Korkotodistukset - Insights

Transcription

Markkinointimateriaali
3.11.2015
Korkotodistukset
Mahdollisuus talletusta parempaan tuottoon
Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidotut korkotodistukset
Merkintäaika: 10.11.–18.12.2015 (jälkimarkkinakauppaa voi käydä myös merkintäajan
jälkeen Nordeassa ja Helsingin Pörssissä) | Sijoitusaika: Noin 3 tai 5 vuotta
Korko: Euribor 3 kk + 2,90–4,20 % (viimeisellä korkojaksolla euribor 1 kk + 2,90–4,20 %)
Minimimerkintä: 1 000 € | Viiteyhtiöt: Outokumpu Oyj, Stockmann Oyj Abp, Aker ASA,
Selecta Group B.V., ArcelorMittal
Ei pääomaturvaa
Jopa
4%*
3%
4%
Merkinnän voi tehdä Nordea Private Bankingissa, Nordean sijoitusasiantuntijoilla, pankkitunnuksilla Nordean asiakaspalvelussa puh. 0200 3000 (pvm/mpm), verkkopankissa osoitteessa www.nordea.ﬁ, sekä Helsingin Pörssissä OMX
HEL Structured Products Retail -listalla.
* Sijoittajan korkotuotto voi jäädä tämän alle. Lopulliseen tuottoon vaikuttavat ennen kaikkea luottovastuutapahtumat.
Liikkeeseenlaskija on Nordea Pankki Suomi Oyj.
Korkotodistus sijoitustuotteena
Nordea Pankki Suomi Oyj:n liikkeeseenlaskemat Korkotodistukset tarjoavat
tuotto mukautuu kulloiseenkin korkoympäristöön,
jolloin sijoittaja pääsee hyötymään mahdollisesta
korkojen noususta.
nykyisessä alhaisessa korkomarkkinatilanteessa mahdollisuuden talletuksia
parempaan korkotuottoon. Korkotodistukset ovat suorille joukkolainoille
vaihtoehtoinen tapa sijoittaa tunnettujen yhtiöiden luottoriskiin. Korkotodistuksiin voi sijoittaa jo 1 000 euron
pääomalla ja ne sopivat esimerkiksi
hajauttamaan olemassa olevan osakesalkun riskiä.
Korkotodistuksilla on etukäteen sovittu eräpäivä,
joka on noin 3–5 vuoden kuluttua liikkeeseenlaskupäivästä. Eräpäivänä sijoittajalle palautetaan nimellispääoma kokonaisuudessaan, mikäli
Korkotodistuksen viiteyhtiössä ei ole tapahtunut
luottovastuutapahtumaa. Yksittäisiin viiteyhtiöihin
sidotut Korkotodistukset erääntyvät ennenaikaisesti, mikäli kohde-etuutena olevassa viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma. Tällöin
sijoitus lakkaa maksamasta korkoa ja sijoittajalle
maksetaan ennenaikaisesti luottovastuutapahtumassa määritellyn palautusasteen mukainen
nimellispääoma, joka on alkuperäistä sijoitettua
nimellispääomaa pienempi. Luottovastuutapahtumien vaikutus nimellispääomaan on kerrottu
tarkemmin sivulla 10.
Korkotodistuksissa ei ole pääomaturvaa
Korkotodistuksissa mahdollisuus
houkuttelevaan tuottoon
Korkotodistuksille maksetaan neljä kertaa
vuodessa korkotuotto, joka riippuu korkojakson
euribor 3 kk -koron suuruudesta ja sen päälle
maksettavasta kiinteästä lisäkorosta. Lisäkorko
on sitä suurempi, mitä riskillisempi kohde-etuus
on. Korkotuotto maksetaan neljännesvuosittain
kuukauden 20. päivä (20.3., 20.6., 20.9. ja 20.12.).
Vaihtuvakorkoiseen euribor-korkoon sidottuna
2
Korkotodistukset ovat pääomaturvaamattomia,
mikä tarkoittaa pääomaturvattuja sijoitustuotteita korkeampaa tuotto-potentiaalia, mutta myös
korkeampaa riskiä, sillä sijoitettu pääoma voidaan
menettää osittain tai kokonaan. Korkotodistuksissa palautettavan nimellispääoman määrä on
sidottu viiteyhtiön luottoriskiin. Luottoriskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että viiteyhtiö ei pysty suoriutumaan veloistaan. Korkotodistuksiin liittyy lisäksi
riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä.
Mikä on euribor-korko?
Euribor-korot ovat markkinoilla noteerattavia
korkoja, jotka heijastavat pankkien rahoituskustannuksia pankkien välisillä markkinoilla. Euriborkorot ovat vaihdelleet huomattavasti kulloisenkin
taloustilanteen mukaan. Nykyiset hyvin matalat,
nollan lähettyvillä olevat, euribor-korot ovat historiallisesti katsoen poikkeuksellisia. Euroaikana euribor 3 kk -korko on vaihdellut välillä -0,06–5,39 %,
euroajan keskiarvon ollessa noin 2,26 %.*
Euribor 3kk -koron kehitys euroaikana 1/1999–10/2015.*
6
5
Korko [%]
4
3
2
1
0
01/1999
01/2000
01/20001 01/2002
01/2003
01/2004
01/2005
01/2006
01/2007
01/2008
01/2009
01/2010
01/2011
01/2012
01/2013
01/2014
01/2015
01/2016
-1
Euribor 3 kk -korko
Lähde: Bloomberg 28.10.2015.
* Markkinatilanteen 28.10.2015 mukaan. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta kehityksestä.
3
Nordean pörssinoteeratut
Korkotodistukset
Nordean uudet korkotodistukset ovat pörssilistattuja, eli niillä voi osakkeiden
tapaan käydä kauppaa pörssissä. Korkotodistuksille tarjotaan päivittäin sekä
osto- että myyntihinnat. Korkotodistukset listataan Helsingin Pörssin OMX HEL
Structured Products Retail -listalle, jossa niillä voi käydä kauppaa 1 000 euron
nimellispääoman mukaisissa erissä.
Korkotodistuksen osto- ja
myyntihinta on vaihtuva
Korkotodistusten pörssissä noteerattavaan
hintaan vaikuttaa kohde-etuuden luottoriskissä
ja markkinakoroissa tapahtuvat muutokset sekä
mahdolliset kohde-etuudessa tapahtuvat luottovastuutapahtumat. Markkinatekijöissä tapahtuvien
muutosten takia korkotodistusten noteeratut
hinnat voivat olla alle tai yli 100 % ja siksi kauppasumma on harvoin esimerkiksi tasan 1 000 euroa.
Korkoa kuitenkin maksetaan nimellispääomalle,
joka on minimimerkinnän tapauksessa
1 000 euroa.*
Kaupan loppusummaan vaikuttavat
myös kertyneet korot
Viiteyhtiöiden luottoriskin ja markkinakorkojen
muutosten lisäksi kaupan loppusummaan vaikuttaa myös kertyneet korot, jotka kasvavat viimeisestä koronmaksupäivästä kuluneen ajan mukana. Seuraavalla sivulla oleva kuva havainnollistaa
kuvitteellista tilannetta, jossa hintaan vaikuttavat
markkinatekijät (luottoriski ja euribor 3 kk -korko)
pysyvät täysin muuttumattomina ja ainoastaan
4
kertyvä korko vaikuttaa kaupan loppusummaan.
Kuva muistuttaa sahanterää, koska korot kertyvät
tasaisesti edellisestä koronmääräytymispäivästä
aina seuraavaan koronmaksupäivään asti. Koronmaksupäivän jälkeen korko alkaa taas kertyä
viimeisimmän koronmääräytymispäivän yhteydessä
vahvistetun euribor-koron mukaisesti.
Korkotodistusten tapauksessa on hyvä huomioida,
että hinnat ilmoitetaan markkinoilla ilman kertyneitä
korkoja. Korkotodistuksen ostaja maksaa kuitenkin
markkinoilla noteerattavan hinnan lisäksi myös
mahdolliset edellisestä koronmääräytymispäivästä
kertyneet korot (jälkimarkkinahyvitys). Sijoittaja
saa maksamansa korot takaisin seuraavan
koronmaksun yhteydessä. Vastaavasti Korkotodistuksen myyjä saa myydessään markkinoilla
noteerattavan hinnan lisäksi myös mahdolliset
kertyneet korot.
* Luottovastuutapahtuman vaikutus nimellispääomaan on
esitetty sivulla 10. Korkotodistusten minimerkintä on
1 000 euroa.
Esimerkki: Kertyneiden korkojen vaikutus kaupan loppusummaan yhden vuoden aikana*
Kertyneet
korot
Hinta
Korkokausi 1
Korkokausi 2
Korkokausi 3
Korkokausi 4
Esimerkkejä pörssinoteerattujen Korkotodistusten hinnoista:**
Esimerkki 1: Hinta on alle 100 %
Korkotodistuksen ostohinta ilman kertyneitä korkoja on 97,3 % ja sijoitettava nimellispääoma
1 000 euroa, eli sijoitettava määrä on 973 euroa. Sijoitettavan määrän lisäksi sijoittaja maksaa
ostohetkellä myös mahdolliset kertyneet korot. Mikäli kohde-etuudessa ei tapahdu luottovastuutapahtumaa, palautetaan sijoittajalle eräpäivänä 1 000 euroa, minkä lisäksi neljännesvuosittaiset
korot maksetaan normaalisti. Eräpäivänä sijoittaja on siis hyötynyt sijoituksen arvonnoususta ja
täten sijoitus on tuottanut enemmän, kuin tilanteessa, jossa ostohinta olisi ollut 100,0 %.
Esimerkki 2: Hinta on yli 100 %
1 000 euroa, eli sijoitettava määrä on 1 035 euroa. Sijoitettavan määrän lisäksi sijoittaja maksaa
ostohetkellä myös mahdolliset kertyneet korot. Mikäli kohde-etuudessa ei tapahdu luottovastuutapahtumaa, palautetaan sijoittajalle eräpäivänä 1 000 euroa, minkä lisäksi neljännesvuosittaiset
korot maksetaan normaalisti. Eräpäivänä sijoittajalle koituu siis tappio korkeammasta ostohinnastaan ja täten sijoitus on tuottanut vähemmän, kuin tilanteessa, jossa ostohinta olisi ollut 100,0 %.
* Esimerkissä on oletettu, että korkotodistuksen hintaan vaikuttavat tekijät (mm. luottoriski ja euribor 3 kk -korko) pysyvät
muuttumattomina ja että viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumaa. Esimerkissä ei ole huomioitu veroja. Esimerkit
ovat vain esimerkinomaisia, eivätkä täten kuvasta odotettua tai tulevaa hintakehitystä.
** Esimerkit ovat vain esimerkinomaisia, eivätkä täten kuvasta odotettua tai tulevaa hintakehitystä. Esimerkissä on oletettu, että
korkotodistuksen hintaan vaikuttavat tekijät (mm. luottoriski ja euribor 3 kk -korko) pysyvät muuttumattomina ja että viiteyhtiössä
ei tapahdu luottovastuutapahtumaa. Esimerkissä ei ole huomioitu veroja.
5
Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidotut
korkotodistukset
Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidotut
Korkotodistukset ovat Nordea Pankki
Suomi Oyj:n liikkeeseenlaskemia noin
kolmen tai viiden vuoden mittaisia
joukkolainoja.
Valittavana on eri riski- ja tuottoluokan viiteyhtiöitä:
Outokumpu Oyj, Stockmann Oyj Abp, Aker ASA,
Selecta Group B.V. ja ArcelorMittal (tarkemmat
yhtiökuvaukset löytyvät sivuilta 7–9). Kaikki yhtiöt
ovat tunnettuja korkeamman luottoriskin (ns. high
yield) yhtiöitä. Korkotodistusten tuotto ja pääomanpalautus määräytyvät viiteyhtiön luottoriskin,
luottovastuutapahtuman ja palautusasteen perusteella. Korkotodistus maksaa neljännesvuosittain
vaihtuvaa euribor 3 kk -korkoa sekä viiteyhtiökohtaista kiinteätä lisäkorkoa (viimeisen korkojakson
