Lazard Global Active Funds plc

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Jahresbericht und geprüfter Jahresabschluss
für das Geschäftsjahr per 31. März 2015
Zusätzliche Informationen für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland
Für die folgenden Teilfonds ist keine Anzeige nach § 310 Kapitalanlagegesetzbuch erstattet worden und Anteile dieser
Teilfonds dürfen in der Bundesrepublik Deutschland nicht vertrieben werden::
- Lazard Sterling High Quality Bond Fund
- Lazard Thematic Global ex-Japan Fund
- Lazard Global Managed Volatility Fund
- Lazard Global Trend Fund
- Lazard Global Equity Select Fund
- Lazard Japanese Strategic Equity Fund
- Lazard Global Equity Income Fund
- Lazard Global Equity Franchise Fund
Der aktuelle Prospekt, die Fondsaufstellung, die Prospektergänzungen für die Teilfonds sowie die wesentlichen
Anlegerinformationen, die Gründungsurkunde und die Satzung der Gesellschaft, die Jahres- und Halbjahresberichte- die
vorgenannten Unterlagen jeweils in Papierform-, eine Liste der Veränderungen im Wertpapierbestand sowie die Ausgabeund Rücknahmepreise und etwaige Umtauschpreise sind bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle und der weiteren
deutschen Informationsstelle kostenlos erhältlich.
Deutsche Zahl-und Informationsstelle
Landesbank Baden-Württemberg
Große Bleiche 54-56
55116 Mainz
Weitere deutsche Informationsstelle
Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH
Neue Mainzer Straße 75
60311 Frankfurt am Main
Inhalt
Verwaltungsrat und sonstige Informationen................................................................... 4
Bericht des Verwaltungsrates......................................................................................... 6
Bericht der Verwahrstelle.............................................................................................. 44
Bericht der unabhängigen Wirtschaftsprüfer................................................................ 45
Aufwands-und Ertragsrechnung………………………………………………………….... 48
Vermögensaufstellung……………………………………………………………………..... 54
Veränderungen im Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable
Participating Shares………………………………………………………………………... 60
Anmerkungen zum Jahresbericht................................................................................. 66
Vermögensaufstellung der Portfolios.......................................................................... 110
Aufstellung der wesentlichen Anlageveränderung (ungeprüft)................................... 143
Berichtszeitraum per 31. März 2015
LAZARD GLOBAL ACTIVE FUNDS PLC
Berichte der Anlageverwalter........................................................................................ 12
3
Verwaltungsrat und sonstige Informationen
Eingetragener Sitz der Gesellschaft #
Anlageverwalter (Fortsetzung)
6th Floor
2 Grand Canal Square
Wilton Place
Dublin 2
IRLAND
DEUTSCHLAND
Manager
Lazard Fund Managers (Ireland) Limited
6th Floor
Wilton Place
Dublin 2
IRLAND
Anlageverwalter
4
Lazard Asset Management Limited
50 Stratton Street
London W1J 8LL
ENGLAND
Lazard UK Equity Fund
Lazard European Equity Fund
Lazard Pan European Equity Fund
Lazard Global Strategic Equity Fund
Lazard MENA Fund (bis 31. Mai 2014)
Lazard Asset Management LLC
30 Rockefeller Plaza
New York NY 10020
VEREINIGTE STAATEN VON AMERIKA
Lazard Global Managed Volatility Fund
Lazard Global Equity Select Fund
Lazard Global Equity Income Fund
Lazard Global Trend Fund
Lazard Thematic Global Ex-Japan Fund
Lazard Thematic Global Fund
Lazard Emerging World Fund
Lazard Emerging Markets Equity Fund
Lazard Emerging Markets Core Equity Fund
Lazard Developing Markets Equity Fund
Lazard Global Fixed Income Fund
Lazard Japan Asset Management K.K.
Akasaka Twin Tower Annex (ATT)
Level 7, 2-11-7 Akasaka
Minato - Ku
Tokyo, 107-0052
JAPAN
Lazard Japanese Equity Fund
Lazard Japanese Strategic Equity Fund
Lazard Asset Management Pacific Co.
Level 39, Gateway Building
1 Macquarie Place
Sydney NSW 2000
AUSTRALIEN
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund
Lazard Sterling High Quality Bond Fund
Lazard Gulf Limited
Dubai International Financial Centre
Level 2, Gate Village 1
Sheikh Zayed Road Street
P.O. Box 506644
DUBAI
Lazard MENA Fund (Am 1. Juni 2014 ernannt)
Verwahrstelle
BNY Mellon Trust Company (Ireland) Limited
Guild House
Guild Street
IFSC
Dublin 1
IRLAND
Administrator, Register und Transferagent
BNY Mellon Investment Servicing (International) Limited
Riverside Two
Sir John Rogerson’s Quay
Grand Canal Dock
Dublin 2
IRLAND
Verwaltungsrat
Michael Allen (Britisch)**
Gavin Caldwell (Irisch)*
John Donohoe (Irisch)*/**
Andreas Hübner (Deutsch)
Daniel Morrissey (Irisch)*/**
William Smith (Britisch)
* Unabhängige Verwaltungsratsmitglieder
** Mitglied des Prüfungsausschusses
Alle Verwaltungsratsmitglieder sind ohne Exekutivbefugnis
Promoter
50 Stratton Street
London W1J 8LL
ENGLAND
Distribuenten
50 Stratton Street
London W1J 8LL
ENGLAND
DEUTSCHLAND
Verwaltungsrat und sonstige Informationen
Rechtsberater für Irisches Recht#
Zahlstelle in der Schweiz
William Fry
Dublin 2
IRLAND
NBP Neue Privat Bank AG
Limmatquai 1/am Bellevue
P.O. Box
CH-8022 Zürich
SCHWEIZ
MacFarlanes LLP
20 Cursitor Street
London EC4A 1LT
ENGLAND
Secretary#
Autorisierte Vertretung in der Schweiz
ACOLIN Fund Services AG
Stadelhoferstrasse 18
CH-8001 Zürich
SCHWEIZ
Wilton Secretarial Limited
6th Floor
Dublin 2
IRLAND
Unabhängige Wirtschaftsprüfer
PricewaterhouseCoopers
Zugelassene Wirtschaftsprüfer und eingetragene
Abschlussprüfer
One Spencer Dock
North Wall Quay
Dublin 1
IRLAND
# Am 6. April 2015 änderte sich die Adresse des eingetragenen Sitzes der Gesellschaft, des Managers, des Secretary und des
Rechtsberaters für irisches Recht zu der oben angegebenen, die vorherige Adresse war First Floor, Fitzwilton House, Wilton
Place, Dublin 2, IRLAND
Rechtsberater für Englisches Recht
(Fortsetzung)
5
Bericht des Verwaltungsrates
Der Verwaltungsrat legt hiermit seinen Jahresbericht sowie den geprüften Jahresabschluss für das Geschäftsjahr per 31. März 2015 vor.
Lazard Global Active Funds plc (die “Gesellschaft”) ist eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital, als Umbrellafonds
mit getrennter Haftung der Teilfonds (im Einzelnen als der “Fonds” und gesamt als die “Fonds” bezeichnet) untereinander strukturiert,
welche am Ende des Berichtszeitraumes aus achtzehn Fonds bestand (31. März 2014: zwanzig Fonds).
Verantwortung des Verwaltungsrates
Der Verwaltungsrat ist verpflichtet, den Jahresbericht und den Jahresabschluss in Übereinstimmung mit irischem Recht zu erstellen.
Nach irischem Recht ist der Verwaltungsrat verpflichtet, für jedes Geschäftsjahr einen Jahresabschluss vorzulegen, welcher ein den
tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild von den Vermögenswerten, Verbindlichkeiten und der Finanzlage der Gesellschaft
am Ende des Geschäftsjahrs darstellt sowie der Gewinne oder Verluste der Gesellschaft in dem Geschäftsjahr. Nach irischem Recht
hat der Verwaltungsrat den Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den allgemein anerkannten Bilanzierungspraktiken in Irland
erstellt, (Bilanzierungsgrundsätze, welche vom Financial Reporting Council herausgegeben werden und vom Institute of Chartered
Accountants in Irland und nach irischem Recht veröffentlicht werden).
6
Nach irischem Recht kann der Verwaltungsrat den Jahresabschluss nur genehmigen, wenn er sich vergewissert hat, dass er ein den
tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild von den Vermögenswerten, Verbindlichkeiten und der Finanzlage der Gesellschaft am
Ende des Geschäftsjahres darstellt sowie der Gewinne oder Verluste der Gesellschaft in dem Geschäftsjahr.
Bei der Erstellung dieses Jahresabschlusses ist der Verwaltungsrat angehalten:
• geeignete Bilanzierungs-und Bewertungsverfahren auszuwählen und diese dann konsequent anzuwenden; angemessene und
umsichtige Beurteilungen und Einschätzungen abzugeben;
• anzugeben, ob der Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den geltenden Rechnungslegungsgrundsätzen erstellt wurde und
betreffenden Grundsätze zu identifizieren, vorbehaltlich wesentlicher Abweichungen von diesen Grundsätzen und diese in den
Anmerkungen zum Jahresabschluss offen zu legen und zu erläutern und
• bei der Erstellung des Jahresabschlusses von der Fortführung der Gesellschaft auszugehen, es sei denn, diese Annahme ist nicht
angemessen.
Der Verwaltungsrat ist für die Führung angemessener Buchführungsunterlagen verantwortlich, welche in ausreichender Weise:
• die Transaktionen der Gesellschaft zutreffend aufzeichnen und erläutern,
• ermöglichen, zu jeder Zeit mit angemessener Genauigkeit die Vermögenswerte, Verbindlichkeiten, die Finanzlage und Gewinne
und Verluste der Gesellschaft zu bestimmen und
• dem Verwaltungsrat ermöglichen sicher zu stellen, dass der Jahreabschluss dem Companies Act 2014 entspricht und geprüft
werden kann.
Der Verwaltungsrat ist ebenso dafür verantwortlich, die Vermögenswerte der Gesellschaft zu sichern und daher angemessene
Maßnahmen zu ergreifen, um Betrug und sonstige Unregelmäßigkeiten zu verhindern und aufzudecken.
Die vom Verwaltungsrat ergriffenen Maßnahmen zur Gewährleistung der Verpflichtung der Gesellschaft, Buchführungsunterlagen
zu führen, liegen in der Ernennung eines erfahrenen Administrators, BNY Mellon Investment Servicing (International) Limited)
und durch eine solche Ernennung in der Verwendung angemessener Systeme und Verfahren. Die Buchführungsunterlagen werden
in den Geschäftsräumen des Administrators verwahrt. Gemäß der OGAW-Verordnungen ist der Verwaltungsrat verpflichtet,
die Vermögenswerte der Gesellschaft der Verwahrstelle zur Sicherung anzuvertrauen. In Ausübung dieser Verpflichtung hat die
Gesellschaft die Verwahrung ihrer Vermögenswerte an BNY Mellon Trust Company (Ireland) Limited übertragen. BNY Mellon
Investment Servicing (International) Limited und BNY Mellon Trust Company (Ireland) Limited werden beide von der Central Bank
of Ireland (die “Central Bank”) reguliert und stehen unter deren Aufsicht.
Geprüfte Jahresabschlüsse und ungeprüfte Halbjahresabschlüsse stehen unter www.lazardassetmanagement.co.uk.zur Verfügung.
Der Verwaltungsrat ist für die Pflege und Integrität der auf dieser Webseite veröffentlichten Jahresabschlüsse verantwortlich. Im
Internet veröffentlichte Informationen sind in zahlreichen Ländern mit unterschiedlichen gesetzlichen Vorschriften zugänglich.
Die gesetzlichen Bestimmungen der Republik Irland über die Erstellung und Verbreitung von Jahresabschlüssen können von der
Gesetzgebung anderer Gerichtsbarkeiten abweichen.
(Fortsetzung)
Transaktionen mit verbundenen Parteien
In Übereinstimmung mit der Verordnung der Central Bank UCITS 14.5, müssen alle mit der Gesellschaft durchgeführten Transaktionen
von ihrem Promoter, Manager, der Verwahrstelle, dem Anlageberater bzw. assoziierten Gesellschaften oder Konzerngesellschaften
dieser Unternehmen (“verbundene Parteien”) wie Verhandlungen zwischen unabhängigen Parteien durchgeführt werden. Diese
Transaktionen müssen im besten Interesse der Anteilseigner sein. Neben diesen Transaktionen gibt es ebenfalls im Namen der
Gesellschaft durchgeführte Transaktionen von verbundenen Parteien, zu denen der Verwaltungsrat keinen direkten Zugang hat
und in Bezug auf welche der Verwaltungsrat sich auf die Zusicherungen der Delegierten der Gesellschaft verlassen muss, dass die
verbundenen Parteien die Durchführung dieser Transaktionen auf einer ähnlichen Basis vornehmen.
Daher hat der Verwaltungsrat unter Berücksichtigung der Bestätigungen des Managements der Gesellschaft sowie seiner zuständigen
Delegierten zu seiner Zufriedenheit festgestellt, dass:
(i) Vorkehrungen bestehen (wie durch die vom Manager dokumentierten schriftlichen Verfahren nachgewiesen) um sicher zu
stellen, dass die oben beschriebenen Verpflichtungen auf alle Transaktionen mit verbundenen Parteien angewendet werden und
(ii) Transaktionen mit verbundenen Parteien, welche während des Berichtszeitraumes eingegangen wurden, diesen Verpflichtungen
entsprechen, wie durch den Manager in Form regelmäßiger aktueller Berichterstattung an den Verwaltungsrat bescheinigt.
Dem Verwaltungsrat sind keine Transaktionen mit verwandten Parteien während des Berichtszeitraumes per 31. März 2015 bekannt,
außer den in diesem Jahresabschluss aufgeführten.
In Anmerkung 11 werden Transaktionen mit verwandten Parteien während des Berichtszeitraumes dargelegt, wie durch FRS 8
gefordert. Anteilseigner sollten jedoch erkennen, dass nicht alle “verbundenen Parteien” verwandte Parteien sind, gemäß der Definition
des letzteren Begriffs in FRS 8. Details zu Zahlungen an verwandte Parteien und bestimmte verbundene Parteien sind in Anmerkung
3 sowie Anmerkung 11 aufgeführt.
Hauptaktivitäten
Die Anlageziele aller Fonds der Gesellschaft sind im Verkaufsprospekt dargelegt. Die Gesellschaft wurde von der Central Bank als
OGAW gemäß der OGAW-Verordnungen zugelassen.
Bericht über die Geschäftslage und zukünftige Entwicklungen
Die Berichte der Anlageverwalter enthalten eine Übersicht über die Faktoren, welche im Berichtszeitraum zu der Performance
beigetragen haben. Der Verwaltungsrat erwartet für die unmittelbare Zukunft keine Veränderungen in der Struktur der Gesellschaft
oder in den Anlagezielen der Fonds.
Der Lazard Global Equity Franchise Fund wurde am 29. Juni 2015 von der Central Bank genehmigt, wurde aber noch nicht aufgelegt.
Ziele und Richtlinien im Risikomanagement
Informationen hinsichtlich der Ziele und Richtlinien im Risikomanagement der Gesellschaft sind in der Anmerkung 9 zum
Jahresabschluss enthalten.
Ergebnisse und Dividenden
Die Ergebnisse für den Berichtszeitraum sind in der Aufwands-und Ertragsrechnung auf den Seiten 48 bis 55 aufgeführt.
Details über alle Ausschüttungen, welche während des Berichtszeitraumes per 31. März 2015 ausgezahlt wurden, sind in der
Anmerkung 12 aufgeführt.
Anteilseigner sollten die Governance Struktur der Gesellschaft berücksichtigen, wie im Abschnitt “Erklärung zur Unternehmensführung”
im Bericht des Verwaltungsrates ausführlicher beschrieben sowie die Rollen und Zuständigkeiten der jeweiligen Delegierten der
Gesellschaft unter der Oberaufsicht des Verwaltungsrates. Darüberhinaus werden die Anteilseigner auf den Verkaufsprospekt
verwiesen, in welchem zahlreiche der Transaktionen der verbundenen Parteien identifiziert werden sowie die allgemeine Art der
vertraglichen Vereinbarungen mit den wesentlichen verbundenen Parteien, welcher aber nicht alle Transaktionen der verbundenen
Parteien umfasst. Anteilseigner werden ebenfalls auf die Bestimmungen des Verkaufsprospekts verwiesen, welche Interessenkonflikte
behandeln.
7
(Fortsetzung)
Verwaltungsrat
Die Namen der Personen, welche Mitglieder des Verwaltungsrates der Gesellschaft für den Berichtszeitraum per 31. März 2015 waren,
werden unten aufgeführt:
Michael Allen**
Gavin Caldwell*
John Donohoe*/ **
Andreas Hübner
Daniel Morrissey*/ **
William Smith
*Unabhängige Verwaltungsratsmitglieder (siehe Erklärung zur Unternehmensführung weiter unten)
** Mitglied des Prüfungsausschusses
Alle Verwaltungsratsmitglieder gehörten dem Verwaltungsrat im Verlauf des gesamten Berichtszeitraumes an.
8
Alle Verwaltungsratsmitglieder, mit Ausnahme von Andreas Hübner, sind ebenfalls Verwaltungsratsmitglieder von Lazard Fund
Managers (Ireland) Limited (der “Manager”).
Beteiligungen des Verwaltungsrates und des Secretary
Michael Allen, Andreas Hübner und William Smith sind hauptberuflich Führungskräfte der Lazard Group ebenso wie
Verwaltungsratsmitglieder der Gesellschaft. Michael Allen, Andreas Hübner und William Smith sind nicht berechtigt, als
Verwaltungsratsmitglieder Vergütungen seitens der Gesellschaft zu erhalten. Die Verwaltungsrat und der Secretary der Gesellschaft
halten keine Anteile an der Gesellschaft.
Die Vergütung der Verwaltungsratsmitglieder durch die Gesellschaft ist in Anmerkung 3 des Jahresabschlusses aufgeführt.
Transaktionen unter Beteiligung der Verwaltungsratsmitglieder
Wie in dem von der Irish Funds Industry Association herausgegebenen Corporate Governance Code vorgesehen (siehe weiter unten),
haben die Gesellschaft und alle Verwaltungsratsmitglieder Ernennungsschreiben unterzeichnet, welche alle mit dreimonatiger Frist
gekündigt werden können.
Daniel Morrissey ist Verwaltungsratsmitglied der Gesellschaft und ebenfalls Partner von William Fry (Rechtsberater der Gesellschaft
für irisches Recht). Die Partner von William Fry sind Inhaber von Wilton Secretarial Limited (der “Secretary”) und demzufolge
ist Daniel Morrissey gemäß Companies Act 2014 an den an William Fry und den Secretary ausgezahlten Anwaltshonoraren und
Vergütungen beteiligt, welche sich per 31. März 2015 auf USD 88.975 (31. März 2014: USD 86.748) beliefen.
John Donohoe ist Verwaltungsratsmitglied und ebenfalls Geschäftsführer und Direktor von Carne Global Financial Services
Limited, welche als Dienstleister im Bereich Governance sowie als Geldwäschebeauftragte (“MLRO”) für Lazard Fund Managers
(Ireland) Limited, der (“Manager”) und die Gesellschaft tätig sind. Während des Berichtszeitraumes per 31. März 2015 wurden für
Dienstleistungen in den Bereichen Governance und MLRO Zahlungen in Höhe von USD 54.103 an Carne Global Financial Services
geleistet (31. März 2014: USD 112.331).
Alle Verwaltungsratsmitglieder, mit Ausnahme von Andreas Hübner, sind ebenfalls Verwaltungsratsmitglieder des Managers und
daher an Vergütungen beteiligt, welche von der Gesellschaft entrichtet wurden.
Dem Verwaltungsrat sind keine weiteren Verträge oder Vereinbarungen bekannt, welche im Zusammenhang mit der Geschäftstätigkeit
der Gesellschaft von Bedeutung sind und an denen Verwaltungsratsmitglieder während der Geschäftsjahre per 31. März 2015 und 31.
März 2014 im Sinne des Companies Act 2014 wirtschaftlich beteiligt waren.
Wichtige Ereignisse während des Berichtszeitraumes und seit Ende des
Berichtszeitraumes
Details zu allen wichtigen Ereignissen während des Berichtszeitraumes und seit Ende des Berichtszeitraumes sind in den
Anmerkungen 13 und 14 aufgeführt.
(Fortsetzung)
Status als berichtender Fonds im Vereinigten Königreich
Bei der Britischen Einkommenssteuer-und Zollbehörde (“HMRC”) wurde ein Antrag auf “Offshore”-Berichtsstatus eingereicht und
genehmigt. Dies ist nur für Steuerpflichtige im Vereinigten Königreich relevant.
Erklärung zur Unternehmensführung
Obwohl es für irische kollektive Kapitalanlagen keinen spezifischen, gesetzlich vorgeschriebenen Kodex für Unternehmenführung gibt,
unterliegt die Gesellschaft Verfahren zur Unternehmensführung, welche auf folgendem beruhen:
• Dem Irish Companies Act 2014, welcher zur Einsicht am eingetragenen Sitz der Gesellschaft vorliegt und ebenfalls hier
erhältlich ist: www.irishstatutebook.ie.
• Der Satzung der Gesellschaft, welche zur Einsicht am eingetragenen Sitz der Gesellschaft 2 Grand Canal Square, Dublin 2,
Irland und an der Zulassungsstelle der Gesellschaft in Irland vorliegt.
Ein Kodex für Unternehmensführung (der “IFIA” Code”) wurde von der Irish Funds Industry Association im Dezember 2011
herausgegeben und dieser kann mit Wirkung vom 1. Januar 2012 auf freiwilliger Basis mit einem zwölfmonatigen Übergangszeitraum
von zugelassenen irischen kollektiven Kapitalanlagen übernommen werden. Der IFIA Code liegt zur Einsicht/zum Erhalt auf www.
irishfunds.ie. vor. Der Verwaltungsrat hat den IFIA Code im Dezember 2012 übernommen, da er bestimmte andere, tragende Säulen
der Unternehmensführung innerhalb der Unternehmensstruktur der kollektiven Investmentfonds betrifft, einschließlich:
• Der Rolle des Promoters, einzigartig innerhalb der Struktur der kollektiven Investmentfonds (bei welchem es sich normalerweise
um den Anlageverwalter oder ein ihm verwandtes Unternehmen des kollektiven Investmentfonds handelt), wie von der Central
Bank anerkannt, zur Unterstützung der Unternehmensführungskultur der Gesellschaft.
•
Der Einzigartigkeit der unabhängigen Aufgabentrennung, wie zwischen den Anlageverwaltern, dem Administrator
(verantwortlich für die Berechnung des Nettoinventarwertes, neben anderen Aufgaben) und der unabhängigen Verwahrstelle
(verantwortlich für die Sicherung der Vermögenswerte der Gesellschaft sowie die Aufsicht über die Führung der Gesellschaft),
eine Trennung von Aufgaben/Funktionen, welche durch delegieren der jeweiligen Verantwortlichkeiten an und die Ernennung
von angemessen qualifizierten regulierten Instanzen Dritter, welche regulatorischer Aufsicht unterliegen, erreicht wird.
Die Gesellschaft hat gegenwärtig keine Angestellten und alle Verwaltungsratsmitglieder sind ohne Exekutivbefugnis. In
Übereinstimmung mit den maßgeblichen regulatorischen Rahmenbedingungen für Investmentfondsgesellschaften wie die Gesellschaft
(und im Gegensatz zu konventionellen Unternehmen mit einer hauptberuflichen Geschäftsleitung und Angestellten), arbeitet die
Gesellschaft somit nach dem Delegierungsmodell, bei dem Management (einschließlich Investment Management), Verwaltungsund Vertriebsaufgaben an Dritte übertragen werden, ohne die Gesamtverantwortung des Verwaltungsrates außer Kraft zu setzen.
Der Verwaltungsrat hat Maßnahmen zur Kontrolle der Ausübung dieser übertragenen Funktionen eingesetzt, welche grundsätzlich
der Aufsicht und Leitung des Verwaltungsrates unterliegen. Diese Übertragungen von Funktionen sowie die Ernennung regulierter
Instanzen Dritter, werden im Verkaufsprospekt der Gesellschaft dargelegt. In der Zusammenfassung handelt es sich um folgendes:
1. Die Gesellschaft hat Lazard Fund Managers (Ireland) Limited gemäß der Managementvereinbarung zum Manager ernannt.
Gemäß der Managementvereinbarung obliegt dem Manager die Verwantwortung für Management und Verwaltung der
Angelegenheiten der Gesellschaft sowie der Ausgabe von Fondsanteilen. Lazard Fund Managers (Ireland) Limited wird von der
Central Bank reguliert und steht unter deren Aufsicht.
2. Lazard Fund Managers (Ireland) Limited, der Manager, hat die Durchführung der Investment-Managementfunktionen in Bezug
auf die Gesellschaft und ihre Fonds an die jeweiligen Anlageverwalter übertragen, wie im Verkaufsprospekt dargelegt und auf
Seite 4 dieses Jahresabschlusses aufgeführt. Die jeweiligen Anlageverwalter treffen in eigener Verantwortung Entscheidungen
bezüglich der täglichen Leitung der Fonds, welche sie verwalten und schulden dem Verwaltungsrat der Gesellschaft gegenüber
Rechenschaft über die Investmentperformance der Fonds, welche sie verwalten. Die jeweiligen Anlageverwalter haben interne
Kontrollen sowie Risikomanagementprozesse eingesetzt, um sicher zu stellen, dass alle Risiken, welche ihre Verwaltung des Fonds
betreffen, zu jeder Zeit identifiziert, kontrolliert und verwaltet werden und dass dem Verwaltungsrat regelmäßig in angemessener
Weise Bericht erstattet wird. Die Anlageverwalter werden von der Aufsicht der Regulierungsbehörde der Gerichtsbarkeit ihres
operativen Umfeldes reguliert und stehen unter deren Aufsicht.
• Der Central Bank und ihren OGAW-Bekanntmachungen und Richtlinienhinweisen, welche über die Webseite der Central Bank
verfügbar sind: www.centralbank.ie und zur Einsicht am eingetragenen Sitz der Gesellschaft vorliegen.
9
(Fortsetzung)
Erklärung zur Unternehmensführung (Fortsetzung)
3. Lazard Fund Managers (Ireland) Limited, der Manager, hat seine Verantwortung als Administrator, Register und Transferagent
an BNY Mellon Investment Servicing (International) Limited (der “Administrator”) übertragen Diese Instanz ist für die tägliche
Verwaltung der Gesellschaft sowie der Fonds verantwortlich, einschließlich der Berechnung der Nettoinventarwerte. Der
Administrator wird von der Central Bank reguliert und steht unter deren Aufsicht.
4. Lazard Fund Managers (Ireland) Limited, der Manager, hat die Verantwortung für die Ausschüttungen der Fonds der Gesellschaft
an die Instanzen übertragen, welche im Verkaufsprospekt beschrieben sind. Diese Instanzen werden von der Regulierungsbehörde
der Gerichtsbarkeit ihres operativen Umfeldes reguliert und stehen unter deren Aufsicht.
5. Die Gesellschaft hat ebenfalls BNY Mellon Trust Company (Ireland) Limited (die “Verwahrstelle”) zur Verwahrstelle ihrer
Vermögenswerte ernannt, diese Instanz ist für die Sicherung der Vermögenswerte in Übereinstimmung mit den OGAWVerordnungen verantwortlich sowie für die Ausübung unabhängiger Aufsicht über das Management der Gesellschaft. Die
Verwahrstelle wird von der Central Bank reguliert und steht unter deren Aufsicht.
10
Der Verwaltungsrat nimmt regelmäßig (und zumindest vierteljährlich) die Berichte aller delegierten Dienstleister und der
Verwahrstelle entgegen, wodurch er imstande ist, die Leistungen der delegierten Dienstleister sowie der Verwahrstelle (den Umständen
entsprechend) zu beurteilen.
Finanzberichtserstattung – Beschreibung der Hauptmerkmale
Der Verwaltungsrat ist letztendlich für die Aufsicht über die Einrichtung und Erhaltung angemessener interner Kontrollen sowie von
Risikomanagementsystemen der Gesellschaft im Zusammenhang mit dem Finanzberichtserstattungsprozess verantwortlich. Da die
Gesellschaft keine Angestellten hat und alle Verwaltungsratsmitglieder ohne Exekutivbefugnisse tätig sind, wurden alle Funktionen
im Zusammenhang mit dem Finanzberichtserstattungsprozess der Gesellschaft, einschließlich der Erstellung des Jahresabschlusses,
an den Administrator ausgelagert.
Der Manager hat den Administrator mit der Führung der Buchführungsunterlagen der Gesellschaft beauftragt, unabhängig von
den Anlageverwaltern und der Verwahrstelle und aufgrund dieser Beauftragung hat der Verwaltungsrat Verfahren eingesetzt, um
sicher zu stellen, dass alle relevanten Buchführungsunterlagen ordnungsgemäß geführt werden und jederzeit zur Verfügung stehen,
einschließlich der Erstellung der Jahres-und Halbjahresberichte,
Unter der Aufsicht des Verwaltungsrates und des Managers ist die Ernennung des Administrators darauf ausgerichtet, das Risiko, die
Finanzberichtsziele der Gesellschaft nicht zu erreichen, zu kontrollieren und nicht zu eliminieren und kann nur eine angemessene,
keine absolute Sicherheit gegenüber wesentlichen Fehldarstellungen oder Verlusten bieten.
Der Verwaltungsrat ist für die Beurteilung des Risikos von Unregelmäßigkeiten, ob aufgrund von Betrug oder Fehlern in der
Finanzberichtserstattung, verantwortlich und ebenso dafür, sicher zu stellen, dass Verfahren zur rechtzeitigen Identifikation von
externen und internen Angelegenheiten mit potentiellen Auswirkungen auf die Finanzberichtserstattung eingesetzt werden. Die
Ernennung eines unabhängig von den Anlageverwaltern der Gesellschaft agierenden Administrators (welcher von der Central Bank
reguliert wird) seitens des Verwaltungsrates soll das Risiko von Betrug oder Unregelmäßigkeiten mit möglichen Auswirkungen auf
den Jahresabschluss der Gesellschaft mindern, kann es jedoch nicht ausschließen.
Während des Berichtszeitraumes dieses Jahresabschlusses war der Verwaltungsrat für die Überprüfung und die Genehmigung des
Jahresabschlusses verwantwortlich, wie in dem Bericht über die Verantwortung des Verwaltungsrates dargelegt. Der gesetztlich
vorgeschriebene Jahresabschluss erfordert die Prüfung durch unabhängige Wirtschaftsprüfer, welche jährlich an den Verwaltungsrat
über ihre Ergebnisse berichten. Der Verwaltungsrat kontrolliert und bewertet die Leistung, die Qualifikationen und die Unabhängigkeit
der unanhängigen Wirtschaftsprüfer. Als Bestandteil des Überprüfungsprozesses erhält der Verwaltungsrat Präsentationen von
relevanten Parteien, einschließlich Betrachtungen zu irischen Rechnungslegungsgrundsätzen und deren Auswirkungen auf den
Jahresabschluss sowie Präsentationen und Berichte zum Abschlussprüfungsverfahren. Der Verwaltungsrat bewertet und bespricht
wichtige Prüfungs-und Berichtsbelange nach Bedarf.
Es wurde ein Prüfungsausschuss gebildet, welcher gegenwärtig aus Daniel Morrissey, John Donohoe und Michael Allen
besteht, alle sind Mitglieder des Verwaltungsrates ohne Exekutivbefugnis, dieser ist mit der Aufsicht über die Rechnungs-und
Finanzkontrollfunktionen der Gesellschaft beauftragt.
Die geprüften Jahresabschlüsse der Gesellschaft müssen durch den Verwaltungsrat genehmigt und bei der Central Bank hinterlegt
werden.
(Fortsetzung)
Erklärung zur Unternehmensführung (Fortsetzung)
Zusammensetzung des Verwaltungsrates
Der Verwaltungsrat ist für die Führung der Geschäftsangelegenheiten der Gesellschaft in Übereinstimmung mit der Satzung
verantwortlich. Gegenwärtig gibt es sechs Verwaltungsratsmitglieder (zu Einzelheiten siehe Seite 4), welche alle ohne Exekutivbefugnis
sind. Sowohl William Smith als auch Michal Allen und Andreas Hübner sind Vollzeit-Führungskräfte der Lazard Group. Sowohl
Gavin Caldwell als auch John Donohoe und Daniel Morrissey werden als unabhängige Verwaltungsratsmitglieder angesehen,
unter Berücksichtigung der Bestimmungen des IFIA Codes über Unabhängigkeit und Unabhängige Verwaltungsratsmitglieder,
wenn auch Firmen, an welchen John Donohoe und Daniel Morrissey wirtschaftlich beteiligt sind, von der Gesellschaft Honorare
erhalten. Demzufolge erfüllen weder John Donohoe noch Daniel Morrissey die Anforderungen des Paragraphen 4.1 des IFIA Codes,
Anforderungen, welche von einem Mitglied des Verwaltungsrates erfüllt werden müssen und welche Gavin Caldwell erfüllt. Alle
Transaktionen mit verwandten Parteien während des Berichtszeitraumes sind in den Anmerkungen zum Jahresabschluss aufgeführt.
Der Verwaltungsrat tritt mindestens vierteljährlich zusammen. Mit Ausnahme des Prüfungsausschusses gibt es keinen ständigen
Unterausschuss des Verwaltungsrates.
Unabhängige Wirtschaftsprüfer
Die unabhängigen Wirtschaftsprüfer PricewaterhouseCoopers haben ihre Bereitschaft angezeigt, gemäß der Bestimmungen aus
Abschnitt 383 (2) des Companies Act 2014 weiterhin für die Gesellschaft tätig zu sein.
Im Namen des Verwaltungsrates:
Verwaltungsratsmitglied: Daniel Morrissey
Verwaltungsratsmitglied: Gavin Caldwell
Datum: 29. Juni 2015
Hinsichtlich der Ernennung und Neubesetzung von Mitgliedern des Verwaltungsrates unterliegt die Gesellschaft ihrer Satzung
und den irischen Statuten einschließlich des Companies Acts 2014, anwendbar auf Investmentfonds. Die Satzung kann durch einen
Sonderbeschluss der Anteilseigner abgeändert werden. Die Satzung sieht kein turnusmäßiges Ausscheiden der Verwaltungsratsmitglieder
vor. Verwaltungsratsmitglieder können jedoch durch einfachen Beschluss der Anteilseigner, in Übereinstimmung mit den gemäß des
Irish Companies Act 2014 aufgestellten Verfahrensweisen, abgelöst werden. Ein Verwaltungsratsmitglied kann auch durch Kündigung
seitens der Gesellschaft, in Übereinstimmung mit dem Ernennungsschreiben zwischen ihm und der Gesellschaft, abgelöst werden.
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Berichte der Anlageverwalter
Im Verlauf des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard UK Equity Fund (der “Fonds”) eine Performance von 5,87% in
Sterling gegenüber dem FTSE All-Share Index (der “Index”) welcher einen Anstieg von 6,57% verzeichnete.1
Marktrückblick
Wertpapiere des Vereinigten Königreichs verzeichneten während des Berichtszeitraumes einen Anstieg, bei kontinuierlichen
Anzeichen von Dynamik in der Wirtschaft. Gegen Ende des dritten Quartals 2014 war das Referendum zur schottischen
Unabhängigkeit ein Faktor, welcher aus Sicht zahlreicher Menschen das zukünftige Wachstum gefährden könnte. Die Bedenken
der Anleger nahmen aufgrund aufgrund der Androhung der Finanzinstitute, Schottland zu verlassen sowie der Ungewissheit über
Schottlands Mitgliedschaft in der EU als Folge einer Ja-Abstimmung zu. Eine Rallye der Erleichterung folgte auf die unerwartet
klare Überzahl der Nein-Stimmen. Volatilität wurde ebenfalls durch geopolitischen Druck in Form der anwachsenden Spannungen
zwischen der Ukraine und Russland verursacht sowie durch den Aufstieg des Islamischen Staates im Irak und in Syrien.
12
Schwache makroökonomische Daten in den Vereinigten Staaten und der Eurozone hatten negative Auswirkungen auf die Märkte, bis
Gerüchte über eine quantitative Lockerung (“QE”) in der Eurozone den Aktienmärkten gegen Endes des Jahres 2014 die dringend
benötigte Unterstützung brachten. Das QE-Programm der Europäischen Zentralbank (“EZB”) für die Eurozone in Höhe von € 1,1
Billionen begann im März 2015 und damit ging eine Verbesserung der Wirtschaftsdaten der Region einher, von beiden wurden auch
die Aktienpreise unterstützt. Besseres Wirtschaftswachstum im Vereinigten Königreich war ein hervorstechendes Merkmal in den
vergangenen zwölf Monaten, mit anhaltender Wachstumsverbesserung des Bruttoinlandsproduktes und Expansion in den wichtigsten
Einkaufsmanagerindizes. Die bevorstehenden Parlamentswahlen, welche zu einer Pattsituation führen könnten, verursachten
allerdings eine gewisse Besorgnis unter den Marktteilnehmern des Vereinigten Königreiches.
Portfoliorückblick
Der Fonds erzeugte positive absolute Erträge während der vergangenen zwölf Monate, zeigte aber dem Index gegenüber eine
Unterperformance.
Die Titelauswahl im Sektor Gesundheitswesen trug im vergangenen Jahr zu den Erträgen bei, zum Teil aufgrund unseres Bestandes
in Shire Plc, unsere Position mit der stärksten Performance. Der zugrundeliegende Handel war stark und die Aktivitäten im Bereich
Fusionen und Übernahmen um das Unternehmen herum wirkten nicht beeinträchtigend.
Industriewerte war der Sektor mit der schwächsten Performance im Fond während des Berichtszeitraumes, zum Teil aufgrund unseres
Bestandes in Low & Bonar Plc und The Weir Group Plc. Dem Aktienpreis des erstgenannten schadete eine Gewinnwarnung im
dritten Quartal 2014.
Die Titelauswahl in Finanzwerten unterstützte die Erträge während des Berichtszeitraumes. Man Group Plc, Prudential Plc und
Provident Financial Plc gehörten zu unseren Beständen mit der stärksten Performance. Man Group Plc, der weltgrößte börsennotierte
Hedgefond-Manager, zeigte die zweitbeste Performance während des Berichtszeitraumes und hielt generell positive Erträge aufgrund
der positiven Performance der Fondspalette des Unternehmens im Jahresverlauf aufrecht.
In Grundstoffen gehörte BHP Billiton Plc aufgrund einer Untergewichtung zu einer unserer stärksten Positionen. Bergbauunternehmen
mühten sich während der zweiten Hälfte des Berichtszeitraumes aufgrund der Preischwäche von Rohstoffen an. Unsere Übergewichtung
in Anglo American Plc und Rio Tinto Plc beeinträchtigten allerdings die Performance.
Die Titelauswahl im Sektor Verbraucherdienste trug ebenfalls positiv zur Performance bei, zum Teil aufgrund unserer Bestände im
Verlagsunternehmen Reed Elsevier Plc sowie dem Cateringunternehmen Compass Group Plc.
(Fortsetzung)
Lazard UK Equity Fund (Fortsetzung)
Ausblick
Wenn sich der Wahlkampflärm einmal gelegt hat, erwarten wir einen Aufschwung im Investmentbereich, da Auslandsinvestoren wieder
auf das Vereinigte Königreich blicken werden und das Wachstum weiterhin an Dynamik zunimmt. Die Entscheidung der EZB, die
quantitative Lockerung fortzusetzen und eine Wachstumsbeschleunigung in der Eurozone sollten ebenfalls in die Wirtschaftsleistung
des Vereinigten Königreiches einfließen, wenn die Möglichkeit eines Ausstiegs Griechenland aus der Eurozone auch weiterhin
Unsicherheit erzeugen könnte. Aus unserer Sicht ist der Risikoappetit erhalten geblieben, das Wachstum im vereinigten Königreich
zeigt Dynamik und die Möglichkeit einer Abschwächung des Pfundes gegenüber dem US-Dollar, wodurch Gewinne unterstützt
werden. Dies alles berücksichtigend, meinen wir, dass geschickte Titelselektoren, die in der Lage sind starke, aber unterbewertete
Unternehmen zu finden, in einem solchen Umfeld Erfolg haben werden.
Quelle für alle Daten ist - wenn nicht anders angegeben - Lazard Asset Management Limited per 31. März 2015.
Quelle: Morningstar Direct, Kumulative Wertentwicklung auf Basis der Rücknahmepreise bei Wiederanlage der Erträge, netto
in Sterling Retail Share Class bis 31. März 2015.
Portfoliomanager: Lloyd Whitworth und Team.
Die Zahlen beziehen sich auf die frühere Performance und diese ist keine zuverlässige Indikation für zukünftige Ergebnisse.
März 2015
1
13
(Fortsetzung)
Im Verlauf des Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Japanese Equity Fund (der “Fonds”) eine Performance von 6,21% in japanischen
Yen gegenüber dem Topix Total Return Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von 7,60% verzeichnete.1
Marktrückblick
Während des Berichtszeitraumes vom 31. März 2014 bis 6. Oktober 2014 gelang es dem Markt, aufgrund der positiven Aussichten für
Unternehmensgewinne eine Rallye zu veranstalten. Trotz des starken Anstiegs im Gesamtmarkt konnten prozyklische Unternehmen
im Sektor Finanzdienstleistungen sowie im Sektor Grundstoffindustrie nicht mithalten. Defensive Titel waren beachtenswerte
Outperformer, da Wechsel in den staatlichen Renten zu intelligenten Beta Managern zu einem technischen Wechsel in der Präferenz
für Sektoren führte, trotz bereits hoher Bewertungen.
Portfoliorückblick
14
Der Fonds zeigte gegenüber dem Index eine Unterperformance, teilweise aufgrund schwacher Performances in anderen Produkten.
Das Beteiligungsunternehmen Jafco Co Ltd war ein Nachzügler am Markt trotz kräftiger Gewinne als Folge eines starken Marktes für
Börsengänge. LIXIL Group Corp war schwach, nachdem starker Schneefall die Produktion der Fabrik in Nagano beeinträchtigt hatte.
Daiwa House Industry Co Ltd zeigte eine gute Performance, da sein Baugeschäft die Nachfrageschwäche am Markt für freistehende
Häuser ausglich. Amada Co Ltd, eine Hersteller von Werkzeugmaschinen überraschte den Markt mit der Zusage, 100% des Cashflows
an die Anteilseigner auszuzahlen und die Aktien reagierten positiv.
Ausblick
Bitte beachten Sie, dass der Fonds am 6. Oktober 2014 geschlossen wurde. Die Kommentare oben betrefffen den Berichtszeitraum
vom 31. März 2014 bis 6. Oktober 2014.
Quelle für alle Daten ist - wenn nicht anders angegeben - Lazard Asset Management K.K. per 30. September 2014.
in japanischen Yen, Retail Share Class bis 30. September 2014.
1
Portfoliomanager: Tim Griffen und Team.
Lazard Asset Management K.K.
März 2015
(Fortsetzung)
Im Verlauf des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Japanese Strategic Equity Fund eine Performance von 17,37%,
in Japanischen Yen ( JPY) gegenüber dem Topix Total Return Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von 30,69% verzeichnete.1
Marktrückblick
Zu den Sektoren mit einer starken Performance im Verlauf des Berichtszeitraumes gehörten Maschinenbau & Bergbau sowie
diversifizierte Finanzdienstleistungen. Zu den Sektoren mit einer weniger guten Performance gehörten Zellstoff &Papier, Seetransport
und Gummiprodukte.
Portfoliorückblick
Der Fonds zeigte während der vergangenen zwölf Monate gegenüber dem Index eine Unterperformance, zum Teil aufgrund der
schwachen Performance im Sektor Finanzwesen.
Das Private Equity Unternehmen Jafco Co. Ltd. war trotz Rekordergebnissen aufgrund eines starken Marktes für Börsengänge (IPO)
ein Nachzügler. Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc. hatte den Nachteil dass Anleger Banken aufgrund von Bedenken über das
regulatorische Umfeld mieden.
Asahi Kasei Corp. zeigte eine gute Performence, seine diversifizierte Kombination von Unternehmen für Spezialchemikalien die
Gewinne stark bleiben ließ. Fehlender Bestand in dem führenden Mobilfunkanbieter SoftBank unterstützte die Performance, da der
Titel von der zeitlich unpassenden Übernahme von Sprint betroffen war.
Ausblick
Die Wirtschaft sollte sich in diesem Jahr kräftig erholen, da steigende Löhne und der negative Gegenwind der Verbrauchersteuer
zurückgehen. Konsenserwartungen geht von einer Gewinnsteigerung aus, aber hierbei bleiben der volle Nutzen niedrigerer Ölpreise
sowie eine Yen/USD Rate von 120 unberücksichtigt. Angesichts der schwachen Leistung wirtschaftlich sensibler Titel im Verlauf des
vergangenen Jahres, erwarten wir eine sehr kräftige Erholung dieser Unternehmen, da sich ihr konkreter Wert dramatisch verbessert
hat und Bewertungen verlockend sind. Im Gegensatz dazu werden defensivere Bereiche des Marktes in hohem Maße überbewertet,
im Durchschnitt über 40x des Kurs-Gewinn-Verhältnisses gehandelt und könnten der Gewinnmitnahme unterliegen. Dies könnte
dem Aufwärtsmomentum des Marktes in der näheren Zukunft eine Obergrenze setzen.
Quelle für alle Daten ist - wenn nicht anders angegeben - Lazard Asset Management K.K. per 31. März 2015.
in japanischen Yen,Institutional Share Class bis 31. März 2015.
1
Portfoliomanager: Tim Griffen und Team.
Lazard Asset Management K.K.
März 2015
Trotz schwacher Wirtschaftsaktivitäten, welche von einem 3%igen Anstieg der Verbrauchersteuer beeinträchtigt waren, zeigte
der Markt im Verlauf des Berichtszeitraumes eine deutliche Erholung. Der staatliche Pensions-und Inverstmentfonds (GPIF)
erhöhte seine Zuteilung an der Inlandsmarkt erheblich und diese anhaltenden Käufe hatten den grüßten Einfluss sowohl auf das
absolute Marktniveau als auch auf die Sektorenperformance. Traditionell defensive Unternehmen mit geringer Volatilität in den
Bereichen Pharma, Lebensmittel und Haushaltswaren zeigten eine Outperformance, da sich der der GPIF bei der Managerauswahl
auf Minimum Variance und sonstige intelligente Betatyp-Strategien konzentrierte. Insgesamt stiegen Unternehmensgewinne
kontinuierlich unerwartet an und dies trotz schwacher Wirtschaftsaktivitäten. Die Ergebnisverbesserung brachte dem Markt
anhaltende Bewertungsverbesserung, sogar nach dem starken Anstieg seit der Wahl von Premierminister Abe.
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(Fortsetzung)
Im Verlauf des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard European Equity Fund (der “Fonds”) eine Performance von
21,51% in Euro gegenüber dem FTSE World Europe ex UK Index (der “Index”) , welcher einen Anstieg von 22,81% verzeichnete.1
Marktrückblick
Europäische Aktien verzeichneten im Verlauf des vergangenen Jahres in Lokalwährungen einen Wertzuwachs. Am Jahresbeginn
schienen die Anleger positiv auf die Nachricht über die erste Tranche des zielgerichteten längerfristigen Refinanzierungsgeschäftes der
Europäischen Zentralbank (EZB) zu reagieren sowie die Entscheidung, die Zinsen nochmals zu senken. Schwache makroökonomische
Daten in der Eurozone waren allerdings Bestandteil des Jahresbeginns.
16
Gegen Jahresende 2014 unterstützen Gerüchte, dass die EZB bald mit einer umfassenden quantitativen Lockerung (QE) beginnen
würde, die Märkte dabei, vor der offiziellen Bekanntmachung im Januar 2015, verlorenes Terrain wiederzugewinnen. Das € 1,1
Billionen QE-Programm begann im März 2015 und wird primär über den Kauf von Staatsanleihen der Eurozone bis September
2016 die Bilanz der Zentralbank monatlich mit € 60 Millionen belasten. Das Wachstum in der Eurozone gewann an Dynamik mit
einem Zuwachs des Bruttoinlandsproduktes um unerwarteten 0,9% und die Einkaufsmanagerindizes begannen, größere Expansion
zu zeigen.
Politische Risiken kehrten später im Berichtszeitraum in die Region zurück. Nachdem Premierminister Samaras in Griechenland
seinen favorisierten Präsidentschaftskandidaten im Dezember 2014 nicht im Parlament durchsetzen konnte, wurden vorgezogene
Wahlen durchgeführt und von der Syriza, einer linken anti-Sparpolitik-Partei, gewonnen. Die Partei wurde mit dem Mandat gewählt,
Griechenlands Schuldenrückzahlungsplan neu zu verhandeln, war aber gezwungen, angesichts das zunehmenden Drucks auf das
Bankensystem des Landes, eine Verlängerung der bestehenden Vereinbarung um vier Monate zu akzeptieren.
Portfoliorückblick
Der Fonds erzeugte einen positiven Ertrag während des Berichtszeitraumes, zeigte aber gegenüber dem Index eine Unterperformance.
Die Titelauswahl im Sektor Gesundheitswesen war wertsteigernd während des Berichtszeitraumes und Novartis AG war unsere
Position mit der stärksten Performance, da das Unternehmen von der positiven Reaktion auf sein neues Präparat gegen Herzinsuffizienz
profitierte. Der Gesundheitskonzern Fresenius SE & Co KGaA trug ebenfalls zum Wert bei, da seine Übernahme des deutschen Rhön
Klinikums in Höhe von € 3 Milliarden sich zu etablieren begann und ein erheblicher Anteil der Einnahmen in US-Dollar erzielt
werden, wodurch das Unternehmen von der jüngsten Schwäche des Euro profitierte.
Die Titelauswahl in Industriewerten beeinträchtigte die Performance während des Berichtszeitraumes. Der Sektor verursachte auf
Sektorenebene als Einziger eine wesentliche Beeinträchtigung und ein erheblicher Anteil dieser Unterperformance war auf unseren
Bestand im Flugzeughersteller Airbus Group NV zurückzuführen, welcher im vierten Quartal aufgrund der sich verschlechternden
Aussichten für Rückflüsse verkauft wurde.
Der Sektor Konsumgüter trug wesentlich zu den Erträgen während des Berichtszeitraumes bei. Anheuser-Busch InBev NV gehörte
zu unseren stärksten Positionen. Das Unternehmen hat erheblich in Marketing, Verpackung und Geschäftsaktivitäten investiert.
Unsere untergewichtige Position in Öl und Gas war wertsteigernd, obwohl die schwache Titelauswahl dies ausglich. Aufgrund des
fallenden Ölpreises in der zweiten Hälfte des Berichtszeitraumes wurde die Performance von Petroleum Geo-Services ASA und Galp
Energia SGPS SA beeinträchtigt. Im Gegensatz dazu wurden die Erträge vom fehlenden Bestand in Total SA aufgrund des laufenden
Umstrukturierungsplanes des Rafinierens unterstützt.
Der Sektor Finanzwerte war insgesamt neutral, mit positiver Titelauswahl insbesondere in Finanzdienstleistungen und
Immobilienunternehmen, welche die negativen Auswirkungen unsere untergewichtigen Position ausglichen. Es gab jedoch erhebliche
Abweichungen innerhalb der Sektors und Finanztitel gehörten sowohl zu unseren besten als auch zu unseren schlechtesten Performern.
Die größte einzelne Beeinträchtigung der Erträge, welche nach dem Wahlsieg der Syriza Partei fiele,n erfolgte durch die griechische
Piraeus Bank SA.. Unsere übergewichtige Position in BNP Paribas SA schadete ebenfalls den Erträgen. Im Gegensatz dazu gehörte
unser Bestand in GAFGAH SA zu unseren stärksten Performern. Das deutsche Immobilienunternehmen war im vierten Quartal in
Übernahmeaktivitäten involviert. Wir haben die Position inzwischen verkauft, um Gewinne zu sichern.
(Fortsetzung)
Lazard European Equity Fund (Fortsetzung)
Ausblick
Die positive Performance europäischer Aktienmärkte in der letzten Zeit führte zu einem Anstieg der Bewertungen, aber nicht in dem
Ausmaß, welches wir in vorherigen Phasen erlebt haben oder verglichen mit Gleichrangigen. Für Unternehmen besteht weiterhin
großes Erholungspotential, wenn wir auf ihre Performance vor 2008 blicken, weit größer als in anderen Teilen der Welt und zur Zeit
und die derzeitigen Bewertungen erfassen dieses Potenzial nicht. Daher wird Gewinnerholung wahrscheinlich 2015 ein Treiber für
Aktienpreise sein und wir sehen beträchtliches Potenzial im Medien-, Automobil- sowie einigen Finanzunternehmen, während die
Bewertungsdynamiken bei Versicherern und Unternehmen im Gesundheitswesen ebenso attraktiv aussehen. Nach Bekanntgabe des
QE in der Eurozone sind die Mittelzuflüsse von Anlegern nach Europa angestiegen, insbesondere aus den Vereinigten Staaten. Dies
ist ein Zeichen dafür, dass das Erholungspotenzial sowie die Verbesserung des wirtschaftlichen Umfeldes in Europa von Vielen als
vielversprchend für den europäischen Aktienmarkt 2015 erkannt wird.
in Euro, Retail Share Class bis 31. März 2015.
Portfoliomanager: Aaron Barnfather und Team.
März 2015
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17
(Fortsetzung)
Im Verlauf des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Pan European Equity Fund (der “Fonds”) eine Performance von
24,60% in Euro gegenüber dem MSCI Europe Index (der “Index”) , welcher einen Abstieg von 21,99% verzeichnete.1
Marktrückblick
Europäische Aktien verzeichneten im Verlauf des vergangenen Jahres in Lokalwährungen einen Wertzuwachs. Am Jahresbeginn
schienen die Anleger positiv auf die Nachricht über die erste Tranche des zielgerichteten längerfristigen Refinanzierungsgeschäftes der
Europäischen Zentralbank (EZB) zu reagieren sowie die Entscheidung, die Zinsen nochmals zu senken. Schwache makroökonomische
Daten in der Eurozone waren allerdings Bestandteil des Jahresbeginns.
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Gegen Jahresende 2014 unterstützen Gerüchte, dass die EZB bald mit einer umfassenden quantitativen Lockerung (QE) beginnen
würde, die Märkte dabei, vor der offiziellen Bekanntmachung im Januar 2015 verlorenes Terrain wiederzugewinnen. Das € 1,1
Billionen QE-Programm begann im März 2015 und wird primär über den Kauf von Staatsanleihen der Eurozone bis September 2016
die Bilanz der Zentralbank monatlich mit € 60 Millionen belasten. Das Wachstum in der Eurozone gewann an Dynamik mit einem
Zuwachs des Bruttoinlandsproduktes um unerwartete 0,9% und die Einkaufsmanagerindizes begannen, größere Expansion zu zeigen.
Politische Risiken kehrten später im Berichtszeitraum in die Region zurück. Nachdem Premierminister Samaras in Griechenland
seinen favorisierten Präsidentschaftskandidaten im Dezember 2014 nicht im Parlament durchsetzen konnte, wurden vorgezogene
Wahlen durchgeführt und von der Syriza, einer linken anti-Sparpolitik-Partei, gewonnen. Die Partei wurde mit dem Mandat gewählt,
Griechenlands Schuldenrückzahlungsplan neu zu verhandeln, war aber gezwungen, angesichts das zunehmenden Drucks auf das
Bankensystem des Landes, eine Verlängerung der bestehenden Vereinbarung um vier Monate zu akzeptieren.
Portfoliorückblick
Im Verlauf des Berichtszeitraumes zeigte der Fonds gegenüber dem Index eine Outperformance.
Die Titelauswahl und eine Übergewichtung im Sektor Gesundheitswesen trugen erheblich zu den relativen Erträgen während des
Berichtszeitraumes bei. Shire Plc und Novartis AG waren unsere Bestände mit der stärksten Performance. Erstere profitierten von
einem Übernahmegebot durch das US-Unternehmen AbbVie, obwohl das Angebot im Oktober 2014 zurückgezogen wurde, während
letztere von der positiven Reaktion auf sein neues Präparat gegen Herzinsuffizienz profitierten. Spire Healthcare Group Plc, welche
wir bei der Börsenzulassung im Juli 2014 kauften, zeigte ebenfalls eine gute Performance.
Die Titelauswahl in Finanzwerten trug ebenfalls zu den Erträgen bei, wenn einzelne Titel auch sowohl zu unseren besten als auch zu
unseren schlechtesten Performern gehörten. Die größte einzelne Beeinträchtigung der Erträge, welche nach dem Wahlsieg der Syriza
Partei fielen, erfolgte durch die griechische Piraeus Bank SA. Eine Übergewichtung in BNP Paribas SA beeinträchtigte ebenfalls die
Performance. Im Gegensatz dazu war unser Bestand in GAFGAH SA, welches in ein Übernahmeangebot involviert war sowie der
Bestand in dem britischen Versicherungsunternehmen Prudential Plc wertsteigernd im Verlauf des Berichtszeitraumes.
In Industriewerten war unser Bestand im Flugzeughersteller Airbus Group NV, welcher im vierten Quartal verkauft wurde, eine
unserer schwächsten Positionen aufgrund der sich verschlechternden Aussichten für Rückflüsse.
Zyklische Konsumgüter war unser Sektor mit der schlechtesten Performance während des vergangenen Jahres. Das spanische
Medienunternehmen Mediaset Espana Comunicacion SA gehörte zu den Beständen des Fonds mit der schwächsten Performance.
Abschließend trug Anheuser-Busch InBev NV erheblich zu den Erträgen, resultierend aus positiven Ergebnissen und Übernahmeund Fusionsspekulationen. Das Unternehmen hat erheblich in Marketing, Verpackung und Geschäftsaktivitäten investiert.
(Fortsetzung)
Lazard Pan European Equity Fund (Fortsetzung)
Ausblick
Die positive Performance europäischer Aktienmärkte in der letzten Zeit führte zu einem Anstieg der Bewertungen, aber nicht in dem
Ausmaß, welches wir in vorherigen Phasen erlebt haben oder verglichen mit Gleichrangigen. Für Unternehmen besteht weiterhin
großes Erholungspotential, wenn wir auf ihre Performance vor 2008 blicken, weit größer als in anderen Teilen der Welt und zur Zeit
und die derzeitigen Bewertungen erfassen dieses Potenzial nicht. Daher wird Gewinnerholung wahrscheinlich 2015 ein Treiber für
Aktienpreise sein und wir sehen beträchtliches Potenzial im Medien-, Automobil- sowie einigen Finanzunternehmen, während die
Bewertungsdynamiken bei Versicherern und Unternehmen im Gesundheitswesen ebenso attraktiv aussehen. Nach Bekanntgabe des
QE in der Eurozone sind die Mittelzuflüsse von Anlegern nach Europa angestiegen, insbesondere aus den Vereinigten Staaten. Dies
ist ein Zeichen dafür, dass das Erholungspotenzial sowie die Verbesserung des wirtschaftlichen Umfeldes in Europa von Vielen als
vielversprchend für den europäischen Aktienmarkt 2015 erkannt wird.
in Euro, Retail Share Class bis 31. März 2015.
