Plattform - BNP Paribas Securities Services

ANLAGEN IN ALTERNATIVE ASSETS:
HERAUSFORDERUNGEN UND LÖSUNGEN
A.SUMMONTE – W. HUMPERT
Frankfurt, den 23. Februar 2016
Unsere Agenda
Ausgangslage für
institutionelle Anleger
Zugang zu Alternative
Assetklassen: Optionen
Wie wird es in Alternatives
investiert?
Ein Fallbeispiel
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AUSGANGSLAGE FÜR
INSTITUTIONELLE ANLEGER
3
Ausgangslage für institutionelle Anleger
Eine lange Phase der auskömmlichen Renditen aus dem Zinsbereich ist zu Ende – der Bestand an
Kapitalanlagen reflektiert noch die alte Welt – neue Renditequellen müssen gefunden werden
Kapitalanlage in Zeiten des Niedrigzinses
Kapitalanlage dt. Erstversicherungen
3Q 2014
6
5
4
3
2
1
Rendite 10y Bund
01.01.2015
01.01.2014
01.01.2013
01.01.2012
01.01.2011
01.01.2010
01.01.2009
01.01.2008
01.01.2007
01.01.2006
01.01.2005
01.01.2004
01.01.2003
01.01.2002
01.01.2001
01.01.2000
0
Hochstrechnungszins
Quelle: Bloomberg, Wikipedia, GDV Gesamtverband der dt. Versicherungswirtschaft
Quelle: BaFin (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht)
4
WIE INVESTIEREN DEUTSCHE
INVESTOREN IN
ALTERNATIVES?
5
Welche Wege zu welchen Anlageklassen
Während sich für traditionelle Anlageklassen der deutsche Master-Fonds als Administrationsplattform
etabliert hat, werden Alternative Anlagen noch oft individuell aufgesetzt.
Wir sind der Meinung, dass diese transparenter und effizienter auf einer eigenen Plattform aufgehoben
sind
Gov.
Bonds
Traditionelle
Anlageklassen
Alternative Anlagen
Deutscher
Master-Fonds
Luxemburger FondsPlattform
Pfandbriefe
Anleihen
Aktien
PE
Infrastruktur
Corp.
Loans
Transp.
Loans
6
ZUGANG ZU ALTERNATIVE
ASSETKLASSEN: OPTIONEN
7
Zugang zu alternativen Anlageklassen
Sind Alternatives eine neue
Anlageklasse?
Deutsche institutionelle Anleger sind seit jeher in
alternativen Assetklassen investiert. Die Bedeutung
dieser Anlageklassen nimmt stetig zu, um im
Niedrigzinsumfeld zusätzliche Erträge zu
erwirtschaften
Neue Vehikel
Die Einführung der AIFM-Richtlinie ermöglicht
erstmalig die direkte Investition in diese Art von
Assets über regulierte Vehikel
Änderungen im
regulatorischem Umfeld
Regulatorische Veränderungen (z.B. SII) haben den
Fokus auf neue alternative Assetklassen (wie z.B.
Infrastruktur/Loans) gelenkt
Erhöhte Komplexität
Die historische Entwicklung der Zusammensetzung dieser
Kapitalanlagen hat oft zu hoher Komplexität geführt:
 Unterschiedliche Assetklassen
 Unterschiedliche Vehikel
 Unterschiedliche Standorte
 …und unterschiedliche
Rechtsordnungen (z.B.
Investmentgesetz vs VAG)
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Mögliche Vehikel und Standorte
Deutschland
 BaFin Regulierung eher
Luxemburg
EU Länder
Nähe
restriktiv
 Keine geeigneten
Investmentvehikel (im
KAGB)
 Steuerliche und
bilanzielle Auswirkungen
 Kulturelle und logistische
 Malta: kleiner Markt mit
begrenzter Anzahl von
Dienstleistern
 Irland: auf QIAIF
(qualifying investor
alternative investment
funds) spezialisiert
 UK/Kanalinseln: eher für
angelsächsische
Investoren
 Flexibilität der CSSF
 Registrierung auf
Deutsch möglich
 langjährige Erfahrung bei
den Marktteilnehmern
und Dienstleistern
 Unterschiedliche
regulatorische
Anforderungen
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Eine mögliche Lösung:
die SICAV-SIF Fondsplattform
Multi Assets in
verschiedenen
Teilfonds
Anlage
Entscheidungen
durch den Investor
getroffen
effizientes
Reporting
Einbringung
bereits bestehender
Investments
SICAV-SIF
Fonds
plattform
Geringe
Komplexität
Hohe
Flexibilität
unbegrenzte
Laufzeit
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Hürden für verschiedene Investorengruppen
Versicherungen
Pensionskassen/
Pensionsfonds
Versorgungswerke
Corporates
Family Office
Bilanzierung der Investments
(z.B. in einem Spezialfonds, vermögensverwaltende KG)
Steuern
(z.B. steuerliche Erwerbbarkeit, gewerbliche Prägung)
Anlageverordnung
(Investmentbeschränkungen, Quoten)
AnlV
Landesaufsicht
Solvency II
Alternative Anlagen (Equity und Debt)
Private Equity
Infrastruktur Debt
Corporate Debt
Transportation
Loans
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Private debt – “bank sourcing”
Private Debt wird üblicherweise von Banken generiert: ist ein Zugang über Asset-Manager oder ein
Bank Sourcing Model empfehlenswert?
