Nedladdning av Elevhandledning

Aktiekunskap ABC
Aktiekunskap
B
Fortsättningskurs
Studiehandledning
för studiecirklar och självstudier
© Aktiespararna Kunskap 2015
Aktiespararna Service AB
113 89 Stockholm
www.aktiespararna.se
ISBN 9789189212404
Aktiespararnas Aktieanalys ©Aktiespararna 1999. Sveriges Aktiesparares Riksförbund, Aktiespararna, har av National
Association of Investors Corporation (NAIC) erhållit ensamrätten att i Sverige använda och marknadsföra metoden.
Välkommen till Aktiespararna
Aktiespararna är ledande i Sverige inom aktierelaterad utbildning och utgivning av facklitteratur. Vi verkar för att höja kunskapsnivån bland småsparare
och enskilda aktieägare och bedriver en omfattande och betydelsefull kursverksamhet i Aktiekunskap. Kurserna kan du antingen läsa i en studiecirkel
eller i form av självstudier.
Till våra kurser hör ett utbildningspaket som består av en handbok och en
studiehandledning. Handböckerna är utgivna av Aktiespararna Kunskap och är
både teoretiskt och praktiskt inriktade. Studiehandledningen ger dig stöd och
vägledning i dina studier. I studiehandledningens första del finner du allmän
information om Aktiespararna och vår utbildningsmodell, Aktiekunskap ABC.
I den andra delen behandlas den aktuella kursen, i det här fallet Aktiekunskap
B – Fortsättningskurs. Här finns studieplan, kursens kunskapsmål, frågor och
uppgifter, läsanvisningar samt stöd till kursens olika moment.
Välkommen och lycka till med kursen!
3
Studiehandledningens innehåll
Del 1 – Allmän information om Aktiekunskap ABC
Aktiekunskap ABC – en utbildningsmodell
6
Aktiespararnas Gyllene regler6
Aktiekunskap ABC – Övergripande mål
8
Aktiekunskap A – Grundkurs8
Aktiekunskap B – Fortsättningskurs
9
Studier i studiecirkel 9
Självstudier9
Studiehandledningens upplägg10
Del 2 - Vägledning till Aktiekunskap B – fortsättningskurs
Studieplan vid fyra sammankomster
11
Sammankomst 112
Sammankomst 215
Sammankomst 318
Sammankomst 419
5
Del 1
Allmän information om ­Aktiekunskap ABC
Aktiekunskap ABC – en utbildningsmodell
Aktiespararnas utbildningsmodell Aktiekunskap ABC är en utbildningsväg i
tre steg. Det första steget, Aktiekunskap A – Grundkurs, ger dig grundläggande
faktakunskap inom aktie- och fondområdet, förståelse för riskspridning och
insikt i portföljtänkande samt de praktiska kunskaper som varje aktieägare och
fondsparare har nytta av. I Aktiekunskap B – Fortsättningskurs utvecklar du din
analys- och värderingsförmåga som aktiesparare. Du får också möjlighet att
etablera ett självständigt och kritiskt förhållningssätt till aktierelaterad information. Under Fortsättningskursen fördjupas även dina kunskaper i portföljförvaltning och du får lära dig hur man anpassar en aktieportfölj över tiden.
Aktiekunskap A tillsammans med Aktiekunskap B motsvarar den kunskapsnivå
som vi anser krävs för att du som aktieägare på ett självständigt sätt ska kunna
hantera ditt aktiesparande på ett tryggt och lönsamt sätt. Grundkursen och
Fortsättningskursen hör på ett naturligt sätt ihop. Innehållet i Fortsättningskursen är en logisk fortsättning på Grundkursen. Den som redan besitter kunskaper
motsvarande Aktiekunskap A – Grundkurs kan naturligtvis läsa Aktiekunskap
B – Fortsättningskurs direkt.
I det tredje steget i modellen, Aktiekunskap C – finns inga kurser utan kunskapsinhämtningen får du via ett antal olika handböcker som Aktiespararna gett
ut.
