FONDS professionell

markt & strategie I top-fondsmanager
Sell in May ...
Die Korrektur im Mai trennte bei den Fonds die Spreu vom Weizen.
FONDS professionell zeigt, welche Manager die Krise gemeistert haben.
entschied sich der Fondsmanager aber, gestützt durch deutlich positivere Prognosen,
wieder in die Märkte einzusteigen, und war
innerhalb von nur drei Tagen komplett investiert. Während er im August mit seinen
Dachfonds bereits neue Jahreshöchststände
erreichte, hatten sich einige seiner ehemaligen Zielfonds noch immer nicht von den
Kursrückschlägen erholt.
Die hohe Korrelation unterschiedlichster Märkte in diesem Mai sorgte dafür, dass fast alle Fondsmanager,
unabhängig davon, in welchen Teilmärkten sie agieren, von der Korrektur gleichermaßen betroffen waren.
O
laf-Johannes Eick hat alles richtig
gemacht, und das, obwohl er eigentlich gar nichts gemacht hat. Der Geschäftsführer der Gesellschaft für institutionelles Advisoring GmbH aus dem Schweizer
Brissago gehört mit seinen mithilfe eines mathematischen Prognosemodells für Oppenheim Pramerica gemanagten global anlegenden Dachfonds „Multi Invest Spezial OP“
und „Multi Invest OP“ zu den großen Gewinner der Maikrise. Denn während seine
Fonds zwischen Mai und August 3,21 Prozent und 1,49 Prozent zulegen konnten und
mit diesem Ergebnis die Spitze ihrer Vergleichsgruppe stürmten, verlor die Konkurrenz im Abwärtsstrudel durchschnittlich
7,67 Prozent. Getrieben von Inflations- und
Wachstumsängsten, hatten Anfang Mai weltweit die Indizes nachgegeben und die stärkste Kurskorrektur seit Beginn der Erholungsphase Anfang 2003 eingeläutet. Binnen eines
Monats verloren beispielsweise ATX, DAX
und Dow ihre Gewinne der vorangegangenen
sechs Monate und mit ihnen viele TopFondsmanager ihre bisherigen Spitzenplätze.
Auch die Peer Groups der in Deutschland
zugelassenen Aktienfonds wurden gehörig
durcheinander gewürfelt. Allein in der Grup-
46
pe „Aktien global“ von Standard & Poor’s, in
der Eicks Fonds gelistet sind, fanden sich im
August gleich sieben von zehn Top-Performern der ersten Monate nur noch unter den
letzten 50 von insgesamt 368 Fonds wieder.
Vier Fonds wurden sogar ganz ans Ende ihrer
Peer Group durchgereicht. Das Bemerkenswerte aber an den beiden Eick-Fonds: Auch
vor der Krise waren der erst im Oktober 2005
aufgelegte „Multi Invest Spezial OP“ und der
wesentlich ältere „Multi Invest OP“ – als
„OIM Multi Invest“ im November 1999 gestartet – im ersten Quartil ihrer Vergleichsgruppe zu finden. Doch auch die bis dato
mehr als zehn Prozent Gewinn hatten den Diplom-Mathematiker Eick nicht in Sicherheit
gewiegt. Er folgte den Warnungen seines
selbst entwickelten Prognosemodells und
machte zur richtigen Zeit Kasse. (FONDS
professionell hat das Modell, mit dem Eick
seit mehr als drei Jahren erfolgreich arbeitet,
bereits in seiner Ausgabe 1/2005 vorgestellt.)