Portfoliomanager: Aaron Barnfather und Team.
März 2015
1
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(Fortsetzung)
Im Verlauf des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Global Strategic Equity Fund eine Performance von 4,53% in
US-Dollar gegenüber dem MSCI All-Country World Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von 5,42% verzeichnete.1
Marktrückblick
20
Globale Aktien verzeichneten während der vergangenen zwölf Monate einen Anstieg. Den Vereinigten Staaten kamen die weitgehend
ermutigenden makroökonomischen Entwicklungen zugute, während Japan und in letzter Zeit Europa aufgrund der Geldpolitik der
Zentralbank anstiegen. Dies war eine Reaktion auf die sich verschlechternden Wirtschaftsdaten, führte die Anleihezinsen gegen Null
und trieb die Kurse nach oben. Währungen waren volatil, mit Differentialen in Wachstum und Geldpolitik, welche einen starken
Dollar sowie einen schwachen Euro und einen schwachen Yen antrieben. Schwellenländer waren uneinheitlich, Indien kam die
Wahl einer neuen, reformorientierten Führung zugute und China kamen die Mittelflüsse inländischer Anleger bei zurückgehenden
Zinsen zugute. Rohstoffabhängige Länder wie Russland und Brasilien mühten sich ab. Während annähernd alle Rohstoffe angesichts
ansteigenden Angebotes und sinkender Nachfrage aus China Schwäche zeigten, wurde der Zusammenbruch des Ölpreises durch einen
Politikwechsel der Organisation der erdölexportierenden Länder dramatisch verschäft. Insgesamt ist dies ein positiver Faktor für den
größten Teil der globalen Wirtschaft.
In diesem Umfeld zeigten Titel in zyklischen Konsumgütern Stärke, wahrend Rohstoffsektoren wie Energie und Werkstoffe, schwach
waren. Technologie und Gesundheitswesen, als Wachsstumssektoren wahrgenommenen, zeigten eine gute Performance, letzterer von
zahlreichen Fusions-und Übernahmeaktivitäten unterstützt. Im Gegensatz dazu war die Performance der Banken schwach, da die
Darlehensrenditen von der Geldpolitik nach unten gedrück wurden.
Portfoliorückblick
Der Fonds zeigte gegenüber dem Index eine Unterperformance im Verlauf der vergangenen zwölf Monate. Im Sektor Energie stieg
Caltex, der australische Anbieter von Erdölprodukten an, da seine Umwandlung in ein Marketingunternehmen Fortschritte machte,
während der Fonds von seinem geringen Engagement in solchen Energieunternehmen profitierte, die den fallenden Ölpreisen
am meisten ausgesetzt waren. In Industriewerten wurden die Fluggesellschaften International Consolidated Airlines Group SA
und American Airlines Group Inc von niedrigeren Treibstoffpreisen und einer wesentlich rationaleren Industrie unterstützt. Im
Gesundheitswesen wurde CareFusion Corp, ein Lieferant für Medizinbedarf von dem Rivalen Becton Dickinson übernommen,
während der südafrikanische private Krankenhausgruppe Mediclinic International Ltd sehr starke Ergebnisse bekanntgab. United
Therapeutics Corp stieg nach den hohen Umsätzen seines neuen Medikamtes gegen pulmonar-arteriellen Lungenhochdrucks an.
Im Gegensatz dazu drückten schwache Werbeeinnahmen Viacom Inc und schwache Kasinoeinnahmen in Macao, drückte China Sand
Ltd nach unten, wodurch hohe Gewinne in den Einzelhändlern Don Quijote Holdings Co Ltd und Advanced Auto Parts Inc.mehr
als aufgewogen wurden. In Finanzwerten fiel die griechische Piraeus Bank SA stark, da das Bild, welches sich von unten nach oben
darstellte, von den politischen Entwicklungen überholt wurde, während Software Corp in der Telekommunikation ein Nachzügler war,
da die US-Tochterfirma Sprint eine kostenaufwendigere Wachstumsstrategie lancierte.
Ausblick
Unternehmensrentabilität sowie Bilanzen stehen weiterhin gut da und wenn diese Rentabilität in einem Umfeld eines sich
sachte verbessernden Wachstums der Industrieländer erhalten bleiben kann, bieten Aktien möglicherweise immer noch attraktive
Bewertungen im Vergleich mit den vorhandenen niedrigen Erträgen in anderen Anteilsklassen. Die Aktienpreise scheinen heutzutage
allerdings sowohl auf einer Ebene von der wirtschaftlichen Erholung abhängig zu sein, als auch von der Fortsetzung derderzeitig sehr
niedrigen Zinsen. Dies ist gefährlich, das es mittelfristig eine ungewöhnliche Kombination darstellt.
(Fortsetzung)
Lazard Global Strategic Equity Fund (Fortsetzung)
Ausblick (Fortsetzung)
In der Eurozone sollte die quantitative Lockerung (“QE”) und der Zerfall des Euro eine gewisse makroökonomische Unterstützung
bieten. In den Vereinigten Staaten sorgen eine Erholung im Wohnungsmarkt in Verbindung mit günstigem Benzin und geringen
Arbeitskosten für Unterstützung und der Rückgang des Ölpreises sollte die Verbraucher unterstützen – wenn die Auswirkungen
des Ölpreisschocks auf die Energieindustrie für die Gesamtwirtschaft auch negativ ist. In China wird das zukünftige Wachstum
wahrscheinlich strukturell niedriger sein, trotz der letzten Anreize, da die Wirtschaft sich nah an den Grenzen ihres historischen
Modells auf der Basis von geringen Arbeitskosten und einem hohem Grad von Sachanlagen befindet.
Das Team der Portfolioverwalter konzentriert sich weiterhin auf Titelauswahl, um Titel mit nachhaltig hohen oder sich verbessernden
Erträgen zu attraktiven Bewertungen zu finden. Wir bleiben zuversichtlich, dass sich die stabile Erfolgsbilanz des Fonds in
unterschiedlichen Marktbedingungen fortsetzen wird.
in US-Dollar, Institutional Accumulating Share Class bis 31. März 2015.
1
Portfoliomanager: Robin Jones und Team.
März 2015
Das offensive japanische Geldpolitikexperiment hat sein ursprüngliches Ziel erreicht, die Kurspreise anzuheben und den Yen zu
drücken, muss nun aber zum Lohnwachstum beitragen, wenn wir ein nachhaltiges Ende der Deflation erleben sollen. Hier sind
Strukturreformen der Schlüssel für längerfristige Perpektiven. Als Folge der Aufhebung des QE haben wir einen kräftigen Anstieg
des US-Dollars erlebt und werden möglicherweise ansteigende US-Renditen erleben, deren Auswirkungen auf eine Reihe von damit
verbundenen Schuld-und Aktienmärkte außerhalb der Vereinigten Staaten wahrscheinlich negativ sein werden.
21
(Fortsetzung)
Während des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Global Managed Volatility Fund (der “Fonds”) eine Performance
von 10,18%, in US-Dollar gegenüber dem MSCI World Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von 6,03% verzeichnete.1
Marktrückblick
22
Für die globalen Aktienmärkte war dieses vergangene Jahr ein gutes, da die Kombination von koordinierten Anreizen der Zentralbanken
und verbesserte Unternehmensgewinne den Optimismus der Anleger verstärkten. Die Stärke des US-Dollars, teilweise aufgrund der
Erwartung höherer Zinsen, erhöhte ebenfalls die globalen Renditen. Gesundheitswesen war der Sektor mit der besten Performance
im Verlauf des Berichtszeitraumes, da Spekulationen über Fusionen zu erhöhten Bewertungen beitrugen. Dividendeneinkünfte aus
niedrigeren Ölpreisen beeinflusste die Verbrauchersektoren, da die zyklischen und nicht-zyklischen Konsumgütersektoren beide eine
Performance von über 20% im Berichtszeitraum zeigten. Informationstechnologie stieg ebenfalls an, da der Markt für persönliche
Geräte sowie bessere Sicherheit den Titel weiter vorantrieben. Im Gegensatz dazu verbuchten Energietitel aufgrund des annähernd
50%-igen Rückgangs der Ölpreise, einen negativen Ertrag für den Berichtszeitraum. Regional konkurrierten die USA und Japan als
die stärksten Performer, europäische Märkte und das Vereinigte Königreich waren die Nachzügler, trotz ihrer Erholung im ersten
Quartal 2015.
Portfoliorückblick
Der Fonds zeigte gegenüber dem Index eine Outperformance im Verlauf des Berichtszeitraumes.
Der Fonds hatte ein erfolgreiches Jahr, da vorteilhafte Sektorenaufstellung und Titelauswahl die Erträge unterstützten. Trotz starker
Erträge suchten die Anleger generell nicht nach Risiko, sie bevorzugten Unternehmen mit stabilen Gewinnen und hochwertigeren
Bilanzen. Dieses Umfeld trug zu einem überdurchschnittlichem Ertrag von mehr als 4% über der Benchmark bei und übertraf unseren
Erwartungen in einem so guten Jahr für Aktien.
Die Sektorenallokation trug zu dem starken Jahr bei, da eine Untergewichtung im risikoreicheren Sektor Energie und eine
Übergewichtung in zyklischen und nicht-zyklischen Konsumgütern das Portfolio unterstützten. Mit den Anstieg der Bewertungen
im Gesundheitswesen begannen wir, das Engagement in dem Sektor systematisch zu reduzieren, was letztlich die Erträge
beeinträchtigte. Unsere Übergewichtung in Versorgungsunternehmen schadete ebenfalls teilweise den Portfolioerträgen. Geografische
Konzentrationen, obwohl anders als die von der Marktkapitalisierung gewichtete Benchmark, boten im Verlauf des Berichtszeitraumes
geringe Zurechnung.
Die Titelauswahl war die größte Quelle für relativen Wert gegenüber der Obergrenze der Markt-Benchmark, da die Titelauswahl in
Industriewerten, Finanzwerten und Werkstoffen besonders stark war. Im Gegensatz dazu beeinträchtigten die Bestände in zyklischen
Konsumgütern und Energie die Erträge.
Unter den Titeln mit den größten Beiträgen zum Portfolio während des Berichtszeitraumes gehörte Kroger Co. Die US-Lebensmittelkette
überwand Bedenken hinsichtlich ihrer Übernahme von Harris Teeter und zeigte bedeutsames organisches Umsatzwachstum. Niedrigere
Ölpreise sorgten ebenfalls für zusätzliches verfügbares Einkommen, wodurch die Umsätze auf bestehenden Verkaufsflächen angekurbelt
wurden. Shire Plc zeigte ebenfalls eine gute Performance während des Berichtszeitraumes, bei anhaltender Effizienzsteigerung und
profitierte von einer starken Medikamentenpipeline. Das Gebot auf AbbVie ließ den Titel ansteigen und dann zurückgehen, als die
Übernahme aufgrund des Drucks scheiterte, den die US-Steuerbehörde auf AbbVie ausübte. Wir nahmen die Gelegenheit war, unsere
Position während des Gerichtsverhandlungsteitraums zu reduzieren. Nachdem die Übernahme abgebrochen worden war, tauchte der
Titel auf ein niedrigeres Niveau als vor dem Übernahmegebot und wir stellten wieder eine komplette Position her und konnten die
Ralleye im ersten Quartal 2015 mitnehmen. Lockheed Martin Corp leistete ebenfalls einen soliden Beitrag zu den Erträgen und
unterstützte durch Effizienzsteigerung sowie Stabilität im US-Verteidigungshaushalt den Titel dabie, Gewinne einzufahren. Aufgrund
seiner starken Performance erlebten wir kürzlich eine Gewinnmitnahme.
Der starke Rückgang in Öl-und Rohstoffpreisen war ein wesentlicher Einflussfaktor für die schwächsten Bestände im Portfolio
während des Berichtszeitraumes. Das kanadische Bergbauunternehmen Encana Corp verursachte die größten Beieinträchtigungen,
da der schwache kanadische Dollar zu dem schwachen Jahr für das Unternehmen beitrug. Wir halten die Position weiterhin, primär
auffgrund ihrer atraktiven Bewertung. Statoil ASA, die integrierte norwegische Ölgesellschaft, verzeichnete einen starken Rückgang,
da man sich auf Tiefsee-Exploration konzentriert und während des Berichtszeitraumes unverhältnismäßg stark zurückfiel. Wir halten
die Position weiterhin und seit Anfang März 2015 kam es zu einer leichten Erholung. Ähnlich wie Encana Corp, gab es für BHP
Biliton PLC ebenfalls einen starken Zielkonflikt im Verlauf des Berichtszeitraumes. Während dieser Zeit haben wir unsere Position
erheblich reduziert und einen kleinen Bestand gehalten, primär um das Risiko im Portfolio zu diversifizieren.
(Fortsetzung)
Lazard Global Managed Volatility Fund (Fortsetzung)
Portfoliorückblick (Fortsetzung)
Die Faktoren-Performance war generell günstig im Verlauf des Berichtszeitraumes, da Stimmumgsfaktoren (Dynamik und
Aufwertungen der Analysten) konsistente Differenzierung lieferten. Wertmessungen waren episodischer und trugen generell nicht
erheblich zu den Erträgen bei. Unternehmen mit besseren Wachstumsmöglichkeiten wurden während der zweiten Hälfte des
Berichtszeitraumes belohnt.
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Portfoliomanager: Susanne Willumsen und Team.
März 2015
23
(Fortsetzung)
Im Verlauf des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund (der “Fonds”) einen
Anstieg von 18,77% in Sterling, während der UBS Global 50/50 Infrastructure und Utilities Index (der “Index”), eine Performance
von 20,62% zeigte.1
Marktrückblick
24
Globale Aktien stiegen während der vergangenen zwölf Monate an. Den Vereinigten Staaten kamen die weitgehend ermutigenden
makroökonomischen Entwicklungen zugute, während Japan und in letzter Zeit Europa aufgrund der Geldpolitik der Zentralbank
anstiegen. Dies war eine Reaktion auf die sich verschlechternden Wirtschaftsdaten und führte die Anleihezinsen gegen Null
wodurch die Kurse abgetrieben wurden. Währungen waren volatil, mit Differentialen in Wachstum und Geldpolitik, welche einen
starken Dollar sowie einen schwachen Euro und Yen antrieben. Schwellenländer waren uneinheitlich, Indien kam die Wahl einer
neuen, reformorientierten Führung zugute und China kamen die Mittelflüsse inländischer Anleger bei zurückgehenden Zinsen
zugute. Rohstoffabhängige Länder wie Russland und Brasilien mühten sich ab. Während annähernd alle Rohstoffe angesichts
Portfoliorückblick
Atlantia SpA, ein italienisches Mautunternehmen, zeigte eine gute Performance, vor allem im späteren Verlauf des Berichtszeitraumes.
Der römische Flughafen von Atlantia SpA profitierte von der im August 2014 angekündigten Partnerschaft zwischen der
Fluggesellschaften Etihad und Alitalia, letztere befanden sich damals in Schwierigkeiten. Der Performance kam auch die
gestiegene Zuversicht der Anleger zugute, nachdem die Europäische Zentralbank im September 2014 ein erweitertes quantitatives
Lockerungsprogramm angekündigt hatte, wodurch auch die Auffassung einer Länderkrise für Länder wie Italien gemindert wurde.
Das australische Mautunternehmen Transurban Group (TCL) zeigte als Folge von steigendem Verkehrsaufkommen sowie neuer
Projekte eine starke Performance. Im letzten Quartal unterstützten tatsächliche Rückgänge der Betriebskosten in Dollar in drei
Schlüsselbereichen aufgrund von neuen Anwendungen in den Mautsystemen sowie den Backoffice-Technologiesystemen, welche
TCL für alle seine vierzehn Mautstraßenkonzessionen einführen möchte, mit dem Ziel, ähnliche Ergebnisse zu erreichen. Außerdem
gab TCL eine vorteilhafte Refinanzierung der Schulden bekannt, woraus ein Anstieg im Cashflow von mehr als 10 Millionen
australischen Dollar vor Steuern pro Jahr resultieren wird.
Während der vergangenen zwölf Monate erlebte das nordamerikanische Güterfrachtunternehmen CSX Corp kräftiges
Mengenwachstum in den meisten Frachtkategorien. Die Preisgestaltung war stark, ausgenommen Kohle, und wir erwarten, dass sich
der strukturelle Rückgang in inländischer Kohlefracht mit dem Wechsel zu Gas fortsetzen wird. Die Schwäche der Dieselpreise in den
USA wird Bahnkunden dabei unterstützen, mit den Gesamtkosten für Bahnfracht umzugehen. Güterbahnen in den USA haben hohe
Eintrittsbarrieren und einen hohen Grand an Preisgestaltungsmacht. Wir meinen, dass sie im Laufe der Zeit ihr Anlagevermögen
und ihre Festkosten weiterhin anheben werden sowie weiterhin das Preisgestaltungsniveau über der Inflation liegend anheben werden.
(Fortsetzung)
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund (Fortsetzung)
Portfoliorückblick (Fortsetzung)
Eine Beeinträchtigung während des Berichtszeitraumes erfolgte durch Great Plains Energy Inc, ein US-Stromversorgungsunternehmen,
dessen Aktienpreis während der vergangenen zwölf Monate flach war. Obwohl wir nicht viele Positionen in regulierten
US-Versorgungsunternehmen haben, halten wir Great Plains Energy Inc als Contrarians da seine regulatorischen Erträge erheblich
unter denen seiner Gleichgestellten liegen, wegen sowohl geringer, autorisierter Erträge als auch beträchtlicher regulatorischer
Gewinnverzögerung. Der nächste wichtige Zeitpunkt für diesen Titel wird das Ergebnis von Zinsfällen für beide Vermögensklassen
im dritten Quartal 2015 sein. Unser Global Infrastructure Portfolio hat weiterhin nur eine geringe Gewichtung gegenüber regulierten
US-Versorgungsunternehmen, da diese aus unserer Sicht teuer bewertet sind angesichts des Anstiegs des Aktienpreises von annähernd
30% während des Kalenderjahres 2014.
Vor dem Hintergrund der jüngsten Stärke im Sektor Infrastruktur ist das derzeitige Sortiment von preislich attrakiv gestalteten
Anlagen für den Global Listed Infrastructure Equity Fund derzeit geringer als in den vergangenen fünf Jahren. Daher gehen wir nicht
davon aus, dass der Fonds dasselbe Niveau in der Performance erreicht wie in der letzten Zeit. Dennoch sind aus unserer Sicht die
Erträge, welche die Strategie heute ermöglicht, relativ attraktiv verglichen mit einer passiven Anlage in Infrastruktur Indizes, Anleihen
oder größeren Aktienmärkten.
Quelle für alle Daten ist- wenn nicht anders angegeben - Lazard Asset Management Pacific Co. per 31. März 2015.
in Sterling, Institutional Accumulating Share Class bis 31. März 2015.
1
Portfoliomanager: Warryn Robertson, John Mulquiney und Team.
Lazard Asset Management Pacific Co.
März 2015
Ausblick
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(Fortsetzung)
Im Verlauf des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Global Equity Select Fund (der “Fonds”) eine Performance
von 5,46% in US Dollar-Dollar gegenüber dem MSCI All-Country World Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von 5,42%
verzeichnete.1
Marktrückblick
26
Portfoliorückblick
Der Fonds zeigte gegenüber dem Index eine Outperformance.
Die Titelauswahl und eine übergewichtige Position im Sektor Informationstechnologie trugen zur Performance des Fonds bei. Anteile
des Chipherstellers NP Semiconductors NV stiegen an, nachdem das Unternehmen kräftige Gewinne, angetrieben von solider
Performance in allen Geschäftsbereichen bekanntgab. Das Unternehmen verzeichnete ebenfalls einen Anstieg aufgrund der Nachricht,
dass eine Übernahme des Konkurrenten Freescale Semiconductor Ltd für 11,8 Milliarden US-Dollar geplant ist. Die Erträg wurden
ebenfalls von einer untergewichtigen Position in Energie unterstützt, da dies der Sektor mit der schlechtesten Performance in der
Benchmark während des Berichtszeitraumes vor dem Hintergrund eines steilen Rückganges der Ölpreise war.
Im Gegensatz dazu beeinträchtigte die Titelauswahl im Sektor Finanzwerte die Performance. Anteile der griechischen Piraeus Bank
SA fielen inmitten eines Ausverkaufs griechischer Titel, da die Unsicherheit über die Präsidentenwahl im Land auf den Anteilen
lastete. Wie verkauften unsere Position im Februar 2015, da wir anderswo Möglichkeiten mit besserem Risiko-Ertragsprofil erkannten.
Die Titelauswahl im Sektor nicht-zyklische Konsumgüter schadete ebenfalls den Erträgen. Anteile des Medienunternehmens Viacom
Inc (Viacom) fielen aufgrund der Bedenken von Anlegern über die Preisgestaltung in der Fernsehwerbung, ebenso wie Spekulationen,
dass Dish Network LLC einige Viacom-Kanäle absetzen würde.
Ausblick
Während es angemessen ist zu sagen, dass das “leichte Geld”schon an den globalen Aktienmärkten verdient worden ist, sehen
wir weiterhin Möglichkeiten für eine fundamental angetriebene Wertpapierauswahl, um zusätzliche Erträge anzuteiben. Wir sind
optimistisch, dass sich der operative Hintergrund für Unternehmen 2015 weiterhin verbessern sollte. Der Aktienmarkt hat sich
eindeutig substantiell seit der Finanzkrise verbessert. Dennoch glauben wir, dass sich das gegenwärtige Marktniveau steigern kann
sofern Gewinnwachstum von moderatem Ertragswachstum angetrieben wird, Ausgaben streng kontrolliert werden und Kapital
diszipliniert verwaltet wird. Während wir weiterhin das Ansicht sind, dass die säkularen Themen wie der Abbau von Fremdkapital sowie
die wachsende Kluft in der Gesellschaft ein Gegenwind für Wachstum sind, scheinen die wirtschaftlichen und unternehmerischen
Fundamendaldaten stark genug zu sein, um diese Herausforderungen zu überwinden. Wir halten weiterhin Ausschau nach Anlagen
mit starken Bilanzen, robustem Cashflow und operativer Flexibilität um Nutzen aus dem Wirtschaftswachstum zu ziehen, welches
wir voraussehen und wir bleiben enthusiastisch über die Palette von Möglichkeiten, welche den Anlegern heute an Aktienmärkten
zur Verfügung stehen.
(Fortsetzung)
Lazard Global Equity Select Fund (Fortsetzung)
Quelle für alle Daten ist- wenn nicht anders angegeben - Lazard Asset Management LLC per 31. März 2015.
1
Portfoliomanager: Andrew Lacey und Team.
März 2015
27
(Fortsetzung)
Während des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Global Equity Income Fund (der “Fonds”) eine Performance von
-4,66%, in US-Dollar gegenüber dem MSCI All-Country World Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von 5,42% verzeichnete.1
Marktrückblick
28
Portfoliorückblick
Der Fonds erzeigte einen negativen Ertrag im Verlauf des Berichtszeitraumes.
Im Gegensatz dazu beeinträchtigte eine untergewichtige Position im Sektor Gesundheitswesen die Performance. Die Titelauswahl
im Sektor zyklische Konsumgüter beeinträchtigte die Performance und zwar unsere Position in Titeln in der Spieleindustrie
in Macao (Wynn Macau Ltd, Sands China Ltd und MGM China Holdings Ltd). Die Auswirkungen der chinesischen antiKorruptionskampagne belastete die Industrie. Wir haben weiterhin eine positive Haltung gegenüber den Titeln in Macao, da die
strukturellen Wachstumsantreiber nach wie vor intakt sind, wenn die Industrie sich auch in einer Übergangsphase befindet. Außerdem
sind die Bewertung und das Dividendenprofil der Gruppe weiterhin attraktiv.
Die Titelauswahl im Sektor Informationstechnologie trug positiv zur Performance bei. Anteile am Halbleiterhersteller Intel Corp
(“Intel”) stiegen aufgrund starken Gewinn-und Umsatzwachstums. Außerdem gab das Management während des Berichtszeitraumes
ermutigende Hinweise heraus, was zu Optimismus für den Verkauf von PCs führte. Wir halten Intel weiterhin, da das Unternehmen
unserer Meinung nach über bemerkenswertes geistiges Eigentum, Skaleneffekte sowie die Ressourcen zur Kostenreduzierung verfügt,
wodurch es vorteilhaft in Netzwerken, Smartphones und Tablets positioniert sein sollte. Die Performance profitierte ebenfalls von der
Titelauswahl im Sektor Finanzwerte. Anteile an BB Seguridade Participacoes SA, eine brasilianischen Versicherer, stiegen im Wert
nach einem Kommentar des Managements, man glaube, aufgrund der geringen Durchdringung von Versicherungen in Brasilien,
kräftiges anhaltendes Wachstum zu erleben. Wir verließen die Position, da sie sich unserer Zielbewertung angenähert hatte und wir
anderswo attraktive Möglichkeiten wahrnahmen.
Ausblick
Der Schwellenländeranteil im Portfolio des Fonds besitzt weiterhin attraktivere Merkmale mit niedrigerem Kurs-Gewinn und
wesentlich höherer Eigenkapitalrendite als die Bestände in Industrieländern. Dir durchschnittliche Dividendenrendite unserer
Schwellenländerbestände ist ebenfalls höher und verfügt aufgrund stärkeren Gewinnwachstums und besseren freien Cahsflows über
weitaus größeres langfristiges Wachstumspotential. Während das quantitative Lockerungsprogramm der Europäischen Zentralbank
noch mehr Anreize geschaffen hat, nach Einkommen aus Aktien zu streben, haben wir das Gefühl, dass die sehr großkapitalisierten
defensiven Geschäftsbereiche der Industrieländer, auf welche sich die Anleger bisher für Einkommen konzentriert haben, unattraktiv
zu sein scheinen, da sie weit über ihrem historischen Bewertungsspektrum liegen und sich aus historischer Sicht abmühten, wenn die
Zinsen ansteigen.
(Fortsetzung)
In einer unsicheren Welt, inmitten einer langsamen und fragilen Erholung von einer globalen Finanzkrise und bei weitgehend
erhöhten Aktienpreisen, bleibt unserer Meinung nach eine ungehinderte einkommenszentrierte globale Aktienstrategie gerichtet auf
Unternehmen mit attraktiver Bewertung, welche in schneller wachsenden Regionen operieren, eine attraktive Option.
1
Portfoliomanager: Pat Ryan und Team.
März 2015
29
(Fortsetzung)
Im Verlauf des Bericgtszeitraumes zeigte der Lazard Global Trend Fund (der “Fonds”) eine Performance von 3,35%, in US-Dollar
gegenüber dem MSCI All-Country World Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von 6,84% vereichnete.1
Marktrückblick
30
Globale Aktienmärkte waren im letzten Zeitraum der vergangenen zwölf Monate bis März 2015 auf einem höheren Stand. In den
letzten drei Quartalen 2014 wiesen die Performances an dem Märkten erhebliche Unterschiede auf, wobei Schwellenländer gegenüber
Industrieländern eine deutliche Unterperformance zeigten. Innerhalb einzelner Länder stieg die Volatilität aufgrund verschiedener
nationaler Wahlen und geopolitischer Ereignisse am, vor allem in den BRIC-Staaten (Brasilien, Russland, Indien und China), wobei
der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine vorherrschend war. Die Volatilität nahm weiter zu, als die Ölpreise in der zweiten
Jahreshälfte 2014 massiv zurückgingen, was erhebliche Auswirkungen auf nahezu alle globalen Märkte hatte. Hinzu kamen die
steigenden Bedenken der internationalen Anleger über hohe Marktbewertungen in einer globalen Wirtschaft welcher es noch am
Wachstum mangelt und die Deflationsdruck gegenübersteht. Zu Beginn des Jahre 2015 drückten die Märkte die europäischen Märkte
deutlich nach oben, ermutigt, dass die Zentralbank im Begriff war, ein zusätzliches quantitatives Lockerungsprogramm anzukündigen.
In den Vereinigten Staaten waren die Anleger vor allem besorgt darüber, ob die Wirtschaftsdaten die Federal Reserve zu einer
Erhöhung der Zinsen verursachen würden.
Portfoliorückblick
Die größte Beeinträchtigung erzeugte das Engagement des Fonds in Aktien, welche maßgeblich von den Zinssätzen abhingen. Diesen
schadeten die erstenWochen des Jahres 2015 in unverhältnismäßger Weise, als Anleger Wachstumstitel und zyklische Titel zugunsten
von Titelm verkauften, welche als defensiver angesehen wurden. Dieser Trend kam auch während der vergangenen zwölf Monate vor,
sichtbar an der Performance von Titeln, welche von scheinbar idiosynkratischen Ereignissengetrieben werden. Beeinträchtigungen
wurden 2014 von Amazon.com Inc, Volkswagen AG, und den chinesischen Verbraucherunternehmen Great Wall Motor Co Ltd
und New Oriental Education & Technology Group Inc verursacht. Zu den Unterperformern 2015 gehörten Bank of America
Corp und Metlife Inc, vor allem aufgrund von Bedenken über das Zinsumfeld sowie F5 Networks Inc und EMC Corp aufgrund
von Wachstumsbedenken. Im Vereinigten Königreich veröffentlichte das Nanotechnologieunternehmen Oxford Instruments Plc
unerwartet eine aktualisierte Handelsinformation derzufolge alle Aufträge nach Russland auf Eis gelegt waren, was den Titel nach
unten trieb.
Positive Beiträge zu der Performance des Fonds im Verlauf des Jahres 2014 waren die allgemeine Zuweisung sowie der Handel in
Schwellenländern, vor allem Positionen in Brasilien, wo wir Petrobas und Cozan Ltd verkauften, bevor der Markt im vierten Quartal
abfiel. Positionen in den Technologieunternehmen EMC Corp and F5 Networks Inc zeigten ebenfalls eine gute Performance.
Positionen, denen die zyklische europäische Ralleye Anfang 2015 zugute kam trugen zu der Performance bei, vor allem in den
Automobilzulieferern Valeo SA und Continental AG. Das Aufleben von Amazon.com Inc nach Bekanntgabe seiner Ergebnisse Ende
Januar 2015 war ebenfalls beachtenswert, da die meisten der 2014 entstandenen Verluste wieder eingebracht wurden. Insgesamt war
der schlechteste Trend was Beiträge zu der Performance angeht Ansteigende Verbraucherausgaben in Schwellenländern, der positivste
die Implementierung von Automatisierungs-und Produktivitätswerkzeugen.
Ausblick
Bitte beachten Sie, dass der Fonds am 24. Februar 2015 geschlossen wurde. Die Erläuterungen oben gelten für den Zeitraum vom 31.
März 2014 bis zum 24. Februar 2015.
Quelle für alle Daten ist- wenn nicht anders angegeben - Lazard Asset Management LLC per 24. Februar 2015.
in US-Dollar, Institutional Accumulating Share Class bis 24. Februar 2015.
1
Portfoliomanager: Tycho Van Wijk und Team.
März 2015
(Fortsetzung)
Während des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Thematic Global Ex-Japan Fund (der “Fonds”) eine Performance
von 4,19% in US Dollar gegenüber dem MSCI World Ex-Japan Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von 5,39% verzeichnet.1
Marktrückblick
Portfoliorückblick
Der Fonds nahm an Wert zu, zeigte aber gegenüber dem Index eine Unterperformance. Nicht-zyklische Konsumgüter
fügten Wert hinzu (Titelauswahl, Amazon.com Inc – Internetriesen, Costco Wholesale Corp – sichere Ströme), Finanzwerte
(untergewichtige Banken, übergewichtige Immobilien und Bestände in Internetriesen Visa Inc und MasterCard Inc), Bestände in
nationalen Plattformen (Prudential Plc, AIA Group Ltd und Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd) sowie Gesundheitswesen
(Informationen in Systemen – Produktivität in Forschung und Entwicklung). Gemindert wurde der Wert im den Sektoren
zyklische Konsumgüter (Untergewichtung), Werkstoffe (Gold und Edelmetalle), Energie (Übergewichtung in Gas und Öl) sowie in
Informationstechnologiesektoren (Titelauswahl unter Informationen in Systemen – leichtgewichtige Vermögenswerte). Wertabzug
in den Vereinigten Staaten (Titelauswahl unter multiplen Themen, Untergewichtung in zyklischen Konsumgütern) sowie Japan
(Titelauswahl, kein Bestand in Exporteuren). Wertzufügend in Europa (Untergewichtung), dem Vereinigten Königreich (Tielauswahl
unter dem Thema Nationale Plattformen) sowie Hongkong und Singapur (Titelauswahl unter dem Thema Nationale Plattformen).
Ausblick
Aus unserer Sicht ist ein langer Zykluswechsel angelaufen, bedingt durch eine globale Wirtschaft, welche von fallenden Zinsen,
zunehmender Fremdkapitalaufnahme, Konsum, dem folgenden Wind der Globalisierung sowie starkem Wirtschaftswachstum
definiert ist. Ein neuer langer Zyklus wird wahrscheinlich von den folgenden Faktoren gekennzeichnet sein: Abbau von Fremdkapital,
langsamem Wachstum, Ausgleich generationsübergreifender Herausforderungen, generationsübergreifende Investitionen, weniger
wohlwollende Geopolitik, größere Friktionen im globalen System sowie Effizienz. Dieser Wachsel wird von der quantitativen
Lockerung maskiert, welche Strukturveränderungen verlangsamt und Fremdkapitalaufnahme sozialisiert.
Während wir nicht optimistisch sind, was die gegenwärtigen Marktbedingungen angeht, sind wir sehr optimistisch hinsichtlich der
Aussichten für vermögenskreative Anlagen, welche rar sind und nach einem langen Zeitraum ohne Kapitalinvestitionen seit der
Finanzkrise, wertvoll sein werden.
Die Märkte verzeichneten einen leichten Anstieg während des Berichtszeitraumes, im jüngsten Quartal angeführt von Europa und
Japan aufgrund der Einführung der quantitativen Lockerung (QE) in beiden Ländern. Alle Währungen zeigten eine beträchtliche
Schwäche gegenüber dem US-Dollar und die Rohstoffpreise fielen. Geopolitische Herausforderungen waren konstant im Hintergrund
und wurden in der Zwischenzeit von den Finanzmärkten ignoriert. In den USA bewegten sich die Aktien seitwärts, da die Anleger
von den Vereinigten Staaten nach Europa wechselten, möglicherweise aufgrund von Bewertungen. Angesichts der Sektoren mit der
besten Performance, scheinen die Anleger an eine zyklische Erholung zu glauben. Nicht alle Länder haben die Möglichkeit, ihren Weg
zum Wachstum zu exportieren. Die empfindliche Balance zwischen sehr leichter Geldpolitik und schwachem Wirtschaftswachstum
bleibt die Herausforderung für Anleger, besonders bei langsamerem Wachstum in fast allen Schwellenländern, einschließlich China.
31
(Fortsetzung)
Lazard Thematic Global Ex-Japan Fund (Fortsetzung)
Es gibt zwei Szenarien für eine potentielle Outperformance des Fonds. Unser Hauptszenario ist, dass Unternehmen welche investieren
und Unternehmen, welche Ertäge durch Effizienz erlangen, sich als Treiber von Erträgen in den Märkten behaupten werden.
Erstens, weil ein fehlender Investitionsaufwand über mehrere Jahre zu nachlassenden umfassenden Erträgen führt und zweitens,
weil Anleger von einem Wachstum als Allheilmittel enttäuscht sind. Wir gehen auch davon aus, dass unsere Ansichten über einen
langen Zykluswechsel an den öffentlichen Märkten erkannt werden werden. Das zweite Szenario, welches wir für unwahrscheinlicher
halten und von dem wir hoffen, dass es sich nicht ereignen wird, wo Risiken aber präsent sind, ist dass die gegenwärtigen extremen
Finanzbedingungen zu einer Art von Marktunfall führen werden. Es wird entweder zu einer Deflation kommen oder zu einer Inflation
oder beiden, der Reihe nach. Hier könnten geopolitische Risiken ein Faktor sein. Sollte es dazu kommen, erwarten wir, unserer
Geschichte entsprechend, eine gute relative Performance des Fonds, mit einer kurzfristig beachtlichen Outperformance gegenüber
einem fallenden Markt. Negative Erträge würden allerdings unvermeidlich sein, da wir vollständig investiert haben.
32
in US-Dollar, X Share Class bis 31. März 2015.
1
Portfoliomanager: Nicholas Bratt, Irene Cheng und Andrew Norris.
März 2015
(Fortsetzung)
Im Verlauf des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Thematic Global Fund (der “Fonds”) eine Performance von
5,11% in US-Dollar gegenüber dem MSCI World Index, (der “Index”) , welcher einen Anstieg von 6,03% verzeichnete.1
Marktrückblick
Portfoliorückblick
Der Fonds nahm an Wert zu, zeigte aber gegenüber dem Index eine Unterperformance. Nicht-zyklische Konsumgüter
fügten Wert hinzu (Titelauswahl, Amazon.com Inc – Internetriesen, Costco Wholesale Corp – sichere Ströme), Finanzwerte
(untergewichtige Banken, übergewichtige Immobilien und Bestände in Internetriesen Visa Inc und MasterCard Inc), Bestände in
nationalen Plattformen (Prudential Plc, AIA Group Ltd und Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd) sowie Gesundheitswesen
(Informationen in Systemen – Produktivität in Forschung und Entwicklung). Gemindert wurde der Wert im den Sektoren
zyklische Konsumgüter (Untergewichtung), Werkstoffe (Gold und Edelmetalle), Energie (Übergewichtung in Gas und Öl) sowie in
Informationstechnologiesektoren (Titelauswahl unter Informationen in Systemen – leichtgewichtige Vermögenswerte). Wertabzug
in den Vereinigten Staaten (Titelauswahl unter multiplen Themen, Untergewichtung in zyklischen Konsumgütern) sowie Japan
(Titelauswahl, kein Bestand in Exporteuren). Wertzufügend in Europa (Untergewichtung), dem Vereinigten Königreich (Tielauswahl
unter dem Thema Nationale Plattformen) sowie Hongkong und Singapur (Titelauswahl unter dem Thema Nationale Plattformen).
Ausblick
Aus unserer Sicht ist ein langer Zykluswechsel angelaufen, bedingt durch eine globale Wirtschaft, welche von fallenden Zinsen,
zunehmender Fremdkapitalaufnahme, Konsum, dem folgenden Wind der Globalisierung sowie starkem Wirtschaftswachstum
definiert ist. Ein neuer langer Zyklus wird wahrscheinlich von den folgenden Faktoren gekennzeichnet sein: Abbau von Fremdkapital,
langsamem Wachstum, Ausgleich generationsübergreifender Herausforderungen, generationsübergreifende Investitionen, weniger
wohlwollende Geopolitik, größere Friktionen im globalen System sowie Effizienz. Dieser Wechsel wird von der quantitativen
Lockerung maskiert, welche Strukturveränderungen verlangsamt und Fremdkapitalaufnahme sozialisiert.
Während wir nicht optimistisch sind, was die gegenwärtigen Marktbedingungen angeht, sind wir sehr optimistisch hinsichtlich der
Aussichten für vermögenskreative Anlagen, welche rar sind und nach einem langen Zeitraum ohne Kapitalinvestitionen seit der
Finanzkrise, wertvoll sein werden.
Es gibt zwei Szenarien für eine potentielle Outperformance des Fonds. Unser Hauptszenario ist, dass Unternehmen welche investieren
und Unternehmen, welche Ertäge durch Effizienz erlangen, sich als Treiber von Erträgen in den Märkten behaupten werden.
Erstens, weil ein fehlender Investitionsaufwand über mehrere Jahre zu nachlassenden umfassenden Erträgen führt und zweitens,
weil Anleger von einem Wachstum als Allheilmittel enttäuscht sind. Wir gehen auch davon aus, dass unsere Ansichten über einen
langen Zykluswechsel an den öffentlichen Märkten erkannt werden werden. Das zweite Szenario, welches wir für unwahrscheinlicher
halten und von dem wir hoffen, dass es sich nicht ereignen wird, wo Risiken aber präsent sind, ist dass die gegenwärtigen extremen
Finanzbedingungen zu einer Art von Marktunfall führen werden. Es wird entweder zu einer Deflation kommen oder zu einer Inflation
oder beiden, der Reihe nach. Hier könnten geopolitische Risiken ein Faktor sein. Sollte es dazu kommen, erwarten wir, unserer
Geschichte entsprechend, eine gute relative Performance des Fonds, mit einer kurzfristig beachtlichen Outperformance gegenüber
einem fallenden Markt. Negative Erträge würden allerdings unvermeidlich sein, da wir vollständig investiert haben.
Die Märkte verzeichneten einen leichten Anstieg während des Berichtszeitraumes, im jüngsten Quartal angeführt von Europa und
Japan aufgrund der Einführung der quantitativen Lockerung (QE) in beiden Ländern. Alle Währungen zeigten eine beträchtliche
Schwäche gegenüber dem US-Dollar und die Rohstoffpreise fielen. Geopolitische Herausforderungen waren konstant im Hintergrund
und wurden in der Zwischenzeit von den Finanzmärkten ignoriert. In den USA bewegten die Aktien sich seitwärts, da die Anleger
von den Vereinigten Staaten nach Europa wechselten, möglicherweise aufgrund von Bewertungen. Angesichts der Sektoren mit der
besten Performance, scheinen die Anleger an eine zyklische Erholung zu glauben. Nicht alle Länder haben die Möglichkeit, ihren Weg
zum Wachstum zu exportieren. Die empfindliche Balance zwischen sehr leichter Geldpolitik und schwachem Wirtschaftswachstum
bleibt die Herausforderung für Anleger, besonders bei langsamerem Wachstum in fast allen Schwellenländern, einschließlich China.
33
(Fortsetzung)
Lazard Thematic Global Fund (Fortsetzung)
1
Portfoliomanager: Nicholas Bratt, Irene Cheng, William Holzer und Andrew Norris.
März 2015
34
(Fortsetzung)
Während des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Emerging World Fund (der “Fonds”) eine Performance von 7,38%,
in US-Dollar terms gegenüber dem MSCI Emerging Markets Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von 0,44% verzeichnete.
Während des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes per 31. März 2015 erlebte man, dass die Märkte von Bedenken über die Stabilität
der globalen Wirtschaft, die Wahrscheinlichkeit ansteigender Zinsen in den USA sowie dem geopolitischem Konflikt in der Ukraine
dominiert wurden. Der Index verzeichnete einen geringfügigen Anstieg in US-Dollar. Regional gesehen, zeigten Aktien in Asien
eine relativ gute Performance mit einem Anstieg von annähernd 11%. Lateinamerikanische Anteile waren von der Schwäche der
Rohstoffpreise betroffen und gingen um annähernd 21% zurück, während osteuropäische Anteile von dem Konflikt in der Ukraine
beeinträchtigt waren und um mehr als 23% abnahmen. Zwei hervorstechende Merkmale des Berichtszeitraumes waren die Schwäche
der Rohstoffpreise, vor allem der Rückgang der Rohölpreise im Dezember 2014 ebenso wie die beträchtliche Stärke des US-Dollars.
Auf Sektorenebene zeigten Gesundheitswesen, nicht-zyklische Konsumgüter, Informationstechnologie und Telekommunikation eine
Outperformance gegenüber dem Index, während Titel in Energie und Werkstoffen eine wesentliche Unterperformance zeigten.
Portfoliorückblick
Der Fonds zeigte während des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes eine Outperformance gegenüber dem Index. Untergewichtiges
Engagement in Lateinamerika, dem Mittleren Osten und Europa sowie ein übergewichtiges Engagement in Ansien (einschließlich
Hongkong) unterstützten die Erträge. Beeinträchtigend für die Erträge war ein untergewichtiges Engagement in Afrika.
Den wesentlichen Antrieb erhielt die Performance durch die Titelauswahl im aufstrebenden Asien, wo die durchschnittliche Anlage
des Fonds um mehr als 23% anstieg. Investmentunternehmen mit regionalem Fokus zeigten eine gute Performance mit einem
durchschnittlichen Anstieg von annähernd 15%, angeführt von der erheblichen Outperformance von Pacific Assets Trust. Vor allem
zeigten Anlagen in China eine starker Performance, angeführt von den finanzverwandten Unternehmen CITIC Securities Co Ltd
und China Everbright Ltd. Die Titelauswahl in Indien war ebenfalls stark, mit Anlagen zu denen auch New Indian Investment Trust
Plc und JPMorgan Indian Investment Trust Plc gehörten und die eine gute Performance zeigten. Die Titelauswahl europäischen
Schwellenländern und im Mittleren Osten trug ebenfalls zu den Erträgen bei.
Beeinträchtigt wurden die Erträge im Verlauf des Berichtszeitraumes durch die Unterperformance von Investmentunternehmen in
Schwellenländern sowie dem Engagement in Anlagen in Grenzmärkten und Rohstoffen. Zahlreiche Manager in Schwellenländern
mühten sich während des Berichtszeitraums ab, aufgrund der politischen Unruhen in zahlreichen Regionen, welche erhebliche
Volatilität sowie negative Märkte verursachten, vor allem in Europa und Lateinamerika. Investmentunternehmen wie Templeton
Emerging Markets Investment Trust Plc, mit großem Engagement in beiden Regionen, zeigten gegenüber den breiteren
Schwellenländermärkten eine Unterperformance. Darüber hinaus zeigten Grenzmärkte gegenüber ihren Gleichrangigen in
Schwellenländern eine Unterperformance, ein gegenläufiger Trend, welcher sich bereits eine Zeitlang abgezeichnet hatte. Infolgedessen
lieferten Anlagen wie Africa Opportunity Fund Ltd, Advance Frontier Markets Fund Ltd und VinaCapital Vietnam Opportunity
Fund Ltd alle negative absolute Erträge. Das Engagement in den volatilen Rohstoff-und Edelmetallmärkten führte ebenfalls zu einer
schwachen Performance, mit sehr negativen Erträgen aus ASA Gold & Precious Metals Ltd and Blackrock World Mining Trust Plc.
Ausblick
Wir bleiben zuversichtlich, was die Aussichten für die Aktien der Schwellenländer kurz-mittel-und langfristig angeht.
in US-Dollar, Institutional Share Class bis 31. März 2015.
1
Portfoliomanager: Kung Den und Team.
März 2015
Marktrückblick
35
(Fortsetzung)
Während des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Emerging Markets Equity Fund (der “Fonds”) eine Performance von
-5,70%, in US-Dollar gegenüber dem MSCI Emerging Markets Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von 0,44% vereichnete.1
Marktrückblick
36
Portfoliorückblick
Der Fonds zeigte gegenüber dem Index eine Unterperformance während der vergangenen zwölf Monate.
Während der vergangenen zwölf Maonate wurde die Performance von der Titelauswahl in Brasilien unterstützt. Im Gegensatz dazu
schadete die Titelauswahl in den Sektoren Energie, Finanzwerte und zyklische Konsumgüter der Performance. Engagement über dem
Index in Russland und Brasilien und Engagement unter dem Index in China beeinträchtigten die Performance.
Anteile an Pacific Rubiales Energy Corp, einem kanadischen Energieunternehmen dessen Anlagen ihren Standort vor allem in
Kolumbien und Lateinamerika haben, verzeichneten starke Rückgänge aufgrund von Bedenken, über die Nichteinhaltung von
Kreditbedingungen falls die Ölpreise sich nicht von ihren jüngsten Tiefständen erholen würden. Die russische Bank Sberbak Russia zeigte
eine schwache Performance da die abstürzenden Ölpreise und eine gravierende Schwäche des Rubels zu erheblich makroökonomischen
Bedenken führten. Anteile der brasilianischen Bank Shares of Banco do Brasil SA gingen aufgrund von Bedenken zurück, dass die
makroökonomische Schwäche bei einer Konjunkturverlangsamung zu Belastungen auf die Qualität der Anteile führen würde. Gazprom
OAV, ein russisches Gasunternehmen, war von dem jüngsten Absturz der Ölpreise und des Rubels negativ beeinflusst sowie von der
negativen Stimmung in Russland als Folge der zunehmenden Santionen durch den Westen. Mobile TeleSystems OJSC, eine russsischer
Telekommunikationsdienstler, war negativ von dem Kollaps des Rubels betroffen sowie von den Bedenken der Anleger in Bezug auf die
Muttergesellschaft Sistema und deren Rechtsstreit mit der Regierung in Verbindung mit Dividendenzahlungen.
Die indische Axia Bank gab positive Ergebnisse mit starkem Wachstum in Darlehen und zinsunabhängigen Erträgen bekannt.
Anteile von NetEase Inc, einem chinesischen Internetportal und Unternehmen für Internetspiele, zeigten eine starke Performance
aufgrund höherer Erwartungen an das Wachstum seiner Computerspiele. Anteile von China Mobile Ltd, einem chinesischen
Telekommunikationsunternehmen, nahmen aufgrund starker 4G Nettozuführungen sowie Erwartungen an fallende Marketingkosten
und Investitionsaufwendungen zu. Die chinesische Bank China Construction Bank Corp zeigte eine gute Performance nachdem die
People’s Bank of China ihre Geldpolitik durch Zinssenkung gelockert hatte. Anteile von Taiwan Semiconductor Manufacturing Co
Ltd, einem taiwanesischen Halbleiterunternehmen, nahmen zu als das Unternehmen beeindruckende monatliche Verkaufsergebnisse
bekannt gegeben hatte.
Ausblick
Das Team des Fonds konzentriert sich auf Unternehmen mit relativ hohem und nachhaltigem Rentabilitäsniveau und bleibt
optimistisch, was die Aussichten für Schwellenländer betrifft.
in US-Dollar, Institutional S Accumulating Share Class bis 31. März 2015.
1
Portfoliomanager: James Donald und Team.
März 2015
(Fortsetzung)
Während des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Emerging Markets Core Equity Fund (der “Fonds”) eine
Performance von 2,11% in US-Dollar gegenüber dem MSCI Emerging Markets Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von
0,44% verzeichnete.1
Während des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes per 31. März 2015, erlebte man, dass die Märkte von Bedenken über die Stabilität
Porfoliorückblick
Der Fonds zeigte gegenüber dem Index eine Outperformance während der vergangenen zwölf Monate.
Auf Portfolioebene trugen eine starke Titelauswahl in Taiwan, Südkorea, Indien und Südafrika sowie in den Sektoren zyklische
Konsumgüter und Industriewerten zur Performance bei. Untergewichtige Allokationen zu Brasil and Russland sowie den Sektoren
Energie und Werkstoffe unterstützten ebenfalls die Performance. Insbesondere Largan Precision Co Ltd, ein Hersteller von optischen
Linsen für Smartphones und sonstige Elektronik, mit einer Outperformance aufgrund des kräftigen und stabilen Wachstums seiner
Linsen für Smartphones. Industrial & Commercial Bank of China Ltd stieg an, nachdem die People’s Bank of China die Geldpolitik
durch Zinssenkung gelockert hatte und erweiterte die Definition von Einlagen innerhalb des Verhältnisses von Krediten zu Einlagen.
Vipshop Holdings Ltd, ein führender chinesischer Online-Discounter, war stark aufgrund der Erwartugen an fortgesetztes robustes
Gewinnwachstum in dem Sektor.
In Gegensatz dazu schadeten die Titelauswahl in den Sektoren Energie und Gesundheitswesen der Performance. Gran Tierra Energy
Inc, das lateinamerikanische Unternehmen zur Förderung und Herstellung von Öl und Gas, fiel aufgrund der sich verschlechternden
Aussichten für den Ölpreis zurück. Die griechische Piraeus Bank SA, schadete der Performance vor der Überprüfung der Anteilsqualität,
was zu neuen Bedenken über das Kapital führen könnte und ebenfalls aufgrund von Bedenken über die Makrosorgen in Griechenland
angesichts der Verlangsamung in der Europäischen Union. Der Internetdienstanbieter Mail.Ru fiel zurück, da anhaltende geopolitische
Spannungen, der fallende Ölpreise und die Abwertung des Rubels die Bedenken über die Aussichten für die Wirtschaft erhöhten.
Ausblick
Das Team des Fonds geht weiterhin davon aus, dass 2015 eine attraktive Möglichkeit für mittel-bis langfristige Anleger darstellt,
Schwellenländeraktien zu angemessenen Bewertungen zu erwerben. Während die kurzfristigen Bedenken über steigende Zinsen
und einen stärkeren US-Dollar bestehen bleiben, haben sich einige ermutigende Entwicklungen zu zeigen begonnen, dazu gehören
die positiven Auswirkungen der niedrigeren Ölpreise auf die meisten Verbraucher in den Schwellenländern, erste Anzeichen von
Wirtschaftswachstum, welche sich aus der quantitativen Lockerung in Europa ergeben und die Bemühungen einiger Regierungen
um Steuerreformen. Auf Unternehmensebene sehen wir, dass sich ein Teil des Managements auf eine bessere Kapitaldisziplin mit
Kostenreduktionen zur Verbesserung der Rentabilität konzentriert. Mit dem Wiedereinstellen des Umsatzuwachstums sollte dies zu
besserer Rentabilität und Gewinnwachstum führen.
1
Portfoliomanager: Stephen Russel und Team.
März 2015
Marktrückblick
37
(Fortsetzung)
Während des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Developing Markets Equity Fund (der “Fonds”) eine Performance
von-12,67% in US-Dollar gegenüber dem MSCI Emerging Markets Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von 0,44% verzeichnete.1
Marktrückblick
38
Portfoliorückblick
Während des vergangenen Jahres zeigte der Fonds gegenüber der Benchmark eine erheblich Unterperformance, da die Titelauswahl in
den Sektoren Energie, zyklische Konsumgüter, Gesundheitswesen, Werkstoffe und Informationstechnologie ebenso wie in Brasilien,
Mexiko, Russland und China den Erträgen schadete. Engagement unter dem Index in den Sektoren Telekommunikationsdienstleister
und Informationstechnologie und Engagement über dem Index im Sektor Energie sowie in Kolumbien und Russland beeinträchtigte
ebenfalls die Performance.
Anteile von Pacific Rubiales Energy Corp, einem kolumbianischen Unternehmen zur Förderung und Herstellung von Öl und Gas fielen,
zusammen mit dem Rückgang des Ölpreises sowie der Nachricht, dass es keine Lizenzverlängerund für den Betrieb in Rubiales nach Juni
2016 geben werde. Genomma Lab International SAB se CV, einem in Mexiko ansässigen Unternehmen für rezeptfreie Medikamente
und Körperpflegeprodukte, zeigten nach enttäuschenden Verkaufsergebnissen seiner mexikanischen Geschäfte eine Unterperformance.
Im Gegensatz dazu unterstützte die Titelauswahl im Sektor Industriewerte sowie in Korea und in der Türkei die Erträge. Engagement
unter dem Index im Sektor Versorgungsunternehmen sowie in Korea und Malaysia und Engagement über dem Index in Indien und
China fügten ebenfalls Wert hinzu.
Anteile an Zhuzhou CSR Times Electric Co Ltd, einem chinesischen Hersteller von elektrischen Systemen für Eisenbahnen, nahmen
an Wert zu aufgrund von Optimismus über neues Geschäftspotential aus der Fusion von zwei Eisenbahnunternehmen, China CNR
und CSR. Ping An Insurance Group, eine chinesische Lebensversicherungsgesellschaft, zeigte ebenfalls eine gute Performance nachem
die People’s Bank of China die Zinsen gesenkt hatte in Verbindung mit einem guten Ergebnis für 2014 in den Bereichen LebensSach-und Unfallversicherung sowie Banken.
Ausblick
Aus unserer Sicht gibt es Gründe für Optimismus für die Schwellenländer, da das Wachstum in den USA kräftiger wird und Japan und
die Eurozone daran arbeiten, ihre Wirtschaft durch quantitative Lockerung wieder anzukurbeln. Dies könnte positive Auswirkungen
auf die Erträge bestimmter Unternehmen haben und sich eventuell auf die Schwellenländer insgesamt auswirken. Wie in der
Vergangenheit bereits betont, sucht das Team des Fonds Unternehmen, welche in der Lage sind, Erträge auf nachhaltiger Basis steigern
– ob durch günstige Wettbewerbspositionen, starkes Management oder aus anderen Gründen – und insbesondere in Zeiten, in denen
die Wettbewerber sich abmühen. Im Laufe der Zeit waren wir in der Lage Anlagen zu finden, deren Erträge schneller wuchsen als die
zugrundeliegende Benchmark und wir glauben, dass wir besonders gut positioniert sind daraus einen Nutzen zu ziehen, während sich
das Ertragwachstum der Anlageklasse verbessert.
1
Portfoliomanager: Kevin O’Hare, Peter Gillespie und Team.
März 2015
(Fortsetzung)
Lazard MENA Fund
Mit Wirkung vom 1. Juni 2014 ging das Fondsmanagement des Lazard MENA Fund (der “Fonds”) von Mostafa Hassan und Team
an Fadi Al Said und Team über.
Mit Wirkung vom 1. Juni 2014 änderte sich ebenfalls die Benchmark von dem MSCI Arabian Markets ex Saudi Arabia Index zu
dem S&P Pan Arab Composite Large/Mid Cap Index, um das Engagement des Fonds in Saudi Arabien durch die Verwendung
von Participatory Notes (P-Scheine) widerzuspiegeln. Daher wurde die Performance des Teilfonds vor dem 1. Juni 2014 unter
Bedingungen erzielt, welche nicht mehr gelten.
Während des zwölfmonatigen Berichtsteitraumes zeigte der Fonds eine Performance von -3.28%, in US-Dollar gegenüber dem S&P
Pan Arab Composite Large/Mid Cap Index, welcher einen Rückgang von -5.79%. verzeichnete.1
Während des Berichtszeitraumes vom 1. Juni 2014 bis zum 31. März 2015 war die Performance innerhalb der Region Mittlerer Osten
und Nordafrika (MENA) uneinheitlich, der Fall des Ölpreises scheint die Denkweise und das Verhalten der Anleger dominiert zu
haben. Als erste Reaktion waren ölexportierende Länder wie Saudi Arabien, Kuwait, Katar und Oman davon negativ betroffen und
ölimportierende Länder wie Ägypten, Jordanien und Marokko wurden als Nettonutznießer des fallenden Ölpreises gesehen.
Portfoliorückblick
Der folgende Performanceüberblick umfasst den Zeitraum vom 1. Juni 2014 bis zum 31. März 2015, als das gegenwärtige Team des
Management des Fonds übernahm.
