Årsrapport 2014

Transcription

Årsrapport 2014

Royal Unibrew A/S
Årsrapport 2014
2 Årsrapport 2014 Royal Unibrew
Indholdsfortegnelse
Beretning
Royal Unibrew kort fortalt
3
Hartwall integration bidrager
til markant løft i indtjening og cash flow
4
Hoved- og nøgletal
7
Strategi9
Forventninger12
Regnskabsberetning14
Vesteuropa18
Baltic Sea
Maltdrikke og Eksport
22 (tidligere Nordøsteuropa, aktiviteterne er uændrede)
26 (tidligere Maltdrikke, aktiviteterne er uændrede)
Aktionærforhold29
Selskabsledelse33
Risikostyring36
Vederlagsforhold40
Bestyrelse og direktion
42
Organisation og medarbejdere
47
Samfundsansvar49
Påtegning og erklæringer
Ledelsespåtegning54
Den uafhængige revisors erklæringer
55
KONCERNRegnskab
Resultatopgørelse57
Totalindkomstopgørelse57
Balance 58
Pengestrømsopgørelse59
Egenkapitalopgørelse60
Indholdsfortegnelse for noter
61
Noter62
MODERSELSKABSRegnskab
Indholdsfortegnelse97
Resultatopgørelse98
Totalindkomstopgørelse98
Balance 99
Pengestrømsopgørelse100
Egenkapitalopgørelse101
Noter102
Andre oplysninger
Hoved- og nøgletal pr. kvartal
116
Definitioner af hoved- og nøgletal
117
Selskabsoversigt118
Forsidefoto: Fotograf Henrik Damgaard
Årsrapport 2014 Royal Unibrew 3
Royal Unibrew
kort fortalt
Nettoomsætningen i 2014
35 % højere end i 2013
EBITDA i 2014
EBIT-margin i 2014 1,1 procentpoint højere end i 2013
DKK mio.
DKK mio.
%
Årets resultat i 2014
Nettoomsætning i 2014
fordelt på segmenter
EBIT i 2014
fordelt på segmenter*
DKK mio.
%
%
6.056
624
1.130
Maltdrikke
og Eksport 7%
Vesteuropa 44%
Baltic
Sea 49%
13,6%
Maltdrikke
og Eksport 10%
Vesteuropa 59%
Baltic
Sea 36%
*-5% ikke fordelt
Netto rentebærende gæld
Cash flow pr. aktie
Resultat pr. aktie (EPS)
DKK mio.
DKK mio.
DKK mio.
2379
81,1
62,4
1553
44,4
770
36,4
56,5
45,9
44,2
631
25,1
31,8
35,6
321
2010 2011 2012 2013 2014
Royal Unibrew producerer,
markedsfører, sælger og
distribuerer kvalitets
drikkevarer. Vi har fokus på
brandede produkter inden
for øl, malt- og læskedrikke
(sodavand, energidrikke,
vand og juice), samt cider og
long drinks (RTD).
2010 2011 2012 2013 2014
2010 2011 2012 2013 2014
Royal Unibrew er en ledende regional aktør på en række markeder i primært Nordeuropa,
Italien samt på de internationale markeder for maltdrikke. Vores hovedmarkeder omfatter
Danmark, Finland, Italien og Tyskland samt Letland, Litauen og Estland. De internationale
markeder for maltdrikke omfatter en række etablerede markeder i Americas-regionen og større
byer i Europa og Nordamerika med høj koncentration af indbyggere fra de caribiske og afri
kanske områder, hvor maltdrikke er populære, samt emerging markets i eksempelvis Afrika.
• I Danmark er vi den næststørste leverandør af øl og læskedrikke med en række stærke brands.
• I Finland er vi den næststørste leverandør af øl og læskedrikke med en række stærke brands.
Herudover udbydes internationale spiritus- og vinmærker.
• I Baltikum er vi blandt de førende leverandører af øl og læskedrikke med betydelige
markedspositioner.
• I Italien er vi blandt markedslederne i superpremium-segmentet for øl med Ceres Strong Ale.
•P
å de internationale markeder for maltdrikke er vi blandt markedslederne i premiumsegmentet, mens øl-segmentet dækkes af Faxe-brandet.
Integrationen af Hartwall
bidrager til markant løft
i indtjening og cash flow
”2014 har været et tilfredsstillende år for Royal Unibrew, og resultat og cash
flow blev det bedste nogensinde. Akkvisitionen af Hartwall er forløbet positivt,
og vi er kommet langt med vores forandringsplan og dermed integrationen i
Royal Unibrew. Det markante løft i indtjening og cash flow kan i høj grad tilskrives
købet af Hartwall, men også at den øvrige del af vores forretning har haft et
godt momentum og fortsat leverer solide resultater. Dette har ledt til, at vi har
øget målet for EBIT-marginen på mellemlang sigt fra 13 % til 14 %. Det solide cash flow har bidraget
til en væsentlig gældsnedbringelse, og vores udlodningsprogram genoptages med et betydeligt
aktietilbagekøbsprogram og en indstilling fra bestyrelsen til generalforsamlingen om udbyttebetaling.”
Jeg er tilfreds med det gode resultat, vi
har opnået i 2014. Vores forventninger
til resultatet blev væsentligt opjusteret
i august 2014 grundet det gode sommervejr i Nordeuropa, en hurtigere
effektivisering af Hartwall end oprindelig
forventet og et langsommere tab af markedsandel i Danmark end forventet.
Vores prioriteter i løbet af året har været
som planlagt og afspejler vores fokus på
strategi, eksekvering og understøttende
lederskab.
Resultaterne afspejler også vores fortsatte fokus på at fastholde og videreudvikle
markedsog segmentpositioner, produkter og brands, at styrke vores partnerskaber samt at opnå en høj effektivitet i
hele virksomheden. De gode resultater er
nået trods udfordrende markedsforhold
i Europa og generel forbrugertilbageholdenhed.
Strategi som regional
drikkevarevirksomhed
Royal Unibrew er en regional aktør i en
meget konsolideret branche med globale
konkurrenter. Vores hovedfokusområde
er Europa, men vi er også til stede uden
for Europa gennem vores betydelige
eksport af ikke-alkoholiske maltdrikke
samt af Faxe øl. Vores strategi i Europa
bygger på stærke regionale brandporteføljer – gerne suppleret med internationale brands gennem strategiske
bottling-aftaler. Vores strategi bygger
også på, at vi er en drikkevarevirksomhed
frem for alene en bryggerivirksomhed.
Det betyder, at vi er mindre sårbare over
for det generelle strukturelle fald på
ølmarkedet i Europa og samtidig kan få
glæde af sundhedstrenden og trenden
mod funktionelle drikkevarer, som præger andre dele af markedet. Strategien
øger vores relevans over for vores kunder
samt sikrer en effektiv udnyttelse af hele
vores infrastruktur.
Når vi opererer i mainstream-segmentet,
betyder den generelt flade til negative
markedsudvikling, at der konstant er
behov for kommerciel fleksibilitet og innovation for at styrke markedspositioner
samt for kontinuerlige forbedringer på
tværs af virksomheden.
Akkvisitioner er en del af vores strategi,
og vi vil nøje følge og overveje eventuelle
muligheder for akkvisitioner, der kan skabe merværdi for vores aktionærer. Der er
imidlertid igennem de sidste 25 år sket en
betydelig branchekoncentration i Europa,
hvorfor sandsynligheden for attraktive
platformsakkvisitioner ikke er høj.
Lederskab støtter realiseringen af
strategien
Vores ledelsesværdier spiller en afgørende rolle i realiseringen af vores strategi.
Vi kan ikke konkurrere med de globale
aktørers ”dybe lommer”, og derfor må
vi som en mindre aktør udnytte vores
lederskabs komparative fordele.
Både strategisk forståelse og operationel
excellence er en vigtig del af vores ledelses-DNA, og vi bestræber os konstant
på at sætte forbrugerne og kunderne i
centrum med vores indsigt og med vores
fortsatte fokus på den fælles værdiskabelse med vores kunder.
Vi bestræber os også på at være en virksomhed og en partner, der har en åben,
Årsrapport 2014 Royal Unibrew fleksibel, holistisk og innovativ tilgang,
der i kombination med ubureaukratisk
tankegang leder til hurtige beslutninger.
Vores succes er baseret på en stærk lokal
forståelse og forankring, både hvad
angår brands og kunderelationer. Vores
lokale ledere er stærke ledere med et
ansvar for at optimere vores lokale forbrugeres og kunders behov, uanset hvor
brandet kommer fra.
De udfordrende markedsforhold, de
svingende sæsoner og den intensive konkurrence fra de globale aktører betyder
også, at vi bestræber os på at lede Royal
Unibrew med agilitet og fleksibilitet,
og at vores planer konstant vurderes i
lyset af den udvikling, som finder sted.
Det styrker os i det samlede lederskab af
Royal Unibrew.
Jeg er af den opfattelse, at en betydelig
del af forklaringen på vores positive
fremdrift i de senere år skal findes i de
fælles ledelsesværdier, som vi har i Royal
Unibrew, og i den kontinuitet, vi har
blandt alle vores medarbejdere.
Finansielle målsætninger
Vores målsætninger for gældsætning og
kapitalstruktur på den ene side og udlodningspolitik på den anden side har været
uændrede gennem flere år.
Med købet af Hartwall i august 2013
besluttede vi dog midlertidigt at øge
vores gældsætning ud over de målsatte
rammer og samtidig at sætte vores
udlodningspolitik på hold til 2015. Vi ønskede hurtigt at nedbringe vores gæld
for så at genoptage udlodning - dog på
basis af et betydeligt højere indtjeningsgrundlag.
Med baggrund i den betydelige generering af cash flow og gældsnedbringelsen
efter akkvisitionen af Hartwall igangsættes der nu et betydeligt aktietilbagekøbsprogram, ligesom bestyrelsen indstiller
til generalforsamlingen, at der udbetales
udbytte for regnskabsåret 2014.
Kreditmarkederne har grundet konkurrencesituationen det seneste år i et
mindre omfang lempet deres krav vedrø-
rende covenants på lån. Vi har imidlertid
valgt at fastholde vores målsætninger for
kapitalstrukturen, ikke mindst set i lyset
af, at vi fortsat ønsker at bevare vores
finansielle, strategiske og konkurrencemæssige styrke – et forhold, som gjorde
os i stand til at agere på muligheden, da
Hartwall blev sat til salg.
I løbet af 2014 hævede vi målet for EBITmarginen på mellemlang sigt fra 13 % til
14 %. Målet på 14 % er fortsat ambitiøst –
også når vores resultater sammenlignes
med internationale og regionale bryggeri- og drikkevarevirksomheder i Europa,
hvor over 90 % af vores aktiviteter finder
sted. Målet er ligeledes ambitiøst set i
lyset af de svage udsigter for udviklingen
i det europæiske privatforbrug samt
vores ambition om fortsat at investere i
vores voksende maltdrikforretning og en
styrkelse af Hartwalls position.
Den omfattende strategiske forandring
af Royal Unibrew i de senere år har afspejlet sig i aktiekursen, markedsværdien
og likviditeten i Royal Unibrew-aktien.
Det har senest ført til, at Royal Unibrew
nu indgår i large cap-indekset på Nasdaq OMX Copenhagen A/S. For at styrke
likviditeten i Royal Unibrew-aktien og
for at øge tilgængeligheden for private
investorer vil bestyrelsen nu indstille
til generalforsamlingen at beslutte et
aktiesplit.
Integration af Hartwall forløber
som planlagt
Hartwall er en stærk nummer to på det
finske drikkevaremarked – en position,
som vi ønsker at styrke. Vi har i løbet af
2014 foretaget store ændringer i Hartwalls ledelse og organisation og dermed
bragt højt kvalificerede eksisterende
som nye kompetencer i spil for at styrke
vores fokus på forbrugere og kunder
og samtidig gøre Hartwall endnu mere
fleksibel og agil. Selvom målet er klart,
anerkender vi, at en organisatorisk transformation af dette omfang vil tage et par
år endnu for at bundfælde sig.
Vi følger vores ambitiøse plan for effektiviseringen på tværs af hele Hartwall, og
vi glæder os samtidig over, at vi er foran
tidsplanen.
5
Hartwall har gennem mange år tabt
markedsandele, specielt inden for øl.
Vores kommercielle agenda handler
netop om at styrke Hartwalls position i
Finland gennem partnerskaber med vores kunder, gennem vores tilstedeværelse
i Off-Trade og i On-Trade kanalen samt
gennem en styrkelse af vores mange
velkendte brands. Det er en proces, som
forventes at tage mindst et par år endnu,
ligesom det vil kræve betydelige investeringer i vores brands.
STÆRKE MARKEDSPOSITIONER PÅ ET
UDFORDRENDE EUROPÆISK MARKED
2014 var et udfordrende år for den europæiske drikkevarebranche med en generel markedsnedgang drevet af ændrede
og mere polariserede forbrugsvaner, af
forbrugertilbageholdenhed og af finanspolitiske stramninger og afgiftsstramninger. I Nordeuropa blev tilbagegangen dog
delvist kompenseret af et ekstraordinært
godt sommervejr.
På trods af recession i Finland og Italien,
det forventede tab af en private labelaftale i Danmark og et forventet fald i
markedsandelen i Danmark formåede
vi at fastholde en uændret omsætning
med et svagt positivt prismiks. Vi har
over de seneste år generelt styrket vores markedspositioner i Royal Unibrew
samtidig med, at vi i 2014 har fastholdt
markedsandelen i Finland efter flere års
tab, hvilket er tilfredsstillende.
Dette er resultatet af betydelige investeringer i vores kommercielle aktiviteter, i
innovation og i vores brand-porteføljer.
Det er med stor tilfredshed, at vi også i
2014 scorer meget højt i uafhængige undersøgelser af vores kunders tilfredshed
med deres dagligvareleverandører.
Vi vil fortsat målrettet, men også med en
ydmyg tilgang, hele tiden arbejde mod at
være vores kunders foretrukne samarbejdspartner.
Solid vækst INDEN FOR MALTDRIKKE
OG EKSPORT
Vores markeder for maltdrikke og øl
uden for Europa har i 2014 været præget
af den globale vækstpause og lokale
valutakursforringelser.
På trods af dette og på trods af en betydelig ekstraordinær lageropbygning i 2013 i
forbindelse med åbningen af en række nye
markeder har vi opnået en tilfredsstillende
vækst, der lever op til det mellemlange
mål om en gennemsnitlig årlig omsætningsvækst på 10-15 % og en gennemsnitlig EBIT-margin på omkring 20 %.
Vores styrke i denne del af forretningen
ligger i vores lange og betydelige erfaring
på de internationale maltdrikmarkeder,
i vores stærke maltdrik-portefølje med
Vitamalt, Supermalt og Powermalt og inden for øl med Faxe-brandet samt i vores
stærke distributørpartnerskaber.
Etablering og opbygning af vores stærke
maltdrikbrands på nye markeder er en
flerårig indsats med betydelige salgs- og
marketinginvesteringer i tæt samarbejde
med vores lokale partnere. Det er også
tilfredsstillende at se, at vi samtidig
er lykkedes med at skabe en betydelig
eksport af Faxe øl på vores maltdrikmarkeder, men også på andre markeder.
Siden 2013 har vi øget vores investering
i etableringen af lokale organisationer
og i salg og markedsføring. Det er vores
hensigt at fortsætte med at øge vores
investeringer, så længe vi ser attraktive
vækstmuligheder.
vil være betydeligt fokus på at integrere
Hartwall i Royal Unibrew gruppen.
Jeg vil gerne sige mange tak til alle i
Royal Unibrew for den store indsats i et
meget travlt 2014. Lidt ekstraordinært
vil jeg gerne rette en særlig tak til vores
mange medarbejdere i Hartwall for at
bidrage positivt til de mange og betydelige forandringer, som vi er gået igennem
sammen.
Udsigterne for 2015
Vi forventer, at 2015 bliver et år præget
af fortsat forbrugertilbageholdenhed i
Europa, især i Finland og Italien, samtidig
med, at der er udsigt til strukturelle fald
inden for visse segmenter af drikkevaremarkedet. Endvidere ser vi en øget
konkurrence mellem både detaillisterne
og drikkevareudbyderne.
Vores medarbejdere har med stor markedsog kundeforståelse, med engagement og energi samt vedholdenhed
skabt solide resultater, som vi alle kan
være stolte af. Også stor tak til vores kunder for endnu et år med godt partnerskab og sluttelig tak til vores aktionærer
for opbakningen til vores planer i 2014.
Der vil således også i 2015 være behov for
at lede Royal Unibrew fleksibelt og med
stor tilpasningsevne, ligesom der fortsat
Henrik Brandt
President & CEO
Årsrapport 2014 Royal Unibrew HOVED- OG NØGLETAL
201420132012 20112010
Afsætning (mio. hl)
9,0 7,0 5,4 5,7 6,6
Resultatopgørelse (DKK mio.)
Nettoomsætning6.0564.4813.4303.4313.775
EBITDA
1.130732611601601
Resultat før finansielle poster (EBIT)826560485474417
EBIT margin (%)13,612,514,113,811,0
Resultat efter skat af associerede virksomheder
35
34
34
14
31
Finansielle indtægter og omkostninger i øvrigt, netto
-60
-46
-38
-27
-73
Resultat før skat801548481461375
Årets resultat624480373351278
Moderselskabets aktionærers andel af resultat624480371348278
Balance (DKK mio.)
Langfristede aktiver5.6645.8101.9922.2912.375
Aktiver i alt7.0246.9252.8482.8903.057
Egenkapital2.8182.1331.3481.3211.281
Netto rentebærende gæld
1.553
2.379321631770
Nettoarbejdskapital-814-834-179-149-134
Pengestrømme (DKK mio.)
Driftsaktivitet895653497398492
Investeringsaktivitet -69
-2.837192 3160
Frit cash flow824598476384463
Aktierelaterede nøgletal (DKK)
Resultat pr. aktie (EPS)56,545,935,631,825,1
Udvandet resultat pr. aktie56,245,835,631,825,1
Cash flow pr. aktie
81,1
62,4
44,2
36,4
44,4
Udvandet cash flow pr. aktie80,762,244,236,444,4
Udbytte pr. aktie34,0 0,024,017,012,5
Kurs ultimo pr. aktie
1.087,0736,0492,0321,5332,0
Medarbejdere
Gns. antal medarbejdere2.3741.9351.6351.7852.210
Finansielle nøgletal ( %)
Afkast på investeret kapital inklusive goodwill (ROIC)
13
13
21
18
14
Afkast på investeret kapital eksklusive goodwill (ROIC)
19
18
24
22
16
Frit cash flow i procent af nettoomsætning
14
13
14
11
12
Cash conversion
132
125
128
110
167
Netto rentebærende gæld/EBITDA
1,4
2,3*
0,5
1,0
1,3
Egenkapitalandel4031474642
Egenkapitalforrentning (ROE)2528282724
Udlodningsprocent (DPR)60 0685550
* opgjort proforma med Hartwalls realiserede EBITDA for hele året
De af finansanalytikerforeningens ”Anbefalinger og Nøgletal 2010” omfattede nøgletal er beregnet i overensstemmelse hermed.
Definitioner af hoved- og nøgletal er oplyst på side 117.
7
Strategi
Royal Unibrews overordnede
strategi og de finansielle
målsætninger på mellemlang
sigt er uændrede efter
opdateringen i august 2014,
hvor målsætningen for EBITmarginen blev hævet til
omkring 14 %. Målsætningen
for kapitalstruktur og udlodning
er ligeledes uændret.
DEN OVERORDNEDE STRATEGI
Det er Royal Unibrews strategi at være
en fokuseret, stærk regional bryggeri
virksomhed inden for øl, malt- og læskedrikke, herunder sodavand, vand
og juice samt cider og long drinks (RTD)
med ledende positioner på de markeder
eller i de segmenter, hvor der opereres.
De finansielle målsætninger på mellemlang sigt blev opdateret i august
2014 i forbindelse med aflæggelsen af
halvårsregnskabet. Den finansielle målsætning på mellemlang sigt er at opnå
en EBIT-margin på 14 % (ændret fra 13 %).
Målsætningen er ambitiøs set i europæisk branchemæssig sammenhæng og set
i lyset af den forventede økonomiske situation i Europa i de kommende år samt
de planlagte investeringer i at skabe
langsigtet organisk vækst, herunder især
i segmentet for Maltdrikke og Eksport.
Royal Unibrew driver forretning på
markeder, som er præget af forskellige
dynamikker. Strategien er fastlagt under
hensyntagen hertil marked for marked.
Royal Unibrew ser udviklingen på de
enkelte markeder således:
VESTEUROPA
Markedet omfattende de danske forbrugere forventes i de kommende år fortsat
at være præget af et mindre strukturelt
fald i forbruget. Ølkategorien vil være
den primære driver af det strukturelle
fald som følge af forbrugernes øgede forbrug af andre alkoholiske drikke. Inden
for de klassiske læskedrik- og vandkategorier forventes der fortsat at blive udviklet nye underkategorier af produkter
drevet af blandt andet sundhedstrends
og af behovet for funktionelle drikke,
hvilket forventes at dæmpe tilbagegangen i det samlede drikkevaremarked.
På det italienske ølmarked er der et lavt
per capita forbrug, idet forbrugerne
historisk set har haft præference for
vinprodukter. Ølmarkedet forventes
strukturelt at være svagt stigende, men
markedet vil i den nærmeste fremtid
være præget af de økonomiske udfordringer, som Italien og de italienske
forbrugere står overfor. De økonomiske
udfordringer i Italien forventes at påvirke
superpremium-segmentet negativt,
blandt andet som følge af ændringer i
forbrugsmønstre, som flytter afsætning
fra On-Trade til Off-Trade.
BALTIC SEA
I Finland forventes det samlede drikkevaremarked, som Hartwall opererer i,
strukturelt at falde svagt de kommende
år, blandt andet som følge af det høje
afgiftsniveau. Den finske makroøkonomi
er præget af udfordringer, hvilket i de
kommende år vil præge det samlede
drikkevareforbrug negativt. On-Trade forventes hårdere påvirket af den negative
udvikling end Off-Trade. Innovation vil
fortsat være et vigtigt element i udviklingen af det samlede drikkevaremarked.
Det samlede drikkevaremarked forventes
i Baltikum strukturelt på længere sigt at
have et samlet set større potentiale end
i dag. Potentialet vil være tæt forbundet
med de makroøkonomiske forhold, forbedring af købekraften, reduktion i
ledigheden og et stop for emigrationen.
MALTDRIKKE OG EKSPORT
Markedet for mørke maltdrikke er
geografisk fragmenteret, og forbrugernes præference for mørke maltdrikke er
forankret i tradition. Markedet for mørke
maltdrikke i de etablerede økonomier
i Europa og Caribien forventes strukturelt stabilt, hvorimod markedet i en
række udviklings- og vækstøkonomier i
f.eks. Afrika generelt er stigende, drevet
primært af befolkningstilvækst. På de
selektive markeder, som Royal Unibrew
bearbejder, herunder specielt i en række
udviklingslande, forventes markedet
for øl generelt at være stigende. Der
forventes på mellemlang sigt (målt ved
uændrede valutakurser) en gennemsnitlig årlig omsætningsvækst på 10-15 %,
mens EBIT-marginen med det nuværende markedsmiks forventes at ligge
omkring 20%.
Hovedelementer i den overordnede strategi
Fokus på markeder og segmenter, hvor Royal Unibrew har
eller kan opnå en væsentlig position
Royal Unibrew vil fokusere på videreudvikling af etablerede markedsog segmentpositioner, hvor koncernen enten har en ledende position,
som f.eks. i Danmark, Finland eller Baltikum, eller betydelige og
ledende nichepositioner, som f.eks. i Italien eller på de internationale
markeder for maltdrikke. Mainstream markedspositioner på konsoliderede markeder skal lede til eller have udsigt til at lede til en rolle
som ledende aktør for at kunne skabe attraktiv lønsomhed.
Royal Unibrews naturlige markedsområde er præget af betydelig
branchekoncentration. I det omfang strukturelle vækstmuligheder
vil kunne styrke eksisterende markedspositioner eller vil kunne skabe
nye markedspositioner, vil de blive vurderet under forudsætning af, at
der er et klart strategisk match, og at der kan skabes langsigtet værdi
for aktionærerne.
Mainstream markedspositioner på mindre markeder kan ofte styrkes
gennem fokus på en bredere drikkevareportefølge, så der drages
fordel af kunderelationen og hele infrastrukturen.
Fokus på innovation og udvikling af Royal Unibrews
produkter og lokale brandpositioner
Unibrews solide position som regional bryggerivirksomhed bygger på
stærke lokale markedspositioner etableret på basis af velkendte lokale
brandporteføljer, som løbende bliver videreudviklet. Udvikling af produktporteføljen omfatter koncernens egen udvikling af nye smagsvarianter, produkter og brands til eksisterende og nye drikkevarekategorier
samt indgåelse af nye licensaftaler både som licenstager og licensgiver.
Eksempelvis har Royal Unibrew glæde af et mangeårigt samarbejde
med Pepsico og Heineken som licenstager i Danmark og Finland samt
Baltikum (kun Heineken) – samarbejder hvorigennem de lokale brandporteføljer styrkes med velkendte internationale brands.
Fokus på operationel effektivitet
Royal Unibrew vil fortsat fokusere på at udnytte muligheder for
effektivisering af alle led i selskabets værdikæde.
Fokus på fastholdelse af Royal Unibrews finansielle
fleksibilitet, konkurrencekraft og strategiske
handlefrihed gennem en hensigtsmæssig kapitalstruktur.
Finansielle målsætninger og kapitalstruktur
Cash flowet og den netto rentebærende gæld er i 2014 blevet ekstraordinært positivt påvirket af salget af dele af bryggerigrunden i
Aarhus. Cash flowet forventes i de kommende år at blive yderligere
ekstraordinært positivt påvirket af salget af den resterende del af
bryggerigrunden i Aarhus.
Udgangspunktet for Royal Unibrews videreudvikling og opnåelse af
de finansielle målsætninger er generelt karakteriseret ved forretningsudvikling gennem fortsat fokus på vækstmuligheder, innovation, salg og markedsføring, samt ved en løbende indsats for at
forbedre, optimere og effektivisere Royal Unibrew.
EBIT-margin
Det er uændret målet, at EBIT-marginen på mellemlang sigt skal ligge
omkring 14 %.
Gældsætning
Det er uændret Royal Unibrews mål at opretholde en gældsætning,
der på den ene side tilfredsstiller ønsket om fleksibilitet i relation til
at kunne agere på forretningsmæssige muligheder og fastholdelse
af uafhængighed i forhold til koncernens bankforbindelser, mens det
på den anden side ønskes undgået, at Royal Unibrew er væsentligt
overkapitaliseret.
Det er fortsat Royal Unibrews målsætning, at den netto rentebærende gæld maksimalt skal udgøre 2,5 gange EBITDA samt at opretholde
en egenkapitalandel på minimum 30 % ultimo regnskabsåret.
Royal Unibrews årlige investeringer forventes nu at ligge i niveauet
omkring 4 % af nettoomsætningen mod siden 2009 i intervallet 4-6 %.
Udlodningspolitik
Da Royal Unibrew fremover fortsat forventes at generere et ganske
betydeligt likviditetsoverskud, er det uændret hensigten løbende at
foretage udlodninger til aktionærerne via en kombination af et årligt
udbytte og aktietilbagekøb under hensyntagen til det anførte mål
for soliditet og gældsætning, årets indtjening, cash flow samt Royal
Unibrews strategiske forhold i øvrigt.
Det er Royal Unibrews hensigt at betale et udbytte på 40-60 % af
årets resultat samt at iværksætte aktietilbagekøbsprogrammer, når
det vurderes hensigtsmæssigt at foretage optimering af selskabets
kapitalstruktur. Det er hensigten, at tilbagekøbte aktier vil blive
annulleret. Ud over at justere selskabets kapitalstruktur forventes
aktietilbagekøb ligeledes at øge likviditeten i Royal Unibrew-aktien,
grundet det høje free-float, til gavn for alle aktionærer.
Forventninger
Forventningerne til Royal Unibrews økonomiske udvikling i 2015
er udarbejdet under hensyntagen til en række forhold, herunder
hvorledes selskabets markeder forventes at blive påvirket af den
generelle økonomiske aktivitet, finanspolitiske stramninger og
forbrugsusikkerhed. Forventningerne er ligeledes udarbejdet under
hensyntagen til udviklingen i væsentlige omkostningskategorier
samt effekten af gennemførte og igangsatte initiativer.
FORVENTNINGER TIL 2015
Proforma
ForventetRealiseret realiseretRealiseret
Mio. DKK
2015
2014
2013*2013
Nettoomsætning
5.900-6.1006.0566.0504.481
EBITDA
1.100-1.2001.1301.015 732
EBIT
790-890826730560
Proforma realiseret 2013 er opgjort med Hartwalls realiserede omsætning og resultater for hele året før
fradrag af transaktionsomkostninger.
*
Bestyrelsen har besluttet snarest muligt at igangsætte er aktietilbagekøbsprogram på
op til DKK 350 mio. i perioden indtil 1. marts 2016. Bestyrelsen vil indstille til generalforsamlingen i 2015, at der udbetales et udbytte på DKK 34 pr. aktie.
For at sikre likviditet i Royal Unibrews aktier noteret på NASDAQ OMX Copenhagen
A/S og for at bringe prisniveauet pr. aktie på linie med markedspraksis vil bestyrelsen
indstille til generalforsamlingen, at den beslutter et aktiesplit i forholdet en til fem.
Aktiestykstørrelsen foreslås ændret fra DKK 10 til DKK 2. Ændringen i aktiestykstørrelsen forventes at have effekt fra medio juni 2015.
FORUDSÆTNINGER
OM MARKEDER OG
HOVEDPRIORITETER FOR 2015
På flere af de markeder, hvor Royal
Unibrew udbyder en bred drikkevareportefølje, ses der generelt et mindre
strukturelt fald i det samlede marked,
hvorfor innovation og value management er afgørende for at kunne skabe
relativ vækst – og er væsentlige parametre i fastholdelse og udbygning af
Royal Unibrews markedspositioner samt
yderligere styrkelse af kundepartnerskaber. Den brede drikkevareportefølje
understøtter samtidig mulighederne for
en høj operationel effektivitet i alle led i
organisationen. Arbejdet med kontinuerlige forbedringer vil fortsætte målrettet
i alle dele af organisationen, herunder
med investeringsdrevne initiativer, der
vil bidrage positivt til forbedringer. Royal
Unibrews markedsandele for brandede
produkter forventes generelt fastholdt
eller øget for de væsentligste brands.
I Finland udgør sortimentet i Hartwall
en fuld drikkevareportefølje, der samlet
set har en position som nummer to. I en
lang årrække indtil 2013 tabte Hartwall
markedsandele, mens positionen i 2014
var uændret. For at sikre Hartwalls
fortsatte position som en markedsledende drikkevarevirksomhed i Finland
vil hovedprioriteterne i 2015 fortsat og
uændret være centreret omkring kommercielt fokus, organisationsudvikling og
effektiviseringsforbedringer. Det finske
marked har igennem en årrække været
præget af et faldende forbrug, blandt
andet som følge af stigende afgifter.
Denne udvikling forventes at fortsætte
i 2015, samtidig med at udviklingen vil
være påvirket af den exceptionelt gode
sommer i 2014.
På markedet for de danske forbrugere har Royal Unibrew samlet set en
markedsposition som nummer to, og
markedet bearbejdes med en bred drikkevareportefølje. Danskernes forbrug
forventes at være svagt faldende, dels
som følge af et strukturelt fald i markedet, dels som følge af forventningen
om en normal sommer. Royal Unibrews
markedsandel var i 2014 fortsat positivt
påvirket af den ekstraordinære situation, som opstod i Off-Trade sektoren i
2013. Dette forventes at påvirke udviklingen fra 2014 til 2015 negativt.
Årsrapport 2014 Royal Unibrew I Baltikum har Royal Unibrew en bred
mærkevareportefølje, primært inden for
øl, juice, læskedrikke og vand. Udviklingen og den fortsatte styrkelse af
drikkevareporteføljen er nødvendig for at
skabe grundlag for vækst, herunder for
styrkelsen af kundepartnerskaber. Forbruget på det baltiske marked forventes
at være stabilt, men med et markedsog
produktmiks, hvor ølmarkedet forventes
at falde svagt, mens markedet for ikkealkoholiske drikke forventes stabilt til
svagt stigende.
I Italien, hvor Royal Unibrew har en solid
position i superpremium-segmentet med
Ceres Strong Ale, forventes markedet
at vise et lavt encifret procentuelt fald
som følge af negativ økonomisk vækst,
lav forbrugertillid, høj ungdomsarbejdsløshed og gennemførte såvel som
forventede finanspolitiske stramninger
og afgiftsstigninger. Samarbejdet med
de mange grossister og Cash & Carrykunder planlægges intensiveret, mens
samarbejdet med Off-Trade-kunderne vil
blive understøttet af forbrugeraktivering.
Inden for området for Maltdrikke og Eksport er der fokus på større tilstedeværelse på allerede etablerede markeder og på
de markeder, der er entreret de seneste
par år. Der lægges stor vægt på udvælgelse og vedligeholdelse af relationen til
13
samarbejdspartnere gennem kunde- og
forbrugerrettede markedsføringsinvesteringer med henblik på etablering og
styrkelse af brandpositioner. Markedet
for maltdrikke i Europa og Caribien
forventes uændret. Hvor markederne for
maltdrikke i Afrika og Centralamerika
forventes moderat stigende drevet af
befolkningstilvækst, forventes en række
af disse markeder i 2015 at være negativt
påvirket af den makroøkonomiske udvikling og udviklingen i lokal valuta. Også øl
eksporten forventes stigende som følge
af forventet positiv udvikling i såvel markedspositionen som det underliggende
marked.
FINANSIELLE FORUDSÆTNINGER
• Der forudsættes uændrede til svagt faldende nettosalgspriser.
• Der forudsættes en normal sommer (2014 var væsentligt påvirket
af en exceptionel god sommer).
• O
mkostningerne forventes at falde i 2015 i forhold til 2014, hvor
der i 1. kvartal var omkostninger af engangskarakter til restrukturering af Hartwall. Helårseffekten af effektiviseringer forventes at
reducere omkostningerne væsentligst i 1. kvartal grundet restruktureringen af Hartwall med udgangen af 1. kvartal 2014. Øgede
investeringer i primært salg og markedsføring forventes modsat at
øge omkostningerne.
• Givet valutakurserne ultimo februar 2015 forventes priserne på de
væsentligste råvarekategorier i al væsentlighed uforandrede i 2015.
Royal Unibrew har indgået sikringsaftaler for forbruget i 2015 i
størstedelen af de væsentligste kategorier. Der er geografiske såvel
som produktmæssige forskelle i udviklingen, hvor nogle kategorier
forventes at stige, mens andre forventes at falde.
• Der forudsættes uændrede valutakurser over for DKK i forhold til
ultimo februar 2015.
• Bruttoinvesteringerne forventes at udgøre DKK 230-250 mio.
• Skat forventes at udgøre 22-23 % af resultatet før skat eksklusive
resultat efter skat af kapitalandele i associerede virksomheder.
• Der forventes et cash flow efter skat på DKK 70 mio. fra yderligere
salg i 2015 af bryggerigrunden i Aarhus.
• Der forventes en udbyttebetaling på DKK 377 mio., mens et
aktietilbagekøbsprogram på samlet DKK 350 mio. over de næste
12 måneder er besluttet igangsat.
UDSAGN OM FREMTIDEN
Denne årsrapport indeholder fremadrettede udsagn. Der bør ikke træffes beslutning baseret på sådanne fremadrettede udsagn, da de relaterer
sig til og er afhængig af omstændigheder, som måske eller måske ikke vil indtræde i fremtiden, og de faktiske resultater kan adskille sig væsentligt fra dem, som er indeholdt i de fremadrettede udsagn. Fremadrettede udsagn omfatter, men er ikke begrænset til, udsagn vedrørende
