acm global investments - global growth trends portfolio

BRANCHENORIENTIERTE AKTIEN
ACM GLOBAL INVESTMENTS GLOBAL GROWTH TRENDS PORTFOLIO
30/11/2001
Anlageziel
Portfoliostruktur
Der Fonds ist für Nicht-US-Investoren konzipiert, die einen langfristigen
Kapitalzuwachs durch die Investition in ein globales Portfolio aktienähnlicher
Wertpapiere anstreben. Das Portfolio besteht derzeit aus sechs Unterportfolios:
Kommunikations- & Informationstechnologie, Gesundheitswesen,
Investitionsgüter/Infrastruktur, Energie, Konsumwachstum und Finanzen.
Die zehn wichtigsten Beteiligungen
Branche
Citigroup
Tyco International
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria
Bank of America
Pfizer
Swiss Re
General Electric
E.I. Du Pont De Nemours
Sanofi-Synthelabo
MBNA
Summe
Finanzen
Multibranchen-Unternehmen
Finanzen
Finanzen
Gesundheitswesen
Finanzen
Investitionsgüter & Infrastruktur
Grundstoffindustrie
Gesundheitswesen
Finanzen
Geldnahe Anlagen 8% Verbrauchsgüter 6%
Energieversorgung 7%
Grundstoffindustrie
Finanzen 19%
3%
Konsumgüter−
produktion 4%
Andere 1%
Investitionsgüter
Beteiligung
& Infrastruktur 7%
Gesundheitswesen
Kommunikationswesen
2,80% 20%
& Technologie 14%
2,40%
Verbraucher−
Multibranchen−
dienstleistungen 8%
Unternehmen 3%
2,10%
1,90%
1,80%
1,70%
1,60%
1,50%
1,40%
1,40%
18,60%
Länderzuordnung
USA 59%
Japan 5%
Spanien 3%
Schweiz 4%
Jährliche Gesamtrendite in U.S.-Dollar
Klasse A
Klasse B
Klasse I
Klasse AX†
Klasse BX†
Branchenanteile
1
Jahr
3
Jahre
5
Jahre
10
Jahre
Seit
Auflegung
-13,10%
-13,94%
-12,37%
-12,64%
-13,49%
8,82%
7,76%
9,72%
9,39%
8,31%
9,89%
8,81%
—
10,45%
9,36%
—
—
—
15,05%
13,90%
14,38%
13,33%
10,62%
14,77%
13,63%
Geldnahe
Anlagen 8%
Großbritannien 6%
Frankreich 5%
Andere 10%
Gesamtrendite in U.S.-Dollar
Klasse AX†
44,6%
26,1%
Portfolio-Informationen
Klasse A (U.S.$)
Klasse B (U.S.$)
Klasse I (U.S.$)
Klasse AX (U.S.$)
Klasse BX (U.S.$)
Klasse A (EURO)
Klasse B (EURO)
Klasse I (EURO)
Auflegungsdatum
NettoInventarwert
11/04/1995
04/04/1995
13/02/1997
25/10/1991
25/10/1991
11/04/1995
04/04/1995
13/02/1997
$38,88
$35,19
$40,47
$40,21
$36,35
43,59 EUR
39,45 EUR
45,37 EUR
8,7%
−0,1% −15,7%
1997
1998
1999
2000
Alle Informationen auf dieser Seite stammen vom 30 November 2001.
Die durch Alliance Capital ermittelte Gesamtrendite berücksichtigt die Veränderungen des Netto-Inventarwerts und die
Reinvestition jeglicher Gewinnausschüttungen in dem genannten Zeitraum für die Fondsanteile, nicht jedoch die
Abschlußgebühren. Die Entwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Fondsanteile werden nur gemäß dem aktuellen Verkaufsprospekt des Fonds gemeinsam mit dem neuesten Rechenschaftsbericht
angeboten. Der aktuelle Verkaufsprospekt ist bei der deutschen Informationsstelle, BHF-BANK Aktiengesellschaft,
Bockenheimer Landstraße 10, D-60323 Frankfurt am Main, kostenlos erhältlich. Die Informationen auf dieser Seite dienen
nur Informationszwecken und sollten weder als Verkaufsangebot noch als Aufforderung zum Kauf oder als eine Empfehlung
zugunsten der Wertpapiere des Fonds verstanden werden. Bei Anlagen in Wertpapieren und vergleichbaren Vermögenswerten
ist das Risiko von Kurs- und Währungsverlusten nicht völlig auszuschließen.
† Anteile der Klassen AX und BX werden nicht mehr angeboten. Bei Anteilen der Klassen A und B, die am 31. März 1995
ausgegeben wurden, fallen erhöhte Bearbeitungsgebühren an, was sich auf die Wertentwicklung im Vergleich zu den Anteilen
der Klasse AX, bei denen diese Gebühr nicht anfällt, auswirkt.
