Barbara A. Gilchrest, Jean Krutmann (Eds.) Skin Aging

Transcription

"ARBARAÈ!È'ILCHRESTÈ*EANÈ+RUTMANNÈ%DS
3KINÈ!GING
"ARBARAÈ!È'ILCHRESTÈ *EANÈ+RUTMANNÈ %DS
4LJO"HJOH
7ITHÈÈ&IGURESÈANDÈÈ4ABLES
1SPG%S#BSCBSB"(JMDISFTU
%FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ
#PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF
"MCBOZ4USFFU
#PTUPO."
64"
1SPG%S+FBO,SVUNBOO
*OTUJUVUGàS6NXFMUNFEJ[JOJTDIF'PSTDIVOH*6'
BUUIF)FJOSJDI)FJOF6OJWFSTJUZ
%àTTFMEPSGH(NC)
"VGAN)FOOFLBNQ
%àTTFMEPSG
(FSNBOZ
-JCSBSZPG$POHSFTT$POUSPM/VNCFS
*4#/ 4QSJOHFS #FSMJO )FJEFMCFSH /FX:PSL
*4#/ 4QSJOHFS #FSMJO )FJEFMCFSH /FX:PSL
5IJTXPSLJTTVCKFDUUPDPQZSJHIU"MMSJHIUTBSFSFTFSWFEXIFUIFSUIFXIPMFPSQBSUPGUIF
NBUFSJBMJTDPODFSOFETQFDJGJDBMMZUIFSJHIUTPGUSBOTMBUJPOSFQSJOUJOHSFVTFPGJMMVTUSBUJPOT
SFDJUBUJPOCSPBEDBTUJOHSFQSPEVDUJPOPONJDSPGJMNPSJOBOZPUIFSXBZBOETUPSBHFJOEBUB
CBOLT%VQMJDBUJPOPGUIJTQVCMJDBUJPOPSQBSUTUIFSPGJTQFSNJUUFEPOMZVOEFSUIFQSPWJTJPOT
PGUIF(FSNBO$PQZSJHIU-BXPG4FQUFNCFSJOJUTDVSSFOUWFSTJPOBOEQFSNJTTJPOGPS
VTFNVTUBMXBZTCFPCUBJOFEGSPN4QSJOHFS7FSMBH7JPMBUJPOTBSFMJBCMFGPSQSPTFDVUJPO
VOEFSUIF(FSNBO$PQZSJHIU-BX
4QSJOHFSJTBQBSUPG4QSJOHFS4DJFODF#VTJOFTT.FEJB
TQSJOHFSDPN
ª4QSJOHFS7FSMBH#FSMJO)FJEFMCFSH
1SJOUFEJO(FSNBOZ
5IFVTFPGHFOFSBMEFTDSJQUJWFOBNFTSFHJTUFSFEOBNFTUSBEFNBSLTFUDJOUIJTQVCMJDBUJPO
EPFTOPUJNQMZFWFOJOUIFBCTFODFPGBTQFDJGJDTUBUFNFOUUIBUTVDIOBNFTBSFFYFNQU
GSPNUIFSFMFWBOUQSPUFDUJWFMBXTBOESFHVMBUJPOTBOEUIFSFGPSFGSFFGPSHFOFSBMVTF
1SPEVDUMJBCJMJUZ5IFQVCMJTIFSTDBOOPUHVBSBOUFFUIFBDDVSBDZPGBOZJOGPSNBUJPOBCPVU
EPTBHFBOEBQQMJDBUJPODPOUBJOFEJOUIJTCPPL*OFWFSZJOEJWJEVBMDBTFUIFVTFSNVTUDIFDL
TVDIJOGPSNBUJPOCZDPOTVMUJOHUIFSFMFWBOUMJUFSBUVSF
&EJUPS.BSJPO1IJMJQQ)FJEFMCFSH
%FTL&EJUPS&MMFO#MBTJH)FJEFMCFSH
$PWFSEFTJHO'SJEP4UFJOFO#SPPF4UVEJP$BMBNBS4QBJO
5ZQFTFUUJOH4BU[%SVDL4FSWJDF-FJNFO
1SPEVDUJPO-&5&9+FMPOFL4DINJEU7ÚDLMFS(C3-FJQ[JH
1SJOUFEPOBDJEGSFFQBQFS o:-o EFEJDBUFEUP$MBVEJB#JMMNBOO,SVUNBOO.%
2ECENTÈ$EMOGRAPHICÈ#HANGESÈ
#HAPTERÈ
'PSFXPSE
" EFDBEF BHP #BSCBSB (JMDISFTU QVCMJTIFE B
MBOENBSL WPMVNF UJUMFE 1IPUPEBNBHF DPOTJTU
JOH PG B NFSF QBHFT BOE TPNFXIBU NPSF
UIBOBEP[FODIBQUFST
*XSPUFJOUIFGPSFXPSEUIBUUIJTGJFMEPGTUVEZ
iXBT JO JUT BEPMFTDFODF B UISJWJOH FOUFSQSJTF
EFMJWFSJOHOFXEJTDPWFSJFTFWFSZNPOUIu
5IF QSFTFOU WPMVNF CZ (JMDISFTU BOE ,SVU
NBOO UJUMFE 4LJO "HJOH JT B HSFBUMZ FYQBOE
FE PVUHSPXUI PG UIF PSJHJOBM XIJDI JT BU MFBTU
EPVCMF JO TJ[F BOE XJUI EPVCMF UIF OVNCFS PG
BVUIPSTBOEDIBQUFST*UTUBOETBTBUFTUJNPOZ
UP UIF FOPSNPVT BEWBODFT JO LOPXMFEHF UIBU
IBWF PDDVSSFE JO UFO ZFBST OPU POMZ XJUI BO
BWBMBODIF PG QVCMJDBUJPOT CVU NPSF QSPGPVOE
JOTJHIUT NBEF QPTTJCMF CZ NPMFDVMBS CJPMPHZ
HFOPNJDT BOE JNNVOPIJTUPDIFNJTUSZ BNPOH
PUIFS SBQJEMZ EFWFMPQJOH EJTDJQMJOFT *OEFFE
QIPUPBHJOHPXFTJUTBEWBODFTUPJUTNVMUJEJTDJ
QMJOBSZTUSVDUVSF
5IJT WPMVNF TUSJLFT B CBMBODF CFUXFFO UIF
CBTJD TDJFODF PG QIPUPCJPMPHZ XJUI BO FNQIB
TJT PO QIPUPEBNBHF BOE DMJOJDBM JOUFSWFOUJPOT
UP DPNCBU BOE DPSSFDU UIF EFTUSVDUJWF FGGFDUT
PG TPMBS SBEJBUJPO 0OF PG UIF NBJO UIFNFT JT
UIFQSFWFOUJPOPGQIPUPEBNBHFBUJNFMZGPDVT
SFGMFDUJOH B TIJGU JO UIF USBEJUJPOBM CJPNFEJDBM
QBSBEJHN XIJDI OPX FYBMUT QSFWFOUJPO PWFS
USFBUNFOU "GUFS BMM USFBUNFOU SFBMMZ NFBOT
GBJMVSFPGQSFWFOUJPO)BQQJMZXFDBOOPXDMBJN
UIBUQIPUPBHJOHJTOPUPOMZOPUJOFWJUBCMFCVUJT
FOUJSFMZ QSFWFOUBCMF CZ GPMMPXJOH B GFX TJNQMF
SVMFT 1FPQMF XIP MPPL NVDI PMEFS UIBO UIFJS
DISPOPMPHJD BHF QSFWJPVTMZ UFSNFE QSFNBUVSF
BHJOHIBWFTJNQMZGBJMFEUPIFFEPVSBEWJDFPVU
PGJHOPSBODFPSQFSWFSTJUZ
5IJTUFYUJTOPUPOMZBOJOWBMVBCMFSFGFSFODF
TPVSDF GPS B EJWFSTF SFBEFSTIJQ PG CBTJD TDJFO
UJTUT JO BDBEFNJB BOE JOEVTUSZ CVU QFSIBQT
NPSF JNQPSUBOUMZ B USBJOJOH NBOVBM GPS QVC
MJDIFBMUIBVUIPSJUJFTBOEFEVDBUPSTXIPTFFLUP
JOGPSNBIFBMUIDPOTDJPVTQVCMJDBCPVUUIFCFTU
XBZTUPQSFWFOUQIPUPBHJOHJOPVSTVOXPSTIJQ
QJOHDVMUVSFQSFTFSWJOHBOBUUSBDUJWFZPVUIGVM
BQQFBSBODFXFMMJOUPPMEBHF
*UJTNPSFUIBOBIVOESFEZFBSTTJODF6OOB
GSPN(FSNBOZBOE%VCSFJVMIGSPN'SBODFFY
QMJDJUMZ EFTDSJCFE iGBSNFST BOE TBJMPST TLJOu
XIJDIUIFZDPSSFDUMZBUUSJCVUFEUPFYDFTTJWFFY
QPTVSFUPTVOMJHIU
$VSJPVTMZ UIFTF XBSOJOHT GFMM PO EFBG FBST
GPS BMNPTU BOPUIFS ZFBST VOUJM EFSNBUPMP
HJTUT DBSJOH GPS BO FQJEFNJD PG BHJOH QFSTPOT
DPODFSOFE XJUI B EFUFSJPSBUJPO JO BQQFBSBODF
XIJDIDPJODJEFEXJUIBOFQJEFNJDPGTLJODBO
DFST SFJHOJUFE UIF TVCKFDU GPTUFSJOH TFSJPVT
JOWFTUJHBUJPOT JOUP UIF CBTJD CJPMPHZ PG QIP
UPBHJOH5IFMBTUZFBSTPGUIFUIDFOUVSZ
XJUOFTTFEBOBWBMBODIFPGQVCMJDBUJPOTSFMBUJOH
UPBMMBTQFDUTPGUIFTVCKFDUNPSFUIBOBUIPV
TBOEQBQFSTPSJHJOBUJOHGSPNBMMDPSOFSTPGUIF
XPSME
%FTQJUFFOFSHFUJDDBNQBJHOTCZOBUJPOBMEFS
NBUPMPHJDBMPSHBOJ[BUJPOTBOEDPOTUBOUFYIPS
UBUJPOTCZUIFMBZQSFTTBOENBTTNFEJBXFIBWF
MBSHFMZGBJMFEUPQFSTVBEFUIFQVCMJDUPGPMMPXPVS
BEWJDF5IFQSPQPSUJPOPGPMEFSQFPQMFTIPXJOH
UIFESFBEFETUJHNBUBPGXSJOLMFTCMPUDIFTTBHT
MBYJUZBOEDBODFSTIBTDPOUJOVFEUPHSPXGVFM
JOHBIVHFJODSFBTFJOUIFOVNCFSPGQIZTJDJBOT
QSBDUJDJOH DPTNFUJD TVSHFSZ 5IJT CPPL JT BO
JOWBMVBCMF SFTPVSDF GPS EFSNBUPTVSHFPOT XIP
XPVMECFXFMMBEWJTFEUPLOPXUIFCBTJDTDJFODF
QSJODJQMFTUIBUVOEFSMJFUIFJSTQFDJBMUZ
5IFFQJEFNJDPGOPONFMBOPNBTLJODBODFST
CBTBMDFMMBOETRVBNPVTDFMMDBODFSTDPOUJOVFT
VOBCBUFE *U JT TIPDLJOH UIBU UIF BOOVBM JODJ
EFODF PG UIFTF DBODFST JT BQQSPYJNBUFMZ FRVBM
UP UIF JODJEFODF PG BMM PUIFS GPSNT PG WJTDFSBM
DBODFSTmMVOH DPMPO BOE DFSWJDBMmDPNCJOFE
*UJTFTUJNBUFEUIBUPGXIJUF"NFSJDBOTXJMM
FYQFSJFODFBNBMJHOBOUNFMBOPNBJOUIFJSMJGF
6))
6)))
&OREWORD
UJNFJOXIJDIIFFEMFTTFYQPTVSFUPTPMBSSBEJB
UJPOJTUIFQSFEPNJOBOUFUJPMPHJDBHFOU
1FPQMFBSFMJWJOHMPOHFSPOBWFSBHFZFBST
NPSFUIBOJO6OOBTUJNF5IFZBMTPIBWFNPSF
XFBMUI BOE NPSF MFJTVSF UJNF GPS SFDSFBUJPOBM
BDUJWJUJFT BOE WBDBUJPOT VOEFS UIF TVO %FS
NBUPMPHJTUT IBWF JOJUJBUFE OBUJPOBM DBNQBJHOT
UPXBSOBHBJOTUUIFEBOHFSTPGUIFGBTIJPOBCMF
CFMJFGUIBUBEFFQUBONBLFTPOFNPSFBUUSBDUJWF
BOEIBQQJFS8IBUFWFSUIFTVQQPTFETIPSUUFSN
TPDJBMCFOFGJUTUIFVMUJNBUFMPOHUFSNFGGFDUJT
UIFSFQVMTJWFBQQFBSBODFPGXSJOLMFEGBDJBMTLJO
SFQMFUFXJUICBHTBOETBHTCMPUDIZEZTQJHNFO
UBUJPOTUVNPSPVTHSPXUITXSJOLMFTZFMMPXJOH
QPPSUFYUVSFDMPHHFEQPSFTBOEESZSPVHIOFTT
XIJDIDFSUBJOMZEPOPUBEEUPUIFRVBMJUZPGMJGF
PGUIFFMEFSMZ%FTQJUFUIFXBSOJOHTUIBUUIFSFJT
OPTBGFXBZUPPCUBJOBEFFQUBOUBOOJOHTBMPOT
BSFUISJWJOHJODSFBTJOHTUFBEJMZBOEBNPVOUUP
BNVMUJCJMMJPOEPMMBSCVTJOFTTJOUIF64"BMPOF
XJUIGFXSFHVMBUJPOTUPMJNJUUIFIBSN
*OUIFGBDFPGUIFTFGPJCMFTBOEGPMMJFTQIPUP
CJPMPHJTUT DPOUJOVF UP NBLF TVSQSJTJOH EJTDPW
FSJFTPGUIFQPXFSGVMDBQBDJUZPGTPMBSSBEJBUJPO
UPEBNBHFVOQSPUFDUFETLJO&WFOBTJOHMFNJO
JNVNFSZUIFNBEPTF.&%
DBOEBNBHFUIF
EFSNBMNBUSJY0OFTVOCVSOEPTFEBNBHFTUIF
NBUSJYGPSFWFS5IFTLJOIBTBMPOHNFNPSZ
*OCJCMJDBM(FOFTJTXFMFBSOUIBU(PEDSFBUFE
MJHIUBOEEFDMBSFEJUUPCFHPPEBOVOBTTBJMBCMF
USVJTNJOUIFDBTFPGWJTJCMFMJHIU5IFEFJUZEJE
OPUUBLFJOUPBDDPVOUVMUSBWJPMFUMJHIUXIJDIJT
PG DPVSTF JOWJTJCMF BOE TIPVME CF DBMMFE CZ JUT
QSPQFSOBNFVMUSBWJPMFUSBEJBUJPOOPUVMUSBWJP
MFUMJHIU
-JLFUSVFNJTTJPOBSJFTQIPUPCJPMPHJTUTIBWF
QSPQFSMZ UIVOEFSFE BHBJOTU UIF NVMUJQMF EBO
HFST PG TVOMJHIU CVU UIJT [FBM NBZ OFFE UP CF
CBMBODFEBHBJOTUUIFLOPXOCFOFGJDJBMFGGFDUTPG
TVOMJHIUBTVCKFDUOPUOFHMFDUFEJOUIJTWPMVNF
'PSFYBNQMFTVOMJHIUTUJNVMBUFTUIFFQJEFSNJT
UP TZOUIFTJ[F QSFWJUBNJO % XIPTF BCTFODF
JOUIFEJFUMFBETUPPTUFPQPSPTJTBOEGSBDUVSFT
B NBKPS QSPCMFN BNPOH UIF FMEFSMZ 4VOMJHIU
DMFBSMZJOEVDFTBGFFMJOHPGFVQIPSJBBOEJTFY
USFNFMZCFOFGJDJBMJONPEFSBUJOHTFBTPOBMBGGFD
UJWFEJTPSEFST
-JHIU DBO CF IBSOFTTFE CZ B WBSJFUZ PG OFX
UFDIOPMPHJFTTVCTVNFEVOEFSUIFHFOFSBMUFSN
PGQIPUPUIFSBQZUPUSFBUFGGFDUJWFMZBOVNCFSPG
DISPOJD TLJO EJTPSEFST TVDI BT BDOF QTPSJBTJT
BOEFWFODVUBOFPVTDBODFST5IFTFUFDIOJRVFT
FNQMPZBHSPXJOHWBSJFUZPGJOHFOJPVTBCMBUJWF
BOEOPOBCMBUJWFMBTFSTBUWBSJPVTXBWFMFOHUIT
GSFRVFODJFTBOEQVMTFEVSBUJPOTUPBDIJFWFEF
TJSFECFOFGJUTTPNFUJNFTBCFUUFECZQIPUPTFO
TJUJ[JOHESVHTUPHFOFSBUFPYJEBUJWFGSFFSBEJDBMT
UPEFTUSPZUVNPST
5IFTF TBMVCSJPVT EFWFMPQNFOUT BSF CBTFE
TPMFMZPOTDJFODFOPUFNQJSJDJTNBTJOUIFQBTU
*UJTJNQPTTJCMFUPFYBHHFSBUFUIFFYUFOUUPXIJDI
UIFTFOPWFMQIPUPUIFSBQFVUJDJOUFSWFOUJPOTIBWF
CFFOCSPVHIUUPGSVJUJPOCBTFEPOUIFCBTJDVO
EFSTUBOEJOH PG QIPUPCJPMPHJD QSJODJQMFT BNQMZ
EPDVNFOUFECZUIFJOUFSOBUJPOBMBVUIPSJUJFTXIP
IBWFDPOUSJCVUFEUPUIJTDPNQSFIFOTJWFUFYU
0UIFSEFWFMPQNFOUTXIJDIIPWFSPOUIFIP
SJ[PO PQFO VQ OPWFM XIJDI BQQSPBDIFT GPS FY
QMPJUJOH QIPUPCJPMPHJD QSJODJQMFT UP FGGFDUJWFMZ
USFBUBWBSJFUZPGVOSFMBUFEDISPOJDTLJOEJTPS
EFST JODMVEJOH QPUFOUJBMMZ MFUIBM POFT TVDI BT
5DFMM MZNQIPNBT 0OF GBTDJOBUJOH FYBNQMF
PG UIJOHT UP DPNF SFMBUFT UP UIF SFQBJS PG QIP
UPEBNBHFE %/" 5IF JOBCJMJUZ UP SFNPWF PS
SFQBJS%/"EBNBHFJOEVDFECZTVOMJHIUJOFWJ
UBCMZQSPNPUFTUVNPSQSPHSFTTJPODVMNJOBUJOH
JOBWBSJFUZPGDVUBOFPVTUVNPSTBTTUSJLJOHMZ
JMMVTUSBUFEJOUIFEFWBTUBUJOHIFSFEJUBCMFEJTPS
EFSYFSPEFSNBQJHNFOUPTVN5IJTEFBUIEFBM
JOHEJTFBTFSFTVMUTGSPNUIFMBDLPGTQFDJGJDSF
QBJS FO[ZNFT UIBU FOBCMF QIPUPEBNBHFE %/"
UP QFSTJTU UISPVHIPVU NBOZ DFMM SFQMJDBUJPOT
FOEJOHJODBSDJOPHFOFTJT5IFTPMVUJPOJTUPEF
WFMPQUPQJDBMTZTUFNTUIBUDBOEFMJWFSUIFTFSF
QBJSFO[ZNFTUPUIFWJBCMFFQJEFSNJTQFOFUSBU
JOH UIF IPSOZ MBZFS CBSSJFS XJUIPVU EJTSVQUJOH
JUTTUSVDUVSF5IJTSFNBSLBCMFGFBUIBTBMSFBEZ
CFFO BDDPNQMJTIFE JO QSFMJNJOBSZ TUVEJFT VT
JOHMJQPTPNFTMPBEFEXJUISFQBJSFO[ZNFT
'JOBMMZ B SBQJEMZ BHJOH QPQVMBUJPO IBT DSF
BUFEBOFOPSNPVTOFFEGPSTPDBMMFEBOUJBHJOH
SFNFEJFT UP DPSSFDU UIF SBWBHFT PG QIPUPEBN
BHFETLJO5IFTFJODMVEFTDPSFTPGPSBMTVQQMF
NFOUT IVOESFET PG UPQJDBMT DPOUBJOJOH FWFSZ
DPODFJWBCMF iBDUJWFu JOHSFEJFOUmWJUBNJOT IPS
NPOFT NJOFSBMT NBDSPOVUSJFOUT GSFFSBEJDBM
TDBWFOHFSTBOUJPYJEBOUTPSJFOUBMIFSCTBEJO
GJOJUVN
5IJTHBMBYZPGPGGFSJOHTBMMPGUIFNVOSFHV
MBUFE BOE XJUI OP SFRVJSFNFOU UP TVCTUBOUJBUF
DMBJNTPGFGGJDBDZBSFUIFNPEFSOFRVJWBMFOUPG
&OREWORD
TOBLFPJMCBTFENBJOMZPOBEWFSUJTJOHIZQFBOE
VOBCBTIFEIVDLTUFSJOH
*OUIFGBDFPGUIJTNBOJBDBMPOTMBVHIUBJNFE
NPTUMZBUXPNFOUIFSFBSFJOEFFEUPQJDBMTUIBU
QPTTFTTTDJFOUJGJDBMMZWFSJGJFEBOUJBHJOHFGGFDUT
GPSDPSSFDUJOHXSJOLMFTEZTQJHNFOUBUJPOTMBY
JUZ FUD 5PQJDBM SFUJOPJET BSF UIF PMEFTU BOE
QSPNJOFOUBNPOHUIFTFDSFEJCMFQIBSNBDPMPHJ
DBMBHFOUTXIJMFPUIFSTBSFBMSFBEZJOUIFQJQF
MJOF
*UJTUIFIJHIEVUZPGUIFQIPUPBHJOHGSBUFSOJUZ
UP FEVDBUF UIF QVCMJD SFHBSEJOH UIFTF QIBOUBT
NBHPSJDBM QSFQPTUFSPVT QSPEVDUT OPX B CVTJ
OFTTXPSUICJMMJPOEPMMBSTBOOVBMMZXIJDIJT
FRVJWBMFOUUPUIFFOUJSFCVEHFUPGUIF/BUJPOBM
*OTUJUVUFTPG)FBMUI5IJTUFYUEPFTOPUEVDLJUT
SFTQPOTJCJMJUZUPUBLFVQUIJTDPOUSPWFSTJBMJTTVF
BOEUPQSPWJEFHVJEFMJOFTPGXIBUJTDSFEJCMFBOE
XIBUJTGBLFSZ
*ONZDPEBUPUIFGPSXBSEPG(JMDISFTUTWPM
VNFUFOZFBSTBHP*EFDMBSFEUIBUUIFGVUVSFPG
UIFTQFDJBMUZPGQIPUPBHJOHXBTSBEJBOUNFBO
JOHCSJHIU
5IBUGVUVSFJTOPXIFSF5IFTQF
DJBMUZ DBO OPX CF BMTP FVMPHJ[FE BT CSJMMJBOU
NFBOJOHEJTUJOHVJTIFECFZPOEDPNQBSF
1FSIBQT XF BSF JO SFBDI PG 1PODF EF -FPOT
ESFBNPGBGPVOUBJOPGZPVUIBUMFBTUQSFTFSWJOH
UIFBUUSBDUJWFBQQFBSBODFPGZPVUIJOUPPMEBHF
CBTFEPGDPVSTFPOTDJFODF
"MCFSU.,MJHNBO.%1I%
)8
2ECENTÈ$EMOGRAPHICÈ#HANGESÈ
#HAPTERÈ
8)
1SFGBDF
-JGF FYQFDUBODZ IBT SJTFO DPOUJOVPVTMZ JO EF
WFMPQFE TPDJFUJFT ZFU UIF NZTUFSZ PG BHJOH SF
NBJOTMBSHFMZVOSFTPMWFE"TBDPOTFRVFODFUIF
QSFWBMFODFPGNFOUBMBOEQIZTJDBMEJTBCJMJUZBOE
EJTFBTFTSFMBUFEUPPMEBHFIBTJODSFBTFETUFFQMZ
5PQSFWFOUUIJTUSFOEGSPNDPOUJOVJOHPWFSUIF
OFYU EFDBEFT BOE FWFOUVBMMZ EFTUBCJMJ[JOH PVS
IFBMUIDBSFTZTUFNTXFNVTUGJOEXBZTUPQSP
NPUFTVDDFTTGVMIFBMUIZBHJOH5IJTSFRVJSFT
JEFOUJGJDBUJPOPGBHJOHNFDIBOJTNTBUBNPMFDV
MBSMFWFM
SFEVDUJPOPGUIFJSJNQBDUPWFSUJNF
POPSHBOTBOEPSHBOJTNT
EFUFDUJPOPGJOEJ
WJEVBMHFOFUJDBOEFOWJSPONFOUBMDPOUSJCVUJPOT
PG UIFTF BHJOH NFDIBOJTNT BOE EFWFMPQ
NFOUPGEJBHOPTUJDUPPMTBOETQFDJGJDTUSBUFHJFT
GPSQSFWFOUJPOSFHFOFSBUJPOBOEDPNQFOTBUJPO
UPEFMBZVOXBOUFEBHFBTTPDJBUFEDIBOHFT
"NPOHBMMUIFPSHBOTBHJOHPGUIFTLJOJTPG
QBSUJDVMBSJNQPSUBODFCFDBVTFJUBGGFDUTIVNBO
IFBMUI JU IBT B TUSPOH TPDJBM JNQBDU EVF UP JUT
WJTJCJMJUZBOEJUSFQSFTFOUTBOJEFBMNPEFMPSHBO
GPS BHJOH SFTFBSDI CFDBVTF PG JUT BDDFTTJCJMJUZ
BOEXFMMTUVEJFECBTFMJOFDFMMmDFMMBOEDFMMmNB
USJYJOUFSBDUJPOT
5IJTNPOPHSBQIBUUFNQUTUPQSPWJEFBOVQ
UPEBUF PWFSWJFX SFHBSEJOH BMM BTQFDUT PG TLJO
BHJOH *U JODMVEFT JOEFQUI EJTDVTTJPOT PG UIF
NPMFDVMBSCBTJTBTXFMMBTDPODFQUTQSPQBHBUFE
GPSUIFEJBHOPTJTUSFBUNFOUBOEQSFWFOUJPOPG
TLJOBHJOH
5IFFYQMPTJPOPGLOPXMFEHFJOUIJTGJFMEPWFS
FWFOUIFQBTUEFDBEFJTSFNBSLBCMF5PDBQUVSF
UIFEFQUIBOECSFBEUIPGUIJTMFBSOJOHXFIBWF
SFDSVJUFE MFBEJOH FYQFSUT GSPN NVMUJQMF TVC
EJTDJQMJOFT"MMBVUIPSTBSFJOUFSOBUJPOBMMZSFD
PHOJ[FEBOEXFBSFHSBUFGVMGPSUIFJSFYDFMMFOU
DPOUSJCVUJPOT 8F IPQF UIBU 4LJO "HJOH XJMM
TFSWFZPVXFMMBTBTUBUFPGUIFBSUSFGFSFODFBOE
XJMMGVSUIFSTUJNVMBUFZPVSJOUFSFTUJOUIJTGBTDJ
OBUJOHBSFB
#BSCBSB"(JMDISFTU
+FBO,SVUNBOO
4QSJOH
#PTUPO."64"
%ÛTTFMEPSG(FSNBOZ
$POUFOUT
3FDFOU%FNPHSBQIJD$IBOHFT
BOE$POTFRVFODFT
GPS%FSNBUPMPHZ 6STVMB,SÅNFS5BNBSB4DIJLPXTLJ
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT
PG*OUSJOTJDWFSTVT&YUSJOTJD
4LJO"HJOH .JOB:BBS
&UIOJD%JGGFSFODFT
JO4LJO"HJOH &SXJO5TDIBDIMFS'SFEFSJRVF.PSJ[PU
1IPUPBHJOHPG4LJO +FBO,SVUNBOO#BSCBSB"(JMDISFTU
1SFNBUVSF4LJO"HJOH
CZ*OGSBSFE3BEJBUJPO
5PCBDDP4NPLFBOE0[POF 1FUFS4DISPFEFS4UFGBO.4DIJFLF
"LJNJDIJ.PSJUB
5IF3PMFPG)PSNPOFT
JO*OUSJOTJD"HJOH $ISJTUPT$;PVCPVMJT
&WHFOJB.BLSBOUPOBLJ
1FSNFBCJMJUZBOE"OUJPYJEBOU#BSSJFST
JO"HFE&QJEFSNJT +FOT5IJFMF$IBOUBM0#BSMBOE
3VCZ(IBEJBMMZ1FUFS.&MJBT
$MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ
5IF)FBMUI#FOFGJUT
PG4VQQMFNFOUBUJPO
CZ%JFU7FSTVT4VOTIJOF %FPO8PMQPXJU[#BSCBSB"(JMDISFTU
.PEFSO1IPUPQSPUFDUJPO
PG)VNBO4LJO +FBO,SVUNBOO%BOJFM:BSPTI
7JUBNJOTBOE1PMZQIFOPMT
JO4ZTUFNJD1IPUPQSPUFDUJPO 8JMIFMN4UBIM)BTBO.VLIUBS
'BSSVLI"GBR)FMNVU4JFT
)PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZBOE
4LJO"HJOH (MFOEB,)BMM5BOJB+1IJMMJQT
4LJO"HJOH
JO5ISFF%JNFOTJPOT /JFMT$,SFKDJ1BQB
3PCFSU$-BOHEPO
3FUJOPJE5IFSBQZ
GPS1IPUPBHJOH -BVSF3JUUJÊ(BSZ+'JTIFS
+PIO+7PPSIFFT
5PQJDBM1IPUPEZOBNJD
5IFSBQZ %BOZ+5PVNB3PMG.BSLVT4[FJNJFT
#PUVMJOVN5PYJO'JMMFST1FFMT
5IF4DJFOUJGJD7JFX /BOOB4DIÛSFS
-BTFST 3PMBOE,BVGNBOO$ISJTUJBO#FJFS
4VCKFDU*OEFY -JTUPG$POUSJCVUPST
'BSSVLI"GBR
6OJWFSTJUZPG8JTDPOTJO
.FEJDBM4DJFODF$FOUFS
6OJWFSTJUZ"WFOVF
.BEJTPO8*64"
(MFOEB,)BMM
"MCBOZ4USFFU
#PTUPO."64"
$IBOUBM0#BSMBOE
6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB
4BO'SBODJTDP$"64"
3PMBOE,BVGNBOO
+8(PFUIF6OJWFSTJUZ)PTQJUBM
5IFPEPS4UFSO,BJ
'SBOLGVSUBN.BJO(FSNBOZ
$ISJTUJBO#FJFS
+8(PFUIF6OJWFSTJUZ)PTQJUBM
5IFPEPS4UFSO,BJ
'SBOLGVSUBN.BJO(FSNBOZ
6STVMB,SÊNFS
&OWJSPONFOUBM)FBMUI3FTFBSDI*OTUJUVUF
*6'
"VGN)FOOFLBNQ
%ÛTTFMEPSG(FSNBOZ
1FUFS.&MJBT
%FSNBUPMPHZ4FSWJDF
7FUFSBOT"GGBJST.FEJDBM$FOUFS
$MFNFOU4USFFU
4BO'SBODJTDP$"64"
/JFMT$,SFKDJ1BQB
"MCBOZ4USFFU
#PTUPO."64"
(BSZ+'JTIFS
6OJWFSTJUZPG.JDIJHBO
"OO"SCPS.*64"
+FBO,SVUNBOO
*6'
"VGN)FOOFLBNQ
%ÛTTFMEPSG(FSNBOZ
3VCZ(IBEJBMMZ
6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB
4BO'SBODJTDP$"64"
#BSCBSB"(JMDISFTU
"MCBOZ4USFFU
#PTUPO."64"
3PCFSU$-BOHEPO
:BMF6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF
/FX)BWFO$564"
&WHFOJB.BLSBOUPOBLJ
$IBSJUÊ6OJWFSTJUZ.FEJDJOF#FSMJO
'BCFDLTUSBTTF
#FSMJO(FSNBOZ
97*
-JTUPG$POUSJCVUPST
"LJNJDIJ.PSJUB
%FQBSUNFOUPG(FSJBUSJDBOE&OWJSPONFOUBM
%FSNBUPMPHZ/BHPZB$JUZ6OJWFSTJUZ(SBEVBUF
4DIPPMPG.FEJDBM4DJFODFT
/BHPZB+BQBO
)FMNVU4JFT
*OTUJUVUFPG#JPDIFNJTUSZ
BOE.PMFDVMBS#JPMPHZ*
)FJOSJDI)FJOF6OJWFSTJUZ%ÛTTFMEPSG
%ÛTTFMEPSG(FSNBOZ
'SFEFSJRVF.PSJ[PU
$FOUSFEF3FDIFSDIFTFUE*OWFTUJHBUJPOT
QJEFSNJRVFTFU4FOTPSJFMMFT$&3*&4
/FVJMMZ'SBODF
8JMIFMN4UBIM
*OTUJUVUFPG#JPDIFNJTUSZ
BOE.PMFDVMBS#JPMPHZ*
)FJOSJDI)FJOF6OJWFSTJUZ%ÛTTFMEPSG
%ÛTTFMEPSG(FSNBOZ
)BTBO.VLIUBS
6OJWFSTJUZPG8JTDPOTJO
.FEJDBM4DJFODF$FOUFS
6OJWFSTJUZ"WFOVF
.BEJTPO8*64"
5BOJB+1IJMMJQT
"MCBOZ4USFFU
#PTUPO."64"
-BVSF3JUUJÏ
"OO"SCPS.*64"
4UFGBO.4DIJFLF
$BSEJPWBTDVMBS#SBODI/BUJPOBM)FBSU
-VOHBOE#MPPE*OTUJUVUF/*)
#FUIFTEB.%64"
5BNBSB4DIJLPXTLJ
*6'
"VGN)FOOFLBNQ
%ÛTTFMEPSG(FSNBOZ
1FUFS4DISPFEFS
*6'
"VGN)FOOFLBNQ
%ÛTTFMEPSG(FSNBOZ
/BOOB4DIàSFS
6OJWFSTJUZPG0TOBCSÛDL
4FEBOTUSBTTF
0TOBCSÛDL(FSNBOZ
3PMG.BSLVT4[FJNJFT
3FHFOTCVSH6OJWFSTJUZ)PTQJUBM
'SBO[+PTFG4USBVTT"MMFF
3FHFOTCVSH(FSNBOZ
+FOT5IJFMF
/PSUIXFTUFSO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF
$IJDBHP*-64"
%BOZ+5PVNB
.PVEBCCFS$FOUFS,BTMJL-FCBOPO
)B[NJFI*OUFSOBUJPOBM.FEJDBM$FOUFS
#FJSVU-FCBOPO
&SXJO5TDIBDIMFS
6OJWFSTJUZPG7JFOOB.FEJDBM4DIPPM
8BFISJOHFS(ÛSUFM
7JFOOB"VTUSJB
+PIO+7PPSIFFT
"OO"SCPS.*64"
%FPO8PMQPXJU[
"MCBOZ4U
#PTUPO."64"
.JOB:BBS
"MCBOZ4USFFU
#PTUPO."64"
%BOJFM:BSPTI
"(*%FSNBUJDT*OD
'SFFQPSU/:64"
-JTUPG$POUSJCVUPST
$ISJTUPT$;PVCPVMJT
%FQBSUNFOUTPG%FSNBUPMPHZBOE
*NNVOPMPHZ%FTTBV.FEJDBM$FOUFS
"VFOXFH
%FTTBV(FSNBOZ
BOE
$IBSJUÊ6OJWFSTJUÅUTNFEJ[JO#FSMJO
$BNQVT#FOKBNJO'SBOLMJO
#FSMJO(FSNBOZ
97**
$IBQUFS
3FDFOU%FNPHSBQIJD$IBOHFT
BOE$POTFRVFODFTGPS%FSNBUPMPHZ
6STVMB,SÅNFS5BNBSB4DIJLPXTLJ
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV ,MUWOZIXPQK+PIVOM[
IVL\PM1UXTQKI\QWV[NWZ\PM8WX]TI\QWV -JGF&YQFDUBODZ8PSMEXJEF "HJOH8PSMEXJEF <PM1UXIK\WN)OQVO
WV0MIT\PIVL;WKQM\a ,MZUI\WTWOQKIT8ZWJTMU[
WN\PM)OML "HF3FMBUFE4LJO$IBOHFT "HF3FMBUFE4LJO%JTFBTFT <PM+PITTMVOM.IKML
Ja,MZUI\WTWOQ[\[ +WVKT][QWV )KSVW_TMLOMUMV\[ :MNMZMVKM[ *ONBOZDPVOUSJFTPGUIFXPSMEBEFNPHSBQIJD
USBOTJUJPOJTIBQQFOJOH5IJTUSBOTGPSNBUJPOJO
WPMWFTBHJOHPGUIFXPSMEQPQVMBUJPOBOENJHSB
UJPOPGQFPQMFJOUPEJGGFSFOUQBSUTPGUIFXPSME
*O UJNFT PG HMPCBMJ[BUJPO QFPQMF NJHSBUF GSPN
MFTTGPSUVOBUFDPVOUSJFTUPUIFEFWFMPQFEXPSME
.BKPSBEWBODFTJOUIFNFEJDBMGJFMEIBWFMFEUPB
TJHOJGJDBOUJODSFBTFJOMJGFFYQFDUBODZUISPVHI
PVUUIFUIDFOUVSZ"HJOHJTFOIBODFECZBO
BEEJUJPOBMEFDSFBTFJOCJSUISBUFTJONBOZDPVO
USJFTPGUIFXPSME5IJTEFNPHSBQIJDUSBOTJUJPO
JTEZOBNJDBOESFTVMUTJOBOJODSFBTFEEFNBOE
POUIFIFBMUITFDUPSXJUIRVFTUJPOTBSJTJOHJOSF
MBUJPOUPIFBMUIDBSFQSPWJTJPOBOEIFBMUIOFFET
PGUIFFMEFSMZBOEUIFNPWJOHQPQVMBUJPO5IF
EFNPHSBQIJDDIBOHFIBTDSFBUFEBDIBMMFOHFGPS
UIFIFBMUIDBSFTZTUFNBOETPDJFUZBUMBSHF<>
0OF NBKPS DPOTFRVFODF PG UIFTF DIBOHFT JT
UIF XPSMEXJEF JODSFBTF JO DISPOJD EJTFBTFT
XIJDI BGGFDU PMEFS QFPQMF EJTQSPQPSUJPOBUFMZ
BOEDPOUSJCVUFUPEJTBCJMJUJFTBOERVBMJUZPGMJGF
5IF JODSFBTJOHMZ BHJOH QPQVMBUJPO BOE UIF JO
DSFBTFE OVNCFST PG NJHSBOUT JO UIF TPDBMMFE
EFWFMPQFEXPSMEBMTPSFTVMUTJOBDIBMMFOHFGPS
EFSNBUPMPHJTUT 5IF QSPCMFNT PG HFSJBUSJD EFS
NBUPMPHZBOETLJOEJTPSEFSTXIJDIBSFGPVOEJO
TPNFFUIOJDHSPVQTBTXFMMBTUIFEFNBOETGPS
DPTNFUJDEFSNBUPMPHZBSFFWPMWJOHBOETFUPVU
OFXEJNFOTJPOT
/PUPOMZEPFTIVNBOTLJOVOEFSHPDISPOP
MPHJDBMDIBOHFTCVUUIFDVNVMBUJWFFYQPTVSFUP
FOWJSPONFOUBMGBDUPST67JSSBEJBUJPO
EVSJOH
BMPOHFSMJGFDBODPOUSJCVUFUPTLJOEBNBHFBOE
TLJO EJTFBTF 5IF JODJEFODF PG TLJO DBODFS IBT
ESBNBUJDBMMZJODSFBTFEJOEFQFOEFOUMZPGBHFJO
UIFQBTUZFBSTNBJOMZBTBSFTVMUPGMJGFTUZMF
DIBOHFTJODPNCJOBUJPOXJUIJODSFBTFETVOFY
QPTVSF<>
6STVMB,SÊNFS5BNBSB4DIJLPXTLJ
%FNPHSBQIJD$IBOHFTBOEUIF
*NQMJDBUJPOTGPSUIF1PQVMBUJPO
PGXPNFOBHFEZFBSTBOEPWFSMJWFEJO
UIFTFDPVOUSJFT
-JGF&YQFDUBODZ8PSMEXJEF
"HJOH8PSMEXJEF
r -JGFFYQFDUBODZJTJODSFBTJOHXPSMEXJEF
r *O NPTU DPVOUSJFT XPNFO PO BWFSBHF MJWF r "HJOH IBT TUBSUFE JO BMM QPQVMBUJPOT XPSME
XJEF
ZFBSTMPOHFSUIBONFO
r 5IF QFSDFOUBHF PG QFPQMF BHFE ZFBST BOE
5IFSFEVDUJPOJONPSUBMJUZGPSFWFSZHJWFOBHF
PWFSXJMMIBWFEPVCMFEPSUSJQMFECZ
HSPVQXPSMEXJEFIBTMFEUPBOFOPSNPVTMZJO
DSFBTFEMJGFFYQFDUBODZ5IFSFEVDUJPOJOJOGBOU 'JHVSFTIPXTUIFBHFEJTUSJCVUJPOTPGEJGGFS
BOEDIJMENPSUBMJUZDBOCFTFFOBTUIFNPTUTJH FOUQPQVMBUJPOHSPVQTJOUIFXPSME"EJTUSJCV
OJGJDBOUDPOUSJCVUPSUPUIJTJODSFBTF5IFTVSWJW UJPOXJUIBQBHPEBMJLFGPSNIBTDIBSBDUFSJ[FE
BMPGQFPQMFVOUJMPMEBHFJTBEJSFDUSFTVMUPGUIF BMMQPQVMBUJPOTPWFSUIPVTBOETPGZFBST5PEBZ
JUDBOPOMZCFTFFOJOUIFMFBTUEFWFMPQFEDPVO
BEWBODFTJONFEJDBMBOECJPMPHJDBMTDJFODFT
*O UIF MFBTU EFWFMPQFE DPVOUSJFT MJGF FYQFD USJFT0OMZIFSFBSFDIJMESFOUIFNPTUOVNFSPVT
UBODZBUCJSUIXBTZFBSTJOBOEXJMMJO BOEFMEFSMZJOEJWJEVBMTBTNBMMGSBDUJPO"HJOH
DSFBTFUPZFBSTJO*OUIFJOEVTUSJBMJ[FE PG B QPQVMBUJPO OPU POMZ NFBOT BO JODSFBTF JO
DPVOUSJFT MJGF FYQFDUBODZ XBT ZFBST JO UIF OVNCFS PG PME QFPQMF BT EFTDSJCFE BCPWF
BOEXJMMJODSFBTFUPZFBSTJO5PEBZJUJT CVUBMTPBOJODSFBTFJOUIFQSPQPSUJPOPGFMEFSMZ
ZFBSTJOUIFTFDPVOUSJFT5IFTUBUJTUJDJTTJNJ JOUIFQPQVMBUJPO5IFEFNPHSBQIJDUSBOTJUJPO
MBSJOBMMEFWFMPQFEOBUJPOTXJUIUIFIJHIFTUMJGF GSPNIJHICJSUISBUFTBOEIJHINPSUBMJUZJOQPQ
FYQFDUBODZJO)POH,POHBOE+BQBO5IFXPSME VMBUJPOTVTVBMMZGPMMPXGPVSQIBTFT
QPQVMBUJPOXBTCJMMJPOJOBOEXJMMJO
DSFBTFUPCJMMJPOJO
5IF WFSZ PME BHF HSPVQ BHFE ZFBST BOE N )JHICJSUIBOENPSUBMJUZSBUFTQSFWBJMB
QBUUFSOUIBUUPEBZDBOCFGPVOEPOMZJO
PMEFS
JTHSPXJOHJOOVNCFSTGBTUFSUIBO
UIFMFBTUEFWFMPQFEDPVOUSJFT
BOZ PUIFS BHF HSPVQ 5PEBZ NJMMJPO PG UIF
XPSMETQPQVMBUJPOBSFBHFE*OUIJT
N *OGBOUNPSUBMJUZEFDSFBTFTBOEMJGF
BHF HSPVQ XJMM DPNQSJTF NJMMJPO 'JHVSFT
FYQFDUBODZJODSFBTFTMFBEJOHUPBSBQJE
GSPN (FSNBOZ BMTP TIPX UIBU UIF QPQV
QPQVMBUJPOJODSFBTFJO&VSPQFUIJTXBT
MBUJPOTIPXTUIFIJHIFTUSBUFPGJODSFBTFTJODF
USVFJOUIFUIDFOUVSZXJUIUIFCFHJO
5IF OVNCFS PG (FSNBOT BHFE XBT
OJOHPGJOEVTUSJBMJ[BUJPO
NJMMJPOJOBOEIBEHSPXOUPNJM
MJPOCZ1SPKFDUJPOTTIPXBTVCTUBOUJBMJO
N #JSUISBUFEFDSFBTFTBOEUIFBWFSBHF
DSFBTFUPNJMMJPOCZBOEUPNJMMJPO
BHFJOUIFQPQVMBUJPOJODSFBTFTJO
CZ
&VSPQFBUUIFCFHJOOJOHPGUIFUI
"HFOEFSEJGGFSFODFJONPSUBMJUZDBOCFPC
DFOUVSZ
TFSWFEXJUIPMEFSXPNFOFYDFFEJOHPMEFSNFO
N "OFXCBMBODFPGMPXCJSUISBUFBOEMPX
JO UIF QPQVMBUJPO XPSMEXJEF *O NPTU QBSUT PG
NPSUBMJUZJTSFBDIFE
UIF XPSME XPNFO MJWF MPOHFS UIBO NFO CZ BO
BWFSBHFPGZFBST5IFMJGFFYQFDUBODZGPSHJSMT
BUCJSUIJOXBTBUMFBTUZFBSTJONPTUEF "TDBOCFTFFOJO'JHBMMQPQVMBUJPOTPGUIF
WFMPQFE DPVOUSJFT 5IVT IFBMUI BOE TPDJPFDP XPSMEBSFTPNFXIFSFJOUIJTQSPDFTT*O&VSPQF
OPNJDQSPCMFNTPGBHJOHBSFMBSHFMZQSPCMFNTPG CFUXFFO BOE B TFDPOE EFDSFBTF JO
FMEFSMZXPNFOOPUPOMZJOEFWFMPQFEDPVOUSJFT CJSUI SBUFT TUBSUFE CFHJOOJOH JO UIF OPSUIFSO
CVUBMTPJOEFWFMPQJOHDPVOUSJFT*O QBSUT PG &VSPQF BOE UIFO SFBDIJOH UIF TPVUI
PGBMMXPNFOBHFEZFBSTBOEPWFSXJMMMJWFJO FSOQBSUTBOEOPXUIFFBTUFSOQBSUT5IJTTFD
EFWFMPQJOHDPVOUSJFTJODPOUSBTUUPXIFO POE EFDSFBTF JO CJSUI SBUFT XBT BDDPNQBOJFE
3FDFOU%FNPHSBQIJD$IBOHFTBOE$POTFRVFODFT
$IBQUFS
'JH%FNPHSBQIJDDIBOHFTJOUIFQPQVMBUJPOXPSMEXJEFGSPNѮFTFYBOEBHFEJTUSJCVUJPOPGUIFXPSMEQPQVMB
UJPOCZUIF1PQVMBUJPO%JWJTJPO%FQBSUNFOUPG&DPOPNZ¥6OJUFE/BUJPOT3FQSJOUXJUIQFSNJTTJPOPGUIF
QVCMJTIFS
'JH1FSDFOUBHFJODSFBTF
JOUIPTFBHFEZFBSTBOE
PWFSCZSFHJPOm
CZ B TUJMMJODSFBTJOH MJGF FYQFDUBODZ MFBEJOH UP
B ESBNBUJD JODSFBTF JO UIF FMEFSMZ QPQVMBUJPO
/PTUFBEZTUBUFIBTCFFOSFBDIFE5IFQPQVMB
UJPOXJMMEFDSFBTFJOTPNF&VSPQFBODPVOUSJFT
JO (FSNBOZ GSPN NJMMJPO JO UP BCPVU
NJMMJPOJO4JODFUIJTXJMMCFUIFSFTVMU
POMZPGBMPXCJSUISBUFUIFQFSDFOUBHFPGPMEFS
QFPQMF XJMM JODSFBTF *O UIF ZFBS PG
UIF QPQVMBUJPO JO (FSNBOZ XFSF PMEFS UIBO
ZFBSTJOUIJTXJMMIBWFDIBOHFEUP
"MUIPVHIUIFQSPQPSUJPOPGFMEFSMZJTTNBMMFS
JONPTUEFWFMPQJOHDPVOUSJFTJUJTOFWFSUIFMFTT
JODSFBTJOH TUFBEJMZ $VSSFOU QSPKFDUJPOT JOEJ
DBUF UIBU EVSJOH UIF GJSTU IBMG PG UIJT DFOUVSZ
UIFOVNCFSPGQFPQMFJOUIFXPSMEBHFEZFBST
BOEPWFSXJMMOFBSMZEPVCMFGSPNNJMMJPOUP
NJMMJPO 5IF MBSHFTU JODSFBTF XJMM PDDVS JO
EFWFMPQJOHDPVOUSJFTGSPNNJMMJPOJO
UPCJMMJPOJO<>'JH
SFTVMUJOHJO
FOPSNPVTTPDJPFDPOPNJDBOEQPMJUJDBMJNQBDUT
JOBMMDPVOUSJFT
GPS QPMJUJDBM TPDJPFDPOPNJD BOE IFBMUI FDP
OPNJDEFDJTJPOTXPSMEXJEF%VFUPUIFEFDMJOF
JO GFSUJMJUZ NBOZ JOEVTUSJBMJ[FE OBUJPOT BSF
BQQSPBDIJOH UIF QPJOU XIFSF PME QFPQMF PVU
OVNCFS DIJMESFO 5IJT JT B QBSUJDVMBS QSPCMFN
GPSDPVOUSJFTTVDIBT(FSNBOZBOE*UBMZXIFSF
UIFQPQVMBUJPOTBSFEFDSFBTJOH"NFBTVSFUIBU
EFTDSJCFTBHJOHPGBQPQVMBUJPOBOEIJOUTBUUIF
TPDJBMDPOTFRVFODFTJTUIFiPMEBHFEFQFOEFODZ
SBUJPu5IJTJTBNFBTVSFPGUIFOVNCFSTPGZPVOH
XPSLJOH BHF
JOEJWJEVBMT BHFE mZFBST
BWBJMBCMFUPTVQQPSUUIFPMEBHFEZFBSTBOE
PWFS
*O (FSNBOZ GPS FYBNQMF UIJT SBUJP XBT
JOJOBOEJOBOEJT
FYQFDUFEUPCFJO
8IJMF NFEJDBM BEWBODFT QSPNJTF FOIBODFE
RVBMJUZ PG MJGF BOE JOEFQFOEFODF JO PME BHF
DVSSFOU QSFEJDUJPOT TVHHFTU UIBU UIFSF XJMM CF
FDPOPNJD BOE TPDJBM JOFRVBMJUZ GPS UIF BHJOH
QPQVMBUJPO 8JUI UIF BHJOH PG UIF QPQVMBUJPO
IBT DPNF UIF QPTTJCJMJUZ PG B MPOHFS MJGFUJNF
FYQPTVSFUPWBSJPVTUPYJDBHFOUTDIFNJDBMJSSJ
UBOUTBOEFOWJSPONFOUBMGBDUPSTTVDIBTTVOFY
QPTVSF5IFDVNVMBUJWFEBNBHFPGUIFTFBHFOUT
5IF*NQBDUPG"HJOH
IBTQSPGPVOEFGGFDUTPOUIFIFBMUIPGUIFFMEFSMZ
PO)FBMUIBOE4PDJFUZ
5IF JODSFBTJOH CVSEFO PG DISPOJD EJTFBTFT JO
r 0MEBHFEFQFOEBODZSBUJPJTEFDSFBTJOHESB KVSJFT BOE EJTBCJMJUJFT JT B NBKPS DPODFSO 5IF
NPSCJEJUJFT PG UIF BHJOH QPQVMBUJPO QVU FOPS
NBUJDBMMZ
r *NQMFNFOUBUJPO PG QSFWFOUBUJWF TUSBUFHJFT JT NPVTTUSBJOPOIFBMUIDBSFSFTPVSDFT
/PUPOMZEPUIFFMEFSMZMJWFMPOHFSCVUUIFZ
JNQPSUBOU
BMTP IBWF IJHIFS FYQFDUBUJPOT PG RVBMJUZ PG MJGF
5IFUSBOTJUJPOGSPNIJHICJSUIBOEEFBUISBUFT XIJDI OFFE UP CF BEESFTTFE 5IF JODSFBTJOH
UP MPX CJSUI BOE EFBUI SBUFT IBT DPOTFRVFODFT OVNCFS PG BHFE QFPQMF QVUT QSFTTVSF PO UIF
$IBQUFS
'JH1SFWBMFODFPGBHF
SFMBUFETLJODIBOHFTJO
EJĒFSFOUBEVMUBHFHSPVQT
JO"VHTCVSH(FSNBOZ
IFBMUI TZTUFN BOE UIF NFEJDBM BOE TPDJBM TFS
WJDFT 5IF IFBMUIDBSF DPTUT GPS QFSTPOT BHFE
ZFBSTBOEPWFSBSFHSPXJOHSBQJEMZBOEXJUI
UIJT HSPXUI JT B HSPXJOH OFFE GPS MPOHUFSN
DBSF 5IJT OFFE JT DPOOFDUFE UP QVCMJD BT XFMM
BT UP QFSTPOBM BTTFUT 'JHVSFT GSPN UIF 6OJUFE
4UBUFTTIPXUIBUUIFDPTUTGPSOVSTJOHIPNFTBOE
IPNFDBSFEPVCMFECFUXFFOBOE<>
5IFJNQMFNFOUBUJPOPGQSFWFOUJWFTUSBUFHJFT
UPJNQSPWFUIFIFBMUIBOEXFMMCFJOHPGUIFBH
JOH QPQVMBUJPO JT FTTFOUJBM 0OF NBKPS SPMF PG
NPEFSO EFSNBUPMPHZ JT UP JNQMFNFOU QSFWFO
UJWFTUSBUFHJFTUPSFEVDFUIFQSFWBMFODFPGTLJO
EJTFBTFTBOEDBODFSTJOUIFFMEFSMZ
%FSNBUPMPHJDBM1SPCMFNT
PGUIF"HFE
"HF3FMBUFE4LJO$IBOHFT
r 4LJO DIBOHFT XIJDI BGGFDU BQQFBSBODF JO
DSFBTFXJUIBHF
5IFTLJOJTBDPNQMFYBOEEZOBNJDPSHBOUIBU
TIPXTUIFNPTUPCWJPVTTJHOTPGBHJOH*UJTJO
EJSFDUDPOUBDUXJUIUIFFOWJSPONFOUBOEIFODF
VOEFSHPFTBHJOHBMTPBTBDPOTFRVFODFPGFOWJ
SPONFOUBMEBNBHF5IFTFUXPQSPDFTTFTXIJDI
BGGFDU UIF TLJO BSF DMJOJDBMMZ BOE CJPMPHJDBMMZ
EJGGFSFOUBOEBSFEJTUJOHVJTIFEBTJOUSJOTJDBOE
FYUSJOTJDBHJOH
*OUSJOTJDBMMZ BOE DISPOPMPHJDBMMZ BHFE TLJO
BQQFBSTUPCFUIJOOFSNPSFMBYBOENPSFGJOFMZ
MJOFE5IFTLJOCFDPNFTNPSFWVMOFSBCMFXJUI
BHFBTNBOZOBUVSBMMZQSPUFDUJWFGVODUJPOTEF
DSFBTF5IFTPDBMMFECJPMPHJDBMDMPDLBGGFDUTUIF
TLJO JO UIF TBNF XBZ BT JU BGGFDUT UIF JOUFSOBM
PSHBOTUJTTVFTTIPXTMPXJSSFWFSTJCMFEFHFOFSB
UJPO " OBUVSBM EFDMJOF JO UIF GVODUJPOT PG UIF
TLJONBOJGFTUTDMJOJDBMMZBTQIZTJDBMGJOEJOHTPG
EFDSFBTFEUVSHPSUIJOOJOHESZOFTTBOEFDDIZ
NPTJT<>
5IF DBVTFT PG DISPOPMPHJDBM TLJO BHJOH BSF
MFTT DMFBS UIBO UIPTF PG UIF TFDPOE UZQF PG BH
JOH TPDBMMFE FYUSJOTJD BHJOH PS QIPUPBHJOH
1IPUPBHJOH JT B SFTVMU PG FYQPTVSF UP FOWJSPO
NFOUBM FMFNFOUT JO QBSUJDVMBS 67 SBEJBUJPO
5IF BGGFDUFE TLJO TIPXT B WBSJFUZ PG DMJOJDBM
NBOJGFTUBUJPOTBNPOHUIFNTVOCVSOGSFDLMFT
MFOUJHJOFT TFOJMFT FMBTUPTJT BOE BDUJOJD LFSBUP
TFT 'JHVSF EFQJDUT UIF SFTVMUT PG B TUVEZ JO
"VHTCVSH(FSNBOZ<>POFPGUIFGFXBDUVBM
EFUFSNJOBUJPOT PG UIF QSFWBMFODF PG UIFTF TLJO
DIBOHFTJOEJGGFSFOUBHFHSPVQT
"HF3FMBUFE4LJO%JTFBTFT
r 4LJO EJTFBTFT XIJDI IBWF UP CF USFBUFE CZ
EFSNBUPMPHJTUTJODSFBTFXJUIBHF
r *ODMVEJOHTLJODBODFS
.BOZ QSPUFDUJWF GVODUJPOT PG UIF TLJO BSF JN
QBJSFE BT BHJOH QSPHSFTTFT BOE BT B DPOTF
RVFODFUIFTLJOCFDPNFTNPSFWVMOFSBCMF5IF
CVSEFO PG EFSNBUPMPHJDBM EJTFBTF JO UIF PMEFS
QPQVMBUJPO JT TJHOJGJDBOU BOE PGUFO VOEFSFTUJ
NBUFE<>.BOZTLJOEJTPSEFSTBSFTFFONPSF
PGUFO JO FMEFSMZ QBUJFOUT JODMVEJOH QSVSJUVT
<IJTM8I\\MZVWN[SQVLQ[MI[M[QVNW]ZKW]V\ZQM[I[KQ\MLJa4QIWM\ITCEXMZKMV\WNLQIOVW[M[
,MZUI\Q\Q[
*MVQOV\]UW]Z[
)K\QVQKSMZI\W[Q[
5ITQOVIV\\]UW]Z[
.]VOITQVNMK\QWV
8Z]ZQ\][
+IVILI7\\I_I
)LIUM\IT
! w V%
2IXIV<WSaW
AIUIUW\WM\IT
! w !
V%
;QVOIXWZM
AIXM\IT
!!
V%
<IQ_IV<IQXMQ
4QIWM\IT
!!w!!
V%!
!
TFCPSSIPFJD EFSNBUJUJT BOE YFSPTJT <> 4PNF
EJTPSEFSTBSFGBSNPSFDPNNPOJOPMEBHFTVDI
BT CVMMPVT QFNQIJHPJE TLJO UVNPVST BOE MFH
VMDFSBUJPOT'VSUIFSNPSFPMEQFPQMFPGUFOTVG
GFSGSPNIZQFSLFSBUPUJDMFTJPOTPGUIFJSGFFU<>
$VUBOFPVT NBOJGFTUBUJPOT PG FOEPDSJOF BOE
NFUBCPMJDEJTFBTFTBSFTFFONPSFPGUFOJOUIFFM
EFSMZCFDBVTFUIFVOEFSMZJOHEJTFBTFTBSFNPSF
QSFWBMFOU<>
*OBTUVEZCZ4NJUIFUBMPG"VTUSBMJBOOVST
JOHIPNFQBUJFOUTBHFEZFBSTBOEPWFS
PG BMM QBUJFOUT XFSF BGGFDUFE CZ YFSPTJT TVGGFSFE GSPN POZDIPNZDPTJT BOE GSPN
EFSNBUJUJT<>*OBOPUIFSTUVEZQFSGPSNFEJO
UIF64CFUXFFOBOEPOFJOGJWFBN
CVMBUPSZDBSFWJTJUTGPSQBUJFOUTBHFENPSFUIBO
ZFBSTSFTVMUFEJOBEFSNBUPMPHJDBMEJBHOPTJT
<>5IFNPTUDPNNPOTJOHMFEJBHOPTJTJONFO
BOE XPNFO XBT BDUJOJD LFSBUPTJT GPMMPXFE CZ
BTUFBUPUJD EFSNBUJUJT BOE OPONFMBOPNB TLJO
DBODFS 5IFTF UISFF EJBHOPTFT BDDPVOUFE GPS
PGBMMEFSNBUPMPHJDBMEJBHOPTFT0GDPVSTF
UIF QBUUFSO PG TLJO EJTFBTFT JO UIF FMEFSMZ EJG
GFST BNPOH UIF SFHJPOT PG UIF XPSME *O EFWFM
PQJOH DPVOUSJFT QBSBTJUF JOGFDUJPOT BSF TUJMM PG
NBKPSDPODFSO<>XIJMFUIFEJGGFSFODFTJOEFS
NBUPMPHJDBM EJBHOPTFT CFUXFFO JOEVTUSJBMJ[FE
SFHJPOTJO"TJBBOE$BOBEB<>5BCMF
BSF
QSPCBCMZ SFMBUFE UP B DPNCJOBUJPO PG MJGFTUZMF
DPNQMFYJPOBOEPUIFSHFOFUJDGBDUPST
" NBKPS DPODFSO JT TLJO DBODFS XIJDI IBT
JODSFBTFE JO JODJEFODF JO SFDFOU EFDBEFT 5IJT
JTFTQFDJBMMZUSVFGPSDVUBOFPVTNFMBOPNB'PS
FYBNQMF JO UIF FBSMZ T UIF 4BBSMBOE $BO
DFS 3FHJTUSZ JO (FSNBOZ SFQPSUFE DBTFT QFS
JOIBCJUBOUT QFS ZFBS CVU CZ SF
QPSUFE DBTFT *O "VTUSBMJB m DBTFT QFS
JOIBCJUBOUTQFSZFBS
BOEUIF64m
DBTFTQFSJOIBCJUBOUQFSZFBS
UIFJODJ
EFODFTBSFFWFOIJHIFS*ODPOUSBTUBHFEJTUSJ
CVUJPOIBTOPUDIBOHFETJHOJGJDBOUMZEVSJOHUIF
MBTUEFDBEFBOENPTUNFMBOPNBTBSFEJBHOPTFE
BUCFUXFFOBOEZFBSTPGBHF<>5IFNFBO
BHFPGQBUJFOUTXJUIOPONFMBOPNBTLJODBODFS
JT IJHIFS UIBO UIBU PG QBUJFOU XJUI NFMBOPNB
BMUIPVHI EBUB GSPN 'MPSJEB 64
JOEJDBUF UIBU
UIF BWFSBHF BHF BU GJSTU TLJO DBODFS EJBHOPTJT
EFDSFBTFEGSPNZFBSTJOUPZFBST
JO <> 5IF JODSFBTJOH SJTL PG DVUBOFPVT
NBMJHOBODZXJUIBHFJTQSPCBCMZBUUSJCVUBCMFJO
MBSHF QBSU UP JODSFBTFE MJGFUJNF TVO FYQPTVSF
)PXFWFS B DPNCJOBUJPO PG BHFBTTPDJBUFE GBD
UPST TVDI BT EFDSFBTFE JNNVOPMPHJDBM TVSWFJM
MBODF JODSFBTFE GSFF SBEJDBMT BOE MPTT PG %/"
SFQBJSDBQBDJUZBSFBMTPJNQPSUBOU<>
5IF$IBMMFOHF'BDFE
CZ%FSNBUPMPHJTUT
r %FNPHSBQIJDDIBOHFMFBETUPNPSFTLJOEJT
FBTFTXIJDIIBWFUPCFUSFBUFE
r *ODSFBTFJODPTNFUJDQSPDFEVSFTJTOPUBEJ
SFDUDPOTFRVFODFPGEFNPHSBQIJDDIBOHFT
"OBHJOHQPQVMBUJPOJTBDIBMMFOHFBMTPGBDFECZ
EFSNBUPMPHJTUT5IJTDIBMMFOHFJTJOUFOTJGJFECZ
GBDUPSTPUIFSUIBOBHJOHBMPOF-JGFTUZMFTIBWF
DIBOHFE EVSJOH SFDFOU EFDBEFT %FSNBUPMPHZ
JOUIFOFXNJMMFOOJVNXJMMBMTPGBDFBDIBOHF
$IBQUFS
'JH"HFEJTUSJCVUJPOPG
SFKVWFOBUJPOQSPDFEVSFTJO
UIF64JODPNQBSJTPOUPUIF
BHFEJTUSJCVUJPOPGUIF64
QPQVMBUJPOm
JOUFSNTPGSBDJBMEJWFSTJUZXIJDIJTBSFTVMUPG
HMPCBMJ[BUJPOBOENJHSBUJPO5IJTJTBOJNQPS
UBOUBTQFDUDPOTJEFSJOHUIFFGGFDUTPGTPMBS67
SBEJBUJPOPOIVNBOTLJO"DUJOJDTLJOEBNBHF
QSJNBSJMZBGGFDUTQPQVMBUJPOHSPVQTXJUIB$BV
DBTJBOTLJOUZQFBOEUIJTIBTBOJNQBDUPOUIF
PDDVSSFODF PG BDUJOJD LFSBUPTFT BOE OPONFMB
OPNBTLJODBODFSJO$BVDBTJBOTMJWJOHJOUSPQJ
DBMPSTVCUSPQJDBMSFHJPOT5IFJODJEFODFPGTLJO
DBODFSTSFNBJOTWFSZMPXJOEBSLFSQJHNFOUFE
QPQVMBUJPOTPG"GSJDBOPS"TJBOPSJHJO
*U JT DMFBS UIBU UIFSF BSF NBOZ VOEFSSBUFE
EFSNBUPMPHJDBM OFFET JO UIF FMEFSMZ TPNF PG
XIJDI BSF PG TVCTUBOUJBM NFEJDBM JNQPSUBODF
)PXFWFSBMMPGUIFNBGGFDUUIFRVBMJUZPGMJGFPG
JOEJWJEVBMT
"EEJUJPOBMMZEFSNBUPMPHJTUTXPSMEXJEFGBDF
B DIBOHF JO QBUJFOUT BOE UIFJS OFFET "O JO
DSFBTJOHQVCMJDBXBSFOFTTBCPVUUIFJNQPSUBODF
PGTLJOBOEJUTBQQFBSBODFIBTCFFOUIFSFTVMUPG
DBNQBJHOTJOUIFNFEJB.BOZFMEFSMZIBWFDPT
NFUJD DPODFSOT TVDI BT XSJOLMJOH PG UIF TLJO
GVSSPXTTPMBSMFOUJHJOFTBOECFOJHOOFPQMBTNT
*O QBSUJDVMBS XPNFO WJTJU EFSNBUPMPHJTUT GPS
USFBUNFOU BOE QSFWFOUJPO PG TLJO BHJOH 5IF
EFTJSFGPSFWFSMBTUJOHCFBVUZQMBZTBOJNQPSUBOU
SPMF JO PVS TPDJFUJFT BOE UIF EFSNBUPMPHJTU JT
GBDFE XJUI RVFTUJPOT SFHBSEJOH USFBUNFOU BOE
QSFWFOUJPOPGTLJOBHJOH<>
4PDBMMFE SFKVWFOBUJPO QSPDFEVSFT BSF NPSF
OVNFSPVT BOE NPSF PGUFO BQQMJFE 4UBUJTUJDT
PG UIF "NFSJDBO 4PDJFUZ PG 1MBTUJD 4VSHFSZ <>
TIPX UIBU UIF NPTU QPQVMBS OPOTVSHJDBM QSP
DFEVSF JT #PUPY JOKFDUJPOT XJUI NPSF UIBO NJMMJPOJOEJWJEVBMTSFDFJWJOHUIJTUSFBUNFOUJO
5IFSF XBT B JODSFBTF JO DPTNFUJD
SFKVWFOBUJPO QSPDFEVSFT JO UIF 64 CFUXFFO
NJMMJPO
BOENJMMJPO
#PUPY
JOKFDUJPOT IBWF POMZ CFFO JODMVEFE JO UIJT TUB
UJTUJDTJODFCVUUIFJODSFBTFJTTUJMM
XIFOMFBWJOHPVUUIFTFJOKFDUJPOT5IJTJODSFBTF
JTCZOPNFBOTSFGMFDUFECZUIFJODSFBTFJO
UIF64QPQVMBUJPOEVSJOHUIFTBNFUJNF5IFSF
JTBMTPOPDPSSFMBUJPOCFUXFFOUIFBHFEJTUSJCV
UJPOPGUIF64QPQVMBUJPOBOEUIFBHFEJTUSJCV
UJPOPGQFPQMFBQQMZJOHGPSSFKVWFOBUJPOQSPDF
EVSFT BT 'JH EFNPOTUSBUFT $PNQBSFE UP
UIFJSQSPQPSUJPOJOUIFQPQVMBUJPOQFPQMFBHFE
ZFBST BOE PWFS IBE UIFTF QSPDFEVSFT MFBTU
PGUFO5IJTJTSFNBSLBCMFTJODFBHFSFMBUFETLJO
DIBOHFTQSFEPNJOBOUMZPDDVSJOUIJTBHFHSPVQ
5IF JODSFBTF JO UIFTF QSPDFEVSFT UIFSFGPSF JT
OPUBEJSFDUDPOTFRVFODFPGSFDFOUEFNPHSBQIJD
DIBOHFTBOEQSPCBCMZJTJOTUFBEBDPOTFRVFODF
PGUIFJSBDDFQUBODFCZUIFQPQVMBUJPO
$PODMVTJPO
5IF QPQVMBUJPO JT BHJOH BU B SBQJE SBUF BOE
XJUIUIFCBCZCPPNFSHFOFSBUJPOBUUIFHFSJBU
SJDEPPSTUFQUIFUSFOEJTTFUUPDPOUJOVFJOUIF
OFYUZFBST5IFFMEFSMZBSFBGGFDUFECZNBOZ
EFSNBUPMPHJDBM DPODFSOT XIJDI BSF OPU POMZ
DBVTFECZUIFOPSNBMBHJOHQSPDFTT.PSFPWFS
UIFTF DPODFSOT BSF SFMBUFE UP BEEJUJPOBM MJGF
MPOH FYQPTVSF UP FOWJSPONFOUBM BOE DIFNJDBM
BHFOUT"TQFPQMFBEWBODFJOMJGFUIFSJTLPGHFU
UJOH TLJO EJTFBTFT JODSFBTFT /PU POMZ JT UIFSF
BOJODSFBTFEBXBSFOFTTPGTLJOEJTFBTFTJOPVS
TPDJFUJFT CVU BMTP HSPXJOH DPODFSO BCPVU PVS
BQQFBSBODFJOBOBHFJOGMVFODFECZUIFNFEJB
5IFJODSFBTJOHQSPQPSUJPOPGNFOBOEXPNFO
JOUFSFTUFE JO SFKVWFOBUJPO JT B NBKPS DIBMMFOHF
GPSEFSNBUPMPHZ5IFEFNPHSBQIJDDIBOHFXJMM
IBWFBOJNQBDUPOIFBMUIFDPOPNJDBOEQPMJUJ
DBM BHFOEBT XPSME XJEF 5IF OFFE UP EFWFMPQ
TUSBUFHJFT PO IPX UP BDDPNNPEBUF UIF BHJOH
TPDJFUZJTFTTFOUJBMBOEJOWPMWFTBHSFBUSBOHFPG
QSFWFOUJWFNFBTVSFTGSPNBMMNFEJDBMTFSWJDFT
"O JNQPSUBOU SPMF GPS EFSNBUPMPHJTUT JT FWPMW
JOHJOUIFQSFWFOUJPOPGTLJOEJTFBTFTBOETLJO
DBODFSTJOUIFBHJOHQPQVMBUJPO
"DLOPXMFEHFNFOUT
4UBUJTUJDT BOE EFTDSJQUJPOT PG QPQVMBUJPO EZ
OBNJDTBSFGSFFMZBWBJMBCMFPOUIFJOUFSOFU8F
NBJOMZ VTFE JOGPSNBUJPO GSPN UIF 'FEFSBM *O
TUJUVUFGPS1PQVMBUJPO3FTFBSDI<>6OJUFE/B
UJPOT1PQVMBUJPO%JWJTJPO<>BOEUIF64$FO
TVT#VSFBV<>
3FGFSFODFT
"CEFM)BGF[ , "CEFM"UZ ." )PGOZ &3 1SFWBMFODFPGTLJOEJTFBTFTJOSVSBMBSFBTPG"TTJVU
(PWFSOPSBUF6QQFS&HZQU*OU+%FSNBUPMm
"NFSJDBO 4PDJFUZ PG 1MBTUJD 4VSHFSZ "HF
EJTUSJCVUJPOCZDPTNFUJDQSPDFEVSFXXXQMBUJDTVS
HFSZPSH
#FBVSFHBSE4(JMDISFTU#"
"TVSWFZPGTLJO
QSPCMFNTBOETLJODBSFSFHJNFTJOUIFFMEFSMZ"SDI
%FSNBUPMm
#FSOFCVSH . 1MFUUFOCFSH ) ,SVUNBOO + 1IPUPBHJOHPGIVNBOTLJO1IPUPEFSNBUPM1IPUP
JNNVOPM1IPUPNFEm
$PMMJOT (- /JDLPPOBIBOE / .PSHBO .# $IBOHJOHEFNPHSBQIJDTBOEQBUIPMPHZPGOPONFM
BOPNBTLJODBODFSJOUIFMBTUZFBST4FNJO$VUBO
.FE4VSHm
$FOUFSTGPS%JTFBTF$POUSPMBOE1SFWFOUJPO
1VCMJD IFBMUI BOE BHJOH USFOET JO BHJOHm6OJUFE
4UBUFTBOEXPSMEXJEF+"."m
%FXCFSSZ$/PSNBO3"
4LJODBODFSJOFM
EFSMZQBUJFOUT%FSNBUPM$MJOm
'FEFSBM *OTUJUVUF GPS 1PQVMBUJPO 3FTFBSDI #FWÕMLFSVOH 'BLUFOm5SFOET 6STBDIFO &SXBS
UVOHFO %JF XJDIUJHTUFO 'SBHFO 4POEFSIFGU EFS
4DISJGUFOSFJIFEFT#J##J##VOEFTJOTUJUVUGÛS
#FWÕMLFSVOHTGPSTDIVOH
'JTIFS (+ ,BOH 4 7BSBOJ + FU BM .FDIB
OJTNTPGQIPUPBHJOHBOEDISPOPMPHJDBMTLJOBHJOH
"SDI%FSNBUPMm
(BSCF$#MVN"
&QJEFNJPMPHZPGDVUBOFPVT
NFMBOPNBJO(FSNBOZBOEXPSMEXJEF4LJO1IBS
NBDPM"QQM4LJO1IZTJPMm
(SBIBN#SPXO3"
%JBHOPTJOHTLJOEJTFBTF
JOUIFFMEFSMZ1SBDUJUJPOFSm
+PIOTPO .-5 4LJO DPOEJUJPOT BOE SFMBUFE
OFFE GPS NFEJDBM DBSF BNPOH QFSTPOT m ZFBST
7JUBM)FBMUI4UBUJTUJDTWPM6OJUFE4UBUFT
%)&81VCMJDBUJPO
,PTNBEBLJ .( (JMDISFTU #" 5IF EFNP
HSBQIJDTPGBHJOHJOUIF6OJUFE4UBUFTJNQMJDBUJPOT
GPSEFSNBUPMPHZ"SDI%FSNBUPMm
-JBP:)$IFO,)5TFOH.1FUBM
1BUUFSOPG
TLJOEJTFBTFTJOBHFSJBUSJDQBUJFOUHSPVQJO5BJXBO
BZFBSTVSWFZGSPNUIFPVUQBUJFOUDMJOJDPGBVOJ
WFSTJUZNFEJDBMDFOUFS%FSNBUPMPHZm
4DIÅGFS5.FSLM+,MFNN&FUBM
1SÅWBMFO[
VOE "MUFSTBCIÅOHJHLFJU WPO DISPOJTDIFO VOE QJH
NFOUJFSUFO 7FSÅOEFSVOHFO EFS )BVU CFJ &SXBDI
TFOFO*OGPSN#JPN&QJEFNJPM.FE#JPM
4DIOFJEFS#+/PSNBO3"
$VUBOFPVTNBOJ
GFTUBUJPOT PG FOEPDSJOFNFUBCPMJD EJTFBTF BOE OV
USJUJPOBM EFGJDJFODZ JO UIF FMEFSMZ %FSNBUPM $MJO
m
4NJUI%3"ULJOTPO35BOH4FUBM
"TVS
WFZPGTLJOEJTFBTFBNPOHQBUJFOUTJOBO"VTUSBMJBO
OVSTJOHIPNF+&QJEFNJPMm
4NJUI&4'MFJTDIFS"#+S'FMENBO43
%F
NPHSBQIJDTPGBHJOHBOETLJOEJTFBTF$MJO(FSJBUS
.FEm
5IFPEPTBU"
4LJOEJTFBTFTPGUIFMPXFSFY
USFNJUJFTJOUIFFMEFSMZ%FSNBUPM$MJOm
6OJUFE /BUJPOT %JWJTJPO GPS 4PDJBM 1PMJDZ BOE
%FWFMPQNFOU 5IF BHFJOH PG UIF XPSMET
QPQVMBUJPOmEFNPHSBQIJDTIUUQXXXVOPSHFTB
TPDEFWBHFJOHBHFXQPQIUN
64 $FOTVT 1SPGJMF PG HFOFSBM EFNPHSBQIJD
DIBSBDUFSJTUJDT 64 $FOTVT #VSFBV IUUQ
XXXDFOTVTPSH
$IBQUFS
PG*OUSJOTJDWFSTVT&YUSJOTJD4LJO"HJOH
.JOB:BBS
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV +PZWVWTWOQKIT;SQV)OQVO"
,MâVQ\QWVIVL8I\PWXPa[QWTWOa +TQVQKITIVL0Q[\WTWOQKIT
5IVQNM[\I\QWV[
WN+PZWVWTWOQKITTa)OML;SQV 8SJOLMFT #FOJHO"HFBTTPDJBUFE/FPQMBTNT 4FCPSSIFJD,FSBUPTFT $IFSSZ"OHJPNBT 8PW\WIOQVO"
,MâVQ\QWVIVL8I\PWXPa[QWTWOa +TQVQKITIVL0Q[\WTWOQKIT
5IVQNM[\I\QWV[WN8PW\WIOML;SQV 1SFNBMJHOBOU/FPQMBTNT
"DUJOJD,FSBUPTFT )OM)[[WKQI\ML,MKTQVM
QV;SQV.]VK\QWV[ $FMM3FQMBDFNFOU
BOE8PVOE)FBMJOH 4FOTPSZ'VODUJPO %/"%BNBHF3FQBJS *NNVOF'VODUJPO 7JUBNJO%1SPEVDUJPO #BSSJFS'VODUJPO
BOE.FDIBOJDBM1SPUFDUJPO :MNMZMVKM[ "HJOHBQSPDFTTUIBUSFTVMUTJODFMMVMBSBUUSJUJPO
BOE TFOFTDFODF FWFOUVBMMZ UFSNJOBUJOH JO EF
DSFBTFEWJBCJMJUZBOEEFBUIJTBGGFDUFECZBHF
OFUJDQSPHSBNBTXFMMBTCZDVNVMBUJWFFOWJSPO
NFOUBMBOEFOEPHFOPVTJOTVMUTUIBUUBLFQMBDF
UISPVHIPVU UIF PSHBOJTNT MJGFTQBO 6OEFS
TUBOEJOHUIFBHJOHQSPDFTTJTJNQPSUBOUJOQBSU
CFDBVTF UIF QSPQPSUJPO PG JOEJWJEVBMT ZFBST
PS PMEFS JT DPOUJOVPVTMZ JODSFBTJOH QSFEJDUFE
UPCFJOUIF64"JOUIFZFBS<>XJUI
TJNJMBS EFNPHSBQIJD TIJGUT QSFEJDUFE GPS &V
SPQFBOE+BQBO"MUIPVHITLJOBHJOHDPNQSJTFT
POMZBQPSUJPOPGUIFFOUJSFBHJOHQSPDFTTEBUB
GSPN UIF /BUJPOBM "NCVMBUPSZ .FEJDBM $BSF
4VSWFZ JO UIF 64" TIPX UIBU EVSJOH UIF ZFBST
m PG UPUBM QIZTJDJBO WJTJUT XFSF
SFMBUFEUPEFSNBUPMPHJDBMQSPCMFNTSFWJFXFEJO
SFGFSFODF BOE UIJT QFSDFOUBHF JT BOUJDJQBUFE
UP CF FWFO IJHIFS BT UIF QSPQPSUJPO PG FMEFSMZ
JO UIF QPQVMBUJPO JODSFBTFT MFBEJOH UP B TJH
OJGJDBOUCVSEFOPOEFSNBUPMPHJTUTBOEQSJNBSZ
DBSFQIZTJDJBOT
"T MJGF FYQFDUBODZ JODSFBTFT GPSDJOH PMEFS
JOEJWJEVBMTUPQPTUQPOFUIFJSSFUJSFNFOUBOEPS
QMBO GPS B MFOHUIZ SFUJSFNFOU UIF FMEFSMZ TFFL
JOUFSWFOUJPO NPEBMJUJFT UP JNQSPWF UIFJS BQ
QFBSBODF BOE SFWFSTF UIF TJHOT PG BHJOH "T B
SFTVMU B TVCTUBOUJBM JODSFBTF JO UIF OVNCFS PG
WJTJUTUPCFBVUJDJBOTEFSNBUPMPHJTUTBOEQMBTUJD
TVSHFPOT JT BOUJDJQBUFE JO UIF GVUVSF 5P FGGFD
UJWFMZ NBOBHF TLJO EJTFBTFT PG UIF FMEFSMZ BOE
UPVTFUIFQSPQFSJOUFSWFOUJPONPEBMJUJFTUPSF
WFSTFDVUBOFPVTBHJOHJUJTJNQPSUBOUUPCFGB
NJMJBSXJUIUIFDMJOJDBMBOEIJTUPMPHJDBMDIBOHFT
UIBUBDDPNQBOZTLJOBHJOH
.JOB:BBS
$ISPOPMPHJDBM4LJO"HJOH
%FmOJUJPOBOE1BUIPQIZTJPMPHZ
$ISPOPMPHJDBM TLJO BHJOH DPNQSJTFT UIPTF
DIBOHFTJOUIFTLJOUIBUPDDVSBTBSFTVMUPGQBT
TBHFPGUJNFBMPOF5IFTFDIBOHFTPDDVSJOQBSU
BTUIFSFTVMUPGDVNVMBUJWFFOEPHFOPVTEBNBHF
GSPN DPOUJOVPVT GPSNBUJPO PG SFBDUJWF PYZHFO
TQFDJFT 304
HFOFSBUFE EVSJOH PYJEBUJWF DFM
MVMBS NFUBCPMJTN %FTQJUF JOUSJDBUF DFMMVMBS
BOUJPYJEBOU EFGFOTF TZTUFNT HFOFSBUFE 304
EBNBHF TFWFSBM DFMMVMBS DPOTUJUVFOUT JODMVEJOH
NFNCSBOFT FO[ZNFT BOE %/" BOE BMTP JO
UFSGFSFXJUI%/"mQSPUFJOBOEQSPUFJOmQSPUFJO
JOUFSBDUJPOTSFWJFXFEJOSFGFSFODF
5FMPNFSFTUIFUFSNJOBMQPSUJPOTPGFVLBSZ
PUJD DISPNPTPNFT IBWF CFFO JNQMJDBUFE JO
DIBOHFTUIBUPDDVSBTBSFTVMUPGDISPOPMPHJDBM
BHJOH8JUIFBDIDFMMEJWJTJPOIVNBOUFMPNFSF
MFOHUI TIPSUFOT &WFO JO SFMBUJWFMZ RVJFTDFOU
TLJOGJCSPCMBTUTNPSFUIBOPGUIFUFMPNFSF
MFOHUI JT MPTU EVSJOH BEVMUIPPE <> $SJUJDBMMZ
TIPSUUFMPNFSFTTJHOBMDFMMDZDMFBSSFTUPSBQPQ
UPTJT EFQFOEJOH PO DFMM UZQF DPOUSJCVUJOH UP
DFMMVMBSEFQMFUJPOXJUIBHJOH<>
*O B TJNJMBS NBOOFS UP BHJOH PG PUIFS TZT
UFNT DISPOPMPHJDBM TLJO BHJOH JT BGGFDUFE CZ
NPEJGJDBUJPOTJOHSPXUIGBDUPSTBOEIPSNPOFT
UIBUEFDMJOFXJUIBHF5IFCFTUSFDPSEFEEFDMJOF
JTUIBUPGTFYTUFSPJETTVDIBTFTUSPHFOUFTUPTUFS
POF EFIZESPFQJBOESPTUFSPOF %)&"
BOE JUT
TVMGBUFFTUFS%)&"4<m>)PXFWFSPUIFSIPS
NPOFTJODMVEJOHNFMBUPOJODPSUJTPMUIZSPYJOF
<>HSPXUIIPSNPOF<>BOEJOTVMJOMJLFHSPXUI
GBDUPS * < > EFDMJOF BT XFMM "MTP UIF BDUJWF
GPSNPGWJUBNJO%EJIZESPYZWJUBNJO%B
NPMFDVMFUIBUBGGFDUTBWBSJFUZPGUJTTVFTJODMVE
JOHUIFTLJOJOBXBZEJTUJODUGSPNJUTFGGFDUPO
DBMDJVNIPNFPTUBTJTTFFCFMPX
EFDMJOFTXJUI
BHF<>*OBEEJUJPOUPUIFEFDMJOFJOUIFJSDPOTUJ
UVUJWFMFWFMTJOEVDFEMFWFMTPGDFSUBJOTJHOBMJOH
NPMFDVMFTJODMVEJOHDZUPLJOFTBOEDIFNPLJOFT
EFDMJOFXJUIBHFMFBEJOHUPEFUFSJPSBUJPOPGTFW
FSBMTLJOGVODUJPOTTFFCFMPX
<>
"QBSUGSPNUIFBHFBTTPDJBUFEEFDMJOFJOTZO
UIFTJTBOETFDSFUJPOPGTJHOBMJOHNPMFDVMFTUIF
MFWFMTPGUIFJSSFDFQUPSTEFDMJOFBTXFMM5IFMFW
FMTPGSFDFQUPSTGPSWJUBNJO%<>CFUBBESFO
FSHJD DPNQPVOET <> OFVSPUSBOTNJUUFST <>
BOE EPQBNJOF <> EFDSFBTF XJUI BHF *O UIF
FQJEFSNJT UIFSF JT B EFDMJOF JO UIF FYQSFTTJPO
BOETZOUIFTJTPGSFDFQUPSTGPSUIFJOUFSMFVLJO
DZUPLJOFGBNJMZ<>"MTPJOWJUSPMBUFQBTTBHF
GJCSPCMBTUTEJTQMBZEFDSFBTFEMFWFMTPGSFDFQUPST
GPSMPXEFOTJUZMJQPQSPUFJO<>BOEQMBUFMFUEF
SJWFEHSPXUIGBDUPS<>BOEGJCSPCMBTUTEFSJWFE
GSPNFMEFSMZJOEJWJEVBMTIBWFEFDSFBTFEMFWFMTPG
FQJEFSNBMHSPXUIGBDUPSSFDFQUPST<>
)PXFWFS EFDMJOF JO TJHOBMJOH NPMFDVMFT
BOEUIFJSSFDFQUPSTJTCZOPNFBOTUIFHFOFSBM
SVMFGPSDIBOHFTUIBUPDDVSXJUIBHJOHBTUIFSF
BSFTJHOBMJOHNPMFDVMFTUIBUJODSFBTFXJUIBHF
&YBNQMFT JODMVEF USBOTGPSNJOH HSPXUI GBD
UPSCFUB B DZUPLJOF UIBU IBT CFFO JNQMJDBUFE
JOJOEVDJOHGJCSPCMBTUTFOFTDFODF<>BOEDB
WFPMJOBNFNCSBOFBTTPDJBUFETDBGGPMEJOHQSP
UFJOSFWJFXFEJOSFGFSFODF
*OEFFEDFMMVMBS
BUUSJUJPO BOE TFOFTDFODF UIBU DIBSBDUFSJ[F UIF
BHJOHQSPDFTTBSFUIFSFTVMUPGNPMFDVMBSBMUFSB
UJPOT JO UIF DFMMVMBS NJMJFV BT XFMM BT JO %/"
BOEQSPUFJOTXJUIJOUIFDFMM5IFTFDIBOHFTMFBE
UPBCFSSBOUDFMMVMBSSFTQPOTFTUPFOWJSPONFOUBM
DIBOHFT FWFOUVBMMZ SFTVMUJOH JO EFDSFBTFE WJ
BCJMJUZBOEEFBUI
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM
.BOJGFTUBUJPOTPG
$ISPOPMPHJDBMMZ"HFE4LJO
$MJOJDBMNBOJGFTUBUJPOTPGDISPOPMPHJDBMMZBHFE
TLJOJODMVEFYFSPTJTMBYJUZXSJOLMFTTMBDLOFTT
BOEUIFBQQFBSBODFPGBWBSJFUZPGCFOJHOOFP
QMBTNTTVDIBTTFCPSSIFJDLFSBUPTFTBOEDIFSSZ
BOHJPNBT
5IF IJTUPMPHJDBM GFBUVSFT UIBU BDDPNQBOZ
UIFTF DMJOJDBM NBOJGFTUBUJPOT BSF TVNNBSJ[FE
JO5BCMF5IFSFBSFOPPCWJPVTBMUFSBUJPOTJO
TUSBUVN DPSOFVN TUSVDUVSF <> BOE SFMBUJWFMZ
MJUUMF DIBOHF JO FQJEFSNBM UIJDLOFTT LFSBUJOP
DZUFTIBQFBOEDPSOFPDZUFDPIFTJPO<>)PX
FWFSUIFSFJTTVCTUBOUJBMMPTTPGNFMBOPDZUFTBOE
-BOHFSIBOTDFMMT<>
5IFNBKPSDVUBOFPVTDIBOHFTJODISPOPMPHJ
DBMMZ BHFE TLJO BSF PCTFSWFE JO UIF EFSNPFQJ
EFSNBMKVODUJPOXIJDIEJTQMBZTGMBUUFOJOHPGUIF
SFUF SJEHFT MFBEJOH UP SFEVDFE TVSGBDF DPOUBDU
CFUXFFOUIFFQJEFSNJTBOEEFSNJTBOEBTBSF
TVMUSFEVDFEFYDIBOHFPGOVUSJFOUTBOENFUBCP
MJUFTCFUXFFOUIFTFDPNQBSUNFOUT
$IBQUFS
<IJTM0Q[\WTWOQKITNMI\]ZM[WNIOQVOP]UIV[SQV
-XQLMZUQ[
,MZUQ[
)XXMVLIOM[
.TI\\MVMLLMZUWMXQLMZUIT
R]VK\QWV
)\ZWXPaTW[[WNLMZUIT^WT]UM
,MXQOUMV\MLPIQZ
>IZQIJTM\PQKSVM[[
)T\MZI\QWVWNKWVVMK\Q^M\Q[[]M
[\Z]K\]ZM
4W[[WNPIQZ
>IZQIJTMKMTT[QbMIVL[PIXM
.M_MZNQJZWJTI[\[
7KKI[QWVITV]KTMIZI\aXQI
.M_MZUMTIVWKa\M[
.M_MZ4IVOMZPIV[KMTT[
.M_MZUI[\KMTT[
.M_MZJTWWL^M[[MT[
;PWZ\MVMLKIXQTTIZaTWWX[
)JVWZUITVMZ^MMVLQVO[
+WV^MZ[QWVWN\MZUQVIT\W
^MTT][PIQZ
)JVWZUITVIQTXTI\M[
.M_MZOTIVL[
5WLQNQML_Q\PXMZUQ[[QWVWN5K/ZI_0QTT1VKNWZWZQOQVITX]JTQKI\QWV[MMZMNMZMVKM
5IFEFSNJTBQQFBSTIZQPDFMMVMBSXJUIGFXFS
GJCSPCMBTUTBOENBTUDFMMTBOEMPTTPGEFSNBMWPM
VNF&MFDUSPONJDSPTDPQZTUVEJFTIBWFSFWFBMFE
UIBU DPMMBHFO GJCFST CFDPNF MPPTF BOE UIFSF JT
B NPEFSBUF JODSFBTF BOE UIJDLFOJOH PG FMBTUJD
GJCFSTXJUISFTPSQUJPOPGNPTUTVCFQJEFSNBMGJ
CFST<>*OBEEJUJPOUIFSFJTBEFDSFBTFJOUIF
OVNCFSPGEFSNBMCMPPEWFTTFMTBTIPSUFOJOHPG
DBQJMMBSZMPPQTBOEBEFDSFBTFJOUIFEFOTJUZPG
1BDJOJBO BOE .FJTTOFST DPSQVTDMFT UIF DVUB
OFPVT FOE PSHBOT SFTQPOTJCMF GPS QSFTTVSF BOE
MJHIUUPVDIQFSDFQUJPO<>'JOBMMZUIFSFJTMPTT
PG TFOTPSZ BOE BVUPOPNJD JOOFSWBUJPO JOWPMW
JOHCPUIUIFFQJEFSNJTBOEEFSNJTSFWJFXFEJO
SFGFSFODF
.PEJGJDBUJPOT JO DVUBOFPVT BQQFOEBHFT JO
DMVEFIBJSMPTTSFGMFDUJOHDPOWFSTJPOPGUFSNJOBM
IBJSUPWFMMVTIBJS<>"MTPUIFSFJTHSBZJOHPG
UIFIBJSBTBSFTVMUPGNFMBOPDZUFMPTTGSPNUIF
IBJSCVMC<>BOEBCFSSBOUNFMBOPDZUFGVODUJPO
JODMVEJOHEFDSFBTFEUZSPTJOBTFBDUJWJUZSFEVDFE
BOE MFTTFGGJDJFOU NFMBOPTPNBM USBOTGFS BOE
GBVMUZ NFMBOPDZUF NJHSBUJPO BOEPS QSPMJGFSB
UJPOGSPNBQSFTVNQUJWFTUPSBHFBSFBUPBOBSFB
DMPTFUPUIFEFSNBMQBQJMMB<>
GBDJBMCPOFBOEDBSUJMBHF&YQSFTTJPOMJOFTPDDVS
BTBSFTVMUPGSFQFBUFEUSBDUJPOFYFSUFECZGBDJBM
NVTDMFTUIBUVMUJNBUFMZMFBETUPUIFGPSNBUJPOPG
EFFQDSFBTFTPWFSUIFGPSFIFBEBOECFUXFFOUIF
FZFCSPXT'JH
QFSJPSCJUBMMZBOEJOUIFOB
TPMBCJBMGPMET)JTUPMPHJDBMMZUIJDLIZQPEFSNBM
DPOOFDUJWF UJTTVF TUSBOET DPOUBJOJOH NVTDMF
DFMMT BSF QSFTFOU VOEFSOFBUI UIF XSJOLMF <>
*OBEEJUJPOFWJEFODFTVHHFTUTUIBUXJUIBHJOH
DIBOHFT UBLF QMBDF JO UIF NVTDVMPBQPOFVSPUJD
TUSVDUVSFT MFBEJOH UP JODSFBTFE MJNQOFTT BOE
SFTVMUJOH JO FYBHHFSBUJPO PG DFSUBJO FYQSFTTJPO
XSJOLMFT TVDI BT UIPTF PG UIF OBTPMBCJBM GPMET
*OEFFEMJLFPUIFSTUSJBUFENVTDMFTGBDJBMNVT
DMFTTIPXBDDVNVMBUJPOPGUIFiBHFQJHNFOUuMJ
QPGVTDJOBNBSLFSPGDFMMVMBSEBNBHFBOEUIJT
NVTDMFEFUFSJPSBUJPOXJUIBHFDPNQPVOEFECZ
EJNJOJTIFEOFVSPNVTDVMBSDPOUSPMDPOUSJCVUFT
UPXSJOLMFGPSNBUJPO<>
5IF GPSDF PG HSBWJUZ UIBU DPOUJOVPVTMZ BDUT
PO UIF CPEZ JOGMVFODFT UIF TLJO BGGFDUJOH UIF
EJTUSJCVUJPO PG GBDJBM TPGU UJTTVFT SFTVMUJOH JO
TBHHJOH PG UIF TLJO "MTP BT UIF TLJO CFDPNFT
JODSFBTJOHMZ MBY XJUI BHF BOE TPGU UJTTVF TVQ
QPSU EJNJOJTIFT UIF GPSDF PG HSBWJUZ CFDPNFT
BOJNQPSUBOUGBDUPS(SBWJUZFYFSUTBNFDIBOJ
DBMGPSDFQVMMJOHEPXOGBDJBMTLJOMFBEJOHUPUIF
8SJOLMFT
GPSNBUJPOPGTBHHJOHMPPTFTLJO'JH
4LJO
TBHHJOHJTQBSUJDVMBSMZQSPNJOFOUJOUIFVQQFS
*OUSJOTJDGBDUPSTUIBUBGGFDUGBDJBMTUSVDUVSFTBOE BOE MPXFS FZFMJET HJWJOH UIF FZFMJE B iCBHHZu
DPOUSJCVUF UP GBDJBM XSJOLMF GPSNBUJPO JODMVEF BQQFBSBODFJOUIFDIFFLTBOEJOUIFOFDLBSFB
DIBOHFTJOFYQSFTTJPONVTDMFTMPTTPGTVCDVUBOF )PXFWFSJUTIPVMECFOPUFEUIBUOPUBMMJOWFT
PVTGBUQFSTJTUFOUHSBWJUBUJPOBMGPSDFBOEMPTTPG UJHBUPSTBHSFFUIBUHSBWJUZJTUIFPOMZDVMQSJUJO
.JOB:BBS
)JTUPMPHJDBMMZ UIF FQJEFSNJT BQQFBST BUSPQIJD
BTBSFTVMUPGEFDSFBTFEFQJEFSNBMUVSOPWFSSBUF
5IFSFJTSFTPSQUJPOPGUIFFMBTUJDGJCFSOFUXPSL
JOUIFTVCFQJEFSNBMBSFBBOEUIFSFUJDVMBSEFS
NJT EJTQMBZT BUSPQIJD DPMMBHFO CVOEMFT *O UIF
'JH&YQSFTTJPOXSJOLMFT3FQFBUFEUSBDUJPOCZGBDJBM EFSNJTSFNBJOJOHGJCSPCMBTUTBQQFBSTISJWFMFE
NVTDMFTSFTVMUTJOUIFGPSNBUJPOPGDSFBTFTPWFSUIFGPSF <>"MTPUIFSFBSFBMUFSBUJPOTJODPOOFDUJWFUJT
IFBE"
BOECFUXFFOUIFFZFCSPXT#
TVFTUSVDUVSFSFGMFDUJOHEFDSFBTFEDPMMBHFOTZO
UIFTJTBOEJODSFBTFEMFWFMTPGNFUBMMPQSPUFJOBTFT
<>*OUFSFTUJOHMZBDPSSFMBUJPOIBTCFFOGPVOE
CFUXFFOEFHFOFSBUJWFDIBOHFTJOEFSNBMFMBTUJD
GJCFSBOENFOPQBVTFTVHHFTUJOHUIBUFTUSPHFO
BOEPS QSPHFTUFSPOF DPOUSJCVUF UP FMBTUJD GJCFS
NBJOUFOBODF<>
'JH(SBWJUBUJPOBMXSJOLMFTѮFGPSDFPGHSBWJUZUP
HFUIFS XJUI BHFBTTPDJBUFE DVUBOFPVT MBYJUZ SFTVMU JO
KPXMT
#FOJHO
"HFBTTPDJBUFE/FPQMBTNT
4FCPSSIFJD,FSBUPTFT
4FCPSSIFJDLFSBUPTFTBSFCFOJHOFQJUIFMJBMOFP
QMBTNT UIBU BSF NPOPDMPOBM JO PSJHJO <>
5IFZTUBSUBTGMBUIZQFSQJHNFOUFENBDVMFTBOE
QSPHSFTT UP CFDPNF IZQFSLFSBUPUJD WFSSVDPVT
QMBRVFTIJHIMZWBSJBCMFJOTJ[FBOEDPMPS4FCPS
SIFJDLFSBUPTFTGJSTUBQQFBSJOUIFUIJSEUPGJGUI
EFDBEFPGMJGFBOECFDPNFJODSFBTJOHMZOVNFS
PVT UISPVHIPVU MJGF JOEFQFOEFOU PG TVO FYQP
TVSFSFWJFXFEJOSFGFSFODF
5IFZBSFSFHBSE
FEBTUIFCFTUCJPNBSLFSPGJOUSJOTJDTLJOBHJOH
1SFTVNBCMZUIFZSFQSFTFOUBGPDBMTVCUMFMPTTPG
IPNFPTUBTJT XJUI SFTVMUJOH PWFSQSPMJGFSBUJPO
PGLFSBUJOPDZUFTBOENFMBOPDZUFTBMUIPVHIUIF
QBUIPHFOFTJTJTOPULOPXO3FDFOUMZLFSBUJOP
DZUFT XJUI CBTBMPJE NPSQIPMPHZ JO TFCPSSIFJD
LFSBUPTFT IBWF CFFO SFQPSUFE UP FYQSFTT IJHI
MFWFMT PG FOEPUIFMJO &5
BTTPDJBUFE XJUI
JODSFBTFE UZSPTJOBTF FYQSFTTJPO JO UIF NFMB
OPDZUFT DPNQBSFE UP DPOUSPM QFSJMFTJPOBM TLJO
<>TVHHFTUJOHUIBU&5JOEVDFENFMBOPHFO
FTJT<>EFOESJDJUZ<>BOENFMBOPDZUFQSP
MJGFSBUJPO<>NBZQMBZBSPMFJOUIFFWPMVUJPOPG
UIJTOFPQMBTN
UIFGPSNBUJPOPGTBHHJOHTLJO*UJTBSHVFEUIBU
HSBWJUZNFSFMZBMMPXTVTUPTFFUIFDIBOHFTUIBU
IBWFPDDVSSFEBTBSFTVMUPGGBUEFQMFUJPOBOESF
EJTUSJCVUJPO<>
*OEFFEXJUIBHJOHGBUJTEFQMFUFEGSPNDFS
UBJOGBDJBMBSFBTJODMVEJOHUIFGPSFIFBEQSFPS
CJUBMCVDDBMUFNQPSBMBOEQFSJPSBMSFHJPOT*O
DPOUSBTU UIFSF JT B QSPNJOFOU JODSFBTF JO UIF
CVMLPGGBUUZUJTTVFJOPUIFSBSFBTJODMVEJOHUIF
TVCNFOUBM SFHJPOT UIF KPXMT UIF OBTPMBCJBM
GPMETBOEUIFMBUFSBMNBMBSBSFBT*ODPOUSBTUUP
UIFBQQFBSBODFPGBZPVOHGBDFXIFSFGBUJTEJG
GVTFMZEJTQFSTFEJOBHJOHGBDJBMTLJOGBUUFOETUP
BDDVNVMBUFJOQPDLFUTBOETVCTFRVFOUMZXIFO
UIJTFYDFTTGBUJTTVCKFDUUPUIFGPSDFPGHSBWJUZ
TBHHJOHBOEESPPQJOHPGUIFTLJOPDDVST<>
'JOBMMZMJLFPUIFSQBSUTPGUIFTLFMFUPOGBDJBM
CPOFTEJTQMBZSFEVDFENBTTXJUIBHF#POFSF
TPSQUJPOQBSUJDVMBSMZBGGFDUTUIFNBOEJCMFNBY
JMMBBOEGSPOUBMCPOFT#POFMPTTJOUIFTFBSFBT
FOIBODFTGBDJBMTLJOESPPQJOFTTBOEDPOUSJCVUFT
UPUIFPCMJUFSBUJPOPGUIFEFNBSDBUJPOCFUXFFO
UIF DPOUPVS PG UIF KBX BOE UIF OFDL UIBU JT TP
EJTUJODUJOZPVOHBEVMUT<>
$IFSSZ"OHJPNBT
5IF TLJO PG PMEFS JOEJWJEVBMT BMTP EJTQMBZT
BOBSSBZPGGJOFTVQFSGJDJBMMJOFTUIBUDIBSBDUFS $IFSSZ BOHJPNBT BSF TNBMM SFE UP QVSQMF WBT
JTUJDBMMZ EJTBQQFBS XIFO UIF TLJO JT TUSFUDIFE DVMBSNBMGPSNBUJPOTDPNQPTFEPGWFOPVTDBQ
JMMBSJFTBOEQPTUDBQJMMBSZWFOVMFTUIBUBSFQSFT
FOU JO UIF EFSNBM QBQJMMBF BOE BSF DPOOFDUFE
UPFBDIPUIFSBOEUPUIFWFOVMBSQPSUJPOPGUIF
TVQFSGJDJBM WBTDVMBS QMFYVT <> 5IFZ DPOUBJO
JODSFBTFE OVNCFST PG NBTU DFMMT BT DPNQBSFE
UPTVSSPVOEJOHTLJO<>BOEBTNBTUDFMMTBSF
LOPXOUPTZOUIFTJ[FQSPBOHJPHFOJDGBDUPSTTVDI
BTWBTDVMBSFOEPUIFMJBMHSPXUIGBDUPSBOECBTJD
GJCSPCMBTU HSPXUI GBDUPS < > UIFZ NBZ CF
DBVTBMMZ JOWPMWFE JO UIF EFWFMPQNFOU PG UIFTF
BHFBTTPDJBUFEMFTJPOT
1IPUPBHJOH
%FmOJUJPOBOE1BUIPQIZTJPMPHZ
1IPUPBHJOHDPNQSJTFTUIPTFDIBOHFTJOUIFTLJO
UIBUBSFUIFSFTVMUPGDISPOJDTVOFYQPTVSFTV
QFSJNQPTFE PO DISPOPMPHJDBM TLJO BHJOH <>
1IPUPBHJOH PDDVST BT B SFTVMU PG DVNVMBUJWF
EBNBHFGSPNVMUSBWJPMFU67
SBEJBUJPO
67 SBEJBUJPO XBWFMFOHUIT JO UIF m
ONSBOHF
DPNQSJTFTPOMZPGUIFUFSSFT
USJBMTPMBSSBEJBUJPO*UJTBSCJUSBSJMZEJWJEFEJOUP
67" mON
67# mON
BOE
67$ mON
5IF 67$ QPSUJPO PG UIF
TQFDUSVN JT OPU QSFTFOU JO UFSSFTUSJBM TVOMJHIU
FYDFQUBUIJHIBMUJUVEFTBTJUJTBCTPSCFECZUIF
BUNPTQIFSJDP[POFMBZFSSFWJFXFEJOSFGFSFODF
5IF QSFEPNJOBOU DPNQPOFOU PG TPMBS 67
SBEJBUJPO JT 67" UIF JOUFOTJUZ PG XIJDI WBS
JFTMJUUMFXJUITFBTPOPSUJNFPGEBZBOEVOMJLF
67#SBEJBUJPOJTOPUCMPDLFECZHMBTT<>"M
UIPVHIUIFFOFSHZQFSQIPUPOEFMJWFSFEBT67"
SBEJBUJPO JT BQQSPYJNBUFMZGPME MFTT UIBO
UIBUBT67#SFWJFXFEJOSFGFSFODF
CFDBVTF
PG JUT MPOHFS XBWFMFOHUIT 67" QFOFUSBUFT UIF
TLJOUPSFBDIEFFQFSEFSNBMMBZFST<>
.PTUBEWFSTFFGGFDUTPG67"JOUIFTLJOBSF
BTTVNFE UP CF UIF SFTVMU PG PYJEBUJWF EBNBHF
<m> NFEJBUFE UISPVHI 67" BCTPSQUJPO CZ
DFMMVMBS DISPNPQIPSFT TVDI BT VSPDBOJD BDJE
<> SJCPGMBWJO <> BOE NFMBOJO QSFDVSTPST
<> UIBU BDU BT QIPUPTFOTJUJ[FST < > MFBE
JOHUPUIFHFOFSBUJPOPGSFBDUJWFPYZHFOTQFDJFT
304
BOE GSFF SBEJDBMT SFWJFXFE JO SFGFSFODF
*OUFSFTUJOHMZUIFFOEQSPEVDUTPGBEWBODFE
HMZDBUJPO UIBU BDDVNVMBUF XJUI BHJOH JO MPOH
MJWFEQSPUFJOTTVDIBTUIPTFPGUIFFYUSBDFMMVMBS
NBUSJY BMTP BDU BT 67" DISPNPQIPSFT UP CF
$IBQUFS
DPNF QIPUPTFOTJUJ[FST BGGFDUJOH EFSNBM GJCSP
CMBTUT <m> )PXFWFS BMUIPVHI JU JT FWJEFOU
UIBU67"QMBZTBSPMFJODVUBOFPVTQIPUPEBN
BHFJUJTOPUDMFBSXIBUDIBOHFTBSFUIFSFTVMUPG
67"JSSBEJBUJPOBOEXIBUDIBOHFTBSFJOEVDFE
CZ67#JSSBEJBUJPO4UVEJFTCZ-BWLFSFUBM<>
TVHHFTUUIBU67"SBEJBUJPOXIFOBENJOJTUFSFE
PWFS UJNF DBO JOEVDF DIBOHFT TJNJMBS UP UIPTF
JOEVDFE CZ 67# JODMVEJOH FQJEFSNBM IZQFS
QMBTJB TUSBUVN DPSOFVN UIJDLFOJOH -BOHFS
IBOT DFMM EFQMFUJPO EFSNBM JOGMBNNBUJPO BOE
BDDVNVMBUJPOPGMZTP[ZNFTPOEFSNBMGJCFST
67#JSSBEJBUJPOQSJNBSJMZBGGFDUTUIFFQJEFS
NJT*UJTEJSFDUMZBCTPSCFECZDFMMVMBS%/"MFBE
JOHUPUIFGPSNBUJPOPG%/"MFTJPOTQSJNBSJMZ
DZDMPCVUBOF EJNFST BOE QZSJNJEJOF QZ
SJNJEPOFQIPUPQSPEVDUTSFWJFXFEJOSFGFSFODF
%FTQJUFDPNQSFIFOTJWFOVDMFBS%/"EBN
BHFSFQBJSTZTUFNT%/"EBNBHFJTSBSFMZDPN
QMFUFMZ SFQBJSFE 8IFO DFMMT TVTUBJO BCVOEBOU
%/"EBNBHFUIFZVOEFSHPBQPQUPTJTSFWJFXFE
JO SFGFSFODF B QSPDFTT NFEJBUFE MBSHFMZ CZ
UIFUVNPSTVQQSFTTPSQQSPUFJOSFWJFXFEJO
SFGFSFODFT BOE Q BMTP QBSUJDJQBUFT JO
%/"EBNBHFSFQBJSBOEJOUSBOTJFOUDFMMDZDMF
BSSFTUBGUFS%/"EBNBHF<>)PXFWFSUIPTF
DFMMTUIBUIBWFOPUVOEFSHPOFBQPQUPTJTBOEJO
XIJDIUIFEBNBHFJTOPUDPNQMFUFMZSFQBJSFESJTL
EFWFMPQJOHNVUBUJPOTBOEFWFOUVBMMZCFDPNJOH
DBODFSPVT 5IJT JT QBSUJDVMBSMZ JNQPSUBOU JO
WJFX PG SFDFOU FQJEFNJPMPHJDBM TUVEJFT TIPX
JOHUIBUNPSFUIBOPGFQJEFSNBMTRVBNPVT
DFMMDBSDJOPNBTBOENPSFUIBOPGCBTBMDFMM
DBSDJOPNBTEJTQMBZ67JOEVDFENVUBUJPOTUIBU
JOBDUJWBUF Q SFWJFXFE JO SFGFSFODF 'VS
UIFSNPSFQNVUBUJPOTBSFQSFTFOUJOQSFNB
MJHOBOUBDUJOJDLFSBUPTFTSFWJFXFEJOSFGFSFODFT
BOE
TVHHFTUJOHUIBUQNVUBUJPOTPDDVS
FBSMZJODSFBTJOHUIFSJTLPGNBMJHOBOUUSBOTGPS
NBUJPOPGBGGFDUFEDFMMT
"QBSU GSPN JUT EJSFDU FGGFDU PO FQJEFSNBM
%/"TUVEJFTJOUIFNVSJOFTZTUFNIBWFTIPXO
UIBU 67# JSSBEJBUJPO BGGFDUT CPUI UIF DVUBOF
PVTBOETZTUFNJDJNNVOFSFTQPOTFTMFBEJOHUP
EFGFDUJWFBOUJHFOQSFTFOUBUJPOBOEGPSNBUJPOPG
TVQQSFTTPS5DFMMTBMMPXJOHUIFQSPQBHBUJPOPG
DBODFSPVTDFMMTUIBUXPVMEPUIFSXJTFCFSFKFDUFE
SFWJFXFE JO SFGFSFODFT BOE *O UIJT SF
HBSEJUIBTCFFOTVHHFTUFEUIBU67"CZJOEVD
JOH MJQJE QFSPYJEBUJPO TUJNVMBUFT UIF PVUXBSE
.JOB:BBS
<IJTM.MI\]ZM[WNIK\QVQKITTaLIUIOML[SQVJI[ITKMTTKIZKQVWUIIVL[Y]IUW][KMTTKIZKQVWUIIT[WWK
K]ZQVIK\QVQKITTaLIUIOML[SQVJ]\]VTQSM\PM\IJTMMV\ZQM[INNMK\WVTaI[UITTUQVWZQ\aWNQVLQ^QL]IT[_Q\P
XPW\WIOQVO
+TQVQKITIJVWZUITQ\a
0Q[\WTWOQKITIJVWZUITQ\a
,ZaVM[[ZW]OPVM[[
1VKZMI[MLKWUXIK\QWVWN[\ZI\]UKWZVM]U#QVKZMI[ML\PQKSVM[[WN
OZIV]TIZKMTTTIaMZ#ZML]KMLMXQLMZUIT\PQKSVM[[#ZML]KMLMXQLMZUIT
U]KQVKWV\MV\
)K\QVQKSMZI\W[M[
6]KTMIZI\aXQI#TW[[WNWZLMZTaXZWOZM[[Q^MSMZI\QVWKa\MUI\]ZI\QWV#
QZZMO]TIZMXQLMZUITPaXMZXTI[QIIVLWZPaXWXTI[QI#WKKI[QWVITLMZUIT
QVNTIUUI\QWV
1ZZMO]TIZXQOUMV\I\QWV
.ZMKSTQVO
4MV\QOQVM[
/]\\I\MPaXWUMTIVW[Q[
8MZ[Q[\MV\PaXMZXQOUMV\I\QWV
?ZQVSTQVO
;\MTTI\MX[M]LW[KIZ[
.QVMVWL]TIZQ\a
IVLWZKWIZ[MVM[[
1VMTI[\QKQ\a
<MTIVOQMK\I[QI
>MVW][TISM[
8]ZX]ZIMI[aJZ]Q[QVO
+WUMLWVM[
UITILQMLM.I^ZMM\:IKW]KPW\
;MJIKMW][PaXMZXTI[QI
1VKZMI[MLV]UJMZWNPaXMZ\ZWXPQK[\ZWVOTaLWXIXW[Q\Q^MUMTIVW
Ka\M[
-TWVOI\QWVWNMXQLMZUITZM\MZQLOM[#QVKZMI[M[QVV]UJMZIVLUMTIVQ
bI\QWVWNUMTIVWKa\M[
:ML]KMLV]UJMZWNI\aXQKITUMTIVWKa\M[
1VKZMI[MLV]UJMZWNLWXIXW[Q\Q^MUMTIVWKa\M[IVLQVKZMI[MLUMTI
VQVKWV\MV\XMZ]VQ\IZMI#QVKZMI[MLV]UJMZWNLMZUITUMTIVWXPIOM[
,MKZMI[MLIVLLMOZILMLKWTTIOMV#QVKZMI[MLUI\ZQ`LMOZILQVO
UM\ITTWXZW\MQVI[M[#KWV\ZIK\QWVWN[MX\IMQV\PM[]JK]\IVMW][NI\
)J[MVKMWNMXQLMZUITXQOUMV\I\QWV#IT\MZMLNZIOUMV\MLLMZUIT
KWTTIOMV
6WL]TIZIOOZMOI\QWV[WNNQJZW][\WIUWZXPW][MTI[\W\QKUI\MZQITQV\PM
XIXQTTIZaLMZUQ[
-TI[\W\QKLMZUQ[
-K\I\QK^M[[MT[WN\MV_Q\PI\ZWXPQK_ITT[
-K\I\QK^M[[MT[WN\MV_Q\PI\ZWXPQK_ITT[
-`\ZI^I[I\MLMZa\PZWKa\M[IVLQVKZMI[MLXMZQ^I[K]TIZQVNTIUUI\QWV
-K\I\QK[]XMZNQKQITXWZ\QWVWN\PMXQTW[MJIKMW][NWTTQKTM
+WVKMV\ZQKPaXMZXTI[QIWN[MJIKMW][OTIVL[
5WLQNQML_Q\PXMZUQ[[QWVNZWU5K/ZI_0QTT1VKNWZWZQOQVITX]JTQKI\QWV[MMZMNMZMVKM
NJHSBUJPOPGJNNVOFSFTQPOTJWFDFMMTGSPNUIF
FQJEFSNJT BOE UIVT GVSUIFS DPOUSJCVUFT UP JN
NVOPTVQQSFTTJPO <> "MTP 67# JSSBEJBUJPO
JOEVDFT UIF TFDSFUJPO PG FQJEFSNBM DZUPLJOFT
BOEFWJEFODFTVHHFTUTUIBUPGUIFJOEVDFEDZUP
LJOFTUVNPSOFDSPTJTGBDUPSʂBOEJOUFSMFVLJO
QMBZBNBKPSSPMFJO67#JOEVDFEJNNVOP
TVQQSFTTJPOSFWJFXFEJOSFGFSFODF
8JUI SFHBSE UP NFDIBOJTNT UIBU NFEJBUF
DIBOHFT PCTFSWFE JO OPSNBM QIPUPEBNBHFE
TLJO JO BEEJUJPO UP UIF BCPWF 67 JSSBEJBUJPO
BDUJWBUFT DFMM TVSGBDF SFDFQUPST 5IJT MFBET UP
QSPQBHBUJPO PG JOUSBDFMMVMBS TJHOBMJOH BOE UIF
TZOUIFTJT PG USBOTDSJQUJPO GBDUPST OVDMFBS QSP
UFJOTUIBUCJOEUIF%/"UPFOIBODFPSSFQSFTT
HFOF USBOTDSJQUJPO SFWJFXFE JO SFGFSFODF 0OF USBOTDSJQUJPO GBDUPS UIBU JT RVJDLMZ BOE
QSPNJOFOUMZJOEVDFECZ67JSSBEJBUJPOJT"1
"1JOUFSGFSFTXJUIDPMMBHFOHFOFUSBOTDSJQ
UJPO JO GJCSPCMBTUT EFDSFBTJOH UIF MFWFMT PG UIF
NBKPSQSPDPMMBHFOT*BOE****OBEEJUJPO"1
TUJNVMBUFT UIF USBOTDSJQUJPO PG HFOFT UIBU FO
DPEFNBUSJYEFHSBEJOHFO[ZNFTTVDIBTNFUBM
MPQSPUFJOBTFT<>
$IBQUFS
'JH&MBTUPUJDXSJOLMFT$PBSTFUBOOFETLJOEJTQMBZT
EFFQDSFBTFTBOEêOFOPEVMBSJUZ
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM
.BOJGFTUBUJPOTPG
1IPUPBHFE4LJO
#FDBVTFTLJOBSFBTUIBUBSFFYQPTFEUPUIFTVO
BSF BMTP UIPTF UIBU BSF WJTVBMMZ BQQBSFOU UIF
QFSDFQUJPO PG BO JOEJWJEVBMT BHF JT QSJNBSJMZ
JOGMVFODFE CZ UIF BNPVOU PG IJTIFS DVUBOF
PVTQIPUPEBNBHF5IFDMJOJDBMBOEIJTUPMPHJDBM
GFBUVSFT PG QIPUPEBNBHFE TLJO BSF TVNNB
SJ[FE JO 5BCMF *OUFSFTUJOHMZ UIF SFTQPOTF
UP 67JOEVDFE EBNBHF BQQFBST UP EFQFOE PO
UIF JOEJWJEVBMT TLJO UZQF *OEJWJEVBMT XJUI
TLJOUZQFT***m7TIPXiIZQFSQMBTUJDuSFTQPOTFT
¢UIFZEJTQMBZUIJDLMFBUIFSZTLJOXJUIDPBSTF
XSJOLMFT4PNFUJNFTUIFSFJTBMTPGJOFOPEVMBS
JUZFMBTUPTJT
BOEDPNFEPOFTNBMBEJFEF'BWSF
FU 3BDPVDIPU
5IF TLJO BQQFBST QFSNBOFOUMZ
IZQFSQJHNFOUFEPSiCSPO[FEuXJUIBZFMMPXUP
SFEEJTIIVFBOEJUEJTQMBZTNVMUJQMFIZQFSQJH
NFOUFENBDVMFTMFOUJHJOFT
&MBTUPUJDXSJOLMFT
DIBSBDUFSJ[FQIPUPEBNBHFETLJOPGJOEJWJEVBMT
XJUI TLJO UZQFT ***m7 $MJOJDBMMZ UIFZ GPSN B
DSJTTDSPTT SIPNCPJEBM QBUUFSO BOE UIF DPBSTF
TLJO EJTQMBZT GJOF OPEVMBSJUZ 'JH
)JT
UPMPHJDBMMZ UIFSF JT JSSFHVMBS FQJEFSNBM UIJDL
OFTT 5IF QBQJMMBSZ EFSNJT EJTQMBZT OPEVMBS
BHHSFHBUJPOT PG GJCSPVT UP BNPSQIPVT BCOPS
NBMFMBTUPUJDNBUFSJBM<>"MTPUIFBNPVOUPG
HMZDPTBNJOPHMZDBOT BOE QSPUFPHMZDBOT JO UIF
EFSNBM HSPVOE TVCTUBODF JT JODSFBTFE XIJMF
DPMMBHFO GJCFST EFDSFBTF BOE CFDPNF QBSUJBMMZ
EFHSBEFE BT B SFTVMU PG 67JOEVDFE TZOUIFTJT
'JH"USPQIJDSFTQPOTFUPQIPUPEBNBHF"OJOEJWJE
VBMXJUITLJOUZQF*EJTQMBZTTNPPUIBUSPQIJDTLJOEFWPJE
PGXSJOLMFTѮFSFBSFNVMUJQMFBDUJOJDLFSBUPTFTUIJOBS
SPXT
BOE B TDBS UIJDL BSSPX
JO BO BSFB QSFWJPVTMZ JO
WPMWFEXJUICBTBMDFMMDBSDJOPNB
BOETFDSFUJPOPGNBUSJYEFHSBEJOHNFUBMMPQSP
UFJOBTFT<>
*OEJWJEVBMT XJUI TLJO UZQFT *m** TIPX BO
iBUSPQIJDuiFYIBVTUJWFuiEZTQMBTUJDuSFTQPOTFm
UIFZEJTQMBZGFXFSXSJOLMFTBOEIBWFBTNPPUI
FSTLJOCVUXJUIQSFNBMJHOBOUMFTJPOTQSJNBSJMZ
BDUJOJD LFSBUPTFT BT XFMM BT FQJEFSNBM NBMJH
OBODJFT'JH
SFWJFXFEJOSFGFSFODFTBOE
"MUIPVHIUIFNPMFDVMBSCBTJTPGUIFEJGGFS
FOUQIPUPBHJOHQBUUFSOTJOGBJSWFSTVTEBSLTLJO
UZQFTJTVOLOPXOJUIBTCFFOIZQPUIFTJ[FEUIBU
UIFZSFGMFDUEJGGFSFOUEFHSFFTPGJOEVDJCMF%/"
SFQBJSDBQBDJUZGPMMPXJOH67FYQPTVSF<>
0OFPGUIFNPTUQSPNJOFOUIJTUPMPHJDBMGFB
UVSFTPGQIPUPEBNBHFJTTPMBSFMBTUPTJT'JH
&MBTUPTJTJTBNBUFSJBMDPNQPTFEPGMBSHFUBOHMFE
NBTTFT PG EFHSBEFE FMBTUJD UJTTVF *O BEEJUJPO
UIFSF BSF JODSFBTFE BNPVOUT PG HSPVOE TVC
TUBODF UIBU JT QSJNBSJMZ NBEF PG HMZDPTBNJOP
HMZDBOTBOEQSPUFPHMZDBOT*OUFSFTUJOHMZJNNF
EJBUFMZ CFMPX UIF FQJEFSNJT JO UIF VQQFSNPTU
QPSUJPO PG UIF EFSNJT UIFSF JT B OBSSPX CBOE
DPOUBJOJOH BO FPTJOPQIJMJD TVCTUBODF UIBU JT
.JOB:BBS
LFSBUJOPDZUFT $MJOJDBMMZ UIFZ BQQFBS BT FSZ
UIFNBUPVT NBDVMFT BOE QBQVMFT XJUI BEIFSFOU
DPBSTFTDBMFPOBCBDLHSPVOEPGQIPUPEBNBHFE
TLJO5IFBCOPSNBMLFSBUJOPDZUFTJOBDUJOJDLFS
BUPTFT BSF UIF SFTVMU PG 67JOEVDFE NVUBUJPOT
JOUIFUVNPSTVQQSFTTPSHFOFQ<>5IFQSP
UFJOFODPEFECZQJTJNQPSUBOUGPSDFMMDZDMF
BSSFTUBGUFS%/"EBNBHFJUBMTPQMBZTBTNBKPS
SPMFJOBQPQUPTJTJOEVDUJPOPGTFWFSFMZEBNBHFE
DFMMTSFWJFXFEJOSFGFSFODF
5IFQSFTFODFPG
QNVUBUJPOTBMMPXTBGGFDUFEDFMMTUPQSPMJGFSBUF
EFTQJUFIBWJOHTVTUBJOFE%/"EBNBHFSJTLJOH
UIFGPSNBUJPOPGBEEJUJPOBMNVUBUJPOTBOEFWFO
UVBMMZFWPMWJOHJOUPTRVBNPVTDFMMDBSDJOPNB
"HF"TTPDJBUFE%FDMJOF
JO4LJO'VODUJPOT
$FMM3FQMBDFNFOU
BOE8PVOE)FBMJOH
'JH1IPUPEBNBHFETLJO)&TUBJOJOHPGQIPUPEBN
BHFETLJOEJTQMBZJOHCMVJTINBTTFTPGEFSBOHFEFMBTUJDê
CFSTDIBSBDUFSJTUJDPGTPMBSFMBTUPTJT"UIJOTVCFQJEFSNBM
(SFO[[POFBTUFSJTLT
JTQSFTFOU$PVSUFTZPG+BH#IBXBO
.%3FQSPEVDFEXJUIQFSNJTTJPOPG.D(SBX)JMM*OD
GPSPSJHJOBMQVCMJDBUJPOTFFSFGFSFODF
DPNQPTFE QSJNBSJMZ PG HMZDPTBNJOPHMZDBOT
BOEOFXMZGPSNFEDPMMBHFOBOEJTDBMMFE(SFO[
[POF<>*UJTDPOTJEFSFEUPSFQSFTFOUBOBSFB
XIFSFBDUJWFSFQBJSPGQIPUPEBNBHFUBLFTQMBDF
BOE IJTUPMPHJDBMMZ JT SFNJOJTDFOU PG TDBS UJTTVF
JOXPVOET%FFQFSJOUIFEFSNJTDPMMBHFOGJCFST
BQQFBSEFHSBEFEDMVNQFEBOEGSBHNFOUFE<>
"MTP UIF EFSNJT GSFRVFOUMZ EJTQMBZT BCVOEBOU
JOGMBNNBUPSZJOGJMUSBUFDPNQPTFEPGNBTUDFMMT
IJTUJPDZUFTBOEPUIFSNPOPOVDMFBSDFMMT<>
,FSBUJOPDZUFT DPNQSJTF PG UIF FQJEFSNBM
DFMMQPQVMBUJPO8JUIUJNFUIFZMPTFUIFJSQSP
MJGFSBUJWFDBQBDJUZ<>UIFBCJMJUZUPQSPQFSMZUFS
NJOBMMZEJGGFSFOUJBUFJOPSEFSUPGPSNUIFQSP
UFDUJWFTUSBUVNDPSOFVN<>BOEUIFBCJMJUZUP
FMBCPSBUF DZUPLJOFT BOE PUIFS DFMMmDFMM TJHOBMT
JOSFTQPOTFUPFOWJSPONFOUBMTUJNVMJSFWJFXFE
JO SFGFSFODF 1SFTVNBCMZ UIJT EFUFSJPSB
UJPO DPOUSJCVUFT UP UIF TMPX IFBMJOH PG NJOPS
JOKVSJFTBOEXFBLFSTVSHJDBMTDBSTBTXFMMBTB
UFOEFODZ UP OPOIFBMJOH VMDFST $PNQSPNJTFE
XPVOE IFBMJOH BMTP BQQFBST UP CF BGGFDUFE CZ
EFDSFBTFEGVODUJPOPGNBDSPQIBHFTBOE5DFMMT
XIPTF BCJMJUZ UP QFOFUSBUF JOUP UIF XPVOE CFE
JT DPNQSPNJTFE 5IJT JT DPNQPVOEFE CZ EF
DSFBTFE DIFNPLJOF QSPEVDUJPO <> BOE EF
DSFBTFEOFVSPHFOJDJOGMBNNBUJPOBDDPNQBOJFE
CZEFDSFBTFEOFVSPQFQUJEFTZOUIFTJTBOETFDSF
UJPOmBMMJNQPSUBOUGPSBQQSPQSJBUFUJTTVFSFQBJS
<>
4FOTPSZ'VODUJPO
1SFNBMJHOBOU/FPQMBTNT
"DUJOJD,FSBUPTFT
8JUIBHJOHUIFSFJTBEFDSFBTFJOTFOTPSZQFS
DFQUJPOGPSMJHIUUPVDIWJCSBUPSZTFOTBUJPOUIF
"DUJOJDLFSBUPTFTBSFFQJEFSNBMOFPQMBTNTUIBU BCJMJUZ UP EJTDSJNJOBUF UXP QPJOUT BOE TQBUJBM
EJTQMBZ QSPMJGFSBUJPO PG DZUPMPHJDBMMZ BCOPSNBM BDVJUZBOEBOJODSFBTFJOQBJOUISFTIPME<>
"MUIPVHI UIF FYBDU NFDIBOJTN UIBU VOEFSMJFT
UIFTFDIBOHFTJTOPUZFUDPNQMFUFMZVOEFSTUPPE
TUVEJFTIBWFTIPXOUIBUJOQFPQMFBHFEZFBST
PSPMEFSUIFSFJTEFDSFBTFEEFOTJUZPGCPUIVO
NZFMJOBUFE BOE NZFMJOBUFE OFSWF GJCFST UIBU
USBOTNJU UIFSNBM BOE OPYJPVT TFOTBUJPOT <>
*OBEEJUJPOUIFSFJTBEFDSFBTFJOUIFTZOUIFTJT
BOE USBOTQPSU PG OFVSPQFQUJEFT TVDI BT TVC
TUBODF 1 BOE DBMDJUPOJO HFOFSFMBUFE QFQUJEF
0WFSBMM EJGGFSFODFT JO TFOTPSZ QFSDFQUJPO CF
UXFFO ZPVOH BOE PME JOEJWJEVBMT BQQFBS UP CF
HSFBUFTUXIFOUIFTUJNVMJBSFPGTIPSUEVSBUJPO
BOEXIFOUIFZJOWPMWFUIFFYUSFNJUJFT
%/"%BNBHF3FQBJS
*U JT XFMM EPDVNFOUFE UIBU %/" EBNBHF BOE
NVUBUJPO GSFRVFODJFT JODSFBTF XJUI BHF "M
UIPVHINVUBUJPOBDDVNVMBUJPODPVMECFUIFSF
TVMUPGQBTTBHFPGUJNFBMPOFEBUBTVHHFTUUIBU
UIFDBQBDJUZUPSFQBJSEBNBHFE%/"EFDSFBTFT
XJUIBHF%/"SFQBJSDBQBDJUZIBTCFFOGPVOE
UPEFDSFBTFQFSZFBSJOQFSJQIFSBMCMPPE
MZNQIPDZUFT BOE QFPQMF XIP EFWFMPQ CBTBM
DFMM DBSDJOPNBT #$$
BU BO FBSMJFS BHF IBWF
EFDSFBTFE SFQBJS DBQBDJUZ BT DPNQBSFE XJUI
JOEJWJEVBMTXIPEFWFMPQ#$$MBUFSJOMJGF<>
5IJTDPVMECFUIFSFTVMUPGBOBHFBTTPDJBUFEEF
DSFBTFJOUIFMFWFMPGQSPUFJOTUIBUQBSUJDJQBUFJO
OVDMFPUJEFFYDJTJPOSFQBJSBTIBTCFFOSFQPSUFE
GPS BHFE EFSNBM GJCSPCMBTUT <> 5PHFUIFS UIF
TUVEJFT QPJOU UP EFGJDJFOU %/" SFQBJS DBQBDJUZ
QSFEJTQPTJOHUIFFMEFSMZUPUIFEFWFMPQNFOUPG
DBODFS
$IBQUFS
EVDFE QSPMJGFSBUJWF DBQBDJUZ BOE DZUPLJOF QSP
EVDUJPOJOSFTQPOTFUPUSJHHFST<>BOEGBJMVSF
UPBQQSPQSJBUFMZTFMFDUBOUJHFOBDUJWBUFE#DFMMT
JOUIFHFSNJOBMDFOUFSTPGUIFMZNQIOPEFT<>
5IFTF EFDSFNFOUT DPNQSPNJTF UIF JNNVOF
TZTUFNPGUIFFMEFSMZSFOEFSJOHUIFNNPSFTVT
DFQUJCMFUPJOGFDUJPOT<>BOEBTBSFTVMUPGEF
DSFBTFEJNNVOFTVSWFJMMBODFQPTTJCMZBMTPNPSF
TVTDFQUJCMFUPUIFEFWFMPQNFOUPGDBODFS
7JUBNJO%1SPEVDUJPO
5IF IVNBO FQJEFSNJT QMBZT B SPMF JO UIF
HFOFSBUJPO PG UIF BDUJWF GPSN PG WJUBNJO %
0)
%<>#FTJEFTJUTSPMFJODBMDJVNIP
NFPTUBTJT BOE CPOF NBJOUFOBODF 0)
%
IBT CFFO JNQMJDBUFE JO JNNVOF SFTQPOTFT BG
GFDUJOH NBDSPQIBHF GVODUJPO BOE NPEVMBUJOH
UIFSFMFBTFPGJOGMBNNBUPSZDZUPLJOFT<>
BOEQPTTJCMZJOQSFWFOUJPOPGDFSUBJODBODFSTPG
FQJUIFMJBM PSJHJO TVDI BT CSFBTU BOE DPMPO <
>*OUIJTDPOUFYUJUJTJNQPSUBOUUPOPUFUIBU
FMEFSMZ JOEJWJEVBMT IBWF SFEVDFE TFSVN MFWFMT
PGWJUBNJO%<>JOQBSUCFDBVTFPGEFDSFBTFE
DPOTVNQUJPOPGWJUBNJO%JOUIFJSEJFUBOEJO
QBSUCFDBVTFPGJOTVGGJDJFOUTVOFYQPTVSF'VS
UIFSNPSF UIF MFWFM PG UIF FQJEFSNBM QSFDVSTPS
PGWJUBNJO%EFIZESPDIPMFTUFSPMQFSVOJUTLJO
TVSGBDFEFDSFBTFTMJOFBSMZCZBQQSPYJNBUFMZ
CFUXFFOFBSMZBOEMBUFBEVMUIPPE<>TVHHFTU
JOHUIBUEVFUPMBDLPGQSFDVSTPSPMEFSJOEJWJEV
BMTNBZGBJMUPTZOUIFTJ[FTVGGJDJFOUBNPVOUTPG
0)
% 7JUBNJO % BOE DBMDJVN TVQQMF
NFOUBUJPO BSF UIVT QBSUJDVMBSMZ JNQPSUBOU JO
UIJTTFHNFOUPGUIFQPQVMBUJPO
*NNVOF'VODUJPO
8JUIBHJOHUIFSFJTBSFEVDUJPOJOUIFOVNCFSPG
FQJEFSNBM-BOHFSIBOTDFMMTUIFTLJOTJNNVOF
BOUJHFOQSFTFOUJOHFGGFDUPSDFMMT<>5IFSFJTBMTP
EFDSFBTFEQSPEVDUJPOPGUIFFQJEFSNBMDZUPLJOF
JOUFSMFVLJO *-
ʂ BOE BT B SFTVMU EFDSFBTFE
QSPEVDUJPOPGEPXOTUSFBNDZUPLJOFTJODMVEJOH
*-HSBOVMPDZUFNBDSPQIBHFDPMPOZTUJNVMBU
JOHGBDUPSBOE*-BNPOHPUIFSTSFWJFXFEJO
SFGFSFODF
&WJEFODFBMTPTVHHFTUTUIBUXJUI
BHJOHCPUIUIFDFMMNFEJBUFEBOEIVNPSBMJN
NVOJUZ EFUFSJPSBUF XJUI 5DFMMT EJTQMBZJOH SF
#BSSJFS'VODUJPO
BOE.FDIBOJDBM1SPUFDUJPO
6OEFS CBTFMJOF DPOEJUJPOT CBSSJFS GVODUJPO JT
DPOTFSWFE FWFO JO BHFE TLJO "HFBTTPDJBUFE
EJGGFSFODFTBSFNPSFPCWJPVTBGUFSJOKVSZBTUIF
UJNF SFRVJSFE UP SFDPOTUJUVUF BO FGGFDUJWF CBS
SJFSGPMMPXJOHUSBVNBTVDIBTUBQFTUSJQQJOHJO
DSFBTFTNBSLFEMZGSPNBQQSPYJNBUFMZEBZTJO
ZPVOHBEVMUTUPNPSFUIBOEBZTPOBWFSBHFJO
FMEFSMZBEVMUT<>#JPDIFNJDBMBOEVMUSBTUSVD
UVSBM TUVEJFT IBWF SFWFBMFE UIBU UIF EFDSFBTFE
.JOB:BBS
SBUFPGCBSSJFSSFHFOFSBUJPOJTEVFBUMFBTUJOQBSU
UPEFDSFBTFEMJQJETZOUIFUJDDBQBDJUZXJUIBHJOH
<>"TJHOJGJDBOUJOGMVFODFPGGFNBMFIPSNPOFT
POTUSBUVNDPSOFVNTQIJOHPMJQJEDPNQPTJUJPO
IBT BMTP CFFO SFQPSUFE <> XJUI B QSFTVNFE
JNQBDUPOQPTUNFOPQBVTBMTLJO
$PNQSPNJTFEUIFSNPSFHVMBUJPOQSFEJTQPTFT
UIFFMEFSMZUPMJGFUISFBUFOJOHDPOEJUJPOTJODMVE
JOH IFBU TUSPLF BOE IZQPUIFSNJB %FDSFBTFE
TXFBUQSPEVDUJPOXJUIBHFBEEJUJPOBMMZQSFEJT
QPTFTUIFFMEFSMZUPIFBUTUSPLF'JOBMMZEVFUP
EFDSFBTFE HPOBEBM BOE BESFOBM BOESPHFOT TF
CVN QSPEVDUJPO EFDSFBTFT BQQSPYJNBUFMZ QFSEFDBEFCFHJOOJOHJOUIFTFDPOEEFDBEFmB
EFDSFBTFPWFSBOBEVMUMJGFTQBO<>
3FGFSFODFT
64 $FOTVT #VSFBV POMJOF EBUBCBTF XXXDFOTVT
HPW
4NJUI&4'MFJTDIFS"#+S'FMENBO43
%F
NPHSBQIJDTPGBHJOHBOETLJOEJTFBTF$MJO(FSJBUS
.FEm
:BBS . (JMDISFTU #" "HJOH PG TLJO *O
'SFFECFSH*.&JTFO";8PMĒ,"VTUFO,'(PME
TNJUI -" ,BU[ 4* FET
'JU[QBUSJDLT EFSNBUPMPHZ
JOHFOFSBMNFEJDJOFWPM.D(SBX)JMM/FX:PSL
QQm
"MMTPQQ 3$ 7B[JSJ ) 1BUUFSTPO $ (PMETUFJO 4
:PVOHMBJ&7'VUDIFS"#(SFJEFS$8)BSMFZ$#
5FMPNFSF MFOHUI QSFEJDUT SFQMJDBUJWF DBQBD
JUZPGIVNBOêCSPCMBTUT1SPD/BUM"DBE4DJ64"
m
8FTQFT&4DIVMNBO$$
.BMFBOESPQBVTF
NZUI SFBMJUZ BOE USFBUNFOU *OU + *NQPU 3FT 4VQQM4m
1IJMMJQT5+%FNJSDBZ;4BIV.
)PSNPOBM
FĒFDUTPOTLJOBHJOH$MJO(FSJBUS.FEm
"SMU8)FXJTPO.
)PSNPOFTBOEJNNVOF
GVODUJPOJNQMJDBUJPOTPGBHJOH"HJOH$FMMm
"SWBU & #SPHMJP ' (IJHP & *OTVMJOMJLF
HSPXUIGBDUPS*JNQMJDBUJPOTJOBHJOH%SVHT"HJOH
m
,IBO "4 4BOF %$ 8BOOFOCVSH 5 4POOUBH 8&
(SPXUI IPSNPOF JOTVMJOMJLF HSPXUI GBD
UPSBOEUIFBHJOHDBSEJPWBTDVMBSTZTUFN$BSEJP
WBTD3FTm
4XJѫ .& #VSOT "- (SBZ ,- %J1JFUSP -"
"HFSFMBUFE BMUFSBUJPOT JO UIF JOëBNNB
UPSZ SFTQPOTF UP EFSNBM JOKVSZ + *OWFTU %FSNBUPM
m
#FMM ./ +BDLTPO "( 3PMF PG WJUBNJO % JO
UIFQBUIPHFOFTJTBOEUSFBUNFOUPGPTUFPQPSPTJT&O
EPDS1SBDUm
4DIVU[FS8&.BEFS4-
"HFSFMBUFEDIBOHFT
JOWBTDVMBSBESFOFSHJDTJHOBMJOHDMJOJDBMBOENFDI
BOJTUJDJNQMJDBUJPOT"HFJOH3FT3FWm
1FUFST"
4USVDUVSBMDIBOHFTUIBUPDDVSEVS
JOHOPSNBMBHJOHPGQSJNBUFDFSFCSBMIFNJTQIFSFT
/FVSPTDJ#JPCFIBW3FWm
*OHSBN%,
"HFSFMBUFEEFDMJOFJOQIZTJDBM
BDUJWJUZ HFOFSBMJ[BUJPO UP OPOIVNBOT .FE 4DJ
4QPSUT&YFSDm
#BSMBOE$0;FUUFSTUFO&#SPXO#4:F+&MJBT1.
(IBEJBMMZ 3 *NJRVJNPEJOEVDFE JOUFSMFV
LJO BMQIB TUJNVMBUJPO JNQSPWFT CBSSJFS IPNFP
TUBTJTJOBHFENVSJOFFQJEFSNJT+*OWFTU%FSNBUPM
m
#PTF $ #IVWBOFTXBSBO $ 6EVQB ,# "M
UFSFE NJUPHFOBDUJWBUFE QSPUFJO LJOBTF TJHOBM
USBOTEVDUJPO JO IVNBO TLJO êCSPCMBTUT EVSJOH JO
WJUSP BHJOH EJĒFSFOUJBM FYQSFTTJPO PG MPXEFOTJUZ
MJQPQSPUFJOSFDFQUPS+(FSPOUPM"#JPM4DJ.FE4DJ
m
:FP&++BOH*4-JN),)B,41BSL4$
"H
POJTUTQFDJêDEJĒFSFOUJBMDIBOHFTPGDFMMVMBSTJHOBM
USBOTEVDUJPOQBUIXBZTJOTFOFTDFOUIVNBOEJQMPJE
êCSPCMBTUT&YQ(FSPOUPMm
3FFOTUSB83:BBS.(JMDISFTU#"
&ĒFDUPG
EPOPSBHFPOFQJEFSNBMHSPXUIGBDUPSQSPDFTTJOHJO
NBO&YQ$FMM3FTm
'SJQQJBU $ $IFO 2. ;EBOPW 4 .BHBMIBFT +1
3FNBDMF+5PVTTBJOU0
4VCDZUPUPYJD)0
TUSFTTUSJHHFSTBSFMFBTFPGUSBOTGPSNJOHHSPXUIGBD
UPSCFUBXIJDIJOEVDFTCJPNBSLFSTPGDFMMVMBSTF
OFTDFODFPGIVNBOEJQMPJEêCSPCMBTUT+#JPM$IFN
m
1BSL8:$IP,"1BSL+4,JN%*1BSL4$
"UUFOVBUJPOPG&('TJHOBMJOHJOTFOFTDFOUDFMMTCZ
DBWFPMJO"OO/:"DBE4DJm
-BWLFS3.;IFOH14%POH(
"HFETLJOB
TUVEZCZMJHIUUSBOTNJTTJPOFMFDUSPOBOETDBOOJOH
FMFDUSPONJDSPTDPQZ+*OWFTU%FSNBUPMTmT
6MѧBL # #FSHNBO & 'VOEJO #5 *NQBJS
NFOU PG QFSJQIFSBM TFOTPSZ JOOFSWBUJPO JO TFOFT
DFODF"VUPO/FVSPTDJm
5PCJO %+ 1BVT 3 (SBZJOH HFSPOUPCJPMPHZ
PG UIF IBJS GPMMJDMF QJHNFOUBSZ VOJU &YQ (FSPOUPM
m
1JFSBSE(&6IPEB*1JFSBSE'SBODIJNPOU$
'SPNTLJONJDSPSFMJFGUPXSJOLMFT"OBSFBSJQFGPS
JOWFTUJHBUJPO+$PTNFU%FSNBUPMm
%BZBO%"CSBIBNJ*#VDIOFS"(PSTLZ.$IJ
NPWJU[/
-JQJEQJHNFOUMJQPGVTDJO
JOIV
NBO QFSJPSBM NVTDMFT XJUI BHJOH &YQ (FSPOUPM
m
%POPGSJP-.
'BUEJTUSJCVUJPOBNPSQIPMPH
JDTUVEZPGUIFBHJOHGBDF%FSNBUPM4VSHm
3BNJSF[ 0. 3PCFSUTPO ,. $PNQSFIFO
TJWF BQQSPBDI UP SFKVWFOBUJPO PG UIF OFDL 'BDJBM
1MBTU4VSHm
7BSBOJ + 8BSOFS 3- (IBSBFF,FSNBOJ . 1IBO
4),BOH4$IVOH+)8BOH;2%BUUB4$'JTIFS
(+7PPSIFFT++
7JUBNJO"BOUBHPOJ[FTEF
DSFBTFE DFMM HSPXUI BOE FMFWBUFE DPMMBHFOEFHSBE
JOH NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTFT BOE TUJNVMBUFT DPM
MBHFOBDDVNVMBUJPOJOOBUVSBMMZBHFEIVNBOTLJO+
*OWFTU%FSNBUPMm
#PMPHOJB +- #SBWFSNBO *. 3PVTTFBV .& 4BSSFM
1. 4LJO DIBOHFT JO NFOPQBVTF .BUVSJUBT
m
/BLBNVSB))JSPUB4"EBDIJ40[BLJ,"TBEB
) ,JUBNVSB : $MPOBM OBUVSF PG TFCPSSIFJD
LFSBUPTJTEFNPOTUSBUFECZVTJOHUIFQPMZNPSQIJTN
PGUIFIVNBOBOESPHFOSFDFQUPSMPDVTBTBNBSLFS
+*OWFTU%FSNBUPMm
4JMWFS4()P7$:
#FOJHOFQJUIFMJBMUVNPST
*O 'SFFECFSH *. &JTFO "; 8PMĒ , "VTUFO ,'
(PMETNJUI-",BU[4*FET
'JU[QBUSJDLTEFSNBUPM
PHZJOHFOFSBMNFEJDJOFWPM.D(SBX)JMM/FX
:PSLQQm
5FSBLJ&5BKJNB4.BOBLB*,BXBTIJNB..J
ZBHJTIJ.*NPLBXB(
3PMFPGFOEPUIFMJO
JOIZQFSQJHNFOUBUJPOJOTFCPSSIPFJDLFSBUPTJT#S+
%FSNBUPMm
*NPLBXB(.JZBHJTIJ.:BEB:
&OEPUIF
MJO BT B OFX NFMBOPHFO DPPSEJOBUFE FYQSFTTJPO
PGJUTHFOFBOEUIFUZSPTJOBTFHFOFJO67#FYQPTFE
IVNBOFQJEFSNJT+*OWFTU%FSNBUPMm
)BSB.:BBS.(JMDISFTU#"
&OEPUIFMJO
PGLFSBUJOPDZUFPSJHJOJTBNFEJBUPSPGNFMBOPDZUF
EFOESJDJUZ+*OWFTU%FSNBUPMm
*NPLBXB(:BEB:.JZBHJTIJ.
&OEPUIF
MJOTTFDSFUFEGSPNIVNBOLFSBUJOPDZUFTBSFJOUSJO
TJDNJUPHFOTGPSIVNBONFMBOPDZUFT+#JPM$IFN
m
#SBWFSNBO *. ,FO:FO " 6MUSBTUSVDUVSF
BOE UISFFEJNFOTJPOBM SFDPOTUSVDUJPO PG TFWFSBM
NBDVMBS BOE QBQVMBS UFMBOHJFDUBTFT + *OWFTU %FS
NBUPMm
)BHJXBSB , ,IBTLIFMZ /. 6F[BUP ) /POBLB 4
.BTU DFMM iEFOTJUJFTu JO WBTDVMBS QSPMJGFSB
UJPOTBQSFMJNJOBSZTUVEZPGQZPHFOJDHSBOVMPNB
QPSUXJOF TUBJO DBWFSOPVT IFNBOHJPNB DIFSSZ
BOHJPNB,BQPTJTTBSDPNBBOENBMJHOBOUIFNBO
HJPFOEPUIFMJPNB+%FSNBUPMm
&TQPTJUP * .FOJDBHMJ . 'VOFM / #FSHNBOO '
#PHHJ6.PTDB'#FWJMBDRVB($BNQBOJ%
*OëBNNBUPSZDFMMTDPOUSJCVUFUPUIFHFOFSBUJPOPG
BO BOHJPHFOJD QIFOPUZQF JO QBODSFBUJD EVDUBM BE
FOPDBSDJOPNB+$MJO1BUIPMm
$IBQUFS
'VSVUB47BEJWFMPP13PNFP.FFVX3.PSSJTPO
8 4UFXBSU " .JUDIFMM ( &BSMZ JOEVDJCMF
OJUSJD PYJEF TZOUIBTF /04 BDUJWJUZ FOIBODFT
JTDIBFNJDTLJOëBQTVSWJWBM"OHJPHFOFTJTm
%JĒFZ#-
4PVSDFTBOENFBTVSFNFOUPGVMUSB
WJPMFUSBEJBUJPO.FUIPETm
.JEFMGBSU , .PTFOH % ,BWMJ ( 7PMEFO ( 0OFZFBS NFBTVSFNFOUT PG TPMBS 67# BOE 67"
SBEJBUJPOBUMBUJUVEFEFHSFFTOPSUI1IPUPEFSNB
UPMPHZm
,BNJOFS .4 1IPUPEBNBHF NBHOJUVEF PG
UIF QSPCMFN *O (JMDISFTU #" FE
1IPUPEBNBHF
#MBDLXFMM$BNCSJEHF."QQm
5ZSSFMM 3. 6MUSBWJPMFU SBEJBUJPO BOE GSFF
SBEJDBMEBNBHFUPTLJO#JPDIFN4PD4ZNQm
,WBN&5ZSSFMM3.
*OEVDUJPOPGPYJEBUJWF
%/"CBTFEBNBHFJOIVNBOTLJODFMMTCZ67BOE
OFBS WJTJCMF SBEJBUJPO $BSDJOPHFOFTJT m
4DIBSĒFUUFS,PDIBOFL,8MBTDIFL.#SFOOFJTFO
14DIBVFO.#MBVETDIVO38FOL+
67JO
EVDFESFBDUJWFPYZHFOTQFDJFTJOQIPUPDBSDJOPHFO
FTJTBOEQIPUPBHJOH#JPM$IFNm
EF (SVJKM '3 1IPUPDBSDJOPHFOFTJT 67" WT
67#.FUIPET&O[ZNPMm
"HBS /4 )BMMJEBZ (. #BSOFUTPO 34 "OBOUIBT
XBNZ)/8IFFMFS.+POFT".
ѮFCBTBM
MBZFS JO IVNBO TRVBNPVT UVNPST IBSCPST NPSF
67" UIBO 67# êOHFSQSJOU NVUBUJPOT B SPMF GPS
67"JOIVNBOTLJODBSDJOPHFOFTJT1SPD/BUM"DBE
4DJ64"m
.FOPO&-.PSSJTPO)
'PSNBUJPOPGTJOHMFU
PYZHFO CZ VSPDBOJD BDJE CZ 67" JSSBEJBUJPO BOE
TPNF DPOTFRVFODFT UIFSFPG 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM
m
4BUP,5BHVDIJ).BFEB5.JOBNJ)"TBEB:
8BUBOBCF : :PTIJLBXB , ѮF QSJNBSZ DZ
UPUPYJDJUZ JO VMUSBWJPMFUBJSSBEJBUFE SJCPëBWJO TP
MVUJPOJTEFSJWFEGSPNIZESPHFOQFSPYJEF+*OWFTU
%FSNBUPMm
,JQQ $ :PVOH "3 ѮF TPMVCMF FVNFMBOJO
QSFDVSTPS EJIZESPYZJOEPMFDBSCPYZMJD BDJE
FOIBODFTPYJEBUJWFEBNBHFJOIVNBOLFSBUJOPDZUF
%/"BѫFS67"JSSBEJBUJPO1IPUPDIFN1IPUPCJPM
m
(BTQBSSP '1 4VOTDSFFOT TLJO QIPUPCJPM
PHZTLJODBODFSUIFOFFEGPS67"QSPUFDUJPOBOE
FWBMVBUJPOPGFēDBDZ&OWJSPO)FBMUI1FSTQFDU
<4VQQM>m
8POESBL(53PCFSUT.++BDPCTPO.,+BDPCTPO
&- 1IPUPTFOTJUJ[FE HSPXUI JOIJCJUJPO PG
DVMUVSFE IVNBO TLJO DFMMT NFDIBOJTN BOE TVQ
QSFTTJPOPGPYJEBUJWFTUSFTTGSPNTPMBSJSSBEJBUJPOPG
HMZDBUFEQSPUFJOT+*OWFTU%FSNBUPMm
.JOB:BBS
8POESBL (5 3PCFSUT .+ $FSWBOUFT-BVSFBO %
+BDPCTPO ., +BDPCTPO &- 1SPUFJOT PG UIF
FYUSBDFMMVMBSNBUSJYBSFTFOTJUJ[FSTPGQIPUPPYJEB
UJWF TUSFTT JO IVNBO TLJO DFMMT + *OWFTU %FSNBUPM
m
8POESBL(53PCFSUT.++BDPCTPO.,+BDPCTPO
&- )ZESPYZQZSJEJOF DISPNPQIPSFT BSF
FOEPHFOPVT TFOTJUJ[FST PG QIPUPPYJEBUJWF TUSFTT JO
IVNBOTLJODFMMT+#JPM$IFNm
-BWLFS3.(FSCFSJDL('7FSFT%*SXJO$+,BJ
ECFZ ,) $VNVMBUJWF FĒFDUT GSPN SFQFBUFE
FYQPTVSFTUPTVCFSZUIFNBMEPTFTPG67#BOE67"
JOIVNBOTLJO+"N"DBE%FSNBUPMm
&MMFS .4 3FQBJS PG %/" QIPUPEBNBHF JO
IVNBO TLJO *O (JMDISFTU #" FE
1IPUPEBNBHF
#MBDLXFMM$BNCSJEHF."QQm
(JMDISFTU #" &MMFS .4 (FMMFS "$ :BBS . ѮFQBUIPHFOFTJTPGNFMBOPNBJOEVDFECZVMUSBWJP
MFUSBEJBUJPO/&OHM+.FEm
,VMNT%4DIXBS[5
.PMFDVMBSNFDIBOJTNT
PG67JOEVDFEBQPQUPTJT1IPUPEFSNBUPM1IPUPJN
NVOPM1IPUPNFEm
)PGTFUI -+ )VTTBJO 41 )BSSJT $$ Q ZFBST BѫFS JUT EJTDPWFSZ 5SFOET 1IBSNBDPM 4DJ
m
#SBTI%&;JFHMFS"+POBTPO"44JNPO+",VOBMB
4-FĒFMM%+
4VOMJHIUBOETVOCVSOJOIVNBO
TLJODBODFSQBQPQUPTJTBOEUVNPSQSPNPUJPO+
*OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPDm
0SUPOOF+1
'SPNBDUJOJDLFSBUPTJTUPTRVB
NPVT DFMM DBSDJOPNB #S + %FSNBUPM <4VQQM
>m
;JFHMFS"+POBTPO"4-FĒFMM%+4JNPO+"4IBSNB
)8 ,JNNFMNBO + 3FNJOHUPO - +BDLT 5 #SBTI
%& 4VOCVSO BOE Q JO UIF POTFU PG TLJO
DBODFS/BUVSFm
(SBOTUFJO3%
1IPUPJNNVOPMPHZ*O'SFFE
CFSH*.&JTFO";8PMĒ,"VTUFO,'(PMETNJUI
-",BU[4*FET
'JU[QBUSJDLTEFSNBUPMPHZJOHFO
FSBM NFEJDJOF WPM .D(SBX)JMM /FX :PSL QQ
m
#FSHTUSFTTFS 13 *NNFEJBUF BOE EFMBZFE FG
GFDUTPG673POJNNVOFSFTQPOTFTJOTLJO*O(JM
DISFTU #" FE
1IPUPEBNBHF $BNCSJEHF ." QQ
m
'JTIFS(+,BOH47BSBOJ+#BUB$TPSHP;8BO:
%BUUB47PPSIFFT++
.FDIBOJTNTPGQIPUP
BHJOHBOEDISPOPMPHJDBMTLJOBHJOH"SDI%FSNBUPM
m
#SPPLF 3$ /FXCPME 4" 5FMGFS /3 (SJēUIT $&
%JTDPSEBODF CFUXFFO GBDJBM XSJOLMJOH BOE
UIFQSFTFODFPGCBTBMDFMMDBSDJOPNB"SDI%FSNB
UPMm
,PTNBEBLJ .( (JMDISFTU #" ѮF SPMF
PG UFMPNFSFT JO TLJO BHJOHQIPUPBHJOH .JDSPO
m
'MJHJFM 4& 7BSBOJ + %BUUB 4$ ,BOH 4 'JTIFS (+
7PPSIFFT ++ $PMMBHFO EFHSBEBUJPO JO BHFE
QIPUPEBNBHFE TLJO JO WJWP BOE BѫFS FYQPTVSF UP
NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTF JO WJUSP + *OWFTU %FS
NBUPMm
:BBS.
