Euribor Darlehen was ist das Euribor Darlehen was ist das

Euribor Darlehen was ist das Euribor Darlehen was ist das

LANDPOST
A USBILDUNG UND B ERATUNG
21. AUGUST 2010
Beratung rund um das Geld: Interessant für immer mehr Landwirte
Euribor-Darlehen – was ist das?
Kredite
LandwirtschaftlicheRentenbank2)
% effektiv
(Sonderkreditprogramm)
Maschinenfinanzierung
6 Jahre Laufzeit,
Zins 6 Jahre fest
2,36
langfristige Darlehen
10 Jahre Laufzeit,
Zins 5 Jahre fest
2,52
20 Jahre Laufzeit,
Zins 10 Jahre fest
3,48
Baugeld-Topkonditionen3)
Zins 10 Jahre fest 3,40 - 3,70
Zins 15 Jahre fest 3,90 - 4,00
1) Marktausschnitt (100 % Einlagensicherung)
2) Zinssatz Preisklasse A, Margenaufschlag
0,35 bis 2,85 %, je nach Bonität und Besicherung (7 Preisklassen)
3) Quelle: www.capital.de
(Spanne der Topkonditionen)
Das Euribor-Darlehen fixiert
für drei Monate die Zinsen
5,39
5
4
3
2
0,94
1
0,63
0
2004
2002
2006
2008
2010
Quelle für die Daten: www.euribor-rates.eu
Abbildung 2: Langzeitvergleich von Dreimonats-Geldmarktsätzen mit Zehnjahres-Kapitalmarktsätzen
Zinssatz (%)
16,00
ZehnjahresKapitalmarkt
Zinssatz
14,00
12,00
Zehnjahres-Zinssatz im
Durchschnitt 6,6 %
16,00
8,00
6,00
Ein Euribor-Darlehen, nimmt man als
Basis den Dreimonats-Euribor-Zinssatz,
bedeutet, dass die Zinsen für drei Monate fixiert sind. Sie setzen sich aus dem
tagesaktuellen Kurs und der Bankmarge zusammen. Nach drei Monaten, zum
Stichtag desAblaufes des Kredites, wird
dann entweder der gesamte Kredit zurückgezahlt oder aber weiter um drei
Monate verlängert, zu dem dann tagesaktuellen Kurs. Natürlich kann ein
Landwirt mit seiner Hausbank die Laufzeit für den Kredit auf zehn oder mehr
Jahre fixieren, die Zinsbindung ist aber
immer nur für drei Monate (bei Dreimonats-Euribor) fix, danach wird wieder angepasst. Das heißt, der Landwirt
hat die Chance, von sinkenden Zinsen zu
profitieren, aber auch das Risiko, höhere Zinsen zahlen zu müssen, wenn der
Euribor steigt.
Der Zinsvorteil eines Euribor-Kredits
gegenüber einem zehnjährigen Festdarlehen lag in den vergangenen 20 Jahren
im Durchschnitt bei 1,5 bis 2 %. Entscheidend ist jedoch, dass ein EuriborDarlehen eine sehr weitgehende Flexibilisierung der Tilgung ermöglicht. In
der Regel erfolgt nur am Ende der dreimonatigen Zinsbindung eine Tilgung.
Wie hoch diese Tilgung ausfällt, hängt
vom Tilgungskorridor ab, der mit der
Bank vereinbart worden ist, wie natür-
4,00
2,00
0,00
Dreimonats-Geldmarkt-Zinssatz
im Durchschnitt 5,5 %
Dreimonats-GeldmarktZinssatz
2009
Stand 16. August 2010
Die Zinsspannen am Kapitalmarkt nehmen zu. Das Zins-Barometer bietet lediglich erste
Anhaltspunkte zur aktuellen
Kapitalmarktsituation (ohne Gewähr). Bei den gekennzeichneten
Zinssätzen können sich je nach
persönlicher Verhandlungssituation deutliche Abweichungen ergeben.
