Modellportfolio 2013 - CASHFLOW INVESTING

Modellportfolio für das zweite Halbjahr 2013
Name
Fenner PLC
Bechtle AG
Fuchs Petrolub SE
Abertis Infraestructuras SA
Vinci SA
Fidessa Group PLC
Hasbro Inc
Microsoft Corp
Deutsche Boerse AG
ITE Group PLC
Tompkins Financial Corp
Community Trust Bancorp Inc
Roche Holding AG
Novartis AG
Casino Guichard Perrachon SA
Southside Bancshares Inc
Nestle SA
Takkt AG
Owens & Minor Inc
Cobham PLC
Deutsche Euroshop AG
Alliance Resource Partners LP
Unilever NV
UGI Corp
Sanofi
Land
Branche (ICB)
Währung
Großbritannien
Deutschland
Deutschland
Spanien
Frankreich
Großbritannien
USA
USA
Deutschland
Großbritannien
USA
USA
Schweiz
Schweiz
Frankreich
USA
Schweiz
Deutschland
USA
Großbritannien
Deutschland
USA
Niederlande
USA
Frankreich
Industrieunternehmen
Technologie
Grundstoffe
Industrieunternehmen
Industrieunternehmen
Technologie
Verbrauchsgüter
Technologie
Finanzdienstleistungen
Verbraucherservice
Finanzdienstleistungen
Finanzdienstleistungen
Gesundheitswesen
Gesundheitswesen
Verbraucherservice
Finanzdienstleistungen
Verbrauchsgüter
Verbraucherservice
Gesundheitswesen
Industrieunternehmen
Finanzdienstleistungen
Grundstoffe
Verbrauchsgüter
Versorger
Gesundheitswesen
Durchschnitt:
Summe:
GBp
EUR
EUR
EUR
EUR
GBp
USD
USD
EUR
GBp
USD
USD
CHF
CHF
EUR
USD
CHF
EUR
USD
GBp
EUR
USD
EUR
USD
EUR
Marktkapitalisierung
Mio. EUR
777
773
3.753
11.464
24.257
861
4.596
197.924
10.310
821
501
475
162.747
145.593
8.810
327
162.520
845
1.701
3.564
1.703
2.138
92.128
3.592
106.994
37.967
Erwartete
DividendenDividendenfrequenz
rendite (%)
halbjährlich
jährlich
jährlich
halbjährlich
halbjährlich
halbjährlich
quartalsweise
quartalsweise
jährlich
halbjährlich
quartalsweise
quartalsweise
jährlich
jährlich
jährlich
quartalsweise
jährlich
jährlich
quartalsweise
halbjährlich
jährlich
quartalsweise
quartalsweise
quartalsweise
jährlich
3,42
2,97
2,90
5,02
4,50
4,18
3,46
3,06
4,13
2,61
3,43
3,25
3,63
3,56
4,25
3,56
3,63
3,41
2,93
3,56
4,13
6,29
3,58
2,71
3,86
3,68
KCV
12,13
27,06
22,95
11,37
11,56
12,94
11,81
10,75
20,66
13,10
8,91
10,04
17,02
17,70
21,38
7,66
19,01
10,76
9,54
12,40
17,81
10,44
19,46
9,86
16,04
14,50
Gewich- Rendite in
EigenkaEUR, %
tung im
pitalrendite
Portfolio (30.07.2013(%)
(%)
31.12.2013)
15,08
4
47,81
12,02
4
35,34
26,85
4
25,14
16,12
4
22,30
14,62
4
18,19
22,72
4
17,70
22,76
4
14,83
30,09
4
14,57
21,22
4
13,41
35,56
4
13,03
9,48
4
9,83
11,30
4
9,61
95,24
4
8,38
14,08
4
8,21
21,86
4
7,44
14,20
4
6,81
17,36
4
6,05
19,05
4
4,90
10,76
4
2,13
16,72
4
1,05
9,88
4
0,55
34,35
4
-1,14
34,61
4
-1,25
10,53
4
-3,28
8,75
4
-3,70
21,81
11,12
100%
Quelle der Kennzahlen: Bloomberg.