Geschäftsimmobilien –
Fremdkapital
InfrastrukturFremdkapital
INVESTOR
TransportFremdkapital
Luft-/ Schiffahrt
ASSET
MANAGER
Corporate Debt
Besichert oder
unbesichert
Andere durch
Aktiva gesicherte
Anleihen
LOANS/
(BANK)
Geringere Komplexität, geringere Kosten, höhere Qualität der Assets
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EIN FALLBEISPIEL
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Aufbau einer Fondsplattform für eine Versicherungsgruppe
Beeinflussung der Entwicklung der Plattformlösung durch ein Zusammenspiel aus:
 Kundenzielen
 internen und externen Kundenanforderungen
 sowie verschiedenen Umsetzungsalternativen
Analyse
der kundenindividuellen Ziele
Analyse
der kundenindividuellen
Restriktionen
 Aufsichtsrechtliche
Restriktionen
 Transparenz und Kontrolle der Assets
 Flexibilität und Skalierbarkeit
 Einheitliche Administration, einheitliches
Reporting und Risikomanagement
Plattform
-lösung
 Mischung- und Streuungsquoten
 SCR- / ORSA- / Risikotragfähigkeitslimite
 Bilanzielle und steuerliche
Restriktionen
 Vermeidung der Konsolidierungspflicht
 Steuergesetzgebung
 Zugang zu Assetklassen verschaffen
(Sourcing-Modell für Loans)
 Interne Restriktionen
 Kostenvorgaben
 Prozessvorgaben (Zeit, Zuständigkeiten)
 Erhöhung der Steuersicherheit
Analyse vorhandener Alternativen
 Vehikelstandort und Rechtsform
Regulierung (z.B. UCITS Law, AIFM Law, SIF Law, SICAR, Securitization Law, RAIF law in Luxemburg)
 Gründungs- und Lizenzierungsprozess und -aufwand
 Dienstleisterqualität
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Aufbau einer Fondsplattform für eine Versicherungsgruppe
Investor 1
Risikoträger 1
Investor 2
Risikoträger 2
Investor 3
Risikoträger 3
FCP-SIF
(Lux. Spezialfonds)
FCP-SIF
(Lux. Spezialfonds)
FCP-SIF
(Lux. Spezialfonds)
Portfolio & Risk Mgmt.
