Prospectus et Contrat de fonds de placement

Transcription

www.lodh.com
LODH Delta Global Fund
Prospectus et Contrat de fonds de placement | Prospekt und Fondsvertrag | Prospectus and Fund Contract
Janvier 2009 | Januar 2009 | January 2009
LODH Delta Global Fund, un fonds de placement contractuel de droit suisse présentant un risque particulier de la catégorie "autres fonds en placements alternatifs" à risque particulier (le "fonds"), est un fonds à compartiments multiples. Chaque
compartiment (le "compartiment") constitue un fonds de fonds qui investit principalement dans des hedge funds poursuivant différentes stratégies de gestion alternative. Un investissement dans le fonds implique un degré élevé de risque.
Les risques inhérents à un investissement dans des hedge funds ne sont pas comparables à ceux d’un fonds de placement en valeurs mobilières traditionnel. En conséquence, le fonds entre dans la catégorie des autres fonds en placements
alternatifs à risque particulier. Il n’y a aucune assurance que les objectifs d’investissement du fonds soient réalisés. Les investisseurs sont expressément avertis des risques décrits dans le prospectus et notamment celui de perdre tout ou partie
de leur investissement dans le fonds. La direction du fonds s’efforce toutefois de contrôler les risques par une allocation appropriée des actifs du fonds et par une large diversification des stratégies de placement. Les investisseurs potentiels
sont invités à analyser attentivement si un investissement dans le fonds est approprié compte tenu de leurs circonstances personnelles et de leurs ressources financières. L’attention des investisseurs est expressément attirée sur la liquidité
restreinte des placements effectués par le fonds, avec comme conséquence que l’investisseur ne bénéficie que d’un droit de rachat trimestriel avec un préavis de 40 jours s’agissant de son investissement dans le fonds et que le paiement du
prix de remboursement intervient dans un délai de maximum 27 jours ouvrables après le Jour d’évaluation tel que défini ci-après.
Der LODH Delta Global Fund, ein vertraglicher Anlagefonds schweizerischen Rechts mit besonderem Risiko der Kategorie "übrige Fonds für alternative Anlagen" mit besonderem Risiko (der "Anlagefonds"), ist ein Fonds mit mehreren Teilvermögen.
Jedes Teilvermögen (das "Teilvermögen") bildet einen Fund of Funds, der hauptsächlich in Hedge Funds investiert, die verschiedene alternative Anlagestrategien verfolgen. Investitionen in diesen Anlagefonds sind mit einem hohen Risiko verbunden.
Die Risiken im Zusammenhang mit Investitionen in Hedge Funds sind nicht mit den Risiken einer Investition in einen traditionellen Effektenfonds vergleichbar. Folglich handelt es sich um einen Anlagefonds der Art "übrige Fonds für alternative
Anlagen" mit besonderem Risiko. Es gibt keinerlei Garantie dafür, dass die Anlageziele des Anlagefonds realisiert werden. Die Anleger werden ausdrücklich auf die im Prospekt beschriebenen Risiken aufmerksam gemacht, insbesondere auf das
Risiko, einen Teil oder die Gesamtheit ihrer Investition in den Anlagefonds zu verlieren. Die Fondsleitung ist jedoch bestrebt, die Risiken durch eine angemessene Allokation des Fondsvermögens und eine breite Diversifikation der Anlagestrategien
zu kontrollieren. Potenzielle Investoren sind gehalten, sorgfältig zu prüfen, ob eine Investition in diesen Anlagefonds angesichts ihrer persönlichen Situation und ihrer finanziellen Lage angemessen ist. Die Anleger werden ausdrücklich auf die
beschränkte Liquidität der durch den Anlagefonds getätigten Investitionen aufmerksam gemacht, die zur Folge hat, dass die Anteile nur unter Einhaltung einer 40-tägigen Anzeigefrist und nur alle drei Monate zur Rücknahme vorgelegt werden
können und dass die Zahlung des Rücknahmepreises innerhalb von maximal 27 Bankwerktagen nach dem nachstehend definierten Bewertungstag erfolgt.
LODH Delta Global Fund, a Swiss contractual fund with special risks belonging to the "Other funds for alternative investments" special-risks category (hereinafter referred to as the "fund"), is a fund divided into several sub-funds (hereinafter
referred to as the "sub-funds"), each of which is a fund of funds that invests primarily in hedge funds with different alternative management strategies. An investment in the fund carries a high degree of risk. The risks inherent in hedge funds are
not comparable to those of a conventional mutual fund. Consequently, the fund belongs to the "Other funds for alternative investments with special risks" category. There are no guarantees that the fund's investment objective will be achieved.
Investors are expressly notified of the risks described in the prospectus, particularly the risk of losing some or all of the money they invest in the fund. However, the fund management company shall endeavor to control the risks through an
appropriate allocation of the fund's assets and a broad diversification of investment strategies. Potential investors are urged to examine carefully whether or not an investment in the fund is in line with their personal circumstances and financial
resources. Investors' attention is drawn to the limited liquidity of the investments made by the fund, with the result that investors may make redemptions only once a quarter, upon 40 days' notice, and that redemption prices shall be paid within
27 bank business days of the Valuation Day as defined below.
Fonds de placement contractuel
avec compartiments (fonds ombrelle)
relevant de la catégorie "autres fonds
en placements alternatifs" à risque
particulier
Vertraglicher Anlagefonds mit
Teilvermögen (Umbrella-Fonds)
der Kategorie "übrige Fonds
für alternative Anlagen" mit
besonderem Risiko
Mutual fund in contractual form
with sub-funds (umbrella fund)
in the category "Other funds
for alternative investments"
with special risks
Organisation | Organisation | Organization
Direction du fonds
Fondsleitung
Fund Management Company
Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A.
Rue de l’Arquebuse 22
CH - 1204 Genève
Gestionnaire
Fondsverwalter
Investment Manager
Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
Rue de la Corraterie 11
CH - 1204 Genève
Banque dépositaire, domicile de souscription et de paiement
Depotbank, Zeichnungs- und Zahlstelle
Custodian Bank, Subscription and Paying Agent
CH - 1204 Genève
Organe de révision
Revisionsstelle
Auditors
KPMG S.A.
Chemin de Normandie 14
CH - 1206 Genève
Informations
Informationen
Information
Internet: http://www.lodh.com
LODH Delta Global Fund · Prospectus et Contrat de fonds de placement · Janvier 2009
3
Table des matières
Partie I
Prospectus
7
1.
Définitions
7
2.
Informations concernant le fonds ombrelle et les compartiments
8
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
2.7
2.8
2.9
3.
Données générales sur le fonds ombrelle et les compartiments
Objectif et politique d’investissement, restrictions de placement ainsi qu’engagement de dérivés des compartiments
2.2.1
Objectifs et politique d’investissement des compartiments
2.2.2
Restrictions de placement des compartiments
2.2.3
Engagement de dérivés des compartiments
Caractéristiques des hedge funds par rapport aux fonds traditionnels
Avantages et inconvénients d’une structure de fonds de fonds
Stratégies de gestion du fonds
2.5.1
Stratégies de gestion alternative
2.5.2
Informations détaillées sur les Fonds cibles
Processus de sélection et de surveillance des Fonds cibles
Facteurs de risques
2.7.1
Risques généraux
2.7.2
Risques liés aux investissements dans des hedge funds
2.7.3
Risques liés à l’effet de levier (recours à des emprunts)
Profil de l’investisseur type
Prescriptions fiscales utiles concernant les compartiments
Informations concernant la direction du fonds
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
17
Indications générales sur la direction
Délégation des décisions de placement
Délégation d’autres tâches partielles
Comité de surveillance
Exercice des droits de créancier et sociaux
4.
Informations concernant la banque dépositaire
19
5.
Autres informations
19
5.1
5.2
5.3
5.4
5.5
5.6
Partie II
Indications utiles
Conditions d’émission, de conversion et de rachat de parts des compartiments
Rémunérations et frais accessoires
Publications du fonds, respectivement des compartiments
Restrictions de vente
Dispositions détaillées
Contrat de fonds de placement
23
5
Partie I - Prospectus
Le présent prospectus avec contrat de fonds intégré ainsi que le dernier rapport annuel ou semestriel (si publié après le dernier rapport annuel) constituent
le fondement de toutes les souscriptions à des parts des compartiments. Sont seules valables les informations contenues dans ce prospectus, le contrat
de fonds ou dans l’un des documents mentionnés dans le prospectus.
1.
Définitions
Administrateur
Entité qui pour un fonds donné exerce un certain nombre de fonctions administratives telles que le calcul de la valeur nette d’inventaire, la tenue du
registre des porteurs de parts et l’émission et le rachat de parts d’organismes de placement collectif.
Commission de performance
Pourcentage des profits générés par un véhicule d’investissement qui sont alloués au Gérant.
Commodities
Terme anglais désignant les matières premières.
Date d’opération
Date (i) pour laquelle sont acceptés les ordres de souscription aux parts d’un compartiment, (ii) à compter de laquelle se calcule le préavis requis pour
ces souscriptions et (iii) pour laquelle la valeur nette d’inventaire de chaque compartiment est déterminée sur la base de la valeur des Fonds cibles à
cette date. Elle correspond au dernier jour ouvrable du mois.
Effet de levier
Effet obtenu par la mise en gage des actifs d’un véhicule d’investissement afin d’accroître la portion investie sur les marchés financiers au-delà de la
valeur nette des avoirs dudit véhicule. L’utilisation d’instruments dérivés tels que les options, les futures ou les contrats de change à terme peut aboutir
au même résultat.
Event-driven
Terme désignant une stratégie alternative visant à tirer parti d’événements ponctuels affectant des sociétés, tels des réorganisations/restructurations,
échanges ou attributions de titres, fusions et acquisitions, etc.
Fonds cibles
Fonds dans lesquels le fonds investit.
Fonds cibles fermés (closed-end fund)
Fonds cibles qui sont des véhicules d’investissement collectif dans lesquels les investisseurs ne disposent pas d’un droit de rachat de leurs parts ou
actions à la valeur nette d’inventaire.
Fonds cibles ouvert (open-end fund)
Fonds cibles qui sont des véhicules d’investissement collectif dans lesquels les porteurs de parts peuvent exiger le remboursement de leurs parts ou
actions à la valeur nette d’inventaire (moins les éventuels frais de remboursement applicables selon le prospectus ou d’autres documents du fonds
concerné), à certaines échéances prédéterminées. Les véhicules d’investissement collectif de type ouvert soumis à des restrictions de remboursement
temporaires, voire à une Lock-up period, restent considérés comme des Fonds cibles ouverts.
Futures
Contrats à terme, traités sur des marchés organisés, qui obligent les parties contractantes à livrer, à l’échéance du contrat, une quantité donnée contre
le paiement d’une somme définie à l’avance.
Gérant
Terme désignant les sociétés de gestion des Fonds cibles.
Global macro hedge
Terme désignant une stratégie alternative qui vise à tirer parti, de façon opportuniste, de mouvements sur les marchés financiers à l’échelle mondiale
en se fondant entre autre sur l’analyse de tendances macro-économiques.
Global macro trading advisors
Terme qui regroupe les Gérants ayant également recours à la stratégie décrite ci-dessus, mais qui se distinguent par leur volatilité réduite par rapport
à la stratégie global macro hedge, provenant de leur gestion des risques.
Hedge Fund
Terme générique désignant des fonds ayant recours à des techniques de placement ou à des instruments non traditionnels. Leur caractéristique principale
est la grande latitude quant aux instruments ou stratégies d’investissement pouvant être utilisés par le Gérant. Ces techniques comprennent souvent
l’utilisation d’instruments dérivés, de Ventes de titres à découvert et le recours à un "Effet de levier".
7
High watermark
Méthode de calcul ayant pour but de s’assurer que les investisseurs d’un fonds ne paient une éventuelle Commission de performance que sur les
nouveaux profits générés par le fonds, après récupération d’éventuelles pertes passées.
Jour
Toute référence à un ou plusieurs jours est une référence à un ou plusieurs jours de calendrier.
Jour d’évaluation
Date pour laquelle sont acceptés les ordres de remboursement et à compter de laquelle se calculent à la fois le préavis de rachat et l’échéance du
paiement du prix de rachat des parts d’un compartiment. Elle correspond au dernier jour d’un trimestre civil, soit au dernier jour des mois de mars, juin,
septembre et décembre.
Leverage
Voir "Effet de levier".
Lock-up period (période de blocage)
Période limitée durant laquelle les investisseurs d’un fonds ouvert ne sont pas en droit d’obtenir le remboursement de leurs parts ou ne peuvent l’obtenir
que moyennant l’imputation de frais de remboursement supérieurs à 5% de la valeur nette d’inventaire ("décote").
Long
Situation d’un investisseur possédant un actif financier dans le but de profiter d’une augmentation de sa valeur.
Long only
Terme désignant une stratégie traditionnelle selon laquelle un Gérant achète des titres pour les revendre au moment où ils auront pris de la valeur.
Long/short
Terme désignant une stratégie alternative qui vise à réduire une partie du risque directionnel en ayant à la fois des positions haussières et baissières
sur les marchés des actions. La sélection des titres, à la hausse et à la baisse, est prépondérante.
Market neutral
Terme désignant une stratégie alternative qui tend à éliminer le risque directionnel par des positions haussières et baissières qui se compensent. La
sélection des titres est déterminante puisque la position nette investie (long moins short) est proche de zéro.
Période de blocage
Voir Lock-up period.
Personne américaine
Désigne un citoyen ou une personne résidente aux Etats-Unis d’Amérique, une association organisée ou existant dans tout Etat, territoire ou possession
des Etats-Unis d’Amérique, une société constituée conformément aux lois des Etats-Unis d’Amérique ou de l’un de leurs Etats, territoire ou possession,
ou toute succession ou tout trust dont le revenu est imposable aux Etats-Unis, quelle qu’en soit l’origine.
Portfolio turnover
Fréquence de rotation d’un portefeuille durant une période donnée, généralement une année.
Relative value
Terme désignant une stratégie alternative qui vise à exploiter des anomalies de cours ou des inefficiences sur les marchés financiers en arbitrant des
instruments financiers semblables.
Short
Situation d’un investisseur ayant vendu un actif financier à découvert dans le but de profiter d’une diminution de sa valeur.
Short selling - short sale
Voir "Vente de titres à découvert".
Vente de titres à découvert
Vente d’un actif emprunté dans le but de le racheter ultérieurement à moindre coût.
Volatilité
Mesure statistique de la fluctuation d’une valeur par rapport à sa moyenne, exprimée en écart-type. Mesure de la dispersion des rendements
d’un actif.
2.
Informations concernant le fonds ombrelle et les compartiments
2.1
Données générales sur le fonds ombrelle et les compartiments
Nom
LODH Delta Global Fund, un fonds de placement contractuel de droit suisse présentant un risque particulier du type "autres fonds en placements
alternatifs" à risque particulier.
8
Structure du fonds et classes de parts
Fonds de fonds ombrelle, dans lequel chaque compartiment poursuit une politique d’investissement similaire mais offre une unité de compte et, cas
échéant, une couverture du risque de change différentes.
Chaque compartiment offre deux classes de parts: la "Classe I" destinée aux investisseurs qui investissent un montant équivalent ou supérieur à
CHF 5 millions, respectivement EUR 3,5 millions, USD 4 millions ou JPY 500 millions dans un compartiment et la "Classe P" destinée aux autres investisseurs.
Les Classes I et P se distinguent entre elles par le prélèvement d’une commission de gestion différente.
Les compartiments et classes de parts existants sont:
LODH Delta Global Fund (CHF) (Classes I et P)
LODH Delta Global Fund (EUR) (Classes I et P)
LODH Delta Global Fund (USD) (Classes I et P)
LODH Delta Global Fund (JPY) (Classes I et P)
Direction du fonds
CH - 1204 Genève
Banque dépositaire et Domicile de paiement
CH - 1204 Genève
Gestionnaire
CH - 1204 Genève
Distributeur
CH - 1204 Genève
Organe de révision
KPMG S.A.
CH - 1206 Genève
LODH Delta Global Fund est un fonds ombrelle contractuel de droit suisse relevant de la catégorie "autres fonds en placements alternatifs" à risque
particulier au sens de l’article 71 alinéa 3 de la loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux du 23 juin 2006 (LPCC), subdivisé en compartiments
suivants:
• LODH Delta Global Fund (CHF)
• LODH Delta Global Fund (EUR)
• LODH Delta Global Fund (USD)
• LODH Delta Global Fund (JPY)
Le fonds est structuré sous forme de fonds de fonds. Le contrat de fonds a été établi par Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A. en tant que
direction du fonds, et soumis avec l’approbation de Lombard Odier Darier Hentsch & Cie en tant que banque dépositaire à la Commission fédérale des
banques, et approuvé par celle-ci la première fois le 1er septembre 2005.
Les compartiments sont basés sur un contrat de placement collectif (contrat de fonds) aux termes duquel la direction du fonds s’engage à faire participer
l’investisseur au compartiment correspondant, proportionnellement aux parts qu’il a acquises et à gérer le compartiment conformément aux dispositions
de la loi et du contrat de fonds, à titre autonome et en son propre nom. La banque dépositaire est partie au contrat conformément aux tâches qui lui
sont dévolues par la loi et le contrat de fonds.
L’investisseur n’a droit qu’à la fortune et au revenu du compartiment auquel il participe. Chaque compartiment ne répond que de ses propres
engagements.
Conformément au contrat de fonds, la direction est en droit, avec le consentement de la banque dépositaire et l'autorisation de l'autorité de surveillance,
de créer à tout moment d'autres classes de parts pour chaque compartiment, de les supprimer ou de les regrouper. La direction a également le droit de
créer des compartiments supplémentaires avec le consentement de la banque dépositaire et l’autorisation de l’autorité de surveillance.
Les classes de parts suivantes existent actuellement pour chaque compartiment:
• la "Classe I" destinée aux investisseurs qui investissent un montant équivalent ou supérieur à CHF 5 millions, respectivement EUR 3,5 millions,
USD 4 millions ou JPY 500 millions dans un compartiment et
• la "Classe P" destinée aux autres investisseurs.
Les Classes I et P se distinguent entre elles par le prélèvement d’une commission de gestion différente.
9
Les classes de parts ne représentent pas une fortune segmentée. Il ne peut ainsi pas être exclu qu'une classe de part réponde des engagements d'une
autre classe de parts, même si les coûts ne sont imputés en principe qu'à la classe de parts profitant d'une prestation définie.
Selon l’article 3 chiffre 6 du contrat de fonds, la direction du fonds peut gérer conjointement des parties ou l’ensemble de la fortune de différents
compartiments ("Pooling", mise en commun).
2.2
Objectif et politique d’investissement, restrictions de placement ainsi qu’engagement de dérivés des compartiments
Des indications détaillées sur la politique de placement et ses limitations, les techniques et instruments de placement admis (notamment les instruments
financiers dérivés ainsi que leur étendue) figurent dans le contrat de fonds (voir Partie II: contrat, articles 7 à 15).
2.2.1.
Objectifs et politique d’investissement des compartiments
Les compartiments visent la croissance à long terme avec un niveau de volatilité modéré et une corrélation réduite avec les principaux marchés financiers
de référence. Le but est d’obtenir une performance absolue, ajustée au risque, par le biais d’une exposition diversifiée à différentes stratégies de gestion
alternative.
Pour atteindre cet objectif, les compartiments placent la totalité de leurs avoirs dans des parts/actions de hedge funds (les "Fonds cibles"), qui utilisent
différentes stratégies de gestion alternative. Ces Fonds cibles ne sont pour la plupart d’entre eux pas domiciliés ou enregistrés en Suisse en tant que
fonds de droit étranger et ne sont pas soumis dans leur pays de domicile à une surveillance équivalente à celle de la commission fédérale des banques
dans le domaine des fonds de placement. Ils peuvent être de type ouvert ou fermé et prendre la forme juridique d’un fonds de placement, d’une société
d’investissement à capital variable (SICAV), d’une société de capitaux, d’un unit trust, d’une partnership ou de toute autre structure similaire.
En outre, la direction n’investit pas les avoirs des compartiments:
• directement en marchandises physiques ou métaux précieux (commodities) ou en certificats sur commodities, ni en œuvres d’art; il n’est toutefois
pas exclu que certains Fonds cibles soient contraints de prendre, à titre temporaire, livraison de commodities;
• dans des comptes pour lesquels un mandat de gestion a été conféré à des tiers (managed accounts); et
• ne procède pas à des ventes à découvert des actifs des compartiments.
Au moment de leur lancement, les compartiments ont été exposés aux stratégies de gestion alternative suivantes: les stratégies Long/Short Equity sur
divers marchés financiers cibles (américain, européen, asiatique, sud-américain), les stratégies d’arbitrage sur fusion et acquisition et d’arbitrage sur
convertibles, ainsi que la stratégie Global Trading.
2.2.2
Restrictions de placement des compartiments
Dans le cadre de sa politique de placement décrite plus haut, la direction du fonds respecte les limitations suivantes dans la répartition des placements,
basées sur la fortune totale de chaque compartiment, à l’exception toutefois de la lettre a) qui s’entend sous déduction des liquidités:
a) La direction investit 100% dans le domaine de la gestion alternative au travers de véhicules d’investissement collectifs.
b) La direction investit dans au moins 25 mais au maximum 55 Fonds cibles.
c) La direction peut investir 15% au maximum dans un même Fonds cible.
d) La direction peut investir jusqu’à 20% auprès d’un même Gérant.
e) La direction peut investir jusqu’à 40% dans une stratégie telle que définie par le Gestionnaire.
f) La direction investira plus de 50% dans des Fonds cibles ouverts qui offrent une liquidité au moins trimestrielle.
g) La direction peut investir jusqu’à 20% dans des Fonds cibles fermés, dont 10% au plus ne sont ni cotés en bourse ni négociés sur un autre marché
réglementé ouvert au public.
2.2.3
Engagement de dérivés des compartiments
La direction du fonds peut faire appel à des dérivés en vue d'une couverture éventuelle du risque de change des compartiments. L'engagement de
dérivés ne saurait, même dans des conditions exceptionnelles du marché, aboutir à une déviation des objectifs de placement ou à une modification
du caractère de placement des compartiments. Les compartiments sont qualifiés de "fonds simples" suivant le point de vue d'utilisation des dérivés.
L'approche Commitment I vient en application dans la mesure du risque (procédure simplifiée).
La majorité des investissements des Fonds cibles étant libellés en USD, la direction peut utiliser des instruments financiers dérivés, si elle décide, à son
entière discrétion, de couvrir les risques de change au niveau de chaque compartiment dont l’unité de compte est une monnaie autre que le USD.
Pour couvrir le risque de change, la direction du fonds peut vendre des calls et/ou des futures sur devises, acheter des contrats forward ou des puts sur
devises et/ou effectuer des opérations à terme, et/ou des swaps sur devises pour autant que leurs sous-jacents soient admis comme placements dans
la politique de placement. Les dérivés peuvent être négociés à une bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public, ou être conclus OTC
(Over-the-counter). Les dérivés sont sujets au risque de contrepartie, outre le risque de marché; en d'autres termes, il y a risque que la partie contractante
n'honore pas ses engagements et occasionne ainsi un dommage financier.
10
L’utilisation de tels instruments ne doit pas exercer d’effet de levier sur la fortune du fonds, ni correspondre à une vente à découvert.
En revanche, la direction peut recourir à des crédits jusqu’à concurrence de 25% de la fortune des compartiments, à des fins d’investissement ou pour
faire face à des obligations à court terme, y compris pour satisfaire des demandes de rachat.
2.3
Caractéristiques des hedge funds par rapport aux fonds traditionnels
Les fonds en placements traditionnels sont dits "long only" dans la mesure où ils ne peuvent généralement bénéficier que d’une hausse du prix des actifs
sous-jacents. Les hedge funds se différencient des fonds en placements traditionnels non seulement par la quantité d’instruments financiers auxquels ils
peuvent avoir recours, mais aussi par les diverses stratégies de gestion suivies. Le point commun entre les différentes stratégies de gestion alternative
réside dans le fait que les rendements obtenus reposent en première ligne sur les connaissances et les compétences du Gérant et non sur une hausse de
la valeur des titres. Cette caractéristique assure, en principe, un flux de rendements qui n’est pas corrélé à l’évolution des marchés traditionnels. Un gérant
de hedge fund dispose souvent d’une plus grande marge de manœuvre s’agissant des investissements autorisés qu’un gérant de fonds traditionnel, ce
qui explique la nécessité de mettre en place un processus approprié de sélection et de surveillance des gérants de ces fonds.
Les principales caractéristiques des fonds en placements traditionnels et des hedge funds peuvent être résumées comme suit:
Fonds en placements traditionnels
• Investissement en principe dans des instruments financiers cotés sur une bourse ou sur un autre marché réglementé, tels que des actions, des
obligations ou des instruments du marché monétaire
• Pas de vente à découvert
• Pas d’effet de levier
• Performance souvent liée à un indice de référence
• Performance fortement liée à l’évolution du marché
• Utilisation d’instruments dérivés à des fins de couverture du portefeuille
• Pas de performance fee
Hedge Funds
• Pas de limite quant aux types d’instruments financiers utilisés, qu’ils soient liquides ou illiquides
• Vente à découvert possible
• Effet de levier possible par endettement ou par utilisation d’instruments dérivés
• Objectif de rendement absolu, i.e. indépendamment d’un indice de référence (benchmark)
• Faible taux de corrélation avec les marchés traditionnels
• Utilisation d’instruments dérivés à des fins de couverture du portefeuille et à des fins d’investissement
• Participation importante du Gérant à la fortune du fonds dont la rémunération est souvent liée à la prestation du fonds (performance fee)
Compte tenu de ces caractéristiques et des risques liés à ce type de placement tels que décrit à l’article 2.7 ci-dessous, un investissement dans des hedge
funds est exposé à des risques plus importants et/ou supplémentaires.
2.4
Avantages et inconvénients d’une structure de fonds de fonds
La structure de fonds de fonds implique les principaux avantages suivants par rapport à des investissements directement dans des hedge funds:
• les risques spécifiques liés aux placements alternatifs, notamment les risques liés à un Gérant individuel ou à une stratégie de placement donnée,
se trouvent limités par une plus grande diversification du risque;
• les investisseurs bénéficient des compétences d’une équipe spécialisée dans le choix des stratégies de placement, la sélection et la surveillance des
Gérants des hedge funds dans lesquels le fonds est investi;
• une telle structure permet aux investisseurs d’accéder plus facilement et plus largement au marché des hedge funds, notamment aux fonds
fermant leur accès à tout nouvel investisseur ou le limitant par un investissement minimum très élevé, et permet ainsi de construire un portefeuille
très diversifié.
Les principaux désavantages liés à cette structure sont les suivants:
• chaque Fonds cible a sa propre structure de frais qui s’ajoute à celle du fonds;
• la dilution des risques spécifiques obtenue grâce à une plus grande diversification des placements implique également une certaine dilution des
performances positives réalisées par les Gérants de hedge funds les plus performants.
11
2.5
Stratégies de gestion du fonds
2.5.1
Stratégies de gestion alternative
Il existe un nombre important de stratégies de gestion alternative parmi lesquelles cohabitent un nombre et une variété de styles de gestion quasiment
illimités, chaque Gérant ayant son propre style et pouvant combiner différentes techniques.
Seules les stratégies auxquelles le fonds sera principalement exposé au moment de son lancement sont décrites ci-après. Le Gestionnaire est néanmoins
libre d’ajouter ou de supprimer une stratégie de gestion alternative quelle qu’elle soit au moment où il le juge opportun.
Long/short equity
Ces stratégies misent aussi bien sur la hausse possible de certains titres, avec des positions long, que sur la baisse probable d’autres titres, avec des
positions à découvert (ou short). L’objectif est d’acheter des actions jugées sous-évaluées (composante long du portefeuille) et de vendre à découvert des
actions jugées surévaluées (composante short du portefeuille). Dans le cadre de la mise en œuvre de ces stratégies, les Gérants peuvent avoir recours
à un effet de levier et à des instruments dérivés. Ils utilisent diverses méthodes de gestion des risques, notamment quant à leur exposition nette au
risque de marché. Leurs approches de gestion impliquent parfois la spécialisation sur certains secteurs (santé, valeurs technologiques, etc.) ou selon la
taille des entreprises considérées.
Le Gérant du fonds poursuit les stratégies Long/short equity U.S., Long/short equity Europe, Long/short equity Asie, Long/short equity Amérique
latine.
Arbitrage
Les stratégies d’arbitrage cherchent à exploiter des différences de prix entre deux placements similaires. L’objectif de ce type de stratégies est d’obtenir
un rendement indépendant de l’orientation générale des marchés financiers. Il existe plusieurs sortes de stratégies d’arbitrage telles que l’arbitrage de
convertibles ou l’arbitrage sur fusion et acquisition.
• Arbitrage de convertibles
Cette stratégie mise sur l’achat d’une obligation convertible dont la volatilité implicite est considérée comme attractive et sur la vente à découvert
des actions (généralement) de l’émetteur de l’obligation convertible.
• Arbitrage sur fusion et acquisition
Cette stratégie vise le plus souvent à être long sur les titres de la société rachetée et short sur les actions de la société qui souhaite l’acquérir, de
manière à capturer et bénéficier de l’écart de prix entre l’offre de rachat et le cours des actions de la société rachetée.
Global Trading
Outre la nature globale des investissements potentiels, les fonds poursuivant une stratégie Global Trading se caractérisent par leur capacité à tirer parti
de situations propices, haussières ou baissières. Ils ont recours à divers instruments financiers tels que les futures, les contrats à terme, les swaps et les
options, ainsi que les instruments traditionnels.
La stratégie Global Trading comprend notamment la stratégie Global Macro Trading qui identifie les opportunités par une réflexion globale sur les
économies locales, les flux économiques et les marchés financiers, puis définissent le meilleur instrument qui permettrait de profiter de l’opportunité
identifiée. L’objectif est de prendre des positions directionnelles, afin de profiter d’un mouvement anticipé.
La pondération de chaque stratégie dans les différents compartiments du fonds est déterminée par le Gestionnaire du fonds et revue de manière
régulière par un comité de surveillance (voir paragraphe 3.4 du prospectus).
2.5.2
Informations détaillées sur les Fonds cibles
La direction du fonds tient à disposition des investisseurs des fiches signalétiques sur les Fonds cibles.
Ces annexes sont mises à jour régulièrement et sont à la disposition des investisseurs qui peuvent les obtenir au siège de la direction du fonds.
De plus les rapports annuel et semi-annuel contiennent notamment des informations relatives aux Fonds cibles du type: les noms, les stratégies
poursuivies et le pourcentage de la fortune du fonds investi dans les Fonds cibles.
2.6
Processus de sélection et de surveillance des Fonds cibles
Le Gestionnaire du fonds décide de la sélection des Fonds cibles. Il veille à ce que la diversification en termes de stratégies de gestion et de Gérants des
Fonds cibles soit suffisante. Le processus d’évaluation, de sélection et de suivi des Fonds cibles mis en œuvre par le Gestionnaire est le suivant:
I.
Déclaration de politique d’investissement
La définition des attentes ainsi que la détermination des contraintes et objectifs de gestion sont le préambule nécessaire et obligatoire à toute
activité d’investissement. Que ce soit pour un client en direct ou dans la définition du mandat d’investissement d’un produit financier, cette
phase reçoit chez le Gestionnaire une attention toute particulière.
Elle aboutit à une "déclaration de politique d’investissement" (ou investment policy statement), qui décrit spécifiquement dans le cadre de la
gestion alternative: l’objectif de rendement, la tolérance au risque, l’horizon temps, la liquidité, les considérations monétaires ainsi que des
règles de diversification par sous-stratégies et groupes de gestion.
12
II.
Processus d’investissement
Une fois les objectifs définis et les contraintes d’investissement fixées, le processus d’investissement est mis en place afin de diriger les activités
et considérations de l’Equipe de sélection et de gestion de portefeuille en vue de l’atteinte de ces objectifs et dans le respect des contraintes.
En ce qui concerne le fonds, une approche multi-stratégie et multi-gestionnaire a été retenue afin de générer à long terme des rendements
absolus, avec une volatilité modérée. Le fonds est en effet exposé à différentes stratégies alternatives, telles que actions long/short, arbitrage,
global trading, en pratiquant un degré de diversification satisfaisant en termes de groupes de gestion sélectionnés. Le fonds est offert en quatre
unités de compte (CHF, USD, EUR et JPY), pouvant faire l’objet, à la discrétion du Gestionnaire, d’opérations de couverture monétaire.
Les travaux de l’Equipe se répartissent sur deux axes, intimement liés d’ailleurs: l’évaluation des stratégies et sous-stratégies alternatives d’une
part, et la sélection de groupes de gestion et véhicules d’investissement d’autre part.
a) Evaluation et sélection des stratégies et sous-stratégies alternatives
En ce qui concerne l’axe des stratégies et sous-stratégies alternatives, l’Equipe pratique une revue continue et en profondeur des conditionscadres les affectant. Les opportunités et menaces de chacune sont jaugées, en accordant une attention toute particulière aux aspects
réglementaires, de liquidité et de dynamique de l’offre et de la demande. Pour ce faire, outre des contacts fréquents et réguliers avec un
large éventail de Gérants alternatifs, l’Equipe met à contribution les sources les plus variées telles que Gérants "traditionnels" internes et
externes, courtiers principaux (prime brokers) et leurs départements spécialisés, journalistes de revues spécialisées et presse financière,
autres Gérants de fonds de fonds, consultants, etc.
Les aspects favorables et les sources de risques sont évalués dans le contexte de chaque mandat spécifique. Certaines stratégies ou sousstratégies sont écartées à ce niveau.
Une analyse des données statistiques de l’ensemble des sous-stratégies sur une longue période, souvent supérieure à une décennie, par
le biais d’indices ou d’un échantillon de Gérants représentatifs permet également à l’Equipe de replacer son appréciation dans le contexte
historique. Les éléments de rendement ainsi que de risque (volatilité) sont aussi considérés, cependant la baisse maximum - et surtout
l’analyse de ses causes - reçoit un éclairage particulier.
b) Identification, sélection et suivi des Gérants et des véhicules d’investissement et processus de due diligence
En ce qui concerne l’axe des Gérants, l’Equipe dirige ses efforts d’identification et de suivi sur ceux qui pratiquent les stratégies et sousstratégies retenues. La classe alternative est vaste (plus de 8’000 fonds, toutes stratégies confondues en 2007), l’Equipe estime qu’une
exposition entre 25 et 55 fonds représente une diversification satisfaisante pour le fonds.
Genève compte parmi les places les plus importantes dans le secteur de la gestion alternative. Le Gestionnaire de par sa position, sa
réputation et son expérience dans ce domaine fait partie des contacts privilégiés et recherchés autant par les Gérants accomplis que ceux
qui débutent. Afin de maintenir une vision globale de l’industrie, de ses défis et opportunités ainsi que d’identifier de nouveaux potentiels,
l’Equipe reçoit continuellement des Gérants ou leurs représentants dans ses bureaux genevois. L’identification de Gérants attrayants
s’effectue également lors de conférences spécialisées, ainsi que par les contacts des membres de l’Equipe ou d’autres représentants du
Gestionnaire. Le processus de due diligence compte plusieurs volets et étapes.
(i) Constitution du dossier
Dans le cas d’un Gérant récemment identifié et qui, après un premier contact, se confirme être prometteur, l’Equipe accumule les
documents pertinents à la réalisation de son analyse (présentations, lettres aux investisseurs, questionnaire standard, références,
rapports audités, prospectus, etc.). Une fois le dossier constitué et divers renseignements pris, des membres de l’Equipe se rendent
chez le Gérant afin de traiter de questions générales et spécifiques préparées au préalable.
(ii) Critères de sélection
Les points traités se rapportent à la stratégie poursuivie, au processus d’investissement, à la génération d’idées d’investissement, au
contrôle et à la gestion des risques, à la construction de portefeuille, au processus de décision, etc. L’organisation de la société de gestion
et ses animateurs reçoivent une part importante de considérations: l’actionnariat, les moyens financiers, la clientèle, les prestataires de
service, le personnel clef, son expérience, ses références, sa rémunération, l’alignement de ses intérêts, les aspects dits de compliance
et la gestion d’éventuels conflits d’intérêt. Enfin, la performance est "disséquée" afin de comprendre les sources des succès et échecs
passés en vue de faire une projection pour l’avenir. Les aspects opérationnels font également l’objet de l’analyse de l’Equipe, que ce soit
au niveau du Gérant ou de tiers tels que courtiers et administrateurs. Toutes ces considérations s’effectuent de manière dynamique.
(iii) Finalisation du dossier
Suite à cette visite, un rapport à l’usage de l’Equipe est rédigé comprenant, d’une part, des déclarations et éléments factuels tels que
produits par le Gérant, son équipe et, d’autre part, des éléments nécessitant vérification ou sur lesquels des réserves ou interrogations
sont émises. Si l’intérêt le justifie, un second rendez-vous sur place est organisé afin de traiter des points en suspens. En parallèle, la
revue des documents audités, des références et du prospectus s’opère.
(iv) Décision d’investissement et suivi
Dans le cas où la décision d’investir avec ce Gérant est prise, des contacts et des visites dans ses bureaux sont organisés à intervalles
réguliers.
13
(v) Décision de remboursement partiel ou total
La décision de se séparer ou de réduire l’allocation à un Gérant peut être initiée par plusieurs circonstances. Parmi elles, citons: un
changement intempestif de processus, de type d’investissement ou de paramètres de risques, une réduction de la transparence, un
changement important dans l’équipe de gestion, une modification non justifiée des termes, une croissance excessive des actifs, une
performance décevante, une perception de relâchement, etc.
c) Constitution du portefeuille
En conclusion, la "déclaration de politique d’investissement" joue un rôle clef. Les résultats de l’appréciation des stratégies et sous-stratégies
d’investissement et de l’évaluation d’une grande quantité de groupes de gestion aboutit "naturellement" à la constitution du portefeuille. La
pondération des stratégies, sous-stratégies et gestionnaires dépend directement des objectifs de rendement et de la tolérance aux risques,
compris dans un sens large.
2.7
Facteurs de risques
En plus des risques inhérents aux placements traditionnels (risque de marché, de crédit ou de liquidité), les investissements dans des hedge funds
présentent, de par leur nature, des risques supplémentaires ou accrus.
La liste des facteurs de risques énoncée ci-dessous ne constitue nullement une description exhaustive des risques liés à l’investissement dans des
parts du fonds. Avant de prendre la décision de souscrire ou d’acheter des parts, les investisseurs potentiels devront lire attentivement la totalité
du présent prospectus et consulter leurs conseillers professionnels pour connaître les conséquences, notamment fiscales, d’un investissement dans
lesdites parts à la lumière de leur situation personnelle.
2.7.1
Risques généraux
Un placement dans le fonds implique un degré élevé de risques, y compris le risque de la perte totale des investissements. La valeur nette d’inventaire
de chacun des compartiments peut être sujette à de fortes variations. En aucun cas, il ne peut être garanti que les objectifs d’investissement d’un
compartiment seront atteints. Les performances passées ne sont pas une garantie des performances futures.
2.7.2
Risques liés aux investissements dans des hedge funds
a)
Absence de surveillance réglementaire
Les hedge funds sont souvent établis dans des juridictions dans lesquelles une autorité n’exerce qu’une surveillance limitée, ou dans lesquelles
aucune surveillance réglementaire n’est exercée, impliquant une protection moins efficace des intérêts des actionnaires que dans l’hypothèse
de l’exercice d’une surveillance réglementaire. Par ailleurs, l’efficacité de toute surveillance ou de toute autre mesure de protection peut être
affectée par un manque de précision des directives de placement et de diversification applicable à de tels fonds et à la flexibilité des politiques
d’investissement poursuivies par ces derniers.
Absence de liquidités
Bien que le fonds investisse principalement dans des Fonds cibles qui confèrent un droit de rachat des actions ou des parts dans un délai
raisonnable, il n’existe aucune assurance que la liquidité des placements des Fonds cibles sera suffisante pour répondre favorablement aux
demandes de rachat au moment précis où elles sont formulées. Par ailleurs, les Fonds cibles peuvent (i) conférer un droit de rachat à des
échéances différentes et plus espacées que le fonds ou (ii) avoir prévu une période pendant laquelle leur parts ne sont pas remboursables (lock-up
period) ou (iii) être des fonds fermés non cotés. Toute absence de liquidité au niveau des Fonds cibles peut avoir un impact sur la liquidité des
parts du fonds et la valeur de ses placements. Pour cette raison, le traitement de demandes de rachat peut être reporté dans des circonstances
exceptionnelles, y compris en cas d’absence de liquidité qui peut rendre difficile la détermination de la valeur nette d’inventaire des parts du
fonds et par conséquent entraîner la suspension des émissions et remboursements des parts.
En outre la liquidité d’un investissement dans le fonds est limitée. Ainsi, conformément au contrat de fonds ci-annexé, l’investisseur peut
demander le remboursement de ses parts sur une base trimestrielle, mais moyennant un préavis de 40 jours avant le Jour d’évaluation du
compartiment concerné. Le versement du prix de remboursement dû à l’investisseur est effectué au plus tard 27 jours ouvrables après le Jour
d’évaluation pour lequel l’investisseur a demandé le rachat de ses parts. Ainsi l’investisseur ne pourra disposer du montant qui lui est dû en
raison du rachat de ses parts à la fin de chaque trimestre que dans un délai d’environ 75 jours. La direction s’efforce d’investir majoritairement
dans des Fonds cibles qui accordent aux investisseurs un droit de rachat de leurs parts à la valeur nette d’inventaire équivalent à celui du fonds,
afin d’éviter des disparités au niveau de la liquidité du fonds et celle des Fonds cibles.
b)
14
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)
Valeur nette d’inventaire des Fonds cibles
La valeur nette d’inventaire du fonds est calculée sur la base des valeurs nettes d’inventaire fournies par les administrateurs de chaque Fonds
cible. Si aucune valeur nette d’inventaire n’est disponible pour un Fonds cible donné ou si, depuis la détermination de la dernière valeur nette
d’inventaire, sont survenus des événements extérieurs susceptibles d’avoir une influence notable sur cette valeur, la direction en estime la valeur
en se fondant sur la valeur probable de réalisation, estimée avec prudence et bonne foi (la "fair market value"). Ces valeurs nettes d’inventaires
ne sont révisées qu’une fois par année, à la fin de l’année fiscale. Le Gestionnaire n’a pas toujours la possibilité de vérifier l’exactitude des prix
utilisés par les administrateurs des Fonds cibles. Il se peut que la valeur nette d’inventaire calculée mensuellement soit sous- ou surévaluée et
que le montant payé à l’investisseur demandant le remboursement de ses parts, ou le montant payé par l’investisseur souscrivant à de nouvelles
parts, soit inférieur ou supérieur à la valeur nette d’inventaire effective du compartiment. La direction du fonds s’efforce d’investir dans des
Fonds cibles dans lesquels il est possible d’obtenir de la part des administrateurs des Fonds cibles des évaluations précises le plus rapidement
possible et de façon régulière dès la fin de leurs périodes comptables respectives.
Structure des commissions
Le fonds assume les coûts de gestion et les commissions prélevées au niveau des Fonds cibles et payés aux conseillers ou gestionnaires et
autres prestataires de services. En conséquence les frais opérationnels du fonds peuvent être plus élevés, en pourcentage de la valeur nette
d’inventaire, que ceux qui pourraient être encourus dans d’autres véhicules d’investissement et il peut en résulter une double perception de
commission. En outre, certaines des stratégies employées au niveau des Fonds cibles requièrent de fréquents changements dans les positions
et un portfolio turnover conséquent. Cela peut impliquer des dépenses en commissions de courtage excédant de manière significative celles
d’autres véhicules d’investissement de taille comparable.
Absence de transparence
Les hedge funds dévoilent habituellement peu d’informations sur leurs activités, contrairement aux fonds de placement traditionnels. Cette
confidentialité est destinée à éviter qu’un certain type d’informations rendues publiques puisse être utilisé au détriment des investisseurs
dudit fonds. La direction du fonds inclut dans ses critères de sélection une exigence de transparence minimale qui privilégie les intérêts des
investisseurs.
Effet de levier
Certains Fonds cibles peuvent recourir, pour leurs placements, à un important effet de levier, et ne sont soumis à aucune limitation s’agissant
des montants qu’ils peuvent emprunter ou engager sur des transactions comportant des marges. Le recours à l’effet de levier augmente le
potentiel de rendement total d’un Fonds cible, mais augmente également les risques de perte des investissements. Les pertes éventuellement
subies par le fonds seront toutefois limitées aux montants directement investis dans les Fonds cibles. La direction inclut aussi dans ses critères
de sélection de fonds le recours à l’effet de levier et son étendue.
Vente à découvert (Short sale)
Certains Fonds cibles peuvent effectuer des ventes à découvert de titres ou d’autres instruments financiers, susceptibles d’exposer la part des
actifs du fonds engagée dans de telles activités à un risque illimité, et ce en raison de l’absence de limite supérieure du prix que peuvent atteindre
ces instruments financiers. Cependant, dans la mesure où le fonds participe à des activités de ventes à découvert au travers des Fonds cibles,
les pertes du fonds seront limitées au montant investi dans ces fonds.
Banques dépositaires
Pour certains Fonds cibles, la fonction de dépositaire peut être exercée par un courtier en lieu et place d’une banque. Ces courtiers ne bénéficient
pas, dans certains cas, de la même notation de crédit qu’une banque. Par ailleurs, la législation applicable aux fonds qui évoluent dans un
environnement moins réglementé peut prévoir, à charge du dépositaire, des tâches se limitant à la garde des actifs et ne comprenant pas de
missions de surveillance similaires à celles qui doivent être exercées par un dépositaire d’un fonds de placement suisse.