Kennzahlen zum Zeitpunkt des Portfolioaufbaus am 30.07.2013. Renditeangaben in EUR für den Zeitraum 30.07.2013 bis 31.12.2013 inkl. Dividende.
Grundsätze der Portfoliozusammenstellung
Auswahl von 25 Aktien aus internationalen Dividendenlisten nach geringstem KCV (Kurs zu Free Cashflow) unter Berücksichtigung der Länderdiversifikation
(USA, Europa, nach Möglichkeit mit Fokus Deutschland) und Branchendiversifikation (max. 30% pro Branche). Meidung der Aktien bei gravierenden Einwänden
in Bezug auf Nachhaltigkeit der Dividendenpolitik (bspw. aufgrund der Entwicklung von Auszahlungsquoten der Dividenden und/oder hoher zukünftiger
Zahlungslasten durch Pensionszusagen).
Aufteilung nach Sektoren
12%
20%
16%
16%
12%
12%
8%
4%
Finanzdienstleistungen
Gesundheitswesen
Versorger
Grundstoffe
Technologie
Verbraucherservice
Industrieunternehmen
Verbrauchsgüter
Aufteilung nach Ländern
4% 4%
12%
Aufteilung nach Währung
Spanien
16%
Frankreich
12%
GB
16%
32%
Deutschland
EUR
40%
12%
CHF
USA
20%
Schweiz
USD
GBp
32%
Niederlande
© smart-invest GmbH 2013. Alle Angaben sind sorgfältig recherchiert aber ohne Gewähr. Änderungen vorbehalten.
Pflichtangaben nach § 34b WpHG und Finanzanalyseverordnung
Wesentliche Informationsquellen
Wesentliche Informationsquellen für die Erstellung dieses Dokumentes sind Veröffentlichungen in in- und ausländischen Medien wie Informationsdienste (z.B. Reuters, VWD, Bloomberg, DPA-AFX
u.a.), Wirtschaftspresse (z.B. Börsenzeitung, Handelsblatt, FAZ, FTD, Wallstreet Journal, Financial Times u.a.), Fachpresse, veröffentlichte Statistiken, Ratingagenturen sowie Veröffentlichungen
der analysierten Emittenten.
Zusammenfassung der Bewertungsgrundlagen
Aktienanalysen: Zur Unternehmensbewertung werden gängige und anerkannte Bewertungsmethoden (u.a. Discounted-Cash-Flow-Methode (DCF-Methode), Peer-Group-Analyse) verwandt. In der
DCF-Methode wird der Ertragswert der Emittenten berechnet, der die Summe der abgezinsten Unternehmenserfolge, d.h. des Barwertes der zukünftigen Nettoausschüttungen des Emittenten,
darstellt. Der Ertragswert wird somit durch die erwarteten künftigen Unternehmenserfolge und durch den angewandten Kapitalisierungszinsfuß bestimmt. In der Peer-Group-Analyse werden an
der Börse notierte Emittenten durch den Vergleich von Verhältniskennzahlen (z.B. Kurs-/Gewinn-Verhältnis Kurs-/Buchwert-Verhältnis, Enterprise Value/Umsatz, Enterprise Value/EBITDA,
Enterprise Value/EBIT) bewertet. Die Vergleichbarkeit der Verhältniskennzahlen wird in erster Linie durch die Geschäftstätigkeit und die wirtschaftlichen Aussichten bestimmt.
