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GLOBAL CORPORATE FINANCE
LA SOCIETÁ
 K Finance è una primaria società di consulenza finanziaria indipendente italiana, fondata nel 1999,
focalizzata sin dalla nascita sull’attività di Merger & Acquisition e finanza straordinaria per la piccola e
media impresa.
 K Finance è partner di The European House – Ambrosetti, società leader nella consulenza per l'Alta
Direzione e primo Think Tank italiano.
 K Finance è socio fondatore e partner di CLAIRFIELD INTERNATIONAL:
«Una delle prime 5 società indipendenti di consulenza M&A in Europa» (Source: Thomson Reuters)
 CLAIRFIELD INTERNATIONAL è un gruppo di Global Corporate Finance con copertura dei maggiori
mercati in Europa, USA, Sud America e Asia-Pacifico tramite uffici partner con circa 400 professionisti.
 K Finance e Clairfield International mettono a disposizione dei propri clienti una struttura con una vasta
esperienza in materia di transazioni e negoziazioni a livello internazionale e una competenza industriale
multi-settoriale, combinando competenze dirette e diversificate sul singolo mercato / paese con una
capacità di copertura cross-border.
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LE AREE DI ATTIVITÁ
K Finance è una società di consulenza in operazioni di finanza straordinaria.
M&A e CORPORATE FINANCE ADVISORY
• Fusioni, Cessioni, Acquisizioni
• Operazioni di Private Equity
• Valutazioni di aziende
• Quotazioni in Borsa
• Pianificazione strategico – finanziaria
CAPITAL STRUCTURING e DEBT ADVISORY
• Revisione della strutturazione di attivo e passivo
• Ricerca di fonti di finanziamento e finanza strutturata
• Ristrutturazione del debito e riorganizzazioni societarie
SERVIZI DI ANALISI e RATING
• Servizi di Rating tramite la controllata KF Economics
• Ricerche settoriali e database M&A
• Servizi di analisi e validazione, a supporto del top management e degli organi societari
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CLASSIFICHE THOMSON REUTERS
Clairfield International, di cui K Finance è partner per l'Italia, è 9ª per numero di deal completati
in Europa e 14ª nel mondo
2015 Europa Small Cap
2015 Mondo Small Cap
Fonte: Thomson Reuters, Small Cap M&A Review, 2015
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IL TEAM K FINANCE
Giuseppe R. Grasso
Filippo Guicciardi
Silvio Curioni
Antonio Scarabosio
Andrea Scarsi
• Team di 18 risorse con ampio e
diversificato bagaglio di esperienze in
M&A, private equity, advisory,
industria,
corporate
banking,
corporate finance.
• 3 uffici in Italia a Milano,
Reggio Emilia e Torino.
Chairman & CEO
CEO
COO
Associate Partner
Associate Partner
CORPORATE FINANCE e M&A
Massimo Banfi
Manager
Andrea Bianchini
Manager
Andrea Dubini
Manager
Maximiliano Turelli
Manager
ANALISI e CORPORATE FINANCE
Manuela Gariboldi
Senior Analyst
Mattia Varriale
Senior Analyst
Stefano Libera
Senior Analyst
Federico Bertolini
Analyst
Alessandro Cravero
Analyst
CORPORATE SERVICES
Maria Lorenzano
Maria Fausta Frattini
ADVISORY BOARD
Mauro Gambaro
Nicolas Diers
Office Manager
Administrtation
Senior Advisor
Senior Advisor
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INTERNATIONAL COVERAGE
Paesi dove sono presenti uffici di Clairfield International
Paesi coperti da corrispondenti locali
Americhe
Australasia
Brazil: Fortaleza
Brazil: Sao Paulo
Mexico
US: Atlanta
US: Minneapolis
US: New York
US: Phoenix
US: Seattle
Australia
China
Hong Kong (Asian
headquarters)
India: Ahmedabad
India: Mumbai
Europa
Austria
Belgium
Denmark
Finland
France (3)
Germany (3)
Italy (3)
The Netherlands
Norway
Poland
Russia
Spain (2)
Sweden
Switzerland (headquarters)
UK (2)
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CLAIRFIELD INTERNATIONAL
Clairfield International
Servizi di consulenza
 Clairfield è una società di Corporate Finance internazionale che fornisce
servizi di consulenza, soprattutto in operazioni di fusione e acquisizione
cross-border, sia a gruppi internazionali che ad imprese a conduzione
familiare. Ci rivolgiamo in particolar modo al middle-market, strutturando e
finalizzando operazioni fino a 500 milioni di euro di Enterprise Value.