„Nachdem wir bereits im April erste Warnungen in den Standardmärkten wahrgenommen haben“, erklärt Eick, „haben wir zwischen dem 12. Mai und 20. Juni 100 Prozent
Kasse gemacht. Damals gab es eine ziemlich
hohe Korrelation der Märkte.“ Kurz darauf
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FONDS
professionell
Foto: © photos.com
Highflyer unter Druck
Auch in weiteren Peer Groups von S&P
kamen mehrheitlich die Highflyer-Fonds der
ersten Jahreshälfte unter die Räder und
rutschten ins Mittelfeld oder gar ans Ende
ihrer Vergleichsgruppe ab. Doch nicht für alle Fonds galt im Aufschwung „hui“, im Fallen „pfui“. Einigen Fondsmanagern gelang
das Kunststück, in beiden Marktphasen zu
den Top-Performern zu gehören. Zu Letzteren zählt die Verwalterin des Emerging-Markets-Fonds „Raiffeisen-Eurasien-Aktien“
von Raiffeisen Capital Management, die ihre
Mittel in Aktien fundamental gut bewerteter
Unternehmen aus Ländern mit Konvergenzfantasie – entweder zum Euro oder als Annäherung an westliche Wirtschaftsstandards –
investiert. Musste sich der vom Team um Angelika Millendorfer gemanagte Fonds vor der
Krise mit 24,11 Prozent nur dem „Vitruvius
Emerging Markets Fonds“ (+27,59 %) geschlagen geben, konnte er als einziger TopFonds seiner Gruppe die Verluste während
der Talfahrt der Märkte begrenzen. Minus 5,9
Prozent brachten ihm die Pole-Position seiner 73 Fonds umfassenden Peer Group. Auf
den ersten Blick ein ordentliches Minus, aber
im Schnitt hatten die Emerging-MarketsFonds nach der Krise 11,05 Prozent verloren.
Das relativ gute Abschneiden ihres Fonds
führt Millendorfer unter anderem darauf zurück, dass sie den chinesischen Markt seit
Jahresanfang übergewichtet hatte, während
der im Gegensatz dazu viel stärker von der
Korrektur betroffene indische Aktienmarkt
im Fonds untergewichtet war. „Zusätzlich
konnten wir auch auf der Stock-SelectionEbene eine Outperformance erzielen, nachdem sich die größten Werte im Portfolio besser als der Vergleichsindex entwickelten“, so
markt & strategie I top-fondsmanager
Dank eines mathematischen Prognosemodells kam
der „Multi Invest Spezial OP“ optimal durch die Krise.
Der „Raiffeisen-Eurasien-Aktien“ hat seine Verluste
im Vergleich zur Konkurrenz begrenzen können.
Mit Put-Optionen von der Kurskorrektur profitiert: der
„LuxTopic – Aktien Europa“ von DJE Investment S. A.
Millendorfer. Anzeichen einer Überhitzung
der Emerging Markets seien schon im Vorfeld anhand der starken Mittelzuflüsse in diese Länder absehbar gewesen, erklärt die
Fondsmanagerin. Allein in den ersten Monaten dieses Jahres sei mehr Geld in diese Staaten geflossen als im Gesamtjahr 2005.
Ebenfalls in beiden Marktphasen unter den
jeweiligen Top-Fonds ihrer Vergleichsgruppe
zu finden waren der „Vitruvius Japanese
Equity“ (Rang 1 vor Mai, Rang 3 nach Mai),
der „Nestor Fernost Fonds“ (2/6) und – wenn
auch nicht in den Top Ten, – der „Merrill
Lynch Japan Value A“ (11/5) und der „HSBC
Trinkaus Japan INKA“ (14/9) .
reich begrenzen konnten. Mehr war nicht zu
holen.
Small Caps die Performance des Fonds belastet. Doch Hamella, der hohe Transaktionskosten möglichst vermeidet, hielt an seiner
Anlagestrategie fest und ließ das Portfolio
des „Bayern LB Europa Fonds AL“ seit Jahresanfang fast unverändert. Wie sehr die Peer
Groups durch die Maikrise auf den Kopf gestellt wurden, zeigt sich insbesondere bei den
Europa-Fonds. Platz 218 und schlechter hieß
es für neun der zehn besten Fonds der ersten
fünf Monate 2006. In den für die Auswertung
berücksichtigten sieben Peer Groups (siehe
Tabelle) rutschten im Verlauf der Kurskorrektur sage und schreibe 41 von insgesamt 70
Top-Fonds von der Spitze des 1. ins 4. Quartil. Fast scheint es, als seien die bis dahin erfolgreichsten Fondsmanager größtenteils von
den fallenden Märkten überrascht worden.
