עמדת ממונה - איסדא

‫מדינת ישראל‬
‫משרד האוצר ‪ -‬אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון‬
‫כ"ז בכסלו התשע"ו‬
‫‪ 9‬בדצמבר ‪2015‬‬
‫שה‪2015-20315 .‬‬
‫עמדת ממונה ‪ -‬איסדא‬
‫עם העלייה בהיקף ובגיוון התיקים המנוהלים על ידי גופים מוסדיים‪ ,‬חלה עליה גם בעסקאות בנגזרים לא‬
‫סחירים (‪ )OTC‬עם צדדים נגדיים‪ .‬עסקאות אלו כוללות מכשירים פיננסיים שונים המשמשים‪ ,‬בין השאר‪,‬‬
‫כמכשירי השקעה וכאמצעי לגידור סיכונים‪ .‬עסקאות אלו כרוכות בסיכון אשראי של צד נגדי שלא יעמוד‬
‫בהתחייבויותיו במסגרת תנאי ההסכם‪ ,‬בין אם מכיוון שהגיע לחדלות פירעון ובין אם מסיבה אחרת‪ .‬הסכם ‪ISDA‬‬
‫‪( International Swaps and Derivatives Association-‬להלן ‪" -‬איסדא") פועל ליצירת סטנדרטיזציה וודאות‬
‫בעסקאות בנגזרים‪ ,‬מפחית את החשיפה של הצדדים לעסקאות ומאפשר לקזז ולסגור הסכמים ( ‪Close-out and‬‬
‫‪ )Netting‬במקרה ואחד מהצדדים מפר את תנאי העסקה או מגיע לחדלות פירעון‪.‬‬
‫על גוף מוסדי ליצור את התשתית המשפטית המתאימה להתקשרויות בעסקאות נגזרים על ידי חתימה על הסכם‬
‫איסדא עם הצד הנגדי לעסקה וכן למסד נהלים שיעגנו את אופן פעילותו בתחום‪ ,‬לצורך הגנה ושמירה על כספי‬
‫החוסכים והמבוטחים המנוהלים על ידו‪ ,‬ולמען הפחתת סיכון אשראי של צדדים נגדיים‪ ,‬הגברת שקיפות ושיפור‬
‫התשתית התפעולית לפעילות בתחום‪.‬‬
‫בפרט‪ ,‬ראוי כי תינתן התייחסות במסגרת הנהלים לבדיקות שווי ושערוך החוזים באופן בלתי תלוי בצד הנגדי‬
‫לחוזה לפחות אחת לשבוע‪ ,‬ולקיומם של מערכי בקרה נאותים למעקב אחר ההתקשרויות השונות של הגוף‬
‫המוסדי‪.‬‬
‫גוף מוסדי המנהל השקעות של כספי עמיתים דרך גוף מוסדי אחר ראוי שיוודא קיומם של הסכמי איסדא בגוף‬
‫המוסדי האחר טרם השקעת כספים בנגזרים לא סחירים‪.‬‬
‫דורית סלינגר‬
‫הממונה על שוק ההון ביטוח וחיסכון‬
‫רח'‬
‫קפלן‬
‫‪1‬‬
‫ירושלים‬
‫אוצר ברשת ‪www.mof.gov.il :‬‬
‫‪9103002‬‬
‫ת‪.‬ד‬
‫‪3100‬‬
‫טל'‪:‬‬
‫‪02-5317111‬‬
‫פקס'‪:‬‬
‫‪02-5695342‬‬
‫שער הממשלה ‪www.gov.il :‬‬