Conflits d’intérêts
Des conflits d’intérêts peuvent survenir entre le Gestionnaire et les Gérants des Fonds cibles dans lesquels le fonds est investi. Les Gérants des
Fonds cibles gèrent en général les actifs d’autres clients et font pour ces derniers des placements similaires à ceux effectués pour le compte des
Fonds cibles dans lesquels le fonds investit. De tels clients pourraient dès lors concourir pour les mêmes transactions ou placements effectués
pour le compte du fonds. Bien que les placements ou opportunités qui sont offerts à chaque client soient en règle générale alloués de manière
équitable, certaines de ces procédures de répartition peuvent avoir un impact négatif sur le prix payé ou perçu pour des placements, ou sur le
volume des positions acquises ou réalisées.
Le Gestionnaire fournit ses services de gestion et de conseil à d’autres clients. Par conséquent, le Gestionnaire peut faire des investissements ou
donner des avis au profit d’autres clients et qui ne seront pas disponibles pour le fonds. D’une manière générale, il peut y avoir des situations
dans lesquelles les employés du Gestionnaire ont une mission ou un intérêt entrant en conflit avec la mission ou l’intérêt à remplir pour le
compte du fonds. Les clients du Gestionnaire peuvent concourir avec le fonds pour les mêmes opportunités d’investissement. Dans l’hypothèse
d’un tel conflit d’intérêt, le Gestionnaire s’efforcera d’assurer qu’il sera résolu de manière équitable.
15
j)
k)
2.7.3
Nature des investissements dans le fonds
Dès lors que les décisions de placement sont prises de manière indépendante au niveau des Fonds cibles, il est possible que certains Gérants de
ces Fonds cibles prennent simultanément des positions dans la même valeur mobilière ou dans les émissions d’une même industrie, ou d’un
même pays, ou dans la même devise ou marchandise physique. Par ailleurs, il est également possible qu’un Fonds cible achète un instrument
au même moment qu’un autre Fonds cible décide de le vendre. En conséquence, il n’y a aucune garantie que la sélection des Gérants résulte
effectivement dans une diversification des styles d’investissement, et que les positions prises par les Fonds cibles soient toujours compatibles
avec l’objectif de diversifications des compartiments.
Autres risques
Les compartiments du fonds peuvent encourir d’autres risques. Il s’agit notamment des risques de change pour les actifs détenus dans d’autres
devises que l’unité de compte du compartiment, des risques politiques, sociaux et économiques qui peuvent affecter les actifs détenus par un
Fonds cible, des risques fiscaux, etc.
Risques liés à l’effet de levier (recours à des emprunts)
Les compartiments peuvent effectuer des emprunts à hauteur de 25% des leurs actifs totaux. Le risque global, en tenant compte de cet effet de levier,
peut ainsi atteindre 125 % du total des actifs de chacun des compartiments précités. L'effet de levier augmente le potentiel de rendement total, mais
augmente également la volatilité du compartiment, y compris le risque d'une perte totale du montant investi.
2.8
Profil de l’investisseur type
Les compartiments conviennent à des investisseurs souhaitant investir à long terme et acceptant un niveau de risque élevé.
En effet, bien que la direction du fonds (i) vise une performance absolue par le biais de placements effectués dans des Fonds cibles poursuivant différentes
stratégies de gestion alternative et (ii) procède à tous les placements et opérations qu’elle estime appropriés afin de réaliser les objectifs de placement
des compartiments, en s’efforçant de contrôler les risques au moyen d’une diversification en termes de stratégies de placement, des Gérants des Fonds
cibles et des Fonds cibles, elle ne peut pas garantir que ses objectifs seront effectivement atteints.
C’est la raison pour laquelle un placement dans ce fonds constitue un investissement autrement plus risqué pour l’investisseur que celui effectué dans
des placements collectifs traditionnels.
2.9
Prescriptions fiscales utiles concernant les compartiments
Fiscalité suisse
Le fonds, respectivement les compartiments, ne possèdent pas de personnalité juridique en Suisse. Ils ne sont pas assujettis à un impôt sur le revenu,
ni à un impôt sur le capital sur les produits qu’il génère et encaisse. L'impôt anticipé fédéral déduit dans les compartiments sur les revenus suisses peut
être demandé intégralement en remboursement par leur direction de fonds pour le compartiment correspondant.
Les revenus et les gains en capital réalisés à l’étranger peuvent être soumis le cas échéant aux retenues à la source applicables dans le pays d’investissement.
Dans la mesure du possible, de tels impôts seront demandés en remboursement par la direction du fonds sur la base des conventions de double imposition
ou de conventions spécifiques en faveur des investisseurs domiciliés en Suisse.
Les distributions de revenus des compartiments (à des investisseurs domiciliés en Suisse et à l’étranger) sont assujetties à l’impôt anticipé fédéral
(impôt à la source) qui s’élève actuellement à 35% de la distribution brut. Les gains en capital distribués par coupon séparé ne sont pas soumis à l’impôt
anticipé.
Les contribuables suisses qui détiennent des parts des compartiments sont imposés sur les revenus réalisés qu’ils soient distribués (fonds à distribution)
ou réinvestis (fonds à capitalisation). Ils ne sont pas imposés sur les gains en capital réalisés en relation avec la vente de valeurs mobilières provenant
de leur fortune privée.
La pratique de l’Administration fédérale des contributions est particulière s’agissant des fonds structurés sous forme de fonds de fonds. Le traitement
fiscal des fonds de fonds aux fins de l’imposition sur le revenu de résidents suisses varie selon la nature des Fonds cibles. L’Administration fédérale des
contributions distingue les fonds qui poursuivent une politique de placement axée sur les gains en capital (tels que les hedge funds) et les fonds qui
enregistrent des revenus de capitaux.
Si les Fonds cibles sont qualifiés de fonds "axés sur les gains en capital", (i) les contribuables suisses qui détiennent, dans leur fortune privée, des parts
dans de tels fonds de fonds ne sont pas assujettis à l’imposition des bénéfices réalisés et (ii) les gains réalisés suite au rachat des parts sont considérés
comme gains en capitaux exempts d’impôts.
Fiscalité de l’Union européenne
Le fonds suit une politique de placement axée exclusivement sur les gains en capital. Il n’est donc pas soumis en Suisse à la fiscalité de l’épargne de
l’Union européenne.
16
Considérations générales
Les explications fiscales sont basées sur la situation de droit et la pratique connues actuellement. Des modifications apportées à la législation, à la
jurisprudence et à la pratique de l’autorité fiscale demeurent expressément réservées.
L’imposition et les autres répercussions fiscales pour l’investisseur en cas de détention, achat ou vente de parts de compartiments se réfèrent aux
prescriptions de la loi fiscale du pays de domicile de l’investisseur. Il est recommandé à chaque investisseur de consulter son propre conseiller fiscal.
3.
Informations concernant la direction du fonds
3.1
Indications générales sur la direction
Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A., 22, rue de l’Arquebuse, 1204 Genève, Suisse, est responsable de la direction du fonds. La direction
gère des fonds de placement depuis sa fondation en 1972 en tant que société anonyme avec siège à Genève.
Le montant du capital-actions souscrit de la direction du fonds s’élève à CHF 6 millions. Le capital-actions est divisé en 6’000 actions nominatives
entièrement libérées de CHF 1’000 chacune.
Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A. est une société dont les actions sont entièrement détenues par LODH Holding S.A.
Son conseil d’administration est composé de:
• Patrick Odier, Président, Associé-gérant de Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
• Stefan Bichsel, Directeur de Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
• Yvar Mentha, Directeur de Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
• Peter Newbald, Administrateur de Lombard Odier Darier Hentsch (Jersey) Limited
• Patrick Zurstrassen, Administrateur indépendant, Luxembourg
Les membres de la direction de la société sont:
• Sébastien Bugnon, Directeur
• Luc Magnin, Sous-Directeur
• Karine Paganini-Courvoisier, Fondé de pouvoir
La direction gère en Suisse vingt-trois fonds, dont la somme des avoirs gérés s’élevait, au 31 décembre 2008, à CHF 10,9 milliards.
3.2
Délégation des décisions de placement
Les décisions afférentes à l’allocation des actifs des compartiments sont déléguées à Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, Banquiers privés à Genève,
11, rue de la Corraterie, 1204 Genève.
Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, maison fondée en 1796, est l’une des plus anciennes banques privées de Suisse. Elle est spécialisée dans la gestion
de patrimoine, tant privé qu’institutionnel. Les modalités précises d’exécution du mandat sont fixées dans un contrat conclu entre Lombard Odier Darier
Hentsch Fund Managers S.A. et Lombard Odier Darier Hentsch & Cie en date du 1er octobre 2003.
Au sein de Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, les décisions d'investissement sont prises formellement par un comité d'investissement (le "Comité
d'investissement" ou "Gestionnaire") qui regroupe les personnes les plus expérimentées en matière d'analyse, de construction de portefeuille et de
gestion des risques dans le domaine de la gestion alternative. Le Comité d'investissement est composé des cinq personnes suivantes:
M. Cédric Kohler, Co-responsable de l’équipe Fonds de hedge funds, est titulaire d’une licence en gestion d’entreprises de la Faculté des Hautes Etudes
Commerciales (HEC) de l’Université de Lausanne. Il a poursuivi ses études à l’Université de Warwick (Royaume-Uni) où il a obtenu en 1994 une maîtrise
en finance et économie, avant d’entamer sa carrière professionnelle en septembre de cette même année au sein d’UBS à Zürich dans la gestion du risque.
Après une période transitoire à Londres, il a rejoint UBS à New York en 1997, où il a travaillé dans le secteur des dérivés de changes. En septembre 1999,
M. Kohler est entré au service de Merrill Lynch à New York, en tant que responsable de la constitution d’une nouvelle équipe de gestion du risque pour
l’unité Actions Amériques. En 2002, il a été promu Global Head de la gestion du risque et des marges de l’ensemble de l’unité Prime Brokerage de Merril
Lynch. Il a rejoint ensuite en 2004, Citadel Investment Group à Chicago en tant que Global Head pour la construction de portefeuilles et est finalement
entré au service de Lombard Odier Darier Hentsch & Cie en 2007 en tant que Head of Risk Management.
17
M. Michel Nassif, Co-responsable de l’équipe Fonds de hedge funds, a rejoint Lombard Odier Darier Hentsch & Cie en 2007 en qualité de responsable
de l’unité Analyse et Sélection des Hedge Funds externes et gérant de portefeuille. Auparavant, il a travaillé, dès 1981 à Montréal, Athènes, Dubai, et
Londres, au sein de la Royal Bank of Canada, puis a rejoint en 1996 JP Morgan (Suisse) SA où il occupait la position de responsable du Conseil MoyenOrient, Managing Director, responsable du Conseil Hedge Fund et membre exécutif du comité de gestion. En 2003, M. Nassif est entré au service de
Calibria Financial Services SA en tant que Président et membre du comité de gestion et d’investissement. Il est titulaire d’un MBA de McGill University
et d’un diplôme d’ingénieur de l’Université de Lyon.
M. Christophe Khaw a rejoint Lombard Odier Darier Hentsch & Cie en 2007 en qualité de responsable de l’unité Analyse et Sélection des Hedge Funds
externes et gérant de portefeuille. Auparavant, il a travaillé comme analyste financier chez Procter & Gamble, puis auprès de JP Morgan Fleming à New
York, où il était en particulier chargé de l’analyse des fonds long shorts et arbitrage. En 2001, il a rejoint JP Morgan (Suisse) SA, où il a notamment été
nommé directeur et membre des comités de recherche et d'investissement. En 2003, M. Khaw est entré au service de Calibria Financial Services SA en
tant que responsable de la recherche et membre des comités de gestion et d’investissement. M. Khaw a obtenu un diplôme en économétrie, est titulaire
du CFA et a été chargé de mission auprès d'HEC Paris.
M. Hugues Girard travaille au sein de Lombard Odier Darier Hentsch & Cie depuis 1993, tout d’abord comme gérant institutionnel, puis en tant que
responsable de la Gestion Actions. En 2004, il rejoint l'équipe Funds of Hedge Funds et a été détaché trois ans auprès de GEA, une joint-venture entre
LODH et ADI, basée à Paris et spécialisée dans la multigestion alternative, comme responsable de la gestion et Directeur Général Délégué de GEA. En juin
2008, il réintègre Lombard Odier Darier Hentsch & Cie à Genève. M. Girard a obtenu un Master en Sciences Economiques de l'Université de Lausanne
et un Certificat in Management and Executive Communication de la Wharton School, University of Pennsylvania.
M. Derik Schupbach, responsable des activités Risk management au sein de l’équipe Fonds de hedge funds, est entré chez Lombard Odier Darier Hentsch
& Cie en 1995 en qualité d’analyste financier. Il a ensuite travaillé trois ans auprès d’établissements financiers tiers dans le domaine de la gestion
quantitative avant de rejoindre à nouveau en 1998 Lombard Odier Darier Hentsch & Cie dans ce même domaine d’activité. Entre 2005 et 2007, il a dirigé
l’Unité Risque et Performance pour la Gestion Institutionnelle. M. Schupbach a obtenu un Master en économie et finance et il est également titulaire
du CFA et du diplôme de Financial Risk Manager.
3.3
Délégation d’autres tâches partielles
La comptabilité et le calcul de la valeur nette d’inventaire du fonds sont délégués à UBS Fund Management (Switzerland) AG ("UBS FM"). UBS FM est
une société de direction de fonds de droit suisse qui possède une expérience dans le domaine des fonds de placement depuis sa fondation en 1959. Les
modalités précises d’exécution du mandat sont fixées dans un contrat conclu entre LODHFM et UBS FM en novembre 2007.
3.4
Comité de surveillance
Le Conseil d’administration a nommé un comité de surveillance (le "Comité de surveillance") composé de quatre membres dont M. Jean Pastré, associégérant de Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, assume la présidence et M. Yvar Mentha, membre du comité de direction du groupe Lombard Odier Darier
Hentsch, assume la vice-présidence. Ce Comité de surveillance a pour objectif de surveiller la gestion du fonds afin d’assurer le respect permanent des
restrictions d’investissement du fonds ainsi que la conformité de la stratégie et des placements du fonds avec le contrat de fonds et la législation suisse
applicable. Il se réunit aussi souvent que les affaires l’exigent mais au moins une fois par mois. Le Comité de surveillance est actuellement composé
des membres suivants:
M. Jean Pastré est associé-gérant au sein de Lombard Odier Darier Hentsch & Cie depuis 1996. Auparavant M. Jean Pastré a travaillé, en qualité de gérant
de fortune, chez J.P. Morgan Bank, puis chez Guyerzeller Bank AG auprès de laquelle il a été nommé à la présidence du comité exécutif, assumant en tant
que tel la Direction Générale de cet établissement. Il fait désormais partie du comité de direction de l’unité Clientèle Privée de Lombard Odier Darier
Hentsch & Cie. Il est licencié ès sciences économiques de l’université de Genève, diplômé de l’Institut d’Etudes Politiques de Paris, section économique
et financière et a obtenu un MBA de la Graduate School of Business Administration de l’université de Chicago.
M. Yvar Mentha travaille depuis 1988 auprès de Lombard Odier Darier Hentsch & Cie (anciennement Lombard Odier & Cie). Actif dans un premier temps
au sein du service juridique de Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, il a ensuite été successivement responsable des activités de fonds de placement,
de gestion balancée et de recherche de gérants tiers traditionnels et alternatifs. A ce titre, il a occupé, la fonction de responsable adjoint de l’ensemble
des activités d’investissement auprès de la banque. M. Mentha a notamment été responsable pendant 11 ans de l’équipe en charge de la sélection de
hedge funds pour les véhicules d’investissement collectif LODH. Depuis août 2006, il occupe la fonction de responsable des activités institutionnelles
en Suisse. Pour le surplus, M. Mentha est depuis 2005 membre du comité de direction de la banque puis de l’ensemble du groupe Lombard Odier
Darier Hentsch.
M. Mentha a aussi été membre pendant 11 ans du comité de direction de l’Association Suisse des fonds de Placement, il a fait partie de la commission
d’expert Forstmoser chargée de la rédaction de l’avant-projet de la Loi fédérale sur la placements collectifs de capitaux (LPCC) et il a contribué à la
rédaction de différentes versions des directives ASB sur le mandat de gestion.
M. Alexandre Meyer a rejoint Lombard Odier Darier Hentsch & Cie en 1998. Licencié en droit et titulaire d’un brevet d’avocat, il a dirigé, dans un premier
temps, une équipe de juristes dédiée aux véhicules de placement collectifs suisses et étrangers du groupe Lombard Odier Darier Hentsch. Entre 2004 et
juillet 2007, M. Meyer a dirigé le département Produits avec pour principale mission de mettre à disposition de la clientèle interne et externe du groupe
Lombard Odier Darier Hentsch une gamme de produits innovante et performante, tant dans le domaine de la gestion traditionnelle qu’alternative. Depuis
juillet 2007, il est coresponsable du département Marketing & Produits où il continue à s’occuper du développement de nouveaux produits et coordonne
l’ensemble des activités juridiques et opérationnelles y relatives. M. Meyer est titulaire d’un Diplôme fédéral d’expert en finance et investissements
(Certified International Wealth Manager CIWM).
18
M. Antoine de Rham est entré dans le groupe Lombard Odier Darier Hentsch en 1987 où il s’occupe principalement de gestion de patrimoine pour le
compte de clients privés et est amené, dans le cadre de ses activités, à sélectionner et suivre des véhicules de placement et des Gérants dans le domaine
de la gestion alternative. Il est titulaire d’une licence en droit de l’université de Lausanne et a suivi les cours de Management of Corporate Resources
auprès de l’IMD à Lausanne.
3.5
Exercice des droits de créancier et sociaux
La direction du fonds exerce les droits de créancier et sociaux liés aux compartiments gérés de manière indépendante et exclusivement dans l'intérêt des
investisseurs. Sur demande, les investisseurs obtiennent de la direction du fonds des renseignements sur l'exercice des droits de créancier et sociaux.
Dans les affaires de routine en cours, la direction du fonds est libre d'exercer elle-même les droits de créancier et sociaux ou de les déléguer à la banque
dépositaire ou à des tiers.
Dans tous les autres points susceptibles d'affecter durablement les intérêts des investisseurs, notamment dans l'exercice de droits de créancier et
sociaux revenant à la direction du fonds en tant qu'actionnaire ou créancière de la banque dépositaire ou d'autres personnes juridiques qui lui sont
proches, la direction du fonds exerce elle-même le droit de vote ou donne des instructions explicites à leur sujet. Elle peut s'appuyer en l'occurrence sur
des informations qu'elle reçoit de la banque dépositaire, du gestionnaire du portefeuille, de la société ou de tiers ou qu'elle apprend par la presse.
La direction du fonds est libre de renoncer ou non à l'exercice des droits de créancier et sociaux.
4.
Informations concernant la banque dépositaire
Les fonctions de banque dépositaire sont exercées par Lombard Odier Darier Hentsch & Cie. La banque a été constituée en 1796 sous la forme d’une
société en commandite avec son siège à Genève.
Lombard Odier Darier Hentsch & Cie est une des plus anciennes banques privées suisses spécialisée dans la gestion de patrimoine, tant privé
qu’institutionnel.
La banque dépositaire peut confier la garde de la fortune du fonds à un tiers ou à un dépositaire central de titres en Suisse et à l'étranger. Elle répond
en l'occurrence du soin dans leur choix et instruction ainsi que de la surveillance du respect permanent des critères de sélection.
La garde collective et par des tiers a pour effet que la direction du fonds n'ait plus la propriété individuelle sur les titres déposés, mais seulement la
copropriété sur ceux-ci.
5.
Autres informations
5.1
Indications utiles
•
•
Unité de compte
LODH Delta Global Fund (CHF): CHF
LODH Delta Global Fund (EUR): EUR
LODH Delta Global Fund (USD): USD
LODH Delta Global Fund (JPY): JPY
Numéros de valeur
LODH Delta Global Fund (CHF)
Classe I: 001812046
Classe P: 001812047
LODH Delta Global Fund (EUR)
Classe I: 001812048
Classe P: 001812050
LODH Delta Global Fund (USD)
Classe I: 001812042
Classe P: 001812044
19
•
•
•
•
•
5.2
LODH Delta Global Fund (JPY)
Classe I: 004801934
Classe P: 004801932
Publication des prix
Classe P: Le Temps, la Neue Zürcher Zeitung, L’Agefi et les plateformes Internet www.swissfunddata.ch et www.fundinfo.com
Classe I: plateformes Internet www.swissfunddata.ch et www.fundinfo.com
Exercice comptable
Du 1er octobre au 30 septembre
Genre de titres
Titres nominatifs; les parts ne sont, en principe, pas émises physiquement, mais enregistrées comptablement. L’investisseur peut exiger de la
banque dépositaire, contre paiement de CHF 200.-, la remise d’un certificat nominatif.
Distribution
Chaque année, en décembre, dans l’unité de compte du compartiment
Montant minimum de souscription
CHF 2’500.-, EUR 2’000.-, USD 2’000.- ou JPY 250’000
Conditions d’émission, de conversion et de rachat de parts des compartiments
Les parts des compartiments sont émises une fois par mois et rachetées une fois par trimestre. Il n’est pas effectué d’émission, de conversion ou de
rachat les jours fériés suisses et genevois (Pâques, Pentecôte, Noël, 31 décembre, Nouvel An, Fête nationale, etc.) ainsi que les jours où les bourses des
pays principaux de placements d‘un compartiment sont fermées ou encore en présence de circonstances exceptionnelles au sens de l’article 17, chiffre
10 du contrat de fonds.
Toute demande de souscription parvenant à la banque dépositaire à 15h00 3 jours ouvrables avant la Date d’opération est acceptée pour cette Date
d’opération, soit le dernier jour ouvrable du mois courant. Le prix de souscription correspond à la valeur nette d’inventaire par part du compartiment
concerné - majorée de l’éventuelle commission d'émission applicable selon l’article 18 du contrat de fonds - calculée au cours du mois qui suit la Date
d’opération. Le paiement du prix de souscription doit être transféré à la banque dépositaire au plus tard 1 jour ouvrable avant la Date d’opération.
Ainsi, par exemple, un ordre reçu par la banque dépositaire le 24 mars sera traité le dernier jour ouvrable du mois de mars sur la base de la valeur nette
d’inventaire du 31 mars calculée à la fin du mois d’avril. Le montant de souscription devra être versé au plus tard un jour avant le dernier jour ouvrable
du mois de mars.
Toute demande de rachat parvenant à la banque dépositaire à 15h00 40 jours avant un Jour d’évaluation sera acceptée pour ce Jour d’évaluation (dernier
jour du trimestre courant). Toutefois, si le 40ème jour précédent le Jour d’évaluation n’est pas un jour ouvrable, la demande de rachat devra parvenir à la
banque avant 15h00 le jour ouvrable précédent. Le prix de remboursement correspond à la valeur nette d’inventaire par part du compartiment concerné
calculée au cours du mois qui suit le Jour d’évaluation. Le paiement du prix de remboursement sera effectué au plus tard 27 jours ouvrables après le Jour
d’évaluation. Ainsi, par exemple, un ordre reçu par la banque dépositaire le 21 mai sera traité le 30 juin sur la base de la valeur nette d’inventaire du 30
juin calculée à la fin du mois de juillet. Le paiement du prix de remboursement s’effectuera vers la fin du mois de juillet, début août.
L’investisseur qui demande le remboursement de ses parts aura un préavis de 40 jours pour la fin de chaque trimestre, puis un délai supplémentaire
de 27 jours ouvrables maximum pour le paiement définitif du prix de remboursement soit au total un délai d’environ 75 jours.
Compte tenu des procédures de souscription et de remboursement qui prévoient des délais de mise en œuvre distincts, les porteurs de parts n’ont
pas la possibilité de convertir leurs parts d’un compartiment à un autre. Cependant, les porteurs des parts d’un compartiment peuvent à tout moment
demander le rachat de leurs parts, puis souscrire des parts d’un autre compartiment, selon les modalités décrites à l’article 17 du contrat de fonds, sans
devoir payer une commission d'émission. Les porteurs de parts devront s’acquitter d’un droit fixe qui ne pourra excéder USD 200.- ou son équivalent.
Pour le surplus, les parts d’une classe peuvent être converties en parts de l’autre classe au sein d’un même compartiment du fonds, conformément aux
dispositions de l’article 17 du contrat de fonds.
La valeur nette d’inventaire prise pour le décompte n’est donc pas encore connue au moment de la passation d’ordre.
La valeur nette d’inventaire d’une part d’une classe d’un compartiment résulte de la quote-part à la valeur vénale de la fortune de ce compartiment
revenant à la classe en question, réduite d’éventuels engagements de ce compartiment attribués à cette classe, divisée par le nombre de parts en
circulation de cette même classe. Elle est arrondie au centime.
Les frais accessoires pour l’achat et la vente des placements (courtages conformes au marché, commissions, taxes, etc.), occasionnés à un compartiment
par le placement du montant versé ou par la vente de la part correspondante dénoncée, sont imputés à la fortune du compartiment concerné. Les
parts ne sont pas émises sous forme de titres en principe, mais comptabilisées. L’investisseur peut toutefois demander la remise d’un certificat auprès
de la banque dépositaire. Celle-ci facturera une commission de CHF 200.- par livraison à l’investisseur. Les fractions de parts ne donnent pas droit à la
délivrance d’un certificat.
Si des parts ont été remises, elles doivent être restituées en cas de demande de rachat.
20
5.3
Rémunérations et frais accessoires à la charge de l’investisseur (extrait de l’article 18 du contrat de fonds)
• Commission d’émission en faveur de la direction du fonds, de la banque dépositaire et/ou des distributeurs en Suisse et à l’étranger: au maximum 5%
• Commission en cas de liquidation du fonds ou d’un compartiment: 0,5%
• Frais liés à la demande de livraison d’un certificat des parts du fonds: CHF 200.Rémunérations et frais accessoires à la charge de la fortune des compartiments (extrait de l’article 19 du Contrat de fonds)
• Commission de gestion
• pour l’Asset Management et la Commercialisation: 0,75% p.a. pour la Classe I et 1,5% p.a. pour la Classe P
• pour la direction: (i) au maximum 0,05% p.a. pour les fonctions dites d’administration, soit le calcul de valeur nette d’inventaire et l’établissement
des rapports semestriels et annuels et (ii) 0,1% p.a. mais au minimum CHF 25’000.- par compartiment pour les autres tâches.
Le taux effectif de la commission de gestion figurera dans les rapports semestriels et annuels du fonds.
• Commission de la banque dépositaire: 0,05% p.a.
En supplément, les autres commissions et frais énumérés à l’article 19 du contrat de fonds peuvent être facturés aux compartiments.
Aucune commission de performance n’est prélevée.
La commission de gestion des Fonds cibles dans lesquels la fortune des compartiments investit peut s’élever à 5% au maximum. Le taux maximal des
commissions de gestion à la charge des Fonds cibles dans lesquels il est investi est à indiquer dans le rapport annuel.
A partir de la commission de gestion, la direction peut verser des commissions d’état aux distributeurs et partenaires de distribution suivants:
• distributeurs autorisés et exemptés d’autorisation,
• partenaires de distribution plaçant les parts de fonds exclusivement auprès d’investisseurs institutionnels et dont la trésorerie est gérée à titre
professionnel,
• partenaires de distribution plaçant les parts de fonds exclusivement auprès de leurs clients sur la base d’un mandat de gestion discrétionnaire.
Total Expense Ratio et Portfolio Turnover Rate
Le ratio des coûts totaux débités couramment sur la fortune des compartiments du fonds (Total Expense Ratio, TER) s'élevaient pour les années 2006,
2007 et 2008 à:
Au 30.09.06
Au 30.09.07
Au 30.09.08
- Classe P 2
1,66%
1,66%
1,66%
- Classe I 2
0,91%
0,91%
0,91%
n.a.
4,29%
(33,51%)
Total Expense Ratio (TER) du fonds
1
Portfolio Turnover Rate (PTR)
1
2
Ces TER ne prennent pas en compte les coûts chargés au niveau des Fonds cibles, qui ne sont pas uniformément disponibles
Date de lancement:
Classe P: 01.05.2004
Classe I: 01.05.2004
Au 30.09.06
Au 30.09.07
Au 30.09.08
- Classe P 2
1,66%
1,66%
1,66%
- Classe I 2
0,91% 3
0,91%
0,91%
n.a.
4,29%
(33,51%)
1
2
3
1
Date de lancement:
Classe P: 01.05.2004
Classe I: 01.03.2006
TER annualisé
21
Au 30.09.06
Au 30.09.07
Au 30.09.08
- Classe P 2
1,65%
1,66%
1,66%
- Classe I 2
0,90%
0,91%
0,91%
n.a.
4,29%
(33,51%)
1
1
2
Date de lancement:
Classe P: 01.04.2004
Classe I: 01.06.2004
Le ratio des coûts totaux débités couramment sur la fortune du fonds (Total Expense Ratio, TER) et le taux de rotation du portefeuille de ce compartiment
seront disponibles pour la première fois un an après son lancement.
Placements dans des placements collectifs de capitaux liés
Lors d'investissements dans des placements collectifs de capitaux que la direction du fonds gère elle-même directement ou indirectement, ou qui sont
gérés par une société à laquelle la direction du fonds est liée dans le cadre d'une communauté de gestion, d'une communauté de contrôle ou par une
participation directe ou indirecte de plus de 10% du capital ou des voix, il n'est pas perçu de commission d'émission ou de rachat et seulement une
commission de gestion réduite selon article 19, chiffres 7 et 8 du contrat de fonds.
Conventions de partage des frais et avantages pécuniaires ("soft commissions")
Aucune transaction auprès de soft brokers (recherche ou services de tiers) n’est passée pour les compartiments de LODH Delta Global Fund.
5.4
Publications du fonds, respectivement des compartiments
D’autres informations sur le fonds, respectivement les compartiments et les Fonds cibles figurent dans le dernier rapport annuel ou semestriel du fonds.
Les informations les plus récentes peuvent d’autre part être consultées sur Internet www.lodh.com.
Le prospectus avec le contrat de fonds intégré ainsi que le dernier rapport annuel ou semestriel sont disponibles gratuitement auprès de la direction
du fonds, de la banque dépositaire et de tous les distributeurs.
En cas de modification du contrat de fonds, de changement de direction ou de banque dépositaire et ainsi que lors de la dissolution des compartiments, il y
a publication par la direction dans la Feuille officielle suisse du commerce et sur les plateformes Internet www.swissfunddata.ch et www.fundinfo.com.
Les publications de prix ont lieu pour toutes les classes de parts et pour chaque jour d’émission et de rachat de parts, mais au moins deux fois par mois
(les 15 et 30 du mois ou jour ouvrable précédent), dans la Neue Zürcher Zeitung, Le Temps, L’Agefi et les plateformes Internet www.swissfunddata.ch et
www.fundinfo.com pour la Classe P et sur plateformes Internet www.swissfunddata.ch et www.fundinfo.com pour la Classe I.
5.5
Restrictions de vente
Lors de l’émission et du rachat de parts des compartiments à l’étranger, les dispositions en vigueur dans le pays en question sont applicables. Tout
investisseur doit s’informer lui-même des dispositions légales déterminantes des juridictions concernées.
Le fonds, respectivement les compartiments, sont autorisés en Suisse par la Commission fédérale des banques et peut être librement distribués en ou
depuis la Suisse. En revanche le fonds, respectivement les compartiments ne sont pas enregistrés à l’étranger et ne bénéficient d’aucune autorisation
de distribution hors de Suisse.
Les parts des compartiments ne peuvent être ni offertes ni livrées aux Etats-Unis, ni vendues à des personnes qui sont ressortissantes des Etats-Unis
ou qui sont domiciliées aux Etats-Unis.
5.6
Dispositions détaillées
Toutes les autres indications sur le fonds, respectivement sur les compartiments, telles que l’évaluation de la fortune des compartiments, la mention
de toutes les rémunérations et de tous les frais accessoires imputés à l’investisseur et aux compartiments et l’utilisation du résultat sont précisées en
détail dans le contrat de fonds.
22
Table des matières
Partie II
I.
Bases
Art. 1
II.
III.
VI.
30
Calcul de la valeur nette d’inventaire
Emission, conversion et rachat de parts
32
Rémunérations et frais accessoires à la charge de l’investisseur
Rémunérations et frais accessoires à la charge de la fortune des compartiments
Reddition des comptes et révision
Art. 20
Art. 21
27
Principes de placement
Respect des directives de placement
Politique de placement
Liquidités
Techniques et instruments de placement
Prêt de valeurs mobilières ("securities lending")
Mise et prise en pension de valeurs mobilières
Utilisation d’instruments financiers dérivés - Approche Commitment I
Emprunts et octroi de crédits
Mise en gage de la fortune des compartiments
Restrictions de placement
Répartition des risques
Art. 18
Art. 19
25
Direction du fonds
Banque dépositaire
Investisseurs
Parts et classes de parts
Calcul des valeurs nette d'inventaire ainsi qu'émission, conversion et rachat de parts
Art. 16
Art. 17
V.
Dénomination; société et siège de la direction du fonds et de la banque dépositaire
Directives régissant la politique de placement
A.
Art. 7
Art. 8
Art. 9
B.
Art. 10
Art. 11
Art. 12
Art. 13
Art. 14
C.
Art. 15
IV.
25
Droits et obligations des parties contractantes
Art. 2
Art. 3
Art. 4
Art. 5
Art. 6
25
33
Reddition des comptes
Révision
23
VII.
Utilisation du résultat (Art. 22)
33
VIII.
Publications du fonds et/ou des compartiments (Art. 23)
34
IX.
Restructuration et dissolution
34
Art. 24
Art. 25
Regroupement
Durée et dissolution des compartiments
X.
Modifications du contrat de fonds de placement (Art. 26)
35
XI.
Droit applicable, for judiciaire (Art. 27)
35
24
Partie II - Contrat de fonds de placement
I.
Bases
Art. 1 Dénomination; société et siège de la direction du fonds et de la banque dépositaire
1.
3.
4.
Sous la dénomination LODH Delta Global Fund, un fonds de placement de droit suisse à risque particulier, il existe un fonds ombrelle contractuel
relevant de la catégorie "autres fonds en placements alternatifs" et présentant un risque particulier au sens des articles 25 ss en relations avec
les articles 68 et suivants, en particulier les articles 71 et 92 ss de la loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux du 23 juin 2006 (LPCC).
Il est structuré sous forme de fonds de fonds.
Le fonds comporte plusieurs compartiments conformément à l’article 112 de l’ordonnance du Conseil fédéral du 22 novembre 2006 (OPCC).
Chaque compartiment poursuit une politique d’investissement similaire mais se distingue par son unité de compte et par les opérations de
couverture du risque de change qui peuvent être mises en œuvre. Le fonds comporte actuellement quatre compartiments:
La direction du fonds est Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A., Genève.
La banque dépositaire est Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, Genève.
II.
Droits et obligations des parties contractantes
2.
Art. 2 Contrat de fonds de placement
Les relations juridiques entre, d’une part, les investisseurs et, d’autre part, la direction du fonds et la banque dépositaire sont régies par le présent contrat
de fonds de placement et les dispositions légales en vigueur de la loi sur les placements collectifs de capitaux.
Art. 3 Direction du fonds
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
La direction gère le fonds de placement, ainsi que chacun de ses compartiments, pour le compte des investisseurs, de façon indépendante et
en son propre nom. Elle a mis en place à cet effet un processus spécifique de sélection et de suivi des Fonds cibles. Elle décide notamment de
l’émission de parts, des placements de chaque compartiment et de leur évaluation. Elle calcule la valeur nette d’inventaire, fixe les prix d’émission,
de conversion et de rachat des parts ainsi que la distribution des bénéfices. La direction exerce tous les droits relevant du fonds de placement,
respectivement des compartiments.
La direction et ses mandataires sont soumis aux devoirs de fidélité, de diligence et d'information. Ils agissent de manière indépendante et
exclusivement dans l’intérêt des investisseurs. Ils prennent les mesures organisationnelles nécessaires à l’exercice d’une gestion irréprochable.
Ils garantissent des comptes transparents et donnent une information appropriée sur ce fonds de placement et/ou les compartiments.
La direction peut déléguer les décisions en matière de placements pour tous ou certains compartiments ainsi que d’autres tâches pour assurer
une gestion appropriée. Elle mandate uniquement des personnes suffisamment qualifiées pour garantir une exécution irréprochable des tâches
déléguées; elle assure l’instruction et la surveillance de ces personnes et contrôle l’exécution du mandat.
La direction répond des actes de ses mandataires comme de ses propres actes.
La direction peut, après avoir obtenu l’approbation de la banque dépositaire, soumettre les modifications de ce contrat de fonds de placement
à l’autorité de surveillance (voir article 26).
La direction du fonds peut regrouper certains compartiments avec d’autres compartiments ou avec d’autres fonds de placement selon les
dispositions de l’article 24 ou dissoudre lesdits compartiments selon les dispositions de l’article 25. La direction a en outre le droit de créer des
compartiments supplémentaires avec l’autorisation de l’autorité de surveillance.
La direction du fonds peut gérer en commun (Pooling) des éléments ou l’ensemble de la fortune de différents fonds de placement et/ou de
compartiments, si ceux-ci sont suivis par la même direction de fonds et que la fortune est gardée par la même banque dépositaire. Il n’en résulte
aucuns frais supplémentaires pour les porteurs de parts. Le Pooling ne fonde aucune solidarité entre les fonds de placement participants et/ou
les compartiments. La direction est en mesure d’individualiser en tout temps les avoirs détenus dans le pool par les différents fonds participants
et/ou les compartiments. Le pool ne constitue pas un patrimoine propre.
La direction a droit aux commissions prévues par le contrat de fonds de placement aux articles 18 et 19, à être libérée des engagements contractés
en exécution régulière du contrat de placement collectif et à être remboursée des frais encourus au titre de l’exécution de ces engagements.
25
Art. 4 Banque dépositaire
1.
2.
3.
4.
5.
6.
La banque dépositaire assure la garde de la fortune des compartiments. Elle émet et rachète les parts du fonds et gère le trafic des paiements
pour le compte des compartiments.
La banque dépositaire et ses mandataires sont soumis aux devoirs de fidélité, de diligence et d'information. Ils agissent de manière indépendante
et exclusivement dans l’intérêt des investisseurs. Ils prennent les mesures organisationnelles nécessaires à l’exercice d’une gestion irréprochable.
Ils garantissent des comptes transparents et donnent une information appropriée sur ce fonds de placement et/ou les compartiments.
La banque dépositaire peut confier la garde de la fortune des compartiments à un tiers ou à un dépositaire central de titres en Suisse et à
l’étranger. Elle répond du soin avec lequel elle a choisi et instruit le tiers et du soin avec lequel elle a contrôlé que les critères de choix sont
durablement respectés. Le prospectus contient des explications sur les risques inhérents.
La banque dépositaire veille à ce que la direction respecte la loi et le contrat de fonds de placement. Elle vérifie que le calcul des valeurs nettes
d'inventaire ainsi que des prix d'émission, de conversion et de rachat des parts ainsi que les décisions afférentes aux placement sont conformes
à la loi et au contrat de fonds de placement et que le résultat est utilisé conformément au contrat précité. La banque dépositaire n’est pas
responsable de la sélection et du suivi des Fonds cibles, dans les limites de la politique et des restrictions de placement du fonds. Elle n’est pas
non plus responsable du respect par les Fonds cibles des restrictions d’investissement prévues dans leurs documentations juridiques.
La banque dépositaire a droit aux commissions prévues aux articles 18 et 19, à être libérée des engagements contractés en exécution régulière
du contrat de placement collectif et à être remboursée des frais encourus nécessaires à l’accomplissement de ces engagements.
La banque dépositaire n’est pas responsable de la garde des avoirs des Fonds cibles dans lesquels les compartiments investissent, à moins que
cette tâche ne lui ait été déléguée.
Art. 5 Investisseurs
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
26
Par la conclusion du contrat et le paiement en espèces, les investisseurs acquièrent, à raison des parts acquises une créance envers la direction
sous forme d’une participation à la fortune et au résultat du compartiment dans lequel ils investissent. La créance des investisseurs est fondée
sur des parts.
Les investisseurs n’ont droit qu'à la fortune et au revenu des compartiments auxquels ils participent. Chaque compartiment ne répond que de
ses propres engagements.
Les investisseurs ne sont réputés liés qu’au paiement des parts du compartiment respectif pour lesquelles ils ont souscrit. Leur responsabilité
personnelle est exclue concernant les engagements du fonds ombrelle ou du compartiment.
La direction informe les investisseurs qui le demandent sur les bases de calcul de la valeur nette d'inventaire des parts. Lorsque les investisseurs
souhaitent obtenir des informations détaillées sur des opérations déterminées de la direction, tel que l'exercice des droits découlant de la
qualité de sociétaire ou de créancier, celle-ci leur donne en tout temps les renseignements demandés. Les investisseurs peuvent demander au
tribunal du siège de la direction que l'organe de révision ou un autre expert examine les faits qui nécessitent une vérification et leur remette
un compte-rendu.
Les investisseurs peuvent résilier le contrat de fonds à chaque Jour d’évaluation moyennant respect du préavis prévu dans le prospectus et
exiger le remboursement en espèces de leur parts des compartiments.
Les investisseurs doivent prouver sur demande à la direction du fonds, à la banque dépositaire et à ses mandataires qu'ils remplissent ou
remplissent toujours les conditions légales ou contractuelles de fonds concernant la participation à un compartiment ou à une classe de parts.
Ils doivent d'autre part informer immédiatement la direction du fonds, la banque dépositaire ou ses mandataires dès qu'ils ne remplissent plus
ces conditions.
Les parts d'un investisseur doivent être reprises par rachat forcé au prix de rachat respectif par la direction du fonds en collaboration avec la
banque dépositaire, lorsque:
a) cette mesure est nécessaire pour préserver la réputation de la place financière, notamment en matière de lutte contre le blanchiment
d'argent;
b) l'investisseur ne remplit plus les conditions légales, réglementaires ou contractuelles requises pour participer à un compartiment.
Par ailleurs, les parts d'un investisseur peuvent être reprises par rachat forcé au prix de rachat respectif par la direction du fonds en collaboration
avec la banque dépositaire, lorsque:
a) la participation de l'investisseur à un compartiment est susceptible d'affecter de manière importante les intérêts économiques des autres
investisseurs, notamment lorsque la participation peut aboutir à des préjudices fiscaux pour le fonds de placement et/ou un compartiment
en Suisse et à l'étranger;
b) les investisseurs ont acquis ou détiennent leurs parts en violation de dispositions d'une loi suisse ou étrangère, du présent contrat de fonds
ou du prospectus les concernant;
c) les intérêts économiques des investisseurs sont affectés, notamment dans les cas où certains investisseurs tentent par des souscriptions
systématiques et des rachats les suivant immédiatement de réaliser des avantages patrimoniaux, en exploitant les différences de temps
entre la fixation des cours de clôture et l'évaluation de la fortune du fonds (Market Timing).
Art. 6 Parts et classes de parts
1.
2.
3.
4.
5.
6.
La direction peut pour chaque compartiment, avec l'autorisation de la banque dépositaire et l'approbation de l'autorité de surveillance, créer,
supprimer ou regrouper à tout moment des classes de parts. Toutes les classes de parts donnent droit à participer à la fortune totale du
compartiment, qui n'est pas segmentée quant à elle. Cette participation peut différer en raison de charges, de distributions et de revenus
spécifiques à la classe et les différentes classes de parts d’un compartiment peuvent ainsi présenter une valeur d'inventaire nette différente
par part. La fortune du compartiment à titre global répond des débits de coûts spécifiques aux classes.
La création, la suppression ou le regroupement de classes de parts sont publiés dans les organes de publication. Seul le regroupement est
considéré comme une modification du contrat de fonds au sens de l’article 26.
Les différentes classes de parts des compartiments peuvent notamment se distinguer en matière de structure des coûts, monnaie de référence,
couverture du risque de change, distribution ou thésaurisation des revenus, montant minimal de placement ou cercle des investisseurs.
Les rémunérations et les frais ne sont imputés qu'aux classes de parts auxquelles une prestation déterminée a été fournie. Les rémunérations
et frais qui ne peuvent être imputés avec certitude à une classe de parts donnée sont répartis entre toutes les classes proportionnellement à
la part de chacune à la fortune du compartiment.
Il existe actuellement pour chaque compartiment du fonds deux classes de parts. La Classe I est destinée aux investisseurs qui investissent
initialement plus de CHF 5 millions, respectivement EUR 3,5 millions, USD 4 millions ou JPY 500 millions dans le compartiment. La Classe P est
destinée aux autres investisseurs.
Les parts ne sont en principe pas émises sous forme de titres, mais comptabilisées. L’investisseur peut exiger la remise d’un certificat nominatif
à ses frais. Les frais actuels figurent dans le prospectus. En revanche, pour les fractions de parts, il n’y a pas de droit à leur titrisation. Si des
certificats de parts ont été distribués, ils doivent être restitués au plus tard avec la demande de rachat.
La direction du fonds doit intimer aux investisseurs qui ne remplissent plus les conditions de détention d'une classe de part la restitution de
leurs parts dans les 30 jours civils au sens de l’article 17, de les transférer à une personne qui satisfait aux conditions citées ou de les échanger
contre des parts d'une autre classe du compartiment respectif dont ils remplissent les conditions. Si l'investisseur ne donne pas suite à cette
requête, la direction du fonds peut, en collaboration avec la banque dépositaire, effectuer un échange forcé au sens de l’article 5, chiffre 7 dans
une autre classe de parts du compartiment respectif ou, si cela se révèle irréalisable, un rachat forcé des parts concernées.
III.
Directives régissant la politique de placement
A.
Principes de placement
Art. 7 Respect des directives de placement
1.
2.
Dans le choix des placements de chaque compartiment, la direction observe le principe de la répartition pondéré des risques, conformément
aux limites exprimées en pour cent ou en fraction ci-après. Celles-ci s’appliquent à la fortune totale de chaque compartiment estimée à la valeur
vénale et doivent être respectées en permanence. Chaque compartiment nouvellement créé doit respecter les limites de placement six mois
après le lancement.