.PMFDVMBSNFDIBOJTNTPGTLJOBHJOH
"EW%FSNBUPMm
,IBMJM ; )FMNF 3 4FOTPSZ QFQUJEFT BT
OFVSPNPEVMBUPST PG XPVOE IFBMJOH JO BHFE SBUT +
(FSPOUPM"#JPM4DJ.FE4DJ#m
,IBMJM;3BMFWJD7#BTTJSBU.%VTUJOH(+)FMNF
3%
&ĒFDUTPGBHFJOHPOTFOTPSZOFSWFGVOD
UJPOJOSBUTLJO#SBJO3FTm
(JCTPO4+'BSSFMM.
"SFWJFXPGBHFEJĒFS
FODFTJOUIFOFVSPQIZTJPMPHZPGOPDJDFQUJPOBOEUIF
QFSDFQUVBMFYQFSJFODFPGQBJO$MJO+1BJOm
8FJ2.BUBOPTLJ(.'BSNFS&3)FEBZBUJ."
(SPTTNBO-
%/"SFQBJSBOEBHJOHJOCBTBM
DFMM DBSDJOPNB B NPMFDVMBS FQJEFNJPMPHZ TUVEZ
1SPD/BUM"DBE4DJ64"m
(PVLBTTJBO%(BE':BBS.&MMFS.4/FIBM64
(JMDISFTU#"
.FDIBOJTNTBOEJNQMJDBUJPOT
PGUIFBHFBTTPDJBUFEEFDSFBTFJO%/"SFQBJSDBQBD
JUZ'"4&#+m
&MJBT 1. (IBEJBMMZ 3 ѮF BHFE FQJEFSNBM
QFSNFBCJMJUZ CBSSJFS CBTJT GPS GVODUJPOBM BCOPS
NBMJUJFT$MJO(FSJBUS.FEm
+BOLPWJD7.FTTBPVEJ*/JLPMJDI;VHJDI+
1IFOPUZQJD BOE GVODUJPOBM 5DFMM BHJOH JO SIFTVT
NBDBRVFT .BDBDB NVMBUUB
EJĒFSFOUJBM CFIBWJPS
PG$%BOE$%TVCTFUT#MPPEm
%VOO8BMUFST%,#BOFSKFF..FIS3
&G
GFDUT PG BHF PO BOUJCPEZ BēOJUZ NBUVSBUJPO #JP
DIFN4PD5SBOTm
.PVUPO $1 #B[BMEVB 07 1JFSDF # &TQJOP %7
$PNNPOJOGFDUJPOTJOPMEFSBEVMUT"N'BN
1IZTJDJBOm
-FNJSF +. *NNVOPNPEVMBUPSZ BDUJPOT PG
EJIZESPYZWJUBNJO%+4UFSPJE#JPDIFN.PM
#JPMm
%"NCSPTJP%$JQQJUFMMJ.$PDDJPMP.(.B[[FP
%%J-VDJB1-BOH34JOJHBHMJB'1BOJOB#PSEJ
HOPO 1 *OIJCJUJPO PG *- QSPEVDUJPO CZ
EJIZESPYZWJUBNJO % *OWPMWFNFOU PG /'
LBQQB# EPXOSFHVMBUJPO JO USBOTDSJQUJPOBM SFQSFT
TJPOPGUIFQHFOF+$MJO*OWFTUm
(BSMBOE$'(BSMBOE'$(PSIBN&%
$BM
DJVNBOEWJUBNJO%ѮFJSQPUFOUJBMSPMFTJODPMPO
BOE CSFBTU DBODFS QSFWFOUJPO "OO / : "DBE 4DJ
m
-PXF - )BOTFO $. 4FOBSBUOF 4 $PMTUPO ,8
.FDIBOJTNT JNQMJDBUFE JO UIF HSPXUI SFH
VMBUPSZ FĒFDUT PG WJUBNJO % DPNQPVOET JO CSFBTU
DBODFSDFMMT3FDFOU3FTVMUT$BODFS3FTm
(MPUI '. SE(VOECFSH $. )PMMJT #8 )BEEBE
+( +S 5PCJO +% 7JUBNJO % EFêDJFODZ JO
IPNFCPVOEFMEFSMZQFSTPOT+"."m
.BD-BVHIMJO+)PMJDL.'
"HJOHEFDSFBTFT
UIFDBQBDJUZPGIVNBOTLJOUPQSPEVDFWJUBNJO%
+$MJO*OWFTUm
(IBEJBMMZ3#SPXO#&4FRVFJSB.BSUJO4.'FJO
HPME,3&MJBT1.
ѮFBHFEFQJEFSNBMQFS
$IBQUFS
NFBCJMJUZ CBSSJFS 4USVDUVSBM GVODUJPOBM BOE MJQJE
CJPDIFNJDBMBCOPSNBMJUJFTJOIVNBOTBOEBTFOFT
DFOUNVSJOFNPEFM+$MJO*OWFTUm
%FOEB.,PZBNB+)PSJ+)PSJJ*5BLBIBTIJ.
)BSB.5BHBNJ)
"HFBOETFYEFQFOEFOU
DIBOHF JO TUSBUVN DPSOFVN TQIJOHPMJQJET "SDI
%FSNBUPM3FTm
$IBQUFS
&UIOJD%JõFSFODFT
JO4LJO"HJOH
&SXJO5TDIBDIMFS'SFEFSJRVF.PSJ[PU
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
+WUXIZQ[WVWN\PM7KK]ZZMVKM
WN)OM)[[WKQI\ML+PIVOM[
QV\PM.IKQIT;SQV*M\_MMV.ZMVKP
IVL2IXIVM[M?WUMV
,Q[K][[QWVIVL7]\TWWS ;]UUIZa )KSVW_TMLOMUMV\[ :MNMZMVKM[
"HJOH JT BTTPDJBUFE XJUI QSPHSFTTJWF DIBOHFT
JOBMMUJTTVFTJODMVEJOHUIFTLJO5IFTFDIBOHFT
JODMVEFBMPTTPGDFMMTBOEJOUFSTUJUJBMNBUSJYQSP
UFJOT<>*OUIFTLJOJOUSJOTJDBHJOHJOWPMWFTB
SFEVDUJPO PG TLJO UIJDLOFTT BOE DIBSBDUFSJTUJD
DIBOHFTPGUIFUJTTVFBSDIJUFDUVSF<>$MJOJDBMMZ
UIFTFDIBOHFTNBOJGFTUBTXSJOLMFTUJTTVFTMBDL
FOJOH BOE JSSFHVMBSJUJFT PG QJHNFOUBUJPO GFB
UVSFTXIJDIJODPOUSBTUUPBHJOHPGPUIFSPSHBOT
BSFWJTJCMFBOEQSPWJEFTPDJFUBMDMVFTUPFTUJNBUF
UIFBHFPGUIFJOEJWJEVBM5IFBHFBUNBOJGFTUB
UJPOBTXFMMBTUIFTFWFSJUZPGUIFBHFBTTPDJBUFE
TLJODIBOHFTEJGGFSBNPOHJOEJWJEVBMTBOEBSF
TUSPOHMZ JOGMVFODFE CZ FOWJSPONFOUBM GBDUPST
QBSUJDVMBSMZMJGFUJNF67FYQPTVSF<>BOEBMTP
MJGFTUZMF BOE HFOFUJD GBDUPST < > 1IFOPUZQJ
DBMBOEGVODUJPOBMEJGGFSFODFTJOUIFTLJOPGJO
EJWJEVBMT PG EJGGFSFOU FUIOJD CBDLHSPVOET IBT
BUUSBDUFE DPOTJEFSBCMF JOUFSFTU JO EFSNBUPMPHZ
BOE JO UIF DPTNFUJD JOEVTUSZ BOE UIJT TVCKFDU
IBTCFFOFYDFMMFOUMZSFWJFXFESFDFOUMZCZ5BZMPS
<>5IFNPTUDPOTJTUFOUEBUBGSPNUIFTFTUVEJFT
DPODFSO UIF QJHNFOUBSZ TZTUFN JO QBSUJDVMBS
UIFTJ[FBOEEJTUSJCVUJPOPGNFMBOPTPNFTXIJDI
HPWFSO UIF EJGGFSFOU TIBEFT PG DPMPS <m > *O
DPOUSBTU UP UIF TUVEJFT PO UIF QJHNFOUBSZ TZT
UFN TUVEJFT PO EJGGFSFODFT JO PUIFS TLJO DPN
QBSUNFOUT IBWF ZJFMEFE OP EFGJOJUF BOE GSF
RVFOUMZFWFODPOGMJDUJOHSFTVMUT<m>
*UJTXJEFMZBTTVNFEUIBUEJGGFSFODFTJOFUI
OJDCBDLHSPVOEJOGMVFODFTLJOBHJOH5IFIBMM
NBSLTPGJOUSJOTJDBHJOHTVDIBTUIJOOJOHPGUIF
FQJEFSNJT GMBUUFOJOH PG UIF EFSNPFQJEFSNBM
KVODUJPO BOE SFEVDUJPO PG FYUSBDFMMVMBS NBUSJY
DPNQPOFOUT < > BQQMZ UP BMM IVNBO CFJOHT
4JNJMBSMZ UIF JNQBDU PG DISPOJD TVO FYQPTVSF
MFBEJOHUPQIPUPBHJOH<>IBTBMTPCFFOSFQPSUFE
UP QMBZ BO JNQPSUBOU SPMF OPU POMZ JO TVCKFDUT
XJUI XIJUF TLJO CVU BMTP JO "TJBO BOE CMBDL
TVCKFDUT <m> )PXFWFS UIF NBOJGFTUBUJPOT
PG QIPUPBHJOH BQQFBS UP CF HSFBUMZ JOGMVFODFE
CZOBUVSBMQJHNFOUBUJPOPGUIFTLJOUIFZUFOE
UPPDDVSBUBMBUFSBHFJOCMBDLTVCKFDUTUIBOJO
XIJUFTVCKFDUT<>BOEUPNBOJGFTUNPSFXJUI
QJHNFOUJSSFHVMBSJUJFTJOCPUICMBDLBOE"TJBO
TVCKFDUTUIBOJOXIJUFTVCKFDUT<m>%FTQJUF
UIFHSFBUJOUFSFTUJOUIFTVCKFDUDPNQSFIFOTJWF
TZTUFNBUJDTUVEJFTDPNQBSJOHBHJOHBOEQIPUP
BHJOH CFUXFFO EJGGFSFOU FUIOJD HSPVQT SFNBJO
UPCFQVCMJTIFE5IFMBDLPGTVDITUVEJFTBUQSFT
FOU JT QSPCBCMZ EVF UP UIF JOIFSFOU EJGGJDVMUJFT
JO EFTJHOJOH TUVEZ QSPUPDPMT UIBU FYDMVEF DPO
GPVOEJOHGBDUPSTJOTLJOBHJOHTVDIBTMJGFTUZMF
BOEOVUSJUJPOBMIBCJUTBTXFMMBTEJGGFSFOUFOWJ
SPONFOUBMJOGMVFODFT
$PNQBSJTPOPGUIF0DDVSSFODF
PG"HF"TTPDJBUFE$IBOHFT
JOUIF'BDJBM4LJO#FUXFFO'SFODI
BOE+BQBOFTF8PNFO
" QSFSFRVJTJUF GPS TUVEZJOH UIF QSFTFODF BOE
TFWFSJUZ PG TJHOT PG TLJO BHJOH JO QPQVMBUJPOT
PG EJGGFSFOU CBDLHSPVOET JT UIF BWBJMBCJMJUZ PG
TDBMFTUPBMMPXDPNQBSJTPO6OUJMSFDFOUMZUIF
WJTJCMF GFBUVSFT PG QIPUPBHJOH JO "TJBO QPQV
MBUJPOT IBWF CFFO DPOUSBTUFE UP UIPTF JO $BV
DBTJBOT BOE TFQBSBUF HSBEJOH TZTUFNT GPS BH
JOHIBWFCFFOEFWFMPQFE<m>BOBQQSPBDI
XIJDI NBLFT B EJSFDU DPNQBSJTPO PG BHJOH
TLJOCFUXFFO"TJBOTBOE$BVDBTJBOTEJGGJDVMU
5P BWPJE BT NVDI BT QPTTJCMF UIF EJTUSBDUJPO
PGPWFSBMMGBDJBMGFBUVSFTUIBUJOGMVFODFUIFBT
TFTTNFOUPGTJHOTPGTLJOBHJOHXFDIPTFOPUUP
VTFHMPCBMTDBMFT*OTUFBEXFFTUBCMJTIFETDBMFT
EPDVNFOUJOH EJGGFSFOU EFHSFFT PG TFWFSJUZ PG
OJOF JOEJWJEVBM WJTVBM GFBUVSFT PG TLJO BHJOH
FYQSFTTJPO MJOFT PO UIF GPSFIFBE GSPXO MJOFT
QJHNFOUTQPUTDSPXTGFFUXSJOLMFTVOEFSUIF
FZFT ESPPQJOH FZFMJET OBTPMBCJBM GPMET XSJO
LMFTPOUIFVQQFSMJQBOEUJTTVFTMBDLFOJOHPG
UIFMPXFSQBSUPGUIFGBDF5IFTFSFGFSFODFTDBMFT
XFSFFTUBCMJTIFEGSPNBDPMMFDUJPOPGEJHJUBMJN
BHFT PG IFBMUIZ 'SFODI $BVDBTJBO XPNFO
BHFE GSPN UP ZFBST <> 4VCTFRVFOUMZ
GPVSEFSNBUPMPHJTUTVTFEUIFTFTDBMFTUPHSBEF
BHJOH PO EJHJUBM GBDJBM JNBHFT 5IF JOUFSPC
TFSWFS BHSFFNFOU SBOHFE GSPN HPPE UP WFSZ
HPPELBQQBWBMVFTGSPNUP
XJUIUIF
OPUBCMFFYDFQUJPOPGUIFGFBUVSFTSFMBUFEUPTLJO
QJHNFOUBUJPOLBQQBWBMVFTGSPNUP
4JNJMBSMZUIFJOUSBPCTFSWFSBHSFFNFOUBTTFTTFE
JOUXPTFTTJPOTXFFLTBQBSUSBOHFEGSPNHPPE
UPWFSZHPPEGPSUIFUXPJOWFTUJHBUPSTJOWPMWFE
JOUIJTQBSUPGUIFTUVEZLBQQBWBMVFTSBOHJOH
GSPNUP
8IFOUIFTFTDBMFTXFSFVTFE
UPHSBEFTLJOBHJOHPOQIPUPHSBQITPG+BQBOFTF
XPNFO UIF SFTVMUT PCUBJOFE XFSF WFSZ TJNJ
MBS UP UIPTF PCUBJOFE XJUI UIF QIPUPHSBQIT PG
'SFODI XPNFO TIPXJOH BO BDDFQUBCMF EF
HSFFPGJOUFSPCTFSWFSBHSFFNFOULBQQBWBMVFT
5IFTF SFTVMUT EFNPOTUSBUF UIBU QIPUP
HSBQIJDSFGFSFODFTDBMFTFTUBCMJTIFEJOPOFFUI
OJDQPQVMBUJPODBOCFVTFEUPBTTFTTTLJOBHJOH
JOJOEJWJEVBMTPGEJGGFSFOUFUIOJDCBDLHSPVOET
"HFBTTPDJBUFE TLJO GFBUVSFT IBWF CFFO
FWBMVBUFE QSJNBSJMZ CZ EFUFSNJOJOH FJUIFS UIF
QSFTFODFPGJOEJWJEVBMTJHOTPSHMPCBMBHJOHCZ
EJSFDU DMJOJDBM BTTFTTNFOU PG TVCKFDUT 5IJT BQ
QSPBDI IBT UIF EJTBEWBOUBHF UIBU BQBSU GSPN
UIFTLJODIBOHFTPUIFSGBDUPSTTVDIBTQPTUVSF
DIBOHFT JO GBDJBM FYQSFTTJPO BOE UIF TPDJBM JO
UFSBDUJPO CFUXFFO UIF FYBNJOFS BOE UIF TUVEZ
TVCKFDU EVSJOH UIF FYBNJOBUJPO NBZ JOGMVFODF
UIFFYBNJOFSTQFSDFQUJPOBOEKVEHNFOU<>*O
BEEJUJPO UIF FYBNJOFST BTTFTTNFOU PG B HJWFO
JOEJWJEVBMNBZCFJOGMVFODFECZUIFJOEJWJEVBM
TFFOCFGPSFCFDBVTFPGUIFUFOEFODZUPDPNQBSF
BHJWFOTUBUFUPBQSFWJPVTPOF
" QPTTJCMF XBZ UP NJOJNJ[F UIFTF QSPCMFNT
JTUPBOBMZ[FBHFBTTPDJBUFEGBDJBMTLJOGFBUVSFT
GSPN IJHIRVBMJUZ EJHJUBM JNBHFT PCUBJOFE VO
EFSTUBOEBSEJ[FEMJHIUJOHBOEQPTJUJPOJOHDPO
EJUJPOT6TJOHEJHJUBMJNBHFTSBUIFSUIBOEJSFDU
DMJOJDBM FYBNJOBUJPO UP JOWFTUJHBUF BHJOH PG
GFSTUIFBEWBOUBHFUIBUUIFTBNFTVCKFDUDBOCF
TUVEJFE CZ TFWFSBM FYBNJOFST VOEFS JEFOUJDBM
DPOEJUJPOT BOE UIBU UIF FYBNJOBUJPOT DBO CF
FBTJMZSFQFBUFEPSFWFOTVCKFDUFEUPBVUPNBUFE
JNBHFBOBMZTJT<>0OFPGUIFNBJOEJTBEWBO
UBHFTDPODFSOTUIFMBDLPGEFUBJMFE%WJFXTPG
UIFTJHOTPGBHJOH5IJTNBLFTJUEJGGJDVMUJGOPU
JNQPTTJCMF UP EJTUJOHVJTI CFUXFFO TFOJMF MFO
UJHJOFTBOEGMBUTFCPSSIFJDLFSBUPTFTXIJDIBSF
DPNNPOQJHNFOUFEGFBUVSFTJOCPUI"TJBOTBOE
$BVDBTJBOTPWFSZFBSTPGBHF<>
&UIOJD%JGGFSFODFTJO4LJO"HJOH
$IBQUFS
5BCMF$IBSBDUFSJTUJDTPGUIFTUVEZQPQVMBUJPOT/4OPUTJHOJêDBOU
$IBSBDUFSJTUJD
'SFODIO
+BQBOFTFO
1WBMVF
ʗUFTU
"HFZFBSTNFBO4%

/4
"HFHSPVQ
ZFBSTOVNCFSPGTVCKFDUT
m
m
m
m
4FMGBTTFTTNFOUPGTLJOQIPUPUZQFPGTVCKFDUT
*
**
***
*7
.FOPQBVTFPGTVCKFDUT
3FHVMBSTNPLJOHPGTVCKFDUT
4FMGBTTFTTNFOUPGMJGFUJNFTVOFYQPTVSFPGTVCKFDUT
4USPOH
.PEFSBUF
-PXPSBCTFOU
*OBTUVEZUPDPNQBSFUIFSBUFPGBQQFBSBODF
PG TJHOT PG TLJO BHJOH JO +BQBOFTF BOE 'SFODI
XPNFO JNBHFT PG BOE TVCKFDUT SF
TQFDUJWFMZXFSFUBLFOJO4FOEBJBOE1BSJT<>
5IF BHF PG UIF QBSUJDJQBOUT SBOHFE GSPN UP
ZFBST8PNFOXFSFFYDMVEFEJGUIFZIBEBD
UJWF TLJO EJTFBTF IBE VOEFSHPOF TZTUFNJD PS
MPDBM USFBUNFOUT XJUI QPUFOUJBM FGGFDUT PO UIF
TLJO FYDFQU PSBM DPOUSBDFQUJPO PS IPSNPOBM
SFQMBDFNFOU UIFSBQZ
PS IBE JOUFOUJPOBMMZ FY
QPTFEUIFNTFMWFTUPUIFTVOEVSJOHUIFNPOUI
QSJPS UP UIF TUVEZ 5IF DIBSBDUFSJTUJDT PG UIF
TUVEZ QPQVMBUJPOT BSF MJTUFE JO 5BCMF 5IF
UXPHSPVQTEJEOPUEJGGFSTJHOJGJDBOUMZXJUISF
HBSEUPBHFTNPLJOHIBCJUTPSTFMGSFQPSUFEMJGF
UJNF TVO FYQPTVSF %FTQJUF B DPNQBSBCMF BHF
SBOHFTJHOJGJDBOUMZNPSF'SFODIUIBO+BQBOFTF
XPNFO EFDMBSFE UIFNTFMWFT UP CF NFOPQBVTBM
WFSTVT SFTQFDUJWFMZ
5IF IJHI
QSFWBMFODFPGTFMGBTTFTTFE'JU[QBUSJDLTLJOUZQF
* JO UIF +BQBOFTF XPNFO BT DPNQBSFE
PGUIF'SFODIXPNFO
XBTQSPCBCMZEVFUP
BNJTJOUFSQSFUBUJPOPGUIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFO
UIF RVFTUJPOT SFHBSEJOH UIF BCJMJUZ UP UBO BOE
UIFCVSOJOHUFOEFODZ<>
/4
/4
/4
(SBEJOH PG UIF QIPUPHSBQIT GSPN UIF UXP
QPQVMBUJPOT VTJOH UIF QIPUPHSBQIJD SFGFSFODF
TDBMFT SFWFBMFE TFWFSBM EJGGFSFODFT JO UIF GSF
RVFODZBOETFWFSJUZPGUIFTJHOTPGBHJOH8SJO
LMFTJODMVEJOHFYQSFTTJPOMJOFTPOUIFGPSFIFBE
GSPXO MJOFT DSPXT GFFU XSJOLMFT VOEFS UIF
FZFTBOEXSJOLMFTPOUIFVQQFSMJQXFSFNPSF
QSPOPVODFEBUBOFBSMJFSBHFJO'SFODIUIBOJO
+BQBOFTF XPNFO 'PS FYBNQMF BNPOH XPNFO
BHFEmZFBSTFYQSFTTJPOMJOFTPGHSBEFPS
NPSFPOUIFGPSFIFBEGSPXOMJOFTMJOFTVOEFS
UIFFZFTBOEDSPXTGFFUXFSFTFFOJO
BOEPG'SFODIXPNFOBOEJO
BOE PG +BQBOFTF XPNFO SFTQFDUJWFMZ
"T XF IBWF QSFWJPVTMZ SFQPSUFE <> XSJOLMFT
PO UIF VQQFS MJQ PDDVSSFE MBUFS UIBO UIF PUIFS
XSJOLMFTJO'SFODIXPNFO*OUIF'SFODIXPN
FOUIFZXFSFQSFTFOUBUHSBEFTBOEJOPG
XPNFOBHFEUPZFBST'JH$
*ODPO
USBTUUIFZXFSFQSFTFOUBUDPNQBSBCMFHSBEFTJO
POMZPGUIF+BQBOFTFXPNFO'JH$
*O
GBDUUIFPUIFSUZQFTPGXSJOLMFTBMTPPDDVSSFEBU
DPNQBSBCMF TFWFSJUZ BOE GSFRVFODZ PO BWFSBHF
ZFBSTFBSMJFSJO'SFODIXPNFOUIBOJO+BQB
OFTFXPNFOJOBHFHSPVQTCFMPXZFBST)PX
'JH(SBEJOHPGXSJOLMFTPOUIFVQQFSMJQPG'SFODI
BOE+BQBOFTFXPNFO"'SFODIXPNBOBHFEZFBST"
BOEB+BQBOFTFXPNBOBHFEZFBST#
JMMVTUSBUFUIFEJG
GFSFODFTJOUIFEFWFMPQNFOUPGXSJOLMFTJOUIFUXPQPQV
MBUJPOT8IFSFBTQSPOPVODFEXSJOLMFTBSFQSFTFOUPOUIF
VQQFSMJQPGUIF'SFODIXPNBOHSBEF
UIFZBSFWJSUV
BMMZBCTFOUJOUIF+BQBOFTFXPNBOHSBEF
*OBTJNJMBS
XBZXSJOLMFTPOUIFPUIFSGBDJBMBSFBTBSFMFTTQSPOPVODFE
JOUIF+BQBOFTFXPNBOUIBOJOUIF'SFODIXPNBOFYDFQU
GPS UIF DSPXT GFFU XIJDI BSF HSBEF JO CPUI XPNFO
/PUF BMTP UIBU UIF +BQBOFTF XPNBO TIPXT HSBEF QJH
NFOU TQPUT PO UIF GPSFIFBE BOE UIF DIFFL XIFSFBT UIF
'SFODIXPNBOTIPXTPOMZHSBEFQJHNFOUTQPUTBDUJOJD
BOE TFCPSSIFJD LFSBUPTFT BSF OPU JODMVEFE JO UIF TDBMFT
GPS QJHNFOU TQPUT
$ (SBEFT PG XSJOLMFT PO UIF VQQFS
MJQ PG 'SFODI XPNFO XIJUF CBST
BOE +BQBOFTF XPNFO
IBUDIFECBST
XPNFOJOUIFBHFHSPVQmZFBSTXSJU
UFOQFSNJTTJPOGPSSFQSPEVDUJPOPGUIFQIPUPHSBQITXBT
HJWFOCZUIFTVCKFDUTUIFNTFMWFT
'JH (SBEJOH PG QJHNFOU TQPUT JO 'SFODI BOE +BQB
OFTFXPNFO"'SFODIXPNBOBHFEZFBST"
BOEB
+BQBOFTFXPNBOBHFEZFBST#
JMMVTUSBUFUIFEJĒFSFODF
JOQJHNFOUTQPUTJOUIFUXPQPQVMBUJPOT1JHNFOUTQPUT
BSF POMZ TMJHIUMZ WJTJCMF HSBEF JO UIF 'SFODI XPNBO
XIFSFBTUIFZBSFQSFTFOUBUHSBEFPOUIFDIFFLTPGUIF
+BQBOFTFXPNBO/PUFBMTPUIBUJOUIF+BQBOFTFXPNBO
XSJOLMFTBSFFJUIFSBCTFOUPSPOMZTMJHIUMZWJTJCMFHSBEF
$IBQUFS
UP
JOBMMGBDJBMBSFBTFYDFQUUIFGPSFIFBEXIJDIEFN
POTUSBUFTHSBEFXSJOLMFT*ODPOUSBTUHSBEFDSPXTGFFU
BOEHSBEFFYQSFTTJPOMJOFTPOUIFGPSFIFBEBSFBMSFBEZ
QSFTFOUJOUIF'SFODIXPNBO$(SBEFTPGQJHNFOUTQPUT
POUIFDIFFLTPG'SFODIXPNFOXIJUFCBST
BOE+BQBOFTF
XPNFOIBUDIFECBST
JOUIFBHFHSPVQmZFBSTXSJU
UFOQFSNJTTJPOGPSSFQSPEVDUJPOPGUIFQIPUPHSBQITXBT
HJWFOCZUIFTVCKFDUTUIFNTFMWFT
FWFSBCPWFZFBSTUIFEJGGFSFODFTCFUXFFOUIF
UXP QPQVMBUJPOT NBSLFEMZ EFDSFBTFE PS EJTBQ
QFBSFEBMUPHFUIFS
8JUI SFHBSE UP TJHOT PG UJTTVF TMBDLFOJOH
NBSLFEOBTPMBCJBMGPMETHSBEFPSNPSF
XFSF
QSFTFOUJOBOEPG'SFODIXPNFOBOE
BOE PG +BQBOFTF XPNFO JO UIF BHF
HSPVQT m BOE mZFBST SFTQFDUJWFMZ
-PTTPGUIFPWBMPGUIFGBDFBOEESPPQJOHFZFMJET
NPTUMZPDDVSSFEJOXPNFOPWFSZFBSTPGBHF
5IFSF XFSF OP TVCTUBOUJBM EJGGFSFODFT CFUXFFO
'SFODI BOE +BQBOFTF XPNFO CVU MBY FZFMJET
XFSFNPSFNBSLFEJO+BQBOFTFUIBOJO'SFODI
XPNFO JO UIF BHF HSPVQT mZFBST HSBEFT
BOE JO WFSTVT BOE mZFBST
HSBEFTBOEJOWFSTVT
&BSMZPOTFUPGQJHNFOUJSSFHVMBSJUJFTJO"TJBO
XPNFO IBT CFFO SFQPSUFE QSFWJPVTMZ <m>
8F GPVOE UIBU UIF SBUFT PG PDDVSSFODF BOE
HSBEFT PG QJHNFOU TQPUT EJGGFSFE BDDPSEJOH UP
UIF GBDJBM SFHJPO 1JHNFOU TQPUT PG HSBEF PS
NPSF XFSF PCTFSWFE PO UIF GPSFIFBE PG GFXFS
UIBO PG XPNFO VQ UP UIF BHF PG ZFBST
BOEJOBSPVOEPGXPNFOBHFECFUXFFO
BOEZFBSTXJUIOPTVCTUBOUJBMEJGGFSFODFCF
UXFFO'SFODIBOE+BQBOFTFXPNFO#ZDPOUSBTU
QJHNFOU TQPUT PO UIF DIFFLT XFSF NPSF QSP
OPVODFEBOEPDDVSSFEFBSMJFSUIBOPOUIFGPSF
IFBEBOEBEJTUJODUEJGGFSFODFCFUXFFO'SFODI
BOE +BQBOFTF XPNFO XBT FWJEFOU 8IFSFBT BU
BHF mZFBST POMZ PG 'SFODI XPNFO
IBEQJHNFOUTQPUTPGHSBEFPSNPSFUIFZXFSF
QSFTFOU JO PG +BQBOFTF XPNFO 'JH
5IJTEJGGFSFODFCFUXFFOUIFTUVEZTBNQMFTXBT
NBJOUBJOFE UISPVHI UIF IJHIFS BHF HSPVQT BT
XFMM'JH"#
%JTDVTTJPOBOE0VUMPPL
5P FYQBOE CBTFMJOF JOGPSNBUJPO PO TLJO BHJOH
JOEJGGFSFOUQPQVMBUJPOTXFDPNQBSFEUIFBHFPG
PDDVSSFODFBOEUIFTFWFSJUZPGEFGJOFETJHOTPG
TLJOBHJOHJOBDSPTTTFDUJPOBMTUVEZPGXPNFO
JO4FOEBJ+BQBO
BOE1BSJT'SBODF
"TGBSBT
UIF UFDIOJDBM BTQFDUT PG TUVEZJOH BHJOH JO EJG
GFSFOUFUIOJDQPQVMBUJPOTBSFDPODFSOFEJUXBT
JOUFSFTUJOHUPTFFUIBUTDBMFTGPSUIFJOEJWJEVBM
GFBUVSFTPGBHJOHTLJOEFTQJUFIBWJOHCFFOEFWFM
PQFEGSPNJNBHFTPG$BVDBTJBOXPNFOTIPXFE
BDDFQUBCMF JOUFS BOE JOUSBPCTFSWFS BHSFFNFOU
XIFO VTFE UP HSBEF TLJO BHJOH JO BO "TJBO
QPQVMBUJPO0VSSFTVMUTEFNPOTUSBUFUIBUUIFSF
BSFEJTUJODUEJGGFSFODFTJOUIFBHFPGBQQFBSBODF
BOEUIFSBUFPGEFUFSJPSBUJPOPGTJHOTPGBHJOHJO
BHFNBUDIFEHSPVQTPGXPNFOGSPN+BQBOBOE
'SBODF 5IFTF EJGGFSFODFT DPODFSO XSJOLMFT BT
XFMMBTBHFBTTPDJBUFEQJHNFOUTQPUT%JGGFSFOU
UZQFTPGXSJOLMFTPDDVSSFEBUBOFBSMJFSBHFBOE
XFSF NPSF TFWFSF JO UIF 'SFODI XPNFO UIBO
JO UIF +BQBOFTF XPNFO )PXFWFS UXP TJHOT
PG BHJOH BTTPDJBUFE XJUI UJTTVF TMBDLFOJOH JF
QSPNJOFOUOBTPMBCJBMGPMETBOEMPTTPGUIFPWBM
PGUIFGBDFTIPXFEOPTVDINBSLFEEJGGFSFODF
CFUXFFOUIFUXPTUVEZHSPVQT#ZDPOUSBTUQJH
NFOUTQPUTPDDVSSFEBUIJHIFSHSBEFTBOEFBS
MJFS JO MJGF JO +BQBOFTF XPNFO UIBO JO 'SFODI
XPNFODPOGJSNJOHFBSMJFSSFTVMUTTIPXJOHUIBU
QJHNFOUBUJPOJSSFHVMBSJUJFTBSFBQSPNJOFOUGFB
UVSFJO"TJBOXPNFO<m>
8IBUDPODMVTJPOTDBOCFESBXOGSPNUIFEJG
GFSFODFTJOUIFTFTJHOTPGTLJOBHJOHCFUXFFOUIF
UXPTUVEZQPQVMBUJPOT "TEJTDVTTFEBCPWFXF
BSFXFMMBXBSFPGUIFGBDUUIBUBWBSJFUZPGGBDUPST
DPOUSJCVUFUPUIFUJNFPGBQQFBSBODFBOETFWFS
JUZPGUIFTJHOTPGTLJOBHJOH$FSUBJOXSJOLMFT
JODMVEJOH DSPXT GFFU BOE XSJOLMFT PO UIF VQ
QFSMJQBSFDPNNPOMZUIPVHIUUPCFBTTPDJBUFE
XJUIQIPUPBHJOH5IFSFGPSFUIFMBUFSPDDVSSFODF
PGUIFTFTJHOTJONJEEMFBHFE+BQBOFTFXPNFO
NJHIU CF FJUIFS EVF UP MFTT TVO FYQPTVSF PS UP
CFUUFSDPQJOHXJUIUIFFGGFDUTPGUIFTVO)PX
FWFSUIFGBDUUIBUDSPXTGFFUBSFNPSFQSFWBMFOU
JO PMEFS +BQBOFTF XPNFO BOE BT IBT CFFO SF
QPSUFE QSFWJPVTMZ UIBU QJHNFOUBUJPO JSSFHV
MBSJUJFTBSFNVDINPSFQSFWBMFOU<m>BSHVFT
BHBJOTUUIJTTVHHFTUJPO8FBUUFNQUFEUPNBUDI
UIF UXP TUVEZ QPQVMBUJPOT XJUI SFHBSE UP BHF
BOE OP TJHOJGJDBOU EJGGFSFODFT XFSF BQQBSFOU
CFUXFFOTNPLJOHIBCJUTBOETVOFYQPTVSFCF
IBWJPS)PXFWFSBTUBUJTUJDBMMZJOTJHOJGJDBOUEJG
GFSFODFJOUIFQFSDFOUBHFPGNFOPQBVTBMXPNFO
FNFSHFE 8IFUIFS UIJT SFQSFTFOUT B HFOVJOF
EJGGFSFODFCFUXFFOUIFUXPQPQVMBUJPOTPSIBE
JUTPSJHJOJOUIFSFDSVJUJOHQSPDFEVSFSFNBJOTUP
CFEFUFSNJOFEJOGVUVSFTUVEJFT
'VSUIFSNPSF UIFSF BSF PCWJPVT EJGGFSFODFT
JO UIF OVUSJUJPO IBCJUT CFUXFFO "TJBOT BOE
8FTUFSOQPQVMBUJPOT<>BOEUIFTFEJGGFSFODFT
NBZIBWFBOJNQBDUPOUIFTLJOBHJOHQSPDFTT
8F IBWF OP JOGPSNBUJPO PO UIF BDUVBM FBUJOH
IBCJUT BNPOH PVS UXP TUVEZ QPQVMBUJPOT m B
TIPSUDPNJOH UIBU TIPVME BMTP CF BEESFTTFE JO
GVUVSF JOUFSFUIOJD TUVEJFT 8JUI SFHBSE UP TVO
FYQPTVSFUIFRVFTUJPOOBJSFEJEOPUSFWFBMPCWJ
PVTEJGGFSFODFT)PXFWFSBGUFSDPOEVDUJOHUIF
TUVEZXFMFBSOFEUIBUUIFDMBTTJGJDBUJPOPGTLJO
QIPUPUZQFT < > BOE UIF RVFTUJPOT SFHBSE
JOHSFBDUJPOTUPUIFTVONJHIUIBWFCFFOJOUFS
QSFUFE EJGGFSFOUMZ CZ UIF +BQBOFTF UIBO CZ UIF
'SFODIXPNFO5IFSFGPSFXFNVTUCFDBVUJPVT
JOJOUFSQSFUJOHUIFJNQBDUPGTVOPOTLJOBHJOH
JO PVS +BQBOFTF TUVEZ HSPVQ /FWFSUIFMFTT JU
IBT CFFO TIPXO UIBU EFTQJUF UIF GBDU UIBU UIFZ
BSF GSFRVFOUMZ DMBTTJGJFE BT QIPUPUZQF B TJH
OJGJDBOUQSPQPSUJPOPG"TJBOXPNFOFYQFSJFODF
TVOCVSO<>
'JOBMMZUIFUXPDJUJFTXIFSFUIFTUVEJFTXFSF
DPOEVDUFEBSFOPUBUUIFTBNFMBUJUVEF4FOEBJ
BCPVU/
JTBCPVUDMPTFSUPUIFFRVBUPS
UIBO 1BSJT BCPVU /
BOE UIJT NJHIU SFTVMU
JOEJGGFSFOUMJGFUJNFTVOFYQPTVSFT*OUIJTDPO
UFYU )JMMFCSBOE FU BM <> DPNQBSFE XPNFO
GSPN UXP +BQBOFTF DJUJFT "LJUB BCPVU /
BOE ,BHPTIJNB /
5IFZ GPVOE UIBU QIP
UPBHJOHBTTPDJBUFE GFBUVSFT PDDVSSFE TFWFSBM
ZFBST FBSMJFS JO XPNFO GSPN ,BHPTIJNB UIBO
JOXPNFOGSPN"LJUB5IFSFGPSFUIFFYQFDUFE
JNQBDUPGUIFEJGGFSFODFJOMBUJUVEFJOPVSTUVEZ
XPVMECFUIBUUIF+BQBOFTFXPNFOXPVMECFBG
GFDUFE CZ TVOSFMBUFE BHJOH FGGFDUT UP B HSFBUFS
EFHSFFUIBOUIF'SFODIXPNFO1PUFOUJBMMZUIJT
DPVMEFWFOJODSFBTFUIFHBQXJUISFHBSEUPBQ
QFBSBODFPGUIFTJHOTPGBHJOHCFUXFFOUIFUXP
QPQVMBUJPOT 6OGPSUVOBUFMZ B DPNQBSJTPO PG
MPOHUFSN 67# MFWFMT CFUXFFO UIF UXP DJUJFT
JT OPU BWBJMBCMF UP DPOGJSN UIJT QPTTJCJMJUZ 'PS
GVUVSFTUVEJFTBEESFTTJOHUIJTTVCKFDUJUXJMMCF
OFDFTTBSZUPJODMVEFPCKFDUJWFJOEJDBUPSTPGTVO
FYQPTVSFBOENPTUJNQPSUBOUMZUPNBUDIWJTV
BM EBUB XJUI IJTUPMPHJDBM BOE CJPDIFNJDBM EBUB
PGUIFTLJO
5IFSBQJEMZQSPHSFTTJOHFDPOPNJDHMPCBMJ[B
UJPOBOEFBTFPGUSBWFMIBWFHSFBUMZDPOUSJCVUFE
UPBOJODSFBTFEJOUFSFTUJOVOEFSTUBOEJOHJOEJ
WJEVBMTBOEQPQVMBUJPOTPGEJGGFSFOUDVMUVSBMBOE
FUIOJD CBDLHSPVOET 8JUI SFHBSE UP TLJO EFS
NBUPMPHJTUTBTXFMMBTUIFDPTNFUJDBOEQIBSNB
DFVUJDBM JOEVTUSJFT TIBSF B DPNNPO JOUFSFTU JO
EFGJOJOHPSFYDMVEJOHEJGGFSFODFTJOTLJOQIZTJ
$IBQUFS
PMPHZ BOE QBUIPMPHJFT CFUXFFO FUIOJD HSPVQT
'PSFYBNQMFJUJTXFMMFTUBCMJTIFEUIBUUIFJODJ
EFODFPGDFSUBJOTLJOEJTFBTFTNPTUOPUBCMZUIBU
PG NFMBOPNBT BOE TRVBNPVT DFMM DBSDJOPNBT
EJGGFS BNPOH $BVDBTJBOT "TJBOT BOE "GSJDBOT
<> 8IFSFBT UIFTF EJGGFSFODFT DBO QSJNBSJMZ
CFBUUSJCVUFEUPUIFPCWJPVTEJGGFSFODFTJOTLJO
QJHNFOUBUJPOBOEUPUIFSFMBUFE67QSPUFDUJPO
PUIFST TVDI BT EJGGFSFODFT JO UIF JODJEFODF PG
JOGMBNNBUPSZTLJOEJTFBTFTSFNBJOUPCFJOWFT
UJHBUFEPSFWFOWFSJGJFE<>
%FNPHSBQIJD DIBOHFT JO UIF JOEVTUSJBMJ[FE
XPSME XIJDI IBWF MFE UP BO JODSFBTFE QSPQPS
UJPO PG iPMEFSu JOEJWJEVBMT JO UIF QPQVMBUJPO
IBWFTUSPOHMZSFJOGPSDFEUIFJOUFSFTUJOBHFBT
TPDJBUFEQIZTJPMPHJDBMBOEQBUIPMPHJDBMDIBOHFT
BOEIBWFSBJTFEUIFRVFTUJPOBTUPXIFUIFSUIF
BHJOHQSPDFTTEJGGFSTJOJOEJWJEVBMTPGEJGGFSFOU
FUIOJDJUZ'FXTZTUFNBUJDTUVEJFTBEESFTTJOHUIJT
RVFTUJPOJOSFMBUJPOUPUIFTLJOIBWFTPGBSCFFO
QVCMJTIFEBOEUIFTFBSFCBTFEFJUIFSPOTNBMM
TBNQMFTPSPOUIFFWBMVBUJPOPGBTJOHMFUZQFPG
XSJOLMFT<>#FDBVTFTLJOBHJOHJTHSFBUMZ
JOGMVFODFECZFOWJSPONFOUBMBOEMJGFTUZMFGBD
UPST < > B DPNQBSJTPO PG EJGGFSFOU QPQVMB
UJPOTNVTUUBLFJOUPBDDPVOUBHSFBUWBSJFUZPG
DPOGPVOEJOH GBDUPST B EBVOUJOH UBTL XIJDI
QSPCBCMZEFUFSTNBOZJOWFTUJHBUPST
5IVT B USVMZ DPNQSFIFOTJWF VOCJBTFE DPN
QBSJTPOPGFWFOUIFDMJOJDBMBTQFDUTPGTLJOBHJOH
JOJOEJWJEVBMTPGEJGGFSFOUFUIOJDCBDLHSPVOEJT
TUJMMOFFEFE"QBSUGSPNUIFOFFEUPFYUFOETVDI
TUVEJFTUPFUIOJDHSPVQTPUIFSUIBO$BVDBTJBOT
BOE"TJBOTJUXJMMCFOFDFTTBSZUPHBUIFSNPSF
EFUBJMFE JOGPSNBUJPO BCPVU UIF SFTQFDUJWF FO
WJSPONFOUT BOE MJGFTUZMF IBCJUT *U XPVME BMTP
CFIJHIMZEFTJSBCMFUPDPNQBSFNJHSBOUQPQVMB
UJPOTXJUISFTJEFOUQPQVMBUJPOTPGUIFTBNFFUI
OJDCBDLHSPVOE5IFJODSFBTJOHVOEFSTUBOEJOH
PG HFOFUJD GBDUPST UIBU NBZ EJSFDUMZ BOE JOEJ
SFDUMZJOGMVFODFUIFQBDFPGBHJOHXJMMQSPCBCMZ
MFBEUPTUVEJFTBUBIJHIFSMFWFMJOXIJDITQFDJGJD
HFOFUJDNBSLFSTTVDIBTUIFQSFWBMFODFPGQPMZ
NPSQIJTNTPGDFSUBJOHFOFTJNQPSUBOUGPSTLJO
IPNFPTUBTJTBSFBTTFTTFE"OFYBNQMFPGBTUFQJO
UIJTEJSFDUJPOJTBSFDFOUTUVEZCZ3BOBFUBM<>
XIP IBWF EFNPOTUSBUFE UIBU UIF "3((-/
QPMZNPSQIJTN PG UIF .$3 HFOF XIJDI IBT
CFFOSFQPSUFEUPHPWFSOUIFQIFPNFMBOJODPO
UFOU PG UIF TLJO PDDVST BU B IJHI GSFRVFODZ JO
JOEJWJEVBMTGSPNFBTUFSOBOETPVUIFBTUFSO"TJB 3FGFSFODFT
XIFSFBTJUJTBMNPTUBCTFOUJO&VSPQFBOTBOEBM
+FOLJOT ( .PMFDVMBS NFDIBOJTNT PG TLJO
UPHFUIFSMBDLJOHJO"GSJDBOT
4VNNBSZ
&UIOJD EJGGFSFODFT JO TLJO QSPQFSUJFT IBT BU
USBDUFEHSFBUJOUFSFTUJOUIFQBTUCVUBQBSUGSPN
UIF WJTJCMF EJGGFSFODFT JO QJHNFOUBUJPO UIFJS
BTTFTTNFOUIBTGSFRVFOUMZZJFMEFEJOEFGJOJUFPS
DPOGMJDUJOH SFTVMUT 8IFSFBT JU JT TFMGFWJEFOU
UIBUTLJOBHJOHBGGFDUTBMMIVNBOCFJOHTSFHBSE
MFTTPGUIFJSFUIOJDCBDLHSPVOEJUJTDPNNPOMZ
BTTVNFEUIBUEJGGFSFODFTJOUIFSBUFPGBQQFBS
BODFPGUIFTJHOTPGBHJOHFYJTUCFUXFFOEJGGFSFOU
FUIOJDHSPVQT"TGBSBTQSFNBUVSFBHJOHEVFUP
TVOFYQPTVSFJTDPODFSOFEFWJEFODFFYJTUTUIBU
OBUVSBMQIPUPQSPUFDUJPOCZNFMBOJOBOENFMB
OPTPNBM EJTQFSTJPO JOGMVFODFT CPUI UIF TFWFS
JUZ BOE NBOJGFTUBUJPOT PG QIPUPBHJOH 6OGPS
UVOBUFMZ UIFSF BSF POMZ B GFX TUVEJFT JO XIJDI
BHJOH BOE QIPUPBHJOH XFSF DPNQBSFE EJSFDUMZ
JO UIF DPOUFYU PG EJGGFSFOU SBDJBM CBDLHSPVOET
5IJTJTQSPCBCMZBUMFBTUJOQBSUEVFUPUIFGBDU
UIBUGPSTVDIBTUVEZBNVMUJUVEFPGDPOGPVOE
JOHGBDUPSTTVDIBTEJGGFSFODFTJOFOWJSPONFOU
GPPEBOEMJGFTUZMFIBCJUTPGUIFEJGGFSFOUFUIOJD
HSPVQT DBOOPU CF FBTJMZ DPOUSPMMFE GPS "XBSF
PG UIFTF DPOTUSBJOUT XF TPVHIU UP EFUFSNJOF
XIFUIFS EFGJOFE TJHOT PG TLJO BHJOH BQQFBS BU
DPNQBSBCMF TFWFSJUZ BOE SBUFT JO +BQBOFTF BOE
'SFODI XPNFO BOE XFSF BCMF UP TIPX UIBU UIF
UXPTUVEZQPQVMBUJPOTEJGGFSFEJOUIFSBUFPGBQ
QFBSBODFPGEJGGFSFOUUZQFTPGXSJOLMFTBOEBHF
BTTPDJBUFEQJHNFOUDIBOHFT
"DLOPXMFEHFNFOUT
8F UIBOL %S )BDIJSP 5BHBNJ BOE 4BCJOF
(VÊIFOOFVY GPS UIFJS IFMQ JO UIF DPOEVDU PG
UIF TUVEZ %S $ISJTUJBOF (VJOPU GPS TUBUJTUJDBM
BOBMZTJT BOE )FJEFNBSJF 3PTTJUFS GPS DSJUJDBMMZ
SFBEJOHUIFNBOVTDSJQU
BHFJOH.FDI"HFJOH%FWm
-BWLFS 3. $VUBOFPVT BHJOH DISPOPMPHJD
WFSTVT QIPUPBHJOH *O (JMDISFTU #" FE
1IPUP
EBNBHF#MBDLXFMM4DJFODF$BSMUPOQQm
:BBS.&MMFS.4(JMDISFTU#"
'JѫZZFBSTPG
TLJOBHJOH+*OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPDm
,JQMJOF%%BWJT50TUMFS&-FUBM
8IBUDBO
QSPHFSPJE TZOESPNFT UFMM VT BCPVU IVNBO BHJOH 4DJFODFm
5BZMPS 4$ 4LJO PG DPMPS CJPMPHZ TUSVDUVSF
GVODUJPO BOE JNQMJDBUJPOT GPS EFSNBUPMPHJD EJT
FBTF+"N"DBE%FSNBUPM4m
5PEB , 1BUIBL ." 1BSSJTI " 'JU[QBUSJDL 5#
"MUFSBUJPO PG SBDJBM EJĒFSFODFT JO NFMBOP
TPNFEJTUSJCVUJPOJOIVNBOFQJEFSNJTBѫFSFYQP
TVSFUPVMUSBWJPMFUMJHIU/BU/FX#JPMm
4[BCP ( (FSBME "# 1BUOBL ." 'JU[QBUSJDL 5#
3BDJBMEJĒFSFODFTJOUIFGBUFPGNFMBOPTPNFT
JOIVNBOFFQJEFSNJT/BUVSFm
.POUBHOB8$BSMJTMF,
ѮFBSDIJUFDUVSFPG
CMBDL BOE XIJUF GBDJBM TLJO + "N "DBE %FSNBUPM
m
4NJU/1.,PMC3.-FOUKFT&(8.FUBM
7BSJBUJPOTJONFMBOJOGPSNBUJPOCZDVMUVSFENFMB
OPDZUFT GSPN EJĒFSFOU TLJO UZQFT "SDI %FSNBUPM
3FTm
+PIOTPO #- +S %JĒFSFODFT JO TLJO UZQF *O
+PIOTPO #- +S .PZ 3- 8IJUF (. FET
&UIOJD
TLJONFEJDBMBOETVSHJDBM.PTCZ4U-PVJTQQm
ѮPNTPO.-
3FMBUJWFFēDJFODZPGQJHNFOU
BOEIPSOZMBZFSUIJDLOFTTJOQSPUFDUJOHUIFTLJOPG
&VSPQFBOTBOE"GSJDBOTBHBJOTUTPMBSVMUSBWJPMFUSB
EJBUJPO+1IZTJPMm
8IJUNPSF 4& 4BHP /+ $BMJQFSNFBTVSFE
TLJOUIJDLOFTTJTTJNJMBSJOXIJUFBOECMBDLXPNFO
+"N"DBE%FSNBUPMm
)BMEFS3."SB$+
4LJODBODFSBOEQIPUP
BHJOHJOFUIOJDTLJO%FSNBUPM$MJOm
)BMEFS3.(SJNFT1&.D-BVSJO$*FUBM
*ODJEFODF PG DPNNPO EFSNBUPTFT JO B QSFEPNJ
OBOUMZCMBDLEFSNBUPMPHZQSBDUJDF$VUJT
,PUSBKBSBT3,MJHNBO".
ѮFFĒFDUPGUPQJ
DBMUSFUJOPJOPOQIPUPEBNBHFEGBDJBMTLJOUIFѮBJ
FYQFSJFODF#S+%FSNBUPMm
)BMEFS3.
ѮFSPMFPGSFUJOPJETJOUIFNBO
BHFNFOU PG DVUBOFPVT DPOEJUJPOT JO CMBDLT + "N
"DBE%FSNBUPM4m
)JMMFCSBOE((.JZBNPUP,4DIOFMM#FUBM
2VBOUJUBUJWFFWBMVBUJPOPGTLJODPOEJUJPOJOBOFQJ
EFNJPMPHJDBM TVSWFZ PG GFNBMFT MJWJOH JO OPSUIFSO
WFSTVTTPVUIFSO+BQBO+%FSNBUPM4DJ4m4
$IVOH+)-FF4):PVO$4FUBM
$VUBOFPVT
QIPUPEBNBHFJO,PSFBOT"SDI%FSNBUPMm
(PI4)
ѮFUSFBUNFOUPGWJTJCMFTJHOTPGTF
OFTDFODFUIF"TJBOFYQFSJFODF#S+%FSNBUPM
<4VQQM>m
-BSOJFS$0SUPOOF+17FOPU"FUBM
&WBMV
BUJPO PG DVUBOFPVT QIPUPEBNBHF VTJOH B QIPUP
HSBQIJDTDBMF#S+%FSNBUPMm
.PSJ[PU'(VFIFOOOFVY4%IFVSMF4FUBM
%PGFBUVSFTPGTLJOBHFJOHEJĒFSCFUXFFO"TJBOBOE
$BVDBTJBOXPNFO +*OWFTU%FSNBUPM"
.FJMHBBSE . $JWJMMF (7 $BSS #5 4FOTPSZ
FWBMVBUJPO UFDIOJRVFT SE FEO $3$ 1SFTT --$
#PDB3BUPOQQm
,XPO04)XBOH&+#BF+)FUBM
4FCPSSIF
JD LFSBUPTJT JO UIF ,PSFBO NBMFT DBVTBUJWF SPMF PG
TVOMJHIU1IPUPEFSNBUPM1IPUPJNNVOPM1IPUPNFE
m
1BSL4#4VI%):PVO+*
3FMJBCJMJUZPGTFMG
BTTFTTNFOU JO EFUFSNJOJOH TLJO QIPUPUZQF PG ,P
SFBO CSPXO TLJO 1IPUPEFSNBUPM 1IPUPJNNVOPM
1IPUPNFEm
4UBOGPSE%((FPSHPVSBT,&4VMMJWBO&"(SFF
OPBL(&
4LJOQIPUPUZQJOHJO"TJBO"VTUSB
MJBOT"VTUSBMBTJBO+%FSNBUPMm
$IBQUFS
(VJOPU $ .BMWZ %+ "NCSPJTJOF - FU BM 3FMBUJWF DPOUSJCVUJPO PG JOUSJOTJD WT FYUSJOTJD GBD
UPSTUPTLJOBHJOHBTEFUFSNJOFECZBWBMJEBUFETLJO
BHFTDPSF"SDI%FSNBUPMm
8JMMJBNT ) 3PCFSUTPO $ 4UFXBSU " FU BM 8PSMEXJEF WBSJBUJPOT JO UIF QSFWBMFODF PG TZNQ
UPNTPGBUPQJDFD[FNBJOUIF*OUFSOBUJPOBM4UVEZPG
"TUINBBOE"MMFSHJFTJO$IJMEIPPE+"MMFSHZ$MJO
*NNVOPMm
5TVLBIBSB , 'VKJNVSB 5 :PTIJEB : FU BM $PNQBSJTPO PG BHFSFMBUFE DIBOHFT JO XSJOLMJOH
BOETBHHJOHPGUIFTLJOJO$BVDBTJBOGFNBMFTBOEJO
+BQBOFTFGFNBMFT+$PTNFU4DJm
)JMMFCSBOE((-FWJOF.+.JZBNPUP,
ѮF
BHFEFQFOEFOUDIBOHFTJOTLJODPOEJUJPOJO"GSJDBO
"NFSJDBOT"TJBO*OEJBOT$BVDBTJBOT&BTU"TJBOT
BOE-BUJOPT*'4$$.BHB[JOF
m
1BSL 4: 1BJL ): 4LJOOFS +% 4QJOEMFS "" 1BSL
)3 /VUSJFOUT JOUBLF PG ,PSFBO"NFSJDBO
,PSFBOBOE"NFSJDBOBEPMFTDFOUT+"N%JFU"TTPD
m
3BOB#,)FXFUU&NNFUU%+JO-FUBM
)JHI
QPMZNPSQIJTNBUUIFIVNBONFMBOPDPSUJOSFDFQ
UPSMPDVT(FOFUJDTm
$IBQUFS
1IPUPBHJOHPG4LJO
+FBO,SVUNBOO#BSCBSB"(JMDISFTU
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV 5MKPIVQ[U[WN8PW\WIOQVO :WTMWN<MTWUMZM[
QV;SQV)OQVO8PW\WIOQVO 5Q\WKPWVLZQIT,6)5]\I\QWV[
IVL8PW\WIOQVO
+WVVMK\Q^M\Q[[]M)T\MZI\QWV[
QV8PW\WIOQVO"
\PM:WTMWN5I\ZQ`5M\ITTWXZW\MQVI[M[
IVL+WTTIOMV;aV\PM[Q[ =>1VL]KML5WL]TI\QWV
WN>I[K]TIZQbI\QWV 8PW\WIOQVOI[I+PZWVQK1VãIUUI\WZa
8ZWKM[[
8ZW\MQV7`QLI\QWVIVL8PW\WIOQVO !
+WVKT]LQVO:MUIZS["
<W_IZL[I=VQN^QVO+WVKMX\ :MNMZMVKM[
'PSEFDBEFTJUIBTCFFOBQQSFDJBUFEUIBUBHJOH
JTBDPOTFRVFODFPGCPUIHFOFUJDBOEFOWJSPO
NFOUBMJOGMVFODFT(FOFUJDGBDUPSTBSFFWJEFOU
GPSFYBNQMFJOUIFGPMEWBSJBUJPOBNPOH
TQFDJFTJOUIFSBUFPGBHJOHBOESFDFOUTUVEJFT
PGGSVJUGMJFTXPSNTBOEFWFONJDFIBWFJEFO
UJGJFETQFDJGJDMPOHFWJUZHFOFTXIPTFNPEJGJDB
UJPODBOHSFBUMZBMUFSMJGFTQBO<>$POWFSTFMZ
BSPMFGPSFOWJSPONFOUBMGBDUPSTDBOCFEFEVDFE
CPUI GSPN FQJEFNJPMPHJDBM BOE MBCPSBUPSZ
CBTFE FYQFSJNFOUBM EBUB 4VDI JOGMVFODFT JO
DMVEF JPOJ[JOH SBEJBUJPO TFWFSF QIZTJDBM BOE
QTZDIPMPHJDBMTUSFTTPWFSFBUJOHWFSTVTDBMPSJD
SFTUSJDUJPO BOE JO UIF DBTF PG TLJO VMUSBWJPMFU
67
SBEJBUJPO
"NPOH BMM FOWJSPONFOUBM GBDUPST TPMBS 67
SBEJBUJPO JT UIF NPTU JNQPSUBOU JO QSFNBUVSF
TLJO BHJOH B QSPDFTT BDDPSEJOHMZ BMTP UFSNFE
QIPUPBHJOH0WFSSFDFOUZFBSTTVCTUBOUJBMQSPH
SFTTIBTCFFONBEFJOFMVDJEBUJOHUIFVOEFSMZ
JOHNPMFDVMBSNFDIBOJTNT'SPNUIFTFTUVEJFT
JU JT OPX DMFBS UIBU CPUI 67# mON
BOE 67" mON
SBEJBUJPO DPOUSJCVUF
UP QIPUPBHJOH 67JOEVDFE BMUFSBUJPOT BU UIF
MFWFMPGUIFEFSNJTBSFCFTUTUVEJFEBOEBQQFBS
UP CF MBSHFMZ SFTQPOTJCMF GPS UIF QIFOPUZQF PG
QIPUPBHFETLJO*UJTBMTPHFOFSBMMZBHSFFEUIBU
67#BDUTQSFGFSFOUJBMMZPOUIFFQJEFSNJTXIFSF
JUOPUPOMZEBNBHFT%/"JOLFSBUJOPDZUFTBOE
NFMBOPDZUFT CVU BMTP DBVTFT UIF QSPEVDUJPO PG
TPMVCMF GBDUPST JODMVEJOH QSPUFPMZUJD FO[ZNFT
XIJDIUIFOJOBTFDPOETUFQBGGFDUUIFEFSNJT
JODPOUSBTU67"SBEJBUJPOQFOFUSBUFTGBSNPSF
EFFQMZPOBWFSBHFBOEIFODFFYFSUTEJSFDUFGGFDUT
POCPUIUIFFQJEFSNBMBOEUIFEFSNBMDPNQBSU
NFOU'JH
67"JTBMTPmUJNFTNPSF
BCVOEBOUJOTVOMJHIUUIBO67#EFQFOEJOHPO
UIFTFBTPOBOEUJNFPGEBZ*UIBTUIFSFGPSFCFFO
'JH 8BWFMFOHUIEFQFOEFOU QFOFUSBUJPO PG 67 SB
EJBUJPOJOUPIVNBOTLJO
QSPQPTFE UIBU BMUIPVHI 67" QIPUPOT BSF JO
EJWJEVBMMZGBSMFTTCJPMPHJDBMMZBDUJWFUIBO67#
QIPUPOT67"SBEJBUJPONBZCFBUMFBTUBTJN
QPSUBOUBT67#SBEJBUJPOJOUIFQBUIPHFOFTJTPG
QIPUPBHJOH<>
5IF FYBDU NFDIBOJTNT CZ XIJDI 67 SBEJB
UJPODBVTFTQSFNBUVSFTLJOBHJOHJTOPUZFUDMFBS
CVUBOVNCFSPGNPMFDVMBSQBUIXBZTFYQMBJOJOH
POF PS NPSF PG UIF LFZ GFBUVSFT PG QIPUPBHFE
TLJOIBWFCFFOEFTDSJCFE4PNFPGUIFTFNPE
FMTBSFCBTFEPOJSSBEJBUJPOQSPUPDPMTXIJDIVTF
TJOHMFPSGFX67FYQPTVSFTXIFSFBTPUIFSTUBLF
JOUP BDDPVOU UIF GBDU UIBU QIPUPBHJOH SFTVMUT
GSPNDISPOJD67EBNBHFBOEBTBDPOTFRVFODF
FNQMPZDISPOJDSFQFUJUJWFJSSBEJBUJPOQSPUPDPMT
4UJMMPUIFSTSFMZPOMBSHFMZUIFPSFUJDBMDPOTUSVDUT
SBUIFSUIBOFYQFSJNFOUBMPCTFSWBUJPOT
.FDIBOJTNTPG1IPUPBHJOH
"MMPSHBOTZTUFNTBSFBGGFDUFECZBHJOHQSPDFTT
FTNBOZJOPSHBOTQFDJGJDXBZTCVUBHJOHVOJ
GPSNMZIBTUIFFGGFDUPGSFEVDJOHNBYJNBMGVOD
UJPOBOESFTFSWFDBQBDJUZBTXFMMBTUIFBCJMJUZ
UPDPNQFOTBUFGPSJOKVSZBOEBIPTUJMFFOWJSPO
NFOU 6MUJNBUFMZ TVDI MPTTFT BSF JODPNQBUJCMF
XJUIMJGF
0G JOUFSFTU NPTU JG OPU BMM BHFBDDFMFSBU
JOHFOWJSPONFOUBMGBDUPSTEBNBHF%/"FJUIFS
EJSFDUMZ PS JOEJSFDUMZ PGUFO UISPVHI PYJEBUJPO
<>'VSUIFSNPSFUIFSBUFPGBHJOHJOWBSJPVT
TQFDJFTDPSSFMBUFTJOWFSTFMZXJUIUIFSBUFBOEGJ
EFMJUZPG%/"SFQBJS<>BOENPTUQSPHFSPJE
TZOESPNFT GPS XIJDI UIF HFOFUJD MFTJPO IBWF
CFFOJEFOUJGJFEIBWFJNQBJSFE%/"SFQMJDBUJPO
BOEPS %/" EBNBHF SFTQPOTFT <> *O DPN
CJOBUJPO XJUI UIF GBDU UIBU DVNVMBUJWF %/"
EBNBHFBDDPNQBOJFTDISPOPMPHJDBMBHJOH<>
UIFTFPCTFSWBUJPOTTVHHFTUUIBUCPUIUIFJOEJT
QVUBCMF IFSJUBCMF DPNQPOFOU BOE UIF FOWJSPO
NFOUBMDPNQPOFOUPGBHJOHSFTVMUJOMBSHFQBSU
GSPN DIBOHJOH %/" TUBUVT EVSJOH UIF JOEJ
WJEVBMT MJGF 3FDFOU JOTJHIUT JOUP UIF TUSVDUVSF
BOENBJOUFOBODFPGOVDMFBSBOENJUPDIPOESJBM
%/" NU%/"
IBWF BMMPXFE UIF EFWFMPQNFOU
PGBVOJGZJOHIZQPUIFTJTGPSUIFBQQBSFOUMZJO
EFQFOEFOUQSPDFTTFTPGiJOUSJOTJDuHFOFUJD
BOE
iFYUSJOTJDuFOWJSPONFOUBM
BTQFDUTPGBHJOH
5IFOFYUUXPTFDUJPOTPGUIJTDIBQUFSEFWFMPQ
UIJTJOUFMMFDUVBMGSBNFXPSLBOESFMBUFJUUPUIF
QIFOPNFOPO PG TLJO BHJOH BOE QBSUJDVMBSMZ
QIPUPBHJOH CZ GPDVTJOH PO UFMPNFSFT UIF UFS
NJOBMQPSUJPOPGFVLBSZPUJDDISPNPTPNFTBOE
PONU%/"<>
5IFTVCTFRVFOUTFDUJPOTQSP
WJEF EFUBJMFE JOGPSNBUJPO OPX BWBJMBCMF XJUI
SFHBSE UP TQFDJGJD BHJOH UBSHFUT BOE TJHOBMJOH
QBUIXBZT SFTQPOTJCMF GPS QIPUPBHJOHBTTPDJ
BUFE NPSQIPMPHJDBM BOE GVODUJPOBM DIBOHFT JO
TLJO 5IFTF JODMVEF 67JOEVDFE BMUFSBUJPOT PG
DPOOFDUJWF UJTTVF DPNQPOFOUT WBTDVMBSJ[BUJPO
QBUUFSOT JOGMBNNBUPSZ DFMMT BOE QSPUFJO PYJ
EBUJPO 'JOBMMZ XF QSFTFOU B VOJGZJOH DPODFQU
UIBU SFDPODJMFT UIF NPTU SFDFOU GJOEJOHT JO BO
BUUFNQU UP QSPWJEF B OPWFM BOE DPNQSFIFOTJWF
NPEFMUPFYQMBJOQIPUPBHJOHBOEBGSBNFXPSL
GPSGVUVSFJOWFTUJHBUJPOT
3PMFPG5FMPNFSFT
JO4LJO"HJOH1IPUPBHJOH
5FMPNFSFT BSF UBOEFN SFQFBUT PG B TIPSU TF
RVFODFJOBMMNBNNBMT55"(((BOEJUTDPN
QMFNFOU FYUFOEJOH GPS TFWFSBM UIPVTBOE CBTF
QBJSTBUUIFFOEPGFBDIDISPNPTPNF<>5FMP
1IPUPBHJOHPG4LJO
NFSFT EP OPU FODPEF HFOFT CVU SBUIFS QSPUFDU
UIFQSPYJNBMHFOFTBOESFHVMBUPSZTFRVFODFTJO
TFWFSBMXBZT'JSTUJOUIFBCTFODFPGUFMPNFSFT
DISPNPTPNF FOET BSF SFDPHOJ[FE JO DFMMT BT
EPVCMFTUSBOECSFBLTXIJDIMFBEUPJOBQQSPQSJ
BUFFOEUPFOEGVTJPOTJODPNQBUJCMFXJUIOPS
NBMDFMMGVODUJPO<>5FMPNFSFTQSFWFOUUIFPD
DVSSFODFPGTVDIFWFOUT4FDPOEBUMFBTUJOQBSU
CFDBVTF PG UIF iFOE SFQMJDBUJPO QSPCMFNu <>
UIFGJOBMmCBTFTPGUIFDISPNPTPNFBSF
OPUSFQMJDBUFEXIFODFMMTEJWJEF5FMPNFSFTUIVT
QSPWJEFBCVGGFS[POFQSFWFOUJOHMPTTPGHFOFUJD
JOGPSNBUJPOJOUIFEBVHIUFSDFMMT5IJSEXIFO
UFMPNFSFT SFBDI B DSJUJDBMMZ TIPSU MFOHUI BGUFS
BQQSPYJNBUFMZQPTUOBUBMEPVCMJOHTDFMMTXJMM
OP MPOHFS EJWJEF SFHBSEMFTT PG FOWJSPONFOUBM
TJHOBMTmBTUBUFUFSNFEQSPMJGFSBUJWFTFOFTDFODF
<> #Z TFSWJOH JO UIJT XBZ BT UIF iCJPMPHJDBM
DMPDLu UFMPNFSFT BSF UIPVHIU UP FYFSU BO BOUJ
DBODFS FGGFDU QSFWFOUJOH JOEFGJOJUF TFSJBM EJWJ
TJPOPGDFMMTUIBUPOBQVSFMZTUBUJTUJDBMCBTJTNBZ
IBWF BDDVNVMBUFE EBOHFSPVT NVUBUJPOT PWFS
UIF JOEJWJEVBMT MJGFTQBO <> 'JOBMMZ BU MFBTU
VOEFSFYQFSJNFOUBMDPOEJUJPOTBOEQSFTVNBCMZ
BMTPJOSFTQPOTFUPQIZTJPMPHJDBMDIBMMFOHFTEJT
SVQUJPOPGUIFOPSNBMUFMPNFSFTUSVDUVSFMFBET
UP NVMUJQMF %/" EBNBHF SFTQPOTFT DBQBCMF PG
SFNPWJOHTFWFSFMZDPNQSPNJTFEDFMMTGSPNUIF
UJTTVFUISPVHIBQPQUPTJTPSTFOFTDFODF<>
5FMPNFSFTGPSNBMPPQTUSVDUVSFBUDISPNP
TPNFFOETIFMEJOQMBDFCZBOPWFSIBOHPGBQ
QSPYJNBUFMZ m CBTFT PO UIF a TUSBOE
UBOEFN SFQFBUT PG 55"((( UIBU JOTFSUT JOUP
UIF QSPYJNBM EPVCMFTUSBOEFE UFMPNFSF BOE JT
TFDVSFE UIFSF CZ CJOEJOH QSPUFJOT <> $PO
TJEFSBCMFEBUBSFWJFXFEJO3FG
TVHHFTUUIBU
FYQPTVSFPGUIFaPWFSIBOHPDDVSTBUUIFUJNF
PGBDVUF%/"EBNBHFPSXIFOUIFUFMPNFSFIBT
CFDPNFDSJUJDBMMZTIPSUBOEUIFMPPQDPSSFTQPOE
JOHMZ iUJHIUu BOE UIBU UIF FYQPTFE 55"(((
SFQFBUTFRVFODFJTUIFOSFDPHOJ[FECZBTFOTPS
QSPUFJO UIBU JOJUJBUFT %/" EBNBHF TJHOBMJOH
5IJTTDFOBSJPBMUIPVHITUJMMOPUFYQFSJNFOUBMMZ
DPOGJSNFEJOBMMJUTEFUBJMTPGGFSTBOBUUSBDUJWF
FYQMBOBUJPOGPSUIFTUSJLJOHTJNJMBSJUJFTCFUXFFO
DISPOPMPHJDBMBHJOHXJUIJUTMBSHFDPNQPOFOUPG
DFMMVMBSTFOFTDFODFBOEUIFiBDDFMFSBUFEBHJOHu
UIBUSFTVMUTGSPNFOWJSPONFOUBMJOTVMUTTVDIBT
%/"EBNBHJOH 67 JSSBEJBUJPO 'JH
0G
OPUFUIJTNPEFMJTOPUNVUVBMMZFYDMVTJWFXJUI
$IBQUFS
'JH)ZQPUIFUJDBMDPNNPONFDIBOJTNGPSDISPOP
MPHJDBMBHJOHBOEQIPUPBHJOH1IPUPEBNBHFMFBETUPUIZ
NJOFEJNFSTBOE
QIPUPQSPEVDUTBTXFMMBT304UIBU
EBNBHFHFOPNJD%/"BOENBZHJWFSJTFUPNVUBUJPOTJO
DPEJOH PS SFHVMBUPSZ %/" TFRVFODFT PG DSJUJDBM HFOFT
FWFOUVBMMZ MFBEJOH UP UIF EFWFMPQNFOU PG DBODFS 67
BMTP EBNBHFT UFMPNFSFT JOEFFE EJTQSPQPSUJPOBUFMZ EVF
UP UIFJS HSFBUFS QSPQPSUJPO PG UIZNJEJOF EJOVDMFPUJEFT
55
BOE HVBOJOF (
CBTFT DPNQBSFE UP UIF DISPNP
TPNFPWFSBMM4VDIEBNBHFPSJUTBUUFNQUFESFQBJSJTQPT
UVMBUFEUPEJTSVQUUIFUFMPNFSFMPPQFYQPTFUIF55"(((
PWFSIBOHBOEQSPNPUFiBHJOHuBTEFTDSJCFEJOUIFUFYU
$ISPOPMPHJDBM JOUSJOTJD
BHJOH JT BDDPNQBOJFE JO NPTU
DBTFT CZ SFQFBUFE DFMM EJWJTJPOT UIBU TIPSUFO UFMPNFSFT
BOE NBZ VMUJNBUFMZ BMTP EFTUBCJMJ[F UIF UFMPNFSF MPPQ
ѮJT QSPDFTT NBZ CF BDDFMFSBUFE CZ UIF DPNQFOTBUPSZ
SPVOETPGDFMMEJWJTJPOUIBUGPMMPXQIPUPEBNBHF0YJEB
UJWFDFMMVMBSNFUBCPMJTNPWFSUIFMJGFTQBOBMTPEBNBHFT
%/" HFOFSBMMZ BOE UFMPNFSFT QSFGFSFOUJBMMZ BU HVBOJOF
SFTJEVFTQSPWJEJOHBGVSUIFSPWFSMBQCFUXFFOUIFNFDIB
OJTNTPGBHJOHBOEBDVUFQIPUPEBNBHFQSJODJQBMMZ67"
QIPUPEBNBHF &YQPTVSF PG UIF 55"((( PWFSIBOH TF
RVFODF BQQFBST UP JOJUJBUF TJHOBMJOH UIBU EFQFOEJOH PO
UIF JOUFOTJUZ BOE EVSBUJPO PG UIF TUJNVMVT NBZ MFBE UP
404MJLFSFTQPOTFTTVDIBTJODSFBTFENFMBOPHFOFTJTPS
UPQSPMJGFSBUJWFTFOFTDFODFPSBQPQUPTJTBMMPGXIJDIXPSL
BHBJOTUDBSDJOPHFOFTJT
UIFPUIFSQSPQPTFEDPOUSJCVUPSTUPQIPUPBHJOH
EJTDVTTFECFMPX
0OFPCTFSWBUJPOTVHHFTUJOHBDPNNPONP
MFDVMBSNFDIBOJTNGPSDISPOPMPHJDBMBHJOHBOE
QIPUPBHJOH JT UIBU UIF TBNF OVDMFBS QSPUFJOT
UIBU NFEJBUF TFOFTDFODF BGUFS NBOZ SPVOET PG
DFMMEJWJTJPOBMTPBQQFBSUPNFEJBUF%/"EBN
BHFTJHOBMJOHBGUFS67JSSBEJBUJPOPSPYJEBUJWF
TUSFTT<>'VSUIFSNPSFNVMUJQMFFYQPTVSFTPG
DVMUVSFEDFMMTUPFJUIFS67PSUPBOBHFOUUIBU
FYDMVTJWFMZ HFOFSBUFT SFBDUJWF PYZHFO TQFDJFT
304
SFTVMUTJOQSFNBUVSFFOUSZJOUPUIFTFOFT
DFOUTUBUF<>.PSFPWFSNVUBUJPOPGBOZPGUIF
TFWFSBMHFOFTUIBUFODPEFQSPUFJOTJNQMJDBUFEJO
UFMPNFSFJOJUJBUFE%/"EBNBHFTJHOBMJOHDBVTF
EJTFBTFTDIBSBDUFSJ[FECZBDDFMFSBUFEBHJOHBOE
PSBIJHIDBODFSSJTL5IFTFJODMVEF"5.BUBY
JB UFMBOHJFDUBTJBNVUBUFE
"53 "5.SFMBUFE
4JDLMF TZOESPNF
UIF QSPUFJO 83/ NVUBUFE
JO 8FSOFS TZOESPNF
UIF Q UVNPS TVQQSFT
TPSQSPUFJO-J'SBVNFOJTZOESPNF
BOENBOZ
PUIFST<>*OEJSFDUFYQFSJNFOUBMFWJEFODFUIBU
FYQPTVSF PG UIF UFMPNFSF a PWFSIBOH SFQFBUT
PG 55"((( BQQSPYJNBUFMZ m CBTFT JO
MFOHUI <>
QMBZT B SPMF JO CPUI DISPOPMPHJDBM
BHJOH BOE BDVUF PS DISPOJD QIPUPEBNBHF EF
SJWFTGSPNUIFEFNPOTUSBUJPOUIBUUFMPNFSFIP
NPMPHPMJHPOVDMFPUJEFTUFSNFE5PMJHPTXIFO
QSPWJEFEUPDVMUVSFETLJOEFSJWFEDFMMTPSUPQJ
DBMMZ BQQMJFE UP JOUBDU TLJO QSPEVDF UIF TBNF
DIBOHFT'PSFYBNQMFUIZNJEJOFEJOVDMFPUJEFT
SFQSFTFOUJOH POFUIJSE PG UIF 55"((( SFQFBU
TFRVFODFBTXFMMBTBOCBTFIPNPMPH
JOEVDFUBOOJOHJOSPEFOUTLJOBOEJODVMUVSFE
IVNBO NFMBOPDZUFT BOE TLJO FYQMBOUT UIBU JT
JOEJTUJOHVJTIBCMF GSPN 67JOEVDFE UBOOJOH
GPMMPXJOH B TJOHMF 67 FYQPTVSF <> PS GSPN
UIF FTTFOUJBMMZ JSSFWFSTJCMF IZQFSQJHNFOUBUJPO
TPNFUJNFT UFSNFE TPMBS CSPO[JOH PCTFSWFE JO
SFQFBUFEMZ67FYQPTFEQIPUPEBNBHFETLJO
*O IVNBO NFMBOPDZUFT EJTSVQUJPO PG UIF
UFMPNFSFMPPQXJUIFYQPTVSFPGUIFaPWFSIBOH
BMTP JOEVDFT NFMBOPHFOFTJT PS UBOOJOH <>
5SFBUNFOU PG EFSNBM GJCSPCMBTUT XJUI 5PMJHPT
TJNJMBSMZ NJNJDT BDVUF BOE DISPOJD 67 FYQP
TVSFCZJOEVDJOHNFUBMMPQSPUFJOTBQIFOPUZQF
BMTPPCTFSWFEJOTFSJBMMZQBTTBHFEOPOTVOFY
QPTFE TFOFTDFOU GJCSPCMBTUT VOQVCMJTIFE PC
TFSWBUJPO
-JLFXJTFʃHBMBDUPTJEBTFQPTJUJWJUZ
B QPPSMZ VOEFSTUPPE CVU SFMJBCMF JOEJDBUPS PG
DFMMVMBSTFOFTDFODFBTXFMMBTPGDISPOPMPHJDBMMZ
BHFEBOEQIPUPBHFETLJO<>JTBMTPPCTFSWFEJO
IVNBOEFSNBMGJCSPCMBTUTUSFBUFEXJUI5PMJHPT
PSDBVTFEUPVOEFSHPUFMPNFSFEJTSVQUJPOCZFY
QPTVSFPGUIFaPWFSIBOH<>'JOBMMZBMUIPVHI
UIFBCJMJUZPG67JSSBEJBUJPOUPBDDFMFSBUFUFMP
NFSFTIPSUFOJOHIBTOPUZFUCFFOFYBNJOFEPY
JEBUJWFTUSFTTLOPXOUPNFEJBUF67"EBNBHF
JOMBSHFQBSU
JTLOPXOUPIBWFUIJTFGGFDU<>
BOE 5PMJHPT BMTP BDU UISPVHI 304 UP BDDPN
QMJTIUIFJSDFMMVMBSFGGFDUTJODMVEJOHJOEVDUJPO
PWFS UJNF PG TFOFTDFODF ʃHBMBDUPTJEBTF QPTJ
UJWJUZ
JOIVNBOEFSNBMGJCSPCMBTUT<>
.JUPDIPOESJBM%/".VUBUJPOT
BOE1IPUPBHJOH
.JUPDIPOESJBBSFPSHBOFMMFTXIPTFNBJOGVOD
UJPO JT UP HFOFSBUF FOFSHZ GPS UIF DFMM 5IJT JT
BDIJFWFECZBNVMUJTUFQQSPDFTTDBMMFEPYJEBUJWF
QIPTQIPSZMBUJPO PS FMFDUSPO USBOTQPSU DIBJO
-PDBUFEBUUIFJOOFSNJUPDIPOESJBMNFNCSBOF
BSF GJWF NVMUJQSPUFJO DPNQMFYFT UIBU HFOFS
BUF BO FMFDUSPDIFNJDBM QSPUPO HSBEJFOU VTFE
JOUIFMBTUTUFQPGUIFQSPDFTTUPUVSO"%1BOE
PSHBOPQIPTQIBUFJOUP"515IJTQSPDFTTJTOPU
DPNQMFUFMZFSSPSGSFFBOEVMUJNBUFMZMFBETUPUIF
HFOFSBUJPOPG304NBLJOHUIFNJUPDIPOESJPO
UIFTJUFPGUIFIJHIFTU304UVSOPWFSJOUIFDFMM
*ODMPTFQSPYJNJUZUPUIJTTJUFMJFTUIFNJUPDIPO
ESJPOT PXO HFOPNJD NBUFSJBM UIF NU%/"
)VNBO NU%/" JT B CQ MPOH DJSDVMBS
EPVCMFTUSBOEFENPMFDVMFPGXIJDIGPVSUPUFO
DPQJFTFYJTUQFSDFMM4JODFNJUPDIPOESJBEPOPU
FYIJCJUBOZSFQBJSNFDIBOJTNUPSFNPWFCVMLZ
%/" MFTJPOT BMUIPVHI UIFZ EP FYIJCJU B CBTF
FYDJTJPO SFQBJS NFDIBOJTN BOE SFQBJS NFDIB
OJTNT BHBJOTU PYJEBUJWF EBNBHF UIF NVUBUJPO
GSFRVFODZ PG NU%/" JT BQQSPYJNBUFMZ GPME
IJHIFSUIBOUIBUPGOVDMFBS%/"
.VUBUJPOTPGNU%/"IBWFCFFOGPVOEUPQMBZ
BDBVTBUJWFSPMFJOEFHFOFSBUJWFEJTFBTFTTVDIBT
"M[IFJNFSTEJTFBTFDISPOJDQSPHSFTTJWFFYUFS
OBM PQIUIBMNPQMFHJB BOE ,FBSOT4BZSF TZO
ESPNF<>*OBEEJUJPOUPEFHFOFSBUJWFEJTFBTFT
NVUBUJPOTPGNU%/"NBZQMBZBDBVTBUJWFSPMF
JO UIF OPSNBM BHJOH QSPDFTT XJUI BO BDDVNV
MBUJPO PG NU%/" NVUBUJPOT BDDPNQBOJFE CZ B
EFDMJOFPGNJUPDIPOESJBMGVODUJPOT<>3FDFOU
1IPUPBHJOHPG4LJO
FWJEFODF JOEJDBUFT UIBU NU%/" NVUBUJPOT BSF
BMTPJOWPMWFEJOUIFQSPDFTTPGQIPUPBHJOH<>
1IPUPBHFETLJOJTDIBSBDUFSJ[FECZJODSFBTFE
NVUBUJPOT PG UIF NJUPDIPOESJBM HFOPNF < > *OUSBJOEJWJEVBM DPNQBSJTPO TUVEJFT IBWF
SFWFBMFE UIBU UIF TPDBMMFE DPNNPO EFMFUJPO
BCQEFMFUJPOPGNU%/"JTJODSFBTFEVQ
UPUFOGPMEJOQIPUPBHFETLJOBTDPNQBSFEXJUI
TVOQSPUFDUFE TLJO PG UIF TBNF JOEJWJEVBMT
5IFBNPVOUPGUIFDPNNPOEFMFUJPOJOIVNBO
TLJO EPFT OPU DPSSFMBUF XJUI DISPOPMPHJDBM BH
JOH<>BOEJUIBTUIFSFGPSFCFFOQSPQPTFEUIBU
NU%/"NVUBUJPOTTVDIBTUIFDPNNPOEFMFUJPO
SFQSFTFOUNPMFDVMBSNBSLFSTGPSQIPUPBHJOH*O
TVQQPSUPGUIJTDPODFQUJUIBTCFFOTIPXOUIBU
SFQFUJUJWFTVCMFUIBMFYQPTVSFUP67"SBEJBUJPO
BUEPTFTUIBUNBZCFBDRVJSFEEVSJOHBSFHVMBS
TVNNFSIPMJEBZJOEVDFTNVUBUJPOTPGNU%/"
JODVMUVSFEQSJNBSZIVNBOEFSNBMGJCSPCMBTUT
JOBTJOHMFUPYZHFOEFQFOEFOUGBTIJPO<>&WFO
NPSFJNQPSUBOUMZJOWJWPTUVEJFTIBWFSFWFBMFE
UIBUSFQFUJUJWFFYQPTVSFUISFFUJNFTEBJMZPGQSF
WJPVTMZVOJSSBEJBUFECVUUPDLTLJOGPSBUPUBMPG
XFFLTUPQIZTJPMPHJDBMEPTFTPG67"SBEJBUJPO
MFBET UP BO BQQSPYJNBUFMZ JODSFBTF JO UIF
MFWFMTPGUIFDPNNPOEFMFUJPOJOUIFEFSNBMCVU
OPU UIF FQJEFSNBM DPNQBSUNFOU PG JSSBEJBUFE
TLJO<>'VSUIFSNPSFJUIBTCFFOTIPXOUIBU
PODFJOEVDFEUIFTFNVUBUJPOTQFSTJTUGPSBUMFBTU
NPOUITJO67FYQPTFETLJO*OUFSFTUJOHMZJO
BOVNCFSPGJOEJWJEVBMTUIFMFWFMTPGUIFDPN
NPOEFMFUJPOJOJSSBEJBUFETLJODPOUJOVFEUPJO
DSFBTFXJUIBNBHOJUVEFVQUPGPME
*UIBTCFFOQPTUVMBUFEGPSUIFOPSNBMBHJOH
QSPDFTT BT XFMM BT GPS QIPUPBHJOH UIBU UIF JO
EVDUJPO PG 304 HFOFSBUFT NU%/" NVUBUJPOT
JOUVSOMFBEJOHUPBEFGFDUJWFSFTQJSBUPSZDIBJO
BOEJOBWJDJPVTDZDMFJOEVDJOHFWFONPSF304
BOETVCTFRVFOUMZBMMPXJOHNU%/"NVUBHFOFTJT
JOEFQFOEFOUPGUIFJOEVDJOHBHFOU<>*UJTUIF
DIBSBDUFSJTUJDPGWJDJPVTDZDMFTUIBUUIFZFWPMWF
BUFWFSJODSFBTJOHTQFFET5IVTUIFJODSFBTFPG
UIFDPNNPOEFMFUJPOVQUPMFWFMTPGGPMEJO
EFQFOEFOU PG 67 FYQPTVSF NBZ SFQSFTFOU UIF
GJSTU JO WJWP FWJEFODF GPS UIF QSFTFODF PG TVDI
BWJDJPVTDZDMFJOHFOFSBMBOEJOIVNBOTLJOJO
QBSUJDVMBS'JH
5IF NFDIBOJTNT CZ XIJDI HFOFSBUJPO PG
NU%/"NVUBUJPOTCZ67"FYQPTVSFUSBOTMBUFT
JOUPUIFNPSQIPMPHJDBMBMUFSBUJPOTPCTFSWFEJO
$IBQUFS
QIPUPBHJOHIVNBOTLJOBSFDVSSFOUMZCFJOHVO
SBWFMFE *O HFOFSBM B DBVTFmFGGFDU SFMBUJPOTIJQ
CFUXFFO QSFNBUVSF BHJOH BOE NU%/" NVUB
HFOFTJTJTTUSPOHMZTVHHFTUFECZTUVEJFTFNQMPZ
JOH IPNP[ZHPVT LOPDLJO NJDF UIBU FYQSFTT B
QSPPGSFBEJOHEFGJDJFOUWFSTJPOPG1PMZ"UIFOV
DMFVTFODPEFE TVCVOJU PG NU%/" QPMZNFSBTF
<>"TFYQFDUFEUIFTFNJDFEFWFMPQBNU%/"
NVUBUPS QIFOPUZQF XJUI JODSFBTFE BNPVOUT PG
EFMFUFENU%/"5IJTJODSFBTFJOTPNBUJDNU%
/"NVUBUJPOTIBTCFFOGPVOEUPCFBTTPDJBUFE
XJUI B SFEVDFE MJGFTQBO BOE QSFNBUVSF POTFU
PGBHJOHSFMBUFEQIFOPUZQFTTVDIBTXFJHIUMPTT
SFEVDFE TVCDVUBOFPVT GBU BMPQFDJB LZQIP
TJTPTUFPQPSPTJTBOFNJBSFEVDFEGFSUJMJUZBOE
IFBSUFOMBSHFNFOU
*OBEEJUJPOSFDFOUTUVEJFTIBWFEFNPOTUSBUFE
UIBU67"SBEJBUJPOJOEVDFENU%/"NVUBHFO
FTJTJTPGGVODUJPOBMSFMFWBODFJOQSJNBSZIVNBO
EFSNBMGJCSPCMBTUTBOEBQQBSFOUMZIBTNPMFDV
MBS DPOTFRVFODFT TVHHFTUJWF PG B DBVTBUJWF SPMF
GPSNU%/"NVUBUJPOTJOQIPUPBHJOHPGIVNBO
TLJO BT XFMM <> "DDPSEJOHMZ JOEVDUJPO PG UIF
DPNNPOEFMFUJPOJOIVNBOTLJO GJCSPCMBTUTJT
QBSBMMFMFE CZ B NFBTVSBCMF EFDSFBTF PG PYZHFO
DPOTVNQUJPO NJUPDIPOESJBM NFNCSBOF QP
UFOUJBM BOE "51 DPOUFOU BT XFMM BT BO JODSFBTF
PG ..1 XIJMF UJTTVFTQFDJGJD JOIJCJUPST PG
..1T 5*.1T
SFNBJO VOBMUFSFE BO JNCBM
BODF UIBU JT LOPXO UP CF JOWPMWFE JO QIPUPBH
JOHPGIVNBOTLJOTFFCFMPX
5IFTFPCTFSWB
UJPOTTVHHFTUBMJOLOPUPOMZCFUXFFONVUBUJPOT
PGNU%/"BOEDFMMVMBSFOFSHZNFUBCPMJTNCVU
BMTPCFUXFFONU%/"NVUBHFOFTJTFOFSHZNF
UBCPMJTN BOE B GJCSPCMBTU HFOF FYQSFTTJPO QSP
GJMF UIBU XPVME GVODUJPOBMMZ DPSSFMBUF XJUI JO
DSFBTFENBUSJYEFHSBEBUJPOBOEUIVTQSFNBUVSF
TLJOBHJOH*OPSEFSUPQSPWJEFGVSUIFSFWJEFODF
GPSBSPMFPGUIFFOFSHZNFUBCPMJTNJONU%/"
NVUBHFOFTJTBOEUIFEFWFMPQNFOUPGUIJTiQIP
UPBHJOH QIFOPUZQFu UIF FGGFDU PG DSFBUJOF XBT
TUVEJFEJOUIFTFDFMMT5IJTUFTUFEUIFIZQPUIFTJT
UIBUHFOFSBUJPOPGQIPTQIPDSFBUJOFBOEDPOTF
RVFOUMZ "51 JT GBDJMJUBUFE JG DSFBUJOF JT BCVO
EBOU JO DFMMT 5IJT XPVME BMMPX FBTJFS CJOEJOH
PGFYJTUJOHFOFSHZSJDIQIPTQIBUFTUPUIFFOFSHZ
QSFDVSTPS DSFBUJOF *OEFFE FYQFSJNFOUBM TVQ
QMFNFOUBUJPOPGOPSNBMIVNBOGJCSPCMBTUTXJUI
DSFBUJOFOPSNBMJ[FTNJUPDIPOESJBMNVUBHFOFTJT
BT XFMM BT UIF GVODUJPOBM QBSBNFUFST PYZHFO
'JH ѮF iEFGFDUJWF QPXFSIPVTF NPEFMu PG DVUBOF
PVTBHJOH*OIVNBOEFSNBMêCSPCMBTUTUIFQFSTJTUFODF
PG67SBEJBUJPOJOEVDFENU%/"NVUBUJPOTBOEUIFSF
TVMUJOH WJDJPVT DZDMF JOTFU
MFBET UP JOBEFRVBUF FOFSHZ
QSPEVDUJPOBOEDISPOJDPYJEBUJWFTUSFTTJFUIFEFGFDUJWF
QPXFSIPVTF
"TBDPOTFRVFODFPGUIJTTJUVBUJPO
UIF
SFQFUJUJWFEJTQMBZPGUIFaPWFSIBOHPGUFMPNFSFTJOJUJBUFT
B %/" EBNBHF SFTQPOTF BOE VMUJNBUFMZ DFMMVMBS TFOFT
DFODF UIF HFOF FYQSFTTJPO QBUUFSO PG EFSNBM êCSP
CMBTUTJTBMUFSFEJOBXBZUIBUJOEVDFTOFPWBTDVMBSJ[BUJPO
EJTUVSCTDPMMBHFONFUBCPMJTNBOEDBVTFTUIFHFOFSBUJPO
PG BO JOëBNNBUPSZ JOêMUSBUF BOE JOUSBDFMMVMBS QSP
UFJOTBSFCFJOHPYJEJ[FEXIJDIFWFOUVBMMZMFBETUPJOIJCJ
UJPOPGUIFQSPUFBTPNFXJUIGVODUJPOBMDPOTFRVFODFTUIBU
NBOJGFTUFYUSBDFMMVMBSMZ*OBEEJUJPO67SBEJBUJPOEJSFDU
MZ XJUIPVU UIF JOEVDUJPO PG NU%/" NVUBUJPOT
DBVTFT
GVODUJPOBM BOE TUSVDUVSBM BMUFSBUJPOT XJUIJO UIF EFSNJT
BOEFQJEFSNJTFHQNVUBUJPOT
XIJDIDPOUSJCVUFUP
QSFNBUVSFTLJOBHJOH
1IPUPBHJOHPG4LJO
$IBQUFS
DPOTVNQUJPOBOE..1XIJMFBOJOIJCJUPSPG
*U JT OPX WFSZ XFMM FTUBCMJTIFE UIBU 67 SB
DSFBUJOFVQUBLFBCSPHBUFTUIJTFGGFDU<>
EJBUJPO JOEVDFT ..1T XJUIPVU BGGFDUJOH UIF
FYQSFTTJPOPSBDUJWJUZPG5*.1T<>5IFTF
..1TDBOCFJOEVDFECZCPUI67#BOE67"
$POOFDUJWFUJTTVF"MUFSBUJPOT
SBEJBUJPO CVU UIF VOEFSMZJOH QIPUPCJPMPHJDBM
JO1IPUPBHJOHUIF3PMFPG.BUSJY BOE NPMFDVMBS NFDIBOJTNT EJGGFS EFQFOEJOH
.FUBMMPQSPUFJOBTFTBOE$PMMBHFO POUIFUZQFPGJSSBEJBUJPO*OBWFSZTJNQMJGJFE
4ZOUIFTJT
TDIFNF67"SBEJBUJPOXPVMENPTUMZBDUJOEJ
SFDUMZ UISPVHI UIF HFOFSBUJPO PG 304 JO QBS
1IPUPBHFE TLJO JT DIBSBDUFSJ[FE CZ BMUFSBUJPOT UJDVMBSTJOHMFUPYZHFOXIJDITVCTFRVFOUMZDBO
UPUIFEFSNBMDPOOFDUJWFUJTTVF5IFFYUSBDFMMV FYFSUBNVMUJUVEFPGFGGFDUTTVDIBTMJQJEQFSPYJ
MBSNBUSJYJOUIFEFSNJTNBJOMZDPOTJTUTPGUZQF EBUJPO BDUJWBUJPO PG USBOTDSJQUJPO GBDUPST BOE
* BOE UZQF *** DPMMBHFO FMBTUJO QSPUFPHMZDBOT HFOFSBUJPO PG %/" TUSBOE CSFBLT <> 8IJMF
BOE GJCSPOFDUJO *O QBSUJDVMBS DPMMBHFO GJCSJMT 67# SBEJBUJPOJOEVDFE ..1 JOEVDUJPO IBT
BSFJNQPSUBOUGPSUIFTUSFOHUIBOESFTJMJFODFPG CFFO TIPXO UP JOWPMWF UIF HFOFSBUJPO PG 304
TLJOBOEBMUFSBUJPOTJOUIFJSOVNCFSBOETUSVD BT XFMM <> UIF NBJO NFDIBOJTN PG BDUJPO PG
UVSF BSF UIPVHIU UP CF SFTQPOTJCMF GPS XSJOLMF 67#JTCZEJSFDUJOUFSBDUJPOXJUI%/"WJBUIF
GPSNBUJPO
JOEVDUJPOPG%/"EBNBHF3FDFOUTUVEJFTIBWF
*OQIPUPBHFETLJODPMMBHFOGJCSJMTBSFEJTPS JOEFFEQSPWJEFEFWJEFODFUIBUFOIBODFESFQBJS
HBOJ[FEBOEBCOPSNBMFMBTUJODPOUBJOJOHNBUF PG 67#JOEVDFE DZDMPCVUBOF QZSJNJEJOF EJ
SJBMBDDVNVMBUFT<>#JPDIFNJDBMTUVEJFTIBWF NFST JO UIF %/" PG FQJEFSNBM LFSBUJOPDZUFT
SFWFBMFEUIBUJOQIPUPBHFETLJOMFWFMTPGUZQFT* UISPVHI UPQJDBM BQQMJDBUJPO PG MJQPTPNBMMZ FO
BOE *** DPMMBHFO QSFDVSTPST BOE DSPTTMJOLT BSF DBQTVMBUFE %/" SFQBJS FO[ZNFT PO 67#JS
SFEVDFE XIFSFBT FMBTUJO MFWFMT BSF JODSFBTFE SBEJBUFE IVNBO TLJO QSFWFOUT 67# SBEJBUJPO
<>
JOEVDFEFQJEFSNBM..1FYQSFTTJPO:BSPTI%
)PX EPFT 67 SBEJBUJPO DBVTF UIFTF BMUFSB ,SVUNBOO+VOQVCMJTIFEPCTFSWBUJPO
UJPOT *O QSJODJQMF JU JT SFBTPOBCMF UP BTTVNF
5IFBDUJWJUZPG..1TJTUJHIUMZSFHVMBUFECZ
UIBU 67 SBEJBUJPO MFBET UP BO FOIBODFE BOE USBOTDSJQUJPOBM SFHVMBUJPO BOE FMFHBOU JO WJWP
BDDFMFSBUFE EFHSBEBUJPO BOEPS B EFDSFBTFE TUVEJFTCZ'JTIFSFUBMIBWFEFNPOTUSBUFEUIBU
TZOUIFTJT PG DPMMBHFO GJCFST BOE PVS DVSSFOU FYQPTVSFPGIVNBOTLJOUP67#SBEJBUJPOMFBET
LOPXMFEHFJOEJDBUFTUIBUCPUINFDIBOJTNTNBZ UP UIF BDUJWBUJPO PG UIF SFTQFDUJWF USBOTDSJQ
CFJOWPMWFE
UJPO GBDUPST <> "DDPSEJOHMZ 67 FYQPTVSF PG
" MBSHF OVNCFS PG TUVEJFT VOBNCJHVPVTMZ IVNBOTLJOOPUPOMZMFBETUPUIFJOEVDUJPOPG
EFNPOTUSBUF UIBU UIF JOEVDUJPO PG NBUSJY NF ..1T XJUIJO IPVST BGUFS JSSBEJBUJPO CVU BM
UBMMPQSPUFJOBTFT ..1T
QMBZT B NBKPS SPMF JO SFBEZXJUIJONJOVUFTUSBOTDSJQUJPOGBDUPST"1
UIF QBUIPHFOFTJT PG QIPUPBHJOH "T JOEJDBUFE BOE/'L#XIJDIBSFLOPXOTUJNVMBUPSZGBD
CZUIFJSOBNFUIFTF[JODEFQFOEFOUFOEPQFQ UPSTPG..1HFOFTBSFJOEVDFE5IFTFFGGFDUT
UJEBTFTTIPXQSPUFPMZUJDBDUJWJUZJOUIFJSBCJMJUZ DBOCFPCTFSWFEBUMPX67#EPTFMFWFMTCFDBVTF
UPEFHSBEFNBUSJYQSPUFJOTTVDIBTDPMMBHFOBOE USBOTDSJQUJPO GBDUPS BDUJWBUJPO BOE ..1 JO
FMBTUJO &BDI ..1 EFHSBEFT EJGGFSFOU EFSNBM EVDUJPO DBO CF BDIJFWFE CZ FYQPTJOH IVNBO
NBUSJY QSPUFJOT GPS FYBNQMF ..1 DMFBWFT TLJOUPPOFUFOUIPGUIFEPTFOFDFTTBSZGPSTLJO
DPMMBHFO UZQFT * ** BOE *** XIFSFBT ..1 SFEEFOJOH NJOJNBM FSZUIFNB EPTF
4VC
XIJDIJTBMTPDBMMFEHFMBUJOBTFEFHSBEFTDPMMBHFO TFRVFOU XPSL CZ UIF TBNF HSPVQ DMBSJGJFE UIF
UZQFT*7BOE7BOEHFMBUJO6OEFSCBTBMDPOEJ NBKPSDPNQPOFOUTPGUIFNPMFDVMBSQBUIXBZCZ
UJPOT..1TBSFQBSUPGBDPPSEJOBUFEOFUXPSL XIJDI67#FYQPTVSFMFBETUPUIFEFHSBEBUJPOPG
BOEBSFQSFDJTFMZSFHVMBUFECZUIFJSFOEPHFOPVT NBUSJYQSPUFJOTJOIVNBOTLJO-PXEPTF67#
JOIJCJUPST JF 5*.1T XIJDI TQFDJGJDBMMZ JOBD JSSBEJBUJPO JOEVDFT B TJHOBMJOH DBTDBEF XIJDI
UJWBUF DFSUBJO ..1T "O JNCBMBODF CFUXFFO JOWPMWFTVQSFHVMBUJPOPGFQJEFSNBMHSPXUIGBD
BDUJWBUJPOPG..1TBOEUIFJSSFTQFDUJWF5*.1T UPSSFDFQUPST&('3
UIF(51CJOEJOHSFHVMB
DPVMEMFBEUPFYDFTTJWFQSPUFPMZTJT
UPSZ QSPUFJO Q3BT FYUSBDFMMVMBS TJHOBMSFHV
MBUFELJOBTF&3,
DKVOBNJOPUFSNJOBMLJOBTF
+/,
BOE Q &MFWBUFE DKVO UPHFUIFS XJUI
DPOTUJUVUJWFMZ FYQSFTTFE DGPT JODSFBTFT BDUJ
WBUJPO PG "1 *EFOUJGJDBUJPO PG UIJT 67#JO
EVDFETJHOBMJOHQBUIXBZOPUPOMZVOSBWFMTUIF
DPNQMFYJUZPGUIFNPMFDVMBSCBTJTXIJDIVOEFS
MJFT67#SBEJBUJPOJOEVDFEHFOFFYQSFTTJPOJO
IVNBOTLJOCVUBMTPQSPWJEFTBSBUJPOBMFGPSUIF
FGGJDBDZ PG USFUJOPJO BMMUSBOTSFUJOPJD BDJE
JO
UIF USFBUNFOU PG QIPUPBHFE TLJO "DDPSEJOHMZ
UPQJDBMQSFUSFBUNFOUXJUIUSFUJOPJOJOIJCJUTUIF
JOEVDUJPO BOE BDUJWJUZ PG ..1T JO 67#JSSB
EJBUFETLJOUISPVHIQSFWFOUJPOPG"1BDUJWB
UJPO
*O BEEJUJPO UP EFTUSVDUJPO PG FYJTUJOH DPMMB
HFOUISPVHIBDUJWBUJPOPG..1TGBJMVSFUPSF
QMBDFEBNBHFEDPMMBHFOJTUIPVHIUUPDPOUSJCVUF
UP QIPUPBHJOH BT XFMM "DDPSEJOHMZ JO DISPOJ
DBMMZQIPUPEBNBHFETLJODPMMBHFOTZOUIFTJTJT
EPXOSFHVMBUFE BT DPNQBSFE UP TVOQSPUFDUFE
TLJO<>5IFNFDIBOJTNCZXIJDI67SBEJB
UJPOJOUFSGFSFTXJUIDPMMBHFOTZOUIFTJTJTOPUZFU
LOPXOCVUBSFDFOUTUVEZIBTQSPWJEFEFWJEFODF
UIBUGJCSPCMBTUTJOTFWFSFMZQIPUP
EBNBHFETLJO
IBWFMFTTJOUFSBDUJPOXJUIJOUBDUDPMMBHFOBOEBSF
UIVTFYQPTFEUPMFTTNFDIBOJDBMUFOTJPOBOEJU
IBTCFFOQSPQPTFEUIBUUIJTTJUVBUJPONJHIUMFBE
UPEFDSFBTFEDPMMBHFOTZOUIFTJT<>
67*OEVDFE.PEVMBUJPO
PG7BTDVMBSJ[BUJPO
5IFSF JT JODSFBTJOH FWJEFODF UIBU DVUBOFPVT
CMPPE WFTTFMT NBZ QMBZ B SPMF JO UIF QBUIPHFO
FTJT PG QIPUPBHJOH 1IPUPBHFE TLJO TIPXT WBT
DVMBS EBNBHF JOUSJOTJDBMMZ BHFE TLJO EPFT OPU
*ONJMEMZQIPUPEBNBHFETLJOUIFSFJTWFOVMBS
XBMMUIJDLFOJOHXIJMFJOTFWFSFMZEBNBHFETLJO
UIFWFTTFMXBMMTBSFUIJOOFEBOEUIFTVQQPSUJOH
QFSJWBTDVMBS WFJM DFMMT BSF SFEVDFE JO OVNCFS
<> 5IF OVNCFS PG WBTDVMBS DSPTTTFDUJPOT JT
SFEVDFE<>BOEUIFSFBSFMPDBMEJMBUJPOTDPS
SFTQPOEJOH UP DMJOJDBM UFMBOHJFDUBTFT 0WFSBMM
UIFSFJTBNBSLFEDIBOHFJOUIFIPSJ[POUBMWBT
DVMBSJ[BUJPOQBUUFSOXJUIEJMBUFEBOEEJTUPSUFE
WFTTFMT 4UVEJFT JO IVNBOT BOE JO UIF IBJSMFTT
TLINPVTFNPEFMGPSTLJOBHJOHIBWFEFNPO
TUSBUFEUIBUBDVUFBOEDISPOJD67#JSSBEJBUJPO
HSFBUMZJODSFBTFTTLJOWBTDVMBSJ[BUJPO<>
5IF GPSNBUJPO PG CMPPE WFTTFMT GSPN QSFFY
JTUJOHWFTTFMTJTUJHIUMZDPOUSPMMFECZBOVNCFS
PGBOHJPHFOJDGBDUPSTBOEGBDUPSTXIJDIJOIJCJU
BOHJPHFOFTJT 5IFTF HSPXUI GBDUPST JODMVEF
CBTJD GJCSPCMBTU HSPXUI GBDUPS JOUFSMFVLJO
UVNPS HSPXUI GBDUPSCFUB QMBUFMFUEFSJWFE
HSPXUIGBDUPSBOEWBTDVMBSFOEPUIFMJBMHSPXUI
GBDUPS7&('
7&('BQQFBSTUPCFJOWPMWFEJO
DISPOJD67#EBNBHFCFDBVTF67#SBEJBUJPO
JOEVDFE EFSNBM BOHJPHFOFTJT JO 4LI NJDF JT
BTTPDJBUFE XJUI JODSFBTFE 7&(' FYQSFTTJPO JO
UIF IZQFSQMBTUJD FQJEFSNJT PG UIFTF BOJNBMT
<> &WFO NPSF JNQPSUBOUMZ UBSHFUFE PWFSFY
QSFTTJPO PG UIF BOHJPHFOFTJT JOIJCJUPS UISPN
CPTQPOEJOOPUPOMZQSFWFOUT67#SBEJBUJPO
JOEVDFE TLJO WBTDVMBSJ[BUJPO BOE FOEPUIFMJBM
DFMMQSPMJGFSBUJPOCVUBMTPTJHOJGJDBOUMZSFEVDFT
EFSNBM QIPUPEBNBHF BOE XSJOLMF GPSNBUJPO
5IFTF TUVEJFT TVHHFTU UIBU 67# SBEJBUJPOJO
EVDFEBOHJPHFOFTJTQMBZTBEJSFDUCJPMPHJDBMSPMF
JOQIPUPBHJOH
1IPUPBHJOHBTB$ISPOJD
*OnBNNBUPSZ1SPDFTT
*O DPOUSBTU UP JOUSJOTJDBMMZ BHFE TLJO XIJDI
TIPXT BO PWFSBMM SFEVDUJPO JO DFMM OVNCFST
QIPUPBHFETLJOJTDIBSBDUFSJ[FECZBOJODSFBTF
JOUIFOVNCFSPGEFSNBMGJCSPCMBTUTXIJDIBQ
QFBS IZQFSQMBTUJD CVU BMTP CZ JODSFBTFE OVN
CFSTPGNBTUDFMMTIJTUJPDZUFTBOENPOPOVDMFBS
DFMMT 5IF QSFTFODF PG TVDI B EFSNBM JOGJMUSBUF
JOEJDBUFTUIFQPTTJCJMJUZUIBUBDISPOJDJOGMBN
NBUPSZ QSPDFTT UBLFT QMBDF JO QIPUPBHFE TLJO
BOEJOPSEFSUPEFTDSJCFUIJTTJUVBUJPOUIFUFSNT
IFMJPEFSNBUJUJT BOE EFSNBUPIFMJPTJT IBWF CFFO
DPJOFE <> .PSF SFDFOU TUVEJFT IBWF TIPXO
UIBU JODSFBTFE OVNCFST PG $% 5DFMMT BSF
QSFTFOU JO UIF EFSNJT XIFSFBT JOUSBFQJEFSNBM
MZJOGJMUSBUFTPGJOEFUFSNJOBUFDFMMTBOEBDPO
DPNJUBOUSFEVDUJPOJOUIFOVNCFSPGFQJEFSNBM
-BOHFSIBOT DFMMT IBWF CFFO EFTDSJCFE < >
*UJTDVSSFOUMZOPULOPXOXIFUIFSUIFQSFTFODF
PGJOGMBNNBUPSZDFMMTSFQSFTFOUTBOFQJQIFOPN
FOPOPSXIFUIFSUIFTFDFMMTQMBZBDBVTBUJWFSPMF
JOUIFQBUIPHFOFTJTPGQIPUPBHJOHFHUISPVHI
UIFQSPEVDUJPOPGTPMVCMFNFEJBUPSTXIJDIDPVME
BGGFDUUIFQSPEVDUJPOBOEPSEFHSBEBUJPOPGFY
USBDFMMVMBSNBUSJYQSPUFJOT
1IPUPBHJOHPG4LJO
1SPUFJO0YJEBUJPO
BOE1IPUPBHJOH
5IFBHJOHQSPDFTTJTBDDPNQBOJFECZFOIBODFE
PYJEBUJWF EBNBHF "MM DFMMVMBS DPNQPOFOUT JO
DMVEJOHQSPUFJOTBSFBGGFDUFECZPYJEBUJPO<>
1SPUFJODBSCPOZMTNBZCFGPSNFEFJUIFSCZPYJ
EBUJWF DMFBWBHF PG QSPUFJOT PS CZ EJSFDU PYJEB
UJPOPGMZTJOFBSHJOJOFQSPMJOFBOEUISFPOJOF
SFTJEVFT *O BEEJUJPO DBSCPOZM HSPVQT NBZ CF
JOUSPEVDFE JOUP QSPUFJOT CZ SFBDUJPO XJUI BM
EFIZEFT QSPEVDFE EVSJOH MJQJE QFSPYJEBUJPO
PSXJUISFBDUJWFDBSCPOZMEFSJWBUJWFTHFOFSBUFE
BTBDPOTFRVFODFPGUIFSFBDUJPOXJUISFEVDJOH
TVHBST PS UIFJS PYJEBUJPO QSPEVDUT XJUI MZTJOF
SFTJEVFTPGQSPUFJOT
8JUIJO UIF DFMM UIF QSPUFBTPNF JT SFTQPO
TJCMF GPS UIF EFHSBEBUJPO PG PYJEJ[FE QSPUFJOT
%VSJOH UIF BHJOH QSPDFTT UIJT GVODUJPO PG UIF
QSPUFBTPNFJTEJNJOJTIFEBOEPYJEJ[FEQSPUFJOT
BDDVNVMBUF *O BEEJUJPO MJQPGVTDJO B IJHIMZ
DSPTTMJOLFE BOE NPEJGJFE QSPUFJO BHHSFHBUF
JT GPSNFE 5IJT BHHSFHBUF BDDVNVMBUFT XJUIJO
DFMMTBOEJTBCMFUPJOIJCJUUIFQSPUFBTPNF5IFTF
BMUFSBUJPOT NBJOMZ PDDVS XJUIJO UIF DZUPQMBTN
BOEMJQPGVTDJOEPFTOPUBDDVNVMBUFJOUIFOV
DMFVT
*O CJPQTJFT GSPN JOEJWJEVBMT XJUI IJTUPMPHJ
DBMMZDPOGJSNFETPMBSFMBTUPTJTBOBDDVNVMBUJPO
PGPYJEBUJWFMZNPEJGJFEQSPUFJOTXBTGPVOETQF
DJGJDBMMZ XJUIJO UIF VQQFS EFSNJT <> 1SPUFJO
PYJEBUJPOJOQIPUPBHFETLJOJTNPTUMJLFMZEVF
UP 67 JSSBEJBUJPO CFDBVTF SFQFUJUJWF FYQPTVSF
PGIVNBOCVUUPDLTLJOPWFSEBZTUPJODSFBT
JOH 67 EPTFT BT XFMM BT JO WJUSP JSSBEJBUJPO PG
DVMUVSFEEFSNBMGJCSPCMBTUTXJUI67#PS67"
IBTCFFOTIPXOUPDBVTFQSPUFJOPYJEBUJPO5IF
GVODUJPOBM SFMFWBODF PG JODSFBTFE QSPUFJO PYJ
EBUJPO JO 67JSSBEJBUFE EFSNBM GJCSPCMBTUT JO
QBSUJDVMBS XJUI SFHBSE UP UIF QBUIPHFOFTJT PG
QIPUPBHJOH JT DVSSFOUMZ OPU LOPXO 7FSZ SF
DFOU TUVEJFT IPXFWFS JOEJDBUF UIBU JODSFBTFE
QSPUFJOPYJEBUJPOUIBUNBZSFTVMUGSPNBTJOHMF
FYQPTVSFPGDVMUVSFEIVNBOGJCSPCMBTUTUP67"
SBEJBUJPO JOIJCJUT QSPUFBTPNBM GVODUJPOT BOE
UIFSFCZBGGFDUTJOUSBDFMMVMBSTJHOBMJOHQBUIXBZT
XIJDIBSFJOWPMWFEJO..1FYQSFTTJPO,SVU
NBOO+FUBMVOQVCMJTIFEEBUB
$IBQUFS
$PODMVEJOH3FNBSLT
5PXBSETB6OJGZJOH$PODFQU
'SPNUIFBCPWFJUJTFWJEFOUUIBUNBKPSQSPHSFTT
IBTCFFONBEFSFDFOUMZJOJEFOUJGZJOHNPMFDV
MBSNFDIBOJTNTJOWPMWFEJOQIPUPBHJOH*OUIJT
SFHBSETLJOIBTQSPWFOUPTFSWFBTBOFYDFMMFOU
NPEFM PSHBO UP VOEFSTUBOE CBTJD NFDIBOJTNT
SFMFWBOUUPFYUSJOTJDBHJOH
%FTQJUFBMMUIJTQSPHSFTTIPXFWFSBHFOFSBM
VOJGZJOH DPODFQU MJOLJOH UIF EJGGFSFOU NFDIB
OJTNT BOE NPMFDVMBS UBSHFUT EFTDSJCFE JO UIF
QSFWJPVT QBSBHSBQIT JT TUJMM MBDLJOH *O PUIFS
XPSET UIF DSJUJDBM RVFTUJPO UP BOTXFS JT )PX
EP NU%/" NVUBHFOFTJT UFMPNFSF TIPSUFOJOH
OFPWBTDVMBSJ[BUJPO QSPUFJO PYJEBUJPO EPXO
SFHVMBUJPOPGDPMMBHFOTZOUIFTJTBOEJODSFBTFE
FYQSFTTJPOPGNBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTFTUPHFUI
FSDBVTFQIPUPBHJOHPGIVNBOTLJO 8IJDIPG
UIFTF NFDIBOJTNT BSF PG QSJNBSZ JNQPSUBODF
BOESFTQPOTJCMFGPSJOEVDJOHPUIFST "SFTPNF
PSBMMPGUIFBCPWFNFOUJPOFEDIBSBDUFSJTUJDTPG
QIPUPBHFETLJONFSFMZFQJQIFOPNFOBBOEJGTP
UPXIBUFYUFOUBSFUIFZDBVTBMMZSFMBUFEUPQSF
NBUVSFTLJOBHJOH
5IFDVSSFOUTUBUFPGLOPXMFEHFEPFTOPUBM
MPXVTUPBOTXFSUIFTFRVFTUJPOTJOBEFGJOJUJWF
NBOOFS/FWFSUIFMFTTXFXPVMEMJLFUPQSPQPTF
BIZQPUIFTJTXIJDIUSJFTUPSFDPODJMFNPTUPGUIF
SFTFBSDIEJTDVTTFEBCPWFJOPOFNPEFM
#Z EFGJOJUJPO QIPUPBHJOH JT UIF TVQFSQPTJ
UJPOPGDISPOJD67EBNBHFPOUIFJOUSJOTJDBH
JOHQSPDFTT8FFOWJTJPOQIPUPBHJOHPGIVNBO
TLJOUPJODMVEFCPUIBDDFMFSBUFEUFMPNFSFTIPSU
FOJOHBOE67SBEJBUJPOJOEVDFENU%/"NVUB
HFOFTJTJOUIFEFSNJTPGIVNBOTLJO8FCFMJFWF
UIBU UIF QFSTJTUFODF PG 67 SBEJBUJPOJOEVDFE
NU%/"NVUBUJPOTBOEUIFSFTVMUJOHWJDJPVTDZ
DMFXJUIGVSUIFSJODSFBTFTJONU%/"NVUBUJPOT
MFBETUPBTJUVBUJPOXIJDIDBOCFTUCFEFTDSJCFE
BT B iEFGFDUJWF QPXFSIPVTFu XIFSF JOBEFRVBUF
FOFSHZ QSPEVDUJPO MFBET UP DISPOJD PYJEBUJWF
TUSFTT'JH
*OUIFFQJEFSNJTEJSFDU67#
JOEVDFE%/"EBNBHFJODPNCJOBUJPOXJUIJO
EJSFDU304JOEVDFEEBNBHFXPVMECFFYQFDUFE
UP DBVTF UIF XFMMEPDVNFOUFE i67 TJHOBUVSF
NVUBUJPOTu JO Q <> MFBEJOH UP QPPSMZ SFHV
MBUFE HSPXUI BOE EJGGFSFOUJBUJPO PG FQJEFSNBM
DFMMTBTTPDJBUFECPUIXJUIEJTDSFUFQSFNBMJHOBOU
BDUJOJDLFSBUPTJTBOEEJGGVTFQIPUPBHJOH*OUIF
EFSNJTGVODUJPOBMDPOTFRVFODFTPGEJSFDU%/"
EBNBHF BOE BCFSSBOU 304 QSPEVDUJPO JO IV
NBOEFSNBMGJCSPCMBTUTDPVMECF
UIFSFQFUJ
UJWFEJTQMBZPGUIFaPWFSIBOHPGUIFUFMPNFSFT
UIF TVCTFRVFOU JOJUJBUJPO PG B %/" EBNBHF
SFTQPOTF BOE VMUJNBUFMZ UIF JOEVDUJPO PG DFM
MVMBSTFOFTDFODF
BOBMUFSFEHFOFFYQSFTTJPO
QBUUFSO XIJDI XPVME BGGFDU OFPWBTDVMBSJ[BUJPO
BOEDPMMBHFONFUBCPMJTNBOEQPTTJCMZBMTPUIF
HFOFSBUJPO PG BO JOGMBNNBUPSZ JOGJMUSBUF BOE
UIF PYJEBUJPO PG JOUSBDFMMVMBS QSPUFJOT BOE
JOIJCJUJPOPGUIFQSPUFBTPNF
&WJEFODFTVQQPSUJOHUIJTNPEFMJTOPXCFJOH
HFOFSBUFEJODVMUVSFETLJOEFSJWFEDFMMT)PX
FWFSEFWFMPQNFOUPGBQQSPQSJBUFNPVTFNPEFMT
DIBSBDUFSJ[FE CZ EJGGFSFOU TVTDFQUJCJMJUJFT UP
XBSET67SBEJBUJPOJOEVDFENU%/"NVUBHFO
FTJT BT XFMM BT UFMPNFSF TIPSUFOJOH BOE TVCTF
RVFOU %/" EBNBHF TJHOBMJOH JT PG UIF VUNPTU
JNQPSUBODF
3FGFSFODFT
#FSOFCVSH . (BUUFSNBOO / 4UFHF ) (SFXF
. 7PHFMTBOH , 3V[JDLB 5 ,SVUNBOO + $ISPOJDBMMZVMUSBWJPMFUFYQPTFEIVNBOTLJOTIPXT
BIJHIFSNVUBUJPOGSFRVFODZPGNJUPDIPOESJBM%/"
BTDPNQBSFEUPVOFYQPTFETLJOBOEUIFIFNBUPQPJ
FUJDTZTUFN1IPUPDIFN1IPUPCJPMm
#FSOFCVSH.(SFUIFS#FDL4,VSUFO73V[JDLB5
#SJWJCB,4JFT),SVUNBOO+
4JOHMFUPYZHFO
NFEJBUFTUIF67"JOEVDFEHFOFSBUJPOPGUIFQIPUP
BHJOHBTTPDJBUFE NJUPDIPOESJBM DPNNPO EFMFUJPO
+#JPM$IFNm
#FSOFCVSH . 1MFUUFOCFSH ) ,SVUNBOO + 1IPUPBHJOHPGIVNBOTLJO1IPUPEFSNBUPM1IPUP
JNNVOPM1IPUPNFEm
#FSOFCVSH . 1MFUUFOCFSH ) .FEWF,POJH ,
1GBIMCFSH"(FST#BSMBH)(FGFMMFS0,SVUNBOO
+ *OEVDUJPO PG UIF QIPUPBHJOHBTTPDJBUFE
NJUPDIPOESJBMDPNNPOEFMFUJPOJOWJWPJOOPSNBM
IVNBOTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm
#FSOFCVSH.(SFNNFM5,VSUFO74DISPFEFS1
)FSUFM*WPO.JLFD["8JME4$IFO.%FDMFSDR-
.BUTVJ.3V[JDLB5,SVUNBOO+
$SFBUJOF
TVQQMFNFOUBUJPO OPSNBMJ[FT NVUBHFOFTJT PG NJUP
DIPOESJBM%/"BTXFMMBTGVODUJPOBMDPOTFRVFODFT
+*OWFTU%FSNBUPMm
#JFMFOCFSH %3 #VDBOB $% 4BODIF[ 3 %POBXIP
$,,SJQLF.-'JEMFS*+
.PMFDVMBSSFHVMB
UJPOPG67#JOEVDFEBOHJPHFOFTJT+*OWFTU%FSNB
UPMm
#JSDI.BDIJO ." 5JOEBMM . 5VSOFS 3 )BMEBOF
'3FFT+-
.JUPDIPOESJBM%/"EFMFUJPOTJO
IVNBOTLJOSFëFDUQIPUPSBUIFSUIBODISPOPMPHJD
BHJOH+*OWFTU%FSNBUPMm
#MBDLCVSO&)
4XJUDIJOHBOETJHOBMJOHBUUIF
UFMPNFSF$FMMm
#SBTI % 3VEPMQI + 4JNPO + -JO " .D,FOOB (
#BEFO))BMQFSJO"1POUFON+
"SPMFGPS
TVOMJHIUJOTLJODBODFS67JOEVDFEQNVUBUJPOT
JOTRVBNPVTDFMMDBSDJOPNB1SPD/BUM"DBE4DJ64
"m
#SBWFSNBO*.'POGFSLP&
4UVEJFTJODVUB
OFPVT BHJOH * ѮF FMBTUJD êCSF OFUXPSL + *OWFTU
%FSNBUPMm
#SBWFSNBO*.'POGFSLP&
4UVEJFTJODVUB
OFPVTBHJOH**ѮFNJDSPWBTDVMBUVSF+*OWFTU%FS
NBUPMm
$BNQJTJ + $FMMVMBS TFOFTDFODF BT B UVNPS
TVQQSFTTPSNFDIBOJTN5SFOET$FMM#JPM4m
%F-FP 7" %BXFT - +BDLTPO 3 %FOTJUZ PG
-BOHFSIBOTDFMMT-$
JOOPSNBMWFSTVTDISPOJDBD
UJOJDBMMZEBNBHFETLJO$"%4
PGIVNBOT+*OWFTU
%FSNBUPMm
%J.BVSP 4 4DIPO &" .JUPDIPOESJBM SF
TQJSBUPSZDIBJO EJTFBTFT / &OHM + .FE m
%JNSJ (1 -FF 9 #BTJMF ( "DPTUB . 4DPUU (
3PTLFMMFZ $ .FESBOP && -JOTLFOT . 3VCFMK *
1FSFJSB4NJUI0FUBM
"CJPNBSLFSUIBUJEFO
UJêFTTFOFTDFOUIVNBODFMMTJODVMUVSFBOEJOBHJOH
TLJO JO WJWP 1SPD /BUM "DBE 4DJ 6 4 " m
&MMFS.4:BBS.(JMDISFTU#"
%/"EBNBHF
BOENFMBOPHFOFTJT/BUVSFm
&MMFS.4-JPV+(JMDISFTU#"
%JTSVQUJPOPG
UIFUFMPNFSFMPPQJOEVDFTQJHNFOUBUJPOJOOPSNBM
IVNBONFMBOPDZUFT+*OWFTU%FSNBUPM
'JTIFS (+ 8BOH ;2 %BUUB 4$ 7BSBOJ + ,BOH 4
7PPSIFFT ++ 1BUIPQIZTJPMPHZ PG QSFNBUVSF
TLJO BHJOH JOEVDFE CZ VMUSBWJPMFU MJHIU / &OHM +
.FEm
'JTIFS(+5BMXBS)4-JO+FUBM
SFUJOPJDBDJE
JOIJCJUTJOEVDUJPOPGDKVOQSPUFJOCZVMUSBWJPMFUSB
EJBUJPOUIBUPDDVSTTVCTFRVFOUUPBDUJWBUJPOPGNJ
UPHFOBDUJWBUFEQSPUFJOLJOBTFQBUIXBZTJOIVNBO
TLJOJOWJWP+$MJO*OWFTUm
'JTIFS(%BUUB48BOH;-J92VBO5$IVOH+
,BOH47PPSIFFT+
D+VOEFQFOEFOUJOIJCJ
UJPOPGDVUBOFPVTQSPDPMMBHFOUSBOTDSJQUJPOGPMMPX
JOH VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO JT SFWFSTFE CZ BMMUSBOT
SFUJOPJEBDJE+$MJO*OWFTUm
(JMDISFTU #" 6TJOH %/" EBNBHF SFTQPOT
FT UP QSFWFOU BOE USFBU TLJO DBODFST + %FSNBUPM
m
1IPUPBHJOHPG4LJO
(JMDISFTU#".VSQIZ('4PUFS/"
&ĒFDUT
PGDISPOPMPHJDBHJOHBOEVMUSBWJPMFUJSSBEJBUJPOPO
-BOHFSIBOTDFMMTJOIVNBOTLJO+*OWFTU%FSNBUPM
m
(SFJEFS $8 5FMPNFSF MFOHUI SFHVMBUJPO
"OOV3FW#JPDIFNm
)BSMFZ $# 'VUDIFS "# (SFJEFS $8 5FMP
NFSFTTIPSUFOEVSJOHBHFJOHPGIVNBOêCSPCMBTUT
/BUVSFm
)BSU 38 4FUMPX 3# $PSSFMBUJPO CFUXFFO
EFPYZSJCPOVDMFJDBDJEFYDJTJPOSFQBJSBOEMJGFTQBO
JOBOVNCFSPGNBNNBMJBOTQFDJFT1SPD/BUM"DBE
4DJ64"m
+BDPCT)5
ѮFNJUPDIPOESJBMUIFPSZPGBH
JOHEFBEPSBMJWF "HJOH$FMMm
,FOZPO $ ѮF QMBTUJDJUZ PG BHJOH JOTJHIUT
GSPNMPOHMJWFENVUBOUT$FMMm
,MJHNBO ". 1FSTQFDUJWFT BOE QSPCMFNT JO
DVUBOFPVTHFSPOUPMPHZ+*OWFTU%FSNBUPMm
,PDI)8JUUFSO,1#FSHFNBOO+
*OIVNBO
LFSBUJOPDZUFTUIF$PNNPO%FMFUJPOSFëFDUTEPOPS
WBSJBCJMJUJFTSBUIFSUIBODISPOPMPHJDBHJOHBOEDBO
CF JOEVDFE CZ VMUSBWJPMFU " JSSBEJBUJPO + *OWFTU
%FSNBUPMm
-BWLFS 3. ,MJHNBO " $ISPOJD IFMJPEFS
NBUJUJTBNPSQIPMPHJDFWBMVBUJPOPGDISPOJDBDUJOJD
EFSNBMEBNBHFXJUIFNQIBTJTPOUIFSPMFPGNBTU
DFMMT+*OWFTU%FSNBUPMm
-FF#FMMBOUPOJ.4
"OUJPYJEBOUEFGFOTFBOE
SFEPY SFTQPOTFT UP UFMPNFSF IPNPMPH PMJHPOVDMF
PUJEFT JO IVNBO EFSNBM êCSPCMBTUT " NPEFM GPS
JOWFTUJHBUJOH SFEPY TJHOBMJOH SFTQPOTFT UP %/"
EBNBHF %FQBSUNFOU PG 1BUIPMPHZ -BCPSBUPSZ
.FEJDJOF %JWJTJPO PG (SBEVBUF .FEJDBM 4DJFODF
#PTUPO#PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF
-FWJOF 3- 4UBEUNBO &3 0YJEBUJWF NPEJ
êDBUJPO PG QSPUFJO EVSJOH BHFJOH &YQ (FSPOUPM
m
-FWZ .; "MMTPQQ 3$ 'VUDIFS "# (SFJEFS $8
)BSMFZ $# 5FMPNFSF FOESFQMJDBUJPO QSPC
MFNBOEDFMMBHJOH+.PM#JPMm
-J(;&MMFS.4'JSPP[BCBEJ3(JMDISFTU#"
&WJEFODFUIBUFYQPTVSFPGUIFUFMPNFSFaPWFSIBOH
TFRVFODFJOEVDFTTFOFTDFODF1SPD/BUM"DBE4DJ6
4"m
-PNCBSE%#$IVB,'.PTUPTMBWTLZ3'SBODP4
(PTUJTTB . "MU '8 %/" SFQBJS HFOPNF
TUBCJMJUZBOEBHJOH$FMMm
4BOEFS $4 $IBOH ) 4BM[NBOO 4 .VMMFS $4
&LBOBZBLF.VEJZBOTFMBHF 4 &MTOFS 1 ѮJFMF ++
1IPUPBHJOH JT BTTPDJBUFE XJUI QSPUFJO PYJ
EBUJPO JO IVNBO TLJO JO WJWP + *OWFTU %FSNBUPM
m
4DIBSĒFUUFS,PDIBOFL,#SFOOFJTFO18FOL+FU
BM
1IPUPBHJOHPGUIFTLJO'SPNQIFOPUZQF
UPNFDIBOJTNT&YQ(FSPOUPMm
$IBQUFS
4NJUI +( %BWJETPO &" 4BNT 8. $MBSL 3%
"MUFSBUJPOTJOIVNBOEFSNBMDPOOFDUJWFUJT
TVFXJUIBHFBOEDISPOJDTVOEBNBHF+*OWFTU%FS
NBUPMm
4UFXBSU4"#FO1PSBUI*$BSFZ7+0$POOPS#'
)BIO8$8FJOCFSH3"
&SPTJPOPGUIFUFMP
NFSJD TJOHMFTUSBOE PWFSIBOH BU SFQMJDBUJWF TFOFT
DFODF/BU(FOFUm
5BMXBS )4 (SJēUIT $& 'JTIFS (+ )BNJMUPO 5"
7PPSIFFT++
3FEVDFEUZQF*BOEUZQF***QSP
DPMMBHFOTJOQIPUPEBNBHFEBEVMUIVNBOTLJO+*O
WFTU%FSNBUPMm
5SJGVOPWJD[ " 8SFEFOCFSH " 'BMLFOCFSH .
4QFMCSJOL +/ 3PWJP "5 #SVEFS & #PIMPPMZ :.
(JEMPG 4 0MEGPST " 8JCPN 3 5PSOFMM + +BDWPCT
)5-STTPO/(
1SFNBUVSFBHFJOHJONJDFFY
QSFTTJOHEFGFDUJWFNJUPDIPOESJBM%/"QPMZNFSBTF
/BUVSFm
WBO4UFFOTFM#4NPHPS[FXTLB"EF-BOHF5
53' QSPUFDUT IVNBO UFMPNFSFT GSPN FOEUPFOE
GVTJPOT$FMMm
7BSBOJ+4DIVHFS-%BNF.,-FPOIBSE$I'MJ
HJFM4&(,BOH4'JTIFS(+7PSIFFT++
3F
EVDFEêCSPCMBTUJOUFSBDUJPOXJUIJOUBDUDPMMBHFOBT
B NFDIBOJTN GPS EFQSFTTFE DPMMBHFO TZOUIFTJT JO
QIPUPEBNBHFE TLJO + *OWFTU %FSNBUPM m
7JKH + 4PNBUJD NVUBUJPOT BOE BHJOH B SF
FWBMVBUJPO.VUBU3FTm
WPO ;HMJOJDLJ 5 3PMF PG PYJEBUJWF TUSFTT JO
UFMPNFSF MFOHUI SFHVMBUJPO BOE SFQMJDBUJWF TFOFT
DFODF"OO/:"DBE4DJm
WPO ;HMJOJDLJ 5 4BSFU[LJ ( -BEIPĒ + E"EEB EJ
'BHBHOB ' +BDLTPO 41 )VNBO DFMM TFOFT
DFODF BT B %/" EBNBHF SFTQPOTF .FDI "HFJOH
%FWm
8BMMBDF%$
.JUPDIPOESJBMHFOFUJDTBQBSB
EJHNGPSBHJOHBOEEFHFOFSBUJWFEJTFBTFT 4DJFODF
m
8FOL+#SFOOFJTFO1.FFXFT$8MBTDIFL.1F
UFST5#MBVETDIVO3.B8,VIS-4DIOFJEFS-
4DIBSĒFUUFS,PDIBOFL,
67JOEVDFEPYJEB
UJWF TUSFTT BOE QIPUPBHJOH $VSS 1SPCM %FSNBUPM
m
:BOH+)-FF)$8FJ:)
1IPUPBHFJOHBT
TPDJBUFE NJUPDIPOESJBM %/" MFOHUI NVUBUJPOT JO
IVNBOTLJO"SDI%FSNBUPM3FTm
:BOP,0VJSB)%FUNBS.
5BSHFUFEPWFS
FYQSFTTJPO PG UIF BOHJPHFOFTJT JOIJCJUPS UISPN
CPTQPOEJO JO UIF FQJEFSNJT PG USBOTHFOJD NJDF
QSFWFOUT VMUSBWJPMFU#JOEVDFE BOHJPHFOFTJT BOE
DVUBOFPVTQIPUPEBNBHF+*OWFTU%FSNBUPMm
$IBQUFS
1SFNBUVSF4LJO"HJOHCZ*OGSBSFE
3BEJBUJPO5PCBDDP4NPLFBOE0[POF
1FUFS4DISPFEFS4UFGBO.4DIJFLF"LJNJDIJ.PSJUB
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
1VNZIZML:ILQI\QWV
1IZTJDBM#BTJDT *OGSBSFE3BEJBUJPO
BOE4LJO"HJOH
.PMFDVMBS.FDIBOJTNT
1IPUPCJPMPHZPG*3" 1SPUFDUJPO"HBJOTU*3" <WJIKKW;UWSM &QJEFNJPMPHJDBM4UVEJFT .PMFDVMBS.FDIBOJTNTPG5PCBDDP
4NPLF*OEVDFE4LJO"HJOH
7bWVMIVL;SQV)OQVO
+WVKT]LQVO:MUIZS[ :MNMZMVKM[ &YUSJOTJD TLJO BHJOH IBT GPS NBOZ ZFBST CFFO
NBJOMZ BUUSJCVUFE UP VMUSBWJPMFU 67
SBEJB
UJPO .PSF SFDFOUMZ JU IBT CFDPNF FWJEFOU UIBU
PUIFSGBDUPSTDPOUSJCVUFBTXFMM5IFTFJOEVDFST
JODMVEFJOGSBSFESBEJBUJPO*3
UPCBDDPTNPLF
BOE P[POF *O UIJT DIBQUFS XF TVNNBSJ[F UIF
DVSSFOUTUBUFPGLOPXMFEHFDPODFSOJOHUIFFQJ
EFNJPMPHZ NPMFDVMBS QSJODJQMFT BOE QSFWFO
UJPOQSPUFDUJPO SFMBUJOH UP TLJO BHJOH JOEVDFE
CZUIFTFFOWJSPONFOUBMGBDUPST
*OGSBSFE3BEJBUJPO
1IZTJDBM#BTJDT
4PMBSSBEJBUJPOSFBDIJOHUIFFBSUITTVSGBDFJO
DMVEFTXBWFMFOHUITJOUIFSBOHFmON
BOE JT EJWJEFE JOUP UISFF CBOET 67 SBEJB
UJPO mON
WJTJCMF MJHIU mON
BOE *3 mON
*3 JT GVSUIFS EJWJEFE
JOUP *3" ʌmON
*3# ʌm
ON
BOE *3$ ʌON UP NN
5IFNBJOTPVSDFPG*3JTUIFTVOCVUBSUJGJDJBM
*3 TPVSDFT BSF DPOTUBOUMZ HBJOJOH JNQPSUBODF
5IFZBSFVTFEGPSUIFSBQFVUJDBTXFMMBTGPSMJGF
TUZMFQVSQPTFTFHGPSiXFMMOFTTuJSSBEJBUJPOTPS
GPSTLJOSFKVWFOBUJPOXIJDIBQQFBSTUPCFRVJUF
QBSBEPYJDBM
8IJMFUIFQIPUPOFOFSHZPG*3JTMPXFSUIBO
UIBU PG 67 UIF UPUBM BNPVOU PG FOFSHZ USBOT
GFSSFECZUIFTVOJTBQQSPYJNBUFMZ*3XIJMF
67 POMZ BDDPVOUT GPS <> .PTU PG UIF *3
MJFT XJUIJO UIF *3" CBOE BQQSPYJNBUFMZ PG UPUBM TPMBS FOFSHZ
XIJDI EFFQMZ QFOFUSBUFT
IVNBOTLJOXIJMF*3#BOE*3$POMZQFOFUSBUF
UIFVQQFSTLJOMBZFST'JH
<>
'JH 4LJO QFOFUSBUJPO PG OPOJPOJ[JOH SBEJBUJPO
%JĒFSFOU XBWFMFOHUIT PG OBUVSBM BOE BSUJêDJBM SBEJBUJPO
IBWF EJĒFSFOU QFOFUSBUJPO DBQBCJMJUJFT *O IFBMUIZ TLJO
POMZWFSZTNBMMBNPVOUTPG67#QFOFUSBUFQBTUUIFFQJ
EFSNJT8IJMFPOMZTPNF67"SFBDIFTUIFEFSNJTBQ
QSPYJNBUFMZPG*3"JTBCTPSCFEJOUIFEFSNJT*3#
SFBDIFTUIFEFSNJTBTXFMMXIJMF*3$JTDPNQMFUFMZBC
TPSCFEJOUIFFQJEFSNJT
5IFBDUVBMTPMBSEPTFSFBDIJOHUIFTLJOJTJO
GMVFODFECZTFWFSBMGBDUPSTP[POFMBZFSQPTJUJPO
PG UIF TVO MBUJUVEF BMUJUVEF DMPVE DPWFS BOE
HSPVOESFGMFDUJPOT
*OGSBSFE3BEJBUJPO
BOE4LJO"HJOH
5IF SFMFWBODF PG *3 GPS QSFNBUVSF TLJO BHJOH
XBT EJTDVTTFE CZ ,MJHNBO PWFS ZFBST BHP
<>4IFXBTUIFGJSTUUPSFQPSUUIBU67JOEVDFE
TLJO EBNBHF JO HVJOFB QJHT JT FOIBODFE CZ *3
JSSBEJBUJPO XIJDI QSPNQUFE IFS UP JOWFTUJHBUF
UIF FGGFDU PG *3 BMPOF *O IFS TUVEZ *3 MFE UP
FMBTUPTJT XJUI i*3 JOEVDJOH UIF QSPEVDUJPO PG
NBOZGJOFGFBUIFSZGJCFSTuBOEiBMBSHFJODSFBTF
JOHSPVOETVCTUBODFBGJOEJOHBMTPTFFOJOBD
UJOJDBMMZEBNBHFEIVNBOTLJOu'SPNUIFTFPC
TFSWBUJPOTTIFDPODMVEFEUIBU*3DPOUSJCVUFTUP
TLJOBHJOH
.PMFDVMBS.FDIBOJTNT
*U UPPL ZFBST VOUJM UIF GJSTU JOTJHIU JOUP UIF
NFDIBOJTN PG *3JOEVDFE TLJO EBNBHF XBT
PCUBJOFE 4DIJFLF FU BM SFQPSUFE JO <>
UIBUMPXQIZTJPMPHJDBMMZSFMFWBOUEPTFTPG*3"
JOWJUSPMFBEUPBOJOEVDUJPOPGNBUSJYNFUBMMP
QSPUFJOBTF..1
JOIVNBOEFSNBMGJCSP
CMBTUT .BUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTFT ..1T
BSF
[JODEFQFOEFOU FOEPQFQUJEBTFT SFTQPOTJCMF GPS
UIFEFHSBEBUJPOPGFYUSBDFMMVMBSNBUSJY&$.