Aktiespararnas Gyllene regler
Aktiespararnas Gyllene regler är centrala i Aktiespararnas utbildningsverksamhet. De ligger bland annat till grund för de övergripande m
­ ålen till Aktiekunskap ABC. Den som lär sig att tillämpa reglerna besitter en värdefull kunskap.
Aktiespararnas Gyllene regler är ett resultat av en placeringsfilosofi som har
visat sig framgångsrik i över 50 år, inte minst bland medlemmar av den amerikanska aktiesparorganisationen. Reglerna är också ett resultat av forskning och
ekonomisk ­teoribildning. Betydelsefull är bland annat den så kallade portfölj­
teorin, med vilken Harry Markowitz belönades med Nobelpriset 1990. De Gyllene reglerna är sju till antalet.
Ha alltid de Gyllene reglerna i åtanke när du gör dina aktieaffärer!
6
1. Sätt mål för ditt sparande i aktier och aktiefonder – var långsiktig
Det är du som sätter målet för ditt aktiesparande. Ha realistiska förväntningar.
Aktier är en långsiktig sparform som historiskt sett har gett en genomsnittlig
total avkastning om 12 – 15 procent per år. På kort sikt kan aktiers värde fluktuera kraftigt. Aktier lämpar sig därför bättre för långsiktigt sparande.
2. Investera regelbundet
Investera inte hela kapitalet som du avsatt för aktiesparande vid ett enda tillfälle. Då riskerar du att köpa dyrt. Återinvestera utdelningar och avstå från att
hoppa ut och in i marknaden – det kan ofta medföra stora omkostnader.
3. Kontrollera riskerna
Satsa inte allt på en eller ett fåtal aktier. Köp 10 till 15 aktier i 5 till 6 olika
branscher. Då är du mindre exponerad för svängningarna i både bolag och
branscher. En ordentlig riskspridning ger ett visst skydd om några enstaka
aktier i portföljen faller i värde.
4. Var försiktig med belåning
Att köpa aktier för lånade pengar kan leda till stora vinster snabbt, men kan
också innebära privatekonomisk katastrof. Aktiespararna avråder inte helt från
belåning men vill starkt betona att det krävs stor erfarenhet av aktiemarknaden
för att köpa aktier för lånade pengar.
5. Håll dig välinformerad och följ inte råd okritiskt
Det krävs kunskap för att lyckas med aktieplaceringar. Sträva därför efter att
hålla dig informerad om marknaden. Det gäller framför allt de bolag som du
äger aktier i. Läs årsredovisningar och delårsrapporter. Följ med vad som rapporteras om bolagen. Lyssna gärna på råd som andra ger men följ inte råden
okritiskt. Bilda dig alltid en egen uppfattning. Det är bara du själv som får stå
för konsekvenserna av att ha följt dåliga råd.
6. Gör din egen analys
Köp inte aktier i bolag du inte känner väl till och inte har undersökt närmare.
Gör din egen analys av såväl bolaget som aktiefonden du avser att köpa aktier/
andelar i. Köp aktier i bolag som uppvisar en uthållig försäljnings- och vinsttillväxt – det är den säkraste vägen till framgångsrikt aktiesparande. Prioritera
placeringar i bolag som har en öppen och ärlig informationspolitik och som
tillämpar moderna ägarstyrningsprinciper. Använd Aktiespararnas analysvertyg.
7
7. Sätt upp regler för när du ska omplacera
Sätt upp regler för när du ska omplacera. Omplacera t ex när någon av dina
aktier har kommit att utgöra en för stor andel av din portfölj, när bolaget inte
längre lever upp till de förutsättningar som gällde vid förvärvstidpunkten eller
när bolaget vid upprepade tillfällen inte förmår uppfylla lämnade prognoser.
Vid försäljning, planera så att du inte betalar skatt i onödan.
Kunskap är nyckeln till lönsamma aktieplaceringar!
Övergripande mål
Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas
Gyllene regler som grund, ska kunna
• praktiskt tillämpa ett långsiktigt, regelbundet och lönsamt aktie- och fondsparande.
• kritiskt granska och värdera aktierelaterad information.
• självständigt analysera enskilda aktier/företag och aktiemarknaden.
