Lettre d`INForMatIoN - M Capital Partners

Transcription

LETTRE D’INFORMATION
SEMESTRIELLE – Octobre 2015
L’édito de Rudy Secco
De nombreux dirigeants de PME développent leur entreprise à
l’export, ont recours à des opérations de croissance externe, innovent et prennent des risques. Grâce à notre équipe, véritable
réseau d’experts qui fédère entrepreneurs et investisseurs dans
une culture de performance, nous travaillons chaque jour auprès
de ces dirigeants ambitieux et performants pour challenger leur
progression et construire ensemble leur avenir.
Et cela porte ses fruits. Un de nos affiliés, le groupe Nap, parti de la simple distribution de magnets de foot à collectionner,
est aujourd’hui un acteur incontournable de la distribution en
commerces de proximité avec un parc de 1 650 magasins indépendants sous enseigne ! Nap s’est d’ailleurs vu remettre le prix
spécial du jury du Grand Prix des Entreprises de Croissance en
juin dernier.
Rudy Secco,
Président de Midi Capital
Notre tissu de PME est riche et nos entrepreneurs
talentueux.
Un indicateur positif dans le
paysage économique français,
celui du moral des chefs d’entreprise, au plus haut niveau
depuis 2011. Cette vague de
confiance, encourageante, est
aussi synonyme d’opportunités
de croissance pour tous les entrepreneurs que nous accompagnons et réciproquement
d’investissements pour notre
secteur d’activité.
SOMMAIRE
L’édito
de Rudy Secco, Président de Midi Capital ............................................ p 1
Zoom sur l’actualité
Actualité de nos affiliés
Actualité de Midi Capital ................................................................................ p 2
Focus sur les investissements et cessions
Les investissements et cessions du 1er semestre ............................. p 3
Focus sur les introductions boursières
L’Introduction en bourse comme relais de croissance ................ p 4
Informations financières
au 30/06/2015 ............................................................................................ p 5-7
Liste des participations par Fonds ..................................................... p 8
Notre modèle, orienté vers les entreprises, rassemble en effet les
entrepreneurs et les investisseurs autour des mêmes valeurs : la
proximité, la volonté d’innover et l’audace.
CONTACTS
Lettre d’information semestrielle éditée par Midi Capital
Ancrés dans l’économie réelle et proches de l’entreprise, nous
identifions et accompagnons les dirigeants de PME porteurs des
meilleurs projets de croissance. La souscription à des produits de
type FIP ou FCPI permet à ces entreprises de se développer, de
concrétiser leurs ambitions, de créer de la valeur et de l’attractivité pour notre pays.
MIDI CAPITAL - Société de Gestion de Portefeuille
N° d’Agrément AMF : GP 02-028
SAS au capital de 500 000 € - N°Siren : 443 003 504
Siège social : 42 rue du Languedoc - CS 96804
31068 Toulouse Cedex 7 - Tél. : 05 34 32 09 65
Directeur de la publication : R. Secco
Rédaction : R. Secco et H. Mellinger
Notre volonté est aujourd’hui de nous positionner à tous les
stades de développement de l’entreprise, tel un relais de croissance : création, développement, transmission et introduction en bourse. C’est dans
cet objectif que nous venons
de créer un département dédié à l’accompagnement en
bourse de nos PME affiliées.
En parallèle, nous préparons
la constitution d’un Fonds actions dédié aux sociétés de
technologie.
Notre modèle rassemble
les entrepreneurs et les
investisseurs autour des mêmes
valeurs : la proximité, la volonté
d’innover et l’audace.”
Crédits photo : Midi Capital, Bugbusters, Planet Cards, Vexim, Magazine Décideurs,
Adechotech, Shutterstock.
MIDI CAPITAL :
13 ANS D’EXPéRIENCE DANS L’INVESTISSEMENT EN PME
260 M€ d’encours
SOUS GESTION
59 M€ COLLECTés
à l’isf 2015
5e collecteur français
à l’isf 2015*
117 PME
en portefeuillE
L’esprit d’entreprendre
se diffuse dans notre pays.
Grâce à ses richesses naturelles et à son capital humain, la France
est une terre fertile pour les entrepreneurs. On y compte, certes,
les grandes sociétés du CAC 40, mais surtout plus de 138 000
PME, qui emploient 36 % des salariés français. Un vivier dense
d’entreprises animées par l’esprit de conquête.
*Source : Capital Finance juillet 2015
Retrouvez toute
l’actualité de
Midi Capital
et de ses affiliés
zoom sur l’actualité
Octobre 2015
w w w. m i d i c a p i t a l . c o m
2
L’Actualité de
midi capital
Midi Capital accélère
à l’international
Dans la continuité de l’accompagnement et de l‘accélération des
entreprises innovantes de son portefeuille, Midi Capital, associée
à la Young Entrepreneur School implantée à Sophia Antipolis, a
offert la possibilité à 10 start-up françaises de s’immerger dans
l’un des écosystèmes entrepreneuriaux les plus dynamiques, la
Silicon Valley. Les équipes de Midi Capital sont intervenues en
amont, lors de la sélection et du coaching des start-up partantes. Elles ont ensuite accompagné les jeunes entrepreneurs
sur le terrain à San Fransisco et assurent maintenant, avec un
réseau d’experts, le suivi et le mentoring de ces jeunes pousses.
« Le Silicon Valley Camp a permis aux start-up participantes de
se dépasser. En amont, lors de sessions de mentoring, elle ont pu
revoir leur business model, préparer leur discours en anglais et se
projeter dans l’idée d’un « go to market » aux États-Unis.
Sur place, j’ai pu les accompagner lors de leurs rendez-vous avec
de futurs partenaires, clients, venture capitalists et accélérateurs
américains de notoriété internationale. Certaines d’entre elles ont
su se faire remarquer et ont pu obtenir des résultats concrets à
l’issue de ces rencontres. »
L’Actualité de nos affiliés
BUGBUSTERS (Toulouse, 31)
Bugbusters lance une offre dédiée au secteur de l’affichagedynamique
La société toulousaine, prestataire de services spécialisé
dans les secteurs du numérique et des télécoms, investit le
Digital Signage, un nouveau support de communication et
d’affichage qui envahit les points de vente, les institutions
et les entreprises afin de solutionner un large panel de besoins comme la publicité sur lieu de vente, la théâtralisation
en magasins, l’animation de halls d’accueil, la réservation de
salles ou encore la communication interne.
Bugbusters propose une offre dernière génération allant de la mise
à disposition de techniciens compétents et l’aide à l’installation
physique des solutions, jusqu’au service après-vente.
Le secteur de l’affichage dynamique devrait enregistrer une croissance de 250 % selon une étude menée par ABI Research, en passant d’un chiffre d’affaires de 1,3 Md$ en 2010 à 4,5 Md$ en 2016.
Société cotée (FR0010892950)
Medtech réalise une chirurgie inédite aux états-Unis
et quatre nouvelles ventes de son robot rosa™.
PLANET CARDS (Labège, 31)
Planet Cards accélère son déploiement à l’échelle européenne.
Le leader français de la carterie personnalisable en ligne,
déjà implanté significativement en Allemagne (numéro 2 du
marché de la carterie de naissance), aux Pays-Bas, en Angleterre et en Espagne, conquiert maintenant l’Italie.
La société, qui emploie plus de 100 personnes, a en effet signé un
partenariat stratégique avec le groupe Primavista, leader sur la
cible « futurs et jeunes parents » en Italie. En parallèle, Planet Cards
a créé une joint-venture avec le groupe de médias transalpin Sfera
afin de développer le site Internet en Italie. à noter que les deux
entités ont déjà créé une société en Espagne l’an dernier afin de
créer le site de e-commerce Magic Foto.
« Fort de mon expérience complète des marchés financiers, mon
objectif est de faciliter leur accès aux entreprises de croissance
du portefeuille de Midi Capital et de constituer un Fonds actions
spécialisé dans le secteur de la technologie car la France recèle de
nombreuses pépites en manque de financement. »
Fort d’expériences en tant que Directeur Commercial chez France
Boissons et Directeur de deux de ses filiales pendant 15 ans, Marc
s’est spécialisé en 2011 dans la gestion de PME et l’appui opérationnel des dirigeants. Passionné par le monde de l’entreprise et
porté par son ambition, Marc a intégré Midi Capital en janvier 2015,
avec la mission d’accompagner l’équipe Front Office dans la réussite des projets d’investissement et dans l’appui à la performance
des participations.
« Après plus de 20 ans passés au sein de sièges sociaux ou dans
l’opérationnel des PME, je me suis installé dans le conseil et l’appui
aux dirigeants, notamment dans les périodes de difficultés. Quand
Midi Capital m’a proposé de travailler sur la performance économique des participations, j’ai bondi sur cette opportunité, qui, dans
le prolongement de mes actions, me permettait de rejoindre une
équipe dynamique. »
Medtech est spécialisée dans la conception, le développement et la commercialisation de robots chirurgicaux. La société a créé ROSA™, un robot neurochirurgical ayant effectué
aux États-Unis la première chirurgie pour soigner la maladie de
Parkinson. Le robot, extrêmement précis, a permis d’implanter
des électrodes dans le cerveau d’une patiente atteinte de la
maladie.