Anders lässt sich der steile Sturz der TopFonds ins Bedeutungslose nur schwer nachvollziehen. Umgekehrt haben 27 Fonds den
Sprung vom schwächsten Quartil unter die
besten zehn Fonds ihrer Vergleichsgruppe
geschafft, was darauf schließen lässt, dass die
betreffenden Fondsmanager rechtzeitig reagiert haben und wie Olaf-Johannes Eick ausgestiegen sind oder aber zumindest vorsichtiger agiert haben. Die Fonds konnten so zwar
30 Prozent Performancesprung
Am Beispiel des „Nestor Fernost Fonds“
betrug die Performancedifferenz in beiden
Phasen sogar mehr als 27 Prozent (22 % /
–5,72 %). Gravierend – aber keiner der
Fonds in der Peer Group „Emerging Markets
global“ und/oder den Zielmärkten Asien,
Japan und Pazifik schaffte in den acht Wochen nach Einsetzen der Kurskorrektur eine
positive Wertentwicklung. Vielmehr mussten
sich die Anleger damit zufrieden geben, dass
ihre Fonds zumindest ihre Verluste erfolg-
Mit 0,7 Prozent an die Spitze
Gleiches gilt für den „Bayern LB Europa
Fonds AL“ im Management der Münchner
BayernInvest. Mit einem Sprung über 229
Plätze hatte der Fonds seine 240 Fonds starke Peer Group „Aktien Europa“ von hinten
aufgerollt und zählte trotz einer leichten Negativperformance von 0,7 Prozent zwischen
Mai und August zur Spitze der EuropaFonds. „Wir haben unser Portfolio bereits zu
Beginn des Jahres umgeschichtet“, sagt
Fondsmanager Markus Hamella, der damals
vor der Frage gestanden hatte, wie er seinen
Fonds in den kommenden zwei bis drei Jahren aufstellen soll. Um dem seiner Meinung
nach nur begrenzten Marktpotenzial Rechnung zu tragen, entschied er sich für hoch kapitalisierte Value-Werte und starke Dividendentitel. Dass gerade diese Unternehmen in
der Krise weitestgehend von Abschlägen verschont geblieben sind und sich in der folgenden Erholungsphase auch noch positiv entwickeln konnten, freut Hamella umso mehr.
Im 1. Halbjahr 2006 hatten noch die Kosten
der Portfolioumschichtung und der Run der
Die jeweils 10 besten Absolute-Return-Fonds nach und vor der Maikrise
Fondsname
ISIN
Perf. % Pl. Sharpe Perf. % Pl. Sharpe Fondsname
ab Mai
Ratio bis Mai
Ratio
RT Osteuropa Absol Ret
Activest TotalReturn D
Threadneedle Absol Ret
Gutmann Euro Absol Ret
Vontobel Absol Ret Bd
ABN AMRO Euro Plus
UniEuroRenta Absol
JPMF RV 2 (Euro) A
UBS (Lux) Bd Fd-Abs Ret
ABN AMRO Abs Rtn Bd
Durchschnitt/Anzahl
AT0000496054
LU0149168907
GB00B0L4TF81
AT0000611181
LU0105717820
LU0195060453
DE0008007576
LU0191366557
LU0188544901
LU0200527918
3,16 1
0,87 2
0,67 3
0,66 4
0,63 5
0,58 6
0,42 7
0,30 8
0,20 9
0,15 10
-0,22 22
0,75
-0,38
0,05
0,05
1,22
1,02
-3,65
-0,24
3,05
-0,09
