מיטב דש השקעות בע"מ
Transcription
מיטב דש השקעות בע"מ
דוח תקופתי לשנת 2014 מיטב דש השקעות בע"מ דו"ח תקופתי לשנת 2014 לכבוד הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ באמצעות המגנא לכבוד רשות ניירות ערך באמצעות המגנא מיטב דש השקעות בע"מ דוח תקופתי לשנת 2014 מוגש בזאת דו"ח תקופתי בהתאם לתקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים), תש"ל( 1970-להלן " :התקנות") ,לשנת .2014 שם התאגיד: מיטב דש השקעות בע"מ מס' חברה ברשם החברות: 52-004379-5 כתובת: רחוב ששת הימים ,30בני ברק טלפון: 03-7903000 פקסימיליה: 03-5169001 דואר אלקטרוני: [email protected] תאריך המאזן: 31בדצמבר2014 , תאריך הדו"ח: 24במרץ2015 , מיטב דש השקעות בע"מ תוכן עניינים: חלק א -תיאור החברה ופעילותה חלק ב -דוח הדירקטוריון על מצב עניני התאגיד חלק ג -דוחות כספיים ליום 31בדצמבר2014 , חלק ד -פרטים נוספים על התאגיד ושאלון ממשל תאגידי חלק ה -דוח שנתי בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי כל פרקי הדו"ח הנ"ל מהווים מכלול אחד ומשלימים זה את זה תוכן עניינים תיאור עסקי התאגיד .1 .2 .3 .4 .5 פעילות התאגיד ותיאור התפתחות עסקיו מגזרי פעילות השקעות בהון החברה ועסקאות במניותיה חלוקת דיבידנד ומדיניות חלוקת דיבידנד מידע אחר -מידע כספי לגבי תחומי הפעילות של התאגיד .6סביבה כלכלית והשפעת גורמים חיצוניים על פעילות התאגיד תיאור עסקי התאגיד לפי תחומי פעילות .7מגזר ניהול חסכון לזמן בינוני וארוך (באמצעות ניהול קופות הגמל ,קרנות השתלמות וקרנות פנסיה) .8מגזר שירותי ניהול חסכון שוטף (באמצעות ניהול תיקים וקרנות נאמנות) .9מגזר תעודות סל .10מגזר חבר בורסה וברוקראז' .11תחומי פעילות אחרים .12מידע הנוגע לפעילות הקבוצה בכללותה עמוד 1 4 4 5 6 9 11 30 47 60 68 71 פרק א' -תיאור עסקי התאגיד תיאור עסקי התאגיד .1 פעילות התאגיד ותיאור התפתחות עסקיו מיטב דש השקעות בע"מ (להלן" :החברה") התאגדה כחברה פרטית ביום ,31.3.1992תחת השם .1.1 דור-ברגר ניהול תיקי השקעות בע"מ .ביום 16.6.2013שונה שמה לשמה הנוכחי וביום 31.3.2014 שונה שמה באנגלית של החברה לשם .Meitav Dash Investments Ltd.ביום 12.5.1998הפכה החברה לחברה ציבורית .מניות החברה רשומות למסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ (להלן: "הבורסה"). למועד הדוח ,מניית החברה נכללת ברשימת מדד ת"א ,75-מדד ת"א 100-ומדד ת"א פיננסים. .1.2 למועד הדוח ,החברה עוסקת בעצמה ובאמצעות החברות המוחזקות שלה (להלן ביחד: .1.3 "הקבוצה ") ,בפעילויות בשוק ההון הכוללות בעיקר ניהול נכסים פיננסיים לרבות ,קרנות השתלמות ,קופות גמל ,קרנות פנסיה ,תעודות סל ותעודות התחייבות ,קרנות נאמנות ותיקי השקעות .כ מו כן ,עוסקת הקבוצה בפעילויות נוספות כגון פעילות חבר בורסה וברוקראז', סוכנויות ביטוח ,הנפקת מוצרים מובנים ואיגוח ,שירותי נאמנות וטיפול בתוכניות אופציות לעובדים ומחזיקה במכללה ללימודי שוק ההון. במהלך השנים האחרונות ביצעו החברה וחברות בשליטתה מספר מיזוגים ורכישות של גופים .1.4 ופעילויות העוסקים בתחומי עיסוקה של הקבוצה וכן בוצעו שינויים מבניים בתוך הקבוצה. במועד זה פועלת הקבוצה במבנה ההחזקות המפורט בסעיף 1.5להלן. להלן תרשים מבנה ההחזקות של החברות המהותיות בקבוצה נכון למועד הדוח (צוינו שיעורי .1.5 החזקה רק של חברות שאינן בבעלות מלאה): מיטב דש השקעות בע"מ 60% 55.33% קמליה קפיטל מרקט בע"מ מיטב דש ברוקראז' בע"מ מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ תכלית מדדים בע"מ מיטב דש טרייד בע"מ מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ 1 מיטב דש ניהול תיקים בע"מ מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ .1.6 מיזוג עם מיטב ביום 19.3.2013השלימה החברה עסקת מיזוג על דרך של החלפת מניות עם בעלי .1.6.1 המניות של מיטב בית השקעות בע"מ (להלן" :מיטב") ,אשר במסגרתה רכשה החברה את מלוא הון המניות המונפק והנפרע של מיטב מבעלי המניות בה (כפי שהיו במועד השלמת העסקה) ובתמורה ,הקצתה החברה לבעלי המניות במיטב (בהתאם לחלקם היחסי במניות מיטב במועד השלמת העסקה) 28,930,868מניות של החברה ,אשר היוו במועד השלמת העסקה כ 43% -מהון המניות המונפק והנפרע בפועל של החברה ו45%- מזכויות ההצבעה של החברה בפועל (לעיל ולהלן" :עסקת מיטב דש"). במועד השלמת עסקת מיטב דש ,נכנס לתוקפו הסכם שליטה משותפת בחברה בין ברמ .1.6.2 פיננסים בע"מ (להלן" :ברמ פיננסים ") ,חברה בת בבעלות מלאה של קבוצת ברמ בע"מ (להלן" :קבוצת ברמ ") ,בעלת השליטה בחברה עובר למועד השלמת העסקה ,לבין מאיה החזקות (יעלים) בע"מ (להלן" :מאיה ") (חברה בשליטתו של מר צבי סטפק) .בעקבות כניסתו לתוקף של הסכם השליטה המשותפת בחברה ,בעלי השליטה בחברה הינם קבוצת ברמ בע"מ ומר צבי סטפק .לפרטים נוספים ראה סעיף 1.9להלן .לפרטים אודות הסכם בעלי המניות ראה דיווח מיידי של החברה מיום ( 30.8.2012מספר אסמכתא ,)2012-01-226407הנכלל בדוח זה על דרך ההפנייה. אישור הממונה על ההגבלים העסקים (להלן" :הממונה על ההגבלים") לעסקת מיטב .1.6.3 דש ,אשר היווה תנאי מתלה להשלמתה ,ניתן בכפוף למכירת כלל פעילות תעודות הסל אשר נוהלו על ידי חברות בשליטת מיטב או כלל פעילות תעודות הסל אשר נוהלו על ידי חברות בשליטת החברה (להלן" :הפעילות הנמכרת") .בהתאם לאמור ,ביום 30.4.2013הושלמה עסקה לפיה פסגות בית השקעות בע"מ (להלן" :פסגות") רכשה ממיטב את מלוא הון המניות המונפק והנפרע של מיטב תעודות סל אחזקות בע"מ וגעש עשיית שוק בע"מ ,שהיו חברות בשליטתה המלאה של מיטב ,אשר באמצעותן החזיקה וניהלה מיטב את כלל פעילות תעודות הסל .תמורת העסקה עמדה על סך כולל של כ 153-מיליון ש"ח .לפרטים ראה דיווח מיום 30.4.2013מס' אסמכתא 2013- ,01-050029הנכלל בדוח זה על דרך ההפניה. ביום 31.3.2013במסגרת עסקת מיטב דש בוצעו שתי חלוקות דיבידנד לבעלי המניות .1.6.4 של החברה .לפרטים ראה סעיף 4.1להלן. עסקת מיטב דש הביאה לחברה יתרונות סינרגטיים מהותיים באופן הדרגתי החל .1.6.5 ממועד השלמת עסקת מיטב דש .בשנים 2013ו 2014-היו לחברה הוצאות חד פעמיות בעקבות עסקת מיטב דש ,בעיקר בשל הוצאות ומשאבים רבים ,ניהוליים ואחרים, שהושקעו על מנת להשלים את כל התנאים המתלים ואת עסקת מיטב דש וכן ,בשל הוצאות הכרוכות בצמצום כח האדם בחברה ובמעבר משרדים לאחר השלמת עסקת מיטב דש .בשנת 2014הושגה מרבית הסינרגיה כתוצאה מהשלמת עסקת מיטב דש, דבר אשר השפיע לטובה על תוצאותיה הכספיות של החברה במאוחד .יחד עם זאת, השפעות חיוביות התקזזו בחלקן בשל הוצאות אשר החברה השקיעה בתחומי פעילות חדשים ובעיבוי וחיזוק תחומי פעילות קיימים. לפרטים נוספים אודות עסקת מיטב דש ,ראה באורים (1א)( )2ו(4 -א) לדוחות הכספיים. .1.7 מכירת פעילות החיתום ביום 31.12.2013הושלמה עסקה למכירת פעילות החיתום של הקבוצה ממ.ד .אוצר בע"מ המוחזקת במלואה על-ידי החברה ,לרבות זכות השימוש בשם "איפקס" לחברת איפקס הנפקות בע"מ (להלן" :איפקס הנפקות") ,תמורת סך של כ 7 -מיליון ש"ח (כנגד הלוואת בעלים ללא ריבית וללא הצמדה) והקצאה של 19.99%מהון המניות של איפקס הנפקות .יתרת המניות באיפקס הנפקות מוחזקת ע"י מר אליאב בר דוד ,מר אהרון סמרה וצדדים שלישיים .בין הצדדים נחתם הסכם בעלי מניות ,לפיו ,בין היתר ,החברה ובעלי המניות האחרים העניקו ויעניקו לאיפקס הנפקות הלוואו ת בעלים .למועד הדוח החברה אינה שולטת בחברות העוסקות בתחום החיתום והיא מחזיקה 19.99%באיפקס הנפקות ו 19.95% -בווליו בייס בע"מ אשר חברה בשליטתה עוסקת בפעילות חיתום. 2 .1.8 .1.9 שינוי מבנה ומיזוגים בקבוצה לאחר השלמת עסקת מיטב דש ,בחודש יולי ,2013בוצע שינוי מבנה ארגוני בקבוצה .1.8.1 במסגרתו בוצעו הפעולות הבאות )1( :דש איפקס החזקות ד.א ( )1998בע"מ (להלן" :דש החזקות ") העבירה את החזקותיה במיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ (להלן" :דש השקעות ") לחברה ,ללא תמורה ,בהתאם להוראות סעיף 104ג' לפקודת מס הכנסה; ()2 מיטב דש נכסים בע"מ העבירה את החזקותיה בדש השקעות לדש השקעות ,ללא תמורה ,בהתאם להוראות סעיף 104ג' לפקודת מס הכנסה; ( )3מ.ג.ב.ה החזקות בע"מ (להלן" :מ.ג.ב.ה ") מכרה למיטב את החזקותיה במיטב דש טרייד בע"מ (להלן" :מיטב דש טרייד"); ( )4מיטב דש טרייד העבירה למיטב את מלוא החזקותיה במיטב דש קרנות נאמנות בע"מ (להלן" :מיטב דש קרנות") ,ללא תמורה ,בהתאם להוראות סעיף 104ג' לפקודת מס הכנסה; ( ) 5החברה מכרה את החזקותיה באיפקס ניהול קופות גמל בע"מ (להלן" :איפקס גמל ") למיטב דש גמל ופנסיה בע"מ (להלן" :מיטב דש גמל") ,חברה בת בבעלות מלאה של החברה (בעקיפין); ( )6מיטב מוזגה סטטוטורית לתוך דש השקעות תוך כדי חיסולה המשפטי של מיטב בהתאם לחוק החברות; ( )7מיטב גמל ופנסיה בע"מ (להלן" :מיטב גמל ") ואיפקס גמל מוזגו סטטוטורית לתוך מיטב דש גמל תוך כדי חיסולן המשפטי של מיטב גמל ואיפקס גמל בהתאם לחוק החברות; ( )8דש ניהול תיקי השקעות בע"מ (להלן" :דש ניהול השקעות") מוזגה סטטוטורית לתוך מיטב דש ניהול תיקים בע"מ תוך כדי חיסולה המשפטי של דש ניהול השקעות בהתאם לחוק החברות; ( )9דש קרנות נאמנות בע"מ (להלן" :דש קרנות") מוזגה סטטוטורית לתוך מיטב דש קרנות תוך כדי חיסולה המשפטי של דש קרנות בהתאם לחוק החברות; ( )10דש שירותי בורסה בע"מ מוזגה סטטוטורית לתוך מיטב דש טרייד תוך כדי חיסולה המשפטי של דש בורסה בהתאם לחוק החברות; ( )11לאחר השלמת המיזוג עם מיטב, דש השקעות העבירה לחברה את החזקותיה במיטב דש טרייד ,מיטב דש ברוקראז' בע"מ (להלן" :מיטב דש ברוקראז'") ומיטב דש בנפיטס בע"מ (להלן" :מיטב דש בנפיטס") ,ללא תמורה ,בהתאם להוראות סעיף 104ג' לפקודת מס הכנסה ומכרה לחברה את החזקותיה בחברות סלע סוכנות לביטוח בע"מ ,מיטב דש ניהול סיכונים בע"מ ,מיטב -סוכנות לביטוח פנסיוני ( )2009בע"מ ,מיטב דש יועצי משכנתאות בע"מ, מכללת מיטב דש בע"מ ,מיטב טכ .פיננסיות בע"מ. לאור הוראות החלטת המיסוי (רולינג) שהתקבלה ביום 8.7.2013והוראות פקודת מס .1.8.2 הכנסה ,לגבי מהלכי שינוי המבנה אשר בוצעו בדחיית מס לפי הוראות חלק ה' 2 לפקודת מס הכנסה (סעיפים ,)104 ,103מוטלות על החברות המשתתפות במהלכי שינוי המבנה מגבלות אשר הינן בין היתר :מגבלה על מכירת מניות החברות הנעברות לפי סעיף 104ג' לפקודה ,מגבלות על מכירת מניות החברה הקולטת והחברה המעבירה לפי סעיף 104ג' לפקודה (בכפוף לחריגי דילול הקבועים בפקודה) ,מגבלות על מכירת החברה הקולטת במיזוגים ( בכפוף לחריגי דילול הקבועים בפקודה) וכן מגבלה של מכירת עד 50%מנכסי החברה הקולטת בכל אחד מהמיזוגים .תקופת המגבלות הינה שנתיים או ארבע שנים (שתחילתן ביום )1.1.2013תלוי במהלך שינוי המבנה. ביום 24.9.2013דש השקעות מכרה לחברה את החזקותיה בקמליה קפיטל מרקט בע"מ .1.8.3 (להלן" :קמליה ") .קמליה צפויה להתמזג למיטב דש ברוקראז' ,לפרטים ראה ביאור (4ג) לדוחות הכספיים. שינוי מבנה השליטה בחברה החל מיום 25.1.2010ועד ליום 19.3.2013בעלת השליטה בחברה היתה קבוצת ברמ ,חברה שבעלי המניות הסופיים בה הם מר אלי ברקת ,מר ניר ברקת ומר יובל רכבי ,המחזיקים כל אחד (באמצעות חברות בשליטתו) ב 33% -מהונה המונפק של קבוצת ברמ. החל מיום 19.3.2013בעלי השליטה בחברה הם קבוצת ברמ ומר צבי סטפק ,המחזיקים (בעקיפין, באמצעות חברות בשליטת כל אחד מהם) ,מניות של החברה המהוות 29.78%ו 28.62% -מזכויות ההצבעה בחבר ה ,בהתאמה .בין ברמ פיננסים (חברה בבעלותה המלאה של קבוצת ברמ) ומאיה (חברה בשליטתו של מר צבי סטפק) נחתם הסכם בעלי מניות המסדיר את שליטתם המשותפת בחברה .לפרטים אודות הסכם בעלי המניות ראה דיווח מיידי של החברה מיום ( 30.8.2012מס' אסמכתא ,)2012-01-226407הנכלל בדוח זה על דרך ההפניה. 3 .1.10 חילופי תפקידים בקבוצה בעקבות השלמת עסקת מיטב דש ובמסגרת השלמת שינוי המבנה הארגוני ומיזוגי פעילויות מקבילות של חברות בנות ,בוצעו בשנים 2013ו ,2014 -חילופי תפקידים של נושאי משרה בחברה ובחברות בנות וביניהם ,החל ממועד השלמת עסקת מיטב דש מכהן מר אילן רביב כמנכ"ל החברה. .2 מגזרי פעילות עיקר פעילות הקבוצה מתמקדת במגזרים הבאים )1( :ניהול חיסכון לזמן בינוני וארוך -הקבוצה ,באמצעות מיטב דש גמל עוסקת בניהול של קופות גמל ,קרנות השתלמות ,קופות מרכזיות לפיצויים ,קרנות פנסיה וקופות גמל למטרה אחרת; ( )2ניהול חיסכון שוטף -הקבוצה באמצעות מיטב דש ניהול תיקים עוסקת בשיווק וניהול תיקי השקעות ללקוחות פרטיים ולקוחות מוסדיים ובאמצעות מיטב דש קרנות עוסקת בשיווק וניהול קרנות נאמנות; ( )3תעודות סל ופקדון -הקבוצה פועלת באמצעות תכלית מדדים בע"מ (להלן" :תכלית מדדים") וחברות בנות שלה בניהול והנפקת תעודות סל ,תעודות סחורה ,תעודות פיקדון, תעודות משולבות ,תעודות בחסר ,תעודות באיזון (תעודות ממונפות) ומוצרי מדדים; ו )4( -חבר בורסה וברוקראז' -הקבוצה ,באמצעות מיטב דש טרייד (שהינה חבר בורסה) ,מיטב דש ברוקראז וקמליה מעניקה שירותי חבר בורסה ,שירותי משמורת ניירות ערך ושירותי מסחר וביצוע עסקאות בניירות ערך ישראלים וזרים .מגזרים אלו מדווחים כמגזרי פעילות ברי דיווח בדוחותיה הכספיים של החברה .פעילויות הקבוצה הנוספות כמתואר בסעיף 1.3לעיל ,מתוארות במסגרת תחומי פעילות אחרים .לפרטים ראה סעיף 11להלן. .3 השקעות בהון החברה ועסקאות במניותיה עסקאות שבוצעו על ידי בעלי עניין במניות החברה מחוץ לבורסה .3.1 ביום ,19.3.2013במסגרת עסקת מיטב דש ,מכרו ברמ פיננסים ובעלי המניות הסופיים .3.1.1 בקבוצת ברמ ,בעסקה מחוץ לבורסה ,ל-ב .גאון אחזקות בע"מ 2,170,540מניות של החברה במחיר של 22.25ש"ח למניה ובסך כולל של כ 48.3 -מיליון ש"ח. ביום ,19.3.2013במסגרת עסקת מיטב דש ,מכרה ברמ פיננסים ,בעסקה מחוץ לבורסה, .3.1.2 למאיה החזקות 634,916מניות של החברה במחיר של 22.25ש"ח למניה ובסך כולל של כ 14.1 -מיליון ש"ח. .3.1.3 .3.1.4 .3.1.5 .3.1.6 .3.1.7 .3.1.8 ביום 19.3.2013הושלמה עסקת מיטב דש ,במסגרתה בוצעה הקצאה של 28,930,868 מניות בהתאם לפירוט שלהלן 17,775,599 :מניות הוקצו למאיה החזקות (יעלים) בע"מ, חברה בשליטתו של מר צבי סטפק (במישרין ובעקיפין); 2,893,672מניות הוקצו לשלמה סימנובסקי ובניו (ניהול )2000בע"מ ,חברה בשליטתו של מר שלמה סימנובסקי 8,261,597 ,מניות הוקצו לישיר איי.די.איי אחזקות בע"מ .ביום 17.11.2013 ישיר איי.די.איי .אחזקות בע"מ ,חברה בת בבעלות מלאה של ביטוח ישיר -השקעות פיננסיות בע"מ (להלן" :ביטוח ישיר") ,מכרה ,בעסקה מחוץ לבורסה 8,261,597 ,מניות (אשר היוו את מלוא החזקותיה בחברה באותו מועד) ,למספר רוכשים ,במחיר של 12 ש"ח למניה .באותו מועד ביטוח ישיר חדלה להיות בעלת עניין בחברה. ביום 18.11.2013הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ (להלן" :הראל") רכשה ,בעסקה מחוץ לבורסה 1,501,635 ,מניות ,במחיר של 12ש"ח למניה והפכה לבעלת עניין בחברה. ביום 25.11.2013הראל מכרה ,בעסקה מחוץ לבורסה 31,000 ,מניות ,במחיר של 12.37 ש"ח למניה. ביום 26.11.2013הראל מכרה ,בעסקה מחוץ לבורסה 10,000 ,מניות ,במחיר של 12.54 ש"ח למניה. ביום 26.2.2014אלטשולר שחם בע"מ (להלן" :אלטשולר") רכשה ,בעסקה מתואמת, 831,519מניות ,במחיר של 11.1ש"ח למניה והפכה לבעלת עניין בחברה. ביום 3.3.2014הראל חדלה להיות בעלת עניין בחברה וזאת בעקבות עסקה למכירת מניות החברה בבורסה. 4 .3.1.9 .3.2 .4 ביום 3.7.2014אלטשולר חדלה להיות בעלת עניין בחברה וזאת בעקבות עסקה למכירת מניות החברה בבורסה. גיוס חוב לפרטים אודות אגרות החוב של החברה למועד הדוח ראה דוח דירקטוריון וביאור (21ג) לדוחות הכספיים. חלוקת דיבידנד ומדיניות חלוקת דיבידנד חלוקת דיבידנד .4.1 תאריך תאריך חלוקה ההכרזה היום הקובע 02/04/2015 27/08/2014 11/06/2014 08/04/2014 10/09/2013 18/03/2013 18/03/2013 .4.2 .4.3 .4.4 סכום דיבידנד למניה (ב)₪ - 16/04/2015 24/03/2015 10/09/2014 18/08/2014 25/06/2014 28/05/2014 24/04/2014 30/03/2014 24/09/2013 28/08/2013 31/03/2013 11/03/2013 31/03/2013 11/03/2013 ____________________ * בניכוי דיבידנד לחברות מאוחדות המחזיקות במניות החברה. ** הדיבידנד האמור חולק כחלק מעסקת מיטב דש והוא חולק שלא מתוך רווחי החברה ולאחר שהתקבל לכך אישור בית המשפט מיום .24.10.2012יצוין כי חברות מאוחדות המחזיקות במניות החברה הודיעו לחברה כי מסרו לבורסה הודעת ויתור על הדיבידנד. רווחים ניתנים לחלוקה נכון ליום 31.12.2014יתרת הרווחים של החברה הניתנים לחלוקה הינה כ 60 -מיליון .₪ מגבלות על חלוקת דיבידנד בנוסף למגבלות בהתאם לחוק החברות ,התחייבה החברה לעמידה באמות מידה פיננסיות מול בנקים ומול מחזיקי אגרות החוב (סדרה ג') של החברה ,אשר עשויים להשפיע על היקף הדיבידנד ים אותם תוכל החברה לחלק (אך אינם מגבילים במישרין ביצוע חלוקת דיבידנד ע"י החברה) .לפרטים נוספים אודות אמות המידה הפיננסיות בהן התחייבה החברה ,ראה ביאור (21ד) לדוחות הכספיים. מדיניות חלוקת דיבידנד על פי מדיניות הדיבידנד של החברה ,תחלק החברה לבעלי מניותיה דיבידנד בשיעור שלא יפחת מ 50% -מהרווח בהתאם לדוחות הכספיים המאוחדים של החברה. החלוקה כפופה לקיומם של רווחים המותרים לחלוקה הקבועים בחוק החברות ,התשנ"ט,1999- להוראות כל דין ולכך שלא יהא בחלוקה כאמור כדי לפגוע בעסקיה ו/או בפעילותה של החברה. דירקטוריון החברה רשאי לשנות את מדיניות החברה בחלוקת דיבידנדים ,כפי שימצא לנכון מעת לעת ,או להחליט על חלוקות דיבידנד נוספות בגבולות המותר על פי דין ובלבד שדירקטוריון החברה ייתן דיווח על כך כמתחייב על פי דין. 5 0.25 0.15 0.15 0.45 0.12 6.4 0.42 סכום דיבידנד כולל* (במיליוני )₪ כ16.1 - כ9.6 - כ9.6 - כ29 - כ8 - כ** 226 - כ14.91 - .5 מידע אחר מידע כספי לגבי תחומי הפעילות של התאגיד הנתונים המובאים בסעיף זה הינם בהתאם לדוחות הכספיים המאוחדים של החברה. להסברים בקשר עם נתוניה הכספיים של החברה לתקופות המדווחות להלן ראה דוח הדירקטוריון. לשנה שהסתיימה ביום 31בדצמבר ( 2014במיליוני )₪ אחרים חבר תעודות ניהול ניהול בורסה סל קופות גמל תיקים וברוקראז' וקרנות וקרנות נאמנות פנסיה הכנסות מחיצונים הכנסות בין מגזרים סה"כ הכנסות עלות הפעילות מחיצונים עלויות בין מגזרים חלק ריווחי אקוויטי תוצאות המגזר מיוחס לבעלי המניות של החברה מיוחס לזכויות שאינן מקנות שליטה נכסי המגזר* התחייבויות המגזר עלויות קבועות** עלויות משתנות** התאמות סה"כ מאוחד 318 318 246 - 253 253 157 - 117 117 57 - 59 59 50 - 33 4 37 36 - )(4 )(4 )(2 780 780 546 )(2 - - - - 2 - 2 72 96 60 9 3 )(2 238 72 96 60 9 3 )(2 238 532 164 201 19 35,738 35,264 119 20 45 26 272 807 36,907 36,300 138 108 63 94 47 10 37 13 26 10 )(2 311 233 - 6 לשנה שהסתיימה ביום 31בדצמבר ( 2013במיליוני )₪ אחרים חבר תעודות ניהול ניהול בורסה סל קופות גמל תיקים וברוקראז' וקרנות וקרנות נאמנות פנסיה הכנסות מחיצונים הכנסות בין מגזרים סה"כ הכנסות עלות הפעילות מחיצונים עלויות בין מגזרים חלק ריווחי אקוויטי תוצאות המגזר מיוחס לבעלי המניות של החברה מיוחס לזכויות שאינן מקנות שליטה נכסי המגזר* התחייבויות המגזר עלויות קבועות** עלויות משתנות** התאמות סה"כ מאוחד 298 298 221 1 203 2 205 158 2 101 101 66 - 48 48 44 1 39 2 41 33 - )(4 )(4 )(4 689 689 522 - - - - - )(3 )(2 )(5 76 45 35 3 5 - 164 76 45 35 3 5 - 164 - - - - 1 - 1 561 215 216 31 30,639 30,204 58 15 114 70 344 816 31,932 31,349 144 78 113 47 58 8 40 5 23 10 )(4 378 144 7 לשנה שהסתיימה ביום 31בדצמבר ( 2012במיליוני )₪ תעודות חבר בורסה אחרים התאמות ניהול ניהול וברוקראז' סל קופות גמל תיקים וקרנות וקרנות נאמנות פנסיה 225 91 14 89 436 )(1 435 הכנסות מחיצונים הכנסות בין )(1 )* 1 מגזרים עלות הפעילות 321 3 318 14 16 59 80 149 מחיצונים )(1 1 )* עלויות בין מגזרים חלק ריווחי )(5 )(5 )(5 אקוויטי תוצאות 109 )(4 113 )(3 )(1 30 11 76 המגזר מיוחס לבעלי המניות של 109 )(4 113 )(3 )(1 30 11 76 החברה מיוחס לבעלי המניות שאינן )* )* )* מקנות שליטה 22,455 364 22,091 81 65 6 21,708 27 204 נכסי המגזר* התחייבויות 22,002 1 22,001 606 4 2 21,356 12 21 המגזר 187 3 184 11 13 51 38 71 עלויות קבועות** 134 )* 134 )(1 4 3 8 42 78 עלויות משתנות** _____________________________ * בשנים 2012-2013מרבית המזומנים ושווי מזומנים והשקעות לזמן קצר לא יוחסו למגזרים על אף ששימשו מגזרים שונים בהתאם לדרישות רגולטוריות ואחרות .להלן פירוט המזומנים ושווי מזומנים והשקעות לזמן קצר שלא נכללו במגזרים הנוספים: שנת - 2013מגזר ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה 42.8 -מיליון ,₪תחומי פעילות אחרים (בגין פעילות החיתום) 6 -מיליון ₪ומגזר חבר בורסה וברוקראז' 58 -מיליון .₪ שנת - 2012מגזר ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה 24.2 -מיליון ,₪תחומי פעילות אחרים (בגין פעילות חיתום) 2.9 -מיליון ₪ומגזר חבר בורסה וברוקראז' 34.1 -מיליון .₪ ** בהתאם להערכת ההנהלה ,עלויות פרסום ,ביטוח וחלק מההוצאות המשפטיות (ריטיינר) אשר חלקן משמשות לפעילות השוטפת וחלקן לפיתוח עסקי ,הוקצו 80%לעלויות קבועות ו 20% -לעלויות משתנות. עלויות שכר בסיסיות הינן מרכיב קבוע למעט חלק השכר המוענק לעובד כעמלות שיווק ובונוסים לסוגיהן .דיוור לעמיתים ולקוחות הוקצו 80%לעלויות משתנות ו 20% -לעלויות קבועות. *) מייצג סכום הקטן מ 0.5 -מיליון .₪ 8 17 - סה"כ מאוחד השקעות עצמיות סה"כ .6 סביבה כלכלית והשפעת גורמים חיצוניים על פעילות התאגיד להלן יפורטו הגורמים העיקריים שיש להם או עשויה להיות להם השפעה על פעילות הקבוצה: ירידות שערים בבורסה ומגמות בשוק ההון .6.1 ירידות שערים בבורסה הן במניות והן באגרות חוב ,עלולות לגרום לירידה בהיקף הנכסים המנוהלים בקבוצה ,לעזיבת לקוחות ,למעבר של לקוחות למוצרים סולידיים יותר ואשר בגינם דמי הניהול נמוכים יותר ולירידה בהכנסות מתחומי הברוקראז' ולפיכך עלולות לגרום לפגיעה מהותית בתוצאות העסקיות של הקבוצה. הגורמים אשר עשויים לגרום לירידת שערים כאמור הינם ,בין היתר ,גורמים שאינם בשליטת החברה ואין ביכולתה לחזות אותם ,כגון :מצב השווקים הפיננסים בעולם ובעיקר בארה"ב ובאירופה ,שינוי לרעה במצב הביטחוני ו/או הפוליטי בישראל ,האטה כלכלית בארץ ובעולם, חריגה מיעדי האינפלציה ,עליה בשיעורי הריבית וכיו"ב .שינוי לטובה או ציפייה לשינוי לטובה במצב הכלכלי ,מדיני ובטחוני ,עשוי להוביל להתפתחויות חיוביות בשוק ההון ולהיפך .לתיאור מגמות עיקריות בשווקים ראה סעיף 1.2לדוח הדירקטוריון. תחרות וערוצי הפצה .6.2 כתוצאה מרפורמת בכר השתנתה מפת התחרות כך שעיקר נכסי הציבור מנוהלים ע"י חברות הביטוח ובתי השקעות. כפועל יוצא ,פלטפורמת ההפצה הפוטנציאלית של הקבוצה ונגישות הציבור למוצרים הפיננסיים אשר בניהולה גדלו באופן מהותי בתחום קרנות הנאמנות ותעודת הסל וצפויים לגדול בעתיד גם בתחומי הגמל והפנסיה במידה והם יופצו באמצעות הפריסה הרחבה של סניפי הבנקים בארץ. הפצת מוצרי החיסכון הפנסיוני על ידי הבנקים לא יצאה לפועל כמצופה ולכן מבוצעות על ידי הרגולטור פעולות נוספות על מנת לעודד הפצת מוצרים פנסיוניים על ידי הבנקים .החברה מעריכה שעם הקמת המסלקה הפנסיונית והפעלתה באופן מלא תגדל הכדאיות של הבנקים לפתח את ערוץ ההפצה של מוצרי החיסכון הפנסיוני .עובדה אשר תגדיל את ערוצי ההפצה ללא זיקה לגופים מתחרים. חלק מהמטרות של רפורמת בכר טרם הושגו וחלקן הושגו באופן שונה מהתחזית .אי לכך, לאחרונה הרגולטורים בוחנים שינויי חקיקה והוראות שונות אשר יובילו לשינויים במבנה השוק הקיים ולהסדרה נוספת בתחום. המידע האמור בסעיף זה בדבר פוטנציאל ההפצה לאחר הפעלת המסלקה הפנסיונית באופן מלא כולל מידע צופה פני עתיד המבוסס על נתונים חיצוניים לרבות מועד הפעלתה המלאה של המסלקה הפנסיונית ואופן תפקודה אשר אין וודאות לאופן התממשותם .לגורמים המפורטים לעיל עשויה להיות השפעה שונה באופן מהותי על שוק ההון הישראלי בכלל ועל פעילות הקבוצה בפרט. .6.3 .6.4 רגולציה בשנים האחרונות אנו עדים לגידול משמעותי בהיקף הרגולציה החלה על תחומי העיסוק של החברה ולריבוי הוראות רגולטוריות חדשות .יצוין כי בשנים האחרונות גוברת השפעת הרגולציה על איפיון המוצרים והביקושים להם ומשפיעה באופן מהותי על תמהיל הביקושים בשוק ההון בקרב סוגים שונים של לקוחות קצה .לאור ההחמרה ברגולציה החלה על פעילות הקבוצה ועל מנת לעמוד ,ככל הניתן ,בדרישות הרגולטוריות משקיעה הקבוצה משאבים כספיים וניהוליים, בין היתר ,על מנת לחזק את מנגנוני הבקרה והביקורת. הגברת האכיפה בשנים 2011ו 2012-פורסמו חוקי ייעול הליכי האכיפה בתחומים שונים החלים על מרבית פעילויות החברה .חוקי האכיפה קובעים ,בין היתר ,מנגנוני אכיפה מנהליים ,אשר נועדו לטפל בהפרות שונות ,רשימות של הפרות (המסווגות לפי דרגות חומרה) ,סנקציות שונות בגין ביצוען של ההפרות (קנסות מנהליים על יחידים ו/או חברות ,הרחקה מתפקיד או התלייה של היתרים ורישיונות ,איסור פעילות ותשלום לנפגע ההפרה) .חוקי ייעול האכיפה אוסרים על חברות ויחידים לבטח את עצמם מראש כנגד קנסות מינהליים המוטלים במסגרת החוקים כאמור (למעט מקרים חריגים) .כמו כן החברות לא רשאיות לשפות ו/או לפצות עובדים ונושאי משרה בגין קנסות כאמור (למעט מקרים חריגים) .הקבוצה פועלת לחיזוק מנגנוני הפיקוח ,הבקרה והאכיפה 9 ומקצה משאבים ניהוליים ואחרים ליישום תכנית אכיפה ומניעה פנימית .לפרטים נוספים ראה סעיפים 12.8.7 ,7.17.9ו 12.14-להלן. פגיעה ברווחיות .6.5 כתוצאה מהפחתת דמי הניהול המקסימאליים לחברות המנהלות קופות גמל ,ושינוי רכיבי דמי הניהול שניתן לגבות ,בשנים 2013ו 2014-חלה ירידה בהכנסות מדמי ניהול ממגזר ניהול חסכון לזמן בינוני וארוך .בנוסף ,יוזמות חקיקה קיימות ויוזמות חקיקה עתידיות עשויות אף הן להביא להביא לפגיעה בדמי הניהול שגובה הקבוצה בעיקר בתחום החיסכון לזמן בנינו וארוך. לאור השינויים הרבים והתהליכים המפורטים לעיל המתרחשים סימולטנית ואשר יש בהם כדי להשפיע על שוק ההון והסביבה העסקית של החברה ,לעתים אף השפעות מנוגדות ,אין ביכולתה של החברה להעריך כיצד ישפיעו כל התהליכים הנ"ל על שוק ההון בכלל ועל פעילות הקבוצה בפרט. 10 .7 מגזר ניהול חסכון לזמן בינוני וארוך ( באמצעות ניהול קופות גמל ,קרנות השתלמות וקרנות פנסיה) .7.1 מידע כללי על תחום הפעילות הקבוצה ,באמצעות מיטב דש גמל ,מנהלת קופות גמל לתגמולים ופיצויים ,קרנות השתלמות, קופות גמל למטרה אחרת ,קופות מרכזיות לפיצויים (להלן ביחד" :קופות גמל") וקרנות פנסיה. במהלך השנים האחרונות בוצעו מספר מיזוגים ושינויי מבנה במגזר זה .החל מיום 31.7.2013כל פעילות קופות הגמל וקרנות הפנסיה של הקבוצה מבוצעת על ידי מיטב דש גמל. קופות הגמל וקרנות הפנסיה מוקמות ומנוהלות על ידי הקבוצה מכוחם של הסדרים תחיקתיים ותקנון המסדירים ,בין היתר ,הוראות בדבר הפקדת כספים ,משיכות כספים ,העברות כספים, מדיניות השקעה ,דמי ניהול מרביים ועוד .התקנון וכל שינוי בו מאושר על ידי אגף שוק ההון, ביטוח וחסכון במשרד האוצר .הפקדות העמיתים לקופות הגמל וקרנות הפנסיה מבוצעות באופן שוטף (באמצעות הפקדות חודשיות) או באופן חד פעמי .מדיניות ההשקעות הכוללת של קופות הגמל וקרנות הפנסיה מותוות על ידי דירקטוריון החברה המנהלת ומיושמת על ידי ועדת ההשקעות ומערך ההשקעות של החברה המנהלת. מבנה תחום הפעילות ושינויים החלים בו .7.1.1 קופות גמל קופות הגמל מהוות מסלול חיסכון לטווח בינוני וארוך הנהנה מהטבות במיסוי, שמטרתו העיקרית היא צבירת כספי חיסכון שיהיו ניתנים למשיכה בעת הפרישה כקצבה חודשית (ובמקרים מסוימים כסכום חד פעמי או סכומים חלקיים) .קופות הגמל מסווגות לפי ייעודן ומטרות החיסכון. לפרטים אודות הסביבה הכלכלית והשפעת גורמים חיצוניים על פעילות הקבוצה ,ובין היתר ,פעילות הגמל והפנסיה ראה סעיף 6לעיל. בעקבות רפורמת בכר חלקן של חברות הביטוח ובתי ההשקעות בתחום קופות הגמל גדל משמעותית ולקבוצה תחרות קשה מול בתי השקעות אחרים ומול חברות הביטוח, אשר להן סינרגיה גדולה לתחום החיסכון לטווח ארוך. בינואר 2013נכנסו לתוקפן תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (כיסויים ביטוחיים בקופות גמל) ,תשע"ג( 2013-להלן" :תקנות כיסויים ביטוחיים") אשר מאפשרות לחברה מנהלת של קופות גמל לרכוש בעבור עמיתיה בקופת גמל לקצבה שבניהולה כיסויים ביטוחיים מסוימים .למיטב דש גמל רישיון לשיווק כיסויים ביטוחיים כאמור ,אשר צפוי להגדיל את פעילותה בתחום .למיטב דש גמל תחרות מול חברות הביטוח ובתי השקעות אשר קיבלו רישיון מבטח או מבצעים שיתופי פעולה שונים עם חברות הביטוח .לפרטים ראה סעיף 7.4.3להלן. קרנות פנסיה בשנים האחרונות קיימת מדיניות ממשלתית לעודד חיסכון קצבתי בקרב כלל האוכלוסייה ,על מנת להבטיח תנאי קיום מינימאליים לאחר גיל פרישה. שוק הפנסיה מורכב מקרנות פנסיה ותיקות (קרנות שנסגרו לצירוף עמיתים חדשים החל מחודש מרץ ,)1995מקרנות פנסיה חדשות מקיפות ,שהחלו לפעול בינואר 1995 (אשר "מיטב דש פנסיה מקיפה" נמנית עליהן) ומקרנות פנסיה חדשות כלליות, שאושרו החל משנת ( 2000אשר "מיטב דש פנסיה כללית" נמנית עליהן). בשנת 2011פורסם צו הרחבה לביטוח פנסיוני מקיף במשק מעודכן ומתוקן ,אשר החליף צו הרחבה משנת .2008צו ההרחבה מחייב הפרשות לפנסיה לכל שכיר וצירף למעגל המבוטחים עובדים רבים שלא היה להם ביטוח פנסיוני. בנוסף ,זכות הבחירה שניתנה לעובדים ביחס לבחירת המוצר הפנסיוני בו יופקדו כספי החיסכון הפנסיוני וכן ,אפשרויות הניוד של הכספים האמורים ,יצרו קושי תפעולי אצל המעסיקים ,שנבע מהצורך לבצע הפקדות פנסיוניות בגין עובדיהם לגופים מוסדיים שונים .על כן ,חלה עלייה במספר המעסיקים שהתקשרו עם מנהלי הסדרים פנסיוניים לצורך הטיפול השוטף בביצוע הפקדות אלו .לפרטים אודות תיקוני חקיקה להפחתת דמי הניהול ,ראה סעיף 7.3ו 7.17.10 -להלן. קרנות השתלמות קרנות ההשתלמות מהוות אפיק חסכון לטווח קצר עד בינוני .קרן ההשתלמות מזכה את החוסכים בהטבות מס ובמסגרתה יכול החוסך למשוך את כספו בסכום חד פעמי פטור ממס לאחר 6שנים או להמשיך לחסוך תוך שמירה על הטבת המס. 11 .7.1.2 .7.1.3 מאפייני השוק -בנוסף למפורט בסעיף 6לעיל ,להלן מאפיינים ומגמות עיקריים נוספים המשפיעים על פעילות הקבוצה בתחום ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה: .7.1.1.1הטבות מס -קופות גמל מהוות חיסכון פיננסי לטווח בינוני וארוך הנהנה מהטבות מיסוי .המפקיד בקופת גמל זכאי לניכוי בגין הפקדות (עד לסכום מרבי שנקבע בפקודת מס הכנסה) מההכנסה החייבת במס ולזיכוי מס בגין הפקדות (עד לסכום מרבי שנקבע בפקודת מס הכנסה). .7.1.1.2בשל היותן של קופות הגמל לפיצויים ותגמולים ,קופות גמל לא משלמות לקצבה ,שלא ניתן למשוך מהן כספים אלא לאחר קבלת קצבה מינימלית, קופות אלו סובלות מנחיתות מול קופות הגמל המשלמות לקצבה ,וסך הכספים המופקדים בהן באופן שוטף קטן החל מינואר 2008ברמת הענף. מגבלות ,חקיקה ,תקינה ואילוצים מיוחדים החלים על תחום הפעילות לפירוט ראה סעיף 7.17להלן. שינויים בהיקף הפעילות בתחום וברווחיותו בשנת 2014התהפכה המגמה של צבירה שלילית ביחס שבין כניסה ויציאת כספים מהקופות שבניהול מיטב דש גמל אשר אפיינה את שנת 2013ובשנת 2014עברה מיטב דש גמל לצבירה חיובית. בשנים האחרונות בוצעה הפחתת דמי ניהול רגולטורית בשתי פעימות .הפחתת דמי הניהול האחרונה נכנסה לתוקף ביום 1.1.2014בהתאם לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול) ,התשע"ב( 2012-להלן" :תקנות דמי הניהול") .דמי הניהול המקסימאליים הינם עד 1.05%מהיתרה הצבורה ועד 4%מההפקדות השוטפות לקופות אלו .ירידה זו הובילה לירידה בדמי הניהול וכתוצאה מכך לפגיעה ברווחיות. לשינוי זה צפויה השפעה נוספת כגון שחיקה בדמי ניהול גם במוצרים שעליהם לא חלו תקנות דמי הניהול .במקביל ,נקבעו דמי ניהול מינימאלים ,בקופות גמל שאינן קופות ביטוח ,בסך של 6ש"ח לחודש החל משנת ,2016להערכת החברה ,ההשפעה של גביית דמי ניהול מינימאליים לא צפויה להיות מהותית. הערכות החברה בדבר ההשפעה הצפויה של תקנות דמי הניהול על החברה והמועד בו תחל השפעה זו הינו מידע צופה פני עתיד אשר אין וודאות לאופן התממשותו ואשר עשוי להתממש באופן ובמועדים שונים מכפי שמוערך על ידי החברה וזאת בין היתר בהתחשב בטעמי השוק. .7.1.4 שינויים טכנולוגיים שיש בהם כדי להשפיע מהותית על תחום הפעילות .7.1.4.1ביום 12.2.2013פורסם מסמך המפרט כללי מערכת להתחברות למסלקה הפנסיונית .הממונה על שוק ההון הבהיר ,כי מסמך זה הוא מסמך המחייב גופים מוסדיים להיערך להתחברות למסלקה על פי הכללים המפורטים בו. על מנת להשלים את יישום חוזר ניהול טכנולוגיות מידע וסיכוני אבטחת מידע ,הקצתה מיטב דש גמל ,בשנת ,2014תשומות ומשאבים רבים .להערכת הקבוצה ,הפעלתה של המסלקה הפנסיונית עשויה להשפיע באופן מהותי על השיווק והמעבר בין קופות גמל. הערכות החברה בדבר ההשפעה הצפויה של הפעלת המסלקה הפנסיונית הינן מידע צופה פני עתיד אשר אין וודאות לאופן התממשותו ואשר עשוי להתממש באופן ובמועדים שונים מכפי שמוערך על ידי החברה וזאת בין היתר בשל קשיים מיכוניים בהפעלתה. .7.1.5 .7.1.4.2שנת 2014מאופיינת בכניסת מוצרים דיגיטלים לשוק המאפשרים ,בין היתר, הצטרפות דיגיטלית לקרן פנסיה וקרן השתלמות .לפרטים אודות המוצרים הדיגיטלים של מיטב דש גמל ראה סעיף 7.6.6להלן. גורמי ההצלחה הקריטיים בתחום הפעילות והשינויים החלים בהם להערכת הקבוצה" ,המאבק על ליבו של העמית" מתרכז ביכולת להניב תשואות עודפות לאורך זמן לעומת מדדי השוואה ולעומת גופים מתחרים ,בהתייחס לרמת הסיכון ,ביכולת להעניק ללקוח ,למנהלי ההסדרים ולסוכני הביטוח שירות זמין ואיכותי ובמאמצי השיווק והפרסום שיושקעו בפיתוח ובביסוס מותגים .להערכת הקבוצה, גורמי ההצלחה הקריטיים בתחום הפעילות הינם )1( :תשואות; ( )2כוח אדם מיומן 12 .7.1.6 .7.1.7 .7.1.8 .7.1.9 .7.2 ואיכותי; ( )3תודעת שירות גבוהה וכן היכולת להעניק ללקוח שירות זמין ואיכותי; ()4 שיווק ,פרסום וניהול מנגנון שיווקי יעיל אשר יאפשר להגדיל את היקף הנכסים המנוהלים וכן השקעה בפרסום ובבניית מותגים; ( )5העמקה במודעות הציבור בחשיבות החיסכון הפנסיוני ו )6( -דמי ניהול .להערכת הקבוצה שיעור דמי הניהול מהווה בשנים האחרונות מרכיב חשוב במסגרת שיקולי החוסך בבחירת קופות גמל וקרנות פנסיה .כאמור לעיל ,שנת הדוח התאפיינה במגמה של הפחתת דמי ניהול עקב שינוי הוראות רגולציה במוצרי קופות הגמל וקרנות הפנסיה הכלליות. שינויים במערך הספקים לפרטים אודות חתימת הסכם תפעול ראה סעיף 7.12.1להלן. מחסומי הכניסה והיציאה העיקריים של תחום הפעילות ושינויים החלים בהם מחסומי הכניסה העיקריים של תחום הפעילות הם הוראות דין שונות ,החלות על תחום הפעילות ,המגבלות והתנאים הקבועים לקבלת הרישיונות ,ההיתרים והאישורים ,הדרושים לעסוק בתחום הפעילות ,לרבות עמידה בדרישות ההון העצמי המזערי והכיסוי הביטוחי הנדרשים .הוראות התקנות שפורסמו בחודש פברואר 2012 וחוזר משרד האוצר בעניין ההון העצמי המזערי הנדרש מחברה מנהלת ,מהווים מחסום כניסה משמעותי (יותר מבעבר) לתחום הפעילות. על מבקש או חברה המעוניינים לנהל קופות גמל וקרנות פנסיה לעמוד בדרישות אגף שוק ההון ,ביטוח וחסכון במשרד האוצר בין היתר בדבר :איתנות פיננסית של החברה ושל כל יחיד המבקש להחזיק אמצעי שליטה בה ,התוכנית העסקית של החברה, התאמתם של הדירקטורים ונושאי המשרה בחברה ,קיומו של גרעין שליטה יציב וכיוצ"ב. להערכת החברה ,חברות לניהול קופות גמל וקרנות פנסיה נדרשות להשקיע משאבים רבים ניהוליים ,תפעוליים וכספיים על מנת לעמוד בדרישות הרגולציה .עובדה זו מהווה חסם משמעותי עבור גופים קטנים או גופים חדשים המעוניינים להיכנס לתחום הגמל והפנסיה ומקשה מאוד על גופים קטנים ובינוניים הקיימים בשוק. חסם תפעולי משמעותי נוסף בתחום הפעילות ,הינו קיומן של מערכות מידע המתאימות לתפעול מוצרי תחום הפעילות ,אשר ביכולתן להתאים את התפעול להסדרים החוקיים/חוזים .להערכת החברה ,בנוסף לדרישות הרגולטוריות נדרשות מקצועיות והיכרות עם התחום על מנת להיכנס ולהיות שחקן פעיל בו .עוד יצוין כי החקיקה בנושא הפחתת דמי הניהול המרביים שניתן לגבות מעמיתים הקטינה וצפויה להמשיך להקטין את רווחיות החברות מתחום הפעילות ולהוות חסם כניסה נוסף לשחקנים חדשים. להערכת החברה אין חסמי יציאה משמעותיים בתחום פעילות זה ,למעט סיום פעילות ניהול קופות גמל המחייב את העברת הפעילות לחברה מנהלת אחרת ,הכפופה לאישור הממונה על שוק ההון. תחליפים למוצרי תחום הפעילות ושינויים החלים בהם קופות גמל וקרנות פנסיה הינן אפיק השקעה לטווח בינוני וארוך .המוצרים התחליפים המובהקים הקיימים בשוק הינם פוליסות ביטוח חיים ותכניות ביטוחי מנהלים. להערכת החברה ,לקרנות השתלמות ,אשר הינן אפיק השקעה לטווח בינוני ,אין מוצר השקעה תחליפי לאור השילוב הייחודי בין הטבת המס במועד ההפקדה ,הפטור ממס בגין רווחים מניירות ערך (עד לתקרה המותרת) והאפשרות למשיכת הכספים בטווח בינוני ללא מיסוי ,בכפוף להוראות ההסדר התחיקתי. במהלך הרבעון הרביעי לשנת ,2014מיטב דש גמל החלה לשווק כיסויים ביטוחיים במסגרת קופות הגמל המנוהלות על ידה במטרה ליצור תחרות למוצר ביטוח המנהלים. לפרטים ראה סעיף 7.4.3להלן. מבנה התחרות בתחום הפעילות והשינויים החלים בו ראה סעיף 7.7להלן. מוצרים ושירותים הקבוצה ,באמצעות מיטב דש גמל ,מנהלת למועד הדוח 4קופות גמל לתגמולים ופיצויים ,קופה 13 .7.3 1 מרכזית לפיצויים 3 ,קרנות השתלמות 3 ,קופות גמל למטרה אחרת 1ו 2 -קרנות פנסיה. קופות גמל לתגמולים ופיצויים הינן אפיק חסכון לטווח ארוך לשכירים ולעצמאים המשמש לצרכים פנסיוניים (כאפיק עיקרי או משלים) אצל חלקים נרחבים בציבור .ההפקדות לקופות התגמולים והפיצויים מבוצעות ע"י הפרשות עובד והפרשות מעסיק או על ידי הפרשות עצמאי. במסגרת קופות הגמל שמנהלת מיטב דש גמל ,קיימות :קופות גמל לתגמולים ופיצויים; קופת גמל מבטיחת תשואה -למיטב דש גמל התחייבות להבטחת תשואה לעמיתי הקופה בשני מסלולי הבטחת תשואה ( 4.5%ו 5.5% -ריבית שנתית ריאלית); וקופת גמל בניהול אישי (- )I.R.A המאפשרת לחוסך לנהל את כספיו באופן עצמאי או באמצעות מנהל תיקי השקעות עפ"י בחירתו ,הפועלת בהתאם לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (קופת גמל בניהול אישי) ,תש"ע.2009- קרנות השתלמות הינן אפיק חסכון לטווח בינוני לשכירים ולעצמאים ,כאשר הכספים נזילים וניתנים למשיכה לאחר 6שנים ממועד ההפקדה הראשונה או במועד מוקדם יותר לצורך השתלמות ,והכל בכפוף ובהתאם לתנאים הקבועים בפקודת מס הכנסה ותקנון הקרן .למרות האמור ,חלק מהעמיתים מעדיפים שלא למשוך את כספם בתום תקופת החיסכון המינימאלית, בין היתר ,בשל הטבות המס הגלומות באפיק השקעה זה .במיטב דש גמל קיימת קרן השתלמות בניהול אישי ,המאפשרת לחוסך לנהל את כספו באופן עצמאי או באמצעות מנהל תיקי השקעות ,על פי בחירתו. קופות מרכזיות לפיצויים מיועדות להפרשות מעסיקים עבור פיצויי פיטורים לעובדיהם ,כאשר במקרה של הפסקת עבודתו של עובד בנסיבות המזכות בפיצויים ,יוכל המעסיק לשלם את הפיצויים (או חלק מהם) באמצעות הכספים הצבורים בחשבונו בקופה המרכזית לפיצויים. בהתאם להוראות החוק ,החל משנת 2011לא מבוצעות הפקדות חדשות לקופות מרכזיות לפיצויים. קרן פנסיה מקיפה (חדשה) הינה קרן פנסיה לשכירים ולעצמאים ,הפועלת על בסיס איזון אקטוארי מלא .קרנות הפנסיה המקיפות זכאיות לרכוש אגרות חוב מיועדות (המבטיחות תשואה) בשיעורים הקבועים בהוראות הדין .הקרן הינה בעלת מסלולים שונים הכוללים כיסויים ביטוחיים ומשלמת תשלומי פנסיה לעמיתים ולשאירים לפי המפורט להלן :פנסיית זיקנה; פנסיית שאירי פנסיונר; פנסיה לשאירי עמית; פנסיית נכות וזקיפת דמי גמולים לנכה; פנסיה לשאירי עמית שקיבל פנסיית נכות. לפרטים בדבר רכישת ביטוח משנה עבור עמיתי קרנות הפנסיה ,ראה סעיף 7.12.5להלן. קרן פנסיה משלימה (כללית) הינה קרן פנסיה לחסכון לזיקנה בלבד ,המאפשרת הפקדות של עמיתים שכירים ועצמאיים והפקדות חד פעמיות .ניתן להפקיד לקרן זו הפקדות העולות בהיקפן על התקרה המותרת בקרן מקיפה .קרנות הפנסיה המשלימות אינן זכאיות להשקיע באגרות חוב מיועדות. שירותי מיטב דש גמל מופנים לכלל האוכלוסייה .החל משנת 2008כל הפקדה לקופת גמל מיועדת לגיל פרישה. נכסי קופות הגמל וקרנות הפנסיה המנוהלים ע"י הקבוצה מוחזקים בבנקים ,המשמשים כבנקאי ומרביתם מעניקים שירותי מחשוב ,תפעול ושירותים שונים לעמיתים .לפירוט אודות שירותי התפעול ראה סעיף 7.12.1להלן. פילוח הכנסות ורווחיות מוצרים ושירותים הכנסות מיטב דש גמל מניהול קופות גמל וקרנות פנסיה נובעות מדמי ניהול הנגבים כאחוז משווי הנכסים המנוהל וכן מדמי ניהול הנגבים כאחוז מתוך ההפקדות .דמי הניהול המרביים שחברה מנהלת רשאית לגבות במרבית קופות הגמל הינם בשיעור של עד 1.05%לשנה משווי הנכסים המנוהל על ידיה ועד 4%מההפקדות .דמי הניהול המרביים אותם רשאית חברה מנהלת לגבות מתוך דמי הגמולים המועברים לקרן המקיפה בשל העמיתים ,הינם בשיעור שלא יעלה על 6%מההפקדות ודמי ניהול מתוך הנכסים המנוהלים של הקרן בשיעור שנתי שלא יעלה על .0.5% שיעור דמי הניהול המרביים הסטטוטוריים אותם רשאית מיטב דש גמל לגבות בגין פעילותה בקרנות ההשתלמות הינו 2%מסך הנכסים המנוהלים על ידה ,המחושב שנתית והמשולם כל חודש בחודשו. מיטב דש גמל הגישה מתווה לסיום פעילות קופות הגמל למטרה אחרת שבניהולה (יובלים קופת גמל לחגים והבראה ,יובלים קופת גמל לחופשה ויובלים קרן דמי מחלה והשלמה לדמי פגיעה בעבודה) ,לאישור הממונה על שוק ההון ,ביטוח וחסכון במשרד האוצר. ליום 31.12.2014היקף הנכסים המנוהל בקופות הגמל למטרה אחרת עמד על כ 4 -מיליון .₪ 14 לפרטים בדבר הכנסות ותוצאות המגזר ראה דוחות כספיים. ביום 1.1.2013נכנסו לתוקפן תקנות דמי הניהול לפיהן דמי הניהול המקסימאליים שחברות מנהלות רשאיות לגבות בקשר עם קופות גמל וקרן פנסיה חדשה כללית היו כמפורט בסעיף 7.17.10להלן .לפרטים אודות תיקון לתקנות דמי הניהול ,בעניין דמי ניהול מינימאליים בקופות גמל שאינן קופות ביטוח ,ראה סעיף 7.17.10.להלן. לנוכח התחרות הגבוהה בענף ונוכח פעילותם ההולכת וגוברת של מנהלי ההסדרים ,נאלצות קרנות הפנסיה החדשות ,קופות הגמל וקרנות ההשתלמות להעניק לעמיתים הטבות משמעותיות בדמי הניהול ולסוכנים עמלות הפצה ותגמול בשיעורים גבוהים .הטבות ועמלות אלו ניתנות בחלקן לאור דרישות סוכני ביטוח ,אשר נגזרות מתנאי השוק שהוכתבו על ידי מנהלי ההסדר הגדולים והן מקטינות את דמי הניהול האפקטיביים הנגבים מהעמיתים .לפרטים בדבר התחרות בתחום הגמל והפנסיה ,ראה סעיף 7.7להלן. .7.3.1 להלן סכום ושיעור הכנסות הקבוצה ממגזר ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה ביחס להכנסות בדוח הכספי המאוחד בשנים ( 2012-2014השנים 2012-2013מוצגות בנתוני פרופורמה): 2014 2012 2013 הכנסות במיליוני ₪ שיעור מהכנסות הכנסות במיליוני ₪ שיעור מהכנסות הכנסות במיליוני ₪ שיעור מהכנסות 318 40.7% 322 42.5% 354 47.0% 15 .7.3.2 להלן פרטים אודות השיעור הממוצע של דמי הניהול שנגבו על ידי מיטב דש גמל ושווי הנכסים המנוהל על ידה לשנת :2013-2014 2013 2014 שווי נכסים דמי ניהול שנתיים שווי נכסים דמי ניהול במיליוני ₪ ממוצעים שנתיים ממוצעים במליוני ₪ ליום ליום 31.12.2013 31.12.14 קופות גמל לתגמולים ופיצויים קופות גמל מרכזיות לפיצויים קרנות השתלמות קופות גמל למטרה אחרת קרן פנסיה מקיפה קרן פנסיה כללית סה"כ 0.74%מנכסים, 0.88%מהפקדות 16,615 0.79% 16,368 0.74% 1,921 0.78% 1,976 0.87% 20,015 0.92% 18,674 1.16% 4 0.25% 4 מהפקדות 2.52% מנכסים 0.30% מכספי הפנסיונרים דמי נגבו החדשים בשיעור ניהול 0.5% מנכסים 0.50% מכספי הפנסיונרים דמי נגבו החדשים בשיעור ניהול 0.5% - 1,513 מהפקדות 2.94% מנכסים 0.35% הפנסיונרים מכספי דמי נגבו החדשים 0.5%בשיעור ניהול 1,162 16 מנכסים 0.57% הפנסיונרים מכספי דמי נגבו החדשים 0.5%בשיעור ניהול 40,068 - 38,184 .7.3.3 להלן יובאו נתונים כלליים בדבר יתרות ותנועות הנכסים המנוהלים על ידי מיטב דש גמל בשנת ( 2014במיליוני :)₪ קופות קופות קרנות גמל גמל לתגמולים מרכזיות השתלמות ופיצויים לפיצויים יתרה ליום 31.12.13 הפקדות משיכות תשלום למקבלי קצבה העברות נטו העברת ניהול קופה תשואה דמי ניהול והוצאות יתרה ליום 31.12.14 .7.3.4 קופות גמל למטרה אחרת קרנות פנסיה סה"כ 16,368 1,976 18,674 4 1,162 38,184 354 )(514 )(173 2,014 )(1,102 - 200 )(23 2,568 )(1,812 - - - - )(6 )(6 44 28 )(410 - 120 )(218 )(376 - - - - )(376 891 104 1,149 - 75 2,219 )(152 )(14 )(310 - )(15 )(491 16,615 1,921 20,015 4 1,513 40,068 להלן יובאו נתונים כלליים בדבר יתרות ותנועות הנכסים שנוהלו על ידי מיטב דש גמל בשנת ( 2013במיליוני :)₪ קופות גמל למטרה אחרת קרנות פנסיה קופות קופות קרנות גמל גמל לתגמולים מרכזיות השתלמות ופיצויים לפיצויים סה"כ יתרה ליום 31.12.12 16,028 2,090 17,869 10 954 36,951 הפקדות משיכות תשלום למקבלי קצבה 418 )(613 )(81 2,206 )(1,507 )(6 139 )(20 2,763 )(2,227 - - - - )(4 )(4 העברות נטו תשואה )(651 1,341 )(178 164 )(1,341 1,647 - 4 102 )(2,166 3,254 דמי ניהול והוצאות )(155 )(19 )(200 - )(13 )(387 יתרה ליום 31.12.13 16,368 1,976 18,674 4 1,162 38,184 17 .7.4 .7.5 מוצרים חדשים לאחר השלמת עסקת מיטב דש ,מנהלת מיטב דש גמל קופות גמל וקרן השתלמות .7.4.1 בניהול אישי (( )I.R.Aאשר הוקמו ע"י מיטב גמל בשנת ,)2010המאפשרות לחוסך לנהל את כספיו באופן עצמאי או באמצעות מנהל תיקי השקעות עפ"י בחירתו .נכון ליום 31.12.2014היקף הנכסים המנוהלים בקופת גמל בניהול אישי ,קרן השתלמות בניהול אישי ובקופת גמל מרכזית לפיצויים מסלולית ,עמד על כ 1,102 -מיליון ( ₪ליום 31.12.2013כ 768 -מיליון .)₪ מיטב דש גמל מנהלת קופת גמל מבטיחת תשואה ,במסגרתה למיטב דש גמל .7.4.2 התחייבות להבטחת תשואה לעמיתי הקופה בשני מסלולי הבטחת תשואה ( 4.5%ו- 5.5%ריבית שנתית ריאלית) .כמו כן ,מיטב דש גמל מנהלת קופות גמל מבטיחות קרן (נומינלית) .לפרטים אודות קופות מבטיחות תשואה ראה באור (24ג)( )10לדוחות הכספיים .לפרטים אודות ערבות לחלק מעמיתי קופת גמל בגין הבטחת קרן ובגין הבטחת תשואה ,ראה באור (24ג)( )11-12לדוחות הכספיים. בינואר 2013נכנסו לתוקפן תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) .7.4.3 (כיסויים ביטוחיים בקופות גמל) ,תשע"ג( 2013-להלן" :תקנות כיסויים ביטוחיים") אשר מאפשרות לחברה מנהלת של קופות גמל לרכוש בעבור עמיתים בקופת גמל לקצבה שבניהולה ,כיסויים ביטוחיים מסוימים (כיסוי ביטוחי לאריכות ימים; כיסוי ביטוחי לסיכוני מוות; כיסוי ביטוחי לסיכוני נכות; כיסוי ביטוחי לשחרור מתשלום). ביום 1באוקטובר 2014 ,קיבלה מיטב דש גמל רישיון סוכן תאגיד לחברה מנהלת מאת הממונה על שוק ההון וכן היתר שליטה לסוכן תאגיד ,לצורך שיווק כיסויים ביטוחיים. מיטב דש גמל התקשרה עם איילון חברה לביטוח בע"מ לרכישת הכיסויים הביטוחיים. החל מינואר ,2015החלה מיטב דש גמל לשווק את הכיסויים הביטוחיים לעמיתיה. לקוחות קהל היעד של הקבוצה בקופות הגמל וקרנות הפנסיה הינו עובדים שכירים או עצמאים .7.5.1 המעוניינים לשלב במרכיבי החיסכון הפנסיוני את מוצרי הקבוצה וליהנות מהטבות המס בגין ההפקדות .ניתן להצטרף לקופות וקרנות הפנסיה המנוהלות על ידי מיטב דש גמל באמצעות יועצים פנסיונים ,סוכני ביטוח ומנהלי הסדרים ,באמצעות משווקי הקבוצה וכן באמצעות פנייה ישירה למיטב דש גמל .מיטב דש גמל מאפשרת ללקוחותיה להצטרף לקרן הפנסיה ולקרנות השתלמות למפקידים עצמאיים באמצעות מדיה דיגיטלית (ראה גם סעיף 7.6.6להלן) .הקבוצה משקיעה מאמצים רבים ופועלת באפיקים שונים על מנת להגיע לקהל היעד ,בין היתר ,באמצעות משווקים חיצוניים. דמי הניהול בכל קופה נקבעים בהתאם לסוג הקופה ובכפוף להוראות הדין .מיטב דש .7.5.2 גמל נוהגת להעניק הנחות בדמי הניהול בהתאם למספר פרמטרים וביניהם :הארגון אליו משתייך העובד והיקף נכסי קופת הגמל/קרן הפנסיה .מיטב דש גמל נוהגת להעניק הנחות בדמי ניהול לעובדי הקבוצה ,בתנאי שוק ובמהלך העסקים הרגיל .בשל התחרות ,חלה בשנים האחרונות הפחתה מתמדת של דמי הניהול .ביום 1.1.2013נכנסו לתוקפן תקנות במסגרתן הופחתו דמי הניהול המקסימאליים שניתן לגבות .לפרטים בדבר שינוי במנגנון קביעת דמי הניהול ראה סעיף 7.3לעיל וסעיף 7.17.10להלן. תגמולים פלוס -חבר משרתי הקבע והגמלאים בע"מ (להלן" :חבר") פנתה למיטב דש .7.5.3 גמל בבקשה להעברת הניהול בקופת הגמל הייעודית "תגמולים פלוס" לפסגות גמל ופנסיה בע"מ (להלן" :פסגות גמל") .לבקשת חבר ובהתאם להוראות ההסכם ,התקיים הליך בוררות בין מיטב דש גמל לבין חבר .ביום 10.4.2014התקבל פסק הבורר לפיו על מיטב דש גמל להעביר את קופת "תגמולים פלוס" לפסגות גמל .הקופה הועברה לפסגות גמל ביום .30.6.2014ליום 30.6.2014נוהלו בקופת הגמל "תגמולים פלוס" נכסים בסך של כ 376 -מיליוני .₪לפרטים נוספים ראה ביאור (24ב)(()3ג) לדוחות הכספיים. 18 .7.5.4 .7.6 להלן פרטים אודות מספר חשבונות העמיתים במיטב דש גמל: מספר חשבונות עמיתים ליום 31.12.2014 מספר חשבונות עמיתים ליום 31.12.2013 קופות גמל לתגמולים ופיצויים 438,054 466,631 קופות גמל מרכזיות לפיצויים 9,099 9,259 קרנות השתלמות *קרנות פנסיה סה"כ 333,324 35,044 815,521 325,156 26,306 827,352 _________________ * בקרנות הפנסיה לכל עמית חשבון אחד .מספר החשבונות ליום 31.12.2014מייצג מספר עמיתים ,מתוכם 19,422עמיתים פעילים 15,359 ,עמיתים שאינם פעילים ו263 - מקבלי קצבה .מספר החשבונות ליום 31.12.2013מייצג מספר עמיתים ,מתוכם 13,317 עמיתים פעילים 12,774 ,עמיתים שאינם פעילים ו 215 -מקבלי קצבה. הירידה במספר החשבונות של קופות גמל לתגמולים ופיצויים נובעת בעיקר ממשיכת חשבונות קטנים בהתאם להוראת השעה וכן מהעברת ניהול של קופת תגמולים פלוס (כאמור בסעיף 7.5.3לעיל). שיווק והפצה חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ייעוץ ,שיווק ומערכת סליקה פנסיוניים) ,תשס"ה2005- מסדיר את נושא השיווק וההפצה של מוצרים פנסיונים וקובע חובת רישוי לסוכן שיווק פנסיוני וליועץ פנסיוני .לאור החלטת הממונה בנושא תשלום עמלות לסוכנים החברה נערכת להסדיר את ההסכמים עם סוכני השיווק הפנסיוני כך שהעמלות לגבי לקוחות חדשים ייקבעו בהתאם להנחיית הממונה. שיווק פנימי -מיטב דש גמל וסוכנויות הביטוח הפנסיוני שבבעלות הקבוצה מעסיקות .7.6.1 משווקים פנימיים הנהנים מעמלות שיווק בנוסף למשכורתם הבסיסית. שיווק חיצוני -למיטב דש גמל הסכמים שונים עם מאות סוכני ביטוח ומנהלי הסדרים .7.6.2 פנסיוניים .על פי מרבית ההסכמים ,משולמות לסוכנים עמלות הנקבעות כשיעור מההכנסות המתקבלות בפועל (בניכוי עמלת תפעול המשולמת לצד ג') מניהול קופות הגמל וקרנות הפנסיה ,כאשר בתמורה לצירוף עמיתים ע"י הסוכן ומתן שירות לעמית, הסוכן זכאי לרוב לעמלה מתמשכת בשיעור שבין 20%ל 50% -מדמי הניהול שמשלם העמית לרוב בניכוי 0.1%ובניכוי עמלת הפצה ,ככל שישנה .הזכאות לעמלה במרבית ההסכמים ,חלה גם לאחר ביטולו של ההסכם וכל עוד כספי הלקוחות הנ"ל מנוהלים בקבוצה ,בכפוף להפסקת תשלום בהתקיים תנאים מסוימים הקבועים בחלק מההסכמים .חלקם של ההסכמים הינם משולבים לשיווק מכשירים פיננסיים נוספים של הקבוצה .לקבוצה אין הסכמי בלעדיות עם סוכניה .בנוסף ,מעת לעת נערכים מבצעים לסוכנים אשר במסגרתם מקבלים הסוכנים תגמול חד פעמי .לפרטים בדבר מכתב הממונה על שוק ההון למנהלי גופים מוסדיים בנושא תשלום גוף מוסדי לבעל רישיון ,ראה סעיף 7.17.22להלן. כמו כן ,למיטב דש גמל הסכמים עם מעסיקים וארגונים הקובעים כי עובדיהם ,אשר .7.6.3 יצטרפו לקופות הגמל וקרנות הפנסיה המנוהלות על ידי הקבוצה ,ייהנו מהנחות שונות בדמי ניהול ,בתנאים מסוימים או ללא תנאים .לקבוצה התקשרויות עם אלפי מעסיקים מכל ענפי המשק למתן הנחות לעובדיהם .לקבוצה אין תלות במי מהמעסיקים. הקבוצה לא רואה תלות במי מהסוכנים או המשווקים הפנימיים הואיל ולקבוצה בסיס .7.6.4 רחב של משווקים פנימיים וסוכנים. הפצה ע"י הבנקים -למיטב דש גמל הסכמי הפצה עם הבנקים בישראל .בהתאם .7.6.5 להסכמי ההפצה במידה והבנק התקשר עם לקוח בהסכם ייעוץ ,בתמורה להפצת קופות 19 הגמל יהא זכאי הבנק (היועץ הפנסיוני) לעמלת הפצה .בהתאם לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(עמלות הפצה) ,תשס"ו ,2006-שיעור עמלת ההפצה בשל עסקאות או בשל המשך חברות בקופה בעד כל חודש לא יעלה על החלק ה12 - של 0.25%מסך כל הסכומים העומדים לזכות הלקוח בקופת הגמל ביום העסקים האחרון של כל חודש .כאמור לעיל ,בהסכמים עם מיטב דש גמל נקבעה עמלת ההפצה על השיעור המירבי הקבוע בתקנות .לאור הפריסה הרחבה של סניפי הבנקים ישנו פוטנציאל להרחבת פלטפורמת ההפצה של הקבוצה בתחום קופות הגמל .יחד עם זאת, עדיין קיימים קשיים תפעוליים מסוימים בהפצת קופות גמל וקרנות פנסיה על ידי הבנקים ,ולא ניתן עדיין להעריך במדויק ,מתי יימצאו המנגנונים המתאימים אשר יאפשרו הפצה אופטימאלית של קופות גמל וקרנות פנסיה על ידי המערכת הבנקאית וכיצד אלה ישפיעו על פעילות הקבוצה .להערכת הקבוצה ,הקמת המסלקה הפנסיונית תייעל עד מאוד את פעילות ההפצה על ידי המערכת הבנקאית ופעילות מלאה של המסלקה הפנסיונית תהפוך את הבנקים לערוץ שיווק מרכזי בתחום הגמל והפנסיה. מערכת ההפצה הבנקאית בתחום הגמל וההשתלמות הינה צעירה ומתפתחת .למערכת ההפצה הבנקאית פוטנציאל שיווקי גדול לעומת העבר ,אולם לאור העובדה שהפצת המוצרים הפנסיונים על ידי הבנקים לא יצאה לפועל כמצופה ,קשה להעריך כיצד תשפיע מערכת ההפצה על פעילות הגמל בקבוצה. הערכותיה של הקבוצה בעניין השינויים הצפויים בשוק הפנסיוני כתוצאה מהפעלתה של המסלקה הפנסיונית הינן מידע צופה פני עתיד המבוסס על הערכותיה הסובייקטיביות של הנהלת החברה בקשר עם אופן פעילות המסלקה והשינויים הצפויים בשוק בעקבות הפעלתה .התממשותו ו/או אי התממשותו של מידע צופה פני עתיד זה עלול להיות שונה באופן מהותי והוא תלוי ,בין היתר ,במועד ואופן הפעלתה של המסלקה. .7.6.6 .7.6.7 .7.7 שירותים דיגיטליים -לקבוצה מיזם הפצה בשם "פנסיה דיגיטלית" לשיווק קרן הפנסיה .במסגרת "הפנסיה הדיגיטלית" הקשר עם העמית הינו ישיר ,ללא תיווך, וההצטרפות לקרן הפנסיה מבוצעת באמצעות מילוי טופסי הצטרפות מאתר האינטרנט ושליחת כל המסמכים הרלוונטיים סרוקים במייל או בפקס לקרן הפנסיה .ההצטרפות הישירה מקטינה את העלויות ומאפשרת להוזיל את דמי הניהול .כמו כן ,לקבוצה הצטרפות דיגיטלית גם לקרן השתלמות לעצמאים .במסגרתה לקוח יכול להצטרף לקרן ההשתלמות של הקבוצה ולהפקיד בה כספים .בכוונת הקבוצה להשקיע משאבים רבים בפיתוח ,על מנת לאפשר ללקוח פוטנציאלי ,להצטרף לשירותים הניתנים על ידי הקבוצה באמצעות אתר האינטרנט ,מבלי הצורך בפגישה פרונטלית. הקבוצה פועלת לפרסום מוצריה בערוצי פרסום שונים כגון פרסום באמצעי תקשורת והשתתפות בכנסים ואירועים .בנוסף ,לקבוצה מערך שירות לקוחות ,אשר נועד לתת מענה לפניות מצד עמיתים. תחרות תחום ניהול קופות הגמל מאופיין בתחרות רבה בין מספר רב של גופים הפועלים בתחום. התחרות נובעת הן כתוצאה מגורמים כלכליים ומסחריים שהכתיבו את תחרות המחירים בשנים האחרונות (כגון :המחאה החברתית ותודעה ציבורית) והן כתוצאה מתהליכים פנימיים שהתרחשו בחברות מתחרות מובילות בתחום שוק ההון .