Managementbericht

Managementbericht
Canada Life Assurance Europe Limited
Lebensversicherer
Köln, Juli 2013
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Erstrating 2013
Managementbericht
Canada Life Assurance Europe Limited
Canada Life Assurance Europe Limited
RATING ...................................................................................................................... 2
UNTERNEHMENSPORTRAIT ................................................................................... 3
ÜBERBLICK .............................................................................................................. 5
AUSBLICK ................................................................................................................. 6
FINANZIELLE SITUATION ........................................................................................ 7
GESCHÄFTSENTWICKLUNG ................................................................................... 9
ZUKÜNFTIGE AUSSICHTEN FÜR DIE GESCHÄFTSENTWICKLUNG ................. 11
UNTERNEHMENSKENNZAHLEN ........................................................................... 12
RATINGMETHODIK UND RATINGVERGABE........................................................ 14
WICHTIGE HINWEISE – HAFTUNGSAUSSCHLUSS ............................................ 16
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Erstrating 2013
Canada Life Assurance Europe Limited
RATING
Assekurata beurteilt die Bonität der Canada Life Assurance Europe Limited (im Folgenden als Canada
Life abgekürzt) derzeit mit AA- (sehr starke Bonität), stabiler Ausblick.
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Erstrating 2013
Canada Life Assurance Europe Limited
UNTERNEHMENSPORTRAIT
Unternehmen
Canada Life Assurance Europe Limited
Niederlassung für Deutschland
Höninger Weg 153a
50969 Köln
Telefon: 0221-36756-0
Telefax: 06102-30618-01
E-Mail: [email protected]
Geschäftsgebiet
Das Geschäftsgebiet der Canada Life Assurance Europe Limited erstreckt sich grundsätzlich auf
Europa, wobei innerhalb der gerateten Gesellschaft zurzeit ausschließlich Geschäft in der Bundesrepublik Deutschland gezeichnet wird.
Konzernstruktur
Die Canada Life ist eine Gesellschaft innerhalb des weltweit tätigen Canada Life-Konzerns, der wiederum Teil der internationalen Great-West Lifeco-Gruppe ist.
Kundengruppen
Die Canada Life hat ihr Produktangebot auf Privatkunden ausgerichtet und betreibt zudem auch Geschäft in der betrieblichen Altersvorsorge (bAV).
Geschäftsgegenstand
Hauptsächlicher Geschäftsgegenstand der Canada Life ist der unmittelbare Betrieb der Lebensversicherung in allen ihren Arten. Dabei stehen vor allem alternative Versicherungslösungen zur klassischen Lebensversicherung und Berufsunfähigkeitsversicherung im Vordergrund. Im Bereich der
schichtenübergreifenden Altersvorsorge gehören hierzu neben fondsgebundenen Lebens- und Rentenversicherungen insbesondere Lebensversicherungen nach britischer Prägung in Form des
Unitised-With-Profits-Prinzips (UWP) und in Form von Variable Annuities (VA). Im Bereich der Risikovorsorge nimmt das Unternehmen bei den Produkten Schwere-Krankheiten-Vorsorge und Grundfähigkeitsversicherung die Marktführerposition ein.
Vertrieb
Der Vertrieb der Produkte erfolgt ausschließlich über unabhängige Vertriebspartner, wobei Makler
kleinerer und mittlerer Größe im Vordergrund stehen. Die Zufriedenheit der Makler, insbesondere
bezüglich der Produkte und der Vertriebsunterstützung, aber auch in Bezug auf die technische Anbindung, stellt für die Canada Life einen wichtigen Erfolgsfaktor im Wettbewerbsumfeld dar. Zudem bestehen mit den meisten großen Pools, Verbünden und großen Vertriebsfirmen Verträge.
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Erstrating 2013
Canada Life Assurance Europe Limited
Größe
Die Canada Life verbuchte im Jahr 2012 Gesamtprämieneinnahmen in Höhe von 542,3 Mio. € und
zählt damit zu den mittelgroßen Anbietern im deutschen Lebensversicherungsmarkt. Innerhalb der
angebotenen Nischenprodukte verfügt die Gesellschaft über hohe Marktanteile und erreicht teilweise
sogar die Marktführerschaft. Hierbei ist zu berücksichtigen, dass diese Produkte im Allgemeinen eine
recht geringe Marktdurchdringung in Deutschland haben, gleichwohl aber in Konkurrenz zu den Produkten von klassischen deutschen Lebensversicherern stehen.
