SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION, SUCURSAL DEL

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Julio 1, 2013
SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION, SUCURSAL
DEL PERU
SPCCP
Seguimiento de Cobertura: Inversión Constante
Recomendación de Inversión: COMPRAR
Precio Objetivo: USD 92.33
Precio de la acción
2009
2010
2011
2012
Utilidad Neta (US)
706,868
1,207,969
1,078,063
993,605
Acciones en Circulación
850,000
850,000
845,901
848,346
1.09
1.83
2.76
2.28
Utilidad por Acción (UPA)
Valuación (en miles de Dólares Americanos)
2013
FCF
238,298
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
739,938 673,387 632,241 584,221 534,340 481,968 429,067 373,576 5,253,280
VAN 5,322,865
Costo de Capital
Tasa Libre de Riesgo
2.82%
Prima de Mercado
3.79%
Tasa Riesgo País 1.22%
Costo del Accionista (re) 9.19%
CCPP 9.19%
Pasivo No Corriente (PNC)
Patrimonio (PAT)
Beta apalancado
Beta del Sector
320,595 MUS$
3,449,708 MUS$
1.36
0.75
Perfil General de la Empresa
Ubicación: Av. Caminos del Inca 171 Chacarilla del Estanque - Surco
Industria: Minería Metálica.
Descripción: Se dedica a la extracción, fundición y refinación de cobre, cátodos
de cobre SX-EW, concentrados de molibdeno.
Productos y Servicios: Concentrados de Zinc, Plata, Cobre y Plomo.
Dirección: Av. Caminos del Inca N° 171, Chacarilla del Estanque, Santiago de
Surco
Analistas:
Carmen Elvira Ayala Mini
[email protected]
Yvan Edson Corcega Sutta
[email protected]
Helen Rocio Enciso Cuadros
[email protected]
Director:
Eduardo Court Monteverde
[email protected]
Asesor:
Juan O’Brien
[email protected]
1
Reporte Financiero Burkenroad – Southern Perú Copper
Corporation –Sucursal del Perú
EVOLUCIÓN DEL
PRECIO DE LA
ACCION
SCCO (cotizaciones 2010 – 2013 en Dólares Americanos)
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
RESUMEN DE
INVERSIÓN
Southern ha ejecutado inversiones bajo un programa de expansión y
modernización. Los proyectos de la sucursal son: la expansión de
Toquepala, donde la ampliación de la concentrará permitirá incrementar
la capacidad de producción del cobre a 120,000 toneladas métricas por
día (TMPD) y la expansión en Cuajone, donde la ampliación de la
concentradora incrementará su capacidad de producción de mineral de
cobre a 105,000 toneladas métricas por día (TMPD). Finalmente el
proyecto Tía María, la empresa continúa trabajando en el estudio de
impacto ambiental.
La cotización al 31 de Diciembre del 2012 fueron de USD 37.8 y
actualmente las acciones de Southern asciende a USD 27.4, la cual
comparada con USD 92.33 resultado del modelo de valoración usado
(Flujo de Caja Libre Descontado, realizando una realizando una
proyección de flujos a perpetuidad y descontándolos a una tasa del
9.17%.) llegamos a la conclusión de recomendar COMPRAR las
acciones.
2
TESIS DE
INVERSIÓN
Los productos de Southern son principalmente el cobre, molibdeno, plata y
zinc.
El cobre forma parte de una cantidad muy elevada de aleaciones que
generalmente presentan mejores propiedades mecánicas, aunque tienen
una conductividad eléctrica menor. El cobre es un metal duradero
porque se puede reciclar un número casi ilimitado de veces sin que
pierda sus propiedades mecánicas.
Mientras el molibdeno es un metal plateado, tiene el sexto punto de
fusión más alto de cualquier elemento. El molibdeno no se produce
como el metal libre en la naturaleza, sino en varios estados de oxidación
en los minerales. Industrialmente, los compuestos de molibdeno se
emplean en aplicaciones de alta presión y alta temperatura, como
pigmentos y catalizadores.
Southern busca incrementar sus programas de expansión
modernización que ya se vienen ejecutando en los últimos años.
y
Disposición de relaves en Quebrada Honda: Este proyecto busca
aumentar la altura de la represa existente en Quebrada Honda para
retener los futuros relaves (desechos tóxicos) de las moliendas de
Toquepala y Cuajone que extenderá la vida esperada de esta planta en
25 años. La primera etapa y la construcción del sistema de drenaje para
la represa lateral ya están terminadas. Se está preparando los
documentos para la licitación de la segunda etapa, que incluye la
ingeniería y las adquisiciones para mejorar y aumentar el terraplén de la
represa. El proyecto tiene un costo total presupuestado de $66.0
millones, habiéndose gastado $49.0 millones al 31 de diciembre de
2012.
Proyecto Tía María: Southern continúa trabajando en un nuevo EIA
(estudio de impacto ambiental) que cumplirá con los recientes
lineamientos del gobierno sobre estos estudios, con el fin de lograr un
acuerdo que sea mutuamente satisfactorio para todas las partes. Esperan
remitirlo a las autoridades durante la primera mitad de 2013. También
están trabajando con las partes interesadas con el fin de desarrollar un
programa social para el beneficio de las comunidades locales. Confían
en que esta iniciativa tendrá un efecto positivo en las partes interesadas
y permitirá obtener la aprobación para el desarrollo de este proyecto
cuprífero de 120,000 toneladas de producción anual. Se ha
reprogramado el inicio del proyecto para el segundo trimestre de 2016.
Proyecto en Cuajone: Al 31 de diciembre de 2012, Southern ha
gastado $136.6 millones en dos proyectos relacionados con los planes
3
de producción. La producción actual está mostrando los beneficios
iniciales del proyecto. Se espera que ambos proyectos estén a capacidad
plena en la segunda mitad de 2013. Cuando esté concluido, el proyecto
aumentará la producción promedio de cobre en 22,000 toneladas por
año.
Proyecto en Toquepala: Al 31 de Diciembre 2012, Southern ha
gastado $231.8 millones en los proyectos de Toquepala. Estos gastos
tienen como fin lograr ahorros futuros. La idea es incrementar la
capacidad de molienda de la concentradora de 60,000 toneladas a
120,000 toneladas por día, generando una producción anual en 100,000
toneladas de cobre y 3,100 toneladas de molibdeno.
Como resultado de las protestas de algunos grupos comunitarios, el
proceso de aprobación del EIA de este proyecto se ha retrasado. Estos
grupos formulaban cuestionamientos sobre el uso y contaminación del
agua. El 8 de febrero de 2013, Southern logró un acuerdo final con la
provincia de Candarave, una de las tres provincias que colindan con la
unidad de Toquepala, comprometiendo a dar fondos por S/.255
millones (aproximadamente $98 millones) para proyectos de desarrollo
en la provincia. Asumiendo que no haya ningún retraso en el futuro, se
estima que el proyecto estará programado para el primer trimestre de
2015.
VALUACIÓN
Para realizar la valuación de la empresa, se ha utilizado el método de
flujo de caja descontado, cuya base estima los flujos de caja libres
actualizándolos al valor presente a una Tasa WACC de 9.17% . Para
este objetivo se ha proyectado los flujos de caja para los siguientes 10
años, considerando una Perpetuidad teniendo en cuenta que la vida
estimada de las minas es de 100 años pudiendo ampliarse a 25 años más
debido a la expansión de sus plantas Bajo este método se obtuvo que la
valorización de la empresa asciende a 5`322,865 millones de Dólares
Americanos.
Los principales supuestos en la Valorización son:
1.- Para la proyección del flujo se ha considerado como primera
instancia y premisa principal los volúmenes de venta de la empresa, que
representan casi el 100% de sus exportaciones , comparada con las
exportaciones totales del sector, para hallar una correlación entre ambos
y permita estimar una tasa de crecimiento ajustada para la proyección de
ventas de la empresa, en ese sentido muestran una correlación positiva,
lo que significa que la corrección influye en el ajuste de ventas pero no
lo distorsiona. El comportamiento de la producción de cobre, se ha
estimado para el presente análisis, según el informe del Grupo
4
Internacional de Estudios del Cobre (ICSG) se espera que a partir del
2013, el déficit generado hasta el 2012 se paralice y se revierta
impulsando de esta manera el precio de los metales
2.- En segunda instancia se encuentra el cálculo del precio, el cálculo
esta realizado en base a los precios históricos de los últimos 5 años (los
precios históricos son tomados de la Memoria Institucional según
Comex y LME, porque son las Bolsas donde se negocian los precios de
estos commodities), y adicionalmente el precio futuro de este metal
(extraído de Informes del BCRP, de Bolsa de commodities). El
comportamiento del precio futuro del cobre es determinante para el
cálculo de los ingresos de la empresa, esta volatilidad responde a la
incertidumbre de la crisis en Europa, la desaceleración en la tasa de
crecimiento de china y las políticas monetarias de EE. UU., sin embargo
pese a estos hechos, en el presente modelo se plantea que la variación
negativa del precio del cobre, a partir del 2013 se mantiene constante y
que las expectativas de recuperación de la economía mundial dará
soporte a los precios de los metales. No obstante el precio puede ser
muy variable en el corto plazo por temores en la economía global.
Los ingresos estimados para los flujos futuros provienen de los dos
puntos mencionados anteriormente.
3.- La empresa se caracteriza por tener mantener una estructura de
costos constantes.
4.-Los gastos operacionales han mantenido una relación estable,
manteniendo una variación promedio en Gastos de Ventas Anual de
1.64%, Gastos de Administración Anual de 1.75% y Gastos Operativos
Anual de 5.4% los que se han mantenido al efectuar la presente
valorización.
5
* Con la finalidad de presentar un mayor análisis sobre el precio de la
acción, se efectúa la sensibilización con los siguientes escenarios (en
pág: 32– 48)
Escenario Base – Valor de la Acción US$ 92.33
Se considera que el proyecto de expansión se ejecuta y comienza a
operar al 100% a partir del 2016, (expansión de la unidad minera cerro
verde) incrementando la producción en un 100%, por la situación
financiera de la empresa sea planteado que la financiación de la
expansión de la mina sea con recursos propios. El precio del cobre a
largo plazo es de 3.27. Se estima una recuperación paulatina del entorno
económico mundial.
Escenario Pesimista – Valor de la Acción US$ 30.53
En este escenario se asume la caída del precio del cobre en 20%
aproximadamente lo que afecta significativamente en los flujos futuros
y genera un impacto negativo en la empresa. Básicamente se atribuye a
factores externos, en un panorama en el que la económica
norteamericana se debilita, el crecimiento de la economía China se ve
estancado (reducción de su PBI)
Escenario Optimista – Valor de la Acción US$ 153.28
En este escenario se asume la recuperación del precio del cobre en 20%
aproximadamente lo que modifica significativamente en los flujos
futuros y genera un impacto positivo en la empresa. Básicamente,
suponemos que estaremos en un panorama en el que la económica
norteamericana y la China se recuperan, permitiendo mayor nivel de
exportaciones.
Situación económica Mundial
La debilidad de la economía mundial ha estado marcada, entre otros
factores negativos, por una disminución en los niveles de confianza de
los consumidores y las empresas, una caída en las inversiones de las
empresas y en el gasto de los consumidores, un mayor desempleo, una
caída en los ingresos y en el valor de los activos en muchas áreas,
volatilidad monetaria, y una disponibilidad limitada de crédito y acceso
al capital.
6
ANÁLISIS DE LA
INDUSTRIA
Si la recuperación económica estadounidense y mundial continúa siendo
débil o si el crecimiento de la economía China se deteriora, podría
repercutir la condición financiera del negocio. No se puede predecir si
las acciones administrativas y legales en Estados Unidos y en otras
partes del mundo para enfrentar esta situación lograrán reducir la
gravedad o duración de la inestabilidad económica. La continuación o
intensificación de la lenta recuperación económica mundial y de la crisis
de la deuda soberana en Europa y en otras partes del mundo podría
causar que los bancos limiten o suspendan la entrega de créditos, lo cual
podría tener un efecto adverso en continuar con este tipo de programas
de inversiones de capital anunciados. Además, la preocupación por la
lenta recuperación en los Estados Unidos y otras partes puede hacer que
los clientes de Southern y/o Cerro Verde desaceleren o reduzcan la
compra de este tipo de productos. Es posible que se experimente ciclos
de ventas un poco más lentos, dificultades para cobrar y menores
precios.
El Mercado y sus Antecedentes
El Perú es un país de antigua tradición minera, y que se mantiene gracias a
la presencia de empresas líderes a nivel internacional. El país cuenta con
un enorme potencial geológico, la presencia de la Cordillera de los Andes
a lo largo del territorio, constituye la principal fuente de recursos
minerales.
Los minerales producidos en el Perú son de gran demanda en el mercado
mundial actual, cuyo desarrollo se basa en la producción y la industria.
Estados Unidos, China, Suiza, Japón, Canadá y la Unión Europea son los
principales demandantes. A nivel mundial y latinoamericano el Perú se
ubica entre los primeros productores de diversos metales, (oro, plata,
cobre, plomo, zinc, hierro, estaño, molibdeno, teluro, entre otros), lo cual
es reflejo no sólo de la abundancia de recursos y la capacidad de
producción de la actividad minera peruana, sino de la estabilidad de las
políticas económicas en nuestro país.
La estabilidad del marco jurídico, son fundamentales para alentar las
inversiones en el sector minero, para lograr este objetivo, en el Perú se ha
modificado sustancialmente la mayor parte de la legislación minera, lo
que ha permitido crear un marco legal que promueve la inversión nacional
y extranjera en igualdad de derechos, facilidades y garantías.
En el 2012, el PBI minero registró un incremento de 2.1% en comparación
al año 2011, la ampliación de la capacidad productiva de la actividad
minera en el país reflejada en el mayor flujo de inversión extranjera,
explica esta situación.
7
Las exportaciones mineras en el 2012, registraron ventas por US$ 25,921
millones, 5.3% menor a las del 2011, esto se debe entre otros factores a la
caída en el precio del cobre (-9.9%).
Fuente: Cuadros Estadísticos BCRP
Fuente: BCRP
8
Principales variables macroeconómicas (2003-2012)
Fuente: Banco Central de Reservas del Perú
En el corto plazo, se estima que la mayor producción de cobre que se
logrará con estos proyectos dará un fuerte sustento a nuestras reservas de
ese mineral rojo para el año 2015.
Historia:
Southern Copper Corporation (SCC) es la empresa matriz de Southern
DESCRIPCIÓN DE
Perú Copper Corporation, sucursal del Perú.
LACOMPAÑÍA
Las operaciones se remontan al año 1952 en el estado de Delaware de
los Estados Unidos de Norteamérica, bajo la denominación original de
Southern Perú Copper Corporation, posteriormente en Octubre de 2005
fue cambiada a Southern Copper Corporation. En el año 1954, SCC
estableció una sucursal en el Perú a la cual denominó Southern Perú
Copper Corporation, Sucursal del Perú, para realizar actividades
mineras en el país. La sucursal fue establecida por escritura pública
otorgada ante notario público de Lima en Noviembre de 1954.
En Noviembre de 1999, Grupo México S.A.B. de C. V., una sociedad
constituida de acuerdo a las leyes de la República de México,
adquirió en los EEUU el 100% de las acciones de ASARCO
lncorporated, que hasta ese momento era el principal accionista de
Southern Peru Copper Corporation. De esta manera, SPCC se convirtió
en una subsidiaria de Grupo México, quienes mantienen su tenencia
accionaría a través de Americas Mining Company (AMC).
9
El 20 de Setiembre del 2005, mediando sesión de junta extraordinaria de
accionistas, el accionista mayoritario aprobó el cambio de denominación
social de la matriz de SPCC de Southern Perú Copper Corporation o
SCC. El cambio fue adoptado porque la nueva denominación social
refleja de más precisa el alcance de las operaciones de SCC fuera de
Perú después de la adquisición de Minera México SA de CV (empresa
constituida en México) y la presencia de la misma en Chile a través de
una agencia y la adquisición de ciertas concesiones de exploración
minera, así como en los países de Argentina y Ecuador.
Southern Perú es una empresa solvente y con bajo nivel de
apalancamiento, así lo ha demostrado durante los últimos años, con
holgados niveles de cobertura sobre sus obligaciones financieras, y
suficiente flexibilidad financiera. Cabe mencionar que la estrategia
financiera ha sido bastante conservadora al momento de asumir nuevas
deudas, las cuales han estado relacionadas a proyectos y/o ampliaciones.
Fusiones y Adquisiciones:
Con fecha 31 de mayo de 1995 se formalizó el aumento de capital
de la sucursal, efectuada mediante aportes dinerarios realizados por la
Southern Copper Corporation a favor de su sucursal en el Perú y
también por los titulares de las acciones de trabajo (hoy de inversión).
El aporte de capital efectuado por Southern Copper Corporation se
destinó a incrementar el "Capital Asignado" por la matriz a SPCC
registrado en el Perú. El aporte de capital efectuado por los titulares
de las Acciones del Trabajo (hoy acciones de inversión) fue asignado a
la "Cuenta de Acciones del Trabajo" de la Sucursal para la emisión de
nuevas Acciones del Trabajo.