korko on euribor 1 kk + lisäkorko). Maksettava
korko on vuotuista korkoa.
Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidottujen Korkotodistusten lisäkorot:
Luottovakuutusaika
päättyy
Korkotodistus
Kohde-etuus
Vuotuinen korko *
Luottoluokitus **
Korkotodistus Outokumpu 1/2021
Outokumpu Oyj
Euribor 3 kk + 3,80 %
B (vakaat näkymät)
20.12.2020
20.1.2021
Korkotodistus Stockmann 1/2021
Stockmann Oyj Abp
-
20.12.2020
20.1.2021
Korkotodistus Aker 1/2021
Aker ASA
BB (vakaat näkymät)
20.12.2020
20.1.2021
20.12.2020
20.1.2021
20.12.2018
21.1.2019
Korkotodistus Selecta Group 1/2021
Selecta Group B.V.
Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019
ArcelorMittal
B+ (vakaat näkymät) /
B3 (vakaat näkymät)
BB (vakaat näkymät) /
Ba1 (negatiiviset näkymät)
Eräpäivä
* Euribor 3kk -koron noteeraus 28.10.2015 -0,067 %.
** Luottoluokitukset perustuvat 26.10.2015 tilanteeseen. Outokumpu Oyj:n ja Aker ASA:n luottoluokitukset pohjautuvat Nordea
Credit Researchin varjoluottoluokituksiin, muiden yhtiöiden luottoluokitukset perustuvat Standard & Poor’sin (sarakkeessa
ensimmäinen luottoluokitus) ja Moody’sin luottoluokituksiin (sarakkeessa jälkimmäinen luottoluokitus). Lähteet: Outokumpu Oyj:lle
ja Aker ASA:lle Nordea Credit Research sekä ArcelorMittalille ja Selecta Group B.V.:lle Standard & Poor’s ja Moody’s.
6
Outokumpu Oyj
[EUR mrd]
Yhtiökuvaus:
Outokumpu Oyj on ruostumattoman teräksen
tuotantoon keskittynyt kansainvälinen yhtiö,
jonka tuotteita ovat muun muassa nauhat, levyt,
tarkkuusnauhat, putket, kierretangot ja palkit
eri muodoissa. Yhtiöllä on tehtaita Suomessa,
Ruotsissa, Iso-Britanniassa ja Yhdysvalloissa.
Outokumpu työllistää yli 11 500 työntekijää ja
vuonna 2014 sen liikevaihto oli noin 6,8 miljardia euroa.
Nordea Credit Researchin varjoluottoluokitus:
B / vakaat näkymät
Liiketoimintariski / Nordea Credit Research:
Heikko
Rahoitusriski / Nordea Credit Research:
Korkeasti velkaantunut
Liiketoimintariskiin vaikuttavia tekijöitä:
+ Vahva markkina-asema ruostumattoman
teräksen markkinoilla
+ Vahvuudet tuotannon tehokkuudessa
- Keskittynyt Eurooppaan
- Kapea tuotevalikoima
- Alan syklisyys
Rahoitusriskiin vaikuttavia tekijöitä:
+ Parantunut likviditeetti ja vahventunut tase
- Heikko kannattavuus ja korkeahko
velkaantuneisuus
- Pankkirahoitus erääntyy 2017 aiheuttaen
uudelleenrahoitusriskin
>ŝŝŬĞǀĂŝŚƚŽũĂŬćǇƩƂŬĂƚĞͲй
8,00
6%
7,00
4%
6,00
2%
5,00
0%
4,00
-2 %
3,00
-4 %
2,00
-6 %
1,00
-8 %
0,00
-10 %
2009
2010
2011
Liikevaihto (vasen akseli)
2012
2013
2014
<ćǇƩƂŬĂƚĞͲй;ŽŝŬĞĂĂŬƐĞůŝͿ
sĞůŬĂͬŬćǇƩƂŬĂƚĞ
30,00
20,00
10,00
0,00
-10,00
2009
2010
2011
2012
2013
2014
-20,00
-30,00
-40,00
-50,00
-60,00
Lähde: Nordea Credit Research ja Bloomberg 26.10.2015.
7
Stockmann Oyj Abp
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1 %
-2 %
2,00
[EUR mrd]
Yhtiökuvaus:
Stockmann Oyj Abp on suomalainen vähittäiskauppaan erikoistunut yritys, joka operoi tavarataloja, muotiketjuja sekä verkkokauppaa. Vuonna
2014 yhtiön liikevaihto oli noin 1 845 miljoonaa
euroa.
Ei saatavilla.
Ei saatavilla.
Ei saatavilla.
Ei saatavilla.
Ei saatavilla.
2,50
1,50
1,00
0,50
0,00
2009
2010
2011
2012
2013
2014
20,00
10,00
0,00
-10,00
2009
2010
2011
2012
2013
2014
-20,00
-30,00
-40,00
-50,00
-60,00
-70,00
-80,00
Aker ASA
[EUR mrd]
Yhtiökuvaus: Aker ASA on Norjalainen holdingyhtiö, jolla on tytäryhtiöitä kalastamisen, rakentamisen ja tekniikan alalla. Yhtiö perustettiin 1841
Oslossa, jossa on edelleen sen päämaja. Akerilla on
toimintaa ympäri maailman.
BB / vakaat näkymät
Kohtuullinen
Merkittävä
+ Hallinnoitavien yhtiöiden merkittävä markkina-arvo
- Riippuvuus vähemmistöomisteisten tytäryhtiöiden
osingoista
- Toimialan syklisyys
+ Vahva tase
+ Riittävä likviditeetti
- Kasvu yritysostojen kautta
- Paine osingonjaon kasvattamiselle
9,00
60 %
8,00
50 %
7,00
40 %
6,00
30 %
5,00
20 %
4,00
10 %
3,00
2,00
0%
1,00
-10 %
0,00
-20 %
2009
2010
2011
2012
2013
2014
250,00
200,00
150,00
100,00
50,00
0,00
2009
2010
2011
2012
2013
-50,00
Lähde: Nordea Credit Research ja Bloomberg 26.10.2015.
8
2014
Selecta Group B.V.
[EUR mrd]
Yhtiökuvaus:
Selecta Group B.V. perustettiin vuonna 1957.
Yhtiön pääkonttori sijaitsee Chamissa Sveitsissä.
Yhtiö tarjoaa kahvi- ja välipalamyyntiautomaatteja
sekä niihin liittyviä palveluita kuten huoltoa ja
puhdistusta toimistoihin, terveydenhuoltotiloihin,
kouluihin, huoltoasemille, lentokentille sekä junaja metroasemille ympäri Eurooppaa.
S&P:n luottoluokitus:
B+ / vakaat näkymät
Moody’sin luottoluokitus:
B3 / vakaat näkymät
Liiketoimintariski / S&P:
Kohtuullinen
Rahoitusriski / S&P:
Korkeasti velkautunut
+ Johtava asema Euroopan jakelumarkkinalla
+ Hajautuneemmat asiakas-, kanava- ja tuoteportfoliot kuin kilpailijoilla
- Toimii hyvin kilpaillulla markkinalla
+ Kannattavat ja käteistä tuottavat toiminnot,
alhaiset investointitarpeet sekä vähäinen
käyttöpääoman tarve
- Korkeahko velkaantuneisuus
0,80
17 %
0,78
16 %
0,76
16 %
0,74
16 %
0,72
16 %
0,70
16 %
0,68
15 %
0,66
15 %
0,64
15 %
2012
2014
6,00
5,80
5,60
5,40
5,20
5,00
4,80
4,60
4,40
4,20
4,00
2012
2013
2014
Lähde: Standard & Poor’s, Moody’s ja Bloomberg 26.10.2015. Selecta
Group B.V. ei ole julkisesti pörssissä noteerattava yhtiö, joten datan
saatavuus on muita yhtiöitä suppeampaa.
ArcelorMittal
80,00
12 %
70,00
10 %
60,00
[EUR mrd]
Yhtiökuvaus:
ArcelorMittal on maailman suurin teräsyhtiö.
Yhtiöllä on teräksentuotantolaitoksia 19 maassa.
Yhtiön tuotantokapasiteetti on noin 115 miljoonaa
tonnia terästä vuodessa. Yhtiöllä on myös
mittava varasto rautamalmia ja koksihiiltä,
sekä kaupankäynti- ja jakeluverkostot.
S&P:n luottoluokitus:
BB / vakaat näkymät
Moody’sin luottoluokitus:
Ba1 / negatiiviset näkymät
Liiketoimintariski / S&P:
Tyydyttävä
Rahoitusriski / S&P:
Aggressiivinen
+ Vahva tilauskanta etenkin Euroopan
autoteollisuudessa
+ Suuri koko ja hajautunut liiketoiminta tasapainottavat toimialan syklisyydestä aiheutuvaa
riskiä
- Rautamalmin alhainen hinta
- Teräksen kysyntä/tarjonta heikkoa, joka vaikuttaa
teräksen hintamarginaaleihin
- Korkeahko velkaantuneisuus
2013
8%
50,00
40,00
6%
30,00
4%
20,00
2%
10,00
0,00
0%
2009
2010
2011
2012
2013
2014
9,00
8,00
7,00
6,00
5,00
4,00
3,00
2,00
1,00
0,00
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Lähde: Standard & Poor’s, Moody’s ja Bloomberg 26.10.2015.
9
Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidottujen
Korkotodistusten tuotonlaskenta
ja pääomanpalautus
Korkotodistuksille maksetaan neljännesvuosittain
euribor 3 kk -korkoa lisättynä viiteyhtiökohtaisella
kiinteällä lisäkorolla (viimeisen korkojakson korko
on euribor 1 kk + kiinteä lisäkorko). Korko on vuotuista korkoa ja euribor-sidonnaisena se mukautuu
kulloinkin vallitsevaan korkotilanteeseen.* Kiinteä
lisäkorko riippuu viiteyhtiöstä ja se on erisuuruinen
eri Korkotodistuksissa. Hyvän luottokelpoisuuden
omaaville viiteyhtiöille lisäkorko on yleensä pienempi, kun taas luottokelpoisuudeltaan heikommille viiteyhtiöille lisäkorko on yleensä suurempi.
Korkotodistus ei ole pääomaturvattu, eli sijoitetun
pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. Mikäli
Korkotodistuksen viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumaa luottovastuuaikana, sijoittajalle
palautetaan eräpäivänä nimellispääoma kokonaisuudessaan. Jos viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma luottovastuuaikana, erääntyy Korkotodistus ennenaikaisesti ja sijoittajille palautetaan
alkuperäisen nimellispääoman sijaan takaisinsaantiarvon mukainen määrä. Lisäksi sijoittajalle maksetaan vahvistettuun luottovastuutapahtumapäivään
saakka kertyneet korot. Takaisinsaantiarvo määräytyy luottovastuutapahtuman jälkeen markkinaehtoisesti yhtiön velkasitoumusten arvon perusteella. Takaisinsaantiarvo on välillä 0–100 %. Jos
takaisinsaantiarvo on 0 %, sijoitettu nimellispääoma menetetään kokonaisuudessaan. Lisätietoja
luottovastuutapahtumasta ja takaisinsaantiarvon
määrityksestä on sivulla 15. Luottovastuuaika
on 10.11.2015 ja 20.12.2020 välinen ajanjakso
(Korkotodistus ArcelorMittalille luottovastuuaika
on 10.11.2015–20.12.2018). Luottovastuutapahtuman toteamiseksi viiteyhtiön tilannetta voidaan
kuitenkin tarkastella taannehtivasti 60 päivän ajalta
ennen varsinaisen luottovastuuajan alkamista
kansainvälisen markkinakäytännön mukaisesti.
Mitä tarkoitetaan luottovastuutapahtumalla?
Korkotodistusten yhteydessä luottovastuutapahtumalla tarkoitetaan viiteyhtiön konkurssia, vakavaa
maksuhäiriötä tai velkojen uudelleenjärjestelyä.
Tarkemmin ottaen luottovastuutapahtumia ovat:
• Konkurssi eli maksukyvyttömyys.
• Vakava maksuhäiriö, eli yhtiö ei ole pystynyt
maksamaan vähintään miljoonan Yhdysvaltain
dollarin suuruista velkaa.
• Mikäli viiteyhtiö on pankki tai muu rahoituslaitos,
on myös valtiollinen interventio mahdollista.
Valtiollisessa interventiossa vähintään 10 miljoonan
Yhdysvaltain dollarin suuruista velkaa muutetaan
valtiollisen viranomaisen toimesta, esim. velkojien
oikeuksia heikentämällä, pakkolunastuksella,
siirrolla tai muulla edunsaajan vaihdolla, pakollisella
peruutuksella, muunnolla tai vaihdolla.
• Velkojen uudelleenjärjestely, eli yhtiö neuvottelee
velkojen ehdot velkojille heikommiksi ja velkojen
arvo on vähintään 10 miljoonaa Yhdysvaltain
dollaria.
Luottovastuutapahtuman toteaminen tapahtuu
markkinaehtoisesti ja perustuu viimeksi voimaantulleisiin ISDA:n (International Swap and Derivatives
Association) määritelmiin.
