HBM Healthcare Investments Unternehmenspräsentation

Transcription

HBM Healthcare Investments AG
Zugang zu einem globalen und diversifizierten Portfolio im
Gesundheitssektor
Dezember 2016
Über uns
Investitionsstrategie
Gesundheitssektor
Portfoliostruktur
Portfoliounternehmen
Ausblick & Investitionsargumente
Anhang: Organisation, Team
Eine führende Investitionsgesellschaft im Gesundheitssektor
►
An der Schweizer Börse kotierte Investitionsgesellschaft mit einem global diversifizierten
Portfolio von privaten- und börsenkotierten Unternehmen mit einem Netto-Vermögen von
über CHF 1 Milliarde
►
2001 gegründet und seit 2008 an der Schweizer Börse kotiert
►
Ausgewiesener Track Record mit über 50 Unternehmensverkäufen und Börsengängen
seit 2001
►
Internationale und stabile Eigentümerstruktur mit signifikantem Besitz des HBM Teams
und der Verwaltungsräte
►
Attraktive Ausschüttungspolitik (3-5% Dividende plus 2-3% pro Jahr via Aktienrückkauf)
HBM Partners Organisation (Investment Advisor für HBM Healthcare Investments)
Investitionsberater (12)
Investitionsmanagement
& Administration (4)
Vertraglich gesicherter Zugang zu mehr als 70 Industrie-Experten weltweit
3
HBM – Kennzahlen
4
Namenaktien (CHF)
Wertentwicklung (CHF)
Total Vermögen
1’060 Millionen
Nettovermögen (NAV)
958 Millionen
(inklusive Ausschüttungen)
2016
YTD
Netto-Rendite
2015
2014
3 Jahr
Rendite
2013 p.a.
Marktkapitalisierung
732 Millionen
Aktienkurs
100.30
Aktienkurs
3.7% 10.1% 51.9% 46.0% 20.1%
Innerer Wert pro Aktie
136.80
Innerer Wert
-5.0% 12.9% 47.1% 64.8% 17.6%
Diskont
26.7%
Durchschnittliches Tagesvolumen 13’000 Aktien
(1 Jahr)
~ 1.3 Millionen
Anzahl ausgegebener Aktien
7.3 Millionen
Anzahl Aktionäre
> 1’330
Zahlen per 30. November 2016
1.50
Dividende CHF
5.50
5.50
3.00
Dividendenrendite
5.5%
5.1%
4.0% 2.9%
Aktienkurs
3 J. Volatilität p.a.
19.6%
1 J. Volatilität p.a.
16.3%
Wertsteigerung über 5 Jahre
5
USD Wertentwicklung
CHF Wertentwicklung
200
320
180
280
160
NAV HBM
240
140
200
120
Share price HBM
100
80
160
120
MSCI World Health Care
Index
60
80
40
40
20
0
Nov. 11 Sep. 12 Jul. 13
Mai. 14 Mrz. 15 Jan. 16 Nov. 16
Per 30. November 2016, indexiert (12.7.2001 = 100)
0
Nov. 11 Sep. 12 Jul. 13
Mai. 14 Mrz. 15 Jan. 16 Nov. 16
Portfolio-Unternehmen’s Nachrichten bewegen den
inneren Wert
280
240
US Market
Approval for
Pacira’s Exparel
200
Successful
closing of
Skyepharma’s
bond repurchase
and equity
financing
Ellipse (US)
AAA (US)
PharmaSwiss
(CH)
160
Nabriva (US)
ex US Licensing
Agreement for
Ophthotech’s
Fovista with
Novartis
Ophthotech (US)
Pacira (US)
Page 6
Successful
Study Results
for AAA’s
Lutathera
120
Esbatech (CH)
PTC (US)
80
mtm (DE)
Enanta (US)
Paratek (US)
Trade
sales
Probiodrug (DE)
IPOs
Brahms (DE)
40
Micrus (US)
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Per 30. November 2016 – seit Kotierung an der SIX Swiss Exchange am 14 Feb 2008
2016
News
Mehr als 50 Unternehmensverkäufe und Börsengänge
Trade
sales
Infinity (US)
NASDAQ
Syntonix (US)
Northstar (US)
NASDAQ
Agensys (US)
Biovitrum (SE)
Stockholm
Adnexus (US)
Newron (IT)
Swiss Exchange
7
IPOs
Pacira (US)
NASDAQ
Paratek (US)
NASDAQ
Ellipse (US)
Nuokang (CN)
NASDAQ
Anthera (US)
NASDAQ
Broncus (US)
Probiodrug
(DE)
Euronext
Kolltan
NASDAQ
Lifeline (US)
AIM
Ziemer (CH)
Asthmatx (US)
mtm (DE)
Ophthotech (US)
NASDAQ
Eiger
NASDAQ
Aspreva (CA)
Panomics (US)
Brahms (DE)
Micrus (US)
Mpex (US)
ChemoCentryx
(US)
NASDAQ
PTC (US)
NASDAQ
AAA (US)
NASDAQ
Micromet (DE)
NASDAQ
Mediservice
(CH)
Precimed (CH)
Esbatech (CH)
Sloning (DE)
PharmaSwiss
(CH)
Vivacta (UK)
Enanta (US)
NASDAQ
Nabriva (US)
NASDAQ
2006
2007
2008
2010
2011
2012
2013-14
2015-16
2009
Notiz: Aspreva und Micrus wurden nach den IPO’s übernommen.
Konklusion
Warum in HBM Healthcare Investments investieren?