תחרות המחירים משפיעה לרעה על רווחיות הגופים הפועלים בתחום זה. בשנת 2014המשיכה מגמת התגברות תחרות המחירים ומגמת הירידה בשיעור דמי הניהול הממוצע וכתוצאה מכך נמשכה הירידה ברווחיות. הגורמים המשפיעים ביותר על היכולת התחרותית של הגופים בתחום הינם ,להערכת החברה, איכות בי צועי הקופות ,איכות שירות ללקוח ושיעור דמי הניהול הנגבים (שהפך למרכיב משמעותי בהחלטת הלקוח) .לצורך כך החברה פועלת להגדלה משמעותית של התקציבים המופנים לניהול השקעות ,תפעול ,שירות לקוחות ,שירות לסוכנים ,שיווק ופרסום .נתח השוק של הקבוצה בענף ליום ,31.12.2014מסתכם בכ.10.66% - למיטב ידיעת החברה ,המתחרים העיקריים של הקבוצה בתחום ניהול קופות הגמל הינם חברות ניהול קופות הגמל" :אלטשולר שחם"" ,ילין לפידות"" ,פסגות"" ,כלל גמל"" ,הראל" ועוד. בתחום קרנות הפנסיה קיים מספר מצומצם של קרנות פנסיה חדשות ( )11הנשלטות ברובן על 20 .7.8 .7.9 .7.10 .7.11 ידי חברות הביטוח שהעיקריות ביניהן הינן :מבטחים החדשה ,מגדל-מקפת ,הראל פנסיה, ומיטבית של כלל ,כאשר ארבעתן מחזיקות בלמעלה מ 91% -מהיקף הנכסים המנוהל בשוק קרנות הפנסיה החדשות .להערכת הקבוצה ,חלקה של הקבוצה בשוק קרנות הפנסיה החדשות עומד על כ.0.72% - התחרות בענף מתבטאת הן בהקטנת שיעור דמי הניהול הנגבים מעמיתים והן בשליטה על מקורות ההפצה של המוצרים הפנסיונים באמצעות מנהלי הסדר וסוכני ביטוח. החל משנת ( 2008לאור תיקון 3לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) ,התשס"ה2005- ("חוק קופות הגמל") חל גידול במספר המצטרפים לקרנות הפנסיה החדשות המקיפות מחד ולירידה בהצטרפות ובביצוע תשלומים שוטפים לקופות גמל לא משלמות לקצבה מאידך .בנוסף לכך ,ביטול המקדמים המובטחים בביטוחי המנהלים הקצבתיים הוביל לירידה בכמות המצטרפים למוצר ביטוח המנהלים ,וכך קרנות הפנסיה המקיפות החדשות הפכו לשחקן העיקרי בתחום החיסכון ארוך הטווח. יש לציין ,שלקרנות הפנסיה יתרונות מסוימים ביחס לקופות גמל לא משלמות לקיצבה ,כדוגמת ביטוח נכות ,ביטוח שאירים וכן אג"ח מיועדות שמנפיקה מדינת ישראל בגין 30%מהנכסים בקרן הנושאות ריבית קבועה .עם זאת ,לגבי הפקדות עד לשנת 2008יש יתרון להשארתם בקופות הגמל ,עקב שיקולי מס ונזילות. מיזוגים בין חברות גמל ופנסיה ורכישת גופים קטנים ,מביאים לצמצום מספר המתחרים בשוק אך לא לצמצום עוצמת התחרות .כמו כן ,הרגולציה הולכת ומכבידה על הגופים ,בדרישות ההון העצמי הגבוהות ,עלויות התפעול והמחשוב הגבוהות מחד ובהפחתה בדמי הניהול מאידך .לאור האמור ,ולאור התחרות הגוברת בתחום ,הגופים הגדולים משקיעים משאבים רבים בשיווק, פרסום ושירות. כחלק מההתמודדות עם התחרות בתחום קופות הגמל וקרנות הפנסיה ,משקיעה הקבוצה משאבים ניהוליים וכספיים ,בין היתר ,לחיזוק מותגי הקבוצה ,חיזוק מערך ניהול ההשקעות, הרחבת והשבחת מערך השיווק הפנימי והחיצוני ,הרחבת מערך התפעול ,שירות הלקוחות והרגולציה. עונתיות הואיל והפקדות לקופות גמל של עצמאים ושכירים במעמד עצמאי מזכה בהטבות מס ניתן להבחין בגידול בהיקפי ההפקדות לקופות גמל וקרנות השתלמות לקראת סוף שנת המס .יחד עם זאת ,בשנים האחרונות קיים גידול במעבר חשבונות עמיתים בין מוצרים פנסיוניים ,ולכן תזרים ההפקדות במהלך השנה אינו קבוע כבעבר. רכוש קבוע ,מקרקעין ומתקנים לפרטים ראה סעיף 12.1להלן. נכסים לא מוחשיים ליום 31.12.2014יתרת הנכסים הלא מוחשיים והמוניטין המיוחסים למגזר מסתכמת ל391- מיליוני ש"ח ,ראה באור 14לדוחות הכספיים .החברה צירפה לדוחות הכספיים ליום 30.9.2014 שפורסמו ביום ( 25.11.2014אסמכתא )2014-01-203952הערכת שווי לבחינה לירידת ערך מוניטין המיוחס לפעילות הגמל והפנסיה. הון אנושי ליום 31.12.2014הועסקו במגזר זה 405עובדים ,מתוכם 4עובדי הנהלה 19 ,עובדי השקעות/סוחרים 132 ,עובדי מכירות ושיווק 137 ,עובדי תפעול ומטה ו 113-עובדי שירות לקוחות .כל המגזרים בקבוצה ,לרבות מגזר זה ,מקבלים שירותי ניהול כלליים ממטה הקבוצה ומההנהלה הבכירה בקבוצה. ליום 31.12.2013הועסקו במגזר זה 415עובדים ,מתוכם 4עובדי הנהלה 18 ,עובדי השקעות/סוחרים 119 ,עובדי מכירות ושיווק 127 ,עובדי תפעול ומטה 147 ,עובדי שירות לקוחות .כל המגזרים בקבוצה ,לרבות מגזר זה ,מקבלים שירותי ניהול כלליים ממטה הקבוצה ומההנהלה הבכירה בקבוצה. הירידה בכמות העובדים במחלקות התפעול ושירות הלקוחות נובעת מהתייעלות כתוצאה ממיכון תהליכים. הקבוצה רואה בהון האנושי משאב חשוב אשר ביכולתו להשפיע על רווחיות הקבוצה. תגמול עובדים -חלק מעובדי הקבוצה זכאים בנוסף למשכורת הבסיס ,לבונוס חד פעמי או מתמשך ,המחושב כפונקציה מתרומתו של העובד לגידול בנכסים המנוהלים בקופות הגמל או ברווחי החברה המנהלת .אנשי המכירות זכאים לעמלות מכירה כמקובל בשוק .חלק ממנהלי 21 .7.12 ההשקעות זכאים לבונוס בגין הישגיהם בתחום ניהול כספי העמיתים. מנכ"ל מיטב דש גמל -ביום 30.9.2014מר איציק אסטרייכר סיים לכהן כמנכ"ל מיטב דש גמל. ההסכם למתן שירותים של מר אסטרייכר קבע ,בין היתר ,הוראות בדבר דמי ניהול חודשיים, זכאות לבונוס יעדים שנתי בכפוף לעמידתו ביעדים איכותיים וכמותיים שהוגדרו מראש מדי שנה ולשיקול דעת החברה ובהתאם למדיניות התגמול ,תנאים נלווים ,הוראות בדבר סודיות ואי תחרות. ביום 1.10.2014מונה מר טדי לין כמנכ"ל מיטב דש גמל .הסכם ההעסקה עם מר טדי לין ,קובע, בין היתר ,הוראות בדבר שכר חודשי ,זכאות לבונוס יעדים שנתי בכפוף לעמידתו ביעדים איכותיים וכמותיים שהוגדרו מראש מדי שנה ולשיקול דעת החברה ובהתאם למדיניות התגמול, תנאים נלווים ,הוראות בדבר סודיות ואי תחרות .הסכם ההעסקה ניתן לביטול ,ע"י מי מהצדדים, בהודעה מוקדמת של 3חודשים. מדיניות תגמול דירקטוריון מיטב דש גמל אישר את מדיניות התגמול העדכנית העונה לדרישות חוזר האוצר מחודש אפריל .2014מדיניות התגמול כוללת עקרונות תגמול ביחס לבעלי תפקיד מרכזי בה ולנושאי המשרה המכהנים במיטב דש גמל ,תוך יצירת תמריצים ראויים בהתאם ליעדי מיטב דש גמל וקבוצת מיטב דש לטווח ארוך ובהתאם לתרומתם בפועל של נושאי המשרה ובעלי תפקידים מרכזיים להשגת יעדים אלה. מדיניות התגמול חלה על הסכמים שנחתמו החל מחודש יולי 2014ואין בה כדי לפגוע בהתקשרויות קיימות אותן יש להתאים עד ליום .31.12.2006 לפרטים בדבר שינויים במצבת כח האדם בקבוצה לאור עסקת מיטב דש ושינוי המבנה בקבוצה, ראה סעיף 12.3.2להלן. ספקים .7.12.1קופות גמל וקרנות השתלמות -למועד הדוח ,נכסי קופות הגמל המנוהלים על ידי מיטב דש גמל מתופעלים על ידי בנק מזרחי טפחות בע"מ וד.ס.ש .ייעוץ ושירותים בע"מ (להלן" :דשס"). ביום 27.5.2014מיטב דש גמל חתמה על הסכם תפעול מעודכן לגבי קופות הגמל לתגמולים ולפיצויים וקרנות ההשתלמות שבניהולה עם בנק מזרחי טפחות בע"מ. השלמת העברת מרבית קופות הגמל למתפעל בנק מזרחי הסתיימה במחצית שנת .2014 הואיל וישנם גופים נוספים המעניקים שירותי תפעול לקופות גמל ,לקבוצה אין תלות בספקי שירותים אלו .על אף האמור ,בעת החלפת ספק שירותי תפעול ,הסבת המערכות לספק חלופי מצריכה השקעת משאבים ניהוליים משמעותיים. בשנת 2014שילמה מיטב דש גמל בגין שירותי תפעול קופות גמל וקרנות פנסיה סך של כ 12.7 -מיליוני ש"ח. בשנת 2013שילמה מיטב דש גמל בגין שירותי תפעול קופות גמל וקרנות פנסיה סך של כ 19 -מיליון ש"ח. .7.12.2קרנות פנסיה -מיטב דש גמל התקשרה עם בית התוכנה נס טכנולוגיות בע"מ לקבלת רישיון שימוש במערכת תפעול לעמיתי הפנסיה .בנוסף ,התקשרה עם דשס בהסכם להענקת שירותי תפעול נכסי הפנסיה. .7.12.3לפרטים אודות התקשרות בהסכמי הפצה עם בנקים ,ראה סעיף 7.6.5לעיל. .7.12.4מיטב דש גמל וחברות אחרות בקבוצה התקשרו בהסכמי סוכנים עם סוכני ביטוח פנסיוני ומנהלי הסדר. .7.12.5בחודש אוגוסט 2011נחתם הסכם עם חברת Scor Global Life Reinsurance Co. ( Switzerland Ltd.להלן )"Scor" :לרכישת ביטוח משנה לעמיתי מיטב דש קרן פנסיה מקיפה .ההסכם יתחדש מדי שנה אלא אם צד אחד הודיע למשנהו אחרת ,הצדדים יוכלו להביא את ההסכם לסיום בהתאם לתנאים ולהוראות שנקבעו בהסכם .מיטב דש קרן פנסיה מקיפה מבטחת את העמיתים מכספי הקרן בגין אירועי נכות ומוות בביטוח הדדי .שיעור הכיסוי של מבטח המשנה הינו 90%מהיקף התביעות .סכום הכיסוי במסגרת ביטוח המשנה הינו עד תקרת השכר המוגדרת בהוראות ניהול קרן הפנסיה ומקסימום 50מיליון דולר למקרה או לסדרה של אירועים קשורים .להערכת החברה רכישת ביטוח המשנה מוסיף ליציבות עמיתי הקרן הקיימים וכן המצטרפים. 22 .7.12.6 עמיתי קרן הפנסיה שנוהלה על ידי מיטב גמל בוטחו בביטוח משנה אצל חברת Gen .Reביום 1.1.2013עם מיזוגה של קרן הפנסיה האמורה לדש קרן פנסיה מקיפה ,בוטל ההסכם עם מבטח המשנה .יחד עם זאת ,מבטח המשנה חב כלפי עמיתי מיטב גמל בגין אירועים שקרו לפני מועד הביטול גם אם דווחו לאחריו. בנוסף ,חברת הגמל משתמשת בתוכנות שונות לניהול סיכונים ובקרה. .7.13 .7.14 .7.15 .7.16 .7.17 .7.12.7 הון חוזר הכנסות המגזר נובעות מגביית דמי ניהול ,הנגבים מידי חודש באופן שוטף .ספקי המגזר העיקריים הינם הגורמים המתפעלים של קופות הגמל ,אשר העמלה המשולמת להם מחושבת על בסיס שיעור מהיקף הנכסים המנוהל בקופות הגמל (המתופעלות על ידי כל ספק) .הקבוצה נוהגת לשלם לספקים אלו באשראי ספקים שוטף .יתר ספקי המגזר הינם בעיקר ספקים שהינם סוכני ביטוח משווקים וכן יועצים ומשווקים להם משלמת הקבוצה בדרך כלל על בסיס אשראי של שוטף פלוס 25עד 90יום. יתרת פריטי ההון החוזר ,הכוללים בעיקר אשראי ספקים ונותני שירותים ,מזומנים ושווי מזומנים ,השקעות לזמן קצר ואשראי לזמן קצר הינם פריטים המנוהלים ברמת מיטב דש ניירות ערך והחברה (לפרטים ראה סעיף 12.4להלן). השקעות כחלק מפעילותה השוטפת של מיטב דש גמל נבחנות רכישות שונות של קופות גמל. מימון מקורות המימון של מיטב דש גמל הם הון עצמי ,יתרות חו"ז שוטפות מול החברה וכן הלוואות מתאגידים בנקאיים .נכון למועד הדוח ,יתרת ההלוואות מבנקים מורכבת מיתרה בסך של כ49.7- מיליוני ש"ח ,צמודה למדד המחירים לצרכן ונושאת ריבית שנתית בשיעור של 5.8%ויתרה בסך של כ 3.2 -מיליוני ש"ח צמודה למדד המחירים לצרכן ונושאת ריבית שנתית בשיעור של .4.75% החברה העמידה ערבות לטובת תאגיד בנקאי להבטחת פרעון ההלוואה .לפרטים נוספים ראה ביאור (21ד)( )4לדוחות הכספיים .להערכת הקבוצה ,מיטב דש גמל לא תידרש בשנה הקרובה למקורות מימון חיצוניים נוספים. מיטב דש גמל בוחנת המרת הון עצמי בביטוח בהתאם להוראות הדין. מיסוי חוקי המס החלים על מיטב דש גמל – על מיטב דש גמל חלות הוראות פקודת מס הכנסה .כמו כן ,מיטב דש גמל הינה מוסד כספי כמשמעותו בחוק מס ערך מוסף .בהתאם לכך ,מיטב דש גמל כפופה לתשלום מס שכר ומס רווח כמשמעותם בחוק מס ערך מוסף. למיטב דש גמל שומות מס הנחשבות סופיות עד לשנת .2009 במסגרת שינוי המבנה כמתואר בסעיף 1.8לעיל ,מוזגו מיטב גמל ואיפקס גמל לתוך מיטב דש גמל בדרך של מיזוג סטטוטורי .לחברות הממוזגות מיטב גמל ואיפקס גמל שומות מס סופיות עד וכולל שנת המס .2010 מגבלות ופיקוח על תחום פעילות קופות הגמל .7.17.1חוק הגברת התחרות וצמצום הריכוזיות וניגודי העניינים בשוק ההון בישראל, התשס"ה - 2005-רפורמת בכר נערכה לאור מסקנות ועדת בכר ,אשר המליצה על הצעדים הדרושים לשם הגברת התחרותיות בשוק ההון והפחתת ריכוזיות המערכת הבנקאית .עד לאותו מועד החזיקו בקופות גמל וקרנות השתלמות ונתנו יעוץ פנסיוני לגבי אותם מוצרים .עיקרי הרפורמה ,הינם חיוב הבנקים למכור את קופות הגמל וקרנות ההשתלמות שבבעלותם לגופים פרטיים ועידוד התחרות באמצעי החיסכון הפנסיוני. .7.17.2חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) ,תשס"ה 2005 -ותקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל) ,התשכ"ד – -1964 החוק ,התקנות והחוזרים מכוחו ותקנות מס הכנסה מסדירים את דרישות הרישוי של חברה מנהלת קופות גמל ,את דרך הקמתה של קופת גמל ,חלק מהוראות תקנון קופת גמל ,את החובות המוטלות על חברה מנהלת ביחס לקופות הגמל שבניהולה. תיקון 3לחוק קופות הגמל וצו הרחבה לביטוח פנסיוני אשר החיל על כל המעסיקים במשק חובה לבטח בביטוח פנסיוני את עובדיהם נועדו ,בין היתר ,להבטיח רובד ראשון של פנסיה חודשית מינימאלית (פנסיית מטרה). החל מיום ה 1 -בינואר 2008קיימים שני סוגים של קופות גמל לקצבה: 23 "קופת גמל משלמת לקצבה" -קופת גמל אשר משלמת ישירות קצבה לזכאים בהתאם לתקנונה. "קופת גמל לא משלמת לקצבה" -קופת גמל שלא ניתן למשוך ממנה במישרין כספים שהופקדו בה החל משנת ( 2008למעט כספים ממרכיב הפיצויים) ,אלא באמצעות העברתם לקופת גמל משלמת לקצבה. במסגרת התיקון אוחדו כללי המס לכל מכשירי החיסכון הפנסיוני ,הן בתקופת החיסכון הפנסיוני והן לאחר גיל הפרישה. החל מיום 1.1.2011לא ניתן להפקיד כספים לקופות מרכזיות לפיצויים. .7.17.3פקודת מס הכנסה -בפקודה זו נקבעות הטבות המס הניתנות עקב הפקדת כספים בקופות הגמל והטבות המס הניתנות לכספים המשתלמים מקופות הגמל. .7.17.4תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (העברת כספים בין קופות גמל), (תיקון) ,התשע"ד - 2014-התקנות והחוזר שפורסם מכוחן ,מסדירים את זכויות העמיתים לנייד את כספם בין מוצרי החיסכון הפנסיוני השונים ללא קושי וללא קנסות ,ובכלל כך קובעים הוראות ביצוע הנוגעות לתנאים הנדרשים לביצוע העברות הכספים ,מתן הודעות בקשר עם ביצוע העברות כספים בין קופות גמל או דחייתן ,וכן מנגנון לפיצוי בגין איחורים בהעברות כאמור. .7.17.5חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ייעוץ ,שיווק ומערכת סליקה פנסיוניים), התשס"ה - 2005-חוק זה מסדיר את השיווק וההפצה של קופות הגמל השונות ,למעט קופות גמל מרכזיות לפיצויים ,והוא קובע כי ביצוע עסקה לגבי מוצר פנסיוני בעבור לקוח תיעשה רק כחלק מייעוץ פנסיוני או משיווק פנסיוני ובהמשך לו .בנוסף ,החוק מעגן הקמה והסדרה של פעילות מסלקה פנסיונית .להערכת החברה ,פעילות המסלקה הפנסיונית תייעל את אופן העברת המידע בין היצרנים ,ערוצי השיווק וההפצה והפעילים בשוק הפנסיוני וכתוצאה מכך תשפר את השירות והשקיפות ללקוח. .7.17.6תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (עמלות הפצה) ,התשס"ו- 2006- התקנות קובעות את שיעורי העמלות המקסימאליות שישולמו ליועץ פנסיוני ,וכן קובעות כי היועץ ייהנה מתגמול אחיד מכל החברות המנהלות (היצרניות של המוצרים הפנסיונים) .כמו כן ,נקבע ,כי תנאי השירות שעל היועץ לתת לכל היצרנים יהיו זהים ובעבור תנאי תשלום זהים .כן נקבע במסגרת התקנות הוראות שונות הנוגעות לשיעורי עמלות ההפצה המקסימליות בגין כספים שנצברו לפני מועד כניסתן לתוקף של התקנות. .7.17.7חוק איסור הלבנת הון ,התש"ס 2000-והצווים שמכוחו -חוק איסור הלבנת הון ,והצו שהותקן מכוחו קובעים הוראות שונות החלות לגבי עמיתים עצמאיים של חברה מנהלת קופות גמל ,לרבות הוראות בדבר רישום פרטי זיהוי לקוחות ,אימות פרטי לקוחות ,מינוי אחראי לביצוע הוראות החוק ,הצהרות אשר יש לקבל מלקוחות ,חובת ניהול מאגר ממוחשב ,שמירת מסמכים וכן דיווחים חודשיים ודיווחים שוטפים לרשות למניעת הלבנת הון. .7.17.8חוק פיצויי פיטורים ,התשכ"ג - 1963-חוק זה קובע כללים לעניין היחס להפקדות במרכיב הפיצויים בקופות הגמל והגנה על כספים שהופקדו כאמור מפני עיקול ,החזרה והעברה. .7.17.9חוק הגברת האכיפה בשוק ההון (תיקוני חקיקה) ,התשע"א - 2011-באוגוסט 2011 פורסם חוק הגברת האכיפה .החוק נוגע ,בין היתר ,להרחבת סמכויות הפיקוח והאכיפה של הממונה על שוק ההון .במסגרת תיקוני החקיקה הממונה מקבל סמכויות אכיפה נוספות על אלו שהיו קיימות קודם לרבות אפשרות להטלת סנקציות אישיות .ביום 18.12.2013פורסם חוזר בנושא הקובע הוראות אופרטיביות ליישום הוראות החוק, הגדרת ממונה אכיפה פנימית ,תפקידיו וסמכויותיו ,וזאת על מנת להבטיח ציות להוראות הדין .במקביל לפרסום החוזר ,פורסמו קריטריונים להערכת אפקטיביות של תכנית ציות ואכיפה ופנימית ומדיניות הממונה ליישומה. .7.17.10תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול) ,התשע"ב ,2012-ותקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל) (תיקון מס' ,)4שעניינן תיקון לדמי הניהול במוצרי החיסכון הפנסיוני (להלן" :התקנות"). להלן טבלה המתארת את שינוי מנגנון דמי הניהול השנתיים במוצרים השונים (למעט ביחס לעמיתים מקבלי הקצבאות): 24 דמי ניהול מקסימלים עד 31.12.2012 בתקופת המעבר (מיום 1בינואר 2013ועד יום 31בדצמבר * )2013 החל משנת 2014 .7.17.11 .7.17.12 .7.17.13 .7.17.14 .7.17.15 .7.17.16 .7.17.17 קרן פנסיה חדשה כללית עד 2%מהצבירה קופת גמל עד 2%מהצבירה + 0%מההפקדות עד 1.1%מהצבירה +עד 4% מההפקדות עד 1.1%מהצבירה +עד 4% מההפקדות עד 1.05%מהצבירה + עד 4%מההפקדות עד 1.05%מהצבירה + עד 4%מההפקדות שינוי דמי הניהול המרביים לא חל ,בין היתר ,בקרן פנסיה מקיפה חדשה ,בקרנות השתלמות ,בקופת גמל מבטיחת תשואה ,קופת גמל בניהול אישי ,קופת גמל מרכזית, קופת גמל לדמי מחלה ,קופת גמל לחופשה וקופת גמל למטרה אחרת .כמו כן אושר כי דמי הניהול המירביים בקופה משלמת לקיצבה שניתן לגבות מקצבאות לא יעלו על שיעור של 0.6%מהצבירה וכן כי דמי הניהול המירביים שתהיה רשאית קופה לגבות בגין מנותקי קשר כהגדרתם על פי חוזר המפקח על הביטוח לא יעלו על 0.3% מהצבירה. כניסת התקנות לתוקף ושינוי תקרת דמי הניהול ,הקטינו את דמי הניהול שנגבים על ידי מיטב דש גמל לעומת דמי הניהול שהיו נגבים ללא השינוי האמור. ביום 24.3.2014פורסם תיקון לתקנות הקובע ,בין היתר ,כי החל מיום 1.1.2016דמי ניהול מינימאליים בקופות גמל שאינן קופות ביטוח יעמדו בסך 6ש"ח לחודש. תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (כיסויים ביטוחיים בקופות גמל) התשע"ג - 2013-התקנות קובעות הוראות לעניין סוגי ביטוחים שבהם יבוטחו עמיתים בקופת גמל ,התנאים לכיסוי ביטוחי כאמור ,לשמירה על כיסוי ביטוחי לאחר הפסקת ההפקדות לקופת גמל ולגביית דמי הביטוח .הוראות משלימות לתקנות פורסמו בחוזר משלים. חוזר מאוחד (קודקס רגולציה) – במהלך שנת 2014פורסמו מספר פרקים בחוזר המאוחד אשר החליפו חוזרים רבים אשר חלו על פעילות קופות הגמל וקרנות הפנסיה. החוזר המאוחד נועד לאגד את כל הוראות חוזרי הממונה התקפות .בכוונת האוצר להשלים את פרסום החוזר המאוחד אשר צפוי להחליף את מרבית החוזרים אשר פורסמו על-ידו. חוזר גופים מוסדיים " – 2013-9-18חובת שימוש במערכת סליקה פנסיונית מרכזית" מיום - 7.10.2013החוזר מסדיר את חובת ההתחברות למערכת סליקה פנסיונית מרכזית ,מגדיר את הפעולות שיבוצעו באמצעות מערכת סליקה פנסיונית מרכזית. חוזר הכרעות עקרוניות " 2013-4-1הכרעה עקרונית לעניין העלאת דמי ניהול ללא הודעה מוקדמת" מיום - 27.8.2013לפרטים אודות חוזר ההכרעה ראה באור (24ב)()7 לדוחות הכספיים. כללי השקעה החלים על גופים מוסדיים -כללי ההשקעה קבועים בתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (כללי השקעה החלים על גופים מוסדיים) ,התשע"ב- 2012ובחוזר המאוחד .הכללים מסדירים ,בין היתר ,את אופן ביצוע ההשקעות ,מגבלות על ההשקעות ,סמכויות ועדת השקעות ,התקשרויות עם צדדים קשורים ואופן הטיפול והדיווח בחריגות מהכללים. חוזר גופים מוסדיים " - 2013-9-11ניהול המשכיות עסקית בגופים מוסדיים" מיום - 7.8.2013החוזר מתווה מסגרת פעולה מינימאלית לגוף מוסדי כדי לקיים המשכיות עסקית במצב חירום .החוזר מחייב בנייה והטמעה של תכנית להמשכיות עסקית ותכנית התאוששות ממשבר. חוזר סוכנים ויועצים " 2013-10-3ייפוי כוח לבעל רישיון" מיום -22.8.2013חוזר זה קובע מבנה אחיד לטופס ייפוי כוח ,באמצעותו יוכל לקוח לייפות את כוחו של בעל רישיון לקבל מידע אודות החיסכון הפנסיוני המנוהל עבורו בגוף מוסדי או להעביר בקשות בשמו במסגרת ייעוץ או שיווק פנסיוני ,לרבות ייעוץ או שיווק פנסיוני מתמשך .החוזר הוא חלק מהסדרה כללית שמטרתה ייעול תהליכי עבודה ,שיפור מהימנות מידע והסרת חסמים טכנולוגיים ,כדי לקדם שוק תחרותי ,משוכלל ומפותח. 25 .7.17.18 .7.17.19 .7.17.20 .7.17.21 .7.17.22 .7.17.23 .7.17.24 תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות) (תיקון מס' ,)2התשע"ד – 2014-מטרת התקנות להסדיר את סוגי ההוצאות שמותר לחברה מנהלת לנכות מתוך נכסי קופות הגמל שבניהולה ,וזאת בנוסף לדמי הניהול .במסגרת זו הוגדרה הוראת שעה המפרטת הוצאות ישירות המותרות לניכוי מנכסי העמיתים .באפריל 2014פורסם תיקון 2לתקנות המאריך את תוקף הוראת השעה .התיקון קובע מספר שינויים ,ובכלל כך קביעת מגבלה מצטברת כמותית בשיעור שלא יעלה על 0.25%מסך השווי המשוערך של נכסי הקופות (בגין רכיבים שהוגדרו) וכן מגבלות על השקעה בתעודות סל .לצד התקנות פורסם חוזר משלים המסדיר גביית דמי ניהול בתעודות סל מסויימות .ביום 8.3.2015פורסמה עמדת הממונה לפיה במבני השקעה של קרן של קרנות או במבנים דומים לה ,יש לכלול במסגרת המגבלה ,בנוסף להוצאות שנובעות מהשקעה בקרן של קרנות ,גם את דמי הניהול שמשלם המשקיע המוסדי. חוזר גופים מוסדיים 2014-9-2מדיניות תגמול בגופים מוסדיים -ביום 10באפריל 2014 פרסמה הממונה על שוק ההון חוזר גופים מוסדיים בנושא מדיניות תגמול ,במטרה לקבוע הוראות לעניין גיבוש מדיניות תגמול של נושאי משרה ובעלי תפקידים אחרים בגופים מוסדיים .על פי הוראות החוזר ,גוף מוסדי נדרש לקבוע מדיניות תגמול ,אשר תחול על בעלי תפקיד מרכזי ,נושאי משרה ועובדים אחרים בגוף המוסדי .ביולי ,2014 אישרה מיטב דש גמל מדיניות תגמול כנדרש בהוראות החוזר. תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (תשלומים לקופת גמל) ,התשע"ד - - 2014ביום 11באוגוסט 2014פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (תשלומים לקופת גמל) ,התשע"ד ,2014-המסדירות ומגדירות את הכללים לביצוע תשלומים לקופת גמל (בעיקר ביחס לעמיתים שכירים) בקבען ,בין היתר ,את אופן הפקדת התשלומים ואת מועדי הפקדת התשלומים .כמו כן ,התקנות מפרטות באופן מדויק יותר את חובת המעסיק לפרט מידע בדבר ההפקדות בגין כל עובד וכן מגדירות במפורש את חובת המעסיק לפרט במסגרת רשימות הניכויים גם עובדים שאין מבוצעות הפרשות בגינם ,תוך ציון סיבת הפסקת התשלומים לקופת גמל. חוזר סוכנים ויועצים 2014-10-1הסכמים למתן שירותים -ביום 18באוגוסט 2014 פורסם חוזר בנושא הסכמים למתן שירותים ,אשר מתקן ומבטל חוזר באותו נושא משנת .2006החוזר החדש מאמץ ,בין היתר ,הוראות מהחוזר הישן אשר תחולתן הייתה קצובה בזמן ,כך שכעת תחולת הוראות אלו אינה קצובה ומוגבלת בזמן .כמו וכן ,בשונה מהחוזר הישן ,החוזר החדש אינו חל רק על יועצים פנסיוניים אלא גם על חברות מנהלות וקופות גמל. מכתב למנהלי גופים מוסדיים בנושא עמדת ממונה -תשלום גוף מוסדי לבעל רישיון - ביום 18בינואר 2015פרסמה הממונה על שוק ההון את עמדתה לעניין תשלום גוף מוסדי לבעל רישיון ומבהיר כי תשלום דמי עמילות באופן אשר עומד ביחס ישר לגובה דמי הניהול שמשלם העמית ,מעודד בעלי רישיון להציע ללקוחות מוצרים בדמי ניהול גבוהים יותר ,ולפיכך הוא פסול ואינו עולה בקנה אחד עם חובת הנאמנות שמוטלת הן על הגופים המוסדיים והן על בעלי הרישיון .טרם המכתב פורסמה טיוטת חוזר בנושא דמי עמילות .ככל שהאמור במכתב יכנס לתוקף יחול שינוי משמעותי בשוק ובהתנהלות העסקית לגבי תשלום עמלות .למועד הדוח ,אין ביכולתה של מיטב דש גמל להעריך את השפעת השינוי (אם וככל שיחול) על פעילותה. חוזר מידע נדרש באתר אינטרנט של גוף מוסדי ( - )2015-9-11ביום 4במרץ 2015 ולאחר מועד הדוח ,פורסם עדכון להוראות החוזר ,הכולל התייחסות למידע נוסף שיש לכלול באתר אינטרנט של גוף מוסדי ,החל מיום 1ביוני ,2016בקשר עם תגמולים שמציע גוף מוסדי לבעל רישיון במסגרת מבצעי קידום מכירות. תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים (קופות גמל)( ,רכישה ומכירה של ניירות ערך), התשס"ט – 2009-במסגרת התקנות כאמור (כפי שתוקנו ביולי ,)2010נקבע ,בין היתר, כי משקיע מוסדי יהיה רשאי לרכוש או למכור ניירות ערך באמצעות צד קשר ,לאחר קיום הליך תחרותי ובלבד שהעמלות בגין עסקת רכישה או מכירה של ניירות ערך לא יעלו על 20%מסך העמלות ששולמו בשל כלל העסקאות שביצע המשקיע המוסדי במהלך השנה .עוד נקבע כי העמלה שתשולם לצד קשור לא תעלה על העמלה שתושלם לזוכה בהליך תחרותי שאינו צד קשור בשל עסקת רכישה או מכירה זהה או 26 .7.17.25 .7.17.26 .7.17.27 .7.17.28 דומה .ביום 27באוקטובר ,2014פורסמה טיוטת תיקון לתקנות ,הכוללת דרישה לקיום הליך תחרותי נפרד לכל אפיק השקעה וקביעה לפיה התקשרות עם צד קשור בעסקה לרכישה או מכירה של ניירות ערך ,תהיה בכפוף לקיומו של הליך תחרותי באותו אפיק רלוונטי וכי העמלה שתשולם לצד הקשור בגין עסקת רכישה או מכירה של נייר ערך, לא תהא גבוהה מהעמלה הנמוכה ביותר שנקבעה בהליך התחרותי באותו האפיק. טיוטת חוזרי אשראי – ביום 4בינואר 2015פרסמה הממונה שלוש טיוטות בתחום האשראי שמטרתן לעגן את המלצות דוח ועדת גולדשמיט לבחינת אופן השקעת גופים מוסדיים בהלוואות מתואמות כמפורט להלן( :א) עדכון החלקים הרלוונטיים לממשל תאגידי בתחום ההשקעות בחוזר המאוחד וטיוטת חוזר שעניינה ניהול סיכוני אשראי אגב פעילות השקעות .הטיוטות כוללות ,בין היתר הוראות לעניין אופן העמדת אשראי אגב ביצוע השקעות ,פירוט הקריטריונים למדיניות העמדת הלוואות מותאמות, הוראות לעניין מינוי ועדת משנה לוועדת אשראי ,תנאי כשירותה והרכבה; (ב) טיוטת חוזר שעניינה תיקון הוראות החוזר המאוחד בפרק ניהול נכסי השקעה בנושא הלוואות מותאמות ,המעגנת את המלצות דוח ועדת גולדשמיט והקובעת ,בין היתר, הוראות לעניין מינוי ועדת אשראי פנימית ותפקידיה ,הרחבת תפקידי בקרת השקעות, קביעת תנאים למתן הלוואות מתואמות ,טיפול בחובות בעיתיים ותנאים להשתתפות בעסקת קונסורציום או סינדיקציה; (ג) טיוטת חוזר המאפשרת החזקה של משקיע מוסדי בשיעור העולה על 20%מאמצעי שליטה של תאגיד לווה בשל מימוש אמצעי שליטה שהיו ערובה לחיוב .בנוסף ,ביום 21בינואר ,2015פורסמה טיוטה נוספת שעניינה קביעת כללים למתן אשראי על ידי גופים מוסדיים ,בהלוואות ממונפות (הלוואות למטרת רכישת מניות שליטה בתאגיד) ,ובכלל כך בנוגע להנהגת מגבלות פנימיות למתן אשראי כאמור ,קביעת נהלי חיתום ,הסתמכות על ערבויות ,חובת גילוי וכיו"ב. מחשבון דמי ניהול – ביום 16.9.2014פורסם תזכיר תיקון לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) ,שמטרתו להגביר את השקיפות לגבי דמי הניהול הנגבים מעמיתים חדשים המצטרפים למוצרי החיסכון ארוך הטווח .במסגרת זו ,הגופים המוסדיים יידרשו להעביר לממונה דיווחים אודות דמי הניהול שנקבעו עבור מצטרפים חדשים ,לצורך הקמת מחשבון דמי ניהול אשר באמצעותו ניתן יהיה להשוות בין דמי הניהול בקופות השונות ו/או במסלולי החיסכון הפנסיוני השונים .על פי הוראות התזכיר ,גוף מוסדי יהיה רשאי לגבות מעמיתים חדשים ,דמי ניהול שלא יעלו על השיעורים המדווחים במחשבון דמי הניהול. ביום 14בינואר ,2015ולאחר מועד הדוח ,פרסמה הממונה טיוטת חוזר שעניינה דיווח על שיעורי דמי הניהול במוצרי החיסכון הפנסיוני .במסגרת הוראות הטיוטה ,נקבעו הוראות דומות במהותן להוראות תזכיר החוק ,אולם לא נקבעה חובה להעברת נתונים כאמור .עוד נקבע כי גוף מוסדי לא ייגבה ממצטרפים חדשים דמי ניהול בשיעור העולה על דמי הניהול המדווחים במחשבון דמי הניהול כאמור. בשלב זה ,לאור חוסר הוודאות בקשר עם המשך הליך החקיקה בנושא ,העדר חובה רגולטורית להעברת נתונים למחשבון דמי הניהול כמפורט בטיוטת החוזר ,ולאור העובדה כי מחשבון דמי הניהול שבכוונת משרד האוצר לפרסם טרם גובש או פורסם, אין ביכולתה של החברה להעריך כיצד ישפיע מחשבון דמי הניהול על גובה דמי הניהול (אם בכלל) ,ועל תוצאות פעילותה של מיטב דש גמל. חוזר מסלולי השקעה בקופות גמל ( - )2015-9-7ביום 17בפברואר ,2015ולאחר מועד הדוח ,פורסם חוזר הקובע כי ,החל מיום 1ביוני ,2016גוף מוסדי ינהל בכל קופת גמל בניהולו ,מסלולי השקעה המותאמים לגיל העמית ,בהם ינוהלו כספי העמיתים שלא בחרו במסלול השקעה אחר וכן מסלול ייעודי למקבלי קצבאות .במסגרת החוזר, נקבעו ,בין היתר ,הוראות לעניין ניהול מסלולי השקעה מתמחים ,הוראות לעניין ניהול מסלולי השקעה בקרנות השתלמות ,והוראות לעניין התאמת שמות מסלולי ההשקעה למדיניות ההשקעה התקנונית (כמו גם הוראות לעניין אופן שינוי מדיניות ההשקעה התקנוניות) .מיטב דש גמל ,נערכת ליישום הוראות החוזר על היבטיו השונים. 27 .7.18 .7.19 .7.20 הסכמי שיתוף פעולה .7.18.1החברה התקשרה ביום 12ביוני 2014עם איי אי ג'י ישראל חברה לביטוח בע"מ (להלן: "איי אי ג'י") בהסכם לשיתוף פעולה בעניין מכירת כיסויים ביטוחיים ללקוחות קבוצת מיטב דש .כמו כן ,איי אי ג'י תשמש כיצרן של הפוליסות האמורות. .7.18.2מיטב סוכנות לביטוח וסלע סוכנות לביטוח התקשרו בהסכם שיתוף פעולה עם היי ביז בע"מ לפיו הן ישווקו מוצרי גמל וביטוח (לרבות מוצרי הקבוצה ולרבות באמצעות הצטרפות דיגיטאלית לקרן הפנסיה שבניהולה של מיטב דש גמל) לחברי מועדון לקוחות הייטק זון .ההסכם קובע בלעדיות למשך 36חודשים וכן את חלוקת התמורה בין הסוכנויות לבין היי ביז בע"מ. .7.18.3לפרטים אודות התקשרות מי טב דש גמל עם חברת איילון לצורך רכישת כיסויים ביטוחיים ,ראה סעיף 7.4.3לעיל. הסכמים מהותיים .7.19.1הסכם לרכישת דש פנסיה ומיזוגה לדש גמל -ביום 30.9.2012מיטב דש גמל רכשה את דש פנסיה .באותו מועד הושלם מיזוג סטטוטורי בין דש פנסיה לבין מיטב דש גמל ,כך שדש פנסיה מוזגה לתוך מיטב דש גמל תוך כדי חיסולה המשפטי של דש פנסיה. המיזוג האמור בוצע בפטור ממס בהתאם לסעיף 103לפקודת מס הכנסה אשר בתוקף מיום .1.1.2012 .7.19.2הסכם לרכישת איפקס גמל ומיזוגה למיטב דש גמל -ביום 30.7.2013מיטב דש גמל רכשה את כל הון המניות המונפק של איפקס גמל .ביום 31.7.2013הושלם מיזוג סטטוטורי בין איפקס גמל לבין מיטב דש גמל ,כך שאיפקס גמל מוזגה לתוך מיטב דש גמל תוך כדי חיסולה המשפטי של איפקס גמל .המיזוג האמור בוצע בפטור ממס בהתאם לסעיף 103לפקודת מס הכנסה אשר בתוקף מיום .31.12.2012 .7.19.3הסכם למיזוגה של מיטב גמל למיטב דש גמל -ביום 31.7.2013הושלם מיזוג סטטוטורי בין מיטב גמל לבין מיטב דש גמל ,כך שמיטב גמל מוזגה לתוך מיטב דש גמל תוך כדי חיסולה המשפטי של מיטב גמל .המיזוג האמור בוצע בפטור ממס בהתאם לסעיף 103 לפקודת מס הכנסה אשר בתוקף מיום .31.12.2012 .7.19.4הסכם לרכישת פעילות קופת הגמל תגמולים על ידי מיטב דש גמל ביום 28.6.2007הושלמה עסקה בין מיטב דש גמל לגד-גמולים במסגרתה מיטב דש גמל רכשה את כל פעילות ניהול קופת הגמל תגמולים ,המורכבת מהמוניטין שגד-גמולים רכשה בניהול קופת תגמולים במהלך שנות פעילותה ,פעילות ההשקעה של קופת תגמולים ,מכלול זכויותיה והתחייבויותיה של גד-גמולים לגבי ניהול קופת תגמולים, נכסיה וכן הזכות לקבלת דמי ניהול בעבור ניהול קופת תגמולים .ביום 1.7.2014 התמזגה קופת הגמל תגמולים כמסלול השקעה נפרד לתוך קופת הגמל "מיטב דש גמל". היקף נכסי עמיתי קופת תגמולים בחודש יולי 2007עמד על סך של 4.78מיליארד ש"ח, והתמורה הכוללת בעסקה הייתה 31מיליון ש"ח. במסגרת ההסכם בנק הפועלים בע"מ (להלן" :הבנק") ימשיך להעניק ערבות לעמיתי תגמולים ביחס להפקדות הנומינליות לתקופה שלא תעלה על 7שנים וכמפורט בהסכם .מיטב דש גמל התחייבה לשפות את הבנק (בערבות מיטב דש ניירות ערך) במקרה של מימוש הערבות בסכום שלא יעלה על 7מיליון ש"ח לשנה .מיטב דש גמל פועלת להחלפת הערבות של בנק הפועלים. .7.19.5הסכם עובדי מדינה – מיטב דש גמל חתמה על הסכם עם הסתדרות העובדים הכללית החדשה לגבי הצטרפות עמיתים המשתייכים להסתדרות עובדי המדינה לקרנות הפנסיה שבניהולה .ההסכם קובע הטבות משמעותיות בדמי ניהול לעובדי מדינה ובני משפחתם. הליכים משפטיים .7.20.1בחודש נובמבר 2008הצטרפו איפקס גמל ויובלים גמל (שמוזגה לתוך איפקס גמל), בשם עמיתיהן ,לתביעה שהוגשה על ידי 10גופים מוסדיים (ובכללם איפקס קרנות ודש פנסיה ,שהיו חברות בנות של החברה) לבית המשפט המחוזי מרכז .התביעה הוגשה נגד 27נתבעים ,ובהם בעלי השליטה ונושאי משרה בחפציבה ג'רוזלם גולד בע"מ (להלן: "חפציבה") ,רו"ח של חפציבה ,עורכי הדין של ההנפקה ,החתמים (ובכללם מ.ד אוצר, חברה בת של החברה ומיטב הנפקות ,המוחזקת על ידי החברה החל מיום )19.3.2013 28 .7.21 .7.22 .7.23 .7.24 וגורמים נוספים ,בטענה לפרט מטעה בתשקיף חפציבה .לפרטים אודות התביעה ,ראה באור ( 24ב)(()2א) לדוחות הכספיים. .7.20.2לפרטים אודות תביעה ובקשה לאישור התביעה כייצוגית ,בסך נומינאלי של כ195 - מיליון ש"ח ,אשר הוגשו ביום 23.12.2012לבית המשפט המחוזי בתל אביב יפו כנגד מיטב דש גמל ,ראה באור ( 24ב)(()3א) לדוחות הכספיים. .7.20.3לפרטים אודות תביעה ובקשה לאישור התביעה כייצוגית ,בסך של כ 50 -מיליון ש"ח, אשר הוגשו ביום 15.10.2013לבית המשפט המחוזי בתל אביב יפו כנגד מיטב דש גמל, ראה באור (24ב)(()3ב) לדוחות הכספיים. .7.20.4לפרטים אודות חקירת רשות ניירות ערך של שני עובדים לשעבר של איפקס גמל ,ראה באור (24ב)(()3ה) לדוחות הכספיים. .7.20.5לפרטים אודות תביעה ובקשה לאישור התביעה כייצוגית ,בסך של כ 251 -מיליון ש"ח כנגד מיטב דש גמל ראה באור (24ב)(()3ד) לדוחות הכספיים. .7.20.6בשל תחום עיסוקה של מיטב דש גמל ,אשר הינו ניהול כספים ,מקבלת מיטב דש גמל, במהלך העסקים הרגיל ,פניות מלקוחות הכוללות טענות שונות .חלק מהפניות מובילות להגשת תביעות משפטיות נגד מיטב דש גמל .הפניות האמורות אינן בסכומים מהותיים. יעדים ואסטרטגיה עסקית ראה סעיף 12.11להלן. צפי להתפתחות בשנה הקרובה ביום 1.1.2013נכנסו לתוקפן תקנות הפיקוח של שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול), התשע"ב ,2012-לפיהן הופחתו דמי הניהול המקסימאליים שחברות מנהלות רשאיות לגבות. כניסת הוראות התקנות לתוקף ,משפיעה באופן שלילי ומהותי על ההכנסות והרווח הנובעים ממגזר זה וכפועל יוצא על הכנסות החברה ורווחיותה .לפרטים אודות תיקון לתקנות דמי הניהול ,בעניין דמי ניהול מינימאליים בקופות גמל שאינן קופות ביטוח ,ראה סעיף 7.17.10להלן. בנוסף ,ראה סעיף 12.11להלן. תחזיות אחרות והערכות לגבי עסקי התאגיד ראה סעיף 12.12להלן. דיון בגורמי סיכון ראה סעיף 12.13להלן. 29 .8 מגזר שירותי ניהול חיסכון שוטף (באמצעות ניהול תיקים וקרנות נאמנות) מידע כללי על תחום הפעילות .8.1 הקבוצה עוסקת במתן שירותי ניהול השקעות בניירות ערך עבור לקוחות הבוחרים לנהל את כספם באמצעות תיקי השקעות ו/או קרנות נאמנות. הקבוצה ,באמצעות מיטב דש ניהול תיקים ,מנהלת תיקי השקעות בניירות ערך עבור לקוחות פרטיים ,תאגידים וגופים מוסדיים ובאמצעות מיטב דש קרנות מנהלת ,נכון ליום 159 ,8.3.2015 קרנות נאמנות פתוחות (מתוכן 38קרנות נאמנות אשר השקעותיהן מנוהלות על ידי מנהלי השקעות חיצוניים במתכונת הוסטינג) .בחלק מתיקי ההשקעות אותם מנהלת מיטב דש ניהול תיקים מושקעים כספים המנוהלים (כולם או חלקם) בקרנות נאמנות המנוהלות על ידי מיטב דש קרנות ובתעודות סל המנוהלות ע"י חברות בקבוצה והכל בהתאם למדיניות ההשקעות שהוסכמה עם הלקוחות .תפקידה העיקרי של הקבוצה במגזר ניהול החיסכון השוטף הינו ניהול תיקי השקעות בניירות ערך בהתאם למדיניות ההשקעות ,רמות הסיכון ואפיקי ההשקעה המפורטים בהסכמי ההתקשרות עם הלקוחות או בתשקיפי קרנות הנאמנות ,המתבצע ע"י צוות מקצועי של מנהלי השקעות מורשים. במהלך השנים האחרונות בוצעו מספר מיזוגים ושינויי מבנה במגזר זה .החל מיום 30.7.2013כל פעילות ניהול התיקים של הקבוצה מבוצעת על ידי מיטב דש ניהול תיקים וכל פעילות קרנות הנאמנות של הקבוצה מבוצעת על ידי מיטב דש קרנות. מבנה תחום הפעילות ושינויים החלים בו .8.1.1 שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות בניירות ערך הקבוצה ,באמצעות מיטב דש ניהול תיקים מעניקה ללקוחותיה שירות ניהול תיקי השקעות ,המתנהל בהתאם להוראות הסכמי ניהול תיקי השקעות ,מרביתם בנוסח סטנדרטי .הסכם ניהול התיקים קובע ,בין היתר ,מדיניות השקעות ,אשר נקבעת במסגרת הליכי בירור הנחיות וצרכים והכר את הלקוח ,יפוי כח למנהל התיקים והיקף ההרשאה לפעול בתיק ההשקעות ,שיעור דמי הניהול אותו רשאי מנהל התיקים לגבות מהחשבון ,מנגנון להעברת דיווחים ,מנגנון עדכון מדיניות ההשקעה ,וכן פרטים בנוגע לאחריות מנהל ההשקעות ,לחובת הסודיות המוטלת עליו ומידע אודות תאגידים קשורים והזיקה למוצריהם הפיננסיים ,לרבות אפשרות להעדפת נכסים פיננסיים של חברות הקבוצה. ניהול קרנות נאמנות הקבוצה ,באמצעות מיטב דש קרנות מעניקה לציבור המשקיעים שירות ניהול השקעות באמצעות קרנות נאמנות .קרן נאמנות מוקמת ופועלת מכוחו של הסכם קרן בין מנהל הקרן לבין נאמן. בהסכם קרן נקבעים ,בין היתר ,מדיניות ההשקעות של הקרן (ניתנת לשינוי בהתאם להוראות חוק השקעות משותפות בנאמנות ,התשנ"ד( 1994-להלן " :חוק השקעות משותפות") ,התקנות מכוחו והוראות הסכם הקרן) ,שכרו המרבי של מנהל הקרן ,שכרו המרבי של הנאמן ,שיעור ההוספה המרבי שרשאי מנהל הקרן לגבות ,וכן הוראות בדבר פירוק הקרן ,רישום הבעלות ביחידות הקרן וכינוס אסיפות בעלי יחידות. הצעת ורכישת יחידות בקרן נאמנות נעשית על פי תשקיף המתפרסם ע"י הקרן מידי שנה ודוחות מיידיים המתפרסמים ,מעת לעת ,על פי דין .בהתאם לתקנות השקעות משותפות בנאמנות (פרטי תשקיף של קרן ,מבנהו וצורתו) ,תש"ע 2009-תשקיף של קרן כולל שני פרקים :פרק א' הכולל ,בין היתר ,נתונים כלכליים/מספריים אודות פעילות הקרן ותיאור השינויים שחלו בקרן מאז פרסום התשקיף הקודם .פרק ב' הכולל ברובו פרטים הנוגעים למנהל הקרן ,לנאמן ,למנהל השקעות חיצוני (אם קיים) ופרטים אודות הקרנות המנוהלות ע"י מנהל הקרן. תשקיף קרן טעון היתר לפרסומו מאת רשות ניירות ערך ועל החותמים על התשקיף חלות הוראות לעניין אחריות ,כמפורט בחוק השקעות משותפות ובחוק ניירות ערך. הכנסות הקבוצה מניהול קרנות נאמנות הינן מדמי ניהול ושיעור הוספה. מגבלות ,חקיקה ,תקינה ואילוצים מיוחדים החלים על תחום הפעילות .8.1.2 לפרטים ראה סעיף 8.16להלן. 30 .8.1.3 .8.1.4 .8.1.5 .8.1.6 .8.1.7 2 שינויים בהיקף הפעילות בתחום וברווחיותו שנת 2014התאפיינה בגיוסים ערים בקרנות המסורתיות והמחקות ובפדיונות בקרנות הכספיות עקב סביבת הריבית הנמוכה ובהמשך שחיקה בדמי הניהול .בשנת 2015 מסתמנת עד כה מגמה דומה של יצירות בקרנות המסורתיות והמחקות ומגמת התחזקות הפדיונות בקרנות הכספיות. שווי נכסי ענף קרנות הנאמנות המסורתיות (לרבות קרנות מחקות) גדל בשנת 2014 בכ 37 -מיליארד .₪ שווי נכסי ענף קרנות הנאמנות הכספיות ירד בכ 6-מיליארד ₪בשנת 2014ושווי נכסי ענף קרנות הנאמנות המחקות גדל בשנת 2014בכ 10 -מיליארד .₪ רווחיות מיטב דש קרנות עלתה בשנת 2014אודות לגידול בנכסי הקרנות המסורתיות. הרווחיות מתקזזת באופן חלקי לאור המשך שחיקה בשיעור דמי הניהול. בנוסף ,בשנים האחרונות ניכרת מגמת עלייה בהתקשרותם של לקוחות בהסכמים לניהול תיקי השקעות באמצעות הפניות של סוכנים או מתווכים ,המגבירה את התחרות ומובילה לירידה בשיעורי דמי הניהול האפקטיביים שגובות החברות לניהול תיקים .בנוסף ,מכרזים המבוצעים על ידי גופים גדולים מובילים גם הם לשחיקה משמעותית בדמי הניהול .לפרטים אודות הגידול בגיוס כספים באמצעות פוליסות פיננסיות ראה סעיף 8.7.3להלן. התפתחויות בשווקים של תחום הפעילות או שינויים במאפייני הלקוחות שלו לפרטים אודות התפתחויות בשווקים של תחום הפעילות ראה סעיף 6לעיל. בסוף שנת 2014עמד היקף נכסי קרנות הנאמנות בישראל על סך של כ 261 -מיליארד ש"ח ,לעומת סך של כ 230 -מיליארד ש"ח בסוף שנת ,2013מתוכם קרנות הנאמנות הכספיות היוו כ 54 -מיליארד ש"ח וכ 60 -מיליארד ש"ח ,בהתאמה. נכון ליום 31.12.2014עמד שווי הנכסים המנוהל בחברות בעלות רישיון לניהול תיקי השקעות בישראל על סך של כ 255 -מיליארד ש"ח ,מתוכם כ 99 -מיליארד ש"ח נכסים מנוהלים עבור לקוחות מוסדיים ,לעומת סך של כ 234 -מיליארד ש"ח בסוף שנת ,2013 מתוכם כ 96 -מיליארד ש"ח נכסים מנוהלים עבור לקוחות מוסדיים.2 גורמי ההצלחה הקריטיים בתחום הפעילות והשינויים החלים בהם לדעת הקבוצה ,הצלחת החברות העוסקות בתחום מבוססת בעיקרה על מספר גורמים, כדלקמן )1( :תשואות -תשואות עודפות לאורך זמן לעומת מדדי השוואה ולעומת גופים מתחרים בתחום; ( )2רמת הסיכון והתנודתיות עליהן מתבססים לשם השגת התשואה; ( )3כוח אדם -מנהלי השקעות מקצועיים ומנוסים הנתמכים בשירותי מחקר כלכלי ,שיווק ושירות לקוחות מקצועיים; ( )4שירות -תודעת שירות גבוהה עשויה לתרום להצלחת חברות העוסקות בתחום; ( )5שיווק -היכולת לבנות ולנהל מנגנון שיווקי יעיל שי אפשר נגישות לציבור רחב יותר והגדלת היקף הנכסים המנוהלים, לרבות באמצעות מערכת ההפצה הבנקאית; ( )6מיתוג -היכולת לטפח ולשמר מותג איכותי. שינויים במערך הספקים בשנת 2014עיקר שירותי תפעול קרנות הנאמנות עבר מבנק הפועלים ליובנק .לפרטים נוספים אודות הסכמי שירותי תפעול ראה סעיף 8.11.2להלן. מחסומי הכניסה והיציאה העיקריים של תחום הפעילות ושינויים החלים בהם מחסומי הכניסה העיקריים של מגזר שירותי ניהול חיסכון שוטף הינם מגבלות הנובעות מהוראות דין שונות החלות על הפעילות בתחום הקובעות ,בין היתר ,צורך בקבלת היתרים ורישיונות ,חובת עמידה בהון עצמי מזערי וחובות ביטוח. בנוסף ,לאור ריבוי הוראות רגולטוריות ,קיים יתרון לגודל ונדרשת רמת מקצועיות רבה לניהול ולתפעול חברות לניהול תיקים ולניהול קרנות נאמנות. ככלל ,אין חסמי יציאה משמעותיים בתחום פעילות זה ,למעט החובה לרכוש כיסוי ביטוחי לתקופה שלאחר תום תקופת הפעילות. מתוך נתונים שפרסמה הרשות לניירות ערך בדבר פעילות חברות בעלות רישיון. 31 .8.2 .8.3 תחליפים למוצרי תחום הפעילות ושינויים החלים בהם .8.1.8 קרנות נאמנות וניהול תיקי השקעות הינם מוצרים תחליפיים לניהול חסכון שוטף. בנוסף ,המוצרים התחליפים הקיימים לקרנות נאמנות ותיקי השקעות הינם ,בין היתר, תכניות חיסכון ,פיקדונות למיניהם ,פוליסות פיננסיות המונפקות על ידי חברות ביטוח ,ניהול השקעות באופן עצמאי ,תעודות סל ,קרנות זרות ,ומוצרים מקבילים בשווקים זרים .בשנת ,2014נרשם גידול בהפצת פוליסות פיננסיות עובדה אשר מחריפה את התחרות במיוחד לאור העובדה שמיטב דש ניהול תיקים אינה רשאית לשווק פוליסות אלה בהתאם להוראות הדין .לפרטים נוספים ראה סעיף 8.7.3להלן. מבנה התחרות בתחום הפעילות ושינויים החלים בו .8.1.9 ראה סעיף 8.7להלן. מוצרים ושירותים ניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות -הקבוצה מעניקה שירותי ניהול תיקי השקעות .8.2.1 ושיווק השקעות עבור לקוחות ,על ידי צוות מנוסה ומקצועי של מנהלי השקעות וסוחרים .ניהול תיקי השקעות מתבצע בחשבונות על שם הלקוחות המנוהלים בבנקים או אצל חברי בורסה ,לרבות מיטב דש טרייד (בהיותה חבר בורסה) .ניהול כספי הלקוחות מבוצע על פי מדיניות השקעות אשר מוגדרת במסגרת הליך בירור הנחיות וצרכים עם הלקוח בתחילת ההתקשרות ובמהלכה. ניהול קרנות נאמנות -קרן נאמנות הינה נכס פיננסי המאפשר השקעה משותפת על .8.2.2 ידי מספר לא מוגבל של משקיעים (אלא אם נקבע במפורש אחרת) בניירות ערך ,נכסים פיננסיים סחירים ,מזומנים ,פקדונות ,וניירות ערך לא סחירים (והכל לפי הסוגים והשיעורים הקבועים בהוראות הדין ובמדיניות ההשקעות של הקרן) .קרן נאמנות מנוהלת על ידי מנהל קרן .הקבוצה ,באמצעות מיטב דש קרנות ,מנהלת נכון ליום 159 ,8.3.2015קרנות נאמנות פתוחות (מתוכן 38קרנות נאמנות אשר השקעותיהן מנוהלות על ידי מנהלי השקעות חיצוניים במתכונת הוסטינג) ,אשר אינן נסחרות בבורסה .כל קרן נאמנות מפרסמת מידי שנה תשקיף ,לפיו מונפקות ומופצות יחידות השתתפות הניתנות לפדיון מדי יום .מיטב דש קרנות ,באמצעות צוות מקצועי של מנהלי השקעות ,מנהלת את נכסי הקרנות שבניהולה .במידת הצורך ,בהתאם לצרכים ולביקושים של ציבור המשקיעים ומצב השוק והמשק בארץ ובעולם ,ובכפוף להוראות הדין ,מיטב דש קרנות מקימה קרנות נאמנות חדשות ,ממזגת קרנות ,מפרקת קרנות או משנה ומעדכנת את מדיניות ההשקעות של קרנות נאמנות קיימות .מיטב דש קרנות מנהלת קרנות נאמנות בעלות מדיניות השקעות מגוונת (קרנות מדד ,מט"ח ,אגדי קרנות ,מניתיות ,שיקליות ,כספיות ,מעורבות וכו') על מנת לספק למשקיעים מגוון אפשרויות השקעה המתאימים לצרכיו של כל משקיע ומשקיע .בשנת 2014גדל היקף הנכסים בקרנות הנאמנות המחקות כאשר מרביתן לא גובות דמי ניהול. ניהול באמצעות קרנות ותעודות סל -הקבוצה משלבת ומשקיעה את הכספים .8.2.3 המנוהלים (כולם או חלקם) בקרנות נאמנות ותעודות סל המנוהלות על ידי הקבוצה, בכפוף למדיניות ההשקעות בכל תיק מנוהל בהתאם להנחיות ולצרכי הלקוח .מדיניות זו ,הנהוגה במרבית שוקי ההון המפותחים בעולם ,מבוססת על היתרונות הגלומים בשילוב קרנות נאמנות ותעודות סל בתיק הלקוח ,לרבות הגברת המקצועיות והיעילות והשגת אופטימיזציה של אפיקי ההשקעות ,פיזור סיכונים וחלוקת השקעות בהתאם לתחומי ההתמחות של הקרנות .במקרה של ניהול תיק השקעות באמצעות קרנות נאמנות המנוהלות על ידי הקבוצה ,הלקוח משלם בגין הכספים המנוהלים באמצעות קרנות המנוהלות על ידי מיטב דש קרנות רק דמי ניהול למנהל הקרן ולא נגבים ממנו דמי ניהול נוספים בגין ניהול אותו חלק של תיק ההשקעות. פילוח הכנסות ורווחיות מוצרים ושירותים הכנסות הקבוצה ממגזר ניהול החיסכון השוטף באמצעות ניהול תיקים וקרנות נאמנות .8.3.1 מורכבות בעיקרן מ )1( -בתיקים מנוהלים :מדמי הניהול הנגבים ,לרוב ,מידי חודש, ישירות מחשבון הלקוח .שיעור דמי הניהול מושפע בעיקר מהיקף התיק המנוהל ומדיניות ההשקעות; ( )2בקרנות נאמנות :מדמי ניהול הנגבים מבעלי היחידות מידי יום 32 .8.3.2 .8.3.3 ומשולמים למיטב דש קרנות מידי שבוע וכן משיעור הוספה 3הנגבה בגין רכישת יחידות בחלק מקרנות הנאמנות .שיעור דמי הניהול אותו גובה מיטב דש קרנות מבעלי היחידות בקרנות הנאמנות המנוהלות על ידיה הינו כקבוע בתשקיפי הקרנות ובדיווחים המיידיים של מנהל הקרן .שיעור דמי הניהול בשנת 2014עמד בממוצע בקרנות הכספיות על ,0.17%בקרנות המסורתיות 0.96%ובקרנות המחקות על .0 בשנת 2014חל שינוי בתמהיל הקרנות כך ששווי נכסי הקרנות המסורתיות (בהן דמי ניהול גבוהים יותר) עלה וכתוצאה מכך חל גידול בהכנסות הקבוצה מקרנות נאמנות. לפרטים בדבר הכנסות ותוצאות המגזר ראה דוחות כספיים מאוחדים ליום 31.12.2014 וסעיף 1.4.1לדוח הדירקטוריון. להלן סכום ושיעור הכנסות הקבוצה ממגזר שירותי ניהול חסכון שוטף (באמצעות ניהול תיקים וקרנות נאמנות) ביחס להכנסות בדוח הכספי המאוחד בשנים 2014-2012 (השנים 2012-2013מוצגות בנתוני פרופורמה): שנת 2012 שנת 2013 שנת 2014 סה"כ ניהול סה"כ ניהול סה"כ ניהול ניהול ניהול ניהול תיקים קרנות תיקים קרנות תיקים קרנות נאמנות* נאמנות* נאמנות* הכנסות (במיליוני )₪ 36 217 שיעור מהכנסות 4.6% 27.8% 253 40 5.3% 32.4% 195 25.8% 235 47 6.2% 31.1% 179 226 23.8% 30.0% ________________________ * חלק מהכנסות הקבוצה מניהול קרנות נאמנות הינו בגין קרנות נאמנות המוחזקות בתיקים מנוהלים עבור לקוחות הקבוצה (לפרטים ראה סעיף 8.2.3לעיל). 3 בשנת 2014גבו 10קרנות נאמנות שיעור הוספה. 33 .8.3.4 להלן פרטים כלליים אודות קבוצות קרנות הנאמנות המנוהלות על ידי מיטב דש קרנות ליום :431.12.2014 מספר קרנות 31.12.14 סך נכסים (במיליוני )₪ טווח דמי ניהול (באחוזים) ממוצע דמי ניהול (באחוזים) (ממוצע משוקלל) גמישות מניות בארץ מניות בחו"ל ממונפות ואסטרטגיות 5 13 8 - 296 627 559 - 1.1-2.55 0-2.99 0-2.9 0 2 1.75 1.74 0 קרנות כספיות אג"ח בארץ - שקליות 6 16 16,942 2,730 0.03-0.18 0-1.07 0.16 0.51 אג"ח בארץ - מדינה 20 5,264 0-1.31 0.8 אג"ח בארץ - מט"ח - - 0 0 אג"ח בארץ - חברות והמרה 24 3,215 0-2.32 0.99 אג"ח בארץ - כללי 22 6,833 0-1.46 0.78 אג"ח בחו"ל אגד קרנות הוסטינג סה"כ 6 2 37 159 601 356 4,342 41,765 0.15-3.51 0.45-1.29 0.49-4.98 - 0.63 1.22 1.28 - סוג הקרן 4 קרנות מחקות נכללות בקטגוריות הרלוונטיות. 34 להלן פרטים כלליים אודות קבוצות קרנות הנאמנות שנוהלה על ידי מיטב דש קרנות ליום :531.12.2013 מספר קרנות 31.12.13 סך נכסים (במיליוני )₪ טווח דמי ניהול (באחוזים) ממוצע דמי ניהול (באחוזים) (ממוצע משוקלל) גמישות 5 274 1.1-2.55 2.08 מניות בארץ 14 567 0-2.99 2.2 מניות בחו"ל 6 224 0-2.9 2.34 ממונפות ואסטרטגיות 1 119 2.16 2.16 קרנות כספיות 6 21,679 0.1-0.49 0.18 אג"ח בארץ - שקליות 19 2,313 0-1.07 0.47 אג"ח בארץ - מדינה 18 4,238 0-1.31 0.83 אג"ח בארץ - מט"ח 1 8 3.51 3.51 אג"ח בארץ - חברות והמרה 28 4,178 0-2.32 1.11 אג"ח בארץ - כללי 23 4,152 0-1.46 0.91 אג"ח בחו"ל 2 58 0.25-0.87 0.61 אגד קרנות הוסטינג סה"כ 6 34 163 879 2,841 41,530 0.45-2.04 0.6-4.98 - 1.24 1.35 - סוג הקרן 5 קרנות מחקות נכללות בקטגוריות הרלוונטיות. 35 נתונים אודות תנועה בנכסי קרנות הנאמנות המנוהלות על ידי מיטב דש קרנות בשנת ( 2014במיליוני )₪ אג"ח אג"ח אג"ח קרנות ממונפות מניות מניות גמישות בארץ- ואסטרטגיות כספיות בארץ -בארץ - בחו"ל בארץ מט"ח מדינה שקליות אג"ח בארץ - חברות והמרה אג"ח בארץ - כללי אג"ח בחו"ל אגד קרנות הוסטינג סה"כ 274 567 224 119 21,679 2,313 4,238 8 4,178 4,152 58 879 2,841 41,530 פדיונות תשואה נטו* 181 )(165 520 )(450 290 )(262 - 16,106 )(20,931 2,229 )(1,841 3,086 )(2,610 - 1,677 )(1,645 5,072 )(2,502 356 )(202 19 )(177 4,302 )(2,565 33,838 )(33,350 6 )(10 307 )(119 88 29 550 )(8 )(995 111 389 )(365 )(236 )(253 יתרת סגירה 296 627 559 - 16,942 2,730 5,264 - 3,215 6,833 601 356 4,342 41,765 יתרת פתיחה יצירות נתונים אודות תנועה בנכסי קרנות הנאמנות שנוהלו על ידי מיטב דש קרנות בשנת ( 2013במיליוני )₪ אג"ח אג"ח אג"ח קרנות ממונפות מניות מניות גמישות בארץ- ואסטרטגיות כספיות בארץ -בארץ - בחו"ל בארץ מט"ח מדינה שקליות אג"ח בארץ - חברות והמרה אג"ח בארץ - כללי אג"ח בחו"ל אגד קרנות הוסטינג יתרת פתיחה 137 488 271 319 14,367 3,379 3,063 17 2,819 1,746 172 1,525 1,218 יצירות פדיונות תשואה נטו* 251 )(163 49 406 )(419 92 132 )(171 )(8 11 )(202 )(9 30,750 )(24,508 1,070 2,047 )(1,860 )(1,253 2,405 )(1,520 290 5 )(7 )(7 2,663 )(2,056 752 3,463 )(1,194 137 21 )(119 )(16 275 )(770 )(151 2,342 )(894 175 יתרת סגירה 274 567 224 119 21,679 2,313 4,238 8 4,178 4,152 58 879 2,841 *תשואה ושינויים הנובעים ממיזוגי קרנות ושינויי מדיניות. 36 סה"כ 29,521 44,771 )(33,883 1,121 41,530 .8.3.5 להלן התפלגות נכסי קרנות הנאמנות המנוהלות על ידי מיטב דש קרנות לפי מדיניות השקעה ,ליום :31.12.2014 1.50% 1.34% 0.71% 10.40% 0.85% 1.44% גמישות מניות בארץ מניות בחו"ל ממונפות ואסטרטגיות קרנות כספיות 16.36% 40.57% אג"ח בארץ -שקליות אג"ח בארץ -מדינה אג"ח בארץ -מט"ח אג"ח בארץ -חברות והמרה 7.70% אג"ח בארץ -כללי אג"ח בחו"ל אגד קרנות 12.60% 6.54% הוסטינג להלן התפלגות נכסי קרנות הנאמנות שנוהלו על ידי מיטב דש קרנות לפי מדיניות השקעה ,ליום :31.12.2013 גמישות מניות בארץ מניות בחו" ל קר כספית אג"ח בארץ -שקליות אג"ח בארץ -מדינה אג "ח בארץ – מט"ח אג"ח בארץ -חברות והמרה אג "ח בארץ -כללי אג"ח בחו " ל אגד קרנות הוסטינג ממונפות ואסטרטגיות .8.4 החלוקה לקטגוריות קרנות הנאמנות בוצעה לפי מדיניות השקעה בהתאם לחלוקה ל"כותרות-על" של רשות ניירות ערך. מוצרים חדשים לפרטים אודות תיקון 21לחוק השקעות משותפות לפיו ניתן יהיה לרשום קרן מחקה למסחר רציף בבורסה ,ראה סעיף 8.16.7להלן. 37 .8.5 לקוחות בין לקוחות הקבוצה במגזר החיסכון השוטף באמצעות ניהול תיקים וקרנות נאמנות .8.5.1 נמנים גופים מוסדיים (לרבות קופות גמל מפעליות) ,לקוחות פרטיים ,מלכ"רים ותאגידים אשר בידיהם הכנסה פנויה ו/או נכסים פנויים להשקעה. הסכם ההתקשרות עם לקוחות לניהול תיקי השקעות הינו בדרך כלל הסכם סטנדרטי, הכולל הוראות בדבר אופן ניהול התיק ,מידע אודות תאגידים קשורים והזיקה למוצרים הפיננסיים שלהם ,לרבות אפשרות להעדפה של נכסים פיננסיים של חברות הקבוצה ,שיעור דמי הניהול ,דיווחים ללקוח בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות ,בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות ,תשנ"ה( 1995-להלן " :חוק הסדרת העיסוק") וכן הוראות בדבר אשראי ,ואחריות מנהל התיקים .דמי הניהול נקבעים במשא ומתן בין הלקוח לבין חברת ניהול התיקים .השיקולים העיקריים בקביעת דמי הניהול הינם :היקף התיק המנוהל וסוג הלקוח (פרטי או מוסדי) .דמי הניהול נגבים מידי חודש (במקרים בודדים התשלום הינו רבעוני). יחידות השתתפות של קרנות הנאמנות ניתן לרכוש באופן עצמאי ,בכל בנק וחבר בורסה וכן באמצעות מנהל תיק השקעות .דמי הניהול בקרנות הנאמנות נקבעים בתשקיף הקרן ו /או בדוחות מיידיים המתפרסמים על ידי מנהל הקרן והם זהים לכל בעלי היחידות .גביית דמי הניהול מבוצעת מידי יום ומועברת למיטב דש קרנות אחת לשבוע. חלק מחשבונות לקוחות מיטב דש ניהול תיקים הינם חשבונות בחבר הבורסה ,מיטב .8.5.2 דש טרייד. להלן התפלגות תיקי לקוחות המנוהלים על ידי מיטב דש ניהול תיקים ,לפי היקפם .8.5.3 * הכספי ליום 31.12.2013וליום :31.12.2014 6 היקף כספי 2013 2014 מספר תיקים היקף כספי מספר תיקים היקף כספי (במיליוני )₪ (במיליוני )₪ עד 150אלפי ₪ מ 150 -אלפי ₪עד 500 אלפי ₪ 475 2,610 41 867 476 2,684 42 887 מ 500 -אלפי ₪עד 1,500 אלפי ש"ח 3,141 2,648 3,080 2,576 997 2,516 921 2,312 317 7,540 11,542 17,614 296 7,457 12,230 18,047 מ 1,500 -אלפי ₪עד 5,000 אלפי ש"ח מעל 5,000אלפי ₪ סה"כ ________________________ *הנתונים סווגו מחדש ,בהתאם לקטגוריות שמפרסמת רשות ניירות ערך ,מידי תקופה. .8.5.4 להלן נתונים אודות תנועה בנכסי תיקי הלקוחות המנוהלים על ידי מיטב דש ניהול תיקים בשנים ( 2014-2013במיליוני ש"ח): 2013 18,609 3,046 )(4,784 1,176 18,047 יתרת פתיחה יצירות פדיונות תשואה נטו יתרת סגירה 6 2014 18,047 2,183 )(3,451 834 17,613 בין לקוחות החברות לניהול תיקים נכללים גם בעלי עניין בחברה ,לרבות בעלי המניות הסופיים בקבוצת ברמ ,בעלת שליטה בחברה ומר צבי סטפק ,מבעלי השליטה בחברה וקרוביו .התקשרויות אלה נעשו בתנאי שוק ובמהלך העסקים הרגיל. 38 .8.6 הואיל וקרנות הנאמנות המנוהלות על ידי הקבוצה מופצות ונמכרות בבנקים .8.5.5 ובאמצעות חברי הבורסה שאינם בנקים ,אין בידי הקבוצה מידע אודות מרבית מחזיקי יחידות ההשתתפות ,למעט מחזיקים ביחידות השתתפות במסגרת תיקי השקעות המנוהלים בקבוצה (לפירוט ראה סעיף 8.2.3לעיל). שיווק והפצה .8.6.1 .8.6.2 .8.6.3 .8.7 שיווק פנימי -לקבוצה עובדים העוסקים בשיווק תיקי השקעות ובשיווק קרנות נאמנות בתמורה לעמלת שיווק .בשנת 2014עמלת השיווק למשווקים נגזרה מדמי הניהול הנגבים מתיקי לקוחות אשר גויסו באמצעותם או מהיקף הגידול בנכסי קרנות הנאמנות בבנקים שהוגדרו .לרוב העמלה משולמת באופן חד פעמי ובמקרים בודדים העמלה משולמת כל עוד הנכסים הרלוונטיים מנוהלים בקבוצה. שיווק חיצוני -הקבוצה מתקשרת עם סוכנים חיצוניים להפניית לקוחות לניהול תיקי השקעות בקבוצה .מרבית הסוכנים זכאים לעמלה הנקבעת כשיעור מדמי הניהול הנגבים מתיקי לקוחות אשר גויסו באמצעות הסוכן ,או כעמלה חודשית /רבעונית, בהתאם להיקף הנכסים המנוהלים בתיקי ההשקעות של הלקוחות שהופנו על ידם. עיקר ההתקשרויות הן עם סוכני ביטוח .תפקידו של הסוכן בהתאם להסכם הינו להפנות לקבוצה לקוח פוטנציאלי ( )leadבלבד ,כאשר כל ההתקשרות עם הלקוח לרבות מתן ההצעה ,חתימה על הסכם התקשרות ,בירור הנחיות וצרכים וקשר שוטף עם הלקוח מבוצעים ע"י מיטב דש ניהול תיקים .