En parallèle, Medtech a réalisé quatre nouvelles ventes de son robot ROSA™, trois aux États-Unis et une en Allemagne.
NAP (Toulouse, 31)
Nap reçoit le prix spécial du jury du Grand Prix des Entreprises
de Croissance.
Le Grand Prix des Entreprises de Croissance est organisé par
le magazine Décideurs, en collaboration avec le ministère de
l’Économie et des Finances.
NAP, spécialiste de la distribution auprès des commerces de proximité, a reçu le prix du jury dans la catégorie Distribution & Biens de
consommation, récompensant ainsi sa croissance remarquable,
son innovation, ses créations d’emploi ainsi que ses actions sociales, sociétales et environnementales.
David a rejoint Midi Capital en mai 2015 avec pour objectifs de développer l’accès de ses affiliés aux marchés de capitaux et de créer
un Fonds actions.
Marc TRUBERT
Senior Advisor Middle Office
Les résultats d’une étude clinique, menée auprès de 30 patients
atteints d’ostéoporose, 15 traités avec le SpineJack et 15 avec un
autre dispositif, démontrent une meilleure et plus durable restauration de la hauteur vertébrale, une diminution plus importante et
plus rapide de la douleur vertébrale ainsi qu’une durée d’intervention réduite.
MEDTECH (Castelnau-le-Lez, 34)
RECRUTEMENT
David a exercé les différents métiers de la banque d’investissements (Analyste financier, Trader, Responsable de salle de marché,
Corporate broker, Directeur syndication et placement) chez Bryan
Garnier, qu’il a intégrée dès sa création.
Vexim est une société de dispositifs médicaux spécialisée dans
le traitement mini-invasif des fractures vertébrales. La société a développé et commercialise un dispositif unique et révolutionnaire pour traiter ces fractures, l’implant SpineJack, capable de redonner à une vertèbre fracturée sa forme d’origine
et de restaurer l’anatomie de la colonne vertébrale.
L’implant SpineJack.
Frédéric Goldzak
International Market Advisor
David SERRERO
Financial Market Advisor
VEXIM (Balma, 31)
Société cotée (FR0011072602)
Vexim confirme la supériorité de son implant innovant,
le SpineJack.
SOPHIM (Peyruis, 04)
Sophim a fait l’acquisition d’une nouvelle usine en Espagne.
Spécialisée dans la production de squalane végétal, une
huile issue de l’olive, dont elle est le premier fabricant européen, Sophim a investi 3,2 M€ dans une usine en Andalousie
afin de doubler ses capacités de production et ainsi atteindre
les 500 tonnes par an.
En parallèle, la société travaille sur l’extraction de squalane végétal
à partir de l’huile issue du tournesol et élabore un procédé innovant permettant la production de vitamine E.
Sophim, qui exporte ses produits à l’échelle mondiale et réalise
12,5 M€ de chiffre d’affaires, n’envisage plus de se contenter de sa
matière reine.
Grâce à l’augmentation de ses capacités de production et l’élargissement de sa gamme de produits, Sophim devrait atteindre les
25 millions d’euros de chiffre d’affaires d’ici 2018.
Studio M International
(Montpellier, 34)
L’Atelier du Griffon, prestigieuse école lyonnaise de maquillage,
de perruques historiques et d’effets spéciaux, rejoint le groupe
d’enseignement supérieur Studio M International.
Le groupe d’écoles privées Studio M International rassemble
cinq enseignes depuis que l’Atelier du Griffon l’a rejoint :
Studio M, ACFA Multimédia, ESIMODE, l’Institut des Hautes
Études de Journalisme et l’Atelier du Griffon.
Le savoir-faire de l’Atelier du Griffon, transmis à des générations
d’étudiants, profite à des institutions prestigieuses comme l’Opéra de Paris, l’Opéra de Lyon mais aussi de nombreux théâtres et
festivals.
Le Groupe conforte ainsi son expertise dans les métiers de l’enseignement des arts, de l’audiovisuel et du journalisme.
Focus sur les INVESTISSEMENTS ET CESSIONS
Octobre 2015
3
Les investissements et cessions du 1 er semestre 2015
Engagée dans le financement et l’accélération de PME et ETI de croissance, Midi Capital réunit entrepreneurs et
investisseurs dans une même exigence de performance et travaille au quotidien pour répondre aux enjeux de
croissance et de développement des entreprises affiliées et servir au mieux les intérêts des souscripteurs.
Cessions
Investissements
PROZONE-AMISCO
ADECHOTECH
Leader de la production de données et d’analyses de la performance sportive
Créatrice du 1er robot de télé-échographie
activité : Production de données et d’analyses
de la performance sportive
INVESTISSEMENT : 2,5 M€
DATE DE PRISE DE PARTICPATION : JUIN 2013
SIÈGE SOCIAL : MILLERY (69)
Chiffre d’affaires 2013 : 13,2 M€
Créé en 2004, le groupe Prozone-Amisco est l’inventeur des
technologies de tracking et le leader mondial de la production de données et d’analyses de la performance sportive.
Le Groupe fournit aux professionnels des sports collectifs, et du
football en particulier, des analyses physiques, techniques et vidéos
d’après-match, permettant d’améliorer la gestion des entraînements, la préparation des matchs et l’étude des adversaires.
La levée de fonds opérée par Midi Capital en 2013, en collaboration
avec les fonds historiques, a notamment permis à Prozone-Amisco
de finaliser l’acquisition de la société Verusco, spécialiste néo-zélandais du tracking et de l’analyse vidéo des performances de
joueurs de rugby. Midi Capital a eu l’opportunité de céder ses titres
en mai 2015, dans le cadre d’un rapprochement industriel entre
Prozone-Amisco et STATS, le leader mondial dans le domaine de
l’information, des technologies et des applications numériques
sportives . STATS élargit ainsi sa portée géographique et sa couverture sportive tout en ajoutant des technologies complémentaires
de pointe à ses outils de suivi et d’analyse. Les Fonds investis (FIP
Mezzano II, FIP Avantage PME IV, FIP Capital Santé PME, FIP
Performance Export et FCPI Small Cap Value) signent à cette
occasion un TRI de 32 %, incluant un complément de prix
à venir.
SAVCO
Spécialiste des installations métalliques complexes
activité : Fabrication d’installationS métalliques
complexes
DATE DE PRISE DE PARTICPATION : Décembre 2008
SIÈGE SOCIAL : SAVERDUN (09)
Implanté à Saverdun depuis 1982, le groupe Savco est spécialisé dans la fourniture d’installations métalliques complexes (conduites forcées, vannes, clapets, etc.) à destination des moyennes et grosses centrales hydroélectriques.
CESSIONS RÉALISÉES
type d’opération : capital RISQUE
DATE DE PRISE DE PARTICPATION : Avril 2015
SIÈGE SOCIAL : HUISSEAU-EN-BEAUCE (41)
AdEchoTech a mis au point et commercialise le premier robot de télé-échographie permettant à un expert de pratiquer lui-même un examen d’échographie alors même que le
patient se trouve à plusieurs centaines de kilomètres.
Cette technologie totalement novatrice s’inscrit dans les nouvelles possibilités de la télémédecine et particulièrement de la
télé-imagerie. Baptisé Melody, le robot, issu de la recherche en
médecine spatiale et breveté, a été lauréat de plusieurs concours
sur l’innovation en médecine. Il dispose par ailleurs de toutes les
accréditations nécessaires pour être commercialisé.
L’arrivée des fonds Midi Capital et Télespace Participation, filiale
du CNES, à hauteur de 1 M€, va permettre à AdEchoTech d’aborder avec une position forte la deuxième phase de son développement. La société envisage la mise en place d’une stratégie
commerciale ambitieuse sur le marché français mais aussi à l’international.
Fort d’un savoir-faire reconnu dans la résolution de problèmes
complexes, le Groupe a acquis une position concurrentielle de premier plan sur ce marché de niche.
En 2008, Midi Capital a accompagné Bruno DUVAL, ancien cadre
d’une filiale de VINCI, dans la reprise du Groupe. L’accompagnement de Midi Capital avait pour objectif non seulement de financer
la transmission, mais aussi d’accélérer le développement de l’entreprise en France et en Europe. Midi Capital a cédé ses titres en
mai 2015. à cette occasion, les Fonds sortants (FCPR Midi
Capital 2 et FIP Avantage PME) ont réalisé un TRI de 23 % et
un multiple de 4,4.
En parallèle, Midi Capital a partiellement réinvesti aux côtés de
MPcroissance, KAriège et de certains managers dans un LBO secondaire du Groupe.