Investiert in aufstrebende Unternehmen und Therapiegebiete

Ausgewogenes und diversifiziertes Portfolio von Produkten in spätem Entwicklungsstadium und wachstumsstarken Unternehmen – sowohl privat und als auch börsenkotiert

Portfolio mit kurzfristig attraktivem Wertsteigerungspotenzial

Langjährige Investment-Expertise bei privaten und börsenkotierten Firmen

Aktiver Beitrag zur Wertentwicklung der Portfoliofirmen

Attraktiv für Aktionäre durch Barausschüttungen und Aktienrückkäufe
8
Über uns
Gesundheitssektor
Portfoliostruktur
Investmentuniversum & Fokus
10
Diagnostik
Medizinische
Ausrüstung
Hilfsmittel &
Dienstleistungen
Biopharmazeutische
Industrie
Medizintechnik
Generika
Gesundheitsdienstleister
Gewinnschwelle
Early stage
Later stage
Growth Equity
Post IPO
SMid caps
Investment Case Brahms
11
Investitionsprozess (2005)
►
►
Einziger externer Investor
2005
Management (50% Besitzanteil) suchte spezialisierten
Investor mit breitem Netzwerk im Sektor
Verkauf im 2009 an Thermo
Fisher für EUR 330 Mio.
Intensiver Prozess zur Strukturierung der Investition
(Interessenlage in Einklang zu bringen)
100
►
Fokus auf mittel- bis langfristiges Wachstum
►
Abschluss von mehreren strategischen Partnerschaften
►
Investition in die Entwicklung neuer Produkte
►
Kontinuierliche Vertretung im Verwaltungsrat
Verkaufsprozess (2008-2009)
►
Aktiver Beitrag in der Vorbereitung und der
Durchführung des Verkaufsprozesses
 Multiple auf investiertem Kapital von 11.5x (IRR 95%)
Umsätze EUR Mio.
Investitionsperiode (2005-2009)
80
60
40
20
0
2005
2006
2007
2008
2009
Investment Case PharmaSwiss
12
Investitionsprozess (2007)
►
Erster externer Investor 2007
Gründer suchten einen Investor mit Industrie-Expertise
zur beschleunigten Umsetzung der Expansionspläne
Verkauf im 2011 an Valeant
für EUR 350 Mio.
Investitionsperiode (2007-2011)
Starke Vertretung im Verwaltungsrat: VR Präsident, VR
Mitglied und zwei Beobachter
►
Aktives Engagement in strategischen Diskussionen,
Geschäftsentwicklung, Vorbereitung Börsengang
►
Neue Finanzierung über EUR 35 Mio. von Enterprise
Investors zu 36% höherer Bewertung (2008)
Verkaufsprozess (2010-2011)
►
Start Vorbereitungen für Börsengang (2010)
►
Aktiver Beitrag im Verkaufsprozess an Valeant (2011)
 Multiple auf investiertem Kapital von 1.8x (IRR 16%)
200
Umsätze EUR Mio.
►
150
100
50
0
2006
2007
2008
2009
2010
Investment Case Ellipse Technologies
Geschäftsbereich
Wirbelsäulen- und
Extremitäten Chirurgie
Plattform-Technologie
für nicht-invasive
justierbare Implantate
13
Products
►
MAGEC – Behandlung von Rückendeformationen
►
PRECICE – Justierung von Beinlänge
Umsätze
Entwicklungsstadium Substanzielle Umsätze
(Wachstum 60%+ p.a.)
R&D Fokus auf weiteren
Indikationen
Rendite auf
Multiple von 7.5 – 8.1x
eingesetztem Kapital
IRR 66 – 68 %
Gewinn USD 104 – 114
Mio.
40
USD Mio.
Produkte weltweit
erfolgreich lanciert
50
23.7
30
20
10
0
13.4
9.1
7.7
4.2
12.3
11.2
2013
2014
2015 H1
Magec
Precice LLD
2015 H2 (P)
 Verkauft im Januar 2016 an NuVasive für $ 380 Mio. in bar plus $ 30 Mio. Meilenstein
Über uns
Gesundheitssektor
Portfoliostruktur
Opportunitäten für Investments im Gesundheitssektor
Grosse und wachsende Industrie
 Umsätze > $1.3 Billionen p.a.*
 Wachstum weitest gehend unabhängig
von Konjuktur
 Hohe Gewinnmargen, starke Cash Flows
 Viele kleine & innovative Firmen
Intakter Markt für Ausstieg








Eigenständiger weltweiter Deal Flow
Langjährige Investment-Expertise
Aktive Rolle als Lead-/Co-Lead-Investor
Exit-driven investments
Attraktives M&A Umfeld
Käufer mit hohen Barmittelbeständen
Hohe Prämien bei Übernahmen
Börsengang als Option für reife
Unternehmen
* Weltweite Verkäufe (2015) von Pharma, Medizintechnik und Diagnostik
15
Starke Kursentwicklung der börsenkotierten Unternehmen
16
1600
MSCI World Health Care Index: +502% (8.5% p.a.)
MSCI World Index:
+177% (4.8% p.a.)
800
325%
log
400
200
100
50
1995
1998
2001
2004
MSCI World Healthcare (USD)
Quelle: Bloomberg, per 30. November 2016
2007
2010
2013
MSCI World (USD)
2016
12 Monate Forward KGV unter historischem Bewertungsniveau
17
P/E MSCI World Health Care Index
P/E Ratio MSCI World Health Care vs MSCI
World Index
45
1.6
40
Average: 19.0
Current: 15.7
35
1.5
Average: 1.1
Current: 0.9
1.4
1.3
30
1.2
25
1.1
20
1
15
0.9
0.8
10
0.7
5
0.6
0
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
0.5
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Quelle: Bloomberg, HBM Research, per 30. November 2016 (seit Daten-Verfügbarkeit im Januar 1998)
Nahezu 1000 Medikamentenkandidaten in spätem
Entwicklungsstadium
18
Anzahl Medikamentenkandidaten
2000
1500
1000
500
0
2007
2008
2009
2010
Klinische Phase I
Quelle: Citeline Inc. per Januar 2016
2011
2012
Klinische Phase II
2013
2014
Klinische Phase III
2015
2016
Steigende Anzahl von Medikamentenzulassungen
19
Anzahl neue Medikamentenzulassungen durch die FDA (in den USA)
60
53
50
45
39
40
36
35
29
30
25
30
30
27
24
21
20
41
39
21
17
20
24
22
27
26
21
18
10
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Quelle: FDA, CDER
Weiterhin substanzielles Industriewachstum
Weltweite Pharma Umsätze
CAGR (2016-2022): 4.4%
$ bn
900
800
700
600
827
788
746
704
669
638
625
593
601597610592611
574578
533
20
Weltweite Biotech Umsätze
$ bn
CAGR (2016-2022): 9.1%
400
337
315
290
350
300
266
242
220
200
178 184
165
152
141
128
117 119
250
500
200
400
150
300
94
100
200
100
50
0
0
2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021
Quelle: Evaluate Pharma World Preview 2016, August 2016
2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021
Marktpotenzial durch Innovation
21
Neue Therapieklassen, jede mit mehreren $ Milliarden Spitzen-Umsatzpotential
Immunonkologie
Gentherapie /
Geneditierung
Multiples
Myelom
Zentrales
Nervensystem
> $10 Mrd.
> $10 Mrd.
> $10 Mrd.
> $6 Mrd.
Trockene/
feuchte AMD
Multiple
Sklerose
OrphanArzneimittel
Hyperkaliämie
> $10 Mrd.
> $7 Mrd.
> $8 Mrd.
> $3 Mrd.
Rege Übernahmeaktivitäten
22
50% Prämie auf Aktienkurs vor Übernahme


