Erfarenheter som ny emittent av kommuncertifikat

Erfarenheter som ny
emittent av
kommuncertifikat
Erfarenheter som ny emittent
av kommuncertifikat
• Varför?
• Hur satte vi upp programmet?
• Lönsamt?
• Framtiden?
Bakgrund: Karlstads kommun
• Internbank för alla kommunala bolag
• Skuldportfölj 3000 Mkr
• Checkkredit 300 Mkr
• Medlem i Kommuninvest
• Har haft (!) certifikatprogram
Skuldstrukturen
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1
2
3
4
5
Uppstarten
• Motivet: Ändrad prissättning av lån till kommuner
• Bestämde oss på tjänstemannanivå i nov 2009
• Beslut (KS) om nytt program dec 2009
• Valde ut en arrangör (Primary Dealer) dec 2009
• Jan - Apr Programmet togs fram
Frågor
• Valuta?
• Rambelopp?
• Back-up facilitet?
• ”Rating”?
• Antal återförsäljare?
• Issuing and Paying Agent?
Programmet
• Valutor: SEK & Euro
Programmet
• Valutor: SEK & Euro
• Rambelopp: 1 500 Mkr
Back-up Facilitet
• Dedikerad för programmet
• Kostnad 10-20 b.p
Vårt resonemang:
• Acceptabel nivå på nuvarande refinansieringsrisker
• Certifikaten ska ersätta annan kortfristig upplåning
 Ingen ökning av refinansieringsrisken
 Inget behov av extra checkkredit
Programmet
• Valutor: SEK & Euro
• Rambelopp: 1 500 Mkr
• Ingen ”back-up facilitet”
• Rating?
Rating eller ej?
Rating ger billigare upplåning
skillnad då ca 0,10 %
MEN också kostnader för
- ratingen
(300 tkr + 500 tkr/år)
- krav på extra likviditet eller back-up facilitet
(0,10 – 0,20 % på kreditramen)
Programmet
• Valutor: SEK & Euro
• Rambelopp: 1 500 Mkr
• Ingen ”back-up facilitet”
• Ingen rating
Programmet
• Valutor: SEK & Euro
• Rambelopp: 1 500 Mkr
• Ingen ”back-up facilitet”
• Ingen rating
• Återförsäljare 2 st
• Issuing and Paying Agent (IPA)
Programmet
• 1:a emissionen i maj 2010
• Senaste för tre veckor sedan
• Utestående f.n. 700 Mkr
Arbetssätt
• Valt av emittera ”on-tap”
• Visar ett emissionsintresse kontinuerligt
• Erbjuder alla löptider
Kostnader
• Engångsavgifter 100 tkr (400 tkr)
• Årliga avgifter 125 tkr
(625 tkr)
• Rörliga avgifter 0,02 %
• (Back-up facilitet 0,10%-0,20 %)
Lönsamheten
• Räntan 0,35-0,40 % under alternativkostnad f.n.
• Volym 500 Mkr
• Årliga kostnader 0,02 % + 125 tkr => ca 0,05 %
 Besparing 0,3 % x 500 Mkr
 1,5 Mkr/år
Framtiden
• Alternativkostnaden?
• Private Placement?/MTN-program?
• Rating?
SLUT
[email protected]
054 - 29 50 11