 L’elevato rapporto tra partner, director e figure junior che caratterizza
Clairfield International assicura l’attivo coinvolgimento dei livelli più senior di
ciascun team in tutte le transazioni.
Raccolta
capitali
 La presenza globale di Clairfield International garantisce ai nostri clienti
l'accesso diretto sia a competenze distintive dei singoli uffici nazionali sia a
conoscenze settoriali e di business sviluppate dai nostri professionisti in
tutto il mondo.
#138
~
$3,4bln
~ 8x
Operazioni concluse nel 2014
Valore cumulato nel 2014
Natural
resources
and energy
5%
Healthcare
8%
di
Consulenza
Strategica
2014 – per Settore
I numeri relativi alle operazioni chiuse

M&A



Gestione ed esecuzione di operazioni di
acquisizione
di
carattere
nazionale
ed
internazionale
Gestione ed esecuzione di mandati sell-side
domestici ed internazionali
Consulenza in materia di fusioni e joint venture

Operazioni con sponsor finanziari (MBO e LBO)
Capitale per la crescita
Advisory sugli strumenti di debito e sul Project
Financing
Collocamenti privati e IPO


Consulenza in ambito di ristrutturazione finanziaria
Valutazioni e fairness opinion
2014 – per Tipologia
2014 - Domestiche vs Cross-border
Alimentare ed
agribusiness
2%
Transazioni
Domestiche
27%
Industria
33%
Beni di
consumo
12%
Altre attività
di consulenza
12%
Reperimento
di capitali
5%
Sell-side
57%
Multipli EV/Ebitda nel 2014
Buy-side
26%
Servizi
finanziari
16%
TMT
24%
Transazioni
Crossborder
73%
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ALCUNI DATI SULLE OPERAZIONI CHIUSE
DA K FINANCE NEGLI ULTIMI 5 ANNI
IN TERMINI DI
ENTERPRISE VALUE
Dati in Euro
ULTIMI 5 ANNI
(2010-2014)
IN TERMINI DI
DIPENDENTI COINVOLTI
Dati in Euro
525M
973M
448M
Operazioni che hanno coinvolto società italiane
3.563
5.979
dipendenti
2.416
Gruppi stranieri che hanno investito direttamente in Italia
 Tra il 2010 e il 2014 K Finance ha chiuso operazione per un controvalore di circa Euro 973M di Enterprise Value
che ha coinvolto complessivamente circa 5.979 dipendenti negli ultimi 5 anni.
 Concentrandosi solo su operazioni in cui K Finance ha assistito o interagito con Gruppi internazionali
interessati ad investire in Italia, le operazioni chiuse da K Finance hanno coinvolto circa 3.563 dipendenti per
un controvalore di circa Euro 525M negli ultimi 5 anni.
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LE PARTNERSHIP K FINANCE
The European House - Ambrosetti, azionista di K Finance con il 25%, svolge
attività di consulenza per l’Alta Direzione di Istituzioni pubbliche e private ed è il
1° Think Tank privato in Italia e 4° in Europa (nel Global Go to Think Tanks
Report della University of Pennsylvania) e 1° Think Tank in Italia per la
consulenza di governance e di assetti delle imprese familiari.
In qualità di Partner Equity Markets di Borsa Italiana,
K Finance in un processo di quotazione ricopre il ruolo di
advisor finanziario della quotanda. È inoltre partner tecnico:
con Borsa Italiana K Finance ha sviluppato il "DB GEO", un
database geografico che cataloga le aziende italiane
quotabili, e realizza ricerche su regioni, distretti, settori.
K Finance è socio aderente di AIFI, Associazione Italiana del Private Equity e
Venture Capital, nonché parte della Commissione M&A di AIFI che ha redatto il
“Codice Etico M&A”.
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MERGER & ACQUISITION
K Finance:
 assiste gli imprenditori nelle operazioni di cessione e acquisizione, ricercando
compratori o società target in Italia e all’estero, tramite i soci di Clairfield
International
 garantisce assistenza dal momento della firma del mandato alla chiusura
dell’operazione, gestendo tutti gli altri attori coinvolti nelle varie fasi del processo (tra
gli altri avvocati, revisori, commercialisti, consulenti di business)
 pone particolare attenzione alla fase di negoziazione, al fine di massimizzare il
risultato per il proprio cliente
 è in grado di realizzare operazioni finanziarie complesse, ottimizzando i rapporti tra
equity, debito e strumenti finanziari ibridi, quali ad esempio il mezzanino
 assicura la massima riservatezza
K Finance dal 2000 alimenta un database M&A che
raccoglie le principali operazioni di acquisizione concluse
nel mondo, determinandone, ove possibile, i multipli.
Il database, aggiornato quotidianamente, è online sul sito
www.kfinance.com
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MANDATI di M&A
I. Definizione
della strategia e
ricerca dei
potenziali target
 Strategia con il
cliente
 Analisi di
mercato
 Ricerca del
target
II. Contatti,
accordo di
riservatezza e
Blind Profile
 Blind Profile e
CA
 Invio delle
lettere
 Preparazione
Information
Memorandum e
Business Plan
III. Documenti e
incontri