Transaktions-Volumen in $ Mrd.




350







300
250
200

150



Pharmasset /
Gilead
Actavis / Watson
Amylin / BMS
Ardea / Astra







Forest / Actavis
Cubist / Merck & Co
Intermune / Roche
Idenix / Merck & Co
Viropharma / Shire
Durata / Actavis
Ambit / Daiichi
Sankyo
Life / ThermoFisher
Onyx / Amgen
ViroPharma / Shire
Algeta / Bayer
Santarus / Salix
Map / Allergan
Astex / Otsuka
307
240
100
50
Allergan / Actavis
Parmacyclics /
AbbVie
Hospira / Pfizer
Synageva / Alexion
Receptos / Celgene
ZS Pharma / Astra
175
97
77
78
2011
2012
0
2010
2013
Quelle: Dealogic; * BIO Industry Analysis, März 2016
2014
2015
Top 20 Pharma-Firmen
haben Barmittel von
$ 162 Mrd., mit denen
sie 90% der US BiotechFirmen zu einer Prämie
von 50%* übernehmen
könnten
Über uns
Gesundheitssektor
Portfoliostruktur
Bilanz- und Währungsallokation
24
1090
7%; 77
3%; 32
Flüssige Mittel
890
Übrige
Währungen
CHF
8%
5%
Übrige Aktiven
690
CHF Mio.
62%; 654
Kotierte
Unternehmen
EUR 7%
Private Aktien
Fonds
490
GBP 13%
Private
Unternehmen
USD 67%
290
14%; 152
90
14%; 145
-1
-101
-110
Per 30. November 2016, in % der Aktiven
Kurzfristige
Verbindlichkeiten
Langfristige
Verbindlichkeiten
2021/232
Investments
25
Armo Biosciences 1.0%
True North Therapeutics 1.0%
ObsEva 0.9%
Westmed 1.2%
Vascular Dynamics 0.8%
AnaptysBio 0.7%
Cathay
4.2%
Interventional Spine 0.6%
SAI Life Science 0.5%
Tensys 0.5%
Weitere Positionen 2.7%
Weitere Positionen 20.3%
Ultragenyx 1.5%
Private Aktien Fonds
14.0%
Ophthotech* 1.6%
Paratek* 1.7%
Tesaro 2.1%
Neurocrine 2.4%
Genmab
3.4%
Vectura 12.0%
Private equity positions
Pacira*
3.4%
Public equity positions
Incyte
4.1%
* ex private positions
AAA* 9.6%
Per 30. November 2016, Top 10 Positionen: 44.4%
Portfolioallokation – Therapeutische Indikationen und
Entwicklungsstadien
Phase I 3%
Präklinik 0%
Phase II 9%
Andere 18%
Erkrankungen des
Zentralen
Nervensystems 6%
26
Profitabel 20%
Onkologie 30%
Schmerzen 5%
Phase III 37%
Augenerkrankungen 6%
Atemswegserkrankungen
15%
Stoffwechsel
krankheiten
7%
Infektionskrankheiten 6%
Medizinaltechnik /
Diagnostik 7%
Per 30. September 2016, in % der Finanzanlagen
Produkte auf
dem Markt 31%
Vermögensallokation
27
1'440
5%
1'200
12%
8%
9%
5%
32%
960
19%
5%
16%
8%
41%
CHF Mio.
25%
16%
11%
36%
720
25%
53%
9%
14%
15%
8%
480
36%
40%
240
18%
2002
2003
62%
30%
56%
37%
25%
2004
2005
63%
68%
59%
43%
32%
46%
27%
17%
13%
13%
2010
2011
-5%
0
2006
2007
2008
2009
-12%
-16%
-23%
-14%
-240
Kotierte Unternehmen
25%
51%
23%
16%
55%
Private Unternehmen
Private Aktien Fonds
Jeweils per Ende des Finanzjahres (per 31.3.), in % der Bilanzsumme
Sonstige Aktiva
36%
2012
2013
2014
2015
2016
-9%
Flüssige Mittel
Finanzverbindlichkeiten
Entwicklungsstadium des am weitesten fortgeschrittenen
Medikamenten-Kandidaten der Portfoliofirmen
28
4%
90%
16%
11%
21%
12%
19%
17%
11%
11%
10%
30%
30%
57%
57%
2015
2016
27%
75%
23%
60%
25%
17%
11%
30%
22%
46%
20%
10%
26%
50%
45%
36%
30%
32%
58%
45%
59%
51%
59%
57%
49%
48%
35%
15%
14%
16%
2004
2005
0%
2006
2007
2008
Produkt(e) auf dem Markt und/oder profitabel
2009
2010
Phase III
Jeweils per Ende des Finanzjahres (per 31.3.), in % der Finanzanlagen
2011
2012
Phase II
2013
Phase I
2014
Präklinisch
Über uns
Gesundheitssektor
Portfoliostruktur
Portfolio im Überblick
Paratek
Vitaeris
Ophthotech
PTC
Incyte
Armo
Eiger
Tensys
Westmed
Pacira
AnaptysBio
Private Unternehmen
Public Unternehmen
30
Vectura
ObsEva
AAA
Genmab
Probiodrug
Nabriva
1mg
Cathay
SAI Life Sciences
Die grössten Portfoliopositionen (1/2)
Unternehmen
31
Entwicklungsstadium Lead
Produkt
Ticker
(CHF Mio.)
Markt
VEC
1’242
10.2
126.8
12.0
Markt /
Phase III
AAAP
ex
Privat
1’287
7.9
101.5
9.6
Dicarbonsäuren,