vor forretning, finansielle omstændigheder, strategi, driftsresultater, finansiering og andre planer, formål, antagelser, forventninger, udsigter,
overbevisninger og andre fremtidige begivenheder og udsigter. Vi påtager os ikke nogen forpligtelse til og har ikke til hensigt at offentliggøre
opdateringer eller ændringer til nogen af disse fremadrettede udsagn, med mindre dette følger af lovgivningen eller børsretlige regler.
Regnskabsberetning
Det ekstraordinære gode sommervejr, en hurtigere effekt
af effektiviseringsaktiviteterne i Finland og en styrket
markedsposition i Danmark/Tyskland betyder, at der på trods
af fortsat udfordrende markedsforhold i 2014 blev opnået et
markant bedre resultat end i 2013. Købet af det finske bryggeri,
Hartwall, er en væsentlig årsag hertil, men resultatet i den øvrige
del af Royal Unibrew var også betydeligt bedre end i 2013.
FORRETNINGSMÆSSIG
UDVIKLING
og nettoomsætningen med 7 % i forhold
til 2013 på trods af en negativ udvikling i
makroøkonomien på flere markeder.
Royal Unibrew fastholdt samlet set sine
markedsandele i 2014. Afsætningen
og nettoomsætningen steg i 2014 med
henholdsvis 28 % og 35 %. Proforma
(opgjort inklusive Hartwall i 2013) og
organisk (opgjort uden Hartwall i den del
af 2014, hvor Hartwall ikke indgik i 2013)
var afsætning og nettoomsætning på
samme niveau som i 2013 på trods af, at
Finland og Italien er i recession med negativ udvikling i forbruget, som på kort sigt
ikke forventes ændret. Den højeste vækst
blev opnået i segmentet Maltdrikke og
Eksport, hvor afsætningen steg med 9 %
Royal Unibrew forbedrede i 2014 sin
indtjening væsentligt i forhold til året før.
Den højere indtjening skyldes helårseffekten af købet af Hartwall, det ekstraordinært gode sommervejr i Nordeuropa,
effektivitetsforbedringer i Hartwall og et
ændret produktmiks i markedet for de
danske forbrugere.
Resultat før finansielle poster (EBIT) blev
på DKK 826 mio., hvilket er DKK 266 mio.
bedre end i 2013. Proforma steg EBIT
med DKK 111 mio. Resultatet før skat var
EBITDA
Løbende 12 måneders udvikling
(DKK mio.)
(%)
1200
1000
800
600
400
200
2010
2011
2012
2013
2014
Der blev i 2014 solgt 30.375 m2 byggerettigheder på bryggerigrunden i Aarhus.
Samlet er der nu solgt 85.475 m2 og
anmodet om køb af yderligere 18.900 m2
af de i alt 140.000 m2 byggerettigheder,
svarende til 75 %. Salget af byggerettigheder har påvirket cash flowet og den netto
rentebærende gæld positivt med ca.
DKK 100 mio. i 2014, mens resultatet og
egenkapitalen ikke er påvirket af salget,
som er sket til den regnskabsmæssigt
opskrevne værdi.
RESULTATOPGØRELSE
Forbruget af øl og læskedrikke på Royal
Unibrews markeder med brede drikkevareporteføljer og i Italien er fortsat præget
af tilbageholdenhed hos forbrugerne.
Som følge af den ekstraordinære gode
(DKK mio.)
16
7000
12
6000
8
5000
4
4000
0
0
i 2014 DKK 253 mio. højere end i 2013 og
udgjorde DKK 801 mio. Det frie cash flow
var i 2014 DKK 824 mio. mod DKK 598
mio. i 2013. Den netto rentebærende gæld
blev i 2014 nedbragt med DKK 826 mio.
og udgjorde ultimo året DKK 1.553 mio.
Gældsmultiplen, NIBD/EBITDA, faldt fra
2,3 til 1,4 i 2014.
3000
Q1
Q2 Q3 Q4 Q1
2013
Q2 Q3 Q4
2014
EBIT-margin
Nettoomsætning
Den realiserede nettoomsætning, EBITDA og EBIT var i forhold til de udmeldte forventninger
i marts og august:
RealiseretUdmeldt iUdmeldt i
DKK mio.
i 2014 august 2014
marts 2014
Nettoomsætning
6.056
5.950-6.050
5.750-6.050
EBITDA
1.130
1.090-1.140
965-1.015
EBIT
826
790-840
665-715
sommer i Danmark/Tyskland og Baltikum
steg markederne som helhed, mens det
finske marked trods den ekstraordinære
gode sommer udviklede sig negativt.
Afsætningen var i 2014 på i alt 9,0 mio. hl
øl samt malt- og læskedrikke, hvilket er
28 % mere end i 2013, mens den proforma var på samme niveau som i 2013. I 4.
kvartal 2014 var afsætningen 5 % lavere
end i samme periode i 2013.
Nettoomsætningen steg i 2014 med
35 % og udgjorde DKK 6.056 mio. mod
DKK 4.481 mio. i 2013. Proforma steg
nettoomsætningen marginalt i forhold
til i 2013. De gennemsnitlige nettosalgspriser pr. volumenenhed var 0,4 % højere
end i 2013, dels som følge af et ændret
segmentmiks og dels som følge af et
ændret produkt- og kanalmiks inden for
de enkelte segmenter. I 4. kvartal 2014
var nettoomsætningen 5 % lavere end i
samme periode i 2013.
Bruttoresultatet var i 2014 DKK 865 mio.
højere end i 2013 og udgjorde DKK 3.150
mio. Bruttoresultatet var positivt påvirket
af højere effektivitet, mens restruktureringsomkostninger i Finland på DKK 17
mio. påvirkede negativt. Proforma faldt
bruttoresultatet DKK 47 mio. i forhold til
2013. Bruttoavancen var 1,0 procentpoint
højere end i 2013 og udgjorde 52,0 % mod
51,0 % i 2013. Den finske forretning har
påvirket bruttoavancen positivt med 1,0
procentpoint. Proforma var bruttoavancen
0,8 procentpoint lavere i 2014 end bruttoavancen på 52,8 % i 2013. Det skyldes,
at de gennemsnitlige nettosalgspriser pr.
volumenenhed steg med 0,4 %, mens de
gennemsnitlige produktionsomkostninger inklusive restruktureringsomkostninger pr. volumenenhed steg med 2,2 %.
Salgs- og distributionsomkostningerne
var i 2014 DKK 539 mio. højere end i 2013
og udgjorde DKK 1.987 mio. Proforma var
salgs- og distributionsomkostningerne
DKK 110 mio. lavere. Pr. volumenenhed
var salgs- og distributionsomkostningerne 5 % lavere. Restruktureringen i 2013 af
Hartwall og effektiviseringsaktiviteterne
i 2014 har påvirket udviklingen positivt.
Restruktureringsomkostningerne udgjorde i 2014 DKK 21 mio., mens de i 2013
udgjorde DKK 18 mio.
Administrationsomkostningerne var i
2014 DKK 72 mio. højere end i 2013 og
udgjorde DKK 336 mio. Proforma var
administrationsomkostningerne DKK 36
mio. lavere end i 2013 svarende til et fald
på 10 %. Restruktureringsomkostninger i
Finland udgjorde DKK 12 mio. i 2014.
Resultat før afskrivninger og finansielle
poster (EBITDA) steg i 2014 med DKK 398
mio. og udgjorde DKK 1.130 mio. mod
DKK 732 mio. i 2013. Proforma steg
EBITDA med DKK 130 mio. i forhold til
2013. Det lavere bruttoresultat blev
således mere end opvejet af de lavere
omkostninger og af, at transaktionsomkostninger på DKK 15 mio. vedrørende
købet af Hartwall, kun påvirkede EBITDA
i 2013. EBITDA blev i 4. kvartal 2014 DKK
198 mio., hvilket var DKK 11 mio. bedre
end i samme periode i 2013.
i 2014 på DKK 826 mio., hvilket er DKK
266 mio. bedre end i 2013. Proforma
blev EBIT forbedret med DKK 111 mio.
Engangsomkostninger til restrukturering
i Finland påvirkede EBIT negativt med
DKK 50 mio. i 2014 mod DKK 18 mio. i
2013, som også var negativt påvirket af
transaktionsomkostninger med DKK 15
mio. I 4. kvartal 2014 blev EBIT DKK 114
Nettoomsætning
EBIT
EBIT-margin
(DKK mio.)
(DKK mio.)
(%)
7000
16
900
750
6000
12
600
5000
8
450
300
4000
4
150
3000
0
0
2010
2011
2012
2013
2014
2010
2011
2012
2013
2014
2010
2011
2012
2013
2014
Udviklingen i aktiviteterne i 2014 fordelt på markedssegmenter
MaltVest-
Baltic
drikke og
europaSea*Eksport** UfordeltKoncernen
Afsætning (t. hl)3.6304.730 614
2014
-8.9747.033
Vækst (%)
-1,4
69,5
9,2
27,6
Andel af afsætning (%)
40
53
7
-
100
Nettoomsætning (DKK mio.)2.6742.975 407
2013
29,2
-6.0564.481
Vækst (%)
0,9
105,1
6,8
35,1
Andel af nettoomsætning (%)
44
49
7
-
100
30,6
EBIT (DKK mio.)484295 84 -37826560
EBIT-margin (%)18,1 9,920,7
13,612,5
*tidligere Nordøsteuropa
** tidligere Maltdrikke
mio. mod DKK 111 mio. i samme periode
i 2013.
EBIT-marginen var i 2014 13,6 % og som
forventet højere end i 2013, hvor den var
12,5 %. Proforma var EBIT-marginen 1,8
procentpoint højere end i 2013, hvor den
udgjorde 11,8 % af nettoomsætningen.
EBIT-marginen var i 2014 højere i både
Vesteuropa-segmentet og Baltic Seasegmentet, mens den som forventet
var lavere i segmentet for Maltdrikke
og Eksport som følge af investering i
udvikling af forretningen. I 4. kvartal
2014 steg EBIT-marginen med 0,6 procentpoint.
Finansielle poster var i 2014 en nettoomkostning på DKK 25 mio., hvilket er
DKK 13 mio. højere end i 2013. Stigningen
skyldes primært, at renteomkostningerne var DKK 14 mio. højere som følge
af helårseffekten af finansieringen af
købet af Hartwall. Resultatet efter skat af
associerede virksomheder var DKK 1 mio.
bedre end i 2013.
Resultatet før skat steg i 2014 DKK 253
mio. og udgjorde DKK 801 mio. mod
DKK 548 mio. i 2013.
Skat af resultatet i 2014 udgjorde en omkostning på DKK 176 mio., hvilket svarer
til en skatteprocent på 22 af resultatet
eksklusive resultat efter skat af associerede virksomheder. Nedsættelsen af
skatteprocenten i Danmark har påvirket
skatteprocenten i 2014 positivt med 0,6
procentpoint.
Årets resultat blev DKK 624 mio., hvilket
er DKK 144 mio. bedre end de DKK 480
mio., som blev realiseret i 2013, og som
var ekstraordinært positivt påvirket med
DKK 60 mio. vedrørende nedsættelsen
af selskabsskatten i både Danmark og
Finland. Nedsættelsen af selskabsskatten i Danmark i 2014 påvirkede resultatet
positivt med DKK 5 mio.
Årets resultat i moderselskabet blev
DKK 630 mio. mod DKK 462 mio. i 2013.
Udbytteindtægter fra datter- og associerede virksomheder udgjorde DKK 272
mio. mod DKK 153 mio. i 2013. Bryggerigrunden i Aarhus blev i 2014 opskrevet
med DKK 70 mio.
BALANCE
Royal Unibrews balance udgjorde pr. 31.
december 2014 DKK 7.024 mio., hvilket er
DKK 99 mio. højere end pr. 31. december
2013. Varebeholdninger og tilgodehavender var på niveau med 2013, mens
likvide beholdninger blev øget med knap
DKK 250 mio. Modsat blev langfristede
aktiver reduceret med afskrivninger på
immaterielle og materielle langfristede
anlægsaktiver, som oversteg netto investeringerne i 2014 med DKK 150 mio.
Egenkapitalandelen steg med ni procentpoint og udgjorde pr. 31. december 2014
40 % mod 31 % ved udgangen af 2013.
Egenkapitalen udgjorde ultimo 2014
DKK 2.818 mio. mod DKK 2.133 mio. ultimo 2013 og blev øget med DKK 685 mio.,
hvoraf DKK 672 mio. kan henføres til den
positive totalindkomst. Totalindkomsten
sammensætter sig af periodens resultat
på DKK 624 mio., opskrivning med fradrag af skat af bryggerigrunden i Aarhus
på DKK 54 mio., negative valutakurs- og
andre reguleringer vedrørende udenlandske tilknyttede selskaber på DKK 17
mio. og en positiv udvikling i værdien af
sikringsinstrumenter (efter skat) på
DKK 11 mio.
Den netto rentebærende gæld blev i 2014
nedbragt med DKK 826 mio. og udgjorde
pr. 31. december 2014 DKK 1.553 mio. mod
DKK 2.379 mio. ved udgangen af 2013.
Udviklingen i den netto rentebærende
gæld er bedre end forventet og relaterer
sig til det frie cash flow, som blev realiseret i 2014.
Pengebindingen i arbejdskapital var
negativ, DKK -814 mio., ved udgangen af
2014 mod DKK -834 mio. ved udgangen
af 2013. Pengebindingen i arbejdskapitalen er således steget med netto DKK 20
mio. sammensat af en stigning på DKK 34
mio. med likviditetsvirkning og en
reduktion på DKK 14. mio. uden likviditetsvirkning vedrørende værdiregulering
Årsrapport 2014 Royal Unibrew af sikringsinstrumenter. Pengebindingen
i varebeholdninger, tilgodehavender
fra salg og leverandørgæld steg med
DKK 3 mio., mens de øvrige elementer
af arbejdskapitalen steg med DKK 17
mio. I alle enheder er der fortsat stort
fokus på styring af varebeholdninger og
tilgodehavender fra salg samt styring af
leverandørgæld
PENGESTRØMSOPGØRELSE
Pengestrømmen fra driftsaktiviteter var i
2014 DKK 242 mio. bedre end i 2013 og blev
DKK 895 mio. (2013: DKK 653 mio.). Penge-
strømmen sammensatte sig af periodens
resultat reguleret for ikke likvide driftsposter på DKK 1.140 mio. (2013: DKK 735 mio.),
en negativ arbejdskapitalrelateret pengestrøm på DKK 34 mio. (2013: positiv DKK
91 mio.), rentebetalinger på netto DKK 60
mio. (2013: DKK 55 mio.) og betalte skatter
på DKK 151 mio. (2013: DKK 118 mio.).
Det frie cash flow steg i 2014 med DKK
226 mio. til DKK 824 mio. mod DKK 598
mio. i 2013. Pengestrømmen fra driftsaktiviteter og udbytte fra associerede
virksomheder steg med DKK 246 mio. og
investeringer i langfristede materielle
aktiver var netto DKK 20 mio. højere end
17
i 2013. Indtægter fra salg af aktiver, i al
væsentlighed vedrørende bryggerigrunden i Aarhus, var DKK 43 mio. højere, og
investeringer var DKK 63 mio. højere. Det
frie cash flow i 4. kvartal 2014 blev på
DKK 53 mio. Det var som forventet negativt påvirket af, at hovedparten af årets
skat, herunder af skat på salg af aktiver,
betales i 4. kvartal. Herudover forskød
de planlagte investeringer i langfristede
materielle aktiver sig mod 4. kvartal,
hvilket ligeledes påvirkede det frie cash
flow negativt i årets sidste kvartal.
Vesteuropa
Årsrapport 2014 Royal Unibrew Afsætning
Nettoomsætning
EBIT
EBIT-margin
(t.hl)
(DKK mio.)
(DKK mio.)
(%)
4200
3000
540
20
3500
2500
450
18
2800
2000
360
16
2100
1500
270
14
1400
1000
180
12
700
500
90
10
0
0
0
2012
2013
2014
Segmentet Vesteuropa omfatter primært
markederne for øl og læskedrikke i
Danmark og Tyskland samt Italien. I 2014
udgjorde Vesteuropa 44 % af koncernens
nettoomsætning og 59 % af EBIT (2013:
59 % henholdsvis 76 %).
I 2014 var afsætningen i Vesteuropa 1 %
lavere end i 2013, hvor en private label aftale ophørte ved udgangen af året. Royal
øl og læskedrikke skønnes at være steget
svagt i forhold til 2013.
2012
2013
8
2012
2014
19
2013
Nettoomsætningen var 1 % højere end i
2013. En forskydning mod såvel produkter
som markeder og salgskanaler i Danmark
og Tyskland med højere nettosalgspriser
pr. volumenenhed havde en positiv effekt
på udviklingen i omsætningen, mens en
modsat udvikling i afsætningen i Italien
havde en negativ effekt.
2014
2012
2013
2014
sommer og en styrkelse af markeds
positionen i Danmark/Tyskland samt
en gunstig udvikling i produktmikset.
EBIT-marginen steg med 2,1 procentpoint
til 18,1 %. Den positive udvikling i EBIT
og EBIT-marginen fra 2013 til 2014 var i
4. kvartal som forventet mindre markant
end for året som helhed.
Resultat før finansielle poster (EBIT) steg
i 2014 med DKK 60 mio. fra DKK 424 mio.
i 2013 til DKK 484 mio. i 2014. Stigningen
i EBIT skyldtes den ekstraordinære gode
Vesteuropa
2014201320142013
1.-4. kvt.
1.-4. kvt.Ændring
4. kvartal
4. kvartalÆndring
Afsætning (t. hl)
3.630
3.680
-1 %
854
924
-8 %
Nettoomsætning (DKK mio.)
2.674
2.650
1 %
595
635
-6 %
EBIT (DKK mio.)
484
424
78
77
EBIT-margin (%)18,116,013,112,1
Profil
Royal Unibrew er den næststørste
udbyder af øl og læskedrikke til
de danske forbrugere. Herudover
sælges der Faxe-øl til det tyske
marked.
Med en kombination af stærke
lokale, nationale og internationale øl-brands er Royal Unibrew
den næststørste danske udbyder
af øl. Royal Beer og det internationale licensmærke Heineken
udbydes på hele det danske
marked, mens øvrige brands som
Albani, Ceres og Thor udbydes i
de områder, hvor de har en stærk
lokal forankring.
Danmark
og Tyskland
Inden for læskedrikke udbydes
både egne brands og licensbaserede brands fra Pepsi-koncernen.
Egne brands omfatter Faxe Kondi,
som er det ledende brand inden
for lemon/lime-segmentet, samt
Nikoline. Pepsi-produkterne omfatter bl.a. Pepsi, Pepsi Max, 7UP
og Mirinda.
I Danmark og Tyskland skønnes det, at
danskernes forbrug af øl og læskedrikke
steg marginalt i 2014 i forhold til 2013
grundet det ekstraordinære gode sommervejr. Forbruget af brandede produkter er steget på bekostning af discountprodukter.
Inden for kildevand og naturligt mineralvand er Egekilde et
førende dansk brand og udbydes
i en række smagsvarianter – både
med og uden brus. Endvidere
udbyder Royal Unibrew energidrikken Faxe Kondi Booster
samt under Tempt-brandet en
række cider-, Ready-To-Drink- og
shots-produkter.
Royal Unibrew har to produktionsanlæg i Danmark – et i Faxe
og et i Odense.
Udviklingen i 2014
Royal Unibrews afsætning faldt i 2014
med 1 % i forhold til 2013, mens nettoomsætningen steg med 2 %. Afsætningen
og markedspositionen var i begyndelsen
af året positivt påvirket af et langsommere tilbageløb af kampagneintensiteten end forventet i en større dansk
detailhandelskæde, mens ophøret af en
private-label aftale ved udgangen af 2013
påvirkede afsætningen negativt. Den
højere nettoomsætning pr. volumenenhed skyldtes en ændring i både kanal- og
produktmikset, herunder ophøret af
private-label aftalen, og en forskydning
af forbruget mod dåseemballage. Det
skønnes, at Royal Unibrews markedsandele for brandede øl og læskedrikke steg
svagt i forhold til 2013.
Innovationsniveauet var højt i 2014 med
flere succesfulde lanceringer af nye produkter og emballagevarianter samt forbrugerengagerende kampagner. Blandt
de nye produkter er Royal Shandy, en øl
tilsat limonade af grapefrugt og med
et lavt alkoholindhold, Egekilde Fruits,
en mineralvand med naturlig frugtjuice
og lavt sukkerindhold, og Tempt shots i
tre varianter. De danske forbrugere har
taget godt imod de nye produkter, f.eks.
opnåede Royal Shandy at blive det bedst
sælgende produkt i sin kategori. Desuden blev den nye kommunikationsplatform for Faxe Kondi, ”Når der går sport
i den”, lanceret, og der blev indgået et
hovedsponsorat for den nye multiarena i
København, ”Royal Arena”, som forventes
at åbne i 2016.
Kunderne i både Off-Trade- og
On-Trade serviceres med direkte
distribution fra egne terminaler.
Danmark og Tyskland*
2014201320142013
1.-4. kvt.
1.-4. kvt.Ændring
4. kvartal
4. kvartalÆndring
Afsætning (t. hl.)
3.236
3.271
-1 %
783
853
-8 %
2.093
2.043
2% 491
528
-7 %
*(tidligere Nordvesteuropa)
Profil
Ceres Strong Ale er blandt
markedslederne inden for øl i
superpremium-segmentet og har
en betydelig markedsandel i dette
segment.
Italien
Udviklingen i 2014
Markedssituationen i Italien er fortsat
præget af økonomisk usikkerhed med
forbrugertilbageholdenhed til følge, som
på kort sigt ikke forventes ændret, hvilket i Off-Trade salgskanalen har medført
øget priskonkurrence og down trading.
Det skønnes, at forbruget af premium og
superpremium øl som forventet har været faldende i 2014. Herudover medførte
det dårlige sommervejr i denne del af
Europa en generel reduktion i forbruget
af øl.
Både Royal Unibrews afsætning og nettoomsætning faldt i 2014 med 4 %.
I 4. kvartal var afsætningen svagt positivt
påvirket af lageropbygning som følge af
afgiftsstigninger pr. 1. januar 2015. Det
skønnes, at Royal Unibrews markedsandel i premium- og superpremium-segmentet var marginalt mindre end i 2013.
I Italien er forbrugerengagement og
udvikling af kommunikationsplatformen
for Ceres Strong Ale på de sociale medier
og TV en nøgleprioritet, og investeringerne har fortsat været betydelige i 2014.
Herudover er der i 2014 fokuseret på
yderligere styrkelse af de kommercielle
kundepartnerskaber i On-Trade kanalen.
Ca. 70 % af Ceres Strong Ale
vurderes at blive forbrugt ”outof-home”, mens den resterende
del forbruges ”at-home”. Den
generelle fordeling af ølmarkedet
i Italien er 40 % ”out of home” og
60 % ”at-home”. Ceres Strong Ale
har opnået en meget høj distribution i On-Trade, hvor produktet er
et af de bredest distribuerede på
tværs af ølkategorier.
Samtidig sælger Royal Unibrew
Ceres Red Erik i superpremiumsegmentet samt pilsnertyperne
Ceres Top Pilsner og Faxe i
premium-segmentet.
Distribution i On-Trade-kanalen
sker via mange grossister, der servicerer og leverer til kunder, eller
via et antal Cash & Carry-kunder,
hvor On-Trade-kunderne selv
henter varerne. Detailhandelskunderne serviceres enten direkte
til butik eller via centrallagre. Alle
varer leveres i Italien via tredjepartsleverandører.
Salgsindsatsen i On-Trade er
primært rettet mod grossister
og Cash & Carry-kunder med
udsalgssteder.
Italien
2014201320142013
1.-4. kvt.
1.-4. kvt.Ændring
4. kvartal
4. kvartalÆndring
Afsætning (t. hl.)
394
409
-4 %
71
71
0%
581
607
-4 %
104
107
-3 %
Baltic Sea
Nettoomsætning
EBIT
EBIT-margin
(t.hl)
(DKK mio.)
(DKK mio.)
(%)
4800
3600
300
10
4000
3000
250
9
3200
2400
200
8
2400
1800
150
7
1600
1200
100
6
800
600
50
5
0
0
2012
2013*
4
0
2014
2012
2013*
2014
23
2012
2013*
2012
2014
2013*
2014
* Inklusive proforma tal for Finland i perioden 1. januar - 22. august 2013
Segmentet Baltic Sea (tidligere Nordøsteuropa) omfatter primært markederne
for øl, juice og læskedrikke i Finland og
Baltikum (Litauen, Letland og Estland) og
i Finland herudover vin- og spiritusprodukter. I 2014 udgjorde Baltic Sea 49 % af
koncernens nettoomsætning og 36 % af
EBIT (2013: 32 % henholdsvis 18 %).
Købet af det finske bryggeri, Hartwall,
har påvirket udviklingen i segmentet væsentligt. Afsætning og nettoomsætning
er steget med henholdsvis 70 % og 105 %,
og segmentet er nu koncernens største
segment målt på nettoomsætning. Proforma var afsætningen i 2014 på niveau
med 2013, mens nettoomsætningen var 1
% lavere end 2013. I hele segmentet, men
væsentligst i Finland, faldt forbruget
grundet forbrugertilbageholdenhed, som
dog delvist blev opvejet af det ekstraordinært gode sommervejr i regionen.
Resultat før finansielle poster (EBIT) var
proforma DKK 39 mio. bedre end i 2013
og var som forventet negativt påvirket
af engangsomkostninger på DKK 50 mio.
i forbindelse med restruktureringen af
Hartwall, mens restruktureringsomkostninger i 2013 udgjorde DKK 18 mio.
Omkostningsbesparelser i forbindelse
med den igangsatte integrationsproces
i Hartwall påvirkede positivt. Proforma
steg EBIT-marginen 1,4 procentpoint fra
8,5 % til 9,9 %. EBIT var i 4. kvartal som
forventet negativt påvirket af en forskydning af markedsføringsaktiviteter mod
slutningen af året.
BALTIC SEA
20142013*20142013
1.-4. kvt.
1.-4. kvt.Ændring
4. kvartal
4. kvartalÆndring
Afsætning (t. hl)
4.730
4.741
0 %
1.060
1.094
-3 %
2.975
3.019
-1 %
666
708
-6 %
EBIT (DKK mio.)
295
256
29
32
9,9
8,5
4,3
4,5
EBIT-margin (%)
* Inklusive proforma tal for Finland i perioden 1. januar - 22. august 2013
Profil
Hartwall er en drikkevarevirksomhed med et bredt sortiment
og en klar position som nummer
to i Finland. På det finske marked
udbydes der en kombination af
egne stærke lokale og nationale
brands, internationale brands
fra Pepsi og Heineken samt en
række internationale spiritus- og
vinmærker.
Med en række egne mærker som
ølmærkerne Karjala og Lapin
Kulta, Jaffa (læskedrikke), Original
(RTD), Upcider (cider), ED (energidrik) og Novelle (kildevand)
samt internationale mærker som
Fosters, Heineken og Pepsi er
Hartwall markedsleder i kategorierne kildevand, cider og Ready
To Drink (RTD) samt en stærk
nummer to inden for branded
øl, læskedrikke og energidrikke.
En mindre del af omsætningen
skabes af handelsvirksomheden
Hartwa-Trade, som har agenturer
for en række internationale spiritus- og vinmærker.
Finland
Udviklingen i 2014
I Finland var markedet for øl-, læskedrik-,
vin- og spiritusprodukter som forventet
påvirket af forbrugertilbageholdenhed,
som på kort sigt ikke forventes ændret.
Det ekstraordinære gode sommervejr
mindskede den nedadgående trend i
forbruget. Renset for sommereffekten
skønnes forbruget i Off-trade salgskanalen at være faldet med en lav encifret
procentsats, mens forbruget i On-Trade
skønnes at være faldet med en medium
encifret procentsats.
Hartwall har to produktionsanlæg
i henholdsvis Lahti (producerer
alle produkter undtagen kildevand) og Karijoki (kildevand).
Afsætningen i Finland har i 2014 været
faldende, bortset fra i 3. kvartal, hvor det
ekstraordinært gode sommervejr mere
end opvejede effekten af det fortsat faldende forbrug. Det skønnes, at Hartwalls
markedsandele for brandede produkter
som forventet totalt set er fastholdt. Et
ændret kanal- og produktmiks medførte
i 2014 en lavere nettoomsætning pr.
volumenenhed.
Kunderne i Off-Trade og On-Trade
serviceres med direkte distribution fra egne terminaler.
Det høje innovationsniveau i Finland er
fortsat i 2014 med lancering af en række
nye produktvarianter og line-extensions.
Integrationen af Hartwall forløber
tilfredsstillende. Der arbejdes målrettet
med at styrke Hartwalls kommercielle
position som en markedsledende drikkevarevirksomhed i Finland, og dette
arbejde forventes at strække sig over de
kommende år. Effektiviseringen af Hartwall er forud for den lagte tidsplan, og
dette har påvirket indtjeningen positivt i
forhold til forventningerne i marts 2014,
mens markedsforholdende har påvirket
indtjeningen negativt i forhold til forventningerne i marts 2014.
Finland
20142013*20142013
1.-4. kvt.
1.-4. kvt.Ændring
4. kvartal
4. kvartalÆndring
Afsætning (t. hl.)
2.910
2.934
-1 %
653
696
-6 %
2.321
2.356
-1 %
526
564
-7 %
* Inklusive proforma tal i perioden 1. januar - 22. august 2013
Profil
Royal Unibrew er en betydende
drikkevarevirksomhed i Baltikum
og udbyder en kombination af
egne stærke nationale og regionale brands samt internationale
brands fra Heineken.
Royal Unibrews bryggerivirksomhed Kalnapilio-Tauro Grupe er
den næststørste i Litauen med
de nationale øl-brands Kalnapilis
og Taurus samt Faxe og Heineken
som internationale brands. Cido
er det næststørste brand inden
for juice.
Med en komplet portefølje inden
for juiceprodukter under brandet
Cido, mineralvand under brandet
Mangali og nektardrikke under
brandet Fruts er Royal Unibrews
Cido Grupa i Letland den største
udbyder inden for juice og vand.
Med de nationale øl-brands
Lacplesa Alus og Livu Alus samt
Heineken som internationalt
brand er Cido Grupa nummer tre
inden for øl.
Baltikum
Udviklingen i 2014
Forbruget af øl og læskedrikke i Baltikum
steg marginalt i 2014. Den overordnede
udvikling var som forventet. Det ekstraordinære gode sommervejr har påvirket
forbruget positivt. Det skønnes, at Royal
produkter var marginalt mindre end i 2013.
Både Royal Unibrews afsætning og
nettoomsætning faldt med 1 % i 2014. I
4. kvartal steg afsætningen i forhold til
samme periode i 2013 med 2 %, mens
nettoomsætningen som følge af et
generelt prisfald på øl faldt med 3 %. Der
er et uformindsket fokus på at styre pro-
duktmikset mod produkter med højere
salgsværdi.
Royal Unibrew har i 2014 i Litauen etableret sig i still water-kategorien med lanceringen af Kalnapilis Norte, et nyt produkt
i porteføljen af drikkevarer. Herudover er
Kalnapilis White Select, en belgisk inspireret hvedeøl, blevet lanceret, og den nye
øl har opnået en markedsandel på 10 %
i denne kategori. I Letland er der blevet
lanceret en række nye øl- og softdrinkprodukter, blandt andet en Lacplesis
specialøl og Mangali Vita Fruit, en still
water med vitaminer og frugtsmag.
I Estland er de primære brands
Cido i læskedrik-kategorien samt
Meistriti Gildi, Faxe og Heineken i
øl-kategorien.
Royal Unibrew har tre produktionsanlæg i de baltiske lande – et
i Litauen, som producerer øl, og
to i Letland, som producerer henholdsvis øl og læskedrikke.
Salget sker Business-to-Business,
og distributionen sker direkte til
de enkelte kunder i Off-Trade og
On-Trade fra egne terminaler.
Baltikum
2014201320142013
1.-4. kvt.
1.-4. kvt.Ændring
4. kvartal
4. kvartalÆndring
Afsætning (t. hl.)
1.820
1.830
-1 %
407
398
2%
654
663
-1 %
140
144
-3 %
Maltdrikke
og Eksport
Nettoomsætning
EBIT
EBIT-margin
(t.hl)
(DKK mio.)
(DKK mio.)
(%)
900
480
90
25
750
400
75
23
600
320
60
21
19
450
240
45
300
160
30
17
150
80
15
15
0
0
2012*
2013
2014
13
0
2012*
2013
2014
27
2012*
2013
2012*
2014
2013
2014
* Eksklusive frasolgte aktiviteter i Impec
Profil
Segmentet Maltdrikke og Eksport (tidligere Maltdrikke) omfatter eksport- og
licensforretningen for maltdrikke og
eksport af øl til øvrige markeder. I 2014
udgjorde Maltdrikke og Eksport 7 % af
koncernens nettoomsætning og 10 % af
EBIT (2013: 9 % henholdsvis 15 %).
Der blev som forventet opnået en god
vækst i segmentet for både maltdrik- og
ølprodukter. Afsætningen steg i 2014 med
9 %, og nettoomsætningen steg med 7 %.
Valutakursudviklingen påvirkede nettoomsætningen og resultatet negativt med
mindre end DKK 1 mio. (4. kvartal mindre
end DKK 1 mio. positivt). Siden 2012 har
den årlige organiske vækst i nettoomsætningen i gennemsnit været på 15 %. I 2014
relaterede væksten sig primært til øget
eksport af øl.
Afsætningen i segmentet er karakteriseret ved, at der eksporteres større mængder ad gangen til distributører, hvorfor
der ved sammenligning af perioder skal
tages højde for lagerforskydninger. Dette
var også tilfældet i 2014, hvor lagerforskydninger påvirkede afsætningen nega-
tivt. Herudover har 2014 været negativt
påvirket af markant volatilitet på lokale
valutaer på flere markeder.
i 2014 på DKK 84 mio., hvilket er DKK 3
mio. højere end i 2013 og som forventet.
EBIT-marginen var på 20,7 % og blev som
forventet lavere end i 2013. Dette skyldes,
at der som planlagt blev investeret mere i
2014 end i 2013 i markedsføring. Herudover har den omkostningsmæssige effekt
af udbygningen af salgsorganisationen i
modsætning til i 2013 påvirket resultatet i
hele perioden i 2014.
Forretningen i Americas har på trods af
den negative valutakursudvikling i det
meste af 2014 opnået en nettoomsætning på samme niveau som i 2013.
I forretningen i EMEAA, som omfatter
Europa, Mellemøsten, Afrika og Asien,
blev der som forventet realiseret en
høj vækst i både afsætning og netto
omsætning, som primært relaterede
sig til Afrika.
Forretningsområdet ”Maltdrikke og
Eksport” omfatter en eksport- og licensforretning, primært af ikke alkoholiske
maltdrikke, men også af eksport af ølbrandet Faxe.
Royal Unibrew har flere internationalt
stærke brands inden for maltdrikke, som
sælges i premium-segmentet. Vitamalt
vurderes at være det bredest distribuerede malt-brand på globalt plan, mens
Supermalt og Powermalt har stærke
regionale positioner.
De væsentligste markedsområder for Royal
Unibrews maltdrikke er lande i Americasregionen og Afrika samt blandt etniske be
folkningsgrupper fra disse områder bosat
i og omkring større byer i Europa og USA.
Markederne for Maltdrikke og Eksport
forsynes primært ved eksport fra Royal
Unibrews danske bryggerier men også i
enkelte tilfælde på basis af licensaftaler
med lokale bryggerier.
Salgsorganisationen, der i stor udstrækning er placeret på de enkelte markeder,
samarbejder tæt med distributionspartnerne om de kommercielle prioriteringer
og markedsføringstiltag.
2014201320142013
1.-4. kvt.
1.-4. kvt.Ændring
4. kvartal
4. kvartalÆndring
Afsætning (t. hl)
614
562
9 %
139
118
17 %
407
381
7 %
90
83
9%
EBIT (DKK mio.)84811613
EBIT-margin (%)20,721,417,715,9
Aktionærforhold
Royal Unibrew ønsker en åben dialog med aktionærerne og vil
holde dem løbende orienteret om selskabets udvikling. Royal
Unibrew lægger derfor vægt på at give rettidig og fyldestgørende
information om mål og strategi, forretningsaktiviteter samt
udviklingen på selskabets markeder.
Aktiekapital, DKK
110.985.000
Antal aktier 11.098.500
Stykstørrelse
DKK 10
Antal aktieklasser
1
StemmeretsbegrænsningIngen
Noteringssted
Kort navn
NASDAQ OMX
Copenhagen A/S
RBREW
ISIN-kodeDK10242999
Bloomberg-kode
RBREW DC
Reuter-kode
RBREW.CO
Indeks
Large Cap
Aktieinformation
Royal Unibrew-aktien er noteret på
NASDAQ OMX Copenhagen A/S, og
Royal Unibrew indgår pr. 2. januar 2015
i Large Cap-indekset.
Der blev i 2014 omsat i alt 5.302.326 aktier
svarende til 48 % af det samlede antal
aktier via NASDAQ OMX Copenhagen A/S
(kilde: Bloomberg). Omsætningen udgjorde
DKK 4.759 mio. (2013: DKK 3.034 mio.).
Ultimo 2014 var kursen på Royal Unibrewaktien 1.087 mod 736 ultimo 2013. Royal
Unibrews markedsværdi udgjorde DKK
12.064 mio. ved udgangen af 2014 mod
DKK 8.168 mio. ved udgangen af 2013.
Hver aktie a DKK 10 giver én stemme.
Alle aktionærer, som er noteret i selskabets aktiebog, er stemmeberettigede.
Bestyrelsen har bemyndigelse til i
perioden indtil 30. april 2019 at forhøje selskabets aktiekapital ad en eller
flere gange med indtil i alt nominelt
DKK 11.000.000.
Change of control
Gennemførelse af et overtagelsestilbud, som medfører, at kontrollen med
selskabet ændres, giver enkelte samhandelspartnere og långivere ret til at opsige
indgåede samhandelsaftaler. Vedrørende
aftaler med selskabets ledelse henvises
til afsnittet vederlagsforhold.
Egne aktier i 2014
Bestyrelsen fik på generalforsamlingen
den 29. april 2014 bemyndigelse til at
erhverve egne aktier op til 10 % af den
samlede aktiekapital i perioden indtil
generalforsamlingen i 2015.
Der er ikke erhvervet egne aktier i 2014.
Royal Unibrew ejer i alt 60.000 egne
aktier a nominelt DKK 10, svarende 0,5 %
af selskabets aktiekapital, til brug for
afdækning af et incitamentsprogram for
direktionen. Det samlede antal aktier
i selskabet er i alt 11.098.500 inklusive
egne aktier.
Ejerforhold
Royal Unibrew havde ved udgangen af
2014 ca. 14.000 navnenoterede aktionærer, som tilsammen ejede 93 % af den
samlede aktiekapital.
Chr. Augustinus Fabrikker, Danmark, har
11. december 2009 meddelt Royal Unibrew A/S, at de ejer en aktiebeholdning
på 10,4 % af aktiekapitalen, og HC Royal
Holding OY Ab, Finland har 4. december
2014 meddelt, at de ejer en aktiebeholdning på 10,05 % af aktiekapitalen.
Udvikling i Royal Unibrews aktiekapital