Weitere Informationen oder eine Kopie des Verkaufsprospekts des Fonds erhalten Sie von Ihrem Finanzberater.
www.acmfunds.com
2001
Bisher
Portfolio-Manager
Norman Fidel
왘
왘
Erfassung:
Gesundheitswesen
Branchenerfahrung: 30
Jahre
Suzanne Lent
왘
왘
Erfassung: Infrastruktur
Branchenerfahrung: 9
Jahre
Gina M. Griffin
왘
왘
Erfassung:
Konsumwachstum
Branchenerfahrung: 12
Jahre
Das Portfolio besitzt insofern eine einzigartige Investmentstruktur als es durch die
Aktienresearch-Abteilung von Alliance Capital und nicht nur durch einen Portfolio-Manager
allein verwaltet wird. Dank dieser Struktur können die intensiven Research-Stärken von Alliance
für das Portfolio genutzt werden. Dieses Research wird von Fachleuten in aller Welt betrieben,
die vor allem mit der Fundamentalanalyse arbeiten und in der Lage sind, interessante
Investitionschancen frühzeitig zu erkennen.
Alliance Capital
Die erste Wahl der Investmentprofis
왘
Einer der größten Investmentmanager in der Welt
왘
Verwaltet Vermögen im Wert von über $454 Milliarden U.S.-Dollar
왘
Anlageberater in der ganzen Welt sehen die Fundamentalanalyse als Eckpfeiler des
Investitionsprozesses an
Equity Team (Aktienteam)
Thomas A. Schmitt
왘
왘
Erfassung:
Energieversorgung
Branchenerfahrung: 18
Jahre
왘
Verwaltet Aktienvermögen im Wert von über 285 Mrd. U.S.-Dollar
왘
Mehr als 230 Analysten auf der ganzen Welt
왘
Setzt verstärkt Fundamentalanalyse als Eckpfeiler des Investitionsprozesses ein
Frank Suozzo
왘
왘
Erfassung: Finanzen
Branchenerfahrung: 15
Jahre
Janet Walsh
왘
왘
Erfassung: Technologie
Branchenerfahrung: 5
Jahre
Profil*
Geschäftssitz:
Luxemburg
Netto-Fondsvermögen:
$1.681,70 Millionen
WKN:
Klasse A
Klasse B
Klasse I
Klasse AX
Klasse BX
974264
974332
986842
971873
972788
Ausgabe/Rücknahme der
Anteile:
Täglich
Veröffentlichung der NettoInventarwerte
Financial Times
The Wall Street Journal - Europa
The Wall Street Journal - Asien
Handelsblatt
Basiswährung
US-Dollar
Bewertung durch das
Fondsresearch von Standard &
Poor’s**
frAAA
* Stand: 30 November 2001.
** Die Bewertung durch das Fondsresearch von Standard & Poor’s stellt keine
Empfehlung für den Kauf, Verkauf oder
das Hallen von Anteilen am Fonds dar,
noch enthält sie Kommentare zum
Marktpreis oder der Eignung für einen
bestimmten Anleger. Obwohl die Performance (Wertentwicklung) einer von
vielen Rating-Faktoren ist, stellt sie allein keinen Indikator für zukünftige
Ergebnisse dar. Die Ergebnisse basieren
auf aktuellen Informationen, die dem
Fondsresearch von Standard & Poor’s
durch den Fonds übermittelt wurden,
oder auf Quellen, die vom Fondsresearch
von Standard & Poor’s als zuverlässig
betrachtet werden.
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Ein Wort zum Risiko
Die Kapitalrendite und der Kapitalwert eines Investments im Portfolio schwanken in dem Maße, wie die Preise der einzelnen Wertpapiere
schwanken, in die investiert wird. Deshalb kann der Wert Ihrer Anteile nach ihrer Rücknahme über oder unter dem Anschaffungspreis
liegen.
Das gesamte Portfoliovermögen wird im wesentlichen in Wertpapieren angelegt, die in anderen Währungen als dem US-Dollar denominiert
sind, was diese Schwankungen aufgrund von Änderungen internationaler Wechselkurse verstärken kann. Darüber hinaus ist eine erhebliche
Volatilität möglich, die auf verschiedene Faktoren, wie die politische und wirtschaftliche Instabilität in gewissen Ländern, in denen das
Portfolio investiert, zurückzuführen ist. Obwohl das Portfolio zum Erreichen seines Anlageziels in erster Linie in Stammaktien und
aktienãhnliche Wertpapiere investiert, kann es gelegenlich auf Transaktionen in Bereich Finanztermingeschãften und hierzu vorhandenen
Optionen wowie auf Optionen auf Portfoliowertpapiere und Aktienindizes, auf Währungsoptionen, Terminvereinbarungen sowie
Devisenterminvereinbarungen zurückgreifen. Diese Instrumente beinhalten ein anderes - und in manchen Fällen größeres - Risiko als
traditionellere Anlagestrategien. Diese Risiken werden im Verkaufsprospekt des Portfolios ausführlicher beschrieben.
