kupfermail - Aurubis Stolberg

KUPFERMAIL
Nr. 80
16. Dezember 2010
Kupfermarkt
Auf der Nachfrageseite fällt zudem weiterhin der Deckungsbedarf für physisch
abgesicherte Kupfer-ETC’s ins Gewicht. Der erste Anbieter ist gerade mit diesem neuen
Anlageprodukt auf den Markt gegangen. Offen bleibt, ob die Deckungsnotwendigkeit mit
den Meldungen der letzten Tage zusammenhängt, dass sich die Lagerscheine (warrants)
für Kupferbestände der LME zeitweise bis zu 90 % in den Händen eines Käufers
befunden haben sollen. Aktuell ist im warrant bending report der LME nachzulesen, dass
es jetzt nur noch 40 bis 50 % der Kupferbestände sind, die sich in einer Hand befinden.
Dies zeigt deutlich, dass die absolute Bestandshöhe der LME-Kupfervorräte heute keine
Indikation für die echte Verfügbarkeit von Kupfermengen mehr ist. In den Lagerhäusern
der LME liegen derzeit 360.800 t Kupfer, von denen 18.700 t zur Auslieferung angemeldet
sind. Die leichten Mengenzunahmen der letzten Tage, rund 12.000 t, dürften temporär
sein, da sich hierin Jahresendeffekte und die Attraktivität der Backwardation zu
Einlagerungen widerspiegeln.
Die Produktionsseite steht in den Marktkommentaren derzeit etwas im Hintergrund, ist
aber in gleichem Maße wie die Nachfrage entscheidend für die aktuelle und zukünftige
Entwicklung. Der Streik in der chilenischen Collahuasi-Mine wurde inzwischen beendet.
Auf der Hüttenstufe ist die Entscheidung über die Zukunft des indischen TuticorinSmelters noch einmal auf Januar verschoben worden. Die Nutzung der Hüttenkapazitäten
liegt jedoch weiterhin unter 80 %. Damit dürfte sich an der Knappheitssituation am
Kupfermarkt nichts entscheidendes ändern. Der durchschnittliche Kupferpreis des Jahres
2011 wird deshalb von der COCHILCO in einer Bandbreite von 7.500 bis 7.700 US$/t
gesehen und liegt damit über dem diesjährigen Jahresdurchschnitt von etwa 7.460 US$/t.
Kupferrohstoffe und Kupferprodukte
Am Konzentratmarkt wurden die Jahresverhandlungen begonnen. Während die
internationalen Hütten 80 US$/t und 8 cents/lb fordern, bieten die Minenkonzerne noch
deutlich geringere TC/RC. Allerdings sind zur Überbrückung der Differenzen sog.
Beteiligungen im Gespräch, die die Hütten teilweise an den hohen Preisen beteiligen
sollen. Die europäischen Märkte für Altkupfer weisen weiterhin ein sehr gutes Angebot
auf, so das sich die Raffinierlöhne auf einem entsprechend hohen Niveau befinden. An
den Produktmärkten ist unter Berücksichtigung des saisonüblichen Rückgangs ein guter
Geschäftsverlauf zu beobachten. Ab Januar wird die Nachfrage aus heutiger Sicht dann
wieder anziehen.
Diese Information enthält in die Zukunft gerichtete Aussagen, die auf unseren gegenwärtigen
Annahmen und Prognosen beruhen. Bekannte wie unbekannte Risiken, Ungewissheiten und
Einflüsse können dazu führen, dass die tatsächlichen Ergebnisse, die Finanzlage oder die
Entwicklung von den hier gegebenen Einschätzungen abweichen.