t.DKK20142013201220112010
Aktiekapital 1/1
110.985
105.700
111.865
111.865
111.865
Kapitalnedsættelse
-4.800
-6.165
Kapitaludvidelse
10.085
Aktiekapital 31/12110.985110.985105.700111.865111.865
Medlemmer af bestyrelsen og direktionen er omfattet af Royal Unibrews
insiderregler, og deres aktiehandler er
underlagt indberetningspligt. Personer
med intern viden samt deres ægtefæller
og børn under 18 år kan kun handle Royal
Unibrew-aktier, når bestyrelsen har meddelt, at vinduet for handel med aktier er
åbent (forudsat at de ikke besidder intern
viden). Dette gælder normalt i en periode
på fire uger efter offentliggørelsen af en
regnskabsmeddelelse.
Bestyrelsesmedlemmer ejede pr. 31.
december 2014 3.681 aktier i selskabet,
og medlemmer af direktionen ejede
104.166 aktier, svarende til samlet 1 % af
aktiekapitalen.
Generalforsamling
Selskabets ordinære generalforsamling
afholdes 28. april 2015 kl. 17.00 i
Ballerup Super Arena i København.
Indkaldelse til generalforsamlingen
vil ske elektronisk, og informationer
omkring tilmelding til elektronisk kommunikation findes på Royal Unibrews
hjemmeside www.royalunibrew.com
under ”Investor”.
Navnenotering sker ved henvendelse til det
pengeinstitut, hvor aktierne ligger i depot.
Bestyrelsens beslutninger og
forslag til generalforsamlingen
Bestyrelsen vil foreslå, at generalforsamlingen bemyndiger bestyrelsen til at
erhverve egne aktier svarende til op til 10
% af aktiekapitalen, og at bemyndigelsen
gælder i perioden indtil næste ordinære
generalforsamling.
Aktionærsammensætning ultimo 2014
7%
15%
44%
31%
Udenlandske investorer
Royal Unibrew
Fonde og legater
Danske institutionelle investorer
Individuelle danske investorer
Ikke-navnenoterede danske og
udenlandske investorer
2% 1%
Bestyrelsen foreslår endvidere, at der
udloddes et udbytte for regnskabsåret i
2014 på DKK 34 pr. aktie a DKK 10.
Grundhonoraret til bestyrelsens medlem
mer foreslås forhøjet fra DKK 250.000 til
DKK 300.000 med uændrede multipler
på henholdsvis 2,5 og 1,75 til formand og
næstformand.
For at sikre likviditet i Royal Unibrews
aktier noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S og for at bringe prisniveauet
pr. aktie på linie med markedspraksis vil
bestyrelsen indstille til generalforsamlingen, at den beslutter et aktiesplit i
forholdet en til fem. Aktiestykstørrelsen
foreslås ændret fra DKK 10 til DKK 2.
Ændringen i aktiestykstørrelsen forventes at have effekt fra medio juni 2015.
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at selskabets aktier ændres fra at
være noteret som ihændehaveraktier til
at være noteret som navneaktier. Dette
for at sikre, at bemyndigelsen til besty-
relsen om at kunne forhøje selskabets
aktiekapital fortsat kan udnyttes.
Endelig indstiller bestyrelsen til generalforsamlingens godkendelse, at der fra og
med regnskabsåret 2015 gives mulighed
for alene at udarbejde og aflægge årsrapporten på engelsk.
Aktietilbagekøbsprogram
Bestyrelsen har besluttet snarest muligt
at igangsætte et aktietilbagekøbsprogram på op til DKK 350 mio. i perioden
indtil 1. marts 2016. Formålet med aktietilbagekøbet er at tilpasse kapitalstrukturen i Royal Unibrew, jf. målsætningen
herfor. Bestyrelsen forventer at indstille
til generalforsamlingen i 2016, at de
tilbagekøbte aktier annulleres.
Investor Relations aktiviteter
Royal Unibrew tilstræber at sikre en åben
og rettidig information til sine aktionærer og øvrige interessenter.
Aktierelaterede nøgletal
Pr. aktie – DKK20142013201220112010
Moderselskabets aktionærers andel af resultat pr. aktie
56,5
45,9
35,6
31,8
25,1
Moderselskabets aktionærers udvandede andel af resultat pr. aktie 56,245,835,631,825,1
Cash flow pr. aktie
81,1
62,4
44,2
36,4
44,4
Udvandet cash flow pr. aktie80,762,244,236,444,4
Kurs ultimo pr. aktie 1.087,0
736,0
492,0
321,5
332,0
Udbytte pr. aktie34,0 0,024,017,012,5
Antal aktier11.098.50011.098.50010.570.00011.186.49811.186.498
Aktiekursudvikling
(indeks)
160
140
Royal Unibrew
OMX Copenhagen 20 CAP
Peer group
120
100
80
jan
feb
mar
apr
maj
jun
jul
aug
sep
okt
nov
Note: Peer-gruppen består af Carlsberg, Heineken, SABMiller og Anheuser-Busch InBev.
Der pågår løbende en række aktiviteter
for at sikre en god kontakt med selskabets
interessenter. Royal Unibrew har i 2014
blandt andet afholdt fire audiocasts i
forbindelse med offentliggørelsen af henholdsvis årsrapport 2013, delårsrapport for
1. kvartal, 1. halvår og 3. kvartal 2014. Royal
Unibrew afholder desuden analytikerog investormøder i både ind- og udland
i forbindelse med offentliggørelse af
delårs- og årsrapporter. Samlet har der
i 2014 været afholdt ca. 100 individuelle
møder med investorer og analytikere.
Royal Unibrew deltog blandt andet i januar 2014 i SEB Enskildas Nordic Seminar
i København, i maj 2014 i DAF Fyn Medlemsmøde på Albani Bryggerierne, i juni
i DDF Virksomhedsdag i København og
i december 2014 i Danske Banks Winter
Seminar i København.
Audiocasts og præsentationer fra
audiocasts og seminarer er tilgængelige
på Royal Unibrews hjemmeside,
www.royalunibrew.com under investor.
Kilde: Bloomberg
Royal Unibrew-aktien dækkes af:
SelskabAnalytiker
ABG Sundal Collier
Michael Rasmussen
Carnegie
Jonas Guldborg Hansen
Danske Bank
Tobias C. Björklund
Handelsbanken
Peter Sehested
Jyske Bank
Frans Høyer
Nordea Bank
Hans Gregersen
SEB Enskilda
Søren Samsøe
Sydbank
Morten Imsgard
Udbyttedatoer for 2015
28. april 2015
Beslutning på generalforsamling
28. april 2015
Sidste handelsdag med ret til udbytte for 2014
29. april 2015
Første handelsdag uden ret til udbytte for 2014
4. maj 2015
Udbetaling af udbytte
Finanskalender for 2015
28. april 2015
Delårsrapport for perioden 1. januar –
31. marts 2015
28. april 2015
Ordinær generalforsamling i Ballerup Super Arena i København
17. august 2015
Delårsrapport for perioden 1. januar – 30. juni 2015
25. november 2015
Delårsrapport for perioden 1. januar –
30. september 2015
Kontakt til IR
Aktionærer, analytikere, investorer, børsmæglerselskaber samt andre interesserede,
der har spørgsmål vedrørende Royal Unibrew bedes henvende sig til:
Royal Unibrew A/S
Faxe Alle 1
4640 Faxe
dec
Kontaktpersoner
CFO Lars Jensen (IR-ansvarlig)
[email protected]
Ginette Maasbøl (daglig IR-kontakt)
[email protected]
Telefon 56 77 15 12
Selskabsledelse
Royal Unibrew har fokus
på at drive virksomhed og
indrette sine ledelsessystemer
i overensstemmelse med
principperne for god selskabs
ledelse. Målet er at sikre, at
Royal Unibrew bedst muligt
lever op til sine forpligtelser
over for aktionærer, kunder,
medarbejdere, myndigheder
samt øvrige interessenter, og at
den langsigtede værdiskabelse
understøttes.
Komitéen for god Selskabsledelses
anbefalinger, gældende love og regulering på området, best practice og interne
regler sætter rammen for Royal Unibrews
selskabsledelse.
Royal Unibrew følger anbefalingerne
vedrørende god selskabsledelse med
ganske få undtagelser, som der redegøres for nedenfor.
På Royal Unibrews hjemmeside
http://investor.dk.royalunibrew.com/
governance.cfm findes en detaljeret
beskrivelse af, hvorledes bestyrelsen
forholder sig til anbefalingerne for god
selskabsledelse, som er offentliggjort af
Komitéen for god Selskabsledelse.
Mangfoldighed
Redegørelse sker i henhold til Årsregnskabslovens § 99B.
Det er Royal Unibrews mål at fremme
mangfoldigheden, herunder at opnå
en fornuftig repræsentation af begge
køn, i både bestyrelsen og den øverste
lederkreds ud fra et ønske om at styrke
virksomhedens alsidighed, samlede
kompetencer og skabe bedre beslutningsprocesser.
Den internationale lederkreds i Royal
Unibrew – bestående af direktionen
og gruppen herunder – er sammensat
af 63 % (2013: 59 %) mænd og 37 % (2013:
Royal Unibrew følger NASDAQ OMX Copenhagen A/S’ anbefalinger vedrørende god selskabsledelse med følgende to undtagelser:
Ledelsesudvalg (anbefaling 3.4):
Det anbefales, at bestyrelsen nedsætter et egentligt revisionsudvalg, der sammensættes således, at formanden for bestyrelsen ikke er formand for revisionsudvalget.
• Bestyrelsen i Royal Unibrew har besluttet kollektivt at påtage
sig revisionsudvalgets opgaver. Som følge heraf er formanden
for bestyrelsen også formand for revisionsudvalget. Bestyrelsens beslutning om kollektivt at påtage sig revisionsudvalgets opgaver skal ses i lyset af selskabets størrelse, gennemsigtighed i rapporteringen og klare procedurer. Som følge
heraf ser selskabets bestyrelse ikke et behov for et særskilt
revisionsudvalg.
Oplysninger om vederlagspolitikken (anbefaling 4.2):
Det anbefales, at der i årsrapporten gives oplysning om det
samlede vederlag, hvert enkelt medlem af bestyrelsen og direktionen modtager fra selskabet og andre selskaber i koncernen,
herunder fastholdelses- og fratrædelsesordningers væsentligste indhold, og at der redegøres for sammenhængen med
vederlagspolitikken.
• Oplysninger om vederlag til medlemmer af bestyrelsen fremgår i afsnittet ”Vederlagsforhold”. For nærværende vurderes
det ikke at være væsentligt for interessenternes vurdering
af selskabet at offentliggøre oplysninger om vederlag til
direktionens enkelte medlemmer. Det samlede vederlag til
direktionen fremgår af note 5. Direktionens vederlag vurderes
at være i overensstemmelse med forholdene i sammenlignelige selskaber. Direktionens vederlag er i overensstemmelse
med vederlagspolitikken.
41 %) kvinder. Det er målet, at repreæsentationen af hvert køn skal være
mindst 40%. Når der skal rekrutteres nye
ledere, lægges der vægt på at identificere
kandidater af begge køn og skabe lige
vilkår, og Royal Unibrew søger at fremme
kvindelige kandidaters lyst til at påtage
sig lederopgaver.
Blandt de generalforsamlingsvalgte
bestyrelsesmedlemmer i Royal Unibrew
er der p.t. seks mænd og en kvinde, og
blandt de medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer er tre mænd og en
kvinde. Bestyrelsen har siden 2014 haft
to generalforsamlingsvalgte internationale bestyrelsesmedlemmer, mens fem
har dansk nationalitet. Det er målet, at
andelen af kvindelige bestyrelsesmedlemmer skal være omkring 20 %. Der har
ikke blandt de generalforsamlingsvalgte
bestyrelsesmedlemmer været udskiftning i 2014, hvorved målet på 20 % endnu
ikke er nået.
Det er bestyrelsens mål, at dens medlemmer bedst muligt skal supplere hinanden
i forhold til alder, baggrund, nationalitet, køn m.v. med henblik på at sikre et
kompetent og alsidigt bidrag til bestyrelsesarbejdet i Royal Unibrew. Disse forhold
vurderes, når nomineringsudvalget skal
identificere nye kandidater til bestyrelsen, og udvalget har blandt andet et mål
om at identificere både mandlige og kvindelige kandidater. Dog vil indstillingen af
kandidater altid ske med udgangspunkt
i en vurdering af de enkelte kandidaters
kompetencer, disses match med behovene i Royal Unibrew og bidrag til bestyrelsens samlede effektivitet.
Forholdet til aktionærer
og andre interessenter
Royal Unibrews ledelse ønsker og
arbejder aktivt for at opretholde en god
og åben kommunikation og dialog med
aktionærer og andre interessenter. Selskabet mener, at en høj grad af åbenhed i
formidlingen af oplysninger om selskabets udvikling understøtter selskabets
arbejde og en fair værdiansættelse af
selskabets aktier. Selskabets åbenhed
er alene begrænset af NASDAQ OMX
Copenhagen A/S’ oplysningsforpligtelser
og konkurrencemæssige hensyn.
Dialogen med og informationen til
aktionærer og andre interessenter finder
sted via udsendelse af delårsrapporter
og øvrige meddelelser fra selskabet,
via audiocasts, møder med investorer,
analytikere og medierne. Delårsrapporter
og andre meddelelser er tilgængelige på
Royal Unibrews hjemmeside umiddelbart efter offentliggørelsen. Hjemmesiden indeholder desuden materiale, som
anvendes i forbindelse med investorpræsentationer og audiocasts.
Selskabets vedtægter fastlægger, at
generalforsamlingen skal indkaldes
tidligst fem uger og senest tre uger før
generalforsamlingens afholdelse. Det
tilstræbes, at indkaldelse og dagsorden
udformes således, at aktionærer får et
fyldestgørende billede af de emner, der
skal behandles på generalforsamlingen.
Fuldmagter er begrænset til en bestemt
generalforsamling og udformes således,
at ikke tilstedeværende aktionærer kan
vælge at give specifikke fuldmagter til
de enkelte punkter på dagsordenen. Alle
dokumenter vedrørende generalforsamlinger offentliggøres på Royal Unibrews
hjemmeside.
Hver aktie af DKK 10 giver én stemme.
Royal Unibrews aktier indeholder ingen
restriktioner i stemmeret, ligesom selskabet kun har én aktieklasse.
Bestyrelsens arbejde
Bestyrelsen varetager på aktionærernes vegne den overordnede strategiske
ledelse, den finansielle og ledelsesmæssige kontrol af selskabet samt foretager løbende vurdering af direktionens
arbejde.
Bestyrelsen udfører sit arbejde i henhold
til selskabets forretningsorden for bestyrelse og direktion. Forretningsordenen
gennemgås og ajourføres årligt af den
samlede bestyrelse.
Bestyrelsen afholder sædvanligvis årligt
fem ordinære bestyrelsesmøder, hvoraf
ét er med fokus på selskabets strategiske
situation og fremtid. Herudover mødes
bestyrelsen efter behov. Der har i 2014
været afholdt 6 bestyrelsesmøder, og i
forbindelse med møderne har der været
3 afbud.
Bestyrelsen har nedsat følgende udvalg:
Nomineringsudvalg
Nomineringsudvalget består af bestyrelsens formand og næstformand. I 2014
har nomineringsudvalgets væsentligste
aktiviteter været forberedelse af bestyrelsesevalueringen. Udvalget har i 2014
afholdt et møde.
Vederlagsudvalg
Vederlagsudvalget består af bestyrelsens formand og næstformand. I 2014
har vederlagsudvalgets væsentligste
aktiviteter været vurdering og indstilling
af vederlag til bestyrelse og direktion.
Udvalget har i 2014 afholdt 2 møder.
Revisionsudvalg
Bestyrelsen i Royal Unibrew har besluttet kollektivt at påtage sig revisionsudvalgets opgaver. Dette skal ses i lyset af
selskabets størrelse, gennemsigtighed
i rapporteringen og klare procedurer.
Som følge heraf ser selskabets bestyrelse
ikke et behov for et særskilt revisionsudvalg. Det er bestyrelsens formål at sikre
kvalitet og integritet i selskabets regnskabsaflæggelse, revision og finansielle
rapportering. Samtidig fører bestyrelsen
tilsyn med regnskabs- og rapporteringsprocesser, revisionen af selskabets
finansielle rapportering, risikoforhold og
den eksterne revisors arbejdsindsats og
uafhængighed.
Evaluering af bestyrelsens arbejde
Der foretages årligt en evaluering af bestyrelsens arbejde. Evalueringen forestås
af formanden for bestyrelsen. Til brug
herfor modtager formanden skriftligt
svar fra hvert bestyrelsesmedlem på et
udsendt spørgeskema. Resultatet af evalueringen fremlægges og drøftes på et
bestyrelsesmøde. Evalueringen har i 2014
ikke givet anledning til at foretage ændringer i bestyrelsens sammensætning,
idet de nødvendige kompetencer vurderedes at være til stede. Evalueringen gav
Årsrapport 2014 Royal Unibrew endvidere ikke anledning til at foretage
ændringer i bestyrelsens arbejdsform.
og mangfoldighed samlet set matcher
selskabets aktiviteter.
Direktionen og samarbejdet mellem bestyrelse og direktion evalueres minimum
én gang årligt.
Kandidater til bestyrelsen indstilles
til valg på generalforsamlingen med
bestyrelsens skriftlige begrundelse og en
beskrivelse af rekrutteringskriterierne.
Det fremgår af afsnittet om bestyrelse
og direktion, hvilke kompetencer de
enkelte bestyrelsesmedlemmer besidder.
Nye bestyrelsesmedlemmer modtager i forbindelse med tiltrædelsen en
introduktion til Royal Unibrew og til de
markeder, selskabet opererer i.
Bestyrelsens
sammensætning
Ved sammensætningen af bestyrelsen
lægges der vægt på, at medlemmerne
besidder de kompetencer, der er nødvendige for opgavernes løsning. Bestyrelsen
vurderer årligt sin sammensætning,
herunder at bestyrelsens kompetencer
Bestyrelsen består p.t. af syv generalforsamlingsvalgte og fire medarbejdervalg-
35
te medlemmer. Medarbejdervalg sker
efter selskabslovgivningens regler herom
og er beskrevet på selskabets hjemmeside. De medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer tilbydes ved tiltrædelsen i
bestyrelsen en relevant uddannelse om
bestyrelsesarbejde.
Alle generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vurderes at være
uafhængige, jf. anbefalingerne om god
selskabsledelse i NASDAQ OMX Copenhagen A/S’ ”Regler for udstedere af
aktier”.
Risikostyring
Risikostyring spiller en central
rolle i Royal Unibrew, og
ledelsen bestræber sig på, at
koncernens risikoforhold til
enhver tid er tilfredsstillende
belyst. Der er fastlagt politikker
og procedurer, der skal sikre en
så effektiv styring som muligt
af de identificerede risici.
I Royal Unibrew er risikostyring en integreret del af de operationelle aktiviteter
med henblik på at begrænse usikkerheden om opfyldelsen af koncernens
strategiske målsætninger.
De væsentligste risici kan sammenfattes
i følgende hovedområder:
• Branche- og markedsrisici
• Skades- og ansvarsrisici
• Finansielle risici (valuta, renter og
likviditet)
• Kreditrisici (finansielle institutioner
og kommercielle tilgodehavender)
• Miljømæssige risici
En nærmere beskrivelse af selskabets finansielle risikoforhold fremgår af note 2.
Risikostyringsstruktur
Royal Unibrews risikostyringsstruktur
er baseret på en systematisk proces for
risikoidentifikation, risikoanalyse og
risikovurdering. Denne struktur giver et
detaljeret overblik over de væsentligste
risici, som er forbundet med gennemførelsen af strategier både på kort og
lang sigt, og giver mulighed for, at der
tages de fornødne forholdsregler for at
imødegå dem.
Risikostyring og
ledelsesstruktur
Den samlede bestyrelse, som også udgør
revisionsudvalget, har det endelige
ansvar for risikostyringen. De generalforsamlingsvalgte revisorer deltager i den
del af bestyrelsesmøderne, som relaterer
sig til revisionsudvalgets opgaver. Revisionsudvalget overvåger den samlede strategiske risikoeksponering og de enkelte
risikofaktorer, som er forbundet med
Royal Unibrews aktiviteter. Bestyrelsen
vedtager retningslinjer for de centrale risikoområder, følger udviklingen og sikrer
tilstedeværelse af planer for styringen af
de enkelte risikofaktorer, herunder kommercielle og finansielle risici.
Effektiv risikostyring
Bestyrelsen vurderer minimum én gang
årligt de samlede risikoforhold i forbindelse med Royal Unibrews aktiviteter.
Risici vurderes i forhold til et todimensionalt “heat map”-vurderingssystem, som
estimerer risikoens betydning i relation
til EBITDA, skade på Royal Unibrews
omdømme, lovmæssige overtrædelser
eller miljømæssige konsekvenser samt
sandsynligheden for, at risikoen udløser
en hændelse. På baggrund af denne
vurdering opdateres det eksisterende
”heat map”, så det afspejler ændringer
i opfattelsen af forretningsrisici. Efter
denne registrering af risici relateret til
Royal Unibrews aktiviteter identificeres
de risici, som væsentligt kan påvirke de
strategiske mål på kort og lang sigt.
Lokale enheder (stabsfunktioner og
forretningsenheder) har ansvaret for
at identificere, vurdere, kvantificere og
registrere risici samt for at rapportere,
hvordan risici styres lokalt. Risikovurderingen på lokalt niveau følger de samme
principper som på gruppeniveau og er
baseret på ”heat map”-vurderingssystemet. Der er udpeget lokale risikoejere,
som har ansvaret for løbende at overvåge
og/eller reducere risici gennem risikobegrænsende aktiviteter.
Royal Unibrews Group Accountingafdeling har ansvaret for at fremme og
følge op på risikobegrænsende aktiviteter/handlingsplaner for de væsentligste
risici i overensstemmelse med bestyrelsens og direktionens beslutninger.
Risikovurdering i 2014
Royal Unibrews direktion har i 2014 fulgt
udviklingen i de markedsrelaterede risici
tæt og har foretaget de nødvendige ændringer i risikobegrænsende aktiviteter
for at sikre den budgetterede indtjening.
Der er endvidere lokalt afholdt risikostyringsworkshops med deltagelse af
risikoejere og andre ledende medarbejdere, og centralt er de identificerede
risici og forslag til handlingsplaner blevet
gennemgået og vurderet af selskabets
direktion. Direktionen har på denne bagrund præsenteret de væsentligste risici
og indstillet de nødvendige risikobegrænsende aktiviteter/handlingsplaner
til bestyrelsens godkendelse. Herefter
har bestyrelsen truffet beslutning om
den nødvendige risikobegrænsning med
henblik på mest optimalt at sikre gennemførelsen af Royal Unibrews strategiske mål.
Væsentlige risikofaktorer i 2015
Udover de finansielle risici, vurderes nedenstående risikofaktorer som de væsentligste i 2015:
OmrådeBeskrivelseRisikobegrænsning
Makro
økonomisk
usikkerhed
Royal Unibrews produktportefølje afsættes på markeder og i
markedsområder, hvor markedsudviklingen normalt er bestemt
af længerevarende trends. I forbindelse med finanskrisen og de
efterfølgende økonomiske effekter af denne har markederne dog
været mere volatile end tidligere set. Der har således været væsentlige markedsudsving inden for visse produktkategorier og på
visse markeder. Ved indgangen til 2015 er flere af Royal Unibrews
markeder stadig præget af forbrugertilbageholdenhed jf. afsnittet om forventninger til 2015, side 12.
Igennem fokus på fleksibilitet i sine handlingsplaner
søger Royal Unibrew at sikre råderum til at begrænse
effekten af makroøkonomisk usikkerhed og ændringer i forbrugerbehov.
Arbejdet med kontinuerlige forbedringer på tværs af
virksomheden vil være medvirkende til at begrænse
en negativ effekt ved makroøkonomiske ændringer.
Længerevarende makroøkonomisk usikkerhed og lav vækst kan
påvirke indtjeningen negativt. Dette kan ske som følge af et
faldende forbrug eller skift i produktmiks mod produkter med
lavere indtjening.
Branche og
marked
Produktkategorien omfattende øl og læskedrikke er på de fleste
markeder præget af hård priskonkurrence og intensiv markedsføring fra en række udbydere. Samtidig sker der løbende en konsolidering blandt kunderne, som står for distributionen af produkterne til forbrugerne. Ligeledes er Royal Unibrews markedsområde
præget af en betydelig branchekoncentration på udbydersiden.
Royal Unibrews indtjening og konkurrenceevne sikres
gennem konstant fokus på markeder og segmenter,
hvor Royal Unibrew har eller kan opnå en væsentlig position. Herudover fokuseres der på value-management
via udvikling af produkter og forpakninger, samarbejde
med kunder og kommunikation med forbrugere.
Arbejdet med kontinuerlige forbedringer på tværs af
virksomheden vil være medvirkende til at begrænse
en negativ effekt af branchekoncentration.
Vejr
Forbruget af Royal Unibrews produkter er sædvanligvis højt i sommermånederne. Forudsætningen herfor er dog, at det er tørvejr,
og at det ikke er koldt. I sommermånederne i 2014 har vejret på
Royal Unibrews hovedmarkeder med undtagelse af Italien været
gunstigt for forbruget af øl og læskedrikke. Dette har som i 2013
påvirket koncernens afsætning og nettoomsætning og dermed
indtjeningen positivt.
Igennem fokus på fleksibilitet i sine handlingsplaner
søger Royal Unibrew at sikre råderum til imødegåelse
af lavere indtjening forårsaget af ugunstige vejrforhold i sommermånederne.
Priser på
råvarer
Prisen på en stor del af de væsentligste råvarer fluktuerer med
verdensmarkedspriserne. I det omfang det ikke er muligt at kompensere for højere produktionspriser pr. enhed via højere salgspriser pr. enhed eller på andre måder at øge den gennemsnitlige
salgspris pr. enhed tilsvarende, vil Royal Unibrews indtjening
falde. En fastholdelse af EBIT-marginen vil kræve, at salgspriserne
pr. enhed øges mere end stigningen i produktionsomkostningerne pr. enhed.
Royal Unibrew følger løbende udviklingen i råvarepriserne og sikrer sig på kort sigt mod prisstigninger
gennem aftaler med leverandører og afdækning af
råvarepriser, hvor det er væsentligt og økonomisk
fornuftigt. Koncernens politik for afdækning af råvarerisici indebærer en glidende og tidsforskudt påvirkning af råvareprisændringer. Herudover fokuseres der
overalt i koncernen systematisk på at effektivisere
produktions- og distributionsprocessen samt på at
øge nettosalgspriserne pr. enhed.
Lovmæssige
begrænsninger
Royal Unibrews aktiviteter er underlagt national lovgivning på
de markeder, hvor Royal Unibrew er til stede. Sker der ændringer
i denne lovgivning, kan det have konsekvenser for muligheden
for at drive virksomhed, f. eks. i form af begrænsninger i forhold
til salg og markedsføring af Royal Unibrews produkter, og i
fremstillingen heraf eller som følge af stigende forbrugsafgifter.
Sådanne begrænsninger kan i væsentlig grad påvirke koncernens
salg og indtjening.
Royal Unibrew deltager i lokale og internationale
samarbejdsfora for bryggeriindustrien med henblik
på at påvirke lovgivningsmæssige beslutningstagere
til at sikre, at vilkårene for produktion og markedsføring af øl og læskedrikke ikke forringes, og at
forbrugsafgifter anvendes afbalanceret.
Kontrol- og risiko
styringsaktiviteter
i forbindelse med
regnskabsaflæggelsen
Royal Unibrews interne kontrol- og
risikostyringssystemer i forbindelse
med regnskabsaflæggelsen beskrives
nedenfor.
Kontrolaktiviteter
Royal Unibrew har etableret en formel koncernrapporteringsproces, der
omfatter en månedlig rapportering,
som blandt andet indeholder budgetopfølgning, vurdering af performance og
opfyldelse af vedtagne mål.
Herudover har en central koncernfunktion ansvar for controlling af den finansielle rapportering fra datterselskaberne,
som også omfatter en erklæring fra hver
enkelt rapporterende enhed i koncernen
i relation til overholdelse af de vedtagne
koncernpolitikker og interne kontrolforanstaltninger. Der er i 2014 gennemført
controlling-besøg i de væsentligste datterselskaber. Bestyrelsen har vurderet, at
etablering af en egentlig intern revisionsafdeling ikke på nuværende tidspunkt er
nødvendig set i relation til koncernens
begrænsede kompleksitet og gennemsigtighed i rapporteringen.
Information og kommunikation
Bestyrelsen lægger vægt på, at der, under
hensyntagen til den fortrolighed, der
gælder for børsnoterede selskaber, er en
åben kommunikation i koncernen, og at
den enkelte kender sin rolle i den interne
kontrol.
Koncernens enkelte forretningsenheder
er etableret som business units med
ansvaret for egne strategier, handlingsplaner og budgetter. Denne opdeling
medfører en effektiv opfølgning og
ansvarsfordeling i koncernen.
Royal Unibrews regnskabsmanual
samt øvrige rapporteringsinstruktioner
opdateres løbende og er tilgængelige
på Royal Unibrews intranet, hvor alle
relevante medarbejdere har adgang til
dem. Instrukserne omfatter blandt andet
konteringsinstruktioner og procedurer
for regnskabsmæssige afstemninger og
analyser, kontrol af aktivers tilstedeværelse samt politik for kreditgivning og
godkendelse af anlægsinvesteringer.
Ved større ændringer orienteres alle
økonomiansvarlige i koncernselskaberne
skriftligt om de væsentlige ændringer.
Herudover afholdes interne opdateringskurser for regnskabsmedarbejdere.
Royal Unibrews informationssystemer
er indrettet med henblik på, at der
under hensyntagen til den fortrolighed,
der gælder for børsnoterede selskaber,
løbende på relevante niveauer identificeres, opsamles og kommunikeres relevant
information, rapporter m.v., som gør det
muligt for den enkelte effektivt og pålideligt at udføre opgaverne og at udføre
kontroller.
Overvågning
Ledelsens overvågning sker ved løbende
vurderinger og kontroller på alle niveauer
i koncernen. Omfanget og hyppigheden
af de periodiske vurderinger afhænger
primært af en risikovurdering og effektiviteten af de løbende kontroller.
De generalforsamlingsvalgte revisorer
rapporterer i revisionsprotokollen til
bestyrelsen væsentlige svagheder i
koncernens interne kontrolsystemer i
forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. Mindre væsentlige forhold
rapporteres i Management Letters til
direktionen, som orienterer bestyrelsen
om de rapporterede forhold.
Bestyrelsen mødes to gange årligt med
revisionen uden direktionens tilstedeværelse.
Årsrapport 2014 Royal Unibrew CMYK 0/30/100/0
CMYK 0/0/0/100
CMYK 0/0/0/0
39
Vederlagsforhold
Vederlagspolitikken for
Royal Unibrews bestyrelse
og direktion er udformet
med henblik på at afspejle
aktionærernes og selskabets
interesser. Samtidig skal
vederlagspolitikken medvirke
til at fremme realiseringen af
selskabets langsigtede mål.
I det følgende redegøres der kort for elementerne i bestyrelsens og direktionens
vederlag, pensions- og fratrædelsesordninger samt andre fordele.
Selskabets vederlagspolitik for bestyrelse og direktion fremgår i sin helhed af
selskabets hjemmeside http://investor.
dk.royalunibrew.com/documentdisplay.
cfm?DocumentID=11830
Vedrørende incitamentsaflønning henvises der til ”Overordnede retningslinjer for
incitamentsaflønning”, som er godkendt
på selskabets generalforsamling, og
som kan downloades fra http://investor.
dk.royalunibrew.com/payprogram.cfm.
Bestyrelsens vederlag
Det tilstræbes, at vederlaget til bestyrelsen svarer til niveauet i sammenlignelige
selskaber, ligesom der endvidere tages
hensyn til kravene til bestyrelsesmedlemmernes kompetencer, indsats og
bestyrelsesarbejdets omfang, herunder
antallet af møder.
Vederlagsudvalget vurderer og fastsætter årligt direktionens vederlag og sikrer,
at vederlaget er i overensstemmelse med
forholdene i sammenlignelige selskaber.
Vederlaget til menige bestyrelsesmedlemmer udgør årligt DKK 250.000. Formand og næstformand modtager
et vederlag på henholdsvis 2,5 gange
(DKK 625.000) og 1,75 gange (DKK 437.500)
vederlaget til de menige bestyrelsesmedlemmer. Det samlede vederlag til
bestyrelsen udgjorde i 2014 DKK 3,2 mio.
Direktionen honoreres med en markedskonform og konkurrencedygtig aflønningspakke, som består af fire elementer:
Bestyrelsens vederlag er fast, og der ydes
ikke vederlag for deltagelse i de af bestyrelsen nedsatte udvalg. Vederlaget for
det igangværende regnskabsår fremlægges til godkendelse på generalforsamlingen. Bestyrelsen er ikke omfattet af
incitamentsprogrammer.
Direktionens aflønning
Det er bestyrelsens opfattelse, at en
kombination af fast og resultatafhængig
løn til direktionen er med til at sikre, at
Royal Unibrew kan tiltrække og fastholde
de rette personer, samtidig med at direktionen gennem en delvist incitamentsbaseret aflønning får en tilskyndelse til
værdiskabelse til fordel for aktionærerne.
Direktionen ansættes i henhold til individuelle ansættelseskontrakter, og inden
for kontrakternes rammer fastsætter
vederlagsudvalget vilkårene, jf. nedenfor.
• Fast løn, som er baseret på markedsniveau.
• Ordinær bonus, jf. de overordnede retningslinjer for incitamentsaflønning.
• Langsigtet bonus, jf. de overordnede
retningslinjer for incitamentsaflønning.
• Ekstraordinær bonus, jf. de overordnede
retningslinjer for incitamentsaflønning.
Som led i Royal Unibrews fortsatte arbejde med at fokusere på værdiforøgelsen
for aktionærerne blev direktionen i 2013
tilbudt betingede aktier uden vederlag.
Ordningen erstattede den hidtidige kontantbaserede, langsigtede bonusordning
og trådte i kraft 1. september 2013. En
betinget aktie giver ret til vederlagsfrit at
modtage en Royal Unibrew-aktie a nominelt DKK 10, når selskabets årsrapport for
2016 er offentliggjort i marts 2017. Modtagelsen af aktier er betinget af fortsat
ansættelse i perioden indtil bestyrelsen
har godkendt årsrapporten for 2016, og
at man ikke har opsagt sin stilling. Antallet af aktier er betinget af, i hvilken grad
der i optjeningsperioden opnås de af bestyrelsen fastsatte mål for EBIT og for frit
cash flow for regnskabsårene 2013-2016.
Årsrapport 2014 Royal Unibrew Det maksimale antal betingede aktier
udgør 60.000 stk. svarende til en værdi
på DKK 33 mio. på tildelingstidspunktet
den 28. august 2013.
Det samlede vederlag til direktionens tre
medlemmer udgjorde i 2014 DKK 30,9
mio. Se også note 5.
Direktionen har desuden en række
arbejdsrelaterede goder til sin rådighed,
herunder firmabil, ligesom direktionen er
omfattet af Royal Unibrews sædvanlige
forsikringsordninger, såsom ulykkes- og
livsforsikring.
Royal Unibrew A/S kan opsige ansættelsesforholdet med et direktionsmed-
lem med op til 24 måneders varsel,
mens øvrige direktionsmedlemmer kan
opsiges med 12 måneders varsel. Aftaler
om fratrædelsesgodtgørelse kan ikke
overstige to års løn i henhold til vederlagspolitikken.
I tilfælde af en hel eller delvis overtagelse af Royal Unibrew A/S modtager
direktionen ikke kompensation herfor.
Dog kan to direktionsmedlemmer vælge
at betragte sig som afskediget i en sådan
situation.
41
Bestyrelse og
direktion
Bestyrelsen
Kåre Schultz
Walther Thygesen
Formand for nomineringsudvalget og
vederlagsudvalget
Næstformand for nomineringsudvalget og
vederlagsudvalget
Stilling