DEPUIS 2005 : une performance régulière sur les cessions
21
activité : Fabrication et commercialisation
de matériel biomédicaL
21 %
DE RENDEMENT ANNUEL
BRUT MOYEN
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
L’arrivée de Midi Capital et des autres
investisseurs va permettre à AdEchoTech
d’aborder avec une position forte la
deuxième phase de son développement.
Nous envisageons la mise en place d’une
stratégie commerciale ambitieuse sur
le marché français mais aussi à l’export,
nos produits intéressant aussi bien les
systèmes de santé de pays développés
comme l’Europe ou l’Amérique du Nord,
que ceux de pays comme le Moyen-Orient,
l’Afrique ou la Chine. ”
Éric Lefebvre
Dirigeant d’AdEchoTech
Focus sur LES INTRODUCTIONS BOURSIèreS
Octobre 2015
4
L’INTRODUCTION EN BOURSE comme
relais de croissance pour les pme
Création, développement, reprise, transmission, croissance externe, développement international et même
introduction en bourse, Midi Capital accompagne toutes les étapes clés du développement des entreprises.
En savoir plus
Alternext Paris : Un marché surmesure pour les PME-ETI
Les PME qui entrent en bourse ont besoin d’un
accompagnement spécifique : le lancement du projet à la
cotation, la préparation du dossier, l’instruction et la phase
d’introduction.”
En accompagnant des sociétés dans une nouvelle étape de leur
développement, l’introduction en bourse, Midi Capital renforce la
complémentarité de ses activités de financement de l’innovation.
L’IPO(1) peut en effet venir prendre le relais des investisseurs
historiques en capital développement.
À l’instar des géants comme Twitter et Facebook, certaines PME
innovantes tentent de s’introduire sur les marchés, et ce afin de
financer leur croissance, consolider leurs fonds propres, diversifier
leurs sources de financement, accroître leur notoriété, notamment
à l’étranger, ou encore offrir une sortie à leurs investisseurs historiques.
Les PME se lançant restent cependant minoritaires. En effet, seul 1 %
de leur financement vient des marchés(2). La Bourse, avec ses codes
et son langage, rime encore trop avec CAC 40 pour nombre de dirigeants.
L’IPO, même si elle répond particulièrement bien aux besoins des
entreprises souhaitant lever des fonds importants, est en effet une
procédure assez complexe, porteuse de contraintes financières et
réglementaires.
Les PME qui entrent en bourse ont besoin d’un accompagnement
spécifique à plusieurs étapes stratégiques : le lancement du projet
à la cotation, la préparation du dossier, l’instruction et la phase d’introduction.
Alternext Paris a été créé en mai 2005 pour
favoriser les introductions en bourse des PME-ETI.
Des mesures incitatives ont en effet été prévues
pour faciliter l’accès en bourse de ces entreprises :
conditions d’accès assouplies, obligations
d’information simplifiées, large palette d’outils de
financement, diversité sectorielle et géographique
et écosystème adapté pour accompagner les
PME de croissance.
Depuis sa création, plus de 4,1 Md€ ont été levés
sur ce marché.
Il accueille aujourd’hui près de 200 entreprises,
représentant une capitalisation boursière de
9,6 Md€.
Chaque année, en moyenne 20 nouvelles
entreprises s’introduisent sur ce marché.
Pour répondre à ce besoin, Midi Capital s’est associée à David Serrero, cofondateur de la banque d’investissement Bryan Garnier. Il est
en charge de l’identification de PME potentiellement candidates à
l‘IPO au sein du portefeuille de Midi Capital ainsi que de leur accompagnement.
INTERVIEw
David SERRERO, Financial Market Advisor chez midi capital
donc de trouver des financements en fonds propres et/ou
de rendre les actions «liquides», c’est-à-dire cessibles sur le
marché.
biotechs, medtechs, cleantechs et sociétés de technologie représentent les trois quarts des IPO sur Euronext.
M.C. : Quel est le contexte actuel des opérations de
D.S. : Mon objectif est d’identifier les sociétés qui ont le potentiel et un intérêt économique à passer par le marché financier
pour se financer. Nous pensons également préparer très en
amont les éventuels candidats afin qu’ils se mettent dans les
meilleures dispositions pour franchir cette étape majeure dans
la vie d’une société. Nous envisageons enfin de créer un Fonds
largement dédié aux IPO.
marché ?
D.S. : Depuis 2 ans, nous assistons aux USA, en Europe et en
Asie à une croissance très importante du nombre d’IPO et des
capitaux levés par les entreprises sur les marchés actions. En
Europe, les IPO ont permis de lever 70 Md€ en 2014 et déjà
35 Md€ cette année. Sur Euronext et Alternext, 18 IPO ont été
réalisées au premier semestre, permettant de lever 3 Md€.
Nous pouvons dire que le marché financier joue son rôle principal de financement de l’économie.
Quel est le profil type des
sociétés entrant en bourse ?
M.C. :
David Serrero,
Financial Market Advisor
Midi Capital :
une IPO ?
Pouvez-vous nous expliquer ce qu’est
David Serrero : Une IPO est une opération permettant
d’émettre de nouvelles actions, voire de céder des actions
existantes d’actionnaires historiques. L’objectif d’une IPO est
(1)
(2)
Initial Public Offering (introduction en bourse avec appel public à l’épargne).
Source : Reuters.
D.S. : Il n’y a pas de profil type mais nous
connaissons depuis quelques années un
remarquable essor des sociétés du secteur de la santé, structurellement en demande de capitaux propres pour financer leur recherche et développement. Le
secteur des technologies comprenant les
M.C. : Quel est votre rôle au sein de Midi Capital ?
Notre constat est que les formidables opportunités que
peuvent offrir les marchés financiers
ne sont pas toujours justement appréciées ou connues par nos affiliés. Nous
voulons accélérer la croissance de nos
sociétés en passant le relais aux IPO
lorsque le financement en Private Equity
n’est plus adapté.
En Europe, les
IPO ont permis de
lever 70 Md€ en
2014 et déjà 35 Md€
cette année.”
INFORMATIONS FINANCIÈRES AU 30/06/2015
Octobre 2015
5
valeurs liquidatives des fonds
SOMME DE LA VALEUR LIQUIDATIVE ET DES DISTRIBUTIONS d’une part ou d’un titre de capital ou donnant accès au capital
ordinaire, en € ; frais de gestion et de distribution (hors droits d’entrée) réellement prélevés depuis la souscription (calculés selon une méthode normalisée).