Aktiekunskap A – Grundkurs
Kursbeskrivning
Målet med kursen är att ge kursdeltagaren den grundläggande kunskap som
krävs för att bedriva ett långsiktigt, regelbundet och lönsamt sparande i aktier
och fonder. Kursen behandlar aktie­sparandets möjligheter och risker, portföljtänkande, aktievärdering och ger praktiska tips om hur det går till att köpa,
förvalta och sälja aktier och fonder.
Kunskapsmål
Efter kursen ska kursdeltagaren
• känna till vad en aktie och aktiefonder är.
• känna till aktiesparandets möjligheter och risker.
• förstå portföljtänkande.
• kunna köpa, äga (förvalta) och sälja aktier.
• kunna deklarera sina aktieaffärer.
• kunna göra grundläggande värderingar av aktier.
• ha kännedom om olika informationskällor.
• ha en viss kännedom om andra placeringsformer.
Lämpliga förkunskaper
Inga särskilda förkunskaper krävs. Kursen vänder sig till den som ska börja
spara i aktier eller som redan sparar i aktier eller fonder.
8
Aktiekunskap B – Fortsättningskurs
Kursbeskrivning
Målet med kursen är att kursdeltagaren ska lära sig att analysera och värdera
enskilda aktier, aktiemarknaden som helhet samt förhålla sig kritisk till aktierelaterad information. Kursdeltagaren ska lära sig tillämpa en aktiv portföljhantering. Kursen ger också en ordentlig inblick i Aktiespararnas analysverktyg
Hitta kursvinnare med vars hjälp kursdeltagarens aktieplaceringar ska bli så
framgångrika som möjligt. Målet är att investeringarna långsiktigt ska utvecklas bätte än genomsnittsaktien på börsen. Kursen behandlar hur det går till att
hitta lämpliga företag att analysera, vad som gör företagets aktie köpvärd och
hur en aktieportfölj sätts samman.
Kunskapsmål
Efter kursen ska kursdeltagaren
• kunna analysera och värdera aktier och aktiemarknaden utifrån flera analysoch värderingsmodeller.
• kunna analysera och värdera aktierelaterad information.
• kunna tillämpa en aktiv portföljhantering och olika placeringsstrategier.
Lämpliga förkunskaper
Kursen vänder sig till den som har kunskap motsvarande Aktiekunskap A –
Grundkurs.
Studier i studiecirkel
Som huvudalternativ består en studiecirkel i Aktiekunskap A och B av 8 sammankomster. Specialkurserna har varierande upplägg. Anpassa läsningen av
studiehandledningen efter respektive upplägg. Det är bra om du arbetar självständigt med kursmaterialet mellan samman­komsterna. Före sammankomsten
bör du ha läst igenom de kapitel som ska behandlas. Förbered frågor på sådant
som du upplever som svårt eller oklart.
Självstudier
Ett alternativ till studiecirkel är att genomföra kursen i form av självstudier.
Hur lång tid det tar att arbeta sig igenom boken och studiehandledningen är
högst individuellt. Att studera på egen hand kräver god självdisciplin. Gör
därför upp en realistisk tidplan för dina studier. Anpassa gärna tidplanen efter
den sammankomstindelning som presenteras i denna handledning. Förslagsvis
motsvarar en sammankomst i studiehandledningen en veckas självstudier.
9
Studiehandledningens upplägg
Till varje sammankomst presenteras ett tema som fungerar som en allmän inriktning för sammankomsten. Här finns även förslag till mål, kommentarer till
boken, diskussionsfrågor och/eller uppgifter, läs­anvisningar samt åhörarkopior
på OH-bilder.
• Mål
I en utbildningssituation är det viktigt att man har ett mål med verksamheten.
Att formulera och gemensamt bestämma sig för ett antal kunskapsmål innebär
att alla i studiecirkeln vet vad man strävar mot. Inför varje sammankomst finns
förslag på kunskapsmål. Vi vill understryka att målen är förslag som givetvis
går att omformulera. Det är studiecirkeln, cirkelledaren tillsammans med kursdeltagarna, som slutligen bestämmer kursens mål och inriktning.