Viceadministrerende direktør i Novo Nordisk
A/S siden januar 2014
Stilling
Fra 2014 professionelt bestyrelsesmedlem i
en række virksomheder
Særlige kompetencer
Særlig ekspertise inden for strategisk ledelse
samt erfaring med produktion, salg og markedsføring af mærkevarer globalt
Særlig ekspertise inden for generel ledelse med erfaringer fra både Danmark og
udlandet samt ekspertise inden for salg og
markedsføring, især på business to business
markedet
Uafhængighed
Anses som uafhængig
Bestyrelsesmedlem
LEGO A/S
Uafhængighed
Bestyrelsesformand
Alectia A/S
Xilco Holding AG, Schweiz
Ingrid Jonasson Blank
Bestyrelsesmedlem
Stilling
Siden 2010 professionelt bestyrelsesmedlem
i en række virksomheder i Norden
Særlig ekspertise inden for generel ledelse,
herunder af internationale virksomheder
inden for dagligvare- og retailområdet samt
FMCG (Fast Moving Consumer Goods)
Uafhængighed
Bestyrelsesmedlem
Ambea Vård & Omsorg AB, Sverige
Musti ja Mirri Grp Oy, Finland
Orkla ASA, Norge
Fiskars Ojy, Finland
Matas A/S, Danmark
ZetaDisplay AB, Sverige
Travel Support & Services Nordic AB, Sverige
Bilia AB, Sverige
Norm Research & Consulting AB, Sverige
Bestyrelsen, fortsat
Jens Due Olsen
Karsten Mattias Slotte
Jais Valeur
Bestyrelsesmedlem
Bestyrelsesmedlem
Bestyrelsesmedlem
Stilling
i en række virksomheder i Danmark
Stilling
i en række virksomheder primært i Finland
Stilling
Executive Vice President Global Categories &
Operations hos Arla Foods amba
Særlig ekspertise inden for økonomiske,
finansielle og kapitalmarkedsmæssige forhold samt generel ledelse med erfaring fra
en række forskellige brancher
Særlig ekspertise inden for generel ledelse,
herunder af internationale virksomheder
inden for FMCG (Fast Moving Consumer
Goods)
Særlig ekspertise inden for generel ledelse af
internationale virksomheder inden for FMCG
(Fast Moving Consumer Goods)
Uafhængighed
Uanfhængighed
Anses for uafhængig
Bestyrelsesformand
NKT Holding A/S
AtchikRealtime A/S
Pierre.dk A/S
Amrop A/S
Auriga Industries A/S
Bestyrelsesmedlem
Onninen Oy, Finland
Onvest Oy, Finland
Fiskars Oyj, Finland
Varma Mutual Pension Insurance Company,
Finland
Scandi Standard Ab (publ), Sverige
Bestyrelsesnæstformand
Bladt Industries A/S
Bestyrelsesmedlem
Auris III Luxembourg S.A., Luxembourg
Cryptomathic A/S
Gyldendal A/S
Industriens Pensionsforsikring A/S
Heptagon Advanced Micro Optics Inc.
Øvrige hverv
Medlem af investeringskomité for LD
Equity 2 K/S
Medlem af komiteen for god selskabsledelse
Uafhængighed
Bestyrelsesformand
Systemfrugt A/S
Bestyrelsesmedlem
Foss A/S
Mejeriforeningen Amba
Bestyrelsen, fortsat
Hemming Van
Martin Alsø
Jørgen-Anker Ipsen
Bestyrelsesmedlem
Medarbejdervalgt
Medarbejdervalgt
Stilling
Administrerende direktør i Daloon A/S
Stilling
Business Unit Manager
Stilling
Export Area Manager
Særlige kompetencer:
Særlig ekspertise inden for retailsalg og marketing samt produktion og generel ledelse
Uafhængighed
Direktionshverv
Administrerende direktør i
Easy Holding A/S
Direktør i HV Invest ApS
Direktør i HV Holding ApS, Chri Van ApS,
Ka Van ApS, Se Van ApS, The Van ApS
Kirsten Wendelboe Liisberg
Bestyrelsesformand
Easyfood A/S
FHØ af 27.05.2011 A/S
GOG Holding A/S
GOG Sport A/S
Halberg A/S
Mac Baren Tobacco Co. A/S
Søren Lorentzen
Medarbejdervalgt
Medarbejdervalgt
Stilling
Bryggeriarbejder
Stilling
Bryggeriarbejder
Bestyrelsesmedlem
Daloon A/S
Easy Holding A/S
Great Dane A/S
HV Invest ApS
Bestyrelsesmedlemmerne i Royal Unibrew
Valgt Aktiebeholdning
første
i Royal UnibrewÆndring ift.
NavnFødselsår gangValgperiodeStilling
pr. 1. januar 2015 1. januar 2014
Kåre Schultz
Walther Thygesen
Martin Alsø
Ingrid Jonasson Blank
Jørgen-Anker Ipsen
Kirsten Wendelboe Liisberg
Søren Lorentzen
Jens Due Olsen
Jais Valeur
Hemming Van
1961
1950
1974
1962
1958
1956
1964
1963
1953
1962
1956
2010
2010
2014
2013
2014
2006
2010
2010
2013
2013
2004
2014
2014
2014-2018
2014
2014-2018
2014-2018
2014-2018
2014
2014
2014
2014
Formand
-
Næstformand
1.100
Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem
880
Bestyrelsesmedlem
-
46
162
172
Bestyrelsesmedlem
-
Bestyrelsesmedlem
Bestyrelsesmedlem
-
Bestyrelsesmedlem
1.321
-50
-
Direktion
Henrik Brandt
President & CEO.
Tiltrådt november 2008.
Uddannelse
Cand.merc, MBA Stanford University,
Californien.
Lars Jensen
Johannes F.C.M. Savonije
CFO. Tiltrådt november 2011.
COO. Tiltrådt september 2008.
Uddannelse
HD (IØ) Copenhagen Business School
Uddannelse
BA Business Administration
Bestyrelsesmedlem
Dansk Retursystem Holding A/S
med datterselskaber
Hansa Borg Holding AS med
datterselskaber, Norge
Global Sports Marketing S.A., Zürich, Schweiz
Globalpraxis S.A., Barcelona, Spanien
Direktionshverv
Brandt Equity ApS
Brandt Equity 2 ApS
Uno Equity ApS
Bestyrelsesformand
Toms Gruppen A/S
Brandt Equity ApS
Brandt Equity 2 ApS
Uno Equity ApS
Bestyrelsesmedlem
Ferd Holding AS, Norge
Hansa Borg Holding AS med
datterselskaber, Norge
Gerda og Victor B. Strands Fond,
Toms Gruppens Fond
Øvrige hverv
Formand for Dansk Industris
selskabsretsudvalg
Direktionen i Royal Unibrew
Aktiebeholdning
i Royal UnibrewÆndring ift.
NavnFødselsårStilling
pr. 1. januar 2015
1. januar 2014
Henrik Brandt
1955
CEO
76.800
-
Lars Jensen
1973
CFO
4.666
+ 472
1956
COO
22.700
-
Organisation og
medarbejdere
Royal Unibrew arbejder målrettet med at udvikle ledere og
medarbejdere, så der skabes det
bedst mulige udgangspunkt for
at gennemføre vores strategi og
nå de forretningsmæssige mål.
Med fokus på øget omstillingsdygtighed og forandringsparathed gennemførte vi i 2014 en
række aktiviteter med henblik
på at styrke organisationens
evne til at håndtere de fremtidige udfordringer.
Royal Unibrew arbejder strategisk med
at udvikle medarbejdernes kompetencer
for at sikre, at den samlede virksomhed
til stadighed er konkurrencedygtige og
evner at udnytte udviklingsmuligheder
og aflæse markedsmæssige tendenser.
Ligeledes er det essentielt, at medarbejderne er glade for og ikke mindste stolte
over at arbejde i Royal Unibrew.
og ændringerne i omverdenens krav. Det
sikrer, at ledelseskulturen altid tager udgangspunkt i principper, der kan bringe
forretningen videre.
I 2014 blev der gennemført en generel
lederuddannelse i Danmark med fokus
på den ledelses- og værdimæssige DNA i
Royal Unibrew, således at lederne bliver
i stand til at etablere et fælles sprog og
en fælles forståelse af, hvad der er god ledelse. For at øge ledelseseffektiviteten og
læringen i virksomheden er der i uddannelsen lagt vægt på samarbejde og netværk på tværs af funktioner og desuden
sat fokus på helt centrale ledelsesmæssige emner som motivation og feedback.
Derudover har lederne fået styrket deres
generelle kompetencer inden for blandt
andet rekruttering.
Målrettet kompetence
udvikling af ledere og
medarbejdere
I Royal Unibrew er der fokus på at skabe
karriereudvikling og karriereveje for de
enkelte medarbejdere. Som led i disse
bestræbelser lægges der blandt andet
vægt på jobrotation og intern rekruttering til nøglepositioner. Herved sikres der
forankring af viden om aktiviteter samt
en optimering af samarbejdet på tværs
af virksomheden. Derudover arbejdes
der målrettet med en række centrale
udviklingsaktiviteter, som skal støtte
op omkring de overordnede strategiske
målsætninger i organisationen.
Optimering og integration af den samlede organisation står højt på Royal Unibrews dagsorden, og det kræver ledere,
som kan lede og implementere strategier
på tværs af grænser og kulturer. Lederne
i Royal Unibrew uddannes løbende, ligesom de grundlæggende principper for
ledelse i virksomheden løbende tilpasses
i takt med udviklingen af virksomheden
I Danmark er der i 2014 arbejdet med at
sikre videndeling blandt de timelønnede
med udgangspunkt i de kompetencer,
som medarbejderne gradvist har opbygget og tilegnet sig under det EU-støttede
projekt ”Medarbejdere i Verdensklasse”.
I den forbindelse er der blandt andet
blevet fokuseret på, hvordan den enkelte
medarbejder kan opbygge bredere kom-
petencer. Formålet har været at skabe en
øget fleksibilitet i hverdagen, hvor medarbejderne kan varetage flere funktioner
og lettere afløse hinanden. Udvikling
af salgstyrken har været i fokus på alle
Royal Unibrews markeder. Indsatsen har
omfattet on-the-job træning, styrkelse af
salgsledelsens kompetencer, individuel
coaching samt egentlige salgskurser og
mindre workshops. Derudover er der blevet gennemført en fælles uddannelse for
logistik- og salgskanalen inden for Retail
i Danmark, hvor god og ensartet kundeservice har været omdrejningspunktet.
I Finland har organisationen ligeledes
arbejdet med at skabe øget fleksibilitet
gennem blandt andet jobrotation blandt
de timelønnede. Derudover er der arbejdet
målrettet for at skabe en pulje af midlertidig arbejdskraft, der kan trækkes på i
højsæsoner.
I Italien introducerede Royal Unibrew
i 2014 ”Ceres Academy”, som er en
platform til træning i virksomhedskultur.
Initiativet skal bidrage til at styrke den
italienske organisations sammenhængskraft og den enkelte medarbejders kompetencer. Medarbejdere fra alle dele af
den italienske organisation har deltaget
i undervisningen, og emnerne omfattede
blandt andet præsentation- og forhandlingsteknik, it samt øl-kundskab.
Organisationsudvikling og
Change Management
Forandringer og øgede krav om fleksibilitet og tilpasningsdygtighed har været
i fokus i organisationen gennem hele
2014. De stadigt hastigere forandringer
på markederne kræver, at både den
enkelte medarbejder og organisationen
som helhed formår at tilpasse sig. At
ruste medarbejderne bedst muligt til
at håndtere disse forandringer er helt
centralt.
Særligt i Finland har der været stort
ledelsesmæssigt fokus på at integrere
denne del af organisationen i Royal
Unibrew. I 2014 er der sket udveksling
af lederkompetencer særligt mellem
organisationen i Danmark til Finland
for at sikre den nødvendige støtte og
beslutningskraft i forhold til gennemførelse af de forandringer, som har været
en del af strategien siden opkøbet af
Hartwall. Med fokus på effektiviseringer
og strømlining af organisationen er der
arbejdet for at gøre forretningen mere
smidig og konkurrencedygtig. Dette har
krævet grundlæggende, strukturelle
ændringer i organisationen, herunder en
række kulturelle forandringer.
Performance Management
I forbindelse med det overordnede
arbejde med kompetenceudvikling er der
2014 sat større fokus på at identificere og
udvikle potentialet blandt medarbejdere
og ledere. Til understøttelse heraf er der
udviklet en systematisk performance
management-proces. Formålet er først
og fremmest at identificere high performers inden for alle dele af forretningen
og forholde sig til potentialet blandt
disse medarbejdere i forhold til såvel
specialistroller og ledelsesposter.
Samtidig bidrager indsatsen på dette
område til at fastholde talenter og nøglemedarbejdere og sikre, at de tilbydes de
rette udfordringer.
Arbejdsmiljøindsatsen
For at sikre medarbejdernes trivsel og
sikkerhed arbejdes der løbende med
at optimere og styrke arbejdsmiljøet
i organisationen. I arbejdsmiljøgrupperne gennemføres der både lokale og
tværorganisatoriske indsatser, som kan
styrke såvel det psykiske og det fysiske
arbejdsmiljø i Royal Unibrew.
I Danmark er der iværksat en fælles
sikkerhedsuddannelse med fokus på såkaldt adfærdsbaseret sikkerhed, hvor den
enkeltes rolle i forhold til arbejdsmiljø
og sikkerhed italesættes og tydeliggøres. Målet er at udvikle en kultur, hvor
ansvaret for disse centrale organisatoriske forhold også tillægges af den enkelte
medarbejder, så vedkommende kan gøre
en forskel i forhold til arbejdsmiljøet i organisationen. Gennem konkrete værktøjer og øget bevidstgørelse om egen rolle i
sikkerheds- og arbejdsmiljøspørgsmål vil
der blive arbejdet med at nedbringe såvel
ulykker som sygdom. I den forbindelse er
21 ambassadører blevet udnævnt. De skal
gå foran og rådgive og vejlede kolleger
omkring sikkerhed i samarbejde med
den eksisterende arbejdsmiljøorganisation. I Finland har arbejdsmiljøindsatsen
primært været rettet mod at reducere
sygefraværet ved at sætte et øget fokus
på årsager og mønstre i sygefraværet.
UniWorld – en fælles platform for kommunikation og
videndeling
I efteråret 2014 blev der lanceret et nyt
intranet, UniWorld, som er en samlet
platform for kommunikation, videndeling og dokumenthåndtering på tværs
af hele Royal Unibrew. Intranettet er et
vigtigt værktøj til at styrke den relevante
integration mellem de forskellige selska-
ber, herunder at understøtte en fælles
kultur, der kan danne udgangspunkt for
en fortsat styrkelse af Royal Unibrew.
Ambitionen er, at UniWorld skal blive en
vigtig del af forretningen og kommunikationen på tværs af Royal Unibrew, og
at UniWorld på sigt bliver stedet, hvor
medarbejdere deler viden og diskuterer
arbejdsopgaver, projekter osv.
It Initiativer og systemer
Royal Unibrew fokuserer kontinuerligt på
at implementere nye samt at forbedre
eksisterende IT systemer for at effektivisere og ensarte forretningsprocesser på
tværs af koncernen.
I 2014 blev gennemført et migreringsprojekt omkring frigørelsen af Hartwall fra
Heinekens IT systemer. Herudover blev
implementeret nyt laboratoriesystem,
nye koncernrapporteringssystemer og
forbedringer af regnskabsprocesser,
ligesom logistikprocessen i Baltikum blev
optimeret.
Koncernens SAP platform vil i 2015 og
fra starten af 2016 blive implementeret
i Hartwall. En fælles platform vil skabe
synergier via standardisering af processer samt konsolidering og optimering af
den samlede IT drift i koncernen.
Samfundsansvar
Vi ønsker at gøre en positiv
forskel for vores forbrugere
og skabe værdi for vores
interessenter. Det kræver,
at vi styrer vores forretning
efter klare principper og
strategier. Forbrugerne på
alle vores markeder skal
kunne være sikre på, at
vores produkter er af meget
høj kvalitet og produceret
under betryggende forhold.
Samtidig skal vi løbende søge
at reducere vores påvirkning
af miljøet samt bidrage
positivt til den overordnede
samfundsudvikling.
Fokusområder inden for arbejdet med
samfundsansvar
Miljø
Sundhed og
sikkerhed på
arbejdspladsen
Fødevaresikkerhed og
kvalitet
samfunds
ansvar
Royal
Unibrews
etiske
regelsæt
Kompetenceudvikling
Antikorruption og
konkurrence
Ansvarligt
forbrug
Redegørelse sker i henhold til Årsregnskabslovens § 99A.
Arbejdet med samfundsansvar er en
integreret del af Royal Unibrews måde at
drive forretning på, og arbejdet på dette
område tager udgangspunkt i vores
værdier og de ti principper i FNs Global
Compact vedrørende menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder, miljø og
anti-korruption.
”Royal Unibrews etiske regelsæt” er
ledelsens vejledning til alle koncernens
medarbejdere om etiske spørgsmål,
herunder mål og retningslinier for håndhævelsen af menneskerettigheder i virksomheden og hos samarbejdspartnere.
”Royal Unibrews etiske regelsæt” danner
sammen med vores ”Kvalitets-, fødevare-
sikkerheds- og miljøpolitik” samt ”Politik
for produktsikkerhed” den overordnede
ramme for arbejdet med samfundsansvar. De nævnte politikker kan findes på
Royal Unibrews hjemmeside.
I Royal Unibrew har vi valgt at fokusere
på kontinuerlige forbedringer frem for
langsigtede målsætninger, der for den
enkelte medarbejder kan være svære
at fokusere på i hverdagen. Arbejdsmetoden har i en årrække leveret gode
forbedringer på mange områder og vil
fortsætte også fremadrettet.
Arbejdet med samfundsansvar understøtter en god dialog med forbrugere,
kunder og leverandører, hvilket medvir-
ker til at øge produktionseffektiviteten,
mindske spildet samt til at reducere
ikke-finansielle risici og til at skabe og
fastholde en stærk identitet og kultur
i selskabet. Samtidig er det med til at
skabe nye forretningsmuligheder.
Sundhed og sikkerhed på
arbejdspladsen
Royal Unibrew skal være et sikkert og
sundt sted at arbejde for virksomhedens medarbejdere, og Royal Unibrews
sundhedspolitik er derfor fokuseret på en
forebyggende indsats for at undgå nedslidning og arbejdsskader for medarbej-
derne samt aktivt at fremme sikkerhed,
trivsel og effektivitet.
Den forebyggende indsats på bryggerierne har i 2014 blandt andet omfattet
følgende:
Danmark
• På de danske bryggerier er der gennemført en omfattende uddannelse af
samtlige operatører og funktionærer i
adfærdsbaseret sikkerhed. Endvidere
er en gruppe medarbejdere blevet uddannet til ”ambassadører”, der har til
ansvar at føre dialogen om sundhed og
sikkerhed ud i organisationen.
• Alle sikkerhedsgrupper har deltaget i
en fælles arbejdsmiljødag.
• Der er gennemført en arbejdspladsvurdering blandt alle medarbejdere
i Danmark, og på basis af denne er
handlingsplaner under udarbejdelse.
Litauen
• I Litauen er arbejdsforholdene på
distributionslagrene blevet væsentligt
forbedret. Manuel palletering er afløst
af automatiske løsninger, og palletering og ordreplukning sker nu langt
mere effektivt og sikkert end tidligere
med anvendelse af sikkert og ergonomisk løfteudstyr.
Finland
• Hartwalls alkoholpolitik samt retningslinjer vedrørende lige muligheder er blevet opdateret og implementeret. Det er
besluttet, at Hartwall i perioden december 2014 til april 2015 gradvist skal blive
en røgfri arbejdsplads for yderligere at
forbedre og understøtte medarbejdernes velvære og arbejdsevne.
• I supply chain benytter Hartwall kontinuerligt ”Preventive Safety Observations” med henblik på at observere, diskutere og understøtte sikker
adfærd. I Hartwall er nøgletallene for
sundhed- og sikkerhed over industrigennemsnittet, og der er et fortsat fald
i sygefraværet.
Summen af tiltagene har resulteret i
mere end en halvering af det samlede
antal arbejdsulykker i 2014, som nu er på
det laveste i fem år.
Udvalgte mål for 2015
• Det er fortsat målet, at antallet af arbejdsulykker skal reduceres til nul, og
det fokuserede arbejde med sikkerhed
fortsætter.
• I Danmark skal alle medarbejdere på
Albani samt distributionsmedarbejdere
gennemgå et kursus i adfærdsbaseret
sikkerhed, rapportering af tilløb-tilulykker skal fortsætte, og ambassadørrollen skal alle steder tydeliggøres.
• De danske sikkerhedsgrupper vil igen i
2015 afholde en fælles arbejdsmiljødrøftelse samt en fælles arbejdsmiljødag.
• Handlingsplaner vedrørende arbejds
pladsvurdering færdiggøres og implementeres.
• I Baltikum skal brandalarmer og advarselssystemer opgraderes, så risikoen i
forbindelse med brand reduceres.
• I Finland er det målet også i 2015 at
ligge bedre end industrigennemsnittet inden for sundhed og sikkerhed
på arbejdspladsen. Dette skal blandt
andet opnås ved at udvalgte medarbejdere i Hartwalls produktion i Lahti,
som nu er fuldt udlært i Dupont STOP
programmet (sikkerhedsprogram), vil
have fokus på registrering af nærved
ulykker og efterfølgende opfølgning.
Ydermere er der i samarbejde med
vores forsikringspartner i Finland
igangsat et projekt, der skal øge sikkerheden i trafikken primært blandt
salgskonsulenterne. Herudover er rotationsniveauet blandt medarbejdere i
produktionen i Lahti øget for at undgå
ensidigt arbejde.
Ansvarligt forbrug af
alkoholholdige drikke og
læskedrikke
Royal Unibrews engagement i ansvarlig
markedsføring og forbrug af drikkevarer
er forankret i nedenstående centrale
principper:
• Vi engagerer forbrugere og interessenter og arbejder med dem for at
fremme ansvarlig nydelse af vores
produkter.
• Vi respekterer, at alkohol udelukkende er for voksne mennesker og er
et spørgsmål om individuelle valg og
ansvarlighed.
• Vi sikrer, at vores markedsføring altid
overholder markedsføringslovgivningen i de områder, hvor de sælges.
• Vi værdsætter ansvarlighed i vores
virksomhedskultur og forventer, at vores medarbejdere demonstrerer denne
ansvarlighed i deres daglige omgang
med vores produkter.
Royal Unibrew bakker op om Brewers of
Europe’s kampagner for ansvarligt alkoholforbrug og lægger stor vægt på, at der
drikkes ansvarligt.
Royal Unibrew-medarbejdere, der
arbejder med markedsføring af produkter, bliver løbende trænet og uddannet i
overholdelsen af gældende markedsføringslovgivning. Overholdelse af gældende markedsføring og lovgivning indgår
i Royal Unibrews aftaler med kunder og
partnere, f.eks. i On-trade segmentet.
Ud over at følge markedsføringslovgivningen og de ovenfor nævnte principper,
engagerer Royal Unibrew sig i kundernes
kommunikation omkring indtagelse af
virksomhedens produkter i forhold til både
reklamer, sponsorater og kampagner. Iagttagelse af markedsføringslovgivningen og
visse retningslinjer indgår i Royal Unibrews
samarbejdsaftaler med kunderne.
Royal Unibrew har endvidere et ansvar
for at forebygge eventuelle misbrugsproblemer blandt medarbejdere. I Danmark
er en række nøglepersoner på tværs af
virksomheden uddannet til at kunne yde
støtte til kollegaer med et muligt overforbrug af alkohol/rusmidler, herunder at
motivere til behandling samt efter endt
behandling at hjælpe kollegaer godt
tilbage på arbejdspladsen.
I Letland har Royal Unibrew sammen
med andre drikkevareproducenter støttet udarbejdelsen af et fælles kodeks for
ansvarlig markedsføring af læskedrikke,
og der er i 2014 påbegyndt kampagner
om balanceret forbrug af drikkevarer.
Yderligere fokuseres der i Baltikum på
promovering af øl med lavere alkoholindhold, og salget af alkoholfrit øl er steget.
Årsrapport 2014 Royal Unibrew Som en del af Royal Unibrews ansvar
i forhold til at reducere forbruget af
sukkerholdig sodavand er der løbende
bestræbelser for at promovere kaloriereducerede produkter som f.eks. Nikoline
med 30 % mindre sukker eller sukkerfrie
alternativer som Jaffa Light, Faxe Kondi
Free, Pepsi Next og Pepsi Max.
Royal Unibrew støtter igennem en
lang række af sponsorater sports- og
sundhedsinitiativer på både national,
regionalt og lokalt niveau på tværs af
landegrænser, såvel som vores distributører i for eksempel malt området støtter
forskellige initiativer lokalt.
• Deltagelse i og udvikling af ”Ansvarligt
forbrug af øl og læskedrikke” i samarbejde med lokale brancheforeninger
samt Brewers of Europe.
• Årlig træning af alle relevante medarbejdere i ansvarlig markedsføring af
drikkevarer og løbende overvågning af
overholdelsen af gældende regler samt
aktiviteter på nye marketingmedier.
• Workshop for interne ”Rusmiddelkonsulenter”.
• Fortsættelse af sponsorarbejdet.
Kompetenceudvikling
Royal Unibrew arbejder målrettet og
struktureret med at styrke medarbejdernes kompetencer. Der er nærmere
redegjort herfor i afsnittet ”Organisation
og medarbejdere”.
etiske værdier
og retningslinjer
Virksomhedens værdier og de etiske
retningslinjer indgår som en integreret
del af det ansættelsesforhold, der aftales
med den enkelte medarbejder. De etiske
retningslinjer betyder blandt andet, at
Royal Unibrew ikke tolererer diskrimination, hvad angår medarbejderes køn, race,
religion eller politiske tilhørsforhold.
Royal Unibrew følger internationalt
anerkendte principper for menneske- og
arbejdstagerrettigheder, herunder f.eks.
principperne for børnearbejde udarbejdet af UNICEF, FNs Global Compact og
Save the Children.
Royal Unibrew tilstræber også, at leverandører og partnere følger de etiske
retningslinjer, og disse indarbejdes i
selskabets samhandelsbetingelser med
betydende leverandører. Royal Unibrew
er kun i meget lille omfang eksponeret
mod leverandører uden for EU.
Også i 2014 blev der gennemført et etisk
audit i henhold til en kundespecifik,
international etisk standard på Royal
Unibrews bryggeri i Faxe. I forbindelse
med dette arbejde blev de interne retningslinjer yderligere udviklet.
• Fortsat træning af Royal Unibrews
medarbejdere i etiske værdier og
retningslinjer.
• Som en del af samarbejdet med
nøgleleverandører gennemgås Royal
Unibrews etiske retningslinjer i forbindelse med de årlige statusmøder.
• Opretholdelse af certificeringen i forhold
til den kundespecifikke etiske standard.
Miljø
Royal Unibrew har altid arbejdet målrettet på at begrænse de miljømæssige
konsekvenser af virksomhedens produktion. Det har betydet, at Royal Unibrew
sammenlignet med sine konkurrenter i
dag er i front, hvad angår ressourceeffektiv produktion af drikkevarer.
Vi fortsætter dog indsatsen for at reducere de miljømæssige aftryk af vores
produktion. En indsats, der fortsat især er
rettet mod:
• Reduktion af energiforbrug.
• Reduktion af vandforbrug og spildevandsudledning.
• Reducere svind af råvarer og halvfabrikata mest muligt.
• Genanvendelse og reduktion af ressourceforbrug.
• CO2-neutral produktion af udvalgte
produkter.
• Fødevaresikkerhed og kvalitet.
51
Energi
I 2014 har udviklingen i energiforbruget
været tilfredsstillende for Royal Unibrew
som helhed. Energiforbruget pr. produceret enhed er faldet med 8,7 % til 86,7 MJ/
hl. Det reducerede forbrug er dels en følge
af effekten af tiltag gennemført i 2013, og
dels effekten af integrationen af Hartwalls Lahti-bryggeri i energiregnskabet.
Energiforbruget på de danske bryggerier
var i 2014 på 73,6 MJ/hl – godt 1,5% lavere
end i 2013.
På Albani-bryggeriet i Danmark har en
reduceret fordampning under urtkogning samt installation af en luftforvarmer på gaskedlen medvirket til energibesparelser, mens LED-lys på både danske
og udenlandske bryggerier ligeledes har
reduceret energiforbruget. På Faxebryggeriet er PET-linjen og rengøringsprocesser endvidere blevet optimeret,
og bygninger er blevet isoleret, hvilket
yderligere har reduceret energiforbruget.
På distributionslageret i Litauen er der
installeret et nyt, energieffektivt varmesystem, ligesom øget lagereffektivitet og
optimering af palleteringen resulterer i
bedre udnyttelse af vognkapaciteten. Ligeledes er den gennemsnitlige ordrestørrelse øget med 7 % i Litauen og med 6 % i
Letland med lavere brændstofforbrug pr.
distribueret hl til følge.
Det finske Hartwall-bryggeri har igangsat et el-spareprojekt gennem udskiftning af ca. 1.350 ud af 10.000 lyskilder
med LED-lys, der er fire gange mere ener-
Energiforbrug
(MJ/hl)
125
Hartwall fuldt
konsolideret
i energital
fra 2014
100
75
50
25
0
2010
2011
2012
2013
2014
gieffektive end de eksisterende lyskilder.
Yderligere energioptimering er foretaget
gennem optimering af produktionen af
PET-flasker.
2014 har i nogen grad være præget af
forberedelser af kommende, større
investeringer i energibesparende tiltag.
Blandt disse kan nævnes:
• Ved en grundig procesgennemgang
på Faxe-bryggeriet i Danmark er der i
2014 identificeret yderligere muligheder for at reducere energiforbruget.
Undersøgelsen vil danne grundlag for
kommende forbedringer.
• I Danmark vil Faxe-bryggeriet deltage i
to projekter under ”Grøn industrisymbiose”. Ét om deling af energi mellem
virksomheder i Faxe og ét vedrørende
brug af ikke-drikkevand til rengøring af
ikke-proces udstyr.
• I Baltikum vil der i 2015 blive installeret
varmegenvindingsanlæg på lagrene,
så energiforbruget til opvarmning kan
reduceres.
• I Baltikum er det et mål, at ordrestørrelsen i gennemsnit skal øges med
10 %, for yderligere at øge brændstofeffektiviteten.
• På det finske Lahti-bryggeri installeres
der blandt andet ny filtreringsteknologi, tappelinjer opgraderes, og MESsystemet (Manufacturing Execution
System) fornys.
• Det finske Karijoki-vandtapperi vil i
begyndelsen af 2015 installere varmeveksling på bygningsopvarmning såvel
som i processer, således at varme fra
indkommende vand samt spildevand
udnyttes til opvarmning.
Vandforbrug og spildevand
Vand indgår som en vigtig del af Royal
Unibrews forretning, og der søges derfor
altid efter nye måder til reduktion af
vandforbruget.
Det samlede vandforbrug blev i 2014
reduceret med 2,1 % til 3,3 hl pr. produceret hl. En del af reduktionen kan tilskrives
det fortsatte arbejde med optimering af
rengøringsprocesser, hvilket både har givet bedre rengøringskvalitet og reduceret
ressourceforbruget.
På Faxe-bryggeriet i Danmark er kassevaskeren blevet ændret til at genbruge
vand fra flaske-vaskemaskinen, hvilket
reducer både vand- og energiforbrug.
På det finske Hartwall-bryggeri har optimering af CIP-processerne (CIP: Cleaning
In Place) samt op til 20 % reduktion af
spildet af øl og læskedrikke resulteret i
en positiv udvikling i vand- og energiforbrug pr. produceret hl.
Spildevandsudledningen var i 2014
2,2 hl pr. produceret hl på koncernniveau,
hvilket er et fald på 3,4 %.
Genanvendelse
og reduktion af
ressourceforbrug
5
4
3
2
1
0
2010
2011
2012
2013
2014
I Finland er lastbiludnyttelsen steget
markant som følge af blandt andet optimering af pallemønstre og stabelhøjder.
I Danmark er brugen af lastbil-vogntog
øget, hvilket mindsker miljøpåvirkningen.
I Letland er maskinparken opgraderet,
således at alle diesel- og gastrucks er udskiftet med elektriske, hvilket reducerer
CO2-udledningen.
Yderligere er træpaller til logistikformål i
Letland under udskiftning til plastikpaller,
som har op til 10 gange længere livscyklus. Denne udskiftning vil fortsætte i 2015.
Læskedrikfabrikken Cido i Letland er
begyndt at tappe naturligt mineralvand
i EcoForma-emballage, der er op til 20
% lettere end de PET-flasker, der blev
benyttet tidligere. Herved er emballageforbruget reduceret med ca. 75 ton plast,
og emissionen forbundet med produktionen reduceret med ca. 225 ton.
I Danmark har Albani-bryggeriet i 2014
etableret varmegenindvinding af varmen
fra urtkedlen. Varmen opsamles og sendes retur til byens fjernvarmesystem, så
energien ikke går til spilde.
• Alle produktionssteder vil i 2015 fortsætte arbejdet med at identificere og
implementere miljøforbedrende tiltag.
Målsætninger og forbedringer gennemføres lokalt på produktionsstederne for
at sikre den mest optimale implementering. Indsatserne fokuserer på:
• Optimal udnyttelse af råvarer
• Minimering af svind fra alle
procestrin
• Besparelser på energi- og
vandforbrug
• Øget grad af genanvendelse
af affald Øget udnyttelse af
transportkapacitet
Der er i 2014 påbegyndt udskiftning af
distributionsvognene i Danmark til nye
biler, der opfylder Euro 6-kravene (de
mest miljøvenlige lastbiler på markedet).
• Den indirekte miljøpåvirkning søges
reduceret gennem valg af råvarer, f.eks.
ved anvendelse af tyndere plastmaterialer til forpakninger.
På alle produktionssteder er der til stadighed stort fokus på forbruget, herunder genanvendelsen, af råvarer og andre
ressourcer. Der arbejdes på at sikre den
bedst mulige udnyttelse af de anvendte
råvarer og ressourcer, således at der ikke
opstår unødigt svind heraf. Dette gælder
både i produktionen samt i den øvrige
del af forsyningskæden.
Vandforbrug
(hl/hl)
Denne udskiftning forventes at fortsætte
i de kommende år. Investeringen i Euro
6-vogne ses som en fremtidssikring i
forhold til de skærpede miljøkrav, som
forventes i Danmark. For Royal Unibrew
vil denne udskiftning på årsbasis give en
besparelse på forbruget af dieselolie.
Årsrapport 2014 Royal Unibrew • Der arbejdes løbende med reduktion
af materialeforbrug til glasflasker,
dåser og plastflasker.
• I Letland fortsætter arbejdet på at
etablere et retursystem for drikkevareemballage, som forventes indført i
2016/2017.
CO2-neutral produktion af
udvalgte produkter
Fødevaresikkerhed og
kvalitet
Royal Unibrews bryggerier er certificerede i henhold til de internationale standarder. Arbejdet med kvalitet og fødevaresikkerhed inkluderer desuden krav fra
kunder og licensgivere. Gældende regler
for HACCP (Hazard Analysis and Critical
Control Points) er implementeret.
BryggeriCertificering
Tilbage i 2012 blev Carbon Footprint for
Egekilde-produkterne kortlagt i hele
kæden fra råvarer til levering hos Royal
Unibrews kunder, og Egekilde-mærket
blev lanceret som det første danske CO2neutrale mineralvandsprodukt.
CO2-neutralitet er en løbende proces,
som opnås ved at investere i miljørigtig
energi gennem FN-certificerede kulstofkreditter og ved hjælp af plast, der indeholder op til 50 % genbrugsmateriale.
Desuden er en kontinuerlig indsats rettet
mod at reducere energi- og ressourceforbruget hos leverandører og inden for
produktion og logistik.
I 2014 er skruelågene på Egekildeflaskerne gjort mindre, og dermed er den
samlede vægt af emballagen blevet
reduceret. Hver enkelt enhed har dermed
opnået et mindre Carbon Footprint.
CO2-neutralitet har været en medvirkende årsag til, at Egekilde blev markedsleder i 2014. Egekildes CO2-neutralitet
giver forbrugerne mulighed for at vælge
et klimavenligt indkøb. Oplysninger om
Egekildes CO2-neutralitet opdateres på
Royal Unibrews hjemmeside.
• Opdatering af Carbon Footprint for
emballage, containere og ressourcer i
Egekilde-produktionen.
• Egekilde-sortimentet udvides med
flere CO2-neutrale varianter.
Cido, Letland
ISO22000
Lacplesis,ISO22000
Letland
Kalnapilis, Forbereder ISO22000
Litauen
Faxe,
ISO22000/FSSC, ISO9001, DanmarkISO14001
Albani,
ISO22000/FSSC, ISO9001,
Danmark ISO14001
Lahti,
Finland
ISO14001, OHSAS 18001
Karijoki,