Productos
Los principales productos metálicos de Southern son el cobre (89.6% de
las ventas), molibdeno (6.3% de las ventas) y la plata (4.1% de las
ventas).
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Composición de las Ventas de Southern – 2012
Fuente: Elaboración propia
Producción de Cobre por empresas- Enero-Abril 2013
Fuente: Boletín estadístico de Minería Mayo 2013 - MEM
11
Operatividad
Para alcanzar el mineral se debe remover la roca en el yacimiento, por lo
que se perfora el terreno y se coloca una carga explosiva. Una vez
fracturada la roca se procede en la concentradora, en el proceso de
lixiviación (proceso para la obtención de cobre) o en programas de
vegetación. Las minas a cielo abierto tienen forma cónica, por lo que
para alcanzar el mineral de 15 mts. De altura, los que se encuentran
comunicados por rampas o caminos a desnivel.
El mineral extraído es cargado en palas y depositado en enormes
camiones, los que trasladan y depositan el material en vagones de
ferrocarril para ser transportado a la planta concentradora.
El primer paso en la planta concentradora es el chancado. El mineral
proveniente de la mina es triturado hasta alcanzar un tamaño cercano a
media pulgada. Se inicia aquí el proceso de concentración, el cual
consiste en la separación de los minerales de aquello que no tiene valor.
Posteriormente, el material triturado es trasladado a los molinos, donde
las rocas son pulverizadas. En esta etapa del proceso se emplea agua, lo
que permite liberar las partículas de cobre y molibdeno. Luego de la
molienda se pasa la etapa de flotación, donde se obtiene el concentrado,
partículas del mineral de cobre o molibdeno. El concentrado de cobre es
deshidratado mediante filtros de alta presión o con el uso de calor. Aquí
culmina la operación minera. El concentrado obtenido de ser trasladado
a la fundición para su posterior procesamiento.
La mayor parte de los concentrados de cobre son transportados a través
de camiones o ferrocarril a nuestras fundiciones de la Caridad en
México o de Ilo en Perú. Mediante el proceso de fundición, el cobre
contenido se purifica adicionalmente hasta convertirse en una barra de
metal con contenido de 99.7% de cobre, llamada ánodo.
Al llegar a la fundición, el concentrado es descargado y organizado en
“camas” que servirán para alimentar la fundición.
El concentrado procedente de las minas es llevado a la fundición donde
será sometido a temperaturas mayores a los 1,100 grados centígrados.
En esta etapa el concentrado se ha convertido en cobre líquido.
La mata de cobre o cobre liquido contiene aproximadamente 65% de
cobre, se envía a los convertidores en donde se transforma en cobre
ampolloso con contenido de cobre de 98% a 99% o cobre anódico con
99.7% de cobre.
12
La etapa final del proceso de fusión del cobre es el modelo. El cobre
líquido es vertido en moldes, donde una vez condensado se obtienen las
barras de ánodos de cobre. Los ánodos pesan 435Kg. y tienen una
pureza de 99.7% de cobre.
A continuación, los ánodos pasan por un control de calidad. Los que
reúnen los estándares de la empresa son agrupados en paquetes de 10
unidades y trasladados por ferrocarril o por camiones hacia la refinería.
Cabe señalar que en el mundo también existe demanda de ánodos, por lo
que aquellos que no son enviados a la refinería son transportados hacia
los puertos para ser comercializados.
En la refinería, los ánodos son sometidos a un proceso de electro
refinación, que consiste en introducirlos en tanques de ácido sulfúrico y
sulfato de cobre. Luego se les aplica una carga eléctrica de baja
intensidad y, mediante una solución química, el cobre de los ánodos
migra hacia las placas de arranque, dejando impurezas en la solución.
En adelante, al cobre contenido en las placas de arranque se le
denominará cátodos, cuyo contenido es de 99.99%.
La fase del embarque es la parte final del proceso minero metalúrgico,
mediante la cual se despachan los principales productos concentrados,
ánodos, catados y alambrón, a través del ferrocarril o por camiones
hacia los puertos de la empresa, en algunos casos, para su posterior
embarque hacia los principales centros industriales del mundo.
Estrategia:
La estrategia de Southern se basa en el enfoque de la producción de
cobre, el control de costos, la mejora de la producción y el
mantenimiento de una estructura de capital prudente para continuar
siendo rentable en el sector que se desarrolla. Por ello, el directorio de
SCC está tomando en consideración la importancia del patrimonio y los
activos del mismo, la necesidad de continuar con el reconocimiento
de la posición de la sucursal peruana con sus clientes locales e
internacionales de cobre, la necesidad de preservar su prestigio, la
posición y buen nombre en el mercado de cobre, y la necesidad de
evitar cualquier pérdida posible de clientes, así como garantizar
el
flujo
de ingresos provenientes de las ventas, sus ingresos
financieros y económicos y solvencia. El Directorio de SCC acordó
mantener la denominación social original de la Sucursal en el Perú, es
decir Southern Peru Copper Corporation, Sucursal del Peru, y/o la
denominación abreviada de "Southern Peru" y/o las siglas SPCC.
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Hechos Destacados 2012




Ventas: $ 6.7 MM
Ingresos netos: $ 1.9 MM
Dividendos: $ 3.1 MM distribuidos
Empleados: 12,085
Ventajas competitivas







Las más altas reservas de cobre en la industria minera.
Excelentes proyectos de crecimiento orgánico.
Operaciones integradas de bajo costo.
Equipo gerencial experimentado.
Actuación financiera sólida/grado de inversión.
Excelente historia de dividendos.
Buenos fundamentos a largo plazo de cobre y molibdeno
Datos clave de capacidad productiva: Southern Perú
Todas las instalaciones de producción son de propiedad de Southern. La
siguiente tabla muestra la ubicación de las unidades de producción por
segmento de reporte, los procesos empleados así como los datos clave
de producción y capacidad de ubicación al 31 de Diciembre 2012.
Nombre de la Unidad
Ubicación
Proceso
Capacidad
Producción
Capacidad
Nominal
del 2012
Utilizada
2012
87.0 ktpd mineral
80.0
ktpd
91.90%
57.5
ktpd
95.50%
32.2
ktpy
57.50%
Operaciones de
Minado
Mina tajo abierto
Cuajone
Molienda y
recuperación
de mineral de cobre,
producción de
concentrado
Mina a tajo abierto
de cobre y molibdeno
Molienda y
Toquepala recuperación
producción de
concentrado
Planta ESDE
Lixiviación, extracción
Toquepala por
solventes y
electrodeposición
de cátodos
14
molido
60.0 ktpd mineral
molido
56.0 ktpy refinado
Operaciones de
Procesamiento
Fundición de cobre
de Ilo
Ilo
Refinería de cobre
de Ilo
Planta de ácido de
Ilo
Fundición de cobre y
producción
de cobre ampolloso y
ánodos
1,200.0
ktpy concentrad
os
Ilo
Refinación de cobre
280 ktpy cátodos
refinados
Ilo
Acido sulfúrico
1,050 ktpy
- ácido
996.6
ktpy
83.00%
215.7
ktpy
77.00%
968.7
ktpy
92.30%
274.4
tpy
85.80%
sulfúrico
Refinería de
metales preciosos
ANÁLISIS DE LOS
COMPETIDORES
Ilo
Recuperación y
procesamiento de
lodos, refinación de
oro y plata
320 tpy
Southern tiene en el país competidores directos en la producción de
cobre, molibdeno y plata, siendo el cobre el principal metal de la
generación de flujos.
Antamina: Es un complejo minero polimetálico que produce
concentrados de cobre, zinc, molibdeno, y -como subproductosconcentrados de plata y plomo. La mina está ubicada en el distrito de
San Marcos, en la Región Áncash, a 200 km. de la ciudad de Huaraz y a
una altitud promedio de 4,300 metros sobre el nivel del mar. Cuenta con
un puerto, llamado Punta Lobitos, ubicado en la provincia costera de
Huarmey.
Los accionistas de Antamina son:
• BHP Billiton (33.75%)
• Xstrata (33.75%)
• Teck (22.5%)
• Mitsubishi Corporation (10%)
Cerro Verde SA: Desarrolla sus actividades en el sector minero,
operando dentro de una economía cíclica y competitiva, con un
producto que se cotiza internacionalmente. El cobre es una materia
prima cuyo precio se determina en el mercado internacional, en función
a su producción y consumo. El precio del cobre se transa principalmente
en dos bolsas de valores.
15
Xtrata Tintaya SA: La unidad minera Tintaya, produce concentrados y
cátodos de cobre. Se encuentra ubicada en la provincia de Espinar,
región Cusco, a 4.100 metros sobre el nivel del mar y forma parte de
Xstrata Copper desde Mayo de 2006.
Compañía Minera Milpo SAA: Es un grupo minero peruano enfocado
en la minería de cobre, oro, plata, plomo y zinc en Perú y Chile. La
firma opera cuatro minas en Perú: El Porvenir y Atacocha en la Región
Pasco, Chapi en la Región Moquegua y Cerro Lindo en la Región Ica,
así como la refinería y la mina Iván en la II Región, norte de Chile.
An
DESEMPEÑO Y
CONOCIMIENTO
DE LA GERENCIA
Directorio Southern
El directorio de Southern está encabezado por Germán Larrea MotaVelasco y se encuentra conformado por 19 miembros con amplia
experiencia y reconocida trayectoria en el ámbito empresarial. Cada
director está a cargo de un área de la empresa.
Directorio Southern
Presidente:
Sr. Germán Larrea Mota-Velasco
Vicepresidentes:Sr. Felipe Osterling Parodi
Sr. Raúl Jacob Ruisánchez
Sr. Vidal Muhech Dip
Sr. Remigio Martínez Müller
Sr. Javier Gómez Aguilar
Sr. Juan Manuel Rodríguez Arriaga
Directores:
Sr. Oscar Gonzáles Rocha
Sr. Alfredo Arosemena Ferreyros
Sr. José de los Heros Ugarte
Sr. Aldo Massa Peschiera
Sr. José Hector Figueroa Paredes
Sr. Hans A. Flury
Sr. Eduardo Forcada Warren
Sr. Alberto Giles Ponce
Sr. Fernando Mejía Correa
Sr. Jaime Ramírez del Villar
Sr. William E. Torres Pino
Sr. Carlos Torres Scott
Sr. Rodolfo Vicetti Valverde
16
ANÁLISIS DE LOS
ACCTONISTAS
Southern Copper Corporation es una sociedad anónima que cotiza en la
BVL. Al 30 de Junio de 2013, el capital social está representando por
54,209,936 acciones comunes tipo “A” y 3,439,543 acciones comunes
tipo “B”, íntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor nominal es de un
nuevo sol por acción, siendo la composición accionaria la siguiente:
Tipo : Común
Nro. de accionistas
MENOS DEL 1%
Porcentaje
n.d.
18.72%
ENTRE EL 1% Y EL 5%
-.-
-.-
ENTRE EL 5% Y EL 10%
-.-
-.-
MAS DE 10 %
1
81.28%
Fuente: Memoria Anual
La cotización bursátil durante los últimos doce (12) meses de las
acciones comunes expresadas en dólares americanos tuvieron la
siguiente evolución:
Mes
Cotización
Jun-13
Apertura
Cierre
Máxima
Mínima
Promedio
27.4
27.4
27.4
27.4
27.4
May-13
31.5
31.52
31.52
31.41
31.5
Apr-13
32.5
32.7
32.7
32.5
32.5
Mar-13
36.73
36.7
36.73
36.7
36.71
Feb-13
37.6
37.6
37.6
37.6
37.63
Jan-13
39.5
39.27
39.5
39.2
39.35
Dec-12
37.8
37.85
37.85
37.8
37.8
Nov-12
36.6
36.6
36.6
36.6
36.6
Oct-12
38
38.15
38.15
38
38.09
Sep-12
34.1
34.25
34.25
34.1
34.23
Aug-12
32.3
32.3
32.3
32.3
32.3
Jul-12
32.05
32.1
32.1
31.9
32.04
Jun-12
30.2
30.2
30.46
30
30.23
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
ANÁLISIS DE
RIESGO
Todo inversionista o inversionista potencial de Southern debe
considerar los siguientes factores de riesgo:
17
Riesgo de Mercado (precios)
El desempeño financiero depende en gran medida del precio del cobre y
de los otros metales que produce. Históricamente, estos precios han
estado sujetos a amplias fluctuaciones y se han visto afectados por
numerosos factores, como las condiciones económicas y políticas
internacionales, los niveles de la oferta y la demanda, la disponibilidad y
costos de bienes sustitutos, los niveles de inventarios que mantienen los
usuarios, la conducta de quienes participan en los mercados de
commodities y los tipos de cambio. Además los precios de mercado del
cobre y de otros metales han estado sujetos, en ocasiones, a rápidas
variaciones de corto plazo.
Riesgo Operativo:
Cambios en el nivel de demanda de los productos podrían afectar
negativamente las ventas. Los ingresos dependen del nivel de la
demanda industrial y de consumo para los concentrados y metales
refinados y semirrefinados. Cambios en la tecnología, procesos
industriales y en los hábitos de consumo pueden afectar el nivel de
dicha demanda en la medida en que dichos cambios aumentan o
disminuyen la necesidad de los metales. Un cambio en la demanda,
incluyendo cualquier cambio provocado por desaceleraciones o
recesiones económicas, podría afectar los resultados de las operaciones
y la condición financiera.
Las reservas reales podrían no coincidir con las reservas estimadas
de los yacimientos. Existe un grado de incertidumbre atribuible al
cálculo de las reservas. Hasta que las reservas sean efectivamente
extraídas y procesadas, la cantidad de mineral deben ser considerados
sólo como estimados. La información sobre las reservas de mineral
probadas y probables, elaboración basada en métodos de evaluación de
uso general en la industria minera. Es posible que en el futuro se tenga
que revisar los estimados en base a la producción real. Los precios de
mercado de los productos, el aumento en los costos de producción, la
disminución de las tasas de recuperación, factores operativos de corto
plazo, el pago de regalías y otros factores, podrían hacer que ya no sea
económicamente rentable explotar las reservas probadas. Los datos de
reservas no son representativos de futuros resultados de operaciones.
Se usa y emplea varias estrategias para reponer y aumentar las reservas,
incluyendo exploración e inversión en propiedades ubicadas cerca de las
minas actuales e inversión en tecnología que podría extender la vida de
la mina al permitir procesar de manera rentable tipos de mineral que
antes no lo eran. Las adquisiciones también pueden contribuir a
aumentar las reservas de mineral y se evalúa constantemente las
oportunidades de futuras adquisiciones.
18
El negocio requiere niveles de gastos de capital que probablemente
no se pueda mantener. El negocio es intensivo en capital.
Específicamente, los costos de exploración y explotación de cobre y
otras reservas de metal, de extracción, fundición y refinación, el
mantenimiento de maquinaria y equipos, y el cumplimiento con las
leyes y reglamentos exige gastos significativos de capital. La inversión
es continua a fin de mantener o aumentar la cantidad de reservas de
cobre asi como la de otros metales. La empresa asegura el acceso a un
suficiente financiamiento para continuar con las actividades de
exploración, explotación y refinación a niveles iguales o mayores que
los actuales.
Los clientes pueden suspender o cancelar las entregas, está
estipulado en los contratos de venta de cobre en ciertos casos. Bajo
los contratos de ventas de cobre, Southern o sus clientes podrían
suspender o cancelar la entrega de cobre durante un evento de fuerza
mayor. Los eventos de fuerza mayor bajo estos contratos incluyen actos
de la naturaleza, huelgas, incendios, inundaciones, guerras, retrasos en
el transporte, acciones del gobierno u otros eventos que están fuera del
control de las partes. Cualquier suspensión o cancelación por parte del
cliente podría reducir el flujo de efectivo y afectar negativamente la
condición financiera y finalmente los resultados de operación.
La industria minera del cobre es altamente competitiva. La
competencia de otras compañías que extraen y producen cobre en todo
el mundo es un factor que se atribuye directamente a los resultados de la
operación. Además, las minas tienen vidas limitadas y, como resultado
se debe buscar periódicamente la forma de reemplazar y aumentar las
reservas mediante la adquisición de nuevas propiedades. Existe una
competencia importante para adquirir propiedades que producen, o son
capaces de producir, cobre y otros metales.
Las interrupciones en el suministro de energía o los aumentos en los
costos de energía y otros costos de producción pueden afectar
negativamente los resultados de operación. Se requiere de cantidades
importantes de combustible, electricidad y otros recursos para atender
las operaciones. Los costos de combustibles, gas y electricidad
constituyeron aproximadamente el 34.8% y 37.0% del costo de
producción total en 2012 y 2011 respectivamente. Southern depende de
terceros para el suministro de los recursos de energía, que podrían estar
sujetos a cambios o recortes, a nuevas leyes o reglamentos, imposición
de nuevos impuestos o tarifas. Interrupciones en el suministro de
energía o aumentos en los costos de los recursos de energía o aumentos
en otros costos de producción, podrían tener un efecto negativo
importante en la condición financiera y resultados de operación.