• Kommentarer till boken Hitta kursvinnare
Vissa avsnitt behöver ibland uppdateras eller utvecklas med extra förklaringar.
Det finns därför kompletterande kommentarer till boken.
• Frågor och/eller uppgifter
Under denna rubrik presenteras förslag på frågeställningar och/eller uppgifter
som är relevanta för sammankomsten.
• Inför nästa sammankomst
Här lämnas läsanvisningar till nästa sammankomst.
• Lästips
I den mån du har intresse av att fördjupa dig och läsa mer, lämnas här lästips
och litteratur hänvisningar i anslutning till vissa delar av kursen.
• Åhörarkopior
Som komplement finns även åhörarkopior att ladda ned, av de OH-bilder som
hör till kursen.
10
Del 2
Studiehandledning till
Aktiekunskap B – fortsättningskurs
Studieplaner
Aktiekunskap B – fortsättningskurs kan genomföras med varierande längd
beroende på vilken målsättning man har med kursen. Vårt huvudalternativ till
studieplan bygger på en studiecirkel om fyra sammankomster, med tre studietimmar à 45 minuter. Vi tror att fyra sammankomster är en rimlig tidsåtgång
om man vill uppnå de kunskapsmål som vi föreslår. Det finns naturligtvis
möjlighet att genomföra kursen på både längre och kortare tid, men då bör
kunskapsmålen justeras.
Förslag till studieplan
– studiecirkel med fyra sammankomster
Sammankomst
1
2
3
4
Tema
Kapitel i boken
En modell för vinnande placeringar
1
Aktiespararnas Gyllene regler
2
Nyckeltal och företagsanalys
3–5
Aktiespararnas Aktieanalys, översikt 6
Aktiespararnas Aktieanalys i praktiken 7
De ingående delarna i analysen
8–11
Kursintervall, risk och avkastning
12
Fördjupning i kapitel 8– 12
Utvärdering av Aktieanalysen
13
Tankar inför köpbeslutet
14
Att förvalta aktieportföljen
15
Välj mål efter dina förutsättningar
16
Konsten att sälja
17
Aktieägarens informationskällor
18
Planen bygger på uppfattningen att analys med programmet betraktas som det
centrala i kursen. De första tre sammankomsterna ägnas därför åt detta till stor
del så att teori och praktiska exempel varvas.
11
Sammankomst 1 • Kapitel 1–5
TEMA – Aktiespararnas Gyllene regler
samt Aktieanalysens grunder Mål
Efter denna sammankomst ska du
• känna till och förstå Aktiespararnas Gyllene regler
• känna till några av de vanligaste nyckeltalen vid aktieanalys
• kunna använda nyckeltalssorteringen för att ta fram bolag som uppfyller vissa
kriterier
• ha en övergripande förståelse för hur man gör analyser med Aktiespararnas
Aktieanalys.
Kommentarer
Aktieanalys kan upplevas vara svårt att sätta sig in i. Gå därför långsamt fram.
Tanken är att denna första träff gå igenom nyckeltal och fundamenta grundligt,
men programmet och analysmodellen mycket översiktligt. Om du har tillgång
till programmet så använd hjälptexterna för att reda på hur programmet arbetar.
Sidan 17
De regler som nämns i kapitel 2, och som brukar kallas Aktiespararnas Gyllene
regler, passar inte för alla människor. Vilka aktier man ska köpa beror bland
annat på syftet med köpet. Vissa aktier kan förväntas ge hög kapitaltillväxt på
lång sikt, medan andra ger en hög årlig direktavkastning.
Det finns en stor mängd hållbara motiv för att man ska se långsiktigt på sina
aktieplaceringar. Här är några:
• På lång sikt går aktiekurserna upp.
• Det är svårt att förutse de kortsiktiga kurssvängningarna.
• Man undviker att sälja då man inte tänkt sälja och inte bort sälja.
• Man får en skattekredit på vinsterna.
• Fordrar mindre tid och kostnader än kortsiktiga placeringar.
12
Att investera regelbundet, och helst samma belopp varje gång, får effekten att
man köper mer när det är billigt än när det är dyrt.