TABLEAU DES VL ET DES FRAIS
FONDS
ou souscription à des titres
de capital ou donnant accès
au capital de sociétés
FIP GAMME AVANTAGE
FCPI
FCPI économie Durable
FCPI Small Cap Value
FIP Midi Capital 2004
2004
FIP Avantage PME
2008
FIP Avantage PME II
2009
FIP Avantage PME III
2010
FIP Avantage PME IV
2011
2009
FIP Mezzano
FIP gamme
mezzano
2011
2014
FIP Avantage ISF II
FIP GAMME SANTé
2010
FCPI Santé & Digital
FIP Avantage ISF
FIP GAMME FRANCE
ET INTERNATIONAL
ANNÉE
de
création
2011
2009
FIP Mezzano II
2011
FIP Mezzano III
2011
FIP Capital Santé PME
2012
FIP Capital Santé PME II
2013
FIP Capital Santé PME III
2014
FIP PERFORMANCE EXPORT
FIP france excellence
FIP france excellence II
2012
2013
2014
GRANDEUR
constatée
2011
2012
2013
2014
Au 30 juin
2015
VL + distributions
454,46 €
515,04 €
857,37 €
600,93 €
625,52 €
Montant des frais
24,32 €
39,29 €
58,36 €
74,75 €
87,24 €
VL + distributions
526,61 €
816,97 €
588,90 €
632,27 €
Montant des frais
28,58 €
44,53 €
2005
2006
2007
2008
2009
2010
61,97 €
77,79 €
VL + distributions
493,39 €
494,29 €
Montant des frais
0,00 €
0,00 € (1)
VL + distributions
475,45 €
468,63 €
529,98 €
525,62 €
502,92 €
500,08 €
445,56 €
434,28 €
390,31 €
389,59 €
389,59 €
Montant des frais
23,65 €
42,98 €
62,32 €
81,23 €
97,66 €
116,18 €
130,12 €
139,23 €
143,38 €
150,66 €
154,99 € (2)
VL + distributions
463,84 €
532,34 €
478,35 €
424,90 €
444,98 €
345,13 €
343,07 €
Montant des frais
32,23 €
47,41 €
67,34 €
80,86 €
95,86 €
121,53 €
131,76 €
VL + distributions
518,87 €
478,73 €
453,75 €
472,86 €
426,69 €
402,43
Montant des frais
23,31 €
43,39 €
53,23 €
77,76 €
100,85 €
111,09 €
VL + distributions
458,92 €
480,27 €
500,00 €
457,32 €
422,73 €
Montant des frais
21,76 €
34,96 €
51,83 €
79,39 €
89,48 €
499,56 €
462,94 €
441,01 €
448,15 €
VL + distributions
Montant des frais
VL + distributions
453,06 €
505,57 €
416,81 €
Montant des frais
11,69 €
24,42 €
39,95 €
VL + distributions
Montant des frais
VL + distributions
514,30 €
472,27 €
Montant des frais
23,26 €
44,39 €
18,00 €
32,62 €
61,82 €
72,55 €
387,73 €
422,13 €
344,56 €
288,58 €
50,12 €
50,88 €
63,84 €
91,86 €
508,46 €
471,84 €
444,38 €
419,23 €
22,68 €
41,34 €
63,87 €
68,46 €
490,40 €
542,09 €
488,03 €
490,35 €
59,67 €
77,32 €
105,68 €
116,92 €
VL + distributions
485,16 €
428,69 €
393,12 €
365,65 €
Montant des frais
0,009 €
0,009 €
0,534 €
37,51 € (3)
427,35 €
VL + distributions
492,87 €
438,78 €
433,08 €
Montant des frais
20,93 €
46,58 €
58,60 €
72,64 €
VL + distributions
495,59 €
460,71 €
426,22 €
397,45 €
Montant des frais
0,016 €
0,02 €
6,44 €
45,50 € (4)
VL + distributions
492,08 €
465,40 €
467,67 €
Montant des frais
0,00 €
0,01 €
0,01 € (5)
VL + distributions
499,14 €
Montant des frais
0,00 €
VL + distributions
485,95 €
Montant des frais
13,17 €
VL + distributions
460,31 €
485,33 €
43,17 €
49,10 €
482,62 €
494,02 €
Montant des frais
19,28 €
28,56 €
VL + distributions
483,19 €
484,05 €
Montant des frais
0,00 €
0,00 € (6)
En tenant compte de l’ensemble des frais pouvant être supportés par le Fonds, les frais par part s’élèvent à 12,71 €. (2) Le Fonds étant en liquidation depuis le 01/01/2015, aucun frais de gestion ne sera payé à la Société de Gestion dès lors que la Valeur Liquidative ne sera
pas supérieure à celle communiquée au 31/12/2014. (3) En tenant compte de l’ensemble des frais pouvant être supportés par le Fonds, les frais par part s’élèvent à 77,73 €. (4) En tenant compte de l’ensemble des frais pouvant être supportés par le Fonds, les frais par part
s’élèvent à 85,24 €. (5) En tenant compte de l’ensemble des frais pouvant être supportés par le Fonds, les frais par part s’élèvent à 43,48 €. (6) En tenant compte de l’ensemble des frais pouvant être supportés par le Fonds, les frais par part s’élèvent à 20,69 €.
Le montant des frais ainsi que les valeurs liquidatives majorées des distributions figurant dans ce tableau résultent d’une simulation selon les normes réglementaires prévues à l’article 7 de l’arrêté du 10 avril 2012 pris pour l’application du décret n° 2012-465 du 10 avril
2012 relatif à l’encadrement et à la transparence des frais et commissions prélevés directement ou indirectement par les Fonds et sociétés mentionnés aux articles 199 terdecies-0 A et 885-0 V bis du Code Général des Impôts.
Le calcul des grandeurs présentées dans le tableau défini au présent article est effectué selon les normes, conventions et hypothèses suivantes :
i) La grandeur dénommée “Montant des frais” est égale au ratio entre :
- le montant total des frais et commissions de commercialisation, de placement et de gestion (hors droits d’entrée) réellement prélevés depuis la souscription ;
- le ratio entre, d’une part, le montant des souscriptions initiales totales telles que définies à l’article 1er de l’arrêté du 10 avril 2012 et, d’autre part, la valeur de souscription initiale d’une part ou d’un titre de capital ou donnant accès au capital ordinaire telle que définie à ce même article.
ii) La grandeur dénommée “Somme de la valeur liquidative et des distributions, d’une part ou d’un titre de capital ou donnant accès au capital ordinaire” est égale à la somme de :
- la valeur liquidative d’une part ou d’un titre de capital ou donnant accès au capital ordinaire ;
- le montant total des distributions réalisées au bénéfice de cette part ou de ce titre depuis la souscription au Fonds ou aux titres de capital ou donnant accès au capital de la société.
(1) FIP MIDI CAPITAL 2004
CODE ISIN
FR 0010109124
CRÉATION
DÉCEMBRE 2004
DURÉE DE VIE
8 À 10 ANS
VALEUR LIQUIDATIVE AU 30/06/2015 APRÈS distributions
PERFORMANCE DEPUIS L’ORIGINE
Performance depuis l’origine avantage fiscal inclus(1)
PERFORMANCE ANNUALISÉE HORS AVANTAGE FISCAL
Statut distributions
64,59 €
-22,08 %
+3,89 %
-2,35 %
liquidation
55 % de la valeur nominale en novembre 2011
10 % de la valeur nominale en octobre 2013
SECTEURS D’ACTIVITÉ
Distribution
34 %
31 %
Médias
36 %
Industrie
Le Fonds est arrivé à échéance le 31 décembre 2014 après une prorogation de 2 ans et a par conséquent dépassé sa durée de vie réglementaire. Un agrément de l’AMF a été obtenu le 13 janvier 2015 pour
procéder, en accord avec le dépositaire, à l’entrée en liquidation du
Fonds, conformément aux articles 27 et 3 de son Règlement. Le 30
avril 2015, l’AMF a autorisé la Société de Gestion à maintenir le Fonds
ouvert jusqu’au 30 juin 2016 au plus tard. Au 30 juin 2015, le Fonds
détient encore 4 participations : les sociétés Octal (holding de reprise
de SNDC, spécialisée dans la conception et la fabrication de systèmes
de traitement de l’air), Bugbusters (services informatiques), Mediatime
(solutions de communication en points de vente) et Valbio (traitement
des eaux usées). Sur ces 4 participations, 2 d’entre elles, Bugbusters
et Octal, ont réussi à se repositionner après avoir connu des difficultés
et présentent, selon nous, des perspectives de cession intéressantes
à moyen terme, permettant d’envisager une appréciation de la valeur.
Ces 2 PME représentent un encours de 652 K€, soit plus de 80 % de la
valeur liquidative au 30 juin 2015. À défaut d’issues satisfaisantes au 31
décembre 2015, des transferts de titres à des fonds d’investissement
seront envisagés sur le 1er semestre 2016.
Pour rappel, sur un encours initial de 3,8 M€, le Fonds a réalisé depuis
sa création 838 K€ de plus-value sur titres de PME (Evoluon, moulage
de haute précision ; Gloster Santé Europe, matériel médical ; Bébébiz,
crèches d’entreprises ; HBF, accessoires pour installations électriques ;
Berges de Losa - Les Granges, hébergement de plein air ; Nap - Joucéo, spécialiste de la distribution de produits de diversification auprès
des commerces de presse et Sylob, éditeur de logiciels) et 348 K€ de
plus-value sur la partie libre. Ces plus-values n’ont toutefois pas permis
de couvrir les sinistres rencontrés depuis 2004, dont le montant s’élève
à 595 K€ (Alliance BTPI, SDGB, Sedimap et SPQR) ainsi que les frais de
fonctionnement du Fonds.
Par ailleurs, il est à noter que, le Fonds étant en liquidation depuis le
1er janvier 2015, aucun frais de gestion ne sera payé à la Société de
Gestion dès lors que la valeur liquidative ne sera pas supérieure à celle
communiquée au 31 décembre 2014.
FIP AVANTAGE PME
CODE ISIN
FR0010660647
CRÉATION
DÉCEMBRE 2008
DURÉE DE VIE
8,5 à 10,5 ANS
VALEUR LIQUIDATIVE AU 30/06/2015
343,07 €
-31,39 %
Statut -8,51 %
-5,63 %
suivi des participations
distribution
16 %industrie
digital
SANTÉ/BIEN-ÊTRE 22 % 9 %
Médias
BTP/Immobilier
1 % Tourisme
SERVICES
25 %
15 %
6 %
7 %
Le Fonds a terminé sa période d’investissement et clôture son 6e exercice. Investi à hauteur de 60 % (sur un montant initial de souscription de
4 M€) dans 9 PME non cotées et 1 PME cotée, le Fonds souffre globalement de conditions économiques défavorables depuis sa création et
a réalisé une moins-value nette de 355 K€ sur les titres de PME. Malgré
une appréciation de la valeur du portefeuille de 49 K€ par rapport au
dernier semestre, les titres restant en portefeuille présentent toujours
une moins-value latente de 278 K€ au 30 juin 2015.
Depuis le 31 décembre 2014, les titres de Monte Almanzor (Holding
de reprise d’Amplitudes, agences de voyage) ont été cédés (encours
investi de 160 K€ et coefficient multiplicateur de 1,75). Les titres Dumarbre Management (installations métalliques complexes) ont également été cédés dans le cadre d’un second LMBO auquel Midi Capital a participé aux côtés d’un autre investisseur (ticket de 700 K€).