DPNQPOFOUTTVDIBTDPMMBHFOBOEFMBTUJO6OEFS
QIZTJPMPHJDBM DPOEJUJPOT ..1T BSF QBSU PG B
DPPSEJOBUFEOFUXPSLBOEBSFQSFDJTFMZSFHVMBUFE
CZUIFJSFOEPHFOPVTJOIJCJUPSTUJTTVFJOIJCJUPST
PG..1T5*.1T
5IFVOCBMBODFEBDUJWJUZPG
..1TXJUIFYDFTTJWFQSPUFPMZTJTJTUIPVHIUUP
CFBNBKPSQBUIPQIZTJPMPHJDBMGBDUPSJOFYUSJOTJD
TLJOBHJOH5IFJODSFBTFEFYQSFTTJPOPG..1T
SFTVMUTJODMFBWBHFPGGJCSJMMBSDPMMBHFOBOEUIVT
JNQBJST UIF TUSVDUVSBM JOUFHSJUZ PG UIF EFSNJT
<>3FDFOUJOWJWPJOWFTUJHBUJPOTIBWF
DPOGJSNFEUIBU*3"JSSBEJBUJPOMFBETUPBOVQ
SFHVMBUJPOPG..1FYQSFTTJPOJOIVNBOTLJO
*SSBEJBUJPO XJUI QIZTJPMPHJDBMMZ SFMFWBOU EPTFT
PGXBUFSGJMUFSFE*3"DBVTFTBOVQSFHVMBUJPOPG
..1BUUIFN3/"BOEQSPUFJOMFWFMTJOJSSB
EJBUFETLJOBSFBTDPNQBSFEUPTIBNJSSBEJBUFE
TLJOGSPNUIFTBNFJOEJWJEVBMT<>
5IF *3"JOEVDFE TJHOBMJOH QBUIXBZ SFM
FWBOUGPS..1JOEVDUJPO'JH
IBTCFFO
GPVOEUPJOWPMWFUIFBDUJWBUJPOPG."1LJOBTFT
."1,
*OHFOFSBMUISFFEJTUJODU."1,QBUI
XBZTIBWFCFFODIBSBDUFSJ[FEUIFFYUSBDFMMVMBS
TJHOBMSFHVMBUFE LJOBTF &3,
QBUIXBZ
3BG.&,&3,
BOE UIF D+VO /UFS
NJOBM LJOBTF .&,,.,,+/,
BOE Q .&,,.,,Q BmE
QBUIXBZT
BMTP UFSNFE TUSFTTBDUJWBUFE QSPUFJO LJOBTFT
4"1,T
5IF &3, QBUIXBZ JT QSJNBSJMZ
JOEVDFE CZ NJUPHFOT TVDI BT HSPXUI GBDUPST
XIFSFBTUIF4"1,QBUIXBZTBSFQSFEPNJOBOUMZ
JOEVDFE CZ JOGMBNNBUPSZ DZUPLJOFT BT XFMM BT
FOWJSPONFOUBMTUSFTTTVDIBT67IFBUBOEPT
NPUJD TIPDL "DUJWBUFE ."1,T USBOTMPDBUF UP
UIFOVDMFVTXIFSFUIFZQIPTQIPSZMBUFBOEBD
UJWBUFUSBOTDSJQUJPOGBDUPSTTVDIBTD+VOD'PT
"5'BOEUFSOBSZDPNQMFYGBDUPST5$'
MFBE
JOHUPUIFGPSNBUJPOBOEBDUJWBUJPOPGIPNPPS
IFUFSPEJNFSJDGPSNTPGUIFUSBOTDSJQUJPOGBDUPS
"1<>5IFQSPNPUFSSFHJPOPG..1
DBSSJFTNVMUJQMF"1CJOEJOHTJUFT<>'PS*3
"4DIJFLFFUBMIBWFEFNPOTUSBUFEUIBU&3,
BOEQBSFBDUJWBUFEJOEFSNBMGJCSPCMBTUTBOE
UIBU JOIJCJUJPO PG &3, BDUJWBUJPO TVCEVFT
UIF*3"JOEVDFEJODSFBTFPG..1<>
"MUIPVHI UIF NBJO SFTFBSDI GPDVT IBT CFFO
PO..1JUJTWFSZMJLFMZUIBUUIF*3"JOEVDFE
1SFNBUVSF4LJO"HJOHCZ*OGSBSFE3BEJBUJPO
$IBQUFS
'VUVSFTUVEJFTXJMMIBWFUPJEFOUJGZUIFUZQF
BOETPVSDFPG304JOWPMWFEJOUIF*3"SFTQPOTF
*UJTMJLFMZUIBUUIFQIPUPCJPMPHJDBMNFDIBOJTNT
JOWPMWFE JO *3"JOEVDFE TJHOBM USBOTEVDUJPO
EJGGFS GSPN UIPTF PCTFSWFE JO 67JOEVDFE
TJHOBMJOH TJODF EJGGFSFOU DISPNPQIPSFT BSF
JOWPMWFE <> 8IJMF UIF FOEPHFOPVT DISPNP
QIPSFTGPS*3SFNBJOUPCFJEFOUJGJFEFYPHFOPVT
DISPNPQIPSFTGPS*3XIJDIBSFVTFEGPSUIFSB
QFVUJDQVSQPTFTFHJOQIPUPEZOBNJDUIFSBQZ
< > JODMVEF QBMMBEJVNCBDUFSJPQIFPQIPS
CJEFBOEJOEPDZBOJOFHSFFO
'JH *3"JOEVDFE TJHOBM USBOTEVDUJPO NPEJêFE
GSPN 3FG *3" JSSBEJBUJPO MFBET UP BO JODSFBTF JO
UIF BNPVOU PG NJUPDIPOESJBM 304 XIJDI JO UVSO MFBET
UPBDUJWBUJPOPG&3,êOBMMZSFTVMUJOHJOBOJODSFBTFE
FYQSFTTJPOPG..1N3/"BOEQSPUFJO
1SPUFDUJPO"HBJOTU*3"
6QUPOPXQIPUPQSPUFDUJPOPGIVNBOTLJOIBT
CFFO MJNJUFE TQFDJGJDBMMZ UP 67 SBEJBUJPO 5IF
TUVEJFTEJTDVTTFEBCPWFJOEJDBUFIPXFWFSUIBU
QSPUFDUJPOBHBJOTU*3"SBEJBUJPOIBTUPCFJO
BDUJWBUJPO PG ."1, BGGFDUT UIF SFHVMBUJPO PG DMVEFE JO TVOTDSFFOT JO PSEFS UP BDIJFWF PQUJ
PUIFSHFOFTBTXFMM
NBMQSPUFDUJPO
1IPUPCJPMPHZPG*3"
3FBDUJWF PYZHFO TQFDJFT 304
BSF FTUBCMJTIFE
JOJUJBM USJHHFST PG UIF NPMFDVMBS SFTQPOTFT EF
TDSJCFE BCPWF 4FWFSBM TUVEJFT IBWF JOEJDBUFE
UIBU 304 DBVTF BO JOBDUJWBUJPO PG QSPUFJOUZ
SPTJOF QIPTQIBUBTFT 151T
CZ PYJEJ[JOH UIF
DPOTFSWFEDZTUFJOFSFTJEVFJOUIFBDUJWFTJUFTPG
151T UIFSFCZ MFBE UP B OFU JODSFBTF JO LJOBTF
QIPTQIPSZMBUJPOBDUJWBUJPO < > *O
WFSZSFDFOUTUVEJFT304IBWFCFFOTIPXOUPCF
HFOFSBUFEBGUFS*3"JSSBEJBUJPOBOEBTXFMMUP
NFEJBUF *3"JOEVDFE VQSFHVMBUJPO PG ..1
<>"GUFS*3"JSSBEJBUJPOUIFDFMMVMBS304
MFWFMT BSF JODSFBTFE JO JSSBEJBUFE DFMMT BOE B
EJTUVSCBODF PG UIF DFMMVMBS HMVUBUIJPOF (4)
FRVJMJCSJVNPDDVST(4)DBOQSFWFOUPSSFQBJS
PYJEBUJWF EBNBHF BOE BT B DPOTFRVFODF JU JT
PYJEJ[FE JUTFMG GPSNJOH UIF HMVUBUIJPOF EJNFS
(44(
*O UIJT SFHBSE *3" JSSBEJBUJPO MFBET
UPBTJHOJGJDBOUTIJGUPGUIF(4)(44(FRVJMJC
SJVNUPXBSETUIFPYJEJ[FEGPSN<>
*3"JOEVDFE 304 QSPEVDUJPO JT PG GVOD
UJPOBMSFMFWBODFCFDBVTFJODSFBTJOHUIFDFMMVMBS
(4) DPOUFOU BCSPHBUFT UIF *3"JOEVDFE VQ
SFHVMBUJPOPG..1<>
5PCBDDP4NPLF
&QJEFNJPMPHJDBM4UVEJFT
*O%BOJFMMSFQPSUFEUIBUTNPLJOHIBTEFM
FUFSJPVT FGGFDUT PO UIF TLJO BOE UIBU XSJOLMFT
BSF UZQJDBM DMJOJDBM GFBUVSFT PG TNPLFST <> "
SFDFOUFQJEFNJPMPHJDBMTUVEZQSPWJEFTFWJEFODF
UIBU UPCBDDP TNPLJOH JT POF PG UIF NPTU JN
QPSUBOUGBDUPSTDPOUSJCVUJOHUPQSFNBUVSFTLJO
BHJOH6TJOHTJMJDPOFSVCCFSSFQMJDBTDPNCJOFE
XJUIDPNQVUFSJ[FEJNBHFQSPDFTTJOHUIFBTTP
DJBUJPOCFUXFFOXSJOLMFGPSNBUJPOBOEUPCBDDP
TNPLJOH IBT CFFO JOWFTUJHBUFE <> 5IF WBSJ
BODF BOE EFQUI PG GVSSPXT JO TVCKFDUT XJUI B
IJTUPSZPGTNPLJOHQBDLZFBSTPSNPSFXFSF
TJHOJGJDBOUMZ HSFBUFS UIBO JO OPOTNPLFST <
>
*O BOPUIFS DSPTTTFDUJPOBM TUVEZ TVO FYQP
TVSF QBDLZFBST PG TNPLJOH IJTUPSZ BOE QP
UFOUJBMDPOGPVOEJOHWBSJBCMFTXFSFBTTFTTFECZ
RVFTUJPOOBJSF 'BDJBM XSJOLMFT XFSF RVBOUJGJFE
VTJOHUIF%BOJFMMTDPSF-PHJTUJDTUBUJTUJDBOBMZ
TJTPGUIFEBUBSFWFBMFEUIBUBHF03
QBDL
ZFBST 03
BOE TVO FYQPTVSF 03
JOEFQFOEFOUMZ DPOUSJCVUFE UP UIF GPSNBUJPO PG
GBDJBMXSJOLMFT<>4JNJMBSMZUPCBDDPTNPLJOH FMFWBUFE UIF FYQSFTTJPO PG USPQPFMBTUJO N3/"
BMPOFJOEFQFOEFOUMZPG67FYQPTVSFJTTUSPOH JODVMUVSFETLJOGJCSPCMBTUT5SPQPFMBTUJOJTUIF
MZDPSSFMBUFEXJUITLJOBHJOH<>
TPMVCMF QSFDVSTPS PG FMBTUJOGPSNJOH FMBTUJD GJ
CFSTBOEUIJTFGGFDUNJHIUUIVTCFSFMFWBOUGPS
UPCBDDPTNPLFJOEVDFEFMBTUPTJT
.PMFDVMBS.FDIBOJTNT
#FTJEFT DPMMBHFO BOE FMBTUJO QSPUFPHMZDBOT
PG5PCBDDP4NPLF*OEVDFE
BSF JNQPSUBOU &$. DPNQPOFOUT 7FSTJDBO B
4LJO"HJOH
MBSHF DIPOESPJUJO TVMGBUF $4
QSPUFPHMZDBO JT
QSFTFOUJOUIFEFSNJTJOBTTPDJBUJPOXJUIFMBTUJD
5PCBDDPTNPLFDPOUBJOTOVNFSPVTDPNQPVOET GJCFST XIJDI DPOUBJO B IZBMVSPOJD BDJECJOE
BUMFBTUDPOTUJUVFOUTBSFLOPXO<>8IJDI JOHEPNBJO5IFDPSFQSPUFJOJTUIPVHIUUPGB
DPOTUJUVFOUT
EBNBHFDPOOFDUJWFUJTTVFPGIV DJMJUBUFUIFCJOEJOHPGUIFTFNBDSPNPMFDVMFTUP
NBO TLJO BOE UIFSFCZ DBVTF XSJOLMFT JT TUJMM PUIFSNBUSJYDPNQPOFOUTPSDZUPLJOFTTVDIBT
VODMFBS 5PCBDDP TNPLJOH QSPCBCMZ FYFSUT JUT USBOTGPSNJOH HSPXUI GBDUPS 5('
<> %FDP
EFMFUFSJPVT FGGFDUT PO TLJO UISPVHI UXP NBKPS SJO B TNBMM $4 QSPUFPHMZDBO IBT CFFO TIPXO
QBUIPNFDIBOJTNT
EJSFDUMZCZBGGFDUJOHFQJ UP CF DPEJTUSJCVUFE XJUI DPMMBHFO GJCFST BOE
EFSNBM JOUFHSJUZ BOE JOEJSFDUMZ WJB EFSNBM QSPCBCMZQMBZTBSPMFJODFMMSFDPHOJUJPOCZDPO
WFTTFMT<>4NPLJOHDBOEFDSFBTFUIFNPJT OFDUJOH&$.DPNQPOFOUTBOEDFMMTVSGBDFHMZ
UVSFDPOUFOUPGUIFGBDJBMTUSBUVNDPSOFVN4$
DPQSPUFJOT<>5BSHFUFEEJTSVQUJPOPGEFDPSJO
XIJDI JO UVSO DPOUSJCVUFT UP GBDJBM XSJOLMJOH TZOUIFTJTJONJDFSFTVMUTJOBTJHOJGJDBOUSFEVD
1VSTJOHUIFMJQTEVSJOHTNPLJOHXJUIDPOUSBD UJPO JO UIF UFOTJMF TUSFOHUI PG TLJO <> *U JT
UJPO PG GBDJBM NVTDMFT BT XFMM BT TRVJOUJOH CF UIFSFGPSFPGJOUFSFTUUIBUUPCBDDPTNPLFFYUSBDUT
DBVTF PG UIF JSSJUBUJPO PG TNPLF NBZ FOIBODF EFDSFBTFWFSTJDBOMFWFMTJODVMUVSFETLJOGJCSP
UIFGPSNBUJPOPGXSJOLMFT
CMBTUT XIJMF JODSFBTJOH EFDPSJO DPOUFOU <>
.PMFDVMBS NFDIBOJTNT PG UPCBDDP TNPLF 5IF JO WJWP SFMFWBODF PG UIFTF GJOEJOHT JT DVS
JOEVDFE EBNBHF BSF TUJMM QPPSMZ VOEFSTUPPE SFOUMZVOEFSJOWFTUJHBUJPO*UIBTCFFOPCTFSWFE
*OHFOFSBMUPCBDDPTNPLFBDUTWJBNFDIBOJTNT JOWJWPUIBUBHFETLJOJTDIBSBDUFSJ[FECZBEF
TJNJMBSUPUIPTFJEFOUJGJFEGPS67SBEJBUJPO< DSFBTFJOMBSHF$4QSPUFPHMZDBOWFSTJDBO
BOEB
>5IFTFJODMVEF
BEFDSFBTFJODPMMBHFO DPODPNJUBOUJODSFBTFJOUIFQSPQPSUJPOPGTNBMM
BOE BO JODSFBTF JO USPQPFMBTUJO DPOUFOU PG EFSNBUBOTVMGBUFQSPUFPHMZDBOEFDPSJO
<>*UP
UIFTLJO
BMUFSBUJPOTJOQSPUFPHMZDBOFYQSFT FU BM IBWF TIPXO UIBU WFSTJDBO JT BCVOEBOU JO
TJPOBOE
JOEVDUJPOPG..1T
ZPVOH SBUT BOE TUBJOT GBJOUMZ JO PME SBUT XIJMF
5IFSFJTJOEFFEFWJEFODFUIBUUIFCJPTZOUIFTJT EFDPSJO TUBJOT GBJOUMZ JO ZPVOH BOJNBMT <>
PGOFXDPMMBHFOGJCFSTJTTJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFE 5IFSF IBWF CFFO TFWFSBM SFQPSUT PO DIBOHFT PG
CZ UPCBDDP TNPLF FYUSBDUT JO DVMUVSFE TLJO GJ QSPUFPHMZDBOTJOQIPUPBHFETLJO<>"OBMZ
CSPCMBTUT <> 5IFTF TUVEJFT IBWF BMTP TIPXO TJTPGQSPUFPHMZDBOEFOPWPTZOUIFTJTIBTTIPXO
UIBUUIFQSPEVDUJPOPGQSPDPMMBHFOUZQFT*BOE BNBSLFEJODSFBTFBGUFS67#FYQPTVSFJONJDF
*** UIF QSFDVSTPST PG DPMMBHFO JT TJHOJGJDBOUMZ <> 7FSTJDBO BOE EFDPSJO JNNVOPTUBJOJOH
SFEVDFEJOTVQFSOBUBOUTPGDVMUVSFEGJCSPCMBTUT IBWFCFFOGPVOEUPCFJODSFBTFEJOUJTTVFTBN
UIBUIBWFCFFOUSFBUFEXJUIUPCBDDPTNPLFFY QMFT GSPN QIPUPBHFE TLJO <> *U SFNBJOT UP CF
USBDUT<>
EFUFSNJOFEXIFUIFSTJNJMBSDIBOHFTDBOBMTPCF
"MUIPVHI FMBTUJD GJCFST BDDPVOU GPS POMZ m JOEVDFECZUPCBDDPTNPLF
PG UIF &$. UIFZ BSF DSJUJDBM GPS FMBTUJDJUZ
#FTJEFT UIF TZOUIFTJT PG &$. DPNQPOFOUT
BOESFTJMJFODFPGOPSNBMTLJO"DDVNVMBUJPOPG UIFJS CSFBLEPXO JT PG DSVDJBM JNQPSUBODF GPS
BCOPSNBMFMBTUJDNBUFSJBMJFTPMBSFMBTUPTJT
JT &$.DPNQPTJUJPO5IFN3/"PGUIF&$.BT
BQSPNJOFOUIJTUPQBUIPMPHJDBMGFBUVSFPGQIPUP TPDJBUFE QSPUFBTFT ..1 BOE ..1 JT JO
BHFETLJO<>#PZEFUBMIBWFSFQPSUFEUIBU EVDFEJOBEPTFEFQFOEFOUNBOOFSJODVMUVSFE
UPCBDDP TNPLJOH BWFSBHF PG QBDLZFBST PG TLJOGJCSPCMBTUTTUJNVMBUFEXJUIUPCBDDPTNPLF
UPCBDDP TNPLJOH
FOIBODFT FMBTUPTJT <> "MTP FYUSBDUT XIJMF UIF FYQSFTTJPO PG UIF SFTQFDUJWF
JO BO JO WJUSP TUVEZ UPCBDDP TNPLF FYUSBDUT UJTTVF JOIJCJUPST 5*.1 BOE 5*.1 SFNBJOT
VODIBOHFE <> *O WJUSP TUVEJFT JOEJDBUF UIBU
UPCBDDPTNPLJOHDBODBVTFBOJODSFBTFEQSPUF
PMZTJTPGDPMMBHFOGJCFST5IJTDPODFQUIBTCFFO
DPOGJSNFE JO B DMJOJDBM TUVEZ XIJDI EFNPO
TUSBUFE TJHOJGJDBOUMZ IJHIFS MFWFMT PG ..1
N3/" JO UIF CVUUPDL TLJO PG TNPLFST DPN
QBSFE UP OPOTNPLFST <> ..1T DPNQSJTF B
GBNJMZ PG EFHSBEBUJWF FO[ZNFT XIJDI BSF OPU
POMZSFTQPOTJCMFGPSUIFCSFBLEPXOPGDPMMBHFO
CVUBMTPPGPUIFS&$.DPNQPOFOUTTVDIBTWBSJ
PVTQSPUFPHMZDBOT"DDPSEJOHMZ..1BQSP
UFBTF JOWPMWFE JO QSPUFPHMZDBO EFHSBEBUJPO JT
JOEVDFECZUPCBDDPTNPLFFYUSBDUTJODVMUVSFE
GJCSPCMBTUT<>
4JNJMBSUP67BOE*3"JOEVDFE..1FY
QSFTTJPO UIBU JOEVDFE CZ UPCBDDP TNPLF BQ
QFBSTUPCFNFEJBUFECZ304/B/ĥBTDPSCJD
BDJE BOE WJUBNJO & XIJDI BSF BMM XFMMFTUBC
MJTIFERVFODIFSTPGTJOHMFUPYZHFOBCSPHBUFUIF
JOEVDUJPOPG..1TBGUFSFYQPTVSFPGGJCSPCMBTUT
UPUPCBDDPTNPLFFYUSBDU"NPOHUIFTFBOUJPYJ
EBOUTĥBTDPSCJDBDJEJTUIFNPTUFGGFDUJWF<>
5(' CFUB 5('ʃ
JT B NVMUJGVODUJPOBM
DZUPLJOF UIBU SFHVMBUFT DFMM QSPMJGFSBUJPO BOE
EJGGFSFOUJBUJPO UJTTVF SFNPEFMJOH BOE SFQBJS
<>5('ʃJTBQPUFOUJOIJCJUPSPGFQJEFSNBM
HSPXUIXIFSFBTJOUIFEFSNJT5('ʃBDUTBT
BQPTJUJWFHSPXUIGBDUPSCZJOEVDJOHUIFTZOUIF
TJTPG&$.QSPUFJOT5('ʃTJHOBMTUISPVHIB
IFUFSPNFSJDDPNQMFYPGUIFUZQF***5('ʃSF
DFQUPSTXIJDIVMUJNBUFMZJOJUJBUFTTJHOBMUSBOT
EVDUJPO<>"SFDFOUTUVEZIBTTIPXOUIBU
67SBEJBUJPODBVTFTEPXOSFHVMBUJPOPG5('ʃ
UZQF**SFDFQUPSN3/"BOEQSPUFJOFYQSFTTJPO
BTXFMMBTJOEVDUJPOPG4NBEN3/"BOEQSP
UFJOFYQSFTTJPOJOIVNBOTLJO<>
*O UIJT SFHBSE UPCBDDP TNPLF FYUSBDUT IBWF
CFFOGPVOEUPJOEVDFUIFMBUFOUGPSNCVUOPUUIF
BDUJWFGPSNPG5('ʃJOWJUSPJODVMUVSFETLJO
GJCSPCMBTUT<>#FDBVTFGJCSPCMBTUSFTQPOTFTUP
5('ʃBSFNFEJBUFEUISPVHIJUTBDUJWFGPSNJU
IBTCFFOQSPQPTFEUIBUUPCBDDPTNPLFFYUSBDUT
NBZ JOIJCJU DFMMVMBS SFTQPOTJWFOFTT UP 5('ʃ
UISPVHIUIFJOEVDUJPOPGUIFOPOGVODUJPOBMMB
UFOUGPSNBOEEPXOSFHVMBUJPOPG5('ʃSFDFQ
UPS<>
*OTVNNBSZTJNJMBSUP67BOE*3"SBEJB
UJPOUPCBDDPTNPLFDBVTFTFYUSJOTJDTLJOBHJOH
5IFVOEFSMZJOHNFDIBOJTNTBSFQPPSMZVOEFS
TUPPE BOE JO DFSUBJO BTQFDUT NBZ PWFSMBQ BOE
$IBQUFS
JO PUIFS BTQFDUT NBZ CF EJGGFSFOU GSPN UIPTF
JOEVDFECZ67.PSFTUVEJFTBSFDMFBSMZOFFEFE
CFDBVTF QSFDJTF LOPXMFEHF PG UIF NFDIBOJTUJD
CBTJTPGUPCBDDPTNPLFJOEVDFETLJOBHJOHJTBO
JOEJTQFOTBCMFQSFSFRVJTJUFGPSUIFEFWFMPQNFOU
PG FGGFDUJWF QSPUFDUJWF NFBTVSFT /POFUIFMFTT
WJSUVBMMZBMMUPCBDDPTNPLFJOEVDFEDIBOHFTJO
TLJODPVMESFBEJMZCFBWPJEFECZOPUTNPLJOH
0[POFBOE4LJO"HJOH
0[POF0
JTBIJHIMZSFBDUJWFPYJEBOUUIBUPD
DVSTOBUVSBMMZJOUIF&BSUITVQQFSBUNPTQIFSF
TUSBUPTQIFSF
XIFSF JU GVODUJPOT BT B TIJFME
BHBJOTUIBSNGVMTPMBS67SBEJBUJPO%FQMFUJPO
PG TUSBUPTQIFSJD P[POF CZ DIMPSPGMVPSPDBSCPOT
$'$T
BOEPUIFSJOEVTUSJBMMZQSPEVDFEP[POF
EFQMFUJOH TVCTUBODFT QSFTFOUT B NBKPS IFBMUI
QSPCMFN)PXFWFSUIJTQSPUFDUJWFTUSBUPTQIFSJD
DPNQPVOE CFDPNFT B OPYJPVT QPMMVUBOU XJUI
EFUSJNFOUBMFGGFDUTPOIVNBOIFBMUIQMBOUTBOE
FDPTZTUFNT XIFO QSFTFOU BU HSPVOE MFWFM USP
QPTQIFSF
0[POFJTPOFPGUIFEPNJOBOUDPN
QPOFOUTPGQIPUPDIFNJDBMTNPHBOEJTBNBKPS
BJS RVBMJUZ QSPCMFN JO VSCBO BT XFMM BT SVSBM
BSFBT&QJEFNJPMPHJDBMTUVEJFTIBWFTIPXOUIBU
FYQPTVSFUPP[POFJODSFBTFTUIFNPSCJEJUZBOE
NPSUBMJUZ GSPN DBSEJPWBTDVMBS BOE SFTQJSBUPSZ
EJTFBTFT<>
1IPUPDIFNJDBM TNPH EFWFMPQT GSPN UIF SF
BDUJPOPGBJSQPMMVUBOUTTVDIBTOJUSPHFOPYJEFT
/0Y
BOE WPMBUJMF PSHBOJD DPNQPVOET 70$
DSFBUFEGSPNGPTTJMGVFMDPNCVTUJPOJOUIFQSFT
FODFPGTVOMJHIUIN
'JH
&NJTTJPOTGSPN
JOEVTUSJBMGBDJMJUJFTBOENPUPSWFIJDMFFYIBVTUT
BSFUIFQSJNBSZTPVSDFTPG/0YBOE70$5IF
TQFDJGJD DMJNBUJD DPOEJUJPOT TVOOZ BOE XBSN
XFBUIFS
XIJDI GBWPS UIF EFWFMPQNFOU PG QIP
UPDIFNJDBMTNPHP[POFNBLFJUBNBKPSIFBMUI
DPODFSOEVSJOHUIFTVNNFS
5IF TLJO BT UIF PSHBOJTNT PVUFSNPTU CBS
SJFS BOE UIF SFTQJSBUPSZ USBDU BSF UIF PSHBOT
QSJNBSJMZBGGFDUFECZFYQPTVSFUPP[POF8IJMF
TFWFSBM FQJEFNJPMPHJDBM BT XFMM BT NPMFDVMBS
TUVEJFT IBWF FYBNJOFE JO EFUBJM UIF FGGFDUT PG
P[POFPOUIFSFTQJSBUPSZTZTUFNUIFSFBSFPOMZ
BTNBMMOVNCFSPGTUVEJFTUIBUIBWFJOWFTUJHBUFE
JUT FGGFDU PO DVUBOFPVT UJTTVFT )PXFWFS UIFTF
TUVEJFTQSPWJEFBNQMFFWJEFODFUIBUP[POFBTB
'JH1SPEVDUJPOPGP[POFBOEQIPUPDIFNJDBMTNPH
/JUSJDPYJEF/0
QSPEVDFECZUIFQIPUPEFDPNQPTJUJPO
PGOJUSPHFOEJPYJEF/0
CZTVOMJHIUSFBDUTXJUINPMFD
VMBSPYZHFOUPHJWFP[POF0
CFJOHDPOTVNFEBHBJO
CZ/0
XIJDIIBQQFOTOBUVSBMMZJOBOVOQPMMVUFEBU
NPTQIFSF ѮF QSFTFODF PG WPMBUJMF PSHBOJD DPNQPVOET
70$
SFTVMUTJOBOBMUFSOBUJWFSFBDUJPOQBUIXBZGPS/0
OPUDPOTVNJOHUIFP[POF
UIFDPODFOUSBUJPOTPGXIJDI
DBOCFFMFWBUFEUPUPYJDMFWFMTJFQIPUPDIFNJDBMTNPH
TUSPOHPYJEBUJWFBHFOUJTDBQBCMFPGBGGFDUJOHUIF
JOUFHSJUZPGTLJO
5IFNBKPSUBSHFUTPGP[POFJOUIFTLJOBSFUIF
TVQFSGJDJBMFQJEFSNBMMBZFSTBOEPGUIFTFUIF4$
JTJOEJSFDUDPOUBDUXJUIUIFFOWJSPONFOU
&YQFSJNFOUBM FWJEFODF TIPXT UIBU P[POF
DBOJOEVDFPYJEBUJWFTUSFTTBOEEBNBHFJOUIF
FQJEFSNJTPGNVSJOFTLJO&YQPTVSFPGNJDFUP
P[POFSFTVMUTJOEFQMFUJPOPGBOUJPYJEBOUTTVDI
BT ʂUPDPQIFSPM WJUBNJO &
BOE BTDPSCJD BDJE
WJUBNJO $
JO UIF TVQFSGJDJBM FQJEFSNBM MBZ
FST*OBEEJUJPOUIFMJQJEQFSPYJEBUJPOQSPEVDU
NBMPOEJBMEFIZEF.%"
DBOCFEFUFDUFEJOVQ
QFSBTXFMMBTMPXFSFQJEFSNBMMBZFST<>
5IFTF JOJUJBM JO WJWP SFTVMUT IBWF CFFO TVQ
QPSUFECZUIPTFPGPUIFSTUVEJFTPOP[POFUPYJ
DPMPHZEFNPOTUSBUJOHUIFEFQMFUJPOPGMJQPQIJM
JDBTXFMMBTIZESPQIJMJDBOUJPYJEBOUTJONVSJOF
FQJEFSNBMTLJO5IFTBNFBVUIPSTBMTPEFNPO
TUSBUFE UIBU UIFSF JT BMTP PYJEBUJWF EBNBHF UP
MJQJET BOE QSPUFJOT BT NFBTVSFE CZ .%" BOE
QSPUFJODBSCPOZMMFWFMTBTQSPEVDUTPGMJQJEBOE
QSPUFJOPYJEBUJPOSFTQFDUJWFMZ<>*OUFSFTU
JOHMZDPODPNJUBOUFYQPTVSFUPP[POFFOIBODFT
UIFEFQMFUJPOPGWJUBNJO&JOEVDFECZ67JSSB
EJBUJPOJOIBJSMFTTNJDF<>
*OBEEJUJPOUPUIFTFCJPDIFNJDBMNBSLFSTPG
PYJEBUJWFTUSFTTJOEVDFECZP[POFJOTVQFSGJDJBM
FQJEFSNBM MBZFST JU IBT SFDFOUMZ CFFO TIPXO
UIBUP[POFJTDBQBCMFPGFMJDJUJOHTUSFTTSFTQPOTF
NFDIBOJTNTJOEFFQFSTLJOMBZFST<m>5IF
FYQSFTTJPO PG TUSFTT HFOFT TVDI BT IFBU TIPDL
QSPUFJOT)TQ
BOEBOEIFNFPYZHFOBTF
)0
TQFDJGJD TUSFTT QSPUFJOT BDUJWBUFE CZ
TFWFSBM FOEPHFOPVT BOE FYPHFOPVT TUJNVMJ JT
JOEVDFEJONVSJOFTLJOCZP[POFFYQPTVSF'VS
UIFSNPSF JODSFBTFE MFWFMT PG DZDMPPYZHFOBTF
$09
BOE JOEVDJCMF OJUSJD PYJEF TZOUIBTF
J/04
BOEBDUJWBUJPOPGUIF/'ʋ#QBUIXBZJO
P[POFFYQPTFETLJOJOEJDBUFTBQPUFOUJBMQSPJO
GMBNNBUPSZFGGFDUPGP[POF
*OUFSFTUJOHMZ UIF FYQSFTTJPO PG ..1 IBT
BMTPCFFOGPVOEUPCFJODSFBTFEJOSFTQPOTFUP
P[POF TUJNVMBUJPO XIJDI QPJOUT UP B QPTTJCMF
SPMFPGP[POFJO&$.SFNPEFMJOHBQSPNJOFOU
IBMMNBSLPGQIPUPBHFETLJO
5IFTFSFTVMUTJOEJDBUFUIBUJOBEEJUJPOUPPYJ
EBUJWFMZEBNBHJOHTVQFSGJDJBMMBZFSTP[POFBMTP
BGGFDUTHFOFFYQSFTTJPOJOEFFQFSMBZFSTFMJDJUJOH
TQFDJGJDTUSFTTSFTQPOTFNFDIBOJTNTTJNJMBSUP
UIFDVUBOFPVTSFTQPOTFUP67SBEJBUJPO
5IF TVQFSGJDJBM MPDBMJ[BUJPO PG P[POFJO
EVDFEPYJEBUJWFEBNBHFUPTLJOTIPVMENBLFJU
BDDFTTJCMFUPQSFWFOUJWFTVQQMFNFOUBUJPOPGBO
UJPYJEBOUT*OGBDU5IJFMFFUBM<>IBWFTIPXO
UIBUUPQJDBMMZBQQMJFEWJUBNJO&EFDSFBTFT.%"
MFWFMTBOEUIVTMJQJEQFSPYJEBUJPOJOP[POFFY
QPTFENVSJOFTLJO$PUPWJPFUBM<>VTFEIV
NBO LFSBUJOPDZUFT BOE SFDPOTUSVDUFE IVNBO
FQJEFSNJTUPTIPXUIBUWJUBNJO$/BDFUZMDZT
UFJOFBOBOUJPYJEBUJWFUIJPMDPNQPVOEBOEBO
UJPYJEBUJWFQMBOUFYUSBDUHSFFOUFBQPMZQIFOPMT
TJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFUIFGPSNBUJPOPGJOUSBDFM
MVMBS304JOSFTQPOTFUPP[POF
5IF TUVEJFT EFTDSJCFE BCPWF IBWF DPOWJOD
JOHMZ TIPXO UIBU P[POF JT DBQBCMF PG BGGFDUJOH
UIFJOUFHSJUZPGUIFTLJOXJUIUIF4$BTUIFNB
KPSUBSHFUGPSP[POFJOEVDFEPYJEBUJWFTUSFTTBOE
EFQMFUJPOPGBOUJPYJEBOUT#BTFEPOJUTIJHISF
BDUJWJUZXJUIBCVOEBOUMJQJETJOUIF4$P[POFJT
VOMJLFMZUPQFOFUSBUFNVDINPSFEFFQMZJOUPUIF
TLJO6OEFSUIFTFDJSDVNTUBODFTIPXJTP[POF
BCMFUPUSJHHFSHFOFFYQSFTTJPOBOEJOEVDUJPOPG
TUSFTTQSPUFJOTJOEFFQFSMBZFSTPGUIFTLJO
1SZPSFUBM<>TVHHFTUFEBDBTDBEFNFDIB
OJTNCZXIJDIP[POFBGGFDUTEFFQFSUJTTVFMBZ
FST WJB UIF QSPEVDUJPO PG TFDPOE NFTTFOHFST
-JQJE QFSPYJEBUJPO JO TVQFSGJDJBM UJTTVF MBZFST
BUUIFBJSPSHBOJOUFSGBDFSFTVMUTJOUIFQSPEVD
UJPO PG MJQJE P[POBUJPO QSPEVDUT -01
XIJDI
BSF TNBMM EJGGVTJCMF NPMFDVMFT QFOFUSBUJOH UIF
TVQFSGJDJBMMBZFSTBOEUSJHHFSJOHTUSFTTSFTQPOTF
BOEJOGMBNNBUPSZNFDIBOJTNT<>"MUIPVHI
UIJTDPODFQUXBTPSJHJOBMMZTVHHFTUFEUPFYQMBJO
P[POFJOEVDFE FGGFDUT JO UIF SFTQJSBUPSZ USBDU
JUJTBMTPBOBUUSBDUJWFNPEFMGPSUIFDVUBOFPVT
FGGFDUT PG P[POF )PXFWFS GVSUIFS TUVEJFT BSF
SFRVJSFEUPDPOGJSNUIJTNFDIBOJTNJODVUBOF
PVTUJTTVFT
%FTQJUFUIFFNFSHJOHLOPXMFEHFPOUIFDV
UBOFPVTNPMFDVMBSFGGFDUTPGP[POFFYQPTVSFOP
EJSFDU DBVTFmFGGFDU SFMBUJPOTIJQ GPS TLJO BHJOH
IBTCFFOEFTDSJCFETPGBS)PXFWFSUIFFGGFDUT
FMJDJUFE VQPO FYQPTVSF UP P[POF SBOHJOH GSPN
PYJEBUJWFEBNBHFXJUIEFQMFUJPOPGBOUJPYJEBOUT
JOUIF4$UPBDUJWBUJPOPGTUSFTTSFTQPOTFNFDIB
OJTNTJOEFFQFSMBZFSTDPVMEDPOUSJCVUFUPBWB
SJFUZ PG TLJO QBUIPMPHJFT JOEVDJOH QSFNBUVSF
BHJOHPGUIFTLJO*OQBSUJDVMBSJUJTDPODFJWBCMF
UIBU DISPOJD FYQPTVSF UP P[POF BT B DPOTUJUV
FOU PG QIPUPDIFNJDBM TNPH CZ JNQBJSJOH UIF
BOUJPYJEBUJWF DBQBDJUZ PG UIF TLJO BHHSBWBUFT
UIFDVUBOFPVTEBNBHFJOEVDFECZDPODPNJUBOU
67 JSSBEJBUJPO 8JUI UIF JODSFBTJOH SFMFWBODF
PGP[POFBTBOBJSQPMMVUBOUGPSIVNBOTGVSUIFS
TUVEJFT BSF OFFEFE XIJDI TQFDJGJDBMMZ BEESFTT
UIFQPUFOUJBMPGP[POFUPJOEVDFTLJOBHJOHBOE
UPFTUBCMJTIQPTTJCMFQSFWFOUJWFNFBTVSFT
$PODMVEJOH3FNBSLT
"T TLJO QIZTJPMPHZ BOE TLJO BHJOH BSF WFSZ
DPNQMFYQSPDFTTFTJUJTOPUTVSQSJTJOHUIBUPO
HPJOHSFTFBSDIFGGPSUTVODPWFSNPSFBOENPSF
OPYJPVTTVCTUBODFTXJUIEFUSJNFOUBMFGGFDUTPO
UIF TLJO &YQBOEJOH UIF GJFME PG WJFX UIF FG
GFDUTPG*3SBEJBUJPOUPCBDDPTNPLFBOEP[POF
IBWF SFDFJWFE JODSFBTJOH BUUFOUJPO #FTJEFT UIF
VOEFSTUBOEJOH PG UIF QBUIPNFDIBOJTNT JO
WPMWFE RVFTUJPOT PG BEFRVBUF QSPUFDUJPO BSJTF
DIBMMFOHJOHNPEFSOSFTFBSDIUPDPVOUFSQSFNB
UVSFTLJOBHJOH-JGFTUZMFJTBOJNQPSUBOUUPQJD
BTUPCBDDPTNPLFBOEP[POFDBOCFBWPJEFEJO
$IBQUFS
PVSNPEFSOTPDJFUZBOE*3"DBOCFBWPJEFEBU
MFBTU QBSUJBMMZ /POFUIFMFTT UIF NBKPS QPSUJPO
PG PVS EBJMZ *3" MPBE DBOOPU CF BWPJEFE BOE
UIFSFGPSFBEEJUJPOBMQSPUFDUJWFBQQSPBDIFTNVTU
CFJOWFTUJHBUFE
3FGFSFODFT
"OHFM1#BVNBOO*4UFJO#%FMJVT)3BINTEPSG
)+ )FSSMJDI 1 0UFUSBEFDBOPZMQIPS
CPMBDFUBUFJOEVDUJPOPGUIFIVNBODPMMBHFOBTF
HFOFJTNFEJBUFECZBOJOEVDJCMFFOIBODFSFMFNFOU
MPDBUFE JO UIF ëBOLJOH SFHJPO .PM $FMM #JPM
m
#BSUTDI ) .BMBWFJMMF $ 'SJFTFO . ,BEMVCBS ''
7JOFJT 1 #MBDL BJSDVSFE
BOE CMPOE ëVF
DVSFE
UPCBDDP DBODFS SJTL *7 .PMFDVMBS EPTJN
FUSZ TUVEJFT JNQMJDBUF BSPNBUJD BNJOFT BT CMBEEFS
DBSDJOPHFOT&VS+$BODFS"m
#FSOTUFJO &' 'JTIFS -8 -J , -F#BSPO 3( 5BO
&. 6JUUP + %JĒFSFOUJBM FYQSFTTJPO PG UIF
WFSTJDBOBOEEFDPSJOHFOFTJOQIPUPBHFEBOETVO
QSPUFDUFETLJODPNQBSJTPOCZJNNVOPIJTUPDIFNJ
DBMBOEOPSUIFSOBOBMZTFT-BC*OWFTUm
#MBODIFUPU $ 5FSUPPMFO -( EFO )FSUPH + 3FHVMBUJPO PG SFDFQUPS QSPUFJOUZSPTJOF QIPTQIB
UBTFBMQIBCZPYJEBUJWFTUSFTT&.#0+m
#PZE"44UBTLP5,JOH-&+S$BNFSPO(41FBSTF
"% (BTLFMM 4" $JHBSFUUF TNPLJOHBTTPDJ
BUFEFMBTUPUJDDIBOHFTJOUIFTLJO+"N"DBE%FS
NBUPMm
#SFOOFJTFO 1 4JFT ) 4DIBSĒFUUFS,PDIBOFL ,
6MUSBWJPMFU#JSSBEJBUJPOBOENBUSJYNFUBM
MPQSPUFJOBTFT GSPN JOEVDUJPO WJB TJHOBMJOH UP JOJ
UJBMFWFOUT"OO/:"DBE4DJm
#SVOFLSFFG#)PMHBUF45
"JSQPMMVUJPOBOE
IFBMUI-BODFUm
$BSSJOP%"4PSSFMM+.$BQMBO"*
"HFSF
MBUFEDIBOHFTJOUIFQSPUFPHMZDBOTPGIVNBOTLJO
"SDI#JPDIFN#JPQIZTm
$IBOH -' ,BSJO . .BNNBMJBO ."1 LJ
OBTFTJHOBMJOHDBTDBEFT/BUVSFm
$PCBSH $$ 1IZTJLBMJTDIF (SVOEMBHFO EFS
XBTTFSHFêMUFSUFO *OGSBSPU"4USBIMVOH *O 7BVQFM
1 ,SÛHFS 8 FET
8ÅSNFUIFSBQJF NJU XBTTFSHF
êMUFSUFS*OGSBSPU"4USBIMVOH)JQQPLSBUFT7FSMBH
4UVUUHBSUQ
$PUPWJP+0OOP-+VTUJOF1-BNVSF4$BUSPVY1
(FOFSBUJPOPGPYJEBUJWFTUSFTTJOIVNBODV
UBOFPVTNPEFMTGPMMPXJOHJOWJUSPP[POFFYQPTVSF
5PYJDPM*O7JUSPm
%BOJFMM )8 4NPLFST XSJOLMFT " TUVEZ JO
UIFFQJEFNJPMPHZPGiDSPXTGFFUu"OO*OUFSO.FE
m
%BOJFMTPO,(#BSJCBVMU))PNFT%'(SBIBN)
,BEMFS,&*P[[P37
5BSHFUFEEJTSVQUJPOPG
EFDPSJOMFBETUPBCOPSNBMDPMMBHFOêCSJMNPSQIPM
PHZBOETLJOGSBHJMJUZ+$FMM#JPMm
'JOLFM 5 0YJEBOU TJHOBMT BOE PYJEBUJWF
TUSFTT$VSS0QJO$FMM#JPMm
'JTIFS (+ 7PPSIFFT ++ .PMFDVMBS NFDIB
OJTNTPGQIPUPBHFJOHBOEJUTQSFWFOUJPOCZSFUJOPJD
BDJE VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO JOEVDFT ."1 LJOBTF
TJHOBM USBOTEVDUJPO DBTDBEFT UIBU JOEVDF "Q
SFHVMBUFE NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTFT UIBU EFHSBEF
IVNBOTLJOJOWJWP+*OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPD
m
'JTIFS (+ 8BOH ;2 %BUUB 4$ 7BSBOJ + ,BOH 4
7PPSIFFT ++ 1BUIPQIZTJPMPHZ PG QSFNBUVSF
TLJO BHJOH JOEVDFE CZ VMUSBWJPMFU MJHIU / &OHM +
.FEm
%BUUB47PPSIFFT++
.FDIBOJTNTPGQIPUP
m
'JTIFS-85FSNJOF+%:PVOH.'
%FEVDFE
QSPUFJOTFRVFODFPGCPOFTNBMMQSPUFPHMZDBO*CJH
MZDBO
TIPXTIPNPMPHZXJUIQSPUFPHMZDBO**EFDP
SJO
BOETFWFSBMOPODPOOFDUJWFUJTTVFQSPUFJOTJOB
WBSJFUZPGTQFDJFT+#JPM$IFNm
'SBODFT$
4NPLFSTXSJOLMFTFQJEFNJPMPHJ
DBM BOE QBUIPHFOJD DPOTJEFSBUJPOT $MJO %FSNBUPM
m
)B[[BMJO$".BIBEFWBO-$
."1,SFHV
MBUFE USBOTDSJQUJPO B DPOUJOVPVTMZ WBSJBCMF HFOF
TXJUDI /BU3FW.PM$FMM#JPMm
)FMMJHF ( #FDLFS ( )BIO ( 5FNQFSBUVS
WFSUFJMVOH VOE &JOESJOHUJFGF XBTTFSHFêMUFSUFS *O
GSBSPU"4USBIMVOH *O 7BVQFM 1 #FDLFS ( FET
8ÅSNFUIFSBQJF NJU XBTTFSHFêMUFSUFS *OGSBSPU"
4USBIMVOH)JQQPLSBUFT7FSMBH4UVUUHBSUQ
*UP:5BLFVDIJ+:BNBNPUP,)BTIJ[VNF:4BUP
55BVDIJ)
"HFEJĒFSFODFTJOJNNVOPIJT
UPDIFNJDBMMPDBMJ[BUJPOTPGMBSHFQSPUFPHMZDBO1(
.WFSTJDBOBOETNBMMQSPUFPHMZDBOEFDPSJOJOUIF
EFSNJTPGSBUT&YQ"OJNm
,BEJO.&$BWBJMMF$PMM.8(FSU[3.BTTBHVF
+$IFJGFU[4(FPSHF%
-PTTPGSFDFQUPSTGPS
USBOTGPSNJOH HSPXUI GBDUPS CFUB JO IVNBO 5DFMM
NBMJHOBODJFT 1SPD /BUM "DBE 4DJ 6 4 " m
,BGPVSZ3.1SZPS8"4RVBESJUP(-4BMHP.(
;PV9'SJFENBO.
*OEVDUJPOPGJOëBNNB
UPSZNFEJBUPSTJOIVNBOBJSXBZFQJUIFMJBMDFMMTCZ
MJQJE P[POBUJPO QSPEVDUT "N + 3FTQJS $SJU $BSF
.FEm
,BSV5
1SJNBSZBOETFDPOEBSZNFDIBOJTNT
PG BDUJPO PG WJTJCMF UP OFBS*3 SBEJBUJPO PO DFMMT +
1IPUPDIFN1IPUPCJPM#
,MJHNBO-)
*OUFOTJêDBUJPOPGVMUSBWJPMFUJO
EVDFE EFSNBM EBNBHF CZ JOGSBSFE SBEJBUJPO "SDI
%FSNBUPM3FT
,PDIFWBS *& 1BUIBL ." 1BSSJTI +" 1IP
UPQIZTJDT QIPUPDIFNJTUSZ BOE QIPUPCJPMPHZ *O
'SFFECFSH*.&JTFO";8PMĒ,"VTUFO,'(PME
TNJUI-",BU[4*'JU[QBUSJDL5#FET
'JU[QBUSJDLT
EFSNBUPMPHZ JO HFOFSBM NFEJDJOF .D(SBX)JMM
/FX:PSLQ
,PVEJOPWB/71JOUIVT+)#SBOEJT"#SFOOFS0
#FOEFM 1 3BNPO + &TIIBS ; 4DIFS[ " 4BMPNPO
: 1IPUPEZOBNJD UIFSBQZ XJUI 1ECBDUF
SJPQIFPQIPSCJEF 500,"%
TVDDFTTGVM JO WJWP
USFBUNFOUPGIVNBOQSPTUBUJDTNBMMDFMMDBSDJOPNB
YFOPHSBѫT*OU+$BODFS
,ZSJBLJT+."WSVDI+
.BNNBMJBONJUPHFO
BDUJWBUFE QSPUFJO LJOBTF TJHOBM USBOTEVDUJPO QBUI
XBZTBDUJWBUFECZTUSFTTBOEJOëBNNBUJPO1IZTJPM
3FWm
-BINBOO$#FSHFNBOO+)BSSJTPO(:PVOH"3
.BUSJYNFUBMMPQSPUFBTFBOETLJOBHFJOHJO
TNPLFST-BODFUm
-FVOH8$)BSWFZ*
*TTLJOBHFJOHJOUIF
FMEFSMZ DBVTFE CZ TVO FYQPTVSF PS TNPLJOH #S +
%FSNBUPMm
-PGSPUI ( &OWJSPONFOUBM UPCBDDP TNPLF
PWFSWJFX PG DIFNJDBM DPNQPTJUJPO BOE HFOPUPYJD
DPNQPOFOUT.VUBU3FTm
.BSHFMJO%'PVSUBOJFS"ѮFWFOJO5.FEBJTLP$
#SFUPO.1JDBSE+
"MUFSBUJPOTPGQSPUFPHMZ
DBOTJOVMUSBWJPMFUJSSBEJBUFETLJO1IPUPDIFN1IP
UPCJPMm
.BTTBHVF + 5('CFUB TJHOBM USBOTEVDUJPO
"OOV3FW#JPDIFNm
.FOH 5$ 'VLBEB 5 5POLT /, 3FWFSTJCMF
PYJEBUJPOBOEJOBDUJWBUJPOPGQSPUFJOUZSPTJOFQIPT
QIBUBTFTJOWJWP.PM$FMMm
.POUBHOB8,JSDIOFS4$BSMJTMF,
)JTUPM
PHZPGTVOEBNBHFEIVNBOTLJO+"N"DBE%FS
NBUPMm
1JFL&)FMEJO$)5FO%JKLF1
4QFDJêDJUZ
EJWFSTJUZ BOE SFHVMBUJPO JO 5('CFUB TVQFSGBNJMZ
TJHOBMJOH'"4&#+m
1SZPS 8" 4RVBESJUP (- 'SJFENBO . ѮF
DBTDBEF NFDIBOJTN UP FYQMBJO P[POF UPYJDJUZ UIF
SPMF PG MJQJE P[POBUJPO QSPEVDUT 'SFF 3BEJD #JPM
.FEm
2VBO5)F57PPSIFFT++'JTIFS(+
6MUSB
WJPMFUJSSBEJBUJPOCMPDLTDFMMVMBSSFTQPOTFTUPUSBOT
GPSNJOHHSPXUIGBDUPSCFUBCZEPXOSFHVMBUJOHJUT
UZQF**SFDFQUPSBOEJOEVDJOH4NBE+#JPM$IFN
m
3BP3,$MBZUPO-8
3FHVMBUJPOPGQSPUFJO
QIPTQIBUBTF " CZ IZESPHFO QFSPYJEF BOE HMV
UBUIJPOZMBUJPO #JPDIFN #JPQIZT 3FT $PNNVO
m
4BBSJBMIP,FSF6,FSLFMB&+FTLBOFO-FUBM
"DDVNVMBUJPO PG NBUSJMZTJO ..1
BOE NBDSP
QIBHFNFUBMMPFMBTUBTF..1
JOBDUJOJDEBNBHF
+*OWFTU%FSNBUPMm
4DIBSĒFUUFS , 8MBTDIFL . )PHH " #PMTFO ,
4DIPUIPSTU " (PFS[ ( ,SJFH 5 1MFXJH ( 67"JSSBEJBUJPOJOEVDFTDPMMBHFOBTFJOIVNBOEFS
NBMêCSPCMBTUTJOWJUSPBOEJOWJWP"SDI%FSNBUPM
3FTm
4DIJFLF44UFHF),VSUFO7(SFUIFS#FDL44JFT
) ,SVUNBOO + *OGSBSFE" SBEJBUJPOJO
EVDFE NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTF FYQSFTTJPO JT
NFEJBUFE UISPVHI FYUSBDFMMVMBS TJHOBMSFHVMBUFE
LJOBTFBDUJWBUJPOJOIVNBOEFSNBMêCSPCMBTUT+
*OWFTU%FSNBUPM
4DIJFLF 4. 4DISPFEFS 1 ,SVUNBOO + $V
UBOFPVTFĒFDUTPGJOGSBSFESBEJBUJPOGSPNDMJOJDBM
PCTFSWBUJPOT UP NPMFDVMBS SFTQPOTF NFDIBOJTNT
1IPUPEFSNBUPM1IPUPJNNVOPM1IPUPNFE
4DISPFEFS 1 8JME 4 4DIJFLF 4. ,SVUNBOO +
'VSUIFSBOBMZTJTPGJOGSBSFE"*3"
SBEJB
UJPOJOEVDFE..1FYQSFTTJPO+*OWFTU%FSNBUPM
"
4DISPFEFS 1 8JME 4 .BSLT $ ,VFSUFO 7 ,SVU
NBOO + *O WJWP SFMFWBODF PG JOGSBSFE " SB
EJBUJPOJOEVDFENBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTFFYQSFT
TJPO EJĒFSFOUJBM FĒFDUT PO FQJEFSNJT BOE EFSNJT
"SDI%FSNBUPM3FTJOQSFTT
4IVTUFS4
4NPLJOHBOEXSJOLMJOHPGUIFTLJO
-BODFU
ѮJFMF++5SBCFS.(5TBOH,$SPTT$&1BDLFS-
B
*OWJWPFYQPTVSFUPP[POFEFQMFUFTWJUBNJOT
$ BOE & BOE JOEVDFT MJQJE QFSPYJEBUJPO JO FQJEFS
NBM MBZFST PG NVSJOF TLJO 'SFF 3BEJD #JPM .FE
m
ѮJFMF++5SBCFS.(1PMFѪB5($SPTT$&1BDLFS
-C
0[POFFYQPTVSFEFQMFUFTWJUBNJO&BOE
JOEVDFTMJQJEQFSPYJEBUJPOJONVSJOFTUSBUVNDPS
OFVN+*OWFTU%FSNBUPMm
ѮJFMF++5SBCFS.(1PEEB.5TBOH,$SPTT$&
1BDLFS-
0[POFEFQMFUFTUPDPQIFSPMTBOEUP
DPUSJFOPMT UPQJDBMMZ BQQMJFE UP NVSJOF TLJO '&#4
-FUUm
5TFOH884BYUPO3&%FHBOVUUJ"-JV$%
*OGSBSFE MBTFS BDUJWBUJPO PG JOEPDZBOJOF HSFFO JO
IJCJUTHSPXUIJOIVNBOQBODSFBUJDDBODFS1BODSFBT
F
5TVKJ 5 6MUSBTUSVDUVSF PG EFFQ XSJOLMFT JO
UIFFMEFSMZ+$VUBO1BUIPMm
7BMBDDIJ(8FCFS46-VV$$SPTT$&1BDLFS-
0[POFQPUFOUJBUFTWJUBNJO&EFQMFUJPOCZVM
$IBQUFS
USBWJPMFUSBEJBUJPOJOUIFNVSJOFTUSBUVNDPSOFVN
'&#4-FUUm
7BMBDDIJ(WBOEFS7MJFU"4DIPDL#$0LBNPUP
5 0CFSNVMMFS+FWJD 6 $SPTT $& 1BDLFS - 0[POFFYQPTVSFBDUJWBUFTPYJEBUJWFTUSFTTSFTQPOTFT
JONVSJOFTLJO5PYJDPMPHZm
7BMBDDIJ(1BHOJO&0LBNPUP5$PSCBDIP".
0MBOP&%BWJT1"WBOEFS7MJFU"1BDLFS-$SPTT
$&
*OEVDUJPOPGTUSFTTQSPUFJOTBOE..1
CZQQNPGP[POFJONVSJOFTLJO#JPDIFN#JP
QIZT3FT$PNNVOm
7BMBDDIJ(1BHOJO&$PSCBDIP".0MBOP&%B
WJT 1" 1BDLFS - $SPTT $& *O WJWP P[POF
FYQPTVSF JOEVDFT BOUJPYJEBOUTUSFTTSFMBUFE SF
TQPOTFT JO NVSJOF MVOH BOE TLJO 'SFF 3BEJD #JPM
.FEm
8FCFS46ѮJFMF++$SPTT$&1BDLFS-
7J
UBNJO $ VSJD BDJE BOE HMVUBUIJPOF HSBEJFOUT JO
NVSJOFTUSBUVNDPSOFVNBOEUIFJSTVTDFQUJCJMJUZUP
P[POFFYQPTVSF+*OWFTU%FSNBUPMm
8FOL+#SFOOFJTFO1.FFXFT$FUBM
67
JOEVDFE PYJEBUJWF TUSFTT BOE QIPUPBHFJOH $VSS
1SPCM%FSNBUPMm
:JO-.PSJUB"5TVKJ5
"MUFSBUJPOTPGFYUSB
DFMMVMBSNBUSJYJOEVDFECZUPCBDDPTNPLFFYUSBDU
"SDI%FSNBUPM3FTm
:JO - .PSJUB " 5TVKJ 5 5PCBDDP TNPL
JOHBSPMFPGQSFNBUVSFTLJOBHFJOH/BHPZB.FE+
m
:JO-.PSJUB"5TVKJ5
4LJOBHFJOHJOEVDFE
CZVMUSBWJPMFUFYQPTVSFBOEUPCBDDPTNPLJOHFWJ
EFODFGSPNFQJEFNJPMPHJDBMBOENPMFDVMBSTUVEJFT
1IPUPEFSNBUPM 1IPUPJNNVOPM 1IPUPNFE m
:JO - .PSJUB " 5TVKJ 5 4LJO QSFNBUVSF
BHFJOH JOEVDFE CZ UPCBDDP TNPLJOH UIF PCKFDUJWF
FWJEFODFPGTLJOSFQMJDBBOBMZTJT+%FSNBUPM4DJ
<4VQQM>4m
:JO - .PSJUB " 5TVKJ 5 .PMFDVMBS BMUFSB
UJPOTPGUSPQPFMBTUJOBOEQSPUFPHMZDBOTJOEVDFECZ
VMUSBWJPMFU " BOE UPCBDDP TNPLF FYUSBDUT JO DVM
UVSFETLJOêCSPCMBTUT/BHPZB.FE+m
:JO-.PSJUB"5TVKJ5
5PCBDDPTNPLFFY
USBDUJOEVDFTBHFSFMBUFEDIBOHFTEVFUPUIFNPEV
MBUJPOPG5('C&YQ%FSNBUPMm
;JNNFSNBOO%33VPTMBIUJ&
.VMUJQMFEP
NBJOTPGUIFMBSHFêCSPCMBTUQSPUFPHMZDBOWFSTJDBO
&.#0+m
$IBQUFS
5IF3PMFPG)PSNPOFT
JO*OUSJOTJD"HJOH
$ISJTUPT$;PVCPVMJT&WHFOJB.BLSBOUPOBLJ
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV 0WZUWVM[IVL0]UIV;SQV
0WZUWVM[IVL;SQV)OQVO
-[\ZWOMV[ <M[\W[\MZWVM
/01/.1
,0-) 8ZWOM[\MZWVM !
5MTI\WVQV +WZ\Q[WT<PaZWQL0WZUWVM[
IVL>Q\IUQV,
<PM;SQVI[1VLMXMVLMV\
8MZQXPMZIT7ZOIV :MNMZMVKM[ :PVUI IBT CFFO BO BEPSFE TJHO PG QPXFS BOE
IFBMUITJODFUIFBQQFBSBODFPGNBOLJOE&UFSOBM
ZPVUI XBT SFQSFTFOUFE JO (SFFL NZUIPMPHZ CZ
UIFHPEEFTTPGCFBVUZ"QISPEJUFJOUIFBODJFOU
3PNBOXPSMECZIFSDPVOUFSQBSU7FOVTBOEJO
OPSUIFSO(FSNBOJDNZUIPMPHZCZUIFHPEEFTT
*EVOBBMMTIPXFESFNBSLBCMFTJNJMBSJUJFTJOBU
USJCVUFEBQQFBSBODFBOECFIBWJPS5IFQBJOUFS
-VDBT$SBOBDIUIF0MEFSQSFTFOUTJOIJTGBNPVT
QJDUVSFi5IF:PVUI4QSJOHu
IPXIFBOE
IJTDPOUFNQPSBSJFTJNBHJOFESFKVWFOBUJPO
5PEBZ BHJOH JT B QSFTTJOH NFEJDBM BOE TP
DJPFDPOPNJD QSPCMFN " EFNPHSBQIJD SFWPMV
UJPO JT VOEFSXBZ UISPVHIPVU UIF XPSME XJUI
&VSPQF/PSUI"NFSJDBBOE+BQBOJOUIFGSPOU
MJOF0WFSUIFQBTUGFXZFBSTUIFXPSMETQPQV
MBUJPO IBT DPOUJOVFE JUT SFNBSLBCMF USBOTJUJPO
GSPN B TUBUF PG IJHI CJSUI BOE EFBUI SBUFT UP B
TUBUFPGMPXCJSUIBOEEFBUISBUFT5IFNBKPSFG
GFDUPGUIJTUSBOTJUJPOIBTCFFOUIFHSPXUIJOUIF
OVNCFSBOEQSPQPSUJPOPGPMEFSQFSTPOT4VDI
BSBQJEMBSHFBOEVCJRVJUPVTHSPXUIIBTOFWFS
CFFOTFFOJOUIFIJTUPSZPGDJWJMJ[BUJPO
5IF DVSSFOU EFNPHSBQIJD SFWPMVUJPO JT QSF
EJDUFEUPDPOUJOVFXFMMJOUPUIFDPNJOHEFDBEFT
*UTNBKPSGFBUVSFTJODMVEFUIFGPMMPXJOHTPVSDF
1PQVMBUJPO%JWJTJPO%FQBSUNFOUPG&DPOPNJD
BOE4PDJBM"GGBJST6OJUFE/BUJPOT4FDSFUBSJBU
N
*ODSFBTFPGBWFSBHFMJGFTQBOPWFSUIF
MBTUIBMGPGUIFUIDFOUVSZZFBST
XFSFBEEFEUPUIFBWFSBHFMJGFTQBO
CSJOHJOHHMPCBMMJGFFYQFDUBODZUPJUT
DVSSFOUMFWFMPGZFBST
N
N
*ODSFBTJOHOVNCFSTPGBHFEJOEJWJEV
BMTPOFPVUPGFWFSZUFOQFSTPOTJTOPX
BHFEZFBSTPSBCPWFCZPOF
PVUPGmWFBOECZPOFPVUPG
UISFFQFSTPOTXJMMCFBHFEZFBSTPS
PMEFS
5IFPMEFSQPQVMBUJPOJUTFMGJTBHJOHUIF
PMEFTUPMEBHFEZFBSTPSPMEFS
JTUIF
GBTUFTUHSPXJOHTFHNFOUPGUIFQPQVMB
UJPO
0OUIFPUIFSIBOEIFBMUITZTUFNTBSFVSHFOUMZ
SFRVJSFEUPSFTQPOEUPUIFSFTVMUJOHFQJEFNJP
MPHJDBM TIJGU BMSFBEZ PCTFSWFE JO B OVNCFS PG
EFWFMPQJOH DPVOUSJFT 4JODF IFBMUI TZTUFNT BSF
QSFTFOUMZCBTFEPOQSPWJEJOHDBSFUPBDVUFFQJ
TPEJD DPOEJUJPOT UIFZ BSF OPU HFBSFE UPXBSET
DISPOJD DBSF OFFET BOE FTQFDJBMMZ DBSF GPS UIF
BHFE
)PSNPOFTBOE)VNBO4LJO
)VNBOTLJOJTDMBTTJDBMMZSFHBSEFEBTUIFUBSHFU
GPS TFWFSBM IPSNPOFT XIPTF FGGFDUT IBWF MPOH
CFFO SFDPHOJ[FE BOE JO TPNF JOTUBODFT XFMM
DIBSBDUFSJ[FE<>'PSFYBNQMFIBJSGPMMJDMFTBOE
TFCBDFPVT HMBOET BSF UIF UBSHFUT GPS BOESPHFO
TUFSPJETTFDSFUFECZUIFHPOBETBOEUIFBESFOBM
DPSUFY < > BOE NFMBOPDZUFT BSF EJSFDUMZ JO
GMVFODFECZQPMZQFQUJEFIPSNPOFTPGUIFQJUV
JUBSZ<>*OBEEJUJPOIPSNPOFTQMBZBOJNQPS
UBOUSPMFJOUIFEFWFMPQNFOUBOEQIZTJPMPHJDBM
GVODUJPOPGIVNBOTLJOUJTTVFT<>'SPNUIF
NPEFSOEFSNBUPFOEPDSJOPMPHJDBMQPJOUPGWJFX
UIFTLJOJTOPUPOMZUIFSFDJQJFOUPGTJHOBMTGSPN
EJTUBOU USBOTNJUUFST CVU JT BMTP BO PSHBOJ[FE
DPNNVOJUZ JO XIJDI UIF DFMMT BOE PSHBOFMMFT
FNJUSFDFJWFBOEDPPSEJOBUFNPMFDVMBSTJHOBMT
GSPNBTFFNJOHMZVOMJNJUFEOVNCFSPGEJTUBOU
TPVSDFTUIFJSOFJHICPSTBOEUIFNTFMWFT<>*O
UIF XJEFTU TFOTF UIF IVNBO TLJO BOE JUT DFMMT
BSFUIFUBSHFUTBTXFMMBTUIFQSPEVDFSTPGIPS
NPOFT'PSFYBNQMFUIFDJSDVMBUJOHBOESPHFOT
EFIZESPFQJBOESPTUFSPOF %)&"
BOE BOESP
TUFOFEJPOFBSFDPOWFSUFEJOUIFTLJOUPUFTUPT
UFSPOFBOEGVSUIFSUPUIFNPSFQPUFOUBOESPHFO
ʂEJIZESPUFTUPTUFSPOFʂ%)5
<>
)PSNPOFTBOE4LJO"HJOH
)PSNPOFT BSF EFDJTJWFMZ JOWPMWFE JO JOUSJOTJD
BHJOHXIJDIJTBDDPNQBOJFECZSFEVDFETFDSF
UJPO PG UIF QJUVJUBSZ BOE BESFOBM HMBOET BOE
UIF HPOBET < > MFBEJOH UP DIBSBDUFSJTUJD
CPEZ BOE TLJO QIFOPUZQFT BT XFMM BT CFIBWJPS
QBUUFSO 5IFSF BSF EFDSFBTFT JO TFYVBM EFTJSF
JOUFMMFDUVBM BDUJWJUZ MFBO CPEZ NBTT FSFDUJMF
DBQBDJUZ JO NFO CPEZ IBJS BOE CPOF NJOFSBM
EFOTJUZ UIBU SFTVMUT JO PTUFPQPSPTJT UIFSF BSF
JODSFBTFTJOGBUJHVFEFQSFTTJPOWJTDFSBMGBUBOE
PCFTJUZBOEGJOBMMZUIFSFBSFBMUFSBUJPOTJOUIF
TLJO8PNFOJOUIFXFTUFSOXPSMEDVSSFOUMZMJWF
POFUIJSEPGUIFJSMJGFNFOPQBVTF
BOENFOBU
MFBTUZFBSTPGUIFJSMJGFQBSUJBMBOESPHFOEF
GJDJFODZPGUIFBHJOHNBMF1"%".
JOBTUBUFPG
IPSNPOBM EFGJDJFODZ )PXFWFS PVS LOPXMFEHF
PGXIFUIFSUIFSFJTBEJSFDUPSJOEJSFDUDPOOFD
UJPOCFUXFFOIPSNPOBMEFGJDJFODZBOETLJOBH
JOHTUJMMSFNBJOTMJNJUFE*OGFNBMFTTFSVNMFWFMT
PG ʃFTUSBEJPM %)&" QSPHFTUFSPOF HSPXUI
IPSNPOF ()
BOE JUT EPXOTUSFBN IPSNPOF
JOTVMJOMJLFHSPXUIGBDUPS**('*
BSFTJHOJGJ
DBOUMZ EFDSFBTFE XJUI JODSFBTJOH BHF 'JH
<>4JODFQSPHFTUFSPOFDPOUSPMTBOESPHFOT
B SFMBUJWF QFSJQIFSBM IZQFSBOESPHFOJTN PD
DVST JO XPNFO XJUI JODSFBTJOH BHF *O NBMFT
TFSVNMFWFMTPG()BOE*('*TJHOJGJDBOUMZEF
DSFBTFXIFSFBTʃFTUSBEJPMPOMZTIPXTNJOPS
DIBOHFT5FTUPTUFSPOFMFWFMTGBMMCFMPXUIFOPS
NBMSBOHFJOmPGNBMFTBHFEmZFBST
<> 4ZTUFNJD TVCTUJUVUJPO PG FTUSPHFOT JO GF
NBMFTBOE()JONBMFTIBTCFFOTIPXOUPMFBE
UP QPTJUJWF FGGFDUT PO TFWFSBM PSHBOT JODMVEJOH
TJHOTPGTLJOSFKVWFOBUJPOJOCPUIDBTFTBOEUP
QSFWFOUJPOPGUIFGVSUIFSBHJOHQSPDFTTJODPO
USPMMFETUVEJFT<>
5IFGJSTUIPSNPOFXIPTFTFSVNMFWFMTDIBOHF
XJUIBHFJTNFMBUPOJO*UTMFWFMTEFDSFBTFBTFBSMZ
BTGSPNUIFUIVQUPUIFUIZFBSPGMJGFBOETUBZ
BUBMPXQMBUFBVVOUJMUIFBHFPGZFBST4FSVN
MFWFMTPG()BOE%)&"EFDSFBTFDPOUJOVPVTMZ
GSPNUIFUIZFBSPGMJGFVOUJMPMEBHFJONBMFT
4JNVMUBOFPVTMZ B EFDSFBTF PG UFTUPTUFSPOF BOE
*('*PDDVSTXIJDIQSPDFFETMFTTTUFFQMZUIBO
UIFEFDSFBTFPG()BOE%)&"&TUSPHFOTJOGF
NBMFTEFDSFBTFSBQJEMZBGUFSUIFNFOPQBVTFBOE
VQUPUIFUIZFBSPGMJGFBOETIPXBMPXMFWFM
QMBUFBVUIFSFBGUFS<>
5IF3PMFPG)PSNPOFTJO*OUSJOTJD"HJOH
$IBQUFS
'JH$IBOHFTJOTFSVNDPODFOUSBUJPOTPGUIFNPTUJNQPSUBOUIPSNPOFTXJUIJODSFBTJOHBHFJOXPNFOBOENFO
&TUSPHFOT
5IF NBKPS JNQPSUBODF PG FTUSPHFOT GPS TLJO
IPNFPTUBTJT BOE UIFJS FGGFDUT EVSJOH IPSNPOF
SFQMBDFNFOU UIFSBQZ BSF EJTDVTTFE JO EFUBJM JO
$IBQUFS 5IFSF JT CSPBE BHSFFNFOU UIBU TFY
IPSNPOFT BSF JOWPMWFE JO UIF BHJOH QSPDFTT
CVUJUJTBMTPPCWJPVTUIBUIPSNPOFSFQMBDFNFOU
TIPVMEOPUCFBENJOJTUFSFEBTBOJOEFQFOEFOU
USFBUNFOUGPSTLJOBHJOH<>*OBEEJUJPOUP
UIF EBUB QSFTFOUFE JO $IBQUFS UIFSF JT DVS
SFOU FWJEFODF UIBU ʃFTUSBEJPM JODSFBTFT UIF
OVNCFSPG*('*SFDFQUPSTPGCBTBMVOEJGGFSFO
UJBUFE FQJEFSNBM LFSBUJOPDZUFT BOE JOEJSFDUMZ
UIFOVNCFSPG*('**('*SFDFQUPSDPNQMFYFT
XIFSFBT *('* JT QSPEVDFE JO GJCSPCMBTUT <
> 0O UIF PUIFS IBOE ʃFTUSBEJPM TUJNV
MBUFTUIFTZOUIFTJTPGQSPTUBHMBOEJO%XIJDIJT
NFUBCPMJ[FEUPհ1SPTUBHMBOEJO+<>հ
1SPTUBHMBOEJO + JT POF PG UIF OBUVSBM MJHBOET
PG QFSPYJTPNF QSPMJGFSBUPST BDUJWBUFE SFDFQUPS
ʄ XIJDI JT FYQSFTTFE JO FQJUIFMJBM TLJO DFMMT
JODMVEJOH TFCPDZUFT BOE TUJNVMBUFT TFCBDFPVT
EJGGFSFOUJBUJPO BOE MJQPHFOFTJT <> ȁ EFDMJOF
PGʃFTUSBEJPMBTPDDVSTXJUIUIFNFOPQBVTF
JOIJCJUT QSPMJGFSBUJPO PG FQJEFSNBM LFSBUJOP
DZUFTBOESFEVDFTTFCBDFPVTEJGGFSFOUJBUJPOBOE
MJQPHFOFTJT*OUFSFTUJOHMZJUIBTCFFOTIPXOUIBU
MPDBMBQQMJDBUJPOPGʃFTUSBEJPMTUJNVMBUFTTF
CVN TFDSFUJPO PO UIF GBDF PG QPTUNFOPQBVTBM
XPNFO<>"TJOUIFGJSTUZFBSTBGUFSUIFNFOP
QBVTFDPNQFOTBUJPONFDIBOJTNTBSFTXJUDIFE
PO CZ UIF TFCBDFPVT HMBOET TP UIF IPSNPOBM
TVCTUJUVUJPO BENJUUFEMZ MFBET JO UIJT QFSJPE PG
UJNF UP BO JNQSPWFNFOU JO TLJO RVBMJUZ XJUI
BSFEVDUJPOJOUIFQPSFTJ[F)PXFWFSUIFSBUF
PGUIFTFCVNTFDSFUJPOJTOPUCFJOHJOGMVFODFE
<>
4LJO DFMMT FYQSFTT FTUSPHFO SFDFQUPST NBL
JOHUIFNEJSFDUMZTVTDFQUJCMFUPFTUSPHFOTCVU
DSPTTUBML CFUXFFO FTUSPHFO BOE *('* TJHOBM
JOHQBUIXBZTBMTPBQQFBSTUPUBLFQMBDF*('*
QMBZTBNBKPSSPMFJOSFHVMBUJOHMJQJETZOUIFTJT
JO TFCPDZUFT BOE QSPMJGFSBUJPO JO GJCSPCMBTUT
BOE NBZ UIFSFGPSF NPEVMBUF FTUSPHFO BDUJW
JUZ PO OPSNBM BOE BHFE TLJO DFMMT <> 0UIFS
FWJEFODFTVHHFTUTUIBUBUMFBTUQIZUPFTUSPHFOT
TVDIBTHFOJTUFJOSFHVMBUFTFCPDZUFEJGGFSFOUJB
UJPOUISPVHIVQSFHVMBUJPOPG11"3ʄFYQSFTTJPO
<>
-BDL PG FTUSPHFOT QSPCBCMZ QMBZT BO JNQPS
UBOU SPMF JO PTUFPQPSPTJT JO NFO <> CVU JU JT
TUJMMVOLOPXOUPXIBUFYUFOUFTUSPHFOTDBOJO
GMVFODFTLJORVBMJUZBOEBHFBTTPDJBUFEEJTFBTFT
JONFO<>.FOXJUIQBUIPMPHJDBMHMVDPTFNF
UBCPMJTNBOEFMFWBUFECPEZNBTTIBWFJODSFBTFE
MFWFMTPGFTUSPHFOTJOUIFTFSVN<>5IFUJTTVF
MFWFMT PG HFOJTUFJO B QIZUPFTUSPHFO OFHBUJWFMZ
DPSSFMBUF XJUI QSPTUBUF NBTT JOEJDBUJOH B QPT
TJCMFSPMFJOQSFWFOUJPOPSUSFBUNFOUPGCFOJHO
QSPTUBUJDIZQFSUSPQIZ<>"QSPTQFDUJWFTUVEZ
JODMVEJOH NFO BHFE mZFBST TIPXFE
UIBU FTUSPHFO MFWFMT DPSSFMBUF QPTJUJWFMZ XJUI
CJPMPHJDBMMZBWBJMBCMFUFTUPTUFSPOFBOEGSFFUFT
UPTUFSPOFJOUIFTFSVN<>0OUIFPUIFSIBOE
UIJTTUVEZXIJDIFYBNJOFEBQBMFUUFPGIPSNPOF
QBSBNFUFSTTIPXFEPOMZBTNBMMJOUFSBDUJPOCF
UXFFOUIFTJHOTBOETZNQUPNTPG1"%".BOE
TFSVNFTUSPHFOMFWFMT
5FTUPTUFSPOF
8JUI BEWBODJOH BHF NFO TIPX B EFDSFBTF JO
UFTUPTUFSPOF MFWFMT PG VQ UP QFS ZFBS <
> 5FTUPTUFSPOF MFWFMT BSF CFMPX UIF CPUUPN
PG UIF SFGFSFODF SBOHF PG ONPMM JO PG
NFOBHFEZFBSTBOEJOPGNFOBHFEPWFS
ZFBST*OUFSFTUJOHMZSFDFOUEBUBJOEJDBUFUIBU
QFSJQIFSBM PSHBOT BOE FTQFDJBMMZ UIF TLJO BSF
DBQBCMF PG TUFSPJE CJPTZOUIFTJT JODMVEJOH TZO
UIFTJTPGBOESPHFOT<>5IVTUIFTFCBDFPVT
HMBOE QMBZT B EFDJTJWF SPMF CZ DPOUSPMMJOH TUF
SPJECJPTZOUIFTJTBOEBOESPHFONFUBCPMJTNJO
UIFIVNBOTLJO5FTUPTUFSPOFUSFBUNFOUJOPME
BHFIBTCFFODPOOFDUFEXJUIQPTJUJWFBOEOFHB
UJWF FGGFDUT <> 5IF QPTJUJWF FGGFDUT JODMVEF
JODSFBTFE QIZTJDBM TUSFOHUI EFDSFBTFE GBU UJT
TVFNBTTFOIBODFECPOFEFOTJUZBOEJNQSPWF
NFOU JO MJCJEP BOE TFYVBM GVODUJPO FTQFDJBMMZ
JO NFO XJUI TFDPOEBSZ IZQPHPOBEJTN <>
*NQSPWFNFOU JO DPHOJUJWF GVODUJPO IBT BMTP
CFFO QPTUVMBUFE 5IF OFHBUJWF FGGFDUT JODMVEF
BOJODSFBTFESBUFPGVODPOUSPMMFEQSPTUBUFNB
MJHOBODJFT EFUFSJPSBUJPO PG FYJTUJOH TMFFQ BQ
OFB TZOESPNF QPMZHMPCVMZ BOE HZOFDPNBTUJB
"TGBSBTDBSEJPWBTDVMBSGVODUJPOJTDPODFSOFE
CPUIJNQSPWFNFOUBTXFMMBTEFUFSJPSBUJPOIBWF
CFFOPCTFSWFE5IFFYBDUFGGFDUTPGUFTUPTUFSPOF
EFGJDJFODZPOUIFTLJOBSFOPULOPXOIPXFWFS
SFDFOUBOJNBMSFTFBSDIIBTTIPXOBOFHBUJWFJO
GMVFODFPGUFTUPTUFSPOFPOUIFFQJEFSNBMCBSSJFS
BOEXPVOEIFBMJOH<>
*O XPNFO BOESPHFO TFSVN MFWFMT BSF SF
EVDFEJOJOEJWJEVBMTNPSFUIBOZFBSTGPMMPX
JOH UIF NFOPQBVTF <> 5IFSF BSF TPNF FBSMZ
IJOUTUIBUBOESPHFOUSFBUNFOUmVQUPUIFQIZTJ
PMPHJDBM TFSVN DPODFOUSBUJPO JO GFNBMFT m DBO
JNQSPWFCPOFEFOTJUZMJCJEPBOERVBMJUZPGMJGF
<>)PXFWFSBOESPHFOUSFBUNFOUIBTBMTP
CFFOBTTPDJBUFEXJUIWJSJMJ[BUJPOJOGFNBMFTBG
UFSDISPOJDTZTUFNJDPSUPQJDBMBQQMJDBUJPO<>
()*('*
*UJTNPTUMJLFMZUIBU()BOE*('*BTTVNFUIF
GVODUJPOT PG UFTUPTUFSPOF JO BHJOH NBMFT *O B
SBOEPNJ[FE TUVEZ JODMVEJOH IFBMUIZ NFO
mZFBST PG BHF
XJUI *('* TFSVN MFWFMT
CFMPX&MJOEJWJEVBMTXFSFUSFBUFEXJUI
NHIVNBO()PWFSNPOUITUISFFUJNFT
XFFLMZ XIJMF JOEJWJEVBMT TFSWFE BT DPOUSPMT
<>5IFHSPVQSFDFJWJOH()TIPXFEBO
JODSFBTF JO NVTDMF NBTT B SFEVDUJPO JO
GBUUJTTVFBJNQSPWFNFOUJOCPOFEFOTJUZ
BOEBJODSFBTFJOTLJOUIJDLOFTT)PXFWFS
TJNJMBS FGGFDUT DBO CF PCUBJOFE XJUI FYFSDJTF
<>BOEFMEFSMZNFOPGUFOSFTQPOEUP()BE
NJOJTUSBUJPO XJUI TJEF FGGFDUT TVDI BT DBSQBM
UVOOFMTZOESPNFQFSJQIFSBMFEFNBKPJOUQBJO
BOE TXFMMJOH HZOFDPNBTUJB HMVDPTF JOUPMFS
BODF BOE QPTTJCMZ JODSFBTFE DBODFS SJTL <
>-PXEPTF()USFBUNFOUNBZCSJOHBEWBO
UBHFTJODFSUBJOQBUJFOUT<>4ZOFSHJTUJDFGGFDUT
PG()BOEUFTUPTUFSPOFPOQSPUFJONFUBCPMJTN
BOECPEZDPNQPTJUJPOJOQSFQVCFSUBMCPZT<>
BOEFYQFSJNFOUBMMZPODPSUJDBMCPOFGPSNBUJPO
BOE CPOF EFOTJUZ PG BHFE PSDIJFDUPNJ[FE SBUT
<> IBWF CFFO PCTFSWFE /FWFSUIFMFTT GVSUIFS
TUVEJFTBSFSFRVJSFEUPJEFOUJGZUIFFYBDUSPMFPG
()JOBHJOHJOEJWJEVBMT%FTQJUFUIFEFDMJOFPG
()BOE*('*TFSVNMFWFMTXJUIJODSFBTJOHBHF
OP ()SFMBUFE SFTQPOTF PG QFSJQIFSBM PSHBOT
IBTCFFOEPDVNFOUFE<>6OEFS()TVCTUJUV
UJPOJOFMEFSMZJOEJWJEVBMTBOJODSFBTFJONVT
DMFNBTTIBTPOMZCFFODPOGJSNFEJO()EFGJ
DJFOUNBMFQBUJFOUT<>*OWJUSPTUVEJFTJOEJDBUF
UIBUUFTUPTUFSPOFʂ%)5BOE*('*TUJNVMBUF
QSPMJGFSBUJPO BOE MJQJE TZOUIFTJT JO IVNBO TF
CPDZUFTXIFSFBT()POMZTUJNVMBUFTMJQJETZO
UIFTJT<m>*('*BMTPTUJNVMBUFTUIFQSPMJG
FSBUJPOPGGJCSPCMBTUT<>
*O PSEFS UP JOWFTUJHBUF UIF JOGMVFODF PG ()
PO BHJOH QBSBNFUFST BOE JUT BTTPDJBUJPO XJUI
IVNBO MPOHFWJUZ *('* TFSVN MFWFMT XFSF FY
BNJOFE JO IFBMUIZ QSPCBOET <> &MEFSMZ
NFO BSPVOE UIF BHF PG ZFBST
XJUI *('*
TFSVNMFWFMTTJNJMBSUPUIPTFPGZPVOHNFOVQ
UPUIFBHFPGZFBST
TIPXFEOPBHFBTTPDJBUFE
EFDSFBTF JO UFTUPTUFSPOF MFWFMT OP EFDSFBTF JO
NVTDMFNBTTBOEOPJODSFBTFJOGBUNBTT5IFTF
JOEJWJEVBMT FYIJCJUFE OP QBSUJDVMBS IPSNPOF
NFUBCPMJTN DIBSBDUFSJTUJDT PS OVUSJUJPOBM IBC
JUT&MEFSMZNFOXIPTIPXFEBNBSLFEEFDSFBTF
PG*('*TFSVNMFWFMTEJFEBUBZPVOHFSBHFUIBO
NFOPGUIFTBNFBHFXIPTF*('*MFWFMTIBEOPU
EFDMJOFE "MUIPVHI BMUFSBUJPOT PG *('* TFSVN
MFWFMTXFSFOPUTPQSPNJOFOUJOGFNBMFQSPCBOET
JOUIJTTUVEZPVSPXOJOWJUSPFYQFSJNFOUTTVH
HFTUBOJOEJSFDUNPMFDVMBSFGGFDUPGFTUSPHFOTPO
UIF*('**('*3TJHOBMJOHQBUIXBZPOUIFBH
JOHQSPDFTTPGTLJODFMMT<>
$IBQUFS
*O BOPUIFS QSPTQFDUJWF TUVEZ JODMVEJOH NFOBHFEmZFBSTOFHBUJWFDPSSFMBUJPOTCF
UXFFO%)&"TVMGBUFTFSVNMFWFMTXJUIBEWBOD
JOH BHF BOE TFYVBM BDUJWJUZ HFOFSBM FYJTUFOUJBM
PSJFOUBUJPOBOETFSVN14"MFWFMTXFSFPCTFSWFE
<>5IFSFTVMUTPGUIJTTUVEZXIJDIFYBNJOFE
EJWFSTF IPSNPOF QBSBNFUFST TIPXFE B TNBMM
JOUFSBDUJPO CFUXFFO UIF TZNQUPNT PG 1"%".
BOE%)&"TVMGBUFMFWFMT*OTVNNBSZDVSSFOU
EBUB EP OPU JOEJDBUF BOZ DPOTJTUFOU DPSSFMB
UJPO CFUXFFO %)&" BOE BHJOH QBSBNFUFST JO
IFBMUIZJOEJWJEVBMT
1SPHFTUFSPOF
%)&"
*UJTTUJMMVODMFBSXIFUIFSUIFBESFOBMDPSUFYIPS
NPOF%)&"QMBZTBSPMFJOUIFBHJOHQSPDFTTPG
UIFPSHBOJTN"EFDSFBTFJO%)&"TFSVNMFWFMT
BOEJUTQSFDVSTPS%)&"TVMGBUFXJUIJODSFBTJOH
BHF NBZ DPOUSJCVUF UP UIF LOPXO SFEVDUJPO JO
UIFJSNFUBCPMJUFTUIFTFYIPSNPOFTBOESPHFOT
BOE FTUSPHFOT <> *O WJUSP %)&" JOGMVFODFT
UIF FYUSBDFMMVMBS NBUSJY *OIJCJUJPO PG DPMMBHF
OBTF FYQSFTTJPO JO IVNBO EFSNBM GJCSPCMBTUT
BU UIF N3/" MFWFM TUJNVMBUJPO PG TUSPNFMZ
TJON3/"FYQSFTTJPOBOEBTMJHIUJODSFBTFPG
*
QSPDPMMBHFON3/"MFWFMTIBWFCFFOEPDV
NFOUFE<>*OUIFGJSTUEPVCMFCMJOEQMBDFCP
DPOUSPMMFEDMJOJDBMTUVEZPSBMBENJOJTUSBUJPOPG
%)&"BUNHEBZPWFSZFBSJOIFBMUIZ
XPNFOBOENFOBHFEmZFBSTMFEUPBTJH
OJGJDBOU BUUFOVBUJPO PG UIF CPOF EFHSBEBUJPO
BDUJWJUZ BOE BO JODSFBTF JO MJCJEP QBSBNFUFST
JOXPNFOPMEFSUIBOZFBST4LJORVBMJUZXBT
JNQSPWFEJOUIFXPNFOJOHFTUJOH%)&"XJUI
SFTQFDU UP IZESBUJPO FQJEFSNBM UIJDLOFTT TF
CVNQSPEVDUJPOBOEQJHNFOUBUJPO$JSDVMBUJOH
%)&"MFWFMTXFSFTJNJMBSUPiZPVOHuMFWFMTBOE
JODSFBTFTJODJSDVMBUJOHUFTUPTUFSPOFBOEʃFT
USBEJPMXJUIPVUTJEFFGGFDUTXFSFPCTFSWFE<>
*ODPOUSBTUOPFGGFDUPG%)&"BENJOJTUSBUJPO
XBTEPDVNFOUFEJOIFBMUIZNFOBGUFSZFBSPG
%)&" SFQMBDFNFOU NHEBZ
<> 0O UIF
PUIFSIBOEBHJOHNBMFTXJUIQBSUJBMBOESPHFO
EFGJDJFODZ FYQFSJFODFE QSPHSFTTJWF JNQSPWF
NFOUJONPPEGBUJHVFBOEKPJOUQBJOEVSJOHB
ZFBSPG%)&"SFQMBDFNFOUBUNHEBZ<>
$ TUFSPJET BOE FTQFDJBMMZ QSPHFTUFSPOF BSF
JOWPMWFEJOWBSJPVTQIZTJPMPHJDBMQSPDFTTFTCF
TJEFTSFQSPEVDUJPO<>1SPHFTUFSPOFJTBCMFUP
JODSFBTF UIF OVNCFS PG -BOHFSIBOT DFMMT <>
5IJTNBZCFBGBDUPSJOUIFHFOEFSTQFDJGJDJUZPG
)*7 JOGFDUJPO BOE BMTP JO UIF IJHI QSFNFO
TUSVBMJODJEFODFPGTFYVBMMZUSBOTNJUUFEEJTFBTFT
<>1SPHFTUFSPOFTVQQSFTTFTUIFFYQSFTTJPOPG
TPNFNFNCFSTPGUIFNBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTF
TVQFSGBNJMZBOESFEVDFTDPMMBHFOPMZUJDBDUJWJUZ
<>5IFTFFGGFDUTDBOCFPCTFSWFEEVSJOHQSFH
OBODZCVUBSFOPUPOMZBQQBSFOUPOUIFNZPNF
USJVN " TVQQSFTTJWF FGGFDU PG QSPHFTUFSPOF PO
NBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTFTNBZBMTPCFPCTFSWFE
JO UIF TLJO BOE UIJT FGGFDU NBZ CF UIF SFBTPO
XIZ TLJO BQQFBST ZPVOH <> $POWFSTFMZ UIF
EFDSFBTF JO QSPHFTUFSPOF XJUI BHF NBZ QMBZ B
SPMFJOUIFEFWFMPQNFOUPGUIFDIBOHFTPCTFSWFE
JOBHJOHTLJO
.FMBUPOJO
.FMBUPOJOBIPSNPOFQSPEVDFEJOUIFHMBOEVMB
QJOFBMJT VOEFS UIF JOGMVFODF PG ʃBESFOFSHJD
SFDFQUPSTGPMMPXTBDJSDBEJBOSIZUINPGTFDSF
UJPOXJUIMPXTFSVNMFWFMTEVSJOHUIFEBZBOE
BOJODSFBTFBUOJHIU<>*UJOGMVFODFTUIFTFB
TPOBMCJPSIZUINUIFTMFFQmBXBLFSIZUINBOE
NPEVMBUFT JNNVOFCJPMPHJDBM EFGFOTF NFDIB
OJTNT*OBEEJUJPONFMBUPOJOIBTBOBOUJPYJEB
UJWF QPUFOUJBM < > BOE BT JU JT B MJQPQIJMJD
TVCTUBODFQPTTFTTFTUIFBCJMJUZUPEJGGVTFGSFFMZ
UISPVHI DFMM NFNCSBOFT BOE UP DBQUVSF GSFF
SBEJDBMTFTQFDJBMMZIZESPYZMSBEJDBMTp0)
JO
UIF FYUSB BOE JOUSBDFMMVMBS NBUSJY <> "GUFS
PSBM BENJOJTUSBUJPO NFMBUPOJO MFWFMT JODSFBTF
POMZNJOJNBMMZCFDBVTFPGBIJHIGJSTUQBTTNF
UBCPMJTNPGPWFS)PXFWFSBGUFSUPQJDBMBQ
QMJDBUJPOUIFJODSFBTFJOQMBTNBMFWFMTTFFNTUP
CFOPUJDFBCMFBOEMPOHMBTUJOH<>5IFUPQJDBM
BQQMJDBUJPOPGBNFMBUPOJOOBOPDPMMPJEHFM
TFFNTUPIBWFBQSPUFDUJWFFGGFDUPOUIFGPSNB
UJPOPG67#JOEVDFEFSZUIFNB<>5IJTFGGFDU
DPVME CF VTFGVM GPS UIF QSFWFOUJPO PG MJHIUJO
EVDFETLJOBHJOH)PXFWFSDMJOJDBMTUVEJFTXJUI
NFMBUPOJO IBWF OPU TIPXO BOZ QPTJUJWF FGGFDUT
POTLJOTPGBS<>
BOE WJUBNJO % JOTVGGJDJFODZ JT B DPOUSJCVU
JOH DBVTF PG PTUFPQPSPTJT 1SPEVDUJPO PG WJUB
NJO % JO UIF TLJO JT EFUFSNJOFE CZ MFOHUI PG
FYQPTVSF XIJDI PGUFO EFDSFBTFT XJUI BHJOH
MBUJUVEFTFBTPOBOEEFHSFFPGTLJOQJHNFOUB
UJPO#MBDLJOEJWJEVBMTQSPEVDFMFTTWJUBNJO%
UIBOXIJUFEPJOSFTQPOTFUPVTVBMMFWFMTPGTVO
FYQPTVSFBOEIBWFMPXFSIZESPYZWJUBNJO%
<0)
%>DPODFOUSBUJPOTJOXJOUFSBOETVN
NFS <> #MBDL "NFSJDBOT BMTP VTF EJFUBSZ
TVQQMFNFOUT MFTT GSFRVFOUMZ UIBO XIJUF POFT
)PXFWFS CMBDLT BOE XIJUFT BQQFBS UP IBWF
TJNJMBS DBQBDJUJFT UP BCTPSC WJUBNJO % BOE UP
QSPEVDFWJUBNJO%BGUFSSFQFBUFEFYQPTVSFUP
IJHI EPTFT PG 67# MJHIU 5IFSF JT B HSPXJOH
DPOTFOTVTPOUIFCBTJTPGTUVEJFTPGPMEFSXIJUF
$PSUJTPM5IZSPJE)PSNPOFT
TVCKFDUTMJWJOHJO&VSPQFBOEUIF6OJUFE4UBUFT
BOE7JUBNJO%
<> UIBU TFSVN 0)
% DPODFOUSBUJPOT PG
BU MFBTU mONPMM BSF OFFEFE GPS PQUJNBM
*O BEEJUJPO UP UIF QSPNJOFOU FOEPDSJOPMPHJDBM CPOFIFBMUI0OUIFCBTJTPGTUVEJFTDPOEVDUFE
BMUFSBUJPOT XJUI BHJOH NFOUJPOFE BCPWF DPSUJ JOUIFUFNQFSBUF[POFUIFJOUBLFPGWJUBNJO%
TPMUIZSPJEIPSNPOFTBOEWJUBNJO%NBZBMTP OFFEFEUPNBJOUBJOBHSPVQBWFSBHF0)
%
DPODFOUSBUJPOPGONPMMJOXJOUFSJTBQQSPY
CFBGGFDUFE<>
" SFDFOU DMJOJDBM TUVEZ IBT TIPXO UIBU JO JNBUFMZ*6EBZ<>
VOGJU XPNFO BHJOH JT BTTPDJBUFE XJUI HSFBUFS
IZQPUIBMBNVT QJUVJUBSZ BESFOBM BYJT SFBDUJWJUZ
UP QTZDIPMPHJDBM TUSFTT XJUI JODSFBTFT JO IFBSU 5IF4LJOBT*OEFQFOEFOU
1FSJQIFSBM0SHBO
SBUFCMPPEQSFTTVSFBOEDJSDVMBUJOHBESFOPDPS
UJDPUSPQJDIPSNPOFBOEDPSUJTPM<>)PXFWFS
UIJTNBZOPUCFBHMPCBMBHJOHBTTPDJBUFEFWFOU 5IFGPSNFSQFSDFQUJPOUIBUTLJOJTPOMZBUBSHFU
TJODFOFJUIFSGJUXPNFO<>OPS%)&"TVCTUJ PSHBOGPSIPSNPOFTIBTCFFOSFWJTFEGPMMPXJOH
UVUFEBHJOHNFO<>FYIJCJUJODSFBTFEDPSUJTPM SFDFOU TUVEJFT 4LJO IBT UIF BCJMJUZ UP QSPEVDF
IPSNPOFT CZ JUTFMG BOE GVMGJMMT BMM UIF DSJUFSJB
MFWFMT
)VNBO FQJEFSNBM LFSBUJOPDZUFT JO DVMUVSF GPSBOJOEFQFOEFOUQFSJQIFSBMFOEPDSJOFPSHBO
DPOWFSUUIZSPYJOFUPaUSJJPEPUIZSPOJOFCZ JOEFFEUIFMBSHFTUFOEPDSJOFPSHBO'JH
<
UZQF ** JPEPUIZSPOJOF EFJPEJOBUJPO <> BOE >
*('**('CJOEJOHQSPUFJOTQSPQJPNFMBOP
UIJTGVODUJPONBZCFJNQBJSFEXJUIBHF4PNF
PG UIF TZNQUPNT BOE TJHOT PG IZQPUIZSPJEJTN DPSUJOEFSJWBUJWFTDBUFDIPMBNJOFTTUFSPJETBOE
BOE IZQFSUIZSPJEJTN JO FMEFSMZ QBUJFOUT NBZ WJUBNJO%BSFGPSNFEJOUIFTLJOCZDIPMFTUFSPM
CF NJTUBLFOMZ BUUSJCVUFE UP iPME BHFu 8FJHIU SFUJOPJETDBSPUFOPJETFJDPTBOPJETBOEGBUUZBD
MPTTNVTDMFXFBLOFTTUSFNPSBOHJOBDPOHFT JET )PSNPOFT FYFSU UIFJS CJPMPHJDBM FGGFDU PO
UJWF IFBSU GBJMVSF m BMM TJHOT PG IZQFSUIZSPJE UIF TLJO UISPVHI JOUFSBDUJPO XJUI IJHIMZ TQF
JTNmBMTPPDDVSXJUIBHJOH'BUJHVFTMVHHJTI DJGJDSFDFQUPST4LJONFUBCPMJ[FTIPSNPOFTBOE
OFTTXJUIESBXBMCFIBWJPSTFOJMFBUSPQIJDTLJO JT DBQBCMF PG BDUJWBUJOH BOE JOBDUJWBUJOH UIFN
DIBOHFTmBMMTJHOTPGIZQPUIZSPJEJTNmBSFBMTP 5IFTFEJGGFSFOUBDUJWJUJFTUBLFQMBDFOPSNBMMZJO
EJGGFSFOUDFMMQPQVMBUJPOTPGUIFTLJOBOEMFBEUP
BQBSUPGUIFOPSNBMBHJOHQSPDFTT<>
0TUFPQPSPTJT JT POF NBKPS IFBMUI DPOEJ BOBMJHONFOUPGCJPMPHJDBMFGGFDUTXIJDIJTJN
UJPO UIBU DPOUSJCVUFT UP FYDFTT NPSCJEJUZ BOE QPSUBOUGPSTLJOIPNFPTUBTJTBTBMTPGPSUIFFO
NPSUBMJUZJOXPNFOBGUFSUIFNFOPQBVTF<> UJSFPSHBOJTN4VDICJPMPHJDBMBDUJWJUJFTJODMVEF
0MEFS BEVMUT SFRVJSF NPSF WJUBNJO % <> UIFTZOUIFTJTPGWJUBNJO%<>TFYIPSNPOFT
$IBQUFS
'JH 4ZOUIFTJT PG IPSNPOFT JO IVNBO TLJO 15)S1
QBSBUIZSPJE IPSNPOFSFMBUFE QFQUJEF $3) DPSUJDPUSP
QIJOSFMFBTJOHIPSNPOF"$5)BESFOPDPSUJDPUSPQJDIPS
NPOFʂ.4)ʂNFMBOPDZUFTUJNVMBUJOHIPSNPOFBU3"
BMMUSBOTSFUJOPJDBDJE*('*JOTVMJOMJLFHSPXUIGBDUPS*
*('**JOTVMJOMJLFHSPXUIGBDUPS***('#1JOTVMJOMJLF
HSPXUIGBDUPSCJOEJOHQSPUFJOGSPN3FG
FTQFDJBMMZ BGUFS UIF NFOPQBVTF <> BOE *('
CJOEJOHQSPUFJOT<>
.PSFPWFS UIFSF JT JODSFBTJOH FWJEFODF UIBU
IVNBO TLJO QSPEVDFT IPSNPOFT XIJDI BSF SF
MFBTFE JOUP UIF DJSDVMBUJPO BOE BSF JNQPSUBOU
GPSUIFGVODUJPOPGUIFFOUJSFIVNBOPSHBOJTN
<> 5IF BCVOEBODF PG *('CJOEJOH QSPUFJO NFTTBHFJTHSFBUFSJOUIFTLJOUIBOJOUIFMJWFS
BOEDJSDVMBUJOH*('CJOEJOHQSPUFJODPODFO
USBUJPOTBSFTJHOJGJDBOUMZJODSFBTFECZ()BOE
*(' <> *OUFSFTUJOHMZ *('CJOEJOH QSPUFJO
IBTBOJOOBUFTUSPOHJOIJCJUPSZFGGFDUPOUIF
HSPXUIPGFQJUIFMJBMUVNPST()IBTBEJSFDUFG
GFDUPOUIFSFHVMBUJPOPG*('CJOEJOHQSPUFJO
TZOUIFTJTBOEUIFSFTQPOTFPGTLJO*('CJOEJOH
QSPUFJO N3/" MFWFMT UP CPUI () BOE *('*
TVHHFTUTUIBUEFSNBMGJCSPCMBTUTDPVMECFNPSF
JNQPSUBOUUIBOUIFMJWFSJOUIFSFHVMBUJPOPGUIF
DJSDVMBUJOH SFTFSWPJS *('CJOEJOH QSPUFJO JO
DFSUBJODJSDVNTUBODFT
"OPUIFS FYBNQMF JT TFY TUFSPJET 8IFSFBT B
MBSHFQSPQPSUJPOPGBOESPHFOTBOEFTUSPHFOTJO
NFOBOEXPNFOBSFTZOUIFTJ[FEMPDBMMZJOQF
SJQIFSBMUBSHFUUJTTVFTGSPNUIFJOBDUJWFBESFOBM
QSFDVSTPST %)&" BOE BOESPTUFOFEJPOF <>
%)&" BOE BOESPTUFOFEJPOF BSF DPOWFSUFE UP
UFTUPTUFSPOFBOEGVSUIFSUPʂ%)5CZUIFJO
USBDFMMVMBSFO[ZNFʂSFEVDUBTFJOUIFQFSJQI
FSZ5IVTUIFTLJOJTUIFTPVSDFPGDPOTJEFSBCMF
BNPVOUTPGUIFDJSDVMBUJOHUFTUPTUFSPOFBOEʂ
%)5 $JSDVMBUJOH UFTUPTUFSPOF JT DPQSPEVDFE
JO UIF TLJO BOE JO PUIFS QFSJQIFSBM PSHBOT
5IF CFTU FTUJNBUF PG UIF JOUSBDSJOF GPSNBUJPO
PG FTUSPHFOT JO QFSJQIFSBM UJTTVFT JO XPNFO JT
JOUIFPSEFSPGCFGPSFUIFNFOPQBVTFBOE
DMPTFUPBGUFSUIFNFOPQBVTFFYDFQUGPSB
TNBMMDPOUSJCVUJPOGSPNPWBSJBOBOEPSBESFOBM
UFTUPTUFSPOFBOEBOESPTUFOFEJPOF<>5IVTJO
QPTUNFOPQBVTBM XPNFO BMNPTU BMM BDUJWF TFY
TUFSPJETBSFNBEFJOUBSHFUUJTTVFTCZBOJOUSB
DSJOFNFDIBOJTN
5IFFYBDUSFMFWBODFPGUIFFOEPDSJOFGVODUJPO
PGUIFTLJOGPSJUTPXOBHJOHQSPDFTTSFNBJOTUP
CFFMVDJEBUFE
3FGFSFODFT
;PVCPVMJT$$
)VNBOTLJOBOJOEFQFOEFOU
QFSJQIFSBMFOEPDSJOFPSHBO)PSN3FTm
&CMJOH '+( ѮF IPSNPOBM DPOUSPM PG IBJS
HSPXUI*O0SGBOPT$&)BQQMF3FET
)BJSBOE
IBJSHSPXUI4QSJOHFS#FSMJO)FJEFMCFSH/FX:PSL
QQm
'SJUTDI.0SGBOPT$&;PVCPVMJT$$
4FCP
DZUFTBSFUIFLFZSFHVMBUPSTPGBOESPHFOIPNFPTUB
TJTJOIVNBOTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm
4V[VLJ*$POF$%*N4/PSEMVOE+"CEFM.BMFL
;" #JOEJOH PG NFMBOPDPSUJO IPSNPOFT UP
UIFNFMBOPDPSUJOSFDFQUPS.$3POIVNBONFMB
OPDZUFTTUJNVMBUFTQSPMJGFSBUJPOBOENFMBOPHFOFTJT
&OEPDSJOPMPHZm
%FQMFXTLJ % 3PTFOêFME 3- 3PMF PG IPS
NPOFTJOQJMPTFCBDFPVTVOJUEFWFMPQNFOU&OEPDS
3FWm
4UFOO,41BVT3
$POUSPMPGIBJSGPMMJDMFDZ
DMJOH1IZTJPM3FWm
-BCSJF'-VVѮF7-BCSJF$1FMMFUJFS(&M"MGZ
. *OUSBDSJOPMPHZ BOE UIF TLJO )PSN 3FT
m
0SGBOPT $& "EMFS :% ;PVCPVMJT $$ ѮF
4")"TZOESPNF)PSN3FTm
1IJMMJQT5+%FNJSDBZ;4BIV.
)PSNPOBM
FĒFDUTPOTLJOBHJOH$MJO(FSJBUS.FEm
ѮJCPVUPU %. %FSNBUPMPHJDBM NBOJGFTUB
UJPOT PG FOEPDSJOF EJTPSEFST + $MJO &OEPDSJOPM
.FUBCm
(SFFOTQBO'4(BSEOFS%(
#BTJDBOEDMJOJ
DBM FOEPDSJOPMPHZ UI FEO .D(SBX )JMM /FX
:PSL
#SJODBU .1 )PSNPOF SFQMBDFNFOU UIFSBQZ
BOEUIFTLJO.BUVSJUBTm
.PSMFZ+&
"OESPHFOTBOEBHJOH.BUVSJUBT
m
$BMMFOT"7BJMMBOU--FDPNUF1#FSTPO.(BMM:
-PSFUUF(
%PFTIPSNPOBMTLJOBHJOHFYJTU "
TUVEZPGUIFJOëVFODFPGEJĒFSFOUIPSNPOFUIFSBQZ
SFHJNFOTPOUIFTLJOPGQPTUNFOPQBVTBMXPNFOVT
JOHOPOJOWBTJWFNFBTVSFNFOUUFDIOJRVFT%FSNB
UPMPHZm
3VENBO % 'FMMFS "( /BHSBK )4 (FSHBOT ("
-BMJUIB 1: (PMECFSH "' 4DIMFOLFS 3" $PIO -
3VENBO*8.BUUTPO%&
&ĒFDUTPGIVNBO
HSPXUIIPSNPOFJONFOPWFSZFBSTPME/&OHM+
.FEm
3BJOF'FOOJOH /+ #SJODBU .1 .VTDBU#BSPO :
4LJOBHJOHBOENFOPQBVTFJNQMJDBUJPOTGPS
USFBUNFOU"N+$MJO%FSNBUPMm
4BUPS1(4DINJEU+#3BCF5;PVCPVMJT$$
4LJOBHJOHBOETFYIPSNPOFTJOXPNFOmDMJOJDBM
QFSTQFDUJWFT GPS JOUFSWFOUJPO CZ IPSNPOF SFQMBDF
NFOUUIFSBQZ&YQ%FSNBUPM<4VQQM>m
%JFVEPOOF ./ 1FDRVFSZ 3 -FOFWFV .$ (JV
EJDFMMJ:
0QQPTJUFFĒFDUTPGBOESPHFOTBOE
FTUSPHFOT PO BEJQPHFOFTJT JO SBU QSFBEJQPDZUFT
FWJEFODF GPS TFY BOE TJUFSFMBUFE TQFDJêDJUJFT BOE
QPTTJCMF JOWPMWFNFOU PG JOTVMJOMJLF HSPXUI GBDUPS
SFDFQUPS BOE QFSPYJTPNF QSPMJGFSBUPSBDUJWBUFE
SFDFQUPSʄ&OEPDSJOPMPHZm
5BWBLLPM"7BSBOJ+&MEFS+5;PVCPVMJT$$
.BJOUFOBODFPGIVNBOTLJOJOPSHBODVMUVSFSPMF
GPS JOTVMJOMJLF HSPXUI GBDUPS SFDFQUPS BOE FQJ
EFSNBMHSPXUIGBDUPSSFDFQUPS"SDI%FSNBUPM3FT
m
.B)4QSFDIFS)8,PMBUUVLVEZ1&
&TUSP
HFOJOEVDFEQSPEVDUJPOPGBQFSPYJTPNFQSPMJGFSB
UPSBDUJWBUFE SFDFQUPS 11"3
MJHBOE JO B 11"3ʄ
FYQSFTTJOHUJTTVF+#JPM$IFNm
3PTFOêFME 3- ,FOUTJT " %FQMFXTLJ % $JMFUUJ /
3BU QSFQVUJBM TFCPDZUF EJĒFSFOUJBUJPO JO
WPMWFTQFSPYJTPNFQSPMJGFSBUPSBDUJWBUFESFDFQUPST
+*OWFTU%FSNBUPMm
.JMMFS,,
"OESPHFOEFêDJFODZJOXPNFO+
$MJO&OEPDSJOPM.FUBCm
.BLSBOUPOBLJ & 0FĒ ., 'JNNFM 4 ;PVCPVMJT
$$
.PMFDVMBSNFDIBOJTNTPGIPSNPOFJO
EVDFETLJOBHJOH&YQ%FSNBUPM
$IFO 8 :BOH $$ 4IFV ). 4FMUNBOO )
;PVCPVMJT$$
&YQSFTTJPOPGQFSPYJTPNFQSP
MJGFSBUPSBDUJWBUFE SFDFQUPS BOE $$""5FOIBODFS
CJOEJOH QSPUFJO USBOTDSJQUJPO GBDUPST JO DVMUVSFE
IVNBOTFCPDZUFT+*OWFTU%FSNBUPMm
0FUUFM.
*TUIFSFBSPMFGPSFTUSPHFOTJOUIF
NBJOUFOBODF PG NFOT IFBMUI "HJOH .BMF m
,BU[.4
(FSJBUSJDHSBOESPVOET&WFTSJCPS
BSFWJTJPOJTUWJFXPGPTUFPQPSPTJTJONFO+(FSPOUPM
"#JPM4DJ.FE4DJ.m
#SPTTOFS$1FUSJUTDI,'JOL,"VQSJDI..BE
FSTCBDIFS 4 "EMFSDSFVU[ ) 3FIBL 1 1FUSJUTDI 1
1IZUPFTUSPHFO UJTTVF MFWFMT JO CFOJHO QSPT
UBUJDIZQFSQMBTJBBOEQSPTUBUFDBODFSBOEUIFJSBTTP
DJBUJPOXJUIQSPTUBUJDEJTFBTFT6SPMPHZm
1POIPM[FS"1MBT&4DIBU[M(+VOHXJSUI".BE
FSTCBDIFS4
"VTUSJBO4PDJFUZPG6SPMPHZ"T
TPDJBUJPOPG%)&"4BOEFTUSBEJPMTFSVNMFWFMTUP
TZNQUPNTPGBHJOHNFO"HJOH.BMFm
+VVM"4LBLLFCBFL/&
"OESPHFOTBOEUIF
BHFJOHNBMF)VN3FQSPE6QEBUFm
7PO&DLBSETUFJO4/JFTDIMBH&
ѮFSBQJFNJU
4FYVBMIPSNPOFOCFJNBMUFSOEFO.BOO%U¨S[UFCM
"m
,BP+4(BSH".BP2JBOH.$SVNSJOF%(IBE
JBMMZ3'FJOHPME,3&MJBT1.
5FTUPTUFSPOF
QFSUVSCTFQJEFSNBMQFSNFBCJMJUZCBSSJFSIPNFPTUB
TJT+*OWFTU%FSNBUPMm
(JMMJWFS 4$ 8V ' "TIDSPѫ (4 3FHVMBUPSZ
SPMFT PG BOESPHFOT JO DVUBOFPVT XPVOE IFBMJOH
ѮSPNC)BFNPTUm
(BNCFSB"4DBHMJPMB1'BMTFUUJ-4BSUPSJ&#JBO
DIJ 6 "OESPHFOT JOTVMJOMJLF HSPXUI GBD
UPS**('*
BOEDBSSJFSQSPUFJOT4)#(*('#1
JOQPTUNFOPQBVTF.FOPQBVTFm
(IJ[[BOJ"3B[[J4'BWB"4BSUJOJ"1JDVDDJ,
1FUSBHMJB'
.BOBHFNFOUPGTFYVBMEZTGVOD
UJPOT JO XPNFO + &OEPDSJOPM *OWFTU <4VQQM
>m
#VWBU+
"OESPHFOUIFSBQZXJUIEFIZESPFQJ
BOESPTUFSPOF8PSME+6SPMm
)FOOFTTFZ+7$ISPNJBL+"%FMMB7FOUVSB43FJO
FSU4&1VIM+,JFM%13PTFO$+7BOEFOCVSHI)
.BD-FBO%#
(SPXUIIPSNPOFBENJOJTUSB
UJPO BOE FYFSDJTF FĒFDUT PO NVTDMF êCFS UZQF BOE
EJBNFUFS JO NPEFSBUFMZ GSBJM PMEFS QFPQMF + "N
(FSJBUS4PDm
,BOO 1) (SPXUI IPSNPOF JO BOUJBHJOH
NFEJDJOFBDSJUJDBMSFWJFX"HJOH.BMFm
)BSNBO4.#MBDLNBO.3
6TFPGHSPXUI
IPSNPOF GPS QSFWFOUJPO PS USFBUNFOU PG FĒFDUT PG
BHJOH+(FSPOUPM"#JPM4DJ.FE4DJm
4BWJOF34POLTFO1
(SPXUIIPSNPOFmIPS
NPOFSFQMBDFNFOUGPSUIFTPNBUPQBVTF )PSN3FT
<4VQQM>m
.BVSBT / 3JOJ " 8FMDI 4 4BHFS # .VSQIZ 41
4ZOFSHJTUJDFĒFDUTPGUFTUPTUFSPOFBOEHSPXUI
IPSNPOFPOQSPUFJONFUBCPMJTNBOECPEZDPNQP
TJUJPOJOQSFQVCFSUBMCPZT.FUBCPMJTNm
1SBLBTBN ( :FI +, $IFO .. $BTUSP.BHBOB
.-JBOH$5"MPJB+'
&ĒFDUTPGHSPXUIIPS
NPOFBOEUFTUPTUFSPOFPODPSUJDBMCPOFGPSNBUJPO
BOECPOFEFOTJUZJOBHFEPSDIJFDUPNJ[FESBUT#POF
m
-JTTFUU $" 4IBMFU 4. ѮF JOTVMJOMJLF
HSPXUIGBDUPS*HFOFSBUJPOUFTUQFSJQIFSBMSFTQPO
TJWFOFTTUPHSPXUIIPSNPOFJTOPUEFDSFBTFEXJUI
BHFJOH$MJO&OEPDSJOPM0YG
m
8FCFS .. &ĒFDUT PG HSPXUI IPSNPOF PO
TLFMFUBMNVTDMF)PSN3FT<4VQQM>m
"LBNBUTV ) ;PVCPVMJT $$ 0SGBOPT $& $POUSPMPGIVNBOTFCPDZUFQSPMJGFSBUJPOJOWJUSPCZ
UFTUPTUFSPOFBOEBMQIBEJIZESPUFTUPTUFSPOFJTEF
QFOEFOUPOUIFMPDBMJ[BUJPOPGUIFTFCBDFPVTHMBOET
+*OWFTU%FSNBUPMm
%FQMFXTLJ % 3PTFOêFME 3- (SPXUI IPS
NPOFBOEJOTVMJOMJLFHSPXUIGBDUPSTIBWFEJĒFSFOU
FĒFDUTPOTFCBDFPVTDFMMHSPXUIBOEEJĒFSFOUJBUJPO
&OEPDSJOPMPHZm
;PVCPVMJT$$.BLSBOUPOBLJ&
.PMFLVMBSF
.FDIBOJTNFO EFS IPSNPOFMMFO )BVUBMUFSVOH +
%UTDI%FSNBUPM(FTFMMTDIBѫ<4VQQM>4
3VJ[5PSSFT " 4PBSFT EF .FMP ,JS[OFS . "HFJOH BOE MPOHFWJUZ BSF SFMBUFE UP HSPXUI IPS
NPOFJOTVMJOMJLF HSPXUI GBDUPS TFDSFUJPO (FS
POUPMPHZm
-FF,40I,:,JN#$
&ĒFDUTPGEFIZESP
FQJBOESPTUFSPOF PO DPMMBHFO BOE DPMMBHFOBTF HFOF
FYQSFTTJPOCZTLJOêCSPCMBTUTJODVMUVSF+%FSNBUPM
4DJm
#BVMJFV&&ѮPNBT(-FHSBJO4-BIMPV/3PHFS
.%FCVJSF#'BVDPVOBV7(JSBSE-)FSWZ.1
-BUPVS'-FBVE.$.PLSBOF"1JUUJ'FSSBOEJ)
5SJWBMMF $ EF -BDIBSSJÍSF 0 /PVWFBV 4 3BLPUP
"SJTPO # 4PVCFSCJFMMF +$ 3BJTPO + -F #PVD :
3BZOBVE"(JSFSE9'PSFUUF'
%FIZESPFQJ
BOESPTUFSPOF %)&"
%)&" TVMGBUF BOE BHJOH
DPOUSJCVUJPO PG UIF %)&"HF 4UVEZ UP B TPDJPCJP
NFEJDBMJTTVF1SPD/BUM"DBE4DJ64"m
$IBQUFS
1FSDIFSPO()PHSFM+:%FOPU-FEVOPJT4'BZFU(
'PSFUUF'#BVMJFV&&'BSEFBV..BSJOJ+'
%PVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE USJBM &ĒFDU PG
ZFBS PSBM BENJOJTUSBUJPO PG EFIZESPFQJBOESPT
UFSPOFUPUPZFBSPMEJOEJWJEVBMTPONVTDMF
GVODUJPO BOE DSPTTTFDUJPOBM BSFB B EPVCMFCMJOE
QMBDFCPDPOUSPMMFEUSJBM"SDI*OUFSO.FEm
(FOB[[BOJ"3*OHMFTF4-PNCBSEJ*1JFSJ.#FS
OBSEJ ' (FOB[[BOJ "% 3PWBUJ - -VJTJ . -POHUFSN MPXEPTF EFIZESPFQJBOESPTUFSPOF SF
QMBDFNFOUUIFSBQZJOBHJOHNBMFTXJUIQBSUJBMBO
ESPHFOEFêDJFODZ"HJOH.BMFm
"MMPMJP#"SMU8
%)&"USFBUNFOUNZUIPS
SFBMJUZ 5SFOET&OEPDSJOPM.FUBCm
)VCFS+(SVCFS$
*NNVOPMPHJDBMBOEEFS
NBUPMPHJDBMJNQBDUPGQSPHFTUFSPOF(ZOFDPM&OEP
DSJOPM<4VQQM>m
8JFTFS')PTNBOO+5TDIVHHVFM8$[FSXFOLB,
4FEJWZ 3 )VCFS +$ 1SPHFTUFSPOF JODSFBTFT
UIFOVNCFSPG-BOHFSIBOTDFMMTJOIVNBOWBHJOBM
FQJUIFMJVN'FSUJM4UFSJMm
.JOHKJB - 4IPSU 3 )PX PFTUSPHFO PS QSP
HFTUFSPOF NJHIU DIBOHF B XPNBOT TVTDFQUJCJMJUZ
UP )*7 JOGFDUJPO "VTU / ; + 0CTUFU (ZOBFDPM
m
'JTDIFS58&MTOFS1
ѮFBOUJPYJEBUJWFQP
UFOUJBMPGNFMBUPOJOJOUIFTLJO$VSS1SPCM%FSNB
UPMm
"CEFM8BIIBC ." "CEFM(BMJM .. &M-JUIFZ
.
.FMBUPOJODPVOUFSBDUTPYJEBUJWFTUSFTTJO
SBUTGFEBOPDISBUPYJO"DPOUBNJOBUFEEJFU+1JOFBM
3FTm
'JTDIFS58(SFJG$'MVIS+88JHHFS"MCFSUJ8
&MTOFS 1 1FSDVUBOFPVT QFOFUSBUJPO PG UPQJ
DBMMZBQQMJFENFMBUPOJOJOBDSFBNBOEBOBMDPIPMJD
TPMVUJPO4LJO1IBSNBDPM1IZTJPMm
'JTDIFS 5 #BOHIB & &MTOFS 1 ,JTUMFS (4 4VQQSFTTJPO PG 67JOEVDFE FSZUIFNB CZ UPQJDBM
USFBUNFOUXJUINFMBUPOJO*OëVFODFPGUIFBQQMJDB
UJPOUJNFQPJOU#JPM4JHOBMT3FDFQUm
8FTQFT&4DIVMNBO$$
.BMFBOESPQBVTF
NZUI SFBMJUZ BOE USFBUNFOU *OU + *NQPU 3FT <4VQQM>4m
5SBVTUBEPUUJS5#PTDI13.BUU,4
ѮF)1"
BYJT SFTQPOTF UP TUSFTT JO XPNFO FĒFDUT PG BHJOH
BOE êUOFTT 1TZDIPOFVSPFOEPDSJOPMPHZ m
,BQMBO..1BO$:(PSEPO13-FF+,(JMDISFTU
#"
)VNBOFQJEFSNBMLFSBUJOPDZUFTJODVM
UVSFDPOWFSUUIZSPYJOFUPaUSJJPEPUIZSPOJOFCZ
UZQF ** JPEPUIZSPOJOF EFJPEJOBUJPO B OPWFM FOEP
DSJOFGVODUJPOPGUIFTLJO+$MJO&OEPDSJOPM.FUBC
m
.PSSPX-#
)PXUIZSPJEEJTFBTFQSFTFOUTJO
UIFFMEFSMZ(FSJBUSJDTm
.JS[B '4 1SFTUXPPE ,. #POF IFBMUI BOE
BHJOH JNQMJDBUJPOT GPS NFOPQBVTF &OEPDSJOPM
.FUBC$MJO/PSUI"Nm
7JFUI 3 -BEBL : 8BMêTI 1( "HFSFMBUFE
DIBOHFT JO UIF IZESPYZWJUBNJO % WFSTVT QBSB
UIZSPJE IPSNPOF SFMBUJPOTIJQ TVHHFTU B EJĒFSFOU
SFBTPOXIZPMEFSBEVMUTSFRVJSFNPSFWJUBNJO%+
$MJO&OEPDSJOPM.FUBCm
%BXTPO)VHIFT # 3BDJBMFUIOJD DPOTJEFS
BUJPOTJONBLJOHSFDPNNFOEBUJPOTGPSWJUBNJO%
GPS BEVMU BOE FMEFSMZ NFO BOE XPNFO "N + $MJO
/VUS<4VQQM>4m4
;PVCPVMJT$$
ѮFIVNBOTLJOBTBIPSNPOF
UBSHFUBOEBOFOEPDSJOFHMBOE)PSNPOFTm
$BP55TBJ4:0.BMMFZ#88BOH9+3PPQ%3
ѮFFQJEFSNJTBTBCJPSFBDUPSUPQJDBMMZSFHV
MBUFEDVUBOFPVTEFMJWFSZJOUPUIFDJSDVMBUJPO)VN
(FOFѮFSm
-FNNFZ"#(MBTTGPSE+'MJDL4NJUI)$)PMMZ+.
1FMM+.
%JĒFSFOUJBMSFHVMBUJPOPGUJTTVFJOTV
MJOMJLF HSPXUI GBDUPSCJOEJOH QSPUFJO *('#1
*('* BOE *(' UZQF SFDFQUPS N3/" MFWFMT BOE
TFSVN*('*BOE*('#1DPODFOUSBUJPOTCZHSPXUI
IPSNPOFBOE*('*+&OEPDSJOPMm
;PVCPVMJT$$%FHJU[,
"OESPHFOBDUJPOPO
IVNBOTLJOmGSPNCBTJDSFTFBSDIUPDMJOJDBMTJHOJê
DBODF&YQ%FSNBUPM<4VQQM>m
$IBQUFS
JO"HFE&QJEFSNJT
+FOTѮJFMF$IBOUBM0#BSMBOE3VCZ(IBEJBMMZ1FUFS.&MJBT
*OUSPEVDUJPO
1SPUFDUJWF'VODUJPOTPGUIF4LJO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV"
8ZW\MK\Q^M.]VK\QWV[WN\PM;SQV 5WTMK]TIZ*I[Q[NWZ-XQLMZUIT)OQVO
;\Z]K\]ZIT*I[Q[NWZ\PM)OML*IZZQMZ *QWKPMUQKIT*I[Q[NWZ8MZUMIJQTQ\a
*IZZQMZ)JVWZUITQ\aQV)OML;SQV )JVWZUIT;QOVITQVOWN5M\IJWTQK
:M[XWV[M[QV)OML-XQLMZUQ[
$BMDJVN(SBEJFOU
BOE$BMDJVN4JHOBMJOH
$ZUPLJOFTBOE(SPXUI'BDUPST
7`QLI\Q^M;\ZM[[ (FOFSBM.FDIBOJTNT 0YJEBUJPOPG1SPUFJOT 1UXIK\WN7`QLI\Q^M;\ZM[[
WV\PM;\ZI\]U+WZVM]U -NNMK\[WN+PZWVWTWOQKIT)OQVO
IVL8PW\WIOQVO
WV)V\QW`QLIV\,MNMV[M !
8Pa[QWTWOQKIT)V\QW`QLIV\[
QV\PM-XQLMZUIT*IZZQMZ *OUSPEVDUJPO /POFO[ZNBUJD"OUJPYJEBOUT
JOUIF4USBUVN$PSOFVN 4FCVN%FMJWFSZPG7JUBNJO& &O[ZNBUJD"OUJPYJEBOUT
JOUIF4USBUVN$PSOFVN *IZZQMZ.]VK\QWVIVL:MXIQZ
QV)OML-XQLMZUQ[ 1FSNFBCJMJUZ#BSSJFS3FTUJUVUJPO "OUJPYJEBOU#BSSJFS3FTUJUVUJPO -JQJE4PMVCMF"OUJPYJEBOUT 8BUFS4PMVCMF"OUJPYJEBOUT :MNMZMVKM[ #PUIUIFDVUBOFPVTQFSNFBCJMJUZBOEUIFBOUJ
PYJEBOUCBSSJFSTXIJDIBSFDSJUJDBMGPSMJGFJOB
IPTUJMF UFSSFTUSJBM FOWJSPONFOU MBSHFMZ SFTJEF
JOUIFPVUFSMBZFSTPGUIFFQJEFSNJTUIFTUSBUVN
DPSOFVN4$
5IPVHIUSBEJUJPOBMMZWJFXFEBT
JOFSU UIF 4$ JT CPUI NFUBCPMJDBMMZ BDUJWF BOE
JOUFSBDUJWF XJUI UIF VOEFSMZJOH FQJEFSNBM DFMM
MBZFST <> 5IF MJQJEEFQMFUFE DPSOFPDZUFT PG
UIF4$BSFFNCFEEFEJOBMJQJEFOSJDIFEFYUSB
DFMMVMBSNBUSJYXIJDIJTPSHBOJ[FEJOUPDIBSBD
UFSJTUJDMBNFMMBSNFNCSBOFTBOEJUJTUIJTMJQJE
QSPUFJODPNQMFYUIBUUPHFUIFSEFUFSNJOFTCPUI
CBSSJFS JOUFHSJUZ BOE BOUJPYJEBOU EFGFOTF <
> 5BCMF
5IF MJQJEFOSJDIFE DPNQPOFOU
DPOTJTUT QSFEPNJOBOUMZ PG DFSBNJEFT BCPVU
CZXFJHIU
BTXFMMBTDIPMFTUFSPMBOEGSFF
GBUUZBDJET''"
<>*NQPSUBOUMZUIFTFUISFF
TQFDJFTDPNQSJTFBCPVUPGUIFESZXFJHIUPG
iZPVOHu4$XIFSFUIFZBSFEFQMPZFEJOBOBQ
QSPYJNBUFNPMBSSBUJPPG<>
#FDBVTFJUJTMPDBUFEBUUIFJOUFSGBDFXJUIUIF
FOWJSPONFOU UIF 4$ JT EJSFDUMZ FYQPTFE UP BO
POTMBVHIU PG QSPPYJEBUJWF TUSFTTPST JODMVEJOH
BJSQPMMVUBOUTVMUSBWJPMFUTPMBSSBEJBUJPO673
DIFNJDBMPYJEBOUTBOENJDSPPSHBOJTNT<
> 5P DPVOUFSBDU PYJEBUJWF JOKVSZ IVNBO
TLJO JT FRVJQQFE XJUI B OFUXPSL PG FO[ZNBUJD
BOE OPOFO[ZNBUJD BOUJPYJEBOU TZTUFNT <>
'JH
"O JNCBMBODF CFUXFFO SFBDUJWF PYZ
HFO TQFDJFT 304
BOE BOUJPYJEBOU QSPUFDUJPO
NFDIBOJTNT MFBET UP PYJEBUJPO PG NBDSPNPMF
DVMFTJODMVEJOH%/"MJQJETBOEQSPUFJOT0YJ
EBUJWFNPEJGJDBUJPOTPGCJPNPMFDVMFTNBZSFTVMU
JOMPTTPGTUSVDUVSBMBOEPSGVODUJPOBMJOUFHSJUZ
PGLFZDPNQPOFOUTPGUIFFQJEFSNBMCBSSJFS
+FOT5IJFMFFUBM
5BCMF)PXMJQJETNFEJBUFLFZTUSBUVNDPSOFVNEFGFOTJWFGVODUJPOT
$IBSBDUFSJTUJD
1FSNFBCJMJUZ
"OUJPYJEBOU
"OUJNJDSPCJBM
)ZESBUJPO
&YUSBDFMMVMBSMPDBMJ[BUJPO
POMZJOUFSDFMMVMBSMJQJETJNQBDUGVODUJPO
"NPVOUPGMJQJEXU
&MPOHBUFEUPSUVPVTQBUIXBZ
JODSFBTFTEJĒVTJPOQBUIMFOHUI
0SHBOJ[BUJPOJOUPMBNFMMBSNFNCSBOFT
¢
¢
¢
¢
¢
¢
$PSSFDUNPMBSSBUJP
BQQSPYJNBUFMZPGUISFFLFZMJQJET
DFSBNJEFTDIPMFTUFSPMBOE''"
¢
¢
¢
6OJRVFNPMFDVMBSTUSVDUVSFT
FHBDZMDFSBNJEFT
¢
¢
¢
"EEFETFCVNDPOTUJUVFOUT
JODMVEJOHHMZDFSPMBOEWJUBNJO&
¢
)ZESPQIPCJDDPNQPTJUJPO
BCTFODFPGQPMBSMJQJETBOEQSFTFODF
PGWFSZMPOHDIBJOTBUVSBUFEGBUUZBDJET
'JHѮFBOUJPYJEBOU
OFUXPSLPGIVNBOTLJOGSFF
SBEJDBMJOUFSDFQUJPOBOE
BOUJPYJEBOUSFQBJS(19
HMVUBUIJPOFQFSPYJEBTFT
-00pMJQJEQFSPYZMSBEJDBM
-00)MJQJEIZESPQFSPYJEFT
.43"NFUIJPOJOFTVMGPY
JEFSFEVDUBTF304SFBDUJWF
PYZHFOTQFDJFT
.PMFDVMBS#BTJT
GPS&QJEFSNBM"HJOH
DBQBDJUZUXPLFZGFBUVSFTPGBHJOHBGGFDUFQJEFS
NBMTUSVDUVSFBOEGVODUJPOXIJMFPOBNPMFDV
MBSMFWFMUFMPNFSFTIPSUFOJOHBOE304SFTQFD
%FTQJUF UIF NBOZ XFMMDIBSBDUFSJ[FE NPSQIP UJWFMZ BDDPVOU GPS UIF DIBSBDUFSJTUJD TUSVDUVSBM
MPHJDBMCJPQIZTJDBMBOECJPDIFNJDBMGFBUVSFTPG BOEGVODUJPOBMDIBOHFTPGDISPOPMPHJDBMMZBHFE
UIF4$FQJEFSNBMSFEPYQSPQFSUJFTBSFPOMZCF TLJO<>8IJMFFYDFTT304GSPNNJUPDIPO
HJOOJOHUPCFTUVEJFETZTUFNBUJDBMMZ0OBDFM ESJBMPYJEBUJWFNFUBCPMJTNNFEJBUFNBOZPGUIF
MVMBSMFWFMBQPQUPTJTBOEEFDSFBTFEQSPMJGFSBUJWF DIBOHFTTFFOJODISPOPMPHJDBMBHJOH673HFO
$IBQUFS
'JH#BSSJFSSFDPWFSZJT
EFMBZFEJODISPOPMPHJDBMMZ
BOEQIPUPBHFETLJONPEJ
êFEGSPN3FG
FSBUFT TVQFSPYJEF BOJPOT IZESPHFO QFSPYJEF
IZESPYZM SBEJDBMT BOE TJOHMFU PYZHFO BU WBSJ
PVTMFWFMTPGIVNBOTLJOJODMVEJOHFYUSBBOE
JOUSBDFMMVMBS DPNQPOFOUT PG UIF FQJEFSNJT BOE
EFSNJT < > 673JOEVDFE 304 HFOFSBUJPO
JT EFQFOEFOU PO UIF XBWFMFOHUI XIJDI EFUFS
NJOFTUIFEFQUIPGQFOFUSBUJPOJOUPUIFTLJOBT
XFMMBTPOUIFRVBOUJUZBOERVBMJUZPGQIPUPTFO
TJUJ[FSTQSFTFOU"TPQQPTFEUPWPMBUJMFPYJEBOUT
XIJDI NBZ PYJEJ[F TLJO TVSGBDF DPNQPOFOUT
673 JT DPOTJEFSFE UP CF QBUIPQIZTJPMPHJDBMMZ
GBSNPSFSFMFWBOUGPSPYJEBUJWFTLJOJOKVSZBOE
BMUFSFECBSSJFSGVODUJPO<>
5FMPNFSFT XIJDI TIPSUFO XJUI DISPOPMPHJ
DBM BHJOH BSF SFQFUJUJWF %/" TFRVFODFT UIBU
DBQ UIF FOET PG DISPNPTPNFT 4JODF UFSNJOBM
CBTFQBJSTBSFMPTUXJUIFBDISPVOEPGNJUPTJT
QSPHSFTTJWF DISPNPTPNF TIPSUFOJOH PDDVST
XJUIFBDITPNBUJDDFMMEJWJTJPO<>:FU67JO
EVDFE%/"EBNBHFBMTPMFBETUPUFMPNFSFEF
TUBCJMJ[BUJPOBOEFYQPTVSFPGBTJOHMFTUSBOEFE
aPWFSIBOHPGUFMPNFSJD%/"%FTUBCJMJ[BUJPO
PG UIF MPPQ TUSVDUVSF CZ FJUIFS 67JOEVDFE
%/" EBNBHF BOEPS QSPHSFTTJWF EFQMFUJPO
XJUI DISPOPMPHJDBM BHJOH FYQPTFT UIF UFMP
NFSJDSFQFBUTFRVFODF5IFOBOBTZFUVOJEFO
UJGJFE TFOTJOH NFDIBOJTN JOUFSBDUT XJUI UIF
PWFSIBOH UP JOJUJBUF B TJHOBM DBTDBEF UIBU DBO
MFBEUPDFMMDZDMFBSSFTUQSFNBUVSFTFOFTDFODF
PSBQPQUPTJT<>
4USVDUVSBM#BTJT
GPSUIF"HFE#BSSJFS
5IFQIFOPUZQJDBQQFBSBODFPGBHFETLJOSFTVMUT
GSPNUIFBDDVNVMBUJPOPGGVODUJPOBMBMUFSBUJPOT
GSPN DISPOPMPHJDBM BHJOH BOE BEEJUJWF NPS
QIPMPHJDBMQIZTJPMPHJDBM DIBOHFT GSPN DISPOJD
QIPUPEBNBHF<>'PSFYBNQMFTJHOJGJDBOU
IZQFSQMBTJBEFWFMPQTPOMZJOTVOFYQPTFETLJO
<> 5IF QFSNFBCJMJUZ CBSSJFS BCOPSNBMJUZ
'JH
IPXFWFSDBOCFBUUSJCVUFEUPSFEVDFE
EFMJWFSZ PG TFDSFUFE MJQJET UP UIF 4$ <> 5IF
EFDSFNFOUJOTFDSFUJPOJOUVSOSFTVMUTJOBSF
EVDUJPOJOUIFOVNCFSPGFYUSBDFMMVMBSMBNFMMBS
NFNCSBOFTJOUIF4$BTWJTVBMJ[FECZFMFDUSPO
NJDSPTDPQZ 4VQFSJNQPTJUJPO PG QIPUPBHJOH
GVSUIFSBHHSBWBUFTUIFCBSSJFSBCOPSNBMJUZ<>
'JH
"TBSFTVMUUIFFYUSBDFMMVMBSNBUSJYPG
BHFE4$JTNPSFQPSPVTUPCPUIXBUFSBOEYFOP
CJPUFTUIBOJTZPVOHFQJEFSNJT<>
#JPDIFNJDBM#BTJT
GPS1FSNFBCJMJUZ#BSSJFS
"COPSNBMJUZJO"HFE4LJO
"MUIPVHIUIFFQJEFSNBMMJQJETZOUIFUJDBQQBSB
UVT JT IJHIMZ BDUJWF BOE SFMBUJWFMZ BVUPOPNPVT
GSPNDJSDVMBUJOHJOGMVFODFTJUDBOCFSFHVMBUFE
CZDIBOHFTJOCBSSJFSGVODUJPO<>#BSSJFSQFS
UVSCBUJPOT TUJNVMBUF UIF TZOUIFTJT PG BMM UISFF
+FOT5IJFMFFUBM
LFZ MJQJET XIJDI GVFMT UIF GPSNBUJPO BOE BD
DFMFSBUFE TFDSFUJPO PG OFX MBNFMMBS CPEJFT BOE
SBQJE SFQMFOJTINFOU PG MJQJE JO UIF 4$ JOUFS
TUJDFTGPSUIFCBSSJFS<>"DVUFCBSSJFSEJT
SVQUJPOBMTPDPPSEJOBUFMZJODSFBTFTUIFN3/"
MFWFMTPGTFWFSBMFO[ZNFTSFRVJSFEGPSDIPMFTUFS
PMGBUUZBDJEBOEDFSBNJEFTZOUIFTJT<>5IF
DPPSEJOBUFJODSFBTFJOUIFN3/"MFWFMTGPSUIF
FO[ZNFTPGDIPMFTUFSPMBOE'"TZOUIFTJTJTEVF
JO UVSO UP SFHVMBUJPO PG UIFTF HFOFT CZ TUFSPM
SFHVMBUPSZ FMFNFOU CJOEJOH QSPUFJOT 43&#1T
<>*ODPOUSBTUXIJMFDFSBNJEFTZOUIFTJTJTOPU
SFHVMBUFEEJSFDUMZCZ43&#1TTFSJOFQBMNJUPZM
USBOTGFSBTF 415
BDUJWJUZ BOE DFSBNJEF MFWFMT
DPVME TUJMM CF SFHVMBUFE JOEJSFDUMZ CZ 43&#1T
UISPVHI UIF BWBJMBCJMJUZ PG CVML GBUUZ BDJET GPS
GPSNBUJPO PG FJUIFS UIF TQIJOHPJE CBTF BOEPS
/BDZM GBUUZ BDJE NPJFUJFT 415 JT B GVODUJPOBM
IFUFSPEJNFSJOXIJDIUIF415BOE415TVC
VOJUTDPNCJOFUPDBUBMZ[FUIFJOJUJBMSBUFMJNJU
JOHTUFQJOUIFTZOUIFTJTPGDFSBNJEFTJFDPO
EFOTBUJPO PG ĥTFSJOF BOE QBMNJUPZM $P" <>
8IJMF 415 N3/" QSPUFJO FYQSFTTJPO BOE BD
UJWJUZBMTPJODSFBTFJOSFTQPOTFUPJOGMBNNBUPSZ
TUJNVMJJODMVEJOH67MJHIU<>JODSFBTFE415
BDUJWJUZIFSFIPXFWFSSFGMFDUTDFSBNJEFTJHOBM
JOH PG BQPQUPTJT <> 5IVT QIPUPJOEVDFE VQ
SFHVMBUJPOPG415BDUJWJUZMFBEJOHUPDFSBNJEF
NFEJBUFE BQPQUPTJT DPVME OFHBUJWFMZ JNQBDU
CBSSJFSIPNFPTUBTJT
"MUIPVHI TFWFSBM MBCPSBUPSJFT IBWF EF
TDSJCFE SFEVDFE DPOUFOU BOE TZOUIFTJT PG DF
SBNJEFT JO BHFE 4$ <> MFWFMT PG DIPMFTUFSPM
BOE ''" BSF BMTP SFEVDFE <> 5IJT HMPCBM
SFEVDUJPO JO BHFE 4$ MJQJET BCPVU POFUIJSE
MFTTUIBOJOZPVOH4$
FYQMBJOTUIFQBVDJUZPG
NFNCSBOFTUSVDUVSFTUIBUVOEFSMJFUIFCBSSJFS
EFGJDJU JO BHFE 4$ TFF BCPWF
5IF EFDMJOF JO
DFSBNJEF DIPMFTUFSPM BOE GBUUZ BDJE DPOUFOU
TZOUIFTJTJTBUUSJCVUBCMFJOUVSOUPSFEVDFEBD
UJWJUJFT PG UIF LFZ SBUFMJNJUJOH
FO[ZNFT GPS
FBDI PG UIFTF MJQJET JODMVEJOH 415 ).($P"
SFEVDUBTFBOEBDFUZM$P"DBSCPYZMBTF"$$
<> #VU UIF NPTU QSPGPVOE BCOPSNBMJUZ JT
JO DIPMFTUFSPM TZOUIFTJT IFODF UIF BCJMJUZ PG
UPQJDBMDIPMFTUFSPMEPNJOBOUMJQJENJYUVSFTUP
OPSNBMJ[FGVODUJPOJOBHFEFQJEFSNJTTFFTFD
UJPO
"COPSNBM4JHOBMJOHPG.FUBCPMJD
3FTQPOTFTJO"HFE&QJEFSNJT
$BMDJVN(SBEJFOU
BOE$BMDJVN4JHOBMJOH
8IFSFBTMPXMFWFMTPGDBMDJVNBSFOPSNBMMZQSFT
FOUJOUIFMPXFSFQJEFSNJTFYUSBDFMMVMBSBOEJO
USBDFMMVMBSDBMDJVNMFWFMTQFBLJOUIFPVUFSTUSB
UVN HSBOVMPTVN JO ZPVOH FQJEFSNJT < >
5IF FQJEFSNBM DBMDJVN HSBEJFOU TFSWFT BU MFBTU
UXPLFZGVODUJPOT
UIFJOEVDUJPOPGUFSNJOBM
EJGGFSFOUJBUJPOBOE
SFHVMBUJPOPGFYPDZUPTJT
PGMBNFMMBSCPEJFT<>*OBHFEFQJEFSNJTIPX
FWFSUIFDBMDJVNHSBEJFOUJTMBSHFMZMPTU'JH
XJUIDBMDJVNEJTUSJCVUFENPSFFWFOMZUISPVHI
PVUUIFFQJEFSNJT<>EVFUPBEFDSFBTFEOVN
CFSPSBDUJWJUZPGJPOQVNQTJPODIBOOFMTBOE
PSJPOPUSPQJDSFDFQUPSTJOBHFETLJO8IJMFUIF
SPMFPG$BJOMBNFMMBSCPEZTFDSFUJPOJTLOPXO
JUIBTCFFOGVSUIFSQPTUVMBUFEUIBUBOBMUFSFEDBM
DJVNHSBEJFOUJOBHFEFQJEFSNJTDPVMEBDDPVOU
GPSUIFCBSSJFSBCOPSNBMJUZ<>
$ZUPLJOFTBOE(SPXUI'BDUPST
8IJMFUIFMJQJECJPDIFNJDBMCBTJTGPSUIFCBSSJFS
BCOPSNBMJUZ JO BHFE FQJEFSNJT JT LOPXO BC
OPSNBMBVUPDSJOFQBSBDSJOFTJHOBMJOHDPVMEBD
DPVOUGPSEJNJOJTIFEMJQJETZOUIFTJT<>$ZUP
LJOFTTVDIBTUVNPSOFDSPTJTGBDUPSA5/'A
JOUFSMFVLJO A *-A
*- BOE JOUFSGFSPO A
*'/A
JODSFBTF EF OPWP TZOUIFTJT PG DFSBNJ
EFTGBUUZBDJETBOEDIPMFTUFSPMJOUIFMJWFS<
>.PSFPWFSLFSBUJOPDZUFTBMTPTZOUIFTJ[F
EJWFSTFHSPXUIGBDUPSTJODMVEJOHTFWFSBMNFN
CFSTPGUIFFQJEFSNBMHSPXUIGBDUPS&('
GBN
JMZQMBUFMFUEFSJWFEHSPXUIGBDUPSOFSWFHSPXUI
GBDUPS/('
BOEWBTDVMBSFOEPUIFMJBMHSPXUI
GBDUPS7&('
XIJDIGVODUJPOBTBVUPDSJOFSFH
VMBUPST PG HSPXUI BOE EJGGFSFOUJBUJPO < >
*O BEEJUJPO TZTUFNJD BENJOJTUSBUJPO PG /('
JODSFBTFT TFSVN USJHMZDFSJEF BOE ''" MFWFMT
<> 5IF EPXOTUSFBN FGGFDUT PG UIF &(' GBN
JMZ NFNCFST JODMVEJOH &(' JUTFMG 5('A BOE
BNQIJSFHVMJO"3
JODMVEFCPUITUJNVMBUJPOPG
%/"TZOUIFTJTBOEQIPTQIPSZMBUJPOPGTFWFSBM
DZUPQMBTNJD QSPUFJOT JODMVEJOH UIF SJCPTPNBM
$IBQUFS
'JH$POTFRVFODFTPG
BCOPSNBMDZUPLJOFTJHOBMJOH
JOBHFETLJO
QSPUFJO4<>5IFSFDFQUPSTUZSPTJOFLJOBTF
BDUJWJUZSFHVMBUFTFYQSFTTJPOPGDGPTBOEDNZD
FQJEFSNBMHSPXUIBOE%/"TZOUIFTJT<>
"3JTBQPUFOUBVUPDSJOFTUJNVMBUPSPGLFSBUJOP
DZUFQSPMJGFSBUJPOBOEMJQJETZOUIFTJTQSPDFTTFT
UIBU BSF TJHOBMFE UISPVHI DFMM TVSGBDF HMZDPT
BNJOPHMZDBOT JF IFQBSJO JOIJCJUT UIF NJUP
HFOJD SFTQPOTF PG DVMUVSFE DFMMT UP FYPHFOPVT
"3<>
"MUIPVHI UIF &('SFMBUFE QSPUFJOT TIBSF
DFSUBJO CJPMPHJDBM BDUJWJUJFT "3 BQQFBST UP CF
VOJRVFBNPOH&('GBNJMZNFNCFSTGPSJUTBQ
QBSFOUMJOLUPCBSSJFSIPNFPTUBTJTJFJUJTUIF
POMZ&('GBNJMZNFNCFSUIBUJTVQSFHVMBUFECZ
CBSSJFS SFRVJSFNFOUT <> BOE QFSUJOFOUMZ "3
FYQSFTTJPOEFDMJOFTXJUIBHF<>4JODF*-
ATUJNVMBUFTFQJEFSNBMMJQJETZOUIFTJTJODVM
UVSFE IVNBO LFSBUJOPDZUFT <> SFEVDFE *-A
BMTPDPVMEDPOUSJCVUFUPUIFEFDMJOFJOQFSNFB
CJMJUZGVODUJPOJOBHFETLJO*OEFFE*-AMFWFMT
EFDSFBTFJOWBSJPVTUJTTVFTPGUIFBHFEJODMVEJOH
B EFDSFBTF JO DZUPLJOF QSPUFJO JO BHFE IVNBO
LFSBUJOPDZUFT <> BOE MPXFS DZUPLJOF N3/"
MFWFMT JO BHFE NPVTF BOE IVNBO FQJEFSNJT
<>.PSFPWFS*-SBFYQSFTTJPOEFDSFBTFT
JO QIPUPBHJOH <> 'VSUIFSNPSF BHFE USBOT
HFOJD NJDF XJUI B LOPDLPVU PG UIF GVODUJPOBM
*-A SFDFQUPS EJTQMBZ B CBSSJFS BCOPSNBMJUZ
UIBUJTOPUTIPXOCZBHFNBUDIFEXJMEUZQFMJU
UFSNBUFT<>'JOBMMZUPQJDBMUSFBUNFOUPGBHFE
TLJO XJUI UIF JNNVOPNPEVMBUPS JNJRVJNPE
FOIBODFT OPSNBMJ[FT
CBSSJFS SFDPWFSZ SBUFT
JO BHFE BOJNBMT JO QBSBMMFM XJUI JODSFBTFE *-
AQSPEVDUJPO<>5PHFUIFSUIFTFSFTVMUTTVHHFTU
UIBUEZTSFHVMBUJPOPGDZUPLJOFQSPEVDUJPOBOE
PSEPXOTUSFBNSFBDUJWJUZBSFHFOFSBMGFBUVSFTPG
BHFEFQJEFSNJTUIBUDPVMEBGGFDUGVODUJPOJOBH
JOHTLJO
0YJEBUJWF4USFTT
(FOFSBM.FDIBOJTNT
5IFGPSNBUJPOPG304EVSJOHFYQPTVSFUP673
JTJOJUJBUFEGPMMPXJOHBCTPSQUJPOCZFOEPHFOPVT
PS FYPHFOPVT DISPNPQIPSFT JO UIF TLJO FH
USBOTVSPDBOJDBDJENFMBOJOTGMBWJOTQPSQIZ
SJOT RVJOPOFT USZQUPQIBO NPJFUJFT BOE HMZ
DBUJPOFOEQSPEVDUT<>'PMMPXJOHBCTPSQ
UJPO UIF BDUJWBUFE DISPNPQIPSF NBZ SFBDU JO
UXPXBZT*OUZQF*QIPUPSFBDUJPOTUIFFYDJUFE
DISPNPQIPSF EJSFDUMZ SFBDUT XJUI B TVCTUSBUF
NPMFDVMFWJBFMFDUSPOPSIZESPHFOBUPNUSBOT
+FOT5IJFMFFUBM
GFSHJWJOHSJTFUPGSFFSBEJDBMT*OUIFQSFTFODF
PGNPMFDVMBSPYZHFONJOPSUZQF**SFBDUJPOT
UIF JOJUJBM UZQF * SFBDUJPO JT GPMMPXFE CZ GPS
NBUJPO PG UIF TVQFSPYJEF BOJPO SBEJDBM p0¢
4VCTFRVFOUMZp0¢HFOFSBUFTIZESPHFOQFSPYJEF
)0
FJUIFS CZ TQPOUBOFPVT EJTNVUBUJPO PS
DBUBMZUJDBMMZWJBTVQFSPYJEFEJTNVUBTF'JH
"MUFSOBUJWFMZJOUIFQSFTFODFPGNFUBMJPOTTVDI
BT'F**
PS$V**
)0DBOCFDPOWFSUFEUPUIF
IJHIMZSFBDUJWFIZESPYZMSBEJDBMp0)
*ONBKPS
UZQF ** SFBDUJPOT SFBDUJWF TJOHMFU PYZHFO 0
JTGPSNFEGSPN673FYDJUFEDISPNPQIPSFTJO
UIF QSFTFODF PG USJQMFU PYZHFO 0 NPMFDVMBS
PYZHFO JO JUT HSPVOE TUBUF
304 TQFDJFT DBO
UIFO SFBDU XJUI BO BSSBZ PG NBDSPNPMFDVMFT
JODMVEJOH MJQJET QSPUFJOT DBSCPIZESBUFT BOE
%/" 6OTBUVSBUFE MJQJET UIBU SFBDU XJUI 304
GPSNMJQJEQFSPYZM-00p
BOEBMLPYZMSBEJDBMT
-0p
XIJDIUFOEUPJOJUJBUFDIBJOQSPQBHBUJOH
BVUPDBUBMZUJD SFBDUJPOT iMJQJE QFSPYJEBUJPOu
5IFTFMJQJEQFSPYJEBUJPOFOEQSPEVDUTTVDIBT
NBMPOEJBMEFIZEF.%"
PSIZESPYZOPOBOPM
)/&
JOEVDF DFMMVMBS TUSFTT SFTQPOTFT BOE
BUIJHIFSDPODFOUSBUJPOTUIFZBSFDZUPUPYJD
0YJEBUJPOPG1SPUFJOT
304XIFUIFSHFOFSBUFEBTCZQSPEVDUTPGDFMMV
MBSNFUBCPMJTNPSXIFUIFSUIFZBSFPGFOWJSPO
NFOUBMPSJHJODBONPEJGZBNJOPBDJETUSVDUVSF
TVGGJDJFOUMZUPSFTVMUJOMPTTPGGVODUJPO0YJEB
UJPO DBO BMTP GSBHNFOU QPMZQFQUJEF DIBJOT EJ
SFDUMZBOEDSPTTMJOLQFQUJEFTBOEQSPUFJOT<>
1SPUFJO DBSCPOZMT XIJDI TFSWF BT B NBSLFS PG
304NFEJBUFE QSPUFJO PYJEBUJPO BSF GPSNFE
FJUIFS CZ PYJEBUJWF DMFBWBHF PG QSPUFJOT PS CZ
EJSFDUPYJEBUJPOPGMZTJOFBSHJOJOFQSPMJOFPS
UISFPOJOF SFTJEVFT <> 'JOBMMZ 304 DBO BMTP
DBVTF TQFDJGJD iGJOHFSQSJOUu NPEJGJDBUJPOT PG
BNJOPBDJETUIBUSFTVMUJODIBOHFTJOTUSVDUVSBM
BOE FO[ZNBUJD QSPUFJOT .FUIJPOJOF SFTJEVFT
JOQSPUFJOTBSFQBSUJDVMBSMZTVTDFQUJCMFUPPYJEB
UJPOUPNFUIJPOJOFTVMGPYJEF.FU40
BOESF
QBJSPGUIJTEBNBHFCZNFUIJPOJOFTVMGPYJEFSF
EVDUBTFT.43"
JTDSJUJDBMGPSDFMMVMBSTVSWJWBM
JOUIFQSFTFODFPG304<>'JH
"OBMPHPVTUPUIFIJHIEFHSFFPGTBUVSBUJPOPG
GBUUZBDJETJO4$UIFFYUFOUPGEJTVMGJEFDSPTT
MJOLJOH PG QSPUFJOT JO IVNBO 4$ JT NBOZGPME
IJHIFSUIBOJOMPXFSFQJEFSNBMMBZFST<>,FSB
UJOT JO UIF 4$ UZQJDBMMZ DPOUBJO ESBNBUJDBMMZ
NPSF DBSCPOZM HSPVQT UIBO UIF TBNF LFSBUJOT
JODVMUVSFELFSBUJOPDZUFTJOEJDBUJOHUIBUMFWFMT
PGLFSBUJOPYJEBUJPOBSFDPOTJEFSBCMZIJHIFSJO
UIF4$UIBOJOMPXFSFQJEFSNBMMBZFST<>"
TUFFQHSBEJFOUPGDBSCPOZMHSPVQTJO4$LFSBUJOT
JTQSFTFOUXJUIMPXMFWFMTJOUIFMPXFS4$BOE
IJHIMFWFMTJOUIFPVUFSMBZFSTPGIVNBO4$*N
QPSUBOUMZUIJTQSPUFJOPYJEBUJPOHSBEJFOUDPSSF
MBUFT JOWFSTFMZ XJUI UIF HSBEJFOUT PG WJUBNJO &
<>BOESFEVDFEGSFFUIJPMT<>GPVOEJOIVNBO
4$#FDBVTFQSPUFBTFTBSFJOWPMWFEJOFQJEFSNBM
EFTRVBNBUJPO <> BOE TFMFDUJWFMZ IZESPMZ[F
PYJEJ[FE QSPUFJOT <> 5IJFMF BOE DPXPSLFST
IBWFQSPQPTFEUIBUFQJEFSNBMQSPUFJOPYJEBUJPO
BOEJUTSFWFSTBMCZ.43"NBZCFJOWPMWFEJOUIF
SFHVMBUJPOPGEFTRVBNBUJPO<>
*NQBDUPG0YJEBUJWF4USFTT
POUIF4USBUVN$PSOFVN
5IF4$JTUIFTLJOMBZFSNPTUTVTDFQUJCMFUPWPM
BUJMF FOWJSPONFOUBM QPMMVUBOUT TVDI BT P[POF
<m>)PXFWFSTJODFP[POFJTTPSFBD
UJWFJUSFBDUTQSJNBSJMZXJUIMJQJETBOEQSPUFJOT
JO UIF PVUFS 4$ 8IJMF 673 JODMVEJOH VMUSB
WJPMFU # 67# mON
BOE VMUSBWJPMFU "
67" mON
JT DBQBCMF PG QFOFUSBUJOH
JOUPEFFQFSTLJOMBZFSTJOJUJBUJOHQIPUPPYJEBUJWF
TUSFTTTLJOTVSGBDFMJQJETBOEUIF4$BSFFYQPTFE
UPUIFIJHIFTU67#BOE67"EPTFT/FWFSUIF
MFTTMJUUMFJTLOPXOBCPVUUIFJNQBDUPG673JO
EVDFEQIPUPPYJEBUJWFTUSFTTJOUIFTLJOCBSSJFS
8IJMFJNNFEJBUFPYJEBUJWFEBNBHFJTGPVOEJO
4$DPNQPOFOUTVQPO673FYQPTVSFGVODUJPO
BM CBSSJFS EJTUVSCBODFT BSF HFOFSBMMZ EFUFDUFE
OPUFBSMJFSUIBOIPVSTBGUFSFYQPTVSF<
>5IPTFDIBOHFTQSFTVNBCMZSFGMFDUPYJEBOU
EBNBHF UP MJQJET BOEPS QSPUFJOT < >
)PXFWFS UIFZ NBZ BMTP JOWPMWF JOGMBNNBUPSZ
DBTDBEFTJOJUJBUFEJOOVDMFBUFEFQJEFSNBMMBZFST
5IFQSJNFNFDIBOJTNPGCPUI67"BOE67#
JOEVDFE PYJEBUJWF UJTTVF EBNBHF JT UIPVHIU UP
CF UIF QFSPYJEBUJPO PG MJQJET XIJDI JT JOIJCJU
FE CZ BOUJPYJEBOUT TVDI BT WJUBNJO & < >
5BCMF
:FU UPUBM 4$ BOUJPYJEBOU BDUJWJUZ
BOE QBSUJDVMBSMZ WJUBNJO & MFWFMT EFDMJOF ESB
NBUJDBMMZGPMMPXJOHFYQPTVSFUPTPMBSTJNVMBUFE
673FWFOBUMPXQIZTJPMPHJDBM67"BOE67#
EPTFT <> 5IF TUFFQ EFDMJOF JO 4$ WJUBNJO &
NBZCFEVFUPUIFQBVDJUZPGPUIFSBOUJPYJEBOUT
JO UIF 4$ XIJDI OPSNBMMZ SFDZDMF FBDI PUIFS
<>'JH
*OEFFEBMBDLPGIZESPQIJMJDBO
UJPYJEBOUTTVDIBTBTDPSCJDBDJEVSJDBDJEBOE
SFEVDFE HMVUBUIJPOF XPVME CF FYQFDUFE JO UIF
4$CFDBVTFPGUIFIZESPQIPCJDFOWJSPONFOUJO
UIJTUJTTVF
4LJO TVSGBDF MJQJET JO QBSUJDVMBS TRVBMFOF
XIJDI DPBU UIF TVSGBDF PG TFCBDFPVT HMBOEFO
SJDIFETLJOTJUFTTVDIBTUIFGBDFBSFGJSTUMJOF
UBSHFUT PG 673 *SSBEJBUJPO PG TRVBMFOF XJUI
CPUI 67# BOE 67" IBT CFFO SFQPSUFE UP JO
EVDF TRVBMFOF IZESPQFSPYJEF GPSNBUJPO <
> )PXFWFS BU TVCFSZUIFNPHFOJD EPTFT
67" HFOFSBUFT TRVBMFOF NPOPIZESPQFSPYJEFT
4RN00)
BU SBUFT BU MFBTU POF PSEFS PG NBH
OJUVEF IJHIFS UIBO 67# BOE UIVT BQQFBST UP
CFPGIJHIFSSFMFWBODF<>5IFJOWFSTFDPSSFMB
UJPOGPVOECFUXFFOTRVBMFOFEFQMFUJPOBOE4R
N00)GPSNBUJPOGVSUIFSDPOGJSNTUIBUOBUVSBM
TFCBDFPVT HMBOEEFSJWFE TRVBMFOF JT UIF TVC
TUSBUF GPS 4RN00) GPSNBUJPO GPMMPXJOH 67"
FYQPTVSF :FU CFDBVTF TRVBMFOF JT BMTP B HPPE
RVFODIFS PG TJOHMFU PYZHFO <> JU NBZ BMTP
TFSWFBTBOFBSMZMJOFPGBOUJPYJEBOUEFGFOTF
&õFDUTPG$ISPOPMPHJDBM"HJOH
BOE1IPUPBHJOH
PO"OUJPYJEBOU%FGFOTF
4FWFSBM LFZ NFUBCPMJD FO[ZNFT BSF PYJEBUJWFMZ
JOBDUJWBUFE CZ NJYFE GVODUJPO PYJEBTFT EVS
JOH DISPOPMPHJDBM BHJOH 5IFTF JOBDUJWBUFE
FO[ZNFT BDDVNVMBUF CVU POMZ BGUFS UIF BHF PG
ZFBST <> :FU JOEJWJEVBMT XJUI QSFNBUVSF
BHJOHTZOESPNFTTVDIBTQSPHFSJBPS8FSOFST
TZOESPNFEJTQMBZTJHOJGJDBOUMZIJHIFSMFWFMTPG
PYJEJ[FE QSPUFJOT UIBO BHFNBUDIFE DPOUSPMT
<>"OPUIFSTUVEZIBTEFNPOTUSBUFEUIBUBHFE
GJCSPCMBTUTBDDVNVMBUFJODSFBTFEPYJEJ[FEQSP
UFJOTVQPOPYJEBUJWFTUSFTTBOEBSFMFTTFGGJDJFOU
JO SFNPWJOH PYJEJ[FE QSPUFJOT <> 5IVT MPTT
PGGVODUJPOBMFO[ZNFBDUJWJUZPGFO[ZNFTEVS
JOHBHJOHNBZCFEVFUPPYJEBUJWFNPEJGJDBUJPO
CZNJYFEGVODUJPOPYJEBUJPOTZTUFNT
5IFSFJTJOWJWPFWJEFODFUIBUQIPUPBHFETLJO
FYIJCJUTIJHIMFWFMTPGEJGGFSFOUNBSLFSTPGPYJ
$IBQUFS
EBUJWFTUSFTTJODMVEJOHUIFBDDVNVMBUJPOPGMJQJE
QFSPYJEFTHMZDBUJPOFOEQSPEVDUTBOEPYJEJ[FE
QSPUFJOT<>'PMMPXJOHDISPOJD67
FYQPTVSF TJHOJGJDBOUMZ JODSFBTFE MFWFMT PG PYJ
EBUJWFMZNPEJGJFEQSPUFJOTBSFGPVOECPUIJOUIF
QBQJMMBSZEFSNJTBOEJOUIFPVUFSNPTUMBZFSTPG
UIF4$<>5IFGBDUUIBUOVDMFBUFEFQJEFS
NBM MBZFST BSF MFTT BGGFDUFE CZ QSPUFJO PYJEB
UJPOQSPCBCMZSFGMFDUTCPUI67GJMUSBUJPOCZUIF
4$ BOE UIF GBS HSFBUFS BOUJPYJEBOU DBQBDJUZ PG
UIF FQJEFSNJT JODMVEJOH B TUSPOHFS FYQSFTTJPO
PG UIF QSPUFJO PYJEBUJPO SFQBJS FO[ZNF .43"
'JH
3FNBSLBCMZ DBUBMBTF QSPUFJO BOE BD
UJWJUZMFWFMTBSFOBUVSBMMZWFSZIJHIJOIVNBO4$
BOE CFDPNF TJHOJGJDBOUMZ EFQMFUFE VQPO 673
FYQPTVSFJOWJWP<>
1IZTJPMPHJDBM"OUJPYJEBOUT
JOUIF&QJEFSNBM#BSSJFS
*OUSPEVDUJPO
-JWJOHPSHBOJTNTIBWFEFWFMPQFEDPNQMFYJO
UFHSBUFEFYUSBDFMMVMBSBOEJOUSBDFMMVMBSEFGFOT
FT BHBJOTU PYJEBUJWF TUSFTT 1MBOU BOE BOJNBM
FQJUIFMJBM TVSGBDFT BOE SFTQJSBUPSZ USBDU TVS
GBDFTDPOUBJOBOUJPYJEBOUTUIBUQSPWJEFEFGFOTF
BHBJOTUFOWJSPONFOUBMTUSFTTDBVTFECZBNCJ
FOU304UIVTBNFMJPSBUJOHUIFJSJOKVSJPVTFG
GFDUT PO VOEFSMZJOH DFMMVMBS DPOTUJUVFOUT <>
"O PWFSXIFMNJOH PG BOUJPYJEBOU TZTUFNT BU
UIFTF CJPTVSGBDFT NBZ SFTVMU JO UIF GPSNBUJPO
PGTQFDJGJDPYJEBUJPOQSPEVDUTTPNFPGXIJDI
IBWFCFFOJEFOUJGJFEBTCJPNBSLFSTPGFOWJSPO
NFOUBM PYJEBUJWF TUSFTT .PSFPWFS TFDPOEBSZ
PS UFSUJBSZ SFBDUJPO QSPEVDUT NBZ BMTP JOEVDF
JOKVSZ UP VOEFSMZJOH DFMMT PS CF JOWPMWFE JO
QIZTJPMPHJDBMUJTTVFBOETJUFTQFDJGJDSFTQPOTFT
TVDIBTFQJEFSNBMEJGGFSFOUJBUJPOBOEEFTRVB
NBUJPO
/POFO[ZNBUJD"OUJPYJEBOUT
JOUIF4USBUVN$PSOFVN
/POFO[ZNBUJD BOUJPYJEBOU DPODFOUSBUJPOT
BT XFMM BT FO[ZNBUJD BOUJPYJEBOU BDUJWJUJFT BSF
HFOFSBMMZ TJHOJGJDBOUMZ IJHIFS JO UIF FQJEFSNJT
UIBOJOUIFEFSNJTPGNVSJOFBOEIVNBOTLJO
+FOT5IJFMFFUBM
<> 5IJT QSPCBCMZ SFGMFDUT UIF GBDU UIBU UIF
FQJEFSNJT JT NPSF EJSFDUMZ FYQPTFE UP WBSJPVT
FYPHFOPVTTPVSDFTPGPYJEBUJWFTUSFTTBOEUIVT
SFRVJSFT B IJHIFS BOUJPYJEBOU EFGFOTF DBQBDJUZ
UP NBJOUBJO B QIZTJPMPHJDBM SFEPY CBMBODF 0O
B NPMBS CBTJT IZESPQIJMJD OPOFO[ZNBUJD BO
UJPYJEBOUT JODMVEJOH ĥBTDPSCJD BDJE (4) BOE
VSJDBDJEBQQFBSUPCFUIFQSFEPNJOBOUBOUJPYJ
EBOUTJOIVNBOTLJO5IFJSPWFSBMMEFSNBMBOE
FQJEFSNBMDPODFOUSBUJPOTBSFNPSFUIBOUP
GPMEHSFBUFSUIBOUIPTFGPVOEGPSWJUBNJO&
PSVCJRVJOPM*ODPOUSBTUUPVSJDBDJE(4)BOE
VCJRVJOPMWJUBNJOT$BOE&DBOOPUCFTZOUIF
TJ[FECZUIFIVNBOCPEZBOENVTUCFUBLFOVQ
CZUIFEJFU$POTFRVFOUMZUIFTLJOTBOUJPYJEBOU
EFGFOTF NBZ CF BU MFBTU QBSUJBMMZ JOGMVFODFE
CZ OVUSJUJWF GBDUPST )PXFWFS UP EBUF MJUUMF JT
LOPXOBCPVUUIFQIZTJPMPHJDBMSFHVMBUJPOPGBO
UJPYJEBOUWJUBNJOTJOIVNBOTLJO<>
A5PDPQIFSPMJTLOPXOUPFGGJDJFOUMZTDBWFOHF
MJQJEQFSPYZMBOEBMLPYZMSBEJDBMTCZJOUFSDFQU
JOH MJQJE DIBJO QSPQBHBUJPO 5IF JOJUJBM PYJEB
UJPOQSPEVDUPGUPDPQIFSPMJTUIFNFUBTUBCMFUP
DPQIFSPYZMSBEJDBMXIJDIDBOFJUIFSSFBDUXJUI
BOPUIFS MJQJE SBEJDBM MFBEJOH UP AUPDPQIFSPM
DPOTVNQUJPOPSBCTUSBDUTBIZESPHFOBUPNGSPN
QPMZVOTBUVSBUFEMJQJETUPHJWFAUPDPQIFSPMBOE
MJQJESBEJDBM*OUIFTFDPOEDBTFPDDVSSJOHQSFG
FSFOUJBMMZBUMPXMJQJESBEJDBMDPODFOUSBUJPOTUIF
MJQJESBEJDBMNBZMBUFSSFBDUXJUIPYZHFOUPGPSN
BMJQJEQFSPYZMSBEJDBM"TEFNPOTUSBUFEJOWJ
USPJOMJQJEBOEDFMMVMBSTZTUFNTXIFOBTDPSCJD
BDJE PS VCJRVJOPM $PFO[ZNF 2
BSF QSFT
FOUUIFUPDPQIFSPYZMSBEJDBMJTSBQJEMZSFEVDFE
BOEUIFBDUJWFGPSNPGWJUBNJO&AUPDPQIFSPM
JTSFHFOFSBUFE)FODFUIFMBDLPGTVDIiDPBO
UJPYJEBOUTu GSPN UIF BOUJPYJEBOU OFUXPSL NBZ
SFTVMUJOMJNJUFEBOUJPYJEBOUQSPUFDUJPOPGMJQJE
CJMBZFST PS PUIFS MJQPQIJMJD EPNBJOT 3FNBSL
BCMZBWJUBNJO&HSBEJFOUJTQSFTFOUJOUIF4$
PGVOUSFBUFEIFBMUIZIVNBOTLJOXJUIUIFMPX
FTUUPDPQIFSPMDPODFOUSBUJPOTBUUIFTVSGBDFBOE
IJHIFTUJOUIFEFFQFTU4$MBZFST"OBMPHPVTUP
UIFWJUBNJO&HSBEJFOUJO4$DPODFOUSBUJPOTPG
BTDPSCBUFBSFMPXFTUJOUIFPVUFS4$JODSFBTJOH
BMNPTU UFOGPME JO UIF MPXFS 4$ < > )PX
FWFSFWFOUIFMPXFS4$EJTQMBZTBTDPSCBUFMFWFMT
UIBU BSF BU MFBTU POF PSEFS PG NBHOJUVEF MPXFS
UIBOFQJEFSNBMBTDPSCBUFMFWFMT6SBUFMFWFMTBSF
IJHIFS BOE VSBUF JT EJTUSJCVUFE NPSF FWFOMZ JO
IVNBO 4$ UIBO BSF BTDPSCBUF BOE UPDPQIFSPMT
XJUIPOMZBTNBMMJODSFBTFUPXBSETEFFQFSMBZ
FST PG 4$ <> 'JOBMMZ TJNJMBS HSBEJFOUT XJUI
UIFIJHIFTUMFWFMTJOMPXFS4$MBZFSTIBWFCFFO
GPVOEGPSBTDPSCBUFHMVUBUIJPOFBOEVSJDBDJEJO
IBJSMFTTNPVTF4$<>
*OTVNNBSZXIJMFIZESPQIJMJDBOUJPYJEBOUT
BSFPWFSBMMMFTTBCVOEBOUJOUIFIZESPQIPCJD4$
FOWJSPONFOU UIBO JO OVDMFBUFE FQJEFSNBM MBZ
FST WJUBNJO & BQQFBST UP CF UIF QSFEPNJOBOU
BOUJPYJEBOU JO IVNBO 4$ %FQMFUJPO PG 4$ WJ
UBNJO&JTPOFPGUIFFBSMJFTUBOENPTUTFOTJUJWF
PYJEBUJWFTUSFTTNBSLFSTJOIVNBOTLJOFYQPTFE
UP673BOEOPO673TUSFTTFTJOWJWP<>
4FCVN%FMJWFSZPG7JUBNJO&
5IF GJSTU TUVEJFT PO TFCVN BOUJPYJEBOUT XFSF
CBTFEPOUIFSBUIFSVOFYQFDUFEPCTFSWBUJPOUIBU
UIFVQQFS4$MBZFSTPGFOWJSPONFOUBMMZFYQPTFE
IVNBO GBDJBM TLJO DPOUBJO TFWFSBMGPME IJHIFS
MFWFMT PG AUPDPQIFSPM UIBO DPSSFTQPOEJOH MBZ
FSTPGMFTTFYQPTFEVQQFSBSN4$<>4JODFB
GJMNPGTLJOTVSGBDFMJQJETUIBUMBSHFMZPSJHJOBUF
GSPNTFCBDFPVTHMBOETFDSFUJPODPWFSTUIFGBDJBM
4$XFIZQPUIFTJ[FEUIBUTFCBDFPVTHMBOETFDSF
UJPOQSPWJEFTBDPOEVJUGPSWJUBNJO&EFMJWFSZUP
UIFTLJOTVSGBDF*OGBDUAUPDPQIFSPMMFWFMTBSF
GPME IJHIFS PO GBDJBM UIBO PO GPSFBSN TLJO
BOEMFWFMTEFDSFBTFQSPHSFTTJWFMZXJUI4$EFQUI
*UJTOPUZFULOPXOXIFUIFSWJUBNJO&DPOUJOVFT
UPCFEFMJWFSFEUPUIFTLJOTVSGBDFJOFRVJWBMFOU
RVBOUJUJFTJOBHFETLJOXJUIPSXJUIPVUDBSSJBHF
JOTFCVN3FNBSLBCMZMFWFMTPGAUPDPQIFSPMJO
IVNBO TFCVN BSF NPSF UIBO UISFFGPME IJHIFS
UIBO MFWFMT JO QMBTNB <> EFSNJT FQJEFSNJT
<> PS 4$ <> "T TIPXO GPS PUIFS TFCVN
MJQJET TFCBDFPVT AUPDPQIFSPM QFOFUSBUFT JOUP
TVCKBDFOU 4$ MBZFST XIFSF JU BDDPVOUT GPS UIF
JODSFBTFEMFWFMTPGAUPDPQIFSPMEFUFDUFEJOUIF
4$ PG UIF TFCBDFPVT HMBOEFOSJDIFE TLJO TJUFT
<>5IVTTFCBDFPVTHMBOETFDSFUJPOQSPWJEFTB
QIZTJPMPHJDBMQBUIXBZGPSEFMJWFSZPGAUPDPQI
FSPM4JNJMBSQBUIXBZTIBWFCFFOEFTDSJCFEGPS
ESVHEFMJWFSZPGDFSUBJOMJQJETPMVCMFPSBMBOUJ
GVOHBMDPNQPVOET<>
&O[ZNBUJD"OUJPYJEBOUT
JOUIF4USBUVN$PSOFVN
'FXEBUBBSFBWBJMBCMFPOUIFQSFTFODFBOEBD
UJWJUZPGFO[ZNBUJDBOUJPYJEBOUTTVDIBTDBUB
MBTFTVQFSPYJEFEJTNVUBTFTQSFTFOUJOIVNBO
TLJO BT UIF NBOHBOFTF GPSN BOE UIF DPQQFSm
[JODGPSN
BOEHMVUBUIJPOFQFSPYJEBTFTJOUIF
4$ 5IF NBKPS SPMF PG DBUBMBTF BT BO BOUJPYJ
EBOUJTJUTBCJMJUZUPEFUPYJGZ) 0CZEFDPN
QPTJOH UXP )0 NPMFDVMFT UP UXP NPMFDVMFT
PGXBUFSBOEPOFPGPYZHFO'JH
*ONPTU
UJTTVFT IJHIFTU DBUBMBTF BDUJWJUJFT BSF GPVOE
JOUIFQFSPYJTPNFTXIFSFJUDPOTUJUVUFTBCPVU
PG UIF QFSPYJTPNBM QSPUFJO 3FNBSLBCMZ
IJHI MFWFMT PG DBUBMBTF BDUJWJUZ BQQFBS UP QFS
TJTUJOIVNBO4$<>8FIBWFSFDFOUMZGPVOE
IJHIQSPUFJOMFWFMTPGDBUBMBTFBOEUPBMFTTFS
FYUFOUPGTVQFSPYJEFEJTNVUBTFTJOIVNBO4$
<> 3FNBSLBCMZ DBUBMBTF MFWFMT BSF TJHOJGJ
DBOUMZEFDSFBTFEJOBDVUFMZPSDISPOJDBMMZ67
FYQPTFE TLJO BT XFMM BT JO JOUSJOTJDBMMZ BHFE
TLJO 5IFTF SFTVMUT XFSF DPOGJSNFE CZ )FMMF
NBOTFUBMPOUIFBDUJWJUZMFWFMPGUIFFO[ZNF
<> 5IF TBNF BVUIPST BMTP TIPXFE UIBU 4$
DBUBMBTFMFWFMTBOEBDUJWJUZBSFTUSPOHMZBGGFDU
FECZ67"CVUSFNBJOVODIBOHFEVQPO67#
FYQPTVSF3FNBSLBCMZMFTJPOBMTLJOPGQBUJFOUT
XJUIQPMZNPSQIJDMJHIUFSVQUJPO1-&
EJTQMBZ
TJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFE4$DBUBMBTFMFWFMT<>
4PNF BVUIPST DPOTJEFS 67"JOEVDFE QIPUP
PYJEBUJPO UP CF JOWPMWFE JO UIF QBUIPHFOFTJT
PG1-&$POTFRVFOUMZUPQJDBMQSFUSFBUNFOUPG
TLJO XJUI BOUJPYJEBOUT IBT SFDFOUMZ CFFO TVH
HFTUFEBTBOFXUSFBUNFOUBQQSPBDIGPSNPEFS
BUFUPTFWFSF1-&<>
#FTJEFT iJOUFSDFQUJWFu BOUJPYJEBOU TZTUFNT
UIBU JOUFSDFQU GSFF SBEJDBM BDDVNVMBUJPO BOE
UIVT QSFWFOU PYJEBUJWF EBNBHF OVNFSPVT
IVNBO UJTTVFT BSF FRVJQQFE XJUI iSFQBJS FO
[ZNFTuUIBUBSFBCMFUPSFWFSTFBOEUIVTDPOUSPM
QSPUFJO PYJEBUJWF EBNBHF "O BOUJPYJEBOU SF
QBJSFO[ZNFUIBUIBTSFDFJWFEDPOTJEFSBCMFBU
UFOUJPOMBUFMZJTUIFQFQUJEF.43"XIJDIXBT
JOJUJBMMZ JEFOUJGJFE JO &TDIFSJDIJB DPMJ BOE IBT
BMTP CFFO JEFOUJGJFE JO B OVNCFS PG EJGGFSFOU
IVNBOUJTTVFT<>8FIBWFSFDFOUMZEFTDSJCFE
UIFQSFTFODFPG.43"JOIVNBOTLJOXIFSFJU
JTNPTUTUSPOHMZFYQSFTTFEJOCBTBMBOETVQSB
CBTBMFQJEFSNJT<>.43"SFWFSTFTUIFJOBD
$IBQUFS
UJWBUJPO PG NBOZ QSPUFJOT EVF UP PYJEBUJPO PG
DSJUJDBMNFUIJPOJOF.FU
SFTJEVFTCZSFEVDJOH
NFUIJPOJOFTVMGPYJEF.FU0
UP.FU'JH
6OMJLFPUIFSBOUJPYJEBOUFO[ZNFTJUTBDUJPOJT
JOEFQFOEFOUPGNFUBMTPSDPGBDUPSTCVUJUEPFT
SFRVJSFSFEVDJOHFRVJWBMFOUTHFOFSBUFEGSPNB
UIJPSFEPYJO SFHFOFSBUJOH TZTUFN BOE TVDI B
TZTUFN JF UIJPSFEPYJO BOE UIJPSFEPYJO SF
EVDUBTF
JT QSFTFOU JO IVNBO FQJEFSNJT <>
8IFUIFSPSOPUTVDISFQBJSFO[ZNFTPGPYJEB
UJWFQSPUFJOEBNBHFBSFJOWPMWFEJOUIFSFHVMB
UJPOPGFQJEFSNBMQBUIXBZTDPOUSPMMJOHEFTRVB
NBUJPOPSDPVOUFSBDUUIFBHJOHQSPDFTTSFNBJOT
UPCFFMVDJEBUFE
#BSSJFS'VODUJPOBOE3FQBJS
JO"HFE&QJEFSNJT
1FSNFBCJMJUZ#BSSJFS3FTUJUVUJPO
"MUIPVHIBHFEFQJEFSNJTEJTQMBZTOPSNBMCBTBM
CBSSJFS GVODUJPO CBSSJFS SFDPWFSZ LJOFUJDT BSF
EFMBZFE BGUFS BDVUF JOTVMUT <> XJUI B GVSUIFS
EFMBZ JO QIPUPBHFE TLJO <> 'JH
#BTFE
VQPO UIF MJQJE CJPDIFNJDBM BCOPSNBMJUJFT JO
BHFE FQJEFSNJT XF BTTFTTFE XIJDI UZQF PG 4$
MJQJENJYUVSFTDPVMEDPSSFDUUIFGVODUJPOBMBC
OPSNBMJUZ*OZPVOHNVSJOFPSIVNBOTLJOBOZ
JODPNQMFUFNJYUVSFPGPOFPSUXPPGUIFUISFF
NBKPSMJQJETQFDJFTDIPMFTUFSPMDFSBNJEFTBOE
''"
XPSTFOTCBSSJFSGVODUJPO5BCMF
<>
*ODPOUSBTUFRVJNPMBSNJYUVSFTPGUIFUISFFLFZ
MJQJETBMMPXOPSNBMSBUFTPGCBSSJFSSFDPWFSZJO
ZPVOH TLJO 5BCMF
'VSUIFS BEKVTUNFOU PG
UIF UISFFDPNQPOFOU NJYUVSFT UP B NPMBS SB
UJPPGBDUVBMMZBDDFMFSBUFTCBSSJFSSFDPWFSZ
TJHOJGJDBOUMZ<>BOEJOZPVOHTLJOFBDIPGUIF
UISFFLFZTQFDJFTDBOQSFEPNJOBUF*ODPOUSBTU
JOBHFEFQJEFSNJTXJUIJUTHMPCBMEFDMJOFJOMJQ
JETZOUIFTJTBOEQSPGPVOEBCOPSNBMJUZJODIP
MFTUFSPM TZOUIFTJT UIF SFRVJSFNFOUT GPS CBSSJFS
SFQBJS BSF RVJUF EJGGFSFOU 5PQJDBM DIPMFTUFSPM
BMPOF XIJDI EFMBZT CBSSJFS SFDPWFSZ JO ZPVOH
TLJO BDDFMFSBUFT CBSSJFS SFDPWFSZ JO BHFE NV
SJOFBOEIVNBOTLJO5BCMF
<>.PSFPWFS
XIJMFFRVJNPMBSNJYUVSFTPGUIFUISFFLFZMJQJET
BMTPBDDFMFSBUFCBSSJFSSFDPWFSZJOBHFEFQJEFS
NJTPQUJNJ[FESBUJPTPOMZBDDFMFSBUFSFDPWFSZJG
DIPMFTUFSPMJTUIFQSFEPNJOBOUTQFDJFT'JH
+FOT5IJFMFFUBM
'JH$IPMFTUFSPMNVTU
CFUIFEPNJOBOUMJQJEGPS
PQUJNBMCBSSJFSSFDPWFSZJO
BHFEIVNBOTNPEJêFEGSPN
3FG
5BCMF&ĒFDUTPGQIZTJPMPHJDBMMJQJENJYUVSFTPOCBSSJFSSFDPWFSZJOZPVOHBOEBHFEIVNBOTLJOQIZTJPMPHJDBM
MJQJET''"DIPMFTUFSPMDFSBNJEFT
8Pa[QWTWOQKITTQXQL[
AW]VO
)OML
4JOHMFMJQJE
5SJQMFMJQJETFRVJNPMBS
5SJQMFMJQJETPQUJNJ[FE
'BUUZBDJEEPNJOBOU
$FSBNJEFEPNJOBOU
$IPMFTUFSPMEPNJOBOU
%FMBZT
/PDIBOHF
"DDFMFSBUFTDIPMFTUFSPMPOMZ
"DDFMFSBUFT
"DDFMFSBUFT
"DDFMFSBUFT
"DDFMFSBUFT
%FMBZT
/PUTUVEJFE
"DDFMFSBUFT
<> 5IFTF SFTVMUT VOEFSTDPSF UIF TFMFDUJWF
QSPGPVOE
BCOPSNBMJUZJODIPMFTUFSPMTZOUIFTJT
UIBU DIBSBDUFSJ[FT UIF BHFE FQJEFSNBM QFSNF
BCJMJUZCBSSJFS
EFSNJT BOE B QSPUFJOVSPDBOJD BDJE CBSSJFS JO
UIF 4$ XIJDI BCTPSCT TJHOJGJDBOU BNPVOUT PG
67#8JUISFTQFDUUP67#JOEVDFEFSZUIFNB
4$ UIJDLOFTT BQQFBST UP CF NPSF JNQPSUBOU
GPS QIPUPQSPUFDUJPO UIBO FJUIFS UIF FYUFOU PG
QJHNFOUBUJPO PS UIF UPUBM UIJDLOFTT PG WJBCMF
"OUJPYJEBOU#BSSJFS3FTUJUVUJPO
FQJEFSNJT<>0OMZGFXTUVEJFTPOUIFNFDIB
OJTNT PG BDUJPO PG UIF QIPUPQSPUFDUJWF QSPQFS
5IFTLJOJTFRVJQQFEXJUIUXPQIPUPQSPUFDUJWF UJFT PG UIF 4$ BSF DVSSFOUMZ BWBJMBCMF 3FDFOU
CBSSJFST B NFMBOJO CBSSJFS JO UIF MPXFS FQJ TUVEJFTPOUIFSFEPYQSPQFSUJFTPGUIF4$QPJOU
UPBSFMFWBODFPGQIPUPPYJEBUJWFDIBOHFTJOUIF
CBSSJFSBOEUIFQSPUFDUJWFBDUJPOPG4$BOUJPYJ
EBOUT 5PQJDBMMZ BQQMJFE BOUJPYJEBOUT QSPWJEF
5IF DIPMFTUFSPMEPNJOBOU NJYUVSF TIPXO UP SFQBJS QSPUFDUJPO BHBJOTU 67#JOEVDFE PYJEBUJWF
UIFCBSSJFSPGBHFEIVNBOTLJOJTBWBJMBCMFDPNNFS EBNBHF JO 4$ MJQJET <> &WFO TPNF TZTUFNJ
DJBMMZ $SÍNF EF M&YUSÍNF 0TNPUJDT $PSQPSBUJPO DBMMZBQQMJFEBOUJPYJEBOUTBDDVNVMBUFJOUIF4$
%FOWFS$PMP
BOEQMBZBOJNQPSUBOUSPMFBHBJOTU67JOEVDFE
QIPUPEBNBHFJOTLJO4UVEJFTPOUIFQIPUPQSP
UFDUJWFNFDIBOJTNTPGUIFBOUJPYJEBOUCVUZMBUFE
IZESPYZUPMVFOF#)5
TVHHFTUUIBUDIBOHFTJO
UIF QIZTJDPDIFNJDBM QSPQFSUJFT PG 4$ LFSBUJOT
PDDVS MFBEJOH UP JODSFBTFT JO 67BCTPSQUJPO
PGVOEFSMZJOHFQJEFSNBMMBZFST*UIBTCFFOQSP
QPTFE UIBU UIFTF DIBOHFT BSF FYFSUFE WJB UIF
BOUJSBEJDBM BDUJPO PG #)5 UIBU SFUBSET PYJEB
UJPO BOE QSFWFOUT DSPTTMJOLJOH PG UIF LFSBUJO
DIBJOT SFTVMUJOH JO B EJNJOVUJPO PG 67# SB
EJBUJPOSFBDIJOHQPUFOUJBMFQJEFSNBMUBSHFUTJUFT
<>4JNJMBSNFDIBOJTNTPGBDUJPOBSFDVSSFOUMZ
EJTDVTTFEGPSPUIFSMJQPQIJMJDBOUJPYJEBOUTTVDI
BTUPDPQIFSPMTBOEDBSPUFOPJET<>
-JQJE4PMVCMF"OUJPYJEBOUT
$IBQUFS
BCTPSCJOUIF67SBOHFBOEUIFSFGPSFJUEPFTOPU
IBWFTVOTDSFFOQSPQFSUJFT:FUUPQJDBMMZBQQMJFE
WJUBNJO$JTQIPUPQSPUFDUJWFXIFOGPSNVMBUFEBU
IJHIDPODFOUSBUJPOTJOBOBQQSPQSJBUFWFIJDMF<>
BOEBUBMPXQ)<>5IFSBUIFSNPEFTUQIPUP
QSPUFDUJWFFGGFDUPGUPQJDBMMZBQQMJFEWJUBNJO$JO
IVNBOTLJONBZBMTPCFFYQMBJOFEJOQBSUCZJUT
JOTUBCJMJUZBOEFBTFPGPYJEBUJPOJOBRVFPVTWF
IJDMFT<>:FUWJUBNJO$DBOCFQSPUFDUFEGSPN
EFHSBEBUJPO CZ TFMFDUJOH BQQSPQSJBUF WFIJDMFT
TVDIBTFNVMTJPOT<>'VSUIFSNPSFMJQPQIJMJD
BOE NPSF TUBCMF WJUBNJO $ EFSJWBUJWFT TVDI BT
JUTQBMNJUZMTVDDJOZMPSQIPTQIPSZMFTUFSTIBWF
CFFOSFQPSUFEUPCFQSPNJTJOHDPNQPVOETQSP
WJEJOHHSFBUFSQIPUPQSPUFDUJPOUIBOWJUBNJO$
)PXFWFSBTEFTDSJCFEGPSWJUBNJO&FTUFSTNPTU
PGUIFTFDPNQPVOETNVTUCFIZESPMZ[FEUPWJUB
NJO$UPCFFGGFDUJWFBTBOUJPYJEBOUTBOEUIVT
BSF VOMJLFMZ UP CF BDUJWF JO QSPUFDUJOH UIF 4$
'VSUIFSNPSFBMUIPVHIMJQPQIJMJDWJUBNJO$EF
SJWBUJWFTBSFNPSFTUBCMFUIBOWJUBNJO$JOWJUSP
TUVEJFTPO67#JSSBEJBUFELFSBUJOPDZUFTTVHHFTU
UIBUBTDPSCZMQBMNJUBUFFYFSUTBOFUQSPPYJEJ[JOH
FGGFDU<>
"DDPSEJOHUPUIFBOUJPYJEBOUOFUXPSLUIFPSZ
'JH
DPNCJOBUJPOT PG TZOFSHJTUJD DPBO
UJPYJEBOUT TVDI BT WJUBNJOT & BOE $ NBZ IFMQ
UP BWPJE QSPPYJEBUJWF GSFF SBEJDBM EBNBHF UIBU
NBZPDDVSVQPO673FYQPTVSFBGUFSUPQJDBMBQ
QMJDBUJPO PG IJHI EPTFT PG B TJOHMF BOUJPYJEBOU
DPNQPVOE 'VSUIFSNPSF BT PVUMJOFE JO UIJT
DIBQUFSUIFSFJTHSPXJOHFYQFSJNFOUBMFWJEFODF
UIBUDVUBOFPVTQIPUPQSPUFDUJPOTIPVMEJOWPMWF
BOUJPYJEBOUTUSBUFHJFTUPQSFWFOUEBNBHFUP4$
MJQJETBOEQSPUFJOTBOETLJOTVSGBDFMJQJET
"T XBT TIPXO GPS TZOUIFUJD BOUJPYJEBOU DPN
QPVOET TVDI BT #)5 QIZTJPMPHJDBM MJQPQIJMJD
BOUJPYJEBOUT TVDI BT UPDPQIFSPMT BOE DBSPU
FOPJETIBWFCFFOTIPXOUPQPTTFTTQIPUPQSPUFD
UJWFQSPQFSUJFT<>7JUBNJO&NBZBMTPTUBCJMJ[F
4$MBNFMMBSNFNCSBOFT<>TJODFUIFEFHSFFPG
EJTPSEFS BOE UIF BNPVOU PG MJQJET EFDSFBTF JO
UIFPVUFSDFMMMBZFSTPGIVNBO4$<>'PSCFUUFS
TUBCJMJUZWJUBNJO&JTDPNNPOMZVTFEBTBCJP
MPHJDBMMZOPOBDUJWFFTUFSJGJFEGPSN7JUBNJO&
BDFUBUFTVDDJOBUFBOEMJOPMFBUFBSFBMTPDBQBCMF
PGSFEVDJOHDFSUBJOFOEQPJOUTPG673JOEVDFE
TLJO EBNBHF < > )PXFWFS UIFZ BQQFBS UP
CF MFTT FGGFDUJWF UIBO VOFTUFSJGJFE WJUBNJO &
7JUBNJO&FTUFSTBDUBTQSPESVHTTJODFUIFZBSF
IZESPMZ[FEUPUIFBDUJWFGSFFWJUBNJO&AUP
DPQIFSPM
VQPOQFOFUSBUJPOJOUPTLJO5IFSFJT
DPOGMJDUJOH FWJEFODF BT UP UIF FYUFOU UP XIJDI
UIJT DPOWFSTJPO BDUVBMMZ UBLFT QMBDF JO UIF 4$
*OIVNBO4$UIFCJPDPOWFSTJPOSBUFPGWJUBNJO 3FGFSFODFT
&FTUFSTJOUPWJUBNJO&JTMPXFSUIBOJOOVDMF
BUFE FQJEFSNBM MBZFST 5IFSFGPSF AUPDPQIFSPM #BSMBOE$0;FUUFSTUFO&#SPXO#4:F+&MJBT1.