Während des Berichtszeitraumes lieferte die Titelauswahl den größten Antrieb für die Erträge. Auf Sektorenebene trugdie
Titelauswahl innerhalb der Sektoren zyklische Konsumgüter, Banken, Transportwesen und Telekommunikation am meisten zu den
Überrenditen bei. Auf Länderebene leistete die Titelauswahl in Kuwait, den Vereinigten Arabischen Emiraten (VAR) und Ägypten
positive Beiträge zu den Renditen.
Die ägyptische Bank Credit Agricole Egypt SAE, zeigte eine gutge Performance während des Berichtszeitraumes und spiegelte
positive Ergebnisse wieder, da die Darlehensaktivitäten in Ägypten mit der Wirtschaft wieder in Bewegung geraten. VIVA
Kuwait Telecom Co, der drittgrößte Mobilfunkbetreiber in Kuwait, zeigte eine gute Performance, da das Unternehmen weiterhin
den Marktanteil erwirbt, was sich positiv in seinen Zahlen wiederspiegelte. Jazeera Airways, die kuwaitische Billigfluglinie, eigte
ebenfalls eine gute Performance nach Bekanntgabe positiver Jahresergebnisse zusätzlich zu einer starken Dividende aus den Erlösen
einer Vermögenswertverkaufs sowie des Rückmietvertrages seiner Flugzeuge. Die saudische Bank Samba Financial Group hatte
weiterhin das Interesse der Anlger, das das Unternehmen starke Ergebnisse bekanntgab und die Überschussliquidität der Bank auf
Dahrlehen gesteuert wird und stabile Nettozinsmargen. Misr Duty Free Shops, der Duty Free Shop Betreiber, mit einem Monopol
auf den Verkauf von Duty Free waren in zahlreichen ägyptischen Häfen, zeigte eine gute Performance aufgrund der Erholung von
Tourismusaktivitäten in Ägypten.
Yanbu National Petrochemical, ein Unternehmen für petrochemische Erzeugnisse in Ägypten, erlebte die negativen Auswirkungen
des niedrigeren Ölpreisumfeldes, des Falls der petrochemischen Preise sowie der Stillegung von Wartungen während des
Berichtszeitraumes. Drake & Scull International PJSC, ein Unternehmen für Elektrotechnik und Maschinenbau mit Sitz in den USA,
zeigte eine schwache Performance nach Bekanntgabe enttäuschender Jahresabschlusszahlen. Rabigh Refining and Petrochemical Co,
das Unternehmen für Petrochemie und Raffination in Saudi Arabien, war ebenfalls von den fallenden Ölpreisen betriffen, was sich
sowohl auf seine Petrochemie-als auch auf seine Raffinerigeschäfte auswirkte. Gulf Marine Services Plc, der Schiffsbetreiber von
Offshore-Dienstleistungen für die Öl-und Gasindustrie mit Sitz in den VAR, war von den niedrigeren Preisen und deren potentiellen
Auswirkungen auf die täglichen Betriebsraten betroffen, trotz der langfristigen Verträge, welche das Unternehmen mit seinen Kunden
hat. Renaissance Services SAOG, ein weiterer Offshore-Versorgungsschiffsbetreiber mit Sitz im Oman, erlebte ebenfalls die negaticen
Auswirkungen des niedrigeren Ölpreisumfeldes, wodurch seine täglichen Betriebsraten unter Druck gerieten.
Marktrückblick
39
(Fortsetzung)
Lazard MENA Fund (Fortsetzung)
Ausblick
Wir glauben weiterhin an die positiven Aussichten für MENA Aktien, besonders mittel-und langfristig, wobei unsere „BottomUp“ Titelauswahl und unsere disziplinierte Vorgehensweise bei Investitionen uns ermögliche, Unternehmen mit nachhaltiger und
wachsender Rentabilität zu identifizieren.
Quelle für alle Daten ist- wenn nicht anders angegeben - Lazard Gulf Limited per 31. März 2015.
1
Portfoliomanager: Fadi Al Said und Team.
40
Lazard Gulf Limited
März 2015
(Fortsetzung)
Während des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Sterling High Quality Bond Fund (der “Fonds”) eine Performance
von 12,53%, in Sterling gegenüber dem Markit iBoxx Sterling Overall Index (der “Index”), welcher einen Anstieg von 14,15%
verzeichnete.1
Staatsanleihen des Vereinigten Königreiches erlebten eine außerordentlich turbulente Zeit, in welcher Anleihen des Vereinigten
Königreiches mit zehnjähriger Laufzeit Mitte Juni 2014 einenHöhepunkt von 2,77% erreichten und Ende Januar 2015 einen
Tiefpunkt von 1,33% und den Berichtszeitraum auf 1,57% beendete. Eines der dominanten Marktthemen war zweifellos die
niedrigeren Renditen von Staatsanleihen, in der UK Gilts und deutsche Bundeanleihen alle eine beträchtliche Anpassung ihrer
jeweiligen Zinskurven erlebten. Der Hauptkatalysator dieser Bewegung war der Hinweis der Europäischen Zentralbank, dass sie
mit ihrem quantitativen Lockerungsprogramm beginnen würde. Der erwartete Zinsanstieg der US Federal Reserve wurde in das
dritte Quartal 2015 verschoben oder in das Jahr 2016. Die derzeitigen Erwartungen im Hinblick auf Renditen sind auf längere Sicht
geringer. Renditenbewegungen der Staatsanleihen des Vereinigten Königreiches spiegelten 2014 tendenziell die der Eurozone wider,
während wir 2015 eine Entkopplung von deutschen Staatsanleihen und denen des Vereinigten Königreiches erlebt haben.
Portfoliorückblick
Der Fonds erzeigte einen positiven Ertrag während des Berichtszeitraumes, zeigte aber gegenüber dem Index eine Unterperformance.
Auf Allokationsebene zeigte Kredit gegenüber Staatsanleihen des Vereinigten Königreiches eine geringe Outperformance, daher
wirkte sich unsere Entscheidung für eine Übergewichtung in Unternehmensanleihen positiv auf die Performance aus. Die Performance
wurde ebenfalls von bestimmten Neuemissionen wie Export Development Canada, Abbey National Treasury Services Plc und
Daimler AG, dem deutschen Autobauer unterstützt. Unser Bestand in Scentre Management (einem australischen Unternehmen für
Einzelhandelsimmobilien) zeigte eine gute Performance und die Anleihe wurde im dritten Quartal 2014 verkauft.
Negativ zu vermerken ist, dass wir Spreadausweitungen in einigen Neuemissionen wie Mondelez International Inc und Scottish &
Southern Energy erlebten, was der Performance schadete. In Bezug auf Zinsduration war der Fonds in einer neutraleren Position.
Ausblick
Das große Thema im Vereinigten Königreich sind die Parlamentswahlen am 7. Mai 2015. Es gibt auch noch politische Themen
außerhalb, in der Ukraine und in Russland sowie die unendliche Geschichte in Griechenland. Daher ist unsere Einstellung zur
Zinsduration neutral.
Quelle für alle Daten ist- wenn nicht anders angegeben - Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH per 31. März 2015.
in Sterling, Institutional Share Class bis 31. März 2015.
1
Portfoliomanager: Ulrich Teutsch und Team.
März 2015
Marktrückblick
41
(Fortsetzung)
Im Verlauf des zwölfmonatigen Berichtszeitraumes zeigte der Lazard Global Fixed Income Fund (der “Fonds”) eine Performance
von -5,71%, in US-Dollar gegenüber dem Barclays Global Aggregate Bond Index (der “Index”), welcher einen Rückgang von -3,66%
verzeichnete.1
Marktrückblick
Die Zinsen sanken größtenteils im Jahr 2014, wodurch geringere Erwartungen an Inflation vor dem Hintergrund schwacher Ölpreise
sowie Wirtschaftsdaten außer halb der USA widergespiegelt wurden. Dies führte zu einer relativ breit aufgestellten Ralleye der
Anleihen von September 2014 bis Januar 2015. Offiziell wurden die Zinssenkungen in mehr als dreißig Ländern im ersten Quartal
eingeleitet. Anleihemärkte wurden ebenfalls von Griechenlands Finanzierungsthemen, geopolitischen Auseinandersetzungen in
Russland und im Mittleren Osten sowie volatilen Ölpreisen angetrieben.
42
In den USA waren die Zinsen volatil und die Schatzanleihe mit zehnjähriger Laufzeit stand Ende März 2015 auf 1,94% (verglichen
mit 2,72% ein Jahr zuvor). Arbeitsmarktdaten in den USA waren generell besser als erwartet, dennoch glauben die meisten Anleger,
dass die US-Notenbank (Fed) weiterhin zu niedrigen Zinsen tendiert. Die Ankündigung der quantitativen Lockerung seitens der
Europäischen Zentralbank (EZB) im Januar 2015 trieb die Anleiherenditen der Eurozone nach unten und die Renditenkurven
flachten ab.
Kreidtsektoren waren am Jahresbeginn 2015 uneinheitlich und die Spreads einiger Emissionen von geringerer Qualität in Verbindung
mit Energie und Rohstoffen erweiterten sich. In der zweiten Jahreshälfte 2014 waren hochverzinsliche Unternehmensanleihen waren
unter gewaltigem Druck aufgrund ihres großen Engagements in Energie, scheinen nun aber, zum Zeitpunkt des Verfassens dieses
Berichtes, basiered auf den Ölpreisen angemessener bewertet zu sein
Die Währungsmärkte waren volatil im Verlauf der zwölf Monate. Angesichts des Wachstums-und Zinsgefälles zwischen den
Vereinigten Staaten und dem Rest der Welt, erwarten wir die Gebote auf den Dollar in der nächsten Zeit in Abwesenheit eines neuen
Katalysators bescheiden sein werden.
Portfoliorückblick
Der Fonds zeigte gegenüber seiner Benchmark eine Unterperfomance während des Berichtszeitraumes per 31. März 2015. Die Erträge
wurden während dieses Zeitraumes von untergewichtiger Duration in den Vereinigten Sattaten und in Europa (zentral und periphär)
beeinträchtigt. Das Währungsengagament in Australien und Peru war minimal, hatter aber ebenfalls eine negative Auswirkung auf
die Erträge.
Unterstützt wurden die Erträge durch Länderzuweisung, einschießlich übergewichtiger Engagements in Kanada, Australien,
Neuseeland, Tschechien und Israel. Die Wertpapierauswahl in den Vereinigten Staaten leistete ein Beitrag, speziell übergewichtige
Positionen in Unternehmensschulden mit Investment Grade und externe Staatsschulden mit höherer Qualität. Die Erträge wurden
ebenfalls von aktivem Währungsmanagement unterstützt.
Ausblick
Aus unserer Sicht spiegelt die Preisgestaltung an einigen Anleihemärkten eine Selbstgefälligkeit der Anleger wider, welche von fragilen
Wachstumsbedingungen, vor allem außerhalb der Vereinigten Staaten sowie der Schwäche der Energie-und Rohstoffpreise gesteuert
wurden. Niedrigere Energiepreise sind unserer Meinung nach eine Form von allgemeinem Anreiz: Bei den gegenwärtigen Preise
beläuft sich die “Steuererleichterung” für Verbraucher in den USA auf ungefähr 175 Milliarden Dollar im Jahr.
Die Fed verzichtete auf den Begriff “Geduld” in ihrer jüngsten Erklärung und stellte fest, dass sich das Wachstum in den USA
abgeschwächt hatte (härteres Winterwetter einplanend). Beamte der Fed streben eine Verbesserung des Arbeitsmarktes an und müssen
davon überzeugt werden, dass die Inflation für ihr mittelfristiges Ziel auf dem richtigen Weg ist. Wir glauben, dass sich die Fed
langsam auf eine offizielle Zinserhöhung in diesem Jahr hinbewegt. Die globalen geldpolitischen Bedingungen bleiben wahrscheinlich
ultralocker, da Japan, die Eurozone und China unter anderem, geldpolitische Impulse eingesetzt haben. Währungsabwertung zusammen
mit niedrigeren Energiepreisen, weniger Einschränkungen und expansivere Geldpolitik könnten zu einer positiven Überraschung im
Wachstum 2015 führen, eine Möglichkeit, welche zur Zeit unserer Meinung nach unterschätzt wird.
(Fortsetzung)
Lazard Global Fixed Income Fund (Fortsetzung)
Unsere Voreingenommenheit für einen starken Dollar sollte anhalten, bis die Fed anzieht oder es ein anhaltendes Muster von stabilen
höheren Öl-und Rohstoffpreisen gibt, oder beides. Die größten Zentralbanken haben Währungsabwertungen eingesetzt, um ihrer
Wirtschaft sowie der Inflation Auftrieb zu geben. Aber Devisenmärkte können über das Ziel hinausschießen, insbesondere da die Fed
Zinserhöhungen verzögert. Die Bank of Japan und die EZB haben ihre Währungen seit Jahresende 2012 beziehungsweise Jahresmitte
2014 erheblich abgewertet und die Währungen von rohstoffproduzierenden Märkten sowie Schwellenländern sind ebenfalls abgestürzt.
Im Gegensatz dazu sollten bestimmte Länder auf potentielle Zinserhöhungen hin beobachtet werden (Mexiko, Neuseeland und das
Vereinigte Königreich nach denParlamentswahlen).
in Sterling, Retail Share Class bis 31. März 2015.
1
März 2015
Portfoliomanager: Yvette Klevan und Team.
43
Bericht der Verwahrstelle
Bericht der Verwahrstelle an die Anteilseigener des Lazard Global
Active Funds
In unserer Eigenschaft als Verwahrstelle der Gesellschaft haben wir die Geschäftstätigkeit von Lazard Global Active Funds plc (die
“Gesellschaft”) für den Berichtszeitraum per 31. März 2015 untersucht.
Dieser Bericht, einschließlich der Stellungnahme, ist ausschließlich für die Anteilseigner der Gesellschaft als Körperschaft in
Übereinstimmung mit den Bestimmungen der Central Bank of Ireland betreffend OGAW Anhang 4 erstellt worden und zu keinem
anderen Zweck. Mit dieser Stellungnahme akzeptieren und übernehmen wir keine Verantwortung zu irgendeinem anderen Zweck
oder irgendeiner anderen Person gegenüber, welcher dieser Bericht gezeigt wird.
Verantwortung der Verwahrstelle
44
Unsere Pflichten und Verantwortlichkeiten sind in den Bestimmungen der Central Bank of Ireland betreffend OGAW Anhang
4 dargelegt. Zu diesen Pflichten gehört die Untersuchung der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft für jedes Geschäftsjahr und der
Bericht darüber an die Anteilseigner.
Unser Bericht wird darlegen, ob die Gesellschaft nach unserer Auffassung in dem Berichtsjahr in Übereinstimmung mit den
Bestimmungen der Gründungsurkunde und der Satzung der Gesellschaft und den Verordnungen der Europäischen Gemeinschaften
(Organismen für Gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) 2011 (in der jeweils geltenden Fassung) (die “Verordnungen”) geführt
wurde. Die Gesellschaft trägt die Gesamtverantwortung dafür, diese Bestimmungen zu erfüllen. Es ist die Gesamtverantwortung
der Gesellschaft, diesen Bestimmungen zu entsprechen. Falls die Gesellschaft diesen nicht entsprochen hat, ist es unsere Pflicht als
Verwahrstelle darzulegen, warum dies der Fall ist und eine Übersicht über die Schritte zu geben, welche wir unternommen haben, um
die Situation zu bereinigen.
Grundlage der Stellungnahme der Verwahrstelle
Die Verwahrstelle führt solche Überprüfungen in einer Weise durch, wie sie es ihrer begründeten Ansicht nach für notwendig hält
um ihre Pflichten, wie in den OGAW Verordnungen Anhang 4 dargelegt, zu erfüllen und um sicher zu stellen, dass die Gesellschaft
in allen wesentlichen Belangen
i) in Übereinstimmung mit den Beschränkungen, was die Befugnisse der Gesellschaft in Bezug auf ihre Anlagetätigkeit und
Fremdkapitalaufnahme betrifft, gemäß der Bestimmungen ihrer Verfassungsurkunden und der entsprechenden Richtlinien und
ii) ansonsten in Übereinstimmung mit den Bestimmungen der Verfassungsurkunden und den entsprechenden Richtlinien geführt
wurde.
Stellungnahme
Nach unserem Erachten wurde die Gesellschaft im Berichtszeitraum in allen wesentlichen Belangen:
i) in Übereinstimmung mit den Beschränkungen, was die Befugnisse der Gesellschaft in Bezug auf ihre Anlagetätigkeit und
Fremdkapitalaufnahme betrifft, wie in der Gründungsurkunde und der Satzung der Gesellschaft und
ii) ansonsten in Übereinstimmung mit der Gründungsurkunde und der Satzung und den OGAW Verordnungen geführt.
BNY Mellon Trust Company (Ireland) Limited
Datum: 29. Juni 2015
Bericht der unabhängigen Wirtschaftsprüfer
Bericht der unabhängigen Wirtschaftsprüfer an die Mitglieder des
Bericht über den Jahresabschluss
Unser Bestätigungsvermerk
Nach unserer Beurteilung enthält der Jahreabschluss des Lazard Global Active Funds (der “Jahresabschluss”):
• e in den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und der Finanzlage der
Gesellschaft und der Teilfonds per 31. März 2015 sowie ihrer Ergebnisse für das zum dem Zeitpunkt endende Berichtsjahr;
•
die ordnungsgemäße Übereinstimmung mit den Anforderungen der Companies Act 2014 und den Verordnungen der
Europäischen Gemeinschaften (Organismen für Gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) 2011, (in der jeweils geltenden
Fassung).
Was wir geprüft haben
Der Jahresabschluss umfasst:
•d
ie Vermögensaufstellung per 31. März 2015;
•d
ie Aufwands-und Ertragsrechnung für das zum dem Zeitpunkt endende Berichtsjahr;
•d
ie Veränderungen im Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable Particiating Shares für das zum dem Zeitpunkt
endende Berichtsjahr;
•d
ie Vermögensaufstellung der Portfolios für jeden Teilfonds per 31. März 2015 und
• die Anmerkungen zum Jahresabschluss der Gesellschaft und aller ihrer Teilfonds, welche eine Zusammenfassung der wesentlichen
Bilanzierungspraktiken sowie weitere erläuternde Informationen enthält.
Bei der Erstellung wurden der Rechnungslegungsrahmen gemäß geltendem irischem Recht sowie die vom Financial Reporting
Council herausgegebenen und vom Institute of Chartered Accountants in Irland veröffentlichten Rechnungslegungsgrundsätze
(Generally Accepted Accounting Practice in Ireland) angewendet.
Bei der Anwendung des Rechnungslegungsrahmens hat der Verwaltungsrat eine Reihe subjektiver Beurteilungen vorgenommen, zum
Beispiel in Bezug auf wesentliche rechnungsrelevante Schätzungen. Beim vornehmen dieser Schätzungen hat der Verwaltungsrat
Vermutungen aufgestellt und zukünftige Ereignisse in Betracht gezogen.
Worüber wir gemäß Companies Act 2014 zu berichten verpflichtet sind
• Wir haben alle Informationen und Erläuterungen erhalten, welche wir für die Zwecke unserer Prüfung als notwendig erachten.
• Nach unserer Auffassung waren die Buchführungsunterlagen der Gesellschaft ausreichend, um eine leicht zugängliche und
ordnungsgemäße Prüfung des Jahresabschlusses zu gestatten.
•D
er Jahresabschluss stimmt mit den Buchführungsunterlagen überein.
•N
ach unserer Auffassung stimmen die Informationen im Bericht des Verwaltungsrates mit dem Jahresabschluss überein.
•d
ie ordnungsgemäße Übereinstimmung mit den in Irland allgemein anerkannten Rechungslegungsgrundsätzen und
45
(Fortsetzung)
Lazard Global Active Funds plc (Fortsetzung)
Worüber wir nach dem Ausnahmeprinzip zu berichten verpflichtet sind
In Bezug auf die Bestimmungen des Companies Acts 2014 sind wir verpflichtet darüber Bericht zu erstatten, ob nach unserer
Auffassung die Offenlegungen der Vergütungen und Transaktionen des Verwaltungsrates, wie in Abschnitt 305 bis 312 des Companies
Act vorgeschrieben, nicht vorgenommen worden sind. Wir haben über keine Ausnahmen, welche aus dieser Verantwortung entstanden
sind, zu berichten.
Verantwortung für den Jahresabschluss und die Prüfung
Unsere Verantwortung und die des Verwaltungsrates
46
Wie ausführlicher in der Darstellung der Verantwortung des Verwaltungsrates auf Seite 6 dargelegt, ist der Verwaltungsrat für die
Erstellung des Jahresabschlusses verantwortlich und dafür, dass er sich vergewissert hat, dass der Jahresabschluss ein den tatsächlichen
Verhältnissen entsprechendes Bild wiedergibt.
Wir sind dafür verantwortlich, zu prüfen und zu beurteilen, ob der Jahresabschluss in Übereinstimmung mit geltendem irischen Recht
und den internationalen Abschlussprüfungsvorschriften (Vereinigtes Königreich und Irland) steht. Aufgrund dieser Vorschriften sind
wir verpflichtet, die Vorschriften für Wirtschaftsprüfer zu erfüllen, gemäß der ethischen Maßstäbe des Auditing Practices Board für
Wirtschaftsprüfer.
Dieser Bericht, einschließlich des Bestätigungsvermerks, wurde ausschließlich für die Mitglieder der Gesellschaft als Körperschaft
gemäß Abschnitt 391 des Companies Act 2014 und zu keinem anderen Zweck erstellt. Vorbehaltlich unserer ausdrücklichen
vorherigen schriftlichen Zustimmung, übernehmen wir durch die Abgabe dieses Besätigungsvermerks keine Haftung für einen
anderen Zweck oder gegenüber einer anderen Person, welcher dieser Bericht gezeigt wird oder in deren Hände er möglicherweise
gelangt, es sei denn, wir haben dazu ausdrücklich vorher unsere schriftliche Genehmigung erteilt.
Der Umfang der Prüfung des Jahresabschlusses
Wir führten unsere Prüfung in Übereinstimmung mit den internationalen Abschlussprüfungsvorschriften (Vereinigtes Königreich
und Irland) durch. Eine Prüfung beinhaltet die Erlangung ausreichender Nachweise hinsichtlich der Beträge und Offenlegungen im
Jahresabschluss, um mit angemessener Sicherheit darlegen zu können, dass der Jahresabschluss keine wesentlichen Fehlaussagen, ob
aufgrund von Betrug oder Irrtum, enthält. Dieses beinhaltet eine Beurteilung von:
• ob die Rechnungslegungsmethoden den Verhältnissen der Gesellschaft angemessen sind und konsequent angewendet sowie
angemessen offengelegt wurden;
• die Angemessenheit der vom Verwaltungsrat vorgenommenen Schätzungen und
• die Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses.
(Fortsetzung)
Lazard Global Active Funds plc (Fortsetzung)
Der Umfang der Prüfung des Jahresabschlusses (Fortsetzung)
Der primäre Fokus unserer Arbeit in diesen Bereichen besteht in der Bewertung der Beurteilungen des Verwaltungsrates gegenüber
den verfügbaren Informationen, unserer eigenen Urteilsbildung und der Auswertung der Offenlegungen im Jahresabschluss.
Siobhán Collier
Im Namen von PricewaterhouseCoopers
Zugelassene Wirtschaftsprüfer und eingetragene Abschlussprüfer
Dublin
29. Juni 2015
Außerdem lesen wir die gesamten finanziellen und nicht finanziellen Informationen im Jahresbericht, um wesentliche Unvereinbarkeiten
mit dem geprüften Jahresabschluss zu identifizieren und um jegliche Informationen zu identifizieren, welche offenbar nicht korrekt
sind, basierend auf oder wesentlich unvereinbar mit den Erkenntnissen, welche wir im Verlauf unserer Prüfung gewonnen haben. Falls
uns offensichtliche wesentliche falsche Angaben oder Unvereinbarkeiten auffallen, berücksichtigen wir die Auswirkungen auf unseren
Bericht.
47
Jahresabschluss
Aufwands-und Ertragsrechnung
Anmerkungen
Lazard Japanese Equity Fund*
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
GBP
GBP
JPY
JPY
Anlageerträge
Anleiheerträge
2
–
–
–
–
Dividendenerträge
2
138.378
214.364
226.438.761
433.472.910
19
67
21.885
–
–
–
189.024.681
–
Realisierter Nettogewinn aus Anlagen und Fremdwährungen
266.144
1.239.510
3.062.197.406
3.417.187.965
Nettobewegung in nicht realisiertem (Verlust)/Gewinn aus Anlagen und Fremdwährungen
(77.816)
(730.151) (3.099.049.301)
(55.966.932)
Summe Anlageerträge
326.725
723.790
378.633.432
3.794.693.943
Bankzinsen
Sonderzahlung
48
11
Aufwendungen
Managementvergütungen
3
62.505
81.598
81.157.909
234.765.902
Gebühren für Verwaltung. Transferagent & Verwahrstelle
3
5.446
16.680
12.521.814
38.303.883
5.919
2.509
1.629.187
1.896.955
6.978
6.787
553.224
1.476.967
Anwaltsgebühren
Revisionshonorar
3
Vergütung des Verwaltungsrates
3
46
188
948.746
1.856.360
Sonstige Aufwendungen
7.559
8.817
5.007.843
2.273.829
Summe Aufwendungen
88.453
116.579
101.818.723
280.573.896
(15.426)
(14.320)
–
–
253.698
621.531
276.814.709
3.514.120.047
(61.904)
(45.856)
(1.821.104)
(4.172.163)
(3.365)
(4)
(2.674)
(13.151)
Summe Finanzierungskosten
(65.269)
(45.860)
(1.823.778)
(4.185.314)
Gewinn/(Verlust) im Berichtszeitraum vor Steuern
188.429
575.671
274.990.931
3.509.934.733
Quellensteuer
(13.180)
(17.932)
(5.612.112)
(49.173.101)
Gewinn/(Verlust) im Berichtszeitraum nach Steuern
175.249
557.739
269.378.819
3.460.761.632
Bewegung in der Anpassung von Angebotspreisen an mittlere Marktpreise
–
–
–
(104.611.400)
Anpassung der Abschreibung von Organisationskosten
–
–
–
–
175.249
557.739
269.378.819
3.356.150.232
Rückerstattung vom Manager
3
Nettoanlageerträge-/(Defizit)
Finanzierungskosten
Ausschüttungen
Bankzinsen
Nettobewegung im Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable Participating
Shares aus der Geschäftstätigkeit
12
Gewinne und Verluste resultierten ausschließlich aus der fortlaufenden Geschäftstätigkeit mit Ausnahme des Lazard Japanese Equity Fund. welcher während des Berichtszeitraumes geschlossen wurde.
Es gab keine Gewinne oder Verluste außer den in der Aufwands-und Ertragsrechnung aufgeführten.
Die Fonds in EUR. GBP und JPY Funds werden zum durchschnittlichen Wechselkurs für den Berichtszeitraum in der Endspalte in Anmerkung 7 dargestellt.
Die Anmerkungen sind ein wesentlicher Bestandteil des Abschlusses.
* Der Fonds wurde am 6. Oktober 2014 geschlossen.
Lazard
Japanese Strategic Equity Fund
(Fortsetzung)
Lazard
Pan European Equity Fund
Lazard
Global Strategic Equity Fund
Lazard Global
Managed Volatility Fund
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
JPY
JPY
EUR
EUR
EUR
EUR
USD
USD
USD
USD
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
81.454.795
74.658.804
1.711.906
1.633.700
392.992
122.233
142.017
1.155.090
1.465.425
1.119.913
10
–
79
216
50
40
177
892
1.744
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
370.598.210
434.232.068
10.216.612
8.246.292
926.479
138.913
257.539
13.575.648
3.662.329
1.240.768
324.579.546
174.105.567
4.806.920
1.201.087
2.219.055
98.710
292.134
(14.618.419)
751.256
3.031.886
776.632.561
682.996.439
16.735.517
11.081.295
3.538.576
359.896
691.867
113.211
5.880.754
5.392.567
32.099.573
28.533.669
890.541
891.106
150.360
52.365
81.351
359.460
321.001
254.270
6.548.557
8.422.612
122.234
138.945
56.255
16.491
32.962
52.925
87.402
84.173
1.326.454
146.922
15.873
25.087
1.529
354
903
4.288
4.912
2.330
1.290.034
1.192.659
8.225
11.106
8.229
8.349
11.960
11.211
11.371
13.484
380.376
227.440
6.435
4.951
1.352
194
791
3.533
4.478
1.921
1.380.528
1.255.549
28.944
22.341
7.782
7.666
15.804
13.266
9.651
12.177
43.025.522
39.778.851
1.072.252
1.093.536
225.507
85.419
143.771
444.683
438.815
368.355
–
(62.247)
–
–
–
(14.254)
(13.951)
(6.384)
(40)
(47)
733.607.039
643.279.835
15.663.265
9.987.759
3.313.069
288.731
562.047
(325.088)
5.441.979
5.024.259
(22.330.524)
(10.369.708)
(344.438)
(565.571)
(78.699)
(57.506)
–
(107.355)
–
–
(49.072)
(44.303)
(938)
–
(170)
–
(21)
–
(294)
(333)
(22.379.596)
(10.414.011)
(345.376)
(565.571)
(78.869)
(57.506)
(21)
(107.355)
(294)
(333)
711.227.443
632.865.824
15.317.889
9.422.188
3.234.200
231.225
562.026
(432.443)
5.441.685
5.023.926
(12.381.128)
(8.872.916)
(705.116)
(63.156)
(60.616)
33.366
(87.649)
(214.138)
(272.052)
(182.882)
698.846.315
623.992.908
14.612.773
9.359.032
3.173.584
264.591
474.377
(646.581)
5.169.633
4.841.044
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
(9.440)
(5.199)
698.846.315
623.992.908
14.612.773
9.359.032
3.173.584
264.591
474.377
(646.581)
5.160.193
4.835.845
Jahresabschluss
49
Jahresabschluss
(Fortsetzung)
Aufwands-und Ertragsrechnung (Fortsetzung)
Lazard Global Listed
Infrastructure Equity Fund
Anmerkungen
Lazard
Global Equity Select Fund
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
GBP
GBP
USD
USD
Anlageerträge
Anleiheerträge
2
–
–
–
–
Dividendenerträge
2
11.477.983
6.854.962
108.331
111.891
3.639
2.416
14
1
–
–
–
–
Realisierter Nettogewinn/(Verlust) aus Anlagen und Fremdwährungen
29.916.734
22.771.001
173.686
235.854
Nettobewegung in nicht realisiertem Gewinn/(Verlust) aus Anlagen und Fremdwährungen
33.356.060
11.981.352
196.191
494.124
Summe Anlageerträge
74.754.416
41.609.731
478.222
841.870
Bankzinsen
Sonderzahlung
50
11
Aufwendungen
3
3.289.364
1.506.769
64.353
57.841
Gebühren für Verwaltung, Transferagent & Verwahrstelle
3
691.439
272.129
27.059
33.884
51.378
9.555
7.243
329
8.025
14.190
12.752
Anwaltsgebühren
Revisionshonorar
3
8.682
3
34.651
9.880
606
457
58.241
26.655
10.970
6.059
Summe Aufwendungen
4.133.755
1.833.013
124.421
111.322
–
–
(26.980)
(17.129)
70.620.661
39.776.718
380.781
747.677
(4.176.821)
(3.566.625)
–
–
(3.797)
–
(14)
(42)
(4.180.618)
(3.566.625)
(14)
(42)
Gewinn/(Verlust) im Berichtszeitraum vor Steuern
66.440.043
36.210.093
380.767
747.635
Quellensteuer
(1.911.616)
(996.032)
(25.393)
(23.718)
Gewinn/(Verlust) im Berichtszeitraum nach Steuern
64.528.427
35.214.061
355.374
723.917
–
–
–
–
–
–
(5.915)
(6.999)
64.528.427
35.214.061
349.459
716.918
3
Nettoanlageerträge-/(Defizit)
Finanzierungskosten
Ausschüttungen
Bankzinsen
12
Gewinne und Verluste resultierten ausschließlich aus der fortlaufenden Geschäftstätigkeit mit Ausnahme des Lazard Japanese Equity Fund, welcher während des Berichtszeitraumes geschlossen wurde.
Die Fonds in EUR, GBP und JPY Funds werden zum durchschnittlichen Wechselkurs für den Berichtszeitraum in der Endspalte in Anmerkung 7 dargestellt.
* Der Fonds wurde am 24.Februar 2015 geschlossen
(Fortsetzung)
Lazard
Global Equity Income Fund
Lazard Global Trend Fund*
Lazard Thematic
Global Ex-Japan Fund
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
512.815
51.127
142.763
251.185
1.483.682
7.108.291
19.491.350
36.696.109
487.727
1.076.639
436
37
311
313
2.541
5.343
17.879
20.694
182
3.540
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
(219.928)
(8.710)
1.029.905
1.926.054
31.505.413
81.010.759
203.662.151
229.127.611
989.749
665.831
(863.342)
81.759
(855.807)
(226.955)
(25.749.571)
(54.857.750)
(151.578.593)
(53.951.375)
626.360
(3.227.082)
(570.019)
124.213
317.172
1.950.597
7.242.065
33.266.643
71.592.787
211.893.039
2.104.018
(1.481.072)
59.899
7.430
75.797
142.665
–
–
9.837.041
17.258.887
352.361
389.286
90.452
8.190
27.816
45.239
57.251
512.285
1.184.284
2.374.360
56.597
58.053
54
34
775
1.506
6.680
30.098
116.986
120.114
2.546
6.057
17.025
9.656
12.871
13.292
11.841
12.100
12.931
12.850
11.323
9.444
795
82
736
558
7.391
30.306
96.494
114.472
2.306
1.303
10.356
29.093
27.793
22.185
21.052
32.092
108.768
111.027
24.536
31.816
178.581
54.485
145.788
225.445
104.215
616.881
11.356.504
19.991.710
449.669
495.959
(17.213)
(12.630)
(24.470)
(12.456)
–
–
–
–
(30)
(2.732)
(731.387)
82.358
195.854
1.737.608
7.137.850
32.649.762
60.236.283
191.901.329
1.654.379
(1.974.299)
(50.559)
(195.109)
–
–
–
(1.434.279)
(5.777.734)
(5.041.994)
(10.688.337)
(393.637)
(190)
–
–
–
(1)
–
(199)
–
–
–
(195.299)
–
–
–
(1.434.280)
(5.777.734)
(5.042.193)
(10.688.337)
(393.637)
(50.559)
(926.686)
82.358
195.854
1.737.608
5.703.570
26.872.028
55.194.090
181.212.992
1.260.742
(2.024.858)
(87.095)
(5.798)
(36.948)
(47.737)
(555.547)
(1.323.081)
(4.895.749)
(6.861.667)
49.907
(76.956)
(1.013.781)
76.560
158.906
1.689.871
5.148.023
25.548.947
50.298.341
174.351.325
1.310.649
(2.101.814)
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
(5.822)
26.588
–
–
–
–
–
–
–
–
(1.019.603)
103.148
158.906
1.689.871
5.148.023
25.548.947
50.298.341
174.351.325
1.310.649
(2.101.814)
Jahresabschluss
51
Jahresabschluss
(Fortsetzung)
Aufwands-und Ertragsrechnung (Fortsetzung)
Lazard Emerging
Markets Equity Fund
Anmerkungen
Lazard Emerging
Markets Core Equity Fund
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
USD
USD
USD
USD
Anlageerträge
Anleiheerträge
2
–
–
–
–
Dividendenerträge
2
33.675.527
28.353.215
1.059.304
203.428
296.140
9.531
21
–
–
–
–
–
Bankzinsen
Sonderzahlung
11
Realisierter Nettogewinn/(Verlust) aus Anlagen und Fremdwährungen
52
3.500.335
17.778.122
(3.419.616)
(328.973)
Nettobewegung in nicht realisiertem (Verlust)/Gewinn aus Anlagen und Fremdwährungen
(95.749.075)
(44.003.408)
4.226.592
1.481.231
Summe Anlagedefizit-(Erträge)
(58.277.073)
2.137.460
1.866.301
1.355.686
Aufwendungen
3
9.960.653
8.559.643
623.049
78.376
Gebühren für Verwaltung. Transferagent & Verwahrstelle
3
2.520.144
2.162.198
172.320
50.964
130.572
61.466
15.176
110
12.033
13.452
16.147
13.625
Anwaltsgebühren
Revisionshonorar
3
3
96.178
60.483
5.688
206
179.177
64.819
20.096
8.066
Summe Aufwendungen
12.898.757
10.922.061
852.476
151.347
–
(12.024)
–
(20.604)
(71.175.830)
(8.772.577)
1.013.825
1.224.943
(14.974.596)
(14.984.443)
(6.893)
–
(795)
–
(2.470)
(33)
(14.975.391)
(14.984.443)
(9.363)
(33)
(Verlust)/Gewinn im Berichtszeitraum vor Steuern
(86.151.221)
(23.757.020)
1.004.462
1.224.910
(4.808.894)
(3.432.041)
(158.672)
(27.388)
(90.960.115)
(27.189.061)
845.790
1.197.522
–
–
–
–
–
–
(7.998)
(8.000)
(90.960.115)
(27.189.061)
837.792
1.189.522
3
Nettoanlagedefizit-(Erträge)
Finanzierungskosten
Ausschüttungen
Bankzinsen
Quellensteuer
(Verlust)/Gewinn im Berichtszeitraum nach Steuern
12
Gewinne und Verluste resultierten ausschließlich aus der fortlaufenden Geschäftstätigkeit mit Ausnahme des Lazard Japanese Equity Fund. welcher während des Berichtszeitraumes geschlossen wurde.
Lazard Developing
Markets Equity Fund
(Fortsetzung)
Lazard MENA Fund
Lazard Sterling
High Quality Bond Fund
Lazard Global
Fixed Income Fund
Lazard Global
Active Funds plc
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
USD
USD
USD
USD
GBP
GBP
USD
USD
USD
USD
–
–
–
–
103.652
121.502
714.208
762.644
881.330
955.644
8.240.863
7.827.476
100.793
44.201
–
–
–
–
91.122.390
102.652.296
1.303
6.796
–
–
10
–
1.238
594
328.264
52.028
–
–
–
–
–
–
–
–
1.727.387
–
(23.660.962)
(18.820.600)
500.858
148.505
97.667
57.575
(2.443.106)
354.728
309.858.579
414.813.026
(21.192.941)
(7.573.161)
(635.098)
456.651
175.569
(185.168)
(841.972)
(281.911)
(253.881.606)
(152.695.819)
(36.611.737)
(18.559.489)
(33.447)
649.357
376.898
(6.091)
(2.569.632)
836.055
150.036.344
365.777.175
3.401.247
3.472.226
27.024
16.906
26.329
29.332
166.014
165.002
32.771.256
37.223.790
788.123
1.126.080
37.434
28.725
10.255
16.318
40.748
32.126
6.663.306
7.728.530
43.638
21.000
7.926
76
269
310
9.442
1.185
488.741
322.737
11.490
13.534
5.180
10.271
6.517
7.686
11.357
11.649
233.181
245.771
34.542
28.580
239
135
273
119
1.961
854
330.607
286.763
58.288
36.998
30.107
11.879
4.704
9.120
25.949
26.001
761.165
551.743
4.337.328
4.698.418
107.910
67.992
48.347
62.885
255.471
236.817
41.248.256
46.359.334
–
–
(24.279)
(26.116)
(13.929)
(22.395)
(11.535)
(7.650)
(165.828)
(195.812)
(40.949.065)
(23.257.907)
(117.078)
607.481
342.480
(46.581)
(2.813.568)
606.888
108.953.916
319.613.653
(1.315.881)
(1.022.206)
–
–
(70.596)
(79.252)
(118.675)
(120.382)
(31.186.316)
(39.595.159)
(33)
–
(99)
–
(13)
(585)
(395)
–
(17.958)
(1.917)
(1.315.914)
(1.022.206)
(99)
–
(70.609)
(79.837)
(119.070)
(120.382)
(31.204.274)
(39.597.076)
(42.264.979)
(24.280.113)
(117.177)
607.481
271.871
(126.418)
(2.932.638)
486.506
77.749.642
280.016.577
(1.001.931)
(810.787)
(3.576)
(582)
–
–
(255)
4.782
(16.122.515)
(15.231.897)
(43.266.910)
(25.090.900)
(120.753)
606.899
271.871
(126.418)
(2.932.893)
491.288
61.627.127
264.784.680
–
–
13.571
–
–
–
–
–
13.571
(1.044.126)
–
–
21.671
–
–
–
–
–
(7.504)
6.389
(43.266.910)
(25.090.900)
(85.511)
606.899
271.871
(126.418)
(2.932.893)
491.288
61.633.194
263.746.943
Verwaltungsratsmitglied: Daniel Morrissey 29. Juni 2015
Verwaltungsratsmitglied: Gavin Caldwell 29. Juni 2015
Jahresabschluss
53
Jahresabschluss
(Fortsetzung)
Vermögensaufstellung
Anmerkungen
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
GBP
GBP
JPY
JPY
Vermögenswerte
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete Vermögenswerte
2
3.891.026
4.438.272
Bankguthaben
8
19.921
136.458
4.380.219
73.890.290
1.000
–
–
297.447.814
Forderungen aus Zeichnungen
Forderungen aus veräußerten Anlagen
Forderungen aus Anlageerträgen
Sonstige Vermögenswerte
Summe Vermögenswerte
54
– 22.234.842.100
–
90.580
–
121.834.526
27.262
18.538
–
178.564.931
6.103
1.038
–
321.174
3.945.312
4.684.886
4.380.219 22.906.900.835
Verbindlichkeiten
–
–
–
–
Überziehungskredit
2
–
–
–
–
Verbindlichkeiten aus zurückgenommenen Anteilen
–
–
–
50.732.926
Verbindlichkeiten aus Anlagekäufen
–
161.642
–
322.322.807
Ausstehende Aufwendungen
35.662
46.706
4.380.219
28.151.902
Summe Verbindlichkeiten
35.662
208.348
4.380.219
401.207.635
3.909.650
4.476.538
Anpassung von Angebotspreisen an Mittelkurse
–
–
–
–
Anpassung der Abschreibungen von Organisationskosten
–
–
–
–
3.909.650
4.476.538
Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable Participating Shares
zu Angebotspreisen
Netttovermögen der Anteilseigner von Redeemable Participating Shares
(zu Mittelkursen)
– 22.505.693.200
– 22.505.693.200
Lazard
(Fortsetzung)
Lazard
Lazard
Lazard Global
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
JPY
JPY
EUR
EUR
EUR
EUR
USD
USD
USD
USD
3.842.374.220
4.184.405.028
73.579.673
59.822.460
15.616.092
12.075.720
7.197.958
3.626.674
59.183.081
40.470.190
23.790.185
26.606.776
542.648
940.134
456.305
442.681
19.995
76.342
571.292
90.470
28.254.176
13.291.636
150.186
164.133
58.053
–
–
–
–
–
754.381.947
100.160.139
879.448
479.122
320.989
241.442
51.326
10.762
106.147
646
35.899.975
34.599.467
497.786
734.682
65.655
56.069
125.507
233.589
154.088
125.544
161.135
5.242
1.340
1.235
6.945
2.783
5.996
1.501
–
300
4.684.861.638
4.359.068.288
75.651.081
62.141.766
16.524.039
12.818.695
7.400.782
3.948.868
60.014.608
40.687.150
115.830.561
3.991.679
–
–
–
–
–
11.336
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
382.634.848
11.888.148
–
–
–
–
–
–
–
–
410.326.669
103.613.766
801.054
542.910
285.775
361.171
58.602
33.311
94.707
648
7.810.630
8.359.179
157.423
126.575
41.837
32.017
38.751
40.048
61.354
54.921
916.602.708
127.852.772
958.477
669.485
327.612
393.188
97.353
84.695
156.061
55.569
3.768.258.930
4.231.215.516
74.692.604
61.472.281
16.196.427
12.425.507
7.303.429
3.864.173
59.858.547
40.631.581
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
9.822
19.262
3.768.258.930
4.231.215.516
74.692.604
61.472.281
16.196.427
12.425.507
7.303.429
3.864.173
59.868.369
40.650.843
Jahresabschluss
55
Jahresabschluss
(Fortsetzung)
Vermögensaufstellung (Fortsetzung)
Anmerkungen
Lazard
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
GBP
GBP
USD
USD
Vermögenswerte
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwerte bewertet Vermögenswerte
2
596.483.126
230.881.233
5.624.699
5.267.056
Bankguthaben
8
11.701.572
8.580.356
213.305
43.023
7.742.579
61.261.377
–
–
6.925.324
3.439.440
28.025
–
997.277
807.093
9.955
6.834
56
817
2.009
6.667
195
623.850.695
304.971.508
5.882.651
5.317.108
679.701
1.179.473
–
–
–
–
–
–
670.769
60.482.756
–
–
15.864.083
4.745.471
63.474
17.286
Verbindlichkeiten
Überziehungskredit
2
624.852
247.569
29.923
18.391
17.839.405
66.655.269
93.397
35.677
606.011.290
238.316.239
5.789.254
5.281.431
–
–
–
–
–
–
14.664
20.579
606.011.290
238.316.239
5.803.918
5.302.010
zu Angebotspreisen
(zu Mittelkursen)
* Der Fonds wurde am 24. Februar 2015 geschlossen.
(Fortsetzung)
Lazard
Lazard Thematic
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
13.260.492
6.279.372
–
8.963.185
31.827.956
139.978.452
539.103.583
1.256.844.029
22.817.087
24.834.435
925.848
88.678
26.458
314.050
1.165.177
5.456.212
14.799.807
43.608.959
298.083
266.849
–
–
–
–
–
–
303.213
–
21.908
–
41.790
72.493
–
43.435
293.849
70.646
4.054.572
544.824
447.010
7.520
39.069
9.508
1.275
18.711
150.451
613.621
1.285.045
3.836.855
25.134
17.047
4.140
11.023
–
12.022
2.378
5.763
16.782
16.678
1.378
1.974
14.271.339
6.461.074
27.733
9.351.403
33.439.811
146.124.694
559.563.002
1.304.851.345
23.610.600
25.127.825
25.452
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
9.626
–
–
–
–
–
–
–
–
34.692
94.673
10.241
–
306.281
256.943
–
4.977.769
1.663
227.149
2.268
38.601
13.856
27.733
28.917
75.756
148.399
664.957
1.541.202
69.452
70.267
158.726
24.097
27.733
335.198
332.699
148.399
5.642.726
1.542.865
331.293
82.161
14.112.613
6.436.977
–
9.016.205
33.107.112
145.976.295
553.920.276
1.303.308.480
23.279.307
25.045.664
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
20.766
26.588
–
–
–
–
–
–
–
–
14.133.379
6.463.565
–
9.016.205
33.107.112
145.976.295
553.920.276
1.303.308.480
23.279.307
25.045.664
Jahresabschluss
57
Jahresabschluss
(Fortsetzung)
Vermögensaufstellung (Fortsetzung)
Lazard Emerging
Markets Equity Fund
Anmerkungen
Lazard Emerging
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
USD
USD
USD
USD
Vermögenswerte
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwerte bewertet Vermögenswerte
2
960.129.537
741.263.415
65.464.889
52.987.354
Bankguthaben
8
8.883.814
14.401.002
1.283.229
401.640
17.015.281
12.471.067
–
–
16.712.461
807.615
1.499.120
127.019
3.994.786
3.203.600
80.506
66.971
2.123
7.777
1.576
1.374
1.006.738.002
772.154.476
68.329.320
53.584.358
–
–
–
–
–
–
–
–
3.585.602
708.588
–
–
17.225.090
974.381
759.502
–
1.321.314
949.161
107.809
67.909
22.132.006
2.632.130
867.311
67.909
984.605.996
769.522.346
67.462.009
53.516.449
–
–
–
–
–
–
8.576
16.574
984.605.996
769.522.346
67.470.585
53.533.023
58
Verbindlichkeiten
Überziehungskredit
zu Angebotspreisen
(zu Mittelkursen)
2
Lazard Developing
Markets Equity Fund
(Fortsetzung)
Lazard MENA Fund
Lazard Sterling
Lazard Global
Fixed Income Fund
Lazard Global
Active Funds plc
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
31/03/2015
31/03/2014
USD
USD
USD
USD
GBP
GBP
USD
USD
USD
USD
233.191.431
357.225.393
2.515.846
2.393.377
2.721.872
2.624.961
16.516.670
18.919.852
6.227.056
17.156.794
–
225.391
55.885
55.812
420.801
152.441
53.626.171
99.788.848
–
5.066.468
–
–
–
64
–
–
29.294.995
122.913.045
746.299
9.815.585
–
97.225
–
–
4.453
216.303
41.845.428
20.847.843
357.266
262.925
20.261
13.571
46.108
44.877
190.890
304.738
8.928.105
13.324.473
83.792
78.691
2.979.966.452 3.411.367.607
5.538
2.428
7.584
2.842
1.870
216
6.339
667
240.527.590
389.529.593
2.543.691
2.732.406
2.825.735
2.725.930
17.139.153
19.594.001
–
–
–
–
–
–
287.641
236.399
2.287.968
–
–
1.085
–
–
–
–
–
1.085
–
506.963
3.527
–
–
39.718
–
22.735
–
8.395.328
102.163.618
970.362
19.936.741
–
97.480
–
–
164.484
256.210
53.031.782
35.199.312
336.721
436.852
22.461
28.027
18.789
23.688
39.409
46.426
4.158.328
4.547.572
1.814.046
20.377.120
23.546
125.507
58.507
23.688
514.269
539.035
67.874.491
144.163.355
238.713.544
369.152.473
2.520.145
2.606.899
2.767.228
2.702.242
16.624.884
19.054.966
–
–
13.571
–
–
–
–
–
13.571
–
–
–
21.671
–
–
–
–
–
75.499
83.003
238.713.544
369.152.473
2.555.387
2.606.899
2.767.228
2.702.242
16.624.884
19.054.966
Verwaltungsratsmitglied: Daniel Morrissey 29. Juni 2015
3.113.744.943 3.668.320.507
2.252.853
3.045.870.452 3.524.157.152
3.045.959.522 3.524.240.155
Verwaltungsratsmitglied: Gavin Caldwell 29. Juni 2015
Jahresabschluss
59
Jahresabschluss
(Fortsetzung)
Veränderungen im Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable Lazard UK Equity Fund
31/03/2015
GBP
Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable Participating Shares zu Beginn des
Berichtszeitraumes
Fremdwährungsanpassung
Erlöse aus der Ausgabe von Redeemable Participating Shares
Zahlungen für zurückgenommene Redeemable Participating Shares
Verwässerungsschutzgebühr
Nettobewegung im Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable Participating Shares aus der
Geschäftstätigkeit
60
Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable Participating Shares am Ende des
Berichtszeitraumes
4.476.538
31/03/2014
GBP
31/03/2015
JPY
31/03/2014
JPY
8.491.405 22.505.693.200 19.119.534.375
–
–
86.887
306.223
(829.024)
–
–
1.180.386.667 17.400.174.390
(4.878.829) (23.955.458.686) (17.370.165.797)
–
–
–
–
175.249
557.739
269.378.819
3.356.150.232
3.909.650
4.476.538
– 22.505.693.200
Jahresabschluss
(Fortsetzung)
Participating Shares
Lazard
Lazard
Lazard Global
31/03/2015
JPY
31/03/2014
JPY
31/03/2015
EUR
31/03/2014
EUR
31/03/2015
EUR
31/03/2014
EUR
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
4.231.215.516
–
61.472.281
62.637.373
12.425.507
1.896.340
3.864.173
113.076.029
40.650.843
2.794.805
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
961.916.817
3.698.826.246
23.695.601
17.993.074
2.484.732
10.466.584
7.373.744
38.295.054
14.057.333
38.252.924
(2.125.363.881)
(91.603.638)
(25.088.051)
(28.517.198)
(1.887.396)
(202.008)
(4.408.865)
(147.203.648)
–
(5.232.731)
1.644.163
–
–
–
–
–
–
343.319
–
–
698.846.315
623.992.908
14.612.773
9.359.032
3.173.584
264.591
474.377
(646.581)
5.160.193
4.835.845
3.768.258.930
4.231.215.516
74.692.604
61.472.281
16.196.427
12.425.507
7.303.429
3.864.173
59.868.369
40.650.843
Lazard
61
Jahresabschluss
(Fortsetzung)
Veränderungen im Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable Lazard Global Listed
Berichtszeitraumes
31/03/2014
GBP
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
238.316.239
116.206.372
5.302.010
5.896.204
–
–
–
–
391.209.608
186.562.183
1.290.000
33.538
(88.042.984)
(99.708.758)
(1.137.551)
(1.344.650)
–
42.381
–
–
64.528.427
35.214.061
349.459
716.918
606.011.290
238.316.239
5.803.918
5.302.010
31/03/2015
GBP
62
Lazard
Berichtszeitraumes
* Der Fonds wurde am 24. Februar 2015 geschlossen.
Jahresabschluss
(Fortsetzung)
Participating Shares (Fortsetzung)
Lazard
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
6.463.565
–
9.016.205
15.874.009
145.976.295
542.074.261
1.303.308.480
2.201.749.288
25.045.664
31.893.712
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
8.985.582
6.471.884
–
383.928
2.035.884
6.714.554
24.957.040
43.533.539
1.547.076
677.909
(296.165)
(111.467)
(9.175.111)
(8.931.603)
(120.161.329)
(428.694.253)
(824.846.337) (1.116.325.672)
(4.630.274)
(5.424.143)
–
–
–
–
108.239
332.786
202.752
–
6.192
–
(1.019.603)
103.148
158.906
1.689.871
5.148.023
25.548.947
50.298.341
174.351.325
1.310.649
(2.101.814)
14.133.379
6.463.565
–
9.016.205
33.107.112
145.976.295
553.920.276
1.303.308.480
23.279.307
25.045.664
Lazard Thematic
63
Jahresabschluss
(Fortsetzung)
Veränderungen im Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable Lazard Emerging
Markets Equity Fund
Berichtszeitraumes
31/03/2014
USD
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
769.522.346
826.203.019
53.533.023
3.073.068
–
–
–
–
474.253.815
16.372.793
49.270.433
(327.574.316)
(503.745.427)
(3.281.632)
–
–
–
8.609
–
(90.960.115)
(27.189.061)
837.792
1.189.522
Berichtszeitraumes
984.605.996
769.522.346
67.470.585
53.533.023
31/03/2015
USD
633.618.081
64
Lazard Emerging
Die Fonds in EUR, GBP und JPY Funds werden zum durchschnittlichen Wechselkurs für den Berichtszeitraum in der Endspalte in Anmerkung 7 dargestellt.
Jahresabschluss
(Fortsetzung)
Participating Shares (Fortsetzung)
Lazard MENA Fund
Lazard Sterling
Lazard Global
Fixed Income Fund
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
31/03/2015
GBP
31/03/2014
GBP
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
369.152.473
297.071.035
2.606.899
–
2.702.242
3.439.135
19.054.966
19.903.187
Lazard Global
Active Funds plc
31/03/2015
USD
31/03/2014
USD
3.524.240.155 4.538.768.268
–
–
–
–
–
–
–
–
57.457.210
173.920.064
33.999
2.000.000
57.807
67.572
5.700.261
2.247.212
(144.629.229)
(76.747.726)
–
–
(264.692)
(678.047)
(5.197.450)
–
–
–
–
–
–
–
–
340.817
743.425
(43.266.910)
(25.090.900)
(85.511)
606.899
271.871
(126.418)
(2.932.893)
491.288
61.633.194
263.746.943
238.713.544
369.152.473
2.555.387
2.606.899
2.767.228
2.702.242
16.624.884
19.054.966
(135.854.139)
16.590.100
1.457.193.729 1.381.715.825
(3.586.721) (1.861.594.234) (2.677.324.406)
3.045.959.522 3.524.240.155
Lazard Developing
Markets Equity Fund
65
Anmerkungen zum Jahresabschluss
1. Allgemeines
Lazard Global Active Funds plc (die “Gesellschaft”) wurde am 10. April 1996 als offene Investmentgesellschaft mit variablem
Kapital und mit getrennter Haftung der einzelnen Teilfonds untereinander (einzeln der “Fonds” und insgesamt die “Fonds”
genannt) nach irischem Recht gegründet. Die Gesellschaft ist von der Central Bank of Ireland (die “Central Bank”) als Organismus
für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (“OGAW”) zum Zweck der OGAW-Richtlinien klassifiziert und zugelassen. Die
Gesellschaft ist insofern als Umbrellafonds strukturiert, als das Anteilskapital der Gesellschaft in verschiedene Anteilsklassen
aufgeteilt werden kann, wobei eine oder mehrere Klassen einen separaten Fonds der Gesellschaft representieren.
Die Gesellschaft besteht gegenwärtig aus 18 Fonds. Per 31. März 2015 waren Lazard UK Equity Fund, Lazard Japanese Strategic
Equity Fund, Lazard European Equity Fund, Lazard Pan European Equity Fund, Lazard Global Strategic Equity Fund, Lazard
Global Managed Volatility Fund, Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund, Lazard Global Equity Select Fund, Lazard
Global Equity Income Fund, Lazard Thematic Global Ex-Japan Fund, Lazard Thematic Global Fund, Lazard Emerging World
Fund, Lazard Emerging Markets Equity Fund, Lazard Emerging Markets Core Equity Fund, Lazard Developing Markets Equity
Fund, Lazard MENA Fund, Lazard Sterling High Quality Bond Fund und Lazard Global Fixed Income Fund fundiert. Die
Anlageziele aller Fonds der Gesellschaft sind im Verkaufsprospekt sowie den entsprechenden Ergänzungen für die Fonds dargelegt.
66
Der Lazard Japanese Equity Fund und der Lazard Global Trend Fund wurden am 6. Oktober 2014 beziehungsweise am 24. Februar
2015 geschlossen.
2. Wichtige Bilanzierungs-und Bewertungsgrundsätze
Die wesentlichen von der Gesellschaft übernommenen Bilanzierungs-und Bewertungsgrundsätze bei der Erstellung des
Jahresabschlusses sind weiter unten aufgeführt. Alle Bezugnahmen auf Nettovermögen innerhalb des Jahresabschlusses beziehen
sich – wenn nicht anders angegeben – auf das Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable Participating Shares.
Grundlagen der Erstellung
Der Jahresabschluss wird nach dem Anschaffungskostenprinzip erstellt, wobei die Veränderungen durch die Neubewertung von
finanziellen Vermögenswerten und finanziellen Verbindlichkeiten als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert berücksichtigt
sind. Der Jahresabschluss wurde auf der Grundlage der Unternehmensfortführung und in Übereinstimmung mit den in Irland
allgemein anerkannten Bilanzierungsverfahren und den Bestimmungen des Companies Act 2014 erstellt sowie den Richtlinien der
Europäischen Gemeinschaften (Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) 2011 (in der jeweils geltenden Fassung).