Zinsen
Geldanlage
%
Festgeld 10.000 €,
3 Monate1)
0,5 - 1,5
Bundesschatzbrief Typ A,
6 Jahre
1,76
Zinssatz (%)
6
2000
Zins-Barometer
Abbildung1:Euribor-Zinsentwicklung–EuroInterBankOfferedRate
1990
Der Euribor (European InterBank
Offered Rate) ist der Zinssatz für Termingelder in Euro im Interbankengeschäft. Er wurde im Zuge der Einführung des Euros von der Finanzmarktvereinigung am 1. Januar 1999 einge-
führt und ersetzte in Deutschland zugleich den Fibor (Frankfurt Interbank
Offered Rate) als Referenzzinssatz bei
Krediten und Anlageprodukten.Täglich
melden bis zu 43 Kreditinstitute, darunter zehn deutsche Banken, Angebotssätze (Briefsätze) für Ein- bis
Zwölfmonatsgelder an einen Informationsanbieter, der Durchschnittssätze
ermittelt und auf Reuters veröffentlicht. Der Euribor ist somit jeden Tag
im Internet (aktuell) beziehungsweise
im Wirtschaftsteil von Zeitungen (Vortag) nachlesbar. In den beiden folgenden Übersichten sind die Zinsentwicklung des Dreimonats-Euribors beziehungsweise die Gegenüberstellung der
Zinsentwicklung des Dreimonats-Euribors mit der eines Zehnjahres-Darlehens, beide Darlehensformen inklusive
Bankmarge, wiedergegeben. Es zeigt
sich, dass nicht nur auf den agrarischen
Rohstoffmärkten, sondern auch auf
dem Geldmarkt eine sehr hohe Volatilität wiederzufinden ist und dass in der
Regel kurzfristiges Geld günstiger als
langfristiges Geld zu beschaffen ist.
1980
Euribor-Darlehen beziehungsweise an
den Euribor angelehnte flexible Hausbankdarlehen halten verstärkt Einzug
in die Finanzierung landwirtschaftlicher Investitionsvorhaben.Waren diese Finanzierungsvarianten bis vor Kurzem eher dem gewerblichen Sektor
vorbehalten, entdecken neuerdings
immer mehr Landwirte diese Darlehen
als Alternative zu einem hundertprozentigen Einsatz von Rentenbankdarlehen. Im Folgenden werden EuriborDarlehen und möglicheAbsicherungsstrategien aufgezeigt.
1973
42
Zehnjahres-Kapitalmarktsatz: 3,47 % / Dreimonats-Euribor: 1,64 %
Quelle für die Daten: www.euribor-rates.eu
lich auch von der aktuellen wirtschaftlichen Situation auf dem Betrieb. Das
heißt, je nach wirtschaftlicher Lage und
betrieblicher Liquiditätslage kann die
Tilgung sehr flexibel gestaltet werden.
Nicht jeder Mensch kann mit dieser
Zinsunsicherheit leben. Zinssteigerungen mögen zu unruhigen Nächten führen, was auf Dauer sicherlich nicht gesundheitsfördernd ist. Für alle jene, die
eher auf die sichere Schiene setzen,
heißt das allerdings nicht zwangsläufig,
auf ein Euribor-Darlehen zu verzichten.
Absicherung
mittels Zinscap
Möchte ein Landwirt sich gegen hohe Zinsen absichern, so kann er eine
Art Versicherung abschließen und sich
mittels eines Zinscaps schützen. Zu Beginn des Darlehens sichert sich der
Landwirt gegen Zinsbelastungen oberhalb von beispielsweise 4,5 % ab. Die
Grenze ist frei wählbar. Genauso gut
könnte der Landwirt die Grenze bei
Abbildung 3: Zinscap – Absicherung gegen steigende Geldmarktzinsen
Beispiel: Investition von 500.000 €
Zinsabsicherung
5,50 %
5,00 %
5,25 %
in %/Investition
1,50 %
1,28 %
1,38 %
Prämie (einmalig)
7.500 €
6.400 €
6.900 €
Vorteile: möglicherweise niedrigere Zinsbelastung; flexible Tilgung, angepasst an Liquidität
(Volatilität); Zinscap-Instrument ab 100.000 €; Zinscap ist handelbar; zu zahlende Prämie
ist steuerlich als Aufwand anrechenbar
Quelle: DZ-Bank; 12.11.2008, Göttingen (tagesaktuell, nicht übertragbar)
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21. AUGUST 2010
Abbildung 4: Zinscap – Versicherung gegen steigende Zinsen
Zinssatz (%)
6
5,39
5
Ausgleichszahlung
Zinsobergrenze
4
keine
Ausgleichszahlung
3
2
0,94
1
0,63
0
2002
2004
2006
2008
2010
Quelle für die Daten: www.euribor-rates.eu
5 % oder 6 % einziehen. Klar dürfte
sein, dass das Zinscap umso billiger ist,
je höher die Grenze eingezogen wird.