(IBEJBMMZ 3 *NJRVJNPEJOEVDFE JOUFSMFV
TIPVMEQSPWJEFNPSFFGGJDJFOUBOUJPYJEBOUQSP
LJO BMQIB TUJNVMBUJPO JNQSPWFT CBSSJFS IPNFP
UFDUJPO PG TLJO TVSGBDF MJQJET BOE TLJO CBSSJFS
TUBTJTJOBHFENVSJOFFQJEFSNJT+*OWFTU%FSNBUPM
DPOTUJUVFOUTUIBOWJUBNJO&FTUFST
m
8BUFS4PMVCMF"OUJPYJEBOUT
1IPUPQSPUFDUJWFFGGFDUTPGUPQJDBMMZBQQMJFEWJUB
NJO$IBWFCFFOTIPXOJOTFWFSBMTUVEJFT<>
6OMJLFWJUBNJO&IPXFWFSWJUBNJO$EPFTOPU
#BTDIPOH 8 "SUNBOO $ )VFHMJO % 3PFEJOH +
%JSFDUFWJEFODFGPSCJPDPOWFSTJPOPGWJUBNJO
&BDFUBUFJOUPWJUBNJO&BOFYWJWPTUVEZJOWJBCMF
IVNBOTLJO+$PTNFU4DJm
#FSMFUU #4 4UBEUNBO &3 1SPUFJO PYJEBUJPO
JOBHJOHEJTFBTFBOEPYJEBUJWFTUSFTT+#JPM$IFN
m
+FOT5IJFMFFUBM
#MBDL )4 .BUIFXT3PUI .. 1SPUFDUJWF
SPMFPGCVUZMBUFEIZESPYZUPMVFOFBOEDFSUBJODBSPU
FOPJET JO QIPUPDBSDJOPHFOFTJT 1IPUPDIFN 1IPUP
CJPMm
#PNNBOOBO%1PUUT30(VZ3)
&YBNJ
OBUJPO PG TUSBUVN DPSOFVN CBSSJFS GVODUJPO JO
WJWP CZ JOGSBSFE TQFDUSPTDPQZ + *OWFTU %FSNBUPM
m
#SPFLBFSU % $PPSFNBO , $PVDLF 1 /TBCVNV
LVO[J43FZOJFST1,MVZTLFOT1(JMMJT&
"
RVBOUJUBUJWFIJTUPDIFNJDBMTUVEZPGTVMQIZESZMBOE
EJTVMQIJEFDPOUFOUEVSJOHOPSNBMFQJEFSNBMLFSB
UJOJ[BUJPO)JTUPDIFN+m
$PPL 18 .BUUPY 1" ,FFCMF 88 4IJQMFZ (%
*OIJCJUJPOPGBVUPOPNPVTIVNBOLFSBUJOP
DZUFQSPMJGFSBUJPOBOEBNQIJSFHVMJONJUPHFOJDBD
UJWJUZCZTVMGBUFEQPMZTBDDIBSJEFT*O7JUSP$FMM%FW
#JPM"m
$SPTT$&WBOEFS7MJFU"-PVJF4ѮJFMF++)BM
MJXFMM#
0YJEBUJWFTUSFTTBOEBOUJPYJEBOUTBU
CJPTVSGBDFTQMBOUTTLJOBOESFTQJSBUPSZUSBDUTVS
GBDFT&OWJSPO)FBMUI1FSTQFDU<4VQQM>m
%BSS%$PNCT4%VOTUPO4.BOOJOH51JOOFMM4
5PQJDBMWJUBNJO$QSPUFDUTQPSDJOFTLJOGSPN
VMUSBWJPMFUSBEJBUJPOJOEVDFEEBNBHF#S+%FSNB
UPMm
%FOEB.,PZBNB+)PSJ+)PSJJ*5BLBIBTIJ.
)BSB.5BHBNJ)
"HFBOETFYEFQFOEFOU
DIBOHF JO TUSBUVN DPSOFVN TQIJOHPMJQJET "SDI
%FSNBUPM3FTm
%FOEB.5PNJUBLB""LBNBUTV).BUTVOBHB,
"MUFSFEEJTUSJCVUJPOPGDBMDJVNJOGBDJBMFQJ
EFSNJTPGBHFEBEVMUT+*OWFTU%FSNBUPMm
%SFIFS ' (BCBSE # 4DIXJOEU %" .BJCBDI )*
5PQJDBM NFMBUPOJO JO DPNCJOBUJPO XJUI WJ
UBNJOT & BOE $ QSPUFDUT TLJO GSPN VMUSBWJPMFUJO
EVDFEFSZUIFNBBIVNBOTUVEZJOWJWP#S+%FS
NBUPMm
&HFMSVE5-VOETUSPN"4POEFMM#
4USBUVN
DPSOFVNDFMMDPIFTJPOBOEEFTRVBNBUJPOJONBJO
UFOBODF PG UIF TLJO CBSSJFS *O .BS[VMMJ ' .BJ
CBDI)FET
%FSNBUPUPYJDPMPHZ5BZMPS'SBODJT
8BTIJOHUPOQQm
&LBOBZBLF.VEJZBOTFMBHF4)BNCVSHFS.&MTOFS
1ѮJFMF++
6MUSBWJPMFU"JOEVDFTHFOFSBUJPO
PGTRVBMFOFNPOPIZESPQFSPYJEFJTPNFSTJOIVNBO
TFCVNBOETLJOTVSGBDFMJQJETJOWJUSPBOEJOWJWP+
*OWFTU%FSNBUPMm
&M%PNZBUJ."UUJB44BMFI'#SPXO%#JSL%&
(BTQBSSP'"INBE)6JUUP+
*OUSJOTJDBH
JOHWTQIPUPBHJOHBDPNQBSBUJWFIJTUPQBUIPMPHJDBM
JNNVOPIJTUPDIFNJDBMBOEVMUSBTUSVDUVSBMTUVEZPG
TLJO&YQ%FSNBUPMm
&MJBT 1. &QJEFSNBM MJQJET CBSSJFS GVOD
UJPOBOEEFTRVBNBUJPO+*OWFTU%FSNBUPM<4VQQM>
TmT
&MJBT1.8PPE-$'FJOHPME,3
&QJEFSNBM
QBUIPHFOFTJT PG JOëBNNBUPSZ EFSNBUPTFT "N +
$POUBDU%FSNBUm
&MJBT1."IO4,%FOEB.#SPXO#&$SVNSJOF
% ,JNVUBJ -, ,PNVWFT - -FF 4) 'FJOHPME ,3
.PEVMBUJPOTJOFQJEFSNBMDBMDJVNSFHVMBUF
UIFFYQSFTTJPOPGEJĒFSFOUJBUJPOTQFDJêDNBSLFST+
*OWFTU%FSNBUPMm
'BFSHFNBOO+(PEMFTLJ+-BVGFO)-JTT3)
*OUSBDVUBOFPVT USBOTQPSU PG PSBMMZ BENJOJTUFSFE
ëVDPOB[PMF UP UIF TUSBUVN DPSOFVN "DUB %FSN
7FOFSFPMm
'BSSFMM".6DIJEB:/BHJFD..)BSSJT*3%JDL
TPO3$&MJBT1.)PMMFSBO8.
67#JSSB
EJBUJPOVQSFHVMBUFTTFSJOFQBMNJUPZMUSBOTGFSBTFJO
DVMUVSFEIVNBOLFSBUJOPDZUFT+-JQJE3FTm
'FJOHPME,3
ѮFSFHVMBUJPOBOESPMFPGFQJ
EFSNBMMJQJETZOUIFTJT"EW-JQJE3FTm
'FJOHPME,34PVFE.4FSJP.,.PTFS")%J
OBSFMMP $" (SVOGFME $ .VMUJQMF DZUPLJOFT
TUJNVMBUF IFQBUJD MJQJE TZOUIFTJT JO WJWP &OEPDSJ
OPMPHZm
'FTR ) 3JOH + "CFDL % .BOBHFNFOU PG
QPMZNPSQIPVT MJHIU FSVQUJPO DMJOJDBM DPVSTF
QBUIPHFOFTJT EJBHOPTJT BOE JOUFSWFOUJPO "N +
$MJO%FSNBUPM
m
%BUUB47PPSIFFT++
.FDIBOJTNTPGQIPUP
m
'PSTMJOE#8FSOFS-JOEF:-JOECFSH.1BMMPO+
&MFNFOUBMBOBMZTJTNJSSPSTFQJEFSNBMEJĒFS
FOUJBUJPO"DUB%FSN7FOFSFPMm
(BMMBSBUF.$BSMPUUJ.&5SPUUB.#PWP4
0OUIFTUBCJMJUZPGBTDPSCJDBDJEJOFNVMTJêFETZT
UFNT GPS UPQJDBM BOE DPTNFUJD VTF *OU + 1IBSN
m
(IBEJBMMZ3#SPXO#&4FRVFJSB.BSUJO4.'FJO
HPME,3&MJBT1.
ѮFBHFEFQJEFSNBMQFS
NFBCJMJUZ CBSSJFS 4USVDUVSBM GVODUJPOBM BOE MJQJE
CJPDIFNJDBMBCOPSNBMJUJFTJOIVNBOTBOEBTFOFT
DFOUNVSJOFNPEFM+$MJO*OWFTUm
(IBEJBMMZ 3 #SPXO #& )BOMFZ , 3FFE +5 'FJO
HPME,3&MJBT1.
%FDSFBTFEFQJEFSNBMMJQJE
TZOUIFTJT BDDPVOUT GPS BMUFSFE CBSSJFS GVODUJPO JO
BHFENJDF+*OWFTU%FSNBUPMm
(JMDISFTU#"(BSNZO.:BBS.
"HJOHBOE
QIPUPBHJOH BĒFDU HFOF FYQSFTTJPO JO DVMUVSFE IV
NBOLFSBUJOPDZUFT"SDI%FSNBUPMm
(JMIBS""J[FO&1JMMBS5&JEFMNBO4
3F
TQPOTF PG BHFE WFSTVT ZPVOH TLJO UP JOUSBEFSNBM
BENJOJTUSBUJPO PG JOUFSGFSPO HBNNB + "N "DBE
%FSNBUPMm
(OJBEFDLB.8VMG)$.PSUFOTFO//1PVMTFO5
1IPUPQSPUFDUJPOJOWJUJMJHPBOEOPSNBMTLJO
" RVBOUJUBUJWF BTTFTTNFOU PG UIF SPMF PG TUSBUVN
DPSOFVNWJBCMFFQJEFSNJTBOEQJHNFOUBUJPO"DUB
%FSN7FOFSFPMm
(SVCBVFS ( &MJBT 1. 'FJOHPME ,3 5SBO
TFQJEFSNBMXBUFSMPTTUIFTJHOBMGPSSFDPWFSZPGCBS
SJFSTUSVDUVSFBOEGVODUJPO+-JQJE3FTm
(SVOGFME$4PVFE."EJ4.PTFS")%JOBSFMMP
$"'FJOHPME,3
&WJEFODFGPSUXPDMBTTFTPG
DZUPLJOFT UIBU TUJNVMBUF IFQBUJD MJQPHFOFTJT SFMB
UJPOTIJQTBNPOHUVNPSOFDSPTJTGBDUPSJOUFSMFVLJO
BOEJOUFSGFSPOBMQIB&OEPDSJOPMPHZm
(VBSSFSB.'FSSBSJ13FCPSB"
$BUBMBTFJO
UIFTUSBUVNDPSOFVNPGQBUJFOUTXJUIQPMZNPSQIJD
MJHIUFSVQUJPO"DUB%FSN7FOFSFPMm
)BOBEB,)BSB5/JTIJKJNB.
1VSJêDBUJPO
PGUIFTFSJOFQBMNJUPZMUSBOTGFSBTFDPNQMFYSFTQPO
TJCMFGPSTQIJOHPJECBTFTZOUIFTJTCZVTJOHBēOJUZ
QFQUJEF DISPNBUPHSBQIZ UFDIOJRVFT + #JPM $IFN
m
)BSBUBLF " 6DIJEB : .JNVSB , &MJBT 1. )PM
MFSBO 8. *OUSJOTJDBMMZ BHFE FQJEFSNJT
EJTQMBZT EJNJOJTIFE 67#JOEVDFE BMUFSBUJPOT JO
CBSSJFS GVODUJPO BTTPDJBUFE XJUI EFDSFBTFE QSPMJG
FSBUJPO+*OWFTU%FSNBUPMm
)BSSJT*3'BSSFMM".(SVOGFME$)PMMFSBO8.
&MJBT1.'FJOHPME,3
1FSNFBCJMJUZCBSSJFS
EJTSVQUJPODPPSEJOBUFMZSFHVMBUFTN3/"MFWFMTGPS
LFZFO[ZNFTPGDIPMFTUFSPMGBUUZBDJEBOEDFSBNJEF
TZOUIFTJT JO UIF FQJEFSNJT + *OWFTU %FSNBUPM
m
)BSSJT *3 'BSSFMM ". )PMMFSBO 8. +BDLTPO 4
(SVOGFME$&MJBT1.'FJOHPME,3
1BSBMMFM
SFHVMBUJPOPGTUFSPMSFHVMBUPSZFMFNFOUCJOEJOHQSP
UFJOBOEUIFFO[ZNFTPGDIPMFTUFSPMBOEGBUUZBDJE
TZOUIFTJT CVU OPU DFSBNJEF TZOUIFTJT JO DVMUVSFE
IVNBOLFSBUJOPDZUFTBOENVSJOFFQJEFSNJT+-JQJE
3FTm
)BSWFMM +% .BJCBDI )* 1FSDVUBOFPVT BC
TPSQUJPOBOEJOëBNNBUJPOJOBHFETLJOBSFWJFX
+"N"DBE%FSNBUPMm
)FMMFNBOT - $PSTUKFOT ) /FWFO " %FDMFSDR -
.BFT%
"OUJPYJEBOUFO[ZNFBDUJWJUZJOIV
NBO TUSBUVN DPSOFVN TIPXT TFBTPOBM WBSJBUJPO
XJUIBOBHFEFQFOEFOUSFDPWFSZ+*OWFTU%FSNBUPM
m
+FBONBJSF$%BOPVY-1BVMZ(
(MZDBUJPO
EVSJOHIVNBOEFSNBMJOUSJOTJDBOEBDUJOJDBHFJOH
BOJOWJWPBOEJOWJUSPNPEFMTUVEZ#S+%FSNBUPM
m
,BSWJOFO 4 1BTPOFO4FQQBOFO 4 )ZUUJOFO +.
1JFOJNBLJ +1 5PSSPOFO , +PLFMB 5" 5BNNJ .*
5BNNJ3
,FSBUJOPDZUFHSPXUIGBDUPSTUJNV
MBUFT NJHSBUJPO BOE IZBMVSPOBO TZOUIFTJT JO UIF
FQJEFSNJTCZBDUJWBUJPOPGLFSBUJOPDZUFIZBMVSPOBO
TZOUIBTFTBOE+#JPM$IFNm
$IBQUFS
,JUB[BXB . 1PEEB . ѮJFMF + 5SBCFS .( *XB
TBLJ , 4BLBNPUP , 1BDLFS - *OUFSBDUJPOT
CFUXFFOWJUBNJO&IPNPMPHVFTBOEBTDPSCBUFGSFF
SBEJDBMT JO NVSJOF TLJO IPNPHFOBUFT JSSBEJBUFE
XJUIVMUSBWJPMFUMJHIU1IPUPDIFN1IPUPCJPMm
,PIOP:&HBXB:*UPI4/BHBPLB45BLBIBTIJ.
.VLBJ,
,JOFUJDTUVEZPGRVFODIJOHSFBDUJPO
PG TJOHMFU PYZHFO BOE TDBWFOHJOH SFBDUJPO PG GSFF
SBEJDBMCZTRVBMFOFJOOCVUBOPM#JPDIJN#JPQIZT
"DUBm
,SBNFS4UJDLMBOE , -JFCMFS %$ &ĒFDU PG
67# PO IZESPMZTJT PG BMQIBUPDPQIFSPM BDFUBUF UP
BMQIBUPDPQIFSPMJONPVTFTLJO+*OWFTU%FSNBUPM
m
-BOH +, (PIJM , 1BDLFS - 4JNVMUBOFPVT
EFUFSNJOBUJPOPGUPDPQIFSPMTVCJRVJOPMTBOEVCJ
RVJOPOFTJOCMPPEQMBTNBUJTTVFIPNPHFOBUFTBOE
TVCDFMMVMBSGSBDUJPOT"OBM#JPDIFNm
-JPV"&MJBT1.(SVOGFME$'FJOHPME,38PPE
-$ "NQIJSFHVMJO BOE OFSWF HSPXUI GBDUPS
FYQSFTTJPOBSFSFHVMBUFECZCBSSJFSTUBUVTJONVSJOF
FQJEFSNJT+*OWFTU%FSNBUPMm
.BBT4[BCPXTLJ / 4UBSLFS " 'VTFOJH /& &QJEFSNBMUJTTVFSFHFOFSBUJPOBOETUSPNBMJOUFSBD
UJPOJO)B$B5DFMMTJTJOJUJBUFECZ5('BMQIB+$FMM
4DJm
.BO .. 'FJOHPME ,3 ѮPSOGFMEU $3 &MJBT 1.
0QUJNJ[BUJPOPGQIZTJPMPHJDBMMJQJENJYUVSFT
GPSCBSSJFSSFQBJS+*OWFTU%FSNBUPMm
.BP2JBOH.'FJOHPME,3&MJBT1.
&YPH
FOPVT MJQJET JOëVFODF QFSNFBCJMJUZ CBSSJFS SFDPW
FSZJOBDFUPOFUSFBUFENVSJOFTLJO"SDI%FSNBUPM
m
.BVSP5#FODI(4JEEFSBT)BEEBE&'FJOHPME,
&MJBT1$VMMBOEFS$
"DVUFCBSSJFSQFSUVSCB
UJPOBCPMJTIFTUIF$BBOE,HSBEJFOUTJONVSJOF
FQJEFSNJTRVBOUJUBUJWFNFBTVSFNFOUVTJOH1*9&+
*OWFTU%FSNBUPMm
.FNPO 3" )PMMFSBO 8. .PTFS ") 4FLJ 5
6DIJEB : 'VMMFS + 4IJHFOBHB +, (SVOGFME $ 'F
JOHPME,3
&OEPUPYJOBOEDZUPLJOFTJODSFBTF
IFQBUJDTQIJOHPMJQJECJPTZOUIFTJTBOEQSPEVDFMJQP
QSPUFJOTFOSJDIFEJODFSBNJEFTBOETQIJOHPNZFMJO
"SUFSJPTDMFSѮSPNC7BTD#JPMm
.FOPO (, 'FJOHPME ,3 &MJBT 1. -BNFM
MBSCPEZTFDSFUPSZSFTQPOTFUPCBSSJFSEJTSVQUJPO+
*OWFTU%FSNBUPMm
.FSLFS,4JUUF/(SVOF5
)ZESPHFOQFS
PYJEFNFEJBUFEQSPUFJOPYJEBUJPOJOZPVOHBOEPME
IVNBO.3$êCSPCMBTUT"SDI#JPDIFN#JPQIZT
m
.FWFT"4UPDL4/#FZFSMF"1JUUFMLPX.31FVT
% 7JUBNJO $ EFSJWBUJWF BTDPSCZM QBMNJUBUF
QSPNPUFT VMUSBWJPMFU#JOEVDFE MJQJE QFSPYJEBUJPO
BOEDZUPUPYJDJUZJOLFSBUJOPDZUFT+*OWFTU%FSNBUPM
m
+FOT5IJFMFFUBM
.PTLPWJU[+#BS/PZ48JMMJBNT8.3FRVFOB+
#FSMFUU#44UBEUNBO&3
.FUIJPOJOFTVMGPY
JEF SFEVDUBTF .TS"
JT B SFHVMBUPS PG BOUJPYJEBOU
EFGFOTFBOEMJGFTQBOJONBNNBMT1SPD/BUM"DBE
4DJ64"m
/BOOFZ-#4VOECFSH+1,JOH-&
*ODSFBTFE
FQJEFSNBMHSPXUIGBDUPSSFDFQUPSJOGTOGTONJDF+
*OWFTU%FSNBUPMm
/POPHBLJ,.PTFS")4IJHFOBHB+'FJOHPME,3
(SVOGFME $ #FUBOFSWF HSPXUI GBDUPS BT B
NFEJBUPSPGUIFBDVUFQIBTFSFTQPOTFJOWJWP#JP
DIFN#JPQIZT3FT$PNNVOm
0MJWFS $/ "IO #8 .PFSNBO &+ (PMETUFJO 4
4UBEUNBO &3 "HFSFMBUFE DIBOHFT JO PYJ
EJ[FEQSPUFJOT+#JPM$IFNm
1FMMF & .VJ[[VEEJO / .BNNPOF 5 .BSFOVT ,
.BFT%
1SPUFDUJPOBHBJOTUFOEPHFOPVTBOE
67#JOEVDFE PYJEBUJWF EBNBHF JO TUSBUVN DPS
OFVNMJQJETCZBOBOUJPYJEBOUDPOUBJOJOHDPTNFUJD
GPSNVMBUJPO 1IPUPEFSNBUPM 1IPUPJNNVOPM 1IP
UPNFEm
1JDBSEP.;PNQFUUB$%F-VDB$$JSPOF.'BH
HJPOJ"/B[[BSP1PSSP.1BTTJ41SPUB(
3PMFPGTLJOTVSGBDFMJQJETJO67JOEVDFEFQJEFSNBM
DFMMDIBOHFT"SDI%FSNBUPM3FTm
1JFQLPSO . -P $ 1MPXNBO ( "NQIJSFH
VMJOEFQFOEFOU QSPMJGFSBUJPO PG DVMUVSFE IVNBO
LFSBUJOPDZUFT BVUPDSJOF HSPXUI UIF FĒFDUT PG FY
PHFOPVT SFDPNCJOBOU DZUPLJOF BOE BQQBSFOU SF
RVJSFNFOU GPS IFQBSJOMJLF HMZDPTBNJOPHMZDBOT +
$FMM1IZTJPMm
1JFQLPSO.6OEFSXPPE3")FOOFNBO$4NJUI
-5
&YQSFTTJPOPGBNQIJSFHVMJOJTSFHVMBUFE
JODVMUVSFEIVNBOLFSBUJOPDZUFTBOEJOEFWFMPQJOH
GFUBMTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm
1JOOFMM43:BOH)0NBS..POUFJSP3JWJFSF/
%F#VZT)78BMLFS-$8BOH:-FWJOF.
5PQJDBM -BTDPSCJD BDJE QFSDVUBOFPVT BCTPSQUJPO
TUVEJFT%FSNBUPM4VSHm
3BXMJOHT "7 4DPUU *3 )BSEJOH $3 #PXTFS 1"
4USBUVNDPSOFVNNPJTUVSJ[BUJPOBUUIFNP
MFDVMBSMFWFM+*OWFTU%FSNBUPMm
3FFE+5&MJBT1.(IBEJBMMZ3
*OUFHSJUZBOE
QFSNFBCJMJUZCBSSJFSGVODUJPOPGQIPUPBHFEIVNBO
FQJEFSNJT"SDI%FSNBUPMm
4BJOU-FHFS%#BHVF"-FGFCWSF&$PIFO&$IJ
WPU . " QPTTJCMF SPMF GPS TRVBMFOF JO UIF
QBUIPHFOFTJTPGBDOF***OWJWPTUVEZPGTRVBMFOF
PYJEFT JO TLJO TVSGBDF BOE JOUSBDPNFEPOBM MJQJET
PGBDOFQBUJFOUT#S+%FSNBUPMm
4BOEFS $4 $IBOH ) 4BM[NBOO 4 .VMMFS $4
&LBOBZBLF.VEJZBOTFMBHF 4 &MTOFS 1 ѮJFMF ++
1IPUPBHJOH JT BTTPDJBUFE XJUI QSPUFJO PYJ
EBUJPO JO IVNBO TLJO JO WJWP + *OWFTU %FSNBUPM
m
4BOEFS $4 )BOTFM " )FJOFNBOO 4) &MTOFS 1
ѮJFMF++
*OWJWPFWJEFODFGPSBMJOLCFUXFFO
QIPUPBHJOH BOE PYJEBUJWF TUSFTT JO IVNBO TLJO +
*OWFTU%FSNBUPM"
4BVEFS%/1POOBQQBO6$JOBEFS#
&ĒFDU
PG BHF PO DVUBOFPVT JOUFSMFVLJO FYQSFTTJPO *N
NVOPM-FUUm
4DIBMMSFVUFS,68PPE+.
ѮJPSFEPYJOSF
EVDUBTFmJUTSPMFJOFQJEFSNBMSFEPYTUBUVT+1IPUP
DIFN1IPUPCJPM#m
4DIVSFS/:&MJBT1.
ѮFCJPDIFNJTUSZBOE
GVODUJPOPGTUSBUVNDPSOFVNMJQJET"EW-JQJE3FT
m
4IJOEP:8JUU&1BDLFS-
"OUJPYJEBOUEF
GFOTFNFDIBOJTNTJONVSJOFFQJEFSNJTBOEEFSNJT
BOEUIFJSSFTQPOTFTUPVMUSBWJPMFUMJHIU+*OWFTU%FS
NBUPMm
4IJOEP : 8JUU & )BO % 1BDLFS - %PTF
SFTQPOTF FĒFDUT PG BDVUF VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO PO
BOUJPYJEBOUT BOE NPMFDVMBS NBSLFST PG PYJEBUJPO
JONVSJOFFQJEFSNJTBOEEFSNJT+*OWFTU%FSNBUPM
m
4UBEUNBO&3
1SPUFJOPYJEBUJPOJOBHJOHBOE
BHFSFMBUFEEJTFBTFT"OO/:"DBE4DJm
4UPZBOPWTLZ%"0TJQPW"/2VJOO1+,BHBO7&
6CJRVJOPOFEFQFOEFOUSFDZDMJOHPGWJUBNJO
& SBEJDBMT CZ TVQFSPYJEF "SDI #JPDIFN #JPQIZT
m
5BOBLB/5BKJNB4*TIJCBTIJ"6DIJEB,4IJHF
NBUTV5
*NNVOPIJTUPDIFNJDBMEFUFDUJPOPG
MJQJEQFSPYJEBUJPOQSPEVDUTQSPUFJOCPVOEBDSPMFJO
BOE IZESPYZOPOFOBM QSPUFJO BEEVDUT JO BDUJOJD
FMBTUPTJTPGQIPUPEBNBHFETLJO"SDI%FSNBUPM3FT
m
ѮJFMF++
0YJEBUJWFUBSHFUTJOUIFTUSBUVNDPS
OFVN"OFXCBTJTGPSBOUJPYJEBUJWFTUSBUFHJFT4LJO
1IBSNBDPM"QQM4LJO1IZTJPM<4VQQM>m
ѮJFMF ++ 1PEEB . 1BDLFS - 5SPQPTQIFSJD
P[POF BO FNFSHJOH FOWJSPONFOUBM TUSFTT UP TLJO
#JPM$IFNm
ѮJFMF++5SBCFS.(1PEEB.5TBOH,$SPTT$&
1BDLFS-
0[POFEFQMFUFTUPDPQIFSPMTBOEUP
DPUSJFOPMT UPQJDBMMZ BQQMJFE UP NVSJOF TLJO '&#4
-FUUm
ѮJFMF++5SBCFS.(1PMFѪB5($SPTT$&1BDLFS
- 0[POFFYQPTVSF EFQMFUFT WJUBNJO & BOE
JOEVDFTMJQJEQFSPYJEBUJPOJONVSJOFTUSBUVNDPS
OFVN+*OWFTU%FSNBUPMm
ѮJFMF++5SBCFS.(5TBOH,$SPTT$&1BDLFS-
*OWJWPFYQPTVSFUPP[POFEFQMFUFTWJUBNJOT
$ BOE & BOE JOEVDFT MJQJE QFSPYJEBUJPO JO FQJEFS
NBM MBZFST PG NVSJOF TLJO 'SFF 3BEJD #JPM .FE
m
ѮJFMF++5SBCFS.(1BDLFS-
%FQMFUJPOPG
IVNBO TUSBUVN DPSOFVN WJUBNJO & BO FBSMZ BOE
TFOTJUJWFJOWJWPNBSLFSPG67JOEVDFEQIPUPPYJ
EBUJPO+*OWFTU%FSNBUPMm
ѮJFMF++)TJFI4/#SJWJCB,4JFT)
1SPUFJO
PYJEBUJPOJOIVNBOTUSBUVNDPSOFVNTVTDFQUJCJM
JUZPGLFSBUJOTUPPYJEBUJPOJOWJUSPBOEQSFTFODFPGB
LFSBUJOPYJEBUJPOHSBEJFOUJOWJWP+*OWFTU%FSNB
UPMm
ѮJFMF ++ 8FCFS 46 1BDLFS - 4FCBDFPVT
HMBOETFDSFUJPOJTBNBKPSQIZTJPMPHJDSPVUFPGWJUB
NJO&EFMJWFSZUPTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm
ѮJFMF + %SFIFS ' 1BDLFS - "OUJPYJEBOU
EFGFOTF TZTUFNT JO TLJO *O &MTOFS 1 .BJCBDI )
FET
%SVHT WT DPTNFUJDT DPTNFDFVUJDBMT .BSDFM
%FLLFS/FX:PSLQQm
ѮJFMF++4DISPFUFS$)TJFI4/1PEEB.1BDLFS-
ѮFBOUJPYJEBOUOFUXPSLPGUIFTUSBUVNDPS
OFVN$VSS1SPCM%FSNBUPMm
ѮJFMF ++ %SFIFS ' .BJCBDI )* 1BDLFS - *NQBDU PG VMUSBWJPMFU SBEJBUJPO BOE P[POF PO UIF
USBOTFQJEFSNBM XBUFS MPTT BT B GVODUJPO PG TLJO
UFNQFSBUVSFJOIBJSMFTTNJDF4LJO1IBSNBDPM"QQM
4LJO1IZTJPMm
$IBQUFS
6DIJEB:/BSEP"%$PMMJOT7&MJBT1.)PMMFSBO
8.
%FOPWPDFSBNJEFTZOUIFTJTQBSUJDJQBUFT
JOUIFVMUSBWJPMFU#JSSBEJBUJPOJOEVDFEBQPQUPTJTJO
VOEJĒFSFOUJBUFE DVMUVSFE IVNBO LFSBUJOPDZUFT +
*OWFTU%FSNBUPMm
8FCFS46ѮJFMF++$SPTT$&1BDLFS-
7J
UBNJO $ VSJD BDJE BOE HMVUBUIJPOF HSBEJFOUT JO
NVSJOFTUSBUVNDPSOFVNBOEUIFJSTVTDFQUJCJMJUZUP
P[POFFYQPTVSF+*OWFTU%FSNBUPMm
'JѫZZFBSTPG
TLJOBHJOH+*OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPDm
:F + $BMIPVO $ 'FJOHPME , &MJBT 1 (IBEJBMMZ 3
"HFSFMBUFEDIBOHFTJOUIF*-HFOFGBNJMZ
BOEUIFJSSFDFQUPSTCFGPSFBOEBѫFSCBSSJFSBCSPHB
UJPO+*OWFTU%FSNBUPM
;FUUFSTUFO &. (IBEJBMMZ 3 'FJOHPME ,3 $SVN
SJOF % &MJBT 1. 0QUJNBM SBUJPT PG UPQJDBM
TUSBUVN DPSOFVN MJQJET JNQSPWF CBSSJFS SFDPWFSZ
JODISPOPMPHJDBMMZBHFETLJO+"N"DBE%FSNBUPM
m
$IBQUFS
5IF)FBMUI#FOFmUTPG4VQQMFNFOUBUJPO
CZ%JFU7FSTVT4VOTIJOF
%FPO8PMQPXJU[#BSCBSB"(JMDISFTU
5IF$POUSPWFSTZ
#ONTENTS
<PM+WV\ZW^MZ[a 6WUMVKTI\]ZMIVL;W]ZKM[ -[\IJTQ[PML0WZUWVIT.]VK\QWV
IVL\PM+WV[MY]MVKM[
WN,MâKQMVKaWZ-`KM[[ 5MI[]ZQVO5M\IJWTQ\M[
IVL,MâVQVO,MâKQMVKa
>MZ[][1V[]NâKQMVKa ,WM[1V[]NâKQMVKa:MY]QZM
;]XXTMUMV\I\QWVNWZ;SMTM\IT
0WUMW[\I[Q[
7\PMZ8]\I\Q^M1VLQKI\QWV[
NWZ<ZMI\QVO1V[]NâKQMVKa
4LFMFUBM.VTDMF4USFOHUI 3FEVDFE$BODFS.PSUBMJUZ ,QM\;]XXTMUMV\I\QWV
>MZ[][;]V[PQVM
ѮF$BTFGPS%JFU
ѮF$BTF"HBJOTU4VOTIJOF ѮF&MEFSMZ %BSLMZ1JHNFOUFE3BDJBM(SPVQT ѮPTF-JWJOHJO$FSUBJO&OWJSPONFOUT $VMUVSBMBOE-JGFTUZMF1SBDUJDFT 4VOTDSFFO6TF
+WVKT][QWV
:MNMZMVKM[
5IFTVTQJDJPOUIBUVMUSBWJPMFU67
SBEJBUJPOJT
BIVNBODBSDJOPHFOIBTFYJTUFEJOUIFNFEJDBM
MJUFSBUVSFTJODFBUMFBTUUIFT<>*OTQJUFPG
UIJTUXPEJTDPWFSJFTJOUIFTTXBZFEQVC
MJDPQJOJPOUIBUVOQSPUFDUFETVOTIJOFFYQPTVSF
XBTCFOFGJDJBMUPIFBMUIBOEUIFSFGPSFEFTJSBCMF
WJUBNJO % BT UIF BDUJWF DPNQPVOE JO DPE
MJWFS PJM UIBU QSFWFOUFE DIJMEIPPE SJDLFUT TFF
CFMPX
<> BOE UIF SPMF PG 67 SBEJBUJPO
JOWJUBNJO%TZOUIFTJT<>5IJTGBWPSBCMFQVCMJD
QFSDFQUJPO PG 67 SBEJBUJPO XBT GVSUIFS SFJO
GPSDFECZFYBHHFSBUFEDMBJNTPGIFBMUICFOFGJUT
CZ TPNF NFNCFST PG UIF NFEJDBM DPNNVOJUZ
BOE CZ UIPTF XIP GJOBODJBMMZ CFOFGJUFE GSPN
UIJTGBWPSBCMFBUUJUVEFmUIFNBLFSTPGIPNF67
MBNQT<>"UUIFTBNFUJNFGSPNUIFMBUFT
UISPVHIUIFTPUIFSTJOUIFNFEJDBMDPN
NVOJUZJOUFOTJGJFEUIFJSFGGPSUTUPJODSFBTFQVC
MJDBXBSFOFTTPGUIFDBSDJOPHFOJDOBUVSFPG67
SBEJBUJPO *O UIF T 67 SBEJBUJPOJOEVDFE
%/"NVUBUJPOTXFSFDIBSBDUFSJ[FEBOEJOUIF
T TQFDJGJD HFOFT BOE TJHOBMJOH QBUIXBZT
UBSHFUFECZUIFTFNVUBUJPOTXFSFJEFOUJGJFE<>
5IFSFJTOPXPWFSXIFMNJOHFWJEFODFUIBU67
SBEJBUJPO JT DBSDJOPHFOJD 5IF MFHBDZ GSPN UIF
GJSTUIBMGPGUIFUIDFOUVSZJTBOFBSFQJEFNJD
PG NFMBOPNB BOE OPONFMBOPNB TLJO DBODFST
*OBOFTUJNBUFENJMMJPOTLJODBODFST
XFSF EJBHOPTFE JO UIF 6OJUFE 4UBUFT <> "Q
QSPYJNBUFMZJOQFPQMFJOUIF6OJUFE4UBUFT
BSF FYQFDUFE UP EFWFMPQ NBMJHOBOU NFMBOPNB
EVSJOHUIFJSMJGFUJNF<>BOEUIFJODJEFODFPG
BMM UZQFT PG TLJO DBODFS DPOUJOVFT UP JODSFBTF
"MTP UIF BEWFSTF QTZDIPTPDJBM BOE QIZTJPMPHJ
DBM FGGFDUT PG QIPUPBHJOH GVFM UIF EFNBOE GPS
FGGFDUJWFJOUFSWFOUJPOTBNPOHUIFQSPHSFTTJWFMZ
JODSFBTJOH BCTPMVUF OVNCFS BOE QSPQPSUJPO PG
UIFQPQVMBUJPOXIPBSFFMEFSMZ<>/FWFSUIF
5BCMF/PNFODMBUVSFPGWJUBNJO%NFUBCPMJUFTBOEFO[ZNFT
$PNNPOOBNF
$MJOJDBMOBNFGPSNVMB
"CCSFWJBUJPO
%FIZESPDIPMFTUFSPM
$IPMFDBMDJGFSPM
&SHPDBMDJGFSPM
$BMDJEJPM
$BMDJUSJPM
m
m
$:1"
$:1#
$:1
1SPWJUBNJO%
7JUBNJO%
7JUBNJO%
)ZESPYZWJUBNJO%
%JIZESPYZWJUBNJO%
%JIZESPYZWJUBNJO%
ʂ5SJIZESPYZWJUBNJO%
7JUBNJO%IZESPYZMBTF
0)%
ʂIZESPYZMBTF
)ZESPYZMBTF
%)$
7JU%
7JU%
0)WJU%
0)
WJU%
0)
WJU%
ʂ0)
WJU%
m
m
m
5BCMF'PSNVMBTUPDPOWFSUEJĒFSFOUVOJUTPGNFBTVSFNFOU
%BJMZWJUBNJO%JOUBLF
4FSVN0)WJUBNJO%
4FSVN15)
.JDSPHSBNTʍH
¤JOUFSOBUJPOBMVOJUT*6
/BOPNPMFTQFSMJUFSONPMM
¤OBOPHSBNTQFSNJMMJMJUFSOHNM
1JDPHSBNTQFSNJMMJMJUFSQHNM
¤QJDPNPMFTQFSMJUFSQ.M
MFTTTPDJFUZTUJMMNBJOUBJOTUIBUUBOOFETLJOJT
DPTNFUJDBMMZBUUSBDUJWFBOEBNVMUJCJMMJPOEPM
MBS B ZFBS UBOOJOH JOEVTUSZ FYJTUT UP DBQJUBMJ[F
PO UIJT QFSDFQUJPO < > $MFBSMZ GVSUIFS
FGGPSUT BSF OFFEFE UP SFEVDF VOQSPUFDUFE TVO
FYQPTVSFJODSFBTFTVOQSPUFDUJPOBOEJODSFBTF
TVOBWPJEBODFUPSFWFSTFUIJTUSFOEJOUIFHFO
FSBMQPQVMBUJPO
6OGPSUVOBUFMZ SFEVDJOH TVOMJHIU 67" BOE
67#
FYQPTVSF DVSUBJMT 67#EFQFOEFOU WJUB
NJO%QSPEVDUJPOTFF'JHTBOE
)PX
FWFSBTEFUBJMFECFMPXTPNFXJUIJOUIFNFEJ
DBM DPNNVOJUZ DVSSFOUMZ BEWPDBUF JODSFBTJOH
CBTFMJOF WJUBNJO % TUPSFT JO UIF HFOFSBM QVC
MJD 5IF RVFTUJPO UIFSFGPSF BSJTFT XIFUIFS UIF
HFOFSBM QVCMJD TIPVME CF FODPVSBHFE UP PCUBJO
IJHIFS WJUBNJO % TUPSFT BOE JG TP XIFUIFS CZ
BVHNFOUJOH DVUBOFPVT QSPEVDUJPO XIFO UIJT
FOUBJMTFYQPTVSFUPBLOPXODBSDJOPHFOPSWJB
EJFUBOEPSPSBMTVQQMFNFOUT
5IJTDIBQUFSSFWJFXTUIFOPNFODMBUVSFNF
UBCPMJTN FTUBCMJTIFE BOE QVUBUJWF GVODUJPOT
PGWJUBNJO%UIFEFGJOJUJPOTJHOJGJDBODFBOE
LOPXODMJOJDBMDPOTFRVFODFTPGWJUBNJO%iEF
GJDJFODZu WFSTVT iJOTVGGJDJFODZu UIF QPQVMB
UJPOT BU SJTL PG WJUBNJO % EFGJDJFODZ BOE UIF
SJTLT WFSTVT CFOFGJUT PG PCUBJOJOH WJUBNJO %
GSPN 67 FYQPTVSF WFSTVT EJFU PS PSBM TVQQMF
NFOUBUJPO
/PNFODMBUVSFBOE4PVSDFT
7JUBNJO%PCUBJOFEJUTOBNFJOUIFFBSMZQBSU
PG UIF UI DFOUVSZ GPMMPXJOH UIF EJTDPWFSZ PG
UIFBOUJSBDIJUJDFGGFDUPGDPEMJWFSPJM5IFTVT
QFDUFE WJUBNJO JO DPEMJWFS PJM XBT EFTJHOBUFE
i%u BT WJUBNJOT " # BOE $ IBE BMSFBEZ CFFO
JEFOUJGJFE <> 5IF OPNFODMBUVSF BOE VOJUT
PG NFBTVSFNFOUT BTTPDJBUFE XJUI WJUBNJO %
NFUBCPMJUFT BOE FO[ZNFT BSF DPOGVTJOH BOE B
TVNNBSZ JT QSPWJEFE JO 5BCMFT OPNFODMB
UVSF
BOEVOJUT
5IFQIZTJPMPHJDBMQSPEVD
UJPOBOENFUBCPMJTNPGWJUBNJO%NFUBCPMJUFT
JTTVNNBSJ[FECSJFGMZJO'JHBOEIBTCFFO
FYUFOTJWFMZ SFWJFXFE FMTFXIFSF GPS SFGFSFODFT
TFF3FG
4BMJFOUQPJOUTBSFTVNNBSJ[FEIFSF
'JSTUUIFUFSNiWJUBNJO%uTQFDJGJDBMMZSFGFSTUP
UXP CJPMPHJDBMMZ JOFSU QSFDVSTPST WJUBNJO %
FSHPDBMDJGFSPM
BOEWJUBNJO%DIPMFDBMDJGFSPM
<>7JUBNJOT%BOE%DBOCPUIFOUFSUIF
DJSDVMBUJPO UISPVHI UIF HBTUSPJOUFTUJOBM USBDU
'JH4PVSDFTTJUFTBOEQSPDFTTJOHPGWJUBNJO%NF
UBCPMJUFT*OUIFTLJOTUFQ
%)$JTDPOWFSUFECZ67#
JOUPQSFWJUBNJO%UIBUGVSUIFS67#FYQPTVSFDPOWFSUT
JOUPUIFCJPMPHJDBMMZJOBDUJWFQSPEVDUTUBDIZTUFSPMBOEMV
NJTUFSPM*OUIJTXBZUBDIZTUFSPMBOEMVNJTUFSPMGPSNBUJPO
BDUTBTBCJPMPHJDBMTBGFUZWBMWFUPQSFWFOU67#JOEVDFE
WJUBNJO%UPYJDJUZѮFSNBMJTPNFSJ[BUJPODPOWFSUTQSFWJ
UBNJO%JOUPWJUBNJO%XIJDIUIFOFOUFSTUIFDJSDVMB
UJPO7JUBNJO%WJUBNJO%BMTPFOUFSUIFDJSDVMBUJPOCZ
BCTPSQUJPOUISPVHIUIFHBTUSPJOUFTUJOBMUSBDUTUFQ
7J
UBNJO%WJUBNJO%CPVOEUPWJUBNJO%CJOEJOHQSP
UFJOBSFUSBOTQPSUFEUPUIFMJWFSTUFQ
XIFSF$:1"
DPOWFSUTUIFNUPCJPMPHJDBMMZJOBDUJWF0)WJUBNJO%
0)WJUBNJO%JTDBSSJFEUPUIFLJEOFZTUFQ
XIFSF
JUJTDPOWFSUFEUP0)
WJUBNJO%UIFCJPMPHJDBMMZ
BDUJWFNFUBCPMJUFPGWJUBNJO%NFUBCPMJTN'JOBMMZCPUI
0)WJUBNJO%BOE0)
WJUBNJO%BSFNFUBC
PMJ[FE UP CJPMPHJDBMMZ JOBDUJWF QSPEVDUT CZ B VCJRVJUPVT
FO[ZNF$:1
'JHTUFQ
CVUUIFDPOWFOUJPOBM"NFSJDBO
EJFU JT MPX JO WJUBNJOT %% OBUVSBMMZ GPVOE
JOTPNFZFBTUTBOEQMBOUTGBUUZTBMUXBUFSGJTI
GJTIDPE
MJWFSPJMTBOEFHHT<>)PXFWFS
CPUIWJUBNJOT%% BSFBMTPBWBJMBCMFJOGPSUJ
GJFEGPPETJODMVEJOHNJMLPSBOHFKVJDFJOGBOU
$IBQUFS
GPSNVMBT BOE JO QJMMGPSN BT OPOQSFTDSJQUJPO
EJFUBSZ TVQQMFNFOUT BOE QSFTDSJQUJPO UBCMFUT
<>
4FDPOEDVUBOFPVTQSPEVDUJPOPGWJUBNJO%
JTBCTPMVUFMZEFQFOEFOUPO67SBEJBUJPOQSFTFOU
JOTVOMJHIUJOUIF67#TQFDUSVNmON
<>$POUJOVFE67#FYQPTVSFJTOPUBMJNJU
MFTTTPVSDFPGWJUBNJO%BTBEEJUJPOBM67#GVS
UIFSUSBOTGPSNTQSFWJUBNJO%JOUPCJPMPHJDBMMZ
JOBDUJWFNFUBCPMJUFTUBDIZTUFSPMBOEMVNJTUFSPM
'JHTUFQJJJ
<>*OGBDUDVUBOFPVTWJUB
NJO%QSPEVDUJPOUPBTJOHMFQSPMPOHFE67#
TUJNVMBUJPOJTDBQQFEBUBQQSPYJNBUFMZm
PGUIFPSJHJOBM%)$DPODFOUSBUJPO<>BOEJT
BDIJFWFEXJUITVCFSZUIFNPHFOJD67FYQPTVSFT
<>
5IJSEWJUBNJOT%% GSPNUIFEJFUWJBJO
UFTUJOBMBCTPSQUJPO'JHTUFQ
PSWJUBNJO
% GSPN DVUBOFPVT 67#NFEJBUFE TZOUIFTJT
'JH TUFQ BSF CPUI CJPMPHJDBMMZ JOBDUJWF
BOE SFRVJSF TVCTFRVFOU IZESPYZMBUJPO SFBD
UJPOT JO UIF MJWFS BOE LJEOFZ UP GPSN EJ
IZESPYZWJUBNJO % 0)
WJUBNJO %
DBMDJUSJPM
UIF CJPMPHJDBMMZ BDUJWF NFUBCPMJUF PG
WJUBNJO % NFUBCPMJTN 'JH TUFQT BOE <> 5IVT EJFUBSZ DPOTVNQUJPO BOE DVUBOF
PVTWJUBNJO%QSPEVDUJPOBSFDPNQMFUFMZJOUFS
DIBOHFBCMF TPVSDFT PG QSFDVSTPST PG UIF BDUJWF
IPSNPOFPGWJUBNJO%NFUBCPMJTN
&TUBCMJTIFE)PSNPOBM'VODUJPO
BOEUIF$POTFRVFODFT
PG%FmDJFODZPS&YDFTT
5IFQSJODJQBMQIZTJPMPHJDBMGVODUJPOPGUIFBD
UJWFWJUBNJO%NFUBCPMJUF0)
WJUBNJO
%JTUPNBJOUBJO DBMDJVNIPNFPTUBTJT *O UIJT
FTTFOUJBM SPMF WJUBNJO % NFUBCPMJUFT GVODUJPO
NFDIBOJTUJDBMMZ MJLF B IPSNPOF 5IVT BDUJWF
WJUBNJO % NFUBCPMJUFT BSF TZOUIFTJ[FE BU TJUFT
MJWFS BOE LJEOFZ
GBS GSPN UIF TJUFT PG UIFJS
CJPMPHJDBM BDUJPO HBTUSPJOUFTUJOBM USBDUCPOF
BOESFBDIUIFTFEJTUBOUTJUFTUISPVHIUIFCMPPE
TUSFBN <> 'JHVSF PVUMJOFT UIF JOUFSBD
UJPOTCFUXFFOTFSVNDBMDJVNQBSBUIZSPJEIPS
NPOF15)
BOE0)
WJUBNJO%JOUIF
CMPPELJEOFZCPOFTBOEHBTUSPJOUFTUJOBMUSBDU
UP QSFTFSWF OPSNBM TFSVN DBMDJVN MFWFMT GPS
SFGFSFODFTTFF3FG
'JH &TUBCMJTIFE SPMF PG WJUBNJO % NFUBCPMJUFT JO
NBJOUBJOJOHTFSVNDBMDJVN$B
IPNFPTUBTJT
$FMMT
JOUIFQBSBUIZSPJEHMBOETFOTFMPXMFWFMTPGTFSVN$B
*O SFTQPOTF QBSBUIZSPJE HMBOE DFMMT TFDSFUF QBSB
UIZSPJE IPSNPOF 15)
*O UIF LJEOFZ 15) BOE
QIPTQIPSVT
TUJNVMBUF$:1#0)%BMQIBIZ
ESPYZMBTF
UP QSPEVDF NPSF 0)
WJUBNJO % 0)
WJUBNJO % UIFO BDUT PO UIF HBTUSPJOUFTUJOBM
USBDU NBJOMZ TNBMM JOUFTUJOFEVPEFOVN
UP JODSFBTF
BCTPSQUJPOPGEJFUBSZ$BBOEQIPTQIPSVT0)
WJUBNJO%BMTPBDUTPOCPOFUPJODSFBTFNPCJMJ[BUJPOPG
$B TUPSFE JO UIF NBUSJY 'JOBMMZ 0)
WJUBNJO
%BDUTJOTFWFSBMOFHBUJWFGFFECBDLMPPQTUPêOFUVOFJUT
BCJMJUZUPNBJOUBJOTFSVNDBMDJVNIPNFPTUBTJTѮFTFJO
DMVEFJOIJCJUJOH$:1#JOUIFLJEOFZBTEPFTDBMDJVN
JOIJCJUJOH15)TZOUIFTJTJOUIFQBSBUIZSPJE
BOE
JODSFBTJOHUIFBDUJWJUZPG$:1UIFFO[ZNFUIBUJOBDUJ
WBUFT0)
WJUBNJO%
JOUIFLJEOFZDBSUJMBHFBOE
JOUFTUJOFT<>
#Z QSFTFSWJOH TFSVN MFWFMT PG DBMDJVN BOE
QIPTQIBUF 0)
WJUBNJO % NBJOUBJOT
UIFDBMDJVN¤QIPTQIBUFQSPEVDUJOBSBOHFUIBU
QSPWJEFTPTUFPCMBTUTXJUIUIFCVJMEJOHCMPDLTSF
RVJSFEUPNJOFSBMJ[FUIFDPMMBHFONBUSJY<>
*OUIJTSFHBSEUIFDMJOJDBMDPOTFRVFODFTPGIPS
NPOBMWJUBNJO%EFGJDJFODZBSFQSJNBSJMZEVFUP
UIFBTTPDJBUFEFMFWBUJPOJO15)DBMMFETFDPOE
BSZIZQFSQBSBUIZSPJEJTNEFGJOFEBT15)MFWFMT
HSFBUFS UIBO QHNM
PVUMJOFE JO 'JH *O
FGGFDU15)DPNQFOTBUFTGPSUIFBCTFODFPGJO
UFTUJOBMEFSJWFEDBMDJVNBUUIFFYQFOTFPGCVJME
JOHCMPDLTPGUIFCPOFNBUSJYmNPCJMJ[JOHDBMDJ
VNTUPSFTGSPNCPOFJOUPUIFCMPPEBOEXBTUJOH
QIPTQIPSVTJOUIFVSJOF<>
*O UVSO JOTVGGJDJFOU BNPVOUT PG DBMDJVN
BOEPSQIPTQIBUFEFQPTJUJPOJOUIFCPOFNBUSJY
MFBETUPUIFEJTPSEFSTPGJOBEFRVBUFCPOFNBUSJY
PTUFPJE
NJOFSBMJ[BUJPOBTTPDJBUFEXJUITFWFSF
WJUBNJO%EFGJDJFOUTUBUFTmSJDLFUTJODIJMESFO
BOE PTUFPNBMBDJB JO BEVMUT $MJOJDBMMZ SJDLFUT
BGGFDUTCPUIUIFHSPXUIQMBUFFQJQIZTJT
BOEUIF
OFXMZ GPSNFE CPOF BOE QSFTFOUT XJUI IZQPUP
OJBNVTDMFXFBLOFTTQSPNJOFODFPGUIFDPTUP
DIPOESBMKVODUJPOSBDIJUJDSPTBSZ
JOEFOUBUJPO
PGUIFMPXFSSJCT)BSSJTPOTHSPPWF
JODSFBTFE
GSFRVFODZPGGSBDUVSFTXBEEMJOHHBJUGSPNCBDL
EFGPSNJUJFTLZQIPTJTBOEMPSEPTJT
BOECPXJOH
EFGPSNJUZPGUIFMPOHCPOFTTLVMMBCOPSNBMJUJFT
TPGUFOFEDBMWBSJVNQBSJFUBMGMBUUFOJOHGSPOUBM
CPTTJOH
EFMBZFEFSVQUJPOPGQFSNBOFOUEFOUJ
UJPOFOBNFMEFGFDUTBOEUFUBOZJOTFWFSFDBTFT
<> 0TUFPNBMBDJB JO BEVMUT DBO CF BTZNQ
UPNBUJDCVUBMTPQSFTFOUTBTWBHVFMPOHTUBOE
JOH EJGGVTF CPOF BOE NVTDMF QBJO BOE TLFMFUBM
NVTDMFXFBLOFTTQFMWJDEFGPSNJUJFTBOEBXBE
EMJOHHBJU<>
$POWFSTFMZUIFDMJOJDBMDPOTFRVFODFTPGFY
DFTTJWF WJUBNJO % BSF TFDPOEBSZ UP IZQFSDBM
DFNJB BOE IZQFSDBMDJVSJB *OJUJBM TZNQUPNT
PG iIZQFSWJUBNJOPTJT %u JODMVEF XFBLOFTT
MFUIBSHZIFBEBDIFTOBVTFBBOEQPMZVSJB)Z
'JH 4FDPOEBSZ IZQFSQBSBUIZSPJEJTN 4JHOJêDBOUMZ
EFDSFBTFEJOUFTUJOBMDBMDJVNBCTPSQUJPOGSPNWJUBNJO%
EFêDJFODZ MFBET UP QFSTJTUFOUMZ FMFWBUFE TFSVN 15)
15) QHNM
<> UP EFGFOE TFSVN DBMDJVN *O
CPOF15)TUJNVMBUFTPTUFPDMBTUGPSNBUJPOMFBEJOHUPJO
DSFBTFECPOFSFTPSQUJPO
*OUIFLJEOFZ15)JODSFBTFT
SFOBM UVCVMBS BCTPSQUJPO PG DBMDJVN BOE VSJOBSZ FYDSF
$IBQUFS
UJPOPGQIPTQIPSVT
MFBEJOHUPIZQPQIPTQIBUFNJB
'JOBMMZ15)TUJNVMBUFT$:1#UIFFO[ZNFJOUIFLJE
OFZUIBUNBLFT0)
WJUBNJO%
JODSFBTJOHTFSVN
0)
WJUBNJO%MFWFMT
BUUFNQUJOHUPNBYJNJ[F
JOUFTUJOBMDBMDJVNBCTPSQUJPOBOEGVSUIFSNPCJMJ[JOHDBM
DJVNTUPSFTGSPNCPOF
SBOHFJOIFBMUIZJOEJWJEVBMTBOEBTNBMMUJHIUMZ
SFHVMBUFESBOHFPGUIFBDUJWFDPNQPVOE(JWFO
UIF NBOZ EJGGFSFOU WJUBNJO % NFUBCPMJUFT UIF
RVFTUJPOBSJTFTBTUPXIJDINFUBCPMJUFNPTUBD
DVSBUFMZ SFGMFDUT UIF CPEZT PWFSBMM WJUBNJO %
TUBUVT#ZDPOTFOTVT0)WJUBNJO%XIJDI
IBTUIFMPOHFTUIBMGMJGFJODJSDVMBUJPOBQQSPYJ
NBUFMZPSXFFLT
JTUIFVOJWFSTBMMZBDDFQUFE
JOEJDBUPSPGWJUBNJO%TUBUVT<>*OBEEJ
UJPO0)WJUBNJO%MFWFMTWBSZXJUIJOUFTUJ
OBMBCTPSQUJPOPSDVUBOFPVTQSPEVDUJPOBOETP
SFQSFTFOU UIF WJUBNJO % JOUBLF GSPN CPUI UIF
TLJOBOEUIFEJFUUIBUFOUFSTJOUPUIFDJSDVMBUJPO
mONPMM
<>*OUIJTSFHBSE0)
WJUBNJO%MFWFMTTIPXTFBTPOBMWBSJBUJPOVOMJLF
UIPTFPG0)
WJUBNJO%'JOBMMZ0)
.FBTVSJOH.FUBCPMJUFT
WJUBNJO%MFWFMTDPSSFMBUFXJUIDMJOJDBMEJTFBTF
BOE%FmOJOH%FmDJFODZ7FSTVT
TUBUFTPGWJUBNJO%EFGJDJFODZ<>
$VSSFOUMZ UIFSF JT OP VOJWFSTBMMZ BDDFQUFE
*OTVöDJFODZ
NFBTVSFPGiBEFRVBUFuMFWFMTPG0)WJUBNJO
7JUBNJO % EJGGFST GSPN NPTU PUIFS WJUBNJOT % <> 5IJT JT CFDBVTF TFWFSBM TUVEJFT IBWF
BOE FTTFOUJBM OVUSJFOUT JO IBWJOH B MBSHF QSF TIPXOUIBU15)MFWFMTXJUIJOUIFOPSNBMSBOHF
DVSTPSQPPMJOUIFCPEZUIBUWBSJFTPWFSBXJEF mQHNM
DBOCFTVQQSFTTFEGVSUIFSCZBE
QFSDBMDJVSJB MFBET UP EFIZESBUJPO BOE QSFSFOBM
B[PUFNJB%FDSFBTFESFOBMDMFBSBODFPGDBMDJVN
GSPN QSFSFOBM B[PUFNJB JO DPNCJOBUJPO XJUI
UIFFOIBODFEHBTUSPJOUFTUJOBMBCTPSQUJPOPGDBM
DJVNGSPNFMFWBUFE0)
WJUBNJO%MFW
FMTGVSUIFSFYBDFSCBUFTUIFIZQFSDBMDFNJB5IF
POMZ SPVUF MFGU GPS DBMDJVN FYDSFUJPO CFDPNFT
FDUPQJDDBMDJGJDBUJPOJOUJTTVFTTVDIBTUIFLJE
OFZ OFQISPDBMDJOPTJT OFQISPMJUIJBTJT
TLJO
CMPPE WFTTFMT BUIFSPTDMFSPTJT TVQSBWBMWVMBS
BPSUJD TUFOPTJT
IFBSU BOE MVOHT *O BEEJUJPO
UIF BCOPSNBMMZ IJHI MFWFMT PG TFSVN DBMDJVN
MFBEUPNFOUBMTUBUVTDIBOHFTJODMVEJOHDPOGV
TJPOTUVQPSBOEDPNB<>
5BCMF,OPXOPSQVSQPSUFEBTTPDJBUJPOTXJUITFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTWBMVFTJOQBSFOUIFTJTJOEJDBUF
BTTPDJBUFETFSVN0)WJUBNJO%MFWFMT
&ĒFDUPOw
3FGFSFODF
%FêDJFOU
m
*OTVēDJFOU
m
4VēDJFOU
4FSVN15)MFWFM
"CPWFOPSNBM
SBOHF
8JUIJOOPSNBM
SBOHFB
.BYJNBMMZTVQ
QSFTTFEC
4LFMFUPO
3JDLFUTPTUFP
NBMBDJB
0TUFPQPSPTJTD
/PSNBMTLFMFUBM
IPNFPTUBTJT
1SPTUBUFDBODFSSJTL
*ODSFBTFE
#BTFMJOF
#BTFMJOFm
*ODSFBTFE
#BTFMJOF
%FDSFBTFE
.JMEFTTFOUJBMIZQFSUFO
TJPONN)H
/PUBTTFTTFE
#BTFMJOFm
3FEVDFECVUTUJMM
NN)H
E
.VMUJQMFTDMFSPTJTSJTL
/PUBTTFTTFE
#BTFMJOFm
33SFEVDUJPO
m
F
'JCSPNZBMHJB G
PG
QBUJFOUT
PG
QBUJFOUT
PGQBUJFOUT
$PMPSFDUBMBEFOPNBSJTL
4FSVN0)WJUBNJO%MFWFMONPMM
B
4FSVN15)DBOCFGVSUIFSTVQQSFTTFEXJUIIJHIFSTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMT
C
4FSVN15)MFWFMTBSFOPMPOHFSDPSSFMBUFEUPTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTBCPWFUIFTFWBMVFT
D
%FêOFEBTJODSFBTFECPOFUVSOPWFSEFDSFBTFECPOFNJOFSBMEFOTJUZ
E
"WFSBHF0)WJUBNJO%MFWFMXBTONPMMXIJDIDBVTFTIZQFSDBMDJVSJBmBDBVTFPGCPOFMPTTBOEBOFBSMZTJHO
PGIZQFSWJUBNJOPTJT%
F
33SFMBUJWFSJTL
SFEVDUJPOXBTPOMZGPVOEJOQBUJFOUTXIPUPPLNVMUJWJUBNJOTVQQMFNFOUTDPOUBJOJOH0)
WJUBNJO%BOEPUIFSWJUBNJOT
CVUOPUJOUIPTFXIPBDIJFWFETJNJMBSMFWFMTCZEJFUBSZJOUBLFPSFOWJSPONFOUBMFY
QPTVSF
G
4UVEZBTTFTTFE0)WJUBNJO%MFWFMTJOQBUJFOUTXJUIêCSPNZBMHJBBUPOMZPOFUJNFQPJOUBOEEJEOPUBTTFTTJG
WJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOJNQSPWFETZNQUPNT
EJUJPOBM TVQQMFNFOUBUJPO XJUI WJUBNJO % 5FS
NJOPMPHZJTDSJUJDBMUPVOEFSTUBOEJOHUIJTMBDLPG
DPOTFOTVT5BCMF
4VGGJDJFODZSFGFSTUPMFW
FMTPG0)WJUBNJO%BEFRVBUFUPQSFWFOUBC
OPSNBMJUJFTJODBMDJVNIPNFPTUBTJT%FGJDJFODZ
JOEJDBUFTJOBEFRVBUFMFWFMTPG0)WJUBNJO%
UIBUNBOJGFTUBTDMJOJDBMMZFWJEFOUEJTFBTFTUBUFT
XJUISFTQFDUUPTLFMFUBMIFBMUIJFPTUFPNBMBDJB
PSSJDLFUT
*OHFOFSBMMFWFMTPG0)WJUBNJO
%mONPMMBSFBTTPDJBUFEXJUIEFGJDJFODZ
SJDLFUT BOE IJTUPMPHJDBM FWJEFODF PG PTUFPNB
MBDJB
*OTVGGJDJFODZ JT EFGJOFE CZ MBCPSBUPSZ
WBMVFTTQFDJGJDBMMZTFSVN15)MFWFMTXJUIJOPS
BCPWF UIF OPSNBM SBOHF UIBU DBO CF EFDSFBTFE
CZWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOJOUIFBCTFODFPG
DMJOJDBMMZ FWJEFOU PTUFPNBMBDJB PS SJDLFUT <>
.PSF SFDFOUMZ JOTVGGJDJFODZ IBT CFFO EFGJOFE
CZTPNFBT0)WJUBNJO%MFWFMTTUBUJTUJDBMMZ
BTTPDJBUFEXJUIBEWFSTFIFBMUIPVUDPNFTJOUIF
QPQVMBUJPO TVDI BT IZQFSUFOTJPO FMFWBUFE JO
DJEFODFGPSTPNFJOUFSOBMNBMJHOBODJFTUZQF*
EJBCFUFT NVMUJQMF TDMFSPTJT BOE GJCSPNZBMHJB
BNPOH PUIFS EJTPSEFST <> 5BCMF
*O UIJT
SFHBSE UIF DBTFDPOUSPM BOE DPIPSU PCTFSWB
UJPOBM TUVEJFT UIBU IBWF TIPXO B SFEVDUJPO JO
SJTLPGUZQF*EJBCFUFTNFMMJUVTXJUIEJFUBSZWJ
UBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOJOFBSMZDIJMEIPPEEP
OPU QSPWJEF EBUB PO DPSSFTQPOEJOH TFSVN 0)WJUBNJO%MFWFMT<>
$IBQUFS
'JH 3FMBUJPOTIJQ CFUXFFO B DBMDJVNSJDI EJFU TF
SVN0)
WJUBNJO%MFWFMBOETFSVNQBSBUIZSPJE
IPSNPOF15)
MFWFM%JFUTMPXJODBMDJVNEFDSFBTFUIF
DPODFOUSBUJPOPGDBMDJVNJOUIFJOUFTUJOBMMVNFO
-PX
DPODFOUSBUJPOT PG DBMDJVN JO UIF JOUFTUJOBM MVNFO EF
DSFBTFUIFBNPVOUPGQBTTJWFBCTPSQUJPOPGDBMDJVNJOUP
UIFCMPPETUSFBN
MFBEJOHUPEFDSFBTFETFSVNDBMDJVN
MFWFMT $FMMT JO UIF QBSBUIZSPJE HMBOE TFOTF UIF EF
DSFBTF JO DBMDJVN BOE TFDSFUF IJHIFS CBTFMJOF MFWFMT
PG15)UPNBJOUBJOTFSVNDBMDJVNIPNFPTUBTJT
ѮF
CBTFMJOFIJHIFSMFWFMTPG15)MFBEUPJODSFBTFEMFWFMTPG
0)
WJUBNJO%
UPBVHNFOUBDUJWFBCTPSQUJPO
PGDBMDJVNGSPNUIFHBTUSPJOUFTUJOBMUSBDU
UPDPNQFO
TBUFGPSEFDSFBTFEQBTTJWFBCTPSQUJPO
0GOPUFIJHIFS
MFWFMTPG15)BMTPJODSFBTFNPCJMJ[BUJPOPGDBMDJVNGSPN
CPOF CPUI EJSFDUMZ TFF 'JH
BOE JOEJSFDUMZ UISPVHI
0)
WJUBNJO % ѮF DPOWFSTF SFMBUJPOTIJQT
FYJTU CFUXFFO EJFUT IJHI JO DBMDJVN JOUFTUJOBM DBMDJVN
BCTPSQUJPO 15) MFWFMT BOE TFSVN 0)
WJUBNJO
%MFWFMT
%FGJOJOH UIF SBOHF PG JOTVGGJDJFODZ JT OPU
TUSBJHIUGPSXBSE 5IF TFSVN 0) WJUBNJO %
iUISFTIPME QPJOUu DBO CF EFGJOFE BT UIF NBYJ
NVN TFSVN 0) WJUBNJO % MFWFM CFZPOE
XIJDI UIFSF OP MPOHFS FYJTUT BO BTTPDJBUJPO
CFUXFFOGVSUIFSJODSFBTFTJOTFSVN0)WJ
UBNJO%BOEGVSUIFSEFDSFBTFTJOTFSVN15)
*OUIFFMEFSMZMBSHFWBSJBUJPOTJOUIFTFSVN
0)WJUBNJO%UISFTIPMEQPJOUIBWFCFFOGPVOE
SBOHJOHGSPNBTMPXBTONPMMUPHSFBUFSUIBO
ONPMM<>5IJTCSPBE
SBOHFJTOPUMJLFMZUPCFBOBSUJGBDUPGEJGGFSFOU
MBCPSBUPSZBTTBZT<>7BSJBCJMJUZCFUXFFOMBC
PSBUPSJFTQFSGPSNJOHUIFTBNFNPTUGSFRVFOUMZ
VTFEBTTBZJTJOUIFSBOHFm<>XIJDI
DBOOPU BDDPVOU GPS B EJGGFSFODF PG CFUXFFO BOEONPMNM
*OTUFBE0PNTFUBMTVHHFTUUIBUEJFUBSZDBM
DJVNJOUBLFDBOFYQMBJOUIFWBSJBUJPOJOFYQFSJ
NFOUBMMZ EFUFSNJOFE TFSVN 0) WJUBNJO
% UISFTIPME MFWFMT BT BO JOWFSTF SFMBUJPOTIJQ
FYJTUT CFUXFFO UIF TFSVN 0) WJUBNJO %
UISFTIPMEQPJOUBOEDBMDJVNJOUBLF<>'PSFY
BNQMFQPQVMBUJPOTXJUIBEBJMZDBMDJVNJOUBLF
HSFBUFSUIBONHWFSTVTmNHBEBZ
IBE TFSVN 0) WJUBNJO % UISFTIPME QPJOUT
PG ONPMM BOE ONPMM SFTQFDUJWFMZ <
> 'JHVSF IJHIMJHIUT UIF JOWFSTF SFMBUJPO
TIJQCFUXFFODBMDJVNJOUBLFBOECPUI15)BOE
0)
WJUBNJO%MFWFMT*NQPSUBOUMZDBMDJ
VNFOUFSTUIFDJSDVMBUJPOUISPVHICPUIWJUBNJO
%EFQFOEFOUBDUJWFHBTUSPJOUFTUJOBMBCTPSQUJPO
BOEBMTPCZWJUBNJO%JOEFQFOEFOUQBTTJWFBC
TPSQUJPO<>*OQPQVMBUJPOTXJUIBNQMFDBMDJ
VNJOUIFEJFUWJUBNJO%MFWFMTBCPWFONPM
NM BSF OPU OFFEFE CFDBVTF FOPVHI DBMDJVN JT
DPNJOH JOUP UIF CMPPETUSFBN GSPN UIF HVU CZ
QBTTJWFEJGGVTJPOBOECFDBVTFIJHIFSWJUBNJO%
MFWFMTBSFOPUOFFEFE15)MFWFMTBSFOPMPOHFS
SFHVMBUFECZWJUBNJO%$POWFSTFMZJOQPQVMB
UJPOTXJUIMPXFSBNPVOUTPGDBMDJVNJOUIFEJFU
0)WJUBNJO%MFWFMTBTIJHIBTONPMNM
BSFOFFEFEUPNBJOUBJOTFSVNDBMDJVNUISPVHI
BDUJWFHBTUSPJOUFTUJOBMBCTPSQUJPOBOECFDBVTF
IJHIFSWJUBNJO%MFWFMTBSFOFFEFE15)MFWFMT
BSF IJHIFS UP HFOFSBUF UIJT DPNQFOTBUPSZ WJUB
NJO%
*OTVNNBSZUIFOFFEGPSUIFEFGJOJUJPOPGWJ
UBNJO%JOTVGGJDJFODZBSPTFGSPNUIFBTTFSUJPO
UIBUNBYJNBMTVQQSFTTJPOPG15)MFWFMTIBTJN
QPSUBOUIFBMUICFOFGJUT)PXFWFSUIFBCPWFEBUB
JOEJDBUFUIBUFGGPSUTUPTVQQSFTT15)NBYJNBMMZ
TIPVMEGPDVTPOEFGJOJOHBEFRVBUFMFWFMTPGEJ
FUBSZ DBMDJVN JOUBLF SBUIFS UIBO PO BSCJUSBSZ
TFSVN0)WJUBNJO%MFWFMT*OGBDUJODIJM
ESFOJOFRVBUPSJBM"GSJDBXIPBSFWJUBNJO%TVG
GJDJFOUDBTFTPGGMPSJESJDLFUTIBWFCFFOSFQPSUFE
FOUJSFMZGSPNEFGJDJFODZPGEJFUBSZDBMDJVNBOE
DPNQMFUFMZ DVSFE CZ DBMDJVN TVQQMFNFOUBUJPO
BMPOF <> 5IVT CFDBVTF EJFUBSZ TVQQMFNFO
UBUJPO DBO TJNVMUBOFPVTMZ QSPWJEF JOUFTUJOBM
WJUBNJO % BOE DBMDJVN XIJMF TVOTIJOF BMPOF
QSPWJEFTPOMZWJUBNJO%EJFUBSZTVQQMFNFOUB
UJPOJTTVQFSJPSUPTVOTIJOFBMPOFJOTVQQSFTTJOH
15)MFWFMTmUIFQSJNBSZVOXBOUFEDMJOJDBMTJEF
FGGFDUPGWJUBNJO%JOTVGGJDJFODZ
%PFT*OTVöDJFODZ3FRVJSF
4VQQMFNFOUBUJPO
GPS4LFMFUBM)PNFPTUBTJT
"MUIPVHIUIFDMJOJDBMCFOFGJUPGUSFBUJOHJOTVG
GJDJFODZJTOPUDMFBSMZTVQQPSUFECZSBOEPNJ[FE
DMJOJDBMUSJBMTPGWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOTFF
CFMPX
TPNF BVUIPST IBWF DIPTFO UP CMVS UIF
EJTUJODUJPOCFUXFFOJOTVGGJDJFODZBOEEFGJDJFO
DZ 5IFTF BVUIPST TVHHFTU UIBU UIF MPX OPSNBM
SBOHFGPS0)WJUBNJO%TIPVMECFSBJTFEUP
UIF IJHIFTU MFWFM UIBU QSFWFOUT FWFO NJME WJUB
NJO%JOTVGGJDJFODZBTEFGJOFECZBOZFMFWBUJPO
PG15)<>"TBDPOTFRVFODFPG
UIJTDIBOHFJOEFGJOJUJPOTVCKFDUTXJUI0)
WJUBNJO % MFWFMT JO UIF JOTVGGJDJFOU SBOHF BSF
DPVOUFEBTCFJOHEFGJDJFOUBOEUIFUPUBMOVNCFS
PGQFPQMFJOUIFHFOFSBMQPQVMBUJPOXJUIWJUBNJO
% iEFGJDJFODZu JODSFBTFT TJHOJGJDBOUMZ 'PS FY
BNQMFTFUUJOHUIFCBSGPSEFGJDJFODZBUONPM
MSBUIFSUIBOONPMMJODSFBTFTUIFOVNCFSPG
WJUBNJO%iEFGJDJFOUu"GSJDBOm"NFSJDBOXPN
FO CFUXFFO UIF BHFT PG BOE ZFBST JO UIF
64GSPNUP<>BOEUIFOVNCFS
CFUXFFO UIF BHFT PG BOE ZFBST JO #PTUPO
JOXJOUFSGSPNmUP<>4VSQSJTJOHMZ
IPXFWFSJOUIFTFTUVEJFTOPEBUBXFSFQSPWJEFE
POUIF15)MFWFMTPGUIFTFTVCHSPVQTBMUIPVHI
JOUIFMBUUFSTUVEZUIFNFBO15)GPSBMMQBUJFOUT
BHFEmZFBSTJOXJOUFSQFBLFEBUQHNM
mXFMMCFMPXUIFMFWFMUIBUEFGJOFTTFDPOEBSZIZ
QFSQBSBUIZSPJEJTN<>
&YUFOEJOHUIFSBOHFPGBCOPSNBM0)WJ
UBNJO%MFWFMTUPJODMVEFUIPTFUIBUDBVTFFMFWB
UJPOTJO15)CVUBSFOPUBTTPDJBUFEXJUIPTUFP
NBMBDJBPSSJDLFUTJNQMJFTUIBUDMJOJDBMSFMFWBODF
DBOCFBTDSJCFEUPUIJTMBCPSBUPSZQIFOPNFOPO
BMPOF"TEFTDSJCFEBCPWFTJODF15)JODSFBTFT
DBMDJVNSFTPSQUJPOGSPNCPOFJUIBTCFFOQSP
QPTFE UIBU WJUBNJO % JOTVGGJDJFODZ NBZ FO
IBODFUIFQSPDFTTPGPTUFPQPSPTJTFTQFDJBMMZJO
UIFFMEFSMZ<>*OTVQQPSUPGUIJTDPODFQU
QSPTQFDUJWFSBOEPNJ[FEUSJBMTIBWFEFNPOTUSBU
FEUIBUWJUBNJO%TVQQMFNFOUTFWFOJOQBUJFOUT
XJUIPVU TFDPOEBSZ IZQFSQBSBUIZSPJEJTN EF
DSFBTFCPOFUVSOPWFSBOEJODSFBTFCPOFNJOFSBM
EFOTJUZ<>
6MUJNBUFMZIPXFWFSUIFNPTUSFMFWBOUNFB
TVSF PG UIF DMJOJDBM CFOFGJU PG QSFWFOUJOH TFD
POEBSZ IZQFSQBSBUIZSPJEJTN XJUI SFTQFDU UP
TLFMFUBM NFUBCPMJTN JT UIF QSFWFOUJPO PG PT
UFPQPSPTJTSFMBUFE GSBDUVSFT 1SPTQFDUJWF PC
TFSWBUJPOBM TUVEJFT IBWF QSPEVDFE DPOGMJDUJOH
SFTVMUTSFHBSEJOHUIFBTTPDJBUJPOCFUXFFOWJUB
NJO%BOEPSDBMDJVNJOUBLFBOEUIFQSJNBSZ
QSFWFOUJPOPGPTUFPQPSPUJDGSBDUVSFTJOXPNFO
< > &JHIU QSPTQFDUJWF SBOEPNJ[FE DPO
USPMMFE TUVEJFT PG WJUBNJO % NFUBCPMJUFT XJUI
PS XJUIPVU DBMDJVN TVQQMFNFOUBUJPO UP QSF
WFOUPTUFPQPSPTJTJOEVDFEGSBDUVSFTIBWFCFFO
SFQPSUFE 5BCMF
<m >5IFTFTUVEZQPQVMBUJPOTXFSFMJNJUFEUP
FMEFSMZ BOE NPTUMZ GFNBMF QBUJFOUT NFBO BHF
OPU MFTT UIBO ZFBST
SFTUSJDUJOH UIF BCJMJUZ
UPHFOFSBMJ[FUIFSFTVMUTUPPUIFSQPQVMBUJPOT
0G UIFTF FJHIU TFWFO VTFE WJUBNJO % TVQQMF
NFOUTBOEPOF<>VTFE0)
WJUBNJO
% 0G UIF TFWFO TUVEJFT UIBU VTFE WJUBNJO %
TVQQMFNFOUT GPVS TUVEJFT < >
GPVOE B TUBUJTUJDBMMZ TJHOJGJDBOU SFEVDUJPO JO
GSBDUVSFTXJUIWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOBM
UIPVHI DBWFBUT QFSUBJO TVDI BT B TNBMM TUVEZ
$IBQUFS
5BCMF&ēDBDZPGWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOJOQSFWFOUJOHPTUFPQPSPTJTJOEVDFEGSBDUVSFTBOEPSJODSFBTJOHTF
SVN0)WJUBNJO%MFWFMT/4OPUTJHOJêDBOU/"OPUBTTFTTFE
3FGFSFODF
4VQQMFNFOU
GPSN
$BMDJVNTVQQMF
NFOUBUJPOQFS
EBZNH
*ODSFBTFJO
TFSVN0)
WJUBNJO%
ONPMM
3FEVDUJPOJO
IJQGSBDUVSFT
3FEVDUJPOJOBMM
OPOWFSUFCSBM
GSBDUVSFT
%QJMM
_B
/4
33
1
%QJMM
C
1
C
1
F
%QJMM
/"
%QJMM
%QJMM
/POF
m
/"
C
1
/4
/4
%*.
%DPEMJWFSPJM
%QJMM
0)
WJUBNJO%
4VOTIJOFG
673
mON
H
673
mON
I
/POF
/POF
/POF
/POF
BOED
/4
/4
/4
/4
/"
C
1
/4
33
1
E
/4
/4
/4
/POF
/POF
/"
/"
/"
/"
/POF
/POF
/POF
B
"WFSBHFPGUIFJODSFBTFTGPSNFOBOEXPNFO
C
3FTVMUTPGJOUFOUJPOUPUSFBUBOBMZTJT
D
ONPMMJOPVUQBUJFOUTBOEONPMMJOJOTUJUVUJPOBMJ[FEQBUJFOUT
E
5PUBMOVNCFSPGGSBDUVSFTJODMVEJOHWFSUFCSBMGSBDUVSFT
F
3FTVMUTPGBOBEEJUJPOBMNPOUITPGGPMMPXVQPGTUVEZQPQVMBUJPOGSPN3FG
G
NJOVUFTPGTVOTIJOFIFBEOFDLGPSFBSNTBOEMPXFSMFHTFYQPTFETQSJOH0DUPCFS
JO"VDLMBOEMBUJUVEF
4PVUI
H
/BUJPOBM#JPMPHJD-JHIUCPYXJUI4'MBNQTCSPBETQFDUSVNëVPSFTDFOUMJHIUT
I
1IJMJQTUZQF1-4867#MBNQTTQFDUSVNQFBLJOHBUON
TJ[F<>BIJHIQSPQPSUJPOPGGSBOLMZWJUBNJO
%EFGJDJFOU TVCKFDUT < > BOE BO JNQSPQ
FSMZ SBOEPNJ[FE PS CMJOEFE QSPUPDPM <>
.PSFPWFSPOFHSPVQGPVOEUIBUUIFJOUFOUJPO
UPUSFBU CFOFGJU BGUFS ZFBST PG GPMMPXVQ XBT
MFTTUIBOBGUFSNPOUITBOEBMUIPVHIUIFTF
BVUIPSTDMBJNFEBOBTTPDJBUJPOUIFFGGFDUPGWJ
UBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOXBTOPUTUBUJTUJDBMMZ
TJHOJGJDBOUJOBTVCTFRVFOUDPOGJSNBUJPOUSJBM
<m>'JOBMMZPGUIFTFGJWFTUVEJFTPOMZPOF
TUVEZ<>QSPWJEFETPMFMZWJUBNJO%TVQQMF
NFOUBUJPO XIFSFBT UIF PUIFST HBWF DBMDJVN
TVQQMFNFOUBUJPOXJUIWJUBNJO%
*ODPOUSBTUUXPMBSHFUSJBMTTIPXFEOPCFO
FGJU PG WJUBNJO % TVQQMFNFOUBUJPO BMPOF XJUI
SFTQFDUUPGSBDUVSFSFEVDUJPO<>"MUIPVHI
UIFZFNQMPZFEBMPXFSWJUBNJO%TVQQMFNFOUB
UJPO*6WTm*6JOUIFQPTJUJWFTUVE
JFTEFTDSJCFEBCPWF
PUIFSTIBWFSFQPSUFEUIBU
JODSFBTJOH JOUBLF GSPN UP *6 NBSHJO
BMMZBGGFDUT0)WJUBNJO%MFWFMT<>BOEB
TUVEZ XJUI *6 B EBZ EFNPOTUSBUFE B NPSF
SPCVTUFGGFDUPOCPOFNJOFSBMEFOTJUZ#.%
BU
UIFGFNPSBMOFDLUIBO*6BEBZ<>5IF
OFHBUJWF SFTVMUT GSPN UIFTF USJBMT < > IBWF
BMTPCFFOBUUSJCVUFEUPUIFMPXFSGJOBMTFSVN
0) DPODFOUSBUJPOT BOE ONPMM SFTQFD
UJWFMZ
WFSTVTUXPQPTJUJWFUSJBMTXJUIGJOBMTFSVN
0)DPODFOUSBUJPOTHSFBUFSUIBOONPMM
<>)PXFWFSBTEFTDSJCFEJOEFUBJMBCPWF
BOETFF'JH
UIFEJFUBSZDBMDJVNJOUBLFEF
UFSNJOFT UIF TFSVN 0) WJUBNJO % UISFTI
PME QPJOU XJUI SFTQFDU UP 15) TVQQSFTTJPO TP
UIBU GJOBM TFSVN 0) WJUBNJO % DPODFOUSB
UJPOTOFFEUPCFFWBMVBUFEJOUIFDPOUFYUPGUIF
DBMDJVN JOUBLF PG UIF QBUJFOU QPQVMBUJPO <>
*O UIJT SFHBSE UIF QPTJUJWF TUVEZ QPQVMBUJPOT
BU CBTFMJOF IBE MPXFS EJFUBSZ DBMDJVN JOUBLFT
BOE XFSF UIF POMZ HSPVQT UP SFDFJWF DPODPNJ
UBOU DBMDJVN TVQQMFNFOUBUJPO 5BLFO UPHFUIFS
UIFOFHBUJWFSFTVMUTGSPN.FZFSFUBM<>BOE
-JQTFUBM<>BSFNPSFMJLFMZCFDBVTFGFXFSPG
UIFTFQBUJFOUTIBEWJUBNJO%JOTVGGJDJFODZWFSZ
GFXIBEWJUBNJO%EFGJDJFODZBOEPWFSBMMIBE
IJHIFS CBTFMJOF DBMDJVN JOUBLFT DPNQBSFE UP
UIFTUVEZQPQVMBUJPOTPG%BXTPO)VHIFTFUBM
<>BOE$IBQVZFUBM<>
'JOBMMZXJUIJOUIFDBUFHPSZPGPTUFPQPSPTJT
SFMBUFEGSBDUVSFTTFWFOPGUIFFJHIUUSJBMTTVN
NBSJ[FEBCPWFGPVOEOPTUBUJTUJDBMMZTJHOJGJDBOU
CFOFGJU PG WJUBNJO % TVQQMFNFOUBUJPO JO QSF
WFOUJOHIJQGSBDUVSFT5BCMF
5IFPOFQPTJ
UJWF TUVEZ GPVOE BO JOUFOUJPOUPUSFBU CFOFGJU
JOUIFGJSTUNPOUITUIBUXBTNJMEMZSFEVDFE
BGUFS NPOUIT BOE OPOTJHOJGJDBOU JO B TVC
TFRVFOU DPOGJSNBUJPO USJBM <m> $POTJTUFOU
XJUI UIF GJOEJOH UIBU IJQ GSBDUVSFT BSF BTTPDJ
BUFE XJUI UIF IJHIFTU NPSCJEJUZ BOE NPSUBM
JUZ <> UIFSF XBT OP TJHOJGJDBOU EJGGFSFODF JO
NPSUBMJUZ SBUFT CFUXFFO USFBUFE TVCKFDUT BOE
DPOUSPMT JO UXP TUVEJFT UIBU SFQPSUFE UIJT JO
GPSNBUJPO<>5IVTFWJEFODFGSPNUIFTF
SBOEPNJ[FEQSPTQFDUJWFDMJOJDBMUSJBMTTVHHFTUT
UIBU UIF CFOFGJDJBM FGGFDU PG WJUBNJO % TVQQMF
NFOUBUJPO SFRVJSFT FJUIFS DPODVSSFOU DBMDJ
VNTVQQMFNFOUBUJPOBOEPSBEJFUIJHIJOEBJMZ
DBMDJVN JT MJNJUFE UP QSFWFOUJOH OPOIJQ
PTUFPQPSPUJD GSBDUVSFT BOEPS PDDVST QSJ
NBSJMZJOUIPTFQBUJFOUTXJUITFWFSFEFGJDJFODZ
OHNMONPMM
BOEOPUJOUIPTFXJUI
JOTVGGJDJFODZ
0UIFS1VUBUJWF*OEJDBUJPOT
GPS5SFBUJOH*OTVöDJFODZ
4LFMFUBM.VTDMF4USFOHUI
0)
WJUBNJO%BTFDPTUFSPJEIPSNPOF
GVODUJPOT MJLF PUIFS TUFSPJE IPSNPOFT 0ODF
JOTJEFUBSHFUDFMMT0)
WJUBNJO%CJOET
UPBOEBDUJWBUFTBOVDMFBSSFDFQUPSJOUIJTDBTF
DBMMFE WJUBNJO % SFDFQUPS 7%3
5IJT BDUJ
WBUFEDPNQMFYXIJDIMJLFMZDPOUBJOTBEEJUJPOBM
OPO7%3SFDFQUPSTUIFOCJOETUPTQFDJGJD%/"
UBSHFUTWJUBNJO%SFTQPOTJWFFMFNFOUT
MFBEJOH
UPBMUFSBUJPOTJOUSBOTDSJQUJPOPGFGGFDUPSHFOFT
< > 5IVT 7%3FYQSFTTJOH UJTTVFT DPN
QSJTF B QPQVMBUJPO PG DFMMT UIFPSFUJDBMMZ BCMF UP
SFTQPOEUP0)
WJUBNJO%"TXPVMECF
FYQFDUFEGPSUIFDMBTTJDBMIPSNPOBMGVODUJPOPG
0)
WJUBNJO%JONBJOUBJOJOHDBMDJVN
IPNFPTUBTJT 7%3 FYQSFTTJPO IBT CFFO EPDV
NFOUFE JO JOUFTUJOF CPOF BOE LJEOFZ <>
*O BEEJUJPO 7%3 FYQSFTTJPO IBT BMTP CFFO
EPDVNFOUFE JO CSBJO TLFMFUBM NVTDMF CSFBTU
QSPTUBUFDPMPOBDUJWBUFEMZNQIPDZUFTNBDSP
QIBHFT BOE TLJO DSFBUJOH UIF QPTTJCJMJUZ UIBU
UIFTFiOPODBMDJVNIPNFPTUBTJTuUJTTVFTNJHIU
BMTPCFSFHVMBUFECZWJUBNJO%<>
&WJEFODF PG UIF GVODUJPOBM SPMF PG WJUBNJO
%SFDFQUPSTJOTLFMFUBMNVTDMFBOEUIFOFSWPVT
TZTUFNDPNFTGSPNDMPTFSBOBMZTJTPGUIFPTUFP
QPSPTJT TUVEJFT EFTDSJCFE JO 5BCMF 4USJDUMZ
MJNJUFEUPUIFFMEFSMZQPQVMBUJPOTPNFPGUIFTF
TUVEJFT GPVOE B GSBDUVSF SFEVDUJPO SJTL FWFO
XIFOCPOFNJOFSBMEFOTJUZXBTPOMZNJOJNBMMZ
JNQSPWFE 0OF FYQMBOBUJPO GPS UIJT SFEVDUJPO
JO PTUFPQPSPUJD GSBDUVSFT JT UIBU WJUBNJO %
TVQQMFNFOUBUJPO EFDSFBTFT UIF OVNCFS PG GBMMT
MFBEJOHUPGSBDUVSFSBUIFSUIBOJODSFBTJOHCPOF
TUSFOHUI<>4UVEJFTIBWFTVQQPSUFEUIFBTTFS
UJPOUIBUWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOJNQSPWFT
NVTDMFTUSFOHUIBOESFEVDFTCPEZTXBZ<>
)PXFWFS BT GPS PTUFPQPSPTJTJOEVDFE GSBDUVSF
SFEVDUJPO SFTVMUT GSPN DMJOJDBM USJBMT VTJOH WJ
UBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOUPQSFWFOUGBMMTIBWF
CFFO NJYFE <> 5IJT JTTVF UVSOT PVU UP CF UIF
TBNFGPSUIFGSBDUVSFTUVEJFTJOHFOFSBMTUVEJFT
UIBUTIPXFEQPTJUJWFFGGFDUTJOUIFFMEFSMZVTFE
WJUBNJO % XJUI DBMDJVN TVQQMFNFOUBUJPO BOE
USFBUFEQPQVMBUJPOTUIBUXFSFGSBOLMZWJUBNJO%
EFGJDJFOUOPUJOTVGGJDJFOU<>*OUIJTSFHBSE
BSFDFOUNFUBBOBMZTJTGPVOEBGBMMSFEVDUJPOPG
DPSSFDUFE03
GPSGJWFUSJBMTUIBUNFU
UIFJS TQFDJGJD JODMVTJPO DSJUFSJB BOE DPS
SFDUFE33
XIFOBMMSFMFWBOUTUVEJFTXFSF
QPPMFE5IJTNFUBBOBMZTJTDPVMEOPUTUSBUJGZSF
TVMUTCZCBTFMJOF0)WJUBNJO%MFWFMTCVUEJE
TVHHFTUUIBUUIFDPNCJOBUJPOPGWJUBNJO%BOE
DBMDJVNXBTJNQPSUBOUGPSGBMMSFEVDUJPO<>
5BLFOUPHFUIFSUIFEBUBPOGBMMSFEVDUJPOJO
UIFFMEFSMZTVHHFTUUIBUUIFTFNPEFTUCFOFGJUTBSF
CPUIPVUXFJHIUFECZBOEQPTTJCMZVOBDIJFWBCMF
CZ DVUBOFPVT 67# FYQPTVSF *O UIJT SFHBSE
POFDBOOPUDPODMVEFEFGJOJUJWFMZUIBUWJUBNJO%
TVQQMFNFOUBUJPOJOUIFBCTFODFPGDPODPNJUBOU
DBMDJVNTVQQMFNFOUBUJPOJTFGGFDUJWFJOQSFWFOU
JOH GBMMT )FODF OP FWJEFODF TVQQPSUT UIF OP
UJPOUIBU67#FYQPTVSFBMPOFNJHIUDPOGFSUIF
TBNFCFOFGJUBTEJFUBSZTVQQMFNFOUBUJPO
3FEVDFE$BODFS.PSUBMJUZ
4FMFDUFE FQJEFNJPMPHJDBM EBUB TVHHFTU BO JO
WFSTF DPSSFMBUJPO CFUXFFO TPMBS 67# FYQPTVSF
BOE NPSUBMJUZ GSPN TFWFSBM DBODFST JODMVEJOH
DPMPOCSFBTUBOEQSPTUBUFDBODFSBOECFUXFFO
TVOFYQPTVSFBOEUIFJODJEFODFPGDPMPODBODFS
<m>BOEGPSBEEJUJPOBMSFGFSFODFTTFF
3FGTBOE
5IFTFTUVEJFTXFSFPCTFS
WBUJPOBMJOOBUVSFBOEUIFSFGPSFDPVMEOPUFTUBC
MJTIUIBUJODSFBTFETPMBS67#FYQPTVSFSFEVDFT
DBODFSJODJEFODFPSNPSUBMJUZ.PSFPWFSNVDI
PG UIFTF EBUB SFMJFE PO DPSSFMBUJOH SFHJPOTQF
DJGJDNPSUBMJUZSBUFTXJUIBNCJFOU67SBEJBUJPO
4VDITUVEJFTNBZCFDPOGPVOEFECZHFPHSBQIJD
WBSJBUJPOTJODVMUVSBMPSMJGFTUZMFCFIBWJPSTUIBU
BGGFDUBDUVBMTVOFYQPTVSFBUUIFJOEJWJEVBMMFWFM
GPSFYBNQMF3FG
*OBEEJUJPOBT67SBEJ
BUJPOJTTUSPOHMZDPSSFMBUFEXJUIMBUJUVEFCPUIPG
UIFTFNBZCFDPOGPVOEFECZPUIFSGBDUPSTUIBU
BMTPWBSZXJUIHFPHSBQIJDMPDBUJPOTVDIBTCVU
OPU MJNJUFE UP UIF FBSUIT NBHOFUJD GJFME <>
EJFUPSQPMMVUJPO
/FWFSUIFMFTT DVUBOFPVT WJUBNJO % QIPUP
TZOUIFTJT JT QSPQPTFE UP BDDPVOU GPS UIFTF FQJ
EFNJPMPHJDBMBTTPDJBUJPOT0CTFSWBUJPOBMDSPTT
TFDUJPOBM PS DBTFDPOUSPMMFE FQJEFNJPMPHJDBM
TUVEJFT IBWF TIPXO BO JOWFSTF BTTPDJBUJPO CF
UXFFOWJUBNJO%BOEUIFTFWBSJPVTFQJUIFMJBMEF
SJWFEDBODFST<m>BOEGPSBEEJUJPOBM
$IBQUFS
SFGFSFODFTTFF3FGTBOE
*OBEEJUJPO
GPS IVNBO DBODFS DFMM MJOFT EFSJWFE GSPN FQJ
UIFMJBMBOEOPOFQJUIFMJBMUJTTVFTFHQSPTUBUF
CSFBTUDPMPOMFVLFNJB
0)
WJUBNJO%
DBOJOWJUSPCFBOUJQSPMJGFSBUJWFJOEVDFBQPQUP
TJT QSPNPUF DFMM EJGGFSFOUJBUJPO JOIJCJU UFMPN
FSBTF FYQSFTTJPO BOE TVQQSFTT UVNPSJOEVDFE
BOHJPHFOFTJT <> GPS TQFDJGJD SFGFSFODFT TFF
3FGTBOE
4PNF0)
WJUBNJO
% BOBMPHT IBWF BMTP TIPXO FGGJDBDZ JO WJWP JO
BOJNBMNPEFMTPGDIFNJDBMDBSDJOPHFOFTJT<>
6OGPSUVOBUFMZ JO HFOFSBM 0)
WJUBNJO
%MFWFMTOFFEUPCFJOUIFUPYJDSBOHFJFDBVT
JOHIZQFSWJUBNJOPTJT%
UPTIPXUIFTFJOWJUSP
BOEJOWJWPFGGFDUT<>'VSUIFSNPSFPUIFS
IJHIRVBMJUZFQJEFNJPMPHJDBMBOEPCTFSWBUJPOBM
TUVEJFT FYJTU UIBU EP OPU TVQQPSU B SPMF GPS WJ
UBNJO%JOQSFWFOUJOHUIFTFDBODFSTGPSSFGFS
FODFT TFF 3FGT BOE 5IF TJUVBUJPO
JT SFNJOJTDFOU PG WJUBNJO " BOE JUT QSFDVSTPS
CFUBDBSPUFOFJOUIBUUIFBDUJWFGPSNPGWJUBNJO
" BMMUSBOTSFUJOPJD BDJE JT TUSPOHMZ BOUJQSP
MJGFSBUJWF JO WJUSP DBODFSUIFSBQFVUJD BOE DBO
DFSQSFWFOUBUJWF JO EFGJOFE DMJOJDBM TFUUJOHT
BOEJUTJOHFTUJPOJTFQJEFNJPMPHJDBMMZMJOLFEUP
EFDSFBTFE DBODFS SJTL CVU DPOUSPMMFE USJBMT PG
EJFUBSZTVQQMFNFOUBUJPOIBWFTIPXOOPCFOFGJU
PODBODFSJODJEFODFPSNPSUBMJUZ<>
.PSFPWFSSFDFOUTUVEJFTIJHIMJHIUUIFOFDFT
TJUZ PG JOUFSQSFUJOH UIFTF TVQQPSUJWF FDPMPHJDBM
BOEFQJEFNJPMPHJDBMEBUBXJUIDBVUJPO*OBSF
DFOUMBSHFMPOHJUVEJOBMOFTUFEDBTFDPOUSPMMFE
TUVEZ JOWPMWJOH QSPTUBUF DBODFS DBTFT BOE
NBUDIFE DPOUSPMT B 6TIBQFE DVSWF GPS
QSPTUBUFDBODFSSJTLBOETFSVN0)WJUBNJO
% MFWFMT XBT GPVOE m B IJHIFS SJTL PG QSPTUBUF
DBODFSXJUIMPXMFTTUIBOPSFRVBMUPONPM
M
BOEIJHIHSFBUFSUIBOPSFRVBMUPONPMM
TFSVN0)WJUBNJO%TFSVNDPODFOUSBUJPOT
<> &BSMJFS FQJEFNJPMPHJDBM TUVEJFT EJE OPU
GJOEUIJT6TIBQFESJTLCFDBVTFPGUIFJSTNBMMFS
OVNCFSPGTVCKFDUTBOETNBMMFSWBSJBUJPOJOWJ
UBNJO % TFSVN DPODFOUSBUJPOT .PSFPWFS CZ
DPNQBSJOH IJHI WFSTVT MPX TFSVN 0) MFW
FMTBOEOPUTFSVNMFWFMTUPUIFOPSNBMBWFSBHF
DPODFOUSBUJPO mONPMM
BOZ BTTPDJBUJPO
GPVOEJOUIFTFTNBMMFSTUVEJFTXPVMEEFQFOEPO
XIFSFUIFTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTPGUIFJS
IPNPHFOFPVTQPQVMBUJPOXFSFDFOUFSFEPOUIJT
6TIBQFEDVSWF'JOBMMZ5VPIJNBBFUBMGPVOE
UIBUUIFMBHUJNFCFUXFFOTFSVNTBNQMJOHBOE
EJBHOPTJTDPOTJEFSBCMZBGGFDUFEUIFSFMBUJPOTIJQ
CFUXFFO MPX TFSVN 0) MFWFM BOE QSPTUBUF
SJTL#BTFEPOUIFTFSFTVMUTFBSMJFSTUVEJFTXJUI
MBH UJNFT MFTT UIBO ZFBST XPVME GJOE IJHIFS
SJTLT XJUI MPX TFSVN 0) WJUBNJO % MFWFMT
UIBOUIPTFTUVEJFTXJUIMBHUJNFTPGZFBSTPS
NPSF5IJTTVHHFTUTUIBUWJUBNJO%MFWFMTXPVME
OPUQSFWFOUQSPTUBUFDBODFSCVUXPVMETMPXQSP
HSFTTJPOPSNVUBUJPOBDDVNVMBUJPO<>
4JNJMBSMZ OPU BMM PCTFSWBUJPOBM TUVEJFT IBWF
TIPXOBDPOTJTUFOUSFMBUJPOTIJQCFUXFFOWJUBNJO
% BOE DPMPSFDUBM DBODFS SJTL 3FDFOUMZ B SBO
EPNJ[FE NVMUJDFOUFS QMBDFCPDPOUSPMMFE USJBM
TIPXFEUIBUDBMDJVNTVQQMFNFOUBUJPONH
FMFNFOUBM DBMDJVN
SFEVDFE DPMPSFDUBM BEFOP
NBT JO QBUJFOUT XJUI TFSVN 0) WJUBNJO %
MFWFMTONPMMOHNM
CVUIBEOPFGGFDU
JOQBUJFOUTXJUIMPXFSTFSVN0)WJUBNJO%
MFWFMT<>$POWFSTFMZTFSVN0)WJUBNJO%
MFWFMTXFSFPOMZBTTPDJBUFEXJUISFEVDFESJTLPG
DPMPSFDUBM BEFOPNBT JO QBUJFOUT SBOEPNMZ BT
TJHOFEUPSFDFJWFDBMDJVNTVQQMFNFOUT5IFBV
UIPSTJOUFSQSFUFEUIJTMBSHFTUVEZUPEFNPOTUSBUF
UIBUDBMDJVNBOEWJUBNJO%XPSLUPHFUIFSOPU
TFQBSBUFMZUPQSFWFOUDPMPSFDUBMDBSDJOPHFOFTJT
<>
%FTQJUFTVQFSJPSNFUIPEPMPHZUIFTUVEJFTPG
(SBVFUBM<>BOE5PVIJNBBFUBM<>DMFBSMZ
EFNPOTUSBUFUIFQJUGBMMTPGUSZJOHUPVTFFYJTUJOH
EBUBPO0)WJUBNJO%MFWFMTUPNBLFCSPBE
SFDPNNFOEBUJPOT UP UIF QVCMJD PO BEFRVBUF
WJUBNJO % MFWFMT 4VQQMFNFOUJOH WJUBNJO % UP
QSFWFOU EFGJDJFODZ BT EFGJOFE GPS DBMDJVN IP
NFPTUBTJTONPMM
JTTVGGJDJFOUUPEFDSFBTF
UIF QSPTUBUF DBODFS SJTL CVU TVQQMFNFOUJOH UP
ONPMM JODSFBTFT UIF QSPTUBUF DBODFS SJTL
<> XIJMF TFSVN 0) WJUBNJO % DMPTF UP
ONPMMONPMM
JTSFRVJSFEGPSDBMDJVNT
CFOFGJDJBM FGGFDUT PO DPMPSFDUBM DBSDJOPHFOFTJT
<>6MUJNBUFMZPOMZSBOEPNJ[FEDMJOJDBMUSJBMT
PGWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOXJMMEFNPOTUSBUF
UIFTBGFUZBOEFGGJDBDZPGUIFTVHHFTUFECFOFGJUT
PGSFEFGJOJOHTVGGJDJFOUWFSTVTJOTVGGJDJFOUEFGJ
DJFOUMFWFMTPGWJUBNJO%UPJODPSQPSBUF0)
WJUBNJO%MFWFMTSFRVJSFEGPSOPODBMDJVNIP
NFPTUBTJTBDUJPOT5BNJNJFUBMDPODMVEFEUIFSF
XBTBiMBDLPGDMJOJDBMUSJBMEBUBEFNPOTUSBUJOH
FGGJDBDZ BOE TBGFUZ PG WJUBNJO % TVQQMFNFOUB
UJPOuJODBODFSDIFNPQSFWFOUJPO<>*O
5SJWFEJFUBMGPVOEOPTJHOJGJDBOUFGGFDUTPGWJ
UBNJO%POUPUBMNPSUBMJUZPSJODJEFODFPGDBO
DFS PS DBSEJPWBTDVMBS EJTFBTF JO B QSPTQFDUJWF
SBOEPNJ[FE EPVCMFCMJOE TUVEZ PG *6
PSBMWJUBNJO%FWFSZNPOUITBQQSPYJNBUFMZ
FRVJWBMFOU UP *6 B EBZ
GPS ZFBST <>
'JOBMMZJOBSFWJFX7JFUITUBUFTiwUIFSF
JT OP FWJEFODF GSPN SBOEPNJ[FE DMJOJDBM USJBMT
TIPXJOHFGGJDBDZPGWJUBNJO%DIPMFDBMDJGFSPM
GPSBOZUIJOHCFZPOEPTUFPQPSPTJTwu<>
5BLFO UPHFUIFS UIF OFHBUJWF SFTVMUT GSPN
B ZFBS QSPTQFDUJWF EPVCMFCMJOE QMBDFCP
DPOUSPMMFE DMJOJDBM USJBM <> BOE UIF QSFTFODF
PG SFDFOU BEEJUJPOBM EBUB GSPN UIF BCPWFEF
TDSJCFEMBSHFSPCTFSWBUJPOBMTUVEJFTDPOUSBEJDU
UIFDMBJNUIBUBCFOFGJUUPPWFSBMMNPSUBMJUZPS
JODJEFODF PG FQJUIFMJBMEFSJWFE DBODFST XJMM CF
EFSJWFE CZ TVQQMFNFOUJOH WJUBNJO % UP BOZ
MFWFM BCPWF DMFBSDVU EFGJDJFODZ BT EFGJOFE GPS
TLFMFUBMIFBMUI
%JFU4VQQMFNFOUBUJPO
7FSTVT4VOTIJOF
5IF$BTFGPS%JFU
0WFSXIFMNJOH FWJEFODF JODMVEJOH OFBSMZ BMM
UIFSFGFSFODFTDJUFEJOUIJTDIBQUFSBTTFSUTUIBU
WJUBNJO % UISPVHI EJFUBSZ TVQQMFNFOUBUJPO
DBO DPSSFDU CPUI EFGJDJFODZ BOE JOTVGGJDJFODZ
FYDFQUGPSUIPTFQBUJFOUTXJUIHBTUSPJOUFTUJOBM
NBMBCTPSQUJPODBVTFTPGWJUBNJO%EFGJDJFODZ
'SPN XJUIJO UIF FOEPDSJOF DPNNVOJUZ DPO
TFOTVT HSPVQT FEJUPSJBMT SFWJFXT BOE MFUUFST
SFDPHOJ[JOH UIF DBSDJOPHFOJD QPUFOUJBM PG 67
SBEJBUJPO JO TVOTIJOF DBMM GPS NPSF EJFUBSZ
WJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOBOEOPUNPSFTVO
TIJOFGPSFYBNQMFTFF3FGT
%JFUBSZ TVQQMFNFOUBUJPO PS JOUSBNVTDV
MBS*.
JOKFDUJPOJTTPFGGJDBDJPVTBOEFGGJDJFOU
UIBUBEWPDBUFTGPSJODSFBTJOHTVOFYQPTVSFBMTP
SFDPNNFOEUIFTFSPVUFTBTBNFUIPEGPSWJUB
NJO%SFQMFUJPOGPSFYBNQMFTFF3FGTBOE
%FTQJUFUIJTDPOTFOTVTPOUIFFGGJDBDZBOEFG
GJDJFODZPGEJFUBSZTVQQMFNFOUBUJPOUXPQSJNB
SZ BSHVNFOUT BHBJOTU EJFUBSZ TVQQMFNFOUBUJPO
FYJTU 5IF GJSTU NBKPS DSJUJDJTN PG EJFUBSZ WJUB
NJO%JTUIBUHJWFOUIFDVSSFOUMZMJNJUFEOVN
CFSPGGPPETUIBUBSFGPSUJGJFEBEFRVBUFBNPVOUT
PGWJUBNJOGSPNUIFTUBOEBSE"NFSJDBOEJFUBSF
EJGGJDVMU UP PCUBJO 5IF DVSSFOU SFDPNNFOEFE
EBJMZ JOUBLFT PG WJUBNJO % JOUFSQSFU BEFRVBUF
BTQSFWFOUJOHWJUBNJO%EFGJDJFODZJFNBJO
UBJOJOH TFSVN 0) WJUBNJO % MFWFMT BCPWF
ONPMM
<>BOESFDPNNFOE*6BEBZ
GPSDIJMESFOBOEZPVOHFSBEVMUTZFBSTPME
*6 B EBZ GPS PMEFS BEVMUT ZFBST PME
BOEm*6BEBZGPSUIFFMEFSMZZFBST
PME
<>*OUIJTSFHBSEFJHIUPVODFTPGGPSUJGJFE
NJML PS PSBOHF KVJDF DPOUBJOT *6 ʍH
UIF BNPVOU PG WJUBNJO % GPVOE JO BQQSPYJ
NBUFMZIBMGBUFBTQPPOPGDPEMJWFSPJM<>
#FZPOE UIFTF UXP GPPET BU MFBTU JO UIF 6OJUFE
4UBUFT NBSHBSJOF JT TVQQMFNFOUFE JO TPNF
QBSUTPG&VSPQF
UIFQPQVMBUJPOXPVMEIBWFUP
SFMZPOTBMNPONBDLFSFMBOETBSEJOFT<>
.PSFPWFSGPPETUIBUDMBJNUPCFGPSUJGJFETVDI
BTNJMLIBWFCFFOTIPXOJOUIFFBSMZTUP
IBWFWBSJBCMFBOETPNFUJNFTJOBEFRVBUFPSFY
DFTTJWFBNPVOUTPGWJUBNJO%<>BMUIPVHI
UIJTIBTOPUSFDFOUMZCFFOSFBTTFTTFE
)PXFWFS UIJT TDBSDJUZ BSHVNFOU GBJMT UP BD
LOPXMFEHFUIFDPOUSJCVUJPOPGJODJEFOUBMDVUB
OFPVTTVOFYQPTVSFUPUPUBM0)WJUBNJO%
TUPSFT*OPOFTUVEZBTVCFSZUIFNPHFOJDFYQP
TVSF PG PG UIF TLJO TVSGBDF QSPEVDFE NFBO
TFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTPGONPMMBM
SFBEZBCPWFUIFEFGJDJFOUSBOHF<>5IFTFEBUB
XFSFQSPEVDFEJOFMEFSMZQBUJFOUTBOETPXPVME
VOEFSFTUJNBUFUIFTFSVN0)MFWFMTGSPNUIF
TBNF 67# FYQPTVSF UP ZPVOHFS QPQVMBUJPOT
5IFTVSGBDFBSFBPGUIFGBDFBOEUIFCBDLPGUIF
IBOETSFQSFTFOUTPGUIFUPUBMCPEZTVSGBDF
BSFB#4"
BOEJUJTMJLFMZUIBUEFTQJUFUIFCFTU
FGGPSUTPGTVOQSPUFDUJPODBNQBJHOTNPTUOPO
JOTUJUVUJPOBMJ[FEPSOPOIPNFCPVOEQFPQMFBU
CBTFMJOF BMSFBEZ SFDFJWF BU MFBTU NJOVUFT PG
JODJEFOUBM VOQSPUFDUFE TVO FYQPTVSF EBJMZ UP
UIFTF BSFBT XJUIPVU GVSUIFS FODPVSBHJOH BEEJ
UJPOBMVOQSPUFDUFETVOFYQPTVSF<>
5IVTJODPSQPSBUJOHJODJEFOUBMTVOFYQPTVSF
NBOEBUFTBEJFUBSZJOUBLFPGPOMZʍH*6
QFS EBZ UP FOTVSF UIF WJSUVBM BCTFODF PG EFGJ
DJFODZ <> 'VSUIFSNPSF EBJMZ EJFUBSZ WJUB
NJO%JOUBLFUPFYDFFEUIFIJHIFTUDVSSFOUEFGJ
OJUJPOPGJOTVGGJDJFODZONPMM
XPVMEUIFO
CFʍH*6
QFSEBZmXJUIJOUIFSFBMNPG
DVSSFOU EJFUBSZ GPSUJGJDBUJPO 5IF EFNBOE GPS
$IBQUFS
*6 QFS EBZ GSPN EJFU BQQMJFT UP EJTUJODU
TVCTFUTPGUIFQPQVMBUJPOTVDIBTUIPTFXIPMJWF
JO TVCNBSJOFT BOE UIF GSBJM FMEFSMZ XJUI NP
CJMJUZ JTTVFT MJNJUJOH UIFJS BDDFTT UP JODJEFOUBM
TVOTIJOF<>*OUIFTFTVCHSPVQTUIF0)
WJUBNJO % MFWFMT DBO CF FBTJMZ BOE TVGGJDJFOUMZ
SBJTFEPVUPGUIFJOTVGGJDJFOUBOEEFGJDJFOUSBOH
FTXJUIBTMJUUMFBTUXP*6WJUBNJOQJMMT
FWFSZNPOUIT<>
5IF TFDPOE DSJUJDJTN PG EJFUBSZ WJUBNJO %
TVQQMFNFOUBUJPOJTUIBUFYDFTTJWFEJFUBSZJOUBLF
PGWJUBNJO%DBOMFBEUPWJUBNJO%UPYJDJUZ<>
XIJMFDVUBOFPVTQSPEVDUJPOPGWJUBNJO%BMPOF
EPFTOPU<>3FDFOUSFWJFXTIBWFTVNNBSJ[FE
BOJNQSFTTJWFBNPVOUPGEBUBTIPXJOHUIBUIZ
QFSWJUBNJOPTJT%GSPNEJFUJTNPSFBUIFPSFUJ
DBM DPODFSO UIBO B SFBMJUZ < > "MUIPVHI
DPOUSPWFSTJBMTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTBT
IJHIBTONPMMBSFDPOTJEFSFETBGF<>
"T TUBUFE BCPWF NBYJNBM TVQQMFNFOUBM EBJMZ
EJFUBSZJOUBLFPG*6BEBZXPVMEQSFWFOU
EFGJDJFODZ BOE JOTVGGJDJFODZ CZ BOZ DVSSFOU
EFGJOJUJPO "T TFSVN 0) MFWFMT SFGMFDU UIF
TVNNBUJPOGSPNEJFUBOEDVUBOFPVTFYQPTVSF
UIFBEEJUJPOPGEBJMZTVOFYQPTVSFUPNBYJNBM
EJFUBSZDPOTVNQUJPODPVMEUIFOMFBEUPTFSVN
0)MFWFMTFYDFFEJOHONPMM
7JFUI FTUJNBUFE UIBU LFFQJOH UPUBM DVNVMB
UJWFEBJMZWJUBNJO%JOUBLFJFGSPNEJFUBOE
67 SBEJBUJPO
UP MFTT UIBO *6 B EBZ
XJMM NBJOUBJO TFSVN 0) WJUBNJO % MFWFMT
ONPMM QSFWFOUJOH GSBOL IZQFSWJUBNJO
PTJT % JF IZQFSDBMDFNJB
<> .PSFPWFS
MJNJUJOH UPUBM DVNVMBUJWF EBJMZ WJUBNJO % UP
MFTTUIBO*6BEBZXJMMNBJOUBJOTFSVN
0) WJUBNJO % MFWFMT ONPMM QSFWFOU
JOH IZQFSDBMDJVSJB m BO FBSMZ TJHO PG IZQFSWJ
UBNJOPTJT % <> 5IF NBYJNBM FTUJNBUF GPS
DVUBOFPVT QSPEVDUJPO PG WJUBNJO % BTTVNFT
UIBU POF TVOCVSO PWFS PG #4" QSPEVDFT
*6PGDVUBOFPVTWJUBNJO%<>5IFO
XJUIBEBJMZEJFUBSZJOUBLFPG*6UIFNPTU
VOMJLFMZTDFOBSJPPGEBJMZTVOCVSOTUPPG
UPUBM #4" XPVME FYDFFE DVNVMBUJWF EBJMZ JO
UBLF PG *6 B EBZ 5IVT LFFQJOH EJFUBSZ
TVQQMFNFOUBUJPO UP MFWFMT PG *6 PS MPXFS
XPVMEBWPJEUIFDPNQMJDBUJPOTPGUIFFBSMZTJHOT
PGIZQFSWJUBNJOPTJT%JFIZQFSDBMDJVSJBBOE
MPTTPGCPOFNJOFSBMEFOTJUZ
BOETUJMMBGGPSEUIF
DMJOJDBMCFOFGJUTTFFOJOTPNFSBOEPNJ[FEDPO
'JH $VUBOFPVT WJUBNJO % TZOUIFTJT DBOOPU CF EJT
TPDJBUFE GSPN UIF IBSNGVM FĒFDUT PG 67 SBEJBUJPO ѮF
EBTIFEEPUUFE MJOF CMVF
TIPXT UIF TQFDUSVN PG QSFWJ
UBNJO%GPSNBUJPOPCUBJOFEGSPNQMPUUJOHUIFSFDJQSP
DBM PG QIPUPFOFSHZ 8DN¢
BEBQUFE GSPN 3FG CZ DPOWFSUJOH GSPN B MJOFBS UP QPXFSPG TDBMF
ѮF
EBTIFEMJOFHSFFO
SFQSFTFOUTCPUIUIFBDUJPOTQFDUSVN
PGUIFJOEVDUJPOPGTRVBNPVTDFMMDBSDJOPNBJOIVNBOT
NBUIFNBUJDBMMZEFSJWFEGSPNFYQFSJNFOUBMEBUBPCUBJOFE
GSPN NVSJOF TLJO BOE UIF XBWFMFOHUI EFQFOEFODF PG
UIFJOEVDUJPOPG%/"EBNBHFJOUIJTDBTFDZDMPCVUBOF
QZSJNJEJOFEJNFST$1%
JOIVNBOTLJOBEBQUFEGSPN
3FG
ѮFTPMJEMJOFSFE
TIPXTUIFFSZUIFNBBDUJPO
TQFDUSVN GSPN IVNBO TLJO N+
BEBQUFE GSPN 3FG
/PUF UIBU UIF QFBLT PG UIFTF UISFF DVSWFT BMM PDDVS
XJUIJOUIF67#TQFDUSVNmONJOEJDBUFECZUIF
EBTIFEHSBZMJOF
USPMMFETUVEJFTFTQFDJBMMZJGHJWFOXJUIDPODVS
SFOUDBMDJVNTVQQMFNFOUBUJPO
5IF$BTF"HBJOTU4VOTIJOF
0OUIFPUIFSIBOEUIFSFBSFNBOZSFBTPOTXIZ
DVUBOFPVT QSPEVDUJPO JT B TVCPQUJNBM XBZ UP
PCUBJOWJUBNJO%'JSTUUIFQFBLTPGUIFBDUJPO
TQFDUSVN DVSWFT GPS QSFWJUBNJO % GPSNBUJPO
DVUBOFPVT FSZUIFNB JOEVDUJPO BOE GPSNBUJPO
PGDZDMPCVUBOFQZSJNJEJOFEJNFSTJO%/"BMM
PWFSMBQXJUIJOUIFSBOHFPG67#mON
BOEDBOOPUCFEJTTPDJBUFE'JH
<>
67# BOE 67" JO OBUVSBM TVOMJHIU BSF CPUI
XFMMEPDVNFOUFE DBSDJOPHFOT DPOUSJCVUJOH UP
UIFSJTLPGCBTBMDFMMDBSDJOPNBTRVBNPVTDFMM
DBSDJOPNB BOE NBMJHOBOU NFMBOPNB < >$POWFSTFMZJUIBTCFFOQSPQPTFEUIBUWJUB
NJO%NFUBCPMJUFTNFEJBUFUIFQVUBUJWFNPSUBM
JUZBOEBOUJUVNPSJHFOJDFGGFDUTPGJODSFBTFE67
SBEJBUJPO FYQPTVSF <> BMUIPVHI UP EBUF UIJT
IBTOPUCFFOWBMJEBUFECZSBOEPNJ[FEQSPTQFD
UJWF DMJOJDBM USJBMT JO IVNBOT <> *O TQJUF PG
UIJTJOUIJTDBTFEJFUBSZTVQQMFNFOUBUJPOPGWJ
UBNJO % GPSUVJUPVTMZ BMMPXT QBUJFOUT UP PCUBJO
UIFXFMMEPDVNFOUFEDBODFSQSFWFOUBUJWFFGGFDU
PGBWPJEJOH67FYQPTVSFXJUIPVUGPSFHPJOHUIF
QVUBUJWF DIFNPQSFWFOUJWF BOEPS DIFNPUIFSB
QFVUJD FGGFDUT PG 67 SBEJBUJPO JF DVUBOFPVT
WJUBNJO%QSPEVDUJPO
4FDPOE JO IVNBO JO WJWP DMJOJDBM USJBMT
TJOHMFBHFOUTBSFVTVBMMZPOMZQBSUJBMMZDIFNP
QSFWFOUJWF TVDI BT GPS DPMPO OFPQMBTNT XIJMF
DPNCJOBUJPO UIFSBQJFT TVDI BT GPS MFVLFNJBT
BSF IJHIMZ DIFNPQSFWFOUJWF <> 'VSUIFS UIF
EBUB TVHHFTU UIBU WJUBNJO % TVQQMFNFOUBUJPO
SFRVJSFT DPODVSSFOU DBMDJVN TVQQMFNFOUBUJPO
GPSFGGJDBDZTVDIBTGPSQSFWFOUJOHDPMPOQPMZQT
BOEGBMMTJOUIFFMEFSMZ<>5IFDPNCJOBUJPO
PGDBMDJVNBOEWJUBNJO%JTSFBEJMZBWBJMBCMFJO
POFQJMMBOEDBMDJVNSJDIGPPETDBOCFGPSUJGJFE
XJUIWJUBNJO%*ODPOUSBTUTVOMJHIUESJWFODV
UBOFPVTQSPEVDUJPOPGWJUBNJO%EPFTOPUQSP
WJEFDBMDJVN
5IJSE TVOTIJOF BMPOF UP PCUBJO TVHHFTUFE
MFWFMT PG WJUBNJO % JT JOFGGJDJFOU BOE DVNCFS
TPNF WFSTVT EJFUBSZ TVQQMFNFOUBUJPO #BTFE
PO iNBYJNBMu FTUJNBUFT PG DVUBOFPVT WJUBNJO
% QSPEVDUJPO BQQSPYJNBUFMZ m*6
GSPNFYQPTJOHPG#4"UPPOFNJOJNBMFSZ
UIFNBEPTF.&%
)PMJDLSFDPNNFOEFEFY
QPTVSF PG IBOET GBDF BOE BSNT #4"
PS
BSNTBOEMFHT#4"
GPSBQFSJPEFRVBMUP
PGUIFUJNFSFRVJSFEUPPCUBJO.&%<
>4VCTFRVFOUUPUIJTSFDPNNFOEFEFYQP
TVSFQBUJFOUTTIPVMEUIFOFJUIFSXJUIESBXGSPN
TVOMJHIUPSBQQMZTVOQSPUFDUJPONFUIPET6O
GPSUVOBUFMZJUJTFBTZUPDBMDVMBUFJODPSSFDUMZUIF
FYQPTVSF UJNF PS GPSHFU UP XJUIESBX GSPN VO
QSPUFDUFETVOFYQPTVSF"TGFXBTTJYTVOCVSOT
JO B MJGFUJNF IBWF CFFO TIPXO UP JODSFBTF BO
JOEJWJEVBMTSJTLPGOPONFMBOPNBBOENFMBOP
NBTLJODBODFS<>"MUFSOBUJWFMZBT
GFXBTPOFPSUXP*6QJMMTBNPOUIDPVME
BDIJFWF UIJT TBNF NPOUIMZ WJUBNJO % JOUBLF
XJUIOPDVUBOFPVTFYQPTVSF
$IBQUFS
'PVSUIDVUBOFPVTWJUBNJO%QSPEVDUJPOJT NFOUBUJPOPGWJUBNJO%OPUTVOFYQPTVSFXJUI
DPNQSPNJTFEJOBMMHSPVQTBUIJHISJTLPGWJUB JUTVOEJTQVUFEMPOHUFSNSJTLT<>
NJO%EFGJDJFODZBTEFTDSJCFEJOUIFGPMMPXJOH
TFDUJPOT
5IPTF-JWJOHJO$FSUBJO
&OWJSPONFOUT
5IF&MEFSMZ
5IF FMEFSMZ FTQFDJBMMZ UIPTF PWFS ZFBST PME
BSFQBSUJDVMBSMZBUSJTLCFDBVTFUIFZPGUFOIBWF
EFDSFBTFE%)$JOUIFTLJOEVFUPEFDSFBTFE
TLJO UIJDLOFTT EFDSFBTFE NPCJMJUZ PS JOTUJUV
UJPOBMJ[BUJPOUIBUNJOJNJ[FTTVOFYQPTVSFEF
DSFBTFESFOBMQSPEVDUJPOPG0)
WJUBNJO
% BOE EFDSFBTFE JOUBLF PG GPSUJGJFE GPPET <
>"DDPSEJOHMZUIFJODSFBTFJOTFSVN0)
WJUBNJO%MFWFMTJOUIFFMEFSMZGSPNQMBOOFEVO
QSPUFDUFEFYQPTVSFUPTVOMJHIUPSBSUJGJDJBM67
SBEJBUJPO<>XBTMFTTUIBOUIBUBDIJFWFE
CZEJFUBSZPS*.TVQQMFNFOUBUJPOJOUIFPTUFP
QPSPTJTGSBDUVSFQSFWFOUJPOTUVEJFT5BCMF
%BSLMZ1JHNFOUFE3BDJBM(SPVQT
%BSLTLJOQJHNFOUBUJPOFTQFDJBMMZJO"GSJDBOm
"NFSJDBOTJTDPSSFMBUFEXJUIJODSFBTFESJTLPG
WJUBNJO%EFGJDJFODZ.FMBOJOJOUIFTLJODPN
QFUFTXJUI%)$GPSBCTPSQUJPOPG67#QIP
UPOT1JHNFOUFEBOEOPOQJHNFOUFETLJOIBWF
UIFTBNFPWFSBMMDBQBDJUZUPNBLFWJUBNJO%
CVU QJHNFOUFE TLJO SFRVJSFT MPOHFS FYQPTVSF
UJNFT<>"TBHSPVQEBSLTLJOOFEJOEJWJEVBMT
BSFMJLFMZUPCFMBDUPTFJOUPMFSBOUBOEIFODFUP
BWPJENJMLBNBKPSEJFUBSZTPVSDFPGWJUBNJO%
0OF TUVEZ GPVOE UIBU UIBU "GSJDBOm"NFSJDBO
XPNFOBHFEmZFBSTIBWFBNPSFUIBOUFO
GPMEIJHIFSSJTLPGCFJOHWJUBNJO%EFGJDJFOUTF
SVN0)WJUBNJO%ONPMM
WFSTVTXIJUF
DPVOUFSQBSUTWTPGUIFQPQVMBUJPO
<>*OBEEJUJPOUIFSFFNFSHFODFPGSJDLFUTJO
"NFSJDBOJOGBOUTJTWJSUVBMMZSFTUSJDUFEUPEBSL
TLJOOFE JOGBOUT FYDMVTJWFMZ GFE IVNBO NJML
B QPPS TPVSDF PG EJFUBSZ WJUBNJO % < >
)PXFWFS ESBXJOH PO UIF XFMMEPDVNFOUFE
TVDDFTT PG WJUBNJO % EJFUBSZ TVQQMFNFOUBUJPO
JO FSBEJDBUJOH SJDLFUT JO UIF MBTU DFOUVSZ UIF
"NFSJDBO "DBEFNZ PG 1FEJBUSJDT SFDPNNFOET
GPSBUSJTLJOGBOUTBOEDIJMESFOEJFUBSZTVQQMF
%VSJOH XJOUFSUJNF BU MBUJUVEFT BCPWF GPS
FYBNQMF /FX :PSL $JUZ
1BSJT
BOE
.PTDPX
TVOMJHIUJTJODBQBCMFPGQSPEVD
JOHQSFWJUBNJO%<>*OEFQFOEFOUPGMBUJUVEF
BJSQPMMVUJPOVTVBMMZBTTPDJBUFEXJUIVSCBOTFU
UJOHTBMTPSFEVDFTUIFBNPVOUPG67#SFBDIJOH
UIFFBSUITTVSGBDF<>*OTQJUFPGUIJTMBUJUVEF
BMPOF XJMM OPU QSFEJDU WJUBNJO % EFGJDJFODZ BT
JUGBJMTUPBDDPVOUGPSUIFDPOUSJCVUJPOPGEJFUBSZ
WJUBNJO%UPPWFSBMMWJUBNJO%TUPSFT'PSFY
BNQMF7BOEFS8JFMFOFUBMGPVOEUIBUFMEFSMZ
&VSPQFBOT MJWJOH JO /PSUIFSO &VSPQF IBE 0) WJUBNJO % MFWFMT NFBO ONPMM
XFMM
BCPWFEFGJDJFOUBOEJOTVGGJDJFOUCZNPTUEFGJOJ
UJPOT
MFWFMTBTBDPOTFRVFODFQSJNBSJMZPGUIFJS
EJFUIJHIJOWJUBNJO%DPOUBJOJOHGJTIPJMTBOE
PSWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPO<>
"UUIFFOEPGXJOUFSJO#PTUPOMBUJUVEF
XIFSFWFSZMJUUMFUPOPQSFWJUBNJO%DBOCFNBEF
GSPNTVOMJHIUEVSJOHXJOUFSUIFNFBOWJUBNJO
%MFWFMONPMM
XBTXFMMBCPWFEFGJDJFOUPS
JOTVGGJDJFOUMFWFMTGPSGPVSEJGGFSFOUBHFHSPVQT
m m m BOE ZFBST <>
.PSFPWFS JO BMM CVU UIF ZPVOHFTU BHF HSPVQ
UIFSFXBTOPTUBUJTUJDBMMZTJHOJGJDBOUEJGGFSFODF
JOWJUBNJO%MFWFMTCFUXFFOTVNNFSBOEXJOUFS
TIPXJOHUIBU0)WJUBNJO%TUPSFTBSFPOMZ
TMPXMZ EFQMFUFE EVSJOH PCMJHBUF QFSJPET PG MPX
QSPEVDUJPOPGQSFWJUBNJO%5IFGJOEJOHTBMTP
JNQMZ UIBU BU MFBTU GPS UIJT #PTUPO QPQVMBUJPO
EJFUBOEPSTVQQMFNFOUBUJPONBZCFJNQPSUBOU
DPOUSJCVUPSTUPQSFWFOUJOHWJUBNJO%EFGJDJFODZ
BOE JOTVGGJDJFODZ 'JOBMMZ UIFTF BVUIPST GPVOE
UIBUB*6NVMUJWJUBNJOQJMMFBTJMZDPSSFDUFE
UIFJS EFGJOJUJPO PG JOTVGGJDJFODZEFGJDJFODZ JO
UIFmZFBSHSPVQ<>*NQPSUBOUMZXJOUFS
EJFUBSZ TVQQMFNFOUBUJPO UIVT BWPJET UIF OFFE
GPS DBSDJOPHFOJD 67# FYQPTVSF GSPN BSUJGJDJBM
TPVSDFTTVDIBTUBOOJOHCFETUPNBJOUBJOTVG
GJDJFOU0)WJUBNJO%JOUIJTmZFBSBHF
HSPVQXIPIBWFEFDBEFTUPEFWFMPQUIFIBSNGVM
DPOTFRVFODFT PG DISPOJD VOQSPUFDUFE 67 FY
QPTVSF<>
$VMUVSBMBOE-JGFTUZMF1SBDUJDFT
$VMUVSBMBOEMJGFTUZMFQSBDUJDFTUIBUBDUJWFMZPS
JOBEWFSUFOUMZNJOJNJ[FVOQSPUFDUFETVOFYQP
TVSFBOEPSUIFVTFPGTVOQSPUFDUJPOBOETVO
TDSFFOTBMTPIBWFUIFQPUFOUJBMUPBEWFSTFMZBG
GFDUDVUBOFPVTWJUBNJO%QSPEVDUJPO0OFTUVEZ
GPVOEUIBU4PVUIFSO&VSPQFBOTXIFSFMBUJUVEF
GBWPST DVUBOFPVT QSFWJUBNJO % TZOUIFTJT OFW
FSUIFMFTTPGUFOIBWFJOTVGGJDJFOUXJOUFSUJNFMFW
FMTPG0)WJUBNJO%BUUSJCVUFEUPTVOBWPJE
BODFMPOHDMPUIJOHBOEJODSFBTFEEJTBCJMJUZJO
UIF BCTFODF PG FGGFDUJWF EJFUBSZ TVQQMFNFOUB
UJPO <> )PXFWFS XIJMF MJGFTUZMFDVMUVSBM
QSBDUJDFT NBZ SFEVDF DVUBOFPVT QSPEVDUJPO PG
WJUBNJO % FWFO NPSF TP UIBO MBUJUVEF EJFUBSZ
TVQQMFNFOUBUJPO DBO QSFWFOU FOTVJOH WJUBNJO
%EFGJDJFODZ5IVT(MFSVQFUBMTIPXFEUIBUJO
WFJMFE"SBCGFNBMFTBMUIPVHIUIFZDPOUJOVFEUP
IBWFNJOJNBMDVUBOFPVTQSPEVDUJPOPGWJUBNJO
%WJUBNJO%JOKFDUJPOTPSPSBMTVQQMFNFOUBUJPO
FGGJDJFOUMZDPSSFDUFEUIFPWFSBMMTUBUFPGWJUBNJO
%EFGJDJFODZ<>
4VOTDSFFO6TF
&WJEFODF TIPXT UIBU FGGFDUJWF TVOTDSFFO VTF
EPFT OPU DBVTF WJUBNJO % EFGJDJFODZ PS JOTVG
GJDJFODZJOPUIFSXJTFIFBMUIZJOEJWJEVBMT)PX
FWFSUXPQBQFSTBSFFYUFOTJWFMZDJUFEJOTVQQPSU
PGUIFPQQPTJUFDPODMVTJPO<>.BUTVPLBFU
BM EPDVNFOUFE UIBU JO B MBCPSBUPSZ TJUVBUJPO
BQQMZJOH FUIBOPM XJUI XUWPM
QBNJOP
CFO[PJD BDJE 1"#"
UP QJFDFT PG OPSNBM IV
NBO TLJO QSFWFOUFE 67#JOEVDFE DPOWFSTJPO
PG%)$UPQSFWJUBNJO%<>.BUTVPLBFUBM
BMTPTIPXFEUIBUBQQMZJOHB1"#"TPMVUJPO
IBWJOHBTVOQSPUFDUJPOGBDUPS41'
PGIPVS
CFGPSF.&%67#FYQPTVSFGSPNBMJHIUCPY
FGGFDUJWFMZ QSFWFOUFE BO JODSFBTF JO TFSVN WJ
UBNJO%MFWFMTJOGPVSQBUJFOUT<>5IFTF
GJOEJOHTBSFOPUTVSQSJTJOHHJWFOUIFHSFBUPWFS
MBQ PG UIF BCTPSQUJPO TQFDUSVN GPS QSFWJUBNJO
%GPSNBUJPO'JH
BOEPG1"#"TVOTDSFFO
mON QFBL BQQSPYJNBUFMZ ON
<>
.PTU QFPQMFT SFBM MJGF FYQFSJFODF XJUI TVO
TDSFFO JT UIBU EFTQJUF JUT BQQMJDBUJPO UIFZ TUJMM
UBO PS TVOCVSO BGUFS QSPMPOHFE TVO FYQPTVSF
41' JT B TUSJDUMZ EFGJOFE BOE '%"SFHVMBUFE
NFBTVSFNFOU CBTFE PO BQQMZJOH NHDN PG
TVOTDSFFO <> 4UVEJFT IBWF TIPXO UIBU JO SF
BMJUZ NPTU VTFST BQQMZ JOTVGGJDJFOU BNPVOUT PG
TVOTDSFFO UP NFFU UIJT '%" TUBOEBSE BOE UIF
USVF41'PCUBJOFEJTVTVBMMZPGUIBUXSJU
UFO PO UIF QBDLBHF <> *O BEEJUJPO TVOTDSFFO
FGGJDBDZ EFQFOET PO JUT VOJGPSN BQQMJDBUJPO UP
BMMSFMFWBOUCPEZQBSUTJUTEVSBCJMJUZJUTEFHSFF
PGiXBUFSSFTJTUBODFuBOEJUTSFBQQMJDBUJPOBGUFS
JUHFUTXBTIFEPGG<>'JOBMMZFWFOJGQSPQFSMZ
BQQMJFE CZ EFGJOJUJPO TVOTDSFFOT EP OPU QSP
WJEFDPNQMFUFCMPDLBHFPG67#41'BMMPXT
BQQSPYJNBUFMZPG67#QIPUPOTUPQFOFUSBUF
UIF TLJO <> 5IVT JU JT IJHIMZ VOMJLFMZ UIBU
FWFO SFHVMBS TVOTDSFFO VTF XJMM DBVTF WJUBNJO
%EFGJDJFODZPSJOTVGGJDJFODZ*OEFFE.BUTVPLB
FUBMBMTPSFQPSUFEBDBTFDPOUSPMMFETUVEZPG
iMPOHUFSNuTVOTDSFFOVTFSTWFSTVTDPOUSPMT
<>-POHUFSNVTFSTXFSFQBUJFOUTXJUIEPDV
NFOUFETLJODBODFSXIPTUBUFEUIFZIBESFHVMBS
MZVTFETVOTDSFFOPOBMMFYQPTFETLJOGPSMPOHFS
UIBO ZFBS BU UIFJS EPDUPST SFDPNNFOEBUJPO
*OUIFTFVTFSTUIFNFBO0)WJUBNJO%MFWFM
XBT ONPMM WFSTVT ONPMM JO
DPOUSPMT5IVTBMUIPVHIUIFZIBEMPXFS0)
WJUBNJO%MFWFMTUIBODPOUSPMTMPOHUFSNVTFST
XFSFOPUWJUBNJO%EFGJDJFOUDPOUSBEJDUJOHUIF
DMBJNTUIBUTVOTDSFFOVTFDBVTFTWJUBNJO%EF
GJDJFODZNFBOWJUBNJO0)MFWFMTONPM
M
PSJOTVGGJDJFODZNFBOWJUBNJO0)MFWFMT
mONPMM
CZXJEFMZVTFEEFGJOJUJPOT<
> 5IVT UIJT TUVEZ TIPXT UIBU 67#
USBOTNJTTJPO UISPVHI TVOTDSFFO BT SFHVMBSMZ
VTFECZMPOHUFSNVTFSTXJUIEJFUEFSJWFE
0) WJUBNJO % OPU RVBOUJGJFE CZ UIJT TUVEZ
XBTTVGGJDJFOUUPNBJOUBJOOPOEFGJDJFOUTFSVN
0)WJUBNJO%MFWFMT
*OGBDU.BSLTFUBMEFNPOTUSBUFEJOBQSP
TQFDUJWF SBOEPNJ[FE DPOUSPMMFE DMJOJDBM USJBM
UIBUVTFPG41'TVOTDSFFOBUMFWFMTTVGGJDJFOU
UP QSFWFOU BDUJOJD LFSBUPTFT EJE OPU JOEVDF WJ
UBNJO % JOTVGGJDJFODZ PS EFGJDJFODZ <> 5IJT
USJBMPGTVCKFDUTUPPLQMBDFJO"VTUSBMJBBUB
MBUJUVEFPGBMPDBUJPOXIFSFUIFBOHMFPGUIF
TVOJTOPUTVGGJDJFOUUPQSPEVDFQSFWJUBNJO%
BMMZFBSSPVOE
BOECPUITVOTDSFFOVTFBOETVO
FYQPTVSF XFSF RVBOUJGJFE GPS FBDI JOEJWJEVBM
.PSFPWFSBMMTVCKFDUTXFSFJOTUSVDUFEUPBWPJE
TVOFYQPTVSFBSPVOEUIFNJEEMFPGUIFEBZBOE
UPXFBSIBUTBOEPUIFSBQQSPQSJBUFDMPUIJOHGPS
TVO QSPUFDUJPO /POF PG UIF TVCKFDUT JO BOZ PG
UIF HSPVQT FWFO UIPTF ZFBST BOE PMEFS XBT
WJUBNJO%EFGJDJFOUPSJOTVGGJDJFOUONPMM
BU CBTFMJOF BOE BGUFS UIF JOUFSWFOUJPO 0)
WJUBNJO%MFWFMTSPTFCZHSFBUFSUIBOONPMM
JO BMM HSPVQT XJUI OP TUBUJTUJDBMMZ TJHOJGJDBOU
EJGGFSFODFTCFUXFFOUIFNFBODIBOHFTGPSTVO
TDSFFOVTFSTBOEDPOUSPMTJOBOZDBUFHPSZ<>
0UIFS TUVEJFT TVQQPSU UIF DPODMVTJPO PG
.BSLT FU BM UIBU JO SFBM MJGF TVOTDSFFO VTF
EPFTOPUDBVTFWJUBNJO%EFGJDJFODZ<>0OF
QSPTQFDUJWFMPOHJUVEJOBMDMJOJDBMUSJBMDPNQSJT
JOHTVCKFDUTTUVEJFEGPSZFBSTJO#BSDFMPOB
MBUJUVEF /PSUI
GPVOE OP WJUBNJO % EFGJ
DJFODZ PS TFDPOEBSZ IZQFSQBSBUIZSPJEJTN JO
TVOTDSFFO VTFST 41' BOE OP TUBUJTUJDBMMZ
TJHOJGJDBOU DIBOHF JO NBSLFST PG CPOF SFNPE
FMJOH JO TVOTDSFFO VTFST WFSTVT DPOUSPMT <>
'JOBMMZ BOPUIFS DSPTTTFDUJPOBM TUVEZ PG FJHIU
QBUJFOUT XJUI YFSPEFSNB QJHNFOUPTVN XIP
QSBDUJDFE SJHPSPVT QIPUPQSPUFDUJPO GPVOE UIBU
UIFTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTXFSFJOUIF
MPXOPSNBMSBOHFNFBOONPMMXJUI
OPSNBMMFWFMTPG15)BOEDBMDJUSJPMBGUFSZFBST
PGGPMMPXVQ<>
*O TVNNBSZ BO FWBMVBUJPO PG UIF BWBJMBCMF
MJUFSBUVSFTIPXTUIBUFWFOXIFOVTFEFGGFDUJWFMZ
UP SFEVDF BDUJOJD EBNBHF TVOTDSFFOT EP OPU
DBVTF WJUBNJO % EFGJDJFODZ PS BEWFSTFMZ BGGFDU
NBSLFST PG CPOF SFNPEFMJOH BOE TLFMFUBM IP
NFPTUBTJT
$PODMVTJPO
(JWFO UIF TDBSDJUZ PG OBUVSBMMZ PDDVSSJOH EJ
FUBSZ WJUBNJO % IVNBOT NBZ PODF IBWF EF
QFOEFE PO VOQSPUFDUFE FYQPTVSF UP OBUVSBM
TVOMJHIU BT UIF QSJNBSZ FOWJSPONFOUBM TPVSDF
PGWJUBNJO%BUMFBTUEVSJOHUIPTFQFSJPETPGUIF
ZFBSXIFOTVOMJHIUDBOQSPEVDFQSFWJUBNJO%
JOUIFTLJO<>)PXFWFSDISPOJDVOQSPUFDUFE
FYQPTVSFUPDBSDJOPHFOJD67SBEJBUJPOJOTVO
MJHIUOPUPOMZTVCKFDUTJOEJWJEVBMTUPUIFBEWFSTF
FGGFDUTPGQIPUPBHJOHCVUBMTPHSFBUMZJODSFBTFT
UIFJSSJTLPGEFWFMPQJOHTLJODBODFS5IJTSJTLJT
GVSUIFSFYBDFSCBUFECZUIFFYUFOEFEMJGFTQBOPG
IVNBOTJOUIFTUDFOUVSZ'PSUVOBUFMZOBUVSF
IBTQSPWJEFEIVNBOTXJUIBOPODBSDJOPHFOJD
$IBQUFS
BMUFSOBUJWFmJOUFTUJOBMBCTPSQUJPOPGWJUBNJO%
GPSUJGJFEGPPETBOEPSEJFUBSZTVQQMFNFOUT
5IJT JTTVF PG EJFUBSZ BCTPSQUJPO WFSTVT DV
UBOFPVT QSPEVDUJPO UP NBYJNJ[F WJUBNJO %
JOUBLFCFDPNFTQBSUJDVMBSMZSFMFWBOUJOMJHIUPG
UIF QSPQPTFE VQXBSE SFWJTJPO PG SFDPNNFO
EBUJPOT GPS PQUJNBM TFSVN 0) WJUBNJO %
MFWFMT $VSSFOUMZ UIFTF IJHIFS SFDPNNFOEFE
TFSVN 0) WJUBNJO % MFWFMT BSF UIPVHIU UP
NBYJNJ[FTLFMFUBMIFBMUINVTDMFTUSFOHUIBOE
CBMBODFJOUIFFMEFSMZBOEUPPGGFSPUIFSBTZFU
VOQSPWFOCFOFGJUTTVDIBTMPXFSJOHCMPPEQSFT
TVSFSFEVDUJPOJONPSUBMJUZGSPNTPNFDBODFST
BOEQSFWFOUJPOPGBVUPJNNVOFEJTFBTFTTVDIBT
UZQF*EJBCFUFTBOENVMUJQMFTDMFSPTJT"DDFQUJOH
UIFBCPWFBTQPTTJCMFFWFOJGVOQSPWFOJONPTU
JOTUBODFTBSHVFTJOGBWPSPGJODSFBTJOHUIFSFD
PNNFOEFEEBJMZJOUBLFPGWJUBNJO%UPBDIJFWF
UIFTFIJHIFSTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMT
*O UIJT SFHBSE BVHNFOUJOH DVUBOFPVT QSP
EVDUJPO PG QSFWJUBNJO % UISPVHI JOUFOUJPOBM
VOQSPUFDUFE FYQPTVSF UP 67 SBEJBUJPO JT TUJMM
QSPQPTFEUPEBZCZTPNFBTUIFQSFGFSSFENFUIPE
UPNBJOUBJOTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTBUPS
BCPWFBEFTJSFEMFWFM5IBUJTTPNFSFDPNNFOE
BDBSDJOPHFOJONPEFSBUJPOEFTQJUFBOFRVBMMZ
FGGFDUJWF OPODBSDJOPHFOJD BMUFSOBUJWF 5IJT
SFDPNNFOEBUJPOJTEPVCMZQSPCMFNBUJDJOUIBU
DVUBOFPVTQSPEVDUJPOEPFTOPUPGGFSDPODPNJ
UBOUDBMDJVNTVQQMFNFOUBUJPOBOEJTLOPXOUP
CFJOFGGJDJFOUJOUIPTFTUBUJTUJDBMMZNPTUiBUSJTLu
PGIBWJOHMPXTFSVN0)MFWFMTTVDIBTUIF
FMEFSMZ BOE EBSLTLJOOFE QFSTPOT .PSFPWFS
UIFiUBOOJOHNFTTBHFuJOIFSFOUJOUIJTQSPQPTBM
UBSHFUT QSJNBSJMZ ZPVOH MJHIUFSTLJOOFE JOEJ
WJEVBMT XIP IBWF UIF MPOHFTU BWBJMBCMF UJNF UP
EFWFMPQ UIF IBSNGVM DPOTFRVFODFT PG DISPOJD
VOQSPUFDUFE 67 FYQPTVSF < > BOE
XIP BSF NPTU MJLFMZ UP CF BDIJFWJOH NBYJNBM
QPUFOUJBMQSFWJUBNJO%QIPUPTZOUIFTJTUISPVHI
JODJEFOUBM TVO FYQPTVSF FWFO XIFO XFBSJOH
TVOTDSFFO
3BUIFSUIBOQSPNPUFVOQSPUFDUFEDISPOJDTVO
FYQPTVSFJOZPVOHFSMJHIUFSTLJOOFEJOEJWJEV
BMTEFTJSBCMFTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTJO
UIJTQPQVMBUJPOXPVMETFFNFBTZUPNBJOUBJOCZ
JODJEFOUBMQSPUFDUFETVOFYQPTVSFBOEDVTUPN
BSZEJFU7JFUIFTUJNBUFEUIBU*6QFSEBZBT
BTPMFTPVSDFPGWJUBNJO%NBZCFTVGGJDJFOUUP
QSFWFOU TLFMFUBM TJHOT PG WJUBNJO % EFGJDJFODZ
JFNBJOUBJOTFSVN0)BUONPMM
<>
5IVTEBJMZJOUBLFPGUXPFJHIUPVODFHMBTTFTPG
GPSUJGJFENJMLPSPSBOHFKVJDFPSPOFWJUBNJOQJMM
PSJODJEFOUBMQSPUFDUFEFYQPTVSFPGUIFGBDFBOE
CBDLTPGIBOETUP.&%PG67#SBEJBUJPO
XPVMEFBDIBDIJFWFBEFRVBUFTFSVN0)MFW
FMTUPQSFWFOUWJUBNJO%EFGJDJFODZ*OTQJUFPG
UIJTDPOTFSWBUJWFMZBTTVNJOHBCBTFMJOFWJUBNJO
% JOUBLF PG POMZ POF PG UIFTF UISFF TDFOBSJPT
BEEJUJPOBMEJFUBSZWJUBNJO%JOUBLFPG*6
XIJDIIBTCFFOTIPXOUPJODSFBTFTFSVN0)
WJUBNJO%CZBQQSPYJNBUFMZONPMM<>UP
*6BEBZSFBEJMZQSFWFOUTWJUBNJO%JOTVGGJ
DJFODZCZNPTUTUBOEBSETONPMM
'JOBMMZ
GPSUIPTFHSPVQTBUIJHITUBUJTUJDBMSJTLPGWJUB
NJO % EFGJDJFODZ DPODVSSFOU EJFUBSZ DBMDJVN
BOE WJUBNJO % m*6 B EBZ
TVQQMF
NFOUBUJPO NBJOUBJOT TVGGJDJFOU WJUBNJO % BOE
DBMDJVNTUPSFTGSFFPGUIFEFMFUFSJPVTFGGFDUTPG
DBSDJOPHFOJD67SBEJBUJPO
3FGFSFODFT
"EBNT+4-FF(
(BJOTJOCPOFNJOFSBMEFO
TJUZXJUISFTPMVUJPOPGWJUBNJO%JOUPYJDBUJPO"OO
*OUFSO.FEm
"EBNT +4 $MFNFOT 5- 1BSSJTI +" )PMJDL .'