-1,42
-0,90
1,61
0,48
0,56
0,68
-1,31
1,33
-4,52
1,33
-0,22
17
15
3
13
12
11
16
6
20
5
21
-0,67
0,15
-0,03
-0,48
-0,52
0,01
-1,09
1,45
-0,45
0,52
INVESCO Capital Shld 90
UBS (Lux) Bd Fd-Abs Ret
Threadneedle Abs Rtn
Merrill LIIF ConsAllocEUR
ABN AMRO Abs Rtn Bd Eu
JPMF RV 2 (Euro) A
INVESCO Bond Ret Plus
Fortis L Abs Ret Bd Euro
CS BF (Lux) Target Rtn Eur
JB Absolute Return Bond
Durchschnitt/Anzahl
ISIN
Perf. % Pl. Sharpe Perf. % Pl. Sharpe
bis Mai
Ratio ab Mai
Ratio
LU0166421692
LU0188543846
GB00B0L4TF81
LU0109866219
LU0200527918
LU0191366557
LU0102737144
LU0194603634
LU0164700741
LU0186678784
3,10 1
2,15 2
1,61 3
1,35 4
1,33 5
1,33 6
1,17 7
1,16 8
1,10 9
0,73 10
-0,22 21
1,22
2,91
-0,03
0,30
0,52
1,45
0,39
0,22
0,28
-0,01
-1,12
0,10
0,67
-2,67
0,15
0,30
-0,25
-2,57
0,05
0,24
-0,22
18
12
3
21
10
8
15
20
13
14
22
–
–
0,05
–
1,33
-0,24
–
-4,11
-1,58
-0,07
Quelle: S&P Fund Services, Stand: 18. 8. 2006
48
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FONDS
professionell
markt & strategie I top-fondsmanager
Die jeweils 10 besten Fonds nach und vor der Maikrise
Die in der Tabelle aufgeführten Fonds sind die jeweils zehn erfolgreichsten in Österreich zugelassenen Aktienfonds innerhalb ihrer Vergleichsgruppe bei der Rating-Agentur Standard & Poor’s – jeweils nach und vor der Maikrise 2006. Für den Vergleich wurden nur die Performancedaten dieses Jahres berücksichtigt. Die Tabellenbezeichnung „Perf. % bis Mai“ bezieht sich auf den Zeitraum vom 30. 12. 2005 bis 5. Mai 2006, die Bezeichnung „Perf. % ab Mai“ für die Zeit vom 5. Mai 2006 bis 11. August
2006 bzw. bei den Absolute-Return-Fonds bis 18. August 2006. Hinter der jeweiligen Perfomanceangabe steht die Platzierung des Fonds innerhalb seiner Vergleichsgruppe.
Zusätzlich ist die Entwicklung des Fonds (außer Absolute-Return-Fonds) in den vergangenen drei Jahren dargestellt sowie in der letzten Zeile jeder Vergleichsgruppe die
durchschnittliche Wertentwicklung aller Fonds innerhalb der Gruppe sowie die Gruppengröße.
Top-Fonds nach der Maikrise
Fondsname
ISIN
Perf. % Pl.Perf. %
ab Mai
bis Mai
Top-Fonds vor der Maikrise
Pl. Perf. % Pl.
3 J.
Fondsname
ISIN
Perf. % Pl. Perf. %
bis Mai
ab Mai
Pl. Perf. %
3 J.
Pl.
Aktien global
Multi Invest Spezial OP
Multi Invest OP
OneWorld Tactics
Ziel Valet
MS SICAV Global Brands
Volksbank Dividend Invest
Lyxor ETF DJ Glob Tit 50
DJ Global Titans 50 SMEX
UniGlobal Titans 50 A
Activest Lux GlobalReturn
Durchschnitt/Anzahl
LU0225963817
LU0103598305
LU0137752225
AT0000818273
LU0119620416
AT0000793732
FR0007075494
DE0006289382
LU0103244595
LU0170446305
3,21 1
1,49 2
1,08 3
0,89 4