* Mahdollinen negatiivinen euribor 3 kk -korko laskee sijoittajalle maksettavaa korkoa negatiivisen koron verran, Sijoittajan
vastaanottama kokonaiskorko (= euribor 3 kk + yhtiökohtainen kiinteä lisäkorko) on kuitenkin aina vähintään nolla. Viimeisellä
korkojaksolla (20.12.2020–20.1.2021, Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019:n tapauksessa 20.12.2018–21.1.2019)
viitekorkona käytetään euribor 1 kk -korkoa.
10
Havainnollistava kuva yksittäiseen viiteyhtiöön sidotun Korkotodistuksen
korkotuotosta ja pääomanpalautuksesta tilanteessa, jossa Korkotodistuksen
viiteyhtiö ajautuu luottovastuutapahtumaan neljännen vuoden puolivälissä.
Vuosi 1
Vuosi 2
Vuosi 3
Vuosi 4
Vuosi 5
Neljännesvuosittainen
korkotuotto
korkotuotto
korkotuotto
korkotuotto
korkotuotto
+
Palautusasteen Nimellispääoma
mukainen
takaisinsaantiarvo
Esimerkkejä yksittäisiin viiteyhtiöihin sidottujen Korkotodistusten
tuotonlaskennasta ja pääomanpalautuksesta*
Positiivinen skenaario: Viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumaa
Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumaa.
Nimellispääomalle maksetaan neljännesvuosittain vuotuista korkoa euribor 3kk + kiinteä lisäkorko.
Eräpäivänä liikkeeseenlaskija maksaa sijoittajalle takaisin alkuperäisen nimellispääoman.
Negatiivinen skenaario: Viiteyhtiö ajautuu luottovastuutapahtumaan
kolmannen vuoden alussa
Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Nimellispääomalle maksetaan neljännesvuosittain
vuotuista korkoa euribor 3 kk + kiinteä lisäkorko, kunnes viiteyhtiössä tapahtuu kolmannen vuoden
alussa luottovastuutapahtuma. Takaisinsaantiarvoksi määritetään 40 %. Korkotodistus erääntyy
ennenaikaisesti, ja sijoittajalle palautetaan 40 % alkuperäisestä nimellispääomasta, eli 400 euroa.
Koronmaksu päättyy vahvistettuna luottovastuutapahtumapäivänä.
Huonoin mahdollinen skenaario: Viiteyhtiö ajautuu luottovastuutapahtumaan
liikkeeseenlaskupäivänä
Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Viiteyhtiössä tapahtuu liikkeeseenlaskupäivänä luottovastuutapahtuma ja takaisinsaantiarvoksi määritellään 0 %. Sijoitukselle ei makseta korkoa ja
sijoitettu nimellispääoma menetetään kokonaisuudessaan.
* Esimerkkien tiedot ovat ainoastaan esimerkinomaisia, eivätkä ne kuvasta tuotteen historiallista tai odotettua kehitystä. Verotusta
ei ole huomioitu. Sijoittajan saama efektiivinen tuotto riippuu lisäksi Korkotodistuksen myyntihinnasta, joka voi olla yli tai alle 100 %.
11
Korkotodistusten riskeistä
Markkinariski
Korkotodistukset eivät ole pääomaturvattuja,
eli sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai
kokonaan, mikäli Korkotodistuksen viiteyhtiössä
tapahtuu luottovastuutapahtuma. Jos viiteyhtiössä
tapahtuu luottovastuutapahtuma luottovastuuaikana, Korkotodistus erääntyy ennenaikaisesti ja
sijoittajalle palautetaan alkuperäisen nimellispääoman sijaan takaisinsaantiarvon mukainen määrä.
Luottovastuutapahtuman toteaminen ja takaisinsaantiarvon määrittäminen tapahtuvat markkinaehtoisesti ja perustuvat viimeksi voimaantulleisiin
ISDA:n (International Swap and Derivatives
Association) määritelmiin (ks. lisätietoa sivulta
10). Luottovastuutapahtuman jälkeen ISDA tai
liikkeeseenlaskija määrittelee markkinaehtoisesti
takaisinsaantiarvon luottojohdannaismarkkinoilla.
Palautusaste on välillä 0–100 %. Jos takaisinsaantiarvo on 0 %, sijoitettu pääoma menetetään
kokonaisuudessaan. Takaisinsaantiarvojen pitkän
aikavälin keskiarvo oli vuosien 1982–2013 välillä
noin 45 %.* Sijoituspäätöstä tehdessään sijoittajan
tulee ottaa huomioon viiteyhtiöön ja liikkeeseenlaskijaan liittyvä kokonaisriski sijoitussalkussaan.
Lisätietoa viiteyhtiöistä on sivuilla 7–9.
Liikkeeseenlaskijariski
Korkotodistuksiin liittyy riski liikkeeseenlaskijan,
Nordea Pankki Suomi Oyj:n, takaisinmaksukyvystä. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvällä riskillä tarkoitetaan riskiä, että
liikkeeseenlaskija tulee maksukyvyttömäksi, eikä
pysty vastaamaan sitoumuksistaan. Sijoittaja voi
liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyyden johdosta menettää sijoittamansa nimellispääoman
sekä mahdollisen tuoton osittain tai kokonaan.
Nordea Pankki Suomi Oyj:n luottoluokitukset ovat
Aa3 (Moody’s, vakaat näkymät) ja AA- (Standard
& Poor’s, negatiiviset näkymät). Lainoille ei ole
asetettu erillistä vakuutta.
Ylikurssiriski
Mahdollista ylikurssia eli lainan nimellisarvon
ylittävää myyntihinnan osaa ei palauteta.
Jälkimarkkinariski
Jos sijoittaja myy korkotodistuksen jälkimarkkinoilla ennen eräpäivää, takaisinostohinta voi olla
yli tai alle nimellisarvon. Normaaleissa markkinaolosuhteissa Nordea Pankki Suomi Oyj tarjoaa
jälkimarkkinahinnan 1 000 euron ja sen ylittäville
nimellismäärille. Korkotodistuksilla voi käydä jälkimarkkinakauppaa myös Helsingin Pörssin OMX
HEL Structured Products Retail -listalla.
Sijoittajien korvausrahasto
Sijoittajien korvausrahasto ei korvaa sellaisia tappioita, jotka johtuvat lainan sijoitusriskistä, esimerkiksi liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyydestä
tai kurssimuutoksista, eikä asiakkaan virheellisistä
sijoituspäätöksistä johtuvia menetyksiä.
* Lähde: Moody’s Investor Service, Annual Default Study 2013. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta.
12
Standard & Poor's
Moody's
Luokituksen kuvaus
AAA
Aaa
Erittäin vahva
Vakavarainen
AA
Aa
Vahva
viiteyhtiö
A
A
Vahva, mutta joitakin heikkouksia
BBB
Baa
Melko vahva, mutta joitakin heikkouksia
BB
Baa
Kelvollinen, mutta joitakin heikkouksia
B
Baa
Selvästi kohonnut riskitaso
CCC
Caa
Spekulatiivinen
CC-C
Ca
Lähellä maksuhäiriötä
D
C
Maksuhäiriö
Riskiluokan
viiteyhtiö
Luottokelpoisuuden arviointi
Viiteyhtiöiden luottokelpoisuutta voidaan arvioida
luottoluokituksen avulla. Yleisimmät luottoluokituksen myöntäjät ovat Standard & Poor’s ja
Moody’s, joiden luottoluokituksia ja luottoriskiasteikkoja (ks. yllä) on käytetty tässäkin markkinointimateriaalissa.
KESKIMÄÄRÄINEN RISKI.*
Strukturoidut sijoitustuotteet, joissa
nimellispääoman palautus riippuu
markkinoiden kehityksestä esimerkiksi viiteyhtiöiden osakkeiden markkina-arvon
kehityksestä tai viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien lukumäärästä sekä liikkeeseenlaskijan
takaisinmaksukyvystä. Mahdollinen nimellispääoman palautus ei kata ylikurssia eikä sijoittajan
maksamia palkkioita ja kuluja. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski on kuvattu
tässä markkinointiesitteessä. Riskiluokitus ei
poista sijoittajan velvollisuutta perehtyä huolellisesti tähän markkinointiesitteeseen, tuotekohtaisiin ehtoihin ja mahdolliseen ohjelmaesitteeseen
ja niissä mainittuihin riskeihin.
* Perustuu Suomen Strukturoitujen Sijoitustuotteiden yhdistyksen 3-portaiseen riskiasteikkoon, jossa riskiluokitus 1 kuvastaa
vähäriskisintä sijoitustuotetta ja 3 kaikista riskisintä sijoitustuotetta.
13
Korkotodistusten
yksilölliset tiedot
Korkotodistus Outokumpu 1/2021
Lainanumero ja ISIN B160 ja FI4000149752
Viiteyhtiö ja luokitus* Outokumpu Oyj (B)
Vuotuinen korko**
Korkotodistus Stockmann 1/2021
Viiteyhtiö ja luokitus* Stockmann Oyj Abp (-)
Vuotuinen korko**
* Luottoluokitukset perustuvat 26.10.2015 tilanteeseen. Outokumpu Oyj:n ja Aker ASA:n luottoluokitukset pohjautuvat Nordea
Credit Researchin varjoluottoluokituksiin, muiden yhtiöiden
luottoluokitukset perustuvat Standard & Poor’sin (sarakkeessa
ensimmäinen luottoluokitus) ja Moody’sin luottoluokituksiin
(sarakkeessa jälkimmäinen luottoluokitus). Lähteet: Outokumpu
Oyj:lle ja Aker ASA:lle Nordea Credit Research sekä ArcelorMittalille ja Selecta Group B.V.:lle Standard & Poor’s ja Moody’s.
** Viimeisellä korkojaksolla (20.12.2020–20.1.2021,
Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019:n tapauksessa
20.12.2018–21.1.2019) viitekorkona käytetään euribor
1 kk -korkoa.
Korkotodistus Aker 1/2021
Viiteyhtiö ja luokitus* Aker ASA (BB)
Vuotuinen korko**
Korkotodistus Selecta Group 1/2021
Viiteyhtiö ja luokitus* Selecta Group B.V. (B+/B3)
Vuotuinen korko**
Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019
Viiteyhtiö ja luokitus* ArcelorMittal (BB/Ba1)
Vuotuinen korko**
3%
14
4%
Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidottujen
Korkotodistusten yhteiset tiedot
Merkintäaika: 10.11.–18.12.2015 (jälkimarkkinakauppaa voi
käydä myös merkintäajan jälkeen Nordeassa ja Helsingin Pörssissä)
Merkintäpaikat: Merkinnän voi tehdä Nordea Private Bankingissa,
Nordean sijoitusasiantuntijoilla, pankkitunnuksilla Nordean asiakaspalvelussa puh. 0200 3000 (pvm/mpm), verkkopankissa osoitteessa
www.nordea.fi, sekä Helsingin Pörssissä OMX HEL Structured
Products Retail -listalla.
Merkintähinta: Vaihtuva, noin 100 % (3.11.2015 tilanteen mukaan)
Minimimerkintä: 1 000 euroa
Liikkeeseenlasku: 10.11.2015
Liikkeeseenlaskija: Nordea Pankki Suomi Oyj, luottoluokitukset
Aa3 (Moody´s, vakaat näkymät) ja AA- (Standard & Poor’s, negatiiviset
näkymät).
Eräpäivä: 20.1.2021, Korkototodistus ArcelorMittal 1/2019:n
eräpäivä on 21.1.2019
Korko: Nimellispääomalle maksetaan neljännesvuosittain korkoa,
joka on euribor 3kk + lisäkorko (viimeisen korkojakson korko on
euribor 1 kk + lisäkorko). Lisäkorko riippuu viiteyhtiöstä. Ensimmäinen
korkojakso alkaa 10.11.2015 ja päättyy 20.3.2016. Tämän jälkeen
korkojaksot ovat kolmen kuukauden pituisia. Viimeinen korkojakso
alkaa 20.12.2020 ja päättyy eräpäivänä (Korkotodistus ArcelorMittal
