Hedge Accounting nach IFRS 9, Juni 2014

Transcription

Hedge Accounting
nach IFRS 9
Die neuen Regelungen und die damit
verbundenen Herausforderungen
Juni 2014
Ein starkes
Leistungspaket
Corporate-Treasury-Services
Impressum
Redaktion: Olaf Boelsems,
Fabian Umseher, Solvy Weigert
Design und Layout: Sabine Reissner
Lektorat: Jutta Cram
Fotos: Thinkstock, Corbis
Adresse der Redaktion:
Ernst & Young GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Anja Klöfkorn
Rothenbaumchaussee 78
20148 Hamburg, Deutschland
Telefon +49 40 36132 12335
Telefax +49 181 3943 12335
[email protected]
Ein Bündel attraktiver Verbesserungen
Liebe Leserin, lieber Leser,
die Sicherungsbilanzierung wird einfacher, flexibler und bietet mehr Möglichkeiten.
Der neue Standard zur Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen lädt dazu ein,
Optimierungen früh zu evaluieren. Attraktive Erleichterungen und erweiterte Möglich
keiten geben Corporates aus unserer Sicht einen deutlichen Anreiz, IFRS 9 – ggf. nach
EU-Endorsement – vorzeitig anzuwenden.
Hierfür stehen wir Ihnen mit Rat und Tat gerne zur Seite.
Wir wünschen Ihnen viel Spaß bei der Lektüre!
Olaf Boelsems
Dr. Steffen Kuhn
Inhalt
1 Einleitung
Seite 5
2 Risikomanagement
Seite 9
3 Gesicherte Grundgeschäfte
Seite 13
4 Sicherungsinstrumente
Seite 41
5 Qualifizierende Kriterien
Seite 45
6Nachfolgende Effektivitätsbeurteilungen, Adjustierung
(rebalancing) und Beendigung einer Sicherungsbeziehung
Seite 57
7 Sonstige Änderungen
Seite 73
8 Darstellung
Seite 83
9 Angabepflichten
Seite 87
10Zeitpunkt des Inkrafttretens und Übergangsregelungen
Seite 93
Liste der Beispiele
Seite 96
Corporate Treasury Solutions Breakfast
Seite 98
Ansprechpartner
Seite 99
EY Hedge Accounting nach IFRS 9 |
3
1
1 Einleitung
Am 19. November 2013 hat das International Accounting Standards
Board (IASB) eine neue Version von IFRS 9 Finanzinstrumente
(Hedge Accounting und Änderungen an IFRS 9, IFRS 7 und IAS 39;
IFRS 9 [2013]) veröffentlicht, mit der vor allem die neuen Rege
lungen zur Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen1 (hedge
accounting) in die bisherige Fassung eingefügt wurden. IFRS 9
(2013) enthält keine spezifischen Vorschriften zur Bilanzierung
von Sicherungsbeziehungen auf Makroebene (macro hedge
accounting). Damit werden komplexe Risikomanagementpraktiken
bezeichnet, die von Unternehmen wie z. B. Banken angewendet
werden. Ein speziell für Macro Hedges zu entwickelndes Bilanzie
rungsmodell soll in einem gesonderten Standard veröffentlicht
werden. Das Diskussionspapier zu diesem Thema wurde im April
2014 veröffentlicht.2 Das vorrangige Ziel des neuen Modells zur
Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen besteht darin, nützliche
Regelungsbereich
Informationen über die Risikomanagementaktivitäten von Unter
nehmen, bei denen Finanzinstrumente eingesetzt werden, bereit
zustellen. Damit soll sich künftig anhand der Rechnungslegung
genauer ablesen lassen, welche Risikomanagementpolitik ein Unter
nehmen verfolgt und inwieweit die angewendeten Absicherungs
praktiken dazu beitragen, die Risiken des Unternehmens zu redu
zieren. Insbesondere soll ein besserer Zusammenhang zwischen
der Risikomanagementstrategie des Unternehmens, den Gründen
für den Abschluss von Sicherungsgeschäften und der Bilanzierung
von Sicherungsbeziehungen im Abschluss des Unternehmens
hergestellt werden.
Die wichtigsten Änderungen bei der Bilanzierung von Sicherungs
beziehungen und deren Auswirkungen sind nachfolgend kurz
zusammengefasst:
Überblick über die wichtigsten Änderungen
Beurteilung der
Wirksamkeit
von Sicherungsbeziehungen
Die Beurteilung der Wirksamkeit einer Sicherungsbeziehung soll nur noch prospektiv vorgenommen werden
und kann, je nach Komplexität der Sicherungsbeziehung, auf qualitativer Basis erfolgen. Die Pflicht zum
Nachweis einer Mindesteffektivität innerhalb der Bandbreite von 80 % bis 125 % wird durch einen zielbasierten
Test ersetzt, der sich auf den wirtschaftlichen Zusammenhang zwischen dem gesicherten Grundgeschäft
und dem Sicherungsinstrument sowie auf die Auswirkungen des Kreditrisikos auf diesen wirtschaftlichen
Zusammenhang konzentriert.
Risikokomponenten
Die Designation einzelner Risikokomponenten als gesichertes Grundgeschäft ist künftig zulässig. Dies gilt
sowohl für finanzielle als auch für nichtfinanzielle Posten, vorausgesetzt, die Risikokomponente kann eigen
ständig identifiziert und verlässlich bewertet werden.
Kosten der
Absicherung
Der Zeitwert einer Option, die Terminkomponente eines Terminkontrakts sowie eventuelle Fremdwährungs-
Basis-Spreads können von der Designation eines Finanzinstruments als S
icherungsinstrument ausgenom
men und als Kosten der Absicherung bilanziert werden.
Das bedeutet, dass Änderungen des beizulegenden Zeitwerts dieser Komponenten nicht wie bei Handels
derivaten GuV-wirksam, sondern vorübergehend im sonstigen Ergebnis (other comprehensive income; OCI)
erfasst werden und ähnlich der Vorgehensweise bei Transaktionskosten in die GuV umgegliedert werden
(dies kann Basis Adjustments beinhalten).
Gruppen
von Posten
Künftig kommen mehr Gruppen von Posten für die Designation als gesichertes Grundgeschäft in Betracht.
Dazu zählen die Designation von Teilen einer Gesamtposition (layer designations) sowie Nettopositionen.
Angabepflichten
Die Angabepflichten wurden ausgeweitet. Zudem müssen Unternehmen künftig aussagekräftigere Infor
mationen bereitstellen.
1 In dieser Publikation werden die Begriffe „Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen“ und „Sicherungsbilanzierung“ synonym verwendet.
2 Vgl. hierzu IFRS Developments, Issue 77 „IASB issues a discussion paper on accounting for Macro Hedging“ (www.ey.com/ifrs „Latest Developments“).
5
1
Einleitung
Mit dem neuen Modell zur Sicherungsbilanzierung soll ein besserer Zusammenhang
zwischen der Risikomanagementstrategie
des Unternehmens, den Gründen für
den Abschluss von Sicherungsgeschäften
und der Bilanzierung von Sicherungs
beziehungen im Abschluss des Unternehmens hergestellt werden.
Erstmals haben auch Unternehmen
außerhalb der Finanzdienstleistungs
branche einen hohen Anreiz, IFRS 9
vorzeitig anzuwenden.
Mit der Aufnahme der neuen Regelungen zum Hedge Accounting
in den Standard haben erstmals auch Unternehmen außerhalb
der Finanzdienstleistungsbranche einen hohen Anreiz, die vor
zeitige Anwendung von IFRS 9 in Betracht zu ziehen. Für viele
dieser Unternehmen dürfte die Neuregelung der Vorschriften zur
Sicherungsbilanzierung der wichtigste Aspekt bei der Reform
der Bilanzierung von Finanzinstrumenten sein. Insbesondere
für Unternehmen außerhalb der Finanzdienstleistungsbranche
besteht ein Anreiz, die aktuelle Fassung von IFRS 9 (2013) anzu
wenden, bevor das IASB seine Projektphase zur Ermittlung und
Erfassung von Wertminderungen abgeschlossen und die endgültige
Fassung von IFRS 9 veröffentlicht hat. Die vorzeitige Anwendung
von IFRS 9 (2013), bevor die finale Version vorliegt, ermöglicht
Unternehmen, die neuen Vorschriften zur Sicherungsbilanzierung
bereits anzuwenden, während die Anwendung der neuen Wert
minderungsvorschriften so lange hinausgezögert werden kann,
bis der finale Standard in Kraft tritt.3 Sobald der finale Standard
den IFRS 9 (2013) ersetzt hat, dürfen frühere Versionen4 von
IFRS 9 nicht mehr vorzeitig angewendet werden, sofern das Unter
nehmen die Vorschriften des Standards erstmals sechs Monate
nach Veröffentlichung der vollständigen Version von IFRS 9 oder
später anwendet. In der Europäischen Union ist die vorzeitige
Anwendung gegebenenfalls an die Übernahme des neuen Standards
in EU-Recht im Rahmen des Komitologieverfahrens gebunden.
Es wird erwartet, dass die Übernahme in europäisches Recht erst
nach Abschluss aller Phasen des IFRS-9-Projekts (ohne Macro
Hedging) erfolgt.
Um den Nutzen aus der Anwendung der neuen Vorschriften ein
zuschätzen, ist es notwendig, die derzeitig angewendeten Absiche
rungsaktivitäten und die Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen
zu überprüfen und zu analysieren. Diese Einschätzung umfasst
sowohl operative Aspekte (z. B. die Beurteilung der Wirksamkeit
einer Sicherungsbeziehung) als auch die Eignung bestimmter
Komponenten (z. B. die Risikokomponenten von nichtfinanziellen
Posten) zur Designation in Sicherungsbeziehungen.
3 Im
Februar 2014 hat das IASB vorläufig beschlossen, dass der Standard erstmals für Berichtsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2018 beginnen, verpflichtend anzuwenden ist.
4 Die verschiedenen Phasen von IFRS 9 mit den Vorschriften zur Klassifizierung und Bewertung von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten sowie zur
Sicherungsbilanzierung wurden jeweils 2009, 2010 und 2013 veröffentlicht.
6
| EY Hedge Accounting nach IFRS 9
Für Finanzdienstleistungsunternehmen stellt sich die Situation
komplexer dar: Die noch andauernden Projekte zur Bilanzierung
von Macro Hedges und Versicherungsverträgen verursachen
Unsicherheit hinsichtlich der Auswirkungen des endgültigen
Standards auf diese Unternehmen und der Wechselwirkungen
zwischen den einzelnen Projekten.
Einige der grundlegenden Regelungen für die Bilanzierung von
Sicherungsbeziehungen bleiben von den Vorschriften des IFRS 9
unberührt. Es wird weiterhin drei Arten von Sicherungsbeziehun
gen geben:
Wir haben uns die neuen Regelungen näher angeschaut und
einige der Vorteile, die sich voraussichtlich für berichtende Unter
nehmen ergeben, in den folgenden Abschnitten untersucht.
Diese Publikation richtet sich in erster Linie an Finanzabteilungen,
Treasurer und für ökonomische Absicherungsaktivitäten verant
wortliche Personen in Finanzdienstleistungs- und Nichtfinanzdienstleistungsunternehmen.
• Absicherung von Cashflows5 (cash flow hedge)
Die wichtigsten Änderungen
der Vorschriften zur Bilanzierung von
Sicherungsbeziehungen in IFRS 9
Die Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen nach IAS 39 Finanz
instrumente: Ansatz und Bewertung wird häufig als zu komplex
und zu regelbasiert kritisiert, sodass die Risikomanagementaktivi
täten von Unternehmen im Ergebnis nicht angemessen abgebil
det werden. IFRS 9 zielt daher darauf ab, die Auswirkungen der von
einem Unternehmen angewendeten Risikomanagementaktivitäten
im Abschluss abzubilden. Dazu werden einige der willkürlichen
Regelungen des IAS 39 durch stärker prinzipienbasierte Vorschrif
ten ersetzt und eine größere Bandbreite von Sicherungsinstru
menten und Grundgeschäften für das Hedge Accounting zugelas
sen. Generell dürfte dies zur Folge haben, dass künftig mehr
Risikomanagementstrategien die Voraussetzungen für eine Bilan
zierung als Sicherungsbeziehung erfüllen.
• Absicherung des beizulegenden Zeitwerts (fair value hedge)
• Absicherung einer Nettoinvestition in einen ausländischen
Geschäftsbetrieb (hedge of a net investment in a foreign
operation)
Auch die Regelungen zur Absicherung von Nettoinvestitionen in
einen ausländischen Geschäftsbetrieb werden durch IFRS 9 nicht
geändert. Solche Sicherungsbeziehungen sind nach wie vor auf
die gleiche Weise wie die Absicherung von Cashflows zu bilanzie
ren. Allerdings wurden durch IFRS 9 einige Folgeänderungen an
IFRIC 16 Absicherung einer Nettoinvestition in einen ausländischen
Geschäftsbetrieb erforderlich.
Ziel dieser Publikation ist es nicht, einen umfassenden Überblick
zum Thema „Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen“ zu geben.
Vielmehr sollen die Unterschiede zwischen den Vorschriften zur
Sicherungsbilanzierung nach IAS 39 und IFRS 9 herausgearbeitet
werden.
5 In dieser Publikation werden die Begriffe „Absicherung von Cashflows“ und „Absicherung von Zahlungsströmen“ synonym verwendet.
7
2
2 Risikomanagement
2.1 Zielsetzung der Bilanzierung von
Sicherungsbeziehungen
Jedes Unternehmen ist aufgrund seiner Geschäftstätigkeit
bestimmten unternehmerischen Risiken ausgesetzt. Viele dieser
Risiken wirken sich auf die Höhe der Cashflows oder den bei
zulegenden Zeitwert der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten
eines Unternehmens aus und beeinflussen somit dessen Ergeb
nis. Um diese Risiken zu steuern, werden häufig Derivate (oder
– seltener – andere Finanzinstrumente) eingesetzt. Die ökono
mische Absicherung kann daher als Risikomanagementaktivität
betrachtet werden, mit der das Risikoprofil eines Unternehmens
angepasst werden soll.
Die Anwendung der allgemeinen IFRS-Bilanzierungsvorschriften
auf diese Risikomanagementaktivitäten kann zu Rechnungsle
gungsinkongruenzen führen, wenn die Gewinne oder Verluste aus
einem Sicherungsinstrument nicht in der (den) gleichen Berichts
periode(n) und/oder an der gleichen Stelle im Abschluss wie die
Gewinne oder Verluste aus dem abgesicherten Risiko erfasst wer
den. Diese Inkongruenzen sollen mithilfe der Sicherungsbilanzie
rung verringert werden, indem entweder die Bewertung oder (im
Falle bestimmter fester Verpflichtungen) die Erfassung des abge
sicherten Risikos oder die Bilanzierung des Sicherungsinstruments
geändert wird.
Infolgedessen spiegelt der Abschluss die Risikomanagementmaß
nahmen des Unternehmens nicht unbedingt wider. Der Nutzen
für Abschlussersteller und -anwender ist dementsprechend gering.
Das IASB nahm dies als Ausgangspunkt für sein Projekt zur um
fassenden Überarbeitung der Regelungen zur Bilanzierung von
Sicherungsbeziehungen. Das Ziel der in IFRS 9 enthaltenen Vor
schriften zum Hedge Accounting besteht folglich darin, die Aus
wirkungen des von einem Unternehmen angewendeten Risiko
managements auch entsprechend im Abschluss abzubilden. Hierbei
handelt es sich um ein sehr weitgehendes Ziel, das die Risiko
managementaktivitäten eines Unternehmens im Fokus hat und
die Absicht widerspiegelt, die das Board mit den neuen Rech
nungslegungsvorschriften verfolgt. Dieses Ziel ist jedoch nicht
vorrangig gegenüber den Vorschriften zur Sicherungsbilanzie
rung. Daher hat das Board darauf hingewiesen, dass eine Bilan
zierung als Sicherungsbeziehung nur dann zulässig ist, wenn alle
neuen Kriterien für das Hedge Accounting vollumfänglich erfüllt
werden (siehe hierzu auch unsere Erläuterungen in Kapitel 5).
Zwar werden viele der oben beschriebenen Rechnungslegungs
inkongruenzen bereits durch die Vorschriften für die Bilanzierung
von Sicherungsbeziehungen in IAS 39 beseitigt. Doch bleiben
bestimmte Risikomanagementaktivitäten, die in der Praxis üblich
sind, dabei unberücksichtigt. Des Weiteren sind einige der Vor
schriften in IAS 39, wie die zum Nachweis einer Mindesteffektivität
von 80 % bis 125 %, eher willkürlich und können dazu führen, dass
Maßnahmen zur Absicherung des wirtschaftlichen Risikos nicht
oder nicht länger für eine Bilanzierung als Sicherungsbeziehung
infrage kommen.
9
2
Risikomanagement
Für die Entscheidung, ob die Vorschriften
für das Hedge Accounting weiterhin auf
eine bestimmte Sicherungsbeziehung
angewendet werden können, ist es wichtig,
den Unterschied zwischen der Risiko
managementstrategie und dem Risiko
managementziel zu verstehen.
2.2 Risikomanagementstrategie
vs. Risikomanagementziel
Die Verknüpfung der Sicherungsbilanzierung mit den Risiko
managementaktivitäten eines Unternehmens erfordert ein Ver
ständnis, um welche Art von Aktivitäten es sich hierbei handelt.
IFRS 9 unterscheidet zwischen der Risikomanagementstrategie
und der Risikomanagementzielsetzung:
• Die Risikomanagementstrategie wird auf der höchsten Unter
nehmensebene festgelegt und bestimmt neben den Risiken,
denen das Unternehmen ausgesetzt ist, ob und mithilfe welcher
Maßnahmen diese Risiken gesteuert werden sollen. So könnte
eine Risikomanagementstrategie beispielsweise Änderungen der
Zinssätze für bestehende Kredite als Risiko identifizieren und
eine bestimmte Zielspanne für das Verhältnis zwischen fester
und variabler Verzinsung für diese Kredite definieren. Hierbei
handelt es sich in der Regel um eine langfristig angelegte Strate
gie. Diese kann jedoch so flexibel ausgestaltet sein, dass sie an
eventuelle Änderungen der Umstände angepasst werden kann.
Gemäß IFRS 9 wird die Risikomanagementstrategie normalerweise
in einem allgemeinen Dokument beschrieben und innerhalb des
Unternehmens in Form von detaillierteren Richtlinien an die jewei
ligen Unternehmensbereiche weitergegeben.
Das Board hat spezifische Angabevorschriften in IFRS 7 Finanz
instrumente: Angaben aufgenommen, die es den Abschluss
adressaten ermöglichen sollen nachzuvollziehen, welche Risiko
managementaktivitäten das Unternehmen anwendet und wie
sich diese auf den Abschluss des Unternehmens auswirken (siehe
auch unsere Ausführungen in Kapitel 9.1).
• Das Risikomanagementziel wird für eine einzelne Sicherungs
beziehung definiert und legt fest, wie ein bestimmtes Sicherungs
instrument designiert ist, um ein bestimmtes Grundgeschäft
abzusichern. So würde anhand des Risikomanagementziels bei
spielsweise bestimmt, auf welche Weise ein Zinsswap einge
setzt wird, um eine festverzinsliche Verbindlichkeit in eine vari
abel verzinsliche Verbindlichkeit umzuwandeln. Daher würde
eine Risikomanagementstrategie in der Regel in eine Vielzahl
von Risikomanagementzielen münden.
10
Unsere Sichtweise
Kleine und mittlere Unternehmen, die nur in begrenztem Umfang Risikomanagementmaßnahmen unter Ver
wendung von Finanzinstrumenten durchführen, verfügen möglicherweise über keine formelle, schriftlich
abgefasste Strategie für ihr Gesamtrisikomanagement. Sie haben somit nicht die Möglichkeit, durch einen
entsprechenden Vermerk in ihrer Dokumentation der Sicherungsbeziehungen auf ein solches Strategiepapier
hinzuweisen, sondern müssen ihre Risikomanagementstrategie stattdessen direkt in der Dokumentation
erläutern. Darüber hinaus sind im Abschluss Angaben zur Risikomanagementstrategie zu machen, und zwar
unabhängig davon, ob ein Unternehmen eine formelle schriftliche Richtlinie zur Dokumentation seiner Risiko
managementaktivitäten nutzt oder nicht.
Beispiel 1 zeigt zwei mögliche Verknüpfungen von Risiko
managementstrategie und zielsetzung:
Beispiel 1:
Risikomanagementstrategien, die mit einem Risikomanagementziel verknüpft sind
Risikomanagementstrategie
Risikomanagementziel
Der variabel verzinsliche Anteil der Finanzschulden
soll bei 40 % gehalten werden.
Designation eines Zinsswaps zur Absicherung des
beizulegenden Zeitwerts einer festverzinslichen Ver
bindlichkeit in Höhe von 100 Mio. GBP.
Währungsrisiken sind über einen Zeitraum von
bis zu 12 Monaten bis zu einer Höhe von 70 % der
erwarteten Umsatzerlöse in USD abzusichern.
Designation eines Devisenterminkontrakts zur Absiche
rung des Währungsrisikos der ersten 100 Mio. USD der
im März 2014 erzielten Umsatzerlöse.
Es ist wichtig, den Unterschied zwischen der Risikomanagement
strategie und dem Risikomanagementziel zu verstehen, da eine
Änderung des Risikomanagementziels oder eine bestimmte Maß
nahme, die nicht mit einer entsprechenden Änderung des Risiko
managementziels einhergeht, die Fähigkeit des Unternehmens,
die Bilanzierung als Sicherungsbeziehung fortzusetzen, beeinflus
sen kann. Dies wird in Kapitel 6.3 näher erläutert.
EY Hedge Accounting nach IFRS 9 | 11
3
3 Gesicherte Grundgeschäfte
3.1 Allgemeine Vorschriften
Die Vorschriften bezüglich zulässiger Grundgeschäfte wurden
unverändert aus IAS 39 übernommen. Zu den zulässigen Grund
geschäften zählen:
• bilanzierte Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten
• bilanzunwirksame feste Verpflichtungen (firm commitments)
• mit hoher Wahrscheinlichkeit eintretende künftige T
ransaktionen
(forecast transactions)
oder
• Nettoinvestitionen in einen ausländischen Geschäftsbetrieb
(net investments in a foreign operation)
Bei den vorgenannten Grundgeschäften kann es sich sowohl um
einzelne Posten als auch um Gruppen von Posten (sog. Portfolios)
handeln, sofern die diesbezüglichen Voraussetzungen erfüllt sind
(siehe hierzu auch unsere Ausführungen in Kapitel 3.6).
Für die Sicherungsbilanzierung kommen lediglich Vermögenswerte,
Verbindlichkeiten, feste Verpflichtungen und künftige Trans
aktionen mit externen Parteien infrage. Eine Ausnahme von dieser
Regelung stellt die Absicherung des Währungsrisikos eines kon
zerninternen monetären Postens dar, sofern das abgesicherte
Währungsrisiko den Konzerngewinn oder -verlust beeinflusst. Des
Weiteren würde auch das Währungsrisiko einer mit hoher Wahr
scheinlichkeit eintretenden künftigen konzerninternen Transaktion
die Voraussetzungen für eine Designation als gesichertes Grund
geschäft erfüllen, wenn sich die betreffende Transaktion auf den
Konzerngewinn oder -verlust auswirkt. Diese Vorschriften wurden
unverändert aus IAS 39 übernommen.
letztendlich dazu führen dürften, dass mehr Risikomanagement
aktivitäten die Voraussetzungen für die Sicherungsbilanzierung
erfüllen, sind allesamt auf das übergeordnete Ziel des Projekts
zur Sicherungsbilanzierung zurückzuführen, unter dem das Risiko
management eines Unternehmens mit der bilanziellen Abbildung
stärker in Einklang gebracht werden soll.
Der restliche Teil dieses Kapitels befasst sich mit der Frage, was
sich bei der Designation von Grundgeschäften im Vergleich zu
IAS 39 geändert hat.
3.2 Absicherung von Risiken, die sich auf
das sonstige Ergebnis (OCI) auswirken
Lediglich Absicherungen von Risiken, die sich in der GuV nieder
schlagen könnten, erfüllen die Voraussetzungen zur Sicherungs
bilanzierung. Die einzige zulässige Ausnahme von dieser Regelung
besteht in der Absicherung von Investitionen in Eigenkapital
instrumente, die gemäß dem in IFRS 9 gewährten Wahlrecht
GuV-neutral zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden. Bei
Anwendung dieses Wahlrechts werden auch bei Abgang der
Eigenkapitalinstrumente Gewinne oder Verluste, die zuvor im
sonstigen Ergebnis (OCI) erfasst wurden, nicht in die GuV
umgegliedert (sog. Recyclingverbot).
Auch die Änderungen des beizulegenden Zeitwerts des Sicherungs
instruments sowie eine etwaige Ineffektivität werden bei solchen
Sicherungsbeziehungen im sonstigen Ergebnis (OCI) ausgewiesen,
wobei gleichermaßen das oben beschriebene Recyclingverbot
Anwendung findet.
Wie bereits in IAS 39 vorgesehen, muss das gesicherte Grund
geschäft weiterhin zuverlässig bewertbar sein und eine erwartete
Transaktion eine hohe Eintrittswahrscheinlichkeit aufweisen.
Änderungen gegenüber IAS 39 ergeben sich jedoch im Rahmen der
Designation in einer Sicherungsbeziehung. Dies gilt insbesondere
für die Designation von Risikokomponenten und Komponenten
von Nominalbeträgen sowie von aggregierten Risikopositionen und
Gruppen von Posten (sog. Portfolios). Diese Änderungen, die
3
Gesicherte Grundgeschäfte
Eine aggregierte Risikoposition ist eine
Kombination aus einem Risiko, das
als gesichertes Grundgeschäft infrage
kommen könnte, und einem Derivat.
3.3 Aggregierte Risikopositionen
Unternehmen kaufen oder verkaufen häufig Posten (insbeson
dere Rohstoffe), die sie mehreren Risikoarten aussetzen. Dabei
wird nicht immer jedes einzelne Risiko für denselben Zeitraum
abgesichert. Dies lässt sich am besten anhand eines Beispiels
veranschaulichen:
Beispiel 2:
Aggregierte Risikoposition – Erwerb von Kupfer in
Fremdwährung
Ein Unternehmen, das Elektrokabel herstellt, plant, in zwölf
Monaten Kupferkäufe zu tätigen. Der Preis für Kupfer lautet auf
US-Dollar (USD), der für das Unternehmen eine Fremdwährung
darstellt und starken Schwankungen unterliegt. Das Unterneh
men ist zwei Hauptrisiken ausgesetzt: dem Preisrisiko für Kupfer
und dem Währungsrisiko.
Das Unternehmen beschließt zunächst, das sich aus Schwankun
gen des Kupferpreises ergebende Risiko mittels eines Kupfer
terminkontrakts abzusichern. Dadurch kann das Unternehmen das
Kupfer jetzt zu einem festen Preis in fremder Währung erwerben,
ist aber nach wie vor dem Währungsrisiko ausgesetzt.6
Drei Monate später entscheidet das Unternehmen, das Wäh
rungsrisiko abzusichern, indem es ein Devisentermingeschäft
über den Kauf eines festgelegten USD-Betrags in neun Mona
ten abschließt. Auf diese Weise sichert das Unternehmen die
aggregierte Risikoposition ab, die sich aus dem ursprünglichen
Risiko der Kupferpreisschwankungen und dem Kupfertermin
kontrakt zusammensetzt.
Gemäß IAS 39 dürfen Derivate nicht als Teil eines gesicherten
Grundgeschäfts im Rahmen der Sicherungsbilanzierung designiert
werden. Bei Anwendung der derzeit geltenden Regelungen des
IAS 39 auf das in Beispiel 2 beschriebene Szenario stünden dem
Unternehmen nur die beiden folgenden Möglichkeiten zur
Verfügung:
6 Im vorliegenden Beispiel wird unterstellt, dass kein „Basisrisiko“ zwischen dem Risiko von Schwankungen des Kupferpreises bei dem geplanten Kauf von Kupfer und dem
Terminkontrakt, z. B. aufgrund der Qualität und des Lieferorts, besteht.
14
• Beendigung der ersten Sicherungsbeziehung (d. h. der Absiche
rung des Risikos von Schwankungen des Kupferpreises) und
Neudesignation einer zweiten Sicherungsbeziehung, bei der der
Kupferterminkontrakt und der Devisenterminkontrakt zusam
men das Sicherungsinstrument bilden. Dies dürfte zu einer gewis
sen Ineffektivität der Sicherungsbeziehung führen, da der bei
zulegende Zeitwert des Kupferterminkontrakts bei Designation
der zweiten Sicherungsbeziehung nicht null betragen würde.
• Fortführung der Sicherungsbeziehung für das Kupferpreisrisiko
und Designation des Devisenterminkontrakts in einer zweiten
Sicherungsbeziehung als Absicherung der Schwankungen des
auf USD lautenden Kupferpreises. Selbst wenn die übrigen
Regelungen des IAS 39 erfüllt werden könnten, bedeutet dies,
dass sich der Umfang des gesicherten Grundgeschäfts laufend
ändert, da der variable Kupferpreis gegen das Währungsrisiko
abgesichert wird, was sich auf die Wirksamkeit der Sicherungs
beziehung auswirken dürfte.
IFRS 9 erweitert die Bandbreite zulässiger Grundgeschäfte um
aggregierte Risikopositionen, die sich aus einem Risiko, das als
gesichertes Grundgeschäft infrage käme, und einem Derivat
zusammensetzen.
Infolgedessen könnte das Unternehmen in dem in Beispiel 2 dar
gestellten Szenario den Devisenterminkontrakt als Sicherungs
instrument in einem Cash Flow Hedge designieren, im Rahmen
dessen die Kombination aus dem ursprünglichen Risiko und dem
Kupferterminkontrakt (d. h. die aggregierte Risikoposition)
das Grundgeschäft darstellt, ohne dass sich dies auf die erste
Sicherungsbeziehung auswirkt. Anders ausgedrückt: Es wäre
nicht länger notwendig, die erste Sicherungsbeziehung zu been
den und eine neue Sicherungsbeziehung zu designieren.
rfasst und der Zinsswap würde separat in der Bilanz ausgewiesen.
e
Dem Unternehmen wäre es nicht gestattet, den Zinsswap und
das Darlehen (also die aggregierte Risikoposition) zusammen in
einem Posten auszuweisen (also so, als ob es sich um ein einziges
festverzinsliches Darlehen handelte).
Bei der Beurteilung der Wirksamkeit und der Ermittlung der Ineffek
tivität der Absicherung einer aggregierten Risikoposition ist jedoch
der kombinierte Effekt der Posten, die zusammen die aggregierte
Risikoposition bilden, zu berücksichtigen. Dies ist vor allem dann
wichtig, wenn die Bedingungen des gesicherten Grundgeschäfts
und des Sicherungsinstruments in der ersten Sicherungsbeziehung
nicht genau übereinstimmen, d. h. wenn ein Basisrisiko besteht.
Eine etwaige Ineffektivität der Sicherungsbeziehung auf der ersten
Ebene würde automatisch auch zu einer Ineffektivität der Siche
rungsbeziehung auf der zweiten Ebene führen.
Ein Basisrisiko im Zusammenhang mit der Sicherungsbilanzie
rung bezeichnet jegliche Abweichung hinsichtlich der Bezugsbasis
zwischen dem Sicherungsinstrument und dem Grundgeschäft.
Das Basisrisiko hat in der Regel einen bestimmten Grad an Ineffek
tivität zur Folge. Beispielsweise ist zu erwarten, dass die Absiche
rung eines Kaufs von Baumwolle in Indien mittels eines an der
NYMEX abgeschlossenen Terminkontrakts auf Baumwolle zu einer
gewissen Ineffektivität führen wird, da die zugrunde liegenden
Preise für das gesicherte Grundgeschäft und das Sicherungsinstru
ment voneinander abweichen.
Die einzelnen Komponenten der aggregierten Risikoposition
werden separat unter Anwendung der allgemeinen Vorschriften
für die Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen erfasst (d. h.,
die Bilanzierungseinheit [unit of account] ändert sich nicht; die
aggregierte Risikoposition wird nicht als „synthetischer“ Einzel
posten bilanziert). Wenn ein Unternehmen eine Kombination aus
einem variabel verzinslichen Darlehen und einem Zinsswap mit
fixen Auszahlungen und variablen Einzahlungen absichert, würde
das Darlehen weiterhin zu fortgeführten Anschaffungskosten
3
IFRS 9 erweitert die Bandbreite
zulässiger Grundgeschäfte um
aggregierte Risikopositionen. Mit
dieser Erweiterung geht jedoch
eine zunehmende Komplexität
im Rahmen der diesbezüglichen
bilanziellen Erfassung einher.
Die nachfolgenden Beispiele, die zum Teil den Anwendungs
leitlinien von IFRS 9 entnommen sind, sollen helfen, das
Absicherungskonzept für eine aggregierte Risikoposition näher
zu erläutern:
Beispiel 3:
Festverzinsliches Darlehen in Fremdwährung – Cash Flow
Hedge einer aggregierten Risikoposition
Ein Unternehmen hat ein festverzinsliches Darlehen in Fremd
währung aufgenommen und unterliegt daher einem Währungs
risiko sowie dem Risiko von Schwankungen des beizulegenden
Zeitwerts aufgrund von Änderungen der Zinssätze. Das Unter
nehmen beschließt, das Darlehen unter Verwendung eines kom
binierten Zins-/Währungsswaps in ein auf seine funktionale Wäh
rung lautendes Darlehen zu variablen Zinssätzen umzuwandeln.
Der Swap wird in einem Fair Value Hedge als Sicherungsinstru
ment designiert (Sicherungsbeziehung auf der ersten Ebene).
Dadurch hat das Unternehmen sowohl das Währungsrisiko
als auch das Risiko von Schwankungen des beizulegenden Zeit
werts aufgrund von Änderungen der Zinssätze beseitigt. Es
ist jedoch jetzt variablen Zinszahlungen in der funktionalen
Währung ausgesetzt.
Später entscheidet das Unternehmen, die Höhe der Zinszahlun
gen in der funktionalen Währung zu fixieren, indem es einen
Zinsswap mit fixen Auszahlungen und variablen Einzahlungen
in seiner funktionalen Währung abschließt. Auf diese Weise
sichert es die aggregierte Risikoposition ab, die sich aus dem
ursprünglichen Risiko und dem kombinierten Zins-/Währungs
swap zusammensetzt. Der Zinsswap wird in einem Cash Flow
Hedge als Sicherungsinstrument designiert (Sicherungsbezie
hung auf der zweiten Ebene).
Das Konzept für die Absicherung aggregierter Risiken ist an sich
unkompliziert. Die Bilanzierung für derartige Sicherungsbezie
hungen ist jedoch (zwangsläufig) mit einiger Komplexität ver
bunden. Die Rechnungslegungsmechanismen werden im Einzel
nen in den erläuternden Beispielen der Tz. IE7–IE39 zu den
Anwendungsleitlinien von IFRS 9 beschrieben. In dem in Bei
spiel 4 dargestellten Szenario, bei dem ein Unternehmen seine
Zahlungsströme in einer Sicherungsbeziehung auf der ersten
16
Beispiel 4:
Variabel verzinsliches Darlehen in Fremdwährung –
Fair Value Hedge einer aggregierten Risikoposition
Ein Unternehmen hat ein variabel verzinsliches Darlehen in Fremd
währung aufgenommen und unterliegt daher einem Währungs
risiko sowie dem Risiko von Schwankungen der Cashflows aufgrund
von Änderungen der Zinssätze. Das Unternehmen beschließt,
das Darlehen unter Verwendung eines kombinierten Zins-/Wäh
rungsswaps in ein auf seine funktionale Währung lautendes
Darlehen zu festen Zinssätzen umzuwandeln. Der Swap wird in
einem Cash Flow Hedge als Sicherungsinstrument designiert
(Sicherungsbeziehung auf der ersten Ebene). Dadurch hat das
Unternehmen sowohl das Währungsrisiko als auch das Risiko
von Schwankungen der Cashflows aufgrund von Änderungen der
Zinssätze beseitigt. Es ist jedoch jetzt dem Risiko von Schwan
kungen des beizulegenden Zeitwerts aufgrund von Änderungen
der Zinsstrukturkurve in funktionaler Währung ausgesetzt.