Kohlenhydrate und
spezielle Enzyme
Markt
Privat
469*
9.5
44.6
4.2
Medikamente für
Krebserkrankungen
Markt
INCY
19’800
0.2
43.6
4.1
Medikamente für
Krebserkrankungen
Markt
GEN
10’487
0.3
35.7
3.4
Injizierbare Medikamente
mit patentierter,
kontrollierter
Wirkstofffreisetzung
Markt
PCRX
ex
Privat
1’212
2.9
35.6
3.4
Haupttätigkeit
Wirkstoffformulierungen
und Inhalationsgeräte für
Atemwegserkrankungen
Bildgebende Verfahren
und Strahlentherapie
(In der Onkologie)
Per 30. November 2016, * Implizite Unternehmensbewertung
Besitz- Buchwert % der
anteil
(CHF
total
(%)
Mio.)
Aktiven
Die grössten Portfoliopositionen (2/2)
Unternehmen
32
Entwicklungsstadium Lead
Produkt
Ticker
(CHF Mio.)
Medikamente für
neurologische
Erkrankungen und
endokrine Leiden
Phase III
NBIX
4’106
0.6
25.0
2.4
Medikamente für
Krebserkrankungen
Phase III
TSRO
7’158
0.3
21.8
2.1
Infektionskrankheiten und
bakterielle
Lungenentzündung
Phase III
PRTK
ex
Privat
309
6.0
18.5
1.7
Augenkrankheiten mit
Fokus auf die makulare
Degeneration (AMD)
Phase III
OPHT
ex
Privat
1’114
1.5
17.1
1.6
Medikamente für seltene
genetisch bedingte
Erkrankungen
Phase III
RARE
3’242
0.5
16.2
1.5
Medizin-Produkte für
Anästhesie und Atmung
Markt
Privat
57*
22.3
12.6
1.2
Haupttätigkeit
Per 30. November 2016, * Implizite Unternehmensbewertung
Besitz Buchwert % der
-anteil
(CHF
total
(%)
Mio.)
Aktiven
Aktienpreisentwicklung (1/2)
Marktkapitalisierung: USD 1.2 Mrd.
250
225
200
175
33
USD 1.3 Mrd. – ex privat
USD 19.5 Mrd.
60
140
50
120
100
40
150
80
30
125
100
60
20
75
50
40
10
20
25
0
2016
USD 10.3 Mrd.
1'300
1'200
1'100
1'000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
2011 2011 2012 2012 2013 2014 2014 2015 2015 2016
0
2015
2016
2016
2016
2016
2016
2016
0
2011
2013
2014
2015
2016
USD 4.0 Mrd.
140
60
120
50
100
2012
40
80
60
40
20
0
2011 2011 2012 2012 2013 2014 2014 2015 2015 2016
Quelle: Bloomberg, as at 30. November 2016
30
20
10
0
2013
2014
2014
2015
2016
2016
Aktienpreisentwicklung (2/2)
34
USD 304 Mio. – ex privat
140
45
90
120
40
80
35
70
30
60
80
25
50
60
20
40
15
30
10
20
5
10
100
40
20
0
2012
2013
2013
2014
2015
2015
2014
0
2014
2015
2016
2016
USD 3.2 Mrd.
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2014
2016
2015
2016
0
2013
140
120
120
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
Quelle: Bloomberg, as at 30. November 2016
2016
2014
2015
2016
2016
2015
2016
140
0
2015
2014
2016
0
2013
2013
2014
2015
Vectura
35
250
Profil | Produkte | Pipeline (Skyepharma)
225
►
Wirkstoffformulierungen und Inhalationsgeräte
für Atemwegserkrankungen
►
Aus Fusion mit Vectura entstand die weltweit
führende, unabhängige und auf Inhalation
fokussierende Gesellschaft mit einem
Marktwert von über GBP 1 Milliarde und
Verkäufen von mehr als GBP 100 Millionen
►
Forschungs- und Entwicklungsunternehmen
trotz einer Vielzahl von eigenen Produkten mit
hohem Gewinnwachstum
►
Diversifizierte Entwicklungspipeline mit einer
Vielzahl von Newsflow: v.a. erwartete USMarktzulassung für die erste generische
Version von Advair (Blockbuster-Medikament
zur Behandlung von Asthma und COPD)
200
Pence
175
150
125
100
75
50
25
0
2016
Seit Fusion mit Skyepharma am 10. Juni 2016
Kennzahlen per 30. November 2016 (in GBP)
Aktienkurs
1.43
976 Mio.
Buchwert HBM
99.7 Mio.
Besitzanteil
Quelle: Bloomberg, HBM Research
10.2%
Advanced Accelerator Applications (AAA)
Profil | Produkte | Pipeline
60
50
40
USD
36
►
Bildgebende Verfahren und Strahlentherapie
(Diagnostik und Therapeutika):

PET - Positronen-Emissions-Tomograph. Umsatz in
2015 > USD 90 Mio. Im zweistelligen Prozentbereich
wachsend. Eines der breitesten Produktportfolios auf
dem Markt sowie mehrere Lizenzabkommen.

