Zertifikatefonds von Allianz Global Investors bewähren sich erneut

Fachinformation/
Keine Weitergabe an Privatkunden
Börsenturbulenzen Anfang 2008
Zertifikatefonds von Allianz Global Investors
bewähren sich erneut
Stand: 25. Februar 2008
Marktführer im Segment Zertifikatefonds 1
Allianz Global Investors bietet bereits seit 2004 höchst erfolgreich eine Palette von Fonds an, die
Zertifikate enthalten bzw. Zertifikatestrukturen nachbilden. Dabei werden gezielt verschiedene
Produktprofile realisiert, die ihre Stärken in unterschiedlichen Markphasen zur Geltung bringen können.
Die Spanne reicht vom tendenziell defensiven Allianz-dit Deep Discount über Produkte mit höherer
Partizipation an den Aktienmärkten wie Allianz-dit Express Strategie hin zu offensiven Varianten wie
beispielsweise dem Allianz-dit Bonus Barriere.
Mit diesem breiten und differenzierten Angebot trifft Allianz Global Investors den Bedarf vieler Anleger.
So hält Allianz Global Investors hält 57,0 % der gesamten in Deutschland in Zertifikatefonds investierten
Gelder (AuM: 7,5 Milliarden Euro).
Äußerst schwieriges Aktienmarktumfeld zu Jahresanfang
Im Januar 2008 kam es an den weltweiten Aktienmärkten zu kräftigen Kursverlusten. Auslöser war die
zunehmende Unsicherheit hinsichtlich der realwirtschaftlichen Auswirkungen der von den USA
ausgehenden Vertrauenskrise am Markt für forderungsbesicherte Anleihen. Verstärkt wurde diese
Unsicherheit durch unerwartet hohe Abschreibungen von großen Finanzhäusern sowie durch
ungünstige Konjunkturdaten, die auf eine Rezession in den USA hinwiesen.
Vor diesem Hintergrund bevorzugten Anleger sichere Staatsanleihen gegenüber Aktien. Nachdem die
US-Notenbank mit einer kräftigen Zinssenkung deutlich gemacht hatte, dass sie die Märkte mit
Liquidität zu unterstützen bereit ist, beruhigte sich das Geschehen im Februar wieder, wobei die
Kursschwankungen hoch blieben.
In diesem äußerst schwierigen Marktumfeld haben sich die Zertifikatefonds von Allianz Global
Investors im Rahmen ihrer jeweiligen Produktprofile gut geschlagen.
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Quelle: IDO (Lipper Datenbank, Websites/Factsheets der Gesellschaften), Stand: 31.1.2008
Allianz-dit High Dividend Discount 2
Der Fonds konzentriert sich auf europäische Aktien, die eine relativ hohe Dividendenrendite erwarten
lassen, sowie auf Zertifikate auf solche Aktien bzw. europäische Aktienindizes (diese können Optionen
enthalten, z.B. Discount-Zertifikate). Auf den weit überwiegenden Teil der Aktienengagements werden
Kaufoptionen verkauft. Die vereinnahmten Optionsprämien fließen dem Fonds als zusätzlicher Ertrag
zu. Das Fondsprofil sollte in leicht steigenden, fallenden und sich seitwärts bewegenden Märkten eine
bessere Wertentwicklung als ein klassisches Aktienportfolio erwarten lassen.
In fallenden Märkten bilden sowohl die Dividenden als auch die eingenommenen
Optionsprämien einen Puffer, eine völlige Verlustvermeidung ist allerdings nicht möglich. Im Fall
eines starken Kursrückgangs fallen im Fonds ebenfalls Verluste an. Dabei sollte er jedoch generell
besser abschneiden als der Markt. Je nach Ausrichtung des Portfolios wird der Fonds aber
unterschiedlich stark an der Abwärtsbewegung teilhaben.