Aktiesparande är ett risktagande. Ett sätt att minska riskerna är att köpa aktier i
flera företag i olika branscher. Man kan också köpa aktier i bolag i olika länder
genom att gå in i utländska aktiefonder.
Att inte köpa aktier för lånade pengar är ett sätt att minska förlustrisken.
Det är den näst sista punkten som stora delar av denna kurs handlar, att försöka
hitta tillväxtaktier som man kan köpa till ett rimligt pris, samt att själv kunna
göra analysen.
När man köper en bil gör de flesta inte det helt på måfå. Det bör man inte heller
göra vid aktieköp. Man bör informera sig om vad det är man köper.
Sidan 25
Analysmetoden, liksom programmet, lämpar sig för att analysera bolag med
medeltillväxt eller hög tillväxt. Med det brukar man mena sådana där vinsten
stiger med 15 procent eller mer per år. Metoden är mindre lämpligt för andra
typer, t ex turnaround-bolag eller tillgångsvärderade bolag.
Aktiespararnas Aktieanalys syftar till att hitta tillväxtaktier och köpa dessa till
ett rimligt pris. Beräkningarna i modellen och i dataprogrammet utgår från en
placeringshorisont fem år framåt i tiden. Det betyder självklart inte att man
måste behålla aktierna i fem år.
Frågor och/eller uppgifter, kapitel 2
• Vilket är målet med den modell för aktieplaceringar som presenteras i boken?
• Vilken typ av företag bör ingå i en aktieportfölj enligt den placeringsfilosofi
som presenteras i boken?
• Hur har aktier varit som sparform historiskt sett?
• Vad motiverar att aktier ger en högre avkastning än till exempel räntebärande
placeringar?
• Vad krävs för att man ska göra rätt aktieplaceringar?
• Vilka är Aktiespararnas Gyllene regler för aktieplaceringar?
• Varför bör man se långsiktigt på sina aktieplaceringar?
13
• Varför bör man investera i aktier regelbundet?
• I hur många aktier och branscher bör man placera för att få erforderlig riskspridning?
• Bör man låna pengar för köp av aktier?
• Du har genom analys hittat ett tillväxtföretag. Vad bör du ytterligare studera
innan du beslutar att köpa aktier i företaget?
• Vilka nyckeltal används i Aktieanalysen för att identifiera tillväxtorienterade
företagsledningar?
• Vilken sammansättning bör en aktieportfölj ha vad gäller storleken hos de
företag som ingår?
Frågor och/eller uppgifter, kapitel 3-4
• Hur kan man öka sina chanser till framgång i aktieplaceringar?
• Vilken är den enskilt viktigaste faktorn för ett företags tillväxt?
• Ge exempel på nyckeltal som kan användas för att utvärdera ett företags ledning.
• Hur beräknas vinstmarginalen?
• Vilka är riskerna med en mycket hög vinstmarginal?
• Hur beräknas avkastning på eget kapital?
• Ge exempel på hur man kan göra en enkel bedömning av om en akties pris är
rimligt.
• Ge exempel på hur vinst per aktie kan användas för att finna köpvärda aktier.
• Hur brukar tillväxtföretag fördela vinsten mellan utdelningar och återinvesteringar?
• Förklara varför man ofta kan nöja sig med en låg utdelning på aktierna i ett
tillväxtföretag.
• På vilket sätt kan man använda sig av historisk information om en akties prisintervall?
•Beskriv hur man kan finna köpvärda aktier med teknisk analys och fundamental
analys.
• Ge några tips på hur man kan hitta tillväxtföretag.
• Hur tar man reda på vilken genomsnittlig årlig försäljningsökning som en försäljningsökning under en femårsperiod motsvarar? Exempel: Antag att ett bolag i
snitt dubblat sin omsättning under fem år, hur mycket är det i snitt per år (det är
inte 20 procent).