Fordern Sie ein Verkaufsprospekt von Ihrem Finanzberater an, wenn Sie ausführlichere Informationen über die ACM Fonds, deren
Anlageziele und -politik, Ankaufgebühren, Kosten, Risiken und andere wichtige Informationen für mögliche Anleger wünschen.
Der Verkauf von Anteilen an ACM Fonds kann in bestimmten Ländern gesetzlich eingeschränkt sein. Insbesondere dürfen Anteile weder
direkt noch indirekt in den USA oder an Bürger der USA angeboten oder verkauft werden, wie im Verkaufsprospekt des Fonds eingehend
beschrieben wird. Weitere Details sind beim Anbieter des Fonds erhältlich.
Der Fonds hat keine Geschäftsvertretung im Vereinigten Königreich („VK”) und ist nach dem Finanzdienstleistungsgesetz („Gesetz”) aus dem
Jahre 1986 nicht zugelassen. Aus diesem Grund unterscheidet sich Ihre rechtliche Grundlage hinsichtlich des Fonds und seiner
Überseefilialen und -vertreter von der im VK. Sie werden beispielsweise feststellen, dass Anleger nach dem im VK gültigen
Investmentkompensationssystem keinen Anspruch auf Entschädigung haben. Dieses Dokument darf nur an Anleger im Vereinigten
Königreich verteilt werden, für die die Verordnungen von Abschnitt 76(3) des Gesetzes gelten. Der Inhalt dieses Dokuments sollte in keiner
Weise als Anlageberatung verstanden werden. Dieses Dokument wird im VK von Alliance Capital Limited herausgegeben, dessen
Investmentgeschäftsführung im VK von der Firma Investment Management Regulatory Organization Limited geregelt wird.
Stand der Informationen über Alliance Capital: 31. Dezember 2000.
www.acmfunds.com
BRANCHENORIENTIERTE AKTIEN
Portfoliostrategie
ACM Global
Investments Global Growth
Trends Portfolio
Monthly Manager Commentary
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ACM Global Investments – Global Growth Trends Portfolio
as of 30 November 2001
Portfolio Overview
The Portfolio registered strong gains in November, a strong month for equity markets. Gains
have been fueled by optimism over the US economy and an aggressive monetary policy by
the world’s central banks. Interest rate cuts were announced during the month by the Bank of
England, the European Central Bank and the US Federal Reserve.
Sector Overview
Energy
The Energy portfolio registered a weak performance relative to the overall market as investors
rotated out of energy into other sectors.
Oil prices were essentially flat for the month. Oil prices did fall during the middle of the month
after OPEC announced that all additional volume reductions would occur only if non-OPEC
producers reduce production. Demand continues to be weak due to the state of the world
economies and was further impacted from reduced airline travel and record warm weather for
the Northern Hemisphere. Going forward, oil prices should be stable for the next few months
due to the seasonal increase in demand. Thereafter, the oil markets need a recovery in
economic activity or reduced supply by OPEC to keep prices from falling.
U.S. natural gas prices declined substantially after recovering in September. Warm weather
and lack of industrial demand hurt the sector. Looking ahead, gas prices may stay depressed
unless the global economy strengthens significantly. The downstream refining and marketing
margins continue to be very weak due to light economic activity and reduced demand from
the airlines. Going forward, a stronger economy is needed to keep margins stable.
We added to fund’s position in IHC Caland.
Prior to the final collapse, we eliminated the fund’s position in Enron.
Health Care
In a surprise move, the US Food and Drug Administration (FDA) approved Pharmacia’s new
arthritis drug, Bextra, months ahead of schedule. Bextra is a member of a class of antiinflammatory drugs known as COX-2 inhibitors. This early approval will give Pharmacia an
opportunity to increase its share of the COX-2 market.