Wertentwicklung im laufenden Jahr per 25. Februar
105
100
95
90
85
80
31.12.07
14.01.08
DOW JONES STOXX 50 Total Return
28.01.08
11.02.08
25.02.08
Allianz-dit High Dividend Discount A EUR
Von Anfang Januar bis zum 25.2.08 hat sich der Fonds erwartungsgemäß verhalten. So gab er in
der Anteilklasse –A– EUR per saldo um 7,9 % nach, während ein breites europäisches
Aktieninvestment – gemessen am Dow Jones Stoxx 50 Total Return – 11,4 % an Wert verlor. 3
Vor dem Hintergrund gestiegener Unsicherheit an den Aktienmärkten soll der Fonds einen relativ hohen
Risikopuffer bieten. Daher lag der Anteil des Fondsvolumens, auf den Kaufoptionen verkauft wurden, im
Betrachtungszeitraum hoch. Die Quote belief sich gegen Ende Februar 2008 auf 100 %. Die
durchschnittliche Laufzeit der Discount-Strukturen betrug ca. 3,2 Monate. Die Basispreise der
verkauften Kaufoptionen lagen im Durchschnitt etwa 15 % über den jeweiligen Marktpreisen.
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Total-Expense-Ratio (TER): Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die der Anteilklasse -A- EUR im letzten Geschäftsjahr
belastet wurden: 1,52 %. Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann erhöht sein.
Wertentwicklung seit Auflegung (30.11.2004-31.1.2008): +17,6 %; Berechnungsbasis: Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht
berücksichtigt); Brutto-Ausschüttungen wieder im Fonds angelegt (BVI-Methode). Anfallende Ausgabeaufschläge reduzieren
das eingesetzte Kapital sowie die dargestellte Wertentwicklung. Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine
Prognose für die Zukunft. Dies gilt insbesondere, wenn sich die Performanceangabe auf einen sehr kurzen Zeitraum bezieht z. B. weniger als 12 Monate - und ihr daher wenig Aussagekraft zukommt.
Bei dieser Publikation handelt es sich um Werbung gemäß § 31 Abs. 2 WpHG.
Allianz-dit Deep Discount 4
Der Fonds kombiniert ein Engagement in einem aktiv verwalteten Aktienportfolio mit Schwerpunkt
Europa mit speziellen Derivatestrategien. Damit soll ein Rentenanlagen vergleichbares RisikoErtragsprofil realisiert werden. Zur Fondsstrategie gehört zum einen der Verkauf
aktienmarktbezogener In-the-money-Kaufoptionen zur Erzielung von Optionsprämien bzw. der Erwerb
entsprechender Discount-Zertifikate (Deep-Discount-Strategie). Zum anderen erwirbt der Fonds
Verkaufsoptionen mit dem Ziel, bei negativer Börsenentwicklung Verluste zu begrenzen.
An starken Kursrückgängen nimmt der Fonds im Regelfall konzeptbedingt anfangs zu ca. 15 % teil.
Dabei werden die Wertverluste im Aktienportfolio durch die vereinnahmten Optionsprämien für nicht
ausgeübte Kaufoptionen und die Basisverzinsung gedämpft. Außerdem profitiert der Fonds von der
Absicherung durch Verkaufsoptionen, die dann an Wert gewinnen. Dies war in den vergangenen
Wochen der Fall, als die Absicherung durch den „Protective Put“ griff und die Partizipationsquote des
Fonds an der Abwärtsbewegung wirkungsvoll begrenzte.
Wertentwicklung im laufenden Jahr per 25. Februar
105
100
95
90
85
80
31.12.07
14.01.08
28.01.08
DOW JONES EURO STOXX 50 Total Return
11.02.08
25.02.08
Allianz-dit Deep Discount A EUR
Bis zum 25. Februar verlor der Allianz-dit Deep Discount 1,6 % an Wert, während ein breites
Aktieninvestment im Euroraum – gemessen am Dow Jones Euro Stoxx 50 T. R. um 13,5 %
verlor. 5 Das Konzept des Fonds hat sich somit unseres Erachtens vollauf bewährt.
Sollte es zu weiteren Kursrückgängen am Aktienmarkt kommen, nimmt der Fonds aufgrund der
nun „im Geld liegenden“ Puts konzeptbedingt kaum noch teil. Im sich erholenden Markt besteht
darüber hinaus die Chance auf deutliche Wertzuwächse, die die Verluste überkompensieren
können.