Später entscheidet das Unternehmen, dieses Risiko in Bezug auf
den beizulegenden Zeitwert abzusichern, und schließt zu die
sem Zweck einen Zinsswap mit fixen Einzahlungen und variablen
Auszahlungen in seiner funktionalen Währung ab. Auf diese
Weise sichert es die aggregierte Risikoposition ab, die sich aus
dem ursprünglichen Risiko und dem kombinierten Zins-/Wäh
rungsswap zusammensetzt. Der Zinsswap wird in einem Fair
Value Hedge als Sicherungsinstrument designiert (Sicherungs
beziehung auf der zweiten Ebene).
Ebene abgesichert hat, die anschließend in einem Fair Value
Hedge als Grundgeschäft designiert wird, fungiert der Zins-/
Währungsswap zwar als Sicherungsinstrument und zugleich als
Teil des Grundgeschäfts, allerdings in verschiedenen Sicherungs
beziehungen. Die Änderungen des beizulegenden Zeitwerts die
ses kombinierten Swaps werden im sonstigen Ergebnis (OCI) er
fasst, sollten daneben jedoch auch die GuV-wirksam erfassten
Änderungen des beizulegenden Zeitwerts des in der S
icherungsbeziehung auf der zweiten Ebene designierten Zinsswaps aus
gleichen. Dazu ist es notwendig, die im sonstigen E
rgebnis
(OCI) erfassten Beträge in die GuV umzugliedern (sofern sie sich
auf die Sicherungsbeziehung auf der zweiten Ebene b
eziehen),
um den Ausgleich innerhalb der Sicherungsbeziehung zur
Absicherung des beizulegenden Zeitwerts herbeizuführen.
Wie in den erläuternden Beispielen zu den Anwendungsleitlinien
beschrieben, wird die Anwendung der Vorschriften zur Siche
rungsbilanzierung auf aggregierte Risikopositionen sogar noch
komplizierter, wenn in einer der Sicherungsbeziehungen, ins
besondere in der Sicherungsbeziehung auf der ersten Ebene, ein
Basisrisiko besteht.
Die Definition einer aggregierten Risikoposition umfasst auch
künftige Transaktionen im Hinblick auf eine aggregierte Risiko
position. Dies wäre beispielsweise hilfreich im Fall einer Absiche
rung des aus einer erwarteten Fremdwährungsverbindlichkeit
resultierenden Zinsrisikos („antizipatives Hedging“).
Beispiel 5:
Aggregierte Risikoposition – Absicherung des aus einer
erwarteten Fremdwährungsverbindlichkeit resultierenden
Zinsrisikos
Nehmen wir an, dass ein Unternehmen in sechs Monaten mit
hoher Wahrscheinlichkeit einen auf eine Fremdwährung lautenden
festverzinslichen Schuldtitel emittiert. Für den Zeitpunkt der
Emission ist außerdem mit hoher Wahrscheinlichkeit zu erwarten,
dass das Unternehmen einen kombinierten Zins-/Währungs
swap abschließen wird, durch den der auf eine Fremdwährung
lautende festverzinsliche Schuldtitel in einen auf die funktionale
Währung des Unternehmens lautenden variabel verzinslichen
Schuldtitel umgewandelt wird. Die Kombination aus der erwarte
ten Emission eines auf eine Fremdwährung lautenden festver
zinslichen Schuldtitels und dem erwarteten Abschluss des Zins-/
Währungsswaps stellt eine erwartete Emission eines auf die
funktionale Währung des Unternehmens lautenden variabel
verzinslichen Schuldtitels dar.
Das Unternehmen beabsichtigt, sich gegen Erhöhungen des vari
ablen Zinssatzes in funktionaler Währung, die in dem Zeitraum
bis zur Emission des Schuldtitels in sechs Monaten sowie über die
Laufzeit des Schuldtitels eintreten könnten, abzusichern. Zu
diesem Zweck schließt es ein Termingeschäft auf den Abschluss
eines Zinsswaps mit fixen Auszahlungen und variablen Einzah
lungen ab. Es designiert den Zinsswap als Sicherungsinstrument
in einem Cash Flow Hedge zur Absicherung der erwarteten
aggregierten Risikoposition.
3
Gemäß IFRS 9 ist es Unternehmen nunmehr
gestattet, eine Risikokomponente eines
nichtfinanziellen Postens als Grundgeschäft
in einer Sicherungsbeziehung zu designieren, vorausgesetzt, diese Risikokomponente
ist eigenständig identifizierbar und zuverlässig bewertbar.
Da es sich bei einer aggregierten Risikoposition um eine Kombi
nation aus einem Risiko und einem Derivat handelt, stellt sie häufig
selbst eine Sicherungsbeziehung (auf der ersten Ebene) dar.
Gemäß IFRS 9 müsste lediglich die Sicherungsbeziehung auf der
ersten Ebene die Voraussetzungen für die Sicherungsbilanzierung
erfüllen. Die Anwendung der Vorschriften zur Sicherungsbilanzie
rung für die Sicherungsbeziehung auf der ersten Ebene ist nicht
verpflichtend, um die aggregierte Risikoposition als Grundgeschäft
im Rahmen einer Sicherungsbeziehung designieren zu können.
Die Anwendung der Sicherungsbilanzierung auf die aggregierte
Risikoposition ist jedoch komplizierter, wenn sie nicht auch auf
die Sicherungsbeziehung auf der ersten Ebene angewendet wird.
3.4 Risikokomponenten
3.4.1 Allgemeine Vorschriften
Anstatt die gesamten Änderungen der beizulegenden Zeitwerte
oder der Cashflows abzusichern, schließen Risikomanager häufig
Derivate ab, um lediglich bestimmte Risikokomponenten abzu
sichern. Denn die Absicherung aller Risiken ist meist ökonomisch
nicht sinnvoll und somit nicht wünschenswert oder auch nicht mög
lich (z. B. aufgrund fehlender geeigneter Sicherungsinstrumente).
Gemäß IAS 39 können nichtfinanzielle Posten und die mit diesen
verbundenen Risiken entweder in ihrer Gesamtheit oder nur hin
sichtlich des Währungsrisikos (Risikokomponente) als Grund
geschäft designiert werden. Diese Beschränkung gilt allerdings
nicht für finanzielle Posten, was eine inkonsistente Vorgehens
weise im Hinblick auf die Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen
bei finanziellen und nichtfinanziellen Posten nach sich zieht. Dies
führt dazu, dass zahlreiche Risikomanagementaktivitäten, ins
besondere jene, die von Unternehmen außerhalb der Finanzdienst
leistungsbranche durchgeführt werden, nicht die Voraussetzungen
für die Sicherungsbilanzierung nach IAS 39 erfüllen oder, sofern
doch, eine etwaige Ineffektivität der Sicherungsbeziehung künst
lich überbewertet wird.
Die Vorschriften zur Sicherungsbilanzierung in IFRS 9 gestatten es
Unternehmen nunmehr, jedwede Risikokomponente eines nicht
finanziellen Postens als Grundgeschäft in einer Sicherungsbezie
hung zu designieren, vorausgesetzt, diese Risikokomponente ist
eigenständig identifizierbar und zuverlässig bewertbar. Infolge
dessen dürften in Zukunft deutlich mehr allgemeine Risikomanage
mentstrategien die Voraussetzungen für die Sicherungsbilanzie
rung erfüllen. Künftig wäre daher zum einen die Volatilität in der
18
GuV durch zusätzliche Sicherungsbilanzierungen stark reduzier
bar und zum anderen würden weniger Ineffektivitäten in der GuV
erfasst werden.
Eine Risikokomponente kann entweder vertraglich festgelegt sein
oder sich implizit auf den beizulegenden Zeitwert bzw. auf die
Cashflows des Postens, auf den sich die Risikokomponente bezieht,
auswirken. Allein die Tatsache, dass ein physischer Bestandteil
eines gesamten Postens vorliegt, bedeutet jedoch nicht zwangs
läufig, dass diese Komponente die Voraussetzungen als Risiko
komponente für die Zwecke der Sicherungsbilanzierung erfüllt.
Das Vorliegen eines physischen Bestandteils ist weder erforder
lich noch allein ausreichend, um die Voraussetzungen für Risiko
komponenten, die als zulässiges Grundgeschäft infrage kommen,
zu erfüllen. Je nach Marktstruktur kann ein physischer Bestand
teil jedoch helfen, diese Voraussetzungen zu erfüllen (siehe
hierzu auch unsere Erläuterungen in Kapitel 3.4.3). Ein Beispiel
hierfür ist der Rohstoff Kautschuk: Nur weil Kautschuk eine
physischer Bestandteil von Autoreifen ist, bedeutet dies nicht, dass
ein Unternehmen Kautschuk automatisch als Risikokomponente
in einer Absicherung von erwarteten Reifenkäufen oder -verkäu
fen designieren kann, da der Preis von Reifen womöglich nur
indirekt an den Preis von Kautschuk gekoppelt ist. In diesem
Fall müsste die Preisstruktur des gesamten Autoreifens näher
analysiert werden.
• Der Preis für Kaffee ist vertraglich teilweise an einen Bench
markpreis für Arabica-Kaffee und teilweise an Transport
gebühren gekoppelt, die eine Indexierung an den Preis für
Diesel einschließen.
In jedem der vorgenannten Fälle wird angenommen, dass die Preis
bildungskomponente keine Separierung als eingebettetes Derivat
erfordert. Eine Risikokomponente, die vertraglich festgelegt wurde,
würde in der Regel als eigenständig identifizierbar betrachtet
werden. Ferner würde sich die in einer Preisformel enthaltene
Risikokomponente normalerweise auf beobachtbare Daten
wie e
inen veröffentlichten Preisindex beziehen. Daher würde die
Risikokomponente auch als zuverlässig bewertbar betrachtet
werden. Unternehmen müssten aber dennoch die sog. Sub-LIBORVorschrift befolgen (siehe hierzu auch unsere Ausführungen in
Kapitel 3.4.5).
3.4.2 Vertraglich festgelegte Risikokomponenten
Kauf- oder Verkaufsvereinbarungen können Klauseln enthalten,
die den vertraglich vereinbarten Preis mittels einer speziellen
Formel an den Benchmarkpreis eines Rohstoffs koppeln. Beispiele
für vertraglich festgelegte Risikokomponenten sind die jeweili
gen Preisverknüpfungen und -indexierungen in den folgenden
Verträgen:
• Der Preis für Erdgas ist vertraglich teilweise an einen Bench
markpreis für leichtes Öl und teilweise an einen Benchmark
preis für schweres Öl gekoppelt.
• Der Preis für Elektrizität ist vertraglich teilweise an einen
Benchmarkpreis für Kohle und teilweise an die Netzentgelte,
die eine Inflationsindexierung einschließen, gekoppelt.
• Der Preis für Kabel ist vertraglich teilweise an einen Bench
markpreis für Kupfer und teilweise an ein variables Entgelt auf
der Basis der Energiekosten gekoppelt.
3
Beispiel 6:
Absicherung einer vertraglich festgelegten Risikokomponente – Koppelung eines
Kohleliefervertrags an den Benchmarkpreis für Kohle sowie den Baltic Dry Index
Ein Unternehmen erwirbt von seinem Lieferanten Kohle. Der Kaufvertrag sieht die Zahlung
eines variablen, an den Benchmarkpreis für Kohle gekoppelten Kohlepreises vor. Der Bench
markpreis basiert auf Terminkontrakten für Kohle, die vom Kohleterminal in Newcastle,
Australien, verschifft wird. Darüber hinaus hat das Unternehmen eine Logistikgebühr zu
entrichten, die an den Baltic Dry Index gebunden ist, der bei Lieferungen nach Übersee
herangezogen wird. Über die Laufzeit des Vertrags wird außerdem eine monatliche Min
destabnahmemenge vereinbart.
Das Unternehmen beabsichtigt, sich gegen Preisänderungen, die auf den Benchmarkpreis
für Kohle zurückzuführen sind, abzusichern, verzichtet jedoch darauf, Änderungen der
Logistikgebühr aufgrund der Bindung des Kohlepreises an den Baltic Dry Index abzusichern.
Daher schließt das Unternehmen Terminkontrakte auf Kohle aus Newcastle ab, in deren
Rahmen es Kohle für die betreffenden Liefermonate erwirbt. Das Unternehmen designiert
die Terminkontrakte für jeden einzelnen Liefermonat als Sicherungsinstrument in einem
Cash Flow Hedge für die auf dem Benchmarkpreis für Kohle basierenden Preiskomponente
der zukünftigen Kohlekäufe im Rahmen des vereinbarten Liefervertrags.
In diesem Fall ist die Risikokomponente durch die in dem Kaufvertrag enthaltene Preis
berechnungsformel vertraglich festgelegt. Das bedeutet, dass die Risikokomponente als
eigenständig identifizierbar betrachtet werden kann, da das Unternehmen genau weiß,
welcher Teil der Änderung des in seinem Kaufvertrag vereinbarten zukünftigen Preises für
die Kohle auf Änderungen des entsprechenden Benchmarkpreises und welcher Teil auf
Änderungen des Baltic Dry Index zurückzuführen ist. Die Risikokomponente kann auch zu
verlässig bewertet werden, indem der am Terminmarkt für die betreffenden Liefermonate
notierte Preis als Input für die Berechnung des Barwerts der kumulativen Änderung der
abgesicherten Cashflows verwendet wird. Das Unternehmen könnte auch beschließen,
lediglich sein Risiko in Bezug auf transportkostenbedingte Schwankungen des Kohlepreises
abzusichern. Beispielsweise könnte es Termingeschäfte auf Frachtraten, sog. Forward Freight
Agreements, abschließen und diese als Sicherungsinstrumente designieren, wobei das
gesicherte Grundgeschäft lediglich die Schwankungen des im Kaufvertrag vereinbarten
Kohlepreises darstellt, die auf die Koppelung an den Baltic Dry Index zurückzuführen sind.
3.4.3 Nicht vertraglich festgelegte Risikokomponenten
Die unterschiedlichen Preisbildungskomponenten – und somit die
Risikokomponenten – sind nicht in jedem Vertrag definiert. Tat
sächlich gehen wir davon aus, dass die meisten Risikokomponen
ten von finanziellen und nichtfinanziellen Posten nicht vertraglich
festgelegt sind. Zwar lässt sich sicherlich einfacher feststellen,
dass eine Risikokomponente eigenständig identifizierbar und
20
zuverlässig bewertbar ist, wenn sie vertraglich festgelegt wird,
doch besagt IFRS 9 eindeutig, dass eine Komponente nicht notwen
digerweise vertraglich festgelegt werden muss, um die Voraus
setzungen für die Sicherungsbilanzierung (siehe oben) zu erfüllen.
Die Beurteilung, ob eine Risikokomponente die Voraussetzungen
für die Sicherungsbilanzierung erfüllt (d. h. ob sie eigenständig
identifizierbar und zuverlässig bewertbar ist), ist „im Kontext
der jeweiligen Marktstruktur, auf die sich das Risiko (die Risi
ken) bezieht (beziehen) und in welcher das Sicherungsgeschäft
abgeschlossen wird“, vorzunehmen.
Unsere Sichtweise
Wir verstehen die Relevanz der Marktstruktur so, dass die
betreffende Komponente die Wertänderungen oder Cashflow
schwankungen, denen ein Unternehmen ausgesetzt ist, auf
eine bestimmte erkennbare Weise beeinflussen muss. Je nach
Situation kann die Marktstruktur eine „Marktgepflogenheit“
widerspiegeln, durch die z. B. ein Benchmarkzinssatz, der den
Wert und die Cashflows von Schuldinstrumenten stark beein
flusst, festgelegt wird. In anderen Fällen kann die Marktstruk
tur den jeweiligen Ein- oder Verkaufsmarkt eines Unterneh
mens repräsentieren.
Dies ist z. B. der Fall, wenn ein Unternehmen Waren von seinem
Lieferanten kauft, deren Preis auf einem Benchmarkpreis zuzüg
lich weiterer Aufschläge, wie in dem Beispiel in Kapitel 3.4.2
aufgeführt, basiert. Selbst wenn die Preisgestaltung im Rahmen
einer solchen Liefervereinbarung nicht auf einer allgemeinen
Marktgepflogenheit beruht, stellt die Preisberechnungsformel
das Risiko dieses Unternehmens gegenüber den Schwankun
gen der Cashflows aus seinen Kauftransaktionen dar. Die Beur
teilung ist im Fall von vertraglich festgelegten Risikokompo
nenten normalerweise unkompliziert. Dies kann auch für die
Beurteilung der Marktstruktur nicht vertraglich festgelegter
Risikokomponenten, z. B. Risikokomponenten von künftigen
Transaktionen, ein relevanter Faktor sein.
Das folgende Beispiel, das den Anwendungsleitlinien von IFRS 9
entnommen ist, veranschaulicht, wie sich beurteilen lässt, ob eine
Risikokomponente als „eigenständig identifizierbar und zuver
lässig bewertbar“ betrachtet werden kann.
Beispiel 7:
Absicherung einer nicht vertraglich festgelegten Risiko
komponente – Kaffeekäufe mit einer Risikokomponente in
Form eines Benchmarkpreises
Ein Unternehmen erwirbt von seinem Kaffeelieferanten eine
bestimmte Kaffeequalität einer bestimmten Herkunft. Der Ver
trag sieht die Zahlung eines variablen Preises vor, der an den
Benchmarkpreis für Kaffee gekoppelt ist. Der Preis entspricht
dem am Kaffee-Terminmarkt notierten Preis zuzüglich einer
festen Marge, die den Qualitätsunterschied zwischen dem erwor
benen Kaffee und dem Kaffee, welcher der Benchmark zugrunde
liegt, widerspiegelt, zuzüglich einer variablen Logistikgebühr, die
dafür erhoben wird, dass die Ware an einen bestimmten Produk
tionsstandort des Unternehmens geliefert wird. Die Marge wird
für die Dauer der laufenden Ernteperiode festgelegt. Diese Art
von Liefervertrag ist für Lieferungen, die in die folgende Ernte
periode fallen, nicht verfügbar.
Das Unternehmen analysiert die Marktstruktur für seine Kaffee
lieferungen und berücksichtigt dabei, wie der Preis für die tatsäch
lichen Kaffeelieferungen, die es erhält, ermittelt wird. Es kann für
jede Ernteperiode ähnliche Lieferverträge abschließen, sobald
bekannt ist, welche Sorte für den jeweiligen Einkauf relevant ist,
und somit die Marge festgelegt werden kann. In diesem Sinne
fließen neben den erwarteten, noch nicht vertraglich festgelegten
Käufen auch die im Liefervertrag enthaltenen Informationen zur
Preisgestaltung in die Analyse der Marktstruktur ein. Auf diese
Weise kann das Unternehmen zu dem Schluss kommen, dass es
sich bei seinem Risiko von Schwankungen der Cashflows auf
grund von Änderungen des Benchmarkpreises für Kaffee um eine
Risikokomponente handelt, die in Bezug auf Kaffeekäufe, die in
der laufenden Ernteperiode im Rahmen des Liefervertrags, der
einen variablen Preis vorsieht, getätigt werden, sowie in Bezug auf
erwartete Kaffeekäufe, die in die folgende Ernteperiode fallen,
eigenständig identifizierbar und zuverlässig bewertbar ist. In
diesem Fall könnte das Unternehmen Termingeschäfte auf Kaffee
abschließen, um sein Risiko von Schwankungen der Cashflows
aufgrund von Änderungen des Benchmarkpreises für Kaffee abzu
sichern, und diese Risikokomponente als Grundgeschäft designie
ren. Dies bedeutet, dass Änderungen des Kaffeepreises aufgrund
der variablen Logistikgebühr sowie zukünftige Änderungen der
Marge, welche die unterschiedlichen Kaffeequalitäten widerspie
geln, nicht Teil der Sicherungsbeziehung wären.
3
Die Beurteilung, ob eine Risikokomponente
eigenständig identifizierbar und zuverlässig bewertbar ist, ist „im Kontext der jeweiligen Marktstruktur, auf die sich das Risiko
(die Risiken) bezieht (beziehen) und in
welcher das Sicherungsgeschäft abgeschlossen wird“, vorzunehmen.
Für Finanzinstrumente bietet IFRS 9 die Möglichkeit, eine nicht vertraglich festgelegte
Inflationskomponente als abgesicherte Risikokomponente zu designieren – jedoch nur
unter bestimmten Bedingungen. Im Fall von
Nicht-Finanzinstrumenten kann die Infla
tionsrisikokomponente als Grundgeschäft
in einer Sicherungsbeziehung designiert
werden, sofern sie eigenständig identifizierbar und verlässlich bewertbar ist.
22
Die Beurteilung, ob eine Risikokomponente die Voraussetzungen
für die Sicherungsbilanzierung erfüllt, basiert im Wesentlichen
auf der Prüfung, ob unterschiedliche Preisfaktoren vorliegen, die
den Posten in seiner Gesamtheit (d. h. seinen Wert oder seine
Cashflows) auf eine bestimmte erkennbare Weise beeinflussen.
Diese Beurteilung müsste sich in jedem Fall auf relevante Fakten
und Umstände stützen.
Der Standard verwendet die Raffination von Rohöl zu Kerosin als
Beispiel, um zu veranschaulichen, auf welche Weise die Markt
struktur beurteilt werden könnte, um zu dem Schluss zu gelangen,
dass Rohöl in einer bestimmten Situation eine zulässige Risiko
komponente von Kerosin ist. Rohöl ist ein physischer Bestandteil
des gängigsten Produktionsverfahrens für Kerosin und der Kero
sinpreis ist stark von der Entwicklung des Rohölpreises abhängig.
Darüber hinaus ist Rohöl auch ein wichtiger Grundstoff bei der
Produktion von Kunststoffen. Der Herstellungsprozess ist jedoch
kompliziert und besteht aus mehreren Schritten. Er beginnt
mit der Destillation des Rohöls in einzelne sog. Fraktionen, von
denen nur Naphtha für die Kunststoffherstellung verwendet wird.
Das Naphtha wird anschließend einer Reihe weiterer Verfahren
unterzogen, bevor es schließlich zu den unterschiedlichen Kunst
stoffarten verarbeitet wird.
Allgemein lässt sich sagen: Je weiter der Produktionsprozess fort
geschritten ist, desto schwieriger ist es, einen einzelnen Preis
faktor zu identifizieren, der den Posten auf eine bestimmte erkenn
bare Weise beeinflusst. Die Tatsache, dass ein Rohstoff einen
wesentlichen physischen Bestandteil in einem Produktionsprozess
darstellt, hat nicht automatisch zur Folge, dass der Preis des
Postens in seiner Gesamtheit auf eine eigenständig identifizierbare
Weise beeinflusst wird. Beispielsweise dürften Änderungen des
Rohölpreises den Einzelhandelspreis von Kunststoffspielzeug kaum
auf eine bestimmte erkennbare Weise beeinflussen, wenngleich
sich solche Änderungen langfristig durchaus zu einem gewissen
Grad auf den Preis der Spielzeuge auswirken könnten. Ein ähn
liches Beispiel ist der Preis für Nudeln im Lebensmitteleinzelhan
del, der mittel- bis langfristig auf Änderungen des Weizenpreises
reagiert. Der Einzelhandelspreis für Nudeln wird jedoch nicht
unmittelbar und auf eine bestimmte erkennbare Weise durch Ände
rungen des Weizenpreises beeinflusst, sondern bleibt über län
gere Perioden stabil, auch wenn der Weizenpreis schwankt.
Wenn die Einzelhandelspreise für Nudeln regelmäßig so ange
passt werden, dass sich darin tendenziell auch Änderungen
des Weizenpreises widerspiegeln, so reicht dies nicht aus, um
daraus auf eine eigenständig identifizierbare Risikokomponente zu schließen.
Unsere Sichtweise
Die Möglichkeit, nicht vertraglich festgelegte Risikokomponen
ten als zulässiges Grundgeschäft zu designieren, eröffnet
neue Ermessensspielräume. Um die Marktstruktur zu analy
sieren, bedarf es in der Regel Mitarbeiter (z. B. Mitarbeiter
der Vertriebs- oder Einkaufsabteilungen, die für die jeweiligen
Transaktionen verantwortlich sind), die fundierte Kenntnisse
darüber haben, welche Faktoren die Marktpreise beeinflussen.
3.4.4 Inflation als Risikokomponente
Gemäß IAS 39 kann das Inflationsrisiko für Finanzinstrumente
nicht als abgesicherte Risikokomponente designiert werden, wenn
dies nicht vertraglich festgelegt wurde. Für Nicht-Finanzinstru
mente sieht IAS 39 hingegen eine Designation des Inflationsrisikos
als abgesicherte Risikokomponente ausnahmslos nicht vor.
Für Finanzinstrumente führt IFRS 9 eine widerlegbare Vermutung
ein. Diese besagt, dass das Inflationsrisiko nur dann eigenständig
identifizierbar und zuverlässig bewertbar ist, wenn dies vertrag
lich festgelegt wurde. Das bedeutet, dass es unter bestimmten
Umständen, auch im Fall einer nicht vorhandenen vertraglichen
Festlegung, möglich ist, eine Inflationsrisikokomponente zu identi
fizieren und diese in einer Sicherungsbeziehung zu designieren.
Ähnlich wie bei anderen nicht vertraglich festgelegten Risiko
komponenten müsste dies unter Berücksichtigung der Markt
struktur und aller damit verbundenen relevanten Fakten und Um
stände vorgenommen werden (in diesem Fall des Marktes für
Schuldtitel).
Das folgende Beispiel, das den Anwendungsleitlinien von IFRS 9
entnommen ist, beschreibt eine Situation, in der die Vermutung,
dass die Inflation nicht als Risikokomponente eines Finanzinstru
ments geeignet ist, widerlegt werden kann.
Beispiel 8:
Inflationsrisiko als geeignete Risikokomponente von
Schuldinstrumenten
Ein Unternehmen möchte die Inflationsrisikokomponente eines
Schuldinstruments absichern. Das Schuldinstrument wird in einer
Währung und einem Land emittiert, in dem inflationsgebundene
Anleihen in großer Anzahl aktiv gehandelt werden. Anhand des
Volumens, der Liquidität und der Laufzeitstruktur dieser Anleihen
kann eine Realzinskurve errechnet werden. Dies macht deutlich,
dass die Inflation ein Faktor ist, der am Markt für Schuldtitel geson
dert berücksichtigt wird, sodass sie als eigenständig identifizier
bare und zuverlässig bewertbare Risikokomponente betrachtet
werden kann.
Es gibt nicht viele Währungen, die über einen liquiden Markt für
inflationsgebundene Schuldinstrumente verfügen. Daher sind die
Möglichkeiten, nicht vertraglich festgelegte Inflationsrisikokom
ponenten von Finanzinstrumenten als Grundgeschäft zu designie
ren, begrenzt. IFRS 9 enthält keine Vorgaben dazu, ob die Beur
teilung, ob das Inflationsrisiko die Voraussetzungen, um eine
zulässige Risikokomponente zu sein, erfüllt, auf der Basis der
Währung oder des Landes oder von beidem vorzunehmen ist.
Dies ist vor allem für solche Länder von besonderer Bedeutung,
die zusammen mit anderen Ländern eine Währungsunion bilden,
aber unterschiedliche Inflationsraten aufweisen (z. B. innerhalb
der Eurozone). Für gewöhnlich wird sich jedoch die relevante
„Marktstruktur“, auf deren Basis die Beurteilung des Inflations
risikos erfolgt, auf die spezifische Währung beziehen.
IFRS 9 definiert lediglich, unter welchen Umständen das Inflations
risiko eine zulässige Risikokomponente eines Finanzinstruments
darstellt. Für nichtfinanzielle Posten kann das Inflationsrisiko künf
tig wie jedes andere Teilrisiko als Risikokomponente infrage kom
men (siehe hierzu auch unsere Erläuterungen in Kapitel 3.4.2
und 3.4.3; d. h., die in diesem Kapitel beschriebene widerlegbare
Vermutung bezieht sich ausschließlich auf Finanzinstrumente).
Folglich wäre eine vertraglich festgelegte Inflationsrisikokompo
nente gemäß IFRS 9 normalerweise ein zulässiges Grundge
schäft (z. B. ein Kaufvertrag mit einer an den Verbraucherpreis
index gekoppelten Preisformel), wohingegen dies gemäß IAS 39
nicht der Fall wäre.
3
3.4.5 Die „Sub-LIBOR-Vorschrift“
Einige Finanzinstitute haben die Möglichkeit, Fremdmittel zu Zins
sätzen aufzunehmen, die unter einem Benchmarkzinssatz liegen
(z. B. LIBOR minus 15 Basispunkte [Bp.]). Möglicherweise möchte
das Finanzinstitut die Schwankungen künftiger Cashflows auf
grund von Veränderungen der LIBOR-Benchmarkzinssätze kom
pensieren. Die Designation einer „vollständigen“ LIBOR-Risiko
komponente ist jedoch weder gemäß IFRS 9 noch gemäß IAS 39
zulässig (d. h. LIBOR ohne Spread), da eine Risikokomponente
nicht größer sein darf als die Summe aller Cashflows aus dem
Posten. Dies wird häufig als die „Sub-LIBOR-Vorschrift“ bezeichnet.
Der Grund für die Einschränkung ist, dass die vertraglich verein
barten Zinsen nicht unter 0 % fallen können. Wurde für ein Dar
lehen beispielsweise ein Zinssatz in Höhe des LIBOR minus 15 Bp.
vereinbart, so würde sich bei einem Rückgang des Benchmark
zinssatzes über den negativen Spread hinaus jede weitere Ver
ringerung des Benchmarkzinssatzes nicht im Grundgeschäft wider
spiegeln, d. h., er hätte keine Schwankungen der Cashflows aus
dem gesicherten Grundgeschäft zur Folge. Daher muss jede desig
nierte Risikokomponente kleiner als die Summe der Cashflows aus
dem gesamten Posten sein oder diesen entsprechen.
In dem oben beschriebenen Szenario, in dem ein Zinssatz in Höhe
des LIBOR minus 15 Bp. vereinbart wurde, könnte das Unterneh
men stattdessen die Schwankungen der Cashflows aus der gesam
ten Verbindlichkeit (oder eines Teils davon), die auf Änderungen
des LIBOR zurückzuführen sind, als Grundgeschäft designieren.
Dies würde bei Finanzinstrumenten, deren Zinsfloor 0 % beträgt,
in Fällen, in denen die Forwardkurve für einen Teil des restlichen
abgesicherten Zeitraums unter 15 Bp. liegt, zu einer gewissen
Ineffektivität führen, da die Cashflows aus dem Grundgeschäft
geringeren Schwankungen aufgrund von Änderungen der Zins
sätze unterliegen werden als ein Swap ohne einen solchen
Zinsfloor.
Die Sub-LIBOR-Vorschrift gilt auch für nichtfinanzielle Posten,
bei denen der vertraglich vereinbarte Preis an einen Benchmark
preis abzüglich eines Spreads gebunden ist. Dies lässt sich am
besten anhand eines Beispiels verdeutlichen, das den Anwendungs
leitlinien von IFRS 9 entnommen ist.
24
Beispiel 9:
Sub-LIBOR-Vorschrift – Verkauf von Rohöl zu einem Preis
unter dem Benchmarkpreis
Als Beispiel sei angenommen, dass ein Unternehmen einen lang
fristigen Vertrag über den Verkauf von Rohöl einer bestimmten
Qualität an einen bestimmten Lieferort abgeschlossen hat. Der
Vertrag enthält eine Klausel, die als Preis je Barrel den Preis für
die US-Sorte West Texas Intermediate (WTI) minus 10 USD, min
destens jedoch 30 USD festlegt. Das Unternehmen beabsichtigt,
das mit dem WTI-Benchmarkpreis verbundene Risiko abzusichern,
indem es einen Terminkontrakt auf das WTI-Rohöl abschließt.
Wie bereits oben erläutert, kann das Unternehmen keine voll
ständige WTI-Komponente, d. h. eine WTI-Komponente, die den
Preisunterschied und den Mindestpreis nicht berücksichtigt,
designieren.
Das Unternehmen könnte jedoch den WTI-Terminkontrakt als
Absicherung der gesamten Schwankungen der Cashflows aus
dem Verkaufsvertrag, die auf Änderungen des Benchmark
preises zurückzuführen sind, designieren. In diesem Fall würden
die Schwankungen der Cashflows aus dem gesicherten Grund
geschäft den Cashflowschwankungen entsprechen, die sich bei
einem Verkauf von Rohöl zum WTI-Preis (oder darüber) ergä
ben, sofern der Terminpreis für den restlichen abgesicherten
Zeitraum nicht unter 40 USD fällt.
3.5 Komponenten von Nominalbeträgen
3.5.1 Definition
Eine Komponente eines Nominalbetrags ist ein festgelegter
Umfang des Betrags eines Postens. Dies könnte ein bestimmter
prozentualer Anteil einer Gesamtposition (proportion; z. B.
60 % eines festverzinslichen Darlehens in Höhe von 100 Mio. EUR)
oder eine Tranchenkomponente (layer component; z. B. der
Bottom Layer in Höhe von 60 Mio. EUR eines festverzinslichen
Darlehens von 100 Mio. EUR) sein.
Nominale Komponenten werden in der Praxis häufig bei Risiko
managementaktivitäten eingesetzt. Beispiele hierfür sind:
• ein Teil eines monetären Transaktionsvolumens, z. B. die ersten Cashflows in Höhe von 1 Mio. USD aus Verkäufen an Kunden
innerhalb eines festgelegten Zeitraums
• ein Teil eines physischen Volumens, z. B. der Bottom Layer von 50 Tonnen Kohlevorräten an einem bestimmten Standort
• ein Teil eines physischen oder eines anderen Transaktions
volumens, z. B. der Verkauf der ersten 15.000 Einheiten eines
bestimmten Produkts im Januar 2015
• eine spezifizierte Tranche des Nominalbetrags des Grund
geschäfts, z. B. der Top Layer eines festverzinslichen Schuldtitels
in Höhe von 100 Mio. CHF, der vorzeitig zum beizulegenden
Zeitwert zurückgezahlt werden kann
3.5.2 Vorschriften für die Bilanzierung von Sicherungs
beziehungen in IAS 39
IAS 39 gestattet im Rahmen eines Cash Flow Hedge die Designa
tion von nominalen Komponenten für eine Gruppe erwarteter
Cashflows wie z. B. den Verkauf der ersten 15.000 Einheiten
eines bestimmten Produkts im obigen Beispiel. Dabei wird der
Tatsache Rechnung getragen, dass Unsicherheiten in Bezug auf
die Mengen des zugrunde liegenden gesicherten Grundgeschäfts
bestehen können und dass dieser Unsicherheitsfaktor nicht Teil
der Sicherungsbeziehung ist.
Für Fair Value Hedges ist die Designation von Tranchenkompo
nenten als gesichertes Grundgeschäft dagegen bisher nicht ge
stattet. Daher müssen Unternehmen, die unter IAS 39 einen Teil
eines Portfolios in einem Fair Value Hedge absichern wollen, be
stimmte Posten innerhalb des Portfolios identifizieren (und aus
schließlich diese Posten designieren) oder einen bestimmten pro
zentualen Anteil des Portfolios als gesichertes Grundgeschäft
designieren. Der Ansatz nach IAS 39 basiert auf dem Prinzip, das
zu erwartende Ergebnis der Anwendung der Regelungen zur Si
cherungsbilanzierung auf einzelne Grundgeschäfte für ein Portfo
lio nachzubilden.
3
Finanzinstitute wenden häufig solche ökonomischen Sicherungs
strategien an, um bestimmte Tranchen eines gesamten Postens
abzusichern. Wie jedoch in Beispiel 10 veranschaulicht, kann dies
bei Anwendung der in IAS 39 enthaltenen Vorschriften zur Siche
rungsbilanzierung nicht korrekt im Abschluss des Unternehmens
abgebildet werden.
Beispiel 10:
Absicherung des Bottom Layers eines Darlehensportfolios (IAS 39)
Eine Bank hält ein Portfolio von gewährten festverzinslichen Darlehen mit einem
Gesamtnominalwert von 100 Mio. Werteinheiten (WE). Die Darlehensnehmer können
jederzeit während der vereinbarten Laufzeit 20 % ihres (ursprünglichen) Darlehens
betrags vorzeitig zum Nennwert zurückzahlen.
Für Zwecke des Risikomanagements werden die gewährten Darlehen gemeinsam mit
aufgenommenen variabel verzinslichen Darlehen in Höhe von 100 Mio. WE betrachtet.