Personal
Die Canada Life beschäftigte im Geschäftsjahr 2012 durchschnittlich 350 Mitarbeiter an den Standorten Dublin, Köln und Neu-Isenburg. Darüber hinaus wird die Gesellschaft auch in Abteilungen mit einem Shared Services Modell von Mitarbeitern der Canada-Life-Gruppe unterstützt.
Geschäftsführung (Executive Directors) – Stand 01.07.2013
Declan Bolger (Managing Director), Linda Kerrigan (Chief Financial Officer), Hans-Gerd Lindlahr
(Verwaltungsdirektor), Günther Soboll (Hauptbevollmächtigter).
Non-Executive Directors – Stand 01.07.2013
William L. Acton (Chairman), Mary Finan, Raymond L. McFeetors, Peter Munro, David A. Nield, Vincent Sheridan.
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Canada Life Assurance Europe Limited
ÜBERBLICK
Die Canada Life verfügt über eine hohe Eigenmittelausstattung, die vor allem in Relation zu der geringen Risikoexponierung aus dem betriebenen Versicherungsgeschäft eine sehr hohe Unternehmenssicherheit gewährleistet. Die Gründe hierfür liegen insbesondere in den Garantiemechanismen der angebotenen Lebensversicherungsprodukte, die sich deutlich von den Garantien klassischer deutscher
Lebensversicherungen unterscheiden. Im Falle der fondsgebundenen Produkte tragen die Versicherungsnehmer das Anlagerisiko, während bei Variable Annuities (VA) das Garantierisiko rückversichert
und anschließend gehedged wird. Die Garantie der Unitised-With-Profit-Policen greift lediglich zum
und kurz vor dem Laufzeitende und liegt zudem unterhalb der Garantieniveaus deutscher Lebensversicherungen. Die bei der Canada Life verbleibenden Kapitalmarktrisiken sind über Rückversicherungen bei kapitalstarken Gesellschaften größtenteils konzernintern abgesichert.
Nach Auffassung von Assekurata ist das Enterprise Risk Management der Canada Life als deutlich
marktüberdurchschnittlich einzuschätzen. Die eingegangenen Risiken werden sowohl in der Versicherungstechnik als auch der Kapitalanlage bewusst gering gehalten und substanziell mit Eigenmitteln
unterlegt. Zugleich tätigt die Gesellschaft, auch mithilfe von Kapitalzuführungen durch die Muttergesellschaft, erhebliche unternehmerische Investitionen mit dem Ziel, die eigene Service-Infrastruktur zu
stärken und langfristig profitables Wachstum sicherzustellen.
In Bezug auf das künftige EU-Aufsichtsregime nach Solvency II ist die Canada Life weit fortgeschritten. Dies betrifft neben der Erfüllung der extensiven formal-rechtlichen Anforderungen vor allem die
systematische Integration des Risikomanagements in die operative und strategische Unternehmenssteuerung.
Die derzeitige Ertragslage spiegelt eine insgesamt hohe Profitabilität wider, wenngleich die Kostenquoten weiterhin deutlich über dem Marktdurchschnitt liegen. Neben den vertriebsbedingt hohen Abschlusskosten schlagen im Verwaltungskostenbereich insbesondere die umfangreichen Investitionen
im IT-Bereich zu Buche.
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Canada Life Assurance Europe Limited
AUSBLICK
Der Ausblick spiegelt die Einschätzung Assekuratas zur künftigen Entwicklung des Ratings wider.
Dabei werden mögliche Sachverhalte dargelegt, die zu einer Veränderung des Ratings bzw. des Ratingausblicks führen können. Diese Sachverhalte können unmittelbar vom gerateten Unternehmen
ausgehen, aber auch durch Entwicklungen des Marktumfelds hervorgerufen werden, auf die das Unternehmen keine unmittelbare Einflussmöglichkeit hat.
