docAhlström Capitalin
download 
Report Transcription
Ahlström Capitalin
Vuosikertomus Ahlström Capital on yksityinen pääomasijoitusyhtiö, joka tuottaa osakkeenomistajilleen lisäarvoa kohdistamalla sijoituksensa teollisiin yrityksiin, kiinteistöihin sekä ympäristöteknologian kasvuyrityksiin. Yhtiö kuuluu Suomen suurimpiin pääomasijoittajiin, ja sen portfolioyhtiöiden yhteenlaskettu liikevaihto ylittää miljardi euroa. Sen vahvuuksia ovat vankka teollinen osaaminen, pitkät yrittäjäperinteet sekä merkittävät taloudelliset voimavarat. SiSälTö Ahlström Capital 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 Toimintakertomus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 Toimitusjohtajan katsaus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 Tilinpäätös Toiminta- ja sijoitusympäristö . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 Konsernin tuloslaskelma . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 Strategia ja sijoitukset . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 Konsernin rahoituslaskelma . . . . . . . . . . . . . . . 29 Portfolioyritykset . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 Konsernin tase . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 Kiinteistösijoitukset . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 Tilinpäätöksen liitetiedot . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 Cleantech-sijoitukset . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 Emoyhtiön tuloslaskelma ja rahoituslaskelma 39 Hallitus ja henkilöstö . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 Emoyhtiön tase . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 Tilintarkastuskertomus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 Hallituksen ehdotus voitonjaosta . . . . . . . . . . 42 Tunnusluvut . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43 Osakkeiden tasearvo ja substanssiarvo . . . . . . . . 44 Osakkeet ja osakkeenomistajat . . . . . . . . . . . . . . . . 45 Hallintoperiaatteet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46 Tietoja osakkeenomistajille . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48 Ahlström Capitalin Yhtiön tulos parani operatiivisesti. Osakkeemme substanssiarvo kasvoi merkittävästi, mutta tilinpäätöksen tulos oli tappiollinen arvonalennuskirjauksista johtuen. Muodostimme yhdessä sijoitusrahasto Accent Equity 2008:n kanssa uuden pakkausalan konsernin ÅR Packaging Groupin. Irtauduimme Symbiconista. Cleantech-rahastomme on sijoittanut yhteensä seitsemään ympäristöteknologia-alan yritykseen. Hallituksemme uusi puheenjohtaja on vuorineuvos Stig Gustavson. 1 ❚ Toimitusjohtajan katsaus Erittäin kaksijakoinen vuosi: suuria tulosvaikutteisia alaskirjauksia, mutta toisaalta portfolion arvon nousu. toimitusjohtaja Panu Routila Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 2 Arvonnousua kehitystyöllä Vuosi 2011 oli Ahlström Capitalille voimakkaan kehitystyön aikaa. Omistuksiemme arvo kasvoi huomattavasti, mutta tilinpäätöksellisesti yhtiön tulos on tappiollinen lähinnä arvonalennuskirjauksista johtuen. O nnistuimme nostamaan raportointivuonna omistuksiemme käypää arvoa 9 prosenttia. Konsernin kirjanpidollinen tulos osoittaa 34,9 miljoonan euron tappiota, mikä johtuu Å&R Cartonin tappiollisesta tuloksesta, eräistä arvonalennuskirjauksista sekä irtautumistappiosta. Toimenpiteillä olemme selkeyttäneet salkkumme sisältöä ja sen rakennetta. Ahlström Capital on muuttamassa yhtiön holding-rakennetta siten, että Suomen ja Ruotsin holding-yhtiöiden toiminta siirretään Hollantiin. Tulevaisuudessa omistustemme hallinta tulee tapahtumaan pääasiassa Hollannin kautta, jossa meillä on jo nyt oma henkilöstö hoitamassa holding-yhtiöitämme. Aiempaan holding-rakenteeseen verrattuna Hollannin etuna on, että sen yhtiölainsäädäntö tuntee rahoitusinstrumentteja laajemmin kuin Suomen tai Ruotsin vastaavat lait ja käytännöt. Lisäksi Hollanti on euromaa ja yhteistyökumppaneiden yleisesti arvostama toimintaympäristö. Vaihdos hallituksen johdossa Elokuussa saimme suruviestin, kun hallituksemme pitkäaikainen puheenjohtaja Morten Ahlström menehtyi vaikeaan sairauteen. Jäimme kaipaamaan Mortenin sitoutuneisuutta ja positiivista asennetta. Hänen aikanaan Ahlström Capital kehittyi yhdeksi Suomen johtavista pääomasijoittajista. Hallitus valitsi uudeksi puheenjohtajaksi vuorineuvos Stig Gustavsonin. Hänen erittäin laajat verkostonsa ja pitkä teollisuus kokemuksensa merkitsevät paljon yhtiömme kehitykselle ja tulevaisuudelle. Strategista ja operatiivista kehittämistä Vuonna 2011 teimme paljon työtä portfolioyhtiöidemme strategian suuntaamiseksi ja niiden operatiivisen toiminnan kehittämiseksi. Työn tulokset näkyivät: operatiivisesti portfolion liiketoiminta parani viime vuonna merkittävästi. Elektroniikan sopimusvalmistaja Enics kasvoi vahvasti yltäen historiansa parhaaseen tulokseen. Pakkausteollisuudessa muodostimme Accent Equityn kanssa eurooppalaisen pakkauskonsernin ÅR Packaging Groupin. Yhdistimme sen omistukseen Ahlström Capitalin Å&R Cartonin ja Accentin ruotsalaisen Flextrusin, joka keskittyy joustopakkauksiin. Turkin johtava sähköasennustarvikeyritys Elbi kasvoi erityisen merkittävästi kotimarkkinoillaan ja pääsikin positiiviseen liiketulokseen. Pörssiyhtiö Vacon, jossa olemme suurin omistaja, on tulososuudellaan vaikuttanut positiivisesti teollisen salkkumme tulokseen sekä osingoillaan parantanut kassavirtaamme. Digitaalisia mainos- ja ilmoitustauluja valmistavasta Symbiconista puolestaan irtauduimme. Työn tulokset näkyivät: operatiivisesti portfolion liiketoiminta parani viime vuonna merkittävästi. Kiinteistökehityshankkeemme Romanian Bragadirussa otti aimo harppauksen eteenpäin: ensimmäiset kaksi kerrostaloa valmistuivat toukokuussa 2011. Cleantech-salkkumme lupaavista nuorista yrityksistä etenkin aurinkoenergia-alan Ripasso ja rakennusalan Neapo menestyivät hienosti. Muutama yhtiö ei kuitenkaan saavuttanut tavoitteitaan. Cleantech-rahastossamme on vielä varoja sijoitettavaksi. Seuraamme tiiviisti tätä tulevaisuuden alaa ja siinä avautuvia mahdollisuuksia. Teollisuussalkkumme vahvistaminen on yksi alkaneen vuoden päätehtävistämme. Tarkastelemme sijoituksiamme kriittisesti, selkiyttäen ja järkeistäen niitä niin, että kehitys on strategisten tavoittei demme mukaista. Pyrkimyksemme on alentaa sijoitustemme riskitasoa. Omistajillemme tulemme antamaan kvartaaleittain informaatiota toiminnastamme. nut omistuksiimme. Varovaisuus on kuitenkin kaikilla aloilla kasvanut, ja se heijastuu teollisiin investointeihin. Finanssialan haasteet vain kasvavat alkaneena vuonna, kun valtioiden rahoitusongelmat rasittavat pankkisektoria. Loppuvuodesta uskomme tilanteen jo kohenevan. Ahlström Capitalin rahoitus ja pankkiyhteydet ovat koko ajan sujuneet ongelmitta. Kiitän Ahlström Capitalin ja yritystemme henkilöstöä ahkerasta työstä, omistajia ja hallitusta luottamuksesta ja tärkeästä tuesta yhtiön kehittämiseksi sekä kumppaneita sujuvasta ja rakentavasta yhteistyöstä. Helsingissä maaliskuussa 2012 Panu Routila Uudelle vuosikymmenelle Vuonna 2011, voimakkaan kehitys työn vuotena, Ahlström Capital täytti kymmenen vuotta. Se on nuori ikä verrattuna niihin 160 vuoteen, joina Ahlström-yhtiöitä on ollut toiminnassa. Talouden kasvava epävarmuus ei vielä loppuvuodesta 2011 vaikutta- 3 ❚ toiminta- ja sijoitusympäristö Pitkäjänteinen pääomasijoittaja antaa turvaa haastavina aikoina Sijoitusympäristön muuttuessa haastavaksi talouden turbulenssissa aktiivinen pääomasijoittaja on merkittävä tuki ja suunnannäyttäjä. A Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 4 hlström Capital, yksi Suomen johtavista pääomasijoitusyhtiöistä, on aktiivinen liiketoiminnan kehittäjä, joka tähtää yhtiöidensä kansainväliseen kasvuun. Jatkuva yhteistyö sijoituskohteiden johdon ja hallitusten kanssa luo mahdollisuuksia myös taloudellisesti haastavina aikoina. Yleinen markkinatilanne vuonna 2011 oli vaihteleva. Vuoden ensimmäisinä kuukausina maailman talouden ripeä kasvu jatkui erityi sesti siirtymätalouksissa. Kasvu alkoi kuitenkin hidastua yleisten inflaatiopaineiden ja kehittyneiden talouksien kiristyneen finanssipolitiikan vaikutuksesta. Euroalueen talouskriisi syveni loppuvuodesta. Epävarmuus on lisääntynyt, mikä näkyy yritysten toiminnassa: tilauskannat ovat lyhentyneet, koska asiakkaat toimivat lyhemmällä aikajänteellä. Lainarahoituksen saatavuuden kiristymiseen on vaikuttanut paitsi euroalueen velkakriisi myös tiukentunut sääntely, mikä rajoittaa finanssi-instituutioiden mahdolli suuksia olla mukana pääomasijoitustoiminnassa. Kun lisäksi omavaraisuusvaateet ovat kasvaneet, rahoituksen saaminen voi olla yrityksille haasteellista. Osakemarkkinoiden kehitys on ollut läpi vuoden epävakaata. Epävarmuuteen ovat vaikuttaneet varsinkin euroalueen julkisen ja pankkisektorin edelleen jatkuvat ongelmat, mutta myös PohjoisAfrikan poliittiset muutokset ja Japanin luonnonkatastrofi. Euroalueen kasvun uskotaan jäävän vaatimattomaksi. Lainamarkkinoiden haasteet, kasvava työttömyys sekä valtioiden velkaantumisen hillitsemistoimet heikentävät kulutuskysyntää ja investointeja. Kehittyvien maiden talouskasvu on jatkunut toistaiseksi, mutta markkinoiden heilahtelusta ja epävarmuudesta on tullut globaali ilmiö. Pääomasijoitukset Euroopassa, 2009–2011 Indeksi: Q1 2007=100 100 Irtautumiset Sijoitukset Kerätyt varat 80 60 40 20 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2009 2010 2011 Jatkuva yhteistyö sijoituskohteiden johdon ja hallitusten kanssa luo mahdollisuuksia myös taloudellisesti haastavina aikoina. ❚ Strategia ja sijoitukset Monipuolinen sijoitusstrategia luo mahdollisuuksia Ahlström Capital on aktiivinen pääomasijoitusyhtiö, joka toimii ammattimaisena ja vastuullisena omistajana ja siten pyrkii tuottamaan lisäarvoa pitkällä aikavälillä. Joustavuutta sijoituksissa avoitteenamme on vuositasolla tehdä 1–2 yritysostoa ja irtautua yhdestä tai kahdesta sijoituksesta. Tyypillisesti sijoitamme yksittäiseen kohteeseen 5–25 miljoonaa euroa omaa pääomaa. Päämääränämme on realisoida arvonnousu 5–7 vuoden kuluessa. Osa kohteista säilyy omistuksessamme pitempäänkin. Tavoittelemme sijoituksillemme 15–25 prosentin tuottoa. Kehitämme aktiivisesti kohteitamme yhdessä yritysjohdon kanssa: osallistumme hallitustyöskentelyyn, olemme mukana tekemässä strategiatyötä, yhteistyösopimuksia ja yrityskauppoja sekä tuemme portfolioyhtiöidemme operatiivista toimintaa. Sijoitustoimintaamme tukee myös laaja, kokeneista eri alojen asiantuntijoista koostuva neuvonantajaverkosto, ja tarjoamme yritysten käyttöön kansainväliset kontaktimme. Sijoituksemme jakautuvat teollisiin sijoituksiin, kiinteistösijoituksiin sekä ympäristöteknologia-alan sijoituksiin, joita teemme cleantech-rahastomme kautta. Rahasto hallinnoi myös ulkopuolisten sijoittajien varoja. Toimintatapamme antaa meille vapauden tarkastella sijoituksia joustavasti: voimme räätälöidä sijoitustoimintaamme ja olla joko enemmistö- tai vähemmistö omistajana. Sijoitusomaisuutemme sisältää myös likvidejä varoja, jotka koostuvat pääasiassa lyhytaikaisista korkosijoituksista. Toiminnassamme pyrimme hallitusti arvioimaan sijoitustemme Liikevaihto ja nettotulos, M€ Operatiivinen liiketulos, M€* Osakkeen substanssiarvon kehitys, € T 1 000 60 15 800 40 10 600 20 5 1 000 900 800 700 0 400 0 600 200 –20 –5 500 0 –40 –10 400 2008 Nettotulos 2009 2010 Liikevaihto 2011 2008 2009 2010 2011 * Ennen kertaluonteisia eriä ja irtautumisia 2008 2009 2010 2011 5 riskitasoa suhteessa odotettuun tuottoon ja raportoimaan osakkaillemme toiminnan kehityksestä läpinäkyvästi. Toiminnassamme pyrimme hallitusti arvioimaan sijoitustemme riskitasoa suhteessa odotettuun tuottoon. Teolliset sijoitukset Teollisiin sijoituksiimme kuuluvat pakkausalalla toimiva ÅR Packaging Group, elektroniikan sopimus valmistaja Enics, pörssilistattu taajuusmuuttujayhtiö Vacon, pörssi listattu elektroniikkateollisuuden automaatioratkaisuja tarjoava Cencorp sekä sähköasennustarvikkeita valmistava Elbi. Teolliset sijoitukset muodostavat 72 prosenttia sijoitus portfoliostamme. Katsausvuoden aikana irtauduimme Symbiconista. Kiinteistösijoitukset Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 6 Kiinteistösijoituksiimme kuuluvat toimisto- ja tehdaskiinteistöt Suomessa, Hollannissa ja Virossa. Rakennamme ja kehitämme uutta asuinaluetta Romanian Bukarestissa, jossa ensimmäiset asuinrakennukset valmistuivat vuonna 2011. Kiinteistösijoitukset muodostavat 19 prosenttia salkustamme. Ympäristöteknologian sijoitukset Hallinnoimamme cleantech-rahasto sijoittaa nuoriin ympäristöteknologian yrityksiin, joissa on huomattavaa kasvupotentiaalia myös kansainvälisesti. Olemme growth capital -tyyppisessä rahastossa merkittävä sijoittaja muiden institutionaalisten sijoittajien rinnalla. Cleantechrahaston osuus sijoitusportfoliostamme on 3 prosenttia. 