Versicherungen Länder - Institut für Risikomanagement und

Versicherungen Länder
Theorie & Empirie
Ausgangslage
 Produkte
 Anlagen
 Wettbewerb
 Ausländer – Banken – Fonds
 Kosten
 Kundensegmentierung
 Retail
 Zielgruppen
 Vertrieb
 Politik
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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China
 China insurers may face tough property rules-paper

Wed Apr 14, 2010 7:36am IST
 BEIJING, April 14 (Reuters) - China is preparing to issue relatively restrictive
rules governing insurance companies' investment in real estate, the official
China Securities Journal reported on Wednesday. The rules will not allow
Chinese insurers to invest in residential housing or to invest directly in
commercial property, the newspaper quoted an unnamed source as saying.
Nor will insurance companies be permitted to participate in property
development projects, according to the source. The paper did not say
exactly how insurers would be allowed to invest in the sector. The
newspaper quoted the top insurance regulator, Wu Dingfu, as saying that the
new rules would come out very soon.
 (Reporting by Aileen Wang and Alan Wheatley; Editing by Ken Wills)
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China

WSJ BUSINESS APRIL 16, 2010, 8:21 A.M. ET
 Ping An Insurance Posts Net Profit Jump
 SHANGHAI—Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd. said Friday its
2009 net profit was more than eight times the previous year's level, as the
insurer had taken a significant charge a year earlier on its ill-timed
investment in Fortis NV. Ping An, 16.8%-owned by HSBC Holdings PLC,
said its net profit for the 12 months ended Dec. 31 was 13.88 billion yuan
($2.03 billion), up from 1.42 billion yuan in 2008. The result was above the
10.9 billion yuan forecast of six analysts polled by Dow Jones Newswires.
The company said its premiums last year rose to 71.88 billion yuan from
60.98 billion yuan in 2008. Shenzhen-based Ping An is China's secondlargest life insurer by premiums after China Life Insurance Co.
 —Rose Yu
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China
 China Said to Mull Insurance Market Easing for Foreign Firms

By Bloomberg News - Aug 4, 2010
 China‘s insurance regulator is considering opening the market for
compulsory automobile insurance to foreign firms, said three people with
knowledge of the matter.
 The China Insurance Regulatory Commission may allow foreign firms to
offer mandatory liability insurance, said the people, who declined to be
identified because the decision isn‘t final. Foreign insurers, which can now
only offer some optional car insurance products, are losing out to local firms
as drivers tend to choose the same company for both non-compulsory and
mandatory coverage. Easing the rules would allow overseas insurers
including American Insurance Group Inc. to boost their business in the
world‘s biggest car market, and increase their share from 4 percent of the
$164 billion insurance market six years after it was opened under World
Trade Organization commitments. Auto insurance generates more than 70
percent of revenue for PICC Property & Casualty Co., China‘s biggest nonlife insurer.
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China
 ―The government is no longer worried about foreign companies dominating
China‘s insurance market,‖ said Tuo Guozhu, a professor with Beijing-based
Capital University of Economics and Business. The proposed relaxations
―reflect their confidence in the nation‘s own insurance industry.‖ Foreign
banks including Citigroup Inc. have also trailed Chinese rivals, whose strong
ties with local clients and nationwide networks helped defend their
dominance. PICC added 0.7 percent in Hong Kong trading as of 11:23 a.m.
local time. The shares of China Life Insurance Co., the world‘s biggest life
insurer, were unchanged in Hong Kong.
 Banks Languish
 Overseas lenders‘ share of China‘s banking market by assets slid to 1.71
percent last year from 2004‘s 1.84 percent, according to China Banking
Regulatory Commission‘s 2009 annual report. That‘s even as their total
assets more than doubled and the number of operational entities rose 80
percent to 338. China lifted geographical and most business limitations on
foreign insurers in 2004 to comply with WTO commitments made upon its
entry into the global trading group. Fifty-two overseas insurers have set up
local operations, the CIRC said in December, almost tripling from 18 before
the nation became a member of the WTO on Dec. 11, 2001.
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China
 Foreign insurers‘ market share has risen by less than 2 percentage points
from 2.3 percent in 2004. China Life more than quadrupled revenue from
2004 to 2009 in a market that‘s expanded an average 30 percent a year
during the past three decades.
 Foreigners ‘Trapped’
 Only three out of 24 foreign life insurers made a profit in 2008, according to
the 2009 Yearbook of China‘s Insurance compiled by the regulator. Money
losers included Allianz China Life Insurance Co., whose loss more than
doubled from 2007 to 483 million yuan ($71.3 million). Some foreign insurers
are retreating: Canada‘s Sun Life Financial Inc. on July 20 won regulatory
approval to cut its stake in an eight-year-old venture to below 25 percent,
which designates it as a local insurer. Sun Life Everbright Life Insurance Co.,
now a Chinese company after the Canadian firm sold half of its 50 percent
stake to two local investors, lost 243 million yuan in 2008. Foreign insurers
are struggling due to a joint-venture requirement on life insurance, unequal
treatment, and stricter regulations and solvency rules following the financial
crisis, PricewaterhouseCoopers LLP said in a September report after a
survey of 29 foreign companies including AIG.
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China
 ‘Well-Positioned’
 ―A number of foreign insurers feel trapped‖ as they are unable to grow at a
pace that would accelerate profitability, the PwC report said. ―At the same
time they fear that if they leave the market the regulator would look
unfavorably on any request to reenter at a later date.‖ While it may take
another few years to break even, Sun Life Everbright now is ―well-positioned
to capture more than a fair share‖ of China‘s life insurance market after its
restructuring, according to Dikran Ohannessian, president of Sun Life
Financial Asia. Premium income is forecast to more than double this year
from 2009‘s, he said. ―It‘s not fair to say the commitment has diminished,‖
Ohannessian said in an interview on Aug. 2. ―The market is attractive, we
are committed, and we want to grow the business.‖
 Biggest Earner
 While foreign life insurers are now able to offer the same services that local
rivals can, a constraint on overseas non- life insurers is the fact they still
can‘t write legally required business, including the compulsory third-party
liability auto coverage.
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China
 In the total property insurance market -- which includes auto, commercial
property, homeowner and cargo cover -- the share of foreign companies slid
0.1 percentage point in 2009 to 1.06 percent, according to data from the
regulator. Foreign life insurers doubled their share to 5.2 percent last year
from 2.6 percent in 2004. Only five of the 15 overseas property insurers
were profitable in 2008, according to the yearbook. The CIRC held
discussions this year on opening up the compulsory business, the people
said. The Ministry of Commerce, which leads China‘s WTO negotiations,
supports the liberalization although the nation isn‘t obliged to do so under its
WTO commitments, two of them said. A press official at the regulator said no
immediate comment was available. China added almost 50 million vehicles
in the six years since 2004, according to the China Association of
Automobile Manufacturers, and overtook the U.S. as the largest auto market
last year.
 ‘Crying Wolf’
 Beijing-based PICC won‘t object to the regulatory relaxation, Chairman Wu
Yan said in an interview in Shanghai. ―We‘ll follow any decision by the
CIRC,‖ he said. ―Foreign insurers have been here for many years and
people have been crying wolf, but look at the market share.‖
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China
 In the fight for new clients, overseas insurers ―definitely aren‘t as competent
as local companies,‖ which have stronger ties with car dealers and more
outlets in inland cities where most future growth is forecast, said Nan Sheng,
a Shanghai-based analyst at UOB Kayhian Investment Co. ―If lots of foreign
companies come into the market, there will be some pressure on policy
acquisition costs‖ at local insurers, he said, referring to higher expenses on
commissions and agents.
 --Andreea Papuc. Editors: Malcolm Scott, Andreea Papuc.
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Europa
 European insurers lose competition breaks

By Nikki Tait in Brussels, FT.com Published: March 25 2010 03:22 | Last updated: March
25 2010 03:22
 European insurers will have to tread more carefully to avoid breaching
competition laws after European Union officials adopted new rules for the
sector on Wednesday. The European Commission reduced the types of
agreements between insurers which are exempt from competition rules from
four to two. It said that insurance pools – which allow insurers to share the
burden of certain risks, such as terrorism or environmental damage – should
still be exempt provided certain conditions were met. And it agreed that the
exchange of statistical information, so that risks can be calculated more
accurately, was also justified. ―The block exemption continues to be justified
for pools and certain types of information exchange necessary for the
industry to be able to carry out its business. This is in the interest of
consumers and of the economy as a whole,‖ said Joaquin Almunia, EU
competition commissioner. But, by contrast, exemptions will no longer apply
to agreements between insurers on standard policy conditions nor to their
collaboration on security devices.
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Dr. Johann Vollath
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Europa
 That led insurers to warn that these more limited legal protections would
reduce co-operation within the industry – and ultimately hurt consumers.
―The guidelines that will be issued for standard policy conditions and for
security devices are not legally binding. They will therefore not ensure legal
certainty and [we] are concerned that it could lead to a significant drop in
cooperation,‖ said Michaela Koller, director-general of the CEA, the
European insurance federation. Commission officials, by contrast, remain
unconvinced that there is no evidence that this will be the outcome. Even in
the areas of insurance pools, where the exemption is continued, there will be
some technical changes and much closer monitoring of the way the
exemption operates applied. The European Commission cautioned on
Wednesday that some insurers had been using the pool exemption as a
―blanket‖ exemption, without checking with the structure of the pool in
question actually meets the required conditions. The final rules, agreed in
Brussels on Wednesday, are largely in line with the changes suggested by
the European Commission‘s competition department in earlier draft
proposals. They will come into effect on April 1 when the current regime
expires, but there will be a six-month transition period.
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Belgien
 Schrumpfkur für das Finanzinstitut Dexia
 Der belgisch-französische Konzern muss seine Bilanz um 35% reduzieren –
Künftig keine Schuldtitel mit Staatsgarantie
 Die EU-Kommission hat den Sanierungsplan der belgisch-französischen
Finanzgruppe Dexia nach zähen Verhandlungen abgesegnet, der Gruppe
gleichzeitig aber auch neue Auflagen zum Verkauf von weiteren
Konzernanteilen verordnet. Für die Bank dürfte das in den nächsten Jahren
weitreichende Veränderungen zur Folge haben. Statt ihre Ambition als einer
der weltgrößten Kommunalkreditfinanzierer weiterzuverfolgen, will sich
Dexia künftig vor allem auf das traditionelle Retail und Commercial Banking
konzentrieren.
 Verändertes Kerngeschäft
 Belgien, Frankreich und Luxemburg hatten im Herbst 2008 eine
Kapitalspritze von 6,4 Mrd. € zur Rettung der angeschlagenen Finanzgruppe
angekündigt und später zusätzliche Garantien für Verbindlichkeiten von
zunächst bis zu 150 Mrd. € gegeben. Sie wurden inzwischen auf 100 Mrd. €
gesenkt. Dexia-Chef Pierre Mariani kündigte nun an, dass die Gruppe ab
Mitte 2010 keine staatlich garantierten Schuldtitel mehr emittieren wird.
15.10.2010
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Belgien
 Im Gegenzug für die staatlichen Hilfen fordert Brüssel nun den Verkauf
weiterer Unternehmensteile.
 So soll sich Dexia von ihren Mehrheitsbeteiligungen an den in der
Finanzierung von Gebietskörperschaften tätigen Töchtern Dexia Crediop in
Italien und Dexia Sabadell in Spanien trennen.
 Auch die slowakische Tochter Dexia Banka Slovensko sowie ihr
Versicherungsgeschäft in der Türkei sollen verkauft werden. Das
Bankgeschäft in der Türkei, die Denizbank, einen ihrer grössten
Wachstumsmotoren, darf sie dagegen behalten. Dexia hatte sich nach dem
staatlichen Rettungspaket bereits von Unternehmensteilen getrennt und den
US-Anleihenversicherer FSA, eine 20%-Beteiligung am französischen Crédit
du Nord und die Kommunalkredit Austria verkauft. ...Auch wenn Dexia das
Kerngeschäft behalten darf, wird sich das Portfolio stark verändern und der
Bereich Retail und Comercial Banking ein wesentlich grösseres Gewicht
erhalten. So soll die Finanzierung von Gebietskörperschaften 2014 nur noch
20% zu den Nettoeinnahmen beitragen, das Retail und Commercial Banking
in Belgien, Luxemburg und der Türkei dagegen 60% und der Bereich
Vermögensverwaltung, Versicherungen sowie Investor Services weitere
20%.
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Dr. Johann Vollath
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Belgien
 Einige Unwägbarkeiten
 ...
 Und der staatliche Grossaktionär CDC – mit 17,6% wichtigster Anteilseigner
– denkt laut Presseberichten über eine Zusammenlegung mit der
französischen Postbank nach. ...
 GW, Paris, FuW Nr. 11, 10.02.2010, p. 28
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Dr. Johann Vollath
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Belgien
 EU-Kommission genehmigt Milliardenhilfe für Ethias