SPECT - bildgebende Verfahren

Strahlentherapie (Lutathera®): positive Phase III
Studiendaten. Medikament zur Behandlung von
neuroendokrinen Tumoren. Marktzulassung in den
USA gegen Ende 2016 und in Europa in 2017
erwartet.

Stetiger Pipeline-Ausbau durch eigene Entwicklung
und Einlizenzierung.
30
20
10
0
2015
2016
2016
2016
2016
2016
2016
Seit IPO 11.11.2015: IPO bei USD 16.00
Kennzahlen per 30. November 2016 (in $)
Aktienkurs
Buchwert HBM
Besitzanteil
29.25
1’265 Mio.
99.8 Mio.
7.9%
Einschätzung der Analysten
12-Monats-Kursziel (Konsens):
Rating (Buy/Hold/Sell)
USD 42.67
3/2/0
Resultate der pivotalen Phase 3 NETTER-1 Studie
Lutathera® verlängert progressionsfreies Überleben signifikant
Quelle: AAA
37
Cathay Industrial Biotech
38
Unternehmen
Cathay Industrial Biotech Ltd., Volksrepublik China
Investition
USD 28.0 Mio., investiert 2006 und 2008
Buchwert HBM
USD 43.8 Mio.
Besitzanteil
9.5%
Verwaltungsratssitz
William Keller
Geschäftsbereich
Ersetzt chemische Produktionsmethoden durch neuartige biotechnologische Prozesse. Cathay
gehört zu den weltweit führenden Unternehmen in der Herstellung von langkettigen
Dicarbonsäuren, die hauptsächlich für Nylon, Polyester, Klebstoffe und Bio-Lösemittel verwendet
werden. Cathay könnte weltweit das erste Unternehmen mit einer kommerziellen Produktion von
Diamin 5 aus erneuerbaren Materialien sein.
Status
Im Dezember 2015 gab das Unternehmen den Abschluss einer Eigenkapital-Finanzierung von über
USD 135 Millionen mit Shanxi Lu’An Mining (Group) Co. bekannt. Mit den neuen Mitteln werden die
Produktionskapazitäten für die Geschäftsbereiche „Dicarbonsäuren“ und „Green Nylon“ weiter
ausgebaut.
Mit Terryl® („Green Nylon“, Polyamid 56) hat Cathay eine biobasierte Textilfaser der nächsten
Generation entwickelt, welche über deutlich bessere Eigenschaften als Nylon verfügt
(Feuchtigkeitsaufnahme und -regulierung, Färbbarkeit, Elastizität, Flammschutz, usw.).
Zur weiteren Finanzierung des Wachstums strebt das Unternehmen mittelfristig einen Börsengang
an.
Exit
Börsengang
Incyte
39
140
120
►
100
►
Jakafi® (ruxolitinib) – JAK1/JAK2 – von FDA
zugelassen zur Behandlung von Myelofibrosis
(MF) und Polycythemia Vera (PV) – in
Partnerschaft mit Novartis; in klinischer
Prüfung für die Behandlung von weiteren
Krebsleiden.
Starkes Wachstum der bestehenden Franchise
80
USD
Krebs- und Entzündungs-erkrankungen
60
40
20
USD Millionen Verkäufe Bloomberg Konsens-Analystenschätzungen (Herbst 2015)
0
2011
2012
2013
2014
2015
4'000
2016
3'000
Other products
2'000
Jakafi
1'000
0
2015
Aktienpreis
Buchwert HBM
Besitzanteil
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
102.29
19’463 Mio.
42.8 Mio.
0.2%
USD 108.40
17 / 1 / 0
Genmab
40
1'300
1'200
1'100
1'000
900
►
Krebs- und Immunerkrankungen
►
Daratumumab (DARZALEX™) ist eine
führende anti-CD38 Therapie zur Behandlung
des Multiplen Myelom, erhielt im November
2015 die US-Marktzulassung.
►
Das Medikament verspricht Potenzial um zur
Behandlung von weiteren Formen des MM und
bei anderen Krankheiten eingesetzt zu
werden. Analysten sehen ähnliches Potenzial
wie bei Imbruvica®, welches von AbbVie
vermarket wird.
DKK
800
700
600
500
400
300
200
100
0
2011
2011
2012
2012
2013
2014
2014
2015
2015
2016
Das nächste Imbruvica®?
USD Mio. Verkäufe – Bloomberg Analyst-Konsens-Schätzungen
(Herbst 2015) von Imbruvica®
Kennzahlen per 30. November 2016
Aktienpreis
Buchwert HBM
10'000
DKK 1’216.00
8'000
USD 9’830 Mio.
6'000
USD 33.5 Mio.
4'000
2'000
Besitzanteil
0.3%
0
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Pacira Pharmaceuticals
41
140
120
►
Injizierbare Medikamente mit patentierter,
kontrollierter Wirkstofffreisetzung

Exparel®: Seit April 2012 im US-amerikanischen Markt
zur Behandlung von post-operativen Schmerzen
zugelassen; das Medikament erzielte im 2015
Verkaufserlöse von USD 240 Millionen nach USD 189
Millionen im Vorjahr (+27%)