בתמורה להפניית לקוח אשר חתם על הסכם התקשרות זכאי הסוכן לעמלה בשיעור של 30%-50%מדמי הניהול הנגבים מתיק הלקוח .בנוסף ,מעת לעת נערכים מבצעים לסוכנים אשר במסגרתם מקבלים הסוכנים תגמול חד פעמי .לקבוצה אין הסכמי בלעדיות עם סוכניה .במועד הדוח ,הקבוצה לא רואה תלות במי מהמשווקים/הסוכנים החיצוניים או הפנימיים. קרנות הנאמנות המנוהלות על ידי מיטב דש קרנות מופצות בעיקר על ידי הבנקים וחברי בורסה שאינם בנקים ,המפיצים ללקוחותיהם קרנות נאמנות שונות ,בהתאם לדרישת הלקוח או בהמלצת הבנק .בהתאם לתקנות השקעות משותפות בנאמנות (עמלת הפצה) ,התשס"ו( 2006-להלן" :תקנות ההפצה") ולהוראות הסכמי ההפצה, הבנקים משמשים כמפיצים של יחידות השתתפות בקרנות הנאמנות ,ובתמורה להפצת קרנות הנאמנות ,הבנקים זכאים לעמלת הפצה בשל יחידות של קרן בניהול מנהל הקרן המוחזקות באמצעותם .שיעור עמלת ההפצה שנקבע ע"י הבנקים הינו השיעור המרבי הקבוע בתקנות ההפצה מסך מחירי הפידיון היומי של כל היחידות המוחזקות עבור לקוחות הבנק ,באמצעות הבנק .למועד זה ,השיעורים השנתיים הקבועים בתקנות הינם :קרן מסוג ( 1קרן מחויבת להשקיע לפחות 85%מנכסיה באג"ח ממשלתי ואג"ח קונצרני בדירוג גבוה ,פקדונות ומזומנים) – ;0.2%קרן מסוג ( 3קרן שאינה קרן מסוג 1 או ;0.35% – )4קרן מסוג ( 4קרן כספית) – .0.1%כל אחד מהצדדים להסכמים רשאי לסיים את ההסכם בהודעה מוקדמת בכתב. בהתאם לתקנות ההפצה ,כל בנק מחויב להתקשר עם כל חברה מנהלת שתבקש להתקשר בהסכם הפצה בשיעור עמלה ובתנאי תשלום זהים עבור שירות זהה. אפיק ההפצה העיקרי של קרנות הנאמנות הינו האפיק הבנקאי .לאור האמור ,להערכת הקבוצה ,היקף ההפצה של קרנות הקבוצה מתבסס בעיקרו ,על ביצועי הקרנות ,דירוגן במערכות הדירוג הפנימיות של הבנקים והשירות המקצועי שמוענק ליועצים. תחרות תחום הפעילות של ניהול החיסכון השוטף באמצעות ניהול תיקים וקרנות נאמנות מאופיין במספר רב של מתחרים ובתחרות אשר גוברת בשנים האחרונות .להערכת הקבוצה ,התחרות על ליבו של הלקוח נסובה סביב איכות ניהול ההשקעות ,השירות ומיתוג המוצרים .בהתאם לכך, עולה חשיבותם של ביצועי קרנות הנאמנות ותיקי ההשקעות ,כגורם בעל השפעה מכרעת בתחרות .כתוצאה מהגורמים דלעיל ,מעריכה הקבוצה ,כי התחרות בענף קרנות הנאמנות עוד תגבר וכפועל יוצא מכך ,ינותבו משאבים ניכרים לשימור כח אדם איכותי ,שיווק ופרסום. בשנה האחרונה הורגשה מגמה של ירידה בדמי הניהול בתעשיית קרנות הנאמנות .מעבר לתחרות הקיימת בין החברות המנהלות קרנות נאמנות ,קיימת תחרות חריפה מצד תעודות הסל, 39 בעיקר בתחום המנייתי אך לא רק .7ביום 7.1.2014נדון בועדת משנה של ועדת הכספים תיקון מספר 15לחוק השקעות משותפות .ביום 30.6.2014ועדת הכספים של הכנסת אישרה את הצעת החוק במסגרת התיקון יתאפשר לגופי השקעה בחו"ל להציע לתושבי ישראל קרנות אשר משקיעות כספים בנכסים מחוץ לישראל .ככל שתיקון זה יאושר ,עשויה להתגבר התחרות בתחום. להערכת החברה ,הפצת קרנות זרות בישראל תחל במחצית השנייה של שנת .2015הפצת קרנות זרות צפויה להגדיל את התחרות העזה ממילא .יחד עם זאת ,להערכת החברה ,בשנת 2015לא צפויה השפעה מהותית על פעילות הקבוצה בתחום קרנות הנאמנות. הערכות החברה בעניין מועד תחילת ההפצה של קרנות זרות בישראל ומידת השפעתה של כניסה זו על פעילות החברה בתחום קרנות הנאמנות בשנת 2015הינן מידע צופה פני עתיד אשר התממשותו ו /או אי התממשותו עלול להיות שונה באופן מהותי מזה המוערך על ידי החברה והוא תלוי ,בין היתר ,במועד הכניסה לתוקף והשלמת ההסדרה של ההוראות הנוגעות לכניסתן של קרנות זרות לפעילות בישראל. בשנים האחרונות התעצמה התחרות בתחום ניהול התיקים והיא באה לידי ביטוי בירידת דמי ניהול ובהגברת מאמצי השימור .פעילות ניהול התיקים עבור לקוחות מוסדיים מצויה אף היא בתחרות עזה ,אשר באה לידי ביטוי בירידות משמעותיות בשיעורי דמי הניהול במקביל לגידול ניכר בהיקף השירותים הנלווים אשר מוענקים על ידי מנהל התיקים ללקוחות אלו (בעיקר שירותים הנובעים מהוראות רגולטוריות החלות על גופים מוסדיים) .לתיק מנוהל קיימים מוצרים תחליפיים נגישים בשוק .לפירוט ראה סעיף 8.1.8לעיל. ניהול תיקי השקעות -בישראל פועלים עשרות רבות של גופים המתמחים בניהול תיקי .8.7.1 השקעות עבור לקוחות ומתן ייעוץ ו/או שיווק השקעות בתחום ניהול תיקי השקעות, ביניהם חברי בורסה ,חברות הקשורות לבנקים ,מנהלי תיקים פרטיים ובתי השקעות בינלאומיים .למיטב ידיעת החברה ,בין המתחרים העיקריים של חברות ניהול התיקים ניתן למנות את "פסגות"" ,אקסלנס"" ,אי.בי.אי"" ,פעילים"" ,מגדל שוקי הון"" ,הראל פיננסים"" ,אלטשולר שחם"" ,ילין לפידות" ואחרים. במהלך שנת 2014פרסמה הרשות לניירות ערך 8לראשונה נתונים אודות פעילות חברות בעלות רישיון לניהול תיקי השקעות בישראל .בהתאם לנתונים שפורסמו סך הנכסים המנוהל במיטב דש ניהול תיקים מהווה כ 6.9%-מסך הנכסים המנוהל בשוק ומספר הלקוחות המנוהלים במיטב דש ניהול תיקים מהווה כ 8.7%-ממספר הלקוחות המנוהלים על ידי כלל החברות לניהול התיקים. ניהול קרנות נאמנות -בישראל פועלים 19מנהלי קרנות נאמנות ,המנהלים ביחד כ- .8.7.2 9 1,309קרנות נאמנות בסכום של כ 262 -מיליארד . ₪בין המתחרים העיקריים של מיטב דש קרנות ,ניתן למנות מנהלי קרנות שונים כמו "פסגות"" ,הראל פיא", "אקסלנס"" ,מגדל"" ,אי.בי.אי"" ,אלטשולר שחם" ,ו"ילין לפידות" וכן מנפיקי מוצרי מדדים כמו "קסם"" ,פסגות"" ,הראל" ואחרים .ליום ,31.12.2014חלקה של מיטב דש קרנות בשוק קרנות הנאמנות הוא כ( 14.35% -כ 16.2% -כולל קרנות נאמנות במתכונת הוסטינג) .בשנת 2014התחרות המשיכה להיות עזה ובאה לידי ביטוי בין היתר ,בהמשך שחיקה בדמי הניהול. פוליסות פיננסיות -לאחרונה ,לאור התחזקות הפצת פוליסות פיננסיות על ידי חברות .8.7.3 הביטוח וגיוס הולך וגדל של כספים לפוליסות אלה ,הצטרפו לתחרות בתחום ניהול התיקים ובתחום קרנות הנאמנות -חברות ביטוח המשווקות פוליסות פיננסיות. הקבוצה מעריכה כי מגמת הגידול בגיוס לפוליסות פיננסיות תימשך ,וכפועל יוצא תשתנה מפת התחרות באופן שעלול להקטין את נתח השוק של חברות ניהול התיקים לטובת פוליסות פיננסיות ואת היקף הנכסים המנוהל בקרנות הנאמנות. 7 8 9 יצוין כי בראיית החברה ,תעודות הסל וקרנות הנאמנות הינן מוצרים תחליפים זה לזה המצויים שניהם במקטע שוק אחד ובסביבת תחרות אחת .הסיבה לחלוקה בדוח זה בין תחום קרנות הנאמנות לבין תחום תעודות הסל נובעת ,בין היתר ,מהשוני ברגולציה נכון למועד זה ,בין קרנות הנאמנות לבין תעודות הסל וכן עקב טעמים חשבונאיים. הנתונים נלקחו מפרסום הרשות בדבר פעילות חברות בעלות רישיון והינם מעודכנים ליום 31.12.2014 בהתאם לנתונים המפורסמים באתר רשות ני"ע .נכון ליום .31.12.2014 40 המידע האמור בדבר התחרות הצפויה בתחום החיסכון השוטף כולל מידע צופה פני עתיד המבוסס על הערכותיה של הנהלת החברה לגבי השינויים הצפויים במבנה השוק, לרבות תחילת הפצה של קרנות נאמנות זרות בישראל ,התחזקות הפצת הפוליסות הפיננסיות וההשלכה של האמור על התחרות .הערכות אלה עשויות להשתנות כתוצאה משינויים בשוק ההון או ברגולציה. .8.8 .8.9 .8.10 .8.11 רכוש קבוע ,מקרקעין ומתקנים לפרטים ראה סעיף 12.1להלן. נכסים לא מוחשיים ליום 31.12.2014יתרת הנכסים הלא מוחשיים והמוניטין המיוחסים למגזר שירותי ניהול חיסכון שוטף מסתכמת לכ 195 -מיליוני ש"ח .החברה ביצעה הערכת שווי לבחינה לירידת ערך מוניטין המיוחס לפעילות קרנות נאמנות וניהול תיקים בדוחות הכספיים ליום .30.9.2014נכון ליום 31.12.2014ההנהלה סבורה כי אין צורך להפחית את הנכסים הלא מוחשיים (ראה באור 14 לדוחות הכספיים). הון אנושי .8.10.1ליום 31.12.2014הועסקו במגזר זה 104עובדים ,מתוכם 2עובדי הנהלה 36 ,עובדי השקעות/סוחרים 22 ,עובדי מכירות ושיווק 24 ,עובדי תפעול ומטה ו 20-עובדי שירות לקוחות .כל המגזרים בקבוצה ,לרבות מגזר זה ,מקבלים שירותי ניהול כלליים ממטה הקבוצה ומההנהלה הבכירה בקבוצה. .8.10.2ליום ,31.12.2013הועסקו במגזר זה 105עובדים ,מתוכם 2עובדי הנהלה 45 ,עובדי השקעות/סוחרים 16 ,עובדי מכירות ושיווק 25 ,עובדי תפעול ומטה ו 17-עובדי שירות לקוחות .כל המגזרים בקבוצה ,לרבות מגזר זה ,מקבלים שירותי ניהול כלליים ממטה הקבוצה ומההנהלה הבכירה בקבוצה. .8.10.3מנהלי התיקים הינם בעלי רישיון ובעלי השכלה ,ניסיון ומומחיות בתחומם .הקבוצה רואה בהון האנושי משאב חשוב ומשקיעה משאבים ניהוליים וכספיים בהכשרת העובדים ובשמירה על ההון האנושי. .8.10.4ביום 1.4.2014סיים מר עופר דורי לכהן כמנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים. .8.10.5החל מסיום כהונתו של מר דורי ועד ליום ,1.9.2014שימש מר אבנר סטפק כממלא מקום מנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים .החל מיום 1.9.2014החל מר איתן רותם לכהן כמנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים. .8.10.6הסכם ההתקשרות עם חברה בבעלות מנכ"ל מיטב דש קרנות והסכם ההעסקה של מנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים קובעים ,בין היתר ,הוראות בדבר דמי ניהול חודשיים ושכר חודשי ,זכאות לבונוס שנתי הכפוף לעמידה ביעדים איכותיים וכמותיים ,תנאים נלווים והוראות בדבר סודיות ואי תחרות .הסכם ההתקשרות עם מנכ"ל מיטב דש קרנות ניתן לביטול ע"י כל אחד מהצדדים בהודעה מוקדמת של 120ימים והסכם העסקה עם מנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים ניתן לביטול ע"י כל אחד מהצדדים בהודעה מוקדמת של 90ימים. .8.10.7לפרטים בדבר שינויים במצבת כח האדם בקבוצה לאור עסקת מיטב דש ושינוי המבנה בקבוצה ,ראה סעיף 12.3.2להלן. .8.10.8תגמול עובדים -בשנת 2014חלק מעובדי המגזר היו זכאים בנוסף למשכורתם הבסיסית לעמלות או לבונוסים בהתאם לפרמטרים שהוגדרו מראש .העמלות העיקריות הינן )1( :עמלת שיווק -משולמת כעמלה חד פעמית או מחושבת כפונקציה של דמי הניהול הנגבים מלקוחות אשר גויסו על ידי אותם העובדים; ( )2עמלת שימור - מחושבת כשיעור מתוך ההפרש שבין סך הכספים שנפדו לבין הכספים שנוספו להיקף תיק ההשקעות של כל מנהל תיק לקוחות ,כפי שהוגדר; ( )3בונוס למנהלי השקעות בהתאם לביצועים לעומת הבנצ'מארק הרלוונטי; ( )4עמלות בגין היקף הגידול בנכסי קרנות הנאמנות בבנקים שהוגדרו. ספקים .8.11.1בתחום הפעילות נעשה שימוש בתוכנת דנאל FCותוכנות מסחר ייעודיות של הבנקים המתפעלים .תוכנת דנאל FCתומכת בפעילות ניהול תיקי לקוחות ,ביצוע החלטות, ניהול מידע ,ניהול מערך אחורי והפקת דיווחים .להערכת הקבוצה ,אין לתוכנת הדנאל 41 .8.11.2 .8.11.3 .8.11.4 .8.11.5 .8.12 .8.13 תחליף זמין בעלות סבירה ולכן למרבית החברות בתחום ניהול תיקי השקעות תלות בספק זה .הואיל ולא קיימת תוכנת מדף הדומה לדנאל ,הפסקת ההתקשרות עם דנאל תצריך השקעת תשומות רבות מצד הקבוצה ובזמן הטמעה ארוך יחסית .כמו כן ,ייווצר קושי בניהול השוטף של פעילות ניהול התיקים אולם ניתן יהיה להמשיך בפעילות ניהול התיקים. בשנת 2014היו בתוקף הסכמים של מיטב דש קרנות עם בנק הפועלים בע"מ ,הבנק הבינלאומי הראשון לישראל בע"מ ויובנק בע"מ לקבלת שירותי ברוקראז' ותפעול עבור קרנות הנאמנות שבניהולה .בימים 22.5.2013ו 17.8.2014-נחתמו תוספות להסכם עם הבנק הבינלאומי ובחודש דצמבר 2014הוארך תוקפו של ההסכם .ביום 7.10.2013וביום 1.4.2014נחתמו תיקונים להסכם עם יובנק בע"מ ותוקף ההסכם הוארך עד ליום .31.3.2017ביום 4.3.2012נחתם תיקון לתמורה בהסכם מתן השירותים עם בנק הפועלים בע"מ. בהתאם להוראות ההסכמים ,מיטב דש קרנות נושאת מאמצעיה בתשלום התמורה לבנקים המפורטים לעיל בגין קבלת שירותי ברוקראז' ותפעול (בכפוף לחריגים מסוימים ביחס לעמלות סוכן בחו"ל ועמלות בגין עסקאות בנגזרים בחלק מקרנות הנאמנות בהן קיימת פעילות נגזרים מוגברת ,ואשר ביחס אליהן מיטב דש קרנות התקשרה עם הבנק הבינלאומי הראשון לישראל בע"מ בדרך של מכרז ,בהסכם למתן שירותי ברוקראז ולמתן שירותי תפעול בגין קרנות אלו) .לאור העובדה ,שמיטב דש קרנות בחרה לשאת מאמצעיה בתשלום עמלות כמתואר לעיל ,לא היה צורך לערוך מכרז לקבלת שירותי ברוקראז' עבור קרנות נאמנות שבניהולה ,כפי שנדרש בהוראות תיקון 14לחוק השקעות משותפות. יצוין כי התקשרויות אלו עם הבנקים כמתואר לעיל ונשיאתה של מיטב דש קרנות בעמלות בגין שירותי ברוקראז' בקרנות אלו ,גרמו לגידול לא מהותי בהוצאותיה. מיטב דש קרנות התקשרה בהסכם עם פרוו סופטוור בע"מ ,לקבלת תמיכה וסיוע בקשר עם מערכת המבוססת על מודל פיננסי ותוכנה למסחר בנגזרים על בסיס עיוותי מחיר ,אשר משמשת את מיטב דש קרנות לניהול השקעות חלק מקרנות הנאמנות אותן היא מנהלת .להסכם זה השפעה משמעותית על התשואות של קרנות הנאמנות הרלוונטיות המנוהלות ע"י מיטב דש קרנות וכפועל יוצא השפעה על הרווחיות של מיטב דש קרנות. מיטב דש קרנות התקשרה עם מספר מנהלי השקעות חיצוניים לצורך ניהול חלק מקרנות הנאמנות במתכונת 'הוסטינג' .לפרטים נוספים ,ראה סעיף 8.17.4לעיל. מיטב דש קרנות התקשרה בהסכמים עם צדדים שלישים בקשר לקבלת המלצות לביצוע השקעות במספר קרנות נאמנות בניהול מיטב דש קרנות. הון חוזר ככלל ,הקבוצה גובה מתיקי ההשקעות של לקוחותיה דמי ניהול על בסיס חודשי .בקרנות הנאמנות מחושבים דמי הניהול ומנוכים מנכסי הקרנות מידי יום ,כאשר דמי הניהול משולמים למנהל הקרן ע"י הבנקאי מידי שבוע. מרבית הספקים המשויכים ספציפית למגזר זה כמפורט בסעיף 8.11לעיל ,מחייבים את החברה על בסיס חודשי .התשלומים לספקים מתבצעים בדרך כלל באשראי של שוטף פלוס 90-30יום. יתרת פריטי ההון החוזר ,הכוללים בעיקר אשראי ספקים ונותני שירותים ,מזומנים ושווי מזומנים ,השקעות לזמן קצר ואשראי לזמן קצר הינם פריטים המנוהלים ברמת מיטב דש ניירות ערך והשקעות והחברה (לפרטים ראה סעיף 12.4להלן). מימון מקורות המימון של פעילות המגזר הם הון עצמי ומימון בנקאי .נכון למועד הדוח ,יתרת ההלוואות מבנקים הינה בסך של כ 4.3 -מיליוני ,₪הנושאת ריבית שנתית בשיעור של פריים בתוספת .0.65% החברה צפויה להעמיד ערבות לטובת תאגיד בנקאי בסך של כ 22 -מיליון ש"ח בגין אשראי שוטף למיטב דש קרנות. 42 .8.14 .8.15 .8.16 מיסוי חוקי המס החלים על החברות במגזר -על החברות במגזר חלות הוראות פקודת מס הכנסה .כמו כן ,מיטב דש קרנות הכלולה במגזר הינה מוסד כספי כמשמעותו בחוק מס ערך מוסף ,התשל"ו - .1975בהתאם לכך ,היא כפופה לתשלום מס שכר ומס רווח כמשמעותם בחוק מס ערך מוסף. מיטב דש ניהול תיקים הינה עוסק מורשה. למיטב דש ניהול תיקים שומות מס הנחשבות סופיות עד לשנת .2009למיטב דש קרנות שומות מס הנחשבות סופיות עד לשנת .2010 שעבודים וערבויות לפרטים אודות ערבויות ביצוע שנתנה מיטב דש ניהול תיקים ולשעבוד חשבון בנק ,ראה באור ( 24ג)( )5לדוחות הכספיים. מגבלות ופיקוח בתחום הפעילות .8.16.1חוק הסדרת העיסוק -מיטב דש ניהול תיקים כפופה להוראות חוק הסדרת העיסוק והתקנות שהותקנו מכוחו .חוק הסדרת העיסוק כולל הוראות הנוגעות לחובת רישוי, לחובות מנהל תיקים ,משווק השקעות או יועץ השקעות (להלן" :בעל רישיון") כלפי הלקוח ,לרבות חובת נאמנות ,חובת זהירות ,חובת סודיות וחובת גילוי מידע ודיווחים. עוד קובע חוק הסדרת העיסוק הוראות בדבר פעולות שרשאי בעל רישיון לבצע עבור הלקוח ודרך ביצוען ,הימנעות מניגוד עניינים ,איסור קבלת תמריצים וטובות הנאה, גילוי נאות ללקוח ,פעילויות אסורות על בעל רישיון ,דרך קבלת אישור הלקוח לעסקאות מיוחדות ,חובת קיום הסכם ניהול תיקים בכתב ,מנגנון פיקוח משמעתי על בעלי רישיון ,קנסות אזרחיים ,כשירויות נושאי משרה ובעלי רישיון ,חובת קיום כיסוי ביטוחי והון עצמי מזערי. לגבי לקוחות כשירים ,החוק קובע פטורים והקלות בקשר להתקשרות ומתן שירותים של בעל רישיון עם לקוח כשיר. מיטב דש קרנות כפופה גם היא לחלק מהוראות חוק הסדרת העיסוק והתקנות שהותקנו מכוחו. ביום 14.12.2012נכנסו לתוקפן תקנות הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות ,בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות (דוחות) ,התשע"ב 2011-המרחיבות את מתכונות הדיווח והפרטים שיש לכלול בדיווחים ללקוחות וכן את חובות הדיווח של מנהלי התיקים לרשות ניירות ערך. בפברואר 2014פורסם ברשומות חוק להקלות בשוק ההון ולעידוד הפעילות בו (תיקוני חקיקה) ,תשע"ד( 2014-להלן" :חוק ההקלות") ,שהינו חלק מסדרת הקלות ברגולציה שמקדמת רשות ניירות ערך .ככלל ,חוק ההקלות מתייחס ,בין היתר ,להוראות חוק הסדרת העיסוק ,ועיקריו בהקשר זה :מתן אפשרות לשר האוצר לפטור פעילות מהצורך ברישיון ייעוץ השקעות או שיווק השקעות ,הסמכת רשות ניירות ערך לקבוע נסיבות מיוחדות ,שבהתקיימותן יתאפשר לגופים המפרסמים עבודות אנליזה לקבל תגמול מהחברות המסוקרות וזאת באופן שיבטיח כי טובת ההנאה (דהיינו דמי התשלום מהחברות המסוקרות) ,מתקבל באופן שבו קטן החשש שקבלתה תשפיע על עבודת הניתוח ( בשלב הראשוני המנגנון האמור יחול על תחום מדעי החיים); הסמכת הרשות לקבוע הוראות לעניין אופן עדכון הפרטים וההנחיות של הלקוח ומועדם ,בשים לב לאופי השירות ואופי הקשר בין הלקוח לבעל הרישיון; תיקון לתפקידי הדירקטוריון בחברת ניהול תיקים גדולה אשר במסגרתו על הדירקטוריון לדון בליקויים בעלי חשיבות מהותית לפעילות החברה ובדרכים לתקנם (חלף דיון בממצאים); ביטול חובות דיווח מסוימות לרשות ניירות ושינוי תדירות דיווחים מסוימים לרשות ניירות ערך. במסגרת "מפת הדרכים" שפרסמה רשות ניירות ערך – מתווה יעדים ואסטרטגיה שגיבשה הרשות ,שמטרתו לתרום להגנה על ציבור המשקיעים ולהתפתחותו של שוק ההון ,תוקנה ההוראה בנושא בירור צרכי הלקוח והתאמת השירות הניתן לו על ידי בעל רישיון .הרשות מוסיפה לפעול לתיקוני חקיקה שונים וביניהם ,הצעה לתיקון תקנות הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות ,בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות (רישום עסקאות ורישום פעולות ייעוץ) ,התשס"ח 2007-והצעה לתיקון הגדרת "לקוח כשיר" בחוק הסדרת העיסוק הקובעת ,בין היתר ,מבחן הכנסות ומבחן משולב של 43 .8.16.2 .8.16.3 .8.16.4 .8.16.5 .8.16.6 .8.16.7 .8.16.8 מבחן הכנסות ומבחן נכסים נזילים .להערכת הקבוצה ,להוראה החדשה ולהצעות תיקוני החקיקה המפורטים אין השפעה מהותית על פעילותה. רישוי -מיטב דש ניהול תיקים בעלת רישיון לניהול תיקי השקעות מאת רשות ניירות ערך בהתאם להוראות חוק הסדרת העיסוק .עובדי הקבוצה העוסקים בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות הינם בעלי רישיונות מתאימים .עובדי מיטב דש קרנות העוסקים בניהול השקעות ובשיווק השקעות הינם בעלי רישיון ניהול תיקים או שיווק השקעות ,לפי העניין ,כנדרש על פי הדין החל על פעילות מנהל קרן. חוק איסור הלבנת הון -חוק איסור הלבנת הון ,התש"ס 2000-והצווים שהותקנו מכוחו קובעים הוראות שונות החלות על מנהלי תיקים ,לרבות הוראות בדבר חובת זיהוי לקוחות ,הליך הכרת הלקוח ,אימות ורישום פרטי לקוחות ,וכן דיווחים חודשיים ודיווחים שוטפים לרשות לאיסור הלבנת הון. חוק הגנת הפרטיות -כפועל יוצא מפעילות הקבוצה מחזיקה מיטב דש ניהול תיקים מידע רגיש כהגדרתו בחוק הגנת הפרטיות ,התשמ"א .1981-אי לכך ,בהתאם לחוק קיימת חובה לרשום מאגרי מידע ולדאוג לאבטחת המידע במאגר. הון עצמי וביטוח -בהתאם לדין החל ,על מנהל תיקי השקעות ועל חברה לניהול קרנות נאמנות לעמוד בדרישות הון עצמי מזערי וביטוח .מיטב דש ניהול תיקים ומיטב דש קרנות עומדות בדרישות אלה. חוק השקעות משותפות -מיטב דש קרנות כפופה לחוק השקעות משותפות .חוק השקעות משותפות קובע הוראות בדבר אישורים הנדרשים להקמת קרן נאמנות, החזקה באמצעי שליטה במנהל קרן ,תנאי הכשירות של העובדים ו/או המשתתפים בקבלת החלטות שעניינן ניהול תיק השקעות בקרן ,דרישות מסוימות בקשר להרכב הדירקטוריון במנהל הקרן ,כשירות חבריו ,מינוי ועדת השקעות ,חובת פרסום תשקיף לקרן שאושר על ידי הרשות ,חובות המוטלות על מנהל הקרן והנאמן ,עסקאות מותרות וסוגי נכסים והשיעורים המרביים שרשאי מנהל הקרן להחזיק בנכסי הקרן, עסקאות מהותיות או עסקאות בניגוד עניינים ואופן אישורן ,קביעת מחיר היחידות ומחיר הפדיון ,שווי מזערי של נכסי הקרן ומספר מזערי של בעלי היחידות ,פעולות אסורות על מנהל הקרן ,נאמן וגופים קשורים להם ,הגדרת מעשים המהווים עבירות אזרחיות או פליליות וסנקציות בגינן ,חובת קיום הליך מכרז לקבלת שירותי ברוקראז', הון עצמי מזערי וחובת קיום כיסוי ביטוחי ,חובת השתתפות באסיפות כלליות של תאגיד בו קרנות הנאמנות המנוהלות על ידי מנהל קרן מחזיקות מניות ,מגבלות על החזקות של מקורבים ,ניהול נכסי קרנות נאמנות על ידי מנהלי השקעות זרים ,מגבלות שונות ביחס לשינוי מדיניות ההשקעות של קרן ועוד. במסגרת תיקון 21לחוק השקעות משותפות ,אשר אושר ע"י הכנסת בקריאה ראשונה בשנת ,2012מוצע להחיל את חוק השקעות משותפות גם על תעודות הסל ,ועל ידי כך, להעביר את תעודות הסל ממשטר של דיווח למשטר של פיקוח ,ובנוסף מוצע להשיק מכשיר השקעה חדש :קרן סל .יחידותיה של קרן סל יהיו רשומות למסחר בבורסה ותסחרנה הן במסחר דו צדדי והן בסוף יום המסחר ומנהל הקרן יוכל לשמש כעושה שוק ביחידות שבניהולו ,כאשר ניתן יהיה לרכוש או למכור את היחידות במהלך ה מסחר הרציף או לפדות יחידות בהתאם לשווי הנקי של נכסי הקרן ובכך יהוו קרנות הסל מוצר תחרותי לתעודות הסל .במסגרת התיקון האמור ,יידרשו מנהלי קרנות להעמיד "חשבון מגבה" שהיקפו עתיד להיגזר מהיקפי הפעילות של מנהל הקרן ,אשר מטרתו להבטיח את יכולת פעילות מנהל הקרן .מכיוון שטרם נקבעו היקפי החשבונות המגבים לא ניתן להעריך את ההשפעה שעשויה להיות להעמדת חשבון כאמור. לפרטים אודות טיוטת תיקון חוק השקעות משותפות בנושא תעודות סל ,ראה גם סעיף 9.14.1להלן .רשות ניירות ערך בוחנת מעבר למסחר רציף של הקרנות המחקות עוד טרם כניסתו לתוקף של תיקון ,21האמור יצריך השקעת משאבים נוספים בעיקר בפעילות המסחר .החברה נערכת ליישום התיקון ,אולם למועד הדוח אין כל וודאות אם ומתי יושלם הליך החקיקה של תיקון 21לחוק השקעות משותפות. תקנות שהותקנו מכוח חוק השקעות משותפות בנאמנות -התקנות מסדירות נושאים שונים בתחום פעילותן של קרנות הנאמנות בישראל לרבות תשלום עמלות הפצה, דוחות כספיים ,דיווחים ,חישוב תשואה ,נכסים שמותר לקנות ,סיווגי קרנות לצורך 44 .8.17 .8.18 .8.19 פרסום ,שינוי מהותי במדיניות ההשקעות ,פרטי תשקיף ,עסקאות שעלול להיות בהן ניגוד עניינים. .8.16.9חוק ממשל תאגידי -ביום 16.5.2012נכנס לתוקפו חוק ממשל תאגידי למנהלי קרנות ולמנהלי תיקים (תיקוני חקיקה) התשע"ב ,2011-שמטרתו לקדם ולשפר את מערך החובות של הממשל התאגידי החל על מנהלי קרנות הנאמנות וחברות ניהול תיקים גדולות שאינן חברות ציבוריות .בין היתר ,קובע החוק הוראות בדבר הרכבי הדירקטוריון ותנאי הכשירות של דירקטורים; מינוי ועדת ביקורת ומינוי מבקר פנים. לעניין מנהלי קרנות -הוחמרו הדרישות לאי תלות בין מנהל הקרן לנאמן ונקבע כי על דירקטוריון מנהל קרן לדון בכל נושא בעל חשיבות מהותית לפעילות מנהל הקרן או לפיקוח ובקרה עליו. .8.16.10בנוסף חלות על מיטב דש קרנות ומיטב דש ניהול תיקים הוראות והנחיות רשות ניירות ערך המפורסמות באמצעות הוראות וחוזרים. הסכמים מהותיים שלא במהלך העסקים הרגיל .8.17.1הסכם למיזוגה של דש ניהול השקעות למיטב דש ניהול תיקים -ביום 23.9.2012נחתם הסכם בין מיטב דש ניהול תיקים לדש ניהול השקעות למיזוגה של דש ניהול השקעות עם ולתוך מיטב דש ניהול תיקים תוך כדי חיסולה המשפטי של דש ניהול השקעות. המיזוג הושלם ביום .30.7.2013 .8.17.2הסכם למיזוגה של דש קרנות למיטב דש קרנות -ביום 23.9.2012נחתם הסכם בין מיטב דש קרנות לדש קרנות למיזוגה של דש קרנות עם ולתוך מיטב דש קרנות תוך כדי חיסולה המשפטי של דש קרנות .המיזוג הושלם ביום .30.7.2013 .8.17.3הסכם פרוו -מיטב דש קרנות התקשרה עם פרוו סופטוור בע"מ בהסכם רישיון בלעדי, תמיכה וסיוע בקשר עם מערכת ממוחשבת (להלן" :הסכם המסגרת") למספר אפיקי השקעה שונים ,עבור חלק מקרנות הנאמנות ,בתמורה רבעונית הנגזרת מההכנסות נטו ,כהגדרתן בהסכם המסגרת ,בגין הקרנות הרלוונטיות. נכון למועד הדוח מיטב דש קרנות מפעילה סה"כ 8קרנות בהתאם להסכם המסגרת. .8.17.4התקשרות עם מנהלי השקעות חיצוניים -ליום 31.12.2014שימשה מיטב דש קרנות כמנהל קרן של 37קרנות נאמנות ,אשר השקעותיהן מנוהלות על ידי מנהלי השקעות חיצוניים (להלן" :קרנות הוסטינג") .לצורך פעילות זו ,למיטב דש קרנות הסכמים לניהול השקעות עם 10מנהלי השקעות חיצוניים לניהול ההשקעות של קרנות נאמנות אלו .לפרטים אודות התנועה בנכסי קרנות הנאמנות ,לרבות קרנות נאמנות בניהול השקעות חיצוני ('הוסטינג') ,ראה סעיף 8.3.4לעיל. הסכם ההתקשרות עם מנהל ההשקעות החיצוני מעגן ,בין היתר ,את התחייבויותיו של מנהל ההשקעות החיצוני לעמוד בהוראות החוק ,התחייבותו לדווח למנהל הקרן על שינויים טעוני דיווח ,מסדיר את התנאים לסיום ההתקשרות ,לרבות האפשרות של מנהל ההשקעות החיצוני להעביר את הקרנות למנהל קרן אחר ,וכן מסדיר את התמורה עבור שירותי ניהול ההשקעות ,השתתפותו בהוצאות ניהול הקרן ואחריותו בגין עיצומים כספיים .מנהל ההשקעות החיצוני נדרש להחזיק ברישיון לניהול תיקים במשך כל תקופת ההתקשרות. .8.17.5הסכמי ייעוץ -מיטב דש קרנות התקשרה עם יועצים שונים בהסכמים במסגרתם מעניקים היועצים למיטב דש קרנות המלצות לביצוע השקעות. הסכמי שיתוף פעולה ביום 10.6.2013נחתם הסכם בין מיטב דש קרנות לבין תכלית מדדים לפיו תכלית מדדים מעניקה למיטב דש קרנות שירותי מסחר וביצוע לקרנות המחקות וכן שירותים נוספים כמפורט בהסכם. הליכים משפטיים .8.19.1לתובענה ובקשה לאישורה כתובענה ייצוגית ,שהוגשה כנגד מיטב דש קרנות נאמנות ואחרים ראה ביאור (24ב)( )8לדוחות הכספיים. .8.19.2בחודש נובמבר 2008הצטרפו איפקס קרנות נאמנות בע"מ (שמוזגה לתוך דש קרנות) ואפריקה ישראל ניהול קרנות נאמנות בע"מ (שמוזגה לתוך מיטב דש קרנות) ,בשם 45 .8.20 .8.21 .8.22 .8.23 בעלי יחידות ,לתביעת חפציבה .לפרטים נוספים אודות תביעת חפציבה ראה באור (24ב)(()2א) לדוחות הכספיים. .8.19.3לפרטים אודות חקירת רשות ניירות ערך של עובד לשעבר של איפקס ניהול תיקים בע"מ ,ראה באור (24ב)(()3ה) לדוחות הכספיים. יעדים ואסטרטגיה עסקית ראה סעיף 12.11להלן. צפי להתפתחות בשנה הקרובה ראה סעיף 12.11להלן. תחזיות אחרות והערכות לגבי עסקי התאגיד ראה סעיף 12.12להלן. דיון בגורמי סיכון לדיון בגורמי סיכון ראה סעיף 12.13להלן. 46 .9 מגזר תעודות סל למועד הדוח החברה פועלת באמצעות תכלית וחברות בנות ונכדות שלה בניהול והנפקת סוגים שונים של תעודות סל ,ובין היתר :תעודות סל ,תעודות סחורה ,תעודות פיקדון ,תעודות משולבות ,תעודות בחסר, תעודות באיזון (תעודות ממונפות) ,תעודות מנוטרלות מטבע ומוצרי מדדים (להלן יכונו ביחד" :תעודות סל"). מידע כללי על תחום הפעילות .9.1 החברה פועלת באמצעות תכלית מדדים וחברות בנות ונכדות שלה (להלן" :חברות תכלית") בתחום של הנפקת מוצרי מדדים שונים כגון :תעודות סל ,תעודות סחורה ,תעודות פיקדון, תעודות משולבות ,תעודות בחסר ,תעודות באיזון ותעודות מנוטרלות מטבע העוקבות אחר מדדי מניות ואג"ח שונים בארץ ובחו"ל ואחר חוזים עתידיים בחו"ל .הפעילות במגזר זה כוללת ביצוע של כל העסקאות והפעולות הדרושות לצורך הנפקת תעודות הסל האמורות ,המרתן ופדיונן, התכסות בנכסי הבסיס ,עקיבה וניהול נכסי הבסיס כאמור ,לשם עמידה בהתחייבות חברות תכלית על פי התשקיפים ,שמתפרסמים מעת לעת. ליום ,31.12.2014נוהלו ע"י חברות תכלית 148סדרות של תעודות סל בהיקף נכסים של כ34.5 - מיליארד ( ₪נטו ,מוחזקים בידי הציבור). לפרטים אודות עסקת רכישת תכלית מדדים ,ראה באור (4ב) לדוחות הכספיים (להלן" :עסקת תכלית"). לפרטים אודות מכירת פעילות תעודות הסל של מיטב לפסגות בית השקעות בע"מ ראה סעיף 9.15.1להלן. מבנה תחום הפעילות ושינויים החלים בו .9.1.1 חברות תכלית עוסקות בהנפקת תעודות סל באמצעות חברות ייעודיות פרטיות ()SPC לרבות החזקת נכסי בסיס ,ניהול ותפעול תעודות הסל .תעודת סל הינה מכשיר השקעה פאסיבי במניות או באג" ח המבטיח את תשואת מדד המניות או מדד אגרות החוב אחריו הוא עוקב .ניתן להמיר את התעודה למניות/אג"ח או לחילופין לקבל את שוויין הכספי. תעודות הסל מגובות בנכסי בסיס .מתוך תמורת ההנפקה רוכשות חברות תכלית נכסי בסיס ו /או מכשירים פיננסיים ונגזרים לצורך עמידה בהתחייבויותיהן כלפי מחזיקי התעודות. תעודות הסל הינן למעשה תעודות שעל פיהן מתחייבת תכלית לשלם למחזיק התעודה את השקעתו כשהיא צמודה למדד/מטבע הייחוס ,המהווה את נכס הבסיס של התעודה על פי תנאי התעודה .על פי תנאי התשקיף ,לתכלית קיימת מחויבות לשלם את הסכום כאמור ,ללא תלות בהצלחתה בפועל לבצע פעילות כיסוי שתאפשר לה עמידה בהתחייבויותיה .מובהר כי קיימת הפרדה בין סדרה אחת לסדרה אחרת ולמחזיקי תעודות הסל מסדרה אחת לא קמה זכות חזרה לנכסים המשועבדים לסדרות אחרות. מגבלות חקיקה ,תקינה ואילוצים מיוחדים החלים על תחום הפעילות .9.1.2 חברות תכלית פועלות תחת מגבלות רגולטוריות ,הכוללות ,בין היתר ,את הוראות חוק החברות וחוק ניירות ערך והתקנות מכוחם ,וכן הוראות והנחיות רשות ניירות ערך והבורסה לרבות כללי רישום ושימור של מוצרי מדדים (כגון :דרישות הון עצמי מינימאלי ,עמידה ביחס נכסים להתחייבויות ומינוי עושה שוק רשמי לתעודה במקרים שונים) .בנוסף לרגולציה האמורה ,מחויבות חברות תכלית להוראות שטרי הנאמנות ביחס לתעודות שהונפקו ,שנחתמו בין חברות תכלית לנאמן לתעודות הרלוונטיות שבמחזור .לפרטים אודות חקיקה ורגולציה ,ראו סעיף 9.14להלן. שינויים בהיקף הפעילות בתחום וברווחיותו .9.1.3 בכוונת המחוקק להחיל על פעילות תעודות הסל את חוק השקעות משותפות בנאמנות ,וכפועל יוצא ,להחיל על החברות העוסקות בניהול והנפקת תעודות סל הוראות רגולטוריות והסדרה ,החלים על קרנות נאמנות ,לרבות הוראות ממשל תאגידי ,הגבלת מדיניות ההשקעות וכו' .לפרטים ראה סעיף 9.14להלן. כתוצאה מהתיקון להוראות החוזר המאוחד בקשר עם ניהול נכסי השקעה (הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות) (להלן" :התיקון לתקנות הוצאות ישירות") אשר פורסם 47 .9.1.4 .9.1.5 .9.1.6 ביום 10.6.2014ובהמשך לכניסתן לתוקף של תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות) (תיקון מס' ,)2התשע"ד 2014-ביום , 1.4.2014הותרה הוצאה בעד השקעה של קופת גמל בתעודות סל בישראל ,כך שגוף מוסדי יהיה רשאי לגבות מנכסי קופת גמל שבניהולו או מכספים העומדים נגד התחייבויות תלויות תשואה את עמלת הניהול שגובה מנפיק תעודת סל ,כפי שזו פורסמה על ידי מנפיק תעודת הסל בדוח שפורסם בגין החודש הרלבנטי .כל זאת לפי מדדים שעליהם הורה הממונה ובתנאים שהורה ,ובלבד שמנפיק התעודה אינו צד קשור לחברה המנהלת של קופת הגמל וזאת בהתקיימות התנאים כמפורט בסעיף 9.14.3להלן .תחילתן של הוראות החוזר ביום פרסומן ,אולם נקבע כי בשנת 2014גוף מוסדי היה רשאי לגבות הוצאות מנכסי קופות גמל גם בעד השקעה בתעודות סל העוקבות אחרי המדדים שתוארו לעיל ,ובלבד שתעודות אלו נרכשו לפני .1.4.2014 בהתאם ,חברות תכלית התקשרו עם גופים מוסדיים עליהם חל חוזר זה ,כאשר בין היתר התקשרו חברות תכלית עם מיטב דש גמל ,בהסכם לפיו יוכלו לרכוש תעודות סל של חברות תכלית ,בהתאם להוראות הדין החל. הוראות החוזר הגבילו את הרוב המוחלט של ההוצאות בקשר עם ניהול ההשקעות שהיה ניתן לנכות מנכסי העמיתים .יחד עם זאת ,ההשפעה על תכלית אינה מהותית. התפתחויות בשווקים של תחום הפעילות או שינויים במאפייני הלקוחות בשנים האחרונות חל גידול עקבי בשוק תעודות הסל והקרנות המחקות ,כמו גם התרחבות בהיקף מוצרי המדדים המונפקים על ידי מנפיקים זרים. על פי נתונים מתוך אתר הבורסה ,10היקף הנכסים בשוק זה נכון לסוף חודש נובמבר 2014הינו כ 130.27 -מיליארד ש"ח ,מתוכו כ 32.18 -מיליארד ש"ח משויך ל 107 -מוצרי מדדים העוקבים אחר 22מדדי מניות מקומיים ,כ 39.33 -מיליארד ₪משויך ל256 - מוצרי מדדים העוקבים אחר 59מדדי מניות בינלאומיים 32.72 ,מיליארד ₪משויך ל- 203מוצרי מדדים העוקבים אחר מדדי אגרות חוב וסחורות ו 26.04 -מיליארד ש"ח משויך ל 24 -מוצרי מדדים העוקבים אחר מטבעות שונים. סך הכל ,נכון ליום 31.12.2014נסחרות בבורסה 591תעודות סל בהן 24תעודות פקדון. גורמי ההצלחה הקריטיים בתחום הפעילות והשינויים החלים בהם להערכת הקבוצה ,גורמי ההצלחה העיקריים בתחום פעילות זה הינם( :א) הבנה של צורכי השוק והמשקיעים ומתן שירות איכותי לערוצי ההפצה ולמשקיע הסופי; (ב) מגוון רחב של מוצרים אשר יתאימו למשקיעים בעלי טעמים שונים; (ג) אמינות הגוף הפיננסי המנפיק; (ד) יכולת גבוהה של ניהול נכסים פיננסיים ופעילות מסחר; (ה) כושר תחרותי בעמלות. מחסומי הכניסה והיציאה העיקריים של תחום הפעילות ושינויים החלים בהם להערכת החברה ,חסמי הכניסה העיקריים לתחום הפעילות של חברות תכלית הינם: הון רגולטורי נדרש בהתאם לתקנון הבורסה נדרש ממנפיק תעודות הון עצמי בשיעורים הקבועים בתקנון והנחיות הבורסה .כמו כן ,נדרש הון התחלתי נוסף לשם ביצוע הליך הנפקה לציבור והקמת התשתית .רשות ניירות ערך פרסמה את עיקרי מודל הפיקוח לתעודות סל אשר בין היתר עתיד לחייב את מנפיקי מוצרי המדדים להקצות הון בגין סיכונים תפעוליים, סיכוני שוק וסיכוני אשראי .לפרטים נוספים ראה סעיף 9.14.2להלן. ידע והון אנושי לצורך ביצוע פעילות חברות תכלית דרוש כוח אדם מקצועי ומיומן בעל ידע והיכרות עם תחום פעילות זה ובמיוחד בתחום פעילות הכיסוי לשמירה על תנאי התעודות המוצעות על פי התשקיפים. 10הנתונים נלקחו מתוך הסקירה השנתית של מחלקת המחקר של הבורסה כפי שהתפרסמה באתר הבורסה .המידע נכון ליום 30 בנובמבר .2014 48 .9.2 רישיונות ואישורים חברות תכלית נדרשות לאישורי הרשויות לרבות אישור הבורסה ורשות ניירות ערך לפרסום תשקיפים .כמו כן ,נדרשות החברות לרישיונות מאת עורכי המדדים ,אשר התעודות עוקבות אחריהם .הפסקת תוקף הרישיון לשימוש במדד כלשהו או אי הארכת הסכם הרישיון עם עורך מדד ,עלולה לגרום לכך שחברות תכלית ידרשו לבצע המרה כפויה של התעודות הרלוונטיות. מחסומי יציאה חסם היציאה העיקרי של תחום הפעילות הינו התחייבויות כלפי מחזיקי תעודות הסל על פי שטרי הנאמנות הרלוונטיים לכל סדרה .יחד עם זאת ,יצוין כי חברות תכלית רשאיות לבצע המרה כפויה של התעודות בכל עת. תחליפים למוצרי תחום הפעילות והשינויים החלים בהם .9.1.7 המוצרים הת חליפיים העיקריים לתעודות הסל הינם מוצרים פיננסיים כגון קרנות נאמנות ,השואפות (אך לא מתחייבות) להשיג תשואה דומה או עודפת על מדדים (או על הרכב מדדים) ,קרנות מחקות אשר מרביתן אינן גובות דמי ניהול ,ומהוות תחרות ישירה עם תעודות הסל ומכשירים פיננסיים דומים הקיימים בחו"ל ,כגון - ETF ( .)Exchange Traded Fundsכן ,קיימים בשוק ההון מכשירים פיננסים לא סחירים המוצעים על ידי הבנקים והמהווים אף הם תחליפים למוצרי חברות תכלית .תחליף נוסף הינו השקעה ישירה בניירות הערך המרכיבים את המדד ו/או הנגזרים הפיננסיים על המדדים ,תחליף זה לא בהכרח אפקטיבי ,לאור פיזור ניירות הערך וגודל התיק .כמו כן ,תחליף אפשרי לתעודות מורכבות מסוימות ,הינו ניהול תיקים באמצעות מנהלי השקעות .התחליף העיקרי לתעודות התחייבות /פיקדון הינו פיקדונות בנקאיים וקרנות נאמנות כספיות ו/או שיקליות. מבנה התחרות בתחום הפעילות והשינויים החלים בו .9.1.8 לפרטים אודות התחרות בתחום ראה סעיף 9.5להלן. מוצרי חברות תכלית מוצרי חברות תכלית הינם תעודות סל ,תעודות סחורה ,תעודות פקדון ,תעודות משולבות, תעודות בחסר ,תעודות ממונפות באיזון וכן תעודות מנוטרלות מטבע .לתעודות מאפיינים שונים והן נבדלות אחת מהשניה באסטרטגיית השקעה כלשהי או תעודות מורכבות המשקיעות את תקבולי המדד בחזרה במדד (" )"Re-Investוכן במאפיינים שונים המופיעים כחלק מרכיבי התעודה ,כגון :רכיבי קוואנטו. 49 להלן פירוט תעודות הסל של חברות תכלית שהונפקו ליום :31.12.2014 שווי נכסים שווי התחייבויות סוג התעודות (לפי נכס בסיס) מניות בארץ 8,594 מיליוני ש"ח 8,553 נטו 41 מניות בחו"ל 9,933 9,863 70 סחורות מורכבות מט"ח +שקל 117 2,059 7,849 112 2,050 7,825 5 9 24 אג"ח קונצרני 5,744 5,729 15 אג"ח ממשלתי שורט וממונפות 3,212 89 3,203 84 9 5 סה"כ 37,597 37,419 178 החזקות הדדיות בתעודות )(2,947 )(2,960 13 )(8 - )(8 34,642 34,459 183 החזקה במניות החברה סה"כ 50 להלן פירוט תעודות הסל של חברות תכלית שהונפקו ליום :31.12.2013 סוג התעודות (לפי נכס בסיס) שווי נכסים מניות בארץ מניות בחו"ל סחורות מורכבות מט"ח +שקל אג"ח קונצרני אג"ח ממשלתי שורט וממונפות 8,600 6,919 93 1,792 7,121 5,174 2,805 116 שווי התחייבויות מיליוני ש"ח 8,564 6,851 90 1,788 7,106 5,158 2,794 112 36 68 3 4 15 16 11 4 סה"כ 32,620 32,463 157 החזקות הדדיות בתעודות )(2,883 )(2,889 6 )(7 - )(7 29,730 29,574 156 החזקה במניות החברה סה"כ .9.3 פילוח הכנסות ורווחיות הכנסות המגזר נובעות בעיקר מדמי ניהול ממחזיקי תעודות הסל ,מהשאלות ומפעילות כיסוי ומימון .לפרטים בדבר הכנסות ותוצאות המגזר ראה דוחות כספיים מאוחדים ליום 31.12.2014 וסעיף 1.4.1לדוח הדירקטוריון .להלן ההכנסות ממגזר תעודות סל ביחס להכנסות המאוחדות בשנים ( 2012-2014השנים 2012-2013מוצגות בנתוני פרופורמה): 2012 2013 2014 שיעור הכנסות שיעור הכנסות שיעור הכנסות מהכנסות במיליוני ₪ מהכנסות במיליוני ₪ מהכנסות במיליוני ₪ 118 .9.4 נטו 15.1% 101 13.3% 88 11.7% שיווק והפצה ככלל הצעה של המוצרים המונפקים ע"י חברות תכלית מבוצעת על פי תשקיפים שקיבלו היתר מהבורסה ומרשות ניירות ערך .בנוסף ,חברות תכלית פועלות לשיווק התעודות המונפקות על ידן בעיקר על ידי עריכת כנסים מקצועיים ליועצי השקעות ומנהלי תיקים לצורך העברת התכנים העיוניים בקשר עם השוק ,תעודות הסל ,המדדים או החוזים העתידיים אחריהם הן עוקבות, הכל בהתאם להוראות הדין כפי שיהיו מעת לעת ,ובהתאם להוראות רשות ניירות ערך בקשר להשתתפות יועצי השקעות בכנסים שעורכים מנהלי הנכסים הפיננסיים וקבלת מוצרים פרסומיים .בנוסף ,לצורך המשך מיצוב חברות תכלית כאחד מגופי תעודות הסל המובילים בישראל ,וחיזוק המותג "תכלית תעודות סל" ,יוצאות חברות תכלית מעת לעת בקמפיינים פרסומיים ושיווקיים באמצעי התקשורת. ביום 19.11.2014התקשרה תכלית מדדים עם מיטב דש ניהול תיקים בהסכם לקבלת שירותי שיווק תעודות סל של חברות תכלית .על פי ההסכם ,תעניק מיטב דש ניהול תיקים לתכלית מדדים שירותי שיווק השקעות לתעודות הסל המנוהלות על ידה ,כל זאת בתנאי שוק מקובלים מול גופים דומים .בתמורה משלמת תכלית מדדים למיטב דש ניהול תיקים תשלום המחושב בהתאם להחזקה הממוצעת של מיטב דש ניהול תיקים בתעודות הסל של תכלית .ההסכם יעמוד בתוקפו למשך תקופת זמן בלתי מוגבלת ,כאשר כל צד רשאי בכל עת ומכל סיבה שהיא ,להביא הסכם זה ,כולו או מקצתו לידי סיום על ידי מתן הודעה בכתב למשנהו. 51 .9.5 .9.6 .9.7 .9.8 תחרות למיטב ידיעת הקבוצה ,קיימים בשוק ההון מוצרים דומים לתעודות סל הכוללים מוצרי מדדים דומים וכן תעודות התחייבות/פיקדון דומות ו/או קרנות נאמנות ו/או פיקדונות מובנים המוצעים על ידי בנקים בישראל .בכל הנוגע למדדי חו"ל קיימים מכשירים פיננסיים דומים בחו"ל .במסגרת תיקון מס' 21לחוק השקעות משותפות ,מוצעת השקת קרנות הסל אשר עשויות להוות מוצר תחליפי לתעודות הסל .תחום תעודות הסל מתאפיין בתחרות הן מצד תעודות דומות אשר מונפקות בישראל והן מצד מכשירים פיננסים אחרים אשר מהווים תחליף להשקעה בתעודות .עיקר התחרות מתבטאת בגובה דמי הניהול הנגבים ממחזיקי התעודות ,בסחירות ובמחיר הקניה והמכירה וכן בפיתוח תעודות מסוגים שונים והנפקתן לציבור .קרנות הנאמנות בכלל וקרנות מחקות ,אשר מרביתן לא גובות דמי ניהול ,בפרט ,מהוות תחרות ישירה עם תעודות הסל .בחודש פברואר 2015פרסמה רשות ניירות ערך טיוטת תקנות השקעות משותפות בנאמנות (קרנות סל) ,התשע"ה – ( 2015להלן" :תקנות קרנות הסל") .קרנות הסל עתידות היו להיות מוסדרות יחד עם הסדרתן של תעודות הסל במסגרת תיקון ,21אך לאור הקושי בקידום תיקון 21הוצא להפריד את הסדרת קרנות הסל מהסדרת פעילות תעודות הסל שתעשה עם השלמת תיקון . 21תקנות קרנות הסל מפרטות את מאפייני קרנות הסל באופן שימצב אותם תחרותית מול ענף תעודות הסל .יחד עם זאת ,מאחר ותיקון 21ותקנות קרנות הסל טרם אושרו, אין באפשרות החברה להעריך בשלב זה את ההשפעה הצפויה על תכלית. למועד הדוח ,ישנם 3גופים עיקריים נוספים אשר מתחרים בפעילותן של חברות תכלית ואשר הנפיקו במצטבר כ 442 -סדרות של תעודות סל ותעודות פיקדון :קסם מקבוצת אקסלנס השקעות בע"מ ,הראל סל בע"מ מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים ופסגות תעודות סל מקבוצת פסגות בית השקעות. נכון ליום 31.12.2014חלקן של חברות תכלית בשוק תעודות הסל הינו 29.2%והינה החברה השנייה בגודלה בהיקף הנכסים. השיטות העיקריות להתמודדות חברות תכלית עם התחרות בשוק הינן :פעילות להנפקת תעודות המהוות אלטרנטיבה עדיפה לתעודות המונפקות על ידי המתחרות; העמדת מערך שירות לקוחות איכותי ומיומן; עמידה במחירי שווי הוגן והקמת מנגנון לניהול סיכונים. רכוש קבוע ,מקרקעין ומתקנים לפרטים ראה סעיף 12.1להלן. נכסים לא מוחשיים ליום 31.12.2014יתרת הנכסים הלא מוחשיים והמוניטין המיוחסים למגזר תעודות סל מסתכמת ל 261-מיליוני ש"ח ,ראה באור 14לדוחות הכספיים .החברה צירפה לדוחות הכספיים ליום 30.9.2014שפורסמו ביום ( 25.11.2014אסמכתא )203952-01-2014הערכת שווי לבחינה לירידת ערך מוניטין המיוחס לפעילות תעודות הסל. הון אנושי ליום 31.12.2014הועסקו במגזר תעודות סל 82עובדים ,מתוכם 2עובדי הנהלה 40 ,עובדי השקעות/סוחרים/בקרת סיכונים 21 ,עובדי מכירות ושיווק ו 19 -עובדי תפעול ומטה .כל המגזרים בקבוצה ,לרבות מגזר זה ,מקבלים שירותי ניהול כלליים ממטה הקבוצה ומההנהלה הבכירה בקבוצה. ליום 31.12.2013הועסקו במגזר תעודות סל 87עובדים ,מתוכם 2עובדי הנהלה 41 ,עובדי השקעות/סוחרים/בקרת סיכונים 25 ,עובדי מכירות ושיווק ו 19 -עובדי תפעול ומטה. הקבוצה רואה בהון האנושי משאב חשוב אשר ביכולתו להשפיע על רווחיות הקבוצה. עד ליום 30.6.2014כיהנו בחברות תכלית מנכ"לים משותפים .החל מיום 1.7.2014מר דוד אללוף אשר כיהן כמנכ"ל משותף בחברות תכלית החל לכהן כיו"ר דירקטוריון פעיל של החברות המדווחות בתכלית( .לפרטים ראה דיווח מיום 1.7.2014מס' אסמכתא ,2014-01-105621הנכלל בדוח זה על דרך ההפניה). הסכם ההתקשרות עם מר אללוף בקשר עם כהונתו כיו"ר החברות המדווחות בתכלית קובע ,בין היתר ,הוראות בדבר דמי ניהול חודשיים ,תנאים נלווים ,הוראות בדבר סודיות ואי תחרות וכן בונוס שנתי הנגזר מעמידה ביעדים .הסכם ההתקשרות ניתן לסיום על ידי כל אחד מהצדדים בהודעה מוקדמת של 4חודשים. 52 .9.9 .9.10 .9.11 הסכם ההתקשרות עם המנכ"ל של חברות תכלית קובע ,בין היתר ,הוראות בדבר דמי ניהול חודשיים ,תנאים נלווים והוראות בדבר סודיות ואי תחרות .כמו כן ,זכאי לבונוס הנגזר מעמידה ביעדים .הסכם ההתקשרות ניתן לסיום על ידי כל אחד מהצדדים בהודעה מוקדמת של 4 חודשים. תגמול עובדים -חלק מעובדי חברות תכלית זכאים בנוסף למשכורת הבסיס לבונוס יעדים ו/או לבונוס חד פעמי בהתאם לשיקול דעת ההנהלה .לעובדי השיווק ישנו מרכיב בונוס חד פעמי או מתמשך הניתן לשינוי מעת לעת על ידי ההנהלה. ספקים הסכמי רישיון לשימוש במדדים מול עורכי המדדים -הנפקה של מוצרי מדדים .9.9.1 העוקבים אחר מדדים שונים טעונה קבלת רישיון מאת עורך המדד לייחוס .עורך המדד הינו הגוף שמחשב ומפרסם את המדד לייחוס .אשר על כן ,חברות תכלית התקשרו בהסכמים שונים מול הבורסה לצורך קבלת הרשאה לשימוש במדדים ישראליים ועם עורכי מדדים בחו"ל בקשר לשימוש במדדים זרים .עורך המדד רשאי בכל עת וללא מתן הודעה מוקדמת לשנות את הרכב המדדים ,לשנות את שמותיהם ,להפסיק לחשבם או להפסיק לפרסמם .עורכי המדדים אינם אחראים כלפי חברות תכלית ,כלפי רוכשי התעודות המוצעות או כלפי צד ג' כלשהו בגין נזקים ישירים ,עקיפים ,תוצאתיים או אחרים שייגרמו להם כתוצאה משימוש בנתוני המדדים או כתוצאה מטעות ,ליקוי או שגיאה שנפלו במדדים .עורכי המדדים מצידם רשאים לבטל את ההרשאה שניתנה לחברות תכלית במסגרת ההסכם ללא כל הודעה מוקדמת אם הפרה הקבוצה תנאי כלשהו מתנאי ההרשאה ,כאשר לחברות תכלית לא תהייה כל טענה בקשר לביטול ההרשאה לשימוש במדד כאמור .להערכת הקבוצה אין לעורכי מדדים אלו תחליף זמין שכן הפסקת תוקף הרישיון לשימוש במדד כלשהו או אי הארכת הסכם הרישיון עם עורך המדד ,עלול לגרום לכך שחברות תכלית ידרשו לבצע המרה כפויה של התעודות הרלוונטיות. מערכת המידע הממוחשבת ,בלומברג ,מספקת מידע ונתונים על מדדים מקומיים וזרים .9.9.2 בזמן אמת לצורך מסחר בתעודות הסל וכמו כן מאפשרת קשר רציף ושוטף עם בנקים זרים בחו"ל לצורך פעילות חברות תכלית .להערכת הקבוצה ,תוכנת הבלומברג ניתנת להחלפה בתוכנות חלופיות ,אך יחד עם זאת מערכות חלופיות אלו יצריכו תשומות מצד הקבוצה ויכול וייווצר קושי בניהול השוטף של פעילות תעודות הסל (אם כי ניתן יהיה להמשיך בפעילות תעודות הסל). פעילות הנפקת מוצרי המדדים מבוצעת באמצעות חברות ייעודיות ( )SPCאשר .9.9.3 מפרסמות תשקיף מכוחו מוצעים מוצרי המדדים .לחברות תכלית ספקים בתחום שירותי דרוג ושירותי נאמנות. לפרטים אודות הסכם שיתוף הפעולה בין תכלית מדדים למיטב דש קרנות ראה סעיף .9.9.4 8.18לעיל. הון חוזר חברות תכלית גובות את דמי הניהול באופן שוטף במהלך החודש ומשלמות לספקים בדרך כלל על בסיס שוטף פלוס 30עד 60יום .עיקר ההון החוזר מנוהל ברמת הקבוצה ,לפרטים נוספים ראה סעיף 12.4להלן. מימון .9.11.1מימון פעילות חברות תכלית מבוסס בעיקר על הלוואות שנתקבלו מהחברה ועל אמצעים עצמאיים של חברות תכלית. .9.11.2ליום 31.12.2014יתרת ההלוואות שהחברה העמידה לתכלית מדדים הינה כ 232 -מיליון ש"ח .ההלוואות משמשות את תכלית מדדים למימון פעילותה לרבות לצורך עמידה בהון מינימאלי רגולטורי ו/או בהתאם לנדרש על ידי חברת הדירוג ,בחברות הייעודיות. .9.11.3בנוסף ,חברות תכלית משתמשות באשראים מתאגידים בנקאיים מסוג "."on call אשראים אלו משמשים בעיקר כאשר חברות תכלית נדרשות למכור או לרכוש תעודות, בעת שנכסיהן מופקדים בפקדונות או מושקעים בנכסים שונים (לרבות במניות או בנכס הבסיס) .במקרים אלו ,חברות תכלית נדרשות לשימוש באשראים בנקאיים 53 לטווח קצר ,עד לשחרור כספי הפיקדונות או הכספים המושקעים בנכסים כאמור ,לפי העניין. .9.12 .9.13 .9.14 מיסוי חוקי המס החלים על החברות במגזר -חברות תכלית מדדים הינן "מוסד כספי" כמשמעותו בחוק מס ערך מוסף ,התשל"ו .1975 -בהתאם לכך ,הן כפופות לתשלום מס שכר ומס רווח כמשמעותם בחוק מס ערך מוסף. לחברות במגזר שומות מס הנחשבות סופיות עד לשנת .2010 שעבודים וערבות חברות תכלית רשמו במהלך העסקים הרגיל שלהן ,וכנדרש על פי התשקיפים ושטרי הנאמנות על פיהם מונפקים מוצרי המדדים ,שעבודים קבועים ראשונים בדרגה בחשבונות הבנק בהם מופקדים כספי תמורת ההנפקה בגין תעודה כלשהיא ו/או שבהם מופקדים הנכסים והמכשירים הפיננסיים אשר נועדו לשמש בטוחה כלפי מחזיקי תעודות מאותה הסדרה וכן שעבודים שוטפים שונים על נכסיהן וזאת להבטחת תשלום סכומי ההמרה בגין תעודות הסל ובהתאם להוראות התשקיפים שפורסמו ולהבטחת קיומם המלא והמדויק של כל התחייבויותיהן של חברות תכלית כלפי מחזיקי התעודות. מגבלות ופיקוח על פעילות חברות תכלית .9.14.1הצעת חוק השקעות משותפות בנאמנות (תעודות סל וקרנות סל) ,התשע"ב- 2012- ביום 3.7.2012אושרה בקריאה ראשונה הצעת חוק השקעות משותפות בנאמנות (תעודות סל וקרנות סל) ,התשע"ב( 2012-להלן" :תיקון .)"21בהתאם להצעת החוק יועבר תחום מוצרי המדדים ממשטר של דיווח וגילוי למשטר של פיקוח הנהוג כיום בענף קרנות הנאמנות .במקביל לקידום תיקון 21פועלת רשות ניירות ערך להסדרת חקיקת מ שנה במסגרת שורה של תקנות אשר מטרתה להשלים את מהלך הסדרת פעילותן של תעודות הסל במסגרת חוק השקעות משותפות .בין קבצי התקנות הללו, נמצאות תקנות מהותיות אשר מהוות תנאי לתחילת תיקון החוק .בשלב זה לא ניתן להעריך מתי יושלמו וייכנסו לתוקף תיקון 21והתקנות על פיו כאמור ,אולם להערכת החברה ,תיקון 21לא יכנס לתוקפו במהלך שנת .2015אי לכך ,בשלב זה לא ניתן להעריך את היקף השפעתו של התיקון על פעילות תעודות הסל של הקבוצה. .9.14.2טיוטת תקנות השקעות משותפות בנאמנות (חשבון מגבה) ,התשע"ב - 2012 -בחודש מרץ 2012פרסמה רשות ניירות ערך טיוטת תקנות השקעות משותפות בנאמנות (חשבון מגבה) התשע"ב( 2012-להלן" :תקנות חשבון מגבה") המסדירות את הסכום שיידרש מנהל תעודת סל להפקיד ככרית בחשבון מגבה לעמידה בהתחייבויותיו למחזיקי תעודות הסל ,לפי רכיבי הסיכון בפועל של מנהל תעודות הסל ובהתאם להגדרות שנקבעו בתקנות החשבון המגבה .תקנות החשבון המגבה צפויות להיות מאושרות ולהיכנס לתוקף ביחד עם תיקון החקיקה שיוזמת רשות ניירות ערך להסדרת שוק תעודות הסל במסגרת חוק השקעות משותפות .בשלב זה לא ניתן להעריך מתי יושלמו וייכנסו לתוקף תיקון החקיקה ותקנות החשבון המגבה .אילו תקנות חשבון מגבה היו בתוקף לתאריך הדוח (יום ,)31.12.2014הסכום שהיו נדרשות חברות תכלית להפקיד בחשבון המגבה היה סך של כ 150 -מיליון ( ₪לפי רכיבי הסיכון בפועל לתאריך הדוח) .ההון העצמי החשבונאי של החברות המנפיקות מקבוצת תכלית ("להלן :ההון העצמי") הסתכם ליום 31.12.2014לסך של כ 128.2 -מיליון ש"ח .ההון העצמי המוחשי בתוספת יתרת הלוואות בעלים נדחות ו/או הלוואות שהועמדו לטובת כריות בטחון בתעודות המגובות בערבות חברת האם ,הסתכם ליום 31.12.2014לסך של כ169 - מיליון ש"ח .ההון העצמי המוחשי משמעותו ההון העצמי לפי דוחות כספיים בניכוי הרכיבים הבאים ככל שנכללו בהון העצמי החשבונאי :א .הוצאות הנפקה; ב .רכוש קבוע; ג .הוצאות מראש; ד .נכסי מיסים נדחים; ה .נכסים לא מוחשיים אחרים; ו. חייבים שנכללו במאזן שהינם צדדים קשורים ,פרט לחייבים שהינם חלק מקבוצת תכלית .הלוואות בעלים נדחות משמעותן הלוואות שהעמידו בעלי מניות לקבוצת תכלית לצורך מימון פעילותן ,ובלבד שבתנאי ההלוואה נקבע כי הם לא ייפרעו אלא מתוך סכום עודף ,דהיינו לאחר שהתקיימו התנאים הקבועים בשטר הנאמנות שהיו מזכים את בעלי המניות למשוך את הסכום כדיבידנד. 54 .9.15 .9.14.3הוראות הדין בדבר הוצאות המותרות בניכוי על ידי גופים מוסדיים בגין השקעה בתעודות סל באפריל 2014 ,נכנס לתוקף תיקון לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות) ,התשס"ח( 2008 -לעיל ולהלן" :תקנות הוצאות ישירות") .במסגרת התיקון כאמור ,נקבעו מספר שינויים ,ובכלל כך נקבעה מגבלה מצטברת כמותית בשיעור שלא יעלה על 0.25%מהנכסים על סכום ההוצאות הכולל שניתן לחייב בהן את העמיתים ,בגין חלק מסעיפי ההוצאות הנכללים בתקנות ההוצאות הישירות .בנוסף ,לא הותרה גביה של רכיב כיסוי ההוצאות כאמור מנכסי קופות הגמל. ביום 10.6.2014פרסם הממונה תיקון להוראות החוזר בקשר עם ניהול נכסי השקעה (הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות) .במסגרת התיקון להוראות החוזר ,הותרה הוצאה בעד השקעה של קופת גמל בתעודות סל בישראל ,כך שגוף מוסדי יהיה רשאי לגבות מנכסי קופת גמל שבניהולו או מכספים העומדים נגד התחייבויות תלויות תשואה את עמלת הניהול שגובה מנפיק תעודת סל ,כל זאת לפי מדדים שעליהם הורה הממונה ובתנאים שהורה ,ובלבד שמנפיק התעודה אינו צד קשור לחברה המנהלת של קופת הגמל והתקיימו התנאים הבאים( :א) השיעור אותו ניתן לגבות מנכסי קופת גמל או מכספים העומדים נגד התחייבויות תלויות תשואה ,לפי העניין ,בעד תעודת סל לא יעלה על 0.1%מהשווי ההוגן של התעודה ,בהתאם לשיטת חישוב העמלות המפורטת בכל תעודה( .ב) המדד שתעודת הסל עוקבת אחריו אינו נמנה על אחד מהמדדים המפורטים בתיקון להוראות החוזר .עוד נקבע כי בשנת 2014גוף מוסדי היה רשאי לגבות הוצאות מנכסי קופות גמל גם בעד השקעה בתעודות סל העוקבות אחרי המדדים המפורטים בתיקון להוראות החוזר ,ובלבד שתעודות אלו נרכשו לפני .1.4.2014החוזר אינו מגביל את הגופים המוסדיים לרכוש תעודות סל של תכלית ,אלא מטיל מגבלה על חיוב העמיתים בדמי ניהול כאמור ,כך שתכלית מחזירה לגופים המוסדיים את שיעור דמי הניהול בהתאם להוראות הדין .פועל יוצא של הוראות החוזר הינו הגבלת הרוב המוחלט של ההוצאות בקשר עם ניהול ההשקעות שהיה ניתן לנכות מנכסי העמיתים .יחד עם זאת ההשפעה של החוזר על תכלית אינה מהותית. בשנים 2013ו 2014-וכחלק מהיערכות הקבוצה להקטנת הסיכונים הנובעים מתקנות ההוצאות הישירות ,תכלית מדדים התקשרה בהסכמים עם מנהלי חיסכון ארוך טווח, לרבות עם מיטב דש גמל ופנסיה ,אשר עניינם החזר עמלת ניהול לגופים מוסדיים ולמנהלי קרנות נאמנות ,אשר כוללים בין היתר ,התקשרות בהסכם ,ללא תלות בשווי ההחזקה בתעודות הסל ,זכאות להחזר ההוצאות האסורות בניכוי ובכל מקרה עד לגובה התקרה המותרת בניכוי ,וכן תנאים בקשר עם אופן יישום ההסכמים וסיומם. הסכמים מהותיים להלן תיאור של עיקרי ההסכמים המהותיים ,שלא במהלך העסקים הרגיל ,אשר חברות תכלית צד להם: .9.15.1ביום 19.3.2013השלימה החברה את עסקת מיטב דש ,כמפורט בסעיף 1.6לעיל .אישור הממונה על ההגבלים העסקיים לביצוע עסקת מיטב דש הותנה בכך שהחברה או מיטב ימכרו לצד שלישי את כלל פעילות תעודות הסל המנוהלת על ידי חברות בשליטתן. בהתאם לאמור ,ביום 19.2.2013התקשרה מיטב עם פסגות בית השקעות בע"מ (להלן: "פסגות") בהסכם ,אשר הושלם ביום 30.4.2013ובמסגרתו רכשה פסגות ממיטב את מלוא הון המניות המונפק והנפרע של מיטב תעודות סל אחזקות בע"מ וגעש עשיית שוק בע"מ ,חברות שהיו באותו המועד בשליטתה המלאה של מיטב ,בתמורה לסך של כ 153 -מיליון .₪בסמוך למועד המכירה נוהלו ע"י קבוצת מיטב תעודות סל בהיקף של כ 11.5 -מיליארד .₪ .9.15.2הסכמים לרכישת פעילות ומניות – פעילות תעודות הסל בקבוצה כוללת את פעילות תכלית ואינדקס .בשנת 2011רכשה הקבוצה 50.1%ממניות תכלית מדדים ובשנת 2013 מימשה אופציית CALLשהוענקה לה לרכישת יתרת מניות תכלית מדדים ומאז מחזיקה הקבוצה במלוא ההחזקות בתכלית מדדים .לפרטים ראה דיווחים מיידיים מיום ,23.3.2011מס' אסמכתא 2011-01-089283ומיום 13.8.2013מס' אסמכתא 2013- ,01-116508הנכללים בדוח זה על דרך ההפניה. 55 .9.16 .9.17 .9.18 .9.19 .9.15.3הסכם עם הנאמן למחזיקי התעודות -חברות תכלית התקשרו עם הנאמנים השונים בשטרי נאמנות ביחס לתעודות .שטרי הנאמנות כוללים סעיפים בדבר סמכות הנאמן להעמדת התעודות לפירעון מיידי בשל עילה מסוימת או מימוש של הנכסים המשועבדים לטובת הנאמן ,כולם או חלקם. .9.15.4הסכמי רישיון לשימוש במדדים מול עורכי המדדים -ראה סעיף 9.9.1לעיל. יעדים ואסטרטגיה עסקית ראה סעיף 12.11להלן. צפי להתפתחות בשנה הקרובה ראה סעיף 12.11להלן. תחזיות אחרות והערכות לגבי עסקי התאגיד ראה סעיף 12.12להלן. דיון בגורמי סיכון לפרטים אודות גורמי סיכון החלים על כלל הקבוצה ומידת השפעתם על הקבוצה ראה סעיף 12.13להלן. להלן יפורטו גורמי סיכון ספציפיים למגזר תעודות הסל: .9.19.1כושר פירעון ועמידה בהתחייבויות של צדדים שלישיים -כל התחייבויותיהן של חברות תכלית כלפי מחזיקי התעודות מובטחות במלואן על ידי הנכסים המגבים המופקדים בחשבונות המשועבדים .יכולת הפירעון של הבנקים בהם מנוהלים החשבונות המשועבדים והאיתנות הפיננסית של בנקים אלו מהווים גורם מהותי ליכולת הפירעון של תעודות ההתחייבות על ידי חברות תכלית ,כפי שהוגדר באמצעות דירוג תעודות ההתחייבות על ידי מידרוג ביחס לתעודות המדורגות. .9.19.2שינויים בהרכב מדד -החלטת הבורסה הרלוונטית להוציא נייר ערך כלשהו מהמדד ללא מתן אפשרות למסחר במניה עלולה להשפיע באופן מהותי לרעה על התוצאות העסקיות. .9.19.3שינויים בנכסי הבסיס -חברות תכלית שואפות בפעילותן במניות ,במכשירים פיננסיים ובנכסים נגזרים לגדר את החשיפה לשינויים בנכסי הבסיס (מדדי מניות ,מדדי אגרות חוב ו/או חוזים עתידיים) ,אולם פעילות זו אינה נטולת סיכונים .