Dem Ratingurteil mit stabilem Ausblick liegt die Erwartung von Assekurata zugrunde, dass sich die
Ertrags- und Wachstumssituation weiterhin stabil entwickelt und die eigene Positionierung innerhalb
des Konzerns weiter gestärkt wird. Einen positiven Ausblick erhielte das Rating vor allem bei einem
deutlichen Anstieg des Wachstums, sofern dieses langfristig auch unternehmensintern, d. h. ohne
weitere Kapitalzuführungen des Konzerns, finanziert werden kann und sich die Canada Life unter
Kosten- und Ertragsaspekten aus eigener Kraft tragen kann. Risiken für die Geschäftstätigkeit bestehen vornehmlich in einem Solvenzverlust oder Ausfall der konzerninternen und -externen Rückversicherungspartner und im Falle eines signifikant ansteigenden Stornovolumens. Insbesondere könnten
Änderungen in den Konzernverhältnissen, welche die Eigenmittelzuführung, die übergreifende Ressourcennutzung oder die konzerninterne Rückversicherung behindern oder zu einem Know-howVerlust etwa im Bereich des Risikomanagements führen, einen negativen Ausblick zur Folge haben.
Gleiches gilt für ein deutlich einbrechendes Wachstum bzw. eine Verfehlung der langfristigen Investitionsziele. In der fortlaufenden Ratingbeobachtung wird Assekurata daher einen besonderen Fokus auf
die Wachstumsentwicklung und die Profitabilität des Geschäfts mitsamt den Auswirkungen auf die
unternehmensspezifische Konzernpositionierung richten.
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FINANZIELLE SITUATION
Die Canada Life verfügt über hohe Eigenkapitalien, die sie seit 2008, teils durch Ertragsthesaurierungen und teils durch Kapitalerhöhungen, kontinuierlich ausgebaut hat. Die Quote des bilanziellen Eigenkapitals im Verhältnis zu den gesamten versicherungstechnischen Verpflichtungen (inklusive
fondsgebundenem Geschäft) liegt im Geschäftsjahr 2011 mit 8,61 % (2012: 8,48 %) auf einem hohen
Niveau. Wenngleich die Quote aufgrund unterschiedlicher Rechnungslegungsvorschriften nur bedingt
mit deutschen Lebensversicherern vergleichbar ist, liegt die Eigenkapitalausstattung deutlich über
dem Wert anderer am deutschen Markt agierender Lebensversicherer. Gleichzeitig ist zu beachten,
dass ein erheblicher Teil des Kapitalanlagerisikos nicht bei der Versicherungsgesellschaft, sondern
bei den Versicherungsnehmern der fondsgebundenen Policen und den Rückversicherern liegt, weswegen die tatsächliche Risikoexponierung der Canada Life sehr gering ist. Bestätigt wird diese Sichtweise durch die hohen Kapitaldeckungsquoten im Value-at-Risk-Modell von Assekurata und im aufsichtsrechtlichen Solvabilitätsnachweis nach Solvency I.
Im Gegensatz zu den Anbietern klassischer deutscher Lebensversicherungen ist die Canada Life in
wesentlich geringerem Umfang von den niedrigen Kapitalmarktzinsen betroffen. Während Anbieter
konventioneller Lebensversicherungen jährlich Garantieverzinsungen von bis zu 4 % erwirtschaften
müssen, sind die Altersvorsorgeprodukte der Canada Life ohne Kapitalgarantien unterlegt bzw. sind
die Anforderungen im Falle der UWP- und VA-Produkte deutlich weniger streng. Deren Garantieniveaus sind nominal niedriger und greifen grundsätzlich erst zum oder kurz vor dem Laufzeitende der
jeweiligen Police. Die UWP-Konzeption erlaubt es, stärkere Schwankungen der Anlagen in Kauf zu
nehmen und entsprechend höhere Aktienbestände zu halten, was die Canada Life im Rahmen von
spezifischen Fondskonstruktionen umsetzt. Die darüber hinaus verbleibenden Kapitalanlagerisiken
sichert die Canada Life größtenteils konzernintern über Rückversicherungen ab.
