Volkswirtschaft und Märkte Währungen: EUR-CHF

Volkswirtschaft und Märkte
Währungen: EUR-CHF
Makro Research
Dezember 2016 / Januar 2017
■ Im Fokus: Die protektionistischen Bestrebungen des designierten US-Präsidenten
Trump sorgen für Unsicherheit und stärken die Nachfrage nach dem sicheren Hafen des Schweizer Franken. Mitte November ist der EUR-CHF-Kurs auf 1,07 gefallen, hat sich seitdem aber wieder auf 1,08 erholt. Auch in den kommenden
sechs Monaten dürfte der Aufwertungsdruck auf den Franken angesichts der vielen Risiken für die Stabilität der EU erhöht bleiben (Reformbremse in Italien nach
dem jüngsten Rücktritt des Premier Renzi; Beginn der Austrittsverhandlungen der
Briten; die Wahlen in den Niederlanden und Frankreich in 2017). Dem wird die
SNB weiterhin in erster Linie mit Devisenkäufen entgegenwirken.
Wechselkurs EUR-CHF
■ Charttechnik: EUR-CHF verweilt derzeit in der Nähe des unteren Eckpunktes der
Range 1,0700-1,1200, ohne nachhaltige Wochenschlusskurse unter 1,0700 zu
markieren. Darunter bildet 1,0235 (Apr. 2015) die nächste markante Unterstützung. Die beachtenswerte Widerstandszone ist 1,1000-1,1200.
Quellen: Bloomberg, Prognose DekaBank
Zinsdifferenz* 2-j. Staatsanleihen (BP)
■ Perspektiven: Der Schweizer Franken dürfte auch in den Jahren 2017-2018
gesucht und überbewertet bleiben. Sein Status als „sicherer Hafen“ beruht auf
der politischen Neutralität sowie der widerstandsfähigen Wirtschaft der Schweiz
(solide Staatsfinanzen, eine innovationsstarke Wirtschaft mit konkurrenzfähiger
Produktpallette für den Export sowie ein starker Arbeitsmarkt als Stützte für den
privaten Konsum). Damit ist der Franken eine Ausweichoption in Zeiten, wenn
der Fortbestand des Euro von risikoscheuen Anlegern angezweifelt wird – wie
derzeit aufgrund der hohen politischen Unsicherheit in der EU (Brexit; Stärke der
EU-kritischen Parteien im Wahljahr 2017 in den Niederlanden und Frankreich).
Erst wenn die EU die o.g. politischen Ereignisse bewältigt hat und die wirtschaftliche Erholung Eurolands voranschreitet, was wir in der Prognose unterstellen,
wird der Aufwertungsdruck auf den Franken langsam abnehmen. Solange wird
die Schweizerische Nationalbank mit Negativzinsen und Devisenkäufen (Währungsreserven bereits bei rund 100 % des Bruttoinlandprodukts) auf die ultraexpansive EZB reagieren und gegen die unerwünschte Frankenstärke vorgehen.
* Bundesanleihen minus schweizerische Staatsanleihen
Quellen: Bloomberg, Prognose DekaBank
Wichtige Daten im Überblick
Euro-Franken-Charttechnik
Quelle: DekaBank
Widerstände
1,0980
1,1100
1,1200
1,1380
Unterstützungen
1,0700
1,0550
1,0400
1,0235
Prognose DekaBank
05.12.2016
in 3 Mon.
in 6 Mon.
Wechselkurs EUR-CHF
1,08
1,08
1,09
Forwards
1,08
1,08
Hedge-Ertrag* (%)
0,13
0,27
Zinsdiff. 2J (Basispunkte)
25
35
40
Zinsdiff. 10J (Basispunkte)
42
50
55
EZB Leitzins (%)
0,00
0,00
0,00
SNB Leitzins (%)
-0,75
-0,75
-0,75
Konjunkturdaten
2016P
2017P
EWU BIP (% ggü. Vorj.)
1,7
1,4
Schweiz BIP (% ggü. Vorj.)
1,3
1,2
EWU Inflation (% ggü. Vorj.)
0,2
1,4
Schweiz Inflation (% ggü. Vorj.)
-0,4
0,2
* bezogen auf eine Wechselkurssicherung mit Forward-Kontrakten
in 12 Mon.
1,11
1,08
0,54
40
45
0,00
-0,75
2018P
1,6
1,6
1,6
0,6
Quellen: Bloomberg, EZB, Eurostat, SNB, Bundesamt für Statistik Schweiz, Prognose DekaBank
Volkswirtschaft und Märkte
Währungen: EUR-CHF
Makro Research
Dezember 2016 / Januar 2017
Autoren:
Dr. M. Lütje, M. Neumann, I. Schad
Herausgeber:
Chefvolkswirt Dr. Ulrich Kater:
DekaBank, Makro Research
Tel. (0 69) 71 47 - 28 49
E-Mail: [email protected]
Stand: 06.12.2016
Internet: https://deka.de/deka-gruppe/research
Impressum: https://deka.de/deka-gruppe/impressum
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