FInland
ISO14001, OHSAS 18001
Bryggerierne Albani, Lahti og Karijoki
blev FSSC-certificeret (FSSC: Food Safety
System Certification) i 2014.
Udviklingen i og interessen for fødevaresikkerhed og kvalitet blandt forbrugere,
kunder og medier er stigende hvilket
også afspejles i Royal Unibrews indsats
på området. Royal Unibrew vurderer
løbende, hvordan der mest hensigtsmæssigt tages ansvar for at forebygge risici,
og hvordan dette kommunikeres. Prioriteringen afstemmes med brancheforeninger og Royal Unibrews licensgivere.
• Kalnapilis-bryggeriet i Litauen forventer at blive ISO22000-certificeret i
første halvdel af 2015.
• Kvalitetssikring af processen for
kvalitetsanalyse i henhold til Heineken standarder, der betragtes som
værende på linje med Royal Unibrews
ønsker.
53
Anti-korruption
Royal Unibrew modarbejder alle former
for korruption, herunder afpresning og
bestikkelse, og selskabets aktiviteter skal
altid ske i fuld overensstemmelse med
anti-korruptionslovgivningen, uanset
hvor der opereres.
I henhold til Royal Unibrews etiske
retningslinjer må medarbejdere ikke give
eller modtage bestikkelse eller anden
betaling for at opnå vinding for sig selv
eller virksomheden. Det har disciplinære
konsekvenser for medarbejdere, som er
involveret i bestikkelse. Medarbejderne i
alle salgsområder trænes årligt inden for
dette område.
• Virksomhedens holdning til anti-korruption medtages i alle sammenhænge, både internt i forsyningskæden og
eksternt i samarbejdet med kunder og
leverandører.
• Der gennemføres træning af nye
salgsmedarbejdere og opfølgende
træning af øvrige medarbejdere i antikorruption.
Konkurrence
Royal Unibrews virksomhed skal altid
udføres i fuld overensstemmelse med
gældende konkurrencelovgivning, uanset hvor der opereres. For at sikre dette
har Royal Unibrew implementeret et
konkurrenceretligt compliance-program,
som omfatter en manual og retningslinjer samt løbende træning og opfølgning, eksempelvis ved jævnlige, interne
kontroller.
• Løbende overvågning og opdatering
af overholdelse af konkurrencelovgivningen.
• Træning af nye salgsmedarbejdere i de
gældende regler.
• Opdatering af øvrige salgsmedarbejdere i de gældende regler.
Ledelsespåtegning
Bestyrelsen og direktionen har dags dato
behandlet og godkendt årsrapporten for
1. januar – 31. december 2014 for Royal
Unibrew A/S.
Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards som godkendt af EU
og danske oplysningskrav til årsrapporter
for børsnoterede selskaber.
Det er vor opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende
billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling
pr. 31. december 2014 samt af resultatet
af koncernens og selskabets aktiviteter
og pengestrømme for regnskabsåret 1.
januar – 31. december 2014.
Ledelsesberetningen indeholder efter
vor opfattelse en retvisende redegørelse
for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold,
årets resultater og selskabets finansielle stilling og den finansielle stilling
som helhed for de virksomheder, der er
omfattet af koncernregnskabet, samt
en beskrivelse af de væsentligste risici
og usikkerhedsfaktorer, som koncern og
selskabet står over for.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Faxe, den 10. marts 2015
Direktion
Henrik Brandt
President & CEO
Lars Jensen
CFO
COO
Bestyrelse
Kåre Schultz
Walther Thygesen
FormandNæstformand
Martin Alsø
Ingrid Jonasson Blank Jørgen-Anker Ipsen
Kirsten Liisberg
Søren Lorentzen
Jens Due Olsen
Jais Valeur
Hemming Van
Den uafhængige
revisors erklæringer
Til aktionærerne i Royal
Unibrew A/S
Påtegning på koncernregnskabet
og årsregnskabet
Vi har revideret koncernregnskabet og
årsregnskabet for Royal Unibrew A/S
for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2014 der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance,
egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter herunder anvendt
regnskabspraksis, for såvel koncernen
som selskabet. Koncernregnskabet og
årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen
af et koncernregnskab og et årsregnskab,
der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial
og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere
ansvaret for den interne kontrol, som
ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab
uden væsentlig fejlinformation, uanset
om denne skyldes besvigelser eller fejl.
Revisors ansvar
og den udførte revision
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision.
Vi har udført revisionen i overensstem-
melse med internationale standarder om
revision og yderligere krav ifølge dansk
revisorlovgivning. Dette kræver, at vi
overholder etiske krav samt planlægger
og udfører revisionen for at opnå høj
grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.
En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis
for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og i årsregnskabet. De valgte
revisionshandlinger afhænger af revisors
vurdering, herunder vurdering af risici
for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset
om denne skyldes besvigelser eller fejl.
Ved risikovurderingen overvejer revisor
intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver
et retvisende billede. Formålet hermed
er at udforme revisionshandlinger, der
er passende efter omstændighederne,
men ikke at udtrykke en konklusion om
effektiviteten af virksomhedens interne
kontrol. En revision omfatter endvidere
vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens
regnskabsmæssige skøn er rimelige
samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Det er vores opfattelse, at det opnåede
revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet
som grundlag for vor konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til
forbehold.
Konklusion
Det er vor opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende
billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling
pr. 31. december 2014 samt af resultatet
af koncernens og selskabets aktiviteter
og pengestrømme for regnskabsåret 1.
januar – 31. december 2014 i overensstemmelse med International Financial
og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til årsregnskabsloven
gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har
ikke foretaget yderligere handlinger i
tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er
på denne baggrund vores opfattelse, at
oplysningerne i ledelsesberetningen er i
overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.
Faxe, den 10. marts 2015
Ernst & Young
Godkendt Revisionspartnerselskab
Eskild N. Jakobsen
statsautoriseret revisor
Niels-Jørgen Andersen
statsautoriseret revisor
Koncernregnskab
KONCERNREGNSKAB
KONCERNREGNSKAB
Resultatopgørelse for 1. januar – 31. december
t.DKK
Note
2014 2013
Nettoomsætning
4
6.055.898
4.480.998
Produktionsomkostninger
5,6
-2.906.089
-2.195.788
Bruttoresultat
3.149.809
2.285.210
Salgs- og distributionsomkostninger
5,6
-1.987.350
-1.448.530
Administrationsomkostninger
5,6
-336.241
-264.090
Andre driftsindtægter
6
0
2.642
Andre driftsomkostninger
6,25
0
-15.161
Resultat før finansielle poster
826.218
560.071
Resultat efter skat af kapitalandele i associerede virksomheder
13
34.808
33.552
Finansielle indtægter
7
8.174
4.345
Finansielle omkostninger
8
-68.596
-49.685
Resultat før skat
800.604
548.283
Skat af årets resultat
9
-176.439
-68.707
Årets resultat
624.165
479.576
Resultat pr. aktie (DKK)
18 56,5
45,9
Udvandet resultat pr. aktie (DKK)
18 56,2
45,8
Totalindkomstopgørelse for 1. januar – 31. december
t.DKK
Note
2014 2013
Årets resultat
624.165
479.576
Anden totalindkomst
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen
Valutakursregulering af tilknyttede udenlandske virksomheder
-14.184
-11.638
Værdiregulering af sikringsinstrumenter primo
46.039
59.239
Værdiregulering af sikringsinstrumenter ultimo
-32.677
-46.039
Skat af anden totalindkomst
9
-2.336
-4.105
I alt
-3.158
-2.543
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen
Opskrivning af langfristede aktiver
70.000
90.000
Skat af opskrivning af langfristede aktiver
9
-16.100
-19.000
Aktuarmæssigt tab på pensionsordninger
-2.791
Skat af aktuarmæssigt tab på pensionsordninger
558
I alt
51.667
71.000
Anden totalindkomst efter skat
10
48.509
68.457
Totalindkomst i alt
672.674
548.033
KONCERNREGNSKAB
Balance
t.DKK
Note
2014 2013
Aktiver pr. 31. december
LANGFRISTEDE AKTIVER
Immaterielle langfristede aktiver
11
2.941.247
2.944.042
Projektudviklingsejendomme
12 238.439
290.539
Øvrige materielle langfristede aktiver
12 2.331.310
2.418.402
Kapitalandele i associerede virksomheder
13 136.249
132.523
Øvrige finansielle langfristede aktiver
14 16.768
24.085
Langfristede aktiver
5.664.013
5.809.591
KORTFRISTEDE AKTIVER
Varebeholdninger
15 312.041
330.459
Tilgodehavender
16 536.320
505.724
Selskabsskat
9 0
11.754
Periodeafgrænsningsposter
17 20.011
23.022
Likvide beholdninger
491.453
243.962
Kortfristede aktiver
1.359.825
1.114.921
Aktiver
7.023.838
6.924.512
Passiver pr. 31. december
EGENKAPITAL
Selskabskapital 110.985
110.985
Andre reserver
917.142
927.335
Overført resultat
1.412.875
1.094.657
Foreslået udbytte
377.349
0
Egenkapital
18
2.818.351
2.132.977
Udskudt skat
19 431.774
457.571
Realkreditinstitutter
2 1.012.807
747.742
Kreditinstitutter
2 859.108
1.097.291
Anden gæld
24.713
17.318
Langfristede forpligtelser
2.328.402
2.319.922
2 164.480
14.159
Kreditinstitutter
2 7.649
763.978
Leverandørgæld
810.529
807.486
Selskabsskat
9 22.156
0
Anden gæld
20 872.271
885.990
Kortfristede forpligtelser
1.877.085
2.471.613
Forpligtelser
21 4.205.487
4.791.535
Passiver
7.023.838
6.924.512
KONCERNREGNSKAB
Pengestrømsopgørelse for 1. januar – 31. december
t.DKK
Note
2014 2013
Årets resultat
624.165
479.576
Reguleringer for ikke likvide driftposter
22 515.677
255.576
1.139.842
735.152
Ændring i arbejdskapital:
Tilgodehavender
-29.751
-176
Varebeholdninger
18.533
34.518
Kreditorer og anden gæld
-22.967
56.587
Pengestrømme fra drift før finansielle poster
1.105.657
826.081
Renteindbetalinger og lignende
1.669
4.345
Renteudbetalinger og lignende
-60.759
-59.635
Pengestrømme fra ordinær drift
1.046.567
770.791
Betalt selskabsskat
-151.126
-117.976
Pengestrømme fra driftsaktivitet
895.441
652.815
Udbytte fra associerede virksomheder
24.346
20.474
Salg af materielle langfristede aktiver
135.278
87.546
Betalt selskabsskat
-24.500
-19.168
Køb af materielle langfristede aktiver
-206.310
-143.394
Frit cash flow
824.255
598.273
Køb af virksomheder
25 0
-2.775.124
Køb/salg af immaterielle og finansielle langfristede aktiver
2.005
-7.023
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
-69.181
-2.836.689
Fremmed finansiering:
Provenu ved forøget træk på kreditfaciliteter
425.788
1.925.967
Afdrag på kreditfaciliteter
-1.004.674
-5.832
Aktionærer:
Betalt udbytte til aktionærer
0
-242.107
Køb af egne aktier
0
-110.189
Provenu fra aktieemission
0
561.214
Salg af egne aktier
0
25.131
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
-578.886
2.154.184
Ændring af likvider
247.374
-29.690
Likvid beholdning primo
243.962
273.775
Kursregulering
117
-123
Likvid beholdning ultimo
491.453
243.962
KONCERNREGNSKAB
Egenkapitalopgørelse for 1. januar – 31. december
Reserve forForeslået
Overkurs Opskriv-Reserve for
sikrings-Andre udbytte for
Aktie-
fra ningshen- valutakurs
trans- reserverOverførtregnskabst.DKK
kapital
emission
læggelser regulering
aktioner
i alt
resultat
åretI alt
Egenkapital
31. december 2013
110.985855.839136.505 -18.970 -46.039927.335
1.094.657
02.132.977
Egenkapitalbevægelser i 2014
Årets resultat
0
624.165624.165
Anden totalindkomst53.900-13.66613.36253.596 -5.08748.509
Realiseret del af
opskrivningshenlæggelse
-63.789
-63.789
63.7890
Totalindkomst i alt
0
0
-9.889 -13.666
13.362 -10.193 682.867
0 672.674
Foreslået udbytte
0
-377.349 377.349 0
Aktiebaseret vederlæggelse
0
9.9009.900
Skat af egenkapitalbevægelser, aktionærer
0
2.8002.800
Aktionærer i alt
000000
-364.649
377.349
12.700
Egenkapitalbevægelser
i 2014 i alt
0
0
-9.889 -13.666
13.362 -10.193 318.218 377.349 685.374
Egenkapital
31. december 2014
110.985855.839126.616 -32.636 -32.677917.142
1.412.875377.3492.818.351
Aktiekapitalen pr. 31. december 2014 er DKK 110.985.000 og er fordelt på aktier á DKK 10.
Egenkapital
31. december 2012
105.700319.205112.320 -5.719 -59.239366.567621.648253.6801.347.595
Årets resultat
0
479.576479.576
Anden totalindkomst71.000-13.25113.20070.949 -2.49268.457
Realiseret del af
opskrivningshenlæggelse
-46.815
-46.815
46.8150
Totalindkomst i alt
0
024.185-13.25113.20024.134
523.899
0548.033
Kapitalforhøjelse
10.085
551.129
551.129
561.214
Betalt udbytte
til aktionærer
0
-242.107 -242.107
Udbytte af egne aktier
0
11.573 -11.573 0
Køb af egne aktier
0
-110.189-110.189
Salg af egne aktier
0
25.13125.131
0
3.3003.300
Kapital nedsættelse -4.800
-14.495
-14.495
19.2950
Aktionærer i alt
5.285
536.634000
536.634
-50.890
-253.680
237.349
Egenkapitalbevægelser
i 2013 i alt
5.285 536.634
24.185 -13.251
13.200 560.768 473.009 -253.680 785.382
Egenkapital
31. december 2013
110.985855.839136.505 -18.970 -46.039927.335
1.094.657
0
2.132.977
KONCERNREGNSKAB
Årsrapport 2014 Royal Unibrew Noter til koncernregnskab
Note
Side
Beskrivende noter
1 Grundlag for udarbejdelsen af koncern årsrapporten
62-63
2 Finansiel risikostyring
64-67
3 Segmentoplysninger
68-71
Noter der henvises til i resultatopgørelse,
balance og pengestrømsopgørelse
4 Nettoomsætning
71
5 Personaleomkostninger
72
6 Omkostninger fordelt på arter
73-74
7 Finansielle indtægter
75
8 Finansielle omkostninger
75
9 Skat af årets resultat
76
10 Totalindkomst
77
11 Immaterielle langfristede aktiver
77-80
12 Materielle langfristede aktiver
80-83
13 Kapitalandele i associerede virksomheder
84-85
14 Øvrige finansielle langfristede aktiver
86
15 Varebeholdninger
87
16 Tilgodehavender
17 Periodeafgrænsningsposter
88-89
89
18 Egenkapital og grundlag for resultat/cash flow pr. aktie 89-90
19 Udskudt skat
91
20 Anden kortfristet gæld
92
21 Gældsforpligtelser
93
22 Pengestrømsopgørelse
93
Øvrige noter
23 Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og andre
forpligtigelser
94
24 Nærtstående parter
25 Køb og salg af dattervirksomheder
94
95-96
61
62 KONCERNREGNSKAB
Årsrapport 2014 Royal Unibrew
Beskrivende noter til koncern årsrapporten
Note 1 Grundlag for udarbejdelsen af koncern årsrapporten
GRUNDLAGET FOR UDABEJDELSEN
Royal Unibrew A/S er et aktieselskab
hjemmehørende i Danmark. Den finansielle del af årsrapporten for perioden
1. januar - 31. december 2014 omfatter
både koncernregnskab for Royal Unibrew
A/S og dets dattervirksomheder (koncernen) samt separat årsregnskab for modervirksomheden.
Årsregnskabet for Royal Unibrew for 2014
aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS)
som godkendt af EU og yderligere danske
oplysningskrav til årsregnskaber, jf. de af
NASDAQ OMX Copenhagen A/S stillede
krav til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen
udstedt i henhold til årsregnskabsloven.
Bestyrelsen og direktionen har den 10.
marts 2015 behandlet og godkendt årsrapporten for 2014 for Royal Unibrew A/S. Årsrapporten forelægges til Royal Unibrew A/S’
aktionærer til godkendelse på den ordinære
generalforsamling den 28. april 2015.
Regnskabet aflægges i danske kroner (DKK).
Anvendt regnskabspraksis
Dette afsnit beskriver Royal Unibrews
generelle anvendte regnskabspraksis og
væsentlige regnskabsmæssige skøn. En
mere detaljeret beskrivelse af anvendt
regnskabspraksis og væsentlige skøn
vedrørende specifikke rapporterede beløb
præsenteres i de pågældende noter.
Formålet hermed er at skabe fuld gennemsigtighed for de oplyste beløb ved at
beskrive den relevante regnskabspraksis,
de væsentligste skøn og den talmæssige
størrelse samlet for hver enkelt note.
Beskrivelsen af regnskabspraksis i noterne
udgør en del af den samlede beskrivelse af
Royal Unibrews regnskabspraksis.
Nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag, der er trådt i kraft
Royal Unibrew har i regnskabsåret
implementeret alle nye IFRS standarder,
ændringer til eksisterende standarder og
IFRIC fortolkningsbidrag, som er godkendt
af EU og har ikrafttræden i regnskabsåret
2014. Disse omfatter:
•IFRS 10 om koncernregnskab
•Ændring til IFRS 11 om joint arrangements, hvor joint ventures indregnes til
indre værdi
•Ændring til IFRS 12 om yderligere oplysninger om kapitalandele
Standarder og fortolkningsbidrag godkendt af IASB og EU med ikrafttræden i
regnskabsåret 2014 har ikke haft indvirkning på årsrapporten udover afgivelse af
enkelte yderligere oplysninger.
Nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft
IASB har vedtaget en række nye standarder og ændringer til eksisterende
standarder og fortolkningsbidrag, der
endnu ikke er trådt i kraft, men har ikrafttræden i regnskabsåret 2015 og senere.
Nedenstående standard er relevant for
virksomheden:
•IFRS 9 ”Financial instruments”, der erstatter IAS 39, ændrer klassifikation og
den deraf afledte måling af finansielle
aktiver og forpligtelser.
Ovenstående standard forventes ikke at
få indvirkning på indregning og måling
men alene på omfanget af afgivne oplysninger i årsregnskabet.
Royal Unibrew forventer at implementere
ovenstående, når den har ikrafttræden.
Hvor ikrafttrædelsesdatoen i EU er en anden end hos IASB følges ikrafttrædelselsdatoen i EU.
Herudover har IASB vedtaget yderligere en
række nye og ændrede standarder samt
fortolkningsbidrag, der ikke er relevante
for virksomheden og ikke forventes at få
indvirkning på fremtidige årsrapporter.
Indregning og måling
Aktiver indregnes i balancen, når det er
sandsynligt, at fremtidige økonomiske
fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets
værdi kan måles pålideligt.
Forpligtelser indregnes i balancen, når de
er sandsynlige og kan måles pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og
forpligtelser til kostpris. Efterfølgende må-
les aktiver og forpligtelser som beskrevet
for hver enkelt regnskabspost nedenfor.
Ved indregning og måling tages hensyn til
gevinster, tab og risici, der fremkommer,
inden årsrapporten aflægges, eller som
be- eller afkræfter forhold, der eksisterede
på balancedagen.
Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes, herunder
indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles
til dagsværdi eller amortiseret kostpris.
Endvidere indregnes omkostninger, der
er afholdt for at opnå årets indtjening,
herunder afskrivninger, nedskrivninger og
hensatte forpligtelser samt tilbageførsler
heraf som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn i resultatopgørelsen.
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter Royal
Unibrew A/S (moderselskabet) og de
virksomheder, hvori moderselskabet har
kontrol (dattervirksomheder).
Virksomheder hvori koncernen ejer
mellem 20 og 50 procent af stemmerettighederne og har betydelig men ikke
bestemmende indflydelse, betragtes som
associerede.
Koncernregnskabet udarbejdes på
grundlag af årsregnskaber for alle koncernselskaber opgjort efter koncernens
regnskabspraksis ved sammenlægning af
regnskabsposter af ensartet karakter. Der
foretages eliminering af koncerninterne
indtægter og omkostninger, urealiserede
koncerninterne avancer og tab, mellemværender og udligning af interne
aktiebesiddelser. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller
afviklede virksomheder.
Købte virksomheder indregnes fra erhvervelsestidspunktet. Afhændede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet.
Omregning af fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel
valuta. Den funktionelle valuta er den
valuta, som benyttes i det primære øko-
KONCERNREGNSKAB
Note 1 Grundlag for udarbejdelsen af koncern årsrapporteN (FORTSAT)
nomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner
i andre valutaer end den funktionelle
valuta er transaktioner i fremmed valuta.
Transaktioner i anden valuta end den
funktionelle valuta omregnes ved første
indregning til transaktionsdagens kurs.
Tilgodehavender, gældsforpligtelser og
andre monetære poster i fremmed valuta,
som ikke er afregnet på balancedagen,
omregnes til balancedagens valutakurs.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem
transaktionsdagens kurs og kursen på
betalingsdagen henholdsvis balancedagens kurs, indregnes i resultatopgørelsen
som finansielle poster. Materielle og
immaterielle aktiver, varebeholdninger og
andre ikke-monetære aktiver, der er købt
i fremmed valuta og måles med udgangspunkt i historiske kostpriser, omregnes til
transaktionsdagens kurs.
Ved indregning i koncernregnskabet af
virksomheder, der har en anden funktionel
valuta end danske kroner (DKK), omregnes
resultatopgørelserne til gennemsnitlige
valutakurser for året. Balanceposterne
omregnes til balancedagens valutakurser.
Valutakursdifferencer, opstået ved omregning af udenlandske virksomheders balanceposter ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt veomregning af
sultatopgørelser fra gennemsnitskurser til
balancedagens valutakurser, indregnes i
anden totalindkomst. Tilsvarende indregnes valutakursdifferencer, der er opstået
som følge af ændringer, der er foretaget
direkte i de udenlandske enheders egenkapital, ligeledes i anden totalindkomst.
Ved indregning i koncernregnskabet af
associerede virksomheder med en anden
funktionel valuta end moderselskabets
præsentationsvaluta omregnes andelen
af årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen af egenkapitalen inkl.
goodwill omregnes efter balancedagens
valutakurser. Kursdifferencer, opstået ved
omregning af andelen af udenlandske associerede virksomheders egenkapital ved
årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af andelen
af årets resultat fra gennemsnitskurser til
balancedagens valutakurser, indregnes i
anden totalindkomst og klassificeres på
egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer.
Væsentlige vurderinger
og regnskabsmæssige skøn
I forbindelse med udarbejdelse af årsregnskabet for moderselskabet og koncernen
foretager ledelsen med udgangspunkt
i den anvendte regnskabspraksis skøn
og vurderinger af, hvorledes indregning
og måling af aktiver og forpligtelser skal
finde sted.
Vurderinger som led i
anvendt regnskabspraksis
Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser
kræves en vurdering af, hvordan aktiver og
forpligtelser skal klassificeres i regnskabet,
samt hvorledes fremtidige begivenheder
påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. I forbindelse
med regnskabsaflæggelsen for 2014 er
foretaget vurderinger, som har væsentlig
indflydelse på de relaterede regnskabsposter som beskrevet i relevante noter, jf.
nedenstående oversigt.
Væsentlige
regnskabsmæssige skøn
Ledelsens skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige,
men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. I forbindelse med regnskabsaflæggelsen for 2014 er foretaget væsentlige
skøn som beskrevet i noterne, jf. nedenstående oversigt.
Regnskabspraksis, vurderinger som led i
anvendt regnskabspraksis samt væsentlige regnskabsmæssige skøn er beskrevet
i noterne:
Note
Afledte finansielle instrumenter
Segmentoplysninger
Nettoomsætning
Aktiebaseret aflønning
Omkostninger
Finansielle poster
Selskabsskat
Materielle langfristede aktiver
Kapitalandele i associerede virksomheder
Andre finansielle langfristede aktiver
Varebeholdninger
Tilgodehavender
Egenkapital
Udskudt skat
Indløsningsforpligtigelse cirkulerende emballage
Gældsforpligtelser
Pengestrømsopgørelse
Virksomhedssammenslutninger
= Kommentarer til noten
2
3
4
5
6
8
9
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
25
64 KONCERNREGNSKAB
Note 2 Finansiel risikostyring
Koncernens finansielle risici styres centralt
i henhold til den af bestyrelsen godkendte
finanspolitik, der bl.a. indeholder retningslinier for håndtering af valuta-, rente-,
likviditets- og kreditrisici. Råvarerisici
styres ligeledes i henhold til en bestyrelsesgodkendt råvarerisikopolitik.
foretages i al væsentlighed i koncernens
indtægtsvalutaer, hvilket medfører en
samlet reduktion af valutarisikoen. Herudover er der valutarisici forbundet med
omregning af lån til/fra datterselskaber
samt koncernens nettogæld, hvor disse
ikke er etableret i DKK.
Valutarisiko
Royal Unibrew er eksponeret overfor valutarisici gennem den geografiske spredning
af koncernens aktiviteter. Denne valutaeksponering kommer til udtryk gennem
aktiviteterne i datterselskaberne og moderselskabets eksportaktiviteter, hvor pengestrømme indtjenes i fremmed valuta,
samt ved indkøb af råvarer i EUR og USD,
herunder indkøb, hvor der er en indirekte
USD risiko på den del af indkøbsprisen,
der knytter sig til råvareelementet. Indkøb
Ovennævnte beskriver Royal Unibrews
transaktionsrisici, der i henhold til finanspolitikken afdækkes aktivt. EUR afdækkes
ikke, idet risikoen er uvæsentlig forudsat
opretholdelsen af det eksisterende 0,5 %
spænd i Danmarks valutapolitik overfor
EUR. Formålet er at reducere negative
påvirkninger på koncernens resultat og
betalingsstrømme. Risikoen overvåges og
afdækkes derfor kontinuerligt. Koncernens valuta pengestrømme er hovedsageligt i EUR, USD og GBP. De væsentligste
valutarisici knytter sig til GBP og USD. En
stigning på et procentpoint i DKK overfor
de øvrige valutaer vil på kort sigt påvirke
koncernens resultat før skat negativt med
ca. DKK 5 mio.
Den samlede brutto (før sikring) valutarisiko på balanceposterne er opgjort pr. 31.
december 2014. Nedenstående tabel illustrerer følsomheden af en positiv ændring
i krydskurserne pr. 31. december 2014, når
alle andre variable holdes uændret. Effekten er tilsvarende ved en negativ ændring,
blot med modsat fortegn.
Royal Unibrews translationsrisiko relaterer
sig primært til Finland og Letland (EUR)
samt Litauen (LTL og fra 2015 EUR). Translationsrisikoen relateret til Royal Unibrews
Resultat-Resultat-Egen-Egen effekt effektkapitals-kapitals
før skat
før skat
effekt
effekt
t.DKKÆndring2014201320142013
EUR 0,1% -676-1.3622.5861.925
USD 10%2.0081.3322.7631.986
GBP 10%
5 6232.0152.438
ejerandele i udenlandske datterselskaber
afdækkes som hovedregel ikke.
Økonomiske risici som f. eks. tab af konkurrenceevne som følge af langsigtede
valutakursændringer afdækkes ikke via finansielle instrumenter men indgår i Royal
Unibrews strategiske overvejelser.
Renterisiko
Royal Unibrews renterisiko relaterer sig i al
væsentlighed til koncernens låneportefølje, som primært er i DKK og EUR. Renteændringer vil påvirke markedsværdien på
fastforrentede lån samt rentebetalinger
på variabelt forrentede forpligtelser. Gæld
etableres udelukkende i valutaer inden
for hvilke, koncernen har kommercielle
aktiviteter.
Royal Unibrew betragter renteændringers øjeblikkelige påvirkning på koncernens rentebetalingsstrømme som den
væsentligste renterisiko, og fokuserer
kun sekundært på ændringer i gældens
markedsværdi. Det er koncernens politik
at begrænse renteændringers indflydelse
på resultat og betalingsstrømme og under
disse rammer samtidig opnå de lavest
mulige finansieringsomkostninger. Ved
udgangen af 2014 udgør realkreditgælden
DKK 1.157 mio. (2013: DKK 762 mio.) med en
gennemsnitlig restløbetid på 13 år (2013:
15 år). Bankgælden udgøres af tilsagte
bankkreditter med en aftalt løbetid på
op til 37 måneder (2013: 54 måneder).
En renteændring på et procentpoint vil
påvirke koncernens renteomkostninger
med ca. +/- DKK 9 mio. (2013: ca. +/- DKK
20 mio.), og moderselskabets renteomkostninger med ca. +/- DKK 4 mio.(2013:
ca. +/- DKK 19 mio.). 64% (2013: 28%) af
realkredit og bankgælden er fastforrentet
via koncernens renterisikoafdækning med
en rentebindingsperiode på indtil 3 år
(2013: 4 år).
Kreditrisici
Koncernens kreditrisici hidrører væsentligst fra kundetilgodehavender samt fra
modpartsrisici.
Koncernens modpartsrisici består af såvel
kommerciel som finansiel modpartsrisiko.
Den kommercielle modpartsrisiko vedrører overvejende forretningsaftaler med
et indbygget element af fastkurs/pris.
Den finansielle modpartsrisiko vedrører
hedgingaftaler samt nettoindlån i banker.
Den finansielle modpartsrisiko reduceres
aktivt ved at fordele nettoindlån i banker i
henhold til de i finanspolitikken fastsatte
kriterier for kreditværdighed.
Risici vedrørende kreditgivning til kunder
på eksportmarkeder søges begrænset
gennem udbredt anvendelse af forsikringsdækning og andre former for sikring
af betaling. I tilfælde af at en effektiv
sikring ikke kan etableres, har Royal Uni-
KONCERNREGNSKAB
Note 2 Finansiel risikostyring (fortsat)
brew fastlagt procedurer for godkendelse
af sådanne risici. Der er ingen betydelige
kreditrisici på enkeltkunder. Kreditrisici
vedrørende tilgodehavender fra salg er reduceret ved modregning af skyldig bonus.
Pr 31/12 2014 udgør den skyldige bonus
DKK 62 mio. (2013: DKK 89 mio.) som er
modregnet i tilgodehavender fra salg.
Den maksimale kreditrisiko svarer til den
regnskabsmæssige værdi af de finansielle
aktiver.
Likviditetsrisici
Det er koncernens politik, at likviditetsberedskabet skal kunne modsvare det
forventede likviditetsbehov i indeværende
og næste regnskabsår. Beredskabet kan
have form af bankindskud, kortfristede
obligationer og ikke anvendte kreditfaciliteter.
Kapitalstyring
Royal Unibrew ønsker at sikre strukturel
og finansiel fleksibilitet samt konkurrencekraft. Med henblik på at sikre dette,
foretages løbende en vurdering af, hvad
der er en passende kapitalstruktur for
Royal Unibrew. Ultimo 2014 vurderes det,
at koncernens netto rentebærende gæld
maksimalt bør udgøre 2,5 x EBITDA og at
soliditeten ved udgangen af regnskabsåret minimum bør være 30 %.
På det operationelle plan arbejdes der
løbende med at optimere pengebindingen i arbejdskapital. Under forudsætning
af tilstrækkelig kapacitet og kapabilitet
begrænser investeringer i produktionsapparatet sig til fornyelse af enkeltelementer, relateret til specifikke produkter eller
til optimering af udvalgte processer samt
vedligeholdelse.
Råvarerisici
Råvarerisikoen vedrører primært indkøb
af dåser (aluminium), malt (byg), humle,
pakkematerialer (pap) og energi. Råvarerisikoen afdækkes aktivt kommercielt
og finansielt i henhold til koncernens
finanspolitik.
Formålet med råvarerisikostyring i Royal
Unibrew er at opnå en glidende og tidsforskudt påvirkning af råvareprisændringer, hvilket primært opnås ved at indgå
fastprisaftaler med de relevante leverandører. Vedrørende koncernens køb af dåser
er der indgået finansielle kontrakter, der
afdækker risikoen for aluminiumsprisstigninger. Kursændringer i aluminiums
afregningsvaluta (USD) indgår i den samlede valutarisikostyring.
Den væsentligste del af de kommende 12
måneders indkøb er i overensstemmelse
med Royal Unibrews politik sikret ved indgåelse af leverandøraftaler og finansielle
kontrakter. En ændring i prisen på aluminium på +/- 10 % vil have en resultateffekt
på koncernniveau på ca. +/- DKK 6 mio.
Andre risici
Markedsmæssige risici har i 2014 og
vil også fremover kunne påvirke Royal
Unibrews resultater væsentligt. Aktuelt
har udviklingen i samfundsøkonomien på
flere af koncernens markeder og forbrugernes deraf afledte tilbageholdenhed påvirket de solgte volumener af koncernens
produkter og dermed også indtjeningen
negativt. Herudover er konkurrencesituationen skærpet med deraf følgende
begrænsede muligheder for at gennemføre salgsprisforhøjelser.
Royal Unibrew har gennem en længere årrække haft en betydelig omsætning på det
danske og det italienske marked, og med
akkvisitionen af Hartwall er Finland blevet
det enkeltstående væsentligste marked. I
2014 udgjorde disse markeder 73 % (2013:
63 %) af koncernens omsætning. Ændringer i forbrugsmønstre eller konkurrencesituationen på disse markeder vil derfor
kunne påvirke Royal Unibrews resultat
væsentligt. Ændringer i forbrugsmønstre
på koncernens markeder, f.eks. ændrede
holdninger til alkoholindtagelse og forbrug af læskedrikke vil også kunne påvirke
Royal Unibrews udvikling og resultater
væsentligt.
Royal Unibrew er som producent af
alkoholholdige produkter følsom over for
ændringer i den offentlige alkoholpolitik
- herunder afgiftspolitik på koncernens
respektive markeder. Således vil en ændring af den danske og finske afgiftspolitik
i forhold til nabolandene kunne lede til en
ændring af mønstrene i grænsehandlen.
Det gælder primært Tyskland og Estland.
Lovgivningsmæssige ændringer med
hensyn til tilladte emballageformer og
returtagning af emballage kan ligeledes
føre til betydelige ændringer i forbrugsmønstrene. I Tyskland afsættes en stor del
af koncernens produkter i dåseemballage,
mens afsætningen i Italien hovedsageligt
sker i engangsglasflasker.
Koncernens forsikringspolitik fastsætter
rammerne for afdækning af risici på skadesforsikringsområdet (bygninger, løsøre