7JUBNJO% TZOUIFTJT BOE NFUBCPMJTN BѫFS
VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO PG OPSNBM BOE WJUBNJO%
EFêDJFOUTVCKFDUT/&OHM+.FEm
"HBSXBM ,4 .VHIBM .; 6QBEIZBZ 1 #FSSZ +-
.BXFS&#1VMJZFM+.
ѮFJNQBDUPGBUNP
TQIFSJDQPMMVUJPOPOWJUBNJO%TUBUVTPGJOGBOUTBOE
UPEEMFSTJO%FMIJ*OEJB"SDI%JT$IJMEm
"MCFSU.30TUIFJNFS,(
ѮFFWPMVUJPOPG
DVSSFOUNFEJDBMBOEQPQVMBSBUUJUVEFTUPXBSEVMUSB
WJPMFUMJHIUFYQPTVSF1BSU+"N"DBE%FSNBUPM
m
#FDIѮPNTFO/8VMG)$
4VOCBUIFSTBQ
QMJDBUJPOPGTVOTDSFFOJTQSPCBCMZJOBEFRVBUFUPPC
UBJOUIFTVOQSPUFDUJPOGBDUPSBTTJHOFEUPUIFQSFQB
SBUJPO 1IPUPEFSNBUPM 1IPUPJNNVOPM 1IPUPNFE
m
#FMM/)
7JUBNJO%NFUBCPMJTNBHJOHBOE
CPOFMPTT+$MJO&OEPDSJOPM.FUBC
#JTDIPĒ'FSSBSJ )" #PSDIFST . (VEBU ' %VS
NVMMFS64UBIFMJO)#%JDL8
7JUBNJO%
SFDFQUPS FYQSFTTJPO JO IVNBO NVTDMF UJTTVF EF
DSFBTFTXJUIBHF+#POF.JOFS3FTm
#JTDIPĒ'FSSBSJ )" %BXTPO)VHIFT # 8JMMFUU
8$4UBFIFMJO)##B[FNPSF.(;FF3:8POH+#
&ĒFDUPGWJUBNJO%POGBMMTBNFUBBOBMZTJT
+"."m
#PVDIFS #+ 4VOMJHIU i%uJMFNNB -BODFU
#SJOHIVSTU3'%FNBZ.#,SPOFOCFSH).
)PSNPOFT BOE EJTPSEFST PG NJOFSBM NFUBCPMJTN
*O-BSTFO13,SPOFOCFSH)..FMNFE41PMPO
TLZ ,4 FET
8JMMJBNT UFYUCPPL PG FOEPDSJOPMPHZ
4BVOEFST1IJMBEFMQIJBQQm
$BMWP.48IJUJOH4+#BSUPO$/
7JUBNJO
% JOUBLF B HMPCBM QFSTQFDUJWF PG DVSSFOU TUBUVT +
/VUSm
$IBQVZ.$.FVOJFS1+
1SFWFOUJPOPGTFD
POEBSZIZQFSQBSBUIZSPJEJTNBOEIJQGSBDUVSFJOFM
EFSMZXPNFOXJUIDBMDJVNBOEWJUBNJO%TVQQMF
NFOUT0TUFPQPSPT*OU<4VQQM>m
$IBQVZ.$"SMPU.&%VCPFVG'#SVO+$SPV[FU
#"SOBVE4%FMNBT1%.FVOJFS1+
7JUB
NJO%BOEDBMDJVNUPQSFWFOUIJQGSBDUVSFTJOUIF
FMEFSMZXPNFO/&OHM+.FEm
$IBQVZ .$ "SMPU .& %FMNBT 1% .FVOJFS 1+
&ĒFDU PG DBMDJVN BOE DIPMFDBMDJGFSPM USFBU
NFOU GPS UISFF ZFBST PO IJQ GSBDUVSFT JO FMEFSMZ
XPNFO#.+m
$IBQVZ.$1BNQIJMF31BSJT&,FNQG$4DIMJ
DIUJOH."SOBVE4(BSOFSP1.FVOJFS1+
$PNCJOFE DBMDJVN BOE WJUBNJO % TVQQMFNFOUB
UJPOJOFMEFSMZXPNFODPOêSNBUJPOPGSFWFSTBMPG
TFDPOEBSZ IZQFSQBSBUIZSPJEJTN BOE IJQ GSBDUVSF
SJTLѮF%FDBMZPT**TUVEZ0TUFPQPSPT*OUm
$IFO5$4IBP")FBUI)SE)PMJDL.'
"O VQEBUF PO UIF WJUBNJO % DPOUFOU PG GPSUJêFE
NJMLGSPNUIF6OJUFE4UBUFTBOE$BOBEB/&OHM+
.FE
$IVDL"5PEE+%JĒFZ#
4VCMJNJOBMVMUSB
WJPMFU#JSSBEJBUJPOGPSUIFQSFWFOUJPOPGWJUBNJO%
EFêDJFODZJOUIFFMEFSMZBGFBTJCJMJUZTUVEZ1IPUP
EFSNBUPM1IPUPJNNVOPM1IPUPNFEm
$MFNFOT5-"EBNT+4)FOEFSTPO4-)PMJDL.'
*ODSFBTFETLJOQJHNFOUSFEVDFTUIFDBQBDJUZ
PGTLJOUPTZOUIFTJTFWJUBNJO%-BODFUm
%BWJF .8 -BXTPO %& &NCFSTPO $ #BSOFT +-
3PCFSUT (& #BSOFT /% 7JUBNJO % GSPN
TLJO DPOUSJCVUJPO UP WJUBNJO % TUBUVT DPNQBSFE
XJUIPSBMWJUBNJO%JOOPSNBMBOEBOUJDPOWVMTBOU
USFBUFETVCKFDUT$MJO4DJ-POE
m
%BXTPO)VHIFT # %BMMBM (& ,SBMM &" )BSSJT
44PLPMM-+'BMDPOFS(
&ĒFDUPGWJUBNJO%
TVQQMFNFOUBUJPO PO XJOUFSUJNF BOE PWFSBMM CPOF
MPTTJOIFBMUIZQPTUNFOPQBVTBMXPNFO"OO*OUFSO
.FEm
%BXTPO)VHIFT#)BSSJT44,SBMM&"%BMMBM(&
'BMDPOFS((SFFO$-
3BUFTPGCPOFMPTTJO
QPTUNFOPQBVTBM XPNFO SBOEPNMZ BTTJHOFE UP
POF PG UXP EPTBHFT PG WJUBNJO % "N + $MJO /VUS
m
%BXTPO)VHIFT # )BSSJT 44 %BMMBM (& 1MBTNB DBMDJEJPM TFBTPO BOE TFSVN QBSBUIZSPJE
IPSNPOFDPODFOUSBUJPOTJOIFBMUIZFMEFSMZNFOBOE
XPNFO"N+$MJO/VUSm
%BXTPO)VHIFT#)BSSJT44,SBMM&"%BMMBM(&
&ĒFDUPGDBMDJVNBOEWJUBNJO%TVQQMFNFO
UBUJPOPOCPOFEFOTJUZJONFOBOEXPNFOZFBST
PGBHFPSPMEFS/&OHM+.FEm
EF(SVJKM'3
4LJODBODFSBOETPMBS67SBEJB
UJPO&VS+$BODFSm
&630%*"# 4VCTUVEZ 4UVEZ (SPVQ 7JUB
NJO%TVQQMFNFOUJOFBSMZDIJMEIPPEBOESJTLGPS
5ZQF * JOTVMJOEFQFOEFOU
EJBCFUFT NFMMJUVT %JB
CFUPMPHJBm
'BSSFSPOT + #BSOBEBT . 3PESJHVF[ + 3FOBV "
:PMEJ#-PQF[/BWJEBE".PSBHBT+
$MJOJ
DBMMZ QSFTDSJCFE TVOTDSFFO TVO QSPUFDUJPO GBDUPS
EPFTOPUEFDSFBTFTFSVNWJUBNJO%DPODFOUSB
UJPO TVēDJFOUMZ FJUIFS UP JOEVDF DIBOHFT JO QBSB
UIZSPJEGVODUJPOPSJONFUBCPMJDNBSLFST#S+%FS
NBUPMm
'FTLBOJDI % 8JMMFUU 8$ $PMEJU[ (" $BM
DJVNWJUBNJO%NJMLDPOTVNQUJPOBOEIJQGSBD
UVSFT B QSPTQFDUJWF TUVEZ BNPOH QPTUNFOPQBVTBM
XPNFO"N+$MJO/VUSm
'SZ"7FSOF+
1SFWFOUJOHTLJODBODFS#.+
m
(BMMBHIFS+$
ѮFFĒFDUTPGDBMDJUSJPMPOGBMMT
BOEGSBDUVSFTBOEQIZTJDBMQFSGPSNBODFUFTUT+4UF
SPJE#JPDIFN.PM#JPMm
(BSMBOE$'
.PSFPOQSFWFOUJOHTLJODBODFS
TVO BWPJEBODF XJMM JODSFBTF JODJEFODF PG DBODFST
PWFSBMM#.+
(BSMBOE $' 4VO BWPJEBODF XJMM JODSFBTF
PWFSBMM DBODFS JODJEFODF IUUQCNKDPNDHJFMFU
UFST
(BSMBOE $' (BSMBOE '$ (PSIBN &% $BO
DPMPODBODFSJODJEFODFBOEEFBUISBUFTCFSFEVDFE
XJUI DBMDJVN BOE WJUBNJO % "N + $MJO /VUS
4m4
(BSMBOE$'(BSMBOE'$(PSIBN&%
$BM
DJVNBOEWJUBNJO%ѮFJSQPUFOUJBMSPMFTJODPMPO
BOE CSFBTU DBODFS QSFWFOUJPO "OO / : "DBE 4DJ
m
(BSUOFS-.(SFFS'3
1SFWFOUJPOPGSJDLFUT
BOEWJUBNJO%EFêDJFODZOFXHVJEFMJOFTGPSWJUB
NJO%JOUBLF1FEJBUSJDTm
(JMDISFTU #" 4VOTDSFFOT m B QVCMJD IFBMUI
PQQPSUVOJUZ/&OHM+.FEm
(MFSVQ).JLLFMTFO,1PVMTFO-)BTT&0WFS
CFDL4"OEFSTFO)$IBSMFT1&SJLTFO&'
)ZQPWJUBNJOPTJT%NZPQBUIZXJUIPVUCJPDIFNJDBM
TJHOTPGPTUFPNBMBDJDCPOFJOWPMWFNFOU$BMDJG5JT
TVF*OUm
(MPUI '. SE (VOECFSH $. )PMMJT #8 )BE
EBE+(+S5PCJO+%
7JUBNJO%EFêDJFODZJO
IPNFCPVOEFMEFSMZQFSTPOT+"."m
$IBQUFS
(PPENBO (& ѮPSORVJTU .% #BMNFT + $VMMFO
.3 .FZTLFOT '- +S 0NFOO (4 7BMBOJT # 8JM
MJBNT +) +S ѮF CFUBDBSPUFOF BOE SFUJOPM
FēDBDZUSJBMJODJEFODFPGMVOHDBODFSBOEDBSEJP
WBTDVMBSEJTFBTFNPSUBMJUZEVSJOHZFBSGPMMPXVQ
BѫFS TUPQQJOH CFUBDBSPUFOF BOE SFUJOPM TVQQMF
NFOUT+/BUM$BODFS*OTUm
(SBOU 8# ѮF CFOFêUT PG TVOMJHIU PVU
XFJHI UIF IBSNT IUUQCNKDPNDHJFMFU
UFST
(SBOU8#(BSMBOE$'
&WJEFODFTVQQPSUJOH
UIFSPMFPGWJUBNJO%JOSFEVDJOHUIFSJTLPGDBODFS
+*OUFSO.FEmBVUIPSSFQMZm
(SBV.7#BSPO+"4BOEMFS34)BJMF38#FBDI
.- $IVSDI 53 )FCFS % 7JUBNJO % DBM
DJVN TVQQMFNFOUBUJPO BOE DPMPSFDUBM BEFOPNBT
SFTVMUT PG B SBOEPNJ[FE USJBM + /BUM $BODFS *OTU
m
)FBOFZ 31 -FTTPOT GPS OVUSJUJPOBM TDJFODF
GSPNWJUBNJO%"N+$MJO/VUSm
)FJLJOIFJNP3+*OLPWBBSB+")BSKV&+)BBWJTUP
.7,BBSFMB3),BUBKB+.,PLLP".,PMIP-"
3BKBMB4"
"OOVBMJOKFDUJPOPGWJUBNJO%BOE
GSBDUVSFT PG BHFE CPOFT $BMDJG 5JTTVF *OU m
)FOOFLFOT $) #VSJOH +& .BOTPO +& 4UBNQGFS
.3PTOFS#$PPL/3#FMBOHFS$-B.PUUF'(B
[JBOP+.3JELFS1.8JMMFUU81FUP3
-BDL
PG FĒFDU PG MPOHUFSN TVQQMFNFOUBUJPO XJUI CFUB
DBSPUFOFPOUIFJODJEFODFPGNBMJHOBOUOFPQMBTNT
BOEDBSEJPWBTDVMBSEJTFBTF/&OHM+.FEm
)PMJDL.'
ѮFDVUBOFPVTQIPUPTZOUIFTJTPG
QSFWJUBNJO%BVOJRVFQIPUPFOEPDSJOFTZTUFN+
*OWFTU%FSNBUPMm
)PMJDL.'
ѮFVTFBOEJOUFSQSFUBUJPOPGBT
TBZTGPSWJUBNJO%BOEJUTNFUBCPMJUFT+/VUS
<4VQQM>m
)PMJDL .' 7JUBNJO % QIPUPCJPMPHZ NF
UBCPMJTNNFDIBOJTNPGBDUJPOBOEDMJOJDBMBQQMJ
DBUJPOT*O'BWVT.FE
1SJNFSPOUIFNFUBCPMJD
CPOFEJTFBTFTBOEEJTPSEFSTPGNJOFSBMNFUBCPMJTN
-JQQJODPUU 8JMMJBNT 8JMLJOT 1IJMBEFMQIJB QQ
m
)PMJDL.'
4VOMJHIUi%uJMFNNBSJTLPGTLJO
DBODFSPSCPOFEJTFBTFBOENVTDMFXFBLOFTT-BO
DFUm
)PMJDL.'
7JUBNJO%UIFVOEFSBQQSFDJBUFE
%MJHIUGVM IPSNPOF UIBU JT JNQPSUBOU GPS TLFMFUBM
BOEDFMMVMBSIFBMUI$VSS0QJO&OEPDSJOPM%JBCFUFT
m
)PMJDL .' *O SFQMZ UP iUIF QIZTJPMPHZ BOE
USFBUNFOUPGWJUBNJO%EFêDJFODZu.BZP$MJO1SPD
m
)PMJDL.'
*OSFQMZUPiWJUBNJO%EFêDJFODZ
BOE DISPOJD QBJO DBVTF BOE FĒFDU PS FQJQIFOPN
FOPO u.BZP$MJO1SPD
)PMJDL .' 7JUBNJO % JNQPSUBODF JO UIF
QSFWFOUJPO PG DBODFST UZQF EJBCFUFT IFBSU EJT
FBTFBOEPTUFPQPSPTJT"N+$MJO/VUSm
)PMJDL . +FOLJOT . ѮF 67 BEWBOUBHF
JCPPLT/FX:PSL
)PMJDL.'.BD-BVHIMJO+"$MBSL.#)PMJDL4"
1PUUT +5 +S "OEFSTPO 33 #MBOL *) 1BSSJTI +"
&MJBT1
1IPUPTZOUIFTJTPGQSFWJUBNJO%JO
IVNBOTLJOBOEUIFQIZTJPMPHJDDPOTFRVFODFT4DJ
FODFm
)PMJDL.'.BUTVPLB-:8PSUTNBO+
"HF
WJUBNJO % BOE TPMBS VMUSBWJPMFU -BODFU m
)PMJDL.'4IBP2-JV88$IFO5$
ѮF
WJUBNJO%DPOUFOUPGGPSUJêFENJMLBOEJOGBOUGPS
NVMB/&OHM+.FEm
)VOUFS %+ $PMEJU[ (" 4UBNQGFS .+ 3PTOFS #
8JMMFUU8$4QFJ[FS'&
3JTLGBDUPSTGPSCBTBM
DFMM DBSDJOPNB JO B QSPTQFDUJWF DPIPSU PG XPNFO
"OO&QJEFNJPMm
)ZQQPOFO & -BBSB & 3FVOBOFO " +BSWFMJO .3
7JSUBOFO 4. *OUBLF PG WJUBNJO % BOE SJTL
PG UZQF EJBCFUFT B CJSUIDPIPSU TUVEZ -BODFU
m
*OTUJUVUF PG .FEJDJOF %JFUBSZ SFGFSFODF JO
UBLFT GPS DBMDJVN QIPTQIPSVT NBHOFTJVN WJUB
NJO%BOEëVPSJEF7JUBNJO%'PPEBOE/VUSJ
UJPO #PBSE 4UBOEJOH $PNNJUUFF PO UIF 4DJFOUJêD
&WBMVBUJPO PG %JFUBSZ 3FGFSFODF *OUBLFT /BUJPOBM
"DBEFNZ1SFTT8BTIJOHUPO%$
,FOOFEZ$#BKEJL$%8JMMFN[F3%F(SVJKM'3
#PVXFT #BWJODL +/ -FJEFO 4LJO $BODFS 4UVEZ
ѮFJOëVFODFPGQBJOGVMTVOCVSOTBOEMJGF
UJNFTVOFYQPTVSFPOUIFSJTLPGBDUJOJDLFSBUPTFT
TFCPSSIFJD XBSUT NFMBOPDZUJD OFWJ BUZQJDBM OFWJ
BOETLJODBODFS+*OWFTU%FSNBUPMm
,JOZBNV),(BMMBHIFS+$3BĒFSUZ,"#BMIPSO
,& %JFUBSZ DBMDJVN BOE WJUBNJO % JOUBLF
JOFMEFSMZXPNFOFĒFDUPOTFSVNQBSBUIZSPJEIPS
NPOFBOEWJUBNJO%NFUBCPMJUFT"N+$MJO/VUS
m
,MFJO ( /VUSJUJPOBM SJDLFUT BOE PTUFPNBMB
DJB*O'MBWVT.FE
1SJNFSPOUIFNFUBCPMJDCPOF
EJTFBTFTBOEEJTPSEFSTPGNJOFSBMNFUBCPMJTN-JQ
QJODPUU8JMMJBNT8JMLJOT1IJMBEFMQIJBQQm
,SBVTF3#VISJOH.)PQGFONVMMFS8)PMJDL.'
4IBSNB ". 6MUSBWJPMFU # BOE CMPPE QSFT
TVSF-BODFUm
,SFJUFS434DIXBSU[31,JSLNBO)/+S$IBSMUPO
1"$BMJLPHMV"4%BWFOQPSU.-
/VUSJUJPO
BMSJDLFUTJO"GSJDBO"NFSJDBOCSFBTUGFEJOGBOUT+
1FEJBUSm
-BNQSFDIU4"-JQLJO.
$IFNPQSFWFOUJPO
PG DPMPO DBODFS CZ DBMDJVN WJUBNJO % BOE GPMBUF
NPMFDVMBSNFDIBOJTNT/BU3FW$BODFSm
-FF*.$PPL/3.BOTPO+&#VSJOH+&)FOOFL
FOT$)
#FUBDBSPUFOFTVQQMFNFOUBUJPOBOE
JODJEFODFPGDBODFSBOEDBSEJPWBTDVMBSEJTFBTFUIF
8PNFOT)FBMUI4UVEZ+/BUM$BODFS*OTUm
-FWZ 4 4VOTDSFFOT *O 8PMWFSUPO 4 FE
$PNQSFIFOTJWF EFSNBUPMPHJD ESVH UIFSBQZ 4BVO
EFST1IJMBEFMQIJBQQm
-JQT 1 8JFSTJOHB " WBO (JOLFM '$ +POHFO .+
/FUFMFOCPT+$)BDLFOH8)%FMNBT1%WBOEFS
7JKHI8+
ѮFFĒFDUPGWJUBNJO%TVQQMFNFO
UBUJPO PO WJUBNJO % TUBUVT BOE QBSBUIZSPJE GVOD
UJPO JO FMEFSMZ TVCKFDUT + $MJO &OEPDSJOPM .FUBC
m
-JQT 1 (SBBGNBOT 8$ 0PNT .& #F[FNFS 1%
#PVUFS-.
7JUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOBOE
GSBDUVSF JODJEFODF JO FMEFSMZ QFSTPOT " SBOEPN
J[FE QMBDFCPDPOUSPMMFE DMJOJDBM USJBM "OO *OUFSO
.FEm
.BD-BVHIMJO+""OEFSTPO33)PMJDL.'
4QFDUSBMDIBSBDUFSPGTVOMJHIUNPEVMBUFTQIPUPTZO
UIFTJTPGQSFWJUBNJO%BOEJUTQIPUPJTPNFSTJOIV
NBOTLJO4DJFODFm
.BKFXTLJ44LPQJOTLB..BSD[BL.4[NVSMP"
#PMMBH8+BCMPOTLB4
7JUBNJO%JTBQPUFOU
JOIJCJUPSPGUVNPSDFMMJOEVDFEBOHJPHFOFTJT+*O
WFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPDm
.BMBCBOBO"7FSPOJLJT*&)PMJDL.'
3F
EFêOJOH WJUBNJO % JOTVēDJFODZ -BODFU m
.BSLT3'PMFZ1"+PMMFZ%,OJHIU,3)BSSJTPO+
ѮPNQTPO4$
ѮFFĒFDUPGSFHVMBSTVOTDSFFO
VTF PO WJUBNJO % MFWFMT JO BO "VTUSBMJBO QPQVMB
UJPO3FTVMUTPGBSBOEPNJ[FEDPOUSPMMFEUSJBM"SDI
%FSNBUPMm
.BUTVPLB -: *EF - 8PSUTNBO + .BD-BVHIMJO
+")PMJDL.'
4VOTDSFFOTTVQQSFTTDVUBOF
PVTWJUBNJO%TZOUIFTJT+$MJO&OEPDSJOPM.FUBC
m
.BUTVPLB-:8PSUTNBO+)BOJGBO/)PMJDL.'
$ISPOJDTVOTDSFFOVTFEFDSFBTFTDJSDVMBUJOH
DPODFOUSBUJPOTPGIZESPYZWJUBNJO%"QSFMJNJ
OBSZTUVEZ"SDI%FSNBUPMm
.D.JDIBFM"+)BMM"+
.VMUJQMFTDMFSPTJTBOE
VMUSBWJPMFUSBEJBUJPOUJNFUPTIFENPSFMJHIU/FV
SPFQJEFNJPMPHZm
.FIUB3(.FIUB33
7JUBNJO%BOEDBODFS
+/VUS#JPDIFNm
.FZFS )& 4NFETIBVH (# ,WBBWJL & 'BMDI +"
5WFSEBM"1FEFSTFO+*
$BOWJUBNJO%TVQ
QMFNFOUBUJPO SFEVDF UIF SJTL PG GSBDUVSF JO UIF FM
EFSMZ "SBOEPNJ[FEDPOUSPMMFEUSJBM+#POF.JOFS
3FTm
.JDIBFMTTPO , .FMIVT ) #FMMPDDP 3 8PML "
%JFUBSZ DBMDJVN BOE WJUBNJO % JOUBLF JO
SFMBUJPOUPPTUFPQPSPUJDGSBDUVSFSJTL#POFm
.VOHFS ,- ;IBOH 4. 03FJMMZ & )FSOBO ."
0MFL.+8JMMFUU8$"TDIFSJP"
7JUBNJO
%JOUBLFBOEJODJEFODFPGNVMUJQMFTDMFSPTJT/FV
SPMPHZm
.VSBZBNB"5BLFZBNB,,JUBOBLB4,PEFSB:
,BXBHVDIJ:)PTPZB5,BUP4
1PTJUJWFBOE
OFHBUJWF SFHVMBUJPOT PG UIF SFOBM IZESPYZWJUB
NJO % BMQIBIZESPYZMBTF HFOF CZ QBSBUIZSPJE
IPSNPOF DBMDJUPOJO BOE BMQIB0)
% JO
JOUBDUBOJNBMT&OEPDSJOPMPHZm
/"4"0DDVQBUJPOBM)FBMUI
1PTJUJPOTUBUF
NFOU SJTLT BOE CFOFêUT PG TVO FYQPTVSF IUUQ
XXXPIQOBTBHPWUPQJDTTLJOSJTLT@CFOFGJUT@
TVO@FYQPTVSF@NBSQEG
/FFE "( .PSSJT )" )PSPXJU[ . /PSEJO $
&ĒFDUTPGTLJOUIJDLOFTTBHFCPEZGBUBOE
TVOMJHIU PO TFSVN IZESPYZWJUBNJO % "N +
$MJO/VUSm
/FTCZ0%FMM 4 4DBOMPO ,4 $PHTXFMM .& (JM
MFTQJF$)PMMJT#8-PPLFS"$"MMFO$%PVHI
FSUMZ$(VOUFS&8#PXNBO#"
)ZQPWJ
UBNJOPTJT%QSFWBMFODFBOEEFUFSNJOBOUTBNPOH
"GSJDBO "NFSJDBO BOE XIJUF XPNFO PG SFQSP
EVDUJWF BHF UIJSE /BUJPOBM )FBMUI BOE /VUSJUJPO
&YBNJOBUJPO 4VSWFZ m "N + $MJO /VUS
m
/PSSJT +. $BO UIF TVOTIJOF WJUBNJO TIFE
MJHIUPOUZQFEJBCFUFT -BODFUm
0LPOPGVB'(JMM%4"MBCJ;0ѮPNBT.#FMM+-
%BOEPOB1
3JDLFUTJO/JHFSJBODIJMESFOB
DPOTFRVFODFPGDBMDJVNNBMOVUSJUJPO.FUBCPMJTN
m
0PNT .& -JQT 1 3PPT +$ WBO EFS 7JKHI 8+
1PQQ4OJKEFST $ #F[FNFS 1% #PVUFS -. 7JUBNJO%TUBUVTBOETFYIPSNPOFCJOEJOHHMPCV
MJOEFUFSNJOBOUTPGCPOFUVSOPWFSBOECPOFNJO
FSBM EFOTJUZ JO FMEFSMZ XPNFO + #POF .JOFS 3FT
m
0PNT .& 3PPT +$ #F[FNFS 1% WBO EFS 7JKHI
8+#PVUFS-.-JQT1
1SFWFOUJPOPGCPOF
MPTTCZWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOJOFMEFSMZXPN
FOBSBOEPNJ[FEEPVCMFCMJOEUSJBM+$MJO&OEP
DSJOPM.FUBCm
1BSêUU ". (BMMBHIFS +$ )FBOFZ 31 +PIOTUPO
$$ /FFS 3 8IFEPO (% 7JUBNJO % BOE
CPOFIFBMUIJOUIFFMEFSMZ"N+$MJO/VUSm
1BSSJTI+"+BFOJDLF,'"OEFSTPO33
&SZ
UIFNBBOENFMBOPHFOFTJTBDUJPOTQFDUSBPGOPSNBM
IVNBOTLJO1IPUPDIFN1IPUPCJPMm
1GBIMCFSH",PMNFM,'(FGFMMFS0'FCJN4UVEZ
(SPVQ
5JNJOHPGFYDFTTJWFVMUSBWJPMFUSBEJ
BUJPOBOENFMBOPNBFQJEFNJPMPHZEPFTOPUTVQ
QPSUUIFFYJTUFODFPGBDSJUJDBMQFSJPEPGIJHITVT
DFQUJCJMJUZ UP TPMBS VMUSBWJPMFU SBEJBUJPOJOEVDFE
NFMBOPNB#S+%FSNBUPMm
$IBQUFS
1GFJGFS.#FHFSPX#.JOOF)8
7JUBNJO
%BOENVTDMFGVODUJPO0TUFPQPSPT*OUm
1MPUOJLPĒ("2VJHMFZ+.
1SFWBMFODFPGTF
WFSFIZQPWJUBNJOPTJT%JOQBUJFOUTXJUIQFSTJTUFOU
OPOTQFDJêDNVTDVMPTLFMFUBMQBJO.BZP$MJO1SPD
m
3FJDIFM ) ,PFĔFS )1 /PSNBO "8 ѮF
SPMF PG UIF WJUBNJO % FOEPDSJOF TZTUFN JO IFBMUI
BOEEJTFBTF/&OHM+.FEm
3FJE*3(BMMBHIFS%+#PTXPSUI+
1SPQIZ
MBYJTBHBJOTUWJUBNJO%EFêDJFODZJOUIFFMEFSMZCZ
SFHVMBSTVOMJHIUFYQPTVSF"HF"HFJOHm
3JHFM %4 1IPUPQSPUFDUJPO B TU DFOUVSZ
QFSTQFDUJWF#S+%FSNBUPM<4VQQM>m
4BOUNZJSF#3'FMENBO43'MFJTDIFS"#+S
-JGFTUZMF IJHISJTL CFIBWJPST BOE EFNPHSBQIJDT
NBZQSFEJDUUIFMFWFMPGQBSUJDJQBUJPOJOTVOQSP
UFDUJPOCFIBWJPSTBOETLJODBODFSQSJNBSZQSFWFO
UJPOJOUIFVOJUFETUBUFTSFTVMUTPGUIF/BUJPO
BM)FBMUI*OUFSWJFX4VSWFZ$BODFSm
4IPCBDL%.BSDVT3#JLMF%FUBM
.FUB
CPMJDCPOFEJTFBTF*O(SFFOTQBO'4(BSEOFS%(
FET
#BTJD BOE DMJOJDBM FOEPDSJOPMPHZ UI FEO
-BOHF.FEJDBM#PPLT.D(SBX)JMM/FX:PSLQ
4PMMJUUP 3# ,SBFNFS ,) %J(JPWBOOB ++ /PSNBM WJUBNJO % MFWFMT DBO CF NBJOUBJOFE EF
TQJUF SJHPSPVT QIPUPQSPUFDUJPO TJY ZFBST FYQFSJ
FODF XJUI YFSPEFSNB QJHNFOUPTVN + "N "DBE
%FSNBUPMm
4UFOF-$+POFS(
6TFPGDPEMJWFSPJMEVSJOH
UIFêSTUZFBSPGMJGFJTBTTPDJBUFEXJUIMPXFSSJTLPG
DIJMEIPPEPOTFU UZQF EJBCFUFT B MBSHF QPQVMB
UJPOCBTFE DBTFDPOUSPM TUVEZ "N + $MJO /VUS
m
4UVNQG8&4BS.3FJE'"5BOBLB:%F-VDB)'
5BSHFU DFMMT GPS EJIZESPYZWJUBNJO %
JOJOUFTUJOBMUSBDUTUPNBDILJEOFZTLJOQJUVJUBSZ
BOEQBSBUIZSPJE4DJFODFm
5BNJNJ3.-BHJPV1"EBNJ)05SJDIPQPVMPT
%
$PNNFOUTPOiFWJEFODFTVQQPSUJOHUIF
SPMFPGWJUBNJO%JOSFEVDJOHUIFSJTLPGDBODFSu+
*OUFSO.FEm
5BOHQSJDIB 7 1FBSDF &/ $IFO 5$ )PMJDL .'
7JUBNJO%JOTVēDJFODZBNPOHGSFFMJWJOH
IFBMUIZZPVOHBEVMUT"N+.FEm
ѮPNBT.,-MPZE+POFT%.ѮBEIBOJ3*4IBX
"$%FSBTLB%+,JUDI#57BNWBLBT&$%JDL*.
1SJODF3-'JOLFMTUFJO+4
)ZQPWJUBNJOPTJT
% JO NFEJDBM JOQBUJFOUT / &OHM + .FE m
5SJWFEJ%1%PMM3,IBX,5
&ĒFDUPGGPVS
NPOUIMZPSBMWJUBNJO%DIPMFDBMDJGFSPM
TVQQMF
NFOUBUJPOPOGSBDUVSFTBOENPSUBMJUZJONFOBOE
XPNFOMJWJOHJOUIFDPNNVOJUZSBOEPNJTFEEPV
CMFCMJOEDPOUSPMMFEUSJBM#.+
5VPIJNBB15FOLBOFO-"IPOFO.-VNNF4+FM
MVN&)BMMNBOT(4UBUUJO1)BSWFJ4)BLVMJOFO
5-VPTUBSJOFO5%JMMOFS+-FIUJOFO.)BLBNB
.
#PUIIJHIBOEMPXMFWFMTPGCMPPEWJUBNJO
%BSFBTTPDJBUFEXJUIBIJHIFSQSPTUBUFDBODFSSJTL
B MPOHJUVEJOBM OFTUFE DBTFDPOUSPM TUVEZ JO UIF
/PSEJDDPVOUSJFT*OU+$BODFSm
6UJHFS3%
ѮFOFFEGPSNPSFWJUBNJO%/
&OHM+.FEm
WBO%BN3.)VBOH;3JNN&#8FJOTUPDL."
4QJFHFMNBO % $PMEJU[ (" 8JMMFUU 8$ (JPWBO
OVDDJ&
3JTLGBDUPSTGPSCBTBMDFMMDBSDJOPNB
PGUIFTLJOJONFOSFTVMUTGSPNUIFIFBMUIQSPGFT
TJPOBMTGPMMPXVQTUVEZ"N+&QJEFNJPMm
WBOEFS8JFMFO31-PXJL.3WBOEFO#FSH)EF
(SPPU-$)BMMFS+.PSFJSBT0WBO4UBWFSFO8"
4FSVNWJUBNJO%DPODFOUSBUJPOTBNPOHFM
EFSMZQFPQMFJO&VSPQF-BODFUm
7JFUI3
7JUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOIZ
ESPYZWJUBNJO%DPODFOUSBUJPOTBOETBGFUZ"N+
$MJO/VUSm
7JFUI 3 8IZ UIF PQUJNBM SFRVJSFNFOU GPS
WJUBNJO%JTQSPCBCMZNVDIIJHIFSUIBOXIBUJT
PēDJBMMZ SFDPNNFOEFE GPS BEVMUT + 4UFSPJE #JP
DIFN.PM#JPMm
7JFUI3
8IZiWJUBNJO%uJTOPUBIPSNPOF
BOEOPUBTZOPOZNGPSEJIZESPYZWJUBNJO%
JUT BOBMPHT PS EFMUBOPJET + 4UFSPJE #JPDIFN .PM
#JPMm
8FCC "3 1JMCFBN $ )BOBêO / )PMJDL .'
"OFWBMVBUJPOPGUIFSFMBUJWFDPOUSJCVUJPOT
PGFYQPTVSFUPTVOMJHIUBOEPGEJFUUPUIFDJSDVMBU
JOHDPODFOUSBUJPOTPGIZESPYZWJUBNJO%JOBO
FMEFSMZOVSTJOHIPNFQPQVMBUJPOJO#PTUPO"N+
$MJO/VUSm
8FMDI53#FSHTUSPN8)5TBOH3$
7JUB
NJO%EFêDJFOUSJDLFUTUIFSFFNFSHFODFPGBPODF
DPORVFSFEEJTFBTF+1FEJBUSm
8PSME )FBMUI 0SHBOJ[BUJPO 4VOCFET UBO
OJOH BOE 67 FYQPTVSF IUUQXXXXIPJOUNF
EJBDFOUSFGBDUTIFFUTGTFO
'JѫZZFBST
PGTLJOBHJOH+*OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPDm
:PVOH "3 5BOOJOH EFWJDFT m GBTU USBDL UP
TLJODBODFS 1JHNFOU$FMM3FTm
$IBQUFS
.PEFSO1IPUPQSPUFDUJPO
PG)VNBO4LJO
+FBO,SVUNBOO%BOJFM:BSPTI
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
!
1V\ZWL]K\QWV !
8ZQUIZa8PW\WXZW\MK\QWV"
=>.QT\MZ[
1IZTJDBM67'JMUFST $IFNJDBM67'JMUFST
!
;MKWVLIZa8PW\WXZW\MK\QWV
"OUJPYJEBOUT
7JUBNJOT&BOE$
#PUBOJDBM"OUJPYJEBOUT
$BSPUFOPJET
1IZMMBOUVTFNCMJDB
ĥ&SHPUIJPOFJOF
0TNPMZUFT
%/"3FQBJS&O[ZNFT !
+WVKT]LQVO:MUIZS[ :MNMZMVKM[ 1SFWFOUJPO PG QSFNBUVSF TLJO BHJOH JT PG DPO
TUBOUMZ JODSFBTJOH JNQPSUBODF UP UIF HFOFSBM
QPQVMBUJPO 5IF NBJOTUBZ PG TLJO QSPUFDUJWF
TUSBUFHJFT JT QIPUPQSPUFDUJPO BOE BT B QSBDUJ
DBMDPOTFRVFODF67GJMUFSTBSFOPMPOHFSVTFE
JOTVOTDSFFOTPOMZCVUBSFJODSFBTJOHMZQSFTFOU
BUSFMFWBOUDPODFOUSBUJPOTJODPTNFUJDQSPEVDUT
XIJDIBSFNFBOUGPSEBJMZVTFTVDIBTGPVOEB
UJPOTNBLFVQTBOEDSFBNTBOEMPUJPOT'SPN
B EFSNBUPMPHJDBM QPJOU PG WJFX UIJT EFWFMPQ
NFOUJTQPTJUJWFTJODFJUHSFBUMZGBDJMJUBUFTEBJMZ
QSPUFDUJPOBHBJOTUUIFNBOZIBSNGVMFGGFDUT67
SBZTFYFSUPOIVNBOTLJO*OHFOFSBMUIFSFJTOP
EPVCU UIBU 67 GJMUFST BSF FGGFDUJWF XIFO QSPQ
FSMZVTFEBOEEFSNBUPMPHJTUTTIPVMEFODPVSBHF
UIFJSVTFBTUIFQSJNBSZPSCBTJDTUSBUFHZJOQIP
UPQSPUFDUJPO<>)PXFWFSTVOTDSFFOTBSFWFSZ
GSFRVFOUMZ NJTBQQMJFE PS VOEFSVTFE BOE UIJT
BMMPXT TJHOJGJDBOU %/" EBNBHF UP PDDVS <>
'VSUIFS UIFSF JT JODSFBTJOH FWJEFODF UIBU UIF
FGGJDBDZPGQIPUPQSPUFDUJPOQSPWJEFECZ67GJM
UFSTNBZEJGGFSGPSEJGGFSFOUCJPMPHJDBMFOEQPJOUT
TVDI BT QSFWFOUJPO PG FSZUIFNB QSPUFDUJPO PG
UIFTLJOJNNVOFTZTUFNQSFWFOUJPOPGQSFNB
UVSFTLJOBHJOHPSTLJODBSDJOPHFOFTJT*OPUIFS
XPSETQIPUPQSPUFDUJPOQSPWJEFECZ67GJMUFST
JTOPUQFSGFDUBOEUIVTUIFSFJTSPPNGPS
JNQSPWFNFOU
.PEFSO TVOTDSFFO QSPEVDUT UIFSFGPSF GSF
RVFOUMZ DPNCJOF 67 GJMUFST XJUI POF PS NPSF
CJPMPHJDBMMZ BDUJWF NPMFDVMFT iBDUJWFTu
XIJDI
QSPWJEF QIPUPQSPUFDUJPO UISPVHI NFDIBOJTNT
XIJDIBSFOPUCBTFEPOBCTPSQUJPOPSSFGMFDUJPO
PG 67 SBZT BOE UIVT BSF DPNQMFUFMZ EJGGFSFOU
GSPN67GJMUFST5IFQSPUFDUJWFDBQBDJUZPGBD
UJWFTSFMJFTJOTUFBEPOUIFJSDBQBDJUZUPQSFWFOU
TPNFPGUIFCJPDIFNJDBMBOENPMFDVMBSDPOTF
RVFODFTXIJDIPDDVSJOUIFTLJOBGUFS67SBEJB
UJPO IBT CFFO BCTPSCFE " QPQVMBS FYBNQMF PG
TVDIBTFDPOEBSZQIPUPQSPUFDUJWFTUSBUFHZJTUIF
VTFPGBOUJPYJEBOUTJOTVOTDSFFOQSPEVDUT%VS
JOH SFDFOU ZFBST NBOZ BEEJUJPOBM BDUJWFT XJUI
RVJUF EJWFSTF UBSHFU QPJOUT GPS QIPUPQSPUFDUJPO
IBWF CFFO JEFOUJGJFE *O GBDU UIF EFWFMPQNFOU
PG OPWFM BDUJWFT GPS TLJO QIPUPQSPUFDUJPO JT B
IJHIMZJOOPWBUJWFBOEEZOBNJDGJFMEXIJDIJO
NPTUJOTUBODFTIBTCFFOEJSFDUMZTUJNVMBUFEBOE
NBEF QPTTJCMF CZ UIF NPTU SFDFOU BEWBODFT JO
DVUBOFPVTCJPMPHJDBMSFTFBSDI<>*UJTUIFSFGPSF
JNQPTTJCMFUPQSPWJEFBDPNQMFUFPWFSWJFXPGBMM
BDUJWFTUIBUBSFDVSSFOUMZCFJOHVTFEJODPTNFUJD
QSPEVDUT*OTUFBETPNFiQSPUPUZQJDNPMFDVMFTu
SFQSFTFOUBUJWFPGUIFNPTUJNQPSUBOUBOENPTU
GSFRVFOUMZVTFEHSPVQTPGBDUJWFTBSFEJTDVTTFE
JOUIJTDIBQUFSUPJMMVTUSBUFUIFSFMFWBODFPGUIFTF
NPMFDVMFTBTBTFDPOEBSZTUSBUFHZGPSQIPUPQSP
UFDUJPO'SPNUIFTFFYBNQMFTJUXJMMBMTPCFDPNF
FWJEFOUUIBUUIFTDJFOUJGJDCBDLHSPVOEPGTPNFPG
UIFTFBDUJWFTJTRVJUFDPNQMFY5IJTLOPXMFEHF
IPXFWFSJTGVOEBNFOUBMUPEFSNBUPMPHJTUTXIP
BT iTLJO FYQFSUTu BSF RVBMJGJFE CFTU UP QSPWJEF
HVJEBODFBOEBEWJDFUPUIFHFOFSBMQPQVMBUJPO
POIPXUPQSFWFOUQSFNBUVSFTLJOBHJOH
BNFUFSTJOUIFSBOHFUPONTVDIBT[JOD
PYJEFBOEUJUBOJVNEJPYJEF<>5IFTFNJDSPQJH
NFOUT BSF DBQBCMF PG SFGMFDUJOH B CSPBE TQFD
USVNPG67SBZTJOUIF67"BOE67#SFHJPOT
5IFDVSSFOUTUBUFPGSFTFBSDIJTDPOTJTUBOUXJUI
UIF BTTVNQUJPO UIBU VQPO UPQJDBM BQQMJDBUJPO
NJDSPQJHNFOUTEPOPUQFOFUSBUFJOUPWJBCMFTLJO
MBZFSTBOEUIVTIBWFBMPXQPUFOUJBMUPFYFSUUPY
JDFGGFDUT5IFZBSFUIFSFGPSFJODSFBTJOHMZVTFE
JODPNCJOBUJPOXJUIDIFNJDBMGJMUFSTUPBDIJFWF
IJHIFS TVO QSPUFDUJPO GBDUPST BOE B CSPBEFS
TQFDUSVNPGQSPUFDUJPOBOEUPSFEVDFUIFOFFE
GPSDIFNJDBMGJMUFST
" NBKPS EJTBEWBOUBHF PG NJDSPQJHNFOUT JT
UIBU UIFZ BMTP SFGMFDU WJTJCMF MJHIU DSFBUJOH UIF
TPDBMMFEiXIJUFOJOHuPSiHIPTUuFGGFDUXIJDIJT
DPTNFUJDBMMZ VOBDDFQUBCMF BOE NBZ NFBO UIBU
B TVOTDSFFO QSPEVDU DPOUBJOJOH B NJDSPQJH
NFOUJTSFKFDUFECZUIFDPOTVNFS"MTPGSPNB
HBMFOJDQPJOUPGWJFXGPSNMVBUJPOPGNJDSPQJH
NFOUTDBOCFBEJGGJDVMUUBTLCFDBVTFUIFZIBWF
BTUSPOHUFOEFODZUPBHHMPNFSBUFXIJDIHSFBUMZ
EFDSFBTFTUIFJSFGGJDBDZ
'PS UIF TBLF PG DPNQMFUFOFTT JU TIPVME CF
NFOUJPOFE UIBU JO BEEJUJPO UP UIFJS VTF BT NJ
DSPQJHNFOUT UJUBOJVN EJPYJEF BOE [JOD PYJEF
BSFBMTPVTFEBUMBSHFSON
QBSUJDMFTJ[FT
1SJNBSZ1IPUPQSPUFDUJPO
5IFTF MBSHFS QBSUJDMFT QSPWJEF TLJO QSPUFDUJPO
67'JMUFST
UISPVHICPUISFGMFDUJPOBOEEJGGVTJPOPGWJTJCMF
MJHIUBOETPBSFVTFENBLFVQTBTXFMMBTTVO
67 GJMUFST DPOUBJOJOH TVOTDSFFOT IBWF CFFO TDSFFOQSPEVDUT
DPNNFSDJBMMZ BWBJMBCMF GPS NPSF UIBO ZFBST
<>5IFTBGFUZBOEFGGJDBDZPGUIFTFQSPEVDUTBSF
NBJOMZ EFGJOFE CZ UIF UZQF BOE DPODFOUSBUJPO $IFNJDBM67'JMUFST
PGUIFGJMUFSTFNQMPZFEBOEIPXUIFQSPEVDUIBT
CFFOGPSNVMBUFE67GJMUFSTDBOCFEJWJEFEJOUP $IFNJDBM67GJMUFSTIBWFUIFDBQBDJUZUPBCTPSC
QIZTJDBM BOE DIFNJDBM GJMUFST BOE NPTU NPE TIPSUXBWFMFOHUI67QIPUPOTBOEUPUSBOTGPSN
FSOTVOTDSFFOTDPOUBJOBNJYUVSFPGCPUI5IF UIFN JOUP IFBU CZ FNJUUJOH MPOH XBWFMFOHUI
HFOFSBM SFRVJSFNFOUT UIBU NPEFSO TVOTDSFFOT QIPUPOT JOGSBSFE SBEJBUJPO
.PTU DIFNJDBM
TIPVMEGVMGJMMBSFUIFDBQBDJUZUPQSPUFDUBHBJOTU GJMUFST BCTPSC JO B SFMBUJWFMZ TNBMM XBWFMFOHUI
67# BOE 67" SBEJBUJPO QIPUPTUBCJMJUZ BOE SBOHF *O HFOFSBM DIFNJDBM GJMUFST NBZ CF EJ
XBUFSSFTJTUBODFBOEUIFZTIPVMENJOJNJ[FUIF WJEFE JOUP NPMFDVMFT UIBU BCTPSC QSJNBSJMZ JO
VTFPGDIFNJDBMGJMUFSTBOENBYJNJ[FUIFVTFPG UIF 67# SFHJPO mON
TVDI BT QBNJ
OPCFO[PJDBDJEEFSJWBUJWFTBOE;JOLBDJEFTUFST
QIZTJDBMGJMUFST
BOENPMFDVMFTUIBUQSJNBSJMZBCTPSCJOUIF67"
SFHJPOmON
FHCVUZMNFUIPYZEJCFO
1IZTJDBM67'JMUFST
[PZMNFUIBOF*OBEEJUJPOTPNFGJMUFSNPMFDVMFT
BCTPSCCPUI67#BOE67"QIPUPOTFHCFO[P
5IF NPTU GSFRVFOUMZ VTFE QIZTJDBM 67 GJMUFST QIFOPOF5IFUXPNPTUGSFRVFOUMZVTFEDIFNJ
BSF JOPSHBOJD NJDSPQJHNFOUT XJUI QBSUJDMF EJ DBMGJMUFSTBSFFUIZMIFYZMNFUIPYZDJOOBNBUFBOE
.PEFSO1IPUPQSPUFDUJPOPG)VNBO4LJO
$IBQUFS
5BCMF /FXMZ EFWFMPQFE PSHBOJD 67 êMUFST $0-*1" &VSPQFBO $PTNFUJD 1FSGVNFSZ BOE 5PJMFUSZ "TTPDJBUJPO
*/$**OUFSOBUJPOBM/PNFODMBUVSFPG$PTNFUJD*OHSFEJFOUT
B
$0-*1"
OVNCFS
*/$*OBNF
5SBEFOBNF
4
4
4
4
4
4
4
5FSFQIUIBMJEFOFEJDBNQIPSTVMGPOJDBDJE
%SPNFUSJ[PMFUSJTJMPYBOF
#FO[ZMJEFOFNBMPOBUFQPMZTJMPYBOF
%JFUIZMIFYZMCVUBNJEPUSJB[POF
.FUIZMFOFCJTCFO[PUSJB[PMZMUFUSBNFUIZMCVUZMQIFOPM
%JTPEJVNQIFOZMEJCFO[JNJEB[PMFUFUSBTVMGPOBUF
#JTFUIZMIFYZMPYZQIFOPMNFUIPYZQIFOZMUSJB[JOF
%JFUIZMBNJOPIZESPYZMCFO[PZMIFYZMCFO[PBUFB
1SPUFDUJPO
67#
.FYPSZM49
.FYPSZM91BSTPM4-9
6WBTPSC)&#
5JOPTPSC.
/FPIFMJPQBO"1
5JOPTPSC4
6WJOVM"1MVT
9
9
9
9
9
67"
9
9
9
9
9
&$BQQSPWBMBQQMJFEGPS
CVUZMNFUIPYZEJCFO[PZMNFUIBOF<>)PXFWFS
UIJTDPNCJOBUJPOPGGJMUFSNPMFDVMFTJOUIFTBNF
QSPEVDU SFOEFST UIF XIPMF GJMUFS TZTUFN QIP
UPVOTUBCMFJFFYQPTVSFUP67SBEJBUJPODBVTFT
QIPUPDIFNJDBM SFBDUJPOT UIBU HFOFSBUF SFBDUJWF
PYZHFOTQFDJFTBOETVCTFRVFOUQIPUPUPYJDBOE
QIPUPBMMFSHJDTLJOSFBDUJPOT
*O SFDFOU ZFBST USFNFOEPVT QSPHSFTT IBT
CFFONBEFJOEFWFMPQJOHTUBUFHJFTXIJDIBMMPX
UIF QIPUPTUBCJMJ[BUJPO PG 67 GJMUFST *U JT GPS
FYBNQMFQPTTJCMFUPHSFBUMZFOIBODFUIFQIPUP
TUBCJMJUZPGUIF67"GJMUFSCVUZMNFUIPYZEJCFO
[PZMNFUIBOF CZ DPNCJOJOH JU XJUI PUIFS 67
GJMUFSTTVDIBTPDUPDSZMFOFPSNFUIZMCFO[ZMJ
EFOFDBNQIPSPSXJUIOPO67GJMUFSNPMFDVMFT
TVDI BT EJFUIZMIFYZMOBQIUIBMBUF 5IFTF
FGGPSUTIBWFHSFBUMZJNQSPWFEUIFFGGJDBZPGQIP
UPQSPUFDUJPO UIBU DBO CF BDIJFWFE CZ DIFNJDBM
67GJMUFST
*O UIJT SFHBSE JU JT BMTP XPSUI NFOUJPOJOH
UIBUXJUIJOUIFMBTUGFXZFBSTOFXPSHBOJD67
GJMUFST IBWF CFFO EFWFMPQFE BOE TFWFO PG UIFTF
NPMFDVMFTIBWFSFDFOUMZCFFOBQQSPWFEGPSVTF
JODPTNFUJDQSPEVDUTCZUIF&VSPQFBO$PNNJT
TJPO5BCMF
5IF64'PPEBOE%SVH"ENJOJTUSBUJPOIBT
CFFO NVDI TMPXFS JO BQQSPWJOH OFX DIFNJDBM
TVOTDSFFOT'JWFPVUPGUIFTFTFWFOQSPWJEFTJH
OJGJDBOUQSPUFDUJPOJOUIF67"SBOHFBGBDUUIBU
SFGMFDUT UIF SFBDUJPO PG UIF DIFNJDBM JOEVTUSZ
UPOVNFSPVTTUVEJFTGSPNUIFMBTUZFBSTUIBU
VOBNCJHPVTMZTIPXUIBUTJNJMBSUP67#67"
SBEJBUJPODBODBVTFEBNBHFUPIVNBOTLJOJO
DMVEJOHTLJODBSDJOPHFOFTJTBOEQSFNBUVSFTLJO
BHJOH<>
"TPOFDPOTFRVFODFUIFSFJTBHSPXJOHOFFE
GPSEFGJOJOHTUBOEBSEJ[FEBOEHFOFSBMMZBDDFQU
FE NFUIPET GPS UIF FWBMVBUJPO PG 67" QIPUP
QSPUFDUJPO*ODPOUSBTUUP67#QIPUPQSPUFDUJPO
JUIBTOPUZFUCFFOQPTTJCMFUPBDIJFWFDPOTFOTVT
BU BO JOUFSOBUJPOBM MFWFM BT UP UIF NFUIPE UIBU
TIPVME CF VTFE GPS UIF NFBTVSFNFOU PG 67"
QIPUPQSPUFDUJPO"TBSFTVMUEJGGFSFOUNFUIPET
BSFQSPQBHBUFEBOEVTFEJOEJGGFSFOUDPVOUSJFT
BOE CZ EJGGFSFOU NBOVGBDUVSFST 5IFTF JODMVEF
JOWJWPNFUIPETXIJDIBSFFTQFDJBMMZQSPNPUFE
JO +BQBO BOE 'SBODF BOE EJGGFSFOU UZQFT PG JO
WJUSPNFUIPETXIJDIBSFFNQMPZFEOPUPOMZJO
"VTUSBMJB CVU BMTP JODSFBTJOHMZ JO TFWFSBM &V
SPQFBODPVOUSJFT%FTQJUFUIJTSFHVMBUPSZQSPC
MFNIPXFWFSJUJTWFSZMJLFMZUIBUUIFJODSFBTJOH
VTFPGUIFOFXCSPBECBOE67BCTPSCFSTMJTUFE
JO5BCMFXJMMHSFBUMZJNQSPWFUIFFGGJDBDZPG
NPEFSOTVOTDSFFOT<>
*UJTJNQPSUBOUUPFNQIBTJ[FUIBUJOBEEJUJPO
UPUIFBCTPSQUJPOQSPQFSUJFTPGBHJWFO67GJMUFS
UIFHBMFOJDGPSNVMBUJPOPGBTVOTDSFFOQSPEVDU
JTBOPUIFSJNQPSUBOUGBDUPSUIBUEFUFSNJOFTUIF
FGGJDBDZPGUIFQSPEVDU*OUIJTSFHBSEUIFEFWFM
PQNFOUPGUIFOFXGJMUFSNPMFDVMFTXJMMDFSUBJOMZ
MFBEUPHSFBUFSWBSJFUJFTPGUIFDIBSBDUFSJTUJDTPG
GFFMTQSFBEBCJMJUZBOEESZJOHPGTVOTDSFFOQSPE
VDUTTJODFGPVSPGUIFTFNPMFDVMFTBSFMJQPQIJMJD
BOEUISFFBSFXBUFSTPMVCMF%FQFOEJOHPOUIFJS
DPNCJOBUJPO TPNF PG UIFTF NPMFDVMT BSF FWFO
DBQBCMFPGFYFSUJOHQIPUPQSPUFDUJWFFGGFDUTJOB
TZOFSHJTUJD NBOOFS BOE UIVT CZ TFMFDUJOH UIF
*OBEEJUJPOUPWJUBNJO&WJUBNJO$IBTCF
BQQSPQSJBUF DPNCJOBUJPO JU TIPVME CF QPTTJCMF DPNF NPSF BOE NPSF JNQPSUBOU JO TVOTDSFFO
UPSFEVDFUIFPWFSBMMDPODFOUSBUJPOPGDIFNJDBM QSPEVDUT *O DPOUSBTU UP WJUBNJO & WJUBNJO $
GJMUFSTJOUIFGJOBMQSPEVDU<>
JTXBUFSTPMVCMF5IFFYDFMMFOUSFEVDJOHDBQBD
JUZPGWJUBNJO$NBLFTJUTVTFJODPTNFUJDQSPE
VDUT EJGGJDVMU 0YJEBUJPO PG WJUBNJO $ MFBET UP
4FDPOEBSZ1IPUPQSPUFDUJPO
JUTGBTUEFHSBEBUJPOFWFOCFGPSFUIFWJUBNJO$
DPOUBJOJOHQSPEVDUDBOCFBQQMJFEUPUIFTLJO
5IF HSPVQ PG NPMFDVMFT XIJDI BSF CFJOH VTFE 5IJT EFHSBEBUJPO QSPDFTT JT JOEVDFE XIFOFWFS
BTBDUJWFTJTFYUSFNFMZIFUFSPHFOFPVTBOEDPO PYZHFO JT QSFTFOU FH EVSJOH QSPEVDUJPO PS
TUBOUMZ HSPXJOH JO OVNCFS "MNPTU iDMBTTJDBMu TUPSBHF PG WJUBNJO $DPOUBJOJOH QSPEVDUT BOE
FYBNQMFTBSFBOUJPYJEBOUTXIJDIJOBEEJUJPOUP PGDPVSTFJNNFEJBUFMZCFGPSFEVSJOHBOEBGUFS
WJUBNJOTJODMVEFQPMZQIFOPMTBOEJOQBSUJDVMBS UIFJS BQQMJDBUJPO 5IJT QSPCMFN IBT QSPNQUFE
OBUVSBMMZPDDVSSJOHQPMZQIFOPMTTVDIBTGMBWP UIFEFWFMPQNFOUPGTUBCMFWJUBNJO$EFSJWBUJWFT
OPJETBOEQSP[ZBOJEJOF5IFTFiFTUBCMJTIFEuBD GPS VTF JO TVOTDSFFO BOE DPTNFUJD QSPEVDUT
UJWFTBSFEFTDSJCFEJOHSFBUFSEFUBJM*OBEEJUJPO 5IFFGGJDBDZPGTPNFPGUIFTFIBTCFFOQSPWFO
TFMFDUFE FYBNQMFT PG NPSF SFDFOUMZ EFWFMPQFE JOJOWJWPTUVEJFTBOEUIFTFTVHHFTUUIBUUIFTF
BDUJWFT XIJDI IBWF QIPUPQSPUFDUJWF BDUJWJUJFT QSPEVDUTBSFBCMFUPQSPUFDUIVNBOTLJOBHBJOTU
CBTFEPODPNQMFUFMZEJGGFSFOUNPMFDVMBSUBSHFUT QIPUPBHJOH
BOENFDIBOJTNTBSFBMTPEJTDVTTFE
#PUBOJDBM"OUJPYJEBOUT
"OUJPYJEBOUT
"OUJPYJEBOUTDBOTFSWFBTIZESPHFOEPOPSTJF
UIFZSFEVDFGSFFSBEJDBMTUPMFTTSFBDUJWFIZESPYZ
GPSNT%VSJOHUIJTQSPDFTTUIFBOUJPYJEBOUJUTFMG
DIBOHFTBOEUSBOTGPSNTJOUPBQBTTJWFSBEJDBM"
QBTTJWFSBEJDBMJTSFMBUJWFMZTUBCMFBOEDBOOFV
USBMJ[FBTFDPOEGSFFSBEJDBM6MUJNBUFMZUIFBO
UJPYJEBOUJTDPOTVNFE"OUJPYJEBOUTXIJDIBSF
UZQJDBMMZ VTFE JO DPTNFUJD QSPEVDUT BOE TVO
TDSFFOTBSFWJUBNJOTBOEQPMZQIFOPMT
7JUBNJOT&BOE$
7JUBNJO&JTBQSJNFFYBNQMFPGBOBOUJPYJEBOU
XJEFMZGPVOEJOTVOTDSFFOBOEDPTNFUJDQSPE
VDUT7JUBNJO&JTUIFHFOFSJDUFSNGPSBHSPVQ
PGUPDPQIFSPMTXIJDIBSFMJQPQIJMJDNPMFDVMFT
"MQIBUPDPQIFSPM IBT UIF HSFBUFTU JNQPSUBODF
BNPOH UIF OBUVSBMMZ PDDVSSJOH UPDPQIFSPMT
"MQIBUPDPQIFSPM JT B IZESPDIJOPOFUIFS XJUI
BO VOTBUVSBUFE QIZUZM SFTU 5PDPQIFSPM BDFUBUF
JTWFSZPGUFOUIFBOUJPYJEBOUVTFEJOTVOTDSFFO
QSPEVDUT*UJTVTVBMMZQSFTFOUBUDPODFOUSBUJPOT
JO UIF SBOHF m $PODFOUSBUJPOT PG MFTT
UIBO QSPCBCMZ IBWF OP NFBTVSBCMF BOUJ
PYJEBUJWFFGGFDUJOIVNBOTLJO
5IFUFSNQPMZQIFOPMTEFTDSJCFTNPMFDVMFTXJUI
UXPBEKBDFOUIZESPYZMHSPVQTPOBCFO[PMSJOH
/BUVSBM QPMZQIFOPMT BSF GMBWPOPJET BOE QSP
[ZBOJEJOF <> 5IFZ BSF QSFTFOU JO OVNFSPVT
GPPET FH XIJUF BOE SFE XJOF CMBDL PS HSFFO
UFBGSVJUTBOEWFHFUBCMFT"GMBWPOPJEXJUIXFMM
EPDVNFOUFE QIPUPQSPUFDUJWF DIBSBDUFSJTUJDT JT
BMQIBHMZDPTZMSVUJO<>5PQJDBMBQQMJDBUJPOPG
UIJT GMBWPOPJE QSFWFOUT QIPUPQSPWPDBUJPOJO
EVDFE TLJO MFTJPOT JO QBUJFOUT XJUI QPMZNPS
QIPVTMJHIUFSVQUJPO<>*OWJUSPTUVEJFTIBWF
EFNPOTUSBUFE UIBU TVQQMFNFOUBUJPO PG IVNBO
EFSNBM GJCSPCMBTUT XJUI BMQIBHMZDPTZMSVUJO
QSPUFDUTUIFTFDFMMTBHBJOTU67JOEVDFEVQSFH
VMBUJPOPGNBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTF..1
BOE..1<>
*O BEEJUJPO UP TJOHMF QPMZQIFOPMT QPMZQIF
OPMJDQMBOUFYUSBDUTIBWFCFFOBTTFTTFEGPSUIFJS
QIPUPQSPUFDUJWFQPUFOUJBM&YBNQMFTJODMVEFFY
USBDUT GSPN HSBQF TFFET XIJDI QSJNBSJMZ DPO
UBJO QSP[ZBOJEJOF EJNFST GSPN HSFFO UFB PS
GSPN HJOHLP CJMPCB 5IFTF FYBNQMFT JMMVTUSBUF
UIFJODSFBTJOHVTFPGCPUBOJDBMBOUJPYJEBOUTJO
NPEFSOQIPUPQSPUFDUJPO5IJTJTBUSFOEUIBUJT
TUJMMPOHPJOHBOETPNFPGUIFNPTUQSPNJOFOU
CPUBOJDBM BOUJPYJEBOUT BSF UIFSFGPSF EJTDVTTFE
JOHSFBUFSEFUBJM
5FB1PMZQIFOPMT
5XPUIJSET PG UIF XPSMET QPQVMBUJPO SFHVMBSMZ
ESJOLUFBGSPN$BNFMJBTJOFOTJTUIFSFCZNBL
JOHUFBBGUFSXBUFSUIFNPTUQPQVMBSESJOL5FB
MFBWFT BSF QSPDFTTFE JO TFWFSBM EJGGFSFOU XBZT
BOE BSF DPNNFSDJBMMZ BWBJMBCMF FJUIFS BT CMBDL
UFB
HSFFOUFB
PS0PMPOHUFB
#MBDLUFBJTQSJNBSJMZQPQVMBSJO8FTUFSODPVO
USJFTXIFSFBTHSFFOUFBJTNBJOMZDPOTVNFEJO
+BQBO$IJOB,PSFB*OEJBBOETPNFDPVOUSJFT
PG /PSUI "GSJDB BOE UIF .JEEMF &BTU 0PMPOH
UFBXIJDIJTQBSUJBMMZGFSNFOUFEJTQBSUJDVMBSMZ
QPQVMBSJOTPVUIFBTU$IJOB
(SFFOUFBQPMZQIFOPMTIBWFCFFOJOUFOTJWFMZ
TUVEJFEJOSFDFOUZFBSTGPSUIFJSQIPUPQSPUFDUJWF
DBQBDJUZ BOE BT B DPOTFRVFODF BSF OPX PGUFO
GPVOEJOTVOTDSFFOBOEDPTNFUJDQSPEVDUT5IF
NBKPSHSFFOUFBQPMZQIFOPMTBSF
¢ ¢
&QJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUF&($$(
¢ ¢
&QJHBMMPDBUFDIJO&($
¢ ¢
&QJDBUFDIJOHBMMBUF&$(
¢ ¢
&QJDBUFDIJO
¢ (BMMPDBUFDIJO
¢ $BUFDIJO
*OBEEJUJPOCMBDLUFBDPOUBJOTUIFBSVCJHJOBOE
UIFBGMBWJO XIJDI BSF HFOFSBUFE EVSJOH FO[Z
NBUJDPYJEBUJPO
"MM PG UIFTF QPMZQIFOPMT BSF QPUFOU BOUJPYJ
EBOUT 'PS HSFFO UFB QPMZQIFOPMT CPUI UPQJDBM
BQQMJDBUJPO BOE PSBM VQUBLF IBWF CFFO EFN
POTUSBUFE UP CF QIPUPQSPUFDUJWF "DDPSEJOHMZ
HSFFOUFBQPMZQIFOPMTFGGFDUJWFMZQSFWFOU67#
JOEVDFE %/" EBNBHF 67#JOEVDFE TLJO
DBODFS BOE 67#JOEVDFE JNNVOPTVQQSFTTJWF
FGGFDUT <> *O BEEJUJPO UIFSF JT HPPE FWJEFODF
UIBU HSFFO UFB QPMZQIFOPMT QSPWJEF QSPUFDUJPO
BHBJOTU67JOEVDFEQSFNBUVSFTLJOBHJOH
*O NBOZ BTQFDUT HSFFO UFB QPMZQIFOPMT SF
TFNCMFSFUJOPJET'PSFYBNQMFJUIBTCFFOTIPXO
UIBUUIFBGMBWJOBOE&($(JOIJCJUUIF67#JO
EVDFEBDUJWBUJPOPGUSBOTDJQUJPOGBDUPS"1JO
WJUSP JO QSJNBSZ IVNBO LFSBUJOPDZUFT BOE JO
WJWP JO USBOTHFOJD NJDF <> "1 BDUJWBUJPO JT
PGDFOUSBMJNQPSUBODFGPS67#JOEVDFE..1
FYQSFTTJPOBOEUIFSFCZGPSDPMMBHFOEFHSBEB
UJPOJOEJDBUJOHUIBUUIFTFNPMFDVMFTNBZIBWF
BOUJQIPUPBHJOHQSPQFSUJFT<>
5PQJDBMBQQMJDBUJPOPGHSFFOUFBQPMZQIFOPMT
PS&($(BMPOFQSFWFOUTBOVNCFSPG67#JO
$IBQUFS
EVDFE BDUJOJD DIBOHFT JO IVNBO TLJO JODMVE
JOH FSZUIFNB JF TVOCVSO
UIF EFWFMPQNFOU
PGBOJOGMBNNBUPSZJOGJMUSBUFUIFHFOFSBUJPOPG
TVOCVSODFMMTBOJODSFBTFJOQSPTUBHMBOEJOTZO
UIFTJT BOE UIF JOEVDUJPO PG NZFMPQFSPYJEBTF
BDUJWJUZ <> 0UIFS QSPUFDUJWF FGGFDUT JODMVEF
UIFSFEVDFEQSPEVDUJPOPGSFBDUJWFPYZHFOTQF
DJFTBOEMJQJEQFSPYJEBUJPOQSPEVDUTBSFEVDFE
EFQMFUJPO PG FQJEFSNBM -BOHFSIBOT DFMMT BOE
PGFOEPHFOPVTBOJUJPYJEBOUTZTUFNT5BLFOUP
HFUIFSUIFTFTUVEJFTJOEJDBUFUIBUHSFFOUFBQPMZ
QIFOPMTIBWFBTUSPOHQIPUPQSPUFDUJWFQPUFOUJBM
BOETIPVMECFFGGFDUJWFJOQSFWFOUJOHTLJOQIP
UPBHJOH <> "DDPSEJOHMZ WFSZ SFDFOU TUVEJFT
IBWF EFNPOTUSBUFE UIBU PSBM BENJOJTUSBUJPO PG
HSFFO UFB QPMZQIFOPMT UP 4,) IBJSMFTT NJDF
FGGFDUJWFMZQSFWFOUT67#JOEVDFEDISPOJDSF
QFUJUJWFFYQPTVSF
QSPUFJOPYJEBUJPOBIBMMNBSL
PG QIPUPBHFE TLJO BOE 67#JOEVDFE FYQSFT
TJPO PG NBUSJYEFHSBEJOH ..1 HFMBUJOBTF
"
..1 BOE ..1 HFMBUJOBTF #
UIBU
EFHSBEFT DPMMBHFO GSBHNFOUT PG UZQF * BOE ***
HFOFSBUFECZDPMMBHFOBTFBOE..1TUSPNF
MZTJO
UIBU EFHSBEFT UZQF *7 DPMMBHFO PG UIF
CBTFNFOUNFNCSBOF<>
$VSDVNJO
$VSDVNJOXIJDIJTCFTULOPXOBTBTQJDFBOE
DPMPVS BEEJUJWF JO GPPE GSPN *OEJB JT BMTP B
QPUFOUBOUJPYJEBOUXJUIBOUJJOGMBNNBUPSZBOE
BOUJQSPMJGFSBUJWFQSPQFSUJFT4JNJMBSUPHSFFOUFB
QPMZQIFOPMTDVSDVNJOIBTUIFDBQBDJUZUPQSF
WFOU UIF BDUJWBUJPO PG UIF USBOTDSJQUJPO GBDUPST
"1BOE/'ʋ#XIJDIBSFDSJUJDBMMZJOWPMWFEJO
BWBSJFUZPG67JOEVDFECJPMPHJDBMQSPDFTTFTJO
UIFTLJO5IFSFBSFBMTPOVNFSPVTSFQPSUTUIBU
JOEJDBUFUIBUDVSDVNJODBOCFVTFEJOUIFDIF
NPQSFWFOUJPOPG67JOEVDFEUVNPST<>
"NBKPSEJTBEWBOBUHFPGDVSDVNJOIPXFWFS
JTJUTZFMMPXDPMPVSXIJDIEJTDPVSBHFTJUTVTFJO
DPTNFUJDQSFQBSBUJPOT
4JMZNBSJO
4JMZNBSJOJTBQPMZQIFOPMJDGMBWPOPJE*UJTJTP
MBUFE GSPN 4JMZVN NBSJBOVN BOE SFQSFTFOUT B
NJYUVSFPGEJGGFSFOUGMBWPMJHOBOFTJODMVEJOHTJ
MZCJO TJMZEJOBOJO TJMZDSJTUJO BOE JTPTJMZCJO "
OVNCFS PG TUVEJFT IBWF TIPXO UIBU TJMZNBSJO
TJNJMBSUPHSFFOUFBQPMZQIFOPMTBOEDVSDVNJO
JTBCMFUPQSPUFDUBHBJOTU67JOEVDFETLJODBO
DFS JO NJDF <> *O QBSUJDVMBS UPQJDBM BQQMJDB
UJPO PG TJMZNBSJO SFEVDFT 67JOEVDFE FEFNB
TVOCVSODFMMTEFQMFUJPOPGBOUJPYJEBOUTZTUFNT
TVDIBTDBUBMBTFBOE67JOEVDFEDZDMPPYZHFO
BTF JOEVDUJPO "OBMZTJT PG UIF VOEFSMZJOH NP
MFDVMBS NFDIBOJTNT IBT EFNPOTUSBUFE UIBU
/'ʋ#JOIJCJUJPOJTBNBKPSNFDIBOJTNSFTQPO
TJCMFGPSUIFQIPUPQSPUFDUJWFFGGFDUTJOEVDFECZ
TJMZNBSJO#BTFEPOUIFTFQSPQFSUJFTJUJTMJLFMZ
UIBUTJMZNBSJOBMTPQSPWJEFTQSPUFDUJPOBHBJOTU
67JOEVDFEQSFNBUVSFTLJOBHJOH
"QJHFOJO
"QJHFOJO JT B OBUVSBM GMBWPOPJE QSFTFOU JO B
OVNCFS PG GSVJUT BOE WFHFUBCMFT JODMVEJOH BQ
QMFT CFBOT CSPDDPMJ DIFSSJFT HSBQFT POJPOT
QBSTFMZBOEUPNBUPFT5FBBOEXJOFBMTPDPOUBJO
BQJHFOJO *O DPNQBSJTPO UP PUIFS GMBWPOPJET
BQJHFOJO JT MFTT UPYJD BOE IBT B MPX NVUBHFOJD
QPUFOUJBM5PQJDBMBQQMJDBUJPOPGBQJHFOJOSFEVD
FT67#JOEVDFETLJODBODFSJONJDF<>
3FTWFSBUSPM
3FTWFSBUSPM JT B QPMZQIFOPMJD QIZUPBMFYJO
XIJDIJTQSFTFOUJOHSBQFGSVJUOVUTGSVJUTBOE
SFEXJOFBOEJUFYIJCJUTQPUFOUBOUJJOGMBNNB
UPSZ BOE BOUJQSPMJGFSBUJWF DBQBDJUJFT "DDPSE
JOHMZ BQQMJDBUJPO PG SFTWFSBUSPM UP UIF TLJO PG
IBJSMFTT 4,) NJDF FGGFDUJWFMZ QSFWFOUFE UIF
67#JOEVDFE JODSFBTF JO TLJO UIJDLOFTT BOE
UIF EFWFMPQNFOU PG TLJO FEFNB <> *NNVOP
IJTUPDIFNJDBM TUVEJFT IBWF SFWFBMFE UIBU UIJT
JOIJCJUPSZFGGFDUJTBTTPDJBUFEXJUIBSFEVDUJPO
JO67#JOEVDFEIZESPQFSPYJEFGPSNBUJPOBOE
UIF TVCTFRVFOU GPSNBUJPO PG MFVLPDZUF JOGJM
USBUFTJOUIF67#JSSBEJBUFETLJOBSFB5PQJDBM
BQQMJDBUJPOPGSFTWFSBUSPMBMTPJOIJCJUTUIF67#
JOEVDFEGPSNBUJPOPGMJQJEQFSPYJEFT*UJTMJLFMZ
UIBUUIJTTVCTUBODFIBTUIFDBQBDJUZUPQSPWJEF
QSPUFDUJPOBHBJOTU67JOEVDFEQSFNBUVSFTLJO
BHJOHBTXFMM
$BSPUFOPJET
$BSPUFOPJET TVDI BT ʃDBSPUFOF PS MZDPQFOF
BSF IJHIMZ FGGFDUJWF BOUJPYJEBOUT BOE OFVUSBM
J[FTJOHMFUPYZHFOBOEQFSPYZSBEJDBMTXIJDIBSF
GSFRVFOUMZ GPSNFE EVSJOH QIPUPPYJEBUJWF QSP
DFTTFT " OVNCFS PG SFDFOU TUVEJFT JO IVNBOT
IBWFTIPXOUIBUPSBMVQUBLFPGDBSPUFOPJETIBT
QIPUPQSPUFDUJWF FGGFDUT <> 'PS QBUJFOUT XJUI
FSZUISPQPJFUJD QSPUPQPSQIZSJB PSBM BENJOJT
USBUJPO PG ʃDBSPUFOF JT UIF NFBTVSF PG DIPJDF
UPQSPUFDUBHBJOTU67JOEVDFETLJOEBNBHF*O
OPSNBM IFBMUIZ WPMVOUFFST B TJHOJGJDBOU SFEVD
UJPO JO TPMBS TJNVMBUPSJOEVDFE FSZUIFNB GPS
NBUJPO IBT CFFO PCTFSWFE BGUFS XFFLT PSBM
BENJOJTUSBUJPO PG ʃDBSPUFOF BMPOF BOE BGUFS
XFFLT PSBM BENJOJTUSBUJPO PG ʃDBSPUFOF UP
HFUIFSXJUIUPDPQIFSPM4JNJMBSFGGFDUTIBWFBMTP
CFFOBDIJFWFEJOWPMVOUFFSTLFQUPOBMZDPQFOF
SJDI EJFU <> 0SBM VQUBLF PG UPNBUP QBTUF JO
RVBOUJUJFTSFQSFTFOUJOHNHMZDPQFOFQFSEBZ
PWFSBUPUBMQFSJPEPGXFFLTDBVTFEBTJHOJGJ
DBOU JODSFBTF JO MZDPQFOF TFSVN MFWFMT BOE PG
UIFUPUBMDBSPUFOFDPOUFOUJOTLJO5IJTJODSFBTF
XBT GVODUJPOBMMZ SFMFWBOU CFDBVTF XFFLT BG
UFSJOJUJBUJPOPGUIJTEJFU67JOEVDFEFSZUIFNB
GPSNBUJPOTVOCVSO
XBTTJHOJGJDBOUMZSFEVDFE
JODPNQBSJTPOUPBQMBDFCPUSFBUFEHSPVQ<>
5IFTF TUVEJFT TVHHFTU UIBU PSBM VQUBLF PG
TFMFDUFE NJDSP
OVUSJFOUT DBO QSPWJEF QIPUP
QSPUFDUJPOPGIVNBOTLJO)PXFWFSXFTIPVME
NBJOUBJOBIFBMUIZTDFQUJDJTNTJODFNBOZXFMM
EFTJHOFE TUVEJFT IBWF BMTP GBJMFE UP GJOE UIBU
PSBMBOUJPYJEBOUTQSPUFDUBHBJOTU%/"EBNBHF
DBODFSBOEPUIFSFOEQPJOUT<>*OUIJTSFHBSE
JUJTIPXFWFSJNQPSUBOUUPFNQIBTJ[FUIBUXJUI
UIFTF NPMFDVMFT QIPUPQSPUFDUJPO DBO POMZ CF
BDIJFWFEJGBOPQUJNBMEPTFSBOHFJTSFBDIFEJO
UIFTLJO*OGBDUJOWJUSPTUVEJFTDMFBSMZJOEJDBUF
UIBU FYDFTTJWF DBSPUFOPJE DPODFOUSBUJPOT NBZ
FWFOIBWFPQQPTJUFJFQSPPYJEBUJWFFGGFDUT
5IF SFMFWBODF PG DBSPUFOPJEJOEVDFE QIP
UPQSPUFDUJPO GPS QSFWFOUJPO PG QIPUPBHJOH JT
TVHHFTUFE CZ WFSZ SFDFOU TUVEJFT JO XIJDI ʃ
DBSPUFOF MZDPQFOF MVUFJO [FBYBOUIJO BOE
DSZQUPYBOUIJO IBWF CFFO BOBMZ[FE GPS UIFJS
DBQBDJUZ UP QSFWFOU QSFNBUVSF TLJO BHJOH JO B
XFMMFTUBCMJTIFE TUBOEBSEJ[FE IVNBO JO WJUSP
NPEFMJOXIJDISFQFUJUJWFUISJDFEBJMZFYQPTVSF
PGQSJNBSZIVNBOEFSNBMGJCSPCMBTUUPWFSZMPX
TVCUPYJDEPTFTPG67"SBEJBUJPOMFEUPUIFHFO
FSBUJPOPGNVUBUJPOTJONJUPDIPOESJBM%/"*O
UIJTTZTUFNTVQQMFNFOUBUJPOPGGJCSPCMBTUTXJUI
UIFTFBOUJPYJEBOUTQSPWJEFETJHOJGJDBOUQSPUFD
UJPOBHBJOTU67"SBEJBUJPOJOEVDFENJUPDIPO
ESJBM %/" NVUBHFOFTJT ,SVUNBOO FU BM VO
QVCMJTIFE EBUB <>
*U XBT BMTP PCTFSWFE UIBU
UIFQIPUPQSPUFDUJWFFGGFDUJWFOFTTPGUIFTFNPM
FDVMFTEFQFOETPOUIFUZQFPGDBSPUFOPJEVTFE
BOEUIBUGPSFBDINPMFDVMFBDSJUJDBMEPTFSBOHF
IBEUPCFEFGJOFEBUXIJDIQIPUPQSPUFDUJPODBO
CFBDIJFWFEXJUIPVUQSPNVUBHFOJDFGGFDUTGSPN
UIFDBSPUFOPJETBMPOF
$IBQUFS
BOEUIFFZFMFOT*UJTBTVQFSPYJEFBOETJOHMFU
PYZHFOTDBWFOHFSBOEJUSFEVDFTUIFFYQSFTTJPO
PG 67JOEVDFE JOGMBNNBUPSZ DZUPLJOFT BOE
NFUBMMPQSPUFBTFT BTTPDJBUFE XJUI QIPUPBHJOH
<>ĥ&SHPUIJPOFJOFJTGJOEJOHJODSFBTFEQPQ
VMBSJUZJODPTNFUJDQSPEVDUTQBSUJDVMBSMZXIFSF
JUDBOSFDZDMFTQFOUWJUBNJO$
1IZMMBOUVTFNCMJDB
0TNPMZUFT
5IFGBDUUIBUBOUJPYJEBOUTNBZBMTPCFQSPPYJ
EBUJWF IBT QSPNQUFE UIF EFWFMPQNFOU PG OPWFM
BOUJPYJEBOUTXIJDIEPOPUFYFSUQSPPYJEBUJWFFG
GFDUTFWFOXIFOVTFEBUIJHIDPODFOUSBUJPOT*O
UIJTSFHBSEBQSPUPUQZFJTBTUBOEBSEJ[FEFYUSBDU
GSPNUIFUSFF1IZMMBOUVTFNCMJDBXIJDIJTDPN
NFSDJBMMZ BWBJMBCMF BT &NCMJDB <> 1IZMMBOUVT
FNCMJDBJTPOFPGUIFNPTUJNQPSUBOUBZVSWFEJD
IFSCT GSPN *OEJB BOE IBT CFFO VTFE JO USBEJ
UJPOBM*OEJBONFEJDJOFGPSUIPVTBOETPGZFBST
.PSF SFDFOU TUVEJFT IBWF BTTFTTFE XIFUIFS
&NCMJDBFYUSBDUTDBOCFVTFEGPSTLJODBSFBOE
TLJOQSPUFDUJPO QVSQPTFT *O BHHSFHBUF UIFTF
TUVEJFT JOEJDBUF UIBU UIJT FYUSBDU IBT WFSZ QP
UFOUBOUJPYJEBUJWFQSPQFSUJFTBOEEPFTOPUFYFSU
QSPPYJEBUJWF FGGFDUT FWFO XIFO JU JT FNQMPZFE
BU WFSZ IJHI DPODFOUSBUJPOT *O BEEJUJPO UP JUT
BOUJPYJEBOUFGGFDUTUIJTFYUSBDUIBTCFFOGPVOE
UPFGGFDUJWFMZDIFMBUF'FBOE$VBOEUPQSF
WFOUUIFGPSNBUJPOPGIZESPYZSBEJDBMT"OPUIFS
JOUFSFTUJOH QSPQFSUZ PG &NCMJDB FYUSBDU TFFNT
UP CF UIBU JO DPOUSBTU UP PUIFS BOUJPYJEBOUT JU
JTOPUUSBOTGPSNFEVQPOFYQPTVSFUPPYJEBUJWF
TUSFTTGSPNBOBDUJWFJOUPBOJOBDUJWFGPSN*O
TUFBE FWJEFODF IBT CFFO PCUBJOFE UIBU UIF FY
USBDU DPOUBJOT B DBTDBEF PG EJGGFSFOU JOUFSBDU
JOH DPNQPOFOUT XJUI BOUJPYJEBUJWF QSPQFSUJFT
XIJDITFFNTUPCFSFTQPOTJCMFGPSJUTSFMBUJWFMZ
MPOHMBTUJOHBOUJPYJEBOUBDUJWJUZ<>
-&SHPUIJPOFJOF
ĥ&SHPUIJPOFJOF JT B OBUVSBMMZ PDDVSSJOH OPO
FTTFOUJBMBNJOPBDJEXJUITUSPOHBOUJPYJEBOUBD
UJWJUZEVFUPJTUIJPOFHSPVQ<>*UJTTZOUIFTJ[FE
FYDMVTJWFMZCZGVOHJBOENZDPCBDUFSJBBOEJUJT
UBLFOVQCZIVNBOTJOQMBOUGPPETBOEBWJEMZ
DPOTFSWFE*UJTGPVOEJONJMMJNPMBSRVBOUJUJFT
JOCMPPEFTQFDJBMMZFSZUISPDZUFT
TFNJOBMGMVJE
&YQPTVSFPGDFMMTUPPTNPUJDTUSFTTFHIZQFSPT
NPUJDDFMMTISJOLBHFPSIZQPPTNPUJDDFMMTXFMM
JOHMFBETUPUIFVQUBLFPSFGGMVYPGDPNQBUJCMF
PSHBOJD TPMVUFT PS PTNPMZUFT JO PSEFS UP LFFQ
UIF DFMM WPMVNF DPOTUBOU 0TNPMZUFT GPVOE JO
IVNBODFMMTJODMVEFCFUBJOFUBVSJOFBOENZPJ
OPTJUPM %VSJOH SFDFOU ZFBST OVNFSPVT TUVEJFT
IBWFEFNPOTUSBUFEUIBUPTNPMZUFTOPUPOMZQMBZ
BSPMFJOSFHVMBUJPOPGDFMMWPMVNFIPNFPTUBTJT
CVUBSFJOGBDUBOJOUFHSBMQBSUPGBDFMMTEFGFOTF
TZTUFNBHBJOTUFYPHFOPVTOPYBF5IFNPMFDVMBS
CBTJT PG UIJT TPDBMMFE iPTNPMZUF TUSBUFHZu JT B
TZTUFN PG TQFDJGJD PTNPMZUF USBOTQPSU TZTUFNT
FH UIF CFUBJOF HBNNBBNJOP/CVUZSJD BDJE
USBOTQPSUFS #(5
UIF TPEJVNEFQFOEFOU
NZPJOPTJUPM USBOTQPSUFS 4.*5
BOE UIF UBV
SJOF USBOTQPSUFS 5"65
5IF FYQSFTTJPO BOE
GVODUJPOPGUIFTFUSBOTQPSUFSTIBTJOJUJBMMZCFFO
DIBSBDUFSJ[FE JO MJWFS LJEOFZ BOE OFVSBM DFMMT
BOEUIFTFTUVEJFTIBWFEFNPOTUSBUFEUIBUFBDI
PGUIFTFUJTTVFTVTFTBTQFDJGJDPTNPMZUFTUSBUF
HZ7FSZSFDFOUMZ8BSTLVMBUFUBMIBWFSFQPSUFE
UIBUFQJEFSNBMLFSBUJOPDZUFTBSFFRVJQQFEXJUI
BOPTNPMZUFTUSBUFHZBTXFMM<>
"DDPSEJOHMZQSJNBSZOPSNBMIVNBOFQJEFS
NBM LFSBUJOPDZUFT IBWF CFFO GPVOE UP FYQSFTT
N3/" GPS UIF PTNPMZUF USBOTQPSUFST #(5
4.*5BOE5"65&YQSFTTJPOPGUIFTFUSBOTQPSU
FST JT PG GVODUJPOBM SFMFWBODF CFDBVTF IZQFS
PTNPUJD TUJNVMBUJPO PG LFSBUJOPDZUFT MFE UP BO
VQUBLFPGUIFSFTQFDUJWFPTNPMZUFTXIFSFBTIZ
QPPTNPUJDTUSFTTIBEUIFPQQPTJUFFGGFDU*UIBT
CFFOLOPXOGPSTPNFUJNFUIBUPYJEBUJWFTUSFTT
DBOBMUFSUIFDFMMVMBSIZESBUJPOTUBUF4JODF67
SBEJBUJPO JT B NBKPS TPVSDF PG PYJEBUJWF TUSFTT
UIFBVUIPSTOFYUBTTFTTFEXIFUIFS67JSSBEJB
UJPO BGGFDUT PTNPMZUF VQUBLF PS FGGMVY CZ IV
NBO LFSBUJOPDZUFT 5IFZ PCTFSWFE UIBU CPUI
67# BOE 67" SBEJBUJPO JOEVDF UIF VQUBLF PG
CFUBJOFNZPJOPTJUPMBOEJOQBSUJDVMBSUBVSJOF
XIFSFBT PTNPMZUF FGGMVY JT OPU BGGFDUFE 5IFTF
SFTVMUTJOEJDBUFUIBUPTNPMZUFVQUBLFJTQBSUPG
UIF67SBEJBUJPOJOEVDFETUSFTTSFTQPOTFJOIV
NBOTLJO"EEJUJPOBMTUVEJFTIBWFSFWFBMFEUIBU
PTNPMZUF BOE JO QBSUJDVMBS UBVSJOF VQUBLF JT
QBSUPGUIFOBUVSBMEFGFOTFTZTUFNPGTLJODFMMT
BHBJOTU 67 SBEJBUJPOJOEVDFE EFUSJNFOUBM FG
GFDUT 1SFUSFBUNFOU PG QSJNBSZ IVNBO FQJEFS
NBMLFSBUJOPDZUFTJOWJUSPXJUIUBVSJOFQSPWJEFT
BMNPTU DPNQMFUF QSPUFDUJPO BHBJOTU 67# BOE
67"JOEVDFE FYQSFTTJPO PG UIF QSPJOGMBN
NBUPSZ NPMFDVMF *$". BOE UIF DZUPLJOFT
5/'BMQIBBOE*-XIJDIBSFLOPXOUPQMBZ
B QJWPUBM SPMF JO NFEJBUJOH 67#JOEVDFE JN
NVOPTVQQSFTTJWFFGGFDUT"MTP5"65LOPDLPVU
NJDF XIJDI IBWF SFEVDFE TLJO UBVSJOF
MFWFMT BSF TJHOJGJDBOUMZ NPSF TFOTJUJWF UP 67#
SBEJBUJPOJOEVDFEJNNVOPTVQQSFTTJPOJOWJWP
BTDPNQBSFEXJUIXJMEUZQFNJDF,SVUNBOOFU
BMVOQVCMJTIFEEBUB<>
5IFTF BOE BEEJUJPOBM JO WJUSP TUVEJFT IBWF
QSPNQUFE UIF JODSFBTJOH VTF PG PTNPMZUFT BT
BDUJWFTJODPTNFUJDBOETVOTDSFFOQSPEVDUT*O
BEEJUJPOUPUBVSJOFBOECFUBJOFXIJDIBSFCPUI
PTNPMZUFT UIBU BSF QIZTJPMPHJDBMMZ VTFE CZ UIF
TLJOBOJODSFBTJOHOVNCFSPGQSPEVDUTDPOUBJO
FDUPJO&DUPJOJTOPUQSPEVDFECZIVNBODFMMT
CVU JT TZOUIFTJ[FE CZ IBMPQIJMJD CBDUFSJB TVDI
BT &DUPUIJPTQJSB IBMPDIMPSJT <> 5IFTF CBDUFSJB
BSF QSFTFOU JO TBMUDPOUBJOJOH BMLBMJOF MBLFT
BOEBSFUIVTTVCKFDUUPTUSPOHPTNPMBSJUZWBSJB
UJPOTJOUIFJSFOWJSPONFOUBTXFMMBTIJHIEPT
FT PG 67 SBEJBUJPO *O WJWP TUVEJFT JO IVNBOT
IBWF TIPXO UIBU UPQJDBM BQQMJDBUJPO PG FDUPJO
QSPUFDUTBHBJOTU67#JOEVDFE-BOHFSIBOTDFMM
EFQMFUJPOBOETVOCVSODFMMGPSNBUJPO1SFJODV
CBUJPOPGIVNBOFQJEFSNBMLFSBUJOPDZUFTXJUI
FDUPJO DPNQMFUFMZ QSFWFOUT 67" SBEJBUJPOJO
EVDFETJHOBMUSBOTEVDUJPOBOEHFOFFYQSFTTJPO
UISPVHIBNFDIBOJTNXIJDIJOWPMWFTUIFTUBCJ
MJ[BUJPOPGTJHOBMUSBOTEVDJOHMJQJESBGUTJOUIF
LFSBUJOPDZUF DFMM NFNCSBOF <> 5IFTF TUVEJFT
DMFBSMZJOEJDBUFUIBUUIFQIPUPQSPUFDUJWFBDUJWJUZ
PGPTNPMZUFTJTOPUEVFUPBOBOUJPYJEBOUFGGFDU
CVUJTCBTFEPODPNQMFUFMZEJGGFSFOUNPMFDVMBS
NFDIBOJTNT0TNPMZUFTNBZBMTPCFDBQBCMFPG
QSFWFOUJOH 67 SBEJBUJPOJOEVDFE QSFNBUVSF
TLJOBHJOHCFDBVTFQSFUSFBUNFOUPGEFSNBMGJ
CSPCMBTUT XJUI FDUPJO PS UBVSJOF TJHOJGJDBOUMZ
SFEVDFT67"SBEJBUJPOJOEVDFENJUPDIPOESJBM
%/"NVUBHFOFTJTBTXFMMBT..1FYQSFTTJPO
XIJDIBSFNPEFMTGPSQIPUPBHJOH,SVUNBOOFU
BMVOQVCMJTIFEEBUB
*UJTBOUJDJQBUFEUIBUPT
NPMZUFT XJMM CFDPNF PG JODSFBTJOH JNQPSUBODF
BTBOPWFMHSPVQPGBDUJWFTGPSQIPUPQSPUFDUJWF
BOUJBHJOHTUSBUFHJFT*OBEEJUJPOGVSUIFSBOBMZ
TJT PG PTNPMZUF TUSBUFHJFT UIBU BSF QIZTJPMPHJ
DBMMZFNQMPZFECZTLJODFMMTXJMMJEFOUJGZOPWFM
TUSBUFHJFT BOE UBSHFUT GPS UIF EFWFMPQNFOU PG
OFXBDUJWFT
%/"3FQBJS&O[ZNFT
1SFWFOUJOH%/"EBNBHFCZCMPDLJOHPSGJMUFS
JOH67QIPUPOTBOEJOUFSDFQUJOHPYZHFOSBEJ
DBMT JT DMFBSMZ DFOUSBM UP QIPUPQSPUFDUJPO "O
BEEJUJPOBMTUSBUFHZJTUPJODSFBTFSFQBJSPG%/"
EBNBHF BGUFS JU PDDVST CVU CFGPSF JU DBO DBVTF
CJPMPHJDBMDPOTFRVFODFT0WFSUIFQBTUZFBST
JOUIFGJFMEPG%/"SFQBJSNBOZFO[ZNFTUIBU
SFDPHOJ[F BOE JOJUJBUF SFNPWBM PG %/" EBN
BHFCZOVDMFPUJEFFYDJTJPOSFQBJSCBTFFYDJTJPO
SFQBJS PS EJSFDU SFWFSTBM IBWF CFFO JEFOUJGJFE
5IFVTFPGTPNFPGUIFTFFO[ZNFBDUJWJUJFTGPS
QIPUPQSPUFDUJPOCFDBNFQSBDUJDBMXJUIUIFEF
WFMPQNFOUPGMJQPTPNFTTQFDJGJDBMMZFOHJOFFSFE
GPSEFMJWFSZJOUPTLJO<>
5IF TNBMM QSPUFJO 5 FOEPOVDMFBTF 7 GSPN
CBDUFSJPQIBHFSFDPHOJ[FTUIFNBKPSGPSNPG%/"
EBNBHFQSPEVDFECZ67#XIJDIJTUIFDZDMPCV
UBOFQZSJNJEJOFEJNFS$1%
"TJNJMBSFO[ZNF
JTGPVOEJOFYUSBDUTPG.JDSPDPDDVTMVUFVT-JQP
TPNBMEFMJWFSZPG5FOEPOVDMFBTF7UP67FY
QPTFEIVNBOTLJOJODSFBTFTSFQBJSGSPNPG
$1% UP PWFS IPVST CVU ESBNBUJDBMMZ SF
EVDFTPSFMJNJOBUFTUIFSFMFBTFPGDZUPLJOFTTVDI
BT*-BOE5/'A<>*OBSBOEPNJ[FEDMJOJDBM
TUVEZPGUIFFGGFDUTPGEBJMZVTFPGUIJTMJQPTPNBM
5 FOEPOVDMFBTF 7 JO QBUJFOUT XJUI YFSPEFSNB
QJHNFOUPTVN UIF SBUF PG QSFNBMJHOBOU BDUJOJD
LFSBUPTJTBOECBTBMDFMMDBSDJOPNBXBTSFEVDFE
CZBOESFTQFDUJWFMZDPNQBSFEUPUIF
QMBDFCPDPOUSPM<>
5IF FO[ZNF QIPUPMZBTF GPVOE VCJRVJUPVTMZ
JO QMBOUT SFQUJMFT BNQIJCJBOT BOE NBSTVQJ
BMT EJSFDUMZ SFWFSTFT $1% CZ BCTPSCJOH WJTJCMF
MJHIUBOEVTJOHUIFFOFSHZUPTQMJUUIFDZDMPCV
UBOF SJOH -JQPTPNBM EFMJWFSZ PG QIPUPMZBTF UP
$IBQUFS
5BCMF0YPHVBOJOFJOOPSNBMIVNBOFQJEFSNBMLFSBUJOPDZUFTBѫFSUSFBUNFOUXJUIMJQPTPNBM0((
B
5SFBUNFOU
-JQPTPNF
3FQBJSUJNFI
P(CBTFB
6OUSFBUFE
)0
)0
)0
)0
)0
)0
)0
/POF
/POF
/POF
/POF
0((
0((
&NQUZ
&NQUZ
0YPHVBOJOFNFBTVSFECZUIFFOEPOVDMFBTFTFOTJUJWFTJUFBTTBZDPSSFDUFEGPSCBDLHSPVOE
67JSSBEJBUFEEFOESJUJDDFMMTPGNPVTFTLJOSF
TUPSFTUIFJSBOUJHFOQSFTFOUJOHBDUJWJUZ<>BOE
USFBUNFOUPG67JSSBEJBUFEIVNBODFMMTSFEVDFT
BQPQUPTJT <> 5SFBUNFOU PG 67JSSBEJBUFE IV
NBOTLJOXJUIMJQPTPNBMQIPUPMZBTFSFEVDFTUIF
MFWFMPG$1%<>BOEUIFEFHSFFPGTVQQSFTTJPO
PGUIFDPOUBDUIZQFSTFOTJUJWJUZSFTQPOTF<>
0YZHFOSBEJDBMTNPTUPGUFOPYJEJ[FUIFHVB
OJOFCBTFPG%/"UPGPSNPYPHVBOJOFP(
XIJDIJTBNVUBHFOJDMFTJPO"XJEFTQSFBEFO
[ZNF UIBU JOJUJBUFT CBTF FYDJTJPO SFQBJS PG UIJT
EBNBHF JT PYPHVBOJOF HMZDPTZMBTF 0((
-JQPTPNBM EFMJWFSZ PG UIF "SBCJEPQTJT 0((
FO[ZNF OHNM
UP IVNBO FQJEFSNBM LFSB
UJOPDZUFT ESBNBUJDBMMZ JODSFBTFT UIFJS SFQBJS
PG P( JOEVDFE CZ IZESPHFO QFSPYJEF )0
'F40$V40 5BCMF
3FQBJSPGP(PDDVST
PWFS mIPVST JO VOUSFBUFE DFMMT PS JO DFMMT
USFBUFE XJUI FNQUZ MJQPTPNFT OPU DPOUBJOJOH
BOZFO[ZNF5SFBUNFOUXJUI0((MJQPTPNFT
FMJNJOBUFTP(XJUIJOIPVSTPGUSFBUNFOU
5IFEFMJWFSZPGCJPMPHJDBMMZBDUJWFSFQBJSFO
[ZNFT JOUP TLJO VTJOH MJQPTPNFT QSPWJEFT BO
JNQPSUBOUNPEBMJUZUPQSPWJEFQIPUPQSPUFDUJPO
FWFOBGUFSUIFJOJUJBMJOTVMUIBTPDDVSSFE
$PODMVEJOH3FNBSLT
5IFBHJOHPGUIFQPQVMBUJPOTJOUIFJOEVTUSJBM
XPSME NFBOT UIBU XF BSF MJWJOH NVDI MPOHFS
XJUI UIF DPOTFRVFODFT PG TVO FYQPTVSF 5IF
GJSTUBQQSPBDIFTPGTDSFFOJOHPSGJMUFSJOHUIFTP
MBSSBZTBSFDIFNJDBMMZBOEQIZTJDBMMZFGGFDUJWF
CVUSBOJOUPSFTJTUBODFGSPNIVNBOCFIBWJPVS
"CFUUFSVOEFSTUBOEJOHPGUIFCJPDIFNJTUSZMFE
UP UIF VTF PG B WBSJFUZ PG BOUJPYJEBOUT XIJDI
RVFODIPSJOUFSDFQUPYZHFOSBEJDBMTBOEBNF
MJPSBUFTPNFPGUIFFGGFDUTPGTPMBS678FOPX
IBWFBWBJMBCMF%/"SFQBJSFO[ZNFTUPBDUVBMMZ
SFWFSTF PS SFQBJS EBNBHF BGUFS JU IBQQFOT CVU
CFGPSFJUDBOIBWFJUTFGGFDUT8FTIPVMECFDBSF
GVMUPVTFUIFTFUPPMTQSPQFSMZTPUIBUXFEPOPU
GBDJMJUBUF HSFBUFS PWFSBMM FYQPTVSF UP TPNF PS
BMM PG UIF TPMBS TQFDUSVN JO UIF NJTUBLFO CF
MJFG UIBU QSPUFDUJPO JT QFSGFDU #VU JO TPDJFUJFT
XIFSFUIFCVSEFOPGNFEJDBMDBSFJTCFDPNJOH
PWFSXIFMNJOH XF TIPVME SFNFNCFS UIBU QSF
WFOUJPO JT QSFGFSBCMF CPUI FDPOPNJDBMMZ BOE
TPDJBMMZUPUSFBUNFOU
3FGFSFODFT
"GBR'.VLIUBS)
1IPUPDIFNPQSFWFOUJPO
CZ CPUBOJDBM BOUJPYJEBOUT 4LJO 1IBSNBDPM "QQM
4LJO1IZTJPMm
#VFOHFS+%SJMMFS)
&DUPJOBOFĒFDUJWFOBU
VSBMTVCTUBODFUPQSFWFOU67"JOEVDFEQSFNBUVSF
QIPUPBHJOH4LJO1IBSNBDPM1IZTJPMm
$IBVEBSJ 3, &NCMJDB DBTDBEJOH BOUJPYJ
EBOU B OPWFM OBUVSBM TLJO DBSF JOHSFEJFOU 4LJO
1IBSNBDPM"QQM4LJO1IZTJPMm
&JDLFS + ,ÛSUFO 7 8JME 4 3JTT ( (PSBMD[ZL 3
,SVUNBOO + #FSOFCVSH . #FUBDBSPUFOF
TVQQMFNFOUBUJPO QSPUFDUT GSPN QIPUPBHJOHBTTP
DJBUFE NJUPDIPOESJBM %/" NVUBUJPO 1IPUPDIFN
1IPUPCJPM4DJm
&MNFUT$"4JOHI%5VCFTJOH,.BUTVJ.,PUJZBS
4,.VLIUBS)
$VUBOFPVTQIPUPQSPUFDUJPO
GSPNVMUSBWJPMFUJOKVSZCZHSFFOUFBQPMZQIFOPMT+
"N"DBE%FSNBUPMm
)BSUNBO 1 &SHPUIJPOFJOF BT BOUJPYJEBOU
.FUIPET&O[ZNPMm
,SVUNBOO+
/FXEFWFMPQNFOUTJOQIPUPQSP
UFDUJPOPGIVNBOTLJO4LJO1IBSNBDPM"QQM4LJO
1IZTJPMm
,VMNT % 1ÕQQFMNBOO # :BSPTI % -VHFS 5"
,SVUNBOO + 4DIXBS[ 5 /VDMFBS BOE DFMM
NFNCSBOF FĒFDUT DPOUSJCVUF JOEFQFOEFOUMZ UP UIF
JOEVDUJPO PG BQPQUPTJT JO IVNBO DFMMT FYQPTFE UP
67#SBEJBUJPO1SPD/BUM"DBE4DJ64"m
-PXF/+4IBVUI/"1BUBIL."
4VOTDSFFOT
m EFWFMPQNFOU FWBMVBUJPO BOE SFHVMBUPSZ BTQFDUT
.BSDFM%FLLFS/FX:PSL
.BISPPT.:BBS.1IJMMJQT5#IBXBO+(JMDISFTU
#
&ĒFDUPGTVOTDSFFOBQQMJDBUJPOPO67JO
EVDFE UIZNJOF EJNFST "SDI %FSNBUPM m
.MMFS1-Pѫ4
*OUFSWFOUJPOTXJUIBOUJPYJ
EBOUT BOE OVUSJFOUT JO SFMBUJPO UP PYJEBUJWF %/"
EBNBHFBOESFQBJS.VUBU3FTm
0CBZBTIJ,,VSJIBSB,0LBOP:.BTBLJ):BSP
TI %# -&SHPUIJPOFJOF TDBWFOHFT TVQFSPY
JEFBOETJOHMFUPYZHFOBOETVQQSFTTFT5/'ABOE
..1FYQSFTTJPOJO67JSSBEJBUFEIVNBOEFSNBM
êCSPCMBTUT+$PTNFU4DJm
0TUFSXBMEFS6-VUIFS))FS[PH#
4VOQSP
UFDUJPOCFZPOEUIFTVOQSPUFDUJPOGBDUPSmOFXFG
êDJFOUBOEQIPUPTUBCMF67"êMUFST4¸'8+m
3JQQLF'8FOEU(#PIOTBDL,%ÕSTDIOFS"4UÅC
')ÕM[MF&.PMM*
3FTVMUTPGQIPUPQSPWPDB
UJPOBOEêFMETUVEJFTPOUIFFēDBDZPGBOPWFMUPQJ
DBMMZ BQQMJFE BOUJPYJEBOU JO QPMZNPSQIPVT MJHIU
FSVQUJPO+%FSNBUPM5SFBUm
4UÅC'8PMCFS3.VOEU$#MBUU58JMM,,FZIBOJ
33JQQLF'.BY)4DIÕOSPDL68FODL).PMM
* )ÕM[MF & 8JUUFSO ,1 "MQIBHMZDPTZMSV
UJOmBOJOOPWBUJWFBOUJPYJEBOUJOTLJOQSPUFDUJPO
4¸'8+m
4UBIM84JFT)
$BSPUFOPJETBOEQSPUFDUJPO
BHBJOTU TPMBS 67 SBEJBUJPO 4LJO 1IBSNBDPM "QQM
4LJO1IZTJPMm
4UFHF ) 3P[B - 7JOL " (SFXF . 3V[JDLB 5
(SFUIFS#FDL 4 ,SVUNBOO + &O[ZNF QMVT
MJHIUUIFSBQZUPSFQBJS%/"EBNBHFJOVMUSBWJPMFU
#JSSBEJBUFEIVNBOTLJO1SPD/BUM"DBE4DJ64"
m
7BZBMMJ 1, .JUUBM " )BSB : &MNFUT $" ,BUJZBS
4,
(SFFOUFBQPMZQIFOPMTQSFWFOUVMUSBWJPMFU
MJHIUJOEVDFEPYJEBUJWFEBNBHFBOENBUSJYNFUBM
MPQSPUFJOBTFFYQSFTTJPOJONPVTFTLJO+*OWFTU%FS
NBUPMm
7JOL".PPEZDMJĒF"4ISFFEIBS76MMSJDI43P[B
-:BSPTI%,SJQLF.
ѮFJOIJCJUJPOPGBO
UJHFOQSFTFOUJOHBDUJWJUZPGEFOESJUJDDFMMTSFTVMUJOH
GSPN67JSSBEJBUJPOPGNVSJOFTLJOJTSFTUPSFECZ
JO WJUSP SFQBJS PG DZDMPCVUBOF QZSJNJEJOF EJNFST
1SPD/BUM"DBE4DJ64"m
8BSTLVMBU63FJOFO"(SFUIFS#FDL4,SVUNBOO
+)ÅVTTJOHFS%
ѮFPTNPMZUFTUSBUFHZPGIV
NBOLFSBUJOPDZUFTJONBJOUBJOJOHDFMMIPNFPTUBTJT
+*OWFTU%FSNBUPMm
8PMG 1 .BJFS ) .ÛMMFHHFS 3 $IBEXJDL $ )PG
NBOO8FMMFOIPG 3 4PZFS )1 )PGFS " 4NPMMF
+ )PSO . $FSSPOJ - :BSPTI % ,MFJO + #VDBOB
$ %VOOFS , 1PUUFO $ )ÕOJHTNBOO ) ,FSM )
,SJQLF.
5PQJDBMUSFBUNFOUXJUIMJQPTPNFT
DPOUBJOJOH5FOEPOVDMFBTF7QSPUFDUTIVNBOTLJO
JOWJWPGSPNVMUSBWJPMFUJOEVDFEVQSFHVMBUJPOPGJO
UFSMFVLJO BOE UVNPS OFDSPTJT GBDUPSA + *OWFTU
%FSNBUPMm
8PSME )FBMUI 0SHBOJ[BUJPO 4VOTDSFFOT
*"3$)BOECPPLTPG$BODFS1SFWFOUJPOWPM*O
UFSOBUJPOBM "HFODZ GPS 3FTFBSDI PO $BODFS -ZPO
'SBODF
:BSPTI%#VDBOB$$PY1"MBT-,JCJUFM+,SJQLF
. -PDBMJ[BUJPO PG MJQPTPNFT DPOUBJOJOH B
%/"SFQBJSFO[ZNFJONVSJOFTLJO+*OWFTU%FS
NBUPMm
:BSPTI % ,MFJO + 0$POOPS " )BXL + 3BGBM &
8PMG 1 &ĒFDU PG UPQJDBMMZ BQQMJFE 5 FOEP
OVDMFBTF 7 JO MJQPTPNFT PO TLJO DBODFS JO YFSP
EFSNB QJHNFOUPTVN B SBOEPNJ[FE TUVEZ -BODFU
m
$IBQUFS
JO4ZTUFNJD1IPUPQSPUFDUJPO
8JMIFMN4UBIM)BTBO.VLIUBS'BSSVLI"GBR)FMNVU4JFT
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV ;a[\MUQK8PW\WXZW\MK\QWV >Q\IUQV[-IVL+ +IZW\MVWQL[ 8WTaXPMVWT[ (SFFO5FB1PMZQIFOPMT 4JMZNBSJO 3FTWFSBUPM (FOJTSFJO :MNMZMVKM[ 5IFIVNBOPSHBOJTNEFQFOETPOBOBEFRVBUF
FOFSHZTVQQMZQSPWJEFECZNBKPSEJFUBSZDPN
QPOFOUT QSPUFJO DBSCPIZESBUFT BOE MJQJET
)PXFWFSNJOPSDPOTUJUVFOUTTVDIBTWJUBNJOT
NJOFSBMT BOE TQFDJGJD GBUUZ BDJET BSF SFRVJSFE
JOBIFBMUIZEJFUBTXFMM4FDPOEBSZQMBOUDPN
QPVOET BSF JOHFTUFE XJUI GPPE BOE FOUFS UIF
TZTUFNJDDJSDVMBUJPO5IFTFBSFOPUFTTFOUJBMJO
UIFTUSJDUTFOTFPGBWJUBNJOCVUTPNFPGUIFTF
DPNQPVOET FYIJCJU EJTUJODU CJPMPHJDBM BDUJWJ
UJFT"NPOHUIFNBSFUFSQFOPJETBOEQPMZQIF
OPMT TVDI BT DBSPUFOPJET UPDPQIFSPMT BOE GMB
WPOPJET <m> XIJDI BSF LOPXO UP CF FGGJDJFOU
BOUJPYJEBOUNJDSPOVUSJFOUT
"TUIFFYUFSJPSCBSSJFSPGUIFCPEZUIFTLJO
JTJOEJSFDUDPOUBDUXJUIUIFFOWJSPONFOU5IJT
PSHBOJTFYQPTFEUPPYZHFOBOEMJHIUDPOEJUJPOT
VOEFSXIJDISFBDUJWFPYZHFOTQFDJFT304
BSF
HFOFSBUFE 1IPUPPYJEBUJWF TUSFTT JT JOWPMWFE JO
QSPDFTTFTPGQIPUPBHJOHBOEQIPUPDBSDJOPHFO
FTJTBOEQMBZTBNBKPSSPMFJOUIFQBUIPHFOFTJT
PGQIPUPEFSNBUPTFT<>
"TBOZPUIFSUJTTVFTLJOEFQFOETPOBOPQ
UJNBMTVQQMZPGOVUSJUJWFDPNQPVOET4LJOCFO
FGJUTGSPNEJFUBSZBOUJPYJEBOUTDBQBCMFPGTDBW
FOHJOH SFBDUJWF JOUFSNFEJBUFT HFOFSBUFE VOEFS
UIF DPOEJUJPO PG QIPUPPYJEBUJWF TUSFTT <m>
.JDSPOVUSJFOUT NBZ BMTP BDU BT 67 BCTPSCFST
PS NPEVMBUF TJHOBMJOH QBUIXBZT FMJDJUFE VQPO
67FYQPTVSF<m>
*OQMBOUTNJOPSDPOTUJUVFOUTQMBZBOJNQPS
UBOUSPMFJOQSPUFDUJPOBHBJOTUFYDFTTMJHIU#F
TJEFTBDUJOHBTBDDFTTPSZQJHNFOUTDBSPUFOPJET
BSFBTTPDJBUFEXJUIQIPUPQSPUFDUJPO<>CFJOH
JOWPMWFEJOUIFEJTTJQBUJPOPGFYDFTTMJHIUFOFSHZ
UISPVHI UIF YBOUIPQIZMM DZDMF RVFODIJOH FY
DJUFEUSJQMFUTUBUFNPMFDVMFTBOETJOHMFUPYZHFO
#BTFEPOUIFJSTUSVDUVSBMGFBUVSFTXIJDIEFUFS
8JMIFMN4UBIMFUBM
NJOF UIFJS QIZTJDPDIFNJDBM QSPQFSUJFT DBSPU
FOPJET GMBWPOPJET BOE WJUBNJOT & BOE $ BSF
BMTPTVJUBCMFDPNQPVOETGPSQIPUPQSPUFDUJPOJO
IVNBOT<>
4ZTUFNJD1IPUPQSPUFDUJPO
5PQJDBMMZ BQQMJFE TVOTDSFFOT QSPUFDU BHBJOTU
67JOEVDFETLJOMFTJPOTBOEQSFWFOUTVOCVSO
4VOQSPUFDUJPOGBDUPST41'
PGPSNPSFBSF
BDIJFWFE JG TVOTDSFFOT BSF QSPQFSMZ VTFE *O
DPOUSBTU UP UPQJDBM QSPUFDUJPO UIF DPODFQU PG
FOEPHFOPVT QSPUFDUJPO JNQMJFT TZTUFNJD EFMJW
FSZPGUIFQSPUFDUJWFBHFOUBOEJUTUSBOTQPSUUP
UIFUBSHFUTJUF5IFDPODFQUJTBUUSBDUJWFTJODFJU
PWFSDPNFTQSPCMFNTBTTPDJBUFEXJUIUPQJDBMTVO
QSPUFDUJPOCVUJUBMTPTIPXTTFWFSBMMJNJUBUJPOT
XJUI SFHBSE UP FGGJDBDZ UPYJDJUZ BOE BWBJMBCJM
JUZ4ZTUFNJDQIPUPQSPUFDUJPOJTDPOWFOJFOUBOE
NBZQSPWJEFBEFTJSBCMFCBTJD67TIJFMEGPSUIF
FOUJSFCPEZTVSGBDF&OEPHFOPVTTLJOQSPUFDUJPO
DPOUSJCVUFTUPUIFQSPUFDUJPOPGTFOTJUJWFEFSNBM
UBSHFUTJUFTCFZPOEUIPTFSFBDIFECZTVOTDSFFOT
"MUIPVHI FOEPHFOPVT QSPUFDUJPO JO UFSNT PG
41'NBZCFMPXDPNQBSFEUPTVOTDSFFOTUIFQP
UFOUJBMDVNVMBUJWFFGGFDUJTOPUFXPSUIZCFDBVTF
MJGFMPOHJOBEWFSUFOUFYQPTVSFUPTVOMJHIUJTTVC
TUBOUJBM<>5IFBWFSBHFBOOVBMEPTFPGFSZUIF
NBM67JOUIF64JTBCPVU+NQFSZFBS
+N GPS GFNBMFT BOE +N GPS
NBMFT<>"OBEEJUJPOBMEPTFPGBCPVU
+NDBOCFSFDFJWFEEVSJOHBDPOWFOUJPOBMWB
DBUJPO5IVTNPTUFYQPTVSFUP67MJHIUPDDVST
VOEFSFWFSZEBZDJSDVNTUBODFTXIFOOPUPQJDBM
QSPUFDUJPOCZTVOTDSFFOTJTVTFE
*UJTJNQPSUBOUUPOPUFUIBUFOEPHFOPVTQIP
UPQSPUFDUJPO JT DPNQMFNFOUBSZ UP UPQJDBM QIP
UPQSPUFDUJPO BOE UIFTF UXP GPSNT PG QSFWFO
UJPODMFBSMZTIPVMEOPUCFDPOTJEFSFENVUVBMMZ
FYDMVTJWF1SPNJTJOHDBOEJEBUFTGPSFOEPHFOPVT
QIPUPQSPUFDUJPO BSF GPVOE BNPOH UIF BOUJPYJ
EBOUNJDSPOVUSJFOUTJODMVEJOHDBSPUFOPJETUP
DPQIFSPMT GMBWPOPJET PUIFS QPMZQIFOPMT BOE
WJUBNJO$<>
5IF TUSVDUVSBM SFRVJSFNFOUT GPS B TVJUBCMF
QIPUPQSPUFDUJWFDPNQPVOEEFQFOEPOUIFTVQ
QPTFE VOEFSMZJOH NFDIBOJTN PG BDUJPO <>
67BCTPSCJOHNPMFDVMFTXJUIBIJHIFYUJODUJPO
DPFGGJDJFOUBOEBCSPBEBCTPSQUJPONBYJNVNJO
UIF67SBOHFNBZCFVTFEUPJODSFBTFUIFCBS
SJFSBHBJOTU67MJHIU"OUJPYJEBOUTBDUBTTDBW
FOHFSTPG304HFOFSBUFEJOQSJNBSZPSTFDPOE
BSZSFBDUJPOTGPMMPXJOH67JSSBEJBUJPO3FQBJS
PG 67JOEVDFE EBNBHF NBZ CF TVQQPSUFE CZ
NPMFDVMFT XIJDI BSF DBQBCMF PG JOEVDJOH TVJU
BCMF SFQBJS TZTUFNT BOUJJOGMBNNBUPSZ BHFOUT
DBOCFVTFEUPTVQQSFTTDFMMVMBSSFTQPOTFT
5IFDPODFQUPGFOEPHFOPVTQIPUPQSPUFDUJPO
JNQMJFTUIBUUIFDPNQPVOEPSJUTCJPMPHJDBMMZBD
UJWFNFUBCPMJUFJTBWBJMBCMFJOTVGGJDJFOUBNPVOUT
BU UIF UBSHFU TJUF <> 5IVT QIBSNBDPLJOFUJD
QBSBNFUFST JODMVEJOH BCTPSQUJPO EJTUSJCVUJPO
NFUBCPMJTNBOEFYDSFUJPONBZBGGFDUUIFMFWFM
PGUIFDPNQPVOEJOUIFTLJOBOEJUTCJPBDUJWJUZ
<>
'PSFOEPHFOPVTVTFDPNQPVOETOFFEUPCF
TBGF JO UIF SFDPNNFOEFE EPTF SBOHF BOE PWFS
B MPOHFS QFSJPE PG UJNF 4BGFUZ DPODFSOT IBWF
CFFOSBJTFEGPSʃDBSPUFOFPOFPGUIFNPTUGSF
RVFOUMZ BQQMJFE FOEPHFOPVT TVO QSPUFDUBOUT
5IFSF JT FWJEFODF GSPN UXP JOUFSWFOUJPO USJBMT
UIBUUIFSJTLPGMVOHDBODFSJTJODSFBTFEJOIJHI
SJTLQPQVMBUJPOTTVDIBTTNPLFSTBOEBTCFTUPT
XPSLFST GPMMPXJOH IJHIEPTF TVQQMFNFOUBUJPO
XJUIʃDBSPUFOF<>5IFVOFYQFDUFESFTVMUT
GSPNUIFTFJOUFSWFOUJPOUSJBMTIBWFCFFOCSPBEMZ
EJTDVTTFE BOE TFWFSBM IZQPUIFTFT IBWF CFFO
SBJTFEUPFYQMBJOUIFJSPVUDPNF
7JUBNJOT&BOE$
5IFUFSNWJUBNJO&JTBHFOFSJDEFTDSJQUJPOGPS
BMMUPDPMTBOEUPDPUSJFOPMEFSJWBUJWFTXIJDIFY
IJCJUUIFCJPMPHJDBMBDUJWJUZPGAUPDPQIFSPM<>
5IJT HSPVQ PG DPNQPVOET JT IJHIMZ MJQPQIJMJD
PQFSBUJWFJONFNCSBOFTBOEMJQPQSPUFJOT5IFJS
NPTUJNQPSUBOUBOUJPYJEBOUGVODUJPOBQQFBSTUP
CFUIFJOIJCJUJPOPGMJQJEQFSPYJEBUJPOTDBWFOH
JOH MJQJE QFSPYZM SBEJDBMT UP ZJFME MJQJE IZESP
QFSPYJEFTBOEBUPDPQIFSPYZMSBEJDBM<m>
7JUBNJO $ BTDPSCBUF
JT B XBUFSTPMVCMF
DPNQPVOE BOE UIF NPTU JNQPSUBOU SFBDUJPO
SFRVJSJOHBTDPSCBUFBTBDPGBDUPSJTUIFIZESPY
ZMBUJPOPGQSPMJOFSFTJEVFTJODPMMBHFO7JUBNJO
$ JT FTTFOUJBM GPS UIF NBJOUFOBODF PG OPSNBM
DPOOFDUJWF UJTTVF BT XFMM BT GPS XPVOE IFBMJOH
<> "TDPSCBUF JT DPOTJEFSFE POF PG UIF NPTU
QPXFSGVMMFBTUUPYJDOBUVSBMBOUJPYJEBOUTBOEJT
QSFTFOUJOIJHIDPODFOUSBUJPOTJONBOZUJTTVFT
6QPOJOUFSBDUJPOXJUI304JUJTPYJEJ[FEUPEF
IZESPBTDPSCBUF WJB UIF JOUFSNFEJBUF BTDPSCZM
GSFF SBEJDBM "T B TDBWFOHFS PG 304 BTDPSCBUF
IBT CFFO TIPXO UP CF FGGFDUJWF BHBJOTU TVQFS
PYJEFSBEJDBMBOJPOIZESPHFOQFSPYJEFUIFIZ
ESPYZMSBEJDBMBOETJOHMFUPYZHFO<>
*O B TUVEZ JOWFTUJHBUJOH UIF DPPQFSBUJWF BD
UJWJUZ PG UIF UXP DPNQPVOET WJUBNJO & BOE
WJUBNJO$BHBJOTU67JOEVDFEFSZUIFNB<>
GPVSUSFBUNFOUHSPVQTXFSFGPMMPXFEPWFSBQF
SJPE PG EBZT 5IF TVCKFDUT SFDFJWFE 333
ʂUPDPQIFSPMBOEBTDPSCBUFTVQQMFNFOUBUJPOBT
TJOHMFDPNQPOFOUTBUEPTFMFWFMTPGHEBZBOE
HEBZ SFTQFDUJWFMZ $PNCJOBUJPO USFBUNFOU
DPNQSJTFEHEBZPGʂUPDPQIFSPMQMVTHEBZ
PG BTDPSCBUF DPOUSPMT SFNBJOFE XJUIPVU USFBU
NFOU"GUFSUSFBUNFOUXJUIUIFDPNCJOBUJPOPG
UIF UXP WJUBNJOT UIF iTVOCVSO UISFTIPMEu PS
NJOJNBM FSZUIFNBM EPTF .&%
XBT TJHOJGJ
DBOUMZJODSFBTFEGSPNBCPVUN+DNCFGPSF
UP BCPVU N+DN BGUFS TVQQMFNFOUBUJPO
5SFBUNFOUXJUIUIFTJOHMFDPNQPVOETQSPWJEFE
POMZNPEFSBUFQSPUFDUJPOXIJDIXBTOPUTUBUJT
UJDBMMZTJHOJGJDBOU
4IPSUUFSN JOUFSWFOUJPO XJUI IJHI EPTFT PG
WJUBNJO & BOE WJUBNJO $ QSPWJEFT TPNF QSP
UFDUJPO8IFO*6WJUBNJO&XBTJOHFTUFE
UPHFUIFS XJUI H BTDPSCJD BDJE QFS EBZ PWFS B
QFSJPEPGEBZTBNJOPSJODSFBTFJO.&%XBT
TFFO<>
333
A5PDPQIFSPM TVQQMFNFOUBUJPO JO
DPNCJOBUJPOXJUIDBSPUFOPJETIBTCFFOVTFEBT
BO PSBM TVO QSPUFDUBOU 4VQQMFNFOUBUJPO XJUI
WJUBNJO&BOEʃDBSPUFOFUFOEFEUPCFTVQFSJPS
UP ʃDBSPUFOF USFBUNFOU BMPOF CVU UIF EJGGFS
FODFXBTTUBUJTUJDBMMZOPUTJHOJGJDBOU<>8IFO
WJUBNJO&ʂUPDPQIFSZMBDFUBUF
XBTBENJOJT
UFSFEBMPOFBUBEPTFMFWFMPG*6EBZPWFSB
QFSJPE PG NPOUIT OP TJHOJGJDBOU QSPUFDUJPO
XBTBDIJFWFE<>
-JUUMF JT LOPXO BCPVU UIF CJPBWBJMBCJMJUZ
NFUBCPMJTN BOE EJTUSJCVUJPO PG UPDPQIFSPMT
JO IVNBO TLJO PS QBSBNFUFST EFUFSNJOJOH UIF
EJTUSJCVUJPO JO EJGGFSFOU TLJO MBZFST )PXFWFS
JU IBT CFFO TIPXO UIBU JOEJWJEVBM .&% JT OPU
DPSSFMBUFE XJUI UIF FQJEFSNBM DPOUFOU PG UP
DPQIFSPMT<>*UJTOPUFXPSUIZUIBUJOBEEJUJPO
UPUSBOTQPSUWJBFQJEFSNBMCMPPEWFTTFMTʂBOE
ʄUPDPQIFSPM BSF DPOUJOVPVTMZ TFDSFUFE XJUI
$IBQUFS
IVNBOTFCVN<>5IFTUSBUVNDPSOFVNJTUIF
GJSTUMJOFPGEFGFOTFBHBJOTUFYPHFOPVTOPYBFJO
DMVEJOHPYJEBOUTTVDIBTP[POFBOEWJUBNJO&
JT BO JNQPSUBOU DPOTUJUVFOU PG UIF BOUJPYJEBOU
OFUXPSLJOUIJTTLJOMBZFS<>
*O B TUVEZ XJUI WPMVOUFFST UIF TVCKFDUT
SFDFJWFEWJUBNJO$TVQQMFNFOUBUJPOBUNH
EBZ PWFS B QFSJPE XFFLT BOE UIF FSZUIFNBM
SFTQPOTF GPMMPXJOH 67 FYQPTVSF XBT GPMMPXFE
<>4VQQMFNFOUBUJPOXJUIPOMZWJUBNJO$IBE
OPFGGFDUPO.&%
)VNBO BOE BOJNBM EFNPOTUSBUF UIBU WJUB
NJO & BOE UP B MFTTFS FYUFOU WJUBNJO $ BMTP
QSPWJEF 67 QSPUFDUJPO XIFO UIF DPNQPVOET
BSF BQQMJFE UPQJDBMMZ < > 4FWFSBM TUVEJFT
IBWFTIPXOUIBUWJUBNJOT&BOE$NBZQSFWFOU
QIPUPUPYJD EBNBHF JODMVEJOH 67EFQFOEFOU
FSZUIFNBGPSNBUJPOPGTVOCVSODFMMTMJQJEQFS
PYJEBUJPOBOE%/"EBNBHF<m>6TVBMMZB
DPNCJOBUJPO PG UIF WJUBNJOT JT NPSF FGGJDJFOU
UIBO UIF TJOHMF DPNQPVOET BT JOHSFEJFOUT PG B
UPQJDBMMZBQQMJFETVOTDSFFO<>
$BSPUFOPJET
$BSPUFOPJET BSF BNPOH UIF NPTU XJEFTQSFBE
OBUVSBM DPMPSBOUT XJUI ʃDBSPUFOF BT UIF NPTU
QSPNJOFOU < > ʃ$BSPUFOF TVQQMFNFOUT
BSF GSFRVFOUMZ VTFE BT TPDBMMFE PSBM TVO QSP
UFDUBOUTCVUTUVEJFTQSPWJOHBQSPUFDUJWFFGGFDU
PG PSBM USFBUNFOU XJUI ʃDBSPUFOF BHBJOTU TLJO
SFTQPOTFTUPTVOFYQPTVSFBSFTDBSDFBOEDPO
GMJDUJOHSFTVMUTIBWFCFFOSFQPSUFE*NQPSUBOUMZ
BU QSFTFOU QPTJUJWF TUVEJFT TVHHFTUJOH FGGJDBDZ
IBWF FYBNJOFE POMZ FSZUIFNB BOE OP EBUB
TVQQPSUBSFEVDUJPOJO67JOEVDFEEBNBHFUP
%/"PSPUIFSTLJODPOTUJUVFOUT
*O IVNBO TLJO DBSPUFOPJE MFWFMT IBWF CFFO
EFUFSNJOFEUPCFJOUIFSBOHFUPONPM
H XFU UJTTVF OPU JODMVEJOH TVCDVUBOFPVT GBU
XIJDI HFOFSBMMZ DPOUBJOT NVDI IJHIFS MFWFMT
<>5IFSFBSFTUSJLJOHEJGGFSFODFTJOUIFMFWFMT
PGTJOHMFDBSPUFOPJETBOEJOUIFEJTUSJCVUJPOPG
DBSPUFOPJET JO EJGGFSFOU TLJO BSFBT <> "GUFS
TVQQMFNFOUBUJPO XJUI NH ʃDBSPUFOF GSPN
UIF BMHB %VOBMJFMMB TBMJOB
PWFS B QFSJPE PG
XFFLT DBSPUFOPJE TLJO MFWFMT JODSFBTFE TJH
OJGJDBOUMZ <> *ODSFBTJOH MFWFMT PG DBSPUFOPJE
XFSFNFBTVSFEJOBMMBSFBTPGUIFTLJOCVUUIF
8JMIFMN4UBIMFUBM
NPTUQSPOPVODFEJODSFBTFTXFSFJOUIFTLJOPG
UIFGPSFIFBECBDLBOEQBMNPGUIFIBOE8IFO
USFBUNFOUXJUIʃDBSPUFOFXBTEJTDPOUJOVFEBG
UFSXFFLTDBSPUFOPJEMFWFMTEFDSFBTFEJOBMM
TLJOBSFBT
*OBOJOUFSWFOUJPOTUVEZXJUIUIFTBNFQSFQ
BSBUJPOBOEEPTFPGʃDBSPUFOFJUXBTTIPXOUIBU
QSPUFDUJPOBHBJOTU67JOEVDFEFSZUIFNBDBOCF
BDIJFWFE<>"TFYQFDUFEDBSPUFOPJEMFWFMTJO
UIFTLJOBOETFSVNSPTFVQPOTVQQMFNFOUBUJPO
5IFQSPUFDUJWFFGGFDUTPGUSFBUNFOUXFSFFWBMV
BUFECZNFBTVSJOHUIFJOUFOTJUZPGUIFFSZUIFNB
GPMMPXJOH67FYQPTVSFCFGPSFBOEEVSJOHUSFBU
NFOU $PNQBSFE UP CBTFMJOF FSZUIFNB JOUFO
TJUZ XBT TJHOJGJDBOUMZ EJNJOJTIFE GSPN XFFL
POXBSET5IFFGGFDUXBTFWFONPSFQSPOPVODFE
BGUFSXFFLTPGUSFBUNFOUJOQBSUJDVMBSXIFO
UIF TVCKFDUT SFDFJWFE TVQQMFNFOUBUJPO XJUI B
DPNCJOBUJPOPGDBSPUFOPJETBOEWJUBNJO&
5IF FGGJDBDZ PG ʃDBSPUFOF JO TZTUFNJD QIP
UPQSPUFDUJPO EFQFOET PO UIF EVSBUJPO PG USFBU
NFOUBOEPOUIFEPTF*OTUVEJFTEPDVNFOUJOH
QSPUFDUJPOBHBJOTU67JOEVDFEFSZUIFNBTVQ
QMFNFOUBUJPO XJUI DBSPUFOPJET MBTUFE GPS NPSF
UIBOXFFLTBOEUIFEPTFXBTBUMFBTUBUPUBMPG
NHDBSPUFOPJETQFSEBZ<m>*OTUVE
JFTTIPXJOHOPQSPUFDUJWFFGGFDUTUIFUSFBUNFOU
QFSJPEXBTTIPSUFS<m>
4VQQMFNFOUBUJPO XJUI ʃDBSPUFOF BU IJHI
EPTFT JT DPOUSPWFSTJBM CFDBVTF PG TBGFUZ DPO
DFSOT<>*OUXPJOUFSWFOUJPOUSJBMTXJUIJOEJ
WJEVBMT BU B IJHI SJTL PG MVOH DBODFS B IJHIFS
DVNVMBUJWFJOEFYGPSMVOHDBODFSBOEDFSUBJOMZ
OPQSPUFDUJWFFGGFDUXBTPCTFSWFEJOUIFHSPVQT
UIBU SFDFJWFE ʃDBSPUFOF < > /P FMFWBUFE
SJTLXBTGPVOEJOUISFFPUIFSJOUFSWFOUJPOUSJBMT
XJUIDPNQBSBCMFEPTFTPGʃDBSPUFOF
"IJHIEPTFPGʃDBSPUFOFDBOCFTVCTUJUVUFE
CZBNJYUVSFPGEJGGFSFOUDBSPUFOPJETUIBUSFUBJOT
UIFTVOQSPUFDUJWFFGGFDUT<>*OUIJTTUVEZUIF
QBSUJDJQBOUTSFDFJWFEFJUIFSʃDBSPUFOFBUBEPTF
PGNHEBZPSBDBSPUFOPJENJYUVSFQSPWJEJOH
NHPGUPUBMDBSPUFOPJETQFSEBZGPSBQFSJPE
PGXFFLT5IFDBSPUFOPJENJYUVSFDPOTJTUFE
PG ʃDBSPUFOF MZDPQFOF BOE MVUFJO XJUI NH
PG FBDI DPNQPVOE *O UIF ʃDBSPUFOF HSPVQ
POMZTFSVNMFWFMTPGʃDBSPUFOFJODSFBTFETVC
TUBOUJBMMZ XIFSFBT BO JODSFBTF PG BMM UISFF DB
SPUFOPJETʃDBSPUFOFMZDPQFOFBOEMVUFJOXBT
GPVOE JO UIF HSPVQ XIJDI JOHFTUFE UIF DBSPU
FOPJENJYUVSF*ODSFBTFTJOUPUBMDBSPUFOPJETPG
UIFTLJOXFSFDPNQBSBCMFJOCPUIHSPVQT&SZ
UIFNB JOUFOTJUZ JO SFTQPOTF UP 67JSSBEJBUJPO
XBTEJNJOJTIFEJOCPUIHSPVQTUIBUSFDFJWFEDB
SPUFOPJETBOEXBTTJHOJGJDBOUMZMPXFSUIBOCBTF
MJOFBGUFSXFFLTPGTVQQMFNFOUBUJPO5IVTJU
XBTDPODMVEFEUIBUMPOHUFSNTVQQMFNFOUBUJPO
XJUI B NJYUVSF PG DBSPUFOPJET TVQQMZJOH FRVBM
BNPVOUT PG ʃDBSPUFOF MVUFJO BOE MZDPQFOF
BNFMJPSBUFT 67JOEVDFE FSZUIFNB JO IVNBOT
<>5IFQSPUFDUJPOQSPWJEFECZUIFNJYUVSFPG
DBSPUFOPJETJTDPNQBSBCMFUPUIBUPCTFSWFEBGUFS
USFBUNFOUXJUINHPGʃDBSPUFOFBMPOF
'SVJUTBOEWFHFUBCMFTQSPWJEFNPTUPGUIFDB
SPUFOPJETJOUIFIVNBOEJFUXJUIBNFBOEBJMZ
JOUBLFPGBCPVUNHUPUBMDBSPUFOPJETQFSEBZ
BT NFBTVSFE JO (FSNBOZ <> *O DPOUSBTU UP
NBOZ PUIFS DBSPUFOPJET MZDPQFOF JT QSFTFOU
POMZJOBGFXGPPEJUFNT5PNBUPFTBOEUPNBUP
QSPEVDUT BSF UIF NBKPS MZDPQFOF TPVSDFT JO B
8FTUFSOEJFUQSPWJEJOHNPSFUIBOPGUPUBM
MZDPQFOFJOUBLF
*OPSEFSUPJOWFTUJHBUFXIFUIFSBEJFUSJDIJO
DBSPUFOPJETJTVTFGVMGPSQIPUPQSPUFDUJPOUPNB
UPQBTUFXBTTFMFDUFEBTBEJFUBSZTPVSDFDPOUBJO
JOHIJHIBNPVOUTPGMZDPQFOF<>5PJNQSPWF
BCTPSQUJPO PMJWF PJM XBT DPJOHFTUFE XJUI UIF
QBTUFHEBZ
QSPWJEJOHNHMZDPQFOFQFS
EBZ%JFUBSZJOUFSWFOUJPOXBTQFSGPSNFEPWFSB
QFSJPEPGXFFLTBGUFSXIJDIJODSFBTFEMZDP
QFOFMFWFMTJOTFSVNBOETLJOXFSFGPVOE"GUFS
XFFLT PG JOUFSWFOUJPO FSZUIFNB GPSNBUJPO
XBT TJHOJGJDBOUMZ MPXFS JO UIF HSPVQ DPOTVN
JOHUIFUPNBUPQBTUFDPNQBSFEUPDPOUSPM<>
CVUOPTJHOJGJDBOUQSPUFDUJPOXBTGPVOEEVSJOH
XFFLPGUSFBUNFOU
5IFSFTVMUTTIPXUIBUQSPUFDUJPOBHBJOTU67
JOEVDFE FSZUIFNB DBO CF BDIJFWFE CZ NPEV
MBUJPO PG UIF EJFU 5IF GJSTU BQQSPBDIFT UP EF
WFMPQJOH GVODUJPOBM GPPET XJUI DBSPUFOPJET BT
TVOQSPUFDUJWFBHFOUTIBWFTIPXOQSPNJTJOHSF
TVMUT<>'VUVSFTUVEJFTUPEFUFSNJOFXIFUIFS
PSBMDBSPUFOPJETDBOSFEVDF67JOEVDFEUJTTVF
EBNBHFXJMMCFPGJOUFSFTU
1PMZQIFOPMT
(SFFO5FB1PMZQIFOPMT
(SFFO UFB DPOUBJOT GPVS NBKPS UZQFT PG QPMZ
QIFOPMT ¢
FQJDBUFDIJO &$
¢
FQJDBUFDIJO
HBMMBUF&$(
¢
FQJHBMMPDBUFDIJO&($
BOE
¢
FQJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUF &($(
"MM PG
UIFTFHSFFOUFBQPMZQIFOPMT(51
BDUBTQPUFOU
BOUJPYJEBOUT BOE DBO TDBWFOHF 304 TVDI BT
MJQJEGSFFSBEJDBMTTVQFSPYJEFSBEJDBMTIZESPY
ZMSBEJDBMTIZESPHFOQFSPYJEFBOETJOHMFUPYZ
HFO 5SFBUNFOU PG DVMUVSFE DFMMT XJUI &($(
EJSFDUMZJOIJCJUTUIFCBTFMJOFFYQSFTTJPOPGNB
USJYNFUBMMPQSPUFJOBTFT..1T
TVDIBT..1
..1BOEOFVUSPQIJMFMBTUBTFFWFOJOUIF
BCTFODF PG 67 FYQPTVSF <> $ISPOJD FYQP
TVSFPGNPVTFTLJOUP67#IBTCFFOTIPXOUP
JOEVDFUIFFYQSFTTJPOPG..1BOE
XIJDIBSFJOWPMWFEJOUIFEFHSBEBUJPOPGUZQFT
*BOE***DPMMBHFOGSBHNFOUTHFOFSBUFECZDPMMB
HFOBTFT<>BOEUZQF*7DPMMBHFOPGUIFCBTF
NFOU NFNCSBOF <> 0SBM BENJOJTUSBUJPO PG
(51 UP NJDF BT B TPMF TPVSDF PG MJRVJE NBSL
FEMZJOIJCJUT67JOEVDFEFYQSFTTJPOPG..1T
JO UIF TLJO TVHHFTUJOH UIBU (51 IBT B QPUFO
UJBMBOUJQIPUPBHJOHFGGFDU<>5SFBUNFOUXJUI
&($( EJNJOJTIFT 67"JOEVDFE TLJO EBNBHF
SPVHIOFTTBOETBHHJOFTT
BOEQSPUFDUTBHBJOTU
UIF MPTT PG EFSNBM DPMMBHFO GSPN UIF TLJO JO
IBJSMFTTNJDFBOEBMTPCMPDLTUIF67JOEVDFE
JODSFBTF JO DPMMBHFO TFDSFUJPO BOE DPMMBHFOBTF
N3/"MFWFMTJODVMUVSFEIVNBOFQJEFSNBMGJ
CSPCMBTUT BOE UIF QSPNPUFSCJOEJOH BDUJWJUJFT
PG"1BOE/'ʋ#<>*OSBUTGFFEJOHBHSFFO
UFB FYUSBDU NBSLFEMZ JOIJCJUT UIF BHFBTTPDJ
BUFE JODSFBTF JO UIF GMVPSFTDFODF JO UIF BPSUJD
DPMMBHFO<>
0YJEBUJWF EBNBHF JOEVDFE CZ 67# NBZ
BMTP DBVTF NPEJGJDBUJPOT PG QSPUFJOT FH DPM
MBHFO DSPTTMJOLJOH BOE GPSNBUJPO PG DBSCPOZM
EFSJWBUJWFT *O B TUVEZ XJUI NJDF JU XBT GPVOE
UIBUDPMMBHFODSPTTMJOLJOHDPVMECFEJNJOJTIFE
CZHSFFOUFBFYUSBDU&($(UPQJDBMMZBQQMJFEUP
NJDFCFGPSFFYQPTVSFUPBTJOHMFEPTFPG67#JS
SBEJBUJPOJOIJCJUTIZESPHFOQFSPYJEFBOEOJUSJD
PYJEFQSPEVDUJPOJOCPUIUIFEFSNJTBOEFQJEFS
NJT<>*ONJDFUPQJDBMBQQMJDBUJPOPG&($(
UPUIFTLJOQSJPSUP67JSSBEJBUJPOMFBETUPBO
JOIJCJUJPOPGDPOUBDUIZQFSTFOTJUJWJUZSFTQPOTFT
$IBQUFS
BEFDSFBTFEOVNCFSPGJOGJMUSBUJOHNBDSPQIBHFT
BOEOFVUSPQIJMT$%CDFMMT
EPXOSFHVMBUJPO
PG 67JOEVDFE QSPEVDUJPO PG JOUFSMFVLJO
*-
BOEBOJODSFBTFEQSPEVDUJPOPG*-JO
UIFTLJOBOEESBJOJOHMZNQIOPEFT<>&($(
IBT BMTP CFFO GPVOE UP CBMBODF UIF BMUFSBUJPOT
JO *-*- XIJDI NBZ CF NFEJBUFE CZ UIF
BOUJHFOQSFTFOUJOHDFMMT"1$T
JOUIFTLJOBOE
ESBJOJOHMZNQIOPEFTPSCZCMPDLJOHUIFJOGJM
USBUJPOPG*-TFDSFUJOH$%CNBDSPQIBHFT
JOUPUIFJSSBEJBUFETJUF&($(BMTPJOIJCJUTUIF
NJHSBUJPO EFQMFUJPO BOE EFBUI PG "1$T XIFO
EFUFDUFEBTDMBTT**.)$*BDFMMTBOETJHOJGJ
DBOUMZ EFDSFBTFT EFSNBM BOE FQJEFSNBM )0
BOE/0QSPEVDUJPO<>
1SFUSFBUNFOU PG OPSNBM IVNBO FQJEFSNBM
LFSBUJOPDZUFT XJUI &($( JOIJCJUT 67#JO
EVDFE PYJEBUJWF TUSFTTNFEJBUFE QIPTQIPSZMB
UJPO PG ."1, QIPTQIPSZMBUJPO BOE EFHSBEB
UJPOPG*ʋ#ʂBOEBDUJWBUJPOPG*,,ʂBOE/'ʋ#
<>*OUIFIVNBOLFSBUJOPDZUFDFMMMJOF)B
$B5 &($( JOIJCJUT 67#NFEJBUFE BDUJWBUJPO
PG"1BDUJWJUZ<>&($(BMTPJOIJCJUT67#
JOEVDFEFYQSFTTJPOPGDGPTBNBKPSDPNQPOFOU
PG "1 <> 5PQJDBM BQQMJDBUJPO PG HSFFO UFB
QPMZQIFOPMT UP 4,) IBJSMFTT NJDF QSJPS UP
NVMUJQMF 67# FYQPTVSF EPXOSFHVMBUFT 67#
JOEVDFEQIPTQIPSZMBUJPOPG."1,BOEBDUJWB
UJPOPG/'ʋ#<>*OBTUVEZJODMVEJOHQB
UJFOUT XJUI BUPQJD EFSNBUJUJT UIF DPOTVNQUJPO
PG UISFF DVQT PG PPMPOH UFB B DPNCJOBUJPO PG
HSFFO BOE SFE UFB
GPS NPOUIT EFDSFBTFE UIF
TFWFSJUZPGUIFEJTFBTF<>
4JMZNBSJO
4JMZNBSJO B QPMZQIFOPMJD GMBWPOPJE JTPMBUFE
GSPN UIF NJML UIJTUMF QMBOU 4JMZCVN NBSJ
BOVN - (BFSUO
JT B NJYUVSF PG TFWFSBM GMB
WPOPMJHOBOT XIJDI JODMVEF TJMZCJO TJMZCJOJO
TJMZEJBOJOTJMZDISJTUJOBOEJTPTJMZCJO<>5IF
BOUJPYJEBOU FGGFDUT PG TJMZNBSJO IBWF CFFO FT
UBCMJTIFEJOUIFNPVTFNPEFMBOETJMZCJOJTUIF
NBJO DPOTUJUVFOU SFTQPOTJCMF GPS UIFTF FGGFDUT
<> 5PQJDBM BQQMJDBUJPO PG TJMZNBSJO QSPUFDUT
BHBJOTUQIPUPDBSDJOPHFOFTJTJONJDFTJMZNBSJO
BQQMJFEUP4,)IBJSMFTTNJDFQSJPSUP67#JS
SBEJBUJPOTJHOJGJDBOUMZSFEVDFEUVNPSJODJEFODF
UVNPS NVMUJQMJDJUZ BOE BWFSBHF UVNPS WPMVNF
8JMIFMN4UBIMFUBM
<> 'VSUIFS JO TIPSUUFSN FYQFSJNFOUT UPQJ
DBMBQQMJDBUJPOPGTJMZNBSJOXBTGPVOEUPSFTVMU
JO TJHOJGJDBOU JOIJCJUJPO BHBJOTU 67#JOEVDFE
TLJO FEFNB GPSNBUJPO PG TVOCVSO BOE BQPQ
UPUJDDFMMTEFQMFUJPOPGDBUBMBTFBDUJWJUZBOEJO
EVDUJPO PG $09 BOE 0%$ BDUJWJUJFT BOE 0%$
N3/"FYQSFTTJPO<>
"TBNFDIBOJTNPG67JOEVDFEQIPUPPYJEB
UJWFEBNBHFTJMZNBSJOIBTTIPXOUIFBCJMJUZUP
NPEVMBUFUIFBDUJWBUJPOPGUSBOTDSJQUJPOGBDUPST
/'ʋ#BOE"1JO)B$B5LFSBUJOPDZUFT<>
'VSUIFSTJMZNBSJOUSFBUNFOUQSFWFOUT67#JO
EVDFEJNNVOFTVQQSFTTJPOBOEPYJEBUJWFTUSFTT
JOWJWPTJMZNBSJOUSFBUNFOUPG$))F/NJDF
JOIJCJUFE67#JOEVDFETVQQSFTTJPOPGDPOUBDU
IZQFSTFOTJUJWJUZ JOIJCJUJPO PG JOGJMUSBUJOH MFV
LPDZUFTBOENZFMPQFSPYJEBTFBDUJWJUZ<>
PGBOUJPYJEBOUFO[ZNFTJOUIFTLJOPG4&/$"3
NJDF<>5SFBUNFOUPGUIFIVNBOLFSBUJOPDZUF
DFMM MJOF /$5$ XJUI HFOJTUFJO QSFWFOUT
67"JOEVDFE FOIBODFNFOU PG UIF %/"CJOE
JOHBDUJWJUZPGTJHOBMUSBOTEVDFSBOEBDUJWBUPSPG
USBOTDSJQUJPO45"5
CZBDUJOHBTBUZSPTJOF
LJOBTF JOIJCJUPS UIVT MJNJUJOH MJQJE QFSPYJEB
UJPOBOEJODSFBTFTJO304GPSNBUJPO<>5PQJ
DBM BQQMJDBUJPO PG HFOJTUFJO UP 4&/$"3 NJDF
CFGPSF67#JSSBEJBUJPOSFEVDFTDGPTBOEDKVO
FYQSFTTJPOJOUIFTLJOJOBEPTFEFQFOEFOUNBO
OFS<>*HQLVWHLQLVDOVRDEOHWRVLJQLILFDQWO\
GHFUHDVHWKHLQIODPPDWRU\HGHPDUHDFWLRQDQG
VXSSUHVV FRQWDFW K\SHUVHQVLWLYLW\ LQGXFHG E\
PRGHUDWHGRVHVRIVRODUVLPXODWHG89UDGLDWLRQ
>@ 5SFBUNFOU PG BOJNBM TLJO XJUI HFOJTUFJO
QSJPS UP 67# FYQPTVSF SFTVMUFE JO TJHOJGJDBOU
JOIJCJUJPOPG67#JOEVDFE)0NBMPOEJBMEF
IZEFBOE0)E(QSPEVDUJPO<>
3FTWFSBUSPM
3FTWFSBUSPM USBOTaUSJIZESPYZTUJMCFOF
JT
BQPMZQIFOPMJDQIZUPBMFYJOGPVOEMBSHFMZJOUIF
TLJO BOE TFFET PG HSBQFT OVUT GSVJUT BOE SFE
XJOF 3FTWFSBUSPM JT B QPUFOU BOUJPYJEBOU XJUI
BOUJJOGMBNNBUPSZ BOE BOUJQSPMJGFSBUJWF QSPQ
FSUJFT<>5PQJDBMBQQMJDBUJPOPGSFTWFSBUSPMUP
4,) IBJSMFTT NJDF QSJPS UP 67# JSSBEJBUJPO
SFTVMUT JO TJHOJGJDBOU JOIJCJUJPO PG 67#JO
EVDFETLJOFEFNB<>BOEDBVTFTBTJHOJGJDBOU
EFDSFBTF JO 67#NFEJBUFE HFOFSBUJPO PG IZ
ESPHFOQFSPYJEFBOEJOGJMUSBUJPOPGMFVLPDZUFT
1SFUSFBUNFOUPG/)&,XJUISFTWFSBUSPMJOIJCJUT
67#NFEJBUFE BDUJWBUJPO PG UIF /'ʋ# QBUI
XBZ <> 5IF QSPUFDUJWF FGGFDUT PG SFTWFSBUSPM
BHBJOTU UIF EBNBHF JOEVDFE CZ NVMUJQMF 67#
FYQPTVSFTPDDVSWJBNPEVMBUJPOTJOUIFDLJDZ
DMJODELOFUXPSLBOE."1,QBUIXBZ<>
(FOJTUFJO
6R\EHDQV BSF B SJDI TPVSDF PG UIF GMBWPOPJET
JTPGMBWPOFT UIF NPTU QPUFOU CFJOH HFOJTUFJO
BOE EBJE[FJO (FOJTUFJO aUSJIZESPYZJTP
GMBWPOF
JT QSJNBSJMZ QSFTFOU JO TPZ JO HJOLHP
CJMPCB FYUSBDU (SFFL PSFHBOP BOE (SFFL TBHF
(FOJTUFJO IBT CFFO TIPXO UP QPTTFTT BOUJPYJ
EBOU BOE BOUJDBSDJOPHFOJD FGGFDUT JO TLJO <>
(FOJTUFJO TJHOJGJDBOUMZ FOIBODFE UIF BDUJWJUJFT
3FGFSFODFT
4JFT)
#JPDIFNJTUSZPGPYJEBUJWFTUSFTT"O
HFX$IFN*OU&E&OHMm
4JFT)
4USBUFHJFTPGBOUJPYJEBOUEFGFOTF&VS
+#JPDIFNm
)PMMNBO 1$) ,BUBO .# %JFUBSZ ëBWP
OPJET JOUBLF IFBMUI FĒFDUT BOE CJPBWBJMBCJMJUZ
'PPE$IFN5PYJDPMm
,SVUNBOO+
6MUSBWJPMFU"SBEJBUJPOJOEVDFE
CJPMPHJDBMFĒFDUTJOIVNBOTLJOSFMFWBODFGPSQIP
UPBHJOH BOE QIPUPEFSNBUPTJT + %FSNBUPM 4DJ 4m4
#PFMTNB&WBOEF7JKWFS-1(PMECPIN3",MPQ
QJOH,FUFMBBST*")FOESJLT)'3P[B-
)V
NBOTLJODPOEJUJPOBOEJUTBTTPDJBUJPOTXJUIOVUSJ
FOU DPODFOUSBUJPOT JO TFSVN BOE EJFU "N + $MJO
/VUS
m
4JFT ) 4UBIM 8 /VUSJUJPOBM QSPUFDUJPO
BHBJOTUTLJOEBNBHFGSPNTVOMJHIU"OOV3FW/VUS
m
4JFT)4UBIM8
$BSPUFOPJETBOE67QSPUFD
UJPO1IPUPDIFN1IPUPCJPM4DJ
m
,MPU[ -0 )PMCSPPL /+ 4JFT ) 67" BOE
TJOHMFU PYZHFO BT JOEVDFST PG DVUBOFPVT TJHOBMJOH
FWFOUT$VSS1SPCM%FSNBUPMm
8FOL+#SFOOFJTFO1.FFXFT$8MBTDIFL.1F
UFST5#MBVETDIVO3FUBM
67JOEVDFEPYJ
EBUJWFTUSFTTBOEQIPUPBHJOH$VSS1SPCM%FSNBUPM
m
8MBTDIFL . 5BOUDIFWB1PPS * /BEFSJ - .B 8
4DIOFJEFS -" 3B[J8PMG ; FU BM 4PMBS 67
JSSBEJBUJPO BOE EFSNBM QIPUPBHJOH + 1IPUPDIFN
1IPUPCJPM#
m
%FNNJH"EBNT#"EBNT88***
"OUJPYJ
EBOUTJOQIPUPTZOUIFTJTBOEIVNBOOVUSJUJPO4DJ
FODF
m
(PEBS%&6SCBDI'(BTQBSSP'1WBOEFS-FVO+$
67EPTFTPGZPVOHBEVMUT1IPUPDIFN1IP
UPCJPM
m
(PEBS %& 67 EPTFT PG "NFSJDBO DIJMESFO
BOE BEPMFTDFOUT 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM m
(PEBS %& 8FOHSBJUJT 41 4ISFĔFS + 4MJOFZ %)
67EPTFTPG"NFSJDBOT1IPUPDIFN1IPUP
CJPM
m
#MBDL)43IPEFT-&
4ZTUFNJDQIPUPQSPUFD
UJPO EJFUBSZ JOUFSWFOUJPO BOE UIFSBQZ *O (JBDP
NPOJ16FE
4VOQSPUFDUJPOJONBO&MTFWJFS"N
TUFSEBNQQm
4UBIM8WBOEFO#FSH)"SUIVS+#BTU"%BJOUZ+
'BVMLT3.FUBM
#JPBWBJMBCJMJUZBOENFUBCP
MJTN.PM"TQFDUT.FE
m
5SBCFS.(4JFT)
7JUBNJO&JOIVNBOTEF
NBOEBOEEFMJWFSZ"OOV3FW/VUSm
:FVN ,+ 3VTTFMM 3. $BSPUFOPJE CJPBWBJM
BCJMJUZBOECJPDPOWFSTJPO"OOV3FW/VUSm
0NFOO(4(PPENBO(&ѮPSORVJTU.%#BMNFT
+$VMMFO.3(MBTT"FUBM
3JTLGBDUPSTGPS
MVOHDBODFSBOEGPSJOUFSWFOUJPOFĒFDUTJO$"3&5
UIF CFUBDBSPUFOF BOE SFUJOPM FēDBDZ USJBM + /BUM
$BODFS*OTUm
"MCBOFT % )FJOPOFO 01 5BZMPS 13 7JSUBNP +
&EXBSET #, 3BVUBMBIUJ . FU BM "MQIBUP
DPQIFSPM BOE CFUBDBSPUFOF TVQQMFNFOUT BOE MVOH
DBODFSJODJEFODFJOUIFBMQIBUPDPQIFSPMCFUBDBS
PUFOF DBODFS QSFWFOUJPO TUVEZ FĒFDUT PG CBTFMJOF
DIBSBDUFSJTUJDTBOETUVEZDPNQMJBODF+/BUM$BODFS
*OTU
m
5SBCFS.(4FSCJOPWB&"1BDLFS-
#JPMPHJ
DBM BDUJWJUJFT PG UPDPUSJFOPMT BOE UPDPQIFSPMT *O
1BDLFS-)JSBNBUTV.:PTIJLBXB5FET
"OUJPYJ
EBOUGPPETVQQMFNFOUTJOIVNBOIFBMUI"DBEFNJD
1SFTT4BO%JFHPQQm
#SJHFMJVT'MPIF 3 5SBCFS .( 7JUBNJO &
GVODUJPO BOE NFUBCPMJTN '"4&# + m
-JFCMFS %$ ѮF SPMF PG NFUBCPMJTN JO UIF
BOUJPYJEBOUGVODUJPOPGWJUBNJO&$SJU3FW5PYJDPM
m
8FCFS 1 #FOEJDI " 4DIBMDI 8 7JUBNJO
$BOEIVNBOIFBMUImBSFWJFXPGSFDFOUEBUBSFM
FWBOUUPIVNBOSFRVJSFNFOUT*OU+7JUBN/VUS3FT
m
.D$BMM.3'SFJ#
$BOBOUJPYJEBOUWJUBNJOT
NBUFSJBMMZ SFEVDF PYJEBUJWF EBNBHF JO IVNBOT 'SFF3BEJD#JPM.FEm
$IBQUFS
'VDIT+,FSO)
.PEVMBUJPOPG67MJHIUJO
EVDFE TLJO JOëBNNBUJPO CZ %BMQIBUPDPQIFSPM
BOE -BTDPSCJD BDJE B DMJOJDBM TUVEZ VTJOH TPMBS
TJNVMBUFESBEJBUJPO'SFF3BEJD#JPM.FEm
&CFSMFJO,ÕOJH#1MBD[FL.1S[ZCJMMB#
1SP
UFDUJWFFĒFDUBHBJOTUTVOCVSOPGDPNCJOFETZTUFNJD
BTDPSCJD BDJE WJUBNJO $
BOE %BMQIBUPDPQIFSPM
WJUBNJO&
+"N"DBE%FSNBUPMm
4UBIM8)FJOSJDI6+VOHNBOO)4JFT)5SPOOJFS
)
$BSPUFOPJETBOEDBSPUFOPJETQMVTWJUBNJO
&QSPUFDUBHBJOTUVMUSBWJPMFUMJHIUJOEVDFEFSZUIFNB
JOIVNBOT"N+$MJO/VUSm
8FSOJOHIBVT,.FZEBOJ.#IBXBO+.BSHPMJT3
#MVNCFSH+#(JMDISFTU#"
&WBMVBUJPOPGUIF
QIPUPQSPUFDUJWFFĒFDUPGPSBMWJUBNJO&TVQQMFNFO
UBUJPO"SDI%FSNBUPMm
'VDIT + 8FCFS 4 1PEEB . (SPUI / )FSSMJOH 5
1BDLFS-FUBM
)1-$BOBMZTJTPGWJUBNJO&
JTPGPSNT JO IVNBO FQJEFSNJT DPSSFMBUJPO XJUI
NJOJNBMFSZUIFNBEPTFBOEGSFFSBEJDBMTDBWFOHJOH
BDUJWJUZ'SFF3BEJD#JPM.FE
m
ѮJFMF++8FCFS461BDLFS-
4FCBDFPVTHMBOE
TFDSFUJPOJTBNBKPSQIZTJPMPHJDSPVUFPGWJUBNJO&
EFMJWFSZ UP TLJO + *OWFTU %FSNBUPM m
ѮJFMF++4DISPFUFS$)TJFI4/1PEEB.1BDLFS-
ѮFBOUJPYJEBOUOFUXPSLPGUIFTUSBUVNDPS
OFVN$VSS1SPCM%FSNBUPMm
ѮJFMF ++ 0YJEBUJWF UBSHFUT JO UIF TUSBUVN
DPSOFVN " OFX CBTJT GPS BOUJPYJEBUJWF TUSBUFHJFT
4LJO1IBSNBDPM"QQM4LJO1IZTJPMm
.D"SEMF ' 3IPEFT -& 1BSTMFX 3 +BDL $* 'SJFE
NBOO 14 +BDLTPO .+ 673JOEVDFE PYJ
EBUJWFTUSFTTJOIVNBOTLJOJOWJWPFĒFDUTPGPSBM
WJUBNJO $ TVQQMFNFOUBUJPO 'SFF 3BEJD #JPM .FE
m
-JO +: 4FMJN ." 4IFB $3 (SJDIOJL +. 0NBS
.. .POUFJSP3JWJFSF /" FU BM 67 QIP
UPQSPUFDUJPO CZ DPNCJOBUJPO UPQJDBM BOUJPYJEBOUT
WJUBNJO $ BOE WJUBNJO & + "N "DBE %FSNBUPM
m
%SFIFS ' (BCBSE # 4DIXJOEU %" .BJCBDI )*
5PQJDBM NFMBUPOJO JO DPNCJOBUJPO XJUI WJ
UBNJOT & BOE $ QSPUFDUT TLJO GSPN VMUSBWJPMFUJO
EVDFEFSZUIFNBBIVNBOTUVEZJOWJWP#S+%FS
NBUPM
m
'VDIT+
1PUFOUJBMTBOEMJNJUBUJPOTPGUIFOBU
VSBM BOUJPYJEBOUT 333BMQIBUPDPQIFSPM -BTDPS
CJDBDJEBOECFUBDBSPUFOFJODVUBOFPVTQIPUPQSP
UFDUJPO'SFF3BEJD#JPM.FEm
.D7FBO.-JFCMFS%$
1SFWFOUJPOPG%/"
QIPUPEBNBHF CZ WJUBNJO & DPNQPVOET BOE TVO
TDSFFOTSPMFTPGVMUSBWJPMFUBCTPSCBODFBOEDFMMVMBS
VQUBLF.PM$BSDJOPH
m
ѮJFMF+%SFIFS'1BDLFS-
"OUJPYJEBOUEF
GFOTFTZTUFNTJOTLJO*O&MTOFS1.BJCBDI)FET
8JMIFMN4UBIMFUBM
$PTNFDFVUJDBMT.BSDFM%FLLFS/FX:PSLQQm
'HVZFS4"GBR'.VLIUBS)
1IPUPDIFNP
QSFWFOUJPOPGTLJODBODFSCZCPUBOJDBMBHFOUT1IP
UPEFSNBUPM1IPUPJNNVOPM1IPUPNFE
m
1BDLFS - 0CFSNÛMMFS+FWJD 6 ,SBFNFS , 4JFT )
FET
$BSPUFOPJETBOESFUJOPJETmNPMFDVMBS
BTQFDUTBOEIFBMUIJTTVFT"0$41SFTT$IBNQBJHO
,SJOTLZ/*.BZOF454JFT)FET
$BSPU
FOPJETJOIFBMUIBOEEJTFBTF.BSDFM%FLLFS/FX
:PSL
1FOH:.1FOH:4-JO:
"OPOTBQPOJêDB
UJPONFUIPEGPSUIFEFUFSNJOBUJPOPGDBSPUFOPJET
SFUJOPJET BOE UPDPQIFSPMT JO TPMJE IVNBO UJTTVFT
$BODFS&QJEFNJPM#JPNBSL1SFWm
4UBIM 8 )FJOSJDI 6 +VOHNBOO ) WPO -BBS +
4DIJFU[FM . 4JFT ) FU BM *ODSFBTFE EFSNBM
DBSPUFOPJEMFWFMTBTTFTTFECZOPOJOWBTJWFSFëFDUJPO
TQFDUSPQIPUPNFUSZ DPSSFMBUF XJUI TFSVN MFWFMT JO
XPNFOJOHFTUJOH#FUBUFOF+/VUSm
(PMMOJDL)1.)PQGFONÛMMFS8)FNNFT$$IVO
4$4DINJE$4VOEFSNFJFS,FUBM
4ZTUFNJD
CFUBDBSPUFOFQMVTUPQJDBM67TVOTDSFFOBSFBOPQ
UJNBMQSPUFDUJPOBHBJOTUIBSNGVMFĒFDUTPGOBUVSBM
67TVOMJHIUSFTVMUTPGUIF#FSMJO&JMBUITUVEZ&VS
+%FSNBUPMm
)FJOSJDI6(ÅSUOFS$8JFCVTDI.&JDIMFS04JFT
) 5SPOOJFS ) FU BM 4VQQMFNFOUBUJPO XJUI
CFUBDBSPUFOFPSBTJNJMBSBNPVOUPGNJYFEDBSPU
FOPJETQSPUFDUTIVNBOTGSPN67JOEVDFEFSZUIF
NB+/VUS
m
-FF++JBOH4-FWJOF/8BUTPO33
$BSPU
FOPJETVQQMFNFOUBUJPOSFEVDFTFSZUIFNBJOIVNBO
TLJOBѫFSTJNVMBUFETPMBSSBEJBUJPOFYQPTVSF1SPD
4PD&YQ#JPM.FEm
.BUIFXT3PUI..1BUIBL."1BSSJTI+"'JU[
QBUSJDL5#,BTT&)5PEB,FUBM
"DMJOJ
DBM USJBM PG UIF FĒFDUT PG PSBM CFUBDBSPUFOF PO UIF
SFTQPOTFTPGIVNBOTLJOUPTPMBSSBEJBUJPO+*OWFTU
%FSNBUPMm
(BSNZO.3JCBZB.FSDBEP+%3VTTFMM3.#IB
XBO + (JMDISFTU #" &ĒFDU PG CFUBDBSPUFOF
TVQQMFNFOUBUJPO PO UIF IVNBO TVOCVSO SFBDUJPO
&YQ%FSNBUPMm
8PMG $ 4UFJOFS " )ÕOJHTNBOO ) %P PSBM
DBSPUFOPJETQSPUFDUIVNBOTLJOBHBJOTUVMUSBWJPMFU
FSZUIFNB QTPSBMFO QIPUPUPYJDJUZ BOE VMUSBWJPMFU
JOEVDFE%/"EBNBHF +*OWFTU%FSNBUPMm
.D"SEMF'3IPEFT-&1BSTMFX3"$MPTF(-+BDL
$*'SJFENBOO14FUBM
&ĒFDUTPGPSBMWJUB
NJO&BOECFUBDBSPUFOFTVQQMFNFOUBUJPOPOVMUSB
WJPMFUSBEJBUJPOJOEVDFEPYJEBUJWFTUSFTTJOIVNBO
TLJO"N+$MJO/VUS
m
#JFTBMTLJ ), 0CFSNÛMMFS+FWJD 6$ 67
MJHIU CFUBDBSPUFOF BOE IVNBO TLJO m CFOFêDJBM
BOEQPUFOUJBMMZIBSNGVMFĒFDUT"SDI#JPDIFN#JP
QIZT
m
ѮF"MQIB5PDPQIFSPM#FUB$BSPUFOF$BODFS1SF
WFOUJPO4UVEZ(SPVQ
ѮFFĒFDUPGWJUBNJO&
BOECFUBDBSPUFOFPOUIFJODJEFODFPGMVOHDBODFS
BOEPUIFSDBODFSTJONBMFTNPLFST/&OHM+.FE
m
1FM[34DINJEU'BCFS#)FTFLFS)
$BSPU
FOPJE JOUBLF JO UIF (FSNBO /BUJPOBM 'PPE $PO
TVNQUJPO 4VSWFZ JO (FSNBO
; &SOÅISVOHTXJTT
m
(ÅSUOFS$4UBIM84JFT)
-ZDPQFOFJTNPSF
CJPBWBJMBCMFGSPNUPNBUPQBTUFUIBOGSPNGSFTIUP
NBUPFT"N+$MJO/VUSm
4UBIM8)FJOSJDI68JTFNBO4&JDIMFS04JFT)
5SPOOJFS ) %JFUBSZ UPNBUP QBTUF QSPUFDUT
BHBJOTU VMUSBWJPMFU MJHIUJOEVDFE FSZUIFNB JO IV
NBOT+/VUS
m
"VTU 0 4UBIM 8 4JFT ) 5SPOOJFS ) )FJOSJDI 6
4VQQMFNFOUBUJPO XJUI UPNBUPCBTFE QSPE
VDUT JODSFBTFT MZDPQFOF QIZUPëVFOF BOE QIZ
UPFOF MFWFMT JO IVNBO TFSVN BOE QSPUFDUT BHBJOTU
67MJHIUJOEVDFE FSZUIFNB *OU + 7JUBN /VUS 3FT
m
%FMM"JDB * %POB . 4BSUPS - 1F[[BUP & (BSCJTB
4
¢
&QJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUFEJSFDUMZJO
IJCJUT.5..1BDUJWJUZMFBEJOHUPBDDVNVMBUJPO
PGOPOBDUJWBUFE..1BUUIFDFMMTVSGBDF-BC*O
WFTU
m
7BZBMJM 1, .JUUBM " )BSB : &MNFUT $" ,BUJZBS
4,
(SFFOUFBQPMZQIFOPMTQSFWFOUVMUSBWJPMFU
MJHIUJOEVDFEPYJEBUJWFEBNBHFBOENBUSJYNFUBM
MPQSPUFJOBTFFYQSFTTJPOJONPVTFTLJO+*OWFTU%FS
NBUPM
m
3JUUJF - 'JTIFS (+ 67MJHIUJOEVDFE TJHOBM
DBTDBEFTBOETLJOBHJOH"HFJOH3FT3FW
m
,JN+)XBOH+4$IP:,)BO:+FPO:+:BOH,)
1SPUFDUJWF FĒFDUT PG ¢
FQJHBMMPDBUFDIJO
HBMMBUF PO 67" BOE 67#JOEVDFE TLJO EBNBHF
4LJO1IBSNBDPM"QQM4LJO1IZTJPM
m
4POH%6+VOH:%$IBZ,0$IVOH."-FF,)
:BOH4:FUBM
&ĒFDUPGESJOLJOHHSFFOUFBPO
BHFBTTPDJBUFEBDDVNVMBUJPOPG.BJMMBSEUZQFëVP
SFTDFODFBOEDBSCPOZMHSPVQTJOSBUBPSUJDBOETLJO
DPMMBHFO"SDI#JPDIFN#JPQIZT
m
,BUJZBS4,.VLIUBS)
(SFFOUFBQPMZQIF
OPM ¢
FQJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUF USFBUNFOU UP
NPVTF TLJO QSFWFOUT 67#JOEVDFE JOêMUSBUJPO PG
MFVLPDZUFT EFQMFUJPO PG BOUJHFOQSFTFOUJOH DFMMT
BOEPYJEBUJWFTUSFTT+-FVLPD#JPM
m
,BUJZBS4,$IBMMB".D$PSNJDL54$PPQFS,%
.VLIUBS)
1SFWFOUJPOPG67#JOEVDFEJN
NVOPTVQQSFTTJPOJONJDFCZUIFHSFFOUFBQPMZQIF
OPM ¢
FQJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUF NBZ CF BTTPDJ
BUFEXJUIBMUFSBUJPOTJO*-BOE*-QSPEVDUJPO
$BSDJOPHFOFTJT
m
,BUJZBS4,"GBR'"[J[VEEJO,.VLIUBS)
*OIJCJUJPO PG 67#JOEVDFE PYJEBUJWF TUSFTTNFEJ
BUFEQIPTQIPSZMBUJPOPGNJUPHFOBDUJWBUFEQSPUFJO
LJOBTFTJHOBMJOHQBUIXBZTJODVMUVSFEIVNBOFQJ
EFSNBMLFSBUJOPDZUFTCZHSFFOUFBQPMZQIFOPM¢
FQJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUF5PYJDPM"QQM1IBSNBDPM
m
"GBR'"EIBNJ7."INBE/.VLIUBS)
*OIJCJUJPO PG VMUSBWJPMFU #NFEJBUFE BDUJWBUJPO PG
OVDMFBSGBDUPSLBQQB#JOOPSNBMIVNBOFQJEFSNBM
LFSBUJOPDZUFTCZHSFFOUFBDPOTUJUVFOU¢
FQJHBMMP
DBUFDIJOHBMMBUF0ODPHFOF
m
#BSUIFMNBO.#BJS8#***4UJDLMBOE,,$IFO8
5JNNFSNBOO#/7BMDJD4FUBM
¢
&QJHBM
MPDBUFDIJOHBMMBUF JOIJCJUJPO PG VMUSBWJPMFU #JO
EVDFE "1 BDUJWJUZ $BSDJOPHFOFTJT m
$IFO 8 %POH ; 7BMDJD 4 5JNNFSNBOO #/
#PXEFO (5 *OIJCJUJPO PG VMUSBWJPMFU #JO
EVDFEDGPTHFOFFYQSFTTJPOBOEQNJUPHFOBDUJ
WBUFE QSPUFJO LJOBTF BDUJWBUJPO CZ ¢
FQJHBMMPDBU
FDIJOHBMMBUFJOBIVNBOLFSBUJOPDZUFDFMMMJOF.PM
$BSDJOPH
m
"GBR'"INBE/.VLIUBS)
4VQQSFTTJPO
PG67#JOEVDFEQIPTQIPSZMBUJPOPGNJUPHFOBDUJ
WBUFEQSPUFJOLJOBTFTBOEOVDMFBSGBDUPSLBQQB#CZ
HSFFOUFBQPMZQIFOPMJO4,)IBJSMFTTNJDF0ODP
HFOF
m
6FIBSB . 4VHJVSB ) 4BLVSBJ , " USJBM PG
PPMPOHUFBJOUIFNBOBHFNFOUPGSFDBMDJUSBOUBUPQJD
EFSNBUJUJT"SDI%FSNBUPM
m
8BHOFS ) %JFTFM 1 4FJU[ . ѮF DIFNJT
USZ BOE BOBMZTJT PG TJMZNBSJO GSPN 4JMZCVN NBSJ
BOVN(BFSUOJO(FSNBO
"S[OFJNJUUFMGPSTDIVOH
m
,BUJZBS 4, ,PSNBO /+ .VLIUBS ) "HBSXBM 3
1SPUFDUJWFFĒFDUTPGTJMZNBSJOBHBJOTUQIPUP
DBSDJOPHFOFTJTJOBNPVTFTLJONPEFM+/BUM$BO
DFS*OTU
m
%IBOBMBLTINJ 4 .BMMJLBSKVOB (6 4JOHI 31
"HBSXBM3
%VBMFēDBDZPGTJMJCJOJOJOQSP
UFDUJOHPSFOIBODJOHVMUSBWJPMFU#SBEJBUJPODBVTFE
BQPQUPTJTJO)B$B5IVNBOJNNPSUBMJ[FELFSBUJOP
DZUFT$BSDJOPHFOFTJT
m
,BUJZBS 4, 5SFBUNFOU PG TJMZNBSJO B QMBOU
ëBWPOPJE QSFWFOUT VMUSBWJPMFU MJHIUJOEVDFE JN
$IBQUFS
NVOF TVQQSFTTJPO BOE PYJEBUJWF TUSFTT JO NPVTF
TLJO*OU+0ODPM
m
5TBJ 4) -JO4IJBV 4: -JO +, 4VQQSFTTJPO
PG OJUSJD PYJEF TZOUIBTF BOE UIF EPXOSFHVMBUJPO
PG UIF BDUJWBUJPO PG /'LBQQB# JO NBDSPQIBHFT CZ
SFTWFSBUSPM#S+1IBSNBDPM
m
"GBR'"EIBNJ7."INBE/
1SFWFOUJPO
PGTIPSUUFSNVMUSBWJPMFU#SBEJBUJPONFEJBUFEEBN
BHFTCZSFTWFSBUSPMJO4,)IBJSMFTTNJDF5PYJDPM
"QQM1IBSNBDPM
m
"EIBNJ 7. "GBR ' "INBE / 4VQQSFT
TJPO PG VMUSBWJPMFU # FYQPTVSFNFEJBUFE BDUJWBUJPO
PG /'LBQQB# JO OPSNBM IVNBO LFSBUJOPDZUFT CZ
SFTWFSBUSPM/FPQMBTJB
m
3FBHBO4IBX4"GBR'"[J[.)"INBE/
.PEVMBUJPOTPGDSJUJDBMDFMMDZDMFSFHVMBUPSZFWFOUT
EVSJOHDIFNPQSFWFOUJPOPGVMUSBWJPMFU#NFEJBUFE
SFTQPOTFT CZ SFTWFSBUSPM JO 4,) IBJSMFTT NPVTF
TLJO0ODPHFOF
m
8FJ)#PXFO3$BJ2#BSOFT48BOH:
"OUJPYJEBOUBOEBOUJQSPNPUJPOBMFĒFDUTPGUIFTPZ
CFBO JTPëBWPOF HFOJTUFJO 1SPD 4PD &YQ #JPM .FE
m
$BJ28FJ)
&ĒFDUPGEJFUBSZHFOJTUFJOPO
BOUJPYJEBOU FO[ZNF BDUJWJUJFT JO 4&/$"3 NJDF
/VUS$BODFS
m
.B[JFSF $ %BOUJO ' %VCPJT ' 4BOUVT 3 .B[
JFSF + #JQIBTJD FĒFDU PG 67" SBEJBUJPO PO
45"5 BDUJWJUZ BOE UZSPTJOF QIPTQIPSZMBUJPO JO
DVMUVSFEIVNBOLFSBUJOPDZUFT'SFF3BEJD#JPM.FE
m
8BOH : ;IBOH 9 -FCXPIM . %F-FP 7 8FJ )
*OIJCJUJPOPGVMUSBWJPMFU#67#
JOEVDFED
GPTBOEDKVOFYQSFTTJPOJOWJWPCZBUZSPTJOFLJOBTF
JOIJCJUPSHFOJTUFJO$BSDJOPHFOFTJT
m
8JEZBSJOJ 4 4QJOLT / )VTCBOE "+ 3FFWF 7&
*TPëBWPOPJE DPNQPVOET GSPN SFE DMPWFS
5SJGPMJVN QSBUFOTF
QSPUFDU GSPN JOëBNNBUJPO
BOEJNNVOFTVQQSFTTJPOJOEVDFECZ67SBEJBUJPO
1IPUPDIFN1IPUPCJPM
m
8FJ)$BJ25JBO--FCXPIM.