La plus-value constatée lors de cette opération s’élève à 339 K€
(augmentée d’un produit à recevoir de 136 K€ qui sera encaissé sur le
2nd semestre 2015). Compte tenu de la maturité du Fonds, l’équipe de
gestion travaille activement à la liquidité des participations et espère
réaliser une première distribution partielle à court terme suite à la finalisation des négociations de sortie sur 4 participations : Mecamidi
(conception et fabrication de centrales hydroélectriques), Fontalvie
(groupe de cliniques spécialisées), Valbio (traitement des eaux usées)
et Mediameeting (radios d’entreprises).
Au regard de la situation actuelle des participations résiduelles, l’équipe
de gestion estime toutefois que la valeur du Fonds pourra difficilement
se redresser au niveau de la valeur nominale. La trésorerie et les OPCVM
représentent un encours de 474 K€.
Octobre 2015
6
FIP AVANTAGE ISF
CODE ISIN
FR0010697243
CRÉATION
JUIN 2009
DURÉE DE VIE
8 À 10 ANS
288,58 €
-42,28 %
+0,38 %
-8,75 %
Statut suivi des participations
Distribution
11 %
10 % Médias
9 % SERVICES
Santé/BIEN-ÊTRE
digital
Industrie
26 %
23 %
21 %
Le Fonds a terminé sa période d’investissement et clôture son 6e
exercice. Avec un encours collecté de 6 M€, il est investi à hauteur de
66% dans 12 PME (dont 2 PME cotées). Par rapport au 31 décembre
2014, des dépréciations complémentaires ont été constatées pour un
montant de 557 K€ sur les titres Soba (conception et fabrication de
bennes) suite au dépôt de bilan de la société, ConcoursMania (jeux
marketing sur Internet) en raison de la baisse du cours de bourse et sur
les titres Incomm (conception de sites Internet) en raison de tensions
de trésorerie.
Le Fonds souffre depuis sa création d’un contexte économique défavorable avec des PME sensibles à cet environnement. Il a constaté
une moins-value nette de 938 K€ sur la partie investie en PME. Les
titres restant en portefeuille sont estimés à 3,6 M€ et présentent une
moins-value latente de 366 K€. L’équipe de gestion estime que 4 PME
pourront être réévaluées à moyen terme mais certainement dans des
conditions insuffisantes pour compenser les pertes passées.
Compte tenu de l’approche de la fin de la période de conservation,
l’équipe de gestion cherche à mettre en place des processus de sortie
adaptés à chacune des participations. 4 PME devraient pouvoir offrir
une liquidité à un horizon de 12 à 18 mois.
Le Fonds ne dispose pas de trésorerie au 30 juin 2015.
FIP AVANTAGE PME II
CODE ISIN
FR0010784181
CRÉATION
DÉCEMBRE 2009
DURÉE DE VIE
8,5 à 10,5 ANS
402,43 €
-19,51 %
+7,31 %
Statut -3,87 %
Médias
8 %DIGITAL
15 %Distribution
Services
40 %
Industrie
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
5 % BTP/Immobilier
exercice. Avec un montant initial de souscription de 8,6 M€, il a investi
près de 64 % de ses souscriptions en titres de PME (12 PME dont 1
cotée). Depuis sa création, le portefeuille investi en PME a réalisé une
moins-value nette de 338 K€.
Depuis le 31 décembre 2014, le groupe Novescia (laboratoires d’analyses médicales) a été cédé et a généré une plus-value de 360 K€.
Les titres Watteco (réseaux électriques intelligents) ont été sortis de
l’actif pour 180 K€ suite au dépôt de bilan de la société. Comparé au 31
décembre 2014, la valorisation des titres en portefeuille a diminué de
322 K€ pour revenir à la valeur d’origine. Cette diminution est principalement liée à des provisions enregistrées sur les titres des sociétés
suivantes : Soba (constructeur de bennes, -328 K€) en raison de son
dépôt de bilan, ConcoursMania (jeux marketing sur Internet, -100 K€)
suite à la baisse du cours de bourse et Incomm (conception de sites
Internet, -144 K€) en raison de tensions de trésorerie. Notons toutefois une appréciation des titres Montegut (gestion du poste clients
en BtoB, +76 K€).
Le solde des actifs, confié à Amilton AM et estimé à 1 233 K€ au 30 juin
2015, est quant à lui investi en OPCVM monétaires, obligataires et actions
et présente un rendement annuel de +0,67 % depuis la création du Fonds.
FIP MEZZANO
CODE ISIN
FR0010787283
CRÉATION
DÉCEMBRE 2009
5,5 À 7,5 ANS
VALEUR LIQUIDATIVE AU 30/06/2015 avant distribution
490,35 €
-1,93 %
+30,76 %
Statut -0,35 %
Services
24 %DIGITAL
34 % Distribution
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
6 %
Médias
FIP AVANTAGE PME III
CODE ISIN
FR0010930149
CRÉATION
DÉCEMBRE 2010
DURÉE DE VIE
8,5 à 10,5 ans
422,73 €
-15,45 %
Performance depuis l’origine avantage fiscal inclus +12,73 %
-3,66 %
(1)
Statut suivi des participations
Distribution
15 %DIGITAL
35 %Tourisme
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
18 %
Industrie
services 6 %
MéDIAS
13 %
7 %
7 %
29 %
7 %
Le Fonds a terminé sa période d’investissement et clôture son 5e exercice. Avec un encours collecté de 5,1 M€, il est investi à près de 51 %
dans 10 PME (dont 3 PME cotées). Depuis sa création, le Fonds a réalisé une moins-value nette de 69 K€. Cette moins-value s’explique par
les liquidations judiciaires des sociétés RG Groupe (BTP) et Deyco
(distribution d’articles de décoration) ayant généré des pertes pour
un montant de 478 K€, non compensées en totalité par les plus-values
de cession réalisées au travers des sociétés Noval (conception et fabrication de produits innovants dans le domaine de la mécatronique,
143 K€), Let’s Gowex (créateur de villes Wifi, 155 K€) et Nap (spécialiste
de la distribution de produits de diversification auprès des commerces
de presse, 110 K€). L’estimation des titres de PME restant en portefeuille
au 30 juin 2015 fait apparaître une plus-value latente de 389 K€.
FIP MEZZANO II
CODE ISIN
FR0011017060
CRÉATION
SEPTEMBRE 2011
DURÉE DE VIE
CODE ISIN
FR0010930347
CRÉATION
DÉCEMBRE 2010
DURÉE DE VIE
8,5 à 10,5 ANS
625,52 €
+25,10 %
+66,81 %
5,5 À 7,5 ANS
365,65 €
-26,87 %
Performance depuis l’origine avantage fiscal inclus(1)(2)
+46,26 %
Statut Le Fonds a terminé sa période d’investissement et clôture son 4e
exercice. Avec un montant initial de souscription de 9,6 M€, il a réalisé
depuis sa création une moins-value nette de 160 K€ sur la partie investie en titres de PME. En effet, la liquidation judiciaire des sociétés
Sanimat Santé et Hémopharm (-850 K€) n’a pu être compensée en
totalité par les plus-values réalisées sur les titres des sociétés Let’s
Gowex (créateur de villes Wifi, +690 K€), Noval (conception et fabrication de produits innovants dans le domaine de la mécatronique) et
Diaxonhit (spécialisée dans les solutions de diagnostic).
Depuis le 31 décembre 2014, l’estimation des titres de PME a diminué de 561 K€, principalement en raison des provisions enregistrées
sur les titres des sociétés suivantes : Soba (constructeur de bennes,
-360 K€) en raison de son dépôt de bilan, ConcoursMania (jeux marketing sur Internet, -143 K€) suite à la baisse du cours de bourse
et Biocos (produits cosmétiques, -155 K€) en raison de tensions de
trésorerie. Au 30 juin 2015, le portefeuille est composé de 16 PME
dont 4 cotées et enregistre une moins-value latente de 17 K€.
Le solde des actifs, confié à Amilton AM et estimé à 1 305 K€ au 30 juin
2015 (soit une plus-value latente de 71 K€), est quant à lui investi en
OPCVM monétaires, obligataires et actions. Il présente un rendement
annuel de +0,41 % depuis la création du Fonds.
Statut Le Fonds a terminé sa période d’investissement et clôture son 4e exercice. Avec un encours collecté de 2,4 M€, il est investi à hauteur de
91 % dans 18 PME (dont 3 PME cotées). Depuis le 31 décembre 2014,
l’estimation des titres de PME a diminué de 132 K€, soit 5 % de l’encours.