In Irland allgemein anerkannte Bilanzierungsverfahren in der Erstellung von Jahresabschlüssen, welche ein den tatsächlichen
Verhältnissen entsprechendes Bild vermitteln, werden vom Financial Reporting Council herausgegeben und vom Institute of
Chartered Accountants in Irland veröffentlicht (Generally Accepted Accounting Practice in Ireland).
Die Gesellschaft hat von bestimmten Ausnahmeregelungen gemäß Financial Reporting Standard (“FRS”) 1 (in der überarbeiteten
Fassung) “Cash Flow Statements” Gebrauch gemacht und eine Veränderung im Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable
Participating Shares anstelle einer Kapitalflussrechnung erstellt. Nach Auffassung des Verwaltungsrates werden hiermit ebenfalls
die Anforderungen von FRS 3 “Reporting Financial Performance” in Verbindung mit einer Abstimmung der Bewegungen in den
Fonds der Anteilseigner erfüllt.
Währungsumrechnung
a) Funktionale Währung und Präsentationswährung: Die im Jahresabschluss der Gesellschaft enthaltenen Posten werden in der
Währung des primären wirtschaftlichen Umfeldes, in welchem die Gesellschaft tätig ist, bewertet (die “funktionale Währung”).
Diese ist der US-Dollar (“USD”), mit Ausnahme des Lazard Japanese Equity Fund und des Lazard Japanese Strategic Equity Fund,
wo es der japanische Yen (“JPY”)ist, des Lazard European Equity Fund und des Lazard Pan European Equity Fund, welche in Euro
sind und des Lazard UK Equity Fund, des Lazard Global Listed Infrastructure Fund und des Lazard Sterling High Quality Bond
Fund, welche in Pfund Sterling (“GBP”) sind. Die Gesellschaft hat die Funktionalwährung jedes Fonds als Präsentationswährung
für diesen Jahresabschluss übernommen.
Zum Zweck der Zusammenführung der Jahresabschlüsse aller Fonds zur Konsolidierung wurden die finanziellen Vermögenswerte
und Verbindlichkeiten für den Jahresabschluss zum Wechselkurs vom 31. März 2015 in USD konvertiert. Die Beträge in der
Aufwands-und Ertragsrechnung und in den Veränderungen im Nettovermögen der Anteilseigner mit Redeemable Participating
Shares wurden zu einem durchschnittlichen Wechselkurs für den Berichtszeitraum in USD konvertiert. Dieses hat keine
Auswirkungen auf den Nettoinventarwert pro Anteil des einzelnen Fonds. Alle Wechselkurse werden in Anmerkung 7 aufgeführt.
(Fortsetzung)
2. Wichtige Bilanzierungs-und Bewertungsgrundsätze (Fortsetzung)
Währungsumrechnung (Fortsetzung)
(b) Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, welche nicht auf die funktionale Währung eines Fonds lauten, werden zu dem am
Ende des Berichtszeitraumes geltenden Wechselkurs in die funktionale Währung umgerechnet. Transaktionen in Fremdwährungen
werden zu dem am Datum der Transaktion geltenden Wechselkurs in die funktionale Währung umgerechnet. Die aus der
Umrechnung von Wertpapieren oder anderen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten resultierenden Gewinne oder Verluste
werded unter der Nettobewegung in nicht realisierten Gewinnen und Verlusten aus Anlagen und Fremdwährungen ausgewiesen.
Devisenterminkontrakte, welche zum Ende des Berichtszeitraumes noch offen stehen, werden zu Terminkursen bewertet. Daraus
resultierende nicht realisierte Gewinne oder Verluste werden unter der Nettobewegung in nicht realisierten Gewinnen und
Verlusten aus Anlagen und Fremdwährungen ausgewiesen. Realisierte Gewinne und Verluste, welche beim Kauf oder Verkauf von
in nicht-Referenzwährungen denominierten Wertpapieren sowie bei der Abwicklung von Devisenterminkontrakten und Optionen
zwischen dem Transaktions-und dem Abwicklungsdatum entstehen, werden unter realisierten Nettogewinnen-und verlusten aus
Anlagen und Fremdwährungen ausgewiesen.
Buchhalterische Schätzungen und Annahmen
Die Erstellung des Jahresabschlusses in Übereinstimmung mit den in Irland allgemein anerkannten Bilanzierungsverfahren
macht es erforderlich, dass das Management Schätzungen und Annahmen vornimmt, welche sich auf die ausgewiesenen Beträge
der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten und die Offenlegung von Eventualforderungen-und Verbindlichkeiten zum Datum
des Jahresabschlusses sowie die ausgewiesenen Beträge von Einnahmen und Aufwendungen während des Berichtszeitraumes
auswirken. Die tatsächlichen Ergebnisse könnten von diesen Schätzungen abweichen.
Fortführung der Gesellschaft
Das Management der Gesellschaft hat eine Einschätzung der Fähigkeit der Gesellschaft zu ihrer Fortführung vorgenommen und
hat sich davon überzeugt, dass die Gesellschaft über die Ressourcen verfügt, ihre Geschäftstätigkeit in der vorhersehbaren Zukunft
fortzusetzen. Darüberhinaus sind dem Management keine wesentlichen Unsicherheiten bekannt, welche erhebliche Zweifel an der
Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung aufwerfen. Daher wird der Jahresabschluss der Gesellschaft weiterhin auf Basis ihrer
Fortführung erstellt. Die Jahresabschlüsse des Lazard Japanese Equity Fund und des Lazard Global Trend Fund wurden auf Basis
der Beendigung der Rechnungslegung erstellt, da diese Fonds während des Berichtszeitraumes geschlossen wurden.
Finanzinstrumente
(i) Klassifizierung
Die Gesellschaft klassifiziert ihre finanziellen Vermögenswerte oder finanzielle Verbindlichkeiten als erfolgswirksam zum
beizulegenden Zeitwert. Diese finanziellen Vermögenswerte und finanziellen Verbindlichkeiten werden zu Handelszwecken
gehalten oder anfangs vom Verwaltungsrat als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert erfasst. Zu Beginn als erfolgswirksam
zum beizulegenden Zeitwert erfasste finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten sind solche, die verwaltet und
deren Performance auf Basis des beizulegenden Zeitwertes in Übereinstimmung mit der dokumentierten Investmentstrategie
der Gesellschaft bewertet werden. Die Richtlinie der Gesellschaft ist eine Auswertung der Informationen über diese finanziellen
Vermögenswerte durch den betreffenden Anlageverwalter und den Verwaltungsrat auf Basis des beizulegenden Zeitwertes,
zusammen mit anderen dazugehörigen Finanzinformationen.
(ii) Erfassung und Ausbuchung
Übliche Käufe und Verkäufe von Anlagen werden am Handelsdatum realisiert, dem Datum, an welchem die Gesellschaft sich
verpflichtet, den Vermögenswert zu kaufen oder zu verkaufen. Anlagen werden anfangs zum beizulegenden Zeitwert erfasst und die
Transaktionskosten für alle finanziellen Vermögenswerte, welche erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert fortgeführt werden,
werden verbucht, wenn sie anfallen. Anlagen werden aus dem Abschluss entfernt, wenn die Rechte an Kapitalzuflüssen aus den
Anlagen abgelaufen sind oder die Gesellschaft im Wesentlichen alle Risiken und Erträge im Zusammenhang mit diesem Eigentum
übertragen hat.
Die Anpassung der Währungsumrechnung von USD 135.854.139 (31. März 2014: US 16.590.100), welche in den “Veränderungen
im Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable Participating Shares”aufgeführt ist, spiegelt die Wechselkursänderung für
den Berichtszeitraum wider. Hierbei handelt es sich um einen Nominalbetrag, welcher keinen Einfluss auf die Ergebnisse der
einzelnen Fonds hat.
67
(Fortsetzung)
Finanzinstrumente (Fortsetzung)
(iii) Bewertung
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte oder finanzielle Verbindlichkeiten werden
anfangs zum beizulegenden Zeitwert erfasst. Nach dem erstmaligen Erfassen werden alle erfolgswirksam zum beizulegenden
Zeitwert bewerteten finanziellen Vermögenswerte oder finanziellen Verbindlichkeiten zum beizulegenden Zeitwert bewertet.
Gewinne und Verluste aus Veränderungen im beizulegenden Zeitwert der Kategorie erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert
bewerteten finanziellen Vermögenswerte oder finanziellen Verbindlichkeiten werden in der Aufwands-und Ertragsrechnung in dem
Jahr, in dem sie entstehen, dargestellt.
(iv) Bestimmung des beizulegenden Zeitwertes
68
Wertpapiere, welche an einer anerkannten Börse notiert sind oder an einem anderen organisierten Markt gehandelt werden,
werden zu aktuellen Mittelkursen an der Börse oder dem Markt bewertet, welche/welcher den Hauptmarkt für diese Wertpapiere
darstellt. Falls der aktuelle Mittelkurs für bestimmte Vermögenswerte nach Auffassung des Verwaltungsrates nicht ihren
beizulegendenden Zeitwert widerspigelt oder nicht verfügbar ist, liefert der Preis der letzten Transaktion den Nachweis über den
aktuellen beizulegenden Zeitwert, vorausgesetzt, es ist seit dem Zeitpunkt der Transaktion nicht eine erhebliche Veränderung der
wirtschaftlichen Umstände eingetreten.
Der beizulegende Zeitwert von Finanzinstrumenten, welche nicht an einem aktiven Markt gehandelt werden, wird durch
die Verwendung von Bewertungstechniken bestimmt. Die Gesellschaft verwendet eine Vielfalt von Methoden und nimmt
Einschätzungen, basierend auf den Marktbedingungen an jedem Bilanzstichtagsdatum vor. Zu den verwendeten Bewertungstechniken
gehören vergleichbare, kürzliche durchgeführte Transaktionen, diskontierte Kapitalflussanalysen, Optionspreismodelle und andere
Bewertungstechniken, welche üblicherweise von den Marktteilnehmern verwendet werden. Nicht börsennotierte Wertpapiere sowie
Wertpapiere mit geringem Handelsumfang werden nach Treu und Glauben vom Verwaltungsrat auf der Basis von Notierungen
durch Dritte, einschließlich entsprechend sachkundiger Broker, bewertet. Durch den Verwaltungsrat vorgenommene Bewertungen
per 31. März 2015 sind in der Vermögensaufstellung der Portfolios dargelegt.
Gemäß FRS 26 “Financial Instruments: Recognition and Measurement”, müssen finanzielle Vermögenswerte und finanzielle
Verbindlichkeiten zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden. Wertpapiere sollten zum “Geldkurs” als geeigneteste Annäherung
an “beizulegenden Zeitwert” in Übereinstimmung mit FRS 26 bewertet werden. Am Ende des Berichtszeitraumes wurden die
Fonds im Einklang mit dem Verkaufsprospekt zu aktuellen Mittelkursen bewertet. Zum Zweck der Finanzberichtserstattung
wurde eine Angebotsbewertung zur Einbeziehung in den Jahresabschluss verwendet. Somit wird durch die Unterschiede zwischen
der Verwendung von Angebotsmarktpreisen und aktuellen Marktpreisen der Buchwert des Nettovermögens der Anteilseigner
von Redeemable Participating Shares angepasst und die Bewegung in der Anpassung von Jahr zu Jahr wird in der Aufwands-und
Ertragsrechnung erfasst. Die kumulierten Unterschiede werden, wenn sie wesentlich sind, als “Anpassung von Angebotsmarktwerten
an mittlere Marktwerte” in der Vermögensaufstellung aufgeführt. Per 31. März 2015 existieren keine wesentlichen Unterschiede
zwischen dem ausgewiesenen Nettoinventarwert und der von FRS 26 geforderten Bewertung aller Fonds, ausgenommen der Lazard
MENA Fund. Per 31. März 2014 existieren keine wesentlichen Unterschiede zwischen dem ausgewiesenen Nettoinventarwert und
der von FRS 26 geforderten Bewertung aller Fonds.
(Fortsetzung)
(iv) Bestimmung des beizulegenden Zeitwertes (Fortsetzung)
Der Bewertungspunkt für alle Fonds ist 16:00 Uhr (Ortszeit New York) an jedem Handelstag und an jedem Bewertungstag mit
Ausnahme des Lazard European Equity Fund, für welchen der Bewertungspunkt 12:00 Uhr (irische Zeit) ist.
Devisenterminkontrakte
Die nicht realisierte Werterhöhung oder Wertminderung offener Devisenterminkontrakte wird unter Bezugnahme auf die Differenz
zwischen dem Kontraktkurs und dem Terminkurs ermittelt, um den Kontrakt am Ende des Berichtszeitraumes auszubuchen.
Nicht realisierte Werterhöhung oder Wertminderung offener Devisenterminkontrakte wird in der Vermögensaufstellung
und in der Aufwands-und Ertragsrechnung ausgewiesen. Realisierte Gewinne und Verluste werden mit allen anderen
Fremdwährungsgewinnen-und Verlusten in der Aufwands-und Ertragsrechnung ausgewiesen.
Realisierte Gewinne und Verluste werden auf Basis der Durchschnittskosten ermittelt. Realisierte und nicht realisierte Gewinne
und Verluste, welche aus Veränderungen in der Kategorie erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerteten finanziellen
Vermögenswerte und finanziellen Verbindlichkeiten entstanden sind werden in dem Jahr, indem sie entstanden sind, in der
Aufwands-und Ertragsrechnung ausgewiesen.
Zinserträge und Zinsaufwendungen
Zinserträge und Aufwendungen werden in der Aufwands-und Ertragsrechnung für alle Schuldtitel mit der Effektivzinsmethode
verbucht. Die Effektivzinsmethode ist eine Methode zur Berechnung der fortgeführten Anschaffungskosten eines finanziellen
Vermögenswertes oder einer finanziellen Verbindlichkeit und der Zuordnung der Zinserträge und Aufwendungen über den
entsprechenden Zeitraum. Zinserträge aus Anleihen werden einschließlich nicht erstattungsfähiger Quellensteuer ausgewiesen und
separat in der Aufwands-und Ertragsrechnung abzüglich jeglicher Steuergutschriften aufgeführt.
Der Effektivzinssatz ist der Kalkulationssatz, mit dem geschätzte, zukünftige Barauszahlungen oder Einnahmen während der
erwarteten Laufzeit des Finanzinstrumentes oder gegebenenfalls auch für einen kürzeren Zeitraum auf den Nettobuchwert des
finanziellen Vermögenswertes oder der finanziellen Verbindlichkeit genau abgezinst wird.
Dividendenerträge
Dividendenerträge werden erfolgswirksam auf einer ex-Dividendenbasis verbucht. Dividendenerträge werden einschließlich nicht
erstattungsfähiger Quellensteuer, welche separat in der Aufwands-und Ertragsrechnung ausgewiesen ist, aufgeführt.
Aufwendungen
Aufwendungen werden abgegrenzt.
Verrechnung von Finanzinstrumenten
Finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten werden verrechnet und der Nettobetrag wird in der
Vermögensaufstellung ausgewiesen, wo es rechtlich gestattet ist, die erfassten Beträge zu verrechnen und die Absicht besteht, auf
Nettobasis abzuwickeln oder den Vermögenswert zu realisieren und gleichzeitig die Verbindlichkeit abzuwickeln.
Ausschüttungen
Ausschüttungen mit einem ex-Datum während des Berichtszeitraumes sind als Finanzierungskosten in der Aufwands-und
Ertragsrechnung erfasst, wenn sie erklärt sind. Für alle Anteilsklassen, welche thesaurierende Anteilsklassen sind, werden
keine Dividenden ausbezahlt. Falls Erträge und Gewinne einer thesaurierenden Klasse zugewiesen werden können, werden sie
akkumuliert, im Namen der Anteilseigner dieser Klasse in den entsprechenden Fonds reinvestiert und im Nettoinventarwert der
entsprechenden thesaurierenden Anteilsklasse widergespiegelt. Details zu allen Ausschüttungen für die Berichtszeiträume per 31.
März 2015 und per 31. März 2014 sind in Anmerkung 12 aufgeführt.
Realisierte und nicht realisierte Gewinne und Verluste aus Anlagen
69
(Fortsetzung)
Ausgleich
Maßnahmen zum Ertragsausgleich werden auf jeden Fonds angewendet. Die Maßnahmen sollen sicherstellen, dass die Erträge
pro Anteil, welche in Bezug auf den Ausschüttungszeitraum ausgeschüttet werden, nicht von Veränderungen in der Anzahl der
Anteile im Umlauf während des Berichtszeitraumes beeinflusst werden. Die Maßnahmen haben keine Auswirkungen auf den
Nettoinventarwert der Anteilsklassen. Die Berechnung des Ausgleichs erfolgt auf Basis der gesamten akkumulieren Nettoerträge.
Die Ertragsausgleichbeträge sind in den Ausschüttungen in der Aufwands-und Ertragsrechnung enthalten.
70
Beteiligte Anteilseigner können gegebenenfalls aufgefordert werden, eine Verwässerungsschutzgebühr zu entrichten, welche
von Zeit zu Zeit vom Manager nach seinem Ermessen bestimmt wird, anhand des Marktwertes der betreffenden Zeichungsund Rücknahmebeträge, welche höher als 5% des Nettoinventarwertes des Fonds sind. Die Verwässerungsschutzgebühr wird an
die Fonds entrichtet und wird dazu verwendet, die Kosten in Verbindung mit den dazugehörigen Käufen oder Verkäufen von
Wertpapieren innerhalb des Fonds als Folge von Transaktionen der Anteilseigner zu tragen. Verwässerungsschutzgebühren sind
in der Bewegung im Nettovermögen als Folge von Transaktionen der Anteilseigner in den Veränderungen im Nettovermögen der
Anteilseigner von Redeemable Participating Shares enthalten.
Transaktionskosten
Transaktionskosten sind direkt zurechenbare Mehrkosten in Verbindung mit dem Ankauf, der Ausgabe oder dem Verkauf eines
finanziellen Vermögenswertes oder einer finanziellen Verbindlichkeit. Mehrkosten sind Kosten, welche nicht entstanden wären,
wenn es nicht zu dem Ankauf, der Ausgabe oder dem Verkauf des Finanzinstrumentes gekommen wäre. Wenn ein finanzieller
Vermögenswert oder eine finanzielle Verbindlichkeit zum ersten Mal erfasst werden, bewertet eine Instanz den erfolgswirksam zu
beizulegenden Zeitwert zuzüglich der Transaktionskosten, welche dem Ankauf oder der Ausgabe des finanziellen Vermögenswertes
oder der finanziellen Verbindlichkeit direkt zurechenbar sind. Transaktionskosten aus dem Ankauf und Verkauf von festverzinslichen
Wertpapieren und Devisenterminkontrakten sind im Ankaufs-und Verkaufspreis der Anlage enthalten. Transaktionskosten aus
dem Ankauf und Verkauf von Aktien sind in den Nettogewinnen/-Verlusten aus Anlagen und Fremdwährungen in der Aufwandsund Ertragsrechnung für jeden Fonds enthalten. Diese Kosten sind separat identifizierbar und die Gesamtkosten, welche für jeden
Fonds während des Berichtszeitraumes anfallen, werden in Anmerkung 3 aufgeführt.
Transaktionskosten für Ankäufe und Verkäufe beinhalten identifizierbare Gebühren für Broker, Provisionen, transaktionsbezogene
Steuern und sonstige Marktgebühren. Transaktionskosten der Verwahrstelle beinhalten die Begleichung von Transaktionskosten an
die Verwahrstelle und die Unterverwahrstelle. Transaktionskosten der Verwahrstelle sind in den Beträgen für Transaktionskosten
in Anmerkung 3 enthalten.
3. Gebühren
Managementgebühr
Die Gesellschaft hat Lazard Fund Managers (Ireland) Limited (der “(Manager”) zum Manager ernannt. Der Manager hat
die Verantwortung für das Management und die Administration der geschäftlichen Belange der Gesellschaft sowie für die
Ausschüttung der Anteile unter der Oberaufsicht und Kontrolle des Verwaltungsrates.
Dem Manager steht eine jährliche Vergütung von 1,00% des Nettovermögenswertes zu, welcher jeweils den folgenden
Anteilsklassen zuzuweisen ist, eine jährliche Vergütung von 1,00% des Nettovermögenswertes, welcher der Institutional Class
aller Fonds zuzuweisen ist, eine jährliche Vergütung von 1,50% des Nettovermögenswertes, welcher der Retail Class aller Fonds
zuzuweisen ist sowie eine jährliche Vergütung von 0,75% des Nettovermögenswertes, welcher der Retail C Class aller Fonds
zuzuweisen ist, mit Ausnahme der unten aufgeführten.
(Fortsetzung)
3. Gebühren (Fortsetzung)
Teilfonds
Anteilsklasse
Anteil
Retail C Class
0,85%
Institutional Class
0,65%
Institutional Class
0,85%
Institutional L Class
0,50%
Institutional S Class
0,85%
Retail C Class
0,85%
Institutional Class
0,30%
Retail Class
1,00%
Institutional Class
0,75%
Retail Class
1,00%
Anteile an der X-Anteilsklasse zu halten ist Anlegern nur dann gestattet, wenn Lazard oder ein verbundenes Unternehmen
als Anlageverwalter ernannt sind, um in ihrem Namen Anlageverwaltung oder Beratungsdienstleistungen auszuführen.
Anteilseigner dieser Klasse sind verpflichtet, in Bezug auf ihre Anlage in dem Fonds eine Gebühr zu entrichten, basierend auf der
Anlagemanagementvereinbarung zwischen ihnen und dem Anlageverwalter oder einem mit Lazard verbundenen Unternehmen.
Anteile in der USD Management Class stehen ausschließlich anderen Fonds zur Verfügung, welche von einem mit Lazard
verbundenen Unternehmen verwaltet oder von diesem beraten werden oder von anderen Personen, welche der Manager von Zeit
zu Zeit bestimmen kann.
Der Manager hat die Durchführung der Anlageverwaltung der Fonds an die Anlageverwalter delegiert. Der Manager ist für
die Begleichung der Gebühren und Aufwendungen der Anlageverwalter, des Promoters und Distribuenten aus seinen Bezügen
verantwortlich. Für den Berichtszeitraum per 31. März 2015 beliefen sich die Managementgebühren auf USD 32.771.256 (31. März
2014: USD 37.223.790), davon standen am Ende des Berichtszeitraumes noch USD 2.437.130 aus (31. März 2014: 2.827.012).
Jede Anteilsklasse aller Fonds trägt einen ihnen zurechenbaren Anteil an den sonstigen Aufwendungen der Gesellschaft (wie
detailliert unter der Überschrift “Sonstige Aufwendungen” im Abschnitt des Verkaufsprospektes “Gebühren und Aufwendungen”
dargelegt), welcher einer jährlichen Obergrenze für Ausgaben von 0,30% des Nettoinventwarwertes unterliegt. Im Fall des
Lazard Global Managed Volatility Fund ist die Obergrenze 0,23%. Per 31. März 2015 gilt die oben genannte Obergrenze
für Aufwendungen für den Lazard UK Equity Fund, den Lazard Global Strategic Equity Fund, den Lazard Global Managed
Volatility Fund, den Lazard Global Equity Select Fund, den Lazard Global Equity Income Fund, den Lazard Global Trend
Fund (am 24. Februar 2014 geschlossen), den Lazard Emerging World Fund, den Lazard Emerging Markets Equity Fund, den
Lazard MENA Fund, den Lazard Sterling High Quality Bond Fund und den Lazard Global Fixed Income Fund. Der Manager
ist für sämtliche Ausgaben, welche dieses Obergrenze überschreiten, verantwortlich mit Ausnahme von Anlageakquisitions-und
Anlageveräußerungskosten (einschließlich Brokergebühren, Transaktionskosten der Verwahrstelle und der Unterverwahrstelle,
Stempelgebühren und anderer anfallenden Steuern). Um jeden Zweifel auszuschließen, ist der Manager nicht für die Kosten der
Währungsabsicherung zugunsten einer bestimmten Anteilsklasse des Fonds verantwortlich, diese Kosten sind ausschließlich der
entsprechenden Anteilsklasse zuzuweisen.
Die Gebühren, welche vom Manager während des Berichtszeitraumes rückerstattet wurden, beliefen sich auf USD 165.828 (31.
März 2014: USD 195.812).
Gebühren für Administration, Transferagent und Verwahrung
Der Manger hat BNY Mellon Investment Servicing (International) Limited (der “Administrator”) zum Administrator ernannt.
Der Administrator ist mit Wirkung vom 1. April 2014 zu einer jährlichen Vergütung seitens der Fonds von 0,08% des
Nettoinventarwertes der Fonds berechtigt und bis zu 0,0875% des Nettoinventarwertes der Fonds bis zum 31. März 2014. Die
Gebühren fallen täglich an und werden nachträglich monatlich entrichtet. Der Administrator ist ebenfalls zu einer Erstattung einer
Auslagen in angemessenem Rahmen seitens der Fonds berechtigt.
Managementgebühr (Fortsetzung)
71
(Fortsetzung)
Gebühren für Administration, Transferagent und Verwahrung (Fortsetzung)
Gebühren für Dienstleistungen im Zusammenhang mit Anteilseignern und Transferagenten werden jährlich mit USD 20 pro
Bestand des Anteilseigners auf Fondsebene erhoben (ausgenommen Transaktionsgebühren, welche zu handelsüblichen Sätzen
berechnet werden).
Der Manger hat BNY Mellon Investment Servicing (International) Limited (die “Verwahrstelle”) als Verwahrstelle ernannt. Für
die Durchführung ihrer treuhänderischen Aufgaben ist die Verwahrstelle zu einer jährlichen Vergütung seitens der Fonds von bis
zu 0,0225% des Nettoinventarwertes der Fonds berechtigt. Die Gebühren fallen täglich an und werden nachträglich monatlich
seitens des Fonds entrichtet. Die Verwahrstelle ist ebenfalls berechtigt, den Fonds Transaktionsgebühren zu handelsüblichen
Sätzen in Rechnung zu stellen sowie seitens der Fonds Rückerstattungen für die Gebühren und Transaktionsgebühren aller
Unterverwahrstellen zu erhalten (ebenfalls zu handelsüblichen Sätzen), zusammen mit der Erstattung ihrer Auslagen in
angemessenem Rahmen.
72
Die Gebühren für Administration, Transferagent und Verwahrung, welche während des Berichtszeitraumes anfielen, belaufen sich
auf USD 6.663.306 (31. März 2014: USD 7.728.530) und die noch ausstehenden Gebühren (ausgenommen Auslagen), belaufen
sich per 31. März 2015 auf USD 941.542 (31. März 2014: USD 634.169).
Vergütung der Verwaltungsratsmitglieder
Die Vergütung der Verwaltungsratsmitglieder für den Berichtszeitraum belief sich auf USD 330.607 (31. März 2014: USD
286.764), davon standen am 31. März 2015 noch USD 88.519 aus (2014: USD 4.179).
Vergütung der Wirtschaftsprüfer
Gebühren und Aufwendungen, welche in Bezug auf das Geschäftsjahr an die Revisionsstelle PricewaterhouseCoopers (Ireland)
entrichtet wurden, betreffen ausschließlich die Prüfung der Jahresabschlüsse der Gesellschaft. Per 31. März 2015 oder 31.
März 2014 wurden keine Honorare und Aufwendungen in Bezug auf andere Versicherungen, steuerliche Beratung oder nichtPrüfungsleistungen durch die Wirtschaftsprüfer entrichtet.
Die Vergütung der Wirtschaftsprüfer für den Berichtszeitraum belief sich auf USD 233.181 (2014: USD 245.771), davon standen
per 31. März 2015 noch USD 217.323 aus (2014: USD 213.631). Diese Vergütungen unterliegen nicht der Umsatzsteuer.
Transaktionskosten
Wie in Anmerkung 2 dargelegt, sind Transaktionskosten Mehrkosten, welche direkt dem Ankauf, der Emission oder dem Verkauf
des finanziellen Vermögenswertes oder der finanziellen Verbindlichkeit zugewiesen werden können. Die weiter untern aufgeführten
Transaktionskosten sind Transaktionskosten aus den Ankäufen und Verkäufen von Aktien. Provisionen/Brokerkosten aus dem
Ankauf und Verkauf von festverzinslichen Wertpapieren und Devisenterminkontrakten, Transaktionskosten für diese Instrumente
können nicht separat identifiziert werden. Sie sind im Ankaufs-und Verkaufspreis der Anlage enthalten und können daher nicht in
dieser Anmerkung separat aufgeführt werden.
Die folgende Tabelle zeigt die gesamten Transaktionskosten, einschließlich der Beträge für Transaktionskosten im Zusammenhang
mit Verwahrung für jeden Fonds für die Berichtszeiträume per 31. März 2015 und 31. März 2014:
Transaktionskosten (Fortsetzung)
Währung
31. März 2015
GBP
17.884
31. März 2014
34.259
JPY
18.269.055
30.429.108
JPY
4.064.364
5.598.832
EUR
199.031
155.788
EUR
76.939
36.556
USD
45.198
152.842
USD
97.007
144.158
GBP
956.076
446.091
USD
28.459
36.052
(Fortsetzung)
Transaktionskosten (Fortsetzung)
31. März 2015
31. März 2014
USD
107.371
15.649
USD
31.563
68.215
USD
69.384
413.661
USD
674.302
1.146.802
USD
36.208
29.882
USD
1.515.593
1.681.833
USD
202.394
127.811
USD
720.292
1.270.682
27.773
Lazard MENA Fund
USD
48.453
GBP
81
2.944
USD
14.810
4.888
4. Besteuerung
Unter den gegenwärtigen Rechtsvorschriften und Gepflogenheiten erfüllt die Gesellschaft die Bedingungen einer Anlagegesellschaft
entsprechend der Definition in Abschnitt 739B des Taxes Consolidation Act 1997 in der jeweils geltenden Fassung. Auf dieser
Basis ist die Gesellschaft nicht steuerpflichtig, was Einkommen und Gewinne betrifft, es sei denn, ein steuerpflichtiger Vorfall
träte eine. Im Allgemeinen tritt ein steuerlicher Vorfall bei Ausschüttungen, Rücknahmen, Rückkauf, Aufhebung, der Übertragung
von Anteilen oder zum Ende einer “relevanten Zeitspanne” ein, womit ein Zeitraum von acht Jahren gemeint ist, welcher mit der
Akquisition der Anteile durch die Anteilseigner beginnt und jede darauf folgende Zeitspanne von acht Jahren, die unmittelbar auf
die vorhergegangene “relevante Zeitspanne” folgt.
Von einem steuerpflichtigen Vorfall sind ausgenommen:
a) jegliche Transaktionen im Zusammenhang mit Anteilen, die in einem anerkannten Verrechnungssystem nach Vorgaben der
irischen Finanzbehörde gehalten werden oder
b) ein Austausch von Anteilen, die einen Fonds für einen anderen Fonds repräsentieren oder
c) ein Austausch von Anteilen, die aufgrund einer Zusammenlegung oder durch Umstrukturierung eines Fonds mit einem
anderen Fonds entstehen oder
d) ein bestimmer Austausch von Anteilen zwischen Eheleuten und ehemaligen Eheleuten.
Ein steuerlicher Vorfall tritt nicht ein in Bezug auf Anteilseigner, die weder Landesbewohner sind noch ihren Wohnsitz in Irland
haben und die der Gesellschaft eine entsprechende gültige Erklärung vorgelegt haben.
Liegt keine solche Erklärung vor, wird die Gesellschaft im Falle eines steuerlichen Vorkommnisses in Irland steuerpflichtig. Im
Verlauf des Berichtszeitraumes kam es zu keinen steuerlichen Vorfällen.
Kapitalgewinne, Dividenden und Zinsen können in dem Land, in dem sie erzielt wurden, der Quellensteuer unterliegen und sind
daher möglicherweise für den Fonds oder die Anteilseigner nicht erstattungspflichtig.
5. Kapital und Rücklagen
Die Gesellschaft verfügt über ein variables Stammkapital.
Managementanteile
Bei der Gründung betrug das autorisierte Stammkapital der Gesellschaft 40.000 Pfund Sterling, gestückelt in 40.000
Gründungsanteile mit einem Nennwert von jeweils 1 Pfund Sterling (“Equity Shares“), von denen 39.999 anschließend
zurückgenommen wurden.
Gegenwärtig befindet sich ein Zeichneranteil im Umlauf, welcher vom Manager gehalten wird.
Der Zeichneranteil ist nicht Bestandteil des Nettoinventarwertes der Gesellschaft.
Währung
73
(Fortsetzung)
5. Kapital und Rücklagen (Fortsetzung)
Redeemable Participating Shares
Die Gesellschaft verfügt über ein autorisiertes Stammkapital von 5.000.000.000 nicht klassifizierten Anteilen ohne Nennwert,
welche zur Ausgabe als voll eingezahlte Anteile in jedem Fonds der Gesellschaft zur Verfügung stehen (“Redeemable Participating
Shares”). Diese können auf Antrag des Anteilseigners von der Gesellschaft zurückgenommen werden. Die Anzahl der im Verlauf
des Berichtszeitraumes ausgegebenen und zurückgenommenen Anteile ist im Bericht unter “Veränderungen im Nettovermögen der
Anteilseigner mit Redeemable Participating Shares“” aufgeführt.
Redeemable Participating Shares verbriefen den Anspruch auf einen proportionalen Anteil an den Vermögenswerten der Gesellschaft
und auf eventuell anfallende Ausschüttungen im Nettovermögen. Mit jedem Anteil verfügt der Anteilseigner über jeweils ein
Stimmrecht. Nach FRS 25: Financial Instruments: Disclosure and Participation, hat der Anteilseigner die Option, die Redeemable
Participating Shares zurückzukaufen. Sie werden als finanzielle Verbindlichkeiten klassifiziert.
74
Sämtliche von der Gesellschaft ausgegebenen Redeemable Participating Shares verschaffen den Investoren das Recht, eine Rücknahme
gegen Barabgeltung zu dem Wert zu fordern, welcher dem Anteil der Investoren an den Nettovermögenswerten der Fonds am
Rücknahmedatum entspricht. In Übereinstimmung mit FRS 25 entsteht durch solche Instrumente eine finanzielle Verbindlichkeit für
den gegenwärtigen Wert des Rücknahmebetrages, welcher am Bilanzstichtag aus Auszahlung käme, falls die Anteilseigner ihr Recht
ausübten, die Anteile an die Gesellschaft zurückzugeben.
Infolgedessen passen, wo es relevant ist, die Unterschiede zwischen den Vorgaben des Verkaufsprospektes, die Anlagen der Gesellschaft
zu Mittelkursen zu bewerten und die Anforderungen des FRS 26, die Anlagen zu Angebotspreisen zu bewerten, den Buchwert des
Nettovermögens, welches Anteilseignern von Redeemable Participating Shares zuzuweisen ist an und die Anpassung von Jahr zu Jahr
wird in der Aufwands-und Ertragsrechnung erfasst. Die kumulierten Unterschiede, falls vorhanden, sind in der Vermögensaufstellung
als “Anpassung von Angebotsmarktwert an mittleren Marktwert” aufgeführt.
Die Aktivitäten in Bezug auf Redeemable Participating Shares für die Berichtszeiträume per 31. März 2015 und 31. März 2014
sind im Folgenden aufgeführt:
31.03.2015
Beginn des Berichtszeitraumes
Anteile
Wert der
Transaktionen
GBP
1.991.707
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
GBP
4.079.932
Zeichnungen während des Berichtszeitraumes
- Retail Class
- STG£ Retail C Accumulating Class
37.991
85.078
146.765
809
1.809
–
306.223
–
38.800
86.887
146.765
306.223
Rücknahmen während des Berichtszeitraumes
- Retail Class
Ende des Berichtszeitraumes
(364.133)
(829.024)
(2.234.990)
(4.878.829)
(364.133)
(829.024)
(2.234.990)
(4.878.829)
1.666.374
1.991.707
31.03.2015
Anteile
Wert der
Transaktionen
JPY
254.569.291
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
JPY
247.899.877
- Retail Class
6.763.296
539.888.053
182.535.438
14.894.800.214
- Institutional Class
5.693.723
494.369.403
19.410.972
1.739.670.865
8.652
695.023
213.150
16.957.824
101.259
8.588.518
–
–
–
8.783
2.903.555
249.882.906
1.011.529
84.701.336
3.549.797
328.201.042
43.808
52.135.551
150.017
170.661.539
13.622.267
1.180.386.667
208.762.929
17.400.174.390
- ¥ Retail C Accumulating Class
- ¥ Retail C Distributing Class
- STG£ Retail C Distributing Class
- US$ Institutional Accumulating Class
(Fortsetzung)
Redeemable Participating Shares (Fortsetzung)
31.03.2015
Lazard Japanese Equity Fund* (Fortsetzung)
Anteile
31.03.2014
Wert der
Transaktionen
JPY
Anteile
Wert der
Transaktionen
JPY
- Retail Class
(15.546.518)
(1.287.453.722)
(189.104.802)
(15.823.973.936)
(244.628.416)
(21.749.628.183)
(12.623.849)
(1.149.473.527)
- ¥ Retail C Accumulating Class
(221.802)
(15.676.518)
–
–
- ¥ Retail C Distributing Class
(101.259)
(9.010.017)
–
–
(2.899.065)
(207.472.622)
(4.490)
(391.428)
(4.521.501)
(334.596.123)
(39.825)
(3.411.497)
(272.997)
(351.621.501)
(320.549)
(392.915.409)
(268.191.558)
(23.955.458.686)
(202.093.515)
(17.370.165.797)
–
254.569.291
31.03.2015
Anteile
Wert der
Transaktionen
JPY
10.212.171
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
JPY
–
12.218
1.152.894
10.044.786
1.017.406.226
- STG£ Hedged Retail C Distributing Class
48.477
960.763.923
172.181
2.681.420.020
60.695
961.916.817
10.216.967
3.698.826.246
- STG£ Hedged Retail C Distributing Class
(10.041.235)
(967.154.682)
–
–
(53.615)
(1.158.209.199)
(4.796)
(91.603.638)
(10.094.850)
(2.125.363.881)
(4.796)
(91.603.638)
178.016
10.212.171
31.03.2015
Anteile
27.784.391
Wert der
Transaktionen
EUR
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
EUR
31.619.035
- Retail Class
1.293.570
3.282.581
5.218.470
11.141.681
- € Institutional Accumulating Class
8.198.873
18.130.996
498.743
1.000.000
5.949
16.495
–
–
–
–
1.781.090
3.957.956
2.416.288
2.265.529
2.350.349
1.893.437
11.914.680
23.695.601
9.848.652
17.993.074
- Retail Class
(4.040.796)
(10.066.632)
(12.649.777)
(27.433.585)
(4.931.222)
(12.220.965)
–
–
(102.372)
(254.412)
(89.181)
(211.471)
(2.510.659)
(2.546.042)
(944.338)
(872.142)
(11.585.049)
(25.088.051)
(13.683.296)
(28.517.198)
28.114.022
27.784.391
75
(Fortsetzung)
31.03.2015
Anteile
Wert der
Transaktionen
EUR
11.821.940
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
EUR
1.615.871
- Retail Class
- € Institutional Distributing Class
90.174
120.683
50.785
62.987
966.754
1.191.012
4.320.057
4.403.597
6.000.000
39.570
40.115
6.000.000
1.564.504
1.132.922
–
–
2.661.002
2.484.732
10.370.842
10.466.584
(202.008)
- Retail Class
76
(98.652)
(133.592)
(164.773)
(962.912)
(1.082.116)
–
–
(788.675)
(671.688)
–
–
(1.850.239)
(1.887.396)
(164.773)
(202.008)
12.632.703
11.821.940
31.03.2015
Anteile
Wert der
Transaktionen
USD
345.285
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
USD
10.984.680
- US$ Institutional Distributing Class
653.633
7.373.744
153.005
1.522.585
–
–
3.642.195
36.772.469
653.633
7.373.744
3.795.200
38.295.054
(8.010.454)
–
–
(443.744)
(374.604)
(4.408.865)
(138.664)
(1.565.422)
–
–
(13.852.187)
(137.627.772)
(374.604)
(4.408.865)
(14.434.595)
(147.203.648)
624.314
345.285
31.03.2015
Anteile
Wert der
Transaktionen
USD
289.104
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
USD
22.500
97.316
14.057.333
305.558
38.252.924
97.316
14.057.333
305.558
38.252.924
–
–
(38.954)
(5.232.731)
–
–
(38.954)
(5.232.731)
386.420
289.104
31.03.2015
Anteile
Wert der
Transaktionen
GBP
204.715.504
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
GBP
122.297.757
- € Hedged Institutional Accumulating Class
31.796.394
39.681.024
8.325.149
8.916.190
- € Hedged Institutional Distributing Class
62.714.990
76.597.828
15.273.241
16.951.579
- STG£ Institutional Accumulating Class
88.640.095
110.770.030
58.738.646
68.142.906
- STG£ Institutional Distributing Class
99.284.526
123.586.116
82.322.109
85.433.005
- US$ Hedged Institutional Accumulating Class
25.211.740
30.621.031
7.142.184
7.118.503
8.160.653
9.953.579
–
–
315.808.398
391.209.608
171.801.329
186.562.183
- US$ Hedged Institutional Distributing Class
(Fortsetzung)
31.03.2015
(Fortsetzung)
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
GBP
Anteile
Wert der
Transaktionen
GBP
(12.523.624)
(15.603.829)
(3.341.246)
(3.696.421)
(3.501.486)
(4.341.289)
(1.801)
(2.173)
(13.869.431)
(18.314.180)
(369.521)
(421.596)
- € Hedged Institutional Distributing Class
(26.272.934)
(32.199.735)
(85.518.924)
(95.438.772)
- US$ Hedged Institutional Accumulating Class
(9.892.895)
(11.616.186)
(152.090)
(149.796)
- US$ Hedged Institutional Distributing Class
(4.408.780)
(5.967.765)
–
–
(70.469.150)
(88.042.984)
(89.383.582)
(99.708.758)
450.054.752
204.715.504
31.03.2015
Anteile
44.604
Wert der
Transaktionen
USD
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
USD
55.977
10.721
1.290.000
310
33.538
10.721
1.290.000
310
33.538
(9.027)
(1.137.551)
(11.683)
(1.344.650)
(9.027)
(1.137.551)
(11.683)
(1.344.650)
46.298
44.604
31.03.2015
Anteile
43.254
Wert der
Transaktionen
USD
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
USD
–
- € Institutional Distributing L Class
23.065
2.618.204
–
–
1.533
203.736
–
–
1.000.000
327
57.703
6.038
- STG£ Institutional Accumulating L Class
636
106.787
–
–
32.557
5.290.280
27.833
4.465.284
208
33.006
–
–
295
30.000
10.068
1.006.600
- STG£ Institutional Distributing L Class
- US$ Institutional Distributing L Class
6.678
645.866
–
–
65.299
8.985.582
43.939
6.471.884
–
- € Institutional Distributing L Class
(380)
(49.230)
–
(247)
(40.998)
–
–
- STG£ Institutional Distributing L Class
(1.274)
(205.498)
(685)
(111.467)
(3)
(439)
–
–
(1.904)
(296.165)
(685)
(111.467)
106.649
43.254
31.03.2015
Anteile
66.235
Wert der
Transaktionen
USD
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
USD
132.990
–
–
3.250
383.928
–
–
3.250
383.928
77
(Fortsetzung)
31.03.2015
Lazard Global Trend Fund* (Fortsetzung)
Anteile
Wert der
Transaktionen
USD
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
USD
(66.235)
(9.175.111)
(70.005)
(8.931.603)
(66.235)
(9.175.111)
(70.005)
(8.931.603)
–
66.235
31.03.2015
78
Anteile
Wert der
Transaktionen
USD
732.023
31.03.2014
Anteile
Wert der
Transaktionen
USD
3.047.630
- X Class
10.110
2.035.884
37.151
6.714.554
10.110
2.035.884
37.151
6.714.554
- X Class
(582.790)
(120.161.329)
(2.352.758)
(428.694.253)
(582.790)
(120.161.329)
(2.352.758)
(428.694.253)
159.343
732.023
31.03.2015
Anteile
7.306.330
Wert der
Transaktionen
31.03.2014
Anteile
USD
Wert der
Transaktionen
USD
13.688.355
- Institutional Sterling Class
13.479
2.434.751
86.243
25.090
4.602.628
21.307
14.489.284
3.429.496
98.430
17.919.661
154.064
25.614.759
136.999
24.957.040
261.614
43.533.539
(1.437.942)
(262.660.907)
(3.050.221)
(506.604.701)
(31.687)
(5.890.002)
(9.694)
(1.728.772)
(3.010.036)
(556.295.428)
(3.583.724)
(607.992.199)
(4.479.665)
(824.846.337)
(6.643.639)
(1.116.325.672)
- Institutional Sterling Class
2.963.664
7.306.330
31.03.2015
Anteile
979.927
Wert der
Transaktionen
31.03.2014
Anteile
USD
Wert der
Transaktionen
USD
1.160.056
- Retail Class
22.933
608.390
2.639
68.417
32.937
933.511
22.555
609.492
196
5.175
–
–
56.066
1.547.076
25.194
677.909
(112.631)
(3.014.061)
(25.529)
(658.146)
(57.592)
(1.611.933)
(179.794)
(4.765.997)
- Retail Class
(164)
(4.280)
–
–
(170.387)
(4.630.274)
(205.323)
(5.424.143)
865.606
979.927
* Fund closed on 24 February 2015.
(Fortsetzung)
31.03.2015
Anteile
Wert der
Transaktionen
31.03.2014
Anteile
USD
85.218.883
Wert der
Transaktionen
USD
6.672.010
- US$ Institutional Class
880.825
114.118.413
1.277.283
3.314.823
406.487.083
–
158.537.087
–
124
19.543
–
–
214.474.937
12.160
1.927.152
1.843.455
- STG£ Institutional S Accumulating Class
17.849.601
28.763.273
833.326
1.280.118
- STG£ Institutional S Distributing Class
32.740.059
54.816.104
19.427.802
30.837.039
- US$ Institutional S Accumulating Class
13.695.140
15.152.878
52.304.759
54.435.088
- US$ Institutional S Distributing Class
8.889.906
9.990.640
14.196.251
14.689.546
- US$ Retail Accumulating Class
2.611.274
2.342.995
–
–
79.993.912
633.618.081
89.882.876
474.253.815
(26.999.581)
- € Institutional Class
- US$ Institutional Class
- STG£ Institutional S Accumulating Class
(191.021)
(25.943.930)
(219.843)
(1.891.989)
(224.488.069)
–
–
–
–
(4.039.980)
(469.515.540)
(659.528)
(1.003.512)
–
–
- STG£ Institutional S Distributing Class
(17.618.519)
(26.943.459)
(298.824)
(469.432)
- US$ Institutional S Accumulating Class
(34.375.686)
(37.503.356)
(6.213.868)
(6.176.642)
- US$ Institutional S Distributing Class
(11.687.033)
(11.691.990)
(563.488)
(584.232)
(66.423.776)
(327.574.316)
(11.336.003)
(503.745.427)
98.789.019
85.218.883
31.03.2015
Anteile
Wert der
Transaktionen
31.03.2014
Anteile
USD
391.922
Wert der
Transaktionen
USD
30.000
–
–
349.750
48.034.119
30.900
3.072.793
12.172
1.236.314
133.000
13.300.000
–
–
163.900
16.372.793
361.922
49.270.433
(30.975)
(3.281.632)
–
–
(30.975)
(3.281.632)
–
–
524.847
391.922
31.03.2015
Anteile
Wert der
Transaktionen
31.03.2014
Anteile
USD
32.948.520
Wert der
Transaktionen
USD
25.831.257
13.057
153.885
895.340
1.024.557
12.114.070
645.272
7.271.843
1.862.877
27.983.278
4.938.721
75.652.170
303.191
4.282.093
418.027
6.480.593
3.800
56.058
3.647
53.286
296.301
2.305.663
1.857.358
14.496.368
1.102.877
10.562.163
5.967.920
58.580.065
4.606.660
57.457.210
14.726.285
173.920.064
- US$ Retail C Distributing Class
11.385.739
- € Institutional Class
79
(Fortsetzung)
31.03.2015
(Forsetzung)
Anteile
Wert der
Transaktionen
31.03.2014
Anteile
USD
Wert der
Transaktionen
USD
(715.208)
(8.089.426)
(3.391.386)
(39.004.015)
(1.797.106)
(75.065)
(1.092.663)
(121.079)
(2.164.841)
(4.211)
(62.911)
–
–
(43.536)
(646.610)
(2.165.369)
(15.704.862)
(2.822.291)
(22.521.165)
- US$ Retail C Distributing Class
(6.545.584)
(57.558.879)
(511.311)
(4.626.493)
(15.228.994)
(144.629.229)
(7.609.022)
(76.747.726)
(904.160)
(67.203.824)
(153.783)
80
(71.616)
(6.217.577)
22.326.186
32.948.520
31.03.2015
Lazard MENA Fund
Anteile
20.000
Wert der
Transaktionen
31.03.2014
Anteile
USD
Wert der
Transaktionen
USD
–
270
33.999
20.000
2.000.000
270
33.999
20.000
2.000.000
20.270
20.000
31.03.2015
Anteile
23.601
Wert der
Transaktionen
31.03.2014
Anteile
GBP
Wert der
Transaktionen
GBP
28.950
- Retail Class
473
54.387
585
26
3.420
–
67.572
–
499
57.807
585
67.572
(1.787)
(211.889)
(4.574)
(522.566)
(465)
(52.803)
(1.360)
(155.481)
(2.252)
(264.692)
(5.934)
(678.047)
- Retail Class
21.848
23.601
31.03.2015
Anteile
Wert der
Transaktionen
31.03.2014
Anteile
USD
139.430
Wert der
Transaktionen
USD
149.258
- Retail Class
295
37.084
319
42.720
–
–
2.254
290.146
41.049
5.663.177
13.958
1.914.346
41.344
5.700.261
16.531
2.247.212
- Retail Class
(2.860)
(369.172)
(2.684)
(360.873)
(3.113)
(340.848)
(6.107)
(818.687)
(32.844)
(4.487.430)
(17.568)
(2.407.161)
(38.817)
(5.197.450)
(26.359)
(3.586.721)
141.957
139.430
(Fortsetzung)
6. Nettoinventarwert
Anzahl der
Redeemable
Participating
Shares im
Nettoinventar- Umlauf per
wert per
31. März
31. März 2015
2015
Lazard UK Equity Fund - Retail Class
Nettoinventarwert pro
Anteil pro
31. März
2015
Anzahl der
Redeemable
Participating
Shares im
31. März
wert per
31. März 2014
2014
Anteil per
31. März
2014
Nettoinventarwert per
31. März 2013
Anteil per
31. März
2013
£3.907.731
1.665.566
£2,3462
£4.476.538
1.991.707
£2,2476
£8.491.405
£2,0813
£1.919
809
£2,3729
–
–
–
–
–
Lazard Japanese Equity Fund - Retail Class
–
–
–
¥735,867,327
8.783.222
¥83.7810 ¥1,121,593,158
¥73.0556
Lazard Japanese Equity Fund - Institutional Class
–
–
– ¥20,919,315,483 238.934.693
¥87.5524 ¥17,568,864,190
¥75.6797
–
–
–
¥17,687,127
213.150
¥82.9796
–
–
–
–
–
£1.445.061
2.899.065
£0,4985
–
–
–
–
–
£1.747.934
3.509.972
£0,4980
–
–
–
–
–
$2,763,640
229.189
$12.0583
$4,549,644
$11.3820
¥1,866,077
15.769
¥118.3404 ¥1,012,810,873
10.044.786
¥100.8295
–
–
£21.156.104
162.247
£130,3945
£18.745.282
167.385
£111,9891
–
–
€ 56.698.100
19.621.846
£2,8895
€ 53.305.793
22.369.071
£2,3830
€ 61.197.101
£2,0536
€ 9.695.550
3.766.394
£2,5742
€ 1.047.114
498.743
£2,0995
–
–
£12.615
5.949
£2,1204
–
–
–
–
–
£3.409.443
1.589.537
£2,1449
£3.405.934
1.691.909
£2,0131
–
–
$3,849,700
3.130.296
$1.2298
$4,154,855
3.224.668
$1.2885
$1,844,963
$1.0145
Lazard UK Equity Fund - STG£ Retail C Accumulating
Class
Lazard Japanese Equity Fund - ¥ Retail C
Accumulating Class
Lazard Japanese Equity Fund - STG£ Retail C
Accumulating Class
Lazard Japanese Equity Fund - STG£ Retail C
Distributing Class
Lazard Japanese Equity Fund - US$ Institutional
Accumulating Class
Lazard Japanese Strategic Equity Fund - Institutional
Class
Lazard Japanese Strategic Equity Fund - STG£ Hedged
Retail C Distributing Class
Lazard European Equity Fund - Retail Class
Lazard European Equity Fund - € Institutional
Accumulating Class
Lazard European Equity Fund - STG£ Retail C
Accumulating Class
Lazard European Equity Fund - STG£ Retail C
Distributing Class
Lazard European Equity Fund - US$ Institutional
Accumulating Class
Lazard Pan European Equity Fund - Retail Class
€ 2.425.315
1.493.405
£1,6240
€ 1.967.972
1.501.883
£1,3103
€ 1.896.340
£1,1736
Lazard Pan European Equity Fund - € Institutional
Accumulating Class
€ 5.614.552
4.323.899
£1,2985
€ 4.479.705
4.320.057
£1,0370
–
–
Lazard Pan European Equity Fund - € Institutional
Distributing Class
€ 7.452.448
6.039.570
£1,2339
€ 5.977.831
6.000.000
£0,9963
–
–
$756,226
775.829
$0.9747
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
£5.369.217
£12,0998
Lazard Global Strategic Equity Fund - US$ Institutional
Accumulating Class
$7,303,429
624.314
$11.6983
$3,864,173
345.285
$11.1913
$3,363,572
$10.1636
Lazard Global Strategic Equity Fund - US$ Institutional
Distributing Class
–
–
–
–
–
–
$101,593,127
$9.9504
Lazard Global Managed Volatility Fund - US$
Institutional Accumulating Class
$59,868,369
386.420
$154.9308
$40,650,843
289.104
$140.6099
$2,794,805
$124.2136
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund - €
Hedged Institutional Accumulating Class
€ 51.135.351
28.973.567
£1,7649
€ 14.385.282
9.700.797
£1,4829
€ 5.630.701
£1,1937
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund - €
Hedged Institutional Distributing Class
€ 127.618.130
74.484.944
£1,7133
€ 22.479.402
15.271.440
£1,4720
–
–
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund - STG£
£186.682.786 133.139.789
£1,4022
£68.548.347
58.369.125
£1,1744
–
–
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund - STG£
Institutional Distributing Class
£252.230.814 187.395.640
£1,3460
£131.793.586 114.384.048
£1,1522
£111.436.613
£0,9477
Lazard Pan European Equity Fund - US$ Institutional
Accumulating Class
Lazard Global Strategic Equity Fund - STG£
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund - US$
Hedged Institutional Accumulating Class
$47,488,269
22.308.939
$2.1287
$12,499,541
6.990.094
$1.7882
–
–
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund - US$
Hedged Institutional Distributing Class
$8,584,788
3.751.872
$2.2881
–
–
–
–
–
Der Nettoinventarwert pro Anteil aller Anteilsklassen eines Portfolios wird bestimmt, indem der Wert des Nettovermögens des
Fonds durch die Gesamtzahl der sich zum Ende des Berichtszeitraumes per 31. März 2015, per 31. März 2014 und per 31. März
2013 im Umlauf befindenden Redeemable Participating Shares dividiert wird. Der Nettoinventarwert und der Nettoinventarwert
pro Anteil werden in der folgenden Tabelle in der Währung der entsprechenen Anteilsklasse angegeben.