20.05.2010 14:31
 Brüssel (dpa) - Die EU-Kommission hat rund 1,5 Milliarden Euro staatliche
Beihilfen für den belgischen Versicherungskonzern Ethias genehmigt. Als
Auflage muss die Ethias-Gruppe allerdings ihr Geschäft mit
Lebensversicherungen verkaufen, teilten die Wettbewerbshüter am
Donnerstag in Brüssel mit. Auch seine Töchter Nateus und BelRé muss
Ethias veräußern. Mit diesen Schritten wird der Konzern deutlich
schrumpfen, die Bilanzsumme soll bis Ende 2013 um mehr als ein Drittel
sinken. Der Ethias-Konzern war infolge der weltweiten Finanzkrise in
Schwierigkeiten geraten. Im Herbst 2008 hatte der belgische Staat den
Versicherer mit der Nothilfe gerettet. Die Kommission billigte die Gelder
bereits im Februar 2009, verlangte aber einen Sanierungsplan, der nun
vorliegt: «Dieser Plan wird die Rentabilität von Ethias wiederherstellen und
die mit der staatlichen Unterstützung verbundenen
Wettbewerbsverzerrungen auffangen.» ...
 - [Entscheidung EU-Kommission](http://dpaq.de/IknOY)
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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England
 End offshore tax exodus, insurers urge

By Paul J Davies, Insurance Correspondent, FT.com Published: April 15 2010 23:03 | Last
updated: April 15 2010 23:03
 Leading insurance executives from Lloyd‘s of London called for the next
government to consider tax changes to reverse the exodus of companies to
offshore locations and attract businesses to the UK. The London 100, a group of
chief executives and chairmen organised by Insurance Insider, an industry
newsletter, also added its voice to business leaders‘ demands to halt the
government‘s proposed increase in national insurance contributions. The group
says its proposed tax changes for specialist insurers could allow the UK to exploit
regulatory and tax uncertainty in Bermuda, where many such companies are now
domiciled. This would attract companies back to the UK instead of to other
attractive jurisdictions such as Ireland and Switzerland. ―Companies operating in
this market are very mobile and it is very easy to move large amounts of capital,
risks and profits with a single pen stroke on a reinsurance contract,‖ the group
says in its report, which was prepared with Ernst & Young. Michael Wade,
chairman of the Insurance Insider London 100 tax working group, said the UK
must change its rule book if it is to succeed in bringing back companies such as
Hiscox, Catlin, Brit and Beazley, which respectively have moved their domiciles to
Bermuda, The Netherlands and Ireland.
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England
 ―But there are also possibilities of attracting other vehicles – such as Axis and
Harbour Point – which have not previously been domiciled in London,‖ he said.
About two-thirds of companies in the Lloyd‘s insurance market are based
offshore, including all the biggest, apart from Amlin. ―It is significant that the
London reinsurance market is adding its voice in opposing the proposed ‗jobs tax‘
of increased national insurance at the very time when there are serious
opportunities for growth in this sector for the UK,‖ he said. The proposals include
changes to allow reinsurers to smooth the tax impacts of their volatile
catastrophe-related profits and losses over time, further amendments to the rules
affecting controlled foreign companies and exemptions from taxes applied to
profits made by overseas branches. ―Our expectation is that these measures,
taken together, will not lead to any significant change in UK corporation tax
receipts, may give rise to increased receipts from income tax and national
insurance contributions and also bring with them less quantifiable benefits,‖ the
report says. Philip Hammond, shadow chief secretary to the Treasury, said a
Conservative government would consider the proposals carefully. ―The
international reinsurance business based here in London is a very important
element of invisible export earnings for the UK and, if the Conservatives win the
general election, we will consider how best to support the London insurance
market and encourage its growth,‖ Mr Hammond said.
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Dr. Johann Vollath
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England
 Friends Provident sales jump

By Sam Jones, FT.com Published: February 11 2010 10:05 | Last updated: February 11
2010 10:05
 Friends Provident – the UK insurer taken private by Clive Cowdery‘s
Resolution three months ago – saw sales jump 21 per cent in the last
quarter of 2009. According to a business update Thursday morning, fourth
quarter sales stood at £386m for the company, up from £305m in the last
three months of 2008. In spite of the fillip – provided mainly by a significant
increase in overseas sales from the Lombard group – full-year sales
remained down 13 per cent, however. Sales for 2009 totalled £873m
compared to £1bn in 2008. The number still beat analysts‘ expectations.
According to the company, the consensus was for sales of $760m.
 Friends chief executive Trevor Matthews said the decrease in sales was
attributable to management‘s decision to cut unprofitable business lines.
Lombard, which specialises in tax planning for wealthy individuals, saw
record sales for the quarter and the year, according to Mr Matthews. The
boost came principally from growth in the Italian and Swiss market, he said.
Prospects for growth in the UK market were less clear, however.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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England
 ―The UK business continued to reflect a market which we believe is exgrowth,‖ said John Tiner, chief executive of Resolution. ―For the past seven
to 10 years, new business numbers have been eclipsed by lapses and early
surrenders,‖ he said. ―This dynamic continues to demonstrate the need for
consolidation of the UK life insurance industry,‖ he added.
 Resolution still aims to make a number of significant takeovers in the coming
months, some of which it will merge with Friends Provident. The company‘s
acquisition plan was on target, said Mr Tiner, reiterating his stance that
management were ―very confident‖ of the acquisition schedule. The takeover
vehicle was put in the running to acquire more than 300 bank branches from
RBS last week. Resolution was formed by entrepreneur Mr Cowdery in 2008
to acquire and merge British insurance and asset management businesses.
The company bought Friends Provident for £1.8bn in November last year.
Full 2009 results for the group are due to be announced on March 24. …
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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England
 L&G prepares to offer funds ‘longevity insurance’

By Paul J Davies, Insurance Correspondent FT.com Published: February 17 2010 22:57 | Last
updated: February 17 2010 22:57
 Legal & General is to take on the likes of Goldman Sachs, Credit Suisse and
Deutsche Bank by offering ―longevity insurance‖ to pension funds. It is likely to
foreshadow similar launches by Prudential and others in the sector.
 Tim Breedon, L&G chief executive, said the business – which would protect
pension funds against the costs of its pensioners living longer than expected –
was not a replacement for the more traditional bulk annuity or pensions buy-out
markets. He said: ―Longevity swaps will develop alongside and not necessarily
compete with our bulk annuity business,‖. UK pension schemes are expected to
offload more than £15bn of liabilities this year as they seek to reduce the costs
and volatility of their defined-benefit plans. Two-thirds of this is forecast to take
the form of longevity swaps, according to research by Hymans Robertson, the
pension consultant. Babcock International and RSA became the first companies
to take out longevity protection last year with Credit Suisse and Rothesay Life, a
unit of Goldman Sachs, covering liabilities worth £3.1bn. BMW is in discussions
with Deutsche Bank over a longevity insurance-type deal, which is expected to
cover more than £2.5bn of liabilities.
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England
 Simon Gadd, L&G‘s managing director for annuities, said such deals would
involve larger pension schemes because of the time and resources required.
L&G‘s main focus has been on buy-outs for smaller plans. The pensions
buy-out business, which takes the full risks of paying pensions off the hands
of a company scheme, fell by more than half from £194m of new business in
2008 to £88m last year as the overall market declined by about 50 per cent.
However, Mr Breedon said this market ―has got to grow‖ because of the
weight of more than £1,000bn of defined-benefit pension liabilities borne by
the private sector.
 L&G‘s move came with a trading update showing total full-year sales roughly
in line with forecasts at £1.39bn for 2009, down 7 per cent on an annual
premium equivalent basis. Mr Breedon said cashflows would be at least
£200m ahead of its £450m target announced at the start of 2010. The
shares rose 2.69 per cent to 76.35p.
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Dr. Johann Vollath
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England
 L&G strikes optimistic note for 2010

By Adam Jones FT.com Published: February 17 2010 09:35 | Last updated: February 17
2010 09:35
 Legal & General, the insurer, said on Wednesday it expected a modest
rebound in its UK markets in 2010. It made the forecast as it announced a 7
per cent decline in 2009 new business, in line with market expectations. Tim
Breedon, chief executive, said sales of life assurance had been hurt by the
low number of transactions in the housing market. This could change in
2010, he said. ―Although the housing market is going to be subdued, I would
expect the number of transactions and the number of mortgage transactions
to start to increase from here.‖ Mr Breedon also expected an improvement in
the market for bulk purchase annuities, in which companies pay an insurer to
take on their defined benefit pension scheme liabilities. L&G is also
becoming more active in longevity swaps, which protect pension schemes
against the risk that retirees live longer than expected. Mr Breedon added
that people in the UK had become less nervous about saving for the long
term through equity-based investments such as ISAs: ―People were very
concerned about markets and the economy and I think there‘s a little bit
more stability.‖
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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England
 Overall, however, any UK rebound was not likely to be spectacular, he said.
The L&G trading update follows relatively upbeat statements from rivals
Aviva, Standard Life and Resolution this month. L&G reported new business
of £1.39bn on an annual premium equivalent basis, an insurance industry
measure of sales. The decline reflected general weakness in the market for
bulk purchase annuities, offset by growth in its savings arm. The insurer
sought to highlight the cash generation of its UK businesses, saying they
had produced more than £650m of net cash during 2009, beating the
company‘s target of £450m.
 Mr Breedon declined to say whether this presaged a dividend increase. L&G
shares rose 1.8 per cent to 75.7p in early trading.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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England

WSJ HEARD ON THE STREETMARCH 11, 2010
 While Prudential PLC shines, Resolution flickers

By HESTER PLUMRIDGE
 While Prudential PLC earns plaudits for its bold acquisition in Asia, another
U.K. insurer has limped quietly out of the FTSE 100 after failing to live up to
its deal-making ambitions. Resolution, floated amid much fanfare on the
London Stock Exchange in 2008, was supposed to lead consolidation in the
U.K. life-insurance sector, repeating the success that founder Clive Cowdery
achieved with closed life-insurance books over the previous decade. But
with Resolution's shares down 29% since flotation and 18% this year alone,
the chances of delivering promised midteens returns look slim. Resolution
has pulled off just one deal: last year's £1.9 billion ($2.8 billion) acquisition of
Friends Provident. The group still maintains that another two deals can be
accomplished by its March 2011 investment deadline and that it remains in
discussions with nine of the 25 identified U.K. players. But it isn't clear the
assets are for sale. U.K. insurers may be ex-growth—the original rationale
for sector consolidation—but that also means they are generating cash and
capital, an important consideration in today's uncertain economic climate.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
25
England
 Thus, Prudential has ruled out any imminent divestment of its U.K. business,
while Lloyds Banking Group appears committed to keeping Scottish Widows
for the time being. Even if Resolution can identify a realistic target, its ability
to secure a deal isn't assured. Although Resolution says shareholders are
prepared to stump up more cash, its shares are trading at 0.6 times forecast
2010 embedded value, compared with a sector average of one times,
according to J.P. Morgan. That means any deal is likely to be highly dilutive,
making large-scale equity issuance unattractive. Resolution has £300 million
net cash. Raising debt in the public markets, or from the vendor, are options,
but high leverage is poorly viewed in the insurance sector. Even so,
Resolution could yet play a role in sector consolidation. After all, based on its
Friends Provident holding, it is among the cheapest U.K. life-insurance
stocks, making it a potentially attractive takeover target for a betterpositioned U.K. rival. That may yet offer the best hope for Resolution
investors to recoup some of their losses.
 —Hester Plumridge
 Printed in The Wall Street Journal Europe, page 32
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Dr. Johann Vollath
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England
 RSA promises to do better this year

By Daniel Thomas, FT.com Published: February 25 2010 20:51 | Last updated: February
25 2010 20:51
 RSA, the biggest commercial insurer in the UK, promised to deliver
―excellent results‖ in 2010 in spite of reporting a 27 per cent fall in annual
profits for the year to December 31. RSA saw pre-tax profits of £554m
($845m), down from £759m in 2008, although the low figure – caused by
weakness in its investment portfolio – was ahead of forecasts. The
combined ratio – claims and expenses as a proportion of revenue – was flat
at 94.6 per cent. The company said that there was a 4 per cent rise in net
written premiums to £6.7bn. The operating result fell 10 per cent from
£867m to £777m, from gross written premiums up from £7.3bn to £7.7bn.
 RSA, which owns the More Than motor and home insurance brand in the
UK, was bullish in its outlook for this year. The group reported a 7 per cent
increase in the final dividend from 4.98p to 5.33p, giving a total of 8.25p
(7.71p), and it said that its combined ratio for 2010 was expected to be
about 95 per cent, with investment income set to fall 9 per cent to £540m.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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England
 Andy Haste, chief executive, said: ―It has been a strong performance. [Next
year] we expect to see mid-single-digit growth in international, to move to
positive territory in the UK and a return to double-digit growth over time in
emerging markets.‖ The company, which was rumoured to be considering
raising money last year, said that it was looking at acquisitions, with a focus
outside the UK and in emerging markets. RSA‘s international business saw a
8 per cent rise in premiums to £3.25bn, with the underwriting result up 8 per
cent to £282m.
 In its Europe arm, premiums rose 9 per cent to £559m but the combined
ratio worsened by 7.9 points to 105 per cent. Emerging market premiums
rose 13 per cent to £833m, the underwriting result increased 26 per cent to
£29m and the combined ratio improved 1.3 percentage points to 95.1 per
cent. The company said that UK premiums were stable at £2.63bn, but the
underwriting result fell £24m to £75m, and the combined ratio was 98 per
cent, against 97.6 per cent a year ago.
 RSA shares on Thursday fell 2.1p to close at 129.7p.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
28
England
 Standard Life eyes pension growth