Infolgedessen ist die Bank einem Zinsspannenrisiko aufgrund des Missverhältnisses
von gewährten festverzinslichen Darlehen zu aufgenommenen variabel verzinslichen
Darlehen ausgesetzt. Die Bank geht davon aus, dass von den gewährten Darlehen
20 Mio. WE vorzeitig zurückgezahlt werden.
Im Rahmen ihrer Risikomanagementstrategie beschließt die Bank, die Zinsspanne
durch Abschluss eines Zinsswaps mit festen Auszahlungen und variablen Einzahlungen
abzusichern. Das Ziel besteht darin, den Betrag der gewährten Darlehen, der nicht
vorzeitig zurückgezahlt werden kann, mittels eines Zinsswaps mit einem Nominalbetrag von 80 Mio. WE abzusichern. Der Zinsswap wird im Rahmen eines Fair Value
Hedge als Sicherungsinstrument von 80 % des Darlehensportfolios in Höhe von
100 Mio. WE designiert.
Nach zwei Jahren sind gewährte Darlehen in Höhe von 10 Mio. WE vorzeitig zurück
gezahlt worden. Dies sind weniger als 20 %, sodass die bestehende ökonomische
Sicherungsbeziehung hiervon nicht betroffen ist. Aufgrund der anteiligen Designation
wird dies für die Zwecke der Sicherungsbilanzierung nach IAS 39 als Reduzierung
des abgesicherten Betrags betrachtet. Dies hat zur Folge, dass das Unternehmen
nunmehr einen Zinsswap in Höhe von 80 Mio. WE als Sicherungsinstrument zur
Absicherung von gewährten Darlehen in Höhe von 72 Mio. WE ([100 Mio. WE –
10 Mio. WE] × 80 %) designiert hat, was unter IAS 39 zwangsläufig zu einer gewissen
Ineffektivität führen wird.
26
3.5.3 Vorschriften für die Bilanzierung von Sicherungs
beziehungen in IFRS 9
Nach den Regelungen des IFRS 9 ist die Designation von Tranchen
komponenten eines definierten Nominalbetrags oder einer
definierten, aber noch offenen Population für Fair Value Hedges
gestattet.
Beispiel 11:
Absicherung des Top Layers eines Darlehens
Ein Unternehmen nimmt ein Darlehen in Höhe von 10 Mio. WE
mit einem festen Zinssatz und einer Laufzeit von fünf Jahren
auf. Der Darlehensvertrag sieht eine Vorfälligkeitsoption zur Rück
zahlung eines Betrags in Höhe von 5 Mio. WE zum beizulegenden
Zeitwert vor. Das Unternehmen möchte die Möglichkeit haben,
die Vorfälligkeitsoption in Anspruch zu nehmen, ohne dass der
vorzeitig rückzahlbare Betrag durch Änderungen der Zinssätze
beeinflusst wird.
Daher beabsichtigt das Unternehmen, das zinsbedingte Risiko
einer Änderung des beizulegenden Zeitwerts des vorzeitig rück
zahlbaren Teils des Darlehens abzusichern. Zu diesem Zweck
schließt das Unternehmen einen Zinsswap über einen Nominal
betrag von 5 Mio. WE mit festen Einzahlungen und variablen
Auszahlungen und einer Laufzeit von fünf Jahren ab. Das Unter
nehmen designiert den Zinsswap als Sicherungsinstrument in
einem Fair Value Hedge zur Absicherung des sich aus dem Bench
markzinssatz ergebenden Zinsrisikos des Top Layers in Höhe
von 5 Mio. WE des Darlehens. Daher wird der Top Layer um die
Änderungen des beizulegenden Zeitwerts, die auf Änderungen
des abgesicherten Risikos zurückzuführen sind, angepasst. Der
Bottom Layer, der nicht vorzeitig zurückgezahlt werden kann,
wird weiterhin zu fortgeführten Anschaffungskosten bilanziert.
Der Gewinn oder Verlust aus dem Zinsswap soll die auf Ände
rungen des abgesicherten Risikos zurückzuführende Änderung
des beizulegenden Zeitwerts des Top Layers ausgleichen. Zum
Zeitpunkt der vorzeitigen Rückzahlung ist die Anpassung des
beizulegenden Zeitwerts des Top Layers Teil des Gewinns oder
Verlusts aus der vorzeitigen Rückzahlung des Darlehens.
Nach den Regelungen des
IFRS 9 ist die Designation von
Tranchenkomponenten eines
definierten Nominalbetrags
oder einer definierten, aber
noch offenen Population für
Fair Value Hedges gestattet.
IFRS 9 enthält weiterhin einige Einschränkungen, insbesondere
die, dass eine Tranchenkomponente, die eine Vorfälligkeitsoption
enthält, die Voraussetzungen für eine Designation als Grund
geschäft in einem Fair Value Hedge nicht erfüllt, wenn der beizule
gende Zeitwert der Vorfälligkeitsoption durch Änderungen des
abgesicherten Risikos beeinflusst wird.
Sofern ein Unternehmen über die Option verfügt, ein Darlehen
vorzeitig zum beizulegenden Zeitwert zurückzuzahlen, wird der
beizulegende Zeitwert der Option nicht durch Änderungen
des abgesicherten Risikos beeinflusst. Infolgedessen könnte
ein Unternehmen eine Sicherungsbeziehung wie in Beispiel 11
beschrieben designieren.
Die im Beispiel beschriebene Absicherung eines Top Layers eines
Darlehens ist in der Praxis eher selten anzutreffen, da die meisten
in Darlehensverträgen vereinbarten Vorfälligkeitsoptionen unse
rer Erfahrung nach die vorzeitige Rückzahlung zum Nominalbetrag
(anstatt zum beizulegenden Zeitwert) vorsehen. Sofern die vor
zeitige Rückzahlung zum Nominalbetrag erfolgt, würde der bei
zulegende Zeitwert der Vorfälligkeitsoption durch Änderungen
des abgesicherten Zinsrisikos beeinflusst. Daher würde der Top
Layer normalerweise nicht die Voraussetzungen für die Sicherungs
bilanzierung erfüllen. Solch ein Layer kommt aber dennoch für
eine Sicherungsbilanzierung infrage, wenn der Effekt der ent
sprechenden Vorfälligkeitsoption bei der Ermittlung der Ände
rung des beizulegenden Zeitwerts des Grundgeschäfts berück
sichtigt wird.
Sicherungsstrategien zur Absicherung des Bottom Layers können
demnach angewendet werden, wenn der abgesicherte Layer nicht
durch das mit der vorzeitigen Rückzahlung verbundene Risiko
beeinflusst wird. Dies lässt sich am besten anhand des bereits in
Beispiel 10 angenommenen Szenarios verdeutlichen, diesmal
jedoch unter Beachtung der in IFRS 9 enthaltenen Vorschriften
zur Designation von nominalen Komponenten.
3
IFRS 9 schließt die Anwendung der Sicherungsbilanzierung für Layer, die eine Vor
fälligkeitsoption enthalten, nicht aus. Änderungen des beizulegenden Zeitwerts der
Vorfälligkeitsoption infolge von Änderungen
des abgesicherten Risikos müssen bei der
Ermittlung der Änderung des beizulegenden
Zeitwerts des Grundgeschäfts jedoch mit
berücksichtigt werden.
Beispiel 12:
Absicherung des Bottom Layers eines Darlehensportfolios
(IFRS 9)
Eine Bank hält ein Portfolio von gewährten festverzinslichen
Darlehen mit einem Gesamtnominalwert von 100 Mio. WE. Die
Darlehensnehmer können jederzeit während der vereinbarten
Laufzeit 20 % ihres (ursprünglichen) Darlehensbetrags vorzeitig
zum Nennwert zurückzahlen.
Für Zwecke des Risikomanagements werden die gewährten Dar
lehen gemeinsam mit aufgenommenen variabel verzinslichen
Darlehen in Höhe von 100 Mio. WE betrachtet. Infolgedessen ist
die Bank einem Zinsspannenrisiko aufgrund des Missverhält
nisses von gewährten festverzinslichen Darlehen zu aufgenom
menen variabel verzinslichen Darlehen ausgesetzt. Die Bank
geht davon aus, dass von den gewährten Darlehen 20 Mio. WE
vorzeitig zurückgezahlt werden.
Im Rahmen ihrer Risikomanagementstrategie beschließt die
Bank, einen Teil der Zinsspanne durch Abschluss eines Zinsswaps
mit festen Auszahlungen und variablen Einzahlungen abzu
sichern. Das Ziel besteht darin, 95 % des Betrags der gewährten
Darlehen, die nicht vorzeitig zurückgezahlt werden können, mit
tels eines Zinsswaps mit einem Nominalbetrag von 76 Mio. WE
abzusichern. Der abgesicherte Layer enthält keine Vorfällig
keitsoption. Daher wird der Zinsswap als Sicherungsinstrument
in einem Fair Value Hedge zur Absicherung des Zinsänderungs
risikos des Bottom Layers in Höhe von 76 Mio. WE des Darlehens
portfolios in Höhe von 100 Mio. WE designiert.
Der Bottom Layer wird um die Änderungen des beizulegenden
Zeitwerts, die auf Änderungen des abgesicherten Risikos (z. B.
des mit einer Änderung der Benchmarkzinssätze verbundenen
Risikos) zurückzuführen sind, angepasst. Es hat keinen Einfluss
auf die Sicherungsbeziehung, in welchem Umfang die Darlehens
nehmer von ihren Vorfälligkeitsoptionen Gebrauch machen.
Wenn die Bank eines der Darlehen aus irgendwelchen anderen
Gründen ausbuchen müsste, wären die ersten 4 Mio. WE des
nicht vorzeitig rückzahlbaren Betrags der ausgebuchten Darlehen
außerdem nicht Teil des gesicherten Grundgeschäfts (d. h. des
Bottom Layers in Höhe von 76 Mio. WE).
28
Wie oben erwähnt, schließt IFRS 9 die Anwendung der Siche
rungsbilanzierung für Layer, die eine Vorfälligkeitsoption ent
halten, nicht aus. Änderungen des beizulegenden Zeitwerts
der Vorfälligkeitsoption infolge von Änderungen des abgesicher
ten Risikos müssen bei der Ermittlung der Änderung des bei
zulegenden Zeitwerts des Grundgeschäfts jedoch mit berück
sichtigt werden. Das folgende Beispiel macht deutlich, was dies
in der Praxis bedeutet:
Beispiel 13:
Absicherung des Bottom Layers, der ein mit der vorzeitigen Rückzahlung verbundenes Risiko enthält
Eine Bank reicht ein festverzinsliches Darlehen in Höhe von 10 Mio. WE mit einer Laufzeit von fünf Jahren aus.
Der Darlehensvertrag enthält eine Vorfälligkeitsoption, wonach 5 Mio. WE jederzeit vorzeitig zum Nennwert
zurückgezahlt werden können.
Für die Zwecke des Risikomanagements wird das gewährte Darlehen gemeinsam mit aufgenommenen variabel
verzinslichen Darlehen in Höhe von WE 10 Mio. betrachtet. Infolgedessen ist die Bank einem Zinsspannenrisiko
aufgrund des Missverhältnisses von gewährten festverzinslichen Darlehen zu aufgenommenen variabel verzins
lichen Darlehen ausgesetzt. Die Bank rechnet damit, dass der Darlehensnehmer 2 Mio. WE vorzeitig zurückzahlen
wird, und möchte daher nur den Betrag in Höhe von 8 Mio. WE absichern. Sie schließt einen Zinsswap über
einen Nominalbetrag von 8 Mio. WE mit festen Auszahlungen und variablen Einzahlungen und einer Laufzeit von
fünf Jahren ab. 5 Mio. WE des Zinsswaps werden im Rahmen eins Fair Value Hedge für das mit einer Änderung
des Benchmarkzinssatzes verbundene Risiko des Layers von 5 Mio. WE des nicht vorzeitig rückzahlbaren Dar
lehensbetrags designiert. Die Bank schließt des Weiteren eine Swaption über einen Nominalbetrag von 3 Mio. WE
ab, die gemeinsam mit den verbleibenden 3 Mio. WE des Zinsswaps zur Absicherung des mit einer Änderung
des Benchmarkzinssatzes einhergehenden Risikos der 3 Mio. WE des vorzeitig rückzahlbaren Darlehensbetrags
von 5 Mio. WE (ein Bottom Layer) designiert werden, dessen Rückzahlung insoweit nicht erwartet wird.
Der nicht vorzeitig rückzahlbare Darlehensbetrag wird um Änderungen des beizulegenden Zeitwerts, die auf
Änderungen des abgesicherten Risikos (des bei einem Finanzinstrument mit festgelegter Laufzeit mit der
Koppelung des festen Zinssatzes an einen Benchmarkzinssatz verbundenen Risikos) zurückzuführen sind, ange
passt. Darüber hinaus muss jedoch auch der Bottom Layer des vorzeitig rückzahlbaren Betrags um den Effekt
der Vorfälligkeitsoption auf die Änderungen des beizulegenden Zeitwerts, die auf Änderungen des Zinsrisikos
zurückzuführen sind, angepasst werden. Der Top Layer von 2 Mio. WE wird weiterhin zu fortgeführten Anschaf
fungskosten bilanziert. Daher ergäbe sich aus den ersten 2 Mio. WE der vorzeitigen Rückzahlungen ein Gewinn
oder Verlust aus der Ausbuchung, welcher der Differenz zwischen den fortgeführten Anschaffungskosten des
vorzeitig zurückgezahlten Betrags und dem Nennwert entspräche. Bei allen weiteren vorzeitigen Rückzahlungen,
die den Betrag von 2 Mio. WE überschreiten, würde der Gewinn oder Verlust aus der Ausbuchung als Differenz
zwischen den fortgeführten Anschaffungskosten einschließlich der Anpassung aufgrund der Absicherung des
beizulegenden Zeitwerts und dem Nennwert ermittelt.
3
3.6 Gruppen von Posten (sog. Portfolios)
Die in IAS 39 enthaltenen Vorschriften zur Sicherungsbilanzierung
waren ursprünglich aus der Perspektive eines einzelnen Finanz
instruments entwickelt worden. Eine Sicherungsbeziehung würde
vor diesem Hintergrund die Designation eines einzelnen Siche
rungsinstruments (z. B. eines Zinsswaps) zur Absicherung eines
einzelnen Grundgeschäfts (z. B. eines Darlehens) beinhalten.
Aus operativen Gründen sichern Unternehmen jedoch häufig
mehrere Posten auf Gruppenbasis ab. Grundsätzlich erlaubt IAS 39
auch die Zusammenfassung mehrerer Posten zu einer Gruppe
(sog. Portfolio) und deren gemeinsame Absicherung. Die in IAS 39
enthaltenen Restriktionen sind jedoch so eng gefasst, dass nur rela
tiv wenige Arten von Gruppen als Grundgeschäft infrage kommen.
Um die sich aus diesen Restriktionen ergebenden Probleme zu
beheben, hat das IASB die Eignungskriterien für Gruppen von
Posten in IFRS 9 erweitert.
Nach IAS 39 kann eine Gruppe von Posten nur dann als Grund
geschäft in einer Sicherungsbeziehung designiert werden, wenn
• die einzelnen Posten in dem Portfolio dem gleichen Risikofaktor
unterliegen und
• die Änderung des beizulegenden Zeitwerts eines jeden Postens
in dem Portfolio, die dem abgesicherten Risiko zuzurechnen
ist, annähernd proportional zur erwarteten Änderung des bei
zulegenden Zeitwerts des ganzen Portfolios ist, die dem abge
sicherten Risiko zuzurechnen ist.
Viele Sicherungsbeziehungen dürften das zweite Kriterium nicht
erfüllen. Bei der Absicherung eines Aktienportfolios, das einen
Marktindex abbildet, würden sich die einzelnen Aktien normaler
weise nicht parallel zum gesamten Portfolio entwickeln.
Gemäß IFRS 9 kann die Sicherungsbilanzierung hingegen auf ein
Portfolio angewendet werden, wenn
• die Gruppe aus Posten oder Komponenten von Posten besteht, die
einzeln betrachtet ein zulässiges Grundgeschäft darstellen, und
• die betreffenden Posten für die Zwecke des Risikomanagements
auf Gruppenbasis gesteuert werden.
30
Beispiel 14:
Absicherung eines Aktienportfolios
Ein Unternehmen hält ein Aktienportfolio von schweizerischen
Gesellschaften, das den Swiss Market Index (SMI) nachbildet.
Das Unternehmen hat beschlossen, die Aktien gemäß dem in
IFRS 9 gewährten Wahlrecht GuV-neutral zum beizulegenden
Zeitwert zu bewerten. Es will den aktuellen Wert des Portfolios
festschreiben, indem es entsprechende Terminkontrakte auf
den SMI abschließt.
Die Aktien stellen einzeln betrachtet ein zulässiges Grundge
schäft dar. Da das Anlageziel des Portfolios darin besteht, den
SMI nachzubilden, kann das Unternehmen zudem nachweisen,
dass die Aktien auf Gruppenbasis gesteuert werden. Das Unter
nehmen bestimmt darüber hinaus auch die für die Sicherungs
beziehung erforderlichen Effektivitätskriterien (siehe hierzu
die Ausführungen in Kapitel 5). Daher designiert das Unter
nehmen die Terminkontrakte als Sicherungsinstrument des
Portfolios in einem Fair Value Hedge. Infolgedessen werden die
Gewinne oder Verluste aus den Terminkontrakten auch im sons
tigen E
rgebnis (OCI) erfasst, sodass die Rechnungslegungs
inkongruenz beseitigt wird.
Unsere Sichtweise
Bei dem Kriterium, ob die Posten im Portfolio auf Gruppen
basis gesteuert werden, ist die tatsächliche und nicht die
dokumentierte Zielsetzung der Steuerung ausschlaggebend.
3.6.2 Absicherung von Komponenten einer Gruppe
Im Rahmen der Designation eines Portfolios als Grundgeschäft
kann auch eine Komponente eines Portfolios, z. B. eine Tranchen
komponente, designiert werden. Eine Komponente könnte auch
ein bestimmter prozentualer Anteil (proportion) eines Portfolios
sein, z. B. 50 % einer Serie von festverzinslichen Anleihen mit
einem Gesamtvolumen von 100 Mio. WE. Ob ein Unternehmen
eine Tranchenkomponente oder eine proportionale Komponente
designiert, hängt von der Risikomanagementzielsetzung des
Unternehmens ab.
Die in Kapitel 3.5.3 erläuterten Vorteile der Designation von
Tranchenkomponenten dürften bei Anwendung auf eine Gruppe
von Posten sogar noch stärker zum Tragen kommen. Bei der in
Beispiel 12 beschriebenen Absicherungsstrategie für einen Bottom
Layer handelt es sich tatsächlich um die Designation einer Tranche
eines Portfolios.
Ein anderes Beispiel wäre eine Anleiheemission in Höhe von
50 Mio. WE, bestehend aus 50.000 festverzinslichen Anleihen
mit einem Nennwert von jeweils 1.000 WE. Wenn der Emittent
erwartet, bis zu 10 Mio. WE des Emissionsvolumens vor Fälligkeit
der Anleihen zurückkaufen zu können, könnte er die Bench
markkomponente des Risikos einer zinsbedingten Änderung des
beizulegenden Zeitwerts durch einen Zinsswap im Nennwert
von 10 Mio. WE mit festen Einzahlungen und variablen Auszahlun
gen absichern. Wirtschaftlich betrachtet wäre es im Rahmen
dieser Sicherungsbeziehung möglich, Anleihen in einem Gesamt
nennwert von bis zu 10 Mio. WE zurückzukaufen, wobei der
Gewinn oder Verlust aus Änderungen des Benchmarkzinssatzes
durch den Gewinn oder Verlust aus dem Swap ausgeglichen
würde. Dies kann jedoch nur dann entsprechend bilanziell abge
bildet werden, wenn das Unternehmen einen Top Layer in Höhe
von 10 Mio. WE designieren kann (d. h., für die ersten 10 Mio. WE
des Nennwerts, die zurückgekauft werden, würde das Unter
nehmen bei der Ermittlung des Gewinns oder Verlusts aus der Aus
buchung der Anleihen einen Gewinn oder Verlust aus dem Fair
Value Hedge im Gesamtnennwert berücksichtigen).
Wäre es nicht gestattet, eine Tranche eines Portfolios als Grund
geschäft zu designieren, müssten Unternehmen entweder ein
zelne Posten innerhalb des Portfolios identifizieren und diese
separat designieren oder den Gewinn oder Verlust aus dem Fair
Value Hedge dem gesamten Emissionsvolumen zuordnen. Das
IASB ist der Meinung, dass dies zu willkürlichen Bilanzierungs
ergebnissen führen würde, und entschied daher, die Designation
von Tranchenkomponenten für Gruppen von Posten zu gestatten.
3
IFRS 9 gestattet die Designation von
Nettopositionen als Grundgeschäft in
Cash Flow Hedges – jedoch nur für die
Absicherung von Währungsrisiken.
Eine Tranchenkomponente eines Portfolios erfüllt die Vorausset
zungen für die Sicherungsbilanzierung nur dann, wenn
• die Tranche einzeln identifizierbar und zuverlässig bewertbar ist,
• die Risikomanagementzielsetzung darin besteht, eine Tranchen
komponente abzusichern,
• die Posten in der Gruppe, aus der die Tranche designiert wird,
alle dem gleichen Risikofaktor unterliegen,
• bei einer Absicherung bestehender Posten die Posten in der
Gruppe identifiziert und nachverfolgt werden können und
• Posten in der Gruppe, die eine Vorfälligkeitsoption enthalten,
die Voraussetzungen für eine Designation als Komponenten
eines Nominalbetrags erfüllen (siehe auch unsere Ausführun
gen in Kapitel 3.5.3).
3.6.3 Cash Flow Hedge einer Nettoposition
Zahlreiche Unternehmen sind aufgrund des Kaufs und Verkaufs
von Waren oder Dienstleistungen in Fremdwährung Währungs
risiken ausgesetzt. Mittelzu- und -abflüsse aus künftigen Transak
tionen in derselben Währung werden häufig auf Nettobasis abge
sichert. Angenommen, die in sechs Monaten erwarteten, auf eine
Fremdwährung lautenden Verkäufe eines Unternehmens belaufen
sich auf 100 Fremdwährungseinheiten (FW) und seine Käufe auf
80 FW. Das Unternehmen sichert das Nettorisiko mittels eines
einzelnen Devisenterminkontrakts über den Verkauf von 20 FW
in sechs Monaten ab.
Die ökonomische Absicherung einer solchen Nettoposition erfüllt
nicht die Voraussetzungen für eine bilanzielle Abbildung gemäß
IAS 39. Eine Bilanzierung als Sicherungsbeziehung ist aber dennoch
möglich, indem der Devisenterminkontrakt zur Absicherung des
Betrags von 20 FW der erwarteten Verkäufe in Höhe von 100 FW
designiert wird. In diesem Fall würde die Bilanzierung als Siche
rungsbeziehung dazu führen, dass eindeutig identifizierbar 20 FW
der gesamten erwarteten Verkäufe von 100 FW zum abgesicher
ten Devisenkurs erfasst werden, während die restlichen Verkäufe
und Käufe zu dem dann geltenden Kassakurs bewertet werden.
32
Um das Währungsrisiko bei künftigen Transaktionen zu steuern,
bestimmen die Treasury-Abteilungen von Unternehmen die Netto
positionen üblicherweise, indem sie die erwarteten Mittelzu- und
-abflüsse für einen bestimmten Zeitpunkt oder Zeitraum (z. B. eine
Woche oder einen Monat) hinzuaddieren. Das sich daraus erge
bende Nettorisiko wird dann ökonomisch unter Verwendung eines
Finanzinstruments abgesichert. Wenn die einzelnen Cashflows
innerhalb der Nettoposition das Ergebnis in unterschiedlichen
Berichtsperioden beeinflussen, werden sie sich in der GuV nicht
gegenseitig ausgleichen. Somit ist nach IAS 39 eine „natürliche
Absicherung“ aus bilanzieller Sicht nicht möglich.
Beispiel 15:
Rechnungslegungsinkongruenz bei einer „natürlichen
Absicherung“ von Cashflows in Fremdwährung (IAS 39)
Ein Unternehmen erwartet, in zwölf Monaten Verkäufe in einer
Fremdwährung in Höhe von 100 FW zu tätigen, und beabsichtigt,
ebenfalls in zwölf Monaten Anlagevermögen im Wert von 80 FW
zu erwerben. Die erwarteten Verkäufe und Käufe lauten auf die
selbe Währung. Die Mittelzuflüsse der erwarteten Verkäufe wer
den zusammen mit den Mittelabflüssen aus dem erwarteten Kauf
von Gegenständen des Anlagevermögens auf Nettobasis abge
sichert. Die erwarteten Verkäufe werden sich zu dem Zeitpunkt, zu
dem sie stattfinden, unmittelbar in der GuV auswirken. Der erwar
tete Erwerb von Anlagevermögen wird die GuV hingegen nur
mittelbar, d. h. wenn die Vermögenswerte über ihre Nutzungs
dauer abgeschrieben werden, beeinflussen.
Das IASB hat beschlossen, die Designation von Nettopositionen als
zulässige Grundgeschäfte im Rahmen von Cash Flow Hedges zu
gestatten, einschließlich Gruppen, bei denen die sich ausgleichen
den Risikopositionen die GuV in unterschiedlichen Berichtsperioden
beeinflussen. Dies ist bei Nettopositionen allerdings auf Absiche
rungen von Währungsrisiken beschränkt und löst zusätzliche Doku
mentationserfordernisse aus.
Die Standardmechanismen für die Bilanzierung von Cash Flow
Hedges können nicht auf abgesicherte Nettopositionen ange
wendet werden, deren Cashflows die GuV in unterschiedlichen
Berichtsperioden beeinflussen. Bei Anwendung von Standardme
chanismen für die Bilanzierung von Cash Flow Hedges auf das in
Beispiel 15 beschriebene Szenario würde der im sonstigen Ergeb
nis (OCI) kumulierte Gewinn oder Verlust aus den 20 FW des
Sicherungsinstruments dann in die GuV umgegliedert, wenn die
Transaktion, mit der die Umsatzerlöse generiert werden, erfolgt.
Dadurch wird jedoch lediglich der Gewinn oder Verlust aus den
20 FW der abgesicherten Umsatzerlöse in Höhe von 100 FW ausge
glichen, während die restlichen Umsatzerlöse in Höhe 80 FW sowie
der Erwerb von Anlagevermögen in Höhe von 80 FW (d. h. die öko
nomische Absicherung) weiterhin zum Kassakurs bewertet würden.
Dies hätte zur Folge, dass der Gewinn für die Berichtsperiode(n)
die ökonomische Absicherung nicht widerspiegelt.
IFRS 9 ändert die Vorgehensweise für die Bilanzierung von Cash
Flow Hedges für solche Nettopositionen dahin gehend, dass der
Währungsgewinn oder -verlust aus den sich aus den Umsatzerlö
sen ergebenden Cashflows in Höhe von 80 FW, welche die GuV
in der früheren Periode beeinflussen, vorgetragen werden muss,
um den Währungsgewinn oder -verlust aus den aus dem Erwerb
von Anlagenvermögen resultierenden Cashflows, die die GuV in
späteren Perioden beeinflussen, auszugleichen. Dies wird dadurch
erreicht, dass die Gewinne oder Verluste aus der natürlichen
Absicherung im sonstigen Ergebnis (OCI) abgegrenzt und in die
GuV umgegliedert werden, sobald die ausgleichenden Cashflows
die GuV beeinflussen (siehe hierzu auch Beispiel 16).
Allerdings müssten die Transaktionen, die zu der Nettoposition
führen, einzeln zum Zeitpunkt ihrer Durchführung und zu dem
zum Transaktionszeitpunkt geltenden Kassawechselkurs erfasst
werden. Daher werden sie nicht angepasst, um das Ergebnis der
Absicherung widerzuspiegeln. Die vollständige Auswirkung der
Sicherungsbilanzierung ist in einem gesonderten Posten in der
GuV darzustellen. Dieser muss folgende Elemente enthalten:
• die Umgliederung von Gewinnen oder Verlusten aus der
Absicherung der Nettoposition
• den Gewinn oder Verlust aus der natürlichen Absicherung, wobei
die Gegenbuchung im sonstigen Ergebnis (OCI) erfasst wird
• die spätere Umgliederung des Gewinns oder Verlusts aus der
natürlichen Absicherung vom sonstigen Ergebnis (OCI) in die GuV
3
Die recht komplizierte oben beschriebene Vorgehensweise lässt sich am besten anhand eines Beispiels verdeutlichen:
Beispiel 16:
Cash Flow Hedge einer auf eine Fremdwährung lautenden Nettoposition
Ein Unternehmen, dessen funktionale Währung auf CAD lautet, rechnet in zwölf Monaten mit Verkäufen in Höhe von 100 Mio. GBP und
plant darüber hinaus in zwölf Monaten Investitionen zum Erwerb von Anlagevermögen in Höhe von 80 Mio. GBP. Die erwarteten Verkäufe
und Investitionen (d. h. die Gruppe) werden als Grundgeschäft designiert und die sich daraus ergebende Nettoposition wird durch einen
Terminkontrakt über den Verkauf von 20 Mio. GBP in zwölf Monaten abgesichert. Das Anlagevermögen wird linear über einen Zeitraum
von acht Jahren abgeschrieben. Zur Vereinfachung sei angenommen, dass der Kassakurs dem Terminkurs entspricht.
Die GBP/CAD-Kassakurse lauten:
Zu Beginn der Sicherungsbeziehung (Anfang von Jahr 1)
Nach 12 Monaten (Ende von Jahr 1)
1,50
1,60
Das Unternehmen würde die folgenden Buchungen vornehmen:
Jahr 1 (Beträge in Mio.)
Sonstiges Ergebnis (OCI)
CAD 2
Sicherungsderivat
Bilanzielle Abbildung der Änderung des beizulegenden Zeitwerts des
Sicherungsinstruments (GBP 20 Mio. × [1,50 – 1,60])
Zahlungsmittel
CAD 160
Umsatzerlöse
Bilanzielle Abbildung der Verkäufe in Höhe von GBP 100 Mio. zum
aktuellen Kassakurs von 1,60 (GBP 100 Mio. × 1,60)
Sachanlagen
CAD 128
Zahlungsmittel
Bilanzielle Abbildung des Erwerbs von Anlagevermögen in Höhe von
GBP 80 Mio. zum aktuellen Kassakurs von 1,60 (GBP 80 Mio. × 1,60)
CAD 2
CAD 160
CAD 128
Sicherungsderivat
CAD 2
Zahlungsmittel
Bilanzielle Abbildung der Erfüllung des Terminkontrakts
CAD 2
Gewinne/Verluste aus der Absicherung der Nettoposition
CAD 2
Aus der Cash-Flow-Hedge-Rücklage in die GuV umgegliederter Betrag
CAD 2
Gewinne/Verluste aus der Absicherung der Nettoposition
CAD 8
Abgrenzung der natürlichen Absicherung aus der GuV in das sonstige
Ergebnis (OCI) (GBP 80 Mio. × [1,60 – 1,50])
34
CAD 8
Beispiel 16:
Cash Flow Hedge einer auf eine Fremdwährung lautenden Nettoposition (Forts.)
Der Nettogewinn für die Periode beträgt 150 Mio. CAD, was dem Verkauf von 100 Mio. GBP zum abgesicherten Kurs von 1,50 entspricht
(wenngleich in zwei unterschiedlichen Posten ausgewiesen).
Jahre 2 bis 9 (Beträge in Mio.)
Abschreibungen CAD 16
Sachanlagen CAD 16
Bilanzielle Abbildung der linearen Abschreibung des Anlagevermögens
(CAD 128 × 12,5 %).
Sonstiges Ergebnis (OCI) CAD 1
Gewinne/Verluste aus der Absicherung der Nettoposition CAD 1
Umgliederung von Teilen des abgegrenzten Gewinns aus dem sonstigen
Ergebnis (OCI) in die GuV (CAD 8 Mio. × 12,5 %).
Der Nettoverlust jeder Periode beträgt 15 Mio. CAD, was der Abschreibung (zu einem Abschreibungssatz von 12,5 %) eines
Gegenstands des Anlagevermögens von 80 Mio. GBP, der zum abgesicherten Kurs von 1,50 erworben wurde, entspricht.
Überblick
GuV (in Mio. CAD)
J1J2J3J4J5J6J7J8J9Gesamt
Umsatzerlöse
160 160
Abschreibungen
(16)(16)(16)(16)(16)(16)(16)(16)(128)
Gewinne/Verluste aus der
Absicherung der Nettoposition
(10)
1
1
1
1
1
1
1
1
(2)
Gewinn/Verlust
150
(15)
(15)
(15)
(15)
(15)
(15)
(15)
(15)
30
Bilanz (in Mio. CAD)
Zahlungsmittel
Sachanlagen
J1J2J3J4J5J6J7J8J9
30
128
112
96
80
64
48
32
16
Rücklage für Sicherungsgeschäfte
(sonstiges Ergebnis [OCI])
(8)
(7)
(6)
(5)
(4)
(3)
(2)
(1)
0
0
3
Die Transaktionen innerhalb einer Nettoposition sind weiterhin
zu ihren Kassakursen zu bewerten, wobei die Auswirkung der
Absicherung in einem gesonderten Posten darzustellen ist. Anders
ausgedrückt: Obwohl die Absicherung aus einer saldierten Per
spektive erfolgt, unterliegen die für die einzelnen abgesicherten
Transaktionen ausgewiesenen Beträge nach wie vor Schwankungen.
Damit eine Nettoposition die Voraussetzungen für die Sicherungs
bilanzierung im Rahmen eines Cash Flow Hedge erfüllt, müssen in
der Dokumentation der Sicherungsbeziehung für jeden einzelnen
Posten innerhalb der Nettoposition dessen Betrag und Art sowie
die Berichtsperiode, in der sich dieser Posten in der GuV auswirken
wird, angegeben werden.
Das IASB will ein eigenständiges Bilanzierungsmodell für Macro Hedges entwickeln,
das auf den Risikomanagementaktivitäten
eines berichtenden Unternehmens basieren
würde. Obwohl das Modell in erster Linie für
Finanzinstitute konzipiert sein soll, könnte
es auch für einige Unternehmen nützlich sein,
die dem Macro Hedging ähnliche Strategien
anwenden.
3.6.4 Null-Nettopositionen
Das in IFRS 9 eingeführte Konzept der Designation von Netto
positionen als Grundgeschäft beinhaltet auch die Absicherung
von Null-Nettopositionen. Gelegentlich sichert ein Unternehmen eine Gruppe von Posten ab, bei der die Grundgeschäfte
das g
esteuerte Risiko vollständig ausgleichen. Dem Unter
nehmen ist es gestattet, eine solche Null-Nettoposition unter
folgenden Voraussetzungen in einer Sicherungsbeziehung
zu designieren:
• Die Absicherung ist Teil einer rollierenden Nettorisikoabsicherung.
• Es werden Sicherungsinstrumente zur Absicherung des Netto
risikos eingesetzt, wenn sich der Umfang der abgesicherten
Nettoposition während der Dauer der rollierenden Nettorisiko
absicherung verändert und es sich bei der abgesicherten
Nettoposition um keine Null-Nettoposition handelt.
• Das Unternehmen würde normalerweise die Sicherungs
bilanzierung auf solche Nettopositionen anwenden, wenn die
Nettoposition nicht null beträgt.
• Die Nichtanwendung der Sicherungsbilanzierung auf die NullNettoposition würde im Zeitverlauf zu inkonsistenten Bilanzie
rungsergebnissen führen (da die Sicherungsbilanzierung in
einer Periode, in der die Nettoposition null beträgt, nicht auf
ansonsten gleiche Risikoarten angewendet werden dürfte).
36
3.6.5 Bilanzielle Abbildung von Macro Hedges
Das Kerngeschäft von Finanzinstituten, insbesondere Privat
kundenbanken, besteht im Sammeln finanzieller Mittel von Kunden,
die anschließend in Form von Darlehen an andere Kunden aus
gereicht werden. Dazu zählen typischerweise Instrumente wie Giround Sparkonten, Spareinlagen und Kredite, Darlehen und Hypo
theken, die in der Regel zu fortgeführten Anschaffungskosten
bilanziert werden. Die Differenz zwischen Zinseinnahmen und
Zinsaufwendungen in Verbindung mit diesen Instrumenten (d. h.
die Nettozinsmarge) ist eine der Hauptertragsquellen.