0,06 5
-0,18 6
-0,31 7
-0,36 8
-0,83 9
-1,36 10
-7,67 368
11,47
10,21
-0,05
9,89
1,01
10,36
-0,46
0,09
0,03
-0,02
6,53
–
51
353
57
344
49
356
350
351
352
363
–
60,14
3,93
61,69
45,69
44,18
21,64
20,12
18,86
–
40,02
–
30
323
26
101
113
297
302
304
–
325
Fundomax AZ Top 50
Klassik MegaTrends T
WM Aktien Glob UI
CI Fund – Flexible
ALIZEE DeTerre
GLG Performance (Dis)
Alger SICAV-China-US
WM Fund Glob Growth
ADIG-Zukunft 1 WS
M&G Global Basics Eur
Durchschnitt/Anzahl
AT0000500038
AT0000820147
DE0009790758
LU0157802587
AT0000496542
IE0005035542
LU0178529060
LU0103938170
DE0009786939
GB0030932676
47,21
1
25,32
2
22,41
3
20,56
4
19,88
5
19,49
6
18,57
7
18,09
8
16,75
9
16,09 10
6,53 363
-45,23
-12,45
-17,91
-23,41
-8,81
-10,88
-8,49
-19,16
-10,37
-7,77
-7,67
368
348
364
366
255
327
235
365
316
194
368
–
–
50,97 61
49,22 74
15,95 313
–
–
89,10
3
–
–
56,14 41
52,15 54
119,00
1
40,02 325
LU0165251116
LU0156415258
LU0088122097
AT0000857750
DE0008486234
AT0000858329
AT0000810015
AT0000858733
LU0186253182
LU0153585137
2,83 1
-0,24 2
-0,70 3
-1,64 4
-1,69 5
-1,70 6
-1,77 7
-2,09 8
-2,38 9
-2,53 10
-6,08 241
5,19
8,42
6,16
7,78
12,89
7,40
7,13
5,85
2,57
10,08
11,96
–
206
232
223
87
225
227
233
240
173
240
57,98
–
46,65
47,67
58,16
59,35
57,50
–
–
79,54
61,05
–
–
165
158
112
105
115
–
–
13
189
DWS Invest European
HAIG Equi Value Invest
M&G Pan European Eur
DWS Sterne Europas
MainFirst avant-garde
DWS Provesta
Fidelity Fds Europ Mid
DWS Europ Aktien Typ
Oyster European Opp
UBS (Lux) EF-Mid Caps
Durchschnitt/Anzahl
LU0145634076
LU0100177426
GB0030927924
DE0005152375
LU0187937411
DE0008474156
LU0119124781
DE0008490822
LU0096450555
LU0049842692
21,91
1
21,54
2
21,40
3
21,10
4
20,60
5
20,50
6
20,24
7
19,83
8
19,77
9
19,45 10
11,96 240
-12,58
-9,68
-9,57
-12,53
-15,17
-11,66
-10,66
-9,97
-6,83
-10,79
-6,08
238
220
218
237
240
234
228
223
169
229
241
68,49 51
120,85
1
77,91 21
–
–
–
–
95,96
3
83,79
9
64,85 72
88,72
5
88,44
6
61,05 189
DE000A0D8Q49
LU0225737302
IE0005619279
LU0035765741
LU0026741222
LU0119066131
LU0143907235
AT0000754981
LU0149503202
IE0030381721
1,06 1
0,24 2
-0,11 3
-0,21 4
-0,36 5
-0,92 6
-1,01 7
-1,55 8
-1,68 9
-1,69 10
-6,89 218
-2,59
-3,38
-3,37
-5,74
-4,17
-1,67
-1,61
-3,61
-1,19
-3,73
-1,44
147
181
180
207
192
112
109
185
87
188
217
–
–
16,86
4,02
8,77
30,42
–
9,11
21,73
5,44
17,04
–
–
94
171
156
18
–
153
53
165
188
WM Helios Amerika UI
Weisenhorn Amerika
Fidelity Fds American
Anima American Equity
Vanguard US Opps Fund
Vitruvius US Equity Eur
M&G American Euro A
W&W US Equity Fund
Schroder ISF US S&Mid
UniNordamerika
Durchschnitt/Anzahl
DE0009767145 14,34