31.12.2011 1.7.2001 Teolliset sijoitukset 32 % Teolliset sijoitukset Likvidit varat 28 % Likvidit varat Kiinteistöt 19 % Maa- ja metsäalueet 19 % * substanssiarvosta Etsimme jatkuvasti uusia sijoituskohteita hyvistä yrityksistä, joissa näemme kasvutarinan mahdollisuuden ja koemme, että voimme ammentaa osaamisestamme niiden kehitykseen. Vuoden 2011 aikana tutkimme useita kymmeniä sijoitus mahdollisuuksia – niin teollisia yrityksiä, kiinteistöjä kuin cleantechtoimialankin yrityksiä. Uusia kohteita etsitään lähinnä Pohjoismaista sekä Itä-Euroopasta. Yrityskaupoilla pyrimme myös edistämään portfolio yhtiöidemme kehittymistä ja kansainvälistymistä. Teollisten sijoitusten jakauma* Sijoitusomaisuuden muutos* Muut Kohti uusia sijoituksia 2 % 31.12.2011 ÅR Packaging Group 11 % 6 % Enics 45 % Kiinteistöt 19 % Vacon 40 % Cleantech 3 % 72 % Elbi 3 % Muut 1% Ahlström Capitalin Ahlström Capitalin teolliset sijoitukset 31.12.2011 ÅR Packaging Group Liikevaihto Kartonki- ja joustopakkaukset 401,8 milj. € Omistusosuus 62 % Enics Liikevaihto Elektroniikan sopimusvalmistus 377,0 milj. € 7 Omistusosuus 96 % Vacon Liikevaihto Taajuusmuuttajat 380,9 milj. € Omistusosuus 20 % Elbi Liikevaihto Sähköasennustarvikkeet 18,9 milj. € Omistusosuus 60 % ❚ Portfolioyritykset Ahlström Capital ja ruotsalainen sijoitusrahasto Accent Equity 2008 yhdistivät pakkausalan toimintonsa uuteen konserniin ÅR Packaging Groupiin. 8 Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 www.ar-carton.com www.flextrus.com Uusi eurooppalainen pakkauskonserni A hlström Capital ja ruotsalainen sijoitusrahasto Accent Equity 2008 yhdistivät pakkausalan toimintonsa uuteen konserniin ÅR Packaging Groupiin. Järjestely vahvistaa yhdistyneiden yritysten, Euroopan johtavan kartonkipakkausyrityksen Å&R Cartonin ja Pohjois-Euroopan johtavan joustopakkausten valmistajan Flextrusin, kilpailukykyä. ÅR Packaging Group työllistää 2 000 henkilöä 17 tehtaassa kahdeksassa Euroopan maassa. Sen liikevaihdon odotetaan nousevan noin 500 miljoonaan euroon. Å&R Carton ja Flextrus tulevat jatkossakin toimimaan markkinoilla erillisinä yhtiöinä omilla tuotemerkeillään, mutta ne hyödyntävät muun muassa toistensa tietotaitoa, tuotekehitystä ja hankintasyner- gioita sekä hyviä asiakassuhteita. Tämä vahvistaa niiden asemaa meneillään olevassa pakkausmarkkinoiden rakennemuutoksessa. Yritysjärjestelyn yhteydessä CapMan irtautui omistuksestaan Å&R Cartonissa. Vuonna 2011 yrityksen liikevaihto kasvoi yrityskaupan myötä 401,8 miljoonaan euroon. Ahlström Capital omistaa yhtiöstä 62 prosenttia. ÅR Packaging Group – liikevaihto 2007–2011, M€ ÅR Packaging Group – omistusosuudet 2011 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2007 2008 2009 2010 2011 Ahlström Capital 62 % Accent Equity 2008 34 % Henkilöstö 4% 9 Vuoden aikana ÅR Packaging Groupin myynti ja tilauskanta kehittyivät suotuisasti. Pakkausteollisuuden raaka-ainehinnat nousivat kuitenkin merkittävästi vuonna 2011, mikä rasitti tulosta. Järjestelyn yhteydessä Ruotsintoiminnot keskitettiin Lundiin, jossa molemmilla yhtiöillä on entuudestaan suuret tehtaat, ja pitkään tappiollisena toiminut Norrköpingin tehdas suljettiin. Uudeksi toimitusjohtajaksi valittiin helmikuussa 2012 Harald Schulz. Hän on ollut Å&R Carton -konsernin palveluksessa vuodesta 2001 ja toimi ennen nimitystään Branded Products -liiketoiminta-alueen johtajana. Tulevaisuuden näkymät ÅR Packaging Groupin asiakkaista suuri osa toimii elintarviketeollisuudessa, jossa kysynnän odotetaan Odotettavissa on innovaatioita, jotka tuovat lisäarvoa niin teollisille asiakkaille, kaupalle kuin kuluttajillekin. pysyvän suhteellisen vakaana heikentyneistä suhdanteista huolimatta. Ensimmäisenä tavoitteena on hyödyntää kahden yrityksen synergiat muun muassa tarjoamalla joustopakkausratkaisuja Å&R Cartonin kansainvälisille asiakkuuksille. Pidemmällä aikavälillä päämääränä on uuden pakkausalan yhtiön pörssilistautuminen. Strategiamme mukaisesti olemme luomassa Lundiin pakkausalan keskittymää, jossa innovatiivisella tuotekehityksellä tulee olemaan erityisen suuri rooli. Ympäristötietoisuuden kasvaessa yritysten odotetaan ottavan ekologiset näkökohdat huomioon paitsi omassa raaka-aineiden hankinnassaan ja tuotantoprosessissaan myös läpi tuotteen koko elinkaaren. Molemmat yhtiöt ovat jo tehneet paljon työtä tällä saralla, ja kun nyt pyritään yhdistämään kartonkipakkausten ja joustopakkausten parhaat ominaisuudet, odotettavissa on innovaatioita, jotka tuovat lisäarvoa niin teollisille asiakkaille, kaupalle kuin kuluttajillekin. ❚ Portfolioyritykset Enics tarjoaa johtaville laitevalmistajille elinkaarimalli palveluita alkaen tuotekehityksen tuesta jälkimarkkinointiin. 10 Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 www.enics.com Elektroniikan sopimusvalmistajalla historiansa paras vuosi E nics on yksi suurimmista teollisuuden ammattielektroniikan sopimusvalmistajista (EMS). Yhtiön joustava toimintamalli mahdollistaa nopean reagoinnin muuttuviin markkinatilanteisiin. Enicsillä on pitkä kokemus teollisuuselektroniikan asiakkaiden palvelemisesta. Yritys tarjoaa johtaville laitevalmistajille elinkaarimallipalveluita alkaen tuotekehityksen tuesta jälkimarkkinointiin. Yhtiön pääkonttori sijaitsee Zürichissä, Sveitsissä, ja sillä on yhteensä seitsemän tuotantolaitosta Suomessa, Ruotsissa, Virossa, Sveitsissä, Slovakiassa ja Kiinassa sekä hankintaosasto Hongkongissa. Enics on myös perustamassa Suzhouhin, Kiinaan, toimipistettä, joka tehostaa asiakaspalvelua itäisessä Kiinassa. Enics työllistää noin 3 000 henkilöä. Vuonna 2011 Enicsin liikevaihto oli lähes 380 miljoonaa euroa. Ahlström Capital omistaa yrityksestä 96,4 prosenttia. Teollisuuden investoinnit kasvoivat kaikilla markkina-alueilla läpi koko vuoden 2011, ja Enics ylsi kaikkien aikojen parhaaseen myyntiinsä. Enicsin tinkimätön suuntautuminen teollisuuden ammattielektroniikkaan on osoittautunut ennakoituakin toimivammaksi strategiaksi: energiaja kuljetusteollisuuden, automaation ja instrumentoinnin laitevalmista- Enics – liikevaihto 2007–2011, M€ Enics – omistusosuudet 2011 400 350 300 250 200 150 100 50 Ahlström Capital 0 2007 2008 2009 2010 2011 Henkilöstö 96,4 % 3,6 % 11 jat tukeutuvat enenevässä määrin erikoistuneisiin sopimusvalmistajiin. Enics on voittanut useita uusia asiakkuuksia, millä on positiivinen vaikutus yrityksen kasvunäkymiin. Vuonna 2011 Enics tiivisti yhteistoimintaa Viron Elvan, Ruotsin Västeråsin ja suomalaisten yksiköidensä välillä. Uusi Multisite Business Unit -konsepti (MBU) tuo toimintaan joustavuutta, nostaa palvelun tasoa ja parantaa asiakastyytyväisyyttä. Tulevaisuuden näkymät Enicsin vankka asiakaspohja ja selkeä toimintastrategia antavat sille erinomaiset kasvumahdollisuudet lähivuosina, ja yhtiöllä on kaikki edellytykset olla edelläkävijä oman alansa kehityksessä. Lähimpien viiden vuoden aikana Enics pyrkii edelleen parantamaan kannattavuuttaan ja laajentamaan liiketoimintaansa niin sisällöllisesti kuin alueellisestikin. Uusi Multisite Business Unit -konsepti (MBU) tuo toimintaan joustavuutta, nostaa palvelun tasoa ja parantaa asiakastyytyväisyyttä. Laitevalmistajat pyrkivät kasvavassa määrin optimoimaan arvoketjujaan myös monimutkaisten elektronisten järjestelmien osalta. Enics odottaa tämän tuovan lisää tilauksia niin vanhoilta kuin uusiltakin asiakkailta. Lisäksi laitevalmistajat karsivat alihankkijoitaan, minkä voi odottaa vahvistavan erikoistuneiden toimijoiden, kuten Enicsin, asemaa. Enics pyrkii hyötymään tästä markkinakehityksestä parantamalla edelleen osaamistaan ja palvelutarjontaansa. Kasvavat tehokkuusvaatimukset pakottavat teollisuuselektroniikan laitevalmistajat keskittymään tekno- logisiin innovaatioihin. Tästä johtuen valmistus ja muut ydinosaamiseen kuulumattomat toiminnot ulkoistetaan yhä useammin EMS-yrityksille. Teollisuuden ammattielektroniikan odotetaan säilyttävän asemansa yhtenä elektroniikan sopimusvalmistuksen kiinnostavimmista osa-alueista pitkälle tulevaisuuteen. ❚ Portfolioyritykset Vacon kehittää, valmistaa ja myy taajuusmuuttajia, joita käytetään sähkömoottoreiden ohjauksessa ja uusiutuvan energian tuotannossa. 12 Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 www.vacon.com Taajuusmuuttajat säästävät energiaa ja edistävät uusiutuvan energian käyttöä V acon kehittää, valmistaa ja myy taajuusmuuttajia, joita käytetään sähkömoottoreiden ohjauksessa ja uusiutuvan energian tuotannossa. Vaconin tärkeimpiin asiakkaisiin kuuluvat rakennus- ja koneteollisuus sekä tuulivoima- ja aurinkoenergian järjestelmätoimittajat. Vaconin menestyksen on luonut asiakaslähtöisyys sekä vahva tutkimus- ja kehitystyö, mikä on tehnyt yhtiön kustannustehokkuudesta alansa parhaita. Vaconin taajuusmuuttajien avulla säästettiin vuonna 2010 noin 35 TWh sähköenergiaa sekä vähennettiin 17 miljoonaa tonnia hiilidioksidipäästöjä. Vaconin tuotteilla voikin vähentää energiankulutusta parhaimmillaan jopa 50 prosenttia. Vuonna 2011 yrityksen liikevaihto oli 380,9 miljoonaa euroa. Yhtiö työllistää maailmanlaajuisesti noin 1 300 henkeä. Vaconin tuotekehitysja tuotantoyksiköt ovat Suomessa, Yhdysvalloissa, Kiinassa ja Italiassa. Myyntitoimistoja on 27 maassa. Vacon Oyj:n osakkeet noteerataan Helsingin pörssin päälistalla. 20 prosentin omistusosuudellaan Ahlström Capital on suurin yksittäinen Vaconin osakkeenomistaja. Vacon – liikevaihto 2007–2011, M€ Vacon – omistusosuudet 2011 400 350 sai vuonna 2011 laajat kansallisten sähkönjakelijoiden vaatimukset täyttävät verkkohyväksynnät. Lisäksi Vacon lanseerasi uuden, kone- ja laitevalmistajien tarpeisiin suunnitellun tuotesarjan. Tulevaisuuden näkymät 300 250 200 150 Ahlström Capital 20,0 % Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen 5,7 % Tapiola-ryhmä 3,8 % Muut 70,5 % 100 50 0 2007 2008 2009 2010 2011 Vacon toi loppuvuonna 2011 ja vuoden 2012 alkupuolella markkinoille useita uusia tuotteita, mikä antaa yhtiölle hyvät mahdollisuudet lisätä liiketoimintaansa. Maailmanlaajuisten taajuusmuuttajamarkkinoiden kasvu oli alkuvuodesta 2011 voimakasta. Kasvu kuitenkin tasaantui loppuvuoden aikana kaikilla markkina-alueilla. Kiinassa säädetyt uudet tuulivoimaa koskevat määräykset ovat tilapäisesti vähentäneet Kiinan tuulivoimainvestointeja ja Vaconin tuotteiden kysyntää, mutta Vaconin asiakkaat, jotka myyvät tuulivoima ratkaisuja Kiinaan, pystyvät täyttämään uudet määräykset. Tämä takaa Vaconille hyvät kilpailuasetelmat Kiinan tuulivoimainvestointien elpyessä. Uusia tehtaita ja tuotteita Vuoden 2011 aikana Vacon avasi uuden tehtaan Kiinaan, Suzhouhun. Uusi tehdas on suunniteltu Vaconin kasvaviin tarpeisiin, ja sen yhteydessä toimii myös tutkimuslaboratorio sekä Aasian ja Tyynenmeren aluetta palveleva huoltokeskus. Italiassa Vacon siirsi tehdastoimintonsa Naturnosta uusiin tiloihin lähelle Meranoa. Vaconin kehittämä aurinkoenergiainvertteri, Vacon 8000 Solar, joka muuntaa aurinkopaneelien tuottaman sähkövirran verkko-operaattorien vaatimusten mukaiseksi, Vacon näkee, että talouden yleisiin kasvunäkymiin, erityisesti Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa, liittyy riskejä. Vacon toi loppuvuonna 2011 ja vuoden 2012 alkupuolella markkinoille useita uusia tuotteita, mikä antaa yhtiölle hyvät mahdollisuudet lisätä liiketoimintaansa haastavassakin markkinaympäristössä. Joulukuussa 2011 Vacon käynnisti yt-neuvottelut osana yhtiön laajem paa globaalia kustannussäästösuunnitelmaa. Neuvottelut koskevat noin 420 toimihenkilöä Vaconkonsernin emoyhtiössä Suomessa. Henkilöstön vähennystarpeeksi on arvioitu enintään 60 henkilöä. Lisäksi mahdollisten lomautusten ja osa-aikaistamisien arvioidaan koskevan enintään noin 400 yhtiön toimihenkilöä. Sopeuttamistarpeen taustalla ovat taloudelliset ja tuotannolliset sekä Vaconin toiminnan mahdollisiin uudelleenjärjestelyihin liittyvät syyt: tilausten väheneminen ja tulevaisuuden markkinanäkymien huono ennustettavuus. Lähde: Vaconin tiedotteet 2011–2012 13 ❚ Portfolioyritykset Elbi on turkkilainen sähköasennustarvikkeiden valmistaja, joka panostaa voimakkaasti laatuun. 14 Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 www.el-bi.com Sähköasennustarvikkeiden valmistaja kasvoi kotimarkkinoillaan E lbi on turkkilainen sähköasennustarvikkeiden valmistaja, joka panostaa voimakkaasti laatuun Elbi toimii Istanbulissa, jossa sillä on oma tehdas. Yhtiö työllistää yli 400 henkeä ja myy tuotteitaan pääasiassa Mustanmeren alueella, Turkissa, Romaniassa, Ukrainassa ja Venäjällä. Vuonna 2011 yhtiön liikevaihto oli 18,9 miljoonaa euroa. Ahlström Capital omistaa yhtiöstä 60 prosenttia. Elbin kilpailuvaltteja ovat edustava ja kattava tuotesarja, laaja jakeluverkosto sekä tehokas tuotanto. Laatujärjestelmää on uudistettu TQM (Total Quality Management) -ajattelun mukaisesti, ja yrityksen kokonaislaatu parani vuoden aikana merkittävästi. Istanbulin tehtaan tuotantolinjoja uudistettiin ja toi- mitusketjua tehostettiin ottamalla käyttöön uusia tietojärjestelmiä ja prosesseja. Elbin kehitys on perustunut joustavaan toimintamalliin ja nopeasti uudistuvaan, nykyajan haasteisiin vastaavaan tuotevalikoimaan. Kokonaisvaltainen asiakkaiden tarpeet huomioiva tuotekehitys on ollut yksi avaintekijä viime vuosien menestyksessä. Suuri merkitys on ollut Elbi – liikevaihto 2007–2011, MTL Elbi – omistusosuudet 2011 50 40 30 20 10 0 2007 2008 2009 2010 2011 Ahlström Capital 60 % Muut 40 % 15 myös sillä, että tuotannon laatu ja toimitusvarmuus ovat parantuneet ratkaisevasti. Elbi toi markkinoille vuoden 2011 aikana kaksi uudenaikaista tuoteperhettä, joissa on erityisesti pyritty huomioimaan nykyaikaisen asumisja toimitilaympäristön asettamat vaatimukset. Näiden tuoteperheiden kehitystyössä on myös pyritty huomioimaan eri vientimaissa vallitsevat viranomaissäännökset ja asiakkaiden makutottumukset. Parantaakseen asiakaspalveluaan yhtiö avasi vuonna 2011 Istanbulissa uuden toimiston palvelemaan Turkin ja Keski-Aasian asiakkaita sekä myyntiyhtiöt Venäjälle Moskovaan ja Ukrainaan Kiovaan. Kotimaan myyntiverkostoa laajennettiin avaamalla aluemyynti Elbin kilpailuvaltteja ovat edustava ja kattava tuotesarja, laaja jakeluverkosto sekä tehokas tuotanto. konttorit Ankaraan, Adanaan ja Izmiriin sekä perustamalla uusi logistiikkakeskus Istanbuliin. Elbi onkin kotimarkkinoilla selkeästi vahvistanut markkinosuuttaan ja haastaa tulevaisuudessa kilpailijoitaan uusilla tuotteillaan. Poikkeuksena muun Euroopan rakennusteollisuuteen markkinat Turkissa ovat olleet aktiiviset. Elbin kotimaan myynti kasvoi yli 50 prosenttia, kun taas viennin kasvu oli vaatimattomampaa. Tulevaisuuden näkymät Elbin tuotekehityksen tulevaisuuden painopiste on viimeisimpien elektronisten sovellutusten kehittäminen osaksi tuotetarjontaa. Tällä erityisellä osa-alueella uskotaan olevan tärkeä rooli tulevaisuuden sähköasennustarvikemarkkinoiden kehityksessä. Vuonna 2012 kasvua odotetaan erityisesti vientimarkkinoilta, etupäässä Mustanmeren alueelta, Venäjältä, Ukrainasta, Romaniasta ja Keski-Aasiasta. ❚ Kiinteistösijoitukset Ahlström Capitalin kiinteistö portfolioon kuuluu mm. Helsingissä Eteläesplanadi 14:ssä sijaitseva arvokiinteistö. Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 16 Kiinteistösijoitusten painopiste kehittämisessä A hlström Capitalin sijoitustoimintaan kuuluu kiinteästi teollisuus- ja arvokiinteistöjen ylläpito ja kehittäminen. Kiinteistö sijoitukset tasapainottavat muiden sijoitusten riskiä ja antavat vakaata tuottoa. Kiinteistöt muodostavat 19 prosenttia sijoituksistamme. Ahlström Capitalin kiinteistö portfolioon kuuluu Helsingissä Eteläesplanadi 14:ssä sijaitsevan arvokiinteistön lisäksi kaksi tehdasrakennusta Virossa, tehdasrakennus Hollannissa sekä teollisuus- ja toimistorakennus Varkaudessa. Lisäksi yritys rakentaa ja kehittää uutta asuinaluetta Romaniassa. Ahlström Capitalin omistuksessa on myös maa-alue Turkissa Elbin tehtaan vieressä. Eteläesplanadin kiinteistö on kokonaisuudessaan vuokrattu, ja muutamaa vuokralaisvaihdosta lukuun ottamatta toiminnassa ei tapahtunut muutoksia. Tehdaskiinteistöistä Viron Elvassa sijaitseva rakennus on portfolioyhtiö Enicsin käytössä; ÅR Packaging Group puolestaan on vuokralaisena Hollannin Sneekissä ja Viron Tabasalussa. Varkauden kiinteistössä on vuokralla muutama pieni yritys, mutta muutoin tila on ollut jo jonkin aikaa suurimmaksi osaksi tyhjillään. Ahlström Capital on aktiivisesti etsinyt sille vaihtoehtoisia käyttö- tai irtautumismahdollisuuksia yhdessä Varkauden kaupungin ja ulkopuolisen kiinteistönvälittäjän kanssa. Kiinteistökehitys jatkuu Romaniassa Ahlström Capital omistaa noin kahden hehtaarin suuruisen maaalueen Romanian Bragadirussa, lähellä Bukarestia. Yhdessä paikallisen kumppanin kanssa Ahlström Capital rakentaa alueelle yhteensä seitsemän asuinkerrostaloa, joihin tulee kaikkiaan 320 asuntoa. Ensimmäiset kaksi rakennusta valmistuivat toukokuussa 2011. Asunnoista yli 80 prosenttia on myyty. Kolmannen rakennuksen rakennustyöt aloitettiin kesäkuussa 2011, ja se valmistuu vuoden 2012 kesällä. Romaniassa on suuri kysyntä uusille asuinrakennuksille. Ahlström Capital näkeekin maa-alueessaan paljon potentiaalia ja jatkaa sen kehittämistä aktiivisesti. Kiinteistösijoitukset tasapainottavat muiden sijoitusten riskiä ja antavat vakaata tuottoa. Kansainvälisen markkinan kartoitusta Kiinteistöala on Suomessa edelleen hiljainen: kiinteistökauppojen määrä on vähäinen, ja kauppojen toteutus kestää pitkään. Suositut kohteet ovat pysyneet vakaina, ei-suositut kohteet ovat haasteellisia, ja niiden vajaakäyttöasteet nousevat kysynnän vähentyessä. Helsingissä sijoituskysyntä kohdistuu keskustaalueelle, jossa on vain muutamia kohteita myynnissä. Asuinkiinteistöjen vuokrataso nousee kaikissa suurissa kaupungeissa, ja uudis rakentamisen odotetaan hidastuvan talouden epävarmuuden myötä. Ahlström Capital näkee edelleen myös Venäjän kiinteistömarkkinan kiinnostavana, mutta ei ole vielä investoinut alueelle. Tämä johtuu pääosin vaikeuksista saada ulkopuolista rahoitusta. Kartoitamme jatkuvasti uusia kiinteistösijoitusmahdollisuuksia niin Suomessa kuin ulkomaillakin ja panostamme omistamiemme kiinteistöjen kehittämiseen. Ensimmäiset kaksi asuinkerrostaloa valmistuivat Bragadirussa toukokuussa 2011. Romaniassa on suuri kysyntä moderneille asunnoille. 17 ❚ Cleantech-sijoitukset Cleantech-rahasto kehittää ympäristöteknologian kasvuyrityksiä Ahlström Capitalin cleantech-rahasto sijoittaa ympäristöteknologian yrityksiin. Toimiala nähdään erittäin kiinnostavana pääomasijoituskohteena. Cleantech-rahasto, joka muodostaa 3 prosenttia sijoitusportfoliostamme, on sijoittanut seitsemään yritykseen. Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 18 V uonna 2010 perustettu cleantech-rahasto on Ahlström Capitalille perinteisestä poikkeava tapa sijoittaa: venture capital -sijoitukset keskittyvät nuoriin ja kehittyviin yrityksiin, jotka ovat rakentamassa uutta liiketoimintaa. Haluamme olla vahvasti mukana ympäristöteknologian kehityksessä ja tarjota teollisen sektorin osaamistamme kasvaville yrityksille. Autamme niitä toiminnan teollistamisessa ja kaupallistamisessa. Hallitustyöskentelyyn osallistumisen periaatteena on, että portfolioyhtiöiden hallituksissa istuu yksi henkilö Ahlström Capitalilta ja yksi Ahlström Capitalin nimittämä teollinen neuvonantaja. AC Cleantech Growth Fund I Ky etsii ja analysoi kiinnostavia sijoituskohteita ympäristöteknologian alalta. Rahasto on kerännyt sijoittajaryhmältä varoja, jotka se sijoittaa lupaaviin kasvuyrityksiin. Ahlström Capitalin ohella rahastoon ovat sijoittaneet Varma, Sitra ja Stiftelsen för Åbo Akademi. Rahasto on saanut sijoittajilta 50 miljoonaa euroa sijoitussitoumuksia, mistä Ahlström Capitalin osuus on 30 pro- senttia. Varoja kerättiin aina vuoden 2011 loppuun. Useimmissa tapauksissa rahasto on yrityksissä vähemmistösijoittajana, mutta rahasto voi myös olla enemmistöomistaja. Aktiivista kasvuyritysten kehittämistä Cleantech-portfolion yritykset ovat kooltaan ja kehitysvaiheeltaan erilaisia, mutta kaikissa nähdään kasvupotentiaalia. Vuoden 2011 lopussa rahastolla oli sijoituksia seitsemässä eri yrityksessä. Rahaston tavoitteena on 8–10 yrityksen portfolio. Strategianamme on kehittää yrityksiä noin viisi vuotta, minä aikana yrityksiin voidaan tehdä lisäsijoituksia. Tämän jälkeen tavoitteena on kannattava irtautuminen. Rahaston suunniteltu elinaika on korkeintaan kymmenen vuotta. Vuoden 2011 aikana rahasto ei sijoittanut uusiin yrityksiin, mutta useimpiin nykyisistä portfolioyrityksistä tehtiin lisäsijoituksia. Jokainen niistä on vuoden aikana kehittynyt: osa on vielä tuotekehitysvaiheessa, toiset tekevät pilottimyyntejä tuotteillaan, ja muutama yritys on jo teollisen toiminnan alkuvaiheessa. Seuraavien vuosien aikana rahaston päätehtävä on panostaa portfolioyhtiöiden kehittämiseen. Ahlström Capitalille rahaston perustamisella ja sen hallinnoinnilla on ollut myönteisiä vaikutuksia: rahastosijoittaminen on nostanut yrityksemme profiilia, ja olemme saaneet sen kautta uusia yhteistyötarjouksia. Haluamme olla vahvasti mukana ympäristöteknologian kehityksessä ja tarjota teollisen sektorin osaamistamme kasvaville yrityksille. Cleantech-portfolioyhtiöt Cleantech-rahasto on sijoittanut yhteensä seitsemään ympäristöteknologia-alan yritykseen, jotka muodostavat Ahlström Capitalin cleantech-portfolion. Rahaston omistusosuus on 2,2 prosenttia. Lisäksi rahasto on sijoittanut yhtiön vaihtovelkakirjalainoihin. www.scandinavianbiogas.se Mervento Suomalainen Mervento Oy suunnittelee ja toimittaa suoravetoisia multimegawattiluokan tuulivoimalaratkaisuja maa-, rannikko- ja merikäyttöön. Lisäksi yritys tarjoaa kokonaisvaltaista tuulivoimala-alan osaamista. Merventon käyttämässä uudessa tekniikassa on kiinnitetty huomiota erityisesti huoltoystävällisyyteen ja pitkään käyttöikään. Rahaston omistusosuus on 7,3 prosenttia. www.mervento.fi Ripasso Energy Ruotsalainen Ripasso Energy AB kehittää tekniikkaa, jolla aurinkoenergiasta voidaan tuottaa sähköä tehokkaasti ja alhaisin kustannuksin lämpömoottorilla. Teknologia perustuu jo 1980-luvun alussa kehitettyyn konseptiin. Yhtiön teknologiaosaaminen lämpömoottorien saralla on maailman huippuluokkaa. Rahaston omistusosuus on 51,0 prosenttia. www.ripassoenergy.se Frangible Safety Posts Brittiläinen Frangible Safety Posts Ltd toimii passiivisen liikenneturvallisuuden markkinoilla. Se toimittaa törmäysturvallisia, lujitetusta komposiittimuovista valmistettuja pylväitä moottoriteiden ja muiden vilkasliikenteisten väylien liikenteenohjauskylttien kiinnittämiseen. Tuote on teräspylväisiin verrattuna turvallisempi sekä ylläpitokustannuksiltaan ja ympäristövaikutuksiltaan edullisempi. Rahaston omistusosuus on 40,0 prosenttia. www.fsp-ltd.com TD Light Sweden Ruotsalainen TD Light Sweden AB kehittää ja myy loisteputkivalaisinten perinteiset putket korvaavia LED-putkia. Uuden tuotteen suurin hyöty on kustannussäästö: LEDputki käyttää jopa 70 prosenttia vähemmän energiaa ja kestää 5–10 kertaa pidempään kuin perinteiset putket. Yhtiöllä on uudelle ratkaisulleen useita patentteja. Rahaston omistusosuus on 52,8 prosenttia. www.tdlight.se Scandinavian Biogas Ruotsalainen Scandinavian Biogas Fuels AB tuottaa uusiutuvaa energiaa biojätteestä, esimerkiksi vesilaitoslietteestä sekä teuras- ja ruuan jätteistä. Yhtiön suunnittelema mädätys- ja kaasunpuhdistusprosessi mahdollistaa biokaasun tehokkaan suurtuotannon. Yrityksellä on biokaasulaitoksia Ruotsissa ja Etelä-Koreassa. Neapo Suomalainen Neapo Oy tarjoaa uusiin rakennuksiin ja kunnostusprojekteihin innovatiivisia teräsrakenteisiin pohjautuvia tuotteita, joiden ansiosta kustannustehokkuus paranee ja työmaa-aika vähenee. Kuivissa ja lämpimissä tehdasolosuhteissa rakentaminen takaa tuotteiden korkean laadun ja tarkan mitoituksen. Yritys tarjoaa muun muassa ratkaisun kerrostalon teolliseen rakentamiseen, jossa huoneistokohtaiset moduulit kuljetetaan paikalle muuttovalmiina, sekä ratkaisun hissin hankkimiseksi erillisenä tornielementtinä. Rahaston omistusosuus on 18,3 prosenttia. www.neapo.fi United Waters Sveitsiläinen United Waters International AG omistaa ja kehittää pohjaveden puhdistamiseen liittyvää teknologiaa. Kyseessä on edistyksellinen biologinen menetelmä, jonka avulla korkealaatuista juomavettä voidaan tuottaa kustannustehokkaasti. UWI tähtää ensimmäisenä Kiinan ja Intian julkiselle sektorille. Rahaston omistusosuus on 5,5 prosenttia. www.uwiag.com 19 ❚ Hallitus ja henkilöstö Hallitus Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 20 Mats Danielsson Johannes Gullichsen Stig Gustavson Jouko Oksanen Martti Saikku 1969, KTM 1964, insinööri, MBA 1951, KTM 1960, KTM Talousjohtaja, Partner, RAM Partners Oy Hallituksen puheenjohtaja: Alfakemisti Varainhoito Oy Hallituksen jäsen: RAM Partners Oy, RAM Partners Alternative Strategies Plc., Walter Ahlströmin säätiö, Antti Ahlström Perilliset Oy 1945, vuorineuvos, DI, tekniikan kunniatohtori Johtaja, Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma Hallituksen puheenjohtaja: F-Musiikki Oy, Kyllikki ja Uolevi Lehikoisen Säätiö Hallituksen varapuheenjohtaja: Diabetestutkimussäätiö Hallituksen jäsen: If Skadeförsäkring AB (publ.), Arek Oy, HYKSin kliiniset palvelut Oy, Suomen Kansallisteatterin Näyttelijäin Eläkekassa Johtaja, SEB Varainhoito Suomi Oy Hallituksen jäsen: Saastamoisen säätiö r.s., SEB Rahastoyhtiö Suomi Oy Paulig-konserni Hallituksen puheenjohtaja 30.8.2011 alkaen (varapuheenjohtaja 31.3.–29.8.2011) Hallituksen puheenjohtaja: Konecranes Oyj, Cramo Oyj, Svenska Handelsbanken (Suomi), Tamtron Oy, Tekniikan Akatemia-säätiö Hallituksen varapuheenjohtaja: Dynea Oy, Oy Mercantile Ab Hallituksen jäsen: Vaisala Oyj Hallintoneuvoston jäsen: Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma Senior Advisor: IK Investment Partners Morten Ahlström, hallituksen puheenjohtaja 29.8.2011 saakka Henkilöstö Leena Savolainen 1948, HuK Johdon assistentti Henrik Mikander 1949, MBA Sijoitusjohtaja Jasmiina Ojala 1986, OTM Avustava lakimies (1.1.2012) Emmi Markkanen 1984, restonomi Assistentti Helena Staffans 1956, diplomikirjeenvaihtaja Toimitusjohtajan assistentti Kari Cederberg 1947, ekonomi Talousjohtaja Andreas Ahlström 1976, KTM Sijoituspäällikkö Johanna Raehalme 1983, KTM Analyytikko Sebastian Burmeister 1975, KTM Sijoituspäällikkö Jacob af Forselles 1973, KTM, OTK Sijoitusjohtaja Ulla Palmunen 1974, OTK Lakiasiainjohtaja Panu Routila 1964, KTM Toimitusjohtaja Olli Valtonen 1978, DI Group Business Controller 21 Toimintakertomus Toimintaympäristö……………………………………………… 23 Sijoitukset ja portfolion kehitys………………………… 23 Irtautumiset……………………………………………………… 23 Uudet sijoitukset ……………………………………………… 23 Teolliset sijoitukset…………………………………………… 23 Cleantech-portfolio…………………………………………… 24 Kiinteistösijoitukset…………………………………………… 25 22 Likvidit varat ……………………………………………………… 25 Konsernin rakenne …………………………………………… 25 Konsernin tulos vuonna 2011 …………………………… 25 Taloudellinen asema ja rahoitus………………………… 26 Tilinpäätöksen laadintaperiaatteet……………………… 26 Riskienhallinta ………………………………………………… 26 Henkilöstö, hallinto ja tilintarkastajat …………… 27 Oikeudenkäynnit ja riita-asiat…………………………… 27 Vuoden 2012 näkymät………………………………………… 27 Tilikauden jälkeiset tapahtumat………………………… 27 Suurimmat osakkeenomistajat 31.12.2011 …………… 27 Tilinpäätös Konsernin tuloslaskelma…………………………………… 28 Konsernin rahoituslaskelma……………………………… 29 Konsernin tase…………………………………………………… 30 Tilinpäätöksen liitetiedot…………………………………… 32 Emoyhtiön tuloslaskelma ja rahoituslaskelma…… 39 Emoyhtiön tase…………………………………………………… 40 Tilintarkastuskertomus ……………………………………… 41 Hallituksen ehdotus voitonjaosta……………………… 42 Toimintakertomus Vuonna 2001 perustettu Ahlström Capital on yksityinen pääomasijoitusyhtiö ja merkittävä