Die Assekurata im Ratingverfahren zur Verfügung gestellten Unterlagen zum Enterprise Risk Management der Canada Life weisen einen sehr hohen Detaillierungsgrad auf und sind konsistent zum
betriebenen Geschäftsmodell und zur formulierten Geschäfts- und Risikostrategie. Bedingt durch die
umfangreichen aufsichtsrechtlichen Anforderungen, welchen die unterschiedlichen Konzerngesellschaften unterliegen, sind wesentliche Kernelemente von Solvency II bereits umgesetzt. Auch die
Risikokultur, die für die materielle Durchführung des Risikomanagements von zentraler Bedeutung ist,
ist nach Einschätzung von Assekurata bei der Canada Life entsprechend der Konzernphilosophie sehr
ausgeprägt, was sich unter anderem in der professionellen Steuerung der versicherungstechnischen
Risiken und der Kapitalanlagerisiken zeigt. Aufgrund der ausgesprochen konservativen Ausrichtung
des Kapitalanlageportfolios auf eigene Rechnung sind die Kapitalanlagerisiken der Gesellschaft ohnehin äußerst gering. Die Produkt- und Zeichnungspolitik erfolgt vorsichtig, wobei potenziell existenzge-
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Erstrating 2013
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fährdende Risiken aus dem Versicherungsgeschäft über Rückversicherungsvereinbarungen abgesichert werden. Folglich ist ein Ausfall der Rückversicherer in Verbindung mit adversen Kapitalmarktszenarien als eines der wesentlichen Risiken einzuschätzen, wenngleich diese Gefahr aufgrund der
hohen Bonität der Rückversicherungspartner derzeit gering erscheint.
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Erstrating 2013
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GESCHÄFTSENTWICKLUNG
Assekurata erachtet die Untersuchung der Erfolgslage als wesentlichen Indikator für die bestehende
Ertragskraft und die Ertragspotenziale eines Unternehmens. Im Zentrum der Betrachtung stehen hier
die Erfolgsfaktoren, die ein Versicherer aus eigener Kraft erwirtschaftet und die die Basis für die Höhe
der aus dem betriebenen Geschäft generierbaren Überschüsse und die langfristige Unternehmenssicherheit bilden. Die Canada Life verzeichnet im Beobachtungszeitraum der vergangenen Jahre vergleichsweise stabile Erträge auf durchgehend hohem Niveau. Assekurata misst die quantitative Ertragskraft bei der Canada Life vor allem durch den Vergleich unterschiedlicher Ertragskennzahlen im
Verhältnis zum Geschäftsvolumen. Wenngleich die Ertragskennzahlen der Canada Life aufgrund der
unterschiedlichen Bilanzierung nur bedingt mit denen deutscher Lebensversicherer verglichen werden
können, zeigt sich doch eine hohe Profitabilität des betriebenen Geschäfts. Dies lässt sich beispielsweise an der Jahresüberschussquote der Canada Life von 3,14 % (2011) bzw. 5,00 % (2012) festmachen, die beträchtlich über dem Durchschnitt deutscher Lebensversicherer von 1,58 % (2011) liegt.
Die Abschluss- und Verwaltungskosten der Canada Life liegen indessen deutlich über dem Marktdurchschnitt (Verwaltungskostenquote 5,41 % (2011) bzw. 6,33 % (2012); Markt: 2,35 % (2011)). Hier
spiegeln sich vor allem hohe Absatzkosten des Maklervertriebs, aber auch erhebliche Investitionen im
IT-Bereich wider.
Bei der Analyse der Kapitalanlagerenditen berücksichtigt Assekurata bei Lebensversicherern mit einem ausgeprägten fondsgebundenen Produktportfolio vornehmlich diejenigen Portfoliopositionen, die
dem Versicherer als Risikoträger zuzurechnen sind (ohne Kapitalanlagen auf Rechnung und Risiko
der Versicherungsnehmer). Die Kapitalanlagerenditen des Portfolios, welches die Canada Life auf
eigene Rechnung verwaltet, liegen dabei deutlich unter den herkömmlichen Anlagerenditen klassischer Lebensversicherer. Da die Gesellschaft mit diesem Teil des Portfolios keine vertragsimmanenten Garantieverzinsungen erwirtschaften muss und die Bedeutung des Kapitalanlageergebnisses für
die gesamte Ertragslage gering ist, legt sie äußerst konservativ in Fest- und Tagesgeldern sowie in
Anleihen höchster Bonität mit vergleichsweise kurzen Restlaufzeiten an. Assekurata berücksichtigt in
der Beurteilung der Ertragskraft der Canada Life den geringen Einfluss der eigenen Kapitalanlagen für
den gesamten Unternehmenserfolg und erachtet die Strategie als grundsätzlich geeignet für die verfolgten Ziele der Gesellschaft.