Cette diminution porte essentiellement sur les titres Biocos (produits
cosmétiques), France Perfusion (perfusion et nutrition à domicile) et
ConcoursMania (jeux marketing sur Internet). Ces dépréciations sont
toutefois partiellement compensées par le Groupe Oméga (groupe
d’EHPAD) et par le groupe Nap (spécialiste de la distribution de produits
de diversification auprès des commerces de presse). La moins-value historique sur la partie investie en PME s’élève au 30 juin 2015 à
134 K€. Le potentiel du portefeuille se situe sur les titres suivants : Vims
(dispositifs médicaux), Nap ainsi que Medtech (robots chirurgicaux).
Le Fonds dispose de très peu de trésorerie au 30 juin 2015.
FCPI ÉCONOMIE DURABLE
16 %
9 %
8 %
DURÉE DE VIE
Le solde des actifs, confié à Amilton AM, est estimé au 30 juin 2015 à
1 874 K€ et est investi en OPCVM monétaires, obligataires et actions.
Il présente un rendement annuel de +3,31% depuis la mise en place
de la délégation.
Le Fonds est arrivé à la fin de sa période de conservation le 30 juin 2015.
La Société de Gestion a procédé à la distribution de la quasi-totalité
de la trésorerie disponible (30% de la valeur nominale) début août
2015. L’équipe de gestion travaille à la cession des PME restant en
portefeuille.
-8,01 %
SUIVI DES PARTICIPATIONS
Distribution
21 %TOURISME
28 % digital
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
16 %
RESTAURATION
SERVICES
3 %industrie
Médias
4 %
13 %
11 %
3 %
Le Fonds a terminé sa période d’investissement et clôture son 4e exercice. Avec un encours collecté de 7,7 M€, il est investi à 89 % dans 20
PME (dont 2 PME cotées). Au cours du 1er semestre 2015, un investissement de 289 K€ a été réalisé dans le Groupe Scala (services informatiques) afin de l’accompagner dans son repositionnement stratégique.
Depuis sa création, le Fonds a réalisé une moins-value nette de 355 K€
sur la partie investie en PME, contre 686 K€ au 31 décembre 2014. Cette
amélioration est due à la cession partielle des titres cotés Medtech
(robots chirurgicaux) avec une plus-value 19 K€, et des titres du Groupe
Prozone–Amisco (conception de solutions statistiques destinées aux
pratiques sportives) ayant généré une plus-value de 302 K€. Il est
à noter que sur cette dernière cession, un complément de prix sous
condition, estimé à 107 K€, devrait être perçu par le Fonds sous 18 mois.
Par rapport au 31 décembre 2014, l’estimation des titres des PME restant en portefeuille a diminué de 471 K€ en raison, notamment, de la
dépréciation des titres de France Perfusion (perfusion et nutrition à
domicile, 266 K€), Biocos (produits cosmétiques, 98 K€) et National
Carrosserie (carrosserie automobile, 111 K€) en raison de tensions de
trésorerie observées dans ces PME.
Le Fonds détient des participations dans des sociétés qui devraient se
valoriser à court et moyen terme.
Au 30 juin 2015, le Fonds dispose de 127 K€ de trésorerie.
FCPI SMALL CAP VALUE
+5,10 %
CODE ISIN
FR0011109065
CRÉATION
DÉCEMBRE 2011
DURÉE DE VIE
SERVICES
33 %
26 %
DIGITAL
36 %
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
4 %
Distribution
632,27 €
+26,45 %
+62,12 %
Le Fonds a terminé sa période d’investissement et clôture son 5 exercice. Sur un montant initial de souscription de 2,4 M€, le Fonds a d’ores
et déjà réalisé une plus-value nette de 810 K€ sur la partie investie en
PME, grâce notamment à la vente des titres de Diaxonhit (spécialisée
dans les solutions de diagnostic) et de Let’s Gowex (créateur de villes
Wifi). Ces cessions ont largement permis de couvrir la moins-value réalisée sur la cession de Nutritis ainsi que les liquidations judiciaires des
sociétés Hémopharm et Sanimat Santé, ayant généré une moins-value
de 296 K€. Comparé au 31 décembre 2014, l’actif investi en PME s’est
apprécié de 61 K€, principalement en raison de la hausse des cours
sur le semestre, à l’exception de ConcoursMania (jeux marketing sur
Internet, -22,4 %).
Sur le 1er semestre 2015, les cessions partielles sur les titres Medtech (robots chirurgicaux) et MGI Digital (systèmes d’impression
numérique) ont permis de réaliser une plus-value de 51,6 K€. Le
portefeuille résiduel au 30 juin 2015 est composé de 10 PME (dont
6 PME cotées) et fait apparaître une plus-value latente de 143 K€.
Le solde des actifs, estimé à 1 601 K€ et confié en délégation à Amilton AM, est investi en OPCVM monétaires, obligataires et actions.
Il présente un rendement annuel de +3,04 % depuis la création du
Fonds.
Au vu des bonnes performances et des cessions déjà réalisées, la Société
de Gestion envisage une première distribution à compter de la fin de la
période de conservation fiscale.
e
FIP AVANTAGE ISF II
CODE ISIN
FR0011017052
CRÉATION
SEPTEMBRE 2011
DURÉE DE VIE
7 À 10 ANS
Statut +6,94 %
SERVICES
22 %
16 %
DIGITAL
55 %
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
8 %
DISTRIBUTION
Le Fonds a terminé sa période d’investissement et clôture son 3e exercice. Sur un montant initial de souscription de 1,3 M€, le Fonds a réalisé
au 30 juin 2015 une plus-value nette de 377 K€, notamment grâce
à la vente des titres de Diaxonhit (spécialisée dans les solutions de
diagnostic), MGI Digital (systèmes d’impressions numériques), Let’s
Gowex (créateur de villes Wifi – cession partielle), Medtech (dispositifs
médicaux – cession partielle) et du Groupe Prozone-Amisco (conception de solutions statistiques destinées aux pratiques sportives). Cette
plus-value a permis de couvrir les liquidations judiciaires des sociétés Hémopharm et Sanimat Santé, ayant généré une moins-value
de 114 K€. L’augmentation de la valeur liquidative depuis la dernière
clôture est essentiellement due à l’appréciation du cours de bourse des
titres Esker (dématérialisation de documents) ainsi qu’à une plus-value complémentaire réalisée lors de la cession effective du Groupe
Prozone-Amisco.
Le portefeuille au 30 juin 2015 est composé de 9 PME (dont 6 PME
cotées). La trésorerie disponible, estimée à 1 022 K€ et confiée en délégation à Amilton AM, est quant à elle investie en OPCVM monétaires,
obligataires et actions. Elle présente un rendement annuel de +6,43 %
depuis la création du Fonds.
Au vu des bonnes performances et des cessions déjà réalisées, la Société
de Gestion envisage une première distribution à compter de la fin de la
période de conservation fiscale.
419,23 €
-16,15 %
Statut 6 À 8 ANS
+45,82 %
-4,59 %
Distribution
18 %Tourisme
47 % DIGITAL
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
13 %
Restauration
SERVICES
4 %
Médias
5 %
2 %
11 %
(1)
(2)
ette performance est donnée à titre indicatif et a été calculée pour un investissement optimisé fiscalement, bénéficiant du taux maximal de réduction d’impôt. En effet, cette réduction est définitivement acquise sous certaines conditions, notamment
C
de durée de détention des titres, et dépend de la situation individuelle de chacun, le plafonnement des niches fiscales pouvant limiter la portée de cet avantage fiscal.
Pour les souscripteurs ayant bénéficié d’une réduction d’ISF.
Octobre 2015
7
FIP AVANTAGE PME IV
CODE ISIN
FR0011109040
CRÉATION
DÉCEMBRE 2011
DURÉE DE VIE
7 À 10 ANS
448,15 €
-10,37 %
+14,91 %
-3,08 %
Statut SUIVI DES PARTICIPATIONS
Distribution
17 %Tourisme
13 % digital services
5 %
Restauration
médias
Industrie
SANTÉ/BIEN-ÊTRE 26 % 6 %
16 %
13 %
4 %
CODE ISIN
FR0011109057
CRÉATION
DÉCEMBRE 2011
6 À 8 ANS
427,35 €
-14,53 %
+9,58 %
-4,39 %
Distribution
19 %TOURISME
16 % DIGITAL
SERVICES
5 %
Restauration
médias 36 %
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
DÉCEMBRE 2012
6 À 8 ANS
485,33 €
-2,93 %
+18,37 %
Statut -1,18 %
Investissement
restauration
6 %services
24 %
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
distribution
4 %DIGITAL
médias
42 %
9 %
15 %
Ce Fonds, créé en décembre 2012, entre dans son 3e exercice. Il présente un objectif d’investissement de 60 % de ses actifs en titres de
PME françaises ayant un projet de développement à l’international.
Disposant d’un actif de près de 9 M€, le Fonds est investi, au 30 juin
2015, à hauteur de 58 % dans 14 PME (dont 2 cotées) et poursuit ses
prises de participations. Le solde est investi en OPCVM.