1/2019:n tapauksessa 20.12.2018–21.1.2019). Koronmaksupäivät
ovat neljännesvuosittain 20. maaliskuuta, 20. kesäkuuta, 20. syyskuuta
ja 20. joulukuuta.
Pääomanpalautus: Liikkeeseenlaskija maksaa sijoitetun nimellispääoman eräpäivänä takaisin kokonaisuudessaan, mikäli viiteyhtiössä
ei ole tapahtunut luottovastuutapahtumaa luottovastuuaikana. Sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan, ks. lisää kohdasta
”Ennenaikainen erääntyminen”. Liikkeeseenlaskijalla on oikeus alentaa
Korkotodistuksen nimellisarvoa viiteyhtiön luottovastuutapahtuman
jälkeen. Mahdollista sijoitushetkellä maksettua ylikurssia ei palauteta.
Korkotodistukseen liittyy riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä.
Ennenaikainen erääntyminen: Korkotodistus erääntyy ennenaikaisesti, mikäli kyseisen Korkotodistuksen viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma luottovastuuaikana. Korkoa maksetaan luottovastuutapahtuman vahvistuspäivään saakka, ja sijoittajalle palautetaan
alkuperäisen nimellispääoman sijaan takaisinsaantiarvon mukainen
määrä. Takaisinsaantiarvo on välillä 0–100 %. Nimellispääoma menetetään kokonaisuudessaan, mikäli takaisinsaantiarvo on 0 %. Lisää
luottovastuutapahtumasta ja takaisinsaantiarvosta sivuilla 10 ja 12.
Luottovastuuaika: Luottovastuuaika on 10.11.2015–20.12.2020
välinen ajanjakso, Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019:n tapauksessa
10.11.2015–20.12.2018. Luottovastuutapahtuman toteamiseksi viiteyhtiön tilannetta voidaan kuitenkin tarkastella taannehtivasti 60 päivän
ajalta ennen varsinaisen luottovastuuajan alkamista kansainvälisen
markkinakäytännön mukaisesti. Liikkeeseenlaskijalla on myös oikeus
ilmoittaa sellaisesta luottovastuutapahtumasta, joka on tapahtunut
luottovastuuaikana, mutta joka on tullut liikkeeseenlaskijan tietoon
vasta luottovastuuajan jälkeen, kuitenkin viimeistään kahden viikon
kuluttua luottovastuuajan päättymisestä. Lisää luottovastuutapahtumasta sivuilla 10 ja 12.
Strukturointikustannus: Merkintähinta sisältää strukturointikustannuksen, joka on 3,0 % (Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019:n kohdalla
2,0 %), joka vastaa noin 0,6 prosentin (Korkotodistus ArcelorMitta
1/2019:n kohdalla noin 0,6 prosentin) vuotuista kustannusta. Strukturointikustannus perustuu lainan sisältämien korkoja johdannaissijoitusten arvoille arvostuspäivänä 3.11.2015. Strukturointikustannus
sisältää kaikki liikkeeseenlaskijalle lainasta aiheutuvat kulut, kuten
liikkeeseenlasku-, lisenssi-, materiaali- ja markkinointikustannukset.
Liikkeeseenlaskija ei peri lainasta erillistä merkintäpalkkiota eikä erillisiä
säilytyskustannuksia.
Jälkimarkkinat: Normaaleissa markkinaolosuhteissa Nordea Pankki
Suomi Oyj antaa takaisinostohinnan 1 000 euron ja sen ylittäville
nimellismäärille. Takaisinostohinta voi olla yli tai alle nimellisarvon.
Korkotodistuksilla voi käydä jälkimarkkinakauppaa myös Helsingin
Pörssin OMX HEL Structured Products Retail -listalla.
Listaus: Lainat listataan julkisen kaupankäynnin kohteeksi Helsingin
Pörssin OMX HEL Structured Products Retail -listalle.
Verotus: Mahdollinen tuotto on Suomessa yleisesti verovelvolliselle
luonnolliselle henkilölle ja kotimaiselle kuolinpesälle korkotulon lähdeveron alaista tuloa voimassa olevan lain mukaan.
Säilytys: Säilyttäminen on maksutonta Nordea Pankki Suomi Oyj:ssä.
Vakuus: Lainoille ei ole asetettu erillistä vakuutta.
Liikkeeseenlaskun peruutus: Liikkeeseenlaskijalla on oikeus
peruuttaa liikkeeseenlasku perustuen muutoksiin taloudellisissa
olosuhteissa, merkintävilkkauden jäädessä alhaiseksi, tai jos tapahtuu
jotain sellaista, mikä liikkeeseenlaskijan harkinnan mukaan voi vaarantaa
järjestelyn onnistumisen.
Lainat B160, B161, B162, B163 ja B164 lasketaan liikkeeseen Nordea Pankki Suomi Oyj:n 19.12.2014 päivätyn ja sittemmin täydennetyn
joukkolainaohjelman (Irlannista Suomen Finanssivalvonnalle esitedirektiivin mukaisesti ilmoitettu joukkovelkakirjaohjelma) puitteissa. Englanninkielinen ohjelmaesite löytyy liikkeeseenlaskijan verkkosivuilta www.nordea.fi/joukkolainat. Lainojen lopulliset ehdot ja ohjelmaesite ovat saatavissa
myyjältä. Lainaehtojen englanninkielinen versio on sitova. Muut ovat käännöksiä englanninkielisestä. Mahdollisessa ristiriitatilanteessa sovelletaan
englanninkielisiä lainaehtoja.
VASTUUVARAUMA
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Marketstoimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset
edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä markkinointimateriaali ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa
harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä.
Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai
luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa.
15
3%
4%
Merkinnän voi tehdä Nordea Private Bankingissa, Nordean sijoitusasiantuntijoilla, pankkitunnuksilla
Nordean asiakas-palvelussa puh. 0200 3000 (pvm/mpm), verkkopankissa osoitteessa www.nordea.fi,
sekä Helsingin Pörssissä OMX HEL Structured Products Retail -listalla.
Markkinointimateriaali
18.5.2015
Korkotodistukset
Säännöllistä korkotuottoa
Eurooppa High Yield 7/2020
Pohjois-Amerikka High Yield 7/2020
Sijoitusaika noin 5 vuotta
Sijoituksen voi tehdä Nordean konttorissa, Nordea Private Bankingissa, pankkitunnuksilla Nordean asiakaspalvelussa puh. 0200 3000 (pvm/mpm) ja verkkopankissa osoitteessa www.nordea.fi, sekä Helsingin Pörssissä
OMX HEL Structured Products Retail -listalla.
Korkotodistus sijoitustuotteena
Yleistä korkotodistuksista
Miten korkotodistus toimii?
Korkotodistus on Nordea Pankki Suomen konsepti sijoitustuotteille, jotka maksavat säännöllistä
korkotuottoa. Tuotteet ovat pääomaturvaamattomia, mikä tarkoittaa pääomaturvattuja sijoitustuotteita korkeampaa tuottopotentiaalia, mutta
myös korkeampaa riskiä, sillä sijoitettu pääoma
voidaan menettää osittain tai kokonaan. Korkotodistusten tuotonlaskennan alainen ja eräpäivänä
palautettava nimellispääoma on sidottu yksittäisten yhtiöiden luottoriskiin tai monien yhtiöiden
muodostaman luottoriski-indeksin viiteyhtiöiden
luottoriskiin. Luottoriskillä tarkoitetaan riskiä siitä,
että viiteyhtiö ei pysty suoriutumaan velkakirjoihinsa liittyvistä velvoitteistaan.
Korkotodistukseen sijoittavalle sijoittajalle maksetaan neljä kertaa vuodessa korkotuotto, jonka
suuruus riippuu kulloisenkin korkojakson euribor
3 kk -koron suuruudesta ja vaihtuvan koron päälle
maksettavasta kiinteästä lisäkorosta. Lisäkoron
suuruus riippuu kohde-etuuden riskillisyydestä.
Korkeamman riskin omaava kohde-etuus tarkoittaa yleensä myös korkeampaa lisäkorkoa. Vaihtuva korko yhdessä lisäkoron kanssa maksetaan
neljännesvuosittain kuukauden 20. päivä (20.3.,
20.6., 20.9. ja 20.12.).
Korkotodistukset tarjoavat säännöllistä neljännesvuosittain maksettavaa korkotuottoa, joka
vaihtuvakorkoiseen euribor-korkoon sidottuna
mukautuu kulloiseenkin korkoympäristöön.
Kiinteäkorkoiseen sijoitustuotteeseen nähden
sijoittaja pääsee siis hyötymään mahdollisesta
korkojen noususta, koska sijoituksessa ei lukita
markkinoiden tämän hetkistä näkemystä korkojen
tulevasta kehityksestä.
Korkotodistuksilla on etukäteen sovittu eräpäivä,
joka on tavallisesti noin viiden vuoden kuluttua
liikkeeseenlaskupäivästä. Eräpäivänä sijoittajalle
palautetaan nimellispääoma kokonaisuudessaan,
mikäli Korkotodistuksen kohde-etuutena olevissa
viiteyhtiöissä ei ole tapahtunut yhtäkään luottovastuutapahtumaa. Mahdolliset luottovastuutapahtumat vähentävät koronlaskennan alaista ja
eräpäivänä palautettavaa nimellispääomaa. Luottovastuutapahtumien vaikutus nimellispääomaan
on kerrottu tarkemmin sivulla 12.
Sijoitus, joka tarjoaa säännöllistä korkotuottoa.
2
Mikä on euribor-korko?
Euribor-korot ovat markkinoilla noteerattavia
korkoja, jotka heijastavat pankkien rahoituskustannuksia pankkien välisillä markkinoilla. Euriborkorot ovat käytännössä korkoja, joilla pankit ovat
valmiita lainaamaan vakuudetonta rahaa toisilleen.
Euribor-korot ovat vaihdelleet huomattavasti
kulloisenkin taloustilanteen mukaan. Nykyiset
hyvin matalat, nollan lähettyvillä olevat, euriborkorot ovat historiallisesti katsoen poikkeuksellisia.
Euroaikana euribor 3 kk -korko on vaihdellut
välillä -0,01–5,39 %, euroajan keskiarvon ollessa
noin 2,32 %.*
Euribor 3 kk -koron kehitys euroaikana
1/1999–5/2015.**
6
5
Korko [%]
4
3
2
1
5
01
4
01
01
/2
3
/2
01
01
/2
01
01
2
1
/2
0
01
01
/2
01
01
9
/2
01
00
8
/2
01
00
7
/2
01
00
6
/2
01
00
5
/2
00
01
4
00
01
/2
3
01
/2
00
2
01
/2
00
1
/2
01
00
0
/2
00
01
/2
01
01
/1
99
9
0
Euribor 3 kk -korko
* Markkinatilanteen 18.5.2015 mukaan.
** Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta kehityksestä.
3
Nordean pörssinoteeratut
Korkotodistukset
Nordean uudet korkotodistukset ovat pörssilistattuja, eli niillä voi osakkeiden
tapaan käydä kauppaa pörssissä. Korkotodistuksille tarjotaan päivittäin sekä
osto- että myyntihinnat. Korkotodistukset listataan Helsingin Pörssin OMX HEL
Structured Products Retail -listalle, jossa niillä voi käydä kauppaa 1 000 euron
nimellispääoman mukaisissa erissä.
Korkotodistuksen osto- ja
myyntihinta on vaihtuva
Korkotodistusten pörssissä noteerattavaan
hintaan vaikuttaa viiteyhtiöiden luottoriskeissä
ja markkinakoroissa tapahtuvat muutokset sekä
mahdolliset viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumat.
Markkinatekijöissä tapahtuvien muutosten takia