Bondanalysen ("Corporate Bonds und Emerging Markets"): Bei der Analyse von Unternehmensanleihen wird sowohl die klassische Bilanzanalyse als auch der Peer-Group-Vergleich verwendet. Die
klassische Bilanzanalyse umfasst dabei in erster Linie die Bewertung des Emittenten hinsichtlich seiner Fähigkeit, sowohl die Schulden als auch die Zinszahlungen zu bedienen. Bei der Peer-GroupAnalyse wird ein Vergleich von Anleihen- oder Unternehmenskennzahlen (z.B. Rating, Laufzeit, Branche, Nettoverschuldung/EBITDA) durchgeführt. Die Vergleichbarkeit der Verhältniskennzahlen
wird in erster Linie durch die Branche und das Bonitätsrating bestimmt. Die Einstufung der Emerging Market-Bonds erfolgt als Kombination von Länderrisikobewertung, Einschätzung der
Konjunktur- und Politik-Situation sowie dem Peer-Group-Vergleich, wobei diese Kombination gegebenenfalls in einen Kontext zur allgemeinen Lage am Bondmarkt gesetzt wird. Die Länderrisikound Konjunktureinschätzung betrachtet die wirtschaftliche und politische Situation sowie die Perspektiven des jeweiligen Landes und bedient sich dabei der gängigen makroökonomischen
Indikatoren (z.B. BIP-Wachstum, Inflation, Wechselkursentwicklung, Verfassung der Regierung) sowie der Bonitätskennzahlen zur ex- und internen Verschuldung. Die Peer-Groups leiten sich aus
vergleichbaren geographischen oder wirtschaftspolitischen Gegebenheiten bzw. aus einer vergleichbaren Ratingkategorie ab.
Technische Analysen: Zur technischen Analyse werden historische Kurs- und Umsatzentwicklungen mit Hilfe mathematisch-statistischer Verfahren (Charttechnik, Indikatorentechnik, ElliottWellen-Theorie, Sentiment-Betrachtungen sowie Relative Stärke-Ansätze) analysiert und Prognosen über künftige Entwicklungen erstellt.
Sensitivität der Bewertungsparameter
Die zur Unternehmensbewertung zugrunde liegenden Zahlen aus der Gewinn- und Verlustrechnung, Kapitalflussrechnung und Bilanz sind datumsbezogene Schätzungen und somit mit Risiken
behaftet. Diese können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern.
Unabhängig von der verwendeten Bewertungsmethode besteht ein deutliches Risiko, dass das Kursziel nicht innerhalb des erwarteten Zeitrahmens erreicht wird. Zu den Risiken gehören
unvorhergesehene Änderungen im Hinblick auf den Wettbewerbsdruck oder bei der Nachfrage nach den Produkten eines Emittenten. Solche Nachfrageschwankungen können sich durch
Veränderungen technologischer Art, der gesamtkonjunkturellen Aktivität oder in einigen Fällen durch Änderungen bei gesellschaftlichen Wertevorstellungen ergeben. Veränderungen beim
Steuerrecht, beim Wechselkurs und, in bestimmten Branchen, auch bei Regulierungen, können sich ebenfalls auf Bewertungen auswirken. Diese Erörterung von Bewertungsmethoden und
Risikofaktoren erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit.
Zeitliche Bedingungen vorgesehener Aktualisierungen
Aktienanalysen: Die smart-invest GmbH führt eine Liste der Emittenten, für die unternehmensbezogene Finanzanalysen ("Coverliste Aktienanalysen") veröffentlicht werden. Kriterium für die
Aufnahme oder Streichung eines Emittenten ist primär die Zugehörigkeit zu einem Index (DAX® und EuroStoxx 50SM). Zusätzlich werden ausgewählte Emittenten aus dem Mid- und Small-CapSegment sowie des US-Marktes berücksichtigt. Hierbei liegt es allein im Ermessen der smart-invest GmbH, jederzeit die Aufnahme oder Streichung von Emittenten auf der Coverliste
vorzunehmen. Für die auf der Coverliste Aktienanalysen aufgeführten Emittenten wird grundsätzlich wöchentlich ein qualifizierter Kurzkommentar mit einer Zusammenfassung und Bewertung
aktueller unternehmensspezifischer Ereignisse erstellt. Jeweils quartalsweise wird für die auf der Coverliste Aktienanalysen aufgeführten Emittenten eine ausführliche Darstellung zu dem
Emittenten mit Analyseinformationen gegeben. Ferner werden täglich zu einzelnen auf der Coverliste Aktienanalysen aufgeführten Emittenten unternehmensspezifische Ereignisse wie z.B. Adhoc-Meldungen oder wichtige Nachrichten bewertet. Für welche Emittenten solche Veröffentlichungen vorgenommen werden, liegt allein im Ermessen der smart-invest GmbH. Darüber hinaus
werden für auf der Coverliste Aktienanalysen aufgeführte Emittenten Fundamentalanalysen erstellt. Für welche Emittenten solche Veröffentlichungen vorgenommen werden, liegt allein im
Ermessen der smart-invest GmbH.