Amgen announced that sales of its newest treatments for anemia and rheumatoid arthritis
should help it achieve earnings growth of at least 20 percent in 2002. Medtronic rose as the
firm reaffirmed earnings guidance and on news of the use of implantable defibrillators for
_______________________________________________________________________________________________________________
Shares of the Portfolio are offered only pursuant to the Portfolio's current Offering Circular together with the most recent financial statements. The information on
this page should not be construed as an offer to sell, or solicitation of an offer to buy, or a recommendation for the securities of the Portfolio. For further
information, or to obtain a copy of the Portfolio's Offering Circular, please contact your financial advisor. The sale of shares in ACM Funds may not be offered or
sold, directly or indirectly in the United States or to U.S. Persons, as is more fully described in the offering circular in respect of each fund. Further details may be
obtained from the Portfolio's distributor. The Portfolio does not have a place of business in the United Kingdom (“U.K.”) and is not authorized under the Financial
Services Act 1986 (the “Act”). As a consequence, the regulatory regime governing investors’ rights in respect of the Portfolio and its overseas affiliates and agents
will be different to that of the U.K. Investors will not, for example, be entitled to compensation under the U.K. Investors compensation scheme. This document may
only be distributed to U.K. investors falling within regulations passed pursuant to Section 76(3) of the Act. Nothing contained in the document should be construed
as advice. This document is issued in the U.K. by Alliance Capital Limited, regulated in the conduct of investment business in the U.K. by the Investment
Management Regulatory Organization Limited.
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heart attack victims. This will greatly expand potential usage of implantable cardioverter
defibrillators. Amgen and Medtronic are both holdings of the Fund.
In November, we added to the Fund’s position in Anthem Inc., a position initiated during the
firm’s IPO in late October. The stock has risen 42 percent since its offering. We also added to
Fund positions in Cardinal Health, a drug distributor, and to Shionogi, a Japanese drug firm.
Financial
The Financial Services portfolio modestly outperformed MSCI Financial Index in November
and continues to significantly outperform the benchmark year-to-date.
The fund’s cash position built up during the month, as we let cash inflows build and sold our
entire position in CGNU, a UK life insurer, based on our analyst's downgrade. Half of the cash
was used to increase fund holding Swiss Re, a Swiss-based reinsurer.
The fund remains modestly overweight in the US, (50 percent), and neutral in Europe (38
percent), with Japan (5 percent) and cash (7 percent) accounting for the remainder.
Markets have rallied strongly, with broad-based performance across both the US and Europe.
The fund was positioned well for this rally, particularly in the US, given our comparatively
aggressive posture in US brokerage and credit card companies through our holdings in
Citigroup, MBNA, Capital One and JP Morgan Chase. European holdings are also skewed to
higher growth financial companies in both the capital markets, through Credit Suisse Group,
and in emerging markets, through BBVA and Standard Chartered, each of which has
benefited from the recent rally.
We remain optimistic about prospects for a global economic recovery in 2002, and believe a
relatively aggressive posture in financial services stocks remains warranted. We also believe,
however, that the current market may be too far ahead of economic fundamentals, and would
rather put cash to work gradually, on price dips.
The five largest holdings in the fund are Citigroup, BBVA, Bank of America, Swiss Re and
MBNA. In Europe, our largest holdings are BBVA and Swiss Re. The portfolio remains
concentrated in 16 companies, including seven in the US, six in Europe and three in Japan.
Infrastructure
During November, we started new positions in Bridgestone, Keyence, Schneider Electric and
Union Pacific Corp.
We added to the fund’s position in Waste Management, Temple Inland, Navistar Sold: AK
Steel, Deere, SMC Corp., Suzuki Motor Co. and Weyerhaeuser Company.
The subsection remains leveraged to economically sensitive names. We are looking forward
to normal seasonal upswing in these equities.
We continue to focus on quality companies with visibility and solid earnings outlooks.
Technology
Global technology stocks extended their recovery in November, as investors began to look
beyond the current economic decline toward a turnaround in 2002.
Commentary from senior executives at Intel, Cisco and Dell confirmed improving, although
mildly, demand trends.
During October, we initiated new a position in STMicroelectornics, as we shifted our
semiconductor exposure in Europe.
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We also sold positions in Oracle, on fundamental and competitive concerns, and Legend
Holdings, which is seeing a slowdown in growth and faces potential competitive pressure
from Dell in the sought-after Chinese PC market.
While we do not expect technology stocks to return to their previous highs, we see further
performance opportunities as the positive turn in fundamentals plays out.
Consumer
During November cyclical consumer stocks (retail and media) outperformed consumer
staples.
During the month, we increased the fund’s cyclical exposure by adding Richemont a luxury
goods company. We also added to the fund’s current position in L’Oreal.
Retail sales recovered slightly in October, led by discount stores. Specialty and department
stores, however, continued to perform poorly.
Retailers Wal-Mart, J.C. Penney and Williams-Sonoma reported solid fiscal third-quarter
earnings increases and predicted they would meet their profit targets for the fourth quarter.
Home Depot boosted third quarter earnings by 20 percent due to cost cutting.
Upscale retailers Federated Department Stores and Tiffany’s disclosed they lost ground to
discounters such as Wal-Mart during the third quarter.
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