korkotodistusten noteeratut hinnat voivat olla
alle tai yli 100 % ja täten osto-/myyntihetkellä
maksettava/saatava summa saattaa olla eri kuin
nimellispääoman mukainen 1 000 euroa. Korkoa
kuitenkin maksetaan laskennalliselle nimellispääomalle, joka on ilman luottovastuutapahtumia
1 000 euroa.*
Korkotodistuksen hintaan vaikuttaa
myös sijoituksen kertyneet korot
Viiteyhtiöiden luottoriskin ja markkinakorkojen
muutosten lisäksi Korkotodistusten hintaan
vaikuttaa myös viimeisestä koronmaksupäivästä
kulunut aika, eli toisin sanoen sijoituksen kertyneet korot. Seuraavalla sivulla oleva kuva havain-
* Luottovastuutapahtumien vaikutus laskennalliseen nimellispääomaan on esitetty sivulla 12. Korkotodistusten minimisijoitus on 1 000 euroa.
nollistaa kuvitteellista tilannetta, jossa hintaan
vaikuttavat markkinatekijät (luottoriski ja euribor
3 kk -korko) pysyvät täysin muuttumattomina ja
ainoastaan kertyvä korko vaikuttaa hintaan. Kuva
muistuttaa sahanterää, koska korot kertyvät tasaisesti edellisestä koronmääräytymispäivästä aina
seuraavaan koronmaksupäivään asti. Koronmaksupäivän jälkeen korko alkaa taas kertyä viimeisimmän koronmääräytymispäivän yhteydessä
vahvistetun euribor-koron mukaisesti.**
Korkotodistusten tapauksessa on hyvä huomioida, että hinnat ilmoitetaan markkinoilla ilman
kertyneitä korkoja. Korkotodistuksen ostaja maksaa kuitenkin markkinoilla noteerattavan hinnan
lisäksi myös mahdolliset edellisestä koronmääräytymispäivästä kertyneet korot (jälkimarkkinahyvitys). Sijoittaja saa kuitenkin maksamansa korot
takaisin seuraavan koronmaksun yhteydessä.
Vastaavasti Korkotodistuksen myyjä saa myydessään markkinoilla noteerattavan hinnan lisäksi
myös mahdolliset kertyneet korot.
** Esimerkit ovat vain esimerkinomaisia ja eivätkä täten kuvasta odotettua tai tulevaa hintakehitystä.
Pörssinoteraatuilla korkotodistuksilla mahdollisuus
talletuksia parempaan tuottoon.
4
Esimerkkejä pörssinoteerattujen Korkotodistusten hinnasta:*
Esimerkki 1: Hinta on alle 100 %
1 000 euroa, eli sijoitettava määrä on 973 euroa. Sijoitettavan määrän lisäksi sijoittaja maksaa ostohetkellä myös mahdolliset kertyneet korot. Mikäli viiteyhtiöissä ei tapahdu luottovastuutapahtumia,
palautetaan sijoittajalle eräpäivänä 1 000 euroa. Eräpäivänä sijoittaja on siis hyötynyt sijoituksen
arvonnoususta ja täten sijoitus on tuottanut enemmän, kuin tilanteessa, jossa ostohinta olisi ollut
100,00 % (tai yli).
Esimerkki 2: Hinta on yli 100 %
Korkotodistuksen ostohinta ilman kertyneitä korkoja on 103,50 % ja sijoitettava nimellispääoma 1 000
euroa, eli sijoitettava määrä on 1 035 euroa. Sijoitettavan määrän lisäksi sijoittaja maksaa ostohetkellä
myös mahdolliset kertyneet korot. Mikäli viiteyhtiöissä ei tapahdu luottovastuutapahtumia, palautetaan
sijoittajalle eräpäivänä 1 000 euroa. Eräpäivänä sijoittajalle koituu siis tappio korkeammasta ostohinnastaan ja täten sijoitus on tuottanut vähemmän, kuin tilanteessa, jossa ostohinta olisi ollut 100,00 %
(tai alle).
Esimerkki Korkotodistuksen korot huomioivan hinnan kehityksestä kuvitteellisella
yhden vuoden mittaisella ajanjaksolla.**
Kertyneet
korot
Hinta
Korkokausi 1
Korkokausi 2
Korkokausi 3
Korkokausi 4
* Esimerkit ovat vain esimerkinomaisia ja eivätkä täten kuvasta odotettua tai tulevaa hintakehitystä.
** Esimerkissä on oletettu, että korkotodistuksen hintaan vaikuttavat tekijät (mm. luottoriski ja euribor 3 kk -korko) pysyvät
muuttumattomina ja että viiteyhtiöissä ei tapahdu luottovastuutapahtumia. Esimerkissä ei ole huomioitu veroja. Esimerkit ovat
vain esimerkinomaisia ja eivätkä täten kuvasta odotettua tai tulevaa hintakehitystä.
5
Korkotodistus Eurooppa High Yield
7/2020 ja Korkotodistus PohjoisAmerikka High Yield 7/2020
Korkotodistus Eurooppa High Yield
7/2020 ja Korkotodistus PohjoisAmerikka High Yield 7/2020 ovat
noin viiden vuoden mittaisia joukkovelkakirjalainoja. Korkotodistusten
tuotto ja riski on sidottu korkeamman
luottoriskin (ns. high yield) yhtiöiden
luottoriskiin.
Eurooppa High Yield 7/2020 -joukkovelkakirjalainan kohde-etuutena on eurooppalaisten
yhtiöiden luottoriski, kun taas Pohjois-Amerikka
High Yield 7/2020 -joukkovelkakirjalainan
kohde-etuutena on pohjoisamerikkalaisten yhtiöiden luottoriski. Korkotodistus Eurooppa High
Yield 7/2020 maksaa neljännesvuosittain euribor
3 kk + 3,60 % vuotuista korkoa ja Korkotodistus
Pohjois-Amerikka High Yield 7/2020 euribor
3 kk + 4,20 % vuotuista korkoa. Molempien
sijoitustuotteiden kohde-etuutena on luottoriskiindeksi, jonka laskennasta vastaa Markit Ltd*.
Markit iTraxx Europe Crossover
-indeksin sarja 23
Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020:n
tuotto ja pääomanpalautus määräytyvät Markit
iTraxx Europe Crossover -indeksin sarjan 23
viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien perus* Markit Ltd. on rahoitusalan informaatiota tuottava yhtiö, jonka
kehittämiä indeksejä käytetään maailmalla yleisesti erilaisten
sijoitustuotteiden kohde-etuuksina.
teella. Viiteindeksi koostuu 75 eurooppalaisesta
yhtiöstä, joiden luottoluokitus on BBB-/Baa3
tai heikompi. Viiteindeksillä käydään aktiivisesti
kauppaa johdannaismarkkinoilla ja likviditeetin
varmistamiseksi indeksistä julkistetaan uusi sarja
aina puolivuosittain maalis- ja syyskuussa. Uusin
sarja 23 on julkistettu maaliskuussa 2015.
Historiallisesti katsoen luottovastuutapahtumat
ovat olleet melko harvinaisia Markit iTraxx Europe
Crossover -indeksin sarjoissa. Luottovastuutapahtumia on tapahtunut eniten finanssikriisin
alkuvuosina julkistetuissa sarjoissa kahdeksan ja
yhdeksän, joissa kummassakin seitsemän yhtiötä
on ajautunut luottovastuutapahtumaan.**
Markit CDX North America High Yield
-indeksin sarja 24
Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield
7/2020:n tuotto ja pääoman palautus määräytyvät Markit CDX North America High Yield
-indeksin sarjan 24 viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien perusteella. Viiteindeksi on Markit iTraxx Europe Crossover -indeksin vastine pohjoisamerikkalaisten high yield -yhtiöiden luottoriskille.
Eurooppalaisesta indeksistä poiketen indeksi
käsittää 100 pohjoisamerikkalaista viiteyhtiötä,
joiden luottoluokitus on BBB-/Baa3 tai heikompi.
Markit CDX North America High Yield -indeksi on
Crossover-indeksin tavoin johdannaismarkkinoilla
aktiivisen kaupankäynnin kohteena ja siitä julkistetaan uusi sarja aina puolivuosittain maalis- ja
syyskuussa. Uusin sarja 24 on julkistettu maaliskuussa 2015.
** Markit iTraxx Europe Crossover -indeksin sarjoissa 8 ja 9
viiteyhtiöitä oli sarjojen julkaisuhetkillä 51.
Hyvää tuottopotentiaalia tarjoava hajautettu
joukkovelkakirjasijoitus.
6
Luottovastuutapahtumat ovat olleet yleisempiä
Markit CDX North America High Yield -indeksissä, kuin Markit iTraxx Europe Crossover -indeksissä. Eniten luottovastuutapahtumia on tapahtunut
sarjassa 9, jossa 21 yhtiötä on ajatunut luottovastuutapahtumaan.* Historiallisesti korkeampi riski
luottovastuutapahtumista näkyy myös Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield 7/2020:n mak-
samassa lisäkorossa, joka on 0,60 % korkeampi,
kuin Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020
-joukkovelkakirjalainassa.
* Markit CDX North America High Yield -indeksin sarjassa
yhdeksän viiteyhtiöitä oli julkaisuhetkellä 100.
Luottovastuutapahtumaan ajautuneiden yhtiöiden lukumäärä sarjoittain Markit
iTraxx Europe Crossover -ja Markit CDX North America High Yield -indekseissä.**
Luottovastuutapahtumaan ajautuneiden yhtiöiden lukumäärä
Indeksin sarja
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
Markit CDX North America High Yield
3
3
4
5
4
4
6
7
7
6
4
3
3
3
1
1
1
1
1
0
0
0
0
N/A
18
18
16
17
19
17
17
19
21
20
20
13
8
7
7
7
7
4
3
3
3
3
2
0
** Markit iTraxx Europe Crossover -indeksin ensimmäinen sarja julkistettiin kesäkuussa 2004 ja Markit CDX North America High
Yield -indeksin ensimmäinen sarja lokakuussa 2003. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta.
7
-sarjan 23 viiteyhtiöt
Yhtiö
Toimiala
Maa
Luottoluokitus
ABENGOA, S.A.
Perusteollisuus
Espanja
B
B-
Alcatel Lucent
Kommunikaatio
Ranska
Altice Finco S.A.
Kommunikaatio
Luxemburg
B-
ArcelorMittal
Perusmateriaalit
Luxemburg
BB
ARDAGH PACKAGING FINANCE PUBLIC LIMITED
COMPANY
Perusteollisuus
Irlanti
CCC+
ASTALDI SOCIETA PER AZIONI
Perusteollisuus
Italia
B+
BENI STABILI SOCIETA PER AZIONI SOCIETA DI INVESTIMENTO IMMOBILIARE QUOTATA
Rahoitus
Italia
N/A
Boparan Finance PLC
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset
Iso-Britannia
B
BRITISH AIRWAYS plc
Kuluttajatuotteet, sykliset
Iso-Britannia
BBB+
CABLE & WIRELESS LIMITED
Kommunikaatio
Alankomaat
CARE UK HEALTH & SOCIAL CARE PLC
Iso-Britannia
CCC
CERVED GROUP S.P.A.
Italia
B+
Clariant AG
Perusmateriaalit
Sveitsi
BB+
CNH Industrial N.V.
Luxemburg
BB
ConvaTec Healthcare E S.A.
Luxemburg
B-
Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft
Saksa
BB+
Dry Mix Solutions Investissements
Perusteollisuus
Ranska
B
EDP - Energias de Portugal, S.A.
Peruspalvelut
Portugali
BB+
Eileme 2 AB (publ)
Kommunikaatio
Ruotsi
BB-
Fiat Chrysler Automobiles N.V.
Italia
B
Financiere Quick
Ranska
CCC
FINMECCANICA S.P.A.
Perusteollisuus
Italia
BB+
Galapagos Holding S.A.
Perusteollisuus
Luxemburg
CCC+
GALP ENERGIA, SGPS, S.A.
Energia
Portugali
N/A
Grupo Isolux Corsan Finance B.V.
Perusteollisuus
Alankomaat
B+
HELLENIC TELECOMMUNICATIONS ORGANISATION
