Abr 2015 - MCIM Capital
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Abr 2015 - MCIM Capital
MCIM CAPITAL OPPORTUNITIES, SICAV Informe de cartera a 30/04/2015 _____________________________________________________________________________________________________________________________________ Objetivos y filosofía de inversión MCIM Capital Opportunities, SICAV es un vehículo de inversión flexible de gestión activa que busca rendimientos consistentes a largo plazo a través de diferentes clases de activos. Objetivo: Conseguir rentabilidad consistente a largo plazo, rango del 5%-10% anualizado, en un horizonte de inversión recomendado de 35 años. Filosofía: 1) Flexibilidad en asignación de activos y en exposición global a activos de riesgo (0% a 100%). 2) Oportunista en los mercados, buscando capturar oportunidades en diferentes clases de activos y áreas geográficas. 3) Preservación de capital intentando anticipar las caídas de mercado. Enfoque conservador. Distribución de activos actual Tesorería / Liquidez 9% Otros (oro) 2% RV zona Euro 17% RV USA 4% RF Gobierno EUR Periferia 23% Credito Corporativo EUR 38% High Yield 4% Credito Corporativo USD 3% Comentario del Asesor MCIM Capital Opportunities SICAV ha cerrado el mes de abril con una caída del 1.04% llevando la rentabilidad acumulada en el año 2015 al 7,08% (VL: 10,50 EUR a 30/04/15). Situación de mercados. Mes de consolidación y corrección en los mercados de renta variable y renta fija europea, sobre todo en los tres últimos días del mes afectados por una revalorización fuerte del EUR/USD contagiados por rumores de un posible tapering del QE europeo. La estrategia de MCIM SICAV ha consistido en aprovechar el escenario para capturar rentabilidad en distintos activos tanto de equity como de renta fija pero el resultado final se ha visto afectado por el fuerte repunte de las TIR de la deuda en los últimos días del mes. Seguimos pensando que esta es una situación transitoria y en cuanto el mercado compruebe que no hay lugar a dichos temores, las rentabilidades de la deuda (especialmente periférica) tenderán a bajar de nuevo. La política de gestión del vehículo se ha centrado en reducir la exposición tanto a RV como RF y aumentar la posición de cash esperando oportunidades. Los contribuidores del mes han sido: 1) RV (+0,57%), destacando valores en los que hemos participado en su salida a bolsa como NBI Bearings y Naturhouse; 2) coberturas con derivados (+0.1%). Como detractores: 1) la RF tanto gubernamental como corporativa (-1,0%); 2) la divisa (-0,7%), por la posición en dólar. La volatilidad anualizada se mantiene en niveles relativamente bajos (8,0%). Continuamos aplicando una política de gestión activa y flexible, entendemos que existen buenas oportunidades en los mercados e intentaremos aportar rentabilidad con niveles de riesgo medidos. Información general de la SICAV Fuente: MCIM Capital 4/30/2015 Contribución por tipo de activo (abril 2015) Renta fija -1.00% Renta variable 0.57% Divisa -0.70% Derivados 0.09% Total -1.04% -1.2% -1.0% -0.8% -0.6% -0.4% -0.2% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% Fuente: MCIM Capital Tipo de vehículo / Estructura Legal SICAV Armonizada (Registrada bajo la Directiva 2009/65/EC UCIT) Inicio 11/07/2014 Código CNMV 4014 Domicilio España Patrimonio (30/04/15) 10.97 M EUR Moneda de referencia EUR Horizonte de inversión recomendado Comisión de Gestión y Asesoramiento Comisión de Éxito > 3 años Comisión de Depósito Inversión mínima 0,08% 1 acción (10 EUR aprox.) Nº accionistas 158 Mercado cotizado Código ISIN Mercado Alternativo Bursátil ES0161813003 Frecuencia NAV y Operaciones Diaria Liquidación D+3 Sociedad Gestora: Andbank Wealth Management SGIIC Asesor de Inversiones: Banco Depositario y Administrador Auditor MCIM Capital, S.L. Inversis Banco Contacto:[email protected] 1,0% 8,0% s/ rentabilidad anual positiva Deloitte, S.L. MCIM CAPITAL OPPORTUNITIES, SICAV Informe de cartera a 30/04/2015 _____________________________________________________________________________________________________________________________________ Rentabilidades MCIM Capital Opportunities SICAV Principales posiciones Renta Variable (%) Rentabilidades MCIM Capital Opportunties SICAV Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul.* Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. Acum. - - -0.82% 0.41% -0.31% -1.94% 1.99% -1.36% -2.05% 2014 - - - - 2015 3.45% 3.73% 0.94% -1.04% 7.08% *Desde 14/07/14 Visión de mercado y distribución de activos Min % Max % Tipo de activo 0% 50% EQUITIES Europe USA Japan Asia ex Japan LatAm 0% 60% CORPORATE BONDS Inv.Grade EUR Inv.Grade USD High Yield Convertibles 0% 50% GOVIES Core AAA/AA Euro Zone Peripheral BBB Euro Zone USA Emerging: LatAm Emerging: Asia 0% 10% DIVERSIFICATION Cambios M / M-1 Visión = + ++ 17% 4% 0% 0% 0% -4% 1% 0% 0% 45% 4% 37% 3% 4% 0% 3% 0% 0% 0% 23% -6% Gobierno -6% SPGB 1.6 04/30/25 9.1% SPGB 1.95 07/30/30 8.9% PARPUB 3 ¾ 07/05/21 BTPS 3 ¼ 09/01/46 PGB 4.1 02/15/45 Corporativo CAJARU Float 11/23/15 * ENELIM 6 ½ 01/10/74 ADIFAL 1 ⅞ 01/28/25 UCGIM 6 ¾ 09/29/49 TELEFO 5 ⅞ 03/31/49 NOVBNC 5 ⅞ 11/09/15 ACSSM 2 ⅞ 04/01/20 LBKSM 7 12/29/49 * CNGEST 1.68 02/26/25 High Yield Parts. Loomis Say High In-Ra (EUR) 2.0% 1.8% 1.1% 0% 23% 0% 0% 0% 2% 0% 0% 0% 0% 0% 100% CASH / MONEY MARKET 11% 7% FX (exposure or hedge) 100% 86% 11% 3% 0% 0% -1% 0% 0% Visión mes actual Visión mes anterior Fuente: MCIM Capital (30/04/15) - 2.1% 1.9% 1.8% 1.7% 1.7% 1.5% 1.2% 1.1% 1.0% 0.8% -4% 0% EUR USD GBP CHF JPN -- Principales ideas 20% 2% Gold REITs Commodities Volatility Dividends 0% Actual % Renta variable FAES FARMA SA DELTA AIR LINES INC ASHTEAD GROUP PLC GENERAL MOTORS CO SANOFI NBI BEARINGS EUROPE SA ACERINOX SA MONTUPET ENAGAS SA MOTA ENGIL SGPS SA Principales posiciones Renta Fija (%) 3.4% 2.7% 2.3% 2.0% 1.8% 1.8% 1.8% 1.8% 1.8% 4.3% Renta Variable: 20,1% de la cartera (PER 15e de 11,7x, ROE 2015e: 19%, P/BV 14: 2,0x y RPD 2015e del 3,0%.) A destacar: Aunque seguimos positivos en RV y vemos recorrido al alza,: hemos reducido en 4 puntos la exposición a la misma y hemos cambiado algunos valores por otros más defensivos. En RV EE.UU. empezamos a apreciar algo de valor, resultados mejor de los esperado, y con el dólar retrocediendo pueden darse oportunidades interesantes. La exposición media a RV ha pasado del 24% en marzo al 20% actual. Seguimos capturando rentabilidad en valores, para volver a tomar posiciones en episodios de volatilidad. Así, hemos aprovechado para realizar beneficios en Zeltia, Galp, Técnicas Reunidas., Grammer y RENE Al mismo tiempo hemos incrementado exposición a la RV española, en valores que han salido a bolsa este mes y aunque de pequeño tamaño nos parecen atractivos como NBI Bearing y Naturhouse. Asimismo hemos aprovechado la corrección de Acerinox para entrar en el valor (solidos fundamentales, calidad, elevado crecimiento, situación financiera saneada y a precios razonables). Renta Fija: 68% de la cartera (TIR media 2,14%, Duración media 9.1 años y BLP composite Ratings BBB). Hemos reducido el peso en la cartera en 4 puntos porcentuales, a través de reducción del peso de deuda periférica (Portugal). El mayor peso se concentra en emisiones gubernamentales y financieras. Seguimos cautos con la deuda por la volatilidad que está realizándose por lo que vemos prudente deshacer posiciones en deuda Gubernamental. y mantener liquidez. Gubernamental: La SICAV mantiene posiciones en deuda periférica, creemos que los diferenciales de España, Italia y Portugal seguirán reduciéndose. Destacan bonos del estado español 10 y 15 años (18% de la cartera). Corporativa. Se han seguido tomado posiciones en primarios, en emisiones como BMW, ANBEV, que permiten seguir diversificando la posición en emisores con elevadas calificaciones crediticias. High Yield. (4,4%) a través de fondos con excelente track record y estrategias de difícil acceso para la SICAV. El presente documento ha sido elaborado con la finalidad de proporcionar información sobre la materia objeto del mismo. La in formación aquí contenida está sujeta a cambios sin previo aviso. Está publicación no constituye una oferta de compra o de ven ta de los valores en ella mencionados, ni debe ser considerada ni utilizado como una oferta de suscripción de acciones de la SICAV. La informac ión contenida ha sido recopilada de buena fe y de fuentes que consideramos fiables, pero no garantizamos la exactitud d e la misma, la cual puede ser incompleta o presentarse condensada. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que e l mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos e specíficos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.