teollinen konserni, joka sijoittaa omasta taseestaan ja pankkirahoitusta hyödyntäen pitkäjänteisesti teollisiin yrityksiin ja valikoituihin kiinteistöihin sekä cleantech-rahaston kautta ympäristöteknologian kasvuyrityksiin. Sijoituksiaan Ahlström Capital hallinnoi ja kehittää aktiivisesti yritysjohdon rinnalla, tavoitteenaan kasvattaa niiden arvoa. Portfolioyhtiöiden yhteenlaskettu liikevaihto ylittää miljardi euroa. Ahlström Capitalin tavoitteena on saada hallinnoimalleen pääomalle pitkällä aikavälillä keskimäärin 15–25 prosentin tuotto. Tavoittelemansa tuoton saavuttamiseksi yhtiö on sijoittanut varansa kohteisiin, jotka eroavat toisistaan tuotto-odotuksiltaan ja riskeiltään sekä sijoitushorisontiltaan. Yhtiön pyrkimyksenä on toteuttaa vuosittain 1–2 yritysostoa. Ahlström Capitalin tavoitteena on realisoida teollisten sijoitustensa arvonnousu 5–7 vuoden aikavälillä. Toimintaympäristö Yleisesti Ahlström Capitalin toimintaympäristö vuonna 2011 oli vaativa ja vaihteleva. Vuoden ensimmäisinä kuukausina maailmantalouden ripeä kasvu jatkui, erityisesti siirtymätalouksissa. Kasvu alkoi kuitenkin hidastua, mihin vaikuttivat yleiset inflaatiopaineet ja kehittyneiden talouksien kiristynyt finanssipolitiikka. Euroalueen velkakriisi syveni loppuvuodesta. Valtioiden velkaongelmat ja niihin kytkeytynyt epävarmuus rahoitusmarkkinoiden tilasta etenkin Euroopassa ovat heikentäneet kansain välisen talouskehityksen näkymiä. Tämä näkyy myös yritysten toiminnassa: tilauskannat ovat lyhentyneet, koska asiakkaat toimivat lyhyemmällä aikajänteellä. Myös monet portfolioyhtiöistämme ovat sopeuttaneet ja rationalisoineet toimintaansa. Osakemarkkinoiden kehitys on ollut läpi vuoden epävakaata. Epävarmuutta ovat aiheuttaneet varsinkin euroalueen julkisen ja pankkisektorin edelleen jatkuvat ongelmat, mut- ta myös Pohjois-Afrikan poliittiset muutokset ja Japanin luonnonkatastrofi. Lainarahoituksen saatavuuden kiristymiseen on vaikuttanut paitsi euroalueen velkakriisi myös pankkien tiukentunut sääntely. Kiristynyt sääntely rajoittaa rahoituslaitosten mahdollisuuksia olla mukana pääomasijoitustoiminnassa. Euroalueen kasvun uskotaan jäävän vaatimattomaksi. Lainamarkkinoiden haasteet, kasvava työttömyys sekä valtioiden velkaantumisen hillitsemistoimet heikentävät kulutuskysyntää ja investointeja. Kehittyvien maiden talouskasvu on jatkunut toistaiseksi, mutta markkinoiden heilahtelusta ja epävarmuudesta on kehittynyt globaali ilmiö. Sijoitukset ja portfolion kehitys Vuosi 2011 oli Ahlström Capitalille voimakkaan kehitystyön aikaa. Irtauduimme yhdestä sijoituksesta ja laajensimme yritysjärjestelyn myötä merkittävästi pakkausteollisuuttamme. Sijoitustemme substanssiarvo kasvoi, vaikka tilinpäätöksellisesti konsernin nettotulos oli eräiden sijoitusten kirjanpitoarvoihin tehtyjen arvonalennuskirjausten seurauksena tappiollinen. Sijoituksistamme teolliset sijoitukset muodostivat vuoden lopussa 72 prosenttia (69), kiinteistöt 19 prosenttia (24), cleantech-rahasto 3 prosenttia (2) ja likvidit varat 6 prosenttia (5). Irtautumiset Vuoden 2011 lopussa Ahlström Capital irtautui mainos-ja informaatiotauluja valmistavasta Symbiconista kokonaan myymällä omistuksensa yhtiön toimitusjohtajalle. Alkusijoitus Symbiconiin tehtiin vuonna 2006 ja omistuksemme kasvoi vaiheittain 42 prosenttiin. Uudet sijoitukset Elokuussa Ahlström Capital muodosti yhdessä ruotsalaisen sijoitusrahaston Accent Equityn kanssa eurooppalaisen pakkauskonsernin ÅR Packaging Groupin. Sen omistukseen yhdistettiin Ahlström Capitalin omistamat Å&R Carton -yhtiöt ja Accentin omistamat Flextrus-yhtiöt. Cleantech-rahasto teki vuoden aikana lisäsijoituksia useimpiin omistamiinsa yrityksiin. Teolliset sijoitukset Ahlström Capital on hajauttanut teolliset sijoituksensa eri toimialoille. Yhtiö on merkittävä teollinen pääomistaja ÅR Packaging Groupissa, Enicsissä ja Elbissä sekä Vacon Oyj:n suurin yksittäinen osakkeenomistaja. Lisäksi Ahlström Capital omistaa 5,1 % Cencorp Oyj:stä. Yleisesti ottaen kulunut vuosi oli portfolioyhtiöillemme vaikea, ja niiden tuloskehitys oli epäyhtenäinen. Yhteenlaskettu liikevoitto ilman irtautumisten vaikutusta oli positiivinen ja parani edellisvuodesta. Enicsin erittäin positiivinen kehitys vaikutti myönteisesti konsernin tulokseen, kun taas Elbin huomattavat rahoituskulut ja erityisesti valuuttakurssitappiot söivät osan teollisuusyhtiöiden hyvästä tuloksesta. ÅR Packaging Group (Ahlström Capitalin omistus 62 %) Ahlström Capital ja ruotsalainen sijoitusrahasto Accent Equity yhdistivät pakkausalan toimintonsa uuteen konserniin ÅR Packaging Groupiin. Yrityskaupan tavoitteena oli vahvistaa yhdistyvien yritysten, kartonkipakkausyritys Å&R Cartonin ja Pohjois-Euroopan johtavan joustopakkausvalmistajan Flextrusin, kilpailukykyä. Yritysjärjestelyn yhteydessä vuodesta 2000 Å&R Cartonin osakkaana ollut CapMan irtautui omistuksestaan yhtiössä. Uusi ÅR Packaging Group -konserni työllistää 2 000 henkilöä 17 tehtaassa kahdeksassa Euroopan maassa. Å&R Carton ja Flextrus tulevat jatkossakin toimimaan markkinoilla erillisinä yhtiöinä omilla tuotemerkeillään, mutta hyödyntävät muun muassa toistensa tietotaitoa, tuotekehitystä, hankintasynergioita sekä hyviä asiakassuhteita. Tämä antaa niille paremmat mahdollisuudet uusien innovatiivisten pakkaus- 23 Toimintakertomus ratkaisujen kehittämiseen ja vahvistaa niiden asemaa meneillään olevassa pakkausmarkkinoiden rakennemuutoksessa. Vuoden aikana ÅR Packaging Groupin myynti ja tilauskanta kehittyivät suotuisasti. Pakkausteollisuuden raaka-ainehinnat nousivat kuitenkin merkittävästi vuonna 2011. Yhtiö ei saavuttanut asetettuja tulostavoitteita. Yritysjärjestelyn seurauksena Ruotsin toimintoja yhdistettiin Lundiin ja pitkään tappiollisena toiminut Norrköpingin tehdas p äätettiin sulkea. ÅR Packaging Groupin liikevaihto oli 401,8 miljoonaa euroa (355,5). Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 24 Enics (96 %) Elektroniikan sopimusvalmistuksen positiivinen vire jatkui koko vuoden 2011. Enics ylsi kaikkien aikojen parhaaseen myyntiinsä ja kasvoi vuoden aikana huomattavasti. Kasvun takana olivat sekä vanhat että uudet asiakkaat. Enics tiivisti yhteistoimintaa Viron Elvan, Ruotsin Västeråsin ja suomalaisten yksiköidensä välillä. Uusi Multisite Business Unit -konsepti (MBU) parantaa palvelutasoa ja lisää asiakastyytyväisyyttä. Lisäksi se tuo joustavuutta palveluihin ja alentaa kustannuksia. Enicsin tavoitteena on käyttöpääoman hallinnan optimointi läpi koko organisaation sekä uusien liiketoimintojen käynnistäminen. Samalla kiinnitetään huomiota asiakastyytyväisyyteen. Enicsin liikevaihto oli 377,0 milj. euroa (315,9). Vacon (20 %) Maailmanlaajuisten taajuusmuuttajamarkkinoiden kasvu hidastui erityisesti Euroopassa vuoden 2011 viimeisellä neljänneksellä verrattuna vahvaan ensimmäiseen vuosipuoliskoon ja edellisvuoden vastaavaan jaksoon. Kokonaisuutena vuosi 2011 oli Vaconin näkökulmasta hyvin kaksijakoinen. Ensimmäisellä vuosipuoliskolla kysyntä oli vahvaa kaikilla markkina-alueilla ja miltei kaikilla teollisuudenaloilla. Toisella vuosipuoliskolla kysyntä heikkeni erityisesti tuulivoimatuotteiden osalta. Vuoden viimeisellä neljänneksellä oli lisäksi nähtävissä, että sähkömoottorien ohjaukseen suunnattujen tuotteiden kysyntä laski Euroopassa alkuvuoteen verrattuna velkakriisin seurauksena. Näiden tuotteiden osalta saadut tilaukset kasvoivat kuitenkin vuoden 2010 viimeiseen neljännekseen verrattuna. Vaconin liikevaihto kasvoi 12,7 %, 380,9 miljoonaan euroon (338). Vaconin liikevaihdosta 13 % muodostui vuonna 2011 uusiutuvan energian tuotantoon suunnatuista tuotteista (18 % vuonna 2010). Liikevaihdon kasvun taittumiseen toisella vuosipuoliskolla vaikuttivat yhtiön uusiutuvan energian tuotantoon suunnattujen tuotteiden heikko tilauskertymä ja sähkömoottorien ohjaukseen suunnattujen tuotteiden kysynnän heikkeneminen Euroopassa vuoden viimeisellä neljänneksellä. Kiinassa säädetyt uudet tuulivoimaa koskevat määräykset ovat tilapäisesti vähentäneet Kiinan tuulivoimainvestointeja. On kuitenkin myönteistä, että Vaconin eurooppalaiset asiakkaat, jotka myyvät tuulivoimaratkaisuja Kiinaan, pystyvät täyttämään uudet viranomaismääräykset. Tämä takaa Vaconin asiakkaille hyvät kilpailuasetelmat Kiinan tuulivoima investointien elpyessä. Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä oli tammi–joulukuussa 34,8 miljoonaa euroa, mikä on 9,1 % liikevaihdosta (32,4 milj. euroa ja 9,6 % v. 2010). Vacon kirjasi yhteensä 10,1 miljoonan euron kertaluontoiset erät, jotka koostuvat aurinkoenergia- asiakkaan erääntyneestä saatavasta ja oikeuden Vaconin Kiinan-yhtiölle langettamasta korvausmaksusta. Vuoden 2011 aikana osakkeen markkina-arvo laski 21 prosenttia. Joulukuussa 2011 Ahlström Capital Oy ja sen tytäryhtiö Karhula Osakeyhtiö myivät Vacon Oyj:n osakkeensa Ahlström Capital Oy:n kokonaan omistamalle tytäryhtiölle AC Invest Three B.V :lle. Elbi Elektrik (60 %) Turkkilaisen sähköasennustarvikkeiden valmistajan Elbin asema parani huomattavasti erityisesti kotimarkkinoilla. Kotimaan myynti kasvoi yli 50 %:lla, mutta viennin kasvu oli maltillisempaa. Elbin liiramääräinen liikevaihto kasvoi 25 %, mutta liiran voimakas heikkeneminen pienensi euromääräisiä kasvulukuja ja aiheutti pankkilainoista valuuttakurssi tappioita. Euromääräinen liikevaihto oli 18,9 miljoonaa euroa (17,6). Elbi toi markkinoille vuoden 2011 aikana kaksi uutta tuoteperhettä. Parantaakseen asiakaspalveluaan yhtiö avasi vuonna 2011 Istanbulissa uuden toimiston palvelemaan Turkin ja Keski-Aasian asiakkaita sekä perusti myyntiyhtiöt Venäjälle ja Ukrainaan. Elbin ulkoiset lainat korvattiin joulukuussa konsernin sisäisellä rahoituksella, minkä avulla konsernitasolla jatkossa vältytään Turkin liiran mahdollisen heikkemisen aiheuttamilta valuuttakurssitappioilta. Tässä yhteydessä Ahlström Capital Oy:n Elbin hyväksi antamat takaukset vapautuivat. Mint Capital II. Mint Capital II on yksityinen pääomasijoitusrahasto, joka sijoittaa Venäjällä ja entisissä neuvostotasavalloissa toimiviin yrityksiin. Rahaston tavoitteena on hyötyä Venäjän vahvasta kulutusvetoisesta talouskasvusta. Ahlström Capital toimii passiivisena sijoittajana ja on sijoittanut rahastoon 3,8 miljoonaa dollaria. Kaiken kaikkiaan Ahlström Capital on sitoutunut sijoittamaan rahastoon viisi miljoonaa dollaria. Rahasto on nyt edennyt irtautumisvaiheeseen eikä tee enää uusia sijoituksia. Irtautumis vaiheen aikana voidaan kuitenkin tehdä lisäsijoituksia olemassa oleviin portfolioyhtiöihin. Cleantech-portfolio Vuonna 2010 perustettu Ahlström Capitalin cleantech-rahasto AC Cleantech Growth Fund I Ky etsii ja analysoi oman alansa kiinnostavia sijoituskohteita. Rahasto keräsi varoja sijoittajaryhmältä ja on sijoittanut niitä yhteensä seitsemään ympäristöteknologian alalla toimivaan kasvuyritykseen. Ahlström Capitalin lisäksi rahastoon ovat sijoittaneet institu- tionaaliset sijoittajat Varma, Sitra ja Stiftelsen för Åbo Akademi. Vuoden 2011 aikana rahasto ei sijoittanut uusiin yrityksiin, mutta suurimpaan osaan nykyisistä kohdeyrityksistä tehtiin lisäsijoituksia. Jokainen portfolioyritys on vuoden aikana kehittynyt: osa on vielä tuotekehitysvaiheessa, toiset tekevät pilottimyyntejä tuotteillaan ja muutama yritys on jo teollisen toiminnan alkuvaiheessa. Seuraavien vuosien aikana rahaston päätehtävänä on panostaa portfolioyhtiöiden kehittämiseen. Cleantech-portfolio sisältää seuraavat yritykset: Mervento Oy suunnittelee ja toimittaa suoravetoisia multimegawattiluokan tuulivoimalaratkaisuja maa-, rannikko- ja merikäyttöön. Lisäksi yritys tarjoaa kokonaisvaltaista tuulivoimala-alan osaamista. Merventon käyttämässä uudessa tekniikassa on kiinnitetty huomiota erityisesti huoltoystävällisyyteen ja pitkään käyttöikään. Ripasso Energy AB kehittää tekniikkaa, jolla aurinkoenergiasta voidaan tuottaa sähköä tehokkaasti ja alhaisin kustannuksien lämpömoottorilla. Yhtiö asensi ensimmäisen installaation Turkkiin ja toinen on tekeillä Etelä-Afrikkaan. Frangible Safety Posts Ltd toimii passiivisen liikenneturvallisuuden markkinoilla. Se toimittaa törmäys turvallisia, lujitetusta komposiitti muovista valmistettuja pylväitä moottoriteiden ja muiden vilkasliikenteisten väylien liikenteenohjauskylttien kiinnittämiseen. Tuote on teräspylväisiin verrattuna turvallisempi sekä ylläpitokustannuksiltaan ja ympäristövaikutuksiltaan edullisempi. TD Light Sweden AB kehittää ja myy loisteputkivalaisinten perinteiset putket korvaavia LED-putkia. Uuden tuotteen suurin hyöty on kustannussäästö: LED-putki käyttää jopa 70 prosenttia vähemmän energiaa ja kestää 5–10 kertaa pidempään kuin perinteiset putket. Yhtiöllä on uudelle ratkaisulleen useita patentteja. Scandinavian Biogas Fuels AB tuottaa uusiutuvaa energiaa biojätteestä, esimerkiksi vesilaitoslietteestä sekä teuras- ja ruuan jätteistä. Yhtiön suunnittelema mädätys- ja kaasunpuhdistusprosessi mahdollistaa biokaasun tehokkaan suurtuotannon. Yrityksillä on biokaasulaitoksia Ruotsissa ja Etelä-Koreassa. Neapo Oy tarjoaa uusiin rakennuksiin ja kunnostusprojekteihin innovatiivisia teräsrakenteisiin pohjautuvia tuotteita, joiden ansiosta kustannus tehokkuus paranee ja työmaa-aika vähenee. Kuivissa ja lämpimissä tehdasolosuhteissa rakentaminen takaa tuotteiden korkean laadun ja tarkan mitoituksen. Vuonna 2011 Neapo toimitti Turkuun kolmikerroksisen toimistorakennuksen. Vantaalle ja Helsinkiin on rakenteilla yhteensä neljä asuinkerrostaloa. United Waters International AG omistaa ja kehittää pohjaveden puhdistamiseen