Shipping Compact
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Sector Research Shipping Compact 20. Juni 2016 Ausgabe 06/2016 Schifffahrt: Warum der Krisenmodus in H2 2016 unverändert anhält Indizes Stand per zuvor 17.06.16 1Woche 1Monat 1Jahr Baltic Dry 587 610 643 725 Baltic Supramax 555 557 552 706 Baltic Panamax 546 543 604 817 Baltic Capesize 927 1006 988 1045 Baltic Handysize Baltic Clean Tanker Baltic Dirty Tanker SCFI 311 327 345 349 443 473 469 737 718 730 736 969 659 657 653 851 New Contex 333 334 339 564 Quelle: Baltic Ex., Shanghai Shipping Ex., VHSS, NORD/LB Sector Research Chart im Fokus: Auslieferungsanteile 2016 Anteil für noch in 2016 geplanter Auslieferungen im jeweiligen Orderbuch Bulker 55% Offshore 53% Product Tanker 44% Chemical Tanker 40% LPG 33% Crude Oil 32% Container 30% LNG 26% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Quelle: Clarkson (per Juni 2016), NORD/LB Sector Research Durchschnittliche TCE’s (USD/day) Bulker Stand per 17.06.16 Capesize Panamax Supramax Handysize 5.285 4.361 5.805 4.567 zuvor 1Woche 5.966 4.337 5.827 4.723 1Monat 1Jahr 7.145 4.826 5.774 4.902 5.725 6.511 7.378 5.172 TCE Assessment (USD/day) Tanker Stand per 17.06.16 16.629 26.552 22.751 VLCC Suezmax Aframax zuvor 1Woche 31.233 21.635 17.264 1Monat 36.671 18.058 19.270 1Jahr 51.464 51.175 51.383 Quelle: Baltic Exchange, NORD/LB Sector Research Chart im Fokus: Anzahl der Verschrottungen je Sektor in 2016 500 430 450 no. of vessels 400 350 315 300 262 250 170 200 150 100 94 89 49 50 70 22 0 2014 2015 Tanker Bulker Container Quelle: Clarkson, NORD/LB Sector Research Orderbuch – Vielzahl der Auslieferungen erfolgen noch im laufenden Jahr 2016 Ein Blick in die aktuellen Orderbücher offenbart anhaltend hohe Auslieferungszahlen im laufenden Jahr 2016. Dies gilt insbesondere für den Dry Bulk Sektor. Mit 55% stehen in den verbleibenden Monaten 2016 mehr als die Hälfte der offenen Orders zur Auslieferung an. Die zugrundeliegenden Bestellungen wurden dabei insbesondere 2013 (41%) und 2014 getätigt (40%). Ähnliches gilt für den Offshore-Sektor, der allerdings eine Vielzahl an Subsegmenten beinhal1 tet . Bei Produktentanker entfallen noch 44% der Auftragsbestände auf das Jahr 2016. 40% der Chemikalientankerauslieferungen sind ebenfalls für 2016 avisiert. Bei den LPG-Carriern ist es ein Drittel des Orderbuches, während der auf 2016 entfallende Anteil an LNGTankern nur ein Viertel des aktuellen Orderbuches ausmacht. Ähnlich fallen die Verteilungen im Crude Carrier-Bereich sowie bei den Containern aus, jedoch unter deutlich anderen Vorzeichen. Mit den niedrigen Ölpreisen ging 2015 eine Markterholung einher, die auch zu einer Wiederbelebung der Bestellaktivitäten führte. Entsprechend verteilen sich die Auslieferungen an Öltankern über die nächsten Jahre. Nach 137 neuen Tankern in 2016 sollen weiter 144 Neubauten 2017 abgeliefert werden. Im Containersektor war hingegen mit 2 insgesamt über 1,7 Mio. TEU und 215 Schiffen die Spitze der Ablieferungen an Neutonnage im vergangenen Jahr erreicht. Die Marktteilnehmer hatten bereits in den Jahren zuvor eine Vielzahl an Bestellungen speziell großvolumiger Containerschiffe getätigt. Die Auslieferungswelle setzt sich dementsprechend fort, allerdings mit verminderter Tonnage. Im laufenden Jahr werden ca. 1,3 Mio. TEU erwartet. Selbst für 2018 sind derzeit noch über 1 Mio. TEU an Neubauten avisiert. Die bekannten „Slippage“-Effekte sind dabei zu 3 vernachlässigen . Auch wenn in allen Sektoren mit einem gewissen Anteil von Auslieferungsverschiebungen gerechnet werden kann, der nicht öffentlich bekannt ist, bleiben die