By Paul J Davies and John O‘Doherty, FT.com Published: March 10 2010 09:35 | Last
updated: March 11 2010 03:14
 David Nish dubbed the UK a ―stupendous‖ growth market for pensions
business, as he presented his first set of results as Standard Life chief
executive since taking over from Sir Sandie Crombie at the start of the year.
Mr Nish said there were at least £700bn ($1,047bn) in pensionable assets
up for grabs to companies that were focused on technology and customer
service. ―The opportunities in this market are great,‖ he said. ―The UK is a
stupendous market in which to grow assets under management.‖ Standard
Life reported better-than-expected full-year profits for 2009 and raised its
dividend. It aims to find a further £100m of cost efficiencies over the next two
years. Mr Nish said the company had achieved £47m of the £75m in savings
it was targeting by the end of 2011. ―I want to increase the metabolic rate of
Standard Life,‖ he said. ―It‘s all about delivering to shareholders sustainable,
smoother cash flows than other companies might be able to achieve.‖ Under
European Embedded Value accounting, an industry measure, Standard Life
swung to a pre-tax profit of £474m for the year to December 31 compared
with a loss of £158m in 2008. Most of this swing was caused by the absence
of investment losses in 2009.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
29
England
 Assets under administration grew 13 per cent to £178bn, the lion‘s share of
which was down to market improvements. Statutory pre-tax profits were
£419m after a loss of £406m the previous year, while gross earned
premiums were flat at £3.6bn. Earnings per share rose 13 per cent from 6.9p
to 7.8p, and Standard Life raised its full-year dividend 4 per cent from 11.77p
to 12.24p with a final of 8.09p. The shares rose 4.1p to 208.3p.
 ● FT Comment
 David Nish‘s idea sounds good, but the big question for investors is whether
it can be delivered. Standard Life is successfully tackling its costs, but it is
switching from an old-style life company to a lower-margin savings platform,
which could prove volatile. Can its systems cope with so much growth? It is
investing another £200m in technology, but there will be worries if that is too
product-specific. The shares are trading at 72 per cent of embedded value of
288p. They are unlikely to drop much from that level, but there is little to
push them higher.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
30
England

Insurancenewsnet.com
 UK Insurers Log Onto Twitter to Catch Fraudsters
 IPSWICH, UNITED KINGDOM--(Marketwire - July 27, 2010) - Car insurance
companies are targeting social networking sites, particularly Twitter, in order
to catch out fraudsters who are causing the cost of insurance premiums to
rise at their fastest rate ever, according to the AA British Insurance Premium
Index. Apparently, insurers have been taking advantage of the rise of
'tweeting', using Twitter, but also Facebook and MySpace to investigate
certain claims and find evidence. The news comes just as it has been
announced that car insurance quotes are showing the highest increase in
years, since the Motoring Organisation began tracking trends of quarterly
insurance premiums 16 years ago. Over the last few months, the average
cost of a comprehensive car insurance policy has increased to just over
GBP 700, which is a rise of 11.5%. This is the average of the cheapest 3
policies for each customer, a measure which the AA refer to as the
'Shoparound' index. The fact that this is largely due to fraudulent claims is
frustrating for the majority of drivers who treat the claim process properly
and responsibly.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
31
England
 Andrew Goulborn, Commercial Director for motor insurance comparison site,
Tiger.co.uk commented: 'It is estimated that fraudulent claims like these are
costing policyholders throughout the country an average of just over GBP 40
a year on their car insurance quotes. Another reason why it is really
important for people to shop around for the best deal on their car insurance'.
The recent recession is thought to be a big factor in the steep increase in
insurance costs, as many unscrupulous individuals have contributed to the
amount of fraudulent claims placed.
 Twitter, however, is helping to expose the cheats who are abusing the
system, as there is more constant streaming of shared information with
people posting multiple messages all day long sometimes. Richard Davies, a
board member of the Insurance Fraud Bureau has claimed that the
information on sites such as Twitter was very useful to insurance companies,
as it could be used as evidence because it was publicly available on the
internet. Many industry insiders who agree with him also add that the
responsibility of the content falls to the social networking sites, as they are
the ones in control of the privacy settings.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
32
England
 There are a couple of different types of fraudulent claims, which fall into
categories of people who embellish the details of real claims for a bigger
payout and organised who create crashes, causing innocent people to be
involved in accidents so that they can claim from them. There are a number
of law firms who have already reported successful investigative work using
Twitter to 'out' fake claimants and are hopeful that it will continue to be a
good way of ensuring claims are legitimate. Using 'tweets' as evidence in
revealing fraudulent claims has already saved some firms thousands of
pounds.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
33
England

WSJ HEARD ON THE STREETJUNE 14, 2010, 1:26 P.M. ET
 AXA Won't Solve Resolution's Problem

By HESTER PLUMRIDGE
 Raising cash for acquisitions is not easy at the moment, particularly if you're
an insurer: just ask Prudential PLC. So Resolution can't assume an
automatic green light from investors for its proposed £2.75 billion ($3.99
billion) acquisition of AXA's U.K. life operations, funded by a £2 billion rights
issue. Resolution's efforts to consolidate the U.K. insurance sector have so
far been disappointing, and this deal still leaves it some way from its target.
Resolution is offering a fair price. At 0.74 times forecast 2010 embedded
value, the business is being valued in line with the U.K. life operations of
other insurers, reckons Citigroup. Resolution believes it can extract
synergies from merging the business with Friends Provident, which it bought
last year and has similar pensions and individual protection businesses,
providing scope to cut sales, marketing and head office costs. But
Resolution's share price has almost halved from £1.10 at its December 2008
listing to 60 pence now.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
34
England
 This values Friends Provident at less than half 2010 embedded value, which
means Resolution risks diluting its own shareholders. Citigroup estimates
Resolution will need £520 million in savings—bringing Axa's cost/reserves
ratio in line with the sector average of 1.2%—to be confident of creating
value. That's demanding. True, Resolution argues its shares only trade so
low because investors have been pricing in a future rights issue.
Shareholders have always known Resolution would need three to five times
their original investment for acquisitions; this is at the low end of
expectations. But the cash call more than exceeds its £1.46 billion market
capitalization; if only a small proportion of investors sell on their rights,
dilution could be significant. Meanwhile, Resolution's strategy still requires it
to find and integrate at least one more acquisition and float the combined
group by 2013-2014. Insurance stocks appear to have bottomed out, so
future acquisitions could be more expensive. Resolution originally promised
investors a midteen internal rate of return on their capital. Even if investors
stump up for the AXA deal, that target still looks some way off.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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England
 Whipcar uses web to drive innovative rental scheme

By Tim Bradshaw, FT.com Published: May 2 2010 19:43 | Last updated: May 2 2010
19:43
 An ambitious new UK company offering people the chance to rent their
neighbours‘ cars has had hundreds of drivers registering on the site just a
week after launch. Whipcar, which launched in mid-April, uses the internet to
connect owners of underused cars with drivers looking for short-term rentals
for a trip to the shops or the school run. But insurance limitations mean that
Whipcar has had to turn away a surprisingly large number of sports car
owners. Drivers of Porsches, Jaguars, Ferraris and a Maserati had all hoped
to take advantage of Whipcar‘s system, which lets them set their own price
before lending their pride and joy to fully insured and vetted neighbours.
Whipcar is just one example of a business using the web as a marketplace
to bridge the gap between car ownership and traditional rentals. Streetcar,
which pioneered car clubs in the UK, was acquired last month for $50m by
Zipcar, an American competitor whose model it emulated. Car clubs – a
sector generating €250m (£217m) annually across Europe – are growing
rapidly in the UK after a slow start.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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England
 Streetcar, established in 2002, now has 80,000 members and 1,100 car
locations in eight UK cities. Each car has an average of 40 regular renters.
Of Whipcar‘s prospects for success, a Streetcar representative would say
only that the launch of a further rival provided further evidence that people
were ―reassessing traditional car ownership‖. The average British car sits
unused for an average of 23 hours every day and costs more than £5,000 a
year in maintenance and depreciation, even before fuel costs. With the
tagline ―rent the car next door‖, Whipcar was founded by Vinay Gupta and
Tom Wright after sitting in Soho surrounded by parked cars in a crowded
street. ―We were already thinking about a solution to the problem of excess
capacity,‖ says Mr Gupta, a former digital media strategist for MySpace,
Emap and Vue. ―Research shows [the car] is the most valuable latent asset
that you have.‖ Whipcar‘s unusual model solves several difficulties of
traditional car clubs: difficulty in finding on-street parking, maintaining cars
and providing vehicles to rent in sparsely populated areas. Whipcar‘s
website suggests an hourly rental price based on the car‘s age, model and
postcode.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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England
 A selection of cars in central London cost between £30 and £40 a day, for
anything from a Mini Cooper or VW Beetle to a Land Rover and E-Class
Mercedes. The service is free to join for drivers and owners; Whipcar takes a 15
per cent cut of the rental cost, plus a transaction fee from the driver. Whipcar
performs a check on carless drivers with the DVLA to ensure the driver is over 21,
has no more than six points on their licence and has no drink-driving convictions.
A bespoke insurance policy, negotiated through broker Willis with the Lloyd‘s
market, means that an owner‘s no-claims bonus is protected even if a driver
wrecks his or her car. Whipcar has to pay a premium every time a car is rented
through its system, at a cost of just over £5 a day. The company is banking on its
renters to be ―micro-entrepreneurs‖ who will do their own local marketing,
although it declines to suggest how much these traders might earn from
leveraging their cars. ―We pair safe drivers with safe owners,‖ says Mr Wright,
whose previous ventures include a social network for pregnant women and stints
working with HarperCollins and BSkyB. ―We are pretty optimistic about the calibre
of people using our service.‖ Delta Partners, a Dublin-based venture fund, seems
to share that confidence, investing £1m in the company. ―It‘s certainly risky,‖ says
Delta‘s Rob Johnson. ―But I wouldn‘t say it was more risky than any other [startup]. It‘s a great idea, but when you think about all the things that could go wrong,
you have to have the confidence that these guys can carry it through.‖
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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Finnland
 Sampo remains stable in wake of crisis

By Paul J Davies, FT.com Published: June 7 2010 03:42 | Last updated: June 7 2010
03:42
 Björn Wahlroos has done pretty well out of the market turmoil triggered by
the sovereign debt crisis, which is good for a man who claims his group has
―no strategy‖. Sampo, the Finnish insurance and financial services group he
led as chief executive until last summer, has emerged from the crisis with a
strong balance sheet and two years of impressively stable performance. The
outspoken Sampo chairman, who flirted with communism in his teenage
years before turning quickly to liberal capitalism and a career in investment
banking, might be expected to navigate the crisis well, having had first hand
experience of the Scandinavian banking meltdown in the early 1990s.
However, in spite of its performance, Europe‘s eighth-largest insurer by
market capitalisation is not beloved of analysts. Its core Scandinavian
markets are seen as mature and low growth – and while it is moving into the
Baltic states and Russia, its positions there are limited and expected to
remain so. Analysts do not expect Sampo‘s shares to perform strongly in the
absence of a break-up bid. Mr Wahlroos has encouraged speculation about
a break-up, but says there is unlikely to be much action in the near term.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
39
Finnland
 ―We insist on not having a group-wide strategy,‖ he says. ―We are an
investor in financial services companies – that is not a strategy. We treat all
assets as tradeable.‖ However, he adds: ―There is very little M&A activity to
come in the near term.‖ Mr Wahlroos believes European regulatory changes
for both insurers and banks, known respectively as Solvency II and Basel III,
will not have a huge impact because they ―will not come through in anything
like the draconian form they have now‖. Both reforms are widely expected to
lead to M&A activity as all financial institutions reshape their businesses to
better fit new capital rules, but Mr Wahlroos disagrees. ―Typically you get a
lot of M&A activity around leveraged financial services when a crisis hits,‖ he
says. ―Historically, central banks have pushed people into buying others out,
but the violence of this crisis was so enormous, and the fog was so thick,
that the central banks did not know who could buy whom.‖ This led to the
guarantee schemes and an ongoing blockage on consolidation because ―the
weak [companies] are still protected and the governments don‘t like the big
ones‖. Sampo has three businesses, the biggest of which is its property and
casualty unit IF – by far the region‘s largest general insurer. ―Of course it is
for sale for the right money, we have even put a price on it: Skr85bn
($11bn),‖ Mr Wahlroos says.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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Finnland
 The other two parts are Mandatum Life, valued at €1.5bn-€2bn ($1.8bn$2.4bn) by the group, and the 20 per cent stake the company owns in
Nordea, Scandinavia‘s biggest bank. Mr Wahlroos says that buying this
stake was Sampo‘s big call of the financial crisis. ―We had great confidence
that this crisis was going to turn faster than others thought.‖ Though they
timed their purchase well, spending about €5bn to buy a stake that has since
been valued at up to €6bn, analysts have questioned the stake‘s worth.
Jonathan Hekster at Bernstein Research has said the holding looks too big
to sell easily and too small to have any real influence. ―I don‘t think anyone
would argue that we lack real influence,‖ Mr Wahlroos responds. ―We have
an absolutely unique vantage point on the financial services business across
Europe. ―Virtually nothing happens without someone asking us if we are
interested.‖
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Dr. Johann Vollath
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Golf Cooperation Council
 Gulf insurance sector set for further growth