14
Sammankomst 2 • Kapitel 6–12
TEMA – ­Aktiespararnas Aktieanalys
i praktiken
Mål
Efter denna sammankomst ska du
• kunna beskriva ett företags historiska och prognosticerade framtida utveckling med användning av Aktiespararnas Aktieanalys
• kunna genomföra en avancerad analys av ett företags aktier med användning
av dataprogrammet
Kommentarer till handbokens kapitel 6-12 och
programmet (om du har det)
Generell kommentar till steg 1 – steg 7: Programmet räknar med så aktuella
värden som det har tillgång till. En analys som görs i efterhand på H&M kommer inte att se ut exakt som exempelvis den i boken, eftersom den är gjord i februari 2015. OH-bilderna har skapats för att i så hög utsträckning som möjligt
se ut som de i boken, men några smärre skillnader kan finnas.
Sidan 51, steg 1
Steg 1 - historisk försäljning. Det är inte så vanligt att man mäter ett bolags
försäljning per aktie. Skälet är att i de efterföljande stegen redovisar programmet företagets olika mått per aktie.
Som amatöranalytiker är det ofta svårt att få grepp om antalet aktier i ett
bolag, eftersom nyemissioner, teckningsoptioner och annat kan påverka siffran.
Därför är det en stor fördel att programmet räknar fram alla nyckeltal per aktie
på ett enhetligt och korrekt sätt.
Sidan 52, steg 4
Frågan är: Hur stor del av vinsten kommer bolaget att dela ut till sina aktieägare de kommande åren? Det är alltså andelen av vinsten räknat i procent - inte
beloppet i kronor. (Utdelningen påverkar summan för avkastning i steg 7).
Det är sällsynt att ett välskött tillväxtföretag delar ut mer än en tredjedel av
vinsterna. Tanken är enkel – ett bra företag kan ge en bättre total avkastning om
15
det får behålla sina pengar i verksamheten istället för att dela ut vinsterna till
ägarna.
Direktavkastningen, dvs utdelningen per aktie dividerat med senaste betalkursen, har därför under 90-talet ofta legat på någon procent eller mindre utan
att aktieägarna klagat. Kursökningen har ofta varit så hög att direktavkastningen inte haft någon stor betydelse.
Efter börskraschen 2000-2002 har många bolag börjat ge betydligt större
utdelning. Anledningen är delvis psykologisk – ledningen vill peka på att bolaget är friskt. Utdelningen fungerar också som en krockkudde för aktiekursen,
så att kursen inte faller hur mycket som helst. Rent matematiskt dubbleras ju
direktavkastningen om kursen halveras. Och en aktie som ger hög direktavkastning är intressant för de flesta placerare, speciellt om räntebärande papper ger
några få procent.
Sid 52, steg 5
De historiska p/e-tal som programmet beräknar (jämför exempelvis för H&M)
är ofta mycket höga och avspeglar en tid när aktiemarknaden var högre värderad än vad den kanske kommer att vara de första åren på 2000-talet.
Hur gör man då för att sätta p/e-tal? Vilket p/e som är rimligt beror på vilken
tillväxt bolaget har.
Ett stöd för bedömningen är peg-talet. Det är aktuellt p/e-tal dividerat med
vinsttillväxten. Ett peg-tal över 2,0 är mycket högt medan ett peg-tal under 1,0
är attraktivt.
Ett annat sätt att säga samma sak är att p/e-talet bör inte vara större än vinsttillväxten för att vara attraktivt. Och det får aldrig överstiga dubbla tillväxttakten. Tabellen ger några exempel:
P/e-tal
5
10
15
20
20
25
Vinsttillväxt
10 %
10 %
10 %
15 %
10 %
10 %
Peg-tal Bedömning
0,5
Bra, attraktivt!
1,0
Bra
1,5
Medel
1,3
Medel
2,0
Högt!
2,5
Högt!
Peg-talet beräknas genom att dividera p/e-talet med tillväxten.
16
Sidan 53, steg 7
Analysen kan på flera sätt visa att en aktie kan vara intressant att köpa, nämligen
• om kurstillväxten varit långsammare än försäljnings- och vinsttillväxten,
• om p/e-talet historiskt sett är lågt,
• om aktien enligt zonindelningen ligger i köpzonen,
• om vinst-/förlustkvoten visar ett högt värde, eller om den förväntade
avkastningen är hög.