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5
Total-Expense-Ratio (TER): Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die der Anteilklasse -A- EUR im letzten
Rumpfgeschäftsjahr belastet wurden: 0,52 %.
Wertentwicklung seit Auflegung (13.06.2006-31.1.2008): +3,9 %; Berechnungsbasis: Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht
berücksichtigt); Brutto-Ausschüttungen wieder im Fonds angelegt (BVI-Methode). Anfallende Ausgabeaufschläge reduzieren
das eingesetzte Kapital sowie die dargestellte Wertentwicklung. Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine
Prognose für die Zukunft. Dies gilt insbesondere, wenn sich die Performanceangabe auf einen sehr kurzen Zeitraum bezieht z. B. weniger als 12 Monate - und ihr daher wenig Aussagekraft zukommt.
Bei dieser Publikation handelt es sich um Werbung gemäß § 31 Abs. 2 WpHG.
Allianz-dit Bonus Barriere 6
Der Fonds strebt langfristiges Kapitalwachstum mit Bonusstrukturen bzw. -zertifikaten an, die im
Wesentlichen auf den europäischen Aktienmarkt ausgerichtet sind. Die eingesetzten Bonusstrukturen
entsprechen von der Funktionsweise Bonuszertifikaten: Bleibt der Basiswert (z.B. einer Aktie) während
der Laufzeit oberhalb eines vorab bestimmten Mindestkurses (Barriere) und liegt er bei Fälligkeit
unterhalb des festgelegten Bonuslevels, erhält der Anleger den Bonus. In allen anderen Fällen wird der
tatsächliche Kurswert des Basiswerts ausgezahlt. Mittels eines Optimierungsverfahrens wird eine
ausgewogene Optionsstruktur (Basiswerte, Laufzeiten und Barrieren) festgelegt.
Wertentwicklung im laufenden Jahr per 25. Februar
105
100
95
90
85
80
31.12.07
14.01.08
28.01.08
DOW JONES EURO STOXX 50 Total Return
11.02.08
25.02.08
Allianz-dit Bonus Barriere A EUR
Im stark fallenden Markt partizipieren Bonusstrukturen an der Abwärtsbewegung, ihr
Wertverlust ist anfänglich typischerweise stärker ausgeprägt. Denn dann droht die Barriere
unterschritten zu werden, und die über die Dividenden der Basiswerte finanzierten
Bonusansprüche würden wertlos. Dies wirkt sich entsprechend dämpfend auf den Wert der
Bonusstrukturen aus. In den ersten knapp zwei Monaten des Jahres konnte sich der Fonds dem Trend
am Aktienmarkt daher nicht entziehen. So gab er in der Anteilklasse -A- EUR bis zum 25. Februar per
saldo um 13,5 % nach, lag damit jedoch noch gleichauf mit einem Investment am breiten
Aktienmarkt im Euro-Währungsraum – gemessen am Dow Jones Euro Stoxx 50 T. R. – der im
selben Zeitraum ebenfalls um 13,5 % an Wert verlor. 7
Per 25. Februar lag der Anteil von Bonuszertifikaten im Fondsvermögen, deren Kursschwelle gerissen
worden war, bei etwa 20 %. Das Fondsmanagement beabsichtigt, die gegenwärtig hohe Volatilität zu
nutzen, um selektiv neue Bonuszertifikate/- strukturen zu erwerben bzw. abzubilden, die über sehr
vorteilhafte Parameter verfügen.
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Total-Expense-Ratio (TER): Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die der Anteilklasse -A- EUR im letzten
Rumpfgeschäftsjahr belastet wurden: 0,83 %. Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann erhöht sein.
Wertentwicklung seit Auflegung (13.06.2006-31.1.2008): +6,7 %; Berechnungsbasis: Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht
berücksichtigt); Brutto-Ausschüttungen wieder im Fonds angelegt (BVI-Methode). Anfallende Ausgabeaufschläge reduzieren
das eingesetzte Kapital sowie die dargestellte Wertentwicklung. Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine
Prognose für die Zukunft. Dies gilt insbesondere, wenn sich die Performanceangabe auf einen sehr kurzen Zeitraum bezieht z. B. weniger als 12 Monate - und ihr daher wenig Aussagekraft zukommt.