5BNPYJGFO
SFEVDFT FOEPHFOPVT BOE 67 MJHIUJOEVDFE PYJEB
UJWFEBNBHFUP%/"MJQJEBOEQSPUFJOJOWJUSPBOE
JOWJWP$BSDJOPHFOFTJT
m
$IBQUFS
)PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZ
BOE4LJO"HJOH
(MFOEB,)BMM5BOJB+1IJMMJQT
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
-[\ZWOMV[IVL\PM5MVWXI][M
4ZOPQTJT
0WZUWVM:MXTIKMUMV\<PMZIXa
IVL)OQVO
%FSNBM$PMMBHFO$POUFOU 4ZOPQTJT
%SZOFTT8BUFS)PMEJOH$BQBDJUZ
BOE&QJEFSNBM-JQJE-BZFS
4ZOPQTJT
8SJOLMJOHBOE-BYJUZ
&MBTUJD'JCFS$POUFOU
4ZOPQTJT
8PVOE)FBMJOH 4ZOPQTJT
;]UUIZa :MNMZMVKM[
"HJOHJTBQSPDFTTBTTPDJBUFEXJUIBEFDMJOFJO
UIFGVODUJPOPGBMMPSHBOTZTUFNT5IFTLJOJTUIF
MBSHFTUPSHBOPGUIFIVNBOCPEZBOEJTOPUBCMZ
BGGFDUFECZBHJOH$VUBOFPVTBHJOHJTDIBSBDUFS
J[FE CZ BUSPQIZ XSJOLMJOH ESZOFTT JODSFBTFE
MBYJUZBOEQPPSXPVOEIFBMJOH5BCMF
*UJT
JOGMVFODFECZTFWFSBMGBDUPSTJODMVEJOHHFOFUJDT
DVNVMBUJWFTVOFYQPTVSFBOEIPSNPOBMTUBUVT
<>%FDMJOJOHMFWFMTPGIPSNPOFTFTQFDJBMMZFT
USPHFO BSF BTTPDJBUFE XJUI UIF BHJOH QSPDFTT
8IJMF UIF FGGFDUT PG FTUSPHFO PO TLJO GVODUJPO
BSF OPU GVMMZ VOEFSTUPPE FGGFDUT PG FTUSPHFO
TVQQMFNFOUBUJPO VQPO TPNF PG UIFTF BHFSF
MBUFETLJODPOEJUJPOTJOUIFFMEFSMZTQFDJGJDBMMZ
QPTUNFOPQBVTBM XPNFO IBWF CFFO SFQPSUFE
1PTUNFOPQBVTBM XPNFO XIP VUJMJ[F FTUSPHFO
TVQQMFNFOUBUJPO UFOE UP IBWF MPXFS XSJOLMF
TDPSFT MFTT YFSPTJT BOE SFMBUJWFMZ UIJDLFS TLJO
UIBO XPNFO OPU SFDFJWJOH IPSNPOF SFQMBDF
NFOUUIFSBQZ)35
&TUSPHFOTVQQMFNFOUBUJPO
BQQFBST UP JNQSPWF XPVOE IFBMJOH JO FMEFSMZ
XPNFO
5BCMF4LJOGVODUJPOTLOPXOUPEFDMJOFXJUIBHF
&QJEFSNBMUVSOPWFS
8PVOEIFBMJOH
#BSSJFSGVODUJPO
*NNVOFGVODUJPO
4XFBUQSPEVDUJPO
4FCVNQSPEVDUJPO
7JUBNJO%QSPEVDUJPO
&TUSPHFOTBOEUIF.FOPQBVTF
5IF FTUSPHFOT FTUSBEJPM FTUSPOF BOE FTUSJPM
BSF$TUFSPJETEJGGFSFOUJBUFECZUIF$TJEF
DIBJO <> 5IFJS JOEJWJEVBM QPUFODJFT BT FTUSP
HFOTWBSZXJUIFTUSBEJPMCFJOHUIFNPTUQPUFOU
BOE FTUSJPM CFJOH UIF MFBTU QPUFOU < > $IP
MFTUFSPMJTUIFQBSFOUTUFSPJEGSPNXIJDIBMMHP
OBEBMTUFSPJETBSFEFSJWFE<>&TUSBEJPMJTQSF
EPNJOBOUMZ TZOUIFTJ[FE JO UIF HSBOVMPTB DFMMT
PGUIFPWBSZXIFSFJUJTDPOWFSUFEGSPNBOESP
TUFOFEJPOFQSPEVDFEJOUIFUIFDBDFMMT&TUSPOF
JTUIFQSPEVDUPGQFSJQIFSBMBSPNBUJ[BUJPOBOE
UIFNFUBCPMJTNPGFTUSBEJPMBOEFTUSPOFSFTVMUT
JOUIFGPSNBUJPOPGFTUSJPM<>
5IFTLJOJTUIFMBSHFTUOPOSFQSPEVDUJWFPS
HBO UBSHFUFE CZ FTUSPHFO &TUSPHFO JOUFSBDUT
XJUIUIFTLJOBOEPUIFSUJTTVFTUISPVHISFDFQ
UPST 5XP FTUSPHFO SFDFQUPST &3
IBWF CFFO
JEFOUJGJFE&3ʂBOE&3ʃ<>#PUI&3TIBWF
IPNPMPHZBOEOFBSMZFRVBMCJOEJOHBGGJO
JUZ GPS B MBSHF OVNCFS PG MJHBOET <m> )PX
FWFS FBDI &3 IBT WBSJBCMF FYQSFTTJPO BNPOH
EJGGFSFOUUJTTVFUZQFTBTXFMMBTXJUIJOUIFTLJO
5IFWBHJOBMFQJUIFMJVNIBTUIFMBSHFTUDPODFO
USBUJPOPG&3XJUIJOUIFHFOJUBMUSBDU<>4LJO
PO UIF GBDF FYQSFTTFT MBSHFS DPODFOUSBUJPOT PG
&3UIBOCSFBTUPSUIJHITLJO<>%FTQJUFIBW
JOH TUSVDUVSBM BOE GVODUJPOBM TJNJMBSJUJFT UIF
WBSJBCMFDPODFOUSBUJPOPGUIFTFSFDFQUPSTXJUIJO
UIFTLJOTVHHFTUTUIBUFBDIIBTBEJGGFSFOUDFMM
TQFDJGJDSPMF<>8JUIUIFNFOPQBVTFUIFFY
QSFTTJPOPG&3EFDMJOFT<>
&TUSPHFO QSPEVDUJPO WBSJFT XJUI BHF BOE JT
SFHVMBUFE CZ UIF IZQPUIBMBNJDQJUVJUBSZ BYJT
)1"
'JH
5IF QJUVJUBSZ HMBOE VOEFS
UIFQVMTBUJMFTUJNVMVTPGIZQPUIBMBNJDHPOBEP
USPQJOSFMFBTJOH IPSNPOF TFDSFUFT MVUFJOJ[JOH
IPSNPOF -)
BOE GPMMJDMFTUJNVMBUJOH IPS
NPOF '4)
-) TUJNVMBUFT UIF UIFDB DFMMT UP
QSPEVDFBOESPTUFOFEJPOFXIJMF'4)TUJNVMBUFT
UIFHSBOVMPTBDFMMTUPDPOWFSUBOESPTUFOFEJPOF
UP FTUSBEJPM 5IF SFTVMUJOH JODSFBTF JO TFSVN
FTUSBEJPMFYFSUTOFHBUJWFGFFECBDLVQPOUIFQJ
UVJUBSZ TFDSFUJPOT UIFSFCZ NBJOUBJOJOH TFSVN
FTUSBEJPM MFWFMT JO UIF mN*6NM SBOHF
UISPVHIPVU BEVMUIPPE <> "U CJSUI TFSVN
FTUSBEJPM MFWFMT ESPQ QSFDJQJUBUFMZ BOE SFNBJO
MPXVOUJMUIFPOTFUPGQVCFSUZBUXIJDIUJNFB
TUFBEZ SJTF PDDVST JO XPNFO VOUJM NBUVSJUZ JT
'JH'FFECBDLDPOUSPMPGUIFBOUFSJPSQJUVJUBSZBOE
PWBSZ-'3MVUFPUSPQJO'43'GPMMJDMFTUJNVMBUJOHSFMFBT
JOHGBDUPS-)MVUFOJ[JOHIPSNPOF'4)GPMMJDMFTUJNVMBU
JOH IPSNPOF SFQSJOUFE GSPN 1IJMMJQT 5+ %FNJSDBZ ;
4BIV . )PSNPOBM FĒFDUT PO TLJO BHJOH $MJO (FSJBUS
.FEXJUIQFSNJTTJPOGSPN&MTFWJFS
SFBDIFE5ISPVHIPVUGFNBMFBEVMUIPPETFSVN
FTUSBEJPM FYIJCJUT B EJVSOBM SIZUIN DPSSFMBUFE
UP-)TUJNVMBUJPO<>"UBHFOFUJDBMMZQSFEF
UFSNJOFE UJNF JO B XPNBOT MJGF NFOPQBVTF
PDDVSTBOENFOTUSVBUJPOFOET<>%VSJOHUIF
QSFNFOPQBVTBM ZFBST '4) BOE -) HSBEVBMMZ
SJTF EVF UP B EFDMJOF JO FTUSBEJPM QSPEVDUJPO
SFTVMUJOH JO B MPTT PG OFHBUJWF GFFECBDL UP UIF
QJUVJUBSZ HMBOE <> 8JUI NJOJNBM FTUSBEJPM
QSPEVDUJPOFTUSPOFCFDPNFTUIFQSFEPNJOBOU
DJSDVMBUJOH FTUSPHFO EVF UP DPOUJOVFE QFSJQI
FSBMBSPNBUJ[BUJPO<>
8JUI UIF NFOPQBVTF UIF EFDSFBTF JO DJS
DVMBUJOH FTUSBEJPM BMPOH XJUI EFDSFBTFT JO UIF
FYQSFTTJPOPG&3NBZMFBEUPUIFWBSJPVTQIZTJ
PMPHJDBMDIBOHFTPCTFSWFEEVSJOHUIJTUJNFQF
SJPE
4ZOPQTJT
&TUSBEJPM FTUSPOF BOE FTUSJPM MJTUFE JO PSEFS
PG EFDSFBTJOH QPUFODZ
JOUFSBDU XJUI UIF TLJO
UISPVHIʂBOEʃ&3XIPTFDPODFOUSBUJPOWBSJFT
XJUIJOUIFTLJOBOEEFDSFBTFTEVSJOHUIFNFOP
QBVTF
5IF IZQPUIBMBNJDQJUVJUBSZ BYJT SFHVMBUFT
UIF QSPEVDUJPO PG FTUSPHFO XIJDI WBSJFT XJUI
)PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZBOE4LJO"HJOH
$IBQUFS
5BCMF4VNNBSZPGUIF)&34BOE8)*USJBMT$$&DPOUJOVPVTDPOKVHBUFEFTUSPHFOT.1"NFESPYZQSPHFTUFSPOF
BDFUBUF8)*8PNFOT)FBMUI*OJUJBUJWF)&34)FBSUBOE&TUSPHFO1SPHFTUJO3FQMBDFNFOU4UVEZ
)&34USJBM<>
QPTUNFOPQBVTBMXPNFOMFTTUIBOZFBST
PGBHFXJUILOPXODPSPOBSZEJTFBTFXFSFSBO
EPNJ[FEUPFJUIFSFTUSPHFOQMVTQSPHFTUJO$&&
NHEBZQMVT.1"NHEBZO
PS
QMBDFCPO
"ѫFSZFBSTPGGPMMPXVQOPPWFSBMM
DBSEJPWBTDVMBSCFOFêUBOEBOFBSMZ
JODSFBTFJODPSPOBSZFWFOUTXBTGPVOE
XJUIUIFVTFPGFTUSPHFOBOEQSPHFTUJO
8)*USJBM<>
IFBMUIZQPTUNFOPQBVTBMXPNFOBHFE
mZFBSTXFSFSBOEPNJ[FEUPFJUIFSFTUSPHFO
QMVTQSPHFTUJONH$&&QMVTNH.1"
O
PSQMBDFCPO
4UPQQFEFBSMZBѫFSZFBSTPGGPMMPX
VQFYQFDUFEGPMMPXVQZFBST
XIFO
UIFHMPCBMJOEFYJOEJDBUFEUIBUSJTLTPG
)35FYDFFECFOFêUT8PNFOUSFBUFE
XJUI$&&.1"IBEGPMEHSFBUFS
SJTLPGCSFBTUDBODFSUIBOQMBDFCPHSPVQ
BHF BOE EFDMJOFT EVSJOH UIF QFSJNFOPQBVTBM BUSPQIZ ESZOFTT MBYJUZ XSJOLMJOH BOE QPPS
XPVOE IFBMJOH 8IJMF TFWFSBM TUVEJFT IBWF
ZFBST
TVHHFTUFE UIBU NBOZ PG UIFTF TJHOT DBO CF JN
QSPWFEPSSFWFSTFEXJUIUIFVTFPGFTUSPHFOUIF
)PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZ FWJEFODFSFNBJOTDPOUSPWFSTJBM5IFEFDJTJPOUP
VTFTVQQMFNFOUBMFTUSPHFOGPSUIFUSFBUNFOUPG
BOE"HJOH
DVUBOFPVTBHJOHJTGVSUIFSDMPVEFECZUIFSFDFOU
)35 XBT GJSTU JOUSPEVDFE ZFBST BHP BOE OFHBUJWFBTTPDJBUJPOTMJOLFEXJUIFTUSPHFOVTF
JO XBT UIF TFDPOE NPTU DPNNPOMZ QSF 5IVTQIZTJDJBOTTIPVMEBMMPXXPNFOUPNBLF
TDSJCFE ESVH <> 3FMJFG PG NFOPQBVTBM TZNQ JOGPSNFEEFDJTJPOTSFHBSEJOHUIFTBGFUZBOEFG
UPNTBOEFJUIFSUSFBUNFOUPSQSFWFOUJPOPGPT GJDBDZPGTVQQMFNFOUBMFTUSPHFO
5IFJTTVFTTVSSPVOEJOH)35BSFDPNQMJDBU
UFPQPSPTJT BSF UIF NBJO SFBTPOT EPDVNFOUFE
GPS QSFTDSJCJOH )35 <> 1SFWJPVTMZ FTUSPHFO FE8PNFOTIPVMEDBSFGVMMZDPOTJEFSUIFSJTLT
XBT BMTP DPOTJEFSFE CFOFGJDJBM JO UIF QSFWFO BOECFOFGJUTPG)35JODPOTVMUBUJPOXJUIUIFJS
UJPO PG DBSEJPWBTDVMBS EJTFBTF <> 3FDFOUMZ QIZTJDJBO 5BCMF
*O HFOFSBM TIPSUUFSN
IPXFWFSXPNFOIBWFCFFOGPSDFEUPSFDPOTJEFS )35 JT JOEJDBUFE GPS UIF SFMJFG PG QPTUNFOP
UIFCFOFGJUTPG)358IJMFUIFSJTLTTFFNMPX QBVTBMTZNQUPNTCVUJUXPVMETFFNQSVEFOUUP
<>GJOEJOHTGSPNUIF8PNFOT)FBMUI*OJUJB BWPJEMPOHUFSN)35GPSUIFQSFWFOUJPOPGEJT
UJWF5SJBM8)*
BOEUIF)&34)FBSUBOE&T FBTF<>
USPHFO1SPHFTUJO3FQMBDFNFOU4UVEZ
USJBMIBWF
EFNPOTUSBUFE B TNBMM CVU BQQBSFOU JODSFBTFE
%FSNBM$PMMBHFO$POUFOU
SJTL PG CSFBTU DBODFS BOE DPSPOBSZ BSUFSZ EJT
FBTF JO UIPTF XPNFO VUJMJ[JOH )35 < >
5BCMF
)PXFWFS UIFTF TUVEJFT XFSF QFS 5IJOOJOHPGUIFTLJODMJOJDBMMZBQQSFDJBUFECZ
GPSNFE JO PMEFS QSFEPNJOBOUMZ PCFTF XPNFO FBTZUFBSJOHBOECSVJTJOHJTBDPNNPOTJHOPG
NBOZPGXIPNIBEQSFFYJTUJOHDBSEJPWBTDVMBS BHJOH4FWFSBMNFUBCPMJDBDUJWJUJFTEFDSFBTFXJUI
SJTLGBDUPSTTVDIBTIZQFSUFOTJPOBOEEZTMJQJE BHJOH BOE UIJOOJOH PG UIF TLJO JT CFMJFWFE UP
FNJBT *O BEEJUJPO UIFTF TUVEJFT VTFE TQFDJGJD SFTVMUGSPNBEFDSFBTFJOEFSNBMDPMMBHFOTZO
)35SFHJNFOTBOEUIFSFTVMUTDBOOPUOFDFTTBS UIFTJT<>"OBWFSBHFEFDMJOFPGmQFS
ZFBS JO EFSNBM DPMMBHFO DPOUFOU GPMMPXJOH UIF
JMZCFFYUSBQPMBUFEUPHFOFSBM)35VTF<>
5IF EFDMJOF JO TLJO BQQFBSBODF GSPN UIF NFOPQBVTFIBTCFFOSFQPSUFE<>5IFBTTPDJB
QFSJNFOPQBVTBMZFBSTPOXBSETVHHFTUTUIBUUIF UJPOCFUXFFODPMMBHFOMPTTBOEQPTUNFOPQBVTBM
EFDSFBTF JO TFY TUFSPJET NBZ QMBZ B SPMF JO BH BHFSBUIFSUIBODISPOPMPHJDBMBHFNBZSFGMFDUB
JOH 5IF NPTU DPNNPO DIBOHFT JODMVEF TLJO IPSNPOBMFUJPMPHZ<>5IVTTFWFSBMTUVE
5BCMF3JTLTBOECFOFêUTPGQPTUNFOPQBVTBM)35
3FGFSFODF
#FOFêUT
3JTLT
3FMJFGPGNFOPQBVTBMTZNQUPNT
3FMJFGPGVSPHFOJUBMBUSPQIZBOEJUTTZNQUPNTUPQJDBMFTUSPHFO
1SFWFOUJPOPGGSBDUVSFTJOXPNFOXJUIPTUFPQPSPTJT
*ODSFBTFESJTLPGCSFBTUDBODFSJOXPNFOXIPVTFE)35GPSPWFSZFBST
/PSPMFJOTFDPOEBSZDBSEJPWBTDVMBSEJTFBTF$7%
QSFWFOUJPO
$POUSPWFSTJBMSPMFJOQSJNBSZ$7%QSFWFOUJPO
4USPLFJOPMEFSXPNFOʃFTUSBEJPM
7FOPVTUISPNCPFNCPMJTN
m
JFTIBWFFWBMVBUFEUIFFGGFDUJWFOFTTPGFTUSPHFO
TVQQMFNFOUBUJPO PO JODSFBTJOH TLJO UIJDLOFTT
BOE EFSNBM DPMMBHFO DPOUFOU 5IF SFTVMUT BSF
RVJUFWBSJFEBOEDPNQBSJTPOBNPOHUIFTUVEJFT
JTEJGGJDVMUEVFUPWBSJBUJPOTJOUIFTUVEZEFTJHOT
JODMVEJOHUIFSPVUFPGFTUSPHFOBENJOJTUSBUJPO
UIFVTFPGDPNCJOFEQSPHFTUJOTBOEUIFMFOHUI
PG FTUSPHFO FYQPTVSF /FWFSUIFMFTT UIF NBKPS
JUZPGFWJEFODFEFNPOTUSBUFTBOJODSFBTFJOTLJO
UIJDLOFTTBOEPSEFSNBMDPMMBHFODPOUFOUXJUI
QPTUNFOPQBVTBMFTUSPHFOTVQQMFNFOUBUJPO<m
>*OUFSFTUJOHMZUIFFGGFDUPGFTUSPHFOBQQFBST
UPCFEFQFOEFOUPOCBTFMJOFDPMMBHFODPOUFOUBU
UIFPOTFUPGUSFBUNFOU&TUSPHFOIBTBQSFWFOUB
UJWF SPMF JO DPMMBHFO MPTT JO UIPTF XPNFO XJUI
IJHIFSJOJUJBMDPMMBHFOMFWFMTBOEBUIFSBQFVUJD
SPMFGPSDPMMBHFOTZOUIFTJTJOUIPTFXPNFOXJUI
MPXFSJOJUJBMDPMMBHFOMFWFMT<>
*OJUJBM TUVEJFT QFSGPSNFE UISPVHIPVU UIF
T CZ #SJODBU BOE WBSJPVT DPMMBCPSBUPST
EFNPOTUSBUFE JODSFBTFT JO TLJO UIJDLOFTT BOE
PS DPMMBHFO DPOUFOU XJUI TFWFSBM EJGGFSFOU IPS
NPOFSFQMBDFNFOUSFHJNFOTJODMVEJOHWBSZJOH
EPTFT PG UFTUPTUFSPOF < m> "O JEFBM
FTUSPHFOEPTFXBTQPTUVMBUFECBTFEPOTVCPQ
UJNBMJODSFBTFTPSFWFOEFDSFBTFTPCTFSWFEJO
EFSNBMDPMMBHFODPOUFOUXJUIWBSZJOHFTUSPHFO
EPTFT <> .PSF SFDFOUMZ SBOEPNJ[FE QMBDF
CPDPOUSPMMFE TUVEJFT IBWF BTTFTTFE UIF FGGFDUT
PG FTUSPHFO PO TLJO UIJDLOFTT BOE EFSNBM DPM
MBHFODPOUFOU*OBSBOEPNJ[FEQMBDFCP
DPOUSPMMFE TUVEZ PG QPTUNFOPQBVTBM OVOT
SFQPSUFEJODSFBTFETLJOUIJDLOFTTBUUIFMFWFMPG
UIFHSFBUFSUSPDIBOUFSBGUFSNPOUITPGUIFS
BQZ XJUI NH DPOKVHBUFE FTUSPHFOT <>
4LJO UIJDLOFTT NFBTVSFNFOUT XFSF QFSGPSNFE
XJUI VMUSBTPVOE 4LJO CJPQTJFT PCUBJOFE GSPN
UIF TBNF MPDBUJPO SFWFBMFE B JODSFBTF JO
EFSNBM UIJDLOFTT 5IF QBUJFOU QPQVMBUJPO XBT
TFMFDUFE UP EFDSFBTF DPOGPVOEJOH WBSJBCMFT PG
BHJOH TVDI BT TNPLJOH BOE FYUSJOTJD QIPUPBH
JOHEVFUPFYUFOTJWFTVOFYQPTVSF"OPUIFSSBO
EPNJ[FE QMBDFCPDPOUSPMMFE TUVEZ FWBMVBUFE
QPTUNFOPQBVTBMXPNFOPOPOFPGGPVSQPT
TJCMF USFBUNFOU SFHJNFOT PWFS B NPOUI QF
SJPE<>8PNFOXFSFSBOEPNJ[FEUPNH
DPOKVHBUFEFTUSPHFOTJOBEBZDZDMFNH
DPOKVHBUFEFTUSPHFOTFWFSZEBZʍHUSBOTEFS
NBMFTUSBEJPMJOBEBZDZDMFPSOPUSFBUNFOU
&BDIBDUJWFUSFBUNFOUHSPVQSFDFJWFENFESPYZ
QSPHFTUFSPOF GPS UIF MBTU EBZT PG FBDI DZDMF
"MMBDUJWFUSFBUNFOUHSPVQTIBEJODSFBTFTJOUIF
EFSNBM DPMMBHFO MFWFM XIJMF UIF QMBDFCP HSPVQ
FYQFSJFODFEBEFDMJOFJOEFSNBMDPMMBHFO
DPOUFOU5SBOTEFSNBMFTUSBEJPMJODPNCJOBUJPO
XJUI B QSPHFTUJO EFNPOTUSBUFE UIF HSFBUFTU FG
GJDBDZ XJUI B JODSFBTF JO DPMMBHFO XIFO
DPNQBSFE UP PSBM DPOKVHBUFE FTUSPHFOT <>
.PSFSFDFOUMZBSBOEPNJ[FEEPVCMFCMJOEQMB
DFCPDPOUSPMMFE TUVEZ PG FTUSPHFO JO QPTU
NFOPQBVTBMXPNFOSFWFBMFEBJODSFBTFJO
EFSNBMDPMMBHFODPOUFOUGPSUIFBDUJWFUSFBUNFOU
HSPVQBOEOPDIBOHFJOEFSNBMDPMMBHFODPOUFOU
GPS UIF QMBDFCP HSPVQ <> 4LJO CJPQTJFT XFSF
PCUBJOFEGSPNUIFNFEJBMVQQFSBSNBOEXFSF
BOBMZ[FE VTJOH DPNQVUFSJ[FE JNBHF BOBMZTJT
5IF BDUJWF USFBUNFOU HSPVQ SFDFJWFE NH FT
USBEJPMJOBEBZDZDMFXJUINHDZQSPUFSPOF
GPSUIFMBTUEBZTPGFBDIDZDMF5SFBUNFOUXBT
DPOUJOVFEGPSNPOUIT
4FWFSBM PQFOMBCFM TUVEJFT IBWF TVQQPSUFE
UIF GJOEJOHT GSPN UIF SBOEPNJ[FE DPOUSPMMFE
USJBMT " TUVEZ PG QPTUNFOPQBVTBM XPNFO
USFBUFE XJUI FJUIFS DPNCJOBUJPO )35 FTUSB
EJPMBOEDZQSPUFSPOF
PSDBMDJVNDBSCPOBUFGPS
NPOUIT EFNPOTUSBUFE JODSFBTFE TLJO UIJDL
OFTT PO VMUSBTPVOE JO UIF BDUJWF USFBUNFOU
HSPVQBOEBTJHOJGJDBOUEFDSFBTFJOUIFDBMDJVN
USFBUFEHSPVQ<>"TUVEZPGUPQJDBMFTUSBEJPM
HFMDPOGJSNFEUIFMPDBMJ[FEFGGFDUPGUPQJDBMFT
USPHFOPOUIFTLJO<>5IFHFMXBTBQQMJFEUP
POFIBMGPGUIFMPXFSBCEPNFOGPSNPOUITJO
QPTUNFOPQBVTBM XPNFO BOE B WFIJDMFPOMZ
HFM XBT BQQMJFE UP UIF DPOUSBMBUFSBM IBMG PG UIF
MPXFSBCEPNFOUPTFSWFBTBDPOUSPMTJUF"
JODSFBTF GSPN CBTFMJOF JO TLJO IZESPYZQSPMJOF
DPOUFOU PO UIF FTUSPHFOUSFBUFE TJEF XBT EFN
POTUSBUFE *O BEEJUJPO CMJTUFS GMVJE BOBMZTJT
SFWFBMFE JODSFBTFE QSPQFQUJEFT PG DPMMBHFO PO
UIF FTUSPHFOUSFBUFE TJEF JOEJDBUJOH B TUJNVMB
UPSZFGGFDUPODPMMBHFOTZOUIFTJT#PUIMPDBMBOE
TZTUFNJDFGGFDUTPGUPQJDBMFTUSPHFOTVQQMFNFO
UBUJPOXFSFEFNPOTUSBUFEJOBTUVEZPGQPTU
NFOPQBVTBMXPNFOXIPXFSFEJWJEFEJOUPUXP
FRVBMMZOVNCFSFE HSPVQT CBTFE PO IPSNPOF
SFQMBDFNFOU VUJMJ[BUJPO <> 5IF BDUJWF USFBU
NFOUHSPVQSFDFJWFEFJUIFSFTUSBEJPMHFMO
PSUSBOTEFSNBMFTUSBEJPMO
4LJOUIJDLOFTT
NFBTVSFNFOUTBUGJWFMPDBUJPOTJOOFSBOEPVUFS
GPSFBSNGPSFIFBECSFBTUBOEFTUSPHFOBQQMJDB
UJPOTJUF
XFSFPCUBJOFEVUJMJ[JOH#NPEFVMUSB
TPVOEIJHISFTPMVUJPOFDIPHSBQIZ4UBUJTUJDBMMZ
TJHOJGJDBOUJODSFBTFTJOTLJOUIJDLOFTTBTDPN
QBSFE UP DPOUSPM XFSF GPVOE BU UIF JOOFS BOE
PVUFSGPSFBSNTBOEIJHIMZTJHOJGJDBOUJODSFBTFT
XFSFEFNPOTUSBUFEBUUIFCSFBTUBOEUIFTJUFPG
FTUSPHFOBQQMJDBUJPO
4PNFTUVEJFTIBWFEJTQVUFEUIFFGGFDUTPGFT
USPHFOTVQQMFNFOUBUJPOPOTLJOUIJDLOFTTBOE
DPMMBHFO DPOUFOU #PMPHOJB FU BM QFSGPSNFE B
EPVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE TUVEZ PG QPTUNFOPQBVTBM XPNFO JO XIPN DVUBOFPVT
TZNQUPNT JODMVEJOH UIF DPNQMBJOU PG UIJO
OJOH TLJO BOE DVUBOFPVT TJHOT JODMVEJOH
CSVJTJOHXFSFBTTFTTFE/PTUBUJTUJDBMMZTJHOJG
JDBOUEJGGFSFODFJOUIFDPNQMBJOUTPGUIJOOJOH
TLJO PS DMJOJDBM TJHO PG CSVJTJOH XBT GPVOE JO
UIFHSPVQUSFBUFEXJUINPOUITPGʃFTUSB
EJPM DPNQBSFE UP UIF QMBDFCP HSPVQ <> "O
$IBQUFS
PQFO OPOSBOEPNJ[FE USJBM PG QPTUNFOP
QBVTBMXPNFOTIPXFEOPFGGFDUTPGUSFBUNFOU
XJUI FJUIFS NH ʃFTUSBEJPM PS NH FTUSB
EJPMWBMFSBUFBGUFSNPOUIT<>6UJMJ[JOH
GPVSJOEFQFOEFOUNFUIPETUPEFUFDUDIBOHFTJO
UIF DPOOFDUJWF UJTTVF VMUSBTPOPHSBQIJD NFB
TVSFNFOUPGTLJOUIJDLOFTTBTTFTTNFOUPGUPUBM
DPMMBHFOXJUIBDPMPSJNFUSJDNFUIPEEFUFSNJ
OBUJPOPGEFOPWPTZOUIFTJTPGDPMMBHFOCZNFB
TVSJOHQSPDPMMBHFOQSPQFQUJEFTJOCMJTUFSGMVJE
BOEJNNVOPIJTUPDIFNJTUSZ
UIFBVUIPSTDPO
DMVEFEUIBUZFBSPGTZTUFNJDFTUSPHFOEJEOPU
BGGFDUTLJOUIJDLOFTTUIFBNPVOUPGDPMMBHFO
PSUIFSBUFPGDPMMBHFOTZOUIFTJT*OUFSFTUJOHMZ
CPUI PG UIFTF TUVEJFT FOSPMMFE XPNFO XJUI B
SFMBUJWFMZ ZPVOH QPTUNFOPQBVTBM BHF #PMPH
OJB FU BM SFRVJSFE BNFOPSSIFB GPS NPOUIT
XIJMF UIF MBUUFS TUVEZ SFRVJSFE BNFOPSSIFB
GPS BU MFBTU NPOUIT CVU MFTT UIBO ZFBST "T
EJTDVTTFEBCPWFBZPVOHQPTUNFOPQBVTBMBHF
NBZ CF BTTPDJBUFE XJUI B IJHIFS CBTFMJOF DPM
MBHFO DPOUFOU UIVT JOUSPEVDJOH TFMFDUJPO CJBT
JOUPUIFEBUB
*O TVNNBSZ )35 IBT CFFO TIPXO UP JO
DSFBTFTLJOUIJDLOFTTBOEEFSNBMDPMMBHFODPO
UFOU JO TFWFSBM TUVEJFT )PXFWFS UIF FYUFOU PG
UIFJODSFBTFWBSJFTEFQFOEJOHPOUIFEPTFSPVUF
PGBENJOJTUSBUJPOBOEEVSBUJPOPGUSFBUNFOU*O
BEEJUJPOTPNFTUVEJFTIBWFOPUTIPXOQPTJUJWF
FGGFDUTPG)35
4ZOPQTJT
"HFSFMBUFEBUSPQIZPGUIFTLJOIBTCFFODPSSF
MBUFE XJUI EFDSFBTFT JO EFSNBM DPMMBHFO XIJDI
PDDVSTBUBSBUFPGmQFSZFBSBGUFSUIFNFOP
QBVTF
5IF FGGJDBDZ PG TVQQMFNFOUBM FTUSPHFO JO
USFBUJOHTLJOBUSPQIZNBZCFSFMBUFEUPUIFCBTF
MJOFDPMMBHFODPOUFOUBUUIFPOTFUPGUSFBUNFOU
5IVTJUJTQSPQIZMBDUJDJOFBSMZNFOPQBVTFBOE
UIFSBQFVUJDMBUFSPO
/PUBMMTUVEJFTIBWFEFNPOTUSBUFECFOFGJDJBM
FGGFDUTPGFTUSPHFOTVQQMFNFOUBUJPOPOTLJOBU
SPQIZ
%SZOFTT
8BUFS)PMEJOH$BQBDJUZ
BOE&QJEFSNBM-JQJE-BZFS
*OBDMJOJDBMFYBNJOBUJPOPGQPTUNFOPQBVT
BMXPNFOUIFVUJMJ[BUJPOPG)35EFDSFBTFEUIF
MJLFMJIPPEPGESZTLJOXIFODPNQBSFEUPUIPTF
XIP XFSF OPU SFDFJWJOH )35 <> *O BOPUIFS
TUVEZUIFVTFPGFTUSBEJPMPSFTUSJPM
GPSNPOUITSFTVMUFEJOJODSFBTFETLJONPJTUVSF
WJBDPSOFPNFUSZJOQPTUNFOPQBVTBMXPNFO
)PXFWFSUIFTFJODSFBTFTEJEOPUSFBDITUBUJTUJ
DBM TJHOJGJDBODF <> 4LJO IZESBUJPO JT IJHIMZ
JOGMVFODFECZUIFTLJOTBCJMJUZUPSFUBJOXBUFS
5IFTUBUVTPGUIFTUSBUVNDPSOFVNBOEUIFEFS
NBM DPOUFOU PG HMZDPTBNJOPHMZDBOT BGGFDUT UIF
TLJOT XBUFSIPMEJOH DBQBDJUZ " TUVEZ PG QPTUNFOPQBVTBMXPNFOSFDFJWJOHUSBOTEFSNBM
FTUSPHFO TVQQMFNFOUBUJPO GPVOE JODSFBTFT JO
UIF XBUFSIPMEJOH DBQBDJUZ PG UIF TUSBUVN DPS
OFVN UISPVHI NFBTVSFNFOUT PG USBOTFQJEFS
NBMXBUFSMPTT<>(MZDPTBNJOPHMZDBOTBSFIZ
ESPQIJMJDNPMFDVMFTUIBUESBXNPJTUVSFJOUPUIF
EFSNJT%FDSFBTFEEFSNBMHMZDPTBNJOPHMZDBOT
BSFBTTPDJBUFEXJUIBHJOH<>BOEBSFUIVTGFMU
UPDPOUSJCVUFUPESZTLJOXSJOLMJOHBOEBUSP
QIZ<>&TUSPHFOTVQQMFNFOUBUJPOJOBOJNBMT
IBTCFFOTIPXOUPSFTVMUJONBSLFEJODSFBTFTPG
HMZDPTBNJOPHMZDBOT XJUIJO XFFLT PG UIFSBQZ
<> BOE POF IVNBO TUVEZ IBT EFNPOTUSBUFE
JODSFBTFE EFSNBM IZESPTDPQJD RVBMJUJFT EVSJOH
TUBUFT PG FMFWBUFE FOEPHFOPVT FTUSPHFO QSFH
OBODZ
TVHHFTUJOHBTJNJMBSNFDIBOJTN<>
$IBOHFT JO UIF MJQJE MBZFS PG UIF FQJEFSNJT
BSF GSFRVFOUMZ BTTPDJBUFE XJUI BHJOH BOE NBZ
BGGFDU UIF XBUFSIPMEJOH DBQBDJUZ PG UIF TLJO
4JHOJGJDBOUWBSJBUJPOJOTUSBUVNDPSOFVNTQIJO
HPMJQJETIBTCFFOOPUFEBNPOHXPNFOPGWBSZ
JOH BHFT UIVT TVHHFTUJOH B QPTTJCMF IPSNPOBM
JOGMVFODF <> *ODSFBTFE TLJO TVSGBDF MJQJET
IBWF CFFO NFBTVSFE VUJMJ[JOH B TFCVNFUFS JO
QPTUNFOPQBVTBMXPNFOSFDFJWJOHUSBOTEFSNBM
FTUSBEJPM XIFO DPNQBSFE UP OPOUSFBUFE DPO
USPMTUPUBMO
<>"OPUIFSTUVEZBMTPGPVOE
JODSFBTFETLJOTVSGBDFMJQJETBOETLJONPJTUVSF
JOXPNFOUSFBUFEXJUINPOUITPGDPNCJOB
UJPO)35FTUSBEJPMQMVTQSPHFTUJO
<>5IFTF
GJOEJOHTTVHHFTUTUIBUQPTUNFOPQBVTBMTVQQMF
NFOUBUJPO PG FTUSPHFO NBZ FOIBODF UIF TLJO
CBSSJFSGVODUJPOUIVTQSFWFOUJOHESZOFTT
4ZOPQTJT
5IFVTFPG)35JTDPSSFMBUFEXJUIBEFDSFBTFE
MJLFMJIPPEPGESZTLJO5IJTGJOEJOHNBZCFSF
MBUFEUPJODSFBTFTJOIZESPQIJMJDEFSNBMHMZDPT
BNJOPHMZDBOT
5IFDPNQPTJUJPOPGTUSBUVNDPSOFVNTQIJO
HPMJQJETJTIPSNPOBMMZJOGMVFODFE*ODSFBTFTJO
UIFTFTLJOTVSGBDFMJQJETBTTFFOXJUI)35NBZ
SFTVMU JO JNQSPWFE TLJO IZESBUJPO BOE CBSSJFS
GVODUJPO
8SJOLMJOHBOE-BYJUZ
&MBTUJD'JCFS$POUFOU
-BYJUZBOEXSJOLMJOHBSFDVUBOFPVTTJHOTPGBH
JOHSFMBUFEUPUIFMPTTPGTLJOFMBTUJDJUZ&TUSPHFO
TVQQMFNFOUBUJPOIBTCFFOEFNPOTUSBUFEUPJN
QSPWFOPOJOWBTJWFNFBTVSFNFOUTPGMBYJUZBOE
XSJOLMJOH )PXFWFS TUVEJFT FWBMVBUJOH UIF FG
GFDUTPGFTUSPHFOTPOUIFFMBTUJDDPNQPOFOUTPG
EFSNBMUJTTVFIBWFCFFODPOUSPWFSTJBM*OBTUVEZ
PG XPNFO BHFE mZFBST B QSPHSFTTJWF
JODSFBTFJOTLJOFYUFOTJCJMJUZBOEBEFDSFBTFJO
TLJO FMBTUJDJUZ XBT PCTFSWFE XJUI BHJOH <>
*OBTVCDPIPSUPGQPTUNFOPQBVTBMXPNFO
UIFVTFPG)35FJUIFSNHEBZDPOKVHBU
FE FTUSPHFOT PS NHEBZ FTUSBEJPM FBDI XJUI
BO BTTPDJBUFE QSPHFTUJO GPS UIF MBTU EBZT PG
FBDIDZDMF
TMPXFEUIFQSPHSFTTJPOPGUIFTFTLJO
DIBOHFT XIFO DPNQBSFE UP BHFNBUDIFE DPO
USPMT OPU VUJMJ[JOH )35 4VQQPSUJOH FWJEFODF
EFNPOTUSBUFE TUFFQ JODSFBTFT JO TLJO FYUFOTJ
CJMJUZNFBTVSFEXJUIDPNQVUFSJ[FETVDUJPOEF
WJDFTJONFOPQBVTBMXPNFOOPUVUJMJ[JOH)35
XIFODPNQBSFEUPUIPTFVUJMJ[JOH)35<>
4UVEJFT BTTFTTJOH XSJOLMJOH IBWF BMTP CFFO
QSPNJTJOH %FDSFBTFE XSJOLMF NFBTVSFNFOUT
WJB QSPGJMPNFUSZ XFSF SFQPSUFE JO QSFDMJ
NBDUFSJDXPNFOXIPBQQMJFEFJUIFSFTUSBEJPMPS
FTUSJPMUPUIFGBDFGPSNPOUIT<>"SBOEPN
J[FE EPVCMFCMJOE QMBDFCP DPOUSPMMFE TUVEZ
PGQPTUNFOPQBVTBMXPNFOSFQPSUFEBOJN
QSPWFNFOUJOGJOFXSJOLMJOHBGUFSBQQMZJOH1SF
NBSJODSFBNUPUIFGBDFBUCFEUJNFGPSXFFLT
<>)PXFWFSTVCKFDUTFMGBTTFTTNFOUTEJEOPU
SFWFBM BOZ DIBOHFT JO QFSDFQUJPO PG GBDJBM BQ
QFBSBODF JODMVEJOH GJOF XSJOLMJOH %BUB GSPN
UIFMBSHFTUQPQVMBUJPOCBTFETUVEZUPEBUFUIF
'JSTU /BUJPOBM )FBMUI BOE /VUSJUJPO &YBNJOB
UJPOXIJDIJODMVEFEDJWJMJBOTBOE
QPTUNFOPQBVTBMXPNFOJOEJDBUFEUIBUUIFVTF
PGFTUSPHFOJTBTTPDJBUFEXJUIMFTTXSJOLMJOHJO
QPTUNFOPQBVTBMXPNFO3FMJBCJMJUZPGFTUSPHFO
VTF BNPOH UIF QPTUNFOPQBVTBM XPNFO
IPXFWFSIBTCFFORVFTUJPOFEHJWFOUIBUUIFIJT
UPSZPGFTUSPHFOVTFXBTPCUBJOFEJOGPMMPXVQ
TVSWFZT DPOEVDUFE mZFBST BGUFS UIF JOJUJBM
BTTFTTNFOUT<>
*OWBTJWFTUVEJFTFWBMVBUJOHUIFFGGFDUTPGFT
USPHFOTPOFMBTUJDGJCFSTIBWFOPUCFFOVOJGPSN
MZDPODMVTJWF#PMPHOJBFUBMGPVOEEFHFOFSBUJWF
DIBOHFT JO UIF EFSNBM FMBTUJD GJCFST PG XPNFO
XJUI QSFNBUVSF NFOPQBVTF BOE TVHHFTUFE B
QPTTJCMFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOFTUSPHFOEFQSJWB
UJPO BOE DIBOHFT JO EFSNBM FMBTUJD GJCFST <>
5XPTNBMMTUVEJFTIBWFEFNPOTUSBUFEJODSFBTFE
FMBTUJD GJCFST BGUFS UIFSBQZ XJUI FTUSPHFO TVQ
QMFNFOUBUJPOBMUIPVHIMBSHFSTUVEJFTIBWFOPU
SFBDIFEUIFTBNFDPODMVTJPO-PDBMJ[FEJODSFBT
FTJOUIFDPODFOUSBUJPOBOETJ[FPGFMBTUJDGJCFST
XFSF GPVOE JO PG QPTUNFOPQBVTBM XPNFO
BQQMZJOH NH PG FTUSJPM UP UIF BCEPNFO EBJMZ
GPSXFFLT<>.PSQIPMPHJDBMJNQSPWFNFOUT
JO FMBTUJD GJCFST BU UIF TJUF PG FTUSBEJPM BQQMJDB
UJPOBGUFSNPOUITPGUIFSBQZXFSFGPVOEJOB
TUVEZPGQPTUNFOPQBVTBMXPNFO<>0OUIF
DPOUSBSZBOPQFOTUVEZPGQPTUNFOPQBVTBM
XPNFOEJEOPUGJOEBOZDIBOHFJOUIFQSPQPS
UJPOBM BSFB PG FMBTUJD GJCFST BTTFTTFE CZ DPN
QVUFSJ[FE JNBHF BOBMZTJT PG MJHIU NJDSPTDPQZ
JNBHFT BGUFS NPOUIT UIFSBQZ XJUI FTUSBEJPM
< > 'JOBMMZ B SFDFOU SBOEPNJ[FE EPVCMF
CMJOEQMBDFCPDPOUSPMMFEUSJBMPGQPTUNFOP
QBVTBM XPNFO EFTQJUF TIPXJOH JNQSPWFNFOUT
JO DPMMBHFO DPOUFOU EJE OPU TIPX BOZ DIBOHFT
JOFMBTUJDGJCFSDPOUFOUBGUFSNPOUITFTUSBEJPM
UIFSBQZ<>
8IJMF EFSNBUPMPHJDBM FYBNJOBUJPOT IBWF
TIPXO DMJOJDBMMZ TJHOJGJDBOU JNQSPWFNFOUT JO
MBYJUZ BOE XSJOLMJOH BGUFS UIF VTF PG TVQQMF
NFOUBM FTUSPHFO QBUJFOU TFMGBTTFTTNFOUT IBWF
OPUBMXBZTDPSSPCPSBUFEUIFTFGJOEJOHT
$IBQUFS
QSPHSFTTJPOXIFODPNQBSFEUPDPIPSUTOPUVUJ
MJ[JOH)35
'JOF XSJOLMJOH NBZ BMTP CF EFDSFBTFE XJUI
UIFVTFPG)35FTQFDJBMMZXIFOBQQMJFEUPUIF
GBDF)PXFWFSUIFJNQSPWFNFOUEPFTOPUOFDFT
TBSJMZDPSSFMBUFXJUIJNQSPWFEQBUJFOUTBUJTGBD
UJPO
8PVOE)FBMJOH
1PPSXPVOEIFBMJOHBDDPNQBOJFTBHJOHBOEJT
MJOLFEUPBOFYVCFSBOUJOGMBNNBUPSZSFTQPOTF
SFTVMUJOH JO FYDFTTJWF QSPUFPMZTJT PG TUSVDUVSBM
FMFNFOUT JNQPSUBOU JO LFSBUJOPDZUF NJHSBUJPO
< > )JHI OFVUSPQIJM DPVOUT JO DISPOJD
XPVOET SFTVMU JO FMFWBUFE MFWFMT PG QSPUFPMZUJD
FO[ZNFTTVDIBTFMBTUBTFBOEPUIFSNBUSJYNB
UBMMPQSPUFJOBTFT..1T
4UVEJFTIBWFEFNPO
TUSBUFEFMFWBUFEMFWFMTPG..1TJOUIFDISPOJD
XPVOET PG FMEFSMZ QBUJFOUT XJUI SFEVDFE MFWFMT
PGGJCSPOFDUJO<>4UVEJFTIBWFBMTPTIPXO
UIBUFTUSPHFOQMBZTBDSVDJBMSPMFJOXPVOEIFBM
JOH<>*NQSPWFEXPVOEIFBMJOHPGBDVUF
XPVOETIBTCFFOEFNPOTUSBUFEJOFMEFSMZNFO
BOEXPNFOUSFBUFEXJUIUSBOTEFSNBMFTUSBEJPM
JO DPNQBSJTPO UP QMBDFCP QBUDI <> 0UIFS
TUVEJFT IBWF EFNPOTUSBUFE B EFDSFBTFE JODJ
EFODFPGDISPOJDXPVOETTVDIBTWFOPVTVMDFST
BOE QSFTTVSF VMDFST JO XPNFO VUJMJ[JOH )35
<>
4FWFSBMNFDIBOJTNTUPFYQMBJOUIFFGGFDUTPG
FTUSPHFOPOXPVOEIFBMJOHIBWFCFFOQSPQPTFE
"OBOUJJOGMBNNBUPSZNFDIBOJTNJTTVQQPSUFE
CZ B TUVEZ UIBU EFNPOTUSBUFE EFDSFBTFE OFV
USPQIJM DIFNPUBYJT UIFSFCZ EFDSFBTFE XPVOE
MFWFMTPGFMBTUBTFXJUIUIFVTFPGFTUSPHFO5IF
EFDSFBTFEMFWFMTPGFMBTUBTFBMMPXJODSFBTFEMFW
FMTPGGJCSPOFDUJOBOEUIVTJNQSPWFDFMMVMBSNB
USJYGPSNBUJPOBOEXPVOEIFBMJOH<>5SBOT
GPSNJOHHSPXUIGBDUPSB5('ʃ
BDZUPLJOF
JOWPMWFE JO DFMM QSPMJGFSBUJPO EJGGFSFOUJBUJPO
BOENBUSJYQSPEVDUJPOJTBMTPBGGFDUFECZFTUSP
HFOTUBUVT5('ʃJTEFDSFBTFEJOUIFXPVOET
PG FMEFSMZ GFNBMFT &TUSPHFO TVQQMFNFOUBUJPO
SFWFSTFT UIBU EFDSFBTF BOE JT BTTPDJBUFE XJUI
4ZOPQTJT
JNQSPWFESBUFTPGXPVOEIFBMJOH<>"OJNBM
NPEFMTIBWFBMTPEFNPOTUSBUFEJODSFBTFESBUFT
&YUFOTJCJMJUZ PG UIF TLJO QSPHSFTTFT XJUI BHF PG XPVOE SFQBJS XJUI UIF BENJOJTUSBUJPO PG
5IF VTF PG )35 IBT CFFO TIPXO UP TMPX UIJT 5('ʃ<>
%FTQJUF UIF CFOFGJDJBM FGGFDUT PG 5('ʃ PO
XPVOEIFBMJOHUIJTDZUPLJOFBMTPBEWFSTFMZBG
GFDUTTDBSSJOHQSPGJMFTFFCFMPX
'JOBMMZTUVE
JFTFWBMVBUJOHNBDSPQIBHFNJHSBUJPOJOIJCJUPSZ
GBDUPS.*'
IBWFGPVOEJUUPCFNBSLFEMZFMF
WBUFEJOUIFXPVOETPGFTUSPHFOEFGJDJFOUNJDF
*OBEEJUJPONJDFEFWPJEPGUIF.*'HFOFEPOPU
EFNPOTUSBUF FYVCFSBOU JOGMBNNBUJPO PS EF
MBZFE XPVOE IFBMJOH EVSJOH TUBUFT PG FTUSPHFO
EFGJDJFODZ<>5IJTBSFBPGTUVEZJTTUJMMVOEFS
JOWFTUJHBUJPO
4DBSSJOH UIF FOE SFTVMU PG XPVOE IFBMJOH
JT BGGFDUFE CZ IPSNPOBM TUBUVT 4DBST JO PMEFS
TVCKFDUT BSF SFQPSUFE UP IBWF TVQFSJPS NBDSP
TDPQJDDPMPSUFYUVSFBOEDPOUPVS
BOENJDSP
TDPQJDBQQFBSBODFTXIFODPNQBSFEUPUIFTDBST
PG ZPVOHFS JOEJWJEVBMT <> 'BWPSBCMF BQQFBS
BODFT JODMVEF QBMF GMBU TDBST XJUI SFHFOFSBUFE
SFUFSJEHFTMBSHFQBQJMMBSZCMPPEWFTTFMTBOEB
OPSNBM CBTLFUXFBWF PSHBOJ[BUJPO PG UIF DPM
MBHFO CVOEMFT $IBOHFT JO UIF RVBMJUZ PG TDBS
SJOH NBZ CF SFMBUFE UP 5('ʃ /FVUSBMJ[BUJPO
PG 5('ʃ JO SPEFOU DVUBOFPVT XPVOET MFE UP
BOUJTDBSSJOHFGGFDUT<>6UJMJ[BUJPOPG)35JO
UIFFMEFSMZQPQVMBUJPOXIJDIJTBTTPDJBUFEXJUI
JODSFBTFEMFWFMTPG5('ʃIBTSFTVMUFEJOMFTT
GBWPSBCMF TDBSSJOH QSPGJMFT TJNJMBS UP ZPVOHFS
TVCKFDUT5IJTSFMBUJPOTIJQTVHHFTUTBIPSNPOBM
BOEDZUPLJOFJOUFSBDUJPOPOTDBSGPSNBUJPO
4ZOPQTJT
$ISPOJD XPVOE IFBMJOH JT DIBSBDUFSJ[FE CZ BO
FYVCFSBOU JOGMBNNBUPSZ SFTQPOTF XJUI IJHI
OFVUSPQIJM DPVOUT BOE TVCTFRVFOU JODSFBTFT JO
QSPUFPMZUJDFO[ZNFTTVDIBT..1T
)35 BOE FTUSPHFO TVQQMFNFOUBUJPO BMPOF
IBWF CFFO BTTPDJBUFE XJUI JNQSPWFE XPVOE
IFBMJOH JO BOJNBM BOE IVNBO FYQFSJNFOUBM
NPEFMT WJB BO BOUJJOGMBNNBUPSZ NFDIBOJTN
BOE JOUFSBDUJPO XJUI 5('ʃ BOE NBDSPQIBHF
.*'
4VNNBSZ
"HJOH JT BO JOFWJUBCMF QSPDFTT UIBU BGGFDUT BMM
PSHBO TZTUFNT JODMVEJOH UIF TLJO " EFDSFBTF
JOTFSVNFTUSPHFOBDDPNQBOJFTBHJOHBOENBZ
DPOUSJCVUF UP BHFSFMBUFE TLJO DIBOHFT TVDI BT
BUSPQIZ XSJOLMJOH ESZOFTT BOE QPPS XPVOE
IFBMJOH4UVEJFTJOWFTUJHBUJOHUIFTVQQMFNFOUBM
VTF PG FTUSPHFO JO UIF MBUFS ZFBST IBWF EFNPO
TUSBUFE TPNF CFOFGJDJBM FGGFDUT PO TLJO BHJOH
QBSBNFUFST)PXFWFSUIFVTFPG)35JTDPOUSP
WFSTJBM5IVTUIFEFDJTJPOUPVTF)35TIPVMECF
NBEFPOMZBGUFSXFJHIJOHUIFSJTLTBOECFOFGJUT
GPSFBDIJOEJWJEVBM
3FGFSFODFT
:BBS.(JMDISFTU#
"HJOHPGTLJO*O'SFFE
CFSH*.&JTFO";8PMĒ,"VTUFO,'(PMETNJUI
-",BU[4*'JU[QBUSJDL5#FET
'JU[QBUSJDLTEFS
NBUPMPHZJOHFOFSBMNFEJDJOFUIFEOWPM**.D
(SBX)JMM/FX:PSLQQm
$BSS#3
%JTPSEFSTPGUIFPWBSJFTBOEGFNBMF
SFQSPEVDUJWFUSBDU*O8JMTPO+%'PTUFS%8,SP
OFOCFSH ). -BSTFO 13 FET
8JMMJBNT UFYUCPPL
PG FOEPDSJOPMPHZ 8# 4BVOEFST 1IJMBEFMQIJB QQ
m
8JMMJBNT $- 4UBODFM (. &TUSPHFOT BOE
QSPHFTUJOT*O)BSENBO+(-JNCJSE-&.PMJOPĒ
1#3VEEFO38FET
(PPENBOBOE(JMNBOTUIF
QIBSNBDPMPHJDBM CBTJT PG UIFSBQFVUJDT .D(SBX
)JMM/FX:PSLQQm
#BSCJFSJ33ZBO,
ѮFNFOTUSVBMDZDMF*O
3ZBO , #FSLPXJU[ 3 #BSCJFSJ 3 %VOBJG " FET
,JTUOFSTHZOFDPMPHZBOEXPNFOTIFBMUIUIFEO
.PTCZ4U-PVJTQQm
4JJUFSJ1,.BD%POBME1$
3PMFPGFYUSBHMBO
EVMBSFTUSPHFOJOIVNBOFOEPDSJOPMPHZ*O(SFFQ
30 "TUXPPE &# FET
)BOECPPL PG QIZTJPMPHZ
4FDU&OEPDSJOPMPHZWPM**"NFSJDBO1IZTJPMPHJ
DBM4PDJFUZ8BTIJOHUPO%$QQm
(SFFOF(-(JMOB18BUFSêFME.FUBM
4F
RVFODFBOEFYQSFTTJPOPGIVNBOFTUSPHFOSFDFQUPS
DPNQMFNFOUBSZ%/"4DJm
.PTTFMNBO 4 1PMNBO + %JKLFNB 3 &3ʃ
JEFOUJêDBUJPO BOE DIBSBDUFSJ[BUJPO PG B OPWFM IV
NBOFTUSPHFOSFDFQUPS'&#4-FUUm
,VJQFS (( $BSMTTPO # (SBOEJFO , FU BM $PNQBSJTPO PG UIF MJHBOE CJOEJOH TQFDJêDJUZ BOE
USBOTDSJQUUJTTVFEJTUSJCVUJPOPGFTUSPHFOSFDFQUPSA
BOEB&OEPDSJOPMPHZm
5BZMPS ") "M"[[BXJ ' *NNVOPMPDBMJ[B
UJPOPGPFTUSPHFOSFDFQUPSCFUBJOIVNBOUJTTVFT+
.PM&OEPDSJOPMm
4BVOEFST15,.BHVJSF4.(BVHIBO+FUBM
&YQSFTTJPO PG PFTUSPHFO SFDFQUPS CFUB &SCFUB
JO
NVMUJQMF SBU UJTTVFT WJTVBMJ[FE CZ JNNVOPIJTUP
DIFNJTUSZ+&OEPDSJOPM3m3
.BD-FBO"#/JDPM-")PEHJOT.#
*NNV
OPIJTUPDIFNJDBMMPDBMJ[BUJPOPGFTUSPHFOSFDFQUPST
JOUIFWVMWBBOEWBHJOB+3FQSPE.FE
m
3BJOF'FOOJOH /+ #SJODBU .1 .VTDBU#BSPO :
4LJOBHJOHBOENFOPQBVTF"N+$MJO%FS
NBUPM
m
)BTTFMRVJTU .# (PMECFSH / 4DISPFUFS " 4QFMT
CFSH 5$ *TPMBUJPO BOE DIBSBDUFSJ[BUJPO PG
FTUSPHFOSFDFQUPSJOIVNBOTLJO+$MJO&OEPDSJOPM
.FUBCm
ѮPSOUPO.+
ѮFCJPMPHJDBMBDUJPOTPGFTUSP
HFOTPOTLJO&YQ%FSNBUPMm
1VOOPOFO3-PWHSFO5,PVWPOFO*
%FN
POTUSBUJPOPGFTUSPHFOSFDFQUPSTJOUIFTLJO+&OEP
DSJOPM*OWFTU
m
#BSCJFSJ33ZBO,
ѮFNFOTUVSBMDZDMF*O
.PTCZ4U-PVJTQQm
(SVNCBDI..4UZOF%.
1VCFSUZPOUPHF
OZOFVSPFOEPDSJOPMPHZQIZTJPMPHZBOEEJTPSEFST
*O-BSTFO13,SPOFOCFSH)..FMNFE41PMPO
TLZ ,4 FET
8JMMJBNT UFYUCPPL PG FOEPDSJOPMPHZ
&MTFWJFS4DJFODF1IJMBEFMQIJBQ
8BMTI #8 (JOTCVSH &4 .FOPQBVTF *O
.PTCZ4U-PVJTQQm
/FMTPO -3 #VMVO 4& &TUSPHFO QSPEVDUJPO
BOEBDUJPO+"N"DBE%FSNBUPM<4VQQM>4m
4
:FO4$$
ѮFCJPMPHZPGNFOPQBVTF+3FQSPE
.FEm
'MFUDIFS 48 $PMEJU[ ( 'BJMVSF PG FTUSP
HFO QMVT QSPHFTUJO UIFSBQZ GPS QSFWFOUJPO +"."
m
3ZNFS + 8JMTPO 3 #BMMBSE , .BLJOH EF
DJTJPOT BCPVU IPSNPOF SFQMBDFNFOU UIFSBQZ #.+
m
4UBNQGFS.+$PMEJU[("8JMMFUU8$FUBM
1PTUNFOPQBVTBM FTUSPHFO UIFSBQZ BOE DBSEJPWBT
DVMBSEJTFBTF5FOZFBSGPMMPXVQGSPNUIFOVSTFT
IFBMUITUVEZ/&OHM+.FEm
4PMPNPO $( %MVIZ 3( 3FUIJOLJOH QPTU
NFOPQBVTBM IPSNPOF UIFSBQZ / &OHM + .FE
m
3PTTPVX+&"OEFSTPO(-1SFOUJDF3-FUBM
3JTL BOE CFOFêUT PG FTUSPHFO QMVT QSPHFTUJO JO
IFBMUIZ QPTUNFOPQBVTBM XPNFO QSJODJQBM SFTVMUT
GSPN UIF XPNFOT IFBMUI JOJUJBUJWF SBOEPNJ[FE
DPOUSPMMFEUSJBM+"."
m
)VMMFZ 4 (SBEZ % #VTI 5 FU BM 3BOEPN
J[FE USJBM PG FTUSPHFO QMVT QSPHFTUJO GPS TFDPOEBSZ
QSFWFOUJPOPGDPSPOBSZIFBSUEJTFBTFJOQPTUNFOP
QBVTBM XPNFO )FBSU BOE &TUSPHFOQSPHFTUJO 3F
$IBQUFS
QMBDFNFOU 4UVEZ )&34
3FTFBSDI (SPVQ +"."
m
3JWFSB8PMM-.%BWJT43
1PTUNFOPQBVT
BM IPSNPOF UIFSBQZ UIF QSPT BOE DPOT *OU .FE +
m
"ēOJUP11BMPNCB44PSSFOUJOP$FUBM
&G
GFDUT PG QPTUNFOPQBVTBM IZQPFTUSPHFOJTN PO TLJO
DPMMBHFO.BUVSJUBTm
#SJODBU..POJ[$+4UVEE+8FUBM
-POH
UFSNFĒFDUTPGUIFNFOPQBVTFBOETFYIPSNPOFTPO
TLJOUIJDLOFTT#S+0CTUFU(ZOBFDPM
m
#SJODBU.,BCBMBO44UVEE+8FUBM
"TUVEZ
PGUIFEFDSFBTFPGTLJODPMMBHFODPOUFOUTLJOUIJDL
OFTTBOECPOFNBTTJOUIFQPTUNFOPQBVTBMXPNBO
0CTUFU(ZOFDPMm
.BIFVY 3 /BVE ' 3JPVY . FU BM " SBO
EPNJ[FE EPVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE TUVEZ
POUIFFĒFDUPGDPOKVHBUFEFTUSPHFOTPOTLJOUIJDL
OFTT"N+0CTUFU(ZOFDPM
m
$BTUFMP#SBODP $ %VSBO . (PO[BMF[.FSMP +
4LJODPMMBHFODIBOHFTSFMBUFEUPBHFBOEIPS
NPOF SFQMBDFNFOU UIFSBQZ .BUVSJUBT m
4BVFSCSPOO "7% 'POTFDB ". #BHOPMJ 73 FU BM
ѮF FĒFDUT PG TZTUFNJD IPSNPOBM SFQMBDF
NFOUUIFSBQZPOUIFTLJOPGQPTUNFOPQBVTBMXPN
FO*OU+(ZOFDPM0CTUFUm
$IPUOPQQBSBUQBUUBSB 1 1BOZBLIBNMFSE ,
5BFDIBLSBJDIBOB / FU BM "O FĒFDU PG IPS
NPOF SFQMBDFNFOU UIFSBQZ PO TLJO UIJDLOFTT JO
FBSMZ QPTUNFOPQBVTBM XPNFO + .FE "TTPD ѮBJ
m
7BSJMB & 3BOUBMB * 0JLBSJOFO " FU BM ѮF
FĒFDU PG UPQJDBM PFTUSBEJPM PO TLJO DPMMBHFO PG
QPTUNFOPQBVTBM XPNFO #S + 0CTUFU (ZOBFDPM
m
$BMMFOT"7BJMMBOU--FDPNUF1FUBM
%PFT
IPSNPOBM BHJOH FYJTU " TUVEZ PG UIF JOëVFODF PG
EJĒFSFOUIPSNPOFUIFSBQZSFHJNFOTPOUIFTLJOPG
QPTUNFOUPQBVTBM XPNFO VTJOH OPOJOWBTJWF NFB
TVSFNFOUUFDIOJRVFT%FSNBUPMPHZ
m
#PMPHOJB +- #SBWFSNBO *. 3PTTFBV .& 4BSSFM
1. 4LJO DIBOHFT JO NFOPQBVTF .BUVSJUBT
m
#SJODBU.7FSTJ&.POJ['FUBM
4LJODPM
MBHFODIBOHFTJOQPTUNFOPQBVTBMXPNFOSFDFJWJOH
EJĒFSFOUSFHJNFOTPGFTUSPHFOUIFSBQZ0CTUFU(Z
OFDPMm
#SJODBU.7FSTJ&0%PXE5FUBM
4LJODPM
MBHFODIBOHFTJOQPTUNFOPQBVTBMXPNFOSFDFJWJOH
PFTUSBEJPMHFM.BUVSJUBT
m
#SJODBU . :VFO "8 4UVEE +8 FU BM 3F
TQPOTF PG TLJO UIJDLOFTT BOE NFUBDBSQBM JOEFY UP
FTUSBEJPM UIFSBQZ JO QPTUNFOPQBVTBM XPNFO 0C
TUFU(ZOFDPM
m
)BBQBTBBSJ ,. 3BVEBTLPTLJ 5 ,BMMJPJOFO . FU
BM 4ZTUFNJD UIFSBQZ XJUI FTUSPHFO PS FTUSP
HFOXJUIQSPHFTUJOIBTOPFĒFDUPOTLJODPMMBHFOJO
QPTUNFOPQBVTBMXPNFO.BUVSJUBTm
0JLBSJOFO " 4ZTUFNJD FTUSPHFOT IBWF OP
DPODMVTJWFCFOFêDJBMFĒFDUPOIVNBOTLJODPOOFD
UJWFUJTTVF"DUB0CTUFU(ZOFDPM4DBOEm
%VOO - %BNFTZO . .PPSF " FU BM %PFT
FTUSPHFOQSFWFOUTLJOBHJOH 3FTVMUTGSPNUIF'JSTU
/BUJPOBMBOE)FBMUI/VUSJUJPOBM&YBNJOBUJPO4VS
WFZ"SDI%FSNBUPMm
4DINJEU +# #JOEFS . %FNTDIJL ( FU BM 5SFBUNFOUPGTLJOBHJOHXJUIUPQJDBMFTUSPHFOT*OU+
%FSNBUPMm
1JFSBSE'SBODIJNPOU $ -FUBXF $ (PēO 7 FU BM
4LJO XBUFSIPMEJOH DBQBDJUZ BOE USBOTEFS
NBMFTUSPHFOUIFSBQZGPSNFOPQBVTFBQJMPUTUVEZ
.BUVSJUBT
m
"OUUJOFO)0SBWB43ZIBOFO-FUBM
"TTBZ
PG QSPUPDPMMBHFO MZTZM IZESPYZMBTF BDUJWJUZ JO UIF
TLJOPGIVNBOTVCKFDUTBOEDIBOHFTJOUIFBDUJWJUZ
XJUIBHF$MJO$IJN"DUB
m
4IBI.(.BJCBDI)*
&TUSPHFOBOETLJOBO
PWFSWJFX"N+$MJO%FSNBUPM
m
(SPTNBO/)WJECFSH&4DIPV+
ѮFFĒFDU
PGPFTUSPHFOJDUSFBUNFOUPOUIFBDJENVDPQPMZTBD
DIBSJEF QBUUFSO JO TLJO PG NJDF "DUB 1IBSNBDPM
5PYJDPM
m
%BOGPSUI%/7FJT"#SFFO.FUBM
ѮFFG
GFDU PG QSFHOBODZ BOE MBCPS PO UIF IVNBO DFSWJY
DIBOHFTJODPMMBHFOHMZDPQSPUFJOTBOEHMZDPTBNJ
OPHMZDBOT"N+0CTUFU(ZOFDPM
m
%FOEB.,PZBNB+)PSJ+FUBM
"HFBOE
TFYEFQFOEFOU DIBOHF JO TUSBUVN DPSOFVN TQIJO
HPMJQJET"SDI%FSNBUPM3FT
m
4BUPS 1( 4DINJEU +# 4BUPS .0 FU BM ѮF
JOëVFODFPGIPSNPOFSFQMBDFNFOUUIFSBQZPOTLJO
BHFJOHBQJMPUTUVEZ.BUVSJUBT
m
)FOSZ'1JFSBSE'SBODIJNPOU$$BVXFOCFSHI(
FUBM
"HFSFMBUFEDIBOHFTJOGBDJBMTLJODPO
UPVST BOE SIFPMPHZ + "N (FSJBUS 4PD m
1JFSBSE(&-FUBXF$%PXMBUJ"FUBM
&ĒFDU
PGIPSNPOFSFQMBDFNFOUUIFSBQZGPSNFOPQBVTFPO
UIFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGTLJO+"N(FSJBUS4PD
m
$SFJEJ 1 'BJWSF # "HBDIF 1 FU BM &ĒFDU PG
B DPOKVHBUFE PFTUSPHFO 1SFNBSJO
DSFBN PO BHF
JOHGBDJBMTLJO"DPNQBSBUJWFTUVEZXJUIBQMBDFCP
DSFBN.BUVSJUBT
m
1VOOPOFO 3 7BBKBMBIUJ 1 5FJTBMB , -PDBM
PFTUSJPMUSFBUNFOUJNQSPWFTUIFTUSVDUVSFPGFMBTUJD
êCFSTJOUIFTLJOPGQPTUNFOPQBVTBMXPNFO"OO
$IJS(ZOBFDPM4VQQMm
"TIDSPѫ(4-FJ,+JO8FUBM
4FDSFUPSZMFV
LPDZUFQSPUFBTFJOIJCJUPSNFEJBUFTOPOSFEVOEBOU
GVODUJPOTOFDFTTBSZGPSOPSNBMXPVOEIFBMJOH/BU
.FE
m
"TIDSPѫ (4 %PETXPSUI + #PYUFM & FU BM &TUSPHFO BDDFMFSBUFT DVUBOFPVT XPVOE IFBMJOH BT
TPDJBUFEXJUIBOJODSFBTFO5('BMFWFMT/BU.FE
m
)FSSJDL4&"TIDSPѫ(4*SFMBOE(FUBM
6Q
SFHVMBUJPO PG FMBTUBTF JO BDVUF XPVOET PG IFBMUIZ
BHFEIVNBOTBOEDISPOJDWFOPVTMFHVMDFSTJTBTTP
DJBUFEXJUINBUSJYEFHSBEBUJPO-BC*OWFTUm
"TIDSPѫ(4)PSBO."'FSHVTPO.8FUBM
"HJOHJTBTTPDJBUFEXJUISFEVDFEEFQPTJUJPOPGTQF
DJêD FYUSBDFMMVMBS NBUSJY DPNQPOFOUT BO VQSFHV
MBUJPO PG BOHJPHFOFTJT BOE BO BMUFSFE JOëBNNB
UPSZSFTQPOTFJOBNVSJOFJODJTJPOBMXPVOEIFBMJOH
NPEFM+*OWFTU%FSNBUPMm
+PSHFOTFO04DINJEU"
*OëVFODFPGTFYIPS
NPOFTPOHSBOVMBUJPOUJTTVFGPSNBUJPOBOEPOIFBM
JOHPGMJOFBSXPVOET"DUB$IJS4DBOEm
$BMWJO.%ZTPO.3ZNFS+FUBM
ѮFFĒFDUT
PGPWBSJBOIPSNPOFEFêDJFODZPOXPVOEDPOUSBD
UJPOJOBSBUNPEFM#S+0CTUFU(ZOBFDPMm
"TIDSPѫ (4 (SFFOXFMM8JME 5 )PSBO ." FU
BM 5PQJDBM FTUSPHFO BDDFMFSBUFT DVUBOFPVT
XPVOE IFBMJOH JO BHFE IVNBOT BTTPDJBUFE XJUI
BO BMUFSFE JOëBNNBUPSZ SFTQPOTF "N + 1BUIPM
m
.BSHPMJT %+ ,OBVTT + #JMLFS 8 )PSNPOF
SFQMBDFNFOUUIFSBQZBOEQSFWFOUJPOPGQSFTTVSFVM
DFSTBOEWFOPVTMFHVMDFST-BODFUm
#FSBSE",BIO43"CFOIBJN-
*TIPSNPOF
SFQMBDFNFOU UIFSBQZ QSPUFDUJWF GPS WFOPVT VMDFS
PG UIF MPXFS MJNCT 1IBSNBDPFQJEFNJPM %SVH 4BG
m
"TIDSPѫ(4.JMMT4+-FJ,+FUBM
&TUSPHFO
NPEVMBUFTDVUBOFPVTXPVOEIFBMJOHCZEPXOSFHV
MBUJOH NBDSPQIBHF NJHSBUJPO JOIJCJUPSZ GBDUPS +
$MJO*OWFTUm
4IBI.'PSFNBO%.'FSHVTPO.8+
$PO
USPM PG TDBSSJOH JO BEVMU XPVOET CZ OFVUSBMJ[JOH
BOUJCPEZ UP USBOTGPSNJOH HSPXUI GBDUPS ʃ -BODFU
m
.BD-FOOBO ") 5BZMPS "8 8JMTPO %) $IBOHFTJOUIFVTFPGIPSNPOFSFQMBDFNFOUUIFSBQZ
JO4PVUI"VTUSBMJB.FE+"VTUm
#BDINBO (" " OFX PQUJPO GPS NBOBHJOH
VSPHFOJUBM BUSPQIZ JO QPTUNFOPQBVTBM XPNFO
$POU0CTUFU(ZOFDPMm
8SJUJOH (SPVQ GPS UIF 8PNFOT )FBMUI *OJUJBUJWF
*OWFTUJHBUPST
3JTLTBOECFOFêUTPGFTUSPHFO
QMVTQSPHFTUJOJOIFBMUIZQPTUNFOPQBVTBMXPNFO
+"."m
7JTDPMJ $. #SBTT -. ,FSOBO 88 FU BM $MJOJDBMUSJBMPGFTUSPHFOSFQMBDFNFOUBѫFSJTDIFNJD
TUSPLF/&OHM+.FEm
$IBQUFS
4LJO"HJOHJO5ISFF%JNFOTJPOT
/JFMT$,SFKDJ1BQB3PCFSU$-BOHEPO
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV )OM:MTI\ML+PIVOM[
I\>IZQW][,MX\P[ &QJEFSNBM$IBOHFT
%FSNBM$IBOHFT
'BU$IBOHFT
4."4$IBOHFT #POFBOE$BSUJMBHF$IBOHFT
)OM:MTI\ML+PIVOM[
WN)V\PZWXWUM\ZQK4IVLUIZS[
+WVKMX\[
QV<PZMM,QUMV[QWVIT+WV\W]ZQVO
7PMVNF3FTUPSBUJPO
1VMMJOHBOE5JHIUFOJOH
PG4BHHJOH4LJO
4LJO5JHIUFOJOH
WJBѮFSNBM$POUSBDUJPOPG$PMMBHFO
+WV\W]ZQVO
^QI>WT]UM:MXTIKMUMV\
7PMVNF3FQMBDFNFOU
VTJOH*OKFDUBCMF'JMMFST 7PMVNF3FQMBDFNFOU
XJUI"VUPMPHPVT'BU 7PMVNF3FQMBDFNFOU
XJUI4PMJE*NQMBOUT
+WV\W]ZQVO^QI4QN\QVO<MKPVQY]M[ ѮF#SPXPS'PSFIFBE-Jѫ 6QQFS&ZFMJE#MFQIBSPQMBTUZ
-PXFS&ZFMJE#MFQIBSPQMBTUZ 'BDF/FDL-Jѫ +WV\W]ZQVO^QI<PMZUIT;SQV
+WV\ZIK\QWV ;]UUIZa :MNMZMVKM[
1BUJFOUTBOEQIZTJDJBOTIBWFBOBUVSBMJODMJOB
UJPO UP DPODFOUSBUF PO FQJEFSNBM BOE EFSNBM
GFBUVSFT XIFO FWBMVBUJOH JOUSJOTJD BHJOH BOE
QIPUPBHJOH PG UIF TLJO )PXFWFS UIF DVUBOF
PVT GBU BOE UIF DVUBOFPVT NVTDMFT XJUI UIFJS
BQPOFVSPTFT TVQFSGJDJBM NVTDVMPBQPOFVSPUJD
TZTUFN 4."4
IBWF BO FOPSNPVT JNQBDU PO
BQQBSFOU BHF BOE DBO CF NBOJQVMBUFE CZ EFS
NBTVSHFPOT BOE PUIFS DPTNFUJD TVSHFPOT XJUI
HSFBUCFOFGJU7PMVNFBOEDPOUPVSDIBOHFTBSF
BT JNQPSUBOU PS NPSF JNQPSUBOU UIBO UXPEJ
NFOTJPOBMTVSGBDFDIBSBDUFSJTUJDTXIFOQFSDFJW
JOH B QFSTPOT BHF 'JH
*O UIJT DIBQUFS
UISFFEJNFOTJPOBM DIBOHFT JO UIF DPOUFYU PG
PWFSBMM TLJO BHJOH BSF FWBMVBUFE BOE DVSSFOU
USFBUNFOUBQQSPBDIFTBSFEFTDSJCFE
"HF3FMBUFE$IBOHFT
BU7BSJPVT%FQUIT
5IFTLJOPGUIFGBDFBOEOFDLEJGGFSTGSPNTLJO
BUNPTUPUIFSCPEZTJUFTJOUIBUJUIBTSFUBJOFE
UIF DVUBOFPVT NVTDVMBUVSF UIBU JT GPVOE BT B
UIFiQBOOJDVMVTDBSOPTVTuJOUIFIJEFPGMPXFS
NBNNBMJBO BODFTUPST <> $VUBOFPVT NVTDMFT
BSF B QIZMPHFOFUJD BOE POUPHFOFUJD QBSU PG UIF
TLJO BOE NVTU CF EJGGFSFOUJBUFE GSPN TLFM
FUBM NVTDMFT XIPTF GVODUJPO JT UP NPWF CPOFT
'JH
*O IVNBOT UIF GBDJBM NVTDMFT IBWF
FWPMWFE CFZPOE UIF GVODUJPOBM PQFOJOH BOE
DMPTJOH PG FZFT NPVUI BOE OPTF UP QSPKFDUJOH
FNPUJPOGPSTPDJBMJOUFSBDUJPO
"TJNQMJGJFEBOBUPNJDBMPSHBOJ[BUJPOPGUIF
GBDFCZMBZFSTUIVTJODMVEFTUIFFQJEFSNJTEFS
NJTUIFDVUBOFPVTGBUUIFDVUBOFPVTNVTDMFT
XIJDI BSF DPMMFDUJWFMZ UFSNFE UIF 4."4 UIF
EFFQTLFMFUBMNVTDMFTPGNBTUJDBUJPOUIFQFSJPT
'JH1FSDFJWFEBHFJTBĒFDUFECZDIBOHFTJOUIFFQJ
EFSNJTEFSNJTBOEGBDJBMDPOUPVSiUIFUIJSEEJNFOTJPOu
ѮJTQBUJFOUEFTJSFTUPGPDVTUSFBUNFOUPOUIPTFGFBUVSFT
UIBUDPOUSJCVUFNPTUUPQFSDFJWFEBHF":PVUIGVMGBDF
#&QJEFSNBMDIBOHFTPOMZNPUUMFEQJHNFOUBUJPOTFC
PSSIFJD LFSBUPTFT 1FSDFJWFE BHF JT POMZ NJOJNBMMZ JN
QBDUFE $ %FSNBM DIBOHFT POMZ JOHSBJOFE TUBUJD BOE
NPUJPOJOEVDFE SIZUJET 1FSDFJWFE BHF JT DPOTJEFSBCMZ
JNQBDUFE%$POUPVSDIBOHFTPOMZCSPXQUPTJTVQQFS
BOEMPXFSMJEGFTUPPOJOHQUPTJTPGUIFOBTBMUJQBOETBH
HJOH PG UIF DIFFL BOE KPXMT 1FSDFJWFE BHF JT ESBNBUJ
DBMMZJNQBDUFE
UFVNBOECPOF&BDIPGUIFTFDPNQPOFOUTVO
EFSHPFTBVOJRVFTFUPGBHFSFMBUFEDIBOHFT
&QJEFSNBM$IBOHFT
'JH)PSJ[POUBMDSPTTTFDUJPOUISPVHIGBDJBMTLJOBU
UIF MFWFM PG UIF SJHIU VQQFS MJQ BOE DIFFL BTVCDVUBOF
PVT GBU PWFSMZJOH UIF DVUBOFPVT NVTDVMBUVSF 4."4
C
EFFQiTLFMFUBMuGBUVOEFSUIFDVUBOFPVTNVTDVMBUVSFDPS
CJDVMBSJTPSJTNVTDMFEFMFWBUPSMBCJJNVTDMFFNBTTFUFS
NVTDMFBTLFMFUBMNVTDMF
GêCSPVTTFQUBFXIJDIBODIPS
UIFEFSNJTUPUIF4."4BOEDPOWFSUNVTDMFDPOUSBDUJPOT
UPEFSNBMXSJOLMJOHPSGPMEJOHHDVUBOFPVTNVTDVMBUVSF
4."4TVQFSêDJBMNVTDVMPBQPOFVSPUJDTZTUFN
$IBOHFT JO UIF FQJEFSNJT BQQFBS BT JSSFHV
MBSJUJFT JO UIF TVSGBDF UFYUVSF BOE TLJO DPMPS
'JH
5IF JOUFSBQQFOEBHFBM FQJEFSNJT UIJOT PWFS
UJNF BOE GMBUUFOFE SFUF SJEHFT QSPEVDF B GJOF
DSJOLMJOH"OJSSFHVMBSTUSBUVNDPSOFVNXJUI
TMJHIU TDBMJOH MFBET UP JODSFBTFE TDBUUFSJOH PG
MJHIUBOEUIVTUIFQSPKFDUJPOPGBEVMMESZBQ
QFBSBODF1BQVMFTBOEQMBRVFTGSPNTFCPSSIFJD
'JH &QJEFSNBM DIBOHFT BTTPDJBUFE XJUI JOUSJOTJD
BHJOHBOEQIPUPBHJOH"ZPVUIGVMTLJO#NPUUMFEQJH
NFOUBUJPOBOETPMBSMFOUJHP$BUSPQIZPGFQJEFSNJTBOE
EFSNJTSFTVMUJOHJOiDJHBSFUUFQBQFSuXSJOLMJOH%BD
$IBQUFS
UJOJDDPNFEPOFT&HVUUBUFIZQPNFMBOPTJT'TFCBDFPVT
IZQFSQMBTJBQIPUPHSBQIT%&BOE'CZ5IPNBT)BCJG
.%ZZZGHUPQHWRUJ
'JH%FSNBMDIBOHFTBTTPDJBUFEXJUIJOUSJOTJDBH
JOHBOEQIPUPBHJOH"JOHSBJOFEQFSQFOEJDVMBSSIZUJET
JOMBYTLJO#JOHSBJOFENPUJPOJOEVDFESIZUJETIPSJ
[POUBM
QFSQFOEJDVMBSUPNVTDMFBDUJPOBOETMFFQMJOFT
iTFOJMFu
LFSBUPTFT BOE BDUJOJD LFSBUPTFT BSF
IBMMNBSLTPGBHFETLJO
%FSNBM$IBOHFT
"HFSFMBUFE DIBOHFT JO UIF EFSNJT JODMVEF UIF
MPTT PG FMBTUJDJUZ XIJDI JO DPOKVODUJPO XJUI
VOEFSMZJOH NVTDMF NPWFNFOU QSPEVDFT UIF
JOHSBJOFE iNPUJPOJOEVDFEu SIZUJET TVDI BT
IPSJ[POUBM GPSFIFBE MJOFT 'JH
4JNJMBSMZ
SFQFBUFEGPMEJOHPGTLJOCZTMFFQJOHJOUIFTBNF
QPTJUJPOPOUIFTJEFPGUIFGBDFJOHSBJOTiTMFFQ
MJOFTu<>
WFSUJDBM
$ QTFVEPTDBST % TVQFSGJDJBM UFMBOHJFDUBTJBT
QIPUPHSBQIT"m%CZ5IPNBT)BCJG.%ZZZGHUP
QHWRUJ
'BU$IBOHFT
"OBUPNJDBM MBZFST EFFQFS UIBO UIF TVQFSGJDJBM
EFSNJTBSFOPUSFBDIFECZVMUSBWJPMFUMJHIUBOE
UIVT VOEFSHP TUSJDUMZ iJOUSJOTJDu BHJOH BT PQ
QPTFEUPiQIPUPBHJOHu
'BU DPNQBSUNFOUT PG WBSJPVT GBDJBM SFHJPOT
BHF EJGGFSFOUMZ 'BU BUSPQIZ PDDVST JO UIF QFSJ
PSCJUBMGPSFIFBECVDDBMUFNQPSBMBOEQFSJPSBM
BSFBT 'BU BDDVNVMBUJPO JT TFFO TVCNFOUBMMZ
JO UIF KPXMT MBUFSBM OBTPMBCJBM GPMET MBUFSBM MB
CJPNFOUBM DSFBTFT BOE MBUFSBM NBMBS BSFBT
'JH
4PNFBSFBTTVDIBTUIFJOGSBPSCJUBM
BSFBNBZQSFTFOUXJUIFJUIFSBUSPQIZPSIZQFS
USPQIZGFTUPPOJOH<>
$IBQUFS
0UIFSGBUDPNQBSUNFOUTBSFNPSFOPUJDFBCMF
GPSUIFJSNPWFNFOUUIBOGPSUIFJSSFMBUJWFBUSP
QIZPSIZQFSUSPQIZ5IFNBMBSGBUQBEJTBUSJBO
HVMBSCPEZPGDIFFLGBUXJUIUIFCBTFBUUIFOB
TPMBCJBMGPMEBOEUIFBQFYEJSFDUFEUPXBSETUIF
NBMBSFNJOFODF5IFGBUQBEJTGJSNMZBEIFSFOU
UPUIFDIFFLTLJOCVUXJUIBHFJUTDPOOFDUJPOUP
UIF4."4JTXFBLFOFEQSFTVNBCMZEVFUPUIF
TIFBSJOHGPSDFTHFOFSBUFECZUIFSFQFBUFEDPO
USBDUJPOPGUIFMJQMFWBUPST<>"TUIFNBMBSGBU
QBEEFTDFOETXJUIBHFJUQSPEVDFTBDPODBWJUZ
BUUIFJOGSBPSCJUBMSFHJPOBOEBEFFQCVMHJOHBT
JUQSFTTFTBHBJOTUUIFGJYFESFTUSBJOUPGUIFOBTP
MBCJBMDSFBTFT
4."4$IBOHFT
5IF 4."4 JT B EJTDSFUF GJCSPNVTDVMBS MBZFS
'JH H
FOWFMPQJOH BOE JOUFSMJOLJOH UIF
NVTDMFTPGGBDJBMFYQSFTTJPO<>5IFSFJTDPO
USPWFSTZ PWFS IPX NVDI UIF NVTDVMBS DPN
QPOFOU PG UIF 4."4 FMPOHBUFT XIJMF JU UIJOT
XJUIBHF)PXFWFSCPUIUIFBQPOFVSPUJDQBSUT
'JH'BUDPNQBSUNFOUTPGUIFGBDFUFOEUPFJUIFSBU BOEUIFGJCSPVTUSBCFDVMBFUIBUBUUBDIUIFEFS
SPQIZXJUIBHFHSFFO
PSTIPXGBUBDDVNVMBUJPOQVSQMF
NJT TFF 'JH G
UP UIF 4."4 TUSFUDI PWFS
ѮVT iIPMMPX DIFFLTu NBZ CF BEKBDFOU UP BEJQPTF KPXMT UJNFSFTVMUJOHJOTBHHJOHPGUIFPWFSMZJOHTLJO
VTFEXJUIQFSNJTTJPOGSPN3FG
'JH
'JH ѮF TVQFSêDJBM NVTDVMPBQPOFVSPUJD TZTUFN
4."4
JTUIFDPNQBSUNFOUPGUIFTLJOUIBUJTNBJOMZSF
TQPOTJCMFGPSJUTBODIPSBHFBOETVTQFOTJPOPOUIFCPOZ
TLFMFUPOPGUIFTDVMMѮSFFEJNFOTJPOBMDPOUPVSDIBOHFT
SFMBUFEUPHSBWJUBUJPOBMEFTDFOUJODMVEF"CSPXQUPTJT#
IPPEJOHPGUIFVQQFSFZFMJET$FDUSPQJPO%CVMHJOHPG
UIF MPXFS FZFMJE & GFTUPPOJOH ' IFBWZ PS PWFSIBOHJOH
OBTPMBCJBMGPME(QUPTJTPGBOHMFPGUIFNPVUI)KPXMT
* iUVSLFZ HPCCMFSu IBOHJOH TLJOGPME + IPSJ[POUBM OFDL
GPMET
5IF [ZHPNBUJD CPOFT IBWF MPOH IPSJ[POUBM
BUUBDINFOUT UP UIF 4."4SFUBJOJOH MJHBNFOUT
XIJDIFGGFDUJWFMZTFQBSBUFUIFHSBWJUBUJPOBMEF
TDFOUPGUIFVQQFSBOENJEMPXFSGBDF
6OMJLFUIFVQQFSGBDFBOENJEGBDFUIF4."4
PGUIFMPXFSGBDFBOEOFDLNVDIPGJUQMBUZTNB
EPFTOPUPWFSMJFQFSJPTUFVNBOEUIFQSFEPNJ
OBOUQMBOFPGUJTTVFTBHHJOHPDDVSTCFUXFFOUIF
4."4 BOE UIF VOEFSMZJOH EFFQ DFSWJDPGBDJBM
GBTDJB )FSF UIF NVTDVMBUVSF JUTFMG TIPXT DPO
WFSTJPO PG FMBTUJD UP GJCSPVT DPOOFDUJWF UJTTVF
BOEBTJUTUSFUDIFTJUUBLFTUIFPWFSMZJOHGBUBOE
EFSNJTEPXOBTBVOJU<>
#POFBOE$BSUJMBHF$IBOHFT
*O QPTUBEVMUIPPE UPUBM GBDJBM IFJHIU JODSFBT
FT XJUI BHF XIFO NFBTVSFE SBEJPHSBQIJDBMMZ
<> 0UIFS BHFSFMBUFE DIBOHFT JODMVEF NBYJM
MBSZ CPOF BUSPQIZ SFEVDUJPO PG DIJO QSPKFD
UJPO SFEVDUJPO PG UIF NBOEJCVMBS BOHMF BOE
MPTTPGUIFJOGFSJPSPSCJUBMSJNQSPKFDUJPO5IF
NBYJMMBSZ BOE NBOEJCVMBS DIBOHFT BSF NPTU
QSPOPVODFE JO QBUJFOUT XJUI FEFOUVMJTN <>
$BSUJMBHJOPVTDIBOHFTDPOUSJCVUFMJUUMFUPBHFE
BQQFBSBODFXJUIUIFQPTTJCMFFYDFQUJPOPGUIF
OBTBMTFQUVNBOEJUTSPMFJOUIFTIPSUFOJOHPG
UIFDPMVNFMMBBOEUIFBTTPDJBUFEQUPTJTPGUIF
OBTBMUJQ
"HF3FMBUFE$IBOHFT
PG"OUISPQPNFUSJD-BOENBSLT
&WBMVBUJPO PG WPMVNF BOE DPOUPVS DIBOHFT JT
CBTFEPOUIFSFDPSEJOHPGCPUIRVBMJUBUJWFBOE
RVBOUJUBUJWF GBDJBM GFBUVSFT "OUISPTDPQZ SF
GFST UP UIF SFDPSEJOH PG RVBMJUBUJWF TJHOT TVDI
BT GBDJBM TIBQF TZNNFUSZ BOE DPOWFYJUZ PG
UIFOBTBMEPSTVN"OUISPQPNFUSZSFGFSTUPUIF
RVBOUJUBUJWFNFBTVSFNFOUPGEJTUBODFTBOHMFT
QSPQPSUJPOTBOEWPMVNFT<>#FDBVTFWPMVNF
MPTT BOE TBHHJOH PG BO BOBUPNJDBM BSFB BSF
NPTU FWJEFOU BU JUT JOGFSJPS CPSEFS UIF SFTVM
UBOU DIBOHFT BSF PGUFO EJTDVTTFE SFGFSSJOH UP
UIF JOGFSJPS MBOENBSLT FH GPSFIFBE EFTDFOU
BTCSPXQUPTJTPSDIFFLEFTDFOUBTKPXMQUPTJT
PSiKPXMJOHu
.PEFSO DPTNFUJD TVSHFSZ IBT BUUFNQUFE UP
RVBOUJGZ UIF CFOFGJU PG JUT QSPDFEVSFT CVU GPS
UIFNPTUQBSUIBTCFFOVOBCMFUPDBQUVSFBiSF
KVWFOBUJPOGBDUPSuBOETUJMMSFMJFTIFBWJMZPOCF
GPSFBOEBGUFSQIPUPHSBQIT
$PODFQUTJO5ISFF%JNFOTJPOBM
$POUPVSJOH
8IJMFUIFSFBSFTPNFBSFBTPGGBUBDDVNVMBUJPO
UIBUXJMMCFOFGJUGSPNBWPMVNFSFEVDUJPOJUJT
GMBUUFOJOH WPMVNF MPTT BOE TBHHJOH TLJO UIBU
BSFUIFIBMMNBSLTPGGBDJBMBHJOH5IFUISFFQSF
EPNJOBOU BQQSPBDIFT GPS DPSSFDUJPO JODMVEF
WPMVNF SFTUPSBUJPO QVMMJOH BOE UJHIUFOJOH PG
TBHHJOH TLJO BOE TLJO UJHIUFOJOH WJB UIFSNBM
DPOUSBDUJPOPGDPMMBHFO
7PMVNF3FTUPSBUJPO
3FDSFBUJPOPGGBDJBMDPOWFYJUJFTUIBUSFGMFDUMJHIU
BOEUIBUSFEVDFUIFTIBEPXTPGGBDJBMDPODBWJ
UJFTIBTBTUSPOHFGGFDUPOUIFQFSDFJWFEBHFPG
BQFSTPO<>7PMVNFSFTUPSBUJPOJTNPTUMZQFS
GPSNFE VTJOH JOKFDUBCMF GJMMFST GBU USBOTQMBOUT
GBU GMBQT PS BSUJGJDJBM JNQMBOUT #FDBVTF NPSF
UJTTVFJTOFFEFEUPESBQFUIFJODSFBTFEWPMVNF
XSJOLMFTEJNJOJTIGPMETBSFSFEVDFEBOEJOGF
SJPSMBOENBSLTBSFMJGUFE
1VMMJOHBOE5JHIUFOJOH
PG4BHHJOH4LJO
5IJT BQQSPBDI XIJDI JT CFTU FYFNQMJGJFE CZ
UIFUSBEJUJPOBMGBDFMJGUFNQMPZTBDPNCJOBUJPO
PGGJYBUJPOQMJDBUJPOPSJNCSJDBUJPOPGUIFBQ
QSPYJNBUFE MBZFST PG UIF 4."4 UP SFQPTJUJPO
TLJOBOEBTTPDJBUFEMBOENBSLT5IFTFTVSHFSJFT
QSPEVDFFYDFMMFOUSFTVMUTBTMPOHBTDBSFJTUBLFO
OPUUPBDDFOUVBUFBUSPQIJDDIBOHFT*GQMJDBUJPO
JTVTFEJOTUFBEPGSFTFDUJPOBGJMMJOHFGGFDUDBO
CFBDIJFWFEUIBUSFEVDFTUIFGMBUUFOJOHFGGFDUPG
UIFTUSFUDI
4LJO5JHIUFOJOH
WJB5IFSNBM$POUSBDUJPO
PG$PMMBHFO
$IBQUFS
JTUPSFTUPSFUIFDPNQMFUFGBDFUPBGVMMFSNPSF
ZPVUIGVMDPOUPVS
5IJT SFKVWFOBUJPO UFDIOJRVF JT BO JNQPSUBOU 7PMVNF3FQMBDFNFOU
XJUI4PMJE*NQMBOUT
CFOFGJU PG $0 MBTFS SFTVSGBDJOH *O UIF '%" BQQSPWFE UIF SBEJPGSFRVFODZ IFBUJOH PG
UIF EFSNJT XJUI TJNVMUBOFPVT FQJEFSNBM DPPM 4PMJE JNQMBOUT BSF JOTFSUFE FJUIFS CZ B USPDIBS
JOH 5IJT BWPJET UIF QSPMPOHFE IFBMJOH UIBU JT PSWJBTLJOJODJTJPOT*NQMBOUTBSFPGUFONBOV
GBDUVSFE GSPN JOFSU TZOUIFUJDT BOE QSPEVDF B
SFRVJSFEGPSSFFQJUIFMJBMJ[BUJPO
QFSNBOFOU WPMVNF JODSFBTF 5XP JNQPSUBOU
FYBNQMFT BSF UIF TPGU BOE QMJBCMF FYQBOEFE
$POUPVSJOH
QPMZUFUSBGMVPSFUIZMFOF F15'&
UVCFT BOE UIF
WJB7PMVNF3FQMBDFNFOU
IPTU PG GJSN BOBUPNJDBMMZ DPOUPVSFE TJMJDPOF
JNQMBOUTGPSBDDFOUVBUJPOPGOBUVSBMGBDJBMDPO
7PMVNF3FQMBDFNFOU
WFYJUJFT
VTJOH*OKFDUBCMF'JMMFST
F15'& XBT JOJUJBMMZ EFWFMPQFE BT (PSF5FY
BOEJTOPXNBJOMZFNQMPZFEBTBQPSPVTUVCF
5IF OVNCFS PG JOKFDUBCMF GJMMFST JT MFHJPO BOE XIJDI DBO CF QMBDFE TVCEFSNBMMZ XJUI B USP
FWFSHSPXJOH'%"BQQSPWFEBOEOPOBQQSPWFE DIBS*UBMMPXTJOHSPXUIPGGJCSPCMBTUTBOEUIVT
NBUFSJBMTBSFBWBJMBCMFJONBOZWJTDPTJUJFTUIBU JOUFHSBUFTJOUPUIFDPOOFDUJWFUJTTVFNBUSJY<>
BMMPXUSFBUNFOUGSPNUIFGJMMJOHPGGJOFVQQFSMJQ 5IF NBJO JOEJDBUJPOT BSF VQQFS BOE MPXFS MJQ
MJOFTUPUIFNBTTJWFWPMVNFSFQMBDFNFOUOFFEFE BVHNFOUBUJPOBOEUSFBUNFOUPGOBTPMBCJBMGPMET
UPDPSSFDU)*7MJQPEZTUSPQIZ5IFMPOHFWJUZPG
4JMJDPOFJTUIFVNCSFMMBOBNFHJWFOUPBMBSHF
UIFFGGFDUEFQFOETPOUIFDIFNJDBMNBLFVQPG HSPVQPGDPNQPVOETCBTFEPOFMFNFOUBMTJMJDPO
UIFGJMMFSBOESBOHFTGSPNBGFXXFFLTUPQFSNB .FEJDBMTJMJDPOFTBSFCBTFEPOEJNFUIZMTJMPYBOF
OFODF&YDFMMFOUSFWJFXTPOUIJTUPQJDIBWFCFFO DIBJOTXIJDIDBOCFDSPTTMJOLFEUPBOZWJTDPT
QVCMJTIFE<>
JUZGSPNXBUFSZUPHFMUPSVCCFSZUPIBSE.PTU
BMMPQMBTUJDTJMJDPOFJNQMBOUTJODPTNFUJDTVSHFSZ
BSFPQBRVFOPOQPSPVTSVCCFSZEFTJHOT5IFZ
7PMVNF3FQMBDFNFOU
BSFNBOVGBDUVSFEJOWBSJPVTBOBUPNJDBMTIBQFT
XJUI"VUPMPHPVT'BU
BOETJ[FTCVUBSFBMTPFBTJMZDBSWFEVTJOHBTDBM
QFM4PMJETJMJDPOFJNQMBOUTBSFPGUFOTVUVSFEJO
"VUPMPHPVTGBUJTPGUFOUIFNBUFSJBMPGDIPJDF QMBDFBOEPWFSUJNFJOEVDFUIFGPSNBUJPOPGB
GPSGBDJBMWPMVNFBVHNFOUBUJPOCFDBVTFPGJUT TVSSPVOEJOHGJCSPVTDBQTVMF<>
BWBJMBCJMJUZ SFMBUJWFMZ MPX DPTUWPMVNF SBUJP
BOE OBUVSBM GFFM 'BU TIFFUT NBZ CF VTFE BT
FJUIFS GSFF GMBQT <> PS MPDBM GMBQT <> .PTU $POUPVSJOH
WJB-JGUJOH5FDIOJRVFT
PGUFOIPXFWFSGBUJTIBSWFTUFEGSPNBSFNPUF EPOPS TJUF WJB DBOOVMB BTQJSBUJPO BOE JN
QMBOUFE WJB JOKFDUJPO PG TVTQFOEFE GBU UJTTVF 5IF#SPXPS'PSFIFBE-JGU
"MM MBZFST GSPN UIF QFSJPTUFVN UP UIF EFSNJT
DBOSFDFJWFJOKFDUFEGBUCVUJUTVSWJWFTCFTUBE 5IFBUUBDINFOUPGUIF4."4UPUIF[ZHPNBUJD
KBDFOUUPUIFGBDJBMNVTDVMBUVSF<>4PNFTVS CPOFT TFQBSBUFT UIF BHFSFMBUFE EFTDFOU PG UIF
HFPOT TUSJWF UP UISFBE TNBMM GBU QPDLFUT JOUP VQQFS GBDF BOE UIF NJEMPXFS GBDF m SFTVMUJOH
UIFJOEJWJEVBMNVTDMFTmBNFUIPEEFWFMPQFE JOUIFUSBEJUJPOBMTFQBSBUJPOPGGPSFIFBEMJGUBOE
CZ 3& "NBS <> BOE LOPXO BT '".* GBU GBDFMJGU%FTDFOUPGUIFGPSFIFBEUJTTVFTJTNPTU
BVUPHSBGU NVTDMF JOKFDUJPO
8IJMF JOKFDUBCMF OPUBCMFUISPVHIUIFESPQJOCSPXQPTJUJPOUIBU
TZOUIFUJD GJMMFST BSF NPTUMZ VTFE UP BEESFTT B QSPKFDUTBUJSFEBOETBEFYQSFTTJPO"MMQBUJFOUT
TJOHMFBSFBPGDPODFSOUIFUSFOEJOGBUHSBGUJOH QSFTFOUJOH GPS VQQFS FZFMJE CMFQIBSPQMBTUZ
'JH -JѫJOH BOE SFTVTQFOTJPO WPMVNF SFEVDUJPO
BOEWPMVNFBEEJUJPOBSFFNQMPZFEUPSFTUPSFBZPVUI
GVM BQQFBSBODF JO BMM UISFF EJNFOTJPOT " # #SPX MJѫ
CFGPSFBOEBѫFS$%6QQFSCMFQIBSPQMBTUZCFGPSFBOE
BѫFS&'/FDLMJQPTVDUJPOBOEDIJOJNQMBOUCFGPSFBOE
BѫFS
TIPVMECFFWBMVBUFEGPSCSPXQPTJUJPOBTJUJTPG
UFOBNBKPSGBDUPSJOVQQFSMJEGVMMOFTTCVUXJMM
OPUCFDPSSFDUFECZBCMFQIBSPQMBTUZBMPOF
5IF DPNNPOMZ VTFE EFTJHOBUJPOT GPS CSPX
MJGUJOH UFDIOJRVFT SFGFS UP UIF MPDBUJPO PG UIF
JOJUJBM JODJTJPO &YBNQMFT BSF UIF EJSFDU CSPX
MJGUUIFJODJTJPOJTEJSFDUMZBCPWFUIFCSPX
BOE
UIFUSBOTQBMQFCSBMUFNQPSBMNJEGPSFIFBEBOE
DPSPOBM CSPX MJGUT 5IFSF BSF WBSJBUJPOT JO UIF
MFWFM PG EJTTFDUJPO TVCDVUBOFPVT TVCHBMFBM
TVCQFSJPTUFBM
UIF JODMVTJPO PG B TVCQFSJPTUFBM
SFMFBTFPGUIFBSDVTNBSHJOBMJTBOEUIFPQUJPOBM
SFNPWBMEFTUSVDUJPOPGUIFNFEJBMCSPXEFQSFT
TPSGSPXO
NVTDMFT5IFSFBSFBMTPWBSJBUJPOTJO
UIFNFUIPEPGFMFWBUJPOFYDJTJPOPGTLJOBMPOF
PS FYDJTJPO PG TLJO BOE GSPOUBMJT NVTDMF #PUI
UFDIOJRVFTDBOCFDPNCJOFEXJUIBGJYBUJPOUP
UIFQFSJPTUFVN
3FDFOUMZPQFOBQQSPBDIFTIBWFMPTUQPQVMBS
JUZBOEBSFCFJOHSFQMBDFEXJUIFOEPTDPQJDCSPX
MJGUTJOXIJDIGJWFTNBMMQPSUTBSFIJEEFOJOUIF
IBJSMJOF.PTUPGUIFPQUJPOTMJTUFEBCPWFBQQMZ
BMTPUPUIFFOEPTDPQJDTVSHFSJFT'JH"#
6QQFS&ZFMJE#MFQIBSPQMBTUZ
6QQFSMJEGVMMOFTTBOEQUPTJTUIBUJTJOEFQFOEFOU
PGCSPXQUPTJTDBOCFDPSSFDUFECZFYDJTJPOPGFY
DFTTQBMQFCSBMTLJOXJUIPSXJUIPVUPSCJDVMBSJT
NVTDMF
UIFSFEVDUJPOPGUIFUXPSFUSPTFQUBMGBU
QBETBOEPSSFTVTQFOTJPOPGUIFMBDSJNBMHMBOE
5IF JODJTJPO JT DPNNPOMZ QMBDFE JO UIF FZFMJE
DSFBTFXIFSFJUIFBMTXJUIBOJNQFSDFQUJCMFTDBS
'JH$%
$IBQUFS
" TVCQFSJPTUFBM EJTTFDUJPO DBO CF EPOF VT
JOH FJUIFS PQFO PS FOEPTDPQJD UFDIOJRVFT 5IF
HPBMJTUPSFMFBTFUIF4."4BEIFTJPOTUPUIF[Z
HPNBUJD BSDI BOE UP MJGU UIF NJEMPXFS GBDF JO
DPOKVODUJPO XJUI B GPSFIFBE MJGU 5IJT BEET BO
BEEJUJPOBMWFSUJDBMWFDUPSUPUIFGBDFMJGUUIBUJT
EJGGJDVMUUPBDIJFWFPUIFSXJTF'JH&'
-PXFS&ZFMJE#MFQIBSPQMBTUZ
"HJOHQSPEVDFTBEFTDFOUPGUIFMBUFSBMDBOUIBM
MJHBNFOUTXIJDIMFBETUPMBYJUZPGUIFMPXFSMJE
NBSHJO XJUI QPTTJCMF FDUSPQJPO BOE TVCMJNCBM
TDMFSBMTIPX5IFGSFRVFOUMZTFFOCVMHJOHPGUIF
MPXFSMJESFTVMUTGSPNBDPNCJOBUJPOPGFYDFTT
TUSFUDIFE TLJO QBMQFCSBM FEFNB BOE GBU QBE
QTFVEPIFSOJBUJPO UISPVHI B XFBLFOFE PSCJUBM
TFQUVN 4PGU UJTTVF BUSPQIZ JO UIF NBYJMMBSZ
BSFB JOGFSJPS UP UIF MPXFS MJE DBO BMTP DPOUSJC
VUF UP UIF QFSDFQUJPO PG QSPNJOFODF PG MPXFS
MJECVMHJOH$PSSFDUJWFQSPDFEVSFTJODMVEFMBU
FSBMDBOUIPQFYZVTVBMMZQFSGPSNFEUISPVHIBO
JODJTJPO BU UIF VQQFS MBUFSBM MJE
SFEVDUJPO PS
SFQPTJUJPOJOH PG UIF GBU QBET VTVBMMZ UISPVHI
B USBOTDPOKVODUJWBM BQQSPBDI
BOE TLJOPSCJ
DVMBSJT SFTFDUJPO VTVBMMZ UISPVHI B TVCDJMJBSZ
JODJTJPO
$POUPVSJOH
WJB5IFSNBM4LJO$POUSBDUJPO
8IFO RVJDLMZ IFBUFE UP BQQSPYJNBUFMZ $
DVUBOFPVTDPMMBHFOUZQF*TISJOLTBOEEPFTOPU
SFOBUVSFTQPOUBOFPVTMZ*OTUFBEUIFTISVOLFO
DPMMBHFOJOEVDFTEFSNBMSFNPEFMJOHUIBUTUBCJ
MJ[FTUIFFGGFDU5IJTDPOUSBDUJPOJTESBNBUJDBMMZ
WJTJCMF EVSJOH TDBOOFE $0 MBTFS SFTVSGBDJOH
8IFO BEKBDFOU BSFBT PG TLJO TRVBSFT BSF TF
RVFOUJBMMZ FYQPTFE UP UIF MBTFS UIFSF JT WJTJCMF
TISJOLJOHEVSJOHUIFTIPSUMBTFSJNQBDU
.BOZ BUUFNQUT IBWF CFFO NBEF UP FNQMPZ
UIJTEFSNBMFGGFDUXJUIPVUBGGFDUJOHUIFFQJEFS
NJTBOEUIFDPODFQUJTGSFRVFOUMZSFGFSSFEUPBT
OPOBCMBUJWF UJTTVF SFNPEFMJOH 5IF '%"BQ
QSPWFE 5IFSNBHF VOJU VUJMJ[FT SBEJPGSFRVFODZ
GPS EFSNBM IFBUJOH DPNCJOFE XJUI FQJEFSNBM
DPPMJOH WJB B DPME NFUBM TIFFU 5IF SFTVMUJOH
'BDF/FDL-JGU
MJGUJTPGUFOTNBMMCVUUIFSFJTOPJODJTJPOBMTDBS
PS EPXOUJNF GPS UIF QBUJFOU #FDBVTF POMZ UIF
-JGUJOH QSPDFEVSFT PG UIF DIFFLT BOE OFDL BSF TLJOJTDPOUSBDUFEUIFMPOHFWJUZPGUIFUJHIUFO
PGUFODPNCJOFEBOEJOUJNBUFMZBGGFDUFBDIPUI JOHTIPVMESFTFNCMFUIBUPGBSFTVSGBDJOHQSPDF
FS.PTUJODJTJPOTTUBSUJOUIFUFNQPSBMIBJSMJOF EVSFOPUUIBUPGB4."4GBDFMJGU0OUIFPUIFS
BOE QSPDFFE QSFBVSJDVMBSMZ QFSJMPCVMBSMZ BOE IBOEOPDPOUSBJOEJDBUJPOTUPSFQFBUFEPSFWFO
SFUSPBVSJDVMBSMZ 5IF DPNNPOMZ VTFE EFTJHOB GSFRVFOUiBEEJUJWFuPSiVQLFFQuUSFBUNFOUTBSF
UJPOTGPSGBDFMJGUTSFGFSUPUIFMFWFMPGNPCJMJ[B LOPXO
UJPO 4LJOPOMZ GBDF MJGUT JODMVEF MFTTFYUFOTJWF
EJTTFDUJPOBOEOPQMJDBUJPOPGUIF4."45IFZ
4VNNBSZ
EPOPUQSPEVDFMPOHMBTUJOHSFTVMUTCVUBSFPD
DBTJPOBMMZQFSGPSNFEBTUPVDIVQTBGUFSBTUBO
EBSE MJGU 5IF USBEJUJPOBM PS i4."4u GBDF MJGU 1BUJFOUT BOE QIZTJDJBOT BSF PGUFO JODMJOFE UP
VTFTBTVCDVUBOFPVTEJTTFDUJPOBUUIFTVSGBDFPG WJFX TLJO BHJOH BT B NPTUMZ EFSNBMFQJEFSNBM
UIFDVUBOFPVTNVTDMFT5IF4."4JTUIFOTIPSU QSPDFTTUIBUJTQSJNBSJMZUIFSFTVMUPGFYQPTVSF
FOFE VTJOH JNCSJDBUJPO PS QMJDBUJPO PS B QVSTF UPVMUSBWJPMFUMJHIU*OUIFGBDFIPXFWFSUIFEJT
TUSJOH TVUVSF XIJDI DBO CF DPNCJOFE XJUI B USJCVUJPO PG TVCDVUBOFPVT GBU BOE UIF VOJRVF
QFSJPTUFBM GJYBUJPO 5IF TLJO JT UIFO SFESBQFE DVUBOFPVT NVTDVMBUVSF DSFBUF B UIJSE EJNFO
BOEFYDFTTJTSFNPWFEBUUIFJODJTJPOMJOFi%FFQ TJPO UIBU TUSPOHMZ JOGMVFODFT UIF QBUJFOUT BQ
QMBOFuGBDFMJGUTJNQMZBOBEEJUJPOBMTVC4."4 QBSFOUBHF
NPCJMJ[BUJPOPWFSUIFQBSPUJEHMBOE
3FGFSFODFT
#FISFOUT3FE
(SPXUIJOUIFBHJOHDSBOJP
GBDJBM TLFMFUPO $SBOJPGBDJBM HSPXUI TFSJFT $FOUFS
GPS)VNBO(SPXUIBOE%FWFMPQNFOU.JDIJHBO
#VUUFSXJDL,-BDL&
'BDJBMWPMVNFSFTUPSB
UJPO XJUI UIF GBU BVUPHSBѫ NVTDMF JOKFDUJPO UFDI
OJRVF%FSNBUPM4VSHm
%POPGSJP-
'BUEJTUSJCVUJPO%FSNBUPM4VSH
m
'BSLBT - "OUISPQPNFUSZ PG UIF IFBE BOE
GBDF3BWFO1SFTT/FX:PSL
'VMUPO + 4MFFQ MJOFT %FSNBUPM 4VSH m
(PTBJO"
"EZOBNJDBOBMZTJTPGDIBOHFTJO
UIFOBTPMBCJBMGPMEVTJOHNBHOFUJDSFTPOBODFJNBH
JOH JNQMJDBUJPOT GPS GBDJBM SFKVWFOBUJPO BOE GBDJBM
BOJNBUJPOTVSHFSZ1MBTU3FDPOTUS4VSHm
)BFDLFM & ѮF FWPMVUJPO PG NBO *OEZ1VC
MJTI.D-FBO
+PSEBO % 4PѫUJTTVF êMMFST GPS XSJOLMFT
GPMETBOEWPMVNFBVHNFOUBUJPO$BO+0QIUIBMNPM
m
.JMMFS 1 4PѫGPSN GPS GBDJBM SFKVWFOBUJPO
IJTUPSJDBM SFWJFX PQFSBUJWF UFDIOJRVFT BOE SFDFOU
BEWBODFT'BDJBM1MBTU4VSHm
0XTMFZ + 'JBMB 5 6QEBUF MJѫJOH UIF NBMBS
GBUQBEGPSDPSSFDUJPOPGQSPNJOFOUOBTPMBCJBMGPMET
1MBTU3FDPOTUS4VSHm
3BNJSF[0.
'VMMGBDFSFKVWFOBUJPOJOUISFF
EJNFOTJPOT B iGBDFMJѫJOHu GPS UIF OFX NJMMFO
OJVN"FTUIFUJD1MBTU4VSHm
4BMBTIF4+#FSOTUFJO(4FOLBSJL.
4VSHJDBM
BOBUPNZPGUIFTLJO"QQMFUPO-BOHF/PSXBML
4DMBGBOJ "1 3PNP 5 SE *OKFDUBCMF êMMFST
GPSGBDJBMTPѫUJTTVFFOIBODFNFOU'BDJBM1MBTU4VSH
m
5FSJOP&'MPXFST3
ѮFBSUPGBMMPQMBTUJDGB
DJBMDPOUPVSJOH.PTCZ4U-PVJT
8JMMJBNT)
'SFFEFSNBMGBUëBQTUPUIFGBDF
"OO1MBTU4VSHm
$IBQUFS
3FUJOPJE5IFSBQZGPS1IPUPBHJOH
-BVSF3JUUJÊ(BSZ+'JTIFS+PIO+7PPSIFFT
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV =>5MLQI\ML,IUIOM
\W;SQV+WVVMK\Q^M<Q[[]M
67*SSBEJBUJPO*OEVDFT"DUJWBUJPO
PG4JHOBMJOH1BUIXBZT
67*SSBEJBUJPO*OEVDFT%FHSBEBUJPO
PG4LJO$PMMBHFO
67*SSBEJBUJPO*OIJCJUT1SPEVDUJPO
PG/FX$PMMBHFO
$VNVMBUJWF$PMMBHFO
%BNBHF$POUSJCVUFTUPUIF1IFOPUZQF
PG1IPUPEBNBHFE4LJO :M\QVWQK)KQL5M\IJWTQ[UQV;SQV <WXQKIT:M\QVWQL[
8ZM^MV\8PW\WIOQVO <WXQKIT:M\QVWQL[
:MXIQZ8PW\WIOQVO 6TFPG"MM5SBOT3FUJOPJD"DJE
JOUIF5SFBUNFOUPG1IPUPBHJOH 6TFPG0UIFS3FUJOPJET
JOUIF5SFBUNFOUPG1IPUPBHJOH
3FUJOPJE.FDIBOJTNPG"DUJPO ;QLM-NNMK\[WN:M\QVWQL[ +WVKT][QWV[ )KSVW_TMLOMUMV\[ :MNMZMVKM[ 4JODFUIFJOJUJBMSFQPSUUIBUEFTDSJCFEUIBUUPQJ
DBMBMMUSBOTSFUJOPJDBDJE3"
IBEBCFOFGJDJBM
FGGFDU PO QIPUPBHJOH <> UIF FGGFDUJWFOFTT PG
UPQJDBMBMMUSBOT3"JOUIFUSFBUNFOUPGQIPUP
EBNBHFETLJOIBTCFFOEFNPOTUSBUFEJOBMBSHF
OVNCFSPGDPOUSPMMFEDMJOJDBMTUVEJFT<m>%JT
DPWFSJFTEVSJOHUIFQBTUZFBSTIBWFQSPWJEFE
EFUBJMFELOPXMFEHFSFHBSEJOHUIFGVOEBNFOUBM
NPMFDVMBSNFDIBOJTNTPGBDUJPOPGBMMUSBOT3"
JO NBNNBMJBO UJTTVFT *O TQJUF PG UIJT LOPXM
FEHF MBSHF HBQT FYJTU JO PVS VOEFSTUBOEJOH PG
UIFNPMFDVMBSCBTJTCZXIJDIBMMUSBOT3"JN
QSPWFTUIFBQQFBSBODFPGQIPUPEBNBHFETLJO
5IF UFSN QIPUPBHJOH SFMBUFT UP BMUFSBUJPOT
UIBUPDDVSJOTLJOUIBUJTDISPOJDBMMZFYQPTFEUP
TVOMJHIU*OTVOFYQPTFETLJOQIPUPBHJOHJTTV
QFSJNQPTFE PO OBUVSBM JOUSJOTJD BHJOH XIJDI
PDDVST JO BMM TLJO 4VCKFDUNBUDIFE DMJOJDBM
IJTUPMPHJDBM BOE CJPDIFNJDBM BOBMZTJT PG TVO
FYQPTFEBOETVOQSPUFDUFETLJOSFBEJMZSFWFBMT
UIBU TVO FYQPTVSF VOEFSNJOFT UIF BQQFBSBODF
BOEGVODUJPOPGIVNBOTLJOUPBNVDIHSFBUFS
EFHSFFUIBOOBUVSBMBHJOH1IPUPBHFETLJOBQ
QFBSTESZXSJOLMFEMBYBOEVOFWFOMZQJHNFOU
FEBOEIBTCSPXOTQPUT<>)JTUPMPHJDBMMZQIP
UPBHFETLJOTIPXTWBSJBCMFFQJEFSNBMUIJDLOFTT
MBSHF BOE JSSFHVMBS HSPVQFE NFMBOPDZUFT MBDL
PGDPNQBDUJPOPGUIFEFSNJTFMBTUPTJTBOENJME
JOGMBNNBUPSZJOGJMUSBUF1IPUPBHJOHJTBDVNV
MBUJWFQSPDFTTBOEBTTVDIJUTTFWFSJUZJTIJHIMZ
DPSSFMBUFE XJUI BHF $POWFSTFMZ QIPUPBHJOH JT
JOWFSTFMZ DPSSFMBUFE XJUI TLJO QJHNFOUBUJPO
TJODFEBSLFSTLJOQSPWJEFTBNPSFFGGFDUJWFCBS
SJFSBHBJOTUQFOFUSBUJPOPGTVOMJHIU%VSJOHUIF
QBTUZFBSTHSFBUQSPHSFTTIBTCFFONBEFJO
PVS VOEFSTUBOEJOH PG UIF NPMFDVMBS NFDIB
OJTNTSFTQPOTJCMFGPSQIPUPBHJOH
-BVSF3JUUJÏ(BSZ+'JTIFS+PIO+7PPSIFFT
*OUIJTDIBQUFSXFGJSTUEFTDSJCFUIFNPMFDV
MBS NFDIBOJTNT CZ XIJDI VMUSBWJPMFU 67
JS
SBEJBUJPO GSPN UIF TVO EBNBHFT IVNBO TLJO
GPDVTJOHPOEBNBHFUPDPMMBHFOTXIJDIBSFUIF
NBKPSTUSVDUVSBMDPNQPOFOUTPGTLJODPOOFDUJWF
UJTTVF 8F EP OPU EFTDSJCF JO EFUBJM 67 EBN
BHFUP%/"XIJDIJTBEESFTTFEJODIBQUFS8F
QSFTFOUFWJEFODFUIBUUPQJDBMMZBQQMJFESFUJOPJET
DBOCPUIQSFWFOU67JOEVDFETLJOEBNBHFBOE
SFQBJSQIPUPEBNBHFETLJO*OBEEJUJPOXFEF
TDSJCFPVSDVSSFOUVOEFSTUBOEJOHPGUIFNFDIB
OJTN PG BDUJPO PG SFUJOPJET 'JOBMMZ XF SFWJFX
TPNFPGUIFTJEFFGGFDUTBTTPDJBUFEXJUISFUJOPJE
UIFSBQZ
67.FEJBUFE%BNBHF
UP4LJO$POOFDUJWF5JTTVF
67 JSSBEJBUJPO GSPN UIF TVO DBVTFT B MBSHF
OVNCFS PG EFMFUFSJPVT FGGFDUT UP IVNBO TLJO
JODMVEJOH TVOCVSO JNNVOPTVQQSFTTJPO BOE
TLJO DBODFS JO BEEJUJPO UP QSFNBUVSF BHJOH
4PMBS 67 SBEJBUJPO UIBU SFBDIFT UIF TVSGBDF PG
UIFFBSUIJTTVCEJWJEFECZXBWFMFOHUIJOUP67#
mON
67"mON
BOE67"
mON
5IFFOFSHZJOIFSFOUJO67SBEJ
BUJPODBOCFBCTPSCFECZNBOZEJGGFSFOUDFMMVMBS
DPNQPOFOUTXJUIJOUIFTLJOBOEDPOTFRVFOUMZ
FMJDJUT B WBSJFUZ PG DFMMVMBS SFTQPOTFT CSPVHIU
BCPVUCZDPPSEJOBUFEBDUJWBUJPOPGTJHOBMUSBOT
EVDUJPO QBUIXBZT UIBU SFTVMU JO BMUFSBUJPOT JO
HFOF FYQSFTTJPO " DPNNPO JOJUJBUJOH FWFOU
GPMMPXJOH67JSSBEJBUJPOJTUIFQIPUPDIFNJDBM
HFOFSBUJPO PG SFBDUJWF PYZHFO TQFDJFT 304
XIJDI DBO NPEJGZ EJGGFSFOU DFMMVMBS DPNQP
OFOUT JF %/" QSPUFJOT MJQJET
BOE DBVTF
PYJEBUJWF TUSFTT *O UIJT TFDUJPO XF SFWJFX UIF
NFDIBOJTNT CZ XIJDI 67 MJHIU BDUJWBUFT TQF
DJGJDTJHOBMJOHQBUIXBZTBOEUIFSFCZNPEJGJFT
HFOF USBOTDSJQUJPO BOE EBNBHFT IVNBO TLJO
DPOOFDUJWFUJTTVF
67*SSBEJBUJPO
*OEVDFT"DUJWBUJPO
PG4JHOBMJOH1BUIXBZT
5IFQSJNBSZNFDIBOJTNCZXIJDI67SBEJBUJPO
JOJUJBUFTNPMFDVMBSSFTQPOTFTJOIVNBOTLJOJT
WJB QIPUPDIFNJDBM HFOFSBUJPO PG 304 JODMVE
JOH TVQFSPYJEF BOJPO 0¢
IZESPHFO QFSPY
JEF)0
IZESPYZMSBEJDBM)0 p
BOETJOHMFU
PYZHFO 0
<> 304 BSF QSPEVDFE CZ FOFSHZ
BOEPS FMFDUSPO USBOTGFS GSPN 67BCTPSCJOH
DISPNPQIPSFTJOUIFTLJO.BOZDISPNPQIPSFT
IBWFCFFOQSPQPTFEBTFOEPHFOPVT304HFOFSB
UPST JODMVEJOH USZQUPQIBO <> OJDPUJOBNJEF
BEFOJOF EJOVDMFPUJEF QIPTQIBUF /"%1)
SJ
CPGMBWJO QPSQIZSJO <> BOE USBOTVSPDBOJD
BDJE <> 304 NBZ BMTP CF HFOFSBUFE CZ 67
JSSBEJBUJPOPGEFSNBMDPMMBHFOBOEFMBTUJO<>
BOETPMVCMFQSPUFJOTNPEJGJFECZBEWBODFEHMZ
DBUJPOFOEQSPEVDUT"(&
TVDIBTBMCVNJO<
>*ODSFBTFE304QSPEVDUJPOJTEFUFDUFEXJUI
JOPOFNJOVUFBGUFS67"JSSBEJBUJPOPGNPVTF
TLJOJOWJWPBOEDBOCFQSFWFOUFECZUPQJDBMBQ
QMJDBUJPOPGTVQFSPYJEFEJTNVUBTF<>
*O IVNBO TLJO 67JOEVDFE MJCFSBUJPO PG
304JTSFTQPOTJCMFGPSTUJNVMBUJPOPGOVNFSPVT
TJHOBM USBOTEVDUJPO QBUIXBZT WJB BDUJWBUJPO PG
DFMM TVSGBDF DZUPLJOF BOE HSPXUI GBDUPS SFDFQ
UPST 5IFTF JODMVEF FQJEFSNBM HSPXUI GBDUPS
SFDFQUPS&('3
<>JOTVMJOSFDFQUPS<>
QMBUFMFUEFSJWFEHSPXUIGBDUPSSFDFQUPS1%('
3
<>UVNPSOFDSPTJTGBDUPSASFDFQUPS5/'
A3
BOE JOUFSMFVLJO SFDFQUPS *-3
<>
67JSSBEJBUJPOPGTLJODFMMTJOEVDFTBTVCTUBO
UJBMSFTQPOTFEVFUPTJNVMUBOFPVTBDUJWBUJPOPG
NVMUJQMF SFDFQUPST <> &('3 BDUJWBUJPO PD
DVSTXJUIJONJOVUFTGPMMPXJOH67FYQPTVSF
UXJDFUIFNJOJNBMFSZUIFNBEPTFPS.&%
PG
IVNBO TLJO JO WJWP BOE SFNBJOT FMFWBUFE GPS
UXPUPGPVSIPVST<>
67NFEJBUFEBDUJWBUJPOPG&('3JTMJHBOE
JOEFQFOEFOU TJODF UIF MJHBOECJOEJOH EPNBJO
JTOPUSFRVJSFEGPS67BDUJWBUJPOPGUIFSFDFQ
UPS<>)PXFWFSEJSFDUBDUJWBUJPOPG&('3CZ
67 MJHIU IBT OFWFS CFFO EFNPOTUSBUFE "MUFS
OBUJWFMZJUIBTCFFOTVHHFTUFEUIBU67JOEVDFE
HSPXUIGBDUPSBOEDZUPLJOFSFDFQUPSBDUJWBUJPO
JT NFEJBUFE CZ 304NFEJBUFE JOBDUJWBUJPO PG
QSPUFJO UZSPTJOF QIPTQIBUBTFT 151T
< >
151TBDUPOUZSPTJOFLJOBTFSFDFQUPSTUPNBJO
UBJO B MPX CBTBM QIPTQIPSZMBUJPO TUBUF PG UIF
SFDFQUPS151TBDUJODPODFSUXJUIUZSPTJOFLJ
OBTFT UP NBJOUBJO B EZOBNJD FRVJMJCSJVN CF
UXFFOQIPTQIPSZMBUJPOBOEEFQIPTQIPSZMBUJPO
PGSFDFQUPST304GPSNFEBGUFS67JSSBEJBUJPO
JOBDUJWBUF 151T WJB SFWFSTJCMF PYJEBUJPO PG B
DSJUJDBMDZTUFJOFSFTJEVFXJUIJOUIFDBUBMZUJDTJUF
DPNNPOUPBMM151T<>5IVT67JSSBEJB
UJPOPGDFMMTDBOJODSFBTFUIFIBMGMJGFPG&('3
QIPTQIPSZMBUFEUZSPTJOFT
<>
3FDFOUMZJUIBTCFFOTIPXOUIBUJOBEEJUJPO
UP SFWFSTJCMF PYJEBUJWF JOBDUJWBUJPO PG 151T
67"BOE67#DBOUSJHHFSEFHSBEBUJPOPGDFS
UBJO151TJODVMUVSFEDFMMT5IJTEFHSBEBUJPOJT
NFEJBUFECZUIFQSPUFBTFDBMQBJOBOESFRVJSFT
CPUI BDUJWBUJPO PG DBMQBJO BOE UIF PYJEBUJWF
BMUFSBUJPO PG 151 CZ 67 JSSBEJBUJPO <> 5IF
151T JOWPMWFE JO SFTQPOTFT PG IVNBO TLJO UP
67JSSBEJBUJPOSFNBJOUPCFJEFOUJGJFE
%PXOTUSFBNTJHOBMJOHJOEVDFECZ67NFEJ
BUFEBDUJWBUJPOPGDFMMTVSGBDFSFDFQUPSTJTTJNJMBS
UPUIBUXIJDIGPMMPXTMJHBOECJOEJOH"VUPQIPT
QIPSZMBUJPO PG DFMM TVSGBDF SFDFQUPST SFTVMUT JO
SFDSVJUNFOUPGBEBQUPSBOESFHVMBUPSZQSPUFJOT
UIBU NFEJBUF EPXOTUSFBN TJHOBMJOH JODMVEJOH
BDUJWBUJPO PG UIF UISFF GBNJMJFT PG NJUPHFOBD
UJWBUFEQSPUFJOLJOBTFT."1,T
FYUSBDFMMVMBS
TJHOBMSFHVMBUFELJOBTF&3,
D+VOBNJOPUFS
NJOBMLJOBTF+/,
BOEQ"DUJWBUJPOPGQSP
UFJOLJOBTFNFEJBUFETJHOBMJOHQBUIXBZTPDDVST
XJUIJOPOFIPVSBGUFS67JSSBEJBUJPOPGIVNBO
TLJO JO WJWP BOE JT NBYJNBM GPVS IPVST BGUFS
67JSSBEJBUJPO"DUJWBUJPOPGBMMUISFF."1LJ
OBTFNPEVMFTPDDVSTUISPVHIPVUUIFFQJEFSNJT
BOEVQQFSEFSNJT<>"DUJWBUFE+/,BOEQ
DBUBMZ[FUIFGVODUJPOBMBDUJWBUJPOPGUSBOTDSJQ
UJPOGBDUPSTD+VOBOEBDUJWBUJOHUSBOTDSJQUJPO
GBDUPS "5'
SFTQFDUJWFMZ "DUJWBUFE "5'
CJOET D+VO QSPNPUFS BOE VQSFHVMBUFT D+VO
QSPUFJOUSBOTDSJQUJPO<>$+VOQBSUOFSTXJUI
D'PT XIJDI JT DPOTUJUVUJWFMZ FYQSFTTFE JO IV
NBO TLJO BOE JT OPU GVSUIFS FMFWBUFE BGUFS
67 JSSBEJBUJPO <> UP GPSN BDUJWBUPS QSPUFJO
"1
USBOTDSJQUJPO GBDUPS DPNQMFY 4UJNVMB
UJPO PG "1 CZ 67 JSSBEJBUJPO JOEVDFT HFOF
FYQSFTTJPO PG "1SFHVMBUFE NBUSJY NFUBM
MPQSPUFJOBTFT ..1T
JF ..1 JOUFSTUJ
UJBM DPMMBHFOBTF
..1 TUSPNFMZTJO BOE
..1 HFMBUJOBTF #
<> *O QBSBMMFM "1
OFHBUJWFMZSFHVMBUFTUZQF*QSPDPMMBHFOTZOUIF
TJTCZEFSNBMGJCSPCMBTUT<>..1JOEVDUJPO
PDDVST UISPVHIPVU UIF FQJEFSNJT BOE VQQFS
EFSNJT*OEVDUJPOPG..1BOEN3/"
JTEFUFDUFEXJUIJOFJHIUIPVSTGPMMPXJOH67JS
SBEJBUJPOPGIVNBOTLJOJOWJWPBOEJTGPMMPXFE
CZJODSFBTFEQSPUFJOTZOUIFTJTBOEFO[ZNFBD
$IBQUFS
UJWJUJFT<>..1MFWFMTSFNBJOFMFWBUFEGPS
UXPUPUISFFEBZTBGUFSBTJOHMFBDVUF67FYQP
TVSFJOIVNBOTLJOJOWJWP<>*ODSFBTFEMFWFMT
PG FOEPHFOPVT HMVUBUIJPOF JOEVDFE CZ UPQJDBM
BQQMJDBUJPO PG /BDFUZM DZTUFJOF /"$
SFEVDF
67JOEVDFEBDUJWBUJPOPGD+VOBOEDPOTFRVFOU
JOEVDUJPO PG ..1T <> 5IJT PCTFSWBUJPO JT
DPOTJTUFOUXJUIUIFJOWPMWFNFOUPG304JO67
NFEJBUFEBDUJWBUJPOPG..1T
67 JSSBEJBUJPO PG TLJO BMTP VQSFHVMBUFT OV
DMFBS GBDUPSʋ# /'ʋ#
5IF /'ʋ# QBUIXBZ
SFHVMBUFTFYQSFTTJPOPGHFOFTQSJNBSJMZJOWPMWFE
JOJNNVOFBOEJOGMBNNBUPSZSFTQPOTFT*OUIF
BCTFODFPGTUJNVMJ/'ʋ#JTTFRVFTUFSFEJOUIF
DZUPQMBTNCPVOEUPJUTJOIJCJUPS*ʋ#$ZUPLJOF
BDUJWBUJPOPG/'ʋ#JTNFEJBUFECZTUJNVMBUJPO
PG*ʋ#LJOBTF*,,
XIJDIQIPTQIPSZMBUFT*ʋ#
1IPTQIPSZMBUFE *ʋ# JT SBQJEMZ EFHSBEFE BOE
SFMFBTFT/'ʋ#XIJDIUSBOTMPDBUFTJOUPUIFOV
DMFVT XIFSF JU BDUJWBUFT UBSHFU HFOFT )PXFWFS
UIJTNFDIBOJTNJTOPUBQQMJDBCMFUP67JOEVDFE
/'ʋ#BDUJWBUJPOTJODFOP*,,BDUJWBUJPOJTEF
UFDUFEBGUFS67JSSBEJBUJPO<>"TPQQPTFE
UP 5/'A 67 JSSBEJBUJPO BDUJWBUFT /'ʋ# JO
B EFMBZFE UISFF UP TJY IPVST BGUFS JSSBEJBUJPO
BOE SFMBUJWFMZ XFBL NBOOFS < > 3FDFOUMZ
JU IBT CFFO EFNPOTUSBUFE UIBU 67 JSSBEJBUJPO
EPXOSFHVMBUFT *ʋ# UISPVHI JOIJCJUJPO PG *ʋ#
TZOUIFTJT <> *O UIF BCTFODF PG POHPJOH *ʋ#
TZOUIFTJTUIFDFMMVMBS*ʋ#DPOUFOUJTTMPXMZEF
QMFUFECZOBUVSBMEFHSBEBUJPOFWFOUVBMMZMFBE
JOHUP/'ʋ#BDUJWBUJPO*UIBTBMTPCFFOEFN
POTUSBUFEUIBUUIFDBSCPYZUFSNJOBM[JODGJOHFS
EPNBJOPG/&.0SFHVMBUPSZTVCVOJUPG*,,
JTSFRVJSFEGPSUIF67JOEVDFE/'ʋ#TJHOBMJOH
QBUIXBZ<>3FDFOUMZJUIBTCFFOSFQPSUFEUIBU
UIF QSPUFJO LJOBTF ."1,BDUJWBUFE LJOBTF
XIJDIJTBDUJWBUFECZQQIPTQIPSZMBUFTIFBU
TIPDLQSPUFJO)TQ
XIJDIJOUVSOCJOET
UP *,,B POF PG UIF UXP DBUBMZUJD TVCVOJUT PG
*,,
#JOEJOH PG )TQ UP *,,B JOIJCJUT *,,
BDUJWJUZ <> 67 JSSBEJBUJPO TUSPOHMZ JOEVDFT
QJOIVNBOTLJOJOWJWP<>5IFSFGPSFJUJT
QPTTJCMFUIBU67JOEVDFEQBDUJWBUJPOXFBL
FOT /,ʋ# BDUJWBUJPO BOE EPXOSFHVMBUFT *,,
BDUJWJUZUPCFMPXUIFMFWFMPGEFUFDUJPO
0ODF USBOTMPDBUFE JOUP UIF OVDMFVT /'ʋ#
VQSFHVMBUFT UIF TZOUIFTJT PG OVNFSPVT DZUP
LJOFT JODMVEJOH *-B 5/'A *- BOE *-
<>5IFTFDZUPLJOFTBSFTFDSFUFEBOEBDUJOBO
BVUPDSJOFBOEPSQBSBDSJOFNBOOFSCZCJOEJOH
UPUIFJSDFMMTVSGBDFSFDFQUPSTPOFQJEFSNBMBOE
EFSNBM DFMMT UIFSFCZ BDUJWBUJOH "1 BOE /'
ʋ#BOEBNQMJGZJOHUIF67SFTQPOTF
67*SSBEJBUJPO
*OEVDFT%FHSBEBUJPO
PG4LJO$PMMBHFO
67JOEVDFE BDUJWBUJPO PG ..1T SFTVMUT JO
FYDFTTJWF EFHSBEBUJPO PG FYUSBDFMMVMBS NBUSJY
&$.