Frågor och/eller uppgifter, kapitel 6-12
• Vilka företag bör man i första hand välja att studera med Aktieanalysen? Varför?
• Vad kan en stark historisk tillväxt för ett företag bero på? Ange olika alternativ.
• På vilket sätt får man fram de högsta och lägsta p/e-tal som ska föras in i analysen?
• Vad avses med ”genomsnittligt p/e-tal” i Aktieanalysen?
• Ange två olika sätt på vilka man får fram prognosticerad högsta vinst per aktie
inom fem år.
• Beskriv hur man utifrån en prognos för försäljningsutvecklingen kan göra en
vinstprognos.
• Hur beräknar man lägsta utdelningsrelaterade kurs om fem år?
• I Aktieanalysen görs en zonindelning. Vad avser denna?
• Hur räknar man fram zonindelningen?
• Vad avses med vinst-/förlustkvot och hur beräknar man denna?
• Hur beräknar man den genomsnittliga kurstillväxten de kommande fem åren?
• Hur beräknar man genomsnittlig direktavkastning de kommande fem åren?
• Hur beräknar man den avkastning man kan förvänta sig av en viss aktie per år
under de kommande fem åren?
17
Sammankomst 3 • Kapitel 13–14
TEMA – Fördjupning samt
utvärdering av aktieanalysen
Mål
Efter denna sammankomst ska du
• kunna göra en egen utvärdering av de företag som analyseras
• förstå på djupet de olika bilderna i programmet
Kommentarer till handboken
Sidan 90
Utvärderingen handlar om att tolka och dra slutsatser av de analyser man gjort.
Egentligen är utvärderingen det viktigaste momentet i hela analysarbetet. För
att en sådan utvärdering ska bli bra är det viktigt att man håller sig informerad.
Man bör komplettera analyserna, bland annat med att läsa årsredovisningar och
delårsrapporter och studera analyser i dagstidningar och facktidskrifter.
Frågor och/eller uppgifter, kapitel 13–14
• Ange några sätt på vilka man kan beskriva ett företags finansiella situation.
• Hur stora bör företagets räntebärande skulder högst vara enligt en tumregel
som anges i handboken?
• Vad avses med räntetäckningsgrad?
• På vilka två sätt kan man ta reda på ett företags historiska tillväxt?
• Vad sägs i handboken beträffande bedömningen av ett företags vinsttillväxt?
• Vad avses med vinstmarginal?
• Vilket är det centrala nyckeltalet när man i Aktieanalysen bedömer om en
akties kurs är hög eller låg?
Beskriv hur man beräknar den framtida vinsten per aktie utifrån en bedömning
av försäljningsutvecklingen.
• På vilka fyra sätt bedömer man i Aktieanalysen hur lågt en aktie i sämsta fall
kan komma att falla?
• Hur stor bör vinst-/förlustkvoten vara enligt handboken?
• Bör man sälja en aktie så snart den hamnar i säljzonen?
•Hur beräknas den genomsnittliga kommande direktavkastningen?
18
Sammankomst 4 • Kapitel 15–18
TEMA – Val av aktier och förvaltning
Mål
Efter denna sammankomst ska kursdeltagaren
• veta hur man förvaltar sin aktieportfölj på ett lämpligt sätt
• känna till hur man väljer ut aktier att köpa
• känna till om och när man ska sälja sina aktier.
• få en sammanfattning av kursen.
Kommentarer till handboken
Sid 107
Vilka aktier man ska köpa beror bland annat på de mål man har för sin aktieportfölj. Vissa aktier kan förväntas ge hög kapitaltillväxt på lång sikt, medan
andra ger en hög årlig direktavkastning.
En lämplig målsättning är att fördubbla aktieportföljens värde på fem år. Det
innebär att man ska leta efter aktier som i genomsnitt kommer att öka i värde
med minst 15 % per år (eftersom 1 x 1,15 x 1,15 x 1,15 x 1,15 x 1,15 = 2,01).