By Paul J Davies in London and Robin Wigglesworth in Abu Dhabi, FT.com Published:
May 2 2010 18:39 | Last updated: May 2 2010 18:39
 The insurance industry in the Arab countries of the Gulf Co-operation
Council is expected to see continued growth and interest from overseas
insurance groups, in spite of the regional economic slowdown following the
global financial crisis. The faster economic growth of the GCC countries
combined with low levels of insurance cover among the local population is
expected to help maintain a high growth rate, which saw premium volumes
for the region increase by 27 per cent between 2007 and 2008, according to
a report out on Monday from AM Best. The region has seen good growth in
commercial insurance related to building and infrastructure projects in recent
years. This has been hit by the financial crisis and regional economic
slowdown, but increasing personal insurance is expected to help take up the
strain. ―The GCC insurance markets are potentially among the world‘s most
dynamic, considering the low insurance penetration and high potential in
each of these countries,‖ said Yvette Essen, head of market analysis at AM
Best.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
42
Golf Cooperation Council
 ―Future economic prospects are deemed to be better for this part of the world
than for many developed markets.‖ Expatriates have historically been the main
purchasers of insurance in the Gulf, while local Arabs have proved more resistant
for religious reasons. Life insurance is still opposed by some Muslim clerics and
conventional insurers are heavily involved in interest-bearing debt instruments –
considered haram, or forbidden, by Muslims. But attitudes to insurance are
shifting in the Arab world, and many governments are actively supporting the
industry‘s growth. The roll-out of compulsory health and motor insurance across
the United Arab Emirates, Bahrain, Saudi Arabia, Oman, Qatar and Kuwait will
increase personal insurance business as will increased take-up of shariahcompliant ―takaful‖ life insurance products. Ernst & Young last year forecast that
the global takaful market could touch $7.7bn by 2012, up from just $1.4bn in
2004. Premium volumes of $10.6bn for 2008, the latest year for which figures are
available, mean the region‘s industry is about two-thirds the size of Singapore‘s.
Growth has levelled off in the past year but GCC markets should still benefit from
greater penetration of insurance products. Insurance penetration in 2008 was
less than 1 per cent for Qatar, Oman, Saudi Arabia and Kuwait, the report says,
while the more developed insurance markets of Bahrain and the UAE have only
2.3 per cent and 2 per cent respectively. AM Best expects more foreign groups to
enter the countries as they look to diversify away from mature western markets.
RSA, the UK-based general insurer, bought Oman‘s third-largest general insurer
Al Ahlia for $49.4m in February.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
43
Irland
 Quinn Insurance goes into administration

By Paul J Davies, Insurance Correspondent, FT.com Published: March 30 2010 23:32 |
Last updated: March 30 2010 23:32
 Quinn Insurance, a general insurance company that provides professional
indemnity cover to about one-third of UK solicitors, has gone into
administration after concerns were raised by regulators in Ireland where the
company is based. The Irish Financial Regulator said it had taken the action
―in the interests of the firm‘s policyholders‖ and that it had ―commenced an
investigation into certain matters within Quinn Insurance Limited that have
very recently come to light‖. Quinn Insurance, which is part of the privately
owned, Northern-Ireland based Quinn Group, said it believed the regulator‘s
move was due to ―a perceived depreciation of the [company‘s] underlying
assets‖. ―This is deeply disappointing in the context of the continued
profitability of the group, which is currently in excess of €20m ($30m) per
month,‖ Quinn said. ―We feel that this issue could have been resolved to the
benefit of all in a relatively short space of time and we will be working with
the regulator and the provisional administrators to resolve all outstanding
matters.‖
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
44
Irland
 Quinn Group began as a small quarrying operation in the 1970s, but has
expanded into cement making, property, hospitality, plastics, glass and
general and health insurance, taking on a large amount of debt in the
process. Regulators in Ireland and the UK said the administration would
allow the general insurance company to continue as a going concern under
different management in Ireland, but that it had been closed to new business
in the UK. ―The Irish regulator has confirmed that existing policyholders in
the UK will continue to be covered,‖ said the UK‘s Financial Services
Authority. ―Customers of the firm can continue to make claims and should
continue to pay direct debits and premiums in the normal way.‖ Irish
regulators said the UK arm was being closed to new business to ―prevent [it]
suffering further financial losses from its currently unprofitable UK business‖.
The UK‘s Solicitors Regulation Authority, which authorises solicitors and
ensures they have proper indemnity cover, said it was seeking confirmation
that solicitors were still covered and would contact policyholders if the
situation changed. Quinn Group‘s life and health insurance arms are not
affected.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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Japan
 Dai-ichi Life plans $11.7bn IPO

By Michiyo Nakamoto and Lindsay Whipp in Tokyo, FT.com Published: February 22 2010
07:15 | Last updated: February 22 2010 10:17
 Dai-ichi Life on Monday said it aimed to raise about Y1,070bn ($11.7bn)
when it listed in Tokyo on April 1, in what would potentially be the largest
initial public offering since Visa‘s $19.7bn listing in 2008. The longanticipated listing of Dai-ichi is coming after two years of subdued activity in
Japanese stock markets when the number of IPOs dwindled to 49 in 2008
and fell to just 20 during the whole of last year, according to Dealogic. Daiichi‘s share sale will be the largest in Japan for 12 years, after NTT DoCoMo
raised $18.4bn in 1998.
 The listing, which is expected to sell more than 7m shares, follows the
Japanese government‘s decision to shelve the IPO of the recently privatised
Japan Post‘s life assurance company, estimated at Y3,000bn in market
capitalisation, and Japan Post Bank, with an estimated capitalisation of
Y5,000bn-Y6,000bn. However, it also follows a string of new share issues by
Japan‘s largest banks, three of which raised more than a combined $4bn in
the past year and a half.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
46
Japan
 Dai-ichi on Monday said it decided to go public to give it more flexibility in
pursuing its strategic objectives and in fundraising for mergers and
acquisitions and other initiatives. Japan‘s insurance companies, which are
generally mutual companies, are suffering from a declining population and
their reputation has been badly damaged by a series of scandals involving
non-payment of premiums. Dai-ichi also said it aimed to improve the
transparency of its management by becoming publicly listed. A mutual
company, Dai-ichi is Japan‘s second-largest life assurer and would be one of
just a few in the sector to go public.
 Mitsui Life, a smaller assurer, demutualised six years ago but had not gone
public yet, in part due to the weakness of the stock market, a representative
said. Although it was unlikely that a successful IPO by Dai-ichi alone would
reverse the sharp downward trend in IPOs, it could renew some market
confidence, analysts said. Neil Katkov, head of Asia for financial consultant
Celent, said: ―[This IPO] has more to do with changes in the insurance
industry than the health of the capital markets in Japan. Dai-ichi‘s been quite
aggressive in expanding overseas. It‘s a very significant trend that Japanese
financial institutions are looking abroad for expansion opportunities, because
they‘re limited at home.‖
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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Japan
 ―It does reflect a hopeful judgement on Dai-ichi‘s part that the market can
support a major IPO,‖ Mr Katkov said. ―If it succeeds it might help pump the
market a bit, and we might see some activity from other firms.‖ Market
participants also hope that the TSE‘s introduction of its new trading platform,
which has speeded up trading to global standards, will encourage more
investment into Japanese equity markets.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
48
Japan
 Dai-ichi Life reduces foreign share of listing

By Lindsay Whipp in Tokyo, FT.com Published: March 23 2010 09:12 | Last updated:
March 23 2010 17:34
 Dai-ichi Life Insurance scaled back its allocation of shares to foreign
investors in its long-expected $11bn initial public offering amid signs of price
resistance from some foreign investors, while domestic retail demand was
stronger than expected. The move came as Dai-ichi priced Japan‘s largest
IPO in 12 years at Y140,000 per share on Tuesday, the middle of its price
range. The country‘s second-largest insurer raised Y1,009bn ($11bn) selling
7.2m shares to domestic and overseas investors, capitalising it at Y1,400bn.
It will list on April 1. Dai-ichi Life reallocated about 400,000 shares, or 16 per
cent of the overseas allocation, mainly to Japanese individuals with the
remainder being bought by domestic institutional investors. The offer was
three-to-four times oversubscribed at home and overseas. Dai-ichi Life said:
―We believe that most of the [overseas] investors were willing to buy at
Y140,000. If we [went] forward with no reallocation between the overseas
and domestic investors, there were some concerns that it might be the case
that overseas investors wouldn‘t buy the total allocated stock numbers.‖
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
49
Japan
 Analysts said that foreign investors may have had concerns about Dai-ichi
Life‘s overseas plans, as it moves to expand in Asia-Pacific to counter a
stagnant domestic market as Japan‘s population ages. The company has
made acquisitions in Australia, Thailand and Vietnam and plans to expand
further over the long term. It has also said that it was interested in acquiring
asset management companies. Takehito Yamanaka, an analyst at MF
Global, said: ―If Dai-ichi announces something about a possible acquisition
overseas, the price could become more attractive [once it‘s listed]. But
currently, the market needs [a] clearer growth strategy to be positive.‖
Japanese companies raised just $603m in IPOs in 2009, compared with
Hong Kong‘s $30bn, according to Dealogic data. Years of lacklustre
domestic economic growth, as well as a lack of venture capital invested in
companies before they list has hurt IPOs. High volatility in the small-cap
markets have also contributed to the slump. There are only two listed life
companies in Japan. Analysts said Dai-ichi Life‘s move was unlikely to kickstart a revival of the IPO market. One company that is expected to list this
year is Otsuka Holdings, a Japanese pharmaceuticals company.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
50
Korea
 Korea Life rises after $1.6bn share sale

By Song Jung-a in Seoul, FT.com Published: March 17 2010 03:53 | Last updated:
March 17 2010 03:53
 Korea Life Insurance, the country‘s second-largest insurer, rose on its
Wednesday debut, a performance that bodes well for other large initial public
offerings planned by rivals such as Samsung Life. Its shares were up 8.3 per
cent at Won8,880 by midday, outperforming a 1.1 per cent rise in the
benchmark Kospi stock index. It was the most heavily traded stock on the
main bourse. Existing shareholders include Hanwha Corp and state-run
Korea Deposit Insurance Corp. Korea Life raised Won1,780bn ($1.6bn) by
selling 217m shares at Won8,200 apiece. The listing was the country‘s
largest since Lotte Shopping‘s $3.5bn IPO in 2006. Bankers said Korea
Life‘s listing price was set low because of an initial lack of interest among
foreign investors, whose risk appetite fell because of fiscal woes in some
European countries. Analysts expect stronger demand for the share sale of
Samsung Life, given its dominant position in the sector. The group, which
controls 25 per cent of the Korean insurance market, plans to raise more
than $4bn in May – which would be the country‘s largest IPO.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
51
Korea
 Many Korean insurers are tapping the stock market to take advantage of the
Kospi‘s strong recovery from the global economic crisis. Mid-sized Mirae
Asset Life plans to raise about $400m-$600m in the first half of this year.
Tong Yang Life Insurance raised Won340bn in September. Analysts estimate
that South Korea‘s IPO market could raise a record Won10,000bn this year.
 South Korea is Asia‘s third-largest insurance market, after Japan and China,
generating $64.7bn in premium income for the 2008 fiscal year. There are 22
life assurers operating in the country but the sector is dominated by three –
Samsung Life, Korea Life and Kyobo Life, which together control 55 per cent
of the market. Korea Life reported Won343.9bn of net profit in the nine
months to the end of December 2009, compared with Won69.7bn a year
earlier. It wants to use the IPO proceeds to push harder into the fast-growing
pension and medical insurance markets.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
52
Korea
 Korean life insurance