Einige europäische Banken haben stattdessen von den von der
Europäischen Union eingeräumten Ausnahmeregelungen
(sog. Carve-outs) in Bezug auf bestimmte in IAS 39 enthaltene
Vorschriften zur Sicherungsbilanzierung Gebrauch gemacht.
Die Nettozinsmarge einer Bank ist dem Risiko von Änderungen
der zugrunde liegenden Zinssätze ausgesetzt – ein Risiko, das die
meisten Banken (ökonomisch) absichern, indem sie Derivate
(in der Regel Zinsswaps) abschließen. Die Anwendung der Vor
schriften zur Sicherungsbilanzierung(gemäß Definition in IAS 39
oder IFRS 9) auf solche Sicherungsstrategien auf der Basis ein
zelner Posten kann sich aufgrund der Eigenschaften der zugrunde
liegenden finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten
als schwierig erweisen:
Anstatt besondere Vorschriften für die Sicherungsbilanzierung in
IFRS 9 zu entwickeln, die speziell für Macro-Hedging-Strategien
konzipiert sind, will das IASB ein separates Bilanzierungsmodell für
Macro Hedges erarbeiten, das auf den Risikomanagementaktivi
täten eines Unternehmens basieren würde. Die Bilanzierung von
Macro Hedges war ursprünglich Teil des IASB-Projekts zur Erset
zung von IAS 39 durch IFRS 9. Das IASB erkannte jedoch, dass die
Entwicklung des neuen Bilanzierungsmodells Zeit in Anspruch
nehmen und sich aller Voraussicht nach von dem allgemeinen Kon
zept zur Sicherungsbilanzierung unterscheiden würde. Im Mai 2012
beschloss das Board daher, den Teil des Projekts, der sich auf die
Bilanzierung von Macro Hedges bezieht, aus IFRS 9 herauszuneh
men, um mehr Zeit für die Entwicklung eines Bilanzierungsmo
dells zu haben, ohne den Zeitplan für den Abschluss der anderen
Elemente von IFRS 9 zu gefährden.
• Vorfälligkeitsoptionen sind ein häufiges Merkmal zahlreicher
festverzinslicher Kundendarlehen. Kunden üben solche Optio
nen aus vielerlei Gründen aus, z. B. wenn sie den Wohnort
wechseln, jedoch nicht unbedingt als Reaktion auf Zinsände
rungen. Ihr Verhalten lässt sich auf Portfoliobasis erheblich
besser vorhersagen als auf Einzelfallbasis.
Obwohl das Modell in erster Linie für Finanzinstitute konzipiert
sein soll, könnte es auch für einige andere Unternehmen nützlich
sein, die Macro-Hedging-Strategien anwenden. Das IASB hat ein
diesbezügliches Diskussionspapier veröffentlicht, zu dem bis zum
17. Oktober 2014 Kommentierungen interessierter Anspruchs
gruppen erbeten werden.
• Aufgrund der Vielzahl der verwendeten Finanzinstrumente
wenden Banken ihre Sicherungsstrategien üblicherweise auf
Makro- (oder Portfolio-)Basis an, wobei sich die Zahl der ein
zelnen Finanzinstrumente im abgesicherten Portfolio laufend
ändern kann.
3.6.6 Anwendung der Sicherungsbilanzierung auf
Macro-Hedging-Strategien nach IFRS 9
Aufgrund seines laufenden Projekts zur Entwicklung eines Bilan
zierungsmodells, das insbesondere für Macro Hedges konzipiert
ist (siehe hierzu auch Kapitel 3.6.5), hat das IASB eine Ausnah
meregelung vom Anwendungsbereich der in IFRS 9 enthaltenen
Vorschriften zur Sicherungsbilanzierung geschaffen. Diese ermög
licht es Unternehmen, bei der Absicherung des Zinsänderungs
risikos von Portfolios die diesbezüglich spezifischen Regelungen
für die Bilanzierung von Fair Value Hedges gemäß IAS 39 anzu
wenden, bis das Projekt abgeschlossen ist und die Vorschriften in
Kraft treten. Die Anwendungsleitlinien in IAS 39 enthalten außer
dem besondere Erläuterungen bezüglich der Umsetzung der Vor
schriften zur Bilanzierung von Cash Flow Hedges, wenn Finanz
institute Zinsrisiken auf Nettobasis steuern.
Obwohl IAS 39 auf Macro Hedges angewendet werden kann und
Leitlinien für die Bilanzierung von Fair Value Hedges und Cash
Flow Hedges von Portfolios gegen Zinsänderungsrisiken auf Port
foliobasis existieren, wenden Unternehmen in solchen Fällen
nicht immer die Vorschriften zur Sicherungsbilanzierung an.
Denn nicht alle Ursachen für Zinsrisiken erfüllen die Voraussetzun
gen für die Sicherungsbilanzierung, die praktische Anwendung
von IAS 39 kann komplex sein und Cash-Flow-Hedge-Ansätze
können zu Schwankungen im sonstigen Ergebnis (OCI) führen.
3
Das IASB hat beschlossen, diese Anwendungsleitlinien nicht in
IFRS 9 zu übernehmen. Vor diesem Hintergrund waren zahlreiche
Finanzinstitute besorgt, dass sie ihre bisherigen Absicherungs
strategien im Rahmen des Macro Cash Flow Hedging zukünftig
nach IFRS 9 nicht mehr weiterverwenden könnten. Das IASB hat
deutlich gemacht, dass dieser Beschluss mit breiter Zustimmung
erfolgt ist (d. h., er bedeutet nicht, dass das IASB die Anwendungsleitlinien ablehnt, und mit dem Beschluss sollte nicht impliziert
werden, dass Unternehmen zukünftig keine Bilanzierungen von
Macro Cash Flow Hedges nach IFRS 9 mehr vornehmen dürfen).
Ungeachtet dessen hat das IASB ferner beschlossen, Unterneh
men ein Bilanzierungswahlrecht einzuräumen, bis das Projekt
zur Bilanzierung von Macro Hedges abgeschlossen ist. Unterneh
men können
• die in IFRS 9 enthaltenen neuen Vorschriften zur
Sicherungsbilanzierung in vollem Umfang anwenden,
• die neuen, in IFRS 9 enthaltenen Vorschriften auf alle Sicherungs
beziehungen beziehen, mit Ausnahme von Portfolio-Fair-ValueHedges, bei denen das Unternehmen auch die Paragrafen, die
IAS 39 hinzugefügt wurden, als diese spezielle Art von Absiche
rung eingeführt wurde (IAS 39.81A, 89A und A114–A132),
anwenden muss, d. h., ein Unternehmen muss diesbezüglich alle
Vorschriften für die Sicherungsbilanzierung gemäß IAS 39
erfüllen (z. B. den quantitativen Effektivitätsnachweis in den
Grenzen zwischen von 80 % bis 125 % erbringen), einschließ
lich der Paragrafen, die sich konkret auf den Portfolio-Fair-ValueHedge beziehen, oder
• die Vorschriften zur Sicherungsbilanzierung gemäß IAS 39
weiterhin auf alle Sicherungsbeziehungen anwenden.
3.7 Kreditrisiken
Zahlreiche Finanzinstitute sichern das sich aus der Ausreichung
von Darlehen oder Darlehenszusagen ergebende Risiko durch
Credit Default Swaps (CDS) ab. Dies würde in vielen Fällen zu einer
Rechnungslegungsinkongruenz führen, da Darlehen und Darle
henszusagen in der Regel nicht erfolgswirksam zum beizulegen
den Zeitwert bewertet werden. Die einfachste Vorgehensweise
bestünde darin, das Kreditrisiko als Risikokomponente in einer
Sicherungsbeziehung zu designieren. Das IASB hat jedoch darauf
38
hingewiesen, dass das Kreditrisiko nicht die Voraussetzungen für
Risikokomponenten erfüllt, da es schwierig ist, es als eigenstän
diges Risiko abzutrennen. Aufgrund dessen führt die Rechnungs
legungsinkongruenz zu Schwankungen in der GuV.
Das IASB hat sich in seinen Beratungen zur Sicherungsbilanzie
rung in IFRS 9 intensiv mit der Absicherung von Kreditrisiken
befasst. Dies spiegelt sich in der Anzahl von Paragrafen wider,
in denen die Grundlage für die Schlussfolgerungen des Boards
beschrieben wird. Der ursprüngliche Exposure Draft sah zwar
keine Änderungsvorschläge zu diesem Bereich vor, das IASB hat
die interessierten Parteien jedoch gebeten, Stellung zu drei
alternativen Ansätzen zu nehmen. Das Feedback aus den einge
gangenen Kommentierungsschreiben hat deutlich gemacht,
dass die Bilanzierung von Strategien zur Absicherung von Kredit
risiken viele Finanzinstitute vor erhebliche Probleme stellt.
In seinen Folgeberatungen hat das Board seine Auffassung bestä
tigt, dass das Kreditrisiko nicht für eine Designation als eigen
ständige Risikokomponente geeignet ist. Es hat jedoch beschlos
sen, dass ein Unternehmen, das Maßnahmen zur wirtschaftlichen
Absicherung von Kreditrisiken ergreift, jederzeit die Möglich
keit haben soll, ein Darlehen, eine Darlehenszusage oder eine
finanzielle Garantie erfolgswirksam zum beizulegenden Zeit
wert zu bewerten, sofern das Unternehmen eine Risikomanage
mentstrategie auf diese Instrumente anwendet, um Änderun
gen des Kreditrisikos auszugleichen. Dieses Wahlrecht kann nur
in Anspruch g
enommen werden, wenn der Emittent und der Rang
des Vermögenswerts, auf den sich das Kreditderivat bezieht,
mit denen des abgesicherten Risikos identisch sind (d. h., der
Name des Emittenten und die Einstufung des Risikos müssen
übereinstimmen). Die Bilanzierung des Kreditderivats würde sich
nicht ändern, d. h., das Derivat würde wie bisher erfolgswirksam
zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden.
Sofern von dem Wahlrecht Gebrauch gemacht wird, wird die zu
diesem Zeitpunkt bestehende Differenz zwischen dem Buch
wert (sofern vorhanden) und dem beizulegenden Zeitwert des
erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert designierten Finanz
instruments unmittelbar in der GuV erfasst. Durch diese Bewer
tungsanpassung würden nicht nur Änderungen des Kreditrisikos,
sondern auch andere Änderungen des beizulegenden Zeitwerts,
z. B. Änderungen des Zinsrisikos, abgebildet.
Ein weiterer Unterschied zu einem Fair Value Hedge besteht da
rin, dass die Finanzinstrumente, deren Kreditrisiko abgesichert
wird, in voller Höhe mit ihrem beizulegenden Zeitwert bewertet
und nicht nur um Änderungen des tatsächlich abgesicherten Risi
kos angepasst werden. Infolge der Absicherung des Kreditrisikos
muss das Unternehmen auch das Finanzinstrument neu bewerten,
um die allgemeinen Auswirkungen des Zinsänderungsrisikos,
die zu Ergebnisschwankungen führen werden, widerzuspiegeln.
Das Unternehmen hat die besondere Bilanzierung von Absiche
rungen des Kreditrisikos entsprechend seinem tatsächlichen Risiko
management einzustellen. Dies wäre der Fall, wenn das Kreditrisiko
entweder nicht länger besteht oder nicht mehr durch Kreditderi
vate abgesichert wird (unabhängig davon, ob das Kreditderivat
weiterhin besteht oder verkauft, gekündigt oder erfüllt wird).
Bei Beendigung der Bilanzierung wird der beizulegende Zeit
wert des Darlehens zu dessen fortgeführten Anschaffungskosten
bestimmt und es wird ein neuer Effektivzinssatz auf dieser Grund
lage berechnet. Der beizulegende Zeitwert einer Darlehenszu
sage oder einer finanziellen Garantie wird über die Restlaufzeit des
Finanzinstruments abgeschrieben, sofern IAS 37 Rückstellungen,
Eventualverbindlichkeiten und Eventualforderungen nicht einen
höheren als den noch nicht abgeschriebenen Betrag vorschreibt.
Im Gegensatz zu der in IFRS 9 vorgesehenen Fair-Value-Option
bietet das Wahlrecht, Finanzinstrumente, deren Kreditrisiko
mithilfe von Kreditderivaten abgesichert wird, erfolgswirksam
zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten, folgende Vorteile:
• Das Wahlrecht kann nach dem erstmaligen Ansatz des Finanz
instruments angewendet werden.
• Das Wahlrecht kann auf einen Teil des Finanzinstruments (statt
nur auf das ganze Finanzinstrument) angewendet werden.
• Die erfolgswirksame Bewertung zum beizulegenden Zeitwert
kann beendet werden.
Somit stellt die neue Regelung zwar keinen gleichwertigen
Ersatz für die Bilanzierung von Fair Value Hedges dar, räumt
jedoch verschiedene Kritikpunkte von Unternehmen, die Credit
Default Swaps zur Absicherung von Kreditrisiken verwenden,
aus dem Weg.
4
4 Sicherungsinstrumente
IAS 39 enthält einige Restriktionen zu den für das Hedge Accounting
zulässigen Arten von Sicherungsinstrumenten. Darin spiegelt sich
wider, dass das Ziel der Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen
nach IAS 39 hauptsächlich darin besteht, Rechnungslegungs
inkongruenzen, die aus der erfolgswirksamen Bilanzierung von
Derivaten zum beizulegenden Zeitwert resultieren, zu beseitigen.
IFRS 9 verfolgt einen anderen Ansatz, der sich darauf konzentriert,
welche Instrumente für Absicherungszwecke verwendet werden.
Deshalb ist es Unternehmen nach den neuen Regelungen nunmehr
auch gestattet, nicht derivative finanzielle Vermögenswerte oder
Verbindlichkeiten, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeit
wert bilanziert werden, als Sicherungsinstrumente zu designieren.7
Dies sind die Folgen:
• Eine erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert designierte
Verbindlichkeit (bei der die Änderung des beizulegenden
Zeitwerts, die auf Änderungen des eigenen Kreditrisikos
zurückzuführen ist, im sonstigen Ergebnis [OCI] erfasst wird)
kann nicht als Sicherungsinstrument designiert werden. Das
liegt daran, dass nicht die gesamte Änderung des beizulegen
den Zeitwerts in der GuV erfasst wird, was es dem Unterneh
men faktisch ermöglichen würde, bei der Beurteilung und Er
mittlung der Ineffektivität der Sicherungsbeziehung sein
eigenes Kreditrisiko zu ignorieren. Das stünde nicht im Einklang
mit den Konzepten des Hedge Accounting.
• Ein Eigenkapitalinstrument, dessen Änderungen des beizule
genden Zeitwerts das Unternehmen nach Wahl im sonstigen
Ergebnis (OCI) erfasst, erfüllt nicht die Voraussetzungen, um
bei einer Absicherung von Währungsrisiken als Sicherungsins
trument designiert zu werden. Auch in diesem Fall werden die
Änderungen des beizulegenden Zeitwerts nicht in der GuV
erfasst, was mit der für Fair Value Hedges und Cash Flow
Hedges vorgeschriebenen Vorgehensweise nicht vereinbar ist.
Beispiel 17:
Absicherung eines erwarteten Rohstoffkaufs mit einem Investment in Rohstofffonds oder
börsengehandelten Rohstoffinvestments (exchange-traded commodities; ETCs)
Ein Unternehmen ist aufgrund von mit hoher Wahrscheinlichkeit eintretenden künftigen Rohölkäufen, die an den Brent-Rohölindex
gekoppelt sind, dem Risiko von Schwankungen seiner Cashflows ausgesetzt. Das Unternehmen möchte das sich durch Änderungen des
Preises für Rohöl der Sorte Brent ergebende Cashflowrisiko absichern. Anstatt Derivatkontrakte zu verwenden, erwirbt das Unter
nehmen börsengehandelte Titel, die die Entwicklung von Brent-Rohöl-Terminkontrakten wie z. B. Rohstofffonds oder börsengehandelte
Rohstoffinvestments (exchange-traded commodities; ETCs) nachbilden. ETCs haben die rechtliche Form von Schuldverschreibungen,
die an die Preisentwicklung eines Rohstoffs gekoppelt sind (entweder direkt an den Kassakurs oder über einen Warenterminkontrakt).
Sie können wie börsengehandelte Fonds gehandelt werden. Da es sich rechtlich gesehen aber um Schuldverschreibungen handelt,
beinhalten sie für den Emittenten ein Kreditrisiko (das üblicherweise durch Besicherung mittels physisch hinterlegter Rohstoffe oder
andere geeignete Sicherheiten reduziert wird).
Bei diesen Investments handelt es sich um Finanzinstrumente, die (gemäß IFRS 9) erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bilanziert
werden. Daher wären sie als Sicherungsinstrumente geeignet, sofern alle sonstigen Voraussetzungen für das Hedge Accounting
erfüllt sind. Insbesondere müsste bei der Effektivitätsbeurteilung berücksichtigt werden, dass sich die Änderung des beizulegenden
Zeitwerts der Investments vom Barwert der kumulativen Änderung der Cashflows aus den erwarteten Rohölkäufen unterscheidet.
Die Gründe hierfür sind z. B. sog. Tracking Errors (d. h., das Investment bildet die Entwicklung von Terminkontrakten nicht exakt nach)
und die Tatsache, dass es sich bei den Investments um voll finanzierte Kassainstrumente handelt, während die Cashflows aus den
erwarteten Transaktionen erst zu einem zukünftigen Zeitpunkt eintreten werden.
7 Im Gegensatz dazu war nach IAS 39 lediglich die Designation von nicht derivativen Finanzinstrumenten als Sicherungsinstrumente zur Absicherung von Währungsrisiken zulässig.
4
Sicherungsinstrumente
IFRS 9 gestattet es Unternehmen, nicht
derivative finanzielle Vermögenswerte und
Verbindlichkeiten, die erfolgswirksam zum
beizulegenden Zeitwert erfasst werden, als
Sicherungsinstrumente zu designieren.
Unsere Sichtweise
Die Möglichkeit, nicht derivative Finanzinstrumente als Siche
rungsinstrumente zu designieren, kann hilfreich sein, wenn
ein Unternehmen keinen Zugang zu Derivatemärkten hat (z. B.
aufgrund länderspezifischer Vorschriften, wonach es Unter
nehmen nicht gestattet ist, solche Instrumente zu halten),
keinen Margin–Verpflichtungen zur Sicherungsunterlegung
unterliegen möchte oder keine unbesicherten OTC-Derivate
abschließen will. Der Kauf und Verkauf von Finanzinvestitionen
kann in solchen Fällen für Unternehmen einfacher sein als der
Abschluss von Derivaten.
IAS 39 enthält eine Restriktion, wonach es nicht gestattet ist,
eine Sicherungsbeziehung lediglich für einen Teil der Periode, in
der ein Sicherungsinstrument im Umlauf ist, zu designieren. Im
Wesentlichen bleibt diese Restriktion bestehen. Allerdings wurde
ihr Wortlaut dahin gehend präzisiert, dass ein Sicherungsinstru
ment nicht für einen Teil der Änderung seines beizulegenden Zeit
werts, der lediglich auf einen Teilabschnitt der Periode, in der
das Sicherungsinstrument im Umlauf bleibt, zurückzuführen
ist, designiert werden darf. Dadurch wird klargestellt, dass ein
Unternehmen eine nur einem Teil der betreffenden Periode zuzu
ordnende Komponente eines Finanzinstruments nicht als Siche
rungsinstrument designieren darf, sondern nur das gesamte
Finanzinstrument über dessen Restlaufzeit (ungeachtet der Tat
sache, dass das Unternehmen den Zeitwert einer Option, die
Terminkomponente eines Terminkontrakts oder den Fremdwäh
rungs-Basis-Spread von der Designation ausnehmen kann; siehe
hierzu unsere Erläuterungen in Kapitel 7.1 und 7.2).
Bei der Absicherung von Währungsrisiken wird die Fremdwäh
rungsrisikokomponente eines nicht derivativen Finanzinstru
ments gemäß IAS 21 Auswirkungen von Wechselkursänderungen
bestimmt. Das bedeutet, dass ein Unternehmen beispielsweise
das Kassakursrisiko von Verkäufen in Fremdwährung, die mit ho
her Wahrscheinlichkeit innerhalb von zwölf Monaten stattfinden,
durch eine auf dieselbe Währung lautende finanzielle Verbindlich
keit mit einer Laufzeit von sieben Jahren absichern könnte. Bei
der Ermittlung der Ineffektivität wäre jedoch zu beachten, dass
die Fremdwährungsneubewertung der erwarteten Verkäufe
42
abzuzinsen ist, das Sicherungsinstrument (d. h. die gemäß IAS 21
bestimmte Fremdwährungskomponente der finanziellen Ver
bindlichkeit) hingegen nicht. Dies würde zu einer gewissen Ineffek
tivität führen (siehe hierzu auch Kapitel 6.4.1).
Unverändert übernommen wurde auch die bisherige Regelung,
wonach erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete
Derivate die Kriterien eines Sicherungsinstruments erfüllen.
Die einzige Ausnahme hiervon bilden weiterhin geschriebene Optio
nen, es sei denn, die geschriebene Option wird designiert, um
eine erworbene Option auszugleichen. Dazu zählen auch Absiche
rungen von erworbenen Optionen, die in ein anderes Finanzinstru
ment eingebettet sind.
Zwei oder mehrere Finanzinstrumente können gemeinsam als
Sicherungsinstrumente designiert werden. Dies war bereits nach
IAS 39 gestattet. Des Weiteren wurde die Vorschrift unverändert
belassen, nach der ein einzelnes Instrument, das sich aus einer
geschriebenen Option und einer erworbenen Option zusammen
setzt, z. B. ein Zins-Collar, nicht als Sicherungsinstrument desig
niert werden darf, wenn es zum Zeitpunkt der Designation eine
geschriebene Nettooption darstellt.
Unsere Sichtweise
In der Praxis werden zahlreiche Zero-Cost-Collars als rechtlich
eigenständige geschriebene und erworbene Optionen abge
wickelt. Auf den ersten Blick ließe sich daher argumentieren,
dass solche Transaktionen nicht als zusammengesetztes
Sicherungsinstrument behandelt werden dürfen. Aus unserer
Sicht stellt IFRS 9 klar, dass die Verwendung solcher gemein
sam designierten Sicherungsinstrumente nur dann zulässig
ist, wenn es sich bei dem zusammengesetzten Instrument zum
Zeitpunkt der Designation nicht um eine geschriebene Netto
position handelt.
Die Vorschrift, dass das Sicherungsinstrument aus einem Vertrag
resultieren muss, der mit einer Partei außerhalb des berichtenden
Unternehmens geschlossen wurde, bleibt bestehen.
Beispiel 18:
Absicherung des Währungsrisikos einer künftigen Transaktion unter Verwendung eines kombinierten Optionsinstruments
Ein Unternehmen ist einem Währungsrisiko aus einer mit hoher Wahrscheinlichkeit eintretenden künftigen Transaktion in Fremdwährung
ausgesetzt. Um dieses Risiko abzusichern, schließt das Unternehmen einen Collar ab, indem es eine Long-Call-Option und eine ShortPut-Option miteinander kombiniert. Die auf die Long-Call-Option gezahlte Prämie entspricht der aus der Short-Put-Option erhaltenen
Prämie (sog. Zero-Cost-Collar).
Das Unternehmen designiert die Kombination der beiden Instrumente in einem Cash Flow Hedge zur Absicherung seiner mit hoher
Wahrscheinlichkeit eintretenden künftigen Transaktion.
5
5 Qualifizierende Kriterien
5.1 Designation
Unverändert zu den Regelungen des IAS 39 muss eine Sicherungs
beziehung aus geeigneten Sicherungsinstrumenten und Grund
geschäften bestehen, um die Voraussetzungen für das Hedge
Accounting zu erfüllen (siehe hierzu die Ausführungen in den
Kapiteln 3 und 4). Auch muss zu Beginn der Sicherungsbeziehung
nach wie vor eine formale Designation vorgenommen und eine
entsprechende Dokumentation erstellt werden. Letztere beinhaltet
auch eine Beschreibung des der Sicherungsbeziehung zugrunde
liegenden Risikomanagementziels des Unternehmens und stellt dar,
inwieweit dieses mit der Gesamtrisikomanagementstrategie im
Einklang steht. In der Dokumentation müssen darüber hinaus das
Sicherungsinstrument, das Grundgeschäft und die Art des abzu
sichernden Risikos festgelegt sowie beschrieben werden, wie das
Unternehmen beurteilen wird, ob die Sicherungsbeziehung die
Effektivitätsanforderungen erfüllt.
Jedoch wird der Risikomanagementstrategie und -zielsetzung
des Unternehmens in IFRS 9 im Vergleich zu den Regelungen des
IAS 39 eine größere Bedeutung beigemessen, da nunmehr diese
Kriterien Auswirkungen auf die Beendigung des Hedge Accounting
und die geforderten Angaben zur Bilanzierung von Sicherungs
beziehungen haben können. IFRS 9 schreibt zudem die Dokumen
tation des Absicherungsverhältnisses (hedge ratio) sowie mög
licher Ursachen für Ineffektivitäten vor; diese muss im Rahmen
einer fortlaufenden Sicherungsbeziehung gegebenenfalls aktuali
siert werden.
Auch zukünftig können Unternehmen lediglich eine von drei Arten
von Sicherungsbeziehungen designieren: einen Fair Value Hedge,
einen Cash Flow Hedge oder eine Absicherung einer Investition in
einen ausländischen Geschäftsbetrieb. Zu Absicherungen des
Währungsrisikos einer festen Verpflichtung können Unternehmen
weiterhin entweder einen Fair Value Hedge oder einen Cash Flow
Hedge designieren.
Anders als in IAS 39 sind Unternehmen allerdings nicht länger
verpflichtet, eine quantitative Effektivitätsbeurteilung vorzuneh
men, um anhand der geforderten Mindesteffektivität von 80 bis
125 % nachzuweisen, dass die Sicherungsbeziehung in jeder
beliebigen Berichtsperiode hoch wirksam war. IFRS 9 verwendet
für die Effektivitätsbeurteilung stattdessen einen neuen Ansatz, der
ausschließlich prospektiv wirkt, keine Mindesteffektivität vorgibt
und je nach Sachlage auch eine qualitative Beurteilung erlaubt.
Nach dem neuen Ansatz kann es auch erforderlich sein, die Methode
für die Beurteilung der Effektivität infolge veränderter Rahmen
bedingungen zu ändern. In diesem Fall ist die Dokumentation der
Sicherungsbeziehung zu aktualisieren, ohne dass dies jedoch zur
Beendigung der Sicherungsbeziehung führt.
Gemäß IFRS 9 qualifiziert eine Sicherungsbeziehung nur dann für
die Anwendung des Hedge Accounting, wenn sie alle nachstehend
aufgeführten Effektivitätsanforderungen erfüllt:
• Zwischen dem Grundgeschäft und dem Sicherungsinstrument
besteht ein wirtschaftlicher Zusammenhang.
• Die Auswirkung des Kreditrisikos dominiert nicht die Wert
änderungen, die aus dem wirtschaftlichen Zusammenhang
resultieren.
• Das Absicherungsverhältnis (hedge ratio) der Sicherungs
beziehung entspricht dem Verhältnis zwischen der designierten
Menge oder dem Nominalbetrag des Grundgeschäfts, den
das Unternehmen tatsächlich absichert, und dem designierten
Betrag oder dem Nominalbetrag des Sicherungsinstruments,
den das Unternehmen tatsächlich designiert, um diese Menge
oder den Nominalbetrag des Grundgeschäfts abzusichern.
Diese Designation darf jedoch kein Ungleichgewicht im Verhält
nis zwischen dem Grundgeschäft und dem Sicherungsinstru
ment aufweisen, aus dem sich eine Ineffektivität der Siche
rungsbeziehung ergäbe (unabhängig davon, ob diese erfasst
würde oder nicht), die zu einem Rechnungslegungsergebnis
führen könnte, das nicht mit dem Risikomanagementziel im Ein
klang stünde.
Die vorgeschriebenen Schritte für die Designation einer Siche
rungsbeziehung sind in dem folgenden Entscheidungsbaum
dargestellt:
5
Qualifizierende Kriterien
Eine statistische Korrelation ist an sich
nicht ausreichend, um festzustellen,
ob ein wirtschaftlicher Zusammenhang
besteht. Das Unternehmen kann jedoch
eine Regressionsanalyse durchführen,
um Anhaltspunkte für den wirtschaft
lichen Zusammenhang zu erhalten.
Festlegung Risikomanagementstrategie und -ziel
Bestimmung der geeigneten
Grundgeschäfte und Sicherungsinstrumente
Nein
Besteht zwischen dem Grundgeschäft
und dem Sicherungsinstrument
ein wirtschaftlicher Zusammenhang?
Ja
Ja
Dominiert die Auswirkung des
Kreditrisikos die Wertänderungen,
die sich aus dem wirtschaftlichen
Zusammenhang ergeben?
Nein
Basiert die Hedge Ratio auf den
tatsächlich für das Risikomanagement
(RM) verwendeten Mengen?
Ja
Um Ineffektivitäten zu
vermeiden, kann die
Hedge Ratio von dem
im Risikomanagement
verwendeten Absicherungsverhältnis abweichen.
Spiegelt die Hedge Ratio ein
Ungleichgewicht wider, das zu einer
Ineffektivität führen könnte?
Formale Designation und
Dokumentation
Abbildung 1: Schritte zur Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen
Die einzelnen Schritte der Effektivitätsbeurteilung werden im Folgenden näher erläutert.
46
5.2 Wirtschaftlicher Zusammenhang
Die erste Voraussetzung verlangt, dass zu erwarten sein muss,
dass sich das Sicherungsinstrument und das Grundgeschäft infolge
einer Änderung des abgesicherten Risikos entgegengesetzt ent
wickeln. Diese Beurteilung hat auf der Grundlage wirtschaftlicher
Zusammenhänge und nicht auf willkürlicher Basis zu erfolgen,
was der Fall sein könnte, wenn die Sicherungsbeziehung lediglich
auf einer statistischen Korrelation basiert. Eine statistische Korre
lation kann jedoch einen Anhaltspunkt für einen wirtschaftlichen
Zusammenhang liefern.
Viele Sicherungsbeziehungen werden dieses Erfordernis automa
tisch erfüllen, da die dem Sicherungsinstrument zugrunde lie
gende Transaktion häufig dem abgesicherten Risiko entspricht
oder mit diesem weitgehend identisch ist. Auch wenn es Abwei
chungen zwischen dem Grundgeschäft und dem Sicherungsinst
rument gibt, kann der wirtschaftliche Zusammenhang häufig an
hand einer qualitativen Beurteilung nachgewiesen werden. Wenn
jedoch die wesentlichen Bedingungen des Sicherungsinstruments
und des Grundgeschäfts nicht weitgehend übereinstimmen, legt
IFRS 9 nahe, dass das Unternehmen lediglich auf der Grundlage
einer quantitativen Beurteilung in der Lage ist festzustellen, ob
ein wirtschaftlicher Zusammenhang besteht.
Diese Beurteilung, gleich ob qualitativer oder quantitativer Art,
müsste neben anderen möglichen Ursachen für Rechnungslegungs
inkongruenzen zwischen dem designierten Grundgeschäft und dem
Sicherungsinstrument auch die folgenden Punkte berücksichtigen:
• die Fälligkeit
• die Menge oder den Nominalbetrag
• die Eintrittszeitpunkte der Cashflows
• Unterschiede bei den zugrunde liegenden Zinssätzen oder
in Bezug auf Qualität und Standort
• die Methoden der Zählung/Berücksichtigung von Tagen
• das Kreditrisiko, einschließlich der Auswirkung von
Sicherheiten
• die Frage, inwieweit das Sicherungsinstrument bei der
Designation bereits „im Geld“ oder „aus dem Geld“ ist
IFRS 9 schreibt keine bestimmte Methode vor, um festzustellen,
ob ein wirtschaftlicher Zusammenhang besteht. Ein Unternehmen
sollte stattdessen eine geeignete Methode verwenden, die alle
relevanten Merkmale der Sicherungsbeziehung berücksichtigt.
Eine Möglichkeit ist die Durchführung einer statistischen Analyse,
z. B. einer Regressionsanalyse, um die Beurteilung zu stützen,
ob ein wirtschaftlicher Zusammenhang besteht. Diese Methode
kann auch angewendet werden, um ein angemessenes Absiche
rungsverhältnis zu ermitteln. Wie jedoch bereits dargestellt wurde,
hat das IASB darauf hingewiesen, dass das bloße Vorhandensein
einer statistischen Korrelation zwischen zwei Variablen für sich
allein nicht ausreicht, um zu der Schlussfolgerung zu gelangen,
dass ein wirtschaftlicher Zusammenhang besteht.
Das folgende Beispiel veranschaulicht einen Ansatz, der auf einer
qualitativen Beurteilung basiert:
Beispiel 19:
Wirtschaftlicher Zusammenhang zwischen HKD und USD
Ein Unternehmen ist Währungsrisiken sowohl in Hongkong-Dollar (HKD) als auch in US-Dollar (USD) ausgesetzt. Das Unternehmen
fasst seine Risiken aus den beiden Währungen zusammen und verwendet ausschließlich Absicherungen auf USD-Basis, um diese
Währungsrisiken abzusichern.
Da der HKD auf eine Weise an den USD gekoppelt ist, die Schwankungen nur innerhalb einer sehr engen Bandbreite zulässt (7,75 bis
7,85 HKD je USD), kommt das Unternehmen zu dem Schluss, dass zwischen seinen Absicherungen auf USD-Basis und den auf HKD
lautenden Währungsrisiken ein wirtschaftlicher Zusammenhang besteht.
Das Unternehmen überwacht die Wechselkursbindung auf Änderungen hin und behandelt eventuelle Schwankungen des HKD innerhalb
der engen Bandbreite als Ursache für eine gewisse Ineffektivität im Hinblick auf alle Absicherungen, bei denen sich das Grundgeschäft
auf HKD-Beträge bezieht.
5
Die Beurteilung des Kreditrisikos
umfasst sowohl das Sicherungsinstrument als auch das Grundgeschäft.
5.3 Auswirkungen des Kreditrisikos
Um die Voraussetzungen für das Hedge Accounting zu erfüllen,
schreibt IFRS 9 vor, dass die Auswirkungen von Änderungen des
Kreditrisikos nicht so erheblich sein sollten, dass sie die Wert
änderungen dominieren, auch wenn ein wirtschaftlicher Zusam
menhang zwischen dem Grundgeschäft und dem Sicherungs
instrument besteht. Das Kreditrisiko kann sich sowohl aus dem
Sicherungsinstrument als auch aus dem Grundgeschäft ergeben
und das Kreditrisiko der Vertragspartei oder das eigene Kredit
risiko des Unternehmens darstellen.
Die Feststellung, ob und inwieweit die Auswirkungen des Kredit
risikos die Wertänderungen dominieren, erfordert Ermessensaus
übung. Der Begriff „dominieren“ (to dominate) impliziert jedoch
eindeutig, dass die Auswirkungen auf den beizulegenden Zeitwert
des Grundgeschäfts oder des Sicherungsinstruments signifikant
sein müssen. Gemäß den im Standard enthaltenen Leitlinien sind
geringfügige Auswirkungen zu ignorieren, selbst wenn sie in einer
bestimmten Periode die beizulegenden Zeitwerte stärker beein
flussen als die Änderungen des abgesicherten Risikos. Anders aus
gedrückt: Das Unternehmen muss nicht nur eine relative, sondern
auch eine absolute Beurteilung vornehmen.
5.3.1 Kreditrisiko aus dem Sicherungsinstrument
IFRS 13 Bemessung des beizulegenden Zeitwerts regelt eindeutig,
dass die Auswirkungen des Kreditrisikos – sowohl diejenigen des
Kreditrisikos der Vertragspartei als auch die des eigenen Kredit
risikos des Unternehmens – in die Bemessung des beizulegenden
Zeitwerts einfließen müssen. Die Auswirkungen des Kreditrisikos
auf die Bewertung des Sicherungsinstruments führen offensicht
lich zu einer gewissen Ineffektivität der Sicherungsbeziehung.
Der erwartete Effekt dieser Ineffektivität darf nicht so groß sein,
dass er den ausgleichenden Effekt einer signifikanten Änderung
der Werte des Sicherungsinstruments und des Grundgeschäfts
neutralisiert (siehe auch unsere Erläuterungen in Kapitel 5.2).