19
Riesgo del tipo de cambio:
Las utilidades pueden verse negativamente afectadas por fluctuaciones
del tipo de cambio. El dólar es una moneda funcional y los ingresos
están expresados principalmente en esta moneda. Sin embargo, partes de
los costos operativos están expresados en nuevos soles peruanos. Por lo
tanto, cuando la inflación en el Perú puede haber un efecto negativo
sobre la posición financiera, resultados de operación y flujos de
efectivo. Para manejar la volatilidad relacionada con el riesgo de las
fluctuaciones del tipo de cambio, se puede suscribir contratos forward.
No se puede asegurar que las fluctuaciones de la moneda no tendrán un
impacto en la condición financiera y los resultados de operación. Los
activos, utilidades y flujos de efectivo están influenciados por varias
monedas debido a la diversidad geográfica de las ventas y los países en
los que Southern opera. El nuevo sol peruano y el dólar son las monedas
que más influyen en sus costos.
Durante los últimos años, el Perú ha experimentado uno de sus mejores
periodos económicos. Las condiciones económicas han mejorado
significativamente en los últimos años. La inflación en 2012, 2011 y
2010 fue 2.6%, 4.8% y 2.1%, respectivamente. El valor del nuevo sol se
ha apreciado frente al dólar de 5.4% en 2012, 4.0% en 2011 y 2.8% en
2010. Sin embargo, los ingresos de las mineras están denominados
principalmente en dólares americanos y los gastos de operación están
parcialmente denominados en dólares americanos.
RESULTADOS
FINANCIEROS Y
PROYECCIONES
En los últimos años la empresa ha registrado los siguientes resultados
financieros:
Ventas y Rentabilidad
Las ventas al 31 de Diciembre de 2012 disminuyeron en 7.15% debido
al menor volumen de ventas en comparación con el mismo periodo del
2011 a pesar de tener mejores precios en el 2012.
Las ventas al 31 de Marzo de 2013 disminuyeron en $156 millones
debido a menor volumen de ventas y a menores precios internacionales
en comparación con el mismo periodo 2012.
Al 31 de Diciembre del 2012, la utilidad neta fue de $993.6 millones,
comparados con $ 1,078.1 millones para el mismo periodo 2011.
Al 31 de Marzo del 2013 Southern ha reportado una ganancia neta de
220.8 millones, comparado con la utilidad neta de $294 millones para el
primer trimestre del 2012.
20
Liquidez y Solvencia
La empresa presenta un adecuado ratio corriente promedio de 2.18 en
los periodos analizados (2009-2012), esta liquidez se encuentra
sustentada principalmente en:

Efectivo: Estos ascienden a
US$ 132, 998 a Dic.12
(Representan el 15.51% del Total de Activos) y presentan un
incremento del 6.8% respecto del año anterior. Cabe resaltar que
a Mar.13, Southern tiene US$ 191, 224 en efectivo.

Las Cuentas por Cobrar Comerciales: Estas ascienden a
US$ 333,787 a Dic.12 (44.84% del Total de Activos) y
mantienen pocos días de cobro (8 días en el 2012). Por el sector
en el que se desarrolla mantiene una cartera concentrada en
pocos clientes.

Las existencias: Estas ascienden a US$ 296,343 a Dic.12
(34.5% del Total de Activos) y mantienen una rotación
moderada (4 días en el 2012).
La empresa registra un apalancamiento muy bajo que alcanzó niveles de
0.26v en el 2007 y se ha venido reduciendo a partir de esa fecha debido
a los Resultados Acumulados generados en el 2012 (el apalancamiento
en dicho año fue 0.12v), lo que ha permitido fortalecer su patrimonio.
21
Reporte Financiero Burkenroad – Southern Perú Copper Corporation –Sucursal del Perú
Balance General
Southern Perú Copper Corporation- Expresado en miles de dólares
C uent a
N o t as
2007
2008
2009
2 0 10
2 0 11
2 0 12
A ct i vo s
A ct i vo s C o r r i ent es
Ef ect ivo y Equivalent es al Ef ect ivo
Ot ros Act ivos Financieros
4
562,878
Cuent as por Cobrar Comerciales (net o)
5
Ot ras Cuent as por Cobrar (net o)
7
56,129
0
288,103
0
340,857
0
64,412
5,081
132,998
0
275,654
18,014
286,379
461,066
306,670
333,787
34,242
74,342
36,975
36,811
36,857
33,967
0
0
0
14816
34,758
205,532
22,986
197,884
13,753
192,177
16,902
281,521
28,256
296,343
26,284
Cuent as por Cobrar a Ent idades Relacionadas
Invent arios
Gast os Pagados por Ant icipado
Tot
al Act
Ot ros
Activos
ivosCorrient es Dist int os de los Act ivos o Grupos de
Act ivos para su Disposición Clasif icados como M ant enidos para la
8
T o t al A ct i vo s C o r r i ent es
183,330
24,490
1, 0 8 0 , 59 4
A ct i vo s N o C o r r i ent es
Ot ros Act ivos Financieros
0
0
0
0
0
0
823,094
1,047,813
19
398
3 77, 0 0 3
8 2 3 ,0 9 4
1, 0 4 7, 8 13
73 7, 6 3 2
8 58 , 53 5
95
95
7
11,952
24,904
58,083
7
2
39
48
48
48,465
281,993
12,137
10,306
0
0
0
0
Propiedades, Plant a y Equipo (net o)
9
1,330,978
1,532,834
1,706,747
1,847,546
1,983,964
1,954,387
Act ivos Int angibles (net o)
Act ivos por Impuest os a las Ganancias Dif eridos
10
25
22,758
29,910
0
52,476
0
54,113
8,909
45,471
0
64,960
15,180
Ot ras Cuent as por Cobrar
Cuent as por Cobrar a Ent idades Relacionadas
Ot ros Act ivos
T o t al A ct i vo s N o C o r r i ent es
T OT A L D E A C T IV OS
160
48
43
44
46
46
1, 3 6 6 , 13 0
1, 573 , 2 3 2
1, 759 , 3 2 1
1, 9 2 2 , 6 12
2 , 10 2 , 8 50
2 , 3 74 , 6 4 9
2 , 4 4 6 , 72 4
1, 9 50 , 2 3 5
2 , 58 2 , 4 15
2 , 9 70 , 4 2 5
2 ,8 4 0 ,4 8 2
3 , 2 3 3 , 18 4
10,000
- Pasi vo s y Pat r i mo ni o
- Pasi vo s C o r r i ent es
Ot ros Pasivos Financieros
14
10,000
10,000
10,000
10,000
10,000
Cuent as por Pagar Comerciales
11
74,135
113,057
117,382
130,097
159,004
121,187
Ot ras Cuent as por Pagar
13
278,454
35,591
52,165
50,027
33,386
40,988
Cuent as por Pagar a Ent idades Relacionadas
6
2,975
8,925
70,022
5,723
0
0
126,119
55,398
131,900
45,603
6,973
86,582
121,472
130,595
122,801
0
128,327
0
0
391,549
577,546
0
0
3 78 , 58 8
3 0 1, 9 4 9
Pasivos por Impuest os a las Ganancias
Provisión por Benef icios a los Empleados
Tot
al de
Pasivos Corrient es dist int os de Pasivos incluidos en Grupos
Ot ros
Pasivos
de Act ivos para su Disposición Clasif icados como M ant enidos para
T o t al Pasi vo s C o r r i ent es
- Pasi vo s N o C o r r i ent es
Ot ros Pasivos Financieros
Cuent as por Pagar a Ent idades Relacionadas
3 6 5, 56 4
2 9 3 ,6 9 2
3 9 1, 54 9
577, 54 6
14
6
50,000
205,560
40,000
205,560
30,000
205,560
20,000
205,560
Pasivos por Impuest os a las Ganancias Dif eridos
25
14,956
1,625
20,758
0
Provisiones
27
6,768
18,007
48,925
49,241
10,000
5,275
51,954
75,502
T o t al Pasi vo s N o C o r r i ent es
2 77, 2 8 4
2 6 5, 19 2
3 0 5, 2 4 3
2 74 , 8 0 1
6 7, 2 2 9
75, 50 2
T o t al Pasi vo s
6 4 2 ,8 4 8
558 , 8 8 4
6 9 6 , 79 2
8 52 , 3 4 7
4 4 5, 8 17
3 77, 4 51
- Pat r i mo ni o
Capit al Emit ido
15
321,797
321,797
321,797
321,797
321,797
321,797
Primas de Emisión
15
61,972
61,972
61,972
61,972
61,972
61,972
Acciones de Inversión
15
51,847
51,847
51,847
51,847
51,847
51,847
Ot ras Reservas de Capit al
Result ados Acumulados
15
15
245,000
1,123,260
245,000
710,735
245,000
1,205,007
245,000
1,504,486
245,000
1,710,493
245,000
2,175,117
0
-67,024
3,556
1, 8 0 3 , 8 76
2 , 4 4 6 , 72 4
1, 3 9 1, 3 51
1, 9 50 , 2 3 5
1, 8 8 5, 6 2 3
2 , 58 2 , 4 15
2 , 118 , 0 78
2 , 9 70 , 4 2 5
2 ,3 9 4 ,6 6 5
2 ,8 4 0 ,4 8 2
Ot ras Reservas de Pat rimonio
T o t al Pat r i mo ni o
T O T A L PA SI V O Y PA T R I M O N I O
22
2 , 8 55, 73 3
3 , 2 3 3 , 18 4
Estado de Resultados 2007 -2012
Southern Perú Copper Corporation- Expresado en miles de dólares
Cuenta
2DT002-Ingresos de Actividades Ordinarias
Ventas Netas de Bienes
Prestación de Servicios
2D01ST-Total de Ingresos de Actividades Ordinarias
Costo de Ventas
2D02ST-Ganancia (Pérdida) Bruta
Gastos de Ventas y Distribución
Gastos de Administración
Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos Financieros medidos al
Costo Amortizado
Otros Ingresos Operativos
Otros Gastos Operativos
2D03ST-Ganancia (Pérdida) Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Diferencias de Cambio neto
Otros ingresos (gastos) de las subsidiarias,negocios conjuntos y
asociadas
Participación en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios
Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación
Ganancias (Pérdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor
Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados
Medidos a Valor Razonable
2D04ST-Resultado antes de Impuesto a las Ganancias
Gasto por Impuesto a las Ganancias
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del Impuesto a las Ganancias Procedente
de Operaciones Discontinuadas
2D07ST-Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio
2DT007-Ganancias (Pérdida) por Acción:
Básica por Acción Común en Operaciones Continuadas
Básica por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas
Básica por Acción Común en Operaciones Discontinuadas
Básica por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Comun
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Inversión
Diluida por Acción Común en Operaciones Continuadas
Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas
Diluida por Acción Común en Operaciones Discontinuadas
Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas
Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Común
Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Inversión
Notas
17a
17b y 23
19.00
18 y 23
2021.00
22 y 3a.ii
3a.i
2007
2008
2009
2010
2011
2012
3,187,355
2,711,468
2,223,338
3,153,534
3,179,626
2,952,317
3,187,355
-815,532
2,371,823
-67,437
-37,331
2,711,468
-930,793
1,780,675
-54,192
-38,251
2,223,338
-1,018,131
1,205,207
-53,831
-44,236
3,153,534
-1,194,765
1,958,769
-43,452
-50,456
3,179,626
-1,457,465
1,722,161
-33,721
-53,140
2,952,317
-1,398,170
1,554,147
-39,064
-61,925
45,100
-157,003
2,155,152
20,667
-16,028
5,463
185,567
-265,543
1,608,256
14,225
-19,433
91,800
10,128
-82,994
1,034,274
935
-19,412
-3,336
9,019
-104,860
1,769,020
2,120
-45,733
-3,642
13,152
-104,791
1,543,661
38,112
-38,830
-6,498
121,242
-206,356
1,368,044
3,395
-770
-4,760
48,702
.
24.00
2,165,254
-749,781
1,415,473
1,694,848
-602,489
1,092,359
1,012,461
-305,593
706,868
1,721,765
-513,796
1,207,969
1,536,445
-458,382
1,078,063
1,414,611
-421,006
993,605
1,415,473
1,092,359
706,868
1,207,969
1,078,063
993,605
4.25
3.28
2.12
3.63
3.24
2.98
2.12
3.63
3.24
2.98
23
Estado de Flujo de efectivo - Southern Perú Copper Corporation- Expresado en miles de dólares americanos.
C u e n ta
N ota s
2008
2009
2 0 10
2 0 11
2 0 12
A C T I V I D A D E S D E O P E R A C I ÓN
G a n a n c i a ( P é rd i d a ) N e ta d e l E j e rc i c i o
706,868
1,200,392
1,078,063
993,605
A j u s te s p a ra C on c l i a r c on l a G a n a n c i a ( P é rd i d a ) N e ta d e l E j e rc i c i o c on e l E f e c ti v o
p rov e n i e n te d e l a s A c ti v i d a d e s d e O p e ra c i ón p or:
Gasto p or In tereses
In g reso p or In tereses
In g reso p or Divid en d os
Pérd id a (Gan an cia) p or Dif eren cias d e Cam b io n o realizad as
Gasto p or Im p u estos a las Gan an cias
Pérd id a (Gan an cia ) Particip ación en los Resu ltad os d e Asociad as y Neg ocios Con ju n tos
con tab ilizad os p or el M étod o d e Particip ación , n o d istrib u id os
Particip acion es n o Con trolad oras
A j u s te s N o M on e ta ri os :
Pérd id as p or Deterioro d e Valor (Reversion es d e Pérd id as p or Deterioro d e Valor) recon ocid as en el
Resu ltad o d el Ejercicio
862
Pérd id as (Gan an cias) d e Valor Razon ab le No Realizad a sob re Activos Biológ icos
Dep reciación , Am ortización y Ag otam ien to
99,411
115,996
Pérd id as (Gan an cias) d e Valor Razon ab le d e Activos Fin an cieros
120,624
24,253
Pérd id a (Gan an cias) p or la Disp osición d e Activos n o Corrien tes M an ten id as p ara la Ven ta
142,610
156,930
8
586
Gan an cia (Pérd id a) p or Desap rop iación d e Otros Activos Fin an cieros y Otros Pasivos Fin an cieros
Pérd id a (Gan an cia) en Ven ta d e Prop ied ad es d e In versión
Pérd id a (Gan an cia) en Ven ta d e Prop ied ad es, Plan ta y Eq u ip o
364
-2,626
Pérd id a (Gan an cia) en Ven ta d e Activos In tan g ib les
Otros Aju stes
76,611
968
-268,365
-174,687
154,396
-27,177
6,785
5,121
-89,344
-14,822
9,233
-3,149
-11,354
4,325
12,715
28,907
-37,817
-36,189
-72,963
-126,745
-296,601
-8,925
77,607
2,713
23,548
CARG O S Y ABO NO S P O R CAM BIO S NE T O S E N L O S ACT IV O S Y P AS IV O S
(Au m en to) Dism in u ción d e Cu en tas p or Cob rar Com erciales
(Au m en to) Dism in u ción d e Otras Cu en tas p or Cob rar (d erivad as d e las Activid ad es d e Op eración )
37,358
(Au m en to) Dism in u ción en In ven tarios
(Au m en to) Dism in u ción en Activos Biológ icos
(Au m en to) Dism in u ción en Gastos Pag ad os p or An ticip ad o
(Au m en to) Dism in u ción d e Otros Activos
5
Au m en to (Dism in u ción ) d e Cu en tas p or Pag ar Com erciales
Au m en to (Dism in u ción ) d e Otras Cu en tas p or Pag ar (d erivad as d e las Activid ad es d e Op eración )
Au m en to (Dism in u ción ) d e Provision es
Au m en to (Dism in u ción ) d e Provisión p or Ben ef icios a los Em p lead os
T otal d e aju stes p or con ciliación d e g an an cias (p érd id as)
-9,816
-7,794
644,928
1,191,467
1,169,438
787,246
15,861
111,392
-86,297
-38,630
660,789
1,302,859
1,083,141
748,616
C ob ros p or:
Reem b olso d e Im p u estos a las Gan an cias
In tereses y Ren d im ien tos Recib id os (n o in clu id os en la Activid ad d e In versión )
Divid en d os Recib id os (n o in clu id os en la Activid ad d e In versión )
P a g os p or:
Im p u estos a las Gan an cias
In tereses y Ren d im ien tos (n o in clu id os en la Activid ad d e Fin an ciación )
Divid en d os (n o in clu id os en la Activid ad d e Fin an ciación )
F l u j os d e E f e c ti v o y E q u i v a l e n te a l E f e c ti v o P roc e d e n te d e ( U ti l i z a d os e n )
A c ti v i d a d e s d e O p e ra c i ón
24
A C T I V I D A D E S D E I N V E R S I ÓN
C ob r a n z a a ( p or ) :
Reem b olso d e A d elan tos d e P restam os y P réstam os Con ced id os a T erceros
Reem b olso Recib id o d e P restam os a E n tid ad es Relacion ad as
10,306
V en ta d e In stru m en tos Fin an cieros d e P atrim on io o Deu d a d e Otras E n tid ad es
Con tratos Derivad os (f u tu ro, a térm in o, op cion es)
V en ta d e S u b sid iarias, Neto d el E f ectivo Desap rop iad o
V en ta d e P articip acion es en Neg ocios Con ju n tos, Neto d el E f ectivo Desap rop iad o
V en ta d e P rop ied ad es d e In versión
V en ta d e P rop ied ad es, P lan ta y E q u ip o
2,445
111,916
V en ta d e A ctivos In tan g ib les
V en ta d e Otros A ctivos d e larg o p lazo
In tereses y Ren d im ien tos Recib id os
-6,698
Divid en d os Recib id os
Otros Cob ros d e E f ectivo Relativos a la A ctivid ad d e In versión
88
P a g os a ( p or ) :
A n ticip os y P restam os Con ced id os a T erceros
P restam os Con ced id os a E n tid ad es Relacion ad as
-64,299
Com p ra d e In stru m en tos Fin an cieros d e P atrim on io o Deu d a d e Otras E n tid ad es
Con tratos Derivad os (f u tu ro, a térm in o, op cion es)
Com p ra d e S u b sid iarias, Neto d el E f ectivo A d q u irid o
Com p ra d e P articip acion es en Neg ocios Con ju n tos, Neto d el E f ectivo A d q u irid o
Com p ra d e P articip acion es n o Con trolad oras
Com p ra d e P rop ied ad es d e In versión
Com p ra d e P rop ied ad es, P lan ta y E q u ip o
-285,563
-259,998
-1,072
-620
-202,962
-250,081
Desem b olsos p or Ob ras en Cu rso d e P rop ied ad es, P lan ta y E q u ip o
Com p ra d e A ctivos In tan g ib les
Com p ra d e Otros A ctivos d e larg o p lazo
Otros P ag os d e E f ectivo Relativos a la A ctivid ad d e In versión
F l u j os d e E f e c ti v o y E q u i v a l e n te a l E f e c ti v o P r oc e d e n te d e ( U ti l i z a d os e n )
A c ti v i d a d e s d e I n v e r s i ón
-276,241
-331,615
-200,517
-138,165
ACT IV IDADE S DE F INANCIACIO N
C ob r a n z a a ( p or ) :
Ob ten ción d e P réstam os d e Corto P lazo
Ob ten ción d e P réstam os d e L arg o P lazo
P restam os d e E n tid ad es Relacion ad as
70,022
E m isión d e A ccion es y Otros In stru m en tos d e P atrim on io
V en ta d e A ccion es P rop ias en Cartera
Otros Cob ros d e E f ectivo Relativos a la A ctivid ad d e Fin an ciación
P a g os a ( p or ) :
A m ortización o p ag o d e P réstam os a Corto P lazo
A m ortización o p ag o d e P réstam os a L arg o P lazo
-10,000
-10,000
P restam os d e E n tid ad es Relacion ad as
-10,000
-10,000
-200,000
P asivos p or A rren d am ien to Fin an ciero
Recom p ra o Rescate d e A ccion es d e la E n tid ad (A ccion es en Cartera)
A d q u isición d e Otras P articip acion es en el P atrim on io
In tereses y Ren d im ien tos
Divid en d os
-176,413
-879,237
-903,224
-491,665
-36,183
-29,253
-45,845
-40,200
-152,574
-918,490
231,974
52,754
-276,445
Otros P ag os d e E f ectivo Relativos a la A ctivid ad d e Fin an ciación
F l u j os d e E f e c ti v o y E q u i v a l e n te a l E f e c ti v o P r oc e d e n te d e ( U ti l i z a d os e n )
A c ti v i d a d e s d e F i n a n c i a c i ón
A u m en to (Dism in u ción ) Neto d e E f ectivo y E q u ivalen te al E f ectivo, an tes d e las V ariacion es en las
T asas d e Cam b io
-1,159,069
-541,865
68,586
E f ectos d e las V ariacion es en las T asas d e Cam b io sob re el E f ectivo y E q u ivalen tes al E f ectivo
A u m en to (Dism in u ción ) Neto d e E f ectivo y E q u ivalen te al E f ectivo
231,974
E f ectivo y E q u ivalen te al E f ectivo al In icio d el E jercicio
E f e c ti v o y E q u i v a l e n te a l E f e c ti v o a l F i n a l i z a r e l E j e r c i c i o
25
52,754
-276,445
56,129
288,103
340,857
64,412
288,103
340,857
64,412
132,998
68,586
Balance General Proyectado
Southern Perú Copper Corporation- Expresado en miles de dólares americanos.
