Rapport över AktieTorgets marknadsövervakning 2014 Innehåll 1

1
Rapport över AktieTorgets marknadsövervakning 2014
Innehåll
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
1.
Inledning
Marknadsövervakningen – organisation och arbetssätt
Nya noteringar och avnoteringar
Kursutveckling
Utredningar m m rörande de noterade bolagen
Ärenden i disciplinkommittén
Utbildning av ledningspersoner
Utredningar rörande handeln
Anmälningar om marknadsmissbruk
Observationslistningar
Handelsstopp
Makulerade avslut
Budplikt och budregler
Flaggningsmeddelanden
Pressmeddelanden
Nyemissioner och administration
Inledning
AktieTorget är en verksamhetsgren av, och bifirma till, ATS Finans AB, som är ett
värdepappersbolag under Finansinspektionens tillsyn. Inom verksamhetsgrenen
AktieTorget drivs en s k handelsplattform för handel med aktier mm enligt lagen
(2007:527) om värdepappersmarknaden.
I detta dokument ges, i enlighet med 6 kap 7 § Finansinspektionens föreskrifter
(2007:17) om verksamhet på marknadsplatser, en rapport över hur AktieTorget har
genomfört sin marknadsövervakning under 2014. Rapporten har ingetts till
Finansinspektionen och har även publicerats på AktieTorgets hemsida,
www.aktietorget.se
2.
Marknadsövervakningen – organisation och arbetssätt
Övergripande om marknadsövervakningen
AktieTorgets marknadsövervakning är uppdelad i två delar, handels- och
informationsövervakning. Handelsövervakningens uppgift är att övervaka kursbildningen
- dvs lämnade order och genomförda avslut - för att kontrollera att handelsdeltagarna,
banker och fondkommissionärer (som handlar för kunders räkning eller egen räkning)
följer de krav som gäller för att få delta i handeln. Dessa krav återfinns i första hand dels
i AktieTorgets handelsregler, dels i lagregler om insiderhandel och otillbörlig
marknadspåverkan. Informationsövervakningens uppgift är i första hand att granska att
de att noterade bolagen uppfyller kraven på informationsgivning, dvs i första hand att de
ska offentliggöra regelbunden finansiell information (delårsrapporter) samt annan
kurspåverkande information.
2
Handels- och informationsövervakningen hänger i hög grad samman; för att få en
fullödig bild av den ena delen är det nödvändigt att man även har grundläggande
kunskap och kännedom om vad som sker på den andra delen. Hos AktieTorget utför
därför i hög grad samma personer både kurs- och informationsövervakning och
avdelningarna delar också samma lokal.
Marknadsövervakningens verksamhet bedrivs självständigt och oberoende i förhållande
till AktieTorgets och ATS Finans ABs övriga verksamhet.
Marknadsövervakningen består av 7 personer. Chef för avdelningen Jonas Myrdal.
Handelssystem och övervakningssystem
Handeln på AktieTorget sker i samma elektroniska handelssystem, INET Nordic, som
används av Nasdaq Stockholm (”Stockholmsbörsen”).
Som hjälpmedel inom handelsövervakningen använder AktieTorget ett
handelsövervakningssystem, InstantWatch, som ger möjlighet att analysera
kursbildningen i realtid och som ökar övervakningens möjligheter att upptäcka
insiderhandel, otillbörlig marknadspåverkan och överträdelser av handelsreglerna.
Systemet avger varningar av olika slag när olika typer av gränsvärden överskrids. Under
2014 har handelsövervakningen hanterat och bedömt 6 200 (6 375) varningar i
InstantWatch.
Administration och rådgivning
Bortsett från de övervakande uppgifterna sköter marknadsövervakningen även
administration kring börshandeln, exempelvis information till handelsdeltagarna och
justering av historiska kurser vid s k bolagshändelser (nyemissioner, utdelningar etc).
Marknadsövervakningen bistår även i stor omfattning de noterade bolagen med
upplysningar och rådgivning i frågor som rör noteringen. Vidare utbildar marknadsövervakningen företrädare för de noterade bolagen, se avsnitt 7 nedan.
3.
Nya noteringar och avnoteringar
Bolag som vill ansluta sina aktier till AktieTorget genomgår en särskild granskning som
syftar till att säkerställa att AktieTorgets noteringskrav är uppfyllda.
Anslutningsprocessen omfattar i huvudsak att AktieTorget granskar bolaget, varvid
organisationen, ekonomifunktionen, styrsystem och viktiga avtal gås igenom. AktieTorget
granskar vidare samtliga styrelseledamöter, styrelsesuppleanter, VD, vice VD och
ekonomichef och ledande befattningshavare samt ägare som innehar mer än 10 % av
rösterna eller kapitalet. Granskningen sker bland annat genom kreditupplysningar,
mediadatabaser, utdrag från Rikspolisstyrelsens belastningsregister, undersökningar hos
Kronofogden och hos Bolagsverket. Bolaget ska slutligen ta fram ett
noteringsmemorandum som godkänns av AktieTorget.