Lex, Ft.com Published: March 18 2010 09:15 | Last updated: March 18 2010 16:24
 Selling new shares can be a complete doddle. In undiscriminating markets,
all you need is a good-looking prospectus, a couple of credible analysts and
a gung-ho management team. Sponsors of the current wave of Korean life
insurance listings, however, are having to earn their fees. For one thing, the
Kospi is in a funk, with a performance ranking 79th of 93 global indices this
year, in local currency terms. More significantly, there‘s a lot of competition
around. On top of this week‘s $1.6bn initial public offering from Korea Life,
the country‘s number two, another $4.5bn should come down the local
slipway in the next few months – by which time Dai-Ichi Mutual Life and
Prudential could have raised $32bn between them, in Tokyo and London
respectively. Step back far enough, and the Korean life sector is a decent
investment story. Incomes are high and the birth rate low; insurance
premium income has grown faster than the economy by an average of 2.2
percentage points for the past two decades. But up close, amid fears of
over-supply in a ho-hum market, it‘s a tougher sell. Korea Life priced the
nation‘s biggest IPO in four years 25 per cent below the top of its planned
range, at a valuation roughly equal to embedded value (EV).
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
53
Korea
 Underwriters may have had one eye on the market leader, Samsung Life,
due to debut in May – with market share and gross premiums almost double
Korea Life‘s – and the other on the only listed peer, second-tier Tong Yang,
which priced at about 1.3 times EV in October and has never recovered,
down more than a fifth. But that‘s bad luck on Korea Life, which has sold
stock at a price that implies it will write no more new business, nor make any
gains on its investments. That was certainly not in the prospectus. ...
 BACKGROUND NEWS
 Korea Life Insurance, the country‘s second-largest insurer, surged on its first
day of trading on Wednesday, ahead of other large initial public offerings
planned by rivals such as Samsung Life. Korea Life had priced its $1.6bn
IPO, South Korea‘s largest in four years, below market expectations at Won
8,200 per share.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
54
Liechtenstein
 Versicherer wehren sich
 "Die Zeit der Mäntel ist vorbei“
 Caroline Voigt, Geschäftsführerin des Liechtensteinischen
Versicherungsverbands, hat kein Verständnis für die jüngsten
Steuerhinterziehungsvorwürfe im Zusammenhang mit
Lebensversicherungen: "Wir locken kein undeklariertes Geld an.―

Mit Caroline Voigt sprach Wolfgang Frey Vaterland 20.03.2010
 Wolfgang Frey: In den vergangenen Wochen ist in der Schweiz und in
Deutschland darüber berichtet worden, dass Schweizer Banken Versicherer
in Liechtenstein dazu benutzen, ihre undeklarierten Kundengelder in
Lebensversicherungen und sogenannten Versicherungsmänteln zu parken,
die bei der Auszahlung straflos deklariert, mithin "reingewaschen" werden
können. Stimmt das?
 Caroline Voigt: Davon kann keine Rede sein! Dafür sind die Produkte nicht
konzipiert. Zudem ist die Zeit der Mäntel vorbei. Die Zukunft gehört ganz klar
rechts- und steuerkonformen Lösungen für die jeweiligen Länder und den
fondsgebundenen Produkten.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
55
Liechtenstein
 Aber es wäre möglich, diese Produkte dazu zu benutzten. Im Fall von
deutschen Kunden beträgt die Verjährungsfrist für Steuerhinterziehung zehn
Jahre. Bliebe das Geld so lange in einem dieser sogenannten
Versicherungsmäntel, wäre das Schwarzgeldproblem für diese Kunden
gelöst. Da sie ja nicht vermögenssteuerpflichtig sind, entstünde kein neuer
Tatbestand der Steuerhinterziehung, die Erträge würden bei der Auszahlung
ordentlich versteuert ...
 Unsere Mitgliedsunternehmen sind sehr bedacht darauf, steuer- und
aufsichtsrechtlich konform zu arbeiten. Kunden werden dazu verpflichtet,
eine Erklärung zu unterzeichnen, dass das Geld, das sie in die Versicherung
einbringen, versteuert ist und auch in Zukunft versteuert wird.
 Theoretisch kann ein Kunde ja viel unterschreiben, gerade jemand, der das
Finanzamt schon früher regelmäßig belogen hat ...
 Ja, aber ich glaube, die Hemmschwelle, da falsche Angaben zu machen, ist
schon höher. Schlussendlich wäre das ja ein Betrug gegenüber dem
Versicherer. Zudem gehen die Versicherer mit diesen Erklärungen deutlich
weiter im Kampf gegen den Missbrauch als weltweit in der Finanzindustrie
üblich. Die Branche in Liechtenstein setzt hier klare Zeichen!
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
56
Liechtenstein
 Mit der Unterschrift ist der Versicherer dann aus dem Schneider in der Frage der
Beihilfe zur Steuerhinterziehung, falls der Kunde doch undeklarierte Gelder
einzahlt?
 Ich denke schon, dass man niemandem aktive Beihilfe zur Steuerhinterziehung
unterstellen kann, der wirklich alles Mögliche unternommen hat, um das
sicherzustellen. Die unternehmensinternen Prüfungen sind dabei sehr strikt. Bis
ins Letzte überprüfen kann man das natürlich nicht, aber die Versicherer nehmen
die Möglichkeiten wahr, die sie haben. Sie weisen die Kunden auch darauf hin,
dass wir inzwischen mit mehreren Ländern Abkommen zum
Informationsaustausch in Steuerhinterziehungsverdachtsfällen geschlossen
haben ...
 ... die nicht nur für Banken, sondern auch für Versicherer gelten?
 Ja, wir unterstehen auch diesen Abkommen.
 Aber wenn jetzt - nur einmal angenommen - ein deutscher Kunde undeklariertes
Geld auf einer Schweizer Bank und angesichts der Datenklauaffären Angst
bekommen hat - der könnte sein Depot in einen liechtensteinischen
Versicherungsmantel einbringen. Damit würde sein Name bei der Bank nicht
mehr aufscheinen, nur noch der der Versicherung. Ein Datenklau bei seiner Bank
wäre dann nicht mehr so ein großes Risiko für ihn. Ein gewisses
Diskretionspotenzial haben die Mäntel also schon.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
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Liechtenstein
 Nein. Dafür sind diese Produkte eindeutig nicht gemacht. Heute will doch
kein vernünftiger Unternehmer nicht deklariertes Geld.
 Die Produkte gibt es ja auch schon Iänger. Nur sind sie durch die
Steueraffäre und die Aufweichung des Bankgeheimnisses jetzt auch für
andere Zwecke attraktiv geworden ...
 Die Produkte gibt es schon seit jeher in Liechtenstein, aber auch an anderen
Finanzplätzen wie Irland oder Luxemburg. Da wird von den Medien viel
falsch dargestellt. Sie werden dargestellt, als wären sie dafür gemacht
worden, nicht deklarierte Gelder zu deklarieren, damit sie nachher versteuert
sind. Dafür sind sie nicht da.
 Wofür sind sie denn da?
 Es sind attraktive Produkte, in die Anleger Vermögen einbringen und von
steuerlichen Vorteilen für Lebensversicherungen profitieren können.
 Weil sie als Teil der privaten Altersvorsorge besonders begünstigt sind?
 Ja. In Deutschland gibt es beispielsweise keine Besteuerung der
Kapitalerträge innerhalb der Versicherung ...
 ... womit man die in Deutschland seit 2009 geltende Kapitalertragssteuer
vermeiden und die Besteuerung nach hinten verschieben kann ...
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
58
Liechtenstein
 Im Erlebensfall und bei Vorliegen der gesetzlichen Voraussetzungen werden
die Kapitalerträge aus der Versicherung nur mit dem halben
Einkommenssteuersatz belegt. Sie dürfen nicht vergessen, dass in den
meisten europäischen Ländern Lebensversicherungen steuerlich gefördert
werden, da sie als Instrument der Altersvorsorge gelten.
 Wie gut läuft denn das Geschäft mit diesen fondsgebundenen
Lebensversicherungen?
 Wir haben keine Statistiken darüber, welche Prämien aus welchen
Produkten stammen. Viele Unternehmen bieten dieses Produkt an und die
Nachfrage ist da. Mit dem deutschen Gesetz zur Kapitalertragssteuer wurde
für die Anbieter auch Rechtssicherheit geschaffen. Vorher war nicht immer
ganz klar, wie Versicherungen zu versteuern waren. Die Nachfrage auch bei
deutschen Kunden ist deshalb nicht gesunken, sondern gestiegen. Man
begrüßt die Rechtssicherheit, die dadurch entstanden ist. Unsere Mitglieder
im Versicherungsverband legen hohen Wert darauf, ihre Produkte nach den
vertrags- und steuerrechtlichen Bestimmungen zu richten und passen ihre
Produkte den gesetzlichen Änderungen an.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
59
Liechtenstein
 "Prüfen jeden ganz genau"
 Die Chefin des liechtensteinischen Lebensversicherers Baloise Life,
Annemie D'Hulster, weist Vorwürfe von sich, seine Produkte könnten zum
"Weisswaschen" von Schwarzgeld missbraucht werden.

Mit Annemie D'Hulster sprach Valeska Beck Vaterland 20.03.2010
 Valeska Beck: Frau D'Hulster, es heißt, Liechtensteiner Lebensversicherern
fließe unversteuertes Geld von Schweizer Banken zu, um es weiß zu
waschen». Stimmt das?
 Annemie D'Hulster: Einen massiven Zufluss von den Banken sehen wir
nicht. Außerdem nehmen wir keine undeklarierten Gelder an und bieten
keine Hand für Steuerhinterziehung.
 Woher kamen dann die ganzen Neugelder im vergangenen Jahr?
 Hauptsächlich von italienischen Kunden. Der "Scudo fiscale" (italienische
Steueramnestie, Anm. d. Red.) hat uns seit dem September 2009 viel neues
Geschäft gebracht.
 Warum ist eine liechtensteinische Lebensversicherung gerade für
italienische "Steuersünder" attraktiv?
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
60
Liechtenstein
 Mit unseren Produkten kann er sein undeklariertes Vermögen in sein Heimatland
zurückführen und gleichzeitig in Zukunft von vielen Vorteilen profitieren - etwa
steuerlicher Natur rund um den Vermögenstransfer.
 Wie funktioniert diese Rückführung der Gelder genau?
 Um den "Scudo" in Anspruch nehmen zu können, muss das Geld nach Italien
zurückgeführt werden. Es gibt neben der materiellen, effektiven Rückführung
auch die Möglichkeit einer virtuellen, rechtlichen Rückführung durch Übertragung
an einen berechtigten Finanzintermediär mit Sitz in Italien - zum Beispiel einen
Treuhänder. Ist der Vermögensgegenstand eine Lebensversicherung, erfolgt die
Rückführung, indem der italienische Versicherungsnehmer die Police an einen
zugelassenen Finanzintermediär treuhänderisch abtritt. Dieser entrichtet dem
Staat die Steuer.
 Ihre Produkte können trotz allem zum "Weiß waschen" missbraucht werden. Wie
schützen Sie sich gegen drohende Reputationsrisiken?
 Wir prüfen jeden Kunden und jedes Geschäft ganz genau. Wie die
Finanzintermediäre und Banken unterstehen auch wir dem Sorgfaltspflichtgesetz.
Außerdem muss der Kunde beim Geschäftsabschluss eine Deklarationsklausel
unterschreiben. Er bestätigt damit, dass sein in die Versicherung eingebrachtes
Geld versteuert ist und auch in Zukunft versteuert wird.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
61
Österreich
 Top-Ergebnisse für Generali & Co.
 Mit der Bewertung „AA/Stable― hat die internationale Rating-Agentur Standard &
Poor's die Generali in Österreich bewertet. Auch andere Versicherer können sich
über positive Einschätzungen freuen.
 Die Generali Versicherung AG betont, dass das Insurer Financial Strength Rating
ein Indikator für die Finanzkraft des geprüften Unternehmens ist. „AA― ist ein
ausgezeichneter Wert, als Ausblick vergab S&P die Wertung „stabil―, ein Zeichen
für einen soliden Zukunftskurs des Unternehmens. „Für uns und unsere Kunden
ist dieses Rating eine Bestätigung dafür", betont Generali Vorstandschef Luciano
Cirinà, „dass wir die Herausforderungen der Finanz- und Wirtschaftskrise
erfolgreich gemeistert haben." Belege dafür sind der weitere Verzicht auf
Bilanzierungserleichterungen auch für 2009 sowie das Festhalten am strengen
Niederstwertprinzip bei der Bewertung der Kapitalanlagen.
 Kunden profitieren
 Für die Kunden ist die Gesamtverzinsung von vier Prozent in der klassischen
Lebensversicherung für 2010, die zu den Spitzenwerten der Branche zählt (...),
eine positive Konsequenz der Finanzstärke der Generali. Cirinà: „Wir können
unsere Kunden am Erfolg unserer auf langfristige Erträge und Sicherheit
ausgerichteten Kapitalanlagepolitik teilhaben lassen."
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
62
Österreich
 Auch andere heimische Versicherer können mit ihrer Bewertung durch Standard
& Poors mehr als zufrieden sein. Kein einziges Unternehmen in Österreich ist
schlechter eingestuft als „A―, drei haben sogar das Prädikat „AA― erhalten. Die
finanzielle Stabilität eines mit „AA― bewerteten Versicherungsunternehmens ist
nach Angaben von Standard & Poors ausgezeichnet und bei den mit „A―
bewerteten Versicherungsunternehmen sehr gut.
 Die aktuelle Ratingliste
 In einer aktuellen Bewertungsliste, die Standard & Poors dem
VersicherungsJournal übermittelt hat, finden sich folgende Versicherungen mit
den dazu gehörigen Financial Strength Ratings:











Allianz Elementar Lebensversicherungs AG mit AA, stable.
Allianz Elementar Versicherungs-AG mit AA, stable.
Generali Versicherung AG mit AA-, stable.
Vienna Insurance Group Wiener Staedtische Versicherung AG mit A+, stable.
Coface Austria Kreditversicherung AG, mit A, negative.
D.A.S. Oesterreichische Allgemeine Rechtsschutz-Versicherungs-AG mit A, stable.
Generali Holding Vienna AG mit A, stable.
HDI Versicherung AG mit A, stable.
Uniqa Personenversicherung AG mit A, stable.
Uniqa Sachversicherung AG mit A, stable.
Uniqa Versicherungen AG mit A, stable.