liittyvää tekno logiaa. Kyseessä on edistyksellinen biologinen menetelmä, jonka avulla korkealaatuista juomavettä voidaan tuottaa kustannustehokkaasti. Kiinteistösijoitukset Helsingin Eteläesplanadi 14:n arvo kiinteistö on kokonaisuudessaan vuokrattu, ja muutamaa vuokralaisvaihdosta lukuun ottamatta toiminta jatkuu entisellään. Varkauden teollisuus- ja toimisto rakennuksesta pieni osa on vuokrattu, ja kiinteistölle etsitään aktiivisesti vaihtoehtoisia käyttö- tai irtaantumismahdollisuuksia yhdessä Varkauden kaupungin ja ulkopuolisen kiinteistönvälittäjän kanssa. Viron Elvassa sijaitseva kiinteistö on portfolioyhtiö Enicsin käytössä. ÅR Packaging Group on vuokralaisena Ahlström Capitalin Hollannin Sneekissä ja Viron Tabasalussa omistamissa tehdasrakennuksissa. Romanian Bragadirussa Ahlström Capitalin omistamalle maa-alueelle valmistui toukokuussa kaksi asuin- kerrostaloa, joiden asunnoista yli 80 prosenttia on myyty. Kolmatta taloa rakennetaan parhaillaan, ja se valmistuu keväällä 2012. Ahlström Capitalin omistuksessa on myös maa-alue Turkissa Elbin tehtaan vieressä. Likvidit varat Ahlström Capital Oy:n ja sen omistamien holdingyhtiöiden lisäsijoituksiin käytettävissä olevat likvidit varat koostuvat pääasiassa lyhytaikaisista rahamarkkinainstrumenteista. Niiden arvo oli vuoden 2011 lopussa 14,7 miljoonaa euroa (14,5). Konsernin rakenne Ahlström Capital Oy on Ahlström Capital -konsernin emoyhtiö. Konsernin muodostivat tilikauden lopussa ACEMS AB, AC Kosmo AB, Second Kosmo AB, Dekad AB, ACPack AB, AC Finance B.V., AC Real Estate B.V. ja AC-Kiinteistö Oy, kaikki edellä mainitut tytäryhtiöineen, sekä Karhula Osakeyhtiö, Elva Holding Oy, AC Cleantech Management Oy, Capbe AB, Capkap AB, Sulma Fastigheter AB, Capetra AB, Delmatis AB, Prosyxs AB ja AC Verwaltungs-GmbH. Juridisen konsernin ulkopuolella on merkittävä osakeomistus Vacon Oyj:ssä (20 %). Cleantech-portfolion yhtiöitä ei konsolidoida Ahlström Capitalin konsernitilinpäätökseen. Konsernin rakennetta muutettiin liiketoiminnallisista syistä siten, että Suomen ja Ruotsin holding-yhtiöiden toimintoja siirrettiin Hollantiin. Konsernin omistus Enicsissä kasvoi vuoden aikana 91 prosentista 96 prosenttiin, kun Enics AG lunasti omia osakkeitaan. Konsernin tulos vuonna 2011 Vertailuluvut ovat vuoden 2010 vastaavalta ajalta, ellei toisin ole mainittu. Ahlström Capitalin 11. tilikausi, joka kattoi ajanjakson 1.1.– 31.12.2011, oli edellisvuoden tapaan haasteellinen. Liikevoitto ilman irtautumisten ja arvonalennuskirjausten vaikutusta parani edellisvuodesta ja 25 Toimintakertomus Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 26 oli 10,4 miljoonaa euroa (3,7). Kirjanpidollinen tulos oli kuitenkin selvästi tappiollinen johtuen eräisiin sijoituskohteiden kirjanpitoarvoihin tehdyistä arvonalennuskirjauksista. Sijoitetun pääoman tuotto oli 0,5 prosenttia negatiivinen (4,0 positiivinen). Heikennys edellisvuoteen verrattuna johtui valtaosin arvonalennuskirjauksista, joita sisältyy konsernin tuloslaskelmaan yhteensä 20 miljoonaa euroa. Ahlström Capital Oy:n osakkeen substanssiarvo nousi tilikaudella 47,91 eurolla (7,1 prosenttia) 721,92 euroon. Maksetut osingot huomioon ottaen nousu oli 9,0 prosenttia. Substanssiarvoa kasvatti erityisesti Enics-sijoituksen käyvän arvon nousu mutta laski Å&R Cartonin ja Elbin arvonalennuskirjaukset. Ahlström Capital Oy:n osakkeen osinkokorjattu substanssiarvo oli tilikauden lopussa 833 euroa (773). Ahlström Capital -konsernin liikevaihto nousi edellisvuodesta ja oli 801,9 miljoonaa euroa (683,8), josta pakkausteollisuuden osuus oli 401,8 miljoonaa euroa (355,5) ja EMS-liiketoiminnan osuus 377,0 miljoonaa euroa (315,9). Liiketoiminnan muut tuotot olivat 5,1 miljoonaa euroa (9,0). Ne syntyivät pääosin irtautumisten yhteydessä tulokseen palautuneista aikaisempien vuosien arvonalennuksista. Ahlström Capitalin osuus osakkuusyritysten tuloksista oli 2,2 miljoonaa euroa positiivinen (1,3) koostuen valtaosin Vaconin tulososuudesta. Parannus edellisvuoteen verraten johtui siitä, että Elbi on raportoitu tytäryhtiönä 1.8.2010 alkaen. Konsernin liiketulos oli 2,2 miljoonaa euroa negatiivinen (11,1 positiivinen). Ero edellisvuoteen verraten johtui valtaosin kertaluonteisista arvonalennuskirjauksista. Rahoitustuotot olivat 0,5 miljoonaa euroa (0,9). Rahoituskulut, mukaan lukien pankkilainoista syntyneet kurssitappiot, olivat 27,0 miljoonaa euroa (7,1). Rahoituskuluihin sisältyy eräiden sijoitusten tasearvoihin tehtyjä arvonalennuskirjauksia 11,2 miljoonaa euroa. Emoyhtiö Ahlström Capital Oy:n ja ulkomaisten holding-yhtiöiden hallinnon kustannukset olivat tilikaudella 4,4 miljoonaa euroa (4,8) eli keskimäärin 1,3 prosenttia (1,3) konsernin sijoitetusta pääomasta. Vuoden aikana siirrettiin holding-yhtiörakennetta Ruotsista Hollantiin, mikä aiheutti jonkin verran kertaluonteisia kuluja. Tulos ennen veroja oli 28,7 miljoonaa euroa tappiollinen (4,9 positiivinen). Tilikaudelle kirjatut verot olivat 7,2 miljoonaa euroa (1,3). Verot koostuivat tilikauden 4,1 miljoonan euron veroista ja laskennallisten verosaamisten vähenemisestä 3,1 miljoonalla eurolla. Konsernin nettotappio oli –35,0 miljoonaa euroa (nettovoitto 6,5). Taloudellinen asema ja rahoitus Ahlström Capitalin taloudellinen asema säilyi tilikauden aikana vakaana, joskin omavaraisuusaste ja velkaantumisaste heikkenivät merkittävästi edellisvuodesta. Konsernin oma pääoma oli vuoden lopussa 141,2 miljoonaa euroa (183,4). Omavaraisuusaste vuoden lopussa oli 31 prosenttia (41) ja nettovelkaantumisaste (gearing) 86 prosenttia (42). Korolliset velat olivat joulukuun 2011 lopussa 192,6 miljoonaa euroa (111,4). Kasvu edellisvuodesta johtui lähinnä pankkilainoista, joilla rahoitettiin Elbin uudelleenrahoitus, sekä ÅR Packaging Groupin syntymisen yhteydessä konsernille siirtyneistä pankkilainoista. Emoyhtiö Ahlström Capital Oy:llä ja sen omistamilla holding-yhtiöillä oli vuoden lopussa käytettävissä 14,5 miljoonaa euroa (14,7) uusiin sijoituksiin ja korollisia velkoja 64,1 miljoonaa euroa (14,9). Ahlström C apital Oy:n portfolioyhtiöiden p uolesta antamien takaussitoumusten määrä 31.12.2011 oli 8,0 miljoonaa euroa (31,6). Takaussitoumusten määrän aleneminen edellisvuoteen verrattuna johtui Elbin puolesta annettujen takausten vapautumisesta yhtiön uudelleenrahoituksen yhteydessä joulukuussa 2011. Liiketoiminnan nettokassavirta (kassavirta nettorahoitustuottojen, maksettujen verojen ja nettokäyttö pääoman muutoksen jälkeen) oli 12,9 miljoonaa euroa negatiivinen (1,6 negatiivinen). Käyttöomaisuusinvestointeihin ja uusiin sijoituksiin käytettiin 43,6 miljoonaa euroa (20,3). Tämä koostui pääosin ÅR Packaging Group -yritysjärjestelyn yhteydessä konserniin siirtyneestä käyttöomaisuudesta, Enicsin ja Elbin käyttöomaisuusinvestoinneista sekä Romanian kiinteistöprojektin investoinneista. Rahoitustoimintojen nettokassavirta oli 72,9 miljoonaa euroa positiivinen (6,1 negatiivinen). Merkittävä ero edellisvuoteen johtui uusia sijoituksia ja käyttömaisuusinvestointeja varten otetuista pankkilainoista sekä ÅR Packaging Group -yritysjärjestelyn yhteydessä konserniin siirtyneistä veloista. Likvidien varojen määrä konsernissa oli vuoden lopussa 48,7 miljoonaa euroa (32,2). Varsinaisen yhtiökokouksen päätöksellä maksettiin osinkoa 12,50 euroa osakkeelta, yhteensä 4,5 miljoonaa euroa. Tilinpäätöksen laadintaperiaatteet Tilinpäätöksen laadintaperiaatteisiin ei tilikaudella tehty muutoksia. Toimintakertomuksessa esitettävien tunnuslukujen laskentataperiaatteita muutettiin tilikaudella siten, että sijoitetun pääoman tuotto lasketaan suoraan konsernitilinpäätöksen luvuista. Aikaisempina vuosina tämän tunnusluvun laskennassa otettiin huomioon myös julkisesti noteerattujen sijoitusten realisoitumattomien arvonmuutosten vaikutus. Aikaisempien tilikausien luvut on muutettu vertailukelpoisiksi. Riskienhallinta Ahlström Capital pyrkii alentamaan sijoituksiin liittyvää riskiä ja kasvattamaan sijoitusten tuottoja harkitun sijoitusstrategian ja moniportaisen sijoituspäätösprosessin avulla sekä hajauttamalla sijoituksensa kohteisiin, jotka eroavat toisistaan tuottoodotuksiltaan, riskeiltään ja sijoitushorisontiltaan. Lisäksi riskiä hallitaan ja tuottopotentiaalia kasvatetaan osallistumalla aktiivisesti kohdeyritysten toiminnan kehittämiseen sekä hallitustyöskentelyn että operatiivisen toiminnan tuen kautta. Henkilöstö, hallinto ja tilintarkastajat Ahlström Capital -konsernin henkilöstön määrä oli tilikauden aikana keskimäärin 5 277 (4 704). Ahlström Capital vahvisti henkilöstään tammikuussa nimittämällä KTM Johanna Raehalmeen investointianalyytikoksi. Ahlström Capitalin lakiasiainjohtajana vuodesta 2001 toiminut Johan Borgström jäi eläkkeelle kesäkuun lopussa. Hänen seuraajanaan jatkaa OTK Ulla Palmunen, joka tuli yhtiön palvelukseen apulaislakiasiainjohtajaksi huhtikuussa 2010. Yhtiön henkilöstön määrä oli vuoden lopussa 12 henkeä. Yhtiön toimitusjohtaja on Panu Routila. Ahlström Capital Oy:n hallituksen puheenjohtajana vuodesta 2001 saakka toiminut Morten Ahlström menehtyi 29. elokuuta 2011. Hallitus valitsi Stig Gustavsonin puheenjohtajakseen 30.8.2011 alkaen. Hallituksen jäseninä 30.6.2001 alkaen olleet Johannes Gullichsen ja Jouko Oksanen sekä vuoden 2007 yhtiökokouksesta lähtien ollut Martti Saikku valittiin uudelleen varsinaisessa yhtiökokouksessa 31.3.2011. Karl Grotenfeltin ilmoitettua, ettei hän enää ollut käytettävissä hallitusta valittaessa, vuorineuvos Stig Gustavson valittiin uudeksi hallituksen jäseneksi sekä hallituksen järjestäytymiskokouksessa sen varapuheenjohtajaksi. Hallituksen täydentämiseksi pidetyssä ylimääräisessä yhtiökokouksessa 7.11.2011 valittiin viidenneksi hallituksen jäseneksi Paulig-konsernin talousjohtaja KTM Mats Danielsson. Tilintarkastajana on toiminut tilintarkastusyhteisö Ernst & Young Oy, päävastuullisena tilintarkastajana KHT Kunto Pekkala. Oikeudenkäynnit ja riita-asiat Ahlström Capital Oy ja sen tytäryhtiö Karhula Osakeyhtiö jättivät yhdessä A. Ahlström Osakeyhtiön kanssa joulukuussa Helsingin käräjäoikeudelle vahingonkorvauskanteen Suomen raakapuumarkkinoilla vuosina 1997–2004 vallinneen hintakartellin johdosta. Yhtiöt tekivät noina vuosina merkittäviä puu- ja metsätilakauppoja, joissa kartelli mitä ilmeisimmin vaikutti alentavasti hinnanmuodostukseen. Ahlström-yhtiöiden ryhmittymän yhdessä vaatima korvausmäärä on maksimissaan noin 19,8 miljoonaa euroa. Vuoden 2012 näkymät Usean portfolioyhtiömme kasvunäkymät ovat heikentyneet taloustilanteen yleisen synkkenemisen seurauksena, ja toimintaympäristön odotetaan pysyvän edelleen hyvin haasteellisena. Makrotalouden yllä on selkeitä uhkia, ja erityisesti Euroopassa taantuman riski on edelleen kasvanut taloustilanteessa, jossa maailmanmarkkinoita leimaavat epävakaus, heikko kysyntä kehittyneillä markkinoilla ja epävarmuus kehittyvillä markkinoilla. Portfolioyhtiöiden tuloksen arvioidaan jonkin verran paranevan edellisvuodesta. Ahlström Capital jatkaa kohdeyritystensä aktiivista kehittämistä ja uusien sijoituskohteiden tutkimista. Yhtiön vakaa pääoma-asema antaa mahdollisuuksia uusiin sijoituksiin, samalla kun ensijaisesti keskitymme nykyisten portfolioyhtiöiden menestyksen varmistamiseen ja cleantech-portfolion kehittämiseen. Tilikauden jälkeiset tapahtumat Tammikuussa 2012 Ahlström Capital osti yhdessä HGR Property Partnersin kanssa enemmistön Fastighets Ab Lönnrotsgatan 3 -nimisen yhtiön osakkeista. Yhtiö omistaa Helsingissä Lönnrotinkatu 3:ssa sijaitsevan kiinteistön, joka tällä hetkellä on pääasiallisesti toimistokäytössä. Rakennuksessa on neljä kerrosta ja ullakko sekä lisäksi kaksi kellari kerrosta, josta toinen on osittain katutason yläpuolella. Rakennuksen kerrosala on 4 400 m2. Tavoitteena on nyt palauttaa rakennus asuntokäyttöön hyödyntäen samalla mahdollisuutta rakentaa ullakolle lisäasuntoja. Jo pitkään vajaakäytössä ollut Varkauden toimisto- ja tehdaskiinteistö myytiin helmikuussa. Suurimmat osakkeenomistajat 31.12.2011 Vuoden lopussa Ahlström Capital Oy:llä oli 214 osakkeenomistajaa. Antti Ahlström Perilliset Oy Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma Mona Huber Jacqueline Tracewski Morten Ahlströmin kuolinpesä Kaj Nahi Johan Gullichsen Anneli Studer Niklas Lund Kim Kylmälä Muut Yhteensä Osakemäärä, kpl 37 585 23 490 14 327 10 076 8 557 8 191 7 537 7 372 6 953 6 630 230 201 360 919 Osuus, % 10,4 6,5 4,0 2,8 2,4 2,3 2,1 2,0 1,9 1,8 63,8 100,0 27 Konsernin tuloslaskelma Viite 2011 2010 Liikevaihto 1 801 929 683 844 Liiketoiminnan muut tuotot 2 5 113 8 962 2 208 1 343 –502 888 –407 713 –151 946 1 000 euroa Osuus osakkuusyritysten tuloksesta Materiaalit ja palvelut Henkilöstökulut 3 –171 129 Poistot ja arvonalennukset 8 –40 644 –21 545 –96 787 –101 838 –2 198 11 107 Liiketoiminnan muut kulut Liikevoitto 28 Rahoitustuotot ja -kulut Korko- ja muut rahoitustuotot 5 Korko- ja muut rahoituskulut Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 Tulos ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja Tuloverot Tulos ennen vähemmistöosuuksia Vähemmistöosuudet Tilikauden tulos 7 505 892 –27 038 –7 077 –26 533 –6 185 –28 731 4 922 –7 193 1 347 –35 924 6 269 935 220 –34 989 6 489 Konsernin rahoituslaskelma 1 000 euroa 2011 2010 Liiketoiminnan kassavirta Liikevoitto –2 198 11 107 Osuus osakkuusyritysten tuloksesta –2 208 –1 343 Poistot 40 644 21 545 2 188 –5 607 38 426 25 702 –23 756 –19 774 14 670 5 928 Muut oikaisut Liiketoiminnan kassavirta ennen nettokäyttöpääoman muutosta Nettokäyttöpääoman muutos Liiketoiminnan kassavirta Korko- ja muut rahoitustuotot Korko- ja muut rahoituskulut Tuloverot 3 576 3 032 –27 038 –7 077 –4 141 –3 469 –12 933 –1 586 Uudishankinnat –47 873 –29 056 Muut sijoitukset –4 738 –14 058 Omien osakkeiden lunastus –2 909 –2 175 8 614 16 290 Liiketoiminnan nettokassavirta Investointien kassavirta Pysyvien vastaavien myynnit Lainasaamisten ja muiden saamisten muutokset Investointien nettokassavirta 3 354 8 733 –43 552 –20 266 Rahoitustoimintojen kassavirta Pitkäaikaisten velkojen muutos 69 360 –367 Lyhytaikaisten velkojen muutos 11 495 7 509 Maksetut osingot –4 511 –6 316 Muut oikaisut –3 415 Rahoitustoimintojen nettokassavirta 72 929 –6 932 –6 106 Rahojen ja rahoitusarvopaperien muutos 16 444 –27 958 Rahat ja rahoitusarvopaperit tilikauden alussa 32 215 60 173 Rahat ja rahoitusarvopaperit tilikauden lopussa 48 659 32 215 29 Konsernin tase Vastaavaa 1 000 euroa Pysyvät vastaavat Aineettomat hyödykkeet Aineettomat oikeudet Liikearvo Konserniliikearvo Muut pitkävaikutteiset menot Ennakkomaksut Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 30 Viite 8 Sijoitukset Osakkeet osakkuusyhtiöissä Saamiset osakkuusyhtiöiltä Muut osakkeet Muut saamiset 9 Vaihtuvat vastaavat Vaihto-omaisuus Aineet ja tarvikkeet Keskeneräiset tuotteet Valmiit tuotteet Ennakkomaksut Lyhytaikaiset Myyntisaamiset Saamiset osakkuusyhtiöiltä Laskennalliset verosaamiset Lainasaamiset Muut saamiset Siirtosaamiset Rahoitusarvopaperit Rahat ja pankkisaamiset Vastaavaa yhteensä 31. 