Under året har 32 (18) bolag anslutits till AktieTorget.
3
23 (14) bolag har avnoterats. 1 (2) av dessa har avnoterats på grund av nära
förestående eller beslutad likvidation, konkurs eller liknande. 5 (3) bolag har av
AktieTorget uppmanats att avsluta noteringen med motiveringen att bolagen har
bedömts sakna förutsättningar att uppfylla noteringskraven. 4 (4) bolag har lämnat
noteringen med den huvudsakliga motiveringen att den inte har gett förväntat mervärde
och/eller inte längre kan motiveras med hänsyn till de kostnader och den arbetsinsats
som krävs. 10 (5) bolag har lämnat AktieTorget för notering på annan marknadsplats,
varav 8 gått till First North och 1 till vardera OMX Small Cap och Alternativa
Aktiemarknaden. Under 2014 avnoterades även 3 (0) bolag pga uppköp efter offentligt
bud.
Vid årets slut var 129 (120) bolag noterade.
4.
Kursutveckling
AktieTorgets index, vilket speglar den totala kursutvecklingen för de noterade bolagen,
ökade under 2014 med 7,7 (59,31) procent. Index är värdeviktat, dvs respektive bolags
genomslag på indexet motsvarar den andel som bolagets marknadsvärde löpande utgör
av marknadsvärdet för samtliga bolag. Marknadsvärdet för ett enskilt bolag beräknas
genom att antalet registrerade aktier multipliceras med den senast betalda kursen för
aktien.
5.
Utredningar m m rörande de noterade bolagen
AktieTorget hanterar dagligen ärenden rörande bolagens informationsgivning. De flesta
av ärenden hanteras omedelbart per telefon eller e-post. Om ärendena rör mer
väsentliga frågor genomförs en mer grundlig utredning. Dessa resulterar inte sällan i att
AktieTorget ger bolaget ett skriftligt påpekande och/eller begär att bolaget ska förklara
varför man agerat på visst sätt. De flesta sådana ärenden antecknas i
minnesanteckningar. Minnesanteckningar görs även beträffande annan viktig information
om bolagen, dvs utan att bolaget agerat felaktigt. Under året skrevs 74 (185)
minnesanteckningar. Sedan februari 2013 registreras smärre anmärkningar, med en
kortfattad beskrivning, i ett gemensamt register. Under 2014 gjordes 84 sådana
anmärkningar.
6.
Ärenden i disciplinkommittén
AktieTorget har en disciplinkommitté som ska bestå av minst tre personer, varav minst
en ska vara lagfaren och minst en ska ha erfarenhet av värdepappersmarknaden.
Kommittén arbetar på i princip samma sätt som Stockholmsbörsens disciplinnämnd och
är oberoende gentemot AktieTorget. Disciplinkommittén består av Anders Ackebo
(ordförande), advokat och f d chef på Stockholmsbörsens marknadsövervakning, Björn
Wendleby, advokat med stor erfarenhet av värdepappermarknadsfrågor, samt Anders
Broström, jurist och bland annat f d ordförande i Svenska Fondhandlareföreningen.
Under 2014 lämnade AktieTorget 2 (1) ärenden till disciplinkommittén. Disciplikommittén
konstaterade att de aktuella bolagen hade åsidosatt bestämmelserna om hur
kurspåverkande information ska offentliggöras och rekommenderade AktieTorget att
tilldela bolagen en erinran respektive en allvarlige erinran, vilket även skedde.
4
7.
Utbildning av ledningspersoner
Inför notering har AktieTorget haft informationsutbildning med företrädare för samtliga
nytillkomna bolag. Åtminstone VD och styrelseordföranden ska genomgå utbilningen,
som bland annat omfattar reglerna om informationsgivning samt övriga grundläggande
regler i noteringsavtalet. Under året har ca 70 (75) personer genomgått utbildningen.
8.
Utredningar rörande handeln
Handelsövervakningen följer handeln kontinuerligt. I stor omfattning sker bedömningen
med stöd av Instant Watch (se punkt 2 ovan). Det sker även en övergripande ”manuell”
bevakning, exempelvis när vi känner till, eller har anledning att misstänka, att
kurspåverkande information kommer att släppas eller har ”läckt”. Varningarna i Instant
Watch följs upp med en kortare utredning som s a s vederlägger eller belägger
varningen. I sistnämnda fall sker ofta ytterligare utredning och inte sällan en s k § 10anmälan till Finansinspektionen, se punkt 9 nedan.
9.
Anmälningar om marknadsmissbruk m m
I enlighet med lagen (2005:377) om straff för marknadsmissbruk vid handel med
finansiella instrument är AktieTorget skyldigt att snarast anmäla till Finansinspektionen,
om det kan antas att en transaktion utgör eller har samband med insiderbrott eller
otillbörlig marknadspåverkan.