Lorsque les limites sont dépassées par suite de variations du marché, le volume des placements doit être réduit au taux admissible dans un
délai raisonnable en tenant compte des intérêts des investisseurs. Lorsque des limitations en relation avec des dérivés sont affectées par une
modification du delta selon l’article 12 ci-après, l'état régulier doit être rétabli dans les trois jours ouvrables bancaires au plus tard en sauvegardant
les intérêts des investisseurs.
Art. 8 Politique de placement
1.
2.
Chaque compartiment investit sa fortune dans des hedge funds. Les hedge funds sélectionnés par le Gestionnaire ne sont en principe pas
enregistrés en Suisse et ils ne sont pas soumis dans leur pays de domicile à une surveillance équivalente à celle de la Commission fédérale des
banques dans le domaine des placements collectifs de capitaux. Ils peuvent être de type ouvert (open-ended) ou fermé (closed-ended) et prendre
la forme juridique d’un fonds de placement, d’une société d’investissement à capital variable (SICAV), d’une société de capitaux, d’un unit trust,
d’une partnership ou de tout autre structure similaire. Ils peuvent être cotés ou non, traités ou non en bourse ou sur un autre marché organisé,
mais ils offrent généralement une négociabilité mensuelle, trimestrielle ou semestrielle.
Chaque compartiment poursuit la même politique de placement mais se distingue par son unité de compte, telle qu’elle est reflétée dans le
nom des compartiments. Les placements ne sont pas nécessairement libellés dans la même devise que l’unité de compte des compartiments.
Des opérations de couverture des risques de change distinctes selon l’unité de compte de chaque compartiment peuvent être effectuées par
la direction du fonds (cf. article 12).
27
3.
4.
En outre, la direction:
• n’investit pas les avoirs des compartiments directement en marchandises physiques ou métaux précieux (commodities) ou en certificats
sur commodities, ni en œuvres d’art; il n’est toutefois pas exclu que certains Fonds cibles soient contraints de prendre, à titre temporaire,
livraison de commodities;
• n’investit pas non plus les avoirs des compartiments dans des comptes pour lesquels un mandat de gestion a été conféré à des tiers
(managed accounts);
• ne procède pas à des ventes à découvert des actifs des compartiments.
Sous réserve de l’article 19, la direction du fonds peut acquérir des parts d’un Fonds cible géré directement ou indirectement par elle-même ou
par une société à laquelle la direction est liée dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle ou par une participation directe ou
indirecte de plus de 10% du capital ou des voix.
Art. 9 Liquidités
La direction du fonds peut en outre pour chaque compartiment détenir des liquidités adéquates dans l’unité de compte du compartiment respectif
et dans toutes les monnaies dans lesquelles les placements dudit compartiment sont permis. On entend par liquidités les avoirs en banque à vue et à
terme jusqu’à douze mois d’échéance.
B.
Techniques et instruments de placement
Art. 10 Prêt de valeurs mobilières ("securities lending")
La direction ne pratique pas d’opération de prêt de valeurs mobilières.
Art. 11 Mise et prise en pension de valeurs mobilières
La direction n’effectue pas de mise et prise en pension de valeurs mobilières.
Art. 12 Utilisation d’instruments financiers dérivés - Approche Commitment I
1.
2.
3.
4.
28
Pour couvrir le risque de change, la direction du fonds peut, pour tous les compartiments, effectuer des opérations sur dérivés dans les
limites d’une gestion efficiente de la fortune des compartiments. Elle veille à ce que les opérations sur dérivés ne conduisent pas, par leur
effet économique, y compris lors de circonstances de marché extraordinaires, à une divergence par rapport aux objectifs de placement tels
qu'ils ressortent du contrat, du prospectus ou à une modification des caractéristiques de placement du compartiment. La législation sur
les placements collectifs de capitaux prévoit trois procédures de mesure des risques pour les opérations sur dérivés: les deux approches en
matière d'engagements (Commitment) I et II pour "fonds simples" et l'approche par un modèle lié à une simulation de crise pour les "fonds
complexes".
L'approche Commitment I est une procédure simplifiée et se distingue par le fait que les opérations sur dérivés n'exercent ni un effet de levier
sur la fortune du fonds, ni ne correspond à une vente à découvert. L'approche Commitment II est une procédure élargie. La réalisation d'un
effet de levier (Leverage) ainsi que les ventes à découvert sont autorisées. L'engagement total d'un compartiment peut s'élever jusqu'à 200%
de la fortune nette du fonds (voire jusqu'à 225% en prenant en considération la prise de crédit). Dans l'approche par un modèle, le risque d’un
compartiment est mesuré quotidiennement en tant que Value-at-Risk (VaR) avec un intervalle de confiance de 99% et une période de détention
de 20 jours de négoce; il ne doit pas dépasser en l'occurrence le double de la VaR d’un indice de référence, franc de dérivé, ou un pourcentage de
la fortune de chaque compartiment déterminé par la direction. Des simulations de crise doivent d'autre part être effectuées périodiquement.
Les compartiments sont qualifiés de "fonds simples" en raison des opérations sur dérivés. L’approche Commitment I s’applique dans la mesure
du risque. Les opérations sur dérivés n’exercent ainsi ni un effet de levier sur la fortune du compartiment, ni ne correspond à une vente à
découvert.
Les dispositions de ce paragraphe s’appliquent à chaque compartiment.
La direction s’assure qu’elle peut remplir en tout temps les engagements de paiement et de livraison contractés avec des dérivés à l’aide de la
fortune du compartiment concerné, conformément à la législation sur les placements collectifs de capitaux.
Seuls des dérivés au sens strict peuvent être utilisés, à savoir:
a) options call et put dont la valeur à l’échéance dépend linéairement de la différence positive ou négative entre la valeur vénale du sous-jacent
et le prix d’exercice et qui est égale à zéro lorsque la différence est de signe opposé;
b) le crédit default swap (CDS);
c) le swap, dont les paiements dépendent linéairement et de manière "non-path dependent" de la valeur du sous-jacent ou d’un montant
absolu;
d) le contrat à terme (future ou forward) dont la valeur dépend linéairement de la valeur du sous-jacent.
Dans son effet économique, l’engagement de dérivés correspond soit à une vente (positions diminuant l’engagement), soit à un achat (positions
augmentant l’engagement) d’un sous-jacent.
5. a) Les dérivés réduisant l’engagement doivent être couverts en permanence par les sous-jacents correspondants sous réserve des lettres b)
et d).
b) Une couverture par d’autres placements est admise si le dérivé réduisant l’engagement se rapporte à un indice qui est
• calculé par un service externe, indépendant;
• représentatif des placements servant de couverture;
• en corrélation adéquate avec ces placements.
c) La direction du fonds doit pouvoir disposer en tout temps et sans restriction des sous-jacents ou placements. Des sous-jacents peuvent être
utilisés en même temps comme couverture pour plusieurs positions en dérivés si ces dernières comportent un risque de marché, de crédit ou
de change et qu’elles concernent les mêmes sous-jacents.
d) Un dérivé diminuant l’engagement peut être pondéré avec le "delta" lors du calcul des sous-jacents correspondants.
6.
Pour les dérivés augmentant l’engagement, l’équivalent de sous-jacents doit être couvert en permanence par des moyens proches des liquidités.
L’équivalent du sous-jacent est calculé pour les Futures, Forwards et Swaps par le produit du nombre de contrats, de la valeur du contrat, pour
les options par le produit du nombre de contrat, la valeur du contrat et du delta (pour autant que celui-ci soit calculé). Les moyens proches
des liquidités peuvent servir en même temps de couverture pour plusieurs dérivés augmentant l’engagement, si ceux-ci recèlent un risque de
marché ou de crédit et qu’ils se réfèrent aux mêmes sous-jacents.
7.
La direction du fonds peut conclure des opérations sur dérivés standardisés ou non. Elle peut effectuer des opérations sur dérivés en bourse ou
sur un autre marché réglementé ouvert au public, ou encore OTC (Over-the-Counter).
8. a) La direction du fonds ne peut conclure d’opérations OTC qu’avec des intermédiaires financiers spécialisés dans ce genre d’opérations, soumis à la
surveillance et garantissant une exécution irréprochable des transactions. Si la contrepartie n’est pas une banque dépositaire, ladite contrepartie
ou le garant doit présenter la notation minimale prescrite selon la législation sur les placements collectifs de capitaux conformément à l’article
33 OPCC-CFB.
b) Un dérivé OTC doit pouvoir être évalué quotidiennement de manière fiable et compréhensible et doit pouvoir être vendu, liquidé ou dénoué
par une opération inverse en tout temps et à la valeur vénale.
c) Si aucun prix de marché n’est disponible pour un dérivé conclu OTC, le prix doit être vérifié en tout temps au moyen de modèles d’évaluation
appropriés et reconnus par la pratique, sur la base de la valeur vénale des sous-jacents. De plus, avant la conclusion de l’opération, des offres
concrètes doivent être demandées au moins auprès de deux contreparties pouvant entrer en ligne de compte et l’offre la plus avantageuse du
point de vue du prix, de la solvabilité, de la répartition des risques et des prestations de service des contreparties doit être acceptée. La conclusion
du contrat et la fixation du prix sont à documenter de manière compréhensible.
9.
Les dérivés doivent, dans le cadre du respect des limites maximales légales et réglementaires, notamment les prescriptions en matière de
répartition des risques, être pris en compte conformément à la législation sur les placements collectifs de capitaux.
10.
La monnaie dans laquelle le contrat est libellé doit en principe toujours correspondre à la monnaie des valeurs de base qui font l’objet de la
couverture. Les transactions qui portent sur une autre monnaie (cross hedges) sont autorisées exceptionnellement et pour autant qu’elles soient
conclues sous forme de futures ou d’opérations à terme sur devises et qu’elles permettent d’atteindre le même but que par une opération de
couverture directe. La valeur des contrats des opérations de couverture ne doit pas dépasser, à la date de la conclusion du contrat, 100% de la
valeur vénale des valeurs de base qui font l’objet de la couverture.
11.
Le prospectus peut contenir, le cas échéant, d’autres indications sur
• l'importance des dérivés dans le cadre de la stratégie de placement;
• l'effet des opérations sur dérivés exercées sur le profil de risque des compartiments;
• les risques de contrepartie de dérivés;
• les dérivés sur crédit.
Art. 13 Emprunts et octroi de crédits
1.
2.
La direction n’est pas autorisée à octroyer des crédits pour le compte des compartiments.
La direction du fonds peut pour chaque compartiment recourir à des crédits jusqu’à concurrence de 25% de sa fortune nette à des fins
d’investissement ou pour faire face à des obligations à court terme, y compris pour satisfaire des demandes de rachat.
Art. 14 Mise en gage de la fortune des compartiments
1.
2.
La direction ne peut grever à la charge de chaque compartiment plus de 25% sa fortune nette par mise en gage ou en garantie.
Il n’est pas autorisé de grever la fortune des compartiments par l’octroi de cautions. Un dérivé sur crédit augmentant l’engagement ne vaut
pas caution au sens de ce paragraphe.
29
C.
Restrictions de placement
Art. 15 Répartition des risques
1.
6.
Sont à intégrer dans les prescriptions ci-après sur la répartition des risques:
a) les placements selon l’article 8; à l’exception des instruments financiers dérivés basés sur des indices, pour autant que l'indice soit
suffisamment diversifié, qu'il soit représentatif du marché auquel il se réfère et publié de manière adéquate;
b) les liquidités selon l’article 9;
c) les créances envers des contreparties résultant d’opérations hors bourse.
Les prescriptions en matière de répartition des risques valent pour chaque compartiment en particulier.
Les sociétés qui forment un groupe sur la base des prescriptions internationales en matière d’établissement des comptes doivent être considérées
comme un seul émetteur.
Dans le cadre de sa politique de placement décrite plus haut, la direction du fonds respecte les limitations suivantes dans la répartition des
placements, basées sur la fortune totale de chaque compartiment, à l’exception toutefois de la lettre a) qui s’entend sous déduction des
liquidités:
a) La direction investit 100% dans le domaine de la gestion alternative au travers de véhicules d’investissement collectifs.
b) La direction investit dans au moins 25 mais au maximum 55 Fonds cibles.
c) La direction peut investir 15% au maximum dans un même Fonds cible.
d) La direction peut investir jusqu’à 20% auprès d’un même Gérant.
e) La direction peut investir jusqu’à 40% dans une stratégie telle que définie par le Gestionnaire.
f) La direction investira plus de 50% dans des Fonds cibles ouverts qui offrent une liquidité au moins trimestrielle.
g) La direction peut investir jusqu’à 20% dans des Fonds cibles fermés, dont 10% au plus ne sont ni cotés en bourse ni négociés sur un autre
marché réglementé ouvert au public.
Les différents Fonds cibles sont quant à eux soumis à leurs propres restrictions en matière de placements. Ces restrictions figurent dans les
prospectus et les contrats de fonds de chacun de ces fonds. Ni la direction, ni la banque dépositaire ne sont responsables du respect par ces
fonds de leur propre politique de placement et des restrictions d’investissement.
Les investisseurs peuvent demander, pour information, à la direction du fonds copie des documents concernant les Fonds cibles, dans la mesure
où ils sont disponibles.
La direction peut investir au maximum 20% de la fortune d’un compartiment dans des avoirs à vue et à terme auprès d’une même banque.
IV.
Calcul des valeurs nette d’inventaire ainsi qu’émission, conversion et rachat de parts
2.
3.
4.
5.
Art. 16 Calcul de la valeur nette d’inventaire
1.
5.
La valeur nette d’inventaire de chaque compartiment et la quote-part des classes de parts est déterminée à la valeur vénale à la fin de l’exercice
annuel ainsi que le dernier jour ouvrable de chaque mois (la "Date d’opération") dans l’unité de compte du compartiment correspondant. Les
jours où les bourses des pays principaux de placement d’un compartiment sont fermées, ainsi que les jours où la valeur nette d’inventaire
d’un Fonds cible dans lesquels un compartiment est investi ne peut être calculée (par exemple: jours bancaires et boursiers fériés), il n’est pas
effectué de calcul de la valeur nette d’inventaire de la fortune dudit compartiment.
La valeur nette d’inventaire d’une part d’une classe d’un compartiment résulte de la quote-part à la valeur vénale de la fortune du compartiment,
soit la somme des liquidités de chaque compartiment et de la valeur nette d’inventaire de l’ensemble des parts et actions qu’il détient dans les
Fonds cibles, revenant à la classe en question, réduite d’éventuels engagements du compartiment attribués à cette classe, divisée par le nombre
de parts en circulation de cette même classe. Elle est arrondie au centime. Elle est rendue publique au plus tard le vingtième jour ouvrable de
chaque mois.
Les Fonds cibles de type ouvert sont évalués sur la base de la dernière valeur nette d’inventaire communiquée par les fonds eux-mêmes, leur
administrateur, la banque dépositaire ou le Gérant. Si aucune valeur nette d’inventaire n’est disponible pour un fonds donné ou si, depuis la
détermination de la dernière valeur nette d’inventaire, sont survenus des événements extérieurs susceptibles d’avoir une influence notable
sur cette valeur, la direction en estime la valeur en se fondant sur la valeur probable de réalisation, estimée avec prudence et bonne foi (la "fair
market value").
Les Fonds cibles de type fermé qui se traitent en bourse ou sur un autre marché organisé sont évalués au dernier cours connu. Si ce cours n’est
pas représentatif de leur valeur nette d’inventaire, la direction l’évalue en se fondant sur la fair market value.
Les Fonds cibles de type fermé qui ne se traitent pas en bourse sont évalués sur la base de la fair market value.
30
2.
3.
4.
6.
Les quotes-parts à la valeur vénale de la fortune nette d’un compartiment (fortune d’un compartiment, moins les engagements) revenant aux
différentes classes de parts sont définies la première fois lors de la première émission de plusieurs classes de parts (lorsque celle-ci intervient
en même temps) ou lors de la première émission d'une autre classe sur la base des résultats entrant pour chaque classe de parts correspondant
audit compartiment. La quote-part fait l'objet d'un nouveau calcul lors de chaque événement suivant:
a) lors de l'émission et du rachat de parts;
b) à la date de référence de distribution, si (i) de telles distributions ne reviennent qu'à différentes classes de parts (classes de distribution) ou si
(ii) les distributions aux différentes classes de parts sont différentes en pour cent de leur valeur nette d'inventaire ou si (iii) des commissions
ou des frais différents sont appliqués aux distributions des différentes classes de parts en pour cent de la distribution;
c) lors du calcul de la valeur d'inventaire, dans le cadre de l'attribution d'engagements (y compris les frais et commissions échus ou courus) aux
différentes classes de parts, pour autant que les engagements des différentes classes de parts en pour cent de leur valeur nette d'inventaire
soient différents, à savoir lorsque (i) des taux de commission différents sont appliqués pour les différentes classes ou si (ii) des charges de
frais spécifiques aux classes de parts sont imputées;
d) lors du calcul de la valeur d'inventaire, dans le cadre de l'attribution de produits ou de gains en capital aux différentes classes de parts, pour
autant que les produits ou gains en capital résultent de transactions intervenant seulement en faveur d'une classe ou de plusieurs classes
de parts, mais toutefois pas proportionnellement à leur quote-part à la fortune d’un compartiment.
Art. 17 Emission, conversion et rachat de parts
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
Les parts des compartiments sont émises une fois par mois et remboursées une fois par trimestre.
Toute demande de souscription parvenant à la banque dépositaire le jour déterminé dans le prospectus avant la Date d’opération sera acceptée
pour la Date d’opération du mois courant. Le prix de souscription correspond à la valeur nette d’inventaire par part du compartiment concerné
- majorée de l’éventuelle commission d'émission applicable selon l’article 18 du contrat de fonds - calculée au cours du mois qui suit le la Date
d’opération. Le paiement du prix de souscription doit être transféré à la banque dépositaire au plus tard le jour spécifié dans le prospectus avant
la Date d’opération. Le prospectus règle le détail.
Toute souscription dans les parts d’un compartiment doit porter sur un montant minimum de CHF 2’500.-, respectivement EUR 2’000.-,
USD 2’000.- ou JPY 250’000 en fonction de la monnaie dans laquelle le compartiment souscrit est libellé.
Toute demande de remboursement parvenant à la banque dépositaire le jour déterminé dans le prospectus avant un Jour d’évaluation sera
acceptée pour le Jour d’évaluation du trimestre courant. Le prix de remboursement correspond à la valeur nette d’inventaire par part du
compartiment concerné calculée au cours du mois qui suit le Jour d’évaluation. Le paiement du prix de remboursement sera effectué au plus
tard à l’échéance spécifiée dans le prospectus qui suit le Jour d’évaluation. Le prospectus règle le détail.
Compte tenu du fait que les procédures de souscription et de rachat prévoient des délais de mise en œuvre distincts, les porteurs de parts n’ont
pas la possibilité de convertir leurs parts d’un compartiment à l’autre. Cependant, les porteurs de parts d’un compartiment peuvent à tout
moment demander le rachat de leurs parts, puis souscrire des parts d’un autre compartiment, selon les modalités décrites au présent article,
sans devoir payer une commission d’émission. Les porteurs de parts devront s’acquitter d’un droit fixe qui ne pourra excéder USD 200.- ou
son équivalent.
Les parts d’une classe pourront être converties en parts de l’autre classe au sein d’un même compartiment conformément aux dispositions de
l’article 17 chiffres 7 et 8 du contrat de fonds.
Un investisseur peut demander la conversion de ses parts de la Classe P en parts de la Classe I si, après une souscription subséquente ou en raison
des fluctuations du marché, la valeur des parts qu’il détient dans un même compartiment du fonds s’élève à CHF 5 millions, respectivement
EUR 3,5 millions, USD 4 millions ou JPY 500 millions, ou plus.
La direction peut demander la conversion des parts de la Classe I en parts de la Classe P si, après une demande de remboursement, la valeur des
parts détenues par un investisseur dans un même compartiment du fonds représente un montant inférieur à CHF 5 millions, respectivement
EUR 3,5 millions, USD 4 millions ou JPY 500 millions. Si cette valeur tombe en dessous du seuil de CHF 5 millions, respectivement EUR 3,5 millions,
USD 4 millions ou JPY 500 millions, en raison des fluctuations de marché, aucune conversion ne sera effectuée.
Les frais accessoires pour l’achat et la vente des placements (courtages conformes au marché, commissions, taxes, etc.), occasionnés à un
compartiment par le placement du montant versé ou par la vente de la part correspondante dénoncée, sont imputés à la fortune du compartiment
concerné.
La direction du fonds peut suspendre en tout temps l’émission de parts et refuser des demandes de souscription de parts ou d’échange
de parts.
31
11.
12.
13.
14.
V.
Dans l’intérêt de l’ensemble des investisseurs, la direction du fonds peut suspendre le rachat des parts d’un compartiment temporairement et
exceptionnellement:
a) lorsqu’un marché qui constitue la base de l’évaluation d’une part importante de la fortune dudit compartiment est fermé ou lorsque le
négoce sur un tel marché est limité ou suspendu;
b) lorsqu’un cas d’urgence de nature politique, économique, militaire, monétaire ou en présence d'une autre nature se présente;
c) lorsqu’en raison de restrictions imposées au trafic des devises ou de restrictions frappant d’autres transferts de valeurs patrimoniales les
activités concernant le fonds sont paralysées;
d) lorsqu'un nombre élevé de parts d’un compartiment sont dénoncées et qu'en conséquence les intérêts des autres investisseurs dudit
compartiment peuvent être affectés de manière considérable.
La direction communiquera immédiatement sa décision de suspension à l’organe de révision, à l’autorité de surveillance et aux investisseurs
de manière appropriée.
Tant que le remboursement des parts d’un compartiment est différé pour les raisons énumérées sous chiffre 11, lettres a) à c), il n’est pas effectué
d’émission de parts de ce compartiment.
En cas de remboursement de parts excédant 10% de la valeur nette d'inventaire au jour d'évaluation mensuel d'un compartiment, la direction
du fonds peut, à titre exceptionnel et si les liquidités disponibles ne sont pas suffisantes, reporter au jour d'évaluation du mois suivant le rachat
excédant 10%, proportionnellement à chaque demande.
Art. 18 Rémunérations et frais accessoires à la charge de l’investisseur
1.
2.
3.
Lors de l’émission de parts, une commission d’émission en faveur de la direction du fonds, de la banque dépositaire et/ou des distributeurs en
Suisse et à l’étranger, représentant conjointement 5% au maximum de la valeur nette d’inventaire, peut être débitée à l’investisseur. Le taux
appliqué de cas en cas figure dans le prospectus.
La banque dépositaire facture à l’investisseur les commissions et frais bancaires usuels pour la livraison de parts. Les frais actuels figurent dans
le prospectus.
Pour le versement du produit de liquidation en cas de dissolution du fonds ou d’un compartiment, la banque dépositaire impute une commission
de 0,5% sur la valeur nette d’inventaire des parts.
Art. 19 Rémunérations et frais accessoires à la charge de la fortune des compartiments
1.
2.
3.
4.
5.
32
Une commission de gestion annuelle est facturée par la direction du fonds à la charge des compartiments sur la valeur nette d’inventaire du
compartiment. Elle est perçue mensuellement pro rata temporis et se décompose comme suit.
• Pour l’Asset Management et la distribution, 0,75% est prélevé pour les Classes I et à 1,5% pour les Classes P.
• Pour la direction, (i) au maximum 0,05% est prélevé pour les fonctions dites d’administration, soit le calcul de la valeur nette d’inventaire
et l’établissement des rapports semestriel et annuel, et (ii) 0,1% mais au minimum CHF 25'000.- par compartiment sont prélevés pour les
autres tâches.
Le taux effectif de la commission de gestion figurera dans les rapports semestriel et annuel du fonds.
Lorsqu’elle accorde des rétrocessions à des investisseurs et/ou des indemnités de distribution, elle le publie dans le prospectus.
Pour la garde de la fortune des différents compartiments, la prise en charge du trafic des paiements des compartiments et les autres tâches
énumérées à l’article 4, la banque dépositaire débite les compartiments d’une commission annuelle de 0,05% sur la valeur nette d’inventaire
de chaque compartiment, perçu pro rata temporis à la fin de chaque mois (commission de banque dépositaire). En supplément, les droits de
garde et les frais étrangers sont également imputés à la fortune du fonds.
La direction du fonds et la banque dépositaire ont en outre droit au remboursement des débours suivants, inhérents à l’exécution du contrat
de fonds de placement:
a) taxes annuelles de l’autorité de surveillance sur le fonds de placement et/ou les compartiments en Suisse;
b) frais d’impression des rapports annuels et semestriels;
c) publication des prix selon l’article 23 et publication de communications aux investisseurs;
d) honoraires de l’organe de révision pour les révisions ordinaires;
e) frais éventuels résultant de démarches exceptionnelles et nécessaires, faites dans l’intérêt des investisseurs.
Le compartiment endosse en supplément tous les frais accessoires résultant de la gestion de la fortune du compartiment pour l’achat et la
vente des placements (courtages conformes au marché, émoluments, redevances). Ces frais sont imputés directement avec la valeur de revient
ou de vente des placements concernés.
6.
7.
8.
9.
VI.
Les rémunérations ne peuvent être imputées qu’aux compartiments auxquels une prestation déterminée a été fournie. Les frais qui ne peuvent
pas être imputés avec certitude à un compartiment donné sont répartis entre tous les compartiments proportionnellement à la fortune
du fonds.
La commission de gestion des Fonds cibles dans lesquels la fortune des compartiments est investie ne peut représenter que 5% au maximum,
en tenant compte d’éventuelles rétrocessions. Le taux maximum de la commission de gestion des Fonds cibles dans lesquels il est investi est
à mentionner dans le rapport annuel en tenant compte d’éventuelles rétrocessions pour chaque compartiment.
Lorsque la direction acquiert des parts d'autres placements collectifs de capitaux gérés directement ou indirectement par elle-même ou par une
société à laquelle la direction est liée dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle ou par une participation directe ou indirecte
de plus que 10 % du capital ou des voix ("Fonds cibles liés"), seulement une commission de gestion réduite de 0,25 % p.a. peut être débitée de la
fortune du fonds dans la mesure de tels placements. La direction du fonds ne peut d'autre part pas débiter au fonds de placement d'éventuelles
commissions d'émission ou de rachat des Fonds cibles liés.
Si la direction du fonds place dans des parts d’un Fonds cible lié selon le chiffre 8 ci-dessus et que celui-ci présente une commission de gestion
(forfaitaire) effective plus basse que la commission de gestion effective selon le chiffre 1, la direction peut alors, à la place de la commission de
gestion réduite précitée, débiter d’une part la différence entre la commission de gestion effective du compartiment qui investit dans le Fonds
cible lié et la commission de gestion (forfaitaire) effective du Fonds cible lié, et d’autre part la commission de gestion (forfaitaire) effective du
Fonds cible lié.
Reddition des comptes et révision
Art. 20 Reddition des comptes
1.
2.
3.
4.
5.
6.
L’unité de compte des différents compartiments correspond à la monnaie indiquée dans le nom des compartiments.
L’exercice annuel du fonds s’étend du 1er octobre au 30 septembre.
La direction publie un rapport annuel révisé du fonds et/ou des compartiments concernés dans un délai de quatre mois à compter de la fin de
l’exercice comptable.
Dans les deux mois après l’expiration du premier semestre de l’exercice, la direction publie un rapport semestriel.
Les rapports annuel et semestriel mentionneront le type de stratégies de gestion alternative poursuivie par les compartiments, le nom
des Fonds cibles et la proportion des actifs du fonds investis dans chaque stratégie de gestion alternative et/ou dans chaque Fonds cible.
Le droit d’être renseigné de l’investisseur, conformément à l’article 5, chiffre 4, demeure réservé.
Art. 21 Révision
L’organe de révision vérifie le respect par la direction du fonds et par la banque dépositaire des prescriptions du contrat de fonds et de la LPCC et des
règles de conduite de Swiss Funds Association SFA. Un rapport succinct de l’organe de révision sur les comptes annuels publiés paraît dans le rapport
annuel.
VII.
Utilisation du résultat
Art. 22
1.
2.
Le bénéfice net des compartiments est distribué annuellement aux investisseurs par classes de part au plus tard dans les trois mois après la
clôture de l’exercice dans l’unité de compte correspondante.
La direction du fonds peut effectuer en supplément des versements intérimaires à partir des produits des placements.
Jusqu’à 30% du produit net d’une classe de parts des compartiments peut être reporté à compte nouveau. Si le produit net d'un exercice y
compris les produits reportés d'exercices antérieurs s'élève à moins de CHF 1.-, EUR 1.-, USD 1.- ou JPY 100 par part, il peut être renoncé à une
distribution et le produit net est reporté à compte nouveau dudit compartiment.
Les gains en capital réalisés sur la vente d’objets et de droits peuvent être distribués par la direction du fonds ou être retenus pour
être réinvestis.
33
VIII. Publications du fonds et/ou des compartiments
Art. 23
1.
2.
3.
4.
IX.
Les organes de publication du fonds et/ou des compartiments sont les médias imprimés ou électroniques énumérés dans le prospectus. Le
changement d’un organe de publication est à communiquer dans les organes de publication.
Dans ces organes, il y a notamment un résumé des modifications principales du contrat de fonds, avec indication des adresses où il est possible
d'obtenir gratuitement le texte intégral des modifications, du changement de la direction du fonds et/ou de la banque dépositaire, de la création,
suppression ou regroupement de classes de parts ainsi que de la dissolution de chaque compartiment. Les modifications nécessaires de par la
loi, n'affectant pas les droits des investisseurs ou se rapportant exclusivement à la forme, peuvent être exclues des prescriptions régissant les
publications et les déclarations avec l'autorisation de l'autorité de surveillance.
La direction publie conjointement les prix d’émission ou de rachat, ou la valeur nette d’inventaire avec la mention "plus commissions", à chaque
émission et rachat de parts, dans les supports de publication mentionnés dans le prospectus. Les prix doivent être publiés au moins deux fois
par mois.
Le prospectus avec le contrat de fonds intégré et les rapports annuels et semestriels, peuvent être demandés gratuitement à la direction du
fonds, à la banque dépositaire et à tous les distributeurs.
Restructuration et dissolution
Art. 24 Regroupement
1.
2.
3.
4.
5.
34
Avec l’autorisation de la banque dépositaire, la direction du fonds peut regrouper certains compartiments avec d’autres compartiments
ou d’autres fonds, en ce sens que les valeurs patrimoniales et les engagements du compartiment et/ou des fonds repris sont transférés au
compartiment repreneur et/ou au fonds repreneur à la date du regroupement. Les investisseurs du compartiment et/ou du fonds repris reçoivent
des parts du compartiment et/ou du fonds repreneur d’une valeur correspondante. À la date du regroupement, le compartiment et/ou le fonds
repris est dissout sans liquidation et le contrat du compartiment repreneur et/ou du fonds repreneur s’applique également au compartiment
repris et/ou au fonds repris.
Le regroupement de fonds n’est admis que si:
a) les contrats de fonds correspondants le prévoient;
b) ils sont gérés par la même direction de fonds;
c) les contrats de fonds correspondants concordent en principe quant aux dispositions suivantes:
• la politique de placement, la répartition des risques ainsi que les risques liés aux placements;
• l’utilisation du produit net et des gains en capitaux;
• la nature, le montant et calcul de toutes les rémunérations, les commissions d’émission et de rachat ainsi que les frais accessoires pour
l’achat ou la vente de placements (courtages, droits, taxes) qui peuvent être mis à la charge de la fortune du fonds et/ou de la fortune
du compartiment ou des investisseurs;
• les conditions de rachat;
• la durée du contrat et les conditions de dissolution;
d) l’évaluation de la fortune des fonds participants et/ou des compartiments participants, le calcul du rapport d’échange et la reprise des
valeurs patrimoniales et des engagements sont effectués le même jour;
e) il n'en résulte aucuns frais ni pour le fonds de placement et/ou pour le compartiment ni pour les investisseurs.
L'autorité de surveillance peut autoriser la suspension du remboursement des parts des compartiments participants et/ou du fonds de placement
pour une durée déterminée, s'il peut être prévu que le regroupement prendra plus d'un jour.
Un mois au moins avant la publication prévue, la direction du fonds présente les modifications prévues du contrat de fonds ainsi que le
regroupement envisagé à l’autorité de surveillance pour vérification, conjointement avec le plan de regroupement. Le plan de regroupement
contient des renseignements détaillés sur les motifs du regroupement, sur la politique de placement des fonds de placement participants et/
ou des compartiments participants et sur les éventuelles différences existant entre le fonds et/ou le compartiment repreneur et le fonds et/
ou le compartiment repris, sur le calcul du rapport d’échange, sur d’éventuelles différences en matière de rémunérations, sur les conséquences
fiscales éventuelles pour les fonds de placement et/ou les compartiments, ainsi que la prise de position de l’organe de révision prévu par
la loi.
La direction du fonds publie les modifications du contrat de fonds selon l’article 23 chiffre 2, ainsi que le regroupement et la date prévus
conjointement avec le plan de regroupement au moins deux mois avant la date qu’elle a fixée, dans les organes de publication des fonds de
placement et/ou compartiments participants. Elle attire en l’occurrence l’attention des investisseurs sur leur possibilité, dans les 30 jours
depuis la publication, de faire opposition auprès de l’autorité de surveillance contre les modifications prévues du contrat de fonds ou d’exiger
le remboursement de leurs parts.
6.
7.
8.
L’organe de révision vérifie immédiatement le déroulement correct du regroupement et s’exprime à ce sujet dans un rapport destiné à la
direction du fonds et à l’autorité de surveillance.
Sans retard, la direction du fonds (i) annonce à l'autorité de surveillance l'achèvement du regroupement et (ii) communique aux investisseurs par
avis dans les organes de publication des fonds et/ou compartiments participants, l’exécution du regroupement et la confirmation de l'organe
de révision quant à la réalisation régulière de l'opération ainsi que le rapport d'échange.
La direction du fonds mentionne le regroupement dans le prochain rapport annuel du fonds et/ou du compartiment repreneur et dans un
éventuel rapport semestriel publié auparavant. Un rapport de clôture révisé doit être établi pour le ou les fonds et/ou compartiments repris, si
le regroupement n’intervient pas à la date de la clôture ordinaire d’exercice.
Art. 25 Durée et dissolution des compartiments
1.
2.
3.
4.
5.
X.
Le fonds et les compartiments sont constitués pour une durée indéterminée.
Aussi bien la direction que la banque dépositaire peuvent provoquer la dissolution du fonds et d’un ou plusieurs compartiments en dénonçant
le contrat de fonds de placement sans délai.
Le fonds de placement, ou l’un de ses compartiments, peut être dissout par décision de l'autorité de surveillance, notamment s'il ne dispose
pas, une année au plus tard après l'expiration du délai de lancement ou d'un délai plus long, accordé par l'autorité de surveillance sur demande
de la banque dépositaire et de la direction du fonds, d'une fortune nette de 5 millions de francs suisses (ou contre-valeur) au moins.
La direction informe sans délai l’autorité de surveillance de la dissolution et la publie dans les organes de publication.
Après la résiliation du contrat de fonds de placement, la direction peut liquider sans délai le(s) compartiment(s) concerné(s). Si l’autorité de
surveillance a ordonné la dissolution de l’un des compartiments, celui-ci doit être liquidé sans délai. Le versement du bénéfice de liquidation
aux investisseurs est confié à la banque dépositaire. Si la liquidation s’étend sur une longue période, le produit de liquidation peut être versé
par tranches successives. La direction doit requérir l’autorisation de l’autorité de surveillance pour pouvoir procéder au remboursement final.
Modification du contrat de fonds de placement
Art. 26
Si le présent contrat de fonds de placement doit être modifié ou qu’il est prévu de regrouper des classes de parts ou de changer de direction de fonds
ou de banque dépositaire, l’investisseur peut faire valoir ses objections auprès de l’autorité de surveillance dans les 30 jours qui suivent la dernière
publication correspondante. En cas de modification du contrat de fonds de placement (y compris le regroupement de classes de parts), les investisseurs
peuvent d’autre part demander le paiement en espèces de leurs parts en respectant le délai contractuel. Demeurent réservés les cas selon l’article 23
chiffre 2 qui sont exemptés des prescriptions régissant les publications avec l’autorisation de l’autorité de surveillance.
XI.
Droit applicable, for judiciaire
Art. 27
1.
2.
3.
4.
Le fonds et chaque compartiment sont soumis au droit suisse, notamment à la loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux du 23 juin
2006 (LPCC), à l'ordonnance sur les placements collectifs de capitaux du 22 novembre 2006 ainsi qu'à l'ordonnance de la CFB sur les placements
collectifs de capitaux du 21 décembre 2006.
Le for judiciaire est au siège de la direction.
Pour l’interprétation du présent contrat de fonds de placement, la version française fait foi.
Le présent contrat de fonds de placement remplace le contrat de fonds approuvé par la Commission fédérale des banques le
24 octobre 2008.
Le présent contrat de fonds de placement entre en vigueur le 28 janvier 2009.
La direction et la banque dépositaire ont leur siège à Genève.
Le présent contrat de fonds a été approuvé par la Commission fédérale des banques le 21 janvier 2009.
La direction du fonds
La banque dépositaire
Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A.,
Genève
Lombard Odier Darier Hentsch & Cie,
Genève
35
Inhaltsverzeichnis
Teil I
Prospekt
39
1.
Definitionen
39
2.
Informationen über den Umbrella-Fonds und die Teilvermögen
40
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
2.7
2.8
2.9
3.
Allgemeine Angaben zum Umbrella-Fonds und zu den Teilvermögen
Anlageziel und Anlagepolitik, Anlagebeschränkungen sowie Derivateinsatz der Teilvermögen
2.2.1
Anlageziel und Anlagepolitik der Teilvermögen
2.2.2
Anlagebeschränkungen der Teilvermögen
2.2.3
Derivateinsatz der Teilvermögen
Merkmale von Hedge Funds im Vergleich zu traditionellen Anlagefonds
Vor- und Nachteile der Struktur eines Fund of Funds
Anlagestrategien des Anlagefonds
2.5.1
Alternative Anlagestrategien
2.5.2
Detaillierte Informationen zu den Zielfonds
Auswahl- und Kontrollverfahren bei den Zielfonds
Risikofaktoren
2.7.1
Allgemeine Risiken
2.7.2
Risiken im Zusammenhang mit Investitionen in Hedge Funds
2.7.3
Mit dem Hebeleffekt verbundene Risiken (Einsatz von Krediten)
Profil des typischen Anlegers
Für die Teilvermögen relevante Steuervorschriften
Informationen über die Fondsleitung
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
49
Allgemeine Angaben zur Fondsleitung
Delegation der Anlageentscheide
Delegation weiterer Teilaufgaben
Aufsichtskomitee
Ausübung von Gläubiger- und Mitgliedschaftsrechten
4.
Informationen über die Depotbank
51
5.
Weitere Informationen
51
5.1
5.2
5.3
5.4
5.5
5.6
Teil II
Nützliche Hinweise
Bedingungen für die Ausgabe, den Umtausch und die Rücknahme von Anteilen der Teilvermögen
Vergütungen und Nebenkosten
Publikationen des Anlagefonds bzw. der Teilvermögen
Verkaufsrestriktionen
Ausführliche Bestimmungen
Fondsvertrag
LODH Delta Global Fund · Prospekt und Fondsvertrag · Januar 2009
55
37
Teil I - Prospekt
Dieser Prospekt mit integriertem Fondsvertrag und der letzte Jahres- bzw. Halbjahresbericht (falls nach dem letzten Jahresbericht veröffentlicht) sind
Grundlage für alle Zeichnungen von Anteilen der Teilvermögen. Gültigkeit haben nur Informationen, die in diesem Prospekt, im Fondsvertrag oder in
einem der im Prospekt aufgeführten Dokumente enthalten sind.
1.
Definitionen
Administrator
Rechtsstruktur, die für einen Anlagefonds gewisse administrative Funktionen wahrnimmt, beispielsweise die Berechnung des Nettoinventarwertes, die
Führung des Registers der Anteilinhaber sowie die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen an Organismen für gemeinsame Anlagen.
Performancekommission
Prozentsatz des von einem Anlageinstrument erzielten Ertrags, der dem Verwalter zusteht.
Commodities
Englische Bezeichnung für Rohstoffe.
Ausführungstag
Tag, (i) für den Zeichnungsanträge für Anteile eines Teilvermögens entgegengenommen werden, (ii) ab dem die Anzeigefrist für diese Zeichnungen zu
laufen beginnt und (iii) für den der Nettoinventarwert jedes Teilvermögens basierend auf dem Wert der Zielfonds an diesem Tag berechnet wird. Es
handelt sich dabei jeweils um den letzten Bankwerktag des Monats.
Hebeleffekt
Wirkung, die erzielt wird, indem die Vermögenswerte eines Anlageinstruments verpfändet werden, um die Investitionen an den Finanzmärkten über
den Nettoinventarwert dieses Anlageinstruments hinaus zu erhöhen. Der Einsatz von Derivaten wie Optionen, Futures oder Devisenterminkontrakten
kann dieselbe Wirkung zeitigen.
Event-driven
Bezeichnung einer alternativen Anlagestrategie, die spezifische Unternehmensereignisse nutzt, wie Reorganisation/Restrukturierung, Umtausch oder
Zuteilung von Effekten, Fusionen und Akquisitionen usw.
Zielfonds
Fonds, in die der Fonds investiert.
Geschlossene Zielfonds ("closed-end funds")
Zielfonds in Form kollektiver Anlageinstrumente, die den Anlegern keinen Anspruch auf Rücknahme ihrer Anteile oder Aktien zum Nettoinventarwert
gewähren.
Offene Zielfonds ("open-end funds")
Zielfonds in Form kollektiver Anlageinstrumente, bei denen die Anteilinhaber an bestimmten Stichdaten die Rücknahme ihrer Anteile oder Aktien zum
Nettoinventarwert (abzüglich einer allfälligen Rücknahmekommission gemäss Prospekt oder anderen Dokumenten des betreffenden Anlagefonds)
beantragen können. Kollektive Anlageinstrumente der offenen Art, die zeitweiligen Rücknahmerestriktionen oder einer Lock-up-Periode unterworfen
sind, gelten ungeachtet dessen als offene Zielfonds.
Futures
Terminkontrakte, die an organisierten Märkten gehandelt werden und die Kontraktparteien verpflichten, bei Vertragsablauf eine bestimmte Menge
gegen Zahlung eines vorbestimmten Betrags zu liefern.
Verwalter
Verwaltungsgesellschaften der Zielfonds.
Global Macro Hedge
Alternative Anlagestrategie, die opportunistisch von Finanzmarktbewegungen auf globaler Ebene zu profitieren versucht und unter anderem auf der
Analyse der makroökonomischen Trends beruht.
Global Macro Trading Advisors
Gruppe der Verwalter, die sich der Global-Macro-Hedge-Strategie bedienen, jedoch aufgrund des Risikomanagements eine geringere Volatilität
erreichen.
Hedge Fund
Sammelbezeichnung für Anlagefonds, die nicht traditionelle Anlagetechniken oder -instrumente einsetzen. Ihr Hauptmerkmal ist die breite Palette von
Anlageinstrumenten und -techniken, die dem Verwalter zur Verfügung stehen. Zu diesen Techniken zählen insbesondere der Einsatz von Derivaten und
Leerverkäufen sowie die Nutzung von Hebeleffekten.
39
High Watermark (Hochwassermarke)
Berechnungsmethode, die gewährleistet, dass die Fondsanleger erst nach Ausgleich eines eventuellen Verlusts auf dem darüber hinaus generierten
Gewinn eine Performancekommission entrichten müssen.
Tag
Kalendertag.
Bewertungstag
Tag, für den Rücknahmeanträge entgegengenommen werden und ab dem sowohl die Anzeigefrist für Rücknahmen als auch die Frist für die
Zahlungsfälligkeit des Rücknahmepreises von Anteilen eines Teilvermögens berechnet werden. Es handelt sich dabei jeweils um den letzten Tag eines
Kalenderquartals, also den letzten Tag der Monate März, Juni, September und Dezember.
Leverage
Siehe Hebeleffekt.
Lock-up-Periode (Sperrfrist)
Begrenzte Frist, während der die Investoren eines offenen Anlagefonds kein Anrecht auf Rücknahme ihrer Anteile haben oder eine Rücknahme nur unter
Abzug einer Rücknahmekommission von über 5% des Nettoinventarwerts (Abschlag) möglich ist.
Long-Position
Das Halten von Effekten mit dem Ziel, von einer Wertsteigerung zu profitieren.
Long only
Traditionelle Anlagestrategie, bei der ein Verwalter Effekten kauft, um sie nach einer Wertsteigerung wieder zu verkaufen.
Long/short
Alternative Anlagestrategie, die einen Teil des Marktrisikos durch gleichzeitigen Einsatz von Long- und Short- Positionen in Aktien zu vermindern versucht.
Dabei ist sowohl bei den Long- als auch bei den Short-Positionen die Titelselektion von grundlegender Bedeutung.
Marktneutral
Alternative Anlagestrategie, die das Marktrisiko durch sich kompensierende Long- und Short -Positionen zu eliminieren versucht. Die Titelselektion ist
entscheidend, da das Netto-Marktexposure (Long- minus Short-Positionen) nahe bei Null liegt.
Sperrfrist
Siehe Lock-up-Periode.
US-Person
"US-Person" bezeichnet amerikanische Staatsbürger oder in den Vereinigten Staaten von Amerika ("USA") wohnhafte Personen, jede in einem Bundesstaat,
Territorium oder einer Besitzung der USA organisierte oder bestehende Vereinigung, jede Gesellschaft, die nach US-amerikanischem Recht oder dem
Recht eines Bundesstaates, Territoriums oder einer Besitzung der USA gegründet ist, sowie jedes Nachlass- oder Treuhandvermögen (Trust), dessen
Einkünfte unabhängig ihrer Herkunft der US-Steuerpflicht unterliegen.