81
(Fortsetzung)
6. Nettoinventarwert (Fortsetzung)
Anzahl der
Redeemable
Participating
Shares im
wert per
31. März
31. März 2015
2015
82
Anteil pro
31. März
2015
Anzahl der
Redeemable
Participating
Shares im
31. März
wert per
31. März 2014
2014
Anteil per
31. März
2014
31. März 2013
Anteil per
31. März
2013
Lazard Global Equity Select Fund - US$ Institutional
Accumulating Class
$5,803,918
46.298
$125.3598
$5,302,010
44.604
$118.8680
$5,896,204
$105.3317
Lazard Global Equity Income Fund - € Hedged
€ 2.221.931
23.065
£96,3320
–
–
–
–
–
Lazard Global Equity Income Fund - € Institutional
Distributing L Class
€ 131.517
1.153
£114,0749
–
–
–
–
–
Lazard Global Equity Income Fund - STG£ Institutional
Accumulating Class
£650.030
6.118
£106,2404
–
–
–
–
–
Accumulating L Class
£66.606
636
£104,7935
£599.100
6.038
£99,2259
–
–
£6.006.464
58.431
£102,7961
£2.674.757
27.148
£98,5257
–
–
£21.187
205
£103,1172
–
–
–
–
–
Lazard Global Equity Income Fund - US$ Institutional
Accumulating Class
$986,743
10.362
$95.2234
$1,005,555
10.068
$99.8789
–
–
Lazard Global Equity Income Fund - US$ Institutional
$607,109
6.678
$90.9168
–
–
–
–
–
–
–
–
$9,016,205
66.235
$136.1245
$15,874,009
$119.3624
Lazard Thematic Global Ex-Japan Fund - X Class
$33,107,112
159.343
$207.7723
$145,976,295
732.023
$199.4149
$542,074,261
$177.8675
Lazard Thematic Global Fund - Institutional Sterling
Class
Lazard Global Equity Income Fund - STG£ Retail C
Distributing Class
Lazard Global Trend Fund - US$ Institutional
Accumulating Class
£48.636.054
386.601
£125,8044
£193.707.918
1.811.063
£106,9582
£507.758.072
£106,3359
Lazard Thematic Global Fund - US$ Institutional
Accumulating Class
$5,321,366
28.277
$188.1851
$6,235,598
34.875
$178.8009
$3,728,932
$160.3035
Lazard Thematic Global Fund - US$ Institutional
Distributing Class
$476,398,688
2.548.786
$186.9120
$974,132,726
5.460.392
$178.3998 $1,430,188,599
$160.8752
$19,658,636
736.892
$26.6778
$21,028,831
826.591
$25.4404
$23,216,361
$27.3300
$3,619,790
128.681
$28.1300
$4,016,833
153.336
$26.1962
$8,677,351
$27.9396
£593
33
£18,1178
–
–
–
–
–
Lazard Emerging Markets Equity Fund - € Institutional
Class
€ 241.339.379
2.171.688
£111,1299
€ 138.329.754
1.481.884
€ 93,3472
€ 44.019.386 € 103,7108
Lazard Emerging Markets Equity Fund - US$
Institutional Class
$606,049,135
5.473.875
$110.7167
$483,401,131
4.051.041
$119.3276
$769,814,950
$123.2184
Lazard Emerging Markets Equity Fund - STG£
£11.839
125
£95,0931
–
–
–
–
–
£1.249.482
12.160
£102,7563
–
–
–
–
–
Institutional S Accumulating Class
£18.408.457
18.023.400
£1,0214
£802.509
833.326
€ 0,9630
–
–
Institutional S Distributing Class
£35.176.571
34.250.517
£1,0270
£18.861.528
19.128.978
€ 0,9860
–
–
Institutional S Accumulating Class
$25,169,767
25.410.344
$0.9905
$48,344,447
46.090.891
$1.0489
–
–
Institutional S Distributing Class
$10,570,078
10.835.636
$0.9755
$14,338,736
13.632.763
$1.0518
–
–
$2,196,115
2.611.274
$0.8410
–
–
–
–
–
€ 46.890.556
349.750
£134,0688
€ 35.786.054
349.750 € 102,3190
–
–
Lazard Emerging Markets Core Equity Fund - US$
$4,291,300
42.097
$101.9391
$4,210,338
42.172
$99.8373
$3,073,068
$102.4356
Lazard Emerging Markets Core Equity Fund - US$
$12,818,244
133.000
$96.3778
–
–
–
–
–
Lazard Developing Markets Equity Fund - €
€ 47.691.697
4.904.697
£9,7237
€ 43.063.531
4.963.257
€ 8,6765
€ 47.517.938
€ 9,9345
Lazard Developing Markets Equity Fund - €
€ 11.382.687
1.258.075
£9,0477
€ 52.594.812
6.451.095
€ 8,1529
€ 86.674.866
€ 9,4240
Lazard Emerging World Fund - Retail Class
Lazard Emerging World Fund - Institutional Class
Lazard Emerging World Fund - STG£ Retail C
Accumulating Class
Lazard Emerging Markets Equity Fund - US$ Retail
Accumulating Class
Lazard Emerging Markets Core Equity Fund - €
(Fortsetzung)
Anzahl der
Redeemable
Participating
Shares im
wert per
31. März
31. März 2015
2015
Anteil pro
31. März
2015
Anzahl der
Redeemable
Participating
Shares im
31. März
wert per
31. März 2014
2014
Anteil per
31. März
2014
31. März 2013
Anteil per
31. März
2013
Lazard Developing Markets Equity Fund - STG£
£85.393.267
9.834.883
£8,6827
£71.241.613
8.047.071
€ 8,8531
£33.548.557
€ 10,3884
Lazard Developing Markets Equity Fund - STG£
£6.320.056
707.309
£8,9354
£5.133.079
557.901
€ 9,2007
£1.570.419
€ 10,8992
£39.034
3.800
£10,2722
–
–
–
£388.384
€ 9,7365
$38,949,178
5.603.518
$6.9508
$59,476,329
7.472.587
$7.9593
$71,478,154
$8.4715
$111,367
13.904
$8.0099
$50,505,479
5.456.609
$9.2558
–
–
Lazard MENA Fund - US$ Institutional Accumulating
Class
$2,555,387
20.270
$126.0674
$2,606,899
20.000
$130.3450
–
–
Lazard Sterling High Quality Bond Fund - Retail Class
£2.697.959
21.307
£126,6256
£2.588.997
22.621 € 114,4505
£3.158.632
£118,6989
Lazard Sterling High Quality Bond Fund - Institutional
Class
£69.269
542
£127,8891
£113.245
980 € 115,5566
£280.502
£119,8728
Lazard Global Fixed Income Fund - Retail Class
$4,402,919
35.240
$124.9395
$5,063,725
37.806
$133.9401
$5,521,208
$137.4416
Lazard Global Fixed Income Fund - € Hedged
€ 5.983.062
63.023
£94,9342
€ 6.585.352
66.136
€ 99,5726
€ 6.997.165
£99,9753
Lazard Global Fixed Income Fund - US$ Institutional
Accumulating Class
$5,796,082
43.694
$132.6528
$4,914,877
35.488
$138.4956
$5,418,732
$138.5941
Lazard Developing Markets Equity Fund - STG£ Retail
C Accumulating Class
Lazard Developing Markets Equity Fund - US$
Lazard Developing Markets Equity Fund - US$ Retail C
Distributing Class
7. Währungsumrechnung
Der Jahresabschluss wird in US-Dollar erstellt. Die folgenden Wechselkurse am Ende des Berichtszeitraumes wurden verwendet,
um auf andere Währungen lautende Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in US Dollar umzurechnen:
Wechselkurse gegenüber US-Dollar
31. März 2015
31. März 2014
Australischer Dollar
1,30896
1,07894
Brasilianischer Real
3,19609
2,25649
Kanadischer Dollar
1,26652
1,10374
Chinesische Yuan
6,19960
6,21801
Kolumbianischer Peso
2,597,72516
1,968,40005
Tschechische Koruna
25,65736
19,90352
Dänische Krone
6,95601
5,41703
Ägyptisches Pfund
7,63004
6,96746
Euro
0,93109
0,72555
Hongkong Dollar
7,75305
7,75704
279,19000
223,05464
Ungarischer Forint
Indische Rupie
Indonesische Rupiah
Israelischer Shekel
Japanischer Yen
62,58124
59,72249
13,075,00067
11,360,00075
3,97669
3,49015
119,92499
102,98500
0,70848
Jordanischer Dinar
0,70839
Kuwaitischer Dinar
0,30074
0,28162
Malayischer Ringgit
3,70350
3,26551
Mexikanischer Peso
15,23425
13,04874
Marokkanischer Dirham
9,96218
8,14969
Neuseeland Dollar
1,33351
1,15242
Norwegische Krone
8,05911
5,98704
Omanischer Rial
0,38501
0,38500
Peruanischer Nuevo Sol
Philippinischer Peso
3,09852
2,80851
44,70000
44,84500
Polnischer Zloty
3,79155
3,02141
Pfund Sterling
0,67363
0,59983
6. Nettoinventarwert (Fortsetzung)
83
(Fortsetzung)
7. Währungsumrechnung (Fortsetzung)
Wechselkurse gegenüber US-Dollar
Katar Riyal
Russischer Rubel
Singapur Dollar
Südafrikanischer Rand
31. März 2014
3,64123
3,64124
58,12728
-
1,37171
1,25754
12,11627
10,51792
1,109,45005
1,064,45008
Schwedische Krona
8,62408
6,48355
Schweizer Franken
0,97127
0,88333
Taiwanesischer Dollar
31,29000
30,45251
Thailändischer Baht
Südkoreanischer Won
84
31. März 2015
32,54001
32,44000
Türkische Lira
2,59650
2,13919
VAR Dirham
3,67289
3,67300
Die folgenden Wechselkurse am Ende des Berichtszeitraumes wurden verwendet, um auf andere Währungen lautende
Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in Euro umzurechnen.
Wechselkurse gegenüber Euro
31. März 2015
31. März 2014
Dänische Krone
7,47084
7,46610
Norwegische Krone
8,65559
8,25174
Polnischer Zloty
4,07217
-
Pfund Sterling
0,72348
0,82672
Schwedische Krona
9,26237
8,93605
Schweizer Franken
1,04316
1,21747
Türkische Lira
2,78867
2,96663
US-Dollar
1,07401
1,37827
Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in GBP umzurechnen:
Wechselkurse gegenüber GBP
31. März 15
31. März 14
1,94315
1,79875
Euro
1,38220
1,20960
Japanischer Yen
178,02865
171,69145
1,646,97860
1,774,60000
Schweizer Franken
1,44185
1,47265
US-Dollar
1,48450
1,66715
Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in JPY umzurechnen:
Wechselkurse gegenüber JPY
31. März 2015
31. März 2014
Euro
0,00776
0,00700
Pfund Sterling
0,00562
0,00580
US-Dollar
0,00834
-
Die folgenden Durchschnittswechselkurse wurden verwendet, um die auf andere Währungen lautenden Bilanzen in der Aufwandsund Ertragsrechnung sowie in den Veränderungen im Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable Participating Shares in
US-Dollar umzurechnen:
Durchschnittswechselkurse gegenüber USD
Euro
Japanischer Yen
Pfund Sterling
31. März 2015
31. März 2014
0,78876
0,74631
109,42812
100,19366
0,62022
0,62955
(Fortsetzung)
8. Bankguthaben
Bankguthaben und Kontokorrentkredite bestehen per 31. März 2015 und per 31. März 2014 aus kurzfristigen Einlagen bei Banken.
Die Verwahrstelle ist berechtigt, eine oder mehrere Unterverwahrstellen zur Verwahrung des Barvermögens der Fonds einzusetzen.
Per 31. März 2015 und per 31. März 2014 wird das Bankguthaben der Fonds in dem Verbund der globalen Unterverwahrstelle der
Verwahrstelle, der Bank of New York Mellon SA/NV die “Globale Unterverwahrstelle”), verwahrt.
9. Risikomanagement: Verfahren und Richtlinien
Der Verwaltungsrat prüft die Berichte von Lazard Asset Management Limited, Lazard Asset Management LLC, Lazard Japan
Asset Management K.K., Lazard Asset Management Pacific Co., Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH und Lazard
Gulf Limited (die “Anlageverwalter”) auf Quartalsbasis und häufiger, falls im Hinblick auf die Performance und das Risikoprofil
der Fonds erforderlich. Die Anlageverwalter sind auch dafür verantwortlich, sicher zu stellen, dass die Fonds innerhalb der
Anlagebedingungen der Grenzen und Richtlinien eines jeden Fonds verwaltet werden, welche im Verkaufsprospekt und in den
Ergänzungen aufgeführt sind, ebenso wie innerhalb der internen Anlagerichtlinien und-Grenzen der Anlageverwalter. Der
Verwaltungsrat delegiert an den Manager, welcher wiederum die Verantwortung für die Risikokontrolle und-Aufsicht der Fonds
an die Anlageverwalter weiterleitet.
9. Risikomanagement: Verfahren und Richtlinien (Fortsetzung)
Es gibt eine Abteilung Risikomanagement, welche für die Aufsicht über den Risikomanagementprozess der Anlageverwalter
verantwortlich ist. Die Abteilung hat die Kontrolle an den jeweiligen Leiter des Risikomanagements in dem Land weitergeleitet,
in welchem der zuständige Anlageverwalter tätig ist. Der Leiter des Risikomanagements berichtet an das Aufsichtskommitee.
Das Aufsichtskommitee ist die zentrale Managementinstanz für die Investmentplattform der Anlageverwalter. Es überprüft
und kontrolliert alle Fonds um sicher zu stellen, dass sie in Übereinstimmung mit ihren genannten Zielen und Zwecken
hinsichtlich Produktcharakteristika, Performance und Risiko bleiben, was bedeutet, dass die Fonds in Übereinstimmung mit den
Kundenerwartungen sowie ihren rechtlichen und gesetzmäßigen Bestimmungen verwaltet werden.
Die folgenden Abschnitte geben einen Überblick über die Vorgehensweisen des Risikomanagements der Fonds in den Bereichen
Marktrisiko, Kreditrisiko und Liquiditätsrisiko. Diese stehen im Einklang mit den Risiken, welche am 31. März 2014 existierten.
Es kam zu keinen Veränderungen im Prozess des Risikomanagements.
Marktrisiko
Das Marktrisiko entsteht primär aus Ungewissheit über die zukünftigen Werte von Finanzinstrumenten, welche gezielt aus PreisWährungs-und Zinsbewegungen gehalten werden. Es repräsentiert den potentiellen Verlust, den die Fonds erleiden könnten, falls
Marktpositionen angesichts von Marktbewegungen gehalten werden.
(i) Marktpreisrisiko
Das Marktpreisrisiko besteht darin, dass der beizulegende Zeitwert oder zukünftige Kapitalflüsse eines Finanzinstrumentes
Fluktuationen aufgrund von Veränderungen des Marktpreises unterworfen sind (im Gegensatz zu solchen, die aufgrund von
Zins-oder Währungsrisiko entstehen), ganz gleich ob solche Veränderungen durch Faktoren verursacht werden, welche auf das
individuelle Finanzinstrument oder seinen Emittenten zutreffen oder durch Faktoren, welche ähnliche, am Markt gehandelte
Finanzinstrumente betreffen. Die Fonds sind dem Marktpreisrisiko durch ihre Anlagen in Wertpapieren ausgesetzt. Durch
eine Diversifizierung des Portfolios wird das Risiko, dass eine Preisveränderung einer bestimmten Anlage eine wesentliche
Auswirkung auf die Gesellschaft haben könnte, kontrolliert. Die Anlageverwalter verwalten das Marktrisiko der Fonds täglich
in Übereinstimmung mit den Anlagezielen, der Unternehmenspolitik und der Kernphilosophie des betreffenden Fonds. Die
Kernphilosophie der Gesamtbewertung der Performance macht eine aktive Verwaltung von Ertrag, Risiko und Kosten erforderlich.
Das Risiko in Relation zur Benchmark wird durch die Erstellung diversifizierter Portfolios kontrolliert, mit begrenzter Gewichtung
in bestimmten Marktmerkmalen (wie Kapitalisierung oder Industrie). Alle Wertpapiere (ausgenommen Derivate) wurden als
erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert am Ende des Berichtszeitraumes bestimmt.
Durch ihre Anlageaktivitäten sind die Fonds verschiedenen Arten von Risiken ausgesetzt, welche in Verbindung mit den
Finanzinstrumenten und den Märkten stehen, in denen sie investieren. Die folgenden Informationen stellen keine zusammenfassende
Darstellung dar, daher sollten Anleger sich anhand der detaillierteren Ausführungen im Verkaufsprospekt und in den Ergänzungen
über die Risiken informieren, welche mit Investitionen in sie Fonds verbunden sind.
85
(Fortsetzung)
Marktrisiko (Fortsetzung)
(i) Marktpreisrisiko (Fortsetzung)
Ein Faktor, welcher zur Beurteilung des Marktpreisrisikos eines Aktienportfolios verwendet wird, ist BETA, durch welchen das
Markpreisrisiko des Portfolios im Vergleich zur Benchmark dargestellt wird. Ein Portfolio mit einem BETA von 1,5 hat ein um 50%
höheres Marktpreisrisiko als seine Benchmark. In einem aufsteigenden Markt zeigt ein Portfolio mit einem BETA von mehr als 1%
mit größerer Wahrscheinlichkeit eine Outperformance als eine Unterperformance, während in einem fallenden Markt ein solches
Portfolio mit größerer Wahrscheinlichkeit eine Unterperformance als eine Outperformance zeigt (unter Nichtberücksichtigung
aller anderen Faktoren).
Die folgende Tabelle zeigt eine Analyse eines Szenarios, in welcher eine Veränderung von +30% auf jede Benchmark gegenüber
welcher jeder Fonds verwaltet wird, angewendet wird. Basierend auf den BETA-Werten (vorhergesagt durch die Axioma
Risikomodelle, mit Ausnahme des Lazard Emerging World Fund) sowie den Fondsbewertungen per 31. März 2015 werden
geschätzte Währungsveränderungen gezeigt:
86
Marktanstieg um 30%
Anfangs-wert
Neuer Wert#
Gewinn/Verlust#
Währung
Beta
(‘000)
(‘000)
(‘000)
GBP
1,00
3.910
5.079
1.169
JPY
1,17
3.768.259
5.092.984
1.324.725
EUR
0,94
74.693
95.842
21.149
EUR
0,92
16.196
20.672
4.476
USD
0,95
7.303
9.375
2.072
USD
0,85
59.868
75.130
15.262
GBP
0,73
606.011
738.963
132.952
USD
0,99
5.804
7.535
1.731
USD
0,88
14.133
17.880
3.747
USD
0,91
33.107
42.165
9.058
USD
0,92
553.920
706.537
152.617
Lazard Emerging World Fund*
USD
0,80
23.279
28.882
5.603
USD
1,05
984.606
1.294.757
310.151
USD
0,88
67.471
85.283
17.812
USD
1,00
238.714
310.328
71.614
Lazard MENA Fund
USD
0,83
2.555
3.192
637
31. März 2015
*Der BETA des Lazard Emerging World Fund entstammt dem gewichteten Durchschnitt der historischen BETAS der
zugrundeliegenden Fondsanteile, unter Verwendung von wöchentlichen Preiserträgen über zwei Jahre.
# Die Schätzung basiert ausschließlich auf BETA unter Nichtberücksichtigung aller anderen Faktoren.
Zur Vergleichszwecken wird in der Tabelle unten eine gleichwertige Analyse mit BETA Bewertungen und Schätzungen per 31. März
2014 gezeigt:
Marktanstieg um 30%
31. März 2014
Anfangs-wert
Neuer Wert#
Gewinn/Verlust#
(‘000)
Währung
Beta
(‘000)
(‘000)
GBP
0,98
4.477
5.796
1.319
JPY
1,09
22.505.693
29.869.863
7.364.170
JPY
1,12
4.231.216
5.655.795
1.424.579
EUR
0,97
61.472
79.307
17.835
EUR
0,95
12.426
15.978
3.552
USD
0,97
3.864
4.986
1.122
USD
0,85
40.651
51.071
10.420
GBP
0,72
238.316
289.961
51.645
USD
1,00
5.302
6.887
1.585
USD
0,93
6.464
8.263
1.799
USD
1,01
9.016
11.740
2.724
USD
0,97
145.976
188.625
42.649
USD
0,94
1.303.308
1.672.363
369.055
Lazard Emerging World Fund*
USD
0,84
25.046
31.353
6.307
(Fortsetzung)
(i) Marktpreisrisiko (Fortsetzung)
Marktanstieg um 30% (Fortsetzung)
31. März 2014
Gewinn/Verlust#
Anfangs-wert
Neuer Wert#
Währung
Beta
(‘000)
(‘000)
(‘000)
USD
0,99
769.522
998.467
228.945
USD
0,97
53.533
69.066
15.533
USD
1,03
369.152
483.542
114.390
Lazard MENA Fund
USD
0,82
2.607
3.248
641
*Der BETA des Lazard Emerging World Fund entstammt dem gewichteten Durchschnitt der historischen BETAS der
zugrundeliegenden Fondsanteile, unter Verwendung von wöchentlichen Preiserträgen über zwei Jahre.
Eine Veränderung um -30% hätte dieselbe und zugleich gegensätzliche Auswirkung.
Die Gesellschaft verwendet zur Zeit keine derivaten Finanzinstrumente zum Zweck einer effizienten Portfolioverwaltung. Vier der
Fonds verwenden jedoch Devisenterminkontrakte zum Zweck der Absicherung des Portfolios und der Anteilsklasse. Details zu den
per 31. März 2015 gehaltenen Devisenterminkontrakten sind in der Vermögensaufstellung der Portfolios enthalten. Die Gesellschaft
setzt den Commitment Approach ein um das globale Engagement der Fonds welche Devisenterminkontrakte halten, zu ermessen.
(ii) Fremdwährungsrisiko
Die Fonds können in Wertpapiere investieren, welche in anderen Währungen als ihrer Funktionalwährung nominiert sind (oder, in
der Tat, der Währung des Anlegers). Darüber hinaus können die Fonds in Devisenterminkontrakte in Währungen investieren, um
sowohl Anlagevorstellungen als auch Absicherungen zu realisieren. Infolgedessen sind die Fonds den Risiken ausgesetzt, dass sich der
Wechselkurs ihrer Berichtswährung im Verhältnis zu anderen Währungen in einer Weise ändern kann, die eine nachteilige Wirkung
auf den Wert des Anteils der Vermögenswerte der Fonds hat, welche in anderen Währungen als ihrer eigenen Währung nominiert sind.
Währungen können sich auch in einer Weise bewegen, welche zu Verlusten in Devisenterminkontrakten führt.
Für Portfolios, in denen das Währungsrisiko abgesichert ist, wird das Währungsrisiko durch laufendes Ausbalancieren der
Währungsterminkontrakte verwaltet, um eine Gewichtung von Null (oder annähernd Null) beizubehalten. Für die Portfolios,
in denen Währungsgewichtung eine wesentliche Renditenquelle darstellt, werden die Gewichtungen relativ zur dazugehörigen
Benchmark verwaltet. Für andere Portfolios gibt es keine ausdrücklichen Währungsmanagementrichtlinien.
Zwei Fonds (Lazard UK Equity Fund und Lazard Sterling High Quality Fund) investieren ausschließlich in Wertpapiere, welche
in der Basiswährung des Portfolios nominiert sind und sind daher keinem nennenswerten Währungsrisiko ausgesetzt.
Die folgenden Tabellen zeigen die Gewichtung gegenüber unterschiedlichen Währungen sowie ein Währungsschockszenario,
welches die Auswirkung einer unmittelbaren Stärkung der Basiswährung um 5% (im Verhältnis zu anderen Währungen) per 31.
März 2015 und per 31. März 2014 zeigt. Die Berechnung der Sensitivitätsanalyse enthält sowohl monetäre als auch nicht-monetäre
Vermögenswerte undVerbindlichkeiten.
Die unten gezeigten Anlagebeträge beziehen sich primär auf nicht-monetäre Vermögenswerte, zu denen Aktien und kollektive
Kapitalanlagen gehören, mit Ausnahme der vom Lazard Global Fixed Income Fund gehaltenen Anlagen, welche festverzinsliche
Wertpapiere enthalten und monetäre Vermögenswerte sind. Alle anderen unten gezeigten Beträge beziehen sich auf monetäre
Vermögenswerte und monetäre Verbindlichkeiten.
31. März 2015
Lazard Japanese Strategic
Equity Fund
Anlagen
Devisen-Terminkontrakte und Spots
Sonstige NettoVermögenswerte-/
(Verbindlichkeiten)
Summe
Sensitivitätsveränderung
Auswirkung
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
5%
207.997.816
Pfund Sterling
–
4.159.956.322
–
4.159.956.322
–
4.159.956.322
–
4.159.956.322
# Die Schätzung basiert ausschließlich auf BETA unter Nichtberücksichtigung aller anderen Faktoren.
87
(Fortsetzung)
(ii) Fremdwährungsrisiko (Fortsetzung)
31.März 2015
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Dänische Krone
2.642.298
305.388
(302.579)
2.645.107
5%
132.255
Norwegische Krone
2.215.407
9.374
104.447
2.329.228
5%
116.461
88
Polnischer Zloty
–
–
1.370
1.370
5%
69
Pfund Sterling
–
–
13.789
13.789
5%
689
Schwedische Krona
2.861.963
–
215.325
3.077.288
5%
153.864
Schweizer Franken
11.265.437
–
–
11.265.437
5%
563.272
5%
75.022
Türksiche Lira
1.500.449
–
–
1.500.449
20.485.554
314.762
32.352
20.832.668
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Dänische Krone
322.855
81.776
(81.387)
323.244
5%
16.162
Norwegische Krone
504.641
–
9.941
514.582
5%
25.729
198.828
31.März 2015
Lazard Pan European Equity
Fund
3.963.188
(38.171)
51.552
3.976.569
5%
Schwedische Krona
Pfund Sterling
437.314
–
23.477
460.791
5%
23.040
Schweizer Franken
1.434.240
–
–
1.434.240
5%
71.712
5%
194
US-Dollar
–
–
3.879
3.879
6.662.238
43.605
7.462
6.713.305
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
USD
USD
10.169
31.März 2015
Lazard Global Strategic Equity
Fund
201.719
39.534
(37.866)
203.387
5%
101.654
–
496
102.150
5%
5.108
Kanadischer Dollar
89.662
–
–
89.662
5%
4.483
Dänische Krone
178.944
–
166
179.110
5%
8.956
Euro
470.297
–
36.338
506.635
5%
25.332
Hongkong Dollar
33.226
–
–
33.226
5%
1.661
Indonesische Rupiah
62.712
–
–
62.712
5%
3.136
29.063
578.411
–
2.858
581.269
5%
Norwegische Krone
Japanischer Yen
–
–
75.752
75.752
5%
3.788
125.089
–
–
125.089
5%
6.254
1.010.153
–
6.233
1.016.386
5%
50.819
451.542
–
255
451.797
5%
22.590
16.702
Pfund Sterling
Südafrikansicher Rand
Schweizer Franken
334.037
–
–
334.037
5%
116.051
–
–
116.051
5%
5.803
Türkische Lira
170.775
–
–
170.775
5%
8.539
3.924.272
39.534
84.232
4.048.038
(Fortsetzung)
Lazard Global Managed
Volatility Fund
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
USD
USD
5.853.355
74.780
(48.562)
5.879.573
5%
293.979
Kanadischer Dollar
7.807.959
(6.864)
31.105
7.832.200
5%
391.610
Dänische Krone
1.468.157
–
15.419
1.483.576
5%
74.179
Euro
2.941.811
–
11.808
2.953.619
5%
147.681
Hongkong Dollar
2.991.527
–
9.336
3.000.863
5%
150.043
837.990
–
232
838.222
5%
41.911
Japanischer Yen
4.299.541
(92.789)
132.216
4.338.968
5%
216.948
Neuseeland Dollar
1.228.771
–
4.314
1.233.085
5%
61.654
986.650
–
5.117
991.767
5%
49.588
116.062
Israelischer Shekel
Norwegische Krone
Pfund Sterling
2.321.248
–
–
2.321.248
5%
Singapur Dollar
1.462.070
–
–
1.462.070
5%
73.104
467.087
–
1.545
468.632
5%
23.432
5%
45.226
Schedische Krona
Schweizer Franken
904.519
–
–
904.519
33.570.685
(24.873)
162.530
33.708.342
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
31.März 2015
Euro
Japanischer Yen
Schweizer Franken
US-Dollar
82.473.370
(79.430.317)
(2.255.668)
787.385
5%
39.369
315.113.270
(180.911.630)
(1.032.505)
133.169.135
5%
6.658.457
30.235.282
(33.148.419)
766.834
(2.146.303)
5%
(107.315)
2.752.240
(2.700.065)
–
52.175
5%
2.609
16.352.034
(15.664.022)
–
688.012
5%
34.401
5%
1.812.047
117.284.856
(75.834.702)
(5.209.211)
36.240.943
564.211.052
(387.689.155)
(7.730.550)
168.791.347
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
USD
USD
28.212
(80)
80
28.212
5%
1.411
128.383
–
110
128.493
5%
6.425
31.März 2015
Lazard Global Equity Select
Fund
Kanadischer Dollar
Dänische Krone
Euro
465.875
–
869
466.744
5%
23.337
Japanischer Yen
380.534
–
3.649
384.183
5%
19.209
Norwegische Krone
33.301
6.607
(6.608)
33.300
5%
1.665
26.180
–
–
26.180
5%
1.309
418.553
–
28.472
447.025
5%
22.351
56.622
–
2
56.624
5%
2.831
Sschwedische Krona
128.919
–
228
129.147
5%
6.457
Schweizer Franken
153.580
–
–
153.580
5%
7.679
57.551
–
–
57.551
5%
2.878
1.877.710
6.527
26.802
1.911.039
Pfund Sterling
31.März 2015
89
(Fortsetzung)
31 März 2015
Lazard Global Equity Income
Fund
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
USD
USD
428.717
–
–
428.717
5%
21.436
518.114
–
6.664
524.778
5%
26.239
Kanadischer Dollar
90
Anlagen
125.164
–
356
125.520
5%
6.276
Euro
2.777.604
2.417.433
(27.499)
5.167.538
5%
258.377
Hongkong Dollar
1.577.391
(12.731)
12.730
1.577.390
5%
78.870
Israelischer Shekel
354.355
–
–
354.355
5%
17.718
Japanischer Yen
367.849
15.890
(15.515)
368.224
5%
18.411
87.659
–
–
87.659
5%
4.383
722.393
–
–
722.393
5%
36.120
Mexikanischer Peso
Pfund Sterling
219.151
–
584
219.735
5%
10.987
Schwedische Krona
281.715
–
13.669
295.384
5%
14.769
Sschweizer Franken
164.445
–
–
164.445
5%
8.222
–
–
610
610
5%
31
61.928
–
–
61.928
5%
3.096
7.686.485
2.420.592
(8.401)
10.098.676
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
USD
USD
Türkische Lira
31. März 2015
Lazard Thematic Global
Ex-Japan Fund
25.546
–
–
25.546
5%
1.277
Kanadischer Dollar
441.808
(57.778)
74.724
458.754
5%
22.938
Euro
1.972.191
–
50.945
2.023.136
5%
101.157
Hongkong Dollar
2.698.261
(25.010)
25.010
2.698.261
5%
134.913
Pfund Sterling
2.237.488
44.013
(32.067)
2.249.434
5%
112.472
544.597
(48.217)
48.219
544.599
5%
27.230
–
–
162
162
5%
8
337.145
–
62.622
399.767
5%
19.988
5%
56.944
Singapur Dollar
Schwedische Krona
Schweizer Franken
1.138.875
–
–
1.138.875
9.395.911
(86.992)
229.615
9.538.534
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
USD
USD
31. März 2015
Kanadischer Dollar
446.324
–
–
446.324
5%
22.316
7.122.966
(709.720)
926.636
7.339.882
5%
366.994
Euro
30.712.711
–
229.672
30.942.383
5%
1.547.119
Hongkong Dollar
40.753.589
(365.394)
365.394
40.753.589
5%
2.037.679
Japanischer Yen
53.030.952
989.553
(695.345)
53.325.160
5%
2.666.258
Pfund Sterling
33.421.306
723.658
(546.538)
33.598.426
5%
1.679.921
Singapur Dollar
8.355.950
(685.829)
685.850
8.355.971
5%
417.799
–
–
1.598
1.598
5%
80
5.130.613
–
193.397
5.324.010
5%
266.201
5%
896.314
Schwedische Krona
Schweizer Franken
17.926.283
–
–
17.926.283
196.900.694
(47.732)
1.160.664
198.013.626
(Fortsetzung)
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
USD
USD
1.991
39.810
–
–
39.810
5%
–
–
10.295
10.295
5%
515
3.865.674
(222.311)
222.311
3.865.674
5%
193.284
634.652
Kanadischer Dollar
Hongkong Dollar
12.683.934
2.420
6.676
12.693.030
5%
Schwedische Krona
Pfund Sterling
186.266
–
514
186.780
5%
9.339
Türkische Lira
231.317
–
2.143
233.460
5%
11.673
17.007.001
(219.891)
241.939
17.029.049
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
31. März 2015
Lazard Emerging Markets
Equity Fund
Kanadischer Dollar
USD
USD
USD
USD
USD
USD
101.109.437
10.936
1.092.629
102.213.002
5%
5.110.650
156.992
3.050.522
(15.451)
104.767
3.139.838
5%
–
1.033.710
(1.033.710)
–
5%
–
83.370.874
–
68
83.370.942
5%
4.168.547
Euro
Hongkong Dollar
Ungarischer Forint
13.084.996
–
–
13.084.996
5%
654.250
Indische Rupie
93.570.044
–
64.100
93.634.144
5%
4.681.707
2.345.641
Indonesische Rupiah
46.660.998
–
251.830
46.912.828
5%
Malayischer Ringgit
7.571.032
–
–
7.571.032
5%
378.552
Mexikanischer Peso
16.244.064
–
–
16.244.064
5%
812.203
–
15.130.632
(15.375.651)
(245.019)
5%
(12.251)
Pfund Sterling
87.307.953
–
531.672
87.839.625
5%
4.391.981
Südkoreansicher Won
7.144.964
141.548.827
275.662
1.074.793
142.899.282
5%
Schwedische Krona
2.159.808
(16.016)
16.016
2.159.808
5%
107.990
27.929.922
41.963
(107.194)
27.864.691
5%
1.393.235
5%
2.162.192
Türkische Lira
43.040.286
–
203.553
43.243.839
666.648.763
16.461.436
(13.177.127)
669.933.072
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
USD
USD
1.152.777
–
4.396
1.157.173
5%
57.859
12.194.898
–
–
12.194.898
5%
609.745
31. März 2015
Lazard Emerging Markets Core
Equity Fund
Hongkong Dollar
Indonesische Rupiah
1.897.453
–
10.886
1.908.339
5%
95.417
Mexikanischer Peso
2.816.437
–
–
2.816.437
5%
140.822
139.536
2.790.724
–
–
2.790.724
5%
Polnischer Zloty
411.897
–
1.590
413.487
5%
20.674
Pfund Sterling
965.740
–
–
965.740
5%
48.287
2.304.068
–
3.479
2.307.547
5%
115.377
6.267.753
6.234
50.584
6.324.571
5%
316.229
–
(747.038)
747.038
–
5%
–
7.478.663
–
–
7.478.663
5%
373.933
Schweizer Franken
1.893.762
–
–
1.893.762
5%
94.688
Türkische Lira
2.340.366
–
–
2.340.366
5%
117.018
42.514.538
(740.804)
817.973
42.591.707
31. März 2015
91
(Fortsetzung)
31. März 2015
Lazard Developing Markets
Equity Fund
Kanadischer Dollar
92
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
USD
USD
8.184.786
22.307
(82.560)
8.124.533
5%
406.227
567.949
(2.897)
19.659
584.711
5%
29.236
1.667.718
–
–
1.667.718
5%
83.386
Hongkong Dollar
54.910.698
–
2
54.910.700
5%
2.745.535
Indische Rupie
21.361.958
–
–
21.361.958
5%
1.068.098
Indonesische Rupiah
5.134.692
–
91.308
5.226.000
5%
261.300
Mexikanischer Peso
7.652.965
–
–
7.652.965
5%
382.648
Polnischer Zloty
2.069.800
–
–
2.069.800
5%
103.490
3.579.440
–
23.628
3.603.068
5%
180.153
17.868.092
–
207.575
18.075.667
5%
903.783
25.497.758
(224.840)
(101.567)
25.171.351
5%
1.258.568
5%
756.216
Türkische Lira
15.124.313
–
–
15.124.313
163.620.169
(205.430)
158.045
163.572.784
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
USD
USD
31. März 2015
Lazard MENA Fund
Ägypisches Pfund
139.082
–
–
139.082
5%
6.954
Jordanischer Dinar
170.312
–
919
171.231
5%
8.562
Kuwaitischer Dollar
628.428
–
2.259
630.687
5%
31.534
67.352
–
–
67.352
5%
3.368
110.508
–
5.012
115.520
5%
5.776
Omanischer Rial
Katarischer Riyal
116.042
–
1.784
117.826
5%
5.891
VAR Dirham
517.717
–
3.864
521.581
5%
26.079
1.749.441
–
13.838
1.763.279
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
31. März 2015
Lazard Global Fixed Income
Fund
USD
USD
USD
USD
USD
USD
607.239
(228.563)
7.726
386.402
5%
19.320
Kanadischer Dollar
1.149.705
(728.291)
12.674
434.088
5%
21.704
Chinesischer Yuan
522.082
(186.184)
5.141
341.039
5%
17.052
176.050
(176.512)
9.006
8.544
5%
427
Tschechische Koruna
217.770
(156.674)
4.249
65.345
5%
3.267
Dänische Krone
Euro
–
302.397
–
302.397
5%
15.120
1.528.313
8.235.723
16.674
9.780.710
5%
489.036
106.639
–
2.132.787
–
2.132.787
5%
Malayischer Ringgit
Japanischer Yen
389.317
(357.704)
610
32.223
5%
1.611
Mexikanischer Peso
586.365
(362.211)
9.066
233.220
5%
11.661
10.432
Neuseeland Dollar
Norwegische Krone
675.767
(473.909)
6.785
208.643
5%
1.265.052
(1.189.633)
20.141
95.560
5%
4.778
389.915
(190.621)
2.987
202.281
5%
10.114
573.611
(533.125)
7.236
47.722
5%
2.386
Polnischer Zloty
357.297
(318.257)
2.768
41.808
5%
2.090
2.178.817
(1.104.226)
38.561
1.113.152
5%
55.658
337.888
(177.056)
(146.225)
14.607
5%
730
Pfund Sterling
Singapur Dollar
(Fortsetzung)
Anlagen
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
USD
USD
–
154.002
–
154.002
5%
7.700
Schwedische Krona
–
(1.884)
–
(1.884)
5%
(94)
10.955.188
4.640.059
(2.601)
15.592.646
Fund (Forsetzung)
Eine Schwächung der Basiswährung von 5% (gegenüber den anderen Währungen) würde erwartungsgemäß eine Auswirkung auf
die Zahlen in den Tabellen oben haben, welche sowohl gleich als auch gegensätzlich ist, vorausgesetzt, alle anderen Variablen bleiben
konstant. Die Szenarien in diesem Abschnitt sind Hypothesen und dienen lediglich dazu, potentielle Verluste darzustellen, welche
durch Währungsschwankungen verursacht werden könnten
Die folgenden Tabellen zeigen die Vergleichsinformationen per 31. März 2014.
31. März 2014
Devisentermin-kontrakte
Anlagen
und Spots
Lazard Japanese Strategic
Equity Fund
Summe
SensitivitätsVeränderung
Auswirkung
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
–
–
84.069
84.069
5%
4,203
5%
157,971,986
Euro
Pfund Sterling
–
3.159.439.712
–
3.159.439.712
–
3.159.439.712
84.069
3.159.523.781
Anlagen
und Spots
Sonstige Nettovermögenswerte-/
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
31. März 2014
(Verbindlichkeiten)
EUR
Dänische Krone
4.457.270
429.007
(422.141)
4.464.136
5%
223,207
Norwegische Krone
2.419.186
(341.794)
443.130
2.520.522
5%
126,026
67
Polnischer Zloty
–
–
1.342
1.342
5%
Pfund Sterling
–
–
1
1
5%
–
Schwedische Krona
2.490.255
–
122.421
2.612.676
5%
130,634
Schweizer Franken
10.287.150
–
–
10.287.150
5%
514,358
1.168.418
–
–
1.168.418
5%
58,421
–
–
(3.530)
(3.530)
5%
(177)
20.822.279
87.213
141.223
21.050.715
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Türkische Lira
US-Dollar
31. März 2014
Lazard Pan European Equity
Fund
EUR
Dänische Krone
412.257
14.476
(13.816)
412.917
5%
20,646
Norwegische Krone
350.127
(90.942)
93.684
352.869
5%
17,643
219,960
4.368.286
196.645
(165.724)
4.399.207
5%
Schwedische Krona
Pfund Sterling
393.728
–
7.954
401.682
5%
20,084
Schweizer Franken
1.395.145
–
–
1.395.145
5%
69,757
5%
294
US-Dollar
–
–
5.881
5.881
6.919.543
120.179
(72.021)
6.967.701
31. März 2015
93
(Fortsetzung)
31. März 2014
Anlagen
und Spots
Lazard Global Strategic Equity
Fund
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
90.983
–
–
90.983
5%
4,549
65.792
–
–
65.792
5%
3,290
34.829
5.381
(5.381)
34.829
5%
1,741
368.498
–
111.631
480.129
5%
24,006
Dänische Krone
USD
Summe
Euro
94
USD
(Verbindlichkeiten)
Hongkong Dollar
80.648
–
–
80.648
5%
4,032
Indonesische Rupiah
36.174
–
–
36.174
5%
1,809
12,880
256.116
(10.762)
12.250
257.604
5%
Norwegische Krone
Japanischer Yen
–
–
113.049
113.049
5%
5,652
74.421
–
–
74.421
5%
3,721
Pfund Sterling
598.620
19.206
(17.584)
600.242
5%
30,012
186.646
8.724
(8.724)
186.646
5%
9,332
–
–
4.261
4.261
5%
213
149.382
–
–
149.382
5%
7,469
Schweizer Franken
35.616
–
–
35.616
5%
1,781
Türkische Lira
20.838
–
–
20.838
5%
1,042
1.998.563
22.549
209.502
2.230.614
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
31. März 2014
Lazard Global Managed
Volatility Fund
USD
USD
3.486.999
(19.621)
42.906
3.510.284
5%
175,514
Kanadischer Dollar
4.868.288
(3.158)
17.609
4.882.739
5%
244,137
Dänische Krone
1.390.547
–
1.616
1.392.163
5%
69,608
Euro
2.277.694
–
11.539
2.289.233
5%
114,462
Hongkong Dollar
1.471.831
–
–
1.471.831
5%
73,592
689.618
–
361
689.979
5%
34,499
120,919
Israelischer Shekel
2.394.147
(2.326)
26.555
2.418.376
5%
Neuseeland Dollar
Japanischer Yen
844.776
–
5.082
849.858
5%
42,493
Norwegische Krone
627.409
–
1.857
629.266
5%
31,463
256,981
5.120.129
(3.754)
23.241
5.139.616
5%
Singapur Dollar
Pfund Sterling
907.346
–
–
907.346
5%
45,367
Schwedische Krona
554.456
–
1.289
555.745
5%
27,787
5%
54,701
Schweizer Franken
1.090.702
–
3.322
1.094.024
25.723.942
(28.859)
135.377
25.830.460
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
GBP
GBP
GBP
GBP
31. März 2014
GBP
GBP
42.171.259
(43.941.972)
66.281
(1.704.432)
5%
(85,222)
Euro
97.234.619
(66.690.438)
322.037
30.866.218
5%
1,543,311
Japanischer Yen
28.342.517
(28.498.672)
413.909
257.754
5%
12,888
3.408.686
(3.436.068)
190.418
163.036
5%
8,152
Schweizer Franken
8.747.605
(9.507.211)
755.434
(4.172)
5%
(209)
39.929.362
(25.539.556)
(2.366.116)
12.023.690
5%
601,185
219.834.048
(177.613.917)
(618.037)
41.602.094
US-Dollar
(Fortsetzung)
Anlagen
und Spots
Lazard Global Equity Select
Fund
USD
USD
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
USD
USD
USD
39.874
–
–
39.874
5%
1,994
Kanadischer Dollar
21.538
(120)
121
21.539
5%
1,077
Dänische Krone
175.639
6.195
(5.898)
175.936
5%
8,797
Euro
407.826
–
1.748
409.574
5%
20,479
Japanischer Yen
285.721
–
1.909
287.630
5%
14,382
60.339
–
3.083
63.422
5%
3,171
351.897
–
–
351.897
5%
17,595
Pfund Sterling
62.645
–
–
62.645
5%
3,132
99.636
–
799
100.435
5%
5,022
Schwedische Krona
112.907
–
–
112.907
5%
5,645
Schweizer Franken
154.055
–
–
154.055
5%
7,703
5%
2,273
45.456
–
–
45.456
1.817.533
6.075
1.762
1.825.370
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
Lazard Global Equity Income
Fund
USD
145.046
USD
–
USD
–
USD
145.046
USD
5%
USD
7,252
387.533
–
1.088
388.621
5%
19,431
Kanadischer Dollar
35.158
–
106
35.264
5%
1,763
1.455.193
2.810
(2.546)
1.455.457
5%
72,773
34,323
31. März 2014
Euro
Hongkong Dollar
Indonesische Rupiah
Israelischer Shekel
686.465
–
–
686.465
5%
44.903
–
–
44.903
5%
2,245
103.342
–
–
103.342
5%
5,167
Japanischer Yen
46.492
–
–
46.492
5%
2,325
Mexikanischer Peso
74.347
–
–
74.347
5%
3,717
13,629
Pfund Sterling
269.603
6.989
(4.014)
272.578
5%
144.178
(72.016)
72.412
144.574
5%
7,229
Schwedische Krona
88.382
–
2.117
90.499
5%
4,525
Schweizer Franken
220.375
–
–
220.375
5%
11,019
52.310
–
400
52.710
5%
2,636
102.522
–
–
102.522
5%
5,126
3.855.849
(62.217)
69.563
3.863.195
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
266.751
USD
–
USD
–
USD
266.751
USD
5%
USD
13,338
Kanadischer Dollar
176.810
(645)
645
176.810
5%
8,841
Dänische Krone
154.613
–
529
155.142
5%
7,757
1.139.909
74.145
(66.074)
1.147.980
5%
57,399
740.220
–
–
740.220
5%
37,011
Türkische Lira
31. März 2014
Euro
Hongkong Dollar
Indonesische Rupiah
134.406
–
–
134.406
5%
6,720
Japanischer Yen
662.433
123.588
(119.940)
666.081
5%
33,304
Mexikanischer Peso
63.726
–
–
63.726
5%
3,186
186.122
–
1.831
187.953
5%
9,398
Pfund Sterling
615.427
–
1.710
617.137
5%
30,857
31. März 2014
95
(Fortsetzung)
31. März 2014
(Fortsetzung)
96
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
79.615
USD
(43.435)
USD
43.435
USD
79.615
USD
5%
USD
3,981
10,024
198.011
–
2.478
200.489
5%
Schwedische Krona
–
–
361
361
5%
18
Schweizer Franken
409.069
–
1.305
410.374
5%
20,519
4.827.112
153.653
(133.720)
4.847.045
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
1.105.095
USD
–
USD
–
USD
1.105.095
USD
5%
USD
55,255
31. März 2014
Lazard Thematic Global
Ex-Japan Fund
Kanadischer Dollar
189.289
–
–
189.289
5%
9,464
6.219.307
–
(6.392)
6.212.915
5%
310,646
Euro
11.481.630
–
326.142
11.807.772
5%
590,389
Hongkong Dollar
10.293.798
–
19.395
10.313.193
5%
515,660
Pfund Sterling
10.261.915
–
58.345
10.320.260
5%
516,013
Singapur Dollar
3.006.770
–
–
3.006.770
5%
150,339
Schwedische Krona
Schweizer Franken
–
–
187
187
5%
9
1.924.607
–
83.297
2.007.904
5%
100,395
5%
354,373
7.071.960
(70.646)
86.141
7.087.455
51.554.371
(70.646)
567.115
52.050.840
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
8.553.931
USD
–
USD
–
USD
8.553.931
USD
5%
USD
427,697
31. März 2014
Brazslianischer Real
1.783.000
–
–
1.783.000
5%
89,150
Kanadischer Dollar
48.090.627
–
(37.975)
48.052.652
5%
2,402,633
Euro
82.462.602
–
1.083.870
83.546.472
5%
4,177,324
Hongkong Dollar
82.421.708
–
132.883
82.554.591
5%
4,127,730
Japanischer Yen
143.523.840
–
1.007.549
144.531.389
5%
7,226,569
Pfund Sterling
81.190.986
(2.354)
(12.996.435)
68.192.197
5%
3,409,610
Singapur Dollar
24.532.779
–
–
24.532.779
5%
1,226,639
–
–
1.840
1.840
5%
92
15.540.678
–
257.247
15.797.925
5%
789,896
5%
2,870,062
Südfrikanischer Rand
Schwedische Krona
Schweizer Franken
57.287.817
(543.164)
656.587
57.401.240
545.387.968
(545.518)
(9.894.434)
534.948.016
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
63.135
USD
–
USD
1.599
USD
64.734
USD
5%
USD
3,237
31. März 2014
Kanadischer Dollar
Hongkong Dollar
Pfund Sterling
4.021.659
–
–
4.021.659
5%
201,083
13.430.659
(5.253)
19.653
13.445.059
5%
672,253
(Fortsetzung)
31. März 2014
(Forsetzung)
Schwedische Krona
Türkische Lira
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
234.426
USD
–
USD
684
USD
235.110
USD
5%
USD
11,756
5%
15,465
309.290
–
–
309.290
18.059.169
(5.253)
21.936
18.075.852
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
Lazard Emerging Markets
Equity Fund
USD
91.773.855
USD
342.618
USD
814.074
USD
92.930.547
USD
5%
USD
4,646,527
Kanadischer Dollar
21.835.701
–
–
21.835.701
5%
1,091,785
8.630.266
(82.201)
102.643
8.650.708
5%
432,535
48.382.347
–
68
48.382.415
5%
2,419,121
Euro
Hongkong Dollar
Ungarischer Forint
10.161.456
–
–
10.161.456
5%
508,073
Indische Rupee
48.923.456
–
67.168
48.990.624
5%
2,449,531
1,729,164
Indonesische Rupiah
34.287.313
–
295.964
34.583.277
5%
Malayischer Ringgit
5.105.833
–
–
5.105.833
5%
255,292
Mexikanischer Peso
10.503.735
–
53.015
10.556.750
5%
527,838
–
(139.198)
154.964
15.766
5%
788
Pfund Sterling
80.947.661
–
425.858
81.373.519
5%
4,068,676
5,282,161
104.189.257
(119.059)
1.573.015
105.643.213
5%
Schwedische Krona
2.860.252
–
–
2.860.252
5%
143,013
19.735.228
12.273
93.108
19.840.609
5%
992,030
5%
1,658,329
Türkische Lira
33.078.147
–
88.440
33.166.587
520.414.507
14.433
3.668.317
524.097.257
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
Lazard Emerging Markets Core
Equity Fund
USD
2.291.274
USD
–
USD
10.223
USD
2.301.497
USD
5%
USD
115,075
Kanadischer Dollar
1.456.773
–
–
1.456.773
5%
72,839
456.382
–
–
456.382
5%
22,819
435,506
31. März 2014
Euro
Hongkong Dollar
8.710.117
–
–
8.710.117
5%
Indonesische Rupiah
1.650.567
–
13.392
1.663.959
5%
83,198
Malayischer Ringgit
1.008.736
–
5.624
1.014.360
5%
50,718
141,058
Mexikanischer Peso
2.821.165
–
–
2.821.165
5%
1.555.394
–
–
1.555.394
5%
77,770
504.491
–
–
504.491
5%
25,225
Polnischer Zloty
Pfund Sterling
1.443.107
–
–
1.443.107
5%
72,155
2.335.858
–
1.556
2.337.414
5%
116,871
4.741.762
–
2.955
4.744.717
5%
237,236
676.134
–
–
676.134
5%
33,807
3.353.394
–
1.696
3.355.090
5%
167,755
Schweizer Franken
1.257.321
–
–
1.257.321
5%
62,866
Türkische Lira
1.755.138
–
59.488
1.814.626
5%
90,731
36.017.613
–
94.934
36.112.547
31. März 2014
97
(Fortsetzung)
31. März 2014
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
Lazard Developing Markets
Equity Fund
USD
33.565.436
USD
94.343
USD
114.901
USD
33.774.680
USD
5%
USD
1,688,734
Kanadischer Dollar
10.075.818
–
(454.106)
9.621.712
5%
481,086
7.040.572
–
(331.175)
6.709.397
5%
335,470
–
(1.819.240)
1.819.240
–
0
–
78.057.339
1.334.440
(1.334.438)
78.057.341
5%
3,902,867
Euro
Hongkong Dollar
98
Indonesische Rupiah
7.859.516
–
–
7.859.516
5%
392,976
Mexikanischer Peso
15.213.016
–
(696.632)
14.516.384
5%
725,819
2.892.938
–
–
2.892.938
5%
144,647
Polinischer Zloty
2.731.877
–
–
2.731.877
5%
136,594
–
(4.825.299)
9.048.030
4.222.731
5%
211,137
3.623.346
–
–
3.623.346
5%
181,167
Pfund Sterling
Katar Riyal
7.822.672
–
10.600
7.833.272
5%
391,664
22.947.132
346.509
(421.311)
22.872.330
5%
1,143,617
21.967.492
–
2.335.369
24.302.861
5%
1,215,143
Türkische Lira
14.260.325
–
129.449
14.389.774
5%
719,489
228.057.479
(4.869.247)
10.219.927
233.408.159
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
129.979
USD
(96.459)
USD
96.459
USD
129.979
USD
5%
USD
6,499
31. März 2014
Lazard MENA Fund
Ägyptisches Pfund
Euro
47.912
–
–
47.912
5%
2,396
Jordanischer Dinar
50.052
–
–
50.052
5%
2,503
22,006
Kuwait Dollar
385.792
–
54.329
440.121
5%
108.617
–
–
108.617
5%
5,431
Omani Rial
131.386
–
4.074
135.460
5%
6,773
Pfund Sterling
225.186
–
–
225.186
5%
11,259
Katar Riyal
709.804
–
7.734
717.538
5%
35,877
5%
23,717
VAE Dirham
470.329
–
4.001
474.330
2.259.057
(96.459)
166.597
2.329.195
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
1.161.482
USD
(627.041)
USD
21.183
USD
555.624
USD
5%
USD
27,781
31. März 2014
Fund
Kanadischer Dollar
203.117
(116.396)
8.134
94.855
5%
4,743
1.129.755
(597.596)
19.425
551.584
5%
27,579
Chinesischer Yuan
556.670
–
4.635
561.305
5%
28,065
239.983
111.153
(105.659)
245.477
5%
12,274
Tschechische Koruna
207.349
–
3.198
210.547
5%
10,527
–
60.272
–
60.272
5%
3,014
3.367.608
10.494.443
54.529
13.916.580
5%
695,829
Dänische Krone
Euro
Israelischer Shekel
425.967
–
–
425.967
5%
21,298
–
2.314.836
–
2.314.836
5%
115,742
Japanischer Yen
Mexikanischer Peso
742.634
(399.960)
14.303
356.977
5%
17,849
Neuseeland Dollar
856.438
(550.674)
10.306
316.070
5%
15,804
(Fortsetzung)
Fund (Fortsetzung)
Norwegische Krone
Anlagen
und Spots
(Verbindlichkeiten)
Summe
Auswirkung
USD
847.380
USD
(822.474)
USD
10.832
USD
35.738
USD
5%
USD
1,787
7,131
384.019
(244.991)
3.594
142.622
5%
424.789
(419.261)
6.054
11.582
5%
579
Polnischer Zloty
437.760
(290.432)
31.154
178.482
5%
8,924
1.778.450
(364.112)
34.249
1.448.587
5%
72,429
208.976
(193.559)
729
16.146
5%
807
–
179.092
–
179.092
5%
8,955
12.972.377
8.533.300
116.666
21.622.343
Pfund Sterling
Singapur Dollar
Schweizer Franken
(iii) Zinsrisiko
Das Zinsrisiko ist das Risiko, dass der beizulegende Zeitwert oder zukünftige Kapitalflüsse eines Finanzinstrumentes aufgrund
von Veränderungen in den vorherrschenden Zinssätzen ins Schwanken geraten. Die Fonds sind einem Zinsrisiko durch ihre
Anlagen in Wertpapieren mit festen und variablen Zinssätzen, welche innerhalb der Anleihefonds gehalten werden, ausgesetzt. Die
Anlageverwalter verwalten das Zinsrisiko der Fonds täglich in Übereinstimmung mit den Anlagezielen, den Richtlinien und der
Kernphilosophie des betreffenden Fonds.
Die Empfindlichkeit einer Anleihe gegenüber Zinssätzen kann in modifizierter Duration ausgedrückt werden, welche die
geschätzte prozentuale Veränderung (abzüglich des Minuszeichens) des Portfoliowertes angibt, verbunden mit einem 1%-igen
Anstieg der Zinssätze.
Die folgende Tabelle zeigt die Zahlen für die modifizierte Duration per 31. März 2015 und per 31. März 2014 für jeden Fonds,
welcher einem Zinsrisiko ausgesetzt ist. In der Tabelle wird ebenfalls die geschätzte Auswirkung eines Anstiegs der Zinssätze um 1
Basispunkt (0,01 von 1 Prozent) auf das Portfolio gezeigt. Die Empfindlichkeitsanalyse basiert auf einer kleinen Parallelveränderung
der Renditenkurve (die Zinssätze aller Fälligkeiten bewegen sich im Einklang).
Ein Rückgang um 1% würde dieselbe und zugleich gegensätzliche Auswirkung haben.
Erwartete Rendite bei einem
Zinsanstieg um einen Basispunkt
31. März 2015
Währung
GBP
Portfoliowert
(‘000)
2.767
Modifizierte
Duration
10,12
(%)
(0,101%)
Monetär
(2.800)
USD
16.625
5,23
(0,052%)
(8.695)
Erwartete Rendite bei einem
Zinsanstieg um einen Basispunkt
31. März 2014
Währung
GBP
Portfoliowert
(‘000)
2.702
Modifizierte
Duration
8,93
(%)
(0,089%)
Monetär
(2.413)
USD
19.055
5,71
(0,057%)
(10.880)
Hierbei handelt es sich um einen vereinfachenden Annäherungswert an einen wichtigen Faktor, bei dem es auch zu Veränderungen in
der Steilheit und den Drehungen in der Renditenkurve kommen kann, was zusätzliche Auswirkungen auf die Vermögenswertpreise
haben wird. Darüber hinaus soll diese Analyse nur verwendet werden, um die Auswirkungen von kleinen Bewegungen auf
Anleiherenditen zu schätzen. Diese Empfindlichkeitsanalyse ist rein hypothetisch und nicht als Vorhersage gedacht.
31. März 2014
99
(Fortsetzung)
(iii) Zinsrisiko (Fortsetzung)
Das Zinssatzprofil der finanziellen Vermögenswerte und finanziellen Verbindlichkeiten der Fonds stellt sich per 31. März 2015
und per 31. März 2014 wie folgt dar:
31. März 2015
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete
Vermögenswerte
Sonstige Nettoforderungen
Nettovermögen der Anteilseigner von Redeemable
100
Vermögenswerte
Verbindlichkeiten
Weniger als 1 Jahr
GBP
1 bis 5 Jahre
GBP
–
254.360
5 bis10 Jahre Mehr als 10 Jahre
GBP
GBP
381.215
2.086.297
Zinslos
GBP
Summe
GBP
–
2.721.872
55.885
–
–
–
(10.529)
45.356
55.885
254.360
381.215
2.086.297
(10.529)
2.767.228
USD
USD
USD
USD
USD
USD
620.518
6.204.004
7.013.140
2.339.229
339.779
16.516.670
–
–
–
–
(287.641)
(287.641)
420.801
–
–
–
(24.946)
395.855
1.041.319
6.204.004
7.013.140
2.339.229
27.192
16.624.884
Weniger als 1 Jahr
GBP
1 bis 5 Jahre
GBP
GBP
GBP
Zinslos
GBP
Summe
GBP
18.571
434.240
1.688.135
–
2.624.961
31 März 2014
Vermögenswerte
Vermögenswerte
Verbindlichkeiten
484.015
55.812
–
–
–
21.469
77.281
74.383
434.240
484.015
1.688.135
21.469
2.702.242
Weniger als 1 Jahr
1 bis 5 Jahre
Zinslos
Summe
USD
USD
USD
USD
USD
USD
159.787
5.392.493
10.648.932
2.691.844
26.796
18.919.852
–
–
–
–
(236.399)
(236.399)
152.441
–
–
–
219.072
371.513
312.228
5.392.493
10.648.932
2.691.844
9.469
19.054.966
Für die Tabellen im Abschnitt Marktrisiko basieren alle Sensitivitäten auf historischen Informationen.
Kontrahenten-/Emittentenrisiko und Kreditrisiko
Das Kreditrisiko ist das Risiko, dass der Kontrahent oder Emittent eines Finanzinstrumentes ein Obligo oder eine Verpflichtung,
welche er gegenüber einem Fonds eingegangen ist, nicht einlösen wird. Die Fonds sind über die Fonds, welche in festverzinsliche
Wertpapiere investieren, einem Kreditrisiko ausgesetzt. Darüber hinaus sind die Fonds im Hinblick auf Parteien mit denen sie
handeln einem Kreditrisiko ausgesetzt und tragen das Risiko eines Zahlungsausfalles. Das Kontrahenten-/Emittentenrisiko wird in
Form eines offiziellen Managementprogrammes zur Gefährdung durch Kontrahenten im Bereich der Anlageverwalter kontrolliert
und verwaltet. Die Liste der vom Anlageverwalter genehmigten Kontrahenten ist grundsätzlich auf die am höchsten bewerteten und
anerkanntesten Händler in ihren jeweiligen Sektoren beschränkt. Die Liste wird von den Anlageverwaltern fortwährend kontrolliert.