48
Unsere Sichtweise
Wir rechnen damit, dass in den meisten Fällen eine qualitative
Beurteilung der Auswirkungen des Kreditrisikos vorgenommen
wird. Unternehmen legen im Rahmen ihrer Risikomanagement
politik z. B. häufig bestimmte Höchstgrenzen für das Kredit
risiko fest. Die Bonität der Vertragsparteien wird regelmäßig
überprüft. Die Risikomanagementpolitik eines Unternehmens
kann vorsehen, dass bestimmte Maßnahmen ergriffen werden,
sobald sich eine erhebliche Verschlechterung des Kreditrisikos
abzeichnet. Diese Maßnahmen können die Erfüllung des Deri
vats und ggf. dessen Novation auf eine andere Partei (in diesem
Fall müsste die Sicherungsbeziehung beendet werden) oder
die Vereinbarung von Sicherheiten oder anderen Bonitätsver
besserungen (was die Sicherungsbeziehung deutlich verbes
sern würde) umfassen. In einigen Fällen kann es jedoch erfor
derlich sein, eine quantitative Beurteilung der Auswirkungen
des Kreditrisikos auf die Wertänderungen der Sicherungsbezie
hung durchzuführen, z. B. um herauszufinden, welche Fakto
ren zu dem geringen Ausgleich zwischen den Wertänderungen
des Sicherungsinstruments und des Grundgeschäfts führen
und welches Ausmaß die Auswirkungen haben.
Heutzutage werden die meisten zwischen Finanzinstituten abge
schlossenen OTC-Derivate mit Barmitteln abgesichert. Des Weite
ren werden laufende Initiativen in verschiedenen Ländern, z. B.
die European Market Infrastructure Regulation (EMIR) in der Euro
päischen Union oder der Dodd-Frank Act in den USA, zur Folge
haben, dass künftig mehr Derivatekontrakte durch Barmittel abge
sichert werden. Bei einer Absicherung mit Barmitteln reduziert
sich das Kreditrisiko für beide Vertragsparteien erheblich. Daraus
lässt sich folgern, dass das Kreditrisiko die Änderung des beizu
legenden Zeitwerts solcher Sicherungsinstrumente wahrscheinlich
nicht dominieren wird.
5.3.2 Kreditrisiko aus dem Grundgeschäft
Die Analyse des Grundgeschäfts unterscheidet sich in einigen Punk
ten von der des Sicherungsinstruments, da nicht alle Arten von
Grundgeschäften mit Kreditrisiken verbunden sind. So besteht bei
Vorratsbeständen und erwarteten Transaktionen beispielsweise
kein Kreditrisiko. Kreditforderungen unterliegen gewöhnlich einem
Ausfallrisiko, während finanzielle Verbindlichkeiten dem eigenen
Kreditrisiko des ausreichenden Unternehmens ausgesetzt sind.
Das Kreditrisiko kann die Wertänderung im Fall einer Absicherung
einer künftigen Transaktion nicht dominieren, da die Transaktion
per Definition lediglich erwartet wird, aber keine feste Verpflich
tung begründet. Das Kreditrisiko wird definiert als die Gefahr, dass
ein Vertragspartner bei einem Geschäft über ein Finanzinstru
ment bei dem anderen Partner finanzielle Verluste verursacht, da
er seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. Daher beinhalten
auch Vorratsbestände kein Kreditrisiko. Folglich kann ein Kredit
risiko nur dann vorliegen, wenn das Unternehmen einen Vertrag
abschließt (z. B. wenn es sich bei dem Grundgeschäft um eine
feste Verpflichtung oder ein Finanzinstrument handelt).
Anders verhält es sich mit der Beurteilung, ob eine künftige Trans
aktion hoch wahrscheinlich ist. Auch wenn solch eine Transaktion
selbst kein Kreditrisiko beinhaltet, so kann die Beurteilung, ob es
als hoch wahrscheinlich anzusehen ist, dass diese Transaktion
eintreten wird, durch das mit den potenziellen Vertragsparteien
der erwarteten Transaktion verbundene Kreditrisiko indirekt
beeinflusst werden. Ein Beispiel hierfür ist, wenn ein Unternehmen
ein Produkt nur an einen bestimmten Kunden im Ausland ver
kauft, diese Produktverkäufe auf eine Fremdwährung lauten und
das Unternehmen keine anderen Kunden hat, denen es das Pro
dukt in dieser Fremdwährung verkaufen kann (oder keine anderen
Verkäufe in dieser Fremdwährung tätigt). In diesem Fall würde
das Kreditrisiko dieses einzelnen Kunden die Wahrscheinlichkeit,
dass die erwarteten Verkäufe des Unternehmens in der betreffen
den Fremdwährung eintreten, indirekt beeinflussen. Verfügt das
Unternehmen jedoch über einen breiteren Kundenstamm, denen
es das Produkt in dieser Fremdwährung verkaufen kann, würde
der potenzielle Ausfall eines bestimmten Kunden die Wahrschein
lichkeit, dass die erwarteten Verkäufe des Unternehmens in der
betreffenden Fremdwährung eintreten, nicht nennenswert (oder
gar nicht) beeinflussen.
Banken haben in der Regel für aufsichtsrechtliche und Rechnungs
legungszwecke Systeme implementiert, um das Kreditrisiko aus
ihren Kreditportfolios zu ermitteln. Daher dürften sie in der Lage
sein, Kredite zu identifizieren, deren Bonität sich so verschlech
tert hat, dass dies eine qualitative Beurteilung, ob das Kreditrisiko
die Wertänderungen der Sicherungsbeziehung bestimmt, erfor
derlich macht.
Diese vorhandenen Systeme würden es den Banken darüber hinaus
ermöglichen, bei der Absicherung des Zinsänderungsrisikos sol
cher Kredite die geeignete wirtschaftliche Absicherungsmethode
zu bestimmen, wie folgendes Beispiel veranschaulicht:
5
Die Beurteilung des Kreditrisikos zur
Feststellung der Wirksamkeit einer
Sicherungsbeziehung, die in vielen F
ällen
auf qualitativer Basis durchgeführt
werden kann, ist nicht mit dem Erfor
dernis zu verwechseln, die Auswirkungen
des Kreditrisikos aus dem Sicherungs
instrument und dem Grundgeschäft zu
bewerten und zu erfassen.
Beispiel 20:
Designation von Zinssicherungsgeschäften für Kredit
forderungen, wenn ein Kreditrisiko erwartet wird
Eine Bank beabsichtigt, das Zinsänderungsrisiko eines Portfolios
mit Krediten, die über ähnliche Kreditrisikomerkmale verfügen,
abzusichern. Aus wirtschaftlicher Sicht müsste die Bank nur die
erwarteten Cashflows absichern. Wenn die Bank erwartet, 95 %
aller Cashflows aus einem Kreditportfolio zu vereinnahmen, sollte
sie lediglich die ersten 95 % der Cashflows als Grundgeschäft
designieren. Eine Designation von mehr als 95 % der Cashflows
würde zu einer wirtschaftlichen Übersicherung (over-hedge)
führen und zudem das Risiko erhöhen, dass das Kreditrisiko die
Wertänderungen der Sicherungsbeziehung dominiert.
Eine bedeutende Änderung gegenüber IAS 39 besteht darin, dass
die Designation solch einer nominalen Komponente (häufig als
Bottom Layer bezeichnet) nach IFRS 9 nunmehr gestattet ist (siehe
hierzu auch die Erläuterungen in Kapitel 3.5.3). Diese Art von
Designation würde es erforderlich machen, dass alle in der Tranche
enthaltenen Posten dem gleichen abgesicherten Risiko unter
liegen, sodass die Bewertung der abgesicherten Tranche nicht
nennenswert von den Posten, welche die Tranche von 95 % des
gesamten Portfolios bilden, beeinflusst wird. Daher muss das
Unternehmen dieselbe Art Benchmarkzinsrisikokomponente eines
jeden Kredits designieren, um den Bottom Layer zu bilden. Wenn
sich das Kreditrisiko eines bestimmten Kredits erhöht und dies
dazu führt, dass das Kreditrisiko den wirtschaftlichen Zusammen
hang mit dem Benchmarkzinssatz dominiert, sodass die ent
sprechende Benchmarkzinsrisikokomponente nicht länger die
Voraussetzungen für eine Designation als Grundgeschäft erfüllt,
wäre dieser Kredit nicht mehr dem Bottom Layer zuzuordnen,
sofern Kredite, die solch eine Verschlechterung des Kreditrisikos
aufweisen, nicht mehr als 5 % des Portfolios ausmachen.
Dieses Beispiel soll nicht implizieren, dass ein Unternehmen das
mit einem einzelnen Kredit, für den es einen Kreditausfall in Höhe
von 5 % erwartet, verbundene Zinsrisiko nicht durch einen Zins
swap, dessen Nominalbetrag dem Nennwert des Kredits entspricht,
absichern kann. In solch einem Fall würde das Kreditrisiko die
zinsbedingten Änderungen nicht dominieren, es sei denn, das
Kreditrisiko selbst verändert sich. Sollte sich die Kreditqualität
jedoch so weit verschlechtern, dass die durch das Kreditrisiko
bedingten Änderungen des beizulegenden Zeitwerts die durch
50
das Zinsrisiko bedingten Änderungen dominieren, müsste die
Sicherungsbeziehung beendet werden.
Die Beurteilung der Auswirkungen des Kreditrisikos auf Wert
änderungen zur Feststellung der Wirksamkeit der Sicherungs
beziehung, die in vielen Fällen auf qualitativer Basis durchgeführt
werden kann, ist nicht mit dem Erfordernis zu verwechseln, die
Auswirkungen des Kreditrisikos auf den Wert des Sicherungsinstru
ments und des Grundgeschäfts zu bewerten und zu erfassen –
was normalerweise zu einer Ineffektivität der Sicherungsbeziehung
führt, die in der GuV zu erfassen ist.
5.4 Festlegung des Absicherungs
verhältnisses (hedge ratio)
Die Hedge Ratio bezeichnet das Absicherungsverhältnis zwischen
dem designierten Betrag des Grundgeschäfts und dem designier
ten Betrag des Sicherungsinstruments. Bei zahlreichen Sicherungs
beziehungen ist das Absicherungsverhältnis eins zu eins, da die
dem Sicherungsinstrument zugrunde liegende Transaktion exakt
dem designierten abgesicherten Risiko entspricht.
Bei einer Sicherungsbeziehung mit einer Korrelation zwischen dem
gesicherten Grundgeschäft und dem Sicherungsinstrument, die
nicht eins zu eins ist, werden Risikomanager bei der Festlegung des
Absicherungsverhältnisses im Allgemeinen die Art dieses Ver
hältnisses berücksichtigen, um die Effektivität der Sicherungs
beziehung zu verbessern (d. h., das Absicherungsverhältnis ist
möglicherweise nicht eins zu eins). Dementsprechend besteht die
dritte Effektivitätsanforderung darin, dass das für Rechnungs
legungszwecke verwendete Absicherungsverhältnis dem für Risi
komanagementzwecke verwendeten Absicherungsverhältnis
entsprechen muss. Dies bedeutet nicht, dass das Unternehmen
im gleichen Umfang Sicherungsbeziehungen designieren muss,
in dem es Absicherungen für Risikomanagementzwecke vornimmt.
Wenn ein Unternehmen zum Beispiel ein Absicherungsverhältnis
einer bestimmten Menge von Sicherungsinstrumenten zu einer
bestimmten Menge von Grundgeschäften von 1,1 : 1 verwendet
und für Risikomanagementzwecke einen Nominalbetrag von
Grundgeschäften von 100 durch einen Nominalbetrag von Siche
rungsinstrumenten von 110 absichert, könnte es beschließen,
für Rechnungslegungszwecke lediglich einen Nominalbetrag von
Grundgeschäften von 80 und einen Nominalbetrag seiner Absiche
rungen von 88 als Sicherungsinstrumente zu designieren.
Beispiel 21:
Festlegung des Absicherungsverhältnisses
Ein Unternehmen kauft einen Rohstoff, dessen Preis auf der Basis
des Benchmarkpreises für Rohstoffe abzüglich eines Abschlags
festgelegt wird, um den Qualitätsunterschied zur Benchmark
sowie die Tatsache widerzuspiegeln, dass der Rohstoff noch nicht
in dem Maße verarbeitet ist wie der der Benchmark zugrunde
liegende Rohstoff. Das Unternehmen führt an jedem Monatsende
eine fortlaufende Regressionsanalyse für einen Zeitraum von
zwölf Monaten durch, um zu überprüfen, ob der Preis des Roh
stoffs am Terminmarkt und der Preis des erworbenen Rohstoffs
weiterhin eng miteinander korrelieren. Die Steigungen der
Regressionsanalysen (Verhältnis des Rohstoffbenchmarkpreises
zum Rohstoffpreis) über die vergangenen Monate bewegten sich
zwischen 1,237 und 1,276.
Das Unternehmen geht davon aus, dass der Verlauf seiner Regres
sionsanalysen mit seiner längerfristigen Einschätzung, dass der
Rohstoff mit einem Abschlag von ca. 20 % unter dem Rohstoff
benchmarkpreis gehandelt wird, im Einklang steht und demnach
keine Trendänderung, sondern nur Schwankungen um diesen
Abschlag herum erkennen lässt. Daher verwendet das Unterneh
men einen Nominalbetrag von einer Tonne eines Terminkontrakts
für den Benchmarkrohstoff, um mit hoher Wahrscheinlichkeit
eintretende künftige Käufe von 1,25 Tonnen des Rohstoffs abzu
sichern. Das verwendete Absicherungsverhältnis entspricht
nicht der Steigung der jüngsten monatlichen Regression. Dies ist
auch nicht erforderlich, da der Standard lediglich vorschreibt,
dass das Unternehmen das Absicherungsverhältnis verwenden
muss, das es tatsächlich für sein Risikomanagement verwendet,
und nicht, dass es verpflichtet ist, die Ineffektivität der Siche
rungsbeziehung zu minimieren. Das Beispiel veranschaulicht
zudem, was im Standard auch eingeräumt wird: dass es keine
„richtige“ Antwort gibt, da sich die Regressionsanalysen der ein
zelnen Unternehmen voneinander unterscheiden (z. B. im Hin
blick auf die Häufigkeit und die verwendeten Inputdaten, was
bedeutet, dass kein bestimmtes Absicherungsverhältnis vorge
schrieben werden kann). Die Schwankungen des tatsächlichen
Abschlags um das für die Designation der Sicherungsbeziehung
gewählte Absicherungsverhältnis herum dürften zu einer gewis
sen Ineffektivität führen.
5
Beispiel 22:
Gezielte Untersicherung in einem Cash Flow Hedge zur Verringerung der Ineffektivität
IFRS 9.6.5.11(a) schreibt vor, dass die Cash-Flow-Hedge-Rücklage um den niedrigeren Wert aus (a) dem kumulativen Gewinn oder
Verlust aus dem Sicherungsinstrument oder (b) der kumulativen Änderung des beizulegenden Zeitwerts des Grundgeschäfts anzu
passen ist. Dies steht im Einklang mit den entsprechenden Vorschriften des IAS 39. Wenn (a) höher ist als (b), ist die Differenz in der
GuV als Ineffektivität zu erfassen. Wenn (b) jedoch höher ist als (a), wird keine Ineffektivität erfasst.
Ein Unternehmen erwartet mit hoher Wahrscheinlichkeit eintretende Käufe von Rohstoffen, die es in seinem Produktionsprozess
einsetzt. Das durchschnittliche Volumen der Rohstoffkäufe beläuft sich voraussichtlich auf 200 Mio. russische Rubel (RUB) pro Monat.
Das Unternehmen beabsichtigt, das mit dem Rohstoffpreis verbundene Risiko für diese künftigen Käufe abzusichern. Das zugrunde
liegende Risiko des einzigen verfügbaren Derivats entspricht nicht exakt dem Risiko des abgesicherten Rohstoffs. Die Steigung der
linearen Regressionsanalyse beträgt 0,93 und ist ein Indikator für das optimale Absicherungsverhältnis.
Um die Erfassung von Ineffektivitäten zu vermeiden, stellt das Unternehmen sicher, dass (b) höher ist als (a), indem es die oben
beschriebene Regel anwendet. Es schließt daher Derivate mit einem Nominalbetrag von lediglich 150 Mio. RUB pro Monat ab und
designiert diese als Sicherungsinstrumente im Rahmen eines Cash Flow Hedge von mit hoher Wahrscheinlichkeit eintretenden
künftigen Käufen in Höhe von 200 Mio. RUB (woraus sich ein Absicherungsverhältnis von 0,75 : 1 ergibt).
In diesem Szenario ist das Absicherungsverhältnis als nicht ausgeglichen zu betrachten und wurde nur deshalb so festgelegt, um die
Erfassung von Ineffektivitäten zu vermeiden. Für Zwecke der Sicherungsbilanzierung müsste das Absicherungsverhältnis auf der
erwarteten Sensitivität zwischen dem Grundgeschäft und dem Sicherungsinstrument basieren. Im vorliegenden Beispiel läge dies
gemäß der linearen Regressionsanalyse bei ca. 0,93 : 1. Demzufolge würde für den Fall, dass die relative Änderung des beizulegenden
Zeitwerts des Sicherungsinstruments größer ist als die des Grundgeschäfts, weil sich das Verhältnis zwischen den zugrunde liegenden
Transaktionen ändert, eine gewisse Ineffektivität entstehen, die zu erfassen wäre.
Der Standard schreibt allerdings vor, dass sich das Absicherungs
verhältnis für Rechnungslegungszwecke von dem für Risikomanage
mentzwecke verwendeten Absicherungsverhältnis unterscheiden
muss, wenn das Verhältnis ein Ungleichgewicht aufweist, aus dem
sich eine Ineffektivität der Sicherungsbeziehung ergäbe, die zu
einem Rechnungslegungsergebnis führen könnte, das nicht mit
dem Risikomanagementziel im Einklang stünde. Dieser kompli
zierte Wortlaut wurde eingeführt, weil das IASB vor allem ver
meiden will, dass Unternehmen eine gezielte Untersicherung
vornehmen – entweder um die Erfassung der Ineffektivität im
Rahmen von Cash Flow Hedges oder um zusätzliche Anpassungen
des beizulegenden Zeitwerts des Grundgeschäfts bei Fair Value
Hedges zu minimieren.
52
Beispiel 23:
Gezielte Untersicherung in einem Fair Value Hedge, um eine Bilanzierung zum beizulegenden
Zeitwert zu erreichen
Ein Unternehmen erwirbt ein Portfolio von Schuldinstrumenten im Wert von 50 Mio. WE. Die Schuldinstrumente
erfüllen die Kriterien für die Prüfung der Cashfloweigenschaften gemäß IFRS 9.4.1.2(b) und 4.1.3 nicht
(d. h., die vertraglich vereinbarten Cashflows stellen nicht ausschließlich Tilgungs- und Zinszahlungen auf den
ausstehenden Kapitalbetrag dar) und werden daher erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bilanziert.
Der Finanzmanager des Unternehmens möchte die aus der Bilanzierung zum beizulegenden Zeitwert resul
tierenden Ergebnisschwankungen absichern. Er stellt fest, dass eines der festverzinslichen Bankdarlehen des
Unternehmens eine ähnliche Laufzeitstruktur aufweist und dass die Änderungen des beizulegenden Zeitwerts
der Verbindlichkeit die Änderungen des beizulegenden Zeitwerts des Kreditportfolios mehr oder weniger aus
gleichen würden. Zum Zeitpunkt des Abschlusses des Darlehensvertrags hat das Unternehmen jedoch nicht die
Fair-Value-Option auf diese Verbindlichkeit angewendet.
Der Finanzmanager schließt einen Zinsswap mit festen Einzahlungen und variablen Auszahlungen in Höhe von
1 Mio. WE ab und designiert den Zinsswap als Sicherungsinstrument in einem Fair Value Hedge der festver
zinslichen Verbindlichkeit von 50 Mio. WE. Daraus ergibt sich ein Absicherungsverhältnis von 0,02 : 1. Als Folge
davon wäre der gesamte Betrag der Verbindlichkeit von 50 Mio. WE nachfolgend um die Änderungen des abge
sicherten Zinsrisikos anzupassen.
In diesem Szenario wäre das Absicherungsverhältnis nicht ausgeglichen, da das tatsächliche Ziel der Sicherungs
beziehung darin besteht, 49 Mio. WE der Verbindlichkeit zum beizulegenden Zeitwert zu bilanzieren (aufgrund
von Änderungen des Zinsrisikos). Daher müsste das für Zwecke des Hedge Accounting verwendete Absicherungs
verhältnis ein anderes sein und aller Wahrscheinlichkeit nach bei ungefähr 1 : 1 liegen.
Bei den beiden vorstehenden Beispielen handelt es sich selbst
verständlich um Extremfälle; nicht ausgeglichene Sicherungs
designationen dürften in der Praxis eher selten vorkommen. IFRS 9
schreibt nicht vor, dass Unternehmen eine perfekte Sicherungs
beziehung designieren müssen. Wenn das Sicherungsinstrument
z. B. nur als Vielfaches von 25 Tonnen als Standardvertragsvolu
men verfügbar ist, würde bei einem Ungleichgewicht infolge der
Verwendung eines angenommenen Nominalwerts von 400 Tonnen
eines Sicherungsinstruments zur Absicherung von 409 Tonnen
erwarteter Käufe nicht davon ausgegangen werden, dass dies zu
einem Rechnungslegungsergebnis führen könnte, das nicht mit
dem Risikomanagementziel im Einklang stünde. Die entsprechen
den Voraussetzungen wären somit erfüllt.
5
Nach IFRS 9 ist die Designation von
näherungsweisen Sicherungsbeziehungen (sog. Proxy Hedging) gestattet,
sofern die Designation „tendenziell“ mit
den tatsächlichen Risikomanagement
aktivitäten im Einklang steht.
54
5.5 Designation von näherungsweisen Sicherungsbeziehungen
(proxy hedges)
Die Zielsetzung des Standards besteht darin, die Auswirkungen
der von einem Unternehmen angewendeten Risikomanagement
aktivitäten im Abschluss abzubilden. Dies bedeutet jedoch nicht,
dass ein Unternehmen nur solche Sicherungsbeziehungen designie
ren kann, die seine Risikomanagementaktivitäten exakt wider
spiegeln. Tatsächlich dürften Unternehmen in vielen Fällen sog.
Proxy Hedges designieren (d. h. Designationen, die das tatsäch
liche Risikomanagement nur annähernd abbilden). Im Zuge seiner
Beratungen, die der Veröffentlichung des finalen Standards vor
ausgingen, hat das Board entschieden, das Proxy Hedging zuzu
lassen, sofern die Designation tendenziell mit den tatsächlichen
Risikomanagementaktivitäten im Einklang steht. Das folgende
Beispiel zeigt gängige Designationen von Proxy Hedges.
Beispiel 24:
Gängige Designation von Proxy Hedges
Cash Flow Hedge von Nettopositionen
IFRS 9.6.6.1(c) begrenzt die Designation von Nettopositionen im Rahmen von Cash Flow Hedges auf Absicherun
gen des Währungsrisikos (siehe die Erläuterungen in Kapitel 3.6.3). In der Praxis sichern Unternehmen jedoch
häufig auch andere Arten von Risiken auf der Basis der Nettocashflows ab. Diese Unternehmen könnten die Netto
position weiterhin auf Bruttobasis designieren.
Beispiel:
Ein Unternehmen hat variabel verzinsliche Kreditforderungen in Höhe von 2 Mio. australischen Dollar (AUD)
und variabel verzinsliche Kredite in Höhe von 10 Mio. AUD. Der Finanzmanager sichert das Cashflowrisiko aus der
Nettoposition von 8 Mio. AUD ab, indem er einen Zinsswap mit festen Auszahlungen und variablen Einzah
lungen mit einem Nominalbetrag von 8 Mio. AUD abschließt. Das Unternehmen designiert den Zinsswap im
Rahmen einer Absicherung der variablen Zinszahlungen für einen Teil der 8 Mio. AUD seiner Kredite in Höhe von
10 Mio. AUD.
Macro-Hedging-Strategien
Die Zulässigkeit von Proxy Hedging ist insbesondere für Banken von Bedeutung, die Absicherungsstrategien im
Rahmen des Macro Cash Flow Hedging anwenden möchten. Gewöhnlich steuern Banken das Zinsspannenrisiko,
das aus dem Missverhältnis von festverzinslichen zu variabel verzinslichen finanziellen Vermögenswerten und
finanziellen Verbindlichkeiten, die zu fortgeführten Anschaffungskosten angesetzt werden, resultiert, über ihre
Bankbücher. Angenommen, für die Vermögenswerte wurde ein variabler und für die Verbindlichkeiten ein fester
Zinssatz vereinbart. Das Missverhältnis von festverzinslichen zu variabel verzinslichen finanziellen Vermögens
werten und finanziellen Verbindlichkeiten wird durch den Abschluss von Zinsswaps mit festen Einzahlungen und
variablen Auszahlungen beseitigt. Es gibt kein Modell für die Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen, das eine
derartige Absicherung von Zinsspannen vorsieht. Banken, die einem solchen Risiko ausgesetzt sind, müssen
daher entweder die Vorschriften für die Bilanzierung von Fair Value Hedges auf die Verbindlichkeiten oder die
Vorschriften für die Bilanzierung von Cash Flow Hedges auf die Vermögenswerte anwenden, obwohl die tatsäch
lichen Risikomanagementaktivitäten die Absicherung weder der beizulegenden Zeitwerte noch der Cashflows,
sondern vielmehr der Zinsspanne zum Ziel haben. Sowohl die Bilanzierung von Cash Flow Hedges als auch die
Bilanzierung von Fair Value Hedges stünden tendenziell mit den Risikomanagementaktivitäten im Einklang.
6
6 Nachfolgende Effektivitätsbeurteilungen,
Adjustierung (rebalancing) und Beendigung
einer Sicherungsbeziehung
6.1 Beurteilung der Effektivität
Nach den neuen Regelungen sind Unternehmen nicht mehr ver
pflichtet, eine rückwirkende Effektivitätsbeurteilung unter Beach
tung quantitativer Mindestgrenzen von 80 % bis 125 % vorzu
nehmen. Dies bedeutet jedoch nicht, dass das Hedge Accounting
unabhängig von der Effektivität der Sicherungsbeziehung fort
gesetzt wird. Eine prospektive Effektivitätsbeurteilung ist weiterhin
vorzunehmen – ähnlich wie zu Beginn der Sicherungsbeziehung
(siehe unsere Ausführungen in Kapitel 5.1). Darüber hinaus ist
eine fortlaufende Effektivitätsbeurteilung mindestens zu jedem
Berichtsstichtag, bei Änderung wesentlicher Umstände auch
vorher, erforderlich.
Effektive Sicherungsbeziehung
Retrospektive Ermittlung der
Ineffektivität und GuV-wirksame E
rfassung
Hat sich die Zielsetzung des
Risikomanagements für die designierte
Sicherungsbeziehung geändert?
Eine prospektive Effekti
vitätsbeurteilung ist
fortlaufend, mindestens aber
zu jedem Berichtsstichtag
vorzunehmen.
Ja
Nein
Besteht weiterhin ein wirtschaftlicher
Zusammenhang zwischen Grundgeschäft
und Sicherungsinstrument?
Nein
Ja
Dominiert die Auswirkung des Kreditrisikos
die Wertänderungen, die aus dem wirt
schaftlichen Zusammenhang resultieren?
Ja
Nein
Nein
Besteht ein Ungleichgewicht im
Absicherungsverhältnis, das zu einer
Ineffektivität führen könnte?
Adjustierung
Ja
Beendigung
Abbildung 2: Effektivitätsbeurteilung und Adjustierung
6
Nachfolgende Effektivitätsbeurteilungen, Adjustierung
Die Regelung zur Adjustierung einer
Sicherungsbeziehung nach IFRS 9
räumt Unternehmen die Möglichkeit
ein, ihr Absicherungsverhältnis
zu v
erbessern, ohne die Sicherungs
beziehung beenden zu müssen.
Ein Unternehmen muss zunächst beurteilen, ob sich die Ziel
setzung des Risikomanagements für die designierte Sicherungs
beziehung geändert hat. Eine solche Änderung hätte die Been
digung der Sicherungsbeziehung zur Folge. Auf die Beendigung von
Sicherungsbeziehungen wird in Kapitel 6.3 näher eingegangen.
Ein Unternehmen müsste die Bilanzierung einer Sicherungsbe
ziehung auch dann beenden, wenn sich herausstellt, dass zwischen
dem Grundgeschäft und dem Sicherungsinstrument kein wirt
schaftlicher Zusammenhang mehr besteht. Dies ist plausibel, da
die Existenz eines wirtschaftlichen Zusammenhangs nicht durch
eine Anpassung des Absicherungsverhältnisses beeinflusst werden
kann. Gleiches gilt für die Auswirkungen des Kreditrisikos. Domi
niert das Kreditrisiko die Sicherungsbeziehung, so muss das Unter
nehmen die Bilanzierung der Sicherungsbeziehung beenden.
Eine Adjustierung des Absicherungsverhältnisses kann jedoch
erforderlich werden, wenn das Unternehmen feststellt, dass sich
das Grundgeschäft und das Sicherungsinstrument nicht mehr
in der erwarteten Relation zueinander entwickeln. Das Unterneh
men muss dann beurteilen, ob zu erwarten ist, dass dies auch
künftig der Fall sein wird. Trifft dies zu, so wird das Unternehmen
aller Wahrscheinlichkeit nach das Absicherungsverhältnis anpas
sen, um die veränderte Beziehung zwischen den Bezugsgrößen
abzubilden.
Unter IAS 39 führt eine Änderung des Absicherungsverhältnisses
zur Beendigung der Sicherungsbeziehung und zur (Re-)Designa
tion einer neuen Sicherungsbeziehung. Bei einem Cash Flow
Hedge dürfte dies ein bestimmtes Ausmaß an Ineffektivität her
vorrufen, da sich der beizulegende Zeitwert des Sicherungsinstru
ments seit dem Zeitpunkt, zu dem es ursprünglich designiert
wurde, geändert haben dürfte (dies wird auch als Late-HedgeProblem bezeichnet).
Das Rebalancing nach IFRS 9 räumt Unternehmen nun die Mög
lichkeit ein, ihr Absicherungsverhältnis zu verbessern, ohne die
Sicherungsbeziehung beenden zu müssen, und dadurch die
Wahrscheinlichkeit einer möglichen Ineffektivität zu verringern.
58
6.2 Adjustierung der Sicherungs
beziehung (rebalancing)
6.2.1 Definition
Das durch IFRS 9 neu eingeführte Konzept des Rebalancing umfasst
lediglich Anpassungen des Absicherungsverhältnisses, um auf
Änderungen in der Relation zwischen dem Grundgeschäft und dem
Sicherungsinstrument zu reagieren. Sämtliche sonstigen Ände
rungen, die am Volumen des Grundgeschäfts oder des Sicherungs
instruments vorgenommen werden, stellen kein Rebalancing im
Sinne des Standards dar. Dies hat zur Folge, dass solche Änderun
gen als teilweise Beendigung der Sicherungsbilanzierung zu
betrachten sind, wenn das Unternehmen das Volumen, in dem es
Risiken absichert, reduziert, und als neue Designation einer Siche
rungsbeziehung, sofern das Unternehmen das Volumen erhöht.
Eine Adjustierung der Sicherungsbeziehung ist also nur dann
relevant, wenn zwischen dem Grundgeschäft und dem Sicherungs
instrument ein Basisrisiko besteht. Die Adjustierung wirkt sich
nur auf die in Zukunft erwartete relative Sensitivität des Grund
geschäfts gegenüber dem Sicherungsinstrument aus, da die
Ineffektivität aus den bisherigen Änderungen der Sensitivität
bereits in der GuV erfasst worden ist.
6.2.2 Pflicht zur Adjustierung
Ob ein Unternehmen eine Sicherungsbeziehung anpassen muss,
ist eine Tatsachenfrage und hängt in erster Linie davon ab, ob
sich das für Risikomanagementzwecke verwendete Absicherungs
verhältnis geändert hat. Ein Eebalancing ist erforderlich, wenn
sich die Risikomanagementzielsetzung für diese Sicherungsbe
ziehung zwar nicht verändert hat, die Sicherungsbeziehung jedoch
die Effektivitätsanforderungen hinsichtlich des Absicherungs
verhältnisses nicht mehr erfüllt. Dies wird dann der Fall sein, wenn
das Absicherungsverhältnis nicht mehr dem für Risikomanage
mentzwecke verwendeten Absicherungsverhältnis entspricht
(siehe hierzu unsere Erläuterungen in Kapitel 5.4).
Das für die Bilanzierung von Sicherungsgeschäften verwendete
Absicherungsverhältnis, auch bei der erstmaligen Designation,
würde jedoch von dem für Risikomanagementzwecke festge
legten Absicherungsverhältnis abweichen, wenn die Verwen
dung des Letzteren eine Ineffektivität zur Folge hätte, mit der
ein Bilanzierungsergebnis erzielt würde, das mit der Zielsetzung
des Hedge Accounting nicht übereinstimmt.
IFRS 9 stellt klar, dass nicht jede Veränderung des Ausgleichs
grades zwischen den Veränderungen des beizulegenden Zeit
werts des Sicherungsinstruments und des Grundgeschäfts eine
Änderung des Absicherungsverhältnisses darstellt, die eine
Adjustierung erforderlich macht. So können beispielsweise Inef
fektivitäten, die aus einer Schwankung bei einem ansonsten
konstanten Absicherungsverhältnis entstehen, nicht durch eine
Anpassung des Absicherungsverhältnisses reduziert werden.
Ein Trend in der Entwicklung der Ineffektivität könnte jedoch ein
Hinweis darauf sein, dass die Beibehaltung des Absicherungs
verhältnisses künftig eine höhere Ineffektivität auslösen könnte.
IFRS 9 stellt ferner klar, dass ein Bilanzierungsergebnis, das
mangels Anpassung des Absicherungsverhältnisses für Risiko
managementzwecke mit der Zielsetzung der Bilanzierung von
Sicherungsgeschäften nicht übereinstimmt, nicht die Voraus
setzung für die Bilanzierung von Sicherungsgeschäften erfüllt.
Entsprechend erfüllt ein unangemessenes Absicherungsverhält
nis, gleich ob es durch eine Handlung (unangemessene Desig
nation) oder durch eine Unterlassung (Versäumnis, eine Desig
nation, die ungeeignet geworden ist, anzupassen) zustande
gekommen ist, nicht die Voraussetzungen für Hedge Accounting.
6.2.3 Durchführung des Rebalancing
Das Rebalancing kann durch eine der folgenden Maßnahmen
vorgenommen werden:
• Erhöhung des Volumens des Grundgeschäfts
• Erhöhung des Volumens des Sicherungsinstruments
• Verringerung des Volumens des Grundgeschäfts
• Verringerung des Volumens des Sicherungsinstruments
Eine Verringerung des Volumens des Sicherungsinstruments
oder des Grundgeschäfts bedeutet nicht, dass die entsprechenden
Transaktionen oder Posten nicht mehr existieren oder dass mit
deren Eintritt nicht mehr gerechnet wird. Durch das Rebalancing
wird nur angepasst, was in einer bestimmten Sicherungsbe
ziehung designiert wurde. Dies zeigt das nachfolgende Beispiel.
6
Beispiel 25:
Adjustierung des Absicherungsverhältnisses durch Verringerung des Volumens des Sicherungsinstruments
Ein Unternehmen geht am 1. Januar 20x1 davon aus, dass es in zwölf Monaten 1 Mio. Barrel Rohöl der Sorte West Texas Intermediate
(WTI) erwerben wird. Das Unternehmen designiert einen Terminkontrakt über 1,05 Mio. Barrel Brent-Rohöl in einem Cash Flow
Hedge zur Absicherung des mit hoher Wahrscheinlichkeit eintretenden erwarteten Kaufs (Absicherungsverhältnis von 1,05 : 1).
Zum 30. Juni 20x1 belaufen sich die kumulativen Änderungen des beizulegenden Zeitwerts des Grundgeschäfts auf 200 WE und die
des Sicherungsinstruments auf 229 WE.
Das Unternehmen bilanziert die Sicherungsbeziehung wie folgt:
Gewinn/Verlust aus dem Sicherungsgeschäft – sonstiges Ergebnis (OCI) WE 200
Ineffektivität bei der Absicherung – GuV
WE 29
Derivative Finanzinstrumente – Sicherungsinstrumente WE 229
Zur bilanziellen Abbildung der Änderung des beizulegenden Zeitwerts des Sicherungsinstruments
Unter IAS 39 würde die Sicherungsbeziehung weiterhin als wirksam eingestuft werden (Effektivität von 87,3 %/114,5 %). Der Treasurer
des Unternehmens prüft, ob ein Rebalancing der Sicherungsbeziehung vorgenommen werden sollte, um eine weitere Ineffektivität der
Sicherungsbeziehung zu vermeiden.