Portfolioumsatz
Umschichtungshäufigkeit eines Portfolios in einem bestimmten Zeitraum, üblicherweise während eines Jahres.
Relative Value
Alternative Anlagestrategie, die Kursdifferenzen oder Ineffizienzen an den Finanzmärkten durch Arbitrage vergleichbarer Finanzinstrumente nutzt.
Short-Position
Leerverkauf von Effekten mit dem Ziel, von einem Wertverlust zu profitieren.
Short Selling - Short Sale
Siehe Leerverkauf.
Leerverkauf
Verkauf geliehener Vermögenswerte mit der Absicht, diese später zu einem niedrigeren Preis zu kaufen.
Volatilität
Mass der Schwankung einer Variablen um ihren Mittelwert, ausgedrückt als Standardabweichung; Mass der Renditestreuung.
2.
Informationen über den Umbrella-Fonds und die Teilvermögen
2.1
Allgemeine Angaben zum Umbrella-Fonds und zu den Teilvermögen
Name
LODH Delta Global Fund, ein vertraglicher Anlagefonds schweizerischen Rechts mit besonderem Risiko der Art "übrige Fonds für alternative Anlagen"
mit besonderem Risiko.
40
Fondsstruktur und Anteilsklassen
Fund of Funds of Funds, dessen einzelne Teilvermögen eine vergleichbare Anlagestrategie verfolgen, jedoch verschiedene Rechnungseinheiten und
gegebenenfalls unterschiedliche Währungsabsicherungen aufweisen.
Jedes Teilvermögen bietet zwei Anteilsklassen: Die "Klasse I", die für Anleger bestimmt ist, die einen Betrag von mindestens CHF 5 Millionen bzw.
EUR 3,5 Millionen, USD 4 Millionen oder JPY 500 Millionen in ein Teilvermögen investieren, und die "Klasse P", die für die anderen Anleger bestimmt ist.
Die Klassen I und P unterscheiden sich durch verschieden hohe Verwaltungskommissionen.
Bestehende Teilvermögen und Anteilsklassen:
LODH Delta Global Fund (CHF) (Klassen I und P)
LODH Delta Global Fund (EUR) (Klassen I und P)
LODH Delta Global Fund (USD) (Klassen I und P)
LODH Delta Global Fund (JPY) (Klassen I und P)
Fondsleitung
CH-1204 Genf
Depotbank und Zahlstelle
CH-1204 Genf
Fondsverwalter
CH-1204 Genf
Vertriebsträger
CH-1204 Genf
Revisionsstelle
KPMG S.A.
CH-1206 Genf
Der LODH Delta Global Fund ist ein vertraglicher Umbrella-Fonds schweizerischen Rechts der Art "übrige Fonds für alternative Anlagen" mit besonderem
Risiko im Sinne von Artikel 71 Absatz 3 des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen vom 23. Juni 2006 (KAG), der in die folgenden Teilvermögen
unterteilt ist:
Der Anlagefonds weist die Struktur eines Dachfonds auf. Der Fondsvertrag wurde von Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A. als Fondsleitung
erstellt und mit Zustimmung von Lombard Odier Darier Hentsch & Cie als Depotbank der Eidgenössischen Bankenkommission unterbreitet und von
dieser erstmals am 1. September 2005 genehmigt.
Die Teilvermögen basieren auf einem Kollektivanlagevertrag (Fondsvertrag), in dem sich die Fondsleitung verpflichtet, den Anleger nach Massgabe
der von ihm erworbenen Anteile am entsprechenden Teilvermögen zu beteiligen und dieses gemäss den Bestimmungen von Gesetz und Fondsvertrag
selbstständig und im eigenen Namen zu verwalten. Die Depotbank nimmt nach Massgabe der ihr durch Gesetz und Fondsvertrag übertragenen Aufgaben
am Fondsvertrag teil.
Der Anleger ist nur am Vermögen und am Ertrag desjenigen Teilvermögens berechtigt, an dem er beteiligt ist. Für die auf ein einzelnes Teilvermögen
entfallenden Verbindlichkeiten haftet nur das betreffende Teilvermögen.
Gemäss Fondsvertrag steht der Fondsleitung das Recht zu, mit Zustimmung der Depotbank und Genehmigung der Aufsichtsbehörde für jedes
Teilvermögen jederzeit verschiedene Anteilsklassen zu schaffen, aufzuheben oder zu vereinigen. Der Fondsleitung steht ebenfalls das Recht zu, mit
Zustimmung der Depotbank und Genehmigung der Aufsichtsbehörde weitere Teilvermögen zu schaffen.
Es bestehen zurzeit für jedes Teilvermögen folgende Anteilsklassen:
• die "Klasse I", die Anlegern vorbehalten ist, die einen Betrag von mindestens CHF 5 Millionen bzw. EUR 3,5 Millionen, USD 4 Millionen oder
JPY 500 Millionen in ein Teilvermögen investieren; und
• die "Klasse P", die für die anderen Anleger bestimmt ist.
41
Die Klassen I und P unterscheiden sich durch verschieden hohe Verwaltungskommissionen.
Die Anteilsklassen stellen keine segmentierten Vermögen dar. Entsprechend kann nicht ausgeschlossen werden, dass eine Anteilsklasse für
Verbindlichkeiten einer anderen Anteilsklasse haftet, auch wenn Kosten grundsätzlich nur derjenigen Anteilsklasse belastet werden, der eine bestimmte
Leistung zukommt.
Die Fondsleitung kann gemäss Artikel 3 Ziffer 6 des Fondsvertrags Teile oder die Gesamtheit der Vermögen verschiedener Teilvermögen gemeinsam
verwalten ("Pooling").
2.2
Anlageziel und Anlagepolitik, Anlagebeschränkungen sowie Derivateinsatz der Teilvermögen
Detaillierte Angaben zur Anlagepolitik und deren Beschränkungen sowie zu den zulässigen Anlagetechniken und -instrumenten (insbesondere Derivate
sowie deren Umfang) sind aus dem Fondsvertrag (vgl. Teil 2, Fondsvertrag, Artikel 7-15) ersichtlich.
2.2.1
Anlageziel und Anlagepolitik der Teilvermögen
Ziel der Teilvermögen ist ein langfristiges Vermögenswachstum bei geringer Volatilität und begrenzter Korrelation mit den wichtigsten
Referenzfinanzmärkten. Durch diversifizierte Investitionen in verschiedene alternative Anlagestrategien strebt der Anlagefonds eine absolute
risikobereinigte Performance an.
Um dieses Ziel zu erreichen, investieren die Teilvermögen ihr gesamtes Vermögen in Anteile/Aktien von Hedge Funds (die "Zielfonds"), die unterschiedliche
alternative Anlagestrategien einsetzen. Diese Zielfonds sind grösstenteils in der Schweiz weder domiziliert noch als Anlagefonds ausländischen Rechts
eingetragen und unterstehen in ihrem Domizilland keiner Aufsicht, die mit derjenigen der Eidgenössischen Bankenkommission im Bereich der Anlagefonds
vergleichbar ist. Es handelt sich dabei um offene ("open-end") oder geschlossene ("closed-end") Anlagefonds, die die Rechtsform eines Anlagefonds,
einer Investmentgesellschaft mit variablem Grundkapital (SICAV), einer Kapitalgesellschaft, eines Unit Trust, einer Partnership oder eine ähnliche
Rechtsstruktur aufweisen können.
Die Fondsleitung investiert das Vermögen der Teilvermögen nicht:
• direkt in physische Waren oder Edelmetalle (Commodities), in Zertifikate auf Commodities oder in Kunstwerke; es ist jedoch nicht ausgeschlossen,
dass gewisse Zielfonds vorübergehend die Lieferung von Commodities annehmen müssen;
• in Konten, für die Dritten ein Verwaltungsauftrag erteilt wurde ("Managed Accounts"); und
• tätigt keine Leerverkäufe für die Teilvermögen.
Bei ihrer Lancierung verfolgten die Teilvermögen folgende alternative Anlagestrategien: die Strategie Long/Short Equity an verschiedenen ausgewählten
Finanzmärkten (USA, Europa, Asien, Südamerika), die Strategien Merger und Convertible Arbitrage sowie die Global-Trading-Strategie.
2.2.2
Anlagebeschränkungen der Teilvermögen
Im Rahmen der oben beschriebenen Anlagepolitik beachtet die Fondsleitung die folgenden Anlagebeschränkungen, die sich auf das Gesamtvermögen
der einzelnen Teilvermögen beziehen, mit Ausnahme von Buchstabe a), der sich nach Abzug der flüssigen Mittel versteht:
a) Die Fondsleitung investiert mittels kollektiver Anlageinstrumente 100% im Bereich der alternativen Anlagen.
b) Die Fondsleitung investiert mindestens in 25 und höchstens in 55 Zielfonds.
c) Die Fondsleitung darf höchstens 15% in denselben Zielfonds investieren.
d) Die Fondsleitung kann bis zu 20% in denselben Verwalter investieren.
e) Die Fondsleitung kann bis zu 40% in eine einzige Strategie investieren, die vom Fondsverwalter festgelegt wird.
f) Die Fondsleitung investiert mehr als 50% in offene Zielfonds, die mindestens eine vierteljährliche Liquidität aufweisen.
g) Die Fondsleitung kann bis zu 20% in geschlossene Zielfonds investieren, von denen höchstens 10% weder an einer Börse noch an einem anderen
geregelten, dem Publikum offenstehenden Markt gehandelt werden.
2.2.3
Derivateinsatz der Teilvermögen
Die Fondsleitung kann Derivate im Hinblick auf eine eventuelle Währungsabsicherung der Teilvermögen einsetzen. Der Derivateinsatz darf auch
unter ausserordentlichen Marktverhältnissen nicht zu einer Abweichung von den Anlagezielen bzw. zu einer Veränderung des Anlagecharakters der
Teilvermögen führen. Aufgrund des vorgesehenen Einsatzes der Derivate qualifizieren die Teilvermögen als "einfache Fonds". Bei der Risikomessung
gelangt der Commitment-Ansatz I zur Anwendung (vereinfachtes Verfahren).
Da die meisten Investitionen der Zielfonds auf USD lauten, kann die Fondsleitung Derivate einsetzen, wenn sie nach ihrem freiem Ermessen beschliesst,
das Wechselkursrisiko für diejenigen Teilvermögen abzusichern, deren Rechnungseinheit eine andere Währung als der USD ist.
Die Fondsleitung kann zur Deckung von Währungsrisiken Calls und/oder Futures auf Devisen verkaufen, Terminkontrakte oder Puts auf Devisen
kaufen und/oder Termingeschäfte und/oder Devisenswaps tätigen, sofern deren Basiswerte gemäss der Anlagepolitik als Anlage zulässig sind. Die
Derivate können an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offenstehenden Markt gehandelt oder "OTC" ("Over-the-Counter")
abgeschlossen sein. Derivate unterliegen neben dem Markt- auch dem Gegenparteirisiko, d.h. dem Risiko, dass die Vertragspartei ihren Verpflichtungen
nicht nachkommen kann und dadurch einen finanziellen Schaden verursacht.
42
Der Einsatz solcher Finanzinstrumente darf keine Hebelwirkung auf das Fondsvermögen ausüben und keinem Leerverkauf entsprechen.
Die Fondsleitung kann jedoch für bis zu 25% des Vermögens der Teilvermögen Kredite aufnehmen, um Anlagen zu tätigen oder kurzfristigen
Zahlungsverpflichtungen, einschliesslich Rücknahmeanträgen, nachzukommen.
2.3
Merkmale von Hedge Funds im Vergleich zu traditionellen Anlagefonds
Traditionelle Anlagefonds werden als Long only bezeichnet, da sie in der Regel ausschliesslich von einer Hausse der Basiswerte profitieren. Hedge Funds
unterscheiden sich von traditionellen Anlagefonds nicht nur durch die Anzahl der Finanzinstrumente, die eingesetzt werden können, sondern auch durch
die verschiedenen verfolgten Anlagestrategien. Die Gemeinsamkeit dieser verschiedenen alternativen Anlagestrategien besteht darin, dass die erzielten
Renditen in erster Linie vom Wissen und von der Kompetenz des Verwalters abhängen und nicht von einem Kursanstieg der Effekten. Diese Tatsache
gewährleistet im Prinzip einen Renditefluss, der mit der Entwicklung der traditionellen Märkte nicht korreliert. Ein Hedge-Fund-Verwalter verfügt in
Bezug auf die zulässigen Anlagen in vielen Fällen über einen grösseren Handlungsspielraum als ein Verwalter traditioneller Anlagefonds, was jedoch
bedingt, dass ein angemessenes Verfahren für die Selektion und Überwachung dieser Verwalter eingeführt wird.
Die wichtigsten Merkmale von traditionellen Anlagefonds und Hedge Funds können wie folgt zusammengefasst werden:
Traditionelle Anlagefonds
• Investiert in der Regel in Finanzinstrumente, die an einer Börse kotiert sind oder an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, wie Aktien,
Obligationen oder Geldmarktinstrumente.
• Keine Leerverkäufe.
• Kein Hebeleffekt.
• Performanceziel oft an einen Referenzindex gebunden.
• Performance stark von der Marktentwicklung abhängig.
• Einsatz von Derivaten zum Zweck der Portfolioabsicherung.
• Keine Performancekommission.
Hedge Funds
• Keine Beschränkung in Bezug auf die verwendeten Finanzinstrumente (liquide oder illiquide).
• Leerverkäufe möglich.
• Hebeleffekt durch Verschuldung oder Einsatz von Derivaten möglich.
• Absolutes Renditeziel, d.h. unabhängig von einem Referenzindex (Benchmark).
• Geringe Korrelation mit den traditionellen Finanzmärkten.
• Einsatz von Derivaten zum Zweck der Portfolioabsicherung und der Investition.
• Bedeutende Beteiligung des Verwalters am Fondsvermögen; dessen Entlohnung ist oft an die Performance des Anlagefonds gebunden
(Performancekommission).
Aufgrund dieser Merkmale und der in Ziffer 2.7 unten beschriebenen Risiken dieser Anlageart ist eine Investition in Hedge Funds mit grösseren oder
zusätzlichen Risiken verbunden.
2.4
Vor- und Nachteile der Struktur eines Fund of Funds
Die Dachfonds-Struktur hat verschiedene Vorteile gegenüber Direktanlagen in Hedge Funds. Die wichtigsten sind:
• Die spezifischen Risiken von alternativen Anlagen, insbesondere das Verwalter- und Anlagestrategierisiko, werden durch eine erhöhte Risikostreuung
begrenzt.
• Die Anleger profitieren von den Kompetenzen eines Teams von Fondsverwaltern, das auf die Auswahl von Anlagestrategien sowie die Selektion
und Überprüfung von Hedge-Fund-Verwaltern spezialisiert ist.
• Mit einer solchen Struktur können die Anleger einfacher und umfassender Zugang zum Hedge-Funds-Markt haben, insbesondere zu Fonds, die
keine neuen Investoren mehr zulassen oder den Zugang mit einer sehr hohen Mindestinvestition begrenzen. Infolgedessen können die Anleger ein
sehr breit diversifiziertes Portfolio aufbauen.
Die grössten Nachteile der Dachfonds-Struktur sind:
• Jeder Zielfonds hat seine eigene Kostenstruktur, die zu jener des Anlagefonds hinzukommt.
• Die Verwässerung der spezifischen Risiken durch die grössere Diversifikation der Anlagen impliziert auch eine gewisse Verwässerung der positiven
Performances, die von den besten Hedge-Fund-Verwaltern erzielt werden.
43
2.5
Anlagestrategien des Anlagefonds
2.5.1
Alternative Anlagestrategien
Es gibt zahlreiche alternative Anlagestrategien, die eine praktisch unbegrenzte Anzahl von unterschiedlichen Anlagestilen abdecken, da jeder Verwalter
seinen eigenen Stil hat und verschiedene Techniken kombinieren kann.
Nachstehend werden nur diejenigen Anlagestrategien beschrieben, die der Anlagefonds bei seiner Lancierung hauptsächlich verfolgt. Es steht dem
Fondsverwalter jedoch frei, jederzeit eine beliebige alternative Anlagestrategie hinzuzufügen oder auszuschliessen, wenn er dies als erforderlich erachtet.
Long/Short Equity
Diese Strategie setzt sowohl auf eine mögliche Hausse bestimmter Effekten über Long-Positionen als auch auf die wahrscheinliche Baisse anderer Effekten
über Leerpositionen (oder Short-Positionen). Das Ziel besteht darin, Aktien zu kaufen, die als unterbewertet beurteilt werden (Long-Komponente des
Portfolios), und als überbewertet beurteilte Aktien leer zu verkaufen (Short-Komponente des Portfolios). Im Rahmen der Anwendung dieser Strategie
kann der Verwalter Hebeleffekte und Derivate einsetzen. Er verwendet verschiedene Risikomanagement-Methoden, insbesondere in Bezug auf das
Nettoexposure gegenüber dem Markt. Die verschiedenen Ansätze implizieren in manchen Fällen eine Spezialisierung auf bestimmte Sektoren (Gesundheit,
Technologie usw.) oder auf eine bestimmte Unternehmensgrösse.
Der Fondsverwalter berücksichtigt die Strategien Long/Short US-Aktien, Long/Short europäische Aktien, Long/Short asiatische Aktien und Long/Short
lateinamerikanische Aktien.
Arbitrage
Mit einer Arbitragestrategie werden Kursdifferenzen zwischen zwei vergleichbaren Anlagen genutzt. Das Ziel dieser Strategie besteht darin, unabhängig
vom allgemeinen Trend der Finanzmärkte eine Rendite zu erzielen. Es gibt verschiedene Arten von Arbitragestrategien wie die Convertible Arbitrage
oder die Arbitrage auf Fusionen und Akquisitionen (Merger Arbitrage).
• Convertible Arbitrage
Bei dieser Strategie wird auf den Kauf einer Wandelanleihe gesetzt, deren implizite Volatilität als attraktiv gilt, sowie auf den Leerverkauf von Aktien
(im Allgemeinen) des Emittenten der Wandelanleihe.
• Merger Arbitrage
Diese Strategie strebt meistens eine Long-Position in Titeln des übernommenen Unternehmens und eine Short-Position in Aktien des akquirierenden
Unternehmens an, um vom Kursunterschied zwischen dem Kaufangebot und dem Aktienkurs des übernommenen Unternehmens zu profitieren.
Global Trading
Die Anlagefonds, die eine Global-Trading-Strategie verfolgen, zeichnen sich abgesehen vom globalen Charakter ihrer potenziellen Anlagen dadurch aus,
dass sie Marktchancen sowohl in Form von Haussen als auch von Baissen nutzen können. Zum Einsatz kommen diverse Finanzinstrumente wie Futures,
Terminkontrakte, Swaps und Optionen sowie traditionelle Finanzinstrumente.
Die Global-Trading-Strategie umfasst insbesondere die Global-Macro-Trading-Strategie, die die Marktchancen im Rahmen einer allgemeinen Reflexion
über die Volkswirtschaften, die Wirtschaftsströme und die Finanzmärkte eruiert und dann die geeigneten Instrumente definiert, um diese Gelegenheiten
zu nutzen. Das Ziel besteht darin, strategische Marktpositionen einzunehmen, um von einer antizipierten Bewegung zu profitieren.
Die Gewichtung der einzelnen Strategien in den verschiedenen Teilvermögen des Anlagefonds wird vom Fondsverwalter festgelegt und von einem
Kontrollausschuss regelmässig überprüft (siehe Ziffer 3.4 des Prospekts).
2.5.2
Detaillierte Informationen zu den Zielfonds
Die Fondsleitung stellt den Anlegern Datenblätter über die Zielfonds zur Verfügung.
Diese Anhänge werden regelmässig aktualisiert und können von den Anlegern am Sitz der Fondsleitung bezogen werden.
Die Jahres- und Halbjahresberichte enthalten zudem einschlägige Informationen über die Zielfonds, darunter insbesondere die relevanten Namen, die
angewandten Strategien und der prozentuale Anteil des Fondsvermögens, der in die Zielfonds investiert wird.
2.6
Auswahl- und Kontrollverfahren bei den Zielfonds
Der Fondsverwalter entscheidet über die Auswahl der Zielfonds. Dabei achtet er auf eine ausreichende Diversifikation bei den Verwaltungsstrategien
und Verwaltern der Zielfonds. Der Fondsverwalter sieht für die Zielfonds folgendes Bewertungs-, Auswahl- und Kontrollverfahren vor:
I.
Erklärung betreffend die Anlagepolitik
Die Definition der Erwartungen sowie die Festlegung der Anlagebeschränkungen und -ziele sind Voraussetzung für jede Investitionstätigkeit.
Der Fondsverwalter misst dieser Etappe besondere Bedeutung bei, sowohl im Rahmen eines direkten Kundenkontakts als auch bei der Definition
eines Verwaltungsmandats für ein Finanzprodukt.
Diese Etappe wird mit einer "Erklärung betreffend die Anlagepolitik" (oder "Investment Policy Statement") abgeschlossen. Diese Erklärung
beschreibt im Rahmen der alternativen Vermögensverwaltung folgende Punkte: Renditeziel, Risikotoleranz, Anlagehorizont, Liquidität,
Währungsüberlegungen sowie Regeln betreffend die Diversifikation nach Unterstrategien und Verwaltungsteams.
44
II.
Anlageverfahren
Nach der Definition der Anlageziele und der Anlagebeschränkungen wird das Anlageverfahren festgelegt, damit das für die Selektion und
Verwaltung des Portfolios zuständige Team sein Vorgehen und seine Überlegungen zur Erreichung der Anlageziele unter Berücksichtigung der
Anlageschränkungen entsprechend ausrichten kann.
In Bezug auf den Anlagefonds wird ein Multi-Strategie- und Multi-Manager-Ansatz verfolgt, um langfristig absolute Renditen mit geringer
Volatilität zu erzielen. Durch eine ausreichende Diversifikation in Bezug auf die ausgewählten Verwaltungsteams kommen verschiedene
alternative Anlagestrategien wie Long/Short Equity, Arbitrage und Global Trading zum Einsatz. Der Anlagefonds umfasst Teilvermögen in vier
Referenzeinheiten (CHF, USD, EUR und JPY), für die nach Ermessen des Fondsverwalters eine Währungsabsicherung vorgenommen werden
kann.
Die Aufgaben des Teams können in zwei eng miteinander verbundene Bereiche unterteilt werden: die Beurteilung der alternativen Anlagestrategien
und Unterstrategien einerseits und die Selektion von Verwaltungsteams und Anlageinstrumenten andererseits.
a) Beurteilung und Selektion der alternativen Anlagestrategien und Unterstrategien
In Bezug auf die alternativen Strategien und Unterstrategien nimmt das Team eine fortlaufende eingehende Analyse der massgebenden
Rahmenbedingungen vor. Die Chancen und Risiken jeder Strategie werden beurteilt, wobei den Aspekten reglementarischer Rahmen, Liquidität
sowie Dynamik von Angebot und Nachfrage besondere Aufmerksamkeit gewidmet wird. Neben den zahlreichen und regelmässigen Kontakten
mit einer grossen Zahl von Verwaltern alternativer Anlagefonds wird das Team dabei von sehr unterschiedlichen Spezialisten unterstützt,
wie internen und externen Verwaltern von "traditionellen" Anlagefonds, Prime Brokers und spezialisierten Börsenhändlerabteilungen,
Journalisten der Fach- und Finanzpresse, anderen Verwaltern von Funds of Funds, Beratern usw.
Die positiven Aspekte und die Risikofaktoren werden im Rahmen jedes einzelnen spezifischen Mandats beurteilt. Bestimmte Strategien
oder Unterstrategien werden auf dieser Ebene ausgeschlossen.
Eine Analyse der statistischen Daten sämtlicher Unterstrategien über einen längeren Zeitraum, in vielen Fällen über mehr als ein Jahrzehnt,
anhand von Indizes oder einer repräsentativen Auswahl von Verwaltern ermöglicht dem Team ebenfalls, seine Einschätzung vor dem
Hintergrund der historischen Entwicklung zu betrachten. Ebenfalls in die Überlegungen miteinbezogen werden die Rendite- und Risikofaktoren
(Volatilität); besondere Aufmerksamkeit wird jedoch der maximalen Baisse und vor allem der Analyse ihrer Ursachen gewidmet.
b) Identifikation, Selektion und Kontrolle der Verwalter und der Anlageinstrumente sowie Due-Diligence-Verfahren
In Bezug auf die Verwalter konzentriert sich das Team auf die Identifikation und die Kontrolle derjenigen Verwalter, die die gewählten
Strategien und Unterstrategien einsetzen. In Anbetracht der grossen Anzahl alternativer Anlagefonds (unter Berücksichtigung sämtlicher
Strategien mehr als 8’000 Fonds im Jahr 2007) erachtet das Team ein Engagement in 25 bis 55 Fonds als eine ausreichende Diversifikation
für den Anlagefonds.
Genf zählt zu den bedeutendsten Finanzplätzen im Bereich der alternativen Anlagen. Der Fondsverwalter gehört aufgrund seiner Position,
seines Rufs und seiner Erfahrung in diesem Bereich zu den privilegierten und gesuchten Kontakten der erfahrenen und weniger erfahrenen
Verwalter. Um den Überblick über die Branche der alternativen Anlagen und über deren Herausforderungen und Chancen zu behalten
und neue Gelegenheiten zu identifizieren, empfängt das Team regelmässig Verwalter oder deren Vertreter in den Geschäftsräumen des
Fondsverwalters in Genf. Interessante Verwalter werden ebenfalls an Fachkonferenzen sowie durch Kontakte der Teammitglieder oder
anderer Vertreter des Fondsverwalters ausfindig gemacht. Das Due-Diligence-Verfahren umfasst verschiedene Etappen.
(i) Erstellung des Dossiers
Falls sich ein neu ausfindig gemachter Verwalter nach einem ersten Kontakt als vielversprechend erweist, trägt das Team die
sachdienlichen Dokumente zur Realisierung einer Analyse zusammen (Präsentationen, Briefe an die Anleger, Standard-Fragebogen,
Referenzen, geprüfte Berichte, Prospekt usw.). Nach der Zusammenstellung des Dossiers und der Einholung verschiedener Auskünfte
besuchen Mitglieder des Teams den Verwalter, um die vorbereiteten allgemeinen und spezifischen Fragen zu stellen.
(ii) Selektionskriterien
Behandelt werden Fragen im Zusammenhang mit der gewählten Strategie, dem Anlageverfahren, der Generierung von Anlageideen,
der Risikokontrolle und dem Risikomanagement, dem Portfolioaufbau, der Entscheidungsfindung usw. Besondere Aufmerksamkeit
wird der Organisation der Verwaltungsgesellschaft und deren Mitarbeitern gewidmet: Aktionariat, Finanzmittel, Kunden, Dienstleister,
wichtigste Mitarbeiter, deren Erfahrung, Referenzen, Entlohnung, Interessen, sogenannte Compliance-Aspekte und Behebung allfälliger
Interessenkonflikte. Letztlich wird die Performance genauestens analysiert, um die Ursachen früherer Erfolge und Misserfolge
zu verstehen und eine Projektion für die Zukunft zu erstellen. Auch die operativen Aspekte werden vom Team untersucht, sei es auf
Ebene des Verwalters oder von Dritten wie Börsenhändlern und Verwaltungsratsmitgliedern. All diese Überlegungen erfolgen in
dynamischer Form.
(iii) Abschluss des Dossiers
Im Anschluss an diesen Besuch wird ein Bericht zuhanden des Teams verfasst. Dieser enthält einerseits die Erklärungen und Tatsachen,
wie sie vom Verwalter und seinen Mitarbeitern dargestellt werden, und andererseits Elemente, die eine Überprüfung erfordern oder zu
denen Vorbehalte oder Zweifel geltend gemacht werden. Falls ein angemessenes Interesse vorhanden ist, wird eine zweite Unterredung
vor Ort vereinbart, um hängige Punkte zu besprechen. Parallel dazu erfolgt die Kontrolle der geprüften Berichte, der Referenzen und
des Prospekts.
45
(iv) Anlageentscheid und Kontrolle
Falls der Entscheid für eine Zusammenarbeit mit dem betreffenden Verwalter getroffen wird, werden regelmässige Kontakte und
Besuche in seinen Geschäftsräumen organisiert.
(v) Entscheid über Beantragung einer teilweisen oder vollumfänglichen Rücknahme
Der Entscheid, nicht mehr mit einem Verwalter zusammenzuarbeiten oder dessen Allokation zu reduzieren, kann aus verschiedenen
Gründen erfolgen. Dazu zählen beispielsweise: eine plötzliche Änderung des Anlageverfahrens, der Art der Investitionen oder
der Risikoparameter, eine Verringerung der Transparenz, ein wesentlicher personeller Wechsel im Verwaltungsteam, eine nicht
gerechtfertigte Änderung der Bedingungen, eine übermässige Zunahme der Aktiven, eine enttäuschende Performance, Anzeichen
einer nachlassenden Disziplin usw.
c) Portfolioaufbau
Die "Erklärung betreffend die Anlagepolitik" spielt eine Schlüsselrolle. Der Portfolioaufbau ergibt sich praktisch "von selbst" aus der Beurteilung
der Anlagestrategien und Unterstrategien sowie der Prüfung einer grossen Anzahl von Verwaltungsteams. Die Gewichtung der Strategien,
Unterstrategien und Verwalter hängt direkt vom Renditeziel und der Risikotoleranz im weiten Sinne ab.
2.7
Risikofaktoren
Investitionen in Hedge Funds weisen neben den Risiken traditioneller Anlagen (Markt-, Kredit- oder Liquiditätsrisiko) naturgemäss zusätzliche bzw.
erhöhte Risiken auf.
Die unten aufgeführten Risikofaktoren sind keineswegs als abschliessende Liste der Risiken im Zusammenhang mit der Investition in Fondsanteile
zu verstehen. Potenzielle Anleger sollten diesen Prospekt vor der Zeichnung oder dem Kauf von Fondsanteilen genau und vollständig lesen und
ihre Fachberater beiziehen, um sich über die Konsequenzen einer Investition in diesen Anlagefonds - insbesondere in steuerlicher Hinsicht - unter
Berücksichtigung ihrer persönlichen Situation zu informieren.
2.7.1
Allgemeine Risiken
Investitionen in diesen Anlagefonds sind mit einem hohen Risiko verbunden, einschliesslich desjenigen eines Verlusts des gesamten investierten
Anlagebetrags. Der Nettoinventarwert der einzelnen Teilvermögen kann starken Schwankungen unterliegen. Die Realisierung der Anlageziele eines
Teilvermögens kann in keinem Fall garantiert werden. Aus dem bisherigen Leistungsausweis kann nicht auf die zukünftige Performance geschlossen werden.
2.7.2
Risiken im Zusammenhang mit Investitionen in Hedge Funds
a)
Unzureichende aufsichtsbehördliche Kontrolle
Hedge Funds sind oft in Rechtssystemen registriert, in denen keine oder nur eine beschränkte aufsichtsbehördliche Kontrolle ausgeübt
wird, was im Vergleich zu einer umfangreichen aufsichtsbehördlichen Kontrolle einen geringeren Schutz der Anlegerinteressen bedeutet.
Im Übrigen kann die Effizienz jeglicher Aufsicht oder anderweitiger Schutzmassnahmen durch eine ungenügende Präzision der Anlage- und
Diversifikationsrichtlinien dieser Fonds und eine mangelnde Flexibilität bei der Durchführung ihrer Anlagepolitik beeinträchtigt werden.
Liquiditätsrisiko
Obwohl der Anlagefonds hauptsächlich in Zielfonds investiert, die ein Rücknahmerecht der Aktien oder Anteile innerhalb einer angemessenen
Frist vorsehen, gibt es keinerlei Garantie dafür, dass die Liquidität der Anlagen dieser Zielfonds zum Zeitpunkt des Rücknahmeantrags ausreichend
ist, um dem Antrag tatsächlich entsprechen zu können. Zudem können die Zielfonds (i) ein Rücknahmerecht vorsehen, das weniger häufig
und zu anderen Fälligkeitsdaten ausgeübt werden kann als bei den Anlagefonds, oder (ii) eine Lock-up-Periode (Sperrfrist) vorsehen, während
der kein Anrecht auf Rücknahme besteht, oder (iii) die Investition in geschlossene, nicht kotierte Fonds beinhalten. Eine unzureichende
Liquidität der Zielfonds kann die Liquidität der Fondsanteile und den Wert der Anlagen des Anlagefonds beeinträchtigen. Deshalb ist es
möglich, dass die Rücknahmeanträge aufgrund ausserordentlicher Verhältnisse nicht sofort bearbeitet werden, etwa wenn die Bestimmung
des Nettoinventarwertes des Anlagefonds wegen unzureichender Liquidität erschwert ist und einen Aufschub der Ausgabe und Rücknahme
der Fondsanteile zur Folge hat.
Zudem ist die Liquidität der Fondsanteile begrenzt. Gemäss dem beiliegenden Fondsvertrag kann der Anleger unter Einhaltung einer Anzeigefrist
von 40 Tagen vor dem Bewertungstag des betreffenden Teilvermögens einmal pro Quartal die Rücknahme seiner Fondsanteile verlangen. Die
Zahlung des Rücknahmepreises an den Anleger erfolgt innerhalb von maximal 27 Bankwerktagen nach dem Bewertungstag, für den der Anleger
die Rücknahme seiner Anteile beantragt hat. Das bedeutet, dass der Anleger nur nach Ablauf einer Frist von ungefähr 75 Tagen eines jeden
Quartals über den ihm zustehenden Rücknahmebetrag verfügen kann. Die Fondsleitung ist bemüht, vornehmlich in Zielfonds zu investieren,
die den Anlegern das Recht einräumen, ihre Anteile zum Nettoinventarwert zurückzugeben, der jenem des Anlagefonds entspricht. Damit sollen
Unterschiede bei der Liquidität des Anlagefonds und der Zielfonds vermieden werden.
b)
46
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)
j)
Nettoinventarwert der Zielfonds
Der Nettoinventarwert des Anlagefonds wird auf der Basis der von den Administratoren der einzelnen Zielfonds gelieferten Nettoinventarwerte
berechnet. Steht für einen gegebenen Zielfonds kein Nettoinventarwert zur Verfügung oder sind seit der letzten Berechnung des
Nettoinventarwerts externe Ereignisse eingetreten, die den Nettoinventarwert massgeblich beeinflusst haben könnten, schätzt die Fondsleitung
den Nettoinventarwert auf der Grundlage des wahrscheinlich realisierbaren Veräusserungswerts mit der gebotenen Sorgfalt und in gutem
Glauben (der "Fair Market Value"). Diese Nettoinventarwerte werden nur einmal pro Jahr, nämlich am Ende des Steuerjahres, revidiert.
Es ist dem Verwalter nicht immer möglich, die Genauigkeit der von den Administratoren der Zielfonds verwendeten Preise zu überprüfen.
Es ist möglich, dass der monatlich berechnete Nettoinventarwert unter- oder überbewertet ist und der an den Anleger für die Rücknahme seiner
Fondsanteile ausbezahlte Betrag oder der vom Anleger für neu gezeichnete Fondsanteile bezahlte Betrag weniger oder mehr als der effektive
Nettoinventarwert des Teilvermögens beträgt. Die Fondsleitung ist bemüht, in Zielfonds zu investieren, bei denen die Administratoren der
entsprechenden Zielfonds nach Ende der jeweiligen Rechnungsperiode so rasch wie möglich und regelmässig präzise Bewertungsdaten liefern.
Struktur der Kommissionen
Der Anlagefonds trägt die Verwaltungskosten und die Kommissionen, die auf Ebene der Zielfonds anfallen und an die Berater, Verwalter und
anderen Dienstleistungserbringer gezahlt werden. Als Prozentsatz des Nettoinventarwerts können die Betriebskosten des Anlagefonds folglich
über jenen anderer Anlagevehikel liegen, und unter Umständen wird sogar zweimal eine Kommission erhoben. Manche Zielfondsstrategien
erfordern zudem häufige Positionsänderungen und somit auch Portfolioumschichtungen, was dazu führen kann, dass die Courtagen deutlich
über jenen anderer Anlagevehikel von vergleichbarer Grösse liegen.
Unzureichende Transparenz
Im Gegensatz zu den traditionellen Anlagefonds geben Hedge Funds in der Regel wenig Informationen über ihre Geschäftstätigkeit aus. Mit
dieser Vertraulichkeit soll vermieden werden, dass den Anlegern der besagten Fonds aus der Veröffentlichung gewisser Informationen Schaden
erwächst. Die Fondsleitung legt im Interesse der Anleger bei den Selektionskriterien Mindestanforderungen in Sachen Transparenz fest.
Hebeleffekt
Gewisse Zielfonds können bei ihrer Anlagetätigkeit bedeutende Hebeleffekte einsetzen und unterliegen keinerlei Begrenzungen in Bezug auf den
Umfang der Kreditaufnahme oder Engagements bei Margengeschäften. Der Einsatz von Hebeleffekten erhöht nicht nur das Renditepotenzial
der Zielfonds, sondern auch das Verlustrisiko der Anlagen. Die allenfalls vom Anlagefonds erlittenen Verluste beschränken sich indessen auf
die direkt in die Zielfonds investierten Beträge. Die Fondsleitung berücksichtigt im Rahmen der Fondsselektion als Kriterium auch den Einsatz
und das Ausmass von Hebeleffekten.
Leerverkäufe (Short Sale)
Gewisse Zielfonds können Leerverkäufe von Effekten oder anderen Finanzinstrumenten tätigen. Der auf diese Weise investierte Teil des
Fondsvermögens unterliegt potenziell einem unbegrenzten Risiko, da es keine obere Kurslimite für die betreffenden Finanzinstrumente gibt.
Beteiligt sich der Anlagefonds über Zielfonds an Leerverkäufen, bezieht sich das Verlustrisiko allerdings nur auf den in diese Fonds investierten
Betrag.
Depotbanken
Für gewisse Zielfonds kann die Funktion der Depotstelle anstatt von einer Bank von einem Broker wahrgenommen werden. Diese Broker geniessen
in gewissen Fällen nicht die gleiche Bonität wie eine Bank. In Rechtssystemen, die eine weniger strenge Reglementierung der Anlagefonds
kennen, kann die Gesetzgebung vorsehen, dass sich die Aufgaben der Depotstelle auf die Verwahrung der Vermögenswerte beschränken und
keine mit der Aufsichtspflicht einer Depotstelle schweizerischer Anlagefonds vergleichbare Aufsichtsfunktion beinhalten.
Interessenkonflikte
Zwischen dem Fondsverwalter und den Verwaltern der Zielfonds, in denen der Anlagefonds investiert ist, können Interessenkonflikte entstehen.
Die Verwalter der Zielfonds verwalten in der Regel die Aktiven anderer Kunden und tätigen für diese ähnliche Anlagen wie jene, die für die
Zielfonds vorgenommen werden, in die der Anlagefonds investiert. Die Kunden der Verwalter der Zielfonds konkurrieren daher unter Umständen
um dieselben Transaktionen oder Anlagen, die für den Anlagefonds getätigt werden. Obwohl die Anlagen und Anlagechancen, die den Kunden
angeboten werden, im Allgemeinen fair und gerecht zugeteilt werden, kann es vorkommen, dass sich bestimmte Zuteilungsverfahren negativ
auf den für die Anlagen bezahlten oder verlangten Preis oder das Volumen der erworbenen oder realisierten Positionen auswirken.
Der Fondsverwalter erbringt für andere Kunden Verwaltungs- und Beratungsdienstleistungen. Folglich kann der Fondsverwalter für andere
Kunden Anlagen tätigen oder diesen Empfehlungen abgeben, die dem Anlagefonds verwehrt sind. Es können sich daher Situationen ergeben,
in denen die Mitarbeiter des Fondsverwalters einen Auftrag oder ein Interesse haben, der/das in Konflikt mit dem Auftrag oder dem Interesse
des Anlagefonds steht. Die Kunden des Fondsverwalters und der Anlagefonds können somit um dieselben Anlagechancen konkurrieren. Im
Falle eines solchen Interessenkonflikts bemüht sich der Fondsverwalter um eine faire und gerechte Lösung.
Merkmale der Fondsanlagen
Da die Verwalter der Zielfonds ihre Anlageentscheide selbstständig treffen, kann es vorkommen, dass mehrere Verwalter gleichzeitig in dieselben
Wertpapiere, in Emissionen derselben Branche oder desselben Landes oder in dieselben Währungen oder physischen Waren investieren. Es ist
ebenfalls möglich, dass ein Zielfonds zum gleichen Zeitpunkt ein Instrument kauft, in dem ein anderer Zielfonds dessen Verkauf beschliesst.
Folglich gibt es keinerlei Garantie dafür, dass die Auswahl der Verwalter tatsächlich zu einer Diversifikation der Anlagestile führt und die von
den Zielfonds eingegangenen Positionen stets mit den Diversifikationszielen der einzelnen Teilvermögen übereinstimmen.
47
k)
Andere Risiken
Die Teilvermögen des Anlagefonds können auch anderen Risiken unterliegen. Es handelt sich insbesondere um Wechselkursrisiken im
Zusammenhang mit Vermögenswerten, die auf andere Währungen als die Rechnungseinheit eines Teilvermögens lauten, politische, soziale
und wirtschaftliche Risiken betreffend Vermögenswerte, die von einem Zielfonds gehalten werden, Steuerrisiken usw.
2.7.3
Mit dem Hebeleffekt verbundene Risiken (Einsatz von Krediten)
Die Teilvermögen dürfen Kredite in Höhe von bis zu 25% ihres Gesamtvermögens aufnehmen. Unter Berücksichtigung des Hebeleffekts kann
das Gesamtrisiko so bis zu 125% des Gesamtvermögens jedes einzelnen der oben erwähnten Teilvermögen betragen. Der Hebeleffekt erhöht das
Renditepotenzial, gleichzeitig aber auch die Volatilität des Teilvermögens, einschliesslich des Risikos eines Verlusts des gesamten investierten
Betrags.
2.8
Profil des typischen Anlegers
Die Teilvermögen eignen sich für Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont, die bereit sind, ein erhöhtes Risiko einzugehen.
Die Fondsleitung (i) strebt mit Anlagen in Zielfonds, die verschiedene alternative Anlagestrategien verfolgen, eine absolute Performance an und (ii)
tätigt alle Anlagen und Transaktionen, die sie zur Realisierung der Anlageziele der Teilvermögen als angemessen erachtet. Dabei ist sie stets bestrebt,
die Risiken durch eine Diversifikation der Anlagestrategien, der Verwalter der Zielfonds und der Zielfonds zu kontrollieren. Dennoch kann sie nicht
garantieren, dass die Ziele tatsächlich erreicht werden.
Aus diesem Grund stellt eine Investition in diesen Anlagefonds für den Anleger ein höheres Risiko dar als eine Investition in traditionelle
Kollektivanlagen.
2.9
Für die Teilvermögen relevante Steuervorschriften
Besteuerung in der Schweiz
Der Anlagefonds bzw. die Teilvermögen besitzen in der Schweiz keine Rechtspersönlichkeit. Sie unterliegen weder einer Ertrags- noch einer Kapitalsteuer
auf dem Einkommen, das sie erwirtschaften oder einnehmen. Die in den Teilvermögen auf inländischen Erträgen abgezogene eidgenössische
Verrechnungssteuer kann von der Fondsleitung für das entsprechende Teilvermögen vollumfänglich zurückgefordert werden.
Ausländische Erträge und Kapitalgewinne können den jeweiligen Quellensteuerabzügen des Anlagelandes unterliegen. Soweit möglich werden diese
Steuern von der Fondsleitung aufgrund von Doppelbesteuerungsabkommen oder entsprechenden Vereinbarungen für die Anleger mit Domizil in der
Schweiz zurückgefordert.
Die Ertragsausschüttungen der Teilvermögen (an in der Schweiz und im Ausland domizilierte Anleger) unterliegen der eidgenössischen Verrechnungssteuer
(Quellensteuer), die sich derzeit auf 35% der Bruttoausschüttung beläuft. Die mit separatem Coupon ausgeschütteten Kapitalgewinne unterliegen keiner
Verrechnungssteuer.
Schweizer Steuerpflichtige, die Anteile der Teilvermögen halten, werden auf den realisierten Erträgen besteuert, ungeachtet dessen, ob diese
ausgeschüttet (Ausschüttungsfonds) oder wiederangelegt werden (Thesaurierungsfonds). Realisierte Kapitalgewinne aus dem Verkauf von Effekten,
die sich in Privateigentum eines Anlegers befinden, sind nicht steuerpflichtig.
Die Eidgenössische Steuerverwaltung befolgt für Anlagefonds, die als Funds of Funds strukturiert sind, eine spezielle Praxis. Die steuerliche Behandlung
der Funds of Funds im Rahmen der Besteuerung von in der Schweiz domizilierten Steuerpflichtigen hängt von der Art der Zielfonds ab. Die Eidgenössische
Steuerverwaltung unterscheidet zwischen Fonds, die eine kapitalgewinnorientierte Anlagepolitik verfolgen (wie Hedge Funds), und Fonds, bei denen
Kapitalerträge anfallen.
Sind die Zielfonds als "kapitalgewinnorientiert" qualifiziert, (i) werden Schweizer Steuerpflichtige, die Anteile an solchen Funds of Funds in ihrem
Privateigentum halten, auf den realisierten Gewinnen nicht besteuert und (ii) die infolge der Rücknahme der Anteile realisierten Gewinne gelten als
steuerfreie Kapitalgewinne.
Besteuerung in der Europäischen Union
Der Anlagefonds verfolgt eine rein kapitalgewinnorientierte Anlagestrategie und untersteht in der Schweiz deshalb nicht der europäischen
Zinsbesteuerung.