Das Kontrahenten-/Emittentenrisiko wird auf folgende Weise laufend kontrolliert:
•Auswahl anerkannter Broker – das Handelssystem gestattet nur den Handel mit anerkannten Brokern. Neue Broker werden
aufgenommen, nachdem sie einem offiziellen Überprüfungsprozess unterzogen worden sind, bei dem ihre Kreditwürdigkeit, ihre
Kapitalkraft, ihr Vermögen, gesetzlich bindende Verträge abzuschließen und ihr Status in der Finanzwelt geprüft worden sind.
•Brokerkontrolle - in Form einer Vielzahl andauernder Aktivitäten, die auch die Bewertung von bestimmten Zulassungsanträgen
und Jahresabschlüssen einschließen.
•Einschätzung und Kontrolle von Handelsrisiken der Kontrahenten oder Emittenten - es wird eine tägliche Überprüfung offener
Positionen durchgeführt.
(Fortsetzung)
Kontrahenten-/Emittentenrisiko und Kreditrisiko (Fortsetzung)
Der Lazard MENA Fund ist über seine Anlage in Participatory Notes, auch als P-Scheine bekannt, ebenfalls einem Kreditrisiko
ausgesetzt. P-Scheine sind Finanzinstrumente, welche von dem Fonds verwendet werden können um ein Engagement in einer
Aktienanlage an einem lokalen Markt zu erzielen, an dem ein direkter Anteilsbesitz nicht gestattet ist. Anlagen in P-Scheinen können
eine außerbörsliche Transaktion (“OTC”) mit einer dritten Partei beinhalten. Anlagen in P-Scheinen können den Fonds nicht nur
den Bewegungen im Wert des zugrundeliegenden Wertpapieres aussetzen sondern ebenfalls dem Ausfallrisiko des Kontrahenten,
welches im Fall eines Ausfalls des Kontrahenten in dem Verlust des gesamten Marktwertes der Aktie resultieren kann. P-Scheine
werden generell von Banken oder Brokern/Händlern ausgegeben und sind Schuldscheine, die gestaltet sind, um die Performance
eines bestimmten zugrundeliegenden Aktienpapiers oder eines Marktes zu replizieren. Der Ertrag aus einem P-Schein, welcher mit
einem bestimmten zugrundeliegenden Wertpapier verbunden ist, erhöht sich in dem Ausmaß der Dividenden, welche in Verbindung
mit dem zugrundeliegenden Wertpapier ausbezahlt werden. Der Halter eines P-Scheins erhält jedoch bezeichnenderweise keine
Stimmrecht, welche er hätte, wenn er direkt im Besitz des zugrundeliegenden Wertpapiers wäre.
Ein Fonds ist einem Kreditrisiko ausgesetzt, wenn er im Freiverkehr mit Kontrahenten handelt und diese Kontrahenten ihre
Verpflichtungen nicht erfüllen und die Bezahlung von Transaktionen nicht erfolgt. Alle Freiverkehrskontrahenten müssen die
folgenden Bedingungen erfüllen, wie in den OGAW-Verordnungen dargelegt und zwar:
(i) Ein Kreditinstitut in Übereinstimmung mit OGAW-Verordnungen sein oder
(ii) Mindestens ein Kreditrating von A2 oder dessen Äquivalent haben oder aus Sicht des Anlageverwalters ein impliziertes
Kreditrating von A2 oder dessen Äquivalent haben.
Die Gefährdung gegenüber einzelnen Kontrahenten ist auf 10% des Nettoinventarwertes im Falle von (i) oben begrenzt und auf 5%
des Nettoinventarwertes im Falle von (ii) oben.
Alle Kontrahenten der Devisenterminkontrakte sind in den entsprechenden Vermögensaufstellungen der Portfolios aufgeführt.
Wie vom Verwaltungsrat beauftrag, hält sich Lazard Asset Management Limited in seiner Eigenschaft als Anlageverwalter und
Promoter des Gesellschaft sowie als Vertreter der betreffenden Fonds seit dem 15. September 2013 an das ISDA 2013 EMIR Protokoll
zu Portfolioabgleich, Beilegung von Disputen und Offenlegung (das “Protokoll”) in Bezug auf nicht zentral abgewickelte OTC-Derivate,
einschließlich FX-Termingeschäfte. Seit demselben Datum hält sich die Gesellschaft ebenfalls an das Protokoll. (Alle Kontrahenten für
nicht zentral abgewickelte OTC-Derivate, welche von den Fonds gehalten werden, halten sich ebenfalls an das Protokoll.
Im Wesentlichen werden das gesamte Barvermögen sowie die Werpapiere der Fonds von der Verwahrstelle gehalten, mit Ausnahme
der derivaten Finanzinstrumente, welche von Kontrahenten gehalten werden, wie in der Vermögensauftstellung der Portfolios
dargelegt. Die Bank of New York Mellon SA/NY handelt über die Verwahrstelle als globale Unterverwahrstelle für die Fonds.
Während das von der Unterverwahrstelle und der Verwahrstelle gehaltene Barvermögen als Fondsvermögen identifiziert werden
kann, sind die Fonds die Fonds dem Kreditrisiko des Finanzinstitutes ausgesetzt, wo das Barvermögen verwahrt wird. Im falle einer
Insolvenz des Finanzinstitutes werden die Fonds als allgemeiner Gläubiger des Finanzinstitutes in Bezug auf die Barbestände der
Fonds behandelt.
Unter Umständen wie der Insolvenz einer Unterverwahrstelle oder eines Registrars oder der rückwirkenden Anwendung von
Rechtsvorschriften, könnten die Fonds nicht in allen Fällen in der Lage sein, einen Rechtsanspruch auf getätigte Investitionen geltend
zu machen und als Folge davon Verluste erleiden. Die Fonds könnten außer Stande sein, ihre Rechte gegenüber Dritten durchzusetzen.
Außerdem besteht, falls die Fonds an Märkten investieren, wo die Verwahrungs-und/oder Abwicklungssysteme nicht ausreichend
entwickelt sind, ein Transaktions-und Verwahrungsrisiko an solchen Märkten. Unter bestimmten Umständen könnte ein Fonds nicht
in der Lage sein, einige seiner Vermögenswerte zurückzuerlangen. Zu solchen Umständen können Unterlassungen oder Liquidierung,
Bankrott oder Insolvenz einer Unterverwahrstelle gehören, die rückwirkende Anwendung von Rechtsvorschriften sowie Betrug oder
missbräuchliche Eigentumsregistrierung. Die von einem Fonds zu tragenden Kosten, wenn an solchen Märkten investiert wird und
Anlagen an solchen Märkten gehalten werden, sind generell höher als an organisierten Wertpapiermärkten.
Alle Transaktionen, welche übertragbare Wertpapiere einschließen, werden bei Lieferung mit Hilfe anerkannter Broker abgerechnet.
Das Ausfallrisiko wird als minimal angesehen, da die Lieferung von Wertpapieren erst dann erfolgt, wenn der Broker die Zahlung
erhalten hat. Die Zahlung erfolgt bei einem Kauf, wenn der Broker die Wertpapiere erhalten hat. Der Handel kommt nicht zustande,
wenn eine der beiden Parteien ihre Verpflichtungen nicht erfüllt.
101
(Fortsetzung)
Kontrahenten-/Emittentenrisiko und Kreditrisko (Fortsetzung)
Die Wertpapiere der Fonds werden immer separat in den Buchführungsunterlagen der globalen Unterverwahrstelle identifiziert,
daher bleiben die Rechte in Bezug auf diese Wertpapiere gewahrt. Somit sind im Fall einer Insolvenz oder eines Bankrotts der
Verwahrstelle die Vermögenswerte der Fonds getrennt und geschützt und dies vermindert das Kontrahentenrisiko zusätzlich.
Bankrott oder Insolvenz der Verwahrstellen könnten die Rechte der Fonds in Bezug auf das von der Verwahrstelle gehaltene
Barvermögen und die Wertpapiere verzögern oder einschränken. Die Fonds kontrollieren ihre Risiken, indem sie die Kreditqualität
und Finanzlage der Verwahrstelle, welche die Fonds verwenden, kontrolliert. Das langfristige Kreditrating der Obergesellschaft der
Verwahrstelle und der Unterverwahrstelle per 31. März 2015 und per 31. März 2104 hatte ein Standard and Poor’s Kreditrating
von AA- für langfristige Einlagen und A-1 für kurzfristige Einlagen.
Die Ratings der Kontrahenten, welche Devisenterminkontrakte und P-Scheine halten, werden weiter unten aufgeführt.
Standard & Poor’s
Langfristiges Rating
102
Kontrahent
31. März 31. März
2015
2014
Barclays Capital Inc.
A
A
BNP Paribas Securities Corp.
A+
A+
BNY Mellon Capital Markets
AA-
AA-
CIBC World Markets Corp.
A+
A+
Citigroup Global Markets
A
A
Credit Suisse
A
A
BBB+
BBB+
A
A
AA-
A
Deutsche Bank AG
Goldman Sachs International
HSBC Bank USA
JP Morgan
A
A
Morgan Stanley
A-
A-
RBC Capital Markets
AA-
AA-
State Street Global Markets
A+
A+
Standard Chartered Bank
A+
N/A
Das Ausmaß der Kreditrisiko-Gefährdung der Fonds im Hinblick auf den Jahresabschluss nähert sich dem Buchwert, welcher in
der Vermögensaufstellung der Gesellschaft angegeben ist. Es existierten keine überfälligen oder durch Verlust gminderten Anlagen
per 31. März 2015 oder per 31. März 2014.
Die Tabelle weiter unter zeigt die Vermögensaufstellung der Portfolios nach Ratingkategorie für die Fonds, welche in festverzinsliche
Wertpapiere investieren per 31. März 2015 und per 31. März 2014.
31. März 2015
Rating
31. März 2014
Lazard Sterling High Lazard Global Fixed Lazard Sterling High Lazard Global Fixed
Quality Bond Fund
Income Fund Quality Bond Fund
Income Fund
AAA
8,90%
15,30%
9,50%
10,80%
AA
31,00%
22,80%
40,80%
28,90%
A
17,50%
34,70%
14,60%
22,70%
BBB
42,60%
23,00%
35,10%
26,00%
BB
–
3,30%
–
9,80%
B
–
0,90%
–
1,80%
100.00%
100.00%
100.00%
100,00%
Insgesamt
Liquiditätsrisiko
Die Vermögenswerte der Fonds umfassen hauptsächlich kurzfristig veräußerbare Wertpapiere. Die Hauptverbindlichkeit der
Fonds besteht in der Rücknahme von Anteilen, welche Anleger veräußern wollen. Anteilseigner sind berechtigt, von den Fonds
die Rücknahme ihrer Anteile in den Fonds jederzeit an einem Geschäftstag zu verlangen, unter den Bedingungen, wie sie im
Verkaufsprospekt dargelegt sind. Sollte die Gesamtmenge von Anträgen zur Rücknahme beziehungsweise zum Umtausch an
(Fortsetzung)
Liquiditätsrisiko (Fortsetzung)
jedem Handelstag und jeden Fonds betreffend 10% des Nettoinventarwertes des Fonds überschreiten, kann jeder Antrag auf
Rücknahme oder Umtausch in Bezug auf Anteile Fonds nach Ermessen des Verwaltungsrates anteilig so verringert werden, dass die
Gesamtmenge der Anteile dieses Fonds zur Rücknahme oder zum Umtausch an dem Handelstag 10% des Nettoinventarwertes des
Fonds nicht überschreitet. Alle so verminderten Anträge zur Rücknahme oder zum Umtausch werden auf den folgenden Handelstag
übertragen und vorrangig gegenüber nachfolgende Anträgen auf Rücknahme oder Umtausch am folgenden Handelstag/an den
folgenden Handelstagen in Kraft gesetzt. Die Fonds haben die Möglichkeit der kurzfristigen Kreditaufnahme, um die Zahlung
sicher zu stellen. Während des Berichtszeitraumes fand keine solche Kreditaufnahme statt.
Bestimmung des beizulegenden Zeitwertes
FRS 29 “Financial Instruments: Disclosures” macht erweiterte Offenlegungen über zum beizulegenden Zeitwert gehaltene
Finanzinstrumente sowie das Liquiditätsrisiko erforderlich. Anlagen, welche zum beizulegenden Zeitwert bewertet und ausgewiesen
werden, werden auf einem der folgenden Level der Zeitwerthierarchie klassifiziert und veröffentlicht, basierend auf der Bedeutung
der Eingaben, welche zur Bewertung ihres beizulegenden Zeitwertes verwendet werden:
Level 1 Eingaben sind unbereinigte notierte Kurse an aktiven Märkten für identische Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten,
zu welchen die berichtende Person am Bewertungsdatum Zugang hat. Ein aktiver Markt ist für den Vermögenswert oder die
Verbindlichkeit ist ein Markt, an welchem Transaktionen für den Vermögenswert oder die Verbindlichkeit mit ausreichender
Häufigkeit und in ausreichendem Umfang stattfinden, um Preisinformationen auf einer fortlaufenden Basis zu erhalten.
Level 2 Eingaben sind in Level 1 einbezogene Marktdaten mit Ausnahme von notierten Kursen an aktiven Märkten, welche
entweder direkt oder indirekt für den Vermögenswert oder die Verbindlichkeit beobachtbar sind. Der beizulegende Zeitwert wird
durch die Verwendung von Modellen oder anderen Bewertungsmethoden bestimmt. Zu Level 2 Eingaben gehören auch:
a) Notierte Kurse für ähnliche Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten an aktiven Märkten
b) Notierte Kurse für identische oder ähnliche Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten an Märkten, welche nicht aktiv sind,
das heißt Märkte, an denen nur wenige Transaktionen des Vermögenswertes oder der Verbindlichkeit vorkommen, an denen
die Kurse nicht aktuell sind oder Preisangaben erheblich variieren, entweder im Lauf der Zeit oder unter den Marktmachern
oder von welchen nur wenige Informationen an die Öffentlichkeit gelangen.
c) Eingaben mit Ausnahme von beobachtbaren notierten Kursen des Vermögenswertes oder der Verbindlichkeit
(zum Beispiel Zinssatz-und Ertragskurven, welche in häufig notierten Abständen beobachtbar sind, Volatilitäten,
Vorauszahlungsgeschwindigkeiten, Verlustgrade, Kreditrisiken und Ausfallraten).
d) Eingaben, welche vorwiegend aus beobachtbaren Marktdaten hergeleitet oder durch diese bestätigt werden, durch
Korrelation oder andere Mittel.
Level 3 Eingaben sind nicht beobachtbare Eingaben zu dem Vermögenswert oder der Verbindlichkeit. Nicht beobachtbare
Eingaben spiegeln die eigenen Annahmen der Gesellschaft darüber wieder, wie die Marktteilnehmer den Vermögenswert
oder die Verbindlichkeit erwartungsgemäß bewerten würden. Nicht beobachtbare Eingaben entwickeln sich basierend auf den
bestmöglichen Informationen, welche unter den gegebenen Umständen zur Verfügung stehen, mit Ausnahme von Marktdaten,
welche aus Quellen stammen, die unabhängig von der Gesellschaft sind und die eigenen Daten der Gesellschaft enthalten könnten.
Eine Anlage wird in ihrer Gesamtheit immer auf Level 1, 2 oder 3 eingeordnet. In bestimmten Fällen kann bei der Bewertung des
Zeitwertes einer Anlage eine Anzahl verschiedener Eingaben, welche auf unterschiedliche Level der Zeitwerthierarchie gehören,
verwendet werden. In solchen Fällen basiert der Level einer Anlage innerhalb der Zeitwerthierarchie auf dem untersten Level der
Eingaben, welche eine Rolle für die Bewertung des Zeitwertes spielen. Die Einschätzung der Bedeutung bestimmter Eingaben zur
Bewertung des Zeitwertes erfordert Urteilsvermögen und bezieht sich auf die Anlage.
Die innerhalb eines Monats zu Zahlung fälligen finanziellen Verbindlichkeiten der Fonds stehen größtenteils im Zusammenhang
mit Verbindlichkeiten aus Anlagekauf, Verbindlichkeiten aus Rücknahmen sowie Zahlungen für Aufwendungen und Zinsen für
Überziehungskredit. Details zu diesen Beträgen sind, soweit von Belang, in der Vermögensausstellung angegeben. Es existieren
keine finanziellen Verbindlichkeiten, welche nach über einem Monat fällig werden, ausgenommen derivate Finanzinstrumente,
welche in der Vermögensausstellung der Portfolios per 31. März 2015 oder per 31. März 2014 aufgezeichnet sind.
103
(Fortsetzung)
Bestimmung des beizulegenden Zeitwertes (Fortsetzung)
Die gesamten Finanzinstrumente aller Fonds gehören auf Level 1 außer den unten aufgeführten Finanzinstrumenten, welche per
31. März 2015 auf Level 2 gehören.
31. März 2015
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwerte bewertete Vermögenswerte
Level 2
JPY
3.059.125
Summe
3.059.125
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwerte bewertete Verbindlichkeiten
JPY
(115.830.561)
Summe
(115.830.561)
104
31. März 2015
Level 2
GBP
1.980.261
Summe
1.980.261
GBP
(679.701)
Summe
(679.701)
31. März 2015
Level 2
USD
775
Summe
775
USD
(25.452)
Summe
(25.452)
31. März 2015
Level 2
GBP
Anleihen
2.721.872
Summe
2.721.872
31. März 2015
Anleihen
Summe
Level 2
USD
16.176.891
339.779
16.516.670
USD
(287.641)
Summe
(287.641)
31. März 2013
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte
Level 2
USD
849.674
Summe
849.674
(Fortsetzung)
Auf Level 3 werden Wertpapiere gehalten, aber mit einem beizulegenden Zeitwert von Null bewertet, diese gehören zu dem
Lazard Global Managed Volatility Fund, dem Lazard Emerging World Fund, dem Lazard Emerging Markets Core Equity Fund und
dem Lazard MENA Fund.
Während des Berichtszeitraumes per 31. März 2015 kam es zu keinen Übertragungen der Fondsinstrumente innerhalb der Level.
Die gesamten Finanzinstrumente aller Fonds gehören auf Level 1 außer den unten aufgeführten Finanzinstrumenten, welche per 31.
März 2014 auf Level 2 gehören.
Level 2
JPY
897.878
Summe
897.878
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verbindlichkeiten
JPY
(3.991.679)
Summe
(3.991.679)
31. März 2014
Level 2
USD
9.894
Summe
9.894
USD
(11.336)
Summe
(11.336)
31. März 2014
Level 2
GBP
2.326.706
Summe
2.326.706
GBP
(1.179.473)
Summe
(1.179.473)
31. März 2014
Level 2
GBP
Anleihen
2.624.961
Summe
2.624.961
31. März 2014
Anleihen
Summe
Level 2
USD
18.893.056
26.796
18.919.852
USD
(236.399)
Summe
(236.399)
31. März 2014
105
(Fortsetzung)
Auf Level 3 werden Wertpapiere gehalten, aber mit einem beizulegenden Zeitwert von Null bewertet, diese gehören per 31. März
2014 zu dem Lazard Emerging World Fund und dem Lazard MENA Fund.
Während des Berichtszeitraumes per 31. März 2014 kam es zu keinen Übertragungen der Fondsinstrumente innerhalb der Level.
10. Provisionsvereinbarungen
Die Anlageverwalter der Gesellschaft können in Übereinstimmung mit der üblichen Marktpraxis für Anlageverwalter in
Handelsvereinbarungen mit Brokern eintreten, wobei ein Teil ihrer Provision verwendet wird, die Kosten für anlageverwandte
Dienstleistungen seitens des Brokers oder Dritter zu begleichen. Bei diesen Dienstleistungen kann es sich entweder um
Marktforschung handeln oder um solche, die im Zusammenhang mit Handelsabschlüssen im Auftrag der Klienten stehen.
106
Die Anlageverwalter beauftragen diese Kontrahenten, einschließlich der Transaktionen in Bezug auf Anlagen in den Fonds
Die Anlageverwalter streben jederzeit danach, die beste Durchführung bei allen Transaktionen für alle Klienten zu erzielen,
einschließlich der Fonds und haben sich vergewissert, dass diese Vereinbarungen zugunsten der Fonds sind.
11. Transaktionen mit verwandten Parteien
Alle wesentlichen Transaktionen mit verwandten Parteien in Bezug auf den Manager und den Verwaltungsrat sind in Anmerkung
3 des Jahresabschlusses aufgeführt.
Michael Allen, Andreas Hübner und William Smith sind sowohl hauptberuflich Führungskräfte der Lazard Group, als auch
Verwaltungsratsmitglieder der Gesellschaft. Michael Allen, Andreas Hübner und William Smith sind nicht zu Vergütungen als
Verwaltungsratsmitglieder berechtigt.
Michael Allen, William Smith, Daniel Morrissey, John Donohoe und Gavin Caldwell sind alle Verwaltungsratsmitglieder des
Managers.
Daniel Morrissey ist Verwaltungsratsmitglied und ebenfalls Partner von William Fry (dem Rechtsberater der Gesellschaft). Die
Partner von William Fry sind Inhaber von Wilton Secretarial Limited (der “Secretary”) und demzufolge ist Daniel Morrissey
gemäß Companies Act 2014 in Bezug auf Anwaltsgebühren und Sekretariatsgebühren, welche an William Fry gezahlt wurden,
wirtschaftlich beteiligt. Sie belaufen sich auf USD 88.975 (2014: 86.748) für den Berichtszeitraum per 31. März 2015.
John Donohue ist Verwaltungsratsmitglied der Gesellschaft und ebenfalls Geschäftsführer und Direktor von Carne Global
Financial Services Limited, welche als Dienstleister in den Bereichen Governance und als Geldwäschebeauftragte für den Manager
und die Gesellschaft tätig sind. Für Dienstleistungen in Governance sowie als Gelswäschebeauftragte wurden während des
Berichtszeitraumes per 31. März 2015 Zahlungen in Höhe von USD 54.103 an Carne Global Financial Services Limited geleistet
(2014: USD 112.331).
Lazard Asset Management LLC nahm am 8. September 2014 eine freiwillige Sonderzahlung an den Lazard Japanese Equity Fund
in Höhe von JPY 189.024.681 vor. Diese Zahlung wurde in Anerkennenung einer beträchtlichen Rücknahme vom 7. August 2014
vorgenommen.
Nach Auffassung des Verwaltungsrates sind die Anlageverwalter verwandte Parteien gemäß FRS 8 “Related Party Transactions”.
Zu Details über die Gebührenvereinbarungen zwischen den Fonds und den Anlagevweraltern sind in Anmerkung 3 aufgeführt.
Gegenwärtig befindet sich ein Zeichneranteil im Umlauf und dieser wird vom Manager gehalten.
Die folgende Tabelle zeigt die Anleger der verwandten Parteien nach Fonds:
Fonds
Name des Anlegers
Lazard Asia Asset Management Limited
JPY
Lazard Group LLC
USD
Lazard Group LLC
USD
Lazard Group LLC
USD
Währung
31.März 2015
% des NIV
31. März 2014
% des NIV
-
-
735.789
0,00
3.187.553
4,27
-
-
756.201
4,67
-
-
5.441.765
74,51
-
-
(Fortsetzung)
11. Transaktionen mit verwandten Parteien (Fortsetzung)
Fonds
Name des Anlegers
Währung
31.März 2015
% des NIV
31. März 2014
% des NIV
USD
2.507.196
43,20
2.377.360
44,84
USD
1.902.576
13,46
1.997.572
30,91
USD
-
-
8.543.852
94,76
Lazard Group LLC
USD
4.283.364
0,77
-
-
Lazard Freres Banque
USD
203.110
0,87
283.397
1,13
USD
-
-
2.995.119
5,59
Lazard Group LLC
USD
2.702.208
1,13
-
-
Lazard MENA Fund
USD
2.521.348
98,67
2.606.900
100,00
Lazard Group LLC
USD
4.018.805
24,17
-
-
12. Ausschüttungen
Datum
Währung der
Anteilsklasse
Betrag (Währung
der Klasse)
Anzahl der A
nteile
1. Apr.14
GBP
44.783
1.991.707
0,0225
1. Okt.14
GBP
17.121
1.857.356
0,0092
Klasse
Rate/ Anteil
Lazard Japanese Equity Fund - STG£ Retail C Distributing Class
1. Apr.14
GBP
10.569
3.509.972
0,0030
Lazard Japanese Strategic Equity Fund - STG£ Hedged Retail C Distributing Class
1. Apr.14
GBP
67.939
167.045
0,4067
1. Okt.14
GBP
59.842
176.256
0,3395
Lazard Pan European Equity Fund - € Institutional Distributing Class
1. Apr.14
EUR
19.433
6.000.000
0,0032
1. Okt.14
EUR
10.942
1.515.422
0,0072
Lazard Pan European Equity Fund - € Institutional Class
1. Okt.14
EUR
48.324
6.018.249
0,0080
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund - STG£ Institutional Distributing Class
1. Apr.14
GBP
692.541
114.428.482
0,0061
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund - € Hedged Institutional Distributing Class
1. Apr.14
EUR
124.933
15.523.263
0,0080
1. Okt.14
GBP
2.733.742
139.725.828
0,0196
1. Okt.14
EUR
812.299
31.340.211
0,0259
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund - US$ Hedged Institutional Distributing Class
1. Okt.14
USD
25.015
5.818.345
0,0043
Lazard Global Equity Income Fund - STG£ Institutional Distributing L Class
1. Apr.14
GBP
3.132
27.148
0,1154
16. Mai14
GBP
18.793
32.045
0,5865
1. Okt.14
GBP
95.434
40.789
2,3397
Lazard Global Equity Income Fund - € Institutional Distributing L Class
1. Okt.14
EUR
667
755
0,8834
Lazard Global Equity Income Fund - US$ Institutional Distributing L Class
1. Okt.14
USD
2.811
3.416
0,8229
1. Apr.14
USD
901.869
732.023
1,2320
1. Okt.14
USD
532.410
312.047
1,7062
Lazard Thematic Global Fund - US$ Institutional Distributing Class
1. Apr.14
USD
1.287.309
5.460.392
0,2358
Lazard Thematic Global Fund - Institutional Sterling Class
1. Apr.14
GBP
250.455
1.736.272
0,1442
1. Okt.14
USD
2.644.611
4.511.435
0,5862
1. Okt.14
GBP
427.990
1.189.750
0,3597
1. Apr.14
USD
393.637
826.591
0,4762
Lazard Emerging Markets Equity Fund - US$ Institutional Class
1. Apr.14
USD
1.392.412
4.051.841
0,3436
Lazard Emerging Markets Equity Fund - € Institutional Class
1. Apr.14
EUR
424.563
1.481.884
0,2865
Lazard Emerging Markets Equity Fund - STG£ Institutional S Distributing Class
1. Apr.14
GBP
75.682
19.197.154
0,0039
Lazard Emerging Markets Equity Fund - US$ Institutional S Distributing Class
1. Apr.14
USD
57.912
13.737.118
0,0042
Lazard Emerging Markets Equity Fund - STG£ Institutional Distributing Class
1. Okt.14
GBP
96
73
1,3258
Lazard Emerging Markets Equity Fund - US$ Institutional Distributing Class
1. Okt.14
USD
8.791.745
5.498.881
1,5988
Lazard Emerging Markets Equity Fund - € Institutional Distributing Class
1. Okt.14
EUR
2.363.144
1.732.028
1,3644
1. Okt.14
GBP
467.354
32.470.479
0,0144
1. Okt.14
USD
287.028
19.225.845
0,0149
Lazard Emerging Markets Core Equity - US$ Institutional Distributing Class
1. Okt.14
USD
6.893
133.000
0,0518
Lazard Developing Markets Equity Fund - € Institutional Distributing Class
1. Okt.14
EUR
530.078
6.276.175
0,0845
Lazard Developing Markets Equity Fund - STG£ Institutional Distributing Class
1. Okt.14
GBP
52.668
586.265
0,0898
Lazard Developing Markets Equity Fund - US$ Retail C Distributing Class
1. Okt.14
USD
562.872
5.912.374
0,0952
Während des Berichtszeitraumes per 31. März 2015 wurden Ausschüttungen für die folgenden Anteilsklassen vorgenommen:
107
(Fortsetzung)
12. Ausschüttungen (Fortsetzung)
Klasse
Datum
Währung der
Anteilsklasse
Betrag (Währung
der Klasse)
Anzahl der A
nteile
Rate/ Anteil
1. Apr.14
GBP
33.708
22.621
1,4902
Lazard Sterling High Quality Bond Fund - Institutional Class
1. Apr.14
GBP
1.837
980
1,8740
1. Okt.14
GBP
34.032
21.859
1,5569
1. Okt.14
GBP
1.019
515
1,9786
1. Apr.14
USD
66.214
37.806
1,7514
1. Okt.14
USD
52.461
37.358
1,4043
Während des Berichtszeitraumes per 31. März 2014 wurden Ausschüttungen für die folgenden Anteilsklassen vorgenommen:
Klasse
108
Datum
Währung der
Anteilsklasse
Betrag (Währung
der Klasse)
Anzahl der
Anteile
Rate/ Anteil
2. Apr. 13
GBP
11.750
4.110.362
0,0029
1. Okt. 13
GBP
34.106
2.142.766
0,0159
2. Apr. 13
JPY
2.633.015
13.729.408
0,1918
1. Okt. 13
JPY
1.539.148
17.070.839
0,0902
1. Okt. 13
GBP
65.236
152.196
0,4286
1. Okt. 13
EUR
57.506
1.513.436
0,0380
Lazard Global Strategic Equity Fund - US$ Institutional Distributing Class
2. Apr. 13
USD
106.936
10.209.992
0,0105
Lazard Global Strategic Equity Fund - US$ Institutional Distributing Class
1. Okt. 13
USD
419
7.881
0,0531
2. Apr. 13
GBP
784.317
118.476.400
0,0066
1. Okt.13
GBP
2.724.386
137.345.092
0,0198
1. Okt. 13
EUR
69.390
7.516.982
0,0092
2. Apr. 13
USD
3.410.990
3.047.630
1,1192
1. Okt. 13
USD
2.366.744
1.390.046
1,7026
2. Apr. 13
USD
2.603.077
8.890.052
0,2928
1. Okt. 13
USD
4.975.315
7.281.123
0,6833
2. Apr. 13
GBP
924.454
4.771.826
0,1937
1. Okt. 13
GBP
1.056.183
2.436.873
0,4334
2. Apr. 13
USD
50.559
849.481
0,0595
2. Apr. 13
USD
2.465.030
6.245.166
0,3947
1. Okt. 13
USD
9.742.305
6.021.209
1,6180
2. Apr. 13
EUR
140.906
424.444
0,3320
1. Okt. 13
EUR
1.888.591
1.468.998
1,2856
1. Okt. 13
GBP
20.076
8.833.642
0,0023
1. Okt. 13
USD
9.265
3.934.310
0,0024
Lazard Developing Markets Equity Fund - € Institutional Distributing Class
1. Okt. 13
EUR
524.265
6.570.528
0,0798
Lazard Developing Markets Equity Fund - STG£ Institutional Distributing Class
1. Okt. 13
GBP
32.954
357.136
0,0923
Lazard Developing Markets Equity Fund - US$ Retail C Distributing Class
1. Okt. 13
USD
259.717
4.609.871
0,0563
2. Apr. 13
GBP
35.977
26.610
1,3520
1. Okt. 13
GBP
34.637
23.193
1,4934
2. Apr. 13
GBP
4.141
2.340
1,7695
1. Okt. 13
GBP
4.497
2.340
1,9219
Lazard Global Fixed Income Bond Fund - Retail Class
2. Apr. 13
USD
59.364
40.171
1,4778
Lazard Global Fixed Income Bond Fund - Retail Class
1. Okt. 13
USD
61.018
38.272
1,5943
13. Wichtige Ereignisse während des Berichtszeitraumes
Die Genehmigung des Lazard North American Equity Fund wurde am 23. Mai 2014 von der Central Bank widerrufen
Der Lazard Japanese Equity Fund wurde am 6. Oktober 2014 geschlossen.
Der Lazard Global Trend Fund wurde am 24. Februar 2015 geschlossen.
(Fortsetzung)
13. Wichtige Ereignisse während des Berichtszeitraumes (Fortsetzung)
Mit Wirkung vom 20. März 2015 wurden der Verkaufsprospekt und die Ergänzungen der Gesellschaft folgendermaßen ergänzt:
i) Änderung der Handelsfristen.
ii) Änderung der Zahlungsfristen.
iii) Änderung des Mindestbetrages für Erstzeichnungen, der Mindestbeteiligung und der folgenden Mindestzeichnungsbeträge
für den Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund.
iv) Änderung der Veröffentlichung des Aktienkurses des Lazard Japanese Strategic Equity Fund.
v) Änderung der Anlagerichtlinien.
14. Wichtige Ereignisse nach dem Ende des Berichtszeitraumes
Klasse
Betrag
Währung des (Währung der
Anteilsklasse
Klasse)
Anzahl der
Anteile
Rate/ Anteil
GBP
30.531
1.665.566
0,0183
GBP
82.397
161.903
0,5089
Lazard Pan European Equity Fund - € Institutional Distributing Class
EUR
4.229
6.039.570
0,0007
EUR
1.092.506
74.484.944
0,0147
GBP
2.052.837
187.676.250
0,0109
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund - US$ Hedged Institutional Distributing Class
USD
64.724
3.751.872
0,0173
Lazard Global Equity Income Fund - € Institutional Distributing L Class
EUR
970
1.153
0,8416
GBP
44.423
58.661
0,7573
Lazard Global Equity Income Fund - STG£ Retail C Distributing Class
GBP
139
205
0,6757
Lazard Global Equity Income Fund - US$ Institutional Distributing L Class
USD
4.506
6.678
0,6748
Lazard Thematic Global ex-Japan Fund - X Class
USD
13.129
159.343
0,0824
USD
73.949
736.857
0,1004
EUR
836.654
2.171.688
0,3853
USD
2.078.569
5.473.875
0,3797
Lazard Emerging Markets Equity Fund - STG£ Institutional Distributing Class
GBP
5.086
12.160
0,4183
GBP
148.288
34.236.738
0,0043
USD
43.666
10.707.941
0,0041
GBP
31.932
21.307
1,4987
GBP
362
187
1,9422
USD
48.048
35.240
1,3634
Der Lazard Global Franchise Equity Fund wurde am 29. Juni 2015 von der Central Bank genehmigt, wurde aber noch nicht
aufgelegt.
Es gab keine anderen wichtigen Ereignisse seit Ende des Berichtszeitraumes.
15. Genehmigung des Jahresabschlusses
Der Jahresabschluss wurde vom Verwaltungsrat am 29. Juni 2015 genehmigt.
Die folgenden Dividendenausschüttungen wurden nach dem Ende des Berichtszeitraumes am 1. April 2015 erklärt:
109
Vermögensaufstellung der Portfolios (Fortsetzung)
Vermögensaufstellung per 31. März 2015
Beizulegender
Zeitwert
GBP
Anteile
% des
NIV
Anteile
Stammaktien - 99,52%
Stammaktien - 99,52% (Fortsetzung)
Landwirtschaft - 3,15%
Machinen-Diversifizierte - 1,12%
3.529 British American Tobacco Plc
123.171
3,15
70.224
1,80
Autoteile und Ausrüstung - 1,80%
19.572 GKN Plc
2.573 The Weir Group Plc
30.850 ITV Plc
Banken - 6,25%
23.770 HSBC Holdings Plc
6.196 Standard Chartered Plc
83.500
2,14
4.260 BHP Billiton Plc
62.792
1,61
244.836
6,25
4.734 Rio Tinto Plc
131.239
3,35
277.531
7,10
91.161
2,33
Öl & Gas - 10,90%
38.765 BP Plc
77.328
1,98
2,03
8.258 UBM Plc
43.664
1,12
182.956
4,69
95.501
2,44
Vertrieb/Großhandel - 2,44%
0,87
55.986
1,43
101.072
2,58
90.414
2,31
281.435
7,19
108.187
2,77
Lebensmittel - 2,77%
9.235 Compass Group Plc
Waldprodukte & Papier - 1,77%
20.080 DS Smith Plc
69.296
1,77
70.593
1,81
Gesundheitswesen-Produkte - 1,81%
6.168 Smith & Nephew Plc
Gesundheitswesen -Dienstleistungen - 1,97%
4.753 NMC Health Plc
12.150 Spire Healthcare Group Plc
31.607
0,81
45.435
1,16
77.042
1,97
60.514
1,55
161.021
4,12
221.535
5,67
22.165
0,57
63.425
1,62
Versicherungen- 5,67%
7.441 Phoenix Group Holdings
9.629 Prudential Plc
Internet - 0,57%
8.800 Auto Trader Group Plc
Freizeit - 1,62%
1.924 Carnival Plc
6.091 RPC Group Plc
1,81
4,33
3.474
0,09
182.425
4,67
426.042
10,90
35.343
0,90
194.524
4,97
85.897
2,20
Pharma - 10,10%
5.557 GlaxoSmithKline Plc
2.141 Shire Plc
33.963
70.847
169.296
Verpackungen & Container - 0,90%
4.205 AstraZeneca Plc
Diversifizierte Finanzdienstleistungen - 7,19%
3.358 Provident Financial Plc
15.105 Lekoil Ltd
8.690 Royal Dutch Shell Plc
1,54
114.811
2,93
395.232
10,10
91.987
2,35
59.635
1,53
151.622
3,88
104.780
2,68
44.094
1,13
148.874
3,81
6.342
0,16
30.776 BT Group Plc
134.830
3,45
60.595 Vodafone Group Plc
133.566
3,41
268.396
6,86
81.161
2,08
Summe Stammaktien - (Buchwert GBP 3.438.659)
3.891.026
99,52
Summe Anlagen - (Buchwert GBP 3.438.659)
3.891.026
99,52
REITS - 3,88%
22.046 Segro Plc
6.981 Workspace Group Plc
Einzelhandel - 3,81%
1.491 Next Plc
38.849 Spirit Pub Co Plc
Software - 0,16%
2.416 WANdisco Plc
Telekommunikation - 6,86%
Wasser - 2,08%
3.937 Severn Trent Plc
Sonstiges Nettovermögen
Nettovermögen
18.624
0,48
3.909.650
100,00
Analyse des Gesamtvermögens
% des Gesamtvermögens
Übertragbare Wertpapiere. welche zur offiziellen Börsennotierung
98,62
zugelassen sind oder an einem regulierten Markt gehandelt werden.
1,38
Summe Gesamtvermögen
100,00
Unterkunft - 1,79%
1.333 Whitbread Plc
110
8.253 Anglo American Plc
1,73
79.215
49.618 Man Group Plc
4,81
3,48
60.077
3.590 Close Brothers Group Plc
2,81
187.925
67.738
51.893 Hays Plc
14.600 Aldermore Group Plc
2,00
136.428
Kommerzielle Dienstleistungen - 4,69%
2.392 Wolseley Plc
78.004
109.921
Bergbau - 7,10%
8.545 BG Group Plc
3.933 Aggreko Plc
1,12
1,04
Baumaterialien - 1,98%
4.420 CRH Plc
43.754
40.670
Getränke - 2,33%
2.575 SABmiller Plc
% des
NIV
Medien - 4,81%
9.480 Reed Elsevier Plc
16.766 Barclays Plc
Beizulegender
Zeitwert
GBP
69.949
1,79
Beizulegender
Zeitwert
JPY
% des
NIV
207.752.610
5,51
951.000 Mizuho Financial Group Inc
200.803.650
5,33
242.300 Nomura Holdings Inc
171.233.410
4,54
378.000 Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc
187.525.800
4,98
767.315.470
20,36
Baumaterialien - 5,12%
126.825.000
3,37
65.934.000
1,75
192.759.000
5,12
108.170.500
2,87
Chemie - 2,87%
94.000 Asahi Kasei Corp
% des
NIV
Immobilien - 5,03%
278.900 Mitsubishi UFJ Financial Group Inc
7.400 Rinnai Corp
Beizulegender
Zeitwert
JPY
Banken - 20,36%
44.500 LIXIL Group Corp
Anteile
43.100 Hulic Co Ltd
160.300 Tokyu Fudosan Holdings Corp
58.206.550
1,54
131.446.000
3,49
189.652.550
5,03
Einzelhandel - 7,41%
10.200 Izumi Co Ltd
44.854.500
1,19
79.500 Marui Group Co Ltd
108.756.000
2,89
106.000 Takashimaya Co Ltd
125.398.000
3,33
279.008.500
7,41
148.617.000
3,95
102.910.500
2,73
189.292.500
5,03
Summe Stammaktien - (Buchwert JPY 3.227.008.601)
3.839.315.095
101,89
Summe Anlagen - (Buchwert JPY 3.227.008.601)
3.839.315.095
101,89
Spielzeug/Spiele/Hobbies - 3,95%
8.400 Nintendo Co Ltd
Transportwesen - 2,73%
Vertrieb/Großhandel - 4,10%
63.800 Mitsubishi Corp
297.000 Nippon Yusen KK
154.619.300
4,10
Beteiligungskapital - 5,03%
Diversifizierte Finanzdienstleistungen - 4,83%
107.800 ORIX Corp
42.300 Jafco Co Ltd
182.182.000
4,83
Elektrizität - 3,18%
104.400 The Kansai Electric Power Co Inc
119.799.000
3,18
Elektrische Komponenten & Ausrüstung - 3,43%
157.000 Hitachi Ltd
129.375.850
3,43
194.278.500
5,15
Hand-/Werkzeugmaschinen - 3,43%
20.700 Makita Corp
129.271.500
3,43
88.284.900
2,34
Hausbau - 2,34%
37.200 Daiwa House Industry Co Ltd
174.725.000
161.222.600
70.200 Ricoh Co Ltd
JPY 50.233.438
157.892
0,00
GBP 24.480.796
JPY 4.471.681.717 (114.902.830)
(3,04)
15.04.2015
JPY 195.860.161
GBP 1.084.239
2.901.233
0,08
15.04.2015
JPY 407.707.910
GBP 2.296.129
(927.731)
(0,03)
3.059.125
0,08
(115.830.561)
(3,07)
(112.771.436)
(2,99)
3.726.543.659
98,90
Nettovermögen
41.715.271
1,10
3.768.258.930
100,00
135.586.125
3,60
Der Kontrahent für die offenen Devisenterminkontrakte ist:
- BNY Mellon Capital Markets
69.162.450
1,84
150.361.500
3,99
Übertragbare Wertpapiere, welche zur offiziellen Börsennotierung zugelassen
81,95
sind oder an einem regulierten Markt gehandelt werden.
Derivate Finanzinstrumente
0,07
91.909.350
2,44
242.270.850
6,43
80.811.000
2,14
Büro/Geschäftsausstattungen - 6,43%
35.400 Canon Inc
GBP 283.149
4,28
Machinen-Diversifizierte - 1,84%
59.700 Amada Co Ltd
% des
NAV
15.04.2015
Finanzielle Vermögenswerte und finanzielle
Verbindlichkeiten zum beizulegenden Zeitwert
Maschinenbau & Bergbau - 3,60%
57.300 Komatsu Ltd
Nicht
realisierter
Gewinn/
(Verlust)
15.04.2015
4,64
Eisen/Stahl - 4,28%
532.000 Nippon Steel Corp
Verkaufsbetrag
Nicht realisierter Gewinn aus offenen
Devisenterminkontrakten
Nicht realisierter Verlust aus offenen
Nicht realisierter Nettoverlust aus offenen
Versicherungen - 4,64%
100.000 The Dai-ichi Life Insurance Co Ltd
Kaufbetrag
Offene Devisenterminkontrakte - (2,99%)
Elektronik - 5,15%
24.300 Nidec Corp
Fälligkeitsdatum
17,98
100,00
Pharma - 2,14%
14.600 Miraca Holdings Inc
Anteile
111
Beizulegender
Zeitwert
EUR
Anteile
% des
NIV
Österreich - 0,79%
Niederlande - 10,48% (Fortsetzung)
68.959 UNIQA Insurance Group AG
586.669
0,79
Belgien - 6,08%
% des
NIV
1.166.822
1,56
16.928 Randstad Holding NV
955.162
1,28
35.026 Reed Elsevier NV
812.253
1,09
2,17
2.411.546
3,23
41.406 Unilever NV
1.621.977
23.646 KBC Groep NV
1.352.906
1,81
55.112 Wolters Kluwer NV
1.672.924
2,24
776.144
1,04
7.826.013
10,48
4.540.596
6,08
46.521 Gjensidige Forsikring ASA
740.644
0,99
2.048.836
2,75
72.713 Petroleum Geo-Services ASA
337.306
0,45
593.462
0,79
60.710 Telenor ASA
1.137.457
1,53
2.642.298
3,54
2.215.407
2,97
1.149.493
1,54
Dänemark - 3,54%
41.099 Novo Nordisk A/S
362.142 Koninklijke KPN NV
Beizulegender
Zeitwert
EUR
21.140 Anheuser-Busch InBev NV
38.504 Mobistar SA
112
Anteile
21.273 Topdanmark A/S
Finnland - 2,51%
Norwegen - 2,97%
Portugal - 1,54%
1.875.955
2,51
841.996
1,13
1.177.065
1,58
71.420 AXA SA
1.687.476
2,26
135.556 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA
1.267.991
1,70
41.502 BNP Paribas SA
2.351.917
3,14
23.418 Mediaset Espana Comunicacion SA
274.049
0,37
16.327 Cap Gemini SA
1.250.077
1,67
17.047 Red Electrica Corp SA
1.291.480
1,72
15.008 Sanofi-Aventis SA
1.385.839
1,86
4.010.585
5,37
63.952 Societe Television Francaise 1
1.052.970
1,41
6.902 Valeo SA
962.484
1,29
38.974 SKF AB
26.282 Vinci SA
1.411.738
1,89
86.014 Swedbank AB
10.944.497
14,65
39.386 Sampo OYJ
Frankreich - 14,65%
240.056 Alcatel-Lucent
112.585 Galp Energia SGPS SA
Spanien - 5,37%
Deutschland - 13,12%
16.313 Acciona SA
Schweden - 3,83%
945.719
1,27
1.916.244
2,56
2.861.963
3,83
Schweiz - 15,08%
20.253 Bayer AG
2.860.229
3,83
895.829
1,20
10.705 Bayerische Motoren Werke AG
1.239.104
1,66
13.793 Cie Financiere Richemont SA
1.043.093
1,40
345.028
0,46
50.617 Credit Suisse Group AG
1.262.807
1,69
41.824 Fresenius SE & Co KGaA
2.329.179
3,12
61.613 Novartis AG
5.689.831
7,62
18.143 HeidelbergCement AG
1.342.401
1,80
3.434 Panalpina Welttransport Holding AG
471.083
0,63
11.211 LEG Immobilien AG
837.237
1,12
12.050 Sunrise Communications Group AG
972.973
1,30
12.581 SAP AG
847.582
1,13
9.800.760
13,12
232.021
0,31
10.799 Deutsche Annington Immobilien SE
Griechenland - 0,31%
667.685 Piraeus Bank SA
8.244 Actelion Ltd
2.931 Syngenta AG
929.821
1,24
11.265.437
15,08
160.426 Turkcell Iletisim Hizmetleri AS
766.599
1,03
237.936 Turkiye Garanti Bankasi AS
733.850
0,98
1.500.449
2,01
704.096
0,94
71.991.008
96,39
1.570.568
2,10
1.570.568
2,10
Türkei - 2,01%
Irland - 6,77%
2.694.246 Bank of Ireland
31.945 CRH Plc
22.232 Kerry Group Plc
45.680 Kingspan Group Plc
103.772 Ryanair Holdings Plc
952.416
1,28
780.017
1,04
1.381.497
1,86
Vereinigtes Königreich - 0,94%
Summe Stammaktien - (Buchwert EUR 54.912.253)
794.946
1,06
1.145.124
1,53
5.054.000
6,77
Vorzugsaktien - 2,10%
Deutschland - 2,10%
Italien - 6,40%
34.668 Azimut Holding SpA
909.862
1,22
1.215.846
1,62
566.228
0,76
1.194.785
1,60
894.048
1,20
4.780.769
6,40
24.810 Euronext NV
980.119
1,31
28.653 GrandVision NV
616.756
0,83
188.066 Davide Campari-Milano SpA
132.451 Mediaset SpA
160.320 Mediolanum SpA
197.536 Snam SpA
6.376 Volkswagen AG
Summe Vorzugsaktien - (Buchwert EUR 1.246.426)
Niederlande - 10,48%
Lazard European Equity Fund (Fortsetzung)
Anteile
Beizulegender
Zeitwert
EUR
% des
NIV
18.097
0,02
Spanien - 0,02%
135.556 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA
Summe Recht - (Buchwert EUR –)
Summe Anlagen - (Buchwert EUR 56.158.679)
Nettovermögen
18.097
0,02
73.579.673
98,51
1.112.931
1,49
74.692.604
100,00
97,26
2,74
100,00
113
Beizulegender
Zeitwert
EUR
Anteile
% des
NIV
Anteile
Österreich- 0,68%
Norwegen- 3,12%
109.622
0,68
11.397 Gjensidige Forsikring ASA
13.412 Petroleum Geo-Services ASA
Belgien - 3,85%
13.659 Telenor ASA
366.516
2,26
4.464 KBC Groep NV
256.926
1,59
623.442
3,85
322.855
1,99
Beizulegender
Zeitwert
EUR
% des
NIV
183.419
1,13
64.235
0,40
256.987
1,59
504.641
3,12
206.970
1,28
206.511
1,28
84.915
0,52
207.590
1,28
499.016
3,08
127.228
0,79
310.086
1,91
437.314
2,70
176.524
1,09
959.301
5,93
124.398
0,77
174.017
1,07
1.434.240
8,86
Portugal - 1,28%
20.548 Galp Energia SGPS SA
Dänemark - 1,99%
Spanien - 3,08%
2.875 Acciona SA
114
Finnland - 2,07%
7.119 Sampo OYJ
10.184 International Consolidated Airlines Group SA
335.020
2,07
Frankreich - 11,51%
Schweden - 2,70%
56.441 Alcatel-Lucent
198.616
1,23
11.100 AXA SA
260.573
1,61
7.978 BNP Paribas SA
451.276
2,78
2.453 Cap Gemini SA
187.360
1,16
2.157 Schneider Electric SA
156.005
0,96
213.197
1,32
900 Valeo SA
125.100
0,77
5.094 Vinci SA
271.357
1,68
1.863.484
11,51
2.741 Red Electrica Corp SA
5.288 SKF AB
13.939 Swedbank AB
Schweiz - 8,86%
2.351 Cie Financiere Richemont SA
10.405 Novartis AG
549 Syngenta AG
3.711 Bayer AG
520.653
3,21
85.769
0,53
1.773 Bayerische Motoren Werke AG
206.333
1,27
5.867 Associated British Foods Plc
228.563
1,41
7.331 Fresenius SE & Co KGaA
407.714
2,52
229.483
1,42
3.832 HeidelbergCement AG
283.204
1,75
137.105
0,85
2.210 LEG Immobilien AG
163.098
1,01
7.000 BHP Billiton Plc
142.615
0,88
1.951 SAP AG
131.712
0,81
319.557
1,97
1.712.714
10,57
219.169
1,35
66.102
0,41
315.775
1,95
237.928
1,47
160.305
0,99
176.551
1,09
Griechenland - 0,25%
113.845 Piraeus Bank SA
26.675 Aldermore Group Plc
11.964 BG Group Plc
14.202 The Capita Group Plc
9.761 Hunting Plc
40.643
0,25
291.810 Lloyds Banking Group Plc
7.006 London Stock Exchange Group Plc
Irland - 6,38%
599.180 Bank of Ireland
22.250 Michael Page International Plc
211.511
1,30
7.890 CRH Plc
190.879
1,18
477.901
2,96
2.636 Kerry Group Plc
164.552
1,02
12.650 Rexam Plc
101.193
0,62
10.332 Kingspan Group Plc
182.411
1,13
476.788
2,94
25.517 Ryanair Holdings Plc
284.451
1,75
3.913 SABmiller Plc
191.476
1,18
1.033.804
6,38
4.318 Shire Plc
320.052
1,98
169.380
1,05
0,90
Italien - 4,75%
6.890 Azimut Holding SpA
182.998
1,13
68.389 Taylor Wimpey Plc
146.470
37.097 Davide Campari-Milano SpA
240.760
1,48
20.918 UBM Plc
152.877
0,94
26.902 Mediaset SpA
114.468
0,71
4.355.059
26,89
231.759
1,43
769.985
4,75
15.343.848
94,74
Summe Stammaktien - (Buchwert EUR 12.623.991)
Niederlande - 6,76%
132.852
0,82
6.076 GrandVision NV
293.455
1,81
6.571 Reed Elsevier NV
152.316
0,94
6.430 Unilever NV
250.240
1,55
8.763 Wolters Kluwer NV
266.176
1,64
1.095.039
6,76
Lazard Pan European Equity Fund (Fortsetzung)
Anteile
Beizulegender
Zeitwert
EUR
% des
NIV
272.244
1,68
Deutschland - 1,68%
1.095 Volkswagen AG
Summe Vorzugsaktien - (Buchwert EUR 218.764)
Summe Anlagen - (Buchwert EUR 12.842.755)
Nettovermögen
272.244
1,68
15.616.092
96,42
580.335
3,58
16.196.427
100,00
94,51
zugelassen sind oder an einem regulierten Markt gehandelt werden
5,49
100,00
115
Beizulegender
Zeitwert
USD
Anteile
% des
NIV
Anteile
Australien - 2,76%
Spanien - 1,04%
49.088 Asaleo Care Ltd
4.894 Caltex Australia Ltd
71.065
0,97
130.654
1,79
201.719
2,76
135.819
1,86
Belgien - 1,86%
8.497 International Consolidated Airlines Group SA
399 Cie Financiere Richemont SA
1,39
1,04
32.176
0,44
2,77
99.662
1,36
334.037
4,57
116.051
1,59
17.140 Turkcell Iletisim Hizmetleri AS
87.961
1,21
16.701 Turkiye Halk Bankasi AS
82.814
1,13
170.775
2,34
Taiwan - 1,59%
25.000 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd
116
76.093
202.199
2.042 Novartis AG
Brasilien - 1,39%
101.654
% des
NIV
Schweiz - 4,57%
17.600 AMBEV SA
Beizulegender
Zeitwert
USD
Kanada - 1,23%
1.160 MacDonald Dettwiler & Associates Ltd
89.662
1,23
China - 0,45%
8.000 Sands China Ltd
33.226
Türkei - 2,34%
0,45
Dänemark - 2,45%
1.067 Carlsberg A/S
87.971
1,20
90.973
1,25
16.940 Informa Plc
178.944
2,45
63.811 Lloyds Banking Group Plc
Finnland - 2,94%
4.242 Sampo OYJ
214.404
2,94
9.983 Rexam Plc
62.712
0,86
1.988 Shire Plc
2,17
Israel - 2,87%
3.365 Teva Pharmaceutical Industries Ltd, ADR
209.623
2,87
Japan - 7,92%
1,95
74.162
1,02
127.549
1,75
85.769
1,17
1,79
10,63
210.997
2,89
69.359
0,95
518 Ameriprise Financial Inc
67.780
0,93
1.089 Baxter International Inc
74.580
1,02
2.500 BorgWarner Inc
151.238
2,07
610 Celgene Corp
70.324
0,96
911 Eastman Chemical Co
63.073
0,86
1.184 EOG Resources Inc
108.543
1,49
584 Google Inc, Class A
324.017
4,44
Vereinigte Staaten - 41,96%
1.314 American Airlines Group Inc
158.257
1,85
142.021
775.803
1.409 Advance Auto Parts Inc
Irland - 2,17%
1,10
130.577
Indonesien - 0,86%
287.200 Media Nusantara Citra Tbk PT
80.390
135.335
4.200 Asics Corp
114.609
1,57
106.863
1,46
2.272 Houghton Mifflin Harcourt Co
53.358
0,73
1.200 Don Quijote Holdings Co Ltd
97.911
1,34
4.721 JC Penney Co Inc
39.774
0,54
2.400 Makita Corp
124.978
1,71
1.045 JM Smucker Co
120.891
1,66
2.300 SoftBank Corp
134.050
1,84
1.734 Kellogg Co
114.383
1,57
578.411
7,92
2.023 MasterCard Inc
174.848
2,39
740 McDonald's Corp
72.143
0,99
695 McKesson Corp
157.261
2,15
146.974
2,01
105.235
1,44
79.690
1,09
46.589
0,64
3.662 Sysco Corp
138.149
1,89
2.385 Tyco International Plc
102.710
1,41
160.365
2,20
Niederlande - 1,64%
120.074
1,64
1.974 Molson Coors Brewing Co
Philippinen - 1,71%
212.000 Alliance Global Group Inc
886 Parker-Hannifin Corp
125.089
1,71
1.387 Sensata Technologies Holding NV
900 Springleaf Holdings Inc
Südafrika - 6,18%
12.063 Mediclinic International Ltd
121.449
1,66
39.230 Nampak Ltd
132.701
1,82
17.184 Sanlam Ltd
111.135
1,52
1.537 Viacom Inc
104.992
1,44
86.257
1,18
2.636 Visa Inc
172.632
2,36
451.542
6,18
8.269 Sun International Ltd
930 United Therapeutics Corp
10.420 Xerox Corp
134.158
1,84
3.064.063
41,96
Lazard Global Strategic Equity Fund (Fortsetzung)
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
Summe Stammaktien - (Buchwert USD 6.851.742)
7.197.958
98,56
Summe Anlagen - (Buchwert USD 6.851.742)
7.197.958
98,56
Anteile
Nettovermögen
105.471
1,44
7.303.429
100,00
ADR - American Depositary Receipt
97,26
zugelassen sind oder an einem regulierten Markt gehandelt werden
2,74
100,00
117
Beizulegender
Zeitwert
USD
Anteile
Anteile
Australien - 9,32%
Finnland - 0,82%
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
489.536
0,82
147.703
0,25
32.319 AGL Energy Ltd
375.544
0,63
26.743 Amcor Ltd
286.950
0,48
21.248 Aristocrat Leisure Ltd
136.923
0,23
10.578 BHP Billiton Ltd
250.720
0,42
11.879 CSL Ltd
835.957
1,40
74.627 CSR Ltd
230.045
0,38
77.746 Echo Entertainment Group Ltd
268.764
0,45
152.016
0,25
851.909
1,42
914 Hugo Boss AG
111.049
0,19
32.832 Independence Group NL
131.558
0,22
3.488 KION Group AG
142.850
0,24
13.710 Lend Lease Group
174.339
0,29
405.915
0,68
13.795 Newcrest Mining Ltd
140.958
0,24
20.917 Platinum Asset Management Ltd
243.741 GPT Group
118
% des
NIV
11.035 Kone OYJ
Frankreich - 0,25%
1.344 Ingenico
Deutschland - 0,68%
3.358 Dialog Semiconductor Plc
Hongkong - 5,00%
125.043
0,21
24.000 CK Hutchison Holdings Ltd
492.039
0,82
164.262 Regis Resources Ltd
164.393
0,27
50.000 CLP Holdings Ltd
436.925
0,73
181.932 Telstra Corp Ltd
877.025
1,46
45.000 Henderson Land Development Co Ltd
316.182
0,53
13.909 Woodside Petroleum Ltd
366.650
0,61
148.500 The Link REIT
913.155
1,52
16.174 Woolworths Ltd
364.328
0,61
429.000 PCCW Ltd
261.172
0,44
5.581.106
9,32
21.500 Swire Pacific Ltd
292.424
0,49
10.300 VTech Holdings Ltd
146.867
0,25
19.000 Wharf Holdings Ltd
132.764
0,22
2.991.528
5,00
142.954
0,24
Belgien - 0,80%
5.793 bpost SA
162.497
0,27
5.810 Telenet Group Holding NV
319.239
0,53
481.736
0,80
237.536
0,40
Bermuda - 0,40%
2.078 PartnerRe Ltd
Irland - 0,24%
2.027 ICON Plc
Israel - 1,40%
Kanada - 13,04%
23.346 Bank Hapoalim BM
112.424
0,19
653.130
1,09
40.397 Bank Leumi Le-Israel BM
149.939
0,25
725.429
1,21
4.654 Frutarom Industries Ltd
173.792
0,29
143.120
0,24
124.808 Israel Discount Bank Ltd
211.314
0,35
120.692
0,20
190.521
0,32
12.878 Capital Power Corp
249.320
0,42
837.990
1,40
20.280 CI Financial Corp
566.918
0,95
9.673 Cineplex Inc
380.880
0,64
39.000 Asahi Kasei Corp
374.227
0,63
7.307 Cogeco Cable Inc
391.450
0,65
16.400 Astellas Pharma Inc
269.368
0,45
1.200 Constellation Software Inc
415.128
0,69
13.300 Bic Camera Inc
138.628
0,23
2.894 Dollarama Inc
161.550
0,27
12.800 The Chugoku Electric Power Co Inc
167.305
0,28
8.574 Dominion Diamond Corp
146.429
0,24
190.484
0,32
7.217 Empire Co Ltd
504.526
0,84
183.763
0,31
296.659
0,50
2.300 East Japan Railway Co
185.189
0,31
8.613 Finning International Inc
160.424
0,27
5.200 Electric Power Development Co Ltd
175.285
0,29
3.730 Imperial Oil Ltd
148.991
0,25
20.600 Heiwa Corp
405.558
0,67
10.072 Intact Financial Corp
757.158
1,27
12.000 Kaken Pharmaceutical Co Ltd
348.217
0,58
11.605 Jean Coutu Group PJC Inc
247.398
0,41
39.000 Keihan Electric Railway Co Ltd
238.374
0,40
8.796 Magna International Inc
471.462
0,79
16.200 Nipro Corp
154.807
0,26
21.033 Metro Inc
570.281
0,95
2.300 Nitori Holdings Co Ltd
156.498
0,26
24.922 Shaw Communications Inc
559.235
0,93
3.900 Obic Co Ltd
165.854
0,28
137.778
0,23
230.743
0,39
7.807.958
13,04
172.090
0,29
743.151
1,23
4.299.541
7,18
206.396
0,34
279.645
0,47
9.007 Canadian Imperial Bank of Commerce
10.832 Canadian National Railway Co
783 Canadian Pacific Railway Ltd
6.024 Canfor Corp
26.553 EnCana Corp
4.713 Suncor Energy Inc
Dänemark - 2,45%
58 AP Moeller - Maersk A/S
0,20
8.304 Coloplast A/S
628.528
1,06
6.921 ISS A/S
217.848
0,36
347.981
0,58
152.480
0,25
1.468.157
2,45
Japan - 7,18%
1.700 Daito Trust Construction Co
24.500 DCM Holdings Co Ltd
46.367 Resona Holdings Inc
6.900 Taikisha Ltd
14.124 West Japan Railway Co
121.320
1.800 William Demant Holding A/S
3.107 NICE-Systems Ltd
Luxemburg - 0,34%
5.838 SES SA
Malta - 0,47%
5.096 Unibet Group Plc
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
Anteile
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
Niederlande - 0,92%
Vereinigte Staaten - 42,16% (Fortsetzung)
3.498 Euronext NV
147.871
0,25
1.916 CH Robinson Worldwide Inc
140.280
0,23
6.865 Koninklijke Ahold NV
135.296
0,23
1.290 Chemed Corp
154.045
0,26
9.482 NN Group NV
268.573
0,44
7.704 Cirrus Logic Inc
256.235
0,43
551.740
0,92
3.479 The Clorox Co
384.064
0,64
907 CR Bard Inc
151.750
0,25
Neuseeland - 2,05%
109.955 Air New Zealand Ltd
30.712 Fisher & Paykel Healthcare Corp Ltd
159.977 Sky Network Television Ltd
63.927 Spark New Zealand Ltd
224.278
0,37
1.159 Credit Acceptance Corp
225.796
0,38
151.313
0,25
3.827 Dollar Tree Inc
310.542
0,52
710.203
1,19
5.843 Dr Pepper Snapple Group Inc
458.646
0,77
142.977
0,24
2.346 Edwards Lifesciences Corp
334.176
0,56
1.228.771
2,05
2.470 Emerson Electric Co
139.827
0,23
145.855
0,24
Norwegen - 1,65%
34.164 Statoil ASA
605.143
1,01
1.791 Estee Lauder Cos Inc
148.984
0,25
18.880 Telenor ASA
381.507
0,64
4.664 Everest Re Group Ltd
811.233
1,36
986.650
1,65
1.747 FactSet Research Systems Inc
278.061
0,46
7.177 FMC Technologies Inc
265.585
0,44
Singapur - 2,44%
361.882 ComfortDelGro Corp Ltd
76.000 M1 Ltd
113.000 Singapore Post Ltd
19.106 United Overseas Bank Ltd
763.755
1,28
1.740 Gilead Sciences Inc
170.755
0,29
216.358
0,36
3.637 Halliburton Co
159.610
0,27
161.669
0,27
1.950 HCA Holdings Inc
146.708
0,25
320.289
0,53
3.698 The Hershey Co
373.239
0,62
1.462.071
2,44
12.882 Intel Corp
402.885
0,67
4.250 Intuit Inc
412.123
0,69
2.388 Jack Henry & Associates Inc
166.885
0,28
2.944 Jack in the Box Inc
282.374
0,47
9.036 Johnson & Johnson
908.975
1,53
8.041 Kimberly-Clark Corp
861.472
1,44
9.633 Kroger Co
738.610
1,23
3.792 Laboratory Corp of America Holdings
478.001
0,80
Spanien - 0,12%
1.482 Corp Financiera Alba SA
72.111
0,12
Schweden - 0,31%
6.122 Loomis AB
187.442
0,31
Schweiz- 1,51%
4.130 Novartis AG
408.952
0,68
3.958 Leidos Holdings Inc
166.018
0,28
1.795 Roche Holding AG
495.567
0,83
2.013 Lockheed Martin Corp
408.730
0,68
904.519
1,51
1.602 LyondellBasell Industries NV
140.648
0,23
7.776 Marathon Oil Corp
202.915
0,34
41.129 Acacia Mining Plc
160.089
0,27
289.541
0,48
7.677 Anglo American Plc
115.304
0,19
5.969 McDonald's Corp
581.918
0,97
31.461 Compass Group Plc
547.136
0,91
4.201 McGraw Hill Financial Inc
434.425
0,73
474.775
0,79
1.278 Monsanto Co
143.858
0,24
421.685
0,70
7.714 Newmont Mining Corp
167.510
0,28
76.805 Rentokil Initial Plc
155.804
0,26
1.437 Northrop Grumman Corp
231.450
0,39
272.248
0,45
1.601 O'Reilly Automotive Inc
346.216
0,58
20.063 SSE Plc
446.455
0,75
2.199 Outerwall Inc
145.387
0,24
14.036 Unilever NV
586.675
0,99
1.765 PepsiCo Inc
168.796
0,28
3.180.171
5,31
16.257 PG&E Corp
862.677
1,44
4.627 Public Service Enterprise Group Inc
193.918
0,32
4.551 Next Plc
6.229 Rio Tinto Ltd
5.113 3M Co
843.364
1,41
3.775 QUALCOMM Inc
261.777
0,44
2.880 Abbott Laboratories
133.474
0,22
4.434 Ross Stores Inc
467.144
0,78
1.925 Aon Plc
184.973
0,31
2.931 Sanderson Farms Inc
233.440
0,39
2.780 Apple Inc
345.943
0,58
657 Sherwin-Williams Co
186.920
0,31
26.812 AT&T Inc
875.813
1,46
3.136 Skyworks Solutions Inc
308.253
0,51
7.308 Ball Corp
516.128
0,86
602.096
1,01
3.226 Baxter International Inc
220.933
0,37
2.827 Spirit AeroSystems Holdings Inc
147.612
0,25
169.423
0,28
2.452 Starbucks Corp
232.204
0,39
3.344 Blackbaud Inc
158.455
0,26
149.234
0,25
4.762 CBOE Holdings Inc
273.363
0,46
342.175
0,57
2.422 Centene Corp
171.175
0,29
836.506
1,40
401 Biogen Idec Inc
13.599 Southern Co
12.583 Synergy Resources Corp
4.053 Time Warner Inc
11.939 TJX Cos Inc
Anteile
119
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
3.063 Travelers Cos Inc
331.218
0,55
3.079 Union Pacific Corp
333.317
0,56
1.306 UnitedHealth Group Inc
154.565
0,26
3.708 Verisk Analytics Inc
264.844
0,44
836.182
1,40
202.610
0,34
17.766 Waste Connections Inc
854.721
1,43
7.830 Wisconsin Energy Corp
387.624
0,65
Anteile
17.193 Verizon Communications Inc
1.931 Walt Disney Co
11.947 Xcel Energy Inc
120
415.696
0,69
25.231.905
42,16
59.183.081
98,86
–
–
–
–
59.183.081
98,86
Recht - 0,00%
Dänemark - 0,00%
58 AP Moeller - Maersk A/S+
Summe Recht - (Buchwert USD –)
Nettovermögen
685.288
1,14
59.868.369
100,00
+ - Wertpapier mit Nullbewertung
98,61
1,39
100,00
Beizulegender
Zeitwert
GBP
Anteile
% des
NIV
Anteile
Australien - 13,61%
Summe Stammaktien - (Buchwert GBP 533.100.305)
11.756.621 AusNet Services
14.449.876 DUET Group
4.385.899 Macquarie Atlas Roads Group
11.365.117 Spark Infrastructure Group
7.306.803 Transurban Group
3,12
Anlage in börsengehandelten kollektiven Investmentfonds* - 0,45%
7.346.886
1,21
Südkorea - 0,45%
11.566.024
1,91
35.816.740
5,91
82.473.370
13,61
2.914.495
0,48
14.548.120
2,40
27.952.883
4,61
1.218.384 Vinci SA
46.956.531
7,75
89.457.534
14,76
14.819.860
2,45
Italien - 25,20%
2.756.694 Atlantia SpA
500.755 Autostrada Torino-Milano SpA
97,65
18.925.422
1.252.804 Eutelsat Communications SA
Deutschland - 2,45%
Fraport AG Frankfurt Airport Services
367.690
Worldwide
591.750.625
1,46
Frankreich - 14,76%
180.628 Aeroports de Paris
% des
NIV
8.818.298
Österreich - 0,48%
49.550 Flughafen Wien AG
Beizulegender
Zeitwert
GBP
577.805 Macquarie Korea Infrastructure Fund
Summe Anlage in börsengehandelten kollektiven
Investmentfonds - (Buchwert GBP 2.121.537)
Fälligkeitsdatum
Kaufbetrag
Verkaufsbetrag
2.752.240
0,45
2.752.240
0,45
594.502.865
98,10
Nicht
realisierter
% des NIV
Gewinn/
(Verlust)
Offene Devisenterminkontrakte - 0,21%
15/04/2015
EUR 177.777.144
GBP 127.766.128
892.184
0,16
15/04/2015
EUR 3.235.335
GBP 2.368.265
(26.835)
(0,00)
15/04/2015
GBP 1.455.172
EUR 1.978.436
23.366
0,00
15/04/2015
GBP 16.452
EUR 23.000
(193)
(0,00)
15/04/2015
GBP 390.038
USD 578.923
18
0,00
48.753.715
8,05
15/04/2015
GBP 3.226.350
USD 4.820.287
(21.072)
(0,00)
4.764.092
0,79
15/04/2015
USD 60.753.869
GBP 40.299.267
630.553
0,10
5.526.181 Hera SpA
8.747.854
1,44
15/04/2015
USD 766.635
GBP 520.088
(3.606)
(0,00)
12.851.804 Snam SpA
42.018.016
6,93
24/06/2015
CHF 1.249.007
GBP 852.824
17.028
0,00
6.089.552
1,00
24/06/2015
GBP 78.548.584
AUD 153.148.757
65.675
0,00
42.378.476
6,99
24/06/2015
GBP 3.317.706
AUD 6.484.095
(5.146)
(0,00)
152.751.705
25,20
24/06/2015
GBP 15.044.960
CHF 22.027.362
(295.652)
(0,08)
24/06/2015
GBP 1.206.223
CHF 1.713.385
777.550 Societa Iniziative Autostradali E Servizi SpA
14.290.200 Terna Rete Elettrica Nazionale SpA
Japan - 4,99%
12.962
0,00
(97.205)
(0,02)
2.480.900 Toho Gas Co Ltd
9.768.714
1,61
24/06/2015
GBP 295.184.769
EUR 407.419.956
4.814.529 Tokyo Gas Co Ltd
20.466.568
3,38
24/06/2015
GBP 17.032.181
EUR 23.084.466
301.467
0,05
30.235.282
4,99
24/06/2015
GBP 32.534.820
JPY 5.784.818.678
(18.283)
(0,00)
24/06/2015
GBP 9.747.301
USD 14.485.591
(16.313)
(0,00)
24.407.343
4,03
24/06/2015
GBP 10.262.776
USD 15.171.257
37.008
0,01
24/06/2015
GBP 22.403.782
USD 33.283.730
(30.201)
(0,00)