15.10.2010
Dr. Kurt Markaritzer VersicherungsJournal AT 23.02.2010
Dr. Johann Vollath
63
Österreich
 BAWAG: Versicherung bald ganz an Generali zurück
 Die Generali Versicherung kauft der BAWAG ein weiteres rund 25prozentiges Paket an der BAWAG PSK Versicherung ab und wird das am
Mittwoch in der Bilanzpressekonferenz bekanntgeben. Generali-Sprecher
Josef Hlinka bestätigte das der Zeitung "Die Presse―. Die Generali hatte der
BAWAG schon im September 2007 die Hälfte an der BAWAG PSK
Versicherung abgekauft, nun werde der Anteil auf 74,99 Prozent
aufgestockt. Der Zeitung zufolge wurde vereinbart, dass die Generali das
Unternehmen mittelfristig zu 100 Prozent übernehmen wird. Das
kommentiert die Generali nicht.
 Gewinn dank Versicherungsdeals
 Die BAWAG, die Verluste schreibt, kann Geld brauchen. Dank des
Versicherungsdeals dürfte sich heuer ein Gewinn ausgehen, hieß es im
"Presse"-Bericht. In dem Blatt ist von einem mittlereren bis höheren
zweistelligen Millionenbetrag als Kaufpreis die Rede. Zöge man frühere
Deals (Städtische/Erste) heran, wo das 1,2-Fache der Prämienerlöse
bezahlt worden sei, wäre die BAWAG PSK Versicherung 260 Mio. Euro wert.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
64
Österreich
 Stark an Wert verloren
 Die BAWAG ist seit der Cerberus-Übernahme stark im Wert gesunken.
Ersichtlich ist das u. a. im Post-Geschäftsbericht. 2008 und 2009 sah sich
die Post gezwungen, ihr BAWAG-Aktienpaket in der Höhe von fünf Prozent
abzuwerten. Im Vorjahr gab es eine Wertkorrektur um 20 Millionen auf 36,4
Mio. Euro. Hochgerechnet auf 100 Prozent würden die Eigentümer bei
einem Verkauf der Bank derzeit nur noch 728 Mio. Euro einnehmen, etwa
ein Viertel von 2007.
 Trennung von Auslandstöchtern
 Ohne öffentliche Aufmerksamkeit hat die BAWAG begonnen, sich von
ausländischen Töchtern, über die riskante Geschäfte abgewickelt worden
waren, zu trennen. Im Vorjahr wurden die BAWAG International Finance mit
Sitz in Irland und die Vindobona Gamma S.a.r.l. in Luxemburg liquidiert, so
die "Presse". Geschlossen wurden zudem die BAWAG PSK Jersey Auto
Finance, die Auto Finance Jersey I und die Auto Finance Jersey II.
Spekulationen, dass der Rückzug auf Druck der Finanzmarktaufsicht
geschehen sei, werden dem Blatt zufolge dementiert.
 ORF.at 13.04.2010
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
65
Österreich
 Generali: Ertrag hat Vorrang
 Der Gewinn vor Steuern ist bei der Generali Gruppe im Vorjahr um 21
Prozent auf 113 Millionen Euro gestiegen, das ist deutlich höher als das
Wachstum der Prämieneinnahmen.
 Der Vorstandschef der Generali Holding Vienna AG, Dr. Luciano Cirinà, am
Mittwoch beim Bilanzpressegespräch in Wien: „Das Ergebnis bestätigt
unseren Kurs, dem Ertrag Vorrang einzuräumen, ohne den Umsatz aus den
Augen zu verlieren.― Dank dieser Strategie ist es der Generali gelungen,
trotz eines leichten Rückganges um 0,9 Prozent bei den Prämieneinnahmen
(gesamt: 2.418,2 Millionen Euro) den Gewinn deutlich zu steigern.
 Minus bei Personen, plus bei Schaden
 Der Rückgang resultiert aus der der Spartengruppe Leben- und
Krankenversicherung, bei der das Prämienvolumen 1.105,0 Millionen Euro
ausmachte, um 2,2 Prozent weniger als ein Jahr davor. In der Schaden- und
Unfallversicherung – die für 54,3 Prozent des gesamten direkten
Prämienaufkommens verantwortlich ist – erzielte die Gruppe dagegen noch
ein leichtes Plus von 0,2 Prozent auf 1.313,2 Millionen Euro.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
66
Österreich
 Einen starken Aufschwung verzeichnete die zur Gruppe gehörige
Europäische Reiseversicherung AG, die 2009 das beste Ergebnis ihrer
Unternehmensgeschichte verzeichnete. Die Prämieneinnahmen stiegen um
9,4 Prozent auf 53,7 Millionen Euro, das EGT hat sich auf 5,0 Millionen Euro
nahezu verdoppelt.
 Kapitalerträge stark verbessert
 Zum wirtschaftlichen Erfolg der Generali hat vor allem das 2009 stark
gestiegene Finanzergebnis beigetragen, das von 25,3 Millionen Euro im
Jahr 2008 auf 498,5 Millionen Euro im Vorjahr anwuchs. Finanzvorstand
Mag. Andreas Haschka: „Die Nettoerträge aus Kapitalanlagen wurden auf
434,6 Millionen Euro mehr als verdoppelt.― Positiv ausgewirkt haben sich
auch die Verbesserung der Combined Ratio netto in der Schaden- und
Unfallversicherung auf 95,7 Prozent sowie die Senkung der Kosten von
418,6 Millionen Euro auf 412,6 Millionen. Die Generali Gruppe Österreich
verfügt über ein bereinigtes Eigenkapital in der Höhe von 1,3 Milliarden Euro
und ist damit so finanzstark, dass man auch eventuellen strengen Regeln im
Rahmen von Solvency II gelassen entgegensieht. Dr. Cirinà: „Wir wissen ja
noch nicht genau, was auf uns zukommt, sind aber sehr zuversichtlich, dass
wir die Bedingungen aus eigener Kraft erfüllen können.―
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
67
Österreich
 Die Pläne für 2010
 Im heurigen Jahr will die Generali vor allem Produkte forcieren, die auf
spezielle Zielgruppen abgestimmt sind:
 „Smart Start― heißt ein Paket für junge Erwachsene zwischen 15 und 25 mit
geringerem Einkommen, das im Bausteinsystem aufgebaut werden kann und Kfz,
Rechtsschutz, Haushalt, Privathaftpflicht, Unfall, Gesundheit und finanzielle
Vorsorge umfasst.
 Der Generation 50+ ist das Programm „Fit lang leben― gewidmet, eine
Kombination von Unfall- und Gesundheitsvorsorge mit Extras wie einer
Pflegevorsorge ab Pflegestufe 1 oder 3 sowie einer Lebensversicherung mit
Pflegeoption.
 Verstärkt werden die Bemühungen um die betriebliche Personenversicherung
sowie um eine Erweiterung der Umweltdeckung um Umweltsanierungskosten.
 Für Freiberufler und Ein-Personen-Unternehmen wird ein neues Produktbündel
geschnürt, das eine Kombination von Betriebsunterbrechungs- und
Berufshaftpflichtversicherung vorsieht.
 Im Rahmen der Kfz-Haftpflicht führt die Generali den „Kfz-Europaschutz― ein, der
bei Unfällen im Ausland Verbesserungen bringt.
 Verstärkt angeboten wird die klassische Lebensversicherung, bei der die Generali
mit einer Gewinnbeteiligung von 4 Prozent im österreichischen Spitzenfeld zu
finden ist.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
68
Österreich
 Bankenvertrieb gewinnt an Gewicht
 Bei den Lebensversicherungen will die Generali vor allem auch das
Potenzial der Bawag P.S.K. Versicherung AG nutzen, an der die Generali
Holding neuerdings mit 74,99 Prozent beteiligt ist. Sie steuert bereits neun
Prozent zum gesamten Prämienaufkommen der Generali in Österreich bei.
In der klassischen Lebensversicherung konnte die Bawag P.S.K.
Versicherung im Vorjahr sogar um fast 45 Prozent zulegen. Angesichts
dieser Zahlen ist es nicht überraschend, dass in die Banken im Rahmen des
Multikanalvertriebes der Generali große Hoffnungen gesetzt werden, weil
sich auch die Partnerschaft mit der 3-Banken-Gruppe bewährt.
 Ausbau beim Außendienst
 Ausgebaut werden soll auch der Außendienst (Ciriná: „Er ist das Rückgrat
unserer Aktivitäten―), für den heuer 200 neue Mitarbeiter gesucht werden.
Für Makler soll es weitere spürbare Verbesserungen bei der Betreuung
geben. Der Generali-Chef: „Wir haben uns darum schon in den letzten
Jahren bemüht, weil wir auf das Maklergeschäft großen Wert legen!―
 Dr. Kurt Markaritzer VersicherungsJournal AT
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
69
Polen
 Viel G'riss um die Volksaktie PZU

30.04.2010 | 00:32 | Aureliusz M. Pedziwol (Wirtschaftsblatt.at)
 Das IPO des größten polnischen Versicherers PZU löste eine echte Kaufwut
aus: Der Mega-Deal begeisterte neben Großinvestoren auch die Massen der
Kleinanleger. Polens Staatsschatzminister Aleksander Grad darf sich freuen.
Eine solche Kaufwut gab es in Polen seit 1994 nicht, als sich 800.000
Kaufwillige für die Aktien der Bank Slaski gemeldet haben. Das Interesse der
Kleinanleger am Börsegang des Versicherers PZU war zwar nicht ganz so
riesig, aber groß genug, um die Zeichnungsfrist bis Mitternacht von Mittwoch
auf Donnerstag zu verlängern und noch fünf Prozent der PZU-Aktien auf den
Markt zu werfen. Die Kleinanleger werden damit nicht sechs, sondern 7,75
Millionen Papiere des Versicherers erwerben können. Trotzdem ist das
weniger, als sie haben wollten. Analysten schätzen, dass die Bestellungen
insgesamt um 20 Prozent reduziert werden mussten. Laut dem InternetPortal der Wirtschaftszeitung "Puls Biznesu" werden diejenigen, die die
größten Pakete (je 30 Aktien) bestellt haben, sich mit 23 Papieren begnügen
müssen. Ein reges Interesse herrschte vor allem in den Großstädten.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
70
Russland

Handelsblatt.com 12.08.2010 11:44 Uhr
 Versicherer profitieren von der Feuerkatastrophe
 Die Waldbrände haben in Russland viele Häuser zerstört. Die wenigsten
davon waren versichert. Nun setzt bei vielen Russen ein Umdenken ein –
zum Vorteil der Versicherer. Die Versicherungskultur des Landes ist im
Begriff, sich zu ändern.