Allgemeine Hinweise
Die steuerlichen Ausführungen gehen von der derzeit bekannten Rechtslage und Praxis aus. Änderungen der Gesetzgebung, Rechtsprechung bzw.
Erlasse und Praxis der Steuerbehörden bleiben ausdrücklich vorbehalten.
Die Besteuerung und die übrigen steuerlichen Auswirkungen für den Anleger beim Halten bzw. Kaufen oder Verkaufen von Anteilen an Teilvermögen
richten sich nach den steuergesetzlichen Vorschriften im Domizilland des Anlegers. Anlegern wird empfohlen, ihren Steuerberater zu konsultieren.
48
3.
Informationen über die Fondsleitung
3.1
Allgemeine Angaben zur Fondsleitung
Für die Fondsleitung zeichnet Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A., 22 rue de l’Arquebuse, 1204 Genf, Schweiz, verantwortlich. Seit ihrer
Gründung als Aktiengesellschaft im Jahre 1972 ist die Fondsleitung mit Sitz in Genf im Fondsgeschäft tätig.
Die Höhe des gezeichneten Aktienkapitals der Fondsleitung beträgt CHF 6 Millionen. Das Aktienkapital ist in 6’000 voll eingezahlte Namenaktien von
je CHF 1’000 eingeteilt.
Das gesamte Aktienkapital der Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A. befindet sich im Besitz der LODH Holding S.A.
Mitglieder des Verwaltungsrats sind:
• Patrick Odier, Präsident, geschäftsführender Teilhaber von Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
• Stefan Bichsel, Direktor von Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
• Yvar Mentha, Direktor von Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
• Peter Newbald, Mitglied des Verwaltungsrats von Lombard Odier Darier Hentsch (Jersey) Limited
• Patrick Zurstrassen, unabhängiger Verwaltungsrat, Luxemburg
Mitglieder der Fondsleitung:
• Sébastien Bugnon, Direktor
• Luc Magnin, Vizedirektor
• Karin Paganini-Courvoisier, Prokuristin
Die Fondsleitung verwaltet in der Schweiz 23 Anlagefonds, wobei sich die Summe der verwalteten Vermögen am 31. Dezember 2008 auf
CHF 10,9 Milliarden belief.
3.2
Delegation der Anlageentscheide
Die Entscheide hinsichtlich der Allokation des Vermögens der Teilvermögen sind an Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, Privatbankiers in Genf, 11 rue
de la Corraterie, 1204 Genf, delegiert.
Die 1796 gegründete Lombard Odier Darier Hentsch & Cie gehört zu den ältesten Privatbankiers der Schweiz und ist auf die Vermögensverwaltung für
Privatkunden und institutionelle Anleger spezialisiert. Die genaue Ausführung des Auftrags regelt ein zwischen Lombard Odier Darier Hentsch Fund
Managers S.A. und Lombard Odier Darier Hentsch & Cie am 1. Oktober 2003 abgeschlossener Vertrag.
Bei Lombard Odier Darier Hentsch & Cie werden Anlageentscheide formell von einem Anlageausschuss (der “Anlageausschuss“ bzw. der “Fondsverwalter“)
getroffen, dessen Mitglieder umfassende Erfahrung in der Analyse, im Portfolioaufbau und im Risikomanagement von alternativen Anlagen besitzen.
Der Anlageausschuss besteht aus den folgenden fünf Personen:
Cédric Kohler, Co-Leiter des Fund-of-Hedge-Fund-Teams, verfügt über ein Lizenziat in Betriebswirtschaft der Universität Lausanne (HEC). Nach diesem
Abschluss setzte er sein Studium an der Universität Warwick (Grossbritannien) fort und erlangte 1994 den Master-Titel in Finanzwirtschaft und
Wirtschaftswissenschaften, bevor er im September gleichen Jahres in Zürich bei UBS im Bereich Risikomanagement ins Berufsleben eintrat. Nach einiger
Zeit in London nahm er 1997 bei UBS in New York eine Tätigkeit in der Abteilung Devisenderivate auf. Im September 1999 wechselte Cédric Kohler dann
zu Merrill Lynch in New York, wo er mit dem Aufbau eines neuen Risikomanagementteams für den Bereich Aktien Nord- und Lateinamerika betraut war.
2002 wurde er bei Merrill Lynch zum Global Head für das Risikomanagement und die Margenbewirtschaftung der gesamten Einheit Prime Brokerage
ernannt. Im Jahr 2004 trat er der Citadel Investment Group in Chicago als Global Head für den Portfolioaufbau bei und wechselte 2007 schliesslich als
Head of Risk Management zu Lombard Odier Darier Hentsch & Cie.
Michel Nassif, Co-Leiter des Fund-of-Hedge-Fund-Teams, stiess 2007 als Leiter der Einheit Analyse und Selektion der externen Hedge Funds und
Portfoliomanager zu Lombard Odier Darier Hentsch & Cie. Zuvor arbeitete er ab 1981 in Montreal, Athen, Dubai und London bei der Royal Bank of
Canada, bevor er 1996 zu JP Morgan (Suisse) SA wechselte, wo er als Leiter Beratung Nahost, Managing Director, Leiter Beratung Hedge Funds und
Exekutivmitglied des Verwaltungsausschusses fungierte. 2003 trat Michel Nassif als Präsident und Mitglied des Verwaltungs- und Anlageausschusses
in den Dienst der Calibria Financial Services SA. Er besitzt einen MBA-Abschluss der McGill University und ein Ingenieurdiplom der Universität Lyon.
Christophe Khaw kam 2007 als Leiter der Einheit Analyse und Selektion der externen Hedge Funds und Portfoliomanager zu Lombard Odier Darier Hentsch
& Cie. Zuvor war er als Finanzanalyst bei Procter & Gamble tätig sowie bei JP Morgan Fleming in New York, wo er insbesondere für die Analyse der LongShort- und Arbitrage-Fonds zuständig war. 2001 wechselte er zu JP Morgan (Suisse) SA, wo er namentlich zum Direktor und Mitglied des Research- und des
Anlageausschusses ernannt wurde. 2003 trat Christophe Khaw als Researchverantwortlicher und Mitglied des Verwaltungs- und des Anlageausschusses
in die Firma Calibria Financial Services SA ein. Er besitzt ein Ökonometrie- sowie ein CFA-Diplom und ist Projektleiter an der HEC Paris.
49
Hugues Girard arbeitet seit 1993 bei Lombard Odier Darier Hentsch & Cie. Er begann zunächst als institutioneller Vermögensverwalter und wurde dann
Leiter Aktien. 2004 wechselte er zum Team Funds of Hedge Funds und wurde für drei Jahre bei GEA eingesetzt, einem Jointventure von LODH und ADI
in Paris, das auf alternatives Multi-Management spezialisiert ist. Er wurde Leiter und delegierter Generaldirektor von GEA. Im Juni 2008 kehrte er zu
Lombard Odier Darier Hentsch & Cie nach Genf zurück. Hugues Girard besitzt einen Master in Wirtschaftswissenschaften der Universität Lausanne und
einen Abschluss in Management and Executive Communication der Wharton School der University of Pennsylvania.
Derik Schupbach , Leiter Risk Management des Fund-of-Hedge-Fund-Teams, kam 1995 als Finanzanalyst zu Lombard Odier Darier Hentsch & Cie. Danach
arbeitete er während drei Jahren bei anderen Finanzinstituten im Bereich quantitatives Management, bevor er 1998 zu Lombard Odier Darier Hentsch & Cie.
zurückkehrte, um im selben Bereich tätig zu sein. Von 2005 bis 2007 leitete er die Einheit Risiko & Performance der institutionellen Vermögensverwaltung.
Derik Schupbach besitzt einen Master-Abschluss in Ökonomie und Finanzwirtschaft sowie ein Diplom als CFA und als Financial Risk Manager.
3.3
Delegation weiterer Teilaufgaben
Die Buchführung und die Berechnung des Nettoinventarwerts des Anlagefonds sind an UBS Fund Management (Switzerland) AG ("UBS FM") delegiert.
Die Fondsverwaltungsgesellschaft UBS FM, die dem Schweizer Recht untersteht, zeichnet sich durch ihre Erfahrung im Fondsgeschäft seit ihrer Gründung
1959 aus. Die genaue Ausführung des Auftrags regelt ein zwischen LODHFM und UBS FM im November 2007 abgeschlossener Vertrag.
3.4
Aufsichtskomitee
Der Verwaltungsrat hat einen Kontrollausschuss (der "Kontrollausschuss") zusammengestellt. Dieser setzt sich aus vier Mitgliedern zusammen
und steht unter dem Vorsitz von Jean Pastré, geschäftsführender Teilhaber von Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, und dem Vizevorsitz von Yvar
Mentha, Direktionsmitglied der Geschäftsleitung der Lombard Odier Darier Hentsch Gruppe. Aufgabe des Aufsichtskomitees ist die Überwachung
der Anlagefondsverwaltung mit dem Ziel, die permanente Einhaltung der Anlagebeschränkungen des Anlagefonds sowie die Übereinstimmung der
Anlagestrategie und der Anlagen des Anlagefonds mit dem Fondsvertrag und der anwendbaren schweizerischen Gesetzgebung zu gewährleisten.
Das Aufsichtskomitee tritt zusammen, sooft es die Geschäfte erfordern, mindestens aber einmal monatlich. Dem Aufsichtskomitee gehören derzeit
folgende Mitglieder an:
Jean Pastré ist seit 1996 geschäftsführender Teilhaber der Lombard Odier Darier Hentsch & Cie. Zuvor arbeitete er als Vermögensverwalter bei der J.P.
Morgan Bank und anschliessend bei der Guyerzeller Bank AG, wo er zum Präsidenten des Exekutivkomitees ernannt wurde und in dieser Funktion als
Generaldirektor des Bankhauses amtete. Er gehört heute dem CP Board der Einheit Privatkunden von Lombard Odier Darier Hentsch & Cie an. Jean Pastré
verfügt über ein Lizenziat der Wirtschaftswissenschaften der Universität Genf, ein Diplom des Institut d’Études Politiques in Paris im Bereich Wirtschaft
und Finanz und ein MBA-Diplom der Graduate School of Business Administration der Universität Chicago.
Yvar Mentha arbeitet seit 1988 bei Lombard Odier Darier Hentsch & Cie (früher Lombard Odier & Cie). Er begann in der Rechtsabteilung von Lombard
Odier Darier Hentsch & Cie und war danach sukzessive für das Fondsgeschäft, "Balanced"-Portfolios und die Selektion traditioneller und alternativer
Drittverwalter zuständig. In dieser Eigenschaft bekleidete er die Funktion des stellvertretenden Leiters für das gesamte Investmentgeschäft der Bank.
Yvar Mentha leitete namentlich elf Jahre lang das Team, das Hedge Funds für unsere kollektiven Anlageinstrumente auswählt. Seit August 2006 trägt er
die Verantwortung für das institutionelle Geschäft in der Schweiz. Darüber hinaus ist Yvar Mentha seit 2005 Direktionsmitglied in der Geschäftsleitung
der Bank sowie der gesamten Lombard Odier Darier Hentsch Gruppe. Yvar Mentha war zudem elf Jahre lang Vorstandsmitglied des Schweizerischen
Anlagefondsverbands, wirkte in der Kommission Forstmoser mit, die den Vorentwurf des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG)
verfasste, und arbeitete an verschiedenen Fassungen der SBVg-Richtlinien zum Vermögensverwaltungsauftrag mit.
Alexandre Meyer stiess 1998 zu Lombard Odier Darier Hentsch & Cie. Er besitzt ein Lizenziat in Jurisprudenz sowie ein Rechtsanwaltspatent und leitete
zunächst ein Juristenteam, das auf kollektive Anlageinstrumente der Lombard Odier Darier Hentsch Gruppe für das In- und Ausland spezialisiert ist.
Zwischen 2004 und Juli 2007 trug er dann die Verantwortung für die Abteilung Produkte. Seine Hauptaufgabe bestand darin, internen und externen
Kunden der Lombard Odier Darier Hentsch Gruppe eine innovative und leistungsstarke Produktpalette für traditionelle und alternative Anlagen
bereitzustellen. Seit Juli 2007 ist Alexandre Meyer mitverantwortlicher Leiter der Abteilung Marketing & Produkte. In dieser Funktion widmet er sich
weiterhin der Entwicklung neuer Produkte und koordiniert alle diesbezüglichen juristischen und operativen Bestrebungen. Alexandre Meyer besitzt das
Eidgenössische Diplom als Finanz- und Anlageexperte (Certified International Wealth Manager CIWM).
Antoine de Rham trat 1987 in die Lombard Odier Darier Hentsch Gruppe ein. Er verwaltet hauptsächlich Vermögen privater Kunden und ist im Rahmen
seiner Tätigkeit für die Auswahl und Überwachung der Anlageinstrumente und Verwalter im Bereich alternative Vermögensverwaltung zuständig. Er
ist Inhaber eines Lizenziats in Rechtswissenschaften der Universität Lausanne und hat die Kurse zum Thema Management of Corporate Resources am
IMD in Lausanne besucht.
3.5
Ausübung von Gläubiger- und Mitgliedschaftsrechten
Die Fondsleitung übt die mit den Anlagen der verwalteten Teilvermögen verbundenen Mitgliedschafts- und Gläubigerrechte unabhängig und
ausschliesslich im Interesse der Anleger aus. Die Anleger erhalten auf Wunsch bei der Fondsleitung Auskunft über die Ausübung der Mitgliedschaftsund Gläubigerrechte.
Bei anstehenden Routinegeschäften ist es der Fondsleitung freigestellt, die Mitgliedschafts- und Gläubigerrechte selber auszuüben oder die Ausübung
an die Depotbank oder Dritte zu delegieren.
50
Bei allen sonstigen Traktanden, die die Interessen der Anleger nachhaltig tangieren könnten, wie namentlich bei der Ausübung von Mitgliedschafts- und
Gläubigerrechten, die der Fondsleitung als Aktionärin oder Gläubigerin der Depotbank oder sonstiger ihr nahestehender juristischer Personen zustehen,
übt die Fondsleitung das Stimmrecht selber aus oder erteilt ausdrückliche Weisungen. Sie darf sich dabei auf Informationen abstützen, die sie von der
Depotbank, dem Portfoliomanager, der Gesellschaft oder Dritten erhält oder aus der Presse erfährt.
Der Fondsleitung ist es freigestellt, auf die Ausübung der Mitgliedschafts- und Gläubigerrechte zu verzichten.
4.
Informationen über die Depotbank
Als Depotbank fungiert Lombard Odier Darier Hentsch & Cie. Die Bank wurde 1796 als Kommanditgesellschaft mit Sitz in Genf gegründet.
Lombard Odier Darier Hentsch & Cie gehört zu den ältesten Privatbankiers der Schweiz und ist auf die Vermögensverwaltung für Privatkunden und
institutionelle Anleger spezialisiert.
Die Depotbank kann Dritt- und Sammelverwahrer im In- und Ausland mit der Aufbewahrung des Fondsvermögens beauftragen. Sie haftet dabei für die
gehörige Sorgfalt bei deren Wahl und Instruktion sowie bei der Überwachung der dauernden Einhaltung der Auswahlkriterien.
Die Dritt- und Sammelverwahrung bringt es mit sich, dass die Fondsleitung an den hinterlegten Wertpapieren nicht mehr das Allein-, sondern nur noch
das Miteigentum hat.
5.
Weitere Informationen
5.1
Nützliche Hinweise
•
•
•
•
•
Rechnungseinheit
Valorennummern
Klasse I: 001812046
Klasse P: 001812047
Klasse I: 001812048
Klasse P: 001812050
Klasse I: 001812042
Klasse P: 001812044
Klasse I: 004801934
Klasse P: 004801932
Preispublikation
Klasse P: Le Temps, Neue Zürcher Zeitung, L’Agefi und die Internetplattformen www.swissfunddata.ch und www.fundinfo.com
Klasse I: Internetplattformen www.swissfunddata.ch und www.fundinfo.com
Rechnungsjahr
1. Oktober bis 30. September
Anteile
Namentitel; die Anteile werden grundsätzlich nicht verbrieft, sondern buchmässig geführt. Der Anleger kann von der Depotbank gegen
Bezahlung von CHF 200 die Aushändigung eines auf den Namen lautenden Anteilscheins verlangen.
51
•
•
5.2
Ausschüttung
Jährlich im Dezember in der Rechnungseinheit des Teilvermögens
Mindestzeichnungsbetrag
CHF 2’500, EUR 2’000, USD 2’000 oder JPY 250’000
Bedingungen für die Ausgabe, den Umtausch und die Rücknahme von Anteilen der Teilvermögen
Die Anteile der Teilvermögen werden einmal pro Monat ausgegeben und einmal pro Quartal zurückgenommen. Keine Ausgabe, kein Umtausch und
keine Rücknahme findet an schweizerischen und Genfer Feiertagen (Ostern, Pfingsten, Weihnachten, Neujahr, Nationalfeiertag usw.) statt sowie an
Tagen, an denen die Börsen bzw. Märkte der Hauptanlageländer eines Teilvermögens geschlossen sind oder wenn ausserordentliche Verhältnisse im
Sinne von Artikel 17 Ziffer 10 des Fondsvertrags vorliegen.
Zeichnungsanträge, die drei Bankwerktage vor dem Ausführungstag bis spätestens 15.00 Uhr bei der Depotbank eingehen, werden zur Ausführung an
diesem Tag, also per Ende des laufenden Monats, angenommen. Der Zeichnungspreis entspricht dem Nettoinventarwert je Anteil des betreffenden
Teilvermögens, berechnet im Monat, der auf den Ausführungstag folgt - zuzüglich einer allfällig anwendbaren Ausgabekommission gemäss Artikel 18
des Fondsvertrags. Der Zeichnungsbetrag muss spätestens einen Bankwerktag vor dem Ausführungstag an die Depotbank überwiesen werden. So wird
beispielsweise ein Auftrag, der am 24. März bei der Depotbank eingeht, am letzten Bankwerktag im März auf der Grundlage des Nettoinventarwerts
per 31. März bearbeitet, der am Ende des Monats April berechnet wird. Der Zeichnungsbetrag muss spätestens einen Bankwerktag vor dem letzten
Bankwerktag im März überwiesen werden.
Rücknahmeanträge, die 40 Tage vor einem Bewertungstag bis spätestens 15.00 Uhr bei der Depotbank eingehen, werden zur Ausführung an diesem
Bewertungstag (per Ende des entsprechenden Quartals) angenommen. Ist jedoch der 40. Tag vor dem Bewertungstag kein Bankwerktag, muss der
Rücknahmeantrag bis spätestens 15.00 Uhr am vorangehenden Bankwerktag bei der Depotbank eingehen. Der Rücknahmepreis entspricht dem
Nettoinventarwert je Anteil des betreffenden Teilvermögens, berechnet im Monat, der auf den Bewertungstag folgt. Die Zahlung des Rücknahmepreises
erfolgt innerhalb von maximal 27 Bankwerktagen nach dem Bewertungstag. So wird beispielsweise ein Auftrag, der am 21. Mai bei der Depotbank
eingeht, per 30. Juni auf der Grundlage des Nettoinventarwerts per 30. Juni bearbeitet, der am Ende des Monats Juli berechnet wird. Die Zahlung des
Rücknahmepreises erfolgt gegen Ende Juli/Anfang August.
Anleger, die die Rücknahme ihrer Anteile beantragen, müssen eine Anzeigefrist von 40 Tagen am Ende jedes Quartals einhalten; hinzu kommt eine Frist
von maximal 27 Bankwerktagen bis zur definitiven Zahlung des Rücknahmepreises. Vom Rücknahmeantrag bis zur Zahlung verstreicht demzufolge eine
Frist von insgesamt etwa 75 Tagen.
Da das Zeichnungs- und das Rücknahmeverfahren unterschiedliche Ausführungsfristen vorsehen, haben die Anteilinhaber nicht die Möglichkeit, Anteile
eines Teilvermögens in Anteile eines anderen Teilvermögens umzutauschen. Die Anteilinhaber eines Teilvermögens können jedoch jederzeit gemäss
den in Artikel 17 des Fondsvertrags beschriebenen Modalitäten die Rücknahme ihrer Anteile beantragen und anschliessend Anteile eines anderen
Teilvermögens zeichnen, ohne dass ihnen eine Ausgabekommission belastet wird. Den Anteilinhabern wird ein fester Betrag von nicht mehr als USD
200.- oder Gegenwert in Rechnung gestellt.
Im Übrigen können gemäss den Bestimmungen von Artikel 17 des Fondsvertrags innerhalb desselben Teilvermögens die Anteile der einen Klasse in
Anteile der anderen Klasse umgetauscht werden.
Der zur Abrechnung gelangende Nettoinventarwert ist somit im Zeitpunkt der Auftragserteilung noch nicht bekannt ("Forward Pricing").
Der Nettoinventarwert eines Anteils einer Klasse eines Teilvermögens ergibt sich aus der der betreffenden Anteilsklasse am Verkehrswert des Vermögens
dieses Teilvermögens zukommenden Quote, vermindert um allfällige Verbindlichkeiten dieses Teilvermögens, die der betreffenden Anteilsklasse zugeteilt
sind, dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der entsprechenden Klasse. Er wird auf den Rappen gerundet.
Die Nebenkosten für den An- und Verkauf der Anlagen (marktkonforme Courtagen, Kommissionen, Abgaben usw.), die einem Teilvermögen aus der
Anlage des einbezahlten Betrags bzw. aus dem Verkauf eines dem gekündigten Anteil entsprechenden Teils der Anlagen erwachsen, werden dem
Vermögen des betreffenden Teilvermögens belastet.
Die Anteile werden grundsätzlich nicht verbrieft, sondern buchmässig geführt. Der Anleger kann jedoch die Aushändigung eines Anteilscheins bei
der Depotbank verlangen. Diese stellt dem Anleger pro Auslieferung eine Kommission von CHF 200.- in Rechnung. Bei Fraktionsanteilen besteht kein
Anspruch auf Aushändigung eines Anteilscheines.
Wurden Anteile ausgegeben, so sind diese im Fall eines Rücknahmeantrags zurückzugeben.
5.3
Vergütungen und Nebenkosten zulasten der Anleger (Auszug aus Artikel 18 des Fondsvertrags)
• Ausgabekommission zugunsten der Fondsleitung, der Depotbank und/oder der Vertriebsträger im In- und Ausland: höchstens 5%
• Kommission bei Liquidation des Anlagefonds oder eines Teilvermögens: 0,5%
• Kosten für die Aushändigung eines Anteilscheins: CHF 200.-
52
Vergütungen und Nebenkosten zulasten des Vermögens der Teilvermögen (Auszug aus Artikel 19 des Fondsvertrags)
• Verwaltungskommission
• für das Asset Management und den Vertrieb: 0,75% p.a. für die Klasse I und 1,5% p.a. für die Klasse P
• für die Leitung: (i) höchstens 0,05% p.a. für die sogenannten administrativen Tätigkeiten, d.h. für die Berechnung des Nettoinventarwerts und die
Erstellung der Halbjahres- und Jahresberichte, sowie (ii) 0,1% p.a., mindestens aber CHF 25'000.- je Teilvermögen, für die übrigen Aufgaben.
Der effektive Satz der Verwaltungskommission ist jeweils aus dem Jahres- und Halbjahresbericht ersichtlich.
• Kommission der Depotbank: 0,05% p.a.
Zusätzlich können den Teilvermögen die weiteren in Artikel 19 des Fondsvertrags aufgeführten Kommissionen und Kosten in Rechnung gestellt
werden.
Es wird keine Performancekommission belastet.
Die Verwaltungskommission der Zielfonds, in die das Vermögen der Teilvermögen investiert wird, darf höchstens 5% betragen. Im Jahresbericht ist der
maximale Satz der Verwaltungskommissionen der Zielfonds, in die investiert wird, je Teilvermögen anzugeben.
Die Fondsleitung kann aus der Verwaltungskommission an die nachstehend bezeichneten Vertriebsträger und -partner Bestandespflegekommissionen
zahlen:
• bewilligte und von der Zulassungspflicht befreite Vertriebsträger,
• Vertriebspartner, die Fondsanteile ausschliesslich bei institutionellen Anlegern mit professioneller Tresorerie platzieren,
• Vertriebspartner, die Fondsanteile auf Basis eines Vermögensverwaltungsauftrags ausschliesslich bei ihren Kunden platzieren.
Total Expense Ratio und Portfolio Turnover Rate
Der Koeffizient der gesamten, laufend dem Vermögen der Teilvermögen des Anlagefonds belasteten Kosten (Total Expense Ratio, TER) betrug 2006,
2007 sowie 2008:
Per 30.09.06
Per 30.09.07
Per 30.09.08
- Klasse P 2
1,66%
1,66%
1,66%
- Klasse I 2
0,91%
0,91%
0,91%
n.v.
4,29%
(33,51%)
Total Expense Ratio (TER) des Fonds
1
1
2
Die Kosten, die auf Ebene der Zielfonds in Rechnung gestellt werden (nicht einheitlich verfügbar), sind in diesen TER nicht berücksichtigt.
Lancierungsdatum:
Klasse P: 01.05.2004
Klasse I: 01.05.2004
Per 30.09.06
Per 30.09.07
Per 30.09.08
- Klasse P 2
1,66%
1,66%
1,66%
- Klasse I 2
0,91% 3
0,91%
0,91%
n.v.
4,29%
(33,51%)
Total Expense Ratio (TER) des Fonds 1
1
2
3
Lancierungsdatum:
Klasse P: 01.05.2004
Klasse I: 01.03.2006
TER annualisiert
53
Per 30.09.06
Per 30.09.07
Per 30.09.08
- Klasse P 2
1,65%
1,66%
1,66%
- Klasse I 2
0,90%
0,91%
0,91%
n.v.
4,29%
(33,51%)
Total Expense Ratio (TER) des Fonds
1
1
2
Lancierungsdatum:
Klasse P: 01.04.2004
Klasse I: 01.06.2004
Der Koeffizient der gesamten, laufend dem Fondsvermögen belasteten Kosten (Total Expense Ratio, TER) und die Umschlagshäufigkeit des Portfolios
dieses Teilvermögens (Portfolio Turnover Rate, PTR) stehen ein Jahr nach der Lancierung erstmals zur Verfügung.
Anlagen in verbundene kollektive Kapitalanlagen
Bei Anlagen in kollektive Kapitalanlagen, die die Fondsleitung unmittelbar oder mittelbar selbst verwaltet oder die von einer Gesellschaft verwaltet
werden, mit der die Fondsleitung durch eine gemeinsame Verwaltung, Beherrschung oder durch eine direkte oder indirekte Beteiligung von mehr als
10% des Kapitals oder der Stimmen verbunden ist, wird keine Ausgabe- und Rücknahmekommission und nur eine reduzierte Verwaltungskommission
gemäss Artikel 19 Ziffern 7 und 8 des Fondsvertrags belastet.
Gebührenteilungsvereinbarungen und geldwerte Vorteile ("Soft Commissions")
Für die Teilvermögen des LODH Delta Global Fund werden keine Transaktionen bei Soft Brokern (Research- und anderweitige Dienstleistungen von
Dritten) getätigt.
5.4
Publikationen des Anlagefonds bzw. der Teilvermögen
Weitere Informationen über den Anlagefonds bzw. die Teilvermögen und die Zielfonds sind im letzten Jahres- bzw. Halbjahresbericht enthalten. Zudem
können aktuellste Informationen im Internet unter www.lodh.com abgerufen werden.
Der Prospekt mit integriertem Fondsvertrag und der letzte Jahres- bzw. Halbjahresbericht können bei der Fondsleitung, der Depotbank und allen
Vertriebsträgern kostenlos bezogen werden.
Bei einer Fondsvertragsänderung, einem Wechsel der Fondsleitung oder der Depotbank sowie der Auflösung der Teilvermögen erfolgt die Veröffentlichung
durch die Fondsleitung im Schweizerischen Handelsamtsblatt sowie auf den Internetplattformen www.swissfunddata.ch und www.fundinfo.com.
Preisveröffentlichungen für alle Anteilsklassen erfolgen für jeden Tag, an dem Ausgaben und Rücknahmen von Anteilen getätigt werden, mindestens
aber zweimal im Monat (am 15. und 30. jedes Monats bzw. am vorangehenden Bankwerktag), in "Le Temps", L’Agefi und auf den Internetplattformen
www.swissfunddata.ch und www.fundinfo.com für die Klasse P und auf den Internetplattformen www.swissfunddata.ch und www.fundinfo.com für
die Klasse I.
5.5
Verkaufsrestriktionen
Bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen der Teilvermögen im Ausland kommen die dort geltenden Bestimmungen zur Anwendung. Jeder Anleger
muss sich selbst über die einschlägigen Gesetzesbestimmungen des betreffenden Landes informieren.
Der Anlagefonds bzw. die Teilvermögen ist/sind in der Schweiz von der Eidgenössischen Bankenkommission zugelassen und kann/können in der
Schweiz oder von der Schweiz aus frei vertrieben werden. Der Anlagefonds bzw. die Teilvermögen ist/sind im Ausland nicht eingetragen und verfügt/-en
ausserhalb der Schweiz über keine Vertriebsbewilligung.
Die Anteile der Teilvermögen dürfen innerhalb der USA weder angeboten noch ausgeliefert oder an Personen verkauft werden, die US-Staatsangehörige
oder in den USA wohnhaft sind.
5.6
Ausführliche Bestimmungen
Alle weiteren Angaben zum Anlagefonds bzw. zu den Teilvermögen wie zum Beispiel die Bewertung des Vermögens der Teilvermögen, die Aufführung
sämtlicher dem Anleger und den Teilvermögen belasteten Vergütungen und Nebenkosten sowie die Verwendung des Erfolges gehen im Detail aus
dem Fondsvertrag hervor.
54
Inhaltsverzeichnis
Teil II
I.
Fondsvertrag
Grundlagen
Art. 1
II.
III.
VI.
62
Berechnung des Nettoinventarwerts
Ausgabe, Umtausch und Rücknahme von Anteilen
64
Vergütungen und Nebenkosten zulasten der Anleger
Vergütungen und Nebenkosten zulasten des Vermögens der Teilvermögen
Rechenschaftsablage und Revision
Art. 20
Art. 21
59
Anlagegrundsätze
Einhaltung der Anlagevorschriften
Anlagepolitik
Flüssige Mittel
Anlagetechniken und -instrumente
Effektenleihe ("Securities Lending")
Pensionsgeschäfte
Einsatz von Derivaten - Commitment-Ansatz I
Aufnahme und Gewährung von Krediten
Belastung des Vermögens der Teilvermögen
Anlagebeschränkungen
Risikoverteilung
Art. 18
Art. 19
57
Der Fondsvertrag
Die Fondsleitung
Die Depotbank
Die Anleger
Anteile und Anteilsklassen
Berechnung der Nettoinventarwerte sowie Ausgabe, Umtausch und Rücknahme der Anteile
Art. 16
Art. 17
V.
Bezeichnung; Firma und Sitz von Fondsleitung und Depotbank
Richtlinien der Anlagepolitik
A.
Art. 7
Art. 8
Art. 9
B.
Art. 10
Art. 11
Art. 12
Art. 13
Art. 14
C.
Art. 15
IV.
57
Rechte und Pflichten der Vertragsparteien
Art. 2
Art. 3
Art. 4
Art. 5
Art. 6
57
65
Rechenschaftsablage
Revision
55
VII.
Verwendung des Erfolgs (Art. 22)
65
VIII.
Publikationen des Anlagefonds bzw. der Teilvermögen (Art. 23)
66
IX.
Umstrukturierung und Auflösung
66
Art. 24
Art. 25
Vereinigung
Laufzeit der Teilvermögen und Auflösung
X.
Änderung des Fondsvertrags (Art. 26)
67
XI.
Anwendbares Recht und Gerichtsstand (Art. 27)
67
56
Teil II - Fondsvertrag
I.
Grundlagen
Art. 1 Bezeichnung; Firma und Sitz von Fondsleitung und Depotbank
1.
3.
4.
Unter der Bezeichnung LODH Delta Global Fund, Anlagefonds schweizerischen Rechts mit besonderem Risiko, besteht ein vertraglicher
Umbrella-Fonds der Art "übrige Fonds für alternative Anlagen" mit besonderem Risiko im Sinne von Artikel 25 ff. i.V.m. Artikel 68 ff., insbesondere
den Artikeln 71 und 92 ff., des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen vom 23. Juni 2006 (KAG). Er weist die Struktur eines Fund of
Funds auf.
Der Anlagefonds umfasst mehrere Teilvermögen im Einklang mit Artikel 112 der Verordnung über die kollektiven Kapitalanlagen des Bundesrates
vom 22. November 2006 (KAV). Die einzelnen Teilvermögen verfolgen eine vergleichbare Anlagestrategie, unterscheiden sich aber hinsichtlich
der Rechnungseinheit und der Transaktionen, die zur Währungsabsicherung durchgeführt werden können. Der Anlagefonds umfasst zurzeit
die folgenden vier Teilvermögen:
Fondsleitung ist Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A., Genf.
Depotbank ist Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, Genf.
II.
Rechte und Pflichten der Vertragsparteien
2.
Art. 2 Der Fondsvertrag
Die Rechtsbeziehungen zwischen Anlegern einerseits und Fondsleitung sowie Depotbank andererseits werden durch den vorliegenden Fondsvertrag
und die einschlägigen Bestimmungen der Kollektivanlagengesetzgebung geordnet.
Art. 3 Die Fondsleitung
1.
2.
3.
4.
5.
Die Fondsleitung verwaltet den Anlagefonds sowie die einzelnen Teilvermögen für Rechnung der Anleger selbstständig und in eigenem Namen.
Sie hat zu diesem Zweck ein spezielles Verfahren zur Auswahl und Kontrolle der Zielfonds entwickelt. Sie entscheidet insbesondere über die
Ausgabe von Anteilen, die Anlagen der einzelnen Teilvermögen und deren Bewertung. Sie berechnet den Nettoinventarwert und setzt Ausgabe-,
Umtausch- und Rücknahmepreise sowie Gewinnausschüttungen fest. Die Fondsleitung macht alle zum Anlagefonds bzw. zu den Teilvermögen
gehörenden Rechte geltend.
Die Fondsleitung und ihre Beauftragten unterliegen der Treue-, Sorgfalts- und Informationspflicht. Sie handeln unabhängig und wahren
ausschliesslich die Interessen der Anleger. Sie treffen die organisatorischen Massnahmen, die für eine einwandfreie Geschäftsführung
erforderlich sind. Sie gewährleisten eine transparente Rechenschaftsablage und informieren angemessen über diesen Anlagefonds bzw. die
Teilvermögen.
Die Fondsleitung kann die Anlageentscheide für alle oder einzelne Teilvermögen sowie Teilaufgaben delegieren, soweit dies im Interesse einer
sachgerechten Verwaltung liegt. Sie beauftragt ausschliesslich Personen, die für die einwandfreie Ausführung der Aufgabe qualifiziert sind,
und stellt die Instruktion sowie Überwachung und Kontrolle der Durchführung des Auftrages sicher.
Für Handlungen der Beauftragten haftet die Fondsleitung wie für eigenes Handeln.
Die Fondsleitung kann mit Zustimmung der Depotbank eine Änderung dieses Fondsvertrags bei der Aufsichtsbehörde zur Genehmigung
einreichen (siehe Artikel 26).
Die Fondsleitung kann einzelne Teilvermögen mit anderen Teilvermögen oder mit anderen Anlagefonds gemäss den Bestimmungen von
Artikel 24 vereinigen oder die einzelnen Teilvermögen gemäss den Bestimmungen von Artikel 25 auflösen. Die Fondsleitung kann zudem mit
Genehmigung der Aufsichtsbehörde weitere Teilvermögen eröffnen.
57
6.
7.
Die Fondsleitung kann Teile oder die Gesamtheit der Vermögen verschiedener Anlagefonds bzw. Teilvermögen gemeinsam verwalten (Pooling),
wenn diese von der gleichen Fondsleitung verwaltet und die Vermögen von der gleichen Depotbank aufbewahrt werden. Den Anlegern
erwachsen daraus keine zusätzlichen Kosten. Das Pooling begründet keine Haftung zwischen den beteiligten Anlagefonds bzw. Teilvermögen.
Die Fondsleitung ist jederzeit in der Lage, die Anlagen des Pools den einzelnen beteiligten Anlagefonds bzw. Teilvermögen zuzuordnen. Der
Pool bildet kein eigenes Sondervermögen.
Die Fondsleitung hat Anspruch auf die in den Artikeln 18 und 19 des Fondsvertrags vorgesehenen Vergütungen, auf Befreiung von den
Verbindlichkeiten, die sie in richtiger Erfüllung ihrer Aufgaben eingegangen ist, und auf Ersatz der Aufwendungen, die sie zur Erfüllung dieser
Verbindlichkeiten gemacht hat.
Art. 4 Die Depotbank
1.
Die Depotbank bewahrt das Vermögen der Teilvermögen auf. Sie besorgt die Ausgabe und Rücknahme der Fondsanteile sowie den Zahlungsverkehr
für die Teilvermögen.
2.
Die Depotbank und ihre Beauftragten unterliegen der Treue-, Sorgfalts- und Informationspflicht. Sie handeln unabhängig und wahren
ausschliesslich die Interessen der Anleger. Sie treffen die organisatorischen Massnahmen, die für eine einwandfreie Geschäftsführung
erforderlich sind. Sie gewährleisten eine transparente Rechenschaftsablage und informieren angemessen über diesen Anlagefonds bzw. die
Teilvermögen.
3.
Die Depotbank kann Dritt- und Sammelverwahrer im In- oder Ausland mit der Aufbewahrung des Vermögens der Teilvermögen beauftragen. Sie
haftet für gehörige Sorgfalt bei der Wahl und Instruktion der Dritten sowie bei der Überwachung der dauernden Einhaltung der Auswahlkriterien.
Der Prospekt enthält Ausführungen zu den damit verbundenen Risiken.
4.
Die Depotbank sorgt dafür, dass die Fondsleitung das Gesetz und den Fondsvertrag beachtet. Sie prüft, ob die Berechnung der Nettoinventarwerte
und der Ausgabe-, Umtausch- und Rücknahmepreise der Anteile sowie die Anlageentscheide Gesetz und Fondsvertrag entsprechen und ob der
Erfolg nach Massgabe des Fondsvertrags verwendet wird. Für die Auswahl und die Kontrolle der Zielfonds im Rahmen der Anlagepolitik und der
Anlagebeschränkungen des Anlagefonds ist die Depotbank nicht verantwortlich. Sie ist ebenfalls nicht dafür verantwortlich, dass die Zielfonds
die in ihren jeweiligen rechtlichen Dokumenten vorgesehenen Anlagebeschränkungen einhalten.
5.
Die Depotbank hat Anspruch auf die in den Artikeln 18 und 19 vorgesehenen Vergütungen, auf Befreiung von den Verbindlichkeiten, die
sie in richtiger Erfüllung ihrer Aufgaben eingegangen ist, und auf Ersatz der Aufwendungen, die sie zur Erfüllung dieser Verbindlichkeiten
gemacht hat.
6.
Die Depotbank ist für die Aufbewahrung der Vermögen der Zielfonds, in die die Teilvermögen investieren, nicht verantwortlich, es sei denn, ihr
wurde diese Aufgabe übertragen.
Art. 5 Die Anleger
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
58
Die Anleger erwerben mit Vertragsabschluss und der Einzahlung in bar eine Forderung gegen die Fondsleitung auf Beteiligung am Vermögen
und am Ertrag des Teilvermögens, in das sie investieren. Die Forderung des Anlegers ist in Anteilen begründet.
Die Anleger sind nur am Vermögen und am Ertrag desjenigen Teilvermögens berechtigt, an dem sie beteiligt sind. Für die auf ein einzelnes
Teilvermögen entfallenden Verbindlichkeiten haftet nur das betreffende Teilvermögen.
Die Anleger sind nur zur Einzahlung des von ihnen gezeichneten Anteils in das entsprechende Teilvermögen verpflichtet. Ihre persönliche
Haftung für Verbindlichkeiten des Umbrella-Fonds bzw. des Teilvermögens ist ausgeschlossen.
Die Anleger erhalten bei der Fondsleitung jederzeit die erforderlichen Auskünfte über die Grundlagen für die Berechnung des Nettoinventarwerts
pro Anteil. Machen die Anleger ein Interesse an näheren Angaben über einzelne Geschäfte der Fondsleitung wie die Ausübung von Mitgliedschaftsund Gläubigerrechten geltend, so erteilt ihnen die Fondsleitung auch darüber jederzeit Auskunft. Die Anleger können beim Gericht am Sitz der
Fondsleitung verlangen, dass die Revisionsstelle oder eine andere sachverständige Person den abklärungsbedürftigen Sachverhalt untersucht
und ihnen darüber Bericht erstattet.
Die Anleger können den Fondsvertrag an jedem Bewertungstag unter Einhaltung der im Prospekt vorgesehenen Anzeigefrist kündigen und die
Auszahlung ihres Anteils an den Teilvermögen in bar verlangen.
Die Anleger sind verpflichtet, der Fondsleitung, der Depotbank und ihren Beauftragten gegenüber auf Verlangen nachzuweisen, dass sie die
gesetzlichen oder fondsvertraglichen Voraussetzungen für die Beteiligung an einem Teilvermögen oder an einer Anteilsklasse erfüllen bzw.
nach wie vor erfüllen. Überdies sind sie verpflichtet, die Fondsleitung, die Depotbank und deren Beauftragte umgehend zu informieren, sobald
sie diese Voraussetzungen nicht mehr erfüllen.
Die Anteile eines Anlegers müssen durch die Fondsleitung in Zusammenarbeit mit der Depotbank zum jeweiligen Rücknahmepreis zwangsweise
zurückgenommen werden, wenn:
a) dies zur Wahrung des Rufs des Finanzplatzes, namentlich zur Bekämpfung der Geldwäscherei, erforderlich ist;
b) der Anleger die gesetzlichen oder vertraglichen Voraussetzungen zur Teilnahme an einem Teilvermögen nicht mehr erfüllt.
8.
Zusätzlich können die Anteile eines Anlegers durch die Fondsleitung in Zusammenarbeit mit der Depotbank zum jeweiligen Rücknahmepreis
zwangsweise zurückgenommen werden, wenn:
a) die Beteiligung des Anlegers an einem Teilvermögen geeignet ist, die wirtschaftlichen Interessen der übrigen Anleger massgeblich zu
beeinträchtigen, insbesondere wenn die Beteiligung steuerliche Nachteile für den Anlagefonds bzw. ein Teilvermögen im In- oder Ausland
zeitigen kann;
b) Anleger ihre Anteile in Verletzung von Bestimmungen eines auf sie anwendbaren in- oder ausländischen Gesetzes, dieses Fondsvertrags
oder des Prospekts erworben haben oder halten;
c) die wirtschaftlichen Interessen der Anleger beeinträchtigt werden, insbesondere in Fällen, wo einzelne Anleger durch systematische
Zeichnungen und unmittelbar darauf folgende Rücknahmen Vermögensvorteile zu erzielen versuchen, indem sie Zeitunterschiede zwischen
der Festlegung der Schlusskurse und der Bewertung des Fondsvermögens ausnutzen ("Market Timing").
Art. 6 Anteile und Anteilsklassen
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Die Fondsleitung kann mit Zustimmung der Depotbank und Genehmigung der Aufsichtsbehörde für jedes Teilvermögen jederzeit verschiedene
Anteilsklassen schaffen, aufheben oder vereinigen. Alle Anteilsklassen berechtigen zur Beteiligung am ungeteilten Vermögen des Teilvermögens,
das seinerseits nicht segmentiert ist. Diese Beteiligung kann aufgrund klassenspezifischer Kostenbelastungen, Ausschüttungen oder Erträge
unterschiedlich ausfallen und die verschiedenen Anteilsklassen eines Teilvermögens können deshalb einen unterschiedlichen Nettoinventarwert
pro Anteil aufweisen. Für klassenspezifische Kostenbelastungen haftet das Vermögen des Teilvermögens als Ganzes.
Die Schaffung, Aufhebung oder Vereinigung von Anteilsklassen wird in den Publikationsorganen bekannt gemacht. Nur die Vereinigung gilt als
Änderung des Fondsvertrags im Sinne von Artikel 26.
Die verschiedenen Anteilsklassen der Teilvermögen können sich namentlich hinsichtlich Kostenstruktur, Referenzwährung, Währungsabsicherung,
Ausschüttung oder Thesaurierung der Erträge, Mindestanlage sowie Anlegerkreis unterscheiden.
Vergütungen und Kosten werden nur derjenigen Anteilsklasse belastet, der eine bestimmte Leistung zukommt. Vergütungen und Kosten,
die nicht eindeutig einer Anteilsklasse zugeordnet werden können, werden den einzelnen Anteilsklassen im Verhältnis zum Vermögen des
Teilvermögens belastet.
Zurzeit bestehen für jedes Teilvermögen des Anlagefonds zwei Anteilsklassen. Die Klasse I ist für Anleger bestimmt, die anfänglich einen Betrag
von mehr als CHF 5 Millionen bzw. EUR 3,5 Millionen, USD 4 Millionen oder JPY 500 Millionen in das Teilvermögen investieren. Die Klasse P ist
für die übrigen Anleger bestimmt.
Die Anteile werden grundsätzlich nicht verbrieft, sondern buchmässig geführt. Der Anleger kann die Aushändigung eines auf den Namen
lautenden Anteilscheins unter Kostenfolge verlangen. Die aktuellen Kosten sind aus dem Prospekt ersichtlich. Bei Fraktionsanteilen besteht
hingegen kein Anspruch auf deren Verurkundung. Sofern Anteilscheine ausgegeben wurden, sind diese spätestens mit dem Rücknahmeantrag
zurückzugeben.