Risikoscheue Landwirte zahlen somit
für ihr Verhalten mehr als risikofreudigere Landwirte.
In Abbildung 3 sind die Kosten für eine solche Absicherung beispielhaft aufgeführt. Abgesichert wurde ein Kredit
über 500.000 €, und zwar zum Stichtag 12. November 2008. Je nach Zinsabsicherungsgrenze belaufen sich die
einmaligen Kosten (Prämie) auf
7.500 €, 6.900 € oder 6.400 €. Die
Laufzeit derAbsicherung, nicht des Kredites, beträgt fünf Jahre. Das heißt, ein
Landwirt, der ein solches Zinscap abgeschlossen hat, beispielweise bei 5,5 %,
zahlt nie mehr als diese 5,5 % (plus
Bankmarge), auch wenn die Zinsen
deutlich darüber steigen sollten. Sinkt
der Euribor dagegen auf zum Beispiel
0,5 %, partizipiert der Kreditnehmer in
vollem Umfang von dieser Zinssenkung.
Wovon hängen nun die Kosten des
Zinscaps ab? Zum einen vom aktuellen
Stand des Euribors. Ein Absicherung eines Zinscaps bei 5 % ist teurer, wenn
der Euribor um die 4,5 % beträgt, als
wenn er sich wie momentan bei etwa
0,7 % bewegt. Zum anderen hängen die
Kosten auch davon ab, welche Erwartungen die Markteilnehmer hinsichtlich
der zukünftigen Entwicklung des Euribors haben. Erwarten die Markteilnehmer steigende Zinsen, verteuert sich die
Absicherung (und vice versa).
Absicherung durch
Zinsswap
Eine zweite Form der Absicherung
ist die Nutzung eines „Euribor-SwapDarlehens“. Hierbei wird direkt zu Beginn der Zinssatz auf Basis des Euribors fixiert. Da der Zinssatz aber starr
ist, heißt das, dass der Euribor plus
„Versicherungssumme“ (Swap) plus
Bankmarge die Gesamtbelastung darstellt. Somit ist eine direkte Versiche-
LANDPOST
Im- und Exportsendungen im Fokus
Kontrolle für mehr Sicherheit
Inspektionen bei Import- und Exportsendungen von Pflanzen und
Pflanzenerzeugnissen bestimmen
das Tagesgeschäft der amtlichen
Pflanzenbeschau im Fachgebiet der
Pflanzengesundheit des amtlichen
Pflanzenschutzdienstes der Landwirtschaftskammer. Die Landwirtschaftskammer hat nach den Bestimmungen des Pflanzenschutzgesetzes unter anderem die hoheitliche
Pflichtaufgabe zur Überwachung
des Beförderns, des Inverkehrbringens, des Lagerns, der Einfuhr und
der Ausfuhr von Pflanzen, Pflanzenerzeugnissen und Kultursubstraten
imRahmendesPflanzenschutzessowie die Ausstellung der für diese Tätigkeiten erforderlichen Bescheinigungen übernommen. Ziel dieses
Aufgabengebietes ist es, die Einschleppung von Schaderregern, die
in unseren Breiten nicht heimisch
sind, zu vermeiden und nur phytosanitär gesunde Waren für Importund Exportgeschäfte zuzulassen.
Schleswig-Holstein auf dem Seeweg
eingeführt und per Lkw in Europa
verteilt werden.