להלן תמצית עיקרי הסיכונים: שינוי בשערי ניירות הערך .1 שינוי בשערי מדדי המניות חושף את חברות תכלית להפסדים או רווחים על סכומים בהם תהיינה חשופות חברות תכלית מעת לעת לאותם ניירות ערך. תנודות חדות בנכס הבסיס .2 תנודות חדות בנכס הבסיס לנכסים הנגזרים בזמן קצר גוררות עליה בפרמיות המשולמות בגין חוזים ,המשקפים את אי הוודאות הקיימת בשוק ועלולים להשפיע על היקף נכסיהן והתחייבויותיהן של חברות תכלית בגין חוזים שתיצורנה ו/או שתרכושנה ,דבר העלול להשפיע לחיוב או לשלילה ,על התוצאות העסקיות הנובעות מפעילות זו. הפסקת מסחר וקשיי סחירות .3 הפסקת המסחר ו /או קשיי סחירות אחרים בנכסי הבסיס או באופציות ,או בחוזים עתידיים ,עלולים למנוע אפשרות של ביצוע עסקאות ו/או המרות ועלולים לייצור מצב שבו לא ניתן לסגור פוזיציות פתוחות ולא ניתן לבצע פעולות איזון יומיות. .9.19.4שינויים בסטיית תקן -שינויים בסטיית התקן הגלומה באופציות על המדדים אחריהם עוקבות התעודות שהונפקו או על כל מרכיב ממרכיביהם או על החוזים העתידיים אחריהם עוקבות התעודות שהונפקו ,עלולים להשפיע ,הן במקרים של רכישה והן במכירה ,על התוצאות העסקיות הנובעות מפעילות זו .שינויים אלו נגרמים לעיתים, מעודף או חוסר תנודתיות בנכס הבסיס. 56 .9.19.5פגיעה במעקב אחר השינויים במדדי ניירות הערך או בחוזים עתידיים -פגיעה ביכולת המעקב של חברות תכלית אחר השינויים במדדי ניירות הערך או בניירות הערך הכלולים בהם או אחר השינויים בחוזים העתידיים (לרבות בשל מקרים כגון :תקלות במערכת המסחר ו/או בקווי תקשורת אצל הברוקרים) ,עלולה ליצור מצב שבו חברות תכלית לא יצליחו לגדר את החשיפה לשינויים במדדים אלו או בחוזים אלו .בנוסף, חברות תכלית מעניקות במסגרת פעילותן השוטפת שיפויים לעורכי המדדים השונים בגין הוצאות ונזקים שיגרמו להם בשל תביעות והליכים שיאלצו לנהל בקשר עם הסכם הרישיון בינם לבין חברות תכלית. .9.19.6מגבלת משקל במסגרת חישוב מדדים -מגבלת משקל של נייר ערך ספציפי ,במדדים בהם קיימת מגבלה כזו ,גוררת ,לעיתים ,חוסר התאמה בין ניירות הערך ומכשירים פיננסיים מושאלים המוחזקים בתיק חברות תכלית לבין הרכב ניירות הערך ,כפי שמחושב המדד על ידי הבורסה הרלוונטית .מגבלות סחירות במהלך ובסוף היום עלולות לגרום לחוסר התאמה ואיזון במשקולות הנכונים ,וכתוצאה מכך ,להשפיע לחיוב או לשלילה על שווים של הנכסים וההתחייבויות של חברות תכלית ועל התוצאות העסקיות של חברות תכלית. .9.19.7שינויים בתשואה על עודפי מזומנים -שימוש במכשירים נגזרים לצורך כיסוי התחייבויות חברות תכלית למחזיקי התעודות ,יוצר עודפי מזומנים המושקעים במכשירים פיננסיים המספקים תשואה שונה בהתאם לתמחור הנכסים הנגזרים .שינוי בתשואה המתקבלת על עודפי המזומנים עלולים להשפיע לחיוב או לשלילה על התוצאות העסקיות של חברות תכלית וכן על יכולת תשלום סכומי ההמרה למחזיקי התעודות מסדרה כלשהי. .9.19.8שינויים בשחקנים ושכלול שוק ההון -בכפוף למגבלות המוטלות על פעילות הקבוצה, בתחום המכשירים הפיננסים ,פועלות חברות תכלית לניצול הזדמנויות מסוג של פערי מחירים .כניסתם הצפויה של גורמים נוספים למסחר במכשירים פיננסיים ,עלולים לצמצם הזדמנויות כאמור ,דבר שעלול להשפיע לרעה על תוצאותיהן העסקיות של חברות תכלית. 11 .9.19.9ביצוע פעולות במסחר בחסר -ביצוע פעולות במסחר בחסר ) )shortמגביר את החשיפה לגבי ניירות ערך בהם קיימת סחירות נמוכה ,הפסקת מסחר או קשיי סחירות אחרים. .9.19.10המרה לא צפויה על ידי חלק ניכר ממחזיקי התעודות -במקרה בו חלק ניכר ממחזיקי תעודות מסדרה מסוימת יבקשו להמיר את התעודות במועד בו חברות תכלית לא נערכו לכך מראש ,קיים סיכון באשר ליכולת חברות תכלית להמיר את מלוא הנכסים ולהעביר למחזיקי התעודות את מלוא סכום ההמרה באותו מועד .כך במקרה של פדיונות בסכומים גדולים ,המנפיקים נאלצים לבצע פעילות איזון בהתאם למדיניות ההשקעה שלהם והתחייבויותיהם בגין התעודות ,באמצעות רכישה ו/או מכירה של המדד לייחוס לצורך התאמת הרכב הנכסים להתחייבויותיהם ,כאשר אין למנפיקי התעודות מרחב שיקול דעת בדבר עיתוי ביצוע פעילות האיזון וזאת בשל המרה לא צפויה .פעילות האיזון עלולה לגרום לתנודות במרכיבי המדד הרלוונטי כמו גם על המדד. .9.19.11אירוע הפרה הקשור לתעודות מסדרה אחת -קיים סיכון כי אירוע הפרה הקשור לתעודות מסדרה אחת ישפיע על מחזיקי התעודות מהסדרות האחרות בשל פגיעה בתדמית ומוניטין תכלית על אף העובדה כי קיימת הפרדה מבנית ומשפטית בתשקיפי תכלית בין סדרה אחת לסדרה אחרת של תעודות. .9.19.12רישיונות -הואיל ופעילות חברות תכלית הינה בהחזקת מכשירים העוקבים אחר מדדים טעון השימוש במדד רישיון .הפסקת תוקף הרישיון לשימוש במדד ,עשויה לגרום לכך שחברות תכלית יאלצו לבצע המרה כפויה של התעודה הרלוונטית. 11מכירה בחסר מתבצעת כאשר גוף כלשהו מעוניין במכירת ניירות ערך אשר אינם ברשותו .מכירה בחסר מתבצעת לרוב על ידי השאלת ניירות הערך מצד שלישי .מכירה בחסר הינה פעולה הפוכה לקניית נייר ערך ובכך מאפשרת להרוויח כשמחיר נייר הערך יורד ולהפך - גורמת להפסד במקרה שמחיר נייר הערך עולה .לפיכך ,לאור אופי המכירה בחסר המתואר לעיל קיים סיכון במקרה של מכירה בחסר. 57 .9.19.13 .9.19.14 .9.19.15 .9.19.16 חשיפה מטבעית -מאחר שסכום ההמרה בגין חלק מהתעודות שהוצעו לציבור הינו בשקלים שאינם צמודי מטבע חוץ ואילו חלק מהנכסים הנרכשים במסגרת פעילות הכיסוי לתעודות האמורות בגין המדד הזר הינם סכומים במטבע חוץ או צמודים לו, אזי ישנה חשיפה מטבעית ביחס לתעודות המוצעות. עליית שער המדד או מחיר החוזה העתידי מעבר לשער או למחיר ,לפי העניין ,בו חברות תכלית מחויבות לבצע המרה כפויה -תנודות חדות וחריגות בשערי המדדים, עשויות להוביל לכך ששערי מדדים לגביהם חברות תכלית יכול שינפיקו תעודות בחסר יעלו אל מעבר לשיעורים שיקבעו בתשקיפים האמורים לעניין ביצוע המרה כפויה ,דבר העלול לגרום לכך ששווי הנכסים לכל סדרה יפחת משווי ההתחייבויות לאותה סדרה. יצוין ,כי גורם סיכון זה הינו ביחס לתעודות בחסר בלבד. עלות/רווח מנטרול חשיפה למט"ח -בתעודות שקליות (מנוטרלות מטבע) על מדדים זרים ,סכום ההמרה למחזיק אינו צמוד לשער המטבע בו נקוב המדד לייחוס .העלויות או הרווחים הכרוכים בנטרול חשיפת התעודה לתנודות בשער המטבע הזר לייחוס הרלבנטי עשויים להשפיע על שווי התעודה .בתעודות שקליות על מדדים זרים יתווסף או ינוכה משווי התעודה רכיב המשקף עלויות /רווחים הנובעים מפעולות נטרול החשיפה למטבע בגין התעודה .יצוין ,כי במקרים קיצונים ההפסד מתעודות אלה עשוי להיות מהותי מאד. הקצאת הון וסיכון נזילות -בחודש מרס 2012פרסמה רשות ני"ע את טיוטת תקנות השקעות משותפות בנאמנות (חשבון מגבה) ,התשע"ב( 2012-להלן" :תקנות חשבון מגבה") המסדירה את הסכום שיידרש מנהל תעודת סל להפקיד ככרית בחשבון מגבה לעמידה בהתחייבויותיו למחזיקי תעודת הסל ,לפי רכיבי הסיכון בפועל של מנהל תעודות הסל ובהתאם להגדרות שנקבעו בתקנות החשבון המגבה (להלן" :דרישת ההון הרגולטורי") .תקנות החשבון המגבה צפויות להיות מאושרות ולהיכנס לתוקף ביחד עם תיקון .21יצוין כי תקנות חשבון מגבה בנוסחן הנוכחי אינן קובעות הקצאה נפרדת ספציפית לסיכון נזילות ,ובהתאם חברות תכלית מדדים אינן מקצות הון באופן ספציפי לסיכון הנזילות .במסגרת תהליך שמתנהל בין איגוד תעודות הסל לרשות ני"ע ,נבחן נושא אמידת סיכון הנזילות וניהולו והצורך בביצוע ההתאמות הנדרשות .סיכון נזילות הינו הסיכון שלחברות תכלית מדדים לא יהיו נכסים נזילים למימון פדיונות בתעודה במועד ובשווי הנדרש לביצוע הודעות המרה ,לרבות במקרה בו חלק ניכר ממחזיקי התע ודות מסדרה מסוימת יבקשו להמיר את התעודות במועד בו החברה לא תצפה זאת מראש .להערכת החברה סיכון הנזילות אינו מהותי ליכולת של חברות תכלית מדדים לעמוד בהתחייבותיהן מהנימוקים הבאים :א .חברות תכלית מדדים פועלות במעקב אחר מדדים שכוללים נכסים סחירים הנהנים משקיפות ונזילות נאותה ,וכן פועלות בעיקר בפקדונות בנקאיים בהם קיימת להן אפשרות יציאה תוך עד 3חודשים וכן בדרך כלל הבנקים מאפשרים להן לבצע במידת הצורך שבירה מוקדמת שלהם ללא עלויות מהותיות; ב .להערכת החברה ,הסכום שמקצות חברות תכלית מדדים לסיכון התפעולי מגדר באופן מלא את העלויות והסיכונים הכרוכים בפעילות הכיסוי של חברות תכלית מדדים לרבות עלויות שכרוכות בהנזלת הנכסים לצורכי מימון פדיונות; ג .חברות תכלית מדדים נהנות מיתרון לגודל שנובע מפיזור רחב של מוצרי מדדים שונים שלעיתים קרובות מתנהלים בקורלציה הפוכה במצבי שוק שונים (לדוגמא: מוצרים עם חשיפת לונג ביחד עם מוצרים על מדדים בחו"ל ,מוצרים עם חשיפה מנייתית ביחד עם מוצרים בחשיפה אג"חית) ,אשר מאפשרים לחברות תכלית מדדים לאזן פדיונות בקטגוריה אחת כנגד גיוסים בקטגוריה שהינה בעלת קורלציה הופכית, ולאפשר לחברות תכלית מדדים ולבנק יעילות גבוהה יותר בניהול דרישות הנזילות בין הגוף המנהל אל מול אותו בנק. חשיפה לשינוי ריבית -תכלית מנהלת נכסים מגבים על מנת לעמוד בהתחייבויותיה כלפי מחזיקי התעודות .כחלק מהנכסים המגבים מתכסות חברות תכלית בנכסים כגון פקדונות ומכשירים פיננסיים הרגישים לשינויים בשיעורי הריביות השונות .בתחומי הפעילות במכשירים פיננסיים קיימים סיכונים הנובעים משינויים בשערי הריבית בישראל ו/או בחו"ל ומשינויים בגובה הריבית על פיקדונות בישראל ו/או בחו"ל. שיעורי הריבית משמשים כפרמטרים בתמחור מכשירים פיננסיים ונגזרים בהם עשויה 58 תכלית להשתמש לניהול השקעותיה .שינויים בלתי צפויים בשיעורי הריבית עשויים לגרום לתכלית ו/או לחברות מקבוצת תכלית רווח או הפסד הנובע מהחזקה במכשירים פיננסיים ,אשר מחיריהם השתנו בעקבות השינוי האמור בריבית .נכון להיקף הנכסים המגבים מיום 31בדצמבר ,2014בחנה תכלית את השפעת עליית הריבית על הנכסים הרגישים לשינוי בשיעור הריבית במטבעות הבאים )1( :השפעה של עליית ריבית בנק ישראל ב 2% -תייצר רווח של כ 1 -מיליון ש"ח; ( )2בהנחה כי עלייה של 2%בריבית הבנק המרכזי בארה"ב תגרום לעליה של 2%בכל אחת מריביות הדולר הרלבנטיות לנכסים וההתחייבויות של הגוף המנהל השפעה זו של עלית הריבית הדולרית תייצר רווח של כ 5.2 -מיליון ש"ח; ( )3בהנחה כי עלייה של 2%בריבית הבנק המרכזי באירופה תגרום לעליה של 2%בכל אחת מריביות האירו הרלבנטיות לנכסים וההתחייבויות של הגוף המנהל השפעה זו של עלית ריבית האירו תייצר רווח של כ- 5.7מיליון ש"ח; ( )4עליית שלושת הריביות במקביל ,בכפוף להנחות בסעיפים ,3-1 תייצר רווח של כ 11.9 -מיליון ש"ח. ההנחה כי עליית שיעור הריבית של הבנקים המרכזיים תגרום לעלייה דומה בשיעורי ריביות הייחוס הרלוונטיות הינה סבירה מכיוון שהריביות הרלוונטיות הינן ריביות קצרות טווח. 59 .10 מגזר חבר בורסה וברוקראז' מידע כללי על תחום הפעילות .10.1 הקבוצה באמצעות מיטב דש טרייד ,מיטב דש ברוקראז' בע"מ (המוחזקת ע"י החברה בשיעור של )55.33%וקמליה (המוחזקת ע"י החברה בשיעור של ( )60%להלן ביחד" :חברות המגזר") מעניקה שירותי חבר בורסה ,שירותי משמרת ניירות ערך ,שירותי מסחר וביצוע בניירות ערך ישראלים וזרים ושירותים נלווים ללקוחות מקומיים וזרים. במהלך השנים האחרונות בוצעו מספר מיזוגים ושינויי מבנה במגזר זה .החל מיום 31.7.2013כל פעילות חבר הבורסה של הקבוצה מבוצעת על ידי מיטב דש טרייד. ביום 6.3.2013רכשה מיטב את קמליה .קמליה צפויה להתמזג עם מיטב דש ברוקראז'. .10.1.1מבנה תחום הפעילות ושינויים החלים בו מיטב דש טרייד הינה חברה בבורסה ובמסלקת הבורסה. מיטב דש טרייד ומיטב דש ברוקראז' הינן חברות בעלות רישיון שיווק השקעות מכוח חוק הסדרת העיסוק. מיטב דש טרייד עוסקת במתן שירותי חבר בורסה לרבות שירותי מסחר ,משמרת ניירות ערך ,שירותי ביצוע ושירותי שיווק השקעות .במיטב דש טרייד מתנהלים בעיקר חשבונות של לקוחות עצמאיים ולקוחות המנהלים את תיק ההשקעות שלהם באמצעות מנהל תיקים (לרבות מיטב דש ניהול תיקים) .עם הלקוחות נמנים לקוחות פרטיים ,גופים מוסדיים ותאגידים ישראלים וזרים .בנוסף מעניקה מיטב דש טרייד שירותי ברוקראז' (קסטודיאן) בחשבונות ייעודיים ללקוחות מוסדיים באמצעות מיטב דש ברוקראז' ולידר. בשנים האחרונות חל קיטון במספר חברי הבורסה המקומיים והזרים הפעילים בשוק המקומי ובהיקפי פעילותם. מיטב דש ברוקראז' עוסקת במתן שירותי מסחר וביצוע עסקאות בניירות ערך בישראל ומחוץ לישראל ושירותי שיווק השקעות ,אשר כוללים ,בעיקר ,ביצוע הוראות קניה או מכירה של ניירות ערך סחירים וסליקתם ,לרבות תיווך בביצוע פעולות כאמור ופעולות הנלוות לאלה וכן הענקת שירותי מחקר כלכלי (מיקרו ומאקרו) .השירותים מוענקים ללקוחות מקומיים וזרים וכן לחברות בקבוצה בכפוף להוראות הדין החלות על אותן חברות. קמליה עוסקת במתן שירותי מסחר וביצוע עסקאות בניירות ערך זרים .השירותים מוענקים ללקוחות מקומיים וזרים. .10.1.2 הכנסות הקבוצה במגזר זה נובעות בעיקרן מעמלות בגין ביצוע עסקאות בניירות ערך, מדמי משמרת ,מהפרשי ריביות בגין יתרות זכות ומחיוב ריבית בגין יתרות חובה בחשבונות הלקוחות ,מהפרשי שער בהמרת מט"ח ,מעמלות הפצה של קרנות נאמנות, מדמי טיפול בחשבונות הלקוחות ומתשלום חודשי קבוע בגין שירותי חבר בורסה ללידר ושות' בית השקעות בע"מ (להלן" :לידר") ומיטב דש ברוקראז'. שינויים בהיקף הפעילות בתחום וברווחיותו פעילות הקבוצה במגזר זה מושפעת באופן מהותי מתנודתיות שוקי ההון בארץ ובעולם ,משינויים במחזורי המסחר ומשינויי ריבית ,כך שירידת מחזורי המסחר וירידת הריבית משפיעות לרעה על הכנסות חברות המגזר. בשנים האחרונות חל קיטון במספר חברי הבורסה המקומיים והזרים הפעילים בשוק המקומי ובהיקפי פעילותם ,בין היתר ,בשל הירידה במחזורי המסחר בבורסה .כמו כן, ירידת הריבית מקטינה את הכנסות המימון של מיטב דש טרייד ,מכיוון שהמרווחים בין הריבית המתקבלת לריבית המשולמת קטנו משמעותית .בתחום הברוקראז' המוסדי (המאופיין בקהל יעד של גופים מוסדיים ולקוחות מתוחכמים וכשירים) ,קיימת תחרות גוברת מצד הבנקים ושחיקה ברווחיות .לאור האמור ,חל קיטון במספר הגופים שאינם בנקים העוסקים בברוקראז' מוסדי. מאידך ,נמשכת המגמה של גידול בהיקף ההשקעות של גופים מקומיים בניירות ערך זרים ,דבר אשר יש לו השפעה חיובית על היקף הפעילות של קמליה. 60 .10.2 .10.3 .10.1.3גורמי ההצלחה הקריטיים בתחומי הפעילות והשינויים החלים בהם להערכת החברה ,גורמי ההצלחה הקריטיים בתחום הינם כוח אדם איכותי ומנוסה, יכולת מחקר ,מערכות מסחר תומכות ,תודעת שירות גבוהה ,יכולת לשמר מותג איכותי ,יכולת שימור לקוח תוך מתן מענה לשינויים בשוק ההון. .10.1.4מחסומי הכניסה והיציאה העיקריים של תחומי הפעילות ושינויים החלים בהם מחסומי הכניסה העיקריים לפעילות כחבר הבורסה הינם אישור דירקטוריון הבורסה להצטרפות כחבר בורסה ועמידה בהוראות והנחיות תקנון הבורסה ,לרבות דרישות הון עצמי מינימאלי כפונקציה של היקפי הפעילות ,מספר לקוחות מינימאלי ,דרישות להעמדת הון וערבויות מחבר במסלקת הבורסה ודרישות נזילות ,דרישות פיננסיות ודרישות נוספות .אין מחסומי יציאה מהותיים לפעילות כחבר בורסה. על מנת להעניק את השירותים ללקוחותיה ,נדרשת קמליה להתקשר עם הבנקים השונים על מנת לבצע עסקאות ללקוחותיה בחשבונותיהם .לצורך כך נדרש אישור של מרבית הבנקים לאשר את קמליה כסולק מאושר לאחר שעמדה בתנאים שנקבעו על ידו .הליך אישור זה ,הכרוך ,בין היתר ,בהתממשקות מיכונית ,מהווה חסם כניסה נוסף. .10.1.5מבנה התחרות בתחום הפעילות והשינויים החלים בו ראה סעיף 10.6להלן. מוצרים ושירותים השירותים העיקריים במגזר זה הינם :מסחר בניירות ערך ,תיווך בביצוע פעולות כאמור (ברוקראז') ,ופעולות הנלוות לאלה ,שירותי הפצת ניירות ערך ויחידות השתתפות בקרנות נאמנות וכן הענקת שירותי מחקר כלכלי מיקרו ומאקרו .בנוסף ,מיטב דש טרייד מעניקה שירותי משמורת ניירות ערך ומתן אשראי ללקוחותיה לצורך רכישת ניירות ערך .השירותים מוענקים ללקוחות מקומיים וזרים. החל ממועד השלמת עסקת מיטב דש ,הקבוצה מחזיקה 60%מהון המניות של קמליה .קמליה עוסקת בעיקר במתן שירותי מסחר בניירות ערך זרים לגופים מוסדיים ,קרנות גידור וחברות העוסקות במסחר בני"ע זרים .לפרטים אודות עסקת קמליה ראה באור (4ג) לדוחות הכספיים. מיטב דש ברוקראז' וקמליה מעניקות את שירותיהן באמצעות הדסקים הבאים :דסק אג"ח ישראל ,דסק מניות ישראל ,דסק אג"ח חו"ל ,דסק מחקר ,דסק ,PTGדסק ניירות ערך זרים. פילוח הכנסות ורווחיות מוצרים ושירותים לפרטים בדבר הכנסות ותוצאות המגזר ,ראה דוחות כספיים מאוחדים ליום 31.12.2014וסעיף 1.4.1לדוח הדירקטוריון .להלן סכום ושיעור הכנסות הקבוצה ממגזר חבר בורסה וברוקראז' ביחס להכנסות בדוח הכספי המאוחד בשנים ( 2012-2014השנים 2012-2013מוצגות בנתוני פרופורמה): 2012 2013 2014 שיעור הכנסות שיעור הכנסות שיעור הכנסות מהכנסות במיליוני ₪ מהכנסות במיליוני ₪ מהכנסות במיליוני ₪ 59 .10.4 12 7.6% 55 7.3% 38 5.1% _____________________ * הכנסות המגזר כוללות הכנסות ממתן אשראי. לקוחות לקוחות הקבוצה במגזר זה הינם בעיקר לקוחות עצמאיים (פרטיים ותאגידיים) וגופים מוסדיים בארץ ובחו"ל.12 לקוחות חבר הבורסה חותמים על הסכם פתיחת חשבון במסגרתו מוסדרים התנאים לפעילות בחשבון ,לרבות העמלות שחבר הבורסה רשאי לגבות מחשבון הלקוח בגין עסקאות המבוצעות בחשבון ,הוראות לעניין דיווחים ,שמירת סודיות וכדומה .חלק מהלקוחות מתקשרים בהסכם גם עם מיטב דש ברוקראז'/לידר (לעיתים בהסכם משולב בין מיטב דש טרייד ,לבין הלקוח לבין בין לקוחות מיטב דש טרייד וקמליה נכללים לעיתים גם בעלי עניין ובעלי שליטה .התקשרויות אלה נעשו בתנאי שוק ובמהלך העסקים הרגיל. 61 .10.5 .10.6 .10.7 .10.8 .10.9 13 מיטב דש ברוקראז/לידר') במסגרתו הם מעניקים מיטב דש ברוקראז'/לידר הרשאות לבצע עבורם בחשבון פעולות בהתאם להנחיות של הלקוח ובמסגרתו נקבעות עמלות הברוקראז'. לפי בקשת הלקוח ,נכללת בחלק מהסכמי פתיחת החשבון הסכמת חבר הבורסה להעמדת אשראי לטובת הלקוח לצורך ביצוע השקעות .היקף האשראי המרבי אותו רשאית הקבוצה להעמיד ללקוחותיה נקבע על ידי הדירקטוריון ,בהתאם להנחיות הבורסה .כבטחון לאשראי ללקוחות, שאינם לקוחות קסטודיאן ,משמש תיק ניירות הערך של הלקוח. למועד הדוח לא קיימת לקבוצה תלות באיזה מלקוחותיה במגזר זה. שיווק והפצה פעילות השיווק במגזר חבר הבורסה והברוקראז' מבוצעת בעיקרה ע"י עובדי הקבוצה .לעיתים, חברות המגזר נעזרות באופן מצומצם במשווקים חיצוניים. תחרות התחום מאופיין בתחרות קשה ,המתמקדת בשיעורי העמלות ,איכות המחקר הכלכלי ,איכות שירותי הביצוע ,איכות כוח אדם ושירות הלקוחות ומכלול השירותים המוענקים ללקוחות. להערכת הקבוצה ,מספר המתחרים בתחום זה הינו עשרות בודדות (כולל בנקים ,חברי בורסה שאינם בנקים וחברות ברוקראז' -בארץ ובחו"ל) .הואיל ואין נתונים פומביים אודות גודל השוק אין ביכולתה של הקבוצה להעריך את חלקה .לפרטים אודות הצעה לתיקון צו איסור הלבנת הון בנושא חשבונות במערכת סגורה ראה סעיף 10.15.5להלן. המתחרים העיקריים של הקבוצה במגזר זה הינם הבנקים ,חברי הבורסה שאינם בנקים וכן מחלקות וחברות ברוקראז' מקומיות וזרות ובהם" ,אי.בי.איי"" ,פסגות"" ,לידר"" ,מגדל", "אקסלנס"" ,אופנהיימר"" ,אוסקר גרוס"" ,סיטי"( "A-Broker" ,לשעבר "הראל"). רכוש קבוע ,מקרקעין ומתקנים לפרטים ראה סעיף 12.1להלן. נכסים לא מוחשיים ליום 31.12.2014יתרת הנכסים הלא מוחשיים והמוניטין המיוחסים למגזר חבר בורסה וברוקראז' מסתכמת ל 16 -מיליוני ש"ח. הון אנושי ליום 31.12.2014הועסקו במגזר זה 62עובדים ,מתוכם 4עובדי הנהלה 31 ,עובדי השקעות/סוחרים 5 ,עובדי מכירות ושיווק 18 ,עובדי תפעול ומטה ו 4 -עובדי שירות לקוחות .כל המגזרים בקבוצה ,לרבות מגזר זה ,מקבלים שירותי ניהול כלליים ממטה הקבוצה ומההנהלה הבכירה בקבוצה. ליום 31.12.2013הועסקו במגזר זה 63עובדים 4 ,עובדי הנהלה 29 ,עובדי השקעות/סוחרים5 , עובדי מכירות ושיווק 16 ,עובדי תפעול ומטה ו 9 -עובדי שרות לקוחות .עובדי המגזר הינם בעלי השכלה ,ניסיון ומומחיות בתחומם וחלקם בעלי רישיון שיווק השקעות .הקבוצה רואה בהון האנושי משאב חשוב ומשקיעה משאבים ניהוליים וכספיים בהכשרת העובדים ובשמירה על ההון האנושי. 13 מנכ"ל מיטב דש ברוקראז' -מנכ"ל מיטב דש ברוקראז' מעניק שירותי ניהול ,באמצעות חברה בבעלותו ,בהתאם להסכם ניהול .תקופת ההסכם הינה ל 5 -שנים ומתחדשת אוטומטית לתקופה בלתי מוגבלת .למועד הדוח כל צד רשאי להביא לסיום ההסכם בהודעה מוקדמת בת 180יום. מנכ"ל מיטב דש טרייד -הסכם העסקתו כמנכ"ל מיטב דש טרייד קובע ,בין היתר ,הוראות לעניין שכר חודשי וזכאות לבונוס שנתי הכפוף לתכנית יעדים איכותיים וכמותיים. מנכ"ל קמליה -הסכם העסקתו קובע ,בין היתר ,הוראות לעניין שכר חודשי וזכאות לבונוס שנתי הנגזר מהרווח החישובי של קמליה כהגדרתו בהסכם. יו"ר דירקטוריון קמליה -הסכם הניהול עם יו"ר דירקטוריון קמליה מגדיר את שירותי הניהול אותם יעניק לקמליה .בתמורה לשירותיו זכאי לדמי ניהול חודשיים. תגמול עובדים -חלק מעובדי המגזר ,זכאים בנוסף למשכורתם החודשית ,לבונוסים בהתאם לפרמטרים שהוגדרו מראש. מנכ"ל מיטב דש ברוקראז' מחזיק ,באמצעות חברה בבעלותו ,למועד דוח זה כ 21.13% -מהונה המונפק של מיטב דש ברוקראז'. 62 .10.10 .10.11 במסגרת הסכם המייסדים של מיטב דש ברוקראז ,הוסכם כי מיטב דש ברוקראז' תעניק כתבי אופציה לעובדים בשיעור שלא יעלה על 29%מהונה המונפק והנפרע של מיטב דש ברוקראז' בדילול מלא .נכון למועד הדוח ובהתאם לתוכנית תגמול להקצאת מניות ו/או אופציות במיטב דש ברוקראז' ,ולהסכמי העבודה עם 6מעובדי מיטב דש ברוקראז' העניקה מיטב דש ברוקראז' כתבי אופציה שהיוו לאחר הקצאתם 24%מהונה המונפק של מיטב דש ברוקראז' בדילול מלא. נכון למועד דוח זה ,מומשו כל כתבי אופציה למניות מיטב דש ברוקראז' (למעט 6כתבי אופציה אשר פקעו נכון למועד הדוח) ,אשר מהווים כ 23.54% -מהונה המונפק של מיטב דש ברוקראז' בפועל .בהסכמי ההעסקה של העובדים נקבע כי לעובדים לא מוענקות זכויות הצבעה באסיפה הכללית ו/או בדירקטוריון במניות של מיטב דש ברוקראז' הנובעות ממימוש כתבי אופציה כאמור. ספקים .10.10.1מיטב דש טרייד ומיטב דש ברוקראז' משתמשות בשירותי מחשוב הניתנים על ידי חברת אפ.אמ.אר .מחשבים ותוכנה בע"מ (להלן ,)"FMR" :כמערכת לשירותי מסחר וניהול חשבונות של לקוחות חבר הבורסה FMR .מעניקה לקבוצה שירותי מסחר, פיתוח תוכנה ,תמיכה ,עיבוד נתונים באמצעות הפקת דוחות וממשק ישיר עם הבורסה .בחודש יולי 2013 ,נחתם הסכם התקשרות בין מיטב דש טרייד לבין FMR המסדיר ,בין היתר ,את מנגנון התמורה והתנאים המסחריים לקבלת שירותי .FMR תוקף ההסכם מיום 1.1.2013ועד ליום .31.12.2014ביום 29.1.2015נחתמה תוספת להארכת ההסכם עד ליום .31.12.2016ל FMR -אין תחליף זמין ,לכן הקבוצה מעריכה, כי למיטב דש טרייד ולחברי בורסה אחרים (למעט בנקים מסוימים) תלות מהותית בשירותים שמעניק הספק הנ"ל .הפסקת ההתקשרות עם FMRתפגע מהותית ביכולתן של מיטב דש טרייד ,ומיטב דש ברוקראז' לספק שירותי מסחר ללקוחותיהן וכפועל יוצא מכך ,תפגע בהכנסותיהן וברווחיותן .ביום 21.1.2015אישר בית הדין להגבלים עסקיים בירושלים מתן תוקף לצו מוסכם בין הממונה על ההגבלים העסקיים לבין FMR במסגרתו נקבעו כללים ומגבלות בכל הקשור למערכת של FMRהמעניקה שירותי משרד אחורי על דרך של הפחתת חסמי כניסה למערכות מתחרות לשוק ,יצירת אפשרות מעבר של חברי בורסה לספקי מערכות מתחרים והפחתת כח השוק של FMR ביחס למערכות מידע אחרות. .10.10.2מערכת שנהב מספקת לבנקים מערכת המשדרת ביצועים ומנהלת ספרים .ברוקרים המעוניינים לעבוד עם הבנקים או עם לקוחותיהם באופן שוטף מחויבים להסכם שירות עם המערכת .למועד הדוח ,אין תחליף זמין למערכת שנהב ולכן הקבוצה מעריכה כי לקמליה תלות מהותית בשירותים אלו. .10.10.3קמליה משמשת כברוקר מייצג של סוסייטה ג'נרל ללקוחותיה בארץ ובחו"ל .סוסייטה גנרל מספק שירותי מסחר ,בק אופיס ,מידל אופיס ומחקר הכוללים סליקה והעברת ניירות ערך זרים .להערכת החברה קיימים תחליפים זמינים לשירותים של סוסייטה גנרל ולכן אין תלות בספק. .10.10.4מיטב דש טרייד מעניקה ללקוחות מיטב דש ברוקראז' פלטפורמת מסחר ושירותי בק אופיס לצורך ביצוע פעולות בני"ע בבורסה בתל אביב .במסגרת זו ,ככלל חותם הלקוח על הסכם עם מיטב דש טרייד ומיטב דש ברוקראז' המסדיר את מערכת היחסים ביניהם .להערכת החברה קיימים ספקים נוספים ,יחד עם זאת החלפת ספק תהא כרוכה במשאבים ניהוליים. הון חוזר מיטב דש טרייד ,מיטב דש ברוקראז' וקמליה גובות מלקוחותיהן עמלות ,בדרך כלל ,בעת ביצוע פעולות בניירות ערך .מיטב דש ברוקראז' ולידר (אשר התקשרה עם מיטב דש טרייד בהסכם לפיו מעניקה מיטב דש טרייד ללידר ולקוחותיה שירותי חבר בורסה) משלמות למיטב דש טרייד סכום קבוע מידי רבעון או אחת לחצי שנה ,בהתאמה. מרבית הספקים המשויכים ספציפית למגזר זה מחייבים את חברות המגזר על בסיס חודשי. התשלומים לספקים מתבצעים בדרך כלל באשראי של שוטף בתוספת 30עד 90ימים .אשראי לקוחות קסטודיאן נפרע ברובו בטווח של עד יומיים ,לשם כך קיבלה מיטב דש טרייד מסגרות אשראי on callבבנקים שונים .יתרת פריטי ההון החוזר ,כוללים בעיקר עובדים ונותני שירותים. 63 .10.12 .10.13 .10.14 .10.15 מיטב דש טרייד שעבדה לטובת מסלקת הבורסה פיקדון בנקאי בסך של כ 19.9 -מיליון ש"ח ,נכון ליום ( 31.12.2014ליום 31.12.2013הסתכם הפיקדון הבנקאי ששעבדה מיטב דש טרייד למסלקת הבורסה בסך של כ 19.4 -מיליון ש"ח) ,הנכלל במסגרת ההשקעות לזמן קצר ,וזאת להבטחת התשלום של חלקה בקרן הסיכונים וכן כערובה לקיום כל שאר חיוביה כלפי המסלקה והכל בהתאם להוראות תקנון הבורסה .בנוסף ,מיטב דש טרייד מחזיקה מזומנים וניירות ערך לצורך עמידתה בדרישת הבורסה לנכסים נזילים וכן לצורך עמידתה בדרישות הון חוזר .מזומנים ושווי מזומנים ,השקעות לזמן קצר נוספים הינם פריטים המנוהלים ברמת הקבוצה. השקעות .10.12.1בהתאם להוראות תקנון הבורסה ,מיטב דש טרייד נדרשה להעמיד ליום 31.12.2014 אמצעים נזילים חופשיים ,נכסים המוכרים כחופשיים ואשראי כספי נזיל מובטח בניכוי הסיכון הפיננסי הגלום נטו בסך של כ 45.7 -מיליון ש"ח ,הנכללים במסגרת יתרות מזומנים ,השקעות לזמן קצר ואשראי לקוחות. .10.12.2מיטב דש טרייד מחזיקה ב 2.64% -ממניות חברת משרדי הבורסה לניירות ערך בע"מ אשר החזיקה בבניין משרדי הבורסה בתל-אביב .מיטב דש טרייד צפויה לקבל דיבידנד במסגרת פירוק חברת משרדי הבורסה לניירות ערך בע"מ. מימון מקורות המימון של חברות המגזר הם הון עצמי ,הלוואות מהחברה ואשראי בנקאי (אונקול), אשר החברות נוטלות מעת לעת. מיסוי חוקי המס החלים על החברות במגזר -על חברות המגזר חלות הוראות פקודת מס הכנסה .כמו כן ,מיטב דש טרייד הינה מוסד כספי כמשמעותו בחוק מס ערך מוסף ,התשל"ו .1975-בהתאם לכך ,היא כפופה לתשלום מס שכר ומס רווח כמשמעותם בחוק מס ערך מוסף .לפרטים ,ראה באור 31לדוחות הכספיים. למיטב דש טרייד שומות מס הנחשבות סופיות עד לשנת .2010לקמליה שומות מס הנחשבות סופיות עד שנת .2010למיטב דש ברוקראז' שומות מס סופיות עד שנת .2009 לפרטים אודות החלטת המיסוי שהתקבלה במאי 2014 ,בקשר למיזוג מיטב דש ברוקראז' עם קמליה ראה ביאור (4ג) לדוחות הכספיים המאוחדים. מגבלות ופיקוח על תחום הפעילות .10.15.1תקנון הבורסה -מיטב דש טרייד הינה חבר בורסה ולכן כפופה לתקנון ולהנחיות הבורסה (להלן ביחד" :תקנון הבורסה") .תקנון הבורסה קובע ,בין היתר ,תנאי כשירות לחברות בבורסה ,חובות חברי הבורסה כלפי הבורסה וחבריה ,פעילויות מותרות לחברי בורסה ,כללי התנהגות של חברי הבורסה כלפי לקוחותיהם ,חובת מינוי מבקר פנים ,קצין ציות ובקר סיכונים וכן ,הוראות בדבר פיקוח ובקרה על קיום תקנון הבורסה .תנאי הכשירות מחייבים ,בין היתר ,שמירה על הון עצמי מזערי ,חובת קיום הון חוזר חיובי ,נכסים חופשיים ונכסים נזילים בסכומים הקבועים בהנחיות ,הגבלות על היקף האשראי שרשאי חבר בורסה להעמיד ללקוחותיו וכן ,קריטריונים לכהונה כדירקטור בחבר בורסה ומינוי דירקטור חיצוני .בהתאם להוראות תקנון הבורסה מיטב דש טרייד נדרשת לקבל את אישור דירקטוריון הבורסה לשינויים בהחזקות בעלי עניין בה ,לרבות העברת שליטה בה (בחלקה או במלואה). למועד הדוח ,סכום הדרישה להון העצמי והדרישה להון עצמי ראשוני הנדרשים ממיטב דש טרייד הינו 94.5מיליון ש"ח (מתוכו 66.1מיליון ש"ח דרישה להון עצמי ראשוני). ליום 31.12.2014מיטב דש טרייד עמדה בדרישות ההון והנזילות. .10.15.2שינוי מבנה הבעלות בבורסה -על רקע השפל במחזורי המסחר בבורסה במהלך השנים האחרונות ,שפגע בשוק המשני והראשוני ,הוועדה לשכלול המסחר ולעידוד הנזילות בבורסה בחנה את הגורמים השונים והמלצתה המרכזית הייתה שינוי מבנה הבעלות על הבורסה ומעבר ממודל של חברים ללא זכויות הוניות למודל של תאגיד למטרות רווח ,באופן המנתק ככל האפשר בין הבעלות לבין החברות תוך מזעור ניגודי העניינים בין ניהול הבורסה ובין האינטרסים השונים של כל הפעילים בבורסה .מעבר למודל של 64 תאגיד הפועל למטרת רווח עשוי להצליח לשפר פרמטרים חשובים בפעילות הבורסה בהם שקיפות וממשל תאגידי ,אטרקטיביות ,יעילות ,סחירות ,נגישות להון ושיתופי פעולה עם בורסות אחרות ועם משקיעים .מטרתו המרכזית של הליך שינוי המבנה היא הפיכת הבורסה לגורם תחרותי ויעיל יותר מכפי שהוא היום ,המסוגל להוות תחרות משמעותית לבורסות בינלאומיות .מטרה נוספת של ההליך הינה הרחבת בסיס החברות בבורסה והנגשתה למספר גדול יותר של גורמים בעלי זכות מסחר ,באופן שבו לאחר השינוי המבני ,הגישה למסחר לא תהא תלויה עוד בקיומן של זכויות בעלות בבורסה .להערכת החברה ,הזכויות ההוניות שתקבל מיטב דש טרייד לאחר השלמת שינוי המבנה ישפיעו באופן חיובי על שוויה של מיטב דש טרייד .יחד עם זאת הואיל וטרם התגבש המודל הסופי מיטב דש טרייד לא יכולה בשלב זה להעריך את השפעת השינוי על תוצאותיה. המידע האמור בסעיף זה בדבר שינוי מבנה הבעלות בבורסה ,מועד כניסתו לתוקף והשפעתו על מיטב דש טרייד הינו מידע צופה פני עתיד המבוסס על הערכותיה הסובייקטיביות של הנהלת החברה ואשר עשוי שלא להתממש או להתממש באופן אחר מהצפוי על ידי החברה וזאת בין היתר בהתאם למתווה הסופי של השינוי המבני בבורסה ושיעור הזכויות ההוניות שתקבל מיטב דש טרייד בבורסה בעקבות השינוי המבני. .10.15.3חוקי העזר -בנוסף לחברותה בבורסה נמנית מיטב דש טרייד עם חברי מסלקת הבורסה ולכן כפופה לחוקי העזר של מסלקת הבורסה (להלן" :חוקי העזר") .בהתאם לחוקי העזר קיימת ערבות הדדית של חברי המסלקה כלפי הבורסה בקשר לנזק העלול להיגרם בשל מכירה בחסר או בשל חוסר כיסוי כספי של אחד החברים .חלקה של מיטב דש טרייד בנזק העלול להיגרם כאמור ,נקבע עפ"י יחס מחזורי העסקאות בבורסה בשנה שחלפה .במסגרת זו הוקמה קרן סיכונים בה הפקידה מיטב דש טרייד סכומים הנגזרים מחלקה היחסי בקרן הסיכונים ,כמפורט בסעיף 10.11לעיל. - FATCA .10.15.4ביום 17.1.2013פורסמו תקנות ה FATCA -במטרה להפחית את המקרים בהם יחידים או גופים שונים נמנעים מתשלום מס בארה"ב באמצעות שימוש בחשבונות מחוץ לארה"ב .לפי תקנות אלה גופים פיננסים לרבות בישראל נדרשים, לגבש נהלי פתיחת חשבון חדשים והליכי זיהוי חשבונותיהם של לקוחותיהם האמריקאיים והכל בהתאם ללוחות הזמנים שהוסדרו בתקנות .מיטב דש טרייד נערכת ליישום והטמעת כללי ה FATCA-ובין היתר ,לגיבוש תכניות עבודה ונהלי עבודה, באמצעות ליווי שוטף של יועצים חיצוניים .ביום 30.6.2014נחתם הסכם בינמדינתי בין ישראל לבין רשות המיסים האמריקאית במסגרתו הגופים הישראלים הרלוונטיים ידווחו ישירות לרשויות המס המקומיות על פני דיווח לרשות המס האמריקאית. בנוסף ,המידע שידווח לרשויות המקומיות יוחלף באמצעות מנגנון אוטומטי עם מידע מקביל מרשות המס האמרקאית. .10.15.5חוק איסור הלבנת הון וצווים מכוחו -מיטב דש טרייד בהיותה חבר בורסה כפופה להוראות חוק איסור הלבנת הון והצווים שהותקנו מכוחו .לפרטים ראה סעיף 8.16.3 לעיל .תיקון מס' 8לצו איסור הלבנת הון ,חשבון במערכת סגורה - מטרת התיקון הגברת התחרות בין חברי בורסה שאינם בנקים (להלן" :חשב"ים") לבנקים בתחום מסחר ופעולות ביצוע בניירות ערך (להלן" :שירותי הברוקראז'") בעיקר עבור לקוחות פרטיים בשל העובדה כי נכון להיום ,שירותי הברוקראז' בקרב הלקוחות הפרטיים נעשית ברובה באמצעות הבנקים. התיקון צפוי להנגיש את החש"בים לפעילות לקוחות קמעונאיים באמצעות מתן אפשרות לנהל חשבונות לקוח במערכת סגורה ,אשר משמעה מתן פטור מחובת זיהוי פנים אל פנים (הוראה המכבידה על אפשרויות פתיחת חשבונות בחש"בים ומעבר של לקוחות מהבנקים) כאשר פעילות הלקוח אצל החש"ב תיעשה באמצעות "מערכת סגורה" כלומר העברת כספים מחשבון בנק קבוע של הלקוח והחזרתם לאותו חשבון קבוע (ומכאן "המערכת הסגורה") .להערכת מיטב דש טרייד ,אישור התיקון ,יהווה הקלה משמעותית שעשויה לייצר חלופה למערכת הבנקאית ולהגביר את התחרות בתחום זה. נכון למועד זה לא ניתן לצפות את מועד כניסתו לתוקף של התיקון. 65 .10.16 .10.15.6חוק הסדרת העיסוק -מיטב דש טרייד ומיטב דש ברוקראז' כפופות להוראות חוק הסדרת העיסוק ,התקנות שהותקנו מכוחו ,הנחיות וחוזרי רשות ניירות ערך המתייחסות לבעלי רישיון שיווק השקעות .לפרטים ראה סעיף 8.16.1לעיל. הסכמים מהותיים .10.16.1הסכם לרכישת קמליה ומיזוגה עם מיטב דש ברוקראז' -ביום 6.3.2013הושלמה עסקה לפיה מיטב רכשה מאי.בי.אי .בית השקעות בע"מ ,יוהן קדוש וג'ו קטן (להלן: "המוכרים") 60% ,מהון המניות של קמליה (להלן" :המניות הנמכרות") ,בתמורה לסך כולל של כ 16 -מיליון ( ₪אשר חלק ממנו שולם לאי.בי.אי .בית השקעות בע"מ בגין התחייבות לאי תחרות) (להלן" :העסקה"). לאחר השלמת העסקה ,בעלי המניות בקמליה היו מיטב – ,60%יוהן קדוש – ,31.28% ג'ו קטן – .8.72%בין הצדדים נחתם הסכם אופציה ,לפיו הוענקו למיטב אופציות Call (הניתנות למימוש בשתי מנות) לרכישת יתרת החזקות יוהן קדוש וג'ו קטן בקמליה (או חלקה) ומנגד הוענקה ליוהן קדוש וג'ו קטן אופציית ( Putהניתנת למימוש במנה אחת) למכור למיטב את יתרת החזקותיהם (ככל שלא מומשה אופציית ה Call -או שמומשה באופן חלקי) ,בתנאים הקבועים בהסכם האופציה .יצוין כי במסגרת שינוי מבנה בקבוצה ,ביום ( 24.9.2013לאחר שמיטב מוזגה סטטוטורית לתוך דש השקעות) ,מכרה דש השקעות את החזקותיה בקמליה לחברה. ביום 20.2.2013נחתם הסכם למיזוג סטטוטורי בין קמליה לבין מיטב דש ברוקראז', לפיו תתמזג קמליה עם ולתוך מיטב דש ברוקראז ,כך שלאחר השלמת המיזוג תחזיק החברה (במישרין או בעקיפין) ( 57.9%על בסיס דילול מלא) מהחברה הממוזגת .אחד התנאים המתלים ש נקבעו בהסכם המיזוג הינו הפסקת פעילויות מסוימות המבוצעות בקמליה טרם המיזוג. ביום 20.5.2014נחתמה החלטת מיסוי על ידי רשות המיסים אך החברות פנו להבהרות נוספות משלטונות המס ,בעקבות החלטת המיסוי שניתנה ולמועד הדוח טרם התקבלו ההבהרות כאמור והמיזוג טרם הושלם. עם השלמת המיזוג ,האופציות כאמור לעיל ,יחולו על מניות המיעוט בחברה הממוזגת. .10.16.2הסכם לידר ושות' -בהתאם להסכם מיום 21.2.2002בין מיטב דש ניירות ערך והשקעות לבין לידר ושות' ,מיטב דש טריייד מעניקה ללידר ושות' ולקוחותיה שירותי חבר בורסה ,לרבות קנייה ומכירה של ניירות ערך וסליקת ניירות ערך לחשבונות קסטודיאן .בתמורה לשירותים זכאית מיטב דש טרייד לתשלום שנתי בסך של 1.3 מיליוני ש"ח צמוד למדד המחירים .התחייבות מיטב דש טרייד למתן השירותים הינה כל עוד מחזורי הפעילות של לידר ושות' (לרבות לקוחותיה) באמצעות מיטב דש טרייד ל א יעלו על פי שניים מהיקפם הממוצע בתקופת שלושת החודשים שהסתיימו ביום .31.8.2003ביום 31.10.2011נחתמה תוספת להסכם הכוללת הוראת ביטול על ידי כל אחד מהצדדים באמצעות הודעה בכתב 9חודשים מראש .כמו כן ,עד לאחר חלוף 3 חודשים ממועד מתן ההודעה על סיום ההסכם ,אם ניתנה על ידי מיטב דש טרייד ללידר שות' ,תהיה לידר ושות' רשאית בהתקיים תנאים כאמור בהסכם ,להאריך את תקופת ההודעה המוקדמת ב 3 -חודשים נוספים .לידר ושות' העמידה לטובת מיטב דש טרייד פיקדון בסך 5מיליון ש"ח להבטחת נזק כספי שיגרם למיטב דש טרייד כתוצאה מפעילות לידר ושות' בחשבונותיה או בחשבונות לקוחותיה במיטב דש טרייד. .10.16.3הסכם מייסדים מיטב דש ברוקראז' -בין מיטב דש ניירות ערך והשקעות לחברה בבעלות מר רון סירני ,מנכ"ל מיטב דש ברוקראז' ,נחתם הסכם מייסדים שמסדיר את מערכת היחסים בין הצדדים בקשר עם ניהול מיטב דש ברוקראז' ,הזרמות הון ,הרכב דירקטוריון ,מדיניות חלוקת רווחים וכו' .עם העברת החזקותיה של מיטב דש ניירות ערך והשקעות במיטב דש ברוקראז' לחברה ,החברה נכנסה בנעלי מיטב דש ניירות ערך והשקעות בכל הקשור להסכם המייסדים .למועד זה מחזיקה החברה בכ 55% -מהונה המונפק של מיטב דש ברוקראז' ,חברה פרטית בשליטה מלאה של מר סירני ,מחזיקה בכ 21% -מהונה המונפק של מיטב דש ברוקראז' ואילו יתרת המניות מוחזקת ע"י עובדים במיטב דש ברוקראז'. 66 .10.16.4העמדת ערבות בסך של 5מיליון דולר -קמליה התקשרה עם פריים ברוקר בשם ניואדג' ,להענקת שירותים לחברה .אופן העבודה מול נויאדג' הוא באמצעות חשבון מרכז ,כאשר קמליה היא הלקוח של ניואדג' .החל מסוף שנת ,2012ניואדג' דורשת מלקוחותיה הון עצמי מינימאלי בסך של 5מיליון דולר או העמדת ערבות דולרית באותו הסכום .בהתאם ,העמידה החברה לטובת פעילותה של קמליה ערבות בסך של 5 מיליון דולר. .10.17 .10.18 .10.19 .10.20 .10.16.5לפרטים אודות הסכם ,FMRראה סעיף 10.10.1לעיל. הסכמי שיתוף פעולה במועד הדוח ,חברות המגזר אינן קשורות בהסכמי שיתוף פעולה מהותיים. יעדים ואסטרטגיה עסקית ראה סעיף 12.11להלן. צפי להתפתחות בשנה הקרובה להערכת הקבוצה ,שילוב בין פעילות מיטב דש טרייד ,מיטב דש ברוקאז' וקמליה עשוי להביא להתייעלות ,התמקצעות והגדלת היקף הלקוחות הפוטנציאליים ,תוך יצירת סל שירותים מקיף וכולל עבור לקוחות. בנוסף ,ראה סעיף 12.11להלן. תחזיות אחרות והערכות לגבי עסקי התאגיד להערכת החברה ,בשנת 2016עתיד להיכנס לתוקפו שינוי מבנה הבעלות בבורסה .לפרטים ראה סעיף 10.15.2לעיל .שינוי כאמור צפוי להגביר את פעילות המסחר בבורסה יחד עם זאת טרם התגבש המודל הסופי .להערכת החברה ,הזכויות ההוניות שתקבל מיטב דש טרייד לאחר שינוי המבנה ישפיעו באופן חיובי על שוויה של מיטב דש טרייד .יחד עם זאת ,הואיל וטרם התגבש המודל הסופי מיטב דש טרייד לא יכולה בשלב זה להעריך את השפעת השינוי על תוצאותיה. המידע האמור בסעיף זה בדבר שינוי מבנה הבעלות בבורסה ,מועד כניסתו לתוקף והשפעתו על מיטב דש טרייד הינו מידע צופה פני עתיד המבוסס על הערכותיה הסובייקטיביות של הנהלת החב רה ואשר עשוי שלא להתממש או להתממש באופן אחר מהצפוי על ידי החברה וזאת בין היתר בהתאם למתווה הסופי של השינוי המבני בבורסה ושיעור הזכויות ההוניות שתקבל מיטב דש טרייד בבורסה בעקבות השינוי המבני. .10.21 לפרטים נוספים ראה סעיף 12.12להלן. דיון בגורמי סיכון לדיון בגורמי סיכון ראה סעיף 12.3להלן. 67 .11 תחומי פעילות אחרים הקבוצה פועלת בתחומי פעילות נוספים (שאינם מהווים מגזר בר דיווח). יצוין כי עד ליום 31.12.2012הוצגה פעילות החיתום של הקבוצה כמגזר נפרד .לאור העובדה שמגזר החיתום אינו מהווה מגזר בר דיווח ולא צפוי שיהווה מגזר בר דיווח בתקופות הבאות ,הותאמו מספרי השוואה כדי לשקף את האמור. עד ליום 31.3.2013הוצגה פעילות ההשקעות העצמיות של הקבוצה כמגזר נפרד .החל מיום 1.4.2013לאור צמצום משמעותי של פעילות ההשקעות העצמיות והפסקת סקירתה של פעילות זו בנפרד ע"י מקבל ההחלטות התפעוליות הראשי של הקבוצה לצורך קבלת החלטות תפעוליות והערכת ביצועי המגזר ,פעילות זו אינה עולה לכדי מגזר והחל מהרבעון השני של שנת ,2013תוצאות החברה מהשקעות עצמיות ,אינן נכללות בדיווח המגזרי בנפרד. להלן פירוט תחומי הפעילות הנוספים של החברה: ייעוץ כלכלי ,תיווך וייזום עסקאות .11.1 .11.1.1בין יתר השירותים אותם מעניקה הקבוצה ,החברה מעניקה (בעצמה ובאמצעות חברות בשליטתה) ייעוץ כלכלי ,תיווך וייזום עסקאות לגופים שונים. .11.1.2עד לחודש אוגוסט 2013החזיקה החברה 80%בדש איפקס מיזוגים ורכישות בע"מ (להלן" :דש איפקס מיזוגים") ,כאשר יתרת המניות הוחזקה על ידי מר יאיר אפרתי (באמצעות חברה בבעלותו) .באוגוסט 2013הועברה פעילות דש איפקס מיזוגים לחברת ווליו בייס בע"מ המוחזקת 19.95%על ידי החברה. הנפקה של מוצרים מובנים ואיגוח .11.2 הקבוצה פועלת ,באמצעות חברת דש גלובל פיננס בע"מ (להלן" :דש גלובל") ,חברה אשר דש השקעות מחזיקה 1449.96%מהון המניות המונפק שלה ,בהנפקת מוצרים מתחום המימון המובנה ( )Structured Financeובתחום האיגוח ( )Securitizationוכן בשיווק מוצרי מדף זרים .הסכם בעלי המניות בין הצדדים קובע הסדרים בדבר מינוי דירקטורים ,זכות סירוב ראשונה ,זכות הצטרפות למכירה במקרה וזכות הסירוב לא מומשה ,מנגנון במב"י והגנות מיעוט לדש השקעות .דש גלובל, באמצעות חברה בת ייעודית ,הנפיקה בשנת 2007מכוח שני תשקיפים ארבע סדרות אג"ח מובנה סחירות וסדרת אג"ח בלתי סחיר .הסדרה האחרונה צפויה להיפרע באופן סופי ביום 19בינואר .2019 החל מהשלמת עסקת מיטב דש מחזיקה החברה (בעקיפין) בחברת הבת פיקס סלי אגרות חוב בע"מ המחזיקה בחברה המנפיקה פיקס איי 2בע"מ 15העוסקת בהנפקת ותפעול מוצרים מובנים (להלן" :חברת פיקס") .למועד הדוח מצויה במחזור ,סדרה אחת של אגרות חוב מובנות מדורגות המגובות באגרות חוב של חברות זרות אשר צפויה להיפרע באופן סופי בחודש דצמבר .2015 חברת פיקס הינה חברה ייעודית חד תכליתית ,)SPC( Special Purpose Company -אשר עיסוקה הבלעדי ,בהתאם לתקנון ההתאגדות שלה ,הינו הנפקת אגרות חוב ורכישת נכסים מגבים ,לשם גיבוי התשלומים שהיא מחויבת לשלם למחזיקי אגרות החוב וכן ביצוע פעולות נלוות .פעילות חברת פיקס ,מתבצעת ,בין היתר ,באמצעות חברת הבת שלה וחברות קשורות ,עימן התקשרה חברת פיקס בקשר עם אגרות החוב שהונפקו על ידה על פי התשקיף שפרסמה ,מעת לעת. אגרות החוב של חברת פיקס ,מהוות חלופה סחירה להשקעה בתיק מבוזר ,הכולל לפחות 40 אגרות חוב קונצרניות זרות ,הנסחרות בשוק ה ,)Over The Counter( OTC -שחסרונו הגדול הוא חוסר שקיפות המסחר ,ויתרון משמעותי לגודל .לפיכך ,היתרון העיקרי של אגרות החוב של חברת פיקס הוא בכך ,שעל ידי ביצוע עסקה בודדת בבורסה בתל אביב וללא צורך בהמרת מט"ח, המשקיע מבצע פעולה ,השקולה לרכישת תיק מגוון של אגרות חוב קונצרניות זרות. פעילות ההנפקות האמורה של דש גלובל ושל חברת פיקס כפופות לחוק ניירות ערך ,התשכ"ח- 1968ולתקנות שמכוחו ופעילות שיווק מוצרי המדף כפופה לחוק הסדרת העיסוק. נדל"ן להשקעה .11.3 עד ליום 17.9.2014הקבוצה החזיקה באמצעות מיטב דש נכסים בע"מ (להלן" :מיטב דש נכסים") בנכס מקרקעין בשטח של כ 819 -מ"ר השוכן בקומה ה 14 -בבית פלטינום ברחוב הארבעה 21תל 14יתרת 50.04%מהונה המונפק של דש גלובל מוחזקים ע"י ה"ה גדעון תדמור ,ד"ר דוד כהן ורמי ירדן. 15ביום 20.11.2014פיקס איי 2יורו בע"מ פורקה וחברת הבת פיקס איי 2יורו (חברת בת) בע"מ פורקה ביום .19.10.2014 68 .11.4 אביב וכן 17חניות ומחסן .לפרטים אודות מכירת הנכס בתמורה לסך של כ 16.3 -מיליון ש"ח בתוספת מע"מ ראה ביאור (10א) לדוחות הכספיים. סוכנויות ביטוח .11.4.1 עסקה לרכישת קריב סוכנויות לביטוח -בשנת 2012רכשה החברה 80%מקריב סוכנויות לביטוח בע"מ (להלן" :קריב") .לפרטים אודות הסכם הרכישה ,אופציית CALLהקיימת לחברה לרכישת יתרת מניות קריב וכן אופציית PUTהקיימת למר עופר קריב למכירת יתרת המניות שלו בקריב לחברה ,ראה ביאור (4ד) לדוחות הכספיים. .11.4.2 בשנים האחרונות חיזקה החברה את זרוע ההפצה של המוצרים הפנסיוניים ,בין היתר, באמצעות הקמת סוכנויות ביטוח ,חלקן בבעלות מלאה וחלקן בשיתוף פעולה עם בעלי מניות אחרים .למועד הדוח מחזיקה החברה בסוכנויות הביטוח הבאות: שיעור החזקה שם סוכנות ביטוח תלפיות סוכנות לביטוח פנסיוני ()2012 *25% בע"מ קריב סוכנות לביטוח בע"מ 80% מיטב דש הסדרים פנסיונים סוכנות 100% לביטוח פנסיוני ( )2014בע"מ סלע סוכנות לביטוח בע"מ 51% מיטב דש סוכנות לביטוח בע"מ 88% מיטב דש סוכנות לביטוח פנסיוני בע"מ 100% _____________________________________________________________ *החברה חתמה על הסכם להעברת מניותיה בסוכנות זו. .11.5 בחלק מהסוכנויות מעמידה הקבוצה הלוואות בעלים לפי אבני דרך שנקבעו. אסטרטגיית הקבוצה בתחום זה הינה לחזק את זרועות ההפצה של הקבוצה מתוך מטרה לתת פתרונות מלאים ללקוחותיה בתחום הפנסיוני ,הפיננסי והביטוחי. סוכנויות הביטוח פועלות בסביבה תחרותית של סוכנויות ביטוח מתחרות ,מנהלי הסדר ובתי השקעות. סוכנויות הביטוח מתקשרות עם לקוחות פרטיים ועסקיים בכל רחבי הארץ ,למתן שירותים פיננסיים ,פנסיוניים וביטוחיים של מבחר בתי השקעות וחברות ביטוח ומספקת ללקוחותיה פתרונות והתאמת צרכים מלאה. .11.4.3בימים אלו ,בין החברה ובין מר עזרא היימן וחברה בבעלותו ובין יחיאל בן ארי וחברה בבעלותו ובין נאות סוכנות לביטוח חיים ( )2003בע"מ (בבעלותם של ה"ה היימן ובן ארי) (להלן" :נאות ") מתקיים מו"מ לפיו חלק מחוב סלע סוכנות לביטוח בע"מ (להלן: "סלע ") לחברה יומר בתמורה להקצאת מניות סלע לחברה .בשלב השני ,נאות תמוזג לתוך סלע תוך כדי חיסולה המשפטי ,ויוקצו מניות נוספות כך שעם השלמת העסקה החברה תחזיק ב 60% -ממניות סלע והיימן ובן ארי יחזיקו יחדיו ב 40% -ממניות סלע. .11.4.4החברה התקשרה בהסכם עם מר רונן טוב ,המשנה למנכ"ל החברה ,לשם ייסודה והפעלתה של חברה ,אשר בעלי מניותיה ,במועד הקמתה ,היו החברה ומר רונן טוב (באמצעות חברה בשליטתו המלאה) ,ואשר תעסוק ,בין היתר במכירה ושיווק של מוצרים וביטוחים בענף הביטוח ובענף החיסכון הפנסיוני (להלן" :מיטב דש סוכנות לביטוח בע"מ") .בשנת 2014החלה מיטב דש סוכנות לביטוח בע"מ את פעילותה. למועד הדוח בעלי המניות במיטב דש סוכנות לביטוח בע"מ הינם החברה ,88%מר רונן טוב (באמצעות חברה בבעלותו) 9%ומר אריק פרץ ,המכהן כסמנכ"ל כספים של החברה ,כ.3% - שירותי נאמנות וטיפול בתוכניות אופציות לעובדים עם השלמת עסקת מיטב דש ,מחזיקה החברה במיטב דש בנפיטס בע"מ (להלן" :מיטב דש בנפיטס") המחזיקה בחברת הבת המצויה בבעלותה המלאה – מיטב דש נאמנויות בע"מ (לשעבר אס.ג'י.אס נאמנויות בע"מ) ,המעניקות יחדיו מגוון שירותי נאמנות סטטוטורית ,תוך התמחות 69 .11.6 .11.7 .11.8 בשירותי נאמנות ניהול ותפעול תוכניות הטבה מבוססות מניות לעובדים ומנהלים (,)ESOP שרותי נאמנות כנאמן משלם בעסקאות ( ,)Paying Agentשירותי השלשה ( ,)Escrowשירותי נאמנות בהתאם לכללי חסימת בעלי עניין בבורסה ,שירותי נאמנות לעסקאות וכן שירותי אדמיניסטרציה וסליקת כספים וניירות ערך הנלווים לשירותים האמורים .בעלי המניות במיטב דש בנפיטס הינם החברה ( )60%וחברה פרטית בבעלות מר רונן סולומון ,המכהן כיו"ר מיטב דש בנפיטס ( .)40%ביום 25.5.2014הקצתה מיטב דש בנפיטס למנכ"ל מיטב דש בנפיטס אופציות למניות המהוות 9.99%מהונה המונפק של מיטב דש בנפיטס ,לאחר ההקצאה. שירותי ייעוץ במשכנתאות עם השלמת עסקת מיטב דש החזיקה החברה במיטב דש יועצי משכנתאות בע"מ אשר עסקה בייעוץ ללקוחות המעוניינים לקחת משכנתא למימון רכישת נדל"ן למגורים .ביום 24.8.2014 נתקבלה החלטה להפסיק את פעילות ייעוץ המשכנתאות. מכללה ללימודי שוק ההון עם השלמת עסקת מיטב דש מחזיקה החברה (בעקיפין) במכללת מיטב דש בע"מ (להלן" :מכללת מיטב דש") .מכללת מיטב דש מקיימת קורסים בתחומי שוק ההון השונים ,כגון :קורסי הכנה לבחינות רישוי של רשות ניירות הערך ומשרד האוצר; קורסי השקעות ומסחר; קורסים מתקדמים בשוק ההון וכן קורסים לדירקטורים ונושאי משרה בכירים. למועד הדוח במכללת מיטב דש מועסקים 9עובדים ובנוסף למכללה התקשרויות עם מרצים חיצוניים .קהל היעד של המכללה הינו לקוחות פרטיים ,ארגונים וחברות .למכללת מיטב דש מספר שיתופי פעולה עם מכללות אחרות ועם חברות .תחום פעילות זה הינו תחום רווי תחרות. מכללת מיטב דש חתמה ביום 2.4.2014על הסכם הארכה לשלוש שנים ועדכון להסכם השכירות המקורי בנוגע לנכס אשר שוכן ברח' ראול וולנברג ,24רמת החייל ,תל אביב. הפצת קרנות זרות הקבוצה עוסקת באמצעות מיטב דש שווקים גלובליים בע"מ (לשעבר מיטב דש ניהול סיכונים בע"מ) (להלן" :שווקים גלובלים") ומיטב דש שווקים פיננסיים בע"מ (להלן" :שווקים פיננסיים"), בהפצת קרנות נאמנות זרות למשקיעים מוסדיים בישראל ובניהול נוסטרו בהתאמה .נכון ליום ,31.12.2014בעלי המניות במיטב דש שווקים גלובליים בע"מ הינם החברה ( ,)70.01%אורן קפלן ייעוץ וניהול בע"מ ( )20%ומיטב דש נאמנויות בע"מ לטובת העובד ( .)9.99%יצוין כי ביום 17.12.2014הנהלת הקבוצה החליטה לסגור את פעילויות נותן שירותי מטבע וניהול סיכוני שוק אשר בוצעה עד לאותו מועד על ידי שווקים פיננסיים ושווקים גלובליים בהתאמה. 70 .12 מידע הנוגע לפעילות הקבוצה בכללותה .12.1 .12.2 רכוש קבוע ,מקרקעין ומתקנים הרכוש הקבוע בקבוצה מוקצה למגזרי הפעילות על בסיס החלק היחסי מהרכוש הקבוע המשמש את פעילותו של כל מגזר ביחס לכלל פעילויות הקבוצה .עיקר הרכוש הקבוע של הקבוצה הינו: הסכמי שכירות העיקריים של החברה: .12.1.1ביום 4.8.2013נחתם הסכם בין דש בית השקעות בע"מ ,חברה בבעלותה המלאה של החברה ,לבין אלייד נדלן בע"מ ,א.ל ישורון בע"מ ,מגדל חברה לביטוח בע"מ ומגדל מקפת קרנות פנסיה וקופות גמל בע"מ על פיו תשכור דש בית השקעות בע"מ 6קומות משרדים בשטח כולל של כ 9,703 -מ"ר ברוטו ,מחסנים וחניות ,בבניין הידוע כ"מגדל צ'מפיון" ברחוב ששת הימים ,30בבני ברק (מול קניון איילון) .תקופת השכירות הינה למשך 10שנים מיום ,1.1.2014עם 3אופציות להארכת תקופת השכירות ,של 3שנים כל אחת .לפרטים ראה דיווח מיידי מיום 5באוגוסט 2013 ,מספר אסמכתא-01-2013 : ,108633הנכלל בדוח זה על דרך ההפניה. .12.1.2לפרטים אודות הפרשה לחוזה מכביד בגין משרדיה הישנים של הקבוצה ,ראה ביאור (24א)( )2לדוחות הכספיים. .12.1.3שיפורים במושכר – בשנת ,2014בעקבות המעבר למגדל צ'מפיון בבני ברק החברה שיפצה את ששת הקומות אותן היא שוכרת במגדל .כמו כן ,בוצעו שיפוצים בסניף החברה באשדות יעקב. .12.1.4מחשבים וציוד היקפי – לקבוצה מערכות מחשב ותקשורת מורכבות המאפשרות פעילות תקינה בבורסה ובהשקעות אותן מבצעת הקבוצה. .12.1.5ריהוט וציוד משרדי – לקבוצה ריהוט וציוד משרדי במשרדי הקבוצה המשמשים לצורך פעילותה השוטפת .בעקבות מעבר משרדי הקבוצה למגדל צ'מפיון בבני ברק נרכש ריהוט וציוד משרדי חדש והופחת ריהוט וציוד משרדי בו לחברה אין שימוש. לפירוט העלות המופחתת של הרכוש הקבוע של הקבוצה ליום 31.12.2014ראה ביאור 13לדוחות הכספיים. נכסים לא מוחשיים החברה וחברות בקבוצת מיטב דש בעלות סימני מסחר שונים הרשומים כדין במאגר סימני המסחר של משרד המשפטים .החברה ומיטב דש גמל ופנסיה הגישו בקשות לאישור סימני מסחר נוספים אשר בשלב זה נמצאות בבחינה אצל הגורמים הרלוונטיים ברשות הפטנטים ,והכל בהתאם לפקודת סימני מסחר (נוסח חדש) תשל"ב 1972 -ותקנות סימני המסחר.1940 , 71 .12.3 הון אנושי הקבוצה רואה בהון האנושי משאב חשוב ולכן משקיעה משאבים רבים בשימור וגיוס כוח אדם איכותי בעל ניסיון וידע בתחומי פעילותה .כמו כן ,משקיעה הקבוצה משאבים כספיים וניהוליים בהכשרת כוח האדם הקיים .בקבוצה 10חברי הנהלה שהינם נושאי משרה בכירה .לאור מבנה ההחזקות בקבוצה ,לחברה חברות בנות בהן ממונה מנכ"ל ונושאי משרה רלוונטיים. להלן תרשים המבנה הארגוני של הקבוצה: מנכ"ל משנה למנכ"ל מערכות מידע משפטית אכיפה ורגולציה אגף כספים ביקורת פנים גמל ופנסיה משאבי אנוש ניהול תיקים תעודות סל קרנות נאמנות שיווק ומכירות פיננסיות חבר בורסה השקעות גמל ברוקראז' מוסדי אגף מכירות פנסיוניות בנפיטס בקרה וניהול סיכונים הפצת קרנות זרות דיגיטל מכללה 72 ביום 31.12.2014הועסקו בקבוצה 870עובדים ונותני שירותים בהתאם לפירוט שלהלן: .12.3.1 מטה עובדי הנהלה עובדי השקעות/ סוחרים עובדי תפעול ומטה עובדי מכירות ושיווק עובדי שירות לקוחות סה"כ עובדים גמל ופנסיה ניהול תיקים וקרנות נאמנות חבר שווקים תעודות בורסה מכללת וברוקראז' מיטב דש גלובליים סל נאמנויות וניהול אופציות לעובדים סוכנויות ביטוח סה"כ 10 4 2 2 4 1 1 2 3 29 10 91 8 119 19 137 132 113 405 36 24 22 20 104 40 19 21 82 31 18 5 4 62 4 4 9 3 4 8 1 11 34 34 3 74 139 335 227 140 870 * בנוסף ,הועסקו בקבוצה כ 72 -עובדים זמניים ,חלקם במשרות מלאות וחלקם במשרות חלקיות. ביום 31.12.2013הועסקו בקבוצה 897עובדים ונותני שירותים בהתאם לפירוט שלהלן: עובדי הנהלה עובדי השקעות/ סוחרים עובדי תפעול ומטה עובדי מכירות ושיווק עובדי שירות לקוחות סה"כ עובדים .12.3.2 .12.3.3 .12.3.4 נאמנויות וניהול אופציות לעובדים מטה גמל ופנסיה ניהול תיקים וקרנות נאמנות סוכנויות ביטוח משכנתאות סה"כ 9 4 2 2 4 1 1 2 3 1 29 11 18 45 41 29 - 5 - - - 149 79 127 25 19 16 3 - 9 25 חבר תעודות בורסה שווקים מכללת וברוקראז' מיטב דש גלובליים סל 9 337 5 119 16 25 5 3 - 1 53 - 202 - 147 17 - 9 - - - 7 - 180 104 415 105 87 63 7 6 12 88 10 897 * בנוסף ,הועסקו בקבוצה כ 70 -עובדים זמניים ,חלקם במשרות מלאות וחלקם במשרות חלקיות. שינויים במצבת העובדים -בעקבות עסקת מיזוג מיטב דש הוכפלה כמות העובדים בקבוצה .לקראת השלמת עסקת מיטב דש בשנים 2013ו ,2014 -בוצעו שינויים משמעותיים במצבת כוח אדם בחברה ובחברות הבנות ,הכוללים מינוי מנהלים ,בחירת חברי הנהלה ,צמצום מצבת כוח האדם ,הפחתות שכר בעיקר לבכירים ,העלאת שכר לעובדים בעלי שכר נמוך וקביעת רמת שכר מינימאלית לעובדי הקבוצה במשרה מלאה, אשר הינה מעל לשכר המינימום במשק. עסקת מיטב דש הובילה לסינרגיה משמעותית ,ליתרונות רבים וחסכון בכוח אדם. תוצאות הליכי ההתייעלות והסינרגיה באו לידי ביטוי באופן הדרגתי .בשנת 2014 הושגה מרבית הסינרגיה .במקביל להליכי התייעלות בשנת 2013חל גידול בכוח האדם בחלק מהמחלקות בקבוצה ,בין היתר ,לאור פעילויות נוספות ולאור עיבוי וחיזוק פעילויות קיימות .במחצית השניה של שנת 2014חלה ירידה הדרגתית בכוח האדם בקבוצה ,במקביל להשלמתם של תהליכי סינרגיה והתייעלות. תנאי העסקה -עובדי הקבוצה ונותני השירותים מועסקים מכוח הסכמי העסקה אישיים או מכוח הסכמים למתן שירותים באמצעות חברות בבעלותם .ההסכמים כוללים את תנאי העסקתו/התקשרותו של כל עובד/נותן שירותים (תגמול ותנאים סוציאליים ,לפי העניין) ובין היתר ,עמלות ,מענקים ותשלומים נוספים להם זכאי העובד/נותן השירותים. הגבלות על פעילות עובדים ,נושאי משרה וחברי ועדות השקעות -הוראות הדין המסדירות את פעילות הקבוצה בתחומים השונים ונהלי הקבוצה הפנימיים קובעים 73 .12.3.5 .12.3.6 הגבלות שונות לעניין פעילות בניירות ערך של עובדים ,דירקטורים וחברי ועדת השקעות בחברות הקבוצה בחשבונותיהם העצמיים .ההגבלות בעיקרן קובעות היכן יוחזק תיק ניירות הערך ,את סוגי ניירות הערך שניתן לרכוש ואופן מתן הוראות לביצוע פעילות בניירות ערך. תוכנית אופציות -החברה החליטה לאמץ תוכנית אופציות רחבת היקף לכלל העובדים והמנהלים בקבוצה בעלי וותק של שנה ומעלה (למעט חברות שהוחרגו) .החברה מאמינה כי הענקת כתבי אופציה לכל עובדי הקבוצה תגביר בקרב העובדים את המוטיבציה והנאמנות לקבוצה .בנוסף ,הענקת כתבי אופציה תעזור בשימור עובדים לאורך זמן .