anstehenden Ablieferungen insgesamt eine Bürde für den Schiffsmarkt in seiner aktuell schwachen Verfassung. Verschrottungen – trotz Anstiegen keine Kompensation der Neutonnage möglich Bedingt durch die schwache Marktsituation ist die Zahl der abgewrackten Schiffe in den ersten fünf Monaten 2016 deutlich gestiegen. Aus der Containerflotte wurden bisher ca. 217.240 TEU entnommen (2015 gesamt: 192.600 TEU). Die Tankerverschrottungen beliefen sich bis Mai 2016 auf 1,05 Mio. dwt (2015 gesamt: 2,35 Mio. dwt), die Abwrackungen im Bulker-Sektor auf 20,24 Mio. (2015 gesamt: 30,57 Mio. dwt.). Dies kann die in den Markt kommende Neutonnage jedoch nur teilweise kompensieren. So sind bis Mai 05/2016 1 Die zugrundeliegenden Clarkson-Daten umfassen alle „ship-shaped vessels of 100 GT and over, designed to perform support in connection with the offshore energy industry“. Dies sind überwiegend Schiffe der Kategorie PSV and AHTS 2 Quelle: Alphaliner Monthly Montitor June 2016 3 Alphaliner listet ganze 9 Verschiebungen mit 70.000 TEU von 2016 nach 2017 auf. Wir bitten um Beachtung der besonderen Hinweise auf den letzten Seiten dieser Studie. Shipping Compact 20. Juni 2016 Bunkerpreise in USD/t Stand zuvor 17.06.16 1Woche 1Monat 1Jahr Fujairah 180 cst 236 236 236 381 Fujairah 380 cst 236 250 244 352 Rotterdam 180 cst 324 329 323 373 Rotterdam 380 cst 220 234 220 331 Singapur 180 cst* 237 276 238 382 Singapur 380 cst* 237 251 232 365 Stand Prognose 17.06.16 3M 6M 12M Spot Price Brent** 47,77 50 53 55 Spot Price WTI** 47,98 49 52 55 Flottenalter – in den Sektoren überwiegen die „jungen“ Schiffe 4 Quelle: Bloomberg, *= Data from Glanders/Cockett/LQM **= NORD/LB Research E&S Chart im Fokus: Altersstruktur der „Weltflotte“ 33% 450.000 35% 400.000 30% 26% 350.000 25% thsd. GT 300.000 17% 250.000 200.000 12% 20% 15% 11% 150.000 10% 100.000 5% 50.000 0 0% 20+ Bulker Tanker 15-19 Container 10-14 Gas Carrier 5-9 Others 0-4 Percent of world fleet Quelle: Clarkson, NORD/LB Sector Research Flottenentwicklung per Juni 2016 Orderbook No. m dwt/m TEU No. Container 5.165 20,207 m TEU 466 3,65 m TEU Bulker 10.730 781,25 m dwt 1.341 116,18 m dwt Tanker m dwt/m TEU 8.027 549,61 m dwt 1.018 93,48 m dwt Quelle: Clarkson, Alphaliner, NORD/LB Sector Research Marktdaten Stand Stock Indizes zuvor 17.06.15 1Woche 1Monat 1Jahr Dow Jones 17.675 17.865 17.530 17.936 EuroStoxx50 2.849 2.911 2.938 3.429 DAX GL Container Shipping GL Dry Bulk Shipping GL Tanker Shipping 9.631 9.835 9.890 10.978 66,91 70,30 67,01 101,25 32,70 34,55 38,10 90,29 93,51 100,79 101,86 141,54 Quelle: Bloomberg, NORD/LB Sector Research Chart im Fokus: Verschrottungskurse verharren auf geringem Level 550 GEN CARGO Prices 500 USD/lt ldt 450 400 350 300 250 200 150 100 India Bangladesh Pakistan China 2016 z.B. 13,4 Mio. dwt an Tankertonnage ausgeliefert worden, wobei der Sektor aufgrund z.Zt. stabiler Nachfrage die geringsten Probleme hat. Der unter Druck stehende Dry Bulk-Sektor musste 25,2 Mio. dwt an Neuablieferungen verkraften. Aufgerechnet gegen die abgewrackte Tonnage stieg die Bulkerflotte also noch um ca. 5 Mio. dwt. Die ausgelieferte Containertonnage von ca. 450.000 TEU war sogar mehr als doppelt so groß wie die bisher in 2016 verschrottete Containerflotte. Den Daten von Clarkson zufolge ist das Flottenalter in den Sektoren relativ jung. Annähernd 71,5% der Bulker sind noch keine 10 Jahre alt. Nur geringfügig älter ist die gelistete Containerflotte. Hier sind 37,4% der Containerschiffe mindestens 10 Jahre im Einsatz rsp. 62,6% jünger als 10 Jahre. Im Tankersektor beläuft sich der Anteil der Altersgruppe von 0-9 Jahren auf ca. 