Im Rahmen der Geschäftsentwicklung betrachtet Assekurata darüber hinaus die Wachstumskennzahlen und Wachstumspotenziale eines Unternehmens sowie die damit verbundenen Einflussfaktoren auf
die aktuelle und künftige Marktposition. Die rein quantitative Betrachtung anhand des Bestands- und
Neugeschäftsvolumens wird um eine Untersuchung zur Wachstumsqualität erweitert. Hierbei geben
Stornoquoten und das Abgangs-Zugangs-Verhältnis Auskunft über die Nachhaltigkeit des Wachstums. Die Zuwachsraten der Canada Life nach gebuchten Prämien und APE liegen im Beobachtungs-
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zeitraum weitgehend auf einem marktkonformen Niveau. Demgegenüber ist das Stückzahlenwachstum nach Anzahl der Verträge rückblickend bis 2007 durchgehend positiv (2012: 0,91 %), während
der Gesamtmarkt hier in allen Jahren stagnierte oder sogar negative Wachstumsraten verzeichnete.
Dagegen bewegen sich die Stornoquoten der Canada Life oberhalb des Gesamtmarktes, was zumindest teilweise auf die inhärente Stornoanfälligkeit des betriebenen Geschäfts zurückzuführen ist.
Die Potenzialfaktoren aus der Produkt- und Vertriebspositionierung sind aus Sicht von Assekurata
geeignet, das weitere unternehmerische Wachstum voranzutreiben, wenngleich die Wachstumsentwicklung in hohem Maße von der allgemeinen wirtschaftlichen Lage und im Besonderen vom Nachfrageverhalten der Endverbraucher auf dem deutschen Versicherungsmarkt abhängig ist.
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ZUKÜNFTIGE AUSSICHTEN FÜR DIE GESCHÄFTSENTWICKLUNG
Assekurata erwartet eine weiterhin hohe Abhängigkeit des Neugeschäfts von den volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen, der wirtschaftlichen Situation und Stimmungslage der Endverbraucher
sowie dem Vertrauen der potenziellen Kunden und freien Vermittler in die Marke Canada Life. Insbesondere dürften die Entwicklungen an den Zins- und Aktienmärkten eine nicht unerhebliche Auswirkung auf die Branche insgesamt und den Absatzerfolg der Canada Life haben. In diesem schwierigen
Marktumfeld profitiert die Canada Life von einer hohen Reputation im Maklermarkt, die sich in verschiedenen empirischen Untersuchungen wiederholt manifestiert hat, sowie einer wettbewerbsfähigen
Produktpalette. Letztere könnte im Bereich Altersvorsorge hinsichtlich ihrer Marktattraktivität und
-akzeptanz von den aktuellen Entwicklungen in der deutschen Lebensversicherungsbranche profitieren, sofern sich eine Nachfragetrend hin zu garantieärmeren und solvabilitätsschonenden Versicherungslösungen einstellen sollte, wobei dann im Gegenzug auch mit einem (wieder) steigenden Wettbewerb in diesem Segment zu rechnen ist.
Bei einem deutlicheren Anziehen des Neugeschäfts wäre mittelfristig auch eine weitere Verbesserung
der Ertragslage zu erwarten, während bei mäßigem Neugeschäft zumindest keine Verluste absehbar
sind. Im Gegensatz zu den Anbietern klassischer Lebensversicherungsprodukte leidet die Ertragslage
der Canada Life nur unwesentlich unter den dauerhaft niedrigen Zinsen. So fällt der Rückgang der
erzielbaren Zinserträge kaum ins Gewicht. Belastungen aus der gesetzlich vorgeschriebenen Bildung
einer Zinszusatzreserve sind aufgrund des betriebenen Geschäfts nicht vorhanden.
Wesentliche negative Auswirkungen auf die Sicherheitslage sind für Assekurata zurzeit nicht erkennbar. Sollten das künftige Wachstum und die hierfür notwendigen Investitionen eine höhere Risikokapitalunterlegung erfordern, könnte mittelfristig eine weitere Kapitalerhöhung durch die Muttergesellschaft
erforderlich sein. Alternativ könnte die Canada Life diese auch durch eine Innenfinanzierung im eigenen Unternehmen stemmen, was jedoch die Investitionsspielräume deutlich einschränken und sich
letztlich limitierend auf die Wachstumsaussichten und die Profitabilität des Unternehmens auswirken
würde.