כתבי האופציה יבשילו על פני חמש שנים ,כאשר כל מנה תהיה ניתנת למימוש במשך 12חודשים ממועד הבשלתה .מחיר המימוש הבסיסי של כתבי האופציה ביחס לעובדים נקבע על פי מחיר המניה הממוצע במהלך 30ימי המסחר האחרונים שלפני מועד החלטת דירקטוריון החברה וביחס לנושאי משרה בכירה בחברה נקבע על פי מחיר המניה הממוצע במהלך 60ימי המסחר האחרונים שלפני מועד החלטת דירקטוריון החברה .מחירי המימוש יותאמו בהתאם לתוכנית האופציות והסכמי ההקצאה .הזכאות לכתבי אופציה לנושאי המשרה הבכירה בקבוצה תותנה בהשגת 50%מיעדי ה EBITDA -של החברה בשנה הקלנדארית שהסתיימה טרם מועד הזכאות. לפרטים אודות הקצאות כתבי האופציה ראה סעיף 1.6לדוח הדירקטוריון. נושאי משרה בכירה 16 .12.3.6.1להלן יוצגו נושאי המשרה הבכירה בחברה ליום 31.12.2014ותפקידם : שם אלי ברקת תפקיד 17 יו"ר הדירקטוריון 18 דירקטור צבי סטפק אבנר סטפק 19 דירקטור יעקב גולדמן דירקטור חיצוני רונית נועם דירקטורית חיצונית אבי באשר דירקטור אריה נחמיאס 20 דירקטור אשר דן ינאי שליין דירקטור יהונתן אלכסנדר אסיא דירקטור דוד ברוך דירקטור בלתי תלוי 16ביום 1.4.2014סיים מר אילן גרינבוים את כהונתו כדירקטור בחברה ,לפרטים ראה דיווח מיידי מיום 303.2014מס' אסמכתא 2014-01- .029427ביום 30.4.2014חדל לכהן רו"ח דוד דרעי כסמנכ"ל כספים ,לפרטים ראה דיווח מיום 30.3.2014מס' אסמכתא .2014-01-029388 ביום 1.4.2014חדל מר עופר דורי לכהן כמנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים בע"מ ,לפרטים ראה דיווח מיום 1.4.2014מס' אסמכתא 2014- .01-035175ביום 30.9.2014חדל מר איציק אסטרייכר לכהן כמנכ"ל מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ ,לפרטים ראה דיווח מיום 30.9.2014 מס' אסמכתא .2014-01-166305הדיווחים האמורים מובאים על דרך ההפניה. 17מר אלי ברקת הינו אחד מבעלי המניות הסופיים בקבוצת ברמ בע"מ ,מבעלי השליטה בחברה. 18 מר צבי סטפק הינו מבעלי השליטה בחברה. 19 מר אבנר סטפק הינו בנו של מר צבי סטפק ,מבעלי השליטה בחברה. 20 מר אריה נחמיאס מכהן כסמנכ"ל כספים בקבוצת ברמ בע"מ ,מבעלי השליטה בחברה. 74 .12.3.7 שם תפקיד אילן רביב מנכ"ל רונן טוב משנה למנכ"ל ליאת כהן-דוד סמנכ"ל ויועצת משפטית אריק פרץ סמנכ"ל כספים ומטהCFO , גיל צבר סמנכ"ל מערכות מידע ערן ספרנוביץ סמנכ"ל מכירות ארוך טווח אסף עזרא סמנכ"ל שיווק ומכירות פיננסיות שלומית לוי סמנכ"ל משאבי אנוש עינת רום חשבונאית ראשית מיכל חכמון חשבת יובל בנישתי חשב חגי אורן ממונה אכיפה פנימית מאיר איליה מבקר פנימי רפי ניב נושא משרה בכירה בתאגיד נשלט בעל השפעה מהותית על התאגיד :מנכ"ל מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ. איתן רותם נושא משרה בכירה בתאגיד נשלט בעל השפעה מהותית על התאגיד :מנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים בע"מ. איל סגל נושא משרה בכירה בתאגיד נשלט בעל השפעה מהותית על התאגיד :מנכ"ל תכלית מדדים בע"מ. דוד אללוף נושא משרה בכירה בתאגיד נשלט בעל השפעה מהותית על התאגיד :יו"ר החברות המדווחות בקבוצת תכלית. טדי לין נושא משרה בכירה בתאגיד נשלט בעל השפעה מהותית על התאגיד :מנכ"ל מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ. הדירקטורים המכהנים בחברה הינם בעלי כשירות מקצועית וביניהם ,דירקטורים בעלי מיומנות חשבונאית ופיננסית ודירקטורים בעלי ניסיון עשיר בתחום שוק ההון. לפרטים אודות הדירקטורים בחברה ראה דוח פרטים נוספים. ההנהלה הבכירה בחברה .12.3.7.1מנכ"ל -לפרטים אודות הסכם הניהול עם חברה בשליטת מר אילן רביב ראה דיווח מיידי מיום 6.12.2012מס' אסמכתא ,2012-01-302613הנכלל בדוח זה על דרך ההפניה ובאור (24א)(()1ג) לדוחות הכספיים. 75 .12.3.8 .12.3.7.2יו"ר דירקטוריון פעיל – לפרטים אודות הסכם ניהול עם חברה בשליטת מר אלי ברקת ראה ביאור (24א)(()1ב) לדוחות הכספיים. .12.3.7.3התקשרות בהסכם ניהול עם מר צבי סטפק –לפרטים אודות הסכם ניהול עם חברה בשליטת מר צבי סטפק ,ראה ביאור (24א)(()1א) לדוחות הכספיים. .12.3.7.4התקשרות בהסכם ניהול עם מר אבנר סטפק –לפרטים אודות הסכם ניהול עם חברה בשליטת מר אבנר סטפק ראה ביאור (24א)(()1א) לדוחות הכספיים. .12.3.7.5משנה למנכ"ל – לפרטים אודות הניהול עם המשנה למנכ"ל ראה ביאור (24א)(()1ד) לדוחות הכספיים. מדיניות ותוכניות תגמול .12.3.8.1ביום 12.9.2013אישרה האסיפה הכללית של החברה מדיניות תגמול לעניין תנאי כהונה והעסקה של נושאי משרה בחברה בהתאם להוראות חוק החברות ,וכן ,מעבר לנדרש על פי דין ,גם לעניין תנאי הכהונה והעסקה של נושאי המשרה הבכירה של החברה .מדיניות התגמול כוללת הוראות הן לעניין רכיבים קבועים והן לעניין רכיבים משתנים בתגמול נושאי המשרה, תוך קביעת תנאי סף ,טווחים ותקרות לרכיבי התגמול (בהתאם לביצועי החברה וביצועי נושאי המשרה) .מדיניות התגמול של החברה הינה מדיניות רב שנתית אשר תעמוד בתוקפה לתקופה של שלוש שנים ממועד אישורה. ועדת התגמול ודירקטוריון החברה רשאים לבחון את מדיניות התגמול מעת לעת ולהתאימה לשיקולים ולעקרונות המפורטים במדיניות התגמול .ביום 1.10.2014אישרה האסיפה הכללית תיקון למדיניות התגמול אשר במסגרתו תוכל החברה להעניק תגמול הוני לדירקטורים ובלבד ששווי ההטבה הכולל, לכל אחד מהדירקטורים במועד ההענקה ,לא יעלה על ₪ 200,000לכל תקופת כהונה בת 3שנים .לפרטים נוספים בדבר מדיניות התגמול ראה דיווח מיידי משלים מיום 11.9.2013מספר אסמכתא ,142971-01-2013הנכלל בדוח זה על דרך ההפניה. החברה אימצה מדיניות תגמול ייחודית במיטב דש גמל בהתאם להוראות הממונה .לפרטים ראה סעיף 7.11לעיל. .12.3.8.2הקבוצה מעניקה בונוסים לעובדיה ולנותני השירותים שלה מעת לעת ובהתאם לתוצאות הפעילות ,כישורי המנהלים והעובדים ומידת תרומתם וניסיונם המקצועי. .12.3.8.3ביום 17.3.2011אישר דירקטוריון החברה תוכנית הקצאת כתבי האופציות ( )2011של החברה .במסגרת מדיניות התגמול של החברה שאושרה ביום 12.9.2013על ידי האסיפה הכללית של החברה והתיקון לה מיום 1.10.2014 נקבע ,כי ועדת התגמול ודירקטוריון החברה רשאים ,מעת לעת ,להקצות לנושאי משרה בחברה (שאינם בעלי שליטה בה) ,בין היתר ,כתבי אופציה. בימים 25.12.2013ו 26.1.2014 -אישר דירקטוריון החברה הקצאת כתבי אופציה ,ללא תמורה ,למנכ"ל החברה ,לנושאי משרה ולעובדים של החברה ושל חברות בשליטתה (למעט חברות שהוחרגו) ,בכמות כוללת של עד 5,932,000כתבי אופציה ,רשומים על שם ,לא סחירים ,הניתנים למימוש, בהנחת מימוש מלא ,לעד 5,932,000מניות רגילות בנות 1ש"ח ע.נ .כל אחת של החברה בכפוף להתאמות כפי שפורסם במתאר האופציות מיום 29.1.2014 מס' אסמכתא .027082-01-2014 :למועד פרסום הדוח נמצאים 5,507,326כתבי אופציה במחזור (אשר הוקצו ולא פקעו). מטרת הקצאת כתבי האופציה הינה לקדם את טובת החברה ויעדיה באמצעות מתן תמריצים ותגמול לניצעים והגדלת מחויבותם לחברה ולקבוצה ,בכדי לעודד אותם להמשיך ולתרום לחברה ובכדי שיהיה להם עניין רכושי בהצלחה ארוכת הטווח של החברה ,בפיתוח עסקיה ובהשאת תוצאותיה. 76 .12.4 .12.5 הון חוזר מרבית הכנסות הקבוצה הינן מניהול השקעות ,והן נגבות באופן שוטף במהלך החודש או בסוף חודש .הכנסות מייעוץ נגבות לאחר מתן השירות .הכנסות ממכללת מיטב דש נגבות לאורך מתן השירות .אשראי ספקים -בדרך כלל ,הקבוצה נוהגת לשלם לספקיה בתנאי אשראי של שוטף בתוספת 30עד 90ימים. השקעות .12.5.1אדקו -אדקו טכנולוגיות 1993בע"מ (להלן" :אדקו") הינה חברה פרטית כלולה, המשמשת כמפיצה וכנציגה של חברות מארה"ב ,אירופה והמזרח הרחוק בשיווק תתי מערכות לתחום המחשוב התעשייתי והצבאי .אדקו מתמחה במכירת מגוון רחב של מוצרי מדף של החברות אותן היא מייצגת וכן בתכנון ואספקת פתרונות TURN KEY ומכלולים ייחודיים אותם היא בונה בהתאם למפרט הייחודי ללקוח .למועד הדוח בעלי המניות באדקו הינם 49.4% :החברה ו 50.6% -מר בני קונסטנטין ,המכהן כנשיא אדקו (וממלא מקום מנכ"ל) .בי.קיי.טי.קיי טכנולוגיות בע"מ (להלן" :בי.קיי.טי.קיי") ,חברה בבעלותו ובשליטתו המלאה של מר בני קונסטנטין ,מעניקה לאדקו שירותי ניהול וייעוץ שונים ,לרבות שירותי נשיא ,טיפול בקשרי לקוחות ,שיווק מוצרי אדקו ופיתוח עסקי אדקו .תמורת שירותי הניהול והייעוץ ,משלמת אדקו לבי.קיי.טי.קיי דמי ניהול חודשיים קבועים בסך של 100אלפי ש"ח בתוספת מע"מ ומענק שנתי בסך של 5% מהרווח לפני מס העולה על 5,000אלפי ₪עבור כל שנה המסתיימת ברווח לפני מס בסך של 5,000אלפי ש"ח או יותר .בנוסף נקבעו בהסכם תנאים נוספים הכוללים חופשות ,ימי מחלה וזכאות לרכב .הסכם בעלי מניות -בין החברה לבין מר בני קונסטנטין ,קיים הסכם בעלי מניות המסדיר את מערכת היחסים בין הצדדים בקשר עם החזקותיהם במניות אדקו .לחברה זכות הכרעה בדירקטוריון ובאסיפת בעלי המניות של אדקו המוקנת לחברה במקרים חריגים מאוד .בין החברה לבין מר בני קונסטנטין ,קימת מחלוקת לגבי תוקפו של הסכם הניהול בין חברה בבעלותו של הנשיא לבין אדקו והסכומים להם זכאי החל מיום .1.1.2014 כנגד אדקו הוגשה תביעה כספית בסך 4מיליון ש"ח (לצרכי אגרה) בטענה לפיה אדקו וצד שלישי הפרו חוזה לפיתוח מוצר .הליך גישור שהתנהל במהלך השנה לא צלח ולמועד הדוח הצדדים מנהלים הליך של גילוי מסמכים .לדעת יועציה המשפטיים של אדקו ,סיכוי התביעה נגד אדקו להתקבל נמוכים. .12.5.2 .12.5.3 .12.5.4 .12.5.5 ווליו בייס בע"מ (לשעבר :טופ ווליו) -ה"ה ויקטור שמריך ועידו נויברגר אשר כיהנו כמנכ" לים משותפים בחברה הקימו מיזם אשר עוסק בפעילות בנקאות להשקעות, תיווך בעסקאות ,מיזוגים ורכישות ,חיתום ,ניהול והשקעה בקרנות גידור והשקעה בחברות ובניירות ערך (להלן" :ווליו בייס") .ביום 22.5.13חתמה החברה על הסכם השקעה בווליו בייס .בהתאם להסכם השקיעה החברה בווליו בייס סכום של 15מיליון ₪כנגדם הוקצו לה מניות המהוות 19.95%מהונה המונפק של ווליו בייס בפועל. מידרוג -ביולי 2003השקיעה דש השקעות 1,307אלפי ₪בתמורה ל 10% -ממניות חברת החזקות מידרוג בע"מ (להלן" :החזקות מידרוג") .החזקות מידרוג הוקמה בינואר 2003במטרה לפעול כחברה מדרגת לניירות ערך ישראלים .לדש השקעות זכות למנות דירקטור בהחזקות מידרוג ונכון למועד הדוח ,מכהן דירקטור מטעם דש השקעות בהחזקות מידרוג .החזקות מידרוג מחזיקה בכ 49% -בחברת מידרוג בע"מ אשר הינה חברה מדרגת .למועד הדוח ,חברת מידרוג בע"מ מדרגת את אגרות החוב (סדרה ג') של החברה .הוראות החוק להסדרת פעילות חברות דירוג האשראי ,התשע"ד–2014 קובעות כי החברה לא תוכל להמשיך להחזיק בהחזקות מידרוג וזאת בתוקף מיום .1.4.2016 מיזם ביטוח -לפרטים אודות מיטב דש סוכנות לביטוח בע"מ ראה סעיף 11.4.3לעיל מיטב טכ .פיננסיות בע"מ -ביום 31.8.2014התקשרו החברה ושני משקיעים נוספים עם מיטב טכ .פיננסיות בע"מ ,בהסכם השקעה לפיו ,החברה תשקיע במיטב טכ .פיננסיות סכום שאינו מהותי וכן תעניק הלוואת בעלים .נכון למועד הדוח מחזיקה החברה ב- 42%ממניות מיטב טכ .פיננסיות בע"מ. 77 .12.6 מימון .12.6.1 .12.6.2 .12.6.3 .12.6.4 .12.7 .12.8 .12.6.5 מיסוי .12.7.1 ביום 31.7.2014בוצע פירעון אחרון של 16,667,000אגרות חוב סדרה ב' של החברה. לפרטים אודות אגרות החוב (סדרה ב') שהנפיקה החברה ,ראה באור (21ג)( )1לדוחות הכספיים. לפרטים אודות אגרות החוב (סדרה ג') שהנפיקה החברה ,ראה באור (21ג)( )2לדוחות הכספיים .לפרטים נוספים אודות אמות מידה פיננסיות בקשר עם אגרות החוב (סדרה ג') ראה באור (21ד) לדוחות הכספיים. לפרטים אודות הלוואות מתאגידים בנקאיים ,לרבות התניות פיננסיות ואחרות ראה באור (21ד)( )4לדוחות הכספיים. הריבית האפקטיבית של ההלוואות בקבוצה הינה כמפורט בבאור (21א) לדוחות הכספיים. לפרטים אודות עסקאות גידור ראה באור (21ג) לדוחות הכספיים. חוקי המס החלים על חברות הקבוצה לגבי חוקי המס החלים על החברה וחברות מאוחדות ,שיעורי המס החלים על רווחיה של חברות בקבוצה ושומות מס ,ראה באור (31א) לדוחות הכספיים. .12.7.2הפסדים מועברים לצורכי מס ראה באור (31ז) לדוחות הכספיים. .12.7.3החלטות מיסוי – לפרטים אודות החלטות מיסוי לגבי שינוי מבנה בקבוצה ראה ביאור (31ב) לדוחות הכספיים. מגבלות ופיקוח על פעילות התאגיד .12.8.1חברות הקבוצה מפוקחות ע"י גורמים רגולטורים שונים לרבות ,רשות ניירות ערך, משרד האוצר והבורסה .בחברות הקבוצה מבוצעות מעת לעת ביקורות ובדיקות מטעם גורמים שונים לרבות ,ביקורות פנימיות ,ביקורות מטעם משרד האוצר ,ביקורות מטעם רשות ניירות ערך ,הנאמנים לקרנות הנאמנות והבורסה .בנוסף ,בשל תחום עיסוקן, מקבלות חברות הקבוצה במהלך העסקים הרגיל פניות מלקוחות הכוללות טענות שונות .חלק מהפניות עלולות להוביל להגשת תביעות משפטיות .חברות הקבוצה עשויות לחוב בסכומים בגין הפרשים וטעויות בפעילותן .ככל שבביקורות או בבדיקות כאמור ימצאו ממצאים או ליקויים מהותיים שמה הטוב של הקבוצה עלול להיפגע ובנוסף היא צפויה לקבלת דרישות לתיקון הליקויים ,לקנסות ולסנקציות אחרות המפורטות בדין .על מנת לעמוד בהוראות הדין והרגולציה משקיעה הקבוצה משאבים רבים הן כספיים והן ניהוליים לצורך חיזוק מערכי בקרת הפנים ,הציות ,הרגולציה, הכשרת עובדים וכוח האדם המקצועי. .12.8.2פעילות הקבוצה מוסדרת במספר הוראות חוק ותקנות ,הקובעות ,בין היתר ,כללים לגבי הון עצמי מינימאלי לחברות בתחומים בהם פועלת הקבוצה ,כללים לגבי השקעות מותרות לחברות בתחומי הפעילות השונים ,חובת קיום כיסוי ביטוחי ,הרכבי דירקטוריון ומגבלות החלות על עובדים בנוגע להשקעות עצמיות בניירות ערך. .12.8.3היתרים -הממונה על שוק ההון ,ביטוח וחיסכון במשרד האוצר העניק היתר שליטה להחזקת אמצעי שליטה במבטח לבעלי השליטה בחברה .היתר השליטה ניתן בכפוף לתנאים המפורטים בהיתר הכוללים ,בין היתר ,הוראות בדבר שיעור ההון העצמי בחברה .רשות ניירות ערך העניקה לבעלי השליטה בחברה היתר להחזקת אמצעי שליטה בחברות לניהול קרנות נאמנות .הבורסה העניקה לבעלי השליטה בחברה היתר להחזקת אמצעי שליטה בחבר בורסה .היתרים אלו מטילים מגבלות על בעלי השליטה, בין היתר ,לגבי העברת החזקותיהם בחברה .חלק מההתירים מטילים מגבלות גם על חברות שונות בקבוצה. .12.8.4חוק ניירות ערך וחוק החברות -החברה וחברות בנות שלה כפופות להוראות חוק החברות ,התשנ"ט .1999 -החברה בהיותה חברה הרשומה למסחר בבורסה כפופה גם להוראות חוק ניירות ערך ,התשכ"ח 1968 -והתקנות שהותקנו מכוחו. 78 .12.9 .12.8.5תיקון 20לחוק החברות -ביום ,12.12.2012נכנס לתוקפו תיקון מס' 20לחוק החברות, שמטרתו ליצור תהליך קבלת החלטות שקוף בנושא שכר בכירים בחברות ציבוריות. התיקון קובע כי ,על החברה קמה חובה למנות ועדת תגמול לפי סעיף 118א(א) לחוק החברות .כמו כן ,על כל חברה לגבש מדיניות תגמול לנושאי משרה ,הקושרת בין ביצועי נושאי המשרה לשכרו ואשר תאושר אחת ל 3 -שנים ,כאשר החוק מפרט את השיקולים העיקריים שיש לפרט במדיניות התגמול .בנוסף ,התיקון התווה הליך לאישור מדיניות התגמול והליך אישור עסקאות עם נושאי המשרה. .12.8.6תיקון 25לחוק החברות -ביום 6.2.2015נכנס לתוקפו תיקון מס' 25לחוק החברות אשר במסגרתו תוקנו הוראות החוק העוסקות בנוכחותם של עובדים ונושאי משרה בישיבות ועדת הביקורת .התיקון מוסיף על האמור בחוק כי נוכחות עובד של החברה, שאינו בעל שליטה או קרובו ,בעת הדיון בועדת הביקורת תותנה בכך שועדת הביקורת ביקשה זאת וכי נוכחות של נושא משרה בישיבה של ועדת הביקורת שבמסגרתה נדון ליקוי מהותי בניהול העסקי של החברה ,לשם הצגת עמדה בנושא שבתחומי אחריותו ,תותנה בכך שועדת הביקורת ביקשה זאת. .12.8.7חוקי ייעול הליכי אכיפה -בשנים 2011ו 2012-נכנסו לתוקפם חוקי ייעול הליכי האכיפה בתחומים שונים בהם פעילה החברה ,לרבות חברות ציבוריות ,חברות תעודות סל ,על מנהלי תיקים ,מנהלי קרנות נאמנות ,מנהלי קופות גמל ועוד .מטרת החוקים היא לייעל את האכיפה של הוראות וחוקים .במסגרת הוראות החוקים נקבעו מנגנוני האכיפה המנהליים ,אשר נועדו לטפל בהפרות שהיסוד הנפשי הנדרש לשם הוכחת ביצוען הוא רשלנות לכל היותר וכן רשימה מפורטת המסווגות לפי דרגות חומרה ונקבעו סנקציות שונות בגין ביצוען של ההפרות ובכלל זה ,קנסות מנהליים על יחידים ו/או חברות ,הרחקה מתפקיד או התלייה של היתרים ורישיונות של יחידים וחברות, איסור פעילות ותשלום לנפגעי ההפרה .כן הוטלה אחריות פיקוחית על המנכ"ל בגין הפרות שהתרחשו בתאגיד .על פי הוראות החוקים ,הוקמה ועדה מנהלית אשר הוסמכה לערוך הליך מינהל י ולהטיל אמצעי אכיפה שונים על מי שביצע הפרה לרבות קנסות מינהליים כבדים על יחידים .כמו כן החברות לא רשאיות לשפות ו/או לפצות עובדים ונושאי משרה בגין קנסות כאמור (למעט מקרים חריגים) .החברה אמצה תכנית אכיפה פנימית ומקצה משאבים ניהוליים ואחרים ליישום והטמעת התכנית. .12.8.8החוק לקידום התחרות ולצמצום הריכוזיות -ביום 10.1.14נכנס לתוקף החוק לקידום התחרות וצמצום הריכוזיות .במסגרתו פורסם גם תיקון 22לחוק החברות .תיקון זה קובע כי בחלק מההתקשרויות בעסקה עם בעל שליטה נדרשת החברה לקיים הליך תחרותי אשר יפוקח על ידי ועדת הביקורת על פי קריטריונים שיקבעו .התיקון האמור קובע בנוסף כי ועדת הביקורת תקבע את אופן אישור עסקאות בעלי השליטה אשר אינן בגדר זניחות .התיקון מתייחס בנוסף לאישורן של עסקאות החברה עם נושא משרה או בעל שליטה בה או עם קרוב של נושא משרה או בעל שליטה בה (כהגדרתו בחוק החברות) .לפי התיקון ,על עסקאות כאמור להיות לטובת החברה .התיקון קובע הוראות גם ביחס לתנאי כשירותו של דירקטור חיצוני אשר מונה בהמלצת בעלי מניות המחזיקים אחוז אחד לפחות מכלל זכויות ההצבעה בחברה. .12.8.9תיקון 53לחוק ניירות ערך -ביום 31.10.2013פורסם תיקון 53לחוק ניירות ערך ומתוך כך תיקון 21לחוק החברות .מטרתו של התיקון לעודד בעלי מניות ,מחזיקי אגרות חוב וכתבי אופציה לממש את זכויות ההצבעה שלהם .בהתאם להוראות התיקון ,הרשות לניירות ערך תקים מערכת הצבעה אלקטרונית אשר באמצעותה יוכלו להצביע באופן אלקטרוני (להלן" :מערכת הצבעה אלקטרונית") .בפתיחת ערוץ הצבעה נוסף בעלי המניות יוכלו ביתר קלות לממש את זכות ההצבעה שלהם ועל ידי כך שיעור השתתפות הציבור באסיפות הכלליות יעלה. .12.8.10לפרטים אודות מגבלות ופיקוח על חברות הקבוצה בכל אחד מתחומי פעילותה המרכזיים ,ראה סעיפים 10.15 ,9.14 ,8.16 ,7.17ו 12.8 -לעיל. הסכמים מהותיים .12.9.1 התקשרויות בין קבוצתיות -בין חברות הקבוצה קיימים הסכמים ,לפיהם מעניקות חברות הקבוצה לחברות הבנות שירותי ניהול וייעוץ שונים ,הכוללים שירותי משרד, 79 .12.10 .12.11 שירותי חשבות ,ייעוץ כלכלי ,פיננסי ,עסקי ,אסטרטגי ,שיווקי ומקצועי וכיוצ"ב. התשלום בגין השירותים נקבע בהתאם להסכמים בין הצדדים. .12.9.2שינוי מבנה -לאחר השלמת עסקת מיטב דש בשנת 2013פעלה הקבוצה לביצוע שינוי מבנה במסגרתו בוצע ארגון של מבנה ההחזקות בחברות הבנות של החברה ,לרבות מיזוג חברות בעלות פעילויות מקבילות ,לרבות מיזוג פעילות הגמל והפנסיה ,קרנות הנאמנות ,חבר הבורסה וניהול התיקים וכן מיזוג מיטב ודש השקעות .לפרטים נוספים ראה סעיף 1.8לעיל. .12.9.3הסכם למיזוג על דרך של החלפת מניות עם בעלי המניות במיטב -ראה סעיף 1.6לעיל. .12.9.4הסכם ניהול מנכ"ל -לפרטים ראה סעיף 12.3.7.1לעיל. .12.9.5הסכם לרכישת שליטה בקריב סוכנויות לביטוח -לפרטים ראה ביאור (4ד) לדוחות הכספיים. .12.9.6הסכם לרכישת קמליה ומיזוגה לדש ברוקראז' -לפרטים ראה ביאור (4ג) לדוחות הכספיים. .12.9.7הסכם לרכישת תעודות הסל המנוהלות תחת המותג "תכלית" -ראה ביאור (4ב) לדוחות הכספיים. .12.9.8הסכם שכירות – לפרטים ראה ביאור (24א)( )2לדוחות הכספיים. הליכים משפטיים .12.10.1לפרטים אודות חקירת רשות ניירות ערך של עובד לשעבר (שעבד באיפקס גמל ובאיפקס ניהול תיקים בע"מ) ,ראה באור ( 24ב)(()3ה) לדוחות הכספיים. .12.10.2לתביעה בנושא אפליי טכנולוגיות מובייל מתקדמות בע"מ ,ראה באור (24ב)( )6לדוחות הכספיים. .12.10.3כנגד החברה הוגשה תביעה על ידי חברת Merhav (M.N.F.) LIMTEDומר יוסי מימן בערכאה משפטית בניו יורק ,בקשר עם אחריותה ,לכאורה ,למצבה של חברת אמפל. לפרטים ראה באור )9(24לדוחות הכספיים. יעדים ,אסטרטגיה עסקית וצפי התפתחות לשנה הקרובה הק בוצה שואפת להמשיך לספק ללקוחותיה שירות אמין ,מקצועי והגון ,תוך שהיא שומרת על המוניטין החיובי שלה אצל לקוחותיה ,יועצי ההשקעות בבנקים ,מנהלי ההסדרים וסוכני הביטוח איתם היא עובדת .בד בבד פועלת הקבוצה לשמירה ,חיזוק והשבחת מערכי הרגולציה ,הציות, בקרת הפנים והדרכות עובדים. בשנת 2013השקיעה החברה תשומות ניהוליות וכספיות משמעותיות על מנת לייצר את התנאים הבסיסיים למימוש הסינרגיה ,לרבות מעבר משרדים ,צמצום כוח אדם ,איחוד מערכות ומיזוגים משפטיים של חברות בנות .בשנת ,2014הושקעו משאבים נוספים על מנת להביא את הסינרגיה לידי מיצוי לרבות על ידי איחוד מערכות ,ייעול ושיפור הליכים ארגוניים ,בין היתר ,באמצעות מיכון תהליכים. במסגרת כוונות החברה להיכנס לתחום הביטוח ,לקראת סוף שנת 2014החלה החברה למכור ביטוחי פרט של חברת ביטוח איתה התקשרה החברה בהסכם. בכוונת הקבוצה להמשיך ולצמוח בכל תחומי ניהול ההשקעות ותעודות הסל במהלך שנת 2015 ולהגביר את מודעות הציבור ,יועצי ההשקעות בבנקים ,מנהלי ההסדרים וסוכני הביטוח למוצרים של הקבוצה ולשירותים אותם היא מעניקה .ייתכן ומגמת ההתרחבות והגידול תתבצע בדרכים, אשר טרם הוחלטו על ידי החברה ,כגון רכישות של חברות ו/או פעילויות דומות ,מיזוג ו/או כניסה לתחומים משלימים לפעילות הקבוצה או באמצעות שיתופי פעולה .במסגרת זו החברה בוחנת מעת לעת גידול לא אורגני ,מנהלת משאים ומתנים ובוחנת אפשרויות לרכישת פעילויות. החברה שואפת להתמקד בפעילויות הליבה ,במסגרת זו ,במהלך שנת 2014סגרה החברה פעילויות בעלות רמת רווחיות נמוכה (פעילות משכנתאות ,ניהול סיכוני שוק ומט"ח) .החברה שואפת להוביל ביישום אפליקציות מתקדמות וערוצי הפצה דיגיטאליים .בשנת 2014השיקה הקבוצה אפליקצייה להצטרפות דיגיטאלית לקרן השתלמות לעצמאיים וקידמה טכנולוגית את ההצטרפות הדיגיטאלית לקרן הפנסיה .כמהלך משלים ומתוך כוונה לפיתוח תחום הדיגיטל גם בעתיד ,מינתה החברה בחודש ינואר 2015 ,מנהל תחום דיגיטל .תחום הדיגיטל מצריך פיתוח ממשקים אלקטרוניים ,לרבות השקעת משאבים ניהוליים וכספיים ובכוונת החברה להקצות 80 משאבים לפיתוח תחום זה. בתחום קופות הגמל -הקבוצה תמשיך בשנת 2015להשקיע משאבים בכוח אדם איכותי ,מקצועי ומנוסה ובהגברת המודעות למוצרי הקבוצה וזאת על מנת להתמודד עם התחרות הגוברת בתחום .בכוונת הקבוצה לשמר ולחזק את הקשר והמוניטין שלה עם לקוחותיה וכן את מערך השיווק הפנימי ,שימור הלקוחות ומערך השירותים לסוכני הביטוח ומנהלי הסדרים. תקנות הגבלת דמי הניהול אשר יושמו באופן מלא ב( 1.1.2014-לפרטים ראה סעיף 7.1.3לעיל) השפיעו וישפיעו באופן שלילי ומהותי על ההכנסות והרווח הנובעים מתחום קופות הגמל. בשנת 2014מיטב דש גמל השלימה הליך של מיזוג מתפעלים אשר הוביל לייעול תהליכים ושיפור מתן השירות ללקוחות. בנוסף ,מיטב דש גמל ופנסיה פועלת לגוון את מקורות ההכנסה שלה ואת מגוון השירותים אותם היא מעניקה ללקוחותיה על ידי מכירת ביטוחים במסגרת קופות הגמל תוך התאמה לצרכי העמית. בתחום ניהול החיסכון השוטף באמצעות ניהול תיקים וקרנות נאמנות -בכוונת הקבוצה להמשיך לשמור על היקף הנכסים המנוהל על ידה בתחום זה ,בין היתר ,באמצעות המשך השקעה בכוח אדם איכותי ,לרבות במנהלי השקעות ,מנהלי שירות לקוחות ,מנהלי שיווק ואנשי שיווק. הקבוצה תפעל לגיוון תמהיל הלקוחות ולהתמודדות עם התחרות הצפויה במידה ותאושר החקיקה להפצת קרנות נאמנות זרות בארץ .לאור התחרות מול הפוליסות הפיננסיות ,הקבוצה נערכת להתמודדות עם התחרות ,בין היתר ,באמצעות שיתופי פעולה עם חברות הביטוח לניהול השקעות של פוליסות פיננסיות ושיווקן .הקבוצה רואה בלקוחותיה וביועצי ההשקעות במערכת הבנקאית נכס מרכזי ,אשר הקשר עימם נושא אופי מתמשך ולכן משקיעה הקבוצה משאבים רבים בניהול השקעות איכותי ובשירות אמין ומקצועי ללקוחות וליועצי השקעות בבנקים .בשנת 2015החברה שואפת להגדיל את נתח השוק בקרנות המחקות ,בין היתר ,לאור גידול בביקושים אותם צופה החברה. בתחום תעודות הסל -בשנת 2015בכוונת הקבוצה לפתח מוצרים חדשים בהתאם לטעמי לקוחות הקצה ולשמור על מעמדה כגוף מוביל בתחום תעודות הסל .במידה ויכנס לתוקפו שינוי החקיקה אשר מחיל על תעודות סל משטר של קרנות נאמנות יהיה על חברות תכלית להיערך לשינוי כאמור ,עובדה אשר תדרוש השקעת משאבים רבים .להערכת החברה תיקון כאמור לא ייכנס לתוקפו בשנת .2015 בתחום הברוקראז' וחבר הבורסה -במידה ותאושר החקיקה לפעילות במערכת סגורה תהא למיטב דש טרייד הזדמנות לפתוח חשבונות חדשים למסחר באמצעות האינטרנט ובכך להגדיל את קהל לקוחותיה. האמור בסעיף זה הינו מידע צופה פני עתיד המתבסס על הערכת הנהלת החברה ,התנהגותו הצפויה של שוק ההון ועל קביעת היעדים האסטרטגיים של החברה לאור הערכותיה האמורות. האמור בדבר פיתוח והרחבת היקף הפעילות עשוי לא להתקיים ,בין היתר ,בעקבות החקיקה הצפויה ו/או שינויים בשוק ההון ו/או שינויים חיצוניים אחרים אשר עלולים לבטל ו/או להקטין את כדאיות הפעילות בתחום זה .במקרים כאמור תבחן הנהלת החברה את האסטרטגיה המפורטת לעיל ואת היעדים וזאת על מנת לבדוק את התאמתם לשינויים עתידיים כאמור. האמור לגבי הסינרגיה הצפויה כתוצאה מהשלמת עסקת מיטב עשוי להשתנות הואיל והוא תלוי בהחלטות עתידיות של האורגנים המוסמכים בחברה ,תנאי השוק ומגבלות רגולטוריות. .12.12 תחזיות אחרות והערכות לגבי עסקי התאגיד בכוונת החברה להביא לחיזוק המותג מיטב דש ולפעול להרחבת שירותייה בתחום הדיגיטל. להערכת החברה ,הרחבת שירותי החברה הדיגיטאליים תביא לשיפור השירות ללקוחותיה וליעילות התפעולית. האמור בסעיף זה הינו מידע צופה פני עתיד המתבסס על ההערכות הסובייקטיביות של הנהלת החברה בדבר הרחבת השירותים הדיגיטאליים עשוי לא להתקיים ,בין היתר ,בעקבות הוראות רגולציה ובעקבות שינויים חיצוניים אשר לחברה אין שליטה עליהם. .12.13 דיון בגורמי סיכון היקף עסקיה של הקבוצה ורווחיותה מושפעים מהותית ממצב שוק ההון לקבוצה גורמי סיכון שונים המשפיעים על פעילותה ,חלקם נובעים מהסביבה הכלכלית בה 81 פועלת הקבוצה וחלקם אינהרנטיים לתחומי פעילותה של הקבוצה .להלן יתוארו ,להערכת הקבוצה ,גורמי הסיכון העיקריים המשפיעים על פעילותה ,תוך התייחסות לתחומי הפעילות השונים ,במידת הצורך .לסיכונים ספציפיים לתחום תעודות הסל ראה סעיף 9.20לעיל .לפרטים נוספים בדבר החשיפה לסיכוני שוק ודרכי ניהולם ,ראה סעיף 2בדוח הדירקטוריון. מצב שוק ההון כמפורט בסעיף 6לעיל ,ירידות שערים בבורסה הן במניות והן באגרות חוב ,עלולות לגרום לירידה בהיקף הנכסים המנוהלים בקבוצה ,לעזיבת לקוחות ,למעבר של לקוחות למוצרים סולידיים יותר ואשר בגינם דמי הניהול נמוכים יותר ,ולפיכך עלולות לגרום לפגיעה מהותית בתוצאות העסקיות של הקבוצה. הגורמים אשר עשויים לגרום לירידת שערים כאמור הינם ,בין היתר ,גורמים שאינם בשליטת החברה ואין ביכולתה לחזות אותם כגון :מצב השווקים הפיננסים בעולם ,שינוי לרעה במצב הביטחוני ו/או הפוליטי בישראל ,האטה כלכלית בארץ ובעולם ,אינפלציה ,עלייה בשיעורי הריבית וכיו"ב. ניהול קופות גמל ,קרנות השתלמות וקרנות פנסיה -תחומים אלו ,אשר מהותם חיסכון לטווח ארוך ובינוני מושפעים פחות משינויים ותנודות במצב שוק ההון .שינוי לרעה במצב שוק ההון יביא ,בעיקר ,לירידת ערך בנכסים המוחזקים עבור העמיתים של קופות הגמל ,קרנות ההשתלמות וקרנות הפנסיה שבניהול הקבוצה ופחות למשיכת כספים על ידי לקוחות הואיל והכספים מופקדים בקופות הגמל ,קרנות ההשתלמות ובקרנות הפנסיה לתקופות בינוניות וארוכות והמפקידים נהנים מיתרונות מס ייחודיים גם בתקופה בה הנכסים נזילים .יחד עם זאת, מיתון במשק עשוי להגדיל את היקפי המשיכות מקופות הגמל וקרנות הפנסיה. ניהול חיסכון שוטף (באמצעות ניהול תיקים וקרנות נאמנות) -ירידות שערים מובילות לירידה בשווי תיקי ההשקעות וקרנות הנאמנות אותם מנהלת הקבוצה הן כתוצאה מירידת ערך ,הן כתוצאה ממשיכת/פדיונות של כספים על ידי הל קוחות והן כתוצאה ממעבר לנכסים בעלי סיכון נמוך יותר בהם דמי הניהול נמוכים יותר וכפועל יוצא ,עלולות להשפיע לרעה על תוצאותיה העסקיות של הקבוצה בתחום זה. חבר בורסה וברוקראז' -ירידה במחזורי המסחר משפיעה באופן ישיר על היקף הפעילות במגזר חבר הבורסה והברוקראז' וכפועל יוצא על הכנסות ורווחיות המגזר. ניהול תעודות סל -תנודות בשוק ההון משפיעות על מחירי הסחורות ,שערי ניירות הערך והמדדים העוקבים אחריהם ,המכשירים הפיננסיים והנגזרים הנסחרים בבורסות השונות ועל היקף פעילות הציבור בשוק ההון ,ולכן גם על חברות תכלית ,על נכסיהן ,על התחייבויותיהן ועל תוצאותיהן העסקיות. סביבת ריבית סביבת ריבית נמוכה עד אפסית משפיעה לרעה על הכנסות הקבוצה .בפעילות מיטב דש טרייד סביבת ריבית נמוכה מקטינה את הכנסות המימון של מיטב דש טרייד ,מכיוון שהמרווחים בין הריבית המתקבלת לריבית המשולמת מצטמצמים .בפעילות ניהול הנכסים סביבת ריבית נמוכה עד אפסית עלולה לגרום לפדיונות בקרנות כספיות וכן להורדת דמי ניהול. מנגד לסביבת ריבית נמוכה השפעה חיובית על הוצאות המימון של הקבוצה והיא עשויה להוביל לגידול בפעילות המסחר בבורסות ולשינוי בתמהיל ההחזקות של ציבור המשקיעים לנכסים בגינם נגבים דמי ניהול גבוהים יותר. הון אנושי הקבוצה רואה חשיבות רבה בשימור וגיוס עובדים מקצועיים ואיכותיים .להון האנושי השפעה מהותית על יכולת הקבוצה לייצר תשואות עודפות לאורך זמן ביחס למתחרים .ככל שלא תצליח החברה לשמר ו/או לגייס כוח אדם איכותי בתחומי פעילותה המרכזיים ,עלול הדבר ,לפגוע ביכולת הקבוצה לגייס לקוחות חדשים ולשמר את הקיימים. תחרות שוק ההון מאופיין בתחרות גדולה וחזקה בכל תחומי פעילותה של הקבוצה .בין הגורמים המתחרים בשוק ניתן למנות גורמים בעלי משאבים ארגוניים ושיווקיים ניכרים כגון :בנקים, קרנות השקעה זרות וחברות ביטוח הפועלים באופן ישיר או באמצעות חברות בנות ובתי השקעות בתחומי הפעילות של הקבוצה .בעקבות יישום רפורמת בכר ,חל שינוי משמעותי 82 במבנה שוק ההון ולמועד הדוח התחרות העיקרית של הקבוצה היא מול חברות הביטוח ובתי ההשקעות .כיום התחרות מתמקדת על ליבו של הלקוח בטיב ואיכות השירות וניתנת חשיבות רבה לביצועי מנהלי תיקי ההשקעות ,מנהלי קרנות הנאמנות ומנהלי קופות הגמל. בתחומי הגמל והפנסיה ערוצי ההפצה העיקריים ,מעבר למשווקים פנימיים ,הינם מנהלי ההסדרים וסוכני הביטוח אשר בנוסף על התחרות מול כל היצרנים האחרים ,רובם נמצאים בבעלות של חברות הביטוח המשמשות ,באמצעות חברות בנות ונכדות כיצרנים מתחרים לקבוצה. בתחומי קרנות הנאמנות ותעודות הסל ,התחרות מתמקדת ביועצי ההשקעות בבנקים אשר מחוזרים על ידי כל המתחרים בתחומים אלו ,אשר רובם בעלי תקציבים ואמצעים רבים עובדה הגורמת תחרות קשה בענף. ככל שהמיצוב של החברה ויכולותיה התחרותיות יהיו נמוכות ,עשויה להיות לכך השפעה רעה מהותית על מצב הקבוצה. שינויים רגולטורים פעילות שוק ההון מוסדרת ומפוקחת באמצעות גורמים ממשלתיים רבים .שוק ההון מתאפיין בשנים האחרונות בשינויים רבים ( חלקם נמצאים בעיצומם וחלקם טרם הבשילו לכדי חקיקה מחייבת) .בשנים האחרונות חלה מגמה של ריבוי רגולציה בתחומי הפעילות של הקבוצה .אי לכך, הקבוצה נדרשת ,לאורך השנים ,להשקיע משאבים כספיים וניהוליים רבים על מנת לעמוד בהוראות הרגולטוריות ,ביעדי בקרת הפנים ,הליכי ההטמעה וההדרכות לעובדים בנושאים הרגולטוריים .לחלק מהשינויים כאמור יש השפעה על תוצאותיה העסקיות של הקבוצה. הפחתת דמי הניהול המקסימאליים שניתן לגבות מקופות תגמולים וקופות פיצויים פגעה מהותית ברווחיות הקבוצה לאור חלקו של מגזר הגמל בפעילויות הקבוצה .לפרטים ראה סעיף 7.1.3לעיל. בנוסף ,שינויים רגולטורים אשר טרם הבשילו וכן שינויים רגולטוריים לא צפויים עשויים להשפיע לרעה על תחומי הפעילות של הקבוצה ועל הרווחיות מתחומי הפעילות. לכל השינויים הרגולטורים צפויה להיות השפעה ישירה על פעילות הקבוצה במידות שונות. תביעות משפטיות בשנים האחרונות הוגשו תביעות משפטיות לרבות תובענות ייצוגיות נגד גורמים שונים בשוק ההון בגין אחריות כמנהלי תיקים ,מנהלי קופות גמל ,כחתמים ,בגין פעילויות אחרות בשוק ההון ובעקבות מעילות עובדים .לפיכך ,לקבוצה חשיפה תדמיתית וכלכלית בגין תביעות כאמור. לקבוצה ביטוחי אחריות מקצועית אולם חלק מהתביעות אינן מכוסות במסגרת הפוליסות וכן יתכן כי במקרה של ריבוי תביעות או תביעה בהיקף כספי גבוה ,גבול האחריות לא יכסה את מלוא הנזקים שעלולים להיגרם לקבוצה. שינויי מדד לקבוצה הל וואות לזמן ארוך הצמודות למדד ונושאות ריבית קבועה הן מבנקים והן מהנפקה לציבור של אגרות חוב נושאות ריבית קבועה והצמודות לעליית המדד .לפיכך ,לקבוצה חשיפה כלכלית וחשבונאית לשינויים במדד המחירים לצרכן. פגיעה בשמה הטוב של הקבוצה תחום פעילותה של הקבוצה מאופיין בריבוי לקוחות ופרסומים רבים אודות הקבוצה ומתחריה באמצעי התקשורת השונים ,וכן מאופיין ביחסי אמון מתמשכים בין הלקוח ,יועצי ההשקעות בבנקים ,מנהלי ההסדרים ,סוכני הביטוח לבין הקבוצה .מוניטין הקבוצה ושמה הטוב מהווים גורם חשוב בהתקשרות הקבוצה עם לקוחות חדשים ושמירה על לקוחות קיימים .אי לכך ,פגיעה בשמה הטוב של הקבוצה עשויה להשפיע לרעה על תוצאותיה העסקיות. אשראי לקוחות מיטב דש טרייד ,בהיותה חברה בבורסה ,מעניקה מעת לעת אשראי וערבויות ללקוחותיה לצורך רכישת ניירות ערך .האשראי והערבויות ניתנים כנגד ביטחונות בתיק ניירות הערך של הלקוחות ובהתאם לתקנון הבורסה או אשראי תוך יומי בעיקר ללקוחות מוסדיים לצורך פעילות קסטודיאן .למיטב דש טרייד חשיפה בגין מתן אשראי כאמור. 83 אחריות לפרט מטעה קרנות הנאמנות ותעודות הסל מפרסמות תשקיף וחשופות לתביעות בגין פרט מטעה בתשקיף. לקבוצה ביטוח אחריות מקצועית ,אולם ייתכן שגבול האחריות לא יכסה את מלוא הנזקים במקרה של תביעה. סיכונים תפעוליים תקלות במערכות המסחר (בעיקר )FMRובקווי התקשורת כמו גם טעויות אנוש ,עלולים לגרום למצב של אי ביצוע עסקאות ובכך לפגוע בתוצאות פעילות ניהול ההשקעות .תקלות במערכת תפעול הע מיתים בגמל ובפנסיה מהוות סיכון מהותי לפעילות הגמל והפנסיה. בטבלה הבאה מוצגים גורמי הסיכון שתוארו לעיל על פי טיבם ,המדורגים בהתאם להערכות הנהלת החברה על פי תוחלת ההשפעה שלהם על עסקי הקבוצה: מידת ההשפעה של גורם הסיכון על פעילות הקבוצה בכללותה השפעה גדולה השפעה בינונית השפעה נמוכה סיכוני מקרו מצב שוק ההון X סיכונים ענפיים תחרות X שינויים רגולטורים X תביעות משפטיות X אחריות לפרט מטעה X סיכונים תפעוליים X סביבת ריבית X סיכונים מיוחדים לחברה הון אנושי X שינויי מדד פגיעה הקבוצה בשמה X הטוב של X אשראי לקוחות .12.14 X תכנית אכיפה ביום 1.11.2012מינתה החברה והקבוצה ממונה אכיפה פנימית .ביום 29.3.2012אימצה הקבוצה תכנית אכיפה פנימית בהתאם לעקרונות ולקריטריונים שפורסמו על ידי רשות ניירות ערך ,אשר הותאמה במהלך השנים למבנה ואופי הפעילות של הקבוצה ולשינויים אשר נבעו ,בין היתר, מהשלמת עסקת מיטב דש. במהלך השנים 2014-2013הקבוצה עסקה בפיתוח והנחת תשתיות ציות ואכיפה כלל ארגונית לצד פעילות הטמעה שוטפת ,המשך פעולות האפיון והבנייה של תהליכי העבודה ובניית ממשקי עבודה בין היחידות העסקיות ובין יחידות הפיקוח והבקרה בקבוצה .במסגרת זו ,נערכו שינויים במבנה תכנית האכיפה של הקבוצה ובפרט של החברה ,וכן בתחומי האחריות של הממונה ,אשר באו לידי ביטוי בתכנית האכיפה ונהלי האב הנלווים לה ובכלל כך במבנה הדיווח לאורגנים 84 .12.15 המוסמכים ,גיבוש כלים ואמצעים ליישום בפועל של הוראות תכנית האכיפה והטמעת הוראות הדין בקרב חברות הקבוצה. לפרטים נוספים אודות חוקי האכיפה ראה סעיף 12.8.7לעיל. ביטוח ושיפוי בהתאם להוראות הדין המסדירות את פעילות הקבוצה בתחומי עיסוקה השונים נדרשת הקבוצה להעמיד ביטוחי אחריות מקצועית בכל עיסוק בהתאם לדין החל .הקבוצה מבוטחת בביטוחי אחריות מקצועית ,לרבות כיסוי בגין אי נאמנות עובדים בהפניקס חברה לביטוח בע"מ ,המכסים את פעילותה השוטפת של הקבוצה עד ליום ,18.1.2016כמפורט להלן: ניהול תיקי השקעות -בהתאם לחוק הסדרת העיסוק ולתקנות הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות (הון עצמי וביטוח) ,התש"ס ,2000-למיטב דש ניהול תיקים פוליסה בגבול אחריות של 42מיליון ש"ח למקרה ובסך הכל לתקופה .הפוליסה כוללת, בין היתר ,כיסוי ביטוחי לפעילות העבר של דש ניהול תיקי השקעות עד ליום ( 30.7.2013מועד השלמת המיזוג עם מיטב דש ניהול תיקים). חבר בורסה וברוקראז' -במסגרת מערך הביטוח של קבוצת מיטב דש נערכה פוליסה לכיסוי אחריות מקצועית שכוללת מספר חברות בקבוצה ובין היתר כוללת כיסוי לחברות :מיטב דש טרייד בע"מ ,דש שירותי בורסה בע"מ בגין פעילות העבר עד ליום ( 30.7.2013יום השלמת המיזוג עם מיטב דש טרייד בע"מ) ,דש ברוקראז' (בגין פעילות ברוקראז' בלבד) ,החברה ודש השקעות בגין פעילות העבר עד למועד העברת הפעילות לדש שירותי בורסה .הפוליסה הינה בגבול אחריות של 43מיליון ₪למקרה ובסה"כ לתקופה. מיטב דש ברוקראז' -פוליסה בגבול אחריות של 10.8מיליון ש"ח למקרה ובסה"כ לתקופה בגין שירותי שיווק השקעות. ניהול קרנות נאמנות -בהתאם לחוק השקעות משותפות למיטב דש קרנות פוליסה בגבול אחריות של 33מיליון ש"ח למקרה ובסה"כ לתקופה .הפוליסה כוללת כיסוי לפעילות העבר של דש קרנות נאמנות ,גאון ניהול קרנות נאמנות ,ישיר בית השקעות ,מילניום קרנות נאמנות .גבול האחריות הינו למקרה ובסה"כ לתקופה. ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה -במסגרת מערך הביטוח של קבוצת מיטב דש נערכה פוליסה לכיסוי אחריות מקצועית למיטב דש גמל אשר כוללת כיסוי ביטוחי לפעילות העבר של איפקס גמל ומיטב גמל עד למועד השלמת המיזוג ביום .30.7.2013הפוליסה הינה בגבול אחריות של 58.5 מיליון ש"ח למקרה ובסה"כ לתקופה. תכלית מדדים וחברות בנות -פוליסה בגבול אחריות של 30מיליון ש"ח .גבול האחריות הינו למקרה ובסה"כ לתקופה. ההשתתפות העצמית הקבועה בכל פוליסה עומדת בסכומים הקבועים בדין לגבי כל תחום פעילות. בנוסף לביטוחי החובה ,הנדרשים על פי הוראות הדין ,לקבוצה פוליסות ביטוח אחריות דירקטורים ונושאי משרה ,ביטוח אחריות דירקטורים ונושאי משרה קבוצתי מסוג Run off לדירקטורים ונושאי המשרה בחברה ובקבוצת מיטב המכסה פעילויות עבר ,ביטוח אחריות מקצועית ברובד שני במסגרת פוליסה המשותפת למרבית החברות בקבוצת מיטב דש ,ביטוח crimeבמסגרת פוליסה קבוצתית של מיטב דש ופוליסת ביטוח עסק. לתיאור הכיסוי הביטוחי של הדירקטורים ונושאי המשרה בחברה ,ראה תקנה (29א) לדוח פרטים נוספים. לתיאור שיפויים לנושאי משרה ,ראה תקנה (29א) לדוח פרטים נוספים. נוכח התנודתיות וחוסר הוודאות המאפיינים את שוק ההון ,נוכח מקרי ביטוח רבים ותביעות שהוגשו בשנים האחרונות נגד גורמים שונים בשוק ההון ונוכח חוסר הוודאות בתחום הביטוח בארץ ובעולם ,הקבוצה אינה יכולה להעריך אם הכיסוי הביטוחי המוקנה לה הינו נאות. *** 85 מיטב דש השקעות בע"מ דוח הדירקטוריון לתקופה שהסתיימה ביום 31בדצמבר2014 , הננו מתכבדים להגיש בזאת את הדוחות הכספיים של מיטב דש השקעות בע"מ (להלן" :החברה" או "הקבוצה") לתקופה של שנה (להלן" :תקופת הדוח") ושלושה חודשים (להלן" :הרבעון הרביעי של שנת )"2014שהסתיימו ביום 31בדצמבר.2014 , .1 הסברי הדירקטוריון למצב עסקי התאגיד .1.1 תאור פעילות הקבוצה החברה עוסקת בעצמה ובאמצעות החברות המוחזקות שלה בפעילויות בשוק ההון הכוללות בעיקר ניהול נכסים פיננסיים הכוללים :קרנות השתלמות ,קופות גמל ,קרנות פנסיה ,תעודות סל ותעודות התחייבות ,קרנות נאמנות ותיקי השקעות .כמו כן ,עוסקת הקבוצה בייעוץ כלכלי ,חבר בורסה וברוקר אז' ,סוכנויות ביטוח ,הנפקת מוצרים מובנים ואיגוח ,שירותי ייעוץ ,שירותי נאמנות וטיפול בתוכניות אופציות לעובדים ומחזיקה במכללה ללימודי שוק ההון. שינוי שם החברה ביום 31.3.2014שונה שמה של החברה באנגלית לשם .Meitav Dash Investments Ltd :לפרטים ראה דיווח מיידי מיום 8.4.2014מס' אסמכתא.2014-01-042396 : השלמת עסקת מיטב דש ביום 19.3.2013השלימה החברה עסקה לרכישת הון המניות של מיטב בית השקעות בע"מ (להלן: "מיטב") כנגד הקצאת 28,930,868מניות של החברה לבעלי המניות של מיטב סמוך להשלמת העסקה (להלן" :עסקת מיטב דש") .מיטב עסקה בעצמה ובאמצעות החברות המוחזקות שלה בפעילויות בשוק ההון. להרחבה ראה דיווח מיידי מיום 19.3.2013אסמכתא ,2013-01-010609דיווח מיידי מיום 30.8.2012 אסמכתא 2012-01-226407ובאור 1א' לדוחות הכספיים לשנת .2014 .1.2 תיאור מגמות עיקריות בשווקים על פי הנתונים של קרן המטבע הבינלאומית הצמיחה הכלכלית במשק העולמי הסתכמה בשנת 2014בשיעור של כ ,3.3%-בדומה לשנת .2013 בארה"ב נרשמה בשנת 2014צמיחה בשיעור של כ ,2.4%-על פי הנתונים של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה האמריקאית .נרשם שיפור משמעותי בשוק העבודה ,כאשר שיעור האבטלה ירד משיעור של כ 6.7%-בסוף שנת 2013לשיעור של כ ,5.6%-בסוף שנת .2014 הבנק המרכזי האמריקאי סיים תוכנית רכישות אג"ח בחודש אוקטובר ,2014אך הריבית במשק האמריקאי עדיין נותרה ברמה אפסית ,בעיקר בגלל האינפלציה הנמוכה. הצמיחה הכלכלית בגוש האירו הסתכמה בשנת 2014בשיעור של כ 0.9%-לעומת צמיחה שלילית של כ 0.5%-בשנת . 2013ברבעון השני חלה האטה בקצב הצמיחה של המשק האירופאי שנמשכה עד סוף השנה .במקביל להאטה בצמיחה ירד קצב האינפלציה משיעור של כ 0.8%-בסוף שנת 2013לאינפלציה שלילית בשיעור של כ 0.2%-בסוף שנת .2014 בתגובה לצמיחה נמוכה ,לירידה באינפלציה ולהתחזקות המטבע האירופאי ,הבנק המרכזי באירופה הוריד את הריבית ל 0.05%-מרמה של 0.25%בסוף שנת .2013במקביל ,הבנק המרכזי התחיל לרכוש אג"ח מגובות נכסים ובחודש ינואר 2015הכריז על התוכנית להרחבה מוניטארית כמותית שכוללת רכישות אג"ח ממשלתיות ואחרות של המוסדות האירופיים בהיקף של כ60- מיליארד אירו בחודש .בציפייה להרחבה כמותית נחלש המטבע האירופאי בשיעור חד ותשואות האג"ח האירופאיות הממשלתיות ירדו לרמות הנמוכות ביותר מאז הקמת גוש האירו. מבין המדינות המתפתחות הגדולות ניכרת האטה חדה בצמיחה בברזיל וברוסיה. 1 מחירי הסחורות בכלל ומחירי הנפט בפרט רשמו ירידה חדה במחצית השנייה של שנת .2014 מחיר הנפט מסוג ברנט ירד במחצית השנייה של שנת 2014בשיעור של כ.50%- ירידה במחירי הנפט צפויה לתמוך בצמיחה כלכלית במדינות המייבאות חומרי אנרגיה ולפגוע באלו המייצאות. המשק הישראלי צמח בשנת 2014בקצב של ,2.9%לפי אומדן ראשוני של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה ,לאחר צמיחה בקצב של 3.2%בשנת .2013הירידה בצמיחה משקפת ,בין היתר, את ההשפעה של מבצע "צוק איתן". שיעור האבטלה ירד ברבעון הרביעי של שנת 2014לרמה של 5.7%לעומת 5.8%בסוף שנת .2013 בדומה למתרחש בעולם ,האינפלציה בישראל ירדה בחדות ועמדה בסוף שנת 2014ברמה של ( ,)0.2%לעומת אינפלציה בשיעור של 1.8%בסוף שנת .2013הירידה באינפלציה התרחשה על רקע ירידה במחירי הסחורות ,התחזקות השקל במחצית הראשונה של שנת 2014וצעדים שונים שננקטו ע"י הרשויות הממשלתיות להוזלת יוקר המחיה. במחצית השנייה של שנת 2014נרשם פיחות של השקל ביחס לסל המטבעות בשיעור של כ - .4.3%פיחות משמעותי יותר בשיעור של כ 13.6%-נרשם ביחס לדולר האמריקאי .אולם ,מתחילת שנת 2015השקל חזר להתחזק ביחס לסל המטבעות ,בעיקר בגלל החלשות האירו. בנק ישראל הוריד את הריבית משיעור של 1%בסוף שנת 2013לשיעור של 0.1%בסוף פברואר .2015בעקבות פיחות השקל במחצית השנייה של שנת ,2014בנק ישראל כמעט והפסיק להתערב בשוק המט"ח למעט הרכישות שנועדו לנטרל את השפעת הפקת הגז הטבעי בישראל. גירעון הממשלה הסתכם בשנת 2014בכ 2.8%-תוצר ,נמוך מהיעד בשיעור של .3%ברבעון הרביעי הוחלט על פיזור הכנסת והליכה לבחירות מוקדמות שהתקיימו ביום 17במרס .2015עד כינונה של הממשלה החדשה ואישור התקציב מתנהלת הממשלה על פי רמת ההוצאות בתקציב לשנת .2014 מדד המניות MCSI Worldשמשקף את ביצועי שוקי המניות בעולם עלה בשנת 2014בשיעור של כ 3%-בהובלה של המניות בארה"ב .הבורסות בשווקים המתפתחים רשמו ביצועים שליליים ( .)MSCI EMמדד ת"א 100הישראלי עלה בשיעור של כ .6.7%-ביצועי שוק המניות הישראלי הושפעו בעיקר מהתפתחויות בעולם ומשינויים במשק המקומי שכוללים הגברת תחרותיות והתערבות רגולטורית. תשואות האג"ח הממשלתיות רשמו ירידה חדה במהלך השנה בהשפעת ירידת התשואות בארה"ב ובאירופה ובעקבות הורדת הריבית ע"י בנק ישראל .האפיק השקלי השיג ביצועים עודפים על פני האפיק הצמוד בעקבות ירידה בסביבת האינפלציה. השוק הקונצרני הצ יג ביצועים נחותים ביחס לאג"ח הממשלתיות בעקבות פדיונות גדולים מקרנות הנאמנות שמתמחות באפיק ,שהוחרפו בחודש פברואר .2014יחד עם זאת ,בסה"כ, קרנות הנאמנות המשיכו לגייס כספים בשנת .2014 בשנת 2014התגברה נטיית המשקיעים ,הן המוסדיים והן משקי הבית ,להוצאת ההשקעות לחו"ל ,במיוחד בקרב המשקיעים המוסדיים. 2 שינוי באחוזים במדדים המובילים: שנת 2014 ת"א 25 ת"א 75 ת"א יתר -מאגר אג"ח כללי תל בונד 20 תל בונד 40 .1.3 10.2% )(9.8% )(12.8% 4.7% 1.0% 0.6% שנת 2013 12.1% 24.7% 27.1% 5.4% 5.9% 6.9% שנת 2012 9.2% 4.8% 16.2% 8.8% 7.9% 9.1% מצב כספי מצבה הכספי של החברה ,כפי שבא לידי ביטוי בדוח המאוחד על המצב הכספי ,מושפע מהותית מאיחוד של נכסי והתחייבויות תעודות הסל .בהתאם לכך ,תחילה ניתנת התייחסות לנכסים ולהתחייבויות ,שנכללו בדוח המאוחד על המצב הכספי ,בגין פעילות תעודות הסל ולאחר מכן מוצג מצבה הכספי של החברה בנטרול הנכסים וההתחייבויות כאמור לעיל. הנכסים וההתחייבויות כאמור מנוהלים תחת חברות למטרה מיוחדת (( )SPCלהלן" :החברות הייעודיות"). השקעות שוטפות של חברות מאוחדות ייעודיות לכיסוי תעודות סל ,התחייבות ופיקדון (להלן: "נכסים מגבים") ו-התחייבויות שוטפות של חברות מאוחדות ייעודיות לכיסוי תעודות סל, התחייבות ופיקדון (להלן" :התחייבויות מגבות") -ליום 31.12.2014הסתכמו לכ 35.1-מיליארד ש"ח ולכ 0.6-מיליארד ש"ח ,בהתאמה ,בהשוואה לכ 30-מיליארד ש"ח ולכ 0.5-מיליארד ש"ח, בהתאמה ליום .31.12.2013הנכסים המגבים וההתחייבויות המגבות הינם נכסים והתחייבויות, בחברות הייעודיות ,המשועבדים בשעבוד קבוע ראשון לכיסוי ההתחייבויות ללקוחות תעודות סל ,תעודות ההתחייבות ותעודות הפיקדון כאמור לעיל .בסעיף זה נכללו גם נכסים מגבים בגין אג"ח מובנה שהונפק ע"י חברה מאוחדת בסך של כ 17-מיליוני ש"ח. התחייבויות שוטפות בגין תעודות סל ,התחייבות ופיקדון -ליום 31.12.2014הסתכמו (בנטרול החזקות הדדיות של תעודות) לכ 34.5-מיליארד ש"ח ,בהשוואה לכ 29.6-מיליארד ש"ח ליום .31.12.2013ההתחייבויות כאמור נוצרו כתוצאה מרכישת תעודות סל ,תעודות התחייבות ותעודות פיקדון על ידי הלקוחות .בסעיף נכללו גם התחייבויות בגין אג"ח מובנה שהונפק ע"י חברה מאוחדת בסך של כ 16-מיליוני ש"ח. נכסים המוחזקים למכירה -ליום 31.12.2014הסתכמו לכ 1-מיליוני ש"ח ,בהשוואה לכ 16-מיליוני ש"ח ליום .31.12.2013הירידה נובעת ממכירת נדל"ן להשקעה בתקופת הדוח (ראה להלן) .יתרת הסעיף כוללת החזקה במניות משרדי הבורסה בע"מ. ההון המיוחס לבעלי המניות של החברה -ליום 31.12.2014הסתכם לכ 605-מיליוני ש"ח בהשוואה לכ 578-מיליוני ש"ח ליום .31.12.2013השינוי בהון בתקופת הדוח נובע ,בעיקר ,מסה"כ רווח כולל המיוחס לבעלי המניות של החברה בסך של כ 74-מיליוני ש"ח ומדיבידנד שהוכרז ושולם לבעלי המניות של החברה בתקופת הדוח בסך של כ 48-מיליוני ש"ח (בניכוי דיבידנד לחברות מאוחדות המחזיקות במניות החברה). נכסים שוטפים -ליום 31.12.2014הסתכמו לכ 35.7-מיליארד ש"ח וללא נכסים מגבים ,הסתכמו לכ 683-מיליוני ש"ח בהשוואה לכ 30.8-מיליארד ש"ח וכ 726-מיליוני ש"ח בהתאמה ליום .31.12.2013עיקר הירידה בנכסים השוטפים (בנטרול השקעות שוטפות של חברות מאוחדות ייעודיות לכיסוי תעודות סל ,התחייבות ופיקדון) נבעה מעליה בסעיף השקעות לזמן קצר 3 ובלקוחות ,בניכוי ירידה במזומנים ושווי מזומנים ,במסים שוטפים לקבל ובנכסים מוחזקים למכירה. השקעות של חברות מאוחדות ייעודיות -ליום 31.12.2014מוצגות תחת נכסים שוטפים .ליום 31.12.2013הסתכמו לכ 16 -מיליוני ש"ח ,כאשר הסעיף כולל יתרת נכסים מגבים בגין פעילות איגוח .לפרטים ראה באור 6לדוחות הכספיים. השקעות של עמיתי קופות גמל -ליום 31.12.2014הסתכמו לכ 100-מיליוני ש"ח לעומת כ99- מיליוני ש"ח ליום .31.12.2013הסעיף כולל יתרת נכסי קופות גמל מבטיחות תשואה .לפירוט נוסף ראה באור 24ג' 10לדוחות הכספיים. השקעות ,הלוואות ויתרות חובה -ליום 31.12.2014וליום 31.12.2013הסתכמו לכ 12-מיליוני ש"ח .הסעיף כולל בעיקר השקעות ,הלוואות והוצאות מראש לזמן ארוך. השקעות ,הלוואות ושטרי הון בחברות כלולות -ליום 31.12.2014הסתכמו לכ 28-מיליוני ש"ח בהשוואה לכ 24-מיליוני ש"ח ליום .31.12.2013העליה נובעת ,בעיקר ,מהשקעה נוספת בחברה כלולה. רכוש קבוע -ליום 31.12.2014הסתכם לכ 45-מיליוני ש"ח לעומת כ 18-מיליוני ש"ח ליום 31.12.2013והוא מורכב בעיקרו מציוד וריהוט ,מחשבים ושיפורים במושכר במשרדי הקבוצה. עיקר הגידול נובע בסעיף שיפורים במושכר וזאת נוכח המעבר למשרדים החדשים. נכסים בלתי מוחשיים ,נטו -ליום 31.12.2014הסתכמו לכ 952-מיליוני ש"ח לעומת כ 967 -מיליוני ש"ח ליום .31.12.2013הירידה נובעת בעיקר מהפחתת נכסים בלתי מוחשיים שנוצרו בגין רכישת מיטב. התחייבויות שוטפות -ליום 31.12.2014הסתכמו לכ 35.5-מיליארד ש"ח וללא התחייבויות בגין תעודות סל ,התחייבות ופיקדון וללא התחייבויות שוטפות של חברות מאוחדות ייעודיות לכיסוי תעודות סל ,התחייבות ופקדון ,הסתכמו לכ 450 -מיליוני ש"ח בהשוואה לכ 30.5-מיליארד ש"ח וללא התחייבות בגין תעודות סל ,התחייבות ופיקדון ,וללא התחייבויות שוטפות של חברות מאוחדות ייעודיות לכיסוי תעודות סל ,התחייבות ופקדון ,הסתכמו לכ 450 -מיליוני ש"ח ליום .31.12.2013הירידה באשראי מתאגידים בנקאיים ואחרים קוזזה ,בעיקר ,בעליה בסעיף התחייבויות בגין מכירת ניירות ערך בחסר. התחייבויות לא שוטפות -ליום 31.12.2014הסתכמו לכ 795-מיליוני ש"ח בהשוואה לכ871- מיליוני ש"ח ליום .31.12.2013הירידה נובעת ,בעיקר ,מפרעונות חוב (אשראי ואג"ח). 4 .1.4 תוצאות הפעילות להלן דוחות רווח והפסד (במיליוני ש"ח): 2014 הכנסות מניהול קופות גמל ופנסיה מניהול תעודות סל מניהול קרנות נאמנות מניהול תיקי השקעות )* 2013 2012 רבעון 4 2014 רבעון 3 2014 רבעון 2 2014 רבעון 1 2014 318 118 217 36 298 101 168 35 225 89 69 22 79 39 54 9 78 26 57 9 81 29 54 9 80 24 52 9 סה"כ הכנסות מניהול השקעות 689 602 405 181 170 173 165 מחבר הבורסה וברוקראז' אחרות 59 33 48 39 14 17 17 9 13 8 13 7 16 9 סה"כ הכנסות 781 689 436 207 191 193 190 הוצאות שיווק ,תפעול ,הנהלה וכלליות 578 550 343 151 144 140 143 רווח תפעולי 203 139 93 56 47 53 47 רווח (הפסד) מניירות ערך ,נטו 1 )(29 הוצאות מימון ,נטו )(28 הוצאות אחרות ,נטו חלק החברה ברווחי (הפסדי) 1 חברות כלולות ,נטו 5 )(52 )(45 )(2 )(26 )(3 )(1 )(1 )(7 1 )(12 )(4 )(1 )(11 )(5 2 )(5 )(12 )(5 )(5 )(2 - 2 1 רווח לפני מס 148 42 57 45 32 38 33 מיסים על הכנסה 70 29 30 19 16 20 15 רווח מפעילויות נמשכות 78 13 27 26 16 18 18 הפסד מפעילויות שהופסקו ,נטו - 78 רווח לתקופה )(1 12 27 26 16 18 18 סה"כ רווח כולל לתקופה 73 12 27 21 17 17 18 רווח לתקופה מיוחס ל: בעלי המניות של החברה זכויות שאינן מקנות שליטה 79 )(1 11 1 27 - 26 - 16 - 19 )(1 18 - *) שנת - 2013כולל תוצאותיה של מיטב החל מיום .19.3.2013 5 רווח לפני מימון ,פחת והפחתות ומיסים (( )EBITDAבמיליוני ש"ח): 2014 218 EBITDA 2013 151 2014 רווח בתוספת התאמות לסעיפי רווח והפסד ()FFF 141 2013 80 רבעון 4 2014 56 רבעון 4 2014 41 רבעון 3 2014 53 רבעון 3 2014 35 רבעון 4 2013 34 רבעון 4 2013 15 בנטרול הסעיפים אשר יפורטו להלן הסתכמה ה EBITDA -ברבעון הרביעי בשנת 2014לסך של כ- 54מיליוני ש"ח: הכנסה בסך של כ 7-מיליוני ש"ח (בתקופת הדוח ללא השפעה) -הפרש עיתוי שמקורו בהפרשי שיערוך בין שווים הכלכלי לצרכי כיסוי של חוזים עתידיים המשמשים כנכסים מגבים בתעודות סל לבין שווים ההוגן בדוחות הכספיים (שווי כלכלי לצרכי כיסוי הינו שוויו של החוזה כפי שנקבע בתשקיף התעודות) .הפרש זה עשוי להתקיים בכל תקופת חתך ולדעת הנהלת החברה בשל אופי יה של פעילות הכיסוי בתעודות הסל השיערוך הנ"ל אינו מייצג את ההכנסות הכלכליות של אותן תעודות. הוצאות אחרות ,נטו ,בסך של כ 4-מיליוני ש"ח (בתקופת הדוח הוצאה בסך של כ 8-מיליוני ש"ח) הכוללות הפסד הון ממכירת רכוש קבוע והפרשה לירידת ערך בחברה כלולה .בתקופת הדוח ההוצאה כללה ,בין היתר ,הכנסה חד פעמית בגין הסכם שכירות משרדים ,עדכון הפרשה לחוזה מכביד בגין שכירות משרדים אשר אינה במהלך העסקים הרגיל של הקבוצה, הוצאות בגין סגירת פעילות יעוץ משכנתאות והפרשה בגין חוזר הכרעה. הוצאה בסך של כ 1-מיליוני ש"ח (בתקופת הדוח הוצאה של כ 4-מיליוני ש"ח) -תשלום מבוסס מניות. סך הסעיפים שנוטרלו הסתכם לכ 2-מיליוני ש"ח. בתקופת הדוח ,בנטרול סעיפים כאמור לעיל (בסך של כ 12-מיליוני ש"ח) הסתכמה הEBITDA - לסך של 230מליוני ש"ח. .1.4.1 הכנסות הכנסות הקבוצה ברבעון הרביעי של שנת 2014הסתכמו לסך של כ 207-מיליוני ש"ח לעומת כ 195-מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד .עיקר העליה נובעת מגידול בהיקף הנכסים המנוהלים. הכנסות הקבוצה בתקופת הדוח הסתכמו לסך של כ 781-מיליוני ש"ח לעומת כ689- מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. הגידול בתקופת הדוח הינו לאור העובדה שתוצאות הפעילות של מיטב אוחדו לראשונה ב.19.03.2013- הכנסות הקבוצה מניהול קופות גמל וקרנות פנסיה הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2014לסך של כ 79-מיליוני ש"ח לעומת כ 81-מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. בתקופת הדוח הסתכמו לסך של כ 318-מיליוני ש"ח לעומת כ 298-מיליוני ש"ח בשנת 6 . 2013הגידול בתקופת הדוח הינו לאור העובדה שתוצאות הפעילות של מיטב אוחדו לראשונה ב.19.03.2013- להלן התפתחות היקף נכסי קופות הגמל והפנסיה שבניהול הקבוצה (במיליארדי ש"ח): היקף נכסים ליום 12.3.15 נכסי קופות הגמל וקרנות הפנסיה 40.8 31.12.14 40.1 היקף נכסים ממוצע *) רבעון 3 רבעון 4 2014 2014 נכסי קופות הגמל וקרנות הפנסיה 39.9 39.6 31.12.13 38.1 31.12.12 22.8 שנת 2014 רבעון 4 2013 39.1 37.7 *) "ממוצע" -סכום היתרות של הנכסים המנוהלים לתחילת וסוף תקופה חלקי .2 הכנסות הקבוצה מתעודות סל ,נטו הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2014לסך של כ - 39מיליוני ש"ח לעומת כ 29-מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד והכנסות של כ118- מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת כ 101-מיליוני ש"ח בשנת .2013העליה בהכנסות נובעת בעיקר מגידול בהיקף הנכסים. להלן התפתחות היקף הנכסים המנוהלים בתעודות ה סל שבניהול הקבוצה (תכלית) (במיליארדי ש"ח): היקף נכסים ליום 31.12.14 12.3.15 31.12.13 31.12.12 תעודות סל ברוטו 38.1 37.4 32.5 22.5 החזקות הדדיות של תעודות סל )(3.1 )(3.0 )(2.9 )(1.9 סה"כ תעודות סל נטו 35.0 34.4 29.6 20.6 היקף נכסים ממוצע *) רבעון 3 רבעון 4 2014 2014 סה"כ תעודות נטו *) 33.9 32.9 שנת 2014 רבעון 4 2013 32.0 28.2 "ממוצע" -סכום היתרות של הנכסים המנוהלים של תעודות הסל לתחילת וסוף תקופה חלקי .2 7 הכנסות הקבוצה מקרנות נאמנות הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2014לסך של כ54- מיליוני ש"ח לעומת כ 51-מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד ,והכנסות של כ217- מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת כ 168-מיליוני ש"ח בשנת .2013העליה בהכנסות נובעת מגידול בהיקף הנכסים המנוהלים ובעיקר בהיקף הנכסים המנוהלים של הקרנות המסורתיות ,להן שיעור דמי ניהול ממוצע גבוה יותר .