SICAV-SIF SCS
Plattform Operator
Bank Partner
Loan Sourcing & Monitoring
Teilfonds A
Teilfonds B
Teilfonds C
Erneuerbare
Energie
Loans
Sonstige
Investments
 Risikoträger können via FCPs
je nach Risikoappetit unterschiedlich in die Teilfonds
investieren
 FCP als
Konsolidierungsblocker, da
Spezial-Sondervermögen nach
§284 KAGB
 Investierbarkeit unter AnlV:
 Kommanditanteile: Nr. 17
 Genussscheine: Nr. 9
 Schuldverschreibungen: Nr. 7
Verwahrstelle
SPV
Zentralverwalter &
Transfer Agent
Windpark
Loan 1
Loan 2
Loan n
 Durch die Kapitalstruktur:
Optimierung der Anforderungen
unter Solvency II
Trennung von Struktur und Strategie, skalierbar und erweiterbar
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Prime Capital Dienstleistungen
Strukturierungsberatung
 Unterstützung bei der einmaligen und laufenden Identifikation und Analyse, der
kundenspezifischen, aktuellen und bekannten künftigen steuerlichen, bilanziellen und
regulatorischen Anforderungen (insbesondere investment- und
versicherungsaufsichtsrechtliche)
Manager /
Dienstleisterauswahl
 Auswahlverfahren für Manager / Sourcing Bank, falls gewünscht
 Auswahl, Koordination und Prüfung von externen Vertragsrechts- und Steuerrechtsberatern,
gegebenenfalls Ratingagenturen, sonstigen Dienstleistern; Gebührenverhandlungen
AIFMD Portfolio- und
Risk Management
 Übernahme der AIFM-Funktion in Abhängigkeit der Assetklasse, falls gewünscht
 Entwicklung und Implementierung von Investment-spezifischen Risikomodellen
Projektmanagement
 Aufstellung und Pflege eines Projektplans inkl. Definition von Arbeitspaketen,
Abgabeterminen, Zuständigkeiten, Budgets; laufende Kontrolle
 Projektmanagement, Koordination aller Parteien
Bewertung
 Erstellung, Validierung und ggf. Modifikation eines Bewertungsmodells und eines
Bewertungsprozesses für jede Instrument-Art, Bewertung der Assets
 Durchführung und Dokumentation von regelmäßigen und außerordentlichen Bewertungen
Umfassendes Projektmanagement und AIFM-Dienstleistungen, sowie Verantwortung für
die Koordination sämtlicher operativer Abläufe
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BNP Paribas Dienstleistungen
Für die
Anleger
 Abwicklung der Kapitalabrufe und des
Anteilscheingeschäftes
Abwicklung der Ausschüttungen
Investor 1
Risikoträger 1
Investor 2
Risikoträger 2
Investor 3
Risikoträger 3
 Domizilierung der Fondsvehikel
FCP-SIF
(Lux. Spezialfonds)
FCP-SIF
(Lux. Spezialfonds)
FCP-SIF
(Lux. Spezialfonds)

 Fondsadministrator
 Fondsbuchhaltung und NAV-Berechnung
 Erstellung Meldewesen & Jahresberichte
 Zusammenarbeit mit dem Wirtschaftsprüfer
 Verwahrstelle
 Verwahrung und Bestandsführung
Für die
 Eigentumsüberprüfung
Fondsstruktur
 Überwachung der Geldflüsse
 Transfer Agent
 Eröffnung der Investorenkonten sowie
SICAV SIF SCS
Teilfonds A
Teilfonds B
Teilfonds C
Erneuerbare
Energie
Loans
Sonstige
Investments
Führung der Investorenregister
 KYC-Prozess
 Durchführung Mittelzu- und abflüsse
 Erstellung der Reportings
 Emission der Genussscheine
 Paying Agent
Für die
Assetklassen/  Registrar
 Calculation Agent
Portfolien
 Loan Administrator
SPV
Loan 1
Loan 2
Loan n
Windpark
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Implementationsplanung
 Analyse der
Rechtsanwaltskanzlei
kundenspezifischen,
steuerlichen und
handelsrechtlichen
Anforderungen
 Definition der
Anlagestrategie
 Auswahl des
Investmentvehikels
 Term sheet
Anleger
 Mandatierung der
Service Provider
 Prüfung der
operativen
Umsetzbarkeit und
klare Definition des
Leistungsumfangs
 Mitwirkung bei der
Erstellung des
Fondsvertragswesens
 Unterzeichnung der
Verträge
Investitionsprozess
 Abstimmung der
Service Level
Agreements
 Reporting:
 auf Fondsebene
 für den AIFM
 für den Anleger
1
Definition
der Strategie
2
Vorbereitungs
-phase
3
Umsetzungsphase
4
Go Live
6 Wochen
6-12 Wochen
20 Wochen
18
PORTRAIT DER SERVICE
PROVIDER
BNP Paribas Securities Services:
eine starke weltweite Präsenz
 BNP Paribas Securities Services S.C.A. ist eine
Tochtergesellschaft der BNP Paribas S.A.
 Rechtsform Société en Commandite par Actions:
BNP Paribas S.A. als vollhaftende Komplementärin
kommt voll für alle Verbindlichkeiten der BNP Paribas
Securities Services S.C.A. auf
 Präsent in 34 Ländern mit 26 konzerneigenen
Lagerstellen
 Weltweites Netzwerk:103 Märkte
 65 Clearing-Mitgliedschaften für Aktien & Derivate
Weltweit
Luxemburg
Deutschland
Asset unter Verwahrung
Custody
7.396 EUR Mrd.
272 EUR Mrd.
910 EUR Mrd.
Assets unter Depotbank
1.270 EUR Mrd.
280 EUR Mrd.
380 EUR Mrd.
Assets unter Administration
1.419 EUR Mrd.
351 EUR Mrd.
38.38 EUR Mrd.
Anzahl der Fonds
8.134 Fonds
1.389 Fonds
1,895 Fonds
Mitarbeiter
8.800 Mitarbeiter
1.100 Mitarbeiter
350 Mitarbeiter
December 2015
20
BNP Paribas Securities Services:
unsere Erfahrung mit Alternativen Anlageklassen
 Nettovermögen in Höhe von
EUR 45 Mrd
 328 Fonds
 Frankfurt, Luxemburg,
Amsterdam, Paris, London,
Channel Islands, Milan,
Madrid, Sydney
Private
Equity
Weltweit führende Lösung für
Vermögnsdienstleistungen für
Vermögen im Wert von über
145 Mrd
 Nettovermögen in Höhe


von EUR 78 Mrd
314 Fonds
Frankfurt, Luxemburg,
Amsterdam, Channel
Islands, Paris, Milan,
Sydney
Infrastruktur
Debt
 Nettovermögen in


Real
estate

Höhe von EUR 22
Mrd
119 Strukturen
Frankfurt, Luxemburg,
Amsterdam, London,
Channel Islands,
Cayman Islands,
Milan, Netherlands,
Dublin
Spezialisierter in Loan
Administration
Services
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Prime Capital AG
Unternehmensprofil
 Prime Capital ist ein auf Alternative Investments
spezialisierter, unabhängiger Finanzdienstleister – im
Besitz von Management & Mitarbeitern – mit BaFin-,
FCA- und CSSF-Lizenz; AIFM-Lizenz
 Gegründet im Jahr 2006, beschäftigt die Gesellschaft in
Frankfurt, London und Luxemburg über 50 Mitarbeiter
 Derzeit werden von Prime Capital Assets in Höhe von ca.
5,4 Milliarden Euro (per 31. Dezember 2015) verwaltet
und auf diversen Plattformen verbucht und überwacht
Kompetenzprofil
Kompetenzprofil
 Begleitung bei Regulierungs-, Bilanzierungs- und
Steuerfragen
 Mehrwerte für unsere institutionellen Kunden durch
Transparenz, Kontrolle über die Assets, Risikomanagement, Performance und Minimierung der Gesamtkosten
Asset Management
 Alternative Investment
Funds/ Hedge Funds
 Infrastruktur/
Erneuerbare Energien
 Private Debt
Plattform
Management
 Entwicklung und
Umsetzung von
Plattformlösungen
 Risikomanagement
und -überwachung
sowie aufsichtskonformes Berichtswesen
 SchnittstellenManagement
Rechtliche Einheiten und Systemlandschaft
 Bankenunabhängige Fonds- und Verbriefungsplattformen
 Erforderliche aufsichtsrechtliche Lizenzen und
Genehmigungen
 Effiziente und auf den Kunden abgestimmte Prozessund IT-Landschaft
 Modularer und flexibler Ansatz der Dienstleistungen
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Geschäftsentwicklung Prime Capital AG
Kontinuierliches Wachstum und Entwicklung
 2006: Gründung des Unternehmens durch Wolfgang
Stolz
 2007: Erstes großes Hedge Funds Mandat einer
deutschen Versicherung und Launch des PCAM Blue
Chip Ltd.
 2009: Gründung von Plattform- und Verbriefungsgesellschaften
 2011: Gründung der Prime Renewables GmbH
 Ab 2. Hälfte 2012: weiteres Wachstum durch
Plattformlösungen für Private Debt- und Alternativ
Investment-Investoren
 Erweiterung des Asset-Managements um Private
Debt
 Januar 2014: Lizenzierung der Prime AIFM
 2014: Weiteres Mandat für Renewables
 2015: Launch von Gateway Target Beta UCITS
(Liquid Alternative Funds); weitere Mandate für
Renewables und für Private Debt Plattform (Aviation
Finance)
* „Assets under Management“ beinhaltet Advisory und Asset-Management Mandate, die üblicherweise auch Zugangslösungen beinhalten, während bei „Manager Access Plattformen“ das
Mandat ausschließlich für eine Plattformlösung erteilt ist.
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IHRE ANSPRECHPARTNER
Ihre Ansprechpartner
Angela Summonte
Werner Humpert
Head of Sales
Managing Director, Client Solutions
BNP Paribas Securities Services
Europa Allee 12
60327 Frankfurt am Main
Prime Capital AG
Bockenheimer Landstrasse 51-53
60325 Frankfurt am Main
Tel. +49 69 15 205 559
Tel. +49 69 968698435
[email protected]
[email protected]
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