Luxemburg - 4,03%
1.024.860 SES SA
Spanien - 5,08%
2.072.675 Abertis Infraestructuras SA
81.600 Aena S.A.
24/06/2015
GBP 2.239.892
USD 3.326.564
(2.287)
(0,00)
25.248.636
4,17
24/06/2015
GBP 3.802.678
USD 5.648.909
(4.814)
(0,00)
5.513.697
0,91
24/06/2015
GBP 12.900.726
USD 19.170.866
(20.869)
(0,00)
30.762.333
5,08
24/06/2015
GBP 26.703.524
USD 39.672.918
(36.916)
(0,01)
24/06/2015
GBP 18.278.862
USD 27.155.991
(24.887)
(0,00)
24/06/2015
GBP 12.492.218
USD 18.568.745
(23.534)
(0,00)
24/06/2015
USD 3.928.914
KRW 4.451.277.533
(51.888)
(0,00)
1.980.261
0,32
(679.701)
(0,11)
1.300.560
0,21
595.803.425
98,31
Schweiz - 2,70%
30.840 Flughafen Zuerich AG
16.352.034
2,70
740.000 National Grid Plc
6.399.150
1,06
2.891.699 Pennon Group Plc
23.892.663
3,94
30.291.813
5,00
18.330.452
3,02
Verenigte Staaten - 19,35%
644.900 Ameren Corp
61.064
0,01
1.285.940 CSX Corp
3.700 California Water Service Group
28.685.688
4,74
1.538.500 Great Plains Energy Inc
27.624.599
4,56
409.409 Norfolk Southern Corp
28.385.599
4,68
331.070 PG&E Corp
11.834.442
1,95
113.524 SJW Corp
2.363.012
0,39
117.284.856
19,35
Nicht realisierter Nettogewinn aus offenen
Nettovermögen
10.207.865
1,69
606.011.290
100,00
121
Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund (Forsetzung)
Anteile
Beizulegender
Zeitwert
GBP
% des
NIV
Die Kontrahenten für die offenen Devisenterminkontrakte sind:
- Barclays Capital Inc.
- BNP Paribas Securities Corp.
- CIBC World Markets Corp.
- Citigroup Global Markets Inc
- Credit Suisse
- HSBC Bank USA
- JP Morgan
- RBC Capital Markets
122
- State Street Global Markets
*Klassifizierung basiert auf dem Land der Hauptzulassung.
Übertragbare Wertpapiere, welche zur offiziellen Börsennotierung
94,85
Kollektive Kapitalanlagen
0,44
0,32
4,39
100,00
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
56.622
0,98
128.919
2,22
153.580
2,65
58.947
1,02
57.551
0,99
58.330
1,01
680 Provident Financial Plc
27.180
0,47
87.755
1,50
7.025 UBM Plc
55.141
0,95
1.996 Unilever Plc
83.395
1,44
311.801
5,37
Anteile
Belgien - 2,91%
Südafrika - 0,98%
169.071
2,91
28.212
0,49
56.284
0,97
68.462
1,18
59.921
1,03
128.383
2,21
69.648
1,20
Kanada - 0,49%
365 MacDonald Dettwiler & Associates Ltd
Schweden - 2,22%
Cayman Inseln - 0,97%
270 Baidu Inc, ADR
Finnland - 1,20%
1.405 Symrise AG
138.541
2,38
88.615
1,53
227.156
3,91
Indien - 1,31%
2.900 Indiabulls Housing Finance Ltd, GDR
25.842
0,45
1.110 Tata Motors Ltd, ADR
50.011
0,86
75.853
1,31
Irland - 2,95%
945 Eaton Corp Plc
1.341 Shire Plc
64.189
1,11
106.752
1,84
170.941
2,95
Israel - 1,28%
74.443
1,28
Japan - 6,56%
2.600 AEON Financial Service Co Ltd
65.854
1,13
112.403
1,95
1.030 Mitsubishi Estate Co Ltd
23.978
0,41
1.900 Recruit Holdings Co Ltd
59.531
1,03
1.500 Sumitomo Mitsui Financial Group Inc
57.627
0,99
61.141
1,05
380.534
6,56
Niederlande- 1,57%
910 NXP Semiconductors NV
91.323
1,57
Norwegen - 0,57%
1.648 Telenor ASA
33.301
0,57
Peru - 0,97%
399 Credicorp Ltd
56.079
0,97
Philippinen - 0,45%
44.370 Alliance Global Group Inc
26.180
0,45
Russland - 0,73%
836 Magnit OJSC, GDR
1.551 Novartis AG
Taiwan - 1,02%
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co
2.510
Ltd, ADR
Thailand - 0,99%
8.160 Kasikornbank PCL
Deutschland- 3,91%
586 Continental AG
2.162 Assa Abloy AB
Schweiz - 2,65%
Dänemark - 2,21%
1.378 Sampo OYJ
8.755 Sanlam Ltd
42.594
0,73
1.120 American Express Co
87.506
1,51
265.680
4,57
70.965
1,22
1.260 Bristol-Myers Squibb Co
81.276
1,40
1.455 Charles Schwab Corp
44.283
0,76
3.630 Cisco Systems Inc
99.916
1,72
138.887
2,39
725 CVS Caremark Corp
74.831
1,29
656 Eastman Chemical Co
45.418
0,78
73.584
1,27
560 EOG Resources Inc
51.338
0,88
109.855
1,89
165 Google Inc, Class C
90.427
1,56
2.010 Halliburton Co
88.209
1,52
2.350 Hartford Financial Services Group Inc
98.312
1,69
140.277
2,42
52.542
0,91
366 IntercontinentalExchange Group Inc
85.344
1,47
505 JM Smucker Co
58.421
1,01
970 Joy Global Inc
38.000
0,65
455 Kellogg Co
30.014
0,52
86.430
1,49
320 McKesson Corp
72.408
1,25
57.527
0,99
530 Molson Coors Brewing Co
39.461
0,68
590 Monsanto Co
66.413
1,14
1.220 QUALCOMM Inc
84.601
1,46
1.055 Quintiles Transnational Holdings Inc
70.632
1,22
815 Red Hat Inc
61.740
1,06
260 Rockwell Automation Inc
30.156
0,52
2.135 Apple Inc
104 AutoZone Inc
2.695 Citigroup Inc
2.880 EMC Corp
1.345 Honeywell International Inc
1.680 Intel Corp
1.415 Microsoft Corp
Anteile
123
Lazard Global Equity Select Fund (Fortsetzung)
Anteile
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
1.085 Schlumberger Ltd
90.549
1,56
960 ServiceMaster Global Holdings Inc
32.390
0,56
300 Springleaf Holdings Inc
15.530
0,27
465 Thermo Fisher Scientific Inc
62.456
1,08
68.689
1,18
525 United Technologies Corp
61.609
1,06
505 UnitedHealth Group Inc
59.767
1,03
461 Vertex Pharmaceuticals Inc
54.396
0,94
1.435 Viacom Inc
98.025
1,69
1.372 Visa Inc
89.852
1,55
1.410 Voya Financial Inc
60.778
1,05
4.965 Xerox Corp
63.924
1,10
1.617 Zoetis Inc
74.859
1,29
3.227.277
55,60
5.624.699
96,91
5.624.699
96,91
1.595 Tyco International Plc
124
Nettovermögen
179.219
3,09
5.803.918
100,00
GDR - Global Depositary Receipt
95,62
Umlaufvermögen
4,38
100,00
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
Anteile
Australien - 3,03%
Israel - 3,89% (Fortsetzung)
86.722 Asaleo Care Ltd
125.549
0,89
76.314 DUET Group
148.377
1,05
21.272 Transurban Group
154.791
1,09
428.717
3,03
Österrreich- 0,89%
126.230
0,89
Belgien - 1,47%
7.393 bpost SA
24.500 Banco do Brasil SA
5.800 Cia Hering
207.378
1,47
90.680
0,64
175.772
1,25
29.798
0,21
44.566
0,32
17.100 Grendene SA
88.066
0,62
10.600 Natura Cosmeticos SA
89.232
0,63
518.114
3,67
99.735
0,71
125.164
0,89
203.809
1,44
645.000 Agricultural Bank of China Ltd
319.045
2,26
325.000 China Construction Bank Corp
270.168
1,91
43.000 China Shenhua Energy Co Ltd
109.815
0,78
91.484
0,65
277.434
1,96
1.067.946
7,56
145.817
1,03
Kambodscha - 0,71%
66.800 Sands China Ltd
Frankreich - 9,62%
16.983 AXA SA
3.351 Eutelsat Communications SA
1.546 Gaztransport Et Technigaz SA
428.183
3,03
110.994
0,79
91.207
0,65
12.370 Rexel SA
233.360
1,65
206.598
1,46
288.968
2,04
1.359.310
9,62
5.813 Total SA
Deutschland - 0,82%
666 Allianz SE
115.931
0,82
128.156
0,91
Israel - 3,89%
189.965 Bezeq The Israeli Telecommunication Corp Ltd
1,17
185.241
1,32
23.663 Snam SpA
114.847
0,81
465.824
3,30
4.200 Canon Inc
148.755
1,05
5.000 Japan Tobacco Inc
158.610
1,12
60.484
0,43
367.849
2,60
200.347
1,42
77.744
0,55
87.659
0,62
161.185
1,14
219.151
1,55
281.715
1,99
164.445
1,16
368.423
2,61
331.397
2,34
699.820
4,95
61.928
0,44
Luxemburg - 1,42%
2.081 RTL Group
Macau - 0,55%
41.200 MGM China Holdings Ltd
33.100 Fibra Uno Administracion SA de CV
15.951 Mobile TeleSystems OJSC, ADR
20.003 Vodacom Group Ltd
11.791 Swedbank AB
Schweden - 1,99%
2.681 Cembra Money Bank AG
Taiwan - 4,95%
45.012 Siliconware Precision Industries Co Ltd, ADR
14.111
Ltd, ADR
Türkei - 0,44%
10.193 Tofas Turk Otomobil Fabrikasi AS
69.043 Infinis Energy Plc
192.177
1,36
156.768
1,11
9.878 St James's Place Plc
136.961
0,97
13.773 UBM Plc
108.108
0,76
87.142 Vodafone Group Plc
285.147
2,02
879.161
6,22
4.320 Artisan Partners Asset Management Inc
196.366
1,39
9.972 Blackstone Mortgage Trust Inc
282.656
2,00
3.278 CBL & Associates Properties Inc
64.954
0,46
175.663
1,24
Hongkong - 0,91%
36.000 BOC Hong Kong Holdings Ltd
9.564 ENI SpA
Schweden - 1,99%
Finnland - 1,03%
2.885 Sampo OYJ
165.736
Südafrika - 1,55%
China - 7,56%
124.000 Industrial & Commercial Bank of China Ltd
3,89
Russland - 1,14%
94.000 Wynn Macau Ltd
1,38
549.151
Mexiko - 0,62%
Kanada - 0,89%
4.803 Alaris Royalty Corp
194.796
Italien- 3,30%
8.100 Yumeshin Holdings Co Ltd
22.900 Direcional Engenharia SA
150.000 NagaCorp Ltd
% des
NIV
Japan - 2,60%
Brasilien - 3,67%
15.700 Ambev SA
Beizulegender
Zeitwert
USD
354.355
2,51
5.088 CenturyLink Inc
Anteile
125
Lazard Global Equity Income Fund (Fortsetzung)
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
470.017
3,34
5.428 ConocoPhillips
337.920
2,39
4.404 Intel Corp
137.735
0,97
Übertragbare Wertpapiere, welche zur offiziellen Börsennotierung zugelassen
92,91
sind oder an einem regulierten Markt gehandelt werden
0,01
144.464
1,02
3.928 International Paper Co
217.984
1,54
2.840 Kinder Morgan Inc
119.394
0,84
66.623
0,47
10.119 Maxim Integrated Products Inc
352.293
2,49
7.288 Medical Properties Trust Inc
107.462
0,76
102.938
0,73
4.920 PacWest Bancorp
230.674
1,63
8.399 Pattern Energy Group Inc
237.818
1,68
8.063 People's United Financial Inc
122.517
0,87
6.262 Pfizer Inc
217.949
1,54
2.965 TAL International Group Inc
120.853
0,86
8.590 Tronox Ltd
174.506
1,23
4.786 United Bankshares Inc/WV
179.810
1,27
2.903 Williams Cos Inc
146.747
1,04
4.207.343
29,76
12.949.629
91,63
Anteile
Israel - 3,89% (Fortsetzung)
900 International Business Machines Corp
6.781 Lexington Realty Trust
126
Stammaktien - (Buchwert USD 13.724.371)
Der Konatrahent für die offenen Devisenterminkontrakte ist:
7,08
100,00
5.507 Capital One Financial Corp
138.969
0,98
3.403 JPMorgan Chase & Co
83.850
0,59
3.461 Regions Financial Corp
87.269
0,62
310.088
2,19
Summe Stammaktien - (Buchwert USD 290.210)
Fälligkeitsdatum
Kaufbetrag
Verkaufsbetrag
310.088
2,19
13.259.717
93,82
Nicht
realisierter
Gewinn/
(Verlust)
% des
NIV
Offenen Devisenterminkkontrakte - (0,17%)
15/04/2015
EUR 28.799
USD 30.608
15/04/2015
EUR 2.267.452
USD 2.460.438
15/04/2015
USD 32.722
EUR 30.045
446
0,01
15/04/2015
USD 49.769
EUR 47.049
(773)
(0,01)
775
0,01
(25.452)
(0,18)
(24.677)
(0,17)
13.235.040
93,65
Nicht relisierter Nettogewinn aus offenen
Nettovermögen
329
0,00
(24.679)
(0,17)
898.339
6,35
14.133.379
100,00
Beizulegender
Zeitwert
USD
Anteile
% des
NIV
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
4.200 Aon Plc
403.578
1,22
435.730
1,32
261.571
0,79
775.644
2,35
Anteile
Atammaktien - 96,14%
Atammaktien - 96,14% (Fortsetzung)
Brasilien - 0,08%
3.200 Grupo BTG Pactual
25.546
0,08
Kanada - 1,50%
12.817 Barrick Gold Corp
140.413
0,42
6.630 Cenovus Energy Inc
111.894
0,34
263.124
0,79
8.210 Goldcorp Inc
148.704
0,45
1.900 Shire Plc, ADR
454.689
1,37
24.710 Kinross Gold Corp
54.980
0,17
269.487
0,81
11.356 Yamana Gold Inc
40.797
0,12
340.308
1,03
496.788
1,50
3.204.131
9,68
227.461
0,69
8.800 AES Corp
113.124
0,34
1.100 Amazon.com Inc
409.321
1,24
China - 0,65%
84.330 China Shenhua Energy Co Ltd
8.145 Unilever Plc
215.365
0,65
Frankreich - 2,41%
3.924 Air Liquide SA (Prime Fidelite)
505.099
1,53
3.385 Amgen Inc
540.837
1,63
291.681
0,88
4.820 Anadarko Petroleum Corp
399.192
1,21
796.780
2,41
5.970 Apache Corp
360.081
1,09
4.480 Apple Inc
557.490
1,68
Deutschland- 2,76%
1.528 Linde AG
311.438
0,94
470.887
1,42
6.725 RWE AG
172.190
0,52
5.900 Cabot Oil & Gas Corp
174.316
0,53
5.912 SAP AG
428.659
1,30
427.003
1,29
912.287
2,76
315.795
0,95
333.603
1,01
Hongkong - 7,50%
3.007 Chevron Corp
82.600 AIA Group Ltd
520.442
1,57
9.100 Comcast Corp
513.650
1,55
37.840 Bank of East Asia Ltd
150.812
0,46
3.012 Costco Wholesale Corp
456.318
1,38
543.826
1,64
3.908 CVS Caremark Corp
403.364
1,22
8.864
0,03
3.953 Eastman Chemical Co
273.686
0,83
68.580
0,21
3.200 Edison International
199.952
0,60
527.890
1,59
5.300 EI du Pont de Nemours & Co
378.712
1,14
662.482
2,00
6.000 Eli Lilly & Co
435.930
1,32
2.482.896
7,50
481.107
1,45
442.607
1,34
7.280 Exelon Corp
244.717
0,74
4.110 Exxon Mobil Corp
349.124
1,05
266.316
0,80
480 Google Inc, Class C
263.059
0,79
169.160 China Overseas Land & Investment Ltd
1.940 Hang Lung Group Ltd
24.390 Hang Lung Properties Ltd
228.263 Hong Kong & China Gas Co Ltd
27.040 Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd
Indien - 0,79%
4.450 HDFC Bank Ltd, ADR
262.105
0,79
Israel - 3,13%
18.830 EMC Corp
5.100 Check Point Software Technologies Ltd
418.073
1,26
618.589
1,87
292.026
0,88
1.036.662
3,13
1.734 International Business Machines Corp
278.333
0,84
412.440
1,25
378.360
1,14
325.144
0,98
213.482
0,64
Jersey - 0,47%
2.221 Randgold Resources Ltd
154.748
0,47
Singapur - 1,64%
60.680 CapitaLand Ltd
158.589
0,48
2.590 McKesson Corp
586.051
1,77
26.000 DBS Group Holdings Ltd
386.008
1,16
4.174 Mead Johnson Nutrition Co
419.570
1,27
544.597
1,64
6.860 Merck & Co Inc
394.416
1,19
484.201
1,46
Schweiz - 4,46%
15.871 ABB Ltd
337.145
1,02
4.120 Monsanto Co
463.768
1,40
1.490 Actelion Ltd
172.813
0,52
5.200 Mylan NV
308.646
0,93
109.779
0,33
2.210 NextEra Energy Inc
229.973
0,69
4.457 Novartis AG
441.333
1,34
3.200 Noble Energy Inc
156.528
0,47
414.951
1,25
3.480 Occidental Petroleum Corp
254.127
0,77
1.476.021
4,46
618.985
1,88
159.759
0,48
455.260
1,38
Taiwan - 1,31%
18.523
Ltd, ADR
14.340 Oracle Corp
977 Pioneer Natural Resources Co
435.013
1,31
127
Lazard Thematic Global Ex-Japan Fund (Fortsetzung)
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
3.400 Rockwell Automation Inc
394.349
1,19
10.235 Southwestern Energy Co
237.298
0,72
8.750 Spectra Energy Corp
316.444
0,96
270.369
0,82
4.700 State Street Corp
345.568
1,04
423.061
1,28
2.345 United Technologies Corp
275.186
0,83
313.628
0,95
4.000 Vertex Pharmaceuticals Inc
471.980
1,43
5.400 Viacom Inc
368.874
1,11
9.000 Visa Inc
589.409
1,78
6.699 Zoetis Inc
310.130
0,94
19.785.017
59,76
31.827.956
96,14
31.827.956
96,14
Anteile
Vereinigte Staatens - 59,76% (Fortsetzung)
128
Nettovermögen
1.279.156
3,86
33.107.112
100,00
95,18
4,82
100,00
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
Anteile
Atammaktien - 97,33%
Brasilien - 0,08%
Japan - 9,57% (Fortsetzung)
55.908 Grupo BTG Pactual
446.324
0,08
128.000 Sumitomo Realty & Development Co Ltd
72.900 Yamato Holdings Co Ltd
Kanada - 1,45%
282.762 Barrick Gold Corp
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
4.621.555
0,83
1.688.083
0,30
53.030.952
9,57
2.374.873
0,43
Jersey - 0,43%
3.097.716
0,56
1.636.237
0,30
2.044.878
0,37
396.627 Kinross Gold Corp
882.495
0,16
95.792 Yamana Gold Inc
344.135
0,06
861.320 CapitaLand Ltd
2.251.086
0,41
8.005.461
1,45
411.200 DBS Group Holdings Ltd
6.104.864
1,10
8.355.950
1,51
96.951 Cenovus Energy Inc
112.898 Goldcorp Inc
34.085 Randgold Resources Ltd
Singapur - 1,51%
China - 0,57%
1.229.670 China Shenhua Energy Co Ltd
3.140.373
0,57
Schweiz - 4,16%
241.522 ABB Ltd
Frankreich - 2,81%
85.362 Air Liquide SA (Prime Fidelite)
5.130.613
0,93
22.394 Actelion Ltd
2.597.305
0,47
10.987.830
1,98
1.675.644
0,30
4.580.280
0,83
71.552 Novartis AG
7.085.070
1,27
15.568.110
2,81
6.568.264
1,19
23.056.896
4,16
7.083.170
1,28
6.540.414
1,18
4.166.125
0,75
11.231.248
2,03
4.309.111
0,78
4.113.072
0,74
119.565 Unilever Plc
4.995.575
0,90
35.355.545
6,38
3.588.354
0,65
1.747.869
0,32
16.409 Amazon.com Inc
6.105.953
1,10
49.970 Amgen Inc
7.983.957
1,44
72.122 Anadarko Petroleum Corp
5.973.144
1,08
63.509 Aon Plc
6.102.580
1,10
92.051 Apache Corp
5.552.056
1,00
70.218 Apple Inc
8.737.928
1,58
7.116.063
1,28
89.245 Cabot Oil & Gas Corp
2.636.744
0,48
6.613.404
1,19
4.603.972
0,83
5.197.353
0,94
136.688 Comcast Corp
7.715.354
1,39
46.315 Costco Wholesale Corp
7.016.723
1,27
58.610 CVS Caremark Corp
6.049.431
1,09
59.891 Eastman Chemical Co
4.146.553
0,75
48.497 Edison International
3.030.335
0,55
83.640 EI du Pont de Nemours & Co
5.976.496
1,08
92.669 Eli Lilly & Co
6.732.866
1,22
7.396.061
1,34
6.679.807
1,21
3.656.438
0,66
Deutschland - 1,96%
25.173 Linde AG
5.130.779
0,93
68.361 RWE AG
1.750.346
0,32
54.538 SAP AG
3.954.364
0,71
10.835.489
1,96
8.348.491
1,51
2.149.197
0,39
8.387.903
1,51
284.020
0,05
808.701
0,15
7.331.167
1,32
10.303.736
1,86
37.613.215
6,79
Hongkong - 6,79%
1.325.000 AIA Group Ltd
539.250 Bank of East Asia Ltd
2.609.100 China Overseas Land & Investment Ltd
62.160 Hang Lung Group Ltd
287.610 Hang Lung Properties Ltd
3.170.044 Hong Kong & China Gas Co Ltd
420.560 Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd
Indien - 0,75%
4.158.163
0,75
Irland - 1,22%
28.195 Shire Plc, ADR
6.747.345
1,22
Israel - 2,68%
78.232 Check Point Software Technologies Ltd
6.413.068
1,16
8.432.937
1,52
14.846.005
2,68
Japan - 9,57%
5.539.068
1,00
31.900 Fanuc Corp
6.997.784
1,26
66.900 LIXIL Group Corp
1.589.869
0,29
177.610 Mitsubishi Estate Co Ltd
4.134.607
0,75
620.000 Mitsubishi Heavy Industries Ltd
3.427.643
0,62
475.800 Mitsubishi UFJ Financial Group Inc
2.955.376
0,53
193.000 Mitsui Fudosan Co Ltd
5.690.221
1,03
239.500 Nomura Holdings Inc
1.411.338
0,25
135.600 Seven & I Holdings Co Ltd
5.726.464
1,03
70.200 SoftBank Corp
4.091.415
0,74
61.400 Sumitomo Mitsui Financial Group Inc
2.358.851
0,43
2.798.678
0,51
Taiwan - 1,28%
301.604
Ltd, ADR
Verenigtes Königreich - 6,38%
135.968 AES Corp
43.839 Chevron Corp
289.474 EMC Corp
108.774 Exelon Corp
Anteile
129
Lazard Thematic Global Fund (Fortsetzung)
Anteile
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
64.882 Exxon Mobil Corp
130
5.511.401
0,99
6.753 Google Inc, Class A
3.746.733
0,68
6.753 Google Inc, Class C
3.700.914
0,67
4.587.624
0,83
28.061 International Business Machines Corp
4.504.211
0,81
5.846.380
1,06
5.829.435
1,05
4.890.490
0,88
3.452.360
0,62
40.298 McKesson Corp
9.118.430
1,65
65.353 Mead Johnson Nutrition Co
6.569.284
1,19
96.552 Merck & Co Inc
5.551.257
1,00
7.658.630
1,38
62.501 Monsanto Co
7.035.425
1,27
79.102 Mylan NV
4.695.099
0,85
28.997 NextEra Energy Inc
3.017.428
0,54
48.402 Noble Energy Inc
2.367.584
0,43
56.003 Occidental Petroleum Corp
4.089.619
0,74
9.464.315
1,71
2.437.102
0,44
7.548.345
1,36
50.790 Rockwell Automation Inc
5.890.878
1,06
153.564 Southwestern Energy Co
3.560.381
0,64
133.993 Spectra Energy Corp
4.845.857
0,87
4.124.659
0,74
70.534 State Street Corp
5.186.012
0,94
6.570.321
1,19
35.815 United Technologies Corp
4.202.890
0,76
4.720.390
0,85
63.960 Vertex Pharmaceuticals Inc
7.546.960
1,36
84.439 Viacom Inc
5.768.028
1,04
138.216 Visa Inc
9.051.766
1,63
108.782 Zoetis Inc
5.036.063
0,91
308.485.712
55,69
539.103.583
97,33
539.103.583
97,33
219.259 Oracle Corp
14.904 Pioneer Natural Resources Co
Nettovermögen
14.816.693
2,67
553.920.276
100,00
96,34
Umlaufvermögen
3,66
100,00
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
Beizulegender
Zeitwert
USD
Anteile
% des
NIV
Stammaktien- 18,22%
Anlage in börsengehandelten kollektiven Investmentfonds* - 79,79% (Fortsetzung)
Bermuda - 0,17%
Vereinigtes Königreich - 56,45% (Fortsetzung)
25.300 Trans Balkan Investments Ltd +
22.500 GP Investments Ltd, BDR
39.810
0,17
121.594 Utilico Emerging Markets Ltd
Hongkong - 16,26%
122.843 VinaCapital Vietnam Opportunity Fund Ltd
284.000 China Everbright Ltd
740.857
3,18
176.888 China Merchants China Direct Investments Ltd
325.118
1,40
239.000 Citic Securities Co Ltd
887.806
3,81
1.829.699
7,87
3.783.480
16,26
1.831.600 First Pacific Co
Aberdeen Emerging Markets Smaller
39.999
Company Opportunities Fund Inc
10.857 Aberdeen Latin America Equity Fund Inc
–
–
340.029
1,46
296.666
1,27
13.141.150
56,45
502.187
2,16
220.614
0,95
13.976 Aberdeen Singapore Fund Inc
158.907
0,68
23.067 ASA Gold and Precious Metals Ltd
232.515
1,00
16.828 The Central Europe Russia and Turkey Fund Inc
346.236
1,49
27.472 The China Fund Inc
First Trust Aberdeen Emerging Opportunity
10.884
Fund
9.807 The India Fund Inc
531.583
2,28
177.300
0,76
277.293
1,19
17.077 JPMorgan China Region Fund Inc
309.008
1,33
32.707 Korea Equity Fund Inc
250.536
1,08
Anlage in börsengehandelten kollektiven Investmentfonds* - 79,79%
8.846 The Korea Fund Inc
354.238
1,52
Hongkong - 0,35%
7.102 Latin American Discovery Fund Inc
70.487
0,30
3.497 Mexico Equity & Income Fund Inc
43.101
0,19
12.612
0,05
34.377 Morgan Stanley Emerging Markets Fund Inc
511.702
2,20
700 Morgan Stanley India Investment Fund Inc
19.548
0,08
Schweden - 0,80%
28.182 East Capital Explorer AB
186.266
0,80
Türkei - 0,99%
65.462 Haci Omer Sabanci Holding AS
64.500 HSBC China Dragon Fund
231.317
0,99
4.240.873
18,22
82.195
0,35
800 Morgan Stanley Asia-Pacific Fund Inc
28.520 Aberdeen New Dawn Investment Trust Plc
79.807
0,34
60.388 Aberdeen New Thai Investment Trust Plc
414.277
1,78
19.659 The Taiwan Fund Inc
330.664
1,42
88.818 Advance Developing Markets Fund Ltd
592.667
2,55
36.155 Templeton Dragon Fund Inc
899.176
3,86
270.422
1,16
12.046 The Thai Fund Inc
105.162
0,45
100.368 Africa Opportunity Fund Ltd
85.313
0,37
5.352.869
22,99
11.828 Baring Emerging Europe Plc
18.576.214
79,79
22.817.087
98,01
310.727 Advance Frontier Markets Fund Ltd (Warrant)
95.914
0,41
43.050 Baring Emerging Europe Trust+
–
0,00
25.028 Blackrock Emerging Europe Plc
80.160
0,34
112.793
0,48
191.057
0,82
1.075.509
4,62
308.387
1,32
BDR - Brazil Depositary Receipt
211.740 Fidelity China Special Situations Plc
451.375
1,94
95.380 Genesis Emerging Markets Fund Ltd
742.648
3,19
*Die Klassifizierung basiert auf dem Land der Hauptzulassung.
