האם יש הגיון ודרך להשקיע ביערות כאפיק השקעה? - finance-inst.co.il

האם יש הגיון ודרך להשקיע ביערות כאפיק השקעה? - finance-inst.co.il

‫‪11/11/11‬‬
‫מיכל יוזפסון‬
‫האם יש הגיון ודרך להשקיע ביערות כאפיק השקעה?‬
‫עם השנים השקעות בעץ זוכות להתעניינות מצד משקיעים פרטיים ומוסדיים לצורך גיוון תיק ההשקעות‪,‬‬
‫הורדת הסיכון והגדלת הפיזור כאלטרנטיבה להשקעה במניות ובאג"ח וכהגנה מאינפלציה‪ .‬חוסר היעילות‬
‫בשוק העץ יוצר הזדמנויות חדשות למשקיעים ‪.‬‬
‫החל משנת ‪ 2008‬ניהול היערות עבר בהדרגה ובאופן עקבי מיצרני העץ לחברות ניהול ‪/‬ארגוני עץ בעלי ידע‬
‫טכנולוגי ושיווקי לצורך מקסום התשואה‪ ,‬העלאת השקיפות‪ .‬מאז שנות ה‪ 90-‬המוקדמות חל שינוי יסודי‬
‫בבעלות על יערות מ סחריים‪ .‬יצרני מוצרי עץ גדולים היסטורית החזיקו בבעלותם יערות על מנת שתהיה להם‬
‫גישה מובטחת למלאי עץ הנדרש להם‪ .‬עם השנים החברות הנ"ל מוכרות חלקים מהיערות לחברות ניהול‬
‫ומשקיעים בעלי ידע פיננסי וידע בניהול יערות על מנת למקסם את התשואה‪.‬‬
‫יצרני מוצרי העץ יכולים להבטיח את הגישה למלאי ולהיצע על ידי חתימה על חוזים ארוכי טווח לאספקת מלאי‬
‫על ידי בעלי היערות‪ .‬חוזי אספקה אלו נעשים בדרך כלל במחירים הנקבעים בחוזים ומאפשרים לגדר את‬
‫תנודתיות מחירי העץ‪ .‬קרנות פנסיה‪ ,‬קרנות השקעה פרטיות ושותפויות אלו משקיעות ביערות‪ .‬תופעה זו‬
‫אמורה להתרחב ככל שהבעלות תעבור מידי יצרני מוצרי העץ והפיכת השוק לנזיל יותר‪.‬‬
‫תז רים המזומנים של עץ דומה מאוד לאלו של אגח ללא קופון (‪ 0%‬קופון) המשקיעים מחכים מספר שנים עד‬
‫שההשקעה תבשיל‪ -‬עד שהעץ יגדל במילים אחרות‪ .‬העץ נשתל ובהתאם לסוג העץ מבשיל בפרק זמן הנע‬
‫בין ‪ 15-30‬שנים לאחר הבשלתו נכרת ונמכר מספק עליית ערך והכנסה בעת מכירתו‪ .‬פיזור השקעות בתחום‬
‫זה מבוצע על ידי רכישת יערות שבהם זמן ההבשלה שונה וכן סוגי עצים לשימושים שונים‪.‬‬
‫השוני בשימושים ‪ ,‬במחירים ובזמני ההבשלה יוצרים עקום תשואה‪ .‬מעבר היערות לידי משקיעים וניהולם על‬
‫ידי ‪( TIMO‬חברות ניהול יערות) מאפשרת אופציית השקעה‪ .‬חברות ניהול יערות מעסיקות מומחים בעץ‪,‬‬
‫אנליסטים ומומחי שוק שמעצבים ומוציאים לפועל אסטרטגיות השקעה‪.‬‬
‫מקור הרווח ‪:‬‬
‫רווח מההשקעה בעץ מונע מ ‪ 3‬גורמים‬
‫‪ .1‬צמיחת העצים וזמן הבשלתם‬
‫‪ .2‬שינוי מחירים בשוק העץ‬
‫‪ .3‬מחיר‪/‬שווי האדמה‬
‫אז למה עץ?‬
‫עלייה בביקוש לעץ עדיין גבוהה מאוד למרות מגמות מחזור הנייר בעולם‪.‬‬
‫הגנה אינפלציונית‪ -‬מחירי העץ עלו בשיעורים הגבוהים משיעורי האינפלציה בין השנים ‪ 1905-2005‬מחירי‬
‫העץ עלו בשיעור הגבוה ב‪ 3%‬משיעור האינפלציה‪.‬‬