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UNTERNEHMENSKENNZAHLEN
Glossar:
Kennzahl
Definition
Verwaltungskostenquote
Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttoprämien
Betriebskostenquote
Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten
Bruttoprämien
Jahresüberschussquote
Jahresüberschuss in % der gebuchten Bruttoprämien
Return on Equity (ROE)
Ergebnis nach Steuern in % des Eigenkapitals
Abgangs-Zugangs-Verhältnis
Gesamter Abgang in % des gesamten Zugangs nach laufenden
Prämien
Abkürzung
Erläuterung
APE
"Annual Premium Equivalent":
Laufende Beiträge + 10 % der Einmalbeiträge
Eigenkapital
Gesamtes bilanzielles Eigenkapital
Geb. BP
Gebuchte Bruttoprämien
Versicherungstechnische Verpflichtungen
Gesamte bilanzielle versicherungstechnische Rückstellungen
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Canada Life Assurance Europe Limited
Absolute Werte in Mio. €
2007
2008
2009
2010
2011
Gebuchte Bruttoprämien
509,3
515,4
514,8
541,1
560,3
davon: Einmalprämien
78,0
51,3
52,5
79,8
90,0
342.942
358.054
363.232
368.518
372.280
439,2
469,3
467,7
469,2
479,6
APE Neugeschäft
82,4
60,0
56,9
50,3
53,0
Verwaltungsaufwendungen brutto
40,9
31,9
32,3
24,5
30,3
143,1
106,8
104,4
102,1
82,4
11,4
12,9
21,8
27,4
17,6
Anzahl Versicherungen (in Stück)
APE Bestand
Abschlussaufwendungen brutto
Jahresüberschuss/-fehlbetrag
Aktionärsausschüttung (nur AGs)
Eigenkapital
Aufsichtsrechtliche Eigenmittel
Versicherungstechnische Verpflichtungen
Bilanzsumme
Sicherheits- und Erfolgskennzahlen
Eigenkapital in % der
versicherungstechnischen Verpflichtungen
Aufsichtsrechtliche Eigenmittel in % der
versicherungstechnischen Verpflichtungen
Verwaltungskostenquote
Betriebskostenquote
13,0
32,3
0,0
0,0
0,0
112,8
93,5
115,3
142,7
170,3
70,9
69,4
91,9
110,8
130,1
557,8
644,6
1.013,0
1.732,4
1.977,7
1.081,8
1.055,3
1.501,9
1.934,2
2.237,6
2007
2008
2009
2010
2011
20,23
14,50
11,38
8,24
8,61
12,71
10,76
9,08
6,40
6,58
8,04
6,18
6,28
4,52
5,41
36,13
26,90
26,57
23,39
20,13
Jahresüberschussquote
2,24
2,51
4,24
5,07
3,14
Return on Equity (ROE)
10,13
13,85
18,94
19,21
10,33
Aktionärsausschüttung in % Eigenkapital (nur AGs)
11,52
34,56
0,00
0,00
0,00
Wachstumskennzahlen
2007
2008
2009
2010
2011
Zuwachsrate gebuchte Bruttoprämien
19,43
1,19
-0,12
5,12
3,54
Zuwachsrate Anzahl Versicherungen
4,50
4,41
1,45
1,46
1,02
15,78
6,86
-0,33
0,32
2,21
3,75
-27,14
-5,15
-11,74
5,49
Abgangs-Zugangs-Verhältnis (lfd. Prämien)
23,21
40,32
103,62
102,30
79,41
Zuwachsrate Bilanzsumme
24,60
-2,45
42,31
28,78
15,69
0,68
0,68
0,63
0,62
0,67
Zuwachsrate APE Bestand
Zuwachsrate APE Neugeschäft
Marktanteile (nach geb. BP)
Gesamt in %
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RATINGMETHODIK UND RATINGVERGABE
Methodik
Beim Assekurata-Bonitätsrating handelt es sich um eine Beurteilung, der sich die Versicherungsunternehmen freiwillig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Geprüft wird die Bonität von
Unternehmen anhand umfangreicher Informationen. Hierzu gehören beispielsweise systematische
und detaillierte Kennzahlenanalysen auf Basis der internen und externen Rechnungslegung. Hierbei
fließen jeweils die Daten der vergangenen fünf Jahre ebenso urteilsbildend in das Rating ein wie die
Einschätzung bezüglich der zukünftigen Entwicklung.
Gesamturteil
Die einzelnen Bewertungspunkte werden abschließend mittels eines Ratingmodells zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde gelegt. Das
Ratingteam fasst die Ergebnisse in einem Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Ratingkomitee als Ratingvorschlag vor.