Kupferpreis Settlement LME (in $/t)
9.500
9.250
9.000
8.750
8.500
8.250
15.12
13.12
09.12
07.12
03.12
01.12
29.11
25.11
23.11
19.11
17.11
15.11
11.11
09.11
05.11
8.000
01/11
Der Anstieg auf das neue Preishoch ist Ausdruck einer Entwicklung, die sich durch das
ganze Jahr hindurchgezogen und im vierten Quartal verstärkt hat: Fundamental gerät der
Kupfermarkt zunehmend in eine Knappheitssituation. Zuvorderst hat hierzu die unerwartet
gute Wirtschaftsentwicklung in einigen Schlüsselländern beigetragen, in deren Gefolge
eine hohe Nachfrage nach Kupfer entstanden ist. In Europa verzeichneten Deutschland,
die Benelux-Staaten, Frankreich und Italien eine positive Entwicklung, aber auch aus
Spanien, Portugal und Nordafrika kommen vor allem für Kupfer-Gießwalzdraht
Wachstumsimpulse. Beteiligt hieran sind alle Branchen, darunter an vorderster Stelle die
Bereiche Energie und Automotive. In Deutschland sind die Auftragseingänge in der
kupferintensiven Elektroindustrie im Zeitraum Januar bis Oktober 2010 um 24 %
gegenüber dem Vorjahr gestiegen, wozu die Inlandsorder mit einem Plus von 22 % und
die Auslandsorder mit + 26 % beigetragen haben. In der deutschen Autoindustrie steigt
der inländische Auftragseingang seit September stetig und mit zunehmender
Geschwindigkeit und im PKW-Export wird für 2011 ein neues Rekordniveau erwartet. In
Chinas Fünf-Jahresplan, der von 2011 bis 2015 reicht, spielt die die Erneuerung und der
Ausbau des kupferintensiven Stromnetzes weiterhin eine herausragende Rolle. Hinzu
kommt, dass der private Inlandskonsum des Landes Jahr für Jahr wächst und dass ein
Teil der chinesischen Kupfernachfrage die Verlagerung des Kupferkonsums alter
Industrieländer reflektiert. Dies hängt damit zusammen, dass heute China mit seinen
Produkten den Weltmarkt bedient, was zwar zu Lasten der Herstellung in angestammten
Produktionsländern geht, der Kupferverwendung in globaler Sicht aber nicht schadet. Wie
zur Bestätigung der Annahme eines weiterhin hohen Kupferbedarfs, sind die chinesischen
Importe von Kupfer und Kupferprodukten im November mit 351.597 t um 29 % höher als
im Vormonat ausgefallen. Als positiv für die Kupfernachfrage wurde der Verzicht der
chinesischen Notenbank auf eine Zinserhöhung interpretiert. Damit sind die Perspektiven
für den chinesischen Kupferbedarf unverändert gut.
LME-Kupferpreis steigt auf über 9.200 US$/t an
03.11
In wenigen Tagen ist es wieder soweit. Das Kupferjahr nähert sich mit großen Schritten
seinem Ende. Weihnachten und der Jahreswechsel stehen vor der Tür, doch von einem
ruhigen Jahresausklang kann am Kupfermarkt keine Rede sein. Der Kupferpreis scheint
zum Endspurt anzusetzen und hat in der zweiten Dezemberwoche die Marke von 9.000
US$/t überschritten. Mit 9.260 US$/t (Settlement) wurde am 14. 12. 2010 ein neues
historisches Hoch markiert, aktuell notiert das Metall mit 9.050 US$/t. Die Backwardation
für den Dreimonatstermin erreichte in der Spitze 70 US$/t. Dabei nimmt die Intensität des
physischen Geschäfts angesichts der bevorstehenden Feiertagspause jetzt laufend ab.
Auf Seiten der institutionellen Anleger beeinflusst hingegen die Glattstellung bzw.
Verlängerung von Positionen vor dem Jahresende die Entwicklung.
Großteil der LME-Kupferbestände in einer Hand
Kupferpreis und Börsenbestände
in 1.000 t
in US$/t
9000
2500
Börsenbestände
Kupferpreis LME
2250
2000
8000
7000
1750
6000
1500
5000
1250
1000
4000
750
3000
500
2000
250
0
1000
01/04
01/05
01/06
01/07
01/08
01/09
01/10
Starkes Wachstum der globalen Kupfernachfrage, aber regional
unterschiedliche Entwicklung
Nachfrage nach raffiniertem Kupfer (in Mio. t)
2005
2010
2015e
22,8
10,5
18,8
17,0
7,4
3,8
0,4 0,6 1,0
China
2,3 1,7 1,6
India
US
3,9 3,2 3,0
Europe
1,1 1,3 1,2
1,3 1,0 0,8
Germany
Japan
World
Nachfrage nach raffiniertem Kupfer pro Kopf (in kg)
13,5
2,9
5,4
7,5
China
7,5
15,3 14,4
9,9
5,4 4,7
5,4 4,4
4,1
7,8 6,6
2,6 2,7 3,1
0,4 0,5 0,8
India
US
Europe
Germany
Japan
World
Quelle: Brook Hunt Q3 2010, UN 2010
Glossar:
Arbitrage
Backwardation
COCHILCO
Contango
Comex
Cancelled warrants
ETC
ICSG
LME
Settlement
SHFE
Preisdifferenz zwischen Börsenplätzen
Kassa-Preis >Termin-Preis
Chilean Copper Commission
Kassa-Preis  Termin-Preis
New York Commodity Exchange
zur Auslieferung angemeldete Lagerscheine
Exchange Traded Commodities
International Copper Study Group
London Metal Exchange
Kassa-Brief-Kurs
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