og driftstab). Afdækningen sker gennem
forsikringer. De samlede risici vurderes
årligt af bestyrelsen ligesom eksterne
specialister regelmæssigt gennemgår
bryggerierne for de relevante risici.
KONCERNREGNSKAB
Beskrivende noter til koncern-årsrapporten
Valuta- og renterisici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter
Indgåede afledte finansielle instrumenter, der sikrer forventede transaktioner og som kvalificerer til regnskabsmæssig sikring i henhold
til IAS 39:
2014 2013
UdskudtUdskudt
gevinst (+) gevinst (+)
t.DKKPeriode
/ tab (-) / tab (-)
Terminskontrakter:
GBP 0 - 1 år
-475
-169
SEK
0 - 1 år
0
-37
I alt-475-206
Råvare hedge
0 - 1 år -3.898 -6.122
2014 2013
UdskudtUdskudt
gevinst (+) gevinst (+)
t.DKKUdløb
/ tab (-) / tab (-)
Renteswaps:
Realkredit- og banklån
2015-2017 -28.304
-39.711
Sikringsinstrumenter i alt
-32.677 -46.039
De anvendte afledte finansielle instrumenter i 2014 og 2013 kan alle klassificeres som niveau-2 instrumenter i IFRS dagsværdi-hierakiet.
Den fastsatte dagsværdi af afledte finansielle instrumenter baseres på observerbare markedsdata såsom rentekurver eller terminskurser. KONCERNREGNSKAB
Finansielle forpligtelser
31/12 2014
KontraktligeForfaldRegnskabs
penge-Forfald
> 1 årForfald
mæssig
t.DKK
strømme
< 1 år
< 5 år
> 5 år
værdi
Ikke-afledte finansielle instrumenter:
Finansiel gæld, brutto
2.044.044173.010993.102877.932
2.044.044
Renteomkostninger214.354 41.439 70.228102.687
Leverandørgæld810.529810.529810.529
Anden gæld916.640891.927 24.713916.640
I alt3.985.5671.916.9051.088.043 980.6183.771.213
Gælden kan opdeles på kategorierne, gæld til amortiseret kostpris DKK 3.738 mio. og gæld til dagsværdi DKK 33 mio.
Dagsværdien af den samlede gæld vurderes at svare til den regnskabsmæssige værdi.
31/12 2013
penge-Forfald
> 1 årForfald
mæssig
t.DKK
strømme
< 1 år
< 5 år
> 5 år
værdi
Finansiel gæld, brutto
2.623.170778.137967.790877.243
2.623.170
Renteomkostninger
183.34937.94876.27569.126
Leverandørgæld807.486807.486807.486
Anden gæld903.308885.990 17.318903.308
I alt4.517.3132.509.5611.061.383 946.3694.333.964
Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative
dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld.
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af
et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv
eller den sikrede forpligtelse.
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige
pengestrømme, indregnes i anden totalindkomst. Indtægter og omkostninger vedrørende sådanne sikringstransaktioner overføres fra
anden totalindkomst ved realisation af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.
For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i
dagsværdien løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster.
Ved indgåelse af afledte finansielle instrumenter vurderer ledelsen, om instrumentet opfylder betingelserne for at være en effektiv sikring af indregnede aktiver og forpligtelser eller forventede fremtidige pengestrømme. For indregnede afledte finansielle instrumenter
foretages en effektivitetstest mindst en gang pr. kvartal, og eventuelt konstateret ineffektivitet indregnes i resultatopgørelsen.
KONCERNREGNSKAB
Note 3 Segmentoplysninger
Koncernens resultat, aktiver og forpligtelser fordeler sig således på segmenter:
Maltdrikke
DKK mio. Vesteuropa
Baltic Sea
og EksportIkke fordeltI alt
2014
Nettoomsætning2.674,62.974,8 406,56.055,9
Resultat før finansielle poster (EBIT)
483,7
295,3
83,9
-36,7
826,2
Finansielle poster netto -0,7-15,4 -0,2-44,1-60,4
Andel af resultat i associerede selskaber
34,8
34,8
Resultat før skat517,8279,9 83,7 -80,8800,6
Skat
-176,4
-176,4
Årets resultat517,8279,9 83,7-257,2624,2
Aktiver *1.552,65.064,3 32,3 238,46.887,6
Associerede selskaber 136,2
136,2
Aktiver i alt1.688,85.064,3 32,3 238,47.023,8
133,6
72,3
0,4
206,3
4,71.500,24.205,5
Forpligtelser ** 883,91.816,7
Afsætning, (mio. hl)3,74,70,69,0
*
**
I ikke fordelte aktiver indgår projektudviklingsejendomme.
I ikke fordelte forpligtelser indgår moderselskabets rentebærende gæld.
Maltdrikke
DKK mio. Vesteuropa
Baltic Sea
2013
Nettoomsætning2.650,31.450,2 380,54.481,0
Resultat før finansielle poster (EBIT)
424,0
101,6
81,3
-46,8
560,1
Finansielle poster netto-0,2-9,9-0,4
-34,8
-45,3
Andel af resultat i associerede selskaber
33,5
33,5
Resultat før skat
457,3
91,7
80,9
-81,6
548,3
Skat
-68,7
-68,7
Årets resultat457,3 91,7 80,9-150,3479,6
Aktiver *1.472,54.986,2 42,8 290,56.792,0
Associerede selskaber 132,5
132,5
Aktiver i alt1.605,04.986,2 42,8 290,56.924,5
111,9
31,5
143,4
Køb af materielle langfristede aktiver ved akkvisition
1.245,4
1.245,4
Køb af immaterielle langfristede aktiver ved akkvisition
2.582,9
2.582,9
6,22.515,94.791,5
Forpligtelser ** 898,01.371,4
Afsætning, (mio. hl)3,62,80,67,0
*
**
I ikke fordelte aktiver indgår projektudviklingsejendomme.
I ikke fordelte forpligtelser indgår moderselskabets rentebærende gæld.
KONCERNREGNSKAB
Note 3 Segmentoplysninger (fortsat)
Omsætning og langfristede aktiver er geografisk fordelt således:
2014 2013
Netto-Langfristede Netto-Langfristede
DKK mio. omsætning
aktiver omsætning
aktiver
Danmark1.492,81.101,81.450,8 905,8
Finland2.320,53.829,0 786,63.800,1
Italien
606,6
26,4
Tyskland
564,9
Andre lande2.242,6 494,81.072,1 786,7
Ufordelt
238,4
290,5
I alt6.055,95.664,04.481,05.809,5
Den geografiske fordeling er baseret på den geografiske placering af koncernens eksterne kunder og omfatter lande, der hver udgør
mere end 10% af koncernens nettoomsætning, samt det land, hvor koncernen har hovedsæde. Som følge heraf er informationerne for
2014 ikke oplyst om Italien og Tyskland.
Ingen enkeltstående kunder tegner sig for en omsætning på mere end 10% af koncernens nettoomsætning.
KONCERNREGNSKAB
Segmentoplysninger 2010 - 2014
Koncernens aktivitet fordeler sig således på segmenter:
Maltdrikke
DKK mio. Vesteuropa
Baltic Sea
2014
Nettoomsætning2.674,62.974,8 406,56.055,9
Resultat af primær drift
483,7
295,3
83,9
-36,7
826,2
Aktiver1.688,85.064,3 32,3 238,47.023,8
Forpligtelser 883,901.816,7
4,71.500,24.205,5
Afsætning (mio. hl)3,74,70,69,0
2013
Nettoomsætning2.650,31.450,2 380,54.481,0
424,0
101,6
81,3
-46,8
560,1
Aktiver1.605,04.986,2 42,8 290,56.924,5
Forpligtelser 898,01.371,4
6,22.515,94.791,5
2012
Nettoomsætning2.429,9 585,1 415,03.430,0
408,2
27,3
83,9
-34,4
485,0
Aktiver1.974,9 559,4 37,5 276,32.848,1
Forpligtelser791,4106,1 8,7594,3
1.500,5
2011
Nettoomsætning2.410,1 629,1 391,43.430,6
405,0
45,1
53,3
-29,2
474,2
Aktiver1.688,1 701,0 89,7 411,52.890,3
Forpligtelser790,2133,9 33,3611,7
1.569,1
2010
Nettoomsætning2.424,5 941,7 409,23.775,4
365,3
45,9
48,2
-42,5
416,9
Aktiver
1.503,3996,9150,2406,4
3.056,8
Forpligtelser742,8217,6 38,9770,0
1.769,3
Segmentoplysninger
Koncernens forretningssegment er salg af øl, malt- og læskedrikke. Der gives oplysninger om forretningssegmentet på geografiske
markeder. Segmentoplysninger er baseret på koncernens afkast og risici samt ud fra den interne økonomiske styring.
For de poster, der indgår i årets resultat, herunder resultatandele af associerede virksomheder og finansielle indtægter og omkostninger, foretages en fordeling i det omfang posterne direkte eller indirekte kan henføres til markederne.
Poster, som fordeles både ved direkte og indirekte opgørelse omfatter ”produktionsomkostninger” og ”administrationsomkostninger”,
som fordeles ved indirekte opgørelse ud fra fordelingsnøgler fastlagt ud fra markedets træk på nøgleressourcer. Administrationsomkostninger afholdt i moderselskabets koncernfunktioner fordeles delvist.
KONCERNREGNSKAB
Anlægsaktiver omfatter de anlægsaktiver, som direkte eller indirekte anvendes i forbindelse med aktiviteten på markederne.
Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, som er afledt af aktiviteten på markedet, herunder hensatte forpligtelser, leverandørgæld,
offentlige ydelser samt anden gæld.
Segmentbetegnelserne er ændret i 2014, mens de indeholdte markeder i hvert segment er de samme, som i 2013:
NyeTidligere
Vesteuropa
Vesteuropa
Baltic Sea
Nordøsteuropa
Maltdrikke og Eksport Maltdrikke
Note 4 NETTOOMSÆTNING
t.DKK
2014 2013
Nettoomsætning
6.055.898
4.480.998
Nettoomsætning
Nettoomsætningen ved salg af varer og tjenesteydelser indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering har fundet sted senest på
balancedagen, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.
Nettoomsætningen måles eksklusive moms og rabatter samt øl- og mineralvandsafgifter. Alle former for afgivne rabatter indregnes i
nettoomsætningen.
KONCERNREGNSKAB
Noter til koncern resultatopgørelsen
Note 5 Personaleomkostninger
Personaleomkostninger indgår i produktions-, salgs- og distributions- samt administrations-omkostninger og kan specificeres på
følgende måde:
t.DKK
2014 2013
Fast løn til direktionen
12.850 12.010
Ordinær bonusordning til direktionen
6.038
5.658
Langsigtet bonusordning til direktionen
2.108 6.981
Aktiebaseret vederlag til direktionen (betingede aktier)
9.900 3.300
Vederlag til direktionen
30.896 27.949
Vederlag til bestyrelsen
3.229 2.875
34.125 30.824
Lønninger
760.610 590.374
Bidrag til pensionsordninger
56.331 53.207
816.941 643.581
Andre omkostninger til social sikring
7.839 8.193
Andre personaleomkostninger
25.186 27.042
I alt
884.091 709.640
Gns. antal beskæftigede medarbejdere
2.374 1.935
Kommentar
Det aktiebaserede vederlag til direktionen omfatter maksimalt 60.000 stk. vederlagsfri betingede aktier, som optjenes i perioden 1.
september 2013 til 31. december 2016. Modtagelsen af aktierne er betinget af fortsat ansættelse i perioden indtil bestyrelsen har godkendt årsrapporten for 2016, og at man
ikke har opsagt sin stilling. Antallet af aktier er betinget af, i hvilken grad der opnås de af bestyrelsen fastsatte mål for EBIT og for frit
cash flow for regnskabsårene 2013-2016.
Koncernen har kun ordninger klassificeret som egenkapitalbaserede ordninger. Betingede aktier måles til dagsværdien på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til optionerne opnås.
Modposten hertil indregnes direkte på egenkapitalen.
I forbindelse med første indregning af de betingede aktier skønnes over antallet af aktier, der forventes erhvervet ret til. Efterfølgende
justeres for ændringer i skønnet over antallet af betingede aktier, således at den samlede indregning er baseret på den faktiske forventning om tildeling af aktier.
Dagsværdien af den forventede tildeling af betingede aktier estimeres ved anvendelse af Black-Scholes modellen. Ved beregningen
tages der hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de betingede aktier.
Markedsværdien ved optjeningsperiodens start er beregnet ved anvendelse af Black-Scholes modellen til DKK 550 pr. aktie svarende til
DKK 33 mio. for det maksimale antal aktier. Markedsværdien omkostningsføres lineært over optjeningsperioden svarende til den grad, som
betingelserne for tildelingen af aktierne forventes opfyldt. Pr. 31. december 2014 forventes betingelserne opfyldt 100 % (2013: 100%).
KONCERNREGNSKAB
Note 6 Omkostninger fordelt på arter
t.DKK
2014 2013
De samlede Produktionsomkostninger
2.906.089
2.195.788
1.987.350
1.448.530
336.241
264.090
I alt
5.229.680
3.908.408
fordeler sig efter art således :
Råvare- og hjælpemateriale forbrug
2.304.645
1.777.950
Løn, gager og andre personaleomkostninger
884.091
709.640
Drift- og vedligeholdelsesomkostninger
288.580
203.274
Distributionsomkostninger og fragt
502.313
276.552
Salgs- og marketingsomkostninger
749.535
617.801
Tab på tilgodehavender fra salg
11.399
8.004
Kontorholdsomkostninger m.m.
185.393
143.407
Afskrivninger samt avance ved salg af langfristede aktiver
303.724
171.780
I alt
5.229.680
3.908.408
De samlede af- og nedskrivninger samt avance ved salg af materielle langfristede aktiver indgår i resultatopgørelsen på følgende måde:
t.DKK
2014 2013
195.182
104.358
84.712
54.039
23.830
13.383
I alt 303.724
171.780
Honorar til revisorer
t.DKK
2014 2013
Honorar for revision af årsrapporten:
Ernst & Young 2.060
I alt
2.060
Ernst & Young honorar for anden assistance end revision:
Skattemæssig assistance
146
Anden erklæringsmæssig assistance
50
Anden assistance
576
I alt
772
1.988
1.988
221
277
717
1.215
KONCERNREGNSKAB
Note 6 Omkostninger fordelt på arter (fortsat)
Omkostninger
Produktionsomkostninger omfatter direkte og indirekte omkostninger afholdt til fremstilling af de færdigvarer, som svarer til årets
omsætning, herunder omkostninger til køb af råvarer og hjælpematerialer, løn og gager, leje og leasing samt af- og nedskrivninger på
produktionsanlæg.
Under produktionsomkostninger indregnes tillige udviklingsomkostninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering.
Salgs- og distributionsomkostninger omfatter omkostninger til distribution og salgskampagner vedrørende varer solgt i årets løb,
herunder omkostninger til salgspersonale, markedsføring og afskrivninger samt tab på salgstilgodehavender.
Administrationsomkostninger omfatter omkostninger til ledelse og administration af koncern, herunder omkostninger til det
administrative personale, ledelsen, kontorhold, forsikringer samt afskrivninger.
Andre driftsindtægter og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karaktér i forhold til virksomhedens aktiviteter,
herunder udlejning af materielle langfristede aktiver, akvisitionsomkostninger mv.
Leasingaftaler
Ved indgåelse af leasingaftaler foretages en vurdering med udgangspunkt i nedenstående forhold med henblik på at identificere,
hvorvidt aftalerne skal klassificeres som finansielle eller operationelle leasingaftaler.
• Karakteristika for de aktiver, som aftalerne vedrører
• Aftalernes løbetid i forhold til aktivernes brugstid
• Størrelsen på minimumsleasingydelserne i aftalernes løbetid
• Forhold vedrørende købsforpligtelser samt ejendomsret til de pågældende aktiver
Royal Unibrew har aktuelt både finansielle og operationelle leasingaftaler.
KONCERNREGNSKAB
Note 7 Finansielle indtægter
t.DKK
2014 2013
Finansieringsindtægter
62 242
Tilgodehavender fra salg
1.507 318
Øvrige finansielle indtægter
1.482 2.614
Kursreguleringer
Likvide beholdninger og eksterne lån
805 Leverandører
461 363
3.296 Koncerninterne lån
561 Terminsforretninger
808
I alt
8.174 4.345
Note 8 Finansielle omkostninger
t.DKK
2014 2013
Finansieringsudgifter
33.849
25.457
Kreditinstitutter
33.033
12.121
Anden gæld
225
Kursreguleringer
989
1.698
Terminsforretninger
1.585
507
Øvrige finansielle omkostninger
129
8.688
I alt
68.596
49.685
Finansielle poster
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, omkostninger ved factoring, kursgevinster og -tab vedrørende kapitalandele,
mellemværender og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser, dagsværdireguleringer af
afledte finansielle instrumenter, der ikke kvalificerer til regnskabsmæssige sikringsinstrumenter, samt tillæg og godtgørelser under
acontoskatteordningen m.v.
KONCERNREGNSKAB
Note 9 Skat af årets resultat
t.DKK
2014 2013
Skat af årets skattepligtige resultat
208.968
133.056
Regulering tidligere år
2.580
-443
Regulering af udskudt skat
-20.031
-40.801
I alt
191.517
91.812
som fordeler sig således:
Skat af resultat
176.439
68.707
17.878
23.105
Skat af egenkapitalbevægelser, aktionærer
-2.800
I alt
191.517
91.812
Gældende dansk skatteprocent
24,5
25,0
0,3
Indtægter fra associerede virksomheder efter skat
-1,0
-1,5
Påvirkning af skatteprocent fra permanente afvigelser
0,1
4,9
Ændring i skatteprocenter
-0,6
-11,8
Afvigelse i effektive skatteprocenter, udenlandske datterselskaber
-1,3
-4,1
Effektiv skatteprocent
22,0
12,5
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres
til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til forhold, der indregnes direkte på egenkapitalen. Moderselskabet er sambeskattet med de danske datterselskaber. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede danske selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud).
Selskabsskat Aktuelle skatteforpligtelser indregnes i balancen som beregnet skat af årets forventede skattepligtige indkomst, reguleret for skat af
tidligere års skattepligtige indkomster samt betalte acontoskatter.
KONCERNREGNSKAB
Note 10 Totalindkomst
t.DKK
2014 2013
Realiserede sikringstransaktioner indgår således i resultatopgørelsen:
I nettoomsætningen indgår valutasikringskontrakter med
-4.697
1.065
I produktionsomkostninger indgår valuta- og råvaresikringskontrakter med 764
-9.437
I finansielle poster indgår valuta-, råvare- og rentesikringskontrakter med
-15.941
-18.832
I alt
-19.874
-27.204
Note 11 Immaterielle langfristede aktiver Distribu-
tionsret-Kundet.DKKGoodwillVaremærker
tigheder
relationerI alt
Kostpris 1/1 2014
1.430.378
1.239.438
229.776
67.747
2.967.339
Kursregulering-2.550-2.659 -501 -152-5.862
Tilgang ved akkvisition, jf. note 25
24.000
24.000
Tilgang
5.223
5.223
Kostpris 31/12 20141.451.8281.236.779 234.498 67.5952.990.700
Af- og nedskrivninger 1/1 2014
0
-3.336
-15.184
-4.777
-23.297
Kursregulering
-102
1393370
Årets afskrivninger-12.685-13.541-26.226
0
-3.438
-27.730
-18.285
-49.453
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2014
1.451.828
1.233.341
206.768
49.310
2.941.247
Kostpris 1/1 2013
244.882
127.485
11.831
384.198
Kursregulering64
1304113
248
1.185.432
1.111.823
217.904
67.734
2.582.893
Kostpris 31/12 20131.430.3781.239.438 229.776 67.7472.967.339
0
-3.416
-10.159
-13.575
Kursreguleringer80 -1 -178
0
-3.336
-15.184
-4.777
-23.297
1.430.378
1.236.102
214.592
62.970
2.944.042
Kommentar
Goodwill og varemærker med udefinerbar brugstid relateret til Hartwall (Finland) og til Cido og Kalnapilis (Baltikum) udgør hver især
mere end 10 % af den samlede værdi af goodwill og varemærker.
KONCERNREGNSKAB
Noter til koncern balance
Note 11 Immaterielle langfristede aktiver (fortsat)
Goodwill
Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under ”Virksomhedssammenslutninger” i note 25. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede tab ved værdiforringelse.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pengestrømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet.
Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring. Varemærker, distributionsrettigheder og kunderelationer
Varemærker, distributionsrettigheder og kunderelationer indregnes ved første indregning i balancen til kostpris. Efterfølgende måling
foretages til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Varemærker, distributionsrettigheder og kunderealtioner
amortiseres lineært over den forventede brugstid.
Der afskrives ikke på varemærker, som er veletablerede, gamle og overskudsgivende varemærker, som kunderne alt andet lige forsat vil
efterspørge med uformindsket styrke, og som ledelsen ikke har planer om at indstille salget og markedsføringen af.
Distributionsrettigheder amortiseres lineært over den forventede brugstid, maksimum 20 år. Kunderelationer amortiseres lineært over
den forventede brugstid, maksimum 5 år.
Goodwill og varemærker med udefinerbar brugstid amortiseres ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Koncernens strategi er
opretholdelse af varemærker og deres værdi.
Nedskrivningstest af goodwill og varemærker
Nedskrivningstesten i 2014 har som i 2013 ikke givet anledning til nedskrivning.
Den regnskabsmæssige værdi pr 31. december af goodwill og varemærker med udefinerbar levetid er relateret til de pengestrømsgenererende operationelle enheder og fordeler sig således:
t.DKKGoodwillVaremærkerI altAndel
2014 Vesteuropa
80.645 2.990 83.635 3%
Baltic Sea*
1.363.431 1.230.351 2.593.782 97%
7.752 7.752 0%
I alt
1.451.828 1.233.341 2.685.169 100%
*
den væsentligste del relaterer sig til Finland
Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er beregnet ved anvendelse af forventede nettopengestrømme på basis af budgetter og prognoser for årene 2015 - 2017 godkendt af ledelsen samt estimerede markedsbestemte diskonteringsfaktorer og vækstrater.
KONCERNREGNSKAB
Der forventes på mellemlang sigt kun en begrænset omsætningsvækst, idet der på flere af Royal Unibrews markeder generelt ses et
mindre strukturelt fald i det samlede drikkevaremarked. I segmentet Baltic Sea forventes fortsat et faldende forbrug i Finland og et
stabilt forbrug i Baltikum. Royal Unibrew forventer ved øget fokus på udnyttelse af de kommercielle muligheder og innovation at kunne
opretholde sin omsætning på det nuværende niveau i Finland og at kunne realisere en begrænset omsætningsvækst i Baltikum. Brutto
avanceprocenterne forventes ved fortsat fokus på kontinuerlige effektivitetsforbedringer at være stabile på det nuværede niveau. De
øvrige væsentligste forudsætninger for beregning af genindvindingsværdien er som vist herunder.
Maltdrikke
Vesteuropa
Baltic Sea
og Eksport
Vækstrate 2018-2021
1%
0-4%
0%
Vækstrate på terminalværdi1%1%2%
Diskonteringsfaktor (WACC)
6,5%
6,6-8,6%
15,5%
De ledelsesgodkendte prognostiserede resultater er baseret på tidligere opnåede resultater og forventninger til markedsudviklingen jf.
ovenstående. De benyttede gennemsnitlige vækstrater er i overensstemmelse med ledelsens forventninger under hensyntagen til de
branchemæssige forhold på de enkelte markeder. De benyttede diskonteringsfaktorer er før skat og reflekterer aktuelle specifikke risici i
det enkelte marked. I Baltic Sea er laveste punkt i det angivne interval for diskonteringsfaktor relateret til Finland. Der er i sagens natur
knyttet usikkerhed og uforudsigelighed til de af ledelsen anvendte forudsætninger. Rimeligt sandsynlige ændringer vil ikke medføre
behov for nedskrivning.
t.DKKGoodwillVaremærkerI altAndel
2013 Vesteuropa
80.645 2.990 83.635 3%
Baltic Sea
1.342.466 1.233.112 2.575.578 97%
7.267 7.267 0%
I alt
1.430.378 1.236.102 2.666.480 100%
De væsentligste forudsætninger for beregning af genindvindingsværdien i 2013 var:
Maltdrikke
Vesteuropa
Baltic Sea
og Eksport
Vækstrate 2017-2020
1%
0-4%
2%
Vækstrate på terminalværdi1%1%2%
Diskonteringsfaktor (WACC)
6,0%
5,7-9,5%
15,5%
De ledelsesgodkendte prognostiserede resultater er baseret på tidligere opnåede resultater og forventninger til markedsudviklingen.
De benyttede gennemsnitlige vækstrater er i overensstemmelse med ledelsens forventninger under hensyntagen til de branchemæssige forhold på de enkelte markeder. De benyttede diskonteringsfaktorer er før skat og reflekterer aktuelle specifikke risici i det enkelte
marked. Der er i sagens natur knyttet usikkerhed og uforudsigelighed til de af ledelsen anvendte forudsætninger. Rimeligt sandsynlige
ændringer vil ikke medføre behov for nedskrivning.
Nedskrivningstest
Den regnskabsmæssige værdi af immaterielle og materielle langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indtruffet værdiforringelser udover den normale afskrivning. Hvis dette er tilfældet, foretages nedskrivning til den højeste værdi af nettosalgsprisen og
kapitalværdien. Goodwill og andre aktiver, der ikke genererer selvstændige pengestrømme, og hvor en selvstændig kapitalværdi derfor
ikke kan opgøres, vurderes for nedskrivningsbehov sammen med den gruppe af aktiver (pengestrømsgenererende enheder), hvortil de
kan henføres.
KONCERNREGNSKAB
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med udefinerbar brugstid testes minimum én gang årligt for værdiforringelse
sammen med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil de er allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere. Den regnskabsmæssige værdi af finansielle aktiver, der måles til kostpris eller amortiseret kostpris, nedskrives, hvis nutidsværdien, som
følge af ændrede forventede nettoindbetalinger, er lavere end den regnskabsmæssige værdi.
I relation til varemærker vurderer ledelsen årligt, om den aktuelle markedssituation har reduceret værdien eller påvirket brugstiden på
varemærkerne, herunder om tidligere vurderinger af en udefinérbar levetid fortsat kan opretholdes. Der foretages årligt en nedskrivningstest af den i regnskabet indregnede værdi af goodwill og af varemærker, som er vurderet at have
en udefinérbar levetid og som følge deraf ikke amortiseres. Vedrørende de i forbindelse med nedskrivningstest af goodwill og varemærker anvendte diskonteringssatser og vækstrater samt øvrige forudsætninger for nedskrivningstesten henvises til beskrivelsen i
ovenstående note.
Note 12 Materielle langfristede aktiver Projekt-Produktions-Andre anlæg,Mat. anlægØvrige
udviklings-Grunde og
anlæg og driftsmateriel
under
materielle
t.DKK ejendomme
bygninger
maskiner og inventar
udførelse aktiver i alt
Kostpris 1/1 2014
145.703
1.701.646
2.018.783
645.866
38.164
4.404.459
Kursregulering-2.320-1.904 -416 -25-4.665
Tilgang 2.90521.08859.99378.45643.868
203.405
Afgang-54.073 -2.780 -8.930-40.830-52.540
Overført til/fra andre poster
2.502
14.625
19.322
-36.449
0
Kostpris 31/12 2014 94.5351.720.1362.082.567 702.398 45.5584.550.659
Af-, op- og nedskrivninger 1/1 2014
144.836
-440.141
-1.138.516
-407.400
0
-1.986.057
Kursregulering 3871.054 5001.941
Årets afskrivninger -65.096-122.394 -91.003-278.493
Årets opskrivninger
70.000
Tbf. af- og nedskr. på afh. og udg. aktiver
-70.932
791
7.961
34.508
43.260
143.904
-504.059
-1.251.895
-463.395
0
-2.219.349
238.439
1.216.077
830.672
239.003
45.558
2.331.310
Heraf finansielt leasede aktiver
Kostpris
65.140
Af- og nedskrivninger
-9.566
55.574
55.574
Grunde og bygninger til en regnskabsmæssig værdi på DKK 1.017 mio. er stillet til sikkerhed for prioritetsgæld på DKK 1.161 mio.
Leasingaktiver med regnskabsmæssig værdi DKK 55,6 mio, er stillet til sikkerhed for leasinggæld på i alt DKK 60,1 mio.
KONCERNREGNSKAB
Note 12 Materielle langfristede aktiver (fortsat)
Projekt-Produktions-Andre anlæg,Mat. anlægØvrige
under
materielle
t.DKK ejendomme
bygninger
Kostpris 1/1 2013
158.842
968.483
1.512.170
540.601
67.531
3.088.785
Kursregulering312340 -4 3651
Tilgang 2.901 2.88257.27144.43235.908
140.493
Tilgang ved akkvisition720.988402.974112.487 8.901
1.245.350
Afgang-16.040
-52-14.243-56.525-70.820
9.033
60.271
4.875
-74.179
0
Kostpris 31/12 2013 145.7031.701.6462.018.783 645.866 38.1644.404.459
117.496
-409.283
-1.078.801
-397.698
0
-1.885.782
Kursregulering -9 -42-224-275
-160.643
90.000
-62.660
52
11.546
49.045
60.643
144.836
-440.141
-1.138.516
-407.400
0
-1.986.057
290.539
1.261.505
880.267
238.466
38.164
2.418.402
Heraf finansielt leasede aktiver
Kostpris
117.774
Af- og nedskrivninger
-4.430
113.344
113.344
Grunde og bygninger til en regnskabsmæssig værdi på DKK 656,5 mio. er stillet til sikkerhed for prioritetsgæld på DKK 761,9 mio.
Leasingaktiver med regnskabsmæssig værdi DKK 113,3 mio, er stillet til sikkerhed for leasinggæld på i alt DKK 109 mio.
Projektudviklingsejendomme (bryggerigrunden i Aarhus)
Selskabet indgik i 2011 en samarbejdsaftale baseret på en optionsmodel, hvorefter køberen stykvis kan erhverve bryggerigrunden i
perioden frem til udgangen af 2016. Ledelsen vurderer uændret i forhold til ved aflæggelsen af årsregnskabet for perioden 1. januar - 31.
december 2013, at det mulige cash flow i henhold til den indgåede samarbejdsaftale er det bedste grundlag for at skønne bryggerigrundens dagsværdi. 85.475 m2 af de i alt 140.000 m2 byggeretter på bryggerigrunden blev i perioden 2012-2014 solgt til den regnskabsmæssige værdi. I 2008, 2013 og 2014 er den regnskabsmæssige værdi opskrevet med henholdsvis DKK 240 mio., DKK 90 mio. og DKK 70 mio.
Opskrivningen er med fradrag af udskudt skat indregnet på egenkapitalen under opskrivningshenlæggelser. Den regnskabsmæssige
værdi af de resterende 54.525 m2 byggeretter udgør pr. 31. december 2014 DKK 239 mio. og afviger ikke væsentligt fra den aktuelt skønnede dagsværdi. Køberen har givet meddelelse om, at han ønsker at erhverve yderligere 18.900 m2 byggeretter. Erhvervelsen vil ske til
en værdi svarende til den regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2014.
KONCERNREGNSKAB
Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. Låneomkostninger i forbindelse med anskaffelse af materielle langfristede aktiver aktiveres.
Afskrivninger foretages lineært over aktivernes brugstid.
Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle langfristede aktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen, som korrektion til afskrivninger, under henholdsvis produktions-, salgs- og distributions- eller administrationsomkostninger.
Aktivernes forventede brugstider er uændret i forhold til 2013 og udgør:
Bygninger og installationer,
25-40 år
Ombygning af lejede lokaler, lejeperioden, maksimum 10 år
Produktionsanlæg og maskiner,
5-15 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar,
3-8 år
Returemballage,
3-10 år
Ledelsen ajourfører årligt sit skøn af brugstiderne for de materielle langfristede aktiver. Leasing
Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finansielle og operationelle leasingforpligtelser.
En leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje det leasede aktiv. Andre
leasingaftaler klassificeres som operationelle.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.
Projektudviklingsejendomme
Projektudviklingsejendomme måles til omvurderet værdi opgjort på baggrund af ledelsens opdaterede skøn.
Såfremt den regnskabsmæssige værdi forøges som følge af, at den afviger væsentligt fra dagsværdien, indregnes forøgelsen direkte på
egenkapitalen under reserve for opskrivningshenlæggelser. Dog indregnes forøgelsen i resultatopgørelsen, i det omfang den udligner
en nedskrivning, der tidligere er indregnet i resultatopgørelsen som følge af omvurdering af den samme ejendom.
Hvis den regnskabsmæssige værdi nedskrives som følge af en omvurdering, indregnes nedskrivningen i resultatopgørelsen. Dog
indregnes nedskrivningen direkte på egenkapitalen under reserve for opskrivningshenlæggelser, i det omfang der for den pågældende
ejendom er en reserve under opskrivningshenlæggelsen. Projektudviklingsejendomme
Ledelsen har med henblik på at sikre en fyldestgørende information om værdien af bryggerigrunden i Aarhus valgt at anvende undtagelsen i IAS 16, som giver mulighed for at udskille et materielt langfristet aktiv i en særskilt regnskabspost samt at foretage omvurdering af aktivet til dagsværdi.
KONCERNREGNSKAB
Indregning af projektudviklingsejendom
Ledelsen har i forbindelse med sit skøn af, om der skal ske omvurdering af værdien af projektudviklingsejendomme, uændret i 2014
baseret sit skøn af dagsværdien på en beregning af nutidsværdien af det cash flow, som forventes i henhold til indgåede aftaler.
De væsentligste elementer i opgørelsen af dagsværdien af bryggerigrunden er de skønnede salgspriser og tidsterminer i henhold til
samarbejdsaftalen, de skønnede omkostninger indtil salgstidspunktet (ejendomsskatter, projekt- og salgsomkostninger) og diskonteringsrenten. Målingen af dagsværdien er klassificeret i niveau 3 i dagsværdihierakiet. Pr. 31. december 2014 er ledelsens skøn af
dagsværdien baseret på et gennemsnitligt salgsprovenu (salgspris med fradrag af omkostninger) på nominelt ca. DKK 5.000 (2013:
DKK 4.200) pr. m2 byggeret, en gennemsnitlig liggetid på 1-2 år (2013: 2-3 år), og en diskonteringsrente på 6,5 % (2013: 6,5 %) for de
54.525 m2 byggeretter, som den ikke solgte del af grunden i henhold til den gældende lokalplan omfatter.
Idet der er tale om en optionsbaseret aftale, er afhændelsen af bryggerigrunden, herunder det tidsmæssige forløb, således behæftet
med usikkerhed, og værdien på afhændelsestidspunktet kan afvige væsentligt fra den aktuelt skønnede dagsværdi, som ikke afviger
væsentligt fra den regnskabsmæssige værdi 31. december 2014.
Den aktuelt skønnede dagsværdi ændres med ca. DKK 5 mio. (2013: DKK 6 mio.) pr. DKK 100, som prisen pr. m2 byggeret ændres, med ca.
DKK 10 mio. (2013: 13 mio.) pr. år, som den gennemsnitlige liggetid ændres, og med ca. DKK 3 mio. (2013: DKK 5 mio.) pr. procentpoint,
som diskonteringsrenten ændres.
KONCERNREGNSKAB
Note 13 Kapitalandele i associerede virksomheder
Kapitalandele i
associerede
t.DKK
virksomheder
Kostpris 1/1 2014
44.688
Kursregulering
-1.622
Kostpris 31/12 2014
43.066
Værdireguleringer 1/1 2014
87.835
Kursregulering
-5.648
Udbytte, netto
-24.345
Andel af årets resultat
34.808
Anden totalindkomst
533
93.183
136.249
Kostpris 1/1 2013
46.618
Reklassifikation primo
1.444
Kursregulering
-3.374
Kostpris 31/12 2013
44.688
83.164
Kursregulering
-9.187
Udbytte, netto
-20.474
Andel af årets resultat
33.552
Anden totalindkomst
780
87.835
132.523
Finansielle oplysninger om associerede virksomheder
Finansielle oplysninger gives samlet for alle associerede virksomheder, idet ingen af Royal Unibrews andele af nettoomsætning eller
balance er større end 5% i forhold til koncernregnskabet, hvorfor det ikke skønnes væsentligt at give oplysninger separat for enkelt
associeret virksomhed.