Ratingkomitee
Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ratingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es
setzt sich aus den beteiligten Analysten, den Geschäftsführern der Assekurata und externen Experten
zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit
Einstimmigkeit beschlossen werden.
Ratingvergabe
Das auf Basis des Assekurata-Ratingmodells einstimmig beschlossene Rating führt zu einer Positionierung des Versicherungsunternehmens innerhalb der Assekurata-Ratingskala. Diese unterscheidet
neun Ratingkategorien von AAA (höchste Bonität) bis D (Zahlungsausfall) sowie bis zu drei
Ratingnotches innerhalb einer Ratingkategorie. Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. Ein veröffentlichtes Bonitätsrating steht unter fortlaufender Beobachtung („Monitoring“)
durch Assekurata. Es wird mindestens einmal pro Jahr umfassend überprüft und bedarfsweise angepasst. Bei Eintritt besonderer Anlässe, beispielsweise signifikanter Veränderungen im Unternehmen
oder Unternehmensumfeld, führt Assekurata ad-hoc-Überprüfungen und ggf. eine Ratinganpassung
durch, damit die Aussage zur Bonität eines Unternehmens stets aktuell bleibt. Um über etwaige bonitätsbeeinflussende Veränderungen frühzeitig informiert zu sein, halten die Assekurata-Analysten einen regelmäßigen Kontakt zu den gerateten Unternehmen.
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Erstrating 2013
Canada Life Assurance Europe Limited
Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehrfach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die
Versicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert
sein. Beispielsweise kann ein Versicherer mit A+ bewertet sein und sich an der Grenze zu AA- befinden, während ein anderer – ebenfalls mit A+ bewerteter – Versicherer an der Grenze zu A liegen
kann.
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WICHTIGE HINWEISE – HAFTUNGSAUSSCHLUSS
Als Leitender Rating-Analyst fungierte bei diesem Rating der Canada Life:
Tobias Vollmer
Senior Analyst
Tel.: 0221 27221-61
Fax: 0221 27221-77
Email: [email protected]
Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Assekurata-Ratingkomitee verantwortlich. Dieses
setzte sich beim Rating der Canada Life aus folgenden Personen zusammen:
Interne Mitglieder des Ratingkomitees:
Leitender Rating-Analyst Tobias Vollmer
Assekurata-Geschäftsführer Dr. Reiner Will
Externe Mitglieder des Ratingkomitees:
Dipl.-BW. Stefan Albers, gerichtlich bestellter Versicherungsberater
Prof. Dr. Oskar Goecke, Professor an der FH Köln
Prof. Dr. Catherine Pallenberg, DHBW Mannheim, Professor für Lehraufgaben im Bereich BWLVersicherungen
Prof. Dr. Heinrich R. Schradin, Direktor des Instituts für Versicherungslehre an der Universität zu Köln
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Erstrating 2013
Canada Life Assurance Europe Limited
Die im Ratingverfahren verwandten Daten werden mittels Einleseroutinen maschinell auf Inkonsistenzen und Erfassungsfehler geprüft. Die inhaltliche Prüfung der Daten umfasst einen Abgleich und die
Plausibilisierung der Informationen aus unterschiedlichen Quellen, bspw. dem Jahresabschluss, der
internen Rechnungslegung und den Berichten der Wirtschaftsprüfer.
Darüber hinaus wird für alle erhobenen Informationen im Rahmen des Ratingverfahrens eine detaillierte Sichtprüfung durch die am Rating beteiligten Analysten vorgenommen. Während des gesamten
Ratings steht die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH in einem intensiven Kontakt mit
dem Unternehmen. Von dessen Seite nimmt der operative Ansprechpartner (Rating-Koordinator) die
Aufgabe wahr, einen reibungslosen und zeitnahen Informationsaustausch sicherzustellen.
Die im Rahmen des Ratings 2013 der Canada Life bereitgestellten Daten zeigten keine qualitativen
Mängel auf.
Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Angebot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss
mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Erwerb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen
oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusammenhang mit dem untersuchten Unternehmen
zu verstehen. Das Rating spiegelt die Meinung und die Bewertung der ASSEKURATA Assekuranz
Rating-Agentur GmbH wider. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden,
basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmens- und Marktsituation.
Diese können sich jederzeit verändern. Daher ist die Ratingaussage unverbindlich und begrenzt verlässlich.
Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH
von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen – sofern dies möglich ist – auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die ASSEKURATA
Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die
Vollständigkeit dieser Angaben.
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