העליה בהכנסות בתקופת הדוח נובעת לאור העובדה כי תוצאות מיטב אוחדו לראשונה החל מיום .19.03.2013 הכנסות הקבוצה מניהול תיקים הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2014לסך של כ9- מיליוני ש"ח בדומה לרבעון המקביל אשתקד והכנסות של כ 36-מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת כ 35-מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. להלן התפתחות היקף נכסי קרנות הנאמנות וניהול התיקים שבניהול הקבוצה (במיליארדי ש"ח): היקף נכסים ליום 12.3.15 31.12.14 31.12.13 31.12.12 קרנות נאמנות שאינן כספיות קרנות נאמנות כספיות 21.0 13.2 20.5 16.9 17.0 21.7 7.3 3.3 סה"כ קרנות נאמנות 34.2 37.4 38.7 10.6 היקף תיקים מנוהלים חלק התיקים שהושקע בקרנות הקבוצה 17.9 17.6 18.2 10.2 )(3.0 )(3.0 )(2.9 )(1.0 היקף תיקים ,נטו 14.9 14.6 15.3 9.2 שנת 2014 רבעון 4 2013 קרנות נאמנות שאינן כספיות קרנות נאמנות כספיות 20.8 17.6 20.7 18.6 18.8 19.3 16.1 23.4 סה"כ קרנות נאמנות 38.4 39.3 38.1 39.5 היקף תיקים מנוהלים חלק התיקים שהושקע בקרנות הקבוצה 17.9 18.1 17.9 17.5 )(3.0 )(3.0 )(3.0 )(2.9 היקף תיקים ,נטו 14.9 15.1 14.9 14.6 היקף נכסים ממוצע *) רבעון 3 רבעון 4 2014 2014 *) "ממוצע" -סכום היתרות של הנכסים המנוהלים לתחילת וסוף תקופה חלקי .2 הכנסות מחבר בורסה וברוקראז' הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2014לסך של כ17- מיליוני ש"ח לעומת כ 16-מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד והכנסות של כ59- מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת כ 48-מיליוני ש"ח בשנת .2013העליה בהכנסות בתקופת הדוח נובעת לאור העובדה כי תוצאות מיטב אוחדו לראשונה החל מיום .19.03.2013 8 הכנסות אחרות הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2014לסך של כ 9-מיליוני ש"ח בדומה לרבעון המקביל אשתקד והכנסות של כ 33-מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת כ 39-מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד .ההכנסות האחרות כוללות הכנסות מעמלות ביטוח ,מכללה ללימודי שוק ההון ,ייעוץ למשכנתאות (עד לסגירת הפעילות), הפצת קרנות זרות ואחרות .הירידה בהכנסות הינה בעיקרה בגין הפסקת פעילויות החיתום במהלך הרבעון הרביעי של שנת ,2013סגירת פעילות הייעוץ למשכנתאות במהלך הרבעון השלישי של שנת 2014וירידה בהיקפי פעילויות אחרות. .1.4.2 הוצאות שיווק ,תפעול הנהלה וכלליות -הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2014לסך של כ 151-מיליוני ש"ח לעומת כ 162-מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד והוצאות של כ 578-מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת כ 550-מיליוני ש"ח בשנת .2013 העליה בהוצאות בתקופת הדוח ,לעומת התקופה המקבילה אשתקד ,הינה בעיקר לאור העובדה כי תוצאות מיטב אוחדו לראשונה החל מיום .19.03.2013הירידה בהוצאות לעומת הרבעון המקביל אשתקד נובעת ,בעיקרה מירידה בהוצאות שכר ,עמלות מחשוב ותפעול וירידה בהוצאות שכר דירה ואחזקה שוטפת ,בעקבות המעבר לבניין המשרדים החדש. .1.4.3 רווח תפעולי -הסתכם ברבעון הרביעי של שנת 2014לסך של כ 56-מיליוני ש"ח לעומת כ 33-מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד וסך של כ 203-מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת סך של כ 139-מיליוני ש"ח בשנת .2013 .1.4.4 רווח (הפסד) מניירות ערך -הסתכם ברבעון הרביעי של שנת 2014להפסד בסך של כ1- מיליוני ש"ח לעומת רווח של כ 1 -מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד ורווח בסך של כ 1-מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת כ 5-מיליוני ש"ח בשנת .2013 .1.4.5 הוצאות מימון ,נטו -הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2014לסך של כ 1-מיליוני ש"ח לעומת כ 8-מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד וסך של כ 29-מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת סך של כ 52-מיליוני ש"ח בשנת .2013הירידה בהוצאות המימון ,נטו לעומת תקופות קודמות הושפעה בעיקר מעליית מדד נמוכה ומירידה בריבית הפריים. .1.4.6 הוצאות אחרות ,נטו -הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2014לסך של כ 7-מיליוני ש"ח לעומת כ 16-מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד ולסך של כ 28-מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת סך של כ 45-מיליוני ש"ח בשנת .2013ההוצאות בתקופת הדוח הינן בעיקר בגין הפחתת נכסים בלתי מוחשיים שנוצרו בגין רכישת מיטב והירידה לעומת רבעון מקביל אשתקד ותקופה מקבילה אשתקד ,נובעת מירידה בגין נכסים שהפחתתם הסתיימה ,בקיזוז הכנסות אחרות שנרשמו בשנת .2014 .1.4.7 חלק החברה ברווחי (הפסדי) חברות כלולות ,נטו -הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2014להפסד של כ 2 -מיליוני ש"ח בדומה לרבעון המקביל אשתקד .בתקופת הדוח נרשם רווח בסך של כ 1-מיליוני ש"ח לעומת הפסד בסך של כ 5-מיליוני ש"ח בשנת .2013 .1.4.8 רווח לפני מס -הסתכם ברבעון הרביעי של שנת 2014בסך של כ 45-מיליוני ש"ח לעומת כ 8-מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד וסך של כ 148-מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת סך של כ 42-מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. 9 .1.5 .1.4.9 מיסים על הכנסה -חלק מחברות הקבוצה הינן מוסדות כספיים כמשמעותם בחוק מס ערך מוסף ,תשל"ו .1975 -בהתאם לכך ,משלמות חברות אלו גם מס רווח .להרחבה ראה באור 31לדוחות הכספיים. מיסים על הכנסה הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2014בסך של כ 19-מיליוני ש"ח לעומת כ 5-מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד וסך של כ 70-מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת סך של כ 29-מיליוני ש"ח בשנת .2013העליה נובעת בעיקר מהגידול ברווח לפני מס. .1.4.10 רווח לתקופה המיוחס לבעלי המניות של החברה -הרווח ברבעון הרביעי של שנת 2014הסתכם לסך של כ 26-מיליוני ש"ח לעומת כ 3-מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד ורווח בסך של כ 79-מיליוני ש"ח בתקופת הדוח לעומת כ 11-מיליוני ש"ח בשנת .2013 נזילות ומקורות מימון תזרים המזומנים שנבע מפעילות שוטפת (במיליוני ש"ח) 2014 2012 2013 רווח לשנה התאמות לסעיפי רווח והפסד 78 63 12 68 27 34 רווח לתקופה בתוספת התאמות לסעיפי רווח והפסד ()FFF 141 80 61 שינוי בסעיפי נכסים והתחייבויות שינוי בסעיפי נכסים והתחייבויות של תעודות הסל 14 )(37 4 )(14 )(29 11 סה"כ תזרים מזומנים שנבע מפעילות שוטפת 118 70 43 ההתאמות החיוביות לסעיפי רווח והפסד שאינן כרוכות בתזרימי מזומנים (הוצאות לא תזרימיות) הושפעו בעיקר מהפחתות והוצאות פחת של רכוש קבוע ונכסים בלתי מוחשיים והסתכמו בתקופת הדוח בסך של כ 63-מיליוני ש"ח ,בהשוואה לסך של כ 68-מיליוני ש"ח בשנת .2013 תזרים המזומנים ששימש לפעילות השקעה הסתכם בתקופת הדוח בסך של כ 3-מיליוני ש"ח לעומת תזרים מזומנים שנבע מפעילות השקעה בסך של כ 348-מיליוני ש"ח בתקופה מקבילה אשתקד .עיקר השינוי בתזרים הינו כתוצאה משינוי בהשקעות לזמן קצר הנמדדות בשווי הוגן דרך רווח או הפסד ,נטו ותמורה ממימוש נכסים בגין פעילות מופסקת בשנת 2013בסך של כ- 389מיליוני ש"ח לעומת סך של כ 19 -מיליוני ש"ח בתקופת הדוח. תזרים המזומנים ששימש לפעילות מימון הסתכם בתקופת הדוח בסך של כ 167-מיליוני ש"ח לעומת סך של כ 395-מיליוני ש"ח בתקופה מקבילה אשתקד .עיקר השינוי נובע מתשלום דיבידנד בסך של כ 248-מיליוני ש"ח ,פרעון התחייבויות לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה בסך של כ - 173מיליוני ש"ח ,בקיזוז הנפקת אג"ח ,נטו ,בסך של כ 126-מיליוני ש"ח ,אשר בוצעו בשנת .2013 10 להלן ריכוז יתרות מתאגידים בנקאיים -במיליוני ש"ח: 31.12.14 .1.6 30.9.14 31.12.13 אשראי מתאגידים בנקאיים לז"ק (ללא חלויות שוטפות) הלוואות לזמן ארוך מתאגידים בנקאיים (כולל חלויות שוטפות) 11 31 16 161 170 203 סה"כ 172 201 219 אירועים מיוחדים בתקופת הדוח .1.6.1 כתבי אופציה לא סחירים .1.6.1.1 ביום 25.2.2014הוקצו לנושא משרה בחברה 338,213כתבי אופציה לא סחירים הניתנים למימוש ל 338,213 -מניות רגילות בנות 1ש"ח ע.נ .כל אחת. .1.6.1.2 ביום 1.7.2013הוקצו למנכ"ל החברה ,מר אילן רביב 267,832 ,כתבי אופציה לא סחירים ,הניתנים למימוש ל 267,832-מניות של החברה .כתבי האופציה הוקצו למר רביב כחלק מתנאי עסקת מיטב דש ,וללא קשר למינויו ולתנאי כהונתו והעסקתו כמנכ"ל החברה .ביום 19.3.2014פקעו 133,916כתבי אופציה לא סחירים שהוקצו למר אילן רביב מבלי שמומשו וביום 19.3.2015 פקעה יתרת כתבי האופציה מבלי שמומשה. .1.6.1.3 ביום ,20.5.2014בהמשך למתאר הצעת ניירות ערך לעובדים הכולל הצעה פרטית למנכ"ל ,לנושאי משרה ולעובדים כפי שפורסם ביום ( 29.1.2014מס' אסמכתא ,)2014-01-027082 :הקצתה החברה בפועל 4,900,139כתבי אופציה, מתוכם 732,000כתבי אופציה למנכ"ל החברה 831,151 ,כתבי אופציה ל12- נושאי משרה בכירה בחברה ו 3,336,988-כתבי אופציה ל 562-עובדים של החברה .לפרטים ראה דיווח מיידי מיום ,18.5.2014מס' אסמכתא 2014-01- 066453ודיווח מיידי מיום ,20.5.2014מס' אסמכתא .2014-01-068010 .1.6.1.4 ביום 14.5.2014מומשו 14,400כתבי אופציה לא סחירים של החברה ל846- מניות רגילות של החברה .ראה דיווח מיידי מיום 14.5.2014מספר אסמכתא .2014-01-064026 .1.6.1.5 ביום 1.10.2014בהמשך למתאר הצעת ניירות ערך לעובדים הכולל הצעה פרטית שאינה מהותית לנושאי משרה ולעובדים כפי שפורסם ביום ( 31.8.2014מס' אסמכתא ,)2014-01-147657 :הקצתה החברה בפועל 491,887 כתבי אופציה ,מתוכם 262,500כתבי אופציה ל 4-נושאי משרה בכירה בחברה ו 229,387-כתבי אופציה ל 70-עובדים של החברה .לפרטים ראה דיווח מיידי מיום ,1.10.2014מס' אסמכתא .2014-01-168315 .1.6.1.6 ביום 13.01.2015בהמשך למתאר הצעת ניירות ערך לעובדים כפי שפורסם ביום ( 31.8.2014מס' אסמכתא )2014-01-147657 :הקצתה החברה 368,913 כתבי אופציה ל 105 -עובדים של החברה .לפרטים ראה דיווח מיידי מיום ,13.01.2015מס' אסמכתא .2015-01-010891 11 .1.6.1.7 למועד אישור הדוחות הכספיים ,יתרת כתבי האופציה הלא סחירים הינה 5,507,326כתבי אופציה. .1.6.2 ביום 27.1.2014מר טדי לין ,אשר כיהן באותו מועד כמבקר פנים בחברות בנות בקבוצת מיטב דש ,מונה לנושא משרה בכירה בחברה .ראה דיווח מיידי מיום 27.1.2014 אסמכתא .2014-01-024403 .1.6.3 ביום 26.1.2014אישר דירקטוריון החברה ,לאחר קבלת אישור ועדת הביקורת של החברה ,החלטה בהתאם לתקנה 1ב( )4לתקנות החברות (הקלות בעסקאות עם בעלי עניין) ,התש"ס 2000-בדבר העלאת השכר החודשי שישולם לגב' מרים סטפק ,אחותו של מר צבי סטפק ,אחד מבעלי השליטה בחברה ודירקטור בחברה ,בגין העסקתה, כעוזרת יו"ר חברה בת ,וכן הענקת כתבי אופציה לגב' סטפק במסגרת תוכנית אופציות לכלל עובדי הקבוצה .גב' סטפק מועסקת במיטב החל מספטמבר ,2005בתנאים המקובלים לעובדים בדרגתה .שכרה החודשי של הגב' מרים סטפק בתוספת שווי כתבי האופציה (בחישוב חודשי לאורך תקופת הבשלת כתבי האופציה ,בשיטת קו ישר) ,אינו עולה על השכר החודשי הממוצע במשק .לפרטים נוספים ראה דיווח מיידי מיום 29.1.2014מספר אסמכתא .2014-01-027130 .1.6.4 ביום 27.2.2014מונתה גב' שלומית לוי כסמנכ"ל משאבי אנוש בחברה ,החל מיום .2.3.2014ראה דיווח מיידי מיום 27.2.2014מספר אסמכתא .2014-01-000585 .1.6.5 ביום 17.3.2014אישרה האסיפה הכללית של החברה את מינוים של מר אשר דן ינאי שליין ומר יהונתן אלכסנדר אסיא לדירקטורים בחברה ,את שינוי שמה של החברה באנגלית לשם " "MEITAV DASH INVESTMENTS LTDאו לכל שם אחר דומה שיאושר על ידי רשם החברות .כמו כן ,אישרה האסיפה הכללית הענקת כתבי אופציה למנכ"ל החברה במסגרת תכנית האופציות לעובדי החברה וכן תיקון להסכם העסקתו. ראה דיווחים מיידים מיום 6.2.2014מספר אסמכתא 2014-01-033724ומיום 17.3.2014 מספר אסמכתא .2014-01-016296 .1.6.6 ביום 9.4.2014החל מנויה בפועל של רו"ח עינת רום כחשבונאית ראשית .ראה דיווח מיידי מיום 30.3.2014מספר אסמכתא .2014-01-029406 .1.6.7 ביום 30.4.2014החל מינויו בפועל של מר אריק פרץ כסמנכ"ל הכספים והמטהCFO , של החברה .ראה דיווח מיידי מיום 30.3.2014מספר אסמכתא .2014-01-029397 .1.6.8 ביום 30.4.2014הסתיימה כהונתו של מר דוד דרעי כסמנכ"ל הכספים של החברה .ראה דיווח מיידי מיום 30.3.2014מס' אסמכתא .2014-01-029388 .1.6.9 ביום 1.4.2014הסתיימה כהונתו של מר אילן גרינבוים כדירקטור בחברה .ראה דיווח מיידי מיום 30.3.2014מספר אסמכתא .2014-01-029427 .1.6.10 ביום 1.4.2014מר עופר דורי הודיע לחברה על סיום כהונתו כמנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים בע"מ .ראה דיווח מיידי מיום ,1.4.2014מס' אסמכתא .2014-01-035175מר אבנר סטפק מונה כמ"מ המנכ"ל. .1.6.11 ביום 18.8.2014הודיעה החברה על מינויו של מר איתן רותם כמנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים בע"מ החל מיום .1.9.2014לפרטים ראה דיווח מיידי מיום ,18.8.2014מס' אסמכתא .2014-01-136455 12 .1.6.12 החל מיום 1.7.2014החל דוד אללוף לכהן כיו"ר דירקטוריון פעיל של החברות :תכלית תעודות סל בע"מ ,תכלית אינדקס סל בע"מ ,תכלית אינדקס מט"ח בע"מ ,תכלית גלובל בע"מ ,תכלית דולר עולמי בע"מ ,תכלית מורכבות בע"מ ,תכלית מטבעות בע"מ ותכלית פקדונות בע"מ .ביום 30.6.2014מר דוד אללוף חדל לכהן כמנכ"ל משותף בתכלית מדדים בע"מ ,חברה בת של החברה .ראה דיווח מיידי מיום ,2.7.2014מס' אסמכתא .2014-01-105621 .1.6.13 ביום 31.3.2014הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בסך של כ 0.45 -ש"ח למניה, המסתכם לסך של 30.3מיליוני ש"ח ,ברוטו ובכ 28.7-מיליוני ש"ח ,נטו (בניכוי דיבידנד לחברות בנות ותעודות סל בקבוצה המחזיקות במניות החברה) ששולם ביום .24.4.2014 .1.6.14 ביום 28.5.2014הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בסך של 0.15ש"ח למניה ,המסתכם לסך של 10.1מיליוני ש"ח ,ברוטו ובכ 9.6-מיליוני ש"ח ,נטו (בניכוי דיבידנד לחברות המאוחדות המחזיקות במניות החברה) ששולם ביום .25.6.2014 .1.6.15 ביום 18.8.2014הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בסך של 0.15ש"ח למניה ,המסתכם לסך של 10.1מיליוני ש"ח ,ברוטו ובכ 9.6-מיליוני ש"ח ,נטו (בניכוי דיבידנד לחברות המאוחדות המחזיקות במניות החברה) ששולם ביום .10.9.2014 .1.6.16 ביום 3.7.2014אלטשולר שחם בע"מ חדלה להיות בעלת עניין בחברה .ראה דיווח מיידי מיום 7.7.2014מס' אסמכתא.2014-01-109182 : .1.6.17 ביום 16.7.2014הודיעה החברה כי מנכ"ל מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ ,מר איציק אסטרייכר הודיע על סיום תפקידו .הפרישה נכנסה לתוקפה ביום 30.9.2014ראה דיווח מיידי מיום ,16.7.2014מס' אסמכתא .2014-01-115446ביום 25.8.2014אישר דירקטוריון מיטב דש גמל ופנסיה בע״מ את מינויו של רו״ח טדי לין לתפקיד מנכ״ל מיטב דש גמל ופנסיה בע״מ .המינוי נכנס לתוקפו ביום ( 30.9.2014ראה דיווח מיידי מיום 26.8.2014 מס' אסמכתא .)2014-01-142152 .1.6.18 ביום 31.7.2014בוצע פרעון סופי של 16,667אלפי ע.נ אגרות חוב סדרה ב' של החברה. ראה דיווח מיידי מיום 31.7.2014מס' אסמכתא .2014-01-124293למועד הדוח נפרעו כל אגרות החוב סדרה ב' של החברה. .1.6.19 ביום 18.8.2014הודיעה החברה על מינויו של מר ערן ספרנוביץ לסמנכ"ל מכירות ארוך טווח בחברה .לפרטים ראה דיווח מיידי מיום 18.8.2014מס' אסמכתא .2014-01-136461 .1.6.20 מערך הביטוחים של הקבוצה חודש ,לתקופת ביטוח החל מיום 19.8.2014עד ליום 17( 18.1.2016חודשים) בהפניקס חברה לביטוח בע"מ .במסגרת זו נרכשו הפוליסות הבאות ( )1פוליסה לביטוח אחריות דירקטורים ונושאי משרה; ( )2פוליסת פשיעה ) )3( ;(CRIMEפוליסות ביטוח אחריות מקצועית ברובד ראשון לפעילויות השונות של הקבוצה; ( )4פוליסת ביטוח אחריות מקצועית ברובד שני (מטריה) .התקשרות החברה בפוליסת אחריות דירקטורים ונושאי משרה אושרה באסיפה הכללית של החברה ביום .1.10.2014לפרטים בדבר זימון האסיפה ראה דיווח מיידי מיום 20.8.2014מספר אסמכתא .2014-01-138603 .1.6.21 ביום 1.9.2014הוגשה לבית המשפט המחוזי בתל אביב תביעה ובקשה לאישור התביעה כייצוגית על פי חוק תובענות ייצוגיות ,תשס"ו ,2006-בסך נומינלי של כ 251 -מיליוני ש"ח כנגד מיטב דש גמל ,בגין העלאת דמי ניהול לכאורה שלא כדין .לפרטים נוספים, ראה באור 24ב'(()3ד') לדוחות הכספיים. 13 .1.7 .1.6.22 ביום , 17.9.2014נחתם הסכם בין מיטב דש נכסים בע"מ ,חברה בבעלותה המלאה של החברה (בעקיפין) (להלן" :המוכרת") לבין צד ג' (להלן" :הרוכשת") על פיו רכשה הרוכשת מהמוכרת נכס נדל"ן בשטח של כ 819-מ"ר (ברוטו) ,אשר נמצא בקומה 14 ברח' הארבעה ,21בתל אביב-יפו הידוע כ"בית פלטינום" ,אליו מוצמדות 17חניות ומחסן (להלן" :הממכר"). בהתאם להסכם ,התמורה בגין הממכר הינה בסך של כ 16.3-מיליוני ש"ח בתוספת מע"מ כדין. .1.6.23 ביום 1.10.2014קיבלה מיטב דש גמל רישיון סוכן תאגיד לחברה מנהלת מאת הממונה וכן היתר שליטה לסוכן תאגיד .בשנת 2015מיטב דש גמל החלה לשווק כיסויים ביטוחיים במסגרת קופות הגמל שלה .לצורך כך מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ התקשרה עם איילון חברה לביטוח בע"מ לרכישת הכיסויים הביטוחיים. .1.6.24 ביום 10.12.2014נפרעו 47,029,236ע.נ אגרות חוב סדרה ג' של החברה .ראה דיווח מיידי מיום 10.12.2014מס' אסמכתא .2014-01-219222 .1.6.25 ביום 22.12.2014הומצא לחברה כתב תביעה כנגדה ,תביעה על ידי חברת MERHAV LIMTEDומר יוסי מימן בערכאה משפטית בניו יורק ,בקשר עם אחריותה ,לכאורה, למצבה של חברת אמפל. אירועים לאחר תאריך המאזן 1.7.1 ביום 5.1.2015הודיעה החברה כי ביום 31.12.2014הוגשה כנגד מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ וכנגד 14גופים נוספים ,ביניהם 8גופים המשמשים כמנהלי קרנות נאמנות ו6- גופים המשמשים כנאמנים לקרנות נאמנות תובענה ובקשה לאישורה כתובענה ייצוגית לבית המשפט המחוזי בתל אביב .עיקרה של התובענה ,כפי הנטען ,היא להפרת חובת הנאמנות ,חובת הזהירות וחובות נוספות הקבועות בדין בשל חיוב וגביית עמלות ברוקראז' ,לכאורה גבוהות ,בקרנות נאמנות המנוהלות ו/או המפוקחות על-ידי הנתבעים עד ליום .27.12.2011לפרטים ראה דיווח מיום 5.1.2015מס' אסמכתא .2015-01-003844 1.7.2 ביום 8.1.2015הודיעה מידרוג בע"מ כי היא מותירה את דירוג אגרות החוב (סדרה ג') שהונפקו על ידי החברה ,בדירוג A1באופק יציב על כנו. 1.7.3 להקצאת כתבי אופציה ביום 13.1.2015ראה סעיף 1.6.1.6לעיל. 1.7.4 ביום 24.3.2015הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בסך של 0.25ש"ח למניה ,המסתכם לסך של כ 16.1 -מיליוני ש"ח ,נטו (בניכוי דיבידנד לחברות המאוחדות המחזיקות במניות של החברה). 14 .1.8 תמצית החשיפות לסיכוני שוק והסברי הדירקטוריון לגבי חשיפות לסיכוני שוק ראה הרחבה בסעיף 2להלן. להלן סיכומי מבחני הרגישות לשינויים בגורמי השוק הרלוונטים (במיליוני ש"ח) ליום 31 בדצמבר 2014 ,למכשירים שלא למטרת הגנה: רווח (הפסד) מהשינויים בגורם השוק המכשיר הרגיש עלייה של 10% שינויים בני"ע (כולל מניות; אג"ח וכתבי אופציה) שינויים בשיעורי ריבית שינויים בשערי החליפין שינויים במדד המחירים )(55 לצרכן 7 23 2 עלייה של 5% שווי הוגן של נכסים והתחייבויות רווח (הפסד) מהשינויים בגורם השוק ירידה של 5% ירידה של 10% 3 12 1 67 )(596 22 )(3 )(12 )(1 )(7 )(23 )(2 )(27 )(550 27 55 מנכ"ל החברה מבצע ,בין היתר ,באמצעות מחלקת ניהול סיכונים בדיקות וביקורות לגבי תיק ההשקעות העצמי (נוסטרו) הכולל של הקבוצה והשינויים החלים בו כתוצאה משינויי מגמות בשוק ההון וכן מבצע את השינויים בתיק ההשקעות והתאמתו למבנה ורמת הסיכון שנקבעו על ידי דירקטוריון החברה. שינויים בשערי הריבית של אג"ח סדרה ג' ,אשר מקבלים ביטוי בשערי הבורסה של אג"ח ג' ,אינם משפיעים על החברה מבחינה חשבונאית (למעט השפעות מדד). כ מו כן ,לחברה חשיפה לשינויים בשערי חליפין כמפורט בטבלה לעיל אשר עשויים לקבל ביטוי בעיקר בשינויים בשווי ההוגן של ניירות ערך .בנוסף ,לחברה חשיפה מהותית למדד המחירים לצרכן אשר מחולקת לשניים :א .חשיפה שנובעת מהחזקה של אגרות חוב (בעיקר סחירות) בתיק הנוסטרו של הח ברה אשר מקבלת ביטוי בשערי אגרות החוב בבורסה .ב .חשיפה מהתחייבויות החברה הנובעות מאגרות חוב שהונפקו בבורסה והלוואות שהועמדו מבנקים .לגבי סך ההתחייבות בגין אגרות חוב בהיקף של כ 96-מיליון ש"ח ליום ,31.12.2014ביצעה החברה עסקת גידור להגנה מפני שינויים במדד המחירים לצרכן. להלן תוצאות אמידת ה VAR -בתקופת הדוח של תכלית מדדים בגין תעודות הסל: ערך ה- RAV במיליוני ש"ח ליום 31.12.14 0.8 בנטרול מניות החברה המוחזקות על ידי החברות הייעודיות 0.1 ליום 31.12.14 0.9 לחברה חשיפות בגין תעודות הסל כמפורט בסעיף 2להלן .יחד עם זאת החברות הייעודיות שואפות כי ה VAR-בגין תעודות הסל יישאף לאפס וכי שיהיה בכל רגע נתון כיסוי מלא של הנכסים המגבים וההתחייבויות המגבות כנגד תעודות הסל. 15 ניתוח רגישות -חשיפה לשוק (דלתא) בגין פעילות תעודות הסל רווח (הפסד) מהשינויים בגורם השוק המכשיר הרגיש 5% 10% היקף החשיפה רווח (הפסד) מהשינויים בגורם השוק לנכס הבסיס מליוני ש"ח )(10% )(5% סה"כ )(1 )(1 )(8 1 1 נכסים לסדרה שהם מניות החברה (מניות באוצר) *) - - )(8 - - סה"כ )(1 )(1 )(16 1 1 *( חשיפה חשבונאית בלבד ולא כלכלית .מתחילת הרבעון השלישי בשנת ,2011צומצמה החשיפה על ידי ביצוע עסקת SWAPהפרשים במזומן ללא זכות המרה על מניית החברה. ניתוח רגישות למטבע חוץ בגין פעילות תעודות הסל רווח (הפסד) מהשינויים המכשיר הרגיש סה"כ חשיפה ,נטו *) *) 10% )(2 5% )(1 היקף החשיפה רווח (הפסד) מהשינויים לנכס הבסיס מליוני ש"ח )(20 )(5% 1 )(10% 2 בתעודות שיקליות בהן מחוייבים לתשואת מדד בחו"ל ,כאשר יורד מדד חו"ל אליו צמודה התעודה ,קיימת חשיפה לעליית שער המטבע בו ולהיפך .מרבית החשיפה כאמור נובעת מתעודות כאמור. לתכלית מדדים קיים נוהל סגירת פוזיציות בהתאם לפערים הנוצרים מהתנודות לעיל על מנת שלא להגיע לחשיפות גדולות .יצוין כי במקרים קיצונים ההפסד מתעודות אלה עשוי להיות מהותי מאוד לחברה. 16 .2 פרטים בדבר חשיפה לסיכוני שוק ודרכי ניהולם האחראי על ניהול סיכוני שוק בתאגיד שם האחראי ליום הדוח -מר אריק פרץ ,סמנכ"ל הכספים והמטה( CFO ,לפרטים בדבר השכלתו ,כישוריו וניסונו העסקי של האחראי ,ראו תקנה 26א לחלק הרביעי (פרטים נוספים על החברה) לדוח התקופתי של שנת .)2014 בתכלית מדדים בע"מ ,המרכזת את פעילות תעודות הסל ,גב' רויטל עמר אשר מנהלת את מחלקת ניהול סיכונים ,הינה האחראית לניהול סיכוני שוק. במיטב דש ברוקראז בע"מ ,המנכ"ל ,מר רון סירני ,הינו האחראי לניהול סיכוני שוק. במיטב דש ניהול תיקים בע"מ ,העוסקת בניהול תיקי השקעות ,המנכ"ל ,מר איתן רותם ,הינו האחראי לניהול סיכוני שוק (לפרטים בדבר השכלתו ,כישוריו וניסונו העסקי של האחראי ,ראו תקנה 26א לחלק הרביעי (פרטים נוספים על החברה) לדוח התקופתי של שנת .)2014 תיאור סיכוני השוק אליהם חשוף התאגיד היקף עסקיה של הקבוצה ורווחיותה מושפעים מהותית ממצב שוק ההון. ירידות שערים בבורסה: ירידות שערים בבורסה הן במניות והן באגרות חוב ,עלולות לגרום לירידה בהיקף הנכסים המנוהלים בקבוצה (לרבות תעודות סל) ,לעזיבת לקוחות ,למעבר של לקוחות למוצרים סולידיים יותר ואשר בגינם דמי הניהול נמוכ ים יותר ,לירידות ערך בתיק ההשקעות העצמי של הקבוצה (תיק הנוסטרו) ,לירידה בהכנסות מתחום הברוקראז' ולפיכך עלולות לגרום לפגיעה מהותית בתוצאות העסקיות של הקבוצה. הגורמים אשר עשויים לגרום לירידת שערים כאמור הינם ,בין היתר ,גורמים שאינם בשליטת החברה ואין ביכולתה לחזות אותם כגון :מצב השווקים הפיננסים בעולם ובעיקר בארה"ב ובאירופה ,שינוי לרעה במצב הביטחוני ו/או הפוליטי בישראל ,האטה כלכלית בארץ ובעולם ,חריגה מיעדי האינפלציה ,עליה בשיעורי הריבית וכיו"ב. סיכונים פיננסיים: פעילויות הקבוצה בשוק ההון הינן מגוונות וחושפות אותה לסיכונים פיננסיים שונים ,כגון סיכוני שוק (לרבות סיכון מטבע ,סיכון ריבית וסיכון מחיר אחר) ,סיכון אשראי וסיכון נזילות .ראה באור 22א' לדוחות הכספיים. השקעות עצמיות (נוסטרו): תיק ההשקעות של החברה וחברות מאוחדות שלה (תיק הנוסטרו) מורכב לתאריכים המפורטים בטבלה, בין היתר ,מאג"ח ממשלתיות וקונצרניות ,פקדונות ,מזומנים ומניות .ירידת שערים בניירות ערך המוחזקים ע"י החברה וחברות מאוחדות שלה עלולה לגרום לפגיעה בתוצאות העסקיות שלה. תיק ההשקעות של הקבוצה אינו כולל את הנכסים המגבים וההתחייבויות המגבות של פעילות תעודות הסל ,לרבות נכסים פיננסים עודפים בתכלית מדדים ,היות והם מהווים חלק מפעילותן העסקית של תעודות הסל וההכנסות בגינן ,נטו משינויים בהתחייבויות בגין תעודות סל ,נרשמות יחד עם ההכנסות מפעילות והשפעתן מתקזזת משינויים מקבילים בהתחייבויות בגין תעודות הסל. 17 להל ן הרכב תיק ההשקעות של החברה וחברות מוחזקות ,על פי אפיקי השקעה (החזקות בקרנות נאמנות פוצלו למרכיביהן) במיליוני ש"ח: 31.12.14 31.12.13 אג"ח ממשלתי ,פקדונות ומזומנים אג"ח קונצרני מניות וכתבי אופציה 165 1 6 222 4 17 סה"כ ללא תכלית 172 243 מזומנים וניירות ערך תכלית 414 343 סה"כ 586 586 חשיפה בפעילות מסחר בניירות ערך ומכשירים פיננסיים בתעודות הסל: קבוצת תכלית עוסקת בהנפקת תעודות סל ,תעודות התחייבות ופיקדון ובהשקעה של סכומי ההנפקה בנכסים מגבים ובהתחייבויות מגבות לצורך כיסוי ההתחייבויות .הקבוצה חשופה לתנועות המבוצעות בתעודות הסל וכן לטעויות אנוש ו/או מחשוביות .להרחבה ראה סעיף 9.19לדוח תיאור עסקי התאגיד לשנת 2014וכן באור 22ב' לדוחות הכספיים. הפקדת מזומנים ,פיקדונות ,מתן אשראי וערבויות: כספי הקבוצה ולקוחותיה ,לרבות כספי תעודות הסל ,מופקדים במערכת הבנקאית ולעיתים אף אצל חברי בורסה (ברוקרים) ובשל כך חשופה הקבוצה ליציבות המערכת הבנקאית וחברי הבורסה (ברוקרים) בארץ ובחו"ל .ראה להלן לגבי מדיניות תעודות הסל בדבר פעילות למול גופים פיננסים זרים. כמו כן ,חברה מאוחדת שהינה חבר בורסה מבצעת פעולות בני"ע (לרבות שמירת ני"ע והפקדת יתרות מזומנים) באמצעות ברוקרים בינלאומיים ,לפיכך קיימת לקבוצה חשיפה ליציבותם של הברוקרים איתם היא עובדת .חבר הבורסה מעניק שירותי מסחר בני"ע לגופים מקומיים ובינלאומיים .בפעילות כאמור ישנה חשיפת אי סליקה ( )Counter partyהנובעת מהתכחשות הצד הנגדי לעסקה אם כתוצאה מתקלה טכנית, טעות אנוש ,פשיטת רגל או כתוצאה מהתרחשות ארוע שלא נצפה על ידי הצד השני. חבר הבורסה מעניק מעת לעת אשראי וערבויות ללקוחותיו לצורך רכישת ניירות ערך .האשראי והערבויות ניתנים כנגד ביטחונות בתיק ניירות הערך של הלקוחות ובהתאם לתקנון הבורסה לניירות ערך .לחבר הבורסה חשיפה כלכלית בגין הענקת האשראי במקרה של ירידת שווי הביטחונות .חבר הבורסה מקבל הלוואות on-callהנושאות ריבית ללא הצמדה ומיועדות בעיקרן למתן אשראי ללקוחות בריבית לא צמודה. חבר הבורסה סולק ניירות ערך זרים ב , 3+T-דבר החושף את חבר הבורסה לסיכון אשראי בתוך תקופת הסליקה. לקוחות קסטודיאן: בגין שירותי מסחר וסליקה לתאגידים בנקאיים (פעילות קסטודיאן) חברה בת נותנת אשראי ,בעיקר תוך יומי ,ללקוחות מוסדיים (לקוחות/חשבונות קסטודיאן) .חשבונות הקסטודיאן אמורים להתאפס מידי יום, אך בפועל בשל פערי זמן בסליקה או כתוצאה מתקלות טכניות החברה הבת מעניקה אשראי ,בפועל, ללקוחות אלו .לחברה הבת חשיפת אשראי בגין פעילות זו .בפעילות זו מבצעת החברה הבת את פעילות הברוקראז' וסולקת את העסקה בטווח של שוטף עד שוטף 5+ימים .סליקה כאמור חושפת את החברה הבת במקרה של התכחשות לקוח לעסקה או קריסת הלקוח .סכום החשיפה הינו השינוי בשער ניירות הערך בתיק. 18 חשיפה כלכלית וחשבונאית לאינפלציה: תוצאותיה העסקיות של החברה מושפעות משינויים במדד המחירים לצרכן .עליית המדד מגדילה את הוצאות המימון של הקבוצה בשל אגרות חוב צמודות למדד אותן הנפיקה החברה וכן בשל הלוואות מבנקים .עליה באינפלציה עלולה להשפיע בהעלאת ריבית וירידות שערים בבורסה וכתוצאה מכך פגיעה בתוצאות החברה. חשיפה בקשר עם השפעת השינויים במטבע חוץ: הקבוצה חשופה לשינויים במטבע חוץ בעיקר בפעילות מוצרי המדדים ותעודות הפיקדון של תכלית מדדים העוסקת בין היתר בהנפקת אגרות חוב צמודות למטבע חוץ ו/או הנפקת סדרות תעודות סל ותעודות פ קדון אשר צמודות למדד זר וכתוצאה מכך עשויות להיות מושפעות גם מתנודות במטבע חוץ .עם זאת מאחר ותכלית מדדים משקיעה את סכומי ההנפקה המתקבלים מהנפקת המוצרים לעיל בנכסים מגבים והתחייבויות מגבות אשר עוקבים אחרי המדד/מטבע לייחוס (לרבות מטבע החוץ) ו/או בעלי הצמדה זהה למוצרים שהונפקו ,החשיפה נטו למטבע חוץ בדרך כלל נמוכה ואינה צפויה להיות בעלת השפעה מהותית על תוצאות הפעילות של הקבוצה. יחד עם זאת ,בתעודות שיקליות בהן מחוייבים לתשואת מדד בחו"ל ,כאשר יורד מדד חו"ל אליו צמודה התעודה ,קיימת חשיפה לעליית שער המטבע בו ולהיפך .מרבית החשיפה כאמור נובעת מתעודות כאמור. לתכלית מדדים קיים נוהל סגירת פוזיציות בהתאם לפערים הנוצרים מהתנודות לעיל על מנת שלא להגיע לחשיפות גדולות .יצוין כי במקרים קיצונים ההפסד מתעודות אלה עשוי להיות מהותי מאוד לחברה. תכלית מדדים פועלת בחוזים עתידיים ובאופציות על מנת לגדר סיכון זה. סיכונים שוטפים וסיכוני מאקרו: תוצאותיה העסקיות של הקבוצה מושפעות מהמצב הכלכלי בעולם ובישראל בפרט .חשיפה כאמור עשויה לנבוע מגורמים רבים אשר אינם בשליטת החברה כגון :ירידה חזקה בצריכה הפרטית ,שינויים במדד המחירים לצרכן ,שינויים חדים בריבית ובשערי מטבע חוץ ושינויים גיאופוליטיים .הקבוצה פועלת בסביבה רגולטורית מורכבת ועיקר פעילותה נתמכת במערכות מחשוב ותקשורת .אי לכך הקבוצה חשופה ,בין היתר ,לתקלות בתקשורת ובתשתיות ,תקלות בציוד מיחשובי ,טעויות אנוש ,חריגה מהוראות הדין ,חשיפה לתביעות מצד לקוחות ,פגיעה בשמה הטוב של הקבוצה ושל מותגי ניהול ההשקעות שלה ועוד. רגולציה: בשנים האחרונות חלו ועדיין חלים בשוק ההון שינויים רגולטורים ,שינויי חקיקה רבים והגברת האכיפה עליהם ,בין היתר ,בתחומי עסקי הליבה של הקבוצה -קופות גמל ,תעודות סל קרנות נאמנות ותיקים מנוהלים .הפעילות בשוק ההון מפוקחת ומוסדרת על ידי מספר רשויות ובשנים האחרונות גוברת השפעת הרגולציה על אפיון המוצרים והביקושים להם ,דמי הניהול הנגבים בגין ניהולם ורמת השירות הנדרשת .על מנת לעמוד בדרישות הרגולטוריות משקיעה הקבוצה משאבים כספיים וניהוליים רבים ,בין היתר על מנת לחזק את מנגנוני הבקרה ,הציות והביקורת. תוצאותיה הכספיות של הקבוצה מושפעות באופן מהותי משינויי רגולציה ואכיפה קיימים וקיימת חשיפה לשינויי רגולציה ואכיפה נוספים. מדיניות התאגיד בניהול סיכוני שוק: הקבוצה (למעט תכלית) לא נוהגת בדרך כלל לבצע עסקאות הגנה בגין החשיפות המתוארות לעיל ,למעט עסקאות הגנה בגין חשיפת מדד על אגרות החוב .יחד עם זאת ,הקבוצה נוקטת בפעולות ניהוליות שונות על מנת לצמצם את החשיפות לסיכונים העסקיים החלים עליה .במהלך שנת הדיווח לא חלו שינויים מהותיים במדיניות ניהול סיכוני השוק. 19 תיאור מדיניות תכלית מדדים (מנהלת תעודות הסל) בניהול סיכוני השוק תיאור מדיניות תכלית מדדים לפעילות מול גופים פיננסיים זרים בדירקטוריונים של החברות הייעודיות עודכנה ואושרה המדיניות לפעילות מול גופים פיננסיים זרים. המדיניות נחלקת לשני נושאים עיקריים: .1 פירוט ביחס לפעילות מול גופים פיננסיים זרים הכולל הסבר כללי על אותם גופים; הגדרת קבוצת מוסדות פיננסיים; תנאי סף לחשיפה לגופים פיננסיים זרים בפעילויות הבאות :פיקדונות ,ביטחונות, מכשירים פיננסיים והשאלות; מגבלה לסוג פעילות; הגבלת החשיפה לגופים פיננסיים זרים ברמת הקבוצה וברמת התעודה; תנאי שימור ביחס לשינוי בנק בין הקבוצות ,נהלים ובקרה שוטפת. .2 הגדרת פרופיל חשיפה הן לגופים פיננסיים זרים והן לגופים פיננסיים מקומיים באמצעות חלוקה לקטגוריות ודרגת חשיפה מרבית למניות ,מט"ח וסיכון אשראי. אופן קבלת ההחלטות בתכלית מדדים ויישומן בפועל באופן שוטף נבחנים באופן יומי כל הפרמטרים לבחינת הפעילות מול גופים פיננסים זרים כגון :רמת ה- , CDSדירוג ,הלימות הון וכן כל מידע אחר הרלבנטי על מנת לקבל החלטות על פעילות מול גופים אלה. בנוסף ,בסמוך לפ ני אימוץ מדיניות פעילות תכלית מדדים בגופים פיננסיים זרים הקימה תכלית מדדים את "פורום ההשקעות" המהווה למעשה סוג של ועדת השקעות המתכנס אחת לרבעון בסמוך לאישור הדוחות הכספיים של החברות הייעודיות וכולל חלק מחברי דירקטוריון החברות הייעודיות כמו גם אנשי ניהול הס יכונים שלה .זאת ,על מנת לקבל דיווח רבעוני הכולל בחינה של כל הפרמטרים כמפורט לעיל וקבלת החלטות בהתאם לבחינת הפרמטרים ולמדיניות תכלית מדדים .במקרים בהם ישנו שינוי מהותי מתכנס הפורום אד-הוק ומקבל החלטות לביצוע מיידי .למיטב ידיעת תכלית מדדים ,הפרמטרים של דירוג האשראי ,מחירי ה CDS-והלימות ההון של הגופים הפיננסיים מולם יש לחברות הייעודיות סיכוני אשראי הינם פרמטרים אובייקטיביים המהווים נקודות ציון לבחינת סיכון האשראי של הגופים הפיננסיים הזרים. כמו כן ,לדעת תכלית מדדים ,מאחר ואותם גופים פיננסיים זרים כאמור לעיל הינם גופים רב לאומיים, מידת ההסתמכות על דירוג מדינת ההתאגדות ודירוג האשראי של המדינה אינה רלבנטית לסיכון האשראי של הגוף הפיננסי עצמו .בנוסף לכך ,יובהר כי מבוצעת בדיקה של נתוני ה CDS-והדירוג של הגוף מולו היא פועלת באופן ישיר .במידה ולגוף זה אין נתונים בדבר מחירי ה CDS -ודירוג ,בוחנת תכלית מדדים את מחירי ה CDS -והדירוג של חברת האחזקות של מקור סיכון האשראי. כמו כן ,החברות הייעודיות מפרסמות עד ל 15-בכל חודש דוח סיכוני אשראי בו פירוט של סך הנכסים המנוהלים ביחס לרמת הגוף המנהל ,ביחס לרמת החברה הייעודית וביחס לכל סדרה בנפרד ,כפי שמוחזקים אצל הגופים הפיננסיים השונים. חשיפה לפעילות מסחר בניירות ערך ומכשירים פיננסיים החברות הייעודיות התחייבו להחזיק בכל יום מסחר בחשבונות המשועבדים ,כהגדרתם בתשקיפים ,לאותה סדרה ,נכסים בשווי של 100%לפחות מהתחייבויות החברות הייעודיות למחזיקי אותה סדרה .החברות הייעודיות עושות שימוש בתמורת ההנפקה לצורך רכישת ניירות ערך הכלולים במדד לייחוס ו/או נגזרים ומכשירים פיננסיים על כל או חלק ממרכיבי המדד לייחוס ,באופן שיאפשר להן ,ככל שניתן ,החזקה בנכסים בשווי סכום ההמרה למחזיקי התעודות מאותה סדרה ,בכל עת. מידת הנזילות והשפעתה על אופן ניהול הסיכונים לעניין השקעה בגופים פיננסיים זרים ,בפעילות בפיקדונות ,לחברות הייעודיות ישנה אפשרות יציאה יומית ,בלתי מותנית ,בעלויות מימוש שאינן מהותיות ליכולת לעמוד בהתחייבויות למחזיקי התעודות. ביחס למקור סיכון האשראי -החברות הייעודיות פועלות כל עת למציאת חלופות זמינות ומיידיות ביחס לכל אחת מהתעודות. 20 במסגרת ההתכסות בעסקאות החלף ,החברות הייעודיות חשופות לקנסות ולעלויות בגין סגירת הפוזיציה ממנה נובע סיכון האשראי וזאת בהתאם לעקרונות להסדרת פעילות מוצרי המדדים בעסקאות החלף שפרסמה מליאת רשות ני"ע ביום 6.2.2012ואימצו החברות הייעודיות ביום .22.3.2012 החברות הייעודיות פועלות לכך שהנכסים המגבים וההתחייבויות המגבות המוחזקים בגין הסדרה ,יהיו נכסים והתחייבויות שהתנהגותם ומשקלותיהם קרובים ,במידת האפשר ובכפוף לשיקולים עסקיים ומגבלות טכניות כמפורט בתשקיפי המדף של החברות הייעודיות ,להרכבם של נכסי הבסיס של מדד הייחוס ,באופן שהסכום המרבי שבו תהיה החברה הייעודית חשופה לשינויים במחיר מדד הייחוס ,בתום כל יום מסחר ,לא יעלה על סכום המפורט בתשקיף החברה הייעודית ביחס לכל סדרה בנפרד ולא יעלה על סכום המפורט בתשקיף החברה הייעודית ,לגבי כלל הסדרות שהנפיקה החברה הייעודית ביחד (או ,אם ניתן אישור דירקטוריון החברה הייעודית ,על סכום גבוה יותר המפורט בתשקיף החברה הייעודית). סוג הנכסים המגבים בהם החברות הייעודיות רשאיות להשקיע פעילות הכיסוי של החברות הייעודיות לעניין התעודות מכל אחת מהסדרות הכלולות בתשקיף המדף יכללו ,בין היתר ,רכישה ומכירה של ניירות ערך הכלולים במדד הרלוונטי לאותה סדרה ו/או נגזרים ו/או חוזים ומכשירים פיננסיים על כל או חלק ממרכיבי המדד הרלוונטי (להלן" :נגזרים") (אשר יכללו ניירות ערך סחירים ו/או ניירות ערך שאינם סחירים הניתנים להמרה ,או למימוש ,לכל או חלק מהמדד כאמור) ו/או של התעודות (אשר לא ייחשבו כנגזרים לצורך העניין) ,לפי תמהיל שייקבע ,מעת לעת ,על-פי שיקול דעתה של החברה הייעודית ,וכן ביחס לכספים שיוחזקו במזומן ,הפקדה בפיקדונות שקליים או במטבע זר רלוונטי ו/או אגרות חוב ממשלתיות ,הכול באופן שיאפשר לחברה הייעודית ,ככל שניתן ובהתחשב בשיקולים עסקיים ,לעמוד בכל עת בהתחייבויותיה כלפי המחזיקים בתעודות. הפיקוח על מדיניות ניהול סיכוני שוק ואופן מימושה מנכ"ל תכלית מדדים (חברת תעודות הסל) מבצע ,בין היתר ,בדיקות וביקורות לגבי תיק ההשקעות העצמי (נוסטרו) הכולל של קבוצת תכלית והשינויים החלים בו כתוצאה משינויי מגמות בשוק ההון וכן מבצע את השינויים בתיק ההשקעות והתאמתו למבנה ורמת הסיכון שנקבעו. האחראי בתכלית מדדים לניהול סיכוני שוק מבצע מעקב שוטף ,ונעזר בין היתר בתוכנת מחשב לצורך שיערוך התחייבויותיהן ונכסיהן של החברות הייעודיות בכל עת .בנוסף מעבירה תכלית מדדים לנאמן בבוקר כל יום מסחר דוח בקרה ובו דיווח על שווי הנכסים ושווי ההתחייבויות של כל סדרה שהונפקה על ידי החברות הייעודיות ,והיחס ביניהם. בנוסף ,בתכלית מדדים קיימים מנהל בקרה למסחר בתעודות על מדדים בארץ ומנהל בקרה נוסף למסחר בתעודות על מדדים זרים .מנהלי הבקרה בוחנים באופן שוטף את עמידת החברות הייעודיות בהגדרות החשיפות ,ו את עמידת החברות הייעודיות בהתחייבויותיהן כלפי הנאמן וחברת הדירוג .כל חריגה מדווחת למנהלת מחלקת סיכונים בתכלית מדדים האחראית על ניהול סיכוני השוק. 21 .2.1 שווי הוגן של מכשירים פיננסיים הנתונים להלן אינם כוללים את ההשקעות ו/או התחייבויות המיוחסות לחברות הייעודיות (פעילות תעודות הסל של תכלית) אשר מוצגות בסעיף נפרד בהמשך הדוח וכן אינם כוללים את הנכסים הפיננסיים העודפים של תכלית מדדים ,היות והם מושקעים בפיקדונות בנקאיים, מק"מים ,אגרות חוב ממשלתיות ובמכשירים פיננסיים אשר לדעת תכלית מדדים הינם ברמת סיכון דומה וכן ניירות ערך בתכלית מדדים אשר מוחזקים כנגד ניירות ערך בחסר ,אשר החשיפה נטו בגינם אינה מהותית לקבוצה .הנכסים העודפים של תכלית מדדים ,ניירות הערך שלהם וניירות הערך בחסר מהווים חלק מפעילותן העסקית של תעודות הסל וההכנסות בגינן נרשמות יחד עם ההכנסות מפעילות תעודות הסל ,נטו. להלן מבחני רגישות בהתאם לשינויים בגורמי השוק הרלוונטיים (במיליוני ש"ח) ליום :31.12.2014 מבחן רגישות לשינויים בניירות ערך אשר נזקפים לרווח והפסד (כולל מניות ואג"ח) *) המכשיר הרגיש רווח (הפסד) רווח (הפסד) מהשינויים בגורם מהשינויים בגורם השוק השוק עלייה של עלייה של שווי הוגן של ירידה של ירידה של 10% 5% הנכס 5% 10% ניירות ערך סחירים **) ניירות ערך שאינם סחירים ***) 7 3 67 )(3 )(7 - - - - - סה"כ מכשירים שלא למטרת הגנה 7 3 67 )(3 )(7 ההשקעות מושפעות בעקיפין גם משינויי מט"ח ,מדד וריבית המגולמים בסיכון המחיר. *) **) כולל ניירות ערך שהמסחר בהם הופסק באופן זמני. ***) כולל אגרות חוב (לרבות הלוואה) ,מניות וכתבי אופציה לא סחירים. המכשיר הרגיש רווח (הפסד) רווח (הפסד) מהשינויים בגורם מהשינויים בגורם השוק (ריבית) השוק (ריבית) עלייה של עלייה של שווי הוגן של ירידה של ירידה של 10% 5% ההתחייבויות 5% 10% אג"ח ג' *) 23 12 )(596 )(12 )(23 סה"כ מכשירים שלא למטרת הגנה 23 12 )(596 )(12 )(23 *) אגרות החוב הונפקו על ידי החברה והן נסחרות בבורסה לניירות ערך בתל-אביב. 22 מבחן רגישות לשינויים בנכסים שאינם סחירים זמינים למכירה המכשיר הרגיש רווח (הפסד) רווח (הפסד) מהשינויים בגורם מהשינויים בגורם השוק השוק עלייה של עלייה של שווי הוגן של ירידה של ירידה של 10% 5% נכס 5% 10% השקעה במניות - - 2 - - סה"כ מכשירים שלא למטרת הגנה - - 2 - - מבחן רגישות לשינויים בשערי החליפין המכשיר הרגיש רווח (הפסד) רווח (הפסד) מהשינויים בגורם מהשינויים בגורם השוק השוק שווי הוגן של ירידה של ירידה של נכסים עלייה של עלייה של 10% 5% והתחייבויות 5% 10% מזומנים ושווי מזומנים השקעות לזמן קצר 0.6 1.7 0.3 0.8 5.7 16.6 )(0.3 )(0.8 )(0.6 )(1.7 סה"כ מכשירים שלא למטרת הגנה 2.3 1.1 22.3 )(1.1 )(2.3 מבחן רגישות לשינויים במדד המחירים לצרכן המכשיר הרגיש רווח (הפסד) רווח (הפסד) מהשינויים בגורם מהשינויים בגורם השוק השוק שווי הוגן של ירידה של ירידה של נכסים עלייה של עלייה של 10% 5% והתחייבויות 5% 10% השקעות לזמן קצר חייבים ויתרות חובה התחייבויות שוטפות אג"ח סדרה ג' התחייבויות לתאגידים בנקאיים 11 2 )(1 )(60 5 1 )(1 )(30 105 15 )(14 )(596 )(5 )(1 1 30 )(11 )(2 1 60 )(6 )(3 )(61 3 6 סה"כ מכשירים שלא למטרת הגנה )(55 )(27 )(550 27 55 23 ניתוחי רגישות של תכלית מדדים בגין פעילות תעודות הסל של תכלית ניתוח רגישות-חשיפה לשוק (דלתא) רווח (הפסד) רווח (הפסד) היקף מהשינויים מהשינויים חשיפה ירידה של ירידה של לנכס עלייה של עלייה של 10% 5% הבסיס 5% 10% מיליוני ש''ח נכסים לסדרה נכסי בסיס הכלולים במדד חוזים לנכס בסיס לתקופה של עד 3חודשים אופציות לנכס בסיס לתקופה של עד 3חודשים 2,433 1,216 24,329 )(1,216 )(2,433 573 286 5,729 )(286 )(573 עסקאות PAWS תעודות סל ומוצרי מדדים אחרים 14 12 396 7 6 198 137 124 3,963 )(7 )(6 )(198 )(14 )(12 )(396 297 149 2,972 )(149 )(297 סה"כ נכסים 3,725 1,862 37,254 )(1,862 )(3,725 חשיפה בגין תעודות שהונפקו )(3,726 )(1,863 )(37,262 1,863 3,726 סה"כ )(1 )(1 )(8 1 1 נכסים לסדרה שהם מניות החברה (מניות באוצר) *) - - )(8 - - סה"כ )(1 )(1 )(16 1 1 ETF *) חשיפה חשבונאית בלבד ולא כלכלית .החשיפה צומצמה ,על ידי ביצוע עסקת SWAP הפרשים במזומן ללא זכות המרה על מניות החברה. 24 ניתוח רגישות למטבע חוץ רווח (הפסד) רווח (הפסד) היקף מהשינויים מהשינויים חשיפה ירידה של ירידה של לנכס עלייה של עלייה של 10% 5% הבסיס 5% 10% מיליוני ש"ח נכסים לסדרה דולר ארה"ב אירו לירה שטרלינג ין ואן דולר הונג-קונג ריאל רופי דולר אוסטרלי סה"כ נכסים התחייבויות לסדרה דולר ארה"ב אירו לירה שטרלינג ין ואן דולר הונג-קונג ריאל רופי דולר אוסטרלי סה"כ התחייבויות חשיפה ,נטו -נכסים בניכוי התחייבויות דולר ארה"ב אירו ין דולר הונג-קונג סה"כ חשיפה ,נטו *) *) 515 42 3 4 2 3 7 4 4 584 258 21 2 2 1 2 3 2 2 293 5,152 423 33 38 17 31 67 41 36 5,838 )(258 )(21 )(2 )(2 )(1 )(2 )(3 )(2 )(2 )(293 )(515 )(42 )(3 )(4 )(2 )(3 )(7 )(4 )(4 )(584 517 42 3 4 2 3 7 4 4 586 259 21 2 2 1 2 3 2 2 294 5,179 420 33 35 17 30 67 41 36 5,858 )(259 )(21 )(2 )(2 )(1 )(2 )(3 )(2 )(2 )(294 )(517 )(42 )(3 )(4 )(2 )(3 )(7 )(4 )(4 )(586 )(2 )(2 )(1 )(1 )(27 3 3 1 )(20 1 1 2 2 בתעודות שיקליות בהן מחוייבים לתשואת מדד בחו"ל ,כאשר יורד מדד חו"ל אליו צמודה התעודה ,קיימת חשיפה לעליית שער המטבע בו ולהיפך .מרבית החשיפה כאמור נובעת מתעודות כאמור. לתכלית מדדים קיים נוהל סגירת פוזיציות בהתאם לפערים הנוצרים מהתנודות לעיל על מנת שלא להגיע לחשיפות גדולות .יצויין כי במקרים קיצונים ההפסד מתעודות אלה עשוי להיות מהותי מאוד לחברה. 25 להלן מבחני רגישות בהתאם לשינויים בגורמי השוק הרלוונטיים (במיליוני ש"ח) ליום 31.12.2013 מבחן רגישות לשינויים בניירות ערך אשר נזקפים לרווח והפסד (כולל מניות ואג"ח) *) רווח (הפסד) רווח (הפסד) מהשינויים בגורם מהשינויים בגורם השוק השוק עלייה של עלייה של שווי הוגן של ירידה של ירידה של 10% 5% הנכס 10% 37% מיליוני ש''ח המכשיר הרגיש ניירות ערך סחירים **) ניירות ערך שאינם סחירים ***) 8 4 83 )(4 )(8 - - 1 - - סה"כ מכשירים שלא למטרת הגנה 8 4 84 )(4 )(8 ההשקעות מושפעות בעקיפין גם משינויי מט"ח ,מדד וריבית המגולמים בסיכון המחיר. *) **) כולל ניירות ערך שהמסחר בהם הופסק באופן זמני. ***) כולל אגרות חוב לא סחירות. מבחן רגישות לשינויים בשיעורי הריבית רווח (הפסד) מהשינויים בגורם השוק (ריבית) המכשיר הרגיש עלייה של 37% עלייה של 10% אג"ח ב' *) **) - - סה"כ מכשירים שלא למטרת הגנה - *) **) עלייה של 5% - - שווי הוגן של הנכס )(21 - רווח (הפסד) מהשינויים בגורם השוק (ריבית) )(21 ירידה של 5% - - ירידה של ירידה של 37% 10% - - - - אגרות החוב הופנקו על ידי החברה והן נסחרו בבורסה לניירות ערך בתל-אביב. ביום 31.7.2014נפרעו אגרות החוב סדרה ב' במלואן. ביום 23.7.2009ירד שיעור הריבית היומי באגרות החוב בכ.37%- המכשיר הרגיש אג"ח ג' *) רווח (הפסד) רווח (הפסד) מהשינויים בגורם מהשינויים בגורם השוק (ריבית) השוק (ריבית) עלייה של עלייה של שווי הוגן של ירידה של ירידה של 10% 5% ההתחייבויות 5% 10% 20 10 )(643 )(10 )(20 סה"כ מכשירים שלא למטרת )(20 )(10 )(643 10 20 הגנה אגרות החוב הונפקו על ידי החברה והן נסחרות בבורסה לניירות ערך בתל-אביב. *) 26 מבחן רגישות לשינויים בנכסים שאינם סחירים זמינים למכירה רווח (הפסד) רווח (הפסד) מהשינויים בגורם מהשינויים בגורם השוק השוק עלייה של עלייה של שווי הוגן של ירידה של ירידה של 10% 5% נכסים 5% 10% השקעה במניות - - 2 - - סה"כ מכשירים שלא למטרת הגנה - - 2 - - מבחן רגישות לשינויים בשערי החליפין המכשיר הרגיש רווח (הפסד) רווח (הפסד) מהשינויים בגורם מהשינויים בגורם השוק השוק שווי הוגן של ירידה של ירידה של נכסים עלייה של עלייה של 10% 5% וההתחייבות 5% 10% מזומנים ושווי מזומנים השקעות לזמן קצר 0.3 0.4 0.2 0.2 3.0 4.0 )(0.2 )(0.2 )(0.3 )(0.4 סה"כ מכשירים שלא למטרת הגנה 0.7 0.4 7.0 )(0.4 )(0.7 מבחן רגישות לשינויים במדד המחירים לצרכן המכשיר הרגיש רווח (הפסד) רווח (הפסד) מהשינויים בגורם מהשינויים בגורם השוק השוק שווי הוגן של ירידה של ירידה של נכסים עלייה של עלייה של 10% 5% וההתחייבות 5% 10% השקעות לזמן קצר חייבים ויתרות חובה התחייבויות שוטפות אג"ח סדרה ב' ו-ג' התחייבויות לתאגידים בנקאיים 10.0 3.8 )(0.7 )(66.3 5.0 1.9 )(0.4 )(33.1 102.0 38.0 )(7.2 )(663.3 )(5.0 )(1.9 0.4 33.1 )(10.0 )(3.8 0.7 66.3 )(7.9 )(3.9 )(78.6 3.9 7.9 סה"כ מכשירים שלא למטרת הגנה )(61.1 )(30.5 )(609.1 30.5 61.1 27 ניתוחי רגישות של תכלית מדדים בגין פעילות תעודות הסל של תכלית ניתוח רגישות -חשיפה לשוק (דלתא) רווח (הפסד) רווח (הפסד) היקף מהשינויים מהשינויים חשיפה ירידה של ירידה של לנכס עלייה של עלייה של 10% 5% הבסיס 5% 10% מיליוני ש''ח נכסים לסדרה נכסי בסיס הכלולים במדד 2,230 1,115 22,304 )(1,115 )(2,230 חוזים לנכס בסיס לתקופה של עד 3חודשים 553 277 5,531 )(277 )(553 עסקאות PAWS תעודות סל ומוצרי מדדים אחרים 2 6 126 1 3 63 17 65 1,257 )(1 )(3 )(63 )(2 )(6 )(126 272 136 2,719 )(136 )(272 סה"כ נכסים 3,189 1,595 31,893 )(1,595 )(3,189 אופציות לנכס בסיס לתקופה של עד 3חודשים ETF התחייבויות לסדרה חשיפה בגין תעודות שהונפקו )(3,189 )(1,595 )(31,888 1,595 3,189 סה"כ - - 5 - - נכסים לסדרה שהם מניות החברה (מניות באוצר) *) - - )(7 - - סה"כ - - )(2 - - *) חשיפה חשבונאית בלבד ולא כלכלית .החשיפה צומצמה ,על ידי ביצוע עסקת SWAP הפרשים במזומן ללא זכות המרה על מניות החברה. 28 ניתוח רגישות למטבע חוץ רווח (הפסד) רווח (הפסד) היקף מהשינויים מהשינויים חשיפה ירידה של ירידה של לנכס עלייה של עלייה של 10% 5% הבסיס 5% 10% מיליוני ש"ח נכסים לסדרה דולר ארה"ב אירו לירה שטרלינג ין ואן דולר קנדי דולר הונג-קונג ריאל רופי דולר אוסטרלי 324 43 3 6 2 1 5 2 1 162 21 2 3 1 3 1 1 3,239 426 33 56 19 1 9 51 16 10 )(162 )(21 )(2 )(3 )(1 )(3 )(1 )(1 )(324 )(43 )(3 )(6 )(2 )(1 )(5 )(2 )(1 סה"כ נכסים 387 194 3,860 )(194 )(387 התחייבויות לסדרה דולר ארה"ב אירו לירה שטרלינג ין ואן דולר הונג-קונג ריאל רופי דולר אוסטרלי 323 42 3 5 2 1 5 2 1 161 21 2 3 1 3 1 1 3,229 421 33 53 18 10 51 16 10 )(161 )(21 )(2 )(3 )(1 )(3 )(1 )(1 )(323 )(42 )(3 )(5 )(2 )(1 )(5 )(2 )(1 סה"כ התחייבויות 384 193 3,841 )(193 )(384 חשיפה ,נטו -נכסים בניכוי התחייבויות דולר ארה"ב אירו ין ואן דולר קנדי דולר הונג-קונג 1 1 1 - 1 - 10 5 3 1 1 )(1 )(1 - )(1 )(1 )(1 - סה"כ חשיפה ,נטו *) 3 1 19 )(1 )(3 *) בתעודות שיקליות בהן מחוייבים לתשואת מדד בחו"ל ,כאשר יורד מדד חו"ל אליו צמודה התעודה ,קיימת חשיפה לעליית שער המטבע בו ולהיפך .מרבית החשיפה כאמור נובעת מתעודות כאמור. לתכלית מדדים קיים נוהל סגירת פוזיציות בהתאם לפערים הנוצרים מהתנודות לעיל על מנת שלא להגיע לחשיפות גדולות .יצויין כי במקרים קיצונים ההפסד מתעודות אלה עשוי להיות מהותי מאוד לחברה. 29 שווי הוגן בסיכון תוצאות אמידה של ה VAR -בתקופת הדוח של תכלית מדדים (פעילות תעודות הסל) דיווח לפי מודל (VAR )Value at Risk בגין פעילות תעודות הסל ,תכלית מדדים משתמשת בשיטת ערך סיכון VARלצורך ניתוח סיכוני שוק .השיטה משקפת תלות הדדית בין משתני סיכון למשל שיעורי ריבית ושערי חליפין, ומשתמשת בו על מנת לאמוד סיכוני שוק .תכלית מדדים עושה שימוש בתוכנה שפותחה על ידי חברת הדג'-טק הנדסת מימון בע"מ ,לצורך בחינת נתוני .)Value at Risk( VARבדבר פרטים אודות ה ,VAR-הנחות המודל ,המכשירים וגורמי השוק הכלולים במודל ומגבלות המודל ,ראה באור 22ז' לדוחות הכספיים. ליום 31.12.2014 ערך RWV ממוצע בתקופת הדיווח 0.8 0.7 מרבי בתקופת הדיווח 0.9 מזערי בתקופת הדיווח 0.3 בניכוי השפעת ערך RWVשל מניות החברה המוחזקות על ידי החברות הייעודיות (מניות אוצר) 0.1 0.2 0.2 0.1 0.9 0.9 1.1 0.4 סה"כ ערך RAV מספר הפעמים שבהן ההפסד בפועל היה גדול מזה שנמדד על ידי מודל ה - VAR -אפס בתקופת הדוח. 30 .3 היבטי ממשל תאגידי .3.1 תרומות בשנת 2014תרמה החברה סך של כ 1.9-מיליוני ש"ח .תקציב התרומות לשנת 2015צפוי לעמוד על שיעור של כ 0.9%-מה .EBIDTA-תקציב התרומות לשנים 2016ואילך צפוי לעמוד על שיעור של כ 1%-מה.EBIDTA- .3.2 דירקטורים בעלי מומחיות חשבונאית ופיננסית ביום 30במרס 2014 ,קבע דירקטוריון החברה כי המספר המזערי של הדירקטורים בעלי מומחיות חשבונאית ופיננסית בדירקטוריון החברה ,לא יפחת משלושה דירקטורים (במקום שני דירקטורים) ,וזאת בהתחשב בהיקף החברה ,מהות פעילותה ומורכבותה ובהתחשב בגודלה של החברה לאחר עסקת מיטב דש .מספר הדירקטורים בעלי מיומנות חשבונאית ופיננסית בחברה נקבע גם בהתחשב במיומנות החשבונאית ,העסקית והפיננסית הגבוהה הקיימת בקרב נושאי משרה בכירה בחברה ,ולאור מערך הייעוץ החיצוני המקצועי השוטף בו נעזרת החברה. למועד פרסום הדוח ,הדירקטורים ,בעלי מומחיות חשבונאית ופיננסית ,הינם: מר אבנר סטפק - בעל תואר שני במנהל עסקים ותואר ראשון בניהול ותקשורת. רו"ח אבי באשר - בעל תואר שני במנהל עסקים ,תואר שני במשפטים ותואר ראשון בכלכלה וחשבונאות. רו"ח יעקב גולדמן (דח"צ) - בעל תואר ראשון בכלכלה וחשבונאות. רו"ח אריה נחמיאס - בעל תואר שני במנהל עסקים ותואר ראשון בכלכלה וחשבונאות. רו"ח רונית נועם (דח"צ) - בעלת תואר שני במנהל עסקים ותואר ראשון בכלכלה וחשבונאות. מר דוד ברוך - בעל תואר במנהל עסקים ותואר ראשון בכלכלה. רו"ח אשר דן ינאי שליין - בעל תואר ראשון בכלכלה וחשבונאות. מיומנותם החשבונאית והפיננסית נובעת מהשכלה אקדמית או ניסיון מקצועי .לפרטים נוספים אודות ניסיונם והידע של הדירקטורים הנ"ל ,ראו תקנה 26בדוח פרטים נוספים לדוחות התקופתיים לשנת .2014 .3.3 גילוי בדבר דירקטורים בלתי תלויים תקנון החברה לא קובע הוראה בדבר מינוי דירקטורים בלתי תלויים. .3.4 נכון למועד אישור הדוח מועסקים בקבוצה 23עובדים עם מוגבלויות ,המהווים כ 2.5% -מכלל עובדיה. 31 3.5 מבקר פנים א. שם המבקר :מאיר איליה ,רו"ח תאריך תחילת כהונתו30.5.2013 : הכשרתו של מבקר הפנים :מוסמך במשפטים ,LL.Mמוסמך במנהל עסקים ,M.B.Aמבקר פנימי מוסמך בביקורת פנים ,CIAרואה חשבון מוסמך מטעם מועצת רואי חשבון. מבקר הפנים עומד בהוראות סעיף (146ב) לחוק החברות ,תשנ"ט 1999-ובהוראות סעיף (3א) וסעיף 8לחוק הביקורת הפנימית ,התשנ"ב.1992- ב. מבקר הפנים מעניק לחברה שירותי ביקורת פנים כגורם חיצוני מטעם משרד רו"ח רוזנבלום -הולצמן (להלן" :רוזנבלום -הולצמן") .למיטב ידיעת החברה ,המבקר אינו מחזיק בניירות ערך של החברה או של גופים קשורים. רוזנבלום -הולצמן מבצעים עבור חברות בקבוצה דוחות ביקורת פנים מטעם הביקורת הפנימית בחברות בנות .למועד זה ,אין בכך כדי ליצור ניגוד עניינים עם תפקידו של מבקר הפנים. ביום 30.5.2013המליצה ועדת הביקורת של החברה לדירקטוריון על מינויו של מר מאיר איליה למבקר פנים .ביום 30.5.2013אישר דירקטוריון החברה ,לאחר קבלת המלצת ועדת הביקורת ,את מינויו של מר מאיר איליה לתפקיד מבקר הפנים של החברה. ג. תמצית נימוקי ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה לאישור המינוי: רו"ח מאיר איליה הינו בעל ידע וניסיון רב בביצוע ביקורת פנים במוסדות פיננסים לאור מומחיותו בתחום. ניסיונו של רו"ח איליה בתפקיד ראש תחום פיננסים ברוזנבלום -הולצמן מהווה ערך מוסף לביקורת הפנימית בקבוצה ומסייע ליישום של פיקוח על פעולות אכיפה וציות. ועדת הביקורת והדירקטוריון סבורים כי רו"ח איליה כשיר לעמוד בתפקידים המוטלים על מבקר פנים וכי יש ביכולתו הזמן והאמצעים לביצוע התפקיד ולמתן תרומה איכותית לביקורת הפנימית בקבוצה בכללותה. ד. הממונה הארגוני על המבקר הפנימי הינו יו"ר דירקטוריון החברה ,מר אלי ברקת. ה. ועדת הביקורת של החברה אישרה תוכנית ביקורת לשנת 2014על סמך המלצותיהם של מבקר הפנים והנהלת החברה .תוכנית הביקורת של המבקר הפנימי הינה תוכנית שנתית. תוכניות העבודה של הביקורת הפנימית נבנות ע"י המבקר הפנימי של החברה ומאושרות ע"י ועדת הביקורת של החברה. ו. שעות הביקורת נקבעו בהתאם להערכת ועדת הביקורת ומנכ"ל החברה בהתאם לנושאי הביקורת ובהתחשב בשעות ביקורת הפנים בחברות הבנות .תכנית הביקורת קובעת נושאים לבדיקה ומגדירה מסגרת שעות .במידה ומבקר הפנים מוצא לנכון לבחון נושאים נוספים שהתעוררו במהלך הביקורת או להרחיב את היקף השעות ,נדרש אישור ועדת הביקורת. בתקופת הדוח ,לא בוצעו עסקאות מהותיות כהגדרתן בתקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים) ,תש"ל.1970- ז. יצוין כי חלק מהחברות הבנות של החברה כפופות להוראות דין ורגולציה ,המחייבות מינוי מבקר פנימי .המבקר הפנימי ממונה על ידי הדירקטוריון של כל חברה .תכנית הביקורת הפנימית והיקפה נקבעים ומאושרים על ידי האורגנים המוסמכים בכל חברה ,בהתאם להוראות הרלוונטיות לתחום פעילותה .עד ליום 30.9.2014רו"ח טדי לין כיהן כמבקר הפנים בחברות הבנות של החברה .ביום 30.9.2014מר אמיר לוי מונה כמבקר הפנים בחברות הבנות של החברה .