Wöchentliche Marktanalyse: 14. Juni - 20. Juni 2005

Wöchentliche Marktanalyse:
14. Juni - 20. Juni 2005
Index
S&P 500
NASDAQ
FTSE All Share
Hoare Govett SC ex IT
FTSE W Europe ex UK
GBP
USD
L.W.
0,0%
-0,3%
0,4%
0,9%
-0,3%
1,3%
0,9%
1,7%
2,1%
0,9%
1,3%
0,9%
0,4%
0,9%
0,1%
Tokyo SE (TOPIX)
S&P/IFC Emerging Markets
FTSE W Asia ex Japan
Rendite 10-j. US-Staatsanl.
ML Global HY Yield
GBP
USD
L.W.
0,7%
1,0%
0,7%
2,0%
2,3%
2,0%
1,5 Bp
-5,2 Bp
1,8%
1,0%
1,1%
USA
Das Umfeld in den USA ist nach wie vor uneinheitlich. Die Stimmung der Aktienanleger hat sich
aber in den letzten Wochen ganz eindeutig verbessert. Die Märkte stiegen in der letzten Woche
an, teilweise aufgrund des weiter steigenden Ölpreises. Im Wochenverlauf waren kaum neue
Wirtschaftsmeldungen zu verzeichnen. Man wartet nun die nächste Entscheidung der USNotenbank zur weiteren Zinsentwicklung ab. Allgemein wird davon ausgegangen, dass sich die
Geldmarktpolitik weiter verschärft. Wir sind aber der Meinung, dass es über die Sommermonate
zu einer Pause bei den Zinserhöhungen kommen könnte. Außerdem sind wir für die Hotellerie
derzeit sehr zuversichtlich gestimmt. Ein bevorzugter Titel ist Fairmont Hotels and Resorts.
GB
Der britische Aktienmarkt erfreut sich derzeit eines stetigen Aufwärtstrends. Steigende Ölaktien
wirkten sich auf die Entwicklung des Marktes in der letzten Woche positiv aus. Die Branche Öl
wird von uns derzeit favorisiert. Im Vorfeld der anstehenden Neugewichtung im Index haben
wir unsere Position in Shell ausgebaut. Darüber hinaus sind wir in Telekommunikationstiteln
übergewichtet positioniert, während wir Banken untergewichten. Aufgrund der anhaltenden
Schwäche des Verbrauchervertrauens bleiben wir auch in marktbreiten Konsumunternehmen
wie Unilever untergewichtet.
Europa
Der europäische Aktienmarkt verzeichnete eine weitere erfreuliche Woche. Es fand eine Vielzahl
von Unternehmensaktivitäten statt, und die Unternehmensübernahmen und -fusionen
halten an. Der Aktienkurs von Pernod Ricard stieg aufgrund der nun erwarteten Übernahme von
Allied Domecq, nachdem sich das zunächst mitbietende Unternehmen Constellation Brands
zurückgezogen hatte. Auf Branchenebene sind wir derzeit in den Segmenten Öl und
Gesundheitswesen übergewichtet. Eines der von uns bevorzugten Unternehmen ist Roche.
Obwohl Roche einer der teuersten großen Pharmatitel Europas ist, glauben wir, dass dieser Titel
nach wie vor über viel Wachstumspotenzial verfügt.
BITTE BEACHTEN SIE: Herausgegeben durch Threadneedle Investment Services Ltd., autorisiert und reguliert nach den
Bestimmungen der Financial Services Authority. Zurückliegende Wertentwicklung ist keine Garantie auf zukünftige
Wertentwicklung. Der Wert der Anlage kann sowohl fallen als auch steigen. Wechselkursveränderungen können
Anteilsschwankungen verursachen. Sollten Sie einen Kauf von Wertpapieren in Erwägung ziehen, konsultieren Sie bitte vorher
Ihren Finanzberater. Das hier zugrunde liegende Research und die Analysen sind von Threadneedle für die eigenen
Investmentaktivitäten erstellt worden. Aufgrund dieser sind möglicherweise bereits Entscheidungen noch vor dieser Publikation
getroffen worden. Die Veröffentlichung zum jetzigen Zeitpunkt geschieht zufällig. In einigen Fällen - falls es sich nicht um die
Wiedergabe von Fakten handelt - wurden Informationen aus externen Quellen bezogen. Diese werden zwar als glaubwürdig
angesehen, für ihren Wahrheitsgehalt und ihre Vollständigkeit kann jedoch keine Garantie übernommen werden. Alle
enthaltenen Meinungsäußerungen geschehen in gutem Glauben, können jedoch ohne Ankündigung geändert werden. Quelle
für alle Wertentwicklungszahlen: Datastream.
Japan
Der japanische Aktienmarkt tendierte in der letzten Woche erfreulich. Die meisten Unternehmen
aus Japan entwickeln sich derzeit besser als erwartet und verfügen auch über mehr
Preismacht. Dies trifft besonders auf zyklische Unternehmen zu. Auf Branchenebene hatten
größere Einzelhandelsunternehmen weiter zu kämpfen. Wir identifizieren jedoch nach wie vor
einige ausgezeichnete organische Wachstumsunternehmen. Auch Nischeneinzelhändler
entwickeln sich gut. Der Bereich Maschinenbau tendiert weiter fest, aber wir sind für
Stahlunternehmen nicht so zuversichtlich. Dort wurden zuletzt kaum Kapazitäten aufgebaut.
Asien/
Schwellenländer
märkte
In Asien favorisieren wir momentan Märkte wie Korea und Hongkong. In Hongkong setzen wir
derzeit auf das Thema eines Anstiegs der Immobilienpreise. Kurzfristig könnten sich
Immobilienaktien dort möglicherweise weniger erfreulich entwickeln. Wir sind jedoch der
Meinung, dass sie mittel- bis langfristig wieder besser tendieren sollten.
In den übrigen Schwellenländermärkten konzentrieren wir uns weiter auf Unternehmen, die
auf den Binnenmarkt ausgerichtet sind. Eine unserer derzeit in Lateinamerika favorisierten
Positionen ist die Grupo Modelo. Dies ist die größte mexikanische Brauerei, die das Bier der
Marke ‚Corona’ herstellt.
Anleihen
Der Rentenmarkt wird nach wie vor eher durch technische Faktoren als durch die
Fundamentaldaten bestimmt. Die Märkte für Unternehmensanleihen haben sich zuletzt recht
gut behauptet. In Europa wird ab 1. Juli 2005 in allen Mitgliedstaaten der Europäischen Union die
EU-Prospektrichtlinie Anerkennung finden. Dies hat viele Unternehmen dazu veranlasst, ihre
Anleihen früher als erwartet zu begeben. Der Markt für Hochzinsanleihen verbesserte sich
ebenfalls. Dabei kommen mehr Emissionen an den Markt, und zwar insbesondere im Bereich
der Papiere mit einer Bonität von B. Wir sind in einigen dieser Anleihen, die sich gut entwickelt
haben, engagiert.
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Bestimmungen der Financial Services Authority. Zurückliegende Wertentwicklung ist keine Garantie auf zukünftige
Wertentwicklung. Der Wert der Anlage kann sowohl fallen als auch steigen. Wechselkursveränderungen können
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