Under 2014 har AktieTorget lämnat 35 (19) anmälningar enligt stycket ovan. Av dessa
har 20 (8) avsett misstanke om insiderbrott och 15 (11) misstanke om otillbörlig
marknadspåverkan. Vi har även i två fall tipsat Finansinspektionen om fall som möjligen
skulle kunna utgöra brott men där vi inte haft tillräckligt stark misstanke för att inge en §
10-anmälan. (Finansinspektionen och Ekobrottsmyndigheten har självkart i vissa
avseende bättre utredningsmöjligheter än vi har, t ex när det gäller att hitta samband
mellan olika personer.)
10.
Observationslistningar
Under året har 11 (18) bolag blivit observationslistade. Vid årets ingång och utgång
fanns 8 respektive 4 bolag på observationslistan.
I 4 (10) fall berodde observationslistningen på att bolagen skulle avnoteras. De
resterande 7 (8) fallen berodde på att bolagen befann sig i en mycket osäker finansiell
situation eller på att det förelåg annan väsentlig osäkerhet kring bolagen.
5
11.
Handelsstopp
Under året har 10 (15) handelsstopp genomförts på AktieTorget.
Handelsstopp sker i regel i någon av följande situationer:
1. Marknaden har inte tillgång till, eller riskerar att inte få tillgång till, information
om bolaget på lika villkor eller i tillräcklig omfattning.
2. Bolaget avser att offentliggöra omfattande kurspåverkande information och
investerarna behöver viss tid på sig för att läsa och förstå informationen.
3. Bolagets finansiella ställning eller situation i övrigt medför att det saknas
förutsättningar för en ändamålsenlig handel.
Av de 10 handelsstoppen hörde 2 (2) hemma i kategori 1, 0 (2) i kategori 2, och 8 (11) i
kategori 3.
12.
Makulerade avslut
AktieTorget kan, i enlighet med handelsreglerna, i vissa fall makulera avslut utan att
inhämta parternas godkännande. Detta kan ske när så krävs för att säkerställa
marknadens integritet eller i andra extraordinära situationer. Tvångsmakulering kan
också ske när ett avslut beror på ett uppenbart fel eller misstag eller när avslutet
väsentligt bryter mot lag, förordning eller mot AktieTorgets regler. Makulering kan också
ske efter begäran av båda handelsparterna.
Under 2014 makulerade AktieTorget ett eller flera avslut vid 61 (105) tillfällen.
13.
Budplikt och budregler
Beträffande offentliga bud på bolag som är noterade på AktieTorget gäller Kollegiet för
svensk bolagsstyrnings regler rörande offentliga uppköpserbjudanden avseende aktier i
svenska aktiebolag vilkas aktier handlas på vissa handelsplattformar.
Vid 3 (1) tillfällen under året har ett offentligt bud lagts på ett AktieTorgsbolag.
14.
Flaggningsmeddelanden
Ägare till bolag som är noterade på AktieTorget erbjuds gratis distribution av flaggningsmeddelanden via AktieTorgets distributionstjänst. Flaggning kan även ske genom det
noterade bolaget. Under året skedde 38 (36) flaggningar.
15.
Pressmeddelanden
De noterade bolaget erbjuds att gratis använda AktieTorgets distributionstjänst för
pressmeddelanden. Detta resulterar i att pressmeddelandena sprids på ett effektivt och
lätt sökbart sätt och att bolagen får en enkel och billig tjänst. Arrangemangen medför
vidare att marknadsövervakningen i hög grad kan arbeta förebyggande med bolagens
informationsgivning, eftersom övervakningen kan läsa informationen innan den
offentliggörs. Samtliga noterade bolag har valt att utnyttja tjänsten.
6
Totalt offentliggjordes 3 348 (2 800) pressmeddelanden från de noterade bolagen under
2014.
16.
Nyemissioner och administration
Bortsett från den rena marknadsövervakningen sköter avdelningen även en mängd
administration runt handeln och de noterade bolagen. AktieTorget har under året
registrerat drygt 2 400 (2 084) förändringar i AktieTorgets offentliga insynsregister.
Vidare har 43 (48) företrädesemissioner hanterats med tillhörande s k marknadsmeddelanden, indexomräkningar, handel i teckningsrätter och betalda tecknade aktier mm.
Marknadsövervakningen offentliggjorde under året 226 (246) marknadsmeddelanden.
Dessa har, förutom nyemissioner, avsett bland annat sammanläggningar, utdelningar,
namnändringar och observationsnoteringar.
------------För mer information eller frågor, kontakta Jonas Myrdal, chef för marknadsövervakningen
på AktieTorget, 08-511 68 003.
2015-02-18
Jonas Myrdal