Zur Einhaltung der Vorschriften des Wertpapierhandelsgesetzes kann es jederzeit vorkommen, dass für einzelne auf der Coverliste Aktienanalysen aufgeführte Emittenten die Veröffentlichung
von Finanzanalysen ohne Vorankündigung gesperrt wird.
Bondanalysen ("Corporate Bonds und Emerging Markets"): Die smart-invest GmbH führt eine Liste der Emittenten, die Bonds begeben und für die Empfehlungen ("Coverliste Währungs- und
Bondanalysen") veröffentlicht werden. Kriterium für die Aufnahme oder Streichung eines Emittenten ist primär die Handelbarkeit und gute Marktliquidität von Bonds dieser Emittenten. Hierbei
liegt es allein im Ermessen der smart-invest GmbH, jederzeit die Aufnahme oder Streichung von Emittenten auf der Coverliste vorzunehmen. Für eine Auswahl dieser Bonds von Emittenten und
Ländern wird wöchentlich ein Kurzkommentar bzw. eine zusammenfassende Bewertung erstellt. Die Auswahl der Bonds liegt allein im Ermessen der smart-invest GmbH.
Zur Einhaltung der Vorschriften des Wertpapierhandelsgesetzes kann es jederzeit vorkommen, dass für einzelne auf der Coverliste Währungs- und Bondanalysen aufgeführte Emittenten die
Veröffentlichung von Finanzanalysen ohne Vorankündigung gesperrt wird.
Interne organisatorische und regulative Vorkehrungen zur Prävention oder Behandlung von Interessenkonflikten
Mitarbeiter/-innen der smart-invest GmbH, die mit der Erstellung und/oder Darbietung von Finanzanalysen befasst sind, unterliegen den hausinternen Compliance-Regelungen, die sie als
Mitarbeiter/-innen eines Vertraulichkeitsbereiches einstufen. Die hausinternen Compliance-Regelungen entsprechen den Vorschriften der §§ 33 und 33b WpHG (http://www.bafin.de).
Mögliche Interessenkonflikte - Werden in der jeweils aktuellen Studie genannt
Mögliche Interessenkonflikte sind mit nachfolgenden Ziffern beim Emittentennamen gekennzeichnet.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
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sind am Grundkapital des Emittenten mit mindestens 1 Prozent beteiligt.
waren innerhalb der vorangegangenen zwölf Monate an der Führung eines Konsortiums beteiligt, das Finanzinstrumente des Emittenten im Wege eines öffentlichen Angebots
emittierte.
betreuen Finanzinstrumente des Emittenten an einem Markt durch das Einstellen von Kauf- oder Verkaufsaufträgen.
haben innerhalb der vorangegangenen zwölf Monate mit Emittenten, die selbst oder deren Finanzinstrumente Gegenstand der Finanzanalyse sind, eine Vereinbarung über
Dienstleistungen im Zusammenhang mit Investmentbanking-Geschäften geschlossen oder eine Leistung oder ein Leistungsversprechen aus einer solchen Vereinbarung erhalten.
halten Aktien des analysierten Emittenten im Handelsbestand.
haben mit den Emittenten, die selbst oder deren Finanzinstrumente Gegenstand der Finanzanalyse sind, eine Vereinbarung zu der Erstellung der Finanzanalyse getroffen.
Zuständige Aufsichtsbehörde:
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
Graurheindorfer Str. 108
53117 Bonn
und Lurgiallee 12
60439 Frankfurt
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