55%. Die Gruppe der Gascarrier spiegelt die hohe Nachfrage der letzten Jahre wider. Der Anteil der in den letzten 10 Jahren in Dienst genommenen Schiffe beträgt in dem Segment ca. 60,5%. Insgesamt sind nur noch 12% der „Weltflotte“ seit mindestens 20 Jahren im Einsatz. Der Anteil der erst nach 2006 gebauten Schiffe beträgt ca. 59%. Outlook H2 2016 – geringes globales Wirtschaftswachstum, Überkapazitäten bleiben, schwache Stahl-und Schrottpreise Gleich mehrere Faktoren sprechen für uns gegen eine Markterholung in den kommenden Monaten. Von der Nachfrageseite sind weiter keine signifikanten Impulse zu erwarten. Für das globale 5 Wirtschaftswachstum prognostiziert der IMF nur eine moderate Zunahme von 3,2% in 2016. In den Sektoren bleibt das Wachstum der Angebotsseite deutlich stärker ausgeprägt als das der Nachfrageseite. Die Zunahme im Containerumschlag wird 2016 auf 6 1,3% prognostiziert, die Flotte wächst jedoch um ca. 3,6% . Sowohl bei Crude- als auch bei Produktentanker zeigt sich ein ähnliches Bild. Das Nachfragewachstum wird bei Crude- auf 3%, bei Produkten-Tankern auf 3,8% geschätzt, während die Flotten voraussichtlich um 4,8% bzw. 5,1% steigen. Im Dry Bulk-Sektor wird nur mit 7 einem minimalen Anstieg der Nachfrage um 0,5% gerechnet . Die Schiffskapazitäten werden in dem Sektor hingegen um ca. 1,2% zunehmen. Da wenig Hoffnung auf eine Belebung der Nachfrage besteht, kann nur über die Angebotsseite bzw. Kapazitätsreduktionen argumentiert werden. Da jedoch der weltweite Stahlmarkt unverändert unter einem Überangebot leidet, verharren auch die Stahlpreise auf niedrigem Niveau. Der Steel Price Index reduzierte 8 sich von seinem Jahreshoch in Q2 2016 jüngst um ca. 20% . Nach einer kurzen Erholung parallel zur Stahlpreisentwicklung sind die 9 Schrottpreise auch wieder unter 250 USD/ldt gefallen . Derzeit sehen wir keine Trendumkehr. Wir rechnen in H2 2016 mit einer Seitwärtsbewegung zwischen 250-300 USD/ldt, da das Angebot an Verschrottungstonnage trotz sinkendem Flottenalter zunächst hoch bleibt und die Überkapazitäten am Weltstahlmarkt weiter anhalten. 4 Vgl. Clarkson World Fleet Monitor, Volume 7, No. 5 May 2016 Quelle: IMF WEO April 2016 6 Quelle: Alphaliner Monthly Monitor June 2016 7 Quelle: Clarkson (Dry Bulk/Tanker Trade Outlook, May 2016) 8 Quelle: Bloomberg Steel Price Index Steel Composite (2570 CNY per 08.06.2016) 9 Quelle: GMS Weekly, Vol. 166, Issue 727, week 24, 10.06.16, Schrottkurse für “General Cargo” 5 Quelle: GMS, NORD/LB Sector Research NORD/LB Sector Research Seite 2 von 4 Shipping Compact 20. Juni 2016 Ansprechpartner in der NORD/LB Sector Research Dr. Martina Noß Aviation/Head of Sector Research +49 (511) 361-8701 [email protected] Daniel Weiss Aviation +49 (511) 361-9526 [email protected] Sylvia Beuing Real Estate +49 (511) 361-6391 [email protected] Thomas Wybierek Shipping (Autor der Studie) +49 (511) 361-2337 [email protected] Dennis Dasselaar Shipping +49 (511) 361-6845 [email protected] Philip M. Tantow Shipping/Aviation +49 (511) 361-6398 [email protected] Martin Kerl Support/Design +49 (511) 361-84498 [email protected] Head of Kredit Asset Management +49 (511) 361-6309 [email protected] Oliver Faak Global Head of Ship-/Aircraft-Fin. +49 (511) 361-2214 [email protected] Tobias Zehnter Global Head of Ship Finance +49 (511) 361-2826 [email protected] Alexander Viets Head of Ship Fin. Origination I +49 (511) 361-6569 [email protected] Claudia Herrmann Head of Ship Fin. Origination II +49 (511) 361-2725 [email protected] Sebastian Schubert Head of Ship Fin Portfoliomgt. I +49 (511) 361-6570 [email protected] Steffen Blomberg