Die Fondsleitung ist verpflichtet, Anleger, die die Voraussetzungen zum Halten einer Anteilsklasse nicht mehr erfüllen, aufzufordern, ihre Anteile
innert 30 Kalendertagen im Sinne von Artikel 17 zurückzugeben, an eine Person zu übertragen, die die genannten Voraussetzungen erfüllt oder
in Anteile einer anderen Klasse des entsprechenden Teilvermögens umzutauschen, deren Bedingungen sie erfüllen. Leistet der Anleger dieser
Aufforderung nicht Folge, kann die Fondsleitung in Zusammenarbeit mit der Depotbank entweder einen zwangsweisen Umtausch in eine
andere Anteilsklasse des entsprechenden Teilvermögens oder, sofern dies nicht möglich ist, eine zwangsweise Rücknahme der betreffenden
Anteile im Sinne von Artikel 5 Ziffer 7 vornehmen.
III.
Richtlinien der Anlagepolitik
A.
Anlagegrundsätze
Art. 7 Einhaltung der Anlagevorschriften
1.
2.
Bei der Auswahl der einzelnen Anlagen jedes Teilvermögens beachtet die Fondsleitung im Sinne einer ausgewogenen Risikoverteilung die
nachfolgend aufgeführten Beschränkungen in Prozenten oder Bruchteilen. Diese beziehen sich auf das Gesamtvermögen der einzelnen
Teilvermögen zu Verkehrswerten und sind ständig einzuhalten. Jedes neu geschaffene Teilvermögen muss die Anlagebeschränkungen sechs
Monate nach der Lancierung erfüllen.
Werden die Beschränkungen wegen Marktveränderungen überschritten, so müssen die Anlagen unter Wahrung der Interessen der Anleger
innerhalb einer angemessenen Frist auf das zulässige Mass zurückgeführt werden. Werden Beschränkungen in Verbindung mit Derivaten
gemäss Artikel 12 nachstehend durch eine Veränderung des Deltas verletzt, so ist der ordnungsgemässe Zustand unter Wahrung der Interessen
der Anleger spätestens innerhalb von drei Bankwerktagen wiederherzustellen.
59
Art. 8 Anlagepolitik
1.
2.
3.
4.
Jedes Teilvermögen investiert sein Vermögen in Hedge Funds. Die vom Fondsverwalter ausgewählten Hedge Funds sind in der Regel in der
Schweiz nicht eingetragen und unterstehen in ihrem Land keiner Aufsicht, die im Bereich der kollektiven Kapitalanlagen mit derjenigen der
Eidgenössischen Bankenkommission vergleichbar ist. Es handelt sich dabei um offene ("open-end") oder geschlossene ("closed-end") Anlagefonds,
die die Rechtsform eines Anlagefonds, einer Investmentgesellschaft mit variablem Grundkapital (SICAV), einer Kapitalgesellschaft, eines Unit
Trust, einer Partnership oder eine ähnliche Rechtsstruktur aufweisen können. Sie können kotiert oder nicht kotiert sein sowie an einer Börse
oder an einem anderen organisierten Markt gehandelt oder nicht gehandelt werden, weisen aber in der Regel eine monatliche bzw. viertel- oder
halbjährliche Liquidität auf.
Die einzelnen Teilvermögen verfolgen die gleiche Anlagepolitik, unterscheiden sich aber hinsichtlich ihrer Rechnungseinheit, die aus dem
Namen des Teilvermögens hervorgeht. Die Anlagen lauten nicht in jedem Fall auf die Rechnungseinheit des Teilvermögens. Die Fondsleitung
kann zur Deckung von Währungsrisiken je nach Rechnungseinheit des jeweiligen Teilvermögens unterschiedliche Transaktionen tätigen
(siehe Artikel 12).
Die Fondsleitung:
• investiert das Vermögen der Teilvermögen nicht direkt in physische Waren oder Edelmetalle (Commodities), in Zertifikate auf Commodities
oder in Kunstwerke; es ist jedoch nicht ausgeschlossen, dass gewisse Zielfonds vorübergehend die Lieferung von Commodities annehmen
müssen;
• investiert das Vermögen der Teilvermögen ausserdem nicht in Konten, für die Dritten ein Verwaltungsauftrag erteilt wurde ("Managed
Accounts");
• tätigt keine Leerverkäufe für die Teilvermögen.
Die Fondsleitung darf unter Vorbehalt von Artikel 19 Anteile an Zielfonds erwerben, die unmittelbar oder mittelbar von ihr selbst oder von einer
Gesellschaft verwaltet werden, mit der sie durch gemeinsame Verwaltung oder Beherrschung oder durch eine direkte oder indirekte Beteiligung
von mehr als 10% des Kapitals oder der Stimmen verbunden ist.
Art. 9 Flüssige Mittel
Die Fondsleitung darf für jedes Teilvermögen zusätzlich angemessene flüssige Mittel in der Rechnungseinheit des entsprechenden Teilvermögens und
in allen Währungen, in denen Anlagen beim entsprechenden Teilvermögen zugelassen sind, halten. Als flüssige Mittel gelten Bankguthaben auf Sicht
und auf Zeit mit Laufzeiten bis zu zwölf Monaten.
B.
Anlagetechniken und -instrumente
Art. 10 Effektenleihe ("Securities Lending")
Die Fondsleitung tätigt keine Effektenleihgeschäfte.
Art. 11 Pensionsgeschäfte
Die Fondsleitung tätigt keine Pensionsgeschäfte.
Art. 12 Einsatz von Derivaten - Commitment-Ansatz I
1.
60
Die Fondsleitung darf zur Deckung von Währungsrisiken für jedes Teilvermögen Derivate im Hinblick auf eine effiziente Verwaltung des
Fondsvermögens einsetzen. Sie sorgt dafür, dass der Einsatz von Derivaten in seiner ökonomischen Wirkung auch unter ausserordentlichen
Marktverhältnissen nicht zu einer Abweichung von den in diesem Fondsvertrag und im Prospekt genannten Anlagezielen bzw. zu einer
Veränderung des Anlagecharakters der Teilvermögen führt. Die Kollektivanlagengesetzgebung sieht für den Einsatz von Derivaten drei
Risikomessverfahren vor: den Commitment-Ansatz I und II für "einfache Effektenfonds" und den Modell-Ansatz verbunden mit Stresstests für
"komplexe Effektenfonds".
Der Commitment-Ansatz I ist ein vereinfachtes Verfahren und zeichnet sich dadurch aus, dass der Einsatz von Derivaten weder eine Hebelwirkung
auf das Vermögen des Anlagefonds ausübt noch einem Leerverkauf entspricht. Beim Commitment-Ansatz II handelt es sich um ein erweitertes
Verfahren. Das Erzielen einer Hebelwirkung (d.h. Leverage) wie auch Leerverkäufe sind zulässig. Das Gesamtengagement eines Teilvermögens
darf dabei bis zu 200% seines Nettovermögens (unter Einbezug der Kreditaufnahme sogar bis 225%) betragen. Beim Modell-Ansatz wird das
Risiko eines Teilvermögens als Value-at-Risk (VaR) mit einem Konfidenzintervall von 99% und einer Haltedauer von 20 Handelstagen täglich
gemessen; er darf dabei das Doppelte des VaR eines derivatefreien Referenzindex oder einen von der Fondsleitung festgelegten prozentualen
Anteil am Vermögen der einzelnen Teilvermögen nicht überschreiten. Zudem sind periodisch Stresstests durchzuführen.
2.
3.
4.
5. a)
b)
c)
d)
6.
7.
8. a)
b)
c)
9.
10.
11.
Aufgrund des vorgesehenen Einsatzes der Derivate qualifizieren die Teilvermögen als "einfache Fonds". Bei der Risikomessung gelangt der
Commitment-Ansatz I zur Anwendung. Der Einsatz der Derivate übt somit weder eine Hebelwirkung auf die Vermögen der Teilvermögen aus
noch entspricht dieser einem Leerverkauf.
Die Bestimmungen dieses Artikels sind auf die einzelnen Teilvermögen anwendbar.
Die Fondsleitung muss jederzeit in der Lage sein, die mit Derivaten verbundenen Liefer- und Zahlungsverpflichtungen nach Massgabe der
Kollektivanlagengesetzgebung aus dem Vermögen des betreffenden Teilvermögens zu erfüllen.
Es dürfen nur Derivat-Grundformen verwendet werden. Diese umfassen:
a) Call- oder Put-Optionen, deren Wert bei Verfall linear von der positiven oder negativen Differenz zwischen dem Verkehrswert des Basiswerts
und dem Ausübungspreis abhängt und null wird, wenn die Differenz das andere Vorzeichen hat;
b) Credit Default Swaps (CDS);
c) Swaps, deren Zahlungen linear und pfadunabhängig vom Wert des Basiswerts oder einem absoluten Betrag abhängen;
d) Termingeschäfte (Futures und Forwards), deren Wert linear vom Wert des Basiswerts abhängt.
Der Einsatz von Derivaten ist in seiner ökonomischen Wirkung entweder einem Verkauf (engagementreduzierendes Derivat) oder einem Kauf
(engagementerhöhendes Derivat) eines Basiswerts ähnlich.
Bei engagementreduzierenden Derivaten müssen die eingegangenen Verpflichtungen unter Vorbehalt der Buchstaben b) und d) dauernd durch
die dem Derivat zugrunde liegenden Basiswerte gedeckt sein.
Eine Deckung mit anderen Anlagen als den Basiswerten ist bei engagementreduzierenden Derivaten zulässig, die auf einen Index lauten, der:
• von einer externen, unabhängigen Stelle berechnet wird;
• für die als Deckung dienenden Anlagen repräsentativ ist;
• in einer adäquaten Korrelation zu diesen Anlagen steht.
Die Fondsleitung muss jederzeit uneingeschränkt über die Basiswerte oder Anlagen verfügen können. Basiswerte oder Anlagen können gleichzeitig
als Deckung für mehrere Derivatpositionen herangezogen werden, wenn diese ein Markt-, ein Kredit- oder ein Währungsrisiko beinhalten und
sich auf die gleichen Basiswerte beziehen.
Ein engagementreduzierendes Derivat kann bei der Berechnung der entsprechenden Basiswerte mit dem "Delta" gewichtet werden.
Bei engagementerhöhenden Derivaten muss das Basiswertäquivalent einer Derivatposition dauernd durch geldnahe Mittel gedeckt sein. Das
Basiswertäquivalent berechnet sich bei Futures, Forwards und Swaps mit dem Produkt aus der Anzahl Kontrakte und dem Kontraktwert, bei
Optionen mit dem Produkt aus der Anzahl Kontrakte, dem Kontraktwert und dem Delta (sofern ein solches berechnet wird). Geldnahe Mittel
können gleichzeitig als Deckung für mehrere engagementerhöhende Derivate herangezogen werden, wenn diese ein Markt- oder ein Kreditrisiko
beinhalten und sich auf die gleichen Basiswerte beziehen.
Die Fondsleitung kann sowohl standardisierte als auch nicht standardisierte Derivate einsetzen. Sie kann die Geschäfte mit Derivaten an einer
Börse, an einem anderen geregelten, dem Publikum offenstehenden Markt oder "OTC" ("Over-the-Counter") abschliessen.
Die Fondsleitung darf "OTC"-Geschäfte nur mit beaufsichtigten Finanzintermediären abschliessen, die auf diese Geschäftsarten spezialisiert sind
und eine einwandfreie Durchführung des Geschäfts gewährleisten. Handelt es sich bei der Gegenpartei nicht um die Depotbank, hat Erstere
oder der Garant das von der Kollektivanlagengesetzgebung vorgeschriebene Mindestrating gemäss Artikel 33 KKV-EBK aufzuweisen.
Ein "OTC"-Derivat muss täglich zuverlässig und nachvollziehbar bewertet und jederzeit zum Verkehrswert veräussert, liquidiert oder durch ein
Gegengeschäft glattgestellt werden können.
Ist für ein "OTC" abgeschlossenes Derivat kein Marktpreis erhältlich, so muss der Preis jederzeit anhand von Bewertungsmodellen, die angemessen
und in der Praxis anerkannt sind, aufgrund des Verkehrswerts der Basiswerte nachvollziehbar sein. Darüber hinaus müssen vor einem Abschluss
konkrete Offerten von mindestens zwei möglichen Gegenparteien eingeholt und muss unter Berücksichtigung des Preises, der Bonität, der
Risikoverteilung und des Dienstleistungsangebots der Gegenparteien das vorteilhafteste Angebot akzeptiert werden. Der Abschluss und die
Preisbestimmung sind nachvollziehbar zu dokumentieren.
Bei der Einhaltung der gesetzlichen und vertraglichen Anlagebeschränkungen (Maximal- und Minimallimiten), insbesondere in Bezug auf die
Vorschriften zur Risikoverteilung, sind die Derivate nach Massgabe der Kollektivanlagengesetzgebung zu berücksichtigen.
Die Kontraktwährung muss in der Regel der Währung der abzusichernden Basiswerte entsprechen. Transaktionen in anderen Währungen
("Cross Hedges") sind ausnahmsweise erlaubt, sofern sie in Form von Futures oder Terminkontrakten auf Devisen erfolgen und dadurch dasselbe
Ziel wie mit einer direkten Absicherungstransaktion erreicht wird. Der Kontraktwert der Absicherungstransaktionen darf zum Zeitpunkt des
Kontraktabschlusses 100% des Verkehrswerts der abzusichernden Basiswerte nicht übersteigen.
Der Prospekt kann gegebenenfalls weitere Angaben enthalten:
• zur Bedeutung von Derivaten im Rahmen der Anlagestrategie;
• zu den Auswirkungen der Derivatverwendung auf das Risikoprofil der Teilvermögen;
• zu den Gegenparteirisiken von Derivaten;
• zu den Kreditderivaten.
61
Art. 13 Aufnahme und Gewährung von Krediten
1.
2.
Die Fondsleitung darf für Rechnung der Teilvermögen keine Kredite gewähren.
Die Fondsleitung darf für jedes Teilvermögen für höchstens 25% seines Nettovermögens Kredite aufnehmen, um Anlagen zu tätigen oder
kurzfristigen Zahlungsverpflichtungen, einschliesslich Rücknahmeanträgen, nachzukommen.
Art. 14 Belastung des Vermögens der Teilvermögen
1.
2.
Die Fondsleitung darf zulasten jedes Teilvermögens nicht mehr als 25% seines Nettovermögens verpfänden oder zur Sicherung übereignen.
Die Belastung des Vermögens der Teilvermögen mit Bürgschaften ist nicht gestattet. Ein engagementerhöhendes Kreditderivat gilt nicht als
Bürgschaft im Sinne dieses Artikels.
C.
Anlagebeschränkungen
Art. 15 Risikoverteilung
1.
2.
3.
4.
5.
6.
IV.
In die nachstehenden Risikoverteilungsvorschriften sind einzubeziehen:
a) Anlagen gemäss Artikel 8; mit Ausnahme der indexbasierten Derivate, sofern der Index hinreichend diversifiziert ist und für den Markt, auf
den er sich bezieht, repräsentativ ist und in angemessener Weise veröffentlicht wird;
b) flüssige Mittel gemäss Artikel 9;
c) Forderungen gegen Gegenparteien aus "OTC"-Geschäften.
Die Risikoverteilungsvorschriften gelten für jedes Teilvermögen einzeln.
Gesellschaften, die aufgrund internationaler Rechnungslegungsvorschriften einen Konzern bilden, gelten als ein einziger Emittent.
Im Rahmen der oben beschriebenen Anlagepolitik beachtet die Fondsleitung die folgenden Anlagebeschränkungen, die sich auf das
Gesamtvermögen der einzelnen Teilvermögen beziehen, mit Ausnahme von Buchstabe a), der sich nach Abzug der flüssigen Mittel versteht:
a) Die Fondsleitung investiert mittels kollektiver Anlageinstrumente 100% im Bereich der alternativen Anlagen.
b) Die Fondsleitung investiert mindestens in 25 und höchstens in 55 Zielfonds.
c) Die Fondsleitung darf höchstens 15% in denselben Zielfonds investieren.
d) Die Fondsleitung kann bis zu 20% in denselben Verwalter investieren.
e) Die Fondsleitung kann bis zu 40% in eine einzige Strategie investieren, die vom Fondsverwalter festgelegt wird.
f) Die Fondsleitung investiert mehr als 50% in offene Zielfonds, die mindestens eine vierteljährliche Liquidität aufweisen.
g) Die Fondsleitung kann bis zu 20% in geschlossene Zielfonds investieren, von denen höchstens 10% weder an einer Börse noch an einem
anderen geregelten, dem Publikum offenstehenden Markt gehandelt werden.
Die verschiedenen Zielfonds unterliegen ihren eigenen Anlagebeschränkungen. Diese Beschränkungen sind in den jeweiligen Prospekten und
Fondsverträgen dieser Zielfonds aufgeführt. Weder die Fondsleitung noch die Depotbank sind dafür verantwortlich, dass diese Zielfonds ihre
Anlagepolitik befolgen und ihre Anlagebeschränkungen einhalten.
Die Anleger können zu Informationszwecken die Fondsleitung um Kopien der die Zielfonds betreffenden Dokumente ersuchen, die ihnen, soweit
verfügbar, zugestellt werden.
Bis höchstens 20% des Vermögens eines Teilvermögens dürfen von der Fondsleitung in Guthaben auf Sicht und auf Zeit bei derselben Bank
investiert werden.
Berechnung der Nettoinventarwerte sowie Ausgabe, Umtausch und Rücknahme der Anteile
Art. 16 Berechnung des Nettoinventarwerts
1.
2.
62
Der Nettoinventarwert jedes Teilvermögens und der Anteil der Klassen (Quoten) wird zum Verkehrswert auf Ende des Rechnungsjahrs sowie
für den letzten Bankwerktag jedes Monats (der "Ausführungstag") in der Rechnungseinheit des jeweiligen Teilvermögens berechnet. Für
Tage, an denen die Börsen der Hauptanlageländer eines Teilvermögens geschlossen sind, sowie für Tage, für die der Nettoinventarwert eines
Zielfonds, in den ein Teilvermögen investiert ist, nicht berechnet werden kann (z.B. Banken- und Börsenfeiertage), findet keine Berechnung des
Nettoinventarwerts für das entsprechende Teilvermögen statt.
Der Nettoinventarwert eines Anteils einer Klasse eines Teilvermögens ergibt sich aus der der betreffenden Anteilsklasse am Verkehrswert des
Vermögens dieses Teilvermögens, d.h. der Summe der flüssigen Mittel des entsprechenden Teilvermögens und des Nettoinventarwerts aller
Anteile und Aktien, die das Teilvermögen in Zielfonds hält, zukommenden Quote, vermindert um allfällige Verbindlichkeiten dieses Teilvermögens,
die der betreffenden Anteilsklasse zugeteilt sind, dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der entsprechenden Klasse. Er
wird auf den Rappen gerundet und spätestens am 20. Bankwerktag jedes Monats veröffentlicht.
3.
4.
5.
6.
Die Zielfonds der offenen Art werden auf der Grundlage des letzten Nettoinventarwerts bewertet, der von diesen Fonds, ihrem Administrator,
ihrer Depotbank oder ihrem Verwalter bekannt gegeben wurde. Steht für einen gegebenen Zielfonds kein Nettoinventarwert zur Verfügung oder
sind seit der letzten Berechnung des Nettoinventarwerts externe Ereignisse eingetreten, die den Nettoinventarwert massgeblich beeinflusst
haben könnten, schätzt die Fondsleitung den Nettoinventarwert auf der Grundlage des wahrscheinlich realisierbaren Veräusserungswerts mit
der gebotenen Sorgfalt und in gutem Glauben (der "Fair Market Value").
Zielfonds der geschlossenen Art, die an einer Börse oder an einem anderen organisierten Markt gehandelt werden, werden zum letzten bekannten
Kurs bewertet. Ist dieser Kurs für den Nettoinventarwert eines Zielfonds nicht repräsentativ, bewertet die Fondsleitung den Zielfonds auf der
Grundlage des "Fair Market Value".
Zielfonds der geschlossenen Art, die nicht an einer Börse gehandelt werden, werden auf der Grundlage des "Fair Market Value" bewertet.
Die Quoten am Verkehrswert des Nettovermögens eines Teilvermögens (Vermögen eines Teilvermögens abzüglich der Verbindlichkeiten), die
den jeweiligen Anteilsklassen zuzurechnen sind, werden erstmals bei der Erstausgabe mehrerer Anteilsklassen (wenn diese gleichzeitig erfolgt)
oder der Erstausgabe einer weiteren Anteilsklasse auf der Basis der dem entsprechenden Teilvermögen für jede Anteilsklasse zufliessenden
Betreffnisse bestimmt. Die Quote wird bei folgenden Ereignissen jeweils neu berechnet:
a) bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen;
b) auf den Stichtag von Ausschüttungen, sofern (i) solche Ausschüttungen nur auf einzelnen Anteilsklassen (Ausschüttungsklassen) anfallen
oder sofern (ii) die Ausschüttungen der verschiedenen Anteilsklassen in Prozenten ihres jeweiligen Nettoinventarwerts unterschiedlich
ausfallen oder sofern (iii) auf den Ausschüttungen der verschiedenen Anteilsklassen in Prozenten der Ausschüttung unterschiedliche
Kommissions- oder Kostenbelastungen anfallen;
c) bei der Inventarwertberechnung, im Rahmen der Zuweisung von Verbindlichkeiten (einschliesslich der fälligen oder aufgelaufenen Kosten
und Kommissionen) an die verschiedenen Anteilsklassen, sofern die Verbindlichkeiten der verschiedenen Anteilsklassen in Prozenten
ihres jeweiligen Nettoinventarwerts unterschiedlich ausfallen, namentlich, wenn (i) für die verschiedenen Anteilsklassen unterschiedliche
Kommissionssätze zur Anwendung gelangen oder wenn (ii) klassenspezifische Kostenbelastungen erfolgen;
d) bei der Inventarwertberechnung, im Rahmen der Zuweisung von Erträgen oder Kapitalerträgen an die verschiedenen Anteilsklassen, sofern
die Erträge oder Kapitalerträge aus Transaktionen anfallen, die nur im Interesse einer Anteilsklasse oder im Interesse mehrerer Anteilsklassen,
nicht jedoch proportional zu deren Quote am Nettovermögen eines Teilvermögens, getätigt wurden.
Art. 17 Ausgabe, Umtausch und Rücknahme von Anteilen
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Die Anteile der Teilvermögen werden einmal pro Monat ausgegeben und einmal pro Quartal zurückgenommen.
Zeichnungsanträge, die an dem im Prospekt festgelegten Tag vor dem Ausführungstag bei der Depotbank eingehen, werden zur Ausführung am
Ausführungstag des entsprechenden Monats angenommen. Der Zeichnungspreis entspricht dem Nettoinventarwert je Anteil des betreffenden
Teilvermögens, berechnet im Monat, der auf den Ausführungstag folgt - zuzüglich einer allfällig anwendbaren Ausgabekommission gemäss
Artikel 18 des Fondsvertrags. Der Zeichnungsbetrag muss spätestens an dem im Prospekt spezifizierten Tag, der auf den Ausführungstag folgt,
an die Depotbank überwiesen werden. Der Prospekt regelt die Einzelheiten.
Für Zeichnungen von Anteilen eines Teilvermögens gilt ein Mindestbetrag von CHF 2’500.- bzw. EUR 2’000.-, USD 2’000.- oder JPY 250'000.-, je
nach Währung, auf die das gezeichnete Teilvermögen lautet.
Rücknahmeanträge, die an dem im Prospekt festgelegten Tag vor einem Bewertungstag bei der Depotbank eingehen, werden zur Ausführung am
Bewertungstag des entsprechenden Quartals angenommen. Der Rücknahmepreis entspricht dem Nettoinventarwert je Anteil des betreffenden
Teilvermögens, berechnet im Monat, der auf den Bewertungstag folgt. Die Zahlung des Rücknahmepreises erfolgt spätestens an dem im Prospekt
spezifizierten Fälligkeitstag, der auf den Bewertungstag folgt. Der Prospekt regelt die Einzelheiten.
Da das Zeichnungs- und das Rücknahmeverfahren unterschiedliche Ausführungsfristen vorsehen, haben die Anteilinhaber nicht die Möglichkeit,
Anteile eines Teilvermögens in Anteile eines anderen Teilvermögens umzutauschen. Die Anteilinhaber eines Teilvermögens können jedoch
jederzeit gemäss den in diesem Artikel beschriebenen Modalitäten die Rücknahme ihrer Anteile beantragen und anschliessend Anteile eines
anderen Teilvermögens zeichnen, ohne dass ihnen eine Ausgabekommission belastet wird. Den Anteilinhabern wird ein fester Betrag von nicht
mehr als USD 200.- oder Gegenwert in Rechnung gestellt.
Die Anteile einer Klasse können im Einklang mit den Bestimmungen in Artikel 17 Ziffern 7 und 8 des Fondsvertrags in Anteile der anderen Klasse
innerhalb desselben Teilvermögens umgetauscht werden.
Ein Anleger kann den Umtausch seiner Anteile der Klasse P in Anteile der Klasse I verlangen, falls der Wert der von ihm in einem einzigen
Teilvermögen des Anlagefonds gehaltenen Anteile aufgrund einer später erfolgten Zeichnung oder von Marktschwankungen CHF 5 Millionen
bzw. EUR 3,5 Millionen, USD 4 Millionen oder JPY 500 Millionen erreicht oder überschreitet.
Die Fondsleitung kann den Umtausch der Anteile der Klasse I in Anteile der Klasse P verlangen, falls der Wert der von einem Anleger in einem
einzigen Teilvermögen des Anlagefonds gehaltenen Anteile im Anschluss an einen Rücknahmeantrag CHF 5 Millionen bzw. EUR 3,5 Millionen,
USD 4 Millionen oder JPY 500 Millionen unterschreitet. Fällt dieser Wert aufgrund von Marktschwankungen unter den Mindestanlagebetrag
von CHF 5 Millionen bzw. EUR 3,5 Millionen, USD 4 Millionen oder JPY 500 Millionen, erfolgt kein Umtausch.
Die Nebenkosten für den Kauf und Verkauf der Anlagen (marktkonforme Courtagen, Kommissionen, Abgaben usw.), die einem Teilvermögen
aus der Anlage des einbezahlten Betrags bzw. aus dem Verkauf eines dem gekündigten Anteil entsprechenden Teils der Anlagen erwachsen,
werden dem Vermögen des betreffenden Teilvermögens belastet.
63
10.
11.
12.
13.
14.
V.
Die Fondsleitung kann die Ausgabe der Anteile jederzeit einstellen sowie Anträge auf Zeichnung oder Umtausch von Anteilen zurückweisen.
Die Fondsleitung kann im Interesse der Gesamtheit der Anleger die Rückzahlung der Anteile eines Teilvermögens vorübergehend und
ausnahmsweise aufschieben, wenn:
a) ein Markt, der Grundlage für die Bewertung eines wesentlichen Teils des Vermögens des entsprechenden Teilvermögens bildet, geschlossen
ist oder wenn der Handel an einem solchen Markt beschränkt oder ausgesetzt ist;
b) ein politischer, wirtschaftlicher, militärischer, monetärer oder anderer Notfall vorliegt;
c) wegen Beschränkungen des Devisenverkehrs oder Beschränkungen sonstiger Übertragungen von Vermögenswerten Geschäfte für den
Anlagefonds undurchführbar werden;
d) zahlreiche Anteile des Teilvermögens gekündigt werden und dadurch die Interessen der übrigen Anleger dieses Teilvermögens wesentlich
beeinträchtigen können.
Die Fondsleitung teilt den Entscheid über den Aufschub unverzüglich der Revisionsstelle, der Aufsichtsbehörde sowie in angemessener Weise
den Anlegern mit.
Solange die Rückzahlung der Anteile eines Teilvermögens aus den unter Ziffer 11 Buchstaben a) bis c) genannten Gründen aufgeschoben ist,
findet keine Ausgabe von Anteilen dieses Teilvermögens statt.
Übersteigt der Wert der am monatlichen Bewertungstag eines Teilvermögens zurückzuzahlenden Anteile 10% des Nettoinventarwerts, kann die
Fondsleitung, falls die flüssigen Mittel nicht ausreichen, die Rückzahlung der 10% übersteigenden Rücknahmen proportional zu den einzelnen
Anträgen ausnahmsweise bis zum darauffolgenden monatlichen Bewertungstag aufschieben.
Art. 18 Vergütungen und Nebenkosten zulasten der Anleger
1.
2.
3.
Bei der Ausgabe von Anteilen kann dem Anleger eine Ausgabekommission zugunsten der Fondsleitung, der Depotbank bzw. der Vertriebsträger
im In- und Ausland von insgesamt höchstens 5% des Nettoinventarwerts belastet werden. Der zurzeit massgebliche Satz ist aus dem Prospekt
ersichtlich.
Für die Auslieferung von Anteilscheinen stellt die Depotbank dem Anleger die banküblichen Kommissionen und Spesen in Rechnung. Die
aktuellen Kosten sind aus dem Prospekt ersichtlich.
Im Falle der Auflösung des Anlagefonds oder eines Teilvermögens belastet die Depotbank für die Auszahlung des Liquidationserlöses eine
Kommission von 0,5% auf dem Nettoinventarwert der Anteile.
Art. 19 Vergütungen und Nebenkosten zulasten des Vermögens der Teilvermögen
1.
2.
3.
4.
5.
64
Die Fondsleitung stellt zulasten der Teilvermögen eine jährliche Verwaltungskommission basierend auf dem Nettoinventarwert des Teilvermögens
in Rechnung. Diese wird monatlich pro rata temporis erhoben und setzt sich wie folgt zusammen:
• Für das Asset Management und den Vertrieb wird für die Klasse I 0,75% und für die Klasse P 1,5% belastet.
• Für die Leitung wird (i) höchstens 0,05% für die sogenannten administrativen Tätigkeiten, d.h. für die Berechnung des Nettoinventarwerts
und die Erstellung der Halbjahres- und Jahresberichte, sowie (ii) 0,1%, mindestens aber CHF 25'000.- je Teilvermögen, für die übrigen
Aufgaben belastet.
Der effektive Satz der Verwaltungskommission ist jeweils aus dem Jahres- und Halbjahresbericht ersichtlich.
Zudem legt die Fondsleitung im Prospekt offen, wenn sie Rückvergütungen an Anleger und/oder Vertriebsentschädigungen gewährt.
Für die Aufbewahrung des Vermögens der verschiedenen Teilvermögen, die Besorgung des Zahlungsverkehrs der Teilvermögen und die sonstigen
in Artikel 4 aufgeführten Aufgaben belastet die Depotbank den Teilvermögen eine Kommission von jährlich 0,05% des Nettoinventarwerts der
Teilvermögen, die pro rata temporis bei jeder Berechnung des Nettoinventarwerts dem Vermögen des entsprechenden Teilvermögens belastet
und jeweils am Monatsende ausbezahlt wird (Depotbankkommission). Die ausländischen Depotgebühren und Kosten werden ebenfalls dem
Fondsvermögen belastet.
Fondsleitung und Depotbank haben ausserdem Anspruch auf Ersatz der folgenden Auslagen, die ihnen in Ausführung des Fondsvertrags
entstanden sind:
a) Jährliche Gebühren der Aufsicht über den Anlagefonds bzw. die Teilvermögen in der Schweiz;
b) Druck der Jahres- und Halbjahresberichte;
c) Preispublikationen gemäss Artikel 23 und Veröffentlichungen von Mitteilungen an die Anleger;
d) Honorar der Revisionsstelle für die ordentlichen Revisionen;
e) Kosten allfällig nötig werdender ausserordentlicher Dispositionen, die sie im Interesse der Anleger treffen.
Zusätzlich tragen die Teilvermögen sämtliche aus der Verwaltung des Vermögens der Teilvermögen erwachsenden Nebenkosten für den Anund Verkauf der Anlagen (marktkonforme Courtagen, Gebühren, Abgaben). Diese Kosten werden direkt mit dem Einstands- bzw. Verkaufswert
der betreffenden Anlagen verrechnet.
6.
7.
8.
9.
VI.
Vergütungen dürfen nur dem Teilvermögen belastet werden, dem eine bestimmte Leistung zukommt. Kosten, die nicht eindeutig einem
Teilvermögen zugeordnet werden können, werden den einzelnen Teilvermögen im Verhältnis zum Fondsvermögen belastet.
Die Verwaltungskommission der Zielfonds, in die das Vermögen der Teilvermögen investiert ist, darf unter Berücksichtigung von allfälligen
Rückvergütungen höchstens 5% betragen. Im Jahresbericht ist der maximale Satz der Verwaltungskommissionen der Zielfonds, in die investiert
wird, unter Berücksichtigung von allfälligen Rückvergütungen je Teilvermögen anzugeben.
Erwirbt die Fondsleitung Anteile anderer kollektiver Kapitalanlagen, die unmittelbar oder mittelbar von ihr selbst oder von einer Gesellschaft
verwaltet werden, mit der sie durch gemeinsame Verwaltung oder Beherrschung oder durch eine direkte oder indirekte Beteiligung von mehr
als 10% des Kapitals oder der Stimmen verbunden ist ("verbundene Zielfonds"), so darf im Umfang von solchen Anlagen dem Fondsvermögen
nur eine reduzierte Verwaltungskommission von 0,25% p.a. belastet werden. Die Fondsleitung darf überdies allfällige Ausgabe- oder
Rücknahmekommissionen der verbundenen Zielfonds nicht dem Anlagefonds belasten.
Legt die Fondsleitung in Anteile eines verbundenen Zielfonds gemäss obiger Ziffer 8 an, der eine tiefere effektive (pauschale)
Verwaltungskommission aufweist als die effektive Verwaltungskommission gemäss Ziffer 1, so darf die Fondsleitung anstelle der vorerwähnten
reduzierten Verwaltungskommission auf dem in diesen verbundenen Zielfonds investierten Vermögen die Differenz zwischen der effektiven
Verwaltungskommission des investierenden Teilvermögens einerseits und der effektiven (pauschalen) Verwaltungskommission des verbundenen
Zielfonds andererseits belasten.
Rechenschaftsablage und Revision
Art. 20 Rechenschaftsablage
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Die Rechnungseinheit der verschiedenen Teilvermögen ist die im Namen des jeweiligen Teilvermögens genannte Währung.
Das Rechnungsjahr des Anlagefonds läuft jeweils vom 1. Oktober bis zum 30. September.
Innerhalb von vier Monaten nach Abschluss des Rechnungsjahrs veröffentlicht die Fondsleitung einen revidierten Jahresbericht des Anlagefonds
bzw. der jeweiligen Teilvermögen.
Innerhalb von zwei Monaten nach Ablauf der ersten Hälfte des Rechnungsjahrs veröffentlicht die Fondsleitung einen Halbjahresbericht.
Der Jahres- und Halbjahresbericht enthalten Angaben bezüglich der alternativen Anlagestrategien, die die Teilvermögen verfolgen, die Namen
der Zielfonds sowie den Anteil des Fondsvermögens, der in die verschiedenen alternativen Anlagestrategien bzw. in die verschiedenen Zielfonds
investiert ist.
Das Auskunftsrecht des Anlegers gemäss Artikel 5 Ziffer 4 bleibt vorbehalten.
Art. 21 Revision
Die Revisionsstelle prüft, ob die Fondsleitung und die Depotbank die Vorschriften des Fondsvertrags, des KAG sowie der Standesregeln der Swiss Funds
Association SFA eingehalten haben. Ein Kurzbericht der Revisionsstelle zur publizierten Jahresrechnung erscheint im Jahresbericht.
VII.
Verwendung des Erfolgs
Art. 22
1.
2.
Der Nettoertrag der Teilvermögen wird jährlich pro Anteilsklasse innerhalb von drei Monaten nach Ende des Rechnungsjahrs in der entsprechenden
Rechnungseinheit an die Anleger ausgeschüttet.
Die Fondsleitung kann zusätzlich Zwischensausschüttungen aus den Erträgen vornehmen.
Bis zu 30% des Nettoertrags einer Anteilsklasse der Teilvermögen können auf neue Rechnung vorgetragen werden.
Beträgt der Nettoertrag eines Rechnungsjahrs inklusive vorgetragene Erträge aus früheren Rechnungsjahren weniger als CHF 1.-, EUR 1.-,
USD 1 oder JPY 100 je Anteil, so kann auf eine Ausschüttung verzichtet und der gesamte Nettoertrag auf neue Rechnung des entsprechenden
Teilvermögens vorgetragen werden.
Realisierte Kapitalgewinne aus der Veräusserung von Sachen und Rechten können von der Fondsleitung ausgeschüttet oder zur Wiederanlage
zurückbehalten werden.
65
VIII. Publikationen des Anlagefonds bzw. der Teilvermögen
Art. 23
1.
2.
3.
4.
IX.
Publikationsorgane des Anlagefonds bzw. der Teilvermögen sind die im Prospekt genannten Printmedien oder elektronischen Medien. Der
Wechsel eines Publikationsorgans ist in den Publikationsorganen anzuzeigen.
In den Publikationsorganen werden insbesondere Zusammenfassungen wesentlicher Änderungen des Fondsvertrags unter Hinweis auf die
Stellen, bei denen die Änderungen im Wortlaut kostenlos bezogen werden können, der Wechsel der Fondsleitung und/oder der Depotbank,
die Schaffung, Aufhebung oder Vereinigung von Anteilsklassen sowie die Auflösung einzelner Teilvermögen veröffentlicht. Änderungen, die
von Gesetzes wegen erforderlich sind, die die Rechte der Anleger nicht berühren oder die ausschliesslich formeller Natur sind, können mit
Zustimmung der Aufsichtsbehörde von der Publikationspflicht ausgenommen werden.
Die Fondsleitung publiziert die Ausgabe- und Rücknahmepreise bzw. den Nettoinventarwert gemeinsam mit dem Hinweis "plus Kommissionen"
bei jeder Ausgabe und Rücknahme von Anteilen in den im Prospekt erwähnten Publikationsmedien. Die Preise werden mindestens zweimal im
Monat publiziert.
Der Prospekt mit integriertem Fondsvertrag sowie die Jahres- und Halbjahresberichte können bei der Fondsleitung, der Depotbank und bei allen
Vertriebsträgern kostenlos bezogen werden.
Umstrukturierung und Auflösung
Art. 24 Vereinigung
1.
2.
3.
4.
5.
66
Die Fondsleitung kann mit Zustimmung der Depotbank einzelne Teilvermögen mit anderen Teilvermögen oder mit anderen Anlagefonds
vereinigen, indem sie auf den Zeitpunkt der Vereinigung die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten der bzw. des zu übertragenden Teilvermögens
bzw. Anlagefonds auf das übernehmende Teilvermögen bzw. den übernehmenden Anlagefonds überträgt. Die Anleger des übertragenden
Teilvermögens bzw. Anlagefonds erhalten Anteile am übernehmenden Teilvermögen bzw. Anlagefonds in entsprechender Höhe. Auf den
Zeitpunkt der Vereinigung wird das übertragende Teilvermögen bzw. der übertragende Anlagefonds ohne Liquidation aufgelöst und der
Fondsvertrag des übernehmenden Teilvermögens bzw. Anlagefonds gilt auch für das übertragende Teilvermögen bzw. den übertragenden
Anlagefonds.
Anlagefonds können nur vereinigt werden, sofern:
a) die entsprechenden Fondsverträge dies vorsehen;
b) sie von der gleichen Fondsleitung verwaltet werden;
c) die entsprechenden Fondsverträge bezüglich folgender Bestimmungen grundsätzlich übereinstimmen:
• die Anlagepolitik, die Risikoverteilung sowie die mit der Anlage verbundenen Risiken;
• die Verwendung des Nettoertrags und der Kapitalgewinne;
• die Art, die Höhe und die Berechnung aller Vergütungen, die Ausgabe- und Rücknahmekommissionen sowie die Nebenkosten für den
An- und Verkauf von Anlagen (Courtagen, Gebühren, Abgaben), die dem Vermögen des Anlagefonds bzw. des Teilvermögens oder den
Anlegern belastet werden dürfen;
• die Rücknahmebedingungen;
• die Laufzeit des Vertrags und die Voraussetzungen der Auflösung;
d) am gleichen Tag die Vermögen der beteiligten Anlagefonds bzw. Teilvermögen bewertet, das Umtauschverhältnis berechnet und die
Vermögenswerte und Verbindlichkeiten übernommen werden;
e) weder den Teilvermögen bzw. Anlagefonds noch den Anlegern daraus Kosten erwachsen.
Wenn die Vereinigung voraussichtlich mehr als einen Tag in Anspruch nimmt, kann die Aufsichtsbehörde einen befristeten Aufschub der
Rückzahlung der Anteile der beteiligten Teilvermögen bzw. Anlagefonds bewilligen.
Die Fondsleitung legt mindestens einen Monat vor der geplanten Veröffentlichung die beabsichtigten Änderungen des Fondsvertrags sowie
die beabsichtigte Vereinigung zusammen mit dem Vereinigungsplan der Aufsichtsbehörde zur Überprüfung vor. Der Vereinigungsplan enthält
ausführliche Angaben zu den Gründen der Vereinigung, zur Anlagepolitik der beteiligten Anlagefonds bzw. Teilvermögen und zu den allfälligen
Unterschieden zwischen dem übernehmenden Anlagefonds bzw. Teilvermögen und dem übertragenden Anlagefonds bzw. Teilvermögen, zur
Berechnung des Umtauschverhältnisses, zu allfälligen Unterschieden bei den Vergütungen, zu allfälligen Steuerfolgen für die Anlagefonds bzw.
die Teilvermögen sowie die Stellungnahme der anlagefondsgesetzlichen Revisionsstelle.
Die Fondsleitung publiziert die beabsichtigten Fondsvertragsänderungen gemäss Artikel 23 Ziffer 2 sowie die beabsichtigte Vereinigung und deren
Zeitpunkt zusammen mit dem Vereinigungsplan mindestens zwei Monate vor dem von ihr festgelegten Stichtag in den Publikationsorganen
der beteiligten Anlagefonds bzw. Teilvermögen. Dabei weist sie die Anleger darauf hin, dass diese bei der Aufsichtsbehörde innert 30 Tagen seit
der Publikation Einwendungen gegen die beabsichtigen Änderungen des Fondsvertrags erheben oder die Rückzahlung ihrer Anteile verlangen
können.
6.
7.
8.
Die Revisionsstelle überprüft unmittelbar die ordnungsgemässe Durchführung der Vereinigung und äussert sich dazu in einem Bericht zuhanden
der Fondsleitung und der Aufsichtsbehörde.
Die Fondsleitung (i) meldet der Aufsichtsbehörde ohne Verzug den Abschluss der Vereinigung und (ii) kommuniziert den Anlegern durch
Veröffentlichung in den Publikationsorganen der beteiligten Anlagefonds bzw. Teilvermögen den Vollzug der Vereinigung, die Bestätigung der
Revisionsstelle zur ordnungsgemässen Durchführung sowie das Umtauschverhältnis.
Die Fondsleitung erwähnt die Vereinigung im nächsten Jahresbericht des übernehmenden Anlagefonds bzw. Teilvermögens und im allfällig
vorher zu erstellenden Halbjahresbericht. Für den oder die übertragenden Anlagefonds bzw. Teilvermögen ist ein revidierter Abschlussbericht
zu erstellen, falls die Vereinigung nicht auf den ordentlichen Jahresabschluss fällt.
Art. 25 Laufzeit der Teilvermögen und Auflösung
1.
2.
3.
4.
5.
X.
Der Anlagefonds besteht ebenso wie die Teilvermögen auf unbestimmte Zeit.
Die Fondsleitung oder die Depotbank können die Auflösung des Anlagefonds bzw. eines oder mehrerer Teilvermögen durch Kündigung des
Fondsvertrags fristlos herbeiführen.
Der Anlagefonds oder einzelne Teilvermögen können durch Verfügung der Aufsichtsbehörde aufgelöst werden, insbesondere wenn sie spätestens
ein Jahr nach Ablauf der Lancierungsfrist oder einer längeren, durch die Aufsichtsbehörde auf Antrag der Depotbank und der Fondsleitung
erstreckten Frist nicht über ein Nettovermögen von mindestens CHF 5 Millionen (oder Gegenwert) verfügen.
Die Fondsleitung gibt der Aufsichtsbehörde die Auflösung unverzüglich bekannt und veröffentlicht sie in den Publikationsorganen.
Nach erfolgter Kündigung des Fondsvertrags darf die Fondsleitung das/die betreffende(n) Teilvermögen unverzüglich liquidieren. Hat
die Aufsichtsbehörde die Auflösung eines Teilvermögens verfügt, so muss dieses unverzüglich liquidiert werden. Die Auszahlung des
Liquidationserlöses an die Anleger ist der Depotbank übertragen. Sollte die Liquidation längere Zeit beanspruchen, kann der Erlös in Teilbeträgen
ausbezahlt werden. Vor der Schlusszahlung muss die Fondsleitung die Bewilligung der Aufsichtsbehörde einholen.
Änderung des Fondsvertrags
Art. 26
Soll der vorliegende Fondsvertrag geändert werden oder besteht die Absicht, Anteilsklassen zu vereinigen oder die Fondsleitung oder die Depotbank zu
wechseln, so hat der Anleger die Möglichkeit, bei der Aufsichtsbehörde innert 30 Tagen seit der letzten entsprechenden Publikation Einwendungen zu
erheben. Bei einer Änderung des Fondsvertrags (inkl. Vereinigung von Anteilsklassen) können die Anleger überdies unter Beachtung der vertraglichen
Frist die Auszahlung ihrer Anteile in bar verlangen. Vorbehalten bleiben die Fälle gemäss Artikel 23 Ziffer 2, die mit Zustimmung der Aufsichtsbehörde
von der Publikationspflicht ausgenommen sind.
XI.
Anwendbares Recht und Gerichtsstand
Art. 27
1.
2.
3.
4.