Die Analyse des Treasurers zeigt, dass die tatsächliche Sensitivität von Brent-Rohöl gegenüber den WTI-Rohölpreisen nicht den
rwartungen entsprach. Der Treasurer geht davon aus, dass das Verhältnis zwischen den zwei Benchmarkpreisen auch künftig von den
E
bisherigen Erwartungen abweichen wird, und beschließt, das Absicherungsverhältnisses auf 0,98 : 1 neu festzusetzen.
Ein solche Adjustierung kann zum 30. Juni 20x1 erreicht werden, indem ein größeres Volumen des WTI-Grundgeschäfts designiert
oder ein Teil des Sicherungsinstruments de-designiert wird. Das Unternehmen entscheidet sich für Letzteres, d. h., es de-designiert
Derivate in Höhe von 0,07 Mio. Barrel Brent-Rohöl.
0,07 Mio. Barrel der gesamten 1,05 Mio. Barrel des Derivats sind somit nicht mehr Bestandteil der Sicherungsbeziehung. Das
Unternehmen muss daher 7/105 (bzw. 6,7 %) des Sicherungsinstruments in der Bilanz in ein zu Handelszwecken gehaltenes derivatives
Finanzinstrument, das erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet wird, umklassifizieren. Die Dokumentation des Siche
rungsgeschäfts wird entsprechend aktualisiert.
Das Unternehmen bildet das Rebalancing wie folgt in der Bilanz ab:
Derivative Finanzinstrumente – Sicherungsinstrumente Derivative Finanzinstrumente – zu Handelszwecken gehalten WE 15
WE 15
Zur bilanziellen Abbildung, dass ein Teil des derivativen Finanzinstruments nicht mehr Teil der Sicherungsbeziehung ist
60
Im vorstehenden Beispiel benötigte das Unternehmen einen Teil
der derivativen Finanzinstrumente nicht mehr zu Sicherungs
zwecken und schloss diesen daher aus dem Sicherungsverhältnis
aus. Alternativ könnte das Unternehmen das Rebalancing auch
durchführen, indem es ein größeres Volumen an Barrel Rohöl der
Sorte WTI als Grundgeschäft designiert (unter der Voraussetzung,
dass das größere Volumen mit hoher Wahrscheinlichkeit erreicht
wird). In diesem Fall wären keine unmittelbaren Buchungen erfor
derlich; das Unternehmen würde lediglich ein größeres Volumen
als Grundgeschäft designieren. Gleiches gilt, wenn das Rebalancing
durch eine Erhöhung des Volumens des Sicherungsinstruments
erfolgt. In diesem Fall würde das Unternehmen ein entsprechendes
zusätzliches Volumen des Sicherungsinstruments (sofern dieses
vorhanden ist) designieren.
Beispiel 26:
Anpassung des Absicherungsverhältnisses durch Verringerung des Volumens des Grundgeschäfts
Zum 1. April 20x1 erwartet ein Unternehmen, dass es innerhalb der nächsten zwölf Monate mit hoher Wahrscheinlichkeit eine bestimmte
Menge Diesel erwerben wird. Das Unternehmen geht von monatlichen Lieferungen in Höhe von 10.000 Tonnen zum jeweiligen orts
üblichen Marktpreis aus. Es designiert daher einen Terminkontrakt über 9.500 Tonnen Diesel, der an Platts Diesel D2 als Referenzpreis
gekoppelt ist, als Sicherungsinstrument in einem Cash Flow Hedge zur Absicherung von 10.000 Tonnen der mit hoher Wahrschein
lichkeit eintretenden Dieselkäufe im September (Absicherungsverhältnis von 1 : 0,95).
Zum 30. Juni 20x1 beläuft sich die kumulative Änderung des beizulegenden Zeitwerts des Grundgeschäfts auf 820 WE und die
des Sicherungsinstruments auf 650 WE. Das Unternehmen bilanziert die Sicherungsbeziehung wie folgt:
Cash-Flow-Hedge-Rücklage – sonstiges Ergebnis (OCI) Derivative Finanzinstrumente – Sicherungsinstrumente WE 650
WE 650
Zur bilanziellen Abbildung der Änderung des beizulegenden Zeitwerts des Sicherungsinstruments
Obwohl die Sicherungsbeziehung nur eine Effektivität von 79 % aufweist, wird keine Ineffektivität des Sicherungsgeschäfts erfasst.
Gemäß Paragraf 6.5.11 von IFRS 9 muss der im sonstigen Ergebnis (OCI) kumulativ erfasste Betrag dem niedrigeren der beiden
folgenden Beträge entsprechen (Lower-off-Test):
i) dem kumulierten Gewinn oder Verlust aus dem Sicherungsinstrument
ii)der kumulierten Änderung des beizulegenden Zeitwerts des Grundgeschäfts; ein eventuell verbleibender Gewinn oder Verlust aus
dem Sicherungsinstrument ist in der GuV zu erfassen.
Auf der Grundlage einer Analyse kommt das Unternehmen nun zu dem Ergebnis, dass die angemessene Hedge Ratio künftig 1 : 1,05
beträgt. Das Unternehmen kann folglich entweder das Volumen des Sicherungsinstruments erhöhen oder das Volumen des Grundge
schäfts verringern. Auf der Basis einer Kosten-Nutzen-Analyse beschließt das Unternehmen, das Volumen des Grundgeschäfts um
952 Tonnen zu verringern.
Zum 30. Juni 20x1 wird die Adjustierung des Absicherungsverhältnisses durch die Verringerung des Volumens des Grundgeschäfts
als teilweise Beendigung der Sicherungsbeziehung eingestuft. Das Unternehmen beendet das Hedge Accounting für erwartete Diesel
käufe mit einem Volumen von 952 (10,000 – [9,500/1.05]) Tonnen, während die verbleibenden künftig zu erwerbenden 9.048 Ton
nen Diesel weiterhin Bestandteil der Sicherungsbeziehung sind. Die Dokumentation der Sicherungsbeziehung wird entsprechend aktu
alisiert. Es ist keine Buchung erforderlich.
6
Unsere Sichtweise
Auch wenn der Standard Unternehmen die Möglichkeit ein
räumt, beim Rebalancing entweder das Volumen des Sicherungs
instruments oder das Volumen des Grundgeschäfts anzupas
sen, so sollten Unternehmen bei ihrer Entscheidung berück
sichtigen, dass eine Anpassung des Grundgeschäfts schwieriger
umzusetzen ist als eine Anpassung des Sicherungsinstruments,
da die unterschiedlichen Volumina, die während der Laufzeit
der Sicherungsbeziehung designiert wurden, nachverfolgt
werden müssen.
Wurde beispielsweise einem Grundgeschäft eine Menge von
10 Tonnen hinzugefügt, um dessen Volumen zu erhöhen, und
später wieder abgezogen, um das Volumen zu verringern,
so wären diese 10 Tonnen nur für einen bestimmten Zeitraum
der gesamten Laufzeit der Sicherungsbeziehung Bestandteil
des Grundgeschäfts gewesen. Jede Anpassung des Cash
Flow Hedge würde sich jedoch teilweise auf diese 10 Tonnen
beziehen. Die Komplexität steigt weiter, wenn die Sicherungs
beziehung häufig adjustiert werden muss, wenn nicht alle
abgesicherten Transaktionen zur gleichen Zeit eintreten oder
bestimmte Verfahren zur Zuordnung der Anschaffungs- oder
Herstellungskosten von Vorräten verwendet werden.
Die Adjustierung des Grundgeschäfts könnte außerdem so ver
standen werden, dass das Unternehmen einen bilanzierungs
orientierten Ansatz für die Bilanzierung von Sicherungsgeschäf
ten verfolgt, denn normalerweise würde das Risikomanagement
das Volumen des designierten Sicherungsinstruments beim
Rebalancing anpassen, da das abgesicherte Grundgeschäft
vorgegeben und bestimmt ist, welche Sicherungsgeschäfte
erforderlich sind.
62
6.3 Beendigung einer
Sicherungsbeziehung
Sofern die Voraussetzungen zum Hedge Accounting nicht mehr
erfüllt sind, muss ein Unternehmen die Bilanzierung der Sicherungs
beziehung beenden. Wie in Kapitel 6.1 erläutert, ist dies bei
spielsweise der Fall, wenn sich das Ziel des Risikomanagements
für die Sicherungsbeziehung geändert hat.
Eine wesentliche Neuerung gegenüber den Regelungen des
IAS 39 stellt die Einführung einer „teilweisen Beendigung“ von
Sicherungsbeziehungen dar. Das bedeutet, dass das Hedge
Accounting für den restlichen Teil der Sicherungsbeziehung fort
besteht. Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über die wich
tigsten Szenarien, die entweder zu einer vollständigen oder zu
einer teilweisen Beendigung einer Sicherungsbeziehung führen:
Mit IFRS 9 wird nun eine
„teilweise B
eendigung“ von
Sicherungsbeziehungen
eingeführt. Das bedeutet,
dass das Hedge Accounting
für den restlichen Teil
der Sicherungsbeziehung
fortbesteht.
SzenarioBeendigung
Das Risikomanagementziel hat sich geändert.
Vollständig oder teilweise
Zwischen dem Grundgeschäft und dem Sicherungsinstrument besteht kein
wirtschaftlicher Zusammenhang mehr.
Vollständig
Die Auswirkungen des Kreditrisikos dominieren die Wertänderungen der
Sicherungsbeziehung.
Vollständig
Im Rahmen des Rebalancing wird das Volumen des Grundgeschäfts oder des
Sicherungsinstruments reduziert.
Teilweise
Das Sicherungsinstrument läuft aus.
Vollständig
Das Sicherungsinstrument wird (vollständig oder teilweise) veräußert, beendet oder ausgeübt.
Das Grundgeschäft (oder ein Teil davon) existiert nicht mehr oder es wird
nicht mehr mit seinem Eintritt gerechnet.
6
Beispiel 27:
Teilweise Beendigung einer Sicherungsbeziehung aufgrund einer Änderung des Risikomanagementziels
Die ABC Ltd. finanziert sich derzeit vollständig über variabel verzinsliche Kredite (die nachfolgenden Tabellen stellen die
Nominalwerte dar):
Langfristige finanzielle Verbindlichkeiten
Kredite
1. Januar 20x1
Variabel verzinslich
Festverzinslich
WE 100
100 %
WE 0
0%
Sicherstellung, dass 20 % bis 40 % der gesamten Kredite einen festen Zinssatz aufweisen
Risikomanagementmaßnahme
Der Finanzleiter schließt einen Zinsswap mit festen Auszahlungen und variablen Einzahlungen ab und designiert diesen Zinsswap in
einer Sicherungsbeziehung.
Verwendung eines Zinsswaps mit festen Auszahlungen und variablen Einzahlungen und einem N
ominalwert von 30 Mio. WE in
einem Cash Flow Hedge zur Absicherung der Zinszahlungen für einen Teil der variabel verzinslichen Kredite in Höhe von 30 Mio. WE,
um sicherzustellen, dass 30 % der Kredite f estverzinslich sind
Langfristige finanzielle Verbindlichkeiten
1. Januar 20x1
Festverzinslich
Kredite
WE 100
WE 0
Zinsswap mit festen Auszahlungen
und variablen Einzahlungen
(30)
30
Gesamt
WE 70
70 %
WE 30
30 %
Die Anwendungsleitlinien zu IFRS 9 enthalten drei 8 Beispiele, die
sich mit der Frage befassen, wann eine Änderung des Risiko
managementziels vorliegt. Wir sind der Auffassung, dass eine
Änderung des Risikomanagementziels eine Tatsache sein muss,
die sich im tatsächlichen Risikomanagement des Unternehmens
widerspiegelt. Die folgenden Beispiele – das erste Beispiel wurde
den Anwendungsleitlinien zu IFRS 9 entnommen – zeigen, wie
diese Frage in der Praxis beurteilt werden kann.
8 Diese Beispiele sind unter Tz. B6.5.24 des IFRS 9(2013) zu finden.
64
Beispiel 27:
Teilweise Beendigung einer Sicherungsbeziehung aufgrund
einer Änderung des Risikomanagementziels (Forts.)
Am 31. März 20x2 benötigt das Unternehmen eine weitere Finan
zierung. Es begibt eine festverzinsliche Anleihe über 50 Mio. WE
und profitiert so von den niedrigeren Zinsen. Gleichzeitig beschließt
das Unternehmen, dass künftig 40 % seiner gesamten Kredite
einen festen Zinssatz aufweisen sollen, was mit der Risikomanage
mentstrategie des Unternehmens im Einklang steht.
Langfristige finanzielle
Verbindlichkeiten
31. März 20x2
VariabelFestverzinslichverzinslich
Kredite
WE 100
WE 50
(30)
30
Gesamt
WE 70
47 %
WE 80
53 %
Es zeigt sich, dass die ABC Ltd. nicht mehr innerhalb der in ihrer
Risikomanagementstrategie festgelegten Bandbreite von 20 %
bis 40 % liegt. Um mit der Risikomanagementstrategie wieder im
Einklang zu stehen, muss das Unternehmen einen Teil seines
Zinsswaps beenden. Anders ausgedrückt: Das Risikomanagement
ziel für die Sicherungsbeziehung hat sich geändert. ABC de-desig
niert daher einen Teil des Zinsswaps in Höhe von 20 Mio. WE
(teilweise Beendigung der Sicherungsbeziehung).
Dieses Beispiel zeigt lediglich das Resultat einer von mehreren
möglichen Vorgehensweisen. Das Unternehmen hätte sein Zins
risiko auch auf andere Weise anpassen können, um innerhalb
der angestrebten Bandbreite für seine festverzinslichen Kredite
zu bleiben, z. B. durch die Verwandlung eines Teilbetrags in Höhe
von 20 Mio. WE der neuen festverzinslichen Anleihe in einen
Kredit mit einem variablen Zinssatz. In diesem Fall hätte das Unter
nehmen nicht einen Teil seines bereits bestehenden Cash Flow
Hedge beendet, sondern einen neuen Fair Value Hedge
designiert.
Unsere Sichtweise
Das in den Anwendungsleitlinien des Standards enthaltene
Beispiel ist natürlich sehr vereinfacht. In der Praxis haben Unter
nehmen meist versetzte Laufzeiten für die unterschiedlichen
Finanzierungsbestandteile. In diesen Fällen wäre oftmals bereits
anhand der Laufzeit des neuen Zinsswaps ersichtlich, ob es
sich bei diesen um einen Fair Value Hedge für die neu ausge
gebene Anleihe oder um eine Verringerung des Volumens des
Cash Flow Hedge für die bereits bestehenden Kredite handelt.
Hätte die neue festverzinsliche Anleihe in Höhe von 50 Mio. WE
eine längere Laufzeit als die bestehenden Kredite und hätte
der neue Zinsswap dieselbe Laufzeit wie die Anleihe, so würde
dies darauf hindeuten, dass es sich dabei um einen Fair Value
Hedge der neuen festverzinslichen Anleihe und nicht um eine
Verringerung des Cash Flow Hedge für die bereits bestehen
den Kredite handelt. Eine Reduzierung des Volumens des
Cash Flow Hedge entspräche dagegen dem Abschluss eines
neuen Zinsswaps, der dieselbe Restlaufzeit aufweist wie der
bestehende Zinsswap und diesen teilweise ausgleicht.
In Zukunft wird sich das Fremdfinanzierungs- und Risikoprofil von
ABC wie folgt darstellen:
Langfristige finanzielle
Verbindlichkeiten
31. März 20x2
VariabelFestverzinslichverzinslich
Kredite
WE 100
WE 50
(10)
10
Gesamt
WE 90
60 %
WE 60
40 %
6
Beispiel 28:
Teilweise Beendigung eines Interest Margin Hedge
Die XYZ-Bank hält in ihrem Bankenbuch eine Kombination von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten mit festen und variablen
Zinssätzen. Zu Risikomanagementzwecken ordnet die Bank alle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf der Grundlage ihrer vertrag
lichen Laufzeit bestimmten Laufzeitbändern zu. Zum 1. Januar 20x1 hält die Bank in ihrem 5-Jahres-Laufzeitband die folgenden
Instrumente (die nachfolgende Tabelle stellt die Nominalwerte in Mio. WE dar):
Übersicht über die Instrumente mit
einer Laufzeit von fünf Jahren:
Festverzinslich
Vermögens-
Verbindlich-
werte
keiten
Vermögens-
Verbindlichwerte
keiten
Gehaltene Anleihen
––20
–
Hypotheken
30– 10–
Kredite an Privatkunden
30
–
10
–
Termineinlagen von Kunden –––(60)
Ausgegebene Anleihen
–(30)
–(10)
Gesamt
Ungleichgewicht zwischen festem
und variablem Zinssatz
60
30
(30)40
(70)
(30)
Das Ungleichgewicht zwischen festem und variablem Zinssatz führt zu einem Zinsmargenrisiko infolge von Zinsänderungen.
Beseitigung des Zinsmargenrisikos, das sich aus der Inkongruenz zwischen festem und variablem Zinssatz ergibt
Risikomanagementmaßnahme
Zur Umsetzung der Risikomanagementstrategie schließt die XYZ-Bank einen Zinsswap mit festen Auszahlungen und variablen
Einzahlungen und einem Nominalwert von 30 Mio. WE ab. Für Bilanzierungszwecke könnte die Bank den Zinsswap entweder in e
inem
Cash Flow Hedge zur Absicherung von 30 Mio. WE bestimmter variabel verzinslicher Verbindlichkeiten oder in einem Fair Value Hedge
zur Absicherung von 30 Mio. WE bestimmter festverzinslicher Vermögenswerte designieren. Nach den nationalen aufsichtsrechtlichen
Bestimmungen ist die Designation von Fair Value Hedges für die Ermittlung des regulatorischen Eigenkapitals der Bank vorteilhafter.
Verwendung eines Zinsswaps mit festen Auszahlungen und variablen Einzahlungen und einem Nominalwert von 30 Mio. WE in einem
Fair Value Hedge über festverzinsliche Kredite an Privatkunden in Höhe von 30 Mio. WE zur Absicherung einer Inkongruenz zwischen
festem und variablem Zinssatz, die bei den festverzinslichen und variabel verzinslichen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten im
5-Jahres-Laufzeitband des Bankenbuchs der XYZ Bank besteht
66
Beispiel 28:
Teilweise Beendigung eines Interest Margin Hedge (Forts.)
Zu Beginn des Jahres 20x3 kann die XYZ-Bank dank einer erfolgreichen Werbekampagne Zugänge bei den Termineinlagen von Kunden
in Höhe von 10 Mio. WE verzeichnen. Alle neuen Termineinlagen sind festverzinslich und haben eine Laufzeit von drei Jahren, die mit
der (Rest-)Laufzeit der Instrumente im vorstehend erwähnten Laufzeitband übereinstimmt. Die XYZ-Bank verwendet die Einnahmen
aus den neuen Termineinlagen für den Rückkauf von ausgegebenen variabel verzinslichen Anleihen in Höhe von 10 Mio. WE. Das
Laufzeitband mit einer Laufzeit von (nun) drei Jahren stellt sich jetzt wie folgt dar:
Übersicht über die Instrumente mit
einer Laufzeit von drei Jahren:
Festverzinslich
Vermögens-
Verbindlich-
werte
keiten
Gehaltene Anleihen
Hypotheken
Kredite an Privatkunden
Termineinlagen von Kunden
Ausgegebene Anleihen
––20
–
30– 10–
30
–
10
–
–
(10)
–
(60)
–
(30)
–
(0)
Total
60
Inkongruenz zwischen festem
und variablem Zinssatz
Vermögens-
Verbindlichwerte
keiten
(40)40
20
(20)
(30)
30
(60)
Aufgrund der Veränderung in der Finanzierungszusammensetzung hat sich das Risikomanagementziel der Sicherungsbeziehung
geändert. Bei der XYZ-Bank liegt nun eine Übersicherung vor, sodass 10 Mio. WE der Sicherungsbeziehung beendet werden müssen.
6
Die Verknüpfung der Beendigung der Bilanzierung von Sicherungs
beziehungen mit dem Risikomanagementziel hat unter anderem
zur Folge, dass freiwillige Beendigungen aus rein bilanziellen Grün
den nicht länger zulässig sind. Diese bereits im ursprünglichen
Exposure Draft eingeführte Änderung wurde in einigen Stellung
nahmen kritisiert. Es wurde das Argument angeführt, dass die
freiwillige Beendigung beibehalten werden sollte, da das Hedge
Accounting selbst optional sei.
In der Vergangenheit haben Unternehmen das Hedge Accounting
häufig freiwillig beendet, um beispielsweise folgende Anpassun
gen vorzunehmen:
• Anpassung des Absicherungsverhältnisses, um eine Änderung
des erwarteten Verhältnisses zwischen dem Grundgeschäft und
dem Sicherungsinstrument abzubilden
• Anpassung des Volumens der abgesicherten erwarteten
Transaktion, wenn für einen Teil keine hohe Wahrscheinlich
keit mehr vorliegt
Die beiden vorstehenden Szenarien werden in IFRS 9 durch die
Einführung einer neuen Effektivitätsbeurteilung, des Rebalancing
und der teilweisen Beendigung von Sicherungsbeziehungen
berücksichtigt. Somit ist in diesen Fällen eine freiwillige Beendi
gung nicht mehr erforderlich.
In seinen erneuten Beratungen hat das IASB darauf hingewiesen,
dass das Hedge Accounting eine Ausnahme zu den allgemeinen
IFRS-Rechnungslegungsgrundsätzen darstelle, um die Auswir
kungen einer Risikomanagementmaßnahme für ein bestimmtes
Risikomanagementziel im Abschluss abbilden zu können. Ist das
Risikomanagementziel unverändert und werden die Voraussetzun
gen für Hedge Accounting weiterhin erfüllt, so würde eine frei
willige Beendigung den ursprünglichen Grund für die Anwendung
des Hedge Accounting gefährden. Das Board ist der Auffassung,
dass Hedge Accounting und seine Beendigung einen bestimmten
68
Sinn haben und nicht nur rein bilanzierungstechnische Vorgänge
darstellen. Basierend auf dieser Überlegung hat das IASB beschlos
sen, die freiwillige Beendigung von Sicherungsbeziehungen bei
unveränderten Risikomanagementzielen nicht zuzulassen.
6.4 Messung der Ineffektivität
IFRS 9 fügt den Anwendungsleitlinien zur Ermittlung der Ineffekti
vität lediglich zwei neue Paragrafen hinzu. Diese beiden Abschnitte,
die den Zeitwert des Geldes und hypothetische Derivate behan
deln, sollen zwar eigentlich nur der Klarstellung dienen, könnten
jedoch weitreichendere Auswirkungen auf einige der derzeit von
den Unternehmen angewendeten Bilanzierungspraktiken haben.
6.4.1 Die Auswirkung des Zeitwerts des Geldes
Bei der Messung der Hedgeineffektivität müssen Unternehmen
den Zeitwert des Geldes berücksichtigen. Das bedeutet, dass
sie den Wert des Grundgeschäfts auf der Basis des Barwerts
(also unter Berücksichtigung des Zinseffekts) ermitteln müssen.
IFRS 9 enthält keine zusätzlichen Klarstellungen, die über die
bereits in IAS 39 enthaltenen Erläuterungen hinausgehen. In der
Bewertungspraxis wird der Zeitwert des Geldes auch bei der
Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts von Finanzinstrumenten
berücksichtigt. Es ist also nur logisch, dieses Prinzip auch auf
das Grundgeschäft anzuwenden.
Beispiel 29:
Auswirkungen des Zeitwerts des Geldes auf die Effektivitätsmessung
Ein Fertigungsunternehmen in Indien, dessen funktionale Währung die indische Rupie (INR) ist, rechnet mit prognostizierten Umsätzen in
USD. Das Unternehmen schätzt, dass ein monatlicher Umsatz von 1 Mio. USD in den nächsten zwölf Monaten hoch wahrscheinlich ist,
und möchte das damit verbundene Währungsrisiko absichern. Das Unternehmen hat außerdem einen Kredit über 20 Mio. USD aufge
nommen. Anstatt Devisentermingeschäfte abzuschließen, designiert das Unternehmen den USD-Kredit als Sicherungsinstrument zur
Absicherung des Kassakursrisikos in Verbindung mit den monatlichen hoch wahrscheinlichen USD-Umsätzen.
Bei dieser Absicherung handelt es sich um ein rein bilanztechnisches Sicherungsgeschäft, da die Cashflows aus den Verkäufen und aus
dem Kredit nicht übereinstimmen. Bei der Messung der Hedgeineffektivität müsste die Fremdwährungsneubewertung der erwarteten
Verkäufe abgezinst werden, das Sicherungsinstrument hingegen nicht.
6
IFRS 9 stellt außerdem klar, dass ein
hypothetisches Derivat nur stellver
tretend für das Grundgeschäft, nicht
aber für ein „perfektes Sicherungs
instrument“ verwendet werden kann.
Das hypothetische Derivat darf somit
keine Merkmale aufweisen, die nur
im Sicherungsinstrument, nicht aber
im Grundgeschäft enthalten sind.
6.4.2 Hypothetische Derivate zur Messung der Ineffektivität
Zur Ermittlung der Ineffektivität von Cash Flow Hedges verwen
den Unternehmen nach IAS 39 häufig ein sogenanntes hypotheti
sches Derivat. Dieses Derivat wird so gestaltet, dass es dem gesi
cherten Grundgeschäft in allen seinen bewertungsrelevanten
Konditionen entspricht (in der Regel ein Zinsswap oder Termin
kontrakt, der keine ungewöhnlichen Bedingungen aufweist und zum
Zeitpunkt der Designation der Sicherungsbeziehung einen beizu
legenden Zeitwert von null hat). Zur Beurteilung der Wirksamkeit
und Messung der Ineffektivität wird dann mittels des beizulegen
den Zeitwerts des hypothetischen Derivats die Wertänderung des
Grundgeschäfts ermittelt und mit der Wertänderung des tatsächli
chen Sicherungsinstruments verglichen. Obwohl hypothetische De
rivate in der Praxis häufig Anwendung finden, geht IAS 39 nicht
explizit auf sie ein.
IFRS 9 stellt klar, dass ein hypothetisches Derivat eine Möglichkeit
ist, um die Wertänderung des Grundgeschäfts zur Messung der
Ineffektivität zu ermitteln. Der Standard präzisiert ferner, dass das
hypothetische Derivat eine genaue Nachbildung des Grundge
schäfts sein und jede andere Methode zur Ermittlung der Wert
änderung des Grundgeschäfts dasselbe Ergebnis hervorbringen
muss. Das hypothetische Derivat darf somit keine Merkmale auf
weisen, die nur im Sicherungsinstrument, nicht aber im Grund
geschäft enthalten sind.
Dieses Kriterium erscheint logisch, könnte jedoch weiter gehende
Auswirkungen auf Cash Flow Hedges haben, als von vielen erwar
tet. IFRS 9 weist darauf hin, dass das hypothetische Derivat das
Grundgeschäft und nicht die „perfekte Sicherungsbeziehung“
abbilden soll. Das bedeutet, dass Unternehmen nicht einfach unter
stellen können, dass ein Cash Flow Hedge mit übereinstimmenden
Bedingungen (z. B. wenn die Bedingungen des Sicherungsinstru
ments genau mit den Bedingungen der abgesicherten erwarteten
Transaktion übereinstimmen) keine Ineffektivität aufweist.
IFRS 13 schreibt beispielsweise vor, dass sowohl das Kreditrisiko
der Vertragspartei als auch das eigene Kreditrisiko des Unter
nehmens in die Bewertung eines Derivats einfließen müssen. Das
Kreditrisiko der Vertragspartei eines Derivats, das in einer Siche
rungsbeziehung als Sicherungsinstrument designiert ist, dürfte
70
vom Kreditrisiko des Grundgeschäfts (sofern vorhanden) abwei
chen. Der Unterschied im Kreditrisiko dürfte zu einem gewissen
Maß an Ineffektivität führen (siehe hierzu unsere Erläuterungen
in Kapitel 5.3). IFRS 9 stellt klar, dass ein Unternehmen, das ein
hypothetisches Derivat zur Messung der Ineffektivität in einem
Cash Flow Hedge verwendet, nicht davon ausgehen kann, dass
das Kreditrisiko der Vertragspartei aus dem Sicherungsinstru
ment ein Merkmal ist, das auch im Grundgeschäft vorhanden ist.
Handelt es sich beim Grundgeschäft beispielsweise um eine er
wartete Transaktion, so wäre gar kein Kreditrisiko vorhanden,
welches das Kreditrisiko, das Auswirkungen auf den beizulegen
den Zeitwert des Sicherungsinstruments hat, ausgleichen könnte.
Hieraus ergäbe sich eine gewisse Ineffektivität. Weist das Grund
geschäft aber ein Kreditrisiko auf, so müssten dessen Auswirkun
gen unabhängig vom Sicherungsinstrument ermittelt werden.
Eine weitere (möglicherweise unerwartete) Ursache für Ineffek
tivität ist der Abzinsungssatz, der zur Ermittlung des beizule
genden Zeitwerts von mit Barmitteln abgesicherten Zinsswaps
herangezogen wird. Die beizulegenden Zeitwerte von Zinsswaps
wurden in der Vergangenheit anhand von auf dem LIBOR basie
renden Abzinsungssätzen berechnet. Per Definition ist der LIBOR
der durchschnittliche Zinssatz, zu dem Referenzbanken auf dem
Interbankenmarkt unbesicherte Barmittel in einer bestimmten
Währung und für eine bestimmte Laufzeit aufnehmen können. anderen beizulegenden Zeitwert führen als bei nicht besicherten
Zinsswaps, bei denen sowohl die Terminzinssätze als auch die
Abzinsungssätze aus der LIBOR-Swapkurve abgeleitet werden.
Die daraus resultierende Ineffektivität wird mitunter auch als
das Multi-Curve-Problem bezeichnet.
LIBOR und OIS-Zinssätze wichen in der Vergangenheit nur in
wenigen Basispunkten voneinander ab. Während der Finanzkrise
hat sich der Unterschied jedoch erheblich vergrößert und es wird
nicht erwartet, dass sich diese Entwicklung in absehbarer Zukunft
umkehren wird.
Bei Derivaten, die mit Barmitteln besichert sind, hätten beide
Vertragsparteien identische Sicherungsanforderungen zu erfüllen,
wodurch sich das Kreditrisiko beider Vertragsparteien deutlich
verringerte. Dies würde die wirtschaftliche Wirksamkeit des Siche
rungsgeschäfts verbessern, könnte aber gleichzeitig die bilanzielle
Ineffektivität erhöhen.
Die Verwendung des LIBOR als standardmäßiger Abzinsungssatz
ist jedoch insoweit unsachgemäß, als mittlerweile viele derivative
Transaktionen besichert sind. Bei Handelsgeschäften, die mit Bar
mitteln besichert sind, sollte statt des LIBOR ein Tagesgeldsatz
verwendet werden. Overnight Index Swaps (OIS) sind Zinsswaps,
deren variable Komponente an einen Zinssatz für unbesicherte
Tagesgeldtransaktionen im Interbankenhandel gekoppelt ist. Der
OIS-Zinssatz spiegelt die Finanzierungskosten von mit Barmitteln
besicherten Zinsswaps sehr viel besser wider.
Bei der Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts eines mit Bar
mitteln besicherten Zinsswaps, der an den LIBOR gekoppelt ist,
müsste die Berechnung der künftigen variablen Cashflows an
hand einer Forwardkurve erfolgen. Diese Cashflows würden dann
jedoch mittels der OIS-Swapkurve abgezinst. Dies würde zu einem
7
7 Sonstige Änderungen
IFRS 9 führt eine neue Bilanzierungsmethode für
Änderungen des beizulegenden Zeitwerts des
Time Values einer Option ein, wenn nur der innere
Wert als Sicherungsinstrument in der Sicherungsbeziehung designiert wird. Welche Bilanzierungs
methode angemessen ist, hängt von der Art des
Grundgeschäfts ab, das mit dem inneren Wert
der Option abgesichert wird.
7.1 Zeitwert von Optionen
Der beizulegende Zeitwert einer Option setzt sich aus dem inneren
Wert (intrinsic value) und dem Zeitwert (time value) zusammen.
Wird eine Option im Rahmen von Absicherungsaktivitäten einge
setzt, wird nur der innere Wert zum Ausgleich der Ä
nderungen des
beizulegenden Zeitwerts, die auf das abgesicherten Risiko zurück
zuführen sind, verwendet (es sei denn, das Grundgeschäft enthält
ebenfalls eine Option; siehe hierzu die Erläuterungen in Kapitel 3).
Die in IAS 39 enthaltene Regelung, wonach Unternehmen die Wahl
haben, ob sie eine Option in ihrer Gesamtheit als Sicherungs
instrument designieren oder ob sie den Zeitwert und den inneren
Wert trennen und nur den inneren Wert designieren, wurde unver
ändert übernommen.
Wird die Option gemäß IAS 39 in ihrer Gesamtheit als Sicherungs
instrument zur Absicherung eines Grundgeschäfts, das keine
Option enthält, designiert, so resultieren aus den dem Time Value
zuzuordnenden Änderungen des beizulegenden Zeitwerts Inef
fektivitäten. Je nach Höhe der daraus resultierenden Ineffektivität
könnte das Unternehmen gar den Nachweis der prospektiven
Effektivität nicht erbringen oder gezwungen sein, die Sicherungs
bilanzierung aufgrund der Änderungen des Zeitwerts einzustel
len. Wird dagegen nur der innere Wert der Option designiert, ist der
Zeitwert GuV-wirksam zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten,
wodurch es auch zu einer wesentlichen Volatilität in der GuV kom
men kann. In beiden Fällen schlägt sich die Änderung des Zeitwerts
folglich in der GuV nieder.
Für Zwecke des Risikomanagements betrachten Unternehmen die
Optionsprämie, die zu Beginn häufig nur dem Zeitwert entspricht,
gewöhnlich eher als Kosten der Absicherung und weniger als eine
zu Handelszwecken gehaltene Position. Ökonomisch betrachtet,
könnte der Zeitwert einer Option als Risikoabsicherungsprämie
(quasi eine Art Versicherungsprämie) betrachtet werden.
IFRS 9 sieht keine Änderung im Hinblick auf die Designation einer
Option in einer Sicherungsbeziehung vor, d. h., es ist weiterhin
möglich, Optionen in ihrer Gesamtheit oder nur den inneren Wert
der Option als Sicherungsinstrument zu designieren. Das IASB
hat jedoch den oben genannten Bedenken Rechnung getragen und
eine neue Bilanzierungsmethode für Änderungen des beizulegen
den Zeitwerts des Time Values eingeführt, wenn nur der innere
Wert einer Option als Sicherungsinstrument in der Sicherungs
beziehung designiert wird.
Änderungen des beizulegenden Zeitwerts des Time Value von
Optionen werden über die Laufzeit der Sicherungsbeziehung
zunächst im sonstigen Ergebnis (OCI) erfasst. Die weiterführende
Bilanzierung hängt von der Art der abgesicherten Transaktion
ab. Der Standard unterscheidet zwischen transaktionsbezogenen
und periodenbezogenen Grundgeschäften.
• Transaktionsbezogenes Grundgeschäft: Der Zeitwert einer
Option, die zur Absicherung eines transaktionsbezogenen
Grundgeschäfts verwendet wird, ist Teil der Kosten der Trans
aktion. Ein Beispiel hierfür ist die Absicherung des erwarteten
Kaufs eines Rohstoffs. Der kumulierte im sonstigen Ergebnis
(OCI) erfasste Betrag wird – analog zu den kumulierten Beträ
gen in der Cash-Flow-Hedge-Rücklage – umgegliedert (siehe
hierzu unsere Ausführungen in Kapitel 8.1). Das heißt: Führt
das gesicherte Grundgeschäft später zum Ansatz eines nicht
finanziellen Postens, so wird der kumulierte im sonstigen
Ergebnis (OCI) erfasste Betrag als Anpassung der Anschaf
fungskosten oder des Buchwerts (Basis Adjustment) e
rfasst.
In allen anderen Fällen wird der Betrag in der Periode oder in
den Perioden, in der bzw. denen sich die abgesicherten Zah
lungsströme auf die GuV auswirken, in die GuV umgegliedert
(Reclassification Adjustment gem. IAS 1).