Pacira strebt eine Indikationserweiterung des
Arzneimittels im Bereich der peripheren
Nervenblockade an, welche sich vor allem als
Schmerztherapie nach Eingriffen an den Extremitäten
eignet.
100
USD
80
60
40
20
0
2011
2011
2012
2012
2013
2014
2014
2015
2015
2016
Aktienkurs
Buchwert HBM
Besitzanteil
31.85
1’192 Mio.
35.0 Mio.
2.9%
USD Mio.
Jahresumsätze von Exparel
300
200
100
0
2013
2014
2015
USD 51.40
7/4/0
Pacira Pharmaceuticals
Erste Investition von HBM in
Syndikat mit MPM Capital,
OrbiMed Advisors LLC und
Sanderling Ventures
42
Weitere Investitionen
2008-10
Weitere Investitionen bei
IPO und Follow-on
Stärkung Managementteam und VRVertretung
2007
2009
Aktives Engagement in
strategischen
Diskussionen,
Geschäftsentwicklung,
Vorbereitung IPO
2010
2011
2012
Feb IPO an NASDAQ
März
Gründung als
Spin-out des
Injektionsgeschäfts von
Skye Pharma
Okt. / Dez.
Phase III Studien
erreichen
primären
Endpunkt
Dez.
FDA akzeptiert
Exparel Zulassungsantrag
Okt.
FDA erteilt
Marktzulassung
von EXPAREL zur
Behandlung von
post-operativen
Schmerzen
April
Markteinführung von
EXPAREL in den
USA; Studiendaten
zeigen Potenzial für
Erweiterung der
Anwendungsmöglichkeiten in
andere stark
wachsende
Indikationsgebiete
Heute: Analysten
attestieren
EXPAREL
BlockbusterPotenzial
Paratek Pharmaceuticals
43
45
40
►
Neuartige Breitband-Antibiotika
►
Omadacyclin: Aktuell in Phase III Studien an
Patienten zur Behandlung von akuten
bakteriellen Infektionen der Haut sowie von
ambulant erworbener Lungenentzündung –
erste positive Studienresultate gemeldet,
weitere für 2017 geplant. Paratek verfügt über
die alleinigen Vermarktungsrechte.
►
Sarecyclin (WC 3035): Phase III beginnt in
Kürze; zur ambulanten Behandlung von Akne
und Rosazea; für den US-Markt in
Partnerschaft mit Allergan – ausserhalb der
USA verfügt Paratek über die alleinigen
Rechte; erste Studiendaten in 2016 erwartet.
35
30
USD
25
20
15
10
5
0
2014
2015
2016
2016
Seit Reverse Merger mit Transcept Pharmaceuticals
am 31.10.2014; Eröffnungskurs: USD 16.20
Aktienkurs
13.45
304 Mio.
Buchwert HBM
18.2 Mio.
Besitzanteil
6.0%
USD 35.67
8/0/0
Ophthotech
44
90
80
►
Makula-Degeneration (AMD)
►
Fovista® :

Durchführung zulassungsrelevante Phase III Studie –
1’900 Patienten in über 200 Studienzentren weltweit –
Kombination von Fovista® (anti-PDGF) mit anti-VEGF
Therapien (Lucentis, Eylea/Avastin). Phase III Daten in
2016 erwartet.

ex US Deal mit Novartis über USD 1 Mrd. bestehend
aus einer Vorabzahlung und Entwicklungsmeilensteinen. Zusätzlich Lizenzgebühren von
ungefähr 30% auf den Verkäufen von Fovista® und mit
Fovista® koformulierten Produkten.
70
USD
60
50
40
30
20
10
0
2013
2014
2014
2015
2016
2016
Aktienkurs
Buchwert HBM
Besitzanteil
30.65
1’095 Mio.
16.9 Mio.
1.5%
USD 88.20
11 / 0 / 1
Nabriva Therapeutics
45
15
►
Haupt-Produktkandidat: Lefamulin (in Phase III)

Pleuromutiline unterbindet die Proteinsynthese in
Bakterien - potentieller Einsatz gegen gram-positive,
gram-negative und atypische Bakterien; zeigt durch
ausgeprägtes anti-bakterielles Profil keinerlei
Kreuzresistenzen mit anderen Antibiotikaklassen

wird in erster Linie für die Indikation CABP (ambulant
erworbene bakterielle Lungenentzündung) getestet

ermöglicht IV/oral step-down

erhielt von der US FDA für die Indikation CABP den
QIDP und Fast Track Status
USD
10
5
0
2015
2016
Aktienkurs
4.06
85.9 Mio.
Buchwert HBM
12.1 Mio.
Besitzanteil
14%
USD 16.00
6/0/0
Über uns
Gesundheitssektor
Portfoliostruktur
Werttreiber im Portfolio 2016-17E
2H 2016
2017E
Somakit-TOC:
EU approval as
PET diagnostic
for NETs
Daratumumab:
Launch in the US
47
Lutathera:
US approval
for GEP-NETs
Lutathera:
EU approval
for GEP-NETs
Exparel: Phase III
results (nerve
block)
Epacadostat (IDO):
Phase II results
combination studies
with PD-1/PD-L1
Daratumumab: Ph III results
in relapsed/ refractory
multiple myeloma
Baricitinib: US
Approval in
rheumatoid
arthritis
Exparel: US
approval in nerve
block
Elagolix: US
Approval in
endometriosis
Lefamulin:
Phase III
results (CABP)
NBI-98854: Phase
II results (tourette)
LentiGlobin: Ph
I/II (Thal & SCD)
update
Exparel: Phase III
results (spinal
surgery)
NBI-98854: US
approval in tardive
dyskinesia
Fovista: Phase III
results (wet AMD)
Lonafarnib: Phase
II results (hepatitis
D)
VR315: US approval
for generic Advair
(asthma/COPD)
Bb2121: Ph I
(multiple myeloma)
Omadacycline:
Phase III results
(CABP)
Lenti-D: Final data
(cerebral ALD)
OBE2109:
Phase IIb results
(endometriosis)
NEOD001: Phase
Ilb: (AL amyloidosis)
Quelle: Unternehmensdaten; Analystenberichte, HBM Research (Schätzungen)
HBM Healthcare Investments AG – Attraktivität für
Investoren
Sektor
Schnell wachsender
Gesundheitssektor mit stetigen
Übernahmeaktivitäten (M&As)
Expertise
Langjährige Expertise in der
Auswahl und im aktiven Beitrag zur
Wertentwicklung der Firmen
Wertgenerierung
Portfolio mit attraktivem
Wertsteigerungspotenzial
Bewertung
Attraktiver Einstiegszeitpunkt durch
Abschlag des Aktienpreises zum
Inneren Wert (~30%) – Teil des
Portfolios vom Markt nicht bewertet
48
Über uns
Gesundheitssektor
Portfoliostruktur
Rechtsstruktur
50
HBM Healthcare
Investments AG
100%
HBM Healthcare
Investments
(Cayman) Ltd
HBM Partners Ltd
Beratungsvertrag
Investitionsberater
Eigentum
Beratungsvertrag
Zeitnahe & transparente Investitionsbewertungen
51
►
Investitionen in börsenkotierte Unternehmen werden zu Marktpreisen bewertet.
► Investitionen in private Unternehmen werden zum Anschaffungswert in Lokalwährung
bewertet, ausser wenn:

das Portfoliounternehmen höher oder tiefer bewertet wird im Rahmen einer Finanzierungsrunde mit
einem externen Lead-Investor (nicht strategischer Investor)

das Portfoliounternehmen sich klar schlechter als erwartet entwickelt, was zu Abwertungen um 25%,
50%, 75% oder 100% führt

das Unternehmen signifikante Umsätze und Gewinne erwirtschaftet – in diesem Fall wird ein
angemessenes Kurs/Umsatz- bzw. Kurs/Gewinn-Verhältnis (“Umsatz- bzw. Gewinn-Multiple-Methode”
angewandt.
Negative Entwicklungen führen unmittelbar zu einer Anpassung in der
Unternehmensbewertung. Positive Entwicklungen wie z.B. gute klinische Daten,
Ankündigungen von Partnerschaften etc. werden nur dann berücksichtigt, wenn eine
liquiditätswirksame Transaktion wie bspw. eine neue Finanzierungsrunde mit einer Drittpartei,
ein Börsengang (IPO) oder ein Unternehmensverkauf stattfindet.
Informationen für Aktionäre
Aktieninformation
Valorennummer
WPK
ISIN
Grösste Aktionäre
1.262.725
984345
CH 0012627250
CUSIP
H 3553X112
Telekurs
126,126272
SIX Swiss Exchange Ticker
52
%
Aktionär
15-20
Nogra SA, Luxemburg
3-5
HBM Healthcare Investments
Ltd, Zug (treasury shares)
Letzte
Meldung
9.11.2016
7.9.2016
HBMN
Gebühren
Jährliche Verwaltungsgebühr
(quartalsweise ausbezahlt)
0.75% des Gesellschaftsvermögens plus
0.75% der Marktkapitalisierung der Gesellschaft
Performancegebühr
(jährlich ausbezahlt)
15% auf der über der High Water Mark neu geschaffenen
Wertsteigerung
High Water Mark (je Aktie für alle ausstehenden
Aktien)
NAV von CHF 136.20
Verwaltungsrat
53
Hans Peter Hasler
Prof Dr Dr h.c. mult.
Heinz Riesenhuber
Mario G. Giuliani
Dr Eduard Holdener
Robert A. Ingram
Dr Rudolf Lanz
Präsident und Mitglied
des Vergütungsausschusses
Vizepräsident und
Mitglied des Revisionsausschusses
Mitglied des Vergütungsausschusses
Verwaltungsratsmitglied
Mitglied des Vergütungsund Nominierungsausschusses
Mitglied des Vergütungsund Nominierungsausschusses
Eidgenössisches
Kaufmännisches Diplom
sowie Marketing Zertifikat
des Schweizerischen
Instituts für
Betriebsökonomie SIB in
Zürich
Mitglied des
Investorenbeirats der
Heidelberg Innovation
BioScience Venture II
GmbH
Mitglied des Verwaltungsrats der Jukka LLC, Nogra
Group SA und Giuliani
Group SPA. Präsident des
Verwaltungsrats der NGR
(Monaco) SAM und FairMed Healthcare AG.
Mitglied des
Investitionsausschusses
der Royalty Pharma und
Mosaix Ventures, LLP
Präsident des
Verwaltungsrats und CEO
der NovImmune S.A.
Mitglied des
Verwaltungsrats der
Parexel International Co.
Präsident des
Verwaltungsrats der Viamet
Pharmaceuticals Inc.,
Novan Inc. und Valeant
Pharmaceuticals
International. Mitglied des
Verwaltungsrats der
BioCryst Pharmaceuticals,
Inc und Cree, Inc.
Mitglied des
Verwaltungsrats der MIAC
AG Basel und Pearls
Fashion Holding AG.
Präsident des
Verwaltungsrats der Dr.
Rudolf Lanz AG
Mitglied des
Verwaltungsrats der Dr.
Reddys Laboratories,
Patheon Inc. und AOP
Orphan Pharmaceuticals
AG
Global Life Science Advisor
der HPH Management
GmbH.
Ehemals COO und
Verwaltungsratsmitglied der
Elan Corp.
Präsident Deutsche
Parlamentarische
Gesellschaft. Ehemals
Bundesminister für
Forschung und
Technologie
Ehemals Präsident der
Giuliani SpA, Italien
Ehemals Chief Medical
Officer und Global Head of
Pharma Development der
Pharma Division von
Roche
General Partner der
Hatteras Venture Partners
USA
Ehemals Partner der The
Corporate Finance Group
und Head of M&A /
Corporate Finance der
Ernst & Young Switzerland
Geschäftsleitung HBM Healthcare Investments Zug / Cayman
Dr Andreas Wicki
(bei HBM seit 2001)
Erwin Troxler
(2005)
Jean Marc LeSieur
(2001)
Geschäftsführer
Finanzchef
Erfolgreicher Unternehmer mit
mehr als 25 Jahre Erfahrung
in der Pharma- und
Biotechnologiebranche
20+ Jahre Berufserfahrung
in den Bereichen
Investment Management,
Wirtschaftsprüfung und
Finanzwesen
Geschäftsführer und
Mitglied des
Verwaltungsrats
HBM Healthcare
Investments (Cayman) Ltd
Master und Doktor der Chemie
und Biochemie, Universität
Bern.
Mitglied des Verwaltungsrates
Buchler GmbH, Pacira Inc.
und HBM Healthcare
Investments (Cayman) Ltd
Ehemals Miteigentümer und
Geschäftsführer der ANAWA
Holding AG und der Clinserve
AG.
Eidgenössisch diplomierter
Wirtschaftsprüfer und
Ausbildung zum
Betriebsökonom,
Hochschule Luzern
Als ehemaliger
Mandatsleiter bei
PricewaterhouseCoopers
und Julius Bär zuständig
für verschiedene Kunden
im Finanzdienstleistungssektor
20+ Jahre Erfahrung in
Verwaltung und
Management von
Stiftungen und
Unternehmen
Absolvent der Cayman
Islands Law School
Ehemals Executive
Director der Vontobel
Private Equity
Management Ltd