Royal Unibrews andel af:
2014
2013
Årets resultat af fortsættende aktiviteter
34.808
33.552
Anden totalindkomst
533
780
Totalindkomst 35.341
34.332
Andel af egenkapital
136.249
132.523
Koncernens samlede regnskabsmæssige værdi
31. december af kapitalandel i associerede virksomheder
136.249
132.523
KONCERNREGNSKAB
Note 13 Kapitalandele i associerede virksomheder (fortsat)
Kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet
Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter
koncernens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede interne avancer og tab og med tillæg af
regnskabsmæssig værdi af goodwill.
Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til DKK 0. Såfremt koncernen har en retlig eller faktisk
forpligtelse til at dække den associerede virksomheds underbalance, indregnes denne under forpligtelser.
I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de associerede virksomheders resultat efter skat med fradrag
af nedskrivning af goodwill og efter eliminering af forholdsmæssig andel af urealiserede interne avancer og tab.
KONCERNREGNSKAB
Note 14 Øvrige financielle langfristede aktiver
Øvrige
finansielle
AndreAndre langfristede
kapital-
tilgode-
aktiver
t.DKK
andele
havender
i alt
Kostpris 1/1 2014
68.503
8.718
77.221
Kursregulering
-1.799
94
-1.705
Afgang
-6.130
-6.130
Kostpris 31/12 2014
66.704
2.682
69.386
-52.772
-364
-53.136
Kursregulering
1.770
1
1.771
Årets op- og nedskrivninger
-1.253
-1.253
-52.255
-363
-52.618
14.449
2.319
16.768
Kostpris 1/1 2013
55.818
10.009
65.827
Kursregulering
-873
-5
-878
Tilgang
8.683
8.683
Tilgang ved akkvisition
4.875
4.875
Afgang
-1.286
-1.286
Kostpris 31/12 2013
68.503
8.718
77.221
-53.198
-364
-53.562
Kursregulering
874
874
-448
-448
-52.772
-364
-53.136
15.731
8.354
24.085
Andre kapitalandele
Andre kapitalandele, der ikke indgår i koncernens handelsbeholdning (disponible for salg), indregnes under langfristede aktiver til
kostpris på handelsdatoen og måles efterfølgende til dagsværdi svarende til børskurs for børsnoterede værdipapirer og til en skønnet
dagsværdi opgjort på grundlag af markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder for unoterede værdipapirer. Urealiserede
værdireguleringer indregnes i anden totalindkomst bortset fra nedskrivninger som følge af værdiforringelse og tilbageførsel heraf, som
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster. Ved realisation overføres den akkumulerede værdiregulering indregnet i anden
totalindkomst til finansielle poster i resultatopgørelsen. Andre kapitalandele kan klassificeres som niveau-3 instrumenter.
Andre tilgodehavender
Andre tilgodehavender under øvrige langfristede finansielle aktiver, der beholdes til udløb, indregnes ved erhvervelsen til kostpris og
måles efterfølgende til amortiseret kostpris eller en vurderet lavere værdi på statustidspunktet.
Andre kapitalandele
Ledelsen skønnede ved aflæggelsen af regnskabet for 2011 som følge af opståede governancemæssige forhold dagsværdien af sine
kapitalandele i det polske bryggeriselskab, Perla Browary Lubelskie, til DKK 0. Ledelsen har siden 2011 opretholdt sit skøn af dagsværdien til DKK 0, idet der ikke efterfølgende er sket afklaring af disse forhold. Målingen af dagsværdien af kapitalandelene i Perla Browary
Lubelskie er klassificeret i niveau 3 i dagsværdihierakiet.
KONCERNREGNSKAB
Note 15 Varebeholdninger
t.DKK
2014
2013
Råvarer og hjælpematerialer
109.120
106.709
Varer under fremstilling
21.880
24.016
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer
181.041
199.734
Varebeholdninger
312.041
330.459
Varebeholdbninger
Indirekte produktionsomkostninger er indregnet i værdien af varer under fremstilling og fremstillede færdigvarer med DKK 21 mio.
(2013: DKK 26 mio.)
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter FIFO-princippet eller nettorealisationsværdi for de enkelte varegrupper, hvis denne
værdi er lavere. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som summen af de fremtidige salgsindtægter, som varebeholdningerne på balancedagen forventes at indbringe som led i normal drift og fastsat under hensyntagen til omsættelighed, ukurans
og udvikling i forventet salgspris med fradrag for de til salget beregnede omkostninger.
Kostpris for råvarer, hjælpematerialer samt handels- og omkostningsvarer omfatter fakturapris med tillæg af de direkte medgåede
omkostninger ved anskaffelsen.
Kostpris for varer under fremstilling og fremstillede færdigvarer omfatter anskaffelsesprisen for materialer og direkte løn med tillæg af
indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse
og af- og nedskrivninger på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse.
88 KONCERNREGNSKAB
Note 16 Tilgodehavender
t.DKK
2014
2013
473.569
449.228
62.751
56.496
Tilgodehavender
536.320 505.724
De samlede tilgodehavender tilhører kategorien, aktiver målt til amortiseret kostpris.
Forfald af tilgodehavender fra salg fordeler sig således :
t.DKK
31/12 2014
1/12 2013
Ikke forfaldne
410.077 357.240
Forfaldne:
Fra 1-15 dage
65.036 84.076 Fra 16-90 dage
7.636 18.680 Over 90 dage
21.473 94.145 19.566 122.322
Hensat til tab på ikke forfaldne
-9.080
-6.177
Hensat til tab 1-15 dage
-543
-4.263
Hensat til tab 16-90 dage
-2.098
-2.256
Hensat til tab over 90 dage
-18.932
-30.653
-17.638
-30.334
I alt
473.569 449.228
Hensat til tab primo
-30.334
-30.436
Heraf realiseret tab i året
9.773
560
Tilgang ved akkvisition
-2.490
Hensættelse i året
-10.092
2.032
I alt
-30.653
-30.334
Kortfristede tilgodehavender udover tilgodehavender fra salg forfalder alle til betaling i 2015.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles ved erhvervelsen til kostpris og efterfølgende til amortiseret kostpris eller en vurderet lavere værdi på statustidspunktet. Denne lavere værdi opgøres, når der vurderes at være indtruffet en objektiv indikation på, at et individuelt tilgodehavende
eller en portefølje af tilgodehavender er værdiforringet.
Tilgodehavender, hvorpå der ikke foreligger objektiv indikation på værdiforringelse på individuelt niveau, vurderes på porteføljeniveau
for objektiv indikation for nedskrivningsbehov.
Porteføljerne baseres primært på debitorernes hjemsted og kreditvurdering i overensstemmelse med koncernens kreditrisikostyringspolitik. De objektive indikatorer, som anvendes for porteføljer, er fastsat baseret på ledelsens vurdering og kendskab til de enkelte
porteføljer.
Hvis der for en portefølje er objektiv indikation for værdiforringelse, foretages nedskrivningstest, hvor de forventede fremtidige pengestrømme estimeres på basis af de historiske tabserfaringer korrigeret for aktuelle markedsforhold og individuelle forhold relateret til
den enkelte portefølje.
Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi og nutidsværdien af de forventede pengestrømme, herunder realisationsværdi af eventuelle modtagne sikkerhedsstillelser.
KONCERNREGNSKAB
Note 16 Tilgodehavender (fortsat)
Nedskrivning af tilgodehavender foretages på basis af en individuel vurdering af tabsrisikoen på tilgodehavenderne eller grupper af
tilgodehavender, herunder tilgodehavendernes forfaldsprofiler og skyldnernes aktuelle kreditværdighed.
Note 17 Periodeafgrænsningsposter
t.DKK
2014
2013
20.011 23.022
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.
Note 18 Egenkapital og grundlag for resultat/cash flow pr. aktie
Moderselskabets beholdning af egne aktier:
t.DKKAntal stk. Nom. værdi % af kapital
Beholdning 1/1 2014
60.000
600
0,5
Beholdning 31/12 2014
60.000
600
0,5
Beholdning 1/1 2013
382.948
3.829
3,6
Køb
206.638
2.067
1,9
Kapitalnedsættelse
-480.000
-4.800
-4,5
Salg
-49.586
-496
-0,5
Beholdning 31/12 2013
60.000
600
0,5
Koncernen har ingen yderligere beholdninger af egne aktier.
Grundlag for beregning af resultat og cash flow pr. aktie
2014
2013
Moderselskabets aktionærers andel af årets resultat udgør (t.DKK)
Det gennemsnitlige antal egne aktier har andraget (stk.)
Det gennemsnitlige antal cirkulerende aktier har andraget (stk.)
Det gennemsnitlige antal cirkulerende aktier inklusive
betingede aktier har andraget (stk.)
624.165
60.000
11.038.500
479.576
203.812
10.458.688
11.098.500
10.478.688
Udvandet resultat og cash flow pr. aktie er beregnet på grundlag af moderselskabets aktionærers andel af årets resultat.
Egenkapital/Foreslået udbytte
Udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Udbytte, som ledelsen foreslår udbetalt
for regnskabsåret, præsenteres som en særskilt post under egenkapitalen.
KONCERNREGNSKAB
Note 18 Egenkapital og grundlag for resultat/cash flow pr. aktie (fortsat)
Egne kapitalandele
Egne aktier, erhvervet af moderselskabet eller tilknyttede virksomheder, indregnes til kostprisen direkte på egenkapitalen under overført resultat. Sælges egne aktier efterfølgende, indregnes et eventuelt vederlag tilsvarende direkte på egenkapitalen. Udbytte for egne
aktier indregnes direkte på egenkapitalen under overført resultat.
Reserve for valutakursregulering
Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til koncernens præsentationsvaluta (DKK).
Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen i de udenlandske virksomheder indregnes valutakursreguleringerne i resultat
opgørelsen. Reserve for valutakursregulering er nulstillet 1. januar 2004 i overensstemmelse med IFRS 1.
Reserve for sikringstransaktioner
Reserve for sikringstransaktioner omfatter ændringer i dagsværdien af de afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og
opfylder betingelserne for sikring af fremtidige pengestrømme.
Sikringstransaktionen indregnes ved realisation i resultatopgørelsen sammen med det sikrede.
KONCERNREGNSKAB
Note 19 Udskudt skat
t.DKK
2014 2013
Udskudt skat 1/1
457.571
144.795
-6.000
353.180
Årets ændring af udskudt skat
-6.631
19.565
Opskrivning projektudviklingsejd.
16.100
19.000
Ændr. salg projektudviklingsejd.
-24.500
-19.168
Kursreguleringer
-1.201
-5.000
-59.801
1.435
Udskudt skat 31/12
431.774
457.571
Heraf med forventet realisation indenfor 1 år
14.239
-202
Udskudt skat vedrører:
267.952
272.446
185.583
191.033
-161
7.521
Langfristede forpligtigelser
-5.800
-15.800
-13.429
I alt
431.774
457.571
Uudnyttede skattemæssige underskud i et af koncernens udenlandske selskaber forventes ikke med sikkerhed udnyttet, hvorfor det
skattemæssige aktiv svarende til ca. DKK 2,5 mio. (2013: ca. DKK 2,5 mio.) ikke er aktiveret.
Udskudt skat
Der indregnes udskudt skat af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier bortset fra midlertidige
forskelle, som opstår på anskaffelsestidspunktet for aktiver og forpligtelser og som hverken påvirker resultat eller den skattepligtige
indkomst samt midlertidige forskelle på goodwill. I det tilfælde, hvor den skattemæssige værdi kan opgøres efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver indregnes med den værdi, som de forventes at blive udnyttet med, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser.
Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, som, der med den lovgivning, der er gældende på balancedagen,
forventes at være gældende på tidspunktet for aktualisering heraf.
I balancen foretages modregning mellem udskudte skatteaktiver og -forpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.
Udskudt skat
Udskudte skatteaktiver, herunder værdien af skattemæssige underskud, som kan fremføres til modregning i fremtidige års positive
skattepligtige indkomst, indregnes, såfremt ledelsen vurderer, at muligheden herfor foreligger. Vurderingen foretages årligt.
KONCERNREGNSKAB
Note 20 Anden kortfristet gæld
t.DKK
2014 2013
Anden offentlig gæld
339.481
370.737
Anden gæld
399.848
411.315
Indløsningsforpligtigelse returemballage
132.942
103.938
Anden kortfristet gæld i alt
872.271
885.990
Indløsningsforpligtigelse returemballage kan specifiseres således:
Saldo 1/1
103.938
36.211
30.000
68.612
Årets regulering
-996
-885
Saldo 31/12
132.942
103.938
Kommentar
Årets regulering af indløsningsforpligtelsen er udtryk for årets nettosalg af returemballage med fradrag af et estimeret svind i den
cirkulerende beholdning af returemballage.
Reduktionen i indløsningsforpligtelsen skyldes væsentligst, at øl og læskedrikke i Danmark i højere grad sælges i genanvendelig
engangsemballage mod tidligere i returemballage.
Indløsningsforpligtelse for cirkulerende emballage
Cirkulerende og hjemmeværende plastkasser, flasker og fustager er indregnet under materielle langfristede aktiver og forpligtelsen til
at tilbagebetale pantprisen ved hjemtagning af den cirkulerende emballage indregnes som en hensat forpligtelse.
Indløsningsforpligtelse for cirkulerende emballage
Indløsningsforpligtelsen for cirkulerende emballage beregnes på grundlag af estimeret total mængde af emballage med fradrag af
hjemmeværende emballage.
KONCERNREGNSKAB
Note 21 Gældsforpligtelser
t.DKK
2014 2013
Gældsforpligtelser
4.205.487 4.791.535
Gældsforpligtelser
Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede
værdi ved anvendelse af den effektive rente, så forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen
under finansielle poster over låneperioden.
Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører, tilknyttede og associerede virksomheder samt offentlige ydelser og anden
gæld, måles til amortiseret kostpris, hvilket i al væsentlighed svarer til den nominelle gæld.
Gældsforpligtelser
I forbindelse med købet af Hartwall i 2013 blev der overtaget ydelsesbaserede pensionsforpligtelser relateret til en pensionsordning, som
i en årrække ikke har været tilbudt nye medarbejdere. Pr. 31. december 2014 udgjorde nettoforpligtelsen ca. DKK 16 mio. (2013: ca. DKK 13
mio.). Ledelsen finder det med henvisning til forpligtelsens størrelse, og at den har været i samme niveau gennem de senere år, samt at
den er under afvikling, ikke væsentligt at give de i henhold til IAS 19 krævede oplysninger om forpligtelsens sammensætning.
Note 22 Pengestrømsopgørelse
Reguleringer for ikke likvide driftposter:
t.DKK
2014 2013
-8.174
-4.345
68.596
49.685
Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle langfristede aktiver
304.719
170.443
176.439
68.707
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder
-34.808
-33.552
Gevinst og tab ved salg af materielle langfristede aktiver
-995
1.338
Aktiebaserede lønninger og vederlag
9.900
3.300
I alt
515.677
255.576
PENGESTRØMSOPGØRELSEN
Pengestrømsopgørelsen for koncernen er opstillet som indirekte præsentation med udgangspunkt i årets resultat. Pengestrømsopgørelsen viser årets pengestrømme, årets forskydning i likvide beholdninger samt koncernens likvide beholdninger ved årets begyndelse
og slutning.
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat korrigeret for ikke likvide driftsposter, ændringer i arbejdskapital, betalinger vedrørende finansielle poster samt betalte selskabsskatter.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af materielle og finansielle langfristede aktiver samt udbetalt udbytte fra
associerede virksomheder. Kostpriser måles inkl. købsomkostninger og salgssummer med fradrag af handelsomkostninger.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af koncernens aktiekapital, betaling af
udbytte samt låntagning og afdrag på rentebærende gæld.
I likvide beholdninger indgår værdipapirer med en løbetid på under 3 måneder, som uden hindring kan omsættes til likvider, og hvorpå
der kun er ubetydelig risiko for værdiændringer.
KONCERNREGNSKAB
Øvrige noter til koncern årsrapporten
Note 23 Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og andre forpligtigelser
DKK mio.
2014 2013
Leje- og operationelle leasingforpligtelser
Samlede fremtidige ydelser:
Inden for 1 år
48,4 60,4
Mellem 1 og 5 år
89,3 71,2
Over 5 år
7,7 I alt
145,4 131,6
Leje- og operationelle leasingforpligtelser vedrører ejendomme og driftmateriel, herunder biler og IT-udstyr.
Garantier overfor tredjemand
0,0 0,0
Finansiel leasingforpligtigelse
Inden for 1 år
7,9 46,8
Mellem 1 og 5 år
53,5 61,8
I alt
61,4 108,6
Finansielle leasingforpligtelser vedrører finansiel leasing af produktionsanlæg.
Sikkerhedsstillelser
Der er ikke stillet sikkerhed for låneaftaler i kreditinstitutter.
Eventualforpligtigelser
Resultatet af aktuelle retssager forventes ikke at få væsentlig indflydelse på koncernens finansielle stilling.
Note 24 Nærtstående parter Nærtstående parter omfatter bestyrelsen og direktionen samt datter- og associerede virksomheder, jf. afsnittet om bestyrelse og
direktion side 42 og selskabsoversigten side 118. Ingen aktionær har bestemmende indflydelse.
Al samhandel herunder udlån, foregår på markedsvilkår.
Følgende transaktioner er gennemført med nærtstående parter:
Koncern
t.DKK
2014 2013
Omsætning
Salg til associerede virksomheder
5.199
6.056
Finansielle poster
Udbytter fra associerede virksomheder
24.346
20.474
Direktion
Udbetalt vederlag
18.508
31.978
Gæld vedrørende kontante bonusordninger
16.578
14.090
Akkumuleret værdi af aktiebaserede bonusordninger
13.200
3.300
Bestyrelse
Vederlag
3.229
2.875
Transaktioner med dattervirksomheder er elimineret i koncernregnskabet i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis.
KONCERNREGNSKAB
Note 25 Køb og salg af dattervirksomheder
Royal Unibrew har ikke i 2014 købt eller solgt virksomheder.
2013
Køb af dattervirksomhed
Royal Unibrew A/S overtog 23. august 2013 kontrollen over Oy Hartwall Ab ved køb af alle cirkulerende aktier fra Heineken International B.V.
Købet har skabt en bredere og stærkere forretnings- og indtjeningsbase og er et led i Royal Unibrews strategi om at være en fokuseret
og stærk regional bryggerivirksomhed. Herudover har Royal Unibrew styrket sin markedsposition i den Nordøsteuropæiske region markant, ligesom Royal Unibrew med købet har udbygget sin position som den næststørste bryggerigruppe i Norden og Baltikum.
Hartwall er en multi-beverage virksomhed med et bredt sortiment og en klar position som nummer to i Finland. Med en række egne
mærker som ølmærkerne, Karjala og Lapin Kulta, Jaffa (læskedrikke), Original (RTD), Upcider (cider), ED (energidrik) og Novelle (kildevand) samt internationale mærker som Fosters, Heineken og Pepsi er Hartwall markedsleder i kategorierne kildevand, cider og Ready To
Drink (RTD) samt en stærk nummer to inden for branded øl, læskedrikke og energidrikke. Ikke-alkoholiske drikke udgør 43 % af omsætningen, mens øl, cider og RTD samlet udgør 44 % af omsætningen. 13 % af omsætningen skabes af handelsvirksomheden Hartwa-Trade,
som har agenturer for en række internationale spiritus- og vinmærker.
Hartwall har hovedsæde i Helsinki og råder over to moderne og velinvesterede produktionsanlæg i henholdsvis Lahti (producerer alle
produkter undtagen kildevand) og Karijoki (producerer kildevand). Hartwalls ca. 15.000 Off-Trade og On-Trade kunder serviceres med
direkte distribution fra egne terminaler. Ca. 90 % af produktionen afsættes på hjemmemarkedet, mens resten går til eksport, primært
grænsehandel i Baltikum.
Købsprisen udgjorde DKK 2.775 mio., som blev betalt kontant.
Royal Unibrew A/S har afholdt transaktionsomkostninger forbundet med overtagelsen på ca. DKK 15 mio. vedrørende juridiske,
finansielle og kommercielle rådgivere i forbindelse med gennemførelse af transaktionen. Omkostningerne blev indregnet som andre
driftsomkostninger.
Hartwall indgik i Royal Unibrews koncernregnskab fra overtagelsestidspunktet, 23. august 2013.
Royal Unibrew har foretaget nedenstående opgørelse af dagsværdien på overtagelsestidspunktet af de overtagne nettoaktiver samt af
goodwill. Opgørelsen er med undtagelse af forpligtelser uændret i forhold til den foreløbigt udarbejdede opgørelse pr. 31. december 2013.
DKK mio.
1.398
Øvrige langfristede aktiver
1.250
311
Udskudt skat
-347
-937
Overtagne nettoaktiver
1.675
Goodwill
1.209
Skønnet dagsværdi af virksomheden
2.884
Overtaget netto rentebærende gæld
109
Kontant vederlag
2.775
I overtagne tilgodehavender indgik tilgodehavender fra salg med en dagsværdi på DKK 97 mio. Det kontraktlige tilgodehavende brutto
beløb var DKK 99 mio., hvoraf DKK 2 mio. blev vurderet uerholdelige pr. overtagelsestidspunktet. Goodwill relaterer sig til synergier og
potentialet for udvikling af de overtagne aktiviteter og er ikke skattemæssigt fradragsberettiget.
Købet af Hartwall forventedes på købstidspunktet på helårsbasis (2013) at påvirke koncernens nettoomsætning og resultat før finansielle poster (EBIT) med henholdsvis ca. DKK 2,3 mia. og ca. DKK 200 mio.
KONCERNREGNSKAB
Note 25 Køb og salg af dattervirksomheder (fortsat)
Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter nytilkøbte virksomheders identificerede aktiver og forpligtelser
måles til dagsværdi på erhvervelsestidspunktet. Ved virksomhedssammenslutninger indregnes positive forskelsbeløb mellem kostpris og dagsværdi af overtagne identificerede aktiver
og forpligtelser som goodwill under immaterielle anlægsaktiver. Ved overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende
enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse
af en udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end koncernens præsentationsvaluta behandles som aktiver og forpligtelser
tilhørende den udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs
Fortjeneste eller tab ved afhændelse af tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet (inklusiv regnskabsmæssig værdi af goodwill) med
fradrag af forventede omkostninger og reguleret for valutakursreguleringer, der tidligere er indregnet på egenkapitalen. Indregning af køb af dattervirksomhed
Royal Unibrew overtog i august 2013 Oy Hartwall Ab ved køb af 100 % af de cirkulerende aktier. Hartwalls aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser er indregnet i Royal Unibrews regnskab i henhold til overtagelsesmetoden. De væsentligste aktiver i Hartwall er
goodwill, varemærker, distributionsrettigheder, kunderelationer, materielle langfristede aktiver, varebeholdninger og tilgodehavender
fra salg. Især vedrørende de immaterielle aktiver, som er overtaget, findes ingen effektive markeder, som kan anvendes til at fastsætte
dagsværdien. Ledelsen har derfor foretaget et skøn i forbindelse med opgørelse af dagsværdien på overtagelsestidspunktet af de
overtagne aktiver og forpligtelser og fordelt købesummen på baggrund heraf. Opgørelsen af dagsværdien er behæftet med usikkerhed
og er i juli 2014 efterfølgende reguleret med DKK 30 mio. i forhold til opgørelsen ultimo 2013 vedrørende indløsningsforpligtelsen på
returemballage med fradrag af udskudt skat heraf på DKK 6 mio. Den ikke fordelte andel af købesummen er indregnet som goodwill
relateret til synergier og potentialet for udvikling af de overtagne aktiviteter.
moderselskabSREGNSKAB
Årsrapport 2014 Royal Unibrew Indholdsfortegnelse til moderselskabets årsrapport
Side
Resultatopgørelse
98
Totalindkomstopgørelse
98
Balance
99
100
Egenkapitalopgørelse
101
noter
Beskrivende noter
1 Grundlag for udarbejdelsen af moderselskabets
årsrapport
102
2 Finansiel risikostyring
103
Noter der henvises til i resultatopgørelse,
balance og pengestrømsopgørelse
3 Personaleomkostninger
104
4 Omkostninger fordelt på arter
105
5 Finansielle indtægter
106
6 Finansielle omkostninger
106
7 Skat af årets resultat
107
8 Totalindkomst
107
9 Immaterielle langfristede aktiver
108
10 Materielle langfristede aktiver
109
11 Kapitalandele datter- og associerede virksomheder
110
12 Tilgodehavende hos døtre og
111
13 Varebeholdninger
111
14 Tilgodehavender
111
15 Aktiekapital
112
16 Udskudt skat
112
17 Anden kortfristet gæld
112
18 Pengestrømsopgørelse
113
Øvrige noter
19 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
114
20 Nærtstående parter
115
97
Resultatopgørelse for 1. januar – 31. december
t.DKK
Note
2014 2013
Nettoomsætning
2.945.891
2.906.378
3,4
-1.412.923
-1.426.457
Bruttoresultat
1.532.968
1.479.921
3,4
-854.777
-839.316
3,4
-162.024
-165.445
Andre driftsindtægter
0
2.642
Andre driftsomkostninger
0
-15.161
Resultat før finansielle poster
516.167
462.641
Udbytte fra datter- og associerede virksomheder
271.588
153.189
5
13.653
11.629
6
-58.563
-46.341
Resultat før skat
742.845
581.118
7
-113.201
-119.435
Årets resultat
629.644
461.683
Resultat pr. aktie (DKK)
56,5
45,9
Udvandet resultat pr. aktie (DKK)
56,2
45,8
Totalindkomstopgørelse for 1. januar - 31. december
t.DKK
Note
2014 2013
Årets resultat
629.644
461.683
Anden totalindkomst
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen
Værdiregulering af sikringsinstrumenter primo
42.678
56.886
Værdiregulering af sikringsinstrumenter ultimo
-29.990
-42.678
7
-2.664
-4.429
I alt
10.024
9.779
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen
Opskrivning af langfristede aktiver
70.000
90.000
Skat af opskrivning af langfristede aktiver
7
-16.100
-19.000
I alt
53.900
71.000
Anden totalindkomst efter skat
8
63.924
80.779
Totalindkomst i alt
693.568
542.462
Balance for moderselskabet
t.DKK
Note
2014 2013
Aktiver pr. 31. december
LANGFRISTEDE AKTIVER
9 83.744
84.124
Projektudvklingsejendomme
10
238.439
290.539
Øvrige materielle langfristede aktiver
10 849.801
811.009
Kapitalandele associerede virksomheder
11 77.374
77.374
Kapitalandele i dattervirksomheder
11 3.484.159
3.476.657
Tilgodehavender hos dattervirksomheder
12 163.709
155.428
12 4.642
10.694
4.901.868
4.905.825
KORTFRISTEDE AKTIVER
Varebeholdninger
13 115.029
114.926
Tilgodehavender
14 221.026
230.512
102.320
243.229
Selskabsskat
25
9.209
18.238
21.196
53.628
107.272
510.266
726.344
Aktiver
5.412.134
5.632.169
Passiver pr. 31. december EGENKAPITAL
Selskabskapital
15 110.985
110.985
Andre resserver
952.465
949.666
Overført overskud
1.523.322
1.197.202
Foreslået udbytte
377.349
0
Egenkapital
2.964.121
2.257.853
Udskudt skat
16 151.852
166.072
2 733.672
747.742
Kreditinstitutter
2 806.076
1.036.326
Anden gæld
24.713
17.318
Langfristede forpligtelser
1.716.313
1.967.458
2 14.106
14.159
Kreditinstitutter
2 5
717.275
Leverandørgæld