Consegna
documenti
Incontri
IV. Analisi delle
manifestazioni
di interesse e
scelta


Ricezione
delle proposte
Analisi dei
documenti
ricevuti e
scelta
V. Negoziazione



Negoziazione
Lettera di
Intenti
Pianificazione
del processo
fino al closing
VI. Due
Diligence e
closing



Due diligence
Negoziazione
del contratto
In mancanza
di accordo
ricerca di un
altro target
4 - 6 mesi
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PRIVATE EQUITY
K Finance assiste l’imprenditore nello
strutturare l’operazione di Private Equity:
• individua l’architettura ottimale
dell’operazione
• seleziona il fondo più adatto
• realizza e conclude l’operazione
curando in ogni fase gli interessi
dell’imprenditore
K Finance assiste i fondi di Private Equity:
• individua aziende target
• individua add-on acquisition
• gestisce mandati di vendita delle
portfolio company
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VALUTAZIONE D’AZIENDA
La definizione del Valore d’Azienda o parte di essa ha per obiettivo la determinazione
del valore teorico del capitale economico della Società cliente attraverso l’applicazione
delle metodologie valutative ritenute più appropriate (es. metodi finanziari, multipli di
borsa o transazioni comparabili, reddituali, etc.)
La valutazione può avvenire in relazione a diverse finalità, tra cui:
 Valutazioni per transazioni: nell’ambito di operazioni di M&A
 Fairness opinion: giudizio di congruità sul valore o sul prezzo stabilito
nell’ambito di operazioni sul capitale, sia per società quotate sia non quotate
 Valutazioni “Stand alone”: in qualità di esperto indipendente
 Impairment Test: determinazione della congruità dei valori delle
immobilizzazioni immateriali (“intangibles”) secondo i principi contabili
IAS/IFRS
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ASSISTENZA PER LA QUOTAZIONE
In qualità di Partner Equity Markets di Borsa Italiana K Finance in un processo di quotazione ricopre il
ruolo di Advisor Finanziario della quotanda:

implementazione del sistema interno di controllo di gestione, verifica delle scelte strategiche industriali, del
posizionamento della società, della sua compatibilità con le caratteristiche del mercato mobiliare e dei
requisiti di corporate governance;

redazione dell’Information Memorandum (propedeutico al Prospetto Informativo), del budget e del
business plan pluriennale;

valutazione finanziaria ed economica della società, stabilendo un valore di riferimento che rappresenti un
primo orientamento per l’imprenditore per la fissazione del prezzo;

assistenza nella scelta del global coordinator, dello sponsor, dei legali e degli altri consulenti professionali;

definizione della strategia di quotazione e supporto al global coordinator nella definizione dei termini
dell’offerta;