Bei dieser Publikation handelt es sich um Werbung gemäß § 31 Abs. 2 WpHG.
Allianz-dit Express Strategie 8
Der Fonds soll mit Express-Strukturen bzw. -Zertifikaten, die auf den europäischen Aktienmarkt
ausgerichtet sind, Kapitalwachstum bei gewisser Begrenzung von Verlustrisiken erzielen. ExpressZertifikate funktionieren wie folgt: Erreicht oder überschreitet der Basiswert (z. B. eine Aktie) an einem
Stichtag einen festgelegten Mindestkurs (Ausübungskurs) wird das investierte Kapital zusammen mit
einem vorab bestimmten Ertrag zurückgezahlt. Andernfalls setzt sich die Betrachtung bis zum nächsten
Stichtag bzw. regulären Laufzeitende fort. Liegt der Kurs des Basiswerts bei Laufzeitende unter dem
Ausübungskurs, aber oberhalb einer festgelegten Schwelle, wird das investierte Kapital zurückgezahlt.
Andernfalls erfolgt eine vom Kurs des Basiswerts abhängige Zahlung. Die Express-Strukturen
entsprechen wirtschaftlich Express-Zertifikaten bis zu deren erstem Stichtag. Zur Absicherung werden
daneben auf den europäischen Aktienmarkt ausgerichtete Derivate eingesetzt.
Wertentwicklung im laufenden Jahr per 25. Februar
105
100
95
90
85
80
31.12.07
14.01.08
DOW JONES EURO STOXX 50 Total Return
28.01.08
11.02.08
25.02.08
Allianz-dit Express Strategie A EUR
In Phasen leicht steigender, leicht fallender und sich seitwärts bewegender Märkte wird sich der Fonds
voraussichtlich sowohl absolut als auch relativ besser als ein klassisches Aktienportfolio entwickeln, da
in diesen Szenarien die Auszahlung des Bonus auf die meisten zugrundeliegenden Basiswerte
wahrscheinlich ist. Von stark fallenden Kursen wird der Fonds infolge der Absicherung durch den
Protective-Put weniger stark betroffen sein als klassische Aktienportfolios. Dies zeigte sich im
Betrachtungszeitraum. Im laufenden Jahr bis zum 25. Februar konnte sich der Fonds dem Trend
am Aktienmarkt zum erheblichen Teil entziehen. So gab er per saldo um 7,2 % nach, während ein
breites Aktieninvestment im Euroraum – gemessen am Dow Jones Euro Stoxx 50 T. R. – im
gleichen Zeitraum 13,5 % verlor. 9
Für die hier als Zertifikatefonds bezeichneten Fonds gilt: Im Rahmen der jeweiligen Anlagepolitik stehen Investments in
Zertifikaten oder Zertifikatestrukturen im Vordergrund. Bei der Anlage in Zertifikatestrukturen werden bestimmte
Zertifikatestrategien über den Erwerb verschiedener Finanzinstrumente nachgebildet.
Verkaufsprospekte und Rechenschaftsberichte sind bei Allianz Global Investors und den Vertriebsgesellschaften kostenlos
erhältlich. Die täglichen Fondspreise finden Sie in überregionalen Zeitungen und im Internet unter www.allianzglobalinvestors.de.
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Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann erhöht sein.
Berechnungsbasis: Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt); Brutto-Ausschüttungen wieder im Fonds angelegt
(BVI-Methode). Anfallende Ausgabeaufschläge reduzieren das eingesetzte Kapital sowie die dargestellte
Wertentwicklung. Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Dies gilt insbesondere,
wenn sich die Performanceangabe auf einen sehr kurzen Zeitraum bezieht - z. B. weniger als 12 Monate - und ihr daher wenig
Aussagekraft zukommt.
Bei dieser Publikation handelt es sich um Werbung gemäß § 31 Abs. 2 WpHG.