• Periodenbezogenes Grundgeschäft: Der Zeitwert einer Option,
die zur Absicherung eines periodenbezogenen Grundgeschäfts
verwendet wird, weist den Charakter von Kosten für die Risiko
absicherung über einen bestimmten Zeitraum auf. Als Beispiel
ließe sich die Absicherung von Rohstoffvorräten über einen Zeit
raum von sechs Monaten durch eine entsprechende Option auf
diesen Rohstoff anführen. Der ursprünglich im sonstigen Ergeb
nis (OCI) erfasste Betrag wird auf systematische und nachvoll
ziehbare Weise über die Dauer der Sicherungsbeziehung in die
GuV umgegliedert (Reclassification Adjustment gem. IAS 1).
Dies ist der Zeitraum, über den sich die bilanzielle Anpassung
(Hedge Adjustment) des inneren Werts der Option in der GuV
auswirken könnte (bzw. auf das sonstige Ergebnis [OCI], wenn
mit der Option ein Eigenkapitalinstrument abgesichert wird, das
GuV-neutral zum beizulegenden Zeitwert bilanziert wird).
7
Sonstige Änderungen
Die Unterscheidung zwischen transaktionsbezogenen und perio
denbezogenen Grundgeschäften macht deutlich, dass die Bilanzie
rung des Zeitwerts der Option im Einklang mit den allgemeinen
IFRS-Grundsätzen zur Bilanzierung von Zahlungen, die Versiche
rungsprämien gleichen, erfolgen sollte (siehe hierzu unsere
vorstehenden Ausführungen bezüglich Versicherungsprämien).
Unternehmen, die diese Unterscheidung treffen, müssen berück
sichtigen, wie sich die Bilanzierung des Grundgeschäfts in der
GuV niederschlagen wird.
Führt ein Grundgeschäft später zu einer Transaktion, deren Kosten
als Bestandteil eines einmaligen Ereignisses bilanziert werden
(z. B. Kauf oder Verkauf eines Postens), so bezieht sich der Zeit
wert der Option auf ein transaktionsbezogenes Grundgeschäft.
Beispiele hierfür sind Absicherungen des erwarteten Kaufs von
Vorräten oder Sachanlagen und Absicherungen von erwarteten
Verkäufen. Resultiert der Kauf oder Verkauf aus einer festen Ver
pflichtung, so bezieht sich der Zeitwert der Option auf ein trans
aktionsbezogenes Grundgeschäft, da sich die aus diesen festen
Verpflichtungen resultierenden Transaktionen zur selben Zeit wie
vergleichbare erwartete Transaktionen in der GuV niederschlagen.
Führt das Grundgeschäft später zu einer Risikoabsicherung über
einen bestimmen Zeitraum, der keine Transaktion beinhaltet,
deren Kosten als Bestandteil eines einmaligen Ereignisses bilan
ziert werden, so bezieht sich der Zeitwert der Option auf ein
periodenbezogenes Grundgeschäft. Beispiele hierfür sind Absiche
rungen von Zinsaufwendungen oder -erträgen in bestimmten
Perioden, bereits bestehende Vorräte, die gegen Änderungen des
beizulegenden Zeitwerts abgesichert werden, oder die Absiche
rung einer Nettoinvestition in einen ausländischen Geschäftsbetrieb.
Im Falle einer Forward-Start-Zinsoption würde der im sonstigen
Ergebnis (OCI) erfasste Zeitwert über die von der Option abge
deckten Perioden in die GuV umgegliedert werden (d. h., der
relevante Zeitraum erstreckt sich nicht auf den anfänglichen Teil
der Optionslaufzeit).
74
Welche Bilanzierungsmethode jeweils sachgerecht ist, lässt sich in
der Praxis regelmäßig feststellen, indem überprüft wird, wie sich
der innere Wert der Option in einer entsprechenden Sicherungs
beziehung in der GuV auswirken könnte. Dies entscheidet in den
meisten Fällen über den Zeitpunkt der Erfassung des Zeitwerts der
Option in der GuV. Eine Ausnahme hierbei sind gesicherte feste
Verpflichtungen. Bei Absicherungen des beizulegenden Zeitwerts
fester Verpflichtungen zum Kauf oder Verkauf eines nicht
finanziellen Postens würde sich der innere Wert der Option wäh
rend des Zeitraums, für den die Verpflichtung besteht, in der GuV
auswirken; der Zeitwert der Option müsste jedoch so lange abge
grenzt werden, bis die Verpflichtung erfüllt wird (siehe unsere
Erläuterungen zu transaktionsbezogenen Grundgeschäften).
Bei der Absicherung von Zahlungsströmen sind die im kumulier
ten sonstigen Ergebnis (OCI) abgegrenzten Beträge nicht Bestand
teil der Cash-Flow-Hedge-Rücklage, sondern stellen eine andere
Eigenkapitalkomponente dar, da diese Bilanzierung von Kosten
der Absicherung nur dann Anwendung findet, wenn der Zeitwert
der Option von der Designation als S
icherungsinstrument ausge
nommen ist. Die Cash-Flow-Hedge-Rücklage enthält nur Gewinne
oder Verluste aus Sicherungsinstrumenten des effektiven Teils
einer Sicherungsbeziehung (d. h. Beträge, die Bestandteil der
Designation einer Sicherungsbeziehung sind). Regelmäßig beträgt
der Zeitwert zum Verfalltag eines Optionsvertrags nahezu null.
Bei einem transaktionsbezogenen Grundgeschäft bedeutet die
Erfassung der Änderungen des beizulegenden Zeitwerts des Time
Values im sonstigen Ergebnis (OCI), dass der bei Designation
bestehende Time Value bei Verfall im sonstigen Ergebnis (OCI)
kumulativ erfasst ist. Bei Eintritt der abgesicherten Transaktion
erfolgt die Bilanzierung des kumulierten Zeitwerts in Überein
stimmung mit der Bilanzierung der Änderungen des beizulegen
den Zeitwerts des inneren Werts der Option (die ebenfalls im
sonstigen Ergebnis [OCI] kumulativ erfasst wurden). Im Rahmen
periodenbezogener Grundgeschäfte enthält der Standard zwei
Beispiele zur weiterführenden Präzisierung der Formulierung „auf
systematische und nachvollziehbare Weise“ (on a systematic
and rational basis) im Zusammenhang mit der Umgliederung der
kumulierten Zeitwertänderungen vom sonstigen Ergebnis (OCI)
in die GuV. Nach unserer Ansicht ist eine lineare Vorgehensweise
in den meisten Fällen angemessen.
Beispiel 30:
Absicherung des Erwerbs von Sachanlagen
(transaktionsbezogen)
Im ersten Quartal eines Jahres plant ein Fertigungsunternehmen,
eine neue Maschine für seinen Herstellungsprozess zu erwerben.
Die Lieferung der Maschine wird für das dritte Quartal erwartet.
Der Kaufpreis wird sich auf 5 Mio. schwedische Kronen (SEK)
belaufen. Da die funktionale Währung des Unternehmens die
norwegische Krone (NOK) ist, ist das Unternehmen bei dieser
erwarteten Transaktion einem Währungsrisiko ausgesetzt. Das
Unternehmen erwirbt eine Option zum Kauf (sog. Call-Option)
von 5 Mio. SEK, da es nur das Abwärtsrisiko absichern möchte.
Die Merkmale der Option entsprechen denen der erwarteten
Transaktion. Das Unternehmen designiert nur den inneren Wert
der Option in einem Cash Flow Hedge des hoch wahrscheinlich
eintretenden erwarteten Kaufs der Maschine. Zu Beginn der Siche
rungsbeziehung beträgt der Zeitwert der Option 30.000 NOK.
Nach dem Beginn der Sicherungsbeziehung beläuft sich der Zeit
wert der Option am Ende des ersten Quartals auf 16.000 NOK
und am Ende des zweiten Quartals auf 7.000 NOK.
Die Anwendung der Bilanzierungsvorschriften von IFRS 9 auf
den Zeitwert der Option führt zu der folgenden Veränderung im
sonstigen Ergebnis (OCI) und der Rücklage innerhalb des Eigen
kapitals, in der Beträge in Bezug auf den Zeitwert von Optionen
in Verbindung mit transaktionsbezogenen Grundgeschäften
kumulativ erfasst werden:
Alle Beträge in 1.000 NOK
Q 1
Rücklage zu Quartalsbeginn
–
Veränderung des Zeitwerts der Option
Anpassung des Buchwerts
(basis adjustment) der Maschine
Q 2
(14) (23)
(14) (9)
–
Q3
–
Rücklage zum Quartalsende
(14) (23)
Auswirkung auf das sonstige Ergebnis
(OCI) in der Berichtsperiode
(14) (9)
(7)
30
–
(7)
7
die am Ende der Laufzeit der Sicherungsbeziehung abzugrenzen
den Transaktionskosten (im Falle von transaktionsbezogenen
Grundgeschäften) null betragen.
Beispiel 31:
Absicherung des Zinsänderungsrisikos einer Anleihe
(periodenbezogen)
Ein Unternehmen begibt eine variabel verzinsliche Anleihe mit
einer Laufzeit von sieben Jahren und möchte sich gegen Erhöhun
gen des Zinsaufwands in den ersten zwei Jahren absichern.
Daher erwirbt das Unternehmen einen Zinscap mit einer Laufzeit
von zwei Jahren. Nur der innere Wert des Zinscaps wird in einem
Cash Flow Hedge als Sicherungsinstrument designiert.
Der Zeitwert beläuft sich zum Zeitpunkt der Designation auf
20.000 WE. Dieser Betrag wird linear über die Dauer der Siche
rungsbeziehung, also die ersten zwei Jahre, in die GuV umge
gliedert. Nach Beginn beläuft sich der Zeitwert der Option am
Ende des ersten Jahres auf 13.000 WE.
Die Anwendung der Bilanzierungsvorschriften von IFRS 9 auf den
Zeitwert der Option führt zu der folgenden Veränderung im
sonstigen Ergebnis (OCI) und der Rücklage innerhalb des Eigen
kapitals zur kumulativen Erfassung von Beträgen in Bezug auf
den Zeitwert von Optionen in Verbindung mit periodenbezoge
nen Grundgeschäften:
Alle Beträge in 1.000 WE
Rücklage zu Beginn des Jahres
Änderung des Zeitwerts der Option
Umgliederung des Zeitwerts bei Beginn
Rücklage zum Endes des Jahres
(OCI) in der Berichtsperiode
Auswirkung auf die GuV im Berichtsjahr
Jahr 1
–
Entsprechen die bewertungsrelevanten Parameter der Option
nicht denen des Grundgeschäfts, so ist der Zeitwert in Situationen,
in denen der angepasste Zeitwert den tatsächlichen Zeitwert
übersteigt, anders zu bilanzieren als in Situationen, in denen der
tatsächliche Zeitwert den angepassten Zeitwert übersteigt. Über
steigt der tatsächliche Zeitwert zu Beginn der Sicherungsbezie
hung den angepassten Zeitwert, so ist Folgendes zu bilanzieren:
Jahr 2
3
(7)
(13)
10
10
3
–
3
(3)
(10)
(10)
Die Bilanzierung des Zeitwerts von Optionen gälte auch für Kom
binationen von Optionen, z. B. die Absicherung einer hoch wahr
scheinlich eintretenden erwarteten Transaktion mit einem Zero-Cost
Collar. Wird nur der innere Wert designiert, würde die aus den
Änderungen des Zeitwerts der zwei Optionen resultierende Vola
tilität im sonstigen Ergebnis (OCI) erfasst. Bei Einsatz eines
Zero-Cost Collar würden die in der GuV zu erfassende Abschrei
bung (im Falle von periodenbezogenen Grundgeschäften) oder
76
In den vorstehenden Beispielen 30 und 31 wird unterstellt, dass
die bewertungsrelevanten Parameter (critical terms) der Option
denen des Grundgeschäfts entsprechen. In der Praxis ist dies
jedoch nicht immer der Fall. Die vorstehend beschriebene Bilanzierungsmethode für periodenbezogene und zeitpunktbezogene
Grundgeschäfte ist nur in dem Maße anwendbar, in dem sich der
Zeitwert auf das Grundgeschäft bezieht. Wenn die bewertungs
relevanten Parameter der Option von denjenigen des Grundge
schäfts abweichen, wäre eine zusätzliche Beurteilung vorzuneh
men. Zu diesem Zweck ist der tatsächliche Zeitwert mit dem einer
hypothetischen Option zu vergleichen, die die bewertungsrelevan
ten Parameter des Grundgeschäfts perfekt nachbildet (in IFRS 9
als angepasster Zeitwert [aligned time value] bezeichnet).
• Der angepasste Zeitwert zu Beginn der Sicherungsbeziehung
wird auf systematische und nachvollziehbare Weise erfolgs
wirksam über den Zeitraum, über den sich das Grundgeschäft
auf die GuV auswirkt, in die GuV abgeschrieben (bei einem
periodenbezogenen Grundgeschäft).
• Die Änderung des beizulegenden Zeitwerts des angepassten
Zeitwerts wird im sonstigen Ergebnis (OCI) erfasst.
• Die restliche Differenz zwischen der Änderung des beizulegen
den Zeitwerts des tatsächlichen Zeitwerts und des angepassten
Zeitwerts ist in der GuV zu erfassen.
Übersteigt der angepasste Zeitwert zu Beginn der Sicherungs
beziehung den tatsächlichen Zeitwert, so ist Folgendes zu
bilanzieren:
• Der tatsächliche Zeitwert zu Beginn der Sicherungsbeziehung
wird auf systematische und nachvollziehbare Weise über den
Zeitraum, über den sich das Grundgeschäft auf die GuV auswirkt,
aus dem sonstigen Ergebnis (OCI) in die GuV umgegliedert
(bei einem periodenbezogenen Grundgeschäft).
• Der niedrigere Wert aus der kumulativen Änderung des beizu
legenden Zeitwerts des tatsächlichen Zeitwerts und des ange
passten Zeitwerts wird im sonstigen Ergebnis (OCI) erfasst.
• Die restliche Differenz zwischen der Änderung des beizulegen
den Zeitwerts des tatsächlichen Zeitwerts und des angepassten
Zeitwerts ist in der GuV zu erfassen.
Für die in Beispiel 31 vorgestellte Absicherungsstrategie ergäbe
sich die folgende Bilanzierungsänderung:
Beispiel 32:
Absicherung des Zinsänderungsrisikos einer Anleihe (periodenbezogen)
Szenario 1:
Tatsächlicher Zeitwert ist höher als der angepasste Zeitwert
Szenario 2:
Tatsächlicher Zeitwert ist niedriger als der angepasste Zeitwert
Der tatsächliche Zeitwert beträgt zu Beginn der Sicherungs
beziehung 20.000 WE. Der angepasste Zeitwert beläuft sich zu
Beginn der Sicherungsbeziehung auf 15.000 WE.
Der tatsächliche Zeitwert beträgt zu Beginn der Sicherungs
beziehung 20.000 WE. Der angepasste Zeitwert liegt zu Beginn
der Sicherungsbeziehung bei 24.000 WE.
Jahr 1
Jahr 2
Änderung des tatsächlichen Zeitwerts
der Option
(10)
(10)
Änderung des angepassten Zeitwerts
der Option
(6)
(9)
Rücklage innerhalb des Eigenkapitals
zu Beginn des Berichtsjahres
–
1,5
Jahr 1 Jahr 2
Änderung des tatsächlichen Zeitwerts der Option
(8)
(12)
Änderung des angepassten Zeitwerts der Option
(14)
(10)
–
2
zu Beginn des Jahres
Änderung des Zeitwerts der Option
(auf der Basis des angepassten Zeitwerts)
(6)
(9)
Änderung des Zeitwerts der Option (auf
der Basis des niedrigeren Werts aus der
kumulativen Änderung des angepassten
Zeitwerts und des tatsächlichen Zeitwerts)
Abschreibung des Zeitwerts zu Beginn
(auf der Basis des angepassten Zeitwerts)
7,5
7,5
Abschreibung des Zeitwerts zu Beginn
(auf der Basis des tatsächlichen Zeitwerts)
zum Ende des Berichtsjahres
1,5
–
zum Ende des Berichtsjahres
2
–
(OCI) im Berichtsjahr
1,5
(1,5)
(OCI) im Berichtsjahr
2
(2)
(8)
(12)
10
10
In der GuV erfasste verbleibende Änderung
des (tatsächlichen) Zeitwerts
(4)
(1)
In der GuV erfasste verbleibende
Änderung des (tatsächlichen) Zeitwerts
–
–
(11,5)
(8,5)
(10)
(10)
Bei der vorstehenden Bilanzierung wird die Differenz zwischen dem
tatsächlichen und dem angepassten Zeitwert in Übereinstimmung
mit ihrer Designation als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeit
wert bewertetes derivatives Finanzinstrument behandelt.
Durch die Anwendung des sog. Lower-off-Tests auf die Bilanzierung
des Zeitwerts wird sichergestellt, dass das Unternehmen in der GuV
nicht mehr Aufwand erfasst, als tatsächlich angefallen ist (basie
rend auf dem Zeitwert zu Beginn der Sicherungsbeziehung).
7
IFRS 9 führt eine optionale Bilanzierungsmethode für die Terminkomponente
eines Terminkontrakts ein, die der Bilanzierung des Zeitwerts einer Option
ähnlich ist. Diese Methode findet dann
Anwendung, wenn nur die Kassa
komponente des Terminkontrakts als
Sicherungsinstrument designiert ist.
Eine ähnliche Bilanzierungsmethode ist
auf den Fremdwährungs-Basis-Spread
eines finanziellen Instruments anwendbar,
wenn dieser von der Designation als
Sicherungsinstrument ausgenommen ist.
IFRS 9 enthält keine präzise Definition des angepassten Zeit
werts. Es geht jedoch klar hervor, dass der angepasste Zeitwert
Bestandteil des Konzepts der Kosten der Absicherung ist. Übliche
Merkmale der Preisgestaltung wie beispielsweise Händlermargen
sind daher Teil des angepassten Zeitwerts einer Option. Das
spiegelt wider, dass sie Teil des beizulegenden Zeitwerts des
Finanzinstruments sind, dessen innerer Wert als Sicherungs
instrument designiert ist.
Dies unterscheidet sich vom Konzept des hypothetischen Derivats,
das zum Zweck der der Nachbildung der bewertungsrelevanten
Parameter des Grundgeschäfts verwendet wird. Daher können
Merkmale, die nur Bestandteile des Sicherungsinstruments, nicht
aber des Grundgeschäfts sind, nicht berücksichtigt werden. Diese
Begründung gilt jedoch nicht für die Bilanzierung der Kosten der
Absicherung. Die in Abschnitt 7.2.2 enthaltenen Ausführungen
zum Fremdwährungs-Basis-Spread (foreign currency basis spread)
verdeutlichen dies. Dieser Aufschlag kann nicht als Teil eines hypo
thetischen Derivats zur Nachbildung der bewertungsrelevanten
Parameter des Grundgeschäfts, aber als Kosten der Absicherung
betrachtet werden.
7.2 Terminkomponente von Termin
kontrakten und Fremdwährungs-BasisSpread bei Finanzinstrumenten
Nach IAS 39 steht es Unternehmen, die Devisenterminkontrakte
in Sicherungsbeziehungen verwenden, frei, das Instrument in
seiner Gesamtheit oder nur die Kassakomponente zu designieren.
Wird nur die Kassakomponente designiert, so werden die Termin
punkte (häufig auch als Terminkomponente oder Forward Points
bezeichnet) erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bilanziert.
Wird das gesamte Instrument designiert, so kann das Grundgeschäft
gem. IAS 39 zum Termin- oder zum Kassakurs bewertet werden.
Bei der Absicherung einer hoch wahrscheinlich eintretenden erwar
teten Transaktion (d. h. des Grundgeschäfts) würde diese bei
spielsweise bei ihrem Eintritt mit dem Terminkurs zum Zeitpunkt
der Designation bewertet. Dies wird häufig als Terminkursme
thode (forward rate method) bezeichnet. IAS 21 schreibt jedoch
vor, dass monetäre finanzielle Vermögenswerte und Verbindlich
keiten, deren Wert in einer Fremdwährung angegeben ist, zum
78
Kassakurs zu bewerten sind. Daher bietet die Terminkursmethode
keine Lösung für die Absicherung solcher monetärer Posten.
IFRS 9 enthält eine optionale Bilanzierungsmethode, die im Wesent
lichen mit der Bilanzierung des Zeitwerts von Optionen überein
stimmt und in den Fällen anwendbar ist, in denen nur die Kassa
komponente als Sicherungsinstrument designiert wird. Hierbei
handelt es sich jedoch nicht um eine generell festzulegende Rech
nungslegungsmethode, sondern um ein Wahlrecht, das für jede
einzelne Sicherungsbeziehung ausübbar ist.
Wird nur die Kassakomponente designiert, so wird die Änderung
des beizulegenden Zeitwerts der (tatsächlichen) Terminkompo
nente im sonstigen Ergebnis (OCI) erfasst und in einer separaten
Eigenkapitalkomponente kumuliert. Die zu Beginn bestehende
(angepasste) Terminkomponente wird auf nachvollziehbare Weise
in die GuV umgegliedert. Im Zeitverlauf eintretende Schwankun
gen des beizulegenden Zeitwerts der Terminkomponente werden
bei Anwendung der vorstehenden Bilanzierungsmethode nur Aus
wirkungen auf das sonstige Ergebnis (OCI) haben, wohingegen
der in der GuV erfasste Betrag konstant bleibt.
Beispiel 33:
Funding Swaps – ausschließliche Designation des Kassakursrisikos
Eine Bank, deren funktionale Währung der Singapur-Dollar (SGD) ist, nimmt finanzielle Mittel auf, indem sie ein auf japanische Yen (JPY)
lautendes festverzinsliches Darlehen mit einer Laufzeit von zwei Jahren abschließt. Die Bank rechnet die auf JPY lautenden Finanz
mittel in ihre funktionale Währung um und verleiht diese in Form eines auf SGD lautenden festverzinslichen Darlehens mit einer Lauf
zeit von zwei Jahren. Zur Absicherung des SGD/JPY-Währungsrisikos schließt die Bank einen Devisenterminkontrakt über den Kauf
von JPY gegen SGD nach Ablauf von zwei Jahren. Der beizulegende Zeitwert der Terminkomponente beläuft sich zu Beginn der Siche
rungsbeziehung auf 20.000 SGD und am Ende des ersten Jahres auf 13.000 SGD.
Aus ökonomischer Sicht hat die Bank damit das Währungsrisiko abgesichert und die Zinsmarge für den gesamten Zweijahreszeitraum
festgeschrieben. Aus ökonomischer Perspektive stellen die Terminpunkte die Differenz zwischen den Zinssätzen der jeweiligen Wäh
rungen dar. Die zu Beginn bestehende Terminkomponente wird somit als ein Bestandteil der Zinsmarge betrachtet (siehe unsere
Ausführungen in Abschnitt 7.2.2).
Die Anwendung der Bilanzierungsvorschriften von IFRS 9 auf die Terminkomponente des Terminkontrakts führt zur folgenden Ver
änderung im sonstigen Ergebnis (OCI) und in der Rücklage für Sicherungsgeschäfte:
Alle Beträge in 1.000 SGD
Rücklage innerhalb des Eigenkapitals zu Beginn des Berichtsjahres
Jahr 1
Jahr 2
–
3
Änderung des beizulegenden Zeitwerts der Terminkomponente
(7) (13)
Amortisation der Terminkomponente zu Beginn
10
10
Rücklage innerhalb des Eigenkapitals zum Ende des Berichtsjahres
3
–
Auswirkung auf das sonstige Ergebnis (OCI) im Berichtsjahr
3
(3)
(10) (10)
Die Bank würde die Amortisation der Terminkomponente sowie die Zinserträge aus dem Darlehen und die Zinsaufwendungen aus der
Kreditaufnahme in der GuV innerhalb der Zinsmarge erfassen und die wirtschaftlich festgeschriebene Zinsmarge in der Transaktions
währung SGD ausweisen.
7
7.2.2 Fremdwährungs-Basis-Spread
IFRS 9 führt außerdem eine neue bilanzielle Behandlung für Fremd
währungs-Basis-Spreads ein. Beim Fremdwährungs-Basis-Spread –
ein Phänomen, das während der Finanzkrise besonders an Bedeu
tung gewann – handelt es sich um einen in ein Finanzinstrument
eingebetteten Aufschlag, der z. B. Länder- und Liquiditätsrisiken
vergütet. Dieser Risikoaufschlag kommt nur bei Transaktionen
zum Tragen, in deren Rahmen Fremdwährungen zu einem fest
gelegten zukünftigen Zeitpunkt getauscht werden (z. B. Devisen
terminkontrakte oder Zins-Währungs-Swaps).
In der Vergangenheit entsprach die Differenz zwischen dem Kassaund dem Terminkurs von Devisenterminkontrakten und ZinsWährungs-Swaps üblicherweise der Differenz zwischen den Zins
sätzen der jeweiligen Fremdwährungen. Die Basis-Spreads stiegen
nach der Finanzkrise und der anschließenden Staatsschulden
krise jedoch erheblich und entwickelten sich zu einem wesent
lichen und volatilen Bestandteil des Preises langfristiger Termin
kontrakte und Zins-Währungs-Swaps.
Der Standard führt den Fremdwährungs-Basis-Spread als Beispiel
für eine Komponente an, die nur im Sicherungsinstrument, nicht
aber in einem Grundgeschäft, das nur eine Währung umfasst, vor
handen ist. Dies würde selbst dann zu einer gewissen Ineffektivität
führen, wenn zur Messung der Ineffektivität ein hypothetisches
Derivat herangezogen würde (siehe hierzu unsere Ausführungen
in Kapitel 6.4.2).
Wird im Rahmen eines Sicherungsgeschäfts ein Devisentermin
kontrakt oder ein Zins-Währungs-Swap eingesetzt, so stellt der
Fremdwährungs-Basis-Spread unvermeidbare „Kosten“ des Siche
rungsinstruments dar. Im Zuge seiner Beratungen, die der Ver
öffentlichung des finalen Standards vorausgingen, entschied
das Board, dass Fremdwährungs-Basis-Spreads als „Kosten der
Absicherung“ zu behandeln sind. Die Kosten der Absicherung sind
zum selben Zeitpunkt in der GuV zu erfassen wie das gesicherte
Grundgeschäft. Das Board beschloss daher, die Vorschriften für
die Bilanzierung von Kosten der Absicherung analog zur Vor
gehensweise bei Terminkomponenten von Terminkontrakten auf
Fremdwährungs-Basis-Spreads zu erweitern. Dies bedeutet,
dass Unternehmen den Fremdwährungs-Basis-Spread bei der
Designation eines Sicherungsinstruments abtrennen und auf die
gleiche Weise wie die Terminkomponente eines Terminzinssatzes
gesondert bilanzieren können (siehe hierzu unsere Ausführun-
80
gen in Abschnitt 7.2.1). Designiert das Unternehmen jedoch das
gesamte Sicherungsinstrument, so würden Änderungen des
beizulegenden Zeitwerts aufgrund von Änderungen des Fremdwährungs-Basis-Spreads zu einer gewissen Ineffektivität führen.
7.3 Eigenverbrauchsverträge
(own use contracts)
Gemäß IAS 39 bilanzierte Verträge umfassen Verträge über den
Kauf oder Verkauf nichtfinanzieller Posten, die in bar beglichen
werden können, als ob es sich hierbei um Finanzinstrumente han
delte (d. h., sie haben ihrem wirtschaftlichen Gehalt nach eine
Ähnlichkeit mit Finanzderivaten). Viele Kauf- und Absatzverträge
für Rohstoffe (commodity contracts) erfüllen die Kriterien für
einen Nettoausgleich in bar, da bestimmte Rohstoffe jederzeit in
Zahlungsmittel umgewandelt werden können. Solche Verträge
sind jedoch vom Anwendungsbereich des IAS 39 ausgeschlossen,
wenn sie zum Zwecke des Empfangs oder der Lieferung eines
nichtfinanziellen Postens gemäß dem erwarteten Einkaufs-, Ver
kaufs- oder Nutzungsbedarf des Unternehmens geschlossen
wurden und in diesem Sinne weiter gehalten werden. Dies wird
im Allgemeinen als Eigenverbrauchsausnahme (own use scope
exception) vom Anwendungsbereich des IAS 39 bezeichnet.
Eigenverbrauchsverträge werden wie übliche Absatz- oder Kauf
verträge (d. h. wie schwebende Geschäfte) bilanziert – vor dem
Hintergrund, dass Änderungen des beizulegenden Zeitwerts des
Vertrags irrelevant sind, da der Vertrag für den Eigenverbrauch
des Unternehmens bestimmt ist. In bestimmten Branchen schließen
Unternehmen jedoch Eigenverbrauchsverträge und ähnliche
Derivate zum Zwecke des Risikomanagements ab und verwalten
diese Verträge gemeinsam. In einem solchen Fall führt die Bilan
zierung von Eigenverbrauchsverträgen zu einer Rechnungslegungs
inkongruenz, da die Änderung des beizulegenden Zeitwerts der
derivativen Posten für Zwecke des Risikomanagements nicht mit
den Änderungen des beizulegenden Zeitwerts der Eigenverbrauchs
verträge ausgeglichen werden kann.
Um diese Inkongruenz zu beseitigen, könnte das Unternehmen
die Vorschriften zur Sicherungsbilanzierung anwenden, indem
es einen Eigenverbrauchsvertrag als Grundgeschäft in einer
Fair-Value-Hedge-Beziehung designiert. Die Bilanzierung einer
Sicherungsbeziehung ist unter diesen Umständen jedoch mit einem
hohen Verwaltungsaufwand verbunden. Des Weiteren schließen
Unternehmen eine große Anzahl von Rohstoffkontrakten ab, die
sich möglicherweise teilweise gegenseitig ausgleichen. Ein Unter
nehmen wird daher üblicherweise eine Absicherung auf Nettobasis
vornehmen.
Beispiel 34:
Verarbeitung und Verkauf von Sojabohnen und
Sonnenblumen
Ein Unternehmen ist im Bereich Beschaffung, Transport, Lage
rung, Verarbeitung und Handel mit Sojabohnen und Sonnenblu
mensamen tätig. Die Produktionsinputs und -outputs sind land
wirtschaftliche Rohstoffe, die auf liquiden Märkten gehandelt
werden. Das Unternehmen verfügt über einen Geschäftsbereich
Handel und einen Geschäftsbereich Verarbeitung, die operativ
voneinander getrennt sind. Es analysiert und überwacht seine
Netto-Rohstoffrisikoposition, die Vorräte, physisch erfüllte Ter
minkauf- und -verkaufskontrakte sowie börsengehandelte Ter
minkontrakte und Optionen umfasst. Das Ziel besteht darin, die
Netto-Fair-Value-Risikoposition bei nahezu null zu halten.
Nach IAS 39 müssen physisch erfüllte Terminkontrakte aus dem
Verarbeitungsgeschäft als Eigenverbrauchsverträge bilanziert
werden. Alle anderen Kontrakte sind dagegen erfolgswirksam
zum beizulegenden Zeitwert zu bilanzieren. Die hieraus resultie
rende Rechnungslegungsinkongruenz spiegelt jedoch nicht wider,
auf welche Art und Weise das Unternehmen das Fair-Value-
Gesamtrisiko dieser Kontrakte steuert.
Durch eine Folgeänderung an IAS 39 führte das IASB eine Fair-ValueOption für Eigenverbrauchsverträge ein. Zu Beginn der Laufzeit
eines Vertrags kann ein Unternehmen die unwiderrufliche Entschei
dung treffen, einen Eigenverbrauchskontrakt erfolgswirksam zum
beizulegenden Zeitwert (Fair-Value-Option) zu bewerten. Diese
Wahl ist jedoch nur zulässig, wenn dadurch eine Rechnungslegungs
inkongruenz beseitigt oder wesentlich vermindert wird.
Bei ihrem Übergang zu IFRS 9 können Unternehmen die Fair-ValueOption auf ähnliche Arten von (bereits bestehenden) Eigen
verbrauchsverträgen auf „Alles-oder-nichts“-Basis anwenden.
Eine an IAS 39 vorgenommene Folgeänderung
führt eine Fair-Value-Option für Eigenverbrauchsverträge ein. Unternehmen können die
Fair-Value-Option auf ähnliche Arten von
bestehenden Eigenverbrauchsverträgen auf
„Alles-oder-nichts“-Basis anwenden.
Unsere Sichtweise
Vor allem im Energie- und Versorgungssektor schließen Unter
nehmen mitunter langfristige Eigenverbrauchsverträge (mit
Laufzeiten von bis zu 15 Jahren) ab. Das Geschäftsmodell
dieser Unternehmen sieht häufig vor, dass diese Verträge
zusammen mit anderen Verträgen auf Fair-Value-Basis verwal
tet werden. Oftmals sind jedoch keine Derivate mit so langen
Laufzeiten vorhanden. Zudem kann es schwierig sein, den bei
zulegenden Zeitwert von bereits länger laufenden Verträgen
zu bestimmen. Ein auf dem beizulegenden Zeitwert basieren
der Managementansatz dürfte somit nur für den Zeitraum
Anwendung finden, für den Derivate verfügbar sind. Die FairValue-Option kann jedoch nur zu Beginn der Laufzeit des
Eigenverbrauchsvertrags in Anspruch genommen werden. Sie
ist also vor allem für Unternehmen geeignet, die eine auf dem
beizulegenden Zeitwert basierende Risikomanagementstrategie
für Verträge in ihrer Gesamtheit verfolgen, was in der Regel
eher auf Eigenverbrauchsverträge mit einer kürzeren Laufzeit
zutrifft.
8
8 Darstellung
8.1 Absicherung von Zahlungsströmen
(Cash Flow Hedge)
Wird die Bilanzierung der Absicherung von Zahlungsströmen
(Cash Flow Hedge Accounting) prospektiv beendet, so muss der
im sonstigen Ergebnis (OCI) kumuliert erfasste Betrag
Das grundlegende Konzept für die fortlaufende bilanzielle Dar
stellung von Cash Flow Hedges ändert sich gegenüber IAS 39
nicht. Unternehmen würden den niedrigeren Wert aus dem kumu
lierten Gewinn oder Verlust aus dem Sicherungsinstrument und
der kumulierten Änderung des beizulegenden Zeitwerts des
Grundgeschäfts weiterhin in der Rücklage für Sicherungsgeschäfte
(d. h. im Eigenkapital, nun im Standard als Cash-Flow-HedgeRücklage bezeichnet) erfassen. Dieser sog. Lower-off-Test stellt im
Wesentlichen sicher, dass ein Unternehmen gemäß dem Rahmen
konzept des IASB keinen Vermögenswert und keine Verbindlich
keit erfasst, der bzw. die nicht existiert.
• im kumulierten sonstigen Ergebnis (OCI) verbleiben, wenn
mit dem Eintritt der abgesicherten künftigen Zahlungsströme
weiterhin gerechnet wird:
Wie der in der Rücklage für Sicherungsgeschäfte kumulierte Betrag
fortlaufend bilanziell abzubilden ist, ist in IFRS 9 strenger gere
gelt als in IAS 39. Die Bilanzierung richtet sich dabei nach der Art
des zugrunde liegenden Grundgeschäfts:
• Führt die abgesicherte Transaktion anschließend zum Ansatz
eines nichtfinanziellen Postens, so wird der im Eigenkapital
kumuliert erfasste Betrag von der separaten Eigenkapitalkom
ponente umgegliedert und bei den anfänglichen Kosten oder
beim sonstigen Buchwert des abgesicherten Vermögenswerts
oder der abgesicherten Verbindlichkeit berücksichtigt. Dieser
Buchungsvorgang, manchmal auch als Basis Adjustment
bezeichnet, hat keine Auswirkung auf das sonstige Ergebnis (OCI)
in der Berichtsperiode, da es kein Reclassification Adjustment
im Sinne von IAS 1 darstellt.
• Die vorstehend erläuterte Bilanzierungsmethode ist auch auf
Fälle anwendbar, in denen die abgesicherte erwartete Trans
aktion bezüglich eines nichtfinanziellen Vermögenswerts oder
einer nichtfinanziellen Verbindlichkeit anschließend zu einer
festen Verpflichtung führt, für die die Absicherung des beizule
genden Zeitwerts angewendet wird.
• sofort als Reclassification Adjustment im Sinne von IAS 1 in die
GuV umgebucht werden, wenn nicht länger mit dem Eintritt der
abgesicherten künftigen Zahlungsströme gerechnet wird.