Activos
Base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Activos Corrientes
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
132,998
235,203
241,568
248,113
254,845
261,769
268,891
276,217
283,752
291,504
299,478
Cuentas por Cobrar Comerciales
333,787
414,185
425,392
436,919
448,774
460,967
473,508
486,408
499,678
513,328
527,371
68,725
68,725
68,725
68,725
68,725
68,725
68,725
68,725
68,725
68,725
68,725
296,343
193,023
229,027
266,823
306,498
348,146
391,865
437,759
485,936
536,508
589,596
26,284
27,139
28,023
28,935
29,876
30,849
31,853
32,890
33,960
35,065
36,207
398
398
398
398
398
398
398
398
398
398
398
858,535
938,673
993,133
1,049,913
1,109,116
1,170,854
1,235,240
1,302,397
1,372,449
1,445,528
1,521,774
Otras Cuentas por Cobrar
Existencias
Gastos pagados Anticipados
Otros activos
Total Activos Corrientes
Otros Activos Fianancieros
Otras Cuentas por Cobrar Largo Plazo
Propiedades, Planta y Equipo
58,083
58,578
59,077
59,580
60,087
60,599
61,115
61,635
62,160
62,690
63,224
281,993
289,995
298,223
306,685
315,388
324,337
333,540
343,004
352,737
362,746
373,039
1,954,387
4,288,750
4,212,570
4,136,390
4,060,209
3,984,029
3,907,849
3,831,669
3,755,488
3,679,308
3,603,128
Activos Intangibles
64,960
64,960
64,960
64,960
64,960
64,960
64,960
64,960
64,960
64,960
64,960
Otros Activos
15,226
15,226
15,226
15,226
15,226
15,226
15,226
15,226
15,226
15,226
15,226
Total Activos No Corrientes
2,374,649
4,717,508
4,650,056
4,582,841
4,515,870
4,449,151
4,382,690
4,316,494
4,250,572
4,184,930
4,119,577
TOTAL DE ACTIVOS
3,233,184
5,656,182
5,643,189
5,632,753
5,624,986
5,620,004
5,617,930
5,618,891
5,623,020
5,630,458
5,641,351
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros
10,000
Cuentas por Pagar Comerciales
121,187
142,629
169,234
197,162
226,479
257,254
289,559
323,471
359,070
396,439
435,667
Impuestos y Participaciones
129,774
129,774
129,774
129,774
129,774
129,774
129,774
129,774
129,774
129,774
129,774
Otras Cuentas por Pagar
40,988
42,809
44,712
46,699
48,774
50,941
53,205
55,570
58,039
60,618
63,312
Total Pasivos Corrientes
301,949
315,213
343,720
373,635
405,027
437,969
472,539
508,815
546,883
586,832
628,753
Otros Pasivos Financieros
Provisiones y otros pasivos
75,502
82,609
90,385
98,892
108,201
118,386
129,529
141,722
155,062
169,657
185,627
Total Pasivos No Corrientes
75,502
82,609
90,385
98,892
108,201
118,386
129,529
141,722
155,062
169,657
185,627
377,451
397,822
434,105
472,527
513,228
556,355
602,068
650,537
701,945
756,489
814,380
Capital Social
435,616
435,616
435,616
435,616
435,616
435,616
435,616
435,616
435,616
435,616
435,616
Reservas de Capital
245,000
245,000
245,000
245,000
245,000
245,000
245,000
245,000
245,000
245,000
245,000
2,175,117
4,577,744
4,528,468
4,479,610
4,431,142
4,383,033
4,335,246
4,287,738
4,240,459
4,193,353
4,146,355
Total Patrimonio
2,855,733
5,258,360
5,209,084
5,160,226
5,111,758
5,063,649
5,015,862
4,968,354
4,921,075
4,873,969
4,826,971
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
3,233,184
5,656,182
5,643,189
5,632,753
5,624,986
5,620,004
5,617,930
5,618,891
5,623,020
5,630,458
5,641,351
Total Pasivos
Patrimonio
Resultados Acumulados
26
Estado de Resultados Proyectado
Southern Perú Copper Corporation- Expresado en miles de dólares americanos
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Total Ingresos Brutos
3,633,320
3,731,636
3,832,748
3,936,741
4,043,700
4,153,715
4,266,877
4,383,282
4,503,027
4,626,211
Costo de Producción
983,674
1,167,159
1,359,769
1,561,959
1,774,205
1,997,007
2,230,889
2,476,404
2,734,129
3,004,672
Margen Bruto
2,649,647
2,564,477
2,472,979
2,374,781
2,269,495
2,156,708
2,035,988
1,906,878
1,768,898
1,621,540
Margen Bruto (% sobre Ventas)
72.9%
68.7%
64.5%
60.3%
56.1%
51.9%
47.7%
43.5%
39.3%
35.1%
Gastos Venta y Distribución
59,451
61,060
62,714
64,416
66,166
67,966
69,818
71,723
73,682
75,698
Gastos de Administracion
63,722
65,446
67,219
69,043
70,919
72,849
74,833
76,875
78,975
81,135
197,192
202,528
208,016
213,660
219,465
225,436
231,578
237,895
244,394
251,080
Regalias Mineras - Ley N° 28258
103,417
92,848
82,354
72,205
61,164
52,285
43,707
35,816
28,375
21,611
Impuesto a la Mineria - Ley N° 29789
88,322
81,188
74,119
67,131
59,511
52,971
46,557
40,293
34,076
28,209
Depreciacion
76,180
76,180
76,180
76,180
76,180
76,180
76,180
76,180
76,180
76,180
Total Gastos
512,104
503,071
494,422
486,455
477,226
471,507
466,493
462,602
459,502
457,733
2,137,542
2,061,406
1,978,556
1,888,326
1,792,269
1,685,201
1,569,495
1,444,276
1,309,395
1,163,807
58.8%
55.2%
51.6%
48.0%
44.3%
40.6%
36.8%
32.9%
29.1%
25.2%
618,409
595,568
570,713
543,644
514,827
482,706
447,995
410,429
369,965
326,288
1,519,134
1,465,838
1,407,843
1,344,682
1,277,442
1,202,495
1,121,501
1,033,847
939,431
837,519
41.8%
39.3%
36.7%
34.2%
31.6%
28.9%
26.3%
23.6%
20.9%
18.1%
Utilidad Operativa
Margen Operativo (% sobre Ventas)
Impuesto a la Renta (30%)
Utilidad Neta
Utilidad Neta (% sobre Ventas)
27
INPUTS (en miles de dólares americanos)
CALCULO DE INGRESOS FUTUROS
PRECIOS COMEX Y LME
2007
3.23
29.91
13.89
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
VOLUMENES DE VENTA
2008
3.16
28.42
14.97
2009
2.35
10.91
14.67
2010
3.43
15.60
20.02
2011
4.01
15.33
35.18
2012
3.61
12.62
31.19
2008
762,175
20,336
3,755
2009
808,389
19,541
4,298
2010
801,057
22,290
4,536
2011
694,551
18,000
3,509
2012
703,041
60,127
3,839
Tasa de crecimiento
-8.64%
-7.29%
-11.02%
-14.95%
-3.91%
11.82%
40.29%
14.07%
45.30%
2.65%
-19.25%
39.95%
-6.91%
234.04%
-6.27%
VOLUMENES DE VENTA
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
(US$)
2007
2,430.6
650.5
2008
2,220.6
450.6
59.9
2009
1,888.7
202.2
53.3
2010
2,649.7
322.1
59.6
86.6
2009
2010
2011
2,720.0
233.3
121.2
2012
2,532.0
179.0
113.6
millones
2008
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
7,277
943
595
EVOLUCION DE LAS EXPORTACIONES
TONELADAS METRICAS
2007
2008
COBRE
1,121.9
1,243.1
MOLIBDENO
21.9
18.0
PLATA
40.4
39.7
5,934
276
214
8,870
492
118
2011
10,711
571
219
2012
10,483
435
209
2204.6
2009
1,246.2
12.0
16.2
2010
1,253.5
17.0
6.2
2011
1,257.2
19.0
6.5
2012
1,372.0
18.0
7.0
2009
2,747,373
26,455
35,715
2010
2,763,466
37,478
13,669
2011
2,771,623
41,887
14,330
2012
3,024,711
39,683
15,432
LIBRAS
2007
2,473,341
48,281
89,066
28,059
Prom. Tasa
Tasa de
Crecimiento Crecimiento
2.49%
2.27%
4.10%
3.59%
15.96%
3.42%
millones
TOTAL EXPORTACIONES ANUALES
(US$)
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
Desv. Estand
0.564921824
7.854530994
8.801662722
(LIBRAS)
2007
787,849
21,936
4,865
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
PRECIO
PROYECTADO
3.26
17.93
22.56
FUTURO
3.05
12.74
28.00
2008
2,740,538
39,683
87,523
28
22.05%
107.16%
25.86%
Factor de Correlacion
0.913404113
0.875592651
0.214425852
Desv. Estand
20.14%
93.83%
5.55%
PROYECCION DE INGRESOS POR PRODUCTO (USD$ )
2013
2,346,084
521,218
89,571
2,956,873
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
TOTAL
2014
2,399,431
539,908
92,636
3,031,976
2015
2,453,992
559,269
95,806
3,109,067
2016
2,532,114
579,324
99,084
3,210,522
2017
2,612,722
600,098
102,474
3,315,295
2018
2,695,897
621,617
105,981
3,423,495
2019
2,781,720
643,908
109,607
3,535,235
2020
2,870,275
666,998
113,357
3,650,630
2021
2,961,649
690,916
117,236
3,769,801
2022
3,055,932
715,692
121,247
3,892,871
2016
776,042
32,305
4,392
2017
800,747
33,464
4,542
2018
826,238
34,664
4,698
2019
852,541
35,907
4,858
2020
879,681
37,194
5,025
2021
907,686
38,528
5,197
2022
936,581
39,910
5,374
PROYECCION DE VOLUMENES DE VENTA (LIBRAS)
2013
719,027
29,065
3,970
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
3.18%
2014
735,377
30,107
4,106
2015
752,099
31,187
4,247
Incremento en 40% de las ventas por inicio de operaciones de los Proyectos.
VENTAS POR PAIS
Valor en Ventas por País-2012
(USD,000)
(USD,000)
(%)
(%)
(USD,000)
Estados Unidos
1567.4
23.50%
Estados Unidos
2,103.70
30.90%
Europa
1365.1
20.50%
Europa
1,292.10
México
1676.4
25.10%
México
296.2
4.40%
Latinoamérica,
exc.
México/Perú
Asia
1000.8
15.00%
763.4
11.40%
Total
6669.3
100%
Perú
1025.4
27.50%
19.00%
887
23.80%
1,269.30
18.70%
México
858.2
23.00%
261.7
3.80%
Perú
112.6
3.00%
1,215.50
17.90%
536.8
14.40%
662.9
9.70%
Latinoamérica,
exc.
México/Perú
Asia
314.3
8.40%
6805.2
100%
Total
3734.3
100%
Perú
Latinoamérica,
exc.