מבקרי הפנים של החברות הבנות מעניקים לחברות הבנות 32 שירותי ביקורת פנים כגורם פנימי ונעזרים בגורמים חיצוניים ,במידת הצורך .ממצאי הביקורת הפנימית בכל חברה נידונים בועדת הביקורת ו/או בדירקטוריון של אותה חברה. ח. תכנית העבודה של מבקר הפנים ערוכה בהתחשב בנושאי הביקורת שנערכו בשנים קודמות תוך הכללת נושאים המהותיים לחברה .לעיתים חלים שינויים בתוכנית העבודה של המבקר הפנימי בהתאם לדרישת יו"ר הדירקטוריון או ועדת הביקורת .להלן יובא פירוט של שעות ביקורת הפנים שבוצעו בחברה ובתחומי הפעילות שלה בשנת :*2014 תחומי פעילות מבקר פנים למועד הדוח** מיטב דש השקעות בע"מ כלל חברות הקבוצה רו"ח מאיר איליה מר אמיר לוי גמל ופנסיה מר אמיר לוי מר אמיר לוי מר אמיר לוי מר אמיר לוי מר אמיר לוי מר אמיר לוי מר אמיר לוי מר אמיר לוי שעות ביקורת בשנת 2014 473 1,000 4,950 + 700על ידי בנקים מתפעלים. 1,200 910 250 1,590 190 100 600 11,963 ניהול תיקים קרנות נאמנות ברוקראז' חבר בורסה נאמנויות מכללה חברות בקבוצת תכלית סה"כ * שעות הביקורת אינן כוללות שעות בגין ביקורת סוקס. ** ביום 30.9.2014חדל רו"ח טדי לין לכהן כמבקר הפנים של חברות מקבוצת מיטב דש. ט. מבקר הפנים עורך את ביקורתו בכתב בהתאם לתקנים מקצועיים מקובלים כאמור בסעיף (4ב) לחוק הביקורת הפנימית ,התשנ"ב 1992-וכאמור בחוק החברות ,לרבות לפי תקני ביקורת מקובלים של לשכת מבקרי הפנים העולמית .IIAמבקר הפנים הצהיר אודות כשירותו לכהן כמבקר פנים של החברה והתחייבותו למלא תפקידו בהתאם לתקנים מקצועיים .במסגרת הדוחות הכספיים מבקר הפנים אישר את הצהרתו. י. למבקר הפנים ניתנה גישה חופשית ,מתמדת ובלתי אמצעית למערכות מידע של החברה והחברות המוחזקות ,לרבות לנתונים כספיים ,כאמור בסעיף 9לחוק הביקורת הפנימית, התשנ"ב.1992- יא. דין וחשבון על ממצאי המבקר הפנימי בחברה הוגשו בכתב לחברי ועדת הביקורת סמוך לפני הדיונים בועדת הביקורת .המועדים בהם התקיימו דיוני ועדת הביקורת של החברה, לרבות בתוכנית ביקורת הפנים ובממצאי הביקורת הפנימית הינם,7.8.2014 ,9.3.2014 : 3.12.2014ו .16.3.2015 -בנוסף ,התקיימו ישיבות בועדות הביקורת של החברות הבנות. יב. להערכת דירקטוריון החברה ,היקף ,אופי ,רציפות הפעילות ותוכנית העבודה של המבקר הפנימי הינם סבירים בנסיבות העניין ויש בהם כדי להגשים את מטרות הביקורת הפנימית בחברה ובחברות הבנות. יג. התקציב הכספי הכולל המשולם עבור עבודת הביקורת הפנימית מסתכם לסך של כ0.5 - מיליוני ש"ח. יד. לדעת הדירקטוריון ,תגמול המבקר הפנימי אינו משפיע על שיקול דעתו המקצועי. 33 3.6 גילוי בדבר שכר טרחה בגין שרותי רואה חשבון מבקר שם המשרד המבקר קוסט ,פורר ,גבאי את קסירר ,רואי חשבון קוסט ,פורר ,גבאי את קסירר ,רואי חשבון קוסט ,פורר ,גבאי את קסירר ,רואי חשבון דויטש את קרמר ,רואי חשבון השרות ביקורת ומיסים שירותי ייעוץ ביקורת לקופות גמל ביקורת לקופות גמל שנת 2014 (באלפי ש"ח) שנת 2014 שעות עבודה שנת 2013 (באלפי ש"ח) שנת 2013 שעות עבודה 1,730 13,136 2,150 18,276 432 1,925 468 1,475 415 2,250 500 2,432 71 627 624 2,520 העקרונות לקביעת שכר הטרחה של רואה החשבון המבקר: החברה בוחנת את שכר הטרחה של רואי החשבון המבקרים תוך התחשבות בניסיונם ובידע המקצועי שלהם ,במוניטין שלהם וביכולתם לתת ערך מוסף איכותי בביקורת הדוחות הכספיים בקבוצה ובייעוץ עסקי כלכלי. הגורם המאשר את שכר הטרחה של רואה החשבון המבקר הינו דירקטוריון החברה. 34 .4 גילוי בדבר הליך אישור הדוחות הכספיים האורגן בחברה האחראי על בקרת העל (כמשמעותה בגילוי דעת 76של לשכת רואי החשבון בישראל) ,הינו דירקטוריון החברה (ראה תקנה 26לדוח פרטים נוספים לשנת .)2014 דירקטוריון החברה מינה ועדת מאזן אשר משמשת כוועדה לבחינת הדוחות הכספיים (הוועדה אינה וועדת הביקורת) ,במטרה לבחון את הסוגיות המהותיות בדיווחים הכספיים של החברה ,לרבות עסקאות מהותיות שאינן במהלך העסקים הרגיל ,את ההערכות המהותיות והאומדנים הקריטיים שייושמו בדוחות הכספיים, את המדיניות החשבונאית ואת השינויים שחלו בה. בסמכויות הוועדה ותפקידיה נקבע :הוועדה תבצע עבודה מקדימה בכל הקשור לאישור הדוחות הכספיים על ידי הדירקטוריון ,הכוללת ,בין היתר ,דיון וגיבוש המלצות לדירקטוריון בכל אלו: א. ב. ג. ד. ה. ההערכות והאומדנים שנעשו בקשר עם הדוחות הכספיים. הבקרות הפנימיות הקשורות בדיווח הכספי. שלמות ונאותות הגילוי בדוחות הכספיים. המדיניות החשבונאית שאומצה והטיפול החשבונאי שיושם בעניינים המהותיים של החברה. הערכות השווי ,לרבות ההנחות והאומדנים שבבסיסן ,שעליהם נסמכים נתונים בדוחות הכספיים. הרכב הוועדה למועד פרסום הדוח :יו"ר הוועדה -רו"ח רונית נועם (דח"צ) ,רו"ח יעקב גולדמן (דח"צ), ורו"ח אבי באשר .כל אחד מהחברים בוועדת מאזן הינו בעל היכולת לקרוא ולהבין דוחות כספיים ובעל מומחיות חשבונאית ופיננסית ,והצהרתם בעניין זה הועברה לחברה .לפרטים נוספים אודות חברי הועדה, ראו תקנה 26לחלק הרביעי (פרטים נוספים על החברה) לדוח התקופתי לשנת .2014מיומנותם החשבונאית והפיננסית והיכולת של חברי וועדת המאזן לקרוא ולהבין דוחות כספיים ,נובעת מהשכלה אקדמית וניסיון מקצועי. החל מאישור הדוחות הכספיים ליום 31בדצמבר ,2010 ,נכנסו לתוקף תקנות החברות (הוראות ותנאים לעניין הליך אישור הדוחות הכספיים) ,התשי"ע( 2010-להלן" :תקנות הליך אישור הדוחות") .וועדת המאזן פועלת בהתאם לתקנות הליך אישור הדוחות. לצורך אישור הדוחות הכספיים ,קיימה הוועדה ישיבות בימים 2ו 16 -במרס.2015 , בישיבות האמורות ,נכחו חברי הועדה ,רואה החשבון המבקר ,המנכ"ל -מר אילן רביב ,סמנכ"ל כספים ומטה -רו"ח אריק פרץ והחשבונאית הראשית -רו"ח עינת רום. במסגרת ישיבות ועדת המאזן ,נדונה המדיניות החשבונאית שאומצה והטיפול החשבונאי שיושם בעניינים המהותיים של התאגיד ,סוגיות מהותיות בדוחות הכספיים של החברה ,הערכות ואומדנים שנעשו בקשר עם הדוחות הכספיים .כמו כן ,נבחנו הבקרות הפנימיות הקשורות בדיווח הכספי ( ,)ISOXסקירת תוצאות פעילות החברה ,ובחינה של הדוחות הכספיים ליום 31בדצמבר.2014 , ועדת המאזן בחנה את האמור לעיל ,בין היתר ,באמצעות סמנכ"ל כספים ומטה ,רו"ח אריק פרץ ובאמצעות רו"ח עינת רום ,החשבונאית הראשית ,רואי חשבון בהכשרתם ,האחראים על ריכוז כל החומרים הרלוונטיים לעריכת הדוחות הכספיים ויחד עם מנכ"ל החברה ,מר אילן רביב ,בעל תואר שני בחקר ביצועים ותואר ראשון בכלכלה ,תוך התייעצות לפי הצורך ,עם שותף במשרד רו"ח המבקר ומעריכי שווי חיצוניים .סמנכ"ל הכספים ,החשבונאית הראשית ועובדי מחלקת הכספים ,מרכזים את כל הסוגיות המהותיות החשובות לעריכת הדוחות .בחברות הבנות ,הנכדות ,הכלולות ובשליטה משותפת שבקבוצה, אשר לחלקן מערכות כספים עצמאיות ,נבדקים הדוחות הכספיים על ידי המנכ"לים ומנהלי הכספים של החברות ומאושרים על ידי הדירקטוריונים של אותן חברות .רואה החשבון החיצוני של החברה נותן את חוות דעתו המקצועית ביחס לסוגיות החשבונאיות בקשר עם הדוחות הכספיים ומשיב לשאלות המועלות על ידי חברי הוועדה. 35 לאחר התקיימות הדיונים כאמור לעיל ,המלצות וועדת המאזן יושמו על ידי הנהלת החברה בטיוטת הדוחות הכספיים שנשלחו לדירקטוריון זמן סביר לפני ישיבת הדירקטוריון .להנחת דעתו של הדירקטוריון, המלצות הוועדה הועברו לדירקטוריון זמן סביר לפני הדיון בדירקטוריון וזאת בהתחשב בהיקף ומורכבות ההמלצות .הדירקטוריון קבע כי 2ימי עסקים הינם זמן סביר לקבלת המלצת וועדת המאזן. במהלך ישיבת הדירקטוריון סוקרים המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים את פעילותה המאוחדת של החברה בתקופת הדיווח ,את התוצאות הכספיות ואת האירועים הרלוונטיים בתקופת הדוח ואחריו .לאחר הסקירה נערך דיון וניתנות תשובות לשאלות הדירקטורים .כמו כן ,יו"ר ועדת המאזן מציגה את המלצות הוועדה שהועברו לדירקטוריון וכן סוגיות מהותיות בדיווח הכספי אשר לדעתה יש לדון בהן בישיבת הדירקטוריון ונערך דיון בנושאים. בישיבת הדירקטוריון לאישור הדוחות התקופתיים ,נוכחים גם רואה החשבון החיצוני של החברה אשר נותן את חוות דעתו המקצועית ביחס לסוגיות החשבונאיות בקשר עם הדוחות הכספיים ,ומשיב לשאלות המועלות על ידי חברי הדירקטוריון .לאור הדיון כאמור ,מתקיימת הצבעה לאישור הדוחות הכספיים. ביום 24במרס ,2015 ,התקיימה ישיבת הדירקטוריון במסגרתה נדונו ואושרו הדוחות הכספיים .בישיבה השתתפו כל חברי הדירקטוריון. יצוין כי בישיבתו מיום 24במרס 2015 ,בחן דירקטוריון החברה ומצא כי תנאי הכהונה וההעסקה של נושאי המשרה ,כמפורט בסעיף 21בפרק ד' לדוח זה ,תואמים את מדיניות התגמול של החברה ולפיכך הינם הוגנים וסבירים. ליום 31בדצמבר ,2014 ,לחברה הון חוזר חיובי של 244מיליוני ש"ח בדוחות הכספיים המאוחדים והון חוזר שלילי בסכום של 90מיליוני ש"ח בדוחות הכספיים סולו וזאת בעיקר לאור יתרות חו"ז שוטפות עם חברות מוחזקות .דירקטוריון החברה קיים דיון והוא סבור כי לחברה תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת שמקורו בעיקר מחברות מאוחדות בבעלות מלאה ,בהיקף העולה על הגרעון בהון חוזר סולו, הניתנים למשיכה בטווח הקצר ולכן החברה לא צופה קושי לעמוד בהתחייבויותיה ומשכך לא מתקיימים סימני האזהרה כאמור בתקנות דוחות תקופתיים (סעיף (10ב')(.))14 למועד אישור הדוחות ,דירקטוריון החברה מורכב מ 10-דירקטורים אשר מתוכם 2דח"צים .בדירקטוריון החברה 7דירקטורים בעלי מומחיות חשבונאית פיננסית :גב' רונית נועם (דח"צית) ,מר אבנר סטפק ,מר יעקב גולדמן (דח"צ) ,מר אבי באשר ,מר אריה נחמיאס ,מר דוד ברוך ומר אשר דן ינאי שליין .בנוסף ,ליתר הדירקטורים בחברה (מר אלי ברקת ,מר צבי סטפק ומר יהונתן אלכסנדר אסיא) ,כשירות מקצועית. .5הערכות שווי מהותיות מאוד 5.1הערכות שווי מהותיות מאוד החברה צירפה לדוחות הכספיים ליום 30בספטמבר 2014 ,הערכות שווי מהותיות מאוד. להלן פרטים אודות הערכות השווי בהתאם לתקנה 8ב(ט) לתקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים) ,התש"ל:1970- א. זיהוי נושא ההערכה -בחינת ירידת ערך מוניטין של פעילות תעודות הסל ליום 30בספטמבר .2014 עיתוי ההערכה 30 -בספטמבר .2014 שווי נושא ההערכה בספרי החברה ליום 30בספטמבר - 2014הנכס נשוא ההערכה מוצג בספרי החברה בהתאם לעלותו ההיסטורית ובניכוי הפחתה רבעונית ומסתכם לסך של כ261- מיליון ש"ח (שם מסחרי ,מוניטין ורכוש קבוע ,הכל בגין פעילות תעודות הסל של תכלית). שווי נושא ההערכה שנקבע בבחינה לירידת הערך -תוצאות הבחינה לירידת ערך הן כי אין צורך בהפחתה של השווי הפנקסני על פיו מוצג הנכס נשוא הבדיקה בדוחות הכספיים של החברה. 36 פרטים אודות המעריך -הבחינה לירידת ערך נעשתה על ידי וריאנס ייעוץ כלכלי בע"מ ,על ידי צוות בראשותו של רם לוי ,רו"ח ( .)MBAפרטים נוספים בדבר השכלתו ,ניסיונו ,הסכמי שיפוי וכיוצ"ב מצוינים בהערכה שצורפה. מודל ההערכה -שווי שימוש כהגדרתו בתקן בינלאומי .36 ההנחות לפיהן בוצעה הבדיקה לירידת ערך :ראה הערכה אשר צורפה לדוחות הכספיים ליום 30בספטמבר .2014 שיעור ההיוון השנתי (אחרי מס) .11.5% - שיעור הצמיחה -שיעור צמיחה נומינאלי לטווח ארוך .2.5% בדבר הערכה כאמור ,ראה הערכת שווי אשר צורפה לדוחות הכספיים ליום 30בספטמבר .2014 ב. זיהוי נושא ההערכה -בחינת ירידת ערך מוניטין של פעילות הגמל והפנסיה ליום 30בספטמבר .2014 עיתוי ההערכה 30 -בספטמבר .2014 שווי נושא ההערכה בספרי החברה ליום 30בספטמבר - 2014הנכס נשוא ההערכה מוצג בספרי החברה בהתאם לעלותו ההיסטורית ובניכוי הפחתה רבעונית ומסתכם לסך של כ406- מיליון ש"ח (מוניטין וקשרי לקוחות). שווי נושא ההערכה שנקבע בבחינה לירידת הערך -תוצאות הבחינה לירידת ערך הן כי אין צורך בהפחתה של השווי הפינקסני על פיו מוצג הנכס נשוא הבדיקה בדוחות הכספיים של החברה. פרטים אודות המעריך -הבחינה לירידת ערך נעשתה על ידי וריאנס ייעוץ כלכלי בע"מ ,על ידי צוות בראשותו רם לוי (רו"ח .)MBA ,פרטים נוספים בדבר השכלתו ,ניסיונו ,הסכמי שיפוי וכיוצ"ב מצוינים בהערכה שצורפה. מודל ההערכה -שווי שימוש כהגדרתו בתקן בינלאומי .36 שיעור ההיוון השנתי (אחרי מס) .11.5% - שיעור הצמיחה -שיעור צמיחה נומינאלי לטווח ארוך .2.5% בדבר הערכה כאמור ,ראה הערכת שווי אשר צורפה לדוחות הכספיים ליום 30בספטמבר .2014 37 5.2הערכת שווי מהותית זיהוי נושא ההערכה -בחינת ירידת ערך מוניטין של פעילות קרנות הנאמנות וניהול תיקי השקעות ליום 30בספטמבר .2014 עיתוי ההערכה 30 -בספטמבר .2014 שווי נושא ההערכה בספרי החברה ליום 30בספטמבר - 2014הנכס נשוא ההערכה מוצג בספרי החברה בהתאם לעלותו ההיסטורית ובניכוי הפחתה רבעונית ומסתכם לסך של כ 200.4-מיליון ש"ח (מוניטין וקשרי לקוחות). שווי נושא ההערכה שנקבע בבחינה לירידת הערך -תוצאות הבחינה לירידת ערך הן כי אין צורך בהפחתה של השווי הפנקסני על פיו מוצג הנכס נשוא הבדיקה בדוחות הכספיים של החברה. פרטים אודות המעריך -הבחינה לירידת ערך נעשתה על ידי וריאנס ייעוץ כלכלי בע"מ ,על ידי צוות בראשותו של רם לוי (רו"ח .)MBA ,פרטים נוספים בדבר השכלתו ,ניסיונו ,הסכמי שיפוי וכיוצ"ב מצוינים בהערכות השווי המהותיות מאוד אשר צורפו. מודל ההערכה -שווי שימוש כהגדרתו בתקן בינלאומי .36 שיעור ההיוון השנתי (אחרי מס) .11.5% - שיעור הצמיחה -שיעור צמיחה נומינאלי לטווח ארוך .2.5% 5.3במקביל לדוח זה ,מפרסמת החברה דיווח על מצבת התחייבויות החברה לפי מועדי פירעון בטופס דיווח ייעודי במערכת המגנ"א. 38 .6גילוי ייעודי למחזיקי אגרות חוב ליום 31בדצמבר2014 , א .ביום 31ביולי 2014בוצע פרעון סופי של אגרות חוב (סדרה ב') של החברה. ב .להלן פרטים בדבר אגרות החוב (סדרה ג') של החברה -סדרה מהותית: שווי נקוב ריבית מועדי תשלום הצמדה דירוג מועד הנפקה ע.נ .שהונפק ע.נ .במועד הדוח משוערך למדד למועד הדוח סכום הריבית שנצברה שווי בדוח הכספי (שווי פינקסני) שווי בורסאי שיעורי הריבית קרן ריבית קרן ריבית בסיס האם האג"ח למרה זכויות התאגיד לביצוע פדיון מוקדם/המרה כפויה ערבות שינויים לאחר תאריך המאזן התקיימות עילה לפרעון מיידי בתקופת הדוח שם החברה המדרגת דרוג למועד הנפקת הסדרה דרוג למועד הדוח נכסים משועבדים לאג"ח נאמן סדרה ג' הנפקה ראשונית 21.12.10 :והרחבות סדרה בתאריכים,29.1.13 ,21.11.12 : 5.2.13ו2.12.13- 644,340,111 517,321,341 547.9מיליוני ש"ח 1.2מיליוני ש"ח 546.6מיליוני ש"ח 595.9מיליוני ש"ח 3.95% יתרת קרן האג"ח עומדת לפירעון ב 11-תשלומים שווים ביום 10בדצמבר, 2015ועד 2025 יתרת הריבית משולמת ב 22-תשלומים שווים 11 .תשלומים ביום 10ביוני, 2015עד 2025ו 11-תשלומים ביום 10בדצמבר 2015 ,עד .2025 הצמדה למדד המחירים לצרכן ריבית שנתית של 3.95%והצמדה למדד המחירים לצרכן מדד נובמבר 2010 לא ל.ר. אין אין לא מידרוג בע"מ A1עם אופק יציב A1עם אופק יציב. מועדי דוחות דירוג: - 25.11.10מספר אסמכתא 2010-01-695076 - 23.10.11מספר אסמכתא 2011-01-304236 - 13.8.12מספר אסמכתא 2012-01-208599 - 15.11.12מספר אסמכתא 2012-01-279894כפי שעודכן ביום 20בנובמבר, 2012מספר אסמכתא )2012-01-283968 - 17.11.13מספר אסמכתא 2013-01-193761 דוח דירוג עדכני: - 8.1.15מספר אסמכתא 2015-01-007762 אין רזניק פז נבו נאמנויות בע"מ ,מרח' יד חרוצים 14תל -אביב .טל'; 03-6389200 : עו"ד ליאת בכר-סגל דירקטוריון החברה מודה לעובדיה על תרומתם לחברה ,ליועציה המשפטיים והחשבונאיים ,על עבודתם המאומצת ולבעלי מניותיה על האמון שנתנו בה. אלי ברקת יו"ר דירקטוריון אילן רביב מנכ"ל תאריך החתימה 24 :במרס.2015 , --------------------- 39 חלק ד' -פרטים נוספים על התאגיד תקנה 10א' -תמצית דוחות על הרווח הכולל לכל אחד מהרבעוניים ראה דוח הדירקטוריון. תקנה 10ג' -שימוש בתמורת ניירות ערך תוך התייחסות ליעדי התמורה על פי התשקיף ביום 2.12.2013ביצעה החברה הנפקה פרטית בדרך של הרחבת סדרת אג"ח סחירה (סדרה ג') וגייסה כ 80 -מיליון .₪תמורת הגיוס יועדה ושימשה למחזור חוב. תקנה - 11רשימת השקעות בחברות-בת ובחברות קשורות מהותיות 1לתאריך המאזן הערך בדוח הכספי בטבלה שלהלן ,מייצג את השווי בספרים של השקעות בתאגידים מהותיים המוחזקים על ידי החברה במישרין או בעקיפין באמצעות מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ ,חברה בבעלות מלאה של החברה (להלן" :מיטב דש ניירות ערך") .באשר לתאגידים המוחזקים על ידי מיטב דש ניירות ערך ,הערך בספרים שלהלן הינו ערכם בדוח כספי נפרד של מיטב דש ניירות ערך בתוספת עודפי עלות ו/או מוניטין המיוחסים להשקעה בתאגיד הרלוונטי מנקודת ראותה של החברה. סוג המניה וערכה הנקוב מספר מניות מונפקות ערך בדוח הכספי הנפרד ליום 31.12.2014 במיליוני ₪ יתרת שיעורי החזקה אגרות ע"י החברה חוב ,שטרי הון סמכות והלוואות למינוי בהון בהצבעה דירקטורים במיליוני ₪ תנאי הלוואה מועדי פרעון רגילה מיטב דש ניהול תיקים ₪ 0.001 ע.נ. בע"מ 82,977 70 100% 100% 100% - - - מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ רגילה 1 ₪ע.נ. 458,559 156 100% 100% 100% - - - מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ רגילה ₪ 0.43 ע.נ. 7,184,250 236 100% 100% 100% 51 צמוד 6%+טרם נקבע 33,637 217 100% 100% 100% 232 צמוד 6%+טרם נקבע 26,656,360 79 100% 100% 100% 30 שם החברה רגילה 0.1 תכלית מדדים בע"מ ₪ע.נ. מיטב דש טרייד בע"מ רגילה 1 ₪ע.נ. 1בהתאם להחלטת ועדת מאזן ,רף המהותיות נקבע על שיעור של 2.5%מהכנסות החברה במאוחד. 1 שטר הון ע"ס 30 מיליון ₪ לא צמוד ולא נושא ריבית שטר ההון יוחזר במועד הפירוק וניתן לפידיון מוקדם ע"י החלטת דש מיטב טרייד. תקנה - 12שינויים בהשקעות בחברות-בת ובחברות קשורות מהותיות בשנת הדיווח אין. תקנה - 13רווח (הפסד) כולל של כל חברה בת וקשורה מהותית 2והכנסות החברה מהן לתקופה שהסתיימה ביום ,31.12.2014מדיבידנד ,דמי ניהול וריבית רווח נקי במיליוני ₪ רווח כולל במיליוני ₪ דיבידנד במיליוני ₪ דמי ניהול במיליוני ₪ ריבית נומינלית במיליוני ₪ שם החברה מיטב דש ניהול תיקים בע"מ 10 10 - 31 - מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ 25 25 - 49 - מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ 13 13 - 97 5 תכלית מדדים בע"מ 16 16 - 52 12 מיטב דש טרייד בע"מ 4 4 - 10 - תקנה -14רשימת קבוצות של יתרות הלוואות שניתנו לתאריך המאזן ,אם מתן הלוואות היה אחד מעיסוקיו העיקריים של התאגיד מתן הלוואות אינו עיסוק עיקרי של החברה. תקנה - 20מסחר בבורסה בשנת 2014 .1ביום 31.7.2014נפרעו 16,667,000אגרות חוב (סדרה ב') של החברה .למועד הדוח נפרעו כל אגרות החוב סדרה ב' של החברה. .2ביום 14.5.2014מומשו 14,400כתבי אופציה לא סחירים שהוקצו לניצע שהועסק בחברה ל 846 -מניות רגילות של החברה בנות ₪ 1ע.נ. .3ביום 10.12.2014נפרעו ₪ 47,029,236ע.נ .אגרות חוב (סדרה ג') של החברה. ניירות ערך של החברה אשר רשומים למסחר נכון למועד הדוח: א 67,322,037 .מניות רגילות בנות ₪ 1ע.נ .כל אחת. ב 517,321,341 .אגרות חוב (סדרה ג') בנות ₪ 1ע.נ .כל אחת. בתקופת הדוח לא חלו הפסקות מסחר בבורסה. ("הפסקת מסחר בבורסה" – אין פירושה הפסקת מסחר קצרה עקב אירוע או עקב בעיה טכנית). 2בהתאם להחלטת ועדת מאזן ,רף המהותיות נקבע על שיעור של 2.5%מהכנסות החברה במאוחד. 2 תקנה - 21תגמולים לבעלי עניין ולנושאי משרה בכירה .1להלן פירוט התגמולים שניתנו בשנת 2014לכל אחד מחמשת בעלי התגמולים הגבוהים ביותר מבין נושאי המשרה הבכירה בחברה או בתאגידים בשליטתה )באלפי :(₪ פרטי מקבל התגמולים תפקיד שם מנכ"ל אילן רביב מין זכר תגמולים אחרים תגמולים בעבור שירותים* היקף שיעור שכר מענק /תשלום דמי דמי עמלה אחר ריבית דמי שכירות בונוס מבוסס ניהול ייעוץ משרה החזקה מניות** בהון התאגיד 100% 1.03% - 941 812 1,704 - - 120 - - סה"כ אחר - 3,577 3 רונן טוב משנה למנכ"ל 4 צבי סטפק 5 אבנר סטפק 6 דירקטור פעיל דירקטור פעיל וסגן יו"ר מנכ"ל תכלית מדדים בע"מ איל סגל 7 * זכר זכר זכר זכר 100% 0% 27.35% 100% 100% 100% 0.86% 0% - - 725 221 284 173 461 - 44 1,564 1,408 1,193 1,200 - - - - 15 - - - - - - - - 2,765 1,629 1,477 1,417 הנתונים אינם כוללים מע"מ ו/או מס שכר. ** בהתאם לתנאי הסכם המיזוג על דרך של החלפת מניות בו התקשרה החברה עם בעלי המניות של מיטב בית השקעות בע"מ וללא קשר לכהונתו של מר אילן רביב כמנכ"ל החברה ,הוקצו למר אילן רביב 267,832כתבי אופציה לא סחירים ,הניתנים למימוש ל 267,832 -מניות רגילות של החברה .בימים 19.3.2014ו 19.3.2015 -פקעו כל כתבי האופציה מבלי שמומשו .כמו כן ,במסגרת הקצאת כתבי אופציות לעובדי החברה ,ביום 20.5.2014הוקצו למר אילן רביב 732,000 ,כתבי אופציה לא סחירים 4/11ולמר איל סגל 87,500כתבי אופציה לא סחירים .4/11ביום 1.10.2014הוקצו למר רונן טוב 87,500כתבי אופציה לא סחירים 4/11במסגרת הקצאת כתבי האופציה לעובדי החברה .בנוסף ,ביום 25.2.2014החברה הקצתה למר רונן טוב 338,213כתבי אופציה לא סחירים .4/11לפרטים בדבר הקצאת כתבי האופציות לעובדי החברה ראה דיווח מיידי מיום 29.1.2014מס' אסמכתא .2014-01-027082 להערכת דירקטוריון החברה ,בהתחשב בהיקף פעילות הקבוצה ,מורכבות עסקיה ,תוצאותיה ,המטלות והיקף האחריות של נושאי המשרה הבכירה בה ,וכן בהתייחס לתגמול של חברות דומות ,התגמול לכל אחד מחמשת נושאי המשרה הבכירה המפורטים בטבלה שלעיל ,הינו הוגן וסביר ותואם את מדיניות התגמול של החברה. .2עמידה ביעדי מנכ"ל לשנת 2014 תקרת בונוס היעדים למנכ"ל עמדה בשנת 2014על סך של 1מיליון 1.02) ₪מיליון ₪לאחר הצמדה למדד(. בפועל ,לאחר בחינת היעדים ,זכאי המנכ"ל לבונוס בסך 941אלפי 92.4%) ₪מהבונוס המקסימאלי( .הבונוס חושב בהתאם להשגת יעדים ,אשר נקבעו ואושרו מראש כאשר חלקם נקבעו באופן אבסולוטי וחלקם נקבעו ביחס לתוצאות של גופים דומים בענף הרלוונטי וכן כולל מרכיב של שיקול דעת דירקטוריון בהתאם 3 4 5 6 7 מכהן כמנכ"ל החברה מיום .1.4.2013בתמורה לשירותי הניהול ,זכאי לדמי ניהול חודשיים בסך של 140אלפי ₪בתוספת מע"מ וכן להעמדת רכב לרבות כל העלויות בגינו בעלות שלא תעלה על 10אלפי ₪בחודש .דמי הניהול צמודים למדד המחירים לצרכן .בנוסף ,בשנת 2014זכאי לבונוס בסך שלא יעלה על 1מיליון ₪בתוספת מע"מ ,כשסכום זה צמוד למדד .למועד הדוח מחזיק 732,000כתבי אופציה. מר רונן טוב החל את כהונתו בחברה ביום .1.8.2013מר טוב זכאי לדמי ניהול חודשיים בסך של 130אלפי ₪בתוספת מע"מ ,צמוד למדד המחירים לצרכן וכן למענק יעדים שנתי שלא יעלה על 800אלפי .₪ מר צבי סטפק הינו מבעלי השליטה בחברה .החל את כהונתו בחברה ביום .19.3.2013לפרטים אודות הסכם ההתקשרות ,ראה באור 24א)(1א לדוחות הכספיים. מר אבנר סטפק מכהן כדירקטור בחברה והינו בנו של מר צבי סטפק ,מבעלי השליטה בחברה .החל את כהונתו בחברה ביום .19.3.2013לפרטים אודות הסכם ההתקשרות ,ראה באור 24א)(1א לדוחות הכספיים. עד ליום 30.6.2014מר איל סגל ומר דוד אללוף כיהנו כמנכ"לים משותפים של תכלית מדדים בע"מ .החל מיום 1.7.2014עם סיום כהונתו של מר אללוף כמנכ"ל משותף, מר איל סגל מכהן כמנכ"ל תכלית מדדים בע"מ. 3 למדיניות התגמול של החברה .בשנת 2014חולקו היעדים למספר קטגוריות אשר משקלה של כל קטגוריה הינו כדקלמן :יעדים פיננסיים ( ,)50%יעדים מגזריים ( ,)20%יעדי תשואה ( ,)7%שיווק ופיתוח עסקי (,)8% שביעות רצון לקוחות ( )5%ויעדי כוח אדם ( .)10%בחינת העמידה ביעדים בוצעה על ידי ועדת התגמול ועל ידי דירקטוריון החברה בהתאם לטבלת היעדים ולטווחים שנקבעו מראש. יעדי רוו ח נקי ,גיוסים בגמל ופנסיה ותשואות קרנות נאמנות הושגו במלואם .יעדי הכנסות ו EBITDA -הושגו בשיעור ניכר .יעד של שיפור ברמת המודעות למותג בקהלי יעד שונים לא הושג. שיעור השגת ה EBITDA -לעומת התקציב עומד על .92.1% .3בשנת 2014שילמה החברה לחברה בשליטתו של מר אלי ברקת ,אחד מבעלי המניות הסופיים בקבוצת ברמ בע"מ ,מבעלי השליטה בחברה ,סך של 768אלפי ₪בגין תפקידו של מר אלי ברקת כיו"ר דירקטוריון פעיל. לפרטים אודות הסכם ההתקשרות ,ראה באור 24א()1ב לדוחות הכספיים. .4בנוסף למפורט בטבלה בסעיף 1לעיל וכמפורט בסעיף 3לעיל ,החברה שילמה בשנת 2014לדירקטורים בחברה שכר וגמול בסכום כולל של כ 957 -אלפי .8₪ תקנה 21א -השליטה בחברה למועד הדוח ,בעלי השליטה בחברה הינם מר צבי סטפק ת.ז 07957319 .וקבוצת ברמ בע"מ ח.פ ,511287542 .חברה שבעלי המניות הסופיים בה הינם מר אלי ברקת (המכהן כיו"ר דירקטוריון החברה) ,מר ניר ברקת (ה"ה אלי ברקת וניר ברקת הינם אחים) ומר יובל רכבי .בין מר צבי סטפק לקבוצת ברמ בע"מ נחתם הסכם בעלי מניות המסדיר את שליטתם המשותפת בחברה. תקנה - 22עסקאות עם בעל שליטה להלן פירוט אודות עסקאות עם בעל השליטה או שלבעל השליטה יש עניין אישי באישורן ,שהחברה ,חברות בשליטתה או חברות קשורות שלה התקשרו בהן בשנת הדיווח או במועד מאוחר לסוף שנת הדיווח ועד למועד הגשת הדוח או שהן עדיין בתוקף במועד הדוח: .1עסקאות המנויות בסעיף )4(270לחוק החברות ,התשנ"ט( 1999-להלן" :חוק החברות") .1.1ביום 30.5.2013אישר דירקטוריון החברה (לאחר קבלת אישור ועדת הביקורת של החברה) בהתאם להוראות תקנה 1ב לתקנות החברות (הקלות בעסקאות עם בעלי עניין) ,התש"ס"( 2000-תקנות ההקלות") ,את תנאי העסקתה של הגב' מרים סטפק ,אחותו של מר צבי סטפק ,מבעלי השליטה בחברה, כעוזרת יו"ר חברה בת של החברה בהיקף של משרה מלאה .לפרטים אודות תנאי העסקתה של הגב' מרים סטפק ראה דיווח מייד של החברה מיום 30.5.2013אסמכתא .2013-01-081172ביום 26.1.2014 אישר דירקטוריון החברה (לאחר קבלת אישור ועדת התגמול של החברה) את העלאת השכר החודשי שישולם לגב' מרים סטפק וכן הענקת כתבי אופציה של החברה לגב' סטפק ,במסגרת תכנית אופציות לכלל עובדי הקבוצה .לפרטים ראה דיווח מיידי של החברה מיום 29.1.2014אסמכתא 2014-01-027130 הנכלל בדוח זה על דרך ההפניה. .1.2ביום 27.9.2012אישרה האסיפה הכללית (לאחר שנתקבל אישור ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה) את התקשרות החברה בעסקת מיזוג על דרך של החלפת מניות עם בעלי המניות של מיטב בית השקעות בע"מ (להלן" :מיטב") ,במסגרתה ביום 19.3.2013רכשה החברה את מלוא הון המניות המונפק והנפרע של מיטב מבעלי המניות בה (כפי שהיו במועד השלמת העסקה) ובתמורה ,הקצתה החברה לבעלי המניות במיטב (בהתאם לחלקם היחסי במניות מיטב במועד השלמת העסקה) ,בדרך של הצעה פרטית חריגה 28,930,868 ,מניות של החברה ,אשר היוו מיד לאחר הקצאתן כ 43% -מהון המניות המונפק והנפרע בפועל של החברה ו 45% -מזכויות ההצבעה (להלן" :העסקה") .מתוך סך המניות שהוקצו לבעלי המניות במיטב ,הוקצו לחברות בשליטתו של מר צבי סטפק ,מבעלי השליטה בחברה לאחר השלמת 8בנוסף ,שולם למר דוד ברוך סך של כ 60-אלפי ש "ח בגין כהונתו כדירקטור בתכלית מדדים. 4 העסקה 17,775,599 ,מניות של החברה אשר היוו מיד לאחר הקצאתן כ 26.42% -מהון המניות המונפק והנפרע בפועל של החברה וכ 27.65% -מזכויות ההצבעה. כתנאי מתלה להשלמת העסקה וכחלק מביצועה ,מאיה החזקות (יעלים) בע"מ (להלן" :מאיה") רכשה מברמ פיננסים בע"מ (להלן" :ברמ פיננסים ") (חברה בבעלות מלאה של קבוצת ברמ בע"מ (להלן" :קבוצת ברמ") ,בעלת השליטה בחברה טרם השלמת העסקה) 634,916 ,מניות של החברה במחיר של ₪ 22.25 למניה ובסך כולל של כ 14.1 -מיליון ₪וב .גאון אחזקות בע"מ רכשה מברמ פיננסים ומבעלי המניות הסופיים בקבוצת ברמ 2,170,540מניות של החברה ,במחיר של ₪ 22.25למניה ובסך כולל של כ48.3 - מיליון .₪במועד השלמת עסקת מיטב דש ,נכנס לתוקפו הסכם בעלי מניות בין ברמ פיננסים לבין מאיה, המסדיר את מערכת היחסים המשפטיים ביניהן בקשר עם שליטתן המשותפת בחברה (לפרטים נוספים ראו תקנה 21א לעיל). .1.3חלף התחייבות החברה במסגרת העסקה לרכוש ביטוח נושאי משרה עבור נושאי המשרה במיטב בית השקעות בע"מ (להלן" :מיטב") ,רכשו בסמוך למועד השלמת העסקה החברה ומיטב (כל אחת בנפרד) ביטוח Run Offלכיסוי אחריות נושאי המשרה בהן טרם השלמת העסקה. .1.4במסגרת העסקה התחייבו הצדדים בשיפויים הדדיים בגין הצהרות ומצגים וכן בגין חבות עבר .במסגרת זו ,ביום 7.5.2013אישר הדירקטוריון את התקשרות החברה בפוליסות ביטוח מצגים ושיפויים לעסקה. גבול האחריות לחברה הינו 65מיליון ₪וגבול האחריות לבעלי המניות במיטב (טרם העסקה) הינו 54 מיליון .₪ההשתתפות העצמית בסך 5מיליון .₪תקופת הכיסוי הינה בהתאם לסעיפי השיפוי בהסכם. סך הפרמיה בגין הפוליסות הינה 2.16מיליון ₪לכל תקופת הפוליסה .יצויין כי תקופת השיפוי בגין חלק מהנושאים אשר בגינם חלה חובת שיפוי על פי תנאי העסקה טרם חלפה. .1.5ביום 27.9.2012אישרה האסיפה הכללית של החברה את מינויו של מר צבי סטפק ,מבעלי השליטה בחברה ,כדירקטור פעיל בחברה ואת מינויו של מר אבנר סטפק ,בנו של מר צבי סטפק ,כסגן יו"ר דירקטוריון וכן את התקשרות החברה בהסכם שירותי ניהול עם חברות בשליטתם כדירקטורים פעילים במשרה מלאה לתקופה של שלוש שנים החל מיום .19.3.2013לפרטים אודות תנאי ההתקשרות עם ה"ה צבי סטפק ואבנר סטפק ,ראה דיווח מיידי מיום 30.8.2012מספר אסמכתא )2012-01-226407וכן ביאור 24א(()1א) לדוחות הכספיים. לפרטים אודות הודעתם החד צדדית של ה"ה צבי סטפק ואבנר סטפק על הפחתה של דמי הניהול שישולמו להם על ידי החברה ,ראה הדיווח המיידי של החברה מיום ( 5.12.2012מספר אסמכתא 2012-01- .)302607 .1.6ביום 26.5.2011אישרה האסיפה הכללית (לאחר שנתקבל אישור הדירקטוריון וועדת הביקורת בהתאם להמלצת ועדת התגמול) ,את התקשרות החברה בהסכם שירותי ניהול עם מר אלי ברקת בתפקידו כיו"ר דירקטוריון פעיל .ביום 27.9.2012אישרה האסיפה הכללית התקשרות עם מר ברקת באותם תנאים לתקופה של 3שנים החל ממועד השלמת עסקת מיטב .לפרטים נוספים אודות תנאי התגמול של מר אלי ברקת ראה דיווח מיידי מיום 30.8.2012מספר אסמכתא .)2012-01-226407 לפרטים אודות הודעתו החד צדדית של מר אלי ברקת על הפחתה של דמי הניהול המשולמים לו על ידי החברה ,ראה הדיווח המיידי של החברה מיום ( 5.12.2012מספר אסמכתא .)2012-01-302607 .1.7לפרטים אודות הסדרי פטור ושיפוי לדירקטורים (לרבות ,לפי העניין ,למר אלי ברקת) ,ראה דיווח מיידי מיום 31.3.2010מספר אסמכתא 2010-01-437943וכן ביחס לכתבי שיפוי ביחס להליכי אכיפה מנהלית, ראה דיווח מיידי של החברה מיום 18.1.2012מספר אסמכתא .2012-01-019173 .1.8לפר טים בדבר אישור התקשרות החברה בפוליסות ביטוח גם ביחס לדירקטורים הנמנים על בעלי השליטה בחברה ,ראה תקנה 29להלן. 5 .2עסקאות שאינן מנויות בסעיף )4(270לחוק החברות .2.1מר צבי סטפק ,מבעלי השליטה בחברה ,חברה בשליטתו ,קרוביו וחברות בשליטת ה"ה ניר ברקת ,אלי ברקת ויובל רכבי ,בעלי המניות הסופיים בקבוצת ברמ ,מבעלי השליטה בחברה ,התקשרו עם מיטב דש ניהול תיקים בע"מ ,חברה בבעלות ובשליטה מלאה של החברה (בעקיפין) בהסכם להענקת שירותי ניהול השקעות בתיק מנוהל .ההתקשרויות אינן מהוות "עסקה חריגה" (כהגדרת מונח זה בחוק החברות) ,והינן בתנאים דומים לתנאי התקשרותה של מיטב דש ניהול תיקים עם לקוחות אחרים בסדר גודל דומה. .2.2מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ (להלן" :מיטב דש גמל ") ,חברה בבעלות ובשליטה מלאה של החברה (בעקיפין) ,מנהלת קופות גמל וקרנות פנסיה עבור עובדים בקבוצת ברמ אשר בחרו להתקשר עמה. ההתקשרויות אינן מהוות "עסקה חריגה" (כהגדרת מונח זה בחוק החברות) ,והינן בתנאים דומים והנחות כמקובל בהתקשרויותיה של מיטב דש גמל עם עובדי חברות אחרות בסדר גודל דומה. .2.3ביום 3.12.2014אישרה ועדת הביקורת של החברה רכישת מוצר אבטחת מידע של חברת סייברסנס אשר קבוצת ברמ מחזיקה במניותיה .ההתקשרות אינה מהווה עסקה חריגה והינה בתנאים דומים לאלה המקובלים בהתקשרויותיה של החברה עם ספקי מחשוב בסדר גודל דומה .מובהר כי ההתקשרות הינה באמצעות צד שלישי. .2.4ביום 23.12.2014אישר דירקטוריון החברה ,את התקשרות מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ עם חברת עמית אסטרטגיות גידור בע"מ (להלן" :עמית אסטרטגיות") לשם קבלת שירותי ייעוץ .עמית אסטרטגיות הינה חברה בבעלותו המלאה של מר חן עמרני .מר עמרני הינו בעל מניות בחברה אחרת יחד עם מר אבנר סטפק ,בנו של מר צבי סטפק ,מבעלי השליטה בחברה .ההתקשרות אינה מהווה "עסקה חריגה" (כהגדרת מונח זה בחוק החברות) .הנושא הובא לדיון בדירקטוריון החברה לאור בקשת חברי ועדת הביקורת של החברה .ההתקשרות הינה בתנאים דומים לאלה המקובלים בהתקשרויותיה של מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ עם גופים אחרים. .2.5חברת מיטב דש בנ פיטס בע"מ וחברה בבעלותה המלאה מעניקות שירותי נאמנות .במהלך העסקים השוטף מוענקים שירותים כאמור גם לחברות אשר קבוצת ברמ הינה בעלת עניין בהן .ההתקשרויות אינן מהוות "עסקה חריגה" (כהגדרת מונח זה בחוק החברות) ,והינן בתנאים דומים כמקובל בהתקשרויות דומות. .2.6חברות בקבוצה מעניקות שירותי ביצוע בניירות ערך .במסגרת זו מוענקים ,מעת לעת ,במהלך העסקים השוטף שירותים גם לבעלי השליטה ו/או קרוביהם .ההתקשרויות אינן מהוות "עסקה חריגה" (כהגדרת מונח זה בחוק החברות) ,והינן בתנאים דומים כמקובל בהתקשרויות דומות. .3מדיניות החברה בעניין עסקאות זניחות לפרטים אודות נוהל עסקאות זניחות ראה ביאור 26ו' לדוחות הכספיים. 6 תקנה - 24החזקות בעלי ענין במניות וני"ע אחרים של החברה ,ליום 22.3.2015 שם בעל העניין שם נייר הערך כמות ני"ע מיטב דש מניות רגילות 19,160,790 שיעור החזקה בהון קבוצת ברמ בע"מ קבוצת ברמ בע"מ צבי סטפק 11 מ.ד .אוצר בע"מ 12 9 מיטב דש אגרות חוב 7,857,141.85 (סדרה ג') מיטב דש מניות רגילות 18,410,515 מיטב דש מניות רגילות דש איפקס טכנולוגיות מיטב דש 13 בע"מ מניות רגילות בהצבעה שיעור החזקה בדילול מלא בהון 26.31% 29.78% 28.46% 10 - - - 25.28% 28.62% 27.35% בהצבעה 27.43% 26.36% 445,052 0.66% 0 0.61% 0 2,540,107 3.77% 0 3.49% 0 695,970 1.03% 1.08% 1.96% 2.04% - - - - 0.90% 0.80% 0.83% 0.03% 0.03% 0.61% אילן רביב מיטב דש מניות רגילות אילן רביב מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 4/11 732,000 אבנר סטפק מיטב דש מניות רגילות 581,576 0.86% אבי באשר מיטב דש מניות רגילות 23,000 0.03% 0.04% רונן טוב מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 - - 0.58% ליאת כהן-דוד מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 87,500 16 - - 0.12% 0.13% אריק פרץ מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 87,500 17 - - 0.12% 0.13% גיל צבר מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 87,500 18 - - 0.12% 0.13% 425,713 14 15 9בין קבוצת ברמ למר צבי סטפק (באמצעות חברות בבעלותו) קיים הסכם בעלי מניות המסדיר את שליטתם המשותפת בחברה (לפרטים ראה דיווח מיידי מיום 30.8.2012 מס' אסמכתא .)2012-01-226407 10הכמות המוחזקת מהווה כ 1.52% -מתוך סדרת אג"ח ג'. 11בין מר צבי סטפק (באמצעות חברות בבעלותו) לקבוצת ברמ קיים הסכם בעלי מניות המסדיר את שליטתם המשותפת בחברה (לפרטים ראה דיווח מיידי מיום 30.8.2012 מס' אסמכתא .)2012-01-226407 12חברה בת בבעלות מלאה של החברה .המניות מקנות זכויות בהון אולם אינן מקנות זכויות בהצבעה. 13חברה בת בבעלות מלאה של החברה .המניות מקנות זכויות בהון אולם אינן מקנות זכויות בהצבעה. 14 למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 13.29%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 15 למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 7.73%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 16למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 1.59%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים 11/4 17למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 1.59%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 18למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 1.59%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 7 שם בעל העניין שם נייר הערך כמות ני"ע שיעור החזקה שיעור החזקה בדילול מלא בהון בהצבעה בהון בהצבעה אסף עזרא מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 75,000 19 - - 0.10% 0.11% מיכל חכמון מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 12,764 20 - - 0.02% 0.02% יובל בנישתי מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 8,387 - - 0.01% 0.01% חגי אורן מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 35,000 22 - - 0.05% 0.05% רפי ניב מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 87,500 23 - - 0.12% 0.13% איל סגל מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 87,500 24 - - 0.12% 0.13% דוד אללוף מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 87,500 25 - - 0.12% 0.13% טדי לין מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 87,500 26 - - 0.12% 0.13% ערן ספרנוביץ מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 75,000 27 - - 0.10% 0.11% איתן רותם מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 87,500 28 - - 0.12% 0.13% שלומית לוי מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 87,500 29 - - 0.12% 0.13% עינת רום מיטב דש כתבי אופציה לא סחירים 11/4 35,000 30 - - 0.05% 0.05% 21 בנוסף לאמור לעיל ,חברות בקבוצה ,המנהלות כספי לקוחות ,עשויות להחזיק מעת לעת ניירות ערך של החברה במסגרת פעילותן השוטפת. 19למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 1.36%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 20למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 0.23%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 21למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 0.15%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 22למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 0.64%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 23למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 1.59%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 24למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 1.59%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 25למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 1.59%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 26למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 1.59%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 27למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 1.36%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 28למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 1.59%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 29למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 1.59%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 30למועד הדוח הכמות המוחזקת מהווה 0.64%מכמות כתבי האופציה הלא סחירים .11/4 8 החזקות בעלי ענין בניירות ערך של חברות מוחזקות של החברה שפעילותן מהותית לפעילות החברה (קרי, תעודות סל שהונפקו על ידי חברות תכלית) ,ליום 22.3.2015 שם בעל העניין שם נייר הערך קבוצת ברמ בע"מ תעודות סל (סדרה ה') של תכלית תעודות סל בע"מ 7,628 קבוצת ברמ בע"מ תעודות סל (סדרה כ') של תכלית מורכבות בע"מ 9,894 0.14% יעקב גולדמן תכלית סאפ - 500 תעודות סל (סדרה ד') של תכלית תעודות סל בע"מ 422 0.002% יעקב גולדמן תכלית תל בונד - 20 תעודות סל (סדרה טז') של תכלית מורכבות בע"מ 1,293 0.001% יעקב גולדמן תכלאינ פא נפטשק של תכלית אינדקס סל בע"מ 7,874 0.014% יעקב גולדמן תכלמרכב ג 20 80של תכלית מורכבות בע"מ 549 0.0001% שליין אשר דן ינאי תכלית פק דולר א של תכלית פקדונות בע"מ 1,000 0.003% אסף עזרא תכלמר עב הרכב 8של תכלית מורכבות בע"מ 410 0.013% איל סגל תכלמר קב מקאפשח של תכלית מורכבות בע"מ 4,690 0.009% איל סגל תכלמר ר איפושח של תכלית מורכבות בע"מ 2,490 0.008% איל סגל תכלגל כד קוריא של תכלית גלובל בע"מ 348 0.000% איל סגל תכלגל פז פטסמבש של תכלית גלובל בע"מ 1,979 0.009% איל סגל תכלית פק דולר א של תכלית פקדונות בע"מ 79 0.000% 9 כמות ני"ע שיעור מתוך הערך הנקוב של הסדרה (לרבות תעודות רדומות) 0.06% תקנה 24א' -הון רשום ,מונפק וניירות ערך המירים הון רשום ,₪ 100,000,000 :המורכב מ 100,000,000 -מניות רגילות בנות ₪ 1ע.נ .כל אחת. הון המניות המונפק 67,322,037 :מניות מתוכן 2,985,159מניות המוחזקות ע"י חברות בנות ,אשר מקנות זכויות בהון אולם אינן מקנות זכויות בהצבעה. ניירות ערך המירים :ביום 17.3.2011אישר דירקטוריון החברה תוכנית תגמול להקצאת מניות ו/או כתבי אופציה בהתאם לסעיף 102לפקודת מס הכנסה .למועד הדוח ,בחברה קיימים 5,507,326כתבי אופציה (לא סחירים )11/4 ניתנים למימוש ל 5,507,326 -מניות רגילות בנות ₪ 1 31ע.נ .כל אחת. לפרטים אודות תכנית להקצאת כתבי אופציה לא סחירים לכלל עובדי הקבוצה ,ראה מתאר הצעת ניירות ערך לעובדים מיום ( 29.1.2014מספר אסמכתא .)2014-01-027082 תקנה 24ב' -מרשם בעלי המניות שם המחזיק מספר זיהוי מזרחי טפחות חברה 510422249 לרישומים בע"מ בר לב יהודה 64837123 סוג המניות וערכן הנקוב כמות המניות מען מספר ני"ע זבוטינסקי רמת גן 1081843 ,7 מניות רגילות בנות ₪ 1ע.נ. 67,322,027 ברגסון ,18 תל אביב 1081843 מניות רגילות בנות ₪ 1ע.נ. 10 תקנה 25א' -מען רשום המען הרשום :רח' ששת הימים ,30מגדל צ'מפיון (קומה ,)26בני ברק .5112302 כתובת הדואר האלקטרוני[email protected] : טלפון03-7903000 : פקסמיליה03-5169001 : תקנה - 26הדירקטורים של התאגיד דירקטורים המכהנים בחברה למועד הדוח שם :אלי ברקת תעודת זהות058368143 : תאריך לידה20.10.1963 : מען להמצאת כתבי בי-דין :יואב ,19תל אביב. נתינות :ישראלית. חברות בועדות דירקטוריון :ועדה לבחינת כדאיות כלכלית. 31כתבי האופציה ניתנים למימוש בשיטה של "מימוש נטו" ( ,)Net Exerciseובהתאם לא יוקצו בפועל לניצע שמימש את כתבי האופציה מלוא המניות הנובעות מהם, אלא רק מניות בכמות המשקפת את סכום ההטבה הכספי הגלום בכתבי האופציה. 10 דח"צ :לא. דירקטור בלתי תלוי :לא. בעל מומחיות חשבונאית ופיננסית או כשירות מקצועית :כשירות מקצועית. עובד של החברה ,חברה בת ,חברה קשורה של החברה או של בעל עניין בה :דירקטור בחברת ברמ פיננסים בע"מ, מבעלי השליטה במיטב דש השקעות בע"מ .מנכ"ל ,דירקטור ובעל מניות (דרך חברות שבבעלותו) בקבוצת ברמ בע"מ ,בעלת השליטה בברמ פיננסים בע"מ. תאריך תחילת כהונה כדירקטור15.2.2010 : תאריך תחילת כהונה כיו"ר דירקטוריון19.1.2011 : השכלה :בוגר מדעי המחשב ומתמטיקה האוניברסיטה העברית ירושלים. התעסקות בחמש השנים האחרונות :שותף ,יו"ר ומנכ"ל קבוצת ברמ בע"מ ,מנהל ב.ר.מ קפיטל יועצים בע"מ, שותף ומנהל קרן הון סיכון .BRM Capital LP תאגידים בהם מכהן כדירקטור :קבוצת ברמ בע"מ ,אליברקת אחזקות בע"מ ,מדיהפאת' בע"מ ,ב.ר.מ .קפיטל יועצים בע"מ ,אלי ברקת בע"מ ,בנון החזקות בע"מ ,Gigaspaces Ltd ,איי .ג'י .איי ניהול קרנות בע"מ ,ניר ברקת בע"מ( Playscape ,BRM Capital fund (Annex) GP LTD ,לשעבר ,)Mominisעמותת "קרן שמש" ,חבר בחבר הנאמנים של אוניברסיטת תל אביב. בן משפחה של בעל עניין אחר בחברה :מר אלי ברקת מחזיק ב 33.3% -באמצעות חברות בשליטתו ,בקבוצת ברמ בע"מ ,בעלת השליטה בחברה .מר אלי ברקת הינו אחיו של מר ניר ברקת ,אשר מחזיק אף הוא ב 33.3% -בקבוצת ברמ בע"מ באמצעות חברות בשליטתו. האם החברה רואה בדירקטור כבעל מומחיות חשבונאית ופיננסית לצורך עמידה במספר המזערי :לא. שם :צבי סטפק תעודת זהות007957319 : תאריך לידה26.5.1946 : מען להמצאת כתבי בי-דין :יעלים ,7רמת גן. נתינות :ישראלית. חברות בועדות דירקטוריון :ועדה לבחינת כדאיות כלכלית. דח"צ :לא. דירקטור בלתי תלוי :לא. בעל מומחיות חשבונאית ופיננסית או כשירות מקצועית :כשירות מקצועית. עובד של החברה ,חברה בת ,חברה קשורה של החברה או של בעל עניין בה :לפרטים אודות כהונה בדירקטוריונים בחברות בקבוצה ראה להלן. תאריך תחילת כהונה כדירקטור19.3.2013 : השכלה :בוגר היסטוריה אוניברסיטת תל אביב; מוסמך MBAבמנהל עסקים ,אוניברסיטת תל אביב. התעסקות בחמש השנים האחרונות :יו"ר דירקטוריון מיטב בית השקעות בע"מ; יו"ר דירקטוריון מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ. תאגידים בהם מכהן כדירקטור :מאיה החזקות (יעלים) בע"מ ,נילי (אמיר) החזקות בע"מ ,מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ ,מכללת מיטב דש בע"מ ,אבנץ השקעות בע"מ (בפירוק מרצון) ,מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ ,חבר בחבר הנאמנים של אוניברסיטת תל אביב. בן משפחה של בעל עניין אחר בחברה :אביו של מר אבנר סטפק סגן יו"ר דירקטוריון ואחראי פיתוח עסקי. האם החברה רואה בדירקטור כבעל מומחיות חשבונאית ופיננסית לצורך עמידה במספר המזערי :לא. שם :אבנר סטפק תעודת זהות027378058 : תאריך לידה21.10.1974 : 11 מען להמצאת כתבי בי-דין :ההדרים ,32שדה ורבורג. נתינות :ישראלית. חברות בועדות דירקטוריון :ועדה לבחינת כדאיות כלכלית. דח"צ :לא. דירקטור בלתי תלוי :לא. בעל מומחיות חשבונאית ופיננסית או כשירות מקצועית :כן. עובד של החברה ,חברה בת ,חברה קשורה של החברה או של בעל עניין בה :לפרטים אודות כהונה בדירקטוריונים בחברות בקבוצה ראה להלן. תאריך תחילת כהונה כדירקטור19.3.2013 : השכלה :בוגר ניהול ותקשורת ,אוניברסיטת תל אביב; מוסמך EMBAבמנהל עסקים ,אוניברסיטת תל אביב ו- .Northwestern התעסקות בחמש השנים האחרונות :דירקטור במכללת מיטב דש בע"מ ,מיטב דש סוכנות לביטוח פנסיוני בע"מ, מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ ,במיטב התחייבות דולרית סחירה בע"מ ,במיטב רבעוני בע"מ ,במיטב מטבעות בע"מ ,בפיקס איי 2בע"מ ,במיטב שקל בע"מ ,במארס אסטרטגיות אבסלוט ריטרן בע"מ ,במיטב מדדים בע"מ ,בפיקס איי 2יורו בע"מ ,בפיקס איי ( 2חברה בת) בע"מ ,בפיקס איי 2יורו (חברה בת) בע"מ ,בפיקס סלי אגרות חוב בע"מ ,במיטב שווקים פיננסים בע"מ ,בישיר בית השקעות בע"מ ,בנטליין טכנולוגיות תקשורת (אנ.סי.טי) בע"מ ,בווליו מיזוגים ורכישות בע"מ ,במיטב דש ניהול סיכונים בע"מ ,באבנץ השקעות בע"מ ,בדש איפקס מיזוגים ורכישות בע"מ ,מידות -שיקוף ודירוג מלכ"רים בע"מ (חל"צ) ,חבר בועד המנהל של המרכז הלאומי לספורט החורף בישראל -מרכז קנדה במטולה ,חבר בועד המנהל של אלי"ע -אגודה לקידום קטינים עיוורים ולקויי ראייה ,סגן יו"ר דירקטוריון מיטב בית השקעות בע"מ; כיהן כמנכ"ל מיטב בית השקעות בע"מ. תאגידים בהם מכהן כדירקטור :טיילורמייד (מאיה) החזקות בע"מ ,שירה 10אסטרטגיות בע"מ ,פליקן מאיה השקעות בע"מ ,מיטב הנפקות ופיננסים בע"מ ,בית ארלוזורוב חברה בע"מ ,נטע 10החזקות בע"מ ,מיטב טכ. פיננסיות בע"מ ,ישיר בית השקעות חיתום בע"מ ,מיטב דש בנפיטס בע"מ ,נטע 10סוחרים בע"מ ,אדקו טכנולוגיות 1993בע"מ ,פנג'יאה פלטפורמות מיחשוב בע"מ ,מיטב דש יועצי משכנתאות בע"מ ,קמליה קפיטל מרקטס בע"מ ,מיטב דש סוכנות לביטוח בע"מ ,eToro Grop LTD (BVI) ,eToro Group Ltd ,זיקית טכנולוגיות בע"מ, מיטב דש ניהול תיקים בע"מ .בנוסף ,מכהן כדירקטור במספר חברות בפירוק מרצון. בן משפחה של בעל עניין אחר בחברה :בנו של מר צבי סטפק ,המכהן כדירקטור בחברה ,ואשר הינו מבעלי השליטה המשותפת בחברה. האם החברה רואה בדירקטור כבעל מומחיות חשבונאית ופיננסית לצורך עמידה במספר המזערי :כן. שם :יעקב גולדמן תעודת זהות053515409 : תאריך לידה10.7.1955 : מען להמצאת כתבי בי-דין :רח' נחליאלי ,39הוד השרון. נתינות :ישראלית. חברות בועדות דירקטוריון :ועדת ביקורת ,ועדת מאזן ,ועדה לבחינת כדאיות כלכלית ,ועדת תגמול. דח"צ :כן. דירקטור בלתי תלוי :כן. בעל מומחיות חשבונאית ופיננסית או כשירות מקצועית :כן. דירקטור חיצוני מומחה :כן. עובד של החברה ,חברה בת ,חברה קשורה של החברה או של בעל עניין בה :לא. תאריך תחילת כהונה כדירקטור16.9.2010 : השכלה :תואר ראשון בכלכלה וחשבונאות ,אוניברסיטת תל-אביב .מוסמך כרו"ח. התעסקות בחמש השנים האחרונות :מנכ"ל חברת מענית-גולדמן ניהול והשקעות ( )2002בע"מ (חברת ייעוץ), חברה בבעלותו של מר גולדמן ודירקטור ויועץ כלכלי בחברות שונות .כיהן כדירקטור בבנק לאומי לישראל בע"מ. כיהן כדירקטור חיצוני באלרון תעשיה אלקטרונית בע"מ ,נגב קרמיקה בע"מ ופרוטאולוגיקס בע"מ. 12 תאגידים בהם מכהן כדירקטור :מר טלמנג'מנט סולושנז בע"מ ,בית הזהב בע"מ ,מדיפאואר (אווורסיס) פאבליק קו לימיטד ,סלקט ביומד בע"מ ,מענית-גולדמן ניהול והשקעות ( )2002בע"מ; דירקטור חיצוני בחברות :ישרוטל בע"מ, אייסקיור מדיקל בע"מ. בן משפחה של בעל עניין אחר בחברה :לא. האם החברה רואה בדירקטור כבעל מומחיות חשבונאית ופיננסית לצורך עמידה במספר המזערי :כן. שם :רונית נועם תעודת זהות028955961 : תאריך לידה13.10.1971 : מען להמצאת כתבי בי-דין :רח' הכלנית ,11רעננה. נתינות :ישראלית. חברות בועדות דירקטוריון :ועדת ביקורת ,ועדת מאזן וועדת תגמול. דח"צ :כן. דירקטור בלתי תלוי :כן. בעל מומחיות חשבונאית ופיננסית או כשירות מקצועית :כן. דירקטור חיצוני מומחה :כן. עובד של החברה ,חברה בת ,חברה קשורה של החברה או של בעל עניין בה :לא. תאריך תחילת כהונה כדירקטור14.8.2012 : השכלה :מוסמכת MBAבמנהל עסקים ,אוניברסיטת תל אביב; בוגרת כלכלה וחשבונאות ,אוניברסיטת תל אביב. רואת חשבון. התעסקות בחמש השנים האחרונות :שותפה בקסלמן וקסלמן רואי חשבון ,2011-2008החל משנת 2012עוסקת במתן שירותי יעוץ פיננסי ועסקי לחברות. תאגידים בהם מכהן כדירקטור :אין. בן משפחה של בעל עניין אחר בחברה :לא. האם החברה רואה בדירקטור כבעל מומחיות חשבונאית ופיננסית לצורך עמידה במספר המזערי :כן. שם :אבי באשר תעודת זהות054339940 : תאריך לידה15.10.1956 : מען להמצאת כתבי בי-דין :יוסף מילוא ,11תל אביב. נתינות :ישראלית. חברות בועדות דירקטוריון :ועדת ביקורת ,ועדת מאזן וועדה לבחינת כדאיות כלכלית. דח"צ :לא. דירקטור בלתי תלוי :לא. בעל מומחיות חשבונאית ופיננסית או כשירות מקצועית :כן. עובד של החברה ,חברה בת ,חברה קשורה של החברה או של בעל עניין בה :לא .כיהן כדירקטור בחברות בנות בקבוצה עד לתחילת שנת .2014 תאריך תחילת כהונה כדירקטור15.2.2010 : השכלה :מוסמך במנהל עסקים ,האוניברסיטה העברית ירושלים; מוסמך במשפטים ,אוניברסיטת בר אילן; בוגר כלכלה וחשבונאות ,האוניברסיטה העברית ירושלים .בעל רישיון רואה חשבון. תאגידים בהם מכהן כדירקטור והתעסקות בחמש השנים האחרונות :חבר בועד המנהל בעמותת בית ספר בטבע. מנכ"ל באשר אחזקות בע"מ ,חברה בבעלותו המלאה .עד יוני 2011כיהן כמנהל כספים ראשי בקבוצת ברמ בע"מ, בעלת השליטה בחברה ,וכדירקטור בחברות קשורות לקבוצת ברמ בע"מ ,לרבות ברמ פיננסים בע"מ ,המחזיקה במניות החברה ,איטורו בע"מ ,סטרלט דארמה אינק וגליקומיינד בע"מ .עד ינואר 2014כיהן כיו"ר בחברות 13 בשליטת החברה :מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ ,מיטב דש ניהול תיקי השקעות בע"מ ותכלית תעודות סל בע"מ; דירקטור בבאשר אחזקות בע"מ. בן משפחה של בעל עניין אחר בחברה :לא. האם החברה רואה בדירקטור כבעל מומחיות חשבונאית ופיננסית לצורך עמידה במספר המזערי :כן. שם :אריה נחמיאס תעודת זהות069124634 : תאריך לידה9.3.1963 : מען להמצאת כתבי בי-דין :הזית ,43מושב כוכב מיכאל .79304 נתינות :ישראלית. חברות בועדות דירקטוריון :ועדה לבחינת כדאיות כלכלית. דח"צ :לא. דירקטור בלתי תלוי :לא. בעל מומחיות חשבונאית ופיננסית או כשירות מקצועית :כן. עובד של החברה ,חברה בת ,חברה קשורה של החברה או של בעל עניין בה :סמנכ"ל כספים בקבוצת ברמ בע"מ, בעלת השליטה בחברה ומכהן כדירקטור בברמ פיננסים בע"מ. תאריך תחילת כהונה כדירקטור29.6.2011 : השכלה :בוגר כלכלה וחשבונאות ,אוניברסיטת בן גוריון .מוסמך במנהל עסקים ,אוניברסיטת בן גוריון .רו"ח. התעסקות בחמש השנים האחרונות :סמנכ"ל כספים בקבוצת ברמ בע"מ; כיהן כסמנכ"ל כספים בחברת -7מיין בע"מ. תאגידים בהם מכהן כדירקטור :ברמ פיננסים בע"מ; מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ ,ספונדוליס טק בע"מ, מוגובי בע"מ. בן משפחה של בעל עניין אחר בחברה :לא. האם החברה רואה בדירקטור כבעל מומחיות חשבונאית ופיננסית לצורך עמידה במספר המזערי :כן. שם :אשר דן ינאי שליין תעודת זהות059642991 : תאריך לידה8.4.1966 : מען להמצאת כתבי בי-דין :קיבוץ שפיים .60990 נתינות :ישראלית. חברות בועדות דירקטוריון :לא. דח"צ :לא. דירקטור בלתי תלוי :לא. בעל מומחיות חשבונאית ופיננסית או כשירות מקצועית :כן. עובד של החברה ,חברה בת ,חברה קשורה של החברה או של בעל עניין בה :לא. תאריך תחילת כהונה כדירקטור.25.12.2013 : השכלה :בוגר כלכלה ,האוניברסיטה העברית ירושלים; בוגר חשבונאות ,האוניברסיטה העברית ירושלים .רו"ח. התעסקות בחמש השנים האחרונות :מנכ"ל חוצות שפיים אגש"ח; יו"ר יד חנה חומש תעשיות אגש"ח; דח"צ בבריטיש ישראל השקעות בע"מ; דירקטור עצמאי במיטב הנפקות ופיננסים בע"מ; חבר מליאה במועצה האזורית חוף השרון ועוזר אישי בחברת האחים עופר נכסים. 14 תאגידים בהם מכהן כדירקטור :יו"ר תעשיות יד חנה חומש אגש"ח בע"מ; חוצות שפיים אגש"ח ,חקלאות עסקים אחזקות וניהול שפיים וניהול שפיים אגש"ח בע"מ. בן משפחה של בעל עניין אחר בחברה:לא. האם החברה רואה בדירקטור כבעל מומחיות חשבונאית ופיננסית לצורך עמידה במספר המזערי :כן. שם :יהונתן אלכסנדר אסיא תעודת זהות040852352 : תאריך לידה1.3.1981 : מען להמצאת כתבי בי-דין :התומר ,35סביון. נתינות :ישראלית. חברות בועדות דירקטוריון :לא. דח"צ :לא. דירקטור בלתי תלוי :לא. בעל מומחיות חשבונאית ופיננסית או כשירות מקצועית :לא. עובד של החברה ,חברה בת ,חברה קשורה של החברה או של בעל עניין בה :לא .יצוין כי הינו מייסד ומנכ"ל חברת eToro Group Ltdאשר קבוצת ברמ ,מבעלי השליטה בחברה ,מחזיקה במניותיה (ואינה בעלת שליטה ב- .)eToro תאריך תחילת כהונה כדירקטור.25.12.2013 : השכלה :בוגר מדעי המחשב ומנהל עסקים ,האוניברסיטה הפתוחה; מוסמך מדעי המחשב ,המרכז הבינתחומי הרצליה; מנהל תיקים ויועץ השקעות; מתכנת מוסמך ,מייקרוסופט. התעסקות בחמש השנים האחרונות :מנכ"ל ודירקטור ב.eToro Group Ltd - תאגידים בהם מכהן כדירקטור :דירקטור ב eToro Group Ltd -ובקולו טכנולוגיות בע"מ. בן משפחה של בעל עניין אחר בחברה :לא. האם החברה רואה בדירקטור כבעל מומחיות חשבונאית ופיננסית לצורך עמידה במספר המזערי :לא. שם :דוד ברוך תעודת זהות56073554 : תאריך לידה26.11.1959 : מען להמצאת כתבי בי-דין :איינשטיין ,35רעננה. נתינות :ישראלית. חברות בועדות דירקטוריון :ועדת תגמול ,ועדת ביקורת (עד ליום .)25.12.13 דח"צ :לא דירקטור בלתי תלוי :כן. בעל מומחיות חשבונאית ופיננסית או כשירות מקצועית :כן. עובד של החברה ,חברה בת ,חברה קשורה של החברה או של בעל עניין בה :לא .