SOCIETE ANONYME
Kommunikaatio
Iso-Britannia
B-
HEMA BondCo I B.V.
Alankomaat
N/A
HOCHTIEF Aktiengesellschaft
Perusteollisuus
Saksa
N/A
Iceland Bondco PLC
Iso-Britannia
N/A
INEOS Group Holdings S.A.
Perusmateriaalit
Luxemburg
B-
J SAINSBURY plc
Iso-Britannia
N/A
JAGUAR LAND ROVER AUTOMOTIVE PLC
Iso-Britannia
BB-
LADBROKES PLC
Iso-Britannia
BB
Lock Lower Holding AS
Rahoitus
Norja
CCC+
Louis Dreyfus Commodities B.V.
Moniala
Alankomaat
N/A
LOXAM
Ranska
BB-
MATALAN FINANCE PLC
Iso-Britannia
B
MELIA HOTELS INTERNATIONAL, S.A.
Espanja
N/A
Metsa Board Corporation
Perusmateriaalit
Suomi
B+
Monitchem Holdco 3 S.A.
Moniala
Luxemburg
B
NEW LOOK BONDCO I PLC
Iso-Britannia
B+
Nokia Oyj
Kommunikaatio
Suomi
BB
NORSKE SKOGINDUSTRIER ASA
Perusmateriaalit
Norja
CCC-
NOVAFIVES
Perusteollisuus
Ranska
BB-
Numericable-SFR S.A.
Kommunikaatio
Ranska
B+
NXP B.V.
Teknologia
Alankomaat
N/A
PEUGEOT SA
Ranska
BB-
Pizzaexpress Financing 1 PLC
Iso-Britannia
CCC+
Play Finance 1 S.A.
Kommunikaatio
Luxemburg
B-
Portugal Telecom International Finance B.V.
Kommunikaatio
Alankomaat
BB
Premier Foods Finance PLC
Iso-Britannia
B
R&R Ice Cream plc
Iso-Britannia
B
RALLYE
Ranska
N/A
REXEL
Ranska
BB-
Schaeffler Finance B.V.
Alankomaat
B+
Selecta Group B.V.
Perusteollisuus
Alankomaat
B-
SMURFIT KAPPA ACQUISITIONS
Perusmateriaalit
Irlanti
BB+
Stena Aktiebolag
Moniala
Ruotsi
B
Stonegate Pub Company Financing PLC
Iso-Britannia
B
Stora Enso Oyj
Perusmateriaalit
Suomi
BB
Sunrise Communications Holdings S.A.
Kommunikaatio
Luxemburg
B-
Techem GmbH
Perusteollisuus
Saksa
B+
8
Yhtiö
Toimiala
Maa
Luottoluokitus
TELECOM ITALIA SPA
Kommunikaatio
Italia
BB+
BB+
TESCO PLC
Iso-Britannia
ThyssenKrupp AG
Perusmateriaalit
Saksa
BB
Trionista HoldCo GmbH
Perusteollisuus
Saksa
B+
TUI AG
Saksa
BB-
TVN Finance Corporation III AB (publ)
Kommunikaatio
Ruotsi
B+
Unilabs SubHolding AB (publ)
Ruotsi
B-
Unitymedia KabelBW GmbH
Kommunikaatio
Saksa
B-
UPC Holding B.V.
Kommunikaatio
Alankomaat
B
Wind Acquisition Finance S.A.
Kommunikaatio
Luxemburg
CCC+
VIRGIN MEDIA FINANCE PLC
Kommunikaatio
Iso-Britannia
B-
VOUGEOT BIDCO P.L.C.
Iso-Britannia
B
ZIGGO BOND FINANCE BV
Kommunikaatio
Alankomaat
B
Kuluttajatuotteet, sykliset 25,3%
Toimialajakauma
Kommunikaatio 22,7%
Perusteollisuus 16,0%
Markit iTraxx Europe Crossover -indeksin sarjassa
23 toimialoista suurimmat painot ovat syklisillä
kuluttajatuotteilla, kommunikaatiolla ja perusteollisuudella, jotka muodostavat noin 64 % indeksin
painosta.
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset 14,7%
Perusmateriaalit 10,7%
Moniala 4,0%
Rahoitus 2,7%
Peruspalvelut 1,3%
Energia 1,3%
Teknologia 1,3%
Iso-Britannia 22,7%
Maajakauma
Luxemburg 13,3%
Alankomaat 13,3%
Maajakauman suhteen suurimmat painot ovat
Iso-Britannialla, Luxemburgilla ja Alankomailla,
jotka muodostavat noin 49,3 % indeksin painosta.
Ranska 12,0%
Saksa 9,3%
Italia 8,0%
Ruotsi 5,3%
Suomi 4,0%
Muut 12,0%
B 17,3%
B+ 14,7%
N/A 13,3%
Luottoluokitusjakauma
B- ja B+-luokitellut sekä luokittelemattomat yhtiöt
muodostavat noin 45,3 % indeksin painosta.
B- 12,0%
BB- 12,0%
BB+ 9,3%
BB 9,3%
CCC+ 8,0%
CCC 2,7%
CCC -1,3%
Kuvaajien lähde: Bloomberg 18.5.2015.
Taulukon lähde: Markit ja Bloomberg. Taulukossa on listattu viiteyhtiöt julkistuspäivänä 18.3.2015. Taulukon luottoluokitussarakkeessa on viiteyhtiöiden alin luottoluokitus S&P:n, Moody’sin ja Fitchin luokituksista 18.5.2015. Luottoluokitukset on esitetty
käyttäen S&P:n asteikkoa.
9
Markit CDX North America
High Yield -sarjan 24 viiteyhtiöt
Yhtiö
Toimiala
Maa
Luottoluokitus
ADVANCED MICRO DEVICES, INC.
Teknologia
Yhdysvallat
CCC+
CCC+
AK Steel Corporation
Perusmateriaalit
Yhdysvallat
Alcatel-Lucent USA Inc.
Kommunikaatio
Yhdysvallat
B-
Ally Financial Inc.
Rahoitus
Yhdysvallat
B+
American Axle & Manufacturing, Inc.
Yhdysvallat
B
Amkor Technology, Inc.
Teknologia
Yhdysvallat
B
Aramark Services, Inc.
Yhdysvallat
B-
Avis Budget Group, Inc.
Yhdysvallat
N/A
Avon Products, Inc.
Yhdysvallat
BB-
BEAZER HOMES USA, INC.
Yhdysvallat
CCC
BOMBARDIER INC.
Perusteollisuus
Kanada
B+
Boyd Gaming Corporation
Yhdysvallat
CCC+
BRUNSWICK CORPORATION
Yhdysvallat
BB+
Calpine Corporation
Peruspalvelut
Yhdysvallat
B-
CCO Holdings, LLC
Kommunikaatio
Yhdysvallat
N/A
CenturyLink, Inc.
Kommunikaatio
Yhdysvallat
BB
Chesapeake Energy Corporation
Energia
Yhdysvallat
BB
CIT Group Inc.
Rahoitus
Yhdysvallat
B+
Community Health Systems, Inc.
Yhdysvallat
B-
Constellation Brands, Inc.
Yhdysvallat
BB+
Cooper Tire & Rubber Company
Yhdysvallat
B
CSC Holdings, LLC
Kommunikaatio
Yhdysvallat
BB-
D.R. Horton, Inc.
Yhdysvallat
BB
Dean Foods Company
Yhdysvallat
B
Dell Inc.
Teknologia
Yhdysvallat
BB-
DELUXE CORPORATION
Yhdysvallat
BB
DISH DBS Corporation
Kommunikaatio
Yhdysvallat
BB-
First Data Corporation
Teknologia
Yhdysvallat
CCC+
Freescale Semiconductor, Inc.
Teknologia
Yhdysvallat
CCC+
FRONTIER COMMUNICATIONS CORPORATION
Kommunikaatio
Yhdysvallat
BB-
GANNETT CO., INC.
Kommunikaatio
Yhdysvallat
BB+
General Motors Company
Yhdysvallat
BB+
Genworth Holdings, Inc.
Rahoitus
Yhdysvallat
BB-
H. J. HEINZ COMPANY
Yhdysvallat
B
HCA Inc.
Yhdysvallat
B
iHeartCommunications, Inc.
Kommunikaatio
Yhdysvallat
CC
INTERNATIONAL LEASE FINANCE CORPORATION
Rahoitus
Yhdysvallat
BB
Iron Mountain Incorporated
Rahoitus
Yhdysvallat
B+
iStar Financial Inc.
Rahoitus
Yhdysvallat
B
J. C. Penney Company, Inc.
Yhdysvallat
CCC
K. Hovnanian Enterprises, Inc.
Yhdysvallat
CCC+
KB HOME
Yhdysvallat
B
L Brands, Inc.
Yhdysvallat
BB+
Lennar Corporation
Yhdysvallat
BB-
Level 3 Communications, Inc.
Kommunikaatio
Yhdysvallat
CCC+
Levi Strauss & Co.
Yhdysvallat
BB-
Liberty Interactive LLC
Kommunikaatio
Yhdysvallat
B
Louisiana-Pacific Corporation
Perusteollisuus
Yhdysvallat
BB-
MBIA Insurance Corporation
Rahoitus
Yhdysvallat
N/A
Meritor, Inc.
Yhdysvallat
B
MGIC Investment Corporation
Rahoitus
Yhdysvallat
B
MGM Resorts International
Yhdysvallat
B-
Navient Corporation
Rahoitus
Yhdysvallat
BB-
New Albertson's, Inc.
Yhdysvallat
B-
Nine West Holdings, Inc.
Yhdysvallat
CCC
Norbord Inc.
Perusteollisuus
Yhdysvallat
BB
NOVA Chemicals Corporation
Perusmateriaalit
Kanada
BB
NRG Energy, Inc.
Peruspalvelut
Yhdysvallat
B+
Olin Corporation
Perusmateriaalit
Yhdysvallat
BB+
Owens-Illinois, Inc.
Perusteollisuus
Yhdysvallat
B+
Pactiv LLC
Perusteollisuus
Yhdysvallat
CCC
Parker Drilling Company
Energia
Yhdysvallat
B+
Peabody Energy Corporation
Energia
Yhdysvallat
B-
PHH Corporation
Rahoitus
Yhdysvallat
B+
PolyOne Corporation
Perusmateriaalit
Yhdysvallat
BB-
PPL Energy Supply, LLC
Peruspalvelut
Yhdysvallat
BB-
PulteGroup, Inc.
Yhdysvallat
BB+
R.R. Donnelley & Sons Company
Yhdysvallat
BB-
Radian Group Inc.
Rahoitus
Yhdysvallat
B
Realogy Group LLC
Rahoitus
Yhdysvallat
N/A
Rite Aid Corporation
Yhdysvallat
B-
10
Yhtiö
Toimiala
Maa
Luottoluokitus
ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD.
Yhdysvallat
BB
Sabine Oil & Gas Corporation
Energia
Yhdysvallat
D
Sabre Holdings Corporation
Yhdysvallat
B
Safeway Inc.
Yhdysvallat
B
Sanmina Corporation
Perusteollisuus
Yhdysvallat
B+
Sealed Air Corporation
Perusteollisuus
Yhdysvallat
B+
SEARS ROEBUCK ACCEPTANCE CORP.
Yhdysvallat
CC
Smithfield Foods, Inc.
Yhdysvallat
B+
Springleaf Finance Corporation
Rahoitus
Yhdysvallat
B
Sprint Communications, Inc.
Kommunikaatio
Yhdysvallat
B+
Standard Pacific Corp.
Yhdysvallat
B+
SunGard Data Systems Inc.
Teknologia
Yhdysvallat
B-
SUPERVALU INC.
Yhdysvallat
B-
TENET HEALTHCARE CORPORATION
Yhdysvallat
B-
Tesoro Corporation
Energia
Yhdysvallat
BB
The AES Corporation
Peruspalvelut
Yhdysvallat
BB-
The Goodyear Tire & Rubber Company
Yhdysvallat
B+
THE HERTZ CORPORATION
Yhdysvallat
B
THE McCLATCHY COMPANY
Kommunikaatio
Yhdysvallat
CCC+
The Neiman Marcus Group LLC
Yhdysvallat
CCC
The New York Times Company
Kommunikaatio
Yhdysvallat
B+
THE RYLAND GROUP, INC.
Yhdysvallat
BB-
TOYS "R" US, INC.
Yhdysvallat
CC
Unisys Corporation
Teknologia
Yhdysvallat
B+
UNITED RENTALS (NORTH AMERICA), INC.
Yhdysvallat
B+
UNITED STATES STEEL CORPORATION
Perusmateriaalit
Yhdysvallat
B+
Universal Health Services, Inc.
Yhdysvallat
BB
Vulcan Materials Company
Perusteollisuus
Yhdysvallat
BB-
Windstream Corporation
Kommunikaatio
Yhdysvallat
B+
Kuluttajatuotteet,
sykliset 28,0%
Toimialajakauma
Markit CDX North America High Yield -indeksin
sarjassa 24 toimialoista suurimmat painot ovat
syklisillä kuluttajatuotteilla, ei-syklisillä kuluttajatuotteilla ja kommunikaatiolla, jotka muodostavat
noin 58 % indeksin painosta.
Kuluttajatuotteet,
ei-sykliset 16,0%
Kommunikaatio 14,0%
Rahoitus 13,0%
Perusteollisuus 8,0%
Teknologia 7,0%
Perusmateriaalit 5,0%
Energia 5,0%
Peruspalvelut 4,0%
Maajakauma
Viiteindeksin 100 yhtiöstä 98 on Yhdysvalloista
ja loput kaksi yhtiötä Kanadasta.
Yhdysvallat 98,0%
Kanada 2,0%
B+ 19,0%
Luottoluokitusjakauma
B 16,0%
B+-, B- ja BB--luokitellut yhtiöt muodostavat noin
51 % indeksin painosta.
B- 11,0%
BB- 16,0%
BB 10,0%
CCC+ 8,0%
BB+ 7,0%
CCC 5,0%
N/A 4,0%
CC 3,0%
D 1,0%
Kuvaajien lähde: Bloomberg 18.5.2015.
Taulukon lähde: Markit ja Bloomberg. Taulukossa on listattu viiteyhtiöt julkistuspäivänä 20.3.2015. Taulukon luottoluokitussarakkeessa on viiteyhtiöiden alin luottoluokitus S&P:n, Moody’sin ja Fitchin luokituksista 18.5.2015. Luottoluokitukset on
esitetty käyttäen S&P:n asteikkoa.
11
Luottoriski-indeksiin sidottujen
Korkotodistusten tuotonlaskenta
ja pääomanpalautus