México/Perú
Asia
Total
(%)
Estados
Unidos
Europa
VENTAS POR PRODUCTO
Valor en Ventas por Producto-2012
(USD,000)
(USD,000)
Cobre
(%)
5136.9
77.00%
Molibdeno
450.5
6.80%
Zinc
195.9
Plata
Cobre
(%)
(USD,000)
5,229.50
76.70%
Molibdeno
544.1
8.00%
2.90%
Zinc
209.8
495.3
7.40%
Plata
Acido sulfúrico
216.8
3.30%
Otros
173.9
Total
6669.3
(%)
3745.8
72.70%
Molibdeno
683.4
13.30%
3.10%
Zinc
212.5
4.10%
492.4
7.20%
Plata
307.7
6.00%
Acido sulfúrico
176.2
2.60%
Acido sulfúrico
69.8
1.40%
2.60%
Otros
166.7
2.40%
Otros
130.3
2.50%
100%
Total
6818.7
100%
Total
5149.5
100%
29
Cobre
CALCULO DE COSTO DE PRODUCCION
CASH COST - COSTO EFECTIVO OPERATIVO POR LIBRA DE COBRE PRODUCIDA
2007
0.963
CASH COST
2008
1.239
2009
1.018
2010
1.232
COSTO EFECTIVO OPERATIVO DE PRODUCCION DE MINERALES
2011
1.584
2012
1.795
PRODUCCION TOTAL DE MINERALES
2007
792,909
10,049
4,265
807,223
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
TOTAL
Tasa de crecimiento
CASH COST
PROMEDIO
1.3052
Desv. Estand
0.324640981
2008
769,575
9,110
4,073
782,758
2009
780,514
8,891
4,371
793,776
2010
737,300
10,087
4,253
751,640
2011
652,213
8,150
3,625
663,988
2012
685,875
7,329
3,807
697,011
-3.03%
1.41%
-5.31%
-11.66%
4.97%
PROMEDIO
CRECIMIENTO
2.72%
-2.72%
6.38%
2013
963,209
2014
1,124,008
22,000
2013
737,997
103,100
2014
861,199
2015
1,289,188
2016
1,458,866
2017
1,633,167
2018
1,812,215
2019
1,996,140
2020
2,185,075
2021
2,379,157
2022
2,578,525
Produccion Adicional por Inversion en Proyectos
103,100
103,100
103,100
103,100
2015
2016
2017
2018
987,757
1,117,762
1,251,309
1,388,493
103,100
2019
1,529,414
103,100
2020
1,674,173
103,100
2021
1,822,876
103,100
2022
1,975,629
Desv. Estand
Reservas de cobre de SCC
PRODUCCION DE COBRE
Cobre Producido por Minas-2012
Cobre Extraído
Toquepala
120109
18.80%
Cobre
Extraído
Toquepala
Cuajone
158793
24.90%
Cuajone
La Caridad
97847
15.30%
Buenavista
133966
21.00%
5858
0.90%
516573
81.00%
32194
5.00%
IMMSA
Total
SX-EW
Toquepala
SX-EW La
Caridad
SX-EW
Cananea
Total
Total Extraído
(Toneladas)
(%)
22808
3.60%
66104
10.40%
121106
19.00%
637679
100%
120,379
20.50%
Cobre
Extraído
Toquepala
140,140
23.90%
Cuajone
La Caridad
89,778
15.30%
Buenavista
110,147
18.70%
5,529
0.90%
Total
465973
79.30%
SX-EW
Toquepala
SX-EW La
Caridad
SX-EW
Cananea
Total
35,322
6.00%
Total Extraído
IMMSA
(Toneladas)
(%)
23,853
4.10%
62,342
10.60%
121517
20.70%
587490
100%
30
131518
27.50%
Cobre
Extraído
Toquepala
127125
26.20%
164968
34.50%
Cuajone
188950
38.90%
La Caridad
94871
19.80%
La Caridad
102501
21.10%
Buenavista
0
0%
Buenavista
0
0%
5673
1.20%
5623
1.20%
397030
83.00%
424199
87.40%
37939
7.90%
37961
7.80%
22862
4.80%
23216
4.80%
20696
4.30%
0
0%
81497
17.00%
61177
12.60%
478527
100%
485376
100%
IMMSA
Total
SX-EW
Toquepala
SX-EW La
Caridad
SX-EW
Cananea
Total
Total Extraído
(Toneladas)
(%)
IMMSA
Total
SX-EW
Toquepala
SX-EW La
Caridad
SX-EW
Cananea
Total
Total Extraído
(Toneladas)
(%)
REFERENTE DEL CRECIMIENTO DE LA PRODUCION - CAPACIDAD DE PLANTA
Nombre de la
Unidad
Capacidad
Producción
Capacidad
Nominal
del 2012
Utilizada 2012
87.0 ktpd - mineral
80.0 ktpd
91.90%
57.5 ktpd
95.50%
56.0 ktpy - refinado
32.2 ktpy
57.50%
Fundición de cobre y producción
1,200.0 ktpy -
996.6 ktpy
83.00%
de cobre ampolloso y ánodos
concentrados
215.7 ktpy
77.00%
968.7 ktpy
92.30%
274.4 tpy
85.80%
Ubicación
Proceso
Operaciones de Minado
Mina tajo abierto
Cuajone
Molienda y recuperación
molido
producción de concentrado
Mina a tajo abierto
Toquepala
Molienda y recuperación
60.0 ktpd - mineral
molido
producción de concentrado
Planta ESDE
Toquepala
Lixiviación, extracción por
solventes y electrodeposición
de cátodos
Operaciones de Procesamiento
Fundición de cobre de IloIlo
de cobre
Refinería de cobre de Ilo Ilo
procesados
Refinación de cobre
280 ktpy cátodos refinados
Planta de ácido de Ilo
Ilo
Acido sulfúrico
1,050 ktpy - ácido
sulfúrico
Refinería de metales preciosos
Ilo
Recuperación y procesamiento de
lodos, refinación de oro y plata
Leyenda :
ktpd = mi l es de tonel a da s a l día
ktpy = mi l es de tonel a da s a l a ño
tpy = tonel a da s a l a ño
31
320 tpy
Flujo de caja Proyectado – Escenario base (en miles de dólares americanos)
RESERVAS DE COBRE - PROYECCION PRECIO
PRECIO
PROYECTADO
3.26
17.93
22.56
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
2013
719,027
29,065
3,970
2014
735,377
30,107
4,106
2015
752,099
31,187
4,247
2016
776,042
32,305
4,392
2017
800,747
33,464
4,542
2018
826,238
34,664
4,698
2019
852,541
35,907
4,858
2020
879,681
37,194
5,025
2021
907,686
38,528
5,197
2022
936,581
39,910
5,374
2015
2,453,991.9
559,269.1
95,805.8
3,109,066.8
2016
2,532,113.7
579,324.1
99,084.0
3,210,521.7
2017
2,612,722.4
600,098.2
102,474.3
3,315,294.9
2018
2,695,897.3
621,617.3
105,980.6
3,423,495.2
2019
2,781,720.0
643,908.1
109,606.9
3,535,234.9
2020
2,870,274.8
666,998.1
113,357.3
3,650,630.2
2021
2,961,648.7
690,916.2
117,236.0
3,769,800.9
2022
3,055,931.5
715,691.9
121,247.4
3,892,870.9
103,100
103,100
103,100
2015
2016
2017
987,757
1,117,762
1,251,309
103,100
2018
1,388,493
103,100
2019
1,529,414
103,100
2020
1,674,173
103,100
2021
1,822,876
103,100
2022
1,975,629
2018
1,812,215
2019
1,996,140
2020
2,185,075
2021
2,379,157
2022
2,578,525
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
TOTAL
2013
2,346,083.8
521,217.9
89,571.3
2,956,873.0
2014
2,399,431.3
539,908.4
92,636.1
3,031,975.8
CASH COST
PROMEDIO
1.3052
TOTAL PROD
22,000
2013
737,997
103,100
2014
861,199
2013
TOTAL COSTO PRODUC 963,209
32
2014
1,124,008
2015
1,289,188
2016
1,458,866
2017
1,633,167
Flujo de caja Proyectado – Escenario base (en miles de dólares americanos)
SOUTHERN COPPER CORPORATION - SUC. PERU
FLUJO DE CAJA LIBRE
Ingresos
Costo Produccion
GASTOS OPERACIONALES
Gastos de Ventas Promedio Anual
1.64% ventas
Gastos de Administracion Prom Anual
1.66% ventas
Gastos Operativos Prom Anual
INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO
PPI
Promedio
PPC
Promedio
PPP
Promedio
5.3% ventas
70.64 Costo de Produccion
41.04 ventas
Efectivo
0.06 Ventas
Base de calculo Año
360 dias
Margen bruto
Gastos de Ventas y Distrib.
EBITDA
Depreciación
EBIT
Impuesto Especial a la Mineria - Ley N° 29789
Impuestos
Depreciacion
NOPAT
CAPEX Expansion
CAPEX Mantenimiento
Inv k de w
Perpetuidad
FCF
Perpetuidad
Crecimiento de Largo Plazo
Proyec. Crecimiento CAPEX -Anual
Activo fijo al 31.12.2011
Depreciación al 31.12.2011
Activo fijo neto al 31.12.2012
Depreciación Promedio Anual
Planta
Tasa Depreciacion Capex
Infraestructura
Maquinaria y equipos
Tasa Impositiva
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2013
2,956,873.0
(963,209.1)
2014
3,031,975.8
(1,124,008.5)
2015
3,109,066.8
(1,289,187.8)
2016
3,210,521.7
(1,458,866.4)
2017
3,315,294.9
(1,633,166.8)
2018
3,423,495.2
(1,812,214.9)
2019
3,535,234.9
(1,996,140.1)
2020
3,650,630.2
(2,185,075.2)
2021
3,769,800.9
(2,379,156.7)
2022
3,892,870.9
(2,578,524.7)
1,993,663.8
(48,382.6)
(48,987.0)
(158,007.8)
1,738,286.3
(76,180.2)
1,662,106.1
(68,977.4)
(61,165.5)
(459,589.0)
76,180.2
1,148,554.5
(245,605.2)
(86,820.0)
(577,830.9)
1,907,967.4
(49,611.5)
(50,231.3)
(162,021.1)
1,646,103.4
(76,180.2)
1,569,923.2
(60,599.0)
(55,261.3)
(436,218.9)
76,180.2
1,094,024.2
(245,605.2)
(86,820.0)
(21,660.9)
1,819,879.1
(50,872.9)
(51,508.5)
(166,140.7)
1,551,357.0
(76,180.2)
1,475,176.8
(66,235.4)
(49,123.4)
(407,945.4)
76,180.2
1,028,052.8
(245,605.2)
(86,820.0)
(22,240.7)
1,751,655.4
(52,533.0)
(53,189.3)
(171,562.2)
1,474,370.9
(76,180.2)
1,398,190.7
(45,720.8)
(44,881.9)
(392,276.4)
76,180.2
991,491.8
(245,605.2)
(86,820.0)
(26,825.8)
1,682,128.1
(54,247.4)
(54,925.1)
(177,161.0)
1,395,794.7
(76,180.2)
1,319,614.5
(39,192.5)
(40,248.2)
(372,052.1)
76,180.2
944,301.8
(245,605.2)
(86,820.0)
(27,655.6)
1,611,280.3
(56,017.8)
(56,717.7)
(182,942.9)
1,315,601.8
(76,180.2)
1,239,421.6
(33,340.4)
(35,943.2)
(351,041.4)
76,180.2
895,276.8
(245,605.2)
(86,820.0)
(28,511.4)
1,539,094.8
(57,846.2)
(58,568.9)
(188,914.0)
1,233,765.7
(76,180.2)
1,157,585.5
(28,708.1)
(32,296.6)
(328,974.2)
76,180.2
843,786.7
(245,605.2)
(86,820.0)
(29,393.8)
1,465,555.0
(59,734.4)
(60,480.7)
(195,080.4)
1,150,259.5
(76,180.2)
1,074,079.3
(23,522.3)
(28,248.3)
(306,692.6)
76,180.2
791,796.3
(245,605.2)
(86,820.0)
(30,303.8)
1,390,644.2
(61,684.4)
(62,455.0)
(201,448.6)
1,065,056.3
(76,180.2)
988,876.1
(19,579.7)
(24,919.7)
(283,313.0)
76,180.2
737,243.9
(245,605.2)
(86,820.0)
(31,242.3)
1,314,346.2
(63,698.1)
(64,493.9)
(208,025.2)
978,129.0
(76,180.2)
901,948.8
(16,054.7)
(21,827.2)
(259,220.1)
76,180.2
681,027.1
(245,605.2)
(86,820.0)
(32,210.0)
4,936,888
238,298.4
739,938.1
673,386.9
632,240.8
584,221.0
534,340.2
481,967.7
429,067.2
373,576.4
5,253,280.1
365,987.40
286,268.01
207,833.51
211,530.71
648,558.22
(26,825.76)
377,931.15
320,470.35
214,616.02
236,803.69
676,213.83
(27,655.61)
390,265.58
355,604.31
221,620.37
262,765.06
704,725.20
(28,511.37)
403,003.49
391,695.28
228,853.86
289,433.60
734,119.03
(29,393.83)
416,158.12
428,769.33
236,323.99
316,828.55
764,422.88
(30,303.85)
429,743.13
466,853.23
244,038.52
344,969.71
795,665.16
(31,242.28)
443,772.64
505,974.48
252,005.47
373,877.40
827,875.19
(32,210.03)
1.00%
CCPP
VAN
Pasivo LP
Valor patrimonio
Nro Acciones
Valor por Accion
245,605
6,219,306
(2,099,981)
4,119,325
%
3%
%
3%
10%
Años
33
Años
33
10
9.17%
5,322,865.25 Valor de la empresa
-75,502
5,247,363.25 Valor para los accionistas - Market Cap
57,649,479
92.33
Margen Operativo
27.61%
Cuentas por cobrar
Inventarios
Efectivo
Cuentas por pagar
Fondo de maniobra
Inversiones
337,072.40
189,007.01
191,413.53
139,662.08
577,830.86
(577,830.86)
30.0%
33
345,633.84
220,560.08
196,275.32
162,977.45
599,491.79
(21,660.94)
354,421.93
252,972.61
201,265.82
186,927.89
621,732.46
(22,240.67)
Calculo de CCPP
Costo de la deuda (antes de impuesto)
Costo de la deuda (despues imp)
Riesgo País
Beta desapalancada
Beta apalancado
Rf
Prima de mercado
Retorno del accionista
Activo Fijo bruto al 31.12.20116,219,306.0
Nuevos Activos Fijos
Total Activos Fijos
6,219,306.0
Depreciacion acumulada al 31.12.2012
(2,099,981.0)
Depreciacion Activos al 31.12.2012
Depreciación Activos Nuevos
Activos fijos Neto al final del ejercicio
4,119,325.0
3.4%
2.4%
1.22%
1.07
1.36
2.8%
3.8%
0.35%
99.65%
ROA de laempresa
38.55%
Intereses
Activos operativos
Codigo
Serie S-1
Serie S-2
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,252,341.4)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,136,389.5
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,328,521.7)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,060,209.3
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,404,701.9)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,984,029.1
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,480,882.1)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,907,848.9
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,557,062.3)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,831,668.7
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,633,242.5)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,755,488.4
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,709,422.7)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,679,308.2
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,785,603.0)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,603,128.0
4,866,580.8
4,812,061.5
4,758,122.0
4,708,767.5
4,660,242.9
4,612,574.1
4,565,787.7
4,519,911.3
4,474,973.4
4,431,003.2
38.84%
36.08%
33.07%
30.88%
28.48%
26.15%
23.87%
21.69%
19.56%
17.49%
27.3%
23.6%
40.5%
702,419.05
702,419.05
25.7%
22.7%
39.1%
652,886.78
652,886.78
24.6%
21.6%
37.5%
591,860.14
591,860.14
24.2%
21.1%
36.3%
559,823.61
559,823.61
23.5%
20.3%
35.0%
517,082.04
517,082.04
22.7%
19.4%
33.7%
472,426.99
472,426.99
21.8%
18.5%
32.2%
425,226.00
425,226.00
20.9%
17.5%
30.6%
377,441.19
377,441.19
19.8%
16.5%
28.9%
327,008.38
327,008.38
18.7%
15.4%
27.1%
274,822.47
274,822.47
1,662,106.1
56%
4.15%
68,977
1,569,923.2
52%
3.86%
60,599
1,475,176.8
47%
4.49%
66,235
1,398,190.7
44%
3.27%
45,721
1,319,614.5
40%
2.97%
39,193
1,239,421.6
36%
2.69%
33,340
1,157,585.5
33%
2.48%
28,708
1,074,079.3
29%
2.19%
23,522
988,876.1
26%
1.98%
19,580
901,948.8
23%
1.78%
16,055
1,662,106.1
56%
3.68%
61,165.51
1,569,923.2
52%
3.52%
55,261.30
1,475,176.8
47%
3.33%
49,123.39
1,398,190.7
44%
3.21%
44,881.92
1,319,614.5
40%
3.05%
40,248.24
1,239,421.6
36%
2.90%
35,943.23
1,157,585.5
33%
2.79%
32,296.64
1,074,079.3
29%
2.63%
28,248.29
988,876.1
26%