12. 2010 1 842 614 18 467 5 984 13 26 920 1 989 1 514 5 759 4 746 451 14 459 33 013 45 198 69 500 2 437 9 924 160 072 36 738 48 554 52 023 962 8 022 146 299 37 261 13 779 2 713 53 753 38 224 4 617 9 702 2 847 55 390 72 620 19 731 38 799 101 131 251 60 422 14 739 29 890 328 105 379 1 013 3 643 10 571 405 20 15 652 1 269 1 853 200 14 727 426 19 18 494 84 442 1 301 455 4 380 11 941 9 115 111 634 63 713 1 216 79 4 182 6 705 9 616 85 511 892 881 47 767 31 334 547 941 457 747 8 Aineelliset hyödykkeet Maa- ja vesialueet Rakennukset ja rakennelmat Koneet ja kalusto Muut aineelliset hyödykkeet Ennakkomaksut ja keskeneräiset hankinnat Saamiset Pitkäaikaiset Myyntisaamiset Lainasaamiset Saamiset osakkuusyhtiöiltä Laskennalliset verosaamiset Muut saamiset Siirtosaamiset 31. 12. 2011 18 15 10 18 15 10 Vastattavaa 1 000 euroa Oma pääoma Viite 31. 12. 2010 36 092 12 774 127 363 –34 989 141 240 36 092 12 774 128 011 6 489 183 366 26 329 4 114 15 233 8 939 113 093 25 595 11 942 829 151 459 39 924 29 722 12 762 1 182 83 590 54 705 1 454 111 692 13 652 92 32 085 213 680 47 006 1 533 88 317 11 877 29 005 177 738 547 941 457 747 11 Osakepääoma Ylikurssirahasto Voittovarat Tilikauden tulos Vähemmistöosuudet Pakolliset varaukset 31. 12. 2011 14 Vieras pääoma Pitkäaikainen Lainat rahoituslaitoksilta Muut velat Laskennalliset verovelat Siirtovelat Lyhytaikainen Lainat rahoituslaitoksilta Saadut ennakot Ostovelat Muut velat Laskennalliset verovelat Siirtovelat Vastattavaa yhteensä 13 15 16 15 16 31 Tilinpäätöksen liitetiedot LAADINTAPERIAATTEET Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 32 Ahlström Capital -konsernin ja emoyhtiön Ahlström Capital Oy:n tilinpäätökset on laadittu, ja ne esitetään Suomen kirjanpitolain ja muiden Suomessa voimassa olevien säännösten mukaisesti, jotka noudattavat Euroopan unionin tilinpäätöksiä ja hyvää kirjanpitotapaa sääteleviä direktiivejä. Konsernille raportoidessaan kaikki konserniyhtiöt noudattavat näitä yhdenmukaisia laadintaperiaatteita. Tilinpäätökset on laadittu euroissa, ja ne perustuvat alkuperäisiin hankintamenoihin. Ahlström Capital Oy syntyi A. Ahlström Osakeyhtiön jakautuessa kolmeksi yhtiöksi 30.6.2001. Vuodelta 2011 on laadittu virallinen tilinpäätös yhtiön ja konsernin yhdenneltätoista tilikaudelta 1.1.–31.12.2011. Tilinpäätöksen laadintaperiaatteisiin ei tehty tilikaudella muutoksia, mutta laadintaperiaatteita täsmennettiin eräiltä osin. Toimintakertomuksessa esitettävien tunnuslukujen laskentataperiaatteita muutettiin tilikaudella siten, että sijoitetun pääoman tuotto lasketaan suoraan konsernitilinpäätöksen luvuista. Aikaisempina vuosina tämän tunnusluvun laskennassa otettiin huomioon myös julkisesti noteerattujen sijoitusten realisoitumattomien arvonmuutosten vaikutus. Aikaisempien tilikausien luvut on muutettu vertailukelpoisiksi. Konsernitilinpäätös Konsernitilinpäätös sisältää emoyhtiön lisäksi kaikki ne yhtiöt, joissa emoyhtiöllä on suoraan tai välillisesti yli 50 % äänivallasta. Osakkuusyhtiöt, joissa konsernilla on 20–50 % äänivallasta, otetaan mukaan konsernitilinpäätökseen pääomaosuusmenetelmällä. Vuoden aikana hankitut yhtiöt otetaan mukaan hankinta-ajankohdastaan lähtien, ja vuoden aikana myydyt yhtiöt sisällytetään konsernitilinpäätökseen myyntiajankohtaan saakka. Konserniyhtiöiden väliset liiketapahtumat eliminoidaan konsernitilin päätöstä laadittaessa. Keskinäisen osakeomistuksen eliminoinnissa käytetään hankintamenomenetelmää. Tytäryhtiön hankintamenon ja hankintahetken oman pääoman erotuksesta kirjataan omaisuuseriin ne osat, joilla hankitun omaisuuden käyvät arvot ylittävät tasearvot. Loppuosa erotuksesta esitetään taseessa konserni liikearvona. Omaisuuserille kohdistetut hankintamenon osat poistetaan tai kirjataan kuluksi samassa tahdissa kuin kyseiset omaisuuserät. Liikearvot poistetaan enintään 20 vuodessa. Myynnin tuloutusperiaate Tavaroiden ja palvelusten myynti kirjataan tuloksi silloin kun ne luovutetaan. Liikevaihtoa laskettaessa vähennetään myyntituloista välilliset verot ja alennukset. Myyntiin liittyvät kurssierot sisällytetään liikevaihtoon. Ulkomaan rahan määräiset erät Ulkomaan rahan määräiset saamiset ja velat muunnetaan tilinpäätöksessä euroiksi tilinpäätöspäivän kurssilla. Saamisten ja velkojen kurssierot kirjataan tulokseen. Myyntiin liittyvät kurssierot sisällytetään liikevaihtoon. Ostovelkojen muuntamisesta syntyneet kurssierot esitetään ostomenojen (vuosikulujen tai aktivointien) oikaisuerinä. Rahoituserien muuntamisesta syntyneet kurssierot esitetään rahoitustuottoina tai -kuluina. Ulkomaisten tytäryhtiöiden tuloslaskelmat muunnetaan euroiksi tilikauden keskikurssilla ja taseet tilinpäätöspäivän kurssilla. Muuntoerot kirjataan konsernin omaan pääomaan. Tutkimus- ja kehitysmenot Tutkimus- ja kehitysmenot kirjataan kuluiksi niiden syntymisvuonna. Kehi tysmenoja voidaan aktivoida, mikäli työ- ja elinkeinoministeriön asetuksen 1066/2008 asettamat edellytykset täyttyvät. Mainitut edellytykset perustuvat tilinpäätösstandardiin IAS 38. Eläkemenot Suomalaisten yhtiöiden lakisääteinen eläkevastuu ja mahdollinen lisäeläkevastuu on vakuutettu ja se kirjataan vakuutuslaskelmien perusteella. Muissa maissa eläkejärjestelyt ja niiden kirjanpidollinen käsittely hoidetaan paikallisen lainsäädännön ja käytännön mukaisesti. Eläkevakuutusmaksut ja eläkevastuiden muutokset kirjataan tulokseen. Vaihto-omaisuus Vaihto-omaisuus arvostetaan hankintamenoon tai sitä alempaan todennäköiseen luovutushintaan. Sijoitukset Sijoitukset, jotka on tarkoitettu tuottamaan tuloa useampana kuin yhtenä tilikautena, kirjataan pysyviin vastaaviin alkuperäisen hankinta menon määräisinä. Rahoitusomaisuusarvopaperit on arvostettu hankintamenoon tai sitä alempaan markkinahintaan. Pysyvät vastaavat Pysyvät vastaavat esitetään taseessa alkuperäiseen hankintamenoon, josta on vähennetty kertyneet poistot. Poistot lasketaan tasapoistoina taloudellisen pitoajan perusteella pysyvien vastaavien alkuperäisistä hankintamenoista tai arvonkorotuksilla oikaistuista arvoista. Arvioidut taloudelliset pitoajat ovat seuraavat: Rakennukset 25–40 vuotta Raskaat koneet 10–20 vuotta Muut koneet ja kalusto 3–10 vuotta Aineettomat hyödykkeet 3 –5 vuotta Maa- ja vesialueiden arvoista ei tehdä poistoja. Leasing Käyttöleasing- ja rahoitusleasing sopimusten maksut kirjataan vuokrakuluiksi. Leasing-vuokrattuja hyödykkeitä ei esitetä taseessa käyttöomaisuutena eikä tulevia leasingmaksuja velkoina. Tilinpäätöksen liitetiedoissa esitetään voimassaolevista leasingsopimuksista syntyneet vastuut. Verot Tuloverot käsittävät päättyneeltä ja aikaisemmilta tilikausilta maksetut ja maksettavat, paikallisten verolakien mukaiset verot sekä laskennalliset verot. Laskennalliset verot lasketaan kirjanpidollisten ja verotettavien tulosten välisille ajoituseroille. Laskennallinen verovelka tai -saaminen on laskettu tilinpäätöksen väliaikaisille eroille käyttäen tilinpäätöshetkellä vahvistettua seuraavien vuosien verokantaa. Laskennallinen verosaaminen sisältyy taseeseen arvioidun todennäköisen saamisen suuruisena. Vahvistetuista tappioista syntyvä laskennallinen verosaaminen voidaan kirjata tilinpäätökseen siltä osin kuin yhtiölle todennäköisesti kertyy verotettavaa tuloa, jota vastaan näitä tappioita voidaan hyödyntää. Satunnaiset erät Tuloslaskelmassa esitetään satunnaisina erinä sellaiset määrältään olennaiset tuotot ja kulut, jotka eivät kuulu normaaliin liiketoimintaan ja joiden ei voida olettaa toistuvan tulevaisuudessa. Ahlström Capital Oy:n osakkeiden substanssiarvo Osakkeiden substanssiarvo poikkeaa tasearvosta siten, että substanssiarvoa laskettaessa sijoitukset on arvostettu käyviin arvoihin, jotka pörssinoteerattujen osakkeiden osalta perustuvat tilikauden lopun pörssikursseihin ja muiden sijoitusten osalta riippumattomien asiantuntijoiden laatimiin arvonmäärityksiin, jolloin on otettu huomioon myös sijoitusten tasearvon ja markkina-arvon erotukseen kohdistuva laskennallinen veroosuus. Nettovelat on substanssiarvoa laskettaessa arvostettu tasearvoon. 33 Tilinpäätöksen liitetiedot 1 000 euroa 1. LIIKEVAIHTO Liikevaihdon jakautuminen maittain Ruotsi Saksa Venäjä Suomi Ranska Sveitsi Kiina Alankomaat Belgia Iso-Britannia Irlanti Italia Muut Yhteensä Konserni 2011 161 398 94 193 79 192 70 470 70 021 56 623 40 600 40 180 22 580 21 476 18 717 17 531 108 948 801 929 Konserni 2010 119 877 96 027 71 664 68 192 57 305 54 040 34 312 34 467 16 419 15 908 15 015 15 926 84 692 683 844 Emoyhtiö 2011 12 Emoyhtiö 2010 12 4 089 3 763 4 101 3 775 4 406 707 5 113 7 420 1 542 8 962 52 587 86 52 673 13 490 860 14 350 2. Liiketoiminnan muut tuotot Pysyvien vastaavien hyödykkeiden myyntivoitot Muut Yhteensä 3. Henkilöstökulut Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 34 Palkat ja palkkiot Eläkekulut Muut henkilösivukulut Yhteensä Toimitusjohtajien palkat, joista lisäpalkkiot Hallitusten jäsenten palkkiot Konserni 2011 133 105 18 902 19 122 171 129 Konserni 2010 113 750 15 367 22 829 151 946 Konserni 2009 76 355 9 137 10 578 96 070 Emoyhtiö 2011 1 672 283 50 2 005 Emoyhtiö 2010 1 561 261 52 1 874 Emoyhtiö 2009 1 491 237 89 1 817 1 924 57 555 1 560 133 494 1 804 102 354 379 52 180 308 49 168 341 23 201 1 467 3 810 5 277 1 304 3 400 4 704 1 174 2 972 4 146 11 10 9 11 10 9 Konserni 2011 15 Konserni 2010 14 Emoyhtiö 2011 15 2 298 1 715 22 468 505 344 534 892 290 4 318 Emoyhtiö 2010 14 1 609 1 109 340 2 488 5 560 –5 604 –20 764 –628 –378 4. Henkilöstön lukumäärä keskimäärin Toimihenkilöt Työntekijät Yhteensä 5. Rahoitustuotot ja -kulut Osinkotuotot muilta Osinkotuotot osakkuusyhtiöiltä Korko- ja rahoitustuotot konserniyhtiöiltä Korko- ja rahoitustuotot osakkuusyhtiöiltä Korko- ja rahoitustuotot muilta Yhteensä Korko- ja rahoituskulut konserniyhtiöille Korko- ja rahoituskulut muille Korkokulut Valuuttakurssitappiot Muut rahoituskulut Yhteensä –8 603 –6 580 –11 855 –27 038 –5 061 –600 –1 416 –7 077 –582 –17 –3 714 –4 313 –1 006 Korko- ja rahoituskulut yhteensä –27 038 –7 077 –9 917 –21 770 1 000 euroa Konserni 2011 6. satunnaiset erät Konserni Emoyhtiö 2010 2011 Purkuvoitto Saatu konserniavustus Annettu konserniavustus Yhteensä Emoyhtiö 2010 1 173 7 265 –16 500 –8 062 7. Tuloverot Tilikaudelta ja aikaisemmilta tilikausilta Laskennallisten verojen muutos Tuloverot tuloslaskelmassa –4 141 –3 052 –7 193 –3 746 5 093 1 347 –4 406 –4 406 289 4 800 5 089 Muut Koneet ja aineelliset kalusto hyödykkeet Ennakkomaksut ja keskeneräiset hankinnat 8. Aineettomat ja aineelliset hyödykkeet Konserni Konserni liikearvo Liikearvo Hankintameno 1. 1. Lisäykset Vähennykset Muut muutokset Siirrot Hankintameno 31. 12. 32 874 28 187 13 252 115 119 61 176 Kertyneet poistot 1. 1. Lisäykset Vähennykset Muut muutokset Siirrot Arvonalentumiset Tilikauden poistot Kertyneet poistot 31. 12. Kirja-arvo 31. 12.2011 Kirja-arvo 31.12.2010 Emoyhtiö Hankintameno 1. 1. Lisäykset Vähennykset Siirrot Hankintameno 31. 12. Kertyneet poistot 1. 1. Vähennykset Tilikauden poistot Kertyneet poistot 31. 12. Kirja-arvo 31. 12.2011 Kirja-arvo 31.12.2010 Muut Aineetpitkä tomat vaikutteiset oikeudet menot RakenMaa- ja nukset ja vesialueet rakennelmat 13 371 6 086 152 –277 46 1 028 7 035 13 203 2 194 –5 271 –66 15 597 36 877 89 –958 –265 102 35 845 62 528 1 377 –6 273 –580 4 529 61 581 174 984 59 369 –5 646 907 5 297 234 911 2 494 14 418 –87 –100 –162 16 563 8 489 12 974 –512 –302 –10 712 9 937 27 120 11 738 4 097 8 457 139 13 974 98 –277 33 220 –5 186 –220 1 –50 1 532 12 272 –55 –42 –123 16 –10 122 961 30 089 –4 943 1 066 123 15 000 599 42 709 921 12 757 1 120 5 193 1 195 9 613 2 667 25 2 832 2 459 16 383 16 115 165 411 542 14 126 0 18 467 5 759 614 1 514 1 842 1 989 5 984 4 746 33 013 36 738 45 198 48 554 69 500 52 023 2 437 962 9 937 8 473 Muut Koneet ja aineelliset kalusto hyödykkeet Ennakkomaksut ja keskeneräiset hankinnat Muut Aineetpitkä tomat vaikutteiset oikeudet menot 203 203 0 MaaRakenja nukset ja vesialueet rakennelmat –16 26 254 35 780 2 253 57 26 254 62 35 842 15 2 268 57 1 506 435 –1 525 –77 339 4 450 888 6 6 0 0 1 198 5 648 138 1 026 0 0 197 197 0 0 26 254 26 254 30 194 31 330 1 242 1 365 57 57 339 1 506 35 Tilinpäätöksen liitetiedot 1 000 euroa 9. Sijoitukset Konserni Kirja-arvo 1. 