Luottoriski-indeksiin sidotun Korkotodistuksen tuotonlaskenta ja pääomanpalautus ovat
riippuvaisia viiteindeksin yhtiöissä tapahtuvista
luottovastuutapahtumista. Mikäli viiteyhtiöissä ei
tapahdu yhtäkään luottovastuutapahtumaa luottovastuuaikana 26.5.2015–20.6.2020*, lasketaan
neljännesvuosittain maksettavaa korkotuottoa
alkuperäiselle nimellispääomalle. Korkotodistus
Eurooppa High Yield 7/2020:n tapauksessa
tuotto on euribor 3 kk + 3,60 % vuotuista korkoa
ja Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield
7/2020:n tapauksessa euribor 3 kk + 4,20 %
vuotuista korkoa.** Lisäksi molemmissa Korkotodistuksissa pääoma palautetaan kokonaisuudessaan eräpäivänä, mikäli yksikään viiteyhtiöstä ei
ole ajautunut luottovastuutapahtumaan.
Luottovastuutapahtuman vaikutus tuotonlaskentaan ja pääomanpalautukseen
Korkotodistuksen tuotonlaskennan alainen pääoma alenee jokaisesta luottovastuutapahtumaan
ajautuneesta viiteyhtiöstä yhtiön indeksipainon
verran. Myös eräpäivänä palautettavan nimellispääomaan laskentaan sovelletaan samaa sääntöä.
Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020:n tapauksessa tämä tarkoittaa noin 1,33 prosenttiyksikön suuruista laskua tuotonlaskennan alaisessa
ja eräpäivänä palautettavassa nimellispääomassa. Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield
7/2020:n tapauksessa vastaava luku on 1,00
prosenttiyksikköä.
Mitä tarkoitetaan luottovastuutapahtumalla?
Korkotodistusten yhteydessä luottovastuutapahtumalla tarkoitetaan viiteyhtiön konkurssia, vakavaa maksuhäiriötä, valtiollista interventiota (pankin
tai rahoituslaitoksen tapauksessa) ja Markit
iTraxx Europe Crossover -indeksin kohdalla myös
velkojen uudelleenjärjestelyä. Tarkemmin ottaen
luottovastuutapahtumia ovat:
• Konkurssi, eli maksukyvyttömyys.
• Vakava maksuhäiriö, eli yhtiö ei ole pystynyt
maksamaan vähintään miljoonan Yhdysvaltain
dollarin suuruista velkaa.
• Mikäli viiteyhtiö on pankki tai muu rahoituslaitos, on myös valtiollinen interventio mahdollista. Valtiollisessa interventiossa vähintään 10
miljoonan Yhdysvaltain dollarin suuruista velkaa
muutetaan valtiollisen viranomaisen toimesta,
esim. velkojien oikeuksia heikentämällä, pakkolunastuksella, siirrolla tai muulla edunsaajan
vaihdolla, pakollisella peruutuksella, muunnolla
tai vaihdolla.
• Velkojen uudelleenjärjestely, eli yhtiö neuvottelee velkojen ehdot velkojille heikommiksi ja
velkojen arvo on vähintään 10 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria. Velkojen uudelleenjärjestely
lasketaan luottovastuutapahtumaksi vain Markit
iTraxx Europe Crossover -indeksin tapauksessa.
Luottovastuutapahtuman toteaminen tapahtuu
markkinaehtoisesti ja perustuu viimeksi voimaantulleisiin ISDA:n (International Swap and Derivatives
Association) määritelmiin.
* Luottovastuutapahtuman toteamiseksi viiteyhtiön tilannetta voidaan kuitenkin tarkastella taannehtivasti 60 päivän ajalta ennen varsinaisen luottovastuuajan alkamista.
** Mahdollinen negatiivinen euribor 3 kk -korko laskee sijoittajalle maksettavaa korkoa negatiivisen koron verran.
Sijoittajan vastaanottama kokonaiskorko (= euribor 3 kk + kiinteä lisäkorko) on kuitenkin aina vähintään nolla.
Viimeisellä korkojaksolla (20.6.2020–20.7.2020) viitekorkona käytetään euribor 1 kk -korkoa.
12
Havainnollistava kuva luottoriski-indeksiin sidotun Korkotodistuksen korkotuotoista ja
pääomanpalautuksesta tilanteessa, jossa yksikään viiteyhtiöstä ei ajaudu luottovastuu
tapahtumaan.
Vuosi 1
Vuosi 2
Vuosi 3
Vuosi 4
Vuosi 5
korkotuotto
korkotuotto
korkotuotto
korkotuotto
korkotuotto
+
Nimellispääoma
Esimerkkejä tuotonlaskennasta ja pääomanpalautuksesta*
Positiivinen skenaario: Viiteyhtiöissä ei tapahdu luottovastuutapahtumia
Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Viiteyhtiöissä ei tapahdu luottovastuutapahtumia.
Nimellispääomalle maksetaan neljännesvuosittain Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020:n
tapauksessa euribor 3 kk + 3,60 % vuotuista korkoa ja Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield
7/2020:n tapauksessa euribor 3 kk + 4,20 % vuotuista korkoa. Eräpäivänä kummassakin Korkotodistuksessa sijoittajalle palautetaan alkuperäinen nimellispääoma.
Neutraali skenaario: Seitsemässä viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma
Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Seitsemässä viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma heti kolmannen vuoden alussa. Kahden ensimmäisen vuoden ajan korkotuottoa maksetaan
koko nimellispääomalle. Luottovastuutapahtumista johtuen kolmannen vuoden alussa tuotonlaskennassa käytettävä nimellispääoma laskee Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020:n tapauksessa noin 90,7 prosenttiin (= 100 % - 7 x 1,33 %) ja Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield
7/2020:n tapauksessa 93 prosenttiin (= 100 % - 7 x 1,00 %). Vuosina 3–5 korkoa maksetaan
alentuneelle nimellispääomalle. Eräpäivänä nimellispääomasta palautetaan Korkotodistus Eurooppa
High Yield 7/2020:n tapauksessa noin 90,7 % (eli noin 907 euroa) ja Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield 7/2020:n tapauksessa 93 % (eli 930 euroa).
Huonoin mahdollinen skenaario: Kaikissa viiteyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtuma
Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Kaikki viiteyhtiöt ajautuvat luottovastuutapahtumaan
Korkotodistuksen liikkeeseenlaskupäivänä. Sijoitukselle ei makseta tuottoa ja nimellispääoma menetetään kokonaisuudessaan Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020:n ja Pohjois-Amerikka High
Yield 7/2020:n tapauksessa.
* Esimerkkien tiedot ovat ainoastaan esimerkinomaisia, eivätkä ne kuvasta sijoitustuotteen historiallista tai odotettua kehitystä. Verotusta ei ole huomioitu. Sijoittajan saama efektiivinen tuotto riippuu lisäksi Korkotodistuksen ostohinnasta.
13
Korkotodistusten riskeistä
Markkinariski
Liikkeeseenlaskijariski
Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020
ja Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield
7/2020 eivät ole pääomaturvattuja, joten sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan,
mikäli korkotodistuksen viiteyhtiössä tapahtuu
luottovastuutapahtumia. Jos viiteyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtumia, vähentää kunkin
viiteyhtiön luottovastuutapahtuma eräpäivänä
maksettavaa määrää Korkotodistus Eurooppa
High Yield 7/2020:n tapauksessa noin 1,33
prosenttiyksiköllä ja Korkotodistus PohjoisAmerikka High Yield 7/2020:n tapauksessa 1,00
prosenttiyksiköllä, alkuperäisestä nimellispääomasta laskettuna. Nimellispääoma menetetään
kokonaisuudessaan, jos viiteindeksin kaikissa
viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma
luottovastuuaikana.
Korkotodistuksiin liittyy riski liikkeeseenlaskijan,
Nordea Pankki Suomi Oyj:n, takaisinmaksukyvystä.
Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn
liittyvällä riskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että
liikkeeseenlaskija tulee maksukyvyttömäksi, eikä
pysty vastaamaan sitoumuksistaan. Sijoittaja voi
liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyyden johdosta
menettää sijoittamansa nimellispääoman sekä
mahdollisen tuoton osittain tai kokonaan. Nordea
Pankki Suomi Oyj:n luottoluokitukset ovat Aa3
(Moody’s, negatiiviset näkymät) ja AA– (Standard
& Poor’s, negatiiviset näkymät). Korkotodistuksille
ei ole asetettu erillistä vakuutta.
Luottovastuutapahtuman toteaminen ja takaisinsaantiarvon määrittäminen tapahtuu markkinaehtoisesti ja perustuu viimeksi voimaantulleisiin
ISDA:n (International Swap and Derivatives
Association) määritelmiin (ks. määritelmät sivulta
12). Luottovastuutapahtuman jälkeen ISDA
määrittelee luottojohdannaismarkkinoilla takaisinsaantiarvon, joka on välillä 0–100 %. Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020:n ja Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield 7/2020:n
pääomanpalautusta sekä laskennallista nimellispääomaa laskettaessa sovelletaan kuitenkin
nollapalautusastetta, jolloin jokaisen viiteyhtiön
vaikutus on Korkotodistus Eurooppa High Yield
7/2020:n t apauksessa 1/75 prosenttiyksikköä
(eli noin 1,33 prosenttiyksikköä) ja Korkotodis
tus Pohjois-amerikka High Yield 7/2020:n
tapauksessa 1/100 prosenttiyksikköä (eli 1,00
prosenttiyksikköä). Tällöin ISDA:n määrittelemillä
takaisinsaantiarvoilla ei ole merkitystä Korko
todistusten arvoon. Sijoituspäätöstä tehdessään
sijoittajan tulee ottaa huomioon viiteindekseihin ja
liikkeeseenlaskijaan liittyvä kokonaisriski sijoitussalkussaan.
14
Ylikurssiriski
Mahdollista ylikurssia eli lainan nimellisarvon ylittävää
myyntihinnan osaa ei palauteta. Sijoittajalle ylikurssista johtuvan tappion suuruus riippuu siitä, minkä
verran maksettua ylikurssia pienemmäksi tuotto jää.
Jälkimarkkinariski
Jos sijoittaja myy korkotodistuksen jälkimarkkinoilla
ennen eräpäivää, takaisinostohinta voi olla yli tai
alle nimellisarvon. Normaaleissa markkinaolosuhteissa Nordea Pankki Suomi Oyj tarjoaa
jälkimarkkinahinnan 1 000 euron ja sen ylittäville
nimellismäärille. Korkotodistuksilla voi käydä
jälkimarkkinakauppaa myös Helsingin Pörssin
KESKIMÄÄRÄINEN RISKI.
Strukturoidut sijoitustuotteet, joissa nimellispääoman palautus riippuu markkinoiden kehityksestä esimerkiksi viiteyhtiöiden osakkeiden markkina-arvon kehityksestä tai
viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien lukumäärästä