מכהן כדירקטור בתכלית מדדים בע"מ. תאריך תחילת כהונה כדירקטור17.7.2013 : השכלה :בוגר כלכלה ,האוניברסיטה העברית ירושלים; מוסמך מנהל עסקים ,האוניברסיטה העברית ירושלים. התעסקות בחמש השנים האחרונות :מנכ"ל אקסלנס השקעות בע"מ ודירקטור בחברות ציבוריות שונות. תאגידים בהם מכהן כדירקטור :ריט 1בע"מ ,דירקטור בלתי תלוי בדה זראסאי גרופ לטד ,יקב רמת הגולן בע"מ, השתתפויות בנכסים בישראל בע"מ (חברה פרטית בבעלות הסוכנות היהודית) ,דירקטור בלתי תלוי באיי די או גלובל סולושיינס בע"מ ,תכלית מדדים בע"מ ,דח"צ באקסטל לימיטד בע"מ. בן משפחה של בעל עניין אחר בחברה :לא. האם החברה רואה בדירקטור כבעל מומחיות חשבונאית ופיננסית לצורך עמידה במספר המזערי :כן. 15 דירקטורים שסיימו את כהונתם בתקופת הדוח שם :אילן גרינבוים תעודת זהות056213648 : תאריך לידה26.1.1960 : מען להמצאת כתבי בי-דין :רח' יהונתן ,34צהלה ,תל אביב. נתינות :ישראלית. חברות בועדות דירקטוריון :ועדת תגמול. דח"צ :לא. דירקטור בלתי תלוי :לא. בעל מומחיות חשבונאית ופיננסית או כשירות מקצועית :כשירות מקצועית. עובד של החברה ,חברה בת ,חברה קשורה של החברה או של בעל עניין בה :לא. תאריך תחילת כהונה כדירקטור.30.12.2010 : תאריך סיום כהונה.1.4.2014 : השכלה :מוסמך מנהל עסקים ,אוניברסיטת תל אביב; בוגר כלכלה ,אוניברסיטת תל אביב. התעסקות בחמש השנים האחרונות :מנכ"ל יורוקום תקשורת סלולרית בע"מ. בן משפחה של בעל עניין אחר בחברה :לא. האם החברה רואה בדירקטור כבעל מומחיות חשבונאית ופיננסית לצורך עמידה במספר המזערי :לא. תקנה 26א' -נושאי משרה בכירה של התאגיד שם :אילן רביב תעודת זהות068493931 : תאריך לידה12.1.1962 : תאריך תחילת הכהונה( 1.4.2013 :החל לכהן כמנכ"ל מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ ביום .)6.2.2013 התפקיד בחברה :מנכ"ל. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :מנכ"ל מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ; דירקטור בחברות :מיטב דש בנפיטס בע"מ ,מיטב דש שווקים גלובאליים בע"מ ,מילניום בית השקעות בע"מ ,דש איפקס מיזוגים ורכישות בע"מ ,איפקס ייעוץ אסטרטגי בע"מ ,דש איפקס טכנולוגיות בע"מ ,אמרלד מנהל כללי בע"מ ,דור-ברגר חתמים בע"מ ,מוטבים חיתום בע"מ ,דש איפקס החזקות ד.א )1998( .בע"מ;. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :בוגר כלכלה ,אוניברסיטת אטנאו די מנילה ,פיליפינים; מוסמך חקר ביצועים וניהול בImperial College, - .University of London ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :מנכ"ל החברה ,מנכ"ל מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ ,מנכ"ל מיטב בית השקעות בע"מ ,מנכ"ל יובנק בע"מ. שם :רונן טוב תעודת זהות058763418 : תאריך לידה16.5.1964 : תאריך תחילת הכהונה1.8.2013 : התפקיד בחברה :משנה למנכ"ל. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :יו"ר מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ; בעל מניות במיטב דש סוכנות לביטוח בע"מ ,סוכנות בשליטת החברה. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. 16 השכלה :בוגר כלכלה ומנהל עסקים ,האוניברסיטה העברית ,ירושלים; מוסמך מימון ושיווק ,האוניברסיטה העברית ירושלים; לימודי אקטואריה אוניברסיטת חיפה. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :מנכ"ל פסגות בית השקעות בע"מ ,משנה למנכ"ל במגדל חברה לביטוח בע"מ. שם :ליאת כהן-דוד תעודת זהות027142645 : תאריך לידה28.4.1974 : תאריך תחילת הכהונה19.10.2005 : תפקיד בחברה :סמנכ"ל ויועצת משפטית. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :יועצת משפטית ומזכירת חברה של חברות הקבוצה .דירקטורית באדקו טכנולוגיות ( )1993בע"מ ופנג'איה פלטפורמות מיחשוב בע"מ. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :תואר ראשון במשפטים ,המכללה למנהל; עו"ד. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :סמנכ"ל ויועצת משפטית בחברה .כיהנה כיו"ר דירקטוריון איפקס ניהול קופות גמל בע"מ וכדירקטורית באיפקס חיתום וניהול הנפקות בע"מ. שם :אריק פרץ תעודת זהות031761257 : תאריך לידה22.7.1974 : תאריך תחילת הכהונה( 12.10.2013 :החל מיום 30.4.2014מכהן כסמנכ"ל כספים ומטה) תפקיד בחברה :סמנכ"ל כספים ומטהCFO , תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :מנהל כספים בחברות הקבוצה .דירקטור בחברת תכלית מדדים בע" מ ,מיטב דש נכסים בע"מ ,דש גלובל פיננס בע"מ ,מיטב דש ברוקראז' בע"מ ,דש איפקס טכנולוגיות בע"מ ,גלובל פיננס ג'י .אר 8 .בע"מ ,מיטב דש שווקים פיננסיים בע"מ ומיטב דש נאמנויות בע"מ. מחזיק במניות מיטב דש סוכנות לביטוח בע"מ. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :מוסמך מנהל עסקים ,האוניברסיטה העברית ירושלים; מוסמך משפטים ,האוניברסיטה העברית ירושלים; בוגר משפטים ,האוניברסיטה העברית ירושלים; בוגר כלכלה וחשבונאות ,האוניברסיטה העברית ירושלים; רו"ח. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :סמנכ"ל מטה ופיתוח עסקי בפסגות בית השקעות בע"מ ,התמחות בעריכת דין במשרד עו"ד הרצוג ,פוקס ,נאמן ,סגן בכיר למפקח על הביטוח והממונה על שוק ההון ,ביטוח וחסכון. שם :ערן ספרנוביץ תעודת זהות038231163 : תאריך לידה10.11.1975 : תאריך תחילת הכהונה18.8.2014 : תפקיד בחברה :סמנכ"ל מכירות ארוך טווח. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :דירקטור בסלע סוכנות לביטוח וקריב סוכנות לביטוח בע"מ בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :בוגר כלכלה וניהול ,מכללת עמק יזראעל. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :מנהל מערך הסוכנים בדש גמל ופנסיה בע"מ; מנהל מכירות ארוך טווח במיטב דש השקעות בע"מ; מנכ"ל מיטב דש סוכנות לביטוח פנסיוני בע"מ במיטב דש סוכנות לביטוח פנסיוני בע"מ. 17 שם :גיל צבר תעודת זהות013368287 : תאריך לידה28.7.1968 : תאריך תחילת הכהונה1.1.2014 : תפקיד בחברה :סמנכ"ל מערכות מידע. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :מנהל מערכות מידע בקבוצה. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :מוסמך משפטים ,אוניברסיטת בר אילן; בוגר מנהל עסקים ,מכללת רופין. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :סמנכ"ל מערכות מידע בפסגות בית השקעות בע"מ ,סמנכ"ל מערכות מידע בבנק יהב. שם :אסף עזרא תעודת זהות027210988 : תאריך לידה22.2.1974 : תאריך תחילת הכהונה17.7.2013 : תפקיד בחברה :סמנכ"ל שיווק ומכירות פיננסיות. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :סמנכ"ל שיווק ומכירות הנותן שירותים לחברות הקבוצה. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :בוגר מנהל עסקים ,מכללת רופין; מוסמך מנהל עסקים ,הקריה האקדמית ,קריית אונו; בעל רישיון משווק השקעות (בהתלייה מרצון). ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :סמנכ"ל שיווק ומכירות בתכלית מדדים בע"מ. שם :שלומית לוי תעודת זהות56005861 : תאריך לידה1.9.1956 : תאריך תחילת הכהונה2.3.2014 : תפקיד בחברה :סמנכ"ל משאבי אנוש. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :לא. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :מוסמכת פסיכולוגיה ,אוניברסיטת תל אביב; בוגרת פסיכולוגיה ,אוניברסיטת תל אביב; בוגרת התוכנית הדו שנתית להנחיית קבוצות ,אוניברסיטת תל אביב. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :סמנכ"ל משאבי אנוש בריטאליקס; דירקטור למשאבי אנוש בקודאק אי אל. שם :עינת רום תעודת זהות022884837 : תאריך לידה17.1.1967 : תאריך תחילת הכהונה9.4.2014 : תפקיד בחברה :חשבונאית ראשית. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :נותנת שירותים לכלל חברות הקבוצה. דירקטורית במ.ד .אוצר בע"מ ,גאון השקעות בפיננסים מבלל בע"מ ,גאון השקעות בפיננסים 2000בע"מ ,מ.ג.ב.ה החזקות בע"מ וישיר בית השקעות בע"מ. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :בוגרת כלכלה וחשבונאות ,אוניברסיטת תל אביב; מוסמכת משפטים אוניברסיטת בר אילן; רו"ח. 18 ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :מנהלת ביקורת בכירה בסומך חייקין. שם :מיכל חכמון תעודת זהות28545408 : תאריך לידה8.4.1971 : תאריך תחילת הכהונה13.5.2001 : תפקיד בחברה :חשבת. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :לא. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :תואר ראשון במנהל עסקים וחשבונאות ,המכללה למנהל; רו"ח. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :חשבת בחברה ובחברות בנות וקשורות .כיהנה כדירקטורית במ.ד .אוצר בע"מ (לשעבר איפקס חיתום וניהול הנפקות בע"מ) ובדש קרנות פנסיה בע"מ. שם :יובל בנישתי תעודת זהות033193640 : תאריך לידה27.8.1976 : תאריך תחילת הכהונה5.10.2011 : תפקיד בחברה :חשב. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :אין. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :בוגר מנהל עסקים וחשבונאות ,המכללה למנהל; מוסמך מנהל עסקים ומימון ,המכללה למנהל; רו"ח. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :חשב בחברה ,עוזר חשב בחברה. שם :חגי אורן תעודת זהות035811934 : תאריך לידה5.12.1978 : תאריך תחילת הכהונה11.1.2012 : תפקיד בחברה :ממונה אכיפה פנימית. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :ממונה אכיפה פנימית בחברות בקבוצה. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :בוגר משפטים ,המרכז הבינתחומי; בוגר מנהל עסקים ,המרכז הבינתחומי; עו"ד. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :ממונה אכיפה בקבוצה ,יועץ משפטי של אקסלנס נשואה גמל ופנסיה בע"מ. שם :מאיר איליה תעודת זהות024664633 : תאריך לידה16.3.1970 : תאריך תחילת הכהונה30.5.2013 : תפקיד בחברה :מבקר פנימי. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :לא. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :מוסמך משפטים ,LL.Mאוניברסיטת בר אילן; מוסמך מנהל עסקים ,M.B.Aהמכללה למנהל; בוגר מנהל עסקים-חשבונאות ,המכללה למנהל; מבקר פנימי מוסמך ;C.I.Aרו"ח. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :שותף ,מבקר פנימי ,רוזנבלום-הולצמן ,רו"ח. 19 שם :רפי ניב תעודת זהות058255167 : תאריך לידה28.5.1963 : תאריך תחילת הכהונה30.5.2013 : תפקיד בחברה :נושא משרה בכירה בתאגיד נשלט בעל השפעה מהותית על התאגיד :מנכ"ל מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :מנכ"ל מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :בוגר הנדסת תעשייה וניהול ,הטכניון -מכון טכנולוגי לישראל; מוסמך מנהל עסקים M.B.Aאוניברסיטת בר אילן. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :מנכ"ל מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ. שם :איתן רותם תעודת זהות038462446 : תאריך לידה30.6.1976 : תאריך תחילת הכהונה1.9.2014 : תפקיד בחברה :נושא משרה בכירה בתאגיד נשלט בעל השפעה מהותית על התאגיד :מנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים בע"מ. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :מנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים בע"מ. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :מוסמך מנהל עסקים ,M.B.Aאוניברסיטת בן גוריון; בוגר משפטים כלכלה ,אוניברסיטת תל אביב. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :סמנכ" ל מיטב דש ניהול תיקים בע"מ; מנהל מחלקת פלטינום ,מיטב ניהול השקעות בע"מ. שם :איל סגל תעודת זהות022328942 : תאריך לידה22.6.1966 : תאריך תחילת הכהונה30.5.2013 : תפקיד בחברה :נושא משרה בכירה בתאגיד נשלט בעל השפעה מהותית על התאגיד :מנכ"ל בתכלית מדדים בע"מ. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :משמש כמנכ"ל בחברות :תכלית מורכבות בע"מ, תכלית גלובל בע"מ ,תכלית תעודות סל בע"מ ,תכלית דולר עולמי בע"מ ,תכלית מטבעות בע"מ ,תכלית פקדונות בע"מ ,תכלית אינדקס סל בע"מ ,תכלית אינדקס מט"ח בע"מ ויו"ר דירקטוריון מיטב דש טרייד בע"מ. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :בוגר כימיה וביוכימיה של המזון ,האוניברסיטה העיברית; מוסמך מנהל עסקים ,אוניברסיטת באר שבע. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :מנכ"ל משותף בתכלית מדדים בע"מ ,מנכ"ל תכלית בית השקעות בע"מ. שם :דוד אללוף תעודת זהות302068374 : תאריך לידה15.6.1971 : תאריך תחילת הכהונה30.5.2013 : תפקיד בחברה :נושא משרה בכירה בתאגיד נשלט בעל השפעה מהותית על התאגיד :יו"ר דירקטוריון פעיל של החברות :תכלית תעודות סל בע"מ ,תכלית אינדקס סל בע"מ ,תכלית אינדקס מט"ח בע"מ ,תכלית גלובל בע"מ, תכלית דולר עולמי בע"מ ,תכלית מורכבות בע"מ ,תכלית מטבעות בע"מ ותכלית פקדונות בע"מ .עד ליום 30.6.2014כיהן כמנכ"ל משותף בחברות מקבוצת תכלית. 20 בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :בוגר מנהל עסקים ,מכללת נתניה. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :מנכ"ל משותף ודירקטור -קבוצת תכלית תעודות סל. שם :טדי לין תעודת זהות317514842 : תאריך לידה29.5.1978 : תאריך תחילת הכהונה( 26.1.2014 :החל מיום 30.9.2014מכהן כמנכ"ל מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ) תפקיד בחברה :נושא משרה בכירה בתאגיד נשלט בעל השפעה מהותית על התאגיד :מנכ"ל מיטב דש גמל ופנסיה. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :מנכ"ל מיטב דש גמל ופנסיה. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :בוגר כלכלה וחשבונאות ,האוניברסיטה העיברית; מוסמך מנהל עסקים ,האוניברסיטה העיברית; רו"ח. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :מבקר פנים בחברות בנות בקבוצת מיטב דש ,מבקר פנים ראשי במיטב בית השקעות בע"מ ,מנהל מחלקת פיקוח על גופים מוסדיים באגף שוק ההון ,ביטח וחסכון במשרד האוצר. נושאי משרה בכירה של התאגיד שסיימו את כהונתם בתקופת הדוח שם :דוד דרעי תעודת זהות.058428830 : תאריך לידה.14.11.1963 : תאריך תחילת הכהונה1.4.2013 : תאריך סיום כהונה30.4.2014 :תפקיד בחברה :סמנכ"ל כספים בחברה .תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :מנהל כספים בחברות בנות של החברה ,יו"ר דירקטוריון מיטב דש נכסים בע"מ, ובמיטב דש טרייד בע"מ ,דירקטור במיטב דש שווקים פיננסים בע"מ ,מיטב דש נאמנויות בע"מ ,גאון השקעות בפיננסים (מבלל) בע"מ ,גאון השקעות בפיננסים ( )2000בע"מ ,ישיר בית השקעות בע"מ ,מ.ג.ב.ה החזקות בע"מ, דש גלובל פיננס בע"מ ,גלובל פיננס ג'י.אר 8בע"מ וקריב סוכנויות לביטוח בע"מ. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :בוגר כלכלה וחשבונאות ,אוניברסיטת בר אילן; רו"ח; בעל רישיון סוכן שיווק פנסיוני. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :משנה למנכ"ל ומנהל כספים בדש בית השקעות בע"מ. שם :עופר דורי תעודת זהות056554371 : תאריך לידה3.8.1960 : תאריך תחילת הכהונה30.5.2013 : תאריך סיום כהונה1.4.2014 : תפקיד בחברה :נושא משרה בכירה בתאגיד נשלט בעל השפעה מהותית על התאגיד :מנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים בע"מ. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :מנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים בע"מ; יו"ר דירקטוריון דש ברוקראז' בע"מ. בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :מוסמך כלכלה ,M.B.Aאוניברסיטת תל אביב; בוגר כלכלה ,B.Aאוניברסיטת תל אביב. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :מנכ"ל דש ניהול תיקי השקעות בע"מ ,מנהל תחום ניהול תיקים בדש ניהול תיקי השקעות בע"מ. 21 שם :איציק אסטרייכר תעודת זהות059588129 : תאריך לידה3.7.1965 : תאריך תחילת הכהונה30.5.2013 : תאריך סיום כהונה30.9.2014 : תפקיד בחברה :נושא משרה בכירה בתאגיד נשלט בעל השפעה מהותית על התאגיד :מנכ"ל מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ. תפקיד בחברה בת ,חברה קשורה של החברה או בבעל עניין בה :מנכ"ל מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ בעל עניין או בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין :לא. השכלה :מוסמך כלכלה ,האוניברסיטה העברית ירושלים; בוגר כלכלה ומדע המדינה ,האוניברסיטה העברית ירושלים; רישיון שיווק פנסיוני. ניסיון עסקי בחמש השנים האחרונות :מנכ"ל מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ ,מנכ"ל מיטב גמל ופנסיה בע"מ ,מנחה באוניברסיטה הפתוחה. תקנה 26ב -מורשי חתימה עצמאיים אין. תקנה - 27רואה החשבון של התאגיד קוסט פורר גבאי את קסירר ,רו"ח .מען משרדו -רח' עמינדב ,3תל-אביב. תקנה - 28שינוי בתזכיר או בתקנון ביום 17.3.2014אישרה האסיפה הכללית של החברה לשנות את שמה של החברה באנגלית לשם Meitav Dash Investments LTDולתקן בהתאם את מסמכי ההתאגדות של החברה. תקנה -29המלצות והחלטות הדירקטורים והאסיפה הכללית .1לפרטים בדבר חלוקות דיבידנד ראה סעיף 4לדוח תיאור עסקי התאגיד. .2ביום 26.1.2014אישר דירקטוריון החברה הענקת כתבי אופציה (לא סחירים ,)4/11לכלל עובדי הקבוצה, בכמות כוללת של עד 5,932,000כתבי אופציה ,הניתנים למימוש ,בהנחת מימוש מלא ,לעד 5,932,000מניות רגילות בנות ₪ 1ע.נ .כל אחת של החברה .לפרטים ראה מתאר הקצאת האופציות אשר פרסמה החברה ביום ( 29.1.2014מספר אסמכתא .)2014-01-027082בנוסף ,בימים 18.8.2014ו 12.1.2015-אישר דירקטוריון החברה הקצאת כתבי אופציה לעובדים ונושאי משרה של החברה .לפרטים בדבר הקצאת כתבי האופציה ראה סעיף 1.6.1לדוח הדירקטוריון. .3לפרטים אודות שינוי מסמכי ההתאגדות של החברה ראה תקנה 28לעיל. .4ביום 17.3.2014אישרה האסיפה הכללית של החברה את מינויים של מר אשר דן ינאי שליין ומר יהונתן אלכסנדר אסיא לדירקטורים בחברה .32תנאי התגמול בגין כהונתם זהים לתנאי הכהונה של הדירקטורים החיצוניים בחברה (לרבות ביטוח אחריות נושאי משרה ,כפי שיהיה מעת לעת בחברה ומתן התחייבות מראש לפטור ולשיפוי). 32ביום 25.12.2013מינה דירקטוריון החברה את ה"ה שליין ואסיא לכהונת דירקטורים בחברה מכוח הוראות סעיף 30.5לתקנון החברה. 22 .5ביום 17.3.2014אישרה האסיפה הכללית של החברה הענקת כתבי אופציה למנכ"ל החברה ותיקון להסכם הניהול עם חברה בבעלותו .לפרטים ראה דיווח מיידי מיום 6.2.2014מספר אסמכתא .2014-01-033724 .6ביום 1.10.2014אישרה האסיפה הכללית של החברה (לאחר אישור ועדת הביקורת והדירקטוריון) את התקשרות החברה בפוליסה לביטוח אחריות דירקטורים ונושאי משרה .לפרטים ראה תקנה 29להלן. .7ביום 1.10.2014אישרה האסיפה הכללית של החברה תיקון למדיניות התגמול לעניין תנאי כהונה והעסקה של נושאי משרה בחברה לפיו החברה תהא רשאית להעניק לדירקטורים בה (שאינם בעלי שליטה) כתבי אופציה ומניות של החברה מכל סוג ו/או מכשירים הוניים אחרים ,ובלבד ששווי ההטבה הכולל לכל אחד מהדירקטורים לא יעלה במועד הענקתן ,על ₪ 200,000לכל תקופת כהונה בת 3שנים .לפרטים ראה דיווח מיידי מיום 20.8.2014מספר אסמכתא .2014-01-138603 תקנה 29א' -החלטות החברה .1בהתאם להחלטת האסיפה הכללית מיום ,28.11.2006החברה התחייבה ,בכפוף להוראות כל דין ,לפטור את הדירקטורים ונושאי המשרה מכל אחריות כלפי החברה בשל כל נזק שיגרם לה ו/או שנגרם לה ,בין במישרין ובין בעקיפין ,בשל הפרת חובת הזהירות כלפיה ,בפעולותיהם בתום לב ובתוקף היותם נושאי משרה בחברה. הפטור כאמור יחול רק ועד כמה שנושא המשרה אינו זכאי לשיפוי על פי הפוליסה לביטוח אחריות נושאי משרה הנערכת על ידי החברה .כמו כן ,החברה העניקה לכל הדירקטורים ונושאי המשרה בה ,כפי שיהיו מעת לעת ,שיפוי מראש בשל כל חבות או הוצאה ,בגין פעולות שנעשו ו/או ייעשו על ידם בתוקף היות הדירקטור או נושא המשרה דירקטור או נושא משרה בחברה או מטעם החברה בחברות המוחזקות על ידי החברה .סכום השיפוי שתשלם החברה (בנוסף לסכומים שיתקבלו מחברת ביטוח ,אם יתקבלו ,במסגרת ביטוח שיירכש ע"י החברה מעת לעת) לכל הדירקטורים ונושאי המשרה במצטבר על פי כל כתבי הפטור והשיפוי ,בגין אחד או יותר מסוגי האירועים המפורטים בכתב הפטור והשיפוי ,לא יעלה על 25%מההון העצמי של החברה לפי הדוחות הכספיים המבוקרים או הסקורים של החברה אשר יהיו ידועים ביום קרות כל אירוע או עד סך של 5,500אלפי ,₪הגבוה מביניהם (להלן" :כתב השיפוי המקורי") .ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה אישרו את הענקת כתבי הפטור והשיפוי לדירקטורים אשר הינם בעלי השליטה בחברה ,בהתאם להוראות תקנה 1ב()5 לתקנות ההקלות. .2ביום 29.5.2011אישרו ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה תיקון לכתב הפטור והשיפוי שהוענק לנושאי המשרה בחברה שאינם דירקטורים .במסגרת התיקון כאמור הוגבל סכום השיפוי הכולל על פי כתב השיפוי ,כך שסכום השיפוי המצטבר שתשלם החברה על פי כל כתבי הפטור והשיפוי ,לא יעלה במצטבר על הגבוה מבין 25%מההון העצמי של החברה לפי הדוחות הכספיים האחרונים של החברה לפני קרות האירוע בר השיפוי או סך של 100מיליון .₪לפרטים ראו הדיווח המיידי של החברה מיום ( 29.5.2011מס' אסמכתא)2011-01-166419 : ("כתב השיפוי המתוקן") .יובהר ,כי כת ב השיפוי המתוקן הוצא על ידי החברה לנושאי משרה שאינם דירקטורים בלבד ,וכי ביחס לנושאי משרה שהינם דירקטורים ממשיכות לחול הוראות כתב השיפוי המקורי. .3ביום 23.2.2012אישרה האסיפה הכללית של החברה (לאחר קבלת אישור ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה) הענקת כתב שיפוי לדירקטורים ונושאי המשרה בחברה ,לרבות לדירקטורים ולנושאי המשרה הנמנים על בעלי השליטה בחברה ,ביחס להליך אכיפה מנהלית .בהתאם להוראות כתב השיפוי כאמור ,סכום השיפוי הכולל על פי כתב השיפוי לא יעלה במצטבר על 25%מההון העצמי של החברה לפי הדוחות הכספיים האחרונים של החברה שהיו ידועים במועד תשלום השיפוי בפועל .לפרטים ראו דיווח מיידי של החברה מיום ( 18.1.2012מס' אסמכתא.)2012-01-019173 : .4חברות בנות העניקו שיפוי ופטור לנושאי המשרה בהן בשל כל חבות או הוצאה כמפורט בכל כתב שיפוי ופטור ,לרבות במקרים של תביעו ת והוצאות נלוות כנגד נושאי המשרה ובכפוף להוראות הדין .סכומי השיפוי הינם בהתאם למפורט בכתבי השיפוי .החברה העניקה התחייבות לשיפוי לחלק מחברות הבנות בהתאם להסכמות בין הצדדים. 23 .5ביום 27.5.2013אישרה האסיפה הכללית של החברה (לאחר אישור ועדת הביקורת והדירקטוריון) את התקשרות החברה עם הפניקס חברה לביטוח בע"מ ("הפניקס ") בפוליסה לביטוח אחריות דירקטורים ונושאי משרה מסוג , Run offהמכסה פעילות עבר החל מיום 25.1.2010ועד ליום ( 19.3.2013מועד השלמת עסקת מיטב דש) ,לתקופת ביטוח של 7שנים החל מיום 19.3.2013ועד ליום .18.3.2020טרם השלמת עסקת מיטב דש רכשה מיטב בית השקעות בע"מ פוליסת ביטוח אחריות דירקטורים ונושאי משרה קבוצתית מסוג Run Offבהפניקס חברה לביטוח בע"מ המכסה פעילויות עבר עד ליום 19.3.2013לתקופת ביטוח של 7שנים ,החל מיום 19.3.2013ועד ליום .18.3.2020בימים 19.2.2013ו 7.5.2013-אישרו ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה (בהתאמה) את התקשרות החברה בפוליסת הביטוח האמורה גם ביחס לדירקטורים ונושאי המשרה בקבוצה הנמנים על בעלי השליטה בחברה ,וזאת בהתאם להוראות תקנה 1ב( )5לתקנות ההקלות .לפרטים ראו דיווחים מיידים שפרסמה החברה ביום ( 8.5.2013מס' אסמכתא 2013-01-057064 :ו..)2013-01-057148 - .6ביום 1.10.2014אישרה האסיפה הכללית של החברה (לאחר אישור ועדת הביקורת והדירקטוריון) את התקשרות החברה עם הפניקס בפוליסה לביטוח אחריות דירקטורים ונושאי משרה בקבוצה ,לתקופת ביטוח החל מיום 19.8.2014ועד ליום 17( 18.1.2016חודשים) בהפניקס .בימים 7.8.2014ו 18.8.2014-אישרו ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה (בהתאמה) את התקשרות החברה בפוליסת הביטוח האמורה גם ביחס לדירקטורים ונושאי המשרה בקבוצה הנמנים על בעלי השליטה בחברה ,וזאת בהתאם להוראות תקנה 1ב()5 לתקנות ההקלו ת .לפרטים אודות תנאי פוליסת הביטוח ראו דיווחיה המיידיים של החברה מהימים 18.8.2014 ו( 20.8.2014-מס' אסמכתא 2014-01-136551 :ו 2014-01-138603 -בהתאמה) ,הנכללים בתשקיף זה על דרך ההפניה. 24במרץ2015 , ____________________ מיטב דש השקעות בע"מ שמות החותמים: אלי ברקת ,יו"ר הדירקטוריון. אילן רביב ,מנכ"ל. 24 שאלון ממשל תאגידי במסגרת שאלון זה תשומת לב כי - ( )1השאלון ערוך במתכונת שבה תשובה "נכון" לגבי כל אחת מן השאלות מהווה אינדיקציה חיובית לקיומו של ממשל תאגידי תקין ,ולהיפך .תשובה "נכון" תסומן במשבצת הרלוונטית באמצעות –√ ותשובה "לא נכון" תסומן באמצעות ;X -למען הסר ספק יובהר כי השאלון אינו בא למצות את כל היבטי הממשל התאגידי הרלוונטיים לתאגיד ,אלא עוסק במספר היבטים בלבד; לצורך קבלת מידע נוסף (ולפי העניין) ,יש לעיין בדיווחים השוטפים של התאגיד. (" )2שנת הדיווח" משמעה מיום 1.1.xxועד ליום 31.12.xxשקדמו למועד פרסום הדוח התקופתי ,אלא אם נאמר במפורש אחרת; ( )3לצד כל שאלה מצוינת המסגרת הנורמטיבית .במקרה שהשאלה מתייחסת להוראת חובה מצוין הדבר במפורש; ( )4במקרה שתאגיד מבקש להוסיף מידע העשוי להיות חשוב למשקיע סביר בקשר עם תשובותיו בשאלון ,יוכל לעשות כן במסגרת הערות סיום לשאלון ,תוך הפניה מן השאלה הרלוונטית. עצמאות הדירקטוריון נכון .1 לא נכון מסגרת נורמטיבית בכל שנת הדיווח כיהנו בתאגיד שני דירקטורים חיצוניים או יותר. בשאלה זו ניתן לענות "נכון" אם תקופת הזמן בה לא כיהנו שני דירקטורים חיצוניים אינה עולה על 90ימים ,כאמור בסעיף 363א(.ב)( )10לחוק החברות ,ואולם בכל תשובה שהיא (נכון/לא נכון) תצוין תקופת הזמן (בימים) בה לא כיהנו בתאגיד שני דירקטורים חיצוניים או יותר בשנת הדיווח (ובכלל זה גם תקופת כהונה שאושרה בדיעבד ,תוך הפרדה בין הדירקטורים החיצונים השונים): הוראת חובה סעיף 239לחוק החברות דירקטור א' :יעקב גולדמן דירקטור ב' :רונית נועם מספר הדירקטורים החיצוניים המכהנים בתאגיד נכון למועד פרסום שאלון זה.2 : 1 .2 א. מספר הדירקטורים הבלתי תלויים 1המכהנים בתאגיד נכון למועד פרסום שאלון זה.1 : ב. נכון למועד פרסום שאלון זה- ג. _____ _____ - בתאגיד שיש בו בעל שליטה או מי שמחזיק בדבוקת שליטה (בסעיף זה -בעל שליטה) -שליש מבין חברי הדירקטוריון ,לפחות ,בלתי תלויים. - בתאגיד שאין בו בעל שליטה -רוב חברי הדירקטוריון בלתי תלויים. התאגיד קבע בתקנון כי יכהן בו שיעור / 2מספר מינימאלי של דירקטורים בלתי תלויים. אם תשובתכם הינה "נכון" יצוין- חוק החברות -סעיף 1 לתוספת הראשונה (הוראות ממשל תאגידי מומלצות), ותקנה (10ב)(9א) ו(48-ג)(9א) לתקנות הדוחות שיעור/מספר הדירקטורים הבלתי תלויים שנקבע בתקנון._____ : התאגיד עמד בפועל בהוראת התקנון בשנת הדיווח (לענין כהונת דירקטורים בלתי תלויים): כן לא (יש לסמן xבמשבצת המתאימה). בשנת הדיווח נערכה בדיקה עם הדירקטורים החיצוניים (והדירקטורים הבלתי תלויים) ונמצא כי הם קיימו בשנת הדיווח את הוראת סעיף (240ב) ו(-ו) לחוק החברות לעניין היעדר זיקה של הדירקטורים החיצוניים (והבלתי תלויים) המכהנים בתאגיד וכן מתקיימים בהם התנאים הנדרשים לכהונה כדירקטור חיצוני (או בלתי תלוי). .3 אם תשובתכם הינה "נכון" -יצוין הגורם שערך את הבדיקה האמורה :ועדת הביקורת וממונה אכיפה פנימית. 1 למעט "דירקטור חיצוני" כהגדרתו בחוק החברות. 2בשאלון זה "שיעור" -מספר מסוים מתוך כל הדירקטורים .כך ,לדוגמה ,בתאגיד בו נקבע שיעור של שליש דירקטורים בלתי תלויים יצוין .1/3 2 סעיפים (240ב)245 ,241 ,א. ו 246 -לחוק החברות .4 כל הדירקטורים אשר כיהנו בתאגיד במהלך שנת הדיווח ,אינם כפופים 3למנהל הכללי ,במישרין או בעקיפין (למעט דירקטור שהוא נציג עובדים ,אם קיימת בתאגיד נציגות לעובדים). חוק החברות -סעיף 3 לתוספת הראשונה (הוראות ממשל תאגידי מומלצות) אם תשובתכם הינה "לא נכון" (קרי ,הדירקטור כפוף למנהל הכללי כאמור) -יצוין מספר הדירקטורים שלא עמדו במגבלה האמורה._____ : כל ה דירקטורים שהודיעו על קיומו של ענין אישי שלהם באישור עסקה שעל סדר יומה של הישיבה ,לא נכחו בדיון ולא השתתפו בהצבעה כאמור (למעט דיון ו/או הצבעה בנסיבות המתקיימות לפי סעיף (278ב) לחוק החברות): .5 סעיף 278לחוק החברות אם תשובתכם הינה "לא נכון" – א .האם היה זה לשם הצגת נושא מסוים על ידו בהתאם להוראות סעיף (278א) סיפה :כן .לא. ב .יצוין שיעור הישיבות בהם דירקטורים כאמור נכחו בדיון ו/או שהשתתפו בהצבעה למעט בנסיבות כאמור בס"ק א. בעל השליטה (לרבות קרובו ו/או מי מטעמו) ,שאינו דירקטור או נושא משרה בכירה אחר בתאגיד ,לא נכח בישיבות .1 הדירקטוריון שהתקיימו בשנת הדיווח. .6 הוראת חובה סעיף 106לחוק החברות אם תשובתכם הינה "לא נכון" (קרי ,בעל שליטה ו/או קרובו ו/או מי מטעמו שאינו חבר דירקטוריון ו/או נושא משרה בכירה בתאגיד נכח בישיבות הדירקטוריון כאמור) – יצוינו הפרטים הבאים לגבי נוכחות האדם הנוסף בישיבות הדירקטוריון כאמור: זהות._____ : תפקיד בתאגיד (ככל וקיים)._____ : פירוט הזיקה לבעל השליטה (אם מי שנכח אינו בעל השליטה עצמו)._____ : האם היה זה לשם הצגת נושא מסוים על ידו: כן לא (יש לסמן xבמשבצת המתאימה) שיעור נוכחותו 4בישיבות הדירקטוריון שהתקיימו בשנת הדיווח._____ : 3לעניין שאלה זו -עצם כהונה כדירקטור בתאגיד מוחזק הנמצא בשליטת התאגיד ,לא ייחשב כ"כפיפות" ,מאידך ,כהונת דירקטור בתאגיד המכהן כנושא משרה (למעט דירקטור) ו/או עובד בתאגיד המוחזק שבשליטת התאגיד ייחשב "ככפיפות" לעניין שאלה זו. 4 תוך הפרדה בין בעל השליטה לקרובו ו/או מי מטעמו. 3 לשם הצגת נושא מסוים על ידו ,_____ :נוכחות אחרת.____ : לא רלוונטי (בתאגיד אין בעל שליטה). כ שירות וכישורי הדירקטורים נכון .7 בתקנון התאגיד לא קיימת הוראה המגבילה את האפשרות לסיים מיידית את כהונתם של כלל הדירקטורים בתאגיד, שאינם דירקטורים חיצוניים (לעניין זה – קביעה ברוב רגיל אינה נחשבת מגבלה). סעיפים 85ו 222 -לחוק החברות ,סעיף 46ב .לחוק ניירות ערך אם תשובתכם הינה "לא נכון" (קרי ,קיימת מגבלה כאמור) יצוין – .8 א. פרק הזמן שנקבע בתקנון לכהונת דירקטור._____ : ב. הרוב הדרוש שנקבע בתקנון לסיום כהונתם של הדירקטורים._____ : ג. מנין חוקי שנקבע בתקנון באסיפה הכללית לשם סיום כהונתם של הדירקטורים._____ : ד. הרוב הדרוש לשינוי הוראות אלו בתקנון._____ : כל הדירקטורים שכיהנו בתאגיד במהלך שנת הדיווח הצהירו עובר למועד זימון האסיפה הכללית שעל סדר יומה היה מינוים (לרבות מינויים מחדש) ,כי יש להם הכישורים הדרושים (תוך פירוטם) והיכולת להקדיש את הזמן הראוי לשם ביצוע תפקידם וכי לא מתקיימות לגביהם ההגבלות האמורות בסעיפים 226ו 227 -לחוק החברות ,ולעניין דירקטור בלתי תלוי מתקיים בהם גם האמור בפסקאות ( )1ו )2(-להגדרה "דירקטור בלתי תלוי" שבסעיף 1לחוק החברות. 4 לא נכון מסגרת נורמטיבית הוראת חובה סעיפים 224א.ו224 -ב. לחוק החברות אם תשובתכם הינה "לא נכון" -יצוינו שמות הדירקטורים שלא התקיים האמור לגביהם._____ : .9 לתאגיד יש תוכנית הכשרה לדירקטורים חדשים ,בתחום עסקי התאגיד ובתחום הדין החל על התאגיד והדירקטורים, וכן תכנית המשך להכשרת דירקטורים מכהנים ,המותאמת ,בין השאר ,לתפקיד שהדירקטור ממלא בתאגיד. אם תשובתכם הינה "נכון" -יצוין האם התוכנית הופעלה בשנת הדיווח: חוק החברות -סעיף ( 4א) לתוספת הראשונה (הוראות ממשל תאגידי מומלצות) כן לא (יש לסמן xבמשבצת המתאימה) .10 יו"ר הדירקטוריון (או אדם אחר שמינה הדירקטוריון) אחראי על הטמעת הוראות הממשל התאגידי החלות על התאגיד, ופעל לעדכון הדירקטורים בנושאים הקשורים בממשל תאגידי במהלך שנת הדיווח. חוק החברות -סעיף ( 4ב) לתוספת הראשונה (הוראות ממשל תאגידי מומלצות) אם הדירקטוריון מינה אדם אחר לתפקיד האחראי (חלף יו"ר הדירקטוריון) ,נא ציינו את שמו ותפקידו :עו"ד חגי אורן, ממונה אכיפה פנימית. .11 א. בתאגיד נקבע מספר מזערי נדרש של דירקטורים בדירקטוריון שעליהם להיות בעלי מומחיות חשבונאית ופיננסית. הוראת חובה סעיף (92א)( )12לחוק החברות אם תשובתכם הינה "נכון" -יצוין המספר המזערי שנקבע.3 : ב. בכל שנת הדיווח כיהנו בתאגיד ,בנוסף לדירקטור החיצוני בעל המומחיות החשבונאית ופיננסית ,דירקטורים נוספים בעלי מומחיות חשבונאית ופיננסית במספר שאותו קבע הדירקטוריון. הוראת חובה בשאלה זו ניתן לענות "נכון" אם תקופת הזמן בה לא כיהנו דירקטורים נוספים בעלי מומחיות חשבונאית ופיננסית אינה עולה על 60ימים ,ואולם בכל תשובה שהיא (נכון/לא נכון) תצוין תקופת הזמן (בימים) בה לא כיהנו בתאגיד דירקטורים כאמור._____ : ג. סעיף (219ד) לחוק החברות מספר הדירקטורים שכיהנו בתאגיד במהלך שנת הדיווח: בעלי כשירות חשבונאית ופיננסית.7 : _____ בעלי כשירות מקצועית.10 : במקרה שהיו שינויים במספר הדירקטורים כאמור בשנת הדיווח ,יינתן הנתון של המספר הנמוך ביותר (למעט בתקופת זמן של 60ימים מקרות השינוי) של דירקטורים מכל סוג שכיהנו בשנת הדיווח. 5 _____ סעיפים (92א)((219 ,)12ד), (240א )1לחוק החברות, תקנה (10ב)(()9א) ו(48-ג)()9 לתקנות הדוחות .12 א. במועד מינוי דירקטור חיצוני בשנת הדיווח ,קוימה הוראת סעיף (239ד) לחוק החברות לענין גיוון הרכב הדירקטוריון משני המינים. _____ _____ לא רלוונטי (לא מונה דירקטור חיצוני בשנת הדיווח) ב. סעיף (239ד) לחוק החברות בכל שנת הדיווח כלל הרכב הדירקטוריון חברים משני המינים. אם תשובתכם הינה "לא נכון" -יצוין פרק הזמן (בימים) בו לא התקיים האמור._____ : חוק החברות -סעיף 2 לתוספת הראשונה (הוראות ממשל תאגידי מומלצות) בשאלה זו ניתן לענות "נכון" אם תקופת הזמן בה לא כיהנו דירקטורים משני המינים אינה עולה על 60ימים, ואולם בכל תשובה שהיא (נכון/לא נכון) תצוין תקופת הזמן (בימים) בה לא כיהנו בתאגיד דירקטורים משני המינים._____ : ג. הוראת חובה מספר הדירקטורים מכל מין המכהנים בדירקטוריון התאגיד נכון למועד פרסום שאלון זה: גברים 9 :נשים.1 : _____ _____ ישיבות הדירקטוריון (וכינוס אסיפה כללית) .13 א. ב. מספר ישיבות הדירקטוריון שהתקיימו במהלך כל רבעון בשנת הדיווח: רבעון ראשון (שנת .3 :)2014 .1 רבעון שני: .1 רבעון שלישי: .3 רבעון רביעי: לצד כל אחד מש מות הדירקטורים שכיהנו בתאגיד במהלך שנת הדיווח ,יצוין שיעור השתתפותו בישיבות הדירקטוריון (בס"ק זה -לרבות ישיבות ועדות הדירקטוריון בהן הוא חבר ,וכמצוין להלן) שהתקיימו במהלך שנת הדיווח (ובהתייחס לתקופת כהונתו): 6 נכון לא נכון מסגרת נורמטיבית _____ _____ סעיפים 98 , 97ו224 -א. לחוק החברות _____ _____ (יש להוסיף שורות נוספות לפי מספר הדירקטורים). שיעור השתתפותו בישיבות ועדת ביקורת (לגבי דירקטור החבר בוועדה זו) שיעור השתתפותו בישיבות הועדה לבחינת הדוחות כספיים (לגבי דירקטור החבר בוועדה זו) שיעור השתתפותו בישיבות ועדות דירקטוריון נוספות בהן הוא חבר (תוך ציון שם הועדה) שם הדירקטור שיעור השתתפותו בישיבות הדירקטוריון אלי ברקת 100% - - ועדה לבחינת כדאיות כלכלית - 100% צבי סטפק 88% - - ועדה לבחינת כדאיות כלכלית - 100% אבנר סטפק 100% - - ועדה לבחינת כדאיות כלכלית - 100% יעקב גולדמן, דח"צ 88% 100% 100% ועדת תגמול 75% - רונית נועם, דח"צ 88% 100% 100% ועדת תגמול 100% - אבי באשר 88% 100% 100% ועדה לבחינת כדאיות כלכלית - 75% ועדה לבחינת כדאיות כלכלית - 100% 7 אריה נחמיאס 100% אשר דן ינאי שליין 88% יהונתן אלכסנדר אסיא 100% דוד ברוך 100% אילן גרינבוים (סיים כהונתו ביום )1.4.2014 67% ועדה לבחינת כדאיות כלכלית - 100% ועדת תגמול 100% - - - ועדת תגמול50%- .14 .1 בשנת הדיווח קיים הדירקטוריון דיון אחד לפחות לעניין ניהול עסקי התאגיד בידי המנהל הכללי ונושאי המשרה הכפופים לו ,בלא נוכחותם ,לאחר שניתנה להם הזדמנות להביע את עמדתם. חוק החברות -סעיף 5 לתוספת הראשונה (הוראות ממשל תאגידי מומלצות) .15 .2 בשנת הדיווח כונסה אסיפה שנתית (ולא יאוחר מתום חמישה עשר חודשים לאחר האסיפה השנתית האחרונה). הוראת חובה 8 סעיף 60לחוק החברות הפרדה בין תפקידי המנהל הכללי ויושב ראש הדירקטוריון נכון .16 לא נכון בכל שנת הדיווח כיהן בתאגיד יו"ר דירקטוריון. הוראת חובה בשאלה זו ניתן לענות "נכון" אם תקופת הזמן בה לא כיהן בתאגיד יו"ר דירקטוריון אינה עולה על 60ימים כאמור בסעיף 363א )2(.לחוק החברות) ,ואולם בכל תשובה שהיא (נכון/לא נכון) תצוין תקופת הזמן (בימים) בה לא כיהן בתאגיד יו"ר דירקטוריון כאמור._____ : .17 סעיף (94א) לחוק החברות בכל שנת הדיווח כיהן בתאגיד מנהל כללי. הוראת חובה בשאלה זו ניתן לענות "נכון" אם תקופת הזמן בה לא כיהן בתאגיד מנכ"ל אינה עולה על 90ימים כאמור בסעיף 363א )6(.לחוק החברות ,ואולם בכל תשובה שהיא (נכון/לא נכון) תצוין תקופת הזמן (בימים) בה לא כיהן בתאגיד מנכ"ל כאמור._____ : .18 מסגרת נורמטיבית סעיף 119לחוק החברות בתאגיד בו מכהן יו"ר הדירקטוריון גם כמנכ"ל התאגיד ו/או מפעיל את סמכויותיו ,כפל הכהונה אושר בהתאם להוראות סעיף (121ג) לחוק החברות. הוראת חובה אם תשובתכם הינה "נכון" -נא הפנו לדיווח המיידי אודות האסיפה הכללית אשר אישרה את כפל הכהונה ו/או הפעלת הסמכויות כאמור._____ : סעיפים 95ו 121 -לחוק החברות לא רלוונטי (ככל שלא מתקיים בתאגיד כפל כהונה כאמור). .19 המנכ"ל אינו קרוב של יו"ר הדירקטוריון. אם תשובתכם הינה "לא נכון" (קרי ,המנכ"ל הנו קרוב של יו"ר הדירקטוריון) – א. ב. תצוין הקרבה המשפחתית בין הצדדים._____ : הכהונה אושרה בהתאם לסעיף (121ג) לחוק החברות: כן 9 _____ _____ _____ _____ סעיפים 95ו 121 -לחוק החברות לא (יש לסמן xבמשבצת המתאימה) .20 בעל שליטה או קרובו אינו מכהן כמנכ"ל או כנושא משרה בכירה בתאגיד ,למעט כדירקטור. סעיף 106לחוק החברות לא רלוונטי (בתאגיד אין בעל שליטה). ועדת הביקורת נכון .21 לא נכון כל הדירקטורים החיצוניים היו חברים בועדת הביקורת במהלך שנת הדיווח. מסגרת נורמטיבית הוראת חובה סעיף 115לחוק החברות .22 יו"ר ועדת הביקורת הוא דירקטור חיצוני. הוראת חובה סעיף 115לחוק החברות .23 _____ בועדת הביקורת לא כיהן בשנת הדיווח - _____ הוראת חובה סעיף 115לחוק החברות א. בעל השליטה או קרובו. לא רלוונטי (בתאגיד אין בעל שליטה). ב. יו"ר הדירקטוריון. 10 ג. דירקטור המועסק על ידי התאגיד או על ידי בעל השליטה בתאגיד או בידי תאגיד בשליטתו. ד. דירקטור הנותן לתאגיד או לבעל השליטה בתאגיד או תאגיד בשליטתו שירותים דרך קבע. ה. דירקטור שעיקר פרנסתו על בעל השליטה. לא רלוונטי (בתאגיד אין בעל שליטה). .24 .25 מי שאינו רשאי להיות חבר בוועדת ביקורת ,ובכלל זה בעל שליטה או קרובו ,לא נכח בשנת הדיווח בישיבות ועדת הביקורת ,למעט בהתאם להוראות סעיף (115ה) לחוק החברות. מנין חוקי לדיון ולקבלת החלטות בכל ישיבות ועדת הביקורת שהתקיימו בשנת הדיווח היה רוב של חברי הועדה ,כאשר רוב הנוכחים היו דירקטורים בלתי תלויים ואחד מהם לפחות היה דירקטור חיצוני. הוראת חובה סעיף ( 115ה) לחוק החברות הוראת חובה סעיף 116א .לחוק החברות אם תשובתכם הינה "לא נכון" -יצוין שיעור הישיבות בהן לא התקיימה הדרישה כאמור ._____ : .26 ועדת הביקורת קיימה בשנת הדיווח ישיבה אחת לפחות בנוכחות המבקר הפנימי ורואה החשבון המבקר ,לפי העניין, ובלא נוכחות של נושאי משרה בתאגיד שאינם חברי הוועדה ,לעניין ליקויים בניהול העסקי של התאגיד. סעיף 6לתוספת הראשונה (הוראות ממשל תאגידי מומלצות) .27 בכל ישיבות ועדת הביקורת בה נכח מי שאינו רשאי להיות חבר הועדה ,היה זה באישור יו"ר הועדה ו/או לבקשת הועדה (לגבי היועץ המשפטי ומזכיר התאגיד שאינו בעל שליטה או קרובו). הוראת חובה 11 סעיף ( 115ה) לחוק החברות תפקידי הועדה לבחינת הדוחות הכספיים ( להלן -הועדה) בעבודתה המקדימה לאישור הדוחות הכספיים נכון .28 א. יצוין פרק הזמן (בימים) אותו קבע הדירקטוריון כזמן סביר להעברת המלצות הועדה לקראת ישיבת הדירקטוריון בה יאושרו הדוחות התקופתיים או הרבעוניים 2 :ימי עסקים. _____ לא נכון _____ ב. ג. מספר הימים שחלפו בין מועד העברת טיוטת הדוחות הכספיים לדירקטורים למועד אישור הדוחות הוראת חובה תקנה )3(2לתקנות אישור הדוחות הכספיים. מספר הימים שחלפו בפועל בין מועד העברת ההמלצות לדירקטוריון למועד אישור הדוחות הכספיים: דוח רבעון ראשון (שנת 2 :)2014יום עסקים. 2ימי עסקים. דוח רבעון שני: 2ימי עסקים. דוח רבעון שלישי: 2ימי עסקים. דוח שנתי: מסגרת נורמטיבית _____ _____ הכספיים: דוח רבעון ראשון (שנת 2 :)2014ימי עסקים. דוח רבעון שני: 2ימי עסקים. דוח רבעון שלישי: 2ימי עסקים. דוח שנתי 2ימי עסקים. _____ .29 רואה החשבון המבקר של התאגיד הוזמן לכל ישיבות הועדה והדירקטוריון ,והמבקר הפנימי קיבל הודעות על קיום הישיבות כאמור ,בה נדונו הדוחות הכספיים של התאגיד המתייחסים לתקופות הנכללות בשנת הדיווח. .30 בועדה התקיימו בכל שנת הדיווח ועד לפרסום הדוח השנתי ,כל התנאים המפורטים להלן: _____ הוראת חובה סעיף 168לחוק החברות ,תקנה )2(2לתקנות אישור הדוחות הכספיים. _____ 12 _____ הוראת חובה א. ב. מספר חבריה לא פחת משלושה (במועד הדיון בועדה ואישור הדוחות כאמור). תקנה 3לתקנות אישור הדוחות הכספיים. התקיימו בה כל התנאים הקבועים בסעיף (115ב) ו(-ג) לחוק החברות (לענין כהונת חברי ועדת ביקורת). ג. יו"ר הועדה הוא דירקטור חיצוני. ד. כל חבריה דירקטורים ורוב חבריה דירקטורים בלתי תלויים. ה. לכל חבריה היכולת לקרוא ולהבין דוחות כספיים ולפחות אחד מהדירקטורים הבלתי תלויים הוא בעל מומחיות חשבונאית ופיננסית. ו. חברי הוועדה נתנו הצהרה עובר למינוים. ז. המניין החוקי לדיון ולקבלת החלטות בוועדה היה רוב חבריה ובלבד שרוב הנוכחים היו דירקטורים בלתי תלויים ובהם דירקטור חיצוני אחד לפחות. אם תשובתכם הנה "לא נכון" לגבי אחד או יותר מסעיפי המשנה של שאלה זו ,יצוין ביחס לאיזה דוח (תקופתי/רבעוני) לא התקיים התנאי האמור._____ : 13 _____ _____ רואה חשבון מבקר נכון .31 ועדת הביקורת (ו/או הועדה לבחינת הדוחות הכספיים) הניחה את דעתה ,בסמוך לפני אישור הדוח התקופתי ,כי היקף עבודתו של רואה החשבון המבקר ושכר טרחתו בשנת הדיווח ,היו נאותים לשם ביצוע עבודת ביקורת וסקירה ראויים לדוחות הכספיים בשנת הדיווח. .32 טרם מינויו של רואה החשבון המבקר ,העבירה ועדת הביקורת (ו/או הועדה לבחינת הדוחות הכספיים) את המלצותיה לאורגן הרלוונטי בתאגיד ,בקשר עם היקף עבודתו ותנאי העסקתו של רואה החשבון המבקר. לא נכון מסגרת נורמטיבית סעיף )5(117לחוק החברות לא רלוונטי (בשנת הדיווח לא מונה רואה חשבון מבקר). אם תשובתכם הינה "נכון" -יצוין האם האורגן הרלוונטי בתאגיד פעל על פי המלצות ועדת הביקורת (ו/או הועדה לבחינת הדוחות הכספיים): כן סעיף )5(117לחוק החברות לא (במקרה שהתשובה היא "לא" ,נא פרטו בהערות סיום לשאלון זה כיצד האורגן הרלוונטי (תוך ציון זהותו) הניח דעתו בקשר עם היקף עבודתו ושכרו של רואה החשבון המבקר). (יש לסמן xבמשבצת המתאימה). .33 ועדת הביקורת (ו/או הועדה לבחינת הדוחות הכספיים) בחנה בשנת הדיווח כי לא היתה מגבלה על עבודת רואה החשבון המבקר. חוק ניירות ערך ותקנותיו (לעניין "דוחות מבוקרים כדין") .34 ועדת הביקורת (ו/או הועדה לבחינת הדוחות הכספיים) דנה בשנת הדיווח עם רואה החשבון המבקר בממצאי הביקורת והשלכותיהם. תקנה 2לתקנות אישור הדוחות הכספיים ,חוק החברות -סעיף 6לתוספת הראשונה (הוראות ממשל תאגידי מומלצות) 14 .35 ועדת הביקורת (ו/או הועדה לבחינת הדוחות הכספיים) הניחה את דעתה ,טרם מינויו של רואה החשבון המבקר ,בדבר התאמת כשירותו לביצוע ביקורת בתאגיד וזאת לאור אופי פעילות התאגיד ומורכבותו. חוק ניירות ערך ותקנותיו (לעניין "דוחות מבוקרים כדין") לא רלוונטי (בשנת הדיווח לא מונה רואה חשבון מבקר). .36 .37 נא פרטו את מספר השנים בהם מכהן השותף המטפל במשרד רואה החשבון המבקר בתפקידו (כרואה חשבון מבקר בתאגיד)14 : _____ _____ חוק ניירות ערך ותקנותיו (לעניין "דוחות מבוקרים כדין") סעיף ( 168ב) לחוק החברות, תקנה 2לתקנות אישור הדוחות הכספיים רואה החשבון המבקר השתתף בשנת הדיווח בכל ישיבות הועדה לבחינת הדוחות הכספיים אליהן הוזמן. עסקאות עם בעלי עניין נכון .38 .39 לא נכון מסגרת נורמטיבית התאגיד אימץ נוהל ,שאושר בידי ועדת ביקורת ,שעניינו עסקאות בעלי עניין על מנת להבטיח כי עסקאות כאמור יאושרו כדין. בעל השליטה או קרובו (לרבות חברה שבשליטתו) אינו מועסק על-ידי התאגיד או נותן לו שירותי ניהול. אם תשובתכם הינה "לא נכון" (קרי ,בעל השליטה או קרובו מועסק על ידי התאגיד או נותן לו שירותי ניהול) יצוין – מספר הקרובים (לרבות בעל השליטה) המועסקים על-ידי התאגיד (לרבות חברות שבשליטתם ו/או באמצעות חברותניהול).4 : 15 סעיפים ,255 ,253 ,117 270-278לחוק החברות סעיף )4(270לחוק החברות האם הסכמי העסקה ו/או שירותי הניהול כאמור אושרו בידי האורגים הקבועים בדין: כן לא (יש לסמן xבמשבצת המתאימה) לא רלוונטי (בתאגיד אין בעל שליטה)._____ . למיטב ידיעת התאגיד ,לבעל השליטה אין עסקים נוספים בתחום פעילותו של התאגיד (בתחום אחד או יותר). .40 אם תשובתכם הינה " לא נכון" – יצוין האם נקבע הסדר לתיחום פעילויות בין התאגיד ובעל השליטה בו: כן לא i סעיף 254לחוק החברות ,סעיף 36לחוק ניירות ערך (פרט חשוב למשקיע הסביר) (יש לסמן xבמשבצת המתאימה) לא רלוונטי (בתאגיד אין בעל שליטה). יו"ר הדירקטוריון :אלי ברקת יו"ר הועדה לבחינת הדוחות הכספיים :רונית נועם יו"ר ועדת הביקורת :יעקב גולדמן תאריך החתימה 24 :במרץ2015 , i שאלה - 40החברה עוסקת ,בין היתר ,במתן שירותי ביצוע בניירות ערך .חברת )"eToro"( eToro Group Ltdמפתחת ומשווקת פלטפורמת מסחר אינטרנטית ורשת חברתית להשקעות וכן פעילה בחו"ל בתחום ההשקעות .לאור השוני במיקוד העסק י של הפעילויות לא נקבעו הסדרי תיחום פעילות .למיטב ידיעת החברה ,קבוצת ברמ ,מבעלי השליטה בחברה ,הינה בעלת מניות ב 14%( eToro -בדילול מלא); מר אבנר סטפק, המכהן כסגן יו"ר דירקטוריון בחברה ,מכהן גם כדירקטור ב eToro -ומחזיק בכתבי אופציה של ( eToroשיעור זניח); מ ר יוני אסיא ,דירקטור בחברה הינו מבין המייסדים ומכהן כמנכ"ל של ;eToroמר אבי באשר, דירקטור בחברה כיהן כדירקטור בחברה בת של eToroומחזיק במניות ובכתבי אופציה בשיעור זניח. 16 דוח בדבר הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי: דוח שנתי בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי לפי תקנה 9ב(א) לתקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידים) ,התש"ל :1970 - ההנהלה ,בפיקוח הדירקטוריון של מיטב דש השקעות בע"מ (להלן -התאגיד) ,אחראית לקביעתה והתקיימותה של בקרה פנימית נאותה על הדיווח הכספי ועל הגילוי בתאגיד .לעניין זה ,חברי ההנהלה הם: .1 .2 .3 .4 .5 .6 .7 .8 מר אילן רביב -מנכ"ל התאגיד. מר אריק פרץ -סמנכ"ל כספים ומטה CFO ,של התאגיד. גב' ליאת כהן-דוד -סמנכ"ל בתאגיד ויועצת משפטית של התאגיד. מר טדי לין -מנכ"ל מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ. מר איל סגל -מנכ"ל תכלית מדדים בע"מ. מר רפי ניב -מנכ"ל מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ. מר איתן רותם -מנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים בע"מ. מר גיל צבר -סמנכ"ל מערכות המידע של התאגיד. בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי כוללת בקרות ונהלים הקיימים בתאגיד ,אשר תוכננו בידי המנהל הכללי ונושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או תחת פיקוחם ,או בידי מי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים ,בפיקוח דירקטוריון התאגיד ,אשר נועדו לספק מידה סבירה של ביטחון בהתייחס למהימנות הדיווח הכספי ו להכנת הדוחות בהתאם להוראות הדין ,ולהבטיח כי מידע שהתאגיד נדרש לגלות בדוחות שהוא מפרסם על פי הוראות הדין נאסף ,מעובד ,מסוכם ומדווח במועד ובמתכונת הקבועים בדין. הבקרה הפנימית כוללת ,בין השאר ,בקרות ונהלים שתוכננו להבטיח כי מידע שהתאגיד נדרש לגלותו כאמור, נצ בר ומועבר להנהלת התאגיד ,לרבות למנהל הכללי ולנושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או למי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים ,וזאת כדי לאפשר קבלת החלטות במועד המתאים ,בהתייחס לדרישת הגילוי. בשל המגבלות המבניות שלה ,בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אינה מיועדת לספק ביטחון מוחלט שהצגה מוטעית או השמטת מידע בדוחות תימנע או תתגלה. בהתאם להנחיית רשות ני"ע ,יש לאמץ מודל להערכת אפקטיביות הבקרה הפנימית מבוסס סיכונים תוך מתן דגש על היבט המהותיות .בהתאם לכך ,התהליכים המהותיים מאד נקבעו בהתאם למתודולוגיה שאומצה על ידי החברה ביישום SOX404על ידי חברות בארה"ב ,אשר הותאמו להנחיות רשות ניירות ערך בשינויים המחייבים. בהתאם למתודולוגיה ,קביעת התהליכים המהותיים מאוד נגזר מהדוחות הכספיים של החברה במאוחד. 1 ההנהלה ,בפיקוח הדירקטוריון ,ביצעה בדיקה והערכה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי בתאגיד והאפקטיביות שלה. הערכת אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי והגילוי שביצעה ההנהלה בפיקוח הדירקטוריון כללה: קביעת תהליכים עסקיים מהותיים מאוד לדיווח הכספי הינם: תשלומים לספקים .1 תשלומי עמלות למשווקים עצמאיים ופנימיים בקופות הגמל. .2 תשלומי עמלות הפצה לבנקים (בקרנות נאמנות ,גמל ופנסיה). .3 תשלומי עמלות תפעול לבנקים (בקופות הגמל). .4 הכנסות מקופות גמל ופנסיה. .5 הכנסות מקרנות נאמנות. .6 הכנסות מניהול תיקים. .7 ניהול פעילות ההשקעות השוטפות של החברות המאוחדות הייעודיות ותעודות סל בתכלית מדדים. .8 שכר. .9 בנוסף קיימים שלושה תהליכים שנקבעו בהנחיות רשות ניירות ערך ואשר נחשבים כמהותיים מאוד: בקרות ברמת הארגון ).(ELC- Entity Level Control .1 בקרות כלליות על מערכות מידע (.)ITGC .2 תהליך סגירת הדוחות הכספיים. .3 ביצוע הליך הערכת הסיכונים של הבקרה הפנימית ותיעוד התהליכים העסקיים והבקרות הפנימיות הקיימות על הדיווח הכספי והגילוי ,בהתאם לתהליכים המפורטים לעיל. ביצוע הליך ניתוח פערים קיימים בתכנון הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי. ביצוע אימות לבקרות חדשות ובקרות מפתח ותיקון פערים שהתגלו. ביצוע בדיקת אפקטיביות הבקרה ( )Testingלבקרות מפתח ,ובחינת הנהלה לפערים שהתגלו. דיווח רבעוני לועדת מאזן בדבר בקרות פנימיות הקשורות בדיווח הכספי והגילוי. בהתבסס על הערכת האפקטיביות שביצעה ההנהלה בפיקוח הדירקטוריון כמפורט לעיל ,הדירקטוריון והנהלת התאגיד הגיעו למסקנה כי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי בתאגיד ליום ה 31בדצמבר 2014 ,היא אפקטיבית. 2 הצהרות מנהלים: (א) הצהרת מנהל כללי לפי תקנה 9ב(ד)(:)1 הצהרת מנהלים הצהרת מנהל כללי אני ,אילן רביב ,מצהיר כי: ( )1בחנתי את הדוח התקופתי של מיטב דש השקעות בע"מ (להלן -התאגיד) לשנת ( 2014להלן -הדוחות); ( )2לפי ידיעתי ,הדוחות אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם ,לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים ,לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות; ( )3לפי ידיעתי ,הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות משקפים באופן נאות ,מכל הבחינות המהותיות ,את המצב הכספי ,תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של התאגיד לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות; ( )4גיליתי לרואה החש בון המבקר של התאגיד ,לדירקטוריון ולוועדות הביקורת והדוחות הכספיים של התאגיד ,בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי: (א) את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל ה גילוי העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתו של התאגיד לאסוף, לעבד ,לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן - (ב) כל תרמית ,בין מהותית ובין שאינה מהותית ,שבה מעורב המנהל הכללי או מי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי; ( )5אני ,לבד או יחד עם אחרים בתאגיד: (א) קבעתי בקרות ונהלים ,או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת פיקוחי ,המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לתאגיד ,לרבות חברות מאוחדות שלו כהגדרתן בתקנות ניירות ערך (דוחות כספיים שנתיים) ,התש"ע ,2010-מובא לידיעתי על ידי אחרים בתאגיד ובחברות המאוחדות ,בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן - (ב) קבעתי בקרות ונהלים ,או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת פיקוחי ,המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים; הערכתי את האפקטיביות של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי ,והצגתי בדוח זה את (ג ) מסקנות הדירקטוריון וההנהלה לגבי האפקטיביות של הבקרה הפנימית כאמור למועד הדוחות. אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר ,על פי כל דין. אילן רביב ,מנכ"ל 24במרס2015 , 3 (ב) הצהרת נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים לפי תקנה 9ב(ד)(:)2 הצהרת מנהלים הצהרת נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים אני ,אריק פרץ ,מצהיר כי: בחנתי את הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות של מיטב דש השקעות בע"מ (להלן - () 1 התאגיד) לשנת ( 2014להלן -הדוחות); ( )2לפי ידיעתי ,הדוחות הכספיים והמידע הכספי האחר הכלול בדוחות אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותי ת ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם ,לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים ,לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות; ( )3לפי ידיעתי ,הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות משקפים באופן נאות ,מכל הבחינות המהותיות ,את המצב הכספי ,תוצאות ה פעולות ותזרימי המזומנים של התאגיד לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות; ( )4גיליתי לרואה החשבון המבקר של התאגיד ,לדירקטוריון ולוועדות הביקורת והדוחות הכספיים של התאגיד ,בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי: (א) את כל הלי קויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי ככל שהיא מתייחסת לדוחות הכספיים ולמידע הכספי האחר הכלול בדוחות ,העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתו של התאגיד לאסוף ,לעבד ,לסכם או לדווח על מידע כספי באו פן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן - (ב) כל תרמית ,בין מהותית ובין שאינה מהותית ,שבה מעורב המנהל הכללי או מי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי; ( )5אני ,לבד או יחד עם אחרים בתאגיד: (א) קבעתי בקרות ונהלים ,או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת פיקוחי ,המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לתאגיד ,לרבות חברות מאוחדות שלו כהגדרתן בתקנות ניירות ערך (דוחות כספיים שנתיים) ,התש"ע ,2010-ככל שהוא רלוונטי לדוחות הכספיים ולמידע כספי אחר הכלול בדוחות ,מובא לידיעתי על ידי אחרים בתאגיד ובחברות המאוחדות ,בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן - (ב) קבעתי בקרות ונהלים ,או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת פיקוחנו ,המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים; הערכתי את האפקטיביות של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי ,ככל שהיא מתייחסת (ג ) לדוחות הכספיים ולמידע הכספי האחר הכלול בדוחות למועד הדוחות; מסקנותיי לגבי הערכתי כאמור הובאו לפני הדירקטוריון וההנהלה ומשולבות בדוח זה. אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר ,על פי כל דין. אריק פרץ ,סמנכ"ל כספים ומטה, 24במרס2015 , CFO 4