184.697
0,79
20.577 BlackRock Latin American Investment Trust Plc
BlackRock World Mining Trust Plc
43.761
(Subscription Shares)
248.220 Edinburgh Dragon Trust Plc
79.479 Fidelity Asian Values Plc
203.962 India Capital Growth Fund Ltd
7.289
0,03
128.942 Infrastructure India Plc
75.537 India Capital Growth Fund Ltd (New Shares)
26.798
0,12
172.792 Invesco Asia Trust Plc
512.699
2,20
71.602 JPMorgan Asian Investment Trust Plc
JPMorgan Emerging Markets Investment
207.745
Trust Plc
31.224 JPMorgan Indian Investment Trust Plc
264.670
1,14
1.943.675
8,36
260.498
1,12
409.558
1,76
491.638
2,11
1.001.920
4,30
646.745
2,78
20.330 Prosperity Voskhod Fund Ltd
15.857
0,07
47.801 Qatar Investment Fund Plc
58.676
0,25
549.331
2,36
705
0,00
1.629.370
7,01
80.493 JPMorgan Russian Securities Plc
152.794 Macau Property Opportunities Fund Ltd
192.080 New India Investment Trust Plc
202.871 Pacific Assets Trust Plc
124.072 Schroder AsiaPacific Fund Plc
4.741 Tau Capital Plc
Templeton Emerging Markets Investment
197.408
Trust Plc
Summe Anlage in börsengehandelten kollektiven
Investmentfonds - (Buchwert USD 17.333.476)
Nettovermögen
462.220
1,99
23.279.307
100,00
17,96
Kollektive Kapitalanlagen
78,68
3,36
100,00
Anteile
131
Anteile
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
Anteile
Argentinien - 1,07%
Indonesien - 6,77% (Fortsetzung)
385.861 YPF SA, ADR
10.584.167
1,07
460.537 Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk PT, ADR
5.660.938 United Tractors Tbk PT
Bermuda - 0,71%
9.442.700 Huabao International Holdings Ltd
7.033.568
0,71
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
20.042.571
2,03
9.427.680
0,96
66.703.569
6,77
7.571.032
0,77
Malaysia - 0,77%
410.893 British American Tobacco Malaysia Bhd
Brasilien - 12,94%
132
Mexiko - 1,65%
2.623.600 AMBEV SA, ADR
15.125.054
1,54
3.797.212 Banco do Brasil SA
27.242.659
2,76
2.827.055 Grupo Mexico SAB de CV
8.347.968
0,85
1.814.500 BB Seguridade Participacoes SA
18.607.168
1,89
3.769.700 Kimberly-Clark de Mexico SAB de CV
7.896.096
0,80
1.658.632 CCR SA
8.464.174
0,86
16.244.064
1,65
1.566.800 Cia Energetica de Minas Gerais, ADR
6.416.046
0,65
1.420.930
0,14
17.345.138
1,76
1.478.926 Cielo SA
21.144.417
2,15
554.300 Localiza Rent a Car SA
6.318.940
0,64
619.300 Natura Cosmeticos SA
5.213.323
0,53
1.162.500 Souza Cruz SA
9.207.707
0,94
845.400 Vale SA, ADR
4.772.283
0,48
956.500 Via Varejo SA
4.911.048
0,50
127.422.819
12,94
Kanada - 0,31%
1.272.998 Pacific Rubiales Energy Corp
3.050.522
0,31
93.000 Baidu Inc, ADR
19.386.780
1,96
4.158.800 Wynn Macau Ltd
9.017.025
0,92
28.403.805
2,88
China - 12,41%
46.904.526 China Construction Bank Corp
440.930 China Mobile Ltd, ADR
3.273.000 China Shenhua Energy Co Ltd
9.003.000 CNOOC Ltd
248.600 NetEase Inc, ADR
1.876.800 Weichai Power Co Ltd
79.723 Oil & Gas Development Co Ltd, GDR
Philippinen - 1,76%
277.500 Philippine Long Distance Telephone Co, ADR
Russland - 7,72%
6.441.157 Alrosa AO
7.824.389
0,79
3.009.401 Gazprom OAO, ADR
14.300.674
1,45
183.345 Lukoil OAO, ADR
8.486.123
0,86
172.962 Magnit OJSC, GDR
8.812.414
0,90
471.713 MegaFon OAO, GDR
7.512.030
0,76
12.286.164
1,25
16.798.168
1,71
76.019.962
7,72
1.215.850 Mobile TeleSystems OJSC, ADR
15.611.666 Sberbank of Russia
Südafrika - 8,87%
38.991.073
3,97
347.514 Bidvest Group Ltd
9.407.423
0,96
28.673.678
2,91
537.725 Imperial Holdings Ltd
8.572.299
0,87
8.358.700
0,85
431.365 Nedbank Group Ltd
8.478.292
0,86
12.738.591
1,29
2.801.250 PPC Ltd
4.240.161
0,43
26.186.281
2,66
1.262.449 Sanlam Ltd
8.164.684
0,83
7.231.917
0,73
1.111.501 Shoprite Holdings Ltd
15.036.948
1,53
122.180.240
12,41
720.910 Standard Bank Group Ltd
9.990.832
1,01
226.198 Tiger Brands Ltd
5.697.763
0,58
673.889 Vodacom Group Ltd
7.383.082
0,75
10.336.470
1,05
87.307.954
8,87
Ägypten- 1,31%
1.835.038 Commercial International Bank Egypt SAE, GDR
Pakistan - 0,14%
12.891.142
1,31
1.454.159 Woolworths Holdings Ltd
Ungarn - 1,33%
690.586 OTP Bank Plc
13.084.996
1,33
Südkorea - 14,61%
98.426 Coway Co Ltd
Indien - 9,50%
2.097.916 Hanwha Life Insurance Co Ltd
8.126.388
0,83
13.926.856
1,41
2.503.822 Axis Bank Ltd
22.317.102
2,27
66.700 Hyundai Mobis Co Ltd
14.804.520
1,50
211.436 Bajaj Auto Ltd
6.813.760
0,69
531.328 KB Financial Group Inc
18.809.235
1,91
7.983.243
0,81
135.952 KT&G Corp
10.857.043
1,10
619.502 HCL Technologies Ltd
9.725.929
0,99
161.617 Oriflame Cosmetics SA
2.159.808
0,22
233.468 Hero MotoCorp Ltd
9.860.078
1,00
32.524.695
3,31
5.663.140 Punjab National Bank
13.028.674
1,32
586.815 Shinhan Financial Group Co Ltd
22.175.148
2,26
23.841.258
2,42
494.778 SK Hynix Inc
20.324.941
2,07
93.570.044
9,50
143.708.634
14,61
18.749.000 Astra International Tbk PT
12.242.415
1,24
9.482.704
0,96
19.331.132 Bank Mandiri Persero Tbk PT
18.370.119
1,87
6.620.784
0,67
41.513.495
4,22
50.996.199
5,18
2.110.471 Bharat Heavy Electricals Ltd
583.297 Tata Consultancy Services Ltd
Indonesien - 6,77%
6.347.700 Semen Indonesia Persero Tbk PT
25.050 Samsung Electronics Co Ltd
Taiwan - 5,18%
1.632.135 Hon Hai Precision Industry Co Ltd, GDR
1.767.660
Ltd, ADR
Lazard Emerging Markets Equity Fund (Fortsetzung)
Anteile
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
9.345.348
0,95
1.820.342
0,18
6.603.007
0,67
10.161.225
1,04
27.929.922
2,84
Thailand - 2,84%
7.439.700 CP ALL PCL
1.975.742 PTT Exploration & Production PCL
649.600 Siam Cement PCL
4.366.537 Akbank TAS
12.881.845
1,30
1.906.201 KOC Holding AS
8.717.954
0,89
1.709.505 Turkcell Iletisim Hizmetleri AS
8.773.033
0,89
12.667.454
1,29
43.040.286
4,37
3.620.544
0,37
5.598.469 Turkiye Is Bankasi AS
Türkei - 4,37%
188.570 Eurasia Drilling Co Ltd, GDR
Summe Stammaktien - (Buchwert USD 1.043.975.154)
960.129.537
97,51
Summe Anlagen - (Buchwert USD 1.043.975.154)
960.129.537
97,51
Nettovermögen
24.476.459
2,49
984.605.996
100,00
95,37
4,63
100,00
133
Beizulegender
Zeitwert
USD
Anteile
% des
NIV
411.897
0,61
8.436 Magnit OJSC, GDR
429.814
0,64
24.278 MegaFon OAO, GDR
386.627
0,57
816.441
1,21
19.579 Aspen Pharmacare Holdings Ltd
620.435
0,92
34.532 MTN Group Ltd
584.931
0,87
1.098.702
1,62
2.304.068
3,41
1.194.424
1,77
970.584
1,44
1.227.717
1,82
1.282.810
1,90
1.592.218
2,36
Brasilien - 4,05%
Polen - 0,61%
47.890 Cosan Ltd
125.900 Klabin SA
Valid Solucoes e Servicos de Seguranca em
31.310
Meios de Pagamento e Identificacao S.A
302.904
0,45
1.278.346
1,90
718.113
1,06
434.663
0,64
2.734.026
4,05
1.412.317
2,09
China - 24,84%
% des
NIV
115.635 Itau Unibanco Holding SA, ADR
134
Beizulegender
Zeitwert
USD
Anteile
8.200 Alibaba Group Holding Ltd, ADR
682.527
1,01
1.094.973
1,62
722.000 Beijing Capital International Airport Co Ltd
705.419
1,05
771.000 China Lesso Group Holdings Ltd
454.960
0,67
2.100.469
3,11
626.000 CSR Corp Ltd
826.803
1,23
124.000 ENN Energy Holdings Ltd
760.501
1,13
3.038.892
4,50
917.735
1,36
289.000 Anhui Conch Cement Co Ltd
32.300 China Mobile Ltd, ADR
4.119.000 Industrial & Commercial Bank of China Ltd
628.000 Lenovo Group Ltd
905.881
1,34
569.740 PICC Property & Casualty Co Ltd
8.600 NetEase Inc, ADR
1.125.070
1,67
146.500 Ping An Insurance Group Co
1.764.867
2,62
515.952
0,76
1.195.061
1,77
671.347
1,00
16.760.457
24,84
904.000 Sinotrans Ltd
40.600 Vipshop Holdings Ltd, ADR
17.305 WuXi PharmaTech Cayman Inc, ADR
Hongkong - 1,47%
378.000 Haier Electronics Group Co Ltd
989.727
1,47
Indien - 8,18%
21.890 Dr Reddy's Laboratories Ltd, ADR
1.250.138
1,85
1.443.050
2,14
1.626.735
2,42
1.196.210
1,77
5.516.133
8,18
156.945 ICICI Bank Ltd, ADR
Indonesien - 2,81%
835.600 Bank Mandiri Persero Tbk PT
731.400 Matahari Department Store Tbk PT
45.994 Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski SA
Russland - 1,21%
Südafrika - 3,41%
7.119 Naspers Ltd
South Korea - 10,62%
109.291 DGB Financial Group Inc
11.016 Hotel Shilla Co Ltd
13.963 KEPCO Plant Service & Engineering Co Ltd
988 Samsung Electronics Co Ltd
38.760 SK Hynix Inc
32.895 SK Telecom Co Ltd, ADR
895.895
1,33
7.163.648
10,62
1.230.705
1,82
762.776
1,13
1.742.272
2,59
694.152
1,03
1.338.589
1,98
1.379.355
2,04
595.174
0,88
888.000 Mega Financial Holding Co Ltd
735.743
1,09
121.300 Merida Industry Co Ltd
952.684
1,41
616.507
0,91
Taiwan - 18,35%
171.050 Advanced Semiconductor Engineering Inc, ADR
121.000 Delta Electronics Inc
132.400 Eclat Textile Co Ltd
12.000 Hermes Microvision Inc
230.394 Hon Hai Precision Industry Co Ltd, GDR
16.000 Largan Precision Co Ltd
44.000 MediaTek Inc
82.000 President Chain Store Corp
99.270
Ltd, ADR
1,18
1.103.393
1,63
1.897.453
2,81
Mexiko - 5,70%
88.600 Bangkok Bank PCL
157.990 TAV Havalimanlari Holding AS
18.749 Turk Traktor ve Ziraat Makineleri AS
487.537
0,72
253.765 Fibra Uno Administracion SA de CV
672.048
1,00
877.630
1,30
50.158 Mondi Plc
134.081 Grupo Financiero Banorte SAB de CV
31.200 Grupo Televisa SAB, ADR
505.760
0,75
1.388.002
2,06
1.893.762
2,81
1.321.908
1,96
557.633
0,83
460.825
0,68
2.340.366
3,47
965.740
1,43
64.895.921
96,19
568.968
0,84
568.968
0,84
Türkei - 3,47%
166.400 Alsea SAB de CV
68.900 Gruma SAB de CV
3,47
18,35
Thailand - 2,81%
794.060
2.331.356
12.379.313
140.191 Turkiye Garanti Bankasi AS
779.222
1,15
1.029.756
1,53
3.846.193
5,70
673.656
1,00
Peru - 1,00%
4.793 Credicorp Ltd
Brasilien - 0,84%
Philippinen - 4,14%
1.099.100 Alliance Global Group Inc
431.180 BDO Unibank Inc
31.815 GT Capital Holdings Inc
18.500 Embraer SA, ADR
648.518
0,96
1.192.738
1,77
949.468
1,41
2.790.724
4,14
Summe Vorzugsaktien - (Buchwert USD 700.678)
Lazard Emerging Markets Core Equity Fund (Fortsetzung)
Anteile
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
–
–
–
–
65.464.889
97,03
Recht - 0,00%
Philippinen - 0,00%
30.665 GT Capital Holdings Inc +
Summe Recht - (Buchwert USD –)
Nettovermögen
2.005.696
2,97
67.470.585
100,00
95,81
4,19
100,00
135
Anteile
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
Anteile
Brasilien - 7,30%
Niederlande - 4,41%
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
385.776 Banco Bradesco SA, ADR
3.585.788
1,50
497.258 X5 Retail Group NV, GDR
7.657.773
3,21
654.600 Estacio Participacoes SA
3.803.369
1,59
188.700 Yandex NV
2.861.636
1,20
805.700 Gerdau SA, ADR
2.574.212
1,08
10.519.409
4,41
154.274 Localiza Rent a Car SA
1.758.701
0,74
386.400 Petroleo Brasileiro SA, ADR
2.358.972
0,99
5.818.770
2,44
322.340 Vale SA, ADR
1.819.609
0,76
2.069.800
0,87
61.001 NovaTek OAO, GDR
4.587.275
1,92
3.421.993 Sberbank of Russia
3.682.068
1,54
1.231.102
0,52
9.500.445
3,98
215.795 Exxaro Resources Ltd
1.787.269
0,75
129.318 Standard Bank Group Ltd
1.792.171
0,75
3.579.440
1,50
81.888 Halla Visteon Climate Control Corp
2.836.132
1,19
64.002 Kia Motors Corp
2.606.057
1,09
113.970 Korea Aerospace Industries Ltd
5.798.915
2,43
5.104 Samsung Electronics Co Ltd
6.626.988
2,78
17.868.092
7,49
297.000 Via Varejo SA
1.524.915
0,64
17.425.566
7,30
567.949
0,24
Peru - 2,44%
41.400 Credicorp Ltd
Polen - 0,87%
240.950 Eurocash SA
Kanada - 0,24%
136
237.008 Pacific Rubiales Energy Corp
350.000 AAC Technologies Holdings Inc
China State Construction International
5.142.700
Holdings Ltd
263.244 Globaltrans Investment Plc, GDR
2.160.118
0,90
6.768.696
2,84
7.170.417
3,01
1.197.102
0,50
17.296.333
7,25
China - 17,54%
Russland - 3,98%
409.004 TMK OAO, GDR
Südafrika - 1,50%
Südkorea - 7,49%
11.683.000 Agricultural Bank of China Ltd
5.778.928
2,42
1.837.500 Anhui Conch Cement Co Ltd
6.961.980
2,92
2.765.667 China Construction Bank Corp
2.299.060
0,96
2.046.663 China Merchants Bank Co Ltd
4.999.814
2,09
7.911.000 China National Materials Co Ltd
2.224.413
0,93
1.162.000 China Oilfield Services Ltd
New Oriental Education & Technology Group
147.900
Inc, ADR
645.000 Ping An Insurance Group Co
1.934.906
0,81
3.279.683
1,37
4.489.696
1,88
7.770.234
3,26
525.000 Catcher Technology Co Ltd
5.507.551
2,31
1.011.500 Zhuzhou CSR Times Electric Co Ltd
6.634.136
2,78
234.000 Eclat Textile Co Ltd
3.079.243
1,29
41.883.154
17,54
337.604 Hiwin Technologies Corp
2.495.076
1,05
159.000 MediaTek Inc
2.150.743
0,90
7.775.448
3,25
Kolumbien - 2,20%
91.300 BanColombia SA, ADR
322.102 Cemex Latam Holdings SA
3.590.372
1,50
1.667.718
0,70
5.258.090
2,20
1.884.627
0,79
6.976.693
2,92
8.861.320
3,71
Hongkong - 3,71%
87.800 Melco Crown Entertainment Ltd, ADR
2.066.500 Techtronic Industries Co Ltd
459.818 Adani Ports & Special Economic Zone Ltd
2.263.960
0,95
307.469 Aurobindo Pharma Ltd
5.983.195
2,50
342.331 Glenmark Pharmaceuticals Ltd
4.291.497
1,80
4.615.993
1,93
317.665 ICICI Bank Ltd, ADR
3.292.598
1,38
327.442 Reliance Industries Ltd
4.305.113
1,80
254.854 Shriram Transport Finance Co Ltd
4.518.193
1,89
2.719.745
1,14
31.990.294
13,39
5.134.692
2,15
1.242.900 Genomma Lab Internacional SAB de CV
1.173.205
0,49
1.114.975 Grupo Financiero Banorte SAB de CV
6.479.760
2,72
7.652.965
3,21
3.327.000 Advanced Semiconductor Engineering Inc
1.675.000 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd
1 Wistron Corp
1
0,00
25.497.758
10,68
3.923.958
1,64
4.982.496
2,09
237.714 Ford Otomotiv Sanayi AS
3.048.675
1,28
378.770 TAV Havalimanlari Holding AS
3.169.184
1,33
15.124.313
6,34
1.670.427
0,70
4.374.814
1,83
6.045.241
2,53
232.093.631
97,23
Türkei - 6,34%
Indien - 13,39%
Taiwan - 10,68%
826.657 Aselsan Elektronik Sanayi Ve Ticaret AS
4.378.015 Emlak Konut Gayrimenkul Yatirim Ortakligi AS
35.900 First Cash Financial Services Inc
230.800 Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc
Indonesien - 2,15%
5.062.100 Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT
Mexiko - 3,21%
Lazard Developing Markets Equity Fund (Fortsetzung)
Anteile
Beizulegender
Zeitwert
USD
% des
NIV
1.097.800
0,46
Brasilien - 0,46%
1.522.200 Marcopolo SA
Summe Vorzugsaktien - (Buchwert USD 3.579.805)
Nettovermögen
1.097.800
0,46
233.191.431
97,69
5.522.113
2,31
238.713.544
100,00
ADR - American Depository Receipt
GDR - Global Depository Receipt
96,95
Sonstiges Vermögen
3,05
100,00
137
Lazard MENA Fund
Beizulegender
Zeitwert
USD
Anteile
% des
NIV
Ägypten- 5,34%
Saudi Arabien- 28,61% (Fortsetzung)
33.200 Cairo Poultry Co
164.580 Misr Duty Free Shops
2,22
2.872 Al Abdullatif Industrial P-Note Credit Suisse
29.630
1,16
3,12
39.482
1,55
136.414
5,34
1.470 Al Tayyar P-Note Deutsche Bank AG
Arab National Bank P-Note Goldman Sachs
7.487
International
827 Arab National Bank P-Note HSBC Bank Plc
Rabigh Refining and Petrochemicals Co
6.432
P-Note Morgan Stanley
Samba Financial Group P-Note Deutsche
5.806
Bank AG
Samba Financial Group P-Note Goldman
733
Sachs International
850 Saudi Airlines P-Note Deutsche Bank AG
Saudi Basic Industries Corp P-Note JP
4.947
Morgan
Saudi Basic Industries Corp P-Note Morgan
176
Stanley
Saudi Industrial Investment Group P-Note
3.930
Credit Suisse
Saudi Industrial Investment Group P-Note
5.101
Deutsche Bank AG
Saudi International Petrochemical P-Note
8.677
Morgan Stanley
1.543 Saudi Telecom Co P-Note Deutsche Bank AG
64.070
2,51
7.077
0,28
36.523
1,43
39.624
1,55
5.003
0,20
71.190
2,79
5.424 Arab Bank Plc
49.157
1,92
5.580 Jordan Phosphate Mines
49.310
1,93
169.657
6,64
115.063
4,50
127.564
4,99
64.555
2,53
7.030 Kuwait Foods Americana
63.581
2,49
212.810 Kuwait Resorts Co KSCC
68.631
2,69
53.933
2,11
Kuwait - 24,41%
72.385 Jazeera Airways
22.840 Kout Food Group KSC
34.148 Mobile Telecommunications Co KSC
45.664 VIVA Kuwait Telecom Co
130.582
5,10
623.909
24,41
67.030
2,62
Marokko - 2,62%
3.665 Residences Dar Saada
Oman - 4,32%
81.042 BankMuscat SAOG
110.298
4,32
38.635
1,51
105.504
4,12
3.754
0,15
24.307
0,95
31.549
1,23
65.926
2,58
25.812
1,01
62.665
2,45
40.118
1,57
10.845
0,42
731.101
28,61
Summe P-Scheine - (Buchwert USD 837.868)
731.101
28,61
2.515.846
98,45
3.746 Saudi Telecom Co P-Note HSBC Bank Plc
Yanbu National Petrochemical P-Note HSBC
3.566
Bank Plc
Yanbu National Petrochemical P-Note Morgan
964
Stanley
Katar - 4,52%
1.624 Ooredoo QSC
44.467
1,74
1.345 Qatar Electricity & Water Co
70.921
2,78
115.388
4,52
Vereinigte Arabische Emirate - 21,99%
38.678 Abu Dhabi Commercial Bank PJSC
68.027
2,66
157.701 Air Arabia PJSC
60.541
2,37
57.080 Aramex PJSC
52.063
2,04
62.940 Emaar Properties PJSC
112.758
4,40
11.215 Emirates NBD PJSC
27.145
1,06
37.644 Emirates REIT CEIC Ltd
46.904
1,84
41.527 National Bank of Ras Al-Khaimah PSC
90.450
3,54
67.712 Union National Bank PJSC
% des
NIV
79.805
4.100 Al Eqbal Co for Investment Plc
160.210 ALAFCO Aviation Lease and Finance Co KSCC
Beizulegender
Zeitwert
USD
56.609
Jordanien - 6,64%
138
Anteile
104.161
4,08
562.049
21,99
1.784.745
69,84
–
–
–
–
63.664
2,49
28.577
1,12
8.336
0,33
Nettovermögen
39.541
1,55
2.555.387
100,00
70,16
Übertragbare Wertpapiere. welche nicht zur offiziellen Börsennotierung
28,74
1,10
100,00
Wandelanleihe - 0,00%
Oman - 0,00%
11.462 BankMuscat 0.000% 31/12/2049 +
Summe Wandelanleihe - (Buchwert USD –)
P-Scheine - 28,61%
Saudi Arabien- 28,61%
Abdul Mohsen Al-Hokair Touri P-Note HSBC
3.340
Bank Plc
Advanced Petrochemical Co P-Note Morgan
2.583
Stanley
Al Abdullatif Industrial Investment Co P-Note
808
Morgan Stanley
Nennbetrag
BeizuleKuponFälligkeits- gender % des
satz
NIV
datum Zeitwert
%
GBP
Anleihen - 98,36%
Kanada - 3,74%
100.000 Export Development Canada
1,875 17/12/2018 103.382
3,74
5,250 16/04/2029 113.151
4,10
5,625 23/01/2034
89.195
3,22
5,750 Unbefristet 107.190
3,87
Frankreich - 11,19%
100.000 BPCE SA
69.000 Orange SA
100.000 Orange SA
309.536 11,19
14.000 BASF SE
14.171
0,51
2,750 04/12/2020 105.485
3,81
75.000 Deutsche Bahn Finance BV
2,750 20/06/2022
79.731
2,88
89.000 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau
5,000 09/06/2036 130.477
4,72
100.000 Daimler AG
1,375 15/12/2017
329.864 11,92
Niederlande - 10,35%
Cooperatieve Centrale Raiffeisen100.000
4,625 23/05/2029 111.050 4,02
Boerenleenbank BA
Deutsche Telekom International
74.000
6,500 08/04/2022 93.939 3,39
Finance BV
Siemens Financieringsmaatschappij
77.000
6,125 14/09/2066 81.335 2,94
NV
286.324 10,35
100.000 Abbey National Treasury Services Plc
80.000 Aviva Plc
75.000 Barclays Bank Plc
50.000 Glencore Finance Europe SA
HSBC Bank Capital Funding
100.000
Sterling 1 LP
Network Rail Infrastructure Finance
74.000
Plc
54.000 Northern Gas Networks Finance Plc
3,875 15/10/2029 112.218
4,05
6,125 Unbefristet
87.208
3,15
10,000 21/05/2021 102.060
3,69
57.917
2,09
5,844 Unbefristet 111.688
4,04
4,750 29/11/2035 103.080
3,73
4,875 15/11/2035
65.996
2,38
50.000 Southern Water Services Finance Ltd 6,640 31/03/2026
67.901
2,45
100.000 SSE Plc
6,500 27/02/2019
3,875 Unbefristet
99.560
3,60
5,000 07/03/2018
78.890
2,85
200.000 United Kingdom Gilt
4,250 07/03/2036 269.139
9,72
3,250 22/01/2044 107.649
3,89
4,250 07/12/2046
57.644
2,08
4,250 07/12/2055 137.591
4,97
1.458.541 52,69
129.000 GE Capital Trust V
5,500 15/09/2066 133.354
4,82
100.000 Mondelez International Inc
3,875 06/03/2045 100.871
3,65
234.225
8,47
Summe Anleihen - (Buchwert GBP 2.407.756)
2.721.872 98,36
2.721.872 98,36
Nettovermögen
45.356
1,64
2.767.228 100,00
96.32
3.68
100.00
139
Nennbetrag
satz
NIV
datum Zeitwert
%
GBP
Anleihen - 97,31%
Anleihen - 97,31% (Fortsetzung)
Australien - 2,57%
Japan - 0,56%
210.000 Queensland Treasury Corp
5,500 21/06/2021 188.368
1,13
300.000 Telstra Corp Ltd
4,000 15/11/2017 238.071
1,44
426.439
2,57
6,950 20/11/2029 381.842
2,30
Bahamas - 2,30%
321.000 Commonwealth of the Bahamas
satz
NIV
datum Zeitwert
%
GBP
Nennbetrag
92.923
0,56
3,394 15/03/2017 389.317
2,34
2.000.000 America Movil SAB de CV
6,450 05/12/2022 127.016
0,76
7.010.000 Mexican Bonos
Mexico Government International
175.000
Bond
4,750 14/06/2018 459.350
2,77
6,750 06/02/2024 334.110
2,01
920.476
5,54
115.000 Toyota Finance Australia Ltd
4,250 15/05/2019
Malaysia - 2,34%
1.440.000 Malaysia Government Bond
Mexiko - 5,54%
Belgien - 0,79%
100.000 Barry Callebaut Services NV
140
Bermuda - 2,67%
Bermuda Government International
400.000
Bond
5,625 15/06/2021 131.244
5,603 20/07/2020 444.012
0,79
2,67
Multi-National - 2,49%
75.000 Asian Development Bank
Kanada - 11,93%
245.000 Bank of Nova Scotia
2,125 11/09/2019 249.190
1,50
210.000 Canada Housing Trust No 1
2,400 15/12/2022 176.753
1,06
195.000 Province of British Columbia
3,700 18/12/2020 174.610
1,05
490.000 Province of Ontario Canada
2,850 02/06/2023 415.773
2,51
300.000 Province of Quebec Canada
3,500 29/07/2020 326.365
1,96
200.000 Shaw Communications Inc
5,650 01/10/2019 182.926
1,10
130.000 Suncor Energy Inc
6,100 01/06/2018 146.548
0,88
250.000 Toronto-Dominion Bank
1,824 03/04/2017 199.643
1,20
110.000 Toronto-Dominion Bank
2,250 05/11/2019 111.890
0,67
1.983.698 11,93
76.164
0,46
4,375 15/06/2022 132.544
0,80
2,375 26/09/2016 204.210
1,23
412.918
2,49
200.000 Auckland Council
4,620 29/03/2016 151.369
0,91
100.000 Fonterra Co-operative Group Ltd
5,500 26/02/2024
87.877
0,53
6,500 28/09/2015
11.385
0,07
245.000 General Electric Capital Corp
5,500 01/02/2017 189.068
1,13
105.000 Inter-American Development Bank
New Zealand Local Government
100.000
Funding Agency
6,000 15/12/2017
83.120
0,50
121.000 Corp Andina de Fomento
International Bank for
1.300.000
Reconstruction & Development
Neuseeland - 3,62%
15.000 General Electric Capital Corp
Chile - 2,49%
Chile Government International
175.000
Bond
200.000 Corp Nacional del Cobre de Chile
Kolumbien - 1,06%
Colombia Government International
442.000.000
Bond
1,625 30/01/2025 198.037
1,19
4,500 13/08/2023 215.551
1,30
413.588
2,49
12,000 22/10/2015 176.050
1,06
1,31
Deänemark - 0,76%
110.000 Carlsberg Breweries A/S
2,500 28/05/2024 127.173
0,76
970.000 BMW US Capital LLC
125.000 France Government Bond OAT
2,500 25/05/2030 167.402
1,01
115.000 Orange SA
5,375 08/07/2019 131.175
0,79
298.577
1,80
2,875 12/10/2016 200.174
1,20
3,000 22/05/2017
80.960
0,49
2,150 23/05/2016 157.110
0,95
438.244
2,64
Deutschland - 2,64%
1.570.000 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau
Landeskreditbank Baden630.000
Wuerttemberg Foerderbank
1.000.000 Volkswagen International Finance NV
Irland - 3,11%
215.000 Ireland Government Bond
3,400 18/03/2024 286.080
1,72
180.000 Ireland Government Bond
2,400 15/05/2030 230.952
1,39
517.032
3,11
4,375 16/09/2025 212.950
1,28
0,48
3,62
2,375 04/12/2015 120.951
0,73
3,550 12/02/2021 135.871
0,82
2.000.000 City of Oslo Norway
2,400 13/02/2030 243.898
1,47
870.000 Nestle Holdings Inc
2,500 10/07/2017 110.472
0,66
4,500 22/05/2019 218.070
1,31
3,700 01/03/2024 128.415
0,77
957.677
5,76
5,200 30/01/2020 223.375
1,34
5,700 12/08/2024 389.915
2,35
1.540.000 Norway Government Bond
Panama - 1,34%
Panama Government International
200.000
Bond
Peru - 2,35%
1.218.000 Peru Government Bond
Frankreich - 1,80%
79.668
602.487
1.000.000 City of Oslo Norway
Tschechien - 1,31%
2,500 25/08/2028 217.770
6,000 15/12/2017
Norwegen - 5,76%
120.000 Statoil ASA
4.590.000 Czech Republic Government Bond
2,125 19/03/2025
Philippinen - 3,45%
Philippine Government International
5.000.000
4,950 15/01/2021 118.817
Bond
Philippine Government International
20.000.000
3,900 26/11/2022 454.794
Bond
573.611
0,71
2,74
3,45
Polen - 3,14%
1.360.000 Poland Government Bond
Poland Government International
160.000
Bond
Katar - 1,68%
Qatar Government International
250.000
Bond
2,010 25/01/2021 357.297
2,15
3,000 17/03/2023 165.000
0,99
522.297
3,14
4,500 20/01/2022 278.682
1,68
Italien - 1,28%
150.000 Atlantia SpA
satz
NIV
datum Zeitwert
%
GBP
Anleihen - 97,31% (Fortsetzung)
190.000 Singapore Government Bond
3,000 01/09/2024 147.121
0,88
250.000 Temasek Financial I Ltd
3,265 19/02/2020 190.768
1,15
337.889
2,03
Slovakei - 2,39%
1,375 21/01/2027 174.473
1,05
4,375 21/05/2022 223.200
1,34
397.673
2,39
Schweden - 1,19%
130.000 Svensk Exportkredit AB
1,875 21/12/2018 198.643
1,19
Schweiz - 0,93%
1.180.000 Nestle Holdings Inc
2,750 15/04/2020 154.656
0,93
100.000 Abbey National Treasury Services Plc
55.000 BG Energy Capital Plc
Kaufbetrag
Verkaufsbetrag
Nicht relisierter
Gewinn/
(Verlust)
% des
NAV
Offene Devisenterminkontrakte - 0,31%
Singapur - 2,03%
150.000 Slovakia Government Bond
Slovakia Government International
200.000
Bond
Fälligkeitsdatum
13/04/2015
TRY 213.560
USD 92.000
(10.063)
(0,06)
13/04/2015
USD 80.286
TRY 213.560
(1.651)
(0,01)
15/04/2015
EUR 6.019.845
USD 6.531.694
(65.016)
(0,38)
30/04/2015
USD 194.276
PEN 593.707
3.655
0,02
04/05/2015
KRW 170.855.429
USD 153.668
334
0,00
04/05/2015
USD 182.600
CNH 1.160.332
(3.583)
(0,02)
20/05/2015
AUD 236.757
USD 184.481
(4.136)
(0,02)
20/05/2015
AUD 126.380
USD 98.100
(1.833)
(0,01)
20/05/2015
CAD 341.988
USD 274.420
(4.571)
(0,03)
20/05/2015
DKK 326.375
USD 50.071
(3.065)
(0,02)
20/05/2015
EUR 834.875
USD 892.874
4.391
0,03
20/05/2015
EUR 2.455.449
USD 2.790.113
(151.175)
(0,91)
20/05/2015
GBP 32.515
USD 48.000
20/05/2015
GBP 105.919
USD 162.636
20/05/2015
JPY 27.124.974
USD 225.504
5,125 14/04/2021 177.065
1,07
20/05/2015
JPY 263.199.265
USD 2.212.731
5,125 01/12/2025
251
0,00
(5.453)
(0,04)
838
0,01
(16.489)
(0,10)
98.487
0,59
20/05/2015
JPY 10.283.478
USD 86.459
(649)
(0,00)
160.000 BMW Finance NV
3,375 14/12/2018 255.330
1,54
20/05/2015
MXN 1.765.528
USD 117.800
(2.309)
(0,01)
105.000 Centrica Plc
7,000 19/09/2018 184.471
1,11
20/05/2015
MXN 2.128.461
USD 136.867
2.366
0,01
6,750 28/10/2019 123.752
0,74
20/05/2015
MXN 2.862.402
USD 189.278
(2.035)
(0,02)
105.000 Rolls-Royce Plc
6,750 30/04/2019 188.454
1,13
20/05/2015
NZD 407.779
USD 304.611
(331)
(0,00)
120.000 SSE Plc
5,000 01/10/2018 199.569
1,20
20/05/2015
SEK 886.112
USD 105.588
(2.759)
(0,02)
1,750 22/07/2019 198.968
1,20
20/05/2015
USD 483.241
AUD 621.268
10.001
0,05
2,250 07/09/2023 219.967
1,32
20/05/2015
USD 31.772
AUD 41.926
(165)
(0,00)
1.646.063
9,90
20/05/2015
USD 258.791
CAD 320.647
5.782
0,03
20/05/2015
USD 755.224
CAD 938.678
14.554
0,08
0,03
70.000 GKN Holdings Plc
180.000 Apple Inc
3,850 04/05/2043 183.315
1,10
20/05/2015
USD 88.097
CZK 2.122.344
5.317
105.000 ArcelorMittal
5,250 25/02/2017 109.463
0,66
20/05/2015
USD 78.587
CZK 1.894.517
4.693
0,03
6,000 27/11/2017
50.213
0,30
20/05/2015
USD 213.700
EUR 203.100
(4.577)
(0,03)
45.000 Cargill Inc
1.000.000 Caterpillar Financial Services Corp
3,250 26/06/2015 160.763
0,97
20/05/2015
USD 727.619
EUR 649.218
29.888
0,18
120.000 City of Seattle
4,680 01/08/2024 138.976
0,84
20/05/2015
USD 210.900
EUR 198.317
(2.236)
(0,01)
100.000 Commonwealth of Pennsylvania
5,850 15/07/2030 113.672
0,68
20/05/2015
USD 94.785
GBP 63.703
252
0,00
105.000 Constellation Brands Inc
7,250 15/05/2017 116.091
0,70
20/05/2015
USD 1.261.971
GBP 818.829
46.845
0,29
210.000 Goldman Sachs Group Inc
5,200 17/12/2019 161.158
0,97
20/05/2015
USD 373.800
JPY 45.013.062
(1.807)
(0,01)
93.000 HCA Inc
6,500 15/02/2020 104.951
0,63
20/05/2015
USD 331.512
MXN 4.989.692
5.114
0,03
70.000 John Deere Capital Corp
2,300 16/09/2019
71.516
0,43
20/05/2015
USD 485.260
MXN 7.303.852
7.482
0,05
75.000 State of Alaska
5,342 01/08/2027
91.504
0,55
20/05/2015
USD 7.746
NOK 60.750
219
0,00
85.000 State of Washington
4,636 01/08/2022
97.994
0,59
20/05/2015
USD 70.600
NOK 547.270
2.793
0,02
3,625 22/01/2023 176.142
1,06
20/05/2015
USD 1.137.109
NOK 8.627.370
68.173
0,42
4,625 15/07/2023
81.100
0,49
20/05/2015
USD 149.000
NOK 1.225.354
(2.822)
(0,02)
195.000 University of Texas System
6,276 15/08/2041 222.964
1,33
20/05/2015
USD 202.072
NZD 270.421
287
0,00
140.000 Valero Energy Corp
6,125 01/02/2020 162.356
0,98
20/05/2015
USD 577.200
NZD 772.464
796
0,00
120.000 Yum! Brands Inc
3,750 01/11/2021 126.451
0,76
20/05/2015
USD 327.001
PLN 1.208.774
2.168.629 13,04
20/05/2015
USD 147.056
20/05/2015
09/06/2015
170.000 The Goldman Sachs Group Inc
80.000 United Rentals North America Inc
Vietnam - 0,85%
Vietnam Government International
125.000
Bond
6,750 29/01/2020 141.041
0,85
Summe Anleihen - (Buchwert USD 17.063.302)
16.176.891 97,31
16.176.891 97,31
8.744
0,05
SGD 202.053
(56)
(0,00)
USD 178.575
SGD 243.406
1.353
0,01
USD 364.414
MYR 1.333.647
6.710
0,04
12/06/2015
CHF 425.552
EUR 355.100
57.707
0,35
12/06/2015
DKK 1.771.879
EUR 238.356
(860)
(0,01)
12/06/2015
NOK 859.703
SEK 902.000
1.745
0,01
12/06/2015
USD 473.988
CHF 425.552
34.519
0,21
23/06/2015
USD 533.790
PHP 23.913.792
665
0,00
13/07/2015
USD 190.817
COP 464.406.424
14.305
0,09
Nennbetrag
141
Fälligkeitsdatum
Kaufbetrag
Verkaufsbetrag
Nicht relisierter
Gewinn/
(Verlust)
% des
NAV
339.779
2,04
(287.641)
(1,73)
52.138
0,31
16.229.029
97,62
Offene Devisenterminkontrakte - 0,31% (Fortsetzung)
Devisenterminkontrakten aus offenen
Nicht realisierter Nettogewinn
Sonstiges Netto-vermögen
Netto-vermögen
142
395.855
2,38
16.624.884
100,00
Die Kontrahenten für die offenen Devisenterminkontrakte sind:
- Barclays Capital Inc
- CIBC World Markets Corp
- Citigroup Global Markets Inc
- HSBC Bank USA
- JP Morgan
- RBC Capital Markets
- Standard Chartered Bank
- State Street Global Markets
Umlaufvermögen
% des
Gesamtvermögens
94,39
1,98
3,63
100,00
Aufstellung der Wesentlichen Anlageveränderungen (ungeprüft)
In Übereinstimmung mit den Verordnungen der Europäischen Gemeinschaften (Organismen für gemeinsame Anlagen in
übertragbaren Wertpapieren) 2011 (in der jeweils gültigen Fassung), wird eine Aufstellung der größten Veränderungen in der
Zusammenstellung der Vermögensaufstellung der Portfolios während des Berichtszeitraumes erstellt um sicher zu stellen, dass die
Anteilseigner Veränderungen in den Anlagen der Fonds erkennen können. Diese werden als Gesamtkäufe-und Verkäufe einer Anlage
definiert (einschließlich Laufzeiten aber ausschließlich Rückkaufsvereinbarungen, Tagesabzinsungsnoten und Festgeldern, welche
primär als Mittel eingesetzt werden, eine effiziente Portfolioverwaltung sicher zu stellen), welche 1% des Gesamtwertes der Käufe und
Verkäufe während des Berichtszeitraumes übersteigen. Es werden zumindest die 20 größten Käufe und Verkäufe aufgeführt. Wenn ein
Fonds an weniger als 20 Käufen oder Verkäufen während des Berichtszeitraumes beteiligt war, werden alle Transaktionen aufgeführt.
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
GBP
Royal Dutch Shell Plc
Anglo American Plc
Vodafone Group Plc
Diageo Plc
BG Group Plc
SABmiller Plc
Carnival Plc
Rio Tinto Plc
GlaxoSmithKline Plc
ITV Plc
CRH Plc
Wolseley Plc
AstraZeneca Plc
Provident Financial Plc
Thomas Cook Group Plc
Aggreko Plc
Smith & Nephew Plc
BP Plc
BHP Billiton Plc
Standard Chartered Plc
151.826
142.656
136.685
131.809
129.171
92.594
90.116
87.612
85.691
84.405
84.219
81.909
81.503
75.696
75.314
70.844
70.564
67.893
64.800
63.098
GBP
Diageo Plc
Unilever Plc
Lloyds Banking Group Plc
Glencore Xstrata Plc
International Consolidated Airlines Group SA
Shire Plc
GlaxoSmithKline Plc
Vodafone Group Plc
Travis Perkins Plc
Ashtead Group Plc
Barclays Plc
ITV Plc
AstraZeneca Plc
Babcock International Group Plc
HSBC Holdings Plc
Rio Tinto Plc
BT Group Plc
Carphone Warehouse Group Plc
ARM Holdings Plc
270.942
200.978
179.381
172.852
163.895
152.270
146.031
125.145
115.334
96.307
95.158
91.865
84.263
80.782
79.024
78.667
78.110
76.399
76.207
76.167
KÄUFE
143
Aufstellung der Wesentlichen Anlageveränderungen (ungeprüft) (Fortsetzung)
KÄUFE
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
JPY
144
JPY
Marui Group Co Ltd
222.227.628
Mitsubishi UFJ Financial Group Inc
965.475.219
Shin-Etsu Chemical Co Ltd
186.754.886
Hitachi Ltd
910.091.246
Nomura Holdings Inc
170.568.744
Mizuho Financial Group Inc
870.369.944
Jafco Co Ltd
86.796.257
Nidec Corp
855.450.367
Sumitomo Mitsui Financial Group Inc
57.226.102
Jafco Co Ltd
801.069.512
Nippon Steel & Sumitomo Metal Corp
55.411.897
Mitsubishi Corp
750.105.452
Tokyu Fudosan Holdings Corp
48.183.701
Nomura Holdings Inc
746.155.372
40.875.226
Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc
731.474.957
39.353.361
ORIX Corp
675.392.090
The Dai-ichi Life Insurance Co Ltd
34.489.568
663.006.754
Hitachi Ltd
19.492.741
Canon Inc
656.752.959
Nidec Corp
16.444.917
623.520.294
15.905.949
Komatsu Ltd
620.399.804
Mitsubishi Corp
14.689.840
Nippon Steel & Sumitomo Metal Corp
619.344.851
ORIX Corp
13.366.778
607.064.220
Daiwa House Industry Co Ltd
13.169.581
Daiwa House Industry Co Ltd
593.247.933
Canon Inc
13.013.903
Nintendo Co Ltd
583.255.231
Komatsu Ltd
12.606.199
Lixil Group Corp
518.106.536
Lixil Group Corp
12.025.409
Makita Corp
488.764.307
Nintendo Co Ltd
11.561.277
Asahi Kasei Corp
439.481.567
KÄUFE
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
JPY
The Kansai Electric Power Co Inc
Nidec Corp
173.297.373
Nippon Yusen KK
98.147.363
JX Holdings Inc
134.902.340
Marui Group Co Ltd
91.020.446
131.435.463
Nippon Steel Corp
77.253.104
108.375.028
Hulic Co Ltd
61.969.132
Asahi Glass Co Ltd
100.729.457
Nomura Holdings Inc
60.574.850
Nintendo Co Ltd
99.256.931
ORIX Corp
59.753.989
Jafco Co Ltd
95.131.937
59.154.474
94.817.459
Jafco Co Ltd
58.271.913
ORIX Corp
89.099.450
57.952.054
Nomura Holdings Inc
82.931.810
57.163.343
Japan Retail Fund Investment Corp
79.780.269
Nidec Corp
56.038.172
78.907.628
47.519.546
Canon Inc
78.211.458
Makita Corp
40.988.165
Rinnai Corp
75.327.521
Komatsu Ltd
39.000.237
Komatsu Ltd
74.354.583
Mitsubishi Corp
37.976.876
Mitsubishi Corp
72.950.510
Canon Inc
36.389.233
70.299.172
36.271.619
Nippon Steel Corp
69.326.178
Nintendo Co Ltd
34.551.765
Hitachi Ltd
68.058.432
Hitachi Ltd
34.214.696
LIXIL Group Corp
67.354.399
128.537.551
JPY
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
EUR
EUR
Vinci SA
1.870.363
Allianz SE
2.959.232
AXA SA
1.648.907
Anheuser-Busch InBev NV
2.238.495
Novartis AG
1.572.534
Bayer AG
2.126.635
Wolters Kluwer NV
1.471.170
Unilever NV
1.830.894
Bayer AG
1.332.714
Nokia OYJ
1.739.423
KBC Groep NV
1.248.797
Siemens AG
1.739.402
Davide Campari-Milano SpA
1.247.698
UBS Group AG
1.524.319
Anheuser-Busch InBev NV
1.239.402
Novartis AG
1.516.554
Credit Suisse Group AG
1.185.307
Continental AG
1.484.609
Swedbank AB
1.156.954
Novo Nordisk A/S
1.462.354
Koninklijke KPN NV
1.134.795
Airbus Group NV
1.313.281
1.132.248
Sanofi-Aventis SA
1.270.735
GAGFAH SA
1.088.465
Koninklijke Philips NV
1.181.109
Allianz SE
1.071.122
BNP Paribas SA
1.139.437
Societe Television Francaise 1
1.063.308
Panalpina Welttransport Holding AG
1.051.381
Fresenius SE & Co KGaA
1.056.910
ENI SpA
1.031.718
Volkswagen AG
1.055.324
SAP AG
1.005.820
Bank of Ireland
1.054.724
Swiss Re AG
988.788
Unilever NV
1.019.679
GAGFAH SA
968.914
Randstad Holding NV
1.016.463
Volkswagen AG
944.061
VERKÄUFE
ERLÖSE
KÄUFE
KOSTEN
EUR
EUR
589.560
Shire Plc
459.982
Vinci SA
315.059
Sanofi-Aventis SA
452.565
Allianz SE
311.875
Allianz SE
363.473
Michael Page International Plc
256.910
HSBC Holdings Plc
332.793
AXA SA
256.360
Glencore Xstrata Plc
287.738
Koninklijke KPN NV
255.717
Airbus Group NV
265.391
KBC Groep NV
239.111
Diageo Plc
260.075
BNP Paribas SA
235.846
Continental AG
256.698
Davide Campari-Milano SpA
234.649
Bayer AG
254.271
Shire Plc
231.781
Panalpina Welttransport Holding AG
252.053
AstraZeneca Plc
220.320
Unilever NV
245.178
205.882
Koninklijke Philips NV
237.338
Novartis AG
203.551
Swiss Re AG
234.858
Bank of Ireland
203.134
SAP AG
195.120
London Stock Exchange Group Plc
196.720
Direct Line Insurance Group Plc
182.333
Wolters Kluwer NV
193.256
Rio Tinto Plc
174.896
Galp Energia SGPS SA
190.686
GAGFAH SA
168.881
CRH Plc
187.632
Red Electrica Corp SA
164.212
GAGFAH SA
185.753
160.488
Bayer AG
183.542
Rolls-Royce Holdings Plc
157.734
KÄUFE
145
KÄUFE
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
Google Inc, Class A
480.471
CareFusion Corp
313.141
Advance Auto Parts Inc
306.313
Advance Auto Parts Inc
261.864
Novartis AG
286.848
Mediclinic International Ltd
261.232
Teva Pharmaceutical Industries Ltd, ADR
272.767
Apple Inc
227.312
MasterCard Inc
245.779
Baxter International Inc
216.182
SoftBank Corp
244.785
MasterCard Inc
193.019
Sampo OYJ
220.841
Hasbro Inc
182.677
BorgWarner Inc
211.776
American Express Co
182.260
Visa Inc
211.439
Hartford Financial Services Group Inc
179.797
Xerox Corp
206.468
Google Inc, Class A
173.920
Baxter International Inc
204.446
Informa Plc
171.758
Apple Inc
198.935
American Airlines Group Inc
164.891
Shire Plc
191.810
Caltex Australia Ltd
163.291
Parker-Hannifin Corp
184.911
Baloise Holding AG
145.447
Caltex Australia Ltd
184.766
Visa Inc
144.126
Mediclinic International Ltd
180.433
Estacio Participacoes SA
140.973
British American Tobacco Plc
179.585
Mediaset Espana Comunicacion SA
139.916
United Therapeutics Corp
169.642
138.712
AMBEV SA
169.355
Sands China Ltd
136.065
Viacom Inc
169.199
Asahi Group Holdings Ltd
130.335
VERKÄUFE
ERLÖSE
USD
146
USD
KÄUFE
KOSTEN
USD
Canadian National Railway Co
USD
1.021.040
Open Text Corp
952.124
Canadian Imperial Bank of Commerce
884.142
Microsoft Corp
851.117
BHP Billiton Ltd
881.430
Swisscom AG
773.211
Novartis AG
804.954
Woolworths Ltd
759.121
Waste Connections Inc
789.845
Shire Plc
750.965
EnCana Corp
784.477
Royal Bank of Canada
733.436
Intact Financial Corp
736.047
Lockheed Martin Corp
709.134
GPT Group
692.178
Amcor Ltd
664.231
Woolworths Ltd
672.257
Tim Hortons Inc
612.435
Statoil ASA
660.433
Centrica Plc
598.728
PG&E Corp
617.546
Wal-Mart Stores Inc
593.997
Southern Co
610.917
British Sky Broadcasting Group Plc
554.315
Amcor Ltd
608.933
BHP Billiton Ltd
530.787
Verisk Analytics Inc
607.029
DBS Group Holdings Ltd
515.392
Unilever NV
576.468
Rogers Communications Inc
512.139
CI Financial Corp
568.000
Westfield Corp
486.415
The Link REIT
563.561
GlaxoSmithKline Plc
481.292
Compass Group Plc
563.489
Novo Nordisk A/S
478.014
Union Pacific Corp
556.011
Kellogg Co
465.572
Empire Co Ltd
522.618
Novartis AG
465.548
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
GBP
GBP
Snam SpA
42.398.871
PG&E Corp
21.805.540
Vinci SA
41.139.437
Tokyo Gas Co Ltd
21.126.060
Terna Rete Elettrica Nazionale SpA
36.023.317
CSX Corp
10.335.708
Great Plains Energy Inc
27.552.472
California Water Service Group
5.900.029
Abertis Infraestructuras SA
26.132.454
Fraport AG Frankfurt Airport Services Worldwide
5.013.157
Atlantia SpA
26.057.445
Transurban Group
3.893.104
Transurban Group
22.285.655
SP AusNet
3.554.908
CSX Corp
21.089.920
SES SA
3.291.447
Eutelsat Communications SA
18.948.612
Atlantia SpA
3.125.361
SES SA
16.492.717
Vinci SA
3.060.530
Ameren Corp
15.615.752
Aeroports de Paris
2.990.443
Pennon Group Plc
15.567.709
Flughafen Zuerich AG
2.937.226
Norfolk Southern Corp
15.452.632
Toho Gas Co Ltd
2.583.356
Tokyo Gas Co Ltd
14.191.219
Macquarie Atlas Roads Group
2.247.116
PG&E Corp
14.075.095
Snam SpA
2.089.257
DUET Group
9.254.013
Osaka Gas Co Ltd
1.955.875
Aeroports de Paris
8.074.520
Macquarie Korea Infrastructure Fund
1.881.981
Fraport AG Frankfurt Airport Services Worldwide
7.283.214
AusNet Services
1.675.406
Flughafen Zuerich AG
6.779.637
DUET Group
1.674.119
National Grid Plc
6.571.013
Societa Iniziative Autostradali E Servizi SpA
1.499.505
KÄUFE
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
USD
USD
187.626
Novo Nordisk A/S
144.625
Microsoft Corp
136.468
Consol Energy Inc
141.246
Halliburton Co
116.132
Microsoft Corp
133.534
Cisco Systems Inc
110.970
125.046
Banco do Brasil SA
104.766
Pfizer Inc
120.296
Shire Plc
101.173
Samsung Electronics Co Ltd
112.849
Prudential Plc
88.260
Ross Stores Inc
98.320
Piraeus Bank SA
85.156
94.727
82.527
UnitedHealth Group Inc
92.624
Apple Inc
75.805
Mitsubishi Estate Co Ltd
91.893
Google Inc, Class A
72.258
NXP Semiconductors NV
91.259
EMC Corp
70.992
Intel Corp
91.117
Novo Nordisk A/S
70.300
Life Healthcare Group Holdings Ltd
85.821
Voya Financial Inc
70.102
EMC Corp
80.727
Citigroup Inc
69.477
Molson Coors Brewing Co
75.243
Thermo Fisher Scientific Inc
68.844
Macy's Inc
74.897
EOG Resources Inc
67.429
United Technologies Corp
73.801
Sanlam Ltd
66.673
Kellogg Co
73.093
Tata Motors Ltd, ADR
64.047
Banco do Brasil SA
72.061
UBM Plc
64.002
Comcast Corp
72.035
KÄUFE
147
KÄUFE
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
Cisco Systems Inc
443.556
CenturyLink Inc
227.707
Bezeq The Israeli Telecommunication Corp Ltd
357.520
Direct Line Insurance Group Plc
226.877
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd, ADR
343.313
Swiss Re AG
195.796
ConocoPhillips
320.903
Eutelsat Communications SA
184.837
AXA SA
303.948
Intel Corp
184.000
Sands China Ltd
288.310
Seadrill Ltd
177.853
Maxim Integrated Products Inc
283.298
Diamond Offshore Drilling Inc
166.308
Total SA
281.559
Aena S.A.
164.324
Swedbank AB
255.458
Transocean Ltd
153.782
St James's Place Plc
250.190
Apple Inc
149.606
Blackstone Mortgage Trust Inc
246.811
BB Seguridade Participacoes SA
138.452
Siliconware Precision Industries Co Ltd, ADR
238.391
Alrosa AO
137.744
Rexel SA
235.573
Berkeley Group Holdings Plc
127.147
PacWest Bancorp
229.412
St James's Place Plc
127.009
Artisan Partners Asset Management Inc
223.344
Atlantia SpA
126.295
Pfizer Inc
212.956
Kumba Iron Ore
123.235
205.885
Red Electrica Corp SA
120.884
Vodafone Group Plc
202.857
Bezeq The Israeli Telecommunication Corp Ltd
119.826
Tronox Ltd
196.111
bpost SA
117.562
Infinis Energy Plc
193.802
Cisco Systems Inc
113.388
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
USD
148
USD
KÄUFE
USD
USD
salesforce.com inc
149.081
Amazon.com Inc
305.697
Volkswagen AG
142.641
Apple Inc
281.700
Apache Corp
141.222
Unilever NV
232.980
Viacom Inc
132.974
Kellogg Co
220.615
Shire Plc
132.465
198.816
Activision Blizzard Inc
130.420
Johnson & Johnson
193.683
NXP Semiconductor NV
118.526
189.462
Priceline Group Inc
102.280
McDonald's Corp
188.868
Comcast Corp
92.556
Lenovo Group Ltd
178.587
Rolls-Royce Holdings Plc
90.679
Honeywell International Inc
178.295
Meggitt Plc
90.377
EMC Corp
177.279
Interpublic Group of Cos Inc
90.045
JPMorgan Chase & Co
172.238
Parker-Hannifin Corp
89.909
salesforce.com inc
167.145
Intel Corp
88.374
Shire Plc
162.012
eBay Inc
87.912
Fresenius SE & Co KGaA
161.848
Sonova Holding AG
87.025
EOG Resources Inc
159.919
Sony Corp
72.758
Bank of America Corp
159.227
InvenSense Inc
67.984
Citrix Systems Inc
152.743
Oxford Instruments Plc
67.330
International Paper Co
152.699
Aperam SA
66.310
Novo Nordisk A/S
152.036
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
USD
USD
Air Liquide SA
1.631.425
Prudential Plc
2.606.395
Aon Plc
1.010.208
CVS Caremark Corp
2.604.029
Kinder Morgan Inc
735.724
Air Liquide SA
2.601.507
Check Point Software Technologies Ltd
702.395
Oracle Corp
2.157.545
Shire Plc, ADR
699.358
EnCana Corp
2.103.503
RWE AG
693.112
Actelion Ltd
2.075.845
Edison International
642.588
1.994.665
Randgold Resources Ltd
636.068
Microsoft Corp
1.955.751
Mylan NV
617.529
EMC Corp
1.945.742
Marathon Oil Corp
614.325
The Dow Chemical Co
1.917.517
State Street Corp
549.329
Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd
1.889.202
Cabot Oil & Gas Corp
369.646
Visa Inc
1.853.621
Zoetis Inc
354.085
Hong Kong & China Gas Co Ltd
1.836.630
Pioneer Natural Resources Co
350.186
Monsanto Co
1.822.149
Costco Wholesale Corp
305.051
Amgen Inc
1.816.991
279.760
McKesson Corp
1.815.699
Starbucks Corp
269.965
EOG Resources Inc
1.773.771
Anadarko Petroleum Corp
214.082
Comcast Corp
1.758.333
Rockwell Automation Inc
175.664
1.696.168
Apache Corp
173.568
AstraZeneca Plc
1.663.970
KOSTEN
VERKÄUFE
KÄUFE
ERLÖSE
USD
USD
Aon Plc
11.208.696
CVS Caremark Corp
17.173.238
Kinder Morgan Inc
11.151.225
The Dow Chemical Co
15.968.585
Check Point Software Technologies Ltd
10.612.330
Prudential Plc
15.934.349
Shire Plc, ADR
10.216.264
Actelion Ltd
15.607.753
State Street Corp
9.148.943
EnCana Corp
14.182.438
Marathon Oil Corp
8.528.206
Oracle Corp
13.743.904
Mylan NV
8.439.771
Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd
13.366.637
Air Liquide SA
7.277.669
Amgen Inc
13.247.753
Randgold Resources Ltd
6.439.661
13.236.568
RWE AG
6.026.157
Visa Inc
12.528.946
SoftBank Corp
5.811.523
Microsoft Corp
12.333.593
Edison International
5.581.933
McKesson Corp
12.155.691
Cabot Oil & Gas Corp
5.452.762
EMC Corp
12.083.398
Pioneer Natural Resources Co
5.151.925
Apple Inc
11.932.804
4.501.731
11.215.455
Costco Wholesale Corp
4.436.138
Comcast Corp
11.203.977
Starbucks Corp
4.345.484
China Overseas Land & Investment Ltd
11.009.785
Apache Corp
4.120.339
Siemens AG
10.998.548
Rockwell Automation Inc
3.835.283
Monsanto Co
10.975.072
Zoetis Inc
3.018.562
AIA Group Ltd
10.846.027
KÄUFE
149
KÄUFE
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
Fidelity China Special Situations Plc
235.434
Citic Securities Co Ltd
BlackRock Latin American Investment Trust Plc
125.047
JPMorgan Emerging Markets Investment Trust Plc
303.249
India Capital Growth Fund Ltd
123.908
New India Investment Trust Plc
249.327
The India Fund Inc
120.128
Pacific Assets Trust Plc
222.547
USD
150
USD
1.346.134
Qatar Investment Fund Plc
76.732
Templeton Dragon Fund Inc
145.869
HSBC China Dragon Fund
55.941
Utilico Emerging Markets Ltd
145.095
Mexico Equity & Income Fund Inc
55.775
Advance Developing Markets Fund Ltd
140.382
GP Investments Ltd, BDR
49.678
The Taiwan Fund Inc
124.389
Utilico Emerging Markets Ltd
47.509
BlackRock World Mining Trust Plc (Subscription Shares)
123.409
JPMorgan Asian Investment Trust Plc
44.215
First Pacific Co
122.248
Prosperity Voskhod Fund Ltd
40.324
The India Fund Inc
116.738
East Capital Explorer AB
40.246
Templeton Emerging Markets Investment Trust Plc
106.775
Africa Opportunity Fund Ltd
26.742
China Everbright Ltd
101.514
JPMorgan Indian Investment Trust Plc
26.649
China Merchants China Direct Investments Ltd
101.474
Prosperity Voskhod Fund Ltd
22.375
94.958
Morgan Stanley India Investment Fund Inc
18.889
Advance Frontier Markets Fund Ltd (Warrant)
17.852
Morgan Stanley Asia-Pacific Fund Inc
13.460
The Korea Fund Inc
Aberdeen Emerging Markets Smaller Company Opportunities Fund Inc
JPMorgan China Region Fund Inc
Baring Emerging Europe Plc
71.624
The Central Europe Russia and Turkey Fund Inc
70.798
Morgan Stanley Emerging Markets Fund Inc
65.600
VERKÄUFE
ERLÖSE
First Trust Aberdeen Emerging Opportunity Fund
3.715
Aberdeen Singapore Fund Inc
2.882
86.801
80.686
KÄUFE
KOSTEN
USD
USD
Banco do Brasil SA
16.319.581
Punjab National Bank
15.908.907
19.276.322
9.138.922
China Construction Bank Corp
14.992.491
KOC Holding AS
8.963.861
14.154.799
Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk PT, ADR
7.646.888
Sberbank of Russia
13.704.984
Bidvest Group Ltd
7.560.351
SK Hynix Inc
13.162.469
OCI
7.380.472
Pacific Rubiales Energy Corp
10.936.821
Jindal Steel & Power Ltd
5.930.563
NetEase Inc, ADR
10.588.534
Hon Hai Precision Industry Co Ltd, GDR
5.828.153
Hero MotoCorp Ltd
10.451.279
Truworths International Ltd
5.669.477
Shinhan Financial Group Co Ltd
10.371.740
Bank Mandiri Persero Tbk PT
5.399.137
Cielo SA
9.838.365
Banco do Brasil SA
5.025.016
China Shenhua Energy Co Ltd
9.620.480
4.715.530
BB Seguridade Participacoes SA
9.279.655
Bank of India
4.645.194
AMBEV SA, ADR
9.017.476
China Construction Bank Corp
4.351.845
Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk PT, ADR
8.432.348
4.011.018
China Mobile Ltd, ADR
8.418.002
OTP Bank Plc
3.878.932
Eurasia Drilling Co Ltd, GDR
8.405.061
Baidu Inc, ADR
3.615.033
CNOOC Ltd
8.311.543
Cielo SA
3.571.293
Akbank TAS
8.308.643
Bharat Heavy Electricals Ltd
3.121.666
Bajaj Auto Ltd
8.066.823
Tiger Brands Ltd
3.009.321
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
USD
USD
China Mobile Ltd, ADR
2.014.829
1.823.354
Ping An Insurance Group Co
1.413.970
Cemex SAB de CV, ADR
1.616.360
Grupo Televisa SAB, ADR
1.111.537
Hikma Pharmaceuticals Plc
1.116.147
KEPCO Plant Service & Engineering Co Ltd
1.040.068
Brilliance China Automotive Holdings Ltd
1.108.618
Hotel Shilla Co Ltd
1.025.141
Want Want China Holdings Ltd
951.382
BDO Unibank Inc
1.014.155
Sands China Ltd
815.332
Eclat Textile Co Ltd
1.004.271
Semen Indonesia Persero Tbk PT
792.687
Lenovo Group Ltd
940.100
Dufry AG
792.649
Alibaba Group Holding Ltd, ADR
932.899
AMBEV SA, ADR
782.683
Kroton Educacional SA
908.752
Life Healthcare Group Holdings Ltd
740.619
NetEase Inc, ADR
869.547
Vipshop Holdings Ltd, ADR
716.295
China Resources Power Holdings Co Ltd
793.155
China Resources Power Holdings Co Ltd
705.440
DGB Financial Group Inc
782.805
China Petroleum & Chemical Corp, ADR
673.453
Mega Financial Holding Co Ltd
768.642
665.527
Industrial & Commercial Bank of China Ltd
762.293
643.574
MediaTek Inc
760.974
First Cash Financial Services Inc
628.657
MTN Group Ltd
732.775
Hyundai Glovis Co Ltd
602.943
WuXi PharmaTech Cayman Inc, ADR
708.459
MTN Group Ltd
515.391
Embraer SA, ADR
700.678
SK Telecom Co Ltd, ADR
505.903
SK Hynix Inc
696.156
CIMB Group Holdings Bhd
486.082
VERKÄUFE
ERLÖSE
KÄUFE
KOSTEN
USD
USD
Piraeus Bank SA
7.896.961
ICICI Bank Ltd, ADR
11.168.074
Aurobindo Pharma Ltd
7.500.146
10.344.489
X5 Retail Group NV, GDR
6.371.281
10.112.755
NovaTek OAO, GDR
6.109.681
NovaTek OAO, GDR
8.460.120
Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc
5.544.461
8.178.705
4.887.018
MediaTek Inc
7.930.605
Yandex NV
4.838.828
Sands China Ltd
7.769.374
China State Construction International Holdings Ltd
4.800.848
Zhuzhou CSR Times Electric Co Ltd
7.284.848
Halla Visteon Climate Control Corp
4.774.537
Techtronic Industries Co Ltd
7.014.066
Ford Otomotiv Sanayi AS
4.695.709
Petroleo Brasileiro SA, ADR
6.953.081
Reliance Industries Ltd
4.607.356
Genomma Lab Internacional SAB de CV
6.415.782
4.529.090
AAC Technologies Holdings Inc
6.316.583
Shriram Transport Finance Co Ltd
4.461.714
Reliance Industries Ltd, GDR
6.294.506
Grupo Financiero Banorte SAB de CV
4.351.058
6.222.901
Baidu Inc, ADR
4.219.941
Cyrela Brazil Realty SA
6.211.088
Adani Ports & Special Economic Zone Ltd
4.216.264
Yandex NV
5.963.201
Advanced Semiconductor Engineering Inc
4.175.756
Cemex Latam Holdings SA
5.408.923
Glenmark Pharmaceuticals Ltd
4.144.959
Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT
5.313.352
3.978.893
5.239.752
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd
3.844.630
Globaltrans Investment Plc, GDR
5.177.274
KÄUFE
151
Lazard MENA Fund
KÄUFE
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
United States Treasury Bill 0,000% 05/06/2014
549.998
United States Treasury Bill 0,000% 05/06/2014
550.000
Al Rajhi Bank P-Note Goldman Sachs International
207.490
Al Rajhi Bank P-Note Goldman Sachs International
209.646
Saudi Basic Industries Corp P-Note JP Morgan
154.406
Credit Agricole Egypt SAE
181.139
Samba Financial Group P-Note Deutsche Bank AG
153.650
Samba Financial Group P-Note Deutsche Bank AG
139.640
Credit Agricole Egypt SAE
132.814
NMC Health Plc
112.800
Rabigh Refining and Petrochemicals Co P-Note Morgan Stanley
111.389
Renaissance Services SAOG
104.326
ALAFCO Aviation Lease and Finance Co KSCC
104.681
Savola P-Note Deutsche Bank AG
99.163
Mobile Telecommunications Co KSC
103.325
Qatar National Bank SAQ
97.663
Jazeera Airways
96.884
Dubai Investments PJSC
93.635
Ethihad Etisalat Co P-Note JP Morgan
96.731
Qatar Insurance Co
93.380
National Bank of Ras Al-Khaimah PSC
95.765
Centamin Plc
87.745
Bank Muscat SAOG
93.647
Gulf Marine Services Plc
82.190
Gulf Marine Services Plc
93.136
Alinma P-Note HSBC Bank Plc
80.960
Emaar Properties PJSC
92.152
Kuwait Projects Co Holding KSC
80.918
VIVA Kuwait Telecom Co
89.135
Al-Hassan GI Shaker Co P-Note Morgan Stanley
76.503
Union National Bank PJSC
87.548
Al Tayyar P-Note HSBC Bank Plc
76.489
Alinma P-Note HSBC Bank Plc
84.231
Burgan Bank SAK
76.355
Al Tayyar P-Note HSBC Bank Plc
83.434
Egyptian Financial Group-Hermes Holding
76.090
Renaissance Services SAOG
83.169
Qatar Gas Transport Co Nakilat
75.727
Al-Hassan GI Shaker Co P-Note Morgan Stanley
82.573
Kuwait Foods Americana
74.853
VERKÄUFE
ERLÖSE
USD
152
USD
KÄUFE
KOSTEN
GBP
GBP
United Kingdom Gilt, 3,250% fällig 22/01/2044
110.366
228.689
Export Development Canada, 1,875% fällig 17/12/2018
203.443
112.742
ABN AMRO Bank NV, 2,500% fällig 18/12/2018
99.848
Volkswagen Financial Services NV, 2,375% fällig 13/11/2018
103.667
SSE Plc, 3,875% fällig 29/12/2049
99.763
Scentre Management, 3,875% fällig 16/07/2026
103.617
Prudential Plc, 1,375% fällig 19/01/2018
99.734
Export Development Canada, 1,875% fällig 17/12/2018
101.698
Mondelez International Inc, 3,875% fällig 06/03/2045
99.717
ABN AMRO Bank NV, 2,500% fällig 18/12/2018
101.233
BPCE SA, 5,250% fällig 16/04/2029
99.715
Volkswagen International Finance NV, 1,250% fällig 20/08/2015
100.235
Volkswagen Financial Services NV, 2,375% fällig 13/11/2018
99.712
Prudential Plc, 1,375% fällig 19/01/2018
100.046
Abbey National Treasury Services Plc, 3,875% fällig 15/10/2029
99.432
European Investment Bank, 8,750% fällig 25/08/2017
94.926
Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank BA, 4,625%
fällig 23/05/2029
99.422
87.754
Scentre Management, 3,875% fällig 16/07/2026
99.397
Land Securities Capital Markets Plc, 5,425% fällig 31/03/2022
74.423
Daimler AG, 2,750% fällig 04/12/2020
99.272
68.639
Orange SA, 5,750% Perpetual
99.222
Southern Water Services Finance Ltd, 6,640% fällig 31/03/2026
66.917
78.435
BMW UK Capital Plc, 5,000% fällig 02/10/2017
65.630
RCI Bank SA, 3,000% fällig 09/05/2019
49.775
Dignity Finance Plc, 8,151% fällig 31/12/2031
55.778
48.834
RCI Bank SA, 3,000% fällig 09/05/2019
50.480
BASF SE, 1,375% fällig 15/12/2017
13.976
Wessex Water Services Finance Plc, 5,750% fällig 14/10/2033
46.171
Segro Plc, 7,000% fällig 14/03/2022
41.830
Tesco Plc, 5,500% fällig 13/12/2019
40.271
Bank of Scotland Plc, 4,875% fällig 20/12/2024
39.589
KOSTEN
VERKÄUFE
ERLÖSE
Province of Quebec Canada, 3,500% fällig 29/07/2020
781.758
Poland Government International Bond, 5,750% fällig 25/04/2029
716.828
689.986
Belgium Government Bond, 4,250% fällig 28/09/2022
634.539
Mexican Bonos, 4,750% fällig 14/06/2018
612.238
France Government Bond OAT, 4,250% fällig 25/10/2023
626.586
Province of Quebec Canada, 3,500% fällig 29/07/2020
456.028
455.282
Ireland Government Bond, 5,400% fällig 13/03/2025
448.434
Netherlands Government Bond, 2,500% fällig 15/01/2033
441.566
Poland Government Bond, 3,750% fällig 25/04/2018
438.820
Canada Housing Trust No 1, 1,950% fällig 15/06/2019
432.099
427.925
Israel Government Bond, 5,500% fällig 31/01/2022
418.209
Western Australian Treasury Corp, 3,000% fällig 08/06/2016
411.122
Mexican Bonos, 6,500% fällig 10/06/2021
403.442
Peru Government Bond, 7,840% fällig 12/08/2020
386.109
Colombia Government International Bond, 7,375% fällig 27/01/2017
342.900
323.313
315.321
Asian Development Bank, 2,850% fällig 21/10/2020
308.960
Province of Ontario Canada, 6,250% fällig 16/06/2015
303.308
Morgan Stanley, 2,500% fällig 24/01/2019
282.696
USD
International Bank for Reconstruction & Development, 2,375% fällig
26/09/2016
463.910
458.830
456.397
Malaysia Government Bond, 3,394% fällig 15/03/2017
452.777
Canada Housing Trust No 1, 1,195% fällig 15/06/2019
446.004
424.313
Peru Government Bond, 5,700% fällig 12/08/2024
416.256
Poland Government Bond, FRN fällig 25/01/2021
368.260
342.311
Corp Andina de Fomento, 4,375% fällig 15/06/2022
341.044
333.025
SSE Plc, 5,000% fällig 01/10/2018
309.414
286.838
New Zealand Government Bond, 3,000% fällig 15/04/2020
280.948
Morgan Stanley, 2,500% fällig 24/01/2019
280.652
JP Morgan Chase & Co, 3,875% fällig 10/09/2024
279.829
Qatar Government International Bond, 4,500% fällig 20/01/2022
275.875
USD
KÄUFE
153

Lazard Global Active Funds plc

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