Nach prospektiver Beendigung der Sicherungsbilanzierung ist
ein eventuell im kumulierten sonstigen Ergebnis (OCI) verbliebe
ner Betrag bei Eintritt der abgesicherten Zahlungsströme ent
sprechend der Art der zugrunde liegenden Transaktion (wie oben
beschrieben) zu bilanzieren.
Im Gegensatz dazu räumt IAS 39 Unternehmen, die eine erwar
tete Transaktion absichern, die anschließend zum Ansatz eines
nichtfinanziellen Postens führt, ein Bilanzierungswahlrecht ein.
Danach steht es ihnen frei zu entscheiden, ob sie den im Eigen
kapital kumulativ erfassten Betrag als Basis Adjustment oder als
Reclassification Adjustment bilanzieren wollen.
IFRS 9 führt außerdem „Perioden, in denen Zinserträge oder Zins
aufwendungen erfasst werden“, als Beispiel für Perioden an, in
denen der in der Rücklage für Sicherungsgeschäfte kumulierte
Betrag in die GuV umgegliedert werden müsste. Damit wird klar
gestellt, dass Unternehmen die Nettozahlung für einen Zinsswap
nicht einfach in der GuV erfassen können, sondern diese als
Reclassification Adjustment zwischen sonstigem Ergebnis (OCI)
und der GuV ausweisen müssen.
• Bei allen anderen Cash Flow Hedges wird der im Eigenkapital
kumuliert erfasste Betrag in der Periode oder den Perioden,
in der bzw. denen sich die abgesicherten Zahlungsströme auf
die GuV auswirken, als Reclassification Adjustment im Sinne
von IAS 1 in die GuV umgegliedert. Dieser Buchungsvorgang
hat Auswirkungen auf das sonstige Ergebnis (OCI) in der
Berichtsperiode.
8
Darstellung
8.2 Absicherung des beizulegenden
Zeitwerts (Fair Value Hedge)
IFRS 9 ändert nicht die Art der bilanziellen Darstellung von Fair
Value Hedges. Unternehmen werden den Gewinn oder Verlust
aus dem Sicherungsinstrument weiterhin in der GuV erfassen und
den Buchwert des Grundgeschäfts um den Gewinn oder Verlust
aus dem Sicherungsgeschäft anpassen, wobei der Anpassungs
betrag in der GuV zu erfassen ist. Die Absicherung von Eigenkapi
talinstrumenten, bezüglich derer das Unternehmen die Wahl
getroffen hat, die Änderungen des beizulegenden Zeitwerts im
sonstigen Ergebnis (OCI) auszuweisen, ist jedoch auf andere Art
und Weise zu bilanzieren (siehe hierzu unsere Ausführungen in
Kapitel 3.2).
8.3 Absicherung von Gruppen von Posten
(Portfolios)
8.3.1 Absicherung von Zahlungsströmen (Cash Flow Hedges)
Wird in einem Cash Flow Hedge eine Gruppe von Posten als gesi
chertes Grundgeschäft designiert, richtet sich die Darstellung
der damit verbundenen Gewinne oder Verluste aus dem Siche
rungsgeschäft in der GuV nach der Art der Position.
84
Art der Position
Betroffene Posten in der GuV
Darstellung in der GuV
Bruttoposition
Ein PostenDer Betrag, der vom Eigenkapital in die GuV umgebucht wird,
muss im selben Posten ausgewiesen werden wie die zugrunde
liegende abgesicherte Transaktion.
Mehrere PostenDer Betrag, der vom Eigenkapital in die GuV umgebucht wird,
muss auf systematische und nachvollziehbare Weise den Pos
ten zugeordnet werden, die von den Grundgeschäften beein
flusst werden.
Nettoposition
Mehrere PostenDer Betrag, der vom Eigenkapital in die GuV umgegliedert
wird, muss in einem gesonderten Posten ausgewiesen werden.
Hierbei ist zu beachten, dass die Absicherung von Zahlungs
strömen auf der Basis der Nettoposition auf die Absicherung von
Fremdwährungsrisiken beschränkt ist (siehe hierzu unsere
Erläuterungen in Kapitel 3.6.3).
Dieses Kriterium erscheint auf den ersten Blick wenig reizvoll, da
die Darstellung der abgesicherten Transaktionen nicht den Effekt
der Sicherungsbilanzierung darauf abbildet. Dies ist jedoch der
Tatsache geschuldet, dass das Board die Befürchtung hegte,
dass die Bruttoberechnung des Gewinns oder Verlusts aus dem
Sicherungsgeschäft zur Erfassung nicht existierender Gewinne
oder Verluste in der GuV führen würde, was im Widerspruch zum
Rahmenkonzept (Conceptual Framework for Financial Reporting)
stünde.
8.3.2 Absicherung des beizulegenden Zeitwerts
(Fair Value Hedge)
Bei der Absicherung des beizulegenden Zeitwerts von Gruppen
von Posten mit sich gegenseitig kompensierenden Risikopositionen
(d. h. Absicherung einer Nettoposition) müssten Unternehmen
die Gewinne oder Verluste aus dem Sicherungsgeschäft in einem
gesonderten Posten in der GuV ausweisen, um zu vermeiden,
dass der Bruttobetrag des Gewinns oder Verlusts aus einem einzi
gen Sicherungsinstrument in mehreren Posten erfasst wird.
Die Darstellung in der Bilanz ist insoweit anders, als die einzelnen
Posten der Gruppe getrennt voneinander um die Änderung des
beizulegenden Zeitwerts, die aus Änderungen des abgesicherten
Risikos resultiert, angepasst werden.
9
9 Angabepflichten
Die neuen Angabepflichten sehen eine sehr viel
detailliertere qualitative Beschreibung der
Risikomanagementstrategie des Unternehmens
vor, wenn das Unternehmen die Vorschriften zur
Sicherungsbilanzierung anwendet.
9.1 Hintergrund und allgemeine
Vorschriften
Die Vorschriften zu Angabepflichten bei Anwendung der Regelun
gen zur Sicherungsbilanzierung sind in IFRS 7 enthalten. Diese
Pflichten wurden aufgrund der neuen Vorschriften zur Sicherungs
bilanzierung geändert.
Viele interessierte Parteien, insbesondere Abschlussadressaten,
haben um verbesserte Angaben zur Verknüpfung der Risiko
managementaktivitäten eines Unternehmens und der bilanziellen
Abbildung ebendieser im Rahmen der Sicherungsbilanzierung
gebeten. Um diese Verknüpfung herstellen zu können, muss ein
Verständnis der Risikomanagementstrategie des Unternehmens
vorliegen. Das IASB hat daher eine neue Vorschrift eingeführt,
die jedoch nur bei Anwendung der Vorschriften zur Sicherungs
bilanzierung eine sehr viel detailliertere qualitative Beschreibung
der Risikomanagementstrategie des Unternehmens verlangt.
Die neuen Offenlegungsvorschriften zielen auf die Vermittlung
der folgenden Informationen:
• Beschreibung der Risikomanagementstrategie und Darstellung,
wie diese angewendet wird
• Beschreibung, wie sich die Risikomanagementaktivitäten auf
die Höhe, den zeitlichen Anfall und die Unsicherheit der künfti
gen Zahlungsströme auswirken können
• Beschreibung der Auswirkungen der Sicherungsbilanzierung
auf die Bilanz, die Gesamtergebnisrechnung und die Eigenkapi
talveränderungsrechnung des Unternehmens
Um das in dem geplanten Modell vorgesehene Ziel bezüglich der
Angabepflichten zu erfüllen, muss das Unternehmen bestimmen,
welcher Detaillierungsgrad dafür erforderlich ist, wie stark ver
schiedene Aspekte der Pflichtangaben hervorgehoben werden
sollen, in welchem Umfang es angemessen ist, Posten zusammen
zufassen, und ob zusätzliche Informationen dafür erforderlich sind.
Die geforderten Angaben zur Sicherungsbilanzierung sind ent
weder in einem eigenen Teilabschnitt des Anhangs oder in einem
separaten Teil des Abschlusses darzustellen. Ein Unternehmen
kann Informationen auch mittels eines Querverweises vom Abschluss
zu einem anderen Bericht, wie beispielsweise einem Risikobe
richt, einfügen, vorausgesetzt, diese Informationen werden
den Abschlussadressaten zu den gleichen Bedingungen und zur
gleichen Zeit wie der Abschluss zugänglich gemacht.
Das IASB hat klargestellt, dass die betroffenen Unternehmen
ihre Risikomanagementaktivitäten unmissverständlich erläutern
müssen. Die Erläuterungen sollten speziell auf die Gegebenheiten
des Unternehmens zugeschnitten sein und keine allgemeinen Aus
sagen oder vorformulierten Textbausteine enthalten.
9.2 Risikomanagementstrategie
Die Risikomanagementstrategie muss für jede Risikoart beschrie
ben werden. Diese Beschreibung muss Informationen darüber
enthalten, wie jedes einzelne Risiko entsteht und wie und in wel
chem Umfang dieses Risiko gesteuert wird. Darüber hinaus muss
das Unternehmen darüber Auskunft geben, ob es nur einen Teil
des Risikos – z. B. eine Komponente des Nominalbetrags oder aus
gewählte vertragliche Zahlungsströme – absichert. Um diesen
Anforderungen gerecht zu werden, hat ein Unternehmen Folgen
des anzugeben:
• Beschreibung der Sicherungsinstrumente und wie sie zur
Absicherung des Risikos eingesetzt werden
• Erläuterung, warum das Unternehmen der Auffassung ist, dass
zwischen dem Grundgeschäft und dem Sicherungsinstrument
ein ökonomischer Zusammenhang besteht
• Erläuterung, wie das Absicherungsverhältnis (hedge ratio)
ermittelt wird
• Darstellung der erwarteten Ursachen für Ineffektivität
Wird nur eine Risikokomponente abgesichert, muss das Unter
nehmen zudem Auskunft darüber geben, wie es die Komponente
bestimmt hat und wie sich die Komponente zum gesamten Grund
geschäft verhält. Nach unserer Ansicht würde dies auch eine
Erläuterung darüber beinhalten, ob die Risikokomponente ver
traglich festgelegt ist und, falls dies nicht der Fall ist, wie das
Unternehmen bestimmt hat, dass die nicht vertraglich festgelegte
Risikokomponente eigenständig identifizierbar und zuverlässig
bewertbar ist.
9
Angabepflichten
Beispiel 35:
Beispielhafte Angaben zur Risikomanagementstrategie in Bezug auf das Rohstoffpreisrisiko
Kaffeepreisrisiko
Das größte Marktrisiko besteht für die Alpha-Beta-Coffee-Gruppe („die Gruppe“) in Schwankungen des Kaffeepreises. Die Gruppe
bezieht von verschiedenen Lieferanten in Südamerika Arabica-Kaffee. Sie schließt mit ihren Lieferanten langfristige Verträge
(mit Laufzeiten zwischen einem und drei Jahren) ab. In diesen Verträgen ist festgelegt, dass der künftige Kaffeepreis an den USDBenchmark-Preis für Arabica-Kaffee gekoppelt ist und um die Kosten für den Transport, die wiederum an den Dieselpreis gekop
pelt sind, sowie um einen Qualitätskoeffizienten, der einmal jährlich für jede Ernteperiode neu festgesetzt wird, angepasst wird. Zur
Sicherung der benötigten Kaffeemenge werden die Lieferverträge stets mindestens ein Jahr vor der Ernte abgeschlossen (oder
verlängert).
Die Gruppe erstellt Prognosen der monatlichen Menge des erwarteten Kaffeeabsatzes für einen Zeitraum von 18 Monaten und
steuert das Kaffeepreisrisiko auf rollierender 12-Monats-Basis. Zu diesem Zweck schließt sie Terminkontrakte über den ArabicaBenchmark-Preis ab und designiert die Terminkontrakte als Sicherungsinstrumente in einem Cash Flow Hedge der auf dem USDBenchmark-Preis für Arabica-Kaffee basierenden Risikokomponente ihrer erwarteten Kaffeekäufe. Bei einigen dieser Transaktionen
handelt es sich um vertraglich festgelegte Mindestabnahmemengen und bei einigen um sehr wahrscheinlich eintretende erwartete
Transaktionen (d. h. Mengen, die über den Mindestabnahmemengen liegen, oder Perioden, für die noch kein Vertrag abgeschlossen
wurde). Das zugrunde liegende Risiko der Kaffee-Terminkontrakte ist mit dem der abgesicherten Risikokomponente (also dem
USD-Benchmark-Preis für Arabica-Kaffee) identisch. Die Gruppe hat daher für sämtliche Sicherungsbeziehungen ein Absicherungs
verhältnis von 1 : 1 festgelegt. Da die auf dem USD-Benchmark-Preis für Arabica-Kaffee basierende Risikokomponente in ihren
Kaufverträgen vertraglich festgelegt ist, ist die Gruppe der Auffassung, dass die Risikokomponente auf der Basis des Preises von
Kaffee-Futures eigenständig identifizierbar und verlässlich bewertbar ist.
Die Gruppe sichert nicht das Risiko von Schwankungen des Kaffee-Einkaufspreises ab, das aus der jährlichen Neufestsetzung des
Qualitätskoeffizienten resultiert, da die Absicherung dieses Risikos höchst individualisierte Finanzinstrumente erforderlich machen
würde, die nach Ansicht der Gruppe ökonomisch nicht zweckmäßig wären. Das Risiko von Schwankungen des Kaffee-Einkaufs
preises, das aus der Koppelung der Transportkosten an den Preis für Diesel resultiert, ist bereits im allgemeinen Risikomanagement
der L
ogistikkosten, in dem die Risiken aus den verschiedenen Logistikprozessen der Gruppe zusammengefasst werden, berücksich
tigt (siehe hierzu unsere Erläuterungen in Kapitel „XYZ“ dieses Berichts).
Die Gruppe hat die auf dem USD-Benchmark-Preis für Arabica-Kaffee basierende Risikokomponente, die sie als Grundgeschäft
esigniert, auf der Grundlage der in ihren Kaffeelieferverträgen enthaltenen Preisberechnungsformel ermittelt (siehe unsere vor
d
stehenden Ausführungen). Diese Benchmarkkomponente ist die wichtigste Komponente bei der Preisberechnung. Der Qualitäts
koeffizient hängt von der jeweiligen Ernte in der Region ab, aus der die Gruppe ihren Kaffee bezieht. Menge und Qualität der Ernte
sind wiederum im Wesentlichen von den Wetterverhältnissen abhängig, wobei auch Schädlinge und Pflanzenkrankheiten die Ernte
beeinträchtigen können. In den letzten zehn Ernteperioden lag der Qualitätskoeffizient zwischen 0,02 und 0,27 USD pro Pfund. Für
nähere Informationen zu den Auswirkungen der Koppelung an den Dieselpreis verweisen wir auf das Kapitel „Steuerung der Logistik
kosten“ im Risikomanagementbericht dieses Geschäftsberichts.
Weitere Erläuterungen zur Risikosteuerung durch die Gruppe sowie zum Umfang, in dem die Gruppe Risiken absichert, zu den
verwendeten Sicherungsinstrumenten und zu den Ursachen für Ineffektivität sind ebenfalls im Risikomanagementbericht zu finden
(siehe Kapitel „Steuerung des Rohstoffpreisrisikos“).
88
Die Angaben zur Risikomanagementstrategie sind ein wichtiges
Element des neuen Modells zur bilanziellen Abbildung von Siche
rungsbeziehungen, da sie einen Zusammenhang zwischen den
Risikomanagementaktivitäten des Unternehmens und deren Aus
wirkungen auf den Abschluss des Unternehmens herstellen. In
den Anhangangaben sollte außerdem erläutert werden, welche
wichtigen Ermessensentscheidungen das Unternehmen bei der
Anwendung des neuen Modells zur Abbildung von Sicherungsbe
ziehungen getroffen hat (z. B. bei der Bestimmung, ob zwischen
dem Grundgeschäft und dem Sicherungsinstrument ein wirtschaft
licher Zusammenhang besteht, bei der Festlegung des Absiche
rungsverhältnisses [hedge ratio] und bei der Identifizierung der
Risikokomponenten, um nur einige zu nennen).
Die Angaben müssen nach Art des Risikos, nicht nach Art der
Sicherungsbeziehung (z. B. Cash Flow Hedge oder Fair Value
Hedge) erfolgen. Hierdurch sollen die Abschlussadressaten in die
Lage versetzt werden, ein besseres Verständnis der Sicherungs
aktivitäten und deren Auswirkungen auf den Jahresabschluss
zu erlangen.
9.3 Höhe, zeitlicher Anfall und Unsicherheit der künftigen Zahlungsströme
Ergänzend zu den Erläuterungen zur Strategie müssen Unterneh
men außerdem die „Bedingungen und Konditionen der Sicherungs
instrumente und ihre Auswirkungen auf die Höhe, den zeitlichen
Anfall und die Unsicherheit der künftigen Zahlungsströme“ darle
gen. Im Detail muss ein Unternehmen aufgegliedert nach Risiko
kategorie Folgendes veröffentlichen:
• zeitliches Profil des Nominalbetrags des Sicherungsinstruments
• ggf. den durchschnittlichen Preis oder Zinssatz des Sicherungs
instruments (z. B. Ausübungspreis oder Terminzinssatz)
Ein Unternehmen hat außerdem eine Beschreibung der Ursachen
der Ineffektivität anzugeben, die sich während des Absicherungs
zeitraums voraussichtlich auf die Sicherungsbeziehung auswirkt.
Zudem hat es die Liste der aufgeführten Ursachen der Ineffektivi
tät zu aktualisieren, wenn während der Laufzeit der Sicherungs
beziehung neue Ursachen entstehen.
Hat ein Unternehmen erwartete Transaktionen zuvor als Grund
geschäfte in einem Cash Flow Hedge designiert und wird mit de
ren Eintritt nicht länger gerechnet, so müssen dieser Umstand
und eine Beschreibung der erwarteten Transaktion ebenfalls an
gegeben werden.
Beispiel 36:
Beispielhafte Angaben zur Laufzeit, zum Nominalbetrag und zum Durchschnittspreis von Terminkontrakten für Kaffee
Zum 31. Dezember 20x0 hält die Alpha-Beta-Coffee-Gruppe zur Absicherung ihrer Kaffeeeinkäufe in den nächsten zwölf Monaten folgende
Terminkontrakte für Kaffee:
Fälligkeitsmonat
Nominalbetrag (in 1.000 Pfund)
Durchschnittlicher abgesicherter Kurs
(in US-Cent pro Pfund)
Jan. Feb. MärzApr. Mai
… Dez. Gesamt
1.275
1.425
1.350
1.312
1.350
…
1.200
16.275
122
125
128
133
135
…
139
133
9
Angabepflichten
Bei Unternehmen, die einen dynamischen Absicherungsprozess
verfolgen, bei dem sich sowohl der Betrag des Grundgeschäfts als
auch derjenige des Sicherungsinstruments häufig ändern, wären
Angaben zum Profil der Nominalbeträge von Sicherungsinstrumen
ten und ihren Durchschnittspreisen gemäß IFRS 7 Tz. 23B wenig
aussagekräftig.
Unternehmen mit dynamischen Absicherungsprozessen sind daher
von diesen Angabepflichten ausgenommen. Diese Unternehmen
haben stattdessen Folgendes anzugeben:
• eine Beschreibung der optimalen Risikomanagementstrategie
für solche dynamischen Sicherungsbeziehungen
• eine Beschreibung, wie das Unternehmen diese optimale Stra
tegie durch die Anwendung der Sicherungsbilanzierung und die
Designation ebendieser Sicherungsbeziehungen abbildet
• Angaben darüber, wie häufig diese Sicherungsbeziehungen im
Rahmen des Absicherungsprozesses des Unternehmens been
det und wieder aufgenommen werden
Ist das Volumen der Sicherungsbeziehungen (das Bestandteil der
in Kapitel 9.4 beschriebenen Angaben ist) zum Berichtsstichtag
nicht repräsentativ für das übliche abgesicherte Volumen während der Berichtsperiode, so hat das Unternehmen diese Tatsache
anzugeben und zu erläutern, warum das Unternehmen der An
sicht ist, dass das Volumen nicht repräsentativ ist.
9.4. Die Auswirkungen der Sicherungs
bilanzierung auf die Vermögens-, Finanzund Ertragslage
IFRS 7 schreibt vor, dass Unternehmen Angaben zur Auswirkung
der Sicherungsbilanzierung auf ihre Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage machen müssen. Diese Angaben sind in Form einer
Tabelle, die nach Risikoarten untergliedert ist, darzustellen.
Wir geben im Folgenden nicht die speziellen Vorschriften von
IFRS 7 in Textform wieder, sondern führen stattdessen Beispiele
dafür auf, wie diese in IFRS 7 geforderten Angaben dargestellt
werden könnten.
IFRS 7 verlangt außerdem eine Überleitung derjenigen Eigen
kapitalkomponenten, die aus der Bilanzierung von Sicherungs
geschäften resultieren (z. B. die Rücklage für Sicherungsge
schäfte), sowie eine Analyse des sonstigen Ergebnisses (OCI).
Diese Informationen müssen nach Risikokategorie aufgegliedert
werden. Dies kann im Anhang erfolgen.
Beispiel 37:
Beispielhafte Angaben zu den Auswirkungen des Hedge Accounting auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
Die Sicherungsinstrumente, die die Alpha-Beta-Coffee-Gruppe („die Gruppe“) in Sicherungsbeziehungen designiert hat, haben folgende
Auswirkungen auf die Bilanz des Unternehmens zum 31. Dezember 20x0:
Absicherung von Cashflows
Nominalwert
Buchwert Posten in der Bilanz
Änderung des beizulegenden
Zeitwerts zur Messung der
Ineffektivität in der Berichtsperiode
Kaffeepreisrisiko
Arabica-Kaffee
16.275 Pfund
Kurzfristige derivative
Futures
(in 1.000) (4,5)
finanzielle Verbindlichkeiten
(1,0)
Zinsänderungsrisiko
Zinsswap mit festen Auszahlungen und variablen Langfristige derivative
Einzahlungen
EUR 50 Mio.
4,0
finanzielle Vermögenswerte
(1,0)
90
Beispiel 37:
Beispielhafte Angaben zu den Auswirkungen des Hedge Accounting auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage (Forts.)
Absicherung des
Buch-
beizulegenden Zeitwerts
Nominalwert wert
Posten in der Bilanz
Zinsswap mit festen Einzahlungen
Langfristige derivative
und variablen Auszahlungen
EUR 200 Mio. (10,0) finanzielle Verbindlichkeiten
(2,0)
Die in Sicherungsbeziehungen designierten Grundgeschäfte haben zum 31. Dezember 20x0 folgende Auswirkung auf die Bilanz der Gruppe:
Änderung des Werts zur Messung der Ineffektivität
Rücklage für Cash Flow Hedges
Kaffeepreisrisiko
Kaffeekäufe
1,0
4,5
Erwartete Zinszahlungen
(0,9)
(3,9)
Absicherung des
Buchwert
Davon kumulierte
Anpassungen des
Posten in
der Bilanz
Festverzinsliche Langfristige
Ausleihungen
211,0
11,0
Ausleihungen
2,1
Die vorstehenden Sicherungsbeziehungen haben folgende Auswirkungen auf die GuV oder das sonstige Ergebnis (OCI):
Im OCI erfasster
Gewinn oder Verlust
aus Hedging
In GuV
erfasste
Ineffektivität
Posten
in der
GuV
Aus OCI in GuV
umgegliederter
Gewinn oder Verlust
Kaffeepreisrisiko
Absicherung künftiger Kaffeekäufe
(1,0)
–
–
Posten in
der GuV
–
–
ZinsänderungsrisikoSonstige
Künftige Zinszahlungen
0,9
0,1
Finanzerträge
0,5
Zinsaufwand
Absicherung des beizulegenden Zeitwerts
Absicherung festverzinslicher Ausleihungen
In GuV erfasste Ineffektivität
(0,1)
Posten in der GuV
Sonstiger Finanzaufwand
10
10 Zeitpunkt des Inkrafttretens
und Übergangsregelungen
Die Sicherungsbilanzierung gemäß IFRS 9 ist –
mit einigen wenigen Ausnahmen – prospektiv
anzuwenden.
10.1 Zeitpunkt des Inkrafttretens
10.3 Begrenzte rückwirkende Anwendung
Im Februar 2014 hat das IASB vorläufig beschlossen, dass IFRS 9
erstmals für Berichtsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2018
beginnen, verpflichtend anzuwenden ist. Eine freiwillige vorzeitige
Anwendung ist nach wie vor zulässig. In der Europäischen Union
wird in den meisten Fällen eine vorherige Übernahme von IFRS 9
in europäisches Recht erforderlich sein.
Die Ausnahmen von der prospektiven Anwendung des neuen
Standards betreffen die neue Bilanzierungsmethode für den Zeit
wert von Optionen, wenn nur der innere Wert designiert wird,
für die Terminkomponente von Terminkontrakten, wenn nur das
Kassaelement designiert wird, und für den Fremdwährungs-
Basis-Spread auf Finanzinstrumente (siehe hierzu unsere Erläu
terungen in Kapitel 7).
10.2 Prospektive Anwendung
Die in IFRS 9 enthaltenen Übergangsvorschriften für die Siche
rungsbilanzierung enthalten auch die rückwirkende Anwendung
für die Änderungen, die im Zuge der Änderung von IAS 39
Novation von Derivaten und Fortführung der Sicherungsbilanzie
rung vorgenommen wurden.
Eine Sicherungsbeziehung kann nur auf prospektiver Basis desig
niert werden, da eine nachträgliche Verwendung aktuell vorlie
gender Informationen vermieden werden soll. Diese Bedenken
hinsichtlich der Verwendung von aktuell vorliegenden Informatio
nen betreffen auch die retrospektive Anwendung der neuen Vor
schriften zur Sicherungsbilanzierung. Das IASB entschied daher,
dass die Sicherungsbilanzierung in Übereinstimmung IFRS 9 – mit
einigen wenigen Ausnahmen – nur prospektiv angewendet wer
den kann.
Unternehmen können die neuen Vorschriften zur Sicherungsbilan
zierung natürlich nur dann anwenden, wenn alle erforderlichen
Voraussetzungen des IFRS 9 erfüllt sind. Viele Abschlussersteller
bilanzieren bereits Sicherungsbeziehungen gemäß den Vorschrif
ten von IAS 39, bevor sie zu IFRS 9 übergehen. Für diese Unter
nehmen legt der Standard fest, dass Sicherungsbeziehungen,
die nach IAS 39 bilanziert werden und auch die Voraussetzungen
für eine bilanzielle Abbildung gemäß IFRS 9 erfüllen, als fort
dauernde Sicherungsbeziehungen (continuing hedges) behandelt
werden. Die Bilanzierung gemäß IAS 39 endet in dem Moment,
in dem die Bilanzierung gemäß IFRS 9 beginnt, sodass beim Über
gang keine Buchungen vorgenommen werden müssen. In man
chen Fällen muss jedoch eine Adjustierung (rebalancing) der
Sicherungsbeziehung vorgenommen werden, um die neuen Effek
tivitätsanforderungen gemäß IFRS 9 zu erfüllen. Der daraus
möglicherweise resultierende Gewinn oder Verlust muss in der
GuV erfasst werden.
10.3.1 Bilanzierung des Zeitwerts von Optionen
Unternehmen müssen die neue Bilanzierungsmethode auf den
Zeitwert von Optionen rückwirkend anwenden. Dies gilt jedoch
nur für Sicherungsbeziehungen, die zu Beginn der frühesten Ver
gleichsperiode existierten, und für solche, die nach diesem Zeit
punkt designiert wurden. Dies bedeutet beispielsweise, dass aus
ländische Unternehmen, die bei der United States Securities and
Exchange Commission (SEC) registriert sind und Gewinn-undVerlust-Rechnungen für zwei Vergleichsjahre einreichen müssen,
einen längeren Zeitraum für die rückwirkende Anwendung der
neuen Vorschriften abdecken müssen.
Die rückwirkende Anwendung der neuen Bilanzierungsregelun
gen könnte weitreichendere Konsequenzen haben als erwartet.
Je nach Art der Sicherungsbeziehung könnten zahlreiche Pos
ten in den primären Abschlussbestandteilen und zahlreiche An
gaben im Anhang betroffen sein.
10
Zeitpunkt des Inkrafttretens und Übergangsregelungen
Beispiel 38:
Rückwirkende Anwendung der Rechnungslegungsmethoden auf den Zeitwert von Optionen
Ein Unternehmen wendet die IFRS-Vorschriften zur Sicherungsbilanzierung zum 1. Januar 2015 an. Das
nternehmen legt nur die vorgeschriebenen Vergleichsinformationen offen. Somit beginnt die früheste
U
Vergleichsperiode am 1. Januar 2014.
Zum 1. Januar 2014 hatte das Unternehmen eine Sicherungsbeziehung bilanziert, bei der der innere Wert
einer Option als Sicherungsinstrument zur Absicherung eines mit hoher Wahrscheinlichkeit eintretenden
erwarteten Kaufs einer Maschine zum 31. März 2014 designiert war. Bei Erstellung des Jahresabschlusses
2015 muss das Unternehmen
•den Zeitwert dieser Option zum 1. Januar 2014 bestimmen, das kumulierte sonstige Ergebnis (OCI)
anpassen und den Anpassungsbetrag mit den zu diesem Datum bestehenden Gewinnrücklagen verrechnen;
•den Zeitwert dieser Option zum 31. März 2014 bestimmen, das kumulierte sonstige Ergebnis (OCI)
•den anfänglichen Buchwert der Maschine zum 31. März 2014 anpassen (Basis Adjustment um den im
sonstigen Ergebnis [OCI] kumulativ erfassten Betrag);
•den neuen Abschreibungsbetrag für 2014 ermitteln, den Buchwert der Maschine zum 31. Dezember 2014
•die Anpassung in der GuV sowie im sonstigen Ergebnis (OCI), in der Eigenkapitalveränderungsrechnung
und in der Bilanz widerspiegeln;
• die Anpassung im Anhang erläutern.
94
10.3.2 Bilanzierung der Terminkomponente von
Terminkontrakten und des Fremdwährungs-Basis-Spreads
bei Finanzinstrumenten
Im Unterschied zur Bilanzierung des Zeitwerts von Optionen besteht
für Unternehmen ein Wahlrecht, die neuen Bilanzierungsvorschrif
ten für die Terminkomponente von Terminkontrakten rückwirkend
anzuwenden. Dieses Bilanzierungswahlrecht ist jedoch nicht auf
der Ebene jeder einzelnen Sicherungsbeziehung auszuüben; wenn
sich also ein Unternehmen für die rückwirkende Bilanzierung ent
scheidet, so gilt dies für alle Sicherungsbeziehungen, die die ent
sprechenden Voraussetzungen erfüllen. Die retrospektive Anwen
dung wäre außerdem nur für die Sicherungsbeziehungen zulässig,
die bereits zu Beginn der frühesten Vergleichsperiode bestanden
oder nach diesem Zeitpunkt designiert wurden. Vermögenswerte
und Verbindlichkeiten können daher nicht angepasst werden,
um Sicherungsbeziehungen, die bereits zu Beginn der Vergleichs
periode beendet waren, widerzuspiegeln.
Eine ähnliche Übergangsvorschrift gilt für die Bilanzierung von
Fremdwährungs-Basis-Spreads (siehe unsere Ausführungen in
Kapitel 7.2.2). Im Gegensatz zum vorstehend genannten Wahlrecht
ist jedoch eine Ausübung auf der Ebene der einzelnen Sicherungs
beziehung möglich. Der Grund hierfür sind die unterschiedlichen
Voraussetzungen (IAS 39 enthielt keine Ausnahmeregelung für
den Ausschluss des Fremdwährungs-Basis-Spreads von der Desig
nation eines Finanzinstruments als Sicherungsinstrument).
Liste der Beispiele
Beispiel 1: Risikomanagementstrategien, die mit einem Risikomanagementziel verknüpft sind
Beispiel 2: Aggregierte Risikoposition – Erwerb von Kupfer in Fremdwährung
Beispiel 3:Festverzinsliches Darlehen in Fremdwährung – Cash Flow Hedge einer aggregierten Risikoposition
Beispiel 4:Variabel verzinsliches Darlehen in Fremdwährung – Fair Value Hedge einer aggregierten
Risikoposition
Beispiel 5:Aggregierte Risikoposition – Absicherung des aus einer erwarteten Fremdwährungsverbindlichkeit
resultierenden Zinsrisikos
Beispiel 6:Absicherung einer vertraglich festgelegten Risikokomponente – Koppelung eines Kohleliefer
vertrags an den Benchmarkpreis für Kohle sowie den Baltic Dry Index
Beispiel 7:Absicherung einer nicht vertraglich festgelegten Risikokomponente – Kaffeekäufe mit einer
Risikokomponente in Form eines Benchmarkpreises
Beispiel 8: Inflationsrisiko als geeignete Risikokomponente von Schuldinstrumenten
Beispiel 9: Sub-LIBOR-Vorschrift – Verkauf von Rohöl zu einem Preis unter dem Benchmarkpreis
Beispiel 10: Absicherung des Bottom Layer eines Darlehensportfolios (IAS 39)
Beispiel 11: Absicherung des Top Layers eines Darlehens
Beispiel 12: Absicherung des Bottom Layers eines Darlehensportfolios (IFRS 9)
Beispiel 13:Absicherung des Bottom Layer, der ein mit der vorzeitigen Rückzahlung verbundenes Risiko enthält
Beispiel 14: Absicherung eines Aktienportfolios
Beispiel 15:Rechnungslegungsinkongruenz bei einer „natürlichen Absicherung“ von Cashflows in
Fremdwährung (IAS 39)
Beispiel 16: Cash Flow Hedge einer auf eine Fremdwährung lautenden Nettoposition
Beispiel 17:Absicherung eines erwarteten Rohstoffkaufs mit Investment in Rohstofffonds oder
börsengehandelten Rohstoffinvestments (exchange-trade commodities; ETCs)
Beispiel 18:Absicherung des Währungsrisikos einer künftigen Transaktion unter Verwendung eines
kombinierten Optionsinstruments
Beispiel 19: Wirtschaftlicher Zusammenhang zwischen HKD und USD
96
Beispiel 20:Designation von Zinssicherungsgeschäften für Kreditforderungen, wenn ein Kreditrisiko
erwartet wird
Beispiel 21: Festlegung des Absicherungsverhältnisses
Beispiel 22: Gezielte Untersicherung in einem Cash Flow Hedge zur Verringerung der Ineffektivität
Beispiel 23:Gezielte Untersicherung in einem Fair Value Hedge, um eine Bilanzierung zum b
eizulegenden
Zeitwert zu erreichen
Beispiel 24: Gängige Designation von Proxy Hedges
Beispiel 25:Adjustierung des Absicherungsverhältnisses durch Verringerung des Volumens des
Sicherungsinstruments
Beispiel 26: Anpassung des Absicherungsverhältnisses durch Verringerung des Volumens des Grundgeschäfts
Beispiel 27: Teilweise Beendigung einer Sicherungsbeziehung aufgrund einer Änderung des Risikomanagementziels
Beispiel 28: Teilweise Beendigung eines Interest Margin Hedge
Beispiel 29: Auswirkungen des Zeitwerts des Geldes auf die Effektivitätsmessung
Beispiel 30: Absicherung des Erwerbs von Sachanlagen (transaktionsbezogen)
Beispiel 31: Absicherung des Zinsänderungsrisikos einer Anleihe (periodenbezogen)
Beispiel 32: Absicherung des Zinsänderungsrisikos einer Anleihe (periodenbezogen)
Beispiel 33: Funding Swaps – ausschließliche Designation des Kassakursrisikos
Beispiel 34: Verarbeitung und Verkauf von Sojabohnen und Sonnenblumen
Beispiel 35: Beispielhafte Angaben zur Risikomanagementstrategie in Bezug auf das Rohstoffpreisrisiko
Beispiel 36:Beispielhafte Angaben zur Laufzeit, zum Nominalbetrag und zum Durchschnittspreis von
Terminkontrakten für Kaffee
Beispiel 37:Beispielhafte Angaben zu den Auswirkungen des Hedge Accounting auf die Vermögens-, F
inanzund Ertragslage
Beispiel 38: Rückwirkende Anwendung der Rechnungslegungsmethoden auf den Zeitwert von Optionen
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Hedge Accounting nach IFRS 9, Juni 2014

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