341.032
340.614
Gæld til dattervirksomheder
111.466
6.928
Anden kortfristet gæld
17 265.091
327.882
731.700
1.406.858
Forpligtelser
2.448.013
3.374.316
Passiver
5.412.134
5.632.169
Pengestrømsopgørelse for 1. januar – 31. december
t.DKK
Note
2014 2013
Årets resultat
629.644
461.683
Reguleringer for ikke likvide driftposter
18 -18.405
88.611
611.239
550.294
Ændring i arbejdskapital:
Tilgodehavender
10.956
-139.567
Varebeholdninger
-103
5.006
Kreditorer og anden gæld
-34.800
91.153
Pengestrømme fra drift før finansielle poster
587.292
506.886
Renteindbetalinger og lignende
16.611
11.629
Renteudbetalinger og lignende
-60.192
-56.298
Pengestrømme fra ordinær drift
543.711
462.217
Betalt selskabsskat
-109.701
-107.726
Pengestrømme fra driftsaktivitet
434.010
354.491
271.588
153.189
Salg af materielle langfristede aktiver
132.070
86.049
Betalt selskabsskat
-24.500
-19.168
-133.554
-111.885
Frit cash flow
679.614
462.676
Kapitalforhøjelse/køb af virksomheder
-7.502
-2.775.124
Køb/salg af immaterielle og finansielle langfristede aktiver
6.052
1.281
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
244.154
-2.665.658
Fremmed finansiering:
Provenu ved forøget træk på kreditfaciliteter
0
1.925.967
Afdrag på kreditfaciliteter
-961.643
-4.789
Ændring i finansiering af datterselskaber
229.835
-14
Aktionærer:
0
-242.107
Køb af egne aktier
0
-110.189
Provenu fra aktieemission
0
561.214
Salg af egne aktier
0
25.131
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
-731.808
2.155.213
Ændring af likvider
-53.644
-155.954
Likvid beholdning primo
107.272
263.226
Likvid beholdning ultimo
53.628
107.272
Egenkapitalopgørelse for 1. januar – 31. december
Reserve forForeslået
Overkurs Opskriv-
sikrings-Andre udbytte for
Aktie-
fra ningshen-
trans- reserverOverførtregnskabst.DKK
kapital
emission
læggelser
aktioner
i alt
resultat
åretI alt
Egenkapital 31. december 2013110.985855.839136.505 -42.678949.666
1.197.202
0
2.257.853
Årets resultat
0
629.644 629.644
Anden totalindkomst53.90012.68866.588 -2.664
63.924
Realiseret del af opskrivningshenlæggelse -63.789 -63.789
63.7890
Totalindkomst i alt00
-9.889
12.688
2.799
690.7690
693.568
0
9.900
9.900
Foreslået udbytte
0
-377.349 377.349 0
Skat af egenkapitalbevægelser,
aktionærer 0
2.8002.800
Aktionærer i alt00000
-364.649
377.349
12.700
Egenkapitalbevægelser i 2014 i alt
0
0
-9.889
12.688
2.799 326.120 377.349 706.268
2.964.121
1.523.322377.349
Overkurs ved emission, reserve for sikringstransaktioner og overført resultat kan anvendes
til udbytte til moderselskabets aktionærer.
Aktiekapitalen pr. 31. december 2014 er DKK 110.985.000 og er fordelt på aktier á DKK 10.
Det foreslåede udbytte for regnskabsåret er DKK 34 pr. aktie.
Egenkapital 31. december 2012105.700319.205112.320 -56.886374.639744.023253.680
1.478.042
Årets resultat
0
461.683 461.683
Anden totalindkomst71.00014.20885.208 -4.429
80.779
Realiseret del af opskrivningshenlæggelse -46.815 -46.815
46.8150
Totalindkomst i alt
0
024.18514.20838.393
504.069
0
542.462
Kapitalforhøjelse
10.085
551.129
551.129
561.214
0 -242.107 -242.107
Udbytte af egne aktier
0
11.573 -11.573 0
Køb af egne aktier
0
-110.189 -110.189
Salg af egne aktier
0
25.131
25.131
0
3.300
3.300
Kapitalnedsættelse -4.800-14.495-14.495 19.295
0
Aktionærer i alt 5.285536.634
0
0536.634 -50.890-253.680237.349
Egenkapitalbevægelser i 2013 i alt
5.285 536.634
24.185
14.208 575.027 453.179 -253.680 779.811
2.257.853
1.197.202
0
102 moderselskabSREGNSKAB
Beskrivende noter til moderselskabsårsrapporten
Note 1 Grundlag for udarbejdelsen af moderselskabets årsrapporten
GRUNDLAGET FOR UDABEJDELSEN
Anvendt regnskabspraksis
Moderselskabets anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste
regnskabsår:
Anvendt regnskabspraksis er identisk med
den anvendte regnskabspraksis for Royal
Unibrew koncernen bortset fra nedenstående.
Valutaomregning
Kursregulering af mellemværende, der
anses for en del af dem samlede nettoinvestering i virksomheder med anden funktionel valuta en danske kroner, indregnes
i moderselskabets årsregnskab i årets
resultat under finansielle poster.
Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder
indtægtsføres under årets resultat i det
regnskabsår, hvor udbyttet deklareres.
Nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag, der er trådt i kraft
Der henvises til note 1 i koncernregnskabet.
foretaget vurderinger, som har væsentlig
indflydelse på de relaterede regnskabsposter, som beskrevet i relevante noter, jfr
Væsentlige vurderinger og
regnskabsmæssige skøn
I forbindelse med udarbejdelse af årsregnskabet for moderselskabet og koncernen
foretager ledelsen med udgangspunkt
i den anvendte regnskabspraksis skøn
og vurderinger af, hvorledes indregning
og måling af aktiver og forpligtelser skal
finde sted.
Væsentlige regnskabsmæssige
skøn
Ledelsens skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige,
men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. I forbindelse med regnskabsaflæggelsen for 2014 er foretaget væsentlige
skøn som beskevet i relevante noter, jfr
Vurderinger som led i anvendt
regnskabspraksis
Regnskabspraksis, vurderinger som led i
anvendt regnskabspraksis samt væsentlige regnskabsmæssige skøn er beskrevet
i noterne :
Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser
kræves en vurdering af, hvordan aktiver og
forpligtelser skal klassificeres i regnskabet,
samt hvorledes fremtidige begivenheder
påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. I forbindelse
med regnskabsaflæggelsen for 2014 er
Koncern-
regnskabsnote
Finansiel risikostyring
Segmentoplysninger
Nettoomsætning
Aktiebasseret aflønning
Omkostninger
Finansielle poster
Selskabsskat
Kapitalandele i dattervirksomheder
Kapitalinteresser i associerede virksomheder
Andre finansielle langfristede aktiver
Varebeholdninger
Tilgodehavender
Egenkapital
Udskudt skat
Indløsningsforpligtigelse cirkulerende emballage
Gældsforpligtelser
= Kommentarer til noten
2
3
4
5
6
8
9
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
25
Moderselskabsregnskabsnote
9
11
11
Beskrivende noter til moderselskabets årsrapport
Note 2 Finansiel risikostyring
Finansielle forpligtelser
31/12 2014
penge-Forfald
> 1 årForfald
mæssig
t.DKK
strømme
< 1 år
< 5 år
> 5 år
værdi
Finansiel gæld, fremmed finansiering, brutto
1.553.859
14.111
940.070
599.678
1.553.859
Finansiel gæld, datterviksomheder105.605105.605105.605
Renteomkostninger
167.43136.54153.61977.271
Leverandørgæld og tilbagebetalingsforpligtelse
vedr. emballage346.893346.893346.893
Anden gæld289.804265.091 24.713289.804
I alt2.463.592 768.2411.018.402 676.9492.296.161
31/12 2013
penge-Forfald
> 1 årForfald
mæssig
t.DKK
strømme
< 1 år
< 5 år
> 5 år
værdi
Finansiel gæld, fremmed finansiering, brutto
2.515.502
731.434
942.729
841.339
2.515.502
Finansiel gæld, datterviksomheder6.9286.9286.928
Renteomkostninger
181.92337.40075.39769.126
Leverandørgæld og tilbagebetalingsforpligtelse
vedr. emballage340.614340.614340.614
Anden gæld345.200327.882 17.318345.200
I alt3.390.1671.444.2581.035.444 910.4653.208.244
For beskrivelse af moderselskabet og koncernens valuta-, rente-, kredit-, råvarer-, og andre risici samt kapitalstyring, henvises til
koncernregnskabets note 2.
Noter til moderselskabets resultatopgørelse
Note 3 Personaleomkostninger
Personaleomkostninger indgår i produktions-, salgs- og distributions- samt administrationsomkostninger og kan specificeres på
følgende måde:
t.DKK
2014 2013
Fast løn til direktionen
12.850 12.010
Ordinær bonusordning til direktionen
6.038
5.658
Langsigtet bonusordning til direktionen
2.108 6.981
Aktiebaseret vederlag til direktionen (betingede aktier)
9.900 3.300
Vederlag til direktionen
30.896 27.949
Vederlag til bestyrelsen
3.229 2.875
34.125 30.824
Lønninger
387.944 385.551
Bidrag til pensionsordninger
30.999 30.025
418.943 415.576
Andre omkostninger til social sikring
6.418 6.845
Andre personaleomkostninger
18.631 21.773
I alt
478.117 475.018
Gns. antal beskæftigede medarbejdere
867 884
Der henvises til koncernregnskabsnote 5 vedrørende aktiebaseret vederlag til direktionen.
Note 4 Omkostninger fordelt på arter
t.DKK
2014 2013
De samlede Produktionsomkostninger
1.412.923
1.426.457
854.777
839.316
162.024
165.445
I alt
2.429.724
2.431.218
fordeler sig efter art således :
Råvare- og hjælpemateriale forbrug
1.115.049
1.129.828
Løn, gager og andre personaleomkostninger
478.117
475.018
Drift- og vedligeholdelsesomkostninger
136.880
127.859
Distributionsomkostninger og fragt
105.600
110.660
Salgs- og marketingsomkostninger
426.629
424.399
Tab på tilgodehavender fra salg
3.709
1.383
Kontorholdsomkostninger m.m.
78.568
77.718
Afskrivninger samt avance ved salg af materielle langfristede aktiver
85.172
84.353
I alt
2.429.724
2.431.218
De samlede af- og nedskrivninger samt avance ved salg af materielle langfristede aktiver
indgår iresultatopgørelsen på følgende måde:
t.DKK
2014 2013
56.528
54.025
18.632
18.541
10.012
11.787
I alt 85.172
84.353
Honorar til revisorer
t.DKK
2014 2013
Honorar for revision af årsrapporten:
Ernst & Young 800 775
I alt
800 775
Ernst & Young honorar for anden assistance end revision:
Skattemæssig assistance
47 221
Anden erklæringsmæssig assistance
50 277
Anden assistance
216 341
I alt
313 839
Note 5 Finansielle indtægter
t.DKK
2014 2013
Finansieringsindtægter
20
220
5
42
6.724
7.087
Øvrige finansielle indtægter
13
2.611
Kursreguleringer
2.422
Leverandører
611
308
3.297
Koncerninterne lån
561
617
Terminsforretninger
744
I alt
13.653 11.629
Note 6 Finansielle omkostninger
t.DKK
2014 2013
Finansieringsudgifter
27.977
25.457
Kreditinstitutter
27.030
11.607
124
157
Kursreguleringer
527
1.692
Terminsforretninger
1.656
100
Øvrige finansielle omkostninger
1.776
6.801
I alt
58.563
46.341
Note 7 Skat af årets resultat
t.DKK
2014 2013
Skat af årets skattepligtige resultat
142.400
121.351
2.420
-367
Regulering af udskudt skat
-15.655
21.880
I alt
129.165
142.864
som fordeler sig således:
Skat af resultat
113.201
119.435
Skat af egenkapitalposteringer
15.964
23.429
I alt
129.165
142.864
Gældende dansk skatteprocent
24,5
25,0
Udbytter fra datter- og associerede virksomheder
-9,0
-6,3
Påvirkning af skatteprocent fra permanente afvigelser
0,1
4,9
0,3
-0,1
-0,7
-2,9
Effektiv skatteprocent
15,2
20,6
Note 8 Totalindkomst t.DKK
2014 2013
Realiserede sikringstransaktioner indgår således i resultatopgørelsen:
I nettoomsætningen indgår valutasikringskontrakter med
-4.697
1.065
I produktionsomkostninger indgår valuta- og råvaresikringskontrakter med 1.147
-8.430
I finansielle poster indgår valuta-, råvare- og rentesikringskontrakter med
-17.356
-18.707
I alt
-20.906
-26.072
Noter til moderselskabets balance
Note 9 Immaterielle langfristede aktiver
Distribu-
tionsret-
t.DKKGoodwillVaremærker
tighederI alt
Kostpris 1/1 2014
80.645
2.990
11.828
95.463
Kostpris 31/12 201480.645 2.99011.82895.463
0
0
-11.339
-11.339
Årets afskrivninger
-380
-380
0
0
-11.719
-11.719
80.645
2.990
109
83.744
Kostpris 1/1 2013
80.645
2.990
11.828
95.463
Kostpris 31/12 201380.645 2.99011.82895.463
0
0
-10.156
-10.156
Årets afskrivninger
-1.183
-1.183
0
0
-11.339
-11.339
80.645
2.990
489
84.124
Varemærker
Der afskrives ikke på varemærker, idet de alle er veletablerede, gamle og overskudsgivende varemærker, som kunderne alt andet lige
forsat vil efterspørge med uformindsket styrke, og som ledelsen ikke har planer om at indstille salget og markedsføringen af.
Der henvises til koncernregnskabsnote 11 vedrørende nedskrivningstest.
Note 10 Materielle langfristede aktiver
Projekt-Produktions-Andre anlæg,Mat. anlægØvrige
under
materielle
t.DKK ejendomme
bygninger
Kostpris 1/1 2014
145.703
663.736
1.149.738
435.661
26.485
2.275.620
Tilgang 2.90520.34441.43240.12128.752
130.649
Afgang-54.073 -923 -7.603-34.455-42.981
47
10.744
15.694
-26.485
0
Kostpris 31/12 2014
94.535
683.204
1.194.311
457.021
28.752
2.363.288
144.836
-337.204
-811.394
-316.013
0
-1.464.611
Årets opskrivning
70.000
0
Årets afskrivninger-14.520-35.006-36.476-86.002
-70.932
295
7.010
29.821
37.126
143.904
-351.429
-839.390
-322.668
0
-1.513.487
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2014238.439331.775354.921134.353 28.752849.801
Grunde og bygninger inklusive produktionsanlæg til en regnskabsmæssig værdi på DKK 678,7 mio. er stillet til sikkerhed for prioritetsgæld på DKK 747,8 mio.
ProjektProduktions-Andre anlæg,Mat. anlægØvrige
under
materielle
t.DKK ejendomme
bygninger
Kostpris 1/1 2013
158.842
652.719
1.064.490
443.488
64.839
2.225.536
Tilgang 2.901 2.12447.53433.97825.348
108.984
Afgang-16.040
-52-13.582-45.266-58.900
8.945
51.296
3.461
-63.702
0
Kostpris 31/12 2013145.703663.736
1.149.738435.661 26.485
2.275.620
117.496
-322.428
-788.934
-321.630
0
-1.432.992
90.000
0
Årets afskrivninger-14.828-33.454-34.312-82.594
-62.660
52
10.994
39.929
50.975
144.836
-337.204
-811.394
-316.013
0
-1.464.611
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2013290.539326.532338.344119.648 26.485811.009
Grunde og bygninger inklusive produktionsanlæg til en regnskabsmæssig værdi på DKK 656,5 mio. er stillet til sikkerhed for prioritetsgæld på DKK 761,9 mio.
Beskrivelse af projektudviklingsejendom findes i koncernregnskabsnote 12.
Note 11 Kapitalandele datter- og associerede virksomheder
KapitalandeleKapitalandele i
i dattervirk- associerede
t.DKK
somhedervirksomheder
Kostpris 1/1 2014
3.565.692
Tilgang7.502
Kostpris 31/12 2014
3.573.194
Op- og nedskrivninger 1/1 2014
-89.035
-89.035
3.484.159
Kostpris 1/1 2013
790.568
Reklassifikation primo
Tilgang2.775.124
Kostpris 31/12 2013
3.565.692
-89.035
-89.035
3.476.657
77.374
77.374
0
0
77.374
75.931
1.443
77.374
0
0
77.374
Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder
Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det
regnskabsår, hvor udbyttet deklareres.
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder i moderselskabets årsregnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles til kostpris og testes for værdiforringelse, såfremt der er indikationer herfor. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.
Væsentlige regnskabsmæssige skøn
Den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i dattervirksomheder samt de heri indeholdte værdier af immaterielle aktiver er testet
med henblik på indentifikation af behov for nedskrivning. Der henvises herom til note 11 til koncernregnskabet.
Note 12 Tilgodehavender hos dattervirksomheder og Øvrige finansielle langfristede aktiver
Tilgode-Øvrige
havender hosAndreAndre financielle dattervirk-
kapital-
tilgode-
langfristede
t.DKK
somheder
andele
havender aktiver i alt
Kostpris 1/1 2014
155.428
54.833
8.173
63.006
Kursregulering
-367
0
Tilgang
8.648
78
78
Afgang
-6.130
-6.130
Kostpris 31/12 2014
163.709
54.833
2.121
56.954
0
-52.312
0
-52.312
0
-52.312
0
-52.312
163.709
2.521
2.121
4.642
Kostpris 1/1 2013
155.414
55.708
9.454
65.162
Kursregulering
14
-875
-875
Afgang
-1.281
-1.281
Kostpris 31/12 2013
155.428
54.833
8.173
63.006
0
-53.198
0
-53.198
Kursregulering
875
875
11
11
0
-52.312
0
-52.312
155.428
2.521
8.173
10.694
Note 13
Varebeholdninger t.DKK
2014 2013
Råvarer og hjælpematerialer
42.291
38.045
Varer under fremstilling
12.872
13.943
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer
59.866
62.938
Varebeholdninger
115.029
114.926
Varebeholdninger
Indirekte produktionsomkostninger er indregnet i værdien af varer under fremstilling og fremstillede færdigvarer med DKK 8 mio.
(2013: DKK 8 mio.)
Note 14
Tilgodehavender
t.DKK
2014 2013
213.615
220.696
7.411
9.816
Tilgodehavender i alt
221.026
230.512
112 moderselskabSREGNSKAB
Note 15 Aktiekapital
Der henvises til koncernregnskabsnote 18.
Note 16 Udskudt skat
t.DKK
2014 2013
Udskudt skat 1/1
166.072
144.192
Årets ændring af udskudt skat
-2.255
15.841
Opskrivning projektudviklingsejd.
16.100
19.000
Ændr. salg projektudviklingsejd.
-24.500
-19.168
-5.000
6.207
1.435
Udskudt skat 31/12
151.852
166.072
Heraf indenfor 1 år
30.111
6.418
Udskudt skat vedrører:
44
131
135.701
143.003
18.996
18.996
4.749
9.468
Langfristede forpligtigelser
-2.800
0
-4.838
-5.526
I alt
151.852
166.072
Note 17 Anden kortfristet gæld
t.DKK
2014 2013
Anden offentlig gæld
40.855
84.004
Anden gæld
197.153
211.880
Indløsningsforpligtigelse returemballage
27.083
31.998
Anden kortfristet gæld i alt
265.091
327.882
Indløsningsforpligtigelse returemballage kan specifiseres således:
Saldo 1/1
31.998
39.429
Årets regulering
-4.915
-7.431
Saldo 31/12
27.083
31.998
Kommentar
Årets regulering af indløsningsforpligtelsen er udtryk for årets nettosalg af returemballage med fradrag af et estimeret svind i den
cirkulerende beholdning af returemballage. Reduktionen i indløsningsforpligtelsen skyldes væsentligst, at øl og læskedrikke i Danmark i højere grad sælges i genanvendelig
engangsemballage mod tidligere i returemballage.
Noter til moderselskabets pengestrømsopgørelse
Note 18 Pengestrømsopgørelse
Reguleringer for ikke likvide driftposter:
t.DKK
2014 2013
-271.588 -153.189
-13.653
-11.629
58.563
46.341
Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle langfristede aktiver
86.382
83.777
113.201
119.435
Gevinst og tab ved salg af materielle langfristede aktiver
-1.210
576
Aktiebaserede lønninger og vederlag
9.900
3.300
I alt
-18.405
88.611
Øvrige noter til moderselskabets årsrapport
Note 19 Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og andre forpligtigelser
mio. DKK
2014 2013
Kautionsforpligtelser
Kaution for dattervirksomheder
703,6 253,3
I alt
703,6 253,3
Ændringen i kautionen for dattervirksomheder vedrører moderselskabets kaution forrealkreditlån i det finske datterselskab.
Leje- og operationelle leasingforpligtelser
mio. DKK
2014 2013
Inden for 1 år
25,2 22,7
Mellem 1 og 5 år
35,0 29,7
Over 5 år
4,6 I alt
64,8 52,4
Leje- og operationelle leasingforpligtelser vedrører ejendomme og driftmateriel, herunder biler og IT-udstyr.
Garantier overfor tredjemand
11,0 10,4
Sikkerhedsstillelser
Der er ikke stillet sikkerhed for låneaftaler i kreditinstitutter udover hæftelse for datterselskabernes træk på koncernens kreditfaciliteter.
Eventualforpligtelser
Resultatet af aktuelle retssager forventes ikke at få væsentlig indflydelse på moderselskabets eller koncernens finansielle stilling.
Øvrige noter til moderselskabets årsrapport
Note 20 Nærtstående parter
Nærtstående parter omfatter bestyrelsen og direktionen samt datter- og associerede virksomheder, jf. afsnittet om bestyrelse og direktion side 42 og selskabsoversigten side 118. Ingen aktionær har bestemmende indflydelse.
Al samhandel herunder udlån, foregår på markedsvilkår.
Følgende transaktioner er gennemført med nærtstående parter:
t.DKK
2014
2013
Omsætning
Salg til dattervirksomheder
504.069
555.389
Salg til associerede virksomheder
5.199
6.056
Omkostninger
Køb hos dattervirksomheder
27.542
18.036
Finansielle poster
Udbytter fra associerede virksomheder
24.346
20.474
Udbytter fra dattervirksomheder
247.242
132.715
Renteindtægter dattervirksomheder
6.724
7.087
Renteudgifter dattervirksomheder
124
157
Direktion
Udberalt vederlag
18.508
31.978
Gæld vedrørende kontante bonusordninger
16.578
14.090
Akkumuleret værdi af aktiebaserede bonusordninger
13.200
3.300
Bestyrelse
Vederlag
3.229
2.875
Mellemværender 31/12
Udlån til dattervirksomheder
205.314
336.472
60.715
62.185
Lån fra dattervirksomheder
105.605
6.928
5.861
Salg til dattervirksomheder
Kapitalindskud i datterselskaber
7.502
Garantier og sikkerhedsstillelser
Kaution for dattervirksomheder
703.590 253.300
Hoved- og nøgletal pr. kvartal (koncern)
Q1Q2 Q3Q4
mio. DKK (ikke revideret)
2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013
Afsætning (mio. hl)
1,8 1,2 2,6 1,7 2,5 2,0 2,1
2,1
Resultatopgørelse
Nettoomsætning1.267 7511.7251.0421.7131.2631.3511.425
Produktionsomkostninger-634-384-800-501-779-593-693-718
Bruttoresultat633367925541934670658707
Bruttomargin (i %)50,048,953,651,954,553,048,749,6
Salgs- og distributionsomkostninger-493-259-530-329-506-377-458-484
Administrationsomkostninger-97-49-77-49-76-56-86
-110
Andre indtægter
2
1
2
-2
Andre udgifter
-15
EBITDA110 88394189428268198187
Resultat før finansielle poster (EBIT) 43 61318164352224114111
EBIT margin (i %) 3,4 8,118,415,720,517,7 8,5 7,8
Resultat af associerede selskaber
-1
-1
19
12
9
8
8
15
Finansielle indtægter og omkostninger
-22-6
-14-7-8-9
-16
-24
Resultat før skat 20 54323169353223106102
Periodens resultat 14 41252142273173 85124
Moderselskabets aktionærers
andel af resultat 14 41252142273173 85124
Balance
Langfristede aktiver5.8001.9725.7442.0735.6525.9265.6645.810
Aktiver i alt6.9952.8737.2823.0587.0687.2357.0246.925
Egenkapital2.1571.3382.4401.2772.7172.0252.8182.133
Netto rentebærende gæld2.638 4012.042 4401.6062.6041.5532.379
Nettoarbejdskapital-567 -87-756-158-757-583-814-834
Pengestrømme
Driftsaktivitet-207 -19568262390177144233
Investeringsaktivitet-52-10 29-26 48
-2.802-94 1
Frit cash flow-254 -30594236432151 53241
Finansielle nøgletal (i %)
Frit cash flow i % af nettoomsætning
-20
-4
34
23
25
12
4
17
Cash conversion
-1.814
-73
236
166
158
87
61
194
Egenkapitalandel3147344238284031
De af finansanalytikerforeningens ”Anbefalinger og Nøgletal 2010” omfattede nøgletal er beregnet i overensstemmelse hermed.
Definitioner af hoved- og nøgletal er oplyst på side 117.
Definitioner af hoved- og nøgletal
Netto rentebærende gældGældsforpligtelser til realkreditinstitutter og kreditinstitutter med fradrag af likvide
beholdninger samt rentebærende værdipapirer og tilgodehavender
NettoarbejdskapitalVarebeholdninger + tilgodehavender - kortfristede forpligtelser med undtagelse af
tilgodehavende/skyldig selskabsskat og real- samt kreditinstitutter
Frit cash flowPengestrøm fra driftsaktivitet reduceret med netto investeringer i materielle lang
fristede aktiver og tillagt udbytte fra associerede selskaber
Udbytte pr. aktieForeslået udbytte pr. aktie
Resultat pr. aktie
Moderselskabets aktionærers andel af årets resultat / gns. antal cirkulerende aktier.
Cash flow pr. aktie
Pengestrøm fra driftsaktivitet / gns. antal cirkulerende aktier
Udvandet resultat henholdsvis
Moderselskabets aktionærers andel af resultat henholdsvis pengestrømme fra
cash flow pr. aktie
driftsaktivitet / gns. antal udestående aktier inkl. betingede aktier ”in-the-money”
EBITDA før særlige posterResultat før særlige indtægter og omkostninger, finansielle poster, skat, af- og nedskrivninger samt avance ved salg af materielle langfristede aktiver og amortisation af
immaterielle aktiver
EBITDAResultat før finansielle poster, skat, af- og nedskrivninger samt avance ved salg af
materielle langfristede aktiver og amortisation af immaterielle aktiver
EBITResultat før finansielle poster og skat
Afkast af investeret kapital efter
skat inklusive goodwill (ROIC)
Afkast af investeret kapital efter
skat eksklusive goodwill (ROIC)
Resultat før finansielle poster reduceret med skat heraf i % af gennemsnitlig investeret kapital, (egenkapital + minoritetsinteresser + langfristede hensættelser + netto
rentebærende gæld - finansielle langfristede aktiver)
Resultat før finansielle poster reduceret med skat heraf i % af gennemsnitlig investeret kapital, (egenkapital + minoritetsinteresser + langfristede hensættelser + netto
rentebærende gæld - finansielle langfristede aktiver - goodwill)
OverskudsgradResultat af primær drift før særlige poster i % af nettoomsætning
EBIT marginEBIT i % af nettoomsætning
Frit cash flow i procent af nettoomsætningFrit cash flow i % af nettoomsætning
Cash conversionFrit cash flow i % af årets resultat
Netto rentebærende gæld/EBITDANetto rentebærende gæld ultimo i forhold til EBITDA
EgenkapitalandelEgenkapital ultimo i % af samlede aktiver
Egenkapitalforrentning (ROE)Koncernresultat efter skat i % af gennemsnitlig egenkapital.
Udlodningsprocent (DPR)Udbytte beregnet for hele selskabskapitalen i % af moderselskabets aktionærers andel
af årets resultat
Selskabsoversigt
SelskabsSegment
ejerandelValutaKapital
Modervirksomhed
Royal Unibrew A/S, Danmark DKK
110.985.000
VESTEUROPA
Dattervirksomheder
Aktieselskabet Cerekem International Ltd., Danmark
100% DKK
1.000.000
Albani Sverige AB, Sverige
100% SEK
305.000
Ceres S.p.A., Italien
100% EUR
206.400
The Curious Company A/S, Danmark
100% DKK
550.000
Associerede virksomheder
Grønlandskonsortiet I/S, Danmark
50% DKK
Hansa Borg Holding AS, Norge
25% NOK
54.600.000
Nuuk Imeq A/S, Godthåb, Grønland
32% DKK
38.000.000
BALTIC SEA
Dattervirksomheder
AB Kalnapilio-Tauro Grupe, Litauen
100% LTL
23.752.553
UAB Vilkmerges Alus, Litauen
100% LTL
3.570.000
Oy Hartwall Ab
100% EUR
13.240.140
Hartwa-Trade Oy Ab
100% EUR
168.188
Helepark Oy 100% EUR
6.761
Lapin Kulta Oy
100% EUR
16.819
Royal Unibrew Services UAB, Litauen
100% LTL
150.000
SIA ”Cido Grupa”, Letland
100% LVL
785.074
OÜ Royal Unibrew Eesti, Estland
100% EUR
2.000.000
Dattervirksomheder
Centre Nordique d’Alimentation EURL, Frankrig
100% EUR
131.000
Royal Unibrew Caribbean Ltd., Puerto Rico
100% USD
200.000
Supermalt UK Ltd., England
100% GBP
9.700.000
Vitamalt (West Africa) Ltd., England
100% GBP
10.000
The Danish Brewery Group Inc., USA
100% USD
100.000
Aktivitet
Produktion, salg og distribution
Salg og distribution
Holdingselskab
Andet
Faxe Alle 1
DK-4640 Faxe
Telefon +45 56 77 15 00
Telefax +45 56 71 47 64
CVR-nr.: 41 95 67 12
Regnskabsår: 1. januar – 31. december
Hjemstedskommune: Faxe
Hjemmeside: www.royalunibrew.com
E-mail: [email protected]
Design og grafisk produktion: MeyerBukdahl
Royal Unibrew A/S

Årsrapport 2014

Transcription

Similar documents

Værdiansætttelse af Royal Unibrew A/S - PURE

Royal Unibrew A/S

Strategisk analyse og værdiansættelse af Royal Unibrew A/S

brugermanual

Gave Erklæring - Q

Søren Rygaard - Brancheforeningen for Decentral Kraftvarme

Årsrapport 2011

Lars Helms - Steen Bech ~ Advokater (H) - Ny Østergade 10

Årsrapport 2013

NEW HOLLAND CR - Slagelse Maskinforretning