von Florian Willershausen
 MOSKAU. Wladimir Putin ist ein Großmeister der politischen Inszenierung:
Als die schweren Waldbrände in Zentralrussland auf Dörfer übergriffen und
knapp 2 000 Häuser in Schutt und Asche legten, flog der Regierungschef
samt Fernsehteam in die Krisenregion – und versprach Soforthilfen über fünf
Mrd. Rubel (125 Mio. Euro). Natürlich war das vor allem ein politischer
Schachzug. Doch an Katastrophenhilfe auf Staatskosten kommt Russland
bei keinem Naturdrama vorbei. Offiziellen Statistiken zufolge sind nur sieben
Prozent aller Häuser gegen Brandschäden versichert. Die Datscha, das
hölzerne Wochenendhaus am Stadtrand, versichern nur zwei Prozent der
Russen. Wenn es dann brennt, stehen Hausbesitzer regelmäßig vor dem
Ruin.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
71
Russland
 Die schwere Brandkatastrophe wirft ein Schlaglicht auf Russlands
Versicherungskultur: Die meisten Russen betrachten Versicherungen als eine Art
„Black Box―, in die man viel Geld steckt, aber nur in seltenen Fällen etwas
zurückbekommt. „Ein Versicherungsgedanke wie in Westeuropa ist den Russen
fremd―, sagt Guglielmo Callipari von In2Matrix, einem Beratungsunternehmen für
die Versicherungsbranche. Die Skepsis ist nicht unbegründet: „Wir kennen einige
Fälle, in denen russische Versicherungen Auszahlungen verweigern oder in die
Länge ziehen―, sagt Callipari. Sogar bei der Schadensregulierung nach der
Brandkatastrophe nutzen manche russische Versicherer feinste juristische
Winkelzüge, um sich aus der Verantwortung zu stehlen. „Die Qualität im
russischen Versicherungswesen muss dringend verbessert werden―, fordert
Callipari.
 Momentan steckt die Branche in der Krise. Als es im vorigen Jahr quer durch
Russland zu Massenentlassungen kam und Gehälter gekürzt wurden, sparten
viele Russen zuerst bei den Policen. Das hat auch tiefe Spuren in der Bilanz der
Allianz-Tochter Rosno hinterlassen: In manchen Bereichen schlugen
Umsatzeinbrüche von 20 bis 30 Prozent zu Buche. Jetzt zieht die Nachfrage
plötzlich an: „Wir verzeichnen seit vier Wochen starkes Wachstum bei Anträgen
für Feuerversicherungen―, sagt der Rosno-Chef Hannes Chopra. Er will nicht
zynisch klingen, muss aber zugeben: „Die Brandkatastrophe ist für Russland ein
gesellschaftliches Drama, doch sie wird dazu beitragen, die Versicherungskultur
des Landes zu verändern.―
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
72
Russland
 Generell muss sich im russischen Versicherungswesen viel ändern: Derzeit gibt
es rund 680 Unternehmen, die etwas mit Versicherungen zu tun haben. Oft
handelt sich um Banken, die Teil eines Staatskonzerns sind und dessen Risiken
versichern. Die Anzahl der Versicherer hat sich bereits deutlich reduziert; Ende
der neunziger Jahre lag sie noch bei über 1 500. Seitdem rollt eine Pleitewelle
durch Russland – und das große Versicherungssterben ist noch längst nicht
vorbei. Der Gesetzgeber hilft kräftig nach, denn die Konsolidierung der Branche
ist auch im Sinne von Premierminister Wladimir Putin. Im Februar peitschte er ein
Gesetz durch das Parlament, das die Eigenkapitalbasis für Versicherer erhöhte.
Und vor Ausbruch der Waldbrände nahm ein Gesetz die Hürde, das Konzerne zur
Versicherung ihrer Großrisiken zwingen soll.
 Bestenfalls Pipelines sind in Russland versichert, aber längst nicht jede
Holzfabrik. Privatleute müssen zwar ihr Auto versichern, doch auf teure
Krankenversicherungen verzichten die Russen gern. Und langfristig gedachte
Anlagen wie die Lebens- oder Berufsunfähigkeitsversicherung sind in Russland
praktisch nicht vermittelbar. Trotzdem ist Hannes Chopra optimistisch: „Der Markt
steht noch am Anfang der Entwicklung, aber auch hier wird sich der
Versicherungsgedanke im Laufe der nächsten Jahre weiter verbreiten.― Und dann
werde man in Russland als Versicherer wieder sehr gute Geschäfte machen,
meint Chopra.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
73
Russland
 Bislang ist die deutsche Allianz der einzige globale Versicherungskonzern,
der sich in großem Stil auf den unterentwickelten russischen Markt wagt. Mit
der Übernahme des lokalen Wettbewerbers Rosno, wo der Konzern 2001
eingestiegen war und binnen sechs Jahren die Mehrheit übernommen hatte,
spielt das Unternehmen in allen Segmenten in der Top-10 der russischen
Versicherer mit.
 Gründe für die Zurückhaltung gibt es viele: Zum einen monopolisieren
staatliche Versicherer die lukrativen Geschäfte mit Staatskonzernen. Der
Energieriese Gazprom versichert sich nur bei einem Unternehmen – der
eigenen Tochter Sogas. Zum anderen sind die Hürden für den Markteinstieg
hoch: „Es braucht gute politische Kontakte, um sich in Russland
durchzusetzen―, sagt Berater Callipari.
 Und natürlich gibt es für Versicherer attraktivere Märkte als Russland, wo
viele das Versicherungsprinzip nicht verstehen. Aber das dürfte sich
langsam ändern – die tragische Katastrophe in den Wäldern von
Zentralrussland trägt dazu bei.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
74
Schweiz
 «Den Europäern voraus»
 Lucius Dürr, Direktor Versicherungsverband
 Die Schweizer Versicherungswirtschaft erzielt Bruttoprämien von gegen 180
Mrd. Fr. pro Jahr und kommt für mehr als 4% der Schweizer Wertschöpfung
auf. In den Fragen rund um den Finanzplatz Schweiz scheint die Branche
allerdings etwas in eine Nebenrolle gedrängt zu werden.
 Herr Dürr, was unternehmen Sie im Schweizerischen Versicherungsverband
SVV, damit die Branche aus dieser Nebenrolle herausfindet?
 Die Schweizer Privatversicherer sind ein den Banken absolut gleichwertiger
Partner – von Politik, Behörden und Öffentlichkeit gleicher maßen anerkannt
–, der seine Interessen auf nationaler und internationaler Ebene aktiv vertritt.
 Die Auseinandersetzungen um das Bankgeheimnis und die Amtshilfe in
Steuersachen eskaliert. Wie wird die Assekuranz davon getroffen?
 Die Versicherer sind bei der Jagd auf Steuersünder eher Profiteure als
Betroffene. Wir unterstehen weder dem Bankgeheimnis, noch gibt es ein
Versicherungsgeheimnis. Lebensversicherungen sind ein geschätztes und
sicheres Instrument der Altersvorsorge. Sie sind in allen Ländern steuerlich
privilegiert und ermöglichen legale Steueroptimierungen.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
75
Schweiz
 Was ist nach Ansicht der Versicherungswirtschaft besonders bedeutsam für die
schweizerische Finanzmarktpolitik?
 Die Sicherung und Verbesserung der Marktzutritte und die Stärkung der
Wettbewerbsfähigkeit des Finanzsektors. Die Marktöffnung würde ebenso
Wachstum im Inneren ermöglichen wie die Abschaffung der Stempelsteuer. Der
Bund sollte daher Verhandlungen über ein Finanzdienstleistungsabkommen mit
der EU aufnehmen. In den regulatorischen Anstrengungen ist ein Swiss Finish
bzw. ein Übererfüllen zu vermeiden. Gleichzeitig gilt es, die Standortvorteile –
Infrastruktur und Rechtssicherheit – zu bewahren.
 Das Gewicht der Assekuranz ist gleichzeitig Chance und Risiko für unser Land.
Wie müssen Regulierung und Aufsicht verändert werden, damit Versicherer in
einer künftigen Krise nicht erneut an die Grenze der Kapitalnot gelangen?
 Die Versicherer haben die Lehren aus der Krise von 2001/2002 gezogen und in
der jüngsten Finanzmarktkrise stabilisierend gewirkt. Dank der neuen
risikobasierten Aufsicht des Swiss Solvency Test, der ein genaues Bild der
aktuellen Risikosituation und der Risikofähigkeit des Unternehmens zeichnet,
sind die Schweizer Anbieter für künftige Krisen gerüstet und den europäischen
Versicherern voraus.
 Interview: Thomas Hengartner, FuW Nr. 11, 10.02.2010, p. 1
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
76
Schweiz
 Versicherer setzen auf Kontinuität
 Man spricht von der Zukunft der Anbieter beruflicher Altersvorsorge nach dem
Volksnein zur Rentensatzanpassung

Thomas Hengartner
 Den Aktien des Versicherungssektors ist das Volksnein zur
Rentensatzanpassung nicht schlecht bekommen. Die Valoren haben sich an den
ersten Handelstagen an der Börse nach dem Entscheid gut gehalten. Die
ungünstig bleibende Berechnung der Renten aus der beruflichen Vorsorge wird
sich denn auch nur unwesentlich auf den bevorstehenden Gewinnausweis der
Branchenunternehmen auswirken. Falls die Vermögensperformance dieses Jahr
erneut über der Marke von 4% ausfällt, sind die Anbieter aus der Assekuranz im
Vorsorgegeschäft gut geölt unterwegs. Zu den Versicherern mit bedeutendem
inländischen Leben- und Pensionsgeschäft gehören Swiss Life, Axa Winterthur,
Bâloise, Helvetia und Allianz Suisse. Die Grosskonzerne Zurich Financial
Services und Generali haben sich in ihren Schweizer Einheiten vor Jahren bereits
aus dem Vollversicherungsgeschäft der beruflichen Vorsorge zurückgezogen.
Zurich betreibt eine Sammelstiftung, die allerdings – vergleichbar einer
Pensionskasse – alle Anlagechancen und Risiken den Versicherten überträgt.
15.10.2010
Dr. Johann Vollath
77
Schweiz
 Genug Zeit für Anpassungen
 Ein Ausstieg aus dem Kollektivlebengeschäft als Reaktion auf den negativen
Volksentscheid des vergangenen Wochenendes wird unmittelbar von keinem
Versicherungsanbieter angedroht. Swiss Life bleibt nach eigenen Angaben dem
Vollversicherungsmodell treu, will jedoch weitere Angebote ins Spiel bringen, die
wohl mit der vorerwähnten Zurich-Lösung vergleichbar sein werden. Philippe
Egger, Chef von Axa Winterthur, beteuert ebenfalls Kontinuität (...). Für die
Versichereraktien kann weiterhin eine zuversichtliche Erwartung gehegt werden.
Die Branchenunternehmen haben genug Zeit, um Anpassungen an ihren
Vorsorgeangeboten vorzunehmen. Wesentlich für die Gewinnkraft der
Unternehmen – und damit für die Aktien – ist, dass die konjunkturelle Belebung
vorankommt und die soliden Tendenzen an den Anlagemärkten anhalten. Auch
für die berufliche Vorsorge der Schweiz ist insgesamt keine Panikmache
angebracht. Allerdings sind Verhaltensänderungen nötig, denn das Misstrauen
breiter Bevölkerungskreise hat sich die Vorsorgebranche selbst eingebrockt. Da
sind nicht korrekt finanzierte Pensionskassen der öffentlichen Hand mit
Milliardenlöchern, da ist der technokratisch anmutende (und für viele
unverständliche) Zahlensalat im jährlich verschickten Pensionskassenausweis –
und ja, da waren «schlaue» Pensionskassenmanager, die ebenso in die eigene
wie in die allgemeine Kasse gearbeitet haben.
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 In aller Sachlichkeit darf festgestellt werden, dass der Wettbewerb von
Vorsorgemodellen und Anbietern ein großes Stück weit besteht. Diese
Vielfalt bestmöglich zur Deckung der betrieblich individuellen Bedürfnisse zu
nutzen, liegt an dem in jedem schweizerischen Unternehmen paritätisch aus
Arbeitgeber- und Arbeitnehmervertretern gebildeten Gremium
Vorsorgekommission oder Stiftungsrat. Um Vertrauen zurückzugewinnen,
braucht es weder politische Hektik noch staatliche Schützenhilfe – die
Vorsorgeträger haben durch eigene Anstrengungen Remedur zu schaffen.
Die vielen unterfinanzierten Kassen der öffentlichen Hand müssen die
Erhebung korrekter Arbeitgeberbeiträge durchsetzen. Das Budget
schonende nachlässige Vorgehen mehrerer Politikergenerationen
(wohlverstanden aller Couleurs), die jahrelang die Kantons- und
Gemeinderechnungen durch geminderte Personalaufwendungen geschönt
hatten, darf in Achtung von Transparenz und Volksinteresse nicht mehr
toleriert werden. Alle Vorsorgeträger – die Kassen des öffentlichen wie des
privaten Sektors, die Versicherungen und die autonomen Sammelstiftungen
– haben gegenüber den Versicherten noch besser den Beweis anzutreten,
die Zwangsspargelder der Versicherten professionell und kostengünstig zum
Wohl der Destinatäre zu betreuen.
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Schweiz
 Hetze auf Assekuranz falsch
 Die Versicherer haben als gewinnorientierte Unternehmen danach zu
trachten, auf dem im Pensionskassengeschäft gebundenen Risikokapital
eine angemessene Rendite zu erzielen. Eine politisch motivierte
«Vertreibung» der Assekuranz ist weder zu begründen noch nötig – die
Vorsorgekommission jedes schweizerischen Unternehmens hat die Wahl,
eine andere Vorsorgelösung – bspw. über eine autonome Sammelstiftung –
zu ergreifen.
 FuW Nr. 19, 10.03.2010, p. 2
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
Geld und Brief
 Aufblühen der Aktien kleiner Versicherer
 Die Papiere der kleinen Versicherer Nationale Suisse und Vaudoise spüren
den Frühling. Gegen Ende der Woche sind die Kurse spekulationsgetrieben
hochgeschossen. Die festgestellten Handelsvolumen übersteigen zwar den
gemittelten Tagesdurchschnitt deutlich, doch erreichte der Tagesumsatz
dennoch bestenfalls einige wenige Millionen Franken. Von einem
Positionsbezug wirklich kräftiger Investoren kann deshalb keine Rede sein.
Nationale wie Vaudoise bringen je rund 2 Mrd. Fr. Prämien und eine
Kapitalisierung im Umfang von 650 Mio. Fr. auf die Waage. Beide
Versicherer haben ein enges Kontrollaktionariat und als Konsequenz davon
einen geringen Streubesitz der Aktien. Die Grosseigner von Nationale – u. a.
die Konkurrenten Bâloise und Helvetia sowie die deutschen Versicherer
Nürnberger und VHV – blockieren aggregiert mehr als die Hälfte des
Kapitals. Extremer noch ist die Situation für Vaudoise, denn 68% des
Kapitals und 91% der Aktienstimmen sind im Besitz der WaadtGenossenschaft. Der Handel in den Papieren beider
Assekuranzunternehmen ist somit erheblich eingeschränkt.
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Schweiz
 An den an der Börse herumgereichten Mutmassungen einer anstehenden
Übernahme von Nationale sowie von Vaudoise dürfte angesichts der
komplexen Eigentümerstruktur bzw. des auf Kontinuität der Selbständigkeit
ausgerichteten Kontrollbesitzes wenig dran sein. Vielleicht haben einige
Investoren die moderate Bewertung der Aktien (vgl. letzte FuW-Ausgabe) als
Anlass für Zukauf genommen.
 In Nationale könnte zudem auf ein günstig ausfallendes Resultat der
Umstellung auf die IFRS-Rechnungslegung gesetzt werden. Nächsten
Dienstag präsentiert das Unternehmen die Zahlen 2008 nach neuer
Berechnung (Restatement), und am 22. April erst folgt der Abschluss 2009.
Vaudoise wird bereits nächsten Mittwoch Einblick in ihre wohl
ansprechenden Leistungswerte geben.
 TH, FuW Nr. 28, 10.04.2010, p. 3
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 Versicherer verdienen mehr Anlegergunst
 Branche gilt als wachstumsarm und schwer kalkulierbar – FuW-Aktienratings
spiegeln Leistungspfad der Unternehmen – Zurich und Helvetia obenaus