2.52%
24,919.68
901,948.8
23%
2.42%
21,827.16
3.4
4,119,325.0
Margen Operativo
Numero de Acciones de la Empresa
Tipo
Acciones de Inversion
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,176,161.2)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,212,569.8
Pago financiamiento de los prestamos por vencer
10,000
3.41%
9.2%
Pasivo
Patrimonio
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,099,981.0)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,288,750.0
Nro
54,209,936
3,439,543
57,649,479
ROI promedio
ROIC
CFROI
Economic Profit
EVA
Cobertura financiera
EBITDA / Intereses
NOPAT / Intereses
509,910.9
336,918.3
Calculo Regalia Mineras
Utilidad Operativa
% de Utilidad operativa
Tasa Efectiva de la Regalia
Calculo ImpuestoRegalia
especial
a Pagar
a la Mineria
Calculo Impuesto especial a la Mineria
Utilidad Operativa
Tasa Efectiva - Impuesto Especial
Impuesto Especial a Pagar
34
ANALISIS SENSIBILIDAD - VARIABLES
INCREMENTO CASH COST
1.2000
1.2500
1.3052
1.3500
1.4000
VAN
VALOR ACCION
5,322,865.25
92.33
6,539,256.48
113.43
5,972,004.48
103.59
5,322,463.60
92.32
4,806,482.09
83.37
4,220,730.55
73.21
0
0
0
0
0
7,000,000
CAPEX
270,000
289,015
290,000
295,000
300,000
0
0
0
0.00
0.00
VAN
M. OPERATIVO
5,322,865.25
27.61%
5,044,235.8
27.61%
4,827,052.7
27.62%
4,815,802.3
27.62%
4,758,694.0
27.62%
4,701,585.6
27.62%
5,100,000.0
1.4500
305,000
300,000
6,000,000
1.4000
5,000,000.0
5,000,000
1.3500
4,900,000.0
4,000,000
1.3000
3,000,000
1.2500
295,000
290,000
285,000
4,800,000.0
280,000
275,000
4,700,000.0
2,000,000
1.2000
1,000,000
1.1500
270,000
265,000
4,600,000.0
-
260,000
4,500,000.0
1.1000
1
2
3
VAN
4
255,000
1
5
2
Cash Cost
INCREMENTO PERPETUIDAD
1.00%
1.50%
2.00%
2.50%
3.00%
0
0
0
0.00
0.00
3
VAN
VAN
M. OPERATIVO
5,322,865.25
27.61%
5,322,865.2
27.61%
5,456,787.4
27.61%
5,609,394.7
27.61%
5,784,890.7
27.61%
5,988,842.6
27.61%
6,200,000.0
3.50%
6,000,000.0
3.00%
5,800,000.0
2.50%
INCREMENTO PRECIO COBRE
2.00
2.50
3.37
3.70
3.90
4
5
Capex
0
0
0
0.00
0.00
VAN
M. OPERATIVO
5,322,865.2
27.61%
#N/A
#N/A
939,283.4
20.51%
5,938,849.8
28.42%
7,803,861.7
30.59%
8,922,841.5
31.71%
10,000,000.0
4.50
9,000,000.0
4.00
8,000,000.0
3.50
7,000,000.0
5,600,000.0
3.00
2.00%
6,000,000.0
5,400,000.0
1.50%
5,200,000.0
1.00%
2.50
5,000,000.0
2.00
4,000,000.0
1.50
3,000,000.0
5,000,000.0
0.50%
4,800,000.0
0.00%
1
2
3
VAN
4
2,000,000.0
1.00
1,000,000.0
0.50
5
-
0.00
1
Perpetuidad
2
VAN
35
3
Precio Cobre
4
5
Flujo de caja Proyectado – Riesgos (en miles de dólares americanos)
% Crecim. Cobre
2.27%
20.14% Desv. Estand
% Crecim. Molibdeno
3.59%
93.83% Desv. Estand
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
2013
694,161
-23,534
3,981
2014
810,803
-7,336
4,381
2015
702,334
-15,542
5,059
2016
625,578
-37,324
5,347
2017
511,018
31,990
5,942
2018
508,254
1,294
5,981
2019
411,714
444
6,239
2020
533,970
549
6,499
2021
571,201
-158
6,368
2022
529,910
132
6,658
2015
1,924,882.6
-65,823.1
129,605.1
1,988,664.5
2016
2,273,214.3
-537,059.4
91,414.9
1,827,569.8
2017
1,118,809.6
339,558.2
190,687.2
1,649,055.0
2018
1,705,749.1
15,892.8
173,345.4
1,894,987.2
2019
1,165,986.6
12,036.5
172,176.7
1,350,199.7
2020
1,554,044.0
12,485.9
218,550.8
1,785,080.6
2021
1,615,830.2
-3,899.7
235,570.3
1,847,500.8
2022
2,023,500.3
3,488.8
157,279.6
2,184,268.7
% Crecim. Plata
3.42%
5.55% Desv. Estand
PROMEDIO
CRECIMIENTO
2.72%
6.38%
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
TOTAL
2014
2,522,895.7
-51,351.4
128,173.9
2,599,718.2
Desv. Estand
TOTAL PROD
22,000
2013
735,177
103,100
2014
880,615
103,100
103,100
103,100
2015
2016
2017
987,173
1,111,894
1,061,979
103,100
2018
1,201,873
103,100
2019
1,217,104
103,100
2020
1,315,301
103,100
2021
1,524,731
103,100
2022
1,516,490
2018
1,740,542
2019
1,746,576
2020
1,654,742
2021
2,064,657
2022
1,807,287
COSTO EFECTIVO OPERATIVO DE PRODUCCION DE MINERALES - CASH COST
Desv. Estand
2013
TOTAL COSTO PRODUC 1,014,346
PRECIO
PROYECTADO
3.26
17.93
22.56
Desv. Estand
0.5649
7.8545
8.8017
CASH COST
PROMEDIO
1.3052
0.3246
2013
2,028,637.4
-415,615.1
104,390.0
1,717,412.3
2014
789,291
36
2015
387,095
2016
1,090,962
2017
1,409,168
Flujo de caja Proyectado – Riesgos (en miles de dólares americanos)
FLUJO DE CAJA LIBRE
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2013
1,717,412.3
(1,014,346.1)
2014
2,599,718.2
(789,291.0)
2015
1,988,664.5
(387,095.1)
2016
1,827,569.8
(1,090,961.8)
2017
1,649,055.0
(1,409,167.6)
2018
1,894,987.2
(1,740,541.8)
2019
1,350,199.7
(1,746,575.7)
2020
1,785,080.6
(1,654,742.1)
2021
1,847,500.8
(2,064,657.5)
2022
2,184,268.7
(1,807,286.8)
Margen bruto
EBITDA
Depreciación
EBIT
Impuestos
Depreciacion
NOPAT
CAPEX Expansion
CAPEX Mantenimiento
Inv k de w
Perpetuidad
703,066.2
(32,491.1)
(37,627.5)
(28,836.5)
604,111.1
(76,180.2)
527,930.9
(12,300.8)
(14,306.9)
(150,396.9)
76,180.2
427,106.4
(245,605.2)
(86,820.0)
(358,920.1)
1,810,427.1
(47,594.2)
(47,075.9)
(110,872.6)
1,604,884.5
(76,180.2)
1,528,704.2
(66,804.4)
(58,090.8)
(421,142.7)
76,180.2
1,058,846.6
(245,605.2)
(86,820.0)
(146,166.2)
1,601,569.4
(27,415.2)
(27,113.8)
(63,301.4)
1,483,739.1
(76,180.2)
1,407,558.9
(74,000.1)
(59,750.9)
(382,142.4)
76,180.2
967,845.8
(245,605.2)
(86,820.0)
129,818.8
736,608.0
(30,542.4)
(38,574.2)
(40,313.0)
627,178.3
(76,180.2)
550,998.1
(12,397.5)
(14,711.6)
(157,166.7)
76,180.2
442,902.5
(245,605.2)
(86,820.0)
(7,266.2)
239,887.4
(28,426.1)
(26,171.9)
(72,656.6)
112,632.7
(76,180.2)
36,452.5
(364.5)
(729.1)
(10,607.7)
76,180.2
100,931.5
(245,605.2)
(86,820.0)
15,604.6
154,445.4
(30,104.6)
(31,750.6)
(75,361.0)
17,229.2
(76,180.2)
-58,951.0
17,685.3
76,180.2
34,914.5
(245,605.2)
(86,820.0)
(60,932.0)
-396,376.0
(35,663.8)
(15,853.0)
(92,630.3)
-540,523.1
(76,180.2)
-616,703.4
185,011.0
76,180.2
-355,512.1
(245,605.2)
(86,820.0)
97,061.5
130,338.5
(14,786.4)
(26,229.9)
(32,250.4)
57,071.8
(76,180.2)
-19,108.4
5,732.5
76,180.2
62,804.3
(245,605.2)
(86,820.0)
(73,022.2)
-217,156.7
(43,504.0)
(28,675.3)
(64,238.3)
-353,574.2
(76,180.2)
-429,754.4
128,926.3
76,180.2
-224,647.9
(245,605.2)
(86,820.0)
(32,156.3)
376,981.9
(52,585.2)
(46,038.5)
(102,453.8)
175,904.4
(76,180.2)
99,724.2
(997.2)
(1,994.5)
(29,019.7)
76,180.2
143,892.9
(245,605.2)
(86,820.0)
(47,006.0)
-1,820,892
FCF
(264,238.9)
580,255.2
765,239.4
103,211.1
(215,889.1)
(358,442.7)
(590,875.8)
(342,643.1)
(589,229.4)
(2,056,430.0)
Ingresos
Costo Produccion
1.64%
Ventas
0.56% Desv. Estand
1.66%
0.28%
Ventas
Desv. Estand
5.3%
2.89%
Ventas
Desv. Estand
PPI
Promedio
PPC
Promedio
PPP
Promedio
41.04 ventas
Efectivo
0.06 ventas
360 dias
Perpetuidad
CCPP
VAN
Pasivo LP
Valor patrimonio
Nro Acciones
Valor por Accion
1.00%
245,605
6,219,306
(2,099,981)
4,119,325
Planta
%
3%
Años
33
Infraestructura
%
3%
10%
Años
33
10
Tasa Impositiva
Calculo de CCPP
30.0%
3.4%
2.4%
9.17%
(1,057,958.59) Valor de la empresa
-75,502
(1,133,460.59) Valor para los accionistas - Market Cap
57,649,479
(18.35)
Margen Operativo
11.81%
Cuentas por cobrar
Inventarios
Efectivo
Cuentas por pagar
Fondo de maniobra
Inversiones
195,778.55
199,041.44
111,176.90
147,076.78
358,920.10
(358,920.10)
296,358.10
154,879.69
168,293.07
114,444.54
505,086.32
(146,166.21)
226,700.28
75,958.25
128,736.44
56,127.48
375,267.48
129,818.83
208,336.08
214,075.45
118,307.95
158,185.79
382,533.70
(7,266.21)
187,986.07
276,515.81
106,751.77
204,324.56
366,929.09
15,604.61
216,021.41
341,540.15
122,672.22
252,372.70
427,861.09
(60,932.00)
153,917.69
342,724.18
87,405.34
253,247.60
330,799.61
97,061.48
203,492.48
324,704.00
115,557.41
239,932.03
403,821.85
(73,022.24)
210,608.14
405,140.19
119,598.19
299,368.39
435,978.14
(32,156.29)
248,998.42
354,637.29
141,398.90
262,050.50
482,984.10
(47,005.96)
Total Activos Fijos
6,219,306.0
(2,099,981.0)
4,119,325.0
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,099,981.0)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,288,750.0
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,176,161.2)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,212,569.8
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,252,341.4)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,136,389.5
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,328,521.7)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,060,209.3
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,404,701.9)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,984,029.1
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,480,882.1)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,907,848.9
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,557,062.3)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,831,668.7
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,633,242.5)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,755,488.4
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,709,422.7)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,679,308.2
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,785,603.0)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,603,128.0
37
Riesgo País
Beta desapalancada
Beta apalancado
Rf
Prima de mercado
1.22%
1.07
1.36
10,000
3.41%
2.8%
3.8%
Intereses
3.4
9.2%
Activos operativos
Pasivo
Patrimonio
0.35%
99.65%
ROA de laempresa
38.55%
Tipo
RIESGO VARIABLES
VAN ENTRE
Codigo
Serie S-1
Serie S-2
Nro
54,209,936
3,439,543
57,649,479
9,000,000 15,000,000
4,119,325.0
4,647,670.1
4,717,656.1
4,511,657.0
4,442,743.0
4,350,958.2
4,335,710.0
4,162,468.3
4,159,310.3
4,115,286.4
4,086,112.1
Margen Operativo
24.87%
40.73%
48.67%
24.23%
6.12%
1.84%
-26.33%
3.52%
-12.16%
6.59%
ROI promedio
ROIC
CFROI
Economic Profit
EVA
10.2%
9.2%
14.1%
1,039.27
1,039.27
24.9%
22.4%
38.1%
626,363.59
626,363.59
23.2%
21.5%
35.9%
554,247.37
554,247.37
10.8%
10.0%
15.4%
35,621.70
35,621.70
2.5%
2.3%
2.8%
(297,935.13)
(297,935.13)
0.9%
0.8%
0.4%
(362,554.24)
(362,554.24)
-9.2%
-8.5%
-14.1%
(737,099.24)
(737,099.24)
1.7%
1.5%
1.5%
(318,493.31)
(318,493.31)
-6.0%
-5.5%
-9.6%
(601,909.68)
(601,909.68)
4.0%
3.5%
4.9%
(230,694.35)
(230,694.35)
527,930.9
31%
2.33%
12,301
1,528,704.2
59%
4.37%
66,804
1,407,558.9
71%
5.26%
74,000
550,998.1
30%
2.25%
12,397
36,452.5
2%
1.00%
365
-58,951.0
-3%
0.00%
-
-616,703.4
-46%
0.00%
-
-19,108.4
-1%
0.00%
-
-429,754.4
-23%
0.00%
-
99,724.2
5%
1.00%
997
527,930.9
31%
2.71%
14,306.93
1,528,704.2
59%
3.80%
58,090.76
1,407,558.9
71%
4.25%
59,750.87
550,998.1
30%
2.67%
14,711.65
36,452.5
2%
2.00%
729.05
-58,951.0
-3%
0.00%
-
-616,703.4
-46%
0.00%
-
-19,108.4
-1%
0.00%
-
-429,754.4
-23%
0.00%
-
99,724.2
5%
2.00%
1,994.48
EBITDA / Intereses
NOPAT / Intereses
177,210.6
125,287.9
Calculo Regalias Mineras - Ley N° 28258
Utilidad Operativa
Regalia a Pagar
Calculo Impuesto Especial a la Mineria - Ley N° 29789
Utilidad Operativa
38
1.2000
1.2500
1.3052
1.3500
1.4000
0
0
0
0
0
VAN
M. OPERATIVO
(1,057,958.59)
11.81%
(15,842,122.29)
-93.67%
(3,033,205.63)
19.63%
8,644,861.11
31.52%
(5,679,596.05)
16.85%
13,446,617.08
30.98%
15,000,000
CAPEX
270,000
289,015
290,000
295,000
300,000
1.4500
10,000,000
1.4000
5,000,000
1.3500
0
0
0
0.00
0.00
VAN
M. OPERATIVO
(1,057,958.59)
11.81%
-15,140,725.6
-85.95%
-10,111,261.8
-34.48%
18,283,815.3
39.60%
8,294,394.3
30.51%
8,522,053.9
33.12%
20,000,000.0
305,000
15,000,000.0
300,000
295,000
10,000,000.0
290,000
5,000,000.0
-
1.3000
1
2
3
4
5
1.2500
-5,000,000.0
(10,000,000)
1.2000
-10,000,000.0
(15,000,000)
1.1500
-15,000,000.0
2
1.00%
1.50%
2.00%
2.50%
3.00%
0
0
0
0.00
0.00
4
VAN
M. OPERATIVO
(1,057,958.59)
11.81%
-5,999,272.6
15.63%
-7,575,712.1
-5.45%
28,891,200.1
52.59%
-4,483,746.5
-21.30%
2,746,266.7
15.91%
275,000
265,000
260,000
255,000
Series2
35,000,000.0
5
270,000
Series1
3
-20,000,000.0
1.1000
Series2
280,000
1
(5,000,000)
(20,000,000)
285,000
-
Series1
2.00
2.50
3.37
3.70
3.90
0
0
0
0.00
0.00
VAN
M. OPERATIVO
-1,057,958.6
11.81%
-9,131,746.6
-17.06%
-1,650,576.6
42.77%
4,229,968.6
24.84%
-533,486.1
19.94%
-1,459,099.6
9.68%
3.50%
30,000,000.0
6,000,000.0
4.50
4,000,000.0
4.00
3.00%
25,000,000.0
2.50%
2.00%
15,000,000.0
3.50
2,000,000.0
20,000,000.0
3.00
-
1
10,000,000.0
2
3
4
5
2.50
-2,000,000.0
1.50%
2.00
5,000,000.0
-4,000,000.0
1.00%
-
1
2
3
4
-5,000,000.0
5
1.50
-6,000,000.0
1.00
0.50%
-8,000,000.0
-10,000,000.0
0.50
0.00%
Series2
-10,000,000.0
Series1
0.00
Series2
39
Series1
ANALISIS DE RIESGO FLUCTUACION DEL VAN
9,058,663
1
13,360,316
2
10,219,826
3
13,878,730
4
11,993,513
5
10,563,620
6
9,249,066
7
10,263,014
8
10,599,287
9
12,494,892
10
10,296,373
11
12,775,555
12
14,275,581