1. Tulososuudet Lisäykset Vähennykset Muut muutokset Kirja-arvo 31. 12.2011 Kirja-arvo 31.12.2010 Emoyhtiö Kirja-arvo 1. 1. Lisäykset Vähennykset Yhtiön purkaminen Kirja-arvo 31. 12.2011 Kirja-arvo 31. 12.2010 Osakkeet konserni yhtiöissä 67 986 28 678 –2 191 –7 106 87 367 67 986 Osakkeet osakkuus yhtiöissä 19 758 0 19 758 Pitkäaikaiset Kulujaksotus Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 Saamiset osakkuusyhtiöiltä 4 617 Saamiset konserni yhtiöiltä 0 Saamiset osakkuus yhtiöiltä 3 056 –19 758 10. Siirtosaamiset 36 Osakkeet osakkuusyhtiöissä 38 224 3 567 13 –135 –4 408 37 261 38 224 Lyhytaikaiset Korkojaksotus Kulujaksotus Tuloverosaaminen Muut Yhteensä Muut osakkeet 9 702 Muut saamiset 2 847 4 725 –4 617 0 4 617 –648 13 779 9 702 –134 2 713 2 847 Muut osakkeet 7 238 3 915 Muut saamiset 2 848 65 –200 –3 056 0 0 0 3 056 11 153 7 238 2 713 2 848 Konserni 31. 12. 2011 Konserni 31. 12. 2010 Emoyhtiö 31. 12. 2011 Emoyhtiö 31. 12. 2010 20 19 1 013 7 698 270 134 9 115 41 4 902 967 3 706 9 616 7 13 63 106 126 471 534 183 366 –4 511 3 550 190 097 –6 316 2 498 –6 068 –3 334 6 489 183 366 176 775 –4 511 184 122 –6 316 11 389 183 653 –1 031 176 775 123 397 11 389 134 786 128 940 –1 031 127 909 Kpl 360 919 Euroa 36 091 900 2017– 37 133 9 597 19 173 173 66 076 Yhteensä 113 093 11 942 24 764 1 660 151 459 11. Oma pääoma Oma pääoma tilikauden alussa Maksetut osingot Muuntoero Osakkuusyhtiön muutos tytäryhtiöksi Muut muutokset Tilikauden tulos Oma pääoma 31. 12. –6 176 –34 989 141 240 Edellisten tilikausien voitto Tilikauden tulos Jakokelpoinen oma pääoma 12. Osakepääoma 31. 12. 2011 Emoyhtiö 1 ääni/osake, lunastuslauseke 13. Pitkäaikaisten velkojen erääntyminen Konserni Lainat rahoituslaitoksilta Laskennalliset verovelat Eläkelainat Muut pitkäaikaiset velat Yhteensä 2013 11 813 972 1 369 908 15 062 2014 51 970 581 1 306 229 54 086 2015 6 512 326 1 324 175 8 337 2016 5 665 466 1 592 175 7 898 1 000 euroa 14. Pakolliset varaukset Henkilöstökulut Muut pakolliset varaukset Yhteensä Konserni 31. 12. 2011 1 075 14 158 15 233 Konserni 31. 12. 2010 1 374 7 564 8 938 Emoyhtiö 31. 12. 2011 956 1 367 2 323 Emoyhtiö 31. 12. 2010 1 243 1 719 2 962 10 571 455 –11 942 –92 –1 008 14 727 79 –12 762 –6 431 –6 825 2 044 –6 431 –2 025 –1 027 6 865 –6 846 –1 008 –2 693 11 145 –6 408 2 044 –6 431 –6 431 4 800 –6 825 –2 025 829 829 484 698 1 182 17 485 2 205 478 11 917 32 085 16 527 95 1 041 11 342 29 005 15. Laskennalliset verosaamiset ja -velat Pitkäaikaiset saamiset Lyhytaikaiset saamiset Pitkäaikaiset velat Lyhytaikaiset velat Yhteensä Aiheutumisperiaatteen mukaan Poistoero Vahvistetut tappiot Muut ajoituserot Yhteensä 4 800 16. Siirtovelat Pitkäaikaiset Korkojaksotus Muut Yhteensä Lyhytaikaiset Henkilöstökulut Korkojaksotus Tuloverovelka Muut Yhteensä 484 0 484 247 42 285 5 83 372 20 310 95 720 2 665 7 265 512 106 162 25 000 1 195 16 309 889 43 393 2 828 21 890 103 24 821 4 243 17 842 339 22 424 17. Saamiset konserniyhtiöiltä ja velat konserniyhtiöille Lainasaamiset Myyntisaamiset Muut saamiset Siirtosaamiset Yhteensä Muut pitkäaikaiset velat Muut lyhytaikaiset velat Siirtovelat Yhteensä 18. Osakkuusyhtiösaamiset ja -velat Lainasaamiset Myyntisaamiset Siirtosaamiset Yhteensä 520 759 22 1 301 5 727 155 151 6 033 3 806 0 47 3 853 92 998 92 750 27 792 70 512 57 000 55 000 5 000 22 000 34 434 114 062 28 777 110 104 19. Annetut vakuudet Omista veloista Lainat Annettujen panttien ja kiinnitysten määrä Muista omista sitoumuksista Konserniyhtiöiden sitoumuksista 37 Tilinpäätöksen liitetiedot 1 000 euroa Konserni 31. 12. 2011 Konserni 31. 12. 2010 Emoyhtiö 31. 12. 2011 Emoyhtiö 31. 12. 2010 Leasing-sopimukset Lyhytaikainen osa Pitkäaikainen osa 10 723 27 817 14 369 39 571 74 132 78 28 Takaukset konserniyhtiöiden puolesta Takaukset osakkuusyhtiöiden puolesta Takaukset muiden puolesta 21 956 193 10 005 45 555 377 10 635 7 993 31 592 1 028 1 318 5 159 5 145 20. Vastuusitoumukset Vastuu kiinteistöinvestointiin liittyvästä arvonlisäverosta 21. Osakkeet Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 38 OmistusTytäryhtiöt Maa osuus, % AC-Kiinteistö Oy Suomi 100 AC Kinnistute AS Viro 100 Karhula Osakeyhtiö Suomi 100 AC Cleantech Management Oy Suomi 97 ACEMS AB Ruotsi 100 Enics AG Sveitsi 96 Enics Schweiz AG Sveitsi Enics Eesti AS Viro Enics Sweden AB Ruotsi Enics Electronics (Beijing) Ltd. Kiina Enics Finland Oy Suomi Enics Slovakia s.r.o. Slovakia Enics Hong Kong Kiina AC Kosmo AB Ruotsi 100 CETup AB Ruotsi 100 Elva Holding Oy Suomi 100 AC Verwaltungs-GmbH Saksa 100 Sulma Fastigheter AB Ruotsi 100 ACPack AB Ruotsi 100 ÅR Packaging Group AB Ruotsi 62 Å&R Carton AB Ruotsi Å&R Carton A/S Norja Å&R Carton Norrköping AB Ruotsi A&R Carton Holding B.V. Alankomaat A&R Carton B.V. Alankomaat A&R Carton Bremen GmbH Saksa A&R Carton NA Inc. USA Å&R Carton Lund AB Ruotsi A&R Carton Ltd Iso-Britannia A&R Carton SA Ranska A&R Carton Cdf SA Ranska A&R Carton Beteiligungen GmbH Saksa A&R Carton GmbH Saksa A&R Carton Frankfurt GmbH Saksa Å&R Carton Oy Suomi A&R Carton Holding GmbH Saksa ZAO A&R Carton Kuban Venäjä A&R Carton AS Viro CC Pack Holding AB Ruotsi 70 CC Pack AB Ruotsi Combi Craft AB Ruotsi SP Container Iso-Britannia 67 EMI Corp SA Belgia 50 Tytäryhtiöt Flextrus Group AB* Flextrus AB* Flexmed AB* Flextrus Ltd* Flexopac AB* Dekad AB Remad AB BDY Invest S.R.L Capkap AB Capbe AB Capetra AB Prosyxs AB Delmatis AB AC Finance B.V. ACPack B.V. DutchCo Alpha Holding B.V. DutchCo Delta Holding B.V. AC Invest B.V. AC Invest Two B.V. AC Invest Three B.V. ACEMS B.V. Waspel B.V.* Elbi Elektrik International Elmas Elektrik Elbi Ukraine* Elbi Russia* AC Real Estate B.V. A&R Finance and Real Estate B.V. Waspel Real Estate A.S. AC Tabasalu Kinnistute OÜ AC Bucharest Real Estate Holding B.V.* West Residential Park S.R.L* Second Kosmo AB Ahlstrom Capital Solar PVT Ltd OmistusMaa osuus, % Ruotsi Ruotsi Ruotsi Iso-Britannia Ruotsi Ruotsi 100 Ruotsi 100 Romania 100 Ruotsi 100 Ruotsi 100 Ruotsi 100 Ruotsi 100 Ruotsi 100 Alankomaat 100 Alankomaat 100 Alankomaat 100 Alankomaat 100 Alankomaat 100 Alankomaat 100 Alankomaat 100 Alankomaat 100 Alankomaat 100 Turkki 60 Turkki Ukraina Venäjä Alankomaat 100 Alankomaat 100 Turkki 100 Viro 100 Alankomaat 100 Romania 50 Ruotsi 100 Intia 100 * uusi yhtiö Osakkuusyhtiöt Vacon Oyj Suomi Osakkeita 3 064 844 kpl, kirjanpitoarvo 37,0 milj. euroa, markkina-arvo 94,7 milj. euroa 31.12.2011 Selas AB Kapon AB Waspel AB 20 Ruotsi purettu Ruotsi purettu Ruotsi purettu Emoyhtiön tuloslaskelma Emoyhtiön rahoituslaskelma Viite 2011 2010 1 000 euroa Liikevaihto 1 4 101 3 775 Liiketoiminnan muut tuotot 2 52 673 14 350 Henkilöstökulut Poistot ja arvonalennukset Liiketoiminnan muut kulut 3 –2 005 –1 874 8 –1 336 –1 303 –23 826 –4 551 1 000 euroa Liikevoitto Rahoitustuotot ja -kulut Korko- ja muut rahoitustuotot Korko- ja muut rahoituskulut Tulos ennen satunnaisia eriä Satunnaiset erät Tulos ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja Poistoeron muutos Tuloverot Tilikauden tulos 2011 2010 Liiketoiminnan kassavirta Liikevoitto Poistot Muut oikaisut Liiketoiminnan kassavirta ennen nettokäyttöpääoman muutosta 28 968 1 336 –2 611 27 693 10 397 1 303 –709 10 991 Nettokäyttöpääoman muutos Liiketoiminnan kassavirta 23 814 –16 320 51 507 –5 329 4 318 5 560 –9 917 –21 770 –5 599 –16 210 Korko- ja muut rahoitustuotot Korko- ja muut rahoituskulut Tuloverot Liiketoiminnan nettokassavirta 5 021 5 163 –1 185 –21 374 290 55 343 –21 250 24 008 –5 813 Investointien kassavirta 29 607 10 397 5 6 –8 062 15 946 –5 813 –151 –307 7 –4 406 5 089 11 389 –1 031 Uudishankinnat –435 –1 710 Muut sijoitukset –32 593 –27 567 Pysyvien vastaavien myynnit 23 474 5 199 Lainasaamisten ja muiden saamisten muutokset –76 170 42 828 Investointien nettokassavirta –85 724 18 750 Rahoitustoimintojen kassavirta Pitkäaikaisten velkojen muutos Lyhytaikaisten velkojen muutos Maksetut osingot Rahoitustoimintojen nettokassavirta 25 476 10 419 –9 238 –4 511 –6 316 31 384 –15 554 Rahojen ja rahoitusarvopaperien muutos 1 003 –18 054 Rahat ja rahoitusarvopaperit tilikauden alussa 9 081 27 135 10 084 9 081 Rahat ja rahoitusarvopaperit tilikauden lopussa 39 Emoyhtiön tase Vastaavaa 1 000 euroa Vastattavaa Viite 31. 12. 2011 31. 12. 2010 Pysyvät vastaavat Aineettomat hyödykkeet Aineettomat oikeudet Oma pääoma 8 Aineelliset hyödykkeet 8 Maa- ja vesialueet Rakennukset ja rakennelmat Koneet ja kalusto Muut aineelliset hyödykkeet Ennakkomaksut ja keskeneräiset hankinnat Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 40 Sijoitukset Osakkeet konserniyhtiöissä Osakkeet osakkuusyhtiöissä Saamiset osakkuusyhtiöiltä Muut osakkeet Muut saamiset 1 000 euroa 197 197 197 197 26 254 30 194 1 242 57 339 58 085 26 254 31 330 1 365 57 1 506 60 513 Viite Osakepääoma Ylikurssirahasto Voittovarat Tilikauden tulos 36 092 36 092 12 774 12 774 123 397 128 940 11 389 –1 031 183 653 176 775 Tilinpäätössiirtojen kertymä Poistoero Pakolliset varaukset 14 Lyhytaikaiset Myyntisaamiset Saamiset saman konsernin yrityksiltä Saamiset osakkuusyhtiöiltä Lainasaamiset Muut saamiset Siirtosaamiset Rahoitusarvopaperit Rahat ja pankkisaamiset Vastaavaa yhteensä 1 042 891 2 323 2 962 Vieras pääoma 9 87 367 67 986 19 758 3 056 11 153 7 238 2 713 2 848 101 233 100 886 Pitkäaikainen Lainat rahoituslaitoksilta Laskennalliset verovelat Velat saman konsernin yrityksille Muut velat Siirtovelat 13 15 17 27 217 6 431 2 828 16 36 477 17 15 11 003 0 4 800 15 803 179 17 106 162 18 360 7 10 126 106 834 96 32 390 797 405 39 534 34 261 892 881 9 192 8 200 276 434 220 740 31. 12. 2010 11 Vaihtuvat vastaavat Saamiset Pitkäaikaiset Saamiset saman konsernin yrityksiltä Lainasaamiset Laskennalliset verosaamiset 31. 12. 2011 Lyhytaikainen Lainat rahoituslaitoksilta Saadut ennakot Ostovelat Velat saman konsernin yrityksille Muut velat Siirtovelat Vastattavaa yhteensä 30 109 17 16 121 21 993 346 372 52 940 326 6 825 4 243 3 784 484 15 661 5 109 4 297 18 181 551 310 24 451 276 434 220 740 Tilintarkastuskertomus Ahlström Capital Oy:n yhtiökokoukselle Olemme tilintarkastaneet Ahlström Capital Oy:n kirjanpidon, tilinpäätöksen, toimintakertomuksen ja hallinnon tilikaudelta 1.1.–31.12.2011. Tilinpäätös sisältää sekä konsernin että emoyhtiön taseen, tuloslaskelman, rahoituslaskelman ja liitetiedot. Hallituksen ja toimitusjohtajan vastuu Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisesta ja siitä, että ne antavat oikeat ja riittävät tiedot Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti. Hallitus vastaa kirjanpidon ja varainhoidon valvonnan asianmukaisesta järjestämisestä ja toimitusjohtaja siitä, että kirjanpito on lainmukainen ja varainhoito luotettavalla tavalla järjestetty. Tilintarkastajan velvollisuudet Velvollisuutenamme on antaa suorittamamme tilintarkastuksen perusteella lausunto tilinpäätöksestä, konsernitilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta. Tilintarkastuslaki edellyttää, että noudatamme ammattieettisiä periaatteita. Olemme suorittaneet tilintarkastuksen Suomessa noudatettavan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti. Hyvä tilintarkastustapa edellyttää, että suunnittelemme ja suoritamme tilintarkastuksen hankkiaksemme kohtuullisen varmuuden siitä, onko tilinpäätöksessä tai toimintakertomuksessa olennaista virheellisyyttä, ja siitä, ovatko emoyhtiön hallituksen jäsenet tai toimitusjohtaja syyllistyneet tekoon tai laiminlyöntiin, josta saattaa seurata vahingonkorvausvelvollisuus yhtiötä kohtaan, taikka rikkoneet osakeyhtiölakia tai yhtiöjärjestystä. Tilintarkastukseen kuuluu toimenpiteitä tilintarkastusevidenssin hankkimiseksi tilinpäätökseen ja toimintakertomukseen sisältyvistä luvuista ja niissä esitettävistä muista tiedoista. Toimenpiteiden valinta perustuu tilintarkastajan harkintaan, johon kuuluu väärinkäytöksestä tai virheestä johtuvan olennaisen virheellisyyden riskien arvioiminen. Näitä riskejä arvioidessaan tilintarkastaja ottaa huomioon sisäisen valvonnan, joka on yhtiössä merkityksellistä oikeat ja riittävät tiedot antavan tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisen kannalta. Tilintarkastaja arvioi sisäistä valvontaa pystyäkseen suunnittelemaan olosuhteisiin nähden asianmukaiset tilintarkastustoimenpiteet mutta ei siinä tarkoituksessa, että hän antaisi lausunnon yhtiön sisäisen valvonnan tehokkuudesta. Tilintarkastukseen kuuluu myös sovellettujen tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden asianmukaisuuden, toimivan johdon tekemien kirjanpidollisten arvioiden kohtuullisuuden sekä tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen yleisen esittämistavan arvioiminen. Käsityksemme mukaan olemme hankkineet lausuntomme perustaksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintarkastusevidenssiä. Lausunto tilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta Lausuntonamme esitämme, että tilinpäätös ja toimintakertomus antavat Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti oikeat ja riittävät tiedot yhtiön toiminnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta. Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen tiedot ovat ristiriidattomia. Hallituksen toimeksiannon perusteella annettavat lausunnot Puollamme tilinpäätöksen vahvistamista. Hallituksen esitys emoyhtiön taseen osoittamien voitonjakokelpoisten varojen käyttämisestä on osakeyhtiölain mukainen. Puollamme vastuuvapauden myöntämistä emoyhtiön hallituksen jäsenille sekä toimitusjohtajalle tarkastamaltamme tilikaudelta. Helsingissä 24. helmikuuta 2012 Ernst & Young Oy KHT-yhteisö Kunto Pekkala KHT 41 Hallituksen ehdotus voitonjaosta Emoyhtiön voittovarat ja tilikauden tulos ovat taseen 31.12.2011 mukaan: Voittovarat Tilikauden voitto Yhteensä jakokelpoiset varat Hallitus ehdottaa, että osinkoa maksetaan 360 919 osakkeelle 12,50 euroa osakkeelta ja loppuosa jätetään voittovarojen tilille. euroa 123 397 445,16 11 389 089,25 134 786 534,41 4 511 487,50 Helsingissä 14. helmikuuta 2012 Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 42 Stig Gustavson Mats Danielsson Johannes Gullichsen Jouko Oksanen Martti Saikku Panu Routila toimitusjohtaja Tunnusluvut 2011 2010 2009 2008 2007 801,9 683,8 392,8 352,1 358,3 Liiketoiminnan muut tuotot 5,1 9,0 18,4 30,6 17,3 Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta 2,2 1,3 –3,9 –15,2 1,8 Milj. euroa Liikevaihto Liikevoitto Tilikauden tulos –2,2 11,1 11,4 15,4 29,0 –35,0 6,5 7,0 23,5 23,4 31. 12. 2011 31. 12. 2010 31. 12. 2009 31. 12. 2008 31. 12. 2007 Omavaraisuusaste, % 31 41 45 67 65 Velkaantumisaste (gearing), % 86 42 22 –21 7 391,33 508,05 526,70 530,33 529,10 669,36 Oma pääoma/osake, euroa Substanssiarvo/osake, euroa 721,92 674,01 632,12 618,90 Oma pääoma/osake, euroa* 502,33 606,55 607,70 563,33 562,10 Substanssiarvo/osake, euroa* 832,92 772,51 713,12 684,90 702,36 Tilikauden tulos/osake, euroa –96,94 17,98 19,51 65,08 63,23 12,50 17,50 15,00 33,00 Osinko/osake, euroa * oikaistuna maksetuilla osingoilla ** hallituksen ehdotus 12,50** 43 Tunnuslukujen laskentaperusteet Omavaraisuusaste Oma pääoma + Vähemmistöosuudet Taseen loppusumma – Saadut ennakkomaksut × 100 Velkaantumisaste Korolliset velat – Rahoitusarvopaperit – Rahat ja pankkisaamiset Oma pääoma + Vähemmistöosuudet × 100 Tulos/osake Tulos ennen satunnaisia eriä ja veroja – Säännöllisen toiminnan verot ± Vähemmistöosuus Osakkeiden lukumäärä keskimäärin tilikauden aikana Oma pääoma / osake Oma pääoma tilikauden lopussa Osakkeiden lukumäärä tilikauden lopussa Osakkeiden tasearvo ja substanssiarvo 31. 12. 2011 Milj. euroa ellei muuta mainita 31. 12. 2010 TASEARVO Ahlström Capital -konsernin oman pääoman tasearvo Osakekohtainen tasearvo, euroa 141,2 190,1 391,30 526,70 237,0 202,7 SUBSTANSSISARVO* Teolliset sijoitukset Cleantech 10,8 6,8 Kiinteistöt 61,7 67,9 Korollinen nettovelka ja muut Ahlström Capital -konsernin oman pääoman substanssiarvo yhteensä –48,9 –34,1 260,6 243,3 Osakekohtainen substanssiarvo, euroa 721,92 674,01 *Substanssiarvo on käyvä arvo vähennettynä laskennallisella vero-osuudella Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 44 Sijoitetun pääoman tuotto Sijoitetun pääoman tuotto on laskettu seuraavasti: Liikevoitto + korkotuotot ja muut rahoitustuotot Taseen loppusumma – korottomat velat, keskimäärin tilikauden aikana × 100 Osakkeet ja osakkeenomistajat Osakkeet ja osakepääoma Ahlström Capital Oy:n rekisteröity osakepääoma 31.12.2011 oli 36 091 900 euroa. Yhtiöllä on yksi osakesarja. Jokainen osake oikeuttaa yhteen ääneen yhtiökokouksessa. Hallituksen osakkeenomistus Yhtiöjärjestys sisältää osake yhtiölain 3 luvun 7 §:n tarkoittaman lunastuslausekkeen. Hallituksen jäsenet omistivat 31.12.2011 Ahlström Capital Oy:n osakkeita yhteensä 4 807 kappaletta eli 1,3 prosenttia äänimäärästä ja osakkeista. Osakkeenomistus Vuoden 2011 lopussa Ahlström Capital Oy:llä oli 214 osakkeen omistajaa. Osakkeenomistajat ryhmittäin 31.12.2011 Osakemäärä, kpl Osuus, % 38 137 10,6 3 750 1,0 23 490 6,5 235 667 65,3 54 611 15,1 Yritykset Rahoitus- ja vakuutuslaitokset Julkisyhteisöt Suomalaiset kotitaloudet Ulkomaiset kotitaloudet Muut Yhteensä 5 264 1,5 360 919 100,0 Osakkeenomistuksen jakautuminen 31.12.2011 Osakkeita, kpl Omistajien lukumäärä Osuus omistajista, % Osake- ja äänimäärä, kpl Osuus osakekannasta, % Keskim. omistus, kpl 1–100 67 31,3 1 912 0,5 29 101–500 36 16,8 7 803 2,2 217 501–1 000 26 12,2 20 456 5,67 787 1 001–2 500 41 19,2 61 064 16,9 1 489 2 501–5 000 27 12,6 100 710 27,9 3 730 yli 5 000 17 7,9 168 974 46,8 9 940 214 100,0 360 919 100,0 1 687 45 Hallintoperiaatteet Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 46 Ahlström Capital Oy on Suomessa rekisteröity yksityinen osakeyhtiö. Se noudattaa toiminnassaan hyvää hallintotapaa Suomen osakeyhtiölain, yhtiön yhtiöjärjestyksen ja Suomen lista yhtiöiden hallintokoodin mukaisesti. Ahlström Capital on European Private Equity & Venture Capital Associationin (EVCA) ja Suomen pääomasijoitusyhdistys ry:n (FVCA) jäsen. Yhtiö antaa säännöllisesti tietoja osakkeenomistajille, työntekijöille ja julkisuuteen. Myös yhtiön kotisivulla www.ahlstromcapital.com on tietoja yhtiöstä ja sen toiminnasta. Hallituksen työskentelyä säätelee myös työjärjestys, jossa määritellään ja dokumentoidaan hallituksen ja johdon vastuualueet ja työtavat sekä yhtiön raportointikäytäntö. Ahlström Capital Oy on konsernin emoyhtiö, ja sillä on merkittäviä vähemmistöomistuksia osakkuus yhtiöissä. Se vastaa konsernin toiminnan kehittämisestä ja hoitaa konsernin taloudellisen raportoinnin sekä antaa konserni- ja osakkuusyhtiöille mm. riskienhallinta-, rahoitus-, talous-, laki- ja hallintopalveluita sekä neuvontaa strategisissa ja investointeihin liittyvissä kysymyksissä. Konserni muodostuu useista itsenäisistä yhtiöistä, alakonserneista ja erillisistä osakkuusyhtiöistä. Tytäryhtiöiden, alakonsernien ja yksittäisten osakkuusyhtiöiden toimintaa koskevat päätökset tehdään näiden yhtiöiden päättävissä elimissä. Yhtiö toteuttaa omistajuuttaan tytär- ja osakkuusyhtiöissä hallituksensa näiden päättäviin elimiin vuosittain valitsemien edustajien kautta. Yhtiökokous Ahlström Capitalin ylintä päätösvaltaa käyttävät osakkeenomistajat yhtiökokouksessa. Varsinainen yhtiökokous päättää hallituksen jäsenten lukumäärästä ja valitsee hallituksen jäsenet. Tämän lisäksi yhtiökokouksen yksinomaiseen toimivaltaan kuuluu muun muassa yhtiöjärjestyksen muuttaminen, tilinpäätöksen vahvistaminen, osingonjaosta päättäminen ja tilintarkastajien valinta. Vuonna 2011 varsinainen yhtiökokous oli 31. maaliskuuta Helsingissä. Lisäksi pidettiin ylimääräinen yhtiö kokous 7. marraskuuta. Osallistuminen yhtiökokoukseen edellyttää etukäteisilmoitusta viimeistään kokouskutsussa mainittuna päivänä, joka voi olla aikaisintaan 10 päivää ennen kokouspäivää. Kutsu yhtiökokoukseen joko julkaistaan Virallisessa lehdessä tai toimitetaan osakkaille kirjattuna kirjeenä aikaisintaan kaksi kuukautta ja viimeistään kaksi viikkoa ennen ilmoittautumisajan päättymistä. Tiedonannot osakkaille toimitetaan sähköpostilla tai kirjallisesti postin välityksellä. Hallitus Varsinainen yhtiökokous valitsee hallitukseen vähintään viisi ja enintään seitsemän varsinaista jäsentä. Hallituksen jäsenten toimikausi päättyy vaalia seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen päättyessä. Hallitus valitsee keskuudestaan puheenjohtajan ja, jos niin tarpeelliseksi katsoo, varapuheenjohtajan. Nykyisessä hallituksessa on viisi jäsentä, joista Johannes Gullichsen ja Jouko Oksanen ovat olleet hallituksessa yhtiön perustamisesta 30.6.2001 lähtien, Martti Saikku 26.3.2007 lähtien, Stig Gustavson 31.3.2011 lähtien ja Mats Danielsson 7.11.2011 lähtien. Hallituksen puheenjohtajana yhtiön perustamisesta saakka toimineen Morten Ahlströmin menehdyttyä vaikeaan sairauteen 29.8.2011 hallitus valitsi puheenjohtajakseen Stig Gustavsonin, joka sitä ennen oli toiminut hallituksen varapuheenjohtajana. Hallituksen jäsenet ovat riippumattomia, paitsi Johannes Gullichsen, joka 19.1.2012 alkaen on toiminut myös suurimman osakkeenomistajan Antti Ahlström Perilliset Oy:n hallituksen jäsenenä. Hallitukseen ei kuulu yhtään naisjäsentä. Hallitus edustaa yhtiön omistajia. Sen tehtävät ja vastuut määräytyvät osakeyhtiölain ja muun sovellettavan lainsäädännön, yhtiöjärjestyksen ja hallituksen työjärjestyksen pohjalta. Hallituksella on yleistoimivalta kaikissa niissä asioissa, joita ei lain tai yhtiöjärjestyksen mukaan ole määrätty toisten toimielinten päätettäväksi tai suoritettavaksi. Hallitus huolehtii yhdessä toimitusjohtajan kanssa sisäisestä valvonnasta, johon kuuluu myös riskienhallinta. Riskienhallintaa toteutetaan pääasiallisesti tytär- ja osakkuusyhtiöissä eli siellä, missä riskejä voi syntyä. Hallitus vahvistaa yhtiön ja konsernin yleiset tavoitteet ja strategian sekä hyväksyy vuosi suunnitelman. Hallitus piti vuoden 2011 aikana 15 kokousta, joista 13:ssa päätöksen tekoon osallistuivat kaikki hallituksen jäsenet. Hallitus toimi nelijäsenisenä 30.8.–7.11. Nimitys- ja palkitsemisvaliokunnan jäseninä ovat olleet Morten Ahlström (29.8. saakka, puheenjohtaja),Karl Grotenfelt (31.3. saakka),Stig Gustavson (1.4. lähtien, puheenjohtaja 30.8. alkaen) ja Jouko Oksanen. Lisäksi Carl Ahlström osallistuu Antti Ahlström Perilliset Oy:n edustajana valiokunnan kokouksiin sen käsitellessä hallituksen jäsenten valintaa ja hallituspalkkioita. Valiokunnan tehtävänä on valmistella hallitukselle esityksiä yhtiön ja konsernin hallinnosta, yhtiössä sovellettavista palkka- ja kannustinjärjestelmistä sekä yhtiön johdon palkkausehdoista. Valiokunta kokoontui vuoden 2011 aikana viisi kertaa. Hallitus arvioi vuosittain toimintaansa ja työskentelytapojaan sisäisellä itsearvioinnilla. Yhtiön toimitusjohtajana on 1.4.2008 lähtien toiminut KTM Panu Routila. Panu Routila on Enics AG:n, Elbi Electric International Trade & Industry Corporationin ja AC Cleantech Management Oy:n hallituksen puheenjohtaja sekä Vacon Oyj:n, ÅR Packaging Group AB:n ja Ripasso Energy AB:n hallituksen jäsen. Hän omistaa 12 688 osaketta portfolioyhtiö ÅR Packaging Group AB:ssä ja 75 osaketta AC Cleantech Management Oy:ssä. Panu Routilalla on oikeus eläkkeeseen 63-vuotiaana ja irtisanottaessa oikeus kuuden kuukauden palkkaa vastaavaan erorahaan. Yhtiön palveluksessa on toimitusjohtajan lisäksi 12 henkilöä. Heidän tehtävänään on toimitusjohtajan avustaminen, toiminnan aktiivinen seuraaminen ja yhtiön kehittäminen asetettujen tavoitteiden mukaisesti, raportointi sekä investointi- ja myyntipäätösten valmistelu yhtiön ja sen osakkuus- ja tytäryhtiöiden hallitusten käsittelyä varten. Palkkiot ja kannustinkäytäntö Toimitusjohtaja ja henkilöstö Ahlström Capitalin toimitusjohtajan valitsee hallitus. Toimitusjohtaja suunnittelee ja johtaa yhtiön ja konsernin toimintaa sekä vastaa yhtiön ja konsernin operatiivisesta hallinnosta hallituksen ohjeiden ja päätösten mukaisesti. Hän valvoo ja johtaa potentiaalisten sijoituskohteiden analysointia ja arviointia sekä näiden kehittämistä ja myyntiä. Yhtiökokous vahvistaa hallituksen jäsenten palkkiot. Hallituspalkkio 2011–2012 on 2 000 euroa kuukaudessa ja 600 euroa kokoukselta. Puheenjohtajalle maksetaan kuukausipalkkio kaksinkertaisena. Kokouspalkkio maksetaan myös valio kuntakokouksista. Hallitus päättää toimitusjohtajan palkasta ja muista eduista sekä vahvistaa muun johdon palkat, kannustimet ja edut. Yhtiön toimihenkilöillä on oikeus kannustinpalkkioon yhtiön kannustin palkkiokäytännön mukaisesti. Kannustinpalkkio määräytyy yhtiön menestyksen ja toimihenkilölle asetettujen henkilökohtaisten tavoitteiden saavuttamisen perusteella. Valvontajärjestelmät Ahlström Capitalin tilintarkastaja on tilintarkastusyhteisö Ernst & Young Oy, päävastuullisena tilintarkastajanaan KHT Kunto Pekkala. Tilintarkastajat antavat yhtiön osakkeenomistajille lain edellyttämän tilintarkastuskertomuksen vuositilinpäätöksen yhteydessä. Lisäksi tilintarkastajat raportoivat havainnoistaan yhtiön hallitukselle. Konsernin tilintarkastuskulut vuonna 2011 olivat 879 tuhatta euroa (751). Yhtiö noudattaa voimassaolevia sisäpiirisääntöjä, mutta listaamattomana yhtiönä sillä ei ole varsinaista sisäpiirihallintoa. 47 Tietoja osakkeenomistajille Yhtiökokous Taloudellinen tiedottaminen Ahlström Capital Oy:n varsinainen yhtiökokous pidetään torstaina 29.3.2012 klo 17.00 Helsingissä osoitteessa Eteläesplanadi 14. Kutsu varsinaiseen yhtiökokouk seen on julkaistu Virallisessa lehdessä nro 28/7.3.2012. Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 julkaistaan suomeksi, ruotsiksi ja englanniksi. Vuonna 2012 yhtiö informoi osakkaitaan toimintansa kehityksestä kvartaaleittain järjestämällä tiedotustilaisuudet 16.2., 24.4. ja 26.10. sekä lähettämällä 7.8. kirjeitse taloudel- lisen katsauksen ajalta 1.1.–30.6. Vuoden 2012 viimeisen kvartaalin tulos julkistetaan 18.2.2013. Osakkaat saavat kvartaaliraportit myös joko sähköpostitse tai kirjeitse. Yhtiön vuosikertomus 2012 valmistuu arviolta maaliskuussa 2013. Vuosikertomus on luettavissa yhtiön verkkosivuilta osoitteessa www.ahlstromcapital.com. Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011 48 Tietyt tässä vuosikertomuksessa esitetyt lausumat eivät ole historiallisia tosiseikkoja, vaan arvioita esimerkiksi markkinoiden oletetusta kasvusta ja kehityksestä tai muita tuotto- ja kannattavuusolettamia. Lausumat, joihin sisältyy ”uskoo”, ”olettaa”, ”odottaa”, ”ennustaa” tai muu vastaava ilmaisu, ovat tulevaisuudennäkymiin liittyviä kannanottoja. Nämä perustuvat oletuksiin, arvioihin ja ennusteisiin ja sisältävät sen vuoksi riski- ja epävarmuustekijöitä, joista johtuen ne eivät välttämättä vastaa todellista tilannetta. Suunnittelu ja toteutus: Kreab Gavin Anderson Johdon ja henkilöstön kuvat: Tomi Parkkonen Paino: Erweko Perinne jatkuu... AHLSTRÖM CAPITAL OY Eteläesplanadi 14 PL 169 00131 Helsinki Puhelin 010 888 18 Faksi 010 888 4769 www.ahlstromcapital.com