Aktiesparande är ett risktagande. I allmänhet hänger risk och chans ihop. Ju
större risk man är benägen att ta, ju större chans har man till stora vinster. Den
riskbenägenhet man har avgör till viss del vilka aktier man bör välja att placera
i.
Riskbenägenheten påverkar även riskspridningen. Ju mindre riskbenägen
man är, ju fler olika aktier och olika branscher bör man placera i.
Det är inte säkert att de aktier man köpt och bedömt som bäst är bra i alla
situationer. Förutsättningarna kan förändras. Detta bör man vara uppmärksam
på och agera därefter.
Vissa aktier stiger i värde och andra sjunker i värde. Detta kan leda till att
aktieportföljen får ”slagsida”, det vill säga att vissa aktier dominerar alltför
mycket i portföljen.
Även om man ska se långsiktigt på sina aktieplaceringar hör till portföljförvaltning även att fundera på om och när man ska sälja aktier.
Det är i flera avseenden bra om man följer upp sina aktieaffärer genom noggranna anteckningar. Man har ett färdigt underlag för deklarationen. Dessutom
kan man ju även i detta sammanhang försöka lära sig av sina misstag.
19
Sidan 107
Erfarenheter från analyser av 50 års aktiesparande visar att av fem utvalda
aktier kommer en att gå dåligt, tre mediokert och en riktigt bra. Problemet är
att man inte på förhand kan säga vilken som är raketen. Den här analysmodellen ger dig ett verktyg för att välja ut ett antal bra kandidater. Men för att få
en bra utveckling av din portfölj kan du inte köpa den ”bästa” aktien av de du
analyserat och sedan vänta på att vinsterna kommer. Risken är stor att bolaget
du valt hamnar i svårigheter. Med en bredare portfölj (helst 10-15 aktier i 5-6
branscher) kommer dina raketer att mer än väl kompensera för bottennappen.
Sid 123–124
Det är ofta svårare att fatta beslut om att sälja än om att köpa. Enligt denna bör
man överväga att sälja aktier vid följande tillfällen:
• ny ledning
• försämrade vinstmarginaler
• försämrad finansiell ställning
• ökad konkurrens – minskad vinst
• beroende av en produkt
• starkt beroende av externa faktorer
• starkt cyklisk aktie
• få bättre balans i portföljen
Frågor och/eller uppgifter
• Ge exempel på psykologiska fallgropar när det gäller att ta ställning till om
aktier ska säljas.
• En försäljning av aktier kräver två riktiga beslut. Vilka?
• Ange några olika skäl till att sälja aktier.
• I handboken anges en säker indikator på att ett företag går mot sämre tider.
Vilken?
• Vilken typ av aktier bör säljas när konjunkturen står på topp?
• I handboken beskrivs sex situationer då man oftast inte bör sälja sina aktier.
Vilka är dessa situationer?
• Ge exempel på strategi som man kan tillämpa om man är osäker på om man
ska sälja en aktie eller inte.
•Vilken sammansättning bör en aktieportfölj ha vad gäller storleken hos de
företag som ingår?
20
Aktiekunskap ABC
Aktiespararna är ledande i Sverige inom aktierelaterad utbildning
och utgivning av facklitteratur. Vi verkar för att höja kunskapsnivån
bland småsparare och enskilda aktieägare och bedriver en omfattande och betydelsefull utbildnings- och kursverksamhet i Aktie­
kunskap. Kurserna kan du antingen läsa i en studiecirkel eller i form
av självstudier.
Till våra kurser hör ett utbildningspaket som består av en handbok och en studiehandledning. Handböckerna är utgivna av
Aktiespararna Kunskap och är både teoretiskt och praktiskt inriktade. Studiehandledningen ger dig stöd och vägledning i dina studier.
I studiehandledningens första del finner du allmän information om
Aktiespararna och vår utbildningsmodell Aktiekunskap ABC. I den
andra delen behandlas den aktuella kursen, i det här fallet Aktiekunskap B – Fortsättningskurs. Här finns studieplan, kursens kunskapsmål, frågor och uppgifter, läsanvisningar samt stöd till kursens olika
moment.
ISBN 9789189212404