13
11,677,671
14
10,390,054
15
12,184,853
16
14,770,414
17
14,113,537
18
11,201,257
19
9,603,135
20
11,273,031
21
10,693,079
22
14,673,616
23
14,178,304
24
12,600,993
25
13,034,984
26
11,518,033
27
14,195,825
28
14,809,453
Columna1
Media
11,927,204
Error típico
77334.4712
Mediana
11934743
Moda
#N/A
Desviación estándar
1,729,251
Varianza de la muestra
2.99031E+12
Curtosis
-1.166571789
Coeficiente de asimetría
0.03504119
Rango
5949311
Mínimo
9,030,436
Máximo
14,979,747
Suma
5963602146
Cuenta
500
Nivel de confianza(95.0%) 151941.302
Z
9,000,000
10,500,000
10,500,000
11,000,000
12,000,000
13,000,000
13,500,000
14,000,000
40
PROBABILIDAD
-1.69
-0.83
-0.83
-0.54
0.04
0.62
0.91
1.20
4.53%
20.46%
20.46%
29.59%
51.68%
73.25%
81.85%
88.47%
Flujo de caja Proyectado – Escenario Optimista (en miles de dólares americanos)
PRECIO PROY
INCREM. 15%
3.75
20.62
25.94
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
2013
719,027
29,065
3,970
2014
735,377
30,107
4,106
2015
752,099
31,187
4,247
2016
776,042
32,305
4,392
2017
800,747
33,464
4,542
2018
826,238
34,664
4,698
2019
852,541
35,907
4,858
2020
879,681
37,194
5,025
2021
907,686
38,528
5,197
2022
936,581
39,910
5,374
2015
2,822,090.7
643,159.5
110,176.7
3,575,426.9
2016
2,911,930.7
666,222.7
113,946.6
3,692,100.0
2017
3,004,630.8
690,113.0
117,845.4
3,812,589.2
2018
3,100,281.9
714,859.9
121,877.7
3,937,019.5
2019
3,198,978.0
740,494.3
126,047.9
4,065,520.2
2020
3,300,816.0
767,047.9
130,360.9
4,198,224.8
2021
3,405,896.0
794,553.6
134,821.4
4,335,271.1
2022
3,514,321.2
823,045.7
139,434.5
4,476,801.5
103,100
103,100
103,100
2015
2016
2017
987,757
1,117,762
1,251,309
103,100
2018
1,388,493
103,100
2019
1,529,414
103,100
2020
1,674,173
103,100
2021
1,822,876
103,100
2022
1,975,629
2018
1,812,215
2019
1,996,140
2020
2,185,075
2021
2,379,157
2022
2,578,525
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
TOTAL
2013
2,697,996.4
599,400.6
103,007.0
3,400,403.9
2014
2,759,346.0
620,894.7
106,531.5
3,486,772.2
CASH COST
PROMEDIO
1.3052
TOTAL PROD
22,000
2013
737,997
103,100
2014
861,199
2013
TOTAL COSTO PRODUC 963,209
41
2014
1,124,008
2015
1,289,188
2016
1,458,866
2017
1,633,167
Flujo de caja Proyectado – Escenario Optimista (en miles de dólares americanos)
FLUJO DE CAJA LIBRE
Ingresos
Costo Produccion
1.64% ventas
1.66% ventas
PPI
Promedio
PPC
Promedio
PPP
Promedio
5.3% ventas
41.04 ventas
Efectivo
0.06 ventas
360 dias
Margen bruto
EBITDA
Depreciación
EBIT
Impuestos
Depreciacion
NOPAT
CAPEX Expansion
CAPEX Mantenimiento
Inv k de w
Perpetuidad
FCF
Perpetuidad
Planta
Infraestructura
Tasa Impositiva
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2013
3,400,403.9
(963,209.1)
2014
3,486,772.2
(1,124,008.5)
2015
3,575,426.9
(1,289,187.8)
2016
3,692,100.0
(1,458,866.4)
2017
3,812,589.2
(1,633,166.8)
2018
3,937,019.5
(1,812,214.9)
2019
4,065,520.2
(1,996,140.1)
2020
4,198,224.8
(2,185,075.2)
2021
4,335,271.1
(2,379,156.7)
2022
4,476,801.5
(2,578,524.7)
2,437,194.8
(55,640.0)
(56,335.1)
(181,709.0)
2,143,510.7
(76,180.2)
2,067,330.5
(93,443.3)
(80,212.4)
(568,102.4)
76,180.2
1,401,752.5
(245,605.2)
(86,820.0)
(657,103.7)
2,362,763.7
(57,053.2)
(57,766.0)
(186,324.3)
2,061,620.2
(76,180.2)
1,985,440.0
(83,785.6)
(73,858.4)
(548,338.8)
76,180.2
1,355,637.5
(245,605.2)
(86,820.0)
(23,674.4)
2,286,239.1
(58,503.9)
(59,234.7)
(191,061.8)
1,977,438.7
(76,180.2)
1,901,258.5
(74,719.5)
(67,684.8)
(527,656.3)
76,180.2
1,307,378.2
(245,605.2)
(86,820.0)
(24,307.5)
2,233,233.6
(60,413.0)
(61,167.7)
(197,296.5)
1,914,356.5
(76,180.2)
1,838,176.3
(68,012.5)
(63,233.3)
(512,079.1)
76,180.2
1,271,031.6
(245,605.2)
(86,820.0)
(29,545.7)
2,179,422.4
(62,384.5)
(63,163.9)
(203,735.1)
1,850,138.9
(76,180.2)
1,773,958.7
(79,650.7)
(59,072.8)
(490,570.5)
76,180.2
1,220,844.8
(245,605.2)
(86,820.0)
(30,464.6)
2,124,804.6
(64,420.5)
(65,225.3)
(210,384.4)
1,784,774.4
(76,180.2)
1,708,594.1
(54,675.0)
(54,162.4)
(479,927.0)
76,180.2
1,196,009.9
(245,605.2)
(86,820.0)
(31,412.2)
2,069,380.1
(66,523.1)
(67,354.2)
(217,251.1)
1,718,251.6
(76,180.2)
1,642,071.4
(48,769.5)
(50,083.2)
(462,965.6)
76,180.2
1,156,433.3
(245,605.2)
(86,820.0)
(32,389.5)
2,013,149.5
(68,694.6)
(69,552.7)
(224,342.5)
1,650,559.7
(76,180.2)
1,574,379.5
(44,712.4)
(46,916.5)
(444,825.2)
76,180.2
1,114,105.6
(245,605.2)
(86,820.0)
(33,397.6)
1,956,114.4
(70,937.0)
(71,823.2)
(231,665.9)
1,581,688.2
(76,180.2)
1,505,508.0
(39,293.8)
(43,057.5)
(426,947.0)
76,180.2
1,072,389.9
(245,605.2)
(86,820.0)
(34,437.2)
1,898,276.8
(73,252.8)
(74,168.0)
(239,229.0)
1,511,627.0
(76,180.2)
1,435,446.8
(34,594.3)
(39,474.8)
(408,413.3)
76,180.2
1,029,144.7
(245,605.2)
(86,820.0)
(35,509.5)
9,158,809
412,223.6
999,537.9
950,645.5
909,060.6
857,955.1
832,172.5
791,618.6
748,282.9
705,527.5
9,820,019.1
420,885.52
286,268.01
239,008.54
211,530.71
734,631.36
(29,545.73)
434,620.83
320,470.35
246,808.42
236,803.69
765,095.91
(30,464.55)
448,805.42
355,604.31
254,863.43
262,765.06
796,508.09
(31,412.19)
463,454.01
391,695.28
263,181.94
289,433.60
828,897.64
(32,389.54)
478,581.84
428,769.33
271,772.59
316,828.55
862,295.20
(33,397.56)
494,204.60
466,853.23
280,644.30
344,969.71
896,732.41
(34,437.21)
510,338.54
505,974.48
289,806.29
373,877.40
932,241.90
(35,509.50)
1.00%
CCPP
VAN
Pasivo LP
Valor patrimonio
Nro Acciones
Valor por Accion
245,605
6,219,306
(2,099,981)
4,119,325
%
3%
%
3%
10%
Años
33
Años
33
10
9.17%
-75,502
57,649,479
153.28
Margen Operativo
31.62%
Cuentas por cobrar
Inventarios
Efectivo
Cuentas por pagar
Fondo de maniobra
Inversiones
387,633.26
189,007.01
220,125.56
139,662.08
657,103.75
(657,103.75)
30.0%
42
397,478.92
220,560.08
225,716.62
162,977.45
680,778.17
(23,674.42)
407,585.22
252,972.61
231,455.69
186,927.89
705,085.63
(24,307.46)
Calculo de CCPP
Riesgo País
Beta desapalancada
Beta apalancado
Rf
Prima de mercado
Total Activos Fijos
6,219,306.0
(2,099,981.0)
4,119,325.0
3.4%
2.4%
1.22%
1.07
1.36
2.8%
3.8%
0.35%
99.65%
ROA de laempresa
38.55%
Intereses
Activos operativos
Codigo
Serie S-1
Serie S-2
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,252,341.4)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,136,389.5
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,328,521.7)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,060,209.3
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,404,701.9)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,984,029.1
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,480,882.1)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,907,848.9
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,557,062.3)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,831,668.7
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,633,242.5)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,755,488.4
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,709,422.7)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,679,308.2
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,785,603.0)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,603,128.0
4,945,853.7
4,893,347.9
4,841,475.2
4,794,840.7
4,749,125.0
4,704,357.0
4,660,566.3
4,617,783.6
4,576,040.6
4,535,369.9
41.22%
38.88%
36.57%
34.43%
32.02%
30.38%
28.44%
26.54%
24.74%
22.99%
33.3%
28.3%
50.0%
948,349.88
948,349.88
31.9%
27.7%
48.9%
907,048.22
907,048.22
31.3%
27.0%
47.8%
863,544.28
863,544.28
31.0%
26.5%
47.1%
831,472.80
831,472.80
30.4%
25.7%
46.4%
785,476.94
785,476.94
30.3%
25.4%
45.7%
764,746.07
764,746.07
29.9%
24.8%
44.8%
729,183.89
729,183.89
29.4%
24.1%
44.0%
690,778.27
690,778.27
28.8%
23.4%
43.0%
652,889.27
652,889.27
28.3%
22.7%
42.0%
613,372.43
613,372.43
2,067,330.5
61%
4.52%
93,443
1,985,440.0
57%
4.22%
83,786
1,901,258.5
53%
3.93%
74,719
1,838,176.3
50%
3.70%
68,013
1,773,958.7
47%
4.49%
79,651
1,708,594.1
43%
3.20%
54,675
1,642,071.4
40%
2.97%
48,770
1,574,379.5
38%
2.84%
44,712
1,505,508.0
35%
2.61%
39,294
1,435,446.8
32%
2.41%
34,594
2,067,330.5
61%
3.88%
80,212.42
1,985,440.0
57%
3.72%
73,858.37
1,901,258.5
53%
3.56%
67,684.80
1,838,176.3
50%
3.44%
63,233.26
1,773,958.7
47%
3.33%
59,072.82
1,708,594.1
43%
3.17%
54,162.43
1,642,071.4
40%
3.05%
50,083.18
1,574,379.5
38%
2.98%
46,916.51
1,505,508.0
35%
2.86%
43,057.53
1,435,446.8
32%
2.75%
39,474.79
3.4
4,119,325.0
Margen Operativo
Tipo
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,176,161.2)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,212,569.8
10,000
3.41%
9.2%
Pasivo
Patrimonio
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,099,981.0)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,288,750.0
Nro
54,209,936
3,439,543
57,649,479
ROI promedio
ROIC
CFROI
Economic Profit
EVA
EBITDA / Intereses
NOPAT / Intereses
628,779.9
411,191.7
Utilidad Operativa
Regalia a Pagar
Utilidad Operativa
43
1.2000
1.2500
1.3052
1.3500
1.4000
0
0
0
0
0
VAN
VALOR ACCION
8,836,793.03
153.28
10,030,342.56
173.99
9,479,147.28
164.43
8,837,050.68
153.29
8,333,069.66
144.55
7,746,304.19
134.37
CAPEX
270,000
289,015
290,000
295,000
300,000
12,000,000
1.4500
8,600,000.0
10,000,000
1.4000
8,500,000.0
1.3500
8,400,000.0
8,000,000
0
0
0
0.00
0.00
VAN
M. OPERATIVO
8,836,793.03
31.62%
8,558,836.7
31.63%
8,341,667.2
31.63%
8,330,417.6
31.63%
8,273,312.8
31.63%
8,216,208.1
31.63%
305,000
300,000
295,000
290,000
285,000
1.3000
8,300,000.0
6,000,000
280,000
275,000
1.2500
8,200,000.0
4,000,000
270,000
1.2000
265,000
8,100,000.0
2,000,000
260,000
1.1500
-
8,000,000.0
1.1000
1
2
3
VAN
4
255,000
1
5
2
1.00%
1.50%
2.00%
2.50%
3.00%
0
0
0
0.00
0.00
4
VAN
Cash Cost
3
VAN
M. OPERATIVO
8,836,793.03
31.62%
8,836,793.0
31.62%
9,085,242.6
31.62%
9,368,356.3
31.62%
9,693,932.8
31.62%
10,072,299.9
31.62%
10,200,000.0
Capex
2.00
2.50
3.37
3.70
3.90
5
0
0
0
0.00
0.00
VAN
M. OPERATIVO
8,836,793.0
31.62%
#N/A
#N/A
1,710,779.7
21.99%
6,689,166.0
29.33%
8,554,421.1
31.36%
9,674,177.0
32.45%
3.50%
12,000,000.0
10,000,000.0
4.50
3.00%
4.00
9,800,000.0
10,000,000.0
2.50%
9,600,000.0
9,400,000.0
3.50
2.00%
8,000,000.0
1.50%
6,000,000.0
3.00
9,200,000.0
2.50
9,000,000.0
2.00
8,800,000.0
1.00%
4,000,000.0
1.50
8,600,000.0
1.00
0.50%
8,400,000.0
2,000,000.0
0.50
8,200,000.0
0.00%
1
2
3
VAN
4
5
-
0.00
1
Perpetuidad
2
VAN
44
3
Precio Cobre
4
5
Flujo de caja Proyectado – Escenario Pesimista (en miles de dólares americanos)
PRECIO PROY
DECREM. 15%
2.77
15.24
19.18
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
2013
719,027
29,065
3,970
2014
735,377
30,107
4,106
2015
752,099
31,187
4,247
2016
776,042
32,305
4,392
2017
800,747
33,464
4,542
2018
826,238
34,664
4,698
2019
852,541
35,907
4,858
2020
879,681
37,194
5,025
2021
907,686
38,528
5,197
2022
936,581
39,910
5,374
2015
2,085,893.1
475,378.8
81,434.9
2,642,706.8
2016
2,152,296.6
492,425.5
84,221.4
2,728,943.5
2017
2,220,814.0
510,083.5
87,103.1
2,818,000.7
2018
2,291,512.7
528,374.7
90,083.5
2,909,970.9
2019
2,364,462.0
547,321.9
93,165.9
3,004,949.7
2020
2,439,733.6
566,948.4
96,353.7
3,103,035.7
2021
2,517,401.4
587,278.8
99,650.6
3,204,330.8
2022
2,597,541.8
608,338.1
103,060.3
3,308,940.3
103,100
103,100
103,100
2015
2016
2017
987,757
1,117,762
1,251,309
103,100
2018
1,388,493
103,100
2019
1,529,414
103,100
2020
1,674,173
103,100
2021
1,822,876
103,100
2022
1,975,629
2018
1,812,215
2019
1,996,140
2020
2,185,075
2021
2,379,157
2022
2,578,525
COBRE
MOLIBDENO
PLATA
TOTAL
2013
1,994,171.2
443,035.2
76,135.6
2,513,342.0
2014
2,039,516.6
458,922.1
78,740.7
2,577,179.5
CASH COST
PROMEDIO
1.3052
TOTAL PROD
22,000
2013
737,997
103,100
2014
861,199
TOTAL COSTO PRODUC
2013
963,209
45
2014
1,124,008
2015
1,289,188
2016
1,458,866
2017
1,633,167
Flujo de caja Proyectado – Escenario Pesimista (en miles de dólares americanos)
FLUJO DE CAJA LIBRE
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2013
2,513,342.0
(963,209.1)
2014
2,577,179.5
(1,124,008.5)
2015
2,642,706.8
(1,289,187.8)
2016
2,728,943.5
(1,458,866.4)
2017
2,818,000.7
(1,633,166.8)
2018
2,909,970.9
(1,812,214.9)
2019
3,004,949.7
(1,996,140.1)
2020
3,103,035.7
(2,185,075.2)
2021
3,204,330.8
(2,379,156.7)
2022
3,308,940.3
(2,578,524.7)
Margen bruto
1,550,132.9
(41,125.2)
(41,639.0)
(134,306.6)
EBITDA
1,333,062.0
Depreciación
(76,180.2)
EBIT
1,256,881.8
(46,504.6)
(43,236.7)
Impuestos
(350,142.1)
Depreciacion
76,180.2
NOPAT
893,178.5
CAPEX Expansion
(245,605.2)
CAPEX Mantenimiento
(86,820.0)
Inv k de w
(498,558.0)
Perpetuidad
1,453,171.0
(42,169.8)
(42,696.6)
(137,718.0)
1,230,586.7
(76,180.2)
1,154,406.4
(38,441.7)
(37,402.8)
(323,568.6)
76,180.2
831,173.6