DPNQPOFOUTJOUIFEFSNJT&$.JTUIF
TVCTUSBUF GPS DFMM BEIFTJPO HSPXUI NJHSBUJPO
BOE EJGGFSFOUJBUJPO BOE QSPWJEFT NFDIBOJDBM
TVQQPSU GPS UJTTVFT BOE PSHBOT &$. QSPUFJOT
BSF TFDSFUFE CZ GJCSPCMBTUT JO UIF EFSNJT BOE
GFFECBDL NFDIBOJTNT BMMPX UIF GJCSPCMBTUT UP
BEBQU UP BMUFSBUJPOT JO UIF &$. 5IJT CJEJSFD
UJPOBMJOUFSBDUJPOCFUXFFO&$.BOE&$.TVQ
QPSUJOHGJCSPCMBTUTJTDSJUJDBMGPSPQUJNBMGVOD
UJPOPGTLJODPOOFDUJWFUJTTVF
5ZQF*DPMMBHFOJTUIFNPTUBCVOEBOUTUSVD
UVSBM QSPUFJO JO TLJO DPOOFDUJWF UJTTVF *U BD
DPVOUT GPS BCPVU PG UPUBM EFSNBM QSPUFJO
5ZQF***DPMMBHFOJOUFSBDUTXJUIUZQF*DPMMBHFO
BOE JT QSFTFOU BU BQQSPYJNBUFMZ POFUFOUI UIF
MFWFMPGUZQF*DPMMBHFO5ZQF*BOE***DPMMBHFOT
BSFDPNQPTFEPGUISFFQPMZQFQUJEFDIBJOTPSHB
OJ[FEJOBSPEMJLFUSJQMFIFMJDBMTUSVDUVSF5ZQF
*BOEUZQF***DPMMBHFOTBSFTZOUIFTJ[FECZGJCSP
CMBTUTJOUIFEFSNJTBTQSFDVSTPSQSPUFJOTQSP
DPMMBHFOT
DPOUBJOJOHHMPCVMBSEPNBJOTBUFBDI
PGUIFJSFOET5IFTFHMPCVMBSQPSUJPOTSFGFSSFE
UP BT /UFSNJOBM BOE $UFSNJOBM QSPQFQUJEFT
BMMPXQSPDPMMBHFOTUPCFTFDSFUFEGSPNUIFDFMM
BTBTPMVCMFNPOPNFSJDQSPUFJO0ODFTFDSFUFE
UIF QSPQFQUJEFT BSF FO[ZNBUJDBMMZ SFNPWFE CZ
TQFDJGJD QSPUFBTFT $MFBWBHF PG UIF $UFSNJOBM
QSPQFQUJEFQSFDFEFTDMFBWBHFPGUIF/UFSNJOBM
QSPQFQUJEF3FNPWBMPGUIFQSPQFQUJEFTBMMPXT
UIFDPMMBHFONPMFDVMFTUPTQPOUBOFPVTMZBTTFN
CMF JOUP GJCFST /FXMZ GPSNFE DPMMBHFO NPMF
DVMFTBTTFNCMFJOUPFYJTUJOHDPMMBHFOGJCFSTBOE
VOEFSHP JOUFSNPMFDVMBS DSPTTMJOLJOH UP GPSN
NBUVSFDPMMBHFOGJCFST
$PMMBHFO DSPTTMJOLJOH JT DBUBMZ[FE CZ UIF
FO[ZNF MZTZM PYJEBTF <> $PMMBHFO GJCFST BSF
BSSBOHFE JO PSEFSMZ BSSBZT JO BTTPDJBUJPO XJUI
PUIFS &$. QSPUFJOT UP GPSN DPMMBHFO CVOEMFT
$PMMBHFO CVOEMFT QSPWJEF TUSFOHUI BOE SFTJM
JFODZUPUIFTLJOBOEBSFWFSZSFTJTUBOUUPFO[Z
NBUJDEFHSBEBUJPO5IFIBMGMJGFPGTLJODPMMBHFO
JT FTUJNBUFE UP CF TFWFSBM ZFBST %FHSBEBUJPO
PG DPMMBHFO GJCFST SFRVJSFT UIF BDUJPO PG DPMMB
HFOBTFT 5ISFF NBNNBMJBO DPMMBHFOBTFT FYJTU
..1..1BOE..1XIJDIIBWFUIF
VOJRVF DBQBDJUZ UP JOJUJBUF DMFBWBHF PG NBUVSF
DPMMBHFO "T EFTDSJCFE BCPWF 67 JSSBEJBUJPO
JOEVDFT..1..1JTQSJNBSJMZFYQSFTTFE
CZOFVUSPQIJMTXIJDIJOGJMUSBUFTLJOJOSFTQPOTF
UPJNNVOFTUJNVMJJOEVDFECZ67JSSBEJBUJPO
"MUIPVHI..1MFWFMTJODSFBTFJOIVNBOTLJO
GPMMPXJOH 67 JSSBEJBUJPO BT B DPOTFRVFODF PG
OFVUSPQIJM JOGMVY ..1 SFNBJOT MBSHFMZ JO
BOJOBDUJWFTUBUFBOEUIFSFGPSFEPFTOPUTJHOJGJ
DBOUMZ DPOUSJCVUF UP UIF DPMMBHFO EFHSBEBUJPO
PCTFSWFEGPMMPXJOH67FYQPTVSF<>..1
JTOPUJOEVDFECZ67JSSBEJBUJPOJOIVNBOTLJO
JO WJWP 5IFSFGPSF ..1 JT UIF QSJNBSZ DPM
MBHFOBTFUIBUJTSFTQPOTJCMFGPSJOJUJBUJPOPGDPM
MBHFOCSFBLEPXOJO67JSSBEJBUFEIVNBOTLJO
0ODFDMFBWFECZBDPMMBHFOBTFGSBHNFOUFEDPM
MBHFODBOCFGVSUIFSEFHSBEFECZFMFWBUFEMFWFMT
PG..1BOE..1<>
67*SSBEJBUJPO
*OIJCJUT1SPEVDUJPO
PG/FX$PMMBHFO
*O BEEJUJPO UP DBVTJOH EFHSBEBUJPO PG NBUVSF
DPMMBHFO BDVUF 67 JSSBEJBUJPO USBOTJFOUMZ JO
IJCJUTOFXTZOUIFTJTPGUZQF*BOEUZQF***QSP
DPMMBHFOT<>'PMMPXJOH67JSSBEJBUJPOPGIV
NBOTLJOJOWJWPUZQF*QSPDPMMBHFOQSPUFJOJT
TJHOJGJDBOUMZ EFDSFBTFE XJUIJO FJHIU IPVST JT
NBYJNBMMZSFEVDFECZBQQSPYJNBUFMZCZ
IPVSTBOESFUVSOTUPCBTFMJOFMFWFMTXJUIJOUXP
UPUISFFEBZT<>-PTTPGQSPDPMMBHFOQSPEVD
UJPO JT MPDBMJ[FE UP UIF VQQFS POFUIJSE PG UIF
EFSNJT SFGMFDUJOH UIF QFOFUSBUJPO PG 67 JSSB
EJBUJPOJOUPUIFTLJO"UMFBTUUXPNFDIBOJTNT
DPOUSJCVUF UP EPXOSFHVMBUJPO PG QSPDPMMBHFO
TZOUIFTJT 'JSTU BT NFOUJPOFE BCPWF 67 JSSB
EJBUJPO PG IVNBO TLJO BDUJWBUFT UIF USBOTDSJQ
UJPO GBDUPS "1 XIJDI OFHBUJWFMZ SFHVMBUFT
USBOTDSJQUJPO PG CPUI HFOFT UIBU FODPEF UZQF *
DPMMBHFODIBJOT$0-"BOE$0-"<>
4FDPOE67JSSBEJBUJPOJNQBJSTUIFTJHOBMJOHPG
$IBQUFS
'JH .FDIBOJTN GPS 67NFEJBUFE DPMMBHFO EFQMF
UJPOJOIVNBOTLJO*OWJWPBOEJOIFBMUIZEFSNJTêCSP
CMBTUTJOUFSBDUXJUIJOUBDUDPMMBHFOêCFSTBUOVNFSPVTBE
IFTJPO QPJOUT B
67 JSSBEJBUJPO JODSFBTFT DPMMBHFOBTF
XIJDI EFHSBEFT DPMMBHFO êCFST C
8JUI SFQFBUFE 67
FYQPTVSFTEBNBHFEDPMMBHFOêCFSTBDDVNVMBUFUIVTJN
QBJSJOHDFMMNBUSJYJOUFSBDUJPOTD
*NQBJSFEDFMMNBUSJY
JOUFSBDUJPOTBSFSFTQPOTJCMFGPSTVTUBJOFEEFDSFBTFJODPM
MBHFO QSPEVDUJPO JO QIPUPEBNBHFE TLJO 3"NFEJBUFE
SFTUPSBUJPOPGDPMMBHFOGPSNBUJPOE
JTUIFNBJOVOEFSMZ
JOHQSPDFTTJOUIFSFQBJSPGQIPUPEBNBHFETLJO
5('B UIF NBKPS QSPGJCSPUJD DZUPLJOF EPXO
SFHVMBUJOHUIFUZQF**5('BSFDFQUPSBOEUPB
MFTTFSFYUFOUJODSFBTJOHFYQSFTTJPOPGUIFJOIJC
JUPSZSFHVMBUPSPGUIF5('BTJHOBMJOHQBUIXBZ
4NBE<>
UPQSPEVDFQSPDPMMBHFOJTOPUJNQBJSFE8IFO
HSPXOJOWJUSPGJCSPCMBTUTDVMUVSFEGSPNTFWFSF
MZQIPUPEBNBHFETLJOBOEUIPTFDVMUVSFEGSPN
TVOQSPUFDUFETLJOTZOUIFTJ[FFRVBMBNPVOUTPG
QSPDPMMBHFO<>"TEFTDSJCFEBCPWFBDVUF67
JSSBEJBUJPOPGTLJOJOEVDFTUSBOTJFOUBDUJWBUJPO
PG..1TXJUITVCTFRVFOUEFHSBEBUJPOPGNB
UVSFDPMMBHFO8JUISFQFBUFETVOFYQPTVSFTPWFS
NBOZZFBSTGSBHNFOUFEDPMMBHFOBDDVNVMBUFTJO
QIPUPEBNBHFETLJO<>*OWJUSPUSFBUNFOU
PGDPMMBHFOHFMTXJUI..1HFOFSBUFTDPMMBHFO
GSBHNFOUTUIBUBSFTJNJMBSUPUIPTFPCTFSWFEJO
QIPUPEBNBHFEIVNBOTLJOJOWJWP<>8IFO
EFSNBM GJCSPCMBTUT BSF TFFEFE JO B DPMMBHFO HFM
QSFUSFBUFE XJUI ..1 QSPDPMMBHFO QSPEVD
UJPOJTESBNBUJDBMMZJOIJCJUFEDPNQBSFEUPUIBU
GSPNGJCSPCMBTUTDVMUVSFEPOJOUBDUDPMMBHFOHFMT
<>*OUFSFTUJOHMZSFNPWBMPGQBSUJBMMZEFHSBE
FEDPMMBHFOCZUSFBUNFOUPGUIFHFMTXJUI..1
SFTUPSFTQSPDPMMBHFOCJPTZOUIFTJT5IJTMPTTPG
QSPDPMMBHFOQSPEVDUJPOSFTVMUTBUMFBTUJOQBSU
GSPN SFEVDFE NFDIBOJDBM UFOTJPO CFUXFFO UIF
$VNVMBUJWF$PMMBHFO
%BNBHF$POUSJCVUFT
UPUIF1IFOPUZQF
PG1IPUPEBNBHFE4LJO
1IPUPEBNBHFEIVNBOTLJOJTDIBSBDUFSJ[FECZ
TVTUBJOFEEPXOSFHVMBUJPOPGUZQF*QSPDPMMBHFO
QSPEVDUJPODPNQBSFEXJUINBUDIFEJOEJWJEVBM
TVOQSPUFDUFETLJO<>1SPDPMMBHFOEPXO
SFHVMBUJPO DPSSFMBUFT XJUI UIF DMJOJDBM TFWFS
JUZPGQIPUPEBNBHF<>BOEUIFSFGPSFBQQFBST
UP SFGMFDU B TVCTUBOUJBM EFHSFF PG BDDVNVMBUFE
EBNBHF
*OUFSFTUJOHMZUIFJOIFSFOUDBQBDJUZPGGJCSP
CMBTUT JO TFWFSFMZ QIPUPEBNBHFE IVNBO TLJO
'JH3FUJOPJENFUBCP
MJTNJOUIFUBSHFUDFMM
GJCSPCMBTUTBOEUIFQBSUJBMMZEFHSBEFEDPMMBHFO
HFM
'JCSPCMBTUTCJOEUPDPMMBHFOUISPVHITQFDJGJD
SFDFQUPSTJOUFHSJOTXIJDIUIFZEJTQMBZPOUIFJS
DFMMTVSGBDF*OUFHSJOCJOEJOHBMMPXTGJCSPCMBTUT
UP FYFSU DPOUSBDUJMF GPSDFT PO UIF DPMMBHFO NB
USJY BOE JO UVSO FYQFSJFODF NFDIBOJDBM SFTJT
UJWFGPSDFTFYFSUFECZUIFDPMMBHFONBUSJY4VDI
NFDIBOJDBM UFOTJPO IBT CFFO EFNPOTUSBUFE JO
NPEFMTZTUFNTUPJOGMVFODFBXJEFSBOHFPGDFM
MVMBS CFIBWJPS JODMVEJOH QSPDPMMBHFO QSPEVD
UJPO CZ TLJO GJCSPCMBTUT <> 5IFSFGPSF JU IBT
CFFO QSPQPTFE <> UIBU BDDVNVMBUJPO PG GSBH
NFOUFE DPMMBHFO JO QIPUPEBNBHFE TLJO XFBL
FOTUIFSFTJTUJWFGPSDFTPGUIF&$.UIFSFCZSF
EVDJOHNFDIBOJDBMUFOTJPOPOGJCSPCMBTUTXIJDI
JOSFTQPOTFEPXOSFHVMBUFQSPDPMMBHFOTZOUIFTJT
'JH
5IJTTDFOBSJPEFTDSJCFTBDPOUJOVBM
TFMGTVTUBJOJOH OFHBUJWF GFFECBDL QBUIXBZ GPS
MPTT PG TLJO DPMMBHFO TJODF 67 FYQPTVSF HFO
FSBUFT GSBHNFOUFE DPMMBHFO CZ ..1NFEJBUFE
EFHSBEBUJPO BOE GSBHNFOUFE DPMMBHFO JOIJCJUT
QSPDPMMBHFO QSPEVDUJPO *O PSEFS UP CSFBL UIJT
EPXOXBSE TQJSBM POF NVTU JOUSPEVDF B UIFSB
QFVUJD BHFOU UIBU TUJNVMBUFT QSPDPMMBHFO QSP
EVDUJPO JO QIPUPEBNBHFE TLJO "MMUSBOT3"
IBTCFFOEFNPOTUSBUFEUPCFTVDIBOBHFOU
3FUJOPJD"DJE.FUBCPMJTN
JO4LJO
3FUJOPJET DPOTUJUVUF B HSPVQ PG OBUVSBM BOE
TZOUIFUJD DPNQPVOET DIBSBDUFSJ[FE CZ WJUB
NJO "MJLF CJPMPHJDBM BDUJWJUZ 7JUBNJO " BMM
USBOTSFUJOPM30-
BOEPUIFSOBUVSBMSFUJOPJET
JODMVEJOH BMMUSBOT3" QMBZ B DSJUJDBM SPMF JO
FNCSZPHFOFTJTSFQSPEVDUJPOWJTJPOSFHVMBUJPO
PGJNNVOJUZBOEFQJUIFMJBMDFMMEJGGFSFOUJBUJPO
3FUJOPJETBSFPCUBJOFEGSPNUIFEJFUBCTPSCFE
CZUIFJOUFTUJOFTUPSFEJOUIFMJWFSBTSFUJOZMFT
UFST3&T
BOEUSBOTQPSUFEJOUIFDJSDVMBUJPOUP
UBSHFU DFMMT BT 30- 5IF NPCJMJ[BUJPO PG 30-
GSPNMJWFSDFMMTJTSFHVMBUFECZUIFQMBTNBDPO
DFOUSBUJPO PG VOCPVOE SFUJOPM CJOEJOH QSPUFJO
3#1
8IFO30-JTSFMFBTFEJOUPUIFDJSDVMB
UJPOJUCJOET3#1GPSEFMJWFSZUPUBSHFUUJTTVFT
8JUIJOUIFUBSHFUDFMM30-DBOCFTUPSFEBUUIF
QMBTNBNFNCSBOFBT3&TPSDPOWFSUFEJOUP3"
UPFYFSUCJPMPHJDBMFGGFDUT$POWFSTJPOPG30-UP
3" DPOTJTUT PG B UXPTUFQ SFBDUJPO 'JH
'JSTU 30- JT DPOWFSUFE JOUP SFUJOBMEFIZEF
SFUJOBM 3"-
5IJT SBUFMJNJUJOH TUFQ JO 3"
NFUBCPMJTNJTDBUBMZ[FECZUIFFO[ZNFBMDPIPM
EFIZESPHFOBTF "%)
<> 5IF TFDPOE TUFQ
JT UIF DPOWFSTJPO PG 3"- JOUP 3" 5IJT SFBD
UJPODBUBMZ[FECZSFUJOBMEFIZEFEFIZESPHFOBTF
3"-%)
JTJSSFWFSTJCMF5IJTJTUIFSFBTPOXIZ
BENJOJTUSBUJPO PG 3" UP WJUBNJO "EFGJDJFOU
BOJNBMT EPFT OPU JODSFBTF 3"- PS 30- MFWFMT
*OUIFDFMM3"JTOPUTUPSFEBOEJUTDPODFOUSB
UJPOJTUJHIUMZDPOUSPMMFE
3" JT CPVOE XJUIJO UIF DFMM DZUPQMBTN CZ
DFMMVMBS 3" CJOEJOH QSPUFJO $3"#1
3"
CPVOE UP $3"#1 DBO VOEFSHP POF PG UXP
GBUFTEFMJWFSZUPOVDMFBS3"SFDFQUPST3"3T
PSDBUBCPMJTNJOUPJOBDUJWFGPSNT$BUBCPMJTN
JT DBUBMZ[FE CZ 3"IZESPYZMBTF XIJDI CF
MPOHTUPUIFDZUPDISPNF1GBNJMZ<>3"
DPODFOUSBUJPOTJOIVNBOTLJOBSFUJHIUMZSFHV
MBUFEUPQJDBMBQQMJDBUJPOPG3"UPIVNBOTLJO
JOWJWPJODSFBTFT3"EFHSBEBUJPOWJBJOEVDUJPO
PG3"IZESPYZMBTF<>BOEEFDSFBTFT3"CJP
TZOUIFTJTCZJODSFBTJOH30-FTUFSJGZJOHBDUJW
JUZ<>
3"FYFSUTJUTCJPMPHJDBMFGGFDUTUISPVHICJOE
JOHUP3"3TXIJDICFMPOHUPUIFTVQFSGBNJMZPG
OVDMFBSTUFSPJEIPSNPOFSFDFQUPST3"3TQBSU
OFS XJUI SFUJOPJE 9 SFDFQUPST 393
UP GPSN
GVODUJPOBM MJHBOEBDUJWBUFE USBOTDSJQUJPO GBD
UPST3"3BOE393BSFFBDIFODPEFECZUISFF
TFQBSBUFHFOFT3"3ʂʃBOEʄBOE393ʂʃ
BOEʄ"NPOHUIFEJGGFSFOUJTPGPSNTBEVMUIV
NBOTLJOFYQSFTTFTQSFEPNJOBOUMZ3"3ʄBOE
393A<>3"FYJTUTJOUISFFEJGGFSFOUTUF
SFPJTPNFSJDDPOGPSNBUJPOTBMMUSBOTDJTBOE
$IBQUFS
DJT 3"3T CJOE BMMUSBOT3" BOE DJT3"
393TFYDMVTJWFMZCJOEDJT3"OFJUIFS3"3T
OPS 393T CJOE DJT3" <> 6QPO CJOEJOH
PG 3" UP 3"3 3"3393 IFUFSPEJNFST GPSN
GVODUJPOBM NVMUJNFSJD QSPUFJO DPNQMFYFT UIBU
SFHVMBUF USBOTDSJQUJPO PG UBSHFU HFOFT 5BSHFU
HFOFTDPOUBJOTQFDJGJD%/"TFRVFODFTJOUIFJS
QSPNPUFSSFHJPOTDBMMFE3"SFTQPOTFFMFNFOUT
3"3&T
UP XIJDI UIF 3"3393 DPNQMFYFT
CJOE<>
5PQJDBM3FUJOPJET
1SFWFOU1IPUPBHJOH
4UVEJFT IBWF TIPXO UIBU UPQJDBM BMMUSBOT3"
DBO QSFWFOU 67JOEVDFE TLJO SFTQPOTFT UIBU
MFBE UP EFHSBEBUJPO BOE EPXOSFHVMBUJPO PG
UZQF*DPMMBHFOJOIVNBOTLJOJOWJWP1SFUSFBU
NFOUPGIVNBOTLJOXJUI3"JOIJCJUT67NF
EJBUFEJOEVDUJPOPGD+VOQSPUFJOBOEBDUJWBUJPO
PG "1 <> *OIJCJUJPO PG "1 CZ 3" TFFNT
UP PDDVS UISPVHI B NFDIBOJTN EJTUJODU GSPN
USBOTSFQSFTTJPO < > 3" JOIJCJUT 67 JO
EVDUJPOPGD+VOQSPUFJOCVUOPUD+VON3/"
<>8IFUIFS3"NFEJBUFEJOIJCJUJPOPGD+VO
QSPUFJOJOEVDUJPOSFTVMUTGSPNEFDSFBTFED+VO
QSPUFJO TZOUIFTJT BOEPS JODSFBTFE D+VO QSP
UFJOEFHSBEBUJPOJTOPULOPXO
3"JOIJCJUJPOPG"1BDUJWJUZSFTVMUTJOSF
EVDUJPO PG 67NFEJBUFE JOEVDUJPO PG ..1
..1BOE..1N3/"BOEQSPUFJOT<>
UIFSFCZ QSFWFOUJOH HFOFSBUJPO PG GSBHNFOUFE
DPMMBHFOBGUFS67FYQPTVSF
5PQJDBM3FUJOPJET
3FQBJS1IPUPBHJOH
6TFPG"MM5SBOT3FUJOPJD"DJE
JOUIF5SFBUNFOU
PG1IPUPBHJOH
*O B QJMPU TUVEZ ,MJHNBO FU BM GPVOE UIBU BMM
USBOT3" DSFBN USFUJOPJO 3FUJO"
XIJDI JT
VTFE GPS UIF USFBUNFOU PG BDOF WVMHBSJT DPVME
QBSUJBMMZ SFWFSTF TUSVDUVSBM TLJO EBNBHF BT
TPDJBUFE XJUI QIPUPBHJOH <> *O UIJT WFIJDMF
DPOUSPMMFE BMCFJU VOCMJOEFE TUVEZ UIF BVUIPST
TIPXFE UIBU UP NPOUIT PG EBJMZ USFBUNFOU
XJUI USFUJOPJO BQQMJFE UP UIF GBDF BOE
GPSFBSNT JOEVDFE B UIJDLFOJOH PG UIF BUSPQIJD
FQJEFSNJT FMJNJOBUJPO PG EZTQMBTJB BOE BUZQJB
QSPNPUFE B NPSF VOJGPSN EJTQFSTJPO PG NFMB
OJO BOE OFPGPSNBUJPO PG DPMMBHFO BOE CMPPE
WFTTFMT 5IFTF PCTFSWBUJPOT XFSF DPOGJSNFE CZ
TFWFSBM WFIJDMFDPOUSPMMFE EPVCMFCMJOE TUVEJFT
UIFGJSTUPGXIJDIXBTSFQPSUFEJOCZ8FJTT
FU BM 5IJT TUVEZ EFNPOTUSBUFE UIBU USFUJ
OPJODSFBNVTFEPODFEBJMZGPSNPOUITDBVTFT
TJHOJGJDBOU DMJOJDBM JNQSPWFNFOU QSJNBSJMZ JO
GJOFGBDJBMXSJOLMFTTBMMPXOFTTMPPTFOFTTPGUIF
TLJOBOEIZQFSQJHNFOUFENBDVMFTBMTPDBMMFE
iMJWFS TQPUTu PS BDUJOJD MFOUJHJOFT
<> /VNFS
PVTTVCTFRVFOUDMJOJDBMTUVEJFTIBWFDPOGJSNFE
UIFTFJOJUJBMPCTFSWBUJPOTVTJOHUSFUJOPJO
GPSUPNPOUIT<m>*OUFSFTUJOHMZBOE
USFUJOPJO QSPEVDF TJNJMBS DMJOJDBM BOE
IJTUPMPHJDBMJNQSPWFNFOUPGQIPUPBHJOH<>"UB
DPODFOUSBUJPOPGUSFUJOPJOJTTUJMMFGGFDUJWF
GPSUIFUSFBUNFOUPGQIPUPBHJOH<>CVUMPXFS
EPTFTJFBOE
IBWFOPTJHOJGJDBOU
BEWBOUBHFT PWFS QMBDFCP <> 8IFO USFBUNFOU
XBTFYUFOEFEUPBUPUBMPGNPOUITPSNPSFQFS
TJTUFODFPGDMJOJDBMJNQSPWFNFOUJOGJOFXSJOLMFT
BOE TLJO SPVHIOFTT IBT CFFO SFQPSUFE < >
FWFOEFTQJUFBSFEVDUJPOPGEPTFPSGSFRVFODZPG
BQQMJDBUJPOBGUFSUIFGJSTUNPOUIT<>
)JHIFSEPTFTPGUSFUJOPJOBSFBMTPFGGFDUJWFJO
USFBUJOHQIPUPBHJOH*OBEPVCMFCMJOEQMBDFCP
DPOUSPMMFETUVEZ3BGBMFUBMGPVOEUIBUPG
QBUJFOUT USFBUFE XJUI USFUJOPJO EBJMZ GPS
NPOUITJODPOUSBTUUPPGQMBDFCPUSFBU
FEQBUJFOUTTIPXFEMJHIUFOJOHPGBDUJOJDMFOUJHJ
OFT5IFTFSFTVMUTXFSFDPOGJSNFECZIJTUPMPHZ
XIJDITIPXFEBTJHOJGJDBOUEFDSFBTFJOFQJEFS
NBMQJHNFOUBUJPOJOCJPQTZTQFDJNFOT5IFJN
QSPWFNFOUXBTTVTUBJOFEJOTVCKFDUTFYBNJOFE
NPOUIT BGUFS UIF FOE PG USFBUNFOU <> 5IJT
TBNFUSFBUNFOUSFHJNFOBMTPJODSFBTFEDPMMBHFO
TLJO DPOUFOU DPNQBSFE UP WFIJDMFUSFBUFE JOEJ
WJEVBMT<>
*O POF TUVEZ MPOHUFSN USFBUNFOU XBT BD
DPNQBOJFE CZ MPTT PG FQJEFSNBM IZQFSQMBTJB
TVHHFTUJOH UIBU FQJEFSNBM UIJDLFOJOH JT OPU
EJSFDUMZ SFMBUFE UP DMJOJDBM JNQSPWFNFOU <>
*ODPOUSBTUSFUJOPJENFEJBUFEJNQSPWFNFOUPG
QIPUPBHJOH JT BTTPDJBUFE XJUI JODSFBTFE DPMMB
HFO*GPSNBUJPO<>SFPSHBOJ[BUJPOPGQBDLFE
DPMMBHFOGJCFST<>BOEJODSFBTFEOVNCFSTPG
UZQF7**BODIPSJOHGJCSJMT<>4PMBSFMBTUPTJTJT
OPU TVCTUBOUJBMMZ SFEVDFE IPXFWFS JU UFOET UP
SFTJEF MPXFS JO UIF EFSNJT QSFTVNBCMZ EVF UP
BDDVNVMBUJPOPGOFXDPMMBHFOJOUIFVQQFSEFS
NJTCFMPXUIFEFSNPFQJEFSNBMKVODUJPO
5XPPCTFSWBUJPOTSFHBSEJOHSFUJOPJEUIFSBQZ
PGQIPUPBHFETLJOBSFWFSZDPOTJTUFOU'JSTUUIF
NBHOJUVEFPGFGGFDUTJTMBSHFTUJOTLJOUIBUPSJHJ
OBMMZTIPXTUIFHSFBUFTUEFHSFFPGQIPUPEBNBHF
4FDPOEVQUPPGTVCKFDUTVTJOHUSFUJOPJOJO
WBSJPVTTUVEJFTSFQPSUFSZUIFNBBOETDBMJOHBU
UIFTJUFPGBQQMJDBUJPO5IJTNBKPSTJEFFGGFDUJT
SFGFSSFEUPBTiSFUJOPJEEFSNBUJUJTuBOEDBOCF
BMJNJUBUJPOUPUIFVTFPGSFUJOPJETGPSUSFBUNFOU
PGQIPUPBHJOHTFFCFMPX
6TFPG0UIFS3FUJOPJET
JOUIF5SFBUNFOU
PG1IPUPBHJOH
#FDBVTF PG UIF TJHOJGJDBOU TJEF FGGFDUT BTTPDJ
BUFEXJUIUSFUJOPJOUIFSBQZUIFFGGFDUJWFOFTTPG
TFWFSBMPUIFSSFUJOPJETJOUIFUSFBUNFOUPGQIP
UPBHFE TLJO IBT CFFO TUVEJFE JEFBMMZ XJUIPVU
DBVTJOH JSSJUBUJPO 'PS JOTUBODF JTPUSFUJ
OPJO DJT3"
DSFBN VTFE PODF EBJMZ GPS
NPOUITSFTVMUTJOBSFEVDUJPOJOXSJOLMFTBOE
BDUJOJD MFOUJHJOFT BDDPNQBOJFE CZ BO JODSFBTF
JO FQJEFSNBM UIJDLOFTT <> )PXFWFS TJH
OJGJDBOUFSZUIFNBIBTCFFOSFQPSUFEJOPG
TVCKFDUTUSFBUFEPOUIFGBDFXJUIJTPUSFUJOPJOJO
DPOUSBTUUPPGTVCKFDUTUSFBUFEXJUIWFIJDMF
"TUBUJTUJDBMMZTJHOJGJDBOUJNQSPWFNFOUPGPWFS
BMM BQQFBSBODF PG QIPUPEBNBHFE TLJO IBT BMTP
CFFOSFQPSUFEBGUFSNPOUITPGUSFBUNFOUXJUI
JTPUSFUJOPJOGPMMPXFECZGPSUIFOFYU
NPOUIT<>
5PQJDBMBMMUSBOT3"-IBTCFFOTIPXOUPJO
DSFBTF FQJEFSNBM UIJDLOFTT JODSFBTF EJGGFSFO
UJBUJPONBSLFSTBOEVQSFHVMBUF$3"#1**XIFO
VTFEBUBOEGPSUPNPOUIT
JOWJWP<>3"-TJHOJGJDBOUMZSFEVDFTXSJOLMFT
BMCFJUUPBMFTTFSFYUFOUUIBOUSFUJOPJO<>3"-
BMTPBQQFBSTUPCFMFTTJSSJUBUJOHPGUSFBUFE
TVCKFDUT
UIBOUSFUJOPJO
30-NJNJDTUIFBDUJWJUZPG3"XJUI
SFTQFDU UP FQJEFSNBM UIJDLFOJOH XIFO BQQMJFE
UPQJDBMMZ BU UP IVNBO TLJO JO WJWP <>
-JLF3"30-FOIBODFTFYQSFTTJPOPG$3"#1
$IBQUFS
**CVUJTNVDIMFTTJSSJUBUJOHUIBO3"<>30- QIPUPEBNBHFE TLJO <> 8IFUIFS 3" DBO SF
BOE3"-BSFDPOWFSUFEUP3"CZIVNBOLFSBUJ TUPSFDPMMBHFOGPSNBUJPOJOUIJTNPEFMSFNBJOT
OPDZUFTBOEUIJTDPOWFSTJPOJTSFRVJSFEGPSCJP UPCFEFUFSNJOFE
%FSNBM&$.JTBDPNQMFYNBUSJYDPNQPTFE
MPHJDBMBDUJWJUZ<>
PG NBOZ TUSVDUVSBM DPNQPOFOUT CFTJEFT UZQF *
BOEUZQF***DPMMBHFOT.BOZ&$.DPNQPOFOUT
3FUJOPJE.FDIBOJTNPG"DUJPO
IBWFCFFOSFQPSUFEUPCFBMUFSFEJOQIPUPEBN
BHFETLJOJODMVEJOHFMBTUJO<>BODIPSJOHGJ
%FTQJUFFYUFOTJWFFWJEFODFEFNPOTUSBUJOHCFO CSJMT QSPUFPHMZDBOT BOE HMZDPTBNJOPHMZDBOT
FGJDJBMFGGFDUTPGUPQJDBMSFUJOPJETJOQSFWFOUJOH <>*UJTQPTTJCMFUIBUUIFNFDIBOJTNTCZXIJDI
BOE USFBUJOH UIF DMJOJDBM BTQFDUT PG QIPUPEBN SFUJOPJETJNQSPWFEFSNBM&$.JOWPMWFTBDUJPO
BHFE TLJO UIF EFUBJMFE NPMFDVMBS CBTJT PG UIJT PO TFWFSBM EFSNBM DPNQPOFOUT JO BEEJUJPO UP
BDUJWJUZSFNBJOTFMVTJWF*OJUJBMMZJSSJUBUJPOBOE DPMMBHFO'PSJOTUBODF3"JODSFBTFTGJCSJMMJO*
TDBMJOHXFSFUIPVHIUUPCFUIFNFDIBOJTNVO BDPNQPOFOUPGNJDSPGJCSJMTUIBUBSFBTTPDJBUFE
EFSMZJOHSFUJOPJEJOEVDFESFQBJS)PXFWFSTFW XJUIFMBTUJDGJCFST<>3"BMTPJODSFBTFTIZBM
FSBMMJOFTPGFWJEFODFIBWFEJTQFMMFEUIJTOPUJPO VSPOJDBDJEDPOUFOUJOQPSDJOFTLJO<>BOEJO
'JSTU UXP DPODFOUSBUJPOT PG USFUJOPJO IVNBOTLJOPSHBODVMUVSF<>'JOBMMZJUTIPVME
BOEXFSFDPNQBSFEGPSUIFJSFGGJDBDZBOE CF OPUFE UIBU CZ TUJNVMBUJOH DPMMBHFO GPSNB
JSSJUBODZ<>6TFEPODFEBJMZGPSNPOUITUIF UJPO3"XPVMECFFYQFDUFEUPJNQSPWFJOUFSBD
UXPDPODFOUSBUJPOTPGUSFUJOPJOJNQSPWFEQIP UJPOT CFUXFFO GJCSPCMBTUT BOE &$. XIJDI BSF
UPBHFE TLJO UP TJNJMBS FYUFOUT CVU USFUJ JNQBJSFEJOQIPUPBHFEEFSNJT'JH
OPJOXBTTJHOJGJDBOUMZNPSFJSSJUBUJOH4FDPOE
UPQJDBM SFUJOZM QBMNJUBUF JOEVDFT TLJO
4JEF&õFDUTPG3FUJOPJET
JSSJUBUJPO XJUIPVU EFNPOTUSBUJOH BOZ BEWBO
UBHFTPWFSQMBDFCPJOUSFBUJOHQIPUPBHJOH<>
*O BEEJUJPO OPOSFUJOPJE BHFOUT UIBU JOEVDF 6Q UP PG TVCKFDUT XIP VTFE USFUJOPJO JO
JSSJUBUJPO BOE TDBMJOH EP OPU FOIBODF DPMMBHFO WBSJPVTDMJOJDBMTUVEJFTIBWFSFQPSUFEiSFUJOPJE
TZOUIFTJTJONPVTFTLJO<>5IFTFSFTVMUTEFN EFSNBUJUJTuJFFSZUIFNBBOETDBMJOHBUUIFTJUF
POTUSBUF UIBU JSSJUBUJPO DBO CF TFQBSBUFE GSPN PGBQQMJDBUJPO<>5IFDPOEJUJPOVTVBMMZQFBLT
FGGJDBDZBMUIPVHIJSSJUBUJPOJTBOJOIFSFOUTJEF FBSMZJOUIFSBQZBOEEJTBQQFBSTXIFOUSFBUNFOU
JT EJTDPOUJOVFE 4DBMJOH JT UIF NBKPS EFUFSSFOU
FGGFDUPGSFUJOPJEUIFSBQZTFFCFMPX
5IF BCJMJUZ PG SFUJOPJET UP SFTUPSF DPMMBHFO UPUPQJDBMSFUJOPJEUIFSBQZBOEJTPGUFOBMJNJUB
GPSNBUJPOJTUIPVHIUUPCFUIFNBJOVOEFSMZJOH UJPOUPUIFVTFPGSFUJOPJET3FDFOUQSPHSFTTIBT
NFDIBOJTNCZXIJDIUIFBQQFBSBODFPGQIPUP CFFONBEFJOVOEFSTUBOEJOHUIFNFDIBOJTNTCZ
EBNBHFE TLJO JT JNQSPWFE <> 3" JODSFBTFT XIJDISFUJOPJETJOEVDFFQJEFSNBMIZQFSQMBTJB
*SSJUBUJPONBZCFFYQMBJOFECZBOPWFSMPBEPG
5('B JO NPVTF TLJO < > 4JODF 5('B JT
B NBKPS GJCSPUJD DZUPLJOF JUT JOEVDUJPO CZ 3" 3" DPODFOUSBUJPO JO UIF FQJEFSNJT &QJEFSNJT
NBZ VOEFSMJF UIF BCJMJUZ PG 3" UP JOEVDF DPM JTBOPOIPNPHFOFPVTUJTTVFDPNQSJTJOHVOEJG
MBHFOTZOUIFTJT)PXFWFSUIFSPMFPG5('ʃJO GFSFOUJBUFE LFSBUJOPDZUFT CBTBM MBZFS
BOE EJG
SFQBJSPGQIPUPEBNBHFEIVNBOTLJOSFNBJOTUP GFSFOUJBUFE DFMMT TVQSBCBTBM MBZFST
*O OPSNBM
IVNBO TLJO UIF DBQBDJUZ PG VOEJGGFSFOUJBUFE
CFJOWFTUJHBUFE
4UVEJFTPGSFUJOPJENFEJBUFEDPMMBHFOJOEVD CBTBMLFSBUJOPDZUFTUPFTUFSJGZ30-JTGPVSUJNFT
UJPO JO QIPUPEBNBHFE IVNBO TLJO IBWF CFFO HSFBUFS UIBO UIBU PG EJGGFSFOUJBUFE TVQSBCBTBM
IBNQFSFECZUIFMBDLPGBTVJUBCMFJOWJUSPNPE LFSBUJOPDZUFT <> BOE 3" CJOEJOH DBQBDJUJFT
FM*OWJUSPDVMUVSFTPGEFSNBMGJCSPCMBTUTDPOTUJ JODSFBTFXJUILFSBUJOPDZUFEJGGFSFOUJBUJPO<>
UVUJWFMZ QSPEVDF IJHI MFWFMT PG DPMMBHFO XIJDI 5IJTTDIFNFJTDPOTJTUFOUXJUIUIFPCTFSWBUJPO
DBOOPU CF TVCTUBOUJBMMZ JODSFBTFE CZ 3" "T UIBU B HSBEJFOU PG GSFF 3" JOGMVFODFT LFSBUJ
NFOUJPOFEBCPWFDVMUVSJOHGJCSPCMBTUTJOBDPM OPDZUF EJGGFSFOUJBUJPO BOE QSPMJGFSBUJPO XJUI
MBHFOHFMQSFUSFBUFEXJUIIVNBO..1SFTVMUT UIFDPODFOUSBUJPOEFDSFBTJOHGSPNUIFCBTBMUP
JOEPXOSFHVMBUJPOPGDPMMBHFOBTJTPCTFSWFEJO UIF TVQFSGJDJBM MBZFST <> 8IFO IVNBO TLJO
JTUSFBUFEXJUIUPQJDBM3"UIFTLJODPODFOUSB
UJPO PG 3" JODSFBTFT FOPVHI UP BDUJWBUF HFOF
USBOTDSJQUJPO PWFS SFUJOPJE SFDFQUPST <> &Y
PHFOPVT3"FOIBODFTQSPMJGFSBUJPOPGCBTBMLF
SBUJOPDZUFT <> XIJDI JOEVDFT BO BDDFMFSBUFE
UVSOPWFS PG FQJEFSNBM DFMMT BOE UIJDLFOJOH PG
UIFFQJEFSNJT<>3FUJOPJEUSFBUNFOUPGOPS
NBMIVNBOTLJOJOWJWPBMTPEFDSFBTFTUIFDPIF
TJWFOFTTPGUIFTUSBUVNDPSOFVNJNQBJSJOHUIF
TLJOCBSSJFSBOEMFBEJOHUPBOFYDFTTJWFTDBMF
3"JOEVDFETLJOIZQFSQMBTJBSFRVJSFTGVOD
UJPOBMSFUJOPJESFDFQUPS<>BOEJTQSJNBS
JMZNFEJBUFECZ3"3T<m>5IFJOUFOTJUZPG
JSSJUBUJPO BOE TDBMJOH JT EJSFDUMZ SFMBUFE UP UIF
BNPVOU PG 3" BENJOJTUFSFE UP UIF TLJO TJODF
MPXFSJOH UIF DPODFOUSBUJPO PG UPQJDBM 3" SF
EVDFTJSSJUBUJPOCVUEPFTOPUJNQBJSCJPMPHJDBM
BDUJWJUZ<>
5IF JOWPMWFNFOU PG &('3 &SC#
JO SFUJ
OPJENFEJBUFEFQJEFSNBMIZQFSQMBTJBIBTCFFO
EFNPOTUSBUFE JO TFWFSBM JO WJWP BOE JO WJUSP
TUVEJFT 3"JOEVDFE FQJEFSNBM IZQFSQMBTJB JT
USJHHFSFE CZ JODSFBTFE TFDSFUJPO PG UXP &('3
MJHBOETIFQBSJOCJOEJOHFQJEFSNBMHSPXUIGBD
UPS)#&('
BOEBNQIJSFHVMJOJOTVQSBCBTBM
DFMMTPGOPSNBMFQJEFSNJTJOWJWP3JUUJÊ FUBM
JOQSFQBSBUJPO
#MPDLBHFPG)#&('PSBNQIJ
SFHVMJOXJUIBOUJCPEJFT3JUUJÊFUBMJOQSFQBSB
UJPO
PSJOIJCJUJPOPG&('3QIPTQIPSZMBUJPOCZ
TQFDJGJDJOIJCJUPS<>TUSPOHMZSFEVDFTUIF3"
JOEVDFE FQJEFSNBM IZQFSQMBTJB JO IVNBO TLJO
PSHBO DVMUVSFT *O WJWP UPQJDBM BQQMJDBUJPO PG
HFOJTUFJOBOJOIJCJUPSPGUZSPTJOFLJOBTFDPN
QBUJCMFXJUIUPQJDBMVTFCMPDLTSFUJOPJEJOEVDFE
IZQFSQSPMJGFSBUJPOPGFQJEFSNJTJOIVNBOTLJO
3JUUJÊ FU BM JO QSFQBSBUJPO
*OUFSFTUJOHMZ JO
IJCJUJPOPGSFUJOPJEBTTPDJBUFEIZQFSQMBTJBEPFT
OPUJNQBJSUIFBCJMJUZPGSFUJOPJEUPJODSFBTFDPM
MBHFOTZOUIFTJTCZGJCSPCMBTUTJOTLJOPSHBODVM
UVSF <> *U XPVME CF JOUFSFTUJOH UP EFUFSNJOF
XIFUIFSUIFTFQBSBUJPOPGUIFTFUXPGFBUVSFTDBO
CFBDIJFWFEJOWJWPGPSUIFUSFBUNFOUPGQIPUP
BHJOH
5PQJDBMBQQMJDBUJPOPG3"QSFDVSTPSTDBVTFT
MFTT JSSJUBUJPO UIBO BQQMJDBUJPO PG 3" JUTFMG
5IFTFQSFDVSTPSTEPOPUCJOESFUJOPJESFDFQUPST
BOENVTUCFDPOWFSUFEXJUIJOUIFDFMMJOUP3"
UPFYFSUCJPMPHJDBMBDUJWJUZ<>*OUFSFTUJOHMZUIF
FYUFOU PG JSSJUBUJPO JT JOWFSTFMZ QSPQPSUJPOBM UP
UIFOVNCFSPGTUFQTSFRVJSFEGPSDPOWFSTJPOPG
UIFQSFDVSTPSJOUP3"'PSJOTUBODFDJT3"
JT MFTT JSSJUBUJOH UIBO BMMUSBOT3" <> QSPC
BCMZ CFDBVTF JU OFFET UP CF JTPNFSJ[FE JOUP DJT3"PSBMMUSBOT3"JOPSEFSUPCJOESFUJOPJE
SFDFQUPST <> .PSFPWFS 3" IBT CFFO TIPXO
UP CF NPSF JSSJUBUJOH UIBO 3"- <> XIJDI JT
NPSF JSSJUBUJOH UIBO 30- <> UIF DPOWFSTJPO
PG 3"- BOE 30- JOUP 3" CFJOH B POF BOE
UXPTUFQ QSPDFTT SFTQFDUJWFMZ 'JH
'BJM
VSFUPEFUFDUTJHOJGJDBOUBDDVNVMBUJPOPG3"JO
30-USFBUFETLJO<>TIPXTUIBU3"TZOUIFTJT
JTUJHIUMZSFHVMBUFEBOE3"JTSBQJEMZVTFEBOE
EFHSBEFE 0WFSMPBEJOH PG 3" JO TLJO DFMMT JT
MJLFMZUPJOEVDFTLJOJSSJUBUJPO
$PODFSOIBTCFFOWPJDFEUIBUSFQFBUFEVTFPG
UPQJDBMUSFUJOPJONJHIUJODSFBTF3"QMBTNBDPO
DFOUSBUJPOT 5IJT JTTVF XBT DBSFGVMMZ BEESFTTFE
BOE SFKFDUFE JO EJGGFSFOU TUVEJFT TIPXJOH UIBU
UPQJDBMUSFUJOPJOUSFBUNFOUIBTOPFGGFDUPOFO
EPHFOPVTQMBTNBMFWFMTPG3"PSJUTNFUBCPMJUFT
<>1FSDVUBOFPVTMZBCTPSCFEUSFUJOPJOSFQ
SFTFOUT BQQSPYJNBUFMZ m PG B TJOHMF UPQJDBM
EPTFBQQMJFEEBJMZGPSVQUPPOFZFBS<>5IFSF
GPSFNMPGOHNM
USFUJOPJOBQQMJFE
UPQJDBMMZXPVMEQSPWJEFBNBYJNVNPGOH3"
JOUIFCMPPETUSFBNSFUJOPJEQMBTNBDPODFOUSB
UJPO PG mMHM
"OPUIFS TUVEZ IBT TIPXO
TIPXFEUIBUEBJMZBQQMJDBUJPOPGUSFUJOPJO
GPS NPOUIT UP UIF GBDF GPSFBSNT BOE IBOET
EPFT OPU TJHOJGJDBOUMZ JODSFBTF QMBTNB SFUJOPJE
MFWFMT<>5IJTJTDFSUBJOMZUIFSFBTPOXIZUPQJ
DBMUSFUJOPJOJTOPUBTTPDJBUFEXJUIBEFUFDUBCMF
SJTL PG NBKPS DPOHFOJUBM EJTPSEFST <> BT PQ
QPTFEUPPSBMSFUJOPJETUIBUBSFUFSBUPHFOJDXIFO
BENJOJTUFSFEEVSJOHFBSMZQSFHOBODZ<>
$PODMVTJPOT
1IPUPBHJOH JT DBVTFE CZ UIF TLJOT SFBDUJPO UP
DISPOJDTVOFYQPTVSF5PQJDBMSFUJOPJETBSFFG
GFDUJWFJOUSFBUJOHDMJOJDBMTJHOTPGQIPUPBHJOH
JODMVEJOH GJOF XSJOLMFT DPBSTFOFTT BOE MBY
JUZ 3FUJOPJE EFSNBUJUJT JT JOIFSFOU UP SFUJOPJE
UIFSBQZTJODFJUJTNFEJBUFECZOVDMFBSSFUJOPJE
SFDFQUPST *SSJUBUJPO DBO CF NJOJNJ[FE CZ SF
EVDJOHEPTFBOEGSFRVFODZPGUSFBUNFOU6OEFS
TUBOEJOHUIFNPMFDVMBSNFDIBOJTNTPGBDUJPOPG
SFUJOPJETJOQIPUPBHJOHXJMMQSPWJEFQIBSNBDP
MPHJDBMUBSHFUTGPSUIFEFWFMPQNFOUPGOPOSFUJ
$IBQUFS
)BOTPO,4JNPO+
&QJEFSNBMUSBOTVSPDB
OPJEDPNQPVOETUIBUIBWFUIFCFOFGJDJBMQSPQ
OJD BDJE BOE UIF 67"JOEVDFE QIPUPBHJOH PG UIF
FSUJFT PG SFUJOPJET XJUIPVU UIF VOXBOUFE TJEF
TLJO1SPD/BUM"DBE4DJ64"m
FGGFDUT
8POESBL ( 3PCFSUT . $FSWBOUFT-BVSFBO %
"DLOPXMFEHFNFOUT
%VSJOHUIFXSJUJOHPGUIJTDIBQUFS-BVSF3JUUJÊ
XBTTVQQPSUFECZBHSBOUGSPN1GJ[FS*OD
3FGFSFODFT
,MJHNBO " (SPWF ( )JSPTF 3 -FZEFO + 5PQJDBM USFUJOPJO GPS QIPUPBHFE TLJO + "N "DBE
%FSNBUPMm
8FJTT+&MMJT$)FBEJOHUPO+5JODPĒ5)BNJMUPO
5 7PPSIFFT + 5PQJDBM USFUJOPJO JNQSPWFT
QIPUPBHFETLJO+"."m
-FZEFO+(SPWF((SPWF.ѮPSOF&-VGSBOP-
5SFBUNFOUPGQIPUPEBNBHFEGBDJBMTLJOXJUI
UPQJDBMUSFUJOPJO+"N"DBE%FSNBUPMm
-FWFS-,VNBS1.BSLT3
5PQJDBMSFUJOPJD
BDJE GPS USFBUNFOU PG TPMBS EBNBHF #S + %FSNBUPM
m
8FJOTUFJO ( /JHSB 5 1PDIJ 1 4BWJO 3 "MMBO "
#FOJL,FUBM
5PQJDBMUSFUJOPJOGPSUSFBUNFOU
PG QIPUPEBNBHFE TLJO " NVMUJDFOUFS TUVEZ "SDI
%FSNBUPMm
0MTFO & ,BU[ ) -FWJOF / 4IVQBDL + #JMMZT .
1SBXFS 4 FU BM 5SFUJOPJO FNPMMJFOU DSFBN
BOFXUIFSBQZGPSQIPUPEBNBHFETLJO+"N"DBE
%FSNBUPMm
(SJēUIT$,BOH4&MMJT$,JN,'JOLFM-0SUJ[
'FSSFS-FUBM
5XPDPODFOUSBUJPOTPGUPQJDBM
USFUJOPJOSFUJOPJDBDJE
DBVTFTJNJMBSJNQSPWFNFOU
PG QIPUPBHJOH CVU EJĒFSFOU EFHSFFT PG JSSJUBUJPO B
EPVCMFCMJOE WFIJDMFDPOUSPMMFE DPNQBSJTPO PG
BOEUSFUJOPJODSFBNT"SDI%FSNBUPM
m
-BWLFS3
$VUBOFPVTBHJOHDISPOPMPHJDWFS
TVTQIPUPBHJOH*O(JMDISFTU#FE
1IPUPEBNBHF
WPM#MBDLXFMM$BNCSJEHFQQm
)BOTPO,$MFHH3
0CTFSWBUJPOBOERVBOUJ
êDBUJPOPGVMUSBWJPMFUJOEVDFESFBDUJWFPYZHFOTQF
DJFT JO FY WJWP IVNBO TLJO 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM
m
.D$PSNJDL+'JTDIFS+1BDIMBULP+
$IBSBD
UFSJ[BUJPOPGBDFMMMFUIBMQSPEVDUGSPNUIFQIPUPPY
JEBUJPOPGUSZQUPQIBOIZESPHFOQFSPYJEF4DJFODF
m
%BMMF $BSCPOBSF . 1BUIBL . 4LJO QIPUP
TFOTJUJ[JOH BHFOUT BOE UIF SPMF PG SFBDUJWF PYZHFO
TQFDJFT JO QIPUPBHJOH + 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM #
m
+BDPCTPO.+BDPCTPO&
1SPUFJOTPGUIFFY
USBDFMMVMBS NBUSJY BSF TFOTJUJ[FST PG QIPUPPYJEB
UJWF TUSFTT JO IVNBO TLJO DFMMT + *OWFTU %FSNBUPM
m
8POESBL ( 3PCFSUT . +BDPCTPO . +BDPCTPO &
1IPUPTFOTJUJ[FE HSPXUI JOIJCJUJPO PG DVM
UVSFEIVNBOTLJODFMMTNFDIBOJTNTBOETVQQSFT
TJPO PG PYJEBUJWF TUSFTT GSPN TPMBS JSSBEJBUJPO PG
HMZDBUFEQSPUFJOT+*OWFTU%FSNBUPMm
.BTBLJ)0LBOP:4BLVSBJ)
(FOFSBUJPO
PG BDUJWF PYZHFO TQFDJFT GSPN BEWBODFE HMZDB
UJPO FOEQSPEVDUT "(&
VOEFS VMUSBWJPMFU MJHIU "
67"
JSSBEJBUJPO#JPDIFN#JPQIZT3FT$PNNVO
m
:BTVJ ) 4BLVSBJ ) $IFNJMVNJOFTDFOU EF
UFDUJPO BOE JNBHJOH PG SFBDUJWF PYZHFO TQFDJFT JO
MJWFNPVTFTLJOFYQPTFEUP67"#JPDIFN#JPQIZT
3FT$PNNVOm
8BSNVUI*)BSUI:.BUTVJ.8BOH/%F-FP7
6MUSBWJPMFU SBEJBUJPO JOEVDFT QIPTQIPSZMB
UJPOPGUIFFQJEFSNBMHSPXUIGBDUPSSFDFQUPS$BO
DFS3FTm
4BDITFONBJFS $ 3BEMFS1PIM " ;JODL 3 /PSE
IFJN " )FSSMJDI 1 3BINTEPSG ) *OWPMWF
NFOUPGHSPXUIGBDUPSSFDFQUPSTJOUIFNBNNBMJBO
67$SFTQPOTF$FMMm
$PĒFS 1 #VSHFSJOH # 1FQQFMFOCPTDI . #PT +
,SVJKFS8
67BDUJWBUJPOPGSFDFQUPSUZSPTJOF
LJOBTFBDUJWJUZ0ODPHFOFm
,OFCFM " 3BINTEPSG ) 6MMSJDI " )FSSMJDI 1
%FQIPTQIPSZMBUJPO PG SFDFQUPS UZSPTJOF LJ
OBTFTBTUBSHFUPGSFHVMBUJPOCZSBEJBUJPOPYJEBOUT
PSBMLZMBUJOHBHFOUT&.#0+m
3PTFUUF$,BSJO.
6MUSBWJPMFUMJHIUBOEPT
NPUJDTUSFTTBDUJWBUJPOPGUIF+/,DBTDBEFUISPVHI
NVMUJQMFHSPXUIGBDUPSBOEDZUPLJOFSFDFQUPST4DJ
FODFm
'JTIFS(7PPSIFFT+
.PMFDVMBSNFDIBOJTNT
PG QIPUPBHJOH BOE JUT QSFWFOUJPO CZ SFUJOPJD BDJE
VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO JOEVDFT ."1 LJOBTF TJHOBM
USBOTEVDUJPO DBTDBEFT UIBU JOEVDF "1SFHVMBUFE
NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTFT UIBU EFHSBEF IVNBO
TLJOJOWJWP+*OWFTU%FSNBUPM4ZNQ1SPDm
1FSTTPO $ 4KÕCMPN 5 (SPFO " ,BQQFSU , &OH
TUSÕN6)FMMNBO6FUBM
1SFGFSFOUJBMPYJ
EBUJPOPGUIFTFDPOEQIPTQIBUBTFEPNBJOPGSFDFQ
UPSMJLF 151A SFWFBMFE CZ BO BOUJCPEZ BHBJOTU
PYJEJ[FE QSPUFJO UZSPTJOF QIPTQIBUBTFT 1SPD /BUM
"DBE4DJ64"m
.FOH 5$ 'VLBEB 5 5POLT / 3FWFSTJCMF
PYJEBUJPOBOEJOBDUJWBUJPOPGQSPUFJOUZSPTJOFQIPT
QIBUBTFTJOWJWP.PM$FMMm
%FOV + 5BOOFS , 4QFDJêD BOE SFWFSTJCMF
JOBDUJWBUJPO PG QSPUFJO UZSPTJOF QIPTQIBUBTFT CZ
IZESPHFOQFSPYJEFFWJEFODFGPSBTVMGFOJDBDJEJO
UFSNFEJBUF BOE JNQMJDBUJPOT GPS SFEPY SFHVMBUJPO
#JPDIFNJTUSZm
(VMBUJ1.BSLPWB#(ÕUUMJDIFS.#ÕINFS')FS
SMJDI 1 67" JOBDUJWBUFT QSPUFJO UZSPTJOF
QIPTQIBUBTFT CZ DBMQBJONFEJBUFE EFHSBEBUJPO
&.#03FQm
'JTIFS(,BOH47BSBOJ+#BUB$TPSHP;8BO:
%BUUB4FUBM
.FDIBOJTNTPGQIPUPBHJOHBOE
DISPOPMPHJDBMTLJOBHJOH"SDI%FSNBUPMm
'JTIFS ( 5BMXBS ) -JO + .D1IJMMJQT ' 8BOH ;
-J 9 FU BM 3FUJOPJD BDJE JOIJCJUT JOEVDUJPO
PGD+VOQSPUFJOCZVMUSBWJPMFUSBEJBUJPOUIBUPDDVST
TVCTFRVFOUUPBDUJWBUJPOPGNJUPHFOBDUJWBUFEQSP
UFJOLJOBTFQBUIXBZTJOIVNBOTLJOJOWJWP+$MJO
*OWFTUm
'JTIFS(%BUUB45BMXBS)8BOH;7BSBOJ+,BOH
4FUBM
.PMFDVMBSCBTJTPGTVOJOEVDFEQSF
NBUVSF TLJO BHFJOH BOE SFUJOPJE BOUBHPOJTN /B
UVSFm
'JTIFS(%BUUB48BOH;-J92VBO5$IVOH+
FUBM
D+VOEFQFOEFOUJOIJCJUJPOPGDVUBOF
PVTQSPDPMMBHFOUSBOTDSJQUJPOGPMMPXJOHVMUSBWJPMFU
JSSBEJBUJPO JT SFWFSTFE CZ BMMUSBOT SFUJOPJD BDJE +
$MJO*OWFTUm
'JTIFS(8BOH;%BUUB47BSBOJ+,BOH47PPS
IFFT + 1BUIPQIZTJPMPHZ PG QSFNBUVSF TLJO
BHJOHJOEVDFECZVMUSBWJPMFUMJHIU/FX&OHM+.FE
m
,BOH4$IVOH+-FF+'JTIFS(8BO:%VFMM&
FUBM
5PQJDBM/BDFUZMDZTUFJOFBOEHFOJTUFJO
QSFWFOU VMUSBWJPMFUMJHIUJOEVDFE TJHOBMJOH UIBU
MFBETUPQIPUPBHJOHJOIVNBOTLJOJOWJWP+*OWFTU
%FSNBUPMm
#FOEFS , (ÕUUMJDIFS . 8IJUFTJEF 4 3BINTEPSG
) )FSSMJDI 1 4FRVFOUJBM %/" EBNBHFJO
EFQFOEFOUBOEEFQFOEFOUBDUJWBUJPOPG/'K#CZ
67&.#0+m
-J/,BSJO.
*POJ[JOHSBEJBUJPOBOETIPSU
XBWFMFOHUI 67 BDUJWBUF /'K# UISPVHI UXP
EJTUJODU NFDIBOJTNT 1SPD /BUM "DBE 4DJ 6 4 "
m
8V 4 5BO . )V : 8BOH +- 4DIFVOFS %
,BVGNBO3
6MUSBWJPMFUMJHIUBDUJWBUFT/'K#
UISPVHIUSBOTMBUJPOBMJOIJCJUJPOPG*K#ATZOUIFTJT
+#JPM$IFNm
)VBOH5'FJOCFSH44VSZBOBSBZBOBO4.JZBNPUP
4 ѮF [JOD êOHFS EPNBJO PG /&.0 JT TF
MFDUJWFMZ SFRVJSFE GPS /'K# BDUJWBUJPO CZ 67 SB
EJBUJPOBOEUPQPJTPNFSBTFJOIJCJUPST.PM$FMM#JPM
m
1BSL ,+ (BZOPS 3 ,XBL : )FBU TIPDL
QSPUFJOBTTPDJBUJPOXJUIUIF*K#LJOBTFDPNQMFY
SFHVMBUFT UVNPS OFDSPTJT GBDUPS AJOEVDFE /'K#
BDUJWBUJPO+#JPM$IFNm
:BNBNPUP : (BZOPS 3 ѮFSBQFVUJD QP
UFOUJBM PG JOIJCJUJPO PG UIF /'K# QBUIXBZ JO UIF
USFBUNFOUPGJOëBNNBUJPOBOEDBODFS+$MJO*OWFTU
m
$TJT[BS,
-ZTZMPYJEBTFTBOPWFMNVMUJGVOD
UJPOBMBNJOFPYJEBTFGBNJMZ1SPH/VDMFJD"DJE3FT
.PM#JPMm
4UFSOMJDIU.8FSC;
)PXNBUSJYNFUBMMP
QSPUFJOBTFT SFHVMBUF DFMM CFIBWJPS "OOV 3FW $FMM
%FW#JPMm
-JTLB%4MBDL+#PSOTUFJO1
"IJHIMZDPO
TFSWFE JOUSPOJD TFRVFODF JT JOWPMWFE JO USBOTDSJQ
UJPOBM SFHVMBUJPO PG UIF½ A*
DPMMBHFO HFOF $FMM
3FHVMm
$IVOH ,: "HBSXBM " 6JUUP + .BVWJFM " "O "1 CJOEJOH TFRVFODF JT FTTFOUJBM GPS SFHVMB
UJPO PG UIF IVNBO A*
DPMMBHFO QSPNPUFS BDUJW
JUZ CZ USBOTGPSNJOH HSPXUI GBDUPSʃ + #JPM $IFN
m
2VBO 5 )F 5 7PPSIFFT + 'JTIFS ( 6MUSB
WJPMFUJSSBEJBUJPOCMPDLTDFMMVMBSSFTQPOTFTUPUSBOT
GPSNJOH HSPXUI GBDUPSʃ CZ EPXOSFHVMBUJOH JUT
UZQF**SFDFQUPSBOEJOEVDJOH4NBE+#JPM$IFN
m
2VBO5)F5,BOH47PPSIFFT+'JTIFS(
4PMBS VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO SFEVDFT DPMMBHFO JO
QIPUPBHFE IVNBO TLJO CZ CMPDLJOH USBOTGPSNJOH
HSPXUI GBDUPSʃ UZQF ** SFDFQUPS4NBE TJHOBMJOH
"N+1BUIPMm
(SJēUIT $ 3VTTNBO " .BKNVEBS ( 4JOHFS 3
)BNJMUPO 5 7PPSIFFT + 3FTUPSBUJPO PG DPM
MBHFO GPSNBUJPO JO QIPUPEBNBHFE IVNBO TLJO CZ
USFUJOPJOSFUJOPJDBDJE
/FX&OHM+.FEm
5BMXBS)(SJēUIT$'JTIFS()BNJMUPO57PPS
IFFT + 3FEVDFE UZQF * BOE UZQF *** QSPDPM
MBHFOTJOQIPUPEBNBHFEBEVMUIVNBOTLJO+*OWFTU
%FSNBUPMm
7BSBOJ+4QFBSNBO%1FSPOF1'MJHJFM4%BUUB4
8BOH;FUBM
*OIJCJUJPOPGUZQF*QSPDPMMBHFO
TZOUIFTJT CZ EBNBHFE DPMMBHFO JO QIPUPBHFE TLJO
BOECZDPMMBHFOBTFEFHSBEFEDPMMBHFOJOWJUSP"N
+1BUIPMm
'MJHJFM47BSBOJ+%BUUB4,BOH4'JTIFS(7PPS
IFFT+
$PMMBHFOEFHSBEBUJPOJOBHFEQIPUP
EBNBHFETLJOJOWJWPBOEBѫFSFYQPTVSFUPNBUSJY
NFUBMMPQSPUFJOBTF JO WJUSP + *OWFTU %FSNBUPM
m
7BSBOJ + 1FSPOF 1 'MJHJFM 4 'JTIFS ( 7PPSIFFT +
*OIJCJUJPOPGUZQF*QSPDPMMBHFOQSPEVDUJPO
JO QIPUPEBNBHF DPSSFMBUJPO CFUXFFO QSFTFODF
PG IJHI NPMFDVMBS XFJHIU DPMMBHFO GSBHNFOUT BOE
SFEVDFE QSPDPMMBHFO TZOUIFTJT + *OWFTU %FSNBUPM
m
.BVDI $ )BUBNPDIJ " 4DIBSĒFUUFS , ,SJFH 5
3FHVMBUJPO PG DPMMBHFO TZOUIFTJT JO êCSP
CMBTUTXJUIJOBUISFFEJNFOTJPOBMDPMMBHFOHFM&YQ
$FMM3FTm
7BSBOJ+4DVHFS-%BNF.-FPOBSE$'MJHJFM4
,BOH4FUBM
3FEVDFEêCSPCMBTUJOUFSBDUJPO
XJUIJOUBDUDPMMBHFOBTBNFDIBOJTNGPSEFQSFTTFE
DPMMBHFO TZOUIFTJT JO QIPUPEBNBHFE TLJO + *OWFTU
%FSNBUPMm
3PPT5+VHFSU'.FSL)#JDLFST%
3FUJOPJE
NFUBCPMJTNJOUIFTLJO1IBSNBDPM3FWm
8IJUF + (VP :% #BFU[ , #FDLFUU+POFT #
#POBTPSP+)TV,FUBM
*EFOUJêDBUJPOPGUIF
SFUJOPJDBDJEJOEVDJCMFBMMUSBOTSFUJOPJDBDJEIZ
ESPYZMBTF+#JPM$IFNm
%VFMM & ,BOH 4 7PPSIFFT + 3FUJOPJD BDJE
JTPNFSTBQQMJFEUPIVNBOTLJOJOWJWPFBDIJOEVDF
BIZESPYZMBTFUIBUJOBDUJWBUFTPOMZUSBOTSFUJOPJD
BDJE+*OWFTU%FSNBUPMm
,VSMBOETLZ4%VFMM&,BOH47PPSIFFT+'JTIFS(
"VUPSFHVMBUJPOPGSFUJOPJDBDJECJPTZOUIFTJT
UISPVHI SFHVMBUJPO PG SFUJOPM FTUFSJêDBUJPO JO IV
NBOLFSBUJOPDZUFT+#JPM$IFNm
'JTIFS ( 5BMXBS ) 9JBP +) %BUUB 4 3FEEZ "
(BVC .1 FU BM *NNVOPMPHJDBM JEFOUJêDB
UJPO BOE GVODUJPOBM RVBOUJêDBUJPO PG SFUJOPJD BDJE
BOE SFUJOPJE 9 SFDFQUPS QSPUFJOT JO IVNBO TLJO +
#JPM$IFNm
&MEFS + 'JTIFS ( ;IBOH 2: &JTFO % ,SVTU "
,BTUOFS 1 FU BM 3FUJOPJD BDJE SFDFQUPS HFOF
FYQSFTTJPO JO IVNBO TLJO + *OWFTU %FSNBUPM
m
"MMFOCZ ( #PDRVFM .5 4BVOEFST . ,B[NFS 4
4QFDL + 3PTFOCFSHFS . FU BM 3FUJOPJD BDJE
SFDFQUPST BOE SFUJOPJE 9 SFDFQUPST JOUFSBDUJPOT
XJUIFOEPHFOPVTSFUJOPJDBDJET1SPD/BUM"DBE4DJ
64"m
$IBNCPO1
ѮFSFUJOPJETJHOBMJOHQBUIXBZ
NPMFDVMBS BOE HFOFUJD BOBMZTFT 4FNJO $FMM #JPM
m
$IFO40TUSPXTLJ+8IJUJOH(3PBMTWJH5)BN
NFS-$VSSJFS4FUBM
3FUJOPJDBDJESFDFQUPS
HBNNBNFEJBUFTUPQJDBMSFUJOPJEFēDBDZBOEJSSJUB
UJPOJOBOJNBMNPEFMT+*OWFTU%FSNBUPMm
%J4FQJP%4VUUFS.+PIOTPO"$IBOESBSBUOB3
/BHQBM 4 *EFOUJêDBUJPO PG UIF "1BOUBHP
OJTN EPNBJO PG SFUJOPJD BDJE SFDFQUPST .PM $FMM
#JPM3FT$PNNVOm
/ZJSBEZ+#FSHGFME8&MMJT$-FWJOF/4BWJO3
4IBWJO+FUBM
5SFUJOPJODSFBNGPSUIF
USFBUNFOUPGQIPUPEBNBHFEGBDJBMTLJOBSFWJFXPG
EPVCMFCMJOEDMJOJDBMTUVEJFT$VUJTm
#IBXBO+0MTFO&-VGSBOP-ѮPSOF&4DIXBC#
(JMDISFTU#
)JTUPMPHJDFWBMVBUJPOPGUIFMPOH
UFSN FĒFDUT PG USFUJOPJO PO QIPUPEBNBHFE TLJO +
%FSNBUPM4DJm
$IBQUFS
&MMJT$8FJTT+)BNJMUPO5)FBEJOHUPO+;FMJDL
TPO " 7PPSIFFT + 4VTUBJOFE JNQSPWFNFOU
XJUIQSPMPOHFEUPQJDBMUSFUJOPJOSFUJOPJDBDJE
GPS
QIPUPBHFETLJO+"N"DBE%FSNBUPMm
3BGBM&(SJēUIT$%JUSF$'JOLFM-)BNJMUPO5
&MMJT$FUBM
5PQJDBMUSFUJOPJOSFUJOPJDBDJE
USFBUNFOUGPSMJWFSTQPUTBTTPDJBUFEXJUIQIPUPEBN
BHF/&OHM+.FEm
:BNBNPUP0#IBXBO+4PMBSFT(5TBZ"(JMDISFTU
#
6MUSBTUSVDUVSBMFĒFDUTPGUPQJDBMUSFUJOPJO
POEFSNPFQJEFSNBMKVODUJPOBOEQBQJMMBSZEFSNJT
JO QIPUPEBNBHFE TLJO " DPOUSPMMFE TUVEZ &YQ
%FSNBUPMm
$IFO . (PZBM 4 $BJ 9 05PPMF & 8PPEMFZ %
.PEVMBUJPOPGUZQF7**DPMMBHFOBODIPSJOH
êCSJM
FYQSFTTJPOCZSFUJOPJETJOIVNBOTLJODFMMT
#JPDIJN#JPQIZT"DUBm
.BEEJO4-BVIBSBOUB+"HBDIF1#VSSPXT-;VM
UBL . #VMHFS - *TPUSFUJOPJO JNQSPWFT UIF
BQQFBSBODFPGQIPUPEBNBHFETLJOSFTVMUTPGB
XFFLNVMUJDFOUFSEPVCMFCMJOEQMBDFCPDPOUSPMMFE
USJBM+"N"DBE%FSNBUPMm
"SNTUSPOH3-FTJFXJD[+)BSWFZ(-FF-4QPFIS
, ;VMUBL . $MJOJDBM QBOFM BTTFTTNFOU PG
QIPUPEBNBHFETLJOUSFBUFEXJUIJTPUSFUJOPJOVTJOH
QIPUPHSBQIT"SDI%FSNBUPMm
4FOEBHPSUB&-FTJFXJD[+"SNTUSPOH3
5PQ
JDBMJTPUSFUJOPJOGPSQIPUPEBNBHFETLJO+"N"DBE
%FSNBUPM4m4
4BVSBU+%JEJFSKFBO-.BTHSBV&1JMFUUB1+BDPOJ
4$IBUFMMBSE(SVB[%FUBM
5PQJDBMSFUJOBM
EFIZEF PO IVNBO TLJO CJPMPHJD FĒFDUT BOE UPMFS
BODF+*OWFTU%FSNBUPMm
$SFJEJ17JFOOF.10DIPOJTLZ4-BV[F$5VSMJ
FS7-BHBSEF+.FUBM
1SPêMPNFUSJDFWBMV
BUJPO PG QIPUPEBNBHF BѫFS UPQJDBM SFUJOBMEFIZEF
BOE SFUJOPJD BDJE USFBUNFOU + "N "DBE %FSNBUPM
m
,BOH4%VFMM&'JTIFS(%BUUB48BOH;3FEEZ
"FUBM
"QQMJDBUJPOPGSFUJOPMUPIVNBOTLJO
JOWJWPJOEVDFTFQJEFSNBMIZQFSQMBTJBBOEDFMMVMBS
SFUJOPJECJOEJOHQSPUFJOTDIBSBDUFSJTUJDPGSFUJOPJD
BDJECVUXJUIPVUNFBTVSBCMFSFUJOPJDBDJEMFWFMTPS
JSSJUBUJPO+*OWFTU%FSNBUPMm
,VSMBOETLZ49JBP+)%VFMM&7PPSIFFT+'JTIFS
( #JPMPHJDBM BDUJWJUZ PG BMMUSBOT SFUJOPM SF
RVJSFT NFUBCPMJD DPOWFSTJPO UP BMMUSBOT SFUJOPJD
BDJEBOEJTNFEJBUFEUISPVHIBDUJWBUJPOPGOVDMFBS
SFUJOPJE SFDFQUPST JO IVNBO LFSBUJOPDZUFT + #JPM
$IFNm
(SFFO$0SDIBSE($FSJP3)BXL+
"DMJO
JDPQBUIPMPHJDBMTUVEZPGUIFFĒFDUTPGUPQJDBMSFUJOZM
QSPQJPOBUF DSFBN JO TLJO QIPUPBHFJOH $MJO &YQ
%FSNBUPMm
,MJHNBO - 4BQBEJO " 4DIXBSU[ & 1FFMJOH
BHFOUTBOEJSSJUBOUTVOMJLFUSFUJOPJOEPOPUTUJNV
MBUF DPMMBHFO TZOUIFTJT JO UIF QIPUPBHFE IBJSMFTT
NPVTF"SDI%FSNBUPM3FTm
,JN)#PHEBO/%"HPTUBSP-(PME-#SZDF(
&ĒFDUPGUPQJDBMSFUJOPJDBDJETPOUIFMFWFMTPG
DPMMBHFON3/"EVSJOHUIFSFQBJSPG67#JOEVDFE
EFSNBMEBNBHFJOUIFIBJSMFTTNPVTFBOEUIFQPT
TJCMFSPMFPG5('ʃBTBNFEJBUPS+*OWFTU%FSNBUPM
m
(MJDL"'MBOEFST,%BOJFMQPVS%:VTQB44QPSO
. 3FUJOPJD BDJE JOEVDFT USBOTGPSNJOH
HSPXUI GBDUPSʃ JO DVMUVSFE LFSBUJOPDZUFT BOE
NPVTFFQJEFSNJT$FMM3FHVMm
.JUDIFMM3
$ISPOJDTPMBSEFSNBUPTJTBMJHIU
BOEFMFDUSPONJDSPTDPQJDTUVEZPGUIFEFSNJT+*O
WFTU%FSNBUPMm
#FSOTUFJO&6OEFSIJMM$)BIO1#SPXO%6JUUP+
$ISPOJDTVOFYQPTVSFBMUFSTCPUIUIFDPOUFOU
BOEEJTUSJCVUJPOPGEFSNBMHMZDPTBNJOPHMZDBOT#S
+%FSNBUPMm
8BUTPO 3 $SBWFO / ,BOH 4 +POFT $ ,JFMUZ $
(SJēUIT$
"TIPSUUFSNTDSFFOJOHQSPUPDPM
VTJOHêCSJMMJOBTBSFQPSUFSNPMFDVMFGPSQIPUPBH
JOHSFQBJSBHFOUT+*OWFTU%FSNBUPMm
,JOH*
*ODSFBTFEFQJEFSNBMIZBMVSPOJDBDJE
TZOUIFTJT DBVTFE CZ GPVS SFUJOPJET #S + %FSNBUPM
m
5BNNJ 3 3JQFMMJOP + .BSHPMJT 3 .BJCBDI )
5BNNJ.
)ZBMVSPOBUFBDDVNVMBUJPOJOIV
NBO FQJEFSNJT USFBUFE XJUI SFUJOPJD BDJE JO TLJO
PSHBODVMUVSF+*OWFTU%FSNBUPMm
&MEFS + ªTUSÕN " 1FUUFSTTPO 6 5BWBLLPM "
(SJēUIT$,SVTU"FUBM
%JĒFSFOUJBMSFHVMB
UJPOPGSFUJOPJDBDJESFDFQUPSTBOECJOEJOHQSPUFJOT
JOIVNBOTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm
%BSNPO.#MVNFOCFSH.
3FUJOPJDBDJEJO
FQJUIFMJBM BOE FQJEFSNBM EJĒFSFOUJBUJPO *O %BS
NPO.#MVNFOCFSH.FET
.PMFDVMBSCJPMPHZPG
UIFTLJO"DBEFNJD1SFTT4BO%JFHPQQm
%VFMM&ªTUSÕN"(SJēUIT$$IBNCPO17PPS
IFFT + )VNBO TLJO MFWFMT PG SFUJOPJD BDJE
BOE DZUPDISPNF 1EFSJWFE IZESPYZSFUJOPJD
BDJEBѫFSUPQJDBMBQQMJDBUJPOPGSFUJOPJDBDJEJOWJWP
DPNQBSFE UP DPODFOUSBUJPOT SFRVJSFE UP TUJNVMBUF
SFUJOPJDBDJESFDFQUPSNFEJBUFEUSBOTDSJQUJPOJOWJ
USP+$MJO*OWFTUm
7BSBOJ + ;JFHMFS . %BNF . ,BOH 4 'JTIFS (
7PPSIFFT + FU BM )FQBSJOCJOEJOH FQJEFS
NBMHSPXUIGBDUPSMJLFHSPXUIGBDUPSBDUJWBUJPOPG
LFSBUJOPDZUF &SC# SFDFQUPST NFEJBUFT FQJEFSNBM
IZQFSQMBTJB B QSPNJOFOU TJEFFĒFDU PG SFUJOPJE
UIFSBQZ+*OWFTU%FSNBUPMm
'JTIFS(&TNBOO+(SJēUIT$5BMXBS)%VFMM&
)BNNFSCFSH$FUBM
$FMMVMBSJNNVOPMPHJD
BOECJPDIFNJDBMDIBSBDUFSJ[BUJPOPGUPQJDBMSFUJOPJD
BDJEUSFBUFEIVNBOTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm
$IBQFMMJFS # .BSL . .FTTBEEFR / $BMMÊKB $
8BSPU9#SPDBSE+FUBM
1IZTJPMPHJDBMBOE
SFUJOPJEJOEVDFE QSPMJGFSBUJPOT PG FQJEFSNJT CBTBM
LFSBUJOPDZUFT BSF EJĒFSFOUMZ DPOUSPMMFE &.#0 +
m
9JBP+)'FOH9%J81FOH;)-J-"$IBN
CPO1FUBM
*EFOUJêDBUJPOPGIFQBSJOCJOEJOH
&('MJLF HSPXUI GBDUPS BT B UBSHFU JO JOUFSDFMMVMBS
SFHVMBUJPO PG FQJEFSNBM CBTBM DFMM HSPXUI CZ TV
QSBCBTBMSFUJOPJDBDJESFDFQUPST&.#0+m
$IFO+1FODP40TUSPXTLJ+#BMBHVFS11POT.
4UBSSFUU + FU BM 3"3TQFDJêD BHPOJTUBO
UBHPOJTUTXIJDIEJTTPDJBUFUSBOTBDUJWBUJPOBOE"1
USBOTSFQSFTTJPOJOIJCJUBODIPSBHFJOEFQFOEFOUDFMM
QSPMJGFSBUJPO&.#0+m
ѮBDIFS44UBOEFWFO""UIBOJLBS+,PQQFS4$BT
UJMMFKB0&TDPCBS.FUBM
3FDFQUPSTQFDJêDJUZ
PGSFUJOPJEJOEVDFEFQJEFSNBMIZQFSQMBTJBFĒFDUPG
393TFMFDUJWFBHPOJTUTBOEDPSSFMBUJPOXJUIUPQJDBM
JSSJUBUJPO+1IBSNBDPM&YQѮFSm
'MVIS+7JFOOF.-BVSF$%VQVZ1(FISJOH8
(MPPS . 5PMFSBODF QSPêMF PG SFUJOPM SFUJ
OBMEFIZEFBOESFUJOPJDBDJEVOEFSNBYJNJ[FEBOE
MPOHUFSNDMJOJDBMDPOEJUJPOT%FSNBUPMPHZm
-BUSJBOP-5[JNBT(8POH'8JMMJT3
ѮF
QFSDVUBOFPVTBCTPSQUJPOPGUPQJDBMMZBQQMJFEUSFUJ
OPJO BOE JUT FĒFDU PO FOEPHFOPVT DPODFOUSBUJPOT
PGUSFUJOPJOBOEJUTNFUBCPMJUFTBѫFSTJOHMFEPTFTPS
MPOHUFSNVTF+"N"DBE%FSNBUPM4m4
+JDL 4 5FSSJT # +JDL ) 'JSTU USJNFTUFS UPQJ
DBM USFUJOPJO BOE DPOHFOJUBM EJTPSEFST -BODFU
m
-JQTPO " $PMMJOT ' 8FCTUFS 8 .VMUJQMF
DPOHFOJUBMEFGFDUTBTTPDJBUFEXJUINBUFSOBMVTFPG
UPQJDBMUSFUJOPJO-BODFUm
$IBQUFS
5PQJDBM1IPUPEZOBNJD5IFSBQZ
%BOZ+5PVNB3PMG.BSLVT4[FJNJFT
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV 5MKPIVQ[UWN)K\QWV
8PW\W[MV[Q\QbQMZ[ 4QOP\;W]ZKM[=[MLQV<WXQKIT8,< <WXQKIT8,<NWZ)K\QVQK3MZI\W[M[ <WXQKIT8,<NWZ;SQV:MR]^MVI\QWV .T]WZM[KMVKM,QIOVW[Q[ :MNMZMVKM[
"UUIFCFHJOOJOHPGUIFUIDFOUVSZ)FSNBOO
WPO5BQQFJOFSEJSFDUPSPGUIF*OTUJUVUFPG1IBS
NBDPMPHZ BU UIF 6OJWFSTJUZ PG .VOJDI DPJOFE
UIF UFSN iQIPUPEZOBNJD SFBDUJPOu UP EFTDSJCF
UIF PYZHFOEFQFOEFOU UJTTVF SFBDUJPO GPMMPX
JOH QIPUPTFOTJUJ[BUJPO BOE JSSBEJBUJPO XJUI
MJHIU<>5PEBZJUJTLOPXOUIBUQIPUPEZOBNJD
UIFSBQZ1%5
SFRVJSFTUIFTJNVMUBOFPVTQSFT
FODF PG B QIPUPTFOTJUJ[FS MJHIU BOE PYZHFO JO
UIF EJTFBTFE UJTTVF 5IF QIPUPTFOTJUJ[FS BDDV
NVMBUFTJOUIFUBSHFUDFMMTBOEBCTPSCTMJHIUPG
BDFSUBJOXBWFMFOHUI5IFFOFSHZJTUSBOTGFSSFE
UP PYZHFO BOE IJHIMZ SFBDUJWF PYZHFO TQFDJFT
304
mNBJOMZTJOHMFUPYZHFOmBSFHFOFSBUFE
'PMMPXJOHBOBQQSPQSJBUFMJHIUEPTFUIFSFBDUJWF
PYZHFO TQFDJFT EJSFDUMZ MFBE UP DFMM BOE UJTTVF
EBNBHFCZJOEVDJOHOFDSPTJTBOEBQPQUPTJTBOE
JOEJSFDUMZ TUJNVMBUF JOGMBNNBUPSZ DFMM NFEJB
UPST'JH
*OSFDFOUEFDBEFT1%5IBTHBJOFEXPSMEXJEF
QPQVMBSJUZGJSTUBTBOFYQFSJNFOUBMUIFSBQZGPS
BWBSJFUZPGIVNBODBODFST.BJOMZQPSQIZSJOT
DIMPSJO EFSJWBUJWFT PS QIUIBMPDZBOJOFT IBWF
CFFO TUVEJFE TP GBS GPS QSJNBSZ BOE BEKVWBOU
DBODFS UIFSBQZ <> )PXFWFS GPS EFSNBUPMPHJ
DBMQVSQPTFTPOMZIFNBUPQPSQIZSJOEFSJWBUJWFT
)1%
TVDI BT QPSGJNFS TPEJVN 1IPUPGSJO
BOE QPSQIZSJOJOEVDJOH QSFDVSTPST TVDI BT
BNJOPMFWVMJOJD BDJE "-"
BOE NFUIZM BNJ
OPMFWVMJOBUF."-
BSFPGQSBDUJDBMVTF"TTZT
UFNJDQIPUPTFOTJUJ[JOHESVHTJOEVDFQSPMPOHFE
QIPUPUPYJDJUZ <> UPQJDBM QIPUPTFOTJUJ[FST BSF
QSFGFSSFE GPS VTF JO EFSNBUPMPHZ .FBOXIJMF
ESVHTTVDIBT"-"BOE."-IBWFSFBDIFEBQ
QSPWBMTUBUVTGPSUIFUSFBUNFOUPGFQJUIFMJBMDBO
DFST PS UIFJS QSFDVSTPST UISPVHIPVU UIF XPSME
BOEUIFSFJTHSPXJOHJOUFSFTUJOUIFVTFPG1%5
OPUPOMZGPSOPONFMBOPNBTLJODBODFSCVUBMTP
'JH"QIPUPTFOTJUJ[FSNPMFDVMFJOUIFFYDJUFETUBUF
JTBCMFUPGPSN304NBJOMZTJOHMFUPYZHFOSFBDUJPOUZQF
**
WJBQIPUPPYJEBUJPO%FQFOEJOHPOUIFTVCDFMMVMBSMP
DBUJPOPGUIFEZFPSHBOFMMFTQFDJêDEBNBHFPDDVSTѮF
TQFDJêD EBNBHF TJUFT QMVT UIF FYUFOU PG EBNBHF MFBE UP
JNNVOPNPEVMBUJPO BOEPS DZUPUPYJDJUZ GSPN 4[FJNJFT
3.FUBM
1%5JO%FSNBUPMPHZJO,SVUNBOO+FU
BM %FSNBUPMPHJDBM 1IPUPUIFSBQZ BOE 1IPUPEJBHOPTUJD
.FUIPET4QSJOHFS
GPSPUIFSTLJOUVNPSTTVDIBTMZNQIPNBPSGPS
UVNPSTVSWFJMMBODFJOUSBOTQMBOUQBUJFOUTBTXFMM
BTGPSOPOPODPMPHJDBMJOEJDBUJPOTTVDIBTQTP
SJBTJTMPDBMJ[FETDMFSPEFSNBBOETLJOSFKVWFOB
UJPO<m>
SFBDUJPOFTQFDJBMMZXIFOUIFQIPUPTFOTJUJ[FSJT
CPVOEUPFBTJMZPYJEJ[BCMFNPMFDVMFT
*OUIFQIPUPPYJEBUJWFUZQF**SFBDUJPOFMFD
USPOTPSFOFSHZBSFEJSFDUMZUSBOTGFSSFEUPNP
MFDVMBSPYZHFOJOUIFHSPVOETUBUFUSJQMFU
BOE
TJOHMFU PYZHFO JT GPSNFE 5IF IJHIMZ SFBDUJWF
TUBUFPGTJOHMFUPYZHFOSFTVMUTJOBWFSZFGGFDUJWF
PYJEBUJPO PG CJPMPHJDBM TVCTUSBUFT #PUI SFBD
UJPOUZQFTDBOPDDVSJOQBSBMMFMBTTVCTUSBUFBOE
NPMFDVMBSPYZHFOBSFQSFTFOUUPHFUIFSXJUIUIF
QIPUPTFOTJUJ[FSJOUIFUSJQMFUTUBUF5IFUZQFPG
SFBDUJPO UIBU QSFGFSFOUJBMMZ PDDVST EFQFOET PO
UIF QIPUPTFOTJUJ[FS VTFE UIF TVCDFMMVMBS MPDB
UJPOPGUIFEZFBOEUIFTVCTUSBUFBOEUIFPYZHFO
TVQQMZBSPVOEUIFBDUJWBUFEQIPUPTFOTJUJ[FS*O
EJSFDUFYQFSJNFOUTJOWJUSPIBWFJOEJDBUFEUIBU
TJOHMFUPYZHFOJTUIFNBJONFEJBUPSPG1%5JO
EVDFECJPMPHJDBMFGGFDUT
'PMMPXJOH BDUJWBUJPO PG B QIPUPTFOTJUJ[FS
XJUI MJHIU PG UIF BQQSPQSJBUF XBWFMFOHUI 304
JO QBSUJDVMBS TJOHMFU PYZHFO BSF HFOFSBUFE
%FQFOEJOH PO UIF BNPVOU BOE MPDBUJPO JO UIF
UBSHFU UJTTVF UIFTF 304 NPEJGZ FJUIFS DFMMVMBS
GVODUJPOTPSJOEVDFDFMMEFBUICZOFDSPTJTPSBQ
PQUPTJT<>'JH
.FDIBOJTNPG"DUJPO
%VSJOHJSSBEJBUJPOUIFQIPUPTFOTJUJ[FSBCTPSCT
MJHIU BOE UIJT JT DPOWFSUFE UP BO FOFSHFUJDBMMZ
IJHIFSTUBUFUIFuTJOHMFUTUBUFu"GUFSUIFTIPSU
IBMGMJGF QFSJPE BQQSPYJNBUFMZ ¢T
UIF BD
UJWBUFE QIPUPTFOTJUJ[FS SFUVSOT UP UIF HSPVOE
TUBUF BGUFS FNJTTJPO PG GMVPSFTDFODF BOEPS JO
UFSOBM DPOWFSTJPO PS DIBOHFT GSPN UIF TJOHMFU
TUBUFJOUPUIFNPSFTUBCMFUSJQMFUTUBUFXJUIBMPO
HFSIBMGMJGF¢T
iJOUFSTZTUFNDSPTTJOHu
*O
UIFUZQF*QIPUPPYJEBUJWFSFBDUJPOUIFSFJTEJSFDU
IZESPHFOBOEFMFDUSPOUSBOTGFSGSPNUIFQIPUP
TFOTJUJ[FSJOUIFUSJQMFUTUBUFUPBTVCTUSBUF5IJT
SFBDUJPOSFTVMUTJOUIFHFOFSBUJPOPGSBEJDBMTPG
UIFTVCTUSBUF5IFTFSBEJDBMTBSFBCMFUPSFBDUEJ
SFDUMZXJUINPMFDVMBSPYZHFOUPGPSNQFSPYJEFT
IZESPYZ SBEJDBMT BOE TVQFSPYJEF BOJPOT 5IJT
UZQF * SFBDUJPO JT TUSPOHMZ DPODFOUSBUJPOEF
QFOEFOU$FMMTDBOCFEJSFDUMZEBNBHFECZUIJT
'JH 1%5SFMBUFE TVCDFMMVMBS EBNBHFT EFQFOE PO
UIF MPDBMJ[BUJPO PG UIF QIPUPTFOTJUJ[FS VTFE 4JHOJêDBOU
EBNBHF PDDVST NPTUMZ BU UIF QMBTNB NFNCSBOFT MZTP
TPNFT BOE NJUPDIPOESJB ѮJT SFTVMUT JO EJTUVSCBODF PG
1IPUPTFOTJUJ[FST
5PQJDBMMZBQQMJFEEZFTJODMVEJOHFPTJOSFEBOE
FSZUISPTJOF XFSF UIF GJSTU iQIPUPTFOTJUJ[FSTu
VTFEUPUSFBUDPOEJUJPOTTVDIBTQJUZSJBTJTWFSTJ
DPMPSQTPSJBTJTNPMMVTDVNDPOUBHJPTVNTZQI
JMJTMVQVTWVMHBSJTBOETLJODBODFS<>5IFUV
NPSMPDBMJ[JOHFGGFDUTPGQPSQIZSJOTIBWFCFFO
TUVEJFETJODF*OUIFMBUFT%PVHIFSUZ
VTFE)1%UPUSFBUTLJODBODFS<>BOEUIJTSF
TVMUFEJOBSFOFXBMPGJOUFSFTUJO1%55IFNBJO
QSPCMFNJOUIFVTFPG)1%JTUIFQSPMPOHFETLJO
QIPUPTFOTJUJ[BUJPOXIJDIMBTUTGPSTFWFSBMXFFLT
<>5PQJDBMBQQMJDBUJPOPGUIFTFESVHTJTOPUQPT
TJCMFTJODFUIFSBUIFSMBSHFNPMFDVMFTUFUSBQZS
SPM SJOHT
EP OPU QFOFUSBUF UIF TLJO 5IFSFGPSF
UIF JOUSPEVDUJPO PG QPSQIZSJO QSFDVSTPST TVDI
BT "-" BOE ."- CZ ,FOOFEZ BOE DPXPSLFST
JO XBT B TJHOJGJDBOU NJMFTUPOF JO UIF EF
WFMPQNFOUPG1%5JOEFSNBUPMPHZBTUIFTNBMM
MPXNPMFDVMBSXFJHIUNPMFDVMFTDBOFBTJMZQFO
FUSBUF UIF FQJEFSNJT <> $VSSFOUMZ JO &VSPQF
$IBQUFS
UIFNFNCSBOFJOUFHSJUZUIFSFMFBTFPGMZTPTPNBMFO[ZNFT
BOEJNQBJSNFOUPGUIFSFTQJSBUPSZDIBJO%BNBHFUPUIF
%/"EPFTOPUDPOUSJCVUFTJHOJêDBOUMZUPDFMMVMBSOFDSPTJT
GSPN3FG
."- JT BQQSPWFE VOEFS UIF OBNF PG .FUWJY
GPS UIF USFBUNFOU PG CBTBM DFMM DBSDJOPNB BOE
BDUJOJDLFSBUPTFT",
JODPNCJOBUJPOXJUISFE
MJHIU*UJTBMTPSFHJTUFSFEJOUIF64GPS",VOEFS
UIFOBNF.FUWJYJBCVUJTOPUZFUNBSLFUFE*O
UIF64.FUWJYJB¡JTBQQSPWFEGPSUSFBUJOH",T
TJODFXIJMF"-"IZESPDIMPSJEF-FWV
MBO¡,FSBTUJDL
JTBQQSPWFEGPSQIPUPEZOBNJD
USFBUNFOUPG",TJODPNCJOBUJPOXJUICMVFMJHIU
TJODF<>1IPUPTFOTJUJTFSTCBTFEPO"-"
BSF OPU QIPUPBDUJWF CZ UIFNTFMWFT CVU TIPX B
QSFGFSFOUJBM JOUSBDFMMVMBS BDDVNVMBUJPO JO UIF
BMUFSFEDFMMTPGUIFEJTFBTFEUJTTVFBOEBSFNF
UBCPMJ[FE EVSJOH IBFN CJPTZOUIFTJT UP QIPUP
TFOTJUJ[JOHQPSQIZSJOTRVJUFTFMFDUJWFMZJOUIFTF
DFMMT < > *G OP TVSGBDF JMMVNJOBUJPO JT HJWFO
UIFQIPUPBDUJWFQPSQIZSJOTBSFNFUBCPMJ[FEUP
UIFQIPUPEZOBNJDBMMZJOBDUJWFIBFNXJUIJOUIF
GPMMPXJOHUPIPVST<>
4JODF QSPMJGFSBUJOH SFMBUJWFMZ JSPOEFGJDJFOU
UVNPSDFMMTPGFQJUIFMJBMPSJHJOBSFIJHIMZTFOTJ
UJ[FECZ"-"BOE."-UJTTVFEBNBHFJTNPTUMZ
B
C
D
E
'JHZFBSPMEQBUJFOUXIPVOEFSXFOU"-"1%5
-FWVMBO,FSBTUJDL
GPSBDUJOJDLFSBUPTFTBQSFUSFBUNFOU
C IPVST BѫFS USFBUNFOU D XFFL BѫFS USFBUNFOU
ENPOUIBѫFSUSFBUNFOU/PUFUIFTJHOJêDBOUJNQSPWF
NFOUJOTLJOUFYUVSFBOEEJTDPMPSBUJPO
SFTUSJDUFE UP UIF TFOTJUJ[FE DFMMT BMNPTU PNJU
UJOH UIF TVSSPVOEJOH UJTTVF FTQFDJBMMZ DFMMT PG
NFTFODIZNBMPSJHJOTVDIBTGJCSPCMBTUTSFTVMU
JOH JO FYDFMMFOU DPTNFTJT 'JH
<> "TJEF
GSPN UXP DBTF SFQPSUT XIJDI NBZ CF OP NPSF
UIBODPJODJEFODFOPSFQPSUTPOUIFDBSDJOPHF
OJDJUZ PG "-"."-1%5 IBWF CFFO QVCMJTIFE
<>.PSFPWFSJOBSFDFOUTUVEZFWFOMPOHUFSN
UPQJDBM BQQMJDBUJPO PG "-" BOE TVCTFRVFOU JS
SBEJBUJPO XJUI CMVF MJHIU JO B IBJSMFTT NPVTF
NPEFMEJEOPUJOEVDFTLJOUVNPST<>4UFOEFS
FUBMIBWFFWFOTIPXOBEFMBZJOQIPUPJOEVDFE
DBSDJOPHFOFTJT JO NJDF GPMMPXJOH SFQFUJUJWF
USFBUNFOUTXJUI"-"1%5<>
$IBQUFS
CFJOHUBSHFUFECVUUIFOIJHIFSMJHIUEPTFTVTV
BMMZ m+DNí EFQFOEJOH PO UIF CBOEXJUI
PG UIF MJHIU TPVSDF
BSF OFFEFE UP DPNQFOTBUF
GPSUIFQPSQIZSJOTMPXFSBCTPSQUJPODPFGGJDJFOU
JO UIBU XBWFMFOHUI SBOHF *1- XIJDI QSPWJEFT
BSBOHFPGXBWFMFOHUITPGMJHIUBOEGMBTIMBNQ
QVNQFE QVMTFE EZF MBTFST BSF BMTP TVJUBCMF GPS
1%5TJODFUIFZFNJUMJHIUJOUIFBDUJWBUJOHSBOHF
<>5IFBEWBOUBHFTPGUIFTFMJHIUTPVSDFTPWFS
CMVFMJHIUBSFBHSFBUFSUJNFFGGJDJFODZUIFQPTTJ
CJMJUZPGTUBDLJOHQVMTFTJOPSEFSUPJOUFOTJGZUIF
USFBUNFOU BOE UIF JNQSPWFNFOU PG BTTPDJBUFE
WBTDVMBS BOE QJHNFOUFE MFTJPOT JO CSPBE GBDJBM
USFBUNFOUT )PXFWFS UIFZ BSF NPSF FYQFOTJWF
BOESFRVJSFUFDIOJDBMTLJMM
*O TVNNBSZ CMVF MJHIU JT UIF NPTU QPUFOU
-JHIU4PVSDFT
MJHIUTPVSDFGPSBDUJWBUJPOPG"-"JOEVDFEQPS
6TFEJO5PQJDBM1%5
QIZSJOTCVUSFTUSJDUFEUPTVQFSGJDJBMMFTJPOT*1-
BOE QVMTF EZF MBTFST BSF FYQFOTJWF BOE UFDI
1SPUPQPSQIZSJO*911*9
UIFMFBEJOHQPSQIZ OJRVFTFOTJUJWFCVUUIFZBSFUJNFFGGJDJFOUBOE
SJOJOEVDFEBGUFS"-"PS."-TFOTJUJ[BUJPOJT VTFGVMGPSTUBDLJOHQVMTFTUPUIJDLFSJOEJWJEVBM
NBYJNBMMZ BDUJWBUFE BU ON JO UIF 4PSFU MFTJPOT
CBOE BSFB PG UIF TQFDUSVN XJUI TJHOJGJDBOUMZ
MPXFS QFBLT BU BOE ON 2
CBOET
5IFMJHIUTPVSDFTVTFEGPS1%5JODMVEF 5PQJDBM1%5
GPS"DUJOJD,FSBUPTFT
SFE MJHIU TPVSDFT NFUBM IBMJEF -&% YFOPO MBNQT XJUI DVUPGG GJMUFST
BSHPO MBTFST TJNQMF
TMJEF QSPKFDUPST PS PUIFS CSPBECBOE MJHIU EF 5IFBGGJOJUZPGUPQJDBM1%5 GPSEZTQMBTUJDTLJO
WJDFTJOUFOTFQVMTFMJHIU*1-
MBTFSTBOEQVMTFE IBT NBEF JU BO JNNFEJBUF SFTFBSDI UPPM JO UIF
EZFMBTFST#MVFMJHIUXJUIBQFBLXBWFMFOHUIPG BSFBPG",*OEFFEUPQJDBM1%5IBTCFFOTIPXO
ONSBOHFmON
DPSSFTQPOETUPUIF JOTFWFSBMTUVEJFTUPCFIJHIMZFGGFDUJWFGPSUIF
BSFBPGNBYJNBM11*9MJHIUBCTPSQUJPOBOEQSP USFBUNFOU PG ",T *O UIF '%" BQQSPWFE
WJEFTUIFNPTUFGGFDUJWFMJHIUBDUJWBUJPOPG11*9 UPQJDBM1%5BTTBGFBOEFGGJDBDJPVTGPSUIFTQPU
" EFWJDF EFMJWFSJOH CMVF MJHIU #-66 %64" USFBUNFOUPG",TBTBOBMUFSOBUJWFUPMJRVJEOJ
1IBSNBDFVUJDBMT 8JMNJOHUPO .BTT
IBT UIF USPHFODSZPUIFSBQZ<>5IF'%"BQQSPWFE
BEEJUJPOBM BEWBOUBHF PG B MBSHF GJFME EJBNFUFS QSPUPDPM TQFDJGJFT B mIPVS EFMBZ CFUXFFO
UIBU BMMPXT USFBUNFOU PG CSPBE BSFBT TVDI BT ʅ"-"BQQMJDBUJPOBOECMVFMJHIUFYQPTVSF
UIFGVMMGBDFBOETDBMQ#MVFMJHIU1%5IBTCFFO TFF 5BCMF
BO JODVCBUJPO QFSJPE VTFE JO
TIPXOUPCFFGGFDUJWFGPSOPOIZQFSUSPQIJD",BU B MBSHF 64 TUVEZ VTJOH "-" BOE CMVF MJHIU JO
UIF MPX GMVFODF PG +DNí SFRVJSJOH BQQSPYJ QBUJFOUT XJUI NVMUJQMF ",T *O UIJT TUVEZ
NBUFMZNJOTPGMJHIUFYQPTVSFUJNF6TJOH BOEPGUIFQBUJFOUTIBEPSNPSF
UIJTMJHIUTPVSDFXJUI"-"BOJODVCBUJPOUJNF PGUIFUSFBUFEMFTJPOTDMFBSFEBUXFFLTBOE
PGmIPVSTJTDVSSFOUMZUIFPOMZ1%5NFUIPE SFTQFDUJWFMZ<>6TJOHBTJNJMBSUSFBUNFOUBQ
BQQSPWFE CZ UIF '%" GPS UIF USFBUNFOU PG ", QSPBDIJOQBUJFOUT+FGGFTFUBMEFNPOTUSBUFE
#MVFMJHIUJTCFMJFWFEUPQFOFUSBUFMFTTUIBONN BODMFBSBODFSBUFPG",TBOETIPXFEBMBDL
JOUPTLJOBOEUIFSFGPSFTIPVMECFSFTUSJDUFEJO PGDPSSFMBUJPOCFUXFFOMFTJPOBMGMVPSFTDFODFBOE
DMFBSBODFSBUFT<>5PVNBFUBMSFQPSUFEUIBU
VTFUPUIFUSFBUNFOUPG",POMZ<>
-POHFSXBWFMFOHUITPGMJHIUTVDIBTSFEMJHIU TIPSUFSJODVCBUJPOUJNFTPGBOEIPVSTXFSF
BSFEFTJSBCMFXIFOEFFQFSQBSUTPSUIJDLFSMFTJPOT TVGGJDJFOUGPSBQIPUPEZOBNJDSFBDUJPOUPPDDVS
BTJO#PXFOTEJTFBTFPSCBTBMDFMMDBSDJOPNBBSF <>*OUIBUTUVEZQBUJFOUTXJUIGPVSPSNPSF
5BCMF1SPUPDPMGPSUPQJDBM1%5JOFQJUIFMJBMDBODFSTBOEQSFDBODFSPVTMFTJPOTXJUIEJĒFSFOUQIPUPTFOTJUJ[FST
1IPUPTFOTJUJ[FS
"-"JODVTUPN
NBEFPJMJOXBUFS
FNVMTJPOTPSHFMT
-FWVMBO,FSBTUJDL
TPMVUJPO
.FUWJY.FUWJYJB
DSFBN
"QQMJDBUJPO
0DDMVTJWF
MJHIUJNQFSNFBCMF
m
#MVFHSFFOPSSFEMJHIU
JOEJDBUJPOEFQFOEFOU
0DDMVTJWFMJHIU
JNQFSNFBCMF
m
#MVFMJHIU
mON
0DDMVTJWFMJHIU
JNQFSNFBCMF
m
3FEMJHIUGSPN-&%
TPVSDF
m
m
&QJUIFMJBMQSFDBODFSPVT
MFTJPOTTVQFSêDJBMCBTBM
DFMMDBSDJOPNB
0OFSFUSFBUNFOU
JGOFFEFE
"DUJOJDLFSBUPTFT
"QQSPYJNBUFMZ
4VQFSêDJBMBOEOPEBM
CBTBMDFMMDBSDJOPNBBOE
BDUJOJDLFSBUPTFT
5XPTFTTJPOTEBZTBQBSU
*ODVCBUJPOUJNFI
-JHIUTPVSDF
*SSBEJBUJPOQBSBNFUFST
-JHIUJOUFOTJUZN8DN
-JHIUEPTF+DN
*OEJDBUJPO
5SFBUNFOUT
",TIBEUIFJSXIPMFGBDFUSFBUFE5IJO",TXFSF
SFEVDFECZBUNPOUIBOEUIFTFSFTVMUT
XFSF NBJOUBJOFE BU NPOUIT 5IFSF XFSF OP
EJGGFSFODFTBNPOHUIFPSIPVSJODVCB
UJPOHSPVQT4[FJNJFTBOE1BSJTFSBQQMJFE."-
UP",TGPSIPVSTGPMMPXFECZ+DNSFEMJHIU
JMMVNJOBUJPOBOEGPVOEBmSFTPMVUJPOPG
UIJO MFTJPOT SFTQFDUJWFMZ < > )PXFWFS JO
UIFUSJBMCZ4[FJNJFTFUBM."-1%5XBTDPN
QBSFEUPDSZPUIFSBQZBOETIPXFEOPTUBUJTUJDBM
MZTJHOJGJDBOUEJGGFSFODF<>*ODPOUSBTUUPUIF
DVSSFOUSFDPNNFOEBUJPOT."-1%5XBTPOMZ
QFSGPSNFEPODFJOUIJTUSJBMXIFSFBTBTJNJMBS
TUVEZQFSGPSNFEJO"VTUSBMJBSFWFBMFEBTJHOJGJ
DBOUMZIJHIFSDPNQMFUFSFNJTTJPOSBUFGPS."-
1%5
JOUIFUSFBUNFOUPG",TDPNQBSFE
UP B TJOHMF GSFF[FmUIBX DZDMF PG DSZPUIFSBQZ
PSQMBDFCP
<>
*OBTUVEZCZ3VJ[3PESJHVF[FUBMVTJOH
"-"UP",TXJUIBIPVSJODVCBUJPOUJNFGPM
MPXFECZGVMMGBDF*1-USFBUNFOUXJUIBON
DVUPGG GJMUFS JO QBUJFOUT XJUI QIPUPEBNBHF
<>UIFSFXBTSFTPMVUJPOPG",TBGUFSUXP
USFBUNFOUTFTTJPOTXJUIBGPMMPXVQPGNPOUIT
"MFYJBEFT"SNFOBLBTBOE(FSPOFNVT<>VTFE
UIFMPOHQVMTFONQVMTFEZFMBTFSXJUIGMV
FODFTPGm+DNíBGUFS"-"JODVCBUJPO
UJNFTPGPSmIPVSTUPUSFBUQBUJFOUTXJUI
",T PG UIF GBDF BOE FYUSFNJUJFT ", DMFBSBODF
SBUFT XFSF JO UIF m SBOHF BU NPOUIT
0OFSFUSFBUNFOU
JGOFFEFE
XJUIOPFGGFDUPGJODVCBUJPOUJNFTPODMJOJDBMSF
TQPOTF5PQJDBM1%5IBTCFFOTIPXOUPCFFGGFD
UJWFJOUSBOTQMBOUQBUJFOUTXJUIEJGGVTF",T<>
BTXFMMBTJOQBUJFOUTXJUIPSBMMFVLPQMBLJB<>
*OBEEJUJPOTUVEJFTJO67JSSBEJBUFENJDFUSFBU
FEXFFLMZXJUI1%5EFNPOTUSBUFEDPOTJEFSBCMF
QSPUFDUJPOGSPNTLJODBODFSTVHHFTUJOHBQPUFO
UJBMQSPQIZMBDUJDSPMFJOQIPUPEBNBHFEQBUJFOUT
XJUIBIJHISJTLPGTLJODBODFS<>
1BUJFOUT VOEFSHPJOH UPQJDBM 1%5 GPS ",T
EFWFMPQFEFNBFSZUIFNBDSVTUJOHPG",TBOE
HFOFSBMMZ NJME UP NPEFSBUF EJTDPNGPSU JO UIF
GJSTUmIPVSTBGUFS1%53FDPWFSZXJUIEFT
RVBNBUJPO PG UIF USFBUNFOU BSFBT PDDVST UZQJ
DBMMZXJUIJOmEBZTEFQFOEJOHPOUIFTFWFS
JUZ PG UIF VOEFSMZJOH BDUJOJD EBNBHF 8IFO
DPNQBSFEUPPUIFSUSFBUNFOUNPEBMJUJFTTVDIBT
MJRVJEOJUSPHFO'6JNJRVJNPEBOENFEJVN
EFQUIDIFNJDBMQFFMTUPQJDBM1%5PGGFSTDPN
QBSBCMFJGOPUCFUUFSDMFBSBODFSBUFTPGOPOIZ
QFSUSPQIJD ",T < > XIJMF BMMPXJOH QIZTJ
DJBODPOUSPMMFEUSFBUNFOUJNQSPWFEUPMFSBODF
BOEBTIPSUSFDPWFSZUJNF
*OTVNNBSZTUVEJFTIBWFTIPXOUIBUUPQJ
DBM1%5DMFBSTVQUPPGOPOIZQFSUSPQIJD
",5IFBEWBOUBHFTPG1%5PWFSPUIFSUSBEJ
UJPOBMUIFSBQJFTBSFJUTDPOUSPMMFEOBUVSFTIPSU
SFDPWFSZ UJNF BOE FYDFMMFOU DPTNFUJD SFTVMUT
5PQJDBM 1%5 JT NPTU VTFGVM JO QBUJFOUT XJUI
EJGGVTF",T
5PQJDBM1%5
GPS4LJO3FKVWFOBUJPO
0OF PG UIF NBJO BEWBOUBHFT PG UPQJDBM 1%5
JT UIF FYDFMMFOU DPTNFUJD SFTVMU TFFO BGUFS UIF
USFBUFE MFTJPOT IBWF IFBMFE VOMJLF EFTUSVD
UJWF NFUIPET UIBU DBO MFBWF IZQPQJHNFOUBUJPO
BOETDBSSJOH*OBTUVEZCZ(PMENBOCMVFMJHIU
1%5XBTVTFEUPUSFBUQBUJFOUTXJUIJODVCB
UJPOUJNFTPGmIPVST<>*NQSPWFNFOUJO
TLJOUFYUVSFXBTTFFOJOPGUSFBUFETVCKFDUT
*OUIFTUVEZCZ5PVNBFUBMJOQBUJFOUT
XPNFONFO
XJUI",TBOENJMEUPNPEFSBUF
EJGGVTF GBDJBM QIPUPEBNBHF VTJOH JODVCBUJPO
UJNFT PG mIPVST BOE CMVF MJHIU BDUJWBUJPO PG
"-" UIFSF XBT B TUBUJTUJDBMMZ TJHOJGJDBOU JN
QSPWFNFOU JO PWFSBMM TLJO RVBMJUZ OPUBCMZ TBM
MPXOFTTBOEGJOFXSJOLMJOH5IFSFXBTMJNJUFE
CVU OPUJDFBCMF JNQSPWFNFOU JO NPUUMFE IZQFS
QJHNFOUBUJPOCVUUIJTXBTPGCPSEFSMJOFTUBUJT
UJDBM TJHOJGJDBODF $PBSTF XSJOLMJOH TFFNFE UP
JNQSPWFJOTPNFQBUJFOUTCVUXJUIPVUSFBDIJOH
TUBUJTUJDBMTJHOJGJDBODF1BUJFOUTBUJTGBDUJPOXJUI
UIFUSFBUNFOUXBTIJHI1BUJFOUTXJUINPSFTF
WFSF QIPUPEBNBHF BQQFBSFE UP SFBDU NPSF JO
UFOTFMZUP1%5<>
*O UIF TUVEZ CZ 3VJ[3PESJHVF[ FU BM VTJOH
GVMMGBDF*1-1%5XJUIBONDVUPGGGJMUFS
BOEUXPTFTTJPOTBUBOJOUFSWBMPGNPOUI<>
DPTNFUJD SFTVMUT XFSF FYDFMMFOU XJUI OP QJH
NFOUBSZBCOPSNBMJUJFTPSTDBSSJOH#SPBEGBDJBM
1%5VTJOH*1-BOEQVMTFEEZFMBTFSTJTDVSSFOU
MZCFJOHFYQMPSFEGPSUIFQVSQPTFPGFOIBODFE
QIPUPSFKVWFOBUJPO6TJOH"-"UPBVHNFOU*1-
BOE MBTFS USFBUNFOU PG QIPUPEBNBHF BOE WBT
DVMBS MFTJPOT JT B QSPNJTJOH OFX BQQMJDBUJPO
BOE JT BMTP DVSSFOUMZ CFJOH TUVEJFE 5IJT OFX
JOEJDBUJPOIPMETUIFQPUFOUJBMGPSSFEVDJOHUIF
OFFEGPSNVMUJQMFUSFBUNFOUTFTTJPOTXJUIUIFTF
NPEBMJUJFT.JDSPEFSNBCSBTJPOPSPUIFSNFUI
PETUIBUBCMBUFUIFTUSBUVNDPSOFVNNBZQSPWF
VTFGVMJGVTFEQSJPSUPUPQJDBM1%5BTUIFZNBZ
QSPNPUFBOJNQSPWFEBOENPSFSBQJEQFOFUSB
UJPOPG"-"
)JTUPMPHZPGUBQFTUSJQQFETLJOUSFBUFEXJUI
"-"1%5BOEBCSPBECBOEMJHIUBDUJWBUPSTIPXT
VMUSBTUSVDUVSBM DIBOHFT MJNJUFE UP UIF FQJEFS
NJT XJUI BQPQUPUJD EBNBHF UP LFSBUJOPDZUFT
XJUIJOPOFEBZPG1%5BOESFMBUJWFTQBSJOHPG
NFMBOPDZUFTBOE-BOHFSIBOTDFMMT<>5IJT
$IBQUFS
FYQMBJOT UIF JNQSPWFNFOU JO TLJO BQQFBSBODF
TFFOXJUIUPQJDBM1%5BOEUIFMJNJUFEJNQSPWF
NFOUTFFOJOUIFQJHNFOUBSZDIBOHFTPGQIPUP
EBNBHF5IFFGGFDUPG1%5POEFSNBMDPMMBHFO
JT TUJMM OPU DMFBS BT TPNF TUVEJFT IBWF TIPXO
OFPDPMMBHFOFTJT <> XIJMF PUIFST IBWF TIPXO
UIBU UPQJDBM 1%5 JOEVDFT UIF DPMMBHFOEFHSBE
JOHNFUBMMPQSPUFJOBTFTBOEUPHFUIFSXJUIB
SFEVDUJPOJODPMMBHFOQSPEVDUJPOMFBEJOHUPBO
BOUJTDMFSPUJDFGGFDUJOQBUJFOUTXJUITDMFSPEFSNB
<>6OUJMGVSUIFSTUVEJFTFMVDJEBUF1%5TEFS
NBMFGGFDUTDMJOJDBMFYQFSJFODFBQQFBSTUPTVQ
QPSU B TUJNVMBUPSZ SPMF PG DPMMBHFO JO OPSNBM
TLJO "O VOQVCMJTIFE MJNJUFE TUVEZ CZ 5PVNB
DPNQBSJOH UPQJDBM "-"1%5 XJUI USJDIMPSP
BDFUJDBDJEDIFNJDBMQFFMJOHPGEJGGVTFMZBDUJOJ
DBMMZ EBNBHFE TLJO IBT TIPXO TJNJMBS JG OPU
JNQSPWFE SFTVMUT BT XFMM BT OFPDPMMBHFOFTJT
XJUI1%5
*O TVNNBSZ CMVF MJHIU UPQJDBM 1%5 QFOF
USBUFTXFMMFOPVHIJOUPBDUJOJDBMMZEBNBHFECVU
PUIFSXJTF OPSNBM TLJO UP JNQSPWF UIF UFYUVSF
BOEGJOFMJOFTBTXFMMBTUIFHFOFSBMBQQFBSBODF
PGUIFTLJOUISPVHIFQJEFSNBMSFOFXBM*1-BOE
MBTFSTNBZCFNPSFCFOFGJDJBMGPSTLJOSFKVWFOB
UJPOCFDBVTFPGUIFJSEFQUIPGQFOFUSBUJPOBOE
UIFJS BCJMJUZ UP USFBU BTTPDJBUFE TJHOT PG BDUJOJD
EBNBHFTVDIBTMFOUJHJOFTBOEUFMBOHJFDUBTJB
'MVPSFTDFODF%JBHOPTJT
%VF UP UIF TQFDJGJD BDDVNVMBUJPO PG UIF "-"
JOEVDFE QPSQIZSJOT JO UVNPS DFMMT GPMMPXJOH
FJUIFSUPQJDBMPSTZTUFNJDBENJOJTUSBUJPOMJHIU
JOEVDFEGMVPSFTDFODFNBLFTUIFUVNPSDFMMTWJT
JCMF'PMMPXJOHBDUJWBUJPOCZMJHIUPGUIFBQQSP
QSJBUFXBWFMFOHUIUIFQIPUPTFOTJUJ[FSNPMFDVMFT
BSFFYDJUFEUPBIJHIFSFOFSHZTUBUFBOEFNJUEVS
JOHEFDBZGMVPSFTDFODF4JODF304TIPVMEOPUCF
JOEVDFEJOGMVPSFTDFODFEJBHOPTJTTJHOJGJDBOUMZ
MPXFSMJHIUJOUFOTJUJFTmN8DN
BSFVTFEBT
DPNQBSFEUP1%5
6TJOHBOPQUJDBMEFUFDUJPOTZTUFNFH%ZB
EFSN 1SPGFTTJPOBM #JPDBN (FSNBOZ
UIF
JOEVDFE GMVPSFTDFODF JT EJTQMBZFE PO B TDSFFO
VOEFSBNCJFOUMJHIUBOEUIFMPDBMJ[BUJPOBOEFY
UFOTJPOPGTLJOUVNPSTDBOCFEFUFSNJOFE'PS
GMVPSFTDFODFEJBHOPTJTUIFTUSPOHBCTPSQUJPOPG
QPSQIZSJOTBSPVOEON4PSFUCBOE
JTVTFE
"OPUIFSPQUJPOJTGMVPSFTDFODFHVJEFESFTFD
UJPOPGBTLJOUVNPSXIJDINJOJNJ[FTUIFUJTTVF
EFGFDUJOQBSUJDVMBSJOUIFTLJOBOEBMTPSFEVDFT
UIFOVNCFSPGSFFYDJTJPOT*NBHFBOBMZTJTFO
BCMFTBGMVPSFTDFODFUISFTIPMEUPCFEFUFSNJOFE
XIJDI EFGJOFT UIF UVNPS NBSHJOT 5IVT UIF
TVSHFPO DBO DPOUSPM UIF SFTFDUJPO NBSHJOT JO
USBPQFSBUJWFMZ<>
3FGFSFODFT
B
C
'JH $MJOJDBM JNBHF B
BOE GBMTFDPMPS DPEFE JN
BHF C
PG BO BDUJOJD LFSBUPTJT PO UIF GPSFIFBE PG B ZFBSPMENBMFVTJOHëVPSFTDFODFEJBHOPTJTGPSCFUUFSEF
MJOFBUJPOѮFIJHIFTUëVPSFTDFODFJOUFOTJUZZFMMPXmSFE
DPMPS
JOEJDBUFTUIFNBSHJOTPGUIFMFTJPO
BOEUIVTCMVFMJHIUBDUJWBUFTUIFQPSQIZSJOT#F
DBVTFUIFQFOFUSBUJPOPGCMVFMJHIUJTMJNJUFEUP
NNPOMZTVQFSGJDJBMMFTJPOTDBOCFEFUFDUFE
CVUUIFNFUIPEJTVTFEWFSZTVDDFTTGVMMZJOUSB
PQFSBUJWFMZ<>
'MVPSFTDFODFEJBHOPTJTJTPGQBSUJDVMBSIFMQJO
QSFUSFBUFEBSFBTXJUITDBSTBOEFSZUIFNBXIFSF
FWFO BO FYQFSJFODFE EFSNBUPMPHJTU IBT EJGGV
DVMUZJOEJTUJOHVJTIJOHTDBSGSPNQSFDBODFSPVT
MFTJPOTPSTLJODBODFS'MVPSFTDFODFEJBHOPTJTJT
BOJOWFTUJHBUPSJOEFQFOEFOUQSPDFEVSFUIBUFO
BCMFTUIFNPTUBQQSPQSJBUFCJPQTZTJUFUPCFDIP
TFO6TJOHEJHJUBMJNBHFBOBMZTJTBOESFGFSFODF
BMHPSJUINTUIFTVTQFDUFEBSFBDBOCFTIPXOJO
GBMTF DPMPST UP HJWF NBYJNBM DPOUSBTU CFUXFFO
UVNPS BOE TVSSPVOEJOH UJTTVF 'JH
5IF
QSPCBCJMJUZPGGBMTFOFHBUJWFCJPQTJFTJTUIVTSF
EVDFETJHOJGJDBOUMZ<>
4[FJNJFT 3. %SÅHFS + "CFMT $ -BOEUIBMFS .
)JTUPSZPGQIPUPEZOBNJDUIFSBQZJOEFSNB
UPMPHZ*O$BM[BWBSB1JOUPO1(4[FJNJFT3.0S
UFM#FET
1IPUPEZOBNJDUIFSBQZBOEëVPSFTDFODF
EJBHOPTJTJOEFSNBUPMPHZ&MTFWJFS"NTUFSEBNQQ
m
;FJUPVOJ/$0TFSPĒ"34IJFI4
1IPUPEZ
OBNJDUIFSBQZGPSOPONFMBOPNBTLJODBODFST.PM
*NNVOPMm
.BSNVS &4 4DINVMUT $% (PMECFSH %+ "
SFWJFX PG MBTFS BOE QIPUPEZOBNJD UIFSBQZ GPS UIF
USFBUNFOU PG OPONFMBOPNB TLJO DBODFS %FSNBUPM
4VSHm
*CCPUTPO4)
5PQJDBMBNJOPMBFWVMJOJDBDJE
QIPUPEZOBNJD UIFSBQZ GPS UIF USFBUNFOU PG TLJO
DPOEJUJPOTPUIFSUIBOOPONFMBOPNBTLJODBODFS
#S+%FSNBUPMm
,BSSFS 4 "CFMT $ -BOEUIBMFS . 4[FJNJFT 3.
5PQJDBMQIPUPEZOBNJDUIFSBQZGPSMPDBMJ[FE
TDMFSPEFSNB"DUB%FSN7FOFSFPMm
5PVNB%:BBS.8IJUFIFBE4,POOJLPW/(JM
DISFTU #" 4IPSU JODVCBUJPO ʅ"-" QIPUP
EZOBNJDUIFSBQZGPSUSFBUNFOUPGBDUJOJDLFSBUPTFT
BOEGBDJBMQIPUPEBNBHF"SDI%FSNBUPMm
4[FJNJFT3.,BSSFS4"CFMT$-BOEUIBMFS.&M
NFUT $" 1IPUPEZOBNJD UIFSBQZ JO EFSNB
UPMPHZ*O,SVUNBOO+)ÕOJHTNBOO)&MNFUT$"
#FSHTUSFTTFS13FET
%FSNBUPMPHJDBMQIPUPUIFSBQZ
BOEQIPUPEJBHOPTUJDNFUIPET4QSJOHFS#FSMJOQQ
m
4DIXFJU[FS 7( 1IPUPGSJONFEJBUFE QIPUP
EZOBNJD UIFSBQZ GPS USFBUNFOU PG BHHSFTTJWF IFBE
BOEOFDLOPONFMBOPNBUPVTTLJOUVNPSTJOFMEFSMZ
QBUJFOUT-BSZOHPTDPQFm
.PSUPO $" #SPXO 4# $PMMJOT 4 *CCPUTPO 4
+FOLJOTPO ) ,VSXB ) -BOHNBDL , .D,FOOB
, .PTFMFZ ) 1FBSTF "% 4USJOHFS . 5BZMPS %,
8POH ( 3IPEFT -3 (VJEFMJOFT GPS UPQJDBM
QIPUPEZOBNJDUIFSBQZSFQPSUPGBXPSLTIPQPGUIF
#SJUJTI 1IPUPEFSNBUPMPHZ (SPVQ #S + %FSNBUPM
m
-JV:7JBV(#JTTPOOFUUF3
.VMUJQMFMBSHF
TVSGBDF QIPUPEZOBNJD UIFSBQZ TFTTJPOT XJUI UPQJ
DBM PS TZTUFNJD BNJOPMFWVMJOJD BDJE BOE CMVF MJHIU
JO 67FYQPTFE IBJSMFTT NJDF + $VUBO .FE 4VSH
m
4UFOEFS*.#FDIѮPNTFO/1PVMTFO58VMG)$
1IPUPEZOBNJD UIFSBQZ XJUI UPQJDBM EFMUB
BNJOPMFWVMJOJDBDJEEFMBZT67QIPUPDBSDJOPHFOFTJT
JOIBJSMFTTNJDF1IPUPDIFN1IPUPCJPMm
)FOEFSTPO #8 %PVHIFSUZ 5+ )PX EPFT
QIPUPEZOBNJDUIFSBQZXPSL 1IPUPDIFN1IPUPCJPM
m
,BSSFS 4 #ÅVNMFS 8 "CFMT $ )PIFOMFVUOFS 6
-BOEUIBMFS.4[FJNJFT3.
-POHQVMTFEZF
MBTFS GPS QIPUPEZOBNJD UIFSBQZ JOWFTUJHBUJPOT JO
WJUSPBOEJOWJWP-BTFST4VSH.FEm
'PPE BOE %SVH "ENJOJTUSBUJPO 'JSTU %SVH
%FWJDF $PNCJOFE 5SFBUNFOU GPS $FSUBJO 1SFDBO
DFSPVT 4LJO -FTJPOT "QQSPWFE 64 %FQBSUNFOU PG
)FBMUI BOE )VNBO 4FSWJDFT IUUQXXXGEBHPW
CCTUPQJDT/&84/&8IUNM
'PPE BOE %SVH "ENJOJTUSBUJPO -FWVMBO
,FSBTUJDL BNJOPMFWVMJOJD BDJE )$M
GPS 5PQJDBM
TPMVUJPO IUUQXXXGEBHPWNFEXBUDI
4"'&5:."3@1*-FWVMBO@,FSBTUJDL@
1*QEG
1JBDRVBEJP%+$IFO%.'BSCFS)''PXMFS+'+S
(MB[FS4%(PPENBO++)SV[B--+FĒFT&8-JOH
.3 1IJMMJQT 5+ 3BMMJT 5. 4DIFS 3, 5BZMPS $3
8FJOTUFJO (% 1IPUPEZOBNJD UIFSBQZ XJUI
BNJOPMFWVMJOJDBDJEUPQJDBMTPMVUJPOBOEWJTJCMFCMVF
MJHIUJOUIFUSFBUNFOUPGNVMUJQMFBDUJOJDLFSBUPTFT
PGUIFGBDFBOETDBMQJOWFTUJHBUPSCMJOEFEQIBTF
NVMUJDFOUFSUSJBMT"SDI%FSNBUPMm
+FĒFT &8 .D$VMMPVHI +- 8FJOTUFJO (% ,BQMBO
3(MB[FS4%5BZMPS+3
1IPUPEZOBNJDUIFS
BQZPGBDUJOJDLFSBUPTFTXJUIUPQJDBMBNJOPMFWVMJOJD
BDJEIZESPDIMPSJEFBOEëVPSFTDFOUCMVFMJHIU+"N
"DBE%FSNBUPMm
4[FJNJFT 3. ,BSSFS 4 3BEBLPWJD'JKBO 4 5BOFX
" $BM[BWBSB1JOUPO 1( ;BOF $ 4JEPSPĒ "
)FNQFM.6MSJDI+1SPFCTUMF5.FĒFSU).VMEFS
. 4BMPNPO % %JUUNBS )$ #BVFS +8 ,FSOMBOE
,#SBBUIFO-3
1IPUPEZOBNJDUIFSBQZVTJOH
UPQJDBM NFUIZM BNJOPMFWVMJOBUF DPNQBSFE XJUI
DSZPUIFSBQZGPSBDUJOJDLFSBUPTJTBQSPTQFDUJWFSBO
EPNJ[FETUVEZ+"N"DBE%FSNBUPMm
1BSJTFS %. -PXF /+ 4UFXBSU %. +BSSBU .5
-VDLZ "8 1BSJTFS 3% :BNBVDIJ 14 1IP
UPEZOBNJD UIFSBQZ XJUI UPQJDBM NFUIZM BNJOPMFW
VMBUF GPS BDUJOJD LFSBUPTJT SFTVMUT PG B QSPTQFDUJWF
SBOEPNJ[FENVMUJDFOUFSUSJBM+"N"DBE%FSNBUPM
m
'SFFNBO . 7JODJVMMP $ 'SBODJT % 4QFMNBO -
/HVZFO 3 'FSHJO 1 ѮBJ ,& .VSSFMM % 8FJHIU
NBO 8 "OEFSTPO $ 3FJE $ 8BUTPO " 'PMFZ 1
"DPNQBSJTPOPGQIPUPEZOBNJDUIFSBQZVT
JOHUPQJDBMNFUIZMBNJOPMFWVMJOBUF.FUWJY¡
XJUI
TJOHMF DZDMF DSZPUIFSBQZ JO QBUJFOUT XJUI BDUJOJD
$IBQUFS
LFSBUPTJT B QSPTQFDUJWF SBOEPNJ[FE TUVEZ + %FS
NBUPM5SFBUm
3VJ[3PESJHVF[ 3 4BO[4BODIF[ 5 $PSEPCB 4
1IPUPEZOBNJDQIPUPSFKVWFOBUJPO%FSNBUPM
4VSHm
"MFYJBEFT"SNFOBLBT . (FSPOFNVT 3( -BTFSBTTJTUFE QIPUPEZOBNJD UIFSBQZ PG BDUJOJD
LFSBUPTFT"SDI%FSNBUPMm
%SBHJFWB ( )BGOFS + %VNNFS 3 4DINJE(SFO
EFMNFJFS13PPT.1SJO[#.#VSH(#JOTXBOHFS
6,FNQG8
5PQJDBMQIPUPEZOBNJDUIFSBQZ
JO UIF USFBUNFOU PG BDUJOJD LFSBUPTFT BOE #PXFOT
EJTFBTF JO USBOTQMBOU SFDJQJFOUT 5SBOTQMBOUBUJPO
m
4JFSPO " "EBNFL . ,BXD[ZL,SVQLB " .B[VS
4 *MFXJD[ - 1IPUPEZOBNJD UIFSBQZ 1%5
VTJOH UPQJDBMMZ BQQMJFE EFMUBBNJOPMFWVMJOJD BDJE
"-"
GPSUIFUSFBUNFOUPGPSBMMFVLPQMBLJB+0SBM
1BUIPM.FEm
4IBSGBFJ4+V[FOBT1.PBO+#JTTPOOFUUF3
8FFLMZ UPQJDBM BQQMJDBUJPO PG NFUIZM BNJOPMFWV
MJOBUFGPMMPXFECZMJHIUFYQPTVSFEFMBZTUIFBQQFBS
BODF PG 67JOEVDFE TLJO UVNPVST JO NJDF "SDI
%FSNBUPM3FTm
,VSXB )" :POH(FF 4" 4FFE 15 .BSLFZ "$
#BSMPX3+
"SBOEPNJ[FEQBJSFEDPNQBSJTPO
PGQIPUPEZOBNJDUIFSBQZBOEUPQJDBMëVPSPVSB
DJMJOUIFUSFBUNFOUPGBDUJOJDLFSBUPTFT+"N"DBE
%FSNBUPMm
%JOFIBSU4.
ѮFUSFBUNFOUPGBDUJOJDLFSB
UPTFT+"N"DBE%FSNBUPMm
(PMENBO.1"ULJO%,JODBJE4
1%5"-"
JOUIFUSFBUNFOUPGBDUJOJDEBNBHFSFBMXPSMEFYQF
SJFODF-BTFS4VSH.FE<4VQQM>
#BSUPTJL + 4UFOEFS *. ,PCBZBTJ 5 "HSFO .4
6MUSBTUSVDUVSBM BMUFSBUJPO PG UBQFTUSJQQFE
OPSNBM IVNBO TLJO BѫFS QIPUPEZOBNJD UIFSBQZ
&VS+%FSNBUPMm
/BLBTFLP ) ,PCBZBTIJ . "LJUB : 5BNBEB :
.BUTVNPUP : )JTUPMPHJDBM DIBOHFT BOE JO
WPMWFNFOUPGBQPQUPTJTBѫFSQIPUPEZOBNJDUIFSBQZ
GPSBDUJOJDLFSBUPTFT#S+%FSNBUPMm
'JOL1VDIFT34PZFS)1)PGFS",FSM)8PMG1
-POHUFSNGPMMPXVQBOEIJTUPMPHJDBMDIBOH
FTPGTVQFSêDJBMOPONFMBOPNBTLJODBODFSTUSFBUFE
XJUI UPQJDBM EFMUBBNJOPMFWVMJOJD BDJE QIPUPEZ
OBNJDUIFSBQZ"SDI%FSNBUPMm
,BSSFS4#PTTFSIPĒ",8FJEFSFS1-BOEUIBMFS.
4[FJNJFT3.
*OëVFODFPGBNJOPMFWVMJOJD
BDJEBOESFEMJHIUPODPMMBHFONFUBCPMJTNPGIVNBO
EFSNBMêCSPCMBTUT+*OWFTU%FSNBUPMm
"CFMT $ 'MVPSFTDFODF EJBHOPTJT *O $BM[B
WBSB1JOUPO(4[FJNJFT3.0SUFM#FET
1IPUP
EZOBNJDUIFSBQZBOEëVPSFTDFODFEJBHOPTJTJOEFS
NBUPMPHZ&MTFWJFS"NTUFSEBNQQm
&SJDTPO.#4BOECFSH$(VENVOETPO'3PTFO"
-BSLÕ08FOOCFSH".