Der Anlagefonds und die einzelnen Teilvermögen unterstehen schweizerischem Recht, insbesondere dem Bundesgesetz über die kollektiven
Kapitalanlagen vom 23. Juni 2006 (KAG), der Verordnung über die kollektiven Kapitalanlagen vom 22. November 2006 (KKV) sowie der Verordnung
der EBK über die kollektiven Kapitalanlagen vom 21. Dezember 2006 (KKV-EBK).
Der Gerichtsstand ist der Sitz der Fondsleitung.
Für die Auslegung des Fondsvertrags ist die französische Fassung massgebend.
Der vorliegende Fondsvertrag ersetzt den am 24. Oktober 2008 durch die Eidgenössische Bankenkommission bewilligten Fondsvertrag.
Der vorliegende Fondsvertrag tritt am 28. Januar 2009 in Kraft.
Die Fondsleitung und die Depotbank haben ihren Sitz in Genf.
Der vorliegende Fondsvertrag wurde am 21. Januar 2009 durch die Eidgenössische Bankenkommission bewilligt.
Die Fondsleitung
Die Depotbank
Genf
Genf
67
Table of contents
Part I
Prospectus
71
1.
Definitions
71
2.
Information on the umbrella fund and the sub-funds
72
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
2.7
2.8
2.9
3.
General information on the umbrella fund and the sub-funds
Purpose and investment policy, investment restrictions, and use of derivatives by the sub-funds
2.2.1
Investment objective and investment policy of the sub-funds
2.2.2
Investment restrictions of the sub-funds
2.2.3
Use of derivatives by the sub-funds
Characteristics of hedge funds compared with conventional funds
Advantages and disadvantages of a fund of funds
Management strategies of the fund
2.5.1
Alternative management strategies
2.5.2
Detailed information on the Target Funds
Selection and monitoring process of Target Funds
Risk factors
2.7.1
General risks
2.7.2
Risks associated with hedge funds
2.7.3
Risks related to the leverage effect (borrowing)
Profile of the typical investor
Tax regulations relevant to the sub-funds
Information on the fund management company
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
80
General information
Delegation of investment decisions
Delegation of other responsibilities
Supervisory Committee
Exercising of membership and creditors' rights
4.
Information on the custodian bank
82
5.
Other information
82
5.1
5.2
5.3
5.4
5.5
5.6
Part II
Key data
Terms of issue, conversion, and redemption of sub-fund units
Fees and incidental costs
Publications of the fund and the sub-funds
Sales restrictions
Detailed regulations
Fund contract
87
LODH Delta Global Fund · Prospectus and Fund Contract · January 2009
69
Part I - Prospectus
This prospectus with integrated fund contract and the latest annual or semi-annual report (if published after the latest annual report) serve as the
basis for all subscriptions of sub-fund units. Only information contained in the fund's prospectus and contract, and in the documents specified in the
prospectus, may be regarded as valid.
1.
Definitions
Administrator
An entity that, for a given fund, carries out administrative tasks such as calculating the net asset value, keeping the register of unitholders, and handling
the issuance and redemption of fund units.
Performance fee
Percentage of profits generated by an investment vehicle that is allocated to the Manager.
Transaction date
Date (i) on which subscription applications for sub-fund units are accepted, (ii) from which the notice period required for such subscriptions runs,
and (iii) on which each sub-fund's net asset value is calculated, based on the value of the Target Funds on such date. It is the last bank business day
of the month.
Leverage
Result obtained by pledging the assets of an investment vehicle so that the amount invested in the financial markets is greater than that vehicle's net
assets. The same result can be obtained by using derivative instruments such as options, futures, and forward currency contracts.
Event-driven
An alternative strategy designed to take advantage of specific events affecting companies such as reorganizations, restructuring, spin-offs, stock
exchanges and allocations, mergers and acquisitions, etc.
Target Funds
Funds in which the fund invests.
Closed-end target fund (closed-end fund)
A closed-end target fund is a collective investment vehicle whose investors are not entitled to redeem their units or shares at the fund's net
asset value.
Open-end target fund (open-end fund)
An open-end target fund is a collective investment vehicle whose investors may request the redemption of their units or shares at the fund's net asset
value (less any redemption fee provided in the prospectus or other documents of the fund) at predetermined times. Open-end collective investment
vehicles that are subject to temporary redemption restrictions or lock-up periods are still regarded as open-end funds.
Futures
Forward contracts traded in organized markets that require one of the contracting parties to deliver a specified quantity or amount in exchange for
payment of a predetermined sum on the contract's expiration date.
Manager
A management company of Target Funds.
Global macro hedge
An alternative strategy designed to take advantage of fluctuations in world financial markets in a timely fashion based, among others, on an analysis
of macroeconomic trends.
Global macro trading advisors
Managers who also use the above strategy but whose portfolios are less volatile than the global macro hedge strategy because of their risk
management.
Hedge fund
A generic term to describe funds that use unconventional investment techniques or instruments. The main feature of such funds is the wide latitude
their Managers have in using investment instruments and strategies. Their techniques often include the use of derivatives, short sales and leverage.
High watermark
A restriction on fees meaning that investors pay no performance fee on a fund's return until any previous losses have been offset.
Day
All references to one or more days are to one or more calendar days.
71
Valuation Day
Date on which redemption instructions are accepted and from which the notice period for redemptions and the due date for payment of the redemption
price for units of a sub-fund are calculated. It is the last day of a calendar quarter, i.e. last day of March, June, September, and December.
Lock-up period
A limited period during which investors in an open-end fund may not redeem their units, or may do so only by paying a redemption fee of over 5% of
the fund's net asset value (discount).
Long
An investor is said to be long in a financial asset if he holds it in order to benefit from an increase in its value.
Long only
A conventional strategy whereby a Manager buys securities in order to sell them when their value has increased.
Long/short
An alternative strategy designed to reduce part of the directional risk by holding both long and short positions in equity markets. Stock selection is key
for both long and short positions.
Market neutral
An alternative strategy which tends to eliminate the directional risk by offsetting long and short positions. Stock selection is key here too, as the net
invested position, i.e. long less short, is close to zero.
US Person
Any citizen or resident of the United States of America, a partnership organized or existing in any state, territory, or possession of the United States of
America, a corporation organized under the laws of the United States of America or of any state, territory, or possession thereof, or any estate or trust
that is subject to United States Federal income tax regardless of the source of its income.
Portfolio turnover
The turnover of holdings in a portfolio during a given period, generally one year.
Relative value
An alternative strategy designed to exploit price anomalies or market inefficiencies by arbitraging similar financial instruments.
Short
An investor is said to short a financial asset if he sells it without owning it in order to benefit from a decline in its value.
Short selling - short sale
Sale of an asset which has been borrowed for the purpose of subsequently buying it more cheaply.
Volatility
A statistical measure of the fluctuation of a security relative to its average price, expressed as a standard deviation. It measures the dispersion of an
asset's returns.
2.
Information on the umbrella fund and the sub-funds
2.1
General information on the umbrella fund and the sub-funds
Name
LODH Delta Global Fund, a Swiss contractual fund with special risks belonging to the "Other funds for alternative investments" special-risks category.
Structure and unit classes
Umbrella fund of funds in which each sub-fund has a similar investment policy but is denominated in a different currency and, where applicable, has
a different hedging policy for currency risk.
There are two classes of unit for each sub-fund: i.e. Class I for investors who invest at least CHF 5 million, EUR 3.5 million, USD 4 million, or JPY 500 million
in any one sub-fund, and Class P for other investors. The two classes levy different management fees.
The existing sub-funds and unit classes are:
LODH Delta Global Fund (CHF) (Classes I and P)
LODH Delta Global Fund (EUR) (Classes I and P)
LODH Delta Global Fund (USD) (Classes I and P)
LODH Delta Global Fund (JPY) (Classes I and P)
72
Fund management company
CH - 1204 Geneva
Custodian bank and paying agent
CH - 1204 Geneva
Investment Manager
CH - 1204 Geneva
Distributing agent
CH - 1204 Geneva
Auditors
KPMG S.A.
CH - 1206 Geneva
LODH Delta Global Fund is a Swiss umbrella fund in contractual form involving special risks of the "Other funds for alternative investments" category
pursuant to Article 71 paragraph 3 of the Swiss Federal Act on Collective Investment Schemes of June 23, 2006 (CISA). It is divided into the following
sub-funds:
The fund is a fund of funds. The fund contract was drawn up by Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A. as fund management company and
submitted to the Swiss Federal Banking Commission (SFBC) with the agreement of Lombard Odier Darier Hentsch & Cie as the custodian bank. It was
first approved by the SFBC on September 1, 2005.
The sub-funds are based upon a collective investment agreement (fund contract), under which the fund management company undertakes to provide
the investor with a stake in the corresponding sub-fund in proportion to the units acquired by said investor, and to manage this sub-fund at its own
discretion and for its own account in accordance with the provisions of the law and the fund contract. The custodian bank is a party to the agreement
in accordance with the duties assigned to it under the law and the fund contract.
Investors are only entitled to the assets and income of the sub-funds in which they participate. Liabilities that are attributable to an individual sub-fund
will be borne solely by the said sub-fund.
In accordance with the fund contract, the fund management company is entitled to establish, liquidate, or merge unit classes for each sub-fund at any
time, subject to the consent of the custodian bank and the approval of the supervisory authority. The fund management company is also entitled to
create additional sub-funds subject to the consent of the custodian bank and with the approval of the supervisory authority.
There are currently the following unit classes for each sub-fund:
• Class I for investors who invest at least CHF 5 million, EUR 3.5 million, USD 4 million, or JPY 500 million in any one sub-fund and
• Class P for other investors.
The two classes levy different management fees.
The individual unit classes do not constitute segregated pools of assets. Although costs are in principle charged only to the unit class for which the
service in question was rendered, the possibility of a unit class being held liable for the commitments of another unit class cannot be ruled out.
Under Article 3.6 of the fund contract, the fund management company may manage part or all of the assets of different sub-funds jointly (pooling).
2.2
Purpose and investment policy, investment restrictions, and use of derivatives by the sub-funds
Detailed information on the fund's investment policy and its restrictions, as well as the permitted investment techniques and instruments (in particular
derivative financial instruments and their scope), is contained in the fund contract (cf. Part II: fund contract, Articles 7 to 15).
73
2.2.1
Investment objective and investment policy of the sub-funds
The sub-funds seek to achieve long-term growth with moderate volatility and reduced correlation with the major financial markets. The aim is to achieve
an absolute risk-adjusted return through diversified exposure to different alternative management strategies.
To achieve that purpose, the sub-funds shall invest all of their assets in the units and shares of hedge funds ("Target Funds") that use different alternative
management strategies. Most of these Target Funds are not domiciled in Switzerland or registered in the country as foreign funds, and they are not
subject in their countries of domicile to supervision comparable to that of the Swiss Federal Banking Commission with respect to mutual funds. They
may be open-end or closed-end funds and may be mutual funds, SICAVs, investment companies, unit trusts or partnerships, or have any other similar
legal form of organization.
The fund management company does not invest the sub-funds' assets:
• directly in physical goods or precious metals (commodities), or in commodity certificates or works of art; however, it may arise that certain Target
Funds are forced to take delivery of commodities on a temporary basis;
• in accounts where management mandates have been granted to third parties (managed accounts); and
• in short sales.
At the time of launch, the sub-funds were exposed to the following alternative management strategies: long/short equity in various target financial
markets (e.g. the US, European, Asian, and South American markets), convertible arbitrage, merger and acquisition arbitrage strategies, and
global trading.
2.2.2
Investment restrictions of the sub-funds
Within the framework of the investment policy described above, the fund management company shall adhere to the following limits on investment
diversification, which are based on each sub-fund's total assets except in the case of a), where liquid assets are deducted:
a) The fund management company shall invest 100% in alternative investments via collective investment vehicles.
b) The fund management company shall invest in no fewer than 25 and in no more than 55 Target Funds.
c) The fund management company may invest no more than 15% in the same Target Fund.
d) The fund management company may invest no more than 20% with the same Manager.
e) The fund management company may invest no more than 40% in a strategy defined by the Investment Manager.
f) The fund management company shall invest more than 50% in open-end Target Funds that offer redemptions on at least a quarterly basis.
g) The fund management company may invest no more than 20% in closed-end Target Funds; no more than 10% may be unlisted or not traded on
another regulated market open to the public.
2.2.3
Use of derivatives by the sub-funds
The fund management company may use derivatives to hedge against any exchange rate risk within the sub-funds. The use of derivatives may not result
in a deviation from the investment objectives or a change in the investment character of the sub-funds, even under extreme market circumstances.
Based on the envisaged use of derivatives, the sub-funds qualify as "simple funds". The Commitment I approach (simplified process) will be applied to
the assessment of risk.
Since most of the investments of the Target Funds are denominated in USD, the fund management company may use derivative financial instruments
if it decides, at its sole discretion, to hedge against currency risk in each sub-fund whose unit of account is not the USD.
In order to hedge against exchange risk, the fund management company may sell currency calls and/or futures, buy currency forward contracts or
puts, and/or enter into currency forward transactions, and/or currency swaps, provided the underlying securities are permitted as investments under
the investment policy. Derivative transactions may be concluded either on a stock exchange or other regulated market open to the public, or in OTC
(over-the-counter) trading. In addition to market risks, derivatives are subject to counterparty risk, i.e. the risk that the party to the contract may not be
able to meet its obligations and may thus cause a financial loss.
The use of derivative instruments must not leverage the fund's assets or be equivalent to short selling.
However, the fund management company may borrow amounts of up to 25% of the sub-funds' assets for investment purposes or to fulfill short-term
commitments, including redemption orders.
2.3
Characteristics of hedge funds compared with conventional funds
Conventional mutual funds are said to be long only since they can generally benefit only from a rise of the prices of the underlying assets. Hedge funds
differ from conventional mutual funds in terms not only of the number of financial instruments they can use, but also of the various management
strategies applied. What the various alternative management strategies have in common is the fact that their returns are achieved primarily due to the
experience and aptitude of the Manager and not to an increase in the value of the securities held. Because of that, returns are in principle not correlated
with market trends. The Manager of a hedge fund often has greater latitude in terms of authorized investments than the Manager of a conventional
fund, which is why an appropriate process of selecting and monitoring the Managers of these funds has to be developed.
The main characteristics of conventional mutual funds and hedge funds may be summarized as follows:
74
Conventional mutual funds
• In principle, invest in financial instruments that are listed on a stock exchange or other regulated market, e.g. equities, bonds, and money-market
instruments.
• No short sales.
• No leverage.
• Performance often compared with a benchmark.
• Performance highly dependent on market trends.
• Derivative instruments used for hedging purposes.
• No performance fee.
Hedge Funds
• No restrictions as to the types of financial instrument used, whether liquid or illiquid.
• Short sales allowed.
• Leverage allowed either by borrowing or by using derivative instruments.
• Seek absolute returns, i.e. independent of a benchmark.
• Low correlation with conventional markets.
• Derivative instruments used for hedging purposes and for investment.
• Managers' compensation is often a fee that depends on the funds' performances.
Because of those characteristics and the risks involved as described in paragraph 2.7 below, an investment in hedge funds is exposed to greater and/
or additional risk.
2.4
Advantages and disadvantages of a fund of funds
The main advantages of a fund of funds relative to direct investments in hedge funds are as follows:
• The specific risks associated with alternative investments, particularly the risks related to an individual Manager or a specific investment strategy,
are limited through greater risk diversification.
• Investors benefit from the expertise of a team of Managers specialized in selecting investment strategies and selecting and monitoring the Managers
of the hedge funds in which the fund invests.
• Investors also benefit from the possibility of having greater and easier access to the market of hedge funds, in particular to those that are closed for
subscriptions or that limit access by setting a very high minimum investment, with the result that an extremely diversified portfolio can be built.
The main disadvantages are as follows:
• Each Target Fund has its own fees and charges, which shall be in addition to those of the fund.
• The dilution of specific risks achieved by greater diversification of investments implies some dilution of the positive performances achieved by the
best-performing hedge-fund Managers.
2.5
Management strategies of the fund
2.5.1
Alternative management strategies
There is a large number of alternative management strategies, which include a virtually unlimited number and variety of management styles, as each
Manager has his or her own style and can combine different techniques.
Only the main strategies to which the fund will be exposed at the time of launch are described below. However, the Investment Manager shall be free
to add or remove any alternative management strategy when deemed appropriate.
Long/short equity
This strategy seeks to take advantage of both the possible rises of some securities through long positions and the likely declines of others through short
positions. The purpose is to buy equities judged to be undervalued (the portfolio's long component) and sell overvalued equities short (the portfolio's
short component). In implementing this strategy, Managers may use leverage and derivative instruments. They use various risk-management methods,
in particular with regard to their net exposure to market risk. Their management approaches sometimes involve specialization in certain sectors, e.g.
healthcare and technology, or in companies of a particular size.
The Manager of the fund uses long/short US equity, long/short European equity, long/short Asian equity strategies, and long/short Latin American
equity.
75
Arbitrage
An arbitrage strategy seeks to exploit price differences between two similar investments. The purpose of this type of strategy is to achieve a return
that is independent of the general trend of financial markets. There are several types of arbitrage strategy, such as convertible arbitrage and merger
and acquisition arbitrage.
• Convertible arbitrage
This strategy consists of buying a convertible bond deemed attractive in terms of implied volatility, and short selling shares (usually) in the company
issuing the convertible bond.
• Merger and acquisition arbitrage
This strategy generally seeks to exploit and profit from the price differential between the proposed acquisition price and the share price of the
target company by taking a long position in the shares of the target company and a short position in those of the company wishing to acquire it.
Global trading
In addition to the global characteristic of their potential investments, funds using a global trading strategy have the ability to take advantage of
opportunities on both the upside and the downside. They invest in various financial instruments such as futures, forward contracts, swaps and options,
as well as in conventional instruments.
A global trading strategy includes a global macro trading strategy, which identifies investment opportunities by analyzing local economies, economic
flows and financial markets and then selects the instrument that stands to benefit the most from the identified opportunity. The goal is to take directional
positions that stand to benefit from an expected price move.
The weighting of each strategy in the various sub-funds of the fund shall be determined by the Investment Manager and regularly reviewed by a
supervisory committee (see paragraph 3.4 of the prospectus).
2.5.2
Detailed information on the Target Funds
Investors may obtain regularly updated factsheets on the Target Funds from the fund management company.
These annexes are updated regularly and investors may obtain them from the registered office of the fund management company .
In addition, annual and semi-annual reports contain information on the Target Funds, e.g. their names and strategies and the percentages of the fund's
assets invested in them.
2.6
Selection and monitoring process of Target Funds
The Investment Manager shall select the Target Funds, ensuring sufficient diversification in terms of management strategies and Managers of the
Target Funds. The Investment Manager's process for evaluating, selecting, and monitoring Target Funds shall be as follows:
I.
Investment policy statement
Expectations must be defined and management restrictions and objectives must be determined before any investment is made. Whether
for the purpose of investing directly for a client or of defining the investment brief of a financial product, the Investment Manager shall pay
particular attention to that process.
The process shall produce an investment policy statement that, with regard to alternative management, shall specifically describe the return
target, the risk tolerance, the time horizon, the cash position, and currency considerations, as well as the rules of diversification by sub-strategy
and Manager.
II.
Investment process
Once the targets have been defined and the investment restrictions determined, the investment process shall be set in motion to guide the
considerations and trades of the Selection and Management Team in achieving those targets in compliance with the restrictions.
With regard to the fund, it has been decided to adopt a multi-strategy and multi-Manager approach in order to generate absolute returns with
moderate volatility over the long term, since the fund will be exposed to different alternative strategies, such as long/short, arbitrage, and
global trading, providing satisfactory diversification in terms of the management groups selected. The fund is available in four units of account,
i.e. CHF, USD, EUR, and JPY. The Investment Manager may, at its discretion, hedge them against currency risk.
The Team shall perform two interrelated tasks: evaluating alternative strategies and sub-strategies, and selecting Managers and investment
vehicles.
a) Evaluating and selecting alternative strategies and sub-strategies
With regard to the alternative strategies and sub-strategies, the Team shall continuously and comprehensively review the environment
affecting them. The threats and opportunities of each shall be evaluated, with particular attention to regulatory aspects, liquidity, and the
dynamics of supply and demand. In addition to frequent regular contacts with a large number of alternative Managers, the Team shall
draw on a great variety of in-house and outside "conventional" Managers, prime brokers and their specialized departments, journalists who
write for specialized magazines and the financial press, other Managers of funds of funds, consultants, etc.
The favorable aspects and sources of risk shall be evaluated for each specific brief. Some strategies and sub-strategies shall be screened
out in this stage.
76
By analyzing statistical data on all of the sub-strategies over a long period, often over more than a decade, on the basis of indexes or
representative samples of Managers, the team can also put its evaluation into a historical perspective. Return and risk (or volatility) factors
shall also be considered, but the main focus shall be on what the maximum decline may be, and especially on what may cause it.
b) Identifying, selecting, and monitoring Managers and investment vehicles, and due diligence process
With regard to Managers, the Team shall focus on identifying and monitoring those that have the strategies and sub-strategies selected.
The alternative asset class is a very large one, numbering more than 8,000 funds with all types of strategy in 2007, and the Team believes
that indirect exposure to between 25 and 55 funds will provide satisfactory diversification for the fund.
Geneva is one of the main alternative management centers. Because of its position, reputation, and experience in the field, the Investment
Manager is a favored contact for both experienced and novice Managers. In order to have a global vision of the industry and its challenges
and opportunities, as well as to identify new sources of potential, the Team shall continually meet with Managers or their representatives
in its Geneva offices. Attractive Managers shall also be identified at specialized conferences, as well as by contacts of Team members or
other representatives of the Investment Manager. The due diligence process shall comprise several parts and stages.
(i) Building a case file
When, after a first contact, a recently identified Manager appears to be promising, the Team shall gather the documents that are
relevant to its analysis, e.g. presentations, letters to investors, a standard questionnaire, references, audited reports, and prospectus.
Once the case file has been compiled and other information gathered, Team members shall meet with the Manager in order to discuss
general and specific issues determined in advance.
(ii) Selection criteria
The issues discussed shall have to do with the strategy pursued, the investment process, how investment ideas are generated, risk
control and management, portfolio building, the decision-making process, etc. Considerable weight shall be given to how the Manager
and its officers are organized, e.g. shareholders, financial resources, clients, service providers, key staff members, experience, references,
compensation, where its interests lie, compliance aspects, and how conflicts of interest are resolved. The Manager's performance
shall then be scrutinized in order to determine the sources of past successes and failures in order to make a projection for the future.
The Team shall also analyze operational aspects, whether with regard to the Manager itself or to third parties such as brokers and
administrators. All of those analyses shall be performed on an ongoing basis.
(iii) Finalizing the case file
Following the meeting, a report shall be prepared for the Team, which includes statements and facts provided by the Manager and
its team, as well as items that require verification or that have given rise to reservations or questions. If the Manager continues to be
attractive, a second meeting shall be arranged to deal with the issues that are still pending. At the same time, the audited reports,
references, and prospectus shall be reviewed.
(iv) Investment decision and monitoring
If it is decided to invest with the Manager, the Team shall maintain frequent contacts and arrange regular meetings in the Manager's
offices.
(v) Decision to partially or totally redeem units/shares
It may be decided to reduce or eliminate a Manager's allocation for several reasons, including a sudden change in process, type of
investment or risk measures, less transparency, a major change in the management team, an unjustified change in the terms, excessive
asset growth, a disappointing performance, and a perception that the Manager is being less careful.
c) Portfolio building
In conclusion, the investment policy statement is key. The portfolio shall be built naturally as a result of the evaluation of investment
strategies and sub-strategies and of a large number of Managers. The weightings of strategies, sub-strategies, and Managers shall depend
directly on return targets and risk tolerance in the broad sense.
2.7
Risk factors
By their very nature, investments in hedge funds carry greater and additional risks to those inherent in traditional investments, e.g. market, credit, and
liquidity risks.
The list of risk factors detailed below does not in any way claim to be a full representation of the risks involved in investing in the fund's units. Before
deciding to subscribe for or purchase units, potential investors must read the whole of this prospectus carefully and contact their professional advisors
to understand the tax and other consequences of such an investment in the light of their personal circumstances.
2.7.1
General risks
An investment in the fund carries a high degree of risk, including the risk of losing all of the assets invested. The net asset value of each sub-fund may
fluctuate sharply. There are no guarantees that a sub-fund's investment objective will be achieved. Past performances are no guarantee of future
performances.
77
2.7.2
Risks associated with hedge funds
a)
Lack of regulatory supervision
Hedge funds are often set up in jurisdictions where there is very little if any regulatory supervision, which means less effective protection of
investors' interests than when there is regulatory supervision. Moreover, the effectiveness of any supervision or other protective measures
may be adversely affected by a lack of accuracy in the investment and diversification guidelines applicable to such funds and the flexibility of
the investment policies they implement.
Limited liquidity
Although the fund shall invest primarily in Target Funds that allow redemptions within a reasonable timeframe, there can be no guarantee
that the liquidity of the investments made by the Target Funds will be sufficient to meet redemption requests at the time they are made.
Furthermore, the Target Funds may (i) have different and longer redemption periods than the fund, (ii) have lock-up periods, or (iii) be unlisted
closed-end funds. Any absence of liquidity regarding the Target Funds may have an impact on the liquidity of the fund's units and the value
of its investments. Consequently, the processing of redemption requests may be delayed under exceptional circumstances, including in the
event of the absence of liquidity that may make it difficult to determine the net asset value of the fund's units and thus cause the issuance and
redemption of units to be suspended.
In addition, the liquidity of investments in the fund is limited. Therefore, as provided in the fund contract, investors may make redemptions
only once a quarter, upon 40 days' notice before the Valuation Day of the sub-fund concerned. Redemption prices shall be paid within 27 bank
business days after the Valuation Day for which investors request the redemption of their units. Consequently, investors may not receive the
proceeds of their redemptions at the end of a quarter until approximately 75 days later. The fund management company shall endeavor to invest
primarily in Target Funds that allow investors to redeem their units at the same net asset value as the fund's so as to prevent discrepancies
between the fund's own liquidity and that of the Target Funds.
Net asset value of Target Funds
The net asset value of the fund shall be calculated based on the net asset values provided by the administrators of each Target Fund. If no net
asset value is available for a given Target Fund or if events likely to have a major impact on the net asset value have taken place since the last
computation, the fund management company shall value the Target Funds in question at the price at which they would likely to be sold with
due diligence at the time of valuation ("fair market value").These net asset values shall be reviewed only at the end of every fiscal year. The
Investment Manager shall not always be in a position to check that the prices used by the administrators of the Target Funds are correct. The
net asset value calculated every month may be too high or too low, and the sums paid to investors who redeem their units as well as those paid
by investors who buy units may be higher or lower than a sub-fund's actual net asset value. The fund management company shall endeavor to
invest in Target Funds for which it is possible to obtain precise valuations from the administrators thereof regularly and as quickly as feasible
following the end of their accounting periods.
Fee structure
The fund shall bear the management costs and the fees charged by the Target Funds and paid to advisors, Managers, or any other service
providers. Consequently, the fund's operating costs as a percentage of its net asset value may be higher than those of other mutual funds and
two layers of fees may be levied. In addition, some of the strategies adopted by the Target Funds call for frequent changes to positions and
high portfolio turnover. This may lead to brokerage fees that significantly exceed those of other investment vehicles of a similar size.
Lack of transparency
In contrast to conventional funds, hedge funds usually reveal little information about their operations. The purpose of that confidentiality is
to prevent certain types of information from being made public and being used to the detriment of investors in the fund concerned. The fund
management company's selection criteria include a minimum of transparency to protect the investors' interests.
Leverage
Some Target Funds may substantially leverage their investments and are not subject to any limits with regard to the amounts that they may
borrow or commit on margin transactions. Leverage increases a Target Fund's potential total return, but it also increases the risk of losing
the assets invested. However, any losses suffered by the fund will be limited to the amounts invested directly in the Target Funds. The fund
management company also includes leverage issues in its selection criteria.
Short selling
Some Target Funds may make short sales of equities and other financial instruments, which may expose the assets invested to an unlimited
risk, as there is no upper price limit for such financial instruments. However, if the fund is involved in short sales through a Target Fund, the
fund's loss will be limited to the amount of that investment.
Custodian banks
For some Target Funds, the custodian may be a broker rather than a bank. In some cases, such brokers do not have the same credit rating as a
bank. Moreover, the legislation applicable to Target funds operating in a less regulated environment may provide that the custodian's duties
be limited to the safekeeping of assets and not include supervisory duties similar to those that must be carried out by the custodian of a Swiss
mutual fund.
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
78
i)
j)
k)
2.7.3
Conflicts of interest
Conflicts of interest may arise between the Investment Manager and the Managers of the Target Funds in which the fund's assets are invested.
The Managers of the Target Funds generally manage the assets of other clients also and may make investments on behalf of those other clients
similar to those of the Target Funds in which the fund invests. Those clients could thus be competing with the fund for the same transactions
and/or investments. Although the investments and opportunities offered to each client are generally allocated fairly, some of the allocation
procedures may have a negative impact on the price paid or charged for investments, or on the size of the positions bought and sold.
The Investment Manager provides its management and advisory services to other clients. Consequently, it may make investments for or give
advice to some clients that will not be available to the fund. Generally, situations may arise whereby the mission or interests of the Investment
Manager's employees are in conflict with the mission or interests of the fund. The Investment Manager's clients could thus be competing with
the fund for the same investment opportunities. In the event of such a conflict of interest, the Investment Manager shall ensure that matters
are resolved equitably.
Types of investment in the fund
As the Target Funds' investment decisions are made independently, some Managers of the Target Funds may simultaneously take positions in
the same security or commodity, or in the issues of a given industry, country, or currency. In addition, a given Target Fund may buy an instrument
at the same time as another Target Fund decides to sell it. Consequently, there is no guarantee that the selection of Managers will actually lead
to diversified investment styles or that the positions of the various Target Funds will always be compatible with the sub-funds' diversification
objective.
Other risks
The fund's sub-funds may also be subject to other risks, i.e. currency risks in the case of assets held in currencies other than a sub-fund's unit
of account, tax risks, political, social, and economic risks that could affect the assets held by a Target Fund, etc.
Risks related to the leverage effect (borrowing)
The sub-funds may borrow up to 25% of their total assets. Taking into account this leverage effect, the overall risk may reach 125% of the total assets in
each of the above sub-funds. The use of leverage increases the fund's total potential return, but it also increases the volatility of the sub-fund, including
the risk that the entire amount invested is lost.
2.8
Profile of the typical investor
The sub-funds are suitable for investors with a long-term investment horizon willing to accept a high level of risk.
Although the fund management company (i) aims to achieve absolute performance by investing in Target Funds that pursue different alternative
management strategies and (ii) enters into all investments and transactions that it deems appropriate for achieving the sub-funds' investment objectives,
at the same time attempting to control the risks via diversification of the investment strategies, the Managers of the Target Funds, and the Target
Funds, it cannot guarantee that it will actually achieve its objectives.
This is why investing in this fund is far more risky for the investor than investing in traditional mutual funds.
2.9
Tax regulations relevant to the sub-funds
Swiss taxation
The fund and the sub-funds have no legal personality in Switzerland. They are not subject to tax on income or capital gains that they generate
and receive.
The Swiss federal withholding tax deducted from the sub-funds' domestic income can be reclaimed in full for the corresponding sub-fund by the fund
management company.
Foreign income and capital gains may be subject to the relevant withholding tax deductions imposed by the country of investment. Wherever possible,
the fund management company shall claim refunds of such taxes on the basis of double-taxation agreements or specific agreements benefiting investors
who are Swiss residents.
Distributions of income made by the sub-funds to investors, whether Swiss or foreign residents, are subject to Swiss Federal withholding tax, which is
currently 35% of the gross amount distributed. Any capital gains paid on a separate coupon are not subject to withholding tax.
Swiss taxpayers who invest in the sub-funds are taxed on the income earned regardless of whether it is distributed (distributing funds) or reinvested
(accumulating funds). The capital gains realized on the sale of securities that are part of their personal estates are not taxed.
Mutual funds structured in the form of funds of funds are treated in a special way by the Swiss Federal Tax Administration. The taxation of Swiss
residents' income from funds of funds depends on the nature of the Target Funds. The Federal Tax Administration distinguishes between funds whose
investment policy is to post capital gains, e.g. hedge funds, and those that seek income.
If the aim of the Target Funds is to "post capital gains", (i) Swiss taxpayers who invest in them on a personal basis do not have to pay taxes on the profits
made and (ii) the gains realized upon the redemption of such fund units or shares are considered tax-exempt.
79
European Union taxation
The sole aim of the fund's investment policy is to post capital gains. As such, it is not subject in Switzerland to European Union savings taxation.
General comments
This tax information is based on current statutes and practices, without prejudice to any changes in the statutes, jurisprudence, and the practices of
the Tax Administration.
The tax regulations in an investor's country of residence shall apply to taxes and other tax implications for the investor who holds, purchases, or sells
sub-fund units. It is recommended that all investors consult their own tax advisors.
3.
Information on the fund management company
3.1
General information
Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A., rue de l'Arquebuse 22, 1204 Geneva, Switzerland, shall be responsible for the management of the
fund. The fund management company has been managing mutual funds since it was created in 1972 as a corporation with headquarters in Geneva.
The fund management company has subscribed share capital of CHF 6 million divided into 6,000 fully-paid registered shares with a par value of
CHF 1,000.
Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A. is a company whose shares are wholly owned by LODH Holding S.A.
The members of its Board of Directors are:
• Patrick Odier, Chairman, Managing Partner of Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
• Stefan Bichsel, Director of Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
• Yvar Mentha, Executive Vice President of Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
• Peter Newbald, Director of Lombard Odier Darier Hentsch (Jersey) Limited
• Patrick Zurstrassen, Independent Director, Luxembourg
The members of its senior management are:
• Sébastien Bugnon, Executive Vice President
• Luc Magnin, Vice President
• Karine Paganini-Courvoisier, Assistant Vice President
The fund management company manages twenty-three funds in Switzerland, which had total assets of CHF 10.9 billion as of December 31, 2008.
3.2
Delegation of investment decisions
Investment decisions regarding the sub-funds have been delegated to Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, Private Bankers in Geneva, rue de la
Corraterie 11, 1204 Geneva.
Founded in 1796, Lombard Odier Darier Hentsch & Cie is one of the oldest Swiss private banks. It is specialized in both individual and institutional asset
management. The details of the delegation are set out in an agreement between Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A. and Lombard Odier
Darier Hentsch & Cie executed on October 1, 2003.
Within Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, investment decisions are made by an investment committee (the "Investment Committee" or "Investment
Manager") comprising staff with the greatest expertise in analysis, portfolio construction, and risk management in the field of alternative management.
The Investment Committee comprises the following five people:
Mr. Cédric Kohler, joint head of the Fund of Hedge Funds team, holds a business management degree from the Economics and Business Administration
Faculty (HEC) of Lausanne University. He continued his studies at Warwick University (United Kingdom), where he was awarded a Master's degree in
Finance and Economics in 1994. In September of the same year, he started his professional career in risk management at UBS in Zurich. After an interim
period in London, he moved to UBS in New York in 1997 to work in foreign exchange derivatives. In September 1999, Mr. Kohler joined Merrill Lynch in New
York to set up a new risk management team for the Americas Equities unit. In 2002 he was promoted to Global Head of risk and margin management for
the whole of Merrill Lynch's Prime Brokerage unit. He moved to Citadel Investment Group in Chicago in 2004 as Global Head of portfolio construction,
before joining Lombard Odier Darier Hentsch & Cie in 2007 as Head of Risk Management.
80
Mr. Michel Nassif, joint head of the Funds of Hedge Funds team, joined Lombard Odier Darier Hentsch & Cie in 2007 as head of the Analysis and Selection
of External Hedge Funds Unit and as a portfolio manager. Prior to that, he worked at the Royal Bank of Canada from 1981 in Montreal, Athens, Dubai,
and London. In 1996, he joined JP Morgan (Switzerland) Ltd, where he held the positions of Head of Middle East Advisory Services, Managing Director,
Head of Hedge Fund Advisory Services, and executive member of the management committee. In 2003, Mr. Nassif joined Calibria Financial Services
SA as chairman and member of the investment management committee. He has an MBA from McGill University and an engineering degree from the
University of Lyons.
Mr. Christophe Khaw joined Lombard Odier Darier Hentsch & Cie in 2007 as Head of the External Hedge Funds Analysis and Selection Unit and a
portfolio manager. Prior to that, he was employed as a financial analyst first at Procter & Gamble and then at JP Morgan Fleming in New York, where he
was responsible in particular for analyzing long/short and arbitrage funds. En 2001, he went on to work at JP Morgan (Switzerland) Ltd, assuming the
positions of senior manager and member of the research and investment committees. In 2003, Mr. Khaw joined Calibria Financial Services SA as head
of research and member of the management and investment committees. Mr. Khaw is a chartered financial analyst with a degree in econometrics. He
acts as an official representative for HEC School of Management in Paris.
Mr. Hugues Girard has been working for Lombard Odier Darier Hentsch & Cie since 1993, initially as an institutional manager, then as Head of Equities.
In 2004 he joined the Funds of Hedge Funds team and was assigned for three years to GEA, a joint venture between LODH and ADI based in Paris and
specializing in alternative multi-management, as Manager and General Director of GEA. In June 2008 he rejoined Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
in Geneva. Mr. Girard has a Masters in Economics from the University of Lausanne and a Certificate in Management and Executive Communication from
the Wharton School, University of Pennsylvania.
Mr. Derik Schupbach, Head of Risk Management Activities with the Funds of Hedge Funds Team, joined Lombard Odier Darier Hentsch & Cie in 1995
as a financial analyst. He subsequently worked as a quantitative manager for three years in other financial establishments before rejoining Lombard
Odier Darier Hentsch & Cie in 1998 (also as a quantitative manager). From 2005 to 2007 he managed the Risk and Performance Unit for Institutional
Management. Mr. Schupbach holds a Masters in Economics and Finance, he is also a CFA charterholder and a qualified Financial Risk Manager.
3.3
Delegation of other responsibilities
Bookkeeping and the calculation of the fund's net asset value have been delegated to UBS Fund Management (Switzerland) AG ("UBS FM"). UBS FM,
a Swiss fund management company, has been active in the mutual fund business since its incorporation in 1959. The details of the delegation are set
out in an agreement between LODHFM and UBS FM dated November 2007.
3.4
Supervisory Committee
The Board of Directors has appointed a supervisory committee ("Supervisory Committee"), composed of four members, with Mr. Jean Pastré, Managing
Partner of Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, acting as Chairman, and Mr. Yvar Mentha, member of the Management Committee of Lombard Odier
Darier Hentsch, appointed as Vice-Chairman. The purpose of the Supervisory Committee shall be to supervise the management of the fund so as to
ensure that the investment restrictions are complied with at all times and that the fund's strategy and investments are in compliance with both the
fund contract and the applicable Swiss legislation. The Supervisory Committee shall meet as frequently as necessary, but at least once a month. The
current members are as follows:
Mr. Jean Pastré has been a Managing Partner of Lombard Odier Darier Hentsch & Cie since 1996. Prior to that, Mr. Jean Pastré worked as an asset
manager at J.P. Morgan Bank, and later Guyerzeller Bank AG, where he was appointed Chairman of the Executive Committee, and thus became CEO.
He is currently a member of the Private Clients Board at Lombard Odier Darier Hentsch & Cie. He holds a degree in economics from Geneva University,
a postgraduate diploma from the Economics and Finance Department of the Institut d'Études Politiques in Paris, and an MBA from the University of
Chicago Graduate School of Business.
Mr. Yvar Mentha has been working at Lombard Odier Darier Hentsch & Cie (formerly Lombard Odier & Cie) since 1988. He initially joined the Firm's Legal
Department and later took charge successively of its mutual funds business, balanced management, and the selection of traditional and alternative
independent asset managers. In this respect, he was deputy head of all investment activities. In particular, Mr. Mentha was responsible for 11 years for
the team tasked with selecting hedge funds for collective investment vehicles. Mr. Mentha has been in charge of institutional investment operations
in Switzerland since August 2006. He became a member of the Lombard Odier Darier Hentsch & Cie Management Committee in 2005 and later joined
the Management Committee of the entire Lombard Odier Darier Hentsch Group. Mr. Mentha also sat on the Swiss Funds Association Board of Directors
for 11 years. He was part of the Forstmoser expert commission, which drafted the preliminary version of the Swiss Federal Act on Collective Investment
Schemes. He also helped to draft the different versions of Swiss Bankers Association directives on management mandates.
Mr. Alexandre Meyer joined Lombard Odier Darier Hentsch & Cie in 1998. A law graduate and qualified attorney, his first job was managing a team of
lawyers dedicated to the Lombard Odier Darier Hentsch Group's Swiss and foreign collective investment vehicles. From 2004 to July 2007, Mr. Meyer
managed the Products Department, where his main remit was to provide internal and external clients of the Lombard Odier Darier Hentsch Group with
a range of innovative and high-performance products in both traditional and alternative asset management. Joint Head of the Marketing & Products
Department since July 2007, he remains in charge of developing new products and coordinates all related legal and operational activities. Mr. Meyer
hold the Federal Diploma for Experts in Finance and Investments (Certified International Wealth Manager or CIWM).
Mr. Antoine de Rham joined Lombard Odier Darier Hentsch in 1987, and has primarily managed the portfolios of private clients. As part of his activities,
he selects and monitors investment vehicles and Managers in the alternative sector. He holds a law degree from the University of Lausanne and has
attended a corporate resources management course at the IMD in Lausanne.
81
3.5
Exercising of membership and creditors' rights
The fund management company exercises the membership and creditors' rights associated with the investments of the sub-funds it manages
independently and exclusively in the interests of the investors. The fund management company will, upon request, provide the investors with information
on the exercising of membership and creditors' rights.
In the case of scheduled routine transactions, the fund management company is free to exercise membership and creditors' rights itself or to delegate
their exercise to the custodian bank or a third party.
In the case of all other events that might have a lasting impact on the interests of the investors, such as, in particular, the exercise of membership and
creditors' rights that the fund management company holds as a shareholder or creditor of the custodian bank or other related legal entities, the fund
management company will exercise the voting rights itself or issue explicit instructions. In such cases, it may base its actions on information it receives
from the custodian bank, the portfolio manager, the company, third parties, and the press.
The fund management company is free to waive the exercise of membership and creditors' rights.
4.
Information on the custodian bank
The fund's custodian bank shall be Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, a partnership with its headquarters in Geneva. The Bank's origins go back
to 1796.
Lombard Odier Darier Hentsch & Cie is a firm of private bankers specializing in asset management for private clients and institutional investors.
The custodian bank may delegate the safekeeping of the fund's assets to third-party custodians and collective securities depositaries in Switzerland
or abroad. In such cases, it is liable for applying due diligence when choosing and instructing the third parties, as well as for monitoring their constant
compliance with the selection criteria.
The use of third-party custodians and collective securities depositaries means that deposited securities are no longer owned solely by the fund
management company, which instead becomes only a co-owner.
5.
Other information
5.1
Key data
•
•
82
Units of account
Security numbers
Class I: 001812046
Class P: 001812047
Class I: 001812048
Class P: 001812050
Class I: 001812042
Class P: 001812044
Classe I: 004801934
Classe P: 004801932
•
•
•
•
•
5.2
Publication of prices
Class P: Le Temps, Neue Zürcher Zeitung, L’Agefi and the websites www.swissfunddata.ch and www.fundinfo.com
Class I: the websites www.swissfunddata.ch et www.fundinfo.com
Fiscal year
From October 1 to September 30
Type of units
Registered. In principle, the units shall not be issued physically but shall simply be booked. Investors may require the custodian bank to issue
registered unit certificates against payment of CHF 200.
Distribution
Annually in December, in each sub-fund's unit of account
Minimum subscription
CHF 2,500, EUR 2,000, USD 2,000, or JPY 250,000
Terms of issue, conversion, and redemption of sub-fund units
Units of the sub-fund shall be issued once a month and redeemed once a quarter. Units shall not be issued, converted, or redeemed on Swiss and
Genevan public holidays, i.e. Good Friday, Easter Monday, Whit Monday, Christmas Day, December 31, New Year's Day, Swiss National Holiday, etc., or on
days when the stock exchanges of the main countries in which a sub-fund invests are closed, or in the event of exceptional circumstances as described
in Article 17, paragraph 10 of the fund contract.
All subscription applications reaching the custodian bank before 3 p.m. three bank business days before the Transaction Date shall be processed on such
date, which shall be the last bank business day of the current month. The subscription price shall be equivalent to the net asset value per unit of the subfund concerned, plus any issuing fee as provided in Article 18 of the fund contract, calculated during the month following the Transaction Date. Payment
of the subscription price must be made in full to the custodian bank no later than one bank business day before the Transaction Date. For example, an
order received by the custodian bank on March 24 will be processed on the last bank business day of March on the basis of the net asset value as of
March 31, which will be calculated at the end of April, and the subscription price must be paid one day before the last bank business day of March.
All redemption applications reaching the custodian bank at 3.00 p.m. 40 days before a Valuation Day shall be processed on such day (last day of the
current quarter. However, if the 40th day before the Valuation Day is not a bank business day, the redemption application must reach the custodian bank
before 3 p.m. on the preceding bank business day. The redemption price shall be equivalent to the net asset value per unit of the sub-fund concerned
calculated during the month following the Valuation Day. Redemption prices shall be paid within 27 bank business days after the Valuation Day. For
example, an order received by the custodian bank on May 21 will be processed on June 30 on the basis of the net asset value as of June 30, which will
be calculated at the end of July. The redemption price will be paid around the end of July or beginning of August.
Investors who request the redemption of their units will have to give 40 days' notice for the end of a quarter and will then have to wait a further 27
bank business days at most for the final payment of the redemption price, in other words a time span of some 75 days.