Im Jahr 2009 mussten rund 7.000
Im- und Exportvorgänge abgewickelt
werden. Die Hauptschauplätze für die
Warenströme sind in Schleswig-Holstein in erster Linie die Häfen in Kiel
und Lübeck. Aber auch alle anderen
Standorte der gewerblichen Wirtschaft, von denen aus Exporte mit
Pflanzen, Pflanzenmaterial und Verpackungsholz durchgeführt werden,
sind ebenso wie die Häfen im ständigen Fokus der Mitarbeiterinnen und
Mitarbeiter der amtlichen Pflanzenbeschau.
rungsprämie beim Swap nicht zu zahlen. Der Vorteil eines solchen Konstruktes ist, dass der Zinssatz über die
gesamte Laufzeit fix ist, was natürlich
auch in Form des Swaps bezahlt werImportmengen im Zeichen
den muss, aber was auch zur Sicherder Weltwirtschaftskrise
heit bei der Kalkulation und zu einem
ruhigen Schlaf führt. Nachteil ist, dass
Schleswig-Holstein gehört zu den
der Kreditnehmer nicht von fallenden
Haupteinfuhrplätzen für Schnittholz
Zinsen profitiert. Auch bei dieser Vaaus der Russischen Föderation. Es
riante kann die Tilgung recht flexibel,
handelt sich zum überwiegenden Teil
nach Absprache mit der jeweiligen
um sibirisches Lärchenholz, das von
Bank, gehalten und damit entsprechend an die aktuelle Liquidität des
Trotz der allgemein herrschenden St. Petersburg kommend in die Häfen
Betriebes angepasst werden.
Wirtschaftskrise ist der Umfang der Kiel und Lübeck verschifft und von hier
Verpflichtungen für die amtliche aus auf dem Landweg über ganz EuPflanzenbeschau der Landwirt- ropa verteilt wird. Wie die Abbildung
Flexible
schaftskammer durch die zunehmen- 1 zeigt, sind die Holzeinfuhren nach
Hausbankdarlehen
de Globalisierung der Handelsströme Jahren stetiger Zunahme in den Jahgekennzeichnet. Insgesamt 90 Nicht- ren 2008 und 2009 deutlich rückläufig
Nahezu alle Banken in Schleswig- EU-Länder sind in die Tätigkeiten der gewesen. Sicherlich haben hierzu die
Holstein bieten eine Euribor-Finanzie- amtlichen Pflanzengesundheitskon- weltweite Finanz- und Wirtschaftskrirung an. Aber nicht für jeden Landwirt trolle der Landwirtschaftskammer se und die damit verbundene Talfahrt
ist das die richtige Finanzierung. Will eingebunden. Die Produktpalette der der Bauwirtschaft beigetragen.
Bereits im letzten Quartal des abgeder Landwirt in Zeiten sehr stark heute global gehandelten Waren ist
schwankender Produkt- und Faktor- groß, und daher ist es nicht verwun- laufenen Jahres war die wieder einpreise und damit einhergehend stark derlich, wenn dann zum Beispiel setzende Belebung des Warenverkehrs
schwankender Liquidität dennoch Knoblauchknollen aus China in deutlich spürbar. Diese Entwicklung
nicht auf eine flexible Finanzierung
(Sondertilgung und Tilgungsänderung) Abbildung1:Schnittholz-Einfuhren ausderRussischen Föderation
verzichten, so kann er auf flexible
Hausbankdarlehen zurückgreifen, die – Entwicklung an den Häfen Kiel und Lübeck 2005 bis 2009
in der Wirkungsweise den EuriborMengenangabe in m3
Darlehen nahekommen und die in
600.000
jüngster Zeit von den verschiedenen
Institutionen in Schleswig-Holstein
angeboten werden. Solche Darlehen
500.000
verschaffen bei stark schwankenden
400.400
Einkommen Liquiditätsreserven, da
391.400
400.000
die Tilgung heruntergefahren werden
kann beziehungsweise in sehr ertrag300.000
reichen Zeiträumen einen schnelleren
240.000
Abtrag der Verbindlichkeiten ermög220.000
licht. Fragen dazu beantworten die
200.000
162.000
Hausbank oder die Unternehmensberater der Landwirtschaftskammer.
100.000
Dr. Klaus Drescher
Landwirtschaftskammer
Tel.: 0 43 31-94 53-200
[email protected]
0
2005
2006
2007
2008
2009
43