coordinamento di tutto il processo e degli attori coinvolti nella quotazione.
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PIANIFICAZIONE STRATEGICO-FINANZIARIA
Questo tipo di assistenza è opportuno ed efficace:
 per pianificare operazioni di finanza straordinaria e per gestire il “post acquisizione/fusione”
 anche in assenza nell’immediato di operazioni di finanza straordinaria, per progettare e monitorare la
creazione di valore nel medio-lungo periodo
Gestire l’azienda monitorando: creazione di valore e rischio finanziario
Obiettivi
Strumenti
Rating
basso
AAA
Budget
Business Plan
AA
BBB
Controllo periodico
Reporting
trimestrale
2nd best
A
BB
rischio
Pianificazione
e indirizzo
best
best
B
CCC
Monitoraggio di
valore e rischio
Valutazione
d’azienda
Rating
CC
C
alto
basso
alto
valore
l’intervento si sostanzia in 6 incontri principali nel corso dell’anno:
4 report trimestrali, budget e revisione del piano triennale
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CAPITAL STRUCTURING
 A monte della strutturazione delle fonti di finanziamento vi è spesso un intervento di pianificazione strategicofinanziaria. Tale attività consente di comprendere la reale situazione economica, patrimoniale e di generazione
attuale e prospettica di flussi di cassa della società, da cui derivare una struttura ottimale di attivo e passivo.
 Una volta individuata la struttura finanziaria ideale, K Finance
 predispone il piano industriale-finanziario condiviso con il management
 propone le forme più opportune di strutturazione - ristrutturazione del debito / del capitale
 effettua un’analisi di rating attuale e prospettica a validazione del piano
 gestisce i contatti e facilita la negoziazione con gli istituti di credito o altre controparti finanziarie
 Attraverso un’approfondita analisi economico-finanziaria, K Finance può supportare sia le società che devono
intraprendere un processo di riorganizzazione della propria struttura (anche conseguenti a problematiche
organizzative, di assetto azionario o successorie) sia quelle che necessitino la valutazione di un terzo
indipendente per l’analisi di fattibilità e/o assistenza per la negoziazione di una specifica operazione.
 Nell’ambito di operazioni di finanza straordinaria K Finance si occupa della strutturazione e del reperimento
delle fonti finanziarie sia in termini di equity (fornito da Fondi di Private Equity, industriali, privati e dalla Borsa)
sia in termini di debito (fornito da Istituti di Credito, da fondi di Mezzanino o da altri operatori finanziari
specializzati).
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RISTRUTTURAZIONE DEL DEBITO
In area ristrutturazione del debito, K Finance si occupa
•
del supporto e analisi dei piani di risanamento previsti dalla normativa concorsuale e
redatti dai soggetti abilitati
•
della rinegoziazione delle linee di credito
•
del calcolo del rating storico, attuale e prospettico del soggetto debitore al fine di validare
la “ragionevolezza” ed “efficacia” del piano a realizzare il risanamento dell’impresa
•
di offrire supporto documentale specifico ad analisti, decision maker, consiglieri di
amministrazione elevando il livello di garanzia verso i terzi
Punti distintivi di K Finance:
•
team di professionisti che hanno maturato una lunga esperienza in ruoli di direzione
all’interno di banche italiane ed estere
•
capacità di analisi finanziaria supportata da un modello di rating proprietario
•
esperienza nell’analisi e valutazione di azienda attraverso le varie fasi del ciclo di vita
•
capacità di individuare partnership con industriali di settore a livello internazionale
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RATING
KF REPORT
K Finance ha sviluppato il modello di
scoring K Value a partire da un’analisi
statistica di circa 190.000 aziende
italiane, divise per settore e classe
dimensionale.
Il KF REPORT è un documento che
illustra il giudizio di rating, corredato
da
analisi
finanziaria,
analisi
qualitativa, company profile, bilanci,
indici e flussi finanziari.
K Finance accompagna l’impresa nel
processo di:
• pianificazione per il
miglioramento del
rating
• comunicazione
dell’analisi del rating
al sistema bancario
KF Probability of Default
è il modello di rating basato su
metodologia LOGIT e distribuito da
AIDA di Bureau Van Dijk.
É un modello proprietario testato, con
performance paragonabili a quelle
delle principali agenzie di rating, con
una profondità storica di analisi dei
fallimenti a partire dal 2002, distribuito
sul mercato dal 2007. E’ utilizzato da
operatori primari dei servizi finanziari,
da aziende manifatturiere per la
gestione del credito e da aziende di
servizi per la segmentazione di clienti
prospect. La capillare copertura del
database (oltre
950.000 società
italiane) consente di
condurre analisi
territoriali e settoriali
molto precise.
KF Economics
Il business di K Finance generato
dalla valutazione del merito di credito
è cresciuto significativamente dal
2008; questo ha suggerito la
creazione di una società controllata
esclusivamente dedicata a questo
business: KF Economics Srl cui ha
conferito
le
attività
di
rating
precedentemente svolte internamente
o tramite la controllata MPK Rating.
KF Economics manutiene i modelli di
rating e svolge servizi di consulenza
sull’integrazione delle informazioni di
rating nei processi aziendali:
• rafforzamento processi
di gestione del credito
• rafforzamento dei
processi di marketing
(rating-based
marketing)
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ALCUNE ESPERIENZE / 1
19
ALCUNE ESPERIENZE / 2
20
ALCUNE ESPERIENZE / 3
21
ALCUNE ESPERIENZE / 4
22
ALCUNE ESPERIENZE / 5
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VALUTAZIONI E PIANIFICAZIONI
24
ALCUNE ESPERIENZE DI CLAIRFIELD INTERNATIONAL
25
www.kfinance.com
www.clairfield.com
[email protected]
recapito:
Via Emilia S. Pietro 21
42121 REGGIO EMILIA
Tel. +39.0522.433795
Via Durini 27
20122 MILANO
Tel. +39.02.76394888
Fax +39.02.76310967
Via Nizza 26
10125 TORINO
Tel. +39.335.7806273
26