As the subscription and redemption procedures provide for different notice periods and timeframes, it will not be possible for unitholders to convert
their units of one sub-fund into another. However, they may at all times apply to redeem their units of one sub-fund and subscribe to another sub-fund
in accordance with the procedure set forth in Article 17 of the fund contract without having to pay an issuing fee. They will, however, have to pay a set
fee of no more than USD 200 or equivalent.
In addition, units of one class may be converted into units of the other class in the same sub-fund as provided in Article 17 of the fund contract.
The net asset value applied to the transaction will thus not yet be known when the order is placed.
The net asset value of a unit of a given class of a sub-fund is determined by the proportion of the market value of those assets of the sub-fund attributable
to that unit class, minus any of the sub-fund's liabilities attributable to that unit class, divided by the number of units of that class in circulation. It shall
be rounded off to two decimal places.
Incidental costs attached to the process and sale of investments (standard brokerage fees, charges, taxes, etc.) incurred by a sub-fund in connection
with the investment of the amount paid in, or with the sale of that portion of investments corresponding to the redeemed unit(s), will be charged to
the assets of the corresponding sub-fund. In principle, units are not issued in the form of securities, but are booked. However, the investor may request
a certificate from the custodian bank. The custodian bank shall charge a fee of CHF 200 for each delivery to the investor. Certificates will not be issued
for fractional units.
If unit certificates have been delivered to an investor, they must be returned upon redemption.
5.3
Fees and incidental costs charged to the investor (excerpt from Article 18 of the fund contract)
• Issue fee paid to the fund management company, the custodian bank, and/or the distributing agent(s) in Switzerland and abroad: maximum 5%
• Fee for liquidating the fund or a sub-fund: 0.5%
• Charge for delivering fund unit certificates: CHF 200
83
Fees and incidental costs charged to the sub-fund's assets (excerpt from Article 19 of the fund contract)
• Management fee
• for asset management and distribution: 0.75% p.a. for Class I and 1.5% p.a. for Class P
• for administration: (i) for administration-related duties, i.e. calculation of the net asset value and preparation of the annual and semi-annual
reports - a maximum of 0.05% p.a. and (ii) for other duties, per sub-fund - 0.1% p.a. but a minimum of CHF 25,000.
The management fee actually charged can be found in the annual and semi-annual reports.
• Fee charged by the custodian bank: 0.05% p.a.
In addition, the other fees and charges set out in Article 19 of the fund contract may be charged to the sub-funds.
No performance fee shall be charged.
The maximum rate of the management fee for the Target Funds in which the sub-funds' assets are invested is 5%. The maximum rate of the management
fee of the Target Funds in which investments are made is disclosed in the annual report.
The fund management company may pay trailer fees from the management fee to the distributors and sales partners indicated below:
• authorized distributors and distributors exempted from the authorization requirement,
• sales partners who place fund units exclusively with institutional investors with professional treasury facilities,
• sales partners who place fund units exclusively with their clients on the basis of a discretionary asset management mandate.
Total expense ratio (TER) and portfolio turnover rate (PTR)
The coefficient of the total costs charged to the sub-funds' assets on an ongoing basis (total expense ratio, TER) for 2006, 2007, and 2008 was:
As of 30.09.06
As of 30.09.07
As of 30.09.08
- Class P 2
1.66%
1.66%
1.66%
- Class I 2
0.91%
0.91%
0.91%
n.a.
4.29%
(33.51%)
Total expense ratio (TER) of the fund
1
1
The TER figures do not take account of the costs charged in relation to the Target Funds, which are not uniformly available
Launch date:
Class P: 01.05.2004
Class I: 01.05.2004
2
As of 30.09.06
As of 30.09.07
As of 30.09.08
- Class P 2
1.66%
1.66%
1.66%
- Class I 2
0.91% 3
0.91%
0.91%
n.a.
4.29%
(33.51%)
Total expense ratio (TER) of the fund 1
1
2
3
84
Launch date:
Class P: 01.05.2004
Class I: 01.03.2006
Annualized TER
As of 30.09.06
As of 30.09.07
As of 30.09.08
- Class P 2
1.65%
1.66%
1.66%
- Class I 2
0.90%
0.91%
0.91%
n.a.
4.29%
(33.51%)
Total expense ratio (TER) of the fund
1
1
2
Launch date:
Class P: 01.04.2004
Class I: 01.06.2004
The coefficient of the total costs charged to the fund's assets on an ongoing basis (total expense ratio, TER) and the portfolio turnover rate of this subfund will be available for the first time a year after its launch.
Investments in related collective investment schemes
In the case of investments in other collective investment schemes that are managed directly or indirectly by the fund management company itself
or a company with which it is related by virtue of common management or control or by way of a direct or indirect stake of more than 10% of the
capital or votes, no issuing and redemption commissions and only a reduced management fee are charged pursuant to Articles 19.7 and 19.8 of the
fund contract.
Fee-splitting agreements and soft commissions
The sub-funds of LODH Delta Global Fund do not carry out transactions with soft brokers (third-party research or services).
5.4
Publications of the fund and the sub-funds
Further information on the fund, the sub-funds, and the Target Funds may be found in the fund's latest annual or semi-annual report. The latest
information can also be found on the Internet at www.lodh.com.
The fund's prospectus with integrated fund contract and its annual and semi-annual reports may be obtained free of charge from the fund management
company, the custodian bank, and the distributing agent(s).
Notification of changes to the fund contract, a change of fund management company or custodian bank, as well as dissolution of the sub-funds
shall be published by the fund management company in the Feuille officielle suisse du commerce and on the websites www.swissfunddata.ch and
www.fundinfo.com.
Prices are published for all unit classes on each day on which units are issued or redeemed, but at least twice a month (15th and 30th of the month or,
if this is not a bank business day, on the previous bank business day), in Neue Zürcher Zeitung, Le Temps, L’Agefi and the websites www.swissfunddata.
ch and www.fundinfo.com for Class P, and the websites www.swissfunddata.ch and www.fundinfo.com for Class I.
5.5
Sales restrictions
Where sub-fund units are issued and redeemed in a foreign country, the regulations of that country shall apply. It shall be incumbent upon investors
themselves to obtain information on the legal requirements applicable in their jurisdictions.
The fund and the sub-funds have been authorized by the Swiss Federal Banking Commission and can be freely distributed in and/or from Switzerland.
However, the fund and the sub-funds are not registered abroad and are not authorized for distribution outside Switzerland.
Sub-fund units may be neither offered nor delivered in the United States, nor sold to US citizens or residents.
5.6
Detailed regulations
All further information on the fund and sub-funds, such as the method used for the valuation of the sub-funds' assets, a list of all fees and incidental
costs charged to the investor and the sub-funds, and the appropriation of net income, can be found in detail in the fund contract.
85
Table of contents
Part II
I.
Fund contract
Basic principles
Art. 1
II.
III.
IV.
V.
VI.
95
Fees and incidental costs charged to the investor
Fees and incidental costs charged to the sub-funds' assets
Financial statements and audits
Art. 20
Art. 21
94
Calculation of the net asset value
Issuance, conversion, and redemption of units
Art. 18
Art. 19
91
Principles
Compliance with fund contract
Investment policy
Liquid assets
Investment techniques and instruments
Securities lending
Repurchase agreements and reverse repurchase agreements
Use of derivative financial instruments - Commitment I approach
Borrowing and lending
Encumbrance of the sub-funds' assets
Investment restrictions
Risk diversification
Calculation of net asset values; issue, conversion, and redemption of units
Art. 16
Art. 17
89
Fund contract
Custodian bank
Investors
Units and classes of units
Investment policy guidelines
A.
Art. 7
Art. 8
Art. 9
B.
Art. 10
Art. 11
Art. 12
Art. 13
Art. 14
C.
Art. 15
89
Name of fund; names and registered offices of fund management company and custodian bank
Rights and obligations of parties to the contract
Art. 2
Art. 3
Art. 4
Art. 5
Art. 6
89
96
Financial statements
Audits
87
VII.
Application of income (Art. 22)
97
VIII.
Publications of the fund and/or sub-funds (Art. 23)
97
IX.
Restructuring and dissolution
97
Art. 24
Art. 25
Mergers
Duration of the sub-funds and dissolution
X.
Amendments to the fund contract (Art. 26)
98
XI.
Applicable law, jurisdiction (Art. 27)
99
88
Part II - Fund Contract
I.
Basic principles
Art. 1 Name of fund; names and registered offices of fund management company and custodian bank
1.
3.
4.
A Swiss contractual umbrella fund involving special risks of the category "Other funds for alternative investments" has been established under
the name of LODH Delta Global Fund in accordance with Article 25 et seq. in conjunction with Article 68 et seq. and in particular Articles 71 and
92 et seq. of the Swiss Federal Act on Collective Investment Schemes of June 23, 2006 (CISA). It is a fund of funds.
The fund contains several sub-funds pursuant to Article 112 of the ordinance of the Federal Council dated November 22, 2006 (CISO). Each subfund has a similar investment policy but is denominated in a different currency and has different possibilities for hedging against currency risk.
The fund currently has four sub-funds:
The fund management company is Lombard Odier Darier Hentsch Fund Managers S.A., Geneva.
The custodian bank is Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, Geneva.
II.
Rights and obligations of parties to the contract
2.
Art. 2 Fund contract
The legal relationship between the investor on the one hand and the fund management company and the custodian bank on the other shall be governed
by the present fund contract and the applicable provisions of the legislation on collective investment schemes.
Art. 3 Fund management company
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
The fund management company shall manage the fund and each of its sub-funds at its own discretion and in its own name but for the account
of the investors. It has set up a specific process for selecting and monitoring the Target Funds. In particular, it shall make all decisions relating to
the issuance of units, investment policy, and valuation for each sub-fund. It shall calculate the net asset value, determine the issue, conversion,
and redemption prices of the units, and make distributions of profits. The fund management company may exercise all of the rights pertaining
to the fund and the sub-funds.
The fund management company and its agents are subject to the duties of loyalty, due diligence, and disclosure. They act independently and
exclusively in the interests of the investors. They implement the organizational measures that are necessary for proper management. They
ensure the provision of transparent financial statements and provide appropriate information on the fund and sub-funds.
The fund management company can delegate investment decisions as well as specific tasks for all sub-funds or for individual sub-funds, provided
this is in the interests of efficient management. It shall commission only persons who are qualified to execute the tasks properly, and shall
instruct and supervise said persons and monitor performance of the mandate.
The fund management company shall be liable for the actions of its agents as if they were its own actions.
The fund management company may with the consent of the custodian bank submit a change to the present fund contract to the supervisory
authority for approval (cf. Article 26).
The fund management company can merge the individual sub-funds with other sub-funds or with other investment funds pursuant to the
provisions set down under Article 24 and can dissolve the individual sub-funds pursuant to the provisions set down under Article 25. The fund
management company may also create additional sub-funds with the approval of the supervisory authority.
The fund management company can manage part or all of the assets of different mutual funds or sub-funds jointly (pooling), provided these
are managed by the same fund management company and the assets are held in safekeeping by the same custodian bank. This shall not give
rise to any additional costs for the investors. Pooling shall not create any liability between the investment funds or sub-funds involved. The
fund management company shall at all times be in a position to allocate the investments of the pool to the individual investment funds or
sub-funds involved. The pool shall not constitute a separate fund in its own right.
The fund management company shall be entitled to the fees stipulated in Articles 18 and 19 of the fund contract. It shall further be entitled to
be released from the liabilities assumed in the proper performance of the pooled investment agreement, and to receive refunds for expenses
incurred in connection with such liabilities.
89
Art. 4 Custodian bank
1.
2.
3.
4.
5.
6.
The custodian bank is responsible for the safekeeping of assets of the sub-funds. It handles the issue and redemption of fund units as well as
payments on behalf of the sub-funds.
The custodian bank and its agents are subject to the duties of loyalty, due diligence, and disclosure. They act independently and exclusively
in the interests of the investors. They implement the organizational measures that are necessary for proper management. They ensure the
provision of transparent financial statements and provide appropriate information on the fund and sub-funds.
The custodian bank may delegate the safekeeping of the assets of the sub-funds to third-party custodians and collective securities depositaries
in Switzerland or abroad. It is liable for applying due diligence when choosing and instructing the third parties, as well as for monitoring constant
compliance with the selection criteria. The prospectus shall contain information on the risks involved.
The custodian bank ensures that the fund management company complies with the law and the fund contract. It checks whether the calculation
of the net asset values and of the issue, conversion, and redemption prices of the units as well as the investment decisions are in compliance with
the law and the fund contract, and whether the income is appropriated in accordance with the fund contract. Regarding the fund's investment
policy and restrictions, the custodian bank shall not be responsible for the selection and monitoring of the Target Funds. Furthermore, it shall
not be responsible for the Target Funds' compliance with the investment restrictions specified in their legal documents.
The custodian bank shall be entitled to the fees stipulated in Articles 18 and 19. It shall further be entitled to be released from the liabilities
assumed in the proper performance of the collective investment agreement, and to receive refunds for expenses incurred in connection with
such liabilities.
The custodian bank shall not be responsible for the custody of the assets of the Target Funds in which the sub-funds invest, unless such duty
has been assigned to it.
Art. 5 Investors
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
90
On concluding the contract and making a payment in cash, investors acquire a claim against the fund management company in the form of a
participation in the assets and income of the sub-fund in which they invest. The investor's claim is evidenced in the form of fund units.
Investors are entitled to participate in the assets and income of only that sub-fund in which they hold units. Liabilities that are attributable to
an individual sub-fund will be borne solely by the said sub-fund.
The investors are obliged only to remit payment for the units of the sub-fund to which they subscribe. They shall not be held personally liable
for the liabilities of the umbrella fund or the sub-fund.
Investors may at any time request that the fund management company supply them with the necessary information regarding the basis on
which the net asset value per unit is calculated. If investors express an interest in more detailed information on specific business transactions
effected by the fund management company, such as the exercising of membership and creditors' rights, the fund management company
shall at all times provide them with the information requested. The investors may request at the courts of the registered office of the fund
management company that the auditors or another expert investigate the matter that requires clarification and furnish the investors with
a report.
Investors may terminate the fund contract on each Valuation Day, subject to compliance with the notice period set down in the prospectus,
and demand that their share in the sub-funds be paid out in cash.
If requested, the investors are obliged to provide the fund management company, the custodian bank, and their agents with proof that they
comply with or continue to comply with the provisions laid down in the law or the fund contract in respect of participation in a sub-fund or in a
unit class. Furthermore, they are obliged to inform the fund management company, the custodian bank, and their agents immediately if they
no longer meet these prerequisites.
The fund management company in conjunction with the custodian bank must make an enforced redemption of the units of an investor at the
current redemption price if:
a) this is necessary to safeguard the reputation of the financial market, specifically to combat money laundering;
b) the investor no longer meets the legal, regulatory, or contractual requirements for participation in a sub-fund.
In addition, the fund management company, in conjunction with the custodian bank, can make an enforced redemption of the units of an
investor at the current redemption price if:
a) the participation of the investor in a sub-fund is such that it could have a significant detrimental impact on the economic interests of the
other investors, in particular if the participation could result in tax disadvantages for the fund or a sub-fund in Switzerland or abroad;
b) investors have acquired or hold their units in violation of provisions of a law to which they are subject either in Switzerland or abroad, of
the present fund contract, or of the prospectus;
c) there is a detrimental impact on the economic interests of the investors, in particular in cases where individual investors seek by way of
systematic subscriptions and immediate redemptions to achieve a pecuniary gain by exploiting the time differences between the setting
of the closing prices and the valuation of the fund's assets (market timing).
Art. 6 Units and classes of units
1.
2.
3.
4.
5.
6.
The fund management company can establish different unit classes and can also merge or dissolve unit classes for each sub-fund at any time,
subject to the consent of the custodian bank and the approval of the supervisory authority. All unit classes embody an entitlement to a share
in the undivided assets of the sub-fund concerned, which are not segmented. This share may differ due to class-specific costs, distributions,
or income, and the various classes of units may therefore have different net asset values per unit of a given sub-fund. Class-specific costs are
covered by the assets of the sub-fund as a whole.
Notification of the establishment, dissolution, or merger of unit classes shall be published in the media of publication. Only mergers shall be
deemed a change to the fund contract pursuant to article 26.
The various unit classes of the sub-funds may differ from one another in terms of their cost structure, reference currency, currency hedging,
policy with regard to distribution or reinvestment of income, the minimum investment required, and investor eligibility.
Fees and costs are only charged to the unit class for which the specific service is performed. Fees and costs that cannot be unequivocally allocated
to a unit class shall be charged to the individual unit classes on a pro rata basis in relation to their share of the sub-fund's assets.
There are currently two classes of unit for each of the fund's sub-funds. Class I is aimed at investors who initially invest more than CHF 5 million,
EUR 3.5 million, USD 4 million, or JPY 500 million in any one sub-fund. Class P is aimed at all other investors.
In principle, units are not issued in the form of securities, but are booked. Investors may request delivery of registered certificates at their own
expense. The current costs are stated in the prospectus. They shall not, however, be entitled to certificates for fractional units. If unit certificates
were issued, they must be returned at the latest with the application for redemption.
The fund management company is obliged to instruct investors who no longer meet the prerequisites for holding a unit class to ensure within
30 calendar days that their units are redeemed pursuant to Article 17, transferred to a person who does meet the aforementioned prerequisites,
or switched into units of another unit class of the sub-fund in question whose prerequisites they do meet. If an investor fails to comply with
this demand, the fund management company may, in cooperation with the custodian bank, make an enforced switch into another unit class
of this fund or, should this not be possible, enforce the redemption of the units of the sub-fund in question pursuant to Article 5 paragraph 7.
III.
Investment policy guidelines
A.
Principles
Art. 7 Compliance with fund contract
1.
2.
In selecting individual investments for each sub-fund, the fund management company must abide by the principle of weighted risk diversification
and comply with the percentage or fractional limits defined below. These limits shall apply to the total assets of each sub-fund at market value
and must be complied with at all times. Each newly created sub-fund must have fulfilled the terms of the investment restrictions no later than
six months after launch.
If the limits are exceeded as a result of market-related changes, the investment concerned must be brought back to the authorized level within
a reasonable amount of time, bearing the investors' interests in mind. If the limits relating to derivatives pursuant to Article 12 below are
exceeded due to a change in the delta, this is to be rectified within three bank business days at the latest, taking due account of the investors'
interests.
Art. 8 Investment policy
1.
2.
3.
Each sub-fund shall invest its assets in hedge funds. In principle, the hedge funds selected by the Investment Manager are not registered in
Switzerland and are not subject in their countries of domicile to supervision comparable to that of the Swiss Federal Banking Commission with
respect to collective investment schemes. They may be open-end or closed-end funds and may be mutual funds, SICAVs, investment companies,
unit trusts or partnerships, or have any other similar legal form of organization. They may be listed or unlisted, traded on a stock exchange,
over the counter, or in another organized market, but they generally offer subscriptions and redemptions on a monthly, quarterly, or half
yearly basis.
Each sub-fund has a similar investment policy but is denominated in a different currency, which is specified in the sub-fund's name. Investments
shall not necessarily be denominated in the same currency as the sub-fund's unit of account. The fund management company may hedge
against currency risks for each sub-fund's unit of account as provided in Article 12.
In addition, the fund management company:
• does not invest the sub-funds' assets directly in physical goods or precious metals (commodities), or in commodity certificates or works of
art; however, it may arise that certain Target Funds are forced to take delivery of commodities on a temporary basis;
• does not invest the sub-funds' assets in accounts where management mandates have been granted to third parties (managed accounts);
• does not enter into short sales of the sub-funds' assets.
91
4.
Subject to the provisions of Article 19, the fund management company may acquire units of Target Funds that are managed directly or indirectly
by the fund management company itself or a company with which it is related by virtue of common management or control or by way of a
direct or indirect stake of more than 10% of the capital or votes.
Art. 9 Liquid assets
The fund management company may also hold liquid assets for each sub-fund in an appropriate amount in the accounting currency of the sub-fund
concerned and in any other currency in which investments for the sub-fund concerned are permitted. Liquid assets comprise bank deposits at sight or
on demand with maturities of up to 12 months.
B.
Investment techniques and instruments
Art. 10 Securities lending
The fund management company shall not lend securities.
Art. 11 Repurchase agreements and reverse repurchase agreements
The fund management company shall not execute repurchase or reverse repurchase agreements.
Art. 12 Use of derivative financial instruments - Commitment I approach
1.
2.
3.
4.
5.
92
To hedge against currency risk, the fund management company may, for all sub-funds, use derivatives for the efficient management of the
sub-funds' assets. It shall ensure that even under extreme market circumstances, the financial effect of the use of derivatives does not result
in a deviation from the investment objectives set out in the fund contract and the prospectus, and that it does not change the investment
character of the sub-funds. The collective investment schemes legislation envisages three risk assessment processes for the use of derivatives:
the Commitment Approaches I and II for "simple securities funds" and the model approach combined with stress tests for "complex securities
funds".
Commitment Approach I is a simplified process and its defining characteristic is that the use of derivatives may not have a leverage effect
on the assets of the fund or correspond to short selling. Commitment Approach II is an extended process. Both leverage and short selling are
permitted. The overall exposure of a sub-fund may thus be up to 200% of its net assets (and up to 225% taking into account borrowing). In the
case of the model approach, the risk of a sub-fund is measured daily as the value-at-risk (VaR) with a 99th percentile confidence interval and a
holding period of 20 trading days; it may not exceed (i) twice the VaR of a derivative-free benchmark index or (ii) a percentage of each sub-fund's
assets, as fixed by the fund management company. Stress tests are also to be carried out on a periodic basis.
Based on the envisaged use of derivatives, the sub-funds qualify as "simple securities funds". For the assessment of risk, Commitment Approach
I shall be applied. The use of derivatives therefore does not result in a leverage effect on the sub-funds' assets, nor does it correspond to
short selling.
The provisions of this paragraph apply to the individual sub-funds.
The fund management company must at all times be able to meet the payment and delivery obligations entered into in respect of the derivatives
from the assets of the sub-fund concerned in accordance with collective investment schemes legislation.
Only basic types of derivative may be used. These comprise:
a) Call or put options whose value at expiration is linearly dependent on the positive or negative difference between the market value of the
underlying and the strike price and is zero if the difference is preceded by the opposite algebraic sign;
b) Credit default swaps (CDS);
c) Swaps whose payments are dependent on the value of the underlying or on an absolute amount in both a linear and a path-independent
manner;
d) Future and forward transactions whose value is linearly dependent on the value of the underlying.
The financial effect of the derivatives is similar to either a sale (exposure-reducing derivative) or a purchase (exposure-increasing derivative) of
an underlying security.
a) In the case of exposure-reducing derivatives, the arising obligations subject to paragraphs b and d must be covered at all times by the underlyings
of the derivative.
b) Cover with investments other than the underlyings shall be permitted in the case of exposure-reducing derivatives that relate to an index
that is
• calculated by an independent external office;
• representative of the investments serving as cover;
• in adequate correlation to these investments.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
c) The fund management company must have unrestricted access to these underlyings or investments at all times. Underlyings can be used as
cover for several derivative positions at the same time, provided these are subject to market risk, credit risk, or currency risk and are based on
the same underlyings.
d) An exposure-reducing derivative can be weighted by the delta in the calculation of the corresponding underlyings.
In the case of exposure-increasing derivatives, the underlying equivalents must at all times be covered by near-money assets. In the case of
futures, forwards, and swaps, the underlying equivalent is determined by taking the product of the number of contracts and the contract value.
In the case of options, it is determined by taking the product of the number of contracts, the contract value, and the delta (provided one has
been calculated). Near-money assets can be used to cover several exposure-increasing derivative positions at the same time, provided these
are subject to a market risk or credit risk and are based on the same underlyings.
The fund management company may use both standardized and non-standardized derivatives. It can conclude transactions in derivative financial
instruments on an exchange or other regulated market open to the public or in OTC (over-the-counter) trading.
a) The fund management company may conclude OTC transactions only with regulated financial intermediaries specialized in such types of
transactions that ensure proper execution of the contract. If the counterparty is not the custodian bank, the counterparty or the guarantor
must meet the minimum credit rating requirements laid down in collective investment schemes legislation under Article 33 CISO-SFBC.
b) It must be possible to reliably and verifiably value an OTC derivative on a daily basis and to sell, liquidate, or close out the derivative at market
value at any time.
c) If no market price is available for an OTC-traded derivative, it must be possible to determine the price at any time using appropriate valuation
models that are recognized in practice, based on the market value of the underlyings. Moreover, before the conclusion of such transactions,
specific offers must be obtained from at least two potential counterparties and the most favorable offer be accepted, under due consideration
of the price, credit rating, risk distribution, and the range of services offered by the counterparties. The conclusion of the transaction and pricing
shall be clearly documented.
In respect of compliance with the statutory and contractual restrictions (maximum and minimum limits), derivatives shall be factored in
pursuant to the legislation on collective investment schemes.
In principle, contracts must always be denominated in the same currency as that of the underlying instruments to be hedged. Transactions
involving other currencies, i.e. cross hedges, may be authorized in exceptional cases provided that they are in the form of futures or forward
currency transactions and that the same result is achieved as through a direct hedge. The contract value of hedging transactions may not exceed
100% of the market value of the underlying instruments to be hedged at the time the contract is concluded.
If necessary, the prospectus shall contain further information on:
• the importance of derivatives as part of the investment strategy;
• the effect of the use of derivatives on the risk profile of the sub-funds;
• the counterparty risks of derivatives;
• credit derivatives.
Art. 13 Borrowing and lending
1.
2.
The fund management company may not extend loans for the sub-funds' account.
The fund management company may borrow amounts of up to 25% of the sub-fund's net asset value for investment purposes or to fulfill
short-term commitments, including redemption orders.
Art. 14 Encumbrance of the sub-funds' assets
1.
2.
C.
No more than 25% of the net assets of any sub-fund may be pledged or used as collateral by the fund management company at the expense of
the sub-fund concerned.
The sub-funds' assets may not be encumbered with guarantees. An exposure-increasing credit derivative is not deemed to be a guarantee within
the meaning of this clause.
Investment restrictions
Art. 15 Risk diversification
1.
The following shall be integrated into the risk diversification guidelines as specified below.
a) Investments as provided in Article 8, with the exception of index-based derivatives, provided that the index is sufficiently diversified, is
representative of the market on which it is based, and is published in an appropriate manner.
b) Liquid assets as provided in Article 9.
c) Claims on counterparties resulting from OTC transactions.
The regulations on risk distribution apply to each sub-fund individually.
93
2.
6.
Companies that form a group on the basis of the international guidelines governing account structures must be considered as constituting a
single issuer.
Furthermore, the fund management company must comply with the following restrictions on investment diversification, which are based on
each sub-fund's total assets, except in the case of a), where liquid assets are deducted:
a) The fund management company shall invest 100% in alternative management instruments via collective investment vehicles.
b) The fund management company shall invest in no less than 25 and no more than 55 Target Funds.
c) The fund management company may invest no more than 15% in any one Target Fund.
d) Up to 20% may be invested with any one Manager.
e) The fund management company may invest up to 40% in a strategy defined by the Investment Manager.
f) The fund management company shall invest more than 50% in open-end Target Funds that offer redemptions on at least a quarterly
basis.
g) The fund management company may invest up to 20% in closed-end Target Funds, but no more than 10% may be unlisted or not traded
in another regulated market open to the public.
The various Target Funds are subject to their own investment restrictions. These restrictions are shown in the prospectus and the fund contract
of each Target Fund. Neither the fund management company nor the custodian bank shall be responsible for seeing that those funds comply
with their investment policies and restrictions.
For information purposes, investors may ask the fund management company to provide copies of documents concerning the Target Funds,
provided that such documentation is available.
The fund management company may invest up to a maximum of 20% of a sub-fund's assets in sight and term deposits with the same bank.
IV.
Calculation of net asset values; issue, conversion, and redemption of units
3.
4.
5.
Art. 16 Calculation of the net asset value
1.
2.
3.
4.
5.
6.
94
The net asset value of each sub-fund and the share of assets attributable to the individual classes are calculated in the accounting currency of
the sub-fund concerned at the market value as of the end of the fiscal year and on the last bank business day of each month ("Transaction Date").
No net asset value of a sub-fund's assets shall be calculated on days when the stock exchanges in that sub-fund's countries of investment are
closed, as well as when the net asset value of a Target Fund in which the sub-fund is invested cannot be calculated, e.g. bank and stock exchange
holidays.
The net asset value of a unit of a given class of a sub-fund is determined by the proportion of this sub-fund's assets as valued at the market
value (i.e. liquid assets in such sub-fund plus the net asset value of all the units and shares that it holds in the Target Funds) attributable to the
given unit class, minus any of this sub-fund's liabilities attributable to the given unit class, divided by the number of units of the given class in
circulation. It will be rounded off to two decimal places. It will be published, at the latest, on the 20th bank business day of each month.
Open-end Target Funds shall be valued based on the last net asset value provided by the funds, their administrators, custodian banks, or
Managers. If no net asset value is available for a given fund, or if events likely to have had a major impact on the net asset value have taken
place since the last computation, the fund management company shall value the funds in question at the prices at which they would be likely
to be sold with due diligence at the time of valuation ("fair market value").
Closed-end Target Funds that are traded on a stock exchange or other organized market shall be valued according to the most recently available
prices. If those prices are not representative of the net asset value, the fund management company shall value them based on their fair market
values.
Closed-end Target Funds that are not traded on a stock exchange shall be valued according to their fair market values.
The share of the market value of the net assets of a sub-fund (a sub-fund's assets minus liabilities) attributable to the respective unit classes
is determined for the first time at the initial issue of more than one class of units (if this occurs simultaneously) or the initial issue of a further
unit class. The calculation is made on the basis of the assets accruing to the sub-fund concerned for each unit class. The share is recalculated
when one of the following events occurs:
a) when units are issued and redeemed;
b) on the pertinent date for distributions, provided that (i) such distributions are only made for individual unit classes (distribution classes),
or provided that (ii) the distributions of the various unit classes differ when expressed as a percentage of the respective net asset values, or
provided that (iii) different commissions or costs are charged on the distributions of the various unit classes when expressed as a percentage
of the distribution;
c) when the net asset value is calculated, as part of the allocation of liabilities (including due or accrued costs and commissions) to the various
unit classes, provided that the liabilities of the various unit classes are different when expressed as a percentage of the respective net asset
value, especially if (i) different commission rates are applied for the various unit classes or if (ii) class-specific costs are charged;
d) when the net asset value is calculated, as part of the allocation of income or capital gains to the various unit classes, provided the
income or capital gains stem from transactions made solely in the interests of one unit class or in the interests of several unit classes but
disproportionately to their share of the net assets of a sub-fund.
Art. 17 Issuance, conversion, and redemption of units
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
V.
Units of the sub-funds shall be issued once a month and redeemed once a quarter.
All subscription applications reaching the custodian bank on the day, as specified in the prospectus, preceding the Transaction Date shall be
processed on the Transaction Date of the current month. The subscription price shall be equivalent to the net asset value per unit of the subfund concerned, plus any issuing fee as provided in Article 18 of the fund contract, calculated during the month following the Transaction Date.
Payment of the subscription price must be made in full to the custodian bank no later than the day, as specified in the prospectus, following
the Transaction Date. The detailed procedures are set down in the prospectus.
The minimum investment for a given sub-fund shall be CHF 2,500, EUR 2,000, USD 2,000, or JPY 250,000 in the sub-fund's unit of account.
All redemption applications reaching the custodian bank on the day, as specified in the prospectus, preceding the Valuation Day shall be
processed on the Valuation Day of the current month. The redemption price shall be equivalent to the net asset value per unit of the sub-fund
concerned calculated during the month following the Valuation Day. Redemption prices shall be paid at the latest on the due date, as specified
in the prospectus, following the Valuation Day. The detailed procedures are set down in the prospectus.
As the subscription and redemption procedures provide for different notice periods and timeframes, it will not be possible for unitholders to
convert their units of one sub-fund into another. However, they may at all times apply to redeem their units of one sub-fund and subscribe to
another sub-fund in accordance with the above procedure without having to pay an issue fee. They will, however, have to pay a set fee of no
more than USD 200 or equivalent.
Units of one class may be converted into units of the other class in the same sub-fund as provided in Article 17, paragraphs 7 and 8 of the fund
contract.
Investors may ask to convert their Class P units into Class I units if the value of their units in any one sub-fund of the fund reaches CHF 5 million,
EUR 3.5 million, USD 4 million, or JPY 500 million, or more following subsequent subscriptions or market fluctuations.
The fund management company may request that Class I units be converted into Class P units if the value of the units an investor holds in any
one sub-fund of the fund falls below CHF 5 million, EUR 3.5 million, USD 4 million, or JPY 500 million following a redemption. There shall be no
conversion if the value of units falls below CHF 5 million, EUR 3.5 million, USD 4 million, or JPY 500 million due to market fluctuations.
Incidental costs incurred by a sub-fund in the purchase or sale of investments, i.e. standard brokerage fees, charges, taxes, etc., for the
purpose of investing the amounts subscribed or realizing a portion of investments equivalent to units redeemed shall be charged to the subfund's assets.
The fund management company may suspend the issuance of units at any time, and may reject applications for the subscription or switching
of units.
The fund management company may temporarily and by way of exception defer redemption in respect of units of a sub-fund in the interests
of all investors:
a) Whenever a market that is the basis for the valuation of a significant proportion of a given sub-fund's assets is closed, or when trading in
such a market is limited or suspended;
b) In the event of political, economic, military, monetary, or other emergencies;.
c) Whenever the fund can no longer conduct its business due to exchange controls or restrictions on other asset transfers;
d) In the event of large-scale redemptions of units of a sub-fund that could significantly affect the interests of the remaining investors of this
sub-fund.
The fund management company shall immediately inform the auditors and the supervisory authority, as well as the investors in an appropriate
manner, of its decision to suspend redemptions.
No units of a sub-fund shall be issued as long as the redemption in respect of units of this sub-fund is deferred for the reasons stipulated under
paragraph 11 a) to c).
If requests are made for the redemption of units amounting to more than 10% of the net asset value on the monthly valuation day of a subfund, the fund management company may exceptionally postpone redemption of the amount in excess of 10% in proportion to each request,
where there is insufficient liquidity.
Art. 18 Fees and incidental costs charged to the investor
1.
2.
3.
When units are issued, an issue fee totaling no more than 5% of the net asset value per unit may be charged to the investor for the fund
management company, the custodian bank, and/or the distributing agent(s) in Switzerland and abroad. The applicable rate is stated in the
prospectus.
The custodian bank shall bill the investor for the standard banking fees and charges for delivery of unit certificates. Current charges are shown
in the prospectus.
In the event that the fund or a sub-fund is liquidated, the custodian bank shall charge a fee of 0.5% of the net asset value per unit for paying
the liquidation proceeds.
95
Art. 19 Fees and incidental costs charged to the sub-funds' assets
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
VI.
An annual management fee is charged to the sub-funds by the fund management company, based on the net asset value of each sub-fund. It
is charged monthly on a pro rata basis, and comprises the following:
• For asset management and distribution, 0.75% is charged for Class I and 1.5% for Class P.
• For administration, (i) for administration-related duties, i.e. calculation of the net asset value and preparation of the semi-annual and annual
reports - a maximum of 0.05% and (ii) for other duties, per sub-fund - 0.1% but a minimum of CHF 25,000.
The management fee actually charged can be found in the annual and semi-annual reports.
The fund management company shall also disclose in the prospectus if it makes reimbursements to investors and/or remuneration to
distributors.
For the safekeeping of the assets of the individual sub-funds, the handling of the sub-funds' payment transactions, and performance of the
other tasks of the custodian bank listed under Article 4, the custodian bank shall charge the sub-funds an annual commission of 0.05% based
on the net asset value of each sub-fund, to be charged to the assets of the sub-fund concerned at the end of each month on a pro rata basis
(custodian bank fee). Foreign custodial and other fees shall also be charged to the fund's assets.
Furthermore, the fund management company and the custodian bank shall be entitled to receive reimbursement of the following expenses
incurred in performing their duties under the fund contract:
a) Annual levies by Swiss supervisory authorities on mutual funds.
b) The cost of printing annual and semi-annual reports.
c) Publication of prices as provided in Article 23 and notices to investors.
d) Fees charged by the auditors for regularly auditing the fund.
e) Any expenses resulting from exceptional but necessary action taken in the interests of investors.
In addition, each sub-fund shall assume all incidental costs incurred for purchases and sales of investments in managing its assets, i.e. standard
brokerage fees, charges, taxes, etc. Such expenses shall be deducted directly from the cost or selling prices of the investments concerned.
Fees may be charged only to the sub-fund for which the specific service is performed. Costs that cannot be unequivocally allocated to a sub-fund
shall be charged to the individual sub-funds on a pro rata basis in relation to their share of the fund's assets.
Taking any reimbursements into account, the management fee of the Target Funds in which the assets of the sub-funds are invested may not
exceed 5%. The maximum rate of the management fee of the Target Funds in which investments are made, taking any reimbursements into
account, shall be disclosed per sub-fund in the annual report.
If the fund management company acquires units of other collective investment schemes that are managed directly or indirectly by the fund
management company itself, by a company with which it is linked by way of common management or control, or by way of a direct or indirect
stake of more than 10% of the capital or votes ("related Target Funds"), only a reduced management fee of 0.25 % p.a. may be charged to the
fund's assets in respect of such investments. Moreover, the fund management company may not charge to the fund any issuing or redemption
fees from the related Target Funds.
If the fund management company invests in units of a related Target Fund pursuant to paragraph 8 that has a lower actual (flat-rate) management
fee than the actual management fee pursuant to paragraph 1, the fund management company may - instead of charging the aforementioned
reduced management fee on the assets invested in this related target fund - charge the difference between the actual management fee of the
investing sub-fund and the actual (flat-rate) management fee of the related Target Fund.
Financial statements and audits
Art. 20 Financial statements
1.
2.
3.
4.
5.
6.
The unit of account of the different sub-funds shall be the currency specified in the sub-funds' names.
The fiscal year shall run from October 1 to September 30.
The fund management company shall publish an audited annual report for the fund and/or the sub-funds in question within four months after
the close of the fiscal year.
It shall also publish a semi-annual report within two months after the end of the first half of the fiscal year.
The annual and semi-annual reports shall specify the alternative management strategies to which the sub-funds are exposed, the names of the
Target Funds, and the proportion of the fund's assets invested in each alternative management strategy and/or Target Fund.
The investor's right to obtain information under Article 5, paragraph 4 is reserved.
Art. 21 Audits
The auditors shall conduct audits of the fund management company's and the custodian bank's compliance with the fund contract, the CISA, and the
code of conduct of the Swiss Funds Association (SFA). A brief report of their findings shall appear in each annual report.
96
VII.
Application of income
Art. 22
1.
2.
The sub-funds' net income shall be distributed annually to investors by class of unit, no later than three months after the end of the fiscal year,
in the corresponding unit of account.
The fund management company may make additional interim distributions from the income.
Up to 30% of the net income of a given sub-fund unit class may be carried forward. If the net income in a financial year, including income
brought forward from previous financial years, is less than CHF 1, EUR 1, USD 1, or JPY 100 per unit, a distribution may be waived and the entire
net income may be carried forward to the new account of the relevant sub-fund.
Realized capital gains from the sale of instruments and rights may be distributed by the fund management company or retained for
reinvestment.
VIII. Publications of the fund and/or sub-funds
Art. 23
1.
2.
3.
4.
IX.
The media of publication of the fund and sub-funds are deemed to be the print media or electronic media specified in the prospectus. Notification
of any change in a medium of publication shall be published in the media of publication.
The following, in particular, shall be reported in the fund's official publication media: summaries of key changes made to the fund contract,
together with the addresses from which the full text of the changes can be obtained without charge, changes to the fund management company
and/or custodian bank, any decision to create new classes of units or to eliminate or merge existing ones, and liquidation of each sub-fund.
Amendments that are required by law that do not affect the rights of investors or are of an exclusively formal nature may be exempted from
the duty to publish, subject to the approval of the supervisory authority.
Every time units are issued and redeemed, the fund management company shall publish the issue or redemption prices together, or the net asset
value per unit followed by "plus fees", in the media mentioned in the prospectus. These prices must be published at least twice a month.
The prospectus with integrated fund contract, and its annual and semi-annual reports, may be obtained free of charge from the fund management
company, the custodian bank, and the distributing agent(s).
Restructuring and dissolution
Art. 24 Mergers
1.
2.
3.
Subject to the consent of the custodian bank, the fund management company can merge individual sub-funds with other sub-funds or other
investment funds by transferring - as of the time of the merger - the assets and liabilities of the sub-fund(s) or fund(s) being acquired to the
acquiring sub-fund or fund. The investors of the sub-fund(s) or fund(s) being acquired shall receive the corresponding number of units in the
acquiring sub-fund or fund. The sub-fund(s) or fund(s) being acquired is/are terminated without liquidation when the merger takes place, and
the fund contract of the acquiring sub-fund or fund shall also apply for the sub-fund(s) or fund(s) being acquired.
Funds may be merged only if:
a) provision for this is made in the relevant fund contracts;
b) they are managed by the same fund management company;
c) the relevant fund contracts are in principle basically identical in terms of the following provisions:
• the investment policy, risk diversification, as well as the risks associated with the investment;
• the appropriation of net income and capital gains;
• the type, amount, and calculation of all fees, the issue and redemption commission together with the incidental costs for the purchase
and sale of the investments (brokerage fees, charges, duties) that may be charged to the assets of the fund and/or sub-funds or to
the investors;
• the redemption conditions;
• the duration of the contract and the conditions of dissolution;
d) The valuation of the assets of the fund and/or the participating sub-funds, the calculation of the exchange ratio, and the transfer of the
assets and liabilities of the fund and/or sub-funds are carried out on the same day.
e) no costs shall arise as a result for either the funds or sub-funds or the investors.
If the merger is likely to take more than one day, the supervisory authority may approve limited deferment of redemption in respect of the units
of the fund and/or of the sub-funds involved.
97
4.
5.
6.
7.
8.
The fund management company must submit the proposed merger together with the merger schedule to the supervisory authority for approval
at least one month before the planned publication of the intended changes to the fund contract. The merger schedule shall contain detailed
information on the reasons for the merger, on the investment policies of the funds and/or sub-funds involved and any differences there may
be between the acquiring and the acquired fund and/or sub-fund, on the calculation of the exchange ratio, on any differences in fees, on any
particular tax consequences for the funds and/or sub-funds, and on the position of the auditors required by law.
The fund management company shall publish a notice of the proposed changes to the fund contract pursuant to Article 23, paragraph 2 and
the proposed merger and its timing together with the merger schedule at least two months before the planned date of merger in the media
of publication of the funds and/or sub-funds in question. In this notice, the fund management company must inform the investors that they
may lodge objections against the proposed changes to the fund contract with the supervisory authority within 30 days from the publication
or request redemption of their units.
The auditors shall immediately verify that the merger has been properly conducted and report their findings to the fund management company
and the supervisory authority.
The fund management company shall promptly (i) inform the supervisory authority of the conclusion of the merger, and (ii) inform the investors
of the conclusion of the merger, the confirmation by the auditors that the merger was properly conducted, and the exchange ratio by publishing
a notice in the official publication media of the participating funds or sub-funds.
The fund management company shall mention any merger in the next annual report of the acquiring fund and/or sub-fund as well as, if
applicable, in a semi-annual report published prior to the annual report. An audited winding-up report must be produced for the acquired
fund(s) or sub-fund(s) if the merger does not take place at the end of a fiscal year.
Art. 25 Duration of the sub-funds and dissolution
1.
2.
3.
4.
5.
X.
The fund and its sub-funds have been established for an indefinite period.
Either the fund management company or the custodian bank may cause one or more sub-funds or the entire fund to be dissolved by terminating
the fund contract forthwith. The fund management company shall publish the fact that the fund has been dissolved in the fund's official
publications.
The fund or one of its sub-funds may be dissolved by order of the supervisory authority, in particular if at the latest one year after the expiry
of the launch period or a longer extended period approved by the supervisory authority at the request of the custodian bank and the fund
management company it does not have net assets of at least CHF 5 million (or the equivalent).
The fund management company shall inform the supervisory authority of the dissolution immediately and shall publish notification in the
media of publication.
Following termination of the fund contract, the fund management company may liquidate the sub-fund(s) concerned forthwith. If the supervisory
authority has ordered the dissolution of one of the sub-funds, it must be liquidated forthwith. The custodian bank shall be responsible for
paying the liquidation proceeds to the investors. If liquidation is protracted, payment of the proceeds may be made in installments. The fund
management company must obtain authorization from the supervisory authority to make the final payment.
Amendments to the fund contract
Art. 26
If the fund contract is to be amended or it is planned to merge unit classes or change the fund management company or the custodian bank, investors
may file objections with the supervisory authority within 30 days after the last corresponding publication. In the event of a change to the fund contract
(including the merger of unit classes), the investors can also demand the redemption of their units in cash, subject to the contractual period of notice.
This does not apply to the situations provided for in Article 23, paragraph 2, which are exempted from the duty to publish with the approval of the
supervisory authority.
98
XI.
Applicable law, jurisdiction
Art. 27
1.
2.
3.
4.
The fund and the individual sub-funds are subject to Swiss law, in particular the Swiss Federal Act on Collective Investment Schemes of June
23, 2006, the Ordinance on Collective Investment Schemes of November 22, 2006, and the Ordinance of the Swiss Federal Banking Commission
on Collective Investment Schemes of December 21, 2006.
Venue shall be the place where the fund management company has its registered office.
The French version of this fund contract shall be binding for purposes of interpretation.
This fund contract supersedes the fund contract approved by the Swiss Federal Banking Commission on October 24, 2008.
This fund contract took effect on January 28, 2009.
The headquarters of the fund management company and the custodian bank are in Geneva.
This fund contract was approved by the Swiss Federal Banking Commission on January 21, 2009.
Custodian bank
Geneva
Geneva
99
PP01.2009_CH_fde_01.2009

Prospectus et Contrat de fonds de placement

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Geschäftsbericht 2005

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