Head of Ship Fin Portfoliomgt. II +49 (511) 361-5202 [email protected] Florian Wipke Head of Ship Fin Portfoliomgt. III +49 (511) 361-6571 [email protected] Aaron Sen Head of Ship Finance Asia Pacific +65 6420 3890 [email protected] Capital Markets / Kredit Asset Management Christoph Schellkes Schiffsfinanzierungen Shipfinance Department [email protected] Financial Markets Sales Sales Zins- u. Flowprodukte +49 (511) 9818-9440 Sales RM Öff. KD, Bund, Länder +49 (511) 9818-4420 Sales MM/FX +49 (511) 9818-9460 Sales RM Vers., AM, KAG +49 (511) 9818-5553 Sales Schiffe / Flugzeuge +49 (511) 9818-8150 Sales Firmenkunden +49 (511) 9818-4003 Sales Immobilien +49 (511) 9818-8150 Corporate Sales FX/MM +49 (511) 9818-4006 Sales Strukt. Finanzierung +49 (511) 9818-8150 Corporate Sales Structured Products / Fixed Income Sales Europe Laurence Payet Sales Europe +352 452211-514 [email protected] Weitere Ansprechpartner Origination Fin. Inst +49 (511) 361-6600 Origination Corp. NORD/LB Sector Research +49 (511) 361-4590 Seite 3 von 4 Shipping Compact 20. Juni 2016 Wichtige Hinweise Die vorstehende Studie ist erstellt worden von der NORDDEUTSCHEN LANDESBANK GIROZENTRALE („NORD/LB“). Die NORD/LB unterliegt der Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), Sonnemannstraße 20, 60314 Frankfurt am Main und der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Straße 108, 53117 Bonn sowie Marie-Curie-Straße 24-28, 60439 Frankfurt am Main. Diese Studie und die hierin enthaltenen Information en wurden ausschließlich zu Informationszwecken erstellt und werden ausschließlich zu Informationszwecken bereitgestellt. Es ist nicht beabsichtigt, dass die Studie einen Anreiz für Investitionstätigkeiten darstellt. Sie wird für die persönliche Information des Empfängers mit dem ausdrücklichen, durch den Empfänger anerkannten Verständnis bereitgestellt, dass sie kein direktes oder indirektes Angebot, keine Empfehlung, keine Aufforderung zum Kauf, Halten oder Verkauf sowie keine Aufforderung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Wert papieren oder anderen Finanzinstrumenten und keine Maßnahme, durch die Finanzinstrumente angeboten oder verkauft werden könnten, darstellt. Alle hierin enthaltenen tatsächlichen Angaben, Informationen und getroffenen Aussagen sind Quellen entnommen, die von uns für zuverlässig erachtet wurden. Da insoweit allerdings keine neutrale Überprüfung dieser Quellen vorgenommen wird, können wir keine Gewähr oder Verantwortung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen übernehmen. Die aufgrund dieser Quellen in der vorstehenden Studie geäußerten Meinungen und Prognosen stellen unverbindliche Werturteile unserer Analysten dar. Veränderungen der Prämissen können einen erheblichen Einfluss auf die dargestellten Entwicklungen haben. Weder die NORD/LB, noch ihre Organe oder Mitarbeiter können für die Richtigkeit, Angemessenheit und Vollständigkeit der Informationen o der für einen Renditeverlust, indirekte Schäden, Folge- oder sonstig e Schäden, die Personen entstehen, die auf die Informationen, Aussagen oder Meinungen in dieser Studie vertrauen (unabhängig davon, ob diese Verluste durch Fahrlässigkeit dieser Personen oder auf andere Weise entstanden sind), die Gewähr, Verantwortung oder Haftung übernehmen. Die vorstehenden Angaben beziehen sich ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung dieser Unterlag en und können sich jederzeit ändern, ohne dass dies notwendig angekündigt oder publiziert wird. Eine Garantie für die fortgeltende Richtigkeit der Angab en wird nicht gegeben. 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