Thomas Hengartner
 Die Unternehmen der Versicherungsbranche gelten nicht als besonders
wachstumsstark. Die Menschen und Unternehmen in den Industriestaaten sind
bereits hochgradig versichert; der Markt ist gesättigt. Die Schwellenländer sind für
die Assekuranz zugleich Versuchung und heikles Territorium – Rechtssicherheit
und etablierte öffentliche Eigentumsregister sind wesentliche Voraussetzungen.
Zudem beeinflusst die Konjunktur die Versicherungsnachfrage, besonders
ausgeprägt in den Bau- und Transportversicherungen.
 Die Ertragstreiber der Branche sind das versicherungstechnische Ergebnis – also
das kostendeckende Kalkulieren von Versicherungsdeckung – und der Erfolg an
den Kapitalmärkten. Bis Versicherungszahlungen zu leisten sind, kann die
Gesellschaft die kassierten Prämien an den Finanzmärkten anlegen. Nur im Falle
traditioneller Lebensversicherungen steht – je nach Kontrakt – ein vorbestimmter
Anlageertrag dem Kunden zu. In allen restlichen Versicherungsverträgen bleibt
der Anlageerfolg dem Unternehmen und seinen Aktionären; allerdings auch ein
allfälliger Misserfolg.
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 Im Anlagegeschäft kann für die Versicherer gar eine ungünstig wirkende
Asymmetrie ausgemacht werden: Der Anlagegewinn muss ein Stück weit
geteilt werden, einen Verlust hat üblicherweise allein das Unternehmen zu
tragen.
 Komplexität belastet
 Doch auch der Kern des Versicherungsgeschäfts ist nicht leicht
durchschaubar. Häufigkeit und Ausmaß von Schäden und der
entsprechenden Zahlungen sind erratisch. Ob die Risikodiversifikation einen
Versicherer vor einer gefährlichen Häufung von Verpflichtungen schützt,
bleibt Außenstehenden verborgen. Eine unvorsichtige Rückstellungsbildung
kann mehrere Jahre unentdeckt bleiben. Dieses Gefahrenpotenzial begrenzt
die Investitionslaune der Anleger. An der Börse wird der Sektor auf einem
vergleichsweise tiefen Kurs-Gewinn-Verhältnis um 10 eingestuft. In vielen
Ländern fällt dies nicht weiter auf, weil die Branche ein nur geringes
Marktgewicht hat. In der Schweiz, wo die Versicherungswirtschaft einen der
global bedeutendsten Standorte unterhält, wird das Abschneiden der
Assekuranzhäuser an der Börse allerdings scharf beobachtet.
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Schweiz
 Die «Finanz und Wirtschaft» bildet den über mehrere Jahre beobachteten
Leistungspfad der an der SIX Schweizer Börse kotierten Unternehmen in
Ratings zu den Dimensionen Wachstum, Aktionärsbeziehungen und
Transparenz ab (die Kriterien sind im «Aktienführer» der FuW erläutert). Im
Assekuranzsektor sind als Folge stetig überdurchschnittlicher Leistungen die
Aktien von Zurich Financial Services und Helvetia vorne (...). Im Bereich
Wachstum halten zudem Vaudoise auf der Einstufung B+ mit. Die Waadt
Versicherungen haben besonders die Kapitalbasis Jahr für Jahr mit
Konstanz verbessert. Unter dem Punkt Aktionärsbeziehungen werden der
Dialog mit den Investoren, die Kapitalmarktoperationen sowie die
Behandlung der Aktionäre beurteilt. Mit einer bescheidenen Note sind Swiss
Re bewertet, da seit dem vor Jahresfrist notwendig gewordenen NotWandeldarlehen Ungewissheit über die Anteilsverwässerung der Aktionäre
besteht. Abzüge erhalten auch Swiss Life. Die markante
Strategieerweiterung in Richtung Finanzvertrieb durch die Akquisition von
AWD sowie die Verschiebungen unter den maßgeblichen Aktionärsgruppen
lassen Unwägbarkeiten bestehen über deren Einfluss und die Motive.
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Schweiz
 Für Nationale Suisse und Vaudoise wird nachteilig gewertet, dass ein enger
Kontrollbesitz zusammenfällt mit einem eher zähen Informationsfluss. Die
Publikumsaktionäre finden sich in einer Mitfahrerrolle. Bâloise hingegen
erhalten fast durchweg ansprechende Wertungen. Dass sie nicht mit an der
Spitze rangieren, hängt mit der niedrigen Eintragungslimite zusammen. Die
Basler Versicherungen tragen Aktionäre ungeachtet des Bestands mit
maximal 2% des Kapitals im Aktienregister ein.
 Aufholer oder Verlässliche
 In der Dimension Transparenz auf eine A-Note zu kommen, ist für die
Versicherer grundsätzlich schwierig. Erschwerend wirken sich hier die
Abstraktheit des Geschäfts sowie die Komplexität der Rechnungslegung
aus. Gute Wertungen erringen dennoch Bâloise, Helvetia sowie Swiss Re
und vor allem Zurich. Aus Anlegersicht kann den Aktien der noch etwas
belasteten Swiss Life und Swiss Re die Chance auf einen Aufholcharakter
eingeräumt werden. Die Valoren der gut benoteten Helvetia und Zurich sind
hingegen in die Kategorie «verlässliche Langfristanlage» einzuordnen.
 FuW Nr. 27, 07.04.2010, p. 21
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Schweiz
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Ungarn
 Ungarn verstimmt österreichische Versicherungen
 Die Schieflage des ungarischen Haushalts soll unter anderem durch eine
Besteuerung des Finanzsektors korrigiert werden. Das trifft nicht nur die
Banken, sondern auch die Versicherungen. Sie sollen allein heuer 127
Millionen Euro beitragen. Österreichische Versicherer, die in Ungarn tätig
sind, haben damit freilich wenig Freude. Ungarn steckt in finanziellen
Schwierigkeiten und muss seinen Haushalt in Ordnung bringen – so weit, so
bekannt. Zum Erreichen dieses Ziels hat die Regierung einen
Gesetzesvorlage im Budapester Parlament eingebracht, der auch den
Finanzsektor zur Kasse bittet. Insgesamt 200 Milliarden Forint – rund 700
Millionen Euro – soll die Branche auf dieser Grundlage im wahrsten Sinn
des Wortes beisteuern.
 Versicherungen sollen 127 Millionen Euro beitragen
 Betroffen sind nicht nur Banken, sondern auch Versicherungsunternehmen.
Auf sie entfallen 36 Milliarden Forint, also rund 127 Millionen Euro. Im
September 2010 wird die erste Hälfte des Betrages fällig, im Dezember die
zweite. Für 2011 sind in Summe ebenfalls 36 Milliarden Forint zu zahlen; für
das dritte Jahr de facto auch, möglicherweise kommt es hier aber noch zu
Änderungen.
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Ungarn
 Bemessungsgrundlage sind die abgegrenzten Prämieneinnahmen abzüglich der
passiven Rückversicherung. Eine Ausnahme gibt es für die Einmalerlagsprodukte
in der Lebensversicherung: Hier wird ein Zehntel des Prämienvolumens als
Bemessungsgrundlage herangezogen. Betroffen sind nicht nur Banken, sondern
auch Versicherungsunternehmen. Unter ihnen finden sich nicht zuletzt rot-weißrote Häuser, die in Ungarn engagiert sind – und mit der neuen Lage
erwartungsgemäß wenig Freude haben.
 Uniqa weist auf Gefahr für Wirtschaftswachstum hin
 Dazu gehört die Uniqa Group Austria, die mit dem Sach- und
Personenversicherer Uniqa Biztosito Zrt. 2009 zirka 6,4 Prozent Marktanteil und
ein Prämienvolumen von 52,8 Milliarden Forint (183 Millionen Euro) hielt. Das
Unternehmen ist die sechstgrößte Versicherung des Landes. Uniqa-CEO Dr.
Konstantin Klien äußert grundsätzlich Verständnis für die schwierige Budgetlage
Ungarns. „Auf der anderen Seite sind die Äußerungen des IMF und der
Osteuropabank EBRD schon auch eine Seite der Medaille, die man sehen muss.
Wenn schon diese Institute der Meinung sind, dass eine unverhältnismäßig hohe
Abgabe von Finanzinstituten eine eminente Gefahr für das notwendige
Wirtschaftswachstum darstellt, kann man wohl kaum erwarten, dass die
betroffenen Unternehmen darüber glücklich sind.―
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Ungarn
 Hindernis für den Aufholprozess
 Dazu komme als weiterer Aspekt der Umstand, „dass die Versicherungen an
der Finanzkrise sicherlich keine Mitschuld tragen, sondern eher
stabilisierend gewirkt haben―. Ungarn sei in Bezug auf Versicherungen noch
immer unterversorgt. Der Anteil der Versicherungsprämien am BIP beträgt in
Ungarn nur 3,1 Prozent, während es im EU-Schnitt 8,4 Prozent sind. „Der
Aufholprozess wird damit sicherlich nicht beschleunigt―, so Klien.
 „Destruktiver Charakter“
 Dr. Günter Geyer, CEO der Vienna Insurance Group (VIG), ist ebenso wenig
erfreut. Für ein abschließendes Urteil will er erst abwarten, wie die in den
nächsten Wochen auszuarbeitenden Details am Ende aussehen.
Nichtsdestoweniger haben die Besteuerungspläne in seinen Augen
destruktiven Charakter. Für die VIG war Ungarn einer der ersten CEEMärkte, in dem sie aktiv wurde. Sie ist in unserem Nachbarland mit dem
Kompositversicherer Union Vienna Insurance Group Biztosító Zrt. und der
Lebensversicherung Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt. Vertreten.
Mit 118,3 Millionen Euro Prämienvolumen und 5,3 Prozent Marktanteil
belegte die VIG in Ungarn 2009 Rang sieben.
 Emanuel Lampert VersicherungsJournal AT 23.07.2010
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