‫ביצועים ‪ -‬ביצועי ההשקעה בעץ היו טובים יותר מאשר ביצועי מדד ה‪.s&p500‬ע"פ ‪national council of real‬‬
‫‪ estate investment fiduciaries‬בין השנים ‪ 1990-2007‬ביצועי ההשקעה בעץ הניבו תשואה שנתית ממוצעת‬
‫של ‪ 12.9%‬לעומת ‪ 10.54%‬של מדד ה‪ s&p500-‬תנודתיות נמוכה יותר ומדד שארפ גבוה יותר‪ 1.06(.‬מול‬
‫‪ 0.45‬של מדד המניות)‪.‬‬
‫תוכן הפרסום באחריות הכותב והורד מאתר‬
‫‪www.finance-inst.co.il‬‬
‫עמוד ‪1‬‬
‫בבחינת פרק זמן שבין השנים ‪ 1987-2011‬התשואה הממוצעת של מדד‬
‫‪National Council of Real Estate‬‬
‫‪ Investment Fiduciaries (NCREIF) Timberland Index‬עומד על ‪13.18%‬‬
‫בשנה‪.‬‬
‫קורלציה נמוכה לנכסים מסורתיים‪ -‬הקורלציה בין ההשקעה בעץ ובנכסים מסורתיים נמוכה מאוד לאורך שנים‬
‫כנראה בשל הגורמים השונים המשפיעים על האפיקים השונים‪ .‬ע"פ המועצה להשקעה בנדל"ן נצפתה‬
‫קורלציה חלשה לשוק המניות והאג"ח וקורלציה שלילית לשוק‬
‫הנדל"ן‪.‬‬
‫תוספת השקעה בעץ תעלה את הפיזור בתיק ההשקעות ותוריד את סטיית התקן שלה‬
‫תוכן הפרסום באחריות הכותב והורד מאתר‬
‫‪www.finance-inst.co.il‬‬
‫עמוד ‪2‬‬
‫אפשרויות השקעה‬
‫משקיעים מוסדיים ‪:‬‬
‫‪Timberland investment ( TIMO‬‬
‫השקעות ישירות של ‪ 1‬מיליון דולר מינימום דרך חברות ניהול‬
‫‪ (management t organization‬או באמצעות שותפויות מוגבלות המוקמות לצורך השקעה ביערות‪.‬‬
‫משקיעים פרטיים יכולים להשקיע דרך השקעה במניות ישירות של חברות המנהלות יערות או באמצעות‬
‫השקעה בתעודות סל‪.‬‬
‫ההשקעה בתעודות סל‪:‬‬
‫קיימות שתי תעודות סל המשקיעות בחברות המנהלות או שבבעלותן יערות אך סובלות מביצועי חסר אל מול‬
‫מדד ה ‪ s&p500‬ואל מול האינדקס שפורט מעלה‪.‬‬
‫‪ )CUT(Claymore/Clear Global Timber Index ETF‬תעודת סל המשקיעה במניות של חברות אשר בבעלותן‬
‫יערות או מנהלות יערות וכורתות עצים לשימוש או מכירת מוצרי עץ בעלות שווי שוק מינימלי של ‪300‬מיליון‬
‫‪.₪‬‬
‫תוכן הפרסום באחריות הכותב והורד מאתר‬
‫‪www.finance-inst.co.il‬‬
‫עמוד ‪3‬‬
‫נוסף ‪ iShares S&P Global Timber & Forestry Index Fund (WOOD (–ETF‬השקעה במדד של ‪25‬‬
‫חברות שבבעלותן יערות‪ ,‬מנהלות יערות ונמצאות בשרשרת האספקה של מוצרים העשויים מעץ (‪ ,reit‬מוצרי‬
‫עץ וחברות אריזה)‪.‬‬
‫הכותב ת משמש ת כיוע צת השקעות‪ ,‬לרבות בני"ע המוזכרים בכתבה זו ובכל מקרה אין לראות בדברים משום עצה‬
‫ו‪/‬או המלצה למכירה או לרכישה של ני"ע‪ ,‬וכל הפועל בהם בהסתמך על הכתבה‪ ,‬אחראי באופן בלעדי לכל נזק‬
‫שיגרם לו אם ייגרם‬
‫תוכן הפרסום באחריות הכותב והורד מאתר‬
‫‪www.finance-inst.co.il‬‬
‫עמוד ‪4‬‬