1
LU0117010271 13,12
2
LU0077335932 8,75
3
LU0226919024 7,83
4
IE00B03HCW31 6,40
5
LU0117771807 5,91
6
GB0030926959 5,41
7
IE0001896533
4,44
8
LU0205193047 4,40
9
DE0009750075 4,21 10
-1,44 217
-22,38
-18,64
-16,83
-10,53
-11,70
-8,87
-5,66
-8,24
-9,84
-6,96
-6,89
218
217
214
186
194
168
99
155
179
126
218
13,49 126
19,15 74
20,01 61
19,61 66
37,91
9
29,50 20
36,04 10
40,30
6
–
–
44,96
3
17,04 188
-5,90 1
-7,59 2
-8,37 3
-8,38 4
-8,46 5
-8,69 6
-8,82 7
-8,86 8
-8,88 9
-8,91 10
-11,05 75
24,11
10,72
13,03
15,07
14,53
12,36
16,38
15,65
13,83
–
14,82
2
69
57
34
39
61
18
26
47
–
73
162,58
–
111,54
–
146,66
89,54
121,35
130,38
81,75
–
106,37
1
–
25
–
3
54
11
6
60
–
63
Vitruvius Emerg Mkt
Raiffeisen-Eurasien-Akt
Vitruvius Emerging Mkt
Lazard Emerging World
DWS Emerging Markets
Fidelity Fds Em Mkts
MS SICAV Em Mkts
3 Banken Em Mix
Global Adv Em Mkts
Pioneer Em Mkt Eq
Durchschnitt/Anzahl
LU0148753444
AT0000745864
LU0148751588
IE0005022946
DE0009773010
LU0048575426
LU0073229840
AT0000818489
LU0047906267
LU0111920509
-12,05
-5,90
-11,37
-10,75
-10,23
-13,35
-10,98
-12,50
-11,48
-10,19
-11,05
51
1
40
31
24
70
34
61
42
22
75
Aktien Europa
LuxTopic – Aktien Europa
Aviva Funds Pan Europ
Bayern LB Europa Fonds
Spängler Europ Grow Tr
OP Value Europ Equities
ESPA STOCK EUROPE
Stock Index Europe
Generali Aktienfonds
Fortis L Abs Ret Eq Euro
Vontobel European Value
Durchschnitt/Anzahl
Aktien Nordamerika
DJ U.S. Select Dividend
MS SICAV Amer Franch
GAM Star US Eq Euro
Vontobel US Value Equity
JB US Leading Stock
JPM US Strtgc Val A
JF US Strtgc Val A (D)
Stock Index USA
INVESCO US Strctd Eq A
INVESCO US Eq A
Durchschnitt/Anzahl
Aktien global Emerging Markets
Raiffeisen-Eurasien-Akt
First State Glbl EmMkts
Vontobel Em Markets
Comgest Growth EM
Kapitalfonds LK Schwell
First State Glbl Em Mkts
Magellan
TR Gl Emg Mkts $ Dis
SGAM Fund Eq Glob Em
HSBC GIF Eq Freestyle
Durchschnitt/Anzahl
AT0000745864
GB0033873919
LU0040507039
IE0033535182
LU0077884368
GB0030190366
FR0000292278
IE0032605994
LU0066757278
LU0234596715
27,59
24,11
19,32
18,88
18,84
18,72
18,20
18,11
17,87
17,74
14,82
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
73
137,25
162,58
116,65
122,15
124,06
117,78
112,46
103,10
153,01
110,82
106,37
4
1
16
10
8
13
23
38
2
26
63
Quelle: S&P Fund Services, Stand: 11. 8. 2006
50
www.fondsprofessionell.at
FONDS
professionell
markt & strategie I top-fondsmanager
Die jeweils 10 besten Fonds einer Peer Group nach und vor der Maikrise
Fondsname
ISIN
Perf. % Pl. Perf. % Pl. Perf. % Pl.
ab Mai
bis Mai
3 J.
Fondsname
ISIN
Perf. % Pl. Perf. %
bis Mai
ab Mai
Pl. Perf. %
3 J.
Pl.