'MVPSFTDFODFDPO
USBTUBOEUISFTIPMEMJNJUJNQMJDBUJPOTGPSQIPUPEZ
OBNJD EJBHOPTJT PG CBTBM DFMM DBSDJOPNB + 1IPUP
DIFN1IPUPCJPM#m
4UVNNFS83FVMFO)+/PWPUOZ"4UFQQ)5POO
+$
'MVPSFTDFODFHVJEFESFTFDUJPOTPGNBMJH
OBOUHMJPNBTmBOPWFSWJFX"DUB/FVSPDIJS4VQQM
m
$IBQUFS
#PUVMJOVN5PYJO'JMMFST1FFMT
5IF4DJFOUJmD7JFX
/BOOB4DIÛSFS
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV *W\]TQV]U<W`QV 5ZQFTPG5PYJO 4UVEJFT %PTF'JOEJOH4UVEJFT %PVCMF#MJOE
1MBDFCP$POUSPMMFE4UVEJFT 4DJFOUJêD7JFX .QTTMZ[ 5FNQPSBSZ'JMMFST )ZBMVSPOJD"DJE $PMMBHFO "MMPQMBTUJD.BUFSJBMT 1FSNBOFOU'JMMFST 4JMJDPOF 1PMZNFUIZMNFUIBDSZMBUF
.JDSPTQIFSFT 'FBUIFS-Jѫ 4JEF&ĒFDUT 4DJFOUJêD7JFX +PMUQKIT8MMT[ "MQIB)ZESPYZ"DJET "MQIB)ZESPYZ"DJET
BT$PTNFUJD*OHSFEJFOUT 4UVEJFTPOUIF*ODJEFODF
PG&QJEFSNBM1SFDBODFSTPS$BODFS 1FFMJOH"HFOUT 4BMJDZMJD"DJE 5SJDIMPSPBDFUJD"DJE 4DJFOUJêD7JFX :MNMZMVKM[ "DDPSEJOH UP UIF "NFSJDBO 4PDJFUZ PG 1MBTUJD
4VSHFPOT "414
QFPQMF DPOUJOVF UP JOWFTU JO
UIFJS MPPLT #PUVMJOVN UPYJO JOKFDUJPOT JO
DSFBTFECZGSPNUP0GBMMiSF
KVWFOBUJPOQSPDFEVSFTuTVSHFSZDPOTUJUVUFT
BOEOPOJOWBTJWFUFDIOJRVFT/FBSMZNJM
MJPOQSPDFEVSFTXFSFQFSGPSNFEJOJOUIF
64CVUUIFVOEFSMZJOHIPQFTBOEQSPNJTFTBSF
OPUBMXBZTCBTFEPOBDDVSBUFBOBMZTJT5IJTSF
WJFXGPDVTFTPOUIFTDJFOUJGJDCBTJTPGSFMBUJWFMZ
OPOJOWBTJWFUFDIOJRVFTTVDIBTCPUVMJOVNUPY
JOJOKFDUJPOTGJMMFSTBOEQFFMT5FDIOJRVFTBOE
QSPDFEVSFTBSFEJTDVTTFEFMTFXIFSF
#PUVMJOVN5PYJO
#PUVMJOVNUPYJO#59"
JTVTFEUPUSFBUGBDJBM
MJOFT<>$BSSVUIFSTBOE$BSSVUIFSTXFSFUIF
GJSTUUPSFQPSUUIFVTFPG#59"GPSUIFJNQSPWF
NFOU PG UIF HMBCFMMBS GSPXO JO <> 6TFE
PSJHJOBMMZUPJNQSPWFSIZUJEFTDBVTFECZIZQFS
LJOFUJDNPWFNFOUBOENVTDVMBSIZQFSUSPQIZJO
UIFVQQFSPOFUIJSEPGUIFGBDFBFTUIFUJDJOEJDB
UJPOT JODMVEJOH DPNNPO PGGMBCFM MPDBUJPO VTF
DPOUJOVFUPFYQBOE#59IBTCFFOBQQSPWFECZ
UIF 64 'PPE BOE %SVH "ENJOJTUSBUJPO '%"
GPS OFVSPNVTDVMBS EJTPSEFST DFSWJDBM EZTUP
OJB IFNJGBDJBM TQBTN CMFQIBSPTQBTN TUSBCJT
NVT
3FDFOUMZ #59" IBT BMTP CFFO BDDFQUFE
CZ UIF '%" BOE UIF $BOBEJBO )FBMUI 1SPUFD
UJWF#SBODIGPSUIFUSFBUNFOUPGHMBCFMMBSGSPXO
MJOFT<>
/BOOB4DIàSFS
5BCMF 5BSHFU TVCTUSBUFT PG #59 4/"1 TZOBQUPTPNBM BTTPDJBUFE QSPUFJO 7".1 WFTJDMF BTTPDJBUFE NFNCSBOF
QSPUFJO
#PUVMJOVNUPYJOUZQF
4VCTUSBUF
"
#
$
%
&
'
(
4/"1
7".1TZOBQUPCSFWJO
4/"1TZOUBYJO
7".1TZOBQUPCSFWJO
4/"1
7".1TZOBQUPCSFWJO
7".1TZOBQUPCSFWJO
5BCMF5PYJOTDPNNFSDJBMMZBWBJMBCMFJOUIF64"BOE&VSPQF
5ZQF
5SBEFOBNF
64
"
#PUPY
"
#
.ZPCMPD
5SBEFOBNF
&VSPQF
6OJUT
WJBM
'PSN
4UBCJMJUZ
NPOUIT
#PUPY
'SFF[FESJFEDSZTUBMT
"MMFSHBO
%ZTQPSU
'SFF[FESJFEDSZTUBMT
*QTFO
#JPQIBSN
/FVSPCMPD
4PMVUJPO
&MBO1IBSNB
DFVUJDBMT
5ZQFTPG5PYJOT
$PNQBOZ
/FVSPUPYJOT QSPEVDFE CZ $MPTUSJEJVN CPUVMJ
OVNBSFUIFNPTUQPUFOUUPYJOTLOPXOUPNBO
BOEBSFUIFDBVTBUJWFBHFOUTPGCPUVMJTN$MPT
USJEJVN CPUVMJOVN JT B HSBNQPTJUJWF BOBFSP
CJD CBDUFSJVN UIBU JT XJEFMZ EJTUSJCVUFE JO UIF
FOWJSPONFOUNBJOMZBTTQPSFT5IFSFBSFFJHIU
TUSVDUVSBMMZ TJNJMBS CVU BOUJHFOJDBMMZ EJGGFSFOU
TUSBJOTQSPEVDFECZ$CPUVMJOVNBOEUIFIV
NBOOFSWPVTTZTUFNJTTVTDFQUJCMFUPPOMZGJWF
UPYJOTVCUZQFT"#&'BOE(
BOEJTVOBG
GFDUFECZUISFF$$BOE%
"MM#59IBWF
UIFTBNFCBTJDNFDIBOJTNGPSQSPEVDJOHUIFJS
QBSBMZUJD FGGFDU 5IFZ DBVTF B DIFNJDBM EFOFS
WBUJPOSFTVMUJOHJOBUFNQPSBSZQBSBMZTJTPGFY
QPTFE TUSJBUFE NVTDMFT *OKFDUJPO PG UPYJO JOUP
GBDJBM NVTDMFT XFBLFOT UIF DPOUSBDUJPOT PG UIF
FYQPTFENVTDMFTBOEUIFDPSSFTQPOEJOHQVMMPG
UIFTVQFSJNQPTFETLJOUIFSFCZSFEVDJOHXSJO
LMFTBOEGVSSPXT5IFBOUBHPOJ[JOHNVTDMFFG
GJDBDZ JODSFBTFT BOE UIFSFGPSF B NPEVMBUJPO PG
GBDJBMFYQSFTTJPOJTOPUBCMF
/FVSPUPYJDJUZJTBDDPNQMJTIFEUISPVHIBTF
RVFODFPGUISFFFWFOUTGPMMPXJOHUPYJOFYQPTVSF
PGTUSJBUFENVTDMF
N
/FVSPUPYJOCJOEJOHUPTQFDJmDNFN
CSBOFSFDFQUPSTPOQSFTZOBQUJDDIPMJO
FSHJDOFVSPOT
N
5PYJOSFDFQUPSDPNQMFYJOUFSOBMJ[BUJPO
WJBFOEPDZUPTJTJOUPOFSWFUFSNJOBMT
N
7FTJDMFMZTJTBOEQSFWFOUJPOPGBDFUZM
DIPMJOFSFMFBTFGSPNJOTJEFUIFDFMM
&BDIPGUIFUPYJOTCJOETUPBTFQBSBUFUBSHFUQSP
UFJO PO UIF DFMM NFNCSBOF BOE IBT B TFQBSBUF
UBSHFU QSPUFJO JOTJEF UIF DFMM 5BCMF
5IJT
BDDPVOUTGPSUIFMBDLPGDSPTTSFBDUJWJUZCFUXFFO
UPYJOTFSPUZQFTBOEDPOUSJCVUFTUPCPUIDMJOJDBM
BOE JNNVOPMPHJDBM EJTQBSJUJFT *G OFVUSBMJ[JOH
BOUJCPEJFTBOEJNNVOPSFTJTUBODFPDDVSUPPOF
GPSN SFOEFSJOH UIF QBUJFOU VOSFTQPOTJWF UP
#PUVMJOVN5PYJO'JMMFST1FFMT5IF4DJFOUJGJD7JFX
$IBQUFS
5BCMF$IBSBDUFSJTUJDTPG#59UZQFT
5SBEFOBNF&VSPQF
Q)
$PNQMFYTJ[FL%B
4UPSBHFTUBCJMJUZNPOUIT
#PUPY
%ZTQPSU
9FPNJO
/FVSPCMPD
DSZTUBMMJ[FE
DSZTUBMMJ[FE
BUSPPNUFNQFSBUVSFDSZTUBMMJ[FE
MJRVJE
USFBUNFOU BO BMUFSOBUJWF NBZ CF VTFE UP QSP
EVDFUIFTBNFFGGFDU
5IFSF BSF UISFF DPNNFSDJBMMZ BWBJMBCMF UPY
JOT 5ZQF " JT DPOTJEFSFE UIF NPTU UPYJD BOE
DPNFT JO UXP GPSNT JO UIF 64 BT #PUPY "M
MFSHBO
BOE JO &VSPQF BMTP BT %ZTQPSU *QTFO
#JPQIBSN
5BCMF
#PUPY JT QSPEVDFE CZ
B NVMUJQMF QSFDJQJUBUJPO UFDIOJRVF BOE JT EJT
USJCVUFE JO WJBMT DPOUBJOJOH 6 MZPQIJMJ[FE
DSZTUBM %ZTQPSU JT UIF SFTVMU PG DPMVNOCBTFE
QVSJGJDBUJPO BOE JT QSPWJEFE JO WJBMT DPOUBJO
JOH6"MUIPVHICPUIGPSNTPGUZQF"UPYJO
SFRVJSF UIF BEEJUJPO PG B EJMVFOU CFGPSF VTF
UIF SFDPNNFOEFE EPTFT PG UIF UXP BSF NBSL
FEMZ EJGGFSFOU *NNVOPSFTJTUBODF UP #PUPY JT
OPU BEFRVBUFMZ EPDVNFOUFE XIFO VTJOH TNBMM
EPTFT )PXFWFS CMPDLJOH BOUJCPEJFT SFTVMUJOH
JO USFBUNFOU GBJMVSF IBWF BQQFBSFE XIFO IJHI
EPTFTNPSFUIBO6
PG#PUPYXFSFBENJO
JTUFSFEUPQBUJFOUTXJUI DFSWJDBMEZTUPOJB5IJT
QSPNQUFEJOWFTUJHBUJPOJOUPUIFVTFPGBOBMUFS
OBUFUPYJO
#59# JT EJTUSJCVUFE CZ &MBO 1IBSNBDFV
UJDBMT BT .ZPCMPD JO UIF 64 BOE /FVSPCMPD
JO &VSPQF 5BCMF
.PTU FYQFSJFODF XJUI
#59" IBT CFFO GPS UIF USFBUNFOU PG DFSWJ
DBMEZTUPOJB.ZPCMPDDPNFTSFBEZUPVTFBTB
MJRVJE GPSNVMBUJPO JO WJBMT PG 6NM
6NMBOE6NM-JUUMFJO
GPSNBUJPOJTBWBJMBCMFSFHBSEJOHEPTJOHFRVJW
BMFOUTCFUXFFOUPYJOTVCUZQFT"BOE#'PSUIF
USFBUNFOUPGDFSWJDBMEZTUPOJBm6
PG.ZPCMPDJTUIFSBQFVUJDXIFSFBTUIFFRVJWB
MFOU EPTF PG #PUPY JT m6 TVHHFTUJOH
UIBU #PUPY JT UP UJNFT NPSF FGGFDUJWF
UIBO.ZPCMPD5BCMF
4UVEJFT
.PTU TUVEJFT GSPN UIF 64 IBWF DPODFOUSBUFE
PO UIF VTF PG #PUPY GPS UIF USFBUNFOU PG GBDJBM
FYQSFTTJPO MJOFT CVU UIFSF BSF B GFX TUVEJFT JO
XIJDI %ZTQPSU IBT CFFO FNQMPZFE GPS UIBU JO
EJDBUJPO 5IF QPUFODJFT PG #PUPY BOE %ZTQPSU
JOUIFUSFBUNFOUPGDFSWJDBMEZTUPOJBIBWFCFFO
DPNQBSFEJOBEPVCMFCMJOESBOEPNJ[FEDSPTT
PWFSTUVEZ<>&BDIQBUJFOUSFDFJWFEUISFFUSFBU
NFOUTGJSTU#PUPYTFDPOE%ZTQPSUBOEUIJSE
%ZTQPSU BOE FBDI USFBUNFOU QFSJPE MBTUFE
NPOUIT&NQMPZJOHBDSPTTPWFSEFTJHOFBDI
QBUJFOUBDUFEBTIJTPSIFSPXODPOUSPM%ZTQPSU
IBEBCFUUFSFGGFDUPOJNQBJSNFOUBOEQBJOUIBO
#PUPYXJUIBDPOWFSTJPOGBDUPSPG
5IFEVSBUJPOPGNVTDMFQBSBMZTJTBOEFYQSFT
TJPO MJOF SFEVDUJPO GPMMPXJOH USFBUNFOU XJUI
#59"BOE#59#IBWFCFFODPNQBSFEJOPOMZ
BGFXEPVCMFCMJOETUVEJFT.BUBSBTTPFWBMVBUFE
UIFFGGFDUPG#59"JODPNQBSJTPOXJUIUIBUPG
#59#GPSUIFUSFBUNFOUPGDBOUIBMSIZUJEFTJO
UFOXPNFO<>'PSUIJTEPVCMFCMJOESBOEPN
J[FEFWBMVBUJPOUIFMPXFTUFGGFDUJWFSBUJPPG
6 PG #59" UP 6 PG #59#
XBT DIPTFO
5IF BWFSBHF POTFU PG UIF FGGFDU PG #59# XBT
POF EBZ FBSMJFS UIBO UIBU PG #59" EJTDPN
GPSUPOJOKFDUJPOXBTHSFBUFSXJUI#59#UIBO
XJUI #59" NVTDMF QBSBMZTJT PO EBZ BGUFS
JOKFDUJPO XBT DPNQBSBCMF GPS CPUI #59" BOE
#59# BOE UIF BWFSBHF EVSBUJPO PG UIF FGGFDU
PG#59#XBTXFFLTXIJMFUIBUPG#59"XBT
XFFLT
3FEVDUJPOPGJOKFDUJPOQBJOXJUI#59#XBT
TUVEJFEJOQBUJFOUTSFDFJWJOHBUPUBMPG6
#59#POCPUITJEFTPGUIFGBDFEJMVUFEXJUITB
MJOFDPOUBJOJOHFJUIFSOPQSFTFSWBUJWFPSCFO[ZM
BMDPIPMBTQSFTFSWBUJWF<>5IF#59"#59#
SBUJPJOUIJTTUVEZXBT0VUPGQBUJFOUT
/BOOB4DIàSFS
GPVOEUIFJOKFDUJPOTPGUIFQSFTFSWBUJWFDPO
UBJOJOH TPMVUJPO MFTT QBJOGVM #FO[ZM BMDPIPM JT
LOPXOUPIBWFBOBOBFTUIFUJDFGGFDU)PXFWFS
UIFQPTTJCJMJUZPGMBUFUZQFTFOTJUJ[BUJPOIBTOPU
CFFODPOTJEFSFETPGBS
"QSPTQFDUJWFGPMMPXVQGPSUPZFBSTXBT
QFSGPSNFE JO QBUJFOUT USFBUFE XJUI #59"
GPSGBDJBMSIZUJEFT<>3FQFBUJOKFDUJPOTXFSFSF
RVJSFEFWFSZUPNPOUITUPNBJOUBJOUIFEF
TJSFE JNQSPWFNFOU 5IF NVTDMFT PG UIF GSPXO
GPSFIFBE BOE FZFT BSF JOUSJDBUFMZ JOUFSUXJOFE
"MMPGUIFTVQFSGJDJBMNVTDMFTPGUIFGBDFBSFQBSU
PG UIF TVQFSGJDJBM NVTDVMPBQPOFVSPUJD TZTUFN
3FDPHOJ[JOH UIFJS SFMBUJPOTIJQT BMMPXT UIF EF
TJSFE DPTNFUJD SFTVMU UP CF BDIJFWFE BOE DPN
QFOTBUJPOBOEBEWFSTFFWFOUTUPCFBOUJDJQBUFE
<>
%PTF'JOEJOH4UVEJFT
$BSSVUIFSTFUBMDPNQBSFEUIFTBGFUZBOEFGGJ
DBDZ PG UISFF EPTFT PG #PUPY GPS UIF USFBUNFOU
PG IPSJ[POUBM GPSFIFBE SIZUJEFT JO B DPOUSPMMFE
TFUUJOH<>0GQBUJFOUTFOSPMMFESFDFJWFE
UIFUPUBMEPTFPG6#59"SFDFJWFE6
BOE SFDFJWFE 6 1BUJFOUT XFSF FWBMVBUFE
BU SFHVMBS JOUFSWBMT VQ UP XFFLT BGUFS JOKFD
UJPO CZ USBJOFE PCTFSWFST BOE TFMGBTTFTTNFOU
*NQSPWFNFOU PG GPSFIFBE SIZUJEFT XBT HSFBUFS
XJUI 6 #59" UIBO XJUI 6 #59" BOE
UIFUJNFVOUJMSFMBQTFXBTBMTPMPOHFS
'MZOOFUBMQFSGPSNFEBOPUIFSEPTFGJOEJOH
TUVEZPG#59"GPSUIFUSFBUNFOUPGMPXFSFZF
MJESIZUJEFT<>5IFMPXFSFZFMJETPGXPNFO
XFSF JOKFDUFE CJMBUFSBMMZ XJUI FJUIFS PS 6
#59" #PUPY
6OJMBUFSBMMZ 6 #59" XBT
JOKFDUFE JOUP UIF DSPXT GFFU BSFB DN PVUTJEF
UIFPSCJUBMSJN8JUIJODSFBTJOHEPTFTPG#59"
BEPTFSFTQPOTFDVSWFXBTTFFOCVUUIFIJHIFS
EPTFJF6HBWFVOBUUSBDUJWFSFTVMUT'PSFZF
XJEFOJOHUIFBVUIPSTBEWJTFUIFVTFPGBNBYJ
NVN PG 6 JO UIF MPXFS FZFMJE 'PS UIF USFBU
NFOU PG QFSJPDVMBS XSJOLMFT 6 JO UIF MPXFS
FZFMJEBMPOHXJUI6JOUIFDSPXTGFFUBSFBJT
SFDPNNFOEFE
%PVCMF#MJOE1MBDFCP
$POUSPMMFE4UVEJFT
*O UIF GJSTU EPVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE
SBOEPNJ[FENVMUJDFOUFSDMJOJDBMTUVEZPGUIFFG
GJDBDZBOETBGFUZPG#59"#PUPY
JOUIFUSFBU
NFOU PG HMBCFMMBS MJOFT <> QBUJFOUT XFSF
FOSPMMFE PG XIPN XFSF BTTJHOFE UP #59
" USFBUNFOU BOE UP UIF QMBDFCP USFBUNFOU
" UPUBM EPTF PG 6 #59" JO B UPUBM WPMVNF
PG NM PS OPSNBM TBMJOF BT QMBDFCP XBT JO
KFDUFE &WBMVBUJPO XBT QFSGPSNFE CZ USBJOFE
PCTFSWFSTBOEQBUJFOUTFMGBTTFTTNFOUBUSFHVMBS
JOUFSWBMTVQUPEBZTBGUFSJOKFDUJPO#59"
XBT TVQFSJPS UP QMBDFCP "DDPSEJOH UP UIF QB
UJFOUTTFMGBTTFTTNFOUUIFSFXBTOPDIBOHFBG
UFSQMBDFCPUSFBUNFOUXIJMFBJNQSPWFNFOU
XBTOPUFEJOUIF#59"HSPVQBUBOEEBZT
BGUFSJOKFDUJPO)PXFWFSUIFUSBJOFEPCTFSWFST
SBUFEHMBCFMMBSMJOFTFWFSJUZBUSFTUUPCFm
JNQSPWFEJOUIFQMBDFCPHSPVQBOEEBZT
BGUFSJOKFDUJPOBMUIPVHIUIFSFTQPOTFSBUFJOUIF
#59"HSPVQXBTTJHOJGJDBOUMZIJHIFS
"OPUIFSQMBDFCPDPOUSPMMFECJMBUFSBMEPVCMF
CMJOE SBOEPNJ[FE DPNQBSJTPO PG #59" XBT
QFSGPSNFE JO QBUJFOUT <> 1BUJFOUT XFSF
USFBUFE XJUI PS 6 #59" #PUPY
JOUP
UIFPSCJDVMBSJTNVTDMFPOPOFTJEFBOEQMBDFCP
OPSNBM TBMJOF
PO UIF PUIFS TJEF &WBMVBUJPO
XBT QFSGPSNFE CZ USBJOFE PCTFSWFST BOE QB
UJFOU TFMGBTTFTTNFOU BU SFHVMBS JOUFSWBMT VQ UP
XFFLT BGUFS JOKFDUJPO "MM EPTFT PG #59"
XFSFTVQFSJPSUPQMBDFCPXJUIOPDMFBSEPTFSF
TQPOTF SFMBUJPOTIJQ *OUFSFTUJOHMZ UIF QBUJFOUT
TFMGBTTFTTNFOU SFWFBMFE B QMBDFCP TVDDFTT SBUF
PGCFUXFFOBOEOFBSMZ)PXFWFSUIF
USBJOFE PCTFSWFST BTTFTTFE UIF QMBDFCP TVDDFTT
SBUFBTBUNPTU
" UIJSE EPVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE
TUVEZPOUIFFGGJDBDZBOETBGFUZPG#59"#P
UPY
XBT QFSGPSNFE PO QBUJFOUT XJUI HMBCFMMBS
MJOFT PG BU MFBTU NPEFSBUF TFWFSJUZ <> 0G QBUJFOUT FOSPMMFE SFDFJWFE #59" USFBU
NFOU BOE QMBDFCP USFBUNFOU "HBJO B UPUBM
EPTFPG6#59"JOBUPUBMJOKFDUJPOWPMVNF
PG NM PS OPSNBM TBMJOF BT QMBDFCP XBT JO
KFDUFE &WBMVBUJPO XBT QFSGPSNFE CZ USBJOFE
PCTFSWFSTBOEQBUJFOUTFMGBTTFTTNFOUBUSFHVMBS
JOUFSWBMTVQUPEBZTBGUFSJOKFDUJPO"HBJO
#59" XBT TVQFSJPS UP QMBDFCP "DDPSEJOH
UP UIF QBUJFOUT TFMGBTTFTTNFOU UIF SFTQPOTF
SBUF JO UIF #59" HSPVQ QFBLFE BU BOE
UIBUJOUIFQMBDFCPHSPVQBU"DDPSEJOHUP
UIF USBJOFE PCTFSWFS BTTFTTNFOU BU NBYJNVN
GSPXO UIF HMBCFMMBS MJOF TFWFSJUZ WBMVFT PG UIF
QMBDFCP HSPVQ SFNBJOFE OFBS CBTFMJOF WBMVFT
UISPVHIPVU UIF TUVEZ )PXFWFS UIF BUSFTU SF
TQPOEFSBOBMZTJTSFWFBMFEBSFTQPOTFSBUFJOUIF
#59"HSPVQQFBLJOHBUXIJMFUIBUJOUIF
QMBDFCPHSPVQSFNBJOFECFMPXUISPVHIPVU
UIFTUVEZ
$IBQUFS
)ZBMVSPOJD"DJE
)ZBMVSPOJD BDJE )"
JT B DPNQMFY TVHBS UIBU
JT DPNQPTFE PG SFQFBUJOH TVCVOJUT PG ĝHMVD
VSPOJD BDJE BOE /BDFUZMHMVDPTBNJOF JO MPOH
VOCSBODIFE QPMZBOJPOJD DIBJOT *O JUT OPO
DSPTTMJOLFE GPSN )" IBT B UJTTVF IBMGMJGF PG
mEBZT $SPTTMJOLJOH CFUXFFO UIF MPOH QPMZ
TBDDIBSJEFDIBJOTGPSNTBIZESPQIJMJDJOTPMVCMF
QPMZNFS BOE ESBNBUJDBMMZ JODSFBTFT UIF UJTTVF
SFTJEFODFUJNF
)"DPOUBJOJOH JOKFDUBCMF QSPEVDUT BSF BQ
QSPWFECZUIF'%"GPSUSFBUJOHXSJOLMFT'%"
4DJFOUJmD7JFX
BQQSPWBM XBT CBTFE PO B SFWJFX PG UIF DMJOJDBM
TUVEJFTDPOEVDUFECZUIFNBOVGBDUVSFSBOEPO
5IF VTF PG #59" GPS UIF USFBUNFOU PG GBDJBM UIFSFDPNNFOEBUJPOPGUIF(FOFSBMBOE1MBTUJD
FYQSFTTJPO MJOFT IBT CFFO TIPXO UP CF FGGFD 4VSHFSZ%FWJDFT1BOFMPGUIF'%".FEJDBM%F
UJWFJOTFWFSBMEPVCMFCMJOEQMBDFCPDPOUSPMMFE WJDFT"EWJTPSZ$PNNJUUFF
SBOEPNJ[FE TUVEJFT 'VSUIFS UIF '%" IBT BQ
QSPWFE #59" GPS UIF USFBUNFOU PG HMBCFMMBS $IFNJDBM&WBMVBUJPO
GSPXOMJOFT5IFNFDIBOJTNTPGBDUJPOPGTFWFS " DIFNJDBM DPNQBSBUJWF FWBMVBUJPO XBT QFS
BMUPYJOTVCUZQFTIBWFCFFOTUVEJFE5IFSFGPSF GPSNFECZ.BOOBBOEDPXPSLFST<>DPNQBS
UIFSF JT OP EPVCU UIBU UIF VTF PG #59" JT BO JOH3FTUZMBOFXJUI)ZMBGPSN5BCMF
)ZMB
FGGFDUJWFUPPMmBTMPOHBTUIFGBDJBMBOBUPNZBOE GPSN7JTDPFMBTUJD(FM)ZMBO#
JTEFSJWFEGSPN
SPPTUFS DPNCT BOE TVCKFDUFE UP DSPTTMJOLJOH
NVTDVMBSUPOVTBSFVOEFSTUPPE
BOE 3FTUZMBOF JT QSPEVDFE UISPVHI CBDUFSJBM
GFSNFOUBUJPO4USFQUPDPDDJ
BOETUBCJMJ[FE5IF
'JMMFST
BNPVOUPGDSPTTMJOLFE)"JO)ZMBGPSNJTBCPVU
UISFFRVBSUFSTUIBUJO3FTUZMBOF3FTUZMBOFDPO
*OKFDUBCMFNBUFSJBMTTVJUBCMFGPSTPGUUJTTVFBVH UBJOTQSPUFJOSFTVMUJOHGSPNCBDUFSJBMGFSNFOUB
NFOUBUJPO BOE WPMVNF FYQBOTJPO IBWF CFFO UJPOPSBEEFEQSPUFJOUPFOBCMFUIFDSPTTMJOLJOH
TUVEJFE GPS NPSF UIBO ZFBST 5IF JEFBM JO SFBDUJPO 5IF RVBOUJUZ PG QSPUFJOT DPOUBJOFE
KFDUBCMF NBUFSJBM GPS GJMMJOH XSJOLMFT BOE SF CZ3FTUZMBOFDBOCFBTNVDIBTGPVSUJNFTUIF
TUPSJOHWPMVNFTIPVMECFFBTZUPVTFBOEPGGFS RVBOUJUZDPOUBJOFECZ)ZMBGPSN<>)ZMBGPSN
MPOHMBTUJOH BFTUIFUJDBMMZ QMFBTJOH SFTVMUT XJUI NBZDBVTFBOBMMFSHJDSFBDUJPOJOQFPQMFTFOTJ
BNJOJNBMSJTLPGVOXBOUFETJEFFGGFDUT'JMMFST UJ[FEUPBWJBOQSPEVDUT5BCMF
JODMVEF TZOUIFUJD QSPEVDUT TJMJDPOF QBSBGGJO
)JHINPMFDVMBSXFJHIU¤%B
NPMFDVMFT
BDSZMBUFT
BOEOBUVSBMTVCTUBODFTDPMMBHFOBV NBZ JOJUJBUF GPSFJHO CPEZ HSBOVMPNBUPVT SF
UPMPHPVTGBUIZBMVSPOJDBDJE
)FSFSFTPSCBCMF BDUJPOT BGUFS JOUSBEFSNBM JOKFDUJPO <> 5IF
UFNQPSBSZ
BOE OPOSFTPSCBCMF QFSNBOFOU
CJPDPNQBUJCJMJUZ PG )ZMBO (' 4ZOWJTD
(FO[ZNF#JPTVSHFSZ3JEHFGJFME/+
IBTCFFO
GJMMFSTBSFEJTDVTTFE
DPNQBSFE XJUI UIBU PG TBMJOF BOE VONPEJGJFE
)"EBZTBGUFSJOKFDUJPOJOHVJOFBQJHT<>
5FNQPSBSZ'JMMFST
QSPEVDJOH CPUI DFMMNFEJBUFE BOE TQFDJGJD IV
NPSBM SFBDUJPOT )ZMBO XBT B TUSPOH TFOTJUJ[FS
%FUBJMT PG UFNQPSBSZ GJMMFS QSPEVDUT JODMVEJOH JOHVJOFBQJHTCFDBVTFPGUIFTQFDJGJDBOUJCPEZ
USBEFOBNFTBOEPUIFSQSPEVDUJOGPSNBUJPOBSF QSPEVDUJPO JOEVDFE BGUFS POF JOKFDUJPO )PX
QSPWJEFEJO5BCMF
FWFS VONPEJGJFE )" IBE OP JNNVOPHFOJDJUZ
JOFYQFSJNFOUBMBOJNBMT
$PNQBOZ
*OBNFE"FTUIFUJDT
1BMP"MUP$BMJG
;ZQMBTU
$PMMBHFOFTJT#FW
FSMZ.BTT
-JGF$FMM#SBODI
CVSH/+
*OBNFE"FTUIFUJDT
1BMP"MUP$BMJG
*OBNFE"FTUIFUJDT
1BMP"MUP$BMJG
$PMMBHFOFTJT#FW
FSMZ.BTT
'BTDJB#JPTZTUFNT
#FWFSMZ)JMMT$BMJG
*TPMBHFO-BCPSBUP
SJFT)PVTUPO5Y
"VUPMPHFO
$ZNFUSB
NJDSPOJ[FE
"MMPEFSN
$PTNP%FSN
$PTNP1MBTU
%FSNBMPHFO
'BTDJBO
*TPMBHFO
)VNBOEFSJWFEDPMMBHFO
*OBNFE"FTUIFUJDT
1BMP"MUP$BMJG
;ZEFSN*
BOE**
#PWJOFEFSJWFEDPMMBHFO
'JMMFS
"VUPMPHPVTêCSPCMBTU
DVMUVSFT
'SPNEPOPSGBTDJBDPOOFD
UJWFUJTTVFNBEFPGDPMMBHFO
PGUIFUIJHINVTDMF
'SPNDBEBWFSUJTTVF
TDSFFOFEGPSDPOUBNJOBUJPO
'SPNIVNBOUJTTVFUIBUIBT
CFFOQVSJêFEBOEHSPXOJOB
MBCPSBUPSZ
'SPNIVNBOUJTTVFUIBUIBT
CFFOQVSJêFEBOEHSPXOJOB
MBCPSBUPSZ
'SPNDBEBWFSUJTTVF
TDSFFOFEGPSDPOUBNJOBUJPO
'SPNUIFQBUJFOUTTLJO
'SPNQVSJêFEDPXTTLJO
'SPNQVSJêFEDPXTTLJO
1SPEVDUJOGPSNBUJPO
'PSTVQFSêDJBMMJOFT
4UJNVMBUFTDPMMBHFO
GPSNBUJPO
"OBMUFSOBUJWFUP
USBEJUJPOBMDPMMBHFO
'PSQSPOPVODFE
XSJOLMFT
'PSTVQFSêDJBMMJOFT
'PSMJQTOBTPMB
CJBMGPMETEFFQ
XSJOLMFT
"OBMUFSOBUJWFUP
USBEJUJPOBMDPMMBHFO
JOKFDUJPOT
'JMMTEFFQXSJOLMFT
QSPOPVODFEMJOFT
BOEGBDJBMTDBST
'JMMTXSJOLMFTMJOFT
BOETDBSTPOGBDF
BOEBSPVOEMJQT
1VSQPTF
5JNFDPOTVNJOHBOE
FYQFOTJWF
#SVJTJOH
&SZUIFNBBOEBDOF
JGPSNSBTI
#SVJTJOHEPFTOPU
OFFETLJOUFTU
#SVJTJOHEPFTOPU
OFFETLJOUFTU
#SVJTJOHEPFTOPU
OFFETLJOUFTU
#SVJTJOHUJNFDPO
TVNJOHBOEFYQFOTJWF
"MMFSHJDSFBDUJPO
SFRVJSFTTLJOUFTUQSJPS
UPQSPDFEVSF
"MMFSHJDSFBDUJPO
SFRVJSFTTLJOUFTUQSJPS
UPQSPDFEVSF
4JEFFĒFDUT
5BCMF5FNQPSBSZJOKFDUBCMFêMMFSTJODMVEJOHQSPEVDUJOGPSNBUJPOQPTTJCMFTJEFFĒFDUTBOESFHVMBUPSZTUBUVT
-BTUTVQUP
NPOUIT
-BTUTVQUP
NPOUIT
ѮSFFUSFBUNFOUT
OFFEFE
*NNFEJBUFMBTUT
VQUPNPOUIT
*NNFEJBUFMBTUT
VQUPNPOUIT
.VMUJQMFUSFBU
NFOUTOFFEFE
/PUQFSNBOFOU
*NNFEJBUFMBTUT
VQUPNPOUIT
*NNFEJBUFMBTUT
VQUPNPOUIT
3FTVMUT
/PUSFRVJSFE
'%"BQQSPWFE
'%"BQQSPWFE
'%"BQQSPWFE
'%"BQQSPWFE
'%"BQQSPWFE
/PUSFRVJSFE
'%"BQQSPWFE
'%"BQQSPWFE
3FHVMBUPSZ
TUBUVT
/BOOB4DIàSFS
$PNQBOZ
2.FE4XFEFO
2.FE4XFEFO
2.FE4XFEFO
2.FE4XFEFO
2.FE4XFEFO
.FS[1IBSNB
DFVUJDBMT
*OBNFE"FTUIFUJDT
*OBNFE"FTUIFUJDT
3FTUZMBOF
3FTUZMBOF'JOF
MJOFT
1FSMBOF
.BDSPMBOF
3PêMBO)ZMBO
(FM
)ZBM4ZTUFN
)ZMBGPSN
)ZMBGPSN
'JOFMJOF
)ZBMVSPOJDBDJE
1MBTNBHFM
7JUBHFM
)VNBOEFSJWFEQSPEVDU
'JMMFS
'SPNSPPTUFSDPNCTDSPTT
MJOLTXJUIWJOZMTVMGPO
'SPNSPPTUFSDPNCT
'SPNSPPTUFSDPNCTOP
DSPTTMJOLT
/POBOJNBMTUBCJMJ[FE)"
#BDUFSJBMGFSNFOUBUJPOOPO
BOJNBMTUBCJMJ[FE)"
BOJNBMTUBCJMJ[FE)"
BOJNBMTUBCJMJ[FE)"
1MBTNBFNVMTJPOQSPUFJO
NBEFPGQBUJFOUTCMPPEBOE
WJUBNJO$DPNQMFY
1SPEVDUJOGPSNBUJPO
-PXEFOTJUZ
QSPEVDU
.FEJVNEFOTJUZ
QSPEVDU
4PѫUJTTVFêMMFSUP
BEEWPMVNF
-PXEFOTJUZ
QSPEVDU
7FSZIJHIEFOTJUZ
QSPEVDU
)JHIEFOTJUZ
QSPEVDU
-PXEFOTJUZ
QSPEVDU
.FEJVNEFOTJUZ
QSPEVDU
4PѫUJTTVFêMMFSUP
BEEWPMVNF
1VSQPTF
3FEOFTTTXFMMJOH
QFPQMFXJUITFOTJUJWJ
UJFTUPBWJBOQSPEVDUT
NBZIBWFBOBMMFSHJD
SFBDUJPO
3FEOFTTTXFMMJOH
QFPQMFXJUITFOTJUJWJ
UJFTUPBWJBOQSPEVDUT
NBZIBWFBOBMMFSHJD
SFBDUJPO
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTT
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTT
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTT
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTT
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTT
#SVJTJOHEPFTOPU
OFFETLJOUFTU
4JEFFĒFDUT
5BCMF$POUJOVFE
7BSJFTMBTUTVQUP
NPOUIT
*NNFEJBUFTIPSU
EVSBUJPO
*NNFEJBUFMBTUT
NPOUIT
*NNFEJBUFMBTUT
NPOUIT
*NNFEJBUFMBTUT
NPOUIT
-BTUTVQUP
NPOUIT
3FTVMUT
*OVTFPVUTJEF
64
'%"BQQSPWFE
GPSêMMJOH
XSJOLMFT
*OVTFPVUTJEF
64
*OVTFPVUTJEF
64
*OVTFPVUTJEF
64
*OVTFJO
&VSPQF
*OVTFJO
&VSPQF
'%"BQQSPWFE
GPSêMMJOH
XSJOLMFT
/PUSFRVJSFE
3FHVMBUPSZ
TUBUVT
$IBQUFS
$PNQBOZ
*OBNFE"FTUIFUJDT
"WFOUJT(FSNBOZ
&VSPNFEJDBM4ZT
UFNT-JNJUFE6,
&VSPNFEJDBM4ZT
UFNT6,
&VSPNFEJDBM4ZT
UFNT6,
$PSOFBM'SBODF
#JP1PMZNFS
#JP1PMZNFS
'JMMFS
)ZMBGPSN1MVT
7JTDPOUPVS
+VWFEFSN
+VWFEFSN
+VWFEFSN
+VWFMJѫ
.BUSJEFY
.BUSJEVS
#BDUFSJBMGFSNFOUBUJPO
'SPNSPPTUFSDPNCTDSPTT
MJOLTXJUIWJOZMTVMGPO
1SPEVDUJOGPSNBUJPO
)"
)"
EFYUSBO
4PѫUJTTVFêMMFS
UIBUBEETWPMVNF
)JHIEFOTJUZ
QSPEVDU
.FEJVNEFOTJUZ
QSPEVDU
-PXEFOTJUZ
QSPEVDU
)JHIEFOTJUZ
QSPEVDU
1VSQPTF
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTTCSVJTJOH
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTTCSVJTJOH
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTTCSVJTJOH
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTT
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTT
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTT
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTT
3FEOFTTTXFMMJOH
QFPQMFXJUITFOTJUJWJ
UJFTUPBWJBOQSPEVDUT
NBZIBWFBOBMMFSHJD
SFBDUJPO
4JEFFĒFDUT
5BCMF$POUJOVFE
*NNFEJBUFMBTUT
NPOUIT
*NNFEJBUFMBTUT
NPOUIT
*NNFEJBUFMBTUT
NPOUIT
3FTVMUT
*O&VSPQF
.%%
&8(
*O&VSPQF
.%%
&8(
*OVTFJO
&VSPQF
*OVTFPVUTJEF
64
*OVTFPVUTJEF
64
*OVTFPVUTJEF
64
*OVTFPVUTJEF
64
'%"BQQSPWFE
GPSêMMJOH
XSJOLMFT
3FHVMBUPSZ
TUBUVT
/BOOB4DIàSFS
$IBQUFS
5BCMF$IFNJDBMDIBSBDUFSJTUJDTPGUXPEJĒFSFOUGPSNTPGDSPTTMJOLFE)"BDDPSEJOHUP3FG
3FTUZMBOF
)ZMBGPSN
4PVSDF
#BDUFSJBMGFSNFOUBUJPO
3PPTUFSDPNCT
)ZESPHFM
3IFPMPHJDBMQSPQFSUJFT
1SPUFJODPOUFOU
DSPTTMJOLFE)"
$MJOJDBMFYQFSJFODF
8FBL
4USPOH
4VQFSJPSUP3FTUZMBOF
PG3FTUZMBOF
$MJOJDBM4UVEJFT
"DMJOJDBMBOEIJTUPMPHJDBMTUVEZQFSGPSNFEPO
WPMVOUFFSTVOEFSHPJOHTPGUUJTTVFBVHNFO
UBUJPOPGUIFGBDFXJUI3FTUZMBOFSFWFBMFEBTVC
KFDUJWFJNQSPWFNFOUJOPGTVCKFDUTPWFSBO
NPOUI USFBUNFOU DPVSTF .JOPS TJEF FGGFDUT
XFSF EPDVNFOUFE JO PG TVCKFDUT CVU TVC
TJEFEJOBGFXEBZT<>*OGMBNNBUPSZMPDBMSF
BDUJPOTUPBOZ)"DPOUBJOJOHGJMMFSNBZPDDVS
UP EBZT BGUFS USFBUNFOU XJUI BO JODJEFODF
PG
*O B SBOEPNJ[FE FWBMVBUPSCMJOEFE NVMUJ
DFOUFS FWBMVBUJPO PG UIF TBGFUZ BOE FGGJDBDZ PG
3FTUZMBOF JO DPNQBSJTPO XJUI ;ZQMBTU GPS UIF
DPSSFDUJPO PG OBTPMBCJBM GPMET <> WPMVO
UFFST SFDFJWFE POF PG UIF USFBUNFOUT PO FBDI
TJEF PG UIF GBDF 5SFBUNFOUT XFSF SFQFBUFE BU
XFFL JOUFSWBMT 3FTUZMBOF XBT GPVOE UP CF
TPNFXIBUTVQFSJPSJOBQQSPYJNBUFMZPGQB
UJFOUTXIFSFBT;ZQMBTUXBTTVQFSJPSJOBQQSPYJ
NBUFMZ )PXFWFS BT SFQPSUFE CZ QBUJFOUT
XJUIJO EBZT GPMMPXJOH UIF GJSTU USFBUNFOU
UIF 3FTUZMBOFUSFBUFE TJEF IBE B DPNQBSBCMF
JODJEFODF PG TFWFSF SFEOFTT WT CVU
BOJODSFBTFEJODJEFODFPGTFWFSFCSVJTJOH
WT
TXFMMJOHWT
QBJOWT
BOEUFOEFSOFTTWT
DPNQBSFE
XJUIUIF;ZQMBTUUSFBUFETJEF5IFTFJODJEFODFT
XFSF MPXFS GPMMPXJOH GPMMPXVQ JOKFDUJPOT GPS
CPUIQSPEVDUT
*OBQSPTQFDUJWFSBOEPNJ[FETUVEZBOBMZTJOH
UIFFGGFDUPG#59"BOE3FTUZMBOFDPNQBSFEUP
3FTUZMBOFBMPOFJOQBSBMMFMHSPVQTPGQBUJFOUT
XJUIEFFQSFTUJOHHMBCFMMBSMJOFTUIFDPNCJOFE
USFBUNFOUT QSPWJEFE TVQFSJPS BFTUIFUJD CFO
FGJUBOEMPOHFWJUZPGSFTQPOTFWFSTVT3FTUZMBOF
BMPOF<>
ZFBST
5IFSF BSF MJNJUFE TBGFUZ EBUB GPS 3FTUZMBOF
JOOPO$BVDBTJBOTBMUIPVHIUIFNBOVGBDUVSFS
2.FE"#PG4XFEFOIBTBHSFFEUPDPOEVDUB
QPTUBQQSPWBM TUVEZ JO QFPQMF PG DPMPVS UP EF
UFSNJOF UIF QSPEVDUT TBGFUZ GPS UIJT QPQVMB
UJPO 5IF DPNQBOZ XJMM BMTP QSPWJEF USBJOJOH
UP QIZTJDJBOT PO UIF DPSSFDU VTF PG UIF EFWJDF
5IF SBUFT PG TJEF FGGFDUT SFQPSUFE BGUFS JOKFD
UJPOPG3FTUZMBOFBOE1FSMBOFXFSFJO
QBUJFOUT
BOEJO
QBUJFOUT
<>
" TUVEZ JO WPMVOUFFST FNQMPZJOH UIF
OPODSPTTMJOLFE )" )ZBM 4ZTUFN GPS TPGUUJT
TVF BVHNFOUBUJPO PG UIF GBDF SFWFBMFE BO JO
DSFBTFETLJOUVSHPSBTNFBTVSFEVTJOHBO&.
TLJOFMBTUPNFUFS<>)PXFWFSBEPVCMFCMJOE
NVMUJDFOUFSDPNQBSJTPOIBTCFFOEPOFPOMZGPS
3FTUZMBOF *O TVNNBSZ UIF DSPTTMJOLFE GPSN
PG )" FJUIFS EFSJWFE GSPN SPPTUFS DPNCT PS
CBDUFSJBM GFSNFOUBUJPO IBT CFFO VTFE GPS TPGU
UJTTVFBVHNFOUBUJPOGPSTFWFSBMZFBST5IFSJTL
PGTJEFFGGFDUTJODMVEJOHEJTDPMPSBUJPOPFEFNB
FSZUIFNB BOE JOEVSBUJPO JT NJOJNBM GPS UIJT
UFNQPSBSZGJMMFS
$PMMBHFO
4JODF UIF T JOKFDUBCMF DPMMBHFO IBT CFFO
VTFEBTBTPGUUJTTVFGJMMFS$PMMBHFOJTBOBUVSBMMZ
PDDVSSJOHQSPUFJOUIBUTVQQPSUTWBSJPVTQBSUTPG
UIFCPEZJODMVEJOHTLJOUFOEPOTBOEMJHBNFOUT
"DPMMBHFONPMFDVMFDPOTJTUTPGBUSJQMFIFMJYPG
MBSHFQFQUJEFDIBJOTONMPOH
JFHMZDJOF
MZTJOF BOE QSPMJOF "DDPSEJOH UP UIF "414 JO
NPSFUIBOQFPQMFIBEDPMMBHFOJO
KFDUJPOTTVQQPSUJOHUIFBTTFSUJPOUIBUDPMMBHFO
JTUIFNPTUXJEFMZVTFEGJMMFSNBUFSJBM
/BOOB4DIàSFS
)VNBO$PMMBHFO
"OVNCFSPGDPNQBOJFTPGGFSIVNBODPMMBHFO
FJUIFS PCUBJOFE GSPN UIF EPOPS TVDI BT "V
UPMPHPOJOUSPEVDFEJOUIFT$PMMBHFOFTJT
#FWFSMZ.BTT
PSPCUBJOFEGSPNDBEBWFSTTVDI
BT "MMPEFSN$ZNFUSB -JGF$FMM #SBODICVSH
/+
PS %FSNBUPMPHPO $PMMBHFOFTJT
5IFTF
QSPEVDUTBSFNPSFXJEFMZVTFEJOUIF64UIBO
JO&VSPQF1SFQBSBUJPOPGUIFTFGJMMFSTJTFYQFO
TJWF BOE UJNF DPOTVNJOH CVU TJHOJGJDBOU TJEF
FGGFDUTIBWFOPUCFFOSFQPSUFE4UJMMCSVJTJOHJT
DPNNPOBOEXJUIPOFQSPEVDUQSPMPOHFEFSZ
UIFNBBOEBDOFJGPSNSBTIFTIBWFCFFOOPUFEJO
PGUSFBUFEQBUJFOUT<>
#PWJOF$PMMBHFO
$PNNPOMZ VTFE JOKFDUBCMF DPMMBHFO JT NBEF
GSPN QVSJGJFE DPXT TLJO BOE JT VTFE UP GJMM
XSJOLMFT MJOFT BOE TDBST PO UIF GBDF *U JT BC
TPSCFEJOUPUIFCPEZ#PWJOFDPMMBHFOJNQMBOUT
BSF UFNQPSBSZ GJMMFST BOE UIFJS VTF IBT CFFO
BTTPDJBUFEXJUINBKPSBEWFSTFTJEFFGGFDUT"Q
QSPYJNBUFMZ PG QBUJFOUT FYQFSJFODF BO BM
MFSHJDSFBDUJPOUPJOKFDUFECPWJOFDPMMBHFOXJUI
EFWFMPQNFOU PG DJSDVMBUJOH BOUJCPEJFT UP UIF
GPSFJHONBUFSJBM5IJTSFBDUJPOTVCTJEFTXJUIJO
NPOUIT CVU IBT CFFO SFQPSUFE UP MBTU VQ UP
NPOUITJOTPNFDBTFT%PVCMFTLJOUFTUJOHJT
UIFSFGPSFSFDPNNFOEFECVUOPUSFRVJSFEQSJPS
UP USFBUNFOU XJUI DPMMBHFO UP NPOJUPS GPS UIJT
BMMFSHJDSFTQPOTF<>)PXFWFSJUIBTUPCFCPSO
JONJOEUIBUTFOTJUJ[BUJPONBZCFJOJUJBUFEVQPO
BOZDPMMBHFOJOKFDUJPO5IFSFGPSFTLJOUFTUJOHJT
OPHVBSBOUFFPGDPNQBUJCJMJUZ
"MUIPVHI DPMMBHFO JT UIF NPTU GSFRVFOUMZ
VTFE GJMMFS UIF POMZ SFDFOU FWBMVBUPSCMJOEFE
DPNQBSJTPOPGTBGFUZBOEFGGJDBDZJTUIFBCPWF
NFOUJPOFETUVEZCZ/BSJOTFUBM<>
"MMPQMBTUJD.BUFSJBMT
'PS NPSF UIBO ZFBST NJDSPTQIFSFFODBQTV
MBUFE TZOUIFUJD QPMZMBDUJD BDJE 1-"
B UZQF PG
BMJQIBUJD QPMZFTUFS IBT CFFO VTFE JO B OVNCFS
PG UIFSBQFVUJD DPOUFYUT 1-" PDDVST JO UIF ĥ
ĝNFTPBOESBDFNJDGPSNTĥ1-"IBTBNP
MFDVMBS XFJHIU PG %B BOE JT SFTPSCFE
XJUIJOUPNPOUIT5IFTZOUIFUJDNBUFSJBM
JTEFHSBEFEJOWJWPJOUPMBDUJDBDJE-"
XIJDI
UIFCPEZNFUBCPMJ[FTJOUIFMBDUJDDZDMFUP$0
4DVMQUSB DPOUBJOT NH 1-" TPEJVN DBSB
NFMMPTFNHBOENBOOJUNHBOEBGUFS
TVCEFSNBMJOKFDUJPOIBTUXPFGGFDUT
UIFHFM
JUTFMGQSPWJEFTCFOFGJUTBOE
XJUIUJNFOFP
DPMMBHFOFTJTJTPCTFSWFE
1-" IBT CFFO BQQSPWFE CZ UIF '%" GPS UIF
USFBUNFOUPGGBDJBMMJQPBUSPQIZCBTFEPOBTUVEZ
PG )*7QPTJUJWF JOEJWJEVBMT XJUI GBDJBM MJ
QPBUSPQIZ CBTFE PO QIZTJDJBO BTTFTTNFOU
HJWFO1-"JOUISFFCJMBUFSBMJOKFDUJPOTXFFLT
BQBSUJOUPUIFEFFQEFSNJTPWFSMZJOHUIFCVDDBM
GBUQBE<>"TTFTTNFOUTJODMVEFEGBDJBMVMUSB
TPVOEWJTVBMBOBMPHVFTDBMFTBOEQIPUPHSBQIT
/PDIBOHFTJOJNNVOPMPHJDBMWJSPMPHJDBMCJP
DIFNJDBM IBFNBUPMPHJDBM PS NFUBCPMJD QBSBN
FUFSTFNFSHFEEVSJOHUIFTUVEZ*OKFDUJPOTXFSF
XFMMUPMFSBUFEXJUIPOMZUXPBEWFSTFFWFOUTDFM
MVMJUJTBOECSVJTJOH
SFDPSEFE1BUJFOUWJTVBMBO
BMPHVFBTTFTTNFOUTQIPUPHSBQIJDBTTFTTNFOUT
BOEBOYJFUZBOEEFQSFTTJPOTDPSFTBUXFFLT
BOEJNQSPWFEEVSJOHUSFBUNFOU
1FSNBOFOU'JMMFST
%FUBJMT PG UFNQPSBSZ GJMMFS QSPEVDUT JODMVEJOH
USBEFOBNFTBOEPUIFSQSPEVDUJOGPSNBUJPOBSF
QSPWJEFEJO5BCMF
4JMJDPOF
*OKFDUBCMFTJMJDPOFJTOPUBQQSPWFEGPSDPTNFUJD
VTFJOUIF64*OUIF'%"CBOOFEJUTVTF
GPSUIFUSFBUNFOUPGXSJOLMFTBOEGBDJBMEFGFDUT
EVFUPJUTUFOEFODZUPIBSEFONJHSBUFBOEDBVTF
JOGMBNNBUJPOBOETLJOOFDSPTJT
1PMZNFUIZMNFUIBDSZMBUF
.JDSPTQIFSFT
"NJYUVSFPGDPMMBHFOBOEQPMZNFUIZMNFUIBD
SZMBUFNJDSPTQIFSFTXBTEFWFMPQFECZ-FNQFSMF
BOEJOUSPEVDFEJO&VSPQFJO)PXFWFSTV
QFSGJDJBM HSBOVMPNBUPVT SFBDUJPOT BSF GSFRVFOU
XJUI BDSZMBUFDPOUBJOJOH GJMMFST BOE UIFJS VTF
TIPVMECFEJTDPVSBHFE
,&."
ѮF/FUIFSMBOET
#JPGPSN.FEJDBM
ѮF/FUIFSMBOET
$POUVSB%FONBSL
&VSPNFEJDBM
4ZTUFNT6,
1PMZNFLPO*UBMZ
.FEJDBM"FTUIFUJD
'SBODF
1PMZNFLPO*UBMZ
"SUFDPMM
3BEJBODF
3BEJFTTF
"RVBNJE
%FSNB-JWF
%FSNB%FFQ
#JP"MDBNJE
0VUMJOF
#JPJOCMVF
4JMJLPO
$PNQBOZ
'JMMFS
1PMZWJOZMBMDPIPM
1PMZBDSZMBNJEFHFM
1PMZBDSZMBNJEFHFM
"DSZMIZESPHFMmIZBMVSPOJD
BDJE
1PMZBDSZMBNJEFHFMJOMJOF
DSPTTMJOLJOHUFDIOPMPHZ
$BMDJVNIZESPYZBQBUJUF
GPVOEJOCPOFBOEUFFUI
NBEFJOUPBOJOKFDUBCMF
QBTUF
CPWJOFDPMMBHFOBOE
QPMZNFUIZMNFUIBDSZMBUF
NJDSPTQIFSFTOPOTJMJDPOF
DBSCPOCBTFEQPMZNFST
1SPEVDUJOGPSNBUJPO
$PMMBHFOGPSNB
UJPOBSPVOEUIF
NJDSPTQIFSFT
$PMMBHFOGPSNB
UJPOBSPVOEUIF
NJDSPTQIFSFT
$PMMBHFOGPSNB
UJPOBSPVOEUIF
NJDSPTQIFSFT
$PMMBHFOGPSNB
UJPOBSPVOEUIF
NJDSPTQIFSFT
$PMMBHFOGPSNB
UJPOBSPVOEUIF
NJDSPTQIFSFT
-JUUMFSJTLPGBM
MFSHJDSFBDUJPO
DPMMBHFOGPSNBUJPO
BSPVOEUIFNJDSP
TQIFSFT
$PMMBHFOGPSNB
UJPOBSPVOEUIF
NJDSPTQIFSFT
1VSQPTF
.JHSBUFUPVOXBOUFE
BSFBTHSBOVMPNBTGPS
FJHOCPEZSFBDUJPOT
3FEOFTTTXFMMJOH
UFOEFSOFTTCSVJTJOH
(SBOVMPNBTGPSFJHO
CPEZSFBDUJPOT
(SBOVMPNBTGPSFJHO
CPEZSFBDUJPOT
(SBOVMPNBTGPSFJHO
CPEZSFBDUJPOT
(SBOVMPNBTGPSFJHO
CPEZSFBDUJPOT
-VNQJOHHSBOVMPNBT
GPSFJHOCPEZSFBD
UJPOT
NJDSPTQIFSFT
DBONPWFUPPUIFS
BSFBTPGUIFCPEZ
(SBOVMPNBTGPSFJHO
CPEZSFBDUJPOT
NJ
DSPTQIFSFTDBONPWFUP
PUIFSBSFBTPGUIFCPEZ
4JEFFĒFDUT
5BCMF1FSNBOFOUJOKFDUBCMFêMMFSTJODMVEJOHQSPEVDUJOGPSNBUJPOQPTTJCMFTJEFFĒFDUTBOESFHVMBUPSZTUBUVT
3FQPSUFEUPMBTU
mZFBST
*NNFEJBUF
SFQPSUFEUPMBTU
NBOZZFBST
*NNFEJBUF
SFQPSUFEUPMBTU
NBOZZFBST
*NNFEJBUF
SFQPSUFEUPMBTU
NBOZZFBST
*NNFEJBUF
SFQPSUFEUPMBTU
mZFBST
*NNFEJBUF
NPOUITCFUXFFO
JOKFDUJPOT
3FTVMUT
'%"BQQSPWFE
GPSDFSUBJOFZF
SFMBUFEJOKFD
UJPOTCVUOPU
GPSDPTNFUJD
DPSSFDUJWFVTF
*OVTFJO
&VSPQF
*OVTFJO
&VSPQF
*OVTFJO
&VSPQF
*OVTFJO
&VSPQF
*OVTFJO
&VSPQF
'%"BQQSPWFE
GPSWPDBMDPSE
BOEEFOUBM
EFGFDUT
'%"BEWJ
TPSZQBOFM
SFDPNNFOEFE
BQQSPWBM
3FHVMBUPSZ
TUBUVT
$IBQUFS
3FEOFTTCSVJTJOH
MVNQJOHEFFQUJTTVF
HSBOVMPNBT
3FTUPSFTMPTUGBDJBM
WPMVNFJOQFPQMF
XJUI)*7DPMMBHFO
GPSNBUJPOBSPVOE
UIFNJDSPTQIFSFT
4ZOUIFUJDQPMZMBDUJDBDJE
DPOUBJOFEJONJDSPTQIFSFT
4JEFFĒFDUT
1VSQPTF
1SPEVDUJOGPSNBUJPO
4DVMQUSB
"MMPQMBTUJDNBUFSJBM
"WFOUJT
$PNQBOZ
'JMMFS
5BCMF$POUJOVFE
5BCMF1FSNBOFOUJOKFDUBCMFêMMFSTJODMVEJOHQSPEVDUJOGPSNBUJPOQPTTJCMFTJEFFĒFDUTBOESFHVMBUPSZTUBUVT
3FTVMUT
*NNFEJBUFUZQJ
DBMMZMBTUZFBST
3FHVMBUPSZ
TUBUVT
'%"BQQSPWFE
GPSGBDJBM
MJQPBUSPQIZ
/BOOB4DIàSFS
'FBUIFS-JGU
5IFi'FBUIFS-JGUuJTBOPOTVSHJDBMBQQSPBDIUP
GBDJBMMJGUJOHVUJMJ[JOHQBUFOUFEi"QUPTUISFBETu
"QUPTUISFBETBSFNBEFPGQPMZQSPQZMFOFNPOP
GJMBNFOUT BOE BSF EFTJHOFE XJUI EJSFDUJPOBM
DPHT 0ODF JOTFSUFE VOEFS UIF TLJO UIF "QUPT
UISFBEDPHTGPSNBTVQQPSUTUSVDUVSFGPSUIFUJT
TVFPGUIFGBDF
4JEF&õFDUT
)JTUPMPHJDBMBOEDMJOJDBMGFBUVSFTPGHSBOVMPNBT
EVF UP PSPGBDJBM GJMMFST IBWF CFFO EFTDSJCFE JO
QBUJFOUT0OMZPGUIFQBUJFOUTLOFXUIF
OBUVSFPGUIFJOKFDUFEQSPEVDU$MBTTJDHJBOUDFMM
HSBOVMPNBTIBWFCFFOBTTPDJBUFEXJUIUIFVTFPG
"SUFDPMM%FSNBMJWFBOE/FX'JMMBOEBDZTUJD
BOENBDSPQIBHJDIJTUPMPHJDBMQBUUFSOIBTCFFO
BTTPDJBUFEXJUIUIFVTFPGMJRVJETJMJDPOF*OGPS
NBUJPOJTPGUFONJTTJOHPSNJTMFBEJOHCFDBVTF
QBUJFOUT BOE QSBDUJUJPOFST NBZ CF SFMVDUBOU UP
HJWFEFUBJMT<>
4DJFOUJmD7JFX
5IFSF BSF NBOZ JOKFDUBCMF GJMMFST PO UIF NBS
LFU4PNFBSFQSFTFOUFEJO5BCMFTBOE
8IFUIFS B GJMMFS JT TZOUIFUJD PS GSPN iOBUVSBM
TPVSDFTu TJEF FGGFDUT TVDI BT UIF HFOFSBUJPO PG
HSBOVMPNBTNVTUCFDPOTJEFSFE6TJOHUFNQP
SBSZGJMMFSTUIFTFSFBDUJPOTBSFVTVBMMZNJMEBOE
TVCTJEFBTUIFGJMMJOHFGGFDUTVCTJEFT*ODPOUSBTU
QFSNBOFOU GJMMFST NBZ QSPWPLF GPSFJHO CPEZ
SFBDUJPOT UIBU QFSTJTU GPS NPOUIT BOE ZFBST BG
UFSJOKFDUJPO#FBSJOHJONJOEUIBUBMMPGUIFTF
NPEBMJUJFTBSFFNQMPZFEGPSBFTUIFUJDQVSQPTFT
JOIFBMUIZQFPQMFUIFJODJEFODFPGQPTTJCMFTJEF
FGGFDUTJTIJHI'VSUIFSNPSFUIFSFBSFPOMZWFSZ
GFX CMJOEFE QMBDFCPDPOUSPMMFE SBOEPNJ[FE
TUVEJFTUIBUTVCTUBOUJBUFUIFDVSSFOUDMBJNT"O
BDDFTTJCMF JOUFSOBUJPOBM SFQPTJUPSZ PG FGGJDBDZ
BOETBGFUZEBUBPGJOKFDUBCMFGJMMFSTJTOFFEFE
$IBQUFS
5BCMF$MBTTJêDBUJPOPGDIFNJDBMQFFMJOH
%FQUIPGJOKVSZ
$IFNJDBMT
4VQFSêDJBMFQJEFSNBM
")"4"+FTTOFS
.FEJVNQBQJMMBSZUPVQQFSSFUJDVMBSEFSNJT
%FFQNJESFUJDVMBSEFSNJT
5$"DPNCJOBUJPOQFFM
1IFOPM5$"JODPNCJOBUJPOXJUIPUIFSQFFMJOHTVCTUBODFT
$IFNJDBM1FFMT
BQQFBMJOHCVUJOSFBMJUZ")"TPGTZOUIFUJDPSJ
HJOBSFNPSFDPNNPOMZVTFE
$IFNJDBM QFFMJOH JT EFGJOFE BT UIF BQQMJDBUJPO
PG POF PS NPSF DIFNJDBM FYGPMJBUJOH BHFOUT UP
UIFTLJOSFTVMUJOHJOEFTUSVDUJPOPGQPSUJPOTPG "MQIB)ZESPYZ"DJET
BT$PTNFUJD*OHSFEJFOUT
UIF FQJEFSNJT PS EFSNJT GPMMPXFE CZ SFHFOFSB
UJPOPGOFXFQJEFSNBMBOEEFSNBMUJTTVF4FWFS
BMDIFNJDBMBHFOUTBSFDVSSFOUMZVTFEUPQFSGPSN ")"TDBOTJHOJGJDBOUMZSFWFSTFCPUIFQJEFSNBM
BOE EFSNBM NBSLFST PG QIPUPBHJOH ")"T BSF
DIFNJDBMQFFMTPGUIFGBDF5IFTFJODMVEF
BMTPVTFEUPUSFBUFQJEFSNBMMFTJPOTPSUIPTFJO
UIFTVQFSGJDJBMEFSNJTJODMVEJOHGJOFXSJOLMFT
BDUJOJDLFSBUPTFTNFMBTNBMFOUJHJOFTBOETFC
"MQIBIZESPYZBDJET")"T
PSSIPFJD LFSBUPTFT 5IFSFGPSF ")"T NBZ OPU
FHHMZDPMJDBDJE("o
CF QVSF DPTNFUJD JOHSFEJFOUT )PXFWFS VOUJM
4BMJDZMJDBDJE4"
OPXGFXTJEFFGGFDUTIBWFCFFOSFQPSUFE*OUIF
3FTPSDJOPM
64 GPSNVMBUJPOT DPOUBJOJOH (" BU DPODFOUSB
1ZSVWJDBDJEQZSVWBUF
UJPOT PG m BSF PO UIF NBSLFU XJUIPVU BOZ
5SJDIMPSPBDFUJDBDJE5$"o
QSFTDSJQUJPO )JHIFS DPODFOUSBUJPOT SFRVJSF
+FTTOFSTTPMVUJPO-"
NFEJDBM TVQFSWJTJPO *O &VSPQF OP MFHJTMBUJPO
SFTPSDJOPM4"
FYJTUTXJUISFTQFDUUPUIFVTFPG")"TFYDFQUJO
$PNCJOBUJPOTPGBHFOUTo
4XJU[FSMBOEXIFSFBNBYJNBMDPODFOUSBUJPOPG
1IFOPM
")"XJUIBNJOJNBMQ)PGJTBMMPXFE
GPSDPTNFUJDVTF
5IFEFQUIPGXPVOEJOHQSPEVDFECZDIFNJDBM
-PXQ) GPSNVMBUJPOT NBZ JSSJUBUF TFOTJUJWF
QFFMJOH EFQFOET PO UIF TUSFOHUIT PG UIF BHFOU TLJO VQPO SFQFBUFE BQQMJDBUJPO EJTUVSCJOH UIF
FNQMPZFE$MBTTJGJDBUJPOPGDIFNJDBMQFFMJOHIBT QIZTJPMPHJDBMQ)PGCFUXFFOBOE-PXFS
CFFOEFGJOFEBDDPSEJOHUPUIFIJTUPMPHJDBMEFQUI DPODFOUSBUJPOTPSQBSUJBMMZOFVUSBMJ[FECVGGFSFE
")"TBSFQSFTFOUJODSFBNTBOEMPUJPOT$MBJNT
PGJOKVSZFYFSUFECZUIFBHFOU5BCMF
GPSJNQSPWJOHTLJOTVSGBDFBQQFBSBODFBOESF
KVWFOBUJPOQSPQFSUJFTIBWFMFEUPNPSFUIBO
"MQIB)ZESPYZ"DJET
OFX DPTNFUJD QSPEVDUT JO BMPOF %FTQJUF
UIFFYUFOTJWFVTFPG")"TJODPTNFUJDQSPEVDUT
'PSNPSFUIBOZFBST")"TIBWFCFFOVTFE BOE QFFMJOH QSPDFEVSFT UIFJS NFDIBOJTNT PG
JO EFSNBUPMPHZ BT TVQFSGJDJBM QFFMJOH BHFOUT BDUJPOBSFOPUXFMMVOEFSTUPPE4FWFSBMIZQPUI
")"T BSF PSHBOJD BDJET XJUI POF IZESPYZM FTFTIBWFCFFOQSPQPTFE
HSPVQBUUBDIFEUPUIFBMQIBQPTJUJPOPGUIFBDJE
"MUIPVHI SJHPSPVT QSPPG JT NJTTJOH UIF MJU
")"T CFMPOH UP UIF GBNJMZ PG iGSVJU BDJETu FSBUVSF SFWFBMT TPNF JOUFSFTUJOH TUVEJFT UIFTF
XIJDI BSF DPNNPO JOHSFEJFOUT PG GSVJUT (" BSFEFTDSJCFECFMPX
GPSFYBNQMFJTQSFTFOUJOHSBQFTBOEDBOFTVHBS
"QMBDFCPDPOUSPMMFETUVEZJOWPMVOUFFST
"DDPSEJOHMZ UIF iOBUVSBMMZ EFSJWFEu DMBJN JT BQQMZJOH B MPUJPO DPOUBJOJOH (" -" PS
/BOOB4DIàSFS
DJUSJDBDJEQ)
UPPOFGPSFBSNBOEBQMBDFCP
MPUJPOUPUIFPQQPTJUFGPSFBSNGPSBOBWFSBHFPG
NPOUIT XBT POF PG UIF GJSTU IJTUPMPHJDBM BOE
VMUSBTUSVDUVSBM TUVEJFT QFSGPSNFE 5IF ")"T
DBVTFE BO JODSFBTF PG BQQSPYJNBUFMZ JO
TLJOUIJDLOFTT5IFFQJEFSNJTXBTUIJDLFSBOE
QBQJMMBSZ EFSNBM DIBOHFT JODMVEFE JODSFBTFE
BDJENVDPQPMZTBDDIBSJEFTJNQSPWFERVBMJUZPG
FMBTUJDGJCSFTBOEJODSFBTFEEFOTJUZPGDPMMBHFO
<>4NJUI<>TUVEJFEUIFFGGFDUTPOTLJOGJSN
OFTTBOEUIJDLOFTTPGBOE-"UFTUTPMV
UJPOTQ)
BQQMJFEUXJDFEBJMZPWFSXFFLT
5SFBUNFOUXJUI-"SFTVMUFEJOTJHOJGJDBOU
UIJDLFOJOH PG UIF FQJEFSNJT BOE EFSNJT /FJ
UIFS TUVEZ QSPWJEFE PCKFDUJWF DMJOJDBM BTTFTT
NFOUTIPXFWFS
%J/BSEPFUBM<>TUVEJFEUIFFGGFDUTPGGPS
NVMBUJPOTDPOUBJOJOHWBSJPVTDPODFOUSBUJPOTPG
("BUWBSJPVTQ)MFWFMTBOE
JO
WPMVOUFFST "MM GPSNVMBUJPOT SFTVMUFE JO B OPS
NBMJ[BUJPO PG JDIUIZPUJDYFSPUJD TLJO $PMMBHFO
EFQPTJUJPO JODSFBTFE GPMMPXJOH BQQMJDBUJPO PG
QSPEVDUTXJUIBIJHIFS("DPODFOUSBUJPO
BU Q) WBMVFT PG UP 0UIFS TUVEJFT IBWF
DPOGJSNFE UIF EFSNBM FGGFDUT PG ")" <> *N
BHF BOBMZTJT PG CJPQTZ TFDUJPOT PG TLJO USFBUFE
XJUI DJUSJD BDJE MPUJPO PS WFIJDMF SFWFBMFE
JODSFBTFT JO WJBCMF FQJEFSNBM UIJDLOFTT BOE
EFSNBM HMZDPTBNJOPHMZDBOT JO BDUJWFMZ USFBUFE
TLJO5PQJDBMDJUSJDBDJEQSPEVDFEDIBOHFTTJNJ
MBSUPUIPTFPCTFSWFEJOSFTQPOTFUP("BNNP
OJVNMBDUBUFBOESFUJOPJDBDJE3"
JODMVEJOH
JODSFBTFT JO FQJEFSNBM BOE EFSNBM HMZDPTBNJ
OPHMZDBOTBOEWJBCMFFQJEFSNBMUIJDLOFTT<>
4UVEJFTPOOPSNBMIVNBOTLJOTVCKFDUT
DPNQBSJOHEBJMZBQQMJDBUJPOPG("-"UBSUBSJD
BDJE BOE HMVDPOPMBDUPOF DSFBN CBTF UP WF
IJDMF BMPOF PWFS XFFLT SFWFBMFE OP JODSFBTF
JOUSBOTFQJEFSNBMXBUFSMPTT5&8-
FWFOBG
UFSBQQMJDBUJPOPGBQBUDIUFTUVTJOHTPEJVN
MBVSZMTVMQIBUF4-4
POUIFWPMBSBSN<>"MTP
HMVDPOPMBDUPOFTIPXFEBCBSSJFSQSPUFDUJOHFG
GFDUSFGMFDUFECZMPXFS5&8-WBMVFT3FQFBUFE
BQQMJDBUJPO PG ")" NBZ TUJNVMBUF DFSBNJEF
CJPTZOUIFTJT MFBEJOH UP JODSFBTFE GPSNBUJPO PG
TUSBUVNDPSOFVN4$
JOUFSDPSOFPDZUFMBNFMMBS
TUSVDUVSFT BOE SFEVDF JSSJUBUJPO CZ 4-4 4PNF
")"T GPS DPTNFUJD VTF UIFSFGPSF TFFN UP SF
TUPSFUIFCBSSJFS3FQPSUFEFGGFDUTPG")"TPO
UIF4$JODMVEFOPSNBMJ[BUJPOPGFYGPMJBUJPOCZ
SFEVDJOH JOUFSDPSOFPDZUF DPIFTJPO SFTVMUJOH
JOBOJODSFBTFEQMBTUJDJ[BUJPOBOEBEFDSFBTFJO
TDBMFT<>
5IF FGGFDUT PG B (" PS -" QSFQBSBUJPO
Q)
PO UIF TLJO CBSSJFS PG IBJSMFTT NJDF
XFSF JOWFTUJHBUFE BOE DPNQBSFE XJUI UIPTF PG
WFIJDMFBMPOF5IFSFXFSFOPDIBOHFTJO5&8-
DBQBDJUBODF PS FQJEFSNBM UIJDLOFTT /PSNBM
MJQJEMBZFSTPGUIF4$BOEDBMDJVNHSBEJFOUXFSF
EFNPOTUSBUFE )PXFWFS FMFDUSPO NJDSPTDPQZ
TIPXFEBOJODSFBTFJOUIFTFDSFUJPOPGMBNFMMBS
CPEJFTJO")"USFBUFEOPSNBMFQJEFSNJTBOEB
EFDSFBTFJOUIFOVNCFSPG4$MBZFSTJODPNQBSJ
TPOUPWFIJDMFUSFBUFEFQJEFSNJT<>
4UVEJFTPGIVNBOTLJOVTJOHFMFDUSPONJDSPT
DPQZQFSGPSNFECZ'BSUBTDIFUBM<>SFWFBMFE
OPDIBOHFTJOUIFMBNFMMBSCPEZTFDSFUPSZTZT
UFN &OIBODFE EFTNPTPNBM CSFBLEPXO XBT
PCTFSWFEBGUFSXFFLTPGUSFBUNFOUXJUIB
(" GPSNVMBUJPO DPNQBSFE UP WFIJDMFUSFBUFE
TBNQMFT5&8-WBMVFTSFNBJOFEVODIBOHFE
.PSFQMBDFCPDPOUSPMMFEEPVCMFCMJOEDMJOJ
DBM TUVEJFT BSF SFRVJSFE UP TVCTUBOUJBUF UIF
DMBJNTBOEUPFWBMVBUFUIFTBGFUZPG("
" SBOEPNJ[FE QMBDFCPDPOUSPMMFE EPVCMF
CMJOETUVEZXBTQFSGPSNFEDPNQBSJOH("
IZESPYZPDUBOPZMCFO[PJDBDJECFUBMJ
QPIZESPYZBDJE-)"
BOEBMMUSBOT3"
<>7PMVOUFFSTUSFBUFEPOFGPSFBSNUXJDFEBJMZ
XJUIPOFPGUIFBDUJWFQSPEVDUTBOEUIFPUIFSPOF
XJUIUIFWFIJDMFPWFSNPOUIT)JTUPDIFNJTUSZ
BOE RVBOUJUBUJWF JNNVOPIJTUPDIFNJTUSZ EFN
POTUSBUFEUIFNPTUQSPNJOFOUGJOEJOHTJO3"
USFBUFEFQJEFSNJT-)"USFBUFETLJOBMTPFYIJC
JUFETJNJMBSQPTJUJWFDIBOHFTCVU("TIPXFEOP
TJHOJGJDBOUFGGFDU5IFBVUIPSTDPODMVEFUIBUPG
UIFUFTUFEDPODFOUSBUJPOTBOEGPSNVMBUJPOT3"
IBEUIFNPTUCFOFGJDJBMJNQBDUVQPOBHJOHFQJ
EFSNJT
4UVEJFTPOUIF*ODJEFODF
PG&QJEFSNBM1SFDBODFST
PS$BODFST
"TNBMMQMBDFCPDPOUSPMMFEEPVCMFCMJOETUVEZ
POUIFVTFPGB("HFMQ)
WFSTVTQMB
DFCP HFM Q)
XBT QFSGPSNFE JO TJY "TJBO
BOE TJY $BVDBTJBO WPMVOUFFST XIP BQQMJFE UIF
HFMT UP UIF CBDL BOE DPOUSBMBUFSBM FYUFOTPS
$IBQUFS
GPSFBSNT PWFS XFFLT BGUFS 67" PS 67# JS
SBEJBUJPO5IFBVUIPSTJOUFSQSFUFEBOJODSFBTFE
67JOEVDFESFEOFTTBOEUBOOJOHBTFWJEFODFPG
JODSFBTFEQIPUPTFOTJUJWJUZBGUFS("VTF<>
5P TUVEZ UIF GVODUJPOBM SPMF PG (" PO QIP
UPDBSDJOPHFOFTJT UIF FGGFDU PG JUT BQQMJDBUJPO
JO IBJSMFTT NJDF BGUFS 67" BOE 67# JSSBEJB
UJPO XBT TUVEJFE (" SFEVDFE TLJO UVNPS JO
DJEFODF CZ UVNPS NVMUJQMJDJUZ CZ BOEUIFOVNCFSPGMBSHFUVNPSTCZ5IFTF
SFEVDUJPOTXFSFBDDPNQBOJFECZEFDSFBTFEFY
QSFTTJPO PG UIF 67JOEVDFE DFMM DZDMFSFHVMB
UPSZ QSPUFJOT QSPMJGFSBUJOH DFMM OVDMFBS BOUJHFO
1$/"
DZDMJO%BOEDZDMJO&BOEUIFBTTPDJ
BUFETVCVOJUTDZDMJOEFQFOEFOULJOBTFDEL
BOE DEL *O BEEJUJPO UIF FYQSFTTJPO MFWFMT PG
Q LJOBTF KVO /UFSNJOBM LJOBTF +/,
BOE
NJUPHFOBDUJWBUFE QSPUFJO LJOBTF .&,
XFSF
BMTP MPXFS JO 67JSSBEJBUFE TLJO BEEJUJPOBMMZ
USFBUFE XJUI (" .PSFPWFS UIF MFWFMT PG BDUJ
WBUJPO PG USBOTDSJQUJPO GBDUPS BDUJWBUPS QSPUFJO
"1
BOE OVDMFBS GBDUPS K# /'K#
XFSF
TJHOJGJDBOUMZMPXFSJO("USFBUFETLJO5IFEF
DSFBTFEFYQSFTTJPOPGUIFTFDFMMDZDMFSFHVMBUPSZ
BOETJHOBMUSBOTEVDUJPOQSPUFJOTNBZQMBZBTJH
OJGJDBOU SPMF JO UIF JOIJCJUPSZ FGGFDU PG (" PO
67JOEVDFETLJOUVNPSEFWFMPQNFOU<>
EPDVNFOUFE JO UIF MJUFSBUVSF CVU UIJT BEWFSTF
FGGFDU JT SBSF BOE EFQFOET PO B OVNCFS PG DP
GBDUPSTTVDIBTBHFTLJOEBNBHFTVSGBDFBSFB
JOWPMWFEEPTBHFMFWFMBOESFOBMTUBUVT<>
5IF BCTPSQUJPO PG <$>4" JO QPMZFUI
ZMFOFHMZDPM1&(
XBTTUVEJFEJOIBJSMFTTNJDF
<>5IFQMBTNBDPODFOUSBUJPOPGSBEJPBDUJWJUZ
IPVSBGUFSBQQMJDBUJPOXBTTJHOJGJDBOUMZMPXFS
UIBOJONJDFXJUI4-4EBNBHFETLJO.JDSPBV
UPSBEJPHSBNTPGJOUBDUTLJOTIPXFEUIBUUIFMFW
FMPGSBEJPBDUJWJUZJOUIFDPSOJGJFEDFMMMBZFSXBT
TJNJMBSBUIPVSTBGUFSBQQMJDBUJPO)PXFWFSJO
EBNBHFETLJOUIFPWFSBMMMFWFMPGSBEJPBDUJWJUZ
TIPXFEBEFDSFBTFCZIPVSTBGUFSBQQMJDBUJPO
"GUFSUIFUSFBUFEJOUBDUBOEEBNBHFETLJOIBE
CFFOSFNPWFEBOEPGUIFBQQMJFE
SBEJPBDUJWJUZSFNBJOFESFTQFDUJWFMZJOUIFDBS
DBTTFT5IFTFGJOEJOHTDPOGJSNUIBU4"JO
1&( WFIJDMF JT MJUUMF BCTPSCFE UISPVHI JOUBDU
TLJO PG IBJSMFTT NJDF BOE TVHHFTU UIBU TBMJDZM
JTNJTOPUMJLFMZUPPDDVSJOIVNBOTXJUIJOUBDU
TLJOEVSJOHDIFNJDBMQFFMJOHXJUIUIJTQSFQBSB
UJPO8IFO4"JTBQQMJFEUPQJDBMMZUPNJDFBUB
EPTFPGH5IFIVNBOEPTFPG4"SFRVJSFEUP
HJWFBDPNQBSBCMFQMBTNBDPODFOUSBUJPOUPUIBU
QSPEVDFEJONJDFUSFBUFEUPQJDBMMZXJUI4"BUB
EPTFPGHXPVMECFUJNFTIJHIFS
4" JO B IZESPFUIBOPMJD WFIJDMF
IBT
CFFO DPNQBSFE UP VOCVGGFSFE (" JO GJWF
QBUJFOUTJOBIBMGGBDFEFTJHO4"DBVTFETJHOJGJ
DBOUMZNPSFEFTRVBNBUJPOUIBO("BOEBSF
EVDUJPO JO GBDJBM MJOFT TVSGBDF SPVHIOFTT BOE
EZTQJHNFOUBUJPO XBT PCTFSWFE XJUI CPUI <>
4"TFSVNMFWFMTXFSFTVCUPYJDBOECFMPXFWFO
BOUJJOGMBNNBUPSZ UIFSBQFVUJD MFWFMT 5IF BV
UIPST PXO VOQVCMJTIFE EBUB EJSFDUMZ DPNQBS
JOH4"BOE("QFFMTXJUIBDPNQBSBCMFQ)PG
BMTPSFWFBMTJHOJGJDBOUMZNPSFJSSJUBUJPOBOE
JOGMBNNBUJPO PO UIF 4" TJEF UIBO PO UIF ("
TJEFCVUDPNQBSBCMFDMJOJDBMPVUDPNFTXFFLT
BGUFSUIFQSPDFEVSF
5P FWBMVBUF UIF FGGFDUT PG DIFNJDBM QFFMJOH
XJUI4"JO1&(POTLJOUVNPSGPSNBUJPO
IBJSMFTT NJDF XFSF JSSBEJBUFE XJUI 67# GPS
XFFLT XJUI PS XJUIPVU USFBUNFOU XJUI 4"JO1&(FWFSZXFFLTGPSBUPUBMPGXFFLT
<> 5IF UPUBM OVNCFS PG UVNPST XBT HSFBUMZ
SFEVDFEJOUIFUSFBUFENJDFDPNQBSFEXJUIUIF
DPOUSPMNJDFTVHHFTUJOHUIBU4"QFFMTBTXFMMBT
("QFFMTNBZIFMQQSFWFOU67#JOEVDFETLJO
1FFMJOH"HFOUT
'FX TUVEJFT IBWF CFFO QFSGPSNFE PO UIF QFFM
JOH QSPQFSUJFT PG UIF NFOUJPOFE JOHSFEJFOUT
" TNBMMTDBMF IJTUPMPHJDBM FYBNJOBUJPO PG UIF
VTFPGBOE("QFFMTXJUIWBSJPVTQ)
WBMVFT JO UXP QBUJFOUT SFWFBMFE OP DPSSFMBUJPO
CFUXFFOUIFEFTJSFEDMJOJDBMFGGFDUXJUIUIFEF
HSFF PG FQJEFSNBM JSSJUBUJPO TVDI BT DSVTUJOH
BOEOFDSPTJT<>"GVSUIFSIJTUPMPHJDBMTUVEZJO
IBJSMFTTNJDFEFNPOTUSBUFEUIBUOFJUIFSEFHFO
FSBUJPOOPSJOGMBNNBUJPOJTSFRVJSFEUPBDIJFWF
FQJEFSNBMBOEEFSNBMSFHFOFSBUJPO<>
4BMJDZMJD"DJE
4" B CFUBIZESPYZ BDJE IBT CFFO VTFE GPS SF
TVSGBDJOHNPEFSBUFMZQIPUPEBNBHFEGBDJBMTLJO
4"FBTJMZQFOFUSBUFTUIFTLJO<>BOETBMJDZMJTN
GPMMPXJOH QFSDVUBOFPVT BQQMJDBUJPO IBT CFFO
/BOOB4DIàSFS
UVNPSTJOIVNBOT3FPSHBOJ[JOHUIFFQJEFSNJT DPTNFUJDJOHSFEJFOU&QJEFSNBMBOEEFSNBMFG
BOE SFCVJMEJOH UIF TVQFSGJDJBM EFSNBM DPOOFD GFDUTPG")"TJODMVEF
UJWF UJTTVF XJUIPVU FWJEFODF PG JOGMBNNBUPSZ
JOGJMUSBUFTNBZBDDPVOUGPSUIJTFGGFDU
N "EFDSFBTFJOUIFOVNCFSPG4$MBZFST
5SJDIMPSPBDFUJD"DJE
" MPOHMBTUJOH GBDJBM DIFNJDBM QFFM NBZ CF
BDIJFWFEXJUIUIFDBVTUJDBHFOU5$"XIJDIIBT
CFFOVTFEGPSEFDBEFTUPUSFBUFYUFOTJWFBDUJOJD
LFSBUPTFTTPMBSFMBTUPTJTBOEXSJOLMFT5$"EF
TUSPZTUIFFQJEFSNJTBOEVQQFSEFSNJTDBVTJOH
UIF EFOBUVSFE TLJO UP TMPVHI XJUIJO mEBZT
5IFTMPVHIFEFQJEFSNJTJTUIFOSFQMBDFEXJUIJO
EBZTCZOFXLFSBUJOPDZUFTNJHSBUJOHGSPNUIF
DVUBOFPVT BEOFYB 3FHFOFSBUJPO PG UIF EFSNJT
GPMMPXFECZDPMMBHFOSFNPEFMMJOHPDDVSTXJUIJO
UIFGPMMPXJOHNPOUIT
)JTUPMPHJDBM DIBOHFT QSPEVDFE CZ DIFNJDBM
QFFMJOHBHFOUTJO67#JSSBEJBUFETLJOPGIBJS
MFTT NJDF IBWF CFFO BOBMZTFE DPNQBSJOH 4" EJTTPMWFE JO NBDSPHPM Q)
5$"
EJTTPMWFE JO EJTUJMMFE XBUFS Q)
BOE ("EJTTPMWFEJOHMZDFSJOQ)
6OUSFBUFE
DPOUSPMJSSBEJBUFETLJOTIPXFEJSSFHVMBSFQJEFS
NBMIZQFSUSPQIZCZEBZ"MMTLJOTQFDJNFOT
USFBUFEXJUIDIFNJDBMQFFMJOHBHFOUTFYIJCJUFE
BSFNPEFMMFEDPOOFDUJWFUJTTVFMBZFSDPNQPTFE
PG GJOF DPMMBHFO GJCSFT CFOFBUI UIF FQJEFSNJT
(" EJTTPMWFE JO HMZDFSJO MFBE UP SFCVJMEJOH PG
UIFFQJEFSNJTBOEGPSNBUJPOPGDPMMBHFOGJCSFT
XJUIPVU FWJEFODF PG JOGMBNNBUJPO 5$" QSP
EVDFETFWFSFUJTTVFEBNBHFBOENBSLFEJOGMBN
NBUJPO/PJOGMBNNBUPSZJOGJMUSBUFTXFSFTFFO
XJUI 4" JO NBDSPHPM BGUFS EBZT )PXFWFS
FQJEFSNBM UIJDLOFTT JODSFBTFE XJUI (" USFBU
NFOUCVUEFDSFBTFEXJUI4"USFBUNFOU<>
5PFWBMVBUFUIFFGGFDUTPG5$"POTLJO
UVNPSGPSNBUJPOIBJSMFTTNJDFXFSFJSSBEJBUFE
XJUI 67# GPS XFFLT "T BMTP PCTFSWFE GPS
4"TFFBCPWF
UIFUPUBMOVNCFSPGUVNPSTXBT
HSFBUMZJODSFBTFEJOUIF5$"USFBUFEBSFBTDPN
QBSFEXJUIUIFDPOUSPMBSFBT<>
4DJFOUJmD7JFX
*UJTFWJEFOUUIBUNPTUSFDFOUTUVEJFTPGDIFNJDBM
QFFMJOHQSPDFEVSFTGPDVTPO("BTUIFQSJODJQBM
N
"OJOUBDU4$CBSSJFSBUUIF("DPODFO
USBUJPOTVTFE
N
*ODSFBTFEFQJEFSNBMUIJDLOFTTXJUI
JODSFBTFENVDPQPMZTBDDIBSJEFT
N
*ODSFBTFEEFOTJUZPGEFSNBMDPMMBHFO
N
*NQSPWFERVBMJUZPGFMBTUJDmCSFT
N
3FEVDUJPOPGQIPUPDBSDJOPHFOFTJT
N
-BDLPGDPSSFMBUJPOXJUIUIFEFHSFF
PGJSSJUBUJPOBOEJOnBNNBUJPO
-POHUFSNFGGFDUTPOQSPMJGFSBUJPOBSFOPUXFMM
EPDVNFOUFE 'JCSPCMBTUT BSF DPOTJEFSFE UP CF
DPNF TFOFTDFOU BGUFS m DZDMFT 3FQFBUFE
QFFMT GSFRVFOUMZ EBNBHF UIF EFSNJT BOE UIF
JNNVOFTZTUFNNBZCFDPNQSPNJTFE$ISPOJD
BDDFMFSBUJPO PG TLJO SFHFOFSBUJPO JO BEWBODFE
BHF NBZ MFBE UP B ZPVUIGVM TLJO BQQFBSBODF PG
TIPSUFSEVSBUJPO
3FGFSFODFT
#FDLFS '' -BOHGPSE '1 3VCJO .( 4QFFMNBO 1
"IJTUPMPHJDBMDPNQBSJTPOPGBOE
HMZDPMJDBDJEQFFMTVTJOHTPMVUJPOTXJUIWBSJPVTQ)T
%FSNBUPM4VSHm
#FSBSEFTDB & %JTUBOUF ' 7JHOPMJ (1 0SFTBKP $
(SFFO # "MQIB IZESPYZBDJET NPEVMBUF
TUSBUVN DPSOFVN CBSSJFS GVODUJPO #S + %FSNBUPM
m
#FSOTUFJO &' 6OEFSIJMM $# -BLLBLPSQJ + %JUSF
$.6JUUP+:V3+4DPUU&7
$JUSJDBDJEJO
DSFBTFTWJBCMFFQJEFSNBMUIJDLOFTTBOEHMZDPTBNJ
OPHMZDBO DPOUFOU PG TVOEBNBHFE TLJO %FSNBUPM
4VSHm
#VMTUSPEF /8 (SPCCFMBBS "0 -POHUFSN
QSPTQFDUJWFGPMMPXVQPGCPUVMJOVNUPYJOUSFBUNFOU
GPSGBDJBMSIZUJEFT"FTUIFUJD1MBTU4VSHm
$BSSVUIFST " $BSSVUIFST + )JTUPSZ PG UIF
DPTNFUJD VTF PG #PUVMJOVN " FYPUPYJO %FSNBUPM
4VSHm
$BSSVUIFST"$BSSVUIFST+$PIFO+
"QSP
TQFDUJWFEPVCMFCMJOESBOEPNJ[FEQBSBMMFMHSPVQ
$IBQUFS
EPTFSBOHJOH TUVEZ PG CPUVMJOVN UPYJO UZQF " JO
GFNBMF TVCKFDUT XJUI IPSJ[POUBM GPSFIFBE SIZUJEFT
%FSNBUPM4VSHm
$BSSVUIFST + $BSSVUIFST " " QSPTQFDUJWF
SBOEPNJ[FEQBSBMMFMHSPVQTUVEZBOBMZ[JOHUIFFG
GFDUPG#59"#PUPY
BOEOPOBOJNBMTPVSDFEIZ
BMVSPOJDBDJE/"4)"3FTUZMBOF
JODPNCJOBUJPO
DPNQBSFEXJUI/"4)"3FTUZMBOF
BMPOFJOTFWFSF
HMBCFMMBS SIZUJEFT JO BEVMU GFNBMF TVCKFDUT USFBU
NFOUPGTFWFSFHMBCFMMBSSIZUJEFTXJUIBIZBMVSPOJD
BDJE EFSJWBUJWF DPNQBSFE XJUI UIF EFSJWBUJWF BOE
#59"%FSNBUPM4VSHm
$BSSVUIFST +" -PXF /+ .FOUFS ." (JCTPO +
/PSERVJTU..PSEBVOU+8BMLFS1&BEJF/
"NVMUJDFOUFSEPVCMFCMJOESBOEPNJ[FEQMBDFCP
DPOUSPMMFETUVEZPGUIFFēDBDZBOETBGFUZPGCPUVMJ
OVNUPYJOUZQF"JOUIFUSFBUNFOUPGHMBCFMMBSMJOFT
+"N"DBE%FSNBUPMm
$BSSVUIFST +% -PXF /+ .FOUFS ." (JCTPO +
&BEJF / %PVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE
TUVEZPGUIFTBGFUZBOEFēDBDZPGCPUVMJOVNUPYJO
UZQF"GPSQBUJFOUTXJUIHMBCFMMBSMJOFT1MBTU3FDPO
TUS4VSHm
%BJOJDIJ 5 ,PHB 5 'VSVF . 6FEB 4 *TPEB .
1BSBEPYJDBM FĒFDU PG USJDIMPSPBDFUJD 5$"
PO VMUSBWJPMFU #JOEVDFE TLJO UVNPS GPSNBUJPO +
%FSNBUPM4DJm
%BJOJDIJ56FEB4*TPEB.,PHB5,JOVLBXB/
/PTF:*TIJJ,"NBOP4)PSJJ*'VSVF.
$IFNJDBMQFFMJOHXJUITBMJDZMJDBDJEJOQPMZFUIZMFOF
HMZDPM WFIJDMF TVQQSFTTFT TLJO UVNPS EFWFMPQNFOU
JOIBJSMFTTNJDF#S+%FSNBUPMm
%J/BSEP+$(SPWF(-.PZ-4
$MJOJDBMBOE
IJTUPMPHJDBMFĒFDUTPGHMZDPMJDBDJEBUEJĒFSFOUDPO
DFOUSBUJPOT BOE Q) MFWFMT %FSNBUPM 4VSH m
%J1JFUSP"%J4BOUJ(
3FDPWFSZPGTLJOFMBT
UJDJUZBOEUVSHPSCZJOUSBEFSNBMJOKFDUJPOPG)"CZ
UIFDSPTTMJOLFEUFDIOJRVF(*UBM%FSNBUPM7FOF
SFPMm
%JUSF$.(SJēO5%.VSQIZ('4VFLJ)5FMFHBO
#+PIOTPO8$:V3+7BO4DPUU&+
&ĒFDUT
PG BMQIBIZESPYZ BDJET PO QIPUPBHFE TLJO B QJMPU
DMJOJDBMIJTUPMPHJDBOEVMUSBTUSVDUVSBMTUVEZ+"N
"DBE%FSNBUPMm
%VSBOUJ ' 4BMUJ ( #PWBOJ # $BMBOESB . 3PTBUJ
.-
*OKFDUBCMFIZBMVSPOJDBDJEHFMGPSTPѫUJT
TVFBVHNFOUBUJPO"DMJOJDBMBOEIJTUPMPHJDBMTUVEZ
%FSNBUPM4VSHm
&MTPO.-
4PѫUJTTVFBVHNFOUBUJPO"SFWJFX
%FSNBUPM4VSHmRVJ[m
&MTPO.-
)VNBOUJTTVFDPMMBHFONBUSJYWT
CPWJOF DPMMBHFO B TJEFCZTJEF TBNF QBUJFOU DPN
QBSJTPO$PTNFU%FSNBUPMQ
'BSUBTDI.5FBM+.FOPO(,
.PEFPGBD
UJPO PG HMZDPMJD BDJE PO IVNBO TUSBUVN DPSOFVN
VMUSBTUSVDUVSBMBOEGVODUJPOBMFWBMVBUJPOPGUIFFQJ
EFSNBMCBSSJFS"SDI%FSNBUPM3FTm
'MZOO5$$BSSVUIFST+"$MBSL3&OE
#PU
VMJOVN " UPYJO #PUPY
JO UIF MPXFS FZFMJE EPTF
êOEJOH TUVEZ %FSNBUPM 4VSH m EJTDVT
TJPOm
'SJFENBO1..BGPOH&",BVWBS"/(FSPOFNVT
3(
4BGFUZEBUBPGJOKFDUBCMFOPOBOJNBMTUB
CJMJ[FEIZBMVSPOJDBDJEHFMGPSTPѫUJTTVFBVHNFOUB
UJPO%FSNBUPM4VSHm
(JMNBO"(3BMM58/JFT"45BZMPS1FET
(PPENBO BOE (JMNBOT UIF QIBSNBDPMPHJDBM CB
TJT PG UIFSBQFVUJDT UI FEO 1FSHBNPO 1SFTT /FX
:PSL
(PMETNJUI-"
4BMJDZMJDBDJE*OU+%FSNBUPM
m
)POH+5,JN&+"IO,4+VOH,.:VO:11BSL
:,-FF4)
*OIJCJUPSZFĒFDUPGHMZDPMJDBDJE
POVMUSBWJPMFUJOEVDFETLJOUVNPSJHFOFTJTJO4,)
IBJSMFTTNJDFBOEJUTNFDIBOJTNPGBDUJPO.PM$BS
DJOPHm
*NBZBNB 4 6FEB 4 *TPEB . )JTUPMPHJD
DIBOHFTJOUIFTLJOPGIBJSMFTTNJDFGPMMPXJOHQFFM
JOH XJUI TBMJDZMJD BDJE "SDI %FSNBUPM m
*TPEB.6FEB4*NBZBNB45TVLBIBSB,
/FXGPSNVMBUJPOPGDIFNJDBMQFFMJOHBHFOUIJTUP
MPHJDBM FWBMVBUJPO JO TVOEBNBHFE TLJO NPEFM JO
IBJSMFTTNJDF+%FSNBUPM4DJ<4VQQM>4m
,JN5)$IPJ&),BOH:$-FF4)"IO4,
ѮF FĒFDUT PG UPQJDBM BMQIBIZESPYZBDJET PO UIF
OPSNBMTLJOCBSSJFSPGIBJSMFTTNJDF#S+%FSNBUPM
m
,MJHNBO%,MJHNBO".
4BMJDZMJDBDJEQFFMT
GPS UIF USFBUNFOU PG QIPUPBHJOH %FSNBUPM 4VSH
m
-PNCBSEJ54BNTPO+1MBOUJFS')VTTPO$,VĒFS
3 0SPGBDJBM HSBOVMPNBT BѫFS JOKFDUJPO PG
DPTNFUJDêMMFST)JTUPQBUIPMPHJDBOEDMJOJDBMTUVEZ
PGDBTFT+0SBM1BUIPM.FEm
-PXF /+ -BTL ( :BNBVDIJ 1 .PPSF % #JMBUFSBM EPVCMFCMJOE SBOEPNJ[FE DPNQBSJTPO
PGEPTFTPGCPUVMJOVNUPYJOUZQF"BOEQMBDFCP
JO QBUJFOUT XJUI DSPXT GFFU + "N "DBE %FSNBUPM
m
-VQUPO +3 "MTUFS 54 $VUBOFPVT IZQFSTFO
TJUJWJUZ SFBDUJPO UP JOKFDUBCMF IZBMVSPOJD BDJE HFM
%FSNBUPM4VSHm
.BOOB'%FOUJOJ.%FTJEFSJ1%F1JUB0.PSUJ
MMB&.BSBT#
$PNQBSBUJWFDIFNJDBMFWBMV
BUJPO PG UXP DPNNFSDJBMMZ BWBJMBCMF EFSJWBUJWFT PG
IZBMVSPOJDBDJEIZMBGPSNGSPNSPPTUFSDPNCTBOE
SFTUZMBOF GSPN TUSFQUPDPDDVT
VTFE GPS TPѫ UJT
TVF BVHNFOUBUJPO + &VS "DBE %FSNBUPM 7FOFSFPM
m
/BOOB4DIàSFS
.BUBSBTTP 4- $PNQBSJTPO PG CPUVMJOVN
UPYJO UZQFT " BOE # B CJMBUFSBM BOE EPVCMFCMJOE
SBOEPNJ[FEFWBMVBUJPOJOUIFUSFBUNFOUPGDBOUIBM
SIZUJEFT%FSNBUPM4VSHm
.PZMF(+-ZTBLPWB-#SPXO44JCUBJO/)FBMZ+
1SJFTU$.BOEBMJB4#BSUPO4&
"SBOEPN
J[FEPQFOMBCFMTUVEZPGJNNFEJBUFWFSTVTEFMBZFE
QPMZMBDUJDBDJEJOKFDUJPOTGPSUIFDPTNFUJDNBOBHF
NFOUPGGBDJBMMJQPBUSPQIZJOQFSTPOTXJUI)*7JO
GFDUJPO)*7.FEm
/BSJOT34#SBOEU'-FZEFO+-PSFOD;13VCJO.
4NJUI4
"SBOEPNJ[FEEPVCMFCMJOENVMUJ
DFOUFSDPNQBSJTPOPGUIFFēDBDZBOEUPMFSBCJMJUZPG
3FTUZMBOFWFSTVT;ZQMBTUGPSUIFDPSSFDUJPOPGOBTP
MBCJBMGPMET%FSNBUPM4VSHm
1JFSBSE(&,MJHNBO".4UPVEFNBZFS5-FWFRVF
+-
$PNQBSBUJWFFĒFDUTPGSFUJOPJDBDJEHMZ
DPMJDBDJEBOEBMJQPQIJMJDEFSJWBUJWFPGTBMJDZMJDBDJE
POQIPUPEBNBHFEFQJEFSNJT%FSNBUPMPHZm
3BOPVY % (VSZ $ 'POEBSBJ + .BT +- ;VCFS .
3FTQFDUJWFQPUFODJFTPG#PUPYBOE%ZTQPSU
B EPVCMF CMJOE SBOEPNJTFE DSPTTPWFS TUVEZ JO
DFSWJDBM EZTUPOJB + /FVSPM /FVSPTVSH 1TZDIJBUSZ
m
4BTBLJ..JZB[BLJ:5BLBIBTIJ5
)ZMBO(
'JOEVDFTEFMBZFEGPSFJHOCPEZJOëBNNBUJPOJO
(VJOFBQJHTBOESBCCJUT5PYJDPM1BUIPMm
4NJUI81
&QJEFSNBMBOEEFSNBMFĒFDUTPG
UPQJDBMMBDUJDBDJE+"N"DBE%FSNBUPMm
5TBJ 5' #PXNBO 1) +FF 4) .BJCBDI )* &ĒFDUT PG HMZDPMJD BDJE PO MJHIUJOEVDFE TLJO QJH
NFOUBUJPO JO "TJBO BOE DBVDBTJBO TVCKFDUT + "N
"DBE%FSNBUPMm
6FEB 4 .JUTVHJ , *DIJHF , :PTIJEB , 4BLVNB
5 /JOPNJZB 4 4VEPV 5 /FX GPSNVMBUJPO
PG DIFNJDBM QFFMJOH BHFOU TBMJDZMJD BDJE JO
QPMZFUIZMFOF HMZDPM "CTPSQUJPO BOE EJTUSJCVUJPO
PG$TBMJDZMJDBDJEJOQPMZFUIZMFOFHMZDPMBQQMJFE
UPQJDBMMZ UP TLJO PG IBJSMFTT NJDF + %FSNBUPM 4DJ
m
WBO -BCPSEF 4 %PWFS +4 .PPSF . 4UFXBSU #
"SOEU ," "MBN . 3FEVDUJPO JO JOKFDUJPO
QBJO XJUI CPUVMJOVN UPYJO UZQF # GVSUIFS EJMVUFE
VTJOH TBMJOF XJUI QSFTFSWBUJWF B EPVCMFCMJOE
SBOEPNJ[FEDPOUSPMMFEUSJBM+"N"DBE%FSNBUPM
m
8JFEFS+..PZ3-
6OEFSTUBOEJOHCPUVMJ
OVNUPYJO%FSNBUPM4VSHm
$IBQUFS
-BTFST
3PMBOE,BVGNBOO$ISJTUJBO#FJFS
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV 4I[MZ<ZMI\UMV\
WN)K\QVQK;SQV,IUIOM -BTFS4LJO3FTVSGBDJOH -BTFS4VCTVSGBDJOH 4I[MZ<ZMI\UMV\
WN+QZK]U[KZQJML-XQ\PMTQIT
IVL,MZUIT4M[QWV[QV)OML;SQV
4I[MZ<ZMI\UMV\
WN>I[K]TIZ4M[QWV[QV)OML;SQV 4I[MZ<ZMI\UMV\
WN8QOUMV\ML4M[QWV[QV)OML;SQV :MNMZMVKM[
*OBEEJUJPOUPUIFXSJOLMFTBOEUFYUVSBMDIBOH
FT TFWFSBM UZQFT PG CFOJHO MFTJPO EFWFMPQ PO
PVSTLJOTVSGBDFUISPVHIPVUMJGF5IFZPSJHJOBUF
GSPN EJWFSTF FQJUIFMJBM BEOFYBM WBTDVMBS PS
PUIFS UJTTVF FMFNFOUT BOE UZQJDBMMZ BSF BTTPDJ
BUFEXJUIUIFQFSDFQUJPOPGBOBHJOHTLJOFH
TFOJMF BOHJPNB TFOJMF MFOUJHJOFT TFCPSSIPFJD
XBSUTTLJOUBHTTFCBDFPVTHMBOEIZQFSQMBTJB
5IFNBKPSJUZPGUIFTFMFTJPOTDBOCFSFNPWFE
PS BU MFBTU JNQSPWFE CZ UIF VTF PG BQQSPQSJBUF
MBTFSTZTUFNTBWBJMBCMFUPEBZUIVTDPOUSJCVUJOH
UP B ZPVOHFS PS iSFKVWFOBUFEu MPPL "T DPN
QBSFEUPPUIFSUSFBUNFOUPQUJPOTUIFBJNPGMB
TFS USFBUNFOU JT TFMFDUJWFMZ UP SFNPWF EJTFBTFE
UBSHFUTUSVDUVSFTXJUINBYJNVNTQBSJOHPGVO
JOWPMWFE BEKBDFOU TLJO 5IJT TFMFDUJWJUZ DBO CF
BDIJFWFECZDIPPTJOHUIFBQQSPQSJBUFMBTFSMJHIU
XBWFMFOHUI BOE QVMTF EVSBUJPO UP UBSHFU BOE
SFTUSJDUUIFBNPVOUPGIFBUEJGGVTJPO$POUJOV
PVTXBWFDX
MBTFSCFBNTBSFVTFEGPSDPBHVMB
UJPOPSWBQPSJ[BUJPOPGTLJOMFTJPOTBOEMBSHFMZ
EFQFOEPOUIFSNBMJOUFSBDUJPOBOEQFOFUSBUJPO
EFQUIPGIFBUFOFSHZJOUPUIFTLJO*ODPOUSBTU
UIFDPODFQUPGTFMFDUJWFQIPUPUIFSNPMZTJTVTJOH
TIPSUQVMTFTBWPJEJOHEJGGVTFUJTTVFIFBUJOH
PG
MBTFS MJHIU EFMJWFSFE BU XBWFMFOHUIT TFMFDUJWFMZ
BCTPSCFECZUBSHFUDISPNPQIPSFTCFUUFSGPDVT
JOHUIFEFMJWFSFEFOFSHZUPUBSHFUTUSVDUVSFT
IBT
DPOUSJCVUFEUPBNPSFUJTTVFTQBSJOHUSFBUNFOU
PGCPUIQJHNFOUFEMFTJPOTNFMBOJOBTBUBSHFU
DISPNPQIPSF
BOEWBTDVMBSMFTJPOTIBFNPHMP
CJOJOCMPPEWFTTFMTBTDISPNPQIPSF
BOEBMTP
JO BCMBUJWF QSPDFEVSFT UJTTVF XBUFS BT UBSHFU
'JH
"QBSUGSPNMBTFSTTQFDJGJDBMMZUBSHFUJOHWBT
DVMBSPSQJHNFOUFEEJTPSEFSTBOEUIPTFBDIJFW
JOH B DJSDVNTDSJCFE SFNPWBM PG TVQFSGJDJBM MF
TJPOTTPNFTZTUFNTBSFVTFEJOBUUFNQUTFJUIFS
'JH"CTPSQUJPOPGUBSHFU
DISPNPQIPSFTJOUIFTLJO
5BCMF-BTFSUSFBUNFOUPGBHFSFMBUFETLJOEJTPSEFST*OEJDBUJPOTBOEUFDIOJRVFT
*OEJDBUJPO
1IPUP
DPBHVMBUJPO
4FMFDUJWFQIPUPUIFSNPMZTJT
1JHNFOUT
4LJOBCMBUJPO
7FTTFMT
4VOEBNBHFETLJO
"DUJOJDLFSBUPTJT
4PMBSMFOUJHJOFT
4VQFSêDJBMXSJOLMFT
'BWSF3BDPVDIPUEJTFBTF
&QJUIFMJBMBOEBEOFYBMMFTJPOT
4FCPSSIPFJDXBSUT
4FCBDFPVTHMBOEIZQFSQMBTJBT
3IJOPQIZNBB
1JHNFOUFEMFTJPOT
4FOJMFMFOUJHPëBUTFCPSSIPFJDLFSBUPTJT
7BTDVMBSDIBOHFT
5FMBOHJFDUBTJBT
-JQBOHJPNBT
4FOJMFBOHJPNBT
7BSJDPTJUJFT
0UIFST
4ZSJOHPNBT
9BOUIFMBTNBT
%FSNBMOBFWJiTPѫOBFWJu
'JCSPNBTëBUTLJOUBHT
B
*ODPNCJOBUJPOXJUIPUIFSUFDIOJRVFTTIBWJOHFMFDUSPDBVUFSJ[BUJPO
-BTFST
UPBCMBUFPSWBQPSJ[FMBSHFSTVSGBDFBSFBTFHSF
TVSGBDJOHPGTVOEBNBHFETLJOBOEXSJOLMFT
PS
UPUIFSNBMMZJOGMVFODFUIFEFSNBMUJTTVFXIJMF
TQBSJOHUIFFQJEFSNBMTVSGBDFCZTVCBCMBUJWFFO
FSHZEFMJWFSZTVCTVSGBDJOHPGUFYUVSBMDIBOHFT
BOEGJOFXSJOLMFTJOFMBTUPUJDTLJODIBOHFT
0XJOH UP NVMUJQMF UFDIOPMPHJDBM EFWFMPQ
NFOUT BOE UP UIF SFTVMUJOH SBOHF PG USFBUNFOU
PQUJPOTMBTFSBQQMJDBUJPOTJOEFSNBUPMPHZIBWF
CFFOFYQBOEJOHSBQJEMZXJUIJOUIFQBTUEFDBEF
'PS TVQFSGJDJBM FQJEFSNBM WBTDVMBS BOE QJH
NFOUFEMFTJPOTTFWFSBMMBTFSTZTUFNTDBOCFVTFE
BMUFSOBUJWFMZBDDPSEJOHUPQSFGFSFODFEFQFOEJOH
PO UIF EFQUI WPMVNF BOE UZQF PG EJTFBTFE PS
EJTUVSCFE UJTTVF TUSVDUVSFT "T B DPOTFRVFODF
UIFSBQJTUTNVTUOPXTFMFDUGSPNBNPOHTFWFSBM
NPEFSOMBTFSUFDIOPMPHJFTBTUIFZTFFLBFTUIFUJ
DBMMZ UP JNQSPWF NBOZ PG UIF BHFSFMBUFE TLJO
EJTPSEFST 5BCMF
*O BEEJUJPO OPOBCMBUJWF
TLJO SFKVWFOBUJPO UFDIOJRVFT TVDI BT JOUFOTF
QVMTFE MJHIU *1-
PS SBEJPGSFRVFODZ 3'
EF
WJDFTGPSOPOPQUJDBMFOFSHZEFMJWFSZBTXFMMBT
QIPUPEZOBNJD QIPUPSFKVWFOBUJPO IBWF OPUJDF
BCMZ JOGMVFODFE UIF VTF PG MJHIU TPVSDFT JO UIF
USFBUNFOUPGTLJOBHJOHFTQFDJBMMZXJUISFHBSE
UPMBTFSTLJOSFTVSGBDJOHPGGBDJBMXSJOLMFTBOE
FMBTUPUJDTLJODIBOHFT
-BTFS5SFBUNFOU
PG"DUJOJD4LJO%BNBHF
*O PSEFS UP TVQFSGJDJBMMZ SFNPWF TVOEBNBHFE
TLJOTVSGBDFTMBTFSTDBOCFVTFEUPFUDIUIFTLJO
TUFQXJTF CZ FJUIFS QFSGPSNJOH B UIFSNBM WB
QPSJ[BUJPOXJUINPSFPSMFTTQSFDJTJPO"TXJUI
NFDIBOJDBM EFSNBCSBTJPO MBSHF TVSGBDFT DBO
CF SFNPWFE EPXO UP UIF QBQJMMBSZ EFSNBM UJT
TVF MBTFS TLJO SFTVSGBDJOH
)PXFWFS BCMBUJPO
DBOCFMJNJUFEUPPOMZBWFSZUIJOFQJUIFMJBMMBZFS
MBTFSQFFMJOH
"MMMBTFSSFTVSGBDJOHQSPDFEVSFT
HFOFSBUFJOKVSFEBSFBTBOBMPHPVTUPFSPTJPOTPS
EFFQFSFYDPSJBUJPOTXJUIUIFSJTLPGTVCTFRVFOU
CBDUFSJBMWJSBMPSFWFOGVOHBMJOGFDUJPOTFTQF
DJBMMZ JO CVSOFE TVSGBDFT BGUFS UIFSNBM WBQPS
J[BUJPO<>3FFQJUIFMJBMJ[BUJPOGPMMPXJOHJOJUJBM
PFEFNBFYVEBUJPOBOEDSVTUJOHDBOCFGPMMPXFE
CZ QFSTJTUFOU FSZUIFNB BOE QPTUJOGMBNNBUPSZ
QJHNFOUBSZ DIBOHFT FBSMZ USBOTJFOU IZQFSQJH
NFOUBUJPOMBUFMBTUJOHEFQJHNFOUBUJPO
$IBQUFS
3FNPWBM PG TVOEBNBHFE FQJUIFMJVN BOE
FMBTUPUJD QBQJMMBSZ EFSNJT CZ MBTFS SFTVSGBD
JOH QSPDFEVSFT BMTP BCMBUFT PUIFS TVQFSGJDJBMMZ
MPDBUFE BDUJOJD PS BHFSFMBUFE DIBOHFT TVDI BT
MFOUJHJOFTBOEBDUJOJDPSTFCPSSIPFJDLFSBUPTFT
"T BO BMUFSOBUJWF UP TVDI MBTFS TLJO BCMBUJPO
OPOBCMBUJWFMBTFSTZTUFNTPSQPMZDISPNBUJD*1-
TZTUFNT BSF BMTP VTFE UP IFBU EFSNBM DPOOFD
UJWF UJTTVF XJUIPVU OFDFTTBSJMZ SFNPWJOH UIF
PWFSMZJOH FQJEFSNBM TLJO TVSGBDF 5IJT iTVC
TVSGBDJOHuHFOFSBMMZSFGFSSJOHUPMBTFSMJHIU
PS
iQIPUPSFKVWFOBUJPOuHFOFSBMMZSFGFSSJOHUP*1-
TZTUFNT
DBOCFBDIJFWFECZEFMJWFSJOHMJHIUPG
BQQSPQSJBUF XBWFMFOHUI DBQBCMF PG QFOFUSBU
JOH UP UIF EFSNJT XIJMF DPPMJOH UIF FQJEFSNJT
EVSJOH UIF MJHIUmUJTTVF JOUFSBDUJPO UP QSFWFOU
TVQFSGJDJBM UIFSNBM JOKVSZ 5IJT QSPWJEFT TPNF
EFHSFF PG DPOOFDUJWF UJTTVF UJHIUFOJOH UIBU JT
BMTP PCTFSWFE BGUFS QIPUPEZOBNJD USFBUNFOU
QSPDFEVSFTJOFMEFSMZTLJOFHBGUFSUIFSBQZPG
NVMUJQMFBDUJOJDLFSBUPTFTJOMBSHFSTLJOBSFBTPG
UIFGBDFBQPTJUJWFTJEFFGGFDUBMTPSFGFSSFEUPBT
iQIPUPEZOBNJDSFKVWFOBUJPOu
-BTFS4LJO3FTVSGBDJOH
-BTFSSFTVSGBDJOHDBOCFVTFEUPJNQSPWFTVQFS
GJDJBMXSJOLMFTSFMBUFEUPDVUBOFPVTFMBTUPTJTUP
USFBUDZTUTBOEDPNFEPOFTJO'BWSF3BDPVDIPU
EJTFBTFPSXIFOSFNPWJOHNVMUJQMFTPMBSMFOUJH
JOFTPSBDUJOJDLFSBUPTFT3FTVMUTBSFCFTUXIFO
USFBUNFOUFODPNQBTTFTBOFOUJSFBFTUIFUJDVOJU
'JH
"NPOHUIFSFTVSGBDJOHMBTFSTUIPTF
XJUISFMBUJWFMZQPPSMZDPOUSPMMFEUIFSNBMUJTTVF
JOUFSBDUJPOWBQPSJ[BUJPO
DBOCFEJTUJOHVJTIFE
GSPN TZTUFNT UIBU JO QSJODJQBM BWPJE BOZ IFBU
EBNBHF BEKBDFOU UP UIF XPVOE TVSGBDF 5B
CMF
5IFGPSNFSUZQFPGUIFSNBMWBQPSJ[B
UJPOJTQSPEVDFECZDX$0MBTFSTXIJMFQVMTFE
$0MBTFSTDSFBUFMFTTIFBUEBNBHFCVUTUJMMMFBWF
FOPVHI UIFSNBM DPBHVMBUJPO UP QSFWFOU DBQJM
MBSZCMFFEJOHBUUIFXPVOECPUUPNBOEUPJOJ
UJBUFBOJNNFEJBUFBOEWJTJCMFUJTTVFTISJOLBHF
<>"MTPUIJTUIFSNBMEBNBHFDBOBDDVNVMBUF
XJUIBEEJUJWFMBTFSQVMTFTEVFUPXBUFSMPTTBGUFS
SFQFUJUJWFQVMTJOHTUBHOBUJPOPGUJTTVFSFNPWBM
BOE NPSF BOE NPSF IFBU QSPEVDUJPO 5IVT
EFFQFSSFTVSGBDJOHXJUISFQFUJUJWFQVMTFQBTTFT
UFOET UP JODSFBTF UIF EFQUI PG UJTTVF OFDSPTJT
'JH 'BDJBM MBTFS SFKVWFOBUJPO B "FTUIFUJD VOJUT C
0WFSMBQQJOHBCMBUJWFUFDIOJRVFGPSSFTVSGBDJOHPGUIFVQ
QFSMJQ
UIVT JODSFBTJOH UIF SJTL PG QSPMPOHFE XPVOE
IFBMJOHBOEDMJOJDBMMZBQQBSFOUGJCSPTJT)FODF
TFWFSBM MPOHUFSN DPNQMJDBUJPOT IBWF CFFO SF
QPSUFEBGUFSNPSFBHHSFTTJWFSFKVWFOBUJPOQSP
DFEVSFT JODMVEJOH MPOHMBTUJOH FSZUIFNB BOE
MBUFPDDVSSFODFPGTDBSSJOHPSQFSNBOFOUEFQJH
NFOUBUJPO<>
*O DPOUSBTU UJTTVF XBUFS BCTPSCT BQQSPYJ
NBUFMZ UFO UJNFT NPSF FOFSHZ GSPN UIF NJE
JOGSBSFE XBWFMFOHUI PG UIF &S:"( MBTFS BU
ON UIBO GSPN UIF $0 MBTFS MFBEJOH UP
FYUSFNFMZ SBQJE IFBUJOH UIBU JT TQBUJBMMZ DPO
GJOFE BOE IFODF QSPWJEFT B OFBSMZ iDPMEu BCMB
UJPOXJUINJOJNBMIFBUEBNBHFUPTVSSPVOEJOH
UJTTVF<>&WFOBGUFSEFFQFSUJTTVFSFNPWBMVT
JOHSFQFUJUJWFMBTFSQVMTFTUIFDPBHVMBUJPO[POF
EPFTOPUFYDFFEmʍNMFBEJOHUPUIFPOTFU
PGDBQJMMBSZCMFFEJOHJOEFFQFSDSBUFSMFTJPOTPS
BGUFS NPSF BHHSFTTJWF TLJO SFTVSGBDJOH )PX
FWFS UIF JNQSPWFE EFQUI DPOUSPM BMPOH XJUI B
NPSFQSFDJTFBOEDJSDVNTDSJCFEUJTTVFSFNPWBM
BMMPXTBUJTTVFTQBSJOHSFTVSGBDJOH<>
8JUIJO UIF MBTU EFDBEF NBKPS BEWBODFT JO
&S:"( MBTFS UFDIOPMPHZ IBWF NBEF UIJT TZT
UFNBIJHIMZFGGFDUJWFUPPMGPSBMMUZQFTPGTLJO
SFTVSGBDJOH QSPDFEVSFT *O JUT PSJHJOBM WFSTJPO
UIFFSCJVNMBTFSJTQSPWJEFEXJUIQVMTFMFOHUIT
WBSZJOHUZQJDBMMZGSPNBCPVUUPTQSP
EVDJOHPOMZBCMBUJPOXJUIPVUTJHOJGJDBOUOFDSP
TJT )PXFWFS JO PSEFS UP BDIJFWF IBFNPTUBTJT
TFWFSBM NPEJGJDBUJPOT IBWF CFFO JOUSPEVDFE
BJNJOHBUBOBEEJUJPOBMDPBHVMBUJWFQVMTFNPEF
5PEBZT &S:"( TZTUFNT FRVJQQFE XJUI IJHI
QVMTFFOFSHJFTIJHIQVMTFSFQFUJUJPOSBUFTBOE
UIF PQUJPO GPS BEEJUJPOBM UIFSNBM BQQMJDBUJPO
NPEFTPGGFSUIFHSFBUFTUGMFYJCJMJUZJOQFSGPSN
JOHTLJOBCMBUJWFMBTFSXPSL5IFZDBOQSPEVDF
QVSFBCMBUJPODSBUFSTFHJOQJOQPJOUMFTJPOT
SBQJE TVQFSGJDJBM MBTFS BCSBTJPO PG MBSHFS TVS
GBDFT MBTFS QFFMJOH MBTFS SFTVSGBDJOH
PS FWFO
DPOUSPMMFE DPBHVMBUJPO JO DBTFT XIFSF UIJT PQ
UJPO JT EFTJSFE FH SFNPWBM PG SIJOPQIZNB PS
CMFQIBSPQMBTUZ
"MUFSOBUJWFMZ BO BCMBUJWF FSCJVN MBTFS DBO
CF DPNCJOFE XJUI B WBQPSJ[JOH QVMTFE $0
MBTFS <> 4PNF TVSHFPOT QSFGFS UIJT BQQSPBDI
UPPCUBJOCPUIDMFBOTVSGBDFFUDIJOHCZFSCJVN
BCMBUJPOBOEDPBHVMBUJPOCZ$0QVMTFTXIFO
SFRVJSFEPSUPBEEFSCJVNQVMTFTBGUFS$0SF
TVSGBDJOHJOPSEFSUPSFNPWFFYDFTTJWFTVSGBDF
OFDSPTJT 4DBOOJOH EFWJDFT NBZ GBDJMJUBUF BOE
BDDFMFSBUFUIFQSPDFEVSFCVUJODPOUSBTUUP$0
MBTFS WBQPSJ[BUJPO UIFZ BSF OPU UIBU FTTFOUJBM
GPSTBGFSFTVSGBDJOHPWFSMBSHFSBSFBT8IFSFBT
JO$0MBTFSSFTVSGBDJOHBOVODPOUSPMMFEPWFS
MBQPGQVMTFTTIPVMECFTUSJDUMZBWPJEFEJOPSEFS
UP QSFWFOU DVNVMBUJWF IFBU EBNBHF BOE VO
BDDFQUBCMF DPTNFUJD SFTVMUT UIJT JT OPU TVDI B
NBKPS DPOTJEFSBUJPO XJUI &S:"( XPSL 8JUI
UIFMBUUFSFWFOBGUFSBOBDDJEFOUBMPWFSMBQQJOH
FYQPTVSF OP BEEJUJPOBM OFDSPTJT XJMM PDDVS BU
UIFXPVOECPUUPNBOEIFODFBGSFFIBOEUFDI
OJRVFJTBEFRVBUFJONPTUDBTFT*OMBSHFSBSFBT
PG UIF GBDF UIF FOUJSF BFTUIFUJD VOJU TIPVME CF
USFBUFE
"T XJUI EFSNBCSBTJPO UIF PWFSBMM EFQUI PG
TLJOSFNPWBMBOEUIFUZQFBOEMPDBUJPOPGUSFBU
-BTFST
$IBQUFS
5BCMF-BTFSBOEMJHIUUIFSBQZGPSSFKVWFOBUJPO
.PEF
-JHIUTPVSDFT
"CMBUJWFMBTFSSFTVSGBDJOH
1VSFBCMBUJPO
7BQPSJ[BUJPO
$PNCJOFETZTUFNT
&S:"(
1VMTFE$0
$0&S:"(
&S:"(XJUIBCMBUJWFBOEUIFSNBMNPEF
/POBCMBUJWFUFDIOJRVFT
i4VCTVSGBDJOHu
i1IPUPSFKVWFOBUJPOu
i1IPUPEZOBNJDSFKVWFOBUJPOu
-POHQVMTFON/E:"(
&S:"(JOUIFSNBMNPEF
*1-TZTUFNT
1IPUPTFOTJUJ[FSQMVT*1-PS1%5MBNQ
FETLJOBSFBTBSFUIFDSJUJDBMQBSBNFUFSTGPSGJOBM
PVUDPNFBOESJTLPGTJEFFGGFDUT<>4JODFSFFQJ
UIFMJBMJ[BUJPOPGBOBCMBUFETLJOTVSGBDFMBSHFMZ
EFQFOET PO JOUBDU BEOFYBM TUSVDUVSFT BSFBT
XJUIUIJOPSBUSPQIJDTLJOTVDIBTUIFEPSTVN
PGUIFIBOETJOFMEFSMZQFSTPOTTIPVMECFUSFBU
FE XJUI DBVUJPO *O TVDI DBTFT UIF QPTTJCJMJUZ
PGBIJHIMZDPOUSPMMFEBOEWFSZTVQFSGJDJBMMBTFS
BCMBUJPO iMBTFS QFFMJOHu
VTJOH POMZ B MJNJUFE
QVMTF TFSJFT MFBEJOH UP B QVSF EFFQJUIFMJBMJ[B
UJPOXJUIPVUGVSUIFSEFSNBMEBNBHFJTBHSFBU
BEWBOUBHFPGUIFDPOUSPMMFEFUDIJOHQSPWJEFECZ
&S:"( QVMTFT <> /FWFSUIFMFTT JO DSJUJDBM BS
FBTUFTUUSFBUNFOUTTIPVMECFQFSGPSNFE
5IF QFSDFQUJPO PG QBJO NBJOMZ EFQFOET PO
UIFEFQUIQVMTFGSFRVFODZBOEFYUFOUPGUIFBC
MBUJWFTVSHFSZ$JSDVNTDSJCFETNBMMMFTJPOTTVDI
BTTPMJUBSZTFOJMFMFOUJHJOFTDBOFWFOCFSFNPWFE
XJUIPVU BOZ BOBFTUIFTJB "MTP WFSZ TVQFSGJDJBM
QSPDFEVSFT UIBU XJMM SFNPWF POMZ QBSUT PG UIF
FQJUIFMJVN MBTFS QFFMJOH
DBO CF QFSGPSNFE
VTJOHBFVUFDUJDNJYUVSFPGMJEPDBJOFBOEQSJMP
DBJOF)PXFWFSGPSBMMEFFQFSQSPDFEVSFTMPDBM
BOBFTUIFTJBJTVTVBMMZSFRVJSFE8IFOSFTVSGBD
JOH DJSDVNTDSJCFE BFTUIFUJD VOJUT BEEJUJPOBM
SFHJPOBMOFSWFCMPDLTDBOCFIFMQGVM
4JODFDBQJMMBSZCMFFEJOHNBZCFQSPCMFNBUJD
JO UIF QVSFMZ BCMBUJWF NPEF PG SFTVSGBDJOH FT
QFDJBMMZ XIFO USFBUJOH BUSPQIJD TVOEBNBHFE
TLJOPGBHFEQFPQMFPSXIFOSFTVSGBDJOHMBSHFS
BSFBTBOEPSNVMUJQMFBDUJOJDLFSBUPTFTQBUJFOUT
TIPVMECFBEWJTFEUPBWPJEBTQJSJOBOEOPOTUF
SPJEBM BOUJJOGMBNNBUPSZ ESVHT GPS BU MFBTU UFO
EBZTQSFPQFSBUJWFMZ
*O BMM EJTPSEFST TQSFBEJOH PWFS MBSHFS BSFBT
BT JO BDUJOJD TLJO EBNBHF SBQJE BOE TUFQXJTF
MBTFS BCMBUJPO JT B QPTTJCMF USFBUNFOU PQUJPO
"MTPTNBMMMFTJPOTUIBUNJHIUFWFOCFTJUVBUFE
NPSFEFFQMZJOUIFEFSNJTDBOCFSFNPWFECZ
UIF VTF PG B GPDVTFE CFBN UP QSPEVDF UJOZ BC
MBUJPODSBUFSTDPOGJOJOHUIFEBNBHFTUSJDUMZUP
UIFMFTJPOBMTJUFT
3FHBSEMFTTPGUIFJOEJDBUJPO&S:"(BCMBUJPO
JTPGTQFDJBMWBMVFJOBMMDSJUJDBMBOBUPNJDBMTJUFT
4LJOBSPVOEUIFFZFMJETPOUIFOFDLUIFDIFTU
BOE BU UIF EPSTB PG UIF IBOET XIFSF EFFQFS
EBNBHFTIPVMECFBWPJEFEJTCFUUFSTVJUFEUPB
HFOUMFBCMBUJPOJOBMMUZQFTPGSFTVSGBDJOHQSPDF
EVSFT*OUIFTFBSFBTUIFTLJOJOFMEFSMZQBUJFOUT
JTOPUPOMZBUSPQIJDBOEUIJOCVUDPNQBSFEUP
UIBUPGUIFGBDFDPOUBJOTMFTTBCVOEBOUBEOFYBM
TUSVDUVSFTUIBUTFSWFBTSFTFSWPJSTGPSSFFQJUIFMJ
BMJ[BUJPOBGUFSFQJEFSNBMEBNBHF
-BTFS4VCTVSGBDJOH
/POBCMBUJWF MBTFS TLJO SFNPEFMMJOH MBTFS TVC
TVSGBDJOH
BUUFNQUT UP TUJNVMBUF EFSNBM JO
GMBNNBUJPOBOETVCTFRVFOUDPMMBHFOGPSNBUJPO
XJUIPVUSFNPWBMPGUIFFQJEFSNJT<>*OEVDJOH
BDPOUSPMMFEIFBUJOKVSZXJUIJOUIFEFSNBMDPO
OFDUJWFUJTTVFXIJMFMFBWJOHUIFFQJEFSNBMMBZFS
JOUBDUBWPJETUIFTVSGBDFXPVOEBOEDPOTFRVFOU
iEPXOUJNFuPGSFFQJUIFMJBMJ[BUJPOGPMMPXJOHMB
TFSSFTVSGBDJOHQSPDFEVSFT
4VDI B USBOTFQJEFSNBM FOFSHZ EFMJWFSZ IBT
CFFO BDIJFWFE CZ MPOHQVMTFE TVCBCMBUJWF MBTFS
B
JSSBEJBUJPO PG EJWFSTF XBWFMFOHUIT XJUIJO UIF
WJTJCMFBOEJOGSBSFETQFDUSBMSBOHFXJUITVSGBDF
DPPMJOH )PXFWFS BQBSU GSPN TPNF UJHIUFOJOH
JOJUJBUFEEVFUPJOJUJBMPFEFNBUIFXSJOLMFJN
QSPWFNFOUJTMFTTNBSLFEUIBOXJUIUJTTVFBCMB
UJPOVOMFTTTPNFEFHSFFPGEFSNBMGJCSPTJTDBO
CFJOEVDFE
"TBOBMUFSOBUJWFUPMBTFSTZTUFNTQPMZDISP
NBUJD GMBTIMBNQ TPVSDFT *1- TZTUFNT FH JO
UIFXBWFMFOHUISBOHFmON
BSFVTFEGPS
UIFTBNFQVSQPTF<>5IFSFNPWBMPGBHFSFMBU
FEWBTDVMBSDIBOHFTPSEZTQJHNFOUBUJPOCZTVDI
MBTFSPS*1-MJHIUTPVSDFTJTHFOFSBMMZSFGFSSFEUP
BTiUZQF*TVCTVSGBDJOHuXIJMFUIFMFTTTVDDFTT
GVM TLJO UJHIUFOJOH BMPOH XJUI TPNF JNQSPWF
NFOU JO GJOF XSJOLMJOH PS UFYUVSBM DIBOHFT JT
UFSNFE iUZQF ** TVCTVSGBDJOHu 1IPUPEZOBNJD
USFBUNFOU PG MBSHFS BSFBT PG TVOEBNBHFE GB
DJBMTLJODBOBMTPBDIJFWFTPNFEFHSFFPGUJTTVF
UJHIUFOJOH XIJDI JT UFSNFE QIPUPEZOBNJD GB
DJBMSFKVWFOBUJPO<>/FXFSBMUFSOBUJWFTFJUIFS
DPNCJOF*1-TPVSDFTXJUI3'FOFSHZPSVTF3'
EFWJDFT TFMFDUJWF FMFDUSPUIFSNPMZTJT
GPS UIF
TBNFQVSQPTF<>
-BTFS5SFBUNFOU
PG$JSDVNTDSJCFE&QJUIFMJBM
BOE%FSNBM-FTJPOTJO"HFE4LJO
"NPOH UIF NPSF EJTDSFUF MFTJPOT TFCPSSIPFJD
LFSBUPTFTBOEMFOUJHJOFTBSFFBTJMZBCMBUFEQBS
UJDVMBSMZJONPSFEFMJDBUFBSFBT"NPOHUIFEFS
NBM BOE BEOFYBM EJTPSEFST TZSJOHPNBT TFCB
DFPVTHMBOEIZQFSQMBTJBBOEYBOUIFMBTNBTBSF
FYDFMMFOUDBOEJEBUFTGPSBTUFQXJTFUJTTVFTQBS
JOH MBTFS BCMBUJPO BOE PUIFS MFTJPOT NBZ BMTP
SFTQPOEFHEFSNBMOBFWJ
<>5IFFMJNJOBUJPO
PG TZSJOHPNBT CZ BCMBUJWF MBTFST JO QBSUJDVMBS
UIF &S:"( MBTFS IBT CFFO TVHHFTUFE CZ TFW
C
FSBMJOWFTUJHBUPSTBTNPTUBQQSPQSJBUF4QJOEMF
'JH$PNCJOFEUSFBUNFOUPGGBDJBMSPTBDFBCZQIP TIBQFEYBOUIFMBTNBTDBOFBTJMZCFFYDJTFEBOE
UPDPBHVMBUJPO EJPEF MBTFS
PG UFMBOHJFDUBUJD WFTTFMT BOE JOBQQSPQSJBUFDBTFTXFDPNCJOFUIFQSPDFEVSF
SIJOPQIZNB CZ $0 MBTFS WBQPSJ[BUJPO B CFGPSF USFBU XJUICMFQIBSPQMBTUZ'PSQMBRVFMJLFPSNVMUJQMF
NFOUCBѫFSUSFBUNFOU
MFTJPOT XF QSFGFS TUFQXJTF MBTFS BCMBUJPO XJUI
TFDPOEBSZIFBMJOHPGUIFSFTVMUJOHEFGFDUT5IJT
BQQSPBDIVTVBMMZZJFMETHPPESFTVMUT"MTPEFS
NBMOBFWPDFMMVMBSOBFWJJOPMEFSQFSTPOTiTPGUu
OBFWJ
DBOFBTJMZCFSFNPWFEJOUIJTXBZBTBO
BMUFSOBUJWFUPEFSNBTIBWJOHPSFMFDUSPDBVUFSZ
-BTFST
$IBQUFS
5BCMF-BTFSUSFBUNFOUPGWBTDVMBSBOEQJHNFOUFEMFTJPOT
ѮFSBQFVUJDUBSHFU
5FDIOJRVF
-BTFSUZQF
.PEF
8BWFMFOHUION
7FTTFMT
4VQFSêDJBMQIPUPDPBHVMBUJPO
"SHPO
DX
,51
%JPEF
%ZF
/E:"(
%ZF
3VCZ
"MFYBOESJUF
/E:"(
1VMTFE
-POHQVMTF
-POHQVMTF
DXMPOHQVMTF
1VMTFE
1VMTFE
1VMTFE
1VMTFE
.FMBOJO
%FFQQIPUPDPBHVMBUJPO
5JTTVFBCMBUJPOIBTBMTPCFFOVTFEJOTPMJUBSZ
PSNVMUJQMFTFCBDFPVTHMBOEIZQFSQMBTJBBTXFMM
BT JO SIJOPQIZNB 4FCBDFPVT HMBOE IZQFSQMB
TJBDBOFBTJMZCFSFNPWFECZTUFQXJTFBCMBUJPO
%FFQFSDSBUFSMFTJPOTIPXFWFSTIPVMECFBWPJE
FEJOPSEFSUPNJOJNJ[FUIFSJTLPGBUSPQIJDTDBS
GPSNBUJPO 3IJOPQIZNB JT VTVBMMZ BTTPDJBUFE
XJUI SPTBDFB XIFSF B DPNCJOFE DPOTFSWBUJWF
BOETVSHJDBMBQQSPBDIJTSFRVJSFE-BTFSBQQMJ
DBUJPOTJODMVEFUIFQIPUPDPBHVMBUJPOPGUFMBOHJ
FDUBUJDWFTTFMTJOUIJTEJTPSEFSXIJMFWBQPSJ[B
UJPOIBTCFFOXJEFMZFNQMPZFEBTBOBMUFSOBUJWF
UPTVSHJDBMPSFMFDUSPDBVUJDBMTIBWJOHUFDIOJRVFT
JO SIJOPQIZNB 'JH
-BTFS WBQPSJ[BUJPO
DBO BWPJE CMFFEJOH PUIFSXJTF BTTPDJBUFE XJUI
EFSNBTIBWJOHPSEFSNBCSBTJPO"TBOBMUFSOB
UJWFUP$0MBTFSWBQPSJ[BUJPOFSCJVNMBTFSTDBO
CFVTFEJOMFTTBOHJPNBUPVTUVNPVSGPSNBUJPOT
PSXJUITZTUFNTBMMPXJOHBDPNCJOFEIBFNPTUB
TJTGVODUJPOEVBMNPEF&S:"(MBTFST
"TXJUIXPVOETDSFBUFECZEFSNBTIBWJOHPS
TVQFSGJDJBM DVSFUUBHF DJSDVNTDSJCFE BCMBUJPO
DSBUFSTDBOCFMJLFXJTFDPWFSFECZBOBOUJTFQUJD
PJOUNFOUVOUJMSFFQJUIFMJBMJ[BUJPOIBTPDDVSSFE
*O DPOUSBTU BGUFS NPSF FYUFOTJWF SFKVWFOBUJPO
QSPDFEVSFT XPVOE DBSF XJMM MBSHFMZ EFQFOE PO
UIFEFQUIPGUIFUJTTVFEBNBHF*OFSPTJPOTQSP
EVDFEBGUFSPOMZQBSUJBMPSDPNQMFUFSFNPWBMPG
UIF FQJEFSNBM MBZFS &S:"( MBTFS QFFM
SFFQJ
UIFMJBMJ[BUJPO XJMM PDDVS XJUIJO mEBZT BGUFS
POMZ NJME BOE TIPSUEVSBUJPO FSZUIFNB BOE
PFEFNB PG mEBZT EVSBUJPO %FFQFS XPVOE
TVSGBDFTGPSFYBNQMFUIPTFGPMMPXJOHNPSFBH
HSFTTJWF GVMMGBDF USFBUNFOUT JOTUFBE SFRVJSF
QPTUPQFSBUJWF DBSF BDDPSEJOH UP UIF IFBMJOH
QIBTF*OUIFBDVUFFYVEBUJWFTUBHFXPVOETBSF
NBOBHFEFJUIFSCZBOPQFOPSCZBDMPTFEUFDI
OJRVF UIF MBUUFS CFJOH NPTUMZ QSFGFSSFE JO UIF
PVUQBUJFOU TFUUJOH 5IF PQFO NFUIPE FH GBU
NPJTUDPNCJOBUJPOESFTTJOHT
JOWPMWFTUIFBQQMJ
DBUJPOPGPJOUNFOUTFWFSZDPVQMFPGIPVST5IF
FYDFTT FYVEBUF JT CBUIFE BXBZ XJUI TBMJOF BOE
XFBL WJOFHBS TPMVUJPOT PS DPPM UBQ XBUFS VOUJM
SFFQJUIFMJBMJ[BUJPO IBT PDDVSSFE 4VCTFRVFOUMZ
BO FNPMMJFOU UIBU DPOUBJOT IZESPDPSUJTPOF
GPS TIPSUUFSN VTF PWFS JUDIZ BSFBT BOE MBUFS
SFUJOBMEFIZEFBOEBMTPIZESPRVJOPOFEFQFOE
JOHPOUIFTLJOUZQFBSFBQQMJFE4VOFYQPTVSF
IBTUPCFTUSJDUMZBWPJEFEBUMFBTUBTMPOHBTUIF
FSZUIFNBMBTUT%VSJOHUIJTQFSJPEBIJHIGBD
UPSCSPBETQFDUSVNTVOTDSFFOTIPVMECFBQQMJFE
EBJMZ
-BTFS5SFBUNFOU
PG7BTDVMBS-FTJPOTJO"HFE4LJO
-BTFSTIBWFCFFOVTFEGPSEFDBEFTUPUSFBUWBT
DVMBSTLJOEJTPSEFSTBOEUPEBZBMBSHFOVNCFS
PG MBTFS TZTUFNT BSF BWBJMBCMF GPS UIJT QVSQPTF
%FQFOEJOH PO UIF MBTFS UZQF XBWFMFOHUI BOE
QVMTFEVSBUJPO
BOEUIFSFTQFDUJWFUSFBUNFOUQB
SBNFUFSTTQPUTJ[FFOFSHZBOEQPXFSEFOTJUZ
RVJUFEJGGFSFOUFGGFDUTDBOCFPCUBJOFE$IPJDFT
JODMVEFTVQFSGJDJBMPSEFFQFSUIFSNBMQIPUPDP
BHVMBUJPOPSBNPSFTFMFDUJWFQIPUPUIFSNPMZTJT
PG TNBMMFS TVQFSGJDJBM WFTTFMT 5BCMF
4V
QFSGJDJBM QIPUPDPBHVMBUJPO JT BDIJFWBCMF XJUI
EJGGFSFOUMBTFSTJOUIFWJTJCMFSBOHFBSHPO,51
LSZQUPOEJPEF
XIJMFMPOHQVMTFEPSDXMBTFST
UPUIFSNPMZTJTMFBEJOHUPIBFNPSSIBHFXJUIJUT
WJTJCMF JNNFEJBUF CMVJTI EJTDPMPSBUJPO &TQF
DJBMMZJOUIFBUSPQIJDTLJOPGFMEFSMZQFSTPOTUIJT
DBO CF EJTUVSCJOH BOE QIPUPDPBHVMBUJWF MBTFS
TZTUFNTBSFVTVBMMZQSFGFSSFE"TBOBMUFSOBUJWF
QIPUPDPBHVMBUJPO VTJOH *1- TZTUFNT DPWFSJOH
MBSHFSBSFBTXJUIPOFUSFBUNFOUTQPUDBOCFDPO
TJEFSFE
'SFRVFOUWBTDVMBSJOEJDBUJPOTGPSMBTFSUSFBU
NFOU JO BHFE TLJO BSF GBDJBM UFMBOHJFDUBTJBT
TFOJMF BOHJPNBT 'JH
BOE MJQ BOHJPNBT
WFOPVTMBLFT
'PSUIFTFMFTJPOTUIFSNBMQIPUP
DPBHVMBUJPOXJUIDPOUJOVPVTPSRVBTJDPOUJOV
PVTMPOHQVMTFTZTUFNTJTBOBEFRVBUFBQQSPBDI
FHBSHPO,51EJPEFTZTUFNT
6TVBMMZTFWFSBM
USFBUNFOUTFTTJPOTBSFSFRVJSFEGPSXJEFTQSFBEPS
MBSHFSMFTJPOT'PSTVQFSGJDJBMWBSJDPTJUJFTPGUIF
MPXFSFYUSFNJUJFTUIFVTFPGMBTFSMJHIUFOUBJMTB
IJHIFSSJTLPGTJEFFGGFDUTBUSPQIZEFQJHNFOUB
UJPOTDBSSJOH
BOEUIFSFTVMUTIBWFOPUCFFOBT
TVDDFTTGVMBTGPSGBDJBMUFMBOHJFDUBTJBT3FBTPOT
GPS UIJT MBDL PG TVDDFTT JODMVEF JODSFBTFE IZ
ESPTUBUJDQSFTTVSFJOUIFMPXFSFYUSFNJUJFTBOE
UIF BOBUPNZ PG MPXFSFYUSFNJUZ CMPPE WFTTFMT
5PTPNFEFHSFFFOIBODFESFTVMUTNJHIUCFPC
UBJOFECZCFUUFSNBUDIJOHPGQVMTFEVSBUJPOUP
WFTTFMTJ[FBOEVTFPGNPSFQFOFUSBUJOHMPOHFS
XBWFMFOHUITFHMPOHQVMTFEZFMBTFSTBUPS
ONMPOHQVMTF/E:"(MBTFSTBUON
"MTPUIFBEEJUJPOPGSFGJOFEDPPMJOHEFWJDFTIBT
JNQSPWFEUIFPVUDPNF)PXFWFSXFTUJMMSFHBSE
MBTFSUSFBUNFOUPGTNBMMFSWBSJDPTJUJFTPOMZBTB
DPNQMFNFOUBSZPQUJPOUPUIFVTFPGBQQSPQSJBUF
TDMFSPTJOHBHFOUT<>
'JH$JSDVNTDSJCFEMBTFSQIPUPDPBHVMBUJPOPGBTF
OJMFBOHJPNBXJUIBDXNPEFBSHPOMBTFSBCFGPSFUSFBU
NFOUCBѫFSUSFBUNFOU
JO UIF OFBS JOGSBSFE FH ON /E:"(
PGGFS CFUUFS MJHIU QFOFUSBUJPO MFBEJOH UP MBSHFS
DPBHVMBUJPO WPMVNFT NPSF EFFQMZ JO UIF TLJO
0O UIF PUIFS IBOE XIFO UBSHFUJOH UIF WFTTFMT
XJUIQVMTFEMBTFSTPGBQQSPQSJBUFXBWFMFOHUITBU
BCTPSQUJPOQFBLTPGPYZIBFNPHMPCJOFH
ON QVMTFE EZF MBTFS 'JH
GJOF DBQJM
MBSZ WFTTFMT DBO CF EFTUSPZFE CZ TFMFDUJWF QIP
-BTFS5SFBUNFOU
PG1JHNFOUFE-FTJPOT
JO"HFE4LJO
'SFRVFOUJOEJDBUJPOTBSFGMBUQJHNFOUFE TFCPS
SIPFJDLFSBUPTFTBOEDMJOJDBMMZTJNJMBSTPMBSMFO
UJHJOFT5IFTFNBDVMBSBHFTQPUTXIJDIBSFUZQ
JDBMMZBMTPMPDBUFEPOUIFEPSTVNPGUIFIBOETPS
JOUIFEÊDPMMFUBHFBSFBDBOCFWFSZTVQFSGJDJBMMZ
BCMBUFENBJOMZSFNPWBMPGFQJUIFMJVNBTJOMB
TFS QFFMJOH
VTJOH BO &S:"( MBTFS 'JH
&TQFDJBMMZJOUIFWFSZUIJOBOEEFMJDBUFTLJOBS
FBTPWFSUIFEPSTBMBTQFDUTPGUIFIBOETBOEJO
-BTFST
$IBQUFS
'JH-BTFSBCMBUJPOPGNVMUJQMFTFOJMFMFOUJHJOFTBCFGPSFUSFBUNFOUCBѫFSUSFBUNFOU
UIFOFDLBSFBBCMBUJPOIBTUPCFQFSGPSNFEXJUI 3FGFSFODFT
HSFBUDBVUJPOTFFBCPWF
5IFSFGPSF$0MBTFS
WBQPSJ[BUJPO XJUI BEEJUJPOBM UIFSNBM JOKVSZ JT #JUUFS 1) /POJOWBTJWF SFKVWFOBUJPO PG
QIPUPEBNBHFE TLJO VTJOH TFSJBM GVMMGBDF JOUFOTF
CFUUFSBWPJEFEBOEUFTUUSFBUNFOUPGTFMFDUFEMF
QVMTFEMJHIUUSFBUNFOUT%FSNBUPM4VSHm
TJPOTJTBEWJTFE
%PWFS+4,BOF,4
-BTFSTGPSUIFUSFBUNFOU
.PSFPWFS UIFTF QJHNFOUFE MFTJPOT BSF XFMM
PG DVUBOFPVT QJHNFOUFE EJTPSEFST *O "SOEU ,"
TVJUFE UP TFMFDUJWF QIPUPUIFSNPMZTJT VTJOH B
%PWFS+40MCSJDIU4FET
-BTFSTJODVUBOFPVTBOE
2TXJUDIFE SVCZ MBTFS BU ON B ,51 MBTFS
BFTUIFUJD TVSHFSZ -JQQJODPUU 3BWFO 1IJMBEFMQIJB
BUONPSBOBMFYBOESJUFMBTFSBUON<>
QQm
5BCMF
5IFZBMTPUFOEUPJNQSPWFBGUFS*1- 'JU[QBUSJDL 3& (PMENBO .1 4BUVS /. 5PQF 8
1VMTFE DBSCPO EJPYJEF MBTFS SFTVSGBDJOH PG
USFBUNFOU QIPUPSFKVWFOBUJPO PS TVCTVSGBDJOH
QIPUPBHFEGBDJBMTLJO"SDI%FSNBUPMm
UZQF*
(PMENBO .1 .BSDIFMM / 'JU[QBUSJDL 3& -BTFSTLJOSFTVSGBDJOHPGUIFGBDFXJUIBDPNCJOFE
$0&S:"(MBTFS%FSNBUPM4VSHm
+JNFOF[ ( 4QFODFS +. &SCJVN:"( MBTFS
SFTVSGBDJOHPGUIFIBOETBSNTBOEOFDL%FSNBUPM
4VSHm
,BVGNBOO 3 -BTFSUIFSBQJF *O 3BCF &
(FSMBDI)FET
"OHFXBOEUF1IMFCPMPHJFѮJFNF
4UVUUHBSUQQm
,BVGNBOO3
4LJOSFTVSGBDJOHEFSNBCSBTJPO
WFSTVTMBTFS*O1MFXJH(%FHJU[,FET
'PSUTDIS
EFS QSBLUJTDIFO %FSNBUPMPHJF VOE 7FOFSPMPHJF
4QSJOHFS)FJEFMCFSHQQm
,BVGNBOO 3 3PMF PG FSCJVN:"( MBTFS JO
UIFUSFBUNFOUPGUIFBHFETLJO$MJO&YQ%FSNBUPM
m
,BVGNBOO 3 )JCTU 3 $MJOJDBM FWBMVBUJPO
PG&S:"(MBTFSTJODVUBOFPVTTVSHFSZ-BTFST4VSH
.FEm
,BVGNBOO3)BSUNBOO")JCTU3
$VUUJOH
BOETLJOBCMBUJWFQSPQFSUJFTPGQVMTFENJEJOGSBSFE
MBTFSTVSHFSZ+%FSNBUPM4VSH0ODPMm
-BXT 3" 'JOMFZ &. .D$PMMPVHI .- (SBCTLJ
8+
"MBCBTUFSTLJOBѫFSDBSCPOEJPYJEFMBTFS
SFTVSGBDJOH XJUI IJTUPMPHJD DPSSFMBUJPO %FSNBUPM
4VSHm
/BOOJ$""MTUFS5
$PNQMJDBUJPOTPGDBSCPO
EJPYJEFMBTFSSFTVSGBDJOH"OFWBMVBUJPOPGQB
UJFOUT%FSNBUPM4VSHm
3VJ[&TQBSB + /POJOWBTJWF MPXFS FZFMJE
CMFQIBSPQMBTUZBOFXUFDIOJRVFVTJOHOPOBCMBUJWF
SBEJPGSFRVFODZPOQFSJPSCJUBMTLJO%FSNBUPM4VSH
m
3VJ[3PESJHVF[ 3 4BO[4BODIF[ 5 $PSEPCB 4
1IPUPEZOBNJDQIPUPSFKVWFOBUJPO%FSNBUPM
4VSHm
4BEJDL /4 6QEBUF PO OPOBCMBUJWF MJHIU
UIFSBQZGPSSFKVWFOBUJPOBSFWJFX-BTFST4VSH.FE
m
4VCKFDU*OEFY
NFUIZMCFO[ZMJEFOFDBNQIPS
"-"IZESPDIMPSJEF
'6
ʂEJIZESPUFTUPTUFSPOFʂ%)5
ʂSFEVDUBTF
ʃFTUSBEJPM
IZESPYZWJUBNJO%
"
BDJENVDPQPMZTBDDIBSJEFT
BDUJOJDLFSBUPTFT
BDUJOJDLFSBUPTFT",
BDUJOJDMFOUJHJOFT
BESFOPDPSUJDPUSPQJDIPSNPOF
BHFEJTUSJCVUJPOT
BHJOH
¢ TLJODIBOHFT
BJSQPMMVUJPO
BMFYBOESJUFMBTFS
BMMUSBOTSFUJOPJDBDJE
BMMUSBOTSFUJOPJDBDJE3"
ʂUPDPQIFSPM
BNFOPSSIFB
BNQIJSFHVMJO
BODIPSJOHGJCSJMT
BOESPHFO
BOESPHFOT
BOESPTUFOFEJPOF
BOUISPQPNFUSZ
BOUISPTDPQZ
BOUJPYJEBOUT
¢ FO[ZNBUJD
¢ JOTVOTDSFFOQSPEVDUT
"1
BQJHFOJO
BQPQUPTJT
BQUPTUISFBET
BTDPSCBUF
BTDPSCJDBDJE
BUBYJBUFMBOHJFDUBTJB
BWFSBHFMJGFTQBO
B[PUFNJB
#
CBSSJFSBCOPSNBMJUZ
CBSSJFSGVODUJPO
CBTBMDFMMDBSDJOPNBT#$$
ʃDBSPUFOF
CFUBIZESPYZBDJE
CFUBJOF
CFUBJOFHBNNBBNJOP/CVUZSJD
BDJEUSBOTQPSUFS#(5
CJSUISBUFT
CMFQIBSPQMBTUZ
CMVFMJHIU1%5
CPEZTVSGBDFBSFB#4"
CPOFNBUSJY
#PUPY
#PUPYJOKFDUJPOT
CPUVMJOVNUPYJO#59"
CPWJOFDPMMBHFO
#PXFOTEJTFBTF
CSPXMJGUJOH
CSVJTJOH
CVUZMNFUIPYZEJCFO[PZMNFUIBOF
CVUZMBUFEIZESPYZUPMVFOF#)5
$
DBMDJUSJPM
DBMDJVN
¢ DBSCPOBUF
¢ IPNFPTUBTJT
¢ JOUBLF
¢ TVQQMFNFOUBUJPO
DBOUIPQFYZ
DBSPUFOPJET
DFMMVMBSHMVUBUIJPOF(4)
DFMMVMJUJT
DFSBNJEFT
DFSWJDBMEZTUPOJB
DIFNJDBMQFFMJOH
DIFNJDBMQFFMT
DIFSSZBOHJPNBT
DIMPSJOEFSJWBUJWFT
DIMPSPGMVPSPDBSCPOT
DIPMFDBMDJGFSPM
DIPMFTUFSPM
DISPNPTPNFT
DISPNPTPNFFOET
$MPTUSJEJVNCPUVMJOVN
$0MBTFSSFTVSGBDJOH
DPMMBHFO
¢ HFM
¢ NBUSJY
DPMMBHFOGJCFST
DPMMBHFOGJCSJMT
DPMMBHFOTZOUIFTJT
DPNNPOEFMFUJPO
DPSOFPNFUSZ
DPSUJTPM
DSFBUJOF
DSPXTGFFU
DSZPUIFSBQZ
DVSDVNJO
DZDMPCVUBOFQZSJNJEJOFEJNFS
$1%
DZDMPPYZHFOBTF$09
DZQSPUFSPOF
DZUPLJOFT
%
EBSLTLJOQJHNFOUBUJPO
EFDPSJO
EFIZESPFQJBOESPTUFSPOF%)&"
EFNPHSBQIJDUSBOTJUJPO
EFSNBCSBTJPO
EFSNBMDPMMBHFO
EFSNBTIBWJOH
EFSNBUPIFMJPTJT
EFSNJT
¢ FYUSBDFMMVMBSNBUSJY
EJFUBSZTVQQMFNFOUBUJPO
EJHJUBMGBDJBMJNBHFT
%/"
¢ EBNBHF
4VCKFDU*OEFY
¢ MFTJPOT
¢ NJUPDIPOESJBM
¢ OVDMFBS
¢ SFQBJS
¢ SFQBJSDBQBDJUZ
¢ SFQMJDBUJPO
%ZTQPSU
GJMUFSNPMFDVMFT
'JU[QBUSJDLTLJOUZQF*
GMBWPMJHOBOFT
GMBWPOPJET
GMVPSFTDFODF
GPMMJDMFTUJNVMBUJOHIPSNPOF'4)
GPSDFPGHSBWJUZ
GSFFGBUUZBDJET''"
&
FDUPJO
FEFOUVMJTN
FMBTUJDGJCFST
FMBTUJO
FMBTUPTJT
¢ TPMBS
FMFDUSPOUSBOTQPSUDIBJO
&NCMJDBFYUSBDU
FOEPUIFMJO&5
FO[ZNBUJDBOUJPYJEBOUT
FQJEFSNBMCBSSJFS
FQJEFSNBMHSPXUIGBDUPS&('
FQJEFSNBMIZQFSQMBTJB
FQJEFSNJT
¢ JOUFSBQQFOEBHFBM
&S:"(QVMTFT
FSCJVNMBTFS
FSHPDBMDJGFSPM
FSZUIFNB
&TDIFSJDIJBDPMJ
FTUSBEJPM
FTUSPHFO
FTUSPHFOT
FTUSPOF
FUIBOPM
FUIOJDCBDLHSPVOE
FUIOJDHSPVQT
FUIZMIFYZMNFUIPYZDJOOBNBUF
FYUSBDFMMVMBSNBUSJY&$.
'
GBDFMJGU
GBDJBMMJQPBUSPQIZ
GBDJBMXSJOLMFGPSNBUJPO
GBU
¢ BUSPQIZ
¢ DPNQBSUNFOUT
¢ QBE
GBUBVUPHSBGUNVTDMFJOKFDUJPO
'BWSF3BDPVDIPUEJTFBTF
GFBUIFSMJGU
GJCSPCMBTUT
GJMMFST
(
HFMBUJOBTF
(FOJTUFJO
HMZDFSJO
HMZDPTBNJOPHMZDBOT
(PSF5FY
HSFFOUFB
(SFO[[POF
HSPXUIGBDUPS
HSPXUIIPSNPOF()
HVBOJOF
)
IBFNPTUBTJT
IFBMUIDBSFDPTUT
IFMJPEFSNBUJUJT
IFQBSJOCJOEJOHFQJEFSNBMHSPXUI
GBDUPS
)#&('
)*7MJQPEZTUSPQIZ
IPSNPOBMEFGJDJFODZ
IPSNPOFT
IPSNPOFSFQMBDFNFOUUIFSBQZ
)35
IVNBODPMMBHFO
IZBMVSPOJDBDJE)"
IZESPHFOQFSPYJEF
IZESPYZMBUJPO
IZESPYZSBEJDBMT
IZMBGPSN
IZQFSDBMDFNJB
IZQFSDBMDJVSJB
IZQFSQMBTJB
IZQFSUIZSPJEJTN
IZQFSWJUBNJOPTJT%
IZQPQJHNFOUBUJPO
IZQPUIBMBNJDQJUVJUBSZBYJT)1"
IZQPUIZSPJEJTN
*
*('CJOEJOHQSPUFJOT
JNJRVJNPE
JNNVOPIJTUPDIFNJTUSZ
JOGSBSFESBEJBUJPO
JOGSBSFESBEJBUJPO*3
JOKFDUBCMFNBUFSJBMT
JOTVMJOMJLFHSPXUIGBDUPS*('*
JOTVMJOMJLFHSPXUIGBDUPS**('*
JOUFOTFQVMTFEMJHIU*1-
,
LFSBUJOPDZUFT
ĥBTDPSCJDBDJE
ĥFSHPUIJPOFJOF
-BOHFSIBOTDFMMT
MBTFS
¢ &S:"(
¢ QFFMJOH
¢ TLJOSFTVSGBDJOH
¢ TVCTVSGBDJOH
¢ WBQPSJ[BUJPO
¢ WBTDVMBSTLJOEJTPSEFST
MBTFSUSFBUNFOU
MFOUJHJOFT
MFVLFNJBT
-J'SBVNFOJTZOESPNF
-JGFFYQFDUBODZ
MJGFFYQFDUBODZ
MJQJE
¢ P[POBUJPOQSPEVDUT-01
¢ QFSPYJEBUJPO
MJQPGVTDJO
MJQPTPNFT
MJRVJEOJUSPHFO
MVOHDBODFS
MVUFJOJ[JOHIPSNPOF-)
MZDPQFOF
MZTZMPYJEBTF
.
NBMBEJFEF'BWSFFU3BDPVDIPU
NBMPOEJBMEFIZEF.%"
NBUSJYNBUBMMPQSPUFJOBTFT..1T
NBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTF
NBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTF..1
NBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTFT..1T
NFMBOJO
¢ CBSSJFS
NFMBOPDZUFT
NFMBOPNB
¢ DVUBOFPVT
NFMBOPNBT
NFMBOPTPNFT
NFMBTNB
NFMBUPOJO
NFOPQBVTF
NFUBMMPQSPUFJOBTFT
NFUIJPOJOF.FU
NFUIJPOJOFTVMGPYJEFSFEVDUBTFT
.43"
NJDSPEFSNBCSBTJPO
NJDSPQJHNFOUT
NJHSBUJPO
NJHSBUJPOJOIJCJUPSZGBDUPS.*'
NJOJNBMFSZUIFNBMEPTF.&%
NJUPDIPOESJB
NJUPHFOBDUJWBUFEQSPUFJOLJOBTFT
."1,T
NPSUBMJUZ
¢ HFOEFSEJGGFSFODF
¢ JOGBOUBOEDIJME
NZPCMPD
/
OBUVSBMTVOMJHIU
/E:"(MBTFS
OFDSPTJT
OFSWFHSPXUIGBDUPS/('
OFSWPVTTZTUFN
OFVSPUPYJOT
OJUSPHFODSZPUIFSBQZ
OJUSPHFOPYJEFT
OVDMFBSGBDUPSʋ#/'ʋ#
0
PDUPDSZMFOF
PMEBHFEFQFOEFODZSBUJP
PTNPMZUFT
PTUFPNBMBDJB
PTUFPQPSPTJT
PYJEBUJWFEBNBHF
4VCKFDU*OEFY
PYJEBUJWFQIPTQIPSZMBUJPO
PYJEBUJWFTUSFTT
¢ CJPNBSLFST
PYPHVBOJOFHMZDPTZMBTF
PYZIBFNPHMPCJO
P[POF
1
QBNJOPCFO[PJDBDJE1"#"
QNVUBUJPOT
QBOOJDVMVTDBSOPTVT
QFFMJOH
QFSPYJEFT
QFSPYJTPNFT
QIPTQIBUF
QIPUPBHJOH
QIPUPDBSDJOPHFOFTJT
QIPUPEZOBNJDGBDJBMSFKVWFOBUJPO
QIPUPEZOBNJDUIFSBQZ1%5
QIPUPPYJEBUJWFTUSFTT
QIPUPQSPUFDUJPO
¢ DBSPUFOPJEJOEVDFE
QIPUPSFBDUJPOT
QIPUPSFKVWFOBUJPO
QIPUPTFOTJUJ[FST
QIPUPUIFSNPMZTJT
QIUIBMPDZBOJOFT
QIZMMBOUVTFNCMJDB
QIZUPBMFYJO
QJHNFOUTQPUT
QPMZDISPNBUJDGMBTIMBNQTPVSDFT
QPMZFUIZMFOFHMZDPM1&(
QPMZNFUIZMNFUIBDSZMBUF
QPMZQIFOPM
QPMZQIFOPMT
QPMZUFUSBGMVPSFUIZMFOFF15'&
QPSQIZSJOT
QPTUNFOPQBVTBMXPNFO
QSFWJUBNJO%
QSFWJUBNJO%
QSPDPMMBHFOEPXOSFHVMBUJPO
QSPGJMPNFUSZ
QSPHFSJB
QSPHFTUFSPOF
QSPHFTUJO
QSPQFQUJEFT
QSPTUBHMBOEJO
QSPTUBUFDBODFS
QSPUFBTPNF
QSPUFJO
¢ BDJECBSSJFS
¢ DBSCPOZMT
¢ PYJEBUJPO
QSPUFJOUZSPTJOFQIPTQIBUBTFT
151T
QSPUFJOPYJEBUJPO
QSPUFJOUZSPTJOFQIPTQIBUBTFT
151T
QSPUFPHMZDBOT
QSPUPQPSQIZSJO*9
QSP[ZBOJEJOF
QVMTFEEZFMBTFST
3
SBEJPGSFRVFODZ3'
SFBDUJWFPYZHFOTQFDJFT304
SFKVWFOBUJPO
SFTUZMBOF
3FTWFSBUSPM
3FUJO"
SFUJOBMEFIZEFEFIZESPHFOBTF
SFUJOPJDBDJE3"
SFUJOPJE
¢ EFSNBUJUJT
SFUJOPJET
SFUJOPJE9SFDFQUPST393
SFUJOPMCJOEJOHQSPUFJO3#1
SFUJOZMFTUFST3&T
SIJOPQIZNB
SIZUJEFT
SIZUJET
SJDLFUT
SVCZMBTFS
¢ 2TXJUDIFE
4
TBMJOF
TDBSSJOH
TFCBDFPVTHMBOE
TFCBDFPVTHMBOEIZQFSQMBTJB
TFCPSSIPJDLFSBUPTFT
¢ QJHNFOUFE
TFDPOEBSZIZQFSQBSBUIZSPJEJTN
TFOJMFMFOUJHJOFT
TFSJOFQBMNJUPZMUSBOTGFSBTF415
TFYIPSNPOFT
TFYTUFSPJET
4JDLMFTZOESPNF
TJMJDPOF
TJMZNBSJO
TJOHMFUPYZHFO
4VCKFDU*OEFY
TLFMFUBMNVTDMF
TLJO
¢ DBVDBTJBOUZQF
¢ FUIOJDEJGGFSFODFTJO
¢ FYQPTVSFUPP[POF
¢ IPNFPTUBTJT
¢ IPSNPOFT
¢ JNNVOFBOUJHFQSFTFOUJOHFG
GFDUPSDFMM
¢ QIPUPEBNBHFE
¢ QIPUPUZQFT
¢ SFKVWFOBUJPO
¢ WBTDVMBSJ[BUJPO
TLJOBHJOH
¢ FUIOJDCBDLHSPVOE
¢ HSBEJOHTZTUFNT
¢ JOGSBSFESBEJBUJPO
¢ QSFNBUVSF
¢ TNPLJOH
TLJODBODFS
TLJOEBNBHF
¢ PYJEBUJWFEBNBHF
TLJOEJTFBTFT
4."4
TPEJVNEFQFOEFOUNZPJOPTJUPM
USBOTQPSUFS4.*5
TPEJVNMBVSZMTVMQIBUF4-4
TPGUUJTTVFBUSPQIZ
TPMBSFMBTUPTJT
TPMBSSBEJBUJPO
TRVBMFOFNPOPIZESPQFSPYJEFT
4RN00)
TRVBNPVTDFMMDBSDJOPNBT
TUFSPJEIPSNPOFT
TUFSPMSFHVMBUPSZFMFNFOUCJOEJOH
QSPUFJOT43&#1T
TUSBUPTQIFSF
TUSBUVNDPSOFVN4$
TUSFTTBDUJWBUFEQSPUFJOLJOBTFT
4"1,T
TVCTVSGBDJOH
TVOTDSFFOT
TVOTDSFFOVTF
TVOFYQPTVSF
TVOQSPUFDUJPOGBDUPST41'
TVQFSGJDJBMNVTDVMPBQPOFVSPUJD
TZTUFN4."4
TVQFSPYJEFBOJPOT
5
5PMJHPT
UBSHFUDISPNPQIPSF
UBSHFUDISPNPQIPSFT
UBVSJOF
UBVSJOFUSBOTQPSUFS5"65
UFBQPMZQIFOPMT
UFMBOHJFDUBTJB
UFMPNFSF
¢ IPNPMPHPMJHPOVDMFPUJEFT
UFMPNFSFT
¢ BOUJDBODFSFGGFDU
UFSQFOPJET
UFTUPTUFSPOF
5('ʃ
5('ʃ
UIFBGMBWJO
UIFBSVCJHJO
UIFSNPSFHVMBUJPO
UIZNJEJOFEJOVDMFPUJEFT
UPCBDDPTNPLJOH
UPDPQIFSPM
UPDPQIFSPMT
USBOTFQJEFSNBMXBUFSMPTT5&8-
USBOTGPSNJOHHSPXUIGBDUPSʃ
5('ʃ
USFUJOPJO
USPQPFMBTUJO
USPQPTQIFSF
¢ DIFNJDBM
¢ QIZTJDBM
67SBEJBUJPO
67TJHOBUVSFNVUBUJPOT
7
WBQPSJ[BUJPO
WBTDVMBSFOEPUIFMJBMHSPXUIGBDUPS
7&('
WFSTJDBO
WJUBNJO"
WJUBNJO$
WJUBNJO%
¢ DPMPSFDUBMDBODFSSJTL
¢ EJFUBSZTVQQMFNFOUBUJPO
¢ JOTVGGJDJFODZ
¢ QIPUPTZOUIFTJT
¢ TVQQMFNFOUBUJPO
WJUBNJO&
WPMBUJMFPSHBOJDDPNQPVOET
WPMVNFSFTUPSBUJPO
8
8FSOFSTTZOESPNF
XPVOEIFBMJOH
XSJOLMFT
¢ HSBEJOH
9
YFSPEFSNBQJHNFOUPTVN
;
6
VCJRVJOPM
VSBUF
67GJMUFST
;ZQMBTU

Barbara A. Gilchrest, Jean Krutmann (Eds.) Skin Aging

Transcription

Similar documents

Menu - La Mona Beauty

Mycotoxines dans les céréales et produits dérivés