Sur le 1er semestre 2015, un investissement a été réalisé par le Fonds
dans la société Implanet (implants orthopédiques) à hauteur de 45 K€.
Le Fonds a réalisé sa première cession avec le Groupe Prozone –Amisco (analyse de la performance sportive) et enregistré à cette occasion
une plus-value de 350 K€. Sur les titres restant en portefeuille, le Fonds
enregistre une moins-value latente de 539 K€, principalement due à la
dépréciation des titres TKB (distribution d’ustensiles de cuisine), SAP
Développement (garde d’enfants à domicile via une plateforme de
services web) et Implanet.
Les actifs investis en OPCVM, estimés à 4 007 K€, ont généré 533 K€
de plus-value, soit +5,49 % de rendement annuel depuis la création
du Fonds.
FIP CAPITAL SANTÉ PME II
CODES ISIN
PARTS A (IR) : FR0011391705
PARTS B (ISF) : FR0011429000
CRÉATION
MAI 2013
PARTS A (IR) : FR0011199264
PARTS B (ISF) : FR0011228410
MAI 2012
DURÉE DE VIE
6 À 8 ANS
397,45 €
-20,51 %
+58,98 %
-7,37 %
restauration
4 %médias
8 % tourisme
SERVICES
10 %
digital
distribution
61 %
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
467,67 €
-6,47 %
FIP CAPITAL SANTÉ PME
CRÉATION
6 À 8 ANS
2 %
4 %
10 %
Le Fonds, créé en juin 2012, est entré dans son 3e exercice. Avec
un encours collecté de 9,7 M€, il est investi à 88 % dans 18 PME
(dont 5 cotées). Depuis la création du Fonds, la cession des titres
de Prozone-Amisco (analyse de la performance sportive) et Medtech (robots chirurgicaux-cession partielle) a permis de générer une
plus-value de 404 K€, toutefois insuffisante pour compenser les liquidations judiciaires des sociétés Sanimat Santé et Hémopharm (perte
de 600 K€). Le Fonds a donc enregistré une moins-value nette de
197 K€. Par rapport au 31 décembre 2014, l’estimation du portefeuille
restant investi en PME a diminué de 840 K€ en raison de la dépréciation
de certains titres cotés tels que ConcoursMania (jeux marketing sur
Internet,-22,4 %, soit un impact de 24 K€), Implanet (implants orthopédiques, -37,5 %, soit 44 K€) et Intrasense (imagerie médicale, -47,3 %,
soit 189 K€), ainsi que de titres non cotés tels que France Perfusion
(perfusion et nutrition à domicile, 607 K€) et Evidencia (e-liquides,
-192 K€) en raison de difficultés de trésorerie observées dans ces entreprises. Au cours du 1er semestre 2015, le Fonds a investi 49,5 K€ dans
la société cotée Implanet.
Il est à noter que le pourcentage d’obligations à investir par le Fonds
+87,07 %
Statut -3,29 %
Investissement
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
46 %
SERVICES
6 %
distribution
restauration
3 %DIGITAL
industrie
3 %
MéDIAS
PARTS A (IR) : FR0011716299
PARTS B (ISF) : FR0011804939
CRÉATION
MAI 2014
6 À 8 ANS
484,05 €
-3,19 %
Statut +93,62 %
-3,19 %
Investissement
INDUSTRIE
12 %
SERVICES 47 %
17 %
DIGITAL
23 %
distribution
Le Fonds a été créé en mai 2014 avec des souscriptions d’un montant
de 10,2 M€ et entre dans son 2e exercice. Il présente un objectif d’investissement de 60 % de ses actifs en titres de PME évoluant principalement sur des secteurs d’excellence française.
Au 30 juin 2015, le Fonds a investi 1,7 M€ dans 6 PME. Le solde, soit 83 %
de l’actif, est investi en OPCVM monétaires, obligataires et actions dans
l’attente de la réalisation des prochains investissements et présente
un rendement annuel de +2,08 %.
Au cours du 1er semestre 2015, le Fonds a investi 247 K€ sous forme
d’obligations convertibles dans les sociétés Take & Buy (marketing et
mobile to store, 23 K€) et Dumarbre Management (installations métalliques complexes, 223 K€).
L’estimation du Fonds sur les titres non cotés est proche de la valeur
historique (-87 K€). Cette variation découle du provisionnement de
25 % de la participation dans SAP Développement (garde d’enfants à
domicile via une plateforme de services web).
FCPI SANTÉ & DIGITAL
CODES ISIN
PARTS A (IR) : FR0011753839
PARTS B (ISF) : FR0011753805
MAI 2014
6 À 8 ANS
494,29 €
-1,14 %
Statut +97,72 %
-1,14 %
Investissement
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
23 %
DIGITAL
77 %
Le Fonds, créé en juin 2014, dispose d’un encours final de 7,3 M€, (dont
26 % collectés sur le 1er semestre 2015). Il entre dans son 2e exercice.
Le FCPI Santé & Digital a pour objectif d’investir 100 % de son encours
dans des entreprises européennes innovantes évoluant sur les secteurs
de la santé et du digital.
Sur le 1er semestre 2015, le Fonds a investi 133 K€ sous forme d’actions
de préférence dans la société Adechotech (matériel biomédical). Un
investissement complémentaire, à hauteur de 226 K€, a été effectué
dans la société SpineVision (dispositifs destinés à la chirurgie de la
colonne vertébrale).
Dans l’attente de la réalisation des prochains investissements, le solde
des actifs, estimé à 4 633 K€, est investi de manière prudente en OPCVM
monétaires, obligataires et actions.
FIP CAPITAL SANTÉ PME III
CODE ISINFR0012034759
CODE ISINFR0011532019
décembre 2013
DURÉE DE VIE
6 À 8 ANS
494,02 €
-1,20 %
+20,49 %
-0,80 %
Investissement
CRÉATION
37 %
28 %
12 %
Ce Fonds, créé en décembre 2013, entre dans son 2e exercice au 30
juin 2015. Il présente un objectif d’investissement de 60 % de ses
actifs en titres de PME évoluant principalement sur des secteurs
d’excellence française. Disposant d’un actif de plus de 9,3 M€, le
Fonds a investi, au 30 juin 2015, un encours de 3,9 M€, soit 42 % des
souscriptions, dans 12 PME. Il poursuit ses prises de participations.
Sur le premier semestre 2015, le Fonds a investi essentiellement
décembre 2014
DURÉE DE VIE
6 À 8 ANS
499,14 €
-0,17 %
Statut +21,74 %
-0,34 %
Investissement
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
restauration
8 %
SERVICES
6 %DIGITAL
INDUSTRIE
4 %
distribution
SANTÉ/BIEN-ÊTRE
4 %
Médias
CODES ISIN
DURÉE DE VIE
FIP FRANCE EXCELLENCE
Statut FIP FRANCE EXCELLENCE II
CRÉATION
21 %
10 %
11 %
Le Fonds, créé en juin 2013, est entré dans son 3e exercice après avoir
collecté plus de 16,6 M€. Il présente un objectif d’investissement de
100 % de ses actifs en titres de PME évoluant principalement sur les
secteurs de la santé et bien-être. Au 30 juin 2015, le Fonds est investi
à 50 % dans 16 PME (dont 3 cotées) et poursuit ses prises de participations. Dans l’attente, le solde est investi en OPCVM monétaires,
obligataires et actions et a généré 218 K€ de plus-value. Au cours du
premier semestre 2015, le Fonds a investi 1 239 K€ sous forme d’actions dans les sociétés Implanet (implants orthopédiques, 72 K€), I2A
(diagnostic en microbiologie, 750 K€) et Adechotech (matériel biomédical, 417 K€). 491 K€ ont également été investis sous forme d’obligations convertibles dans les sociétés Hima (groupe de communication,
270 K€) et Dumarbre Management (installations métalliques destinées
aux centrales hydroélectriques, 221 K€).
L’estimation du portefeuille investi en PME est de 8,1 M€, soit une provision de 283 K€, essentiellement liée aux titres non cotés de France
Perfusion (perfusion et nutrition à domicile) et SAP Développement
(garde d’enfants à domicile via une plateforme de services web) et aux
titres cotés Implanet et Intrasense (imagerie médicale).
Le Fonds devrait terminer sa période d’investissement d’ici le 31 janvier
2016.
CRÉATION
sous forme d’obligations convertibles (945 K€) dans les sociétés
suivantes : Dumarbre Management (installations métalliques complexes, 255 K€), Groupe Studio M International (groupe d’écoles
privées, 500 K€), Hima (groupe de communication, 163 K€) et Take
& Buy (marketing et mobile to store, 26 K€).
Les titres non cotés présentent une plus-value latente de 57 K€
du fait d’une appréciation des titres de Baghera Développement
(boulangeries artisanales), diminuée d’une dépréciation des titres
de France Perfusion (perfusion et nutrition à domicile) et SAP Développement (garde d’enfants à domicile via une plateforme de
services web) en raison de difficultés de trésorerie que ces sociétés
rencontrent.