(245,605.2)
(86,820.0)
(19,647.5)
1,353,519.0
(43,242.0)
(43,782.2)
(141,219.6)
1,125,275.3
(76,180.2)
1,049,095.1
(31,158.1)
(31,997.4)
(295,781.9)
76,180.2
766,337.9
(245,605.2)
(86,820.0)
(20,173.9)
1,270,077.1
(44,653.1)
(45,210.9)
(145,827.8)
1,034,385.3
(76,180.2)
958,205.1
(25,009.2)
(27,404.7)
(271,737.4)
76,180.2
710,234.1
(245,605.2)
(86,820.0)
(24,105.8)
1,184,833.9
(46,110.3)
(46,686.3)
(150,586.8)
941,450.5
(76,180.2)
865,270.3
(20,160.8)
(23,448.8)
(246,498.2)
76,180.2
651,342.7
(245,605.2)
(86,820.0)
(24,846.7)
1,097,756.0
(47,615.2)
(48,210.0)
(155,501.5)
846,429.3
(76,180.2)
770,249.1
(15,250.9)
(19,410.3)
(220,676.4)
76,180.2
591,091.7
(245,605.2)
(86,820.0)
(25,610.6)
1,008,809.6
(49,169.3)
(49,783.5)
(160,576.9)
749,279.8
(76,180.2)
673,099.6
(11,577.3)
(16,019.8)
(193,650.8)
76,180.2
528,032.0
(245,605.2)
(86,820.0)
(26,398.1)
917,960.5
(50,774.2)
(51,408.6)
(165,818.4)
649,959.3
(76,180.2)
573,779.1
(8,377.2)
(12,852.7)
(165,764.8)
76,180.2
462,964.7
(245,605.2)
(86,820.0)
(27,210.1)
825,174.1
(52,431.7)
(53,086.7)
(171,231.3)
548,424.3
(76,180.2)
472,244.1
(5,903.1)
(10,058.8)
(136,884.7)
76,180.2
395,577.8
(245,605.2)
(86,820.0)
(28,047.3)
730,415.6
(54,143.4)
(54,819.8)
(176,821.4)
444,630.9
(76,180.2)
368,450.7
(3,942.4)
(7,516.4)
(107,097.6)
76,180.2
326,074.6
(245,605.2)
(86,820.0)
(28,910.6)
631,281
479,100.9
413,738.8
353,703.1
294,070.8
233,056.0
169,208.7
103,329.4
35,105.3
596,020.0
311,089.29
286,268.01
176,658.49
211,530.71
562,485.08
(24,105.78)
321,241.48
320,470.35
182,423.61
236,803.69
587,331.76
(24,846.68)
331,725.74
355,604.31
188,377.32
262,765.06
612,942.31
(25,610.55)
342,552.97
391,695.28
194,525.78
289,433.60
639,340.43
(26,398.12)
353,734.40
428,769.33
200,875.39
316,828.55
666,550.57
(27,210.13)
365,281.66
466,853.23
207,432.74
344,969.71
694,597.91
(28,047.35)
377,206.75
505,974.48
214,204.65
373,877.40
723,508.47
(28,910.56)
Ingresos
Costo Produccion
1.64% ventas
1.66% ventas
PPI
Promedio
PPC
Promedio
PPP
Promedio
5.3% ventas
41.04 ventas
Efectivo
0.06 ventas
360 dias
FCF
Perpetuidad
Planta
Infraestructura
Tasa Impositiva
62,195.4
1.00%
CCPP
VAN
Pasivo LP
Valor patrimonio
Nro Acciones
Valor por Accion
245,605
6,219,306
(2,099,981)
4,119,325
%
3%
%
3%
10%
Años
33
Años
33
10
9.17%
-75,502
57,649,479
30.53
Margen Operativo
22.09%
Cuentas por cobrar
Inventarios
Efectivo
Cuentas por pagar
Fondo de maniobra
Inversiones
286,511.54
189,007.01
162,701.50
139,662.08
498,557.97
(498,557.97)
30.0%
46
293,788.77
220,560.08
166,834.02
162,977.45
518,205.42
(19,647.45)
301,258.64
252,972.61
171,075.94
186,927.89
538,379.30
(20,173.88)
Calculo de CCPP
Riesgo País
Beta desapalancada
Beta apalancado
Rf
Prima de mercado
Total Activos Fijos
6,219,306.0
(2,099,981.0)
4,119,325.0
3.4%
2.4%
1.22%
1.07
1.36
2.8%
3.8%
0.35%
99.65%
ROA de laempresa
38.55%
Intereses
Activos operativos
Codigo
Serie S-1
Serie S-2
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,252,341.4)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,136,389.5
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,328,521.7)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,060,209.3
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,404,701.9)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,984,029.1
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,480,882.1)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,907,848.9
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,557,062.3)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,831,668.7
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,633,242.5)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,755,488.4
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,709,422.7)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,679,308.2
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,785,603.0)
(73,500.9)
(2,679.3)
3,603,128.0
4,787,307.9
4,730,775.2
4,674,768.8
4,622,694.4
4,571,360.9
4,520,791.2
4,471,009.1
4,422,039.0
4,373,906.1
4,326,636.5
35.54%
32.25%
29.00%
26.03%
23.11%
20.31%
17.57%
14.92%
12.35%
9.85%
21.2%
18.7%
31.1%
454,310.31
454,310.31
19.6%
17.6%
29.2%
397,487.90
397,487.90
18.4%
16.4%
27.2%
337,786.51
337,786.51
17.3%
15.4%
25.5%
286,456.56
286,456.56
16.2%
14.2%
23.6%
232,271.02
232,271.02
15.0%
13.1%
21.7%
176,655.99
176,655.99
13.6%
11.8%
19.6%
118,159.92
118,159.92
12.2%
10.5%
17.3%
57,581.87
57,581.87
10.6%
9.0%
14.9%
(5,392.52)
(5,392.52)
9.0%
7.5%
12.3%
(70,562.40)
(70,562.40)
1,256,881.8
50%
3.70%
46,505
1,154,406.4
45%
3.33%
38,442
1,049,095.1
40%
2.97%
31,158
958,205.1
35%
2.61%
25,009
865,270.3
31%
2.33%
20,161
770,249.1
26%
1.98%
15,251
673,099.6
22%
1.72%
11,577
573,779.1
18%
1.46%
8,377
472,244.1
15%
1.25%
5,903
368,450.7
11%
1.07%
3,942
1,256,881.8
50%
3.44%
43,236.73
1,154,406.4
45%
3.24%
37,402.77
1,049,095.1
40%
3.05%
31,997.40
958,205.1
35%
2.86%
27,404.67
865,270.3
31%
2.71%
23,448.82
770,249.1
26%
2.52%
19,410.28
673,099.6
22%
2.38%
16,019.77
573,779.1
18%
2.24%
12,852.65
472,244.1
15%
2.13%
10,058.80
368,450.7
11%
2.04%
7,516.39
3.4
4,119,325.0
Margen Operativo
Tipo
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,176,161.2)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,212,569.8
10,000
3.41%
9.2%
Pasivo
Patrimonio
6,219,306.0
245,605.2
6,464,911.2
(2,099,981.0)
(73,500.9)
(2,679.3)
4,288,750.0
Nro
54,209,936
3,439,543
57,649,479
ROI promedio
ROIC
CFROI
Economic Profit
EVA
EBITDA / Intereses
NOPAT / Intereses
391,042.0
262,006.0
Utilidad Operativa
Regalia a Pagar
Utilidad Operativa
47
1.2000
1.2500
1.3052
1.3500
1.4000
VAN
VALOR ACCION
1,760,072.08
30.53
3,010,923.45
52.23
2,410,961.37
41.82
1,759,665.87
30.52
1,221,573.44
21.19
610,630.42
10.59
0
0
0
0
0
3,500,000
CAPEX
270,000
289,015
290,000
295,000
300,000
1.4500
3,000,000
1.4000
2,500,000
1.3500
0
0
0
0.00
0.00
VAN
M. OPERATIVO
1,760,072.08
22.09%
1,481,419.5
22.10%
1,264,218.5
22.10%
1,252,967.2
22.10%
1,195,854.1
22.10%
1,138,741.0
22.10%
1,600,000.0
305,000
1,400,000.0
300,000
295,000
1,200,000.0
290,000
1,000,000.0
2,000,000
1.3000
1,500,000
285,000
800,000.0
280,000
1.2500
600,000.0
275,000
1,000,000
1.2000
400,000.0
500,000
1.1500
-
200,000.0
2
3
VAN
4
260,000
-
1.1000
1
270,000
265,000
255,000
1
5
2
1.00%
1.50%
2.00%
2.50%
3.00%
0
0
0
0.00
0.00
4
VAN
Cash Cost
3
VAN
M. OPERATIVO
1,760,072.08
22.09%
1,760,072.1
22.09%
1,777,196.7
22.09%
1,796,710.7
22.09%
1,819,151.4
22.09%
1,845,230.8
22.09%
1,860,000.0
3.50%
1,840,000.0
3.00%
Capex
2.00
2.50
3.37
3.70
3.90
5
0
0
0
0.00
0.00
VAN
M. OPERATIVO
1,760,072.1
22.09%
-2,806,837.1
11.29%
165,866.4
18.91%
5,177,003.6
27.42%
7,047,425.6
29.73%
8,184,480.1
31.00%
10,000,000.0
4.50
4.00
8,000,000.0
1,820,000.0
2.50%
3.50
1,800,000.0
6,000,000.0
2.00%
3.00
1,780,000.0
1.50%
4,000,000.0
2.50
2,000,000.0
2.00
1,760,000.0
1.00%
1,740,000.0
1.50
-
0.50%
1,720,000.0
1,700,000.0
1
2
3
VAN
4
3
-2,000,000.0
0.00%
1
2
4
5
1.00
0.50
5
-4,000,000.0
Perpetuidad
0.00
VAN
48
Precio Cobre
Ratios
Análisis DuPont
2,007
Margen de utilidad neta
Rotacion de activos totales
Multiplicador financiero
ROA
ROE
44.41%
1.30
1.36
57.85%
78.47%
2,008
40.29%
1.39
1.40
56.01%
78.51%
2,009
31.79%
0.86
1.37
27.37%
37.49%
2,010
2,011
38.31%
1.06
1.40
40.67%
57.03%
33.91%
1.12
1.19
37.95%
45.02%
2,012
32.01%
0.91
1.13
29.23%
33.09%
Utilidad neta / Ventas
Ventas / Activos totales
Activos totales / Patrimonio
Margen utilidad neta x rotacion activos
ROA x multiplicador financiero
Liquidez
2,007
Capital de trabajo
Capital de trabajo neto
Ratio corriente
Prueba acida
Relevancia activo corriente
Ratio de capital de trabajo
Ratio de efectivo (activos totales)
Ratio de efectivo (ventas)
1,021,862
584,404
2.96
2.45
0.44
0.24
0.23
0.18
2,008
279,675
122,897
1.28
0.58
0.19
0.06
0.03
0.02
2,009
772,366
720,201
2.10
1.60
0.32
0.28
0.11
0.13
2,010
2,011
994,100
944,073
1.81
1.48
0.35
0.32
0.11
0.11
652,603
619,217
1.95
1.20
0.26
0.22
0.02
0.02
2,012
763,128
722,140
2.84
1.86
0.27
0.22
0.04
0.05
Existencias + cuentas por cobrar + efectivo
Capital de trabajo - cuentas por pagar
Activo corrriente / Pasivo Corriente
(activo corriente - existencias )/ pasivo cte
Activo corriente / Activos totales
capital de trabajo neto / activos totales
Efectivo y equivalentes / total activo
Efectivo y equivalentes / total ingresos
0.06
0.06
Actividad
2,007
2,008
2,009
2,010
2,011
2,012
Rotacion de cuentas por cobrar
PPC
10.29
35.00
29.36
12.26
6.88
52.36
6.33
56.84
9.26
38.89
8.03
44.84
ventas / cuentas por cobrar
360/ rotacion cxc
41.04
Rotacion de inventarios
PPI
4.45
80.93
4.53
79.49
5.15
69.97
6.22
57.91
5.18
69.54
4.72
76.30
Costos de ventas / inventario
360 / rotacion de inventarios
70.64
Rotacion de cuentas por pagar
PPP
2.31
155.64
6.26
57.49
6.01
59.95
6.63
54.27
7.58
47.52
8.62
41.76
Costo de ventas / cuentas por pagar
360/ rotacion de cxp
52.20
Rotacion de activos fijos netos
Rotacion de activos totales
Rotacion de activos operativos
Brecha de rotaciones
Ciclo operativo
Ciclo de conversion de efectivo
2.39
1.30
2.33
1.03
115.93
(39.71)
1.77
1.39
1.72
0.33
91.76
34.26
1.30
0.86
1.26
0.40
122.33
62.38
1.71
1.06
1.64
0.58
114.74
60.47
1.60
1.12
1.51
0.39
108.43
60.91
1.51
0.91
1.24
0.33
121.15
79.39
Ventas / activos fijos netos
Ventas / Activos totales
Ventas / Activos operativos
rot act operativos - rot act totales
PPI + PPC
CO - PPP
Endeudamiento
2,007
Grado de endeudamiento
Endeudamiento sobre patrimonio
Grado de propiedad
Multiplicador financiero
Deuda fin CP / activo corriente
Pasivo LP / total activos
2,008
2,009
2,010
2,011
2,012
0.26
0.36
0.74
1.36
0.93%
11.33%
0.29
0.40
0.71
1.40
2.65%
13.60%
0.27
0.37
0.73
1.37
1.21%
11.82%
0.29
0.40
0.71
1.40
0.95%
9.25%
0.16
0.19
0.84
1.19
1.36%
2.37%
0.12
0.13
0.88
1.13
1.16%
2.34%
Pasivo total / total activos
Pasivo total / patrimonio
Patrimonio neto / activo total
total activos / patrimonio
Deuda fin CP / activo corriente
Pasivo LP / total activos
Margen Operativo
Margen bruto
Margen neto
ROA
ROE
2,007
67.62%
74.41%
44.41%
57.85%
78.47%
2,008
59.31%
65.67%
40.29%
56.01%
78.51%
2,009
46.52%
54.21%
31.79%
27.37%
37.49%
2,010
56.10%
62.11%
38.31%
40.67%
57.03%
2,011
48.55%
54.16%
33.91%
37.95%
45.02%
2,012
46.34%
52.64%
33.66%
30.73%
34.79%
Utilidad Operativa / ventas
Utilidad bruta / ventas
utilidad neta / ventas
Utilidad neta / total activos
Utilidad neta / Patrimonio
Analisis de Depreciacion
Depreciacion
Depreciacion / Activo Fijo
2,007
#¡REF!
#¡REF!
2,008
99,411
6.49%
2,009
115,996
6.80%
2,010
120,624
6.53%
2,011
142,610
7.19%
2,012
157,000
8.03%
Rentabilidad
49
51.36% Promedio anual
38.55%
Histórico de Activos Fijos (en miles de dólares
TOTAL ACTIVO FIJO
TOTAL ACTIVO FIJO 2
TOTAL ACTIVOS INTANGIBLES
TOTAL ACTIVOS
DEPRECIACION Y AMORTIZACION ACUMULADA
ACTIVO FIJO BRUTO
2007
2,710,622
237,613
22,758
2,970,993
1,617,257
4,588,250
2008
2,992,022
241,664
29,910
3,263,596
1,700,852
4,964,448
2009
3,268,673
241,022
52,476
3,562,171
1,802,948
5,365,119
2010
3,514,383
240,318
54,113
3,808,814
1,907,155
5,715,969
2011
3,953,575
2012
4,054,365
45,471
3,999,046
1,969,611
5,968,657
64,960
4,119,325
2,099,981
6,219,306
35.25%
34.26%
33.60%
33.37%
33.00%
33.77%
Calculo de WACC
WACC = Kd * ( D / D+E) * (1 - T) + Ke * ( E / D+E)
Kd =
Ke =
D=
E=
Tasa Imp. =
3.41%
9.19%
10,000
2,855,733
30%
WACC =
9.17%
50
33.87%
Capex –en miles de dólares Americanos
PLAN ANUAL DE INVERSIONES EN CAPEX
(expresado en mIes de dólares americanos)
Proyectos
Tia Maria - Arequipa
Ampliación concentradora Toquepala
Sistema de chancado y fajas transportadoras - Toq.
Molinos de bolas - Cuajone
Ampliación concentradora Cuajone
Cancha de Lixiviacion - Cuajone
Disposicion relaves - Represa Quebrada Honda
Modernización Fundicion Ilo
(Terminal Maritimo)
Subestacion de Transmision de energia Ilo
Gastos de Capital ambientales
TOTAL CAPEX
Mantenimiento y Reemplazo
2,007
2.0
10.0
2,008
118.0
37.7
0.1
1.4
18.2
2009
162
52.6
2010
152.5
32.8
4.3
2011
2012
1.6
76
7.8
32.7
18.8
38.9
52
1.4
13.8
21.7
5.6
3.3
0.7
1.3
21.0
6.6
2.4
50.6
0.6
204.3
10.2
0
2.4
237.1
1.6
0
6.4
215.4
0
9.8
2.4
129.4
0
11.9
2.4
108.1
68.5
98.5
49.7
55.2
78.5
152.2
PROMEDIO CAPEX ANUAL
178.86
86,820.0
178,860
245,605
2,007
Compra Activo Fijo e Intangibles (Según Estado de Flujo de Efectivo)
128,446
2,008
300,222
2009
286,635
2010
260,618
2011
202,962
2012
251,180
Crecimiento Anual
133.73%
-4.53%
-9.08%
-22.12%
23.76%
24.35%
51
312,350

SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION, SUCURSAL DEL

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