54
Private Equity Team
55
Dr Ulrich Geilinger
(2001)
Dr Matthias Fehr, CFA
(2002)
Axel Bolte
(2003)
Dr Alexander Asam, MBA Dr Chandra P Leo, MBA Dr Priyanka Belawat
(2007)
(2007)
(2007)
Dr Emil Bujak
(2015)
Leiter des Private
Equity Teams
Investitionsberater
Investitionsberater
Investitionsberater
25+ Jahre Venture
Capital Erfahrung
15+ Jahre Erfahrung im
Bereich Investment
Management, Financial
Research und Private
Equity Business
Bereich Life Sciences und Bereich Life Sciences und
Private Equity Business
Private Equity Business
Doktor, ETH Zürich in
Naturwissenschaften
Ehemals in ManagementFunktionen bei
Innoventure, Credit
Suisse, Apax und
Vontobel
Master und Doktor in
Chemie, ETH Zürich
Ehemals Senior Sell-Side
Biotechnologie und
Medizinaltechnik Analyst
bei Lombard Odier.
Forscher in
asymmetrische Synthese
an der ETH Zurich in
Zusammenarbeit mit
Roche
Studierte Biochemie, ETH
Zürich und Universität von
Cambridge. Master in
Business Administration,
Universität St. Gallen
MBA, ASTON Business
School Birmingham sowie
Master und Doktor in
Chemie, Universität
Heidelberg
Ehemals in operationellen- Ehemals in Managementund ManagementFunktionen bei Deutsche
Funktionen bei New
Venture Capital (DVC),
Medical Technologies
LION Bioscience AG,
und Serono
Hoechst AG und Aventis
S.A.
Investitionsberater
Investitionsberater
Investitionsberater
Bereich Private Equity,
klinischer Praxis und
biomedizinischer
Forschung
Bereich Private und
Public Equity
Investments bei HBM
Partners
Bereich Life Sciences und
Investment Analyse
Doktor der Medizin an der Doktor, Universität
Freien Universität Berlin, Zürich in Genetik und
MBA von INSEAD
Molekularbiologie sowie
Post-Doktorat an der
Post-Doktorat an der
Hong Kong Universität
Stanford Universität und für Wissenschaften und
Arzt am Universitäts-spital Technologie
Leipzig sowie Prinzipal bei
Wellington Partners
Doktor in
Pharmazeutischen
Wissenschaften und
Master in medizinischer,
industrieller Pharmazeutischen Wissenschaften
Ehemals Analyst für HBM
Partners, Researcher an
der ETH Zürich und der
Philochem sowie
Apotheker in einer
öffentlichen Apotheke
Public Equity Team
56
Dr Ivo Staijen, CFA
(2003)
Dr Thomas Thaler
(2006)
Michael Jasulavic
(2012)
Thomas Heimann
(2010)
Miles Schofield
(2007)
Ny Ken
(2004)
Leiter des Public
Equity Teams
Investitionsberater
Investitionsberater
für HBM Partners
JMJ Advisor LLC,
New York
Risk Manager
Trading & Execution
Investment Control
Bereich Investment
Research, Analysis,
FINMA Risk Management
und Kundenservice
Bereich Trading &
Execution
Bereich Trading &
Execution und
Administration
15+ Jahre Erfahrung in
der Pharmaindustrie und
in den Bereichen
Investitionsanalyse und
Portfoliomanagement
Doktor in Biotechnologie,
ETH Zurich und Master
in Chemie, Universität
Groningen
Ehemals Senior
Biotechnologie Analyst
bei der Bank Sarasin
und Abteilungsleiter bei
MDS Pharma Services
Bereich
Investitionsberatung und
Finanzanalyse
Doktor in Life Sciences
und Master in Biochemie
und ein Master Diplom in
Business Administration,
ETH Zurich
Ehemals Senior
Aktienanalyst bei der
Bank Julius Bär für
Medizinaltechnik und
Senior ManagementFuntionen bei Sulzer
Medica, Schneider und
Boston Scientific
Bereich Healthcare
Investment Research,
Strategie und Handel
Master in Medical
Science, MCP /
Hahnemann Universität
Ehemals Biotechnologie
Analyst bei Traxis
Partners, Sivik Global
Healthcare und Jefferies
Asset Management
Master und Bachelor in
Banking & Finance,
Hochschule LuzernWirtschaft
Ehemals
Investmentanalysefunktionen und
Kundenberater bei
Luzerner Kantonalbank
Bachelor Diplom in
Science, Open University
UK
Ehemals im Middle Office
bei Salomon Smith
Barney and Citigroup für
US Equities
Bachelor in Business
Administration, Zürcher
Hochschule für
angewandte Wissenschaften
Ehemals in
Administrationstätigkeiten für HBM
Partners AG
HBM Senior Business Advisors
57
William Keller
Mike Henson
Dr Thomas Werner
Paul Woodhouse
Jagdish V. Doré
Anders Härfstrand
Ehemals CEO Roche
China
Gründer von mehreren
erfolgreichen Medtech
Firmen
Ehemals CEO
GSK Deutschland
Ehemals First VP & MD
Merrill Lynch, London
Ehemals MD Sandoz
India & Matrix
Ehemals Senior
Executive für Pfizer,
Serono, Pharmacia,
Nitec Pharma und
Humabs
Disclaimer
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management of HBM Healthcare Investments Ltd, which are expressed in good faith and, in their opinion, reasonable.
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HBM Healthcare Investments Unternehmenspräsentation

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