Les actifs investis en OPCVM, estimés à 4 756 K€ (+89 K€), ont généré 241 K€ de plus-value, soit +3,86 % de rendement annuel depuis la
création du Fonds.
DURÉE DE VIE
7 %
3 %
14 %
exercice. Avec un encours collecté de 1,9 M€, il est investi à plus de
70 % dans 15 PME (dont 4 PME cotées). Depuis sa création, le Fonds
a réalisé une moins-value de 135 K€, liée essentiellement aux pertes
sur les titres Hémopharm et Sanimat Santé (liquidations judiciaires)
diminuées des plus-values réalisées sur les titres Diaxonhit (spécialisée
dans les solutions de diagnostic), Let’s Gowex (création de villes Wifi)
et Medtech (robots chirurgicaux, cession partielle sur le 1er semestre
2015). Sur les prochains exercices, l’équipe de gestion va s’efforcer, et
ce malgré un contexte économique difficile, d’apprécier les titres en
portefeuille. Cette valorisation se fera néanmoins sur plusieurs mois,
voire quelques années pour certaines PME.
Le solde des actifs, estimé à 308 K€, est quant à lui investi en OPCVM
monétaires, obligataires et actions et présente un rendement annuel
de +5,53 % depuis la création du Fonds.
Statut FR0011289081
CRÉATION
DURÉE DE VIE
CODEs ISIN
CODE ISIN
FIP MEZZANO III
Statut FIP PERFORMANCE EXPORT
DURÉE DE VIE
Le Fonds a terminé sa période d’investissement et clôture son 3e exercice. Il dispose d’un actif de 8,4 M€. Depuis sa création, le Fonds a
généré une moins-value nette de 247 K€. Les cessions de Diaxonhit
(spécialisée dans les solutions de diagnostic), Let’s Gowex (créateur de
villes Wifi - cession partielle), Medtech (robots chirurgicaux – cession
partielle) et Prozone-Amisco (analyse de la performance sportive)
ont permis de générer une plus-value de 492 K€. Cette plus-value n’a
toutefois pas permis de couvrir les liquidations judiciaires des sociétés
Sanimat Santé et Hémopharm, confirmées en juillet 2014 et ayant
engendré une moins-value de 741 K€.
Le portefeuille restant au 30 juin 2015 est composé de 16 PME (dont 3
PME cotées) et représente un encours de 6,2 M€ et une moins-value
latente de 107 K€.
Sur le 1er semestre 2015, outre les cessions de Prozone-Amisco et Medtech, le Fonds a apporté 312 K€ au Groupe Scala (services informatiques), afin de l’accompagner dans son repositionnement stratégique.
Le solde des actifs, délégué à Amilton AM, est quant à lui investi en
OPCVM monétaires, obligataires et actions et fait apparaître une
plus-value de 427 K€, soit un rendement annuel de +4,46 % depuis
la création du Fonds.
DURÉE DE VIE
n’est pas respecté à la date des présentes. Néanmoins, au fur et à mesure de la liquidité, notamment des titres cotés, des investissements
en obligations seront recherchés par l’équipe de gestion dans le but
d’atteindre 50 % des encours. Les actifs investis en OPCVM dans l’attente
des investissements en PME ont généré, sur les premiers mois du Fonds,
107 K€ de plus-value, soit un rendement annuel de +0,96 % depuis la
création du Fonds.
100 %
Le Fonds a été créé en décembre 2014 et est dans son 1er exercice,
avec un encours collecté de 5,8 M€.
Le FIP Capital Santé PME III a pour objectif d’investir 70 % de son encours dans des PME françaises évoluant sur les secteurs de la santé et
du bien-être. Au 30 juin 2015, le Fonds a investi 484 K€ dans la société
SpineVision (dispositifs destinés à la chirurgie de la colonne vertébrale).
Le solde, soit 91 % de l’actif, est investi en OPCVM monétaires, obligataires et actions dans l’attente de la réalisation des prochains investissements. Il présente un rendement annuel de +4,35 %.
(1)
(2)
ette performance est donnée à titre indicatif et a été calculée pour un investissement optimisé fiscalement, bénéficiant du taux maximal de réduction d’impôt. En effet, cette réduction est définitivement acquise sous certaines conditions, notamment
C
de durée de détention des titres, et dépend de la situation individuelle de chacun, le plafonnement des niches fiscales pouvant limiter la portée de cet avantage fiscal.
Pour les souscripteurs ayant bénéficié d’une réduction d’ISF.
Octobre 2015
8
Services
Développement
Services
DUMARBRE MANAGEMENT - SAVCO Transmission
Industrie
ESKER*
Développement
DIGITAL
Evidencia
Risque
DISTRIBUTION
FONTALVIE
Développement
Santé / BIEN-ÊTRE
FRANCE PERFUSION
Développement
Santé / BIEN-ÊTRE
GROUPE DARAM
Développement
BTP / Construction
GROUPE OMÉGA
DÉVELOPPEMENT
Santé / BIEN-ÊTRE
GROUPE SCALA
Développement
Services
HIMA
Développement
Médias
HOlding pacte - GROUPE LMS
TRANSMISSION
Services
I2A
Développement
Santé / BIEN-ÊTRE
IMPLANET*
DÉVELOPPEMENT
Santé / BIEN-ÊTRE
INNOVI
Développement
Santé / BIEN-ÊTRE
INTRASENSE*
DÉVELOPPEMENT
Santé / BIEN-ÊTRE
INTUILAB
Développement
DIGITAL
JCG MÉDIAS
Développement
Médias
KASIOS
DÉVELOPPEMENT
Santé / BIEN-ÊTRE
LD NEWCO - RIGAL TP
Transmission
BTP / Construction
LES OMÉGADES
DÉVELOPPEMENT
Santé / BIEN-ÊTRE
LET'S GOWEX*
Développement
DIGITAL
LOCALIS
Transmission
Services
MÉCAMIDI
Développement
Industrie
MEDIAMEETING
Développement
Médias
MEDIA TIME
Développement
DIGITAL
MEDTECH*
Risque
Santé / BIEN-ÊTRE
MGI*
Développement
Distribution
monte almanzor - AMPLITUDES
Transmission
Services
MONTEGUT - IGREC
Transmission
Services
Nap
développement
Distribution
NATIONAL CARROSSERIE
développement
Services
NET REVIEWS - AVIS VÉRIFIÉS
Risque
DIGITAL
OCTAL
Transmission
Industrie
OONETIC - BUYBOx
RISQUE
DIGITAL
PLANET CARDS
DÉVELOPPEMENT
DISTRIBUTION
RECFRANCE
DÉVELOPPEMENT
Santé / BIEN-ÊTRE
SAP DéVELOPPEMENT - YOOPALA
DÉVELOPPEMENT
DIGITAL
SEQUOIASOFT
Développement
DIGITAL
SMA DIFFUSION
Développement
Distribution
SOba
Développement
INDUSTRIE
SOPHIM
Développement
Santé / BIEN-ÊTRE
®
SpineVision
Développement
Santé / BIEN-ÊTRE
STUDIO M INTERNATIONAL
Développement
SERVICES
TAKE & BUY
RISQUE
DIGITAL
TKB
Développement
Distribution
TOMMY’S DINNER
Développement
RESTAURATION
TRIADE INDUSTRIE
Développement
INDUSTRIE
VALBIO
Développement
Industrie
VEXIM*
Développement
Santé / BIEN-ÊTRE
VIMS
Développement
Santé / BIEN-ÊTRE
* Sociétés cotées.
Participation du portefeuille.
FCPI SANTÉ & DIGITAL
Développement
CUSTOM Solutions*
FCPI SMALL CAP VALUE
CONCOURSMANIA*
FCPI Économie Durable
Services
FIP France EXCELLENCE II
Services
Développement
FIP France EXCELLENCE
Développement
COMM SAS - INCOMM
FIP Performance Export
BUGBUSTERS
FIP Mezzano IIi
Santé / BIEN-ÊTRE
FIP Mezzano II
Services
Développement
FIP Mezzano
Développement
BIOCOS - LOVÉA
FIP Capital SantÉ PME IIi
BERGES DE LOSA
FIP Capital SantÉ PME II
DISTRIBUTION
FIP Capital SantÉ PME
BAGHERA DÉVELOPPEMENT
FIP Avantage ISF II
Santé / BIEN-ÊTRE
Développement
FIP Avantage ISF
Risque
FIP AVANTAGE PME Iv
ADECHOTECH
FIP AVANTAGE PME iii
SECTEUR
D’ACTIVITÉ
FIP AVANTAGE PME ii
NATURE DE
L’INVESTISSEMENT
FIP AVANTAGE PME
Affilié
FIP MIDI CAPITAL 2004
liste des participations par fonds

Lettre d`INForMatIoN - M Capital Partners

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