sekä liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. Mahdollinen nimellispääoman palautus ei kata ylikurssia
eikä sijoittajan maksamia palkkioita ja kuluja. Liikkee
seenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski on
kuvattu tässä markkinointiesitteessä. Riskiluokitus
ei poista sijoittajan velvollisuutta perehtyä huolellisesti tähän markkinointiesitteeseen, tuotekohtaisiin
ehtoihin ja mahdolliseen ohjelmaesitteeseen ja niissä
mainittuihin riskeihin.
Tärkeää tietoa
Myyntiaika: 26.5.–18.12.2015.
Liikkeeseenlasku: 26.5.2015.
Liikkeeseenlaskija: Nordea Pankki Suomi Oyj, luottoluokitukset
Aa3 (Moody’s, negatiiviset näkymät) ja AA– (Standard & Poor’s,
negatiiviset näkymät).
Eräpäivä: 20.7.2020.
Myyntipaikat: Sijoituksen voi tehdä Nordean konttorissa,
Nordea Private Bankingissa, pankkitunnuksilla Nordean asiakas
palvelussa puh. 0200 3000 (pvm/mpm) ja verkkopankissa osoitteessa
www.nordea.fi, sekä Helsingin Pörssissä OMX HEL Structured
Products Retail -listalla.
Minimisijoitus: 1 000 euroa.
Myyntihinta: Vaihtuva, noin 100 %.
Lainanumero ja ISIN: Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020:
A920 ja FI4000148978. Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield
7/2020: A921 ja FI4000148986.
Viiteindeksi: Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020:n tapauksessa Markit iTraxx Europe Crossover -indeksin sarja 23, jossa
liikkeeseenlaskuhetkellä on 75 viiteyhtiötä. Korkotodistus PohjoisAmerikka High Yield 7/2020:n tapauksessa Markit CDX North
America High Yield -indeksin sarja 24, jossa liikkeeseenlaskuhetkellä
on 100 viiteyhtiötä.
Korko: Korkotodistus Europpa High Yield 7/2020:n tapauksessa
sijoitukselle maksetaan neljännesvuosittain korkoa, joka on euribor
3 kk + 3,60 % vuotuista korkoa. Korkotodistus Pohjois-Amerikka High
Yield 7/2020:n tapauksessa vastaava korko on euribor 3 kk + 4,20 %
vuotuista korkoa. Korkoa maksetaan laskennalliselle nimellispääomalle. Ensimmäinen korkojakso alkaa 26.5.2015 ja päättyy 20.6.2015.
Tämän jälkeen korkojaksot ovat kolmen kuukauden pituisia. Viimeinen korkojakso alkaa 20.6.2020 ja päättyy eräpäivänä. Viimeisen
korkojakson viitekorkona käytetään euribor 1 kk -korkoa. Koronmaksupäivät ovat neljännesvuosittain 20. maaliskuuta, 20. kesäkuuta, 20.
syyskuuta ja 20. joulukuuta.
Laskennallinen nimellispääoma: Korkoa maksetaan laskennalliselle nimellispääomalle. Mikäli viiteyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtumia, laskee kunkin viiteyhtiön luottovastuutapahtuma laskennallista nimellispääomaa Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020:n
tapauksessa noin 1,33 prosenttiyksiköllä ja Korkotodistus PohjoisAmerikka High Yield 7/2020:n tapauksessa 1,00 prosenttiyksiköllä
alkuperäisestä nimellisarvosta laskettuna. Luottovastuutapahtuma
laskee laskennallista nimellispääomaa vasta luottovastuutapahtuman
vahvistuspäivältä sekä sen jälkeiseltä ajalta. Luottovastuutapahtuman jälkeen tuleville korkojaksoille maksetaan korkoa ainoastaan
laskennalliselle nimellispääomalle. Luottovastuutapahtumien vaikutus
laskennalliseen nimellispääomaan on esitetty lähtöhetken viiteyhtiöillä,
joita on Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020:n tapauksessa
75 ja Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield 7/2020:n tapauksessa 100. Yleisen markkinakäytännön mukaisesti liikkeeseenlaskija
pidättää oikeuden muuttaa viiteyhtiöiden lukumäärää sekä niiden
painoja viiteindeksissä, mikäli luottovastuuaikana viiteyhtiöissä tapahtuu yritysjärjestelyitä, joita ovat esimerkiksi viiteyhtiön jakautuminen ja
sulautuminen. Näiden seurauksena viiteyhtiöiden lukumäärä ja painot
viiteindeksissä voivat nousta tai laskea, mikä vaikuttaa lainan laskennallisen nimellispääoman ja erääntymisarvon laskentaan.
Pääomanpalautus: Sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai
kokonaan. Pääomapalautus eräpäivänä on sama kuin nimellispääoma,
mikäli viiteyhtiöissä ei tapahdu yhtään luottovastuutapahtumaa luottovastuuaikana. Mikäli viiteyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtumia, vähentää kunkin viiteyhtiön luottovastuutapahtuma eräpäivänä maksettavaa määrää Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020:n tapauksessa
noin 1,33 prosenttiyksiköllä ja Korkotodistus Pohjois-Amerikka High
Yield 7/2020:n tapauksessa 1,00 prosenttiyksiköllä, alkuperäisestä
nimellispääomasta laskettuna. Nimellispääoma menetetään kokonaan,
mikäli kaikissa viiteyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtuma. Liikkeeseenlaskijalla on oikeus alentaa velkakirjan nimellisarvoa kunkin viiteyhtiön luottovastuutapahtuman jälkeen. Mahdollista ylikurssia ei palauteta.
Lainaan liittyy riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä.
Luottovastuuaika: 26.5.2015–20.6.2020 välinen ajanjakso. Luottovastuutapahtuman toteamiseksi viiteyhtiön tilannetta voidaan kuitenkin
tarkastella taannehtivasti 60 päivän ajalta ennen varsinaisen luottovastuuajan alkamista kansainvälisen markkinakäytännön mukaisesti.
Liikkeeseenlaskijalla on myös oikeus ilmoittaa sellaisesta luottovastuutapahtumasta, joka on tapahtunut luottovastuuaikana, mutta joka on tullut liikkeeseenlaskijan tietoon vasta luottovastuuajan jälkeen, kuitenkin
viimeistään kahden viikon kuluttua luottovastuuajan päättymisestä.
Lisää luottovastuutapahtumasta sivulla 12.
Strukturointikustannus: Ostohinta sisältää noin 3,0 %:n strukturointikustannuksen, joka vastaa noin 0,6 %:n vuotuista kustannusta.
Strukturointikustannus perustuu lainan sisältämien korkoja johdannaissijoitusten arvoille arvostuspäivänä 18.5.2015. Strukturointikustannus sisältää kaikki liikkeeseenlaskijalle lainasta aiheutuvat kulut, kuten
liikkeeseenlasku-, lisenssi-, materiaali- ja markkinointikustannukset.
Liikkeeseenlaskija ei peri lainasta erillistä merkintäpalkkiota eikä erillisiä säilytyskustannuksia.
Jälkimarkkinat: Normaaleissa markkinaolosuhteissa Nordea Pankki
Suomi Oyj antaa takaisinostohinnan 1 000 euron ja sen ylittäville
nimellismäärille. Takaisinostohinta voi olla yli tai alle nimellisarvon. Korkotodistuksilla voi käydä jälkimarkkinakauppaa myös Helsingin Pörssin
Listaus: Lainat listataan julkisen kaupankäynnin kohteeksi Helsingin
Pörssin OMX HEL Structured Products Retail -listalle.
Säilytys: Säilyttäminen on maksutonta Nordea Pankki Suomi Oyj:ssä.
Vakuus: Lainalle ei ole asetettu erillistä vakuutta.
Liikkeeseenlaskun peruutus: Liikkeeseenlaskijalla on oikeus peruuttaa liikkeeseenlasku perustuen muutoksiin taloudellisissa olosuhteissa, merkintävilkkauden jäädessä alhaiseksi, tai jos tapahtuu jotain
sellaista, mikä liikkeeseenlaskijan harkinnan mukaan voi vaarantaa
järjestelyn onnistumisen.
Verotus: Mahdollinen korkotuotto on Suomessa yleisesti verovelvolliselle luonnolliselle henkilölle ja kotimaiselle kuolinpesälle korkotulon
lähdeveronalaista tuloa voimassa olevan lain mukaan. Verosasioissa
kannattaa aina kääntyä verotoimiston tai veroasiantuntijan puoleen.
Lainat A920 ja A921 lasketaan liikkeeseen Nordea Pankki Suomi Oyj:n 19.12.2014 päivätyn ja sittemmin täydennetyn joukkolainaohjelman (Irlannista Suomen
Finanssivalvonnalle esitedirektiivin mukaisesti ilmoitettu joukkovelkakirjaohjelma) puitteissa. Englanninkielinen ohjelmaesite löytyy liikkeeseenlaskijan verkkosivuilta
www.nordea.com/joukkolainat. Lainojen lopulliset ehdot ja ohjelmaesite ovat saatavissa myyjältä. Lainaehtojen englanninkielinen versio on sitova. Muut ovat käännöksiä
englanninkielisestä. Mahdollisessa ristiriitatilanteessa sovelletaan englanninkielisiä lainaehtoja.
VASTUUVARAUMA
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Markets-toimintojen yhteinen
nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä
tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä markkinointimateriaali ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä
riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen
tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja
missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa.
Markit iTraxx Europe Crossover series 23 is a service mark of Markit Indices Limited and has been licensed for use by Nordea Bank Finland Plc. The Markit iTraxx
Europe Crossover series 23 referenced herein is the property of Markit Indices Limited and is used under license. The credit-linked note Korkotodistus Eurooppa
High Yield 7/2020 is not sponsored, endorsed, or promoted by Markit Indices Limited or any of its members.
Markit CDX North America High Yield series 24 is a service mark of Markit Indices Limited and has been licensed for use by Nordea Bank Finland Plc. The Markit
CDX North America High Yield series 24 referenced herein is the property of Markit Indices Limited and is used under license. The credit-linked note Korkotodistus
Pohjois-Amerikka High Yield 7/2020 is not sponsored, endorsed, or promoted by Markit Indices Limited or any of its members.
15

Korkotodistukset - Insights

Transcription

Similar documents

Lue lisää tuote-esitteestä.

Luottotodistukset

VIIKKOKATSAUS 33/2014 11.8.2014

Esimerkkitapahtumia aikajanaan 1939 23.8

Sijoittajakirje lokakuu 2014 (.pdf)

special kerosene / erikoispetroli 1. aineen tai seoksen ja

Esitteen - Garantum

käyttöturvallisuustiedote osaset liuotinpesuaine kohta 1

käyttöturvallisuustiedote go4 liuotinpesu kohta 1. aineen

KÄYTTÖTURVALLISUUSTIEDOTE - K

Elämäkertoja lukemaan 2015