Asien Pazifik ex Japan
Fidelity Pacific Ex Jpn I$ LU0195661029
Aberdeen PF Pacific B
IE0006041903
Skandia Pacific Equity A IE0005264431
Pictet F-Pacific xJap Index LU0148538712
First State Asia Pac Leadrs GB0033874214
Nestor Fernost Fonds
LU0054738967
First State Asia Pacific A GB0030183890
Schroder ISF Asia Eq Al A LU0188436926
AXA Rosenberg Pc Ex-Jap IE0008366704
Coutts Pacific Basin Eq S1 IE0002294308
Durchschnitt/Anzahl
-4,35 1
-4,40 2
-4,48 3
-4,80 4
-5,52 5
-5,72 6
-6,18 7
-6,48 8
-6,58 9
-7,24 10
-9,04 83
12,17
11,75
4,71
6,89
8,26
22,00
7,87
9,29
5,09
9,60
10,9
24
29
78
73
62
2
68
48
76
43
81
–
99,14
73,48
76,16
–
67,60
82,47
–
61,09
81,00
66,36
–
1
23
16
–
32
7
–
46
10
70
VCH Expert Asian Opp
Nestor Fernost Fonds
Atlantis Asian Recovery
cominvest Fd Asian Tig
Baring Eastern
Hamon Asian Mkt Lead
Baring Asia Growth $
MAT Asia Pacific Fonds
Newton Oriental
Sarasin Emerg Sar-Asia
Durchschnitt/Anzahl
LU0184389764
LU0054738967
IE0008844197
LU0051475738
GB0000799923
IE0002973638
IE0000830129
DE0008484072
GB0006781289
LU0096560650
3,59 40 50,58
2,07 67 51,98
8,36
1 117,95
3,73 38 55,68
5,58 11
–
2,84 54 43,57
2,93 50 60,40
4,33 24 51,51
5,35 14 58,01
2,87 52 56,67
2,27 110 56,87
69
61
1
47
–
85
30
66
39
44
94
Vitruvius Japanese Eq
JB Japan Stock Fund B
BDB Japanese Stock
MS SICAV Japan Value
Seligman Japan
JPM Japan Slct Eq A
Activest GP Japan Eq
JPM Japan 50 Eq A
ABN AMRO Be Finc Jap
Vontobel Japanese Eq
Durchschnitt/Anzahl
144 58,68 101
186 53,10 116
185 51,65 120
283 65,85 81
79 117,86 18
311 32,21 198
254 64,71 87
278 30,92 202
330 35,31 182
207
–
–
452 38,58 418
Craton Capital Pr. Metal
LODH Inv Wo Gold Exp
DJ STOXX SM 600 Bas
Gold Equity Fund (EUR)
Gold Equity Fund (CHF)
Gold Equity Fund (USD)
LODH Inv Wo Gold Exp
Allianz Inv New Gener
Merrill LIIF New Energy
JPM Glbl Nat Rsrcs A
Durchschnitt/Anzahl
25,18
22,00
19,80
19,67
19,08
19,04
17,91
16,91
16,81
16,10
10,9
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
81
-10,90
-5,72
-11,73
-9,05
-12,05
-16,61
-11,55
-12,65
-8,72
-12,52
-9,04
71
6
77
42
78
83
76
81
35
79
83
–
67,60
45,13
66,28
76,38
53,19
57,79
82,24
85,43
77,37
66,36
–
32
68
37
14
60
54
8
4
13
70
LU0117772284
LU0044849320
LU0117800671
LU0073251851
LU0081655564
LU0070214613
LU0012131990
LU0115539156
LU0120309322
LU0035748655
8,36
1
8,25
2
7,76
3
7,50
4
6,63
5
6,60
6
6,55
7
6,35
8
6,13
9
5,70 10
2,27 110
-8,98
-12,67
-12,25
-11,93
-14,64
-12,16
-11,79
-10,93
-10,55
-11,29
-12,69
3
59
47
36
94
42
35
20
12
24
110
117,95
54,61
58,88
49,73
52,95
58,60
60,22
–
57,94
67,57
56,87
1
49
34
72
56
36
31
–
40
13
94
LI0016742681
LU0172581844
DE0006344724
LU0223332320
LU0223331439
LU0175576296
LU0172583626
AT0000737523
LU0124384867
LU0208853514
39,91
1
37,86
2
35,74
3
35,1
4
34,98
5
34,31
6
34,29
7
33,31
8
32,68
9
32,65 10
5,74 452
-13,59
-13,11
-9,10
-12,83
-12,67
-12,67
-13,62
-23,04
-17,07
-9,98
-7,79
369
358
274
351
347
345
370
453
430
294
456
–
54,49
149,00
–
–
–
50,52
21,41
128,54
–
38,58
–
111
5
–
–
–
122
249
12
–
418
Aktien Japan
Meinl Japan Trend
ADIG Adiasia
Vitruvius Japanese Equity
Stock Index Japan
Merrill LIIF Japan Value A
Amex Epic Japanese Eq
Activest-Aktien-Japan C
INVESCO Japan. Eq Core
HSBC Trinkaus Jap. INKA
M&G Japan Euro A
Durchschnitt/Anzahl
AT0000805064
DE0008471178
LU0117772284
AT0000754999
LU0212924517
LU0096370878
DE0009769539
IE0030382570
DE0009757146
GB0030938582
-6,71 1
-8,19 2
-8,98 3
-9,01 4
-9,52 5
-9,57 6
-10,05 7
-10,26 8
-10,28 9
-10,42 10
-12,69 110
DJ STOXX SM 600 Retail DE0006289440
ING (L) Inv Eur. Food&Bev LU0119204468
Fortis L Eq Cons Goods LU0119118205
DekaTeam-Immoflex USA IE0001820160
DJ STOXX SM 600 Util. EX DE0006289457
ABN AMRO Cnsmr Stpls LU0195060701
CH Utilities Eq Med L
IE0004581710
ING (L) Inv Food & Bev LU0119207214
Fortis L Eq Cons Goods LU0080609679
INVESCO Glbl Real Est
IE00B0H1QD09
Durchschnitt/Anzahl
5,61 1
5,49 2
4,67 3
4,43 4
3,75 5
3,59 6
3,47 7
3,41 8
3,34 9
3,25 10
-7,79 456
Branchenfonds
8,61
5,60
5,62
1,43
14,65
-0,30
3,04
1,78
-1,04
4,48
5,74
Quelle: S&P Fund Services, Stand: 11.8. 2006
nicht vollends von der Phase steigender Kurse profitieren – sowohl der ATX als auch der
DAX und der Dow Jones hatten von Dezember bis Mai immerhin rund 700 Punkte gewonnen – aber sie waren zumindest für das,
was kommen sollte, gewappnet.
Auf Rückschlag gehofft
Geradezu gehofft auf größere Kursrückschläge hat hingegen Robert Beer von der
gleichnamigen Vermögensverwaltung aus
dem oberpfälzischen Weiden. Der Diplomingenieur berät für DJE Investment S. A. unter anderem den „LuxTopic – Aktien Europa“
und setzt dabei auf Blue Chips aus dem EuroStoxx 50, die nach einem von Beer entwickelten mathematischen Modell gescannt
werden. Das Besondere an Beers Managementansatz: Die Outperformance der Blue
52
Chips nutzt der 45-Jährige, der auch Autor
eines Buches zum Thema Indexanlagen ist,
um Put-Optionen zu finanzieren, mit denen
er den Investitionsgrad seines Portfolios
steuert. Das kommt dem Fonds vor allem in
Krisenzeiten zugute, wenn die Kursabschläge mindestens fünf Prozent erreichen.
„Ich wäre auch nicht besorgt, wenn es auch
mal um 20 Prozent runtergeht“, sagt Beer,
„gerade das hilft uns.“ Wen wundert es da,
dass sich Beers Fonds, der in „normalen“
Marktphasen eher durchschnittlich performt,
Anfang August an der Spitze seiner Peer
Group wiederfand. Gerade in Marktphasen
mit großen Kursschwankungen innerhalb
weniger Monate kommen in aller Regel auch
etwaige Anlagealternativen wieder vermehrt
ins Gespräch. Das gilt insbesondere für die
Absolute-Return-Produkte, die ja Investoren
www.fondsprofessionell.at
FONDS
professionell
bei begrenztem Risiko und kleineren Renditeerwartungen – unabhängig von fallenden
oder steigenden Märkten – zumindest eine
schwarze Null versprechen.
„Absolute Return“ im Minus
Die Korrektur im Mai hat aber gezeigt:
Auch vor der Performance eines AbsoluteReturn-Fonds kann ein Minuszeichen stehen.
Zwar weisen die erfolgreichsten Fonds nach
der Korrektur allesamt eine positive Wertentwicklung auf – in der Spitze 3,16 Prozent –,
im Mittel verloren aber alle 22 Fonds der
Vergleichsgruppe 0,22 Prozent. Auch die
Top-Performer unter den Absolute-ReturnFonds der ersten fünf Monate haben die
Kurve nicht gekriegt